📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation
MINISO Group Holding Limited (NYSE:MNSO) Q1 2025 Earnings Conference Call May 23, 2025 5:00 AM ET Company Participants Guofu Ye - Founder, Chairman and Chief Executive Officer Eason Zhang - Chief Financial Officer and Vice President Conference Call Participants Michelle Cheng - Goldman Sachs Samuel Wang - UBS Xiaopo Wei - Citibank Operator Good afternoon, everyone. Thank you for waiting and welcome to join us for MINISO 2025 Q1 Earnings Conference Call. At this moment, all our participants are in listen-only mode. Following management's prepared remarks, we will have Q&A session. Before joining the Q&A session, please mark your name and institution.	MINISO Group Holding Limited (NYSE:MNSO) 2025년 1분기 실적 컨퍼런스 콜 2025년 5월 23일 오후 5시 (동부시간) 참석자 회사 관계자 예궈푸(Guofu Ye) - 창립자, 회장 겸 최고경영자 이슨 장(Eason Zhang) - 최고재무책임자 겸 부사장 컨퍼런스 콜 참석자 미셸 청(Michelle Cheng) - 골드만삭스 사무엘 왕(Samuel Wang) - UBS 샤오포 웨이(Xiaopo Wei) - 씨티은행 사회자 안녕하세요, 여러분. 기다려 주셔서 감사합니다. MINISO 2025년 1분기 실적 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 현재 모든 참석자들은 청취 전용 모드에 있습니다. 경영진의 준비된 발표가 끝난 후 질의응답 시간을 갖겠습니다. 질의응답 세션에 참여하기 전에 성함과 소속 기관을 말씀해 주시기 바랍니다.
Please note, this event will be recorded. English simultaneous interpretation is available for this conference call. Please Click Interpretation in Zoom meeting to select your preferred language. We released our Q1 results earlier today, which are now available at our Investor Relationship website at ir.miniso.com. Joining us today are Mr. Ye Guofu, our Founder and CEO; and Mr. Zhang Jingjing, our Chief Financial Officer. Before we continue, I'd like to refer you to the Safe Harbor statement in our earnings release, which also applies to today's call as we will be making forward-looking statements.	이 행사는 녹화될 예정임을 알려드립니다. 이번 컨퍼런스 콜에는 영어 동시통역이 제공됩니다. 원하시는 언어를 선택하려면 Zoom 미팅에서 통역을 클릭해 주시기 바랍니다. 저희는 오늘 오전에 1분기 실적을 발표했으며, 이는 현재 저희 투자자 관계 웹사이트 ir.miniso.com에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 저희와 함께하신 분들은 창립자 겸 CEO인 예궈푸(Ye Guofu) 회장님과 최고재무책임자인 장징징(Zhang Jingjing) CFO님입니다. 계속 진행하기 전에, 저희 실적 발표자료의 면책조항을 참고해 주시기 바라며, 이는 오늘 콜에도 적용됩니다. 저희가 미래전망진술을 할 예정이기 때문입니다.
Please note, we will discuss non-IFRS financial measures today, which we have explained in our financial earnings release and filing to the US Securities and Exchange Commission and the Hong Kong Stock Exchange, which have reconciled the most comparable measures reported under IFRS or among our RMB unless otherwise stated. Additionally, we have prepared a set of the slides that include financial and operational information for this call. If you're using Zoom, you should be able to see it now. You can also preview it later on our IR website. Now I'd like to welcome Mr. Ye Guofu to begin his remarks. Guofu Ye Good afternoon, everyone. Welcome to MINISO Group 2025 Q1 earnings conference call.	안녕하세요, 여러분. MINISO Group 2025년 1분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 참고로 오늘 논의할 비IFRS 재무지표들은 저희가 미국 증권거래위원회와 홍콩거래소에 제출한 재무실적 발표자료 및 신고서에서 설명드린 바 있으며, 달리 명시되지 않는 한 IFRS 하에서 보고된 가장 비교 가능한 지표들 또는 저희 위안화 기준 지표들과 조정되었습니다. 또한 이번 컨퍼런스 콜을 위해 재무 및 운영 정보가 포함된 슬라이드 자료를 준비했습니다. Zoom을 사용하고 계시다면 지금 보실 수 있으실 것입니다. 나중에 저희 IR 웹사이트에서도 미리 보실 수 있습니다. 이제 예국부 회장님께서 발언을 시작하시도록 모시겠습니다. 예국부 회장: 안녕하세요, 여러분. MINISO Group 2025년 1분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.
Today, I will share with you our quarterly performance highlights and our future development plans. First of all, let me review our overall performance for this quarter. In Q1 that just concluded, MINISO Group's overall revenue exceeded expectations, with total revenue of RMB4.43 billion, grew by 90% on a Y-o-Y basis. MINISO China Mainland revenue was RMB2.49 billion, grew by 9%. MINISO Overseas revenue was RMB1.59 billion, grew by 30%. Coming next, please allow me to talk about our measures behind the steady growth and our future strategy for both domestic and international market. Let's talk about domestic market first. We have continued optimization of same-store performance.	오늘 저는 분기별 실적 하이라이트와 향후 발전 계획을 여러분과 공유하고자 합니다. 먼저 이번 분기 전체 실적을 검토해보겠습니다. 방금 마감된 1분기에 MINISO 그룹의 전체 매출은 예상을 상회했으며, 총 매출은 44억 3천만 위안으로 전년 동기 대비 90% 성장했습니다. MINISO 중국 본토 매출은 24억 9천만 위안으로 9% 성장했습니다. MINISO 해외 매출은 15억 9천만 위안으로 30% 성장했습니다. 다음으로, 안정적인 성장을 뒷받침하는 우리의 조치들과 국내외 시장에 대한 향후 전략에 대해 말씀드리겠습니다. 먼저 국내 시장부터 살펴보겠습니다. 우리는 기존 매장 성과의 지속적인 최적화를 추진해왔습니다.
Starting from the beginning of this year, domestic same-store sales has shown significant Y-o-Y improvement. In Q1, the Y-o-Y decline in domestic same-store sales narrowed significantly compared with Q4 last year, during May Day holiday, in particular, we reached a positive timing point in our operational performance with same-store performance shifted from negative to positive. We maintain our guidance on domestic same-store growth turned positive for this year. Starting from last year, we have established the same-store enhancement as our core strategy.	올해 초부터 국내 기존점 매출이 전년 대비 상당한 개선을 보이고 있습니다. 1분기에는 국내 기존점 매출의 전년 대비 감소폭이 작년 4분기 대비 크게 축소되었으며, 특히 메이데이 연휴 기간 중에는 기존점 실적이 마이너스에서 플러스로 전환되면서 운영 성과에서 긍정적인 전환점에 도달했습니다. 올해 국내 기존점 성장률이 플러스로 전환될 것이라는 가이던스를 유지하고 있습니다. 작년부터 기존점 강화를 핵심 전략으로 설정했습니다.
We have broken down the vertical management model and continues to strengthen collaboration among operation, merchandise channels and marketing department, building a flexible and very efficient integrated organizational framework with enhanced coordination, enabling faster and more agile decision making and execution. The company also set same-store metrics as our core KPI across our entire business chain.	저희는 수직적 관리 모델을 해체하고 운영, 상품 채널, 마케팅 부서 간의 협업을 지속적으로 강화하여 조정 능력이 향상된 유연하고 매우 효율적인 통합 조직 프레임워크를 구축함으로써 더 빠르고 민첩한 의사결정과 실행을 가능하게 했습니다. 또한 회사는 전체 사업 체인에 걸쳐 동일매장매출을 핵심 KPI로 설정했습니다.
This measure effectively break down departmental barriers, greatly motivating different departments to propose performance improvement solutions for their professional perspective and achieving cross-departmental resources integration through coordinated mechanisms, driving the entire team to effectively collaborate with the unified goal of same-store enhancement. The company has also developed a systematic implementation in merchandise and channel management.	이러한 조치는 부서 간 장벽을 효과적으로 해소하여 각 부서가 전문적 관점에서 성과 개선 솔루션을 제안하도록 크게 동기를 부여하고, 조정 메커니즘을 통해 부서 간 자원 통합을 달성하여 기존점포 개선이라는 통일된 목표로 전체 팀이 효과적으로 협력하도록 추진하고 있습니다. 또한 회사는 상품 및 채널 관리에서 체계적인 실행 방안을 개발했습니다.
One more precisely characterized same-store attribute for the channel stratification complemented by deep data insights to accurately match the channel characteristics with inventory structure, making sure our sufficient product offering meet diversified consumer needs. Going forward, we will continue to deepen our refined operation, further unlock market potentials and work with our franchise to advance high-quality development with high store efficiency and high profitability. Secondly, we strengthen our IP strategy and enhance product development precision. High-quality growth fundamentally depends on excellent product.	채널 계층화를 위한 보다 정확하게 특성화된 동일 매장 속성과 심층 데이터 인사이트를 통해 채널 특성과 재고 구조를 정확히 매칭하여, 충분한 제품 공급이 다양한 소비자 니즈를 충족할 수 있도록 보완했습니다. 앞으로도 정교한 운영을 더욱 심화하여 시장 잠재력을 추가로 발굴하고, 프랜차이즈와 협력하여 높은 매장 효율성과 높은 수익성을 바탕으로 한 고품질 발전을 추진해 나가겠습니다. 둘째, IP 전략을 강화하고 제품 개발의 정밀도를 제고하고 있습니다. 고품질 성장은 근본적으로 우수한 제품에 달려 있습니다.
A brand long-lasting competitive edge is embedded in every item we create. Each product investment strengthen our market position. We significantly improve our resources at the forefront of the product innovation, building specialized team that track global trends and boldly explore new design concepts and functional application to keep our offerings at the industrial forefront. Our IP collaboration have delivered exceptional result in this year. The CHIIKAWA Lunar New Year collection, CHIIKAWA Cherry Blossom Series and our recent stitch collections launched along with a movie release which all received outstanding market response and sales performance.	브랜드의 지속적인 경쟁 우위는 저희가 제작하는 모든 제품에 내재되어 있습니다. 각각의 제품 투자는 저희의 시장 지위를 강화시킵니다. 저희는 제품 혁신의 최전선에서 자원을 대폭 개선하고 있으며, 글로벌 트렌드를 추적하고 새로운 디자인 컨셉과 기능적 응용을 과감하게 탐구하여 저희 제품을 업계 최전선에 유지하는 전문팀을 구축하고 있습니다. 저희의 IP 협업은 올해 탁월한 성과를 거두었습니다. 치이카와 설날 컬렉션, 치이카와 벚꽃 시리즈, 그리고 영화 개봉과 함께 출시된 최근의 스티치 컬렉션 모두 뛰어난 시장 반응과 매출 성과를 기록했습니다.
Our approach for key IP and creating hit products around them continue proven to be successful. Moving forward, we are expanding our IP partnership. We will also focus on tips rather than just braids, refining our product development precision to create truly distinctive merchandise. From a strategic category perspective, during the May Day holiday, travel accessory grew by 45% compared with 2024 especially on May 1st. It's setting a new historical high for this category. For the disposable product, we created immersive specialty display zoom and product end caps.	우리의 핵심 IP를 활용하여 히트 상품을 창출하는 접근 방식은 지속적으로 성공적인 것으로 입증되고 있습니다. 앞으로 우리는 IP 파트너십을 확대해 나갈 예정입니다. 또한 단순한 브레이드보다는 팁에 집중하여, 진정으로 차별화된 상품을 만들기 위해 제품 개발의 정밀도를 높여나갈 것입니다. 전략적 카테고리 관점에서 보면, 메이데이 연휴 기간 동안 여행용품 액세서리는 2024년 대비 45% 성장했으며, 특히 5월 1일에는 이 카테고리의 새로운 역사적 최고치를 기록했습니다. 일회용 제품의 경우, 몰입형 전문 디스플레이 존과 제품 엔드캡을 구성했습니다.
