📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation
Dell Technologies Inc.	I notice you've mentioned "Dell Technologies Inc." but haven't provided an earnings call transcript to translate. Could you please share the specific transcript content you'd like me to translate into Korean? Once you provide the transcript, I'll be happy to translate it while maintaining the financial terminology and professional tone appropriate for Korean-speaking investors.
(NYSE:DELL) Q1 2026 Earnings Conference Call May 29, 2025 4:30 PM ET Company Participants Paul Frantz - Head of IR Jeff Clarke - Vice Chairman and COO Yvonne McGill - CFO Tyler Johnson - SVP and Treasurer Conference Call Participants Amit Daryanani - Evercore Ben Reitzes - Melius Research Erik Woodring - Morgan Stanley Wamsi Mohan - Bank of America Michael Ng - Goldman Sachs Samik Chatterjee - JPMorgan Asiya Merchant - Citigroup Krish Sankar - TD Cowen David Vogt - UBS Simon Leopold - Raymond James Mehdi Hosseini - SIG Matt Niknam - Deutsche Bank Operator Good afternoon, and welcome to the Fiscal Year 2026 First Quarter Financial Results Conference Call for Dell Technologies, Inc.	(NYSE:DELL) 2026년도 1분기 실적 컨퍼런스 콜 2025년 5월 29일 오후 4:30 ET 참석자 회사 관계자 Paul Frantz - IR 부문 책임자 Jeff Clarke - 부회장 겸 COO Yvonne McGill - CFO Tyler Johnson - SVP 겸 재무담당 컨퍼런스 콜 참석자 Amit Daryanani - Evercore Ben Reitzes - Melius Research Erik Woodring - Morgan Stanley Wamsi Mohan - Bank of America Michael Ng - Goldman Sachs Samik Chatterjee - JPMorgan Asiya Merchant - Citigroup Krish Sankar - TD Cowen David Vogt - UBS Simon Leopold - Raymond James Mehdi Hosseini - SIG Matt Niknam - Deutsche Bank 사회자 안녕하십니까. Dell Technologies, Inc.의 2026 회계연도 1분기 재무실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.
I'd like to inform all participants this call is being recorded at the request of Dell Technologies. This broadcast is the copyrighted property of Dell Technologies, Inc. Any rebroadcast of this information in whole or part without the prior written permission of Dell Technologies is prohibited. Following prepared remarks, we will conduct a question-and-answer. [Operator Instructions] I'd like to turn the call over to Paul Frantz, Head of Investor Relations. Mr. Frantz, you may begin. Paul Frantz Thanks, everyone for joining us. With me today are Jeff Clarke, Yvonne McGill and Tyler Johnson.	모든 참가자분들께 알려드립니다. 본 통화는 Dell Technologies의 요청에 따라 녹음되고 있습니다. 이 방송은 Dell Technologies, Inc.의 저작권 자산입니다. Dell Technologies의 사전 서면 허가 없이 이 정보의 전부 또는 일부를 재방송하는 것은 금지되어 있습니다. 준비된 발언 후에는 질의응답 시간을 갖겠습니다. [운영자 안내사항] 이제 투자자 관계 담당 책임자인 Paul Frantz에게 통화를 넘기겠습니다. Frantz씨, 시작하시기 바랍니다. Paul Frantz 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 저와 함께 Jeff Clarke, Yvonne McGill, 그리고 Tyler Johnson이 참석했습니다.
Our earnings materials are available on our IR website, and I encourage you to review these materials. Also, please take some time to review the presentation, which includes additional content to complement our discussion this afternoon. Guidance will be covered on today's call. During this call, unless otherwise indicated, all references to financial measures refer to non-GAAP financial measures, including non-GAAP gross margin, operating expenses, operating income, net income, diluted earnings per share, free cash flow, and adjusted free cash flow. A reconciliation of these measures to their most directly comparable GAAP measures can be found in our webdeck and our press release.	저희 실적 자료는 IR 웹사이트에서 확인하실 수 있으며, 이 자료들을 검토해 보시기를 권합니다. 또한 오늘 오후 논의를 보완하는 추가 내용이 포함된 프레젠테이션도 시간을 내어 검토해 주시기 바랍니다. 가이던스는 오늘 컨퍼런스 콜에서 다루어질 예정입니다. 이번 컨퍼런스 콜에서 별도 언급이 없는 한, 모든 재무 지표는 비GAAP 총이익률, 영업비용, 영업이익, 순이익, 희석주당순이익, 잉여현금흐름, 조정 잉여현금흐름을 포함한 비GAAP 재무 지표를 의미합니다. 이러한 지표들과 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표와의 조정표는 저희 웹덱과 보도자료에서 확인하실 수 있습니다.
Growth percentages refer to year-over-year change unless otherwise specified. Statements made during this call that relate to future results and events are forward-looking statements based on current expectations. Actual results and events could differ materially from those projected due to a number of risks and uncertainties, which are discussed in our webdeck and our SEC filings. We assume no obligation to update our forward-looking statements. Now, I'll turn it over to Jeff. Jeff Clarke Thanks Paul, and thanks everyone for joining us. This quarter we executed very well, achieving growth across our core markets and experiencing unprecedented demand for our AI-optimized servers.	성장률은 별도로 명시하지 않는 한 전년 동기 대비 변화를 의미합니다. 이번 통화에서 향후 결과 및 사건과 관련된 발언들은 현재의 기대치에 기반한 미래전망진술입니다. 실제 결과와 사건은 당사의 웹덱과 SEC 제출서류에서 논의된 여러 위험요인과 불확실성으로 인해 예상과 크게 다를 수 있습니다. 당사는 미래전망진술을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 이제 Jeff에게 마이크를 넘기겠습니다. Jeff Clarke Paul, 감사합니다. 그리고 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 이번 분기에 저희는 매우 훌륭한 실행력을 보여주었으며, 핵심 시장 전반에서 성장을 달성했고 AI 최적화 서버에 대한 전례 없는 수요를 경험했습니다.
Our revenue reached $23.4 billion, up 5%, driven by growth across all of our core markets. ISG and CSG were up 8%. Earnings per share increased by 17% to $1.55, growing 3 times faster than revenue. This resulted in a record cash generation for the first quarter and shareholder returns exceeding $2 billion. We experienced exceptionally strong demand for AI-optimized servers, building on the momentum discussed in February and further demonstrating that our differentiation is winning in the marketplace. We built $12.1 billion in orders in the first quarter, surpassing the entirety of shipments in all of FY 2025. We shipped $1.8 billion, leaving us with a backlog of $14.4 billion.	당사의 매출은 234억 달러를 기록하여 5% 증가했으며, 이는 모든 핵심 시장에서의 성장에 힘입은 것입니다. ISG와 CSG는 8% 증가했습니다. 주당순이익은 17% 증가한 1.55달러를 기록하여 매출 증가율의 3배 속도로 성장했습니다. 이로 인해 1분기 기록적인 현금 창출과 20억 달러를 초과하는 주주 환원을 달성했습니다. AI 최적화 서버에 대한 수요가 매우 강력했으며, 이는 2월에 논의된 모멘텀을 바탕으로 한 것으로, 시장에서 당사의 차별화가 성과를 거두고 있음을 더욱 입증하고 있습니다. 1분기에 121억 달러의 주문을 확보했으며, 이는 2025 회계연도 전체 출하량을 넘어서는 수준입니다. 18억 달러를 출하하여 144억 달러의 백로그를 보유하고 있습니다.
Our five-quarter pipeline continued to grow sequentially across both Tier 2 CSPs and private and public enterprise customers and remains multiples of that backlog. Enterprise AI customers grew again sequentially with good representation across key industry verticals, including Web Tech, Financial Services Industry, Manufacturing, Media & Entertainment and Education. AI momentum continues to remain strong. That said, given the scale of these opportunities, variability and timing, and choices around technology, the inherent nonlinear nature of demand and associated shipments is likely to persist. This quarter is a clear indicator the Dell offering resonates with customers.	우리의 5분기 파이프라인은 Tier 2 CSP와 민간 및 공공 기업 고객 모두에서 순차적으로 지속 성장했으며, 백로그 대비 여전히 몇 배 수준을 유지하고 있습니다. 엔터프라이즈 AI 고객은 웹 테크, 금융 서비스업, 제조업, 미디어 & 엔터테인먼트, 교육 등 주요 산업 분야에서 고른 분포를 보이며 다시 한 번 순차적으로 증가했습니다. AI 모멘텀은 계속해서 강세를 유지하고 있습니다. 다만, 이러한 기회들의 규모와 변동성, 타이밍, 그리고 기술 선택을 고려할 때, 수요와 관련 출하량의 본질적인 비선형적 특성은 지속될 가능성이 높습니다. 이번 분기는 Dell의 제품이 고객들에게 어필하고 있다는 명확한 지표입니다.
We are innovating at breakneck speed, designing bespoke custom solutions for customers while being agile to respond quickly to evolving next generation architectures. Our ecosystem in this space is unmatched, with key partners such as NVIDIA, AMD, HuggingFace, Cohere, Meta, Mistral, Google and so many others. Our execution continues to be a key differentiator. We’ve built a strong reputation for deploying large-scale clusters quickly and reliably, significantly reducing the time-to-first token and accelerating time-to-value for our customers.	우리는 엄청난 속도로 혁신을 추진하고 있으며, 고객을 위한 맞춤형 솔루션을 설계하는 동시에 차세대 아키텍처의 진화에 신속하게 대응할 수 있는 민첩성을 유지하고 있습니다. 이 분야에서 우리의 생태계는 타의 추종을 불허하며, NVIDIA, AMD, HuggingFace, Cohere, Meta, Mistral, Google 등 주요 파트너들과 협력하고 있습니다. 우리의 실행력은 계속해서 핵심 차별화 요소로 작용하고 있습니다. 우리는 대규모 클러스터를 신속하고 안정적으로 배포하는 강력한 명성을 구축했으며, 이를 통해 첫 번째 토큰까지의 시간을 대폭 단축하고 고객의 가치 실현 시간을 가속화하고 있습니다.
Beyond deployment, we provide ongoing, comprehensive support, including managed services that ensure system reliability and performance in customer data centers. And finally, our ability to offer flexible financing solutions enables customers to scale their AI infrastructure with confidence and efficiency. Looking ahead, we remain focused on expanding our leadership in this space by continuing to invest in innovation, deepening customer partnerships, and delivering the infrastructure and software solutions within our AI Factories that will power the next wave of AI transformation.	배포를 넘어서, 저희는 고객 데이터센터에서의 시스템 안정성과 성능을 보장하는 관리형 서비스를 포함한 지속적이고 포괄적인 지원을 제공합니다. 그리고 마지막으로, 유연한 파이낸싱 솔루션을 제공할 수 있는 저희의 역량은 고객들이 확신과 효율성을 가지고 AI 인프라를 확장할 수 있도록 합니다. 앞으로 저희는 지속적인 혁신 투자, 고객 파트너십 심화, 그리고 차세대 AI 혁신을 이끌어갈 AI 팩토리 내 인프라 및 소프트웨어 솔루션 제공을 통해 이 분야에서의 리더십을 확대하는 데 계속 집중할 것입니다.
In Traditional Servers, revenue increased double digits, and we now have six consecutive quarters of year-over-year demand growth. TRUs increased alongside the mix of our 16th generation servers, as customers prioritize consolidation and modernization of their data centers. A significant portion of the installed base remains on 14th generation servers or older, presenting a substantial refresh opportunity with our 16G and 17G servers. In Storage, revenue increased 6%, making it the third consecutive quarter of P&L growth along with margin improvement year-over-year.	기존 서버 부문에서는 매출이 두 자릿수 증가했으며, 이제 6분기 연속 전년 동기 대비 수요 증가를 기록했습니다. 고객들이 데이터센터 통합과 현대화를 우선시함에 따라 16세대 서버의 믹스와 함께 TRU도 증가했습니다. 설치 기반의 상당 부분이 여전히 14세대 서버 또는 그 이전 버전에 머물러 있어, 당사의 16세대 및 17세대 서버로의 상당한 교체 기회를 제공하고 있습니다. 스토리지 부문에서는 매출이 6% 증가하여 3분기 연속 손익 성장을 기록했으며, 전년 동기 대비 마진도 개선되었습니다.
We continue to execute in our areas of focus: Dell IP in the midrange, software-defined, unstructured, and data protection, as more and more customers move to disaggregated architectures. PowerStore demand rose double-digits, growing for five consecutive quarters. Customers value our 5:1 data reduction guarantee, and we are integrating more security into PowerStore using advanced AI analytics. We are gaining traction in Data Protection, with demand up double-digits in both our next generation target appliance as well as our software. Our mix of Dell-IP Storage continues to grow, and we are capturing more value from our platforms, expanding the margin rates within our products.	우리는 중급 시장에서의 Dell IP, 소프트웨어 정의, 비정형 데이터, 그리고 데이터 보호 등 집중 영역에서 지속적으로 성과를 내고 있습니다. 점점 더 많은 고객들이 분해된 아키텍처로 이전하고 있는 상황에서 말입니다. PowerStore 수요는 두 자릿수 증가를 기록하며 5분기 연속 성장했습니다. 고객들은 당사의 5:1 데이터 압축률 보장을 높이 평가하고 있으며, 우리는 고급 AI 분석을 활용하여 PowerStore에 더 많은 보안 기능을 통합하고 있습니다. 데이터 보호 분야에서도 견인력을 얻고 있으며, 차세대 타겟 어플라이언스와 소프트웨어 모두에서 수요가 두 자릿수 증가했습니다. Dell-IP 스토리지의 믹스는 지속적으로 증가하고 있으며, 우리는 플랫폼에서 더 많은 가치를 창출하여 제품 내 마진율을 확대하고 있습니다.
