📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation
New Oriental Education & Technology Group Inc. (NYSE:EDU) Q3 2025 Earnings Conference Call April 23, 2025 8:00 AM ET Company Participants Sisi Zhao - Director, Investor Relations Stephen Yang - Executive President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Felix Liu - UBS Lucy Yu - Bank of America Merrill Lynch Alice Cai - Citigroup Global Markets Inc. Timothy Zhao - Goldman Sachs Elsie Sheng - CLSA Limited Charlotte Wei - HSBC Global Research DS Kim - JPMorgan Chase and Company Operator Good evening, and thank you for standing by for New Oriental's Third Fiscal Quarter 2025 earnings conference call. At this time, all participants are in a listen-only mode.	New Oriental Education & Technology Group Inc. (NYSE:EDU) 2025 회계연도 3분기 실적발표 컨퍼런스콜 2025년 4월 23일 오전 8시 (미국 동부시간) 참가자 회사 측: Sisi Zhao - 투자자관계(IR) 이사 Stephen Yang - 총괄사장 겸 최고재무책임자(CFO) 컨퍼런스콜 참가 애널리스트: Felix Liu - UBS Lucy Yu - Bank of America Merrill Lynch Alice Cai - Citigroup Global Markets Inc. Timothy Zhao - Goldman Sachs Elsie Sheng - CLSA Limited Charlotte Wei - HSBC Global Research DS Kim - JPMorgan Chase and Company 진행자: 안녕하십니까. New Oriental의 2025 회계연도 3분기 실적발표 컨퍼런스콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 현재 모든 참가자는 청취 전용 모드로 접속되어 있습니다.
After the management’s prepared remarks, there will a question-and-answer session. Today's conference is being recorded. [Operator instructions] I would now like to turn the meeting over to your host for today's conference, Ms. Sisi Zhao. Sisi Zhao Thank you. Hello, everyone, and welcome to New Oriental's third fiscal quarter 2025 earnings conference call. Our financial results for the period were released earlier today and are available on the company's website as well as on Newswire services. Today, Stephen Yang, Executive President and Chief Financial Officer and I, will share New Oriental's latest earnings results and business updates in detail with you.	경영진의 발표 후에는 질의응답 시간이 있을 예정입니다. 오늘 컨퍼런스는 녹음되고 있습니다. [진행자 안내사항] 이제 오늘 컨퍼런스의 진행을 담당하실 시시 자오 님께 마이크를 넘기겠습니다. 시시 자오 감사합니다. 안녕하세요, 여러분. 뉴 오리엔탈의 2025 회계연도 3분기 실적발표 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다. 해당 기간의 재무실적은 오늘 일찍 발표되었으며, 회사 웹사이트와 뉴스와이어 서비스를 통해 확인하실 수 있습니다. 오늘 스티븐 양 총괄사장 겸 최고재무책임자와 제가 뉴 오리엔탈의 최신 실적 결과와 사업 현황을 자세히 설명해 드리도록 하겠습니다.
After that, Stephen and I will be available to answer your questions. Before we continue, please note that the discussion today will contain forward-looking statements made under the safe harbor provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Forward-looking statements involve inherent risks and uncertainties. As such, our results may be materially different from the view expressed today. A number of potential risks and uncertainties are outlined in our public filings with the SEC. New Oriental does not undertake any obligation to update any forward-looking statements, except as required under applicable law. As a reminder, this conference is being recorded.	이후 Stephen과 저는 여러분의 질문에 답변해 드리도록 하겠습니다. 계속 진행하기에 앞서, 오늘 논의되는 내용에는 1995년 미국 증권민사소송개혁법의 면책조항에 따른 미래예측진술이 포함되어 있음을 말씀드립니다. 미래예측진술에는 본질적으로 위험과 불확실성이 수반됩니다. 따라서, 실제 결과는 오늘 표명된 견해와 실질적으로 다를 수 있습니다. 잠재적 위험과 불확실성에 대한 자세한 내용은 당사가 SEC에 제출한 공시 자료에 설명되어 있습니다. New Oriental은 관련 법률에서 요구하는 경우를 제외하고 미래예측진술을 업데이트할 의무가 없습니다. 참고로 본 컨퍼런스 콜은 녹음되고 있음을 알려드립니다.
In addition, a webcast of this conference call will be available on New Oriental's Investor Relations website at investor.neworiental.org. I will now first turn the call over to Mr. Yang. Stephen, please go ahead. Stephen Yang Thank you, Sisi. Hello, everyone, and thank you for joining us on the call. Our Q3 results reflect a steady performance, reinforcing our ongoing commitment to long-term value creation and our visional consistency. Despite, our revenue decrease by 2% year-over-year, but the total net revenue excluding revenues generated from East Buy increased by 21.2% year-over-year.	또한 본 컨퍼런스 콜의 웹캐스트는 New Oriental의 IR(투자자 관계) 웹사이트인 investor.neworiental.org에서 시청하실 수 있습니다. 이제 Yang 님께 통화를 넘기도록 하겠습니다. Stephen님, 시작해 주시기 바랍니다. Stephen Yang Sisi님, 감사합니다. 안녕하십니까, 여러분. 오늘 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 저희 3분기 실적은 장기적 가치 창출에 대한 지속적인 노력과 비전의 일관성을 보여주는 안정적인 성과를 반영하고 있습니다. 전체 매출은 전년 동기 대비 2% 감소했으나, East Buy에서 발생한 매출을 제외한 총 순매출은 전년 동기 대비 21.2% 증가했습니다.
The continued growth of our new ventures has contributed to the company's revenue and we anticipate further progress in the future. New Oriental’s bottom line performance of our core educational business has also shown stable returns. To better reflect New Oriental’s core educational business, we have excluded the operating margin generated from East Buy for this quarter. Our operating margin and non-GAAP operating margin excluding operating margin and non-GAAP operating margin generated from East Buy for the quarter reached 12.1% and 13.3% respectively, resulted from the substantial efforts invested in our offerings and platforms.	신규 사업의 지속적인 성장이 당사의 매출에 기여했으며, 향후에도 추가적인 진전이 있을 것으로 예상됩니다. New Oriental의 핵심 교육 사업의 수익성도 안정적인 실적을 보여주었습니다. New Oriental의 핵심 교육 사업을 보다 정확하게 반영하기 위해 이번 분기에는 East Buy에서 발생한 영업이익률을 제외했습니다. East Buy에서 발생한 영업이익률과 비GAAP 영업이익률을 제외한 당 분기 영업이익률과 비GAAP 영업이익률은 각각 12.1%와 13.3%를 기록했으며, 이는 당사의 서비스와 플랫폼에 대한 대대적인 투자 노력의 결과입니다.
Now I would like to spend some time to talk about each business lines and new initiatives to you in detail. Our key remaining business are showing promising trends and our new initiatives have demonstrated positive momentum. Breaking it down, the overseas test prep business recorded a revenue increase of 7% in dollar terms year-over-year for this quarter. The overseas study consulting business reported the revenue increase of about 21% in dollar terms year-over-year for this quarter. The adults and university students business recorded a revenue increase of 17% in dollar terms year-over-year for this quarter.	이제 각 사업부문과 신규 이니셔티브에 대해 자세히 말씀드리고자 합니다. 당사의 주요 사업들은 유망한 추세를 보이고 있으며, 신규 이니셔티브들도 긍정적인 모멘텀을 보여주고 있습니다. 세부적으로 살펴보면, 해외 시험 준비 사업은 당 분기 전년 대비 달러 기준으로 7%의 매출 증가를 기록했습니다. 해외 유학 컨설팅 사업은 당 분기 전년 대비 달러 기준으로 약 21%의 매출 증가를 보고했습니다. 성인 및 대학생 사업부문은 당 분기 전년 대비 달러 기준으로 17%의 매출 증가를 기록했습니다.
