📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation
Indivior PLC (NASDAQ:INDV) Q2 2025 Earnings Conference Call July 31, 2025 8:00 AM ET Company Participants Jason Thompson - Vice President of Investor Relations Joseph J. Ciaffoni - CEO & Director Patrick A. Barry - Chief Commercial Officer Ryan Preblick - Chief Financial Officer Conference Call Participants Carl Edward Byrnes - Northland Capital Markets, Research Division Chase Richard Knickerbocker - Craig-Hallum Capital Group LLC, Research Division David A. Amsellem - Piper Sandler & Co., Research Division Thibault Boutherin - Morgan Stanley, Research Division Yuchen Ding - Jefferies LLC, Research Division Operator Good day and thank you for standing by.	Indivior PLC (NASDAQ:INDV) 2025년 2분기 실적 컨퍼런스 콜 2025년 7월 31일 오전 8시 (동부 표준시) 회사 참석자 제이슨 톰슨 - 투자자 관계 담당 부사장 조셉 J. 치아포니 - CEO 겸 이사 패트릭 A. 배리 - 최고상업책임자 라이언 프리블릭 - 최고재무책임자 컨퍼런스 콜 참석자 칼 에드워드 번즈 - 노스랜드 캐피털 마켓츠, 리서치 부문 체이스 리차드 니커보커 - 크레이그-할럼 캐피털 그룹 LLC, 리서치 부문 데이비드 A. 암셀렘 - 파이퍼 샌들러 앤 컴퍼니, 리서치 부문 티보 부테린 - 모건 스탠리, 리서치 부문 유첸 딩 - 제프리스 LLC, 리서치 부문 운영자 안녕하세요, 기다려 주셔서 감사합니다.
Welcome to the Indivior Second Quarter 2025 Results Conference Call and Webcast. [Operator Instructions] Please note that today's conference is being recorded. I would now like to turn the conference over to Jason Thompson, your host for today's call. Please go ahead. Jason Thompson Thank you, and good morning, and welcome to the Indivior Second Quarter 2025 Earnings Conference Call. I'm joined today by Joe Ciaffoni, Chief Executive Officer; Patrick Barry, Chief Commercial Officer; Christian Heidbreder, Chief Scientific Officer; and Ryan Preblick, our Chief Financial Officer.	인디비어 2025년 2분기 실적 컨퍼런스 콜 및 웹캐스트에 오신 것을 환영합니다. [운영자 안내] 오늘 컨퍼런스는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 오늘 콜의 진행자인 제이슨 톰슨에게 마이크를 넘기겠습니다. 진행해 주세요. 제이슨 톰슨 감사합니다. 안녕하세요. 인디비어 2025년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 저와 함께 조 치아포니 최고경영자, 패트릭 배리 최고상업책임자, 크리스티안 하이드브레더 최고과학책임자, 그리고 라이언 프레블릭 최고재무책임자가 참석했습니다.
Before we begin, I need to remind everyone that on today's call, we may make forward-looking statements that are subject to risks and uncertainties and that actual results may differ materially. We list the factors that may cause our results to be materially different here on Slide 2 of this presentation. We also may refer to non-GAAP measures, the reconciliations for which may also be found in the appendix to this presentation that is now posted on our website at indivior.com. I'll now turn the call over to Joe. Joseph J. Ciaffoni Thanks, Jason. Good morning, and thank you, everyone, for joining the call.	시작하기 전에, 오늘 컨퍼런스 콜에서 위험과 불확실성을 수반하는 미래전망진술을 할 수 있으며, 실제 결과는 중대하게 다를 수 있음을 모든 분들께 상기시켜 드려야 합니다. 저희 결과가 중대하게 달라질 수 있는 요인들은 본 프레젠테이션의 슬라이드 2에 나열되어 있습니다. 또한 비GAAP 지표를 언급할 수 있으며, 이에 대한 조정표는 현재 저희 웹사이트 indivior.com에 게시된 본 프레젠테이션의 부록에서 찾아보실 수 있습니다. 이제 조에게 마이크를 넘기겠습니다. 조셉 J. 치아포니 고맙습니다, 제이슨. 안녕하세요, 그리고 컨퍼런스 콜에 참여해 주신 모든 분들께 감사드립니다.
Today, I will start with an overview of our performance in the quarter and then introduce the Indivior Action Agenda. Pat will discuss the actions we are taking to generate momentum with SUBLOCADE in the U.S. And Ryan will review the financial results for the quarter, along with our upwardly revised financial guidance for 2025. And then we will open up the call for questions. Since joining the Board in December 2024, being announced as CEO in late February and officially assuming the role on May 8, I've had the opportunity to listen to and learn the perspectives of the Indivior team, treatment providers and investors.	오늘 저는 이번 분기 실적 개요로 시작한 후 Indivior Action Agenda를 소개하겠습니다. Pat은 미국에서 SUBLOCADE의 모멘텀을 창출하기 위해 우리가 취하고 있는 조치들에 대해 논의할 것입니다. 그리고 Ryan은 이번 분기 재무 결과와 함께 2025년 상향 조정된 재무 가이던스를 검토할 예정입니다. 그 후 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다. 2024년 12월 이사회에 합류하고, 2월 말 CEO로 발표된 후 5월 8일 공식적으로 역할을 맡게 된 이후, 저는 Indivior 팀, 치료 제공자들, 그리고 투자자들의 관점을 듣고 배울 기회를 가졌습니다.
Indivior's greatest strengths include the committed professionals that make up the organization and its outstanding products, all of which have the potential to make a positive difference in people's lives. Having participated in more than 150 roundtable meetings with over 1,000 members of the Indivior team, I learned that over 85% of our people have been impacted by OUD or addiction in some way and that this fight is personal to them. This is Indivior's special sauce and what has driven the organization's success and resilience over the years, and this is what will fuel our success moving forward. Turning to the quarter.	Indivior의 가장 큰 강점은 조직을 구성하는 헌신적인 전문가들과 사람들의 삶에 긍정적인 변화를 가져다줄 수 있는 잠재력을 지닌 뛰어난 제품들입니다. Indivior 팀의 1,000명 이상의 구성원들과 150회 이상의 라운드테이블 미팅에 참여하면서, 저는 우리 직원의 85% 이상이 어떤 식으로든 OUD(오피오이드 사용 장애)나 중독의 영향을 받았으며, 이 싸움이 그들에게는 개인적인 문제라는 것을 알게 되었습니다. 이것이 바로 Indivior만의 특별한 비결이며, 수년간 조직의 성공과 회복력을 이끌어온 원동력이고, 앞으로도 우리의 성공을 견인할 것입니다. 이제 분기 실적으로 넘어가겠습니다.
I'm pleased to report we delivered record SUBLOCADE net revenue led by a solid performance in the U.S., U.S. SUBOXONE Film in the U.S. outperformed our expectations as pricing remained stable through the second quarter. Our top line performance positions us well for the remainder of the year and enables us to raise our full year 2025 net revenue guidance and our profit expectations is now measured by adjusted EBITDA. I want to congratulate the Indivior team on a solid performance and importantly, thank them for their unrelenting commitment to making a positive difference in the lives of people living with opioid use disorder in the communities we serve.	저는 미국에서의 견고한 성과에 힘입어 SUBLOCADE 순매출이 기록적인 수준을 달성했다고 보고드리게 되어 기쁩니다. 미국 내 SUBOXONE Film은 2분기 동안 가격이 안정적으로 유지되면서 저희 예상을 상회하는 성과를 보였습니다. 이러한 매출 성과는 올해 남은 기간 동안 저희를 유리한 위치에 놓아주며, 2025년 전체 연간 순매출 가이던스를 상향 조정할 수 있게 해줍니다. 또한 조정 EBITDA로 측정되는 저희의 수익성 전망도 개선되었습니다. 견고한 성과를 보여준 Indivior 팀을 축하하고 싶으며, 무엇보다 저희가 서비스를 제공하는 지역사회에서 오피오이드 사용 장애를 앓고 있는 분들의 삶에 긍정적인 변화를 만들어내기 위한 그들의 끊임없는 헌신에 감사드립니다.
