📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation
Oddity Tech Ltd. (NASDAQ:ODD) Q2 2025 Earnings Conference Call August 5, 2025 8:30 AM ET Company Participants Lindsay Drucker Mann - Global Chief Financial Officer Maria Lycouris - Corporate Participant Oran Holtzman - Co-Founder, CEO & Director Conference Call Participants Andrew M. Boone - Citizens JMP Securities, LLC, Research Division Anna Jeanne Lizzul - BofA Securities, Research Division Dara Warren Mohsenian - Morgan Stanley, Research Division Lauren Rae Lieberman - Barclays Bank PLC, Research Division Mark Stephen F.	Oddity Tech Ltd. (NASDAQ:ODD) 2025년 2분기 실적 컨퍼런스 콜 2025년 8월 5일 오전 8시 30분 ET 회사 참석자 Lindsay Drucker Mann - 글로벌 최고재무책임자 Maria Lycouris - 기업 참석자 Oran Holtzman - 공동창립자, CEO 겸 이사 컨퍼런스 콜 참석자 Andrew M. Boone - Citizens JMP Securities, LLC, 리서치 부문 Anna Jeanne Lizzul - BofA Securities, 리서치 부문 Dara Warren Mohsenian - Morgan Stanley, 리서치 부문 Lauren Rae Lieberman - Barclays Bank PLC, 리서치 부문 Mark Stephen F.
Mahaney - Evercore ISI Institutional Equities, Research Division Scott Anthony Schoenhaus - KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division Youssef Houssaini Squali - Truist Securities, Inc., Research Division Operator Good morning, and welcome to ODDITY's Second Quarter 2025 Earnings Conference Call. Today's call is being recorded, and we have allocated time for prepared remarks and Q&A. At this time, I'd like to turn the conference over to Maria Lycouris, Investor Relations for ODDITY. Thank you. You may begin. Maria Lycouris Thank you, operator. I'm joined by Oran Holtzman, ODDITY's Co-Founder and CEO; and Lindsay Drucker Mann, ODDITY's Global CFO.	마하니 - 에버코어 ISI 기관투자자 주식부, 리서치 부문 스콧 앤서니 쇤하우스 - 키뱅크 캐피털 마켓츠, 리서치 부문 유세프 후사이니 스콸리 - 트루이스트 시큐리티즈, 리서치 부문 오퍼레이터 안녕하세요. ODDITY의 2025년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 통화는 녹음되고 있으며, 발표와 질의응답 시간을 할당했습니다. 이제 ODDITY의 투자자 관계 담당 마리아 리쿠리스에게 회의를 넘기겠습니다. 감사합니다. 시작하시기 바랍니다. 마리아 리쿠리스 감사합니다, 오퍼레이터. ODDITY의 공동창립자 겸 CEO인 오란 홀츠만과 ODDITY의 글로벌 CFO인 린지 드러커 만이 함께 참석했습니다.
Niv Price, ODDITY's CTO, will also be available for the question-and-answer session. As a reminder, management's remarks on this call that do not concern past events or forward-looking statements. These may include predictions, expectations or estimates, including statements about ODDITY's business strategy, market opportunity, future financial performance and potential long-term success. Forward-looking statements involve risks and uncertainties, and actual results could differ materially due to a variety of factors.	ODDITY의 CTO인 니브 프라이스(Niv Price)도 질의응답 세션에 참석할 예정입니다. 말씀드리자면, 이번 컨퍼런스 콜에서 경영진의 발언 중 과거 사건에 관한 것이 아닌 내용들은 미래전망진술에 해당합니다. 여기에는 ODDITY의 사업 전략, 시장 기회, 향후 재무 성과 및 잠재적 장기 성공에 대한 예측, 기대치 또는 추정치를 포함한 진술들이 포함됩니다. 미래전망진술은 리스크와 불확실성을 수반하며, 다양한 요인들로 인해 실제 결과는 크게 달라질 수 있습니다.
These factors are described under forward-looking statements in our earnings press release issued yesterday and in our most recent annual report on Form 20-F filed with the Securities and Exchange Commission on February 25, 2025. We do not undertake any obligation to update forward-looking statements, which speak only as of today. Finally, during this call, we will discuss certain non-GAAP financial measures, which we believe are useful supplemental measures for understanding our business. Additional information about these non-GAAP financial measures, including their definitions are included in our earnings press release, which we issued yesterday. I'll now hand the call over to Oran.	이러한 요인들은 어제 발표된 실적 보도자료의 미래예측진술 부분과 2025년 2월 25일 증권거래위원회에 제출된 당사의 최신 Form 20-F 연차보고서에 기술되어 있습니다. 당사는 오늘 현재를 기준으로만 유효한 미래예측진술을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 마지막으로, 이번 컨퍼런스 콜에서는 당사 사업을 이해하는 데 유용한 보완적 지표라고 판단되는 특정 비GAAP 재무지표들에 대해 논의할 예정입니다. 이러한 비GAAP 재무지표들에 대한 추가 정보와 정의는 어제 발표한 실적 보도자료에 포함되어 있습니다. 이제 오란에게 마이크를 넘기겠습니다.
Oran Holtzman Thanks, everyone, for joining us today. ODDITY's momentum in 2025 continues with another strong result this quarter and great progress on our long-term growth initiatives. Our financial performance year-to-date is another proof point of our success. For the first half of 2025, we grew revenue 26% to $509 million, generated adjusted EBITDA of $122 million and free cash flow of $99 million. This is more EBITDA and more free cash flow in the first half of the year than we delivered for the entire full year of 2023, the year of our IPO.	오란 홀츠만 오늘 저희와 함께해 주신 모든 분들께 감사드립니다. ODDITY의 2025년 모멘텀은 이번 분기 또 다른 강력한 실적과 장기 성장 이니셔티브에서의 훌륭한 진전과 함께 계속되고 있습니다. 연초 대비 저희의 재무 성과는 저희 성공의 또 다른 증거입니다. 2025년 상반기 동안 매출은 26% 증가한 5억 900만 달러를 기록했으며, 조정 EBITDA 1억 2,200만 달러와 잉여현금흐름 9,900만 달러를 창출했습니다. 이는 저희 IPO 연도인 2023년 전체 연도에 달성했던 것보다 상반기에만 더 많은 EBITDA와 더 많은 잉여현금흐름을 기록한 것입니다.
In Q2, we once again beat our financial targets on revenue, profit and earnings per share as we have every quarter for the ninth quarter since our IPO. We have ambitions at ODDITY to become one of the biggest beauty companies in the world and to lead this huge profitable and underserved market. And we are moving at high speed towards this goal. In just 7 years since launching our first beauty brand in the U.S., ODDITY has transformed into a platform of soon-to-be 3 brands, spanning 4 categories and 6-plus markets. We have gone from pure makeup to then skin and hair and now offering medical-grade prescription and OTC products with our upcoming launch of Brand 3.	2분기에 저희는 IPO 이후 9분기 연속으로 매 분기마다 그래왔듯이, 매출, 이익, 주당순이익에서 다시 한번 재무 목표를 상회했습니다. ODDITY는 세계 최대 뷰티 기업 중 하나가 되어 이 거대하고 수익성 높으며 서비스가 부족한 시장을 선도하겠다는 포부를 가지고 있습니다. 그리고 저희는 이 목표를 향해 빠른 속도로 나아가고 있습니다. 미국에서 첫 번째 뷰티 브랜드를 출시한 지 불과 7년 만에, ODDITY는 곧 3개 브랜드, 4개 카테고리, 6개 이상의 시장에 걸친 플랫폼으로 변모했습니다. 저희는 순수 메이크업에서 시작해 스킨케어와 헤어케어로 확장했고, 이제 곧 출시될 브랜드 3를 통해 의료급 처방전 및 일반의약품을 제공하게 됩니다.
And just as we unlock beauty online, we are now turning our sights to health care, another huge market where the consumer is unhappy and the opportunity is massive. I will share more on our plans for Brand 3 in a moment. Every year, we push our teams to innovate to expand our capabilities and grow the reach of our business. And you can see based on the results that we are doing a good job so far. It starts with the fact that we operate in a healthy, attractive market, huge in size where technology can drive big improvements for consumer and where the unit economics are strong. And it continues with our deliberate focus on the most attractive and durable vectors of growth.	그리고 온라인에서 뷰티를 혁신한 것처럼, 이제 우리는 헬스케어로 시선을 돌리고 있습니다. 이는 소비자들이 불만족스러워하고 기회가 막대한 또 다른 거대한 시장입니다. 잠시 후 Brand 3에 대한 우리의 계획을 더 자세히 말씀드리겠습니다. 매년 우리는 팀들이 혁신하여 역량을 확장하고 사업의 도달 범위를 넓히도록 독려하고 있습니다. 그리고 지금까지의 결과를 보시면 우리가 잘해내고 있다는 것을 알 수 있습니다. 이는 우리가 건전하고 매력적인 시장에서 운영하고 있다는 사실에서 시작됩니다. 이 시장은 규모가 거대하고, 기술이 소비자에게 큰 개선을 가져다줄 수 있으며, 단위 경제성이 견고한 시장입니다. 그리고 이는 가장 매력적이고 지속 가능한 성장 동력에 대한 우리의 의도적인 집중으로 이어집니다.
