📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation

The Hershey Company (NYSE:HSY) Q1 2025 Earnings Conference Call May 1, 2025 8:30 AM ET Company Participants Anoori Naughton - Senior Director, Investor Relations Michele Buck - Chairman and Chief Executive Officer Steve Voskuil - Senior Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Ken Goldman - JPMorgan Andrew Lazar - Barclays Max Gumport - BNP Paribas David Palmer - Evercore ISI Robert Moskow - TD Cowen Jim Salera - Stephens Peter Galbo - Bank of America Alexia Howard - Bernstein Michael Lavery - Piper Sandler Megan Klapp - Morgan Stanley Thomas Palmer - Citi Leah Jordan - Goldman Sachs Christopher Carey - Wells Fargo Securities Scott Marks - Jefferies Bingqing Zhu - Redburn Atlantic Operator Greetings and welcome to The Hershey Company First Quarter 2025 Question & Answer Session.	더 허쉬 컴퍼니 (NYSE:HSY) 2025년 1분기 실적발표 컨퍼런스콜 2025년 5월 1일 오전 8:30 (미국 동부시간) 참석자 회사 측 아누리 노튼 - 수석 투자자관계(IR) 이사 미셸 벅 - 이사회 의장 겸 최고경영자(CEO) 스티브 보스퀼 - 수석부사장 겸 최고재무책임자(CFO) 컨퍼런스콜 참가 애널리스트 켄 골드만 - JP모건 앤드류 라자르 - 바클레이즈 맥스 검포트 - BNP파리바 데이비드 팔머 - 에버코어 ISI 로버트 모스코우 - TD 코웬 짐 살레라 - 스티펜스 피터 갈보 - 뱅크 오브 아메리카 알렉시아 하워드 - 번스타인 마이클 라베리 - 파이퍼 샌들러 메간 클랩 - 모건스탠리 토마스 팔머 - 씨티 레아 조던 - 골드만삭스 크리스토퍼 캐리 - 웰스파고 증권 스콧 마크스 - 제프리스 빙칭 주 - 레드번 애틀랜틱 진행자 더 허쉬 컴퍼니의 2025년 1분기 질의응답 세션에 오신 것을 환영합니다.
[Operator Instructions] At this time, all participants are in a listen-only mode. As a reminder, this conference is being recorded. I'd now like to turn the call over to your host, Anoori Naughton, Senior Director of Investor Relations for The Hershey Company. Thank you. You may begin. Anoori Naughton Thank you, and good morning, everyone. Thank you for joining us today for The Hershey Company's first quarter 2025 earnings Q&A session. I hope everyone has had the chance to read our press release and listen to our pre-recorded management remarks, both of which are available on our website. In addition, we have posted a transcript of the pre-recorded remark.	[운영자 안내사항] 현재 모든 참가자는 청취 전용 모드입니다. 본 컨퍼런스콜은 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 허쉬 컴퍼니의 투자자 관계 수석 이사인 아누리 노튼에게 진행을 넘기겠습니다. 감사합니다. 시작하시겠습니다. 아누리 노튼 안녕하십니까, 여러분. 오늘 허쉬 컴퍼니의 2025년 1분기 실적 질의응답 세션에 참여해 주셔서 감사합니다. 모든 분들께서 당사 웹사이트에 게시된 보도자료를 읽으시고 사전 녹음된 경영진 발표를 청취하셨기를 바랍니다. 또한 사전 녹음된 발표 내용의 트랜스크립트도 웹사이트에 게시해 두었습니다. Note: The translation maintains the formal and professional tone appropriate for a corporate earnings call while accurately conveying the operational information. Financial terms and corporate communication conventions have been preserved in a way that would be natural to Korean investors and analysts.
At the conclusion of today's live Q&A session, we will also post a transcript and audio replay of this call. Please note that during today's Q&A session, we may make forward-looking statements that are subject to various risks and uncertainties. These statements, including expectations and assumptions regarding the company's future operations and financial performance, actual results could differ materially from those projected. The company undertakes no obligation to update these statements based on subsequent events. A detailed listing of such risks and uncertainties can be found in today's press release and the company's SEC filings.	오늘 실시간 질의응답 세션이 종료된 후, 본 컨퍼런스콜의 녹취록과 음성 다시듣기를 게시할 예정입니다. 오늘 질의응답 세션 중 당사는 다양한 위험과 불확실성이 수반되는 미래예측진술을 할 수 있음을 참고해 주시기 바랍니다. 이러한 진술에는 회사의 향후 영업활동 및 재무성과에 대한 기대와 가정이 포함되며, 실제 결과는 예상된 것과 크게 다를 수 있습니다. 당사는 후속 사건에 근거하여 이러한 진술을 업데이트할 의무가 없습니다. 이러한 위험과 불확실성에 대한 상세한 목록은 오늘 발표된 보도자료와 당사의 SEC 제출 문서에서 확인하실 수 있습니다.
Finally, please note that we may refer to certain non-GAAP financial measures that we believe provide useful information for investors. The presentation of this information is not intended to be considered in isolation or as a substitute for the financial information presented in accordance with GAAP. Reconciliations for the GAAP results are included in this morning's press release. Joining me today are Hershey's Chairman and CEO, Michele Buck; and Hershey's Senior Vice President and CFO, Steve Voskuil. With that, I will turn it over to the operator for the first question.	마지막으로, 당사는 투자자들에게 유용한 정보를 제공한다고 판단되는 일부 비(非)GAAP 재무지표를 언급할 수 있음을 알려드립니다. 이러한 정보의 제시는 GAAP에 따라 작성된 재무정보를 대체하거나 이와 별도로 고려되기 위한 것이 아닙니다. GAAP 기준 실적과의 조정내역은 오늘 아침 발표된 보도자료에 포함되어 있습니다. 오늘 저와 함께 참석하신 분들은 허쉬의 이사회 의장 겸 CEO인 미셸 벅과 허쉬의 수석 부사장 겸 CFO인 스티브 보스퀼입니다. 이제 진행자에게 첫 번째 질문을 받도록 하겠습니다.

📌 요약

• 실적 핵심 요약:
- 2025년 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 진행
- 경영진: Michele Buck (CEO), Steve Voskuil (CFO) 참석
- 주요 투자은행 애널리스트들 다수 참여

• 공시 관련 주요 사항:
- SEC 규정에 따른 Forward-Looking Statement 포함
- GAAP/non-GAAP 실적 지표 모두 제공
- 실적 발표 자료는 회사 웹사이트에서 확인 가능

• 투자자 유의사항:
- 향후 전망 관련 진술에는 불확실성 내포
- 실제 실적은 예상치와 차이 발생 가능
- 모든 발표 내용은 추후 트랜스크립트로 제공 예정

(주: 제공된 트랜스크립트는 콜의 도입부만 포함하고 있어 구체적인 실적 수치나 경영진의 톤 등은 파악이 어려운 상황입니다)

❓ Q&A

Original	Translation
Question-and-Answer Session Operator Thank you. [Operator Instructions] Our first question comes from the line of Ken Goldman with JPMorgan. Please proceed with your question. Ken Goldman Hi. Thank you. And I appreciate the help on your 2Q tariff expense. Just appreciating the fluidity of the situation and that you're taking some mitigating actions including trying to get an exemption. Is there a rough way for investors to think about the risk ahead if an exemption doesn't immediately come through?	질의응답 진행자 감사합니다. [진행자 안내사항] 첫 번째 질문은 JP모건의 켄 골드만 님께서 하시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다. 켄 골드만 안녕하세요. 감사합니다. 2분기 관세 비용에 대해 설명해 주셔서 감사합니다. 현 상황이 유동적이고 면제 신청을 포함한 여러 완화 조치를 취하고 계신 것을 이해합니다만, 만약 면제가 즉시 승인되지 않을 경우에 대비하여 투자자들이 향후 리스크를 어떻게 이해하면 좋을지 대략적으로 설명해 주실 수 있을까요? Note: The translation maintains the formal business tone of the original while using natural Korean expressions. Financial terms like "tariff expense" (관세 비용) and "mitigating actions" (완화 조치) are accurately preserved. The translation also keeps the polite, professional tone appropriate for a Korean business context.
And I guess I'm trying to quantify what might not be currently quantifiable, but I guess any help in thinking about the level of risk in 3Q and 4Q might help to diminish some of the uncertainty on the stock? Michele Buck Steve, do you want to take that one? Steve Voskuil Yes. You bet. Thanks for the question, Ken. Yes. So for Q2, I'd say we have enough clarity this year that 15 to 20, as you'd expect, we've got a lot of inventories. So that mitigates some of the impact for Q2. As we look to the back half, as you said, I'll start by saying it changes constantly and that's part of the reason for not sharing it in the release.	현재로서는 정량화하기 어려운 부분을 정량화하려 하는 것 같은데요, 3분기와 4분기의 리스크 수준에 대해 좀 더 설명해 주시면 주가의 불확실성을 줄이는 데 도움이 될 것 같습니다. Michele Buck Steve, 이 질문에 답변해 주시겠습니까? Steve Voskuil 네. 물론이죠. Ken님, 질문해 주셔서 감사합니다. 2분기와 관련해서는, 예상하셨듯이 재고가 충분히 확보되어 있어 올해는 15~20% 정도의 명확한 전망이 가능합니다. 이는 2분기에 대한 영향을 어느 정도 완화시켜 줄 것입니다. 하반기와 관련해서는 말씀하신 대로, 우선 상황이 지속적으로 변화하고 있다는 점을 말씀드려야겠습니다. 이것이 실적 발표 자료에서 구체적인 수치를 공유하지 않은 주된 이유입니다.
But if we look at the unmitigated impact for Q3 and Q4, and of course, we are going to mitigate, we'll talk more about that in a minute. But the unmitigated impact could be up to $100 million per quarter for quarter three and quarter four. If you break that down, two-thirds of it are either Cocoa or the Canadian retaliatory tariffs. And those are the two areas where, as you can imagine, we've got the most effort focused on influencing government action, using every lever at our disposal to get those tariffs changed, particularly with respect to Cocoa. But that's the impact of unmitigated.	하지만 3분기와 4분기의 완화되지 않은 영향을 살펴보면 - 물론 이에 대한 완화 조치를 취할 예정이며 잠시 후 더 자세히 설명드리겠습니다만 - 완화되지 않은 영향은 분기당 최대 1억 달러에 달할 수 있습니다. 이를 세분화해보면, 그 중 3분의 2가 코코아 또는 캐나다의 보복 관세와 관련됩니다. 예상하실 수 있듯이, 저희는 이 두 분야에 가장 많은 노력을 기울이고 있으며, 특히 코코아와 관련하여 관세 변경을 이끌어내기 위해 사용 가능한 모든 수단을 동원하여 정부 정책에 영향을 미치고자 하고 있습니다. 이것이 완화되지 않은 상태의 영향입니다.
And as we've talked about in the past that we're going to use aside from the lobbying and the influencing and so forth, we're going to use every lever in the toolbox for whatever amount of tariffs remain as we go forward in the back half of the year. And we'll be in a position to share more specifics about those actions and kind of get to the mid-year mark. But as we've said before like all of the levers are on the table as we look at mitigating both Cocoa and that incremental tariff component. Michele Buck Yes. And Ken I just add in all that work is well underway, exploring every lever productivity, pricing, sourcing, manufacturing changes, all of that? Ken Goldman Got it. Okay.	과거에 언급했듯이, 로비와 영향력 행사 외에도 하반기에 남아있을 관세에 대응하기 위해 모든 가용한 수단을 활용할 것입니다. 연중반 시점에 이르면 이러한 조치들에 대한 더 구체적인 내용을 공유할 수 있는 위치에 있을 것입니다. 이전에 말씀드렸듯이, 코코아 가격 상승과 추가 관세 영향을 완화하기 위해 모든 수단을 고려하고 있습니다. Michele Buck 네, Ken님께 덧붙여 말씀드리자면, 생산성, 가격 책정, 소싱, 제조 공정 변경 등 모든 수단을 검토하는 작업이 이미 진행 중에 있습니다. Ken Goldman 알겠습니다.