While we are encouraged by our performance in the quarter, we are not satisfied as U.S. commercial execution represents an opportunity for improvement. Moving forward, we will be laser-focused on improving commercial execution in the U.S. It will become a hallmark of the organization. 2025 is a transition year for Indivior. We've strengthened our leadership team and refreshed our Board with important additions, including the appointment of Tony Kingsley to the Board, who brings deep commercial experience. You've also seen the announcements of Pat Barry as our new Chief Commercial Officer; and most recently, Vanessa Procter as our new Executive Vice President of Corporate Affairs.	이번 분기 실적에 고무되고 있지만, 미국 상업적 실행이 개선의 기회를 나타내고 있어 만족하지는 않습니다. 앞으로 우리는 미국에서의 상업적 실행 개선에 레이저처럼 집중할 것입니다. 이는 우리 조직의 특징이 될 것입니다. 2025년은 인디비어에게 전환의 해입니다. 우리는 리더십 팀을 강화하고 이사회를 새롭게 구성했으며, 풍부한 상업적 경험을 보유한 토니 킹슬리(Tony Kingsley)의 이사회 임명을 포함하여 중요한 인사를 추가했습니다. 또한 새로운 최고상업책임자로 패트 배리(Pat Barry)의 임명과 가장 최근에는 새로운 기업업무 담당 부사장으로 바네사 프록터(Vanessa Procter)의 임명 발표를 보셨을 것입니다.
These key leaders will play critical roles in implementing the Indivior Action Agenda. Indivior's business is relatively simple with a single product SUBLOCADE driving the majority of growth from a single country. Yet the operations to support the business are complex with an inordinate amount of nonessential activities inflating the cost structure and adversely impacting execution. There is an opportunity to strengthen the company, increase focus, reduce costs and improve execution through simplification. Over the past couple of months, the management team in partnership with the Board have been developing the Indivior Action Agenda.	이러한 핵심 리더들은 Indivior 실행 계획(Indivior Action Agenda) 이행에 있어 중요한 역할을 담당하게 될 것입니다. Indivior의 사업은 단일 제품인 SUBLOCADE가 단일 국가에서 대부분의 성장을 견인하는 비교적 단순한 구조입니다. 그러나 사업을 뒷받침하는 운영은 복잡하며, 과도한 양의 비핵심 활동들이 비용 구조를 부풀리고 실행력에 부정적인 영향을 미치고 있습니다. 단순화를 통해 회사를 강화하고, 집중도를 높이며, 비용을 절감하고 실행력을 개선할 기회가 있습니다. 지난 몇 달간 경영진은 이사회와 협력하여 Indivior 실행 계획을 수립해 왔습니다.
The Indivior Action Agenda is a 3-phase multiyear operational road map intended to maximize the potential of our business and make a positive difference in the lives of people living with OUD while creating value for our shareholders. Phase 1 of the Indivior Action Agenda, generate momentum, kicked off in May and runs through the end of 2025. The key focus areas of Phase 1 are growing SUBLOCADE in the U.S. through the remainder of the year by improving commercial execution. Pat will discuss this in more detail.	Indivior 액션 아젠다는 우리 사업의 잠재력을 극대화하고 OUD로 고통받는 사람들의 삶에 긍정적인 변화를 만들어내는 동시에 주주들을 위한 가치를 창출하기 위한 3단계 다년간 운영 로드맵입니다. Indivior 액션 아젠다의 1단계인 '모멘텀 창출'은 5월에 시작되어 2025년 말까지 진행됩니다. 1단계의 핵심 중점 영역은 상업적 실행력 개선을 통해 연말까지 미국에서 SUBLOCADE의 성장을 도모하는 것입니다. Pat이 이에 대해 더 자세히 설명드리겠습니다.
Taking actions to simplify the organization by eliminating all nonessential activities and determining the actions and investments necessary to accelerate long-acting injectable penetration in the U.S. BMAT market and to accelerate SUBLOCADE net revenue growth in 2026 and beyond. The overarching goal of Phase 1 is to generate operational momentum, and we already have multiple work streams underway.	모든 비필수 활동을 제거하여 조직을 단순화하고, 미국 BMAT 시장에서 장기지속형 주사제 침투를 가속화하며 2026년 이후 SUBLOCADE 순매출 성장을 가속화하는 데 필요한 조치와 투자를 결정하는 행동을 취하고 있습니다. 1단계의 포괄적인 목표는 운영 모멘텀을 창출하는 것이며, 이미 여러 작업 스트림이 진행 중입니다.
We are diligently working to simplify the organization with a focus on delisting from the London Stock Exchange, assessing the Rest of World business and go-forward operating model, determining the path forward for OPVEE, consolidating our operating footprint and restructuring the R&D and Medical Affairs organizations. We anticipate making and implementing decisions in these and other areas in the weeks to come. We will establish our go-forward operating model in the fourth quarter with the expectation that we will finish 2025 with momentum and be positioned to accelerate in 2026. We look forward to providing an update on our third quarter results call.	저희는 런던 증권거래소 상장폐지에 집중하고, 기타 지역 사업과 향후 운영 모델을 평가하며, OPVEE의 향후 방향성을 결정하고, 운영 거점을 통합하며, R&D 및 의료업무 조직을 구조조정하는 등 조직 간소화 작업을 성실히 진행하고 있습니다. 앞으로 몇 주 내에 이러한 분야와 기타 영역에서 결정을 내리고 실행할 예정입니다. 4분기에 향후 운영 모델을 확립하여 2025년을 탄력을 가지고 마무리하고 2026년에 가속화할 수 있는 위치에 서게 될 것으로 기대합니다. 3분기 실적 발표에서 업데이트를 제공할 수 있기를 기대합니다.
Phase 2 of the Indivior Action Agenda, accelerate kicks off on January 1, 2026. The goal of Phase 2 is to accelerate U.S. SUBLOCADE growth and immediately accelerate profitability and cash flow generation at a rate that exceeds revenue growth. By leveraging our go-forward operating model, we expect to see immediate accretion to the bottom line and improved cash generation. Simultaneously, we will invest to accelerate SUBLOCADE growth in the U.S. in 2026 and beyond. I am confident that we can make every investment necessary to maximize the potential of SUBLOCADE in the U.S. and drop significant dollars to the bottom line right out of the gate in 2026.	Indivior 액션 아젠다의 2단계인 '가속화(accelerate)'는 2026년 1월 1일부터 시작됩니다. 2단계의 목표는 미국 내 SUBLOCADE 성장을 가속화하고 매출 성장률을 상회하는 수준으로 수익성과 현금흐름 창출을 즉시 가속화하는 것입니다. 향후 운영 모델을 활용함으로써 즉각적인 순이익 증대와 현금 창출 개선을 기대하고 있습니다. 동시에 2026년과 그 이후 미국에서의 SUBLOCADE 성장 가속화를 위한 투자도 진행할 예정입니다. 저는 미국에서 SUBLOCADE의 잠재력을 극대화하기 위해 필요한 모든 투자를 실행하고, 2026년 초부터 상당한 금액을 순이익으로 반영할 수 있다고 확신합니다.
Through strong operational execution, we will earn our way to Phase 3 of the Indivior Action Agenda breakout, where we will leverage a stronger financial profile to acquire the next drivers of growth. Our focus will be on commercial stage acquisitions. We believe, we will be able to enter the breakout phase in the second half of 2026. There is much work to do between now and then, and I want to emphasize that we need to earn our way to Phase 3 through strong execution of Phase 1 and 2 of the Indivior Action Agenda. To conclude, we are encouraged by, but not satisfied with our start to 2025. We are pleased to be in a position to raise our 2025 guidance, and we have a clear path forward.	강력한 운영 실행을 통해 우리는 Indivior Action Agenda 돌파구의 3단계에 진입할 것이며, 여기서 더욱 강화된 재무 프로필을 활용하여 차세대 성장 동력을 인수할 것입니다. 우리의 초점은 상용화 단계 인수에 있을 것입니다. 우리는 2026년 하반기에 돌파구 단계에 진입할 수 있을 것으로 믿습니다. 지금부터 그때까지 해야 할 일이 많으며, Indivior Action Agenda의 1단계와 2단계를 강력하게 실행함으로써 3단계에 진입할 자격을 얻어야 한다는 점을 강조하고 싶습니다. 결론적으로, 우리는 2025년의 시작에 고무되어 있지만 만족하지는 않습니다. 2025년 가이던스를 상향 조정할 수 있는 위치에 있다는 점을 기쁘게 생각하며, 앞으로 나아갈 명확한 길이 있습니다.
For the remainder of 2025, we will be working diligently on Phase 1 of the Indivior Action Agenda. We are committed to growing SUBLOCADE in the U.S., simplifying the organization and taking the necessary actions to make sure we are only investing in essential activities. Our go-forward operating model will be locked down in the fourth quarter of this year as it is imperative that we are ready for Phase 2 accelerate on January 1, 2026. I am confident that we will be able to accelerate SUBLOCADE in the U.S. in 2026 and immediately accelerate the bottom line at an even faster rate.	2025년 남은 기간 동안 저희는 Indivior 액션 아젠다의 1단계를 성실히 추진해 나갈 것입니다. 저희는 미국에서 SUBLOCADE 성장, 조직 간소화, 그리고 필수 활동에만 투자하도록 하는 필요한 조치들을 취하는 데 전념하고 있습니다. 저희의 향후 운영 모델은 올해 4분기에 확정될 예정이며, 이는 2026년 1월 1일부터 2단계 가속화에 대비하는 것이 필수적이기 때문입니다. 저는 2026년에 미국에서 SUBLOCADE를 가속화할 수 있을 것이며, 더 빠른 속도로 수익성을 즉시 개선할 수 있을 것이라고 확신합니다.