Meanwhile, our ongoing investment in new educational business initiatives primarily focused on facilitating students' all-around development have sustained steady growth, further driving the company's momentum. Firstly, the non-academic tutoring business, we have now rolled out to around 60 cities for students. We're happy to see increased market penetration in those markets we have tapped into especially in high tier cities. The top 10 cities contribute over 60% of this business.	한편, 학생들의 전인적 발달을 촉진하는 데 주력하는 새로운 교육 사업 이니셔티브에 대한 당사의 지속적인 투자는 꾸준한 성장세를 유지하며, 회사의 성장 동력을 더욱 강화하고 있습니다. 첫째로, 비교과 과외 사업의 경우, 현재 약 60개 도시로 서비스를 확대했습니다. 특히 상위권 도시들을 중심으로 진출 시장에서의 시장 침투율이 증가하는 것을 긍정적으로 평가하고 있으며, 상위 10개 도시가 해당 사업 매출의 60% 이상을 차지하고 있습니다. Note: The translation maintains formal business language (예: ~하고 있습니다) and accurately conveys financial concepts while keeping the positive but professional tone of the original. Key terms like "market penetration" (시장 침투율) and "non-academic tutoring" (비교과 과외) are appropriately translated using standard Korean financial terminology.
Secondly, the intelligent learning system and device business, we have tested the adoption of this new initiative in approximately 60 existing cities and we're pleased to see improvement to customer retention and scalability. The top 10 cities contribute approximately 50% of the business. As for the smart education business, education material and digitalized smart study solutions, they have all continued healthy development. In summary, our new education business initiatives combined have recorded the revenue increase of 35% year-over-year for this quarter.	둘째로, 지능형 학습 시스템 및 디바이스 사업과 관련하여, 약 60개의 기존 도시에서 이 새로운 이니셔티브의 도입을 테스트했으며, 고객 유지율과 확장성이 개선된 것을 확인할 수 있었습니다. 상위 10개 도시가 전체 사업의 약 50%를 차지하고 있습니다. 스마트 교육 사업의 경우, 교육 자료와 디지털화된 스마트 학습 솔루션 모두 건전한 성장을 지속하고 있습니다. 종합하면, 당사의 새로운 교육 사업 이니셔티브들을 합산한 매출이 전년 동기 대비 35% 증가를 기록했습니다.
With regards to our integrated tourism-related business line, it's performed exceptionally with the revenue increase of 85% year-over-year for this quarter. We received very positive feedback with our range of cultural travel, china study tour, global study tour, and camp education products. We have also conducted study tours and research camp both internationally and domestically for the students of K-12 and university age in around 55 cities across the country. And the top 10 cities revenue contribution is over 50%. Middle-aged and senior audience targeted tours and products are also available in 30 featured provinces in China and internationally.	통합 관광 사업부문과 관련하여, 당 분기 전년 대비 85%의 매출 증가를 기록하며 탁월한 실적을 달성했습니다. 당사의 문화 여행, 중국 스터디 투어, 글로벌 스터디 투어, 캠프 교육 상품들이 시장에서 매우 긍정적인 반응을 얻었습니다. 전국 약 55개 도시에서 초중고생(K-12) 및 대학생을 대상으로 국내외 스터디 투어와 연구 캠프를 진행했으며, 상위 10개 도시의 매출 기여도가 50% 이상을 차지했습니다. 또한 중장년층 및 시니어층을 대상으로 하는 투어와 상품들도 중국 내 30개 특색있는 성(省)과 해외에서 운영되고 있습니다.
This business line has begun to demonstrate its potential to contribute meaningful revenue to the group. While we're encouraged by positive achievements across our various business lines, we remain committed to provide the best to our customers. We have been and will continue strategically investing in our business to elevate the overall user's experience, driving greater efficiency and capacity. Building on the progress from the previous quarter, we have continued to refine our online-merge-offline teaching platform.	이 사업부문은 그룹의 의미 있는 매출 기여 가능성을 보여주기 시작했습니다. 저희는 여러 사업부문에서 거둔 긍정적인 성과에 고무되어 있으나, 고객들에게 최상의 서비스를 제공하겠다는 약속을 계속해서 지켜나갈 것입니다. 저희는 전반적인 사용자 경험을 향상시키고, 더 큰 효율성과 역량을 확보하기 위해 전략적인 사업 투자를 지속적으로 진행해 왔으며 앞으로도 계속할 것입니다. 지난 분기의 성과를 바탕으로, 저희는 온라인-오프라인 융합(OMO) 교육 플랫폼을 지속적으로 개선해 나가고 있습니다.
$29.7 million have been invested in this quarter to improve and maintain our OMO teaching platform, which provide us the flexibility to continue our high quality service to students. Beyond OMO, I would like to take this chance to highlight our investments in AI and how we integrate AI to our teaching ecosystem. It is an area we have looked at and invested in over a long period of time. New Oriental has leveraged a combination of open source large language models, such as DeepSeek and GPT, and self-developed AI technologies to develop innovative education solutions and enhance learning experience.	당사는 학생들에게 지속적으로 높은 수준의 서비스를 제공할 수 있는 유연성을 확보하기 위해 이번 분기에 OMO(Online-Merge-Offline) 교육 플랫폼의 개선 및 유지보수에 2,970만 달러를 투자했습니다. OMO를 넘어서, 이번 기회를 통해 당사의 AI 투자와 이를 교육 생태계에 통합하는 방식에 대해 강조하고자 합니다. 이는 당사가 장기간에 걸쳐 주목하고 투자해 온 분야입니다. 뉴 오리엔탈은 DeepSeek와 GPT와 같은 오픈소스 대규모 언어 모델과 자체 개발한 AI 기술을 결합하여 혁신적인 교육 솔루션을 개발하고 학습 경험을 향상시켜 왔습니다.
AI powered tools such as essay grading, speaking assessment, and error correction notebooks deliver intelligent evaluations and customized learning plans, ultimately improving the students' outcomes while saving the time for both teachers and parents. To further drive internal efficiency, we introduced an AI content creation platform and student performance feedback applications to support lesson planning and strengthen home school communication. These tools has also allowed us to collect meaningful data on learning habits and the user engagement, giving us deeper insights into how students and families interact with our services.	에세이 채점, 말하기 평가, 오류 수정 노트북과 같은 AI 기반 도구들은 지능적인 평가와 맞춤형 학습 계획을 제공하여, 궁극적으로 교사와 학부모의 시간을 절약하면서 학생들의 학습 성과를 향상시킵니다. 내부 효율성을 더욱 높이기 위해, 수업 계획을 지원하고 학교-가정 간 소통을 강화하기 위한 AI 콘텐츠 제작 플랫폼과 학생 성과 피드백 애플리케이션을 도입했습니다. 이러한 도구들은 또한 학습 습관과 사용자 참여도에 대한 의미 있는 데이터를 수집할 수 있게 해주어, 학생들과 가족들이 우리의 서비스와 어떻게 상호작용하는지에 대한 더 깊은 통찰력을 제공하고 있습니다.
In addition, we have built an AI-supported comprehensive FAQ knowledge database with analysis of our sales conversations. By using the database, we're able to reduce the training cost for our salespeople and boost the sales efficiency and the conversion rates. As an industry leader, we're dedicated to driving long-term revenue growth by strengthening our product capability and optimize management’s efficiency. We look forward to sharing tangible results from our investment in AI integration and their positive impact on our performance. Now, I would like to take this opportunity to talk about our share repurchase actions.	또한 저희는 영업 대화 분석을 통해 AI 기반의 포괄적인 FAQ 지식 데이터베이스를 구축했습니다. 이 데이터베이스를 활용함으로써 영업사원 교육 비용을 절감하고 영업 효율성과 전환율을 향상시킬 수 있게 되었습니다. 업계 선도기업으로서, 저희는 제품 역량 강화와 경영 효율성 최적화를 통해 장기적인 매출 성장을 추진하는 데 전념하고 있습니다. AI 통합에 대한 투자로부터 얻은 가시적인 성과와 이것이 실적에 미치는 긍정적인 영향을 앞으로 공유해 나갈 예정입니다. 이제 저희의 자사주 매입 활동에 대해 말씀드리고자 합니다.