That's very clear. Thank you. And then a quick follow-up. You said to expect 2Q EPS to decline by less than 1Q, just on the Easter season timing and some ERP reversals. 1Q was down obviously pretty heavily over 30%, but the Streets modeling 2Q down less than 2%. Again, I know there's some uncertainty here, but how would you like us to think about the magnitude of that decline just in light of some of the tailwinds and headwinds you mentioned? Steve Voskuil Yes. So I'll give you a couple of things. In total for the first half, we expect EPS to be down about 30%. So if you kind of take the full year guide at mid-30s, also implies the back half probably down about 40%.	매우 명확하게 설명해 주셔서 감사합니다. 간단한 후속 질문 드리겠습니다. 2분기 EPS는 부활절 시즌 타이밍과 일부 ERP 환입으로 인해 1분기 대비 감소폭이 줄어들 것이라고 말씀하셨습니다. 1분기는 30% 이상의 큰 폭으로 하락했지만, 시장에서는 2분기 하락폭을 2% 미만으로 전망하고 있습니다. 불확실성이 있다는 점은 알고 있지만, 말씀하신 호재와 악재를 고려할 때 이러한 하락폭의 규모를 어떻게 이해하면 좋을지 설명해 주시겠습니까? Steve Voskuil 네, 몇 가지 말씀드리겠습니다. 상반기 전체적으로 EPS는 약 30% 하락할 것으로 예상됩니다. 연간 가이던스가 중간값 기준으로 30%대 중반 하락을 보여주는 것을 감안하면, 하반기는 약 40% 정도 하락할 것으로 예상됩니다.
If we go a little bit deeper on the second quarter, as you mentioned, the net sales side will be very strong with the long Easter and the lap of the deload last year with the ERP change. For the second quarter, we expect gross margin to be down about 700 basis points and that includes that small tariff component that I mentioned earlier. And we also expect SG&A dollars will be up meaningfully. And part of that is last year, we didn't spend much on marketing and so on as we came out of the ERP transformation. So you can expect that this year, we'll have high teens year-over-year SG&A growth in the second quarter, just reflecting that bigger lap.	2분기를 좀 더 자세히 살펴보면, 말씀하신 대로 긴 부활절 연휴와 작년 ERP 변경으로 인한 출하 감소의 기저효과로 인해 순매출이 매우 강세를 보일 것입니다. 2분기의 경우, 총이익률은 약 700베이시스포인트 하락할 것으로 예상되며, 여기에는 앞서 언급한 소규모 관세 영향이 포함됩니다. 또한 판매관리비(SG&A)도 큰 폭으로 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 부분적으로 작년에 ERP 전환 이후 마케팅 등에 많은 비용을 지출하지 않았기 때문입니다. 따라서 올해 2분기에는 이러한 큰 기저효과를 반영하여 판매관리비가 전년 대비 10% 후반대의 증가율을 보일 것으로 예상됩니다.
So gross margin was probably the biggest change relative to the Q2 outlook. And as you mentioned, there's some noise there with the new ERP system and basically how we manage commodity cost to the P&L across the quarters. But on a full year basis, it has no impact. Ken Goldman Thanks so much. I appreciate it. Steve Voskuil You bet. Operator Thank you. Our next question comes from the line of Andrew Lazar with Barclays. Please proceed with your question. Andrew Lazar Great. Thanks so much. Last quarter in the prepared remarks, you mentioned an outlook for balanced top and bottom line growth in '26.	총 마진은 2분기 전망과 비교했을 때 아마도 가장 큰 변화였습니다. 말씀하신 대로 새로운 ERP 시스템과 관련하여 약간의 변동성이 있었고, 기본적으로 분기별로 손익계산서에 원자재 비용을 어떻게 관리하는지와 관련이 있습니다. 하지만 연간 기준으로 봤을 때는 아무런 영향이 없습니다. 켄 골드만 대단히 감사합니다. 스티브 보스킬 천만에요. 진행자 감사합니다. 다음 질문은 바클레이즈의 앤드류 라자르 님께서 하시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다. 앤드류 라자르 네, 감사합니다. 지난 분기 준비된 발표 내용에서 2026년에 매출과 이익의 균형 잡힌 성장을 전망한다고 언급하셨습니다.
And on the call last quarter, I think you mentioned an expectation for earnings growth next year even at current Cocoa levels. In today's prepared remarks, you mentioned some actions that you'll take next year, but don't go as far as to discuss earnings next year. And I'm just curious if you're thinking on that front has changed. Steve Voskuil Yes. I would say our thinking hasn't changed. We still see a path to earnings growth next year even with tariffs as we currently understand. And now I will say, the next breath that path is narrower.	지난 분기 컨퍼런스콜에서 현재 코코아 가격 수준에서도 내년 실적 성장이 예상된다고 언급하신 것으로 기억합니다. 오늘 준비하신 발표 내용에서는 내년에 취할 조치들에 대해 언급하셨지만, 내년 실적에 대해서는 구체적으로 다루지 않으셨습니다. 이와 관련하여 기존 입장에 변화가 있으신지 궁금합니다. Steve Voskuil 네, 저희의 기본적인 입장은 변함이 없습니다. 현재 파악하고 있는 관세 상황에서도 내년 실적 성장을 달성할 수 있는 경로가 있다고 보고 있습니다. 다만, 바로 덧붙여 말씀드리자면 그 경로가 더 좁아졌다고 할 수 있습니다.
It's more challenging and it's going to point to the importance of the mitigation of the actions that we're going to take as we get further into this year, but we still see a path to earnings growth next year and that balanced growth formula for '26. Andrew Lazar Got it. Okay. Thank you for that. And then I know your pricing actions this year have been a bit more nuanced, right, in an effort to sort of gain some incremental shelf placements, maybe especially in the instant consumable space. And I'm curious if you're seeing any benefits there as of yet?	올해 더욱 어려운 상황이 예상되며, 이는 올해 후반기에 우리가 취할 완화 조치들의 중요성을 부각시킬 것입니다. 하지만 우리는 여전히 내년의 수익 성장과 2026년의 균형 잡힌 성장 공식을 달성할 수 있는 방안을 보고 있습니다. 앤드류 레이저 알겠습니다. 그리고 올해 귀사의 가격 책정 전략이 좀 더 세밀해졌다고 알고 있는데요, 특히 즉석 소비재 부문에서 추가적인 매대 진열 공간을 확보하기 위한 노력의 일환으로 보입니다. 혹시 이와 관련해서 현재까지 어떤 긍정적인 효과가 나타나고 있는지 궁금합니다. Note: The translation maintains the professional financial context while naturally conveying the nuanced discussion about pricing strategy and shelf placement in Korean. Key financial terms and concepts are accurately preserved while ensuring the conversational tone of the Q&A format remains appropriate for a Korean business audience.
And if so, how do you I guess, or how should we think about the progress you expect on market share as a result of that specifically in CMG in the coming quarters? Thank you. Michele Buck Sure. So Andrew, thanks for the question. I guess a couple of components of that. First of all, if we think about instant consumable. We have seen already some improvements in trips in C-Stores. So January and February were the worst months. Then we started to see a little bit of moderation.	Michele Buck의 답변을 번역하겠습니다: 네, Andrew님 질문 감사합니다. 그 점에 대해 몇 가지 요소로 나누어 설명드리겠습니다. 우선, 즉석 소비재(instant consumable)에 대해 말씀드리자면, 저희는 이미 편의점에서의 구매 빈도가 개선되는 것을 확인했습니다. 1월과 2월이 가장 좋지 않은 실적을 보였고, 그 이후로는 다소 완화되는 양상을 보이기 시작했습니다. Note: - "instant consumable"은 금융/소매 업계에서 자주 사용되는 용어로, 한국어로는 "즉석 소비재" 또는 "즉시 소비재"로 번역됩니다. - "C-Stores"는 "convenience stores"의 약자로, 한국어로는 "편의점"으로 번역하였습니다. - "trips"는 소매 분야에서 "구매 빈도" 또는 "방문 횟수"를 의미합니다.
In April, we started to see some green shoots on our instant consumable business as we've started to see some signs of incremental merch placement that are having an impact and as we've said more of that to come as we approach the back half of the year. We have visibility to some incremental programming as we look forward into the summer and fall. And we also, of course, know that we have very strong robust innovation that will really help to drive the business. So while we haven't built into our numbers any other further potential upside.	4월부터 즉석 소비재 사업에서 긍정적인 신호들이 보이기 시작했습니다. 추가적인 상품 진열이 영향을 미치기 시작했고, 이미 말씀드린 바와 같이 하반기에 접어들면서 이러한 움직임이 더욱 확대될 것으로 예상됩니다. 여름과 가을을 앞두고 추가적인 프로모션 계획에 대한 가시성도 확보하고 있습니다. 또한 사업 성장을 견인할 강력하고 혁신적인 신제품들도 준비되어 있습니다. 다만, 현재 우리의 실적 전망치에는 이러한 잠재적인 추가 상승 요인들이 반영되어 있지 않습니다. Note: The translation maintains key financial terms (즉석 소비재 사업, 상품 진열, 프로모션, 실적 전망치) while conveying the cautiously optimistic tone of the speaker. The phrase "green shoots" is translated conceptually as "긍정적인 신호들" to maintain natural Korean business language.
We do think as the consumer continues to be more pressured and air travel pulls back, we will likely see some increase in car travel, which could benefit C-Store, though we haven't built that in. As we look at market share, yes, we're very pleased with where we are on a year-to-date basis. We had anticipated all along that Q1 would be a little bit softer, Q2 stronger given the shift of Easter. We're really pleased that our year-to-date share is now positive as we've captured that positivity of the later Easter. And we continue to expect share to be neutral to up in the second half, driven by our continued outperformance in sweets where we're really pleased with the momentum we've got there.	소비자들의 압박이 계속되고 항공 여행이 감소함에 따라, 자동차 여행이 증가할 것으로 예상되며 이는 편의점 매출에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 다만 이는 아직 우리의 전망치에 반영되지 않았습니다. 시장 점유율 측면에서는 연초부터 현재까지의 실적에 매우 만족하고 있습니다. 부활절 시기 이동으로 인해 1분기가 다소 약세를 보이고 2분기가 더 강세를 보일 것이라고 예상했었는데, 늦은 부활절 효과를 포착하면서 연초 대비 현재 시장점유율이 플러스로 전환된 것을 매우 기쁘게 생각합니다. 하반기에도 특히 과자류 부문에서 지속적으로 우수한 실적을 보이고 있어 매우 고무적이며, 이에 힘입어 시장 점유율이 현 수준을 유지하거나 상승할 것으로 전망하고 있습니다.
Our business was up 10%, up 100 basis points in share. And then we've seen continued strength in seasons and we anticipate continued improvement in the trends in chocolate and refreshment given the programming to come. Andrew Lazar Thanks so much. Operator Thank you. Our next question comes from the line of Max Gunport with BNP Paribas. Please proceed with your question. Max Gunport Thanks for the question. There might be some rounding involved with this question. But at the midpoint, your guidance seems to apply that pre-considering tariffs. Your expectation for EBITDA has gone up modestly.	당사의 사업은 10% 성장했으며, 시장 점유율은 100 베이시스 포인트 상승했습니다. 또한 시즌 상품이 지속적으로 호조를 보이고 있으며, 앞으로 진행될 프로모션을 고려할 때 초콜릿과 리프레시먼트 부문의 실적도 계속해서 개선될 것으로 예상됩니다. Andrew Lazar 감사합니다. 진행자 다음 질문은 BNP 파리바의 Max Gunport 님께서 해주시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다. Max Gunport 질문 기회를 주셔서 감사합니다. 이 질문에는 약간의 반올림이 포함되어 있을 수 있습니다만, 귀사의 가이던스 중간값을 보면 관세 영향을 제외했을 때 EBITDA 전망치가 소폭 상승한 것으로 보입니다. Note: I preserved key financial terms in their standard Korean translations: - basis points → 베이시스 포인트 - EBITDA → EBITDA (kept as is, as this is the standard in Korean financial contexts) - guidance → 가이던스 (commonly used loan word in Korean financial contexts) - market share → 시장 점유율
So if that's correct, just any factors you're seeing that have made you a bit more optimistic on the base business or really is there just some rounding going on in terms of the what we might be seeing in the guidance? Thanks very much. Steve Voskuil Yes. Thanks for the question, Max. It is really rounding. Fundamentally, we're still aligned with the outlook for the significant change. Max Gunport Great. And then on the US consumer and snacking pressure in particular. So the prepared remarks had comments about the softening consumer sentiment and value seeking behaviors you're seeing.	네, 다음과 같이 번역해 드리겠습니다: Max Gunport 그렇다면, 기본 사업에 대해 좀 더 낙관적인 전망을 하게 된 요인이 있는지, 아니면 단순히 가이던스에서 우리가 보고 있는 수치의 반올림 때문인지 여쭤보고 싶습니다. 감사합니다. Steve Voskuil 네, 질문 감사합니다, Max. 실제로 반올림 때문입니다. 근본적으로, 우리는 여전히 중대한 변화에 대한 전망과 같은 선상에 있습니다. Max Gunport 알겠습니다. 그리고 미국 소비자와 특히 스낵 부문의 압박에 대해서인데요. 준비된 발표문에서 소비자 심리 약화와 가치 추구 행동에 대한 언급이 있었습니다. Note: 금융 용어와 전문성을 유지하면서, 한국어로 자연스럽게 번역했습니다. "가이던스(guidance)", "소비자 심리(consumer sentiment)" 등의 금융 전문 용어는 업계에서 통용되는 표현을 사용했습니다.
