📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation
GE Vernova Inc. (NYSE:GEV) Q1 2025 Results Conference Call April 23, 2025 7:30 AM ET Company Participants Michael Lapides - Vice President of Investor Relations Scott Strazik - Chief Executive Officer Ken Parks - Chief Financial Officer Conference Call Participants Nicole DeBlase - Deutsche Bank Mark Strouse - JPMorgan Joe Ritchie - Goldman Sachs Chris Dendrinos - RBC Capital Markets Andrew Percoco - Morgan Stanley Nigel Coe - Wolfe Research Julian Mitchell - Barclays Julien Dumoulin-Smith - Jefferies Andrew Obin - Bank of America Andrew Kaplowitz - Citigroup Operator Good day, ladies and gentlemen, and welcome to GE Vernova's First Quarter 2025 Earnings Conference Call.	GE 버노바 주식회사 (NYSE:GEV) 2025년 1분기 실적 컨퍼런스 콜 2025년 4월 23일 오전 7:30 ET 참석자 회사 참석자 마이클 라피데스 - 투자자 관계 담당 부사장 스콧 스트라직 - 최고경영자 켄 파크스 - 최고재무책임자 컨퍼런스 콜 참석자 니콜 드블라제 - 도이체방크 마크 스트라우스 - JP모건 조 리치 - 골드만삭스 크리스 덴드리노스 - RBC 캐피털 마켓 앤드류 퍼코코 - 모건스탠리 나이젤 코 - 울프 리서치 줄리안 미첼 - 바클레이즈 줄리앙 뒤물랭-스미스 - 제퍼리스 앤드류 오빈 - 뱅크오브아메리카 앤드류 카플로위츠 - 시티그룹 진행자 안녕하세요, 신사 숙녀 여러분. GE 버노바의 2025년 1분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.
At this time, all participants are in a listen-only mode. My name is Liz, and I will be your conference coordinator today. [Operator Instructions] As a reminder, this conference is being recorded. I would now like to turn the program over to your host for today's conference, Michael Lapides, Vice President of Investor Relations. Please proceed. Michael Lapides Thank you. Welcome to GE Vernova's First Quarter 2025 Earnings Call. I'm joined today by our CEO, Scott Strazik; and CFO, Ken Parks. Our conference call remarks will include both GAAP and non-GAAP financial results.	현재 모든 참가자들은 청취 전용 모드입니다. 저는 리즈이며, 오늘 컨퍼런스 진행을 담당하겠습니다. [운영자 안내사항] 참고로 이 컨퍼런스는 녹음되고 있습니다. 이제 오늘 컨퍼런스의 호스트인 투자자 관계 담당 부사장 마이클 라피데스님께 진행을 넘기겠습니다. 진행해 주세요. 마이클 라피데스 감사합니다. GE 베르노바의 2025년 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 저와 함께 스콧 스트라직 CEO와 켄 파크스 CFO가 참석했습니다. 저희 컨퍼런스 콜 발언에는 GAAP 및 non-GAAP 재무 결과가 모두 포함될 예정입니다.
Reconciliations between GAAP and non-GAAP measures can be found in today's Form 10-Q, press release and presentation slides, all of which are available on our website. Please note that year-over-year commentary or variances on orders, revenue, adjusted and segment EBITDA and margin discussed during our prepared remarks, or on an organic basis, unless otherwise specified. We will make forward-looking statements about our performance. These statements are based on how we see things today. While we may elect to update these forward-looking statements at some point in the future, we do not undertake any obligation to do so.	GAAP와 비GAAP 지표 간의 조정표는 오늘 공시된 Form 10-Q, 보도자료 및 발표 자료에서 확인하실 수 있으며, 이 모든 자료는 저희 웹사이트에서 이용 가능합니다. 준비된 발언 중에 논의되는 주문, 매출, 조정 EBITDA 및 세그먼트 EBITDA와 마진에 대한 전년 동기 대비 논평이나 변동사항은 별도로 명시되지 않는 한 유기적 기준으로 설명됨을 알려드립니다. 저희는 당사의 실적에 대해 미래전망진술을 할 예정입니다. 이러한 진술들은 현재 저희가 보는 관점에 기반한 것입니다. 향후 어느 시점에서 이러한 미래전망진술을 업데이트할 수도 있지만, 그렇게 할 의무는 지지 않습니다.
As described in our SEC filings, actual results may differ materially due to risks and uncertainties. And with that, I'll hand the call over to Scott. Scott Strazik Thanks, Michael. Good morning, everyone. Welcome to our first quarter earnings call, our fifth as a stand-alone public company. At the start, I have to share with you that I am as confident and optimistic today as any day since our spin that we are creating a stronger company at GE Vernova, one that will drive substantial value ahead. We start with the markets. We continue to see very strong end markets in Power and Electrification.	SEC 신고서에 기술된 바와 같이, 위험과 불확실성으로 인해 실제 결과는 크게 달라질 수 있습니다. 이제 Scott에게 발언권을 넘기겠습니다. Scott Strazik 감사합니다, Michael. 안녕하세요, 여러분. 독립된 상장회사로서 다섯 번째가 되는 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 먼저 말씀드리고 싶은 것은, 스핀오프 이후 어느 때보다도 오늘 저는 GE Vernova에서 더욱 강력한 회사를 만들어가고 있으며, 이것이 앞으로 상당한 가치를 창출할 것이라는 확신과 낙관을 갖고 있다는 점입니다. 먼저 시장 상황부터 말씀드리겠습니다. Power와 Electrification 부문에서 매우 강력한 최종 시장을 지속적으로 목격하고 있습니다.
Put simply, the world is entering an era of accelerated electrification, driven by manufacturing growth, industrial electrification, EVs and emerging data center needs, which is driving an unprecedented need for investment in reliable baseload power, grid infrastructure and decarbonization solutions. As supply chains become more decoupled with more redundancy built into the global system to manage trade complexities, this manufacturing build-out creates incremental demand for additional electrons.	간단히 말해, 세계는 제조업 성장, 산업 전기화, 전기차, 그리고 신흥 데이터센터 수요에 의해 가속화된 전기화 시대로 진입하고 있으며, 이는 신뢰할 수 있는 기저부하 전력, 전력망 인프라, 그리고 탈탄소화 솔루션에 대한 전례 없는 투자 수요를 견인하고 있습니다. 공급망이 무역 복잡성을 관리하기 위해 글로벌 시스템에 더 많은 중복성을 구축하면서 더욱 분리되어 감에 따라, 이러한 제조업 확장은 추가적인 전력에 대한 증분 수요를 창출하고 있습니다.
To put today's investment super cycle into perspective in terms of energy needs and decarbonization, the scale of load growth we're seeing in North America is the most significant since the post-World War II industrial build-out. But unlike them, the growth is global, the most populous country in the world, India, nearly 1.5 billion people, derives 80% of its electricity from coal. Saudi Arabia, which relies on heavy oil for nearly half of its power has committed to a 50-50 mix of gas and renewables by 2030. These are just a few examples of the opportunities ahead as we help customers deliver more reliable and affordable power to the markets they serve.	오늘날의 투자 슈퍼사이클을 에너지 수요와 탈탄소화 관점에서 살펴보면, 북미에서 목격하고 있는 부하 증가 규모는 제2차 세계대전 이후 산업 건설 붐 이래 가장 큰 규모입니다. 하지만 당시와 달리, 이번 성장은 전 세계적입니다. 세계에서 가장 인구가 많은 국가인 인도는 거의 15억 명의 인구를 보유하고 있으며, 전력의 80%를 석탄에서 얻고 있습니다. 전력의 거의 절반을 중유에 의존하고 있는 사우디아라비아는 2030년까지 가스와 재생에너지를 50대 50으로 혼합하겠다고 약속했습니다. 이는 고객들이 그들이 서비스하는 시장에 더욱 안정적이고 저렴한 전력을 공급할 수 있도록 지원하면서 우리 앞에 놓인 기회들의 몇 가지 예시에 불과합니다.
All of this demand is driving growth, not only for new equipment, but also for services as increased utilization of our installed base creates opportunities for additional service revenues, including upgrades. Services represents over 60% of our backlog at strong margins and provides significant revenue and cash flow visibility for years to come. While our end markets remain strong, we are not immune to the complexity of play given the current outline of tariffs and resulting inflation. We do expect our costs to go up $300 million to $400 million in '25.	이러한 모든 수요는 신규 장비뿐만 아니라 서비스 부문에서도 성장을 견인하고 있습니다. 기존 설치 장비의 가동률 증가로 업그레이드를 포함한 추가 서비스 매출 기회가 창출되고 있습니다. 서비스 부문은 높은 마진으로 전체 백로그의 60% 이상을 차지하며, 향후 수년간 상당한 매출과 현금흐름 가시성을 제공합니다. 최종 시장이 여전히 견조한 상황이지만, 현재 관세 정책과 그에 따른 인플레이션이라는 복잡한 상황에서 저희도 영향을 받지 않을 수는 없습니다. 2025년에는 비용이 3억~4억 달러 증가할 것으로 예상합니다.
We are moving at pace to mitigate these pressures with pricing actions, including use of existing contractual provisions and the acceleration of our G&A cost structure transformation. We continue to invest in our supply chain to strengthen the durability and resiliency of our operations. For example, in January, we announced our plans to invest $600 million and add 1,500 new jobs in U.S. manufacturing as part of our $9 billion global commitment to R&D and CapEx cumulatively through '28.	우리는 기존 계약 조항 활용과 G&A 비용 구조 전환 가속화를 포함한 가격 조치를 통해 이러한 압박을 완화하기 위해 빠른 속도로 움직이고 있습니다. 우리는 운영의 내구성과 회복력을 강화하기 위해 공급망에 지속적으로 투자하고 있습니다. 예를 들어, 1월에 우리는 2028년까지 누적 90억 달러의 글로벌 R&D 및 설비투자 약속의 일환으로 미국 제조업에 6억 달러를 투자하고 1,500개의 새로운 일자리를 창출할 계획을 발표했습니다.
We remain confident in our financial trajectory from here and are reaffirming our '25 financial guidance, inclusive of the $300 million to $400 million of tariff and resulting inflation that we estimate as of today, net of our mitigating actions. In this dynamic environment, we will continue to act with urgency on further mitigation steps. This is an opportunity for GE Vernova to differentiate itself as a great industrial company. Overall, we have a solid balance sheet with an $8 billion cash balance, growing free cash flow and expanding backlog, which positions us to invest both in our business and in shareholder accretive actions.	저희는 현재 시점부터의 재무 궤도에 대해 확신을 갖고 있으며, 오늘 현재 저희가 추정하는 3억 달러에서 4억 달러의 관세 및 그에 따른 인플레이션을 포함한 25년 재무 가이던스를 재확인합니다. 이는 저희의 완화 조치를 차감한 순 영향입니다. 이러한 역동적인 환경에서 저희는 추가적인 완화 조치에 대해 긴박감을 갖고 계속 행동할 것입니다. 이는 GE 버노바가 훌륭한 산업 기업으로서 차별화할 수 있는 기회입니다. 전반적으로 저희는 80억 달러의 현금 잔고, 증가하는 잉여현금흐름, 그리고 확대되는 수주잔고를 보유한 견고한 대차대조표를 갖추고 있어, 사업과 주주가치 제고 활동 모두에 투자할 수 있는 위치에 있습니다.
For example, in the first quarter, we sold an incremental 2% in our China XD investment and completed our acquisition of Woodward's gas turbine parts business to further vertically integrate our gas power supply chain. As we begin our second year as a public company, we are well positioned to meet the growing demand with disciplined execution. Turning to the next slide on our first quarter results. We continue to build a stronger backlog supporting the long-term growth potential in our businesses. On a sequential basis, our equipment backlog grew $2.4 billion in Q1, and our services backlog grew $2 billion. We now maintain a total backlog of $123 billion.	예를 들어, 1분기에 우리는 China XD 투자지분을 추가로 2% 매각했으며, 가스 발전 공급망을 더욱 수직 통합하기 위해 Woodward의 가스터빈 부품 사업 인수를 완료했습니다. 상장 기업으로서 두 번째 해를 시작하면서, 우리는 규율 있는 실행을 통해 증가하는 수요를 충족할 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 1분기 실적에 관한 다음 슬라이드로 넘어가겠습니다. 우리는 사업부문의 장기 성장 잠재력을 뒷받침하는 더욱 견고한 백로그를 지속적으로 구축하고 있습니다. 전분기 대비 기준으로, 1분기 장비 백로그는 24억 달러 증가했으며, 서비스 백로그는 20억 달러 증가했습니다. 현재 우리는 총 1,230억 달러의 백로그를 보유하고 있습니다.
