📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation
Siemens Energy AG (OTCPK:SMEGF) Q3 2025 Earnings Call August 6, 2025 4:30 AM ET Company Participants Christian Bruch - CEO, President, Chief Sustainability Officer & Chairman of Executive Board Maria Ferraro - CFO & Member of Executive Board Tobias Hang - Head of Investor Relations Conference Call Participants Ajay Patel - Goldman Sachs Group, Inc. Akash Gupta - JPMorgan Chase & Co Alexander Jones - BofA Securities Ben Uglow - Oxcap Gael de-Bray - Deutsche Bank AG Max R. Yates - Morgan Stanley Sean D. McLoughlin - HSBC Global Investment Research Sebastian Growe - BNP Paribas Exane Vivek Midha - Citigroup Inc.	지멘스 에너지 AG (OTCPK:SMEGF) 2025년 3분기 실적발표 컨퍼런스 콜 2025년 8월 6일 오전 4:30 ET 회사 참석자 크리스티안 브루흐 - CEO, 사장, 최고지속가능경영책임자 및 경영진 이사회 회장 마리아 페라로 - CFO 및 경영진 이사회 멤버 토비아스 행 - 투자자관계 담당 이사 컨퍼런스 콜 참석자 아제이 파텔 - 골드만삭스 그룹 아카시 굽타 - JP모건 체이스 알렉산더 존스 - 뱅크오브아메리카 시큐리티즈 벤 우글로우 - 옥스캡 가엘 드브레이 - 도이체방크 AG 맥스 R. 예이츠 - 모건스탠리 숀 D. 맥클로클린 - HSBC 글로벌 투자 리서치 세바스티안 그로베 - BNP 파리바 엑세인 비벡 미다 - 시티그룹
Vladimir Maximovich Sergievskii - Barclays Bank PLC William Mackie - Kepler Cheuvreux Operator Good morning, ladies and gentlemen, and welcome to the Siemens Energy’s Q3 Fiscal Year 2025 Analyst Call. As a reminder, this call is being recorded. Before we begin, I would like to draw your attention to the safe harbor statement on Page 2 of the Siemens Energy presentation. This conference call may include forward-looking statements. These statements are based on the company’s current expectations and certain assumptions and are therefore subject to certain risks and uncertainties. At this time, I would like to turn the call over to your host today, Mr. Tobias Hang. Please go ahead, sir.	블라디미르 막시모비치 세르기예프스키 - 바클레이즈 은행 PLC 윌리엄 맥키 - 케플러 슈브뢰 사회자 안녕하세요, 신사 숙녀 여러분. 지멘스 에너지 2025 회계연도 3분기 애널리스트 콜에 오신 것을 환영합니다. 참고로 이 통화는 녹음되고 있습니다. 시작하기 전에 지멘스 에너지 프레젠테이션 2페이지의 면책조항을 주목해 주시기 바랍니다. 이 컨퍼런스 콜에는 미래 전망 진술이 포함될 수 있습니다. 이러한 진술들은 회사의 현재 기대치와 특정 가정에 기반하고 있으며, 따라서 특정 위험과 불확실성을 수반합니다. 이제 오늘의 진행자인 토비아스 행 씨에게 마이크를 넘기겠습니다. 말씀해 주세요.
Tobias Hang Good morning, and a warm welcome to the Siemens Energy Q3 Analyst Call. My name is Tobias Hang, and I'm very excited to host this analyst call for the first time in my role as the Head of Investor Relations. As always, all documents were released at 7:00 a.m. on our website. Our President and CEO, Christian Bruch; and our CFO, Maria Ferraro, are here with me. Christian and Maria will take you through the major developments during the third quarter of fiscal year 2025. This will take approximately [ 30 ] minutes. Thereafter, Christian and Maria are available to answer your questions. For the entire conference call, we have allotted 1 hour. So from here, Christian, over to you.	토비아스 행 안녕하세요. 지멘스 에너지 3분기 애널리스트 콜에 따뜻하게 환영합니다. 제 이름은 토비아스 행이며, IR 담당 이사로서 처음으로 이 애널리스트 콜을 진행하게 되어 매우 기쁩니다. 언제나 그렇듯이 모든 자료는 오전 7시에 저희 웹사이트에 공개되었습니다. 저희 사장 겸 CEO인 크리스티안 브루흐와 CFO인 마리아 페라로가 함께 자리했습니다. 크리스티안과 마리아가 2025 회계연도 3분기 동안의 주요 발전사항들을 설명드릴 예정입니다. 이는 약 30분 정도 소요될 예정입니다. 그 후 크리스티안과 마리아가 여러분의 질문에 답변해 드리겠습니다. 전체 컨퍼런스 콜은 1시간으로 배정되어 있습니다. 그럼 크리스티안, 시작해 주세요.
Christian Bruch Thank you very much, Tobias, and good morning, everyone, also from my side. Thank you very much for joining us today. The third quarter proved to be another successful period for our company, further demonstrating our path to profitable growth. In addition to our strong financial performance, we have accomplished important milestones to generate shareholder value in the medium to long term and which I’ll address later. Let me mention one accomplishment right at the start as we just released the information a couple of days ago. After exiting the Bund guarantees, the Bund now waived the condition that restricted us from paying a dividend for the fiscal year 2025.	크리스티안 브루흐 토비아스, 감사합니다. 그리고 여러분 모두 안녕하세요. 오늘 참석해 주셔서 대단히 감사합니다. 3분기는 우리 회사에게 또 다른 성공적인 기간이었으며, 수익성 있는 성장으로 가는 우리의 길을 더욱 확실히 보여주었습니다. 강력한 재무 성과 외에도, 중장기적으로 주주 가치를 창출하기 위한 중요한 이정표들을 달성했으며, 이에 대해서는 나중에 말씀드리겠습니다. 며칠 전에 발표한 정보와 관련하여 시작 부분에서 한 가지 성과를 언급하고 싶습니다. 연방정부 보증에서 탈퇴한 후, 연방정부는 2025 회계연도 배당금 지급을 제한했던 조건을 면제했습니다.
So we are now in the position to pay a dividend for 2025 if the Annual General Meeting in February 2026 approves this. This is an important milestone achieved. And I would like to thank all employees at Siemens Energy for their hard work and commitment, which has contributed to our strong performance. This quarter’s most notable achievement was a record-breaking order intake of EUR 16.6 billion. This reflects an increase of almost 65% in comparison to last year, supported by 2 large offshore orders at Siemens Gamesa and strong orders across all businesses, resulting in a book-to-bill ratio of 1.7. Our order backlog has reached a new record high of EUR 136 billion.	따라서 저희는 이제 2026년 2월 정기주주총회에서 승인될 경우 2025년 배당금을 지급할 수 있는 위치에 있습니다. 이는 달성한 중요한 이정표입니다. 저희의 강력한 성과에 기여한 지멘스 에너지의 모든 직원들의 노고와 헌신에 감사드리고 싶습니다. 이번 분기의 가장 주목할 만한 성과는 166억 유로라는 기록적인 수주 실적이었습니다. 이는 지멘스 가메사의 2건의 대형 해상풍력 수주와 모든 사업부문에서의 강력한 수주에 힘입어 작년 대비 거의 65% 증가한 수치로, 수주잔고 대비 매출 비율이 1.7을 기록했습니다. 저희 수주잔고는 1,360억 유로라는 새로운 기록을 달성했습니다.
This was achieved despite negative currency translation effects of almost EUR 4 billion. Revenue demonstrated consistent growth, reaching EUR 9.7 billion in the quarter, and this reflects a 13.5 percentage increase when compared to the same period in the previous year. Our profit before special items increased to EUR 497 million, driven by a strong performance from Grid Technologies, Gas Services and Transformation of Industry. Overall, Siemens Energy’s profit margin was 5.1% for the quarter, which is an improvement of 450 basis points year-over-year.	이는 거의 40억 유로에 달하는 부정적인 환율 변동 효과에도 불구하고 달성된 성과입니다. 매출은 지속적인 성장을 보여 분기 중 97억 유로에 도달했으며, 이는 전년 동기 대비 13.5% 증가를 반영합니다. 당사의 특별항목 차감 전 이익은 그리드 테크놀로지스, 가스 서비스, 그리고 산업 전환 부문의 강력한 성과에 힘입어 4억 9,700만 유로로 증가했습니다. 전반적으로 지멘스 에너지의 분기 이익률은 5.1%를 기록했으며, 이는 전년 동기 대비 450 베이시스 포인트 개선된 수치입니다.
