📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation
Deckers Outdoor Corporation (NYSE:DECK) Q4 2025 Earnings Conference Call May 22, 2025 4:30 PM ET Company Participants Erinn Kohler - VP, IR & Corporate Planning Stefano Caroti - President & CEO Steve Fasching - CFO Conference Call Participants Jonathan Komp - Baird Jay Sole - UBS Laurent Vasilescu - BNP Paribas Samuel Poser - Williams Trading John Kernan - TD Cowen Rick Patel - Raymond James Financial Operator Good afternoon, and thank you for standing by. Welcome to the Deckers Brands Fourth Quarter Fiscal 2025 Earnings Conference Call. At this time all participants are in a listen-only mode.	데커스 아웃도어 코퍼레이션 (NYSE:DECK) 2025년 4분기 실적 컨퍼런스 콜 2025년 5월 22일 오후 4시 30분 ET 회사 참석자 에린 콜러 - IR 및 기업기획 부사장 스테파노 카로티 - 사장 겸 CEO 스티브 파싱 - CFO 컨퍼런스 콜 참석자 조나단 컴프 - 베어드 제이 솔 - UBS 로랑 바실레스쿠 - BNP 파리바 사무엘 포저 - 윌리엄스 트레이딩 존 커넌 - TD 코웬 릭 파텔 - 레이몬드 제임스 파이낸셜 운영자 안녕하세요, 대기해 주셔서 감사합니다. 데커스 브랜즈 2025 회계연도 4분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 현재 모든 참석자는 청취 전용 모드입니다.
[Operator Instructions] I would like to remind everyone that this conference call is being recorded. I'll now turn the call over to Erinn Kohler, Vice President, Investor Relations and AMP Corporate Planning. You may begin. Erinn Kohler Hello, and thank you, everyone, for joining us today. On the call is Stefano Caroti, President and Chief Executive Officer; and Steve Fasching, Chief Financial Officer. Before we begin, I would like to remind everyone of the company's Safe Harbor policy. Please note that certain statements made on this call are forward-looking statements within the meaning of the federal securities laws, which are subject to considerable risks and uncertainties.	[운영자 안내] 이 컨퍼런스 콜이 녹음되고 있음을 모든 분들께 알려드립니다. 이제 투자자 관계 및 AMP 기업 기획 담당 부사장인 에린 콜러(Erinn Kohler)에게 진행을 넘기겠습니다. 시작하시기 바랍니다. 에린 콜러 안녕하세요. 오늘 저희와 함께해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 오늘 콜에는 스테파노 카로티(Stefano Caroti) 사장 겸 최고경영자와 스티브 파싱(Steve Fasching) 최고재무책임자가 참석했습니다. 시작하기에 앞서, 회사의 세이프 하버 정책에 대해 모든 분들께 상기시켜 드리고자 합니다. 이번 콜에서 언급되는 특정 진술들은 연방증권법 하에서 미래예측진술에 해당하며, 이는 상당한 위험과 불확실성을 수반한다는 점을 유의해 주시기 바랍니다.
These forward-looking statements are intended to qualify for the Safe Harbor from liability established by the Private Series Litigation Reform Act of 1995. All statements made on this call today, other than statements of historical fact, are forward-looking statements and improvements regarding our ability to respond to the macroeconomic environment and the impacts on our business and operating results, including changes to global trade policy and fluctuations in foreign currency exchange rates.	이러한 미래예측진술은 1995년 사모증권소송개혁법에 의해 설정된 책임 면책 조항(Safe Harbor)의 적용을 받기 위한 것입니다. 오늘 이 컨퍼런스 콜에서 이루어진 모든 진술 중 역사적 사실에 관한 진술을 제외하고는 모두 미래예측진술이며, 거시경제 환경에 대한 우리의 대응 능력과 글로벌 무역정책 변화 및 외환환율 변동을 포함하여 당사의 사업 및 영업실적에 미치는 영향에 관한 개선사항들입니다.
Our current and long-term strategic objectives, the performance of our brands and demand for our products; anticipated impacts from our brand, product, marketing, marketplace and distribution strategies; product development plans and the timing of product launches, changes in consumer behavior, our ability to achieve our financial outlook, including anticipated revenues, product mix, margins, expenses inventory levels, promotional activity anticipated rate at full price selling and earnings per share and our capital allocation strategy, including potential repurchase of shares.	당사의 현재 및 장기 전략적 목표, 브랜드 성과 및 제품 수요, 브랜드, 제품, 마케팅, 시장 및 유통 전략으로부터 예상되는 영향, 제품 개발 계획 및 제품 출시 시기, 소비자 행동 변화, 예상 매출, 제품 믹스, 마진, 비용, 재고 수준, 프로모션 활동, 정가 판매 예상 비율 및 주당순이익을 포함한 재무 전망 달성 능력, 그리고 잠재적 자사주 매입을 포함한 자본 배분 전략입니다.
Forward-looking statements made on this call represent management's current expectations and are based on information available at the time such statements are made. Forward-looking statements involve numerous known and unknown risks, uncertainties and other factors that may cause our actual results to differ materially from any results predicted, assumed or implied by the forward-looking statements. The company has explained some of these risks and uncertainties in its SEC filings, including in the Risk Factors section of its Annual Report on Form 10-K and quarterly reports on Form 10-Q.	이번 콜에서 언급된 미래전망진술은 경영진의 현재 기대치를 나타내며, 해당 진술이 이루어진 시점에서 이용 가능한 정보를 바탕으로 합니다. 미래전망진술은 수많은 알려진 그리고 알려지지 않은 위험요인, 불확실성 및 기타 요인들을 포함하고 있으며, 이로 인해 당사의 실제 결과는 미래전망진술에서 예측, 가정 또는 시사된 결과와 현저히 다를 수 있습니다. 당사는 연차보고서 Form 10-K의 위험요인 섹션 및 분기보고서 Form 10-Q를 포함한 SEC 제출서류에서 이러한 위험요인과 불확실성에 대해 설명한 바 있습니다.
Except as required by law or the listing rules of the New York Stock Exchange, the company expressly disclaims any intent or obligation to update any looking statements. Please note, as previously disclosed, the company effected a 6-for-1 board stock split during the second quarter of fiscal year 2025. The share per share and resulting financial amounts mentioned on this call have been adjusted to reflect the effectiveness of the stock split. On this call, management may be financial measures that were not prepared in accordance with generally extended accounting principles in the United States, including constant currency.	법률이나 뉴욕증권거래소 상장 규정에서 요구하는 경우를 제외하고, 회사는 전망 관련 진술을 업데이트할 의도나 의무를 명시적으로 부인합니다. 이전에 공시한 바와 같이, 회사는 2025 회계연도 2분기 중에 6대 1 주식분할을 실시했음을 알려드립니다. 이번 컨퍼런스 콜에서 언급되는 주당 및 관련 재무 금액들은 주식분할의 효력을 반영하여 조정되었습니다. 이번 컨퍼런스 콜에서 경영진은 일정환율 기준을 포함하여 미국의 일반적으로 인정된 회계원칙에 따라 작성되지 않은 재무지표들을 언급할 수 있습니다.
In addition, the company reports comparable direct-to-consumer sales on a constant currency basis for operations that were open throughout the current and prior reporting periods. The company believes that these non-GAAP financial measures are important indicators of its operating performance because they exclude items that are unrelated to and may not be indicative of its core operating results. Please review our earnings release published today for additional information regarding our non-GAAP financial mix. With that, I'll now turn it over to Stefano. Stefano Caroti Thanks, Erinn. Good afternoon, and thank you all for joining today's call.	또한, 회사는 현재 및 이전 보고 기간 동안 운영된 사업장에 대해 일정 환율 기준으로 비교 가능한 직접 소비자 판매를 보고합니다. 회사는 이러한 비GAAP 재무 지표들이 핵심 운영 결과와 무관하거나 이를 나타내지 않을 수 있는 항목들을 제외하기 때문에 운영 성과의 중요한 지표라고 판단합니다. 비GAAP 재무 구성에 대한 추가 정보는 오늘 발표된 실적 발표 자료를 참조해 주시기 바랍니다. 그럼 이제 스테파노에게 마이크를 넘기겠습니다. 스테파노 카로티 에린, 감사합니다. 안녕하세요, 오늘 컨퍼런스 콜에 참여해 주신 모든 분들께 감사드립니다.
I'd like to begin by congratulating the entire Deckers organization on another exceptional year. For the full fiscal year 2025, Deckers' record performance included revenue growing 16% versus last year to just shy of $5 billion, gross margin expanding 230 basis points above last year to 57.9%, operating margins improving 200 basis points over last year to 23.6% and earnings per share increasing 30% versus last year to $6.33. We are incredibly proud of our talented team whose dedication has driven these exceptional results.	먼저 또 다른 뛰어난 한 해를 보낸 Deckers 조직 전체에게 축하의 말씀을 드리고 싶습니다. 2025 회계연도 전체 기간 동안 Deckers의 기록적인 성과는 매출이 전년 대비 16% 증가하여 50억 달러에 근접했고, 매출총이익률이 전년 대비 230bp 확대되어 57.9%를 기록했으며, 영업이익률이 전년 대비 200bp 개선되어 23.6%를 달성했고, 주당순이익이 전년 대비 30% 증가하여 6.33달러를 기록한 것을 포함합니다. 이러한 뛰어난 성과를 이끌어낸 헌신적인 우리의 재능 있는 팀을 매우 자랑스럽게 생각합니다.
Our team's focus on the long term has proven to be a winning strategy, driving incredible progress over the past five years, including total company revenue growing at a compounded annual rate of 19%, HOKA adding approximately $1.9 billion of revenue, UGG adding $1 billion of revenue, gross margin expanding 600 basis points, operating margins increasing 750 basis points and delivering an EPS compound annual growth rate of 32%. These results demonstrate the strong foundation we've built and provide a powerful framework in which we continue to operate. In the nearly 4 months since our last earnings call, there's been a significant amount of uncertainty introduced as a result of shifting U.S.	저희 팀의 장기적 관점에 대한 집중은 성공적인 전략임이 입증되었으며, 지난 5년간 놀라운 성과를 이끌어냈습니다. 전체 회사 매출이 연평균 복합성장률 19%로 증가했고, HOKA가 약 19억 달러의 매출을 추가했으며, UGG가 10억 달러의 매출을 추가했습니다. 또한 총이익률이 600베이시스포인트 확대되었고, 영업이익률이 750베이시스포인트 증가했으며, 주당순이익(EPS) 연평균 복합성장률 32%를 달성했습니다. 이러한 결과는 저희가 구축한 견고한 기반을 보여주며, 저희가 지속적으로 운영하고 있는 강력한 프레임워크를 제공합니다. 지난 실적발표 이후 거의 4개월 동안, 미국의 변화하는 상황으로 인해 상당한 불확실성이 도입되었습니다.
trade policy. While we expect impacts to our business in fiscal 2026, we do believe that our company and brands are highly capable of responding to challenges with the ability to adapt to consumer and marketplace shifts as needed. Our disciplined approach has yielded two industry-leading brands, UGG and HOKA, each with distinct products that operate in differentiated marketplaces giving us multiple levers to adjust in this period of uncertainty.	무역 정책에 관한 것입니다. 2026 회계연도에 저희 사업에 영향이 있을 것으로 예상하지만, 저희 회사와 브랜드들은 필요에 따라 소비자 및 시장 변화에 적응할 수 있는 능력을 바탕으로 이러한 도전에 대응할 수 있는 높은 역량을 갖추고 있다고 믿습니다. 저희의 체계적인 접근 방식은 업계를 선도하는 두 개의 브랜드인 UGG와 HOKA를 만들어냈으며, 각각은 차별화된 시장에서 운영되는 고유한 제품을 보유하고 있어 이러한 불확실성의 시기에 조정할 수 있는 다양한 수단을 제공합니다.
We are confident in our long-term strategy which remains guided by a consumer-first mindset as we see an ability to drive increased adoption of our brands through awareness building activations globally, elevating our product and creating meaningful connections to grow our consumer base well beyond today's footprint. Dedicated to being brand-led using the strength of our authenticity to continue to gain share across expanding categories, seasons and applications.	우리는 소비자 우선 사고방식을 바탕으로 한 장기 전략에 확신을 가지고 있습니다. 전 세계적으로 인지도 제고 활동을 통해 브랜드 채택률을 높이고, 제품을 향상시키며, 의미 있는 연결을 만들어 현재 영역을 훨씬 뛰어넘는 소비자 기반 확장 능력을 보고 있기 때문입니다. 우리의 진정성이라는 강점을 활용하여 브랜드 중심으로 운영하며, 확장되는 카테고리, 시즌, 그리고 용도에서 지속적으로 시장 점유율을 확보하는 데 전념하고 있습니다.
Supported by innovation-focused advancements, emphasizing our unique ability to create products that are both technical and comfortable and can command leading marketplace positions, all paired with our consistent globally driven approach that aims to balance U.S. and international, profiles as international growth outpaces U.S. growth. We also aim for a balanced channel mix of 50-50 DTC and wholesale across the company. These building blocks of growth will be enabled by our talented and creative employees and fortified by the financial and operational discipline we have demonstrated as we continue building for a bright future ahead.	혁신 중심의 발전에 힘입어, 기술적이면서도 편안한 제품을 창조하고 시장에서 선도적 지위를 확보할 수 있는 당사의 고유한 역량을 강조하고 있으며, 이는 국제 성장이 미국 성장을 앞지르는 상황에서 미국과 해외 시장의 균형을 맞추는 것을 목표로 하는 일관된 글로벌 중심 접근법과 결합되어 있습니다. 또한 당사는 전사적으로 DTC(직접 소비자 판매)와 도매 채널을 50대 50으로 균형 잡힌 채널 믹스를 목표로 하고 있습니다. 이러한 성장의 구성 요소들은 재능 있고 창의적인 직원들에 의해 가능해질 것이며, 밝은 미래를 위해 지속적으로 구축해 나가는 과정에서 당사가 입증해온 재무적, 운영적 규율에 의해 더욱 강화될 것입니다.
Steve will provide further specifics on how we're thinking about the year ahead as well as a financial recap on our fourth quarter and full fiscal year 2025. Before that, however, I'll share some brand highlights from the year just completed, and some updates on how we're looking at the future of these captivating brands. Starting with HOKA, our fastest-growing brand. Global revenue in fiscal 2025 increased 24% versus prior year to $2.2 billion. HOKA revenue growth versus last year was robust across channels and regions with wholesale revenue growing 24%, outpacing door growth, indicating share gains with existing doors as we increase brand presence.	스티브가 앞으로의 한 해에 대한 우리의 구체적인 계획과 4분기 및 2025 회계연도 전체에 대한 재무 요약을 제공할 예정입니다. 하지만 그에 앞서, 방금 마무리된 한 해 동안의 브랜드 하이라이트와 이러한 매력적인 브랜드들의 미래에 대한 우리의 전망을 공유하겠습니다. 가장 빠르게 성장하고 있는 브랜드인 HOKA부터 시작하겠습니다. 2025 회계연도 글로벌 매출은 전년 대비 24% 증가한 22억 달러를 기록했습니다. 전년 대비 HOKA 매출 성장은 모든 채널과 지역에서 견고했으며, 도매 매출이 24% 성장하여 매장 수 증가를 상회했습니다. 이는 브랜드 입지를 확대하면서 기존 매장에서의 점유율 증가를 나타내는 것입니다.