Specific to the Gas Power, we grew equipment orders over 30% by booking 7 gigawatts of gas turbine orders. Additionally, we secured 7 gigawatts of new slot reservation agreements. In total, our gas turbine backlog has increased to 29 gigawatts and we also have 21 gigawatts of slot reservation agreements that are expected to convert to orders and are not yet in backlog. All of these numbers in gigawatts aligned with McCoy reporting, which may differ from how our customers often announce projects as they cite the total combined cycle output of the plant, including the power from steam turbines.	가스 발전 부문의 경우, 7기가와트의 가스터빈 수주를 기록하며 장비 주문이 30% 이상 증가했습니다. 또한 7기가와트의 신규 슬롯 예약 계약을 확보했습니다. 전체적으로 가스터빈 백로그는 29기가와트로 증가했으며, 향후 수주로 전환될 것으로 예상되지만 아직 백로그에 포함되지 않은 21기가와트의 슬롯 예약 계약도 보유하고 있습니다. 이 모든 기가와트 수치는 McCoy 보고 기준에 따른 것으로, 고객들이 프로젝트를 발표할 때 스팀터빈의 전력을 포함한 발전소의 총 복합사이클 출력을 인용하는 방식과는 차이가 있을 수 있습니다.
Considering the focus on Gas Power demand, I wanted to provide some incremental context on where we are seeing the orders trend for the year. We currently have 50 gigawatts of gas turbines under contract or with a slot reservation. We expect to ship over 10 gigawatts of equipment in the remainder of the year and add contracts for more than 2x that amount to end the year with over 60 gigawatts between backlog and reservation agreements.	가스 발전 수요에 대한 집중을 고려하여, 올해 수주 동향에 대한 추가적인 맥락을 제공하고자 합니다. 현재 저희는 계약 체결 또는 슬롯 예약 상태인 가스터빈이 50기가와트에 달합니다. 올해 남은 기간 동안 10기가와트 이상의 장비를 출하할 예정이며, 그 2배 이상에 해당하는 계약을 추가로 체결하여 연말에는 백로그와 예약 계약을 합쳐 60기가와트를 넘어설 것으로 예상합니다.
The second half of the year should see a heavier mix of combined cycle orders after our first half with more simple cycle or peaking applications, driving the dollar value of orders in the second half of the year to be substantially higher than the first half. Sitting here today, '26 and '27 are largely sold out, we are approaching filling out '28 and starting to sign agreements for later years. I give that context to just frame that I continue to see this market normalizing to a higher for longer gas market. The world needs more dispatchable power generation to support economic growth and national security.	올해 하반기에는 상반기에 단순 사이클이나 피킹 애플리케이션이 많았던 것과 달리 복합 사이클 주문의 비중이 더 높아질 것으로 예상되며, 이로 인해 하반기 주문 금액이 상반기보다 상당히 높아질 것입니다. 현재 시점에서 '26년과 '27년은 거의 매진되었고, '28년 물량을 채워가고 있으며 그 이후 연도에 대한 계약도 체결하기 시작했습니다. 이러한 맥락에서 말씀드리는 것은 가스 시장이 장기간 높은 수준으로 정상화되는 것을 계속 보고 있다는 점입니다. 세계는 경제 성장과 국가 안보를 뒷받침하기 위해 더 많은 출력 조절 가능한 발전 설비가 필요합니다.
Gas Power will provide a significant amount of the incremental dispatching power while also being the force multiplier for more renewables where wind and solar resources make sense. With this strength, commercial activity is accelerating for 29 and 30 deliveries. We remain focused on our fulfillment strategy of reaching 20 gigawatts of annualized deliveries in the second half of '26 and sustaining 20 gigawatts per year starting in '27. We are gaining momentum in nuclear as well. Our customer in Ontario Power Generation received the license to construct the first SMR in North America earlier this month. We are also seeing increased interest in U.S.	가스 발전은 상당한 양의 증분 디스패칭 전력을 제공하는 동시에, 풍력 및 태양광 자원이 적합한 지역에서 더 많은 재생에너지를 위한 힘의 승수 역할을 할 것입니다. 이러한 강점을 바탕으로 29년 및 30년 인도분에 대한 상업적 활동이 가속화되고 있습니다. 저희는 26년 하반기에 연간 20기가와트 인도량 달성과 27년부터 연간 20기가와트를 지속한다는 이행 전략에 계속 집중하고 있습니다. 원자력 분야에서도 모멘텀을 얻고 있습니다. 저희 고객인 온타리오 전력공사(Ontario Power Generation)는 이달 초 북미 최초의 SMR 건설 허가를 받았습니다. 또한 미국에서도 관심이 증가하고 있는 것을 확인하고 있습니다.
about expansions at existing nuclear sites as well as the development of SMRs with productive discussions with utilities, hyperscalers and the administration on what it takes to commission our first SMR in the U.S. by late 2030. And the growth is not restricted to power. We continue to grow our equipment backlog in electrification systems with $2 billion of sequential backlog growth, up 10% versus year-end levels on the strength of demand for transformers and switchgear. Electrification remains our fastest-growing business and orders remained strong, particularly in North America and Asia, which were our strongest growth regions this quarter.	기존 원자력 발전소의 확장과 SMR 개발에 대해 유틸리티, 하이퍼스케일러, 그리고 행정부와 생산적인 논의를 진행하고 있으며, 2030년 말까지 미국에서 첫 번째 SMR을 가동하는 데 필요한 요건들에 대해 논의하고 있습니다. 그리고 성장은 전력 부문에만 국한되지 않습니다. 변압기와 개폐장치에 대한 수요 증가에 힘입어 전기화 시스템 장비 백로그가 연속적으로 20억 달러 증가하여 연말 대비 10% 상승하며 지속적인 성장을 보이고 있습니다. 전기화 사업은 여전히 우리의 가장 빠르게 성장하는 사업 부문이며, 특히 이번 분기 가장 강력한 성장 지역이었던 북미와 아시아에서 주문이 견조한 흐름을 유지했습니다.
I mentioned services earlier, and we will go into more detail here on what we saw this quarter. Customers continue to invest more in the installed base, driving orders in high-margin services. Services orders grew 16% as customers aim to get more capacity and better performance out of their plants. Gas Power and Onshore Wind drove double-digit services order strength and steam services orders were up nearly 60% this quarter as our customers are increasingly investing in equipment upgrades, including at existing nuclear sites to extend the life of the plants and get more capacity. To provide a bit more context on Wind in the quarter.	앞서 서비스에 대해 언급했는데, 이번 분기에 우리가 본 내용에 대해 더 자세히 설명드리겠습니다. 고객들은 기설치 설비에 지속적으로 더 많은 투자를 하고 있으며, 이는 고마진 서비스 부문의 수주를 견인하고 있습니다. 고객들이 발전소에서 더 많은 용량과 더 나은 성능을 얻고자 함에 따라 서비스 수주가 16% 증가했습니다. 가스발전과 육상풍력이 두 자릿수 서비스 수주 증가세를 주도했으며, 스팀 서비스 수주는 이번 분기에 거의 60% 증가했습니다. 이는 고객들이 발전소 수명 연장과 용량 증대를 위해 기존 원자력 발전소를 포함한 설비 업그레이드에 점점 더 많은 투자를 하고 있기 때문입니다. 이번 분기 풍력 부문에 대해 좀 더 구체적인 배경을 말씀드리면,
We were pleased with delivering our fifth straight profitable quarter in Onshore Wind. We are also pleased with our progress with our utilization of robotic crawlers that inspect the inside of our blades both at the factory and at the site before we commission the turbine. We are investing over $100 million more year-over-year in '25 to improve the performance of our installed base and remain confident these investments will yield a substantial improvement in fleet availability and services profitability in 2026. In Offshore, we continue to make progress executing our existing backlog in the first quarter, commissioning another 17 units across Dogger Bank and Vineyard Wind.	육상풍력 부문에서 5분기 연속 흑자를 달성한 것에 만족하고 있습니다. 또한 터빈 가동 전 공장과 현장에서 블레이드 내부를 검사하는 로봇 크롤러 활용에 대한 진전에도 만족하고 있습니다. 2025년에는 설치된 기반 시설의 성능 개선을 위해 전년 대비 1억 달러 이상을 추가 투자할 예정이며, 이러한 투자가 2026년 플리트 가용성과 서비스 수익성에 상당한 개선을 가져다 줄 것이라고 확신합니다. 해상풍력 부문에서는 1분기에 기존 수주잔고 실행을 지속적으로 진전시켜 Dogger Bank와 Vineyard Wind에서 17기를 추가로 가동했습니다.
We still expect to be materially complete with Vineyard Wind in '25 and to be mostly complete with Dogger Bank in '26. We also agreed to a termination of the last remaining Offshore Wind supply agreement associated with the 18-megawatt product, we are no longer developing. Our only remaining contractual commitments are the two projects currently in execution. Our losses in Offshore Wind have improved sequentially. And absent this onetime charge, we are better year-over-year as well. From a margin perspective, Power expanded margins 70 basis points, while electrification expanded margin almost 700 basis points.	우리는 여전히 Vineyard Wind를 '25년에 실질적으로 완공하고, Dogger Bank를 '26년에 대부분 완공할 것으로 예상하고 있습니다. 또한 더 이상 개발하지 않는 18메가와트 제품과 관련된 마지막 남은 해상풍력 공급 계약의 해지에 합의했습니다. 현재 남은 계약상 약정은 현재 실행 중인 두 프로젝트뿐입니다. 해상풍력 부문의 손실은 순차적으로 개선되었습니다. 그리고 이번 일회성 비용을 제외하면 전년 대비로도 개선되었습니다. 마진 관점에서 보면, 전력 부문은 마진을 70베이시스포인트 확대했고, 전기화 부문은 마진을 거의 700베이시스포인트 확대했습니다.
Wind expanded margin, 190 basis points while continuing to control what they can control, given this is the one end market, we continue to see real softness in today. We continue to expect margin expansion across all three segments in '25. Wind remains core to how we operate as we maintain an intense focus on improving safety, quality, delivery and cost, a focus we are embedding throughout GE Vernova that will benefit all stakeholders. In mid-February, we held our CEO Kaizen Week, with over 120 kaizens across 13 countries across the segment and corporate functions. Overall, we identified over 500 safety improvements in total during Kaizen Week.	풍력 부문은 현재 우리가 지속적으로 실질적인 부진을 보고 있는 유일한 최종 시장임에도 불구하고, 통제 가능한 부분을 지속적으로 관리하면서 마진을 190베이시스포인트 확대했습니다. 우리는 25년에 세 부문 모두에서 마진 확대를 지속적으로 기대하고 있습니다. 풍력은 우리 운영의 핵심으로 남아있으며, 안전, 품질, 납기, 비용 개선에 대한 강도 높은 집중을 유지하고 있습니다. 이러한 집중은 GE 베르노바 전반에 걸쳐 내재화하고 있으며, 모든 이해관계자들에게 도움이 될 것입니다. 2월 중순에는 CEO 카이젠 위크를 개최했으며, 해당 부문과 기업 기능 전반에 걸쳐 13개국에서 120개 이상의 카이젠을 실시했습니다. 전체적으로 카이젠 위크 기간 동안 총 500개 이상의 안전 개선사항을 식별했습니다.
We also identified enhancements to either capacity or delivery times that will create roughly $150 million in incremental revenues. Kaizens like these drive tangible, sustainable improvements across SQDC, while also benefiting both our customers, employees and our financial performance. In Q1, we generated $1 billion in free cash flow after spending over $400 million between R&D and CapEx combined, an improvement of $1.6 billion year-over-year, given working capital benefits and higher EBITDA as we continue to run our businesses better. We are also creating value for our shareholders.	또한 용량 확대나 납기 단축을 통해 약 1억 5천만 달러의 추가 매출을 창출할 수 있는 개선 방안들을 파악했습니다. 이러한 카이젠 활동들은 SQDC 전반에 걸쳐 실질적이고 지속 가능한 개선을 이끌어내며, 동시에 고객과 직원, 그리고 당사의 재무 성과에도 도움이 됩니다. 1분기에는 R&D와 설비투자를 합쳐 4억 달러 이상을 지출한 후에도 10억 달러의 잉여현금흐름을 창출했으며, 이는 운전자본 개선 효과와 높은 EBITDA를 바탕으로 사업 운영을 지속적으로 개선한 결과 전년 동기 대비 16억 달러 증가한 수치입니다. 또한 주주들을 위한 가치 창출도 이어가고 있습니다.
In the quarter, we returned $1.3 billion of capital to shareholders and continued in April for a total of $1.5 billion of capital returned so far this year. Overall, we repurchased approximately 5 million shares at an average share price of $299. We shared at our investor update in December that we would be opportunistic with our share buyback program. And today, we see a more valuable company with even greater prospects ahead. Taking into account the dynamic supply chain environment match with the strength in our businesses.	이번 분기에 우리는 주주들에게 13억 달러의 자본을 환원했으며, 4월에도 지속하여 올해 현재까지 총 15억 달러의 자본을 환원했습니다. 전반적으로 우리는 평균 주가 299달러로 약 500만 주를 자사주 매입했습니다. 지난 12월 투자자 설명회에서 자사주 매입 프로그램을 기회주의적으로 운영하겠다고 말씀드린 바 있습니다. 그리고 오늘 우리는 앞으로 더욱 큰 전망을 가진 더 가치 있는 회사를 보고 있습니다. 우리 사업의 강점과 함께 역동적인 공급망 환경을 고려할 때 말입니다.