Our cash flow stood at EUR 419 million in quarter 3, which is lower than in the previous year, however, well in line with our expectations and the fiscal year 2025 guidance. As everybody else in the industry, we experienced macroeconomic uncertainties during the quarter. These included the U.S. tariff discussion and geopolitical tensions in different regions. Despite these challenges, we were able to successfully manage operations. Notwithstanding the prevailing volatility in the market environment, the underlying demand and pricing trends remain favorable.	3분기 현금흐름은 4억 1,900만 유로를 기록했습니다. 이는 전년 동기 대비 감소한 수치이지만, 저희 예상치 및 2025 회계연도 가이던스와는 잘 부합하는 수준입니다. 업계의 다른 모든 기업들과 마찬가지로, 저희도 분기 중 거시경제적 불확실성을 경험했습니다. 여기에는 미국 관세 논의와 여러 지역의 지정학적 긴장이 포함되었습니다. 이러한 도전에도 불구하고 저희는 성공적으로 운영을 관리할 수 있었습니다. 시장 환경의 지속적인 변동성에도 불구하고, 근본적인 수요와 가격 트렌드는 여전히 우호적으로 유지되고 있습니다.
In quarter 3, we recorded an impact of around EUR 100 million from tariffs, which is broadly in line with our previous statement and mainly driven by onetime effects related to long-term service agreements. The EU-U.S. agreement on 15% tariffs effective late July is higher compared to our original assumption of 10%. Thus, it will have an additional impact of up to a mid-double-digit million-euro amount in quarter 4. Our business has delivered another strong quarter, continuing the solid performance of this fiscal year. This puts us on track to meet the upgraded guidance issued in the second quarter, and we are currently trending towards the upper end of the range.	3분기에 우리는 관세로 인해 약 1억 유로의 영향을 기록했습니다. 이는 이전 발표와 대체로 일치하며, 주로 장기 서비스 계약과 관련된 일회성 효과에 의한 것입니다. 7월 말 발효된 EU-미국 간 15% 관세 합의는 우리의 당초 가정인 10%보다 높습니다. 따라서 4분기에는 수천만 유로 중반대의 추가 영향이 있을 것입니다. 우리 사업은 또 다른 견고한 분기 실적을 달성하여 금년도의 탄탄한 성과를 이어가고 있습니다. 이로써 우리는 2분기에 상향 조정한 가이던스를 달성할 궤도에 올라 있으며, 현재 가이던스 범위의 상단을 향해 나아가고 있습니다.
As previously communicated, a comprehensive update regarding our midterm targets will be provided with the full year financial results on November 14. At our Capital Market Day, which is scheduled for November 19 and 20 in Charlotte, North Carolina, we will present an in-depth overview of our business operations, their strategic plans for achieving profitable growth and generating attractive shareholder returns. Allow me to provide you with a brief overview of the factors that contributed to our record order intake in this quarter. The demand for electricity is continuously increasing, and it is essential to ensure a reliable and secure supply. From a global standpoint, the U.S.	이전에 말씀드린 바와 같이, 중기 목표에 관한 포괄적인 업데이트는 11월 14일 연간 재무 결과와 함께 제공될 예정입니다. 노스캐롤라이나주 샬럿에서 11월 19일과 20일에 예정된 자본시장의 날(Capital Market Day)에서는 당사의 사업 운영, 수익성 있는 성장 달성 및 매력적인 주주 수익 창출을 위한 전략적 계획에 대한 심층적인 개요를 제시할 예정입니다. 이번 분기 기록적인 수주 실적에 기여한 요인들에 대해 간략히 설명드리겠습니다. 전력 수요는 지속적으로 증가하고 있으며, 안정적이고 안전한 전력 공급을 보장하는 것이 필수적입니다. 글로벌 관점에서 볼 때, 미국은...
experienced the most significant surge in orders, accounting for nearly 35% of all orders in quarter 3. This represents a threefold increase compared to the previous year with a total value of around EUR 6 billion. Notably, demand remained strong despite the tariff uncertainties, underscoring the current resilience of the market. However, despite our success in the U.S., we were able to secure a globally balanced order book. At Siemens Gamesa, we have received 2 major orders in Poland for offshore wind projects, both valued at over EUR 1.5 billion each. And these orders underline our excellent position in offshore wind.	3분기에 가장 큰 주문 급증을 경험했으며, 전체 주문의 거의 35%를 차지했습니다. 이는 전년 대비 3배 증가한 것으로, 총 가치는 약 60억 유로에 달합니다. 특히 관세 불확실성에도 불구하고 수요가 견조하게 유지되어 현재 시장의 회복력을 보여주고 있습니다. 하지만 미국에서의 성공에도 불구하고, 저희는 전 세계적으로 균형 잡힌 수주잔고를 확보할 수 있었습니다. 지멘스 가메사에서는 폴란드 해상풍력 프로젝트에서 2건의 대형 주문을 수주했으며, 각각 15억 유로 이상의 가치를 지니고 있습니다. 이러한 주문들은 해상풍력 분야에서 저희의 탁월한 입지를 보여주고 있습니다.
Gas Services set a new order record in the third quarter with a quantity of 86 gas turbines. This encompasses the entire portfolio of frame sizes ranging from 15 megawatts to 500 megawatts. We have booked around 9 gigawatts of orders, which were mainly converted from our reservation agreements. Of these, 3 gigawatts were related to data centers. Growth was also driven by orders from the U.S., which accounted for nearly 50% of the total gas turbine orders. With regard to the applications, around 60% of the orders were related to our core business, including coal and oil to gas shift, [ bigger ] units and generally higher energy demand.	가스 서비스 부문은 3분기에 86대의 가스터빈 수주로 신기록을 달성했습니다. 이는 15메가와트부터 500메가와트에 이르는 전체 프레임 크기 포트폴리오를 포괄합니다. 약 9기가와트의 수주를 기록했으며, 이는 주로 기존 예약 계약에서 전환된 것입니다. 이 중 3기가와트는 데이터센터와 관련된 것이었습니다. 성장은 또한 전체 가스터빈 수주의 거의 50%를 차지한 미국 수주에 의해서도 견인되었습니다. 용도별로 살펴보면, 수주의 약 60%가 석탄 및 석유에서 가스로의 전환, 대형 설비, 그리고 전반적인 에너지 수요 증가를 포함한 우리의 핵심 사업과 관련된 것이었습니다.
However, 40% of these orders were driven by new applications, including data centers, floating LNG and power ship applications. This has also resulted in significant growth in medium-sized gas turbines. Year-to-date, sales for those have already exceeded the total sales from the previous 2 years combined. At the end of the third quarter, we had 21 gigawatts of reservations agreements on hand. And considering the order backlog of 37 gigawatts, we have now a total commitments of 58 gigawatts. The favorable pricing trend continued in the third quarter across all frames. We anticipate that this trend will be maintained for the foreseeable future.	하지만 이러한 주문의 40%는 데이터센터, 부유식 LNG, 발전선박 애플리케이션을 포함한 신규 애플리케이션에 의해 견인되었습니다. 이는 또한 중형 가스터빈의 상당한 성장을 가져왔습니다. 연초 대비 현재까지 해당 제품의 매출은 이미 지난 2년간 총 매출을 합친 것을 초과했습니다. 3분기 말 현재 21기가와트의 예약 계약을 보유하고 있습니다. 그리고 37기가와트의 주문 잔고를 고려하면, 현재 총 58기가와트의 약정을 보유하고 있습니다. 모든 프레임에 걸쳐 호조를 보인 가격 상승 추세가 3분기에도 지속되었습니다. 이러한 추세는 가까운 미래에도 유지될 것으로 예상합니다.