DTC revenue increasing 23% driven by continued global gains in consumer acquisition and retention. International revenue expanding 39% and now representing 34% of global revenue, up from 30% last year. And U.S. revenue rising 17%, now totaling just under $1.5 billion. The HOKA brand success across channels and regions continues to benefit from efforts to build brand awareness around the world. According to our most recent proprietary brand awareness survey, consumer awareness of HOKA in the U.S. has now reached 50%, which is a 25% increase from the same point in time last year.	DTC 매출은 지속적인 글로벌 고객 확보 및 유지에 힘입어 23% 증가했습니다. 국제 매출은 39% 확대되어 현재 글로벌 매출의 34%를 차지하고 있으며, 이는 작년 30%에서 상승한 수치입니다. 그리고 미국 매출은 17% 증가하여 현재 총 15억 달러에 근접하고 있습니다. HOKA 브랜드의 채널 및 지역 전반에 걸친 성공은 전 세계적으로 브랜드 인지도를 구축하려는 노력의 혜택을 지속적으로 받고 있습니다. 당사의 최근 자체 브랜드 인지도 조사에 따르면, 미국 내 HOKA에 대한 소비자 인지도는 현재 50%에 도달했으며, 이는 작년 같은 시점 대비 25% 증가한 수치입니다.
And across international markets, awareness has increased to an average of approximately 30%, which is up from approximately 20% at this point last year. This represents meaningful progress in our continued journey to build HOKA into a leading global performance brand, achieved primarily through deepening our global investments in brand building initiatives, adding points of distribution across key markets and most importantly, drive innovation with product newness and technology upgrades. Opening HOKA retail stores in influential locations contributes to this progress and demonstrates our commitment to brand building efforts.	그리고 해외 시장 전반에 걸쳐 인지도는 평균 약 30%로 증가했으며, 이는 작년 같은 시점의 약 20%에서 상승한 수치입니다. 이는 HOKA를 선도적인 글로벌 퍼포먼스 브랜드로 구축하기 위한 지속적인 여정에서 의미 있는 진전을 나타내며, 주로 브랜드 구축 이니셔티브에 대한 글로벌 투자 확대, 주요 시장 전반의 유통망 확충, 그리고 가장 중요하게는 신제품과 기술 업그레이드를 통한 혁신 추진을 통해 달성되었습니다. 영향력 있는 입지에 HOKA 리테일 매장을 개점하는 것은 이러한 진전에 기여하며 브랜드 구축 노력에 대한 우리의 의지를 보여줍니다.
Just a few weeks ago, I was able to attend the grand opening of our newest HOKA flagship store in Shanghai. This first visit flagship, which were more appropriately labeling and experience center is the highest and most comprehensive expression of HOKA to-date. The HOKA Experience Center features a high-tech testing lab open to our consumers, a shoe personalization station, a community hub for hosting unique consumer experiences, exclusive products and much, much more. I saw firsthand the enthusiasm from people exploring the store immersed in the origins of HOKA throughout as they experience the full breadth of the brand's innovative products.	불과 몇 주 전, 저는 상하이에 새롭게 문을 연 HOKA 플래그십 스토어의 그랜드 오프닝에 참석할 수 있었습니다. 이 첫 번째 방문형 플래그십 스토어는 더 정확히 표현하자면 체험 센터라고 할 수 있으며, 지금까지 HOKA의 가장 높은 수준이자 가장 포괄적인 표현이라고 할 수 있습니다. HOKA 체험 센터는 소비자들에게 개방된 하이테크 테스팅 랩, 신발 개인 맞춤 스테이션, 독특한 소비자 경험을 제공하는 커뮤니티 허브, 독점 제품 등 훨씬 더 많은 것들을 갖추고 있습니다. 저는 매장을 둘러보며 HOKA의 기원에 몰입하고 브랜드의 혁신적인 제품들의 전체 범위를 경험하는 사람들의 열정을 직접 목격했습니다.
We're still in the early stages of building out the HOKA brand's physical DTC presence, this experience center gives us a concept of engaging elements to deploy in future locations over time. At the same time, we continue to leverage our value wholesale partners to further expand the HOKA brand's in-store presence. As you view the progress in awareness, both in the U.S. and internationally, as inflection points that indicate a growing appetite for a wider HOKA distribution. Further, the HOKA brand continues to level up both global brand campaigns and major product launches.	저희는 아직 HOKA 브랜드의 물리적 DTC 매장 구축 초기 단계에 있으며, 이 체험 센터는 향후 매장 전개 시 활용할 수 있는 고객 참여 요소들에 대한 개념을 제공해 줍니다. 동시에 저희는 가치 있는 도매 파트너들을 지속적으로 활용하여 HOKA 브랜드의 매장 내 입지를 더욱 확대하고 있습니다. 미국과 해외 모두에서 인지도 향상을 보시면, 이는 HOKA 유통망 확대에 대한 수요 증가를 나타내는 변곡점으로 볼 수 있습니다. 또한 HOKA 브랜드는 글로벌 브랜드 캠페인과 주요 제품 출시 모두에서 지속적으로 수준을 높여가고 있습니다.
The recent everybody Bondi campaign, our most successful globally integrated campaign to-date, reached a massive audience, generating record levels of impressions and widespread press coverage around global markets. On the product front, HOKA made great strides in fiscal '25 with key advancements, including introducing category defining technology for pinnacle athletes with Cielo X1 and Tecton X, continuing to elevate well-established franchises with technology upgrades to the Bondi, Clifton and Mach, and diversifying the assortment and marketplace with all new innovation, specialty focused differentiation in the Skyward X and Skyflow.	최근 진행된 모든 사람들을 위한 본디(everybody Bondi) 캠페인은 현재까지 가장 성공적인 글로벌 통합 캠페인으로, 대규모 고객층에 도달하여 기록적인 노출 수준을 달성했으며 전 세계 시장에서 광범위한 언론 보도를 이끌어냈습니다. 제품 부문에서 HOKA는 25회계연도에 주요 발전을 이루었습니다. 여기에는 Cielo X1과 Tecton X를 통해 정상급 운동선수들을 위한 카테고리 정의 기술을 도입하고, 본디, 클리프턴, 마하 제품군에 기술 업그레이드를 통해 잘 확립된 프랜차이즈를 지속적으로 향상시키며, Skyward X와 Skyflow에서 완전히 새로운 혁신과 전문 분야 중심의 차별화를 통해 제품 구성과 시장 영역을 다양화한 것이 포함됩니다.
Through our most advanced innovation to date, including material and foam enhancements and unique geometries, the brand is expanding the aperture of consumer adoption. HOKA now has 5 franchises that each deliver more than $100 million of global revenue, reflecting the power of the brand's top models and strength of the assortment overall. As many of you are aware, two of these top revenue-driving franchises are Bondi and Clifton, both of which are in the midst of model upgrades with Bondi 9 having launched in January and Clifton 10 in April.	소재 및 폼 개선과 독특한 기하학적 구조를 포함한 현재까지 가장 진보된 혁신을 통해, 이 브랜드는 소비자 채택의 폭을 확대하고 있습니다. HOKA는 현재 각각 1억 달러 이상의 글로벌 매출을 창출하는 5개의 프랜차이즈를 보유하고 있으며, 이는 브랜드 주력 모델들의 파워와 전체 제품 라인업의 강점을 반영하고 있습니다. 많은 분들이 아시다시피, 이러한 주요 매출 견인 프랜차이즈 중 두 개는 Bondi와 Clifton으로, 두 제품 모두 현재 모델 업그레이드가 진행 중이며 Bondi 9는 1월에, Clifton 10은 4월에 출시되었습니다.
The response and feedback from our wholesale partners has been extremely positive on both franchises with great appreciation from the enhanced ride and fit of these new models. Over the next 3 weeks expect HOKA to continue delighting consumers with compelling product upgrades in the race, road and trail categories, including Rocket X 3 designed for the highest-performing athletes to set in a pace. Arahi 8, a highly anticipated redesign for most popular motion-controlled road running franchise Mafate 5, crafted to absorb the trails impact on the underfoot through unique cushioning. We are very, very confident these new models will resonate well with consumers around the world.	도매 파트너들로부터의 반응과 피드백은 두 프랜차이즈 모두에서 매우 긍정적이었으며, 이러한 신제품들의 향상된 라이딩감과 핏에 대해 큰 호평을 받았습니다. 앞으로 3주 동안 HOKA는 레이스, 로드, 트레일 카테고리에서 매력적인 제품 업그레이드를 통해 소비자들을 지속적으로 만족시킬 예정입니다. 여기에는 최고 성능의 운동선수들이 페이스를 설정할 수 있도록 설계된 Rocket X 3, 가장 인기 있는 모션 컨트롤 로드 러닝 프랜차이즈의 매우 기대되는 재설계 모델인 Arahi 8, 그리고 독특한 쿠셔닝을 통해 트레일의 충격을 발밑에서 흡수하도록 제작된 Mafate 5가 포함됩니다. 저희는 이러한 신제품들이 전 세계 소비자들에게 큰 호응을 얻을 것이라고 매우 확신하고 있습니다.
I would like to thank and congratulate the entire HOKA team on another incredible year. Looking ahead, the global addressable market for HOKA continues to expand as more people are adopting active lifestyles. We see this as an opportunity to increase the brand's market share through a relentless focus on innovation across broader use cases. We like to say that we are in the early miles of a long distance run for the powerful performance brand. With our global markets, in different stages of the journey. In the United States, we developed a successful playbook that built HOKA into a top-performing brand in specialty distribution.	놀라운 한 해를 보낸 HOKA 팀 전체에게 감사와 축하의 말씀을 드리고 싶습니다. 앞을 내다보면, 더 많은 사람들이 활동적인 라이프스타일을 채택함에 따라 HOKA의 글로벌 잠재 시장이 계속 확대되고 있습니다. 저희는 이를 더 광범위한 사용 사례에 걸친 혁신에 대한 끊임없는 집중을 통해 브랜드의 시장 점유율을 높일 수 있는 기회로 보고 있습니다. 저희는 강력한 퍼포먼스 브랜드를 위한 장거리 달리기의 초반 구간에 있다고 말하곤 합니다. 저희의 글로벌 시장들은 각각 다른 여정의 단계에 있습니다. 미국에서는 HOKA를 전문 유통 분야의 최고 성과 브랜드로 구축한 성공적인 플레이북을 개발했습니다.
Drives acquisition in the brand's DTC channel as consumers have the ability to engage with the full breadth of the product assortment, increase opportunities for new consumers to discover and experience HOKA to select wholesale expansion as brand awareness grows. We continue to see substantial U.S. mature opportunities ahead through control distribution increases, expanded categories, replenishment and further consumer acquisition in the DTC channel. HOKA is still emerging across international markets, with our view that EMEA and China are the brand's two largest direct percentage growth drivers in the near term, aided by due contributions in other markets.	브랜드의 DTC 채널에서 고객 확보를 촉진하고 있으며, 소비자들이 전체 제품 구색과 접촉할 수 있는 능력을 갖추고 있고, 브랜드 인지도가 증가함에 따라 새로운 소비자들이 HOKA를 발견하고 경험할 수 있는 기회를 늘려 선별적인 도매 확장을 가능하게 합니다. 당사는 통제된 유통 증가, 확장된 카테고리, 재보충 및 DTC 채널에서의 추가적인 소비자 확보를 통해 미국에서 상당한 성숙 기회가 앞에 있다고 계속 보고 있습니다. HOKA는 국제 시장에서 여전히 신흥 단계에 있으며, 다른 시장에서의 적절한 기여에 힘입어 EMEA와 중국이 단기적으로 브랜드의 가장 큰 두 직접 성장률 동력이 될 것이라는 견해를 가지고 있습니다.
In EMEA, HOKA is moving up brand rankings with our specialty partners in the U.K., Germany, France and Italy. It's one of the fast-growing athletic footwear brands with key influential supporting good retailers and is expanding its presence with key lifestyle athletic partners as the brand gains recognition with the consumer. In China, HOKA increasing its partner footprint in key cities with strong local operators resonating as a premium performance brand online with a high degree of full price selling, gaining share in major road races in the region and altogether building strong community engagement through local investments, partnerships and athlete sponsorships.	EMEA 지역에서 HOKA는 영국, 독일, 프랑스, 이탈리아의 전문 파트너들과 함께 브랜드 순위를 상승시키고 있습니다. HOKA는 주요 영향력 있는 우수 리테일러들의 지원을 받으며 빠르게 성장하는 운동화 브랜드 중 하나이며, 브랜드가 소비자들에게 인지도를 얻어감에 따라 주요 라이프스타일 운동 파트너들과의 입지를 확대하고 있습니다. 중국에서는 HOKA가 주요 도시의 강력한 현지 운영업체들과 파트너 네트워크를 확장하고 있으며, 높은 정가 판매율을 기록하며 온라인에서 프리미엄 퍼포먼스 브랜드로 호응을 얻고 있고, 지역 내 주요 도로 경주에서 점유율을 확대하며, 현지 투자, 파트너십, 선수 후원을 통해 전반적으로 강력한 커뮤니티 참여를 구축하고 있습니다.
Through the strength of these markets, we expect to drive higher proportional international growth in relation to the U.S. as we aim for regional parity, but realize this will take time as HOKA continued to expand in America. Globally, we remain committed to bringing more consumers to the starting line. While the origins of HOKA were primarily rooted in highly technical applications, the global consumer today has found HOKA to be much more than just the most comfortable issue to where for running down mountains. With the running 50 miles, a 5,000, a brisk quack around the block or simply a desire to be more comfortable in everyday life.	이러한 시장의 강점을 통해 지역별 균형을 목표로 하면서 미국 대비 국제 시장에서 더 높은 비례적 성장을 견인할 것으로 예상하지만, HOKA가 미국에서 지속적으로 확장하고 있는 만큼 이는 시간이 걸릴 것임을 인식하고 있습니다. 전 세계적으로 우리는 더 많은 소비자들을 출발선으로 이끌어내는 데 전념하고 있습니다. HOKA의 기원이 주로 고도의 기술적 용도에 뿌리를 두고 있었지만, 오늘날 전 세계 소비자들은 HOKA가 산을 달려 내려가는 데 착용하는 가장 편안한 신발 그 이상의 의미를 가진다는 것을 발견했습니다. 50마일 달리기, 5,000미터 달리기, 동네 한 바퀴 빠른 산책, 또는 단순히 일상생활에서 더 편안함을 원하는 욕구에 이르기까지 말입니다.
The applications for HOKA footwear are vast and increasing. Our plan to aspire a growing audience to show up at HOKA starting line includes winning in road, developing products that allow athletes to run faster and longer with shorter recovery times. Dominating the trail, delivering disruptive innovation across different surfaces and terrains, igniting and scaling lifestyle, infusing HOKA technology and comfort into products that authentically resonate with the lifestyle consumer and accelerating fitness through lateral movement solutions that expand the use cases of our products.	HOKA 신발의 적용 분야는 광범위하며 계속 확대되고 있습니다. HOKA 출발선에서 더 많은 고객층을 확보하기 위한 저희 계획에는 로드 러닝 부문에서의 승리, 즉 운동선수들이 더 빠르고 오래 달릴 수 있으면서도 회복 시간은 단축시킬 수 있는 제품 개발이 포함됩니다. 트레일 부문 장악을 통해 다양한 표면과 지형에서 파괴적 혁신을 제공하고, 라이프스타일 부문을 활성화하고 확장하여 HOKA의 기술과 편안함을 라이프스타일 소비자들에게 진정성 있게 어필할 수 있는 제품에 접목시키며, 저희 제품의 사용 사례를 확장하는 측면 운동 솔루션을 통해 피트니스 부문을 가속화하는 것이 포함되어 있습니다.