As I discussed on the previous page, we are reaffirming our '25 financial guidance and expect to continue to grow backlog, expand margins and deliver positive free cash flow throughout the year. With that, I'm going to hand it over to Ken to provide details on Q1 results. Ken Parks Thanks, Scott. Turning to Slide 5. We delivered a strong start to 2025 with continued orders and revenue growth and adjusted EBITDA margin expansion. Importantly, we improved free cash flow by $1.6 billion year-over-year, reflecting strong down payments and working capital management, including further improvement in linearity.	앞 페이지에서 말씀드린 바와 같이, 저희는 2025년 재무 가이던스를 재확인하며 연중 내내 백로그 증가, 마진 확대, 그리고 양의 잉여현금흐름 달성을 지속할 것으로 예상한다고 말씀드립니다. 이제 Ken에게 1분기 실적에 대한 세부사항을 설명하도록 넘기겠습니다. Ken Parks 감사합니다, Scott. 슬라이드 5로 넘어가겠습니다. 저희는 지속적인 수주와 매출 성장, 그리고 조정 EBITDA 마진 확대로 2025년을 강력하게 시작했습니다. 특히 중요한 점은 강력한 계약금과 운전자본 관리, 그리고 선형성의 추가적인 개선을 반영하여 잉여현금흐름을 전년 동기 대비 16억 달러 개선했다는 것입니다.
Demand remained robust in the first quarter as we booked $10.2 billion of orders, an increase of 8% year-over-year and approximately 1.3x revenue. Services orders grew double digits with growth in each segment. Equipment orders grew low single digits, primarily driven by strength in Power, partially offset by lower orders in Onshore Wind as expected, and a tough comparison in Electrification due to a large HVDC order recorded in the first quarter of last year. As a result of the strong orders, our backlog continued to grow both year-over-year and sequentially across equipment and services, reaching $123 billion.	1분기 수요는 견조함을 유지했으며, 주문 수주액은 102억 달러를 기록해 전년 동기 대비 8% 증가했고 매출의 약 1.3배 수준을 나타냈습니다. 서비스 주문은 모든 부문에서 성장하며 두 자릿수 증가를 보였습니다. 장비 주문은 파워 부문의 강세에 주로 힘입어 한 자릿수 저성장을 기록했으나, 예상대로 육상풍력 부문의 주문 감소와 작년 1분기 대형 HVDC 주문으로 인한 전력화 부문의 까다로운 기저효과에 일부 상쇄되었습니다. 이러한 견조한 주문 수주 결과로 당사의 수주잔고는 장비와 서비스 부문 모두에서 전년 동기 대비 및 전분기 대비 지속적인 증가세를 보이며 1,230억 달러에 달했습니다.
Equipment margin in backlog remains healthy, reflecting higher price as well as our focus on disciplined profitable growth. Revenue increased 15% with higher equipment and services revenues in all three segments. Equipment revenue grew 22% with double-digit growth in Onshore Wind, Power and Electrification while services revenue increased 8%. In addition, price was positive in each segment. Adjusted EBITDA increased nearly 70% to approximately $460 million, and adjusted EBITDA margin expanded 170 basis points. Margin improved in all three segments, driven by more profitable volume, price and productivity, which more than offset investments as well as inflationary impacts.	백로그 내 장비 마진은 가격 상승과 규율 있는 수익성 성장에 대한 우리의 집중을 반영하여 건전한 수준을 유지하고 있습니다. 매출은 세 개 사업부문 모두에서 장비 및 서비스 매출 증가로 15% 증가했습니다. 장비 매출은 육상풍력, 전력 및 전기화 부문에서 두 자릿수 성장을 기록하며 22% 증가했고, 서비스 매출은 8% 증가했습니다. 또한 각 사업부문에서 가격이 긍정적이었습니다. 조정 EBITDA는 약 4억 6천만 달러로 거의 70% 증가했으며, 조정 EBITDA 마진은 170 베이시스 포인트 확대되었습니다. 마진은 세 개 사업부문 모두에서 개선되었는데, 이는 더 수익성 높은 물량, 가격 및 생산성이 투자와 인플레이션 영향을 상쇄하고도 남았기 때문입니다.
We generated positive free cash flow in the first quarter of approximately $1 billion, a significant first quarter milestone for GE Vernova. Free cash flow improved $1.6 billion year-over-year, reflecting higher down payments from rising orders and slot reservation agreements at Power, along with ongoing actions we're taking to improve linearity. Working capital in the quarter was an approximately $1 billion cash benefit, which more than offset CapEx investments to support capacity expansion along with higher cash taxes on growing EBITDA. We're using lean to drive better cash management and linearity. For example, the Power team continues to focus on accelerating the cash conversion cycle.	1분기에 약 10억 달러의 양의 잉여현금흐름을 창출했으며, 이는 GE Vernova에게 의미 있는 1분기 이정표입니다. 잉여현금흐름은 전년 동기 대비 16억 달러 개선되었는데, 이는 Power 부문에서 주문 증가와 슬롯 예약 계약으로 인한 계약금 증가, 그리고 선형성 개선을 위해 취하고 있는 지속적인 조치들을 반영한 것입니다. 분기 중 운전자본은 약 10억 달러의 현금 혜택을 제공했으며, 이는 용량 확장을 지원하기 위한 자본지출 투자와 EBITDA 증가에 따른 현금 세금 증가분을 상쇄하고도 남았습니다. 우리는 린(lean) 방식을 활용하여 더 나은 현금 관리와 선형성을 추진하고 있습니다. 예를 들어, Power 팀은 현금 전환 주기 가속화에 지속적으로 집중하고 있습니다.
By implementing stronger daily management and new standard work, the team improved the timely payment of invoices. These actions decreased the Power past dues balance by nearly 30% and reduced days sales outstanding by three days, resulting in approximately $150 million of additional free cash flow in the quarter. We continue to leverage our lean culture across GE Vernova to deliver consistently better financial results. In 1Q 2025, we generated approximately $100 million of incremental pretax proceeds by selling an additional partial ownership stake in our China XD grid business. The proceeds are classified outside of free cash flow and the gain was removed from adjusted EBITDA.	더 강화된 일일 관리와 새로운 표준 업무 절차를 도입함으로써 팀은 송장의 적시 지급을 개선했습니다. 이러한 조치들로 Power 사업부의 연체 잔액이 거의 30% 감소했고 매출채권회전일수(DSO)가 3일 단축되어, 해당 분기에 약 1억 5천만 달러의 추가 잉여현금흐름이 발생했습니다. 우리는 GE Vernova 전반에 걸쳐 린 문화를 지속적으로 활용하여 일관되게 더 나은 재무 성과를 달성하고 있습니다. 2025년 1분기에는 중국 XD 그리드 사업의 추가 지분 일부를 매각하여 약 1억 달러의 세전 수익을 창출했습니다. 이 수익은 잉여현금흐름 외부로 분류되며, 매각 이익은 조정 EBITDA에서 제외되었습니다.
We continue to own just over 10% of China XD. Our strengthened free cash flow profile enabled us to repurchase $1.2 billion of stock and pay our inaugural dividend in the quarter. We ended 1Q 2025 with a healthy cash balance of $8.1 billion, which gives us confidence in navigating this dynamic environment. As Scott mentioned, we've continued share repurchases this month, completing approximately $300 million in April. Importantly, we remain committed to maintaining a solid investment-grade balance sheet. In March, Fitch revised its GE Vernova ratings outlook to positive from stable and affirmed our investment-grade credit rating of BBB.	저희는 계속해서 China XD의 10% 조금 넘는 지분을 보유하고 있습니다. 강화된 잉여현금흐름 프로필 덕분에 이번 분기에 12억 달러의 자사주 매입과 첫 배당금 지급을 실시할 수 있었습니다. 2025년 1분기 말 현재 81억 달러의 건전한 현금 잔고를 유지하고 있어, 이러한 역동적인 환경을 헤쳐나갈 수 있다는 확신을 갖고 있습니다. Scott이 언급했듯이, 이번 달에도 자사주 매입을 지속하여 4월에 약 3억 달러를 완료했습니다. 중요한 점은 저희가 견고한 투자등급 대차대조표를 유지하겠다는 의지를 변함없이 갖고 있다는 것입니다. 3월에 Fitch는 GE Vernova의 신용등급 전망을 안정적에서 긍정적으로 상향 조정했으며, 저희의 투자등급 신용등급 BBB를 재확인했습니다.
Our growing backlog with expanding backlog margin provides an excellent foundation for further improvement in our financial performance moving forward. Turning to Power on Slide 6. The segment delivered another strong quarter with continued robust orders growth, increased revenue and further EBITDA margin expansion. Power orders grew 28%, led by equipment at Gas Power and services strength. In Gas Power, equipment orders increased more than 30% as we booked 29 heavy-duty gas turbines, including 8 HA units. This was almost double the number of heavy-duty units booked in 1Q of 2024. Power Services orders were strong, increasing 18% primarily driven by gas and steam.	백로그 마진이 확대되면서 증가하고 있는 백로그는 향후 재무성과 개선을 위한 탁월한 기반을 제공합니다. 슬라이드 6의 Power 부문으로 넘어가겠습니다. 이 부문은 지속적인 견고한 주문 증가, 매출 증가, 그리고 EBITDA 마진의 추가 확대로 또 다른 강력한 분기를 기록했습니다. Power 주문은 28% 증가했으며, 이는 Gas Power의 장비와 서비스 부문의 강세에 주도되었습니다. Gas Power에서 장비 주문은 30% 이상 증가했는데, 8대의 HA 유닛을 포함하여 29대의 중부하 가스터빈을 수주했습니다. 이는 2024년 1분기에 수주한 중부하 유닛 수의 거의 두 배에 해당합니다. Power Services 주문은 가스와 스팀 부문의 견인으로 18% 증가하며 강세를 보였습니다.
Revenue increased 16% led by Gas Power. Equipment revenue growth was driven by increased HA deliveries. Services increased mainly from higher volume as well as price. EBITDA margins expanded 70 basis points to 11.5% as productivity, price and volume more than offset the impact of inflation and additional expenses to support R&D and capacity investments at nuclear and Gas Power, respectively. Looking at the second quarter of 2025 at Power, we expect continued year-over-year growth in gas equipment orders. We also anticipate mid-single-digit organic revenue growth, given expected equipment strength as well as continued services growth.	매출은 Gas Power 부문이 주도하여 16% 증가했습니다. 장비 매출 성장은 HA 인도량 증가에 따른 것입니다. 서비스 부문은 주로 물량 증가와 가격 상승으로 증가했습니다. EBITDA 마진은 70bp 확대되어 11.5%를 기록했는데, 이는 생산성, 가격, 물량이 인플레이션 영향과 원자력 및 Gas Power 부문의 R&D 및 생산능력 투자 지원을 위한 추가 비용을 상쇄하고도 남았기 때문입니다. 2025년 2분기 Power 부문을 전망하면, 가스 장비 주문의 지속적인 전년 동기 대비 성장을 예상합니다. 또한 예상되는 장비 부문 강세와 지속적인 서비스 성장을 감안할 때 중간 한 자릿수의 유기적 매출 성장을 예상합니다.
On a reported basis, we expect a low single-digit increase, reflecting the impact of the divestiture of a portion of the steam business in the second quarter of 2024. We expect EBITDA margin of approximately 14% to 16% as productivity and price should more than offset inflation as well as additional expenses to support R&D and capacity investments at nuclear and Gas Power. Based on the current outline of tariffs and resulting inflation, we do not expect a material impact to our second quarter financials at Power or Electrification. Turning to Wind on Slide 7. EBITDA margin improved even as we are investing more to enhance onshore fleet performance.	보고 기준으로는 2024년 2분기 스팀 사업 일부 매각의 영향을 반영하여 한 자릿수 저성장을 예상합니다. EBITDA 마진은 약 14%~16%를 예상하는데, 이는 생산성과 가격 상승이 인플레이션뿐만 아니라 원자력 및 가스발전 부문의 R&D와 설비 투자 지원을 위한 추가 비용을 상쇄하고도 남을 것으로 보기 때문입니다. 현재 관세 개요와 그로 인한 인플레이션을 고려할 때, 전력 사업부나 전기화 사업부의 2분기 재무성과에는 중대한 영향이 없을 것으로 예상합니다. 슬라이드 7의 풍력 사업으로 넘어가겠습니다. 육상 풍력 발전단지 성능 향상을 위해 더 많은 투자를 하고 있음에도 불구하고 EBITDA 마진이 개선되었습니다.
Wind orders decreased 43%, driven by lower onshore wind equipment as a result of ongoing U.S. policy uncertainty and permitting delays. In Offshore, we remain focused on executing our existing challenged backlog. Wind revenue increased 15% in the quarter on higher Onshore equipment deliveries and price, partially offset by lower offshore revenue as we executed on the updated delivery schedule. EBITDA losses improved 7%, driven by more profitable onshore equipment volume. Services costs increased in 1Q as we're deploying more crews and cranes to accelerate improvement in the onshore installed fleet performance.	풍력 발전 주문은 43% 감소했는데, 이는 지속적인 미국 정책 불확실성과 허가 지연으로 인한 육상 풍력 장비 주문 감소가 원인입니다. 해상 풍력 부문에서는 기존의 어려운 수주잔고 실행에 집중하고 있습니다. 풍력 발전 매출은 분기 중 15% 증가했는데, 이는 육상 장비 납품량 증가와 가격 상승에 기인하며, 업데이트된 납품 일정에 따른 해상 매출 감소로 부분적으로 상쇄되었습니다. EBITDA 손실은 7% 개선되었으며, 이는 더 수익성 있는 육상 장비 물량에 의한 것입니다. 1분기 서비스 비용은 증가했는데, 이는 육상 설치 설비군의 성능 개선을 가속화하기 위해 더 많은 작업팀과 크레인을 배치하고 있기 때문입니다.