I will now hand the call over to Pat to discuss the opportunities we see for generating momentum with SUBLOCADE for the remainder of the year. Patrick A. Barry Thank you, Joe. We are encouraged by, but not satisfied with the performance of SUBLOCADE in the quarter. We are focused on generating momentum with SUBLOCADE for the remainder of the year by improving commercial execution. Success here will position us for the acceleration phase of the Indivior Action Agenda entering 2026. I have been impressed by the passion our commercial teammates have for OUD patients and the confidence they possess in SUBLOCADE. SUBLOCADE is fundamentally strong and poised for growth.	이제 올해 남은 기간 동안 SUBLOCADE의 모멘텀 창출 기회에 대해 논의할 Pat에게 통화를 넘기겠습니다. Patrick A. Barry 감사합니다, Joe. 이번 분기 SUBLOCADE의 성과에 고무되었지만 만족하지는 않습니다. 상업적 실행력을 개선하여 올해 남은 기간 동안 SUBLOCADE의 모멘텀을 창출하는 데 집중하고 있습니다. 여기서의 성공은 2026년에 진입하는 Indivior Action Agenda의 가속화 단계를 위한 발판을 마련해 줄 것입니다. 저는 OUD 환자들에 대한 상업 팀원들의 열정과 SUBLOCADE에 대한 그들의 확신에 깊은 인상을 받았습니다. SUBLOCADE는 근본적으로 견고하며 성장할 준비가 되어 있습니다.
I believe this because SUBLOCADE is the first and #1 prescribed LAI treatment that has been taken by over 350,000 people living with OUD. The breadth of the prescriber base is growing, and the depth is improving. SUBLOCADE has broad label-aligned access among Medicaid and commercial payers and market research indicates that health care providers have a high intent to increase prescribing and see efficacy as SUBLOCADE's top attribute. These strong fundamentals translated into solid results in the quarter for SUBLOCADE. Record second quarter net revenue performance for SUBLOCADE was driven by year-over-year dispense growth of 6% versus the prior year and 9% versus the first quarter.	이는 SUBLOCADE가 OUD로 고통받는 35만 명 이상의 환자들이 사용한 최초이자 가장 많이 처방되는 LAI 치료제이기 때문입니다. 처방 의료진 기반의 폭이 확대되고 있으며, 깊이도 개선되고 있습니다. SUBLOCADE는 메디케이드와 민간 보험사들 사이에서 라벨에 부합하는 광범위한 접근성을 확보하고 있으며, 시장 조사에 따르면 의료진들은 처방을 늘릴 의향이 높고 효능을 SUBLOCADE의 최고 장점으로 보고 있습니다. 이러한 견고한 펀더멘털이 이번 분기 SUBLOCADE의 탄탄한 실적으로 이어졌습니다. SUBLOCADE의 2분기 기록적인 순매출 성과는 전년 동기 대비 6%, 1분기 대비 9%의 조제량 증가에 힘입은 것입니다.
Importantly, during the first half of 2025, market share in the U.S. for SUBLOCADE remained stable at approximately 75% I was also pleased to see in the quarter year-over-year growth in the number of active SUBLOCADE prescribers and those prescribing for 5 or more patients. The 14% increase in the number of active SUBLOCADE prescribers and the 9% increase in 5-plus prescribers are important leading indicators for the SUBLOCADE franchise and represent a solid base from which to grow. The number of SUBLOCADE patients over the trailing 12 months also grew, increasing 7% year-over-year.	중요한 점은 2025년 상반기 동안 미국 내 SUBLOCADE의 시장점유율이 약 75%로 안정적으로 유지되었다는 것입니다. 또한 이번 분기에 SUBLOCADE 활성 처방의사 수와 5명 이상의 환자에게 처방하는 의사 수가 전년 동기 대비 증가한 것을 보게 되어 기뻤습니다. SUBLOCADE 활성 처방의사 수의 14% 증가와 5명 이상 처방의사 수의 9% 증가는 SUBLOCADE 프랜차이즈의 중요한 선행지표이며, 성장할 수 있는 견고한 기반을 나타냅니다. 지난 12개월간 SUBLOCADE 환자 수 또한 증가하여 전년 동기 대비 7% 성장했습니다.
Our focus in the second half of the year is delivering on Phase 1 of the Indivior Action Agenda for SUBLOCADE, improving commercial execution to generate momentum. Success will position the commercial team to be able to accelerate SUBLOCADE in 2026. Our first priority with regards to strengthening commercial execution is sharpening the field force's messaging acumen with higher utilization of SUBLOCADE's core promotional materials on every call. In conjunction with sharpened messaging, we are also improving field force productivity to enable better reach and frequency on health care providers. We are also working on reinforcing SUBLOCADE's treatment benefits with prescribers.	올해 하반기 우리의 초점은 SUBLOCADE에 대한 Indivior Action Agenda의 1단계를 실행하여 모멘텀을 창출하기 위해 상업적 실행력을 개선하는 것입니다. 성공적인 실행은 상업팀이 2026년에 SUBLOCADE를 가속화할 수 있는 위치에 서게 할 것입니다. 상업적 실행력 강화와 관련한 우리의 첫 번째 우선순위는 모든 방문에서 SUBLOCADE의 핵심 판촉 자료 활용도를 높여 현장 영업팀의 메시징 역량을 강화하는 것입니다. 강화된 메시징과 함께, 우리는 또한 의료진에 대한 더 나은 도달률과 빈도를 가능하게 하기 위해 현장 영업팀의 생산성을 개선하고 있습니다. 또한 우리는 처방의들에게 SUBLOCADE의 치료 효과를 강화하는 작업을 진행하고 있습니다.
This includes driving broad HCP awareness of the updated SUBLOCADE label. These label updates include alternate sites of injection and rapid patient induction. In particular, we believe the ability to accelerate the second dose of SUBLOCADE provides better outcomes for our patients and is among the drivers of increased HCP utilization. Payer response has been positive with coverage of the new dosing approach reaching approximately 80% of covered lives. We believe these label updates have great potential to demonstrate SUBLOCADE as a fit-for-purpose LAI for today's opioid crisis, which continues to be driven by powerful synthetic opioids.	이에는 업데이트된 SUBLOCADE 라벨에 대한 광범위한 의료진(HCP) 인식 제고가 포함됩니다. 이러한 라벨 업데이트에는 대체 주사 부위와 신속한 환자 도입이 포함되어 있습니다. 특히, SUBLOCADE의 두 번째 투여를 가속화할 수 있는 능력이 환자들에게 더 나은 결과를 제공하며, 의료진 활용도 증가의 주요 동력 중 하나라고 믿고 있습니다. 보험자들의 반응은 긍정적이었으며, 새로운 투여 방식에 대한 보장 범위가 보장 대상자의 약 80%에 도달했습니다. 이러한 라벨 업데이트가 강력한 합성 오피오이드에 의해 지속되고 있는 현재의 오피오이드 위기에 적합한 목적별 장기지속형 주사제(LAI)로서 SUBLOCADE를 입증할 수 있는 큰 잠재력을 가지고 있다고 믿습니다.
We are also focused on pulling through SUBLOCADE's broad access across Medicaid and commercial payers. The commercial channel represents a large opportunity for patient activation given that SUBLOCADE volume in the commercial channel only represents 25% of the total patient volume. We are confident that this is an area where we can improve. Related to the opportunity we see in greater commercial patient penetration is ensuring better performance within the specialty pharmacy channel. At present, dispense yield rates within our commercial channel are notably trailing our national average dispense rates.	우리는 또한 메디케이드와 상업적 지불자들 전반에 걸친 SUBLOCADE의 광범위한 접근성을 확보하는 데 집중하고 있습니다. 상업 채널은 환자 활성화에 있어 큰 기회를 나타내는데, 이는 상업 채널에서의 SUBLOCADE 물량이 전체 환자 물량의 25%만을 차지하고 있기 때문입니다. 우리는 이 부분에서 개선할 수 있다고 확신합니다. 상업 환자 침투율 확대에서 보는 기회와 관련하여, 전문 약국 채널 내에서 더 나은 성과를 보장하는 것이 중요합니다. 현재 우리 상업 채널 내 조제 수율은 전국 평균 조제율에 비해 현저히 뒤처지고 있습니다.