First, the expansion of online, which we expect will grow to be the largest channel in our industry. The investments we made years ago in data and technology allow us to be a leading direct-to-consumer company in beauty today, and we continue to invest in technology to strengthen our future. Second, consumer demand for high efficacy products. On that front, we are making big investments in pharma-grade technology at ODDITY Labs to discover breakthrough molecules and delivery systems. Beyond the sheer magnitude of our growth this year is the quality of that growth. It comes alongside strong profitability and cash flow and is fueled by each of our growth pillars.	첫째, 온라인 확장입니다. 온라인은 우리 업계에서 가장 큰 채널로 성장할 것으로 예상됩니다. 수년 전 데이터와 기술에 대한 투자 덕분에 오늘날 뷰티 분야에서 선도적인 직접 소비자 대상(D2C) 기업이 될 수 있었으며, 미래를 강화하기 위해 기술에 지속적으로 투자하고 있습니다. 둘째, 고효능 제품에 대한 소비자 수요입니다. 이 부분에서 우리는 ODDITY Labs에서 혁신적인 분자와 전달 시스템을 발견하기 위해 제약 등급 기술에 대규모 투자를 하고 있습니다. 올해 우리 성장의 순수한 규모를 넘어서는 것은 그 성장의 질입니다. 이는 강력한 수익성과 현금흐름과 함께 나타나며, 우리의 각 성장 동력에 의해 견인되고 있습니다.
This includes double-digit online growth in both IL MAKIAGE and SpoiledChild, generating growth both in the U.S. and international and scaling our skin portfolio, which remains on track to approach 40% of IL MAKIAGE's revenue this year. These drivers taken altogether allow us to sustain market share gains and outperform our competitors. The excellent first half financial performance we delivered this year sets the stage for a strong finish to 2025. As we have discussed, the second half of the year is highly driven by our large backlog of repeat where we have good visibility.	이는 IL MAKIAGE와 SpoiledChild 모두에서 두 자릿수 온라인 성장을 포함하여, 미국과 해외 모두에서 성장을 창출하고 있으며, 올해 IL MAKIAGE 매출의 40%에 근접할 것으로 예상되는 스킨케어 포트폴리오를 확대하고 있습니다. 이러한 성장 동력들을 종합하면 시장 점유율 확대를 지속하고 경쟁사들을 능가하는 성과를 거둘 수 있습니다. 올해 상반기에 달성한 우수한 재무 성과는 2025년 강력한 마무리를 위한 발판을 마련해 줍니다. 앞서 논의한 바와 같이, 하반기는 가시성이 확보된 대규모 리피트 주문 잔고에 크게 좌우됩니다.
Therefore, as is customary for us at this time of the year, our teams have pivoted their focus into 2026, where we are once again preparing, testing and iterating our incremental growth drivers for another strong year. While many of our teams work hard on 2026, the biggest focus for me and my sister are long-term initiatives that will allow us to continue compounding for the decades to come. This includes investments in technology, new brands and ODDITY Labs. So let's dive deeper into our multiyear growth drivers. The first is growing our existing brands. IL MAKIAGE remains on track to reach $1 billion revenue in 2028.	따라서 매년 이맘때 관례적으로 하듯이, 저희 팀들은 2026년으로 초점을 전환하여 또 다른 강력한 한 해를 위한 점진적 성장 동력을 다시 한번 준비하고, 테스트하며, 반복 개선하고 있습니다. 많은 팀들이 2026년을 위해 열심히 일하고 있는 가운데, 저와 제 자매가 가장 집중하고 있는 것은 앞으로 수십 년간 지속적인 복리 성장을 가능하게 할 장기적 이니셔티브입니다. 여기에는 기술, 신규 브랜드, 그리고 ODDITY Labs에 대한 투자가 포함됩니다. 그럼 저희의 다년간 성장 동력에 대해 더 자세히 살펴보겠습니다. 첫 번째는 기존 브랜드의 성장입니다. IL MAKIAGE는 2028년 매출 10억 달러 달성 목표를 순조롭게 진행하고 있습니다.
International continues to be a highlight for us as we put increased focus on scaling this big opportunity even as we continue to grow in the U.S. International represented 15% of ODDITY business in 2024, driven by IL MAKIAGE, but for our competitors, it is closer to 70% of their business. In addition, we continue to win with IL MAKIAGE SKIN, which, as I mentioned, is expected to approach 40% of IL MAKIAGE revenue this year with more growth ahead. SpoiledChild is also having great year so far in 2025 with more runway ahead. The brand remains on track to cross $200 million of revenue this year after launching only 3 years ago in 2022.	국제 사업은 미국에서의 지속적인 성장과 함께 이 큰 기회를 확대하는 데 집중하고 있어 여전히 우리의 하이라이트입니다. 2024년 국제 사업은 IL MAKIAGE를 중심으로 ODDITY 전체 사업의 15%를 차지했지만, 경쟁사들의 경우 사업의 약 70%에 가깝습니다. 또한 앞서 언급했듯이 올해 IL MAKIAGE 매출의 40%에 근접할 것으로 예상되며 향후 더 많은 성장이 기대되는 IL MAKIAGE SKIN으로 지속적인 성과를 거두고 있습니다. SpoiledChild 역시 2025년 현재까지 훌륭한 한 해를 보내고 있으며 앞으로도 더 많은 성장 여력이 있습니다. 이 브랜드는 2022년 출시 후 불과 3년 만에 올해 매출 2억 달러를 돌파할 궤도에 올라 있습니다.
Our second key growth driver is new brand launches, and we are on schedule to launch Brand 3 this year and Brand 4 next year. Brand 3 will mark our first entrance into the medical grade space, starting in dermatology and giving our users access to OTC and prescription products. This unlocks an entirely new market for ODDITY. The third growth driver is ODDITY Labs, where we are working to create the world's highest efficacy products by bringing real science at high scale to our industry and discover game-changing molecules, ingredients and delivery systems. We continue to make progress building the team, the processes and the partnerships to achieve our goals.	우리의 두 번째 핵심 성장 동력은 신규 브랜드 출시이며, 올해 브랜드 3을, 내년에 브랜드 4를 출시할 예정대로 진행하고 있습니다. 브랜드 3은 피부과를 시작으로 의료용 등급 영역에 첫 진출하는 것으로, 사용자들에게 일반의약품과 전문의약품에 대한 접근을 제공할 것입니다. 이는 ODDITY에게 완전히 새로운 시장을 열어줍니다. 세 번째 성장 동력은 ODDITY Labs입니다. 여기서 우리는 업계에 대규모 실질적인 과학을 도입하여 세계 최고 효능의 제품을 만들고, 게임 체인저가 될 분자, 성분 및 전달 시스템을 발견하기 위해 노력하고 있습니다. 우리의 목표 달성을 위해 팀, 프로세스, 파트너십 구축에서 지속적으로 진전을 이루고 있습니다.
We have some proprietary molecules in development for Brands 3 and 4 for near-term rollout, while we are developing molecules and delivery systems for the long term with big potential. Turning now to more details on Brand 3, where we remain on track for our formal launch in Q4 of this year. Just as we use technology and direct-to-consumer model to transform beauty, we are turning our sights with Brand 3 on health care. Our goal is to help users solving their medical problems with minimal hassle and treatment iterations. Diagnosis, treatment matching and tracking all online without going to doctor office and pharmacy.	브랜드 3과 4를 위한 독점 분자들을 단기 출시를 위해 개발 중이며, 동시에 큰 잠재력을 가진 장기적인 분자와 전달 시스템을 개발하고 있습니다. 이제 브랜드 3에 대한 더 자세한 내용으로 넘어가겠습니다. 올해 4분기 정식 출시 계획에 차질 없이 진행되고 있습니다. 기술과 직접 소비자 모델을 활용해 뷰티 산업을 변화시킨 것처럼, 브랜드 3를 통해 헬스케어 분야로 시선을 돌리고 있습니다. 저희 목표는 사용자들이 최소한의 번거로움과 치료 반복으로 의료 문제를 해결할 수 있도록 돕는 것입니다. 진단, 치료 매칭, 추적 관리를 모두 온라인으로 제공하여 병원이나 약국에 가지 않아도 되도록 하는 것입니다.
We are starting with dermatology and planning new expansion categories for the future. Dermatology is an attractive starting point for us. First, it's large with huge reach. Around 50 million Americans are impacted by acne, around 30 million from eczema. These consumers were unhappy and underserved with attractive potential LTVs. And many of these consumers are already in our user base, which makes it a natural place for us to start. Around 50% of our 60 million-plus users report suffering from skin issues like acne, eczema and dark spots. And second, dermatology is an area with market share that we believe our technology can fit.	저희는 피부과로 시작하여 향후 새로운 확장 카테고리를 계획하고 있습니다. 피부과는 저희에게 매력적인 출발점입니다. 첫째, 시장 규모가 크고 도달 범위가 넓습니다. 약 5천만 명의 미국인이 여드름으로, 약 3천만 명이 습진으로 고통받고 있습니다. 이러한 소비자들은 불만족스럽고 충분한 서비스를 받지 못하고 있으며, 매력적인 잠재 고객생애가치(LTV)를 보유하고 있습니다. 그리고 이러한 소비자들 중 상당수가 이미 저희 사용자 기반에 포함되어 있어, 저희가 시작하기에 자연스러운 영역입니다. 6천만 명 이상의 사용자 중 약 50%가 여드름, 습진, 다크스팟과 같은 피부 문제로 고생하고 있다고 보고하고 있습니다. 둘째, 피부과는 저희 기술이 적합할 수 있다고 믿는 시장 점유율을 가진 영역입니다.
Our data shows that consumers are unhappy with current solutions. Drug stores offer generalized low-efficacy products that don't solve their issues. Dermatologists are a tough to access high friction experience. It costs $300 for dermatologist visit before even paying for the treatment itself. And the entire process is inconvenient. Going to dermatologist takes 2 hours of person's time on average. Over 2/3 of Americans counties don't have a practicing dermatologists at all. Online is a huge opportunity, yet no one has done it in the right way in our view. So we are taking on the category with an online model and entirely new playbook.	저희 데이터에 따르면 소비자들은 현재 솔루션에 만족하지 않고 있습니다. 약국에서는 일반화된 저효능 제품들을 제공하는데, 이는 고객들의 문제를 해결하지 못합니다. 피부과 전문의는 접근하기 어렵고 번거로운 경험을 제공합니다. 치료비를 지불하기도 전에 피부과 진료비만 300달러가 소요됩니다. 그리고 전체 과정이 불편합니다. 피부과에 가는 것은 평균적으로 개인의 시간을 2시간이나 소요시킵니다. 미국 카운티의 2/3 이상에는 개업 피부과 전문의가 아예 없습니다. 온라인은 거대한 기회이지만, 저희가 보기에는 아무도 올바른 방식으로 접근하지 않았습니다. 따라서 저희는 온라인 모델과 완전히 새로운 플레이북으로 이 카테고리에 도전하고 있습니다.