Although we have solid presence today in the road and trail categories, we still see much more room to increase HOKA share. Lifestyle and fitness are still in their global infancy for HOKA, and we believe the brand can begin to establish meaningful market share in the years to come. HOKA has an abundance of opportunity side. And our teams are aligned on the path forward to maximize the potential of this exceptional brand for years to come. Moving to UGG, which also delivered another year of outstanding performance. Global revenue in fiscal '25 increased 13% versus last year to $2.5 billion.	현재 로드 및 트레일 카테고리에서 견고한 입지를 확보하고 있지만, HOKA의 시장 점유율을 높일 여지는 여전히 훨씬 많다고 봅니다. 라이프스타일과 피트니스 부문은 HOKA에게 있어 전 세계적으로 아직 초기 단계에 있으며, 향후 몇 년간 이 브랜드가 의미 있는 시장 점유율을 구축하기 시작할 수 있을 것으로 믿습니다. HOKA는 풍부한 기회를 보유하고 있습니다. 그리고 저희 팀들은 향후 수년간 이 뛰어난 브랜드의 잠재력을 극대화하기 위한 앞으로의 방향에 대해 일치된 견해를 가지고 있습니다. 또 다른 해에 뛰어난 성과를 달성한 UGG로 넘어가겠습니다. 25회계연도 글로벌 매출은 전년 대비 13% 증가한 25억 달러를 기록했습니다.
The UGG brand drove strong growth versus last year across channels and regions with wholesale revenue increasing 15%, reflecting an elevated presence with key influential retailers that are enhancing the brand's global exposure. DTC revenue rising 11% driven by continuable gains in consumer acquisitions and retention. International revenue expanding 20%, now representing 39% of global sales, up from 37% last year. And U.S. revenue growing 9%, now totaling just over $1.5 billion. UGG built a universal levers products through its iconic design and authentic brand codes that resonate across different categories.	UGG 브랜드는 모든 채널과 지역에서 전년 대비 강력한 성장을 견인했습니다. 도매 매출이 15% 증가했는데, 이는 브랜드의 글로벌 노출을 확대하고 있는 주요 영향력 있는 리테일러들과의 강화된 입지를 반영한 것입니다. DTC 매출은 지속적인 고객 확보 및 유지 성과에 힘입어 11% 상승했습니다. 해외 매출은 20% 확대되어 현재 글로벌 매출의 39%를 차지하고 있으며, 이는 작년 37%에서 증가한 수치입니다. 그리고 미국 매출은 9% 성장하여 현재 총 15억 달러를 조금 넘는 수준에 달했습니다. UGG는 다양한 카테고리에서 공감을 불러일으키는 상징적인 디자인과 진정성 있는 브랜드 코드를 통해 범용적인 레버리지 제품을 구축했습니다.
This is particularly evident as we look at the brand's fastest-growing styles in fiscal '25, which include the Tasman, a shoe slipper hybrid, the Ultra Mini, a low cut version of our original Classic boot, [Lowmel] (ph) lifestyle sneaker rich with that brand DNA. The Disquette platform outdoor slipper and the Goldenstar Clog, a slip on shoe with an adaptable strap for versatile wearing. These styles have a number of important traits, as they further our conviction in UGG brands growth initiatives in the year ahead, including recognizable visual identity, year round wearability, global adoption and resonance with male consumers.	이는 25회계연도에 브랜드의 가장 빠르게 성장하는 스타일들을 살펴볼 때 특히 명확하게 드러납니다. 여기에는 신발과 슬리퍼의 하이브리드인 태즈만(Tasman), 오리지널 클래식 부츠의 로우컷 버전인 울트라 미니(Ultra Mini), 브랜드 DNA가 풍부한 [로우멜] 라이프스타일 스니커즈가 포함됩니다. 또한 디스켓(Disquette) 플랫폼 아웃도어 슬리퍼와 다양한 착용을 위한 조절 가능한 스트랩이 있는 슬립온 신발인 골든스타 클로그(Goldenstar Clog)도 있습니다. 이러한 스타일들은 여러 중요한 특징을 가지고 있으며, 이는 향후 1년간 UGG 브랜드 성장 이니셔티브에 대한 우리의 확신을 더욱 강화시킵니다. 이러한 특징들로는 인식 가능한 시각적 아이덴티티, 연중 착용 가능성, 글로벌 채택, 그리고 남성 소비자들과의 공감대 형성이 있습니다.
These attributes directly influence our perspective on the brand's future growth sources, which encompass elevating and expanding the global marketplace, leaning into international growth, aligned with our company's objective to reach 50% over time, increasing adoption from mail consumers and capturing the 365 opportunity to develop year-round products. We're very pleased with progress made in the early stages of our refocused men's product initiative. Some recent wins on this front include delivering our first male focused global campaign over 5 years, featuring Post Malone, launching male focused collaboration with LA based designer Maurice Cooper.	이러한 특성들은 브랜드의 미래 성장 동력에 대한 우리의 관점에 직접적인 영향을 미치며, 이는 글로벌 마켓플레이스의 고도화 및 확장, 시간이 지남에 따라 50%에 도달하려는 회사 목표에 부합하는 해외 성장에 집중, 남성 소비자들의 채택률 증가, 그리고 연중 상품을 개발하기 위한 365 기회 포착을 포함합니다. 우리는 재집중된 남성 제품 이니셔티브의 초기 단계에서 이룬 진전에 매우 만족하고 있습니다. 이 부문에서의 최근 성과로는 포스트 말론을 기용한 5년 만의 첫 남성 타겟 글로벌 캠페인 실행, LA 기반 디자이너 모리스 쿠퍼와의 남성 타겟 협업 론칭 등이 있습니다.
Exceeding product with the influential European footballer, NBA players and Hollywood A listers, earning media placement across key publications like GQ Sports, Esquire and Hypebeast. Opening an exclusive men's pop-up Selfridges in London and tripling full price sell-through of men's spring product in China during the fourth quarter, which benefited from new introductions such as Lowmel, Neumel, Tasman Lug and PeakMod. We see tremendous potential to accelerate our UGG adoption with male consumers and the team is working hard to make this a reality. Much of the UGG brands current and future success is underpinned by increasing 365 wearability.	영향력 있는 유럽 축구선수, NBA 선수들, 그리고 할리우드 A급 스타들과의 제품 협업을 통해 GQ Sports, Esquire, Hypebeast와 같은 주요 매체에서 언론 노출을 확보했습니다. 런던 셀프리지스에서 독점 남성 팝업스토어를 오픈했으며, 4분기 중국에서 남성 봄 제품의 정가 판매율이 3배 증가했는데, 이는 Lowmel, Neumel, Tasman Lug, PeakMod와 같은 신제품 출시의 효과였습니다. 저희는 남성 소비자들의 UGG 브랜드 수용도를 가속화할 수 있는 엄청난 잠재력을 보고 있으며, 팀은 이를 현실화하기 위해 열심히 노력하고 있습니다. UGG 브랜드의 현재와 미래 성공의 상당 부분은 365일 착용 가능성 증대에 기반하고 있습니다.
As I mentioned earlier, the progress we are seeing with the faster-growing styles is a catalyst for continued year-round adoption, leveraging consumer insights in a collaboration with our wholesale partners, we're focused on extending the product wins we're seeing with the Tasman franchise, Golden Collection and Lowmel. To put this initiative in perspective, only about 1/4 of the UGG brand's revenue comes from our first and fourth fiscal quarters, which align with the brand's spring and summer seasonal product lines. We believe I can continue to build the shoulder periods with products that are distinctly UGG and resonate with consumers year-round.	앞서 말씀드린 바와 같이, 빠르게 성장하는 스타일들에서 보이는 진전은 연중 지속적인 채택을 위한 촉매제 역할을 하고 있습니다. 도매 파트너들과의 협력을 통한 소비자 인사이트를 활용하여, 우리는 Tasman 프랜차이즈, Golden Collection, 그리고 Lowmel에서 보고 있는 제품 성과를 확장하는 데 집중하고 있습니다. 이 이니셔티브를 관점에서 보면, UGG 브랜드 매출의 약 1/4만이 브랜드의 봄과 여름 시즌 제품 라인과 일치하는 1분기와 4분기에서 나오고 있습니다. 우리는 뚜렷하게 UGG다우면서 소비자들에게 연중 어필할 수 있는 제품들로 어깨 시즌을 지속적으로 구축할 수 있다고 믿습니다.
With an increasing addressable market for the UGG brand and with global trends continuing to shift towards casualization, UGG is well positioned to gain share across geographies, categories and seasons for years to come. We have great confidence that UGG will continue to drive growth in the U.S. and further believe that the brand most significant long-term growth capture will come from international markets. UGG has proven to be highly resilient with consumers in turbulent times, and we believe the brand is well situated to deliver sustained success over the long run.	UGG 브랜드의 잠재 시장이 확대되고 있고 전 세계적으로 캐주얼화 트렌드가 지속되고 있는 가운데, UGG는 향후 수년간 지역, 카테고리, 시즌 전반에 걸쳐 시장 점유율을 확대할 수 있는 유리한 위치에 있습니다. 저희는 UGG가 미국에서 지속적인 성장을 견인할 것이라고 확신하며, 더 나아가 이 브랜드의 가장 중요한 장기 성장 기회는 해외 시장에서 나올 것이라고 믿고 있습니다. UGG는 격동의 시기에도 소비자들에게 높은 회복력을 보여왔으며, 저희는 이 브랜드가 장기적으로 지속적인 성공을 달성할 수 있는 좋은 위치에 있다고 판단합니다.
I want to congratulate and thank the entire team for their delivery of another outstanding year, and I very much look forward to their continued success. With that, I'll hand over to Steve to provide further details on our fourth quarter and full fiscal year '25 results as well as our initial thoughts on fiscal year '26. Steve Fasching Thanks, Stefano, and good afternoon, everyone. I would echo Stefano's commentary that highlights Decker's exceptional performance in fiscal year 2025. And as we drove our fifth consecutive year of double-digit revenue and earnings per share growth.	뛰어난 한 해를 또다시 성공적으로 마무리한 전체 팀에게 축하와 감사의 말씀을 드리고 싶으며, 앞으로도 지속적인 성공을 거두기를 매우 기대하고 있습니다. 이제 Steve에게 마이크를 넘겨 4분기 및 2025 회계연도 전체 실적에 대한 자세한 내용과 2026 회계연도에 대한 초기 전망을 말씀드리도록 하겠습니다. Steve Fasching Stefano, 감사합니다. 그리고 여러분 모두 안녕하세요. Stefano가 언급한 대로 2025 회계연도에서 Decker의 탁월한 성과를 강조하고 싶습니다. 저희는 5년 연속 두 자릿수 매출 및 주당순이익 성장을 달성했습니다.
HOKA continues to gain market share performance runners, while also continuing to expand its addressable market by building global awareness and attracting consumers who want to wear more technical and comfortable footwear for a variety of use cases. UGG continues to build share across genders, generations and geographies, inspiring brand love and consumer adoption for a variety of unique product franchises that span across seasons. Both of these leading brands are succeeding by putting consumer first, driving strong loyalty through compelling and continuous product innovation that maintains their distinct respective brand codes.	HOKA는 퍼포먼스 러닝화 시장에서 지속적으로 시장점유율을 확대하고 있으며, 동시에 글로벌 브랜드 인지도를 구축하고 다양한 용도로 보다 기술적이고 편안한 신발을 착용하고자 하는 소비자들을 유치함으로써 잠재 시장을 지속적으로 확장하고 있습니다. UGG는 성별, 세대, 지역을 아우르며 시장점유율을 확대하고 있으며, 계절을 넘나드는 다양하고 독특한 제품 라인업을 통해 브랜드 사랑과 소비자 채택을 이끌어내고 있습니다. 이 두 선도 브랜드는 소비자를 최우선으로 하여 각각의 고유한 브랜드 정체성을 유지하면서도 매력적이고 지속적인 제품 혁신을 통해 강력한 고객 충성도를 구축함으로써 성공을 거두고 있습니다.
Looking ahead, while the macroeconomic environment remains fluid, and there is greater uncertainty around consumer spending, we remain committed to our fundamentals, Decker's flexible operating model and disciplined approach to financial management allows us to be nimble and navigate the current economic environment with confidence. Further, we exited fiscal year 2025 in a position of outstanding financial strength as our probability profile and rock solid balance sheet reinforce our ability to contesting behind our long-term strategies. With that, let's get into a recap of our fourth quarter and full fiscal year 2025 results.	앞으로를 전망해보면, 거시경제 환경이 여전히 유동적이고 소비자 지출에 대한 불확실성이 더 커지고 있지만, 저희는 기본 원칙에 대한 의지를 유지하고 있습니다. 데커스의 유연한 운영 모델과 규율 있는 재무 관리 접근법을 통해 현재의 경제 환경을 민첩하게 대응하고 자신감을 가지고 헤쳐나갈 수 있습니다. 또한 저희는 뛰어난 재무 건전성을 바탕으로 2025 회계연도를 마감했으며, 저희의 수익성 프로파일과 견고한 대차대조표는 장기 전략을 지속적으로 추진할 수 있는 능력을 뒷받침하고 있습니다. 그럼 이제 4분기 및 2025 회계연도 전체 실적을 요약해보겠습니다.
For the fourth quarter, revenue came in at $1.02 billion, representing an increase of 6% versus the prior year. Performance in the quarter was driven by HOKA and UGG, which saw increases of 10% and 4%, respectively. For HOKA, global wholesale was the primary driver of growth in the fourth quarter, as the brand benefited from expanded distribution in sell-in of the Bondi 9 that launched mid-January and experienced strong sell-through in the channel throughout the quarter, as many consumers sought out new products in store.	4분기 매출은 10억 2천만 달러를 기록하여 전년 동기 대비 6% 증가했습니다. 분기 실적은 HOKA와 UGG가 견인했으며, 각각 10%와 4%의 증가율을 보였습니다. HOKA의 경우, 글로벌 도매가 4분기 성장의 주요 동력이었습니다. 이는 1월 중순 출시된 Bondi 9의 유통망 확대와 셀인(sell-in) 효과, 그리고 많은 소비자들이 매장에서 신제품을 찾으면서 분기 전반에 걸쳐 채널 내 강력한 셀스루(sell-through)를 경험한 덕분입니다.
From a DTC standpoint, the HOKA brand drove a 3% increase versus last year, which reflected continued strong growth from international regions and a slight decline in the U.S. due to some unique factors in the quarter. These included consumers opting to explore and purchase new product updates in store, higher levels of promotion on outgoing models and slower new consumer acquisition in the face of macroeconomic uncertainty. While in the near-term, this has put pressure on the HOKA brand's DTC growth, we are encouraged by the online retention metrics from repeat consumers in both the U.S. and internationally, and expect this trend to improve following the first fiscal quarter.	DTC 관점에서 보면, HOKA 브랜드는 전년 대비 3% 증가를 기록했습니다. 이는 국제 지역의 지속적인 강력한 성장과 분기 내 몇 가지 특수 요인으로 인한 미국 시장의 소폭 감소가 반영된 결과입니다. 이러한 요인들로는 소비자들이 매장에서 새로운 제품 업데이트를 탐색하고 구매하는 것을 선호한 점, 기존 모델에 대한 높은 수준의 프로모션, 그리고 거시경제적 불확실성에 직면하여 신규 고객 확보가 둔화된 점 등이 포함됩니다. 단기적으로는 이러한 요인들이 HOKA 브랜드의 DTC 성장에 압박을 가하고 있지만, 미국과 해외 모두에서 재구매 고객들의 온라인 리텐션 지표가 고무적이며, 1분기 이후 이러한 추세가 개선될 것으로 예상하고 있습니다.