And it sounds like that's really what you would attribute the weakness in snacking that we're currently seeing. But I'm wondering if you're also seeing any impact from changing consumer preferences and healthier eating. I think those are the types of dynamics that have helped inform some of your recent M&A actions. I'd be curious to get more color on what you're seeing on that front. Thanks very much. Michele Buck Yes. So let me start by saying, yes, overall, certainly, we're seeing, a weak consumer, consumer confidence down. Fortunately, we aren't really seeing that impact show up in our categories. CMG has held up incredibly well.	네, 현재 발생하고 있는 스낵 부문의 약세가 그러한 요인들 때문이라고 보시는 것 같습니다. 하지만 저는 건강한 식습관을 추구하는 소비자 선호도 변화에서 오는 영향도 있는지 궁금합니다. 이러한 동향이 최근 귀사의 인수합병(M&A) 결정에 영향을 미쳤다고 생각하는데요. 이와 관련해 좀 더 자세한 설명을 해주시면 감사하겠습니다. Michele Buck의 답변: 네, 우선 말씀드리자면, 전반적으로 소비자들의 구매력이 약화되고 소비자 신뢰도가 하락하는 것을 확실히 목격하고 있습니다. 다행히도 저희 제품 카테고리에서는 이러한 영향이 크게 나타나지 않고 있습니다. 소비재 제품군(CMG)은 매우 견조한 실적을 유지하고 있습니다.
Part of that is, of course, chocolate in particular plays a very important emotional role in people's lives. The connectivity they have to the brands, especially in troubled times and especially in our seasons business. As we look at Salty, certainly the business has held up really well relative to it being premium and permissible. And we've also been really very pleased to see that elasticities have held up really well in the category. On a year-to-date basis, everyday chocolate pricing is up 8%, volume is down 4.5%. So we think that's really another good indicator of the category holding up incredibly well. Max Gunport Great. Thanks very much. I'll pass it on. Operator Thank you.	물론 그 중 하나는 초콜릿이 사람들의 삶에서 매우 중요한 감정적 역할을 한다는 점입니다. 특히 어려운 시기와 시즌 비즈니스에서 소비자들이 브랜드와 갖는 유대감이 그렇습니다. 과자류(Salty) 부문을 보면, 프리미엄 제품임에도 불구하고 사업이 매우 양호하게 유지되고 있습니다. 또한 이 카테고리에서 가격탄력성이 매우 잘 유지되고 있는 것을 보게 되어 매우 기쁩니다. 연초부터 현재까지, 일상 초콜릿 제품의 가격은 8% 상승했고, 판매량은 4.5% 감소했습니다. 이는 해당 카테고리가 매우 견조하게 유지되고 있다는 또 다른 좋은 지표라고 생각합니다. 맥스 건포트 네, 감사합니다. 다음 분께 넘기겠습니다. 진행자 감사합니다.
Our next question comes from the line of David Palmer with Evercore ISI. Please proceed with your question. David Palmer Thanks. Good morning. It looks like seasonal chocolates going to be strong in the first half as you had expected. I wonder, it looks like you have bigger plans for everyday chocolate heading into the second half. I think you mentioned that you expect improvement there. Do you think you can get to growth in your nonseasonal chocolate business in the second half? Michele Buck Yes. We are feeling good based on the plans that we have that, that is going to come through.	다음 질문은 Evercore ISI의 David Palmer 님께서 하시겠습니다. David Palmer님, 질문해 주시기 바랍니다. David Palmer 감사합니다. 안녕하세요. 예상하신 대로 시즌성 초콜릿 사업이 상반기에 강세를 보일 것으로 보입니다. 하반기에는 일상 소비용 초콜릿에 대해 더 큰 계획을 가지고 계신 것 같은데요. 하반기에는 개선될 것으로 예상하신다고 언급하셨습니다. 하반기에 비시즌성 초콜릿 사업에서 성장을 달성하실 수 있을 것으로 보시나요? Michele Buck 네. 우리가 수립한 계획들을 바탕으로 볼 때, 그러한 성장이 실현될 것이라고 긍정적으로 전망하고 있습니다.
We've mentioned before, very strong innovation that we haven't yet announced in the back half of the year that we think is going to be certainly a key driver. We have and are expecting low-single-digit growth in everyday CMG. David Palmer That's great. And then on non-chocolate or sweets, you're doing really well there. I'm sure maybe now you wish you were bigger in that category at this very moment, but I wonder how you're thinking about that strategically. Is that category having a moment with perhaps some new forms out there really driving growth for you and you're gaining a lot of share or maybe do you think this is a platform that has legs like long-term?	저희가 이전에 언급했듯이, 올해 하반기에 아직 발표하지 않은 매우 강력한 혁신이 있을 예정이며, 이는 분명히 주요 성장 동력이 될 것으로 생각합니다. 일상적인 CMG(Confectionery, Mint & Gum) 부문에서는 낮은 한 자릿수 성장을 기록했고 또 예상하고 있습니다. David Palmer 좋은 말씀이십니다. 그리고 비초콜릿이나 과자류 부문에서 정말 좋은 성과를 내고 계신데요, 아마도 지금 시점에서는 이 카테고리의 비중이 더 컸으면 하고 바라실 것 같습니다. 이에 대해 전략적으로 어떻게 생각하시는지 궁금합니다. 혹시 이 카테고리가 새로운 제품 형태들과 함께 특별한 순간을 맞이하고 있어서 귀사의 성장을 견인하고 많은 시장 점유율을 확보하고 계신 건가요? 아니면 이것이 장기적으로도 성장 가능성이 있는 플랫폼이라고 보시나요?
This isn't just a moment where you're getting some hits with forms, but rather this is a category that should outperform chocolate over the long-term? And I'll pass it on. Michele Buck Yes. So I absolutely believe that this is not just a moment in time on sweets. It has long-term growth potential. Some of what we're seeing is a strong interest in consumers and in their palettes for these types of products. Some components of that are generational and demographic as we see younger consumers and also young diverse families being big consumers of this segment.	네, 이것은 단순히 일시적으로 사탕류가 인기를 얻고 있는 순간이 아니라, 장기적으로 초콜릿 카테고리보다 더 좋은 실적을 보여줄 수 있는 분야라고 생각합니다. Michele Buck이 말씀드리겠습니다. 네, 저는 이것이 단순히 일시적인 사탕류의 인기가 아니라 장기적인 성장 잠재력을 가지고 있다고 확신합니다. 우리가 목격하고 있는 것은 소비자들의 강한 관심과 이러한 제품들에 대한 그들의 입맛 선호도입니다. 이러한 현상의 일부 요인들은 세대적, 인구통계학적인 것으로, 젊은 소비자층과 다양한 젊은 가족들이 이 세그먼트의 주요 소비자가 되고 있다는 점을 확인할 수 있습니다.
And I think we've also seen in this segment the power of great innovation and really creating growth, whether it's the new brands that we've put in the marketplace like Shaq, new forms like J.R. Ropes or Freeze Dried and we have further plans to continue to grow and innovate there. David Palmer Thank you. Operator Thank you. Our next question comes from the line of Robert Moskow with TD Cowen. Please proceed with your question. Robert Moskow Hi. Thanks. I saw the news about the ribbon cutting at the Reese's chocolate processing facility and I know that you're now at the tail end of your billion dollar expansion plan for chocolate expanding capacity.	그리고 저희는 이 부문에서 혁신의 힘과 실질적인 성장 창출을 목격했다고 생각합니다. Shaq과 같은 새로운 브랜드를 시장에 선보이거나, J.R. Ropes나 동결건조 제품과 같은 새로운 형태의 제품을 통해서 말이죠. 그리고 저희는 이 분야에서 계속해서 성장하고 혁신할 계획을 가지고 있습니다. David Palmer 감사합니다. 진행자 감사합니다. 다음 질문은 TD Cowen의 Robert Moskow 님께서 해주시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다. Robert Moskow 안녕하세요. 감사합니다. Reese's 초콜릿 가공 시설의 준공식 소식을 봤습니다. 그리고 현재 초콜릿 생산능력 확대를 위한 10억 달러 규모의 확장 계획이 마무리 단계에 있다는 것도 알고 있습니다.
But Michele with Cocoa futures really stubbornly high and a weaker consumer environment, I would imagine the volume outlook for chocolate must be lower than what was originally expected a few years ago when the capacity expansion started. So forgive me if you've talked about this before, but if you and Steve could help square those two things, like if the plan was, say, to expand capacity on chocolate by 10%, but volume has got to be lower than what you thought. How do you still make that capacity expansion work for you financially? Michele Buck Yes. So this new plant really allows us to be much more agile and gives us flexibility across the network.	Michele의 답변을 번역해 드리겠습니다: 하지만 Michele씨, 코코아 선물 가격이 계속 고공행진을 하고 소비자 환경도 약화된 상황에서, 초콜릿 판매량 전망은 설비 증설을 시작했던 몇 년 전의 예상치보다 낮을 것으로 생각됩니다. 이전에 언급하셨을 수도 있지만, 귀하와 Steve께서 이 두 가지 상황을 어떻게 조율하실 계획인지 설명해 주시겠습니까? 예를 들어, 초콜릿 생산능력을 10% 확대하려는 계획이었는데 판매량이 예상보다 낮아질 수밖에 없다면, 이러한 설비 증설을 어떻게 재무적으로 성공시키실 계획이신가요? Michele Buck의 답변: 네. 이 신규 공장은 우리에게 훨씬 더 높은 민첩성을 제공하고 전체 생산 네트워크에 걸쳐 유연성을 부여합니다.
And, what we are producing at this plant is chocolate paste, which gives us stronger control over our supply chain and more vertical integration. So we came into COVID capacity constrained. And, as you know, we had several periods of time where we weren't able to meet demand, especially in seasons. And the billion dollar investment really helped to get us caught up, and we're already seeing that benefit show up in seasons where our growth has been significantly higher because we've really been able to capture some of that, and that's what's been able to gain share every season for the last eight. And also on Reese, that's where we're most underdeveloped or under leveraged on capacity.	이 공장에서 우리는 초콜릿 페이스트를 생산하고 있는데, 이를 통해 공급망에 대한 더 강력한 통제력과 수직 계열화를 확보할 수 있습니다. 코로나19 상황에 진입했을 때 우리는 생산능력의 제약을 받고 있었습니다. 아시다시피, 특히 성수기에는 수요를 충족시키지 못하는 시기가 여러 번 있었습니다. 10억 달러 규모의 투자는 우리가 이러한 격차를 따라잡는 데 실질적인 도움이 되었고, 우리는 이미 그 혜택이 성수기 실적에서 나타나는 것을 보고 있습니다. 생산능력 확대로 인해 우리의 성장률이 크게 높아졌고, 이는 최근 8개 시즌 연속으로 시장점유율을 확대할 수 있었던 원동력이 되었습니다. 또한 리세(Reese) 제품군의 경우, 생산능력 측면에서 가장 덜 개발되어 있거나 충분히 활용되지 못하고 있는 상황입니다.