At Offshore, EBITDA losses included a onetime termination of a supply agreement of approximately $70 million. As we've discussed, we remain cautious on the timing of an onshore order inflection in North America, as customers continue to navigate growing interconnection queues, policy uncertainty and higher interest rates. We expect the Wind segment to grow revenue high single digits in 2Q 2025, driven by higher onshore equipment deliveries.	해상풍력 부문에서 EBITDA 손실에는 약 7천만 달러의 공급계약 일회성 해지 비용이 포함되었습니다. 앞서 논의한 바와 같이, 고객들이 계속해서 증가하는 계통연계 대기열, 정책 불확실성, 그리고 높은 금리를 헤쳐나가고 있는 상황에서 북미 육상풍력 수주 반등 시점에 대해서는 여전히 신중한 입장을 유지하고 있습니다. 풍력 부문은 육상풍력 장비 납품 증가에 힘입어 2025년 2분기에 매출이 높은 한 자릿수 성장을 기록할 것으로 예상합니다.
EBITDA losses should remain relatively consistent with 1Q 2025 as the impact of higher year-over-year Onshore volume is offset by higher services costs to further improve the operating performance of the installed Onshore fleet and the estimated impact of tariffs primarily at Offshore. Turning to Electrification on Slide 8. We had another quarter of robust demand, significant revenue growth and EBITDA margin expansion. Orders remained strong at approximately $3.4 billion, roughly 1.8x revenue driven by the growing need for grid equipment.	EBITDA 손실은 2025년 1분기와 비교적 일관된 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 이는 전년 대비 육상 풍력 물량 증가의 긍정적 영향이 설치된 육상 풍력 설비의 운영 성과를 더욱 개선하기 위한 서비스 비용 증가와 주로 해상 풍력 부문에서의 관세 영향으로 상쇄되기 때문입니다. 슬라이드 8의 전력화(Electrification) 부문으로 넘어가겠습니다. 이번 분기에도 견고한 수요, 상당한 매출 성장, 그리고 EBITDA 마진 확대를 기록했습니다. 수주는 약 34억 달러로 강세를 유지했으며, 이는 매출의 약 1.8배 수준으로 송전망 장비에 대한 수요 증가에 기인합니다.
While we saw substantial orders growth for switchgears and transformers in North America and Asia, total orders decreased low single digits year-over-year due to a large HVDC order recorded in the first quarter of 2024. Equipment orders outpaced revenue, further expanding the equipment backlog to approximately $22 billion, up more than $7 billion compared to the first quarter of 2024. Revenue increased 18%, driven by higher volume and price particularly at Grid Solutions where we saw meaningful growth in switchgear and transformer equipment volumes.	북미와 아시아에서 개폐장치와 변압기의 주문이 크게 증가했음에도 불구하고, 2024년 1분기에 기록된 대규모 HVDC 주문으로 인해 전체 주문은 전년 동기 대비 한 자릿수 낮은 감소를 보였습니다. 장비 주문이 매출을 앞질러 장비 백로그가 약 220억 달러로 더욱 확대되어 2024년 1분기 대비 70억 달러 이상 증가했습니다. 매출은 18% 증가했는데, 이는 특히 Grid Solutions에서 개폐장치와 변압기 장비 물량의 의미 있는 성장을 보인 가운데 물량 증가와 가격 상승에 기인한 것입니다.
The segment delivered another quarter of double-digit EBITDA margins with 680 basis points of margin expansion on more profitable volume, increased productivity and favorable pricing. In the second quarter 2025, we anticipate continued solid equipment orders at healthy margins. Electrification revenue growth should be in line with our full year guidance, driven by higher volume and favorable pricing, primarily at Grid Solutions as we expect modest EBITDA margin expansion sequentially. I'll now turn to Slide 9 to discuss GE Vernova guidance further.	이 부문은 더 수익성 높은 물량, 생산성 증대, 그리고 유리한 가격 정책을 바탕으로 680bp의 마진 확대를 달성하며 두 자릿수 EBITDA 마진으로 또 다른 분기를 성공적으로 마무리했습니다. 2025년 2분기에는 건전한 마진을 동반한 견고한 장비 주문이 지속될 것으로 예상합니다. 전력화(Electrification) 부문의 매출 성장은 연간 가이던스와 일치할 것으로 보이며, 이는 주로 Grid Solutions에서의 물량 증가와 유리한 가격 정책에 의해 견인될 것입니다. 또한 EBITDA 마진의 순차적 소폭 확대를 기대하고 있습니다. 이제 슬라이드 9로 넘어가서 GE Vernova 가이던스에 대해 더 자세히 논의하겠습니다.
For the second quarter, based on our expectations for the segments, which I've already outlined, we expect continued year-over-year revenue growth and adjusted EBITDA margin expansion in the quarter. While we expect to generate positive free cash flow in the second quarter, driven by our continuing focus on better cash linearity and increased EBITDA, we do anticipate lower free cash flow year-over-year due to the approximately $300 million non-recurring arbitration refund received in the second quarter of 2024. We continue to expect to deliver positive free cash flow in all four quarters this year.	2분기의 경우, 이미 설명드린 사업부문별 전망을 바탕으로 분기 대비 매출 성장과 조정 EBITDA 마진 확대가 지속될 것으로 예상합니다. 현금 선형성 개선과 EBITDA 증가에 대한 지속적인 집중으로 2분기에 양의 잉여현금흐름을 창출할 것으로 예상하지만, 2024년 2분기에 수령한 약 3억 달러의 일회성 중재 환급금으로 인해 전년 동기 대비 잉여현금흐름은 감소할 것으로 예상됩니다. 올해 4개 분기 모두에서 양의 잉여현금흐름을 달성할 것으로 계속 예상하고 있습니다.
For the full year, we're reaffirming the 2025 guidance, which includes the impact of tariffs as currently outlined, and resulting inflation, which is estimated to be approximately $300 million to $400 million net of mitigating actions. As Scott mentioned, we're actively navigating this dynamic environment and taking action. Some of our G&A cost out acceleration in supply chain actions will occur in 2025, but we expect benefits beyond this year. We continue to expect full year 2025 revenue to be in the $36 billion to $37 billion range, a mid-single-digit year-over-year increase, with growth in both services and equipment.	연간 전체 실적에 대해서는 2025년 가이던스를 재확인하며, 이는 현재 명시된 관세의 영향과 그에 따른 인플레이션을 포함하고 있습니다. 완화 조치를 감안한 순 영향은 약 3억 달러에서 4억 달러로 추정됩니다. Scott이 언급했듯이, 저희는 이러한 역동적인 환경을 적극적으로 헤쳐나가며 조치를 취하고 있습니다. 일반관리비 절감 가속화와 공급망 관련 조치들 중 일부는 2025년에 실행될 예정이지만, 올해를 넘어서도 그 효과가 지속될 것으로 기대합니다. 2025년 연간 매출은 360억 달러에서 370억 달러 범위로 전년 대비 중간 한 자릿수 증가율을 보일 것으로 계속 예상하고 있으며, 서비스와 장비 부문 모두에서 성장을 기대하고 있습니다.
We also expect continued expansion in adjusted EBITDA margin to high single digits as we deliver our growing backlog at better pricing and with better execution. We anticipate free cash flow to be between $2 billion and $2.5 billion. By segment, we continue to expect mid-single-digit organic revenue growth in Power, driven by higher gas services and equipment with Power EBITDA margins between 13% and 14%. In Wind, we expect revenue to be down mid-single digits, given our continued geographic selectivity in Onshore and the benefit of the onetime settlement from an Offshore contract termination in 2024.	저희는 또한 더 나은 가격과 더 나은 실행력으로 증가하는 백로그를 이행하면서 조정 EBITDA 마진이 높은 한 자릿수까지 지속적으로 확대될 것으로 예상합니다. 자유현금흐름은 20억 달러에서 25억 달러 사이가 될 것으로 예상합니다. 사업부문별로 살펴보면, 파워 부문에서는 가스 서비스 및 장비 증가에 힘입어 중간 한 자릿수의 유기적 매출 성장을 지속적으로 기대하며, 파워 EBITDA 마진은 13%에서 14% 사이가 될 것으로 예상합니다. 윈드 부문에서는 육상풍력에서의 지속적인 지역 선별성과 2024년 해상풍력 계약 해지로 인한 일회성 합의금 혜택을 고려할 때 매출이 중간 한 자릿수 감소할 것으로 예상합니다.
We expect 2025 Wind EBITDA losses to be between $200 million and $400 million, improving year-over-year driven by Onshore margin expansion within the high single-digit range, and slightly lower losses at Offshore. In Electrification, we anticipate continued strong demand and favorable price to drive mid- to high-teens organic revenue growth with 11% to 13% EBITDA margins as we deliver a more profitable backlog. We continue to expect 2025 adjusted EBITDA to be more second half weighted similar to last year. We anticipate typical gas services seasonality with the highest outage volume in the fourth quarter.	2025년 풍력 부문의 EBITDA 손실은 2억 달러에서 4억 달러 사이가 될 것으로 예상하며, 이는 육상풍력의 마진이 한 자릿수 후반대 범위에서 확대되고 해상풍력의 손실이 소폭 감소함에 따라 전년 대비 개선될 것입니다. 전력화(Electrification) 부문에서는 지속적인 강력한 수요와 유리한 가격 환경이 10%대 중후반의 유기적 매출 성장을 견인할 것으로 예상하며, 더욱 수익성 높은 백로그를 실행하면서 EBITDA 마진은 11%에서 13%를 기록할 것으로 전망합니다. 2025년 조정 EBITDA는 작년과 마찬가지로 하반기에 집중될 것으로 계속 예상하고 있습니다. 가스 서비스 부문의 전형적인 계절성으로 인해 4분기에 가장 높은 정비 물량을 예상하고 있습니다.
In addition, Wind EBITDA should improve in the second half compared to the first largely due to the timing of onshore turbine deliveries already in backlog and improved services profitability. We also expect Electrification earnings to grow sequentially through the year. Finally, at corporate, EBITDA can be uneven across quarters like 2024 as it includes the portfolio activity at our financial services business. We also expect the timing of cost savings to be more back-end loaded as we drive additional G&A cost transformation. Overall, we drove strong results in 1Q 2025 with continued growth, significant margin expansion and increasing free cash flow generation.	또한 Wind EBITDA는 이미 백로그에 있는 육상 터빈 인도 시기와 서비스 수익성 개선으로 인해 상반기 대비 하반기에 개선될 것으로 예상됩니다. 또한 Electrification 부문의 수익이 연중 순차적으로 성장할 것으로 기대하고 있습니다. 마지막으로 기업 부문에서는 금융서비스 사업의 포트폴리오 활동이 포함되어 있어 2024년과 마찬가지로 분기별로 EBITDA가 고르지 않을 수 있습니다. 또한 추가적인 일반관리비 혁신을 추진하면서 비용 절감의 시기가 후반부에 더 집중될 것으로 예상합니다. 전반적으로 우리는 지속적인 성장, 상당한 마진 확대, 그리고 증가하는 잉여현금흐름 창출을 통해 2025년 1분기에 견고한 실적을 달성했습니다.
We're very encouraged by the rising demand and consistently stronger execution we're seeing at Power and Electrification as well as the improvements we're making at Wind enabled by our lean culture. With that, I'll turn it back to Scott. Scott Strazik Thanks, Ken. We are pleased with our performance to start the year and are excited about our future as we help our customers electrify and decarbonize the world. I have increased conviction that GE Vernova is well positioned to lead. Markets remain robust in Power and Electrification. At Wind, markets remain tough. We continue to execute better in all three segments.	저희는 Power와 Electrification 부문에서 나타나고 있는 수요 증가와 지속적으로 강화되는 실행력, 그리고 린 문화를 통해 Wind 부문에서 이루고 있는 개선사항들에 매우 고무되어 있습니다. 이제 Scott에게 다시 마이크를 넘기겠습니다. Scott Strazik Ken, 감사합니다. 저희는 올해 초 성과에 만족하고 있으며, 고객들이 세계를 전기화하고 탈탄소화하는 데 도움을 주면서 맞이할 미래에 대해 기대하고 있습니다. GE Vernova가 이 분야를 선도할 수 있는 좋은 위치에 있다는 확신이 더욱 강해졌습니다. Power와 Electrification 시장은 여전히 견고함을 유지하고 있습니다. Wind 부문의 시장은 여전히 어려운 상황입니다. 저희는 세 부문 모두에서 더 나은 실행력을 지속적으로 보여주고 있습니다.