On the UGG Brands fourth quarter performance, Wholesale was also the primary driver of global growth in the fourth quarter, as the channel benefited from selling of transitional styles like the low male sneaker in addition to spring season sandals from the golden collection. UGG DTC was down 3% versus last year and fourth quarter primarily due to limited availability of key styles during the quarter this year as a result of strong sell-through earlier in the year, whereas last year's fourth quarter benefited from third quarter back order fulfillment. Gross margin in the fourth quarter was 56.7%, a 50 basis point increase from the prior year period.	UGG 브랜드의 4분기 실적을 보면, 도매가 4분기 글로벌 성장의 주요 동력이었습니다. 이는 로우 메일 스니커즈와 같은 전환기 스타일과 골든 컬렉션의 봄 시즌 샌들 판매로 도매 채널이 혜택을 받았기 때문입니다. UGG DTC는 전년 대비 3% 감소했으며, 이는 주로 올해 초 강력한 판매 실적으로 인해 금년 4분기 동안 주요 스타일의 재고가 제한적이었던 반면, 작년 4분기에는 3분기 백오더 이행의 혜택을 받았기 때문입니다. 4분기 총마진은 56.7%로 전년 동기 대비 50베이시스포인트 증가했습니다.
The improved gross margin primarily relates to benefits from higher levels of full price selling for UGG and favorable brand and product mix, primarily due to higher margin products within UGG driving a larger percentage of growth, with partial offsets from increased freight costs though less than what we anticipated, unfavorable channel mix shifts with wholesale growing faster than DTC and unfavorable foreign currency exchange rates. SG&A for the quarter was $406 million, representing 39.7% of revenue, which compares to last year's $395 million and 41.2% of revenue.	매출총이익률 개선은 주로 UGG의 정가 판매 비중 증가로 인한 혜택과 유리한 브랜드 및 제품 믹스에 기인하며, 특히 UGG 내 고마진 제품들이 성장의 더 큰 비중을 차지한 것이 주요 요인입니다. 다만 예상보다는 적었지만 운송비 증가, 도매가 직접판매채널(DTC)보다 빠르게 성장하면서 발생한 불리한 채널 믹스 변화, 그리고 불리한 외환 환율 등이 부분적으로 상쇄 요인으로 작용했습니다. 이번 분기 판매관리비는 4억 600만 달러로 매출 대비 39.7%를 기록했으며, 이는 작년 동기 3억 9,500만 달러, 매출 대비 41.2%와 비교됩니다.
SG&A as a percentage of revenue was down 150 basis points year-over-year, primarily due to favorable impacts of foreign currency exchange rate remeasurement. These results drove diluted earnings per share of $1 which compares to $0.82 in the prior year period, representing a 22% increase. Our fourth quarter closed out another impressive year for Deckers. For full fiscal year 2025, results included: revenue increasing 16% versus last year to a record $4.986 billion. As compared to last year, revenue growth was driven by the HOKA brand delivering an incremental $426 million to Eclipse $2.2 billion in annual revenue with double-digit percentage gain across all regions and channels.	SG&A가 매출 대비 차지하는 비중은 전년 동기 대비 150bp 감소했는데, 이는 주로 외환 환율 재측정의 긍정적 영향 때문입니다. 이러한 실적으로 희석주당순이익은 1달러를 기록했으며, 이는 전년 동기 0.82달러 대비 22% 증가한 수치입니다. 4분기 실적으로 데커스의 또 다른 인상적인 한 해가 마무리되었습니다. 2025 회계연도 전체 실적을 보면: 매출이 전년 대비 16% 증가하여 사상 최고치인 49억 8,600만 달러를 기록했습니다. 전년 대비 매출 성장은 HOKA 브랜드가 4억 2,600만 달러의 증분 매출을 기여하여 연간 매출 22억 달러를 돌파하며 모든 지역과 채널에서 두 자릿수 증가율을 달성한 것이 주요 동력이었습니다.
And broad-based UGG growth as the brand grew 13%, surpassing $2.5 billion of revenue, led by growth from international markets. Gross margins for the year were 57.9%, up 230 basis points versus last year. The increase in gross margin was primarily related to favorable brand and product mix shifts with our highest margin products driving the majority of growth and favorable UGG full price selling is the brand delivered a near 60% gross margin with partial offsets from increased freight costs across all brands. SG&A dollar spend for the year was $1.71 billion up 17% versus the prior year, $1.46 billion. SG&A represents 34.2% of revenue, which is slightly above last year's rate of 34%.	그리고 UGG 브랜드가 13% 성장하며 25억 달러 매출을 돌파하는 등 광범위한 UGG 성장을 보였으며, 이는 해외 시장의 성장이 주도했습니다. 연간 총마진은 57.9%로 전년 대비 230bp 상승했습니다. 총마진 증가는 주로 브랜드 및 제품 믹스의 호전에 기인하며, 최고 마진 제품들이 성장의 대부분을 견인했고, UGG의 정가 판매 호조로 브랜드가 60%에 가까운 총마진을 달성한 것이 주효했습니다. 다만 모든 브랜드에서 운송비 증가가 일부 상쇄 요인으로 작용했습니다. 연간 SG&A 지출은 17억 1천만 달러로 전년의 14억 6천만 달러 대비 17% 증가했습니다. SG&A는 매출의 34.2%를 차지하며, 이는 작년의 34%보다 소폭 높은 수준입니다.
Key areas of increased investment in fiscal year 2025, including higher marketing spend, including successful strategic spend that amplified HOKA global awareness and increased investments supporting UGG growth initiatives. Investments in talent to support key functions and infrastructure investments and related depreciation to support the continued growth of our organization. This all resulted in a full fiscal year 2025 operating margin of 23.6%, which is 200 basis points above last year, primarily reflecting the improvement in gross margin experienced.	2025 회계연도의 주요 투자 증가 영역으로는 HOKA의 글로벌 인지도를 높이고 UGG 성장 이니셔티브를 지원하는 투자 증가를 포함한 성공적인 전략적 지출을 비롯한 마케팅 지출 확대가 있습니다. 핵심 기능을 지원하기 위한 인재 투자와 당사 조직의 지속적인 성장을 뒷받침하는 인프라 투자 및 관련 감가상각비도 포함됩니다. 이 모든 결과로 2025 회계연도 전체 영업이익률은 23.6%를 기록했으며, 이는 작년 대비 200베이시스포인트 상승한 수치로, 주로 경험한 매출총이익률 개선을 반영한 것입니다.
Our top tier operating margin reflects another year of exceptionally low levels of promotional activity, coupled with better than expected returns on our marketing investments. While we are incredibly proud of the disciplined marketplace management and well-targeted spend that contributed to these results, we are mindful of the current consumer environment and would not expect for these dynamics to be as favorable in the year ahead. For the full year, our effective tax rate was 22.3%, which is slightly below last year's 22.4%.	우리의 최고 수준 영업이익률은 예외적으로 낮은 프로모션 활동과 더불어 마케팅 투자에서 예상보다 나은 수익률을 기록한 또 다른 한 해를 반영합니다. 이러한 결과에 기여한 규율 있는 시장 관리와 잘 타겟팅된 지출에 대해 매우 자랑스럽게 생각하지만, 현재의 소비자 환경을 염두에 두고 있으며 내년에는 이러한 역학이 그만큼 유리하지 않을 것으로 예상합니다. 연간 기준으로 우리의 실효세율은 22.3%로 작년의 22.4%보다 소폭 낮았습니다.
Our record breaking performance coupled with a lower share count from share repurchase activity and increased interest income on our strong cash balance, culminated in a record diluted earnings per share of $6.33, which represents a 30% increase over last year's $4.86. Turning to our balance sheet. At March 31, 2025, we ended the year with $1.9 billion of cash and equivalents, inclusive of repurchasing $567 million worth of shares in the year, driven by back-to-back years of delivering free cash flow above $900 million. Inventory was $495 million, up 4% versus the same point in time last year, and during the period, we had no outstanding borrowings.	기록적인 실적과 자사주 매입 활동으로 인한 발행주식수 감소, 그리고 탄탄한 현금 잔고에서 발생한 이자수익 증가가 결합되어 주당순이익이 6.33달러를 기록했습니다. 이는 작년 4.86달러 대비 30% 증가한 기록적인 수치입니다. 대차대조표를 살펴보면, 2025년 3월 31일 기준으로 현금 및 현금성자산이 19억 달러로 연도를 마감했습니다. 이는 연간 5억 6,700만 달러 규모의 자사주 매입을 포함한 수치로, 2년 연속 9억 달러를 상회하는 잉여현금흐름을 달성한 결과입니다. 재고자산은 4억 9,500만 달러로 전년 동기 대비 4% 증가했으며, 해당 기간 동안 미상환 차입금은 없었습니다.
For the year, these results once again returned invested capital above 35%. During the fourth quarter, we repurchased approximately $266 million worth of shares at a weighted average price per share of $149.62. For the entire fiscal year 2025, we repurchased 3.8 million shares for approximately $567 million at a weighted average price per share of $149.21. Moving to our forward-looking update. As a result of macroeconomic uncertainty related to global trade policy, we will not be providing a formal outlook for fiscal year 2026 at this time, but would like to provide insights into how we are thinking about the year ahead.	연간 기준으로 이러한 실적은 다시 한번 35%를 상회하는 투하자본수익률을 기록했습니다. 4분기 동안 당사는 주당 가중평균 가격 149.62달러로 약 2억 6,600만 달러 상당의 자사주를 매입했습니다. 2025 회계연도 전체 기간 동안 당사는 주당 가중평균 가격 149.21달러로 380만 주, 약 5억 6,700만 달러 상당의 자사주를 매입했습니다. 향후 전망 업데이트로 넘어가겠습니다. 글로벌 무역정책과 관련된 거시경제적 불확실성으로 인해 현재로서는 2026 회계연도에 대한 공식적인 전망을 제시하지 않을 예정이지만, 향후 1년에 대해 당사가 어떻게 생각하고 있는지에 대한 인사이트를 제공하고자 합니다.
Prior to the introduction of tariff uncertainty, aligned with our longer-term aspirations, we were targeting our brands to deliver another year of double-digit growth, led by mid-teen growth from HOKA and mid-single-digit growth from UGG. Based on the tariffs as of today's date, which are still subject to change, we expect to face an increase of up to $150 million to our cost of goods sold in fiscal year 2026, with the related yet to be determined impact to demand. From a sourcing perspective, less than 5% of our footwear production comes from China, some of which would not be routed for sale into the U.S.	관세 불확실성이 도입되기 전, 우리의 장기적 목표에 부합하여 브랜드들이 또 다른 두 자릿수 성장을 달성하는 것을 목표로 했으며, 이는 HOKA의 10%대 중반 성장과 UGG의 한 자릿수 중반 성장이 주도할 것으로 예상했습니다. 현재 시점의 관세를 기준으로 하되, 이는 여전히 변경될 수 있는 상황에서, 2026 회계연도에 매출원가가 최대 1억 5천만 달러까지 증가할 것으로 예상하며, 이와 관련된 수요에 대한 영향은 아직 결정되지 않았습니다. 소싱 관점에서 보면, 우리 신발 생산의 5% 미만이 중국에서 이루어지고 있으며, 이 중 일부는 미국 내 판매용으로 유통되지 않을 것입니다.
The remainder of our production comes from Southeast Asian countries, primarily Vietnam. Our teams are closely monitoring changes to tariff policies and continue to evaluate levers to mitigate the impact on our business, including, but not limited to, flexing the pricing power of our brands, which we are assessing for strategic, selective and staggered implementation in the U.S. market and negotiating cost sharing with our factory partners. Although even with these mitigation efforts, we expect to absorb a portion of the tariff impact as we do not anticipate that these actions will fully offset incremental costs in fiscal year 2026.	나머지 생산량은 동남아시아 국가들, 주로 베트남에서 나옵니다. 저희 팀은 관세 정책 변화를 면밀히 모니터링하고 있으며, 사업에 미치는 영향을 완화하기 위한 수단들을 지속적으로 평가하고 있습니다. 여기에는 미국 시장에서 전략적이고 선별적이며 단계적 시행을 검토하고 있는 브랜드의 가격 결정력 활용과 공장 파트너들과의 비용 분담 협상이 포함되지만 이에 국한되지는 않습니다. 하지만 이러한 완화 노력에도 불구하고, 이러한 조치들이 2026 회계연도의 증분 비용을 완전히 상쇄할 것으로는 예상하지 않기 때문에 관세 영향의 일부를 흡수할 것으로 예상합니다.
We also believe there is potential to see demand erosion associated with the combination of price increases and general softness in the consumer spending environment. Furthermore, our approach to fiscal year 2026 remains consistent with long-term objectives, highlighted by the following framework. From a revenue perspective, we expect HOKA to continue as our fastest-growing brand. UGG to grow as it builds on top of impressive recent momentum, international growth to outpace the U.S.	또한 가격 인상과 소비자 지출 환경의 전반적인 둔화가 결합되어 수요 감소가 나타날 가능성이 있다고 판단하고 있습니다. 더 나아가, 2026 회계연도에 대한 저희의 접근 방식은 다음과 같은 프레임워크로 강조되는 장기 목표와 일치합니다. 매출 관점에서, HOKA가 저희의 가장 빠르게 성장하는 브랜드로서 지속될 것으로 예상하며, UGG는 최근의 인상적인 모멘텀을 바탕으로 성장할 것이고, 해외 성장이 미국을 앞설 것으로 전망합니다.
and wholesale to likely outpace DTC, particularly for HOKA, as we view increased awareness as an inflection point to strategically expand points of distribution for a growing consumer base to experience the brand. We have a healthy order book across both brands that has not experienced material changes year-to-date. But would note, we have yet to see the full impact of the tariff implementation. We have existing and new partners who want to support the HOKA brand with incremental doors. We will continue to be selective about where and how many additional doors are open, but believe this is a great opportunity for HOKA to acquire new consumers through brand discover at wholesale.	그리고 도매는 DTC를 능가할 가능성이 높으며, 특히 HOKA의 경우 더욱 그렇습니다. 인지도 증가를 변곡점으로 보고 성장하는 소비자층이 브랜드를 경험할 수 있도록 유통 거점을 전략적으로 확대하고자 합니다. 양 브랜드 모두에서 건전한 주문잔고를 보유하고 있으며, 연초 대비 중대한 변화는 없었습니다. 다만 관세 시행의 전면적인 영향은 아직 확인되지 않았다는 점을 말씀드립니다. 기존 파트너와 신규 파트너 모두 추가 매장을 통해 HOKA 브랜드를 지원하고자 합니다. 어디에, 그리고 얼마나 많은 추가 매장을 열지에 대해서는 계속 선별적으로 접근할 것이지만, 이는 HOKA가 도매를 통한 브랜드 발견을 통해 신규 소비자를 확보할 수 있는 훌륭한 기회라고 생각합니다.
At the same time, UGG continues to bolster its position as a leading premium lifestyle brand and there continues to be more demand from wholesalers than we have been willing to fulfill. From a gross margin perspective, we are facing a number of headwinds that include increased tariffs higher levels of promotion relative to the exceptionally low levels experienced over the last couple of years, unfavorable impacts from more expensive upgraded materials absorbed into our margins and higher ocean freight rates in the first half. We believe these headwinds can be fractionally offset by selective and staggered price increases in the U.S. and partial cost sharing with factory partners.	동시에 UGG는 선도적인 프리미엄 라이프스타일 브랜드로서의 입지를 지속적으로 강화하고 있으며, 도매업체들로부터의 수요가 저희가 충족하고자 하는 수준을 계속 상회하고 있습니다. 매출총이익률 관점에서는 여러 역풍에 직면하고 있는데, 여기에는 관세 인상, 지난 몇 년간 경험했던 예외적으로 낮은 수준 대비 높아진 프로모션 수준, 업그레이드된 고가 소재로 인한 마진 흡수의 불리한 영향, 그리고 상반기 해상운임 상승이 포함됩니다. 저희는 이러한 역풍들이 미국 내 선별적이고 단계적인 가격 인상과 공장 파트너들과의 부분적 비용 분담을 통해 일부 상쇄될 수 있을 것으로 판단하고 있습니다.