When determining our strategy, we always start from the first principles on how to win the category rather than copying others. Our direct relationship with consumers gives us better understanding into the problems they face and an edge in finding solutions. As one example, we are investing in personalization to make it a big differentiator between us and our competitors. I will walk you through how it comes together in the acne category. It starts with the product offering itself. Each consumer has unique problems and preferences.	전략을 수립할 때, 저희는 항상 다른 업체를 모방하기보다는 해당 카테고리에서 어떻게 승리할 것인가에 대한 기본 원칙부터 시작합니다. 소비자와의 직접적인 관계는 그들이 직면한 문제에 대한 더 나은 이해를 제공하며, 솔루션을 찾는 데 있어 경쟁 우위를 가져다 줍니다. 한 가지 예로, 저희는 개인화를 경쟁사와 저희를 차별화하는 큰 요소로 만들기 위해 투자하고 있습니다. 여드름 카테고리에서 이것이 어떻게 결합되는지 설명드리겠습니다. 이는 제품 제공 자체부터 시작됩니다. 각 소비자는 고유한 문제와 선호도를 가지고 있습니다.
Some have mild acne, others struggle with inflammatory papules and pustules, deep cystic acne, hormonal breakouts or persistent truncal acne on their chest or back. Many of our competitors get this wrong and offer most customers the same treatment. By contrast, we have 20-plus user cohorts with unique treatment recommendations. These customized offering show a 50% improvement in the amount of satisfied testers compared to tretinoin alone based on internal work we have done. Next is our online experience, where we pair advanced computer-vision technology with doctor-developed protocols to deliver highly efficacious tailored treatments.	일부는 가벼운 여드름을, 다른 일부는 염증성 구진과 농포, 깊은 낭포성 여드름, 호르몬성 여드름 또는 가슴이나 등에 지속적으로 나타나는 몸통 여드름으로 고생하고 있습니다. 저희 경쟁사들 중 다수는 이 점을 제대로 파악하지 못하고 대부분의 고객에게 동일한 치료법을 제공합니다. 이와 대조적으로, 저희는 고유한 치료 권장사항을 가진 20개 이상의 사용자 코호트를 보유하고 있습니다. 이러한 맞춤형 서비스는 저희가 수행한 내부 연구에 따르면 트레티노인 단독 사용 대비 만족한 테스터의 비율에서 50% 개선을 보여줍니다. 다음은 저희의 온라인 경험으로, 첨단 컴퓨터 비전 기술과 의사가 개발한 프로토콜을 결합하여 매우 효과적인 맞춤형 치료를 제공합니다.
And finally, in coaching to ensure high compliance through our mobile progress tracking app, where users stay consistently supported and on track with personalized guidance, photo-based progress monitoring and dynamic treatment adjustments tailored to their evolving needs. Overall, we are introducing innovation and access that we believe dermatology hasn't seen in decades. It is a huge benefit to consumers, and we believe it will transform the category. We will have more to report on Brand 3 after we officially launch later this year. Before handing over to Lindsay, I want to take a moment to reflect on our 2-year anniversary as a public company.	마지막으로, 코칭 부문에서는 모바일 진행상황 추적 앱을 통해 높은 순응도를 보장하고 있습니다. 이 앱을 통해 사용자들은 개인 맞춤형 가이드, 사진 기반 진행상황 모니터링, 그리고 변화하는 요구사항에 맞춘 동적 치료 조정을 통해 지속적인 지원을 받으며 목표를 달성할 수 있습니다. 전반적으로, 우리는 피부과 분야에서 수십 년간 볼 수 없었던 혁신과 접근성을 도입하고 있습니다. 이는 소비자들에게 큰 혜택이 되며, 이 분야를 변화시킬 것이라고 믿습니다. 올해 후반 공식 출시 이후 Brand 3에 대해 더 많은 내용을 보고드리겠습니다. Lindsay에게 넘기기 전에, 상장 기업으로서의 2주년을 맞이한 시점에서 잠시 되돌아보는 시간을 갖고자 합니다.
We are proud on our long-term partnerships we have made with investors since our IPO. They are built on the trust that comes with consistently executing our plans, no matter the market backdrop. As the founder, CEO and the largest shareholder of the company, the single most important thing for me is delivering on our promises to our shareholders. With that, I will turn it over to Lindsay. Lindsay Drucker Mann Thanks, Oran. Let's turn to our second quarter results, which I'll refer to on an adjusted basis. You can find the full reconciliation to GAAP in our press release.	저희는 IPO 이후 투자자들과 구축해온 장기적인 파트너십을 자랑스럽게 생각합니다. 이러한 관계는 시장 환경에 관계없이 일관되게 계획을 실행해온 것에서 나오는 신뢰를 바탕으로 구축되었습니다. 창립자이자 CEO, 그리고 회사의 최대 주주로서 저에게 가장 중요한 것은 주주들과의 약속을 이행하는 것입니다. 이제 Lindsay에게 마이크를 넘기겠습니다. Lindsay Drucker Mann 감사합니다, Oran. 조정 기준으로 말씀드릴 2분기 실적으로 넘어가겠습니다. GAAP 기준과의 완전한 조정 내역은 보도자료에서 확인하실 수 있습니다.
Q2 was another strong quarter for us, capping off a great first half of the year, which is our most critical moment for user acquisition. These results set us up for another record-breaking year in 2025. We grew net revenue by 25% in the second quarter to $241 million. This exceeded our guidance for revenue growth of between 22% and 24%. The strength was driven by double-digit online growth at both IL MAKIAGE and SpoiledChild. Net revenue growth was driven by an increase in orders, while average order value was down around 1%. Average order value was impacted by mix, including faster growth in international markets and an increase in the mix of repeat sales, both of which carry lower AOV.	2분기는 저희에게 또 다른 강력한 분기였으며, 사용자 확보에 있어 가장 중요한 시기인 상반기를 훌륭하게 마무리했습니다. 이러한 실적은 2025년 또 다른 기록적인 한 해를 위한 발판을 마련해 주었습니다. 2분기 순매출은 25% 성장한 2억 4,100만 달러를 기록했습니다. 이는 22%에서 24% 사이의 매출 성장률 가이던스를 상회하는 수치입니다. 이러한 강세는 IL MAKIAGE와 SpoiledChild 모두에서 두 자릿수 온라인 성장에 힘입은 것입니다. 순매출 성장은 주문 건수 증가에 의해 견인되었으며, 평균 주문 금액은 약 1% 감소했습니다. 평균 주문 금액은 믹스 변화의 영향을 받았는데, 여기에는 해외 시장에서의 빠른 성장과 재구매 비중 증가가 포함되며, 이 두 요소 모두 낮은 AOV를 보입니다.
A bit more color on international. As Oran mentioned, our sales outside the United States represented around 15% of ODDITY's 2024 net revenue. This is driven by IL MAKIAGE, where we have operations in the U.K., Germany, Canada, Australia and Israel. We also conduct tests in prospective new countries and the revenue from these test markets flows through our P&L. On our Q4 '24 call, we discussed our plans to increase focus on IL MAKIAGE International. This has meant greater prioritization from our teams as well as increased acquisition spend. The strategic rationale for our increased focus is straightforward.	해외 사업에 대해 좀 더 자세히 말씀드리겠습니다. 오란이 언급했듯이, 미국 외 매출은 ODDITY의 2024년 순매출의 약 15%를 차지했습니다. 이는 영국, 독일, 캐나다, 호주, 이스라엘에서 사업을 운영하고 있는 IL MAKIAGE가 견인했습니다. 또한 잠재적인 신규 국가에서 테스트를 진행하고 있으며, 이러한 테스트 시장에서 발생하는 매출은 당사의 손익계산서에 반영됩니다. 2024년 4분기 실적발표에서 IL MAKIAGE 해외 사업에 대한 집중도를 높이겠다는 계획을 논의했습니다. 이는 팀의 우선순위 조정과 함께 고객 획득 지출 증가를 의미합니다. 집중도를 높이는 전략적 근거는 명확합니다.
International is a meaningful revenue opportunity for us with great unit economics and a key driver in building IL MAKIAGE into a $1 billion revenue brand. The demand drivers for beauty online are similar overseas to what we see in the U.S. market today. Our technology platform works well in these countries. In fact, for markets like the U.K. and Australia, where we're already operating, we believe IL MAKIAGE is already the #1 or #2 largest online beauty brand. And we can see from incumbents that there is a huge potential for us. As Oran mentioned, they generate around 70% of revenue internationally versus our 15%.	해외 사업은 우수한 단위 경제성을 바탕으로 한 의미 있는 매출 기회이며, IL MAKIAGE를 10억 달러 매출 브랜드로 성장시키는 핵심 동력입니다. 온라인 뷰티 시장의 수요 동인들은 해외에서도 현재 미국 시장에서 보는 것과 유사합니다. 우리의 기술 플랫폼은 이러한 국가들에서 잘 작동하고 있습니다. 실제로 우리가 이미 진출해 있는 영국과 호주 같은 시장에서는 IL MAKIAGE가 이미 1위 또는 2위의 온라인 뷰티 브랜드라고 믿고 있습니다. 그리고 기존 업체들을 통해 우리에게 엄청난 잠재력이 있음을 확인할 수 있습니다. Oran이 언급했듯이, 그들은 매출의 약 70%를 해외에서 창출하는 반면 우리는 15%에 불과합니다.