We remain in the early stages of substantial margin expansion, and I am pleased with our momentum and adoption of lean. We are reaffirming our 2025 guidance and are taking action to mitigate the current outline of tariffs and resulting inflation. Our balance sheet is solid, and we're growing free cash flow, which gives us confidence in our ability to invest in the businesses, while also returning significant capital to shareholders. Our team is core to all of these efforts, and we are accelerating a stronger culture to ensure GE Vernova can meet its full potential. We are just getting started. With that, I'll hand it back to Michael for the Q&A portion of the call.	우리는 여전히 상당한 마진 확대의 초기 단계에 있으며, 린(lean) 방식의 추진력과 도입에 대해 만족스럽게 생각합니다. 2025년 가이던스를 재확인하고 있으며, 현재 예상되는 관세와 그에 따른 인플레이션을 완화하기 위한 조치를 취하고 있습니다. 우리의 대차대조표는 견고하고 잉여현금흐름이 증가하고 있어, 사업에 투자하는 동시에 주주들에게 상당한 자본을 환원할 수 있는 능력에 대해 확신을 갖고 있습니다. 우리 팀은 이 모든 노력의 핵심이며, GE 베르노바가 완전한 잠재력을 발휘할 수 있도록 더욱 강력한 기업문화를 가속화하고 있습니다. 우리는 이제 막 시작했습니다. 이제 통화의 질의응답 부분을 위해 마이클에게 다시 넘기겠습니다.
Michael Lapides [Operator Instructions] With that, operator, please open the line.	마이클 라피데스 [운영자 지침] 그럼 교환원님, 회선을 열어주시기 바랍니다.

📌 요약

Here are the key points from the earnings call in Korean:

• 실적 하이라이트:
- 1분기 매출 15% 증가, EBITDA 마진 170bp 확대
- 주문잔고 1,230억 달러로 증가 (전분기 대비 장비 24억 달러, 서비스 20억 달러 증가)
- 프리캐시플로우 10억 달러 달성 (전년 대비 16억 달러 개선)

• 사업부문별 성과:
- Power 부문: 주문 28% 증가, 마진 70bp 확대
- 전력화(Electrification) 부문: 매출 18% 증가, 마진 680bp 확대
- Wind 부문: 5분기 연속 흑자 기록, 마진 190bp 개선

• 전망 및 리스크:
- 2025년 가이던스 재확인 (매출 360-370억 달러, EBITDA 마진 high single digits)
- 관세/인플레이션으로 인한 3-4억 달러 비용 증가 예상되나 가격 조정 등으로 대응 계획
- Power와 Electrification 수요 강세 지속, Wind 시장은 여전히 약세

• 경영진 톤:
- 전반적으로 자신감 있는 톤 유지
- 장기 성장 전망에 대해 낙관적
- 비용 압박에 대한 적극적인 대응 의지 표명

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] Our first question comes from Nicole DeBlase with Deutsche Bank.	Operator: [운영자 안내] 첫 번째 질문은 도이치은행의 니콜 드블레이즈님께서 주셨습니다.
Nicole DeBlase: Can we start with the tariff impact? I guess can you talk about like what's embedded in the $300 million, $400 million with respect to the impact on COGS on a gross basis versus the mitigation actions? And Scott and Ken, if you guys could talk a little bit about -- more about what the mitigation focus is with respect to price versus G&A? And if you expect to fully offset tariffs by the time we get to 2026? Thank you.	Nicole DeBlase: 관세 영향부터 시작해보겠습니다. 3억 달러에서 4억 달러 규모에서 매출원가(COGS)에 대한 총 영향 대비 완화 조치와 관련해 어떤 내용이 반영되어 있는지 말씀해 주실 수 있나요? 그리고 Scott과 Ken, 가격 대비 일반관리비 측면에서 완화 방안의 초점이 무엇인지 좀 더 자세히 말씀해 주시겠어요? 2026년까지 관세를 완전히 상쇄할 수 있을 것으로 예상하시는지요? 감사합니다.
Ken Parks: Yes. We obviously -- as we start this and look at the $300 million to $400 million, what we can tell you is that the teams are actively working to not only identify what we see as the 2025 impact. But as you pointed out at the last part of your question, continuing to drive this to where we can minimize the ongoing cost that affects the company over time. We do believe in this environment that however, tariffs end up, whether they be a continuing impact at the level that they're at or that they do adjust down that this will result in not just for us but for all companies, a continued increase in the cost base. Therefore, it gives us the opportunity to take a look at our supply base as well as our G&A structure and make sure that I think we've used the words, make sure that we are operating as a great industrial company, both with a strong supply base as well as a G&A workforce. As far as gross to net, I'll stay away a little bit from the actual gross numbers, but what I will tell you are a couple of stats that are probably important and not also surprising. The biggest tariff impact to us really sits in the China base. And it's not so much that that's where the majority of our spend is, but it's really just based upon the rate of the tariff that you've heard that has been announced. We've talked to you in the last couple of months as we've been trying to stay really, really close to the tariff situation that when it was China, Canada and Mexico, it impacted about 5% of our total direct spend, which is about $20 billion on an annual basis. Now with the expanded tariffs across the world beyond China, Canada, Mexico and pulling in some of the spend on steel, which is an impact to us. It really impacts about 1/4 of our total direct spend on an annual basis. So what are our mitigating actions? There are some places where we can pass it through under contracts that have inflationary clauses, and we're looking actively at that right now. There are some of our contracts on the equipment side where we have the opportunity to talk to our customers about how this might come through with a change in -- change in law kind of clause. And if those changes in laws do create a higher cost base, we have the opportunity at a minimum to go back to our customers and talk about that. We're also looking at ways where we can move our supply chain, right? So in the case of China, there's probably about 2/3 of our China spend that today is already dual-qualified in other places. Now that can't move immediately because we have contracts in progress. But we are looking at the activity that will help us to move that along and have the opportunity to reduce the cost overall. I'll wrap it up a little bit with the comment on the G&A side. We -- back in March of 2024, when we started with our first Investor Day with the broader community, we talked about a target to really transform our G&A structure or call it our back office structure that supports this new combined group of 12 companies that became GE Vernova. And we set a target to reduce cost by about $0.5 billion by 2028 at that point in time. The teams have been working hard with that initiative well before the concept of what might happen with tariffs because we knew it was the right thing to do. We updated that number for you in December and said we were going to achieve about $600 million now. Really what we're doing through this process is accelerating that exact work that we've been working on for the last 1.5 years plus as we've been preparing to make this company even more streamlined from an operational perspective, both within the manufacturing side of the operations as well as in the back office side. So lots of words to say lots of things going on, but what I would close that off by saying is we don't put a check box and say, $300 million to $400 million count on that to be the number today and going forward. We will continue to work to make this company even better from a cost perspective.	Ken Parks: 네, 분명히 -- 3억~4억 달러 규모를 시작하면서 살펴보면, 저희가 말씀드릴 수 있는 것은 팀들이 2025년 영향을 파악하는 것뿐만 아니라, 질문 마지막 부분에서 지적하신 대로 시간이 지나면서 회사에 영향을 미치는 지속적인 비용을 최소화할 수 있는 방향으로 이를 추진하기 위해 적극적으로 노력하고 있다는 것입니다. 현재 환경에서 관세가 어떻게 결정되든, 현재 수준에서 지속적인 영향을 미치든 아니면 하향 조정되든, 이는 저희뿐만 아니라 모든 기업에게 비용 기반의 지속적인 증가를 가져올 것이라고 저희는 믿고 있습니다. 따라서 이는 우리 공급업체 기반과 일반관리비 구조를 검토하고, 우리가 강력한 공급업체 기반과 일반관리 인력을 갖춘 훌륭한 산업 회사로 운영되고 있는지 확인할 기회를 제공합니다. 총액 대비 순액 관련해서는 실제 총액 수치는 언급하지 않겠지만, 중요하면서도 그리 놀랍지 않은 몇 가지 통계를 말씀드리겠습니다. 우리에게 가장 큰 관세 영향은 실제로 중국 기반에 집중되어 있습니다. 이는 우리 지출의 대부분이 그곳에 있어서가 아니라, 발표된 관세율에 기반한 것입니다. 지난 몇 달 동안 말씀드린 바와 같이, 관세 상황을 매우 면밀히 모니터링해왔습니다. 중국, 캐나다, 멕시코에 대한 관세가 적용될 때는 연간 약 200억 달러 규모인 우리 전체 직접 구매비용(direct spend)의 약 5%에 영향을 미쳤습니다. 하지만 이제 중국, 캐나다, 멕시코를 넘어 전 세계로 관세가 확대되고, 우리에게 영향을 미치는 철강 관련 구매비용까지 포함하게 되면서, 연간 전체 직접 구매비용의 약 1/4에 실질적으로 영향을 미치고 있습니다. 그렇다면 우리의 완화 조치는 무엇인가요? 인플레이션 조항이 포함된 계약 하에서 비용을 전가할 수 있는 부분들이 있으며, 현재 이를 적극적으로 검토하고 있습니다. 장비 부문의 일부 계약에서는 법률 변경 조항을 통해 이러한 변화가 어떻게 반영될 수 있는지 고객들과 논의할 기회가 있습니다. 만약 이러한 법률 변경으로 인해 비용 기반이 높아진다면, 최소한 고객들에게 돌아가서 이에 대해 논의할 기회를 갖게 됩니다. 또한 공급망을 이전할 수 있는 방법들도 모색하고 있습니다. 중국의 경우를 보면, 현재 중국 지출의 약 3분의 2가 이미 다른 지역에서 이중 인증을 받은 상태입니다. 진행 중인 계약들 때문에 즉시 이전할 수는 없지만, 이러한 이전을 촉진하고 전체적인 비용 절감 기회를 얻을 수 있는 활동들을 검토하고 있습니다. 일반관리비 부분에 대한 코멘트로 마무리하겠습니다. 2024년 3월에 첫 번째 투자자의 날을 개최했을 때, 우리는 GE 버노바가 된 12개 회사의 새로운 통합 그룹을 지원하는 G&A 구조, 즉 백오피스 구조를 진정으로 변화시키겠다는 목표에 대해 말씀드렸습니다. 그리고 당시 2028년까지 약 5억 달러의 비용을 절감하겠다는 목표를 설정했습니다. 팀들은 관세에 대한 어떤 일이 일어날지에 대한 개념이 나오기 훨씬 전부터 이 이니셔티브를 열심히 추진해왔습니다. 왜냐하면 우리는 이것이 옳은 일이라는 것을 알고 있었기 때문입니다. 12월에 이 수치를 업데이트하여 이제 약 6억 달러를 달성할 것이라고 말씀드렸습니다. 실제로 우리가 이 과정을 통해 하고 있는 것은 지난 1년 반 이상 동안 준비해온 바로 그 작업을 가속화하는 것입니다. 제조 운영 부문과 백오피스 부문 모두에서 운영 관점에서 이 회사를 더욱 효율적으로 만들기 위해 준비해왔던 작업 말입니다. 많은 말로 여러 가지 일들이 진행되고 있다고 설명했지만, 마무리하면서 말씀드리고 싶은 것은 우리가 체크박스에 표시하고 3억 달러에서 4억 달러라고 해서 그것이 오늘 그리고 앞으로의 숫자라고 확정하지는 않는다는 것입니다. 우리는 비용 관점에서 이 회사를 더욱 개선하기 위해 계속 노력할 것입니다.
Scott Strazik: I think Ken framed it perfectly. The only thing I would combine and bring together is to his point where our biggest impact is in China and about 2/3 of the China exposure we can move fairly easily. The one business within the portfolio that were maybe most affected on is Offshore Wind. And when you think about Offshore Wind with a two-year backlog, we're trying to expedite and close out. That's a business that we're not going to invest money into to reallocate supply chain at this point and maybe a more pronounced impact than some of the other businesses for just the state of affairs with Offshore Wind. So this really is an opportunity for us to simply become a better industrial company from when President Trump was at the Rose Garden on April 2 in the afternoon to Friday afternoon, we had countermeasures and plans in place 48 hours later. And we're going to use this moment to become a better company together.	Scott Strazik: Ken이 완벽하게 설명했다고 생각합니다. 제가 덧붙이고 싶은 것은 그가 언급한 대로 우리의 가장 큰 영향이 중국에 있고, 중국 익스포저의 약 3분의 2는 비교적 쉽게 이동할 수 있다는 점입니다. 포트폴리오 내에서 가장 영향을 받을 수 있는 사업은 해상풍력입니다. 2년간의 백로그를 가진 해상풍력을 생각해보면, 우리는 이를 신속히 처리하고 마무리하려고 노력하고 있습니다. 이는 현 시점에서 공급망 재배치를 위해 투자할 사업이 아니며, 해상풍력의 현재 상황을 고려할 때 다른 사업들보다 더 뚜렷한 영향을 받을 수 있는 사업입니다. 이것은 정말로 우리가 더 나은 산업 회사가 될 수 있는 기회입니다. 트럼프 대통령이 4월 2일 오후 로즈가든에 있었던 때부터 금요일 오후까지, 우리는 48시간 만에 대응책과 계획을 마련했습니다. 그리고 우리는 이 순간을 활용해서 함께 더 나은 회사가 되겠습니다.
Operator: Our next question comes from Mark Strouse with JPMorgan.	Operator: 다음 질문은 JPMorgan의 Mark Strouse님께서 주셨습니다.
