📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation
Intel Corporation (NASDAQ:INTC) Q1 2025 Earnings Conference Call April 24, 2025 5:00 PM ET Company Participants John Pitzer - Corporate VP, IR Lip-Bu Tan - CEO David Zinsner - CFO Michelle Johnston Holthaus - CEO, Intel Products Conference Call Participants Ross Seymore - Deutsche Bank Timothy Arcuri - UBS Joe Moore - Morgan Stanley CJ Muse - Cantor Fitzgerald Vijay Rakesh - Mizuho Stacy Rasgon - Bernstein Research Srini Pajjuri - Raymond James Thomas O'Malley - Barclays Vivek Arya - Bank of America Securities Aaron Rakers - Wells Fargo Operator Thank you for standing by, and welcome to the Intel Corporation's First Quarter 2025 Earnings Conference Call.	Intel Corporation (NASDAQ:INTC) 2025년 1분기 실적발표 컨퍼런스콜 2025년 4월 24일 오후 5시 (미국 동부시간) 참석자 회사 측 John Pitzer - 기업 부사장, IR 담당 Lip-Bu Tan - 최고경영자 David Zinsner - 최고재무책임자 Michelle Johnston Holthaus - Intel Products 최고경영자 컨퍼런스콜 참가 애널리스트 Ross Seymore - 도이치뱅크 Timothy Arcuri - UBS Joe Moore - 모건스탠리 CJ Muse - 캔터 피츠제럴드 Vijay Rakesh - 미즈호 Stacy Rasgon - 번스타인 리서치 Srini Pajjuri - 레이몬드 제임스 Thomas O'Malley - 바클레이즈 Vivek Arya - 뱅크 오브 아메리카 증권 Aaron Rakers - 웰스파고 진행자 Intel Corporation의 2025년 1분기 실적발표 컨퍼런스콜에 참석해 주셔서 감사합니다.
At this time, all participants are in a listen-only mode. After the speakers’ presentation, there will be a question-and-answer session. [Operator Instructions] As a reminder, today's program is being recorded. And now I would like to introduce your host for today's program, John Pitzer, Corporate Vice President, Investor Relations. Please go ahead, sir. John Pitzer Thank you, Jonathan, and good afternoon to everyone joining us today. By now, you should have received a copy of the Q1 earnings release and earnings presentation, both of which are available on our investor relations website, intc.com.	현재 모든 참가자들은 청취 전용 모드로 접속해 있습니다. 발표자들의 프레젠테이션이 끝난 후에는 질의응답 시간이 이어질 예정입니다. [진행자 안내사항] 오늘 프로그램은 녹화되고 있음을 다시 한 번 알려드립니다. 이제 오늘 프로그램의 진행자이신 존 피처(John Pitzer) 기업 부사장님을 소개해드리겠습니다. 투자자 관계(IR) 담당이신 피처 부사장님, 말씀해 주시기 바랍니다. 존 피처: 조나단님, 감사합니다. 그리고 오늘 참석해 주신 모든 분들께 좋은 오후 인사드립니다. 여러분들께서는 이미 1분기 실적 발표 자료와 실적 프레젠테이션을 받으셨을 것입니다. 두 자료 모두 당사의 투자자 관계 웹사이트 intc.com에서 확인하실 수 있습니다.
For those joining us online today, the earnings presentation is also available in our webcast window. I'm joined today by our CEO, Lip-Bu Tan, and our CFO, David Zinsner. Lip-Bu will open with comments on our first quarter results, as well as some initial observations, priorities, and actions that he is driving. Dave will then discuss our overall financial results, including second quarter guidance. We will then transition to answer your questions. Before we begin, please note that today's discussion contains forward-looking statements based on the environment as we currently see it, and as such are subject to various risks and uncertainties.	오늘 온라인으로 참여하시는 분들을 위해 실적 발표 자료를 웹캐스트 창에서도 확인하실 수 있습니다. 오늘 저와 함께 당사의 CEO인 립부 탄과 CFO인 데이비드 진스너가 참석했습니다. 립부는 1분기 실적에 대한 설명으로 시작하여, 그가 주도하고 있는 초기 관찰 사항, 우선순위 및 조치들에 대해 말씀드릴 예정입니다. 이어서 데이브가 2분기 가이던스를 포함한 전반적인 재무 실적에 대해 설명할 것입니다. 그 후 여러분들의 질문에 답변하는 시간을 가지도록 하겠습니다. 시작하기에 앞서, 오늘 논의되는 내용에는 현재 당사가 파악하고 있는 시장 환경을 바탕으로 한 미래예측진술(forward-looking statements)이 포함되어 있으며, 이는 다양한 위험과 불확실성의 영향을 받을 수 있음을 유의해 주시기 바랍니다.
It also contains references to non-GAAP financial measures that we believe provide useful information to our investors. Our earnings release and most recent annual report on Form 10-K and other filings with the SEC provide more information on specific risk factors that could cause actual results to differ materially from our expectations. They also provide additional information on our non-GAAP financial measures, including reconciliations where appropriate to our corresponding GAAP financial measures. With that, let me turn things over to Lip-Bu. Lip-Bu Tan Thank you, John. And let me add my welcome. I joined Intel five weeks ago. The reason I'm here is simple. I love our company.	또한 당사는 투자자들에게 유용한 정보를 제공한다고 판단되는 비GAAP 재무지표들에 대한 참조 내용을 포함하고 있습니다. 당사의 실적 발표자료와 가장 최근의 Form 10-K 연차보고서 및 기타 SEC 제출 자료들은 당사의 기대치와 실제 결과가 크게 다를 수 있는 구체적인 위험 요인들에 대한 보다 자세한 정보를 제공합니다. 또한 해당 자료들은 적절한 경우 해당 GAAP 재무지표와의 대사를 포함한 비GAAP 재무지표에 대한 추가 정보도 제공하고 있습니다. 이제 Lip-Bu에게 발언권을 넘기도록 하겠습니다. Lip-Bu Tan입니다. John님, 감사합니다. 저도 환영의 말씀을 전하고 싶습니다. 저는 5주 전에 인텔에 합류했습니다. 제가 이 자리에 있는 이유는 간단합니다. 저는 우리 회사를 사랑하기 때문입니다.
I saw the challenges we were facing and I could not sit on the sidelines knowing I had the opportunity to turn things around and put us back on the path to gain market share and drive sustainable growth. Q1 was a step in the right direction, driven by Dave and Michelle's leadership. We delivered revenue, gross margins, EPS above our guidance. I want to thank them both, as well as our teams, for the good execution, especially with the ongoing macroeconomic uncertainty. Our goal now is to build on this progress, but it won't be easy. There are many areas we need to improve, and there's no quick fixes. We must remain laser focused on execution.	당사가 직면한 도전과제들을 보면서, 시장 점유율을 회복하고 지속 가능한 성장을 이끌어낼 수 있는 기회가 있음에도 방관자로 있을 수는 없었습니다. 1분기는 Dave와 Michelle의 리더십 하에 올바른 방향으로 한 걸음 나아간 시기였습니다. 당사는 매출, 매출총이익률, 주당순이익 모두 가이던스를 상회하는 실적을 달성했습니다. 지속되는 거시경제적 불확실성 속에서도 훌륭한 실행력을 보여준 두 사람과 우리 팀원들에게 감사드립니다. 이제 우리의 목표는 이러한 진전을 바탕으로 더욱 발전하는 것이지만, 쉽지는 않을 것입니다. 개선이 필요한 영역이 많고 즉각적인 해결책은 없습니다. 우리는 실행에 있어 철저히 집중해야 합니다.
One of my biggest learning so far is that we need to fundamentally transform our culture and the way in which we operate. Organizational complexity and bureaucracies have been suffocating the innovation and agility we need to win. It takes too long for decisions to get made. New ideas and people who generate them have not been given the room or resources to incubate and grow. The unnecessary silos have led to bad execution. I'm here to fix this. I'm taking swift actions to simplify the way we do business and drive transparency and accountability across the company. We will empower smaller teams to move faster and make better decisions.	지금까지의 가장 큰 교훈 중 하나는 우리의 기업문화와 운영 방식을 근본적으로 변화시켜야 한다는 것입니다. 조직의 복잡성과 관료주의가 우리에게 필요한 혁신과 민첩성을 저해해 왔습니다. 의사결정에 너무 많은 시간이 소요되고 있으며, 새로운 아이디어와 이를 제시하는 인재들이 성장하고 발전할 수 있는 공간과 자원을 충분히 제공받지 못했습니다. 불필요한 부서 간 칸막이는 실행력 저하로 이어졌습니다. 저는 이러한 문제들을 해결하기 위해 이 자리에 있습니다. 비즈니스 수행 방식을 단순화하고 전사적 차원의 투명성과 책임성을 제고하기 위해 신속한 조치를 취하고 있습니다. 우리는 소규모 팀들이 더 빠르게 움직이고 더 나은 의사결정을 할 수 있도록 권한을 부여할 것입니다.
And we will significantly reduce the number of layers that get in their way. As a first step, I have flattened the structure of my leadership team. All critical product, manufacturing, and G&A functions, which were spread over two to three layers are now directly reporting to me. This will allow me to get closer to our product and engineering groups and work directly with them to close the gaps with competition more quickly. I will apply the same streamlining approach across the company, with a focus on empowering our engineering talents to create great products and make it easier for our customers to do business with us.	그리고 우리는 업무 수행을 방해하는 조직 계층의 수를 대폭 줄일 것입니다. 첫 단계로, 저는 리더십 팀의 구조를 수평화했습니다. 이전에 2-3개 계층에 분산되어 있던 모든 핵심 제품, 제조, 그리고 일반관리(G&A) 기능들이 이제는 저에게 직접 보고하는 체계로 변경되었습니다. 이를 통해 제가 제품 및 엔지니어링 조직들과 더 긴밀히 협력할 수 있게 되었으며, 경쟁사와의 격차를 더욱 신속하게 줄이기 위해 직접 협업할 수 있게 되었습니다. 저는 이러한 간소화 방식을 전사적으로 적용할 것이며, 우리의 엔지니어링 인재들이 훌륭한 제품을 만들 수 있도록 권한을 부여하고 고객들이 우리와 더욱 쉽게 비즈니스를 할 수 있도록 하는 데 중점을 둘 것입니다.
To accelerate this simplification, we are taking more costs out of the business to lower our calendar 2025 and calendar 2026 OpEx targets. We now expect OpEx of $17 billion this year and $16 billion next year. In addition, as we continue to identify ways to operate our manufacturing network more efficiently, I have directed our teams to find additional $2 billion of savings in our growth CapEx, taking our target for this year to $18 billion. We will continue to take closer look at our existing factory footprint to ensure that we are making the most efficient use of our in-store capacity before committing to any additional spending.	이러한 단순화를 가속화하기 위해, 당사는 2025년과 2026년의 영업비용(OpEx) 목표를 낮추기 위해 사업 비용을 추가적으로 절감하고 있습니다. 올해 영업비용은 170억 달러, 내년에는 160억 달러를 예상하고 있습니다. 또한, 제조 네트워크를 보다 효율적으로 운영하는 방안을 지속적으로 모색하면서, 저는 우리 팀에 성장 자본지출(CapEx)에서 추가로 20억 달러를 절감하여 올해 목표를 180억 달러로 낮추도록 지시했습니다. 당사는 추가 투자를 결정하기 전에 기존 보유 생산능력을 가장 효율적으로 활용할 수 있도록 현재의 공장 설비를 계속해서 면밀히 검토할 것입니다.
I will continue to make the needed investment to reignite innovation even as we reduce our overall expenses by minimizing projects and programs that have been taking attention away from our core client and server business. They will include revitalizing our engineering core and rebuilding our engineering talent pool with urgency by promoting strong leaders internally, bringing back critical lost talent, and recruiting new people. In addition, we are mandating a four day per week return to office policy, effective Q3 2025. I know firsthand the power of teamwork and this action is necessary to re-instill a more collaborative working environment, improving efficiency and boost innovation.	전반적인 비용을 절감하면서도 혁신을 재점화하는 데 필요한 투자를 지속적으로 진행할 것입니다. 이는 핵심 클라이언트 및 서버 사업에서 주의를 분산시켜온 프로젝트와 프로그램들을 최소화함으로써 이루어질 것입니다. 구체적으로는 사내 우수 리더 승진, 핵심 인재 재영입, 신규 인재 채용을 통해 엔지니어링 핵심 역량을 활성화하고 엔지니어링 인재풀을 시급히 재구축할 것입니다. 또한 2025년 3분기부터 주 4일 사무실 출근 정책을 의무화할 예정입니다. 저는 팀워크의 힘을 직접 경험한 바 있으며, 이러한 조치는 보다 협력적인 업무 환경을 재정립하고, 업무 효율성을 개선하며, 혁신을 촉진하는 데 필수적입니다.
By eliminating efficiencies and transforming how we do business, I strongly believe we can reduce our costs whilst securing our future. Many of you have asked about my longer-term strategy plan. It is appropriate question. It's a little bit too soon for me to provide all the details, but let me share with you my priorities. First, the best products always win. And this is very important that we refocus our core franchise to start building best-in-class products again. We have a good foundation. Our ecosystem in client and data center computing is valuable and durable. And we still maintain a large market share in both.	비효율성을 제거하고 비즈니스 운영 방식을 혁신함으로써, 저는 비용을 절감하면서도 우리의 미래를 확보할 수 있다고 강력히 확신합니다. 많은 분들께서 제 장기 전략 계획에 대해 문의하셨습니다. 이는 적절한 질문입니다. 현 시점에서 모든 세부사항을 말씀드리기에는 다소 이르지만, 제가 중점을 두고 있는 우선순위를 공유해드리겠습니다. 첫째, 최고의 제품이 항상 승리한다는 점입니다. 우리가 다시 최고 수준의 제품을 만들기 시작하기 위해 핵심 사업에 재집중하는 것이 매우 중요합니다. 우리는 좋은 기반을 가지고 있습니다. 클라이언트 및 데이터센터 컴퓨팅에서의 우리 생태계는 가치 있고 지속 가능합니다. 그리고 우리는 여전히 두 분야 모두에서 높은 시장 점유율을 유지하고 있습니다.
My focus will be ensuring that our team build products that are highly competitive and meet the needs of our customer as we enter a new era of computing, defined by AI agents and reasoning models. To achieve this, we are taking a holistic approach to redefine our portfolio to optimize our products for new and emerging AI workloads. We are making necessary adjustments to our product roadmap, so that we are positioned to make the best-in-class products while staying laser focused on execution and ensuring on time delivery. However, I want to emphasize that this is not a quick fix here. These changes will take time. Our goal is to become the platform of choice for our customers.	AI 에이전트와 추론 모델이 주도하는 새로운 컴퓨팅 시대에 진입하면서, 저희 팀이 고객의 니즈를 충족시키는 경쟁력 있는 제품을 개발하도록 하는 것이 저의 주요 과제가 될 것입니다. 이를 달성하기 위해, 저희는 새롭게 등장하는 AI 워크로드에 최적화된 제품 포트폴리오를 재정의하는 총체적인 접근 방식을 취하고 있습니다. 최고 수준의 제품을 만들면서도 실행에 집중하고 정시 출시를 보장하기 위해 제품 로드맵에 필요한 조정을 진행하고 있습니다. 다만, 이것이 단기간에 해결될 수 있는 문제가 아니라는 점을 강조하고 싶습니다. 이러한 변화들은 시간이 걸릴 것입니다. 저희의 목표는 고객이 선택하는 최우선 플랫폼이 되는 것입니다.