The company's Board of Directors further approved extending the effective time of the share repurchase program to May 31st, 2025, and increasing the aggregate value of the shares that the company is authorized to repurchase from $400 million to $700 million. As of April 22nd, 2025, the company repurchased an aggregate of approximately $14.4 million ADS for approximately $695.5 million from the open market and of the share repurchase program. Now, I will turn the call over to Sisi to share with you about the key financials. Sisi, please go ahead. Sisi Zhao Thank you, Stephen. Now, I'd like to share our key financial details for the quarter.	이사회는 자사주 매입 프로그램의 유효기간을 2025년 5월 31일까지 연장하고, 회사가 매입 권한을 부여받은 주식의 총액을 4억 달러에서 7억 달러로 증액하는 것을 승인했습니다. 2025년 4월 22일 기준으로, 당사는 공개 시장에서 자사주 매입 프로그램을 통해 약 6억 9,550만 달러에 해당하는 약 1,440만 ADS(미국예탁증권)를 매입했습니다. 이제 주요 재무 실적에 대해 말씀드리기 위해 시시에게 발언권을 넘기도록 하겠습니다. 시시, 진행해 주시기 바랍니다. 시시 자오 스티븐 님, 감사합니다. 이제 당 분기의 주요 재무 내용을 말씀드리도록 하겠습니다.
Operating costs and expenses for the quarter were $1,058.5 million, representing a 3.2% decrease year-over-year. Cost of revenues decreased by 17.6% year-over-year to $531.6 million. Selling and marketing expenses increased by 13% year-over-year to $182.2 million. G&A expenses for the quarter increased by 19.8% year-over-year to $344.7 million. Total share-based compensation expenses, which are allocated to related operating costs and expenses, decreased by 41.3% to $16.1 million in the third quarter of 2025. Operating income was $124.5 million, representing a 9.8% increase year-over-year.	당분기 영업비용은 전년 동기 대비 3.2% 감소한 10억 5,850만 달러를 기록했습니다. 매출원가는 전년 동기 대비 17.6% 감소한 5억 3,160만 달러였습니다. 판매관리비는 전년 동기 대비 13% 증가한 1억 8,220만 달러를 기록했으며, 일반관리비는 전년 동기 대비 19.8% 증가한 3억 4,470만 달러를 기록했습니다. 관련 영업비용에 배분된 주식기준보상비용은 전년 동기 대비 41.3% 감소한 1,610만 달러를 기록했습니다. 영업이익은 전년 동기 대비 9.8% 증가한 1억 2,450만 달러를 달성했습니다.
Non-GAAP income from operations, excluding share-based compensation expenses and amortization of intangible assets resulting from business acquisitions, was $142.1 million, representing a 0.2% decrease year-over-year. Net income attributable to New Oriental for the quarter was $87.3 million, representing a 0.1% increase year-over-year. Basic and diluted net income per ADS attributable to New Oriental were $0.54 and $0.54 respectively. Non-GAAP net income attributable to New Oriental for the quarter was $113.3 million, representing a 14.3% decrease year-over-year. Non-GAAP basic and diluted net income per ADS attributable to New Oriental were $0.70 and $0.70 respectively.	주식 기반 보상 비용과 기업 인수로 인한 무형자산 상각비를 제외한 Non-GAAP 영업이익은 1억 4,210만 달러를 기록했으며, 이는 전년 동기 대비 0.2% 감소한 수치입니다. 당 분기 New Oriental에 귀속되는 순이익은 8,730만 달러로, 전년 동기 대비 0.1% 증가했습니다. New Oriental에 귀속되는 기본 및 희석 ADS당 순이익은 각각 0.54달러와 0.54달러를 기록했습니다. 당 분기 New Oriental에 귀속되는 Non-GAAP 순이익은 1억 1,330만 달러로, 전년 동기 대비 14.3% 감소했습니다. New Oriental에 귀속되는 Non-GAAP 기본 및 희석 ADS당 순이익은 각각 0.70달러와 0.70달러를 기록했습니다.
Net cash flow generated from operation for the third fiscal quarter of 2025 was approximately $1 million and capital expenditure for the quarter were $52.4 million. Turning to the balance sheet, as of February 28, 2025, New Oriental had cash and cash equivalents of $1,418.8 million, $1,411.7 million in term deposits and $1,853.6 million in short-term investments, totaling approximately $4.7 billion. The company is in a healthy financial position.	2025년도 3분기 영업활동으로 인한 순현금흐름은 약 100만 달러였으며, 해당 분기의 자본지출은 5,240만 달러를 기록했습니다. 재무상태표를 살펴보면, 2025년 2월 28일 기준으로 New Oriental은 현금 및 현금성자산 14억 1,880만 달러, 정기예금 14억 1,170만 달러, 단기투자자산 18억 5,360만 달러를 보유하고 있어, 총 약 47억 달러의 자산을 보유하고 있습니다. 당사는 건전한 재무상태를 유지하고 있습니다.
New Oriental's deferred revenue, which represents cash collected upfront from customers and related revenue that will be recognized as the services and goods are delivered at the end of the third fiscal quarter of 2025, was $1,749.9 million, an increase of 15% compared to $1,521.7 million at the end of the third quarter of last fiscal year. Now, I'll hand over to Stephen to go through our outlook and guidance. Stephen Yang Thank you, Sisi. With the evolving market dynamics, we will remain committed to resilience and focus on achieving steady sustainable growth across our business line in the coming quarter.	New Oriental의 이연수익(현금으로 미리 수취하여 2025 회계연도 3분기 말에 서비스와 재화가 제공됨에 따라 인식될 수익)은 17억 4,990만 달러로, 전년 동기 15억 2,170만 달러 대비 15% 증가했습니다. 이제 전망과 가이던스에 대해 설명할 Stephen에게 마이크를 넘기겠습니다. Stephen Yang입니다. 감사합니다, Sisi. 시장 환경이 계속 변화하는 가운데, 우리는 다음 분기에도 회복탄력성을 유지하고 전 사업 부문에서 안정적이고 지속 가능한 성장을 달성하는 데 주력할 것입니다. Note: The translation maintains key financial terms like "이연수익" (deferred revenue) and preserves the formal, professional tone typical of earnings calls while ensuring natural Korean flow.
Leveraging our experience in navigating shifting conditions, we're confident in our ability to advance our business lines as an industry leader. The strong performance of our diverse operations and the depth of the educational resources further strengthen our confidence in a sustainable growth. We expect the total net revenue, excluding revenue generated from the East Buy in the coming quarter, March 1, 2025 to May 31, 2025, to be in the range of $1,009.1 million to $1,036.6 million, representing year-over-year increase in the range of 10% to 13%.	변화하는 시장 상황에 대응해온 우리의 경험을 바탕으로, 업계 선도기업으로서 사업 부문을 더욱 발전시켜 나갈 수 있다는 확신을 가지고 있습니다. 다각화된 사업 운영의 견실한 실적과 풍부한 교육 자원을 통해 지속 가능한 성장에 대한 우리의 자신감이 한층 강화되었습니다. 2025년 3월 1일부터 5월 31일까지의 다가오는 분기에서 East Buy 관련 매출을 제외한 총 순매출은 10억 910만 달러에서 10억 3,660만 달러 범위에 이를 것으로 전망하며, 이는 전년 동기 대비 10%에서 13% 범위의 성장을 의미합니다.
We project the increase of the revenue in our functional currency, RMB, is expected to be in the range of 12% to 15% for the fourth quarter of fiscal year 2025. In addition, the slowdown in the revenue growth of our overseas-related business and investments in newly integrated tourism-related business have led to the short-term impact on our operating margin this quarter. We have initiated our cost control and efficiency enhancements across all business lines since this quarter and expect these actions to take effect in the coming quarters. We anticipate the non-GAAP operating margin for the educational business will expand year-over-year in the coming fourth quarter.	당사는 2025 회계연도 4분기의 기능통화인 위안화(RMB) 기준 매출 성장률이 12%에서 15% 범위에 이를 것으로 전망하고 있습니다. 또한, 해외 관련 사업의 매출 성장 둔화와 새로 통합된 관광 관련 사업에 대한 투자로 인해 금번 분기 영업이익률이 일시적인 영향을 받았습니다. 당사는 이번 분기부터 전사적으로 비용 통제 및 효율성 제고 조치를 시행하였으며, 이러한 조치들의 효과가 향후 분기에 나타날 것으로 예상하고 있습니다. 교육 사업 부문의 비(非)GAAP 영업이익률은 다가오는 4분기에 전년 대비 확대될 것으로 전망됩니다.