We're now able to invest for even bigger innovation. Robert Moskow Okay. Thank you. Michele Buck Thanks. Operator Thank you. Our next question comes from the line of Jim Salera with Stephens Inc. Please proceed with your question. Jim Salera Hi, Michele. Hi, Steve. Thanks for taking our question. I wanted to maybe drill down on something that we've been hearing recently from HHS in talking about potentially putting some restrictions on what people can buy with SNAP dollars. Two part question. One, are you able to quantify what percentage of your sales are purchased with SNAP dollars? And then do you have a sense for how wide ranging some of those restrictions might be?	이제 우리는 더 큰 혁신을 위해 투자할 수 있게 되었습니다. Robert Moskow 네, 감사합니다. Michele Buck 감사합니다. 진행자 감사합니다. 다음 질문은 Stephens Inc.의 Jim Salera 님께서 하시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다. Jim Salera 안녕하세요, Michele님, Steve님. 질문에 답변해 주셔서 감사합니다. 최근 HHS(보건복지부)에서 언급된 내용에 대해 좀 더 자세히 알아보고 싶습니다. HHS가 SNAP 지원금으로 구매할 수 있는 품목에 제한을 둘 가능성에 대해 이야기하고 있는데요. 두 가지 질문이 있습니다. 첫째, 귀사의 매출 중 SNAP 지원금으로 구매되는 비율이 어느 정도인지 수치화할 수 있으신가요? 그리고 둘째, 이러한 제한이 얼마나 광범위하게 적용될 것으로 예상하시나요?
Because it seems like the administration's focus is really around artificial ingredients or highly processed food. And if I just think about the ingredients in a Hershey's Kiss or a milk chocolate bar, there really aren't that many. And so while it might fall under candy, it might still be included given that it's basically natural. Just any thoughts on that and if you could quantify what the potential impact that might be? Thank you. Michele Buck Yes, absolutely. So first of all, we're watching how the implementation plays out to get full clarity on exactly how it will work. But based on our current understanding, we don't anticipate a material impact to our business.	행정부의 초점이 인공 첨가물이나 고도로 가공된 식품에 맞춰져 있는 것으로 보입니다. 허쉬 키스나 밀크 초콜릿 바의 원료를 생각해보면, 실제로 그렇게 많은 성분이 들어가지 않습니다. 따라서 캔디로 분류될 수는 있지만, 기본적으로 자연 원료를 사용하기 때문에 여전히 포함될 수 있을 것 같습니다. 이에 대한 견해와 잠재적 영향이 어느 정도일지 말씀해 주시겠습니까? 감사합니다. Michele Buck 네, 물론입니다. 우선, 저희는 구체적인 시행 방식을 완전히 파악하기 위해 실제 이행 과정을 주시하고 있습니다. 하지만 현재 저희가 이해하고 있는 바로는, 당사 사업에 미치는 실질적인 영향은 크지 않을 것으로 예상하고 있습니다.
First of all, we don't over index to SNAP relative to the category of food in general. In fact, only about 2% of SNAP purchases are candy, which is well below many other categories like Soda, Salty Snacks, Desserts. And so we see pretty similar buying matters between SNAP and non-SNAP households and certainly in Salty our portfolio is premium and permissible. So we don't anticipate that, well, the overall category may have an impact. We don't think that, that will impact us. And as it relates to kind of the broader -- your question around natural ingredients at kind of the Maha components of all of this. Our highest priority is always around safety and quality of our products.	우선, 우리는 전반적인 식품 카테고리와 비교했을 때 SNAP(식품보조지원프로그램)에 과도하게 의존하지 않습니다. 실제로 SNAP 구매 중 사탕류는 약 2%에 불과하며, 이는 탄산음료, 짭짤한 스낵, 디저트와 같은 다른 많은 카테고리보다 훨씬 낮은 수준입니다. 따라서 SNAP 수혜 가구와 비수혜 가구 간의 구매 패턴은 매우 유사하게 나타나고 있으며, 특히 짭짤한 스낵 부문에서 우리 포트폴리오는 프리미엄급이면서도 소비자들이 안심하고 구매할 수 있는 제품들로 구성되어 있습니다. 전체 카테고리에 영향이 있을 수 있지만, 우리 회사에는 큰 영향이 없을 것으로 예상합니다. 그리고 자연 원료와 관련된 귀하의 질문, 특히 이 모든 것의 주요 구성 요소에 대해 말씀드리자면, 우리의 최우선 순위는 항상 제품의 안전성과 품질에 있습니다.
And we proactively try to stay ahead of where regulation might be headed and we've been ahead of some of the changes that have been needed like propylparaben banned in California. We were ahead of Red Dye No. 3. So we've had work underway on natural coloring for quite some time. Chocolate should be less impacted, you're correct, if you look at the ingredient labels, a lot of our products really are pretty simple natural ingredients. Some of the areas that might be impacted by this are mostly in the sweets portfolio. Jim Salera Okay. Great. And then maybe just as a follow-up to that.	저희는 규제가 어떤 방향으로 진행될지 선제적으로 예측하고 대응하려 노력하고 있으며, 캘리포니아의 프로필파라벤 금지나 적색 3호 사용 제한과 같은 변화에도 앞서 대비해왔습니다. 천연 착색료 관련 연구도 상당 기간 진행해오고 있습니다. 말씀하신 대로 초콜릿은 상대적으로 영향이 적을 것입니다. 저희 제품의 원료 라벨을 보시면 아시겠지만, 대부분 매우 단순한 천연 원료들로 구성되어 있습니다. 이러한 변화의 영향을 받을 수 있는 부분은 주로 과자류 포트폴리오에 국한될 것입니다. Jim Salera 알겠습니다. 이와 관련해서 추가 질문을 드리고 싶은데요.
In your conversations with your retail partners, do you get a sense that when they're putting together the planograms that they kind of have an eye towards maybe favoring products that would broadly fall under kind of snack food but have less exposure to artificial ingredients or things like that and could that potentially be a benefit as we think about shelf resets as we move into the back half of the year? Michele Buck I mean, I think it could be. I think they're always going to look at what is going to have the highest velocity and make their shelves as productive as possible.	Michele Buck의 답변을 다음과 같이 번역드립니다: 소매 파트너들과의 대화를 통해 볼 때, 그들이 플래노그램을 구성할 때 전반적으로 스낵 식품 카테고리에 속하면서도 인공 첨가물 등의 사용이 적은 제품을 선호하는 경향이 있다고 보시는지요? 그리고 이러한 경향이 올해 하반기 진열대 재구성 시에 잠재적인 이점이 될 수 있을까요? 네, 그럴 수 있다고 봅니다. 소매업체들은 항상 가장 높은 회전율을 보이는 제품이 무엇인지, 그리고 어떻게 하면 진열대 공간을 최대한 생산적으로 활용할 수 있을지를 고려할 것입니다.
Perhaps some of it could be can every manufacturer move as quickly as needed to be on top of the changes but they will always focus on what consumers want and we know that the importance of focusing on health and wellness and functionality as well as the value of indulgence will continue. Jim Salera Great. I'll hop back in queue. Thank you. Operator Thank you. Our next question comes from the line of Peter Galbo with Bank of America. Please proceed with your question. Peter Galbo Hey, good morning, Michele and Steve. Thanks for the questions. I just wanted to circle back actually on Ken Goldman's initial question around kind of the tariff thinking.	아마도 모든 제조업체가 변화에 대응하는 데 필요한 만큼 빠르게 움직일 수 있을지는 의문이지만, 그들은 항상 소비자가 원하는 것에 초점을 맞출 것이며, 건강과 웰니스, 기능성뿐만 아니라 즐거움의 가치에 대한 중요성이 계속될 것이라는 점을 우리는 알고 있습니다. Jim Salera 좋습니다. 다시 대기열로 돌아가겠습니다. 감사합니다. 진행자 감사합니다. 다음 질문은 Bank of America의 Peter Galbo님께서 하시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다. Peter Galbo 안녕하세요, Michele과 Steve님. 질문할 기회를 주셔서 감사합니다. Ken Goldman님이 처음에 제기하신 관세 관련 생각에 대해 다시 한 번 논의하고 싶습니다.
And Michele, maybe just even from reading in the prepared remarks it reads to me like maybe there was a big internal debate as to whether to include the impact of tariff for full year in the guidance versus just for 2Q. So just maybe help us understand the thinking a bit more around what the internal discussion was on just 2Q versus the full year and kind of how you came to this conclusion relative maybe to some of your peers who have put it in for the full year. Michele Buck I wouldn't say that we had -- we certainly had discussion, but I wouldn't say we had massive internal debate. Steve, maybe you want to talk about a little bit more. Steve Voskuil Yes. No big debate.	Michele씨, 준비된 발표문을 보면 관세 영향을 연간 가이던스에 포함시킬지 아니면 2분기에만 반영할지에 대해 내부적으로 큰 논의가 있었던 것처럼 보입니다. 2분기만 반영하느냐 연간 전체를 반영하느냐에 대한 내부 논의 과정과, 연간 전체에 반영하기로 결정한 다른 경쟁사들과 비교했을 때 이러한 결론에 도달하게 된 배경에 대해 좀 더 설명해 주시겠습니까? Michele Buck 저희가 논의는 했지만, 대대적인 내부 논쟁이 있었다고는 말씀드리기 어렵습니다. Steve, 이에 대해 좀 더 설명해 주시겠습니까? Steve Voskuil 네, 큰 논쟁은 없었습니다.
And peers have done a lot of different things, so there isn't one formula for how this has been handled. I think the challenge is in discussing A) we always want to be transparent and so that goes to the answer to Ken's question around visibility to everything we know at the moment knowing that it's subject to still a lot of change, particularly on this front. And the second piece was the mitigation activity. It's one thing to talk about an unmitigated tariff impact, it's another talk about fully mitigate work with our mitigation actions in-year and contributing. And so without those two pieces matched up, it's sort part of the story.	경쟁사들은 다양한 방식으로 대응해왔기 때문에, 이 상황을 다루는 단일한 공식은 없습니다. 제가 생각하기에 논의에서의 과제는 다음과 같습니다. A) 저희는 항상 투명성을 유지하고자 합니다. 이는 Ken의 질문에 대한 답변과 연결되는데, 현재 저희가 알고 있는 모든 정보에 대한 가시성을 제공하되, 특히 이 부분에 있어서는 여전히 많은 변화의 여지가 있다는 점을 인지하고 있습니다. 두 번째는 완화 조치입니다. 완화되지 않은 관세 영향을 논하는 것과, 연내 완화 조치를 통해 완전히 대응하는 것은 별개의 문제입니다. 이 두 가지 요소가 서로 맞물리지 않으면, 이는 전체 이야기의 일부분에 불과합니다.
And so we want to give you the pieces as best as we know them. And as we get to the mid-year mark, we'll talk more about that mitigation and probably have a better view of the net impact as we go forward. And then in the meantime, hopefully, some legislative action will make that unmitigated impact fall lower anyway. Peter Galbo Got it. Okay. No, thanks for that. That's helpful. And Steve, I think in your prepared remarks there's are some moving pieces just as we try and think about revenue phasing maybe more so in the back half of the year. But I think if I read it correctly, snacks kind of on an impacted basis exited at a pretty healthy rate.	따라서 저희가 알고 있는 정보를 최대한 공유해 드리고자 합니다. 연중 시점에 이르면 이러한 영향 완화 방안에 대해 더 자세히 논의할 것이며, 향후 순영향에 대해서도 보다 명확한 시각을 가질 수 있을 것 같습니다. 그리고 그 사이에 입법 조치가 이루어진다면 완화되지 않은 영향이 더욱 감소하기를 기대합니다. Peter Galbo씨 말씀하시죠. 알겠습니다. 네, 설명 감사합니다. 그리고 Steve씨, 준비하신 발표 내용을 보면 하반기 매출 추이를 생각할 때 여러 변동 요인이 있는 것 같습니다. 하지만 제가 올바르게 이해했다면, 스낵 부문은 영향을 받은 상황에서도 상당히 건전한 성장률로 분기를 마무리한 것 같습니다.