Also, Grid Technologies continued their successful development in the last quarter. As indicated already in the last quarter, we see in addition to HVDC and large transformer projects, the demand for grid stabilization equipment on the rise to cope with the increased volatility requirements for the grid infrastructure. In the third quarter, we observed for Grid Technologies an exceptional global market demand for our product business, particular for power transformers. Also here, it was supported by a strong order intake in the U.S. Our previously announced capacity expansions are therefore required to meet the demand for this market growth.	또한 Grid Technologies는 지난 분기에도 성공적인 발전을 지속했습니다. 이미 지난 분기에 언급했듯이, HVDC와 대형 변압기 프로젝트에 더해 전력망 인프라의 증가된 변동성 요구사항에 대응하기 위한 계통 안정화 장비에 대한 수요 증가를 확인하고 있습니다. 3분기에는 Grid Technologies의 제품 사업, 특히 전력 변압기에 대한 예외적인 글로벌 시장 수요를 관찰했습니다. 이 역시 미국에서의 강력한 수주 실적이 뒷받침했습니다. 따라서 이전에 발표한 생산능력 확장이 이러한 시장 성장 수요를 충족하기 위해 필요한 상황입니다.
At the same time, we are focusing on productivity increases to optimize capacities and reduce lead times. In our Solutions business, we benefit from our long-term relationships with our customers, especially in Europe, where we see the demand continuing. We were nominated preferred supplier for large – 2 large HVDC projects in the U.K. by National Grid and Scottish Power. In the U.S., we were awarded an HVDC project, which constituted our largest order for grid technologies in this quarter. In Germany, our grid stabilization equipment FACTS has been recognized with an award for a significant bundle of 3 STATCOM stations.	동시에 우리는 생산성 향상에 집중하여 생산능력을 최적화하고 리드타임을 단축하고 있습니다. 솔루션 사업에서는 고객과의 장기적 관계로부터 혜택을 얻고 있으며, 특히 유럽에서 지속적인 수요를 확인하고 있습니다. 영국에서는 National Grid와 Scottish Power로부터 2개의 대규모 HVDC 프로젝트의 우선 공급업체로 선정되었습니다. 미국에서는 HVDC 프로젝트를 수주했는데, 이는 이번 분기 그리드 기술 분야에서 가장 큰 규모의 주문이었습니다. 독일에서는 당사의 그리드 안정화 장비인 FACTS가 3개 STATCOM 스테이션의 중요한 번들 프로젝트로 상을 받으며 인정받았습니다.
Particularly in North America, we were able to achieve higher pricing by offering competitive lead times to our customers. So far, the project pipeline has remained robust despite tariff uncertainties. In Transformation of Industry, the demand came mainly from Germany, Northern Europe and the Asia, Australia region. The order growth can mainly be attributed to electrification, automation and digitalization, but also industrial steam and generators. Our compression business maintained stable pricing despite macroeconomic uncertainty due to tariffs and the oil price volatility. We still see underlying long-term market trends remaining intact.	특히 북미 지역에서는 고객들에게 경쟁력 있는 납기를 제공함으로써 더 높은 가격을 달성할 수 있었습니다. 관세 불확실성에도 불구하고 지금까지 프로젝트 파이프라인은 견고함을 유지하고 있습니다. 산업 전환(Transformation of Industry) 부문에서는 주로 독일, 북유럽, 그리고 아시아-호주 지역에서 수요가 발생했습니다. 주문 증가는 주로 전기화, 자동화, 디지털화에 기인할 수 있으며, 산업용 증기 및 발전기 부문도 기여했습니다. 당사의 압축기 사업은 관세와 유가 변동성으로 인한 거시경제적 불확실성에도 불구하고 안정적인 가격을 유지했습니다. 우리는 여전히 근본적인 장기 시장 트렌드가 그대로 유지되고 있다고 보고 있습니다.
We are committed to continuous improvement within our company, and I’m proud to share with you some of the milestones we have completed in this quarter. Let me first start with our onshore wind business. We have successfully received the first order for the revised Our compression business maintained stable pricing despite macroeconomic uncertainty due to tariffs and the oil price volatility. We still see underlying long-term market trends remaining intact. We are committed to continuous improvement within our company, and I’m proud to share with you some of the milestones we have completed in this quarter. Let me first start with our onshore wind business.	저희는 회사 내 지속적인 개선에 전념하고 있으며, 이번 분기에 달성한 몇 가지 주요 성과들을 여러분과 공유하게 되어 자랑스럽게 생각합니다. 먼저 육상풍력 사업부터 말씀드리겠습니다. 저희는 개정된 제품에 대한 첫 번째 주문을 성공적으로 수주했습니다. 저희 압축 사업부는 관세 및 유가 변동성으로 인한 거시경제적 불확실성에도 불구하고 안정적인 가격을 유지했습니다. 저희는 여전히 근본적인 장기 시장 트렌드가 그대로 유지되고 있다고 보고 있습니다. 저희는 회사 내 지속적인 개선에 전념하고 있으며, 이번 분기에 완료한 주요 성과들을 여러분과 공유하게 되어 자랑스럽게 생각합니다. 먼저 육상풍력 사업부터 말씀드리겠습니다.
We have successfully received the first order for the revised 4.X wind turbine. And as previously stated, we focus here primarily on the Southern European market. Siemens Gamesa will supply 8 turbines for the Leabratha wind farm in Spain Basque country, and this project represents the first new wind farm development in the Basque country for 2 decades. Siemens Gamesa also released the first tranche of the revised 5.X turbine for sale. This is an important step for our onshore business on the road back to a regular presence in our key markets. To ensure product quality and strong turbine performance, we roughly revised the machine architecture, main components and production steps.	개정된 4.X 풍력터빈에 대한 첫 번째 주문을 성공적으로 수주했습니다. 그리고 이전에 말씀드린 바와 같이, 저희는 주로 남유럽 시장에 집중하고 있습니다. 지멘스 가메사는 스페인 바스크 지방의 레아브라타 풍력발전단지에 8기의 터빈을 공급할 예정이며, 이 프로젝트는 바스크 지방에서 20년 만에 처음으로 개발되는 새로운 풍력발전단지를 의미합니다. 지멘스 가메사는 또한 개정된 5.X 터빈의 첫 번째 판매 물량을 출시했습니다. 이는 주요 시장에서의 정상적인 입지 회복을 향한 육상사업 부문의 중요한 진전입니다. 제품 품질과 강력한 터빈 성능을 보장하기 위해, 저희는 기계 구조, 주요 부품 및 생산 공정을 전면적으로 개정했습니다.
During the conditional market launch, we will continue to conduct a prototype testing to validate the positive technical assessments obtained to date. Parallel to the technical evaluation, we will gradually expand the planned production volume based on the validation results. As I previously indicated, our substantial offshore orders this quarter have further increased our backlog. Consequently, we are continuously working to strengthen the resilience of our supply chain. We have now signed a memorandum of understanding with TDK to source rare earth magnets from Japan and with this, build an alternative of supply from China.	조건부 시장 출시 기간 동안, 저희는 지금까지 얻은 긍정적인 기술 평가를 검증하기 위해 프로토타입 테스트를 계속 진행할 예정입니다. 기술 평가와 병행하여, 검증 결과를 바탕으로 계획된 생산량을 점진적으로 확대해 나갈 것입니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, 이번 분기 상당한 규모의 해외 수주로 인해 저희 백로그가 더욱 증가했습니다. 따라서 저희는 공급망의 회복력을 강화하기 위해 지속적으로 노력하고 있습니다. 현재 일본에서 희토류 자석을 조달하기 위해 TDK와 양해각서를 체결했으며, 이를 통해 중국으로부터의 공급에 대한 대안을 구축하고 있습니다.