In CSG, momentum increased in Commercial PCs, where demand strengthened. Overall, CSG revenue rose by 5%, driven by strong Commercial revenue growth of 9%. We now have three consecutive quarters of P&L growth and five consecutive quarters of demand growth in Commercial. We saw double-digit demand growth across small business, medium business, and large enterprise. Commercial demand was strongest in North America, with EMEA and APJ, up double-digits. While the PC refresh remains behind prior cycles, we are seeing indicators that the installed base is upgrading to new Windows 11 PCs, many of them AI PCs. The Consumer market remains challenged.	CSG에서는 수요가 강화된 상업용 PC 부문에서 모멘텀이 증가했습니다. 전체적으로 CSG 매출은 5% 증가했으며, 이는 상업용 매출의 강력한 9% 성장에 힘입은 것입니다. 현재 상업용 부문에서 3분기 연속 손익 성장과 5분기 연속 수요 성장을 기록하고 있습니다. 소규모 기업, 중간 규모 기업, 대기업 전반에 걸쳐 두 자릿수 수요 성장을 보였습니다. 상업용 수요는 북미에서 가장 강했으며, EMEA와 APJ 지역도 두 자릿수 성장을 기록했습니다. PC 교체 주기는 여전히 이전 사이클보다 뒤처져 있지만, 기존 설치 기반이 새로운 Windows 11 PC, 그 중 상당수가 AI PC로 업그레이드하고 있다는 지표들을 확인하고 있습니다. 소비자 시장은 여전히 어려운 상황입니다.
Consumer revenue declined 19% and the industry pricing remained competitive. Over the past three months, we have made significant advancements to the Dell AI Factory, from industry-first AI PCs to the edge and data center enhancements. We are pushing the boundaries with highly dense, powerful, and energy-efficient AI infrastructure, leading the industry in pace of innovation. Some examples of our recent end-to-end AI announcements: We lead the industry with the broadest portfolio of Copilot+ capable AI PCs shipping since March. Strategically timed with the Windows 11 refresh, this allows our customers to move to the latest technology and future proof for on-device AI workloads.	소비자 매출은 19% 감소했으며, 업계 가격 경쟁은 여전히 치열한 상황입니다. 지난 3개월 동안 저희는 업계 최초의 AI PC부터 엣지 및 데이터센터 개선에 이르기까지 Dell AI Factory에서 상당한 진전을 이루었습니다. 저희는 고밀도, 고성능, 그리고 에너지 효율적인 AI 인프라의 한계를 넓혀가며 혁신 속도 면에서 업계를 선도하고 있습니다. 최근 저희의 엔드투엔드 AI 발표 사례들을 몇 가지 말씀드리면: 저희는 3월부터 출하되고 있는 Copilot+ 지원 AI PC의 가장 광범위한 포트폴리오로 업계를 선도하고 있습니다. Windows 11 업데이트와 전략적으로 시기를 맞춘 이번 출시는 고객들이 최신 기술로 전환하고 온디바이스 AI 워크로드에 대비할 수 있도록 지원합니다.
We announced new Dell Pro Max notebooks and desktops equipped with NVIDIA RTX PRO Blackwell GPUs, Intel Core Ultra processors, and AMD Ryzen and Threadripper processors. At GTC, we announced the future of deskside AI development with the Dell Pro Max with GB10 and GB300, with the latter touting 784 gigabytes of unified system memory and the power to run a trillion-parameter model. At DTW we announced a Dell Pro Max notebook with the industry’s first enterprise-grade discrete NPU capable of running a 109 billion parameter model, setting a new bar for edge inference in a mobile form factor.	저희는 NVIDIA RTX PRO Blackwell GPU, Intel Core Ultra 프로세서, 그리고 AMD Ryzen 및 Threadripper 프로세서를 탑재한 새로운 Dell Pro Max 노트북과 데스크톱을 발표했습니다. GTC에서는 GB10과 GB300을 탑재한 Dell Pro Max를 통해 데스크사이드 AI 개발의 미래를 발표했으며, 후자의 경우 784기가바이트의 통합 시스템 메모리와 1조 매개변수 모델을 실행할 수 있는 성능을 자랑합니다. DTW에서는 1,090억 매개변수 모델을 실행할 수 있는 업계 최초의 엔터프라이즈급 개별 NPU를 탑재한 Dell Pro Max 노트북을 발표하여 모바일 폼팩터에서 엣지 추론의 새로운 기준을 제시했습니다.
On the server side, the XE9780 and 9780L, our air-cooled and liquid-cooled platforms supporting up to 256 NVIDIA HGX B300 GPUs per rack. The XE9712 supporting NVIDIA GB300 NVL72, which we had the world’s first sled at GTC in March. The XE7745 supporting NVIDIA RTX Pro 6000 Blackwell GPUs with support for up to 8 GPUs in a 4U chassis. The launch of our PowerCool platform, starting with our rear door heat exchanger that captures, cools and recirculates 100% of the rack heat, reducing cooling energy costs by up to 60%. We introduced the Dell AI Data Platform, which showcases fast, powerful, and scalable storage with significant software and hardware enhancements to PowerScale and ObjectScale.	서버 측면에서는 XE9780과 9780L이 있으며, 이는 랙당 최대 256개의 NVIDIA HGX B300 GPU를 지원하는 공랭식 및 수랭식 플랫폼입니다. XE9712는 NVIDIA GB300 NVL72를 지원하며, 저희는 3월 GTC에서 세계 최초로 슬레드를 선보였습니다. XE7745는 4U 섀시에서 최대 8개의 GPU를 지원하는 NVIDIA RTX Pro 6000 Blackwell GPU를 지원합니다. 저희 PowerCool 플랫폼을 출시했으며, 이는 랙 열의 100%를 포집, 냉각 및 재순환시켜 냉각 에너지 비용을 최대 60%까지 절감하는 후면 도어 열교환기부터 시작됩니다. 또한 PowerScale과 ObjectScale에 대한 상당한 소프트웨어 및 하드웨어 개선을 통해 빠르고 강력하며 확장 가능한 스토리지를 선보이는 Dell AI Data Platform을 소개했습니다.
It also features cutting-edge technologies like Project Lightning, a large-scale caching solution co-engineered with NVIDIA, and end-to-end data management with the Dell Data Lakehouse. We expanded our ecosystem of partners and announced our collaboration with Google to bring Gemini on-prem exclusively for Dell customers, an industry first. Additionally, we announced our partnership with the innovative Cohere to simplify the deployment of Agentic technology on-prem. We also announced the Dell Private Cloud and the Dell Automation platform, designed to make deploying, managing and scaling private cloud environments simple.	또한 NVIDIA와 공동 개발한 대규모 캐싱 솔루션인 Project Lightning과 같은 최첨단 기술과 Dell Data Lakehouse를 통한 엔드투엔드 데이터 관리 기능을 제공합니다. 저희는 파트너 생태계를 확장하여 Dell 고객을 위해 독점적으로 Gemini 온프레미스를 제공하는 Google과의 협력을 발표했으며, 이는 업계 최초입니다. 또한 온프레미스에서 에이전틱 기술 배포를 간소화하기 위해 혁신적인 Cohere와의 파트너십을 발표했습니다. 아울러 프라이빗 클라우드 환경의 배포, 관리 및 확장을 간편하게 만들도록 설계된 Dell Private Cloud와 Dell Automation 플랫폼도 발표했습니다.
We are not only innovating for today, we are defining the future architecture of the Intelligent Enterprise. In closing, I am confident in our position and ability to execute. We are leading in AI and pushing the boundaries of innovation. We had over $12 billion in AI orders this quarter alone, which will drive significant revenue growth and EPS. We are enabling data center modernization and consolidation with our 16th and 17th generation servers, enabling lower TCO while reducing physical footprint. Our Dell-IP storage portfolio targets faster-growing, higher-margin segments of the market.	우리는 오늘을 위한 혁신뿐만 아니라 지능형 기업의 미래 아키텍처를 정의하고 있습니다. 결론적으로, 저는 우리의 포지션과 실행 능력에 확신을 가지고 있습니다. 우리는 AI 분야를 선도하고 있으며 혁신의 경계를 넓혀가고 있습니다. 이번 분기에만 120억 달러가 넘는 AI 주문을 받았으며, 이는 상당한 매출 성장과 주당순이익을 견인할 것입니다. 우리는 16세대 및 17세대 서버를 통해 데이터센터 현대화와 통합을 가능하게 하여 물리적 공간을 줄이면서도 총소유비용(TCO)을 낮추고 있습니다. 우리의 Dell-IP 스토리지 포트폴리오는 시장에서 더 빠르게 성장하고 있는 고마진 세그먼트를 타겟으로 하고 있습니다.
Our Commercial PC portfolio is ideally suited for Enterprises, with a wider range of offerings and AI-capable devices. Our industry-leading supply chain is a unique advantage in the dynamic environment we are operating in today. We are leveraging the agility and resilience we have built over the past four decades, enabling us to navigate numerous challenges over the years, and allows us to minimize the impact on our customers and shareholders. We are using Gen AI internally to increase the competitiveness and capability of the company. For example, our Digital Service Assistant has increased our diagnostic and resolution ability while increasing customer satisfaction.	당사의 상용 PC 포트폴리오는 더 넓은 범위의 제품군과 AI 지원 디바이스를 통해 기업 고객에게 이상적으로 적합합니다. 당사의 업계 선도적인 공급망은 오늘날 우리가 운영하고 있는 역동적인 환경에서 독특한 경쟁 우위입니다. 우리는 지난 40년간 구축해온 민첩성과 회복력을 활용하여 수년에 걸쳐 수많은 도전과제들을 헤쳐나갈 수 있었으며, 이를 통해 고객과 주주들에게 미치는 영향을 최소화할 수 있습니다. 우리는 회사의 경쟁력과 역량을 높이기 위해 생성형 AI를 내부적으로 활용하고 있습니다. 예를 들어, 당사의 디지털 서비스 어시스턴트는 고객 만족도를 높이는 동시에 진단 및 해결 능력을 향상시켰습니다.
We are well positioned today as AI accelerates and becomes more pervasive in all of our lives. There is so much more to come and we will be leading. Now over to Yvonne for more details about Q1. Yvonne McGill Thanks Jeff. Let me begin with an overview of our Q1 performance then I’ll move to ISG, CSG, cash and guidance. In the first quarter, we saw continued P&L growth across all of our core markets and record Q1 cash flow from operations. Our total revenue was up 5%, to $23.4 billion. Our combined ISG and CSG business grew 8%. Gross margin was $5.1 billion, or 21.6% of revenue.	오늘 우리는 AI가 가속화되고 우리 삶의 모든 영역에서 더욱 보편화되는 상황에서 유리한 위치에 있습니다. 앞으로 훨씬 더 많은 것들이 기다리고 있으며, 우리가 이를 주도해 나갈 것입니다. 이제 1분기에 대한 자세한 내용은 이본에게 넘기겠습니다. 이본 맥길 감사합니다, 제프. 먼저 1분기 실적 개요를 말씀드린 후 ISG, CSG, 현금 및 가이던스에 대해 설명드리겠습니다. 1분기에는 모든 핵심 시장에서 지속적인 손익 성장을 보였으며, 1분기 기준 영업현금흐름 기록을 달성했습니다. 총 매출은 5% 증가한 234억 달러를 기록했습니다. ISG와 CSG 사업부 합계는 8% 성장했습니다. 매출총이익은 51억 달러로 매출 대비 21.6%를 기록했습니다.
This is down 80 basis points due to a more competitive pricing environment, predominantly in CSG, and geographical mix within traditional servers. Operating expense was down 2% to $3.4 billion, or 14.5% of revenue, as we continue to unlock efficiencies and modernize our processes. Now, let’s look at operating income. We delivered a 10% increase to $1.7 billion, or 7.1% of revenue. This was driven by higher revenue and lower operating expenses. Q1 net income was up 13% to $1.1 billion, primarily driven by stronger operating income. And our diluted EPS was up 17% to $1.55, growing three times faster than revenue. Now let’s move to ISG, where we delivered another quarter of strong performance.	이는 주로 CSG에서의 보다 경쟁적인 가격 환경과 기존 서버 내 지역별 믹스로 인해 80베이시스포인트 하락한 것입니다. 운영비용은 효율성을 지속적으로 확보하고 프로세스를 현대화하면서 2% 감소한 34억 달러, 매출 대비 14.5%를 기록했습니다. 이제 영업이익을 살펴보겠습니다. 높은 매출과 낮은 운영비용에 힘입어 영업이익은 10% 증가한 17억 달러, 매출 대비 7.1%를 달성했습니다. 1분기 순이익은 강화된 영업이익에 주로 힘입어 13% 증가한 11억 달러를 기록했습니다. 그리고 희석주당순이익은 17% 증가한 1.55달러로, 매출 증가율의 3배 속도로 성장했습니다. 이제 또 다른 분기의 강력한 성과를 달성한 ISG로 넘어가겠습니다.