We're simultaneously showcasing professional third-party testing report to build consumers impression that MINISO disposable products are safe enough. We continue to search for a high-quality and more environmental friendly material all to bring consumer a more exceptional and reassuring user experience. We firmly believe that continued innovation with high-quality and value-driven product that meet evolving consumer needs is essential to our market success. MINISO's journey to-date have been built on exceptional merchandise.	우리는 동시에 전문 제3자 테스트 보고서를 제시하여 MINISO 일회용 제품이 충분히 안전하다는 소비자 인식을 구축하고 있습니다. 우리는 소비자에게 더욱 뛰어나고 안심할 수 있는 사용자 경험을 제공하기 위해 고품질이면서 더욱 친환경적인 소재를 지속적으로 찾고 있습니다. 우리는 진화하는 소비자 니즈를 충족하는 고품질의 가치 지향적 제품을 통한 지속적인 혁신이 우리의 시장 성공에 필수적이라고 확신합니다. 지금까지 MINISO의 여정은 뛰어난 상품력을 바탕으로 구축되어 왔습니다.
Going forward, we will further invest it as a core competitive edge to gain greater consumer recognition globally and continue to establish MINISO as a truly household name worldwide. Thirdly, let's focus on channel upgrade with large stores driving growth. I'd like to share with my thoughts on our domestic store expansion strategy. The brand has evolved from rapid land grabbing into an upgraded phase of large store driven growth. This year we are focusing on high-quality channel development as our strategic goal, working on open larger, better performing stores.	앞으로 우리는 이를 핵심 경쟁 우위로서 더욱 투자하여 전 세계적으로 더 큰 소비자 인지도를 확보하고, MINISO를 진정한 세계적 가정용품 브랜드로 지속적으로 확립해 나갈 것입니다. 셋째, 대형 매장이 성장을 견인하는 채널 업그레이드에 집중하겠습니다. 국내 매장 확장 전략에 대한 제 생각을 공유하고 싶습니다. 브랜드는 급속한 영역 확장에서 대형 매장 중심 성장이라는 업그레이드된 단계로 발전했습니다. 올해 우리는 고품질 채널 개발을 전략적 목표로 삼아 더 크고 성과가 우수한 매장을 개점하는 데 집중하고 있습니다.
Since the beginning of this year, we opened five new MINISO LAND locations bringing a total to eight with another 50 in preparation, we established 43 flagship stores with 150 more in pipeline. New stores opened in Q1 have achieved 27 higher average efficiency compared with new stores from the same period of 2024. Since the grand opening of our first IP LAND store in Tianjin last August, IP LAND store in Shanghai, Chengdu and other cities have successfully opened with Nanjing and Guiyang location also making impressive departs this year. Those stores not only enhance MINISO's brand image but also offering consumer a wider product selection and very unique shopping experience.	올해 초부터 저희는 5개의 새로운 MINISO LAND 매장을 개점하여 총 8개 매장을 운영하고 있으며, 추가로 50개 매장을 준비 중입니다. 43개의 플래그십 스토어를 설립했으며 150개가 더 파이프라인에 있습니다. 1분기에 개점한 신규 매장들은 2024년 동기 대비 27% 높은 평균 효율성을 달성했습니다. 작년 8월 톈진에서 첫 번째 IP LAND 매장을 성대하게 개점한 이후, 상하이, 청두 및 기타 도시의 IP LAND 매장들이 성공적으로 개점했으며, 난징과 구이양 매장도 올해 인상적인 출발을 보이고 있습니다. 이러한 매장들은 MINISO의 브랜드 이미지를 향상시킬 뿐만 아니라 소비자들에게 더 폭넓은 제품 선택권과 매우 독특한 쇼핑 경험을 제공하고 있습니다.
We were delighted to see that after the store opening, all the store continue to break single store sales record through refined operation and marketing campaign closely integrated with our IP strategy. Moving forward, we will continue to emphasize our IP LAND store's position as brand benchmark, prioritize IP and product resources to ensure priority product launches and customized limited editions. Currently, the performance contribution from the larger stores is gradually increasing single-store models showing positive development trends.	매장 오픈 이후 모든 매장이 IP 전략과 긴밀하게 통합된 정교한 운영 및 마케팅 캠페인을 통해 지속적으로 단일 매장 매출 기록을 경신하는 것을 보게 되어 매우 기쁩니다. 앞으로도 IP LAND 매장의 브랜드 벤치마크로서의 위치를 지속적으로 강조하고, IP 및 제품 자원을 우선 배치하여 우선 제품 출시와 맞춤형 한정판을 보장할 것입니다. 현재 대형 매장들의 실적 기여도가 점진적으로 증가하고 있으며, 단일 매장 모델이 긍정적인 발전 추세를 보이고 있습니다.
We will continue advancing our large store strategy by optimizing store layouts and improving operational efficiency to further enhance our brand influence and profitability. Beyond actively expanding new stores, we equally focus on renovating and optimizing existing locations. Small to large conversion and out to new renovation are key initiatives. By increasing store size, we were expanding discipline area and consumer interaction space through upgraded decor style and optimized lighting design. We refresh store with better align with our brand positioning, we also proactively and systematically closed some smaller outdated stores.	저희는 매장 레이아웃 최적화와 운영 효율성 개선을 통해 대형 매장 전략을 지속적으로 발전시켜 브랜드 영향력과 수익성을 더욱 강화해 나갈 것입니다. 신규 매장 적극 확장과 더불어 기존 매장의 리노베이션과 최적화에도 동등하게 집중하고 있습니다. 소형 매장의 대형 매장 전환과 기존 매장의 신규 리노베이션이 핵심 이니셔티브입니다. 매장 규모 확대를 통해 진열 공간을 늘리고, 업그레이드된 인테리어 스타일과 최적화된 조명 디자인을 통해 고객 상호작용 공간을 확장하고 있습니다. 저희 브랜드 포지셔닝에 더 잘 부합하도록 매장을 새롭게 단장하는 한편, 규모가 작고 노후화된 일부 매장들은 능동적이고 체계적으로 폐점하고 있습니다.
Optimizing our store portfolio and further improving the overall operational efficiency, laying a very solid foundation for the brand long-term development. Coming next, let's talk about international markets. We have international market steady expansion. Our overseas revenue contribution continued to rise, increasing three percentage point on a Y-o-Y basis. We implemented a diversified strategy to address different market dynamics. In North America, improving store operational quality and controlling expenses ratio are our key priorities.	매장 포트폴리오를 최적화하고 전반적인 운영 효율성을 더욱 개선하여 브랜드의 장기적 발전을 위한 매우 견고한 기반을 마련하고 있습니다. 다음으로 해외 시장에 대해 말씀드리겠습니다. 해외 시장에서 꾸준한 확장을 이어가고 있습니다. 해외 매출 기여도는 지속적으로 상승하여 전년 동기 대비 3%포인트 증가했습니다. 다양한 시장 역학에 대응하기 위해 다각화된 전략을 실행하고 있습니다. 북미 지역에서는 매장 운영 품질 개선과 비용 비율 관리가 핵심 우선순위입니다.
We're going to focus on 24 states that represent 76% of the US population, implementing cluster-based store openings and leverage economics of scale, enabling rapid inventory transfer between warehouse and stores, reducing logistics cost and improving inventory efficiency. We also enhanced merchandise operations through a specialized product developmen0t team at headquarter that create targeted product assortment based upon US store formats and positioning with emphasis in developing core best-sellers. We believe the market opportunity are not only in US, in Europe, in Latin America or even in Middle East.	미국 인구의 76%를 차지하는 24개 주에 집중하여 클러스터 기반의 매장 개점을 실시하고 규모의 경제를 활용할 예정입니다. 이를 통해 창고와 매장 간 신속한 재고 이동이 가능해지고, 물류비용을 절감하며 재고 효율성을 개선할 수 있습니다. 또한 본사의 전문 제품 개발팀을 통해 상품 운영을 강화했습니다. 이 팀은 미국 매장 형태와 포지셔닝에 기반한 타겟 제품 구색을 구성하며, 핵심 베스트셀러 개발에 중점을 두고 있습니다. 시장 기회는 미국뿐만 아니라 유럽, 라틴아메리카, 심지어 중동 지역에도 있다고 믿습니다.
We were flexibly optimizing cooperation model and deepening partnership with our agents. We were strengthened control and headquarter coordination with our overseas partners on the ordering side. While at the same time we also continue to explore new business models. For example, we continue to improve our store positioning which can continue to further improve our opening potentials in the US and continue to leverage great store models. In terms of the tariff we also made some good preparations. Last year, we continue to build inventories in US market for reserve despite some upfront cost.	저희는 에이전트들과의 협력 모델을 유연하게 최적화하고 파트너십을 심화하고 있습니다. 주문 측면에서 해외 파트너들과의 통제 및 본사 조율을 강화했습니다. 동시에 새로운 비즈니스 모델 탐색도 지속하고 있습니다. 예를 들어, 매장 포지셔닝을 지속적으로 개선하여 미국 내 개점 잠재력을 더욱 향상시키고 우수한 매장 모델을 계속 활용하고 있습니다. 관세 측면에서도 충분한 준비를 마쳤습니다. 작년에는 일부 선행 비용이 발생했음에도 불구하고 미국 시장에서 비축용 재고를 지속적으로 구축했습니다.
Ensuring sufficient stock availability amid tariff uncertainty can allow us to fully capitalize on sales potential. Furthermore, we enhance our overall cost competitiveness in US market by increasing procurement from US local and other overseas supply chains to continue to improve our product competitive edge in US. This April, we held our 2025 global new product Carnival at Chimelong in Guangzhou featuring nearly 4,000 square meter of exhibition space with 90 immersive themed special exhibitions showcasing over 6,000 new products.	관세 불확실성 속에서도 충분한 재고 가용성을 확보함으로써 매출 잠재력을 완전히 활용할 수 있습니다. 또한, 미국 현지 및 기타 해외 공급망으로부터의 조달을 늘려 미국 시장에서의 전반적인 비용 경쟁력을 강화하고, 미국 내 제품 경쟁 우위를 지속적으로 개선해 나가고 있습니다. 지난 4월, 저희는 광저우 치메롱에서 2025년 글로벌 신제품 카니발을 개최했습니다. 이 행사는 약 4,000평방미터의 전시 공간에서 90개의 몰입형 테마 특별 전시를 통해 6,000개 이상의 신제품을 선보였습니다.
Through our headquarters, strategic development of IP product and best-sellers, we enhance product differentiation and competitiveness by creating more efficient innovative store model. We bring more engaging shopping experience to local consumers to further strengthen our brand image. We see tremendous potential in overseas market and will continue to driving high-quality growth through increasingly refined and localized cooperation. While for TOP TOY, let me just make the following statement.	본사를 통해 IP 제품과 베스트셀러 상품의 전략적 개발을 진행하고 있으며, 보다 효율적이고 혁신적인 매장 모델을 구축하여 제품 차별화와 경쟁력을 강화하고 있습니다. 현지 소비자들에게 더욱 매력적인 쇼핑 경험을 제공함으로써 브랜드 이미지를 더욱 강화하고 있습니다. 해외 시장에서 엄청난 잠재력을 보고 있으며, 점점 더 정교하고 현지화된 협력을 통해 고품질 성장을 지속적으로 추진해 나갈 것입니다. TOP TOY와 관련해서는 다음과 같이 말씀드리겠습니다.