To address the significant increase in demand for power transformers, KONCAR and Siemens Energy are investing approximately EUR 260 million in expanding their large power transformer factory in Jankomir, Zagreb. The construction is scheduled to begin in 2026. The new investment will more than double the capacity by 2031 from the original capacity in 2022. Maximizing profitability remains a primary objective for us. In the current market environment, focusing on pricing opportunities remains key. At the same time, it is important to keep the focus on project excellence and cost consciousness.	전력 변압기에 대한 수요 급증에 대응하기 위해, KONCAR와 지멘스 에너지는 자그레브 얀코미르에 위치한 대형 전력 변압기 공장 확장에 약 2억 6천만 유로를 투자하고 있습니다. 건설은 2026년에 시작될 예정입니다. 이번 신규 투자를 통해 2031년까지 2022년 원래 생산능력 대비 두 배 이상의 생산능력을 확보하게 될 것입니다. 수익성 극대화는 여전히 저희의 주요 목표입니다. 현재 시장 환경에서는 가격 기회에 집중하는 것이 핵심입니다. 동시에 프로젝트 우수성과 비용 의식에 대한 집중을 유지하는 것이 중요합니다.
I’m proud how our teams are executing the demanding backlog and leverage the improved backlog margins to significantly drive the margin profile in this quarter. In the second quarter, we announced our partnership with Rolls-Royce on SMRs, which entails the exclusive provision of steam turbines, generators and ancillary systems for small modular reactors. This partnership is already yielding initial results as Rolls-Royce SMR has been selected by Great British Nuclear to construct 3 SMRs in the U.K. and signed an early works agreement in the Czech Republic for potential small modular reactors at the Temelin nuclear power plant.	저희 팀들이 까다로운 수주잔고를 실행하고 개선된 수주잔고 마진을 활용하여 이번 분기 마진 프로파일을 크게 향상시킨 것을 자랑스럽게 생각합니다. 2분기에 저희는 SMR 관련 롤스로이스와의 파트너십을 발표했는데, 이는 소형모듈원자로용 증기터빈, 발전기 및 보조시스템의 독점 공급을 포함합니다. 이 파트너십은 이미 초기 성과를 거두고 있으며, 롤스로이스 SMR이 영국 내 3기의 SMR 건설을 위해 Great British Nuclear에 선정되었고, 체코의 테멜린 원자력발전소에서 잠재적인 소형모듈원자로 프로젝트를 위한 초기 작업 계약을 체결했습니다.
In this dynamic market environment, small bolt-on acquisitions are one lever to lay the foundation for additional growth. We recently acquired the remaining 50% stake in RWG, a company that provides maintenance, repair and overhaul services for industrial aeroderivative gas generators and power turbines. It is a strategic acquisition to strengthen our service capabilities for the growing aeroderivative market segment. In addition, we have acquired a transformer factory in Italy, and this facility is used as a feeder plant for medium power transformers for the Trento and [ Nönbeck ] plants.	이러한 역동적인 시장 환경에서 소규모 볼트온 인수는 추가 성장의 기반을 마련하는 하나의 수단입니다. 최근 저희는 산업용 항공전용 가스 발생기 및 파워 터빈에 대한 정비, 수리 및 오버홀 서비스를 제공하는 회사인 RWG의 잔여 지분 50%를 인수했습니다. 이는 성장하고 있는 항공전용 시장 부문에서 저희의 서비스 역량을 강화하기 위한 전략적 인수입니다. 또한 저희는 이탈리아의 변압기 공장을 인수했으며, 이 시설은 트렌토와 뇌베크 공장을 위한 중전력 변압기의 공급 공장으로 활용되고 있습니다.
I don’t want to spend too much time on our strong balance sheet as Maria will discuss our last quarter’s achievement in detail later. The most notable milestone, as mentioned at the beginning of this quarter was the exit from the Bund guarantees, which will enable us to distribute returns to our shareholders in the future and now even already for fiscal year 2025. Capital allocation will be one of the primary topics addressed at our Capital Markets Day event in November, where we will present a comprehensive plan outlining how shareholders will participate in our future success. And with this, let me hand over to Maria. Maria Ferraro Thank you, Christian. Good morning, everyone.	저는 우리의 견고한 재무상태표에 대해 너무 많은 시간을 할애하고 싶지 않습니다. 마리아가 나중에 지난 분기의 성과에 대해 자세히 논의할 예정이기 때문입니다. 이번 분기 초에 언급했듯이 가장 주목할 만한 이정표는 분트 보증에서 탈퇴한 것으로, 이를 통해 향후 주주들에게 수익을 배분할 수 있게 되었으며, 이제 2025 회계연도부터도 가능하게 되었습니다. 자본 배분은 11월에 열리는 자본시장의 날 행사에서 다룰 주요 주제 중 하나가 될 것이며, 이 자리에서 주주들이 우리의 미래 성공에 어떻게 참여할 것인지에 대한 포괄적인 계획을 제시할 예정입니다. 그럼 이제 마리아에게 넘겨드리겠습니다. 마리아 페라로 감사합니다, 크리스찬. 안녕하세요, 여러분.
A very warm welcome from my side. As always, I'm pleased to share with you our quarterly results. Before I go into the performance of the business areas, let's start with a quick overview of the Q3 fiscal year 2025 at the Siemens Energy Group level. As Christian already mentioned, we had a record order intake and strong results this quarter, which puts us on track to meet the raised guidance, and we are currently trending towards the upper end of the range there. Also of note, due to the strength of the euro, we had some headwinds from currency translation.	저의 따뜻한 환영 인사를 드립니다. 언제나 그렇듯이, 분기별 실적을 여러분과 공유하게 되어 기쁩니다. 사업 부문별 성과를 살펴보기 전에, 먼저 지멘스 에너지 그룹 차원에서 2025 회계연도 3분기에 대한 간략한 개요부터 시작하겠습니다. 크리스찬이 이미 언급했듯이, 이번 분기에 기록적인 수주 잔고와 강력한 실적을 달성했으며, 이는 상향 조정된 가이던스 달성 궤도에 올라섰음을 의미합니다. 현재 해당 범위의 상단을 향해 나아가고 있습니다. 또한 주목할 점은, 유로화 강세로 인해 환율 변동에 따른 일부 역풍을 겪었다는 것입니다.
Therefore, I do want to point out that the spread between nominal and comparable growth for orders is 430 bps this quarter and for revenue is 270 bps in the third quarter, again, a nominal impact on profit because largely this is margin neutral. Looking at orders, again, we reached an all-time high this quarter since the spin with EUR 16.6 billion. And this is the continuing strong demand, which increased the orders by almost 65% compared to prior year. The improvement was across the board, but primarily driven by an increase at Siemens Gamesa, where we booked 2 offshore orders each with more than EUR 1.5 billion. On a geographic basis, as Christian showed, the growth was very broad-based.	따라서 이번 분기 주문의 명목 성장률과 비교 성장률 간 스프레드가 430bp이고, 3분기 매출의 경우 270bp라는 점을 지적하고 싶습니다. 이는 대부분 마진 중립적이기 때문에 이익에 대한 명목상 영향은 미미합니다. 주문을 살펴보면, 이번 분기에 분사 이후 사상 최고치인 166억 유로를 달성했습니다. 이는 지속적인 강력한 수요로 인한 것으로, 전년 대비 주문이 거의 65% 증가했습니다. 전반적인 개선이 있었지만, 주로 지멘스 가메사에서의 증가에 의해 주도되었으며, 여기서 각각 15억 유로 이상의 2건의 해상풍력 주문을 수주했습니다. 지역별로는 크리스티안이 보여준 바와 같이 성장이 매우 광범위하게 나타났습니다.