ISG revenue was $10.3 billion, up 12%. Servers and networking revenue was a Q1 record of $6.3 billion, up 16%. We saw very robust demand in AI servers, with $12.1 billion of orders in the first quarter, and we shipped $1.8 billion of AI servers. In traditional servers, we saw continued P&L growth, but the demand environment moderated compared to the last quarter. Additionally, we saw lower mix of North America in traditional server, which is a higher-margin geography. Storage revenue was up 6% to $4.0 billion, our third consecutive quarter of growth. We saw strong demand in our Dell-IP portfolio, specifically with PowerStore and Data Protection.	ISG 매출은 103억 달러로 12% 증가했습니다. 서버 및 네트워킹 매출은 1분기 기록인 63억 달러로 16% 증가했습니다. AI 서버에서 매우 견고한 수요를 보였으며, 1분기 주문량이 121억 달러를 기록했고 18억 달러의 AI 서버를 출하했습니다. 기존 서버에서는 지속적인 손익 성장을 보였지만, 수요 환경은 지난 분기 대비 완화되었습니다. 또한 기존 서버에서 더 높은 마진을 제공하는 지역인 북미의 비중이 낮아졌습니다. 스토리지 매출은 6% 증가한 40억 달러로 3분기 연속 성장을 기록했습니다. Dell-IP 포트폴리오, 특히 PowerStore와 Data Protection에서 강력한 수요를 보였습니다.
We had ISG operating income of $1.0 billion, up 36%. This was driven primarily by higher revenue. Our ISG operating income rate was up year-over-year to 9.7% of revenue. The rate improvement of approximately 170 basis points was driven by revenue scaling on slightly lower operating expense and higher mix of Dell-IP storage. As Jeff mentioned, we are focused on further increasing our mix of Dell IP vs Partner IP storage and are also driving continued product profitability improvement within our Storage business. Now, let’s turn to CSG. CSG revenue was up 5% to $12.5 billion. Commercial revenue was up 9%, to $11.0 billion, while Consumer revenue was down 19% to $1.5 billion.	ISG 영업이익은 10억 달러로 36% 증가했습니다. 이는 주로 매출 증가에 기인한 것입니다. ISG 영업이익률은 전년 대비 상승하여 매출 대비 9.7%를 기록했습니다. 약 170bp의 이익률 개선은 영업비용이 소폭 감소한 가운데 매출이 확대되고 Dell-IP 스토리지의 비중이 높아진 데 따른 것입니다. Jeff가 언급했듯이, 저희는 파트너 IP 스토리지 대비 Dell IP 스토리지의 비중을 더욱 늘리는 데 집중하고 있으며, 스토리지 사업 내에서 지속적인 제품 수익성 개선도 추진하고 있습니다. 이제 CSG로 넘어가겠습니다. CSG 매출은 5% 증가한 125억 달러를 기록했습니다. 상용 부문 매출은 9% 증가한 110억 달러였으며, 소비자 부문 매출은 19% 감소한 15억 달러였습니다.
CSG operating income was $0.7 billion, or 5.2% of revenue. TRUs remained stable sequentially and we continue to see customers prioritize richly configured, AI-ready devices. As Jeff mentioned, we saw strong performance across small and medium business and large enterprise. In consumer, the demand environment remains soft and profitability remains challenged. We are focused on executing within CSG, leveraging our leading go-to-market engine and broader portfolio of offerings to capture the PC refresh. Now, let’s move to cash flow and the balance sheet. We had a strong cash quarter, with record Q1 cash flow from operations of $2.8 billion.	CSG 영업이익은 7억 달러로 매출 대비 5.2%를 기록했습니다. TRU는 전 분기 대비 안정적인 수준을 유지했으며, 고객들이 고사양으로 구성된 AI 지원 디바이스를 우선시하는 추세가 지속되고 있습니다. Jeff가 언급했듯이, 중소기업과 대기업 부문에서 강력한 성과를 보였습니다. 소비자 부문에서는 수요 환경이 여전히 부진하고 수익성에 어려움이 지속되고 있습니다. 저희는 CSG 내에서 선도적인 시장 진출 엔진과 광범위한 제품 포트폴리오를 활용하여 PC 교체 수요를 포착하는 데 집중하고 있습니다. 이제 현금흐름과 대차대조표로 넘어가겠습니다. 영업현금흐름이 28억 달러를 기록하며 1분기 기준 최고치를 달성하는 등 강력한 현금 창출 분기를 보냈습니다.
This was primarily driven by profitability and working capital improvement. We ended the quarter with $9.3 billion in cash and investments, up $4.2 billion sequentially. Our core leverage ratio was up sequentially to 1.6 times, given our recent debt issuance. We returned $2.4 billion of capital to shareholders with 22.1 million shares of stock repurchased at an average price of $90 per share and paid a dividend of roughly $0.53 per share. Our significant share repurchases this quarter reflect our continued confidence in the business, our ability to act opportunistically during periods of price dislocation, and commitment to disciplined capital allocation.	이는 주로 수익성과 운전자본 개선에 의해 주도되었습니다. 분기 말 현금 및 투자자산은 93억 달러로 전분기 대비 42억 달러 증가했습니다. 최근 채권 발행으로 인해 핵심 레버리지 비율은 전분기 대비 상승하여 1.6배를 기록했습니다. 주당 평균 90달러에 2,210만 주를 자사주 매입하고 주당 약 0.53달러의 배당금을 지급하여 총 24억 달러의 자본을 주주들에게 환원했습니다. 이번 분기의 대규모 자사주 매입은 사업에 대한 지속적인 신뢰, 주가 왜곡 시기에 기회주의적으로 대응할 수 있는 능력, 그리고 규율 있는 자본 배분에 대한 의지를 반영합니다.
Since our capital return program began at the beginning of FY 2023, we’ve returned $13.2 billion to shareholders through stock repurchases and dividends. Turning to Q2 guidance. In CSG, we expect the PC refresh cycle to continue as the install base upgrades to new devices, resulting in improved profitability sequentially. In ISG, we expect to ship roughly $7 billion of AI servers as we fulfill some of our large deals. We are expecting sub-seasonal performance in traditional server and storage, our larger profit pools that provide scale, as customers evaluate their IT spend for the year given the dynamic macro environment.	2023 회계연도 초 자본 환원 프로그램을 시작한 이래, 저희는 자사주 매입과 배당을 통해 주주들에게 132억 달러를 환원했습니다. 2분기 가이던스로 넘어가겠습니다. CSG에서는 설치 기반이 신규 기기로 업그레이드되면서 PC 교체 사이클이 지속될 것으로 예상하며, 이로 인해 순차적으로 수익성이 개선될 것으로 보고 있습니다. ISG에서는 대규모 계약 일부를 이행하면서 약 70억 달러 규모의 AI 서버를 출하할 것으로 예상합니다. 역동적인 거시경제 환경을 고려하여 고객들이 연간 IT 지출을 평가하고 있는 상황에서, 규모를 제공하는 저희의 더 큰 수익 풀인 기존 서버 및 스토리지 부문에서는 계절성을 하회하는 실적을 예상하고 있습니다.
Given that backdrop, we expect Q2 revenue to be between $28.5 billion and $29.5 billion, up 16% at the midpoint of $29 billion. ISG and CSG combined are expected to grow 19% at the midpoint, with ISG growing significantly and CSG up low-to-mid single digits. OpEx will be down low single digits year-over-year. We expect operating income to be up roughly 8%. We expect our diluted share count to be roughly 685 million shares. And our diluted non-GAAP EPS is expected to be $2.25, plus or minus $0.10, up 15% at the midpoint. Moving to the full year. It is early in what has been a very dynamic year. We’re optimistic on our portfolio and our ability to execute.	이러한 배경 하에서, 2분기 매출은 285억 달러에서 295억 달러 사이로 예상되며, 중간값인 290억 달러 기준으로 16% 증가할 것으로 전망됩니다. ISG와 CSG를 합친 매출은 중간값 기준으로 19% 성장할 것으로 예상되며, ISG는 상당한 성장을, CSG는 한 자릿수 초중반 성장을 보일 것으로 예상됩니다. 운영비용은 전년 동기 대비 한 자릿수 초반 감소할 것으로 예상됩니다. 영업이익은 약 8% 증가할 것으로 예상됩니다. 희석주식수는 약 6억 8,500만 주가 될 것으로 예상됩니다. 그리고 희석 non-GAAP EPS는 2.25달러(±0.10달러)로 예상되며, 중간값 기준으로 15% 증가할 것으로 전망됩니다. 연간 전망으로 넘어가면, 매우 역동적인 한 해의 초반부입니다. 저희는 포트폴리오와 실행 능력에 대해 낙관적입니다.
However, we want to be thoughtful of how customers think through their IT spend relative to the macro environment. Against that backdrop, we are reiterating our full year revenue guidance and expect FY 2026 revenue to be between $101 billion and $105 billion, with a midpoint of $103 billion, up 8%. We expect ISG to grow high-teens, driven by over $15 billion in AI server shipments and continued growth in traditional server and storage. And we expect CSG to grow low-to-mid single digits.	그러나 고객들이 거시경제 환경과 관련하여 IT 지출을 어떻게 검토하는지에 대해 신중하게 고려하고자 합니다. 이러한 배경 하에서 당사는 연간 매출 가이던스를 재확인하며, 2026 회계연도 매출이 1,010억 달러에서 1,050억 달러 사이, 중간값 1,030억 달러로 8% 성장할 것으로 예상한다고 발표합니다. ISG는 150억 달러 이상의 AI 서버 출하량과 기존 서버 및 스토리지의 지속적인 성장에 힘입어 10%대 후반 성장을 기록할 것으로 예상됩니다. 그리고 CSG는 한 자릿수 초중반 성장을 할 것으로 예상됩니다.
We expect the combined ISG and CSG to grow 10% at the midpoint Given what we expect for the first half, the full year guide reflects slightly lower profitability expectations within CSG, traditional server, and storage. As our modernization efforts continue, we expect operating expense to be down low single digits year-over-year. We expect Operating income to be up roughly 9%. We expect I&O to be between $1.4 billion and $1.5 billion. We are increasing our diluted non-GAAP EPS guidance to $9.40, plus or minus $0.25, up 15% at the midpoint, assuming an annual non-GAAP tax rate of 18%.	통합된 ISG와 CSG는 중간값 기준으로 10% 성장할 것으로 예상합니다. 상반기 전망을 감안할 때, 연간 가이던스는 CSG, 기존 서버, 그리고 스토리지 부문에서 수익성 기대치가 다소 낮아진 것을 반영합니다. 현대화 노력이 지속됨에 따라 영업비용은 전년 대비 한 자릿수 낮은 수준으로 감소할 것으로 예상합니다. 영업이익은 약 9% 증가할 것으로 전망됩니다. I&O는 14억 달러에서 15억 달러 사이가 될 것으로 예상합니다. 희석 non-GAAP EPS 가이던스를 9.40달러(±0.25달러)로 상향 조정하며, 이는 중간값 기준으로 15% 증가한 수치로, 연간 non-GAAP 세율 18%를 가정한 것입니다.
In closing, we had another strong quarter with EPS growth significantly outpacing revenue and record Q1 cash generation. We are focused on executing our strategy, expanding our lead in AI, and modernizing our business, all driving increased EPS growth. This will be an exciting year and I look forward to growth we see above our long-term framework, and the value we will continue to deliver to our customers and our shareholders. Now, I'll turn it back to Paul to begin Q&A. Paul Frantz Thanks, Yvonne. In order to ensure we get to as many of as possible, please ask one concise question. Let's go to the first question.	마지막으로, 우리는 EPS 성장이 매출을 크게 앞지르고 1분기 현금 창출이 기록적인 수준을 보인 또 다른 강력한 분기를 보냈습니다. 우리는 전략 실행, AI 분야에서의 선도적 지위 확대, 그리고 사업 현대화에 집중하고 있으며, 이 모든 것이 EPS 성장 증가를 견인하고 있습니다. 올해는 흥미진진한 한 해가 될 것이며, 장기 프레임워크를 상회하는 성장과 고객 및 주주들에게 지속적으로 제공할 가치를 기대하고 있습니다. 이제 Q&A를 시작하기 위해 Paul에게 다시 넘기겠습니다. Paul Frantz 감사합니다, Yvonne. 가능한 한 많은 분들의 질문을 받기 위해, 간결한 질문 하나씩만 부탁드립니다. 첫 번째 질문으로 넘어가겠습니다.

📌 요약

• 주요 실적: 매출 234억 달러 (전년 대비 5% 증가), EPS 1.55달러 (17% 증가). AI 서버 주문액이 121억 달러를 기록하며 역대 최고 분기 실적 달성.

• AI 사업 현황: AI 최적화 서버에 대한 수요 급증으로 144억 달러의 수주잔고 보유. 금융, 제조, 미디어 등 다양한 산업 분야에서 기업 고객 지속 확대. NVIDIA, AMD 등 주요 파트너십 강화.

• 부문별 실적: ISG(인프라솔루션그룹) 매출 12% 증가, 상용 PC 부문 9% 성장했으나 소비자 PC는 19% 감소. 스토리지 부문 6% 성장하며 3분기 연속 성장세.

• 2026 회계연도 가이던스: 연간 매출 1,010-1,050억 달러 전망 유지(중간값 기준 8% 성장). EPS 가이던스는 주당 9.40달러(±0.25)로 상향 조정.

• 경영진 톤: AI 사업 성장에 대한 강한 자신감을 보이면서도, 거시경제 불확실성으로 인한 전통적 서버/스토리지 부문의 성장 둔화 가능성에 대해 신중한 입장 표명.