I must say that these expectations and forecasts reflect our considerations of latest regulatory measures, as well as the current and preliminary view, which is subject to change. To conclude, New Oriental is dedicated to delivering premium offerings to our customers while pursuing sustainable growth through a strategic blend of capabilities. We will continue investing in our business and different applications of advanced technologies, including AI. Our aim is to strengthen our competencies, driving growth, and improve operating efficiency.	말씀드리자면, 이러한 전망과 예측은 최근의 규제 조치들과 현재의 예비적 견해를 반영한 것으로, 향후 변경될 수 있습니다. 결론적으로, 뉴 오리엔탈은 다양한 역량을 전략적으로 결합하여 지속 가능한 성장을 추구하면서 고객들에게 프리미엄 서비스를 제공하는 데 전념하고 있습니다. 당사는 AI를 포함한 첨단 기술의 다양한 응용 분야에 지속적으로 투자할 것입니다. 이를 통해 당사의 핵심 역량을 강화하고, 성장을 촉진하며, 운영 효율성을 개선하는 것이 저희의 목표입니다.
We will also continue to seek guidance from and cooperate with government authorities in China, ensuring compliance with the relevant policies, guidelines, and any related implementations, regulations, and measures, and adjust our business operations as required. As always, we will work diligently to enhance the nation's education level, to strengthen its leading position, unlocking further potential across all of our business lines, and realizing our vision. This is the end of our fiscal year 2025 Q3 summary. At this point, I would like to open the floor for questions. Operator, please open the call for these. Thank you.	또한 저희는 계속해서 중국 정부 당국의 지침을 구하고 협력하여, 관련 정책과 가이드라인, 그리고 이와 관련된 시행령, 규정 및 조치들을 준수하면서 필요에 따라 사업 운영을 조정해 나갈 것입니다. 늘 그래왔듯이, 저희는 국가의 교육 수준을 향상시키고 선도적 위치를 강화하며, 모든 사업 부문에서 잠재력을 더욱 발굴하고 저희의 비전을 실현하기 위해 성실히 노력할 것입니다. 이것으로 2025 회계연도 3분기 요약을 마치겠습니다. 이제 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다. 진행자님, 질문을 받아주시기 바랍니다. 감사합니다.

📌 요약

• 주요 실적 요약:
- 이스트바이(East Buy) 제외 매출 전년 대비 21.2% 증가
- 핵심 교육사업의 영업이익률(이스트바이 제외) 12.1%, 비GAAP 영업이익률 13.3% 기록
- 해외시험 준비사업 7% 성장, 유학컨설팅 21% 성장, 성인/대학생 교육 17% 성장

• 신사업 성과:
- 비교과 과외사업이 60개 도시로 확대, 상위 10개 도시가 매출의 60% 차지
- 통합 관광사업 전년 대비 85% 성장, 55개 도시에서 운영 중
- 신규 교육사업 전체 매출 35% 증가

• 전략적 투자 및 전망:
- AI 기술 통합 및 OMO(온오프라인 통합) 플랫폼에 지속 투자
- 4분기 매출 가이던스: 10-13% 성장 전망 (RMB 기준 12-15%)
- 비용 통제 및 효율성 개선 조치 시행으로 교육사업 수익성 개선 기대

❓ Q&A

Original	Translation
Question-and-Answer Session Operator Thank you. The question-and-answer session of this conference call will start in a moment. [Operator Instructions] We will now take our first question from the line of Felix Liu from UBS. Please ask your question, Felix. Felix Liu Thank you, and good evening, management. Thank you for taking my question. My question is on the overseas-related businesses. You mentioned that the slowdown in overseas test prep and consulting caused the deceleration in Q4 growth. May I just check what has been the major drivers of the slowdown? Do you think the situation could get worse with these ongoing tariffs?	질의응답 진행자 감사합니다. 본 컨퍼런스 콜의 질의응답 세션을 곧 시작하겠습니다. [진행자 안내사항] 첫 번째 질문은 UBS의 Felix Liu님께서 하시겠습니다. Felix님, 질문해 주시기 바랍니다. Felix Liu 감사합니다. 경영진 여러분, 안녕하십니까. 질문의 기회를 주셔서 감사합니다. 제 질문은 해외 관련 사업에 대한 것입니다. 4분기 성장 둔화가 해외 시험 준비와 컨설팅 사업의 둔화로 인한 것이라고 말씀하셨는데요. 이러한 둔화의 주요 원인이 무엇인지 여쭤보고 싶습니다. 현재 진행 중인 관세 문제로 인해 이러한 상황이 더 악화될 수 있다고 보시나요?
And what is your outlook for this business, especially when do you think growth will bottom out? Thank you. Stephen Yang I think the overseas-related businesses, including the overseas test prep and the consulting business, the slowing down is due to the impact of the macro economy situation and the international relations change situation. And so, based on our current guidance of the Q4, I think the overseas-related business will be growth in the range of 5% to 10% in the Q4. And in the coming new year, we have not finished the budget, but we anticipate the overseas test prep business will grow by 5% to 10% in the new year.	이 사업에 대한 전망은 어떠하며, 특히 성장률이 언제 저점을 찍을 것으로 예상하시나요? 감사합니다. Stephen Yang 해외 관련 사업들, 즉 해외 시험 준비 교육과 컨설팅 사업의 성장 둔화는 거시경제 상황과 국제 관계의 변화로 인한 영향이라고 생각합니다. 현재 4분기 가이던스를 기준으로 볼 때, 해외 관련 사업은 4분기에 5%에서 10% 범위의 성장을 보일 것으로 예상됩니다. 그리고 새해의 경우, 아직 예산 편성은 완료하지 않았지만, 해외 시험 준비 사업이 새해에 5%에서 10% 정도 성장할 것으로 전망하고 있습니다.
And the overseas consulting business, I think the growth will be zero or flattish in the coming new year. But what I'm saying now is based on the conservative estimation for the new year, Felix. Operator Thank you. We will now take our next question from the line of Lucy Yu from Bank of America Securities. Please ask your question, Lucy. Lucy Yu Thank you so much. So, my question is more on the fourth quarter guidance. You did mention that overseas test prep is going to slow down. May we have a breakdown of the other business growth in the fourth quarter? Thank you. Sisi Zhao Yeah.	해외 컨설팅 사업의 경우, 새해에는 성장률이 제로이거나 정체될 것으로 예상됩니다. 다만 지금 제가 말씀드리는 것은 새해에 대한 보수적인 추정치를 기반으로 한 것입니다, 펠릭스 님. 진행자 감사합니다. 다음으로 뱅크 오브 아메리카 증권의 루시 유 님의 질문을 받도록 하겠습니다. 루시 님, 질문해 주시기 바랍니다. 루시 유 감사합니다. 제 질문은 4분기 가이던스에 관한 것입니다. 해외 시험 준비 사업이 둔화될 것이라고 언급하셨는데요. 4분기의 다른 사업들의 성장률 세부 내역을 알 수 있을까요? 감사합니다. 시시 자오 네.