TOP TOY business continue to maintain steady development through optimized product structure and improved operational efficiency, the proportion of self-developed products exceed 40% for Q1 of this year, further enhance TOP TOYs' market competitiveness and profitability. Going forward we'll continue to strengthen TOP TOY's brand building and in-house product development, launching more product to meet consumer need, increasing brand market share and influence. Looking into the future, we are confident in our performance in both second quarter and the full year.	TOP TOY 사업은 최적화된 제품 구조와 향상된 운영 효율성을 통해 지속적으로 안정적인 성장을 유지하고 있으며, 올해 1분기 자체 개발 제품의 비중이 40%를 초과하여 TOP TOY의 시장 경쟁력과 수익성을 더욱 강화했습니다. 앞으로도 TOP TOY의 브랜드 구축과 자체 제품 개발을 지속적으로 강화하여 소비자 니즈를 충족하는 더 많은 제품을 출시하고, 브랜드의 시장 점유율과 영향력을 확대해 나갈 것입니다. 미래를 전망할 때, 저희는 2분기와 연간 실적 모두에 대해 확신을 갖고 있습니다.
We'll continue to advance our refined operational strategy, strengthen IP partnership, upgrade our channel, upgrade the store location, enhancing supply chain management, building brand influence to solid foundation for our full-year performance target. Meanwhile, we'll continue to implement our shareholder return policy, combining dividends and share repurchase. We paid out 740 million in dividend this April, and completed nearly 260 million in share repurchase since the beginning of this year. We'll continue such a strategy to maximize shareholder value.	저희는 정제된 운영 전략을 지속적으로 발전시키고, IP 파트너십을 강화하며, 채널을 업그레이드하고, 매장 입지를 개선하며, 공급망 관리를 향상시키고, 브랜드 영향력을 구축하여 연간 실적 목표를 위한 견고한 기반을 마련해 나갈 것입니다. 한편, 배당과 자사주 매입을 결합한 주주환원 정책을 지속적으로 실행해 나갈 예정입니다. 올해 4월에 7억 4천만 달러의 배당금을 지급했으며, 연초부터 현재까지 약 2억 6천만 달러의 자사주 매입을 완료했습니다. 주주가치 극대화를 위해 이러한 전략을 지속해 나갈 것입니다.
We maintain committed for customer-centric innovation-driven approach as we advance business upgrade and market expansion in IP collaboration space. We increasingly focus on the strategy of deepening existing partnership while developing new ones. Strengthening long-term IP partnership while also exploring leading resources in niche market. Please believe in the power of our business trajectories. In the interest-based and culture consumption space, MINISO has built a difficult to replicate competitive edge through our unique IP advantage. I look forward to witness our continued growth and success with all of you. Thank you very much. That concludes my remarks.	저희는 IP 협업 분야에서 사업 고도화와 시장 확장을 추진하면서 고객 중심의 혁신 주도적 접근 방식에 대한 의지를 유지하고 있습니다. 저희는 새로운 파트너십을 개발하는 동시에 기존 파트너십을 심화하는 전략에 점점 더 집중하고 있습니다. 장기적인 IP 파트너십을 강화하는 한편 틈새 시장의 선도적 자원도 탐색하고 있습니다. 저희 사업 궤적의 힘을 믿어주시기 바랍니다. 관심 기반 및 문화 소비 영역에서 MINISO는 고유한 IP 우위를 통해 복제하기 어려운 경쟁 우위를 구축했습니다. 여러분 모두와 함께 저희의 지속적인 성장과 성공을 목격하기를 기대합니다. 대단히 감사합니다. 이것으로 제 발언을 마치겠습니다.
Now I will invite Eason to present you our financials in Q1 of 2025, please. Eason Zhang Thank you. Thanks for Mr. Ye. Coming next, I'd like to walk you through our financial result for Q1 of 2025. Please note, otherwise stated, all figures are in RMB. I will also refer to some non-IFRS financial measures that exclude stock-based compensation expenses as well as costs related to convertible bonds and acquisition loans. First of all, revenue, in Q1 of this year the overall revenue was RMB4.43 billion, up by 90%, making steady progress towards our expectation. 90% revenue growth exceeding the upper limit of our 50 to 80 growth guidance.	이제 Eason이 2025년 1분기 재무 실적을 발표하도록 하겠습니다. Eason Zhang입니다. 감사합니다. 예 회장님, 감사합니다. 이어서 2025년 1분기 재무 실적에 대해 말씀드리겠습니다. 별도로 언급하지 않는 한 모든 수치는 위안화 기준입니다. 또한 주식기준보상비용과 전환사채 및 인수대출 관련 비용을 제외한 일부 비IFRS 재무지표도 언급하겠습니다. 먼저 매출에 대해 말씀드리겠습니다. 올해 1분기 전체 매출은 44억 3천만 위안으로 90% 증가하여 저희 기대치를 향해 꾸준히 진전을 보이고 있습니다. 90%의 매출 성장률은 저희가 제시한 50~80% 성장 가이던스의 상한선을 넘어선 수치입니다.
Looking at each brand, MINISO brand generated RMB4.09 billion revenue, grew by 16.5%. Within this, MINISO China Mainland revenue was RMB2.49 billion, grew by 9%. 9% growth is even accelerated compared with the previous quarter. MINISO Overseas revenue was RMB1.59 billion, grew by 30%, also exceeding the upper limit of our 20% to 25% guidance to the market. TOP TOY brand achieved RMB340 million revenue up by 59%, continue its rapid growth. Where from the revenue structure, in Q1 of 2025, China Mainland revenue accounted for 56% of the total revenue.	각 브랜드별로 살펴보면, MINISO 브랜드는 41억 위안의 매출을 기록하여 16.5% 성장했습니다. 이 중 MINISO 중국 본토 매출은 24억 9천만 위안으로 9% 성장했습니다. 9% 성장률은 전 분기 대비 가속화된 수치입니다. MINISO 해외 매출은 15억 9천만 위안으로 30% 성장하여, 시장에 제시한 20%~25% 가이던스의 상한선을 초과했습니다. TOP TOY 브랜드는 3억 4천만 위안의 매출을 달성하여 59% 증가하며 빠른 성장세를 지속했습니다. 매출 구조 측면에서 2025년 1분기 중국 본토 매출이 전체 매출의 56%를 차지했습니다.
In same period of last year, the number used to be 61%, Overseas revenue was 36%, used to be 33% last year, increased by three percentage points for the same-store performance. With the collective efforts of everyone from our CEO to store staff, domestic MINISO same-store sales has significantly improved in this year. The Q1 same-store sales declined only by mid-single-digit number against the high baseline last year. The rate of the decline substantially narrowed down compared with Q4 last year. This improvement trend has continued since the Lunar New Year.	작년 동기 대비 61%였던 수치가 올해는 증가했으며, 해외 매출은 36%로 작년 33% 대비 3%포인트 증가하여 기존 매장 성과가 개선되었습니다. CEO부터 매장 직원까지 모든 구성원들의 공동 노력으로 올해 국내 MINISO 기존 매장 매출이 크게 개선되었습니다. 1분기 기존 매장 매출은 작년 높은 기준선 대비 한 자릿수 중반 감소에 그쳤습니다. 감소율은 작년 4분기 대비 상당히 축소되었습니다. 이러한 개선 추세는 설날 이후로도 지속되고 있습니다.
Particularly impressive is that, in April last year, featuring the CHIIKAWA launch which create a very high baseline last year, but still in April of 2025 we will be able continue a positive trend. During the May Holiday, we continue working towards our goal of achieving positive same-store growth for the full year. Overseas MINISO same-store sales faced some base pressure. Q1 performance is similar to the domestic trend. However, it is worth noting that in the same period of last year, our overseas same-store growth was 20%. Looking at the two-year compound rate, overseas same-store sales still show solid growth in Q1.	특히 인상적인 점은 작년 4월에 CHIIKAWA 출시로 인해 매우 높은 기준선이 형성되었음에도 불구하고, 2025년 4월에도 여전히 긍정적인 추세를 이어갈 수 있다는 것입니다. 5월 연휴 기간 동안에도 연간 기준 기존점 매출 성장률 플러스 달성이라는 목표를 향해 계속 노력하고 있습니다. 해외 MINISO 기존점 매출은 일부 기저효과 압박에 직면했습니다. 1분기 실적은 국내 트렌드와 유사합니다. 하지만 주목할 점은 작년 동기 해외 기존점 성장률이 20%였다는 것입니다. 2년 복합성장률로 보면, 해외 기존점 매출은 1분기에도 여전히 견고한 성장세를 보이고 있습니다.
For overseas same-store performance, we were replicating successful practice from China market, and already seen improvement in major market like US and Mexico in Q2. Having proven our ability to enhance same-store performance in China's intensively competitive market, we were even more confident in our overseas market performance. Well, in terms of the store network, in Q1 of this year, we aided 95 new overseas locations steadily expanding our international network. In domestic China, we actively implement a strategic channel upgrade. Our approach is to close underperforming store while open better ones and replace small locations with larger ones.	해외 기존점 매출 성과의 경우, 중국 시장에서의 성공적인 관행을 복제하고 있으며, 이미 2분기에 미국과 멕시코 등 주요 시장에서 개선을 확인했습니다. 중국의 치열한 경쟁 시장에서 기존점 매출 성과를 향상시킬 수 있는 능력을 입증한 만큼, 해외 시장 성과에 대해 더욱 확신을 갖고 있습니다. 매장 네트워크 측면에서는, 올해 1분기에 95개의 새로운 해외 매장을 추가하여 국제 네트워크를 꾸준히 확장하고 있습니다. 중국 내수 시장에서는 전략적 채널 업그레이드를 적극적으로 시행하고 있습니다. 저희의 접근 방식은 실적이 부진한 매장은 폐점하고 더 나은 매장을 개점하며, 소규모 매장을 대형 매장으로 교체하는 것입니다.
Notably speaking, most of the stores closed in Q1 were low productivity locations under 200 square kilometers with operating for over three years with average monthly sales lower than 200,000. In contrast, newly opened store this year averaged 300 square kilometers with average monthly sales approaching 400,000. This explains why we have nearly double-digit revenue growth in Mainland China despite no net increase in domestic store count during Q1. Regarding the gross margin, we saw an increase, near one percentage point compared with same period last year, reaching 44.2%.	특히 주목할 점은, 1분기에 폐점한 매장 대부분이 200제곱킬로미터 미만의 저생산성 매장들로, 3년 이상 운영되었으며 월평균 매출이 20만 미만이었다는 것입니다. 반면, 올해 새로 개점한 매장들은 평균 300제곱킬로미터 규모로 월평균 매출이 40만에 근접하고 있습니다. 이는 1분기 동안 중국 본토 내 매장 수 순증가가 없었음에도 불구하고 거의 두 자릿수 매출 성장을 달성한 이유를 설명해 줍니다. 매출총이익률과 관련해서는 전년 동기 대비 약 1퍼센트포인트 증가하여 44.2%에 도달했습니다.