❓ Q&A

Original	Translation
Question-and-Answer Session Operator We will take our first question from Amit Daryanani with Evercore ISI. Amit Daryanani Thanks a lot for taking my question. I guess my question was just on the AI server revenues. You folks had some really impressive performance in Q1. I think the backlog at $12.1 billion was up over $3 billion from 90 days ago. Can you just touch on what are you seeing and how should we think about the fiscal 2026 AI server revenue target, which I think was $15 billion before, especially as you've seen a bigger uptick in engagement from the solvent side and also some of the neoCloud that are raising the CapEx.	질의응답 세션 운영자 Evercore ISI의 Amit Daryanani님의 첫 번째 질문을 받겠습니다. Amit Daryanani 질문을 받아주셔서 감사합니다. AI 서버 매출에 대해 질문드리고 싶습니다. 1분기에 정말 인상적인 실적을 보여주셨는데요. 백로그가 121억 달러로 90일 전 대비 30억 달러 이상 증가한 것으로 알고 있습니다. 현재 어떤 상황을 보고 계신지, 그리고 이전에 150억 달러였던 것으로 알고 있는 2026회계연도 AI 서버 매출 목표를 어떻게 생각해야 할지 말씀해 주실 수 있나요? 특히 솔벤트 측면에서의 참여 증가와 자본지출을 늘리고 있는 일부 네오클라우드 업체들의 움직임을 고려할 때 말입니다.
So just any framework on how to think about the AI server market as you go forward would be really helpful. Jeff Clarke Sure. Thanks for the question. First of all, we're 91 days in the year. We've got 273 more to go. But I like the start. $4.1 billion of orders in Q1, more than all of last year, we're off to a good start. But we have much in front of us. The customer deployments that we have in front of us are large. They're complex. They have very detailed schedule deliveries. There's lots of dependencies on this. We've talked about this business being lumpy and nonlinear.	향후 AI 서버 시장을 어떻게 바라봐야 할지에 대한 프레임워크를 제시해 주시면 정말 도움이 될 것 같습니다. Jeff Clarke 질문 감사합니다. 우선, 올해 91일이 지났고 273일이 더 남아있습니다. 하지만 시작이 좋습니다. 1분기에 41억 달러의 주문을 받았는데, 이는 작년 전체보다 많은 수치로 좋은 출발을 했습니다. 하지만 앞으로 해야 할 일이 많습니다. 앞으로 진행할 고객 배포는 규모가 크고 복잡합니다. 매우 세부적인 일정에 따른 납품이 필요하며, 여기에는 많은 의존성이 있습니다. 저희는 이 사업이 고르지 않고(lumpy) 비선형적(nonlinear)이라고 말씀드린 바 있습니다.
The dependencies in this business are waiting for data centers to be built, power to be provided, direct liquid cooling infrastructure put in place. We're orchestrating a highly complex supply chain. You've probably seen reference that a GB200 NVL72 rack has 1.2 million parts in it. Coordinating and orchestrating that across our value add, whether that be in CDUs, cold plates, the rack we sell, power shelves, what have you. That's what we're working through. It's driven the backlog. What was the backlog is? It's healthy. It's reflected. I believe the backlog is $15.4 billion on top of that $12.1 billion of orders.	이 사업의 종속성은 데이터센터 구축, 전력 공급, 직접 액체 냉각 인프라 설치를 기다리는 것입니다. 우리는 매우 복잡한 공급망을 조율하고 있습니다. GB200 NVL72 랙에 120만 개의 부품이 들어간다는 언급을 보셨을 것입니다. CDU든, 콜드 플레이트든, 우리가 판매하는 랙이든, 파워 셸프든, 무엇이든 간에 우리의 부가가치 전반에 걸쳐 이를 조정하고 조율하는 것입니다. 이것이 우리가 진행하고 있는 작업입니다. 이것이 백로그를 견인했습니다. 백로그가 무엇이었는지요? 건전합니다. 반영되어 있습니다. 백로그는 121억 달러 주문량에 더해 154억 달러인 것으로 알고 있습니다.
And probably the interesting thing, what I think is the most interesting thing, is that we converted our five-quarter pipeline, obviously, to generate the $12.1 billion in the growing backlog and the five-quarter pipeline grew. It grew sequentially. It's up significantly year-over-year. It's filled through lots of multiple types of technology, versions of Blackwell, and it now contains sovereign. You may have seen an announcement earlier today from the Department of Energy around the [indiscernible] and our design room there, an example of sovereign AI. We're very excited about that. Also got lots to go. Three quarters in front of us.	그리고 아마도 흥미로운 점, 제가 생각하기에 가장 흥미로운 점은 저희가 5분기 파이프라인을 전환하여 121억 달러의 증가하는 백로그를 창출했다는 것이고, 5분기 파이프라인도 성장했다는 점입니다. 전분기 대비 순증했고, 전년 동기 대비로는 상당히 증가했습니다. 이 파이프라인은 다양한 유형의 기술들, 블랙웰의 여러 버전들로 채워져 있으며, 이제 소버린도 포함하고 있습니다. 오늘 일찍 에너지부에서 [식별불가]와 저희 설계실에 관한 발표를 보셨을 텐데, 이것이 소버린 AI의 한 예시입니다. 저희는 이에 대해 매우 기대하고 있습니다. 또한 앞으로 갈 길이 많이 남아있습니다. 앞으로 3분기가 남아있습니다.
I can really tell you we're on the plus side of $15 billion and feel pretty good about it. But we'll update you now before year goes in another quarter. Thanks, Amit. Operator And our next question will come from Ben Reitzes with Melius Research. Ben Reitzes Make this concise from Paul there, so I'll do my best, Jeff. I wanted to talk about second half guidance. I mean, Amit went there a little bit. But if you do the $15 billion plus, let's call it, and including $8 billion in the first half for AI servers, that implies, I don't know, $3.5 billion each quarter in the back half. And I think Amit was getting at this, that -- is that indicative of demand?	정말로 150억 달러를 넘어설 것이라고 확신하며 이에 대해 꽤 긍정적으로 생각하고 있습니다. 하지만 연말 전 다음 분기에 다시 업데이트해 드리겠습니다. 감사합니다, Amit. 오퍼레이터 다음 질문은 Melius Research의 Ben Reitzes님께서 해주시겠습니다. Ben Reitzes Paul이 간결하게 말씀해 주셨으니 저도 최선을 다해보겠습니다, Jeff. 하반기 가이던스에 대해 이야기하고 싶습니다. Amit이 조금 언급했던 부분인데요. 150억 달러 플러스라고 하면, 상반기 AI 서버 80억 달러를 포함해서 하반기에는 분기당 대략 35억 달러 정도가 됩니다. Amit이 지적하려던 것이 바로 이 부분인데, 이것이 수요를 나타내는 지표인가요?
And Yvonne and Jeff, do you mind just talking about is that the kind of lumpiness we're really getting, $7 billion going to $3.5 billion, or are you just being conservative? And then, just sorry for the multi-part, but Yvonne, do you mind just saying again what you're looking for in ISG, what level of moderation for the second half of demand in both ISG and CSG? Is it really significant? In order to keep your guidance, we actually have to slow down AI servers, but I'm not so sure street numbers for the other two segments go down very much. Thanks. In the back half, I mean. Thanks. Jeff Clarke Let's see if we can parse our way through that.	이본과 제프, 70억 달러에서 35억 달러로 떨어지는 이런 변동성이 실제로 우리가 겪고 있는 상황인지, 아니면 단순히 보수적으로 접근하고 있는 것인지 말씀해 주시겠습니까? 그리고 죄송하지만 여러 질문을 드리는데, 이본님께서는 ISG에서 무엇을 기대하고 계시는지, 그리고 하반기에 ISG와 CSG 모두에서 수요 조정이 어느 정도 수준일지 다시 한 번 말씀해 주시겠습니까? 정말 상당한 수준인가요? 가이던스를 유지하기 위해서는 실제로 AI 서버를 둔화시켜야 하는데, 다른 두 부문에 대한 시장 전망치가 하반기에 그렇게 많이 하락하지는 않을 것 같습니다. 감사합니다. 하반기에 말이죠. 감사합니다. 제프 클라크: 차근차근 정리해서 답변드리겠습니다.
So I believe, first of all, Yvonne made a reference that we expect to ship $7 billion of AI servers on top of the $1.8 billion that I referenced. So we're closer to $9 billion in the first half. I made a reference that the five-quarter pipeline continues to grow and grow significantly. It remains multiples of our backlog. The enterprise component of that continues to grow. In fact, it's growing at a faster rate than the CSP part of that pipeline. And we're optimistic. It's early in the year. We're 91 days in. We have a couple of technology shifts in front of us. We're very excited about that.	먼저, 이본이 제가 언급한 18억 달러에 더해 70억 달러의 AI 서버를 출하할 것으로 예상한다고 언급했습니다. 따라서 상반기에는 90억 달러에 가까운 수준이 될 것입니다. 5분기 파이프라인이 지속적으로 그리고 상당히 성장하고 있다고 말씀드렸습니다. 이는 여전히 우리 백로그의 몇 배에 달합니다. 파이프라인의 기업 부문이 계속 성장하고 있습니다. 실제로 파이프라인의 CSP 부문보다 더 빠른 속도로 성장하고 있습니다. 그리고 우리는 낙관적입니다. 올해 초입니다. 91일이 지났습니다. 앞으로 몇 가지 기술적 변화가 있을 예정입니다. 이에 대해 매우 기대하고 있습니다.
We continue to win and differentiate ourselves with our engineering and innovation, our ability to deliver and deploy, delivering, deploy and turning on our racks in 24 hours when they're operating and in business for our customers. We continue to focus on what differentiates us. I like our prospects of converting more pipeline in the second half, but at this point, we're on the $15 billion plus side. Our annual guidance that we just delivered suggests that's exactly where we are and I’ll let Yvonne work her way through the ISG question that you had. Yvonne McGill Yes. So from an ISG perspective, as I think through the full year guide, we are early on, right?	우리는 엔지니어링과 혁신, 그리고 배송 및 배치 능력으로 계속해서 승리하고 차별화를 이루고 있습니다. 랙을 24시간 내에 배송, 배치하여 고객을 위해 운영하고 사업을 시작할 수 있는 능력 말입니다. 우리는 계속해서 우리를 차별화하는 요소들에 집중하고 있습니다. 하반기에 더 많은 파이프라인을 전환할 수 있는 전망이 좋다고 생각하지만, 현재로서는 150억 달러 플러스 측면에 있습니다. 방금 발표한 연간 가이던스가 바로 우리가 있는 위치를 보여주며, 귀하가 질문하신 ISG 관련 사항은 이본이 답변하도록 하겠습니다. 이본 맥길: 네. ISG 관점에서 전체 연도 가이던스를 생각해보면, 우리는 아직 초기 단계에 있습니다, 그렇죠?
And so, we have been thinking that, as we are, I'd say, historically a bit conservative in how we look at the year. We have really held holistically on the year right now, given what we're seeing in the dynamic environment. I am really excited about the AI opportunity. Obviously, we have a significant backlog already, and that will continue to expand. But at this juncture, we think we should remain on what we have put out for the guide and not do any dynamic increases there. Ben Reitzes Thanks. Jeff Clarke All right. Thanks, Ben. Operator And the next question comes from Erik Woodring with Morgan Stanley. Erik Woodring Hey, guys. Thank you so much for taking my question.	그래서 저희는 역사적으로 연간 전망에 대해 다소 보수적으로 접근해왔다고 말씀드릴 수 있는데, 현재 역동적인 환경에서 보고 있는 상황을 고려하여 올해 전체적으로 신중한 입장을 유지하고 있습니다. AI 기회에 대해서는 정말 기대가 큽니다. 분명히 저희는 이미 상당한 백로그를 보유하고 있으며, 이는 계속 확대될 것입니다. 하지만 현 시점에서는 저희가 제시한 가이던스를 유지하고 그 부분에서 동적인 상향 조정은 하지 않는 것이 좋겠다고 생각합니다. 벤 라이체스(Ben Reitzes) 감사합니다. 제프 클라크(Jeff Clarke) 좋습니다. 감사합니다, 벤. 오퍼레이터 다음 질문은 모건 스탠리의 에릭 우드링(Erik Woodring)님께서 주셨습니다. 에릭 우드링(Erik Woodring) 안녕하세요, 여러분. 제 질문을 받아주셔서 정말 감사합니다.
Jeff, obviously Ben and Amit have touched on it, really strong commentary on AI servers. I would love to just get a little bit more color from you on the potential for the storage and services attach opportunity alongside AI servers. Obviously, there was commentary more than a year ago about a pretty big opportunity there. And I'm just wondering as you've kind of seen this market evolve with CSP customers, enterprises, sovereigns, when can we think about that attach opportunity really starting to materialize, any way to size, how to think about the attach, anything that you could help us understand for margin impact. There are just some more contacts would be helpful there. Thanks so much.	제프, 분명히 벤과 아미트가 언급했듯이 AI 서버에 대한 정말 강력한 코멘터리가 있었습니다. AI 서버와 함께하는 스토리지 및 서비스 어태치 기회의 잠재력에 대해 좀 더 자세한 설명을 듣고 싶습니다. 분명히 1년 전쯤에 꽤 큰 기회에 대한 코멘터리가 있었습니다. 그리고 CSP 고객들, 기업들, 국가 고객들과 함께 이 시장이 어떻게 발전하는지 보면서, 언제쯤 그 어태치 기회가 실제로 구체화되기 시작할 것으로 생각할 수 있는지, 어태치를 어떻게 규모화할 수 있는 방법이 있는지, 마진 임팩트를 어떻게 생각해야 하는지 궁금합니다. 그 부분에 대해 더 많은 맥락을 이해하는 데 도움이 될 만한 것들이 있으면 좋겠습니다. 정말 감사합니다.