So, roughly, like based on our forecast for Q4, in the RMB term, the overseas-related business will grow around 8%. And domestic university students' business will grow maybe around 19%. And the high school business growth will be around 16%, 17%. And the new K-9, new business, educational business will grow maybe around 30% to 35%. So, that's the rough estimation based on our current forecast for Q4. This is RMB growth. And if you want U.S. dollar growth, maybe each line roughly deducts by roughly 2% to 3%. Stephen Yang But, you know, we must mention that we're using the conservative measures to give the guidance of Q4. Sisi Zhao Yes. Stephen Yang Lucy. Lucy Yu Understood.	4분기 전망을 기준으로 대략적으로 말씀드리면, 위안화 기준으로 해외 관련 사업은 약 8% 성장할 것으로 예상됩니다. 국내 대학생 사업은 약 19% 정도 성장할 것이며, 고등학교 사업 성장률은 약 16~17% 수준이 될 것입니다. 그리고 신규 K-9 교육 사업은 약 30~35% 정도 성장할 것으로 예상됩니다. 이는 현재 4분기 전망을 바탕으로 한 대략적인 추정치입니다. 이는 위안화 기준 성장률이며, 미달러 기준 성장률을 원하시면 각 항목에서 대략 2~3%를 차감하시면 됩니다. Stephen Yang 다만 한 가지 말씀드릴 것은, 4분기 가이던스를 제시할 때 보수적인 접근법을 사용했다는 점을 반드시 언급해야 할 것 같습니다. Sisi Zhao 네. Stephen Yang 알겠습니다. Lucy Yu
Thank you so much. Stephen Yang Thank you. Operator Thank you. Our next question comes from the line of Alice Cai from Citibank. Please ask your question, Alice. Alice Cai Stephan and Sisi, I noticed that K-9 offline enrollment grew by 15% year-over-year this quarter, which is slower than expected. But our learning device users increased by 54% year-over-year. Are learning device started to replace offline courses and much of the slower K-9 growth is simply because they are difficult? Thanks. Stephen Yang Can you repeat again? I think, you know, we cannot hear you very clearly. Can you repeat the question again? I think that you're -- Sisi Zhao Your line is not clear, Alice.	감사합니다. Stephen Yang 감사합니다. 진행자 감사합니다. 다음 질문은 시티뱅크의 Alice Cai 님께서 하시겠습니다. Alice 님, 질문해 주시기 바랍니다. Alice Cai Stephan과 Sisi께 질문 드립니다. K-9 오프라인 등록률이 전년 대비 15% 증가했는데, 이는 예상보다 낮은 수치입니다. 반면 학습기기 사용자는 전년 대비 54% 증가했습니다. 학습기기가 오프라인 수업을 대체하기 시작한 것인지, 그리고 K-9의 성장률 둔화가 단순히 어려움 때문인 것인지 궁금합니다. Stephen Yang 다시 한 번 말씀해 주시겠습니까? 귀하의 음성이 선명하게 들리지 않습니다. 질문을 다시 한 번 반복해 주시겠습니까? Sisi Zhao Alice 님, 통화 음질이 좋지 않습니다.
Stephen Yang Yes, Alice. Alice Cai Can you hear me now? Sisi Zhao A bit better. Yeah. Please say again your question. Thank you. Alice Cai Okay. I noticed that the K-9 offline enrollment grew by 15% year-over-year this quarter, which is slower than expected. While learning device users increased by 54% year-over-year, are learning device starting to replace offline courses? And how much of the slower K-9 growth is simply because the [base] are getting bigger? Is that clear now? Sisi Zhao Yeah. Yeah. Actually, the enrollment growth for the non-academic tutoring business this year is a little bit impacted by the timing, difference of cutoff of each quarter.	Stephen Yang 네, Alice님. Alice Cai 지금 제 목소리가 들리시나요? Sisi Zhao 네, 조금 더 잘 들립니다. 질문을 다시 한 번 말씀해 주시겠습니까? 감사합니다. Alice Cai 네. 이번 분기 K-9 오프라인 등록률이 전년 대비 15% 증가했는데, 이는 예상보다 낮은 수치입니다. 반면 학습기기 사용자는 전년 대비 54% 증가했는데요. 학습기기가 오프라인 수업을 대체하기 시작하는 건가요? 그리고 K-9 성장률 둔화는 단순히 기저효과 때문인가요? 이제 질문이 잘 전달되었나요? Sisi Zhao 네, 네. 사실 올해 비교과 과외교육 사업의 등록률 성장은 각 분기별 마감 시점의 차이로 인해 다소 영향을 받았습니다.
And also because we have some enrollments that last year divided into two parts for the spring quarter and autumn quarter. But this year, some cities combined as one enrollment. So that's also explained the relatively slower growth of the enrollment if you're comparing that with the revenue growth. And the learning path for middle school students mainly is also growing very, very fast. And this year, the number of users increased dramatically compared with last year. Yes.	또한 작년에는 봄 학기와 가을 학기로 이원화되었던 일부 등록이 올해는 일부 도시에서 단일 등록으로 통합되었습니다. 이러한 요인으로 인해 매출 성장률과 비교했을 때 등록률 증가세가 상대적으로 더딘 것으로 설명될 수 있습니다. 그리고 중학생 대상 학습 과정도 매우 빠른 속도로 성장하고 있습니다. 올해는 작년과 비교하여 사용자 수가 급격히 증가했습니다. 네. Note: The translation maintains the professional tone while accurately conveying the financial and operational context. Key terms like "enrollment" (등록), "revenue growth" (매출 성장률), and "learning path" (학습 과정) are appropriately translated using standard Korean financial terminology.
And next year, we also continue to believe that the K-9 business, including mainly the elementary school, non-academic tutoring and the middle school learning path business will continue to drive the overall growth, will be the fastest growth category. Stephen Yang Yeah. So within the Q4 guidance, you know, the K-9 business, you know, we expect the K-9 business will grow by over 35% year-over-year in the Q4. Alice? Alice Cai Okay, thank you so much. Very clear. Operator Thank you. We will now take our next question from Timothy Zhao from Goldman Sachs. Please ask your question, Timothy. Timothy Zhao Sure. Thank you, management for taking my question.	내년에도 초등학교 비교과 과정과 중학교 학습 과정을 포함하는 K-9 사업이 전체 성장을 주도하며 가장 빠른 성장을 보이는 분야가 될 것으로 계속 전망하고 있습니다. Stephen Yang 네, 4분기 가이던스와 관련해서 말씀드리면, K-9 사업의 경우 4분기에 전년 대비 35% 이상의 성장을 기대하고 있습니다. Alice? Alice Cai 네, 매우 명확히 설명해 주셔서 감사합니다. 진행자 감사합니다. 다음으로 골드만삭스의 Timothy Zhao 님의 질문을 받도록 하겠습니다. Timothy님, 질문해 주시기 바랍니다. Timothy Zhao 네, 경영진께서 제 질문에 답변해 주셔서 감사합니다.
I think you mentioned that in the fourth quarter this year, you do expect the OP margin for the core business to expand on a year-over-year basis. Just wondering, how do you think about the sustainability of the margin expansion into fiscal year 2026? And what kind of measures are you going to take to increase the operating efficiency and the control cost? And how do you think about the balance? The balance in the revenue growth margin. Stephen Yang Yeah. As I said, you know, we expect the margin expansion in the coming quarter, Q4. And I think this is mainly due to following reasons. Number one, we started to do the cost control and the efficiency enhancement since this quarter.	말씀하신 대로 올해 4분기에는 핵심 사업의 영업이익률이 전년 동기 대비 확대될 것으로 예상하신다고 언급하셨습니다. 2026 회계연도까지 이러한 마진 확대의 지속가능성에 대해 어떻게 전망하시는지 궁금합니다. 또한 운영 효율성을 높이고 비용을 통제하기 위해 어떤 조치를 취하실 계획이신지, 그리고 수익 성장과 마진 간의 균형을 어떻게 맞추실 계획이신지 여쭙고 싶습니다. Stephen Yang 네, 제가 말씀드린 대로 다가오는 4분기에는 마진 확대를 예상하고 있습니다. 이는 주로 다음과 같은 이유들 때문입니다. 첫째, 우리는 이번 분기부터 비용 통제와 효율성 제고를 시작했습니다. Note: The translation maintains the formal business tone appropriate for an earnings call, accurately conveys financial terminology (영업이익률 for OP margin, 마진 for margin, 비용 통제 for cost control), and preserves the interactive Q&A format while ensuring natural Korean flow.