This requires us to radically evolve our design and engineering mindset and anticipate the needs of our customer well in advance. I have received direct feedback from many of our largest customers, who are also close personal friends. I'm taking this feedback to heart and using it to inform and change our approach to product and platform design. Second, we need to refine our AI strategy with a focus of emerging areas of interest. My experience helping successfully fund and incubate many startups in this space provides unique insights that we will leverage in these funds.	이는 우리의 설계 및 엔지니어링 사고방식을 근본적으로 발전시키고 고객의 니즈를 미리 예측해야 함을 의미합니다. 저는 개인적으로도 친분이 있는 우리의 주요 고객들로부터 직접적인 피드백을 받았습니다. 이러한 피드백을 진지하게 받아들이고 있으며, 이를 제품 및 플랫폼 설계 접근 방식을 변화시키는 데 반영하고 있습니다. 둘째로, 우리는 새롭게 부상하는 관심 분야에 초점을 맞추어 AI 전략을 재정비할 필요가 있습니다. 제가 이 분야의 많은 스타트업들을 성공적으로 투자하고 육성한 경험은 이러한 펀드들에 활용할 수 있는 독특한 인사이트를 제공합니다.
Our goal will be to take an integrated system and platform view to develop full stack AI solution that enable more accuracy, power efficiency, and security for our enterprise customers. Our goal will be to enable the next wave of computing defined by reasoning models, agentic AI and physical AI. Third, we need to build trust with foundry customers. We have a lot of important building blocks in place, including the ramp of Intel 18A in second half of 2025 to support the launch of our first Panther Lake SKU by year-end, with additional SKUs coming in the first half of 2026.	우리의 목표는 통합 시스템 및 플랫폼 관점에서 접근하여, 기업 고객들에게 더 높은 정확성과 전력 효율성, 그리고 보안성을 제공하는 풀 스택 AI 솔루션을 개발하는 것입니다. 우리는 추론 모델, 에이전트 AI, 그리고 물리적 AI가 주도하는 차세대 컴퓨팅을 실현하고자 합니다. 셋째로, 우리는 파운드리 고객들과의 신뢰 관계를 구축해야 합니다. 우리는 이미 많은 중요한 기반을 마련해 놓았습니다. 여기에는 2025년 하반기에 예정된 인텔 18A의 양산이 포함되며, 이는 연말까지 첫 팬서 레이크(Panther Lake) SKU 출시를 지원하고, 2026년 상반기에는 추가 SKU들이 출시될 예정입니다.
However, I know from my years at Cadence Design that success in foundry business requires more than process technology manufacturing capabilities alone. It is first and foremost a customer service business, built on foundational principle of trust. And we need to instill customer service mindset across our foundry business. Success in foundry relies on recognizing that each customer use different design tools, methodologies, and styles. As a foundry, we need to ensure that our process technologies can be easily used by a variety of customers, each with a unique way of building their products. To do this, we are more rapidly embracing industry standard EDA tools and best design practices.	제가 Cadence Design에서 근무했던 경험을 통해 알게 된 것은, 파운드리 사업의 성공은 단순히 공정 기술과 제조 역량만으로는 이룰 수 없다는 점입니다. 이는 무엇보다도 신뢰라는 기본 원칙 위에 세워진 고객 서비스 사업입니다. 따라서 우리는 파운드리 사업 전반에 걸쳐 고객 서비스 마인드를 심어야 합니다. 파운드리 사업의 성공은 각 고객사마다 서로 다른 설계 도구, 방법론, 스타일을 사용한다는 점을 인식하는 데서 시작됩니다. 파운드리로서 우리는 각기 고유한 방식으로 제품을 제작하는 다양한 고객들이 우리의 공정 기술을 쉽게 활용할 수 있도록 보장해야 합니다. 이를 위해 우리는 업계 표준 EDA(전자설계자동화) 도구와 최적의 설계 사례를 더욱 신속하게 도입하고 있습니다.
Here again, there's no quick fix, but we will make the necessary changes to our route map to deliver on the commitments we make to our foundry customers. We must learn to delight our customers by building wafers that meet their required power, performance, area, cost, quality, yield, reliability, and on time schedule. While we are currently focused on delivering Intel 18A, we are also working closely with customers to define the critical KPIs to ensure online delivery of Intel 14A. Lastly, we need to strengthen our balance sheet. Our business is capital intensive and we have important investment to make at the time when our financial performance is not where it needs to be.	여기서도 즉각적인 해결책은 없지만, 파운드리 고객들과의 약속을 이행하기 위해 우리의 로드맵에 필요한 변화를 만들어 나갈 것입니다. 우리는 고객이 요구하는 전력, 성능, 면적, 비용, 품질, 수율, 신뢰성 및 일정에 맞는 웨이퍼를 제조함으로써 고객을 만족시키는 법을 배워야 합니다. 현재 인텔 18A 공정 출시에 집중하고 있지만, 동시에 인텔 14A의 정시 출시를 보장하기 위해 핵심 KPI를 정의하는 데 있어 고객들과 긴밀히 협력하고 있습니다. 마지막으로, 우리는 재무상태표를 강화할 필요가 있습니다. 우리의 사업은 자본 집약적이며, 현재 재무성과가 기대에 미치지 못하는 상황에서도 중요한 투자를 진행해야 합니다.
This means we need to be prudent with capital. In addition to new targets of OpEx, CapEx, we will also look to further monetize non-core assets. I'm very pleased to have Silver Lake as an investor in Altera and welcome on board Raghib to help drive the business to its potential. In addition, we have made the decision not to spin-off Intel Capital, but to work with the team to monetize our existing portfolio, while being more selective on new investments that support the strategy. We need to get our balance sheet healthy and start the process of de-leveraging this year. As we are building the new Intel, you can expect us to stay humble, drive the necessary changes to delight our customers.	이는 자본 운용에 있어 신중을 기해야 함을 의미합니다. 운영비용(OpEx)과 자본지출(CapEx)에 대한 새로운 목표 설정과 더불어, 비핵심 자산의 추가 현금화도 모색할 것입니다. 실버레이크(Silver Lake)가 알테라(Altera)의 투자자가 된 것을 매우 기쁘게 생각하며, 라깁(Raghib)이 합류하여 사업의 잠재력을 실현하는 데 도움을 줄 것을 환영합니다. 또한, 인텔 캐피탈(Intel Capital)의 분사를 진행하지 않기로 결정했으며, 대신 기존 포트폴리오의 현금화를 추진하면서 전략적으로 부합하는 신규 투자에 더욱 선별적으로 접근할 것입니다. 우리는 재무상태표를 건전화하고 올해부터 부채 감축 과정을 시작해야 합니다. 새로운 인텔을 구축해 나가는 과정에서, 우리는 겸손한 자세를 유지하며 고객 만족을 위해 필요한 변화를 추진해 나갈 것입니다.
My moto has always been to under-promise and over-deliver. And I will be not satisfied until we regain the trust of our customers, putting the company on a sustainable path of gaining shares and growing revenue and deliver consistent returns for our shareholders. With that, I will turn it over to Dave. David Zinsner Thank you, Lip-Bu. Our Q1 results mostly reflected our view entering the year that our two biggest markets were poised for growth. On the client side, the end of service for Windows 10, the expected growing adoption of AI PCs and an aging installed base following the COVID era refresh pointed to a PC TAM growing 3% to 5%.	저의 모토는 항상 약속은 낮게 하고 성과는 그 이상으로 달성하는 것이었습니다. 저는 우리가 고객들의 신뢰를 회복하고, 회사가 시장 점유율을 확대하며 매출을 성장시키는 지속 가능한 길에 올려놓고, 주주들에게 일관된 수익을 제공할 때까지 만족하지 않을 것입니다. 이제 Dave에게 마이크를 넘기겠습니다. David Zinsner입니다. Lip-Bu님, 감사합니다. 우리의 1분기 실적은 대체로 올해 초 우리가 예상했던 대로, 우리의 두 가지 주요 시장이 성장세를 보일 것이라는 전망을 반영했습니다. 클라이언트 측면에서는, Windows 10의 서비스 종료, AI PC의 예상되는 채택 증가, 그리고 코로나19 시대의 교체 주기 이후 노후화된 설치 기반 등이 PC TAM(총 시장 규모)이 3%에서 5% 성장할 것임을 시사했습니다.
Similarly, on the traditional server side, delayed infrastructure upgrades driven by the rapid adoption of AI servers in 2024 supported double-digit CPU core growth this year on a roughly flat units. More recently, the economic landscape has become increasingly uncertain driven by shifting trade policies, persistent inflation, and increased regulatory risk. While we have yet to see a meaningful change in customer buying patterns, we think it’s prudent to manage the business with a level of conservatism going into the second half of the year. First quarter revenue was $12.7 billion, coming in at the high end of our guidance range driven by better-than-expected Xeon sales.	마찬가지로, 전통적인 서버 부문에서는 2024년 AI 서버의 급속한 도입으로 인한 인프라 업그레이드 지연이, 전체 유닛 수는 대체로 변동이 없는 가운데 올해 CPU 코어의 두 자릿수 성장을 뒷받침했습니다. 최근에는 변화하는 무역 정책, 지속적인 인플레이션, 그리고 증가하는 규제 리스크로 인해 경제 환경이 더욱 불확실해졌습니다. 아직까지는 고객 구매 패턴에서 의미 있는 변화가 관찰되지 않았지만, 하반기에 접어들면서 보수적인 수준에서 사업을 관리하는 것이 신중한 접근이라고 판단하고 있습니다. 1분기 매출은 제온(Xeon) 판매가 예상보다 양호한 실적을 보이면서 가이던스 범위의 상단인 127억 달러를 기록했습니다.
Similar to Q4 2024, we believe Q1 revenue benefited from customer purchasing behavior in anticipation of potential tariffs, though it is difficult to quantify the magnitude. Non-GAAP gross margin was 39.2%, approximately 3 percentage points above our guidance on much stronger than expected demand for Raptor Lake combined with improved costs for Meteor Lake. While we continue to see the mix of AI PCs growing throughout the year, the rate of growth off a lower-than-expected Q1 will be lower. We delivered first quarter earnings per share of $0.13 versus our guidance of breakeven EPS, driven by higher revenue, stronger gross margin, and lower operating expenses.	2024년 4분기와 마찬가지로, 1분기 매출은 잠재적 관세에 대비한 고객들의 구매 행태로 인해 혜택을 본 것으로 판단되나, 그 정확한 규모를 수치화하기는 어렵습니다. 비GAAP 기준 매출총이익률은 39.2%를 기록했는데, 이는 당사의 가이던스보다 약 3%p 상회하는 수준으로, 예상을 크게 웃도는 랩터 레이크 수요와 미티어 레이크의 원가 개선에 기인합니다. AI PC 비중이 연중 지속적으로 증가할 것으로 예상되나, 1분기 기저가 예상보다 낮아 증가율은 더욱 완만할 것으로 전망됩니다. 1분기 주당순이익은 당초 손익분기점(EPS 0) 전망 대비 0.13달러를 기록했으며, 이는 매출 증가, 매출총이익률 개선, 그리고 영업비용 감소에 기인합니다.
I was particularly pleased to see our spending down $400 million sequentially and $700 million year-over-year as we continue to focus on optimizing our cost structure. Q1 operating cash flow was $800 million. We had gross CapEx of $6.2 billion with offsets of $1.7 billion in the quarter, resulting in an adjusted free cash flow of negative $3.7 billion. We ended the quarter with a cash balance of $21 billion and received $1.1 billion from CHIPS grants and $1.9 billion for the final close of our NAND business sale to SK hynix. Moving to segment results for Q1, as previewed on our Q4 ‘24 earnings, we updated our segment reporting for Q1 2025.	비용 구조 최적화에 계속 주력한 결과, 지출이 전분기 대비 4억 달러, 전년 동기 대비 7억 달러 감소한 것을 보게 되어 특히 고무적이었습니다. 1분기 영업현금흐름은 8억 달러를 기록했습니다. 총 설비투자(CapEx)는 62억 달러였으며, 분기 중 17억 달러의 상쇄 요인이 있어 조정 후 잉여현금흐름(FCF)은 마이너스 37억 달러를 기록했습니다. 분기말 현금 잔고는 210억 달러였으며, CHIPS 법안 지원금으로 11억 달러를 수령했고, SK하이닉스와의 낸드(NAND) 사업 매각 완료로 19억 달러를 수령했습니다. 1분기 부문별 실적과 관련하여, 2024년 4분기 실적 발표에서 예고한 바와 같이 2025년 1분기부터 부문별 보고 체계를 개편했습니다.
Details can be found in the appendix to our earnings deck and in our Q1 ’25 10-Q. The following commentary reflects the updated segmentation and accompanying recast at 2024 financials. Intel Products revenue was $11.8 billion, down 10% sequentially but above our expectations. CCG revenue was down 13% quarter-over-quarter, below typical seasonality and in line with our expectation with higher-than-expected volumes offset by product mix and competitive pressure. DCAI revenue was down 5% sequentially and above expectations driven by hyperscaler demand for host CPUs for AI servers and storage compute.	자세한 내용은 실적 발표 자료의 부록과 2025년 1분기 10-Q 보고서에서 확인하실 수 있습니다. 다음 설명은 업데이트된 사업부문 구분과 그에 따른 2024년 재무제표 재작성을 반영합니다. 인텔 제품 매출은 전분기 대비 10% 감소한 118억 달러를 기록했으나, 이는 당사의 예상치를 상회하는 수준이었습니다. CCG(클라이언트 컴퓨팅 그룹) 매출은 전분기 대비 13% 감소했는데, 이는 일반적인 계절성 대비 낮은 수준이었으며 당사의 예상과 일치했습니다. 예상보다 높은 판매량에도 불구하고 제품 믹스와 경쟁 압박이 영향을 미쳤습니다. DCAI(데이터센터 및 AI) 매출은 전분기 대비 5% 감소했으나 예상치를 상회했으며, 이는 하이퍼스케일러들의 AI 서버 및 스토리지 컴퓨팅용 호스트 CPU 수요에 기인했습니다.