Results from our international push have been very strong, both in existing markets and prospective markets like France, more from us in international to come. Back in the U.S., IL MAKIAGE remains strong, continues to grow, and we expect more growth in the future. Moving down the P&L. Gross margin of 72.3% expanded 10 basis points year-over-year and exceeded our guidance of 70.5%. The delta versus our outlook was driven in part by better mix. We did see some initial flow-through of tariffs this quarter, which, as expected, were small.	해외 진출 결과는 기존 시장과 프랑스와 같은 잠재 시장 모두에서 매우 강력한 성과를 보였으며, 앞으로 해외 사업에서 더 많은 성과가 있을 것으로 예상됩니다. 미국 내에서는 IL MAKIAGE가 여전히 견조한 성장세를 지속하고 있으며, 향후에도 더 많은 성장을 기대하고 있습니다. 손익계산서를 살펴보면, 매출총이익률은 72.3%로 전년 동기 대비 10bp 확대되었으며, 당사의 가이던스인 70.5%를 상회했습니다. 전망치와의 차이는 부분적으로 더 나은 제품 믹스에 기인했습니다. 이번 분기에 관세의 초기 영향을 일부 확인했는데, 예상했던 바와 같이 그 규모는 작았습니다.
Based on the information we have today, we continue to expect that tariffs will be less than 100 basis point headwind to our gross margin this year and will be a similarly manageable headwind in 2026. We delivered adjusted EBITDA of $70 million in the quarter, above our guidance of $65 million to $68 million. Adjusted EBITDA margin of 28.8% compressed by around 350 basis points, driven by planned growth investments. We remain focused on reinvesting in our business to support our long-term growth initiatives, including Brand 3, Brand 4, ODDITY Labs and our technology innovation. We delivered adjusted diluted earnings per share of $0.92 compared to our guidance of between $0.85 and $0.89.	현재 보유한 정보를 바탕으로, 관세가 올해 당사 매출총이익률에 100베이시스포인트 미만의 역풍으로 작용할 것으로 계속 예상하고 있으며, 2026년에도 유사하게 관리 가능한 수준의 역풍이 될 것으로 전망합니다. 당 분기 조정 EBITDA는 7천만 달러를 기록하여 가이던스인 6천5백만 달러에서 6천8백만 달러를 상회했습니다. 조정 EBITDA 마진은 28.8%로 계획된 성장 투자로 인해 약 350베이시스포인트 압축되었습니다. 당사는 브랜드 3, 브랜드 4, ODDITY Labs 및 기술 혁신을 포함한 장기 성장 이니셔티브를 지원하기 위해 사업에 재투자하는 데 계속 집중하고 있습니다. 조정 희석 주당순이익은 0.92달러를 기록하여 가이던스인 0.85달러에서 0.89달러를 상회했습니다.
Our adjusted EBITDA and EPS excludes approximately $10 million of share-based compensation. We continue to deliver very strong free cash flow and free cash conversion, a clear reflection of the strength and quality of our business model. We generated $99 million of free cash flow in the first 6 months of 2025, converting more than 80% of our adjusted EBITDA into free cash. During the quarter, we issued our first ever convert as an exchangeable note through a U.S. subsidiary. The transaction was upsized on strong demand to $600 million, inclusive of the green shoe.	당사의 조정 EBITDA와 EPS는 약 1천만 달러의 주식기준보상을 제외한 수치입니다. 당사는 지속적으로 매우 강력한 잉여현금흐름과 잉여현금 전환율을 달성하고 있으며, 이는 당사 비즈니스 모델의 강점과 품질을 명확히 보여주는 지표입니다. 2025년 상반기 6개월 동안 9천 9백만 달러의 잉여현금흐름을 창출했으며, 조정 EBITDA의 80% 이상을 잉여현금으로 전환했습니다. 해당 분기 중에는 미국 자회사를 통해 교환사채 형태로 최초의 전환사채를 발행했습니다. 이 거래는 강한 수요에 힘입어 그린슈 옵션을 포함하여 6억 달러로 증액되었습니다.
The note is 0 coupon with a 5-year maturity, and we purchased a cap call at a cost of 10.5% of the offering size that limits dilution until the stock price approximately doubles. This offering allowed us to significantly increase our cash position, and we finished the quarter with $815 million of cash, cash equivalents and investments on our balance sheet with an additional $200 million available on our undrawn credit facilities. Our capital allocation strategy continues to be patient and opportunistic. As a reminder, our capital priorities are: number one, reinvesting in the business; number two, M&A; and number three, opportunistic buybacks.	이 채권은 5년 만기 무이표채이며, 주가가 약 2배가 될 때까지 희석을 제한하는 캡 콜을 발행 규모의 10.5% 비용으로 매입했습니다. 이번 발행을 통해 현금 포지션을 크게 늘릴 수 있었으며, 분기 말 기준으로 대차대조표상 현금, 현금성 자산 및 투자자산이 8억 1,500만 달러이고, 미사용 신용한도에서 추가로 2억 달러를 사용할 수 있어 분기를 마감했습니다. 저희의 자본 배분 전략은 계속해서 신중하고 기회주의적인 접근을 유지하고 있습니다. 다시 한번 말씀드리면, 저희의 자본 우선순위는 첫째, 사업 재투자, 둘째, M&A, 셋째, 기회적 자사주 매입입니다.
On that front, we have $103 million remaining on our buyback authorization with no share repurchases year-to-date. Turning to our outlook for 2025. With our strong first half behind us and the high visibility we have to our backlog of repeat sales for the rest of 2025, we are on track for another outstanding year, better than our long-term algorithm of 20% revenue growth with 20% adjusted EBITDA margin. We now expect full year 2025 net revenue will be between $799 million and $804 million, representing around 23% to 24% year-over-year growth. We expect gross margin will be 71%, which includes the full impact of tariffs expected in 2025 based on the information we have today.	이와 관련하여, 저희는 자사주 매입 승인한도에서 1억 300만 달러가 남아있으며, 연초 대비 자사주 매입은 없었습니다. 2025년 전망으로 넘어가겠습니다. 강력한 상반기 실적과 2025년 나머지 기간 동안의 반복 매출 백로그에 대한 높은 가시성을 바탕으로, 저희는 매출 성장률 20%, 조정 EBITDA 마진 20%라는 장기 알고리즘보다 우수한 또 다른 뛰어난 한 해를 보낼 것으로 예상됩니다. 현재 2025년 전체 순매출은 7억 9,900만 달러에서 8억 400만 달러 사이로 예상하며, 이는 전년 대비 약 23%에서 24%의 성장률을 나타냅니다. 매출총이익률은 71%로 예상되며, 이는 현재 보유한 정보를 바탕으로 2025년에 예상되는 관세의 전체 영향을 포함한 수치입니다.
Adjusted EBITDA is expected to be between $160 million and $162 million, and we expect adjusted diluted EPS of between $2.06 and $2.09, assuming no share buybacks in 2025. For Brand 3, we're focused on a successful launch and are on track to hit our Q4 official timing. As a reminder, there is no revenue contribution from Brand 3 baked into our 2025 outlook, and we are not reliant on the brand to achieve our revenue objectives this year or next year for that matter. Turning to 2026. It's too early to issue formal guidance at this stage.	조정 EBITDA는 1억 6천만 달러에서 1억 6천 2백만 달러 사이로 예상되며, 2025년 자사주 매입이 없다고 가정할 때 조정 희석 주당순이익은 2.06달러에서 2.09달러 사이를 예상합니다. 브랜드 3의 경우, 성공적인 출시에 집중하고 있으며 4분기 공식 출시 일정을 맞출 수 있는 궤도에 있습니다. 참고로, 브랜드 3으로부터의 매출 기여분은 2025년 전망에 반영되어 있지 않으며, 올해나 내년의 매출 목표 달성을 위해 해당 브랜드에 의존하지 않고 있습니다. 2026년으로 넘어가서, 현 단계에서는 공식적인 가이던스를 제시하기에는 너무 이릅니다.
But based on what we know today, we expect 2026 financial performance will be in line with our long-term earnings algorithm of 20% revenue growth with a 20% adjusted EBITDA margin. A note for your models, we plan to front load our investments in the first half of 2026, which could equate to a 700 basis point drag on first half EBITDA margin next year, with most of the impact weighted to the first quarter. This planned spending should be offset by a margin benefit from lower relative spending in the second half of the year. All of this results in neutral impact to adjusted EBITDA margin in 2026, which again is expected to land at 20%, consistent with our long-term algorithm.	하지만 현재 우리가 알고 있는 정보를 바탕으로, 2026년 재무 성과는 매출 성장률 20%, 조정 EBITDA 마진 20%라는 우리의 장기 수익 알고리즘과 일치할 것으로 예상됩니다. 여러분의 모델링을 위해 참고하실 점은, 우리가 2026년 상반기에 투자를 선행적으로 집행할 계획이며, 이는 내년 상반기 EBITDA 마진에 700 베이시스 포인트의 부담으로 작용할 수 있다는 것입니다. 이 영향의 대부분은 1분기에 집중될 것입니다. 이러한 계획된 지출은 하반기 상대적 지출 감소로 인한 마진 개선 효과로 상쇄될 것입니다. 이 모든 것을 종합하면 2026년 조정 EBITDA 마진에 중립적인 영향을 미치게 되며, 다시 한번 말씀드리지만 우리의 장기 알고리즘과 일치하는 20%에 도달할 것으로 예상됩니다.
Turning to the third quarter outlook. We're off to a good start with momentum following through from the second quarter. We expect year-over-year net revenue growth in the quarter to be between 21% and 23%. You can find more details on our Q3 outlook in our press release. And with that, I'll turn the call back to the operator for questions.	3분기 전망으로 넘어가겠습니다. 2분기의 모멘텀이 이어지면서 좋은 출발을 보이고 있습니다. 3분기 순매출 전년 동기 대비 성장률은 21%에서 23% 사이가 될 것으로 예상합니다. 3분기 전망에 대한 자세한 내용은 보도자료에서 확인하실 수 있습니다. 이제 질의응답을 위해 오퍼레이터에게 다시 넘기겠습니다.