Jeff Clarke Sure. And I think part of it is -- part of the answer lies in [indiscernible] what we announced at Dell Technology World, which is an expansion of our storage portfolio, the storage capability, our data management platform, the Dell automation platform. Those things are all important as we're building out the portfolio of pluses around the specific AI server node and the rack. We made reference to Project Lightning last week, continue to be excited about the opportunities there. We've made -- I would probably cast it as modest improvement in our storage and networking attach. We've made significant improvement in our deployment and installation services attach.	제프 클라크 네, 맞습니다. 그리고 답변의 일부는 [음성불명] 델 테크놀로지 월드에서 발표한 내용에 있다고 생각합니다. 이는 스토리지 포트폴리오, 스토리지 역량, 데이터 관리 플랫폼, 델 자동화 플랫폼의 확장에 관한 것입니다. 이러한 모든 요소들은 특정 AI 서버 노드와 랙을 중심으로 한 플러스 포트폴리오를 구축하는 데 중요합니다. 지난주 프로젝트 라이트닝에 대해 언급했는데, 그곳의 기회들에 대해 계속 기대하고 있습니다. 스토리지와 네트워킹 어태치에서는 아마도 완만한 개선이라고 표현할 수 있을 것 같고, 배포 및 설치 서비스 어태치에서는 상당한 개선을 이뤘습니다.
It is what's actually differentiating us in the marketplace. Our ability to do L11, L12, get it deployed, installed, and ultimately operational in a short period of time. That continues to differentiate. It's being valued by our customers. And if I extrapolate that to what can be done in enterprise, it's the same sort of opportunity. In fact, we think the opportunity to attach storage, particularly as the data structure needs more object storage. And our assets in the structured space, we have a differentiated advantage. We're going to continue to invest in that portfolio. The opportunity in networking is there.	이것이 바로 시장에서 우리를 차별화시키는 요소입니다. L11, L12를 수행하고 이를 배포, 설치하여 궁극적으로 단기간 내에 운영 가능한 상태로 만드는 우리의 능력 말입니다. 이는 계속해서 차별화 요소가 되고 있습니다. 고객들이 이를 가치 있게 평가하고 있습니다. 그리고 이를 엔터프라이즈에서 할 수 있는 것으로 확장해보면, 동일한 종류의 기회입니다. 실제로 우리는 스토리지를 연결할 기회가 있다고 생각하며, 특히 데이터 구조가 더 많은 오브젝트 스토리지를 필요로 함에 따라 더욱 그렇습니다. 그리고 구조화된 공간에서의 우리 자산들, 우리는 차별화된 우위를 가지고 있습니다. 우리는 해당 포트폴리오에 계속 투자할 것입니다. 네트워킹 분야의 기회도 존재합니다.
And obviously, the services that I just mentioned are equally important in enterprises. They are in the largest clusters in the world. So we remain optimistic. We have work to do. I would not be truthful if I said we were satisfied. We are not satisfied with the attach today. I think that is all upside and opportunity. Our sales team is focused on that. And we continue to find opportunities to differentiate our portfolio, look at some of the subsystems in our performance and the attributes that it brings to what's being done in these modern workloads and we're very optimistic about that.	그리고 방금 제가 언급한 서비스들은 기업 환경에서도 똑같이 중요합니다. 이들은 전 세계에서 가장 큰 클러스터들에 있습니다. 따라서 우리는 낙관적인 전망을 유지하고 있습니다. 우리에게는 해야 할 일이 있습니다. 현재 상황에 만족한다고 말한다면 솔직하지 못한 것입니다. 우리는 현재의 어태치 비율에 만족하지 않습니다. 이 모든 것이 상승 여력이자 기회라고 생각합니다. 우리 영업팀은 이에 집중하고 있습니다. 그리고 우리는 계속해서 포트폴리오를 차별화할 기회를 찾고 있으며, 우리 성능의 일부 서브시스템들과 그것이 이러한 현대적 워크로드에서 수행되는 작업에 가져다주는 특성들을 살펴보고 있으며, 이에 대해 매우 낙관적입니다.
I think I've made reference in the past as these modern workloads evolve it's clear that the disaggregated storage architecture is the path of the future and I think we have the best portfolio in that and we'll continue to focus on that with our customers. Erik Woodring Awesome. Thank you, Jeff. Good luck guys. Jeff Clarke You're welcome. Operator And the next question will come from Wamsi Mohan with Bank of America. Wamsi Mohan Yes, thank you so much. Maybe a quick clarification. Are you assuming any impact from tariffs in your numbers at all? And for my question, given the significant ramp of AI servers and sort of what you are guiding incrementally for next quarter.	이전에 언급한 바와 같이, 최신 워크로드가 발전함에 따라 분산형 스토리지 아키텍처가 미래의 방향이라는 것이 분명하며, 저희가 이 분야에서 최고의 포트폴리오를 보유하고 있다고 생각합니다. 고객들과 함께 이 부분에 계속 집중해 나갈 것입니다. Erik Woodring 훌륭합니다. 감사합니다, Jeff. 행운을 빕니다. Jeff Clarke 천만에요. Operator 다음 질문은 Bank of America의 Wamsi Mohan님께서 해주시겠습니다. Wamsi Mohan 네, 정말 감사합니다. 간단한 확인 질문부터 드리겠습니다. 귀하의 수치에 관세 영향을 전혀 반영하지 않으셨나요? 그리고 제 질문은, AI 서버의 상당한 증가와 다음 분기에 대한 점진적 가이던스를 고려할 때 말입니다.
I'm calculating a low single-digit operating margin on the AI servers. Would you agree with that? And how should we think about the progression of gross margin? Thank you. Jeff Clarke Well, maybe a couple of soundbites, and then Yvonne can add to this. Our guidance for the year and for Q2 includes everything that we know about tariffs as of today. We were able to navigate that, I believe, successfully. I think we viewed the input cost to our business as deflationary in Q2. That's inclusive of tariffs. And we're very confident that what we conveyed in the form of our outlook is very inclusive of our cost associated with tariffs. We did not make any price moves in the quarter.	저는 AI 서버의 영업이익률을 한 자릿수 초반으로 계산하고 있습니다. 이에 동의하시는지요? 그리고 매출총이익률의 진행 상황을 어떻게 봐야 할지 알려주세요. 감사합니다. Jeff Clarke 몇 가지 핵심 사항을 말씀드리고, 이본이 추가 설명을 하겠습니다. 올해와 2분기에 대한 저희 가이던스에는 현재까지 알고 있는 관세에 관한 모든 사항이 포함되어 있습니다. 저희는 이를 성공적으로 헤쳐나갔다고 생각합니다. 2분기에 저희 사업의 투입 비용이 관세를 포함하여 디플레이션 상태였다고 봅니다. 그리고 저희가 전망의 형태로 전달한 내용이 관세와 관련된 비용을 매우 포괄적으로 반영하고 있다고 확신합니다. 저희는 이번 분기에 어떠한 가격 조정도 하지 않았습니다.
We were steady. We had been through this before. And I think we weathered the storm quite well, and ultimately took care of our customers and served them quite well. When I think about AI and the numbers that we gave, the $7 billion of incremental revenue. When you look at it, I believe it's roughly $4 billion on a year-over-year basis. It's roughly $5 billion on a quarter-over-quarter basis. And it drives significant gross margin dollar growth on both a year-over-year and quarter-over-quarter basis. And it drives significant operating income dollar growth on a quarter-over-quarter and year-over-year basis. I'll turn it over to Yvonne, she can add more.	우리는 안정적이었습니다. 이전에도 이런 상황을 겪어본 적이 있었고, 저는 우리가 이 어려운 시기를 꽤 잘 헤쳐나갔다고 생각하며, 궁극적으로 고객들을 잘 돌보고 훌륭하게 서비스를 제공했다고 봅니다. AI와 우리가 제시한 수치들, 즉 70억 달러의 증분 매출에 대해 생각해보면, 전년 동기 대비로는 대략 40억 달러, 전분기 대비로는 대략 50억 달러 수준입니다. 그리고 이는 전년 동기 대비와 전분기 대비 모두에서 상당한 총이익 달러 증가를 견인하고 있습니다. 또한 전분기 대비와 전년 동기 대비 모두에서 상당한 영업이익 달러 증가를 견인하고 있습니다. 이제 이본에게 넘겨서 더 자세한 내용을 추가해달라고 하겠습니다.
Yvonne McGill Yes, I'd say embedded within the guide is a 10% quarter-over-quarter increase in gross margin dollars. As Jeff mentioned, we're seeing -- what we're seeing in ISG quarter-over-quarter is [indiscernible] $5.3 billion more revenue, with roughly $0.5 billion more in operating income, which is being driven by AI server profitability and to a lesser extent improvement in the profitability within our Storage portfolio. Paul Frantz Excellent. Thank you, Wamsi. Operator And the next question will come from Michael Ng with Goldman Sachs. Michael Ng Hi, good afternoon. Thanks for the question. Just have two on AI servers.	윤 맥길 네, 가이던스에는 총 마진 달러 기준으로 전분기 대비 10% 증가가 반영되어 있다고 말씀드릴 수 있습니다. 제프가 언급했듯이, ISG에서 전분기 대비 약 53억 달러의 매출 증가와 약 5억 달러의 영업이익 증가를 보고 있는데, 이는 AI 서버 수익성과 그보다는 작지만 스토리지 포트폴리오 내 수익성 개선에 의해 견인되고 있습니다. 폴 프란츠 훌륭합니다. 감사합니다, 왐시. 운영자 다음 질문은 골드만삭스의 마이클 응 님께서 해주시겠습니다. 마이클 응 안녕하세요, 오후에 질문 기회를 주셔서 감사합니다. AI 서버에 대해 두 가지 질문이 있습니다.
I was just wondering if you could comment on the AI server profit outlook for the full year. I think you reiterated the revenue and OpEx outlook despite the lower profit assumptions on CSG traditional servers and storage. So does that imply that the AI server profit outlook was raised? Are you still expecting ISG margins to be flat year-over-year in fiscal 2026? And then secondly, I was just wondering if you could talk a little bit about some of the AI server orders that happened in the last two months after you gave that update at the end of February. Were there any key customer types or texture to the orders that you could just help to characterize? Thank you.	안녕하세요. 연간 AI 서버 수익성 전망에 대해 코멘트해 주실 수 있는지 궁금합니다. CSG 기존 서버와 스토리지의 수익성 가정이 낮아졌음에도 불구하고 매출과 운영비 전망을 재확인하신 것으로 알고 있습니다. 그렇다면 AI 서버 수익성 전망이 상향 조정되었다는 의미인지요? 2026 회계연도에도 ISG 마진이 전년 대비 보합세를 유지할 것으로 여전히 예상하고 계신가요? 그리고 두 번째로, 2월 말 업데이트 이후 지난 두 달간 발생한 AI 서버 주문들에 대해 조금 말씀해 주실 수 있는지 궁금합니다. 주요 고객 유형이나 주문의 특성 등 도움이 될 만한 내용이 있다면 설명해 주실 수 있을까요? 감사합니다.
Yvonne McGill Why don't I start with the guidance and the ISG profitability. So for the full year, I just talked on it, we are expecting rates to be down going forward, but we're seeing that reflective of what we saw in the first half, right? What we saw in the first quarter, plus what we're expecting in the second quarter. Overall it's driven by lower profitability in traditional service and CSG. So holistically, when we're talking about AI, we're seeing those dollars being accreted into our P&L. Storage margins are also improving nicely and we expect that to continue over the years as we lean more into our Dell IP mix. And so, that's good to expect also.	이본 맥길 가이던스와 ISG 수익성부터 말씀드리겠습니다. 연간 전체로 보면, 방금 말씀드린 바와 같이 앞으로 수익률이 하락할 것으로 예상하고 있는데, 이는 상반기에 보았던 것을 반영한 것입니다. 즉, 1분기에 본 것과 2분기에 예상하는 것을 합친 것입니다. 전반적으로 이는 기존 서비스와 CSG의 수익성 저하에 기인합니다. AI에 대해 전체적으로 말씀드리면, 해당 수익이 우리 손익계산서에 반영되고 있는 것을 확인하고 있습니다. 스토리지 마진도 양호하게 개선되고 있으며, 델 IP 믹스에 더욱 집중하면서 향후 몇 년간 이러한 개선이 지속될 것으로 예상합니다. 이 또한 기대할 만한 좋은 소식입니다.
So ISG margins will expand throughout the year as we see the typical seasonality within that part of the portfolio. So I don't know, Jeff, is there anything you'd add to that? Jeff Clarke I would reemphasize the point that you made. It's the driving behavior in our AI business. It's driving gross margin dollar accretion and operating income dollar accretion. Does a sizable AI business dilute the overall rate? Of course it does. We're looking at it in absolute dollars in every scenario that we've now conveyed to you in our guidance for both the quarter and year, which rise operating income dollar growth and gross margin dollar growth. So I think it's something we continue to focus on.	따라서 ISG 마진은 해당 포트폴리오 부문 내에서 나타나는 전형적인 계절성을 보이면서 연중 확대될 것입니다. 그래서 Jeff, 추가로 말씀하실 것이 있나요? Jeff Clarke 당신이 말씀하신 요점을 다시 강조하고 싶습니다. 이것이 우리 AI 사업의 추진 행동입니다. 이는 총마진 달러 증가와 영업이익 달러 증가를 견인하고 있습니다. 상당한 규모의 AI 사업이 전체 비율을 희석시키는가? 물론 그렇습니다. 우리는 분기와 연간 가이던스에서 여러분께 전달한 모든 시나리오에서 절대 달러 기준으로 보고 있으며, 이는 영업이익 달러 성장과 총마진 달러 성장을 증가시킵니다. 따라서 이것은 우리가 계속 집중하고 있는 부분이라고 생각합니다.