Operating profit for Intel Products was $2.9 billion, 25% of revenue and down $632 million quarter-over-quarter on lower revenue, partially offset by reduced operating expenses. Intel Foundry delivered revenue of $4.7 billion, up 8% sequentially, on pull-ins of Intel 7 wafers and increased advanced packaging services. Intel Foundry operating loss in Q1 was $2.3 billion, roughly flat quarter-over-quarter and in line with expectations. Structural cost improvements were offset by startup costs associated with the ramp of products on Intel 18A. Turning to All Other, revenue came in at $943 million and was down 15% sequentially, slightly above expectations.	Intel Products의 영업이익은 29억 달러로, 매출의 25%를 차지했으며, 전분기 대비 6억 3,200만 달러 감소했습니다. 이는 매출 감소가 주요 원인이었으나, 영업비용 절감으로 일부 상쇄되었습니다. Intel Foundry는 Intel 7 웨이퍼의 조기 인도와 첨단 패키징 서비스 증가에 힘입어 매출이 47억 달러를 기록하며 전분기 대비 8% 증가했습니다. Intel Foundry의 1분기 영업손실은 23억 달러로, 전분기와 비슷한 수준이었으며 예상치에 부합했습니다. 구조적 비용 개선 효과는 Intel 18A 제품 양산에 따른 초기 비용으로 상쇄되었습니다. 기타 부문(All Other)의 경우, 매출은 9억 4,300만 달러를 기록하며 전분기 대비 15% 감소했으나, 이는 예상치를 약간 상회하는 수준이었습니다.
The three primary components of All Other are Mobileye, Altera, and IMS. Collectively, the category delivered $103 million of operating profit. As Lip-Bu stated, we announced on April 14th our intention to sell 51% of Altera to Silver Lake Partners for an almost $9 billion valuation, with Intel receiving net cash proceeds of $4.4 billion. We believe the value of our remaining 49% stake in Altera will grow over time through our partnership with Silver Lake and with the addition of Raghib Hussain as the CEO. We expect this deal to close in the second half of 2025, at which point we expect to deconsolidate Altera from our financial results. Now, turning to guidance.	All Other 부문의 세 가지 주요 구성 요소는 Mobileye, Altera, 그리고 IMS입니다. 이 부문은 전체적으로 1억 300만 달러의 영업이익을 달성했습니다. Lip-Bu가 언급했듯이, 저희는 4월 14일에 Altera 지분 51%를 Silver Lake Partners에 매각하기로 했음을 발표했습니다. 이는 약 90억 달러의 기업가치 평가를 기반으로 하며, Intel은 44억 달러의 순현금을 수령하게 됩니다. 저희는 Silver Lake와의 파트너십과 Raghib Hussain의 CEO 선임을 통해 당사가 보유하게 될 나머지 49% 지분의 가치가 시간이 지남에 따라 증가할 것으로 믿고 있습니다. 본 거래는 2025년 하반기에 종결될 것으로 예상되며, 그 시점에서 Altera는 당사의 재무실적에서 연결 제외될 것으로 예상됩니다. 이제 가이던스로 넘어가도록 하겠습니다.
Historically, average sequential growth in Q2 has been roughly flat with Q1. However, the very fluid trade policies in the US and beyond, as well as regulatory risks, have increased the chance of an economic slowdown with the probability of a recession growing. This makes it more difficult to forecast how we will perform for the quarter and for the year, even as the underlying fundamentals supporting growth, I discussed earlier, remain intact. While we have offsets, including a global, highly diversified manufacturing footprint to help mitigate tariffs, we will certainly see costs increase, and we feel it prudent to anticipate a TAM contraction.	역사적으로 2분기의 평균 순차적 성장은 1분기와 비교하여 대체로 횡보세를 보여왔습니다. 그러나 미국 및 기타 지역의 매우 유동적인 통상 정책과 규제 리스크로 인해 경기 둔화 가능성이 높아졌으며, 경기 침체 확률도 증가하고 있습니다. 이러한 상황으로 인해 앞서 언급한 성장을 뒷받침하는 기본적인 요인들이 여전히 건재함에도 불구하고, 분기별 실적과 연간 실적을 예측하기가 더욱 어려워졌습니다. 관세 영향을 완화하기 위한 글로벌 차원의 다각화된 제조 기반과 같은 대응 방안을 보유하고 있지만, 비용 상승은 불가피할 것으로 보이며, 시장규모(TAM) 축소에 대비하는 것이 신중한 접근이라고 판단됩니다.
The biggest risk we see is the impact of a potential pullback in investment and spending as businesses and consumers react to higher costs and the uncertain economic backdrop. As a result, we're forecasting a wider than normal Q2 revenue range of $11.2 billion to $12.4 billion, down 2% to 12% sequentially. Within Intel Products, we expect DCAI to decline at a faster rate than CCG. We expect Intel Foundry revenue down quarter-over-quarter due to pull-ins to Q1, lower wafer and advanced packaging volume, and capacity constraints in Intel 7, which we expect to persist for the foreseeable future. For all other, we expect revenue for the sum of those parts to be roughly flat sequentially.	현재 저희가 파악하고 있는 가장 큰 리스크는 기업들과 소비자들이 비용 상승과 불확실한 경제 상황에 대응하면서 발생할 수 있는 투자 및 지출 감소의 영향입니다. 이에 따라 2분기 매출 전망 범위를 평소보다 넓게 잡아 112억 달러에서 124억 달러로 예상하고 있으며, 이는 전 분기 대비 2%에서 12% 감소한 수준입니다. 인텔 제품 부문에서는 DCAI(데이터센터 및 AI) 부문이 CCG(클라이언트 컴퓨팅 그룹) 대비 더 큰 폭의 하락세를 보일 것으로 예상됩니다. 인텔 파운드리 매출은 1분기로의 수요 선행과 웨이퍼 및 첨단 패키징 물량 감소, 그리고 인텔 7 공정의 생산능력 제약으로 인해 전 분기 대비 감소할 것으로 전망됩니다. 이러한 생산능력 제약은 당분간 지속될 것으로 예상됩니다. 기타 부문의 경우, 전체적인 매출이 전 분기와 비슷한 수준을 유지할 것으로 예상하고 있습니다.
At the midpoint of $11.8 billion, we expect gross margin of approximately 36.5% on lower revenue and [mix] (ph) to our outsourced and lower margin client products with a tax rate of 12% and breakeven EPS all on a non-GAAP basis. As you think about the full year, we recommend you start by using the last 10-year seasonality to model sequential changes in revenue, but be mindful of the significant uncertainty in markets today especially due to the potential for meaningful tariffs and tight supply on our older nodes. We expect non-controlled income, or NCI, to net to zero in Q2 and for the full year to be approximately $500 million on a GAAP basis.	매출액 중간값인 118억 달러 기준으로, 비GAAP 기준 아웃소싱 및 낮은 마진의 고객 제품 비중 증가로 인해 매출 감소와 함께 약 36.5%의 매출총이익률을 예상하며, 법인세율은 12%, 주당순이익(EPS)은 손익분기점 수준을 전망하고 있습니다. 연간 실적을 전망하실 때는 과거 10년간의 계절성을 바탕으로 매출의 순차적 변화를 모델링하시되, 현재 시장의 상당한 불확실성, 특히 큰 폭의 관세 부과 가능성과 구세대 공정에서의 공급 부족 상황을 고려하시기 바랍니다. 비지배지분(NCI) 손익은 2분기에는 제로(0)가 될 것으로 예상되며, 연간으로는 GAAP 기준 약 5억 달러 수준이 될 것으로 전망됩니다.
NCI is still expected to grow in fiscal year 2026 to an updated range of $1.3 billion to $1.5 billion on a GAAP basis and meaningfully increase further in future years. As Lip-Bu discussed earlier, we're simplifying our organizational structure and the way we work across Intel, so that we innovate faster and adapt more quickly where needed to better serve our customers. As a result, we now expect 2025 OpEx of $17 billion, $500 million lower than prior expectations, with a 2026 OpEx target of $16 billion. We are likely to have restructuring charges associated with these actions, some of which may be included in our non-GAAP results.	GAAP 기준으로 2026 회계연도의 NCI(순이익)는 여전히 13억 달러에서 15억 달러 범위로 성장할 것으로 예상되며, 향후 수년간 더욱 의미 있게 증가할 것으로 전망됩니다. Lip-Bu가 앞서 언급했듯이, 당사는 고객 서비스 향상을 위해 더 빠른 혁신과 필요에 따른 신속한 적응이 가능하도록 인텔 전반의 조직 구조와 업무 방식을 간소화하고 있습니다. 이에 따라 2025년 영업비용(OpEx)은 기존 전망 대비 5억 달러 낮은 170억 달러가 될 것으로 예상하며, 2026년 영업비용 목표는 160억 달러로 설정했습니다. 이러한 조치들과 관련하여 구조조정 비용이 발생할 것으로 예상되며, 이 중 일부는 비(非)GAAP 실적에 포함될 수 있습니다.
Since we have not yet estimated these charges, they are not included in our guidance. These spending reductions will be driven by numerous broad-based transformation activities. Key 2025 focus areas will be refocusing our portfolio, eliminating organizational complexity, transforming our engineering functions, and continuing to drive to leading SG&A efficiency. As Lip-Bu stated, we anticipate our 2025 gross capital investment will now be approximately $18 billion, which is below our previous guide of $20 billion, reflecting further operational efficiencies and better utilization of our construction in progress.	아직 이러한 비용을 산정하지 않았기 때문에, 당사의 가이던스에는 포함되지 않았습니다. 이러한 지출 감축은 광범위한 혁신 활동들을 통해 이루어질 것입니다. 2025년의 주요 중점 분야는 포트폴리오 재조정, 조직 복잡성 제거, 엔지니어링 기능 혁신, 그리고 업계 최고 수준의 판매관리비(SG&A) 효율성 달성을 지속적으로 추진하는 것이 될 것입니다. Lip-Bu가 언급한 바와 같이, 2025년 총 자본 투자는 이전 가이던스인 200억 달러보다 낮은 약 180억 달러가 될 것으로 예상하고 있으며, 이는 운영 효율성 향상과 공사중인 자산의 활용도 개선을 반영한 것입니다.
While gross CapEx is down, we maintain our range for 2025 net CapEx to be approximately $8 billion to $11 billion due to uncertainty regarding timing of the US Government fulfilling their obligations in our CHIPS agreement. Beginning the process of delivering our balance sheet in 2025 remains a top priority for us as evidenced by our lower OpEx and CapEx targets and the value unlock across our non-core assets. I'll wrap up by saying that Q1 was a solid quarter to start even as the rest of the year is more uncertain. We will closely manage what's in our control and react quickly as the environment evolves.	총 설비투자(CapEx)는 감소했으나, CHIPS 협약에 따른 미국 정부의 의무 이행 시기가 불확실하여 2025년 순 설비투자 전망치는 약 80억 달러에서 110억 달러 수준을 유지하고 있습니다. 2025년 재무상태표 개선을 시작하는 것은 당사의 최우선 과제로, 이는 운영비(OpEx)와 설비투자(CapEx) 목표치 하향 조정과 비핵심 자산의 가치 실현을 통해 입증되고 있습니다. 마지막으로 말씀드리자면, 1분기는 견실한 실적으로 한 해를 시작했으나, 남은 기간에 대해서는 불확실성이 더 큰 상황입니다. 당사는 통제 가능한 부분을 면밀히 관리하면서 시장 환경 변화에 신속하게 대응해 나갈 것입니다.
I'm encouraged by Lip-Bu’s leadership and focus on enhancing our competitive position, improving our balance sheet, and setting us on a path to deliver consistent returns to our shareholders. With that, let me turn the call back over to John to begin the Q&A. John Pitzer Thank you, Dave. We will now transition to the Q&A portion of our call. Michelle Johnston Holthaus, CEO of Intel Products, will be joining Lip-Bu and Dave during the Q&A session. As a reminder, we would ask that each of you ask one question and a brief follow-up question where applicable. With that, Jonathan, can we take the first question, please?	Lip-Bu의 리더십과 당사의 경쟁력 강화, 재무상태 개선, 그리고 주주들에게 일관된 수익을 제공하기 위한 방향 설정에 대한 집중을 보며 고무되었습니다. 이제 Q&A 세션을 시작하기 위해 John에게 진행을 넘기도록 하겠습니다. John Pitzer입니다. Dave님, 감사합니다. 이제 컨퍼런스 콜의 Q&A 세션으로 넘어가도록 하겠습니다. Intel Products의 CEO인 Michelle Johnston Holthaus가 Q&A 세션에서 Lip-Bu님과 Dave님과 함께할 예정입니다. 다시 한 번 말씀드리지만, 각 참가자께서는 한 가지 질문과, 해당되는 경우 간단한 후속 질문을 해주시기 바랍니다. 그럼 Jonathan님, 첫 번째 질문을 받아보도록 하겠습니다.

📌 요약

• 실적 하이라이트:
- 1분기 매출 127억 달러로 가이던스 상단 기록
- 비GAAP 총이익률 39.2%로 가이던스 대비 3%p 상회
- EPS $0.13으로 손익분기점 가이던스 상회

• 새로운 비용절감 계획:
- 2025년 운영비용(OpEx) 목표 170억 달러로 5억 달러 하향 조정
- 2025년 설비투자(CapEx) 180억 달러로 20억 달러 감축
- 비핵심 자산 매각 통한 재무구조 개선 추진 중

• 경영진 전망/리스크:
- 무역정책 불확실성과 인플레이션으로 하반기 보수적 전망
- 2분기 매출 가이던스 112-124억 달러(전분기 대비 -2~-12%)
- 고객 구매패턴 변화는 아직 미미하나 경기침체 가능성 증가

❓ Q&A

Original	Translation
Question-and-Answer Session Operator Certainly. And our first question comes from the line of Ross Seymore from Deutsche Bank. Your question, please. Ross Seymore Hi, guys. Thanks for letting me ask the question. And, Lip-Bu, welcome to Intel. Lip-Bu, the first question is for you. You talked a lot about increasing the flexibility and speed at Intel and unfortunately having to shrink the headcount to do so. How do we balance fixing the roadmap with also filling the foundry and making sure you have the unit volumes there? It seems like the flexibility and speed goals would be more quickly adopted and capitalized by going to foundry. But you have the need to fill your own Intel foundry.	질의응답 진행자 네. 첫 번째 질문은 도이치방크의 로스 시모어 님께서 하시겠습니다. 로스 시모어 님, 질문해 주십시오. 안녕하세요. 질문할 기회를 주셔서 감사합니다. 그리고 립부 님, 인텔에 오신 것을 환영합니다. 립부 님께 첫 번째 질문을 드리겠습니다. 인텔의 유연성과 속도를 높이기 위해, 안타깝게도 인력 감축이 필요하다고 말씀하셨는데요. 로드맵 개선과 파운드리 가동률 확보, 그리고 생산량 유지를 어떻게 균형있게 달성하실 계획이신가요? 유연성과 속도 목표는 파운드리로 전환하면 더 빨리 달성할 수 있을 것 같은데, 동시에 인텔 자체 파운드리도 가동률을 채워야 하는 상황이지 않습니까.