And we do believe, it will take effect to help the margin profile in Q4 in the next fiscal year. And secondly, I think we continue to focus on improving the utilization facilities. And so, we're doing the cost control in all business lines with the companies because of the slowed income. I think it's reasonable to do at this time. And for the new year, fiscal year 2026, we do believe we'll get the margin expansion for the education business, which excluding the East Buy, the margin expansion in the new year. Tim? Timothy Zhao Great. Thank you, Stephen. Stephen Yang Thank you. Operator Thank you. Our next question comes from the line of [Yiqun Zhang] from CITICS.	저희는 이러한 조치들이 4분기와 다음 회계연도의 수익성 개선에 효과가 있을 것으로 믿고 있습니다. 둘째로, 저희는 계속해서 시설 가동률 향상에 집중하고 있습니다. 그리고 수입 감소로 인해 전 사업부문에서 비용 통제를 실시하고 있는데, 현 시점에서는 이것이 합리적인 조치라고 생각합니다. 2026 회계연도에 대해서는, East Buy를 제외한 교육 사업부문에서 마진 확대가 이루어질 것으로 확신합니다. 팀? Timothy Zhao 감사합니다, 스티븐님. Stephen Yang 감사합니다. 진행자 감사합니다. 다음 질문은 CITICS의 [Zhang Yiqun] 님께서 해주시겠습니다.
Please ask your question, Yiqun. Unidentified Analyst Hello, Stephan and Sisi. Thank you for taking my question. My question is about the shareholder feedback plan. We are glad to see that we have almost finished our ongoing repurchase plan. So, do we have some more shareholder feedback plan in the future, like dividend or a new repurchase plan? Thank you. Stephen Yang Yes. You know, we almost finished the $700 million share buyback. And, as well, we have already paid $100 million special dividend in September last year. And so, that means, in last two years, two and a half years, we paid $800 million, already.	이군 님, 질문해 주시기 바랍니다. 미확인 애널리스트 안녕하세요, 스테판 님과 시시 님. 질문에 답변해 주셔서 감사합니다. 제 질문은 주주 환원 계획에 관한 것입니다. 현재 진행 중인 자사주 매입 계획이 거의 완료된 것을 보게 되어 기쁩니다. 향후 배당이나 새로운 자사주 매입 계획과 같은 추가적인 주주 환원 계획이 있으신지요? 감사합니다. 스테판 양 네. 아시다시피 저희는 7억 달러 규모의 자사주 매입을 거의 완료했습니다. 또한 작년 9월에 1억 달러의 특별 배당금도 이미 지급했습니다. 즉, 지난 2년 반 동안 총 8억 달러를 이미 지급했다는 의미입니다.
And going forward, I think in the near future, I think I will discuss with the Board to do another capital allocation plan to the investors. And yeah, I know, we're piling up the cash and we generate the net cash flow and make profit every year. So, I think it's reasonable for us to pay the capital allocation to investors, either the some dividend, the regular dividend or the special dividend combined with the share buyback. Unidentified Analyst Thank you. Stephen Yang Thank you. Operator Thank you. The next question comes from the line of Elsie Sheng from CLSA. Please ask your question, Elsie. Elsie Sheng Thank you, Stephen and Sisi. My question is more about the outlook next year.	앞으로는, 가까운 미래에 이사회와 함께 투자자들을 위한 새로운 자본배분 계획에 대해 논의할 것으로 생각합니다. 그리고 네, 우리가 현금을 축적하고 있고 매년 순현금흐름을 창출하며 수익을 내고 있다는 것을 알고 있습니다. 따라서 정기 배당이나 특별 배당, 또는 자사주 매입과 결합된 형태로 투자자들에게 자본배분을 하는 것이 합리적이라고 생각합니다. 미확인 애널리스트 감사합니다. 스티븐 양 감사합니다. 진행자 감사합니다. 다음 질문은 CLSA의 엘시 셩 님께서 하시겠습니다. 엘시 님, 질문해 주시기 바랍니다. 엘시 셩 스티븐 님, 시시 님, 감사합니다. 제 질문은 내년 전망에 대한 것입니다.
So, you mentioned the expectation for the growth of overseas business in next financial year. Could you also update your expectation of growth for other business segments in the next year? Thank you. Stephen Yang I think Sisi will give you the guidance. Yeah. Sisi Zhao Yeah. Actually, I think it's reasonable to continue to estimate maybe similar growth with Q4's revenue growth for all the core business lines for next fiscal year. As we said, the continued pressure definitely is from the overseas related business. But we do believe that this business will stabilize. And based on so far's estimation, the single digit growth is okay for us. And it's already conservative for us.	다음 회계연도의 해외사업 성장 전망에 대해 언급하셨는데요. 다른 사업 부문들의 내년 성장 전망도 업데이트해 주실 수 있을까요? 감사합니다. Stephen Yang Sisi가 가이던스를 제시할 것 같습니다. 네. Sisi Zhao 네. 사실 저희는 다음 회계연도의 모든 핵심 사업 부문에 대해 4분기 매출 성장과 비슷한 수준의 성장률을 예상하는 것이 합리적이라고 생각합니다. 말씀드린 대로 해외 관련 사업에서 지속적인 압박이 있는 것은 사실이지만, 이 사업이 안정화될 것이라고 믿고 있습니다. 그리고 지금까지의 추정치를 기반으로 볼 때, 한 자릿수 성장률이면 저희에게는 충분합니다. 이는 이미 보수적인 전망이라고 할 수 있습니다.
And for the new business, K-9 new business should grow at around 25%, maybe 25% to 30% growth. You know, the high-end probably growth is from the middle school session and also elementary school students because the higher base, you know, our revenue scale is already bigger than before the policy level. And the growth around this kind of level is also something that will feel sustainable and healthy pace. And high school business continue maybe around 12% to 13% growth, conservatively speaking as well. And the tourism business probably around 15% to 20% growth, also conservative estimation for next year, okay? That's all the core business lines. Elsie Sheng Okay. Thank you.	신규 사업과 관련하여, K-9 신규 사업은 약 25%, 아마도 25%에서 30% 정도의 성장이 예상됩니다. 고성장은 주로 중학교 부문과 초등학교 학생들로부터 나올 것으로 보이는데, 이는 정책 시행 이전보다 현재 매출 규모가 더 커진 높은 기저효과 때문입니다. 이 정도 수준의 성장률은 지속 가능하고 건전한 속도라고 생각됩니다. 고등학교 사업은 보수적으로 봤을 때 약 12%에서 13% 정도의 성장이 지속될 것으로 예상됩니다. 관광 사업의 경우 내년에는 보수적으로 예상했을 때 약 15%에서 20% 정도의 성장이 예상됩니다. 이상이 주요 사업 부문들에 대한 전망입니다. 엘시 셍 네, 감사합니다.
It's very clear. Operator Thank you. [Operator Instructions] We will now take our next question from Charlotte Wei from HSBC. Please ask your question, Charlotte. Charlotte Wei Thank you, management, for taking my question. I have a question related to the new technology development. So how do you expect AI and large language model will reshape the education industry? Can you share with us your strategy and investment plan for this area? Thank you. Stephen Yang Yeah. As I said, actually we started to use the AI technology to help the whole process of the teaching and learning from both the teacher side and the students and parents side.	네, 알겠습니다. 진행자 감사합니다. [진행자 안내사항] 다음으로 HSBC의 Charlotte Wei 님의 질문을 받도록 하겠습니다. Charlotte 님, 질문해 주시기 바랍니다. Charlotte Wei 경영진께서 제 질문에 답변해 주셔서 감사합니다. 신기술 개발과 관련된 질문이 있습니다. AI와 대규모 언어 모델이 교육 산업을 어떻게 재편할 것으로 예상하시나요? 이 분야에 대한 귀사의 전략과 투자 계획을 공유해 주실 수 있을까요? 감사합니다. Stephen Yang 네, 제가 말씀드린 대로 저희는 이미 AI 기술을 활용하여 교사 측면과 학생 및 학부모 측면 모두에서 전반적인 교수-학습 과정을 지원하기 시작했습니다.