📌 요약

• 실적 하이라이트:
- 2025년 2분기 매출 241백만 달러 (전년 대비 25% 증가)
- 조정 EBITDA 70백만 달러, 마진율 28.8%
- 상반기 기준 프리캐시플로우 99백만 달러 (EBITDA 대비 80% 이상의 전환율)

• 사업 현황:
- IL MAKIAGE와 SpoiledChild 모두 온라인 매출 두 자릿수 성장
- 해외 매출 비중 15% (경쟁사 70% 대비 성장 여력 큼)
- SpoiledChild는 2025년 200백만 달러 매출 달성 예상

• 향후 전망:
- 2025년 연간 매출 799-804백만 달러 예상 (23-24% 성장)
- Brand 3(의료등급 화장품) 2025년 4분기 출시 예정
- 2026년 20% 매출 성장과 20% EBITDA 마진 목표 유지

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] Our first question comes from Youssef Squali of Truist Securities.	Operator: [운영자 안내] 첫 번째 질문은 트루이스트 시큐리티즈의 유세프 스콸리님께서 주셨습니다.
Youssef Houssaini Squali: Congrats on a solid quarter. So maybe just at a high level, maybe on the gross margin for Q3, Lindsay, the guide, it came in slightly below consensus expectations. Can you maybe unpack that a little bit? What's driving the sequential compression there? Is it volume, mix, investment associated with Brand 3, et cetera? And just to clarify, in your prepared remarks, I think you just said something to the effect that the 20% -- you believe you can grow 20% next year even without any contribution from Brand 3. Can you just confirm that?	Youssef Houssaini Squali: 견실한 분기 실적을 축하드립니다. 높은 수준에서 3분기 매출총이익률에 대해 질문드리겠습니다. 린지, 가이던스가 컨센서스 예상치를 약간 하회했는데요. 이 부분을 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있나요? 순차적 압박 요인이 무엇인지요? 물량인지, 믹스인지, 브랜드 3과 관련된 투자인지 등등 말이죠. 그리고 명확히 하자면, 준비된 발언에서 20% - 브랜드 3의 기여 없이도 내년에 20% 성장할 수 있다고 믿는다고 말씀하신 것 같은데요. 이 부분을 확인해 주실 수 있나요?
Lindsay Drucker Mann: Yes. Thanks for the question, Youssef. So on gross margin, as you know, this is not a metric that our teams manage to. They manage to DC margin, which is contribution margin, it's gross margin after media spend. And we have a pretty decent range of gross margin profiles across products that the teams are selling, which they're not managing to. They're only managing to contribution. And as a result, when we issue guidance, we do it in such a way that we give the teams a lot of flexibility to go after whatever it is that makes the right sense from an LTV perspective. We've also, as you know, since you've been covering us since our IPO, we've overdelivered on that metric consistently every quarter as a result of wanting to embed enough conservatism to give the teams flexibility and not be in a position to disappoint the Street. That being said, we do have a little bit of seasonality in our gross margin in the back half of the year. We're much more of a repeat business, as you know, that tends to have a bit more -- a bit lower gross margin profile. And also because the revenue dollars themselves are smaller in Q3 and Q4, we don't get as much leverage on the fixed part of our COGS. So sequentially, you do see a little bit of that in the back half. There's nothing else to make of it. From a business perspective, in Q2, gross margin behavior was flattish year-over-year. We had some puts and takes. We had some higher supply chain expenses that were offset by lower supply chain expenses to end up with a pretty flattish outcome that we were happy with as it exceeded our guidance for the quarter. The next question was on Brand 3 contribution. That's correct. We don't need Brand 3 for our 2025 outlook, and we don't need it for our 2026 outlook. We're obviously doing everything in our control to make sure Brand 3 is an unbelievable success, and we believe that it will be. But we have plenty of growth remaining in both IL MAKIAGE and SpoiledChild. IL MAKIAGE is still on track to achieve $1 billion of revenue in 2028, as Oran mentioned in his remarks. SpoiledChild is having an unbelievable year as well. That will cross $200 million of revenue this year. So we don't need our new brands because we have a lot of growth left in our existing brands. Anything that we deliver is incremental. That being said, our commitment is 20% revenue growth and 20% adjusted EBITDA margin. So if we got more from Brand 3, we wouldn't be changing our guidance.	Lindsay Drucker Mann: 네, 질문 감사합니다. 매출총이익률(gross margin)에 대해서 말씀드리면, 아시다시피 이는 저희 팀들이 관리하는 지표가 아닙니다. 팀들은 DC 마진, 즉 기여이익률(contribution margin)을 관리합니다. 이는 미디어 지출을 차감한 후의 매출총이익률입니다. 저희가 판매하는 제품들 전반에 걸쳐 매출총이익률 프로필의 범위가 상당히 넓은데, 팀들은 이를 관리하지 않습니다. 오직 기여이익률만 관리하죠. 그 결과, 저희가 가이던스를 발표할 때는 팀들이 LTV(고객생애가치) 관점에서 올바른 의미가 있는 것이라면 무엇이든 추진할 수 있도록 상당한 유연성을 제공하는 방식으로 진행합니다. 아시다시피 IPO 이후 저희를 계속 커버해 오셨는데, 저희는 이 지표에서 매 분기 일관되게 초과 달성해왔습니다. 팀들에게 충분한 유연성을 제공하고 시장을 실망시키지 않기 위해 충분한 보수성을 반영하고자 했기 때문입니다. 그렇긴 하지만, 하반기 매출총이익률에는 약간의 계절성이 있습니다. 아시다시피 저희는 반복 비즈니스 비중이 훨씬 높은데, 이는 매출총이익률이 다소 낮은 특성을 보입니다. 또한 3분기와 4분기 매출 규모 자체가 작기 때문에 매출원가의 고정비 부분에서 레버리지 효과를 많이 얻지 못합니다. 따라서 하반기에는 순차적으로 이런 현상을 조금 보게 됩니다. 그 외에 특별히 해석할 부분은 없습니다. 비즈니스 관점에서 보면, 2분기 총마진(gross margin) 행태는 전년 동기 대비 거의 변화가 없었습니다. 몇 가지 상승 요인과 하락 요인이 있었는데요. 공급망 비용 증가 요인이 있었지만 공급망 비용 절감 요인으로 상쇄되어 결국 거의 변화 없는 결과를 얻었습니다. 이는 분기 가이던스를 상회하는 수준이어서 만족스러웠습니다. 다음 질문은 브랜드 3의 기여도에 관한 것이었는데요. 맞습니다. 2025년 전망에 브랜드 3가 필요하지 않고, 2026년 전망에도 필요하지 않습니다. 물론 브랜드 3가 엄청난 성공을 거둘 수 있도록 우리가 통제할 수 있는 모든 것을 다하고 있고, 성공할 것이라고 믿습니다. 하지만 IL MAKIAGE와 SpoiledChild 모두에서 충분한 성장 여력이 남아 있습니다. IL MAKIAGE는 오란이 발언에서 언급했듯이 2028년 10억 달러 매출 달성 목표를 여전히 순조롭게 진행하고 있습니다. SpoiledChild도 정말 놀라운 한 해를 보내고 있습니다. 올해 매출이 2억 달러를 넘을 것입니다. 따라서 기존 브랜드에서 아직 성장 여력이 많기 때문에 새로운 브랜드가 반드시 필요한 것은 아닙니다. 우리가 출시하는 모든 것은 추가적인 성과입니다. 그렇긴 하지만, 우리의 약속은 매출 20% 성장과 조정 EBITDA 마진 20%입니다. 따라서 Brand 3에서 더 많은 성과를 거둔다고 해도 가이던스를 변경하지는 않을 것입니다.
Operator: The next question comes from Lauren Lieberman of Barclays.	Operator: 다음 질문은 바클레이즈의 로렌 리버만으로부터 나왔습니다.
Lauren Rae Lieberman: Two questions. One was just a follow up, Lindsay, on the end of your answer to that last question that you wouldn't up your guidance or commitments if Brand 3 comes through strongly and will be incremental. Should we take that as to mean that you'll kind of pull back and constrain the growth on IL MAKIAGE and SpoiledChild to try to manage the business in '26 and beyond to something as close to that 20% as possible? Because I know that, to some extent, the way Oran has talked about the business is we want long-term predictable, very strong growth. And some of that is about managing the pace of growth. So I just want to understand how to think about that for '26 and beyond as Brand 3 comes in as incremental. And then the other thing, which is a shorter term, I think previously, you talked about a soft launch for Brand 3 in the third quarter, and now it's just full committed launch in Q4. Is there any soft launch activity in Q3? And if that's a shift in the launch plan, how come?	Lauren Rae Lieberman: 두 가지 질문이 있습니다. 하나는 린지, 방금 전 질문에 대한 답변 마지막 부분에 대한 후속 질문인데요. 브랜드 3가 강하게 성과를 내고 증분 효과를 가져온다 해도 가이던스나 약속을 상향 조정하지 않겠다고 하셨는데, 이를 26년 이후 사업을 20%에 최대한 가깝게 관리하기 위해 IL MAKIAGE와 SpoiledChild의 성장을 어느 정도 억제하고 제약할 것이라는 의미로 받아들여야 할까요? 오란이 사업에 대해 이야기해온 방식을 보면, 장기적으로 예측 가능하고 매우 강력한 성장을 원한다고 알고 있거든요. 그리고 그 일부는 성장 속도를 관리하는 것과 관련이 있죠. 그래서 브랜드 3가 증분 효과로 들어오는 26년 이후 상황을 어떻게 생각해야 할지 이해하고 싶습니다. 그리고 다른 단기적인 사안인데요, 이전에 3분기에 브랜드 3의 소프트 런칭에 대해 말씀하셨는데, 지금은 4분기에 완전한 출시로 계획이 바뀐 것 같습니다. 3분기에 소프트 런칭 활동이 있을 예정인가요? 그리고 만약 출시 계획이 변경된 것이라면, 그 이유는 무엇인가요?