It is critical to address treatment yield to help our patients obtain the treatment they and their HCPs have chosen by improving the efficiency of our overall distribution model to ensure delivery of their chosen treatment to our commercial patients. We will be working on an account-by-account basis to improve the performance of our distribution network. Finally, we are augmenting our field efforts by investing in omni-channel digital media targeting HCPs. This surround sound opportunity will complement our field force's individual selling efforts. We also believe there is a large opportunity to activate patients through direct- to-consumer efforts.	치료 수율을 개선하는 것은 환자들과 의료진이 선택한 치료법을 환자들이 받을 수 있도록 돕는 데 매우 중요합니다. 이를 위해 전체 유통 모델의 효율성을 개선하여 상업적 환자들에게 선택한 치료법이 확실히 전달되도록 하겠습니다. 저희는 유통 네트워크의 성과를 개선하기 위해 계정별로 작업을 진행할 예정입니다. 마지막으로, 의료진을 대상으로 한 옴니채널 디지털 미디어에 투자하여 현장 활동을 강화하고 있습니다. 이러한 서라운드 사운드 기회는 저희 영업팀의 개별 판매 노력을 보완할 것입니다. 또한 소비자 직접 대상 노력을 통해 환자들을 활성화할 수 있는 큰 기회가 있다고 믿습니다.
Recall, SUBLOCADE has an 80% plus prescription pull-through rate after patient request. I'm confident that these table stakes activities will generate momentum in the second half of 2025 and put us in a position to accelerate in 2026. I look forward to updating you on our progress as we move through the remainder of 2025. I will now turn the call over to Ryan, who will take you through the financial results for the quarter and our upwardly revised guidance for 2025. Ryan Preblick Thanks, Pat. Overall, this quarter's financial performance was solid.	기억하시겠지만, SUBLOCADE는 환자 요청 후 80% 이상의 처방 이행률을 보이고 있습니다. 저는 이러한 기본적인 활동들이 2025년 하반기에 모멘텀을 창출하고 2026년에 가속화할 수 있는 위치에 우리를 올려놓을 것이라고 확신합니다. 2025년 남은 기간 동안 진행상황을 업데이트해 드리기를 기대합니다. 이제 이번 분기 재무 실적과 2025년 상향 조정된 가이던스를 설명해 드릴 Ryan에게 발언권을 넘기겠습니다. Ryan Preblick 감사합니다, Pat. 전반적으로 이번 분기 재무 성과는 견고했습니다.
For the remainder of the year, we are focused on delivering on our financial commitments and implementing Phase 1 of the Indivior Action Agenda to generate momentum. Looking at the second quarter results in more detail, starting with the top line. Total net revenue of $302 million increased 1% versus the prior year. As record SUBLOCADE net revenue offset expected pricing pressure on SUBOXONE Film and the continued wind down of PERSERIS. Total SUBLOCADE net revenue of $209 million increased 9% versus Q2 2024. On a sequential basis, total SUBLOCADE net revenue increased 19%, reflecting a 9% increase in dispense volume as well as stocking and favorable gross to net dynamics of 5% each.	올해 남은 기간 동안 저희는 재무적 약속을 이행하고 Indivior Action Agenda의 1단계를 실행하여 모멘텀을 창출하는 데 집중하고 있습니다. 2분기 실적을 매출부터 자세히 살펴보겠습니다. 총 순매출 3억 200만 달러는 전년 대비 1% 증가했습니다. 이는 SUBLOCADE의 기록적인 순매출이 SUBOXONE Film의 예상된 가격 압박과 PERSERIS의 지속적인 단계적 축소를 상쇄했기 때문입니다. SUBLOCADE의 총 순매출은 2억 900만 달러로 2024년 2분기 대비 9% 증가했습니다. 전분기 대비로는 SUBLOCADE 총 순매출이 19% 증가했는데, 이는 조제량 9% 증가와 재고 확보 및 유리한 총매출 대비 순매출 역학이 각각 5%씩 기여한 결과입니다.
On a dollarized demand basis, total SUBLOCADE net revenue in the second quarter would have been $194 million. Turning to SUBOXONE Film. We outperformed expectations in the second quarter due to price stability in the U.S., along with a modestly higher-than-expected market share of 14%. SUBOXONE Film net revenue also benefited from favorable gross-to-net dynamics of $10 million. Overall, while pricing has remained relatively stable throughout the first half of 2025, our 2025 financial guidance continues to forecast pricing pressure in the second half of the year. Total non-GAAP operating expenses were $167 million in the second quarter, up 2% versus the same quarter last year.	달러 기준 수요로 계산할 때, 2분기 총 SUBLOCADE 순매출은 1억 9,400만 달러였을 것입니다. SUBOXONE Film으로 넘어가면, 미국 내 가격 안정성과 예상보다 소폭 높은 14%의 시장점유율로 인해 2분기 실적이 기대치를 상회했습니다. SUBOXONE Film 순매출은 또한 1,000만 달러의 유리한 총매출 대비 순매출 역학의 혜택을 받았습니다. 전반적으로 2025년 상반기 동안 가격이 상대적으로 안정적으로 유지되었지만, 당사의 2025년 재무 가이던스는 하반기 가격 압박을 지속적으로 예상하고 있습니다. 2분기 총 비GAAP 영업비용은 1억 6,700만 달러로 전년 동기 대비 2% 증가했습니다.
Selling and marketing expenses in the quarter were higher as expected from increased marketing behind U.S. SUBLOCADE. Non-GAAP G&A expenses were down 7% versus the year ago quarter. R&D expenses were $21 million in the quarter, a decrease of 20% versus the second quarter of last year. The decrease was due to the reprioritization of pipeline activities to focus solely on our 2 -- Phase 2 OUD assets and the related cost savings. As noted in the press release, we have adopted adjusted EBITDA as our primary profitability measure, replacing non-GAAP operating income.	이번 분기 판매 및 마케팅 비용은 미국 SUBLOCADE에 대한 마케팅 투자 증가로 인해 예상대로 증가했습니다. Non-GAAP 일반관리비는 전년 동기 대비 7% 감소했습니다. R&D 비용은 이번 분기에 2,100만 달러로 작년 2분기 대비 20% 감소했습니다. 이러한 감소는 파이프라인 활동을 2개의 Phase 2 OUD 자산에만 집중하도록 우선순위를 재조정하고 관련 비용을 절감한 데 따른 것입니다. 보도자료에서 언급한 바와 같이, 저희는 Non-GAAP 영업이익을 대체하여 조정 EBITDA를 주요 수익성 지표로 채택했습니다.
On this basis, adjusted EBITDA was $88 million in the second quarter, which was slightly down versus last year as modestly higher net revenue was more than offset by increased marketing behind U.S. SUBLOCADE. Touching on the balance sheet. We ended the second quarter with gross cash and investments of $538 million, up from $347 million at year-end. The second quarter benefited by approximately $120 million from the timing of Medicaid rebate invoices, which we expect to unwind in the third quarter. At the end of the second quarter, our adjusted leverage ratio was 1.0, excluding legal settlement obligations.	이를 바탕으로 2분기 조정 EBITDA는 8,800만 달러를 기록했으며, 이는 작년 대비 소폭 감소한 수치입니다. 순매출의 완만한 증가에도 불구하고 미국 SUBLOCADE 마케팅 투자 확대가 이를 상쇄하고도 남았기 때문입니다. 대차대조표를 살펴보면, 2분기 말 총 현금 및 투자자산은 5억 3,800만 달러로 연말 3억 4,700만 달러에서 증가했습니다. 2분기에는 메디케이드 리베이트 인보이스 타이밍으로 인해 약 1억 2,000만 달러의 혜택이 있었으며, 이는 3분기에 해소될 것으로 예상됩니다. 2분기 말 기준으로 법적 합의 의무를 제외한 조정 레버리지 비율은 1.0배였습니다.
As we have mentioned, we are committed to maintaining financial flexibility through Phase 1, generate momentum of the Indivior Action Agenda. To best reflect our operations, we are introducing adjusted EBITDA into our 2025 financial guidance as our primary profitability measure. This impacts our non-GAAP operating expense guidance, which will now exclude full year 2025 stock-based compensation expense of approximately $25 million.	앞서 말씀드린 바와 같이, 저희는 Indivior Action Agenda의 1단계를 통해 추진력을 창출하면서 재무 유연성을 유지하는 데 전념하고 있습니다. 저희 사업 운영을 가장 잘 반영하기 위해, 2025년 재무 가이던스에서 조정 EBITDA를 주요 수익성 지표로 도입하고 있습니다. 이는 저희의 non-GAAP 영업비용 가이던스에 영향을 미치며, 이제 2025년 전체 연도 주식기준보상비용 약 2,500만 달러를 제외하게 됩니다.