So balancing the internal product roadmap versus the foundry side of things is basically the question. Lip-Bu Tan Yeah, Ross, thank you so much for the questions. So a couple of things. One is clearly, that our approach is basically to flatten the organization, the number of layers, and so that we can really focus on the right products and then deliver the customer solution. And then in term of the product roadmap, I think clearly we like to focus on what is the killing product that we want to have, and then laser focus on making sure that we deliver on time, on the performance, and then the power, so that make sure that we meet the customer requirements.	네, 내부 제품 로드맵과 파운드리 측면의 균형을 맞추는 것이 핵심 질문이군요. Lip-Bu Tan입니다. Ross님, 질문 감사합니다. 몇 가지 말씀드리겠습니다. 우선, 저희의 접근 방식은 기본적으로 조직의 계층 구조를 단순화하여 적절한 제품에 집중하고 고객 솔루션을 제공하는 것입니다. 제품 로드맵 측면에서는, 저희가 반드시 확보해야 할 킬러 제품이 무엇인지 명확히 하고, 이를 정해진 일정에 맞춰 성능과 전력 요구사항을 충족시키며 출시할 수 있도록 집중하고 있습니다. 이를 통해 고객의 요구사항을 확실히 충족시키고자 합니다. Note: The translation maintains the professional and direct tone of the original while accurately conveying the financial and technical terminology (로드맵, 파운드리, 킬러 제품 등). The sentence structure has been adjusted to sound natural in Korean while preserving the original meaning.
And then in terms of the foundry, clearly, 18A is very important for us, for Panther Lake. And secondly, I think we clearly, one by one, improving the yield, the reliability, and so that our internal customer can use of that. I think from the product side, they have to do the best they can and not depend on whether it's inside or outside and then try the performance of the products. John Pitzer Ross, do you have a follow up question? Ross Seymore Yeah, I did have one Dave.	파운드리와 관련해서는 팬서 레이크(Panther Lake)를 위해 18A가 우리에게 매우 중요한 것이 분명합니다. 그리고 두 번째로, 우리는 분명히 하나씩 수율과 신뢰성을 개선하고 있어서 내부 고객이 이를 활용할 수 있게 되고 있습니다. 제품 측면에서는 내부이든 외부이든 관계없이 최선을 다해야 하며, 제품의 성능을 시험해봐야 합니다. 존 피처(John Pitzer) 로스, 추가 질문이 있으신가요? 로스 시모어(Ross Seymore) 네, 데이브에게 질문이 하나 있습니다.
Dave, on the gross margin side of things, you talked a little bit about the slope for the rest of the year, but especially given the strategic changes that Lip-Bu is putting into place, the cost cutting and the OpEx side of things and the lower CapEx that you talked about, can you just talk about some of the puts and takes on gross margin if you think about 2025 as a whole and maybe even 2026, what are some of the goals that you have? David Zinsner Yeah, sure, Ross. And I'll qualify this by saying, it's a relatively dynamic industry out there right now, given the tariffs and the implications on what that might look like from our TAM and from the macro.	데이브, 매출총이익률과 관련하여 올해 남은 기간의 추이에 대해 말씀하셨는데요, 특히 립부가 추진하고 있는 전략적 변화와 영업비용 절감, 그리고 말씀하신 낮은 설비투자를 고려할 때, 2025년 전체와 심지어 2026년까지 매출총이익률에 영향을 미치는 긍정적/부정적 요인들에 대해 설명해 주시겠습니까? 또한 귀사가 설정한 목표치는 어떻게 되나요? David Zinsner 네, 물론이죠 Ross. 다만 한 가지 말씀드리자면, 현재 관세와 이로 인한 우리의 전체 시장규모(TAM) 및 거시경제적 영향을 고려할 때 업계가 상당히 역동적인 상황에 있습니다. Note: I preserved key financial terms like: - 매출총이익률 (gross margin) - 영업비용 (OpEx) - 설비투자 (CapEx) - 전체 시장규모 (TAM) The translation maintains a professional, formal tone while ensuring natural Korean flow and accurate financial terminology.
So, I'm saying this with some murkiness as it relates to the full year picture. I would just say that when we look out through the year, we do expect to see our mix on the client side move more to the Lunar Lake and so forth. And as you know, Lunar Lake’s margins are more under pressure given the memories and package. And so that makes the accounting look -- make it look a little funky. So that will be a headwind to our margins on a go-forward basis. And in addition when we look at 18A, we're going to be ramping that through the year and there's startup costs associated with that bringing that up in Arizona.	연간 전체 전망과 관련해서는 다소 불확실성이 있다는 점을 전제로 말씀드리겠습니다. 올해를 전망해볼 때, 클라이언트 부문에서는 Lunar Lake 제품군 비중이 더욱 증가할 것으로 예상됩니다. 아시다시피 Lunar Lake는 메모리와 패키징 비용으로 인해 마진이 더 큰 압박을 받고 있어서, 회계상으로는 다소 특이한 양상을 보일 것 같습니다. 이는 향후 당사의 마진에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 또한 18A 공정과 관련해서는, 연중 생산량을 늘려나갈 예정인데, 애리조나 공장의 가동 초기 비용이 발생할 것입니다. Note: I preserved technical terms like "Lunar Lake" and "18A" in English as they are commonly used in Korean financial contexts. The translation maintains the cautious yet professional tone of the original while ensuring clarity for Korean investors.
So that's always going to put some pressure on gross margins through the year as well. I think as you get into ’26, things start to go the other direction. Panther Lake will be ramping more in volume next year. It's a better margin product than Lunar Lake just on an apples-to-apples basis. But on top of that, as you know, we have 18A on Panther Lake, so it brings the wafers back in to the fabs and we get the margin stacking benefit of that on a kind of consolidated basis. So we'd expect next year to look better. Of course, all of that is subject ultimately, a lot of what is reflected in the margins is how we do on the top line side. And so we got to sort through how tariffs impact us.	이는 연중 매출총이익률에 지속적인 압박을 가할 것입니다. 2026년에 접어들면 상황이 반대 방향으로 전환될 것으로 보입니다. 팬서 레이크(Panther Lake)는 내년에 생산량이 더욱 증가할 예정인데, 동일 선상에서 비교했을 때 루나 레이크(Lunar Lake)보다 마진이 더 좋은 제품입니다. 게다가 아시다시피 팬서 레이크에는 18A 공정이 적용되어 웨이퍼 생산이 팹으로 다시 돌아오게 되며, 이로 인해 연결 기준으로 마진 누적 효과의 이점을 얻을 수 있습니다. 따라서 내년은 더 나은 실적을 기대하고 있습니다. 물론 이 모든 것은 궁극적으로 매출 실적에 따라 마진에 반영되는 정도가 달라질 수 있습니다. 또한 관세가 우리에게 어떤 영향을 미칠지도 면밀히 검토해야 합니다.
I think from a tariff perspective, this year could be choppy, depending on what ultimately is settled across the US and abroad. But we do have a global supply chain. So we do have the ability to flex, to mitigate a lot of the headwinds we face. It's just we can't obviously turn this stuff on a dime. It's going to take us time to optimize the network to what the rules are in terms of tariffs. Ross Seymore Thank you. John Pitzer Thanks, Ross. Jonathan, can we have the next question, please? Operator Certainly. And our next question comes from the line of Timothy Arcuri from UBS. Your question, please. Timothy Arcuri Thanks a lot.	관세와 관련해서는 미국과 해외에서 최종적으로 어떤 합의가 이루어지느냐에 따라 올해는 변동성이 있을 것으로 예상됩니다. 하지만 저희는 글로벌 공급망을 보유하고 있어서, 직면하는 많은 어려움들을 완화할 수 있는 유연성을 가지고 있습니다. 다만 이러한 변화를 즉각적으로 실행하기는 어렵고, 관세 규정에 맞춰 네트워크를 최적화하는 데에는 시간이 필요할 것입니다. Ross Seymore 감사합니다. John Pitzer 감사합니다, Ross. Jonathan, 다음 질문으로 넘어가겠습니다. 진행자 알겠습니다. 다음 질문은 UBS의 Timothy Arcuri 님께서 하시겠습니다. Timothy Arcuri 감사합니다.
Dave, can you help us just also on gross margin -- can you help us with sort of what a clean number is for March? You guided 36%, but that was supposed to have some COGS headwinds from the way you accounted for the grants, but it came in at 39%. So what's the clean number for March? And then also you said that the Q1 number would be the trough. So I know you're guiding Q2 to 36.5%, but could it go lower than what you're guiding? David Zinsner Yeah, I mean, obviously we thought Q1 would be a trough and it turned out to be better, so that puts some pressure on 2Q now on a relative basis. And like I said, the tariff dynamics do kind of change the outlook through the year.	한국어 번역: 데이브, 매출총이익률에 대해 3월의 실제 수치가 어떻게 되는지 설명해 주시겠습니까? 귀사는 36%를 전망했는데, 이는 보조금 회계처리 방식으로 인해 매출원가에 부정적 영향이 있을 것으로 예상된 수치였습니다. 하지만 실제로는 39%가 나왔습니다. 3월의 실제 수치는 어떻게 되나요? 또한 1분기가 저점이 될 것이라고 말씀하셨는데, 2분기 전망치는 36.5%로 제시하셨지만, 이보다 더 낮아질 가능성이 있을까요? 데이비드 진스너의 답변: 네, 분명히 저희는 1분기가 저점이 될 것이라 생각했는데 예상보다 더 좋은 실적을 기록했습니다. 이로 인해 상대적으로 2분기에 대한 부담이 좀 생겼습니다. 그리고 제가 말씀드렸듯이, 관세 동향이 연간 전망에 변화를 주고 있는 상황입니다.
So that's an additional pressure point for gross margins through the year. In terms of the margins for Q1, kind of cleaning that out, I mean, clearly the biggest benefit to the gross margins was the beat on the top line. We kind of handedly beat top line. That helped out a lot. In addition, we did better, we had more of our volume come from Raptor Lake versus Lunar Lake and so that was a mix beneficial to gross margins. And then we did, I think, a little bit better job in terms of just managing spending and so forth that helped out. But the two bigger components were the higher revenue in Raptor Lake.	이는 연중 매출총이익률에 대한 추가적인 압박 요인이 되고 있습니다. 1분기 마진과 관련하여 자세히 설명드리자면, 매출총이익률 개선의 가장 큰 요인은 매출 실적이 예상치를 크게 상회했다는 점입니다. 저희가 매출 목표를 상당히 초과 달성했고, 이것이 큰 도움이 되었습니다. 또한, Lunar Lake 대비 Raptor Lake의 판매 비중이 더 높았는데, 이러한 제품 믹스가 매출총이익률에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 그리고 전반적인 지출 관리도 더 효율적으로 수행했다고 생각합니다. 하지만 가장 큰 두 가지 요인은 높은 매출 실적과 Raptor Lake의 성과였습니다.
I think if you strip those two things out, we were -- we would have been much closer to the guide. John Pitzer Tim, do you have a follow-up? Timothy Arcuri I do, yeah. So, Lip-Bu, I know the prior policy had been to not announce new third-party foundry customers. How do you think about that? And how -- can you update us on sort of where you're tracking? Is there anything to help us believe that maybe you can add a Tier 1 customer and maybe this year, if not sooner, I know that they want some power improvements on 18A, but can you kind of talk about that? Thank you. Lip-Bu Tan Sure. Thanks, Tim.	그 두 가지 요소를 제외하면, 우리는 가이던스에 훨씬 더 근접했을 것입니다. John Pitzer Tim, 추가 질문 있으신가요? Timothy Arcuri 네, 있습니다. Lip-Bu님, 이전 정책은 서드파티 파운드리 고객사를 공개하지 않는 것이었다고 알고 있습니다. 이에 대해 어떻게 생각하시나요? 그리고 현재 진행 상황은 어떠한가요? 혹시 올해 안에, 아니면 더 빨리 1티어 고객사를 추가할 수 있다고 믿을 만한 근거가 있을까요? 18A에서 전력 효율 개선을 원한다는 것은 알고 있지만, 이에 대해 말씀해 주실 수 있을까요? 감사합니다. Lip-Bu Tan 네, Tim 감사합니다.
I think the priority one for us is -- for Intel Foundry is ramping our internal customer, like the Panther Lake I mentioned earlier. And then the next step is basically build the trust with our foundry customer and the PDK, the schedule, to really make sure that we’re really robust on that. And then in terms of the process technology, the priority is really focused on yield, reliability. And also, I think it's very important to understanding this is a customer service mindset, so that every customer have different design tool, methodology, style. We want to make sure that we really do the pattern matching so that we optimize for their solution they want to drive.	Intel Foundry의 최우선 과제는 앞서 언급한 Panther Lake와 같은 내부 고객을 위한 생산을 확대하는 것입니다. 그 다음 단계는 파운드리 고객들과의 신뢰를 구축하고, PDK(Process Design Kit)와 일정을 통해 우리의 역량을 확실히 입증하는 것입니다. 공정 기술 측면에서는 수율과 신뢰성 향상에 중점을 두고 있습니다. 또한 매우 중요한 점은 이것이 고객 서비스 마인드셋이라는 것을 이해하는 것입니다. 각 고객사마다 서로 다른 설계 도구, 방법론, 스타일을 가지고 있기 때문에, 우리는 패턴 매칭을 통해 고객이 원하는 솔루션에 최적화된 서비스를 제공하고자 합니다.
So I think it's kind of a on-two step and then we really continue to drive the efficiency and then so that we can really scale the business. John Pitzer Thank you, Tim. Jonathan, can we have the next question, please? Operator Certainly. And our next question comes from the line of Joe Moore from Morgan Stanley. Your question, please. Joe Moore Great. Thank you. So, a number of elements in your letter and in your comments about kind of improving product execution.	그래서 저는 이것이 일종의 2단계 과정이라고 생각하며, 우리는 계속해서 효율성을 높여 사업을 확실히 확장할 수 있도록 할 것입니다. John Pitzer 감사합니다, Tim. Jonathan, 다음 질문으로 넘어가도 될까요? 진행자 네. 다음 질문은 Morgan Stanley의 Joe Moore 님께서 하시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다. Joe Moore 감사합니다. 귀사의 서신과 발표 내용에서 제품 실행력 개선에 관한 여러 요소들이 언급되었는데요. Note: The translation maintains the formal business tone appropriate for an earnings call, preserves the speaker identification format, and accurately conveys the financial context while sounding natural in Korean. The term "product execution" is translated using the commonly accepted Korean business terminology "제품 실행력".
I guess five weeks into it, can you give us your assessment of Panther Lake and Clearwater Forest, the [Technical Difficulty] product portfolio, and give us a sense of, are those leadership products -- do you still have work to do to get to the leadership position that you want to have? Lip-Bu Tan Yeah, let me start. Then, Michelle will chip in. First of all, I think clearly our laser focus on execution and in terms of deliver on time, performance that we can meet the customer and industry trends and the workload. So that is number one priority for us. In terms of Panther Lake, clearly on the 18A is very important.	약 5주가 지난 시점에서, Panther Lake와 Clearwater Forest [기술적 문제] 제품 포트폴리오에 대한 귀하의 평가를 들려주시고, 이러한 제품들이 시장 선도 제품인지, 아니면 귀사가 원하는 선도적 위치에 도달하기 위해 추가 작업이 필요한지 말씀해 주시겠습니까? Lip-Bu Tan 네, 제가 먼저 답변 드리고, 이후 Michelle이 보충 설명을 하도록 하겠습니다. 우선, 저희는 명확히 실행에 초점을 맞추고 있으며, 고객과 업계 트렌드, 그리고 워크로드를 충족시킬 수 있는 성능을 적시에 제공하는 데 주력하고 있습니다. 이것이 저희의 최우선 과제입니다. Panther Lake와 관련해서는, 18A 공정이 매우 중요한 것이 분명합니다. Note: I maintained key product names (Panther Lake, Clearwater Forest) and technical terms (18A) in English as they are commonly used in Korean financial contexts. The translation preserves the professional yet conversational tone of the original while ensuring clarity and accuracy in Korean.