Oran Holtzman: Yes, I'll take it, Lindsay, and then if you have something, please do. First of all, regarding Brand 3 and the reason that we said it's not baked in, it's already baked in 2026 is that even if Brand 3 is as successful as SpoiledChild, by the way, it was the biggest -- the best launch of all time based on our knowledge to D2C, see $25 million, and it's not material. And therefore, we didn't take it into account when building our next year algorithm. But it doesn't mean that we are not bullish. We are very bullish on Brand 3. We are working it for the past almost 4 years. As for soft launch, soft launch for us, it's a lot of trial runs at smaller scale, smaller acquisition spend to drive some traffic for testing. It's a way for us to identify issues that need to be solved and do a lot of [indiscernible]. Therefore, we will start doing some tests in Q3. And official launch is where we begin spending real dollars both on brand and user acquisition. We are planning to make a big push in Q4 and in Q1 next year. So it means more investments, and this is part of the reason that Lindsay was referring to in H1 next year around margins.	Oran Holtzman: 네, 제가 답변드리겠습니다. 린지, 추가로 말씀하실 것이 있으시면 해주세요. 먼저 브랜드 3에 대해서, 그리고 2026년에 반영되지 않았다고 말씀드린 이유에 대해 설명드리겠습니다. 브랜드 3가 스포일드차일드만큼 성공한다고 해도, 참고로 스포일드차일드는 우리가 알기로는 D2C 역사상 최고의 론칭이었고 2,500만 달러를 기록했지만, 그것도 중요하지 않습니다. 따라서 내년 알고리즘을 구축할 때 이를 고려하지 않았습니다. 하지만 이것이 우리가 낙관적이지 않다는 뜻은 아닙니다. 브랜드 3에 대해서는 매우 낙관적입니다. 거의 4년 동안 작업해왔습니다. 소프트 론칭에 관해서는, 우리에게 소프트 론칭이란 테스트를 위해 트래픽을 유도하기 위한 소규모 고객 확보 지출로 더 작은 규모에서 많은 시범 운영을 하는 것입니다. 해결해야 할 문제들을 파악하고 많은 작업을 수행하는 방법입니다. 따라서 3분기부터 일부 테스트를 시작할 예정입니다. 그리고 공식 출시는 브랜드와 사용자 확보 모두에 실질적인 비용을 투입하기 시작하는 시점입니다. 4분기와 내년 1분기에 대대적인 추진을 계획하고 있습니다. 이는 더 많은 투자를 의미하며, 이것이 Lindsay가 내년 상반기 마진과 관련해서 언급했던 이유 중 하나입니다.
Lindsay Drucker Mann: Lauren, just to follow up on the final part of your -- one of your questions was which was about will you constrain? And the answer is that, yes, we constrain all the time. We have the ability to grow faster than the actual numbers that we deliver. And our approach is to make sure that every single year, we can compound at 20% revenue growth with 20% adjusted EBITDA margins for many, many years to come as opposed to pulling any of that growth forward when we don't need it. So the right way to think about your models as you build in the out year is that we will have many, many levers of growth. We'll consistently deliver on that algorithm and that you can feel confident in our ability to sustain that growth and compound in the future.	Lindsay Drucker Mann: 로렌, 마지막 질문 중 하나였던 성장을 제약할 것인지에 대한 후속 답변을 드리겠습니다. 네, 저희는 항상 제약을 가하고 있습니다. 실제 발표하는 수치보다 더 빠르게 성장할 수 있는 능력을 보유하고 있습니다. 저희 접근법은 필요하지 않은 성장을 앞당기기보다는, 매년 수익 20% 성장과 조정 EBITDA 마진 20%를 향후 수년간 지속적으로 복리로 달성할 수 있도록 하는 것입니다. 향후 연도 모델을 구축하실 때 올바른 관점은 저희가 다양한 성장 동력을 보유하고 있다는 것입니다. 저희는 이러한 공식을 일관되게 달성할 것이며, 향후 이러한 성장을 지속하고 복리 성장을 이어갈 수 있는 저희 능력에 대해 확신을 가지셔도 됩니다.
Operator: Our next question comes from Anna Lizzul of Bank of America.	Operator: 다음 질문은 뱅크오브아메리카의 Anna Lizzul로부터 받았습니다.
Anna Jeanne Lizzul: I was wondering if you could just elaborate a bit more on your investment in the business here with the launch of Brand 3 later this year and then Brand 4 next year? And then when do you expect we'll start seeing some returns here on just the investments with those launches?	Anna Jeanne Lizzul: 올해 말 브랜드 3 출시와 내년 브랜드 4 출시와 관련된 사업 투자에 대해 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요? 그리고 이러한 출시 투자에 대한 수익이 언제쯤 나타나기 시작할 것으로 예상하시는지요?
Oran Holtzman: Sure. Lindsay, I'll start. We continue to invest a lot of our margin dollars in the future. And going back to the previous question, there is no reason, in my view, to deliver higher margin than 20%, especially when we believe those investments could be massive unlocks for the business performance and for the growth in the future. And when we think about investments, there are mainly 3 pillars. Number one is new brands, Brand 3, Brand 4, each has its own team many years already spending a lot of money and a lot of time on building those brands. Number two is ODDITY Labs, which we continue to build. We have around 70 scientists there in Boston. We continue to invest a lot in infrastructure and building this machine. And lastly, technology, it continues to be the largest team in the company. We acquired a small company this year. We expand the team, and we believe this is the right thing to do. As for like what is the -- what about the future? Like in my point of view, we invested $25 million or $20 million in SpoiledChild, and today, 3 years later, it's $200 million of revenue and very, very healthy margins. So I hope that we'll continue to invest in this space, and we will see the margins and the growth coming.	Oran Holtzman: 네, 시작하겠습니다. 저희는 계속해서 마진 수익의 상당 부분을 미래에 투자하고 있습니다. 앞선 질문과 연결해서 말씀드리면, 제가 보기에는 20%보다 높은 마진을 달성할 이유가 없습니다. 특히 이러한 투자들이 비즈니스 성과와 미래 성장에 엄청난 잠재력을 열어줄 수 있다고 믿기 때문입니다. 투자에 대해 생각해보면 주로 3개의 기둥이 있습니다. 첫 번째는 새로운 브랜드들입니다. 브랜드 3, 브랜드 4는 각각 고유한 팀을 보유하고 있으며, 이미 수년간 이러한 브랜드 구축에 많은 자금과 시간을 투입해왔습니다. 두 번째는 ODDITY Labs입니다. 이 부문을 지속적으로 구축하고 있으며, 보스턴에 약 70명의 과학자들이 있습니다. 인프라와 이 시스템 구축에 계속해서 많은 투자를 하고 있습니다. 마지막으로 기술 부문은 여전히 회사 내 가장 큰 팀입니다. 올해 소규모 회사를 인수했고 팀을 확장했는데, 이것이 올바른 결정이라고 생각합니다. 미래에 대해서는 제 관점에서 보면, SpoiledChild에 2,500만 달러 또는 2,000만 달러를 투자했는데, 3년이 지난 지금 2억 달러의 매출과 매우 건전한 마진을 기록하고 있습니다. 앞으로도 이 분야에 지속적으로 투자할 것이며, 마진과 성장이 따라올 것으로 기대합니다.
Operator: Our next question comes from Andrew Boone of Citizens.	Operator: 다음 질문은 Citizens의 Andrew Boone으로부터 받았습니다.
Andrew M. Boone: I wanted to ask about International and just the drivers of growth going forward there. Can you guys just talk about whether that includes new markets, deeper penetration or anything else we should be thinking about as we think through the international opportunity? And then, Lindsay, I want to go back to just a reoccurring theme of just repeat rates. Is there anything you guys can share either on cohorts, repeat rates to help us better understand how kind of the existing customers are progressing on the platform?	Andrew M. Boone: 국제 사업과 향후 성장 동력에 대해 질문드리고 싶습니다. 새로운 시장 진출, 기존 시장에서의 침투율 확대, 또는 국제 사업 기회를 생각할 때 고려해야 할 다른 요소들에 대해 말씀해 주실 수 있나요? 그리고 Lindsay, 반복 구매율이라는 지속적인 주제로 돌아가서 질문드리는데요. 코호트나 반복 구매율에 대해 공유해 주실 수 있는 내용이 있나요? 기존 고객들이 플랫폼에서 어떻게 발전하고 있는지 더 잘 이해할 수 있도록 도움을 주시면 좋겠습니다.