That's important to us and that is the driving behavior of how we're running this business. In terms of orders, clearly, while we're talking about specific customers, we saw CSP customers, we saw enterprise customers, the number of enterprise customers grew, the number of repeat enterprise customers grew as well. Our enterprise growth is exciting with over 3,000 customers now buying various forms of our Dell AI factories. We saw a mix from Hopper technology and Blackwell technology across those. We saw it with [Worm and x86] (ph), so a great cross-representation there. That's the color and context, I guess, texture I'm going to leave that part with and what we sold in Q1.	이는 우리에게 중요한 부분이며, 이것이 우리가 이 사업을 운영하는 방식의 원동력이 되는 행동입니다. 주문 측면에서 보면, 특정 고객들에 대해 말씀드리자면, CSP 고객들과 기업 고객들을 확보했으며, 기업 고객 수가 증가했고 재구매 기업 고객 수도 함께 증가했습니다. 현재 3,000개 이상의 고객이 다양한 형태의 Dell AI 팩토리를 구매하고 있어 기업 부문 성장이 매우 고무적입니다. 이들 고객들에게서 Hopper 기술과 Blackwell 기술이 혼재된 양상을 보였습니다. 또한 [Worm과 x86] 제품에서도 이를 확인할 수 있어 훌륭한 교차 대표성을 보여주었습니다. 이것이 1분기에 우리가 판매한 내용에 대한 배경과 맥락, 그리고 세부적인 내용입니다.
Michael Ng Great, that's really helpful. Thank you. Operator And moving on to Samik Chatterjee with JP Morgan. Samik Chatterjee Great. Hi. Thanks for taking my question. And maybe just more broadly in terms of your customer behavior, just curious if you've seen any sort of pull forward. I know you're managing the tariff environment pretty well, but not so much as everyone in the industry. So have you seen customers pull forward some demand, and particularly when we think about the caution that you have related to traditional servers and CSG.	Michael Ng 네, 정말 도움이 되었습니다. 감사합니다. 사회자 이제 JP Morgan의 Samik Chatterjee 님께 넘어가겠습니다. Samik Chatterjee 안녕하세요. 질문을 받아주셔서 감사합니다. 고객 행동에 대해 좀 더 폭넓게 질문드리고 싶은데요, 수요 선당김 현상을 목격하셨는지 궁금합니다. 관세 환경을 잘 관리하고 계신다는 것은 알고 있지만, 업계의 모든 기업이 그런 것은 아니잖아요. 그래서 고객들이 일부 수요를 앞당기는 모습을 보셨는지, 특히 기존 서버와 CSG 관련해서 신중한 입장을 보이고 계신 것을 고려할 때 말입니다.
Are you treating that more as customers just being cautious about the macro or more being in digestion after a pull forward of demand from your customers? Thank you. Jeff Clarke I'm certainly had some customers pulling demand. They certainly saw what was happening in the marketplace and how dynamic things were. And there's no way to say that that didn't happen. I'm sure it did. To what degree? I don't know. What we know is that, for example, if I separate the businesses. We're in the middle of a race to refresh. We have the Windows 10 expiration in the PC business. We've seen good traction. We're clearly in the refresh cycle. It's certainly behind others.	고객들이 거시경제에 대해 신중해하는 것으로 보시는지, 아니면 고객들의 수요 선취 이후 소화 과정에 있는 것으로 보시는지요? 감사합니다. Jeff Clarke 분명히 일부 고객들이 수요를 앞당겨 가져간 경우가 있었습니다. 고객들은 시장에서 일어나고 있는 상황과 얼마나 역동적인지를 확실히 보았습니다. 그런 일이 일어나지 않았다고 말할 수는 없습니다. 분명히 그런 일이 있었을 것입니다. 어느 정도였는지는 모르겠습니다. 우리가 알고 있는 것은, 예를 들어 사업부를 분리해서 보면, 우리는 현재 리프레시 경쟁의 한가운데에 있다는 것입니다. PC 사업에서 Windows 10 만료가 있습니다. 좋은 견인력을 보고 있습니다. 우리는 분명히 리프레시 사이클에 있습니다. 다른 업체들보다는 확실히 뒤처져 있지만요.
But indications are we are seeing good growth. I think I mentioned in my remarks at North American, EMEA and APJ all grew double digits from a demand perspective. We did see a slowdown in month three. Month one was greater than January. Month two was greater than February. Month three slowed in weeks 10 through 12 in actually all three US businesses, commercial PCs, traditional servers, and storage. So clearly there is a bump along the journey there, along they reference to that with a slowdown in our traditional server business. So, a pull ahead. We are still optimistic about the year. We have all of the businesses growing.	하지만 지표들을 보면 양호한 성장세를 보이고 있습니다. 제가 발언에서 언급했듯이 북미, EMEA, 그리고 APJ 모두 수요 관점에서 두 자릿수 성장을 기록했습니다. 다만 3월에는 둔화세를 보였습니다. 1월보다 2월이, 2월보다 3월이 더 좋았지만, 3월은 10주차부터 12주차까지 실제로 미국의 3개 사업부문 모두에서 - 상용 PC, 기존 서버, 그리고 스토리지 - 둔화세를 보였습니다. 따라서 분명히 여정상에 굴곡이 있었고, 이는 기존 서버 사업의 둔화와 관련이 있습니다. 수요 선취 현상이 있었던 것입니다. 그럼에도 불구하고 올해에 대해서는 여전히 낙관적입니다. 모든 사업부문이 성장하고 있습니다.
We are maybe a little more needed in what we think in those businesses. They may be down a point in terms of their absolute market growth. I don't think anyone knows, but when you look at traditional servers, you look at storage, the other two businesses that I was referring to. I think, both were growing nicely. North America speed bump with 10 through 12 in month three. Worked our way through that. We now have that reflected in our guidance in Q2. Paul Frantz Okay. Thanks, Samik. Operator And the next question comes from Asiya Merchant with Citi. Asiya Merchant Great. Thank you for taking my question.	저희는 해당 사업들에 대해 생각하는 바에 있어서 조금 더 신중할 필요가 있을 것 같습니다. 절대적인 시장 성장 측면에서 1포인트 정도 하락할 수도 있습니다. 아무도 확실히 알 수는 없지만, 전통적인 서버와 스토리지, 제가 언급했던 다른 두 사업 부문을 살펴보면, 두 부문 모두 양호한 성장세를 보이고 있다고 생각합니다. 북미 지역에서 3개월차 10일부터 12일까지 일시적인 둔화가 있었습니다. 이를 해결해 나갔고, 현재 2분기 가이던스에 이를 반영했습니다. Paul Frantz 네, 감사합니다, Samik. Operator 다음 질문은 Citi의 Asiya Merchant님께서 주셨습니다. Asiya Merchant 네. 질문을 받아주셔서 감사합니다.
If you could just talk a little bit about the competitive dynamics, just given the macro environment, a little bit of slowdown that you're seeing here, the fact that you didn't raise prices, just help us understand how the competitive responses were and if some of the guidance that you're providing reflects maybe a heightened competitive intensity, or is this more just macro and just being prudent given your customer behavior that you just outlined? Thank you. Jeff Clarke Let me take a run at that. In CSG, specifically commercial PCs. Look, ASPs were made relatively stable in the marketplace.	경쟁 역학에 대해 조금 말씀해 주실 수 있나요? 거시경제 환경과 현재 보고 계신 약간의 둔화, 그리고 가격을 인상하지 않으셨다는 사실을 고려할 때, 경쟁사들의 대응이 어땠는지, 그리고 제공해 주신 가이던스가 경쟁 강도의 심화를 반영하는 것인지, 아니면 방금 설명해 주신 고객 행동을 고려한 거시경제적 요인과 신중함 때문인지 이해할 수 있도록 도와주세요. 감사합니다. Jeff Clarke 제가 답변해 보겠습니다. CSG, 특히 상업용 PC에서 말씀드리면, ASP(평균 판매 가격)는 시장에서 상대적으로 안정적으로 유지되었습니다.
There were certainly some complications or some dynamic behavior associated with tariffs that we certainly weathered through, we did not raise the list price. We saw an actual increase of AI PCs as we're ramping our new products to help us stabilize our ASPs. I talked about the speed bump that we had in months, or excuse me, weeks 10 through 12 and month three of the quarter. That was really in the United States. Commercial bids, they're no different than they were in Q1 or they were in a lot of part of last year. Large bids are typically aggressive. We see transactional pricing much more stable and disciplined. Consumer PCs remains aggressive with a promotional bent to it.	관세와 관련해서는 확실히 몇 가지 복잡한 상황이나 역동적인 변화가 있었지만, 저희는 이를 잘 극복해냈으며 정가를 인상하지는 않았습니다. 새로운 제품 출시를 통해 AI PC의 실질적인 증가를 확인했고, 이는 ASP(평균 판매 가격) 안정화에 도움이 되었습니다. 분기 중 10-12주차, 죄송합니다, 3개월차에 겪었던 속도 조절에 대해 말씀드렸는데, 이는 주로 미국에서 발생한 상황이었습니다. 상업용 입찰의 경우, 1분기나 작년 대부분의 기간과 다르지 않습니다. 대형 입찰은 일반적으로 공격적입니다. 거래 가격은 훨씬 더 안정적이고 절제된 모습을 보이고 있습니다. 소비자 PC는 프로모션 성향과 함께 여전히 공격적인 상황을 유지하고 있습니다.
So a high percentage of consumer PCs remain in the promotional pricing -- price bands. And that's what business is. I don't see it changing in Q2. We are in this race to refresh in commercial PCs. We've launched a whole new series of products that are AI PCs that we're excited about. We're actually seeing an uplift in those customers that buy AI PCs and uplift in ASP, as I mentioned, that stabilized overall ASPs. In the cost environment, we're going to operate in, we believe, is the deflationary inside our CSG business. If I move over to ISG, again, large deals, large customers, they're aggressive. It's not different. It's always been the case. It continues to be the case.	소비자 PC의 높은 비율이 여전히 프로모션 가격대에 머물러 있습니다. 그리고 그것이 바로 비즈니스의 현실입니다. 2분기에도 이것이 바뀔 것으로 보지 않습니다. 우리는 상용 PC에서 리프레시 경쟁을 벌이고 있습니다. 우리가 기대하고 있는 AI PC라는 완전히 새로운 제품 시리즈를 출시했습니다. 실제로 AI PC를 구매하는 고객들에게서 상승세를 보고 있으며, 제가 언급했듯이 전체 ASP를 안정화시키는 ASP 상승을 경험하고 있습니다. 우리가 운영하게 될 비용 환경은 CSG 사업 내에서 디플레이션이 될 것이라고 믿습니다. ISG로 넘어가면, 다시 말하지만 대형 거래, 대형 고객들은 공격적입니다. 이것은 다르지 않습니다. 항상 그래왔고, 계속해서 그럴 것입니다.
There might have been a slight increase of some of more aggressive deals, but nothing really to write home about, if you will. Core server margins were relatively stable. The issue we had that -- Yvonne and I both tried to talk about is the slowdown of that traditional server business in North America in the quarter. We didn't see any change from our side or our competitors' behavior. We did not make a missed price move. All of the tariff work, all the tariff work that we [indiscernible] mitigate and when others did. And in storage, no major price moves. It's been pretty benign, pretty consistent. Big wins are aggressive. That's not unusual. So that's the competitive environment.	좀 더 공격적인 거래들이 약간 증가했을 수도 있지만, 특별히 언급할 만한 수준은 아니었습니다. 코어 서버 마진은 상대적으로 안정적이었습니다. 저희가 겪은 문제는 - 이본과 제가 모두 언급하려고 했던 것인데 - 이번 분기 북미 지역의 전통적인 서버 사업 둔화였습니다. 저희 측이나 경쟁사들의 행동에서 어떤 변화도 보지 못했습니다. 저희는 가격 책정에서 실수를 하지 않았습니다. 저희가 [명확하지 않음] 완화했던 모든 관세 작업, 그리고 다른 업체들이 했던 모든 관세 작업도 마찬가지였습니다. 그리고 스토리지에서는 주요한 가격 변동이 없었습니다. 꽤 온화하고 일관적이었습니다. 대형 수주는 공격적입니다. 그건 특별한 일이 아닙니다. 이것이 경쟁 환경입니다.
Paul Frantz Thanks, Asiya. Asiya Merchant That's great. Thank you. Thank you for the color. Operator And we'll take a question from Krish Sankar with TD Cowen. Krish Sankar Yes. Hi. Thanks for taking my question. Jeff, I just want to follow up on an earlier question on the storage attach rate. Last week at Dell Technologies World, you introduced the ObjectScale platform which can do up to 1,000 nodes. I'm kind of curious: A number 1, do you think some of these private storage companies which have higher nodes are kind of eating shares from the legacy storage companies. And number 2, do you need to be designed in on AI training to get the AI inference business?	Paul Frantz 감사합니다, Asiya. Asiya Merchant 좋습니다. 감사합니다. 설명해 주셔서 고맙습니다. Operator TD Cowen의 Krish Sankar님의 질문을 받겠습니다. Krish Sankar 네. 안녕하세요. 질문을 받아주셔서 감사합니다. Jeff, 앞서 나온 스토리지 어태치 레이트(storage attach rate)에 대한 질문을 이어가고 싶습니다. 지난주 Dell Technologies World에서 최대 1,000개 노드까지 지원할 수 있는 ObjectScale 플랫폼을 소개하셨는데요. 궁금한 점이 두 가지 있습니다. 첫 번째로, 더 높은 노드 수를 보유한 일부 프라이빗 스토리지 회사들이 기존 레거시 스토리지 회사들의 시장 점유율을 잠식하고 있다고 생각하시는지요? 그리고 두 번째로, AI 추론(AI inference) 비즈니스를 확보하기 위해서는 AI 트레이닝에 설계 단계부터 참여해야 하는 건가요?