Beyond GP margin improvement driven by increased proportion of the overseas revenue mentioned earlier, our effective IP strategy also contributed to the steady enhancement of our overseas market segment. Looking for the future, there might be some fluctuation from the seasonal factors, but upward trend continue to have momentum and room for further growth. Let's also talk about expenses. I'd like to highlight our expense in this report. In Q1 of 2025, combined selling and administrative expenses grew by 45%. Sales expenses up by 51%, administrative expenses up by 22%. Selling and administrative expenses represent 28% of the revenue, five percentage higher than the same period of last year.	앞서 언급한 해외 매출 비중 증가로 인한 GP 마진 개선 외에도, 효과적인 IP 전략이 해외 시장 부문의 꾸준한 성장에 기여했습니다. 향후 계절적 요인으로 인한 일부 변동성은 있을 수 있지만, 상승 추세는 지속적인 모멘텀과 추가 성장 여력을 보유하고 있습니다. 이제 비용에 대해서도 말씀드리겠습니다. 이번 보고서에서 비용 부분을 강조하고 싶습니다. 2025년 1분기에 판매관리비는 45% 증가했습니다. 판매비는 51% 증가했고, 관리비는 22% 증가했습니다. 판매관리비는 매출의 28%를 차지하며, 이는 전년 동기 대비 5%포인트 높은 수준입니다.
Most of these Y-o-Y increase are due to the sales. Majority of those Y-o-Y increase relates to our newly opened direct-operated stores including labor cost, rental expenses, depreciation and amortization. In Q1 of 2025 directly-operated store contributed 22% of our revenue, up from 40% in the same period of last year, with revenue growing 86% on Y-o-Y basis. The growth rate of direct retail revenue continue to outpace the growth of the related expenses.	이러한 전년 동기 대비 증가의 대부분은 매출에 기인합니다. 전년 동기 대비 증가분의 대부분은 인건비, 임대료, 감가상각비를 포함한 새로 개점한 직영매장과 관련이 있습니다. 2025년 1분기 직영매장은 당사 매출의 22%를 기여했으며, 이는 작년 동기 40%에서 상승한 것으로, 매출이 전년 동기 대비 86% 성장했습니다. 직영 소매 매출의 성장률은 관련 비용의 증가율을 지속적으로 상회하고 있습니다.
As I continue to talk to the market, our existing investment for the directly-operated store are capturing more sales opportunity to ensure our future business success, especially our strategic important market like United States where at the same time we will be effectively control headquarter-related management expenses, with their overall proportion decreasing in Q1 of this year, it being reduced by 1%. We firmly believe focusing our spending where it matters most. We believe with continued refined operation and strict expenses management, our operating expense ratio will continue to be improved.	시장과의 지속적인 소통을 통해, 직영점에 대한 기존 투자가 더 많은 매출 기회를 포착하여 향후 사업 성공을 보장하고 있습니다. 특히 미국과 같은 전략적으로 중요한 시장에서 그러하며, 동시에 본사 관련 관리비용을 효과적으로 통제하고 있습니다. 올해 1분기 전체 비중이 1% 감소하였습니다. 저희는 가장 중요한 부분에 지출을 집중하는 것이 옳다고 확신합니다. 지속적인 운영 개선과 엄격한 비용 관리를 통해 영업비용 비율이 계속해서 개선될 것이라고 믿습니다.
In the mid and long-run, this newly opened directly-operated store will unlock greater sales and profit potential. Regarding profitability, our adjusted EBITDA margin for Q1 of 2025 was 23.4%, up by 7.5%. Adjusted operating profit margin was 60.6%, down by 4.2 percentage points compared with same period of last year. Let me just break down the reason behind this decline by business segment and explain to you why I'm still confident for margin improvement. The operating profit margin of MINISO Mainland China franchise business remains stable compared to the same period of last year, where the operating profit margin of our overseas agency business slightly improved.	중장기적으로 새롭게 개점한 이 직영점은 더 큰 매출과 수익 잠재력을 창출할 것입니다. 수익성 측면에서, 2025년 1분기 조정 EBITDA 마진은 23.4%로 7.5% 상승했습니다. 조정 영업이익률은 60.6%로 전년 동기 대비 4.2%포인트 하락했습니다. 이러한 하락의 원인을 사업 부문별로 분석해 드리고, 제가 여전히 마진 개선에 대해 확신하는 이유를 설명드리겠습니다. MINISO 중국 본토 프랜차이즈 사업의 영업이익률은 전년 동기 대비 안정적인 수준을 유지했으며, 해외 에이전시 사업의 영업이익률은 소폭 개선되었습니다.
Those businesses are pretty stable. As you can see, these two business segment are performing very well. The decline in the Group's overall operating profit margin is primarily due to the changes in the revenue structure. The proportion of the high-margin franchise and agents business has decreased, while the rapidly growing directly-operated business has increased, diluting the overall profit margin. Of course, we believe there is significant room to improve our profit margin of the directly-operated business. Going forward, we aim to increase efficiency and refine operation to improve the operating margin of directly-operated business.	이러한 사업들은 상당히 안정적입니다. 보시다시피, 이 두 사업 부문은 매우 우수한 성과를 보이고 있습니다. 그룹 전체 영업이익률의 하락은 주로 매출 구조의 변화에 기인합니다. 고마진 프랜차이즈 및 에이전트 사업의 비중이 감소한 반면, 빠르게 성장하는 직영 사업의 비중이 증가하면서 전체 이익률이 희석되었습니다. 물론 저희는 직영 사업의 이익률을 개선할 여지가 상당하다고 믿고 있습니다. 향후 효율성을 높이고 운영을 개선하여 직영 사업의 영업마진을 향상시키는 것을 목표로 하고 있습니다.
Additionally, investment in new business will surely cause some short-term fluctuations in profit margin. In mid and long run, 20% profit margin would be a reasonable target. But during our growth phase, we need to give new business sufficient space and time to develop. In Q1, our adjusted net profit was RMB590 million with adjusted net profit margin 30.3%. Beyond operating expenses, the key factor affecting our profit margin in this quarter is increase in financial expenses, primarily coming from the three resources. First of all, the seven-year convertible bonds of USD550 million with 0.5% coupon rate issued in January 6th of this year.	또한, 신사업에 대한 투자는 단기적으로 수익률에 일부 변동을 야기할 것이 확실합니다. 중장기적으로는 20%의 수익률이 합리적인 목표가 될 것입니다. 하지만 성장 단계에서는 신사업이 충분히 발전할 수 있는 공간과 시간을 제공해야 합니다. 1분기 조정 순이익은 5억 9천만 위안으로 조정 순이익률은 30.3%를 기록했습니다. 운영비용 외에 이번 분기 수익률에 영향을 미친 주요 요인은 금융비용 증가로, 이는 주로 세 가지 요인에서 비롯됩니다. 첫째, 올해 1월 6일에 발행한 7년 만기 전환사채 5억 5천만 달러로 쿠폰금리는 0.5%입니다.
Since these convertible bonds incorporate financial derivatives, it generate quarterly fair value fluctuation and accrued interest cost under the effective interest method which accounting standard required to record as financial expenses. Secondly, the bank loans, expenses related to our investment in YH, which include borrowing interest expenses at an annualized rate below 3%. The third one is financial expenses related to store lease for our increased number of directly-opened stores. As Mr. Ye just stated, we are committed for long-term thinking even if we see short-term pressure. But they lay solid foundation for long-term revenue and profit growth.	이러한 전환사채는 금융파생상품을 포함하고 있어 분기별 공정가치 변동과 유효이자율법에 따른 발생이자비용이 발생하며, 회계기준에 따라 금융비용으로 계상해야 합니다. 둘째는 YH 투자와 관련된 은행대출 비용으로, 연 3% 미만의 차입이자비용이 포함됩니다. 셋째는 직영점 수 증가에 따른 매장 임대와 관련된 금융비용입니다. 예 대표가 방금 말씀드린 바와 같이, 단기적인 압박이 있더라도 장기적 관점에서의 사고에 전념하고 있습니다. 이러한 투자들은 장기적인 매출과 이익 성장을 위한 견고한 기반을 마련해 줄 것입니다.
In Q1 of this year, our effective tax rate was 26.6%, primarily because of the convertible bonds and YH related financial expenses, reducing pre-tax profit without generating actual tax liabilities, resulting in a higher effective tax rate. Excluding those impact, the actual operational tax rate was 21.2% in line with what we saw last year. Going forward, we're going to maintain a very stable effective tax rate for our regular operation. Regarding capital allocation, in March of this year, RMB740 million, 2024 final dividend has already been paid to the shareholders. Meanwhile, starting from the trading window opened in March, the company continued its share repurchase program.	올해 1분기 실효세율은 26.6%였는데, 이는 주로 전환사채와 YH 관련 금융비용으로 인해 세전이익이 감소한 반면 실제 세금부채는 발생하지 않아 실효세율이 높아진 것입니다. 이러한 영향을 제외하면 실제 운영세율은 21.2%로 작년과 일치하는 수준이었습니다. 향후 정규 운영에 대해서는 매우 안정적인 실효세율을 유지할 예정입니다. 자본배분과 관련해서는, 올해 3월에 2024년 기말배당금 7억 4천만 위안이 이미 주주들에게 지급되었습니다. 한편, 3월 거래창구 개방 이후부터 회사는 자사주 매입 프로그램을 지속하고 있습니다.
As of now, we have repurchased nearly RMB260 million worth of the shares in 2025, totally 8 million shares, representing 0.7% of the total outstanding shares. In the near future, we're going to balance the rapid business growth and our commitment to providing shareholders with stable and predictable returns. Looking ahead to 2025, our expectation remain largely consistent with those at the beginning of this year. Due to the comparison base from 2024, the overall revenue pattern was slower in H1 and accelerated in H2. We believe our operating profit growth would be healthy in 2025 as we were being more focused on expenses control.	현재까지 2025년에 약 2억 6천만 위안 상당의 자사주를 매입했으며, 이는 총 800만 주로 전체 발행주식의 0.7%에 해당합니다. 향후에는 빠른 사업 성장과 주주들에게 안정적이고 예측 가능한 수익을 제공하겠다는 약속 사이의 균형을 맞춰 나갈 것입니다. 2025년을 전망하면, 저희의 기대치는 연초와 대체로 일치합니다. 2024년 비교 기준으로 인해 전반적인 매출 패턴이 상반기에는 둔화되고 하반기에는 가속화되었습니다. 비용 통제에 더욱 집중하고 있어 2025년 영업이익 성장은 건전할 것으로 판단됩니다.
But improvement in operating profit margin still depends on the profitability of our directly-operated stores and also investment into the new stores. These store are currently in rapid growth phase and temporarily speaking lowest profit margin. But it has significant room for further improvement in the mid and long range. Looking into the future, we believe our reasonable operating profit margin should be around 20%. Our financial strategy will continue to maintain discipline in budgeting, cost control and capital allocation, committed to achieve stable and sustained profit growth and healthy cash flow. Thank you very much. This conclude our presentation. We are now ready for Q&A, please.	하지만 영업이익률 개선은 여전히 직영점의 수익성과 신규 매장에 대한 투자에 달려 있습니다. 이러한 매장들은 현재 급속한 성장 단계에 있으며 일시적으로 가장 낮은 이익률을 보이고 있습니다. 하지만 중장기적으로 추가 개선의 여지가 상당합니다. 미래를 전망해 볼 때, 저희의 합리적인 영업이익률은 약 20% 수준이 되어야 한다고 생각합니다. 저희의 재무 전략은 예산 편성, 비용 통제, 자본 배분에서 계속해서 규율을 유지하며, 안정적이고 지속적인 이익 성장과 건전한 현금흐름 달성에 전념할 것입니다. 감사합니다. 이것으로 발표를 마치겠습니다. 이제 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다.