Mark Strouse: I wanted to start with the Power segment. I appreciate the update on the slot reservations. Are you able to provide more color on those 21 gigs by customer type, by geography? I know you've got a lot of different irons in the fire, but how much of that is coming from data centers, for example? Thank you.	Mark Strouse: 파워 부문부터 시작하고 싶습니다. 슬롯 예약 현황에 대한 업데이트 감사합니다. 21기가와트에 대해 고객 유형별, 지역별로 좀 더 자세한 설명을 해주실 수 있나요? 다양한 사업을 진행하고 계신 걸로 알고 있는데, 예를 들어 데이터센터에서 오는 물량이 얼마나 되는지 궁금합니다. 감사합니다.
Scott Strazik: Sure, Mark. I mean a couple of important data points. I'd say of the total 50 gigawatts that we have on contract between the backlog and the slot reservation agreements. About 60% of that is in the U.S. Geographically, that gives you an idea for where this growth is coming. And then of the 29 gigawatts that are already on backlog, when it comes to data centers, it's fairly negligible. I mean we started executing on a few smaller projects that have been announced, like Cruso and Texas, but it's a very small amount. With the slot reservation agreement, that 21 gigawatts, about 1/3 of it is aligned with the data center build-out. So what you're seeing here is a very strong shift towards the U.S. and in slot reservation agreements, a lot of data center contracts that we expect to start to convert to orders in the second half of the year.	Scott Strazik: 네, 몇 가지 중요한 데이터 포인트를 말씀드리겠습니다. 백로그(backlog)와 슬롯 예약 계약을 합쳐 총 50기가와트를 계약했는데, 이 중 약 60%가 미국에 있습니다. 지리적으로 보면 이 성장이 어디서 오고 있는지 알 수 있죠. 그리고 이미 백로그에 있는 29기가와트 중에서 데이터센터 관련 부분은 거의 미미한 수준입니다. 텍사스의 크루소(Cruso) 같은 발표된 소규모 프로젝트 몇 개를 실행하기 시작했지만, 정말 작은 규모입니다. 슬롯 예약 계약인 21기가와트의 경우, 약 3분의 1이 데이터센터 구축과 연계되어 있습니다. 여기서 보시는 것은 미국 쪽으로의 매우 강력한 전환입니다. 슬롯 예약 계약과 다수의 데이터센터 계약들이 있으며, 이들이 올해 하반기에 주문으로 전환되기 시작할 것으로 예상하고 있습니다.
Operator: Our next question comes from Joe Ritchie with Goldman Sachs.	Operator: 다음 질문은 골드만삭스의 조 리치(Joe Ritchie)님께서 주신 질문입니다.
Joe Ritchie: Just quickly on just on both the slot reservation agreements and the 29 gigawatts that are already in your backlog. We often get the question on cancellation risk, just given the gyrations that we're seeing, particularly from the data center market. Can you maybe just talk about the stickiness or resiliency of both the backlog and the slot reservations?	Joe Ritchie: 슬롯 예약 계약과 이미 백로그에 있는 29기가와트 모두에 대해 간단히 말씀드리겠습니다. 특히 데이터센터 시장에서 보고 있는 변동성을 고려할 때, 취소 위험에 대한 질문을 자주 받고 있습니다. 백로그와 슬롯 예약 모두의 지속성이나 회복력에 대해 말씀해 주실 수 있나요?
Scott Strazik: Yes. I mean I'd start. I would just emphasize that even with the slot reservation agreements, I mean, we've got directionally 20% of those contracts paid for today. The reason they're not on order today is because the customers are still working through their EPC contracts. They're still working through site selection and air permits. And as they do those things, although they've secured the timing of a slot, that gives us the confidence that the accuracy of that slot relative to the ultimate delivery is that much more firmed up to recognize it as an order. So the 29 gigawatts that are on backlog very firm on schedule. I think the 21 gigawatts that are in slot reservation agreements, we could see some movement on slots as final EPCs and sites are selected. But if you just take a step back, Joe, we're at a point now where 26 and 27 are largely sold out, 28 is materially sold out, although we still have some slots we're selling. And I think the material development even in the last 90 days is, we now have orders for 29, and we're in active discussions for slots in 2030. And I make that point to just really reinforce that it's very clear with the customers that there is a need for more gas over a longer period of time. There will be some movement amongst the slots, I would expect over the next five years, but I see very little cancellation risk, but there will be some movement that our supply chain will have to be nimble with as the slot reservation agreements turn to orders, then final dates get finalized. Thanks for the question, Joe.	Scott Strazik: 네, 말씀드리자면 슬롯 예약 계약의 경우에도 현재 해당 계약의 약 20% 정도가 이미 지불된 상태입니다. 이들이 아직 주문으로 전환되지 않은 이유는 고객들이 여전히 EPC 계약을 진행 중이고, 부지 선정과 대기 허가 절차를 밟고 있기 때문입니다. 고객들이 이런 절차들을 진행하면서 슬롯 타이밍을 확보했다는 것은, 해당 슬롯이 최종 납기와 관련해서 훨씬 더 확실해져서 주문으로 인식할 수 있다는 확신을 저희에게 줍니다. 따라서 백로그에 있는 29기가와트는 일정상 매우 확실합니다. 슬롯 예약 계약에 있는 21기가와트의 경우, 최종 EPC와 부지가 선정되면서 슬롯에 일부 변동이 있을 수 있다고 봅니다. 한 발 물러서서 보면 조, 현재 26년과 27년은 거의 매진되었고, 28년도 상당 부분 매진되었습니다. 아직 판매 중인 슬롯이 일부 있긴 하지만요. 지난 90일 동안의 중요한 진전 사항은 이제 29년 주문을 받기 시작했고, 2030년 슬롯에 대해서도 활발한 논의를 진행하고 있다는 점입니다. 이 말씀을 드리는 이유는 고객들에게 더 장기간에 걸쳐 더 많은 가스가 필요하다는 점이 매우 명확하다는 것을 강조하기 위해서입니다. 향후 5년간 슬롯들 간에 일부 변동이 있을 것으로 예상하지만, 취소 위험은 거의 없다고 봅니다. 다만 슬롯 예약 계약이 주문으로 전환되고 최종 일정이 확정되면서 일부 변동이 있을 것이고, 우리 공급망은 이에 민첩하게 대응해야 할 것입니다. 질문 감사합니다, 조.
Operator: Our next question comes from Chris Dendrinos with RBC Capital Markets.	Operator: 다음 질문은 RBC 캐피털 마켓의 크리스 덴드리노스님께서 주신 질문입니다.
Chris Dendrinos: I wanted to ask about pricing dynamics and previously in December, you all had indicated that you were taking pricing on gas turbines. And I'm curious what the environment is like today? Are you still able to push pricing further in gas and then also in Electrification?	Chris Dendrinos: 가스터빈 가격 동향에 대해 질문드리고 싶습니다. 지난 12월에 가스터빈 가격을 인상한다고 말씀하셨는데, 현재 시장 환경은 어떤지 궁금합니다. 가스터빈 부문에서 계속해서 가격을 더 올릴 수 있는 상황인지, 그리고 전력화(Electrification) 부문에서도 마찬가지인지 알고 싶습니다.
Scott Strazik: Yes. In gas, we continue to be in a price-up environment. I think the price on what we recognize in orders in the first half of '25 is going to be better than the second half of '24. The second half of '25 will be better than the first half. We continue to take price up, including in the last -- the month of April in light of the tariff dynamic to a further extent. Those pricing actions in April aren't yet leading to orders per se, but that continues to be the direction of travel. Those price up moves and gas remain much steeper than where we are in Electrification. We do continue to be gaining price in electrification, but at a slower rate than what we were experiencing in '24, let's say. And it varies a little bit by geography and by product type. So switchgears in North America remain very strong in price, a little bit more of a normalization with some of our product and solutions in Europe as an example.	Scott Strazik: 네, 가스 부문에서는 계속해서 가격 상승 환경에 있습니다. 2025년 상반기에 수주에서 인식하는 가격이 2024년 하반기보다 더 좋을 것으로 생각합니다. 2025년 하반기는 상반기보다 더 나을 것입니다. 관세 역학을 고려하여 4월에도 추가로 가격을 계속 인상하고 있습니다. 4월의 이러한 가격 조치들이 아직 수주로 직접 이어지지는 않고 있지만, 이것이 계속해서 우리가 나아가는 방향입니다. 가스 부문의 이러한 가격 인상 폭은 전기화(Electrification) 부문보다 훨씬 가파릅니다. 전기화 부문에서도 계속해서 가격 상승을 얻고 있지만, 2024년에 경험했던 것보다는 느린 속도입니다. 그리고 지역과 제품 유형에 따라 조금씩 차이가 있습니다. 북미 지역의 개폐장치는 가격 면에서 여전히 매우 강세를 보이고 있습니다. 반면 유럽의 경우 저희 제품과 솔루션에서 어느 정도 정상화 움직임을 보이고 있습니다.
Ken Parks: Maybe just one thing to think about as you're thinking about the dynamic of our margins and backlog. And Scott has talked -- we talked about this back in December. But just think about the time line that it takes to go from a concept of an order to the booking of an order. And we gave you some numbers in January as we closed the year that talked about another 12 full points of margin in our backlogs across the company and that coming in both the Electrification segment as well as the Power segment fairly sizably. I give you that because just as you think about that kind of growth in our margin and backlog that we quoted through the end of 2024, a lot of the pricing dynamics that Scott is talking to you right now where the prices have continued to go up as we've seen the acceleration of the demand. That incremental pricing really isn't already sitting in our orders. Some of it's in our SRAs, but those, as they continue to get finalized, will create additional margin in our backlog, which will support future growth and profitability in both the Electrification and Power businesses.	Ken Parks: 마진과 백로그의 역학 관계를 생각하실 때 한 가지 고려해야 할 점이 있습니다. Scott이 언급했고 저희가 12월에 논의했던 내용인데요. 주문 개념에서 실제 주문 예약까지 걸리는 시간을 생각해보시기 바랍니다. 연말을 마감하면서 1월에 제공한 수치를 보면, 전사 백로그에서 추가로 12포인트의 마진이 있다고 말씀드렸습니다. 이는 전력화(Electrification) 부문과 전력(Power) 부문 모두에서 상당한 규모로 나타나고 있습니다. 2024년 말까지 인용한 마진과 백로그(backlog) 성장을 생각해보시면, 스콧이 지금 말씀드리고 있는 가격 역학에서 수요 가속화와 함께 가격이 계속 상승하고 있다는 점을 알 수 있습니다. 이러한 증분 가격 상승분은 아직 우리 주문에 완전히 반영되지 않았습니다. 일부는 SRA에 포함되어 있지만, 이것들이 계속 확정되면서 백로그에 추가 마진을 창출할 것이고, 이는 전력화(Electrification)와 전력(Power) 사업 모두에서 향후 성장과 수익성을 뒷받침할 것입니다.
Operator: Our next question comes from Andrew Percoco with Morgan Stanley.	Operator: 다음 질문은 모건스탠리의 앤드류 페르코코님께서 주신 질문입니다.
Andrew Percoco: Congrats on a strong start to the year. I mean, Scott, it doesn't sound like you're worried at all about the outlook, sounds like you're still very confident in what you're seeing. But I'm just curious, since April 2, since the implementation of the tariffs since appears the market is getting a lot more worried about a recession. Have you seen any change in behavior from your customers? I'm thinking particularly about the Gas Power business, maybe some of the co-located data centers versus the traditional regulated utilities. Has there any change in cadence of conversation or appetite from customers as we've seen the world change pretty dramatically in the last few weeks? And then maybe as a follow-up question to a prior question. Are you changing at all your contract structure with these long lead time orders to maybe better protect yourself for future changes in tariffs? I'm just wondering if there's any fundamental changes to the contract structure, just given the world that we're living in. Thank you.	Andrew Percoco: 올해 강력한 출발에 대해 축하드립니다. 스콧, 전망에 대해 전혀 걱정하지 않는 것 같고, 보고 계신 상황에 대해 여전히 매우 확신하고 계신 것 같습니다. 하지만 궁금한 점이 있는데, 4월 2일 관세 시행 이후 시장이 경기침체에 대해 훨씬 더 우려하고 있는 것으로 보입니다. 고객들의 행동 변화를 목격하셨나요? 특히 가스발전(Gas Power) 사업, 아마도 일부 코로케이션 데이터센터 대 기존 규제 유틸리티 기업들 말입니다. 지난 몇 주 동안 세상이 상당히 극적으로 변화한 가운데, 고객들과의 대화 흐름이나 관심도에 변화가 있었나요? 그리고 이전 질문에 대한 후속 질문으로 말씀드리면. 이러한 장기 리드타임 주문들에 대해 향후 관세 변화에 더 잘 대비하기 위해 계약 구조를 변경하고 계신가요? 현재 우리가 살고 있는 환경을 고려할 때 계약 구조에 근본적인 변화가 있는지 궁금합니다. 감사합니다.