Or do you think they're kind of like agnostic to each other.? Thank you. Jeff Clarke I'll start with the latter one first. There are two different use cases, or two different applications in AI. Clearly, we're trying to win both. When you look at, I think I've even made references on this call before, the AI devours data and training large models devours data. And quite frankly, even the example that gave on stage last week at DTW talking about our digital service assistant, it consumes a lot of data inside our company, around five specific data sources, our repair data, our dispatch data, our telemetry data, our knowledge base, and our call logs.	아니면 서로 독립적이라고 생각하시는지요? 감사합니다. Jeff Clarke 후자 질문부터 먼저 답변드리겠습니다. AI에는 두 가지 서로 다른 사용 사례, 또는 두 가지 서로 다른 애플리케이션이 있습니다. 분명히 저희는 두 영역 모두에서 승리하려고 노력하고 있습니다. 제가 이전 컨퍼런스 콜에서도 언급했듯이, AI는 데이터를 소비하고 대형 모델을 훈련시키는 것은 데이터를 대량으로 소비합니다. 솔직히 말해서, 지난주 DTW에서 무대에서 제시한 디지털 서비스 어시스턴트 사례만 봐도, 이것은 저희 회사 내부의 많은 데이터를 소비합니다. 구체적으로 5개의 데이터 소스인 수리 데이터, 파견 데이터, 원격 측정 데이터, 지식 베이스, 그리고 통화 로그를 활용합니다.
That's very representative of an enterprise class use case. Lots of data. In that case, it is an object file system. And serving up that information quite fast with the computational regions to make the recommendation. And I think the same thing happens when we talk about large data sets and enterprises being consumed by AI inference, which ultimately becomes AI inference reasoning, which ultimately becomes agentic technology going forward. So I'm very optimistic about the storage opportunities on enterprise. And then these fast subsystems, whether that's a true parallel file system like Project Lightning that's designed for AI first.	이는 엔터프라이즈급 사용 사례를 매우 잘 보여주는 예입니다. 대용량 데이터가 있고, 이 경우에는 객체 파일 시스템이며, 추천을 위한 컴퓨팅 영역과 함께 해당 정보를 매우 빠르게 제공합니다. 그리고 대용량 데이터셋과 AI 추론에 의해 소비되는 기업들에 대해 이야기할 때도 같은 일이 일어난다고 생각합니다. 이는 궁극적으로 AI 추론 추론이 되고, 궁극적으로는 앞으로 에이전틱 기술이 됩니다. 따라서 저는 엔터프라이즈에서의 스토리지 기회에 대해 매우 낙관적입니다. 그리고 AI 우선으로 설계된 Project Lightning과 같은 진정한 병렬 파일 시스템이든, 이러한 고속 서브시스템들에 대해서도 마찬가지입니다.
What we've done with our PowerScale, ObjectScale, building up the portfolio, the number of announcements we've made last week, we are building the high-performance file systems and storage systems in this disaggregated storage world, where it is really moved to a flexible, agile, high-performance storage system to meet the needs of these AI workloads. That's what we're building. That's what we're focused on. We had a big glimpse of it last week at Dell Technology World. And back to the attach conversation, we think that's the bridge for us to continue to improve our attach rate going forward. Paul Frantz Thanks, Krish. Operator And we'll take a question from David Vogt with UBS.	저희가 PowerScale, ObjectScale로 수행한 작업과 포트폴리오 구축, 지난주 발표한 다수의 공지사항들을 통해, 저희는 이 분산형 스토리지 세계에서 고성능 파일 시스템과 스토리지 시스템을 구축하고 있습니다. 이는 실제로 AI 워크로드의 요구사항을 충족하기 위한 유연하고 민첩한 고성능 스토리지 시스템으로 발전하고 있습니다. 이것이 바로 저희가 구축하고 있는 것이며, 저희가 집중하고 있는 분야입니다. 지난주 Dell Technology World에서 이에 대한 큰 전망을 보여드렸습니다. 그리고 어태치 논의로 돌아가서, 저희는 이것이 향후 어태치율을 지속적으로 개선하는 데 있어 저희에게 가교 역할을 할 것이라고 생각합니다. Paul Frantz 감사합니다, Krish. 오퍼레이터 이제 UBS의 David Vogt님의 질문을 받겠습니다.
David Vogt Great. Thanks guys for taking my question. So Jeff, on AI, to keep it very simple, what is the type of demand that you're seeing in the quarter from an order perspective and what you're shipping? And the reason I'm asking is, you've got this fairly well-documented GPU transition out there that has plagued maybe some of your competitors. So what are you doing differently? What are you seeing from customers? And when you think about that backlog that you're sitting at 14, spot 4, how would you characterize the flavor of that backlog from a technology perspective? Thank you.	데이비드 보그트 좋습니다. 질문을 받아주셔서 감사합니다. 제프, AI 관련해서 간단하게 말씀드리면, 이번 분기에 주문 관점에서 어떤 유형의 수요를 보고 계시고 무엇을 출하하고 계신지요? 제가 이렇게 묻는 이유는, 경쟁사들을 괴롭혔을 수도 있는 상당히 잘 알려진 GPU 전환이 있기 때문입니다. 그렇다면 귀하는 무엇을 다르게 하고 계신가요? 고객들로부터 무엇을 보고 계신가요? 그리고 현재 14.4에 있는 백로그를 생각해보실 때, 기술적 관점에서 그 백로그의 성격을 어떻게 특징지으시겠습니까? 감사합니다.
Jeff Clarke Well, the backlog is primarily Blackwell and it has a combination of GB or arm-based Blackwell with x86 Blackwell. It has some Hopper in it as well. And yes, these systems are complex. They're not for the faint-hearted. This is where engineering, I believe, matters, where innovation matters. The custom design nature in some of these very large deployments are unique, pushing the envelope, working with our partner [indiscernible] specifically, our customers to design a custom solution that meets the needs. And now, we are designing it, delivering it and having it work at volume or at scale is equally as difficult.	제프 클라크 네, 백로그는 주로 블랙웰로 구성되어 있으며, GB 또는 ARM 기반 블랙웰과 x86 블랙웰이 혼재되어 있습니다. 호퍼도 일부 포함되어 있습니다. 그리고 맞습니다, 이러한 시스템들은 복잡합니다. 마음이 약한 사람들을 위한 것이 아닙니다. 이것이 바로 엔지니어링이 중요하고, 혁신이 중요한 영역이라고 생각합니다. 이러한 대규모 배포에서의 맞춤형 설계 특성은 독특하며, 한계를 뛰어넘고, 저희 파트너 [식별불가]와, 특히 고객들과 협력하여 그들의 요구사항을 충족하는 맞춤형 솔루션을 설계하는 것입니다. 그리고 이제 저희가 이를 설계하고, 전달하며, 대량으로 또는 규모에 맞게 작동시키는 것 역시 똑같이 어려운 일입니다.
And then when you deliver it, as I made reference earlier, it actually works. We are moving towards when we deliver and it is delivered at our customer's site. It's up from operational within 24 hours. Challenge anybody to see if they're close to that. I think we continue to differentiate ourselves. This is the opportunity. Blackwell challenges many engineering principles. We think we're working our way through them. We're excited about new versions of Blackwell as they come out later in the year.	그리고 제품을 납품할 때, 앞서 언급했듯이 실제로 작동합니다. 저희는 고객 현장에 납품하면 24시간 내에 운영 가능한 상태가 되는 방향으로 나아가고 있습니다. 누구든지 이에 근접한 성과를 보여줄 수 있는지 도전해보시기 바랍니다. 저희는 계속해서 차별화를 이루고 있다고 생각합니다. 이것이 바로 기회입니다. Blackwell은 많은 엔지니어링 원칙들에 도전하고 있습니다. 저희는 이러한 과제들을 해결해 나가고 있다고 생각하며, 올해 후반에 출시될 새로운 버전의 Blackwell에 대해 기대하고 있습니다.
And then obviously next year's design that we made reference to in the press release this morning on [indiscernible], where it's going to provide 10 times more performance than the current implementation and that's the next generation platform between Dell and Nvidia. So we're excited. David Vogt Great. Thanks guys. Paul Frantz Thanks, David. Operator And moving on to Simon Leopold with Raymond James. Simon Leopold Great. Thank you for taking the question. I want to see if maybe you could help us bridge the trends in your ISG operating margin.	그리고 물론 오늘 아침 보도자료에서 언급한 내년의 설계는 [식별불가]에서, 현재 구현 대비 10배 더 많은 성능을 제공할 것이며, 이는 Dell과 Nvidia 간의 차세대 플랫폼입니다. 그래서 저희는 기대하고 있습니다. David Vogt 훌륭합니다. 감사합니다. Paul Frantz 감사합니다, David. Operator 이제 Raymond James의 Simon Leopold로 넘어가겠습니다. Simon Leopold 좋습니다. 질문을 받아주셔서 감사합니다. ISG 영업이익률의 추세를 연결해서 설명해 주실 수 있는지 궁금합니다.
In that I know there's some seasonal aspects to it that we saw, but last quarter you did have significant operating margin improvement and less year-over-year improvement this quarter. So if you could unpack the trends there and include it in that, did you have any inventory write downs or any excess inventory like Hopper or anything like that that might have affected the operating margins in ISG? Thank you. Yvonne McGill So in ISG, the operating rate was down quarter-over-quarter, and that's seasonally what happens, right? Going from Q4, our highest performing quarter. In fact, we had record operating income of 18.1% in Q4.	계절적 요인들이 있다는 것을 알고 있습니다만, 지난 분기에는 상당한 영업이익률 개선이 있었던 반면 이번 분기에는 전년 동기 대비 개선폭이 줄어들었습니다. 그래서 그 추세를 분석해 주실 수 있는지, 그리고 여기에 포함해서 ISG에서 재고 평가손실이나 Hopper 같은 과잉 재고가 있어서 영업이익률에 영향을 미쳤는지도 말씀해 주시기 바랍니다. 감사합니다. Yvonne McGill ISG에서 영업률이 분기 대비 하락했는데, 이는 계절적으로 일어나는 현상입니다. 저희 최고 실적 분기인 4분기에서 넘어오면서 말이죠. 실제로 저희는 4분기에 18.1%라는 기록적인 영업이익률을 달성했습니다.
So normal seasonality there coming in, but slightly more than in Q1, slightly more than what we were expecting. Because of a few things, traditional servers were impacted by lower North America mix, which we've already talked about, which is higher margin, as well as more large deals. And again, we've talked about that, and those large deals continue to be competitive. We did improve our operating income rate, though, 170 basis points. And we're going to maintain that. All that while driving up our Dell IP mix within our storage portfolio. And I'd mention also lower operating expense.	정상적인 계절성이 나타나고 있지만, 1분기보다는 약간 더, 그리고 저희가 예상했던 것보다도 약간 더 큰 폭입니다. 몇 가지 요인 때문인데, 전통적인 서버들이 북미 믹스 감소의 영향을 받았습니다. 이는 이미 말씀드린 바와 같이 더 높은 마진을 가진 부분이며, 또한 대형 거래가 더 많았습니다. 이 역시 이미 말씀드린 바이고, 이러한 대형 거래들은 계속해서 경쟁이 치열합니다. 하지만 저희는 영업이익률을 170bp 개선했습니다. 그리고 이를 유지할 예정입니다. 이 모든 것을 달성하면서도 스토리지 포트폴리오 내에서 Dell IP 믹스를 높였습니다. 또한 영업비용 절감도 언급하고 싶습니다.
So I think we're on the path to normal seasonality and from Q4 to Q1 and then we'll be that as our storage portfolio continues to build across the year. Now in Q2, we've already talked about how we're going to have a high mix of AI servers that we're expecting to be shipped. So if you're going to focus on rates, we will have a rate impact there. But we will be driving significant margin dollars and operating income dollars quarter-over-quarter based upon how we're guiding and that's coming from the entire portfolio, inclusive of our AI servers. Paul Frantz Thanks, Simon. Simon Leopold Thank you. Operator And the next question will come from Mehdi Hosseini with SIG.	따라서 저희는 4분기에서 1분기로의 정상적인 계절성 패턴으로 돌아가는 과정에 있다고 생각하며, 연중 스토리지 포트폴리오가 지속적으로 구축되면서 그렇게 될 것입니다. 2분기에는 이미 AI 서버의 높은 비중이 출하될 것으로 예상된다고 말씀드린 바 있습니다. 따라서 마진율에 집중하신다면, 그 부분에서 마진율 영향이 있을 것입니다. 하지만 저희 가이던스에 따르면 분기 대비 상당한 마진 달러와 영업이익 달러를 창출할 것이며, 이는 AI 서버를 포함한 전체 포트폴리오에서 나오는 것입니다. Paul Frantz 감사합니다, Simon. Simon Leopold 감사합니다. Operator 다음 질문은 SIG의 Mehdi Hosseini님께서 해주시겠습니다.