I know there's some wonkiness in the comps on confectionery in 2Q, but maybe you can just help us on the revenue phasing in the back half of the year? Thanks very much. Steve Voskuil I don't think there's anything surprising in the back half of the year relative to the profile on the top line. Michele Buck Should be in line with the long-term of 2% to 4% across the quarters in the third and fourth quarter and in line relatively across the segment as well. Peter Galbo Okay. Thanks very much. Steve Voskuil Thank you. Operator Thank you. Our next question comes from the line of Alexia Howard with Bernstein. Please proceed with your question. Alexia Howard Good morning, everyone.	2분기 제과 부문의 실적 비교에 일부 불규칙성이 있는 것으로 알고 있는데, 하반기 매출 추이에 대해 설명해 주시겠습니까? 감사합니다. Steve Voskuil 하반기 매출 전망과 관련해서는 특별히 놀라운 점은 없습니다. Michele Buck 3분기와 4분기 모두 장기 목표치인 2~4% 수준을 유지할 것으로 예상되며, 각 사업부문별로도 비슷한 수준을 보일 것입니다. Peter Galbo 알겠습니다. 감사합니다. Steve Voskuil 감사합니다. 진행자 다음 질문자는 번스타인의 Alexia Howard 님입니다. 질문해 주시기 바랍니다. Alexia Howard 안녕하세요, 여러분.
Steve Voskuil Good morning. Michele Buck Good morning. Alexia Howard Hi. So can I ask, first of all, about the more precise timing of this big innovation in Reese's in the fall? When is that due to happen? And you mentioned that you expect it to be the biggest innovation ever on the brand. I mean, that's a pretty big statement. You probably can't tell us what the innovation is, but what is it that gives you confidence that it might be the biggest innovation ever for that brand? Michele Buck Well, we are consistently innovating and investing in our iconic brands, specifically to give consumers what they're asking for. And sometimes they know what they want.	Steve Voskuil 안녕하십니까. Michele Buck 안녕하십니까. Alexia Howard 안녕하세요. 우선 올 가을에 있을 리시스(Reese's)의 대규모 혁신 제품 출시 시기에 대해 좀 더 구체적으로 여쭤보고 싶습니다. 정확히 언제 출시될 예정인가요? 그리고 이번 혁신이 브랜드 역사상 가장 큰 혁신이 될 것이라고 말씀하셨는데, 이는 상당히 큰 발언이라고 생각합니다. 혁신의 구체적인 내용은 말씀하실 수 없겠지만, 이것이 브랜드 역사상 가장 큰 혁신이 될 것이라고 확신하시는 근거는 무엇인가요? Michele Buck 저희는 지속적으로 혁신을 추구하고 대표 브랜드들에 투자하고 있으며, 특히 소비자들이 원하는 것을 제공하는 데 초점을 맞추고 있습니다. 때로는 소비자들이 자신이 원하는 것을 정확히 알고 있죠.
Other times, we're trying to provide some things that we think they will want. But this innovation is something that they've been asking more for quite a long time. So and based on all of our early planning around that, all of the research that we've done, that gives us a pretty good feel for size of innovation. That's what gives us the confidence relative to the size. Relative to timing stay tuned. It will be hitting in the fall and we're really anxious for all about it and try it. Alexia Howard Great. Thank you. And then just a follow-up on the additives question. I know, for example, you have Red No. 40 in Twizzlers still.	다른 경우에는 소비자들이 원할 것이라고 생각되는 제품을 제공하려 노력합니다. 하지만 이번 혁신은 그들이 오랫동안 요구해 온 것입니다. 그리고 이와 관련된 초기 계획과 우리가 수행한 모든 연구를 바탕으로, 이 혁신의 규모에 대해 상당히 정확하게 파악하고 있습니다. 이것이 규모와 관련하여 우리가 자신감을 가지는 이유입니다. 출시 시기와 관련해서는 계속 지켜봐 주시기 바랍니다. 가을에 출시될 예정이며, 우리는 이에 대해 매우 기대하고 있고 시도해보길 고대하고 있습니다. Alexia Howard입니다. 좋습니다. 감사합니다. 그리고 식품첨가물 질문에 대한 후속 질문입니다. 예를 들어, 트위즐러스에는 여전히 적색 40호가 포함되어 있는 것으로 알고 있습니다.
Can you quantify what proportion of your overall sales still have additives in them that would be on the list that's going to be, I guess, banned in 2027? Michele Buck Yes, it's largely going to be our sweets portfolio, some refreshments. And then anything else that's coated chocolate. So if you think about Cadbury Eggs, for example, will fall into that bucket. So that should give you a feel for the size. And then relative to the ingredients, obviously, it's a relatively small total percent of our ingredient costs. But we feel good about our ability to be compliant based on all of the work that we have under already. Alexia Howard Great. Thank you very much. I'll pass it on.	Michele Buck의 답변: 네, 주로 스위트 제품군과 일부 청량음료, 그리고 코팅 초콜릿 제품들이 해당됩니다. 예를 들어 캐드버리 에그와 같은 제품이 이 범주에 포함될 것입니다. 이를 통해 전체 규모를 가늠하실 수 있을 것입니다. 원재료 측면에서는 당사 전체 원재료 비용 중 상대적으로 매우 작은 비중을 차지합니다. 저희는 이미 진행 중인 모든 준비 작업을 바탕으로 규정을 준수할 수 있을 것으로 확신하고 있습니다. Alexia Howard의 답변: 네, 감사합니다. 다음 질문자에게 넘기겠습니다.
Operator Thank you. Our next question comes from the line of Michael Lavery with Piper Sandler. Please proceed with your question. Michael Lavery Thank you. Good morning. Steve Voskuil Good morning. Michael Lavery As you talk about readying some of the options, just you know, at least contingency or hypothetical planning for 2026. You called out pricing, price pack architecture, demand shaping and sourcing strategies. The price pack architecture and pricing are fairly straightforward. Can you just maybe give a sense of what some of the demand shaping and sourcing strategy changes might look like? Michele Buck Yes, certainly. So as we really think about some of the mix opportunities.	다음과 같이 번역해 드리겠습니다: 진행자 감사합니다. 다음 질문은 Piper Sandler의 Michael Lavery 님께서 하시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다. Michael Lavery 감사합니다. 안녕하세요. Steve Voskuil 안녕하세요. Michael Lavery 2026년을 대비한 비상 계획 또는 가상 계획과 관련하여 가격 책정, 가격-포장 구조, 수요 조정 및 소싱 전략에 대해 언급하셨는데요. 가격 책정과 가격-포장 구조는 비교적 명확한데, 수요 조정과 소싱 전략 변화가 어떤 형태가 될지 설명해 주실 수 있으신가요? Michele Buck 네, 말씀드리겠습니다. 제품 믹스 기회에 대해 생각해 볼 때... [참고: 금융 전문 용어인 'price pack architecture', 'demand shaping', 'sourcing strategies' 등은 한국 금융계에서 통용되는 용어로 번역하였으며, 대화체의 특성을 살리면서도 전문적인 뉘앙스를 유지하였습니다.]
So as we're looking at demand shaping off, the inflation of Cocoa, certainly, we have options across our portfolio in sweets, in salty, in parts of the portfolio that are less Cocoa intensive. And so those are some places that we focus. From a sourcing perspective, we are already doing work in that area for competitive reasons. We don't want to get into much detail in that area but we have options in terms of how we -- how we source that also help us to take advantage in price, basically generate sales. Michael Lavery Okay, that's helpful. And just on Salty Snacks, you've announced the LesserEvil deal that would add a little bit to your scale.	수요가 변화하는 상황에서 코코아 가격 인플레이션과 관련하여, 저희는 과자류, 짭짤한 스낵, 코코아 사용이 적은 제품군 등 포트폴리오 전반에 걸쳐 다양한 선택지를 보유하고 있습니다. 이러한 부분들이 저희가 집중하고 있는 영역입니다. 소싱 측면에서는 이미 해당 분야에서 작업을 진행 중이지만, 경쟁상의 이유로 자세한 내용은 공개하기 어렵습니다. 다만 소싱 방식에 있어 다양한 옵션을 통해 가격 경쟁력을 확보하고 매출을 창출할 수 있는 방안들을 갖추고 있습니다. 마이클 라베리 알겠습니다, 도움이 되었습니다. 그리고 짭짤한 스낵 부문에 대해 말씀드리면, 귀사가 발표한 레서이블(LesserEvil) 인수 건이 규모 확대에 기여할 것으로 보입니다.
In the commentary after the Mars Kellanova deal was announced, the Mars CEO pointed to one of the benefits being diluting their exposure to Cocoa by adding a large Salty Snacks portfolio. That's from a company that also already has a pet food business. It would seem like some of that logic could apply to your case as well. Do you have sort of any scale ambitions, maybe almost for their own stake in salty or I know you laid out some of your M&A criteria at CAGNY that touched at least a little bit on that, but how do you think about just how that business might evolve? Michele Buck Sure. So this really goes back to back in 2017 when we laid out our vision to be a snacking powerhouse.	Mars Kellanova 인수 발표 후 논평에서 Mars의 CEO는 대규모 짭짤한 스낵(Salty Snacks) 포트폴리오를 추가함으로써 코코아 익스포저를 희석시킬 수 있다는 것을 이점 중 하나로 꼽았습니다. 이는 이미 반려동물 사료 사업도 보유하고 있는 기업의 관점에서 나온 말입니다. 이러한 논리가 귀사의 경우에도 적용될 수 있을 것 같습니다. 짭짤한 스낵 부문에서 규모 확대에 대한 야망이 있으신지요? CAGNY에서 말씀하신 M&A 기준에서 이 부분을 어느 정도 언급하셨지만, 이 사업이 어떻게 발전할 수 있다고 보시는지 의견을 듣고 싶습니다. Michele Buck 물론입니다. 이는 2017년으로 거슬러 올라가는데, 당시 저희는 스낵 분야의 강자가 되겠다는 비전을 제시했습니다.
And really what that was all about is how do we really leverage our core capabilities to maximize incremental -- get to incremental consumers and incremental snacking occasions. And we do that really by leveraging white spaces that we think are on trend with consumers. So we have a large chocolate business. We love our chocolate business and we want to continue to grow that. But we also know that if we get into white spaces like sweets, better-for-you and salty, it adds incremental consumers and occasions. So that's really the role and what it plays.	이는 결국 우리의 핵심 역량을 어떻게 활용하여 신규 소비자와 추가적인 스낵 소비 기회를 최대한 확보할 수 있는가에 관한 것이었습니다. 우리는 소비자 트렌드에 부합하는 미개척 시장을 공략함으로써 이를 실현하고 있습니다. 우리는 대규모 초콜릿 사업을 운영하고 있으며, 이 사업을 매우 중요하게 생각하고 지속적인 성장을 추구하고 있습니다. 하지만 동시에 과자류, 건강 지향 제품, 짭짤한 스낵과 같은 미개척 영역으로 진출함으로써 새로운 소비자층을 확보하고 추가적인 소비 기회를 창출할 수 있다는 것을 알고 있습니다. 이것이 바로 우리가 추구하는 전략의 핵심 역할입니다.
Certainly, within that, as we've said, we're always looking for really great brands that we think can be sustainable and grow over time that are high margin and high growth. We feel really good that we have a good track record of finding those given the scale that we've achieved with SkinnyPop with Dot's. And we like that LesserEvil specifically is very focused on new benefits, ingredient focused snackers and it extends our reach with younger, more diverse demographics, especially young families, which opens up a whole new range of opportunity for us. So we see it being a better-for-you platform that can really be extended and scaled across categories and forms. Michael Lavery Okay. Great.	말씀드린 대로, 저희는 항상 지속 가능하고 시간이 지남에 따라 성장할 수 있는 높은 마진과 높은 성장성을 가진 우수한 브랜드를 찾고 있습니다. SkinnyPop과 Dot's를 통해 달성한 규모를 고려할 때, 이러한 브랜드를 발굴하는 데 있어 좋은 실적을 보여왔다고 자신합니다. 특히 LesserEvil의 경우, 새로운 이점과 원료에 초점을 맞춘 스낵 소비자들을 타겟으로 하고 있으며, 젊고 다양한 인구층, 특히 젊은 가족층으로 저희의 시장 도달 범위를 확장시켜 새로운 기회를 열어주고 있다는 점이 마음에 듭니다. 따라서 저희는 이를 여러 카테고리와 형태로 확장하고 규모를 키울 수 있는 건강 지향적 플랫폼이 될 것으로 보고 있습니다. Michael Lavery 네, 좋습니다.