Overall, this is expected to result in a decline in our gross margin relative to the record high of 57.9% achieved in fiscal year 2025. On the SG&A front, we are planning to largely keep our planned investments intact as the strength of our operating model continues to fuel the future of our brands. We will continue to tightly manage our expenses and drive efficiencies, but at the same time, provided the ability to grow brand awareness and share, we will look to invest in our brands. This could result in a short-term increase in our SG&A expense ratio to revenue. But we believe over the longer term, better positions our brands in the global marketplace.	전반적으로 이는 2025 회계연도에 달성한 기록적인 57.9% 대비 매출총이익률의 하락을 가져올 것으로 예상됩니다. 판매관리비 측면에서는 당사의 강력한 운영 모델이 브랜드의 미래를 지속적으로 견인하고 있는 만큼, 계획된 투자를 대부분 그대로 유지할 예정입니다. 비용을 엄격하게 관리하고 효율성을 추진해 나가는 동시에, 브랜드 인지도와 점유율 성장 가능성이 있다면 브랜드에 대한 투자를 검토할 것입니다. 이는 단기적으로 매출 대비 판매관리비 비율의 증가를 초래할 수 있습니다. 하지만 장기적으로는 글로벌 시장에서 당사 브랜드들의 입지를 더욱 강화할 것으로 믿습니다.
Overall, we are viewing the current environment as an opportunity to flex our best-in-class operating model and free cash flow generation. We plan to invest in variable areas where we have a proven ability to adjust if necessary. Keep in mind our investments drove better-than-expected returns in fiscal year 2025, as evidenced by our 23.6% operating margin. While we expect to continue investments that support strategic areas of growth, we are actively engaged to drive efficiencies in other areas of the business that can help offset some of these incremental investments. Our ability to continue investing in alignment with our long-term strategy is something we see as a competitive advantage.	전반적으로 저희는 현재 환경을 최고 수준의 운영 모델과 잉여현금흐름 창출 능력을 발휘할 수 있는 기회로 보고 있습니다. 필요시 조정할 수 있는 입증된 능력을 보유한 가변적 영역에 투자할 계획입니다. 저희의 투자가 2025 회계연도에 예상보다 나은 수익률을 가져다주었다는 점을 염두에 두시기 바랍니다. 이는 23.6%의 영업이익률로 입증되었습니다. 전략적 성장 영역을 지원하는 투자를 지속할 것으로 예상하지만, 이러한 증분 투자의 일부를 상쇄할 수 있는 사업의 다른 영역에서 효율성을 추진하기 위해 적극적으로 노력하고 있습니다. 장기 전략에 부합하는 투자를 지속할 수 있는 저희의 능력은 경쟁 우위로 보고 있습니다.
With a normalized consumer environment, we believe we can deliver leverage in the coming years. Similar to how we're looking at SG&A, we expect to deploy focused capital expenditures in the range of $120 million to $130 million to support the future of our company. Further, as we lean into our strong cash position, thus far in the first quarter of fiscal year 2026, as our subsequent event date of May 9, 2025, we have repurchased approximately $84 million worth of shares at a weighted average price per share of $109.75. As of May 9, 2025, the company still had approximately $291 million remaining under its stock repurchase authorization.	정상화된 소비자 환경 하에서 향후 몇 년간 레버리지를 달성할 수 있을 것으로 믿습니다. SG&A를 바라보는 관점과 마찬가지로, 당사의 미래를 뒷받침하기 위해 1억 2천만 달러에서 1억 3천만 달러 범위의 집중적인 자본지출을 배치할 것으로 예상합니다. 또한, 강력한 현금 포지션을 활용하여 2026 회계연도 1분기 현재까지, 2025년 5월 9일 후속 이벤트 기준일 기준으로 주당 가중평균 가격 109.75달러에 약 8천 4백만 달러 상당의 주식을 재매입했습니다. 2025년 5월 9일 기준으로 회사는 주식 재매입 승인 한도 하에서 여전히 약 2억 9천 1백만 달러가 남아있습니다.
As announced today, the Board of Directors approved an increase of $2.25 billion on top of the company's existing stock repurchase authorization, bringing the total amount authorized to $2.5 billion, representing more than 10% of our current market capitalization. We believe this highlights the Board's confidence in our strategic plan and allows us to be opportunistic in our approach to repurchasing shares. While it is not our practice to provide quarterly guidance, and we do not intend to do so going forward, in light of the current environment, we want to provide our outlook for the quarter ending June 30.	오늘 발표된 바와 같이, 이사회는 기존 자사주 매입 승인 한도에 22억 5천만 달러를 추가로 증액하여 총 승인 한도를 25억 달러로 확대하는 것을 승인했습니다. 이는 현재 시가총액의 10% 이상에 해당하는 규모입니다. 이번 결정은 당사의 전략적 계획에 대한 이사회의 신뢰를 보여주는 것이며, 자사주 매입에 있어 기회주의적 접근을 가능하게 해줄 것으로 판단됩니다. 분기별 가이던스를 제공하는 것이 당사의 관례는 아니며, 향후에도 그럴 계획은 없지만, 현재 환경을 고려하여 6월 30일로 마감되는 분기에 대한 전망을 제공하고자 합니다.
For the first quarter of fiscal year 2026, we expect revenue to be in the range of $890 million to $910 million, with HOKA increasing at least low double digits and UGG increasing at least mid-single digits. Gross margin is expected to be down approximately 250 basis points versus last year due to higher freight costs expensed relative to last year increased promotional activity as we lapped exceptionally low levels in the prior year and channel mix headwinds with wholesale growing faster than DTC. SG&A is expected to increase slightly faster than revenue in the period as we prioritize disciplined and efficient spend while investing in brand-building marketing.	2026 회계연도 1분기에는 매출이 8억 9천만 달러에서 9억 1천만 달러 범위가 될 것으로 예상하며, HOKA는 최소 두 자릿수 초반 증가율을, UGG는 최소 한 자릿수 중반 증가율을 기록할 것으로 전망합니다. 매출총이익률은 작년 대비 약 250bp 하락할 것으로 예상되는데, 이는 작년 대비 높은 운송비 비용 계상, 전년도 예외적으로 낮은 수준을 기록했던 것과 비교하여 증가한 프로모션 활동, 그리고 도매가 DTC보다 빠르게 성장하면서 발생하는 채널 믹스 역풍 때문입니다. SG&A는 해당 기간 동안 매출보다 약간 빠르게 증가할 것으로 예상되는데, 이는 브랜드 구축 마케팅에 투자하면서도 규율 있고 효율적인 지출을 우선시하기 때문입니다.
Diluted earnings per share is expected to be in the range of $0.62 to $0.67 as compared to last year's stock split restated $0.75. As Stefano mentioned, Deckers has the experience and resilience to operate from a position of strength during this period of uncertainty. We have premium brands that are in demand, distinctive and have proven capability of delivering category-leading growth, coupled with our powerful financial model that generates top-tier levels of profitability, free cash flow and return on invested capital, giving us one of the healthiest debt-free balance sheet in our sector.	주당순이익(희석 기준)은 0.62달러에서 0.67달러 범위로 예상되며, 이는 작년 주식분할 재산정 기준 0.75달러와 비교됩니다. 스테파노가 언급했듯이, 데커스는 이러한 불확실성의 시기에 강력한 위치에서 운영할 수 있는 경험과 회복력을 보유하고 있습니다. 저희는 수요가 높고 차별화되며 카테고리 선도적 성장을 달성할 수 있는 입증된 역량을 가진 프리미엄 브랜드들을 보유하고 있으며, 최고 수준의 수익성, 잉여현금흐름, 투하자본수익률을 창출하는 강력한 재무 모델과 결합되어 업계에서 가장 건전한 무부채 대차대조표 중 하나를 유지하고 있습니다.
With $1.9 billion of cash and an increased share repurchase authorization that now totals $2.5 billion, we are capable of continuing to return value to shareholders even in a more challenged environment. I remain confident in the opportunities ahead for UGG and HOKA and look forward to sharing our continued progress in fiscal year 2026. Thanks, everyone. And with that, I'll now hand off the call to Stefano for his closing remarks. Stefano Caroti Thank you, Steve.	19억 달러의 현금과 총 25억 달러로 증액된 자사주 매입 승인을 통해, 더욱 어려운 환경에서도 주주들에게 지속적으로 가치를 환원할 수 있는 역량을 갖추고 있습니다. 저는 UGG와 HOKA의 앞으로의 기회들에 대해 확신을 가지고 있으며, 2026 회계연도에도 지속적인 진전을 공유할 수 있기를 기대합니다. 모든 분들께 감사드립니다. 이제 마무리 발언을 위해 스테파노에게 마이크를 넘기겠습니다. 스테파노 카로티 스티브, 감사합니다.
Fiscal 2025 was a record-setting year with industry-leading growth from UGG and HOKA, gross margin and operating margin expanding to new heights, and disciplined financial management that further bolstered the strength of our balance sheet. As we turn the page to fiscal year 2026, it is clear that we are operating in a very different environment. Our strategy and the significant opportunities ahead for UGG and HOKA remain consistent.	2025 회계연도는 UGG와 HOKA의 업계 선도적 성장, 신기록을 달성한 총이익률과 영업이익률 확대, 그리고 대차대조표의 견고함을 더욱 강화한 규율 있는 재무 관리로 기록적인 한 해였습니다. 2026 회계연도로 접어들면서, 우리가 매우 다른 환경에서 운영하고 있다는 것이 분명합니다. 우리의 전략과 UGG 및 HOKA에 대한 상당한 기회들은 여전히 일관되게 유지되고 있습니다.
We'll take advantage of our best-in-class operating model and continue advancing towards building HOKA to become a leading performance brand through disruptive innovation, elevating UGG to global brand status, expanding our DTC business through consumer acquisition and retention and increasing our international business through the implementation of our successful U.S. playbook. Before we turn to Q&A, I'd like to address the Board chair succession we announced this afternoon. As you saw, Cindy Davis was named our next Board chair, succeeding Mike Devine, who's retiring from the Board nearly 14 years of service, including 6 years as Chair.	저희는 최고 수준의 운영 모델을 활용하여 파괴적 혁신을 통해 HOKA를 선도적인 퍼포먼스 브랜드로 구축하고, UGG를 글로벌 브랜드 지위로 끌어올리며, 소비자 확보와 유지를 통해 DTC 사업을 확장하고, 성공적인 미국 플레이북 실행을 통해 국제 사업을 증대시키는 방향으로 지속적으로 나아갈 것입니다. Q&A로 넘어가기 전에, 오늘 오후 발표한 이사회 의장 승계에 대해 말씀드리고 싶습니다. 보시다시피, 신디 데이비스(Cindy Davis)가 차기 이사회 의장으로 임명되었으며, 의장직 6년을 포함하여 거의 14년간 봉사한 마이크 디바인(Mike Devine)의 뒤를 이어 그가 이사회에서 은퇴하게 됩니다.
We're deeply grateful for Mike's incredible dedication to Deckers over the years. His leadership during a period of immense growth and evolution has helped put us in the strong position we're in today. On a personal note, I'm extremely thankful to Mike for his support during my transition. I'd also like to congratulate Cindy on her new role. As their iconic brands continue to gain momentum on a global scale, we know that Cindy's expertise and experience on our Board over the last seven years, will be integral to our continued success.	지난 몇 년간 데커스에 대한 마이크의 놀라운 헌신에 깊이 감사드립니다. 엄청난 성장과 변화의 시기 동안 그의 리더십은 오늘날 우리가 강력한 위치에 설 수 있도록 도움을 주었습니다. 개인적으로는 제가 전환하는 동안 마이크가 보여준 지원에 대해 매우 감사하게 생각합니다. 또한 신디의 새로운 역할을 축하드리고 싶습니다. 상징적인 브랜드들이 글로벌 규모에서 지속적으로 모멘텀을 얻고 있는 가운데, 지난 7년간 이사회에서 쌓은 신디의 전문성과 경험이 우리의 지속적인 성공에 필수적일 것임을 확신합니다.
On behalf of our management team, I'd like to thank our employees around the world for their continued successful execution of our strategies and their continued dedication to building a bright future for Deckers. Thank you all for joining today's call, and thank you to our shareholders for your continued support. With that, I'll turn the call over to the operator for Q&A.	경영진을 대표하여, 전 세계 직원들이 지속적으로 우리의 전략을 성공적으로 실행하고 Deckers의 밝은 미래를 구축하기 위해 계속해서 헌신해 주고 있는 것에 대해 감사드리고 싶습니다. 오늘 컨퍼런스 콜에 참여해 주신 모든 분들께 감사드리며, 지속적인 지지를 보내주시는 주주 여러분께도 감사드립니다. 이제 질의응답을 위해 오퍼레이터에게 마이크를 넘기겠습니다.

📌 요약

Here are the key points from the earnings call in Korean:

• 실적 하이라이트:
- FY2025 매출 16% 증가하여 약 50억 달러 달성
- 총이익률 57.9%로 전년 대비 230bp 상승
- 영업이익률 23.6%로 전년 대비 200bp 상승
- 주당순이익 30% 증가한 $6.33 기록

• 브랜드 성과:
- HOKA: 매출 24% 성장하여 22억 달러 달성, 글로벌 인지도 상승 중
- UGG: 매출 13% 성장하여 25억 달러 달성, 국제 시장에서 강세

• 전망 및 리스크:
- FY2026에 관세 정책 변화로 인한 불확실성 증가
- 원가 상승으로 인한 마진 압박 예상 (최대 1.5억 달러 영향)
- 선별적 가격 인상과 비용 절감으로 대응 계획

• 재무 건전성:
- 현금 및 현금성자산 19억 달러 보유
- 부채 없는 재무구조 유지
- 25억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램 승인

❓ Q&A

Original	Translation
Question-and-Answer Session Operator Thank you. We will now begin the question-and-answer session. [Operator Instructions] Your first question from the line of Jonathan Komp with Baird. Please go ahead. Jonathan Komp Yeah. Hi, good afternoon. I want to ask about the slowdown in HOKA U.S. DTC. Steve, I know you mentioned several factors contributing. I don't know if you can give a little more color to the magnitude of those impacts. And maybe just a broader question, what gives you confidence that there's not a broader change in the competitive dynamics in the trail and road category, especially as you're still working to establish lifestyle and fitness? Steve Fasching Yes. Thanks, Jon.	질의응답 세션 운영자 감사합니다. 이제 질의응답 세션을 시작하겠습니다. [운영자 안내] 첫 번째 질문은 베어드의 조나단 컴프님으로부터 받겠습니다. 말씀해 주세요. 조나단 컴프 네, 안녕하세요. HOKA 미국 DTC의 둔화에 대해 질문드리고 싶습니다. 스티브님, 여러 요인들이 기여했다고 말씀하신 것으로 알고 있는데, 그러한 영향의 규모에 대해 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있나요? 그리고 좀 더 광범위한 질문으로, 특히 라이프스타일과 피트니스 영역을 구축하는 과정에서 트레일과 로드 카테고리의 경쟁 역학에 더 광범위한 변화가 없다는 확신을 갖는 이유는 무엇인가요? 스티브 파싱 네, 감사합니다, 존.