Mehdi Hosseini Yes, thanks for taking my question. One quick follow-up, just going back to the backlog you reported for April quarter, based on a $12 billion booking, it's a huge number. Should we expect this booking and the backlog is good for like the entire fiscal year? And I'm asking this because just to better set the expectation, should we expect a sharp decline in orders into July and then a rebound, or is this order enough for the entire fiscal year? Jeff Clarke Well, we're 91 days into the year with $12.1 billion of orders to date with a five-quarter pipeline that is significantly greater than the backlog of $14.4 billion. We're going to ship $7 billion of that backlog into Q2.	Mehdi Hosseini 네, 질문을 받아주셔서 감사합니다. 간단한 후속 질문 하나만 드리겠습니다. 4월 분기에 보고하신 백로그로 다시 돌아가서, 120억 달러 수주를 기반으로 한 이 수치는 정말 큰 금액입니다. 이 수주와 백로그가 전체 회계연도에 충분할 것으로 예상해야 할까요? 이렇게 묻는 이유는 기대치를 더 잘 설정하기 위해서인데, 7월에 주문이 급격히 감소한 후 반등할 것으로 예상해야 할지, 아니면 이 주문량이 전체 회계연도에 충분한지 궁금합니다. Jeff Clarke 음, 저희는 현재 회계연도 91일차에 121억 달러의 수주를 기록했으며, 5분기 파이프라인이 144억 달러의 백로그보다 상당히 큽니다. 저희는 해당 백로그 중 70억 달러를 2분기에 출하할 예정입니다.
And we're going to go try to convert, that's our job, convert the pipeline in Q2 and [indiscernible] second half into orders. Our best outlook is that, we're in a $15 billion plus range of shipped revenue. We'll continue to work and drive backlog and convert pipeline into backlog. The composition of the backlog does have orders that are delivered beyond Q2 based on customer delivery schedules, which is dependent on their buildings, power, cooling us solutions, their ability to take it. And we're pretty, I think, tied out. We are tied out with our customers there.	그리고 저희는 2분기와 [불분명] 하반기의 파이프라인을 주문으로 전환하려고 노력할 것입니다. 이것이 저희의 역할입니다. 저희의 최선의 전망은 출하 매출이 150억 달러 이상의 범위에 있다는 것입니다. 저희는 계속해서 백로그를 늘리고 파이프라인을 백로그로 전환하는 데 주력할 것입니다. 백로그의 구성에는 고객의 배송 일정에 따라 2분기 이후에 배송되는 주문들이 포함되어 있으며, 이는 고객들의 건물, 전력, 냉각 솔루션, 그리고 이를 수용할 수 있는 능력에 따라 달라집니다. 그리고 저희는 꽤, 제 생각에는 고객들과 긴밀하게 연결되어 있습니다. 저희는 고객들과 긴밀하게 연결되어 있습니다.
We know our delivery schedules and we've communicated delivery schedules, our ability to ship $7 billion in the quarter and that's go convert more revenue of that pipeline going forward. And we'll update you on what we think the entire AI year looks like if there's an update in Q2. Yvonne McGill We're optimistic about the additional opportunity that’s there. Jeff Clarke $15 billion plus with a capital E, capital L, capital U, capital S. Paul Frantz Thanks, Mehdi. Operator And the next question will come from Matt Niknam with Deutsche Bank. Matt Niknam Hey guys, thanks so much for taking the question. I had a quick follow-up on servers and a question on cash flow.	저희는 배송 일정을 알고 있으며 배송 일정을 공지했습니다. 분기에 70억 달러를 출하할 수 있는 능력과 향후 해당 파이프라인에서 더 많은 매출로 전환될 것입니다. 그리고 2분기에 업데이트가 있다면 전체 AI 연도가 어떨 것으로 생각하는지 업데이트해 드리겠습니다. 이본 맥길(Yvonne McGill) 저희는 그곳에 있는 추가 기회에 대해 낙관적입니다. 제프 클라크(Jeff Clarke) 150억 달러 플러스입니다. P-L-U-S를 대문자로 강조합니다. 폴 프란츠(Paul Frantz) 감사합니다, 메디. 오퍼레이터 다음 질문은 도이체방크의 매트 니크남(Matt Niknam)님께서 해주시겠습니다. 매트 니크남(Matt Niknam) 안녕하세요, 질문을 받아주셔서 감사합니다. 서버에 대한 간단한 후속 질문과 현금 흐름에 대한 질문이 있습니다.
On the server side, is there any indication that the incremental spend for AI servers may be crowding out or negatively impacting traditional server spend or is that softness more macro related? And then just on operating cash flow, a very strong 1Q. Yvonne, maybe I'm curious if you'd call out any one-off or non-recurring benefits in the quarter and then maybe just directionally how to think about subsequent quarters? Thank you. Jeff Clarke Yes, Let me take the first question. And I think we said it in our prepared remarks. Q1 marked the sixth consecutive quarter of demand growth in our traditional server business.	서버 측면에서, AI 서버에 대한 증분 지출이 기존 서버 지출을 잠식하거나 부정적인 영향을 미치고 있다는 징후가 있는지, 아니면 그러한 부진이 더 거시적인 요인과 관련이 있는지요? 그리고 영업현금흐름의 경우, 1분기가 매우 강세였는데요. 이본(Yvonne), 분기 중 일회성 또는 비경상적 혜택이 있었는지 언급해 주실 수 있는지, 그리고 향후 분기들에 대해 방향성을 어떻게 생각해야 할지 궁금합니다. 감사합니다. 제프 클라크(Jeff Clarke) 네, 첫 번째 질문에 답변드리겠습니다. 저희가 사전 발언에서 말씀드린 바와 같이, 1분기는 기존 서버 사업에서 6분기 연속 수요 증가를 기록한 분기였습니다.
We expected, we the industry we Dell, expected growth to moderate into fiscal 2025. And it clearly has. We've updated our market models. We've built a market somewhere in that 4% to 5% revenue growth range for traditional service. We'll outperform that and take share. Our guidance reflects our best understanding of where the market is, our ability to grow against that. Yvonne made reference that our Q2 server revenue is below seasonality. I think that is prudent given what we've learned in Q1, specifically around the slowdown in month three, weeks 10 through 12 in North America, specifically the United States. We're still optimistic. We're going to continue to grow.	저희는, 저희 업계와 Dell은 2025 회계연도로 접어들면서 성장세가 둔화될 것으로 예상했습니다. 그리고 실제로 그렇게 되었습니다. 저희는 시장 모델을 업데이트했습니다. 기존 서비스 부문에서 4%에서 5% 범위의 매출 성장률을 보이는 시장을 구축했습니다. 저희는 이를 상회하는 성과를 거두며 시장 점유율을 확대할 것입니다. 저희 가이던스는 시장 상황과 이에 대한 저희의 성장 능력에 대한 최선의 이해를 반영한 것입니다. 이본(Yvonne)이 언급했듯이 저희 2분기 서버 매출은 계절성을 하회합니다. 1분기에서 얻은 교훈, 특히 북미, 구체적으로는 미국에서 3개월차, 10주차에서 12주차에 걸친 둔화세를 고려할 때 이는 신중한 접근이라고 생각합니다. 저희는 여전히 낙관적입니다. 계속해서 성장해 나갈 것입니다.
We see server ASPs continue to rise. We continue to see core count go up. We continue to see memory content go up. We continue to see storage content go up, which continues to tell us that consolidation is well underway. Customers are looking to consolidate traditional workloads to find space, power, and cooling to fuel new AI workloads. And if you like the opportunity side of this, half of our installed base is 14G servers. And the opportunity to replace them at three to one, four to one with a 16G server, or six to one to seven to one with a 17G server is right for the picking. That's what we're going to continue to focus on. And we think the opportunity is there.	서버 ASP(평균 판매 가격)가 지속적으로 상승하고 있습니다. 코어 수도 계속 증가하고 있고, 메모리 용량도 계속 늘어나고 있으며, 스토리지 용량도 지속적으로 증가하고 있습니다. 이는 통합이 본격적으로 진행되고 있음을 보여줍니다. 고객들은 새로운 AI 워크로드를 위한 공간, 전력, 냉각 시설을 확보하기 위해 기존 워크로드를 통합하려고 합니다. 이러한 기회 측면을 보면, 당사 설치 기반의 절반이 14세대 서버입니다. 이를 16세대 서버로 3대 1, 4대 1 비율로 교체하거나, 17세대 서버로 6대 1에서 7대 1 비율로 교체할 수 있는 기회가 바로 눈앞에 있습니다. 이것이 바로 우리가 지속적으로 집중할 부분입니다. 그리고 우리는 그 기회가 분명히 존재한다고 생각합니다.
Tyler Johnson Hey, Matt. So, let me jump in. This is Tyler. Let me jump in on the cash flow question. So, you said it's really strong quarterly cash flow. I'll remind you that, when we ended Q4 on that call, I talked about the fact that when we saw a year like that with lower cash flow and working capital metrics where they were, that typically that's followed by a fairly strong year. I think that's just what we're seeing is the beginning of that. There was nothing unique. There was no one-off impact that generated that. I will take the opportunity to point out that we did see an increase in tables. And that's a temporary increase. It's cash neutral because there's an offset.	타일러 존슨 네, 매트. 제가 현금흐름 질문에 대해 답변드리겠습니다. 타일러입니다. 분기 현금흐름이 정말 강했다고 말씀하셨는데요. Q4 실적발표에서 제가 말씀드렸던 것을 상기시켜 드리면, 현금흐름이 낮고 운전자본 지표가 그런 수준에 있었던 해를 보았을 때, 일반적으로 그 다음 해는 상당히 강한 성과를 보인다고 했습니다. 지금 보고 있는 것이 바로 그 시작이라고 생각합니다. 특별한 것은 없었습니다. 이런 결과를 만든 일회성 영향은 없었습니다. 다만 이 기회에 테이블 수가 증가했다는 점을 말씀드리고 싶습니다. 이는 일시적인 증가입니다. 상쇄 효과가 있기 때문에 현금 중립적입니다.
We're going to see that normalized this quarter. And the reason I want to point that out is, because that large increase is not the driver of cash and when you see that come back down and normalize, that's not going to be a negative impact to cash. If you look at CCC, we normalized for that. We would have been in the low 30s and that's compared to the ended negative 31 days in Q4. Net-net, there was a benefit from working capital, so that plus profitability is what drove cash flow. And great job, we were able to use that return $2.4 billion to our shareholders. Paul Frantz Thanks a lot, Matt. That's the last question. I'll hand it to Jeff to close. Jeff Clarke Thanks, Paul.	이번 분기에 정상화되는 것을 보게 될 것입니다. 제가 이 점을 강조하고 싶은 이유는, 이러한 대폭 증가가 현금의 동력이 아니기 때문이며, 이것이 다시 하락하여 정상화되는 것을 보더라도 현금에 부정적인 영향을 미치지 않을 것이기 때문입니다. CCC를 보면, 이를 정상화했을 때 30일대 초반이었을 것이고, 이는 4분기 말 마이너스 31일과 비교되는 수치입니다. 결론적으로 운전자본에서 이익이 있었고, 따라서 이것과 수익성이 현금흐름을 견인했습니다. 훌륭한 성과로, 우리는 주주들에게 24억 달러를 환원할 수 있었습니다. 폴 프란츠: 감사합니다, 매트. 마지막 질문이었습니다. 마무리를 위해 제프에게 넘기겠습니다. 제프 클라크: 감사합니다, 폴.
Thanks, everyone, for joining us today. As we wrap up, I want to emphasize a few key points from today's call. First, our momentum in AI is unmatched. We booked over $12 billion of orders this quarter alone, which will drive meaningful revenue and EPS growth going forward. Second, our supply chain is a unique advantage that enables us to respond with discipline and agility to minimize any impacts as demonstrated in the first quarter. Third, in a dynamic environment we are reiterating our full-year revenue guidance and raising our EPS guidance. We will continue to do what we do, drive growth, profitability, and shareholder return. Thanks for your time today.	오늘 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 마무리하면서 오늘 컨퍼런스 콜의 몇 가지 핵심 사항을 강조하고 싶습니다. 첫째, AI 분야에서 우리의 모멘텀은 타의 추종을 불허합니다. 이번 분기에만 120억 달러가 넘는 주문을 수주했으며, 이는 향후 의미 있는 매출과 주당순이익 성장을 견인할 것입니다. 둘째, 우리의 공급망은 1분기에 입증된 바와 같이 규율과 민첩성을 바탕으로 대응하여 어떠한 영향도 최소화할 수 있게 해주는 독특한 경쟁우위입니다. 셋째, 역동적인 환경 속에서도 우리는 연간 매출 가이던스를 재확인하고 주당순이익 가이던스를 상향 조정합니다. 우리는 앞으로도 성장, 수익성, 그리고 주주 수익률을 견인하는 우리가 해온 일을 계속해 나갈 것입니다. 오늘 시간 내주셔서 감사합니다.
Operator This concludes today's conference call. We appreciate your participation. You may disconnect at this time.	운영자 오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 종료하셔도 됩니다.

📌 요약

Here's a summary of the key points from the earnings call transcript in Korean:

• AI 서버 실적 및 전망:
- Q1에 AI 서버 주문액 $12.1B 달성 (전분기 대비 $3B 증가)
- FY26 AI 서버 매출 목표 $15B+ 상향 전망
- 백로그 $15.4B, 5분기 파이프라인도 지속 성장세

• 수익성 및 마진:
- AI 서버는 총이익과 영업이익 달러 기준 증가에 기여
- 전통적 서버와 CSG 부문의 수익성은 하락세
- 스토리지 마진은 Dell IP 믹스 증가로 개선 전망

• 시장 환경:
- 북미 시장에서 전통적 서버 사업 둔화 감지
- 관세 영향은 현재 가이던스에 반영되어 있으며 원가는 디플레이션 추세
- 경쟁 환경은 안정적이며 가격 인상은 없었음

이 내용은 전문 투자자들을 위해 주요 재무 지표, 경영진의 전망, 리스크 요인 등을 객관적으로 요약한 것입니다.