All reporting regions recorded sharp increases with a remarkable performance in the U.S. The overall improvement in orders was driven by a significant increase in the new unit business, growing with 137%. Looking at book-to-bill, 1.7, really driving the order book again to a record high of EUR 136 billion. As I just mentioned, this was partially held back by negative currency translation effects of almost EUR 4 billion this quarter. I'll review the backlog just in a moment. Now moving on to revenue, EUR 9.7 billion, up by 13.5% on a comparable basis. Here, the improvement, very strong growth, driven by GT by 26% and GS by 17%, each again growing on a comparable basis.	모든 보고 지역에서 급격한 증가를 기록했으며, 미국에서 특히 주목할 만한 성과를 보였습니다. 전체적인 주문 개선은 신규 장비 사업의 상당한 증가에 의해 견인되었으며, 137% 성장을 기록했습니다. 수주잔고 대비 매출 비율(book-to-bill)을 보면 1.7로, 주문잔고를 다시 한 번 사상 최고치인 1,360억 유로로 끌어올렸습니다. 방금 언급했듯이, 이번 분기 거의 40억 유로에 달하는 부정적인 환율 변동 효과로 인해 부분적으로 억제되었습니다. 잠시 후 백로그를 검토해보겠습니다. 이제 매출로 넘어가면, 97억 유로로 비교 가능 기준으로 13.5% 증가했습니다. 여기서 개선은 매우 강력한 성장으로, GT가 26%, GS가 17% 성장하여 견인되었으며, 각각 비교 가능 기준으로 다시 성장했습니다.
Revenue, therefore, grew significantly and significantly in new unit at plus 21% comparable and also in service at 6% comparable. Profit before special items increased by roughly 10x year-over-year with all segments improving sharply and Siemens Gamesa as expected. Profit before special items, therefore, was at EUR 497 million. This is a 5.1% margin and the profit increase here was mainly due to increased volume and corresponding fixed cost absorption effects. Also, we continue to execute high-margin projects driven by better pricing and of course, also never to forget our strong service contribution of 33% this quarter.	따라서 매출은 신규 유닛에서 비교 기준 21% 증가, 서비스에서 비교 기준 6% 증가하며 크게 성장했습니다. 특별항목 차감 전 이익은 모든 부문이 급격히 개선되고 지멘스 가메사가 예상대로 실적을 보이면서 전년 대비 약 10배 증가했습니다. 따라서 특별항목 차감 전 이익은 4억 9,700만 유로를 기록했습니다. 이는 5.1%의 마진이며, 여기서 이익 증가는 주로 물량 증가와 그에 따른 고정비 흡수 효과에 기인합니다. 또한 더 나은 가격 책정으로 인한 고마진 프로젝트를 지속적으로 실행하고 있으며, 물론 이번 분기 33%를 차지한 강력한 서비스 기여도를 빼놓을 수 없습니다.
Therefore, we were able to compensate the majority of the impact resulting from tariffs, which, as mentioned already, amounted to around EUR 100 million in Q3. And this is broadly in line with our Q2 statement and mainly driven by onetime cumulative catch effects related to our long-term service agreements. Now looking at special items. As expected, the demerger of Siemens Energy India Limited led to an effect of roughly positive EUR 0.5 billion or EUR 0.5 billion, resulting in a profit overall of EUR 956 million for this quarter. Just as a refresher on June 9, Siemens Energy India Limited was successfully listed.	따라서 이미 언급한 바와 같이 3분기에 약 1억 유로에 달했던 관세로 인한 영향의 대부분을 상쇄할 수 있었습니다. 이는 2분기 발표 내용과 대체로 일치하며, 주로 장기 서비스 계약과 관련된 일회성 누적 캐치업 효과에 의해 주도되었습니다. 이제 특별 항목을 살펴보겠습니다. 예상대로 지멘스 에너지 인디아 리미티드(Siemens Energy India Limited)의 분할로 인해 약 5억 유로의 긍정적인 효과가 발생했으며, 이로 인해 이번 분기 전체 이익은 9억 5,600만 유로를 기록했습니다. 참고로 6월 9일에 지멘스 에너지 인디아 리미티드가 성공적으로 상장되었습니다.
As previously stated, our target is to be the major shareholder in fiscal year '28. We will achieve this by swapping essentially the 6% ownership of Siemens India Limited and therefore, purchasing the remainder from Siemens AG. The required cash out fluctuates with the relative share price development of both entities and of course, the share price of Siemens Energy India Limited in fiscal year '28. Again, this is taken into consideration in our business plans. Now looking at net income. This came in at positive EUR 697 million, which, of course, is a tremendous increase quarter-over-quarter. Then free cash flow pretax, this stood at positive EUR 419 million.	앞서 말씀드린 바와 같이, 저희의 목표는 2028 회계연도에 대주주가 되는 것입니다. 이는 기본적으로 지멘스 인디아 리미티드의 6% 지분을 교환하고, 나머지 지분을 지멘스 AG로부터 매입함으로써 달성할 예정입니다. 필요한 현금 유출은 양 기업의 상대적 주가 변동과 물론 2028 회계연도 지멘스 에너지 인디아 리미티드의 주가에 따라 변동됩니다. 다시 한번 말씀드리지만, 이는 저희 사업 계획에 반영되어 있습니다. 이제 순이익을 살펴보겠습니다. 순이익은 6억 9,700만 유로 흑자를 기록했으며, 이는 물론 전 분기 대비 엄청난 증가입니다. 그리고 세전 잉여현금흐름은 4억 1,900만 유로 흑자를 기록했습니다.
There is a decrease there compared to previous year's quarter. This is mainly driven by changes in operating working capital and some timing shifts as well as significant payments received last year, for example, from Siemens Gamesa, which was not the case in this quarter this year. I will talk in more detail about the drivers of free cash flow in just a moment. Now let's look at our order backlog this quarter. So again, as I mentioned, new high of EUR 136 billion, giving us transparency well into the future. Now I'm happy to report that, of course, our revenue coverage has increased and stands at 95%.	전년 동기 대비 감소가 있었습니다. 이는 주로 운전자본의 변화와 일부 타이밍 변화, 그리고 작년에 받았던 상당한 규모의 대금 수취(예를 들어 지멘스 가메사로부터의 수취)가 올해 이번 분기에는 없었던 것이 주요 원인입니다. 잠시 후 자유현금흐름의 동인들에 대해 더 자세히 말씀드리겠습니다. 이제 이번 분기 수주잔고를 살펴보겠습니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, 1,360억 유로라는 새로운 최고치를 기록하여 미래에 대한 가시성을 충분히 확보했습니다. 기쁘게도 저희 매출 커버리지가 증가하여 95%에 달한다고 보고드릴 수 있습니다.
And already for fiscal year '26, our revenue coverage is at almost 80%, again, with increasing resilience due to broad-based demand, and we also see that the backlog project margin development continues to be positive year-to-date. Now let's talk a little more in detail about free cash flow and the drivers of free cash flow. Looking at Q3, we, as I mentioned, have a free cash flow pretax of EUR 419 million, and this is about EUR 300 million lower than in Q3 of prior year. This is mainly due to, as I mentioned before, some timing shifts to Q4, changes in our net operating net working capital.	그리고 이미 2026 회계연도의 경우, 매출 커버리지가 거의 80%에 달하고 있으며, 광범위한 수요 기반으로 인한 회복력이 증가하고 있습니다. 또한 백로그 프로젝트 마진 개발이 연초 대비 지속적으로 긍정적인 흐름을 보이고 있음을 확인하고 있습니다. 이제 잉여현금흐름과 잉여현금흐름의 동인들에 대해 좀 더 자세히 말씀드리겠습니다. 3분기를 보면, 앞서 말씀드린 바와 같이 세전 잉여현금흐름이 4억 1,900만 유로를 기록했으며, 이는 전년 동기 3분기 대비 약 3억 유로 감소한 수치입니다. 이는 주로 앞서 언급한 바와 같이 4분기로의 일부 타이밍 변화, 순운전자본의 변화에 기인합니다.