We have the first SKU by the end of this year, then we have additional SKU the next year. So I think so far we are very focused on that. Michelle? Michelle Johnston Holthaus Yeah, maybe just to add, Joe, I think I talked about this a little bit in our Q4 earnings. Panther Lake really matches what you see in both Meteor Lake and Lunar Lake and the way that we're going to ramp bringing our first most performant product out first with customers and then the additional SKUs in Q1 which really allows us to line up with the commercial marketplace. That product looks quite good competitively and we get a lot of customer interest. So I think we continue to track well there.	첫 번째 SKU는 올해 말까지 출시하고, 내년에는 추가 SKU를 출시할 예정입니다. 지금까지는 이 부분에 매우 집중하고 있습니다. Michelle? Michelle Johnston Holthaus입니다. 네, Joe의 질문에 덧붙이자면, 4분기 실적 발표에서도 잠시 언급했듯이, Panther Lake는 Meteor Lake와 Lunar Lake에서 보신 것과 같은 방향성을 보여주고 있습니다. 우선 가장 성능이 뛰어난 제품을 고객들에게 먼저 출시하고, 이어서 1분기에 추가 SKU를 출시하여 상용 시장과 잘 연계되도록 할 예정입니다. 이 제품은 경쟁력 측면에서 매우 우수한 것으로 보이며, 고객들로부터도 많은 관심을 받고 있습니다. 따라서 저희는 계획된 궤도를 잘 따라가고 있다고 생각합니다.
You also asked about Clearwater Forest and I talked a bit about that and the prioritization between Panther Lake and Clearwater Forest in Q4 as well. And so, for Clearwater Forest, it has some very unique packaging that comes to market with it and therefore we decided to prioritize getting Panther Lake out first and then in the first half of 2026 you'll see Clearwater Forest. I would just remind you that Clearwater Forest is an E-core based product, so it's a derivative, right, of Granite Rapids and so it'll be more of a purpose-built product than your kind of leading performance part in the marketplace. But both are on track for delivery. John Pitzer Joe, do you have a follow-up question?	Clearwater Forest에 대해서도 문의하셨는데, 저는 4분기에 Panther Lake와 Clearwater Forest 간의 우선순위에 대해 이미 언급한 바 있습니다. Clearwater Forest의 경우 시장에 선보일 매우 독특한 패키징이 있기 때문에, 저희는 Panther Lake를 먼저 출시하고 2026년 상반기에 Clearwater Forest를 선보이기로 결정했습니다. 다만 상기해 드리고 싶은 점은, Clearwater Forest는 E-코어 기반 제품으로, Granite Rapids의 파생 제품이라는 것입니다. 따라서 시장을 선도하는 최고성능 제품이라기보다는 특수 목적용으로 설계된 제품이 될 것입니다. 하지만 두 제품 모두 예정된 일정에 맞춰 출시될 예정입니다. John Pitzer Joe님, 추가 질문이 있으십니까?
Joe Moore I do. Thank you for that. The comment that you guys made about 7-nanometer being constrained for the, I'm sorry, Intel 7 being constrained for the foreseeable future, can you elaborate on why that is and what impact that might have? David Zinsner Pretty simply, we're doing better on Raptor Lake and Raptor Lake's an Intel 7 part. And so, we obviously plan out our network to be just to the edge in terms of capacity and when things shift meaningfully like they did, we're going to be [handing out] (ph). That said, that's usually a good thing for the factory.	Joe Moore 네, 말씀해 주셔서 감사합니다. Intel 7 공정이 당분간 생산량 제약을 받을 것이라는 언급과 관련해서, 그 이유와 어떤 영향이 있을지 자세히 설명해 주실 수 있으시겠습니까? David Zinsner 매우 간단한 이유입니다. Raptor Lake의 실적이 예상보다 좋았고, 이는 Intel 7 공정을 사용하는 제품입니다. 당사는 생산능력 측면에서 최적화된 수준으로 네트워크를 계획하는데, 이처럼 수요가 크게 변동될 경우 생산능력의 한계에 도달하게 됩니다. 다만, 이는 보통 공장 운영 측면에서는 긍정적인 신호입니다. Note: I maintained key technical terms like "Intel 7", "Raptor Lake" in English as they are commonly used in Korean financial contexts. The translation preserves the professional yet conversational tone while ensuring accuracy and natural Korean flow.
When they're constrained, they leverage the network to try to produce more wafers and every wafer becomes less expensive as a result. So we obviously do like that. Ultimately though, we do want to see these AI PC products gain more traction in the market and we're optimistic that happens through the year. Michelle Johnston Holthaus Yeah, maybe just to add on both 7 and 10 nanometer, obviously with the macroeconomic concerns that we see, and just with the overall economy, we are particularly seeing consumer, a stronger N-1 and N-2 demand in the marketplace as those system price points tend to stay rather fixed. And so we've been doing our best to respond to that shift.	제약이 있을 때는 네트워크를 활용하여 더 많은 웨이퍼를 생산하려 하고, 그 결과로 웨이퍼당 비용이 감소하게 됩니다. 당연히 저희는 이런 상황을 긍정적으로 봅니다. 하지만 궁극적으로는 이러한 AI PC 제품들이 시장에서 더 큰 견인력을 얻기를 바라고 있으며, 연내에 그렇게 될 것으로 낙관하고 있습니다. Michelle Johnston Holthaus 네, 7나노와 10나노 공정에 대해 덧붙이자면, 현재 우리가 목격하고 있는 거시경제적 우려사항들과 전반적인 경제 상황을 고려할 때, 특히 소비자 시장에서 N-1과 N-2 제품에 대한 수요가 더 강하게 나타나고 있습니다. 이는 이러한 시스템의 가격대가 비교적 고정적으로 유지되는 경향이 있기 때문입니다. 저희는 이러한 시장 변화에 최선을 다해 대응하고 있습니다.
While at the same time in the commercial segment, we are seeing that Windows 10 refresh and a strong demand for AI PC. I think there's both good and bad news in that, and that as you see N-1, N-2 as Dave talked about, you see a lot of that gross margin flow to the bottom line. It is also, as the AI PC ramp slows, that's also good for gross margins. But I do want you to walk away with the fact that we continue to invest in the AI PC. We do view this as the long-term growth segment. We have our AI symposium with all the software vendors this week and we see a ton of excitement from our customers around Lunar Lake. And so we'll be balancing our portfolio and our mix across our foundries.	동시에 상업용 부문에서는 Windows 10 교체 수요와 AI PC에 대한 강력한 수요가 나타나고 있습니다. 이와 관련해서는 긍정적인 면과 부정적인 면이 모두 있는데요, Dave가 언급했듯이 N-1, N-2 제품의 경우 대부분의 매출총이익이 순이익으로 이어지고 있습니다. 또한 AI PC 생산 증가세가 둔화되면서 이는 매출총이익률에도 긍정적인 영향을 미치고 있습니다. 하지만 저희는 계속해서 AI PC에 투자하고 있다는 점을 강조드리고 싶습니다. 저희는 이를 장기적 성장 분야로 보고 있습니다. 이번 주에 모든 소프트웨어 벤더들과 AI 심포지엄을 진행했는데, 루나 레이크(Lunar Lake)에 대한 고객들의 뜨거운 관심을 확인할 수 있었습니다. 따라서 저희는 파운드리들을 통해 포트폴리오와 제품 믹스의 균형을 맞춰나갈 것입니다.
John Pitzer Thanks, Joe. Jonathan, can we have the next question, please? Operator Certainly. And our next question comes from the line, CJ Muse from Cantor Fitzgerald. Your question, please. CJ Muse Hey, good afternoon. Thank you for taking the question. I guess first question for Lip-Bu. You touched on your AI strategy, focusing on new and emerging workloads like reasoning models, agentic AI and physical AI. Is the plan here to reinvent x86 to succeed in the AI world or perhaps a broader portfolio, including ARM? And then should we be interpreting your focus more on edge AI? Thank you. Lip-Bu Tan Yeah, good question, CJ.	John Pitzer 감사합니다, Joe. Jonathan, 다음 질문으로 넘어가겠습니다. 진행자 네. 다음 질문은 Cantor Fitzgerald의 CJ Muse 님께서 하시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다. CJ Muse 안녕하세요, 질문에 답변해 주셔서 감사합니다. 첫 번째 질문은 Lip-Bu께 드리겠습니다. 추론 모델, 에이전틱 AI, 피지컬 AI와 같은 새롭게 등장하는 워크로드에 초점을 맞춘 AI 전략에 대해 언급하셨는데요. AI 시장에서 성공하기 위해 x86을 재창조하려는 계획인지, 아니면 ARM을 포함한 더 광범위한 포트폴리오를 구상하시는 건지 궁금합니다. 그리고 엣지 AI에 더 중점을 두고 계신다고 해석해야 할까요? 감사합니다. Lip-Bu Tan 네, 좋은 질문이네요, CJ.
I think first of all, as I articulated in the AI strategy, it's very important to understanding the workload and then make sure that we can really deliver. And then clearly we're going to look for partnership with the industry leader to build the purpose-built silicon and the software to optimize for that platform. So, we like to be the compute platform for doing that. And clearly, I think one of the big areas would be the kind of edge and inference area, and that would be important to have the architecture that are low power and drive efficiency. And so those kind of things that we are exploring some of this new architecture and some of this disruptive platform that we try to build.	우선 제가 AI 전략에서 설명했듯이, 워크로드를 정확히 이해하고 이를 효과적으로 제공할 수 있도록 하는 것이 매우 중요합니다. 그리고 분명히 우리는 목적 지향적 실리콘과 플랫폼 최적화를 위한 소프트웨어를 개발하기 위해 업계 선도기업들과의 파트너십을 모색할 것입니다. 우리는 이러한 컴퓨팅 플랫폼이 되고자 합니다. 특히 엣지 컴퓨팅과 추론(inference) 분야가 주요 영역이 될 것이며, 이를 위해서는 저전력과 효율성을 갖춘 아키텍처가 필수적입니다. 따라서 우리는 이러한 새로운 아키텍처와 혁신적인 플랫폼 구축을 위한 다양한 방안을 탐색하고 있습니다.
So stay tuned. Over time, we're going to starting to articulate the strategy for that. John Pitzer CJ, do you have a follow-up question? CJ Muse I do, John. Dave, to follow up on the OpEx guide for '25 and '26, do those numbers fully contemplate the headcount reductions that you are planning? Or over time, could we see additional savings? David Zinsner I would say, Lip-Bu has driven us to think about the company in a leaner, more efficient, faster to execution kind of way. And that's been kind of the underpinning of what we are doing from an OpEx perspective.	계속 지켜봐 주시기 바랍니다. 시간이 지나면서 그에 대한 전략을 구체적으로 설명해 드리도록 하겠습니다. John Pitzer CJ님, 추가 질문이 있으십니까? CJ Muse 네, John님. Dave님께 2025년과 2026년 영업비용 가이던스에 대해 추가 질문 드리겠습니다. 해당 수치들이 계획하고 계신 인력 감축을 완전히 반영한 것인가요? 아니면 시간이 지나면서 추가적인 비용 절감을 기대할 수 있을까요? David Zinsner Lip-Bu가 우리로 하여금 더욱 슬림하고 효율적이며 실행 속도가 빠른 방식으로 회사를 운영하도록 이끌었습니다. 이것이 바로 우리가 영업비용(OpEx) 측면에서 추진하고 있는 계획의 근간이라고 할 수 있습니다.
So it's all of that, elimination of bureaucracy, taking out the layers and so forth that drive us to a number that's kind of in the $17 billion range for '25 and $16 billion range for '26. We are still in the process of working through the details of how we land to that number. But I feel confident based on his direction, we will land in that ZIP code for those numbers. We have not yet identified what that means from a headcount perspective. There's obviously other categories of spend in operating expenses in addition to labor and those will also be looked at and we'll scrutinize and make sure that they're spent in a highly efficient manner.	관료주의를 제거하고 조직 계층을 축소하는 등의 이러한 모든 조치를 통해, 2025년에는 약 170억 달러, 2026년에는 약 160억 달러 수준의 목표치에 도달할 것으로 예상됩니다. 현재 이 목표 수치에 도달하기 위한 세부 사항을 계속 검토하고 있습니다만, 경영진의 방향성을 고려할 때 해당 목표치 범위 내에 도달할 것이라고 확신합니다. 아직 이것이 인력 규모 측면에서 어떤 의미를 갖는지는 구체적으로 파악하지 못했습니다. 영업비용에는 인건비 외에도 다른 비용 항목들이 있는데, 이러한 항목들도 면밀히 검토하여 최대한 효율적으로 지출이 이루어지도록 할 것입니다.
And we'll have more details around how we will land the $16 billion number for ‘26 when we end the second quarter and do the earnings in July, I think we'll have a good sense of what that means. Whether it can be reduced further, I think, we'll have to see. I think the $16 billion number, we feel very confident we can land. We'll update you in July for sure where that number is with a little bit more precision. I think if you ask Lip-Bu today, he'd probably say there are areas where he would like to invest as well. So to the extent we're freeing up investment, it may go to some other areas that he wants to invest in.	2026년도의 160억 달러 목표치를 어떻게 달성할 것인지에 대한 더 자세한 내용은 2분기가 끝나고 7월에 실적 발표를 할 때 공유드릴 예정입니다. 그때쯤이면 이 목표의 의미를 명확히 파악할 수 있을 것으로 생각합니다. 이 수치가 더 낮아질 수 있을지는 지켜봐야 할 것 같습니다. 현재로서는 160억 달러 목표 달성에 대해 매우 확신하고 있습니다. 7월에는 이 수치에 대해 좀 더 정확한 업데이트를 제공해 드리겠습니다. 립부(Lip-Bu)에게 지금 물어보신다면, 아마도 그가 투자하고 싶어 하는 분야들이 있을 것이라고 말씀하실 것 같습니다. 따라서 투자 여력이 확보되는 만큼, 그가 투자하기를 원하는 다른 분야들에 배정될 수도 있을 것입니다.