Scott Strazik: Andrew, it's only a few weeks, as you said. But generally speaking, we continue to see the same growth trajectory today than we're projecting on April 1. So what we're trying to emphasize in the call today is all indications are strong growth ahead. All that said, we do have some cost pressures now that we need to go after, and that's why we're calling out the $300 million to $400 million for this year. I think Ken framed perfectly the tariff dynamic for '25, but we run the company with the view that the tariffs are going to change, the inflation dynamics will evolve, but there's some cost pressure here that we expect that then we need to countermeasure. And that's everything that Ken framed up. And if we do that well, we're going to be all that much better a company on the other side. So the growth remains strong. We do have some tariff inflation pressure. We've got a countermeasure. When it comes to the contracts, in many cases, we already were protected. In other cases, there are some adjustments that we're making with some contracts and some learnings that should protect us going forward. And I think those are really the key themes.	Scott Strazik: 말씀하신 대로 불과 몇 주밖에 지나지 않았습니다. 하지만 일반적으로 말씀드리면, 4월 1일에 전망했던 것과 동일한 성장 궤도를 오늘도 계속 보고 있습니다. 그래서 오늘 컨퍼런스 콜에서 강조하려는 것은 모든 지표가 앞으로의 강력한 성장을 가리키고 있다는 점입니다. 그렇긴 하지만, 현재 우리가 대응해야 할 비용 압박이 있고, 그래서 올해 3억~4억 달러 규모를 언급하고 있는 것입니다. 켄이 2025년 관세 역학관계에 대해 완벽하게 설명했다고 생각하는데, 우리는 관세가 변할 것이고 인플레이션 역학관계도 진화할 것이라는 관점으로 회사를 운영하고 있습니다. 하지만 여기에는 우리가 예상하는 비용 압박이 있고, 이에 대한 대응책이 필요합니다. 그것이 바로 켄이 설명한 모든 내용입니다. 그리고 우리가 이를 잘 해낸다면, 그 결과로 훨씬 더 나은 회사가 될 것입니다. 성장세는 여전히 견고합니다. 관세 인플레이션 압박이 있긴 하지만 대응책을 마련해두었습니다. 계약 부분에서는 많은 경우 이미 보호장치가 되어 있었고, 일부 다른 경우에는 몇몇 계약에서 조정을 하고 있으며 향후 우리를 보호할 수 있는 교훈들을 얻고 있습니다. 이것들이 핵심 포인트라고 생각합니다.
Ken Parks: I think the -- it's really a nuance to the contract question, but we've talked a lot in the last 18 months or so about stronger underwriting to make sure that we're driving disciplined growth. And one of the things that we are truly looking at right now is not necessarily a change in contracting, but really looking closely at these cash curves. The reason I bring that up is we bring a lot of cash in upfront on the down payment. Scott mentioned, approximately 20% of down payments on orders and SRAs. But in this environment where we're bringing things in to support those contracts at a higher cost, we will watch very closely when the milestone payments need to occur as we're incurring costs. So we always stay in a positive cash curve. I put that point out there because we often get the question around, hey, you've got a great amount of money coming in on the upfront. How do you manage it through the process to ensure that you're positive the whole time, and that's one of the things that we're looking at closely now.	Ken Parks: 계약 관련 질문에 대한 미묘한 차이점이라고 생각하는데, 지난 18개월 정도 동안 규율 있는 성장을 추진하기 위해 더 강화된 인수심사(underwriting)에 대해 많이 이야기해왔습니다. 그리고 현재 저희가 실제로 면밀히 검토하고 있는 것 중 하나는 계약 방식의 변경이 아니라 이러한 현금 곡선을 자세히 살펴보는 것입니다. 이 점을 언급하는 이유는 계약금을 통해 선불로 상당한 현금을 확보하기 때문입니다. Scott이 언급했듯이 주문과 SRA에서 약 20%의 계약금을 받고 있습니다. 하지만 이러한 계약들을 지원하기 위해 더 높은 비용으로 자원을 투입하는 현재 환경에서는, 비용이 발생하는 시점에 맞춰 마일스톤 지급이 언제 이루어져야 하는지 매우 면밀히 관찰할 것입니다. 이를 통해 항상 긍정적인 현금 곡선을 유지할 수 있도록 하겠습니다. 이 점을 말씀드리는 이유는 저희가 자주 받는 질문이 있기 때문입니다. "선불로 상당한 금액이 들어오는데, 전 과정에서 어떻게 관리해서 항상 플러스를 유지하는지"에 대한 질문 말이죠. 이것이 바로 저희가 지금 면밀히 검토하고 있는 부분 중 하나입니다.
Operator: Our next question comes from Nigel Coe with Wolfe Research.	Operator: 다음 질문은 Wolfe Research의 Nigel Coe로부터 받았습니다.
Nigel Coe: Just want to stick with gas. I think, Scott, you mentioned that the minority of your reservations or data center, which is a bit surprising. So I'm just wondering, maybe you could weigh in with your perspective on what you're seeing in kind of your kind of front log that you set for data centers as it relates to gas. And then what is the kind of the key to getting these start reservations into orders? Is it permitting, financing? And I know you said over the next 12 months or so, but just wondering what that looks like? Thanks.	Nigel Coe: 가스 관련해서 계속 질문드리고 싶습니다. 스콧, 데이터센터 관련 예약의 소수만이 확정되었다고 말씀하셨는데, 이는 다소 놀라운 내용입니다. 그래서 데이터센터와 관련된 가스 부문에서 보고 계신 프런트 로그(front log)에 대한 관점을 말씀해 주실 수 있는지 궁금합니다. 그리고 이러한 예약들을 실제 주문으로 전환하는 핵심 요소는 무엇인가요? 허가, 자금조달 문제인가요? 향후 12개월 정도라고 말씀하셨는데, 구체적으로 어떤 모습일지 궁금합니다. 감사합니다.
Scott Strazik: You bet, Nigel. I mean to go work it backwards. It really comes down to the customer securing their EPC. In some cases, they're choosing amongst a few sites. So think to yourself, they may have put in air permit request in multiple states for potential build-out or negotiating with the EPCs. And as those things firm up, we'll firm them up in orders. The reality with a lot of the slot reservation agreements is it's less a concern on financing capability. But until you've got that final site selection and EPC partner to build the plant, we aren't going to put it in order because until those things are secured, there is some timing uncertainty, although I think with the capital and the cash estimates are providing for us, we don't view the cancellation risk to be very material. You are right, we said about 1/3 of the 21 gigawatts are direct to a data center project. The other 2/3 are everything else that's happening in the world right now. I mean, we have Electrification growth for more than just data centers. I mean, it's beyond low power also because a healthy amount of these are also F class gas turbines to just strengthen the durability and the resiliency on the grid. So we don't think the 1/3 is a bad directional view of where the orders profile is going from here, whether that be in the U.S. or globally?	Scott Strazik: 맞습니다, 나이젤. 역으로 생각해보면 결국 고객이 EPC를 확보하는 것으로 귀결됩니다. 경우에 따라서는 여러 부지 중에서 선택하고 있는 상황이죠. 잠재적인 건설을 위해 여러 주에 대기 허가 신청을 넣었거나 EPC 업체들과 협상을 진행하고 있다고 생각해보세요. 이런 것들이 확정되면 저희도 주문으로 확정하게 됩니다. 슬롯 예약 계약의 현실은 자금 조달 능력에 대한 우려보다는, 최종 부지 선정과 플랜트 건설을 위한 EPC 파트너가 확보될 때까지는 주문으로 넣지 않는다는 것입니다. 이런 것들이 확보되기 전까지는 타이밍에 대한 불확실성이 있기 때문입니다. 다만 고객들이 제공하는 자본과 현금 추정치를 고려할 때, 취소 위험은 그리 중요하지 않다고 보고 있습니다. 맞습니다. 21기가와트 중 약 3분의 1이 데이터센터 프로젝트 직접 공급이라고 말씀드렸습니다. 나머지 3분의 2는 현재 전 세계에서 일어나고 있는 모든 다른 사업들입니다. 데이터센터뿐만 아니라 전력화(Electrification) 성장이 있습니다. 저전력 분야를 넘어서는 것이죠. 왜냐하면 이 중 상당 부분이 그리드의 내구성과 복원력을 강화하기 위한 F급 가스터빈이기도 하기 때문입니다. 따라서 미국이든 전 세계적으로든, 앞으로의 수주 프로필이 어디로 향하고 있는지에 대한 방향성 관점에서 3분의 1이라는 비율이 나쁘지 않다고 생각합니다.
Operator: Our next question comes from Julian Mitchell with Barclays.	Operator: 다음 질문은 바클레이즈의 줄리안 미첼로부터 받았습니다.
Julian Mitchell: Maybe I just wanted to start with the EBITDA margin guide. So you've got the Power and Electrification numbers on Slide 9 for the year at sort of 13-ish% at the high end for Electrification, the low end for Power. But I guess if I look at your Q1 results and your Q2 comments, it looks like the first half in both Power and Electrification, you should be at the full year margin numbers. And normally, you get a half-on-half step-up in margins in those businesses in the second half. So I'm just trying to understand anything you'd call out in any sort of bridge items or anything that would imply less-than-normal seasonal ramp? Is it the tariff weighting coming in hard in Q3? Is it plant capacity addition ramp-up costs in Power? How much is just natural contingency? Any color on that, please?	Julian Mitchell: EBITDA 마진 가이던스부터 시작하고 싶습니다. 슬라이드 9에서 올해 전력 및 전기화 사업 수치를 보면, 전기화 사업은 상단 기준으로 약 13% 수준이고 전력 사업은 하단 기준입니다. 하지만 1분기 실적과 2분기 코멘트를 보면, 전력과 전기화 사업 모두 상반기에 이미 연간 마진 수준에 도달한 것 같습니다. 보통 이 사업들에서는 하반기에 반기 대비 마진이 상승하는 패턴을 보이는데요. 그래서 정상적인 계절적 상승세보다 낮은 수준을 시사하는 브리지 항목이나 특별한 요인이 있는지 궁금합니다. 3분기에 관세 부담이 크게 작용하는 건가요? 전력 사업에서 플랜트 증설에 따른 램프업 비용인가요? 아니면 자연스러운 컨틴전시 요인이 얼마나 되는 건가요? 이에 대해 설명해 주실 수 있나요?
Ken Parks: Yes, sure. The first quarter is obviously our smallest quarter of the year. So we are performing well in the businesses exactly in line or better than we expected to perform coming out of the gates. The guides that you talked about, we certainly do have a new placeholder in there that wasn't there when we set the guide, which is the increase in costs due to tariffs that we've sized to the $300 million to $400 million impact. The one that we can more immediately estimate what's going to impact us is the one that Wind piece of the business. And that's because when you have a piece of the portfolio, specifically the Offshore Wind side, that's got a couple of contracts that are running at losses, pretty much anything that you estimate for incremental cost is going to flow through and affect you right there. So that's one variable on that business that we do see a very clear path to how much it's going to affect us. At this point in time, we've inclined that both the Power and Electrification businesses are running well against where we thought they were going to be, both on an orders perspective. And importantly, on an execution perspective, but we do want to continue to measure how these tariffs are going to roll into each of those businesses as we move through the year. That said, we still feel extremely confident of the guide that we've given you on all three businesses as well as GE Vernova overall for the year.	Ken Parks: 네, 물론입니다. 1분기는 저희에게 연중 가장 작은 분기입니다. 그래서 저희는 각 사업 부문에서 예상했던 것과 정확히 일치하거나 그보다 더 좋은 성과를 거두고 있습니다. 말씀하신 가이던스에는 가이던스를 설정할 당시에는 없었던 새로운 항목이 포함되어 있는데, 바로 관세로 인한 비용 증가분으로 3억 달러에서 4억 달러 규모의 영향을 예상하고 있습니다. 저희가 보다 즉각적으로 영향을 추정할 수 있는 부분은 풍력 사업 부문입니다. 포트폴리오의 일부, 특히 해상풍력 부문에 손실을 보고 있는 몇 개의 계약이 있기 때문입니다. 추가 비용으로 추정하는 거의 모든 것이 그대로 반영되어 바로 영향을 미치게 됩니다. 따라서 이 사업에서는 우리에게 얼마나 영향을 미칠지에 대한 매우 명확한 경로를 볼 수 있는 하나의 변수입니다. 현재 시점에서 전력 및 전기화 사업 모두 우리가 예상했던 수준 대비 잘 운영되고 있다고 판단하고 있습니다. 수주 관점에서도 그렇고, 중요하게는 실행 관점에서도 마찬가지입니다. 하지만 올해를 거쳐가면서 이러한 관세가 각 사업에 어떻게 적용될지 계속 측정해 나가고자 합니다. 그렇긴 하지만, 저희는 세 개 사업 부문 모두와 GE 버노바 전체에 대해 올해 제시해드린 가이던스에 대해 여전히 매우 확신하고 있습니다.
Scott Strazik: It's a good start, Julian. It's 90 days. Let's get through the second quarter and much like we did last year, we'll see where we are in the summertime.	Scott Strazik: 좋은 출발이네요, 줄리안. 90일이죠. 2분기를 마무리하고 작년에 했던 것처럼 여름에 어떤 상황인지 살펴보겠습니다.
Operator: Our next question comes from Julien Dumoulin-Smith with Jefferies.	Operator: 다음 질문은 Jefferies의 Julien Dumoulin-Smith로부터 받았습니다.