Yeah, as I said, we have issued some AI tools like the essay grading, speaking assistance, and some error correction notebooks. You know, all of this behavior or all this new technologies help us to grasp more data from the students and to help the students, their study outcome even better. But we don't have the plan to do the, like the big model. I think that the investment will be reasonable going forward. And on the other hand, on the cost control side, you know, I think the AI technology can help us to do like some of the sales, the salespeople and even some on the G&A side, I think it will make us work more efficiently.	네, 말씀드린 대로 저희는 에세이 채점, 스피킹 보조, 오류 교정 노트북과 같은 AI 도구들을 출시했습니다. 이러한 모든 기능들과 새로운 기술들은 학생들로부터 더 많은 데이터를 확보하고 학습 성과를 더욱 향상시키는 데 도움이 됩니다. 하지만 대규모 AI 모델을 개발할 계획은 없습니다. 앞으로의 투자는 합리적인 수준에서 이루어질 것으로 생각합니다. 한편 비용 관리 측면에서는, AI 기술이 영업 인력 관리와 일반관리비(G&A) 부문에서도 도움이 될 것으로 보며, 이를 통해 더욱 효율적으로 업무를 수행할 수 있을 것으로 예상합니다.
We can save some people and expenses on the sale and marketing expenses and G&A expenses. So it will help us to drive the margin up. So this is another benefit from the AI technology. Charlotte Wei Thank you. Very clear. Operator Thank you. [Operator Instructions] We will now take a next question from DS Kim from JP Morgan. Please ask your question, DS. DS Kim Hi, Stephen. Hi, Sisi. Thanks for taking my question. I think most of my questions have already been answered, but two minor stuff. A, can we talk a bit about expansion, the center capacity expansion plan for next year? I got disconnected in the middle, so you may have already discussed that. Sorry if you did that already.	영업 및 마케팅 비용과 일반관리비에서 인력과 비용을 절감할 수 있습니다. 이는 마진율 향상에 도움이 될 것입니다. 이것이 AI 기술이 가져다주는 또 다른 이점입니다. Charlotte Wei 감사합니다. 매우 명확하게 설명해 주셨습니다. 진행자 감사합니다. [진행자 안내사항] 다음으로 JP Morgan의 DS Kim 님의 질문을 받도록 하겠습니다. DS님, 질문해 주시기 바랍니다. DS Kim 안녕하세요, Stephen님, Sisi님. 질문의 기회를 주셔서 감사합니다. 제 질문의 대부분은 이미 답변이 되었지만, 사소한 것 두 가지가 있습니다. 첫째로, 내년도 센터 수용능력 확장 계획에 대해 좀 더 이야기를 나눌 수 있을까요? 중간에 연결이 끊겨서, 혹시 이미 논의가 되었다면 죄송합니다.
That's A. And B, I think we talked a bit about cost control starting this quarter. I'm just wondering what kind of cost control you are planning to do. Like, would it involve some rationalization of our workforce? And if that were the case, would there be some one-off expenses related to like the workforce adjustment? Or when we talk about cost control, it's more about like spending less than previous budget. Hence, there wouldn't be any meaningful one-off around there. And now that I think about it, can I ask one more thing? How do we think about the headquarter overhead cost for 2026?	답변 드리겠습니다. A와 B에 대해서인데요, 이번 분기부터 시작된 비용 통제에 대해 말씀하셨습니다. 어떤 종류의 비용 통제를 계획하고 계신지 여쭤보고 싶습니다. 인력 합리화 등이 포함될 수 있을까요? 만약 그렇다면, 인력 조정과 관련된 일회성 비용이 발생할 수 있을까요? 아니면, 비용 통제라 함은 기존 예산 대비 지출을 줄이는 것에 더 가까운 것인지, 따라서 의미 있는 일회성 비용은 발생하지 않을 것인지 궁금합니다. 그리고 추가로 한 가지 더 여쭤보고 싶은데요, 2026년도 본사 간접비용(headquarter overhead cost)에 대해서는 어떻게 전망하고 계신지요?
I think last year, or this fiscal year, we are spending probably about mid to high-teens more than last year on headquarter overhead. How shall we think about that overhead cost into 2026? Thank you so much, sir. Stephen Yang Three questions. The learning center expansion plan for the new year, right? And so, I think we plan to open 10% to 15% new capacity in the new year. It's a little bit less than fiscal year ’25. This year it’s roughly 20% plus. And next year, 10% to 15%. And I think, you know, it will be almost backlogged in Q3 and Q4 to prepare for the year after next year. And so, I think, our key job is to raise the utilization rates up for the new year, fiscal year 2026.	본사 간접비 관련해서는 올해 회계연도에 작년 대비 중반에서 후반 10%대 정도 더 지출하고 있는 것으로 생각됩니다. 2026년까지의 간접비 전망에 대해 어떻게 보시는지 여쭤보고 싶습니다. 감사합니다, 사장님. Stephen Yang 세 가지 질문에 답변 드리겠습니다. 우선 신년도 러닝센터 확장 계획에 대해서입니다. 신년도에는 신규 수용능력을 10%에서 15% 정도 확대할 계획입니다. 이는 2025 회계연도의 20% 이상 대비 다소 낮은 수준입니다. 내년에는 10%에서 15% 정도가 될 것이며, 그 다음 해를 준비하기 위해 3분기와 4분기에 대부분의 확장이 이루어질 것으로 예상됩니다. 2026 회계연도의 핵심 과제는 가동률을 높이는 것이 될 것입니다.
The cost control, I think the cost control assignment is not a one-time job. So we started to do the cost control through this quarter, and I think we will keep doing the cost control in the whole year of the fiscal year 2026. I know, we're facing the challenge time of the slowing down of the top line growth. So, I think it's reasonable for us to do the cost control, continuously. And so, it will help the higher efficiency and the margin profile of the whole company. The headquarters expenses. This is roughly, the headquarters expenses is roughly 6% of the total educational revenue and the 6% of the total, the educational core business. DS Kim Thank you, sir. Just to double check, the six?	본 비용 관리는 일회성 과제가 아니라고 생각합니다. 우리는 이번 분기부터 비용 관리를 시작했으며, 2026 회계연도 전체에 걸쳐 이를 지속적으로 수행할 것입니다. 현재 매출 성장 둔화라는 도전적인 시기에 직면해 있다는 것을 알고 있습니다. 따라서 지속적인 비용 관리를 수행하는 것이 합리적이라고 생각합니다. 이는 전사적 효율성과 수익성 개선에 도움이 될 것입니다. 본사 비용과 관련하여, 본사 비용은 전체 교육 매출의 약 6%, 즉 교육 핵심 사업의 6% 수준입니다. DS Kim 확인 차 여쭤보겠습니다. 6%가 맞습니까?
Stephen Yang Yeah, 6%. DS Kim Thank you. So, the ratio would be similar to this year, this year versus next year? Or, sorry, I missed that part. Stephen Yang Next year, I think our job is to make the percentage even lower. Let's say the 5% or 5% of the total revenue as the headquarters or the expenses. So, that means the -- we will get the leverage on the headquarters expenses in the fiscal year 2026. It will help the margin up. DS Kim Thank you, sir. I think it's really clear, and I agree that we should focus on the utilization and efficiency in this hard time, and we can deliver margin expansion. Thank you so much. Stephen Yang Okay. Operator Thank you.	Stephen Yang 네, 6%입니다. DS Kim 감사합니다. 그러면 그 비율이 올해와 내년이 비슷할까요? 죄송하지만, 그 부분을 놓쳤습니다. Stephen Yang 내년에는 그 비율을 더 낮출 계획입니다. 본사 비용이 전체 매출의 5% 정도가 되도록 하는 것이 우리의 목표입니다. 이는 2026 회계연도에는 본사 비용에서 레버리지 효과를 얻을 수 있다는 의미입니다. 이것이 마진 상승에 도움이 될 것입니다. DS Kim 감사합니다. 매우 명확하게 이해했습니다. 이러한 어려운 시기에 가동률과 효율성에 집중해야 한다는 점에 동의하며, 이를 통해 마진 확대를 달성할 수 있을 것 같습니다. 대단히 감사합니다. Stephen Yang 네. 진행자 감사합니다.