This is Steve. I'll start, and then I think Stefano can jump in too. I think as I said in the prepared remarks, it was isolated in terms of some of the pressure that we saw in DTC in the U.S. When you look at it in terms of dollars, right, it's not huge dollars, but it is impacting the percentages. I think when we look at the international business, the international DTC business did incredibly well. So that's where I think some factors were unique to the U.S. market. I think we knew there would be some pressure on the DTC business. And not entirely surprised by that performance, generally where the quarter came in is where we expected HOKA to come in.	스티브입니다. 제가 먼저 말씀드리고, 스테파노가 추가로 설명해드릴 것 같습니다. 제가 준비된 발언에서 말씀드린 바와 같이, 미국 DTC에서 보인 압박은 고립된 현상이었습니다. 달러 기준으로 보면 엄청난 금액은 아니지만, 비율에는 영향을 미치고 있습니다. 국제 사업을 보면, 국제 DTC 사업은 정말 훌륭한 성과를 보였습니다. 그래서 일부 요인들이 미국 시장에만 특유한 것이었다고 생각합니다. 우리는 DTC 사업에 어느 정도 압박이 있을 것이라는 점을 알고 있었습니다. 그리고 그 성과에 완전히 놀라지는 않았으며, 일반적으로 이번 분기 실적이 나온 곳이 우리가 HOKA가 도달할 것으로 예상했던 지점입니다.
So not too surprised they're very encouraged by the international business, and very encouraged by the wholesale business. So as we expand the distribution, we saw very strong sell-through with that expanded distribution, which we knew would put a little bit of pressure in the near-term. So -- as I said in the prepared remarks, we expect a little bit of near-term pressure in DTC in the U.S. for a number of factors as we called out. But once we get beyond Q1, with the success that we're seeing with the new introductions in HOKA, we are encouraged you're going to start to see those numbers improve. Stefano Caroti Hi, Jon, this is Stefano.	따라서 국제 사업과 도매 사업에 대해 매우 고무적으로 생각하고 있다는 점은 그리 놀랍지 않습니다. 유통망을 확장하면서 확장된 유통을 통해 매우 강력한 판매 실적을 보았는데, 이는 단기적으로 약간의 압박을 가할 것이라는 점을 알고 있었습니다. 따라서 -- 준비된 발언에서 말씀드린 바와 같이, 저희가 언급한 여러 요인들로 인해 미국 DTC에서 단기적으로 약간의 압박을 예상하고 있습니다. 하지만 1분기를 넘어서면, HOKA의 신제품 출시에서 보고 있는 성공과 함께, 이러한 수치들이 개선되기 시작하는 것을 보게 될 것이라고 확신합니다. 스테파노 카로티 안녕하세요, 존. 스테파노입니다.
Remember, the Q4 was our biggest quarter ever for HOKA, and we grew [$125] (ph) million year-over-year. And I personally never felt stronger about the power of this brand, the team that we've in place as well as the financial model, and we see no change to our long-term expectations. Jonathan Komp Okay. And maybe just one follow-up. I know you mentioned Q1, at least low double-digit total global growth for HOKA. And it sounds like the U.S. could improve after Q1. So just -- are there still scenarios where you think your mid-teens or higher growth for the year? Is it possible?	기억하세요, 4분기는 HOKA에게 사상 최대 분기였으며, 전년 동기 대비 1억 2,500만 달러 성장했습니다. 그리고 저는 개인적으로 이 브랜드의 파워, 우리가 구축한 팀, 그리고 재무 모델에 대해 이보다 더 확신한 적이 없으며, 장기 전망에는 변화가 없다고 봅니다. Jonathan Komp 알겠습니다. 그리고 후속 질문 하나만 더 드리겠습니다. 1분기에 HOKA의 전 세계 총 성장률이 최소 두 자릿수 초반이 될 것이라고 말씀하신 것으로 알고 있습니다. 그리고 미국은 1분기 이후 개선될 수 있을 것 같다고 하셨는데요. 그렇다면 올해 중반 10%대 또는 그 이상의 성장률을 달성할 수 있는 시나리오가 여전히 있다고 보시나요? 가능할까요?
And then thinking about the long-term aspirations for HOKA, how would you frame up sort of the importance and relative size of the potential for lifestyle and fitness in some of the emerging categories? Thanks again. Steve Fasching Yes, sure. Thanks, Jon. I'll start, and Stefano, if you want to jump in. look, we're encouraged by where HOKA is growing. I think as I said, we haven't given full year guidance. We gave you a bit of a framework of how we're thinking about the brands. We're very encouraged with the opportunity that HOKA has both in the U.S.	그리고 HOKA의 장기적 목표에 대해 생각해보면, 라이프스타일과 피트니스 분야 그리고 일부 신흥 카테고리들의 잠재력에 대한 중요성과 상대적 규모를 어떻게 평가하시는지요? 다시 한 번 감사합니다. Steve Fasching 네, 물론입니다. 감사합니다, Jon. 제가 먼저 말씀드리고, Stefano가 추가로 말씀해 주시면 됩니다. 보시다시피, 저희는 HOKA의 성장 방향에 대해 고무적으로 생각하고 있습니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, 저희는 연간 가이던스를 제공하지는 않았습니다. 브랜드들에 대한 저희의 사고 방식에 대한 프레임워크를 어느 정도 제시해 드렸습니다. 저희는 HOKA가 미국에서 가지고 있는 기회에 대해 매우 고무적으로 생각하고 있습니다.
and internationally, as we said for a couple of years, we knew that the growth rates internationally would outpace what we're seeing in the U.S. We're very encouraged with the strong progress that we're seeing and making on the international front. I think what's also encouraging to your point is when we look at awareness, as we've continued to grow awareness we're still growing the brand. There's a lot that's gone on in the U.S. since the beginning of January. We know that, that's had a bit of an impact on the consumer. We also have model changeovers. We've expanded wholesale distribution. All of that is putting a little bit of pressure on DTC.	그리고 국제적으로는, 저희가 몇 년간 말씀드린 바와 같이 해외 성장률이 미국 내 성장률을 앞설 것이라는 점을 알고 있었습니다. 국제 부문에서 보이고 있는 강력한 진전에 매우 고무되고 있습니다. 또한 귀하의 지적대로 인지도 측면에서 볼 때 격려가 되는 점은, 저희가 지속적으로 인지도를 높여가면서 여전히 브랜드를 성장시키고 있다는 것입니다. 1월 초부터 미국에서 많은 일들이 있었습니다. 이것이 소비자에게 다소 영향을 미쳤다는 것을 알고 있습니다. 또한 저희는 모델 교체도 진행하고 있습니다. 도매 유통을 확대했습니다. 이 모든 것들이 DTC에 약간의 압박을 가하고 있습니다.
I would be careful to put too much on just one number in DTC in the U.S. We're seeing incredible results across the globe. We are very encouraged with the progress that we are making. The feedback that we are getting from wholesale is very encouraging. We're seeing strong sell-throughs with HOKA. And so again, don't judge one quarter on what the potential is. That's our framework, and I think why it was important to lay it out there. We do see this in a normalized environment in terms of a mid-teen grower. I think what we are dealing with right now is with all the noise going on in the U.S. economy, it's hard to gauge what impact that demand is going to have.	미국 DTC의 한 가지 수치만으로 너무 성급하게 판단하지 않도록 주의해야 한다고 생각합니다. 전 세계적으로 놀라운 성과를 보고 있습니다. 우리가 이루고 있는 진전에 매우 고무되어 있습니다. 도매업체로부터 받고 있는 피드백이 매우 고무적입니다. HOKA의 강력한 판매율을 보고 있습니다. 따라서 다시 말씀드리지만, 한 분기의 실적만으로 잠재력을 판단하지 마시기 바랍니다. 이것이 우리의 프레임워크이며, 이를 명확히 제시하는 것이 중요했다고 생각하는 이유입니다. 정상화된 환경에서는 이를 중간 10%대 성장주로 보고 있습니다. 현재 우리가 직면하고 있는 것은 미국 경제의 모든 노이즈로 인해 그러한 수요가 어떤 영향을 미칠지 가늠하기 어렵다는 점입니다.
And that's where we want to kind of see things play out. But we're encouraged with where HOKA is and the opportunity it has in front of it. Stefano Caroti And Jon, as we said previously, we are playing the long game. HOKA has still enormous potential across regions, channels, categories, seasons. The total addressable market, the HOKA competes in is very, very sizable. So plenty of opportunity for us in running, in trail, in hike, fitness lifestyle. And despite our gains in brand awareness to Steve’s point, we still have plenty, plenty of opportunities, here in the U.S. and internationally. Our business in the U.S. is $1.5 billion approximately. And it's one-third of that internationally.	그리고 그것이 우리가 상황이 어떻게 전개되는지 지켜보고 싶은 부분입니다. 하지만 우리는 HOKA의 현재 위치와 앞으로의 기회에 대해 고무적으로 생각하고 있습니다. 스테파노 카로티 그리고 존, 앞서 말씀드린 바와 같이 우리는 장기적인 관점에서 접근하고 있습니다. HOKA는 여전히 지역, 채널, 카테고리, 시즌 전반에 걸쳐 엄청난 잠재력을 가지고 있습니다. HOKA가 경쟁하고 있는 전체 대상 시장(TAM)은 매우, 매우 큽니다. 따라서 러닝, 트레일, 하이킹, 피트니스 라이프스타일 분야에서 우리에게는 충분한 기회가 있습니다. 스티브가 언급한 바와 같이 브랜드 인지도 향상에도 불구하고, 우리는 여전히 미국 내에서나 국제적으로 많은, 많은 기회를 가지고 있습니다. 미국에서의 우리 사업 규모는 약 15억 달러입니다. 그리고 국제 사업은 그것의 3분의 1 수준입니다.
So the upside is very significant. And vis-a-vis our competitors were still relatively underpenetrated. And as our product offer expands across these categories, we'll be able to better segment the market and expand distribution, both in DTC and wholesale, with new partners and also existing partners. So we're very, very positive about the future of this brand. Jonathan Komp That’s very helpful. Thank you. Operator Your next question comes from the line of Jay Sole with UBS. Please go ahead. Jay Sole Terrific. Thank you so much. I'm curious just about the fourth quarter for HOKA. Can you just talk about units versus ASPs?	따라서 상승 잠재력이 매우 큽니다. 그리고 경쟁사 대비 우리는 여전히 상대적으로 시장 침투도가 낮은 상황입니다. 이러한 카테고리들에서 우리의 제품 라인업이 확장됨에 따라, 우리는 시장을 더 잘 세분화하고 DTC와 도매 모두에서 신규 파트너뿐만 아니라 기존 파트너들과 함께 유통을 확대할 수 있을 것입니다. 따라서 우리는 이 브랜드의 미래에 대해 매우, 매우 긍정적입니다. Jonathan Komp 매우 도움이 되었습니다. 감사합니다. Operator 다음 질문은 UBS의 Jay Sole님으로부터 받겠습니다. 말씀해 주세요. Jay Sole 훌륭합니다. 정말 감사합니다. HOKA의 4분기에 대해 궁금한데요. 판매량 대비 평균 판매가격(ASP)에 대해 말씀해 주실 수 있나요?
Now maybe you can give us a little bit more color on how you thought about the transition to the Bondi 9, Clifton 10 was executed over the quarter and here into Q1? Thank you. Steve Fasching Yes, Jay, I think clearly, one of the impacts that we had is with the model changeovers. So there was more price promotion, which impacted revenue, right? But volumes were still strong. So -- we did see some top-line dollar pressure as a result of promotions in that quarter, but volumes still healthy. Now there is a little bit of shift to in terms of where some of that volume went with the wholesale expansion year-on-year comparison.	이제 본디 9, 클리프턴 10으로의 전환이 이번 분기와 1분기에 어떻게 실행되었는지에 대해 좀 더 자세히 말씀해 주실 수 있을까요? 감사합니다. 스티브 파싱 네, 제이. 분명히 저희가 받은 영향 중 하나는 모델 교체와 관련된 것입니다. 가격 프로모션이 더 많았고, 이것이 매출에 영향을 미쳤습니다. 하지만 판매량은 여전히 견조했습니다. 따라서 해당 분기에 프로모션으로 인해 매출 상위선에서 다소 압박을 받았지만, 판매량은 여전히 건전했습니다. 이제 도매 확장의 전년 동기 대비 비교에서 그 판매량 중 일부가 어디로 이동했는지에 대한 약간의 변화가 있습니다.
So again, this is where I think there has been a lot of attention on the DTC performance without necessarily recognition of the strategic nature of our wholesale expansion. So generally, what we saw was very encouraging. Good to see kind of how the transition with the Clifton and the Bondi have occurred kind of since the beginning of January. And the feedback again has continued to be strong as we closed out those older models and transition to the newer models. Jay Sole Got it. And then, Steve, if I can just ask you about the $150 million in tariff costs. Is that sort of like the unmitigated cost?	네, 다시 말씀드리면, 이 부분에서 저희 도매 확장의 전략적 성격에 대한 인식 없이 DTC 실적에만 많은 관심이 집중되었다고 생각합니다. 전반적으로 저희가 본 것은 매우 고무적이었습니다. 1월 초부터 Clifton과 Bondi의 전환이 어떻게 이루어졌는지 보는 것이 좋았습니다. 그리고 저희가 기존 모델들을 단종하고 새로운 모델들로 전환하면서 피드백은 계속해서 긍정적이었습니다. Jay Sole: 알겠습니다. 그리고 Steve, 1억 5천만 달러의 관세 비용에 대해 질문드릴 수 있을까요? 이것이 완화되지 않은 비용 같은 건가요?
And then -- and there's an assumption that you can think you can take some price can share some costs with your vendors, so the overall net number will be less. So I just want to make sure we got -- if the $150 million is a gross number or a net number? Steve Fasching Correct. Yes. So the $150 million is a gross number. In terms of how we're looking at it still working through the details, we do kind of have a three-pronged approach. So looking again at price movements using some of our pricing power. But we probably know we have more pricing power than what we may take the price up to.	그리고 -- 그리고 일부 가격을 인상할 수 있고 공급업체와 일부 비용을 분담할 수 있다는 가정이 있어서, 전체적인 순 수치는 더 낮을 것입니다. 그래서 1억 5천만 달러가 총액인지 순액인지 확실히 하고 싶습니다. 스티브 파싱 맞습니다. 네. 그래서 1억 5천만 달러는 총액입니다. 어떻게 접근하고 있는지에 대해서는 아직 세부사항을 검토하고 있지만, 저희는 3가지 접근 방식을 가지고 있습니다. 저희의 가격 결정력을 활용한 가격 변동을 다시 살펴보고 있습니다. 하지만 아마도 저희가 실제로 가격을 인상할 수 있는 수준보다 더 많은 가격 결정력을 가지고 있다는 것을 알고 있습니다.
So -- to your point, the $150 million is a gross number, and then we would look to recapture maybe up to half. Jay Sole Understood. Great. Thank you so much. Operator Your next question comes from the line of Laurent Vasilescu with BNP Paribas. Please go ahead. Laurent Vasilescu Good afternoon, thank you very much for taking my question. Steve, I recognize you're not guiding for the year, but you did provide a framework that calls for HOKA to grow mid-teens. How are you thinking about that framework between HOKA and DTC and wholesale? And then the full year framework of mid-teens growth for HOKA.	네, 말씀하신 대로 1억 5천만 달러는 총액이고, 저희는 그 중 최대 절반 정도를 회수할 수 있을 것으로 보고 있습니다. Jay Sole 이해했습니다. 감사합니다. 오퍼레이터 다음 질문은 BNP 파리바의 Laurent Vasilescu님께서 주셨습니다. 말씀해 주세요. Laurent Vasilescu 안녕하세요, 질문을 받아주셔서 감사합니다. Steve, 연간 가이던스를 제시하지 않으신다는 점은 이해하지만, HOKA가 중간 10%대 성장을 할 것이라는 프레임워크는 제공해 주셨습니다. HOKA와 DTC 및 도매 사업 간의 프레임워크를 어떻게 생각하고 계신지요? 그리고 HOKA의 연간 중간 10%대 성장이라는 전체 프레임워크에 대해서도 말씀해 주시기 바랍니다.