Thanks so much. Operator Thank you. Our next question comes from the line of Megan Klapp with Morgan Stanley. Please proceed with your question. Megan Klapp Hey, good morning. Thanks for squeezing me in. I guess I wanted -- if we were to put tariffs aside, maybe a follow-up to Andrew's question earlier in 2026. I just maybe wanted to take your pulse on whether or not if we put tariffs aside, you would feel -- you would have felt better about the ability to grow EPS next year. And I guess I ask because in the prepared remarks, Cocoa is still high, but it has retreated and it doesn't seem like your stance on the outlook for Cocoa prices has changed at all.	감사합니다. 오퍼레이터 다음 질문은 Morgan Stanley의 Megan Klapp 님께서 하시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다. Megan Klapp 안녕하세요, 좋은 아침입니다. 질문 기회를 주셔서 감사합니다. 관세 문제를 제외하고 생각해보면, 앞서 Andrew의 질문에 대한 후속 질문으로 2026년에 대해 여쭤보고 싶습니다. 관세를 제외했을 때, 내년 EPS 성장 가능성에 대해 더 긍정적으로 전망하시는지 여쭤보고 싶습니다. 제가 이렇게 질문드리는 이유는, 준비하신 발표 내용을 보면 코코아 가격이 여전히 높기는 하지만 다소 하락했음에도 불구하고, 코코아 가격 전망에 대한 귀사의 입장이 전혀 변화가 없어 보이기 때문입니다.
And then, Michelle, I think you did mention elasticities have been a lot better than the minus one you were assuming in the guide. So if we were to put tariffs aside, again, I know it's challenging and who knows what will happen, but I guess in the base business, do you feel better about the ability to grow earnings in the base business absent tariffs? Steve Voskuil It definitely feels better without tariffs. So I say that unequivocally. Do we still see a path though and feel a level of confidence about a path to earnings growth. If you take tariffs to the side with the base business, I think, yes, based on where Cocoa prices are today.	그리고 Michelle씨, 가이던스에서 가정했던 마이너스 1보다 가격탄력성이 훨씬 더 좋았다고 언급하셨는데요. 관세 문제를 제외하고 본다면 - 물론 이는 어려운 문제이고 앞으로 어떻게 될지 모르지만 - 기본 사업에서 수익을 성장시킬 수 있는 능력에 대해 더 긍정적으로 보시나요? Steve Voskuil 관세가 없다면 확실히 더 좋은 상황이 될 것입니다. 이 점은 분명히 말씀드릴 수 있습니다. 하지만 관세를 제외하고 봤을 때도 수익 성장으로 가는 경로가 보이고 이에 대한 자신감이 있느냐는 질문에 대해서는, 현재의 코코아 가격 수준을 고려했을 때 그렇다고 답변드릴 수 있습니다.
And again, that's going to require some aggressive action that as Michelle said earlier, those actions are teed up. We'll talk more about that as we get further into the year. But from a base business standpoint, our view hasn't changed for '26 headwind. Megan Klapp Okay. That's helpful. Thanks. And then maybe just a quick follow-up, the -- as it relates to tariffs, the $100 million that you cited unmitigated, does that assume that we -- for Cocoa in particular, does that assume we stay at that 10% paused tariff rate for -- some of the countries were a bit higher initially. So does it -- can you just clarify whether that would assume we stay at the 10% rate? Steve Voskuil Yes, it does.	그리고 다시 말씀드리면, Michelle이 앞서 언급했듯이 이를 위해서는 적극적인 조치가 필요할 것이며, 해당 조치들은 이미 준비되어 있습니다. 연내 진행 상황에 따라 더 자세히 말씀드리도록 하겠습니다. 하지만 기본 사업 측면에서 '26년 역풍에 대한 우리의 관점은 변함이 없습니다. Megan Klapp 알겠습니다. 도움이 되었습니다. 감사합니다. 그리고 간단한 후속 질문 드리겠습니다. 관세와 관련하여 언급하신 미완화 상태의 1억 달러, 특히 코코아와 관련해서, 이는 10% 동결 관세율이 유지된다는 가정 하에 계산된 것인가요? 일부 국가들의 경우 초기에는 좀 더 높은 관세율이 적용되었는데요. 10% 관세율 유지를 전제로 한 것인지 명확히 해주실 수 있을까요? Steve Voskuil 네, 그렇습니다.
Megan Klapp Okay. Great. Thank you so much. Steve Voskuil Thank you. Operator Thank you. Our next question comes from the line of Tom Palmer with Citi. Please proceed with your question. Thomas Palmer Good morning, and thanks for the question. Steve, if I heard right, I think when you're answering Ken's question about tariffs, you noted that two-thirds of the exposure is Cocoa in Canada. And maybe just some color on the other areas where you would see impact and to what extent you think there could be, I guess, exemptions or whatnot for those types of items, because it sounded like the exemption discussion was more around Cocoa and perhaps Canada. Thanks. Steve Voskuil Yes, you bet.	Megan Klapp 네, 좋습니다. 감사합니다. Steve Voskuil 감사합니다. 진행자 감사합니다. 다음 질문은 시티의 Tom Palmer 님께서 하시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다. Thomas Palmer 안녕하세요, 질문 기회를 주셔서 감사합니다. Steve님, 제가 제대로 들었다면, Ken의 관세 관련 질문에 대한 답변에서 노출 위험의 3분의 2가 캐나다의 코코아와 관련되어 있다고 하셨는데요. 다른 영향을 받는 분야들에 대해서도 설명해 주시고, 이러한 품목들에 대해 면제 가능성이 어느 정도인지 말씀해 주시면 감사하겠습니다. 면제 논의가 주로 코코아와 캐나다에 관한 것으로 들렸거든요. 감사합니다. Steve Voskuil 네, 말씀드리겠습니다.
So we have other raw material import inputs that are imported aside from Cocoa. China for us is not huge, but China is still in that calculation as well. And so those are -- those by comparison to Cocoa in Canada are meaningful, but so much smaller. So I said, we're looking at exemptions everywhere we can, but focusing on the most impactful pieces first. But we do have raw materials that come from other countries as well that also still have some tariff impact. And they're not off the table from mitigation. It's just we're looking first for the biggest impacts. Thomas Palmer Great. Thanks for that.	네, 코코아 외에도 수입하는 다른 원자재 투입물들이 있습니다. 중국의 경우 우리에게 큰 비중을 차지하지는 않지만, 여전히 그 계산에 포함되어 있습니다. 이러한 원자재들은 캐나다산 코코아와 비교했을 때 의미있는 수준이지만, 훨씬 작은 규모입니다. 말씀드렸듯이, 우리는 가능한 모든 면제 사항을 검토하고 있지만, 우선 가장 영향력이 큰 부분에 초점을 맞추고 있습니다. 또한 다른 국가들로부터 수입되는 원자재들도 있는데, 이들 역시 여전히 관세 영향을 받고 있습니다. 이러한 부분들도 완화 대상에서 제외되지는 않았지만, 우선은 가장 큰 영향을 미치는 부분부터 검토하고 있습니다. 토마스 파머 네, 설명 감사합니다.
In Salty Snacks, there was a, in the prepared remarks, a note about a 5% to 6% volume headwind from fewer shipper days, excuse me, fewer shipping days and also a planned reduction in private label. I don't think that private label commentary had been in previous. So is this a new headwind to think about in 2025? And just any framing of the impact, just given the shipping date timing, it seems like this could be maybe approaching a mid-single-digit headwind at least in 1Q. Thanks. Steve Voskuil We do some private label manufacturing in the popcorn space, but it's sort of subject to what we're doing in SkinnyPop and the brand business.	짭짤한 스낵 부문에서는 실적발표 자료에서 언급된 바와 같이, 출하일수 감소와 PB(프라이빗 라벨) 제품 생산 축소 계획으로 인해 5~6% 가량의 물량 감소 영향이 있었습니다. PB 관련 내용은 이전에는 언급되지 않았던 것 같은데요. 이것이 2025년에 고려해야 할 새로운 부정적 요인인가요? 또한 출하일수 타이밍을 고려할 때, 1분기에는 최소 중단위 퍼센트(mid-single-digit) 정도의 부정적 영향이 있을 것으로 보이는데, 이에 대해 어떻게 생각하시나요? 감사합니다. Steve Voskuil 저희는 팝콘 부문에서 일부 PB 제품을 생산하고 있지만, 이는 스키니팝(SkinnyPop)과 브랜드 사업에서 우리가 하고 있는 활동에 따라 결정됩니다.
And so to the extent that business and it did for the first quarter, it continues to grow strongly. Then by design, we do less private label and redirect that manufacturing towards our branded products. So salty is part of the longer-term strategy as that business grows. So it's a headwind of a sort, but it's also a reflection of the core salty business growing. Thomas Palmer Okay. Thank you. Operator Thank you. Our next question comes from the line of Leah Jordan with Goldman Sachs. Please proceed with your question. Leah Jordan Good morning. Thank you for fitting me in. I just wanted to ask about international as it came in ahead of your expectations.	따라서 1분기에 그랬던 것처럼 사업이 계속 강하게 성장하는 한, 우리는 의도적으로 프라이빗 레이블 생산을 줄이고 그 생산능력을 자사 브랜드 제품으로 전환하고 있습니다. 스낵 사업이 성장함에 따라 이는 장기 전략의 일환입니다. 따라서 이는 일종의 역풍이지만, 동시에 핵심 스낵 사업이 성장하고 있다는 것을 반영하는 것이기도 합니다. 토마스 팔머 알겠습니다. 감사합니다. 진행자 감사합니다. 다음 질문은 골드만삭스의 리아 조던 님께서 하시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다. 리아 조던 안녕하세요. 시간을 내주셔서 감사합니다. 예상보다 좋은 실적을 보인 해외 사업에 대해 여쭤보고 싶습니다.
When we talked last quarter, it seemed like that competition was increasing in several regions and we had heard recently that not all players were passing along costs. So just seeing if you could provide an update on the competitive environment there and has anything notably changed? Michele Buck Yes, as we look at our business, certainly, we've seen strong growth on Reese's, which has been a key investment for us in those international markets. So we're seeing strength behind media activation and distribution wins in particular. And we also saw strong organic sales growth in Brazil where we were up double-digits behind a strong Easter and innovation.	지난 분기에 논의했을 때, 여러 지역에서 경쟁이 심화되는 것으로 보였고, 최근에는 모든 업체들이 비용을 전가하지는 않는다는 소식을 들었습니다. 이와 관련하여 현재의 경쟁 환경에 대해 업데이트해 주실 수 있으신지, 그리고 특별히 달라진 점이 있는지 말씀해 주시겠습니까? Michele Buck 네, 우리 사업을 살펴보면, 특히 리시스(Reese's)에서 강한 성장세를 보였는데, 이는 해외 시장에서 우리의 주요 투자 대상이었습니다. 특히 미디어 활성화와 유통망 확대를 통해 강세를 보이고 있습니다. 또한 브라질에서도 강력한 이스터 시즌 실적과 혁신적인 제품 출시에 힘입어 두 자릿수의 견고한 유기적 매출 성장을 달성했습니다.
And the competitive environment there really did tend to normalize. So that was -- it's certainly still very competitive, but it normalized, it didn't get worse. And so I think that helped some of the strength that we've seen in some of the markets. And we also -- we also just performed really well. We had share gains in India, in Brazil and our Mexico spicy business. Leah Jordan Great. Thank you. And just one follow-up. In the prepared remarks, you also noted that you're not planning any buybacks for this year. I know it's very dynamic. We've talked about a number of things around tariffs and your mitigation efforts.	그리고 경쟁 환경은 실제로 정상화되는 경향을 보였습니다. 여전히 매우 경쟁이 치열하긴 하지만, 상황이 악화되지 않고 정상화되었습니다. 이러한 점이 일부 시장에서 우리가 목격한 강세에 도움이 되었다고 생각합니다. 또한 우리는 정말 좋은 실적을 보여주었습니다. 인도, 브라질, 그리고 멕시코의 스파이시 사업 부문에서 시장 점유율이 증가했습니다. Leah Jordan 감사합니다. 추가 질문 하나 더 하겠습니다. 준비된 발표문에서 올해는 자사주 매입 계획이 없다고 언급하셨는데요. 관세와 이에 대한 귀사의 대응 노력 등 여러 요인들이 매우 역동적으로 작용하고 있다는 것을 알고 있습니다.