📌 요약

Here's a summary of MINISO's Q1 2025 earnings call in Korean:

• 실적 하이라이트:
- 총 매출 44.3억 위안 (전년 대비 90% 증가)
- 중국 본토 매출 24.9억 위안 (9% 증가)
- 해외 매출 15.9억 위안 (30% 증가)
- 조정 순이익 5.9억 위안, 순이익률 30.3%

• 주요 전략적 성과:
- 대형 매장 전략 강화: 신규 매장 효율성 전년 대비 27% 향상
- IP 협력 확대 및 제품 개발 강화로 브랜드 경쟁력 제고
- 해외 시장 지속 확장으로 매출 기여도 3%p 증가

• 리스크/주의사항:
- 직영점 확대로 인한 단기 수익성 압박 존재
- 미국 관세 불확실성에 대비한 재고 확보 필요
- 전반적인 영업비용 증가 (전년 대비 45% 상승)

• 향후 전망:
- 2025년 하반기 매출 성장 가속화 예상
- 중장기 영업이익률 20% 목표 설정
- 주주환원 정책 지속 (배당 및 자사주 매입)

❓ Q&A

Original	Translation
Question-and-Answer Session Operator First question. Let's welcome Michelle Cheng from Goldman Sachs, please. Michelle Cheng Thank you. Thanks for Mr. Ye and thanks for Eason of giving me the opportunity to raise a question. I have three questions. My first question is regarding MINISO domestic China business. There are some same-store improvement recently. Could you be more elaborative on that? Why we have the same-store improvement? Is it because the format of the store has been changed? Is it because of the metrics of the stores being changed in different tier cities? My second question. What would be the payback period for your franchisees?	질의응답 세션 운영자 첫 번째 질문입니다. 골드만삭스의 미셸 청을 모시겠습니다. 미셸 청 감사합니다. 예 회장님과 이슨에게 질문할 기회를 주셔서 감사합니다. 세 가지 질문이 있습니다. 첫 번째 질문은 MINISO의 중국 내수 사업에 관한 것입니다. 최근 기존점 매출 개선이 있었는데요. 이에 대해 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있나요? 기존점 매출이 개선된 이유가 무엇인가요? 매장 형태가 변경되었기 때문인가요? 아니면 서로 다른 도시 등급에서 매장의 지표가 변경되었기 때문인가요? 두 번째 질문입니다. 가맹점주들의 투자회수기간은 어느 정도가 될까요?
Another point you mentioned is the store adjustment strategy. So do you have any guidance regarding the store opening plan or strategy? This is my first question. My second question is targeting US market. Tariff is still with huge fluctuation as the market see. So with very different tariff potentials, do you have any strategies or plan? What about the supply chain adjustment, especially for the US market? My third question. For YH, starting from Q2 of this year, there will be some P&L impact from YH, right? Can you please elaborate on how YH going to impact on the profit and loss of MINISO? YH has already rolled out some adjusted super hypers. Is there any update on the progress now?	또 다른 언급하신 부분은 매장 조정 전략입니다. 매장 개점 계획이나 전략에 대한 가이던스가 있으신지요? 이것이 첫 번째 질문입니다. 두 번째 질문은 미국 시장을 타겟으로 한 것입니다. 관세는 시장에서 보시는 바와 같이 여전히 큰 변동성을 보이고 있습니다. 매우 다른 관세 가능성들을 고려할 때, 어떤 전략이나 계획을 가지고 계신지요? 특히 미국 시장을 위한 공급망 조정은 어떠한지요? 세 번째 질문입니다. YH의 경우, 올해 2분기부터 YH로부터 일부 손익 영향이 있을 것으로 보이는데, 맞나요? YH가 MINISO의 손익에 어떻게 영향을 미칠지 자세히 설명해 주실 수 있나요? YH는 이미 일부 조정된 슈퍼 하이퍼를 출시했는데, 현재 진행 상황에 대한 업데이트가 있나요?
Thank you. Eason Zhang Thank you. Thanks, Michelle. Many questions. I wrote down five. Let me just respond to your question one by one. The first three question, I think you really want to know more about our domestic business. You want me to elaborate on the specifics of the same-store performance in China. And in Q1, in domestic market, we do have a mid-single-digit decline. For those investors who follow us long enough, this is indeed a huge improvement compared with Q3 and Q4 last year. Internally for MINISO, we were quite inspired by only have a decline to mid-single-digit number. Till yesterday, we have already narrowed this number to a low-single-digit number.	감사합니다. Eason Zhang 감사합니다. Michelle, 감사합니다. 많은 질문들이 있네요. 다섯 가지를 적어두었습니다. 하나씩 답변드리겠습니다. 처음 세 가지 질문은 저희 국내 사업에 대해 더 자세히 알고 싶어하시는 것 같습니다. 중국 내 기존점 성과의 구체적인 내용에 대해 설명해 달라고 하셨습니다. 1분기 국내 시장에서 저희는 중간 한 자릿수 감소를 기록했습니다. 저희를 오랫동안 지켜봐 주신 투자자분들께서는 이것이 작년 3분기와 4분기 대비 실로 큰 개선임을 아실 것입니다. MINISO 내부적으로는 중간 한 자릿수 감소에 그친 것에 대해 상당히 고무적으로 받아들이고 있습니다. 어제까지 이 수치를 낮은 한 자릿수 감소로 더욱 축소시켰습니다.
In 2025, we still have every possibility of improving a positive growth. But let me just tell you, the micro consumption in China has not yet been fully restored. In such a challenging background, MINISO can guarantee a positive growth, which can surely showcase our business resilience. If you further break down the Q1 same-store performance, especially for APS, and the customer flow, the value per order is still the same as what we saw last year, but for the same-store decline because the traffic of the physical store continue to showcase low and single-digit decline. But starting from Q2, value per order and the traffic continued to be improved.	2025년에도 우리는 여전히 플러스 성장을 달성할 가능성을 충분히 가지고 있습니다. 하지만 말씀드리고 싶은 것은, 중국의 미시적 소비가 아직 완전히 회복되지 않았다는 점입니다. 이러한 도전적인 환경에서 MINISO가 플러스 성장을 보장할 수 있다는 것은 분명히 우리의 사업 회복력을 보여주는 것입니다. 1분기 기존점 실적을 더 자세히 분석해보면, 특히 APS(객단가)와 고객 유동량의 경우, 주문당 가치는 작년과 동일한 수준을 유지했지만, 기존점 매출 감소는 오프라인 매장의 트래픽이 지속적으로 한 자릿수 하락세를 보였기 때문입니다. 하지만 2분기부터는 주문당 가치와 트래픽 모두 지속적으로 개선되고 있습니다.
In terms of the regional, especially in East China and South China, in the Tier 1 and Tier 2 cities the same-store improvement show very nice progress or even some of them have positive growth from beginning of this year to now. But in Northern part of China, especially in Northeast and the Northwest part of China, we do see some pressure for same-store improvement. We made some original specific plan and we have periodical follow-up for those plan. So overly speaking, we are very confident probably for our interim of this year, we are very close to breakeven. Well, let me just also share with you the franchisee business.	지역별로 살펴보면, 특히 화동과 화남 지역의 1선 및 2선 도시에서는 기존점 개선이 매우 좋은 진전을 보이고 있으며, 일부 매장은 올해 초부터 현재까지 플러스 성장을 기록하고 있습니다. 하지만 중국 북부 지역, 특히 동북부와 서북부 지역에서는 기존점 개선에 다소 압박을 받고 있는 상황입니다. 저희는 이러한 지역에 특화된 계획을 수립했으며, 해당 계획에 대해 주기적으로 후속 조치를 취하고 있습니다. 전반적으로 말씀드리면, 올해 상반기에는 손익분기점에 매우 근접할 것으로 확신하고 있습니다. 그럼 이제 가맹점 사업에 대해서도 말씀드리겠습니다.
Starting from 2025, the ROI has already seen nice improvement along with same-store improvement. We do have five MINISO LAND being operational and 43 flagship stores. All of them are most being operated from franchisees. So franchisees, they still have a very deep emotional bond with MINISO, they are still positive on us. We also have IP LAND flagship stores in pipeline. Majority of them are still being owned by the franchisees. So we surely notice franchisees, they are quite interested in this new store format and they have every confidence in it. Third question, regarding the store opening guidelines in China.	2025년부터 ROI는 이미 동일 매장 개선과 함께 좋은 향상을 보이고 있습니다. 현재 5개의 MINISO LAND가 운영 중이고 43개의 플래그십 스토어가 있습니다. 이들 대부분은 가맹점주들에 의해 운영되고 있습니다. 가맹점주들은 여전히 MINISO에 대해 매우 깊은 감정적 유대감을 가지고 있으며, 우리에 대해 여전히 긍정적입니다. 또한 파이프라인에 IP LAND 플래그십 스토어들도 있습니다. 이들 대부분도 여전히 가맹점주들이 소유하고 있습니다. 따라서 가맹점주들이 이 새로운 매장 형태에 상당한 관심을 보이고 있으며 이에 대해 충분한 확신을 가지고 있다는 것을 확실히 알 수 있습니다. 세 번째 질문은 중국 내 매장 개점 가이드라인에 관한 것입니다.
In Q1, the same-store performance delivered a very ideal performance, even we adjust the number of the stores. But still we will be able to register a double-digit growth by improving the same-store improvement and the single-store improvement, especially those stores being operational within 12 months, which showcase a very healthy store metrics. For this year, we are confident we can achieve double-digit growth. Besides that we will also surely optimize our store network. Your fourth question is regarding tariff. With existing tariff, let me see, compared with 2018, we do have some early preparations.	1분기에 동일 매장 성과는 매장 수를 조정하더라도 매우 이상적인 실적을 달성했습니다. 그럼에도 불구하고 동일 매장 개선과 단일 매장 개선, 특히 운영 12개월 이내의 매장들을 통해 두 자릿수 성장을 달성할 수 있을 것입니다. 이러한 매장들은 매우 건전한 매장 지표를 보여주고 있습니다. 올해 두 자릿수 성장을 달성할 수 있다고 확신합니다. 이와 더불어 매장 네트워크도 확실히 최적화할 예정입니다. 네 번째 질문인 관세에 관해서는, 기존 관세와 관련하여 2018년과 비교했을 때 일부 사전 준비를 하고 있습니다.
For the past one year, we are intentionally building up our stock in US, especially the inventory preparation. We do have more inventories in overseas market. In that way, it can help to be ready for the sales peak season in overseas market. In short run, it may bring some pressure on expenses. But now it can actually help to further play the potential of our overseas sales. US inventory can still support ourselves for another three months to six months. We have another countermeasure for US tariff fluctuation. We are adjusting our supply chain. We hope we can translate MINISO as Chinese supply chain going global to global supply chain integration.	지난 1년간 저희는 의도적으로 미국 내 재고를 늘려왔으며, 특히 재고 준비에 집중해왔습니다. 해외 시장에서 더 많은 재고를 보유하고 있습니다. 이를 통해 해외 시장의 판매 성수기에 대비할 수 있습니다. 단기적으로는 비용 부담을 가져올 수 있지만, 현재로서는 해외 판매의 잠재력을 더욱 발휘하는 데 실질적으로 도움이 되고 있습니다. 미국 재고는 향후 3개월에서 6개월 정도 더 지원할 수 있는 수준입니다. 미국 관세 변동에 대한 또 다른 대응책도 마련하고 있습니다. 공급망을 조정하고 있으며, MINISO를 중국 공급망의 글로벌 진출에서 글로벌 공급망 통합으로 전환할 수 있기를 희망합니다.