This is driven mainly by a reduction in trade payables and also an increase in accounts receivable as well as a lower increase in contract liabilities. And again, additionally, to note the effect in special items from the demerger of Siemens Energy India Limited leads to an adjustment in the same amount in other items, of course, as this is a noncash impact item. Both of these effects outweigh the significantly improved net income of approximately EUR 700 million. Of course, also in Q3, I think it's very important, we have not seen a change in customer payment behavior, and we still see a continuation of incoming reservation fees.	이는 주로 매입채무의 감소와 매출채권의 증가, 그리고 계약부채의 낮은 증가율에 기인합니다. 또한 추가로 언급할 점은, 지멘스 에너지 인디아 리미티드의 분할매각으로 인한 특별항목 효과가 기타항목에서 동일한 금액만큼 조정되었다는 것입니다. 물론 이는 비현금 영향 항목이기 때문입니다. 이 두 가지 효과는 약 7억 유로의 순이익 대폭 개선을 상쇄하고 있습니다. 물론 3분기에도 매우 중요한 점은, 고객의 지급 행태에는 변화가 없었으며, 예약 수수료 유입이 지속되고 있다는 것입니다.
I'd also like to give you an update on where we stand on the Siemens Gamesa quality cash outs. This amounted to around EUR 120 million in the quarter. As a reminder, for the full year, we had indicated a mid-triple-digit euro amount, million amount. So therefore, this is in line with our expectations. Also an update when it comes to CapEx. We spent just over EUR 450 million in Q3, almost EUR 0.5 billion. And this is to fuel our future growth mainly for expansion and capacity extensions. For example, the ramp-up of our SG14, our offshore business as well as investments in expansion capacity for Gas Services and Grid Technologies.	또한 지멘스 가메사 품질 관련 현금 유출 현황에 대해서도 업데이트를 드리고자 합니다. 이번 분기에 약 1억 2천만 유로가 발생했습니다. 참고로 연간 전체로는 3자리 수 중반대의 유로 금액, 즉 백만 유로 단위를 예상한다고 말씀드린 바 있습니다. 따라서 이는 저희 예상과 일치하는 수준입니다. 설비투자에 관해서도 업데이트를 드리겠습니다. 3분기에 4억 5천만 유로를 조금 넘게, 거의 5억 유로에 가까운 금액을 지출했습니다. 이는 주로 확장과 생산능력 증설을 통한 미래 성장 동력 확보를 위한 것입니다. 예를 들어, 저희 SG14 모델의 램프업, 해상풍력 사업뿐만 아니라 가스 서비스와 그리드 테크놀로지의 확장 생산능력에 대한 투자 등이 포함됩니다.
With regards to the CapEx outlook, as you know, we provided this in prior year's Q4 fiscal year '24 of around EUR 2 billion. Currently, we see some delays or shifts into fiscal year '24 and therefore, will remain slightly, slightly below the EUR 2 billion, but we still expect a significant amount for Q4 of this fiscal year to come in and then in total, be below -- just slightly below the EUR 2 billion. Now looking at cash, our cash bridge and net cash. On the right-hand side of the slide, overall, we have EUR 8.5 billion in cash and cash equivalents at the end of the quarter. We have a slight decline from the previous quarter.	자본지출 전망과 관련하여, 아시다시피 저희는 이전 연도 24회계연도 4분기에 약 20억 유로 규모로 제시한 바 있습니다. 현재 24회계연도로의 일부 지연 또는 이연이 발생하고 있어, 20억 유로를 약간, 약간 하회할 것으로 보이지만, 여전히 이번 회계연도 4분기에 상당한 금액이 집행될 것으로 예상하며, 전체적으로는 20억 유로를 약간 하회하는 수준이 될 것입니다. 이제 현금, 현금 브리지 및 순현금을 살펴보겠습니다. 슬라이드 우측을 보시면, 분기 말 기준으로 현금 및 현금성 자산이 총 85억 유로입니다. 이전 분기 대비 소폭 감소했습니다.
Again, looking at perhaps 3 things here I'd like to point out, which is we do have negative FX translation effects of roughly EUR 200 million. We also have the regular employee share buyback program of EUR 170 million. This was conducted in Q3 of this year. In addition, we had cash taxes. We had to pay cash taxes of just over EUR 150 million as well as interest payments roughly the same amount. We have here, as you can see, slightly reduced financial debt with EUR 3.7 billion, of which EUR 2.2 billion is long term. Considering again, our pension provisions stable at EUR 401 million, then this brings us to a net cash position of EUR 4.4 billion at the end of June.	다시 한번, 여기서 지적하고 싶은 3가지 사항을 살펴보겠습니다. 첫째, 약 2억 유로의 부정적인 외환 환산 효과가 있었습니다. 둘째, 정기적인 직원 주식 매입 프로그램으로 1억 7천만 유로가 있었습니다. 이는 올해 3분기에 실시되었습니다. 또한 현금 세금을 납부해야 했습니다. 1억 5천만 유로가 조금 넘는 현금 세금과 거의 같은 금액의 이자 지급이 있었습니다. 여기서 보시는 바와 같이, 금융부채가 37억 유로로 소폭 감소했으며, 이 중 22억 유로가 장기부채입니다. 4억 1백만 유로로 안정적인 연금충당금을 다시 고려하면, 6월 말 기준 순현금 포지션은 44억 유로가 됩니다.
This is compared to an adjusted net cash position of EUR 1.7 billion a year ago. With this, we continue to have a strong balance sheet, commensurate with an investment-grade profile, which is also reflected in our external ratings. Perfect segue, some important milestones in the third quarter of this fiscal year 2025. On May 26, 2025, S&P revised their outlook to positive from stable and affirmed the BBB- rating for Siemens Energy. And on June 17, 2025, we received an investment-grade rating of Baaa2 with a positive outlook in its inaugural rating from Moody's.	이는 1년 전 조정 순현금 포지션 17억 유로와 비교되는 수치입니다. 이를 통해 우리는 투자등급 프로파일에 상응하는 견고한 대차대조표를 지속적으로 유지하고 있으며, 이는 외부 신용평가에도 반영되어 있습니다. 완벽한 연결고리로, 2025 회계연도 3분기의 몇 가지 중요한 이정표를 말씀드리겠습니다. 2025년 5월 26일, S&P는 지멘스 에너지에 대한 전망을 안정적에서 긍정적으로 상향 조정하고 BBB- 등급을 재확인했습니다. 그리고 2025년 6월 17일, 우리는 무디스로부터 첫 신용평가에서 긍정적 전망의 투자등급 Baa2 등급을 받았습니다.
On June 5, we announced the planned replacement of the EUR 11 billion facility backed by the German federal government and the additional EUR 1 billion guarantee backed by Siemens AG. The new EUR 9 billion syndicated facility, together with existing guarantee lines will fully support large-scale project business and related guaranteed demands for the years to come. Very pleased with that. Additionally, as mentioned already, the termination of the government's counter guarantee relieves us from the annual financial burden. I mean, this cost us approximately EUR 100 million plus from fiscal year '26 onward.	6월 5일, 우리는 독일 연방정부가 지원하는 110억 유로 규모의 기존 여신한도와 지멘스 AG가 지원하는 추가 10억 유로 보증을 교체할 계획을 발표했습니다. 새로운 90억 유로 규모의 신디케이트 여신한도는 기존 보증한도와 함께 향후 수년간 대규모 프로젝트 사업과 관련 보증 수요를 완전히 뒷받침할 것입니다. 이에 대해 매우 만족스럽게 생각합니다. 또한 앞서 언급한 바와 같이, 정부의 역보증 종료로 인해 연간 재무 부담에서 벗어나게 됩니다. 이는 회계연도 2026년부터 연간 약 1억 유로 이상의 비용 절감을 의미합니다.
And in addition, it lifts the restriction on bonus payments to the executive members 2026 onwards. As Christian already mentioned just a few days ago, very pleased with this, the Bund waived the restriction for dividend payments already for fiscal year 2025. We are very pleased with this decision as it gives us the ability to pay a dividend to our shareholders earlier than expected. This is the next progressive step and an important milestone for us. And now we revert to the relevant governance process and appropriate steps to approve a potential dividend payout for fiscal year 2025.	그리고 추가적으로, 2026년부터 임원진에 대한 보너스 지급 제한도 해제됩니다. 크리스천이 불과 며칠 전에 언급했듯이, 연방정부가 2025 회계연도부터 배당금 지급 제한을 이미 면제해준 것에 대해 매우 기쁘게 생각합니다. 이 결정으로 인해 예상보다 일찍 주주들에게 배당금을 지급할 수 있게 되어 매우 만족스럽습니다. 이는 다음 단계로의 진전이며 저희에게 중요한 이정표입니다. 이제 저희는 2025 회계연도 잠재적 배당금 지급 승인을 위한 관련 거버넌스 절차와 적절한 단계들로 돌아가겠습니다.