But should the year play out better-than-expected and the tariff headwind goes away, what's your appetite for reengaging on buybacks versus other investments in the business as you think about capital allocation this year? Steve Voskuil Sure. I mean buybacks remains in our capital allocation philosophy. I'd say it's good because it puts tension on all of the other choices. So from a long-term capital allocation strategy, no change in terms of the role it plays. In the near-term, M&A is episodic. We have opportunities when they come up. It's not always that frequent. And so this year, we've put the focus on that.	하지만 만약 올해 실적이 예상보다 좋고 관세 부담이 해소된다면, 사업 투자와 비교하여 자사주 매입을 재개하는 것에 대한 귀사의 입장은 어떠신지요? 올해 자본 배분 측면에서 어떻게 생각하시는지 말씀해 주시겠습니까? Steve Voskuil 네, 자사주 매입은 우리의 자본 배분 철학에서 여전히 중요한 부분을 차지하고 있습니다. 자사주 매입이 좋은 이유는 다른 선택지들과의 균형을 맞출 수 있게 해주기 때문입니다. 장기적인 자본 배분 전략 측면에서 자사주 매입이 수행하는 역할에는 변화가 없습니다. 단기적으로는, M&A는 간헐적으로 발생합니다. 기회가 있을 때 포착해야 하지만, 그러한 기회가 자주 오는 것은 아닙니다. 그래서 올해는 M&A에 초점을 맞추고 있습니다.
But going forward, as we look more broadly, long-term share repurchase will continue to play a role. And if I can go back just to mention Tom's question on private label, I said SkinnyPop capacity, but it's actually Dot's capacity in pretzels that we were talking about there. So my apologies. Michele Buck Yes, that's enabling a private label of deprioritization. Steve Voskuil That's right. Operator Thank you. Our next question comes from the line of Chris Carey with Wells Fargo Securities. Please proceed with your question. Christopher Carey Hi. Good morning, everyone.	앞으로 장기적인 관점에서 볼 때, 자사주 매입은 계속해서 중요한 역할을 할 것입니다. 그리고 잠시 톰의 PB(프라이빗 라벨) 관련 질문으로 돌아가면, 제가 앞서 SkinnyPop의 생산능력이라고 언급했는데, 실제로는 프레첼 제품인 Dot's의 생산능력에 대해 말씀드린 것이었습니다. 죄송합니다. Michele Buck 네, 그것이 PB 우선순위 조정을 가능하게 했습니다. Steve Voskuil 맞습니다. 진행자 감사합니다. 다음 질문은 Wells Fargo Securities의 Chris Carey 님께서 하시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다. Christopher Carey 안녕하세요. 좋은 아침입니다.
I wanted to ask about the efforts that you're making on reformulation and price pack architecture, which certainly seem interesting. Can you expand a bit, maybe give us an early -- some early insights on the evolution of your thinking over the past few months, what's worked, what hasn't? And perhaps maybe give some insight on where you think you can perhaps gain some advantages out of this maybe price pack architecture allows you to offer more value and drive some more consumption, maybe there's ingredient changes you can make to capitalize on new trends.	제품 재구성과 가격-포장 아키텍처에 대해 진행 중인 노력에 대해 여쭤보고 싶습니다. 이 부분에 대해 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요? 지난 몇 달 동안의 전략적 사고 발전 과정에 대한 초기 인사이트와 성공 사례, 그리고 시행착오를 공유해 주시면 감사하겠습니다. 또한 이러한 가격-포장 아키텍처를 통해 어떤 이점을 얻을 수 있다고 보시는지, 예를 들어 더 나은 가치를 제공하고 소비를 촉진할 수 있는 방안이나, 새로운 트렌드를 활용하기 위한 원료 변경 등에 대해서도 말씀해 주시면 좋겠습니다. Note: The translation maintains the professional and inquiring tone of the original while using appropriate Korean financial and business terminology (e.g., "가격-포장 아키텍처", "전략적 사고", "인사이트"). The questions are structured naturally in Korean while preserving the technical nature of the inquiry about product reformulation and pricing strategy.
And so really just looking for a bit more insight on successes you've seen and where you expect to press on reformulation and also just again from a more proactive perspective, how can this turn into a bit of an advantage for you potentially? Michele Buck Yes. So we have price pack architecture actually going into the market now. So we're continuing to work on more, but I don't want to give the impression that that hasn't been a lever that we've already pulled.	네, 가격-포장 아키텍처(price pack architecture) 관련해서 현재 시장에 출시되고 있는 상황입니다. 저희는 계속해서 더 많은 방안을 연구하고 있지만, 이것이 우리가 이미 활용하고 있는 전략이 아니라는 인상을 드리고 싶지는 않습니다. [Note: The translation maintains the professional tone while accurately conveying the financial concept of "price pack architecture". The Korean version is natural and fluent while preserving the speaker's direct and confident tone. The term "price pack architecture" is kept in parentheses for clarity, as this is common practice in Korean financial documents.]
I think one of the benefits of price pack architecture, as you mentioned is, it's not a direct price point increase, but rather, it's kind of a combination of sizing and price, which can tend to offer perhaps a better value perception for consumers. And so I think that's always an opportunity if done well and we always try and balance how much of our price realization should come from that lever versus a strike -- strike price increase. So that was really as part of our earlier August '24 pricing announcement that we did some PPA. We'll share more about our future plans on our full plans going forward.	말씀하신 대로 가격-포장 설계(price pack architecture)의 장점 중 하나는 직접적인 가격 인상이 아닌, 크기와 가격의 조합을 통한 접근이라는 점입니다. 이는 소비자들에게 더 나은 가치 인식을 제공할 수 있습니다. 저희는 항상 이러한 방식을 통한 가격 실현과 직접적인 가격 인상 사이에서 적절한 균형을 맞추고자 노력하고 있습니다. 2024년 8월 초 가격 정책 발표의 일환으로 일부 가격-포장 설계 조정을 실시했으며, 향후 전체 계획에 대해서는 추후 더 자세히 공유드리도록 하겠습니다.
And as we think about, I guess, the competitive advantage component, the investments we've made in our supply chain really do enable us to have a lot of agility and flexibility, both in terms of being able to execute PPA, which involves sometimes the changes in packaging and being able to efficiently do that. And also lets us really look at the formulations to make sure that we're providing the highest quality products at the best cost possible.	경쟁 우위 요소에 대해 말씀드리자면, 우리가 공급망에 진행해온 투자들은 실제로 상당한 민첩성과 유연성을 확보하는데 도움이 되었습니다. 이는 포장 변경이 수반되는 PPA(Price Pack Architecture) 실행 측면에서도 그렇고, 이를 효율적으로 수행할 수 있다는 점에서도 그렇습니다. 또한 이를 통해 우리는 최적의 비용으로 최고 품질의 제품을 제공할 수 있도록 제품 포뮬레이션을 면밀히 검토할 수 있게 되었습니다. Note: I preserved the financial/technical term "PPA" with its full form in parentheses for clarity, while maintaining the professional and confident tone of the speaker. The translation flows naturally in Korean while accurately conveying the business concepts about supply chain advantages and operational efficiency.
And so that would be a competitive advantage is using our R&D folks, our supply chain to make sure that we can really deliver those reformulations, get them in the market as quickly as possible and do them incredibly well to continue to satisfy consumer demand. Christopher Carey One quick follow-up would be just around the evolution of your thought process on mitigation tools. As you noted, there was probably a bit more of a focus on our RGM and other revenue growth management and other mitigating factors. But as Cocoa has lingered, how does -- how does pricing come into the equation?	따라서 우리의 경쟁 우위는 R&D 인력과 공급망을 활용하여 제품 재구성을 효과적으로 수행하고, 이를 최대한 신속하게 시장에 출시하며, 소비자 수요를 지속적으로 충족시키기 위해 뛰어난 품질로 실행하는 것입니다. 크리스토퍼 캐리 한 가지 추가 질문을 드리겠습니다. 완화 수단에 대한 귀사의 사고 프로세스 변화에 관한 것입니다. 말씀하신 대로 RGM(수익 성장 관리)과 기타 완화 요인들에 더 많은 초점이 맞춰졌던 것 같은데요. 코코아 가격이 계속 높은 수준을 유지하는 상황에서, 가격 책정은 이 방정식에서 어떤 역할을 하게 되나요? Note: The translation maintains the formal business tone while accurately conveying the financial concepts. Key terms like "R&D", "RGM (Revenue Growth Management)", and "supply chain" are preserved in their commonly used forms in Korean business contexts. The question about pricing strategy is translated to reflect the natural way Korean financial professionals would discuss such topics.
Has there been any evolution in your thinking of how large the sorts of tools that you'll need to kind of mitigate this over the next 18 months have become. So just any evolution of thought process there over the past few months would also be helpful. Thank you. Michele Buck So I guess I'd start by saying, from the very beginning, we have taken a holistic approach as evidenced by the transformation program that we put in place, which was really about attacking costs. So we did some of that already over these past couple of years. We did take pricing, but we also did take a measured approach to balance the short and the long-term.	미셸 벅의 답변을 번역해드리겠습니다: 우선 말씀드리자면, 저희는 처음부터 포괄적인 접근 방식을 취해왔습니다. 이는 비용 절감에 초점을 맞춘 혁신 프로그램을 통해 입증된 바 있습니다. 지난 몇 년간 저희는 이미 이러한 조치들을 일부 시행했습니다. 가격 조정을 실시했지만, 동시에 단기와 장기적 균형을 고려한 신중한 접근 방식을 채택했습니다. Note: The translation maintains the professional tone while accurately conveying the financial context. Key terms like "transformation program" (혁신 프로그램) and concepts like "holistic approach" (포괄적인 접근 방식) are appropriately translated. The measured, executive-level speaking style is preserved in the Korean version.
We didn't want to overprice if Cocoa were to take a massive retreat. But for us, it's never been a concern about an ability to price. So we've always had confidence in that. It's just kind of wanting to balance that short and long-term component at the top and bottom line across the P&L. And so we're encouraged that we've seen some retreat of Cocoa, but clearly, Cocoa hasn't retreated as much as we would all like. And so at this point, we're ready to activate even more of the levers that we've been doing work against and have had underway and we look forward to sharing more about that over the summer. Christopher Carey Okay. Thank you. Operator Thank you.	코코아 가격이 급격히 하락할 경우를 대비해 과도한 가격 책정을 피하고자 했습니다. 하지만 저희에게 있어 가격 책정 능력은 전혀 걱정거리가 아니었습니다. 저희는 항상 그 부분에 대해 자신감을 가지고 있었죠. 다만 손익계산서 전반에 걸쳐 단기와 장기적 요소를 상단과 하단에서 균형 있게 조절하고자 했던 것입니다. 코코아 가격이 다소 하락한 것은 고무적이지만, 분명히 우리 모두가 원하는 만큼의 하락폭은 아직 보이지 않고 있습니다. 따라서 현 시점에서 저희는 이미 진행 중이며 준비해온 더 많은 대응 방안들을 실행할 준비가 되어 있으며, 이에 대해 여름 동안 더 자세히 공유해 드리도록 하겠습니다. 크리스토퍼 캐리: 네, 감사합니다. 진행자: 감사합니다.