Reconciliation from the non-GAAP operating profit guidance we provided on our first call in April to adjusted EBITDA excludes the $25 million in stock-based compensation and our full year 2025 depreciation and amortization expense assumptions of approximately $10 million. Adjusted EBITDA had it been part of our April financial guidance would have been $220 million to $260 million for 2025. Based on our solid performance in the first half of 2025, we are raising our guidance for the year. Our total net revenue guidance range is increasing to $1.030 billion to $1.080 billion, reflecting the solid year-to-date performance of SUBLOCADE and SUBOXONE Film pricing stability in the U.S.	4월 첫 번째 컨퍼런스 콜에서 제공한 비GAAP 영업이익 가이던스에서 조정 EBITDA로의 조정은 2,500만 달러의 주식기준보상과 약 1,000만 달러로 가정한 2025년 전체 감가상각비를 제외합니다. 조정 EBITDA는 4월 재무 가이던스에 포함되었다면 2025년 기준 2억 2,000만 달러에서 2억 6,000만 달러였을 것입니다. 2025년 상반기 견고한 실적을 바탕으로 연간 가이던스를 상향 조정합니다. 총 순매출 가이던스 범위를 10억 3,000만 달러에서 10억 8,000만 달러로 상향 조정하며, 이는 SUBLOCADE의 견고한 연초 대비 실적과 미국 내 SUBOXONE Film의 가격 안정성을 반영한 것입니다.
For SUBLOCADE, we are raising our full year 2025 net revenue guidance to the range of $765 million to $785 million. This represents year-over-year growth of 3% at the midpoint versus full year 2024. We see improving fundamentals for SUBLOCADE and expect to see growth on a demand basis for the remainder of this year. Our gross margin and operating expense expectations are unchanged. We are raising our adjusted EBITDA guidance to $275 million to $300 million, which is an increase of 20% at the midpoint versus our previous expectations. Lastly, I did want to mention that we now expect our effective corporate tax rate for full year 2025 to be between 19% and 22%.	SUBLOCADE의 경우, 2025년 전체 연간 순매출 가이던스를 7억 6,500만 달러에서 7억 8,500만 달러 범위로 상향 조정합니다. 이는 2024년 전체 연도 대비 중간값 기준으로 전년 동기 대비 3% 성장을 나타냅니다. 저희는 SUBLOCADE의 펀더멘털이 개선되고 있다고 보며, 올해 남은 기간 동안 수요 기준으로 성장을 볼 것으로 예상합니다. 매출총이익률과 운영비용 전망은 변동이 없습니다. 조정 EBITDA 가이던스를 2억 7,500만 달러에서 3억 달러로 상향 조정하는데, 이는 기존 전망 대비 중간값 기준으로 20% 증가한 수치입니다. 마지막으로, 2025년 전체 연도 실효 법인세율이 19%에서 22% 사이가 될 것으로 예상한다는 점을 말씀드리고 싶습니다.
Before concluding, I want to briefly mention corporate updates that further align with our increased U.S. focus. First, effective last week, Indivior canceled its secondary listing on the London Stock Exchange. This action reduces cost and complexity associated with the dual listing. Second, Indivior was added to the U.S. Russell Indexes on June 30, which are well-known benchmarks for U.S. investors. I'll turn the call back over to Joe for closing remarks. Joseph J. Ciaffoni Thanks, Ryan. We are encouraged by our performance in the first half of the year, but we have a lot of work ahead of us to maximize the full potential of Indivior.	마무리하기 전에, 미국 시장 집중 강화와 부합하는 기업 업데이트를 간략히 언급하고자 합니다. 첫째, 지난주부터 효력을 발휘하여 Indivior는 런던 증권거래소 이중상장을 취소했습니다. 이 조치는 이중상장과 관련된 비용과 복잡성을 줄여줍니다. 둘째, Indivior는 6월 30일 미국 투자자들에게 잘 알려진 벤치마크인 미국 러셀 지수에 편입되었습니다. 마무리 발언을 위해 Joe에게 다시 마이크를 넘기겠습니다. Joseph J. Ciaffoni 고맙습니다, Ryan. 올해 상반기 실적에 고무되고 있지만, Indivior의 잠재력을 최대한 실현하기 위해서는 앞으로 해야 할 일이 많습니다.
We are confident we will deliver on our increased financial guidance for this year and be able to update you on the progress against the Indivior Action Agenda on our third quarter call. We will now open the call for questions. Operator?	저희는 올해 상향 조정된 재무 가이던스를 달성할 것이라고 확신하며, 3분기 실적 발표에서 Indivior Action Agenda에 대한 진행 상황을 업데이트해 드릴 수 있을 것입니다. 이제 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다. 오퍼레이터?

📌 요약

Here are the key points from the earnings call in Korean:

• 실적 하이라이트:
- SUBLOCADE 매출이 사상 최고치를 기록하며 전년 대비 9% 성장한 2억 9백만 달러 달성
- 2025년 연간 매출 가이던스를 10.3억-10.8억 달러로 상향 조정
- 조정 EBITDA 가이던스를 2.75억-3억 달러로 20% 상향

• 전략적 방향:
- 'Indivior Action Agenda'라는 3단계 전환 계획 발표
- 1단계(2025년): 미국 시장 집중과 조직 단순화
- 2단계(2026년): SUBLOCADE 성장 가속화 및 수익성 개선
- 3단계: 상업화 단계 제품 인수를 통한 성장 추구

• 리스크/기회 요인:
- 미국 상업적 실행력 개선 필요성 인정
- SUBOXONE Film 가격은 현재 안정적이나 하반기 가격 압박 예상
- 상업 채널에서의 SUBLOCADE 침투율 확대 기회 존재

The tone of management was confident but realistic, acknowledging both challenges and opportunities while presenting a clear strategic roadmap for future growth.

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] And the questions come from the line of David Amsellem from Piper Sandler.	Operator: [운영자 안내] 질문은 파이퍼 샌들러의 데이비드 암셀렘으로부터 들어왔습니다.
David A. Amsellem: Just got a couple from me. First, Joe, you've talked in the past about prioritizing gaining traction in patients who are commercially covered. Can you talk about that opportunity and how you're thinking about balancing that versus the core Medicaid population that comprises the bulk of the SUBLOCADE business. That's number one. Number two is, can you talk about the criminal justice system channel? I didn't see it in the slides. Your predecessor talked about it a lot. So where does that fit in, in terms of overall strategy? And then lastly, I wanted to ask you about your thoughts on R&D spend going forward. I know there's some strategic decisions to think about. But this is a commercial stage business and there is quite a bit of R&D spend. So how are you thinking about prioritizing or not prioritizing R&D in the context of all the other priorities that you've outlined commercially?	David A. Amsellem: 몇 가지 질문을 드리겠습니다. 첫째, Joe, 과거에 상업적 보험으로 커버되는 환자들에게서 견인력을 확보하는 것을 우선시한다고 말씀하신 적이 있습니다. 그 기회에 대해 말씀해 주시고, SUBLOCADE 사업의 대부분을 차지하는 핵심 메디케이드 인구 대비 이를 어떻게 균형 맞춰 나갈 생각인지 설명해 주세요. 둘째는 형사사법제도 채널에 대해 말씀해 주세요. 슬라이드에서는 보이지 않았는데요. 전임자께서 이에 대해 많이 언급하셨거든요. 전체 전략에서 이것이 어떤 위치에 있는지 궁금합니다. 마지막으로 향후 R&D 지출에 대한 생각을 여쭙고 싶습니다. 고려해야 할 전략적 결정들이 있다는 것을 알고 있습니다. 하지만 이것은 상업화 단계의 사업이고 R&D 지출이 상당히 많은 편입니다. R&D 우선순위를 어떻게 설정하고 계신지, 그리고 상업적으로 제시하신 다른 모든 우선순위들과의 맥락에서 R&D를 어떻게 우선시하거나 우선시하지 않을 것인지에 대한 생각을 말씀해 주시겠습니까?