As a reminder, Siemens Energy has a dividend policy to distribute 40% to 60% of net income attributable to shareholders of Siemens Energy. All right. So this, again, is a good segue, and Christian already mentioned it, we received very often from investors in the last weeks regarding capital allocation and structure. And maybe just to reiterate, as always stated, we are committed to a conservative capital structure.	참고로, 지멘스 에너지는 지멘스 에너지 주주 귀속 순이익의 40%에서 60%를 배당으로 지급하는 배당 정책을 가지고 있습니다. 좋습니다. 이것은 다시 한번 좋은 연결고리가 되며, 크리스티안이 이미 언급했듯이, 지난 몇 주 동안 투자자들로부터 자본 배분과 구조에 관해 매우 자주 질문을 받았습니다. 그리고 항상 명시해왔듯이 다시 한번 강조하자면, 저희는 보수적인 자본 구조를 유지하는 데 전념하고 있습니다.
This prudent financial policy is essential to navigate our industry cycles, project volatility, managing our working capital and, of course, to meet our future financial commitments, all while preserving the flexibility, as you see this year and in years to come to invest in the growth of our business. We will use the time now over the next couple of months to work on our midterm business plan, review investments such as CapEx, R&D requirements for growth and analyze our capital structure accordingly. What we do know is we will continue and will maintain our dividend policy. So please stay tuned for this and at our Q4 call, respectively.	이러한 신중한 재무 정책은 업계 사이클을 헤쳐나가고, 프로젝트 변동성을 관리하며, 운전자본을 관리하고, 물론 미래의 재무적 약속을 이행하는 데 필수적입니다. 동시에 올해와 앞으로 몇 년간 보시게 될 것처럼 사업 성장에 투자할 수 있는 유연성을 보존하는 것도 중요합니다. 앞으로 몇 달에 걸쳐 중기 사업 계획을 수립하고, 성장을 위한 설비투자, 연구개발 요구사항 등의 투자를 검토하며, 이에 따라 자본구조를 분석할 예정입니다. 확실한 것은 배당 정책을 지속하고 유지할 것이라는 점입니다. 이에 대해서는 4분기 실적발표에서 계속 지켜봐 주시기 바랍니다.
And as you heard, Christian invited you all to our Capital Market Day on November 20 in Charlotte, North Carolina, U.S. Just also lastly, as a reminder, our mandatory convertible bond is scheduled to mature this year on September 14. Given the current share price, we do expect this to trigger the minimum conversion ratio, which will result in the issuance of approximately 62 million new shares, which has been also accounted for. So now let's take a look at the quarterly financial performances of our business areas, and let's start with Gas Services. So overall, a very strong quarter for our Gas Services business.	그리고 말씀드린 바와 같이, Christian이 11월 20일 미국 노스캐롤라이나주 샬럿에서 열리는 자본시장의 날에 여러분 모두를 초대했습니다. 마지막으로 한 가지 더 말씀드리면, 저희의 의무전환사채가 올해 9월 14일에 만료될 예정입니다. 현재 주가를 고려할 때, 이는 최소전환비율을 적용하게 될 것으로 예상되며, 이로 인해 약 6,200만 주의 신주가 발행될 예정입니다. 이 부분은 이미 회계처리에 반영되어 있습니다. 이제 각 사업부문의 분기별 재무성과를 살펴보겠으며, 가스서비스 부문부터 시작하겠습니다. 전반적으로 가스서비스 사업부문은 매우 강력한 분기 실적을 보였습니다.
Orders of EUR 6.2 billion, up more than 20% from prior year quarter, and this is driven by a very strong new unit business, which was up 144% compared to prior year. Book-to-bill ratio just shy of 2 at 1.98 and backlog record of EUR 53 billion. Again, Q3 was characterized by a very strong gas market for gas turbines greater than 10 megawatts with the largest markets being in the Middle East and in the U.S. In Q3, we booked a record of 86 gas turbines for power generation in oil and gas, 18 of those were large gas turbines.	주문량은 62억 유로로 전년 동기 대비 20% 이상 증가했으며, 이는 전년 대비 144% 증가한 매우 강력한 신규 장비 사업에 의해 견인되었습니다. 수주잔고 비율은 1.98로 2에 근접했으며, 수주잔고는 530억 유로로 기록을 경신했습니다. 다시 한번, 3분기는 10메가와트 이상 가스터빈에 대한 매우 강력한 가스 시장으로 특징지어졌으며, 최대 시장은 중동과 미국이었습니다. 3분기에 우리는 발전 및 석유·가스 부문에서 86대의 가스터빈을 수주하여 기록을 세웠으며, 이 중 18대는 대형 가스터빈이었습니다.
Our gas turbines greater than 10 megawatt market share for power generation stood at 37% and large gas turbines, therefore, greater than 100 megawatts at 39% Revenue for Gas Services for Q3 stood at EUR 3.1 billion. This is just shy of a 17% increase on a comparable basis. New units showed significant growth of 47% and service business of 14% growth. Looking at profit before special items, for GS, EUR 406 million. This more than doubled year-over-year, resulting in a margin of 13%. This improvement of over 600 basis points was driven by better margin quality of the processed order backlog and of course, underlying with better pricing.	10메가와트 이상 가스터빈의 발전용 시장점유율은 37%를 기록했으며, 대형 가스터빈, 즉 100메가와트 이상에서는 39%를 차지했습니다. 3분기 가스 서비스 부문 매출은 31억 유로를 기록했습니다. 이는 비교 가능 기준으로 17% 증가에 근접한 수치입니다. 신규 장비는 47%의 상당한 성장을 보였고, 서비스 사업은 14% 성장했습니다. 가스 서비스 부문의 특별항목 제외 이익을 보면 4억 600만 유로를 기록했습니다. 이는 전년 동기 대비 두 배 이상 증가한 것으로, 마진율은 13%에 달했습니다. 600베이시스포인트 이상의 이러한 개선은 처리된 수주잔고의 마진 품질 향상과 더불어 근본적으로는 더 나은 가격 책정에 기인한 것입니다.
In Q4, I have to say this, a gentle reminder of the typical seasonality that we have in our Gas Services business and the mix effects. But overall, a very strong Q3 for our Gas Services business. So moving on to Grid Technologies. Yet again, Grid Technologies delivered significant improvements in order intake, revenue and profitability. Orders were at EUR 4.2 billion, up 24% year-over-year, driven by strong broad-based demand, specifically from the U.S. and [Technical Difficulty] product business. Book-to-bill ratio for Grid Technologies was 1.5 and a backlog of EUR 38 billion. Revenue for Q3 grew by just shy of 26% on a comparable basis to EUR 2.8 billion.	4분기에 대해서는 가스 서비스 사업에서 나타나는 전형적인 계절성과 믹스 효과에 대해 다시 한번 말씀드리고 싶습니다. 하지만 전반적으로 가스 서비스 사업의 3분기 실적은 매우 견고했습니다. 이제 그리드 테크놀로지스로 넘어가겠습니다. 그리드 테크놀로지스는 다시 한번 수주, 매출, 수익성에서 상당한 개선을 달성했습니다. 수주액은 42억 유로로 전년 동기 대비 24% 증가했으며, 이는 특히 미국과 [기술적 문제] 제품 사업에서의 강력하고 광범위한 수요에 기인합니다. 그리드 테크놀로지스의 수주잔고 대비 매출 비율은 1.5였으며, 백로그는 380억 유로입니다. 3분기 매출은 비교 가능 기준으로 26% 가까이 증가하여 28억 유로를 기록했습니다.