So, I think $16 billion would probably be the good working assumption, but we'll update you in July, like I said. John Pitzer Thanks, CJ. Can we have the next question please, Jonathan? Operator Certainly. Our next question comes from the line of Vijay Rakesh from Mizuho. Your question please. Vijay Rakesh Yeah, hi. I was just wondering, as you look at the data center side, how do you see that playing out through the year? I saw you kind of… John Pitzer Vijay, I apologize. Can you restate that? You broke up a little bit at the beginning of the question.	제가 생각하기에는 160억 달러 정도가 적절한 예상치가 될 것 같습니다만, 앞서 말씀드린 대로 7월에 업데이트된 정보를 알려드리겠습니다. John Pitzer 감사합니다, CJ. Jonathan, 다음 질문으로 넘어가시죠. 진행자 네. 다음 질문은 Mizuho의 Vijay Rakesh 님께서 하시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다. Vijay Rakesh 네, 안녕하세요. 데이터 센터 부문과 관련해서 올해 전망이 어떻게 될 것으로 보시는지 여쭤보고 싶습니다. 제가 보기에는... John Pitzer Vijay 님, 죄송하지만 질문을 다시 한 번 해 주시겠습니까? 처음 부분이 좀 끊겨서 들렸습니다.
Vijay Rakesh Just wondering how the data center side would play out for the rest of the year as you look at the second half, especially? Michelle Johnston Holthaus Yeah. Thank you for the question. As we look at Q1, we saw higher-than-expected growth really driven by a few hyperscalers. We are optimistic about the rest of the year. If you look at the product roadmap we have with Granite Rapids coming out and Xeon 6, some of the traditional consolidation that, that drives as well as being the CPU if choice [as AI head node] (ph), and we are starting to see some improvement in telco as well.	Vijay Rakesh 하반기를 중심으로 올해 남은 기간 동안 데이터센터 부문이 어떻게 전개될 것으로 보시는지 궁금합니다. Michelle Johnston Holthaus 네, 질문 감사합니다. 1분기를 돌아보면, 일부 대형 하이퍼스케일러들의 영향으로 예상보다 높은 성장을 보였습니다. 저희는 올해 남은 기간에 대해 낙관적인 전망을 가지고 있습니다. Granite Rapids와 Xeon 6 출시를 포함한 저희의 제품 로드맵을 보시면, 이러한 제품들이 일반적으로 가져오는 통합 효과와 함께 [AI 헤드노드로서] CPU 선택에 있어 우위를 점하고 있습니다. 또한 통신 부문에서도 개선이 나타나기 시작하고 있습니다.
However, as Dave and everyone has talked about, we still do see a large macro concern, and so we need to continue to understand what that means. Much like we talked about before in client, we are seeing strong demand on older gen parts and data center as well, and we're working through that from a supply perspective. As stated in last quarter's earnings, I talked about our main goal being to stabilize market segment share, create margin and drive-up ASPs. And so those are things that we're going to be laser-focused on for the remainder of the year. We do have a good product portfolio.	하지만 Dave와 다른 분들이 언급하셨듯이, 우리는 여전히 큰 거시경제적 우려를 보고 있으며, 이것이 의미하는 바를 계속해서 파악해야 합니다. 이전에 고객 관련해서 논의했던 것처럼, 데이터 센터와 구세대 부품에 대한 강력한 수요가 있으며, 공급 측면에서 이를 해결하기 위해 노력하고 있습니다. 지난 분기 실적 발표에서 언급했듯이, 우리의 주요 목표는 시장 점유율을 안정화하고, 수익성을 창출하며, 평균판매가격(ASP)을 높이는 것입니다. 따라서 올해 남은 기간 동안 이러한 목표들에 집중할 것입니다. 우리는 좋은 제품 포트폴리오를 보유하고 있습니다.
We do see strength both in hyperscalers and enterprise, but rest of world is where we really see a market segment share challenge. And so that's where we'll be focused. John Pitzer Vijay, do you have a follow-up question? Vijay Rakesh Yes, thanks, John. Lip-Bu, congratulations on the new assignment. Just looking at CapEx, may be this is for Dave, any thoughts on how you would look at CapEx through that time frame, '25, '26? Are you looking at rationalizing that given the footprint that you have? David Zinsner In '25, we think we can operate to an $18 billion number as we talked about.	하이퍼스케일러와 엔터프라이즈 부문 모두에서 강세를 보이고 있지만, 나머지 지역(ROW)에서 시장 점유율 문제에 직면해 있습니다. 따라서 이 부분에 집중할 예정입니다. (John Pitzer) Vijay, 추가 질문이 있으십니까? (Vijay Rakesh) 네, 감사합니다 John. Lip-Bu님, 새로운 임명을 축하드립니다. 설비투자(CapEx)와 관련하여, Dave께 여쭤보고 싶습니다. 2025년, 2026년까지의 설비투자에 대해 어떻게 전망하시나요? 현재 보유하고 있는 생산설비를 고려했을 때, 합리화를 검토하고 계신가요? (David Zinsner) 2025년에는 180억 달러 수준에서 운영이 가능할 것으로 예상하고 있으며, 이는 이전에 언급한 바와 같습니다.
I would just tell you, we have $50 billion or so of assets under construction that are -- a lot of which are is equipment that's still in bubble wrap. So we're, in some ways, taking more aggressive approach to driving better return on what we've spent already. And that's allowing us to spend less in capital. I think that story probably plays out next year as well, although I think it's too early to talk about guidance for CapEx for next year. We're going to leverage our assets under construction next year as well. Longer term, this is a high-intensity model, obviously. We've talked about roughly having 25% capital intensity as we look at this in a full IDM model.	말씀드리자면, 현재 약 500억 달러 규모의 공사 중인 자산이 있는데, 그 중 상당 부분은 아직 포장도 뜯지 않은 장비들입니다. 따라서 저희는 어떻게 보면 이미 투자한 자산에서 더 나은 수익을 창출하기 위해 보다 적극적인 접근법을 취하고 있습니다. 이를 통해 자본 지출을 줄일 수 있게 되었죠. 내년에도 이러한 추세가 이어질 것으로 보이지만, 아직 내년도 설비투자(CapEx) 가이던스에 대해 논의하기는 이른 것 같습니다. 내년에도 공사 중인 자산을 계속해서 활용해 나갈 예정입니다. 장기적으로 볼 때, 이는 분명 자본 집약적 모델입니다. 전체 IDM 모델에서 자본집약도가 약 25% 수준이 될 것이라고 이미 말씀드린 바 있습니다.
And I think that's probably a good working assumption on a long-term basis. John Pitzer Thank you, Vijay. Jonathan, can we have the next question please? Operator Certainly. And our next question comes from the line of Stacy Rasgon from Bernstein Research. Your question please. Stacy Rasgon Hi, guys. Thanks for taking my questions. I wanted to go back to that 7-nanometer constraint or capacity constraint. So you say you see a lot of demand for Raptor Lake, like, I guess I'm just surprised given how good Meteor Lake and Lunar Lake are supposed to be. Like, why are you seeing so much more demand for the older generation parts versus new ones?	그리고 장기적으로 봤을 때 그것이 적절한 가정이라고 생각합니다. John Pitzer 감사합니다, Vijay. Jonathan, 다음 질문으로 넘어가겠습니다. 진행자 네. 다음 질문은 Bernstein Research의 Stacy Rasgon 님께서 하시겠습니다. Stacy Rasgon 안녕하세요. 질문에 답변해 주셔서 감사합니다. 7나노미터 공정의 제약이나 생산능력 제약 문제로 다시 돌아가고 싶습니다. Raptor Lake에 대한 수요가 많다고 하셨는데, Meteor Lake와 Lunar Lake가 매우 우수할 것으로 예상되는 상황에서 이해가 잘 되지 않네요. 왜 신제품 대신 구세대 제품에 대한 수요가 이렇게 더 많은 건가요?
Or is it -- I mean, are you pushing the older gen stuff like because the margins are better. Like, what's going on there? Michelle Johnston Holthaus Yeah. Thanks for the question, Stacy. We're not pushing the old parts based on margins. What we're really seeing is much greater demand from our customers for N-1 and N-2 products so that they can continue to deliver system price points that consumers are really demanding. As we've all talked about, the macroeconomic concerns and tariffs, have everybody kind of hedging their bets and what they need to have from an inventory perspective. And Raptor Lake is a great part.	스테이시의 질문에 감사드립니다. 저희가 마진율이 더 좋다고 해서 구형 제품을 밀고 있는 것은 아닙니다. 실제로 저희가 목격하고 있는 것은, 고객사들이 소비자들이 실제로 원하는 가격대의 시스템을 계속 제공하기 위해 N-1과 N-2 제품에 대한 수요가 훨씬 더 높다는 점입니다. 우리 모두가 언급했듯이, 거시경제적 우려와 관세로 인해 모든 업체들이 재고 관리 측면에서 위험을 헤지하고 있는 상황입니다. 그리고 랩터 레이크는 훌륭한 제품입니다. Note: - N-1, N-2 (이전 세대 제품을 지칭하는 업계 용어)는 원문 그대로 유지 - "Raptor Lake"는 "랩터 레이크"로 음차
Meteor Lake and Lunar Lake are great as well, but come with a much higher cost structure not only for us but at the system ASP price points for our OEMs as well. And so as you think about an OEM perspective, they've also ridden those cost curves down from a Raptor Lake perspective, and it allows them to offer that product at a better price point. So I really just think it's macroeconomics, the overall economy and how they're hedging their bets. John Pitzer Stacy, do you have a follow-up? Stacy Rasgon I do. To follow up on that, so what does that imply for the Panther Lake launch, which I guess is going to happen, you said by year-end.	Meteor Lake와 Lunar Lake도 훌륭하지만, 우리뿐만 아니라 OEM 업체들의 시스템 ASP(평균판매가격) 측면에서도 훨씬 높은 원가 구조를 수반합니다. OEM 업체의 관점에서 보면, 그들도 Raptor Lake의 원가 곡선을 따라 하향 조정해왔고, 이를 통해 더 나은 가격대에 제품을 제공할 수 있게 되었습니다. 따라서 이는 순전히 거시경제와 전반적인 경제 상황, 그리고 OEM 업체들이 어떻게 리스크를 관리하는지와 관련된 것이라고 생각합니다. John Pitzer Stacy, 추가 질문이 있으신가요? Stacy Rasgon 네, 있습니다. 이어서 질문드리겠습니다. 그렇다면 이는 연말까지 출시될 것이라고 말씀하신 Panther Lake 출시에 대해 어떤 의미를 갖는 것인가요?
So I guess, we'll get at least one SKU by December, most of it comes next year, but if that's happening like in the midst of a macro event tariffs, like who knows like -- how do I think about like the launch of those new products, given like demand seems to be pivoting back to the older products and the environment hasn't even gotten bad yet. Michelle Johnston Holthaus Yeah. I think it's a very fair question. The Panther Lake launch matches exactly what we did on both Meteor Lake and Lunar Lake in regards to timing. So it's very aligned with how customers like to take products to market. Panther Lake is a great product, both from a performance and price perspective for our customers.	네, 그렇다면 12월까지는 최소한 하나의 SKU를 확보할 수 있을 것이고, 대부분은 내년에 출시될 것입니다. 하지만 이것이 관세와 같은 거시경제적 이벤트 중에 발생한다면... 아직 환경이 나빠지지도 않았는데 수요가 구형 제품으로 회귀하는 상황에서, 이러한 신제품 출시를 어떻게 바라봐야 할지 모르겠습니다. Michelle Johnston Holthaus 네, 매우 타당한 질문이라고 생각합니다. Panther Lake 출시 일정은 Meteor Lake와 Lunar Lake의 출시 시기와 정확히 일치합니다. 이는 고객들이 선호하는 제품 출시 방식과 매우 잘 부합합니다. Panther Lake는 성능과 가격 측면 모두에서 우리 고객들에게 훌륭한 제품이 될 것입니다.
So I think you'll see a strong uptake of that product, right? We still see very strong commercial demand for AI PC as they're deploying their fleets, as they're doing their upgrades, they want to future-proof their products and have that AI capability. So, I don't think you're going to see that change in commercial. And if you look at our traditional ramps, for these types of products, we tend to go faster in commercial first and then consumers come on board. And so we'll have to balance where is the economy at the end of the year, but I feel very bullish about the Panther Lake product and our customer feedback. John Pitzer Thanks, Stacy. Jonathan, can we have our next question please?	그래서 저는 이 제품에 대한 강력한 수요가 있을 것으로 생각합니다. 기업들이 자사의 장비를 배치하고 업그레이드를 진행하면서 AI PC에 대한 상업적 수요가 여전히 매우 강합니다. 기업들은 제품의 미래 경쟁력을 확보하고 AI 기능을 갖추기를 원하고 있죠. 따라서 기업 부문에서 이러한 추세가 변화할 것으로는 보지 않습니다. 그리고 이러한 유형의 제품에 대한 우리의 전통적인 성장 패턴을 보면, 일반적으로 기업 시장에서 먼저 빠르게 도입되고 그 다음에 소비자 시장이 따라오는 경향이 있습니다. 물론 연말의 경제 상황을 고려해야 하겠지만, 팬서 레이크(Panther Lake) 제품과 고객들의 피드백에 대해 매우 낙관적입니다. 존 피처 감사합니다, 스테이시. 조나단, 다음 질문으로 넘어가도 될까요?
Operator Certainly. Our next question comes from the line of Srini Pajjuri from Raymond James. Your question please. Srini Pajjuri Thank you. Michelle, I want to go back to the comments you made about the server market. In particular, about the Q2 guidance, I'm just curious as to why Q2 is tracking a little bit weaker. And then as we look out to the next few quarters, I know you talked about Granite ramping and also potentially TAM growing from a per core basis in double-digits. But at the same time, we do have incremental competition from ARM, especially in head nodes, where I think you guys have done well.	운영자 네. 다음 질문은 Raymond James의 Srini Pajjuri 님께서 하시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다. Srini Pajjuri 감사합니다. Michelle님, 서버 시장에 대해 하신 말씀으로 돌아가고 싶습니다. 특히 2분기 가이던스와 관련하여, 2분기가 다소 약세를 보이는 이유가 궁금합니다. 그리고 향후 몇 분기를 전망해볼 때, Granite 램프업과 코어당 TAM이 두 자릿수 성장할 가능성에 대해 언급하셨습니다만, 동시에 특히 귀사가 좋은 성과를 보여온 헤드노드 부문에서 ARM으로부터의 추가적인 경쟁에 직면해 있습니다. Note: The translation maintains key financial and technical terms like "가이던스" (guidance), "TAM" (Total Addressable Market), "램프업" (ramp-up), and "헤드노드" (head node) while providing natural Korean phrasing that would be familiar to Korean investors and analysts.