In other words, we are going to be less dependent on Mainland China as a single market for supply chain. In order to further improve our supply chain efficiency, we did a lot of job for direct sourcing from US market. We make sure we have controllable cost and stable delivery of the US product. We have a deep bond with our international supplier to adapt to the new landscape. In Q1 of this year, US direct sourcing accounted for 40% of the local product. In 2025, we're also going to adjust the sourcing and making sure we improve the diversities and qualities of the direct sourcing to improve the GP margin of the US business.	다시 말해, 우리는 공급망에서 중국 본토를 단일 시장으로 의존하는 정도를 줄여나갈 것입니다. 공급망 효율성을 더욱 개선하기 위해 미국 시장에서의 직접 소싱을 위한 많은 작업을 수행했습니다. 우리는 통제 가능한 비용과 미국 제품의 안정적인 납기를 확보하고 있습니다. 새로운 환경에 적응하기 위해 국제 공급업체들과 깊은 유대관계를 구축하고 있습니다. 올해 1분기에 미국 직접 소싱은 현지 제품의 40%를 차지했습니다. 2025년에도 소싱을 조정하여 직접 소싱의 다양성과 품질을 개선함으로써 미국 사업의 총이익률을 향상시킬 계획입니다.
At the same time, we also have the tax planning tools that can help us to effectively reduce our tariff burden in US, making sure our commodity to the US market can generate a higher profit. The final question is around YH. So starting from Q2 of 2025, YH going to be consolidated into our overall performance. For YH, its overarching goal is to reduce financial losses with efficiency and the manpower and the GP market improvement and also cost expenses reduction. YH business has seasonalities. Q1 is a peak time. From Q2 to Q4, we're going to confirm the profit and losses of the investment, especially starting from Q2.	동시에 미국에서 관세 부담을 효과적으로 줄일 수 있는 세무 계획 도구들도 보유하고 있어, 미국 시장 진출 상품들이 더 높은 수익을 창출할 수 있도록 하고 있습니다. 마지막 질문은 YH에 관한 것입니다. 2025년 2분기부터 YH가 당사의 전체 실적에 연결 편입될 예정입니다. YH의 전반적인 목표는 효율성과 인력, GP 시장 개선, 그리고 비용 절감을 통해 재무 손실을 줄이는 것입니다. YH 사업은 계절성을 가지고 있습니다. 1분기가 성수기이며, 2분기부터 4분기까지는 투자의 손익을 확정할 예정이고, 특히 2분기부터 시작될 것입니다.
For YH adjustment I think we do have a dedicated team to talk to the capital market. Overly speaking, for YH, retrofitted store, the performance is truly in line with our expectation. The team is also well-performing. By 19th of May, 78 stores has been adjusted. We're going to close another 250 stores to 350 stores for YH. With adjusted store of more than 200, the adjusted store showcase very good performance with nice profit. From January to May, around top 40 YH store after adjustment, the profit is already more than RMB100 million. The future profit growth will come from efficiency and management efficiency improvement. YH performance is truly in line with our expectation.	YH 조정과 관련해서는 자본시장과 소통하기 위한 전담팀을 운영하고 있습니다. 전반적으로 말씀드리면, YH의 리모델링 매장들의 성과는 저희 기대치에 정확히 부합하고 있습니다. 팀 또한 우수한 성과를 보이고 있습니다. 5월 19일 기준으로 78개 매장이 조정되었습니다. YH의 경우 250개에서 350개 매장을 추가로 폐점할 예정입니다. 200개 이상의 조정된 매장들은 양호한 수익성과 함께 매우 좋은 성과를 보여주고 있습니다. 1월부터 5월까지 조정 후 상위 40개 YH 매장의 수익은 이미 1억 위안을 넘어섰습니다. 향후 수익 성장은 효율성과 경영 효율성 개선에서 나올 것입니다. YH의 성과는 정말로 저희 기대치에 부합하고 있습니다.
But YH business is a huge one. It really takes time to make the business right. Thank you. Michelle Cheng Thank you. Thanks for Eason. Very clear response. Thank you. Operator Next question. Let's welcome Samuel Wang from UBS, please. Samuel Wang Thank you. Eason Zhang Samuel, thank you. Can I just make one suggestion? In order to make sure everyone with the equal opportunity to raise questions, no more than two questions for each. Shall we? Great. Okay. Samuel Wang Thank you. Thanks for Eason. So I have a question regarding overseas market. Recently, especially in April and May, what would be the same-store performance trend in overseas market, especially how's the performance in US?	하지만 YH 사업은 규모가 매우 큰 사업입니다. 사업을 제대로 만들어가는 데는 정말 시간이 걸립니다. 감사합니다. Michelle Cheng 감사합니다. Eason, 감사합니다. 매우 명확한 답변이었습니다. 감사합니다. Operator 다음 질문입니다. UBS의 Samuel Wang님을 모시겠습니다. Samuel Wang 감사합니다. Eason Zhang Samuel, 감사합니다. 한 가지 제안을 드려도 될까요? 모든 분들이 동등하게 질문할 기회를 갖도록 하기 위해, 한 분당 최대 두 개의 질문으로 제한하면 어떨까요? 좋습니다. Samuel Wang 감사합니다. Eason, 감사합니다. 해외 시장에 대해 질문이 있습니다. 최근, 특히 4월과 5월에 해외 시장의 기존점 매출 성과 트렌드는 어떠했는지, 특히 미국에서의 성과는 어떤지 궁금합니다.
We noticed in 2024, you have the new management team for the US market. What would be the outlook of the same-store's performance for US? What kind of strategy and measures you take in order to improve the same-store performance in US? My second question is on IP partnership. IP started to become a Red Sea market with many players. There are some new entrants into the market, take very unique ways. For example, they do have the celebrity ambassador promotion. So are there any differentiated strategies for IP?	2024년에 미국 시장에 새로운 경영진이 구성된 것으로 알고 있습니다. 미국 기존점 매출 성과에 대한 전망은 어떠한지요? 미국 기존점 성과 개선을 위해 어떤 전략과 조치를 취하고 계신지 궁금합니다. 두 번째 질문은 IP 파트너십에 관한 것입니다. IP 시장이 많은 플레이어들로 인해 레드오션이 되고 있습니다. 일부 신규 진입업체들이 매우 독특한 방식을 취하고 있는데, 예를 들어 유명인 앰버서더 프로모션을 활용하고 있습니다. 그렇다면 IP 분야에서 차별화된 전략이 있으신지요?
Are you going to incubate your own IP or did you ever consider acquire other IP and develop your own IP in-house or are you still going to follow the third-party IP licensing to build the partnership to advance the IP business? Those are the two questions I have. Thank you. Eason Zhang Thank you. Thanks for Samuel. For the same-store performance in overseas market, as I have already mentioned, Q1 performance is very much like what we saw in China, but the baseline is very different. In Q1 last year, overseas same-store growth was 21% more than 10% for agent market, directly sells more than 30%.	감사합니다. Samuel님의 질문에 답변드리겠습니다. 해외 시장의 기존점 성과에 대해서는 이미 말씀드린 바와 같이, 1분기 성과는 중국에서 본 것과 매우 유사하지만 기준선이 다릅니다. 작년 1분기 해외 기존점 성장률은 21%였으며, 대리점 시장은 10% 이상, 직판은 30% 이상이었습니다. IP 관련 질문에 대해서는, 자체 IP를 인큐베이팅할 것인지, 아니면 다른 IP를 인수하여 자체 IP를 사내에서 개발하는 것을 고려해본 적이 있는지, 또는 여전히 제3자 IP 라이선싱을 통한 파트너십 구축으로 IP 사업을 발전시킬 것인지에 대한 질문이었습니다.
For offline retail store growth more than 20% for single month, lay a very solid -- high solid line. So if you take it as a two-year compound growth rate, the international, especially overseas same-store growth was quite good. Starting from April, in Mexico and the US market we do see some turnaround improvement. So generally speaking, we're still very confident for the same-store performance improvement in overseas market. But you have to notice, there used to be a very fast growth for network of the stores. In overseas market, for example, directly-operated store, before 2024 we only have 900. But last year all of a sudden, it jumped to 1,300.	오프라인 매장의 월간 성장률이 20% 이상을 기록하며 매우 견고한 기반을 구축했습니다. 2년 복합성장률로 계산해보면, 국제 시장, 특히 해외 기존점 성장률이 상당히 양호했습니다. 4월부터 멕시코와 미국 시장에서 턴어라운드 개선 조짐을 보이고 있습니다. 따라서 전반적으로 해외 시장의 기존점 실적 개선에 대해 여전히 매우 확신하고 있습니다. 하지만 주목해야 할 점은 과거 매장 네트워크가 매우 빠르게 성장했다는 것입니다. 해외 시장의 경우, 예를 들어 직영점의 경우 2024년 이전에는 900개에 불과했지만, 작년에 갑자기 1,300개로 급증했습니다.
With 1,300 stores, half of them can be accounted with same-store performance. Another half will not be taken with same-store improvement. In US, we have more than 300 stores, but in Q1 the same-store performance only accounted for 90 of that. In other words, 30% of the US store can be taken on the same-store improvement baseline. So another growth driver would be the non-same-store inventory business which has been operational within 12 years to 15 years. And the performance going to be further improved. It's single store output going to have teens or should I say a low-double-digit growth for this year.	1,300개 매장 중 절반은 기존점 매출로 설명할 수 있습니다. 나머지 절반은 기존점 매출 개선에 포함되지 않습니다. 미국에서는 300개 이상의 매장을 보유하고 있지만, 1분기 기존점 성과는 그 중 90개 매장만 반영되었습니다. 즉, 미국 매장의 30%만이 기존점 매출 개선 기준선에 포함될 수 있다는 의미입니다. 따라서 또 다른 성장 동력은 12년에서 15년간 운영되어 온 비기존점 재고 사업이 될 것입니다. 그리고 이 성과는 더욱 개선될 것입니다. 개별 매장 매출은 올해 10%대 후반 또는 낮은 두 자릿수 성장을 기록할 것으로 예상됩니다.
I have already mentioned in the prepared remarks we're going to adopt the successful experience from China for overseas market. In China, we have so many competitions. There are so many competitions, but still we will be able to grow in China. While still very confident of having successful story for overseas market, US new management team is doing right. US is the world's largest consumer market. It's also going to be a key destination for MINISO's future global strategy. From 2021 to 2024, we have 100% four-year CAGR, which is truly impressive. Single store outperformance also make us world top two.	이미 준비된 발언에서 언급했듯이, 저희는 중국에서의 성공 경험을 해외 시장에 적용할 예정입니다. 중국에는 정말 많은 경쟁사들이 있습니다. 경쟁이 매우 치열하지만, 그럼에도 불구하고 저희는 중국에서 성장할 수 있었습니다. 해외 시장에서도 성공 스토리를 만들어낼 수 있다고 확신하며, 미국의 새로운 경영진이 올바른 방향으로 나아가고 있습니다. 미국은 세계 최대의 소비자 시장입니다. 또한 MINISO의 향후 글로벌 전략에 있어 핵심적인 목적지가 될 것입니다. 2021년부터 2024년까지 4년간 100% CAGR을 달성했는데, 이는 정말 인상적인 성과입니다. 단일 매장 성과 또한 저희를 세계 2위로 올려놓았습니다.