Joseph J. Ciaffoni: David, thanks for the question. I'm going to do it in reverse order because I'm going to hand the commercial question off to Pat. So first off, with regards to R&D and our medical affairs organization, we're going to be working through what will be a significant reorganization of those functions. Importantly, I'm pleased to be able to report by the end of this year, both Indivior 6001 and 2000, we believe will be fully enrolled, and we'll have the opportunity to hopefully read out that data by the end of the first quarter of 2026. When we think about the R&D organization moving forward, we want to make sure we're maintaining the capabilities from a development perspective to be able, if successful, to transition those programs into Phase 3. As it pertains to the criminal justice system, what I would say is the criminal justice system is an opportunity in our view of which we'll continue to be focused on. As you know, in the first quarter, as a result of coming off formulary in the Federal Bureau of Prison, we absorbed pressure, all of which manifested in the first quarter. We've seen stability. So we view that as a new start point within the criminal justice system upon which we will focus on growing. I think the important thing when people think about SUBLOCADE is that they focus on the overall opportunity that we have, whether it be in commercial, Medicaid, criminal justice system, and it's really abundant in keeping in mind that LAI penetration is just under 8%. So we're very excited about the potential growth opportunity for SUBLOCADE, and we view it as an enduring growth asset for us. And I'll hand it off to Pat to talk about commercial.	Joseph J. Ciaffoni: David, 질문 감사합니다. 역순으로 답변드리겠습니다. 상업적 질문은 Pat에게 넘기도록 하겠습니다. 먼저 R&D와 메디컬 어페어즈 조직 관련해서 말씀드리면, 해당 기능들의 대대적인 조직 개편을 진행할 예정입니다. 중요한 것은 올해 말까지 Indivior 6001과 2000 모두 완전히 등록을 완료할 것으로 예상되며, 2026년 1분기 말까지는 해당 데이터를 발표할 수 있을 것으로 기대한다는 점입니다. 향후 R&D 조직을 생각할 때, 성공할 경우 해당 프로그램들을 3상으로 전환할 수 있도록 개발 관점에서 필요한 역량들을 유지하는 것이 중요합니다. 형사사법제도와 관련해서 말씀드리면, 저희가 보기에 형사사법제도는 계속해서 집중할 기회라고 생각합니다. 아시다시피 1분기에 연방교도소에서 처방집에서 제외되면서 압박을 받았고, 이 모든 영향이 1분기에 나타났습니다. 이제 안정화를 보고 있습니다. 따라서 이를 형사사법제도 내에서 성장에 집중할 새로운 출발점으로 보고 있습니다. 사람들이 SUBLOCADE에 대해 생각할 때 중요한 것은 상업적 영역이든, 메디케이드든, 형사사법제도든 저희가 가진 전반적인 기회에 집중하는 것입니다. LAI 침투율이 8% 미만이라는 점을 염두에 두면 기회가 정말 풍부합니다. SUBLOCADE의 잠재적 성장 기회에 대해 매우 기대하고 있으며, 이를 우리의 지속적인 성장 자산으로 보고 있습니다. 이제 상업적 측면에 대해서는 Pat에게 넘기겠습니다.
Patrick A. Barry: Yes. Thanks, Joe. We're certainly not deemphasizing the Medicaid channel. I mean the Medicaid patients deserve an OUD treatment. And essentially, we have demonstrated success in terms of converting those patients and getting them activated to treatment. However, when we look at the commercial opportunity in our covered lives, we -- there's about 60% of our covered lives are commercial patients. And yet when you look at the SUBLOCADE volume, it only represents 25%. So we want to continue to focus on Medicaid as a channel, but those commercial patients also deserve SUBLOCADE, those who are suffering from OUD. So our focus is going to be on capitalizing on that as well. That's a sales force focus in terms of messaging, making sure our customers are fully educated on coverage. And it also is an opportunity for us to make sure that, that specialty pharmacy channel is effective and efficient. So those patients once prescribed can be activated.	Patrick A. Barry: 네, 감사합니다. 저희가 메디케이드 채널을 경시하고 있는 것은 절대 아닙니다. 메디케이드 환자들도 OUD 치료를 받을 자격이 있습니다. 실제로 저희는 이러한 환자들을 전환시키고 치료를 시작하도록 하는 데 성공을 입증했습니다. 하지만 저희 보장 대상자들 중 상업적 기회를 살펴보면, 약 60%가 상업보험 환자들입니다. 그런데 SUBLOCADE 볼륨을 보면 25%만을 차지하고 있습니다. 따라서 메디케이드를 채널로서 계속 집중하되, OUD로 고통받고 있는 상업보험 환자들도 SUBLOCADE를 받을 자격이 있습니다. 그래서 저희는 이 부분도 활용하는 데 집중할 것입니다. 이는 메시징 측면에서 영업팀이 집중해야 할 부분이며, 고객들이 보장 범위에 대해 완전히 교육받을 수 있도록 하는 것입니다. 또한 이는 전문약국 채널이 효과적이고 효율적으로 운영되도록 하는 기회이기도 합니다. 처방받은 환자들이 실제로 치료를 시작할 수 있도록 말입니다.
Operator: And the questions come from the line of Chase Knickerbocker from Craig-Hallum.	Operator: 크레이그-할럼의 체이스 니커보커로부터 질문이 들어왔습니다.
Chase Richard Knickerbocker: Congrats on the excellent quarter, guys. Maybe just first on guidance. Have we seen anything so far in July that points to further kind of price compression on SUBOXONE kind of backing into the second half, you need to model a pretty decent volume or price decline. And then just on SUBLOCADE along the same lines, is there any reason kind of with all the strategic programs you put in place that SUBLOCADE would not kind of grow sequentially? Again, second half of the year, it looks like guidance assumes that there's probably a little bit of a sequential decline in Q3. I mean just some thoughts on kind of product drivers there as it relates to top line guidance.	Chase Richard Knickerbocker: 훌륭한 분기 실적을 축하드립니다. 먼저 가이던스에 대해 질문드리겠습니다. 7월 현재까지 SUBOXONE의 추가적인 가격 압박을 시사하는 상황이 있었는지요? 하반기를 고려할 때 상당한 물량이나 가격 하락을 모델링해야 할 것 같은데요. 그리고 SUBLOCADE와 관련해서도, 여러분이 시행하고 있는 모든 전략적 프로그램들을 고려할 때 SUBLOCADE가 순차적으로 성장하지 않을 이유가 있을까요? 다시 말해 하반기, 특히 3분기에는 가이던스상 순차적으로 약간의 감소가 있을 것으로 보이는데요. 매출 가이던스와 관련한 제품별 동력에 대한 견해를 말씀해 주시겠습니까?
Joseph J. Ciaffoni: Sure. So Chase, I appreciate the question. With regards to our guidance, what I would say to you is we haven't seen any signs of additional price erosion with SUBOXONE Film, although we are factoring that into the guidance right now. To the degree that doesn't manifest, that would be a positive. And when you think about SUBLOCADE, what I would focus you on is on a demand basis, the SUBLOCADE guidance does incorporate growth in the back half of the year. We are very encouraged by what we're seeing from a fundamental perspective, inclusive of demand in July, but we have a lot of work to do in front of us to achieve it, but it does assume sequential growth on a demand basis.	Joseph J. Ciaffoni: 네, Chase, 질문해 주셔서 감사합니다. 저희 가이던스와 관련해서 말씀드리면, SUBOXONE Film에서 추가적인 가격 하락 징후는 아직 보이지 않고 있습니다만, 현재 가이던스에는 그 부분을 반영해 두었습니다. 만약 그런 상황이 실제로 나타나지 않는다면, 그것은 긍정적인 요소가 될 것입니다. 그리고 SUBLOCADE에 대해서는 수요 측면에 집중해서 보시기 바랍니다. SUBLOCADE 가이던스에는 하반기 성장이 포함되어 있습니다. 7월 수요를 포함해서 근본적인 관점에서 보고 있는 상황들이 매우 고무적입니다만, 목표 달성을 위해서는 앞으로 해야 할 일들이 많이 있습니다. 다만 수요 기준으로는 순차적인 성장을 가정하고 있습니다.
Chase Richard Knickerbocker: Got it. And then just 2 more, if I could, Joe. First, on the Action Agenda. Any thoughts on kind of the magnitude of what the bottom- line kind of cost savings benefit would be from kind of streamlining the business? And then along those same lines, should we expect that kind of any changes from streamlining the business would be in effect by year-end 2025, and so their kind of be a full year benefit from either being able to reshift those costs or drop them to the bottom line in 2026?	Chase Richard Knickerbocker: 네, 알겠습니다. 그리고 조, 두 가지만 더 질문드릴게요. 먼저 액션 아젠다에 대해서요. 사업 간소화를 통한 최종 비용 절감 효과의 규모에 대해 어떻게 생각하시는지요? 그리고 같은 맥락에서, 사업 간소화로 인한 변화들이 2025년 말까지 적용될 것으로 예상하시는지, 그래서 2026년에는 해당 비용들을 다른 곳으로 재배치하거나 순이익으로 반영하는 것을 통해 연간 전체 효과를 볼 수 있을지 궁금합니다.