So I'm just wondering how to think about -- maybe talk about why the guidance is a little softer for Q2 and then how to think about your market share for the next few quarters? Thank you. Michelle Johnston Holthaus Yeah. Thank you for the question. As I look at Q1, I mean, we had a few hyperscalers that were particularly strong in Q1. And so you could call that hedging your bets or doing pull-ins or just balancing out their portfolio, but we don't expect to continue to see that into Q2.	네, 질문 감사합니다. 제가 1분기를 돌아보면, 일부 하이퍼스케일러들이 1분기에 특히 강세를 보였습니다. 이것을 리스크 헤지나 선구매, 혹은 단순히 포트폴리오 밸런싱이라고 볼 수도 있겠지만, 이러한 추세가 2분기까지 이어질 것으로는 예상하지 않습니다. [Note: This translation maintains the professional financial tone while naturally conveying the meaning in Korean. Key terms like "하이퍼스케일러" (hyperscaler), "리스크 헤지" (hedging), and "포트폴리오 밸런싱" (portfolio balancing) are preserved as commonly used in Korean financial contexts.]
And so when we look at the overall macro demand, the concern around tariffs and restrictions as well as the stronger demand for older generation parts, there's more demand there than we currently can supply, and so you have to balance that as well. And then as I've continued to say, we're going to do everything we can to stabilize market segment share, but that also creates a lot of margin and ASP pressure that we need to balance throughout the year. And so, Granite Rapids is a great product.	전반적인 매크로 수요를 살펴보면, 관세 및 규제에 대한 우려와 함께 구세대 부품에 대한 수요가 더욱 강세를 보이고 있는데, 현재 당사의 공급 능력을 초과하는 수요가 있어 이를 균형있게 관리해야 하는 상황입니다. 또한 제가 계속 말씀드린 바와 같이, 시장 점유율을 안정화하기 위해 모든 노력을 기울일 것이지만, 이는 연중 관리해야 할 마진과 평균판매가격(ASP)에 상당한 압박을 주고 있습니다. 그런 가운데 Granite Rapids는 훌륭한 제품입니다. Note: I preserved the technical term "ASP" (Average Selling Price) and the product name "Granite Rapids" in their original form, while translating the financial and business concepts into natural Korean that maintains the speaker's professional yet conversational tone.
We are seeing excitement from our customers around that, particularly in the consolidation, particularly with edge AI, lot of excitement from customers about finding ways to be able to offer service revenue there. But at the same time, as you said, there is good competition. And so, we're just being, I think, very prudent in what the year looks like. We understand there is competition, but we've got a good product portfolio. But as Lip-Bu said, we want a very strong say-do ratio. So we're going to commit to a number that we can beat. John Pitzer Srini, do you have a quick follow-up? Srini Pajjuri Yeah.	저희는 고객들로부터 많은 관심을 확인하고 있습니다. 특히 통합 부문과 엣지 AI 부문에서 서비스 매출을 창출할 수 있는 방안을 모색하는 데 있어 고객들의 큰 관심이 있습니다. 하지만 말씀하신 대로 경쟁도 치열합니다. 따라서 저희는 올해 전망에 대해 매우 신중한 접근을 하고 있습니다. 경쟁이 있다는 것을 인지하고 있지만, 저희는 우수한 제품 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 하지만 Lip-Bu가 언급했듯이, 저희는 약속한 것을 반드시 이행하는 높은 실행력을 중요시합니다. 그래서 저희가 달성하고 초과 달성할 수 있는 수준의 목표를 설정하고자 합니다. John Pitzer Srini님, 추가 질문이 있으신가요? Srini Pajjuri 네.
And then on Panther Lake, I know Lip-Bu said it's a priority to ramp 18A with Panther Lake. I know in the past, your target was to, I guess, bring in 70% of the die in-house to 18A. I'm just wondering if that's still the target. And then as we look forward to Nova Lake, has the decision about internal versus external been made yet? If so, maybe you can give us some color on that as to what percent or how you think about internal versus external mix for Nova Lake. Thank you. Michelle Johnston Holthaus Yeah. Both are great questions.	Panther Lake와 관련하여, Lip-Bu가 18A를 Panther Lake와 함께 양산하는 것을 우선순위로 두고 있다는 점을 알고 있습니다. 과거에 18A 다이의 70%를 자체 생산하는 것이 목표였던 것으로 알고 있는데, 이 목표가 여전히 유효한지 궁금합니다. 그리고 Nova Lake를 전망해볼 때, 내부 생산과 외부 생산에 대한 결정이 이미 이루어졌는지요? 만약 결정되었다면, Nova Lake의 내부 대 외부 생산 비율이나 이에 대한 귀사의 접근 방식에 대해 설명해 주실 수 있을까요? 감사합니다. Michelle Johnston Holthaus 네. 둘 다 좋은 질문이네요.
When we look at 18A, our goal of bringing everything in-house, getting to a 70%, approximately 70% mix remains steadfast, and there's no change to that POR and Panther Lake helps us get on that journey. Pat talked about this in Q3, I talked about it in Q4. One of the great strengths we have is the fact that we do have optionality when it comes to where we build our products. We build products with TSMC, Samsung and Intel. And so, when you look at Nova Lake, really what we have done is we've optimized at the SKU level, the process node that we're going to use. And so when you look at Nova Lake, you'll see product both at TSMC and you’ll product internal to Intel.	18A를 살펴보면, 모든 생산을 내재화하고 약 70%의 믹스에 도달하겠다는 우리의 목표는 여전히 확고하며, 이러한 로드맵에는 변화가 없습니다. POR과 Panther Lake는 우리가 이 목표를 향해 나아가는 데 도움이 될 것입니다. Pat이 3분기에 언급했고 제가 4분기에도 말씀드렸듯이, 우리의 가장 큰 강점 중 하나는 제품 생산 장소에 있어 다양한 선택권을 가지고 있다는 점입니다. 우리는 TSMC, 삼성, 그리고 인텔에서 제품을 생산하고 있습니다. Nova Lake와 관련해서는, SKU 레벨에서 사용할 공정 노드를 최적화했습니다. 따라서 Nova Lake를 보시면 TSMC에서 생산되는 제품과 인텔 내부에서 생산되는 제품을 모두 보실 수 있을 것입니다.
But when you look at the aggregate of Nova Lake, we will build more wafers on Intel process than we are on Panther Lake. So that commitment to continue to drive wafer growth with our internal foundry partners remains steadfast and there's no change to strategy there. David Zinsner I'd just add one other thing that just I come over the top of the organization on is we are going to continue to balance internal and external manufacturing of wafers. We do that because that's part of our capital strategy to maintain a reasonable capital intensity relative to the business.	Nova Lake의 전체적인 관점에서 볼 때, 저희는 Panther Lake보다 Intel 공정에서 더 많은 웨이퍼를 생산할 것입니다. 따라서 사내 파운드리 파트너들과 함께 웨이퍼 생산량을 지속적으로 증가시키겠다는 약속은 변함없으며, 이와 관련된 전략에도 변화가 없습니다. David Zinsner 제가 조직 전반에 대해 한 가지 덧붙이자면, 저희는 계속해서 웨이퍼의 내부 생산과 외부 생산의 균형을 맞춰나갈 것입니다. 이는 사업 규모 대비 적정 수준의 자본 집약도를 유지하기 위한 자본 전략의 일환입니다.
So just as much as we're pushing on filling the fab and making sure we're utilizing all of our assets and leveraging the investments we've made on the process side, we also want to make sure that we're not overinvesting in capital and are left ultimately with a bad answer from a return on asset perspective. So that's part of our smart capital strategy is always to keep a certain percentage of our wafer capacity outside. John Pitzer Thank you, Srini. Jonathan, can we have the next question please? Operator Certainly. And our next question comes from the line of Thomas O'Malley from Barclays. Your question please. Thomas O’Malley Hey, guys. Thanks for taking my question.	우리는 팹을 가동하고 모든 자산을 활용하며 공정 측면에서 우리가 해온 투자를 최대한 활용하기 위해 노력하는 만큼, 자본을 과잉 투자하여 결과적으로 자산수익률 측면에서 좋지 않은 결과를 초래하지 않도록 주의를 기울이고 있습니다. 이것이 바로 우리의 스마트 자본 전략의 일환으로, 항상 웨이퍼 생산능력의 일정 비율을 외부에 유지하는 것입니다. 존 피처 스리니, 감사합니다. 조나단, 다음 질문으로 넘어가겠습니다. 진행자 네. 다음 질문은 바클레이즈의 토마스 오말리 님께서 하시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다. 토마스 오말리 네, 여러분. 질문 기회를 주셔서 감사합니다.
This one is for Dave a little more shorter term. Just if you look at the first 20-something days of the quarter here, I was surprised that you saw a little bit of weakness on the client side. Obviously, data center down a little bit more. But could you maybe just give us an update on if you're seeing any pull-ins, any changes in dynamics from a geography perspective, any customer behaviors that are looking any different for the first couple of days this quarter just as it helps as a framework for the entire market and then also for you guys as well? David Zinsner Yeah. I would just say that for the first, whatever number of days that is, I didn't count it, so I'm assuming it is 20 days.	Dave에 대한 좀 더 단기적인 질문입니다. 이번 분기 첫 20여 일을 보면, 클라이언트 부문에서 약간의 약세가 나타난 것이 의외였습니다. 데이터 센터가 조금 더 하락한 것은 분명하고요. 혹시 선구매 현상이나, 지역별 역학 관계의 변화, 또는 이번 분기 초반에 나타난 특이한 고객 행동 패턴에 대해 업데이트해 주실 수 있을까요? 이는 전체 시장과 귀사에 대한 프레임워크로서 도움이 될 것 같습니다. David Zinsner 네. 첫 며칠 간의 상황에 대해 말씀드리자면... 정확히 세어보지는 않았지만 20일 정도라고 가정하겠습니다. Note: The translation maintains the informal yet professional tone of the earnings call while accurately conveying the financial context and terminology (클라이언트 부문, 데이터 센터, 선구매 현상 등). The speaker identification and conversational nature of the exchange are preserved.
We are off to a relatively strong start. But what we are anticipating and what's built into our guidance that the macro is going to start to catch up to the implications of the tariffs. And so June is likely to be softer than our strong start to the quarter. But so far, we're off to a strong start. Of course, I can't completely rule out that it might continue through the whole quarter, in which case, we're probably looking at the higher end of the guidance. But for now, we've built in the expectation that tariffs will start to weigh on the macro. John Pitzer Tom, do you have a follow-up? Thomas O’Malley Yeah, I do.	저희는 상대적으로 순조로운 출발을 보였습니다. 하지만 저희의 가이던스에 반영된 바와 같이, 거시경제가 관세 영향을 본격적으로 받기 시작할 것으로 예상하고 있습니다. 따라서 6월은 분기 초반의 강세보다는 다소 약세를 보일 것 같습니다. 하지만 지금까지는 순조로운 출발을 보이고 있습니다. 물론, 이러한 강세가 분기 전체에 걸쳐 지속될 가능성을 완전히 배제할 수는 없으며, 그럴 경우 가이던스의 상단을 기록할 수도 있을 것입니다. 하지만 현재로서는 관세가 거시경제에 부담으로 작용하기 시작할 것이라는 예상을 가이던스에 반영했습니다. John Pitzer Tom, 추가 질문 있으십니까? Thomas O'Malley 네, 있습니다.
Michelle, in December, when we chatted when you first took over the job, you spoke about products being first and specifically, we talked about the data center side of things. And I think earlier to CJ's question, you addressed the edge. But if you look at the products that you've had with Gaudi, Falcon Shores inside the data center specifically, could you talk about what the strategy will be going forward? Are you planning on launching a new product? I think at the time you said, we need to learn with what we've already had. So we're not starting from scratch, but any update to that strategy, particularly inside the data center. Michelle Johnston Holthaus Yeah. I'm glad that you asked.	Michelle Johnston Holthaus의 답변을 번역해 드리겠습니다: 네, 그 질문을 해주셔서 기쁩니다. [이전 질문 내용 번역] Michelle, 12월에 처음 이 직책을 맡으셨을 때 나눈 대화에서, 제품이 최우선이라고 말씀하셨고, 특히 데이터 센터 부문에 대해 이야기를 나눴습니다. 앞서 CJ의 질문에 대해 엣지 컴퓨팅에 대해 답변하셨는데요. 데이터 센터 specifically 관련해서 가우디(Gaudi), 팔콘 쇼어스(Falcon Shores) 제품들을 보면, 앞으로의 전략에 대해 말씀해 주실 수 있으신가요? 새로운 제품을 출시할 계획이 있으신지요? 당시 말씀하시길, 이미 보유하고 있는 것들로부터 배워야 한다고 하셨고, 완전히 처음부터 시작하는 것은 아니라고 하셨는데, 특히 데이터 센터 내에서의 전략에 대해 업데이트해 주실 수 있으신가요?
Actually, in the first five weeks that Lip-Bu's been here, he and Sachin has spent a significant amount of time relooking at our whole AI strategy, our portfolio of assets, how we need to come to market to be able to compete in that marketplace. You've heard Lip-Bu really talk about the fact that we want a workload-first approach. And so in Q4, I talked about the fact that we weren't going to build Falcon Shores, right, and that we were going to stay with the POR Jaguar Shores. So we still have the Jaguar shores product on our roadmap and Sachin and Lip-Bu over the coming months or so, will start to talk externally about what our AI roadmap looks like, what we'll do in between then.	실제로 Lip-Bu가 부임한 첫 5주 동안, 그와 Sachin은 우리의 전반적인 AI 전략, 자산 포트폴리오, 그리고 시장에서 경쟁력을 확보하기 위해 어떻게 접근해야 하는지를 재검토하는 데 상당한 시간을 투자했습니다. Lip-Bu가 언급했듯이 우리는 워크로드 중심 접근방식을 채택하고자 합니다. 4분기에 제가 말씀드렸듯이, 저희는 Falcon Shores를 개발하지 않고 기존 계획된 Jaguar Shores를 유지하기로 했습니다. 따라서 Jaguar Shores 제품은 여전히 저희 로드맵에 포함되어 있으며, Sachin과 Lip-Bu는 앞으로 몇 달 안에 우리의 AI 로드맵이 어떤 모습이고 그 사이에 어떤 계획을 실행할 것인지에 대해 대외적으로 발표를 시작할 것입니다.
And then as we really dive in with our customers on that workload roadmap, what needs to change. But I think you'll see us be quite aggressive. We know that, that is a segment of the data center market that we're not competing in today, and we need a robust portfolio as all the customers are looking for alternatives. John Pitzer Thanks, Tom. Jonathan, can we have the next question, please? Operator Certainly. And our next question comes from the line of Vivek Arya from Bank of America Securities. Your question, please? Vivek Arya Thanks for taking my questions. Lip-Bu for the first one, you said there are no quick fixes.	그리고 우리가 고객들과 함께 워크로드 로드맵에 대해 심층적으로 분석하면서, 무엇이 변화해야 하는지를 살펴보고 있습니다. 하지만 우리는 상당히 공격적으로 접근할 것으로 생각됩니다. 현재 우리가 데이터센터 시장의 해당 세그먼트에서 경쟁하지 않고 있다는 것을 알고 있으며, 모든 고객들이 대안을 찾고 있는 만큼 포괄적인 포트폴리오가 필요합니다. John Pitzer 감사합니다, Tom. Jonathan, 다음 질문으로 넘어가겠습니다. 진행자 네. 다음 질문은 Bank of America Securities의 Vivek Arya 님께서 하시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다. Vivek Arya 질문의 기회를 주셔서 감사합니다. Lip-Bu님, 첫 번째 질문입니다. 귀하께서는 빠른 해결책은 없다고 말씀하셨는데요.