In a fast-growing market, the short-term individual season fluctuation may be impacted by different factors. We believe retail business is a long-swap business, where for the US market, what we're going to focus on including the following two. The first one is channel optimization. The second one is merchandise improvement. For channel, last year we opened 150 stores with more experience accumulated. In 2025, we're going to be more focused for store opening in the 24 states with 76% of the US population to leverage the clustering effect.	빠르게 성장하는 시장에서 단기적인 개별 시즌 변동은 다양한 요인들의 영향을 받을 수 있습니다. 저희는 리테일 사업이 장기적인 사업이라고 믿고 있으며, 미국 시장에서는 다음 두 가지에 집중할 예정입니다. 첫 번째는 채널 최적화이고, 두 번째는 상품 개선입니다. 채널 측면에서, 작년에 150개 매장을 개점하며 더 많은 경험을 축적했습니다. 2025년에는 클러스터링 효과를 활용하기 위해 미국 인구의 76%가 거주하는 24개 주에서의 매장 개점에 더욱 집중할 계획입니다.
In those area, if we open new stores we can really pay the scale effect, making sure we can have faster deliveries between warehouse and stores, reducing the store shortage, improve customer satisfaction. And we're also going to optimize the route of our logistics, reducing logistic cost and improving efficiency which has already proved to be right in Q1. Thirdly, we can also predict the demand, reducing the inventory backlog, wherefore merchandise we're going to be more refined and precise. Our headquarter merchandise center have already established the tariff task force, and high growth task force for US. We did some specific R&D to US market demand only.	이러한 지역에서 새로운 매장을 개점하면 규모의 경제 효과를 실현할 수 있어, 창고와 매장 간 더 빠른 배송을 보장하고 매장 재고 부족을 줄이며 고객 만족도를 향상시킬 수 있습니다. 또한 물류 경로를 최적화하여 물류 비용을 절감하고 효율성을 개선할 예정이며, 이는 1분기에 이미 효과가 입증되었습니다. 셋째, 수요를 예측하여 재고 적체를 줄이고, 따라서 상품 구성을 더욱 정교하고 정확하게 할 수 있습니다. 본사 상품 센터에서는 이미 미국 시장을 위한 관세 태스크포스와 고성장 태스크포스를 구성했습니다. 미국 시장 수요에만 특화된 연구개발을 진행했습니다.
Especially we followed in our new store formats in US, and positioning of the stores we have in US to have dedicated resources and R&D for US market only and we also made some best-sellers. We will continue to further improve our membership system by enhancing our IT technology. Through the membership system, we'll be able to see the high demand and repeatedly purchased product, making those products into our best-seller just as what we did for the past one year by improving the supply chain of those best-seller, leveraging our trump card in the global supply chain and guarantee a stable delivery of those best-sellers.	특히 미국 내 새로운 매장 형태를 도입했으며, 미국 시장 전용 전담 자원과 R&D를 배치하여 미국 내 매장들의 포지셔닝을 강화했고, 몇 가지 베스트셀러 상품도 만들어냈습니다. IT 기술을 강화하여 멤버십 시스템을 지속적으로 개선해 나갈 것입니다. 멤버십 시스템을 통해 높은 수요와 반복 구매되는 상품들을 파악할 수 있으며, 지난 1년간 해왔던 것처럼 이러한 상품들을 베스트셀러로 만들어 나갈 것입니다. 이는 베스트셀러 상품들의 공급망을 개선하고, 글로벌 공급망에서의 우리의 핵심 경쟁력을 활용하여 베스트셀러 상품들의 안정적인 배송을 보장함으로써 가능합니다.
Thirdly, was going to be very much targeted for customer profiling, getting more insights from the user. The question regarding IP is indeed a hot topic in the consumption market. There are three observations I can surely share with you. The global most well-known top IP licensing resources are still the scarce resource. As we continue to further expand our market coverage, the way for us to work with top IP or the frequency for our IP partnership will continue to be forged. We will be able to get good resources, for example, exclusive licensing, and that can help us to get more data rate image resources, which can help us to further expand our presence in IP market.	셋째, 고객 프로파일링을 위한 매우 타겟팅된 접근 방식으로, 사용자로부터 더 많은 인사이트를 얻는 것이었습니다. IP에 관한 질문은 실제로 소비재 시장에서 뜨거운 화두입니다. 확실히 공유할 수 있는 세 가지 관찰 사항이 있습니다. 전 세계적으로 가장 잘 알려진 최고 수준의 IP 라이선싱 리소스는 여전히 희소한 자원입니다. 저희가 시장 커버리지를 지속적으로 확대해 나가면서, 최고 수준의 IP와 협력하는 방식이나 IP 파트너십의 빈도는 계속해서 강화될 것입니다. 저희는 예를 들어 독점 라이선싱과 같은 좋은 리소스를 확보할 수 있을 것이며, 이는 더 많은 데이터 레이트 이미지 리소스를 얻는 데 도움이 되어 IP 시장에서의 입지를 더욱 확대하는 데 기여할 것입니다.
Secondly, for IP product design and IP product quality would also be the key criteria to decide whether consumer come back to you or not. There are many interest-based consumptions, people just rush to build, but many of those demands are non-effective ones. Why should I say so? Because for MINISO, we have a very good expertise that is to converge of the IP. Our IP conversion capacity has been built based upon our 8,000 stores worldwide. With seven to eight years' experience for IP development, we have already paid the license. All those could become our expertise to protect our IP business.	둘째, IP 제품 디자인과 IP 제품 품질 또한 소비자가 다시 찾아오는지를 결정하는 핵심 기준이 될 것입니다. 관심 기반 소비가 많아지면서 사람들이 그냥 급하게 만들어내는 경우가 많지만, 그런 수요 중 상당수는 비효율적인 것들입니다. 왜 그렇게 말하느냐 하면, MINISO의 경우 IP 컨버전스에 대한 매우 뛰어난 전문성을 보유하고 있기 때문입니다. 저희의 IP 전환 역량은 전 세계 8,000개 매장을 기반으로 구축되었습니다. 7-8년간의 IP 개발 경험을 통해 이미 라이선스 비용을 지불해왔고, 이 모든 것들이 저희 IP 사업을 보호하는 전문성이 될 수 있습니다.
Secondly, we also have more than 1,000 people product team, more than 1,500 global merchandise suppliers, pipelines, with very effective supply chain management, which could be used for IP business. Thirdly, we're also working on our in-house IP. For MINISO, our in-house IP right before 2025 we used to have some IP with a sales of more than 100 million for example like Penpen and Dundun chicken. But for this year, we also started to have the Chip and Dale. This IP will generate a sales of more than RMB400 million to RMB500 million. As someone who started to do in-house IP, the Chip and Dale indeed really surprised us. But for sure it really takes time for us to build our in-house IP.	둘째, 저희는 1,000명 이상의 제품팀과 1,500개 이상의 글로벌 상품 공급업체 파이프라인을 보유하고 있으며, 매우 효과적인 공급망 관리 시스템을 갖추고 있어 이를 IP 사업에 활용할 수 있습니다. 셋째, 저희는 자체 IP 개발에도 힘쓰고 있습니다. MINISO의 경우, 2025년 이전까지 펜펜(Penpen)과 둔둔 치킨(Dundun chicken) 같은 IP로 1억 위안 이상의 매출을 올린 바 있습니다. 하지만 올해부터는 칩앤데일(Chip and Dale) IP도 시작했습니다. 이 IP는 4억~5억 위안의 매출을 창출할 것으로 예상됩니다. 자체 IP 개발을 시작한 입장에서 칩앤데일의 성과는 정말 놀라웠습니다. 하지만 확실한 것은 자체 IP를 구축하는 데는 시간이 필요하다는 점입니다.
I surely believe in the next three years we'll be able to generate good performance which going to be very much inspiring for the whole team. Thank you. Operator Next question. Let's welcome, Justin. Unidentified Analyst Thank you. I have a question. I'd like to ask the management team for MINISO Mainland China business, if we just take a look at MINISO Mainland China, whether your GP margin still 38% to 40%, if we only take a look at the MINISO Mainland China business, what is the GP margin now? We also clearly noticed many of your merchandise are being sourced from the third-party which can actually help to mobilize more customer base and also improving your same-store sales.	저는 향후 3년 동안 우리가 좋은 성과를 창출할 수 있을 것이라고 확신하며, 이는 전체 팀에게 매우 고무적일 것입니다. 감사합니다. 운영자 다음 질문입니다. 저스틴님을 모시겠습니다. 미확인 애널리스트 감사합니다. 질문이 있습니다. MINISO 중국 본토 사업에 대해 경영진에게 묻고 싶습니다. MINISO 중국 본토만 살펴본다면, 여전히 총이익률이 38%에서 40% 수준인지요? MINISO 중국 본토 사업만 놓고 보면 현재 총이익률이 어느 정도인지 궁금합니다. 또한 귀하의 많은 상품들이 제3자로부터 조달되고 있다는 점을 명확히 확인했는데, 이는 실제로 더 많은 고객층을 확보하고 기존 매장 매출을 개선하는 데 도움이 될 수 있습니다.
So how you're going to balance the same-store performance improvement and the GP margin enhancement for the commodities or the merchandise from the third-party, how much it's contributed to your overall sales? Do you have any target? I see your stores started to display drinkable waters or even some liquor products. I saw that in MINISO Qingdao store. How you're going to balance your GP margin if you source from the third-party? For third-party product, the GP margin would be low, but for sure, it's going to mobilize more customer base for same-store improvement. Thank you. Eason Zhang Thank you. A very good question. Thanks, Justin.	동일점포 매출 성장 개선과 제3자 상품이나 일반 상품의 GP 마진 향상을 어떻게 균형을 맞출 것인지, 그리고 이것이 전체 매출에 얼마나 기여하는지에 대한 목표가 있는지 궁금합니다. 미니소 칭다오 매장에서 음용수나 주류 제품까지 진열하는 것을 봤습니다. 제3자로부터 소싱할 때 GP 마진을 어떻게 균형을 맞출 것인지요? 제3자 제품의 경우 GP 마진은 낮겠지만, 확실히 동일점포 개선을 위한 고객 기반 확대에는 도움이 될 것입니다. 감사합니다. 이슨 장: 감사합니다. 아주 좋은 질문이네요. 고맙습니다, 저스틴.
I think what we are trying to do is that we shelved many third-party products, where that it's going to burden our GP margin. But let me reassure you it won't. In Q1, for GP margin, especially Mainland China business, it has a flat growth compared with last year. We indeed shelved many third-party product in our store, but those are the product in specific category. From the nature perspective, MINISO is still a life store would like to provide consumer with a treasure hunting experience. In other words, you provide whatever the customer like. In such a way, when you convert organic traffic into your real customer, it doesn't mean the product have to be your self-owned commodities.	저희가 하고 있는 것은 GP 마진에 부담을 주는 많은 서드파티 제품들을 진열 중단한 것입니다. 하지만 이것이 마진에 악영향을 주지 않을 것임을 확신시켜 드리겠습니다. 1분기 GP 마진의 경우, 특히 중국 본토 사업은 작년 대비 보합세 성장을 보였습니다. 실제로 저희는 매장에서 많은 서드파티 제품의 진열을 중단했지만, 이는 특정 카테고리의 제품들입니다. 본질적 관점에서 보면, MINISO는 여전히 소비자에게 보물찾기 경험을 제공하고자 하는 라이프스토어입니다. 다시 말해, 고객이 원하는 것은 무엇이든 제공한다는 것입니다. 이런 방식으로 자연 유입 트래픽을 실제 고객으로 전환할 때, 그 제품이 반드시 자사 소유 상품일 필요는 없다는 의미입니다.