Our next question comes from the line of Scott Marks with Jefferies. Please proceed with your question. Scott Marks Hey, good morning. Thanks so much for fitting me in. The first question would be based on commentary, it obviously sounds like you're expecting Cocoa and prices to either remain status quo remain elevated. Let's say, for instance, Cocoa prices in the market do come down, whether it be next year or the year after, how would you think about reinvesting in the business to ensure a long-term health of the chocolate category? Steve Voskuil Yes. And so we will -- again, that's my dream come true, right, Cocoa prices come down sharply and that's the choices that we have.	다음 질문은 Jefferies의 Scott Marks 님께서 하시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다. Scott Marks 안녕하세요, 좋은 아침입니다. 시간을 내주셔서 감사합니다. 첫 번째 질문은 지금까지의 논의를 바탕으로 하겠습니다. 귀사는 분명히 코코아 가격이 현 상태를 유지하거나 계속 높은 수준을 유지할 것으로 예상하시는 것 같습니다. 만약 시장의 코코아 가격이 내년이나 내후년에 하락한다면, 초콜릿 카테고리의 장기적인 건전성을 확보하기 위해 비즈니스에 어떻게 재투자할 것을 고려하고 계신지요? Steve Voskuil 네. 그렇죠. 코코아 가격이 급격히 하락하는 것은 제게는 꿈이 실현되는 것과 같은 상황이고, 그때 우리가 선택할 수 있는 옵션들이 생기게 될 것입니다.
And so we always invest behind our brands and want to make sure that we're investing in capabilities, technology, the brands, relevant marketing and innovation. So that hasn't been curtailed in this environment. And certainly if we came out and when Cocoa falls, we'll revisit that to make sure we're doing our best to invest in those areas but they haven't been short changed here and then we'll have the opportunity to deploy cash back to shareholders we talked about earlier, have more opportunities for capital allocation. So that's how we're thinking about it. We look forward to having that opportunity.	따라서 저희는 항상 브랜드에 투자하며, 역량과 기술, 브랜드, 효과적인 마케팅 및 혁신에 투자하고 있음을 확실히 하고자 합니다. 현재의 시장 환경에서도 이러한 투자는 축소되지 않았습니다. 물론 코코아 가격이 하락하면 이러한 영역에 최선의 투자를 하고 있는지 재검토할 것입니다. 하지만 지금까지 이러한 부분들이 소홀히 다뤄지지는 않았으며, 앞서 언급했듯이 주주들에게 현금을 환원하고 자본배분의 기회를 더 많이 가질 수 있을 것입니다. 이것이 저희의 현재 접근 방식이며, 그러한 기회를 맞이하기를 기대하고 있습니다.
Michele Buck And even with the cost cutting we've done to date, we've done some of that with a lens of where can we get net savings, but at the same time be investing in technology and capability that let us emerge even stronger. So tools that let us be even more efficient in terms of how we're spending our investments in the business, in marketing and in trade, those types of things that both save money, but also give us kind of a longer-term benefit. So we look forward to those as well. Steve Voskuil All of that will allow us to emerge even stronger than we were when we came into the commodity pressures. Scott Marks Understood. And then second question for me.	Michele Buck 지금까지 실행한 비용 절감에 있어서도, 순수한 절감 효과를 얻으면서도 동시에 기술과 역량에 투자하여 더욱 강화된 모습으로 나아갈 수 있는 방향으로 진행했습니다. 마케팅과 무역 부문에서 투자 지출을 더욱 효율적으로 관리할 수 있게 해주는 도구들을 도입했는데, 이는 비용 절감과 함께 장기적인 이점도 가져다 줄 것입니다. 저희는 이러한 성과들을 기대하고 있습니다. Steve Voskuil 이 모든 노력들은 원자재 가격 압박에 직면했을 때보다 더욱 강한 기업으로 성장할 수 있게 해줄 것입니다. Scott Marks 알겠습니다. 두 번째 질문이 있습니다.
You've spoken a bit about some of the C-Store trends. Wondering if you can just share anything on maybe performance or trends you're seeing across other channels as it relates to your categories? Thanks so much. Michele Buck Yes, I would say we're continuing to see a consumer focus on value that's showing up in areas like migration to club, certainly dollar continues to be really strong online because of the value that it offers. So depending on who the consumer is, all consumers looking for value, each of them in different ways that best suit their specific needs.	미셸 벅의 답변을 번역해드리겠습니다: 편의점 트렌드에 대해 말씀해 주셨는데요, 귀사의 제품 카테고리와 관련하여 다른 유통 채널에서 보이는 실적이나 트렌드에 대해서도 공유해 주실 수 있을까요? 감사합니다. 네, 소비자들이 가치 중심의 소비에 계속 집중하는 것을 보고 있습니다. 이는 클럽형 매장으로의 이동이나, 달러스토어의 지속적인 강세, 그리고 가격 경쟁력을 제공하는 온라인 채널에서 특히 두드러지게 나타나고 있습니다. 소비자층에 따라 다르긴 하지만, 모든 소비자들이 가치를 추구하고 있으며, 각자의 구체적인 니즈에 가장 잘 부합하는 방식으로 이를 실현하고 있습니다.
But we haven't really seen a significant change in some of those channel trends aside from the ups and downs that we see in C-Store. I think take home overall as a segment has across the board been quite strong with mid-single-digit growth there. Scott Marks Got it. We'll pass it on. Thanks so much. Operator Thank you. Our next question comes from the line of Bingqing Zhu with Redburn Atlantic. Please proceed with your question. Bingqing Zhu Hi. Thanks for taking my question. I have a question about the competitive landscape in the US chocolate. I think in the previous order of the quarter before, you mentioned the intensified competition from smaller player.	다음과 같이 번역해 드리겠습니다: 하지만 편의점에서 보이는 일상적인 등락을 제외하고는 유통 채널 트렌드에서 큰 변화는 보이지 않았습니다. 테이크홈 세그먼트 전반적으로는 전체적으로 중단위 한 자릿수 성장을 보이며 상당히 강세를 유지했다고 생각합니다. Scott Marks 알겠습니다. 전달하도록 하겠습니다. 감사합니다. 진행자 감사합니다. 다음 질문은 Redburn Atlantic의 Bingqing Zhu 님께서 하시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다. Bingqing Zhu 안녕하세요. 질문 받아주셔서 감사합니다. 미국 초콜릿 시장의 경쟁 환경에 대해 질문드리고 싶습니다. 이전 분기에서 소규모 업체들과의 경쟁이 심화되었다고 언급하신 것으로 기억합니다.
Can you comment and provide more color on what you're seeing in terms of the competitive situation in the US chocolate, both from a smaller player, private label and maybe even some premium player there, please? Then I'll have a follow-up. Thank you. Michele Buck Yes, I would say we haven't seen significant change in the competitive landscape versus what we have been tracking throughout the year. We had expected some increased competition, certainly from the largest players in terms of innovation, we knew that there will be some of that coming, smaller players in private label have been softening a little bit in terms of the momentum in the marketplace.	미국 초콜릿 시장의 경쟁 상황에 대해, 소규모 업체, 자체 브랜드(PL), 그리고 프리미엄 브랜드들의 동향에 대해 좀 더 자세히 설명해 주시겠습니까? 추가 질문이 있을 예정입니다. 감사합니다. Michele Buck 네, 연초부터 지금까지 추적해온 경쟁 구도에서 큰 변화는 없었다고 말씀드릴 수 있습니다. 저희는 대형 업체들의 혁신 측면에서 경쟁 강화를 예상했었고, 실제로 그러한 움직임이 있을 것이라는 것을 알고 있었습니다. 소규모 업체들과 자체 브랜드(PL)의 경우에는 시장에서의 성장 모멘텀이 다소 약화되는 양상을 보이고 있습니다. Note: I preserved key financial and business terms like "경쟁 구도" (competitive landscape), "자체 브랜드(PL)" (private label), "모멘텀" (momentum) while maintaining a professional, formal tone appropriate for Korean business communication.
They're certainly still out there but in aggregate, there's been a little bit more internal sourcing across them. And then certain brands like Feastables and Tony's have been a bit more stable. But then again they're sourcing more amongst that set of smaller brands. So we continue to attract that over time. But overall no significant changes that I would really highlight. Bingqing Zhu Okay. Thank you. And then a follow-up, if I can come back to a pricing point please because your pricing in Q1, North America concession is 3%. That's lower than the market pricing. I think you called 8%.	네, 아직 시장에 존재하고는 있지만 전반적으로 내부 소싱이 좀 더 늘어났습니다. Feastables와 Tony's 같은 특정 브랜드들은 비교적 안정적이었습니다. 하지만 이러한 소규모 브랜드들 사이에서도 소싱이 더 활발해지고 있죠. 우리는 계속해서 이러한 추세를 주시하고 있습니다만, 특별히 강조할 만한 큰 변화는 없었습니다. Bingqing Zhu 알겠습니다. 그리고 후속 질문으로, 가격 책정 부분으로 다시 돌아가고 싶은데요. 1분기 북미 양허 가격이 3%인데, 이는 시장 가격인 8%보다 낮은 수준입니다. Note: The translation maintains the financial terminology (소싱, 양허 가격) while keeping a professional and natural Korean flow. The speaker's direct but formal tone is preserved, and the translation is appropriate for a Korean business context.
Obviously, you have the price pack architecture, but with the cocoa price pretty much blocked in 2025 and from what you said, elasticity is a bit better or in line with your expectation, do you see the possibility of having further pricing increase in the rest of the year to not only mitigate Cocoa inflation, but potentially some tariff impact? Thank you. Michele Buck So you will see pricing go up in Q2 and Q3 as more of our seasonal pricing and price pack architecture kicks in from announced pricing actions that we've already taken. Obviously, we can't talk about any future pricing intentions in advance.	Michele Buck의 질문: 물론 가격-포장 구조가 있지만, 2025년 코코아 가격이 거의 확정된 상황에서, 그리고 말씀하신 대로 가격탄력성이 예상보다 좋거나 예상에 부합하는 상황에서, 코코아 인플레이션뿐만 아니라 잠재적인 관세 영향까지 상쇄하기 위해 연내 추가적인 가격 인상의 가능성이 있다고 보시나요? 답변: 2분기와 3분기에는 이미 발표된 가격 조정 정책에 따라 시즌성 가격 책정과 가격-포장 구조가 더 많이 반영되면서 가격이 상승할 것입니다. 당연하지만, 향후의 가격 책정 의도에 대해서는 사전에 언급할 수 없습니다.
But I think we'll give you more color on both Cocoa and tariffs and our holistic plans as we get into the summer. Bingqing Zhu Yes, thank you. Very helpful. Operator Thank you. Ladies and gentlemen, that concludes our question-and-answer session. I'll turn the floor back to management for any final comments. Anoori Naughton Thank you, everyone for joining us this morning and we look forward to catching up with many of you throughout the day. Thank you. Operator Thank you. This concludes today's conference call. You may disconnect your lines at this time. Thank you for your participation.	하지만 여름에 접어들면서 코코아와 관세, 그리고 우리의 종합적인 계획에 대해 더 자세히 말씀드릴 수 있을 것 같습니다. Bingqing Zhu 네, 감사합니다. 매우 도움이 되었습니다. 진행자 감사합니다. 신사 숙녀 여러분, 이것으로 질의응답 세션을 마치겠습니다. 마지막 발언을 위해 경영진께 마이크를 넘기겠습니다. Anoori Naughton 오늘 아침 참석해 주신 모든 분들께 감사드리며, 오늘 하루 동안 여러분들과 더 많은 대화를 나눌 수 있기를 기대합니다. 감사합니다. 진행자 감사합니다. 이것으로 오늘의 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 이제 통화를 종료하셔도 좋습니다. 참여해 주셔서 감사합니다.

📌 요약

Here's a concise summary of the key points from the earnings call transcript in Korean:

• 실적 및 전망:
- 2분기 EPS는 1분기 대비 감소폭이 줄어들 것으로 예상 (1분기는 30% 이상 감소)
- 상반기 EPS는 약 30% 감소, 하반기는 약 40% 감소 전망
- 2분기 매출은 부활절 시즌 연장과 ERP 시스템 변경 효과로 강세 예상

• 관세 영향:
- 2분기 관세 영향은 1,500만-2,000만 달러 예상
- 3-4분기 각각 최대 1억 달러의 관세 영향 가능성 (완화 조치 전)
- 코코아와 캐나다 보복관세가 전체 관세 영향의 약 2/3 차지

• 대응 전략:
- 관세 면제 신청 등 정부 차원의 해결 방안 모색
- 생산성 향상, 가격 조정, 원료 조달 다변화 등 다양한 완화 조치 검토
- 2026년까지 균형 잡힌 매출/이익 성장 목표 유지

이는 전문 투자자들을 위한 주요 내용을 객관적으로 정리한 것입니다.