Would it have included the guide that you're actually giving us for 1Q in terms of low double-digit growth for HOKA? Steve Fasching So -- I didn't follow the last part of the question. So I think -- and I'll let you follow up, but let me just kind of address the first part. So I think as we're looking at the current year, right? We have some movements specifically related to tariffs and how that's going to impact demand in the U.S., and that's where we're holding back on our full year guide at this point. In terms of how we think about HOKA, yes, that's the right framework part of this year, we do know as we've expanded U.S.	스티브 파싱 그래서 -- 질문의 마지막 부분을 잘 이해하지 못했습니다. 그래서 제가 생각하기에는 -- 추가 질문을 해주시면 되겠지만, 우선 첫 번째 부분부터 답변드리겠습니다. 현재 연도를 보면, 관세와 관련된 특정 변동사항들이 있고 이것이 미국 내 수요에 어떤 영향을 미칠지에 대한 부분이 있습니다. 그래서 현재 시점에서 연간 가이던스를 보수적으로 유지하고 있는 상황입니다. HOKA에 대한 우리의 관점에서는, 네, 그것이 올해의 올바른 프레임워크입니다. 우리가 미국 시장을 확장해왔다는 것을 알고 있습니다.
wholesale distribution, so we've included more doors, and that's been intentional and strategic to bring more consumers into the brand. It's also taking advantage of some of the growing awareness of the HOKA brand. So that's all been intentional. I think what we're waiting to see is as we get into later months this year, what does price adjustments have on the consumer, what else is going on in the economy in the U.S. So we think this is -- the demand pressures are largely related to the U.S. We still want to sort that out again, in a normal environment, we would see mid-teen growth, we think, with HOKA. And then we'll see.	도매 유통을 통해 더 많은 매장을 포함시켰으며, 이는 더 많은 소비자들을 브랜드로 끌어들이기 위한 의도적이고 전략적인 결정이었습니다. 또한 HOKA 브랜드에 대한 인지도 상승을 활용하는 것이기도 합니다. 이 모든 것이 의도적이었습니다. 우리가 지켜보고 있는 것은 올해 후반기에 들어서면서 가격 조정이 소비자에게 어떤 영향을 미치는지, 그리고 미국 경제에서 다른 어떤 일들이 일어나고 있는지입니다. 우리는 이러한 수요 압박이 주로 미국과 관련이 있다고 생각합니다. 정상적인 환경에서라면 HOKA가 10%대 중반의 성장률을 보일 것으로 생각하며, 이를 다시 정리해보고 싶습니다. 그리고 지켜볼 예정입니다.
It may be more or less than kind of what we're thinking in terms of what that pressure is on -- kind of on the consumer. And I'll let Stefano jump in here. Stefano Caroti Yes. Laurent, what is encouraging is that our biggest two updates Bondi 9 and Clifton 10 are performing very well in the marketplace here in the U.S. and internationally, across all channels. And we're about to introduce one of our other top 5 franchises [indiscernible], the motion control shoe. And the read on the shoe so far from people's side is very, very, very strong. So -- we have a strong pipeline of products at the beginning of this year and the back half of the year. That should help continue the momentum.	소비자에 대한 압박이 어느 정도일지에 대해 우리가 생각하는 것보다 더 클 수도 있고 작을 수도 있습니다. 스테파노가 이어서 말씀드리겠습니다. 스테파노 카로티 네, 로랑. 고무적인 것은 우리의 가장 큰 두 업데이트 제품인 본다이 9와 클리프턴 10이 미국과 해외 시장에서 모든 채널을 통해 매우 좋은 성과를 보이고 있다는 점입니다. 그리고 우리는 곧 상위 5대 프랜차이즈 중 하나인 [식별불가] 모션 컨트롤 슈즈를 출시할 예정입니다. 지금까지 사람들 측면에서 이 신발에 대한 반응은 매우, 매우, 매우 강력합니다. 따라서 우리는 올해 초와 하반기에 강력한 제품 파이프라인을 보유하고 있습니다. 이것이 지속적인 모멘텀을 유지하는 데 도움이 될 것입니다.
Steve Fasching And then I think, Laurent, the second part of your question was around the Q1 guide and was that pre-tariff or post-tariff. So that is post tariff. I think just to provide some perspective on that, recall. So tariffs are in place. So we are incurring a higher tariff in Q1. What Q1 does not include is any price increases, right? So we're not able to mitigate any of the tariff impact that is included in that Q1 guide because that won't come until after Q1. So what you're seeing in our Q1 guide is kind of as of today, what we know from a tariff front does not include any of the mitigating factors of price adjustments or cost sharing with partners.	스티브 파싱 그리고 로랑, 귀하 질문의 두 번째 부분은 1분기 가이던스가 관세 적용 전인지 후인지에 관한 것이었습니다. 이는 관세 적용 후입니다. 이에 대해 좀 더 설명을 드리자면, 기억하시겠지만 관세가 시행되고 있습니다. 따라서 저희는 1분기에 더 높은 관세를 부담하고 있습니다. 1분기에 포함되지 않은 것은 가격 인상입니다. 즉, 1분기 가이던스에 포함된 관세 영향을 완화할 수 없는데, 이는 1분기 이후에나 가능하기 때문입니다. 따라서 저희 1분기 가이던스에서 보시는 것은 현재 시점에서 관세 측면에서 알고 있는 내용이며, 가격 조정이나 파트너와의 비용 분담과 같은 완화 요인들은 포함되지 않았습니다.
Laurent Vasilescu Very helpful. And then as a follow-up, curious to know how much legacy product you have in the marketplace? And when do you expect DTC to accelerate? And then I think you mentioned that HOKA International was 30% last year -- last fiscal year, fiscal year '25 with 34%. Should we assume it goes to like something like 37% for fiscal '26. Is that the right framework? Steve Fasching Yes. Again, so we are not giving specific numbers in terms of growth. But what we are encouraged by is the continued success that we're seeing on the international front.	Laurent Vasilescu 매우 도움이 됩니다. 그리고 후속 질문으로, 시장에 얼마나 많은 레거시 제품이 있는지 궁금합니다. 그리고 DTC가 언제 가속화될 것으로 예상하시나요? 그리고 HOKA 인터내셔널이 작년 -- 작년 회계연도, 25회계연도에 30%였고 34%라고 말씀하신 것 같은데요. 26회계연도에는 37% 정도로 올라갈 것으로 가정해야 할까요? 그것이 맞는 프레임워크인가요? Steve Fasching 네. 다시 말씀드리면, 성장률 측면에서 구체적인 수치는 제공하지 않고 있습니다. 하지만 저희가 고무적으로 생각하는 것은 국제 부문에서 지속적으로 보고 있는 성공입니다.
So again, -- we haven't given specific guided numbers on the full year, but we are very encouraged with the continued progress that we're making on the international front. And then I think there was one more part. Laurent Vasilescu Yes. The first part was just on how much legacy product do you have? I mean, just out there in the marketplace? Like do you think the marketplace is clean following the Bondi and Clifton transition upgrade cycle? Stefano Caroti Yes. Bondi 8, are pretty much liquidated in the marketplace. There's not a huge hangover of Clifton 9s. There may be some Arahi 7s in the marketplace, but not huge positions. Laurent Vasilescu Okay, thank you very much. Best of luck.	다시 말씀드리면, 연간 전체에 대한 구체적인 가이던스 수치는 제시하지 않았지만, 국제 부문에서 지속적으로 이루어지고 있는 진전에 대해 매우 고무적으로 생각하고 있습니다. 그리고 한 가지 질문이 더 있었던 것 같습니다. Laurent Vasilescu 네. 첫 번째 부분은 레거시 제품이 얼마나 남아있는지에 관한 것이었습니다. 시장에 얼마나 남아있는지요? Bondi와 Clifton 전환 업그레이드 사이클 이후 시장이 정리되었다고 보시는지요? Stefano Caroti 네. Bondi 8은 시장에서 거의 완전히 정리되었습니다. Clifton 9의 대량 재고는 남아있지 않습니다. 시장에 Arahi 7이 일부 남아있을 수 있지만, 큰 물량은 아닙니다. Laurent Vasilescu 알겠습니다. 대단히 감사합니다. 행운을 빕니다.
Stefano Caroti Thank you Laurent. Operator Your next question comes from the line Sam Poser with Williams Trading. Please go ahead. Samuel Poser Thank you very much. I have a couple here. One, on the inventory, when we think about inventory at the end of Q1, are you going to be pulling forward -- are you trying to pull forward stuff on the risk of what could happen on July 9, and I guess in on July 9, really? And how should we think about where your inventory is going to be at the end of the first quarter? Steve Fasching Yes. I think comparatively speaking to prior years, you are going to see a bigger increase in inventory. A couple of reasons for that.	스테파노 카로티 로랑, 감사합니다. 오퍼레이터 다음 질문은 윌리엄스 트레이딩의 샘 포저님으로부터 받았습니다. 말씀해 주세요. 사무엘 포저 감사합니다. 몇 가지 질문이 있습니다. 첫째, 재고에 관해서인데요, 1분기 말 재고를 생각해볼 때, 7월 9일에 일어날 수 있는 일들의 위험성 때문에 물량을 앞당겨서 확보하려고 하시는 건가요? 그리고 실제로 7월 9일에 대해서 말이죠. 1분기 말 재고 수준을 어떻게 생각해야 할까요? 스티브 파싱 네, 과거 연도들과 비교해서 말씀드리면, 재고에서 더 큰 증가를 보게 될 것입니다. 몇 가지 이유가 있습니다.
One is, as you said, Sam, is how we're taking a look at tariffs and bringing inventory in a little bit earlier in the U.S. The other call out, I would say, is that we are going through a DC transition in Europe. So we've brought more inventory in early to mitigate any potential issues with that warehouse transfer. So you're going to see inventory increasing intentionally more this year early on compared to last year as we navigate kind of those 2 events. But as you know, our inventory is incredibly lean and tight and well managed. Samuel Poser Thanks. And then secondly, -- can you talk a little bit -- you talked about your wholesale expansion in the U.S.	샘이 말씀하신 대로, 한 가지는 관세를 검토하고 미국에서 재고를 조금 더 일찍 들여오는 방식입니다. 또 다른 주목할 점은 유럽에서 물류센터 전환을 진행하고 있다는 것입니다. 따라서 해당 창고 이전과 관련된 잠재적 문제들을 완화하기 위해 재고를 미리 더 많이 확보했습니다. 그래서 이 두 가지 상황을 헤쳐나가면서 작년 대비 올해 초반에 의도적으로 재고가 더 증가하는 것을 보시게 될 것입니다. 하지만 아시다시피, 저희 재고는 매우 효율적이고 타이트하며 잘 관리되고 있습니다. Samuel Poser: 감사합니다. 그리고 두 번째로 -- 미국에서의 도매 확장에 대해 말씀해 주셨는데, 이에 대해 조금 더 자세히 말씀해 주실 수 있나요?
or globally, but really in the U.S., can you talk about sort of how you're approaching that with HOKA? And what the decision-making factors in that, I think more specifics would be great. Stefano Caroti Yes. The decision making factor are the same, door productivity turns. We've grown revenues faster than door expansion in the U.S. and internationally this past year and that is still the plan for the foreseeable future. In terms of expansion, we are -- we did a test with Journeys, which went well to try to attract a younger consumer.	또는 전 세계적으로, 하지만 실제로는 미국에서 HOKA와 함께 어떻게 접근하고 계신지 말씀해 주실 수 있나요? 그리고 그에 대한 의사결정 요인들에 대해서도, 좀 더 구체적인 내용을 들려주시면 좋겠습니다. 스테파노 카로티 의사결정 요인들은 동일합니다. 매장 생산성과 회전율입니다. 저희는 작년에 미국과 해외에서 매장 확장보다 매출 성장을 더 빠르게 달성했으며, 이는 가까운 미래에도 계속될 계획입니다. 확장 측면에서는, 저희가 Journeys와 테스트를 진행했는데 결과가 좋았습니다. 이는 더 젊은 소비자층을 유치하기 위한 시도였습니다.
So it will be systematically and slowly expanding with them we are adding a few more doors with some of our partners in sporting goods and in athletic specialty, both here and internationally, with the likes of Intersport, Sport Check, the JD Group, across different divisions, et cetera. Samuel Poser Thanks. And then lastly, -- are there any new models -- are you working on some new models that nobody has seen yet maybe making silhouette changes or offering new ideas from silhouetted maybe less lower Max cushioning or mini Max cushioning, idea or anything like that in the offing?	따라서 이들과 함께 체계적이고 점진적으로 확장해 나갈 것이며, 국내외에서 스포츠용품 및 운동 전문 분야의 일부 파트너들과 함께 몇 개의 매장을 더 추가하고 있습니다. Intersport, Sport Check, JD Group 등 다양한 사업부문에 걸쳐서 말입니다. Samuel Poser 감사합니다. 그리고 마지막으로 -- 새로운 모델들이 있나요 -- 아직 아무도 보지 못한 새로운 모델들을 작업하고 계신가요? 실루엣 변화를 주거나 실루엣 측면에서 새로운 아이디어를 제공하는 것, 예를 들어 더 적은 로우 맥스 쿠셔닝이나 미니 맥스 쿠셔닝 아이디어 같은 것들이 준비 중인 것이 있나요?
Stefano Caroti Yes, we have a strong pipeline of products that are being presented as we speak for spring/summer ‘26 including some lower profile versions. A product that has performed well for us, especially a higher tiers of distribution is Mafate Speed Lite, that is resonating with consumers also [SpO2] (ph), again, small carriage in high-end Pinnacle energy distribution is off to a great start. So the team is working at broadening our palate. Samuel Poser All right. Thank you very much. Operator Your next question comes from the line of John Kernan with TD Cowen. Please go ahead. John Kernan Good afternoon. Thanks for taking my question. So a lot of question is on HOKA.	스테파노 카로티 네, 저희는 현재 발표되고 있는 2026년 봄/여름 시즌을 위한 강력한 제품 파이프라인을 보유하고 있으며, 여기에는 일부 로우 프로파일 버전들도 포함되어 있습니다. 저희에게 좋은 성과를 보여준 제품, 특히 유통의 상위 티어에서 잘 팔리고 있는 제품은 마파테 스피드 라이트(Mafate Speed Lite)입니다. 이 제품은 소비자들에게도 좋은 반응을 얻고 있으며, [SpO2] (ph) 역시 마찬가지입니다. 다시 말하지만, 하이엔드 피나클 에너지 유통에서의 소량 출시가 훌륭한 시작을 보이고 있습니다. 따라서 팀은 저희 제품 팔레트를 확장하는 작업을 진행하고 있습니다. 사무엘 포저 알겠습니다. 대단히 감사합니다. 오퍼레이터 다음 질문은 TD 코웬의 존 커넌님으로부터 받겠습니다. 말씀해 주세요. 존 커넌 안녕하세요. 질문을 받아주셔서 감사합니다. 많은 질문이 HOKA에 관한 것입니다.