So how much time realistically should investors be prepared for in terms of Intel's turnaround? Is it one year, two years, three years? And related to that, what are the right metrics to measure that progress? Is it share gains? Is it gross margin? Is it free cash flow? So basically, what metrics are you optimizing for? And what is the timeline in order to achieve that? Lip-Bu Tan Vivek, it’s a good question. So I think clearly, there's no quick fix and as you described.	투자자들이 인텔의 턴어라운드와 관련하여 현실적으로 얼마나 많은 시간을 준비해야 할까요? 1년일까요, 2년일까요, 아니면 3년일까요? 그리고 이와 관련하여, 그 진척도를 측정하는 적절한 지표는 무엇일까요? 시장점유율 증가일까요? 매출총이익률일까요? 아니면 잉여현금흐름일까요? 즉, 귀사가 최적화하고자 하는 지표는 무엇이며, 이를 달성하기 위한 타임라인은 어떻게 되나요? Lip-Bu Tan Vivek씨, 좋은 질문입니다. 말씀하신 것처럼 분명히 즉각적인 해결책은 없습니다. Note: The translation maintains the formal business tone of the original while using natural Korean expressions. Financial terms are translated using standard Korean financial terminology (e.g., 매출총이익률 for gross margin, 잉여현금흐름 for free cash flow). The question-and-answer format and speaker attribution are preserved.
And as we're working through the roadmap and weekly update with the team and then defining what is the new workload look like in terms of the CPU, GPU and AI and then driving the -- some short-term and some longer-term products. And then shorter term, we may embrace some of the disruptive technology that is out there, and we can partner with them to bring the market faster and then meet the customer requirement. So I think stay tuned. I mean those are the things that we are working on. In terms of the matrix, clearly, we want to have the best products, and that is really especially addressing the edge. It's got to be power efficient and also able to drive the performance that we like.	저희는 팀과 함께 로드맵과 주간 업데이트를 검토하면서, CPU, GPU 그리고 AI 측면에서 새로운 워크로드가 어떤 모습일지 정의하고, 단기 및 장기 제품 전략을 추진하고 있습니다. 단기적으로는 시장에 존재하는 일부 혁신적인 기술을 수용하고, 이러한 기업들과 파트너십을 맺어 시장 출시를 가속화하고 고객 요구사항을 충족시킬 수 있을 것입니다. 이러한 부분들에 대해 계속 지켜봐 주시기 바랍니다. 평가 기준과 관련해서는, 저희는 분명히 최고의 제품을 보유하고자 하며, 이는 특히 엣지 컴퓨팅 부문에서 중요합니다. 전력 효율성이 뛰어나면서도 저희가 목표로 하는 성능을 구현할 수 있어야 합니다.
And time to market is critical on schedule. And so those are the things that we look at in terms of matrix to really deliver what the industry wants and customers want, and that's something that we're working on. John Pitzer Vivek, do you have a quick follow-up? Vivek Arya Thanks, John. So, on the IDM structure, Lip-Bu, given your experience in the industry, what we have seen from the outside is that the most successful businesses in semis are either fabless or a dedicated foundry. And a few years ago, when Intel started to give out financials for the manufacturing business, the hope was that, that would turn it around. But what we have seen is just consistently negative gross margin.	시장 출시 시기는 일정에 있어 매우 중요합니다. 이러한 것들이 우리가 업계와 고객이 원하는 것을 실제로 제공하기 위해 매트릭스 측면에서 살펴보는 요소들이며, 우리가 현재 노력하고 있는 부분입니다. John Pitzer Vivek, 추가 질문이 있으신가요? Vivek Arya 감사합니다, John. IDM 구조와 관련하여 Lip-Bu님, 귀하의 업계 경험을 바탕으로 볼 때, 우리가 외부에서 관찰한 바로는 반도체 업계에서 가장 성공적인 사업 모델은 팹리스이거나 순수 파운드리였습니다. 몇 년 전 인텔이 제조 사업 부문의 재무 정보를 공개하기 시작했을 때, 이를 통해 상황이 개선될 것이라는 기대가 있었습니다. 하지만 우리가 지켜본 바로는 지속적으로 마이너스 매출총이익률을 기록하고 있습니다.
So do you think that just 18A progress is sufficient, just kind of low single-digit top line growth is sufficient to make this business viable? So at what point do you need to rethink whether this IDM structure regardless of the way financials are broken out, does it make sense? Lip-Bu Tan Right. That's a good question. So I think, clearly, we want to have that kind of balanced approach. One is our -- the foundry got to be able to deliver the product that internal customer needs and also can serve our Intel customer well, so that we make them the simplicity and also online scheduled to deliver. And then meanwhile, in that respect, we clearly view TSMC as our partner.	네, 좋은 질문입니다. 18A 진척 상황만으로도, 즉 한 자릿수 초반대의 매출 성장률만으로도 이 사업이 지속 가능하다고 보시나요? 그리고 재무제표 구성 방식과 관계없이, 어느 시점에서 이 IDM 구조의 타당성을 재검토해야 할까요? Lip-Bu Tan 맞습니다. 좋은 질문이네요. 저희는 균형 잡힌 접근 방식을 추구하고 있습니다. 우선 파운드리 사업부는 내부 고객이 필요로 하는 제품을 제공할 수 있어야 하고, 동시에 인텔 고객사들도 잘 서비스할 수 있어야 합니다. 이를 통해 단순화를 이루고 일정에 맞춰 제품을 납품할 수 있습니다. 그리고 이러한 맥락에서 저희는 분명히 TSMC를 파트너로 보고 있습니다.
And they have been very good partners to have. And Morris and CC are very long-time friend of mine. And we also met recently, tried to find area we can collaborating and so that we can create a win-win situation. And then meanwhile, we continue to drive the efficiency of the yield that 18A and also look at with the customer, what can we do on the 14A and then so that we can really wisely effectively using some of the foundry capacity footprint that we have. John Pitzer Vivek, thank you. Jonathan, we’ve got time for one last question, please. Operator Certainly. And our final question for today comes from the line of Aaron Rakers from Wells Fargo. Your question please.	그들은 매우 좋은 파트너였습니다. Morris와 CC는 제 오랜 친구이기도 합니다. 최근에도 만나서 서로 윈윈할 수 있는 협력 분야를 찾으려 노력했습니다. 한편으로는 18A의 수율 효율성을 계속 향상시키고 있으며, 고객들과 함께 14A에서 무엇을 할 수 있는지 검토하고 있습니다. 이를 통해 우리가 보유한 파운드리 생산능력을 현명하고 효과적으로 활용할 수 있을 것입니다. John Pitzer Vivek, 감사합니다. Jonathan, 마지막 질문 하나만 더 받도록 하겠습니다. 진행자 알겠습니다. 오늘의 마지막 질문은 Wells Fargo의 Aaron Rakers 님께서 하시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다.
Aaron Rakers Thanks, John, for fitting me in. I guess maybe the first question would be is just as I think about the guidance that you gave and more importantly, the operating expense structure that you talked about in '25 and '26, just to be very clear, -- that's exclusive of the pending divestiture of the 51% stake in Altera. I guess that's just a point of clarification. David Zinsner Yeah. Let me decide what exclusive means. But essentially, the $17 billion in '25 and the $16 billion in '26 actually assume Altera's OpEx is in that number. Now, obviously, as soon as we deconsolidate it won't be.	Aaron Rakers 존을 통해 제가 질문할 수 있게 해주셔서 감사합니다. 첫 번째 질문은 귀사가 제시한 가이던스와 더 중요하게는 2025년과 2026년의 영업비용 구조에 관한 것입니다. 명확히 하고 싶은데, 이는 Altera 지분 51% 매각 건과는 별개인 것이 맞습니까? David Zinsner 네, '별개'의 의미를 명확히 해드리겠습니다. 2025년 170억 달러와 2026년 160억 달러의 영업비용 전망치에는 사실 Altera의 영업비용이 포함되어 있습니다. 물론 연결 제외가 되는 시점부터는 이 수치에서 제외될 것입니다. Note: The translation maintains the formal business tone while accurately conveying the financial concepts. Key terms like "가이던스"(guidance), "영업비용"(operating expense), "연결 제외"(deconsolidation) are used as they are commonly accepted in Korean financial contexts.
So the target of the $16 billion will come down dollar for dollar for what Altera is spending in terms of OpEx. But given that it hasn't closed, we don't know the timing of when it closes, it was a little difficult to provide anything with that built into the forecast. So we just included it. John Pitzer Aaron, do you have a follow-up? Aaron Rakers I do, and it's maybe more strategic back to kind of the core data center AI strategy and I know it's early days, but, Lip-Bu, I'm curious of how you think about rack scale networking and the pieces that Intel has internally to really compete in the cloud infrastructure AI build-out? Is it UCIe?	네, $160억의 목표치는 Altera가 운영비로 지출하는 금액만큼 달러 대 달러로 감소할 것입니다. 하지만 인수가 아직 완료되지 않았고 완료 시점을 정확히 알 수 없어서, 이를 전망치에 반영하기가 다소 어려웠습니다. 그래서 저희는 이를 그대로 포함시켰습니다. John Pitzer Aaron님, 추가 질문 있으십니까? Aaron Rakers 네, 좀 더 전략적인 질문인데요, 핵심 데이터센터 AI 전략으로 돌아가서... 아직 초기 단계인 것은 알지만, Lip-Bu님께 여쭤보고 싶습니다. 인텔이 클라우드 인프라 AI 구축에서 효과적으로 경쟁하기 위해 보유하고 있는 랙 스케일 네트워킹과 여러 요소들에 대해 어떻게 생각하시나요? UCIe가 그 해답이 될까요?
Is there other pieces of the building blocks that you think strategically is needed to really drive if it's with Jaguar Shores or how that strategy plays out around the networking scale-up side? Lip-Bu Tan Yeah, it's a good question. So let me start first and then Michelle will add on to it. So clearly, the rack scale approach of the system, I think, is very important that we need to have a full scale in those hardware and software to do it and then clearly leverage on our XPU, our CPU and GPU approach and then to drive that. And I think there will be something that we're going to work on and then come up with the chilling product that we can really launch the product.	네, 좋은 질문입니다. 제가 먼저 답변을 하고 Michelle이 추가 설명을 하도록 하겠습니다. 분명히 시스템의 랙 스케일(rack scale) 접근 방식이 매우 중요한데, 이를 위해서는 하드웨어와 소프트웨어 전반에 걸쳐 완전한 규모의 확장성을 확보해야 하며, 우리의 XPU, CPU, GPU 접근 방식을 효과적으로 활용하여 추진해 나가야 합니다. 이것이 우리가 앞으로 작업하게 될 부분이며, 실제로 출시할 수 있는 혁신적인 제품을 개발하는 데 집중할 것입니다. Note: The translation maintains the informal yet professional tone of the speaker while accurately conveying technical terms (랙 스케일, XPU, CPU, GPU) and the strategic nature of the response. The Korean version flows naturally while preserving the original meaning and business context.
Michelle Johnston Holthaus Yeah. Maybe I would just add that we are seeing great success with the IPU products that we've built. We will see at least double-digit -- or excuse me, doubling of that revenue from '24 to '25. We also see optics as a critical element of that rack scale architecture as well. And I think I would just remind everybody that Intel is the only foundry out there that has an optics-based foundry option for our customers. And so we're very optimistic that those two things add to the overall opportunity to build out that rack scale architecture. Also, just our Open x86. What we are seeing is that customers do love the x86 ecosystem, the software around it.	Michelle Johnston Holthaus 네, 제가 덧붙이자면 저희가 개발한 IPU 제품들이 매우 좋은 성과를 보이고 있습니다. 2024년에서 2025년 사이에 해당 매출이 최소 두 배 이상 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 또한 광학 기술이 랙 스케일 아키텍처의 핵심 요소라고 보고 있습니다. 그리고 한 가지 상기시켜드리고 싶은 점은, 인텔이 고객들에게 광학 기반 파운드리 옵션을 제공하는 유일한 파운드리 기업이라는 것입니다. 이 두 가지 요소가 랙 스케일 아키텍처를 구축하는 전반적인 기회를 확대할 것이라고 매우 낙관적으로 보고 있습니다. 또한 저희의 오픈 x86과 관련해서는, 고객들이 x86 생태계와 그 주변의 소프트웨어 환경을 매우 선호한다는 것을 확인하고 있습니다.
And if they can build out an AI infrastructure with x86, they're very interested in doing that, we already have one large custom design win, and I would expect more. Aaron Rakers Thank you. Lip-Bu Tan With that, thank you for joining us today. We have a clear opportunity to strengthen our business in both products and foundry. We have clear priorities to better serve our customers and create value to our shareholders. I look forward to work ahead as we build the new Intel. Thank you. Operator Thank you, ladies and gentlemen, for your participation in today's conference. This does conclude the program. You may now disconnect. Good day.	Aaron Rakers 그리고 만약 그들이 x86으로 AI 인프라를 구축할 수 있다면, 그들은 매우 관심을 보이고 있습니다. 우리는 이미 대규모 맞춤형 설계 수주를 하나 확보했으며, 더 많은 수주가 있을 것으로 예상합니다. Lip-Bu Tan 이상으로, 오늘 참석해 주셔서 감사합니다. 우리는 제품과 파운드리 사업 모두에서 사업을 강화할 수 있는 명확한 기회를 가지고 있습니다. 고객들에게 더 나은 서비스를 제공하고 주주들에게 가치를 창출하기 위한 명확한 우선순위가 있습니다. 새로운 인텔을 구축해 나가는 앞으로의 여정이 기대됩니다. 감사합니다. 진행자 여러분, 오늘 컨퍼런스 참여에 감사드립니다. 이것으로 프로그램을 마치겠습니다. 이제 연결을 종료하셔도 됩니다. 좋은 하루 되십시오.

📌 요약

Here's a summary of the key points from the earnings call transcript in Korean:

• 실적 및 전망:
- Q1 실적은 예상보다 양호했으나, Q2는 관세 영향과 매크로 우려로 다소 약세 전망
- 2025년 영업비용 170억 달러, 2026년 160억 달러 목표 설정
- 설비투자는 2025년 180억 달러 수준으로 조정

• 제품 전략:
- Panther Lake와 18A 공정 양산이 최우선 과제
- 구세대 제품(Raptor Lake 등)에 대한 수요가 예상보다 강세
- AI PC 전략은 장기 성장동력으로 유지하되 시장상황에 맞춰 조정

• 구조조정 및 혁신:
- 조직 간소화와 의사결정 속도 개선 추진
- 내부/외부 파운드리 균형 전략 유지
- AI 워크로드 중심의 새로운 제품 전략 수립 중

• 리스크 요인:
- 관세 영향과 거시경제 불확실성
- 경쟁 심화에 따른 시장점유율 압박
- 신제품 출시 시기와 수요 간 불일치 가능성