[Operator Instructions] We now have a follow-up question from the line of DS Kim from JP Morgan. Please go ahead, DS. DS Kim Sorry, and thank you. Just a follow-up since others don't seem to have questions. Sisi, I think earlier you said K-9 new businesses next year, 2026, we expect about 25% to 30% growth in revenue term. Can I double-check if this is only for K-9 excluding other new businesses or new businesses including non-K-9 for 25% to 30%? Sisi Zhao Including everything. So the key ones are the non-academic and pad, and also we added other minor things together. DS Kim Thank you. That means K-9 should grow faster than what you give us. Sisi Zhao Fast, yeah.	[진행자 안내사항] JP모건의 DS Kim으로부터 추가 질문이 있습니다. DS님, 질문해 주시기 바랍니다. DS Kim 죄송합니다만, 다른 분들이 질문이 없으신 것 같아 추가 질문 드리겠습니다. Sisi님, 앞서 말씀하신 K-9 신규 사업이 내년, 2026년에 매출 기준으로 25~30% 성장을 예상한다고 하셨는데요. 이것이 K-9만의 성장률인지, 아니면 K-9 이외의 신규 사업을 포함한 전체 신규 사업의 성장률인지 다시 한 번 확인 부탁드립니다. Sisi Zhao 전체를 포함한 수치입니다. 주요 사업으로는 비교과 과정과 패드 사업이 있고, 여기에 기타 소규모 사업들을 모두 포함한 것입니다. DS Kim 감사합니다. 그렇다면 K-9 사업은 말씀하신 수치보다 더 빠르게 성장한다는 의미겠네요. Sisi Zhao 네, 맞습니다. 더 빠른 성장을 보일 것입니다.
DS Kim Which is not too bad, actually similar to this quarter. So thank you. Thank you so much. Stephen Yang Yeah. Operator Thank you. Our next follow-up question comes from the line of Felix Liu from UBS. Please ask your question, Felix. Felix Liu Thank you, management. I actually have one additional question on the learning hardware business. I noticed that recently some of our competitors who also sell learning hardwares, they launched new models at cheaper, increasingly cheaper and cheaper prices. So how do you think about our strategy in the learning hardware business and how should we think about competition pressure from price cuts from other players? Thank you. Sisi Zhao Yeah.	DS Kim 실제로 이번 분기와 비슷한 수준이라 나쁘지 않네요. 감사합니다. 정말 감사합니다. Stephen Yang 네. 진행자 감사합니다. 다음 추가 질문은 UBS의 Felix Liu 님께서 해주시겠습니다. Felix님, 질문해 주시기 바랍니다. Felix Liu 경영진 여러분, 감사합니다. 학습 하드웨어 사업에 대해 추가 질문이 있습니다. 최근 저희와 같이 학습 하드웨어를 판매하는 일부 경쟁사들이 점점 더 저렴한 가격으로 새로운 모델을 출시하는 것을 보았습니다. 저희의 학습 하드웨어 사업 전략에 대해 어떻게 생각하시는지, 그리고 다른 업체들의 가격 인하로 인한 경쟁 압박을 어떻게 바라보시는지 말씀해 주시겠습니까? 감사합니다. Sisi Zhao 네.
Actually, we're quite confident on the future of these learning pad device model, especially that we leverage our strengths in the educational sector. We have this kind of interactive teaching and learning system. So we have our users create the stickiness of our customers. They not only are buying the products, but also they subscribe the content and the process of using our system to continue their self-study and create the stickiness and can generate recurring revenue. So we're still confident that this is the best model to use and also to leverage our education strengths.	실제로 저희는 이러한 학습용 패드 디바이스 모델의 미래에 대해 매우 자신감을 가지고 있습니다. 특히 교육 분야에서의 저희의 강점을 활용할 수 있기 때문입니다. 저희는 이러한 양방향 교수-학습 시스템을 보유하고 있습니다. 이를 통해 사용자들의 고착성(stickiness)을 확보하고 있는데, 고객들은 단순히 제품을 구매하는 것에 그치지 않고 콘텐츠를 구독하고 자기주도학습을 지속하기 위해 저희 시스템을 활용하고 있습니다. 이는 고객 고착성을 창출하고 반복적인 수익(recurring revenue)을 생성할 수 있게 합니다. 따라서 저희는 이것이 최적의 비즈니스 모델이며, 동시에 저희의 교육 분야 강점을 활용할 수 있는 최선의 방법이라고 확신하고 있습니다.
And also by using more and more AI technologies, we're now developing all kinds of apps and new functions embedded into our service process so that the learning experience of our customers will enhance going forward gradually and also provide them more and more technology supported and also with the real teacher supporting learning process for them. So we believe that these business will continue to be the key growth driver for our overall revenue and also the operating margin. This year, we have already seen this business to generate over 22%, 23% operating margin, which is similar with our other offline teaching class margin.	또한 AI 기술을 더욱 활용함으로써, 저희는 현재 다양한 앱과 새로운 기능들을 서비스 프로세스에 통합 개발하고 있습니다. 이를 통해 고객들의 학습 경험이 점진적으로 향상될 것이며, 기술적 지원과 실제 교사의 지원이 결합된 학습 프로세스를 더욱 강화할 수 있을 것입니다. 저희는 이러한 사업이 전체 매출과 영업이익률의 주요 성장 동력이 될 것이라고 확신합니다. 올해 이미 이 사업부문에서 22~23%의 영업이익률을 달성했는데, 이는 저희의 다른 오프라인 교육 클래스의 마진과 비슷한 수준입니다.
And also we have confidence that it has potential to continue to enhance the margin because of the involvement of more technology and we can leverage and save more time for our labor cost. And also our teachers can serve more students than before. So the business model is better than even offline training format. Yeah. Felix Liu Thank you. That's very clear. Operator Thank you. We are now approaching the end of the conference call. I'll now turn the call over to New Oriental's Executive President and CFO, Stephen Yang, for his closing remarks. Stephen Yang Again, thank you for joining us today.	그리고 저희는 더 많은 기술이 도입됨에 따라 마진을 계속해서 개선할 수 있는 잠재력이 있다고 확신합니다. 기술을 활용하여 인건비를 절감할 수 있고, 교사들이 이전보다 더 많은 학생들을 지도할 수 있게 되었기 때문입니다. 따라서 이 비즈니스 모델은 오프라인 교육 형태보다도 더 우수합니다. 네. Felix Liu 감사합니다. 아주 명확하게 설명해 주셨습니다. 진행자 감사합니다. 이제 컨퍼런스 콜이 종료될 시간이 다가왔습니다. 마지막 마무리 발언을 위해 New Oriental의 Stephen Yang 수석부사장 겸 최고재무책임자(CFO)께 마이크를 넘기겠습니다. Stephen Yang 다시 한 번 오늘 참석해 주셔서 감사합니다.
If you have any further questions, please do not hesitate to contact me or any of our Investor Relations representatives. Thank you. Operator That does conclude our conference for today. Thank you for participating. You may now disconnect.	추가 문의사항이 있으시면 저나 당사 IR 담당자에게 언제든 연락 주시기 바랍니다. 감사합니다. 진행자 이것으로 오늘 컨퍼런스를 마치도록 하겠습니다. 참석해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 종료하실 수 있습니다.

📌 요약

Here's a summary of the earnings call in Korean:

• 실적 및 전망:
- 4분기 해외 관련 사업은 5-10% 성장 예상
- K-9 신규 사업은 30-35% 성장 전망
- 국내 대학생 사업 19%, 고등학교 사업 16-17% 성장 예상
- FY2026년에도 K-9 사업이 25-30% 성장하며 주요 성장 동력 역할 기대

• 수익성 개선:
- 4분기부터 비용 통제 및 효율성 제고 조치 시행
- FY2026년에는 교육 사업부문 마진 확대 전망
- AI 기술 도입으로 운영 효율성 개선 및 비용 절감 추진

• 리스크 요인:
- 해외 사업은 거시경제 및 국제관계 영향으로 성장 둔화
- 해외 컨설팅 사업은 FY2026년 제로 성장 또는 정체 예상
- 경영진은 보수적인 가이던스 제시

The tone of management was cautiously optimistic, emphasizing cost control and operational efficiency while acknowledging macro headwinds in overseas businesses.