For example, let me give you an example. Like toys, in China, in the shopping malls, the traffic structure has been fundamentally changed. The household consumer, especially children become the key. Kids are indeed the consumer of the toys. In shopping malls, we don't have any very stable supply nationwide. If MINISO would be able to provide the household customer with diversified array of the toys, which is quite cost-effective, that would be great. Toy development means we need to engage many toy producers, especially those professional one. We don't need to develop our toy supply chain.	예를 들어 말씀드리겠습니다. 중국의 쇼핑몰에서 장난감의 경우, 유동인구 구조가 근본적으로 변화했습니다. 가정 소비자, 특히 아이들이 핵심이 되었습니다. 실제로 아이들이 장난감의 소비자입니다. 쇼핑몰에서는 전국적으로 매우 안정적인 공급망을 보유하고 있지 않습니다. 만약 MINISO가 가정 고객들에게 비용 효율적인 다양한 장난감을 제공할 수 있다면, 그것은 훌륭할 것입니다. 장난감 개발은 많은 장난감 생산업체들, 특히 전문 업체들과 협력해야 함을 의미합니다. 저희는 자체적으로 장난감 공급망을 개발할 필요가 없습니다.
We can leverage the existing toy suppliers, engage them in our channel and convert the organic traffic into actual sales. But at the same time, we will surely be able to build our own IP. For consumers who come to MINISO, some of them are organic traffic. They just come naturally to come to your store, and they can be converted into actual sales. But there are also some other consumer who know our brands or some of them see your advertisement in the social media. They see the advertisement and come to your store to purchase certain product. For example, travel product, blind box and the doors. You have to make it right. But we don't give up organic traffic conversion opportunities.	기존 장난감 공급업체들을 활용하여 우리 채널에 참여시키고 자연 유입 트래픽을 실제 매출로 전환할 수 있습니다. 동시에 우리만의 IP도 구축할 수 있을 것입니다. MINISO에 오는 소비자들 중 일부는 자연 유입 트래픽입니다. 그들은 자연스럽게 매장에 오게 되고, 이들을 실제 매출로 전환할 수 있습니다. 하지만 우리 브랜드를 알고 있는 다른 소비자들도 있고, 일부는 소셜 미디어에서 광고를 보는 경우도 있습니다. 그들은 광고를 보고 매장에 와서 특정 제품을 구매합니다. 예를 들어, 여행용품, 블라인드 박스, 그리고 도어즈 같은 제품들 말입니다. 이런 것들을 제대로 해야 합니다. 하지만 우리는 자연 유입 트래픽 전환 기회를 포기하지 않습니다.
That is the reason we shelf the third-party merchandise. We're going to have a dynamic control, but still the GP margin is very stable. Unidentified Analyst A follow-up question. Imagine if you have the third-party product but if some of them don't have a very good sales in your store, no matter it's for toys or for drinking water or something else, were you going to refund the product to the third-party or is it just a buyout? Guofu Ye Thank you. We do have some of the piloting initiative now, but let me just tell you for any of the single batch of the procurement, we have 4,000 stores in China. We have every capacity to digest those inventories.	미확인 애널리스트 후속 질문입니다. 제3자 상품을 취급한다고 가정할 때, 그 중 일부가 매장에서 판매가 잘 되지 않는다면 - 장난감이든 음료수든 다른 상품이든 상관없이 - 해당 상품을 제3자에게 반품할 것인지, 아니면 단순히 매입하는 방식인지 궁금합니다. 예국부(Guofu Ye) 감사합니다. 현재 일부 파일럿 이니셔티브를 진행하고 있습니다만, 단일 배치 조달의 경우를 말씀드리면, 저희는 중국에 4,000개의 매장을 보유하고 있습니다. 저희는 그러한 재고를 소화할 수 있는 충분한 역량을 갖추고 있습니다.
We don't have too much third-party procurement. It's only in certain specific categories. We leverage our data, insights and experience make sure we make the right decision to de-risk ourselves. Secondly, we have 4,000 stores. We have safely digested those inventories. Thirdly, we just make sure we have a faster turnover of the third-party product. We're not going to build too much inventories. We always do it face-by-face. Thank you. Operator Next question. Wei Xiaopo from Citic Securities. Xiaopo Wei Thank you. I'm Mr. Wei from Citibank. I have one question regarding your stores. If we take a look at Q1, end of the quarter store, you have a net closure of 111 stores in China.	저희는 제3자 조달을 그리 많이 하지 않습니다. 특정 카테고리에서만 진행하고 있습니다. 저희는 데이터, 인사이트, 그리고 경험을 활용하여 리스크를 줄이는 올바른 결정을 내리도록 하고 있습니다. 둘째, 저희는 4,000개의 매장을 보유하고 있어 해당 재고를 안전하게 소화할 수 있습니다. 셋째, 제3자 제품의 회전율을 더 빠르게 하도록 하고 있습니다. 과도한 재고를 쌓지 않을 것입니다. 항상 면대면으로 진행하고 있습니다. 감사합니다. 오퍼레이터 다음 질문입니다. 중신증권의 웨이 샤오포님입니다. 웨이 샤오포 감사합니다. 씨티은행의 웨이입니다. 매장 관련해서 한 가지 질문이 있습니다. 1분기를 보면, 분기 말 기준으로 중국에서 순 111개 매장이 폐점되었습니다.
By closing those underperforming store is going to improve your same-store performance. I believe for your annual guidance, you're going to have 200 to 300 net openings where you change the target of the net openings. If it remain the same, when you're going to have a net increase of the stores, what would be the timeframe? Imagine in Q1 if you already have the net openings then what would be the net closing and net opening? Thank you. Guofu Ye Thank you. Thanks for your question. Last quarter, I think I have already shared with many of you, we do channel upgrading in Mainland China.	저조한 매장들을 폐점하는 것이 동일매장 성과를 개선시킬 것입니다. 연간 가이던스에서 순증 200~300개 매장을 계획하고 계신데, 순증 목표를 변경하신 건지요? 만약 목표가 동일하게 유지된다면, 언제쯤 매장 수의 순증가를 보게 될까요? 예를 들어 1분기에 이미 순증이 있다면, 순폐점과 순개점은 어떻게 될까요? 감사합니다. 예국부(Guofu Ye) 감사합니다. 질문해 주셔서 고맙습니다. 지난 분기에 이미 많은 분들과 공유했듯이, 저희는 중국 본토에서 채널 업그레이드를 진행하고 있습니다.
The reason is because if we blindly seek for the store number growth, it won't be a good fit for our long-term development. So that's the reason we do the channel upgrading initiative. Along with our same-store enhancement, there will be some net store opening in H2 of this year, but we're not going to indeed do 200 to 300 net openings. We just keep a dynamic adjustment. If it is 200 to 300 net opening, then it means our same-store performance is more than what we expected. But even if we don't make 200 to 300, still we will be able to maintain a double-digit growth. Thank you. One more comment I'd like to make for this question.	단순히 매장 수 증가만을 추구한다면 우리의 장기적 발전에 적합하지 않기 때문입니다. 이것이 바로 우리가 채널 업그레이드 이니셔티브를 추진하는 이유입니다. 기존 매장 개선과 함께 올해 하반기에는 일부 순 매장 개점이 있을 예정이지만, 실제로 200~300개의 순 개점을 하지는 않을 것입니다. 우리는 단지 동적 조정을 유지할 뿐입니다. 만약 200~300개 순 개점을 한다면, 그것은 우리의 기존 매장 실적이 예상보다 더 좋다는 의미입니다. 하지만 200~300개를 달성하지 못하더라도, 우리는 여전히 두 자릿수 성장을 유지할 수 있을 것입니다. 감사합니다. 이 질문에 대해 한 가지 더 말씀드리고 싶습니다.
Closing store doesn't help for same-store enhancement because our definition over the same-store performance means you have complete closure of the store that will not be counted for the same-store performance. For the operational stores, the store closing should be no more than one month. So that's the reason for this quarter we do see same-store performance improvement. It's because we did some merchandise strategy and operational strategies for those inventory stores. Xiaopo Wei Eason, a follow-up question.	매장 폐점은 동일매장 성장에 도움이 되지 않습니다. 왜냐하면 동일매장 성과에 대한 저희 정의상 완전히 폐점된 매장은 동일매장 성과 계산에 포함되지 않기 때문입니다. 운영 중인 매장의 경우, 매장 폐점 기간은 한 달을 넘지 않아야 합니다. 그래서 이번 분기에 동일매장 성과 개선을 보게 된 것입니다. 이는 재고를 보유한 매장들에 대해 상품 전략과 운영 전략을 실행했기 때문입니다. 웨이샤오포(Xiaopo Wei): 이슨, 추가 질문이 있습니다.
No matter for same-store or for the new openings, as long as your Mainland China sales reach the target, you don't bother whether it's being driven by same-store or new openings, right? As long as you guarantee a good revenue size and high-quality revenue growth. Eason Zhang Yes, you are right. This is a promise we have. But for sure in 2025, we hope more growth from China are coming from same-store performance improvement. Xiaopo Wei Okay. Great. Operator Okay. Ladies and gentlemen, thanks for all the investors for your time and thanks for supporting MINISO Group. Here comes to the end of the earnings conference call. See you next quarter. Thank you. Eason Zhang Thank you.	기존 매장이든 신규 개점이든 상관없이, 중국 본토 매출이 목표에 도달하기만 하면, 그것이 기존 매장에 의한 것인지 신규 개점에 의한 것인지는 신경 쓰지 않으신다는 말씀이죠? 좋은 매출 규모와 고품질의 매출 성장을 보장하기만 하면 되는 거죠. Eason Zhang 네, 맞습니다. 이것이 저희가 가진 약속입니다. 하지만 확실히 2025년에는 중국에서의 성장이 기존 매장 성과 개선에서 더 많이 나오기를 희망합니다. Xiaopo Wei 좋습니다. 훌륭합니다. 진행자 네. 신사 숙녀 여러분, 모든 투자자분들께서 시간을 내주셔서 감사하고 MINISO 그룹을 지지해 주셔서 감사합니다. 실적 컨퍼런스 콜이 이제 마무리됩니다. 다음 분기에 뵙겠습니다. 감사합니다. Eason Zhang 감사합니다.
Thanks, everyone.	감사합니다, 여러분.

📌 요약

Here's a Korean summary of the key points from the earnings call:

• 국내 실적 동향
- 중국 내 동일매장 매출은 1분기 중반 한자릿수 감소에서 최근 낮은 한자릿수 감소로 개선
- 동부/남부 1,2선 도시 실적 양호, 북부 지역은 여전히 압박
- 2025년 손익분기점 달성 전망

• 해외 사업 현황
- 미국 시장에서 현지 소싱 비중 40% 달성, 관세 영향 대응 위한 공급망 다변화 추진
- 멕시코, 미국 등 주요 시장 4월부터 실적 회복세
- 글로벌 8,000개 매장 네트워크 활용한 IP 사업 확대

• YH 인수 영향
- 2025년 2분기부터 연결 실적 반영 예정
- 78개 매장 구조조정 완료, 250-350개 추가 폐점 계획
- 상위 40개 구조조정 매장에서 1-5월간 1억 위안 이상 이익 달성

이 내용은 전문 투자자들을 위해 주요 재무지표, 경영진의 전략 방향, 리스크 요인 등을 객관적으로 정리한 것입니다.