Lindsay Drucker Mann: Sure. I'll take the International piece. International is an area we're super excited about. This is a part of the business we've been, as you guys know, laying the foundation for, for years now, really preparing the markets and getting them ready. And now as of -- we talked to you guys on the Q4 call that we were taking a step forward to move this like even further down the field in terms of executing on those markets. Very happy with our first half performance. This is a business that could easily be as large as our U.S. business. As you know, for our competitors, it's something like 70% of their business comes from international markets. And everything that we see is that the markets behave very similarly outside the U.S. to what we have already accomplished in the U.S. Just to give you -- put a little bit of numbers around it, in the first half, sales outside the U.S. grew over 40%, that's around $85 million. Of that $85 million, $75 million were markets that were already established in. So for example, U.K., Australia. But we have around $10 million from these new kind of testing markets where we see a lot of potential. I say all this just to illustrate how much runway there is. So for emerging markets for us or I should say, prospective markets for us like France, Italy, Spain, where the metrics are really positive. It's nice. The teams have been in preparation mode to finally actually be executing on it. There's still -- we're still very early stages. There's still a lot of runway, but it's been fun to see that take shape this year. And as we look into 2026, we have even more going on. In terms of what that's involved, of course, it's been more spend, more actual user acquisition activity in those markets, ad sets, creative, all that kind of stuff, but it's also been a lot of focus on the teams, physical products...	Lindsay Drucker Mann: 네, 해외 사업 부분에 대해 말씀드리겠습니다. 해외 사업은 저희가 정말 기대하고 있는 영역입니다. 아시다시피 저희가 수년간 기반을 다져온 사업 부분으로, 시장을 준비하고 정비해왔습니다. 그리고 이제 4분기 실적 발표에서 말씀드린 바와 같이, 해당 시장들에서의 실행력을 더욱 강화하기 위해 한 단계 더 나아가고 있습니다. 상반기 성과에 매우 만족하고 있습니다. 이 사업은 충분히 미국 사업만큼 큰 규모가 될 수 있습니다. 아시다시피 경쟁사들의 경우 매출의 약 70%가 해외 시장에서 나오고 있습니다. 저희가 보기에는 미국 외 시장들이 저희가 이미 미국에서 달성한 것과 매우 유사하게 작동하고 있습니다. 구체적인 수치를 말씀드리면, 상반기에 미국 외 지역 매출이 40% 이상 성장해서 약 8,500만 달러를 기록했습니다. 이 8,500만 달러 중 7,500만 달러는 이미 진출해 있던 시장에서 나온 것입니다. 예를 들어 영국, 호주 같은 곳이죠. 하지만 약 1,000만 달러는 잠재력이 큰 새로운 테스트 시장에서 나온 매출입니다. 이런 말씀을 드리는 이유는 얼마나 많은 성장 여지가 있는지 보여드리기 위해서입니다. 프랑스, 이탈리아, 스페인 같은 우리에게는 신흥 시장이라고 할 수 있는, 아니 정확히는 유망 시장이라고 해야겠네요, 이런 곳들에서 지표들이 정말 긍정적입니다. 좋은 현상이죠. 팀들이 준비 모드에서 드디어 실제 실행 단계로 넘어가고 있습니다. 물론 아직 초기 단계이고 갈 길이 멀지만, 올해 이런 모습들이 구체화되는 것을 보는 것이 정말 즐겁습니다. 2026년을 내다보면 더욱 많은 일들이 진행되고 있습니다. 구체적으로 말씀드리면, 물론 더 많은 지출과 해당 시장에서의 실제 사용자 확보 활동, 광고 세트, 크리에이티브 등이 포함되어 있지만, 팀과 물리적 제품에도 많은 집중을 하고 있습니다...
Oran Holtzman: Because we don't have users theirs and we still don't have repeat, therefore, it's more costly for us at the beginning.	Oran Holtzman: 저희는 아직 사용자 기반이 없고 재구매도 없기 때문에 초기에는 비용이 더 많이 들 수밖에 없습니다.
Lindsay Drucker Mann: Yes. But also focus from the teams, availability of products, technology products funnels, all those things. So putting those in place, generating a really nice return on them and executing on that market. In terms of -- your next question was on repeat, repeat remains very strong for us. Repeat continues to increase as a percentage of the business year-over-year. And as we look at our 12-month repeat cohorts, those remain very strong, over 100% and performing well for both brands.	Lindsay Drucker Mann: 네, 맞습니다. 하지만 팀의 집중도, 제품 가용성, 기술 제품 파이프라인 등 모든 요소들에도 초점을 맞추고 있습니다. 이러한 것들을 제대로 구축하여 정말 좋은 수익률을 창출하고 해당 시장에서 실행해 나가고 있습니다. 다음 질문이었던 재구매에 관해서는, 재구매율이 저희에게 여전히 매우 강력한 지표로 나타나고 있습니다. 재구매는 전년 대비 사업 비중에서 지속적으로 증가하고 있습니다. 그리고 12개월 재구매 코호트를 살펴보면, 100%를 넘는 매우 강력한 수준을 유지하고 있으며 두 브랜드 모두에서 좋은 성과를 보이고 있습니다.
Operator: Our next question comes from Mark Mahaney of Evercore. Mark Stephen F. Mahaney Okay I just wanted to ask about the Brand 3 go-to-market strategy. I think given the type of offering, it's probably going to require a different go-to-market strategy than what you've had with the first 2 brands. Could you just talk about your ability to execute well against that? How different the planning is? How do you mitigate some of the operational risk involved?	Operator: 브랜드 3의 시장 진출 전략에 대해 질문드리고 싶습니다. 제공하는 서비스의 특성상 처음 두 브랜드와는 다른 시장 진출 전략이 필요할 것 같은데요. 이에 대해 잘 실행할 수 있는 능력이 있는지, 계획이 얼마나 다른지, 그리고 관련된 운영 리스크를 어떻게 완화할 계획인지 말씀해 주실 수 있나요?
Oran Holtzman: Sure. I'll start. Look, in terms of -- it's still same, still using our user base, still using our technology. But in addition to that, we have our vision technology that we built for the past, I want to say, 2.5 years. And there is nothing that different except the infrastructure itself for the pharmacy and the third party we work with. One thing that I would say about Brand 3 and our distinctive approach there mostly is around personalization. Our team spent almost 2 years developing the critical personalized treatments and developed almost 25 customer cohorts with unique treatment combination based on our testing. It shows material, material improvement in satisfaction. Some numbers are above 50% comparing to what exists in the market. And I think that the combination here is something that most other companies cannot do. It's both like building the product, but also building the tech products. So the combination, that's what brings us to those numbers. So we are very bullish. And in terms of go-to- market, it's pretty much the same.	Oran Holtzman: 네, 말씀드리겠습니다. 기본적으로는 동일합니다. 여전히 우리의 사용자 기반을 활용하고 있고, 우리의 기술을 사용하고 있습니다. 하지만 여기에 더해서 지난 2년 반 동안 구축해온 비전 기술이 있습니다. 약국과 협력하는 제3자를 위한 인프라 자체를 제외하고는 다른 점이 없습니다. Brand 3와 관련해서 우리만의 차별화된 접근법에 대해 말씀드리자면, 주로 개인화(personalization)에 중점을 두고 있습니다. 우리 팀은 거의 2년간 핵심적인 개인 맞춤 치료법을 개발하는 데 시간을 투자했고, 테스트를 바탕으로 고유한 치료 조합을 가진 약 25개의 고객 코호트를 개발했습니다. 이는 만족도에서 상당한, 정말 상당한 개선을 보여주고 있습니다. 일부 수치는 기존 시장 대비 50% 이상의 개선을 나타내고 있습니다. 이러한 조합은 대부분의 다른 회사들이 할 수 없는 것이라고 생각합니다. 제품을 구축하는 것과 동시에 기술 제품도 구축하는 것이죠. 바로 이 조합이 우리를 그런 수치로 이끌어주는 것입니다. 그래서 우리는 매우 낙관적입니다. 시장 진출 전략 측면에서도 거의 동일합니다.
Operator: Our next question comes from Dara Mohsenian of Morgan Stanley.	Operator: 다음 질문은 모건스탠리의 다라 모센니안님께서 주셨습니다.
Dara Warren Mohsenian: Just on Brand 3, can you just take a step back and give us an update on exactly what the brand sort of entails longer term from a consumer standpoint? Obviously, there's the product itself. You also mentioned monitoring. How does the professional recommendation fit in also potentially? And just basically, how we think about revenue from Brand 3? Is it essentially mostly the product itself? Or are you thinking there's substantial opportunity around charging for monitoring or other revenue streams just given commercialization potential in the derm area goes well beyond the product potentially unlike traditional beauty products. So just what's your approach there? And how do you think about the long-term revenue streams?	Dara Warren Mohsenian: Brand 3에 대해 한 걸음 물러서서, 소비자 관점에서 이 브랜드가 장기적으로 어떤 의미를 갖는지 업데이트해 주실 수 있나요? 분명히 제품 자체도 있고, 모니터링에 대해서도 언급하셨는데요. 전문가 추천은 어떻게 들어맞는 건가요? 그리고 기본적으로 Brand 3의 매출을 어떻게 생각해야 할까요? 본질적으로 대부분이 제품 자체에서 나오는 건가요? 아니면 모니터링이나 다른 수익원에 대한 과금에서 상당한 기회가 있다고 보시나요? 피부과 영역에서의 상업화 잠재력은 기존 뷰티 제품과 달리 제품 자체를 훨씬 넘어설 수 있으니까요. 그래서 이 부분에 대한 접근 방식은 어떻게 되고, 장기적인 수익원에 대해서는 어떻게 생각하고 계신가요?
Oran Holtzman: Sure. So as I mentioned on the call before, Brand 3 is a telehealth platform with medical-grade products. We are starting with dermatology, but we have already plans for the next categories because we already have the infrastructure of shipping OTC and Rx products for the first time. This is a huge opportunity for ODDITY. And in my view, we are addressing it differently than anyone else. We developed, as I mentioned before, ODDITY most customized and comprehensive line that we did so far. And in addition to that, it's the first time that we are doing something that deep in a new area of OTC and Rx, all to be sold online under our own brand and most products are formulated with existing ingredients. But for the first time, we are going to launch products coming from ODDITY Labs, new molecules. So this is another area where we are very excited about. What else we did here that is different, we were building a mobile app to ensure that compliance is high. Based on our study and our research, one of the main problems in this category is compliance. So we need someone there to coach and to make sure that she is on track for cure. If it means that we need to change her regimen, we will do it automatically, everything with vision technology and doctor setup. And number three is leveraging our 60 million users. As Lindsay mentioned on her part, huge part of our user base is already suffering from those problems. And therefore, we are planning to leverage it and to offer them the product. Don't forget, we use them as design partners to build this line. So we are pretty confident that this is something that is going to be excited also for them.	Oran Holtzman: 앞서 언급했듯이 Brand 3는 의료급 제품을 다루는 원격의료 플랫폼입니다. 피부과로 시작하지만 이미 다음 카테고리에 대한 계획도 가지고 있습니다. 왜냐하면 처음으로 일반의약품(OTC)과 전문의약품(Rx) 제품을 배송할 수 있는 인프라를 이미 구축했기 때문입니다. 이는 ODDITY에게 엄청난 기회입니다. 제가 보기에는 다른 누구와도 다른 방식으로 이 시장에 접근하고 있습니다. 앞서 말씀드린 바와 같이 지금까지 우리가 만든 것 중 가장 맞춤화되고 포괄적인 라인을 개발했습니다. 게다가 OTC와 Rx라는 새로운 영역에서 이렇게 깊이 있게 진행하는 것은 처음입니다. 모든 제품은 자사 브랜드로 온라인에서 판매될 예정이며, 대부분의 제품은 기존 성분으로 제조됩니다. 하지만 이번에는 처음으로 ODDITY Labs에서 개발한 신분자 제품들을 출시할 예정입니다. 이 부분에서 저희는 매우 기대하고 있습니다. 여기서 저희가 다르게 접근한 또 다른 점은 컴플라이언스를 높이기 위해 모바일 앱을 구축했다는 것입니다. 저희 연구 결과에 따르면, 이 카테고리의 주요 문제 중 하나가 바로 컴플라이언스입니다. 그래서 고객을 코칭하고 치료 과정에서 제대로 진행되고 있는지 확인할 수 있는 시스템이 필요합니다. 만약 고객의 치료법을 변경해야 한다면, 비전 기술과 의사 설정을 통해 모든 것을 자동으로 처리할 것입니다. 세 번째는 저희의 6천만 사용자를 활용하는 것입니다. 린지가 앞서 언급했듯이, 저희 사용자 기반의 상당 부분이 이미 이런 문제들로 고생하고 있습니다. 따라서 저희는 이를 활용해서 그들에게 제품을 제공할 계획입니다. 저희가 이 제품 라인을 구축할 때 그들을 디자인 파트너로 활용했다는 점을 잊지 마세요. 그래서 이것이 그들에게도 흥미로운 제품이 될 것이라고 상당히 확신하고 있습니다.