Joseph J. Ciaffoni: Yes. So Chase, I appreciate that question. With regards to the Action Agenda, I'm not going to give any color at this point in terms of giving a number or a target. That's not how we've approached it. We're focused, first and foremost, on making sure we're making every investment necessary to maximize the potential of SUBLOCADE in the U.S. And then we are focusing diligently on simplifying the organization and removing all nonessential spend. I believe when we get to our third quarter call, we'll be able to give a perspective of what that looks like, and then it will be fully captured in our guidance. What I do want to address head on in the question you're asking, we are not dabbling around the fringes. We are addressing the core of the cost structure. So people should have an expectation that it is a meaningful and significant reduction to the overall cost structure. And we will have everything or near everything implemented where we will have a full year effect. And what people should expect is growth of SUBLOCADE. But right out of the gate, those dollars dropping to the bottom line in January of 2026.	Joseph J. Ciaffoni: 네, Chase, 좋은 질문 감사합니다. Action Agenda와 관련해서는 현재 구체적인 수치나 목표를 제시하지는 않겠습니다. 저희가 접근하는 방식이 아니거든요. 우선적으로는 미국에서 SUBLOCADE의 잠재력을 극대화하기 위해 필요한 모든 투자를 확실히 하는 데 집중하고 있습니다. 그리고 조직을 단순화하고 모든 비필수적인 지출을 제거하는 데 전력을 다하고 있습니다. 3분기 실적 발표 때가 되면 그 모습이 어떨지에 대한 관점을 제시할 수 있을 것이고, 그때 가이던스에 완전히 반영될 것입니다. 질문하신 내용에 대해 명확히 말씀드리고 싶은 것은, 저희는 주변부에서 어정쩡하게 손대고 있는 것이 아닙니다. 비용 구조의 핵심 부분을 다루고 있습니다. 사람들은 이것이 전체 비용 구조에 의미 있고 상당한 감소를 가져올 것이라고 기대해야 합니다. 그리고 우리는 모든 것 또는 거의 모든 것을 구현하여 연간 전체 효과를 볼 수 있을 것입니다. 사람들이 기대해야 하는 것은 SUBLOCADE의 성장입니다. 하지만 2026년 1월부터 바로 그 달러들이 순이익으로 떨어질 것입니다.
Chase Richard Knickerbocker: Understood. And then just lastly, Joe, your predecessor gave some thoughts around kind of where they think market share would stabilize out with your competitor with SUBLOCADE. I mean do you have any thoughts as you've kind of become familiar with this market as far as kind of how you think kind of long-term market share shakes out and kind of over how long a period, we kind of get there?	Chase Richard Knickerbocker: 네, 이해했습니다. 그리고 마지막으로 Joe, 전임자께서 SUBLOCADE를 보유한 경쟁사와 관련해서 시장 점유율이 어느 수준에서 안정화될 것으로 보는지에 대한 견해를 말씀해 주셨는데요. 이 시장에 익숙해지시면서 장기적으로 시장 점유율이 어떻게 형성될 것으로 보시는지, 그리고 그런 상황에 도달하는 데 대략 어느 정도의 기간이 걸릴 것으로 생각하시는지 궁금합니다.
Joseph J. Ciaffoni: Yes. So I appreciate that question. From my perspective, the single most important thing when you think of SUBLOCADE on a going-forward basis is long-acting injectable penetration. The answer to what the peak sales of SUBLOCADE will be, will not come down to what the market share of SUBLOCADE is. Now in saying that, what I will emphasize that we're very encouraged by because certainly, from a competitiveness perspective, in particular, with our commercial team, it's a very important metric. We have now seen for multiple quarters stabilization of market share from a total perspective, and we've also seen that from a new patient share perspective, and we're seeing it at a total in the mid-70s, which we're very encouraged by. And the final comment I would make is we are very confident in the profile of SUBLOCADE along with physicians' knowledge and empirical experience that its market position is going to pan out just fine.	Joseph J. Ciaffoni: 네, 좋은 질문 감사합니다. 제 관점에서 SUBLOCADE의 향후 전망을 생각할 때 가장 중요한 단일 요소는 장기지속형 주사제(long-acting injectable) 시장 침투율입니다. SUBLOCADE의 최대 매출이 어느 정도가 될지에 대한 답은 SUBLOCADE의 시장점유율이 얼마나 되는지에 달려있지 않습니다. 그렇긴 하지만 강조하고 싶은 것은, 특히 경쟁력 관점에서 그리고 우리 상업팀에게는 매우 중요한 지표이기 때문에 우리가 매우 고무적으로 보고 있다는 점입니다. 이제 여러 분기에 걸쳐 전체적인 관점에서 시장점유율의 안정화를 확인했고, 신규 환자 점유율 관점에서도 마찬가지입니다. 전체적으로 70% 중반대에서 이를 확인하고 있어 매우 고무적입니다. 마지막으로 말씀드리고 싶은 것은, 의료진들의 지식과 임상 경험과 함께 SUBLOCADE의 프로파일에 대해 매우 확신하고 있으며, 시장에서의 입지가 충분히 좋은 결과를 보일 것이라고 믿고 있다는 점입니다.
Operator: And the questions come from the line of Dennis Ding from Jefferies.	Operator: 제프리스의 데니스 딩 애널리스트로부터 질문이 들어왔습니다.
Yuchen Ding: Congrats on a very solid quarter. Just one question for me on cost cuts. Is it reasonable to assume that you'd like to align your SG&A spend as a percentage of revenue to be more in line with industry peers, which is, I think, around 30% of revenue. Is that a fair way to think about it and how you're thinking about it, too, which if so, would imply about $200 million cut in OpEx just from SG&A over time?	Yuchen Ding: 견실한 분기 실적을 축하드립니다. 비용 절감에 대해 한 가지만 질문드리겠습니다. SG&A 지출을 매출 대비 비율로 업계 동종사와 더 일치시키고자 하시는 것으로 보는 게 합리적일까요? 업계 평균이 매출의 약 30% 정도로 알고 있는데요. 이렇게 생각하는 것이 타당한지, 그리고 경영진께서도 같은 방식으로 접근하고 계신지 궁금합니다. 만약 그렇다면 시간이 지나면서 SG&A만으로도 운영비에서 약 2억 달러 정도 절감할 수 있다는 의미가 되는데요?
Joseph J. Ciaffoni: So Dennis, I'm going to hand that one off to Ryan.	Joseph J. Ciaffoni: 데니스, 그 질문은 라이언에게 넘기겠습니다.
Ryan Preblick: Dennis, thanks for the question. So first, there's no doubt that our #1 priority is generating the momentum behind SUBLOCADE. But our organization is too complex, and our cost structure is too high for a company of our size. So we are currently assessing the entire organization from top to bottom as we speak with 2 focus areas. One is to make sure that we are fully resourcing SUBLOCADE to generate that momentum behind it. And then second, to only fund programs and activities that are essential. All nonessential spend will be dropped to the bottom line. In regards to what exact number we want to get to, listen, let us work through this over the next couple of months. We will be in a better position over the next couple of quarters or so to start sharing some of that. But we do believe that as we get into 2026, we will see the benefit from this work.	Ryan Preblick: 질문 감사합니다. 먼저 분명한 것은 우리의 최우선 과제가 SUBLOCADE의 모멘텀을 만들어내는 것이라는 점입니다. 하지만 우리 조직은 너무 복잡하고, 우리 규모의 회사치고는 비용 구조가 너무 높습니다. 그래서 현재 조직 전체를 위에서 아래까지 평가하고 있으며, 두 가지 중점 영역이 있습니다. 첫 번째는 SUBLOCADE의 모멘텀을 만들어내기 위해 충분한 자원을 투입하고 있는지 확인하는 것입니다. 두 번째는 필수적인 프로그램과 활동에만 자금을 지원하는 것입니다. 모든 비필수 지출은 수익으로 직결될 것입니다. 정확히 어떤 수치를 목표로 하는지에 대해서는, 앞으로 몇 달간 이 작업을 진행해보겠습니다. 다음 몇 분기 정도 지나면 그런 내용들을 공유할 수 있는 더 나은 위치에 있을 것입니다. 하지만 2026년에 접어들면서는 이러한 작업들로부터 효과를 보게 될 것이라고 확신합니다.
Operator: [Operator Instructions] And the questions come from the line of Thibault Boutherin from Morgan Stanley.	Operator: [운영자 안내] 질문은 모건 스탠리의 티보 부테린 님으로부터 들어왔습니다.