Julien Dumoulin-Smith: Maybe following up on my name stake here a little bit in tone. Just the FCF range, you got about $0.5 billion for the $2 billion to $2.5 billion. You talked about $300 million to $400 million in here. Are there other mitigating impacts from a cash perspective just to understand there? Or is it just kind of an acceleration of the SG&A that we should be looking for in the back half of the year? And then related, if I can, your commentary on -- your commentary on Wind certainly took a little bit of its tone lower here. On Onshore specifically, how do you think about that, especially given the top of the funnel seems to be slowing given the permitting regime at late. How do you think about the longer-term trends on that front?	Julien Dumoulin-Smith: 제 이름과 관련해서 톤을 조금 이어가자면, FCF 범위에서 20억 달러에서 25억 달러 중 약 5억 달러 정도를 보고 계시는데요. 여기서 3억 달러에서 4억 달러에 대해 말씀하셨습니다. 현금 관점에서 다른 완화 요인들이 있는 건가요? 아니면 하반기에 우리가 봐야 할 SG&A의 가속화 정도인 건가요? 그리고 관련해서 가능하다면, 풍력에 대한 귀하의 코멘트가 여기서 톤이 조금 낮아진 것 같습니다. 특히 육상풍력의 경우, 최근 허가 체제로 인해 상위 깔때기가 둔화되고 있는 것 같은데 이에 대해 어떻게 생각하시나요? 그 부분의 장기적 트렌드에 대해서는 어떻게 보시는지요?
Scott Strazik: Ken, I'll start on the back half and can you do the first half. I'd say on Wind, let's just keep context that we have over 200 gigawatts of projects the country does in the interconnect queue. We continue to see there be an important role for Wind to play, but we need to see progress on permitting. I think there's a real question on the price embedded in those projects that are in the interconnect queue. Where are the tax incentives going? I think clarity on permitting process today and ultimate incentives are going to be important to drive clarity those projects get into closure. First quarter was light. We remain cautious on the moment that we see that growth inflection in orders. But with that, backlog of pipeline, let's say, of projects, we're focused on controlling what we can control with the business to get ourselves ready for that growth inflection point. And when it comes, we're highly confident that we'll capture our fair share. That's on Wind. On the first half of the question, Ken, do you want to hit on it?	Scott Strazik: 풍력 부문에 대해서는 먼저 맥락을 말씀드리면, 현재 전국적으로 200기가와트가 넘는 프로젝트들이 계통연계 대기열에 있습니다. 풍력이 계속해서 중요한 역할을 할 것으로 보고 있지만, 허가 절차에서의 진전이 필요합니다. 계통연계 대기열에 있는 프로젝트들에 반영된 가격에 대해서는 실질적인 의문이 있다고 생각합니다. 세제 혜택이 어디로 향하고 있는지도 중요한 문제입니다. 허가 절차에 대한 명확성과 궁극적인 인센티브에 대한 명확성이 이러한 프로젝트들이 성사되도록 하는 데 중요할 것으로 봅니다. 1분기는 부진했습니다. 주문에서 성장 전환점을 보게 될 시점에 대해서는 여전히 신중한 입장을 유지하고 있습니다. 하지만 프로젝트 백로그나 파이프라인을 고려할 때, 저희는 성장 전환점에 대비해 통제 가능한 비즈니스 영역에 집중하고 있습니다. 그 시점이 오면 저희 몫을 충분히 확보할 수 있다고 확신합니다. 이것이 풍력 관련 답변이고요. 질문의 전반부에 대해서는 Ken이 답변해 주시겠어요?
Ken Parks: Yes. On the first half of the question, I would tell you that, look, we will see what we typically see on profitability expanding as we move through the year. Our fourth quarter is our largest outage quarter and, therefore, service quarter. And the Power businesses, which is one of our most profitable businesses. You will see more of the savings from SG&A. And in fact, the other piece of this is that in the Wind business, we anticipated a softer first half than the second half because we anticipated based upon our backlog where the turbines were going to deliver, and that's more of a second half weighted dynamic as well. So those are really the big variables that drive first half to second half.	Ken Parks: 네, 질문의 전반부에 대해 말씀드리면, 연중 진행되면서 일반적으로 보게 되는 수익성 확대를 보실 수 있을 것입니다. 4분기는 저희의 가장 큰 정비 중단 분기이자 서비스 분기입니다. 그리고 파워 사업은 저희의 가장 수익성이 높은 사업 중 하나입니다. 판관비에서 더 많은 절감 효과를 보실 수 있을 것입니다. 실제로 또 다른 부분은 풍력 사업에서 상반기가 하반기보다 다소 부진할 것으로 예상했다는 점입니다. 저희 백로그를 기반으로 터빈이 언제 인도될지 예상했는데, 이는 하반기에 더 집중되는 역학 구조이기도 합니다. 이러한 요인들이 상반기 대비 하반기를 좌우하는 주요 변수들입니다.
Operator: Our next question comes from Andrew Obin with Bank of America.	Operator: 다음 질문은 뱅크 오브 아메리카의 앤드류 오빈님께서 주셨습니다.
Andrew Obin: I think the EPA has been quite busy issuing directives and specifically with a focus on endangerment finding. And I guess the question I have, when you talk to utilities, a, does this change their plans for spending? And specifically, do you see any changes to expectations of what's happening on the ground on actual permitting? Thank you.	Andrew Obin: EPA가 상당히 바쁘게 지침을 발표하고 있고, 특히 위험성 판정(endangerment finding)에 집중하고 있다고 생각합니다. 유틸리티 회사들과 대화할 때 궁금한 점이 있는데요, 첫째로 이것이 그들의 지출 계획을 바꾸고 있는지, 그리고 구체적으로 실제 허가 과정에서 현장에서 일어나고 있는 상황에 대한 기대치 변화를 보고 계신지요? 감사합니다.
Scott Strazik: No. On the first part of the question as to whether that's driving a change in customer behavior. Certainly, there's a lot of collaboration happening right now with the industry on how to breakthrough with permitting reform, both at a federal and a state level. The reality is it's hard to get a lot of oxygen in the room for that right now. I think this year is going to be very much about firming up the tax cuts and how that gets funded, Andrew. And the permitting topic is probably follows. So that kind of directionally takes us into '26 more than '25 as I see it today. Liz, I think we have time for one more question.	Scott Strazik: 아니요. 첫 번째 질문인 고객 행동 변화를 유발하는지에 대해서는, 현재 업계와 연방 및 주 차원에서 허가 개혁을 돌파하는 방법에 대해 많은 협력이 이루어지고 있는 것이 확실합니다. 현실적으로 지금은 이 문제에 대해 충분한 관심을 받기가 어려운 상황입니다. 올해는 세금 감면을 확정하고 그 재원을 어떻게 마련할지에 대한 논의가 주를 이룰 것으로 생각합니다, Andrew. 그리고 허가 관련 논의는 그 다음에 이어질 것 같습니다. 따라서 현재로서는 방향성상 2025년보다는 2026년으로 이어질 것으로 보입니다. Liz, 질문을 하나 더 받을 시간이 있는 것 같습니다.
Operator: This question comes from Andrew Kaplowitz with Citigroup.	Operator: 이 질문은 시티그룹의 앤드류 카플로위츠로부터 나온 것입니다.
Andrew Kaplowitz: Orders that you said in Electrification had a difficult comparison in Q1. But in the recent past, you said that you expect a similar annualized growth rate in your equipment backlog in '25 as you saw in '24 and '23. Is that still what you expect, Scott? Can you update us on your capability and Electrification? I know you didn't change '25 revenue guidance, but I know you've been pushing on capacity in that segment. So maybe you could update us on the potential increase in capacity that you could see as early as '26?	Andrew Kaplowitz: 전기화 부문에서 1분기에 어려운 비교 기준이 있었다고 말씀하셨습니다. 하지만 최근에 2025년 장비 백로그에서 2024년과 2023년에 보았던 것과 유사한 연간 성장률을 기대한다고 하셨는데요. 스콧, 여전히 그렇게 예상하고 계신가요? 전기화 부문의 역량에 대해 업데이트해 주실 수 있나요? 2025년 매출 가이던스는 변경하지 않으신 걸로 알고 있지만, 해당 부문에서 생산능력을 늘리고 계신다는 것도 알고 있습니다. 그래서 빠르면 2026년에 볼 수 있는 잠재적인 생산능력 증가에 대해 업데이트해 주실 수 있을까요?
Scott Strazik: You bet, Andrew. I would just reinforce what we've said in the past. I mean, our equipment backlog did grow by about $2 billion in the first quarter, even though the year-over-year orders were down. We expect backlog growth throughout this year in electrification that will directionally have a similar trajectory of backlog growth in '25 relative to what you experienced in '23 and '24. We are making progress on capacity generally, and you're going to see that growth in revenue growth really throughout 2025 into 2026. No change. And again, a lot of this is within our control. It's adding shifts, it's adding workers. It's easier stuff and I don't make light of it than things that are outside of our control where we're waiting for certain long lead parts to ramp up in businesses like gas. So, I like our chances to continue to really ramp up our electrification revenue through '25 and into '26 from here.	Scott Strazik: 물론입니다, Andrew. 과거에 말씀드린 내용을 다시 한번 강조하고 싶습니다. 1분기에 연간 주문량은 감소했음에도 불구하고 장비 백로그(equipment backlog)는 약 20억 달러 증가했습니다. 올해 전력화(electrification) 부문에서 백로그 성장을 기대하고 있으며, 이는 23년과 24년에 경험했던 것과 유사한 궤적으로 25년에도 백로그가 성장할 것으로 예상됩니다. 전반적으로 생산능력 확대에서 진전을 보이고 있으며, 2025년부터 2026년까지 매출 성장에서 그 성장세를 실제로 확인하실 수 있을 것입니다. 변화는 없습니다. 그리고 다시 말씀드리지만, 이 대부분은 우리가 통제할 수 있는 영역입니다. 교대 근무를 늘리고, 인력을 충원하는 것들이죠. 가스 사업처럼 특정 장기 리드타임 부품들의 증산을 기다려야 하는 우리 통제 밖의 일들보다는 훨씬 쉬운 일들입니다. 물론 쉽다고 해서 가볍게 여기는 것은 아닙니다. 따라서 저희가 2025년과 2026년까지 전기화 매출을 지속적으로 크게 늘려갈 수 있는 가능성을 매우 긍정적으로 보고 있습니다.
Michael Lapides: Before we wrap up, let me hand it back to Scott for closing comments.	Michael Lapides: 마무리하기 전에 스콧에게 마지막 말씀을 부탁드리겠습니다.
Scott Strazik: Michael, I appreciate it at the wrap. I know we're short on time. I just would reinforce solid quarter, more importantly, great prospects from here. And as we wrap with a lot of humility and with a lot of appreciation, I just want to continue to thank our customers for their trust, for our employees that are here every day to serve our customers and our owners and for all of you. And your interest in investment in GE Vernova, we're excited. This is our fifth earnings call. We've just passed a year, and we really feel like we're just getting started and the best is yet to come. Thanks, everyone.	Scott Strazik: 마이클, 마무리해주셔서 감사합니다. 시간이 부족한 것을 알고 있습니다. 견실한 분기 실적을 다시 한번 강조하고 싶고, 더 중요한 것은 앞으로의 훌륭한 전망입니다. 겸손한 마음과 깊은 감사의 마음으로 마무리하면서, 저희를 신뢰해주시는 고객들, 매일 고객과 주주들을 위해 헌신하는 직원들, 그리고 GE 베르노바에 관심을 갖고 투자해주시는 여러분들께 계속해서 감사드리고 싶습니다. 저희는 매우 기대하고 있습니다. 이번이 다섯 번째 실적 발표이고, 1년을 막 넘겼는데, 정말로 이제 막 시작했다는 느낌이며 최고의 순간은 아직 오지 않았다고 생각합니다. 모든 분들께 감사드립니다.
Operator: Thank you, ladies and gentlemen. This concludes today's conference. Thank you for participating. You may now disconnect.	Operator: 감사합니다, 여러분. 오늘 컨퍼런스를 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 끊으셔도 됩니다.

📌 요약

Here's a summary of the key points from the earnings call in Korean:

• 관세 영향과 대응 전략
- 2025년 예상 관세 영향: 3-4억 달러
- 전체 직접 지출의 약 25%가 관세 영향권
- 공급망 다변화, 가격 조정, G&A 비용 절감 등 다양한 대응책 추진 중

• 가스발전 사업 현황
- 총 50GW 규모의 계약 중 60%가 미국 시장
- 데이터센터 관련 수요가 전체 예약 계약의 약 1/3 차지
- 2026-27년 생산 슬롯은 대부분 완판, 2028-30년 수주도 진행 중

• 수익성 및 가격 동향
- 가스터빈 부문에서 지속적인 가격 인상 추진
- 전기화(Electrification) 부문은 완만한 가격 상승세
- 백로그 마진이 12% 포인트 상승, 향후 수익성 개선 기대

The tone of management was confident despite near-term cost pressures, with strong underlying demand trends and a robust order pipeline supporting their outlook. The main risk appears to be the impact of tariffs, though management expressed confidence in their ability to mitigate this through various measures.