Dara Warren Mohsenian: Great. That's helpful. And you mentioned some of the metrics which have you excited in your testing for Brand 3. Just take us back versus where you were 3 months ago? And what have you learned in the last 3 months in that testing? Has that changed how you're thinking about the commercial process going forward or excited.	Dara Warren Mohsenian: 훌륭합니다. 도움이 되었습니다. 브랜드 3 테스팅에서 기대하게 만드는 몇 가지 지표들을 언급해 주셨는데요. 3개월 전과 비교해서 어떤 상황인지 말씀해 주시겠습니까? 지난 3개월간의 테스팅에서 무엇을 배우셨나요? 그것이 향후 상업화 프로세스에 대한 생각을 바꾸게 했거나 더욱 기대하게 만들었나요?
Oran Holtzman: Yes, 3 months is a short cycle. It takes us like 3 months to get a read, okay? But I can tell you that comparing to 2 years ago, comparing to a year ago, we are in a better position substantially. And I think that the key here was to unlock both, first of all, the diagnosis and in addition to that, to make sure that we are shipping the right customized product. So even if we had the right product or the right molecule a year ago or 2 years ago, if we ship -- if we send it to the wrong tester, therefore, the satisfaction was low. And I think that we made a big progress in matching the right patient with the right treatment.	Oran Holtzman: 네, 3개월은 짧은 주기입니다. 저희가 결과를 파악하는 데 약 3개월 정도 걸리거든요. 하지만 2년 전과 비교해서, 1년 전과 비교해서 저희는 상당히 나은 위치에 있다고 말씀드릴 수 있습니다. 여기서 핵심은 두 가지를 모두 해결하는 것이었습니다. 우선 진단 부분을 해결하고, 추가로 올바른 맞춤형 제품을 배송하는 것을 확실히 하는 것이었죠. 1년 전이나 2년 전에 올바른 제품이나 올바른 분자를 가지고 있었다고 해도, 잘못된 검사자에게 보낸다면 만족도가 낮을 수밖에 없었습니다. 그리고 저희는 올바른 환자와 올바른 치료법을 매칭하는 부분에서 큰 진전을 이뤘다고 생각합니다.
Operator: Our next question comes from Scott Schoenhaus of KeyBanc Capital Markets.	Operator: 다음 질문은 KeyBanc Capital Markets의 Scott Schoenhaus님께서 주셨습니다.
Scott Anthony Schoenhaus: Oran, as a health care technology analyst, I think this Brand 3 launch is a really exciting expansion opportunity. Everyone knows in health care dermatology providers are supply constrained and waiting for an appointment can take months to a year. I guess it seems like the launch is centered around -- initially around acne and offering topical treatments and prescriptions that are showing better efficacy than tretinoin currently. But I guess maybe talk about the opportunities with more acute conditions. I think you mentioned eczema. This could be an entirely different platform, bringing in a whole new customer set and people coming to your platform with really severe skin conditions. So kind of just walk me through the trajectory of how you view Brand 3 and the opportunities there as you emerge as a health care technology company.	Scott Anthony Schoenhaus: 헬스케어 기술 분석가로서, 이번 Brand 3 출시는 정말 흥미진진한 확장 기회라고 생각합니다. 헬스케어 분야에서 피부과 의료진들이 공급 부족 상황에 있고 진료 예약을 잡으려면 몇 달에서 1년까지 기다려야 한다는 것은 모두가 알고 있는 사실입니다. 이번 출시가 초기에는 여드름을 중심으로 하여 현재 트레티노인보다 더 나은 효능을 보이는 국소 치료제와 처방약을 제공하는 것으로 보입니다. 하지만 더 급성인 질환들에 대한 기회에 대해 말씀해 주실 수 있을까요? 습진에 대해서도 언급하신 것 같은데요. 이는 완전히 다른 플랫폼이 될 수 있고, 정말 심각한 피부 질환을 가진 사람들과 완전히 새로운 고객층을 플랫폼으로 끌어들일 수 있을 것 같습니다. Brand 3의 궤적과 헬스케어 기술 기업으로 부상하면서 그곳에서 보고 있는 기회들에 대해 설명해 주시겠습니까?
Oran Holtzman: Sure. Thank you for that. And I'm happy that you agree with us, and that's the reason why we launched it, to be honest, because it's such a headache and with very low satisfaction. We start -- the main focus for the beginning of the launch will be around acne and hyperpigmentation. Those are 2 areas that we believe that we have a very strong breakthrough around both the technology and the offering itself. We are ready also with eczema. I think that we're going to have great products out there, but it's a smaller -- like smaller prevalence, and therefore, the main push will be around acne and pigmentation at the beginning. We are going to launch also other body products in Q1 next year. And in addition to that, we are working on additional categories. As for your question, yes, new users -- it's something that we are happy about because it's going to diverse our user base. But you may be surprised, but many of our user base today is suffering from those problems. And this is why we started with like solving it. We saw at least 20%, 25% in each problem that we are about to launch, and we said that -- and we start to ask questions what is wrong there. And they answered us. And in this way, we built this line. And I think that, that's a very good start for launching the brand.	Oran Holtzman: 네, 감사합니다. 저희와 같은 생각을 해주셔서 기쁩니다. 솔직히 말씀드리면, 바로 그런 이유 때문에 저희가 이 제품을 출시하게 된 것입니다. 정말 골치 아픈 문제이면서 만족도는 매우 낮거든요. 출시 초기에는 여드름과 색소침착에 주력할 예정입니다. 이 두 영역에서 기술과 제품 자체 모두에서 매우 강력한 혁신을 이뤄냈다고 확신하고 있습니다. 습진 제품도 준비가 완료되었습니다. 훌륭한 제품들이 나올 것이라고 생각하지만, 유병률이 상대적으로 낮기 때문에 초기에는 여드름과 색소침착에 집중할 계획입니다. 내년 1분기에는 다른 바디 제품들도 출시할 예정이고, 그 외에도 추가 카테고리들을 개발하고 있습니다. 네, 신규 사용자에 대한 질문에 답변드리면, 맞습니다. 신규 사용자 확보는 저희 사용자 기반을 다양화할 수 있어서 매우 기쁘게 생각하고 있습니다. 하지만 놀라실 수도 있겠지만, 현재 저희 사용자 기반의 상당수가 실제로 이런 문제들로 고생하고 있습니다. 그래서 저희가 이 문제 해결에 착수하게 된 것입니다. 저희가 출시하려는 각 문제 영역에서 최소 20%, 25%의 사용자들이 해당 문제를 겪고 있다는 것을 확인했습니다. 그래서 저희가 "여기서 뭐가 잘못된 건지" 질문을 던지기 시작했고, 사용자들이 답변해 주었습니다. 이런 방식으로 이 제품 라인을 구축하게 되었습니다. 브랜드 출시를 위한 매우 좋은 출발점이라고 생각합니다.
Operator: Thank you so much. There are no further questions at this time. I would now like to turn the call back over to Oran Holtzman for his closing remarks. Oran? Thank you.	Operator: 감사합니다. 현재 더 이상 질문이 없습니다. 이제 마무리 발언을 위해 오란 홀츠만에게 다시 연결해드리겠습니다. 오란? 감사합니다.
Oran Holtzman: Thank you very much. See you next quarter.	Oran Holtzman: 감사합니다. 다음 분기에 뵙겠습니다.
Operator: Ladies and gentlemen, this concludes today's conference call. Thank you for your participation. You may now disconnect.	Operator: 여러분, 오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 종료하셔도 됩니다.

📌 요약

• 실적 하이라이트:
- Q2 실적 양호, 매출 및 이익 가이던스 상회
- 국제 사업 매출 40% 성장 (상반기 8,500만 달러)
- SpoiledChild 브랜드 연간 2억 달러 매출 달성 예상

• 신규 브랜드 전략:
- Brand 3는 2023년 Q4 정식 출시 예정, 피부과 원격진료 플랫폼
- 기존 브랜드만으로도 2025-26년 20% 성장 목표 달성 가능
- Brand 3 성공 시 추가 성장 동력이 될 것으로 기대

• 리스크/기회 요인:
- 하반기 계절성으로 인한 매출 감소 및 마진 압박 예상
- 국제 시장 확장에 따른 초기 비용 증가
- R&D 및 신규 브랜드 개발 투자 지속 계획