Obviously, UGG outperformed your expectations pretty significantly in the fourth quarter. Just curious if you could give more color on UGG and -- by region, channel and how you're thinking about UGG in fiscal '26? Stefano Caroti UGG has a more solid base than it's ever had. And as we said previously, we no longer compete in the boot and slipper category. We're now also competing across different segments, sandals, sneakers, clogs and in very distinctive and ownable new segments such as the slipper sneaker hybrids.	분명히 UGG는 4분기에 귀하의 예상을 상당히 크게 상회했습니다. UGG에 대해 지역별, 채널별로 더 자세한 설명을 해주실 수 있는지, 그리고 2026 회계연도에 UGG를 어떻게 생각하고 계신지 궁금합니다. Stefano Caroti UGG는 그 어느 때보다 견고한 기반을 갖추고 있습니다. 이전에 말씀드린 바와 같이, 저희는 더 이상 부츠와 슬리퍼 카테고리에서만 경쟁하지 않습니다. 이제 샌들, 스니커즈, 클로그 등 다양한 세그먼트와 슬리퍼 스니커즈 하이브리드와 같은 매우 독특하고 소유 가능한 새로운 세그먼트에서도 경쟁하고 있습니다.
We've had a lot of success with new products such as the Lowmel and some of the new sandals like the [Golden Clog] (ph) rise that we introduced this season, really across the globe. Most interestingly, our men's business continues to outpace our women's business. So that's an area we'll continue to invest in. So we feel very strongly about the brand this year and beyond. Steve Fasching Yes. And John, I think good question. I think just to clear up because there's a lot of discussion in terms of perception of the UGG brand as we entered Q4 and now what you're seeing with the results is the strong performance of UGG. It's an indication of how strong the demand is for UGG.	이번 시즌에 출시한 Lowmel과 [Golden Clog] (ph) rise와 같은 새로운 샌들 등 신제품들로 전 세계적으로 많은 성공을 거두었습니다. 가장 흥미로운 점은 남성 사업이 여성 사업을 지속적으로 앞서고 있다는 것입니다. 따라서 이 분야에 계속 투자할 예정입니다. 올해와 그 이후 브랜드에 대해 매우 확신하고 있습니다. Steve Fasching 네, John, 좋은 질문이라고 생각합니다. 4분기 진입 당시 UGG 브랜드에 대한 인식 측면에서 많은 논의가 있었기 때문에 명확히 하자면, 지금 보시는 결과는 UGG의 강력한 성과이며, 이는 UGG에 대한 수요가 얼마나 강한지를 보여주는 지표입니다.
I think as we've said for years now in terms of a scarcity model approach, there are going to be times where you're going to run lean on inventory, right? And that is what contributes to these high levels of gross margin that we've delivered. And another example, again, is what we just delivered in Q4. The demand for UGG remains incredibly strong, as Stefano just said. And that's across the globe. What we were able to do was bring in a little bit more inventory to expedite it in terms of the quarter, that's what helped contribute to a stronger performance. But I think the point here is we're going to manage inventory. We manage a scarcity model.	저희가 수년간 말씀드린 바와 같이 희소성 모델 접근법 측면에서, 재고를 적게 운영해야 하는 시기들이 있을 것입니다. 그리고 이것이 저희가 달성한 이러한 높은 수준의 매출총이익률에 기여하는 요소입니다. 또 다른 예로, 방금 전 4분기에서 달성한 실적을 들 수 있습니다. 스테파노가 방금 말씀드린 바와 같이 UGG에 대한 수요는 전 세계적으로 여전히 매우 강력합니다. 저희가 할 수 있었던 것은 해당 분기에 조금 더 많은 재고를 들여와 신속하게 처리하는 것이었고, 이것이 더 강한 실적에 기여하는 데 도움이 되었습니다. 하지만 여기서 중요한 점은 저희가 재고를 관리할 것이라는 것입니다. 저희는 희소성 모델을 관리합니다.
When we run low, it's helping us maintain high levels of gross margin and increased levels of profitability. And so again, another strong brand in the UGG great performance in the fourth quarter. And I think just a demonstration of how strong the demand continues for UGG. So good question, and I appreciate you bringing it up. John Kernan You bet. Just one more for me. How should we get about these new wholesale partner doors for HOKA globally, both domestically and internationally? Which stores do you think you have the biggest opportunity? Stefano Caroti Which accounts the biggest opportunity in? As I mentioned, it's really by channel.	재고가 부족할 때, 이는 높은 수준의 매출총이익률을 유지하고 수익성 수준을 증가시키는 데 도움이 됩니다. 그래서 다시 한번, UGG의 또 다른 강력한 브랜드로서 4분기에 훌륭한 성과를 보였습니다. 그리고 이는 UGG에 대한 수요가 얼마나 강력하게 지속되고 있는지를 보여주는 증거라고 생각합니다. 좋은 질문이었고, 이를 제기해 주셔서 감사합니다. John Kernan 물론입니다. 한 가지만 더 질문하겠습니다. HOKA의 새로운 도매 파트너 매장들에 대해 전 세계적으로, 국내와 해외 모두에서 어떻게 접근해야 할까요? 어떤 매장들에서 가장 큰 기회가 있다고 생각하십니까? Stefano Caroti 어떤 거래처에서 가장 큰 기회가 있는지요? 제가 언급했듯이, 실제로는 채널별로 다릅니다.
We have opportunity like specialty, sporting goods, both here and internationally. As I said, our much more underpenetrated than many of our competitors. And as our offer expands, we'll be able to offer different channels in different accounts, a distinctive proposition. We feel good about where we are. We feel good about where our marketplace plans are across regions. John Kernan Got it. Thank you. Operator We have time for one more question, and that question from Rick Patel with Raymond James Financial. Please go ahead. Rick Patel Thanks good afternoon. Question on HOKA being planned mid-teens before the escalation of tariffs.	저희는 전문 스포츠용품 분야에서 국내외적으로 기회를 가지고 있습니다. 말씀드린 바와 같이, 저희는 많은 경쟁사들보다 시장 침투도가 훨씬 낮은 상황입니다. 저희 제품 라인업이 확장됨에 따라, 다양한 채널과 다양한 거래처에 차별화된 제안을 제공할 수 있을 것입니다. 저희는 현재 위치에 대해 긍정적으로 생각하고 있습니다. 지역별 마켓플레이스 계획에 대해서도 만족스럽게 생각하고 있습니다. John Kernan 알겠습니다. 감사합니다. 사회자 한 가지 질문을 더 받을 시간이 있습니다. Raymond James Financial의 Rick Patel님께서 질문하시겠습니다. 말씀해 주세요. Rick Patel 감사합니다. 안녕하세요. 관세 인상 이전에 HOKA가 중간 10%대 성장을 계획하고 있었다는 점에 대한 질문입니다.
So is there something that you're seeing in the wholesale order book for this fall or the way that consumers are shopping that leads you to have a more conservative view with the near-term plan up low double digits? Steve Fasching Yes. I think, Rick, and I appreciate the question. As I said in the prepared remarks, our order books remain strong. We haven't seen any fallout at this point. But it's -- we see things on a macro element shifting, right? And we see low levels of consumer sentiment. -- again, largely attributed to the U.S. market. We're not seeing anything on the international front. International front continues to be very strong. The orders that we're seeing in the U.S.	네, 릭, 질문해 주셔서 감사합니다. 준비된 발언에서 말씀드린 바와 같이, 저희 주문 잔고는 여전히 견고한 상태입니다. 현재까지는 어떤 악영향도 보지 못했습니다. 하지만 거시적 요소들이 변화하고 있는 것을 보고 있습니다. 그리고 낮은 수준의 소비자 심리를 보고 있습니다 -- 이는 주로 미국 시장에 기인한 것입니다. 국제 부문에서는 아무것도 보지 못하고 있습니다. 국제 부문은 계속해서 매우 강세를 보이고 있습니다. 미국에서 보고 있는 주문들은...
continue to be very strong. It's really just us being a little cautious in terms of what the consumer response may be in the fall. So there aren't any indications yet, but we expect that there may be. And those are hard to predict. And so again, people will begin to see higher prices across many things that they're purchasing. We don't know what that fallout is on what purchasing intent is. So again, we'll see, again, why we're not guiding to the full year yet. Once we have more certainty and we can see how that impacts the U.S. consumer, then we'll be in a better position to give some guidance on that. Rick Patel And I also have a question on the go-to-market strategy for HOKA in the U.S.	계속해서 매우 강세를 보이고 있습니다. 다만 가을철 소비자 반응이 어떨지에 대해 저희가 조금 신중한 입장을 취하고 있을 뿐입니다. 아직 특별한 징후는 없지만, 그런 상황이 나타날 수 있을 것으로 예상합니다. 이런 것들은 예측하기 어렵습니다. 소비자들이 구매하는 많은 제품들에서 더 높은 가격을 보기 시작할 것이고, 그것이 구매 의도에 어떤 영향을 미칠지 저희는 알 수 없습니다. 그래서 다시 말씀드리지만, 저희가 아직 연간 가이던스를 제시하지 않는 이유입니다. 더 확실해지고 그것이 미국 소비자에게 어떤 영향을 미치는지 확인할 수 있게 되면, 그때 더 나은 가이던스를 제공할 수 있는 위치에 있을 것입니다. Rick Patel 그리고 미국에서 HOKA의 시장 진출 전략에 대해서도 질문이 있습니다.
So it sounds like you're more willing to lean into the wholesale channel this year than you have in the past. Maybe just some color on the thinking behind that and how we should think about the long-term potential of the [DTC] (ph) channel, which I think historically has been a strategic priority for you. Stefano Caroti Our long-term aim is to have 50-50 split between DTC and wholesale. Keep in mind that the DTC for us is, by and large, e-commerce. We have a very, very small retail footprint in the U.S. and internationally, a bit more in Asia, which will gradually expand as we find the right locations. So we're leaning on our wholesale partners.	따라서 올해는 과거보다 도매 채널에 더 적극적으로 투자하실 의향이 있는 것으로 들립니다. 이러한 판단의 배경과 함께, 역사적으로 전략적 우선순위였던 DTC 채널의 장기적 잠재력을 어떻게 바라봐야 할지에 대한 설명을 부탁드립니다. Stefano Caroti 저희의 장기적 목표는 DTC와 도매 간 50대 50 비율을 달성하는 것입니다. 염두에 두셔야 할 점은 저희에게 DTC는 대부분 전자상거래라는 것입니다. 미국 내 오프라인 매장은 매우 적고, 해외의 경우 아시아에 조금 더 많이 있으며, 적절한 입지를 찾아가면서 점진적으로 확장할 예정입니다. 따라서 저희는 도매 파트너들에 의존하고 있습니다.
And as I said, as the offer expands, we'll be able to segment the marketplace, offer differentiated propositions. And -- but we're very, very selective. We continue to be very selective. We have more asks than what we grant in terms of distribution. And we've been speaking to a wide variety of potential partners, but we want to make sure we do it right, systematically and methodically as we've done until now. Steve Fasching Yes. And I think, Rick, just one more thing on that because as you've heard us talk about it kind of in FY '25 and now FY '26, this is not a change in our strategy.	그리고 제가 말씀드린 바와 같이, 상품 제공이 확대됨에 따라 시장을 세분화하고 차별화된 제안을 할 수 있게 될 것입니다. 하지만 저희는 매우, 매우 선별적입니다. 저희는 계속해서 매우 선별적으로 접근하고 있습니다. 유통과 관련해서 저희가 승인하는 것보다 더 많은 요청을 받고 있습니다. 그리고 저희는 다양한 잠재적 파트너들과 논의를 진행해왔지만, 지금까지 해온 것처럼 체계적이고 방법론적으로 올바르게 진행하고자 합니다. 스티브 파싱 네. 그리고 릭, 한 가지 더 말씀드리자면, 저희가 FY '25와 현재 FY '26에 대해 말씀드린 바와 같이, 이것은 저희 전략의 변화가 아닙니다.
This is us taking advantage of the opportunity presented to us with a growing awareness consumers looking for more places to find our product. So working with the right strategic partners and wholesalers. This is an opportunity to get product in front of consumers who are searching our brand. Yes, we recognize that it puts a little bit of pressure in the near-term, on some of that DTC comp data. But as I said in my prepared remarks, once we get beyond Q1, our expectation is you're going to see some improvements there. I think the other call out and we're talking about it again in our prepared remarks, is with new model changeovers.	이는 우리 제품을 찾는 곳이 더 많아지기를 원하는 소비자들의 인식 증가로 인해 우리에게 제시된 기회를 활용하는 것입니다. 따라서 적절한 전략적 파트너들과 도매업체들과 협력하고 있습니다. 이는 우리 브랜드를 찾고 있는 소비자들 앞에 제품을 선보일 수 있는 기회입니다. 네, 이것이 단기적으로는 일부 DTC 동기대비 데이터에 약간의 압박을 가한다는 것을 인식하고 있습니다. 하지만 제가 준비된 발언에서 말씀드린 바와 같이, 1분기를 넘어서면 그 부분에서 개선을 보실 수 있을 것으로 기대합니다. 제가 생각하는 또 다른 주목할 점은, 그리고 우리가 준비된 발언에서 다시 언급하고 있는 것은, 신모델 교체와 관련된 것입니다.
One of the dynamics that we saw since January is that customers wanted to go see, feel and try on the product. And that helped contribute to the strong wholesale performance that we saw. So there was a willingness on the part of the consumer to go into a physical retail presence to find the shoe to try it on because these were significant upgrades to our models, that puts a little bit of pressure on DTC. So again, yes, the numbers were a little bit lower than what you've seen historically, not a change in strategy. We're confident that they're going to return -- there are unique dynamics that happened between January and now that have affected the DTC comp growth.	1월 이후 저희가 목격한 역학 중 하나는 고객들이 제품을 직접 보고, 만져보고, 착용해보고 싶어했다는 것입니다. 이것이 저희가 본 강력한 도매 실적에 기여하는 데 도움이 되었습니다. 소비자들이 신발을 찾아 착용해보기 위해 오프라인 매장에 기꺼이 방문하려는 의지가 있었는데, 이는 저희 모델들에 상당한 업그레이드가 있었기 때문이며, 이것이 DTC에 약간의 압박을 가했습니다. 다시 말씀드리면, 네, 수치가 역사적으로 보셨던 것보다 다소 낮았지만, 전략의 변화는 아닙니다. 저희는 회복될 것이라고 확신하고 있습니다 -- 1월과 현재 사이에 DTC 동일매장 성장률에 영향을 미친 독특한 역학들이 있었습니다.
We're not concerned about that with these unique factors, our ability to continue to grow this but we're going to feel some pressure as we've opened up these points of distribution. So that's some of the near-term pressure that you're seeing. Rick Patel Really helpful. Thank you. Operator And ladies and gentlemen, this does conclude today's conference call. Thank you for your participation, and you may now disconnect.	이러한 고유한 요인들로 인해 우리는 이 사업의 지속적인 성장 능력에 대해 우려하지 않지만, 이러한 유통 채널들을 개방하면서 일부 압박을 받을 것으로 예상됩니다. 이것이 여러분이 보고 계신 단기적 압박 요인 중 일부입니다. Rick Patel 정말 도움이 되었습니다. 감사합니다. Operator 여러분, 오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 끊으셔도 됩니다.

📌 요약

Here's a summary of the key points from the earnings call in Korean:

• HOKA 실적 및 전망:
- 미국 DTC 채널에서 일시적 둔화를 겪었으나, 국제 사업은 강세 지속
- FY26 중반대 성장률 전망, 1분기는 낮은 두 자릿수 성장 예상
- 신제품 Bondi 9, Clifton 10의 시장 반응이 긍정적

• 유통 전략:
- 도매 유통망 확대를 전략적으로 진행 중
- DTC와 도매 채널 간 50:50 비율을 장기 목표로 설정
- 신중하고 선별적인 파트너십 확대 추진

• 리스크 요인:
- 미국 시장의 관세 인상으로 인한 비용 증가 ($150M 예상)
- 소비자 심리 약화에 따른 수요 불확실성
- 가격 인상이 향후 수요에 미칠 영향 모니터링 필요

The summary focuses on the most material information for investors while maintaining a professional and objective tone.