Thibault Boutherin: First question is just a clarification on stocking and the gross net dynamic for SUBLOCADE in the quarter. Just on stocking, is it a normalization towards a normal level after the previous destocking? Or do you expect a reversal of this in the second half of the year? And gross to net, if you can explain to us a bit in more detail, is it the dynamics here, is it a mix effect, is it sustainable, is it going to reverse? So that's the first question. And the second one is just if you could sort of elaborate a bit on the previous market headwinds we saw during 2024. CGS budget, I think it's clear, but the Medicaid is enrollment and any headwind in terms of the Medicaid, is it something that's over and you should assume that the environment is now more favorable and it's just sort of execution and organic growth? Or do you still see any sort of headwind in the Medicaid enrollment or Medicare -- total number of patients on Medicaid, sorry?	Thibault Boutherin: 첫 번째 질문은 이번 분기 SUBLOCADE의 재고 및 총매출 대비 순매출 동향에 대한 명확한 설명을 부탁드립니다. 재고 관련해서는, 이전 재고 감소 이후 정상 수준으로의 정상화인지요? 아니면 하반기에 이것이 다시 역전될 것으로 예상하시는지요? 그리고 총매출 대비 순매출에 대해서는 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있나요? 여기서 작용하는 동력이 무엇인지, 믹스 효과인지, 지속 가능한 것인지, 아니면 역전될 것인지 말입니다. 이것이 첫 번째 질문입니다. 두 번째 질문은 2024년 동안 겪었던 이전 시장 역풍에 대해 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있는지입니다. CGS 예산은 명확하다고 생각하는데, 메디케이드(Medicaid) 등록과 관련해서 메디케이드 부문에서 겪고 있는 역풍이 이제 끝난 것으로 봐야 할까요? 현재 환경이 더 우호적이 되었고 이제는 단순히 실행력과 유기적 성장의 문제인 건가요? 아니면 여전히 메디케이드 등록이나 메디케어에서... 죄송합니다, 메디케이드 전체 환자 수에서 여전히 역풍을 보고 계신가요?
Joseph J. Ciaffoni: Okay. Thank you, Thibault. I'm going to hand the first question on stocking over to Ryan and then come back, and I'll address the Medicaid question.	Joseph J. Ciaffoni: 네, 감사합니다, 티보. 재고 관련 첫 번째 질문은 라이언에게 넘기고, 다시 돌아와서 메디케이드 질문에 답변드리겠습니다.
Ryan Preblick: Thibault, yes, so in Q2, the stocking impact was minimal. There's always going to be some ups and downs through the year. But at this point, we project it to remain relatively stable for the balance of the year.	Ryan Preblick: 네, 2분기에는 재고 영향이 미미했습니다. 연중에는 항상 어느 정도 변동이 있을 수밖에 없죠. 하지만 현재 시점에서는 올해 남은 기간 동안 비교적 안정적으로 유지될 것으로 전망하고 있습니다.
Joseph J. Ciaffoni: Okay. And then with regards to your question on headwinds, I really can't speak fully to the past. What I can tell you is that we see opportunity and tailwind in front of us. Certainly, there are dynamics within Medicaid in the U.S. that are taking place. But from a big picture perspective, we're encouraged that the opioid epidemic, opioid use disorder seems to be a bipartisan topic. We certainly advocate for coverage for everyone who is qualified along with access to treatments and appropriate care for OUD. I would be mindful that when you think of Medicaid, the changes being proposed don't start to be implemented until 2027. And there's consideration as it pertains to people who have OUD and substance use disorder as an example, where they're not going to be held to the work requirement. So the big picture when you think of SUBLOCADE is it's about the abundant opportunity in front of it. There's an 8% LAI penetration, whether you're talking Medicaid, whether you're talking commercial, whether you're talking the opportunity in criminal justice system. We are confident this year through operational execution of our commercial team that we will generate momentum. We will be doing the assessment and making the decisions of where we're going to invest to drive LAI penetration to accelerate the brand on a going-forward basis.	Joseph J. Ciaffoni: 네, 그리고 역풍에 대한 질문과 관련해서는 과거에 대해 완전히 말씀드리기는 어렵습니다. 제가 말씀드릴 수 있는 것은 앞으로 기회와 순풍을 보고 있다는 것입니다. 물론 미국 내 메디케이드(Medicaid) 관련해서 진행되고 있는 역학 관계들이 있습니다. 하지만 큰 그림에서 보면, 오피오이드 전염병, 오피오이드 사용 장애가 초당적 주제인 것 같아서 고무적입니다. 저희는 확실히 자격을 갖춘 모든 사람들에 대한 보장과 함께 오피오이드 사용 장애에 대한 치료 접근성과 적절한 치료를 옹호하고 있습니다. 메디케이드를 생각하실 때 염두에 두셔야 할 점은, 제안되고 있는 변화들이 2027년까지는 시행되기 시작하지 않는다는 것입니다. 오피오이드 사용 장애(OUD)나 물질 사용 장애가 있는 환자들의 경우 근로 요건에서 제외된다는 점도 고려사항입니다. SUBLOCADE를 큰 그림에서 보면, 앞으로 풍부한 기회가 있다는 것입니다. 메디케이드든, 상업보험이든, 형사사법 시스템에서의 기회든 상관없이 LAI 침투율이 8%에 불과합니다. 올해 상업팀의 운영 실행을 통해 모멘텀을 만들어낼 것이라고 확신합니다. LAI 침투율을 높이기 위해 어디에 투자할지 평가하고 결정을 내려서 향후 브랜드 성장을 가속화할 계획입니다.
Operator: And the questions come from the line of Carl Byrnes from Northland Capital Markets.	Operator: 질문은 Northland Capital Markets의 Carl Byrnes로부터 들어왔습니다.
Carl Edward Byrnes: Congratulations on the quarter. I'm wondering, going back to the commercial opportunity and considering that you're around 25% and you have 60% in terms of BMAT therapies and 80% patient outreach conversion with the DTC initiatives that are going to come into place, what do you think is a realistic expectation long term in terms of getting closer to that 60% number? Where do you think it may ultimately land?	Carl Edward Byrnes: 이번 분기 실적을 축하드립니다. 상업적 기회로 돌아가서 말씀드리면, 현재 약 25% 수준에 있고 BMAT 치료법에서 60%, 그리고 앞으로 시행될 DTC 이니셔티브를 통한 환자 접촉 전환율이 80%인 상황을 고려할 때, 장기적으로 그 60% 수치에 근접하는 데 있어 현실적인 기대치는 어느 정도라고 보시는지요? 궁극적으로 어느 수준까지 도달할 수 있다고 생각하십니까?
Joseph J. Ciaffoni: Yes. So Carl, I appreciate the question. First, to be clear, we have 60% of covered lives within commercial. We do not expect to set expectations commercial ever to be the contributor that Medicaid is, but we do believe that we certainly should be getting more than 25% contribution from the commercial book of business. So we want to see that number moving upwards, but I wouldn't have an expectation that it's ever on par or anywhere near the level of what we're deriving from Medicaid, but it should be meaningfully higher than it is.	Joseph J. Ciaffoni: 네, 칼, 질문해 주셔서 감사합니다. 먼저 명확히 하자면, 상업보험(commercial) 내에서 보장 대상자의 60%를 차지하고 있습니다. 상업보험이 메디케이드만큼 기여할 것이라고 기대하지는 않지만, 상업보험 사업에서 현재 25%보다는 확실히 더 많은 기여를 받아야 한다고 생각합니다. 따라서 그 수치가 상승하기를 원하지만, 메디케이드에서 얻고 있는 수준과 동등하거나 그에 근접할 것이라고는 기대하지 않습니다. 하지만 현재보다는 의미 있게 높아져야 합니다.
Operator: [Operator Instructions] We have no further questions at this time. I will now hand back to you for closing remarks.	Operator: 현재 더 이상의 질문이 없습니다. 이제 마무리 말씀을 위해 다시 연결해드리겠습니다.
Joseph J. Ciaffoni: Thank you, operator, and thank you to everyone for joining the call today. We look forward to updating you on our progress as we execute the Indivior Action agenda.	Joseph J. Ciaffoni: 감사합니다. 오늘 전화회의에 참여해 주신 모든 분들께 감사드립니다. Indivior Action 어젠다를 실행해 나가면서 저희의 진전 상황을 여러분께 업데이트해 드릴 수 있기를 기대합니다.
Operator: This concludes today's conference call. Thank you all for participating. You may now disconnect your lines. Thank you and have a good day.	Operator: 오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 이제 연결을 끊으셔도 됩니다. 감사합니다. 좋은 하루 되세요.

📌 요약

Here's a Korean summary of the key points from the earnings call transcript:

• 실적 및 전략적 초점
- SUBLOCADE의 수요 기반 성장이 하반기에도 지속될 것으로 전망
- 메디케이드 채널 유지하면서 상업보험 환자군(현재 25% 점유) 확대 추진
- 장기 주사제(LAI) 시장 침투율이 현재 8% 수준으로, 성장 잠재력이 큰 것으로 평가

• 비용구조 개선
- R&D 및 의료부문 대대적 구조조정 진행 중
- 2026년 1월부터 비용절감 효과가 실질적으로 반영될 것으로 예상
- 구체적 목표치는 미공개이나, 핵심적인 비용구조 개선 추진 중임을 강조

• 시장 경쟁력
- SUBLOCADE의 전체 시장점유율과 신규 환자 점유율이 70% 중반대에서 안정화
- 제품 프로필과 임상 경험에 대한 높은 신뢰도 유지
- 형사사법체계 채널에서의 기회 지속 모색