Revenue here increased substantially. This was driven by increases in both product and the solutions business. Profit before special items came in at EUR 448 million, again, almost doubled compared to Q3 of prior year. This resulted in a margin of 15.9% Here, the improvement is driven by continued strong underlying operational performance, higher volumes, including corresponding digression effects and operational improvements, coupled with the higher margin of the processed order backlog. Again, a very strong quarter for our GT business. Moving on to Transformation of Industry. Here, we see another solid quarter for TI, especially with regards to profitability.	여기서 매출이 크게 증가했습니다. 이는 제품과 솔루션 사업 모두의 증가에 기인한 것입니다. 특별항목 차감전 이익은 4억 4,800만 유로를 기록하여 전년 동기 3분기 대비 거의 두 배에 달했습니다. 이로 인해 마진은 15.9%를 달성했습니다. 여기서 개선은 지속적인 강력한 기초 운영 성과, 해당 규모의 경제 효과를 포함한 물량 증가, 운영 개선, 그리고 처리된 수주잔고의 높은 마진에 의해 주도되었습니다. 다시 한번, 우리 GT 사업부에게는 매우 강력한 분기였습니다. 이제 산업 전환(Transformation of Industry) 부문으로 넘어가겠습니다. 여기서는 특히 수익성 측면에서 TI 부문의 또 다른 견실한 분기를 확인할 수 있습니다.
For Q3, we see orders of EUR 1.4 billion. This is an increase of 23.4% versus prior year on a comparable basis and driven by new unit orders with an increase of 35%. Book-to-bill ratio was 1, and the backlog at the end of the quarter amounted to EUR 8 billion. Revenue grew by 6.1% across all businesses with a strong growth in service and new units as well. The biggest contributor to the revenue growth in Q3 was our compression business with over 11% growth comparable. Looking at profit before special items, EUR 157 million. This is an increase of roughly 50% compared to the previous year quarter.	3분기 수주는 14억 유로를 기록했습니다. 이는 비교 가능 기준으로 전년 동기 대비 23.4% 증가한 수치로, 신규 장비 수주가 35% 증가한 것이 주요 동력이었습니다. 수주잔고 비율(Book-to-bill ratio)은 1을 기록했으며, 분기말 수주잔고는 80억 유로에 달했습니다. 매출은 모든 사업 부문에서 6.1% 성장했으며, 서비스와 신규 장비 부문 모두에서 견조한 성장을 보였습니다. 3분기 매출 성장에 가장 큰 기여를 한 것은 압축기 사업으로, 비교 가능 기준 11% 이상의 성장을 기록했습니다. 특별항목 차감 전 이익은 1억 5,700만 유로로, 전년 동기 대비 약 50% 증가했습니다.
This is a margin, like I said, of 11.5% and the improvement here of 370 basis points was mainly due to sustained volume growth, particularly in the service business and improved margin quality of the process order backlog. Biggest contributor to the improvement is our industrial steam turbine business with plus 350 basis points versus last year and compression with 530 basis points. So very well done to the TI team. Moving on to Siemens Gamesa. Extremely strong order intake this quarter and all other KPIs in line with expectations. Orders here came in just shy of EUR 5 billion, which is roughly 7x prior year's quarter.	앞서 말씀드린 바와 같이 이는 11.5%의 마진이며, 여기서 370베이시스포인트의 개선은 주로 서비스 사업의 지속적인 물량 증가와 프로세스 주문 잔고의 마진 품질 개선에 기인합니다. 개선에 가장 큰 기여를 한 것은 전년 대비 플러스 350베이시스포인트를 기록한 산업용 증기터빈 사업과 530베이시스포인트를 기록한 압축기 사업입니다. TI 팀이 정말 잘해주었습니다. 이제 지멘스 가메사로 넘어가겠습니다. 이번 분기 수주는 극도로 강세를 보였고 다른 모든 핵심성과지표들도 예상에 부합했습니다. 여기서 수주는 50억 유로에 약간 못 미치는 수준으로 들어왔는데, 이는 전년 동기 대비 대략 7배에 해당하는 수치입니다.
As mentioned a few times, we have our 2 large orders in Poland and offshore were booked this quarter. Onshore orders continue to be affected by temporary interruption of sales activities. However, as Christian already mentioned, the first 4.X order was booked in Spain. Book-to-bill came in at a strong 1.95, and our order backlog in Siemens Gamesa stood at EUR 38 billion. Revenue for the quarter was EUR 2.5 billion on essentially the comparable level of prior year. Offshore business, including service, almost doubled year-over-year, but could not fully offset the expected decline in the onshore business due to the sales stop. Profit before special items came in at a negative EUR 438 million.	앞서 몇 차례 언급했듯이, 이번 분기에 폴란드와 해상풍력 부문에서 2건의 대형 주문을 수주했습니다. 육상풍력 주문은 일시적인 영업활동 중단으로 인해 계속 영향을 받고 있습니다. 하지만 크리스찬이 이미 언급했듯이, 스페인에서 첫 번째 4.X 주문을 수주했습니다. 수주잔고 대비 매출 비율(Book-to-bill)은 1.95로 견조한 수준을 기록했으며, 지멘스 가메사의 수주잔고는 380억 유로에 달했습니다. 이번 분기 매출은 25억 유로로 전년 동기와 본질적으로 비슷한 수준이었습니다. 서비스를 포함한 해상풍력 사업은 전년 대비 거의 두 배 증가했지만, 영업 중단으로 인한 육상풍력 사업의 예상된 감소를 완전히 상쇄하지는 못했습니다. 특별항목 차감 전 이익은 마이너스 4억 3,800만 유로를 기록했습니다.
This is on par or -- nearly on par of prior year's level. As we've always indicated, Siemens Gamesa remains in a transformation or restructuring mode with puts and takes remaining somewhat volatile throughout the quarters. For example, the first half of this fiscal year was trending positively versus prior year. And in addition, an underlying operational improvement in Q3 was offset by mainly 2 effects. Number one, tariffs. They had an impact here of a mid-double-digit amount, which accounts for almost half of the impact of Siemens Energy so far.	이는 전년도 수준과 동등하거나 거의 동등한 수준입니다. 저희가 항상 말씀드린 바와 같이, 지멘스 가메사는 여전히 변화 또는 구조조정 모드에 있으며, 분기별로 부침이 다소 변동성을 보이고 있습니다. 예를 들어, 이번 회계연도 상반기는 전년 대비 긍정적인 추세를 보였습니다. 또한 3분기의 근본적인 운영 개선은 주로 두 가지 요인으로 상쇄되었습니다. 첫 번째는 관세입니다. 관세는 여기서 두 자릿수 중반 규모의 영향을 미쳤으며, 이는 지금까지 지멘스 에너지 영향의 거의 절반을 차지합니다.
Secondly, as per usual, we had the annual regular update of the statistical models, and this is for the evaluation of the entire wind turbine fleet of over 100 gigawatts or approximately 100 gigawatts of maintained fleet. And this regular update is with respect to failure rates and truing up and looking at cost assumptions. This had also high double-digit impact, but again, was well within our expectations. Also something to note that the 4.X and 5.X provisions remained basically stable. So overall, a very strong or as expected quarter for all of our businesses. So now moving on to the next slide, please, looking at our financial outlook for fiscal year '25.	둘째, 일반적인 관례에 따라 통계 모델의 연례 정기 업데이트를 실시했습니다. 이는 100기가와트 이상 또는 약 100기가와트의 유지보수 풍력터빈 전체 플릿에 대한 평가를 위한 것입니다. 이 정기 업데이트는 고장률과 실제 데이터 반영, 그리고 비용 가정 검토와 관련된 것입니다. 이 역시 두 자릿수 높은 영향을 미쳤지만, 다시 한번 말씀드리면 우리의 예상 범위 내에 있었습니다. 또한 주목할 점은 4.X와 5.X 충당금이 기본적으로 안정적으로 유지되었다는 것입니다. 따라서 전반적으로 모든 사업 부문에서 매우 견고하거나 예상대로의 분기 실적을 보였습니다. 이제 다음 슬라이드로 넘어가서 2025 회계연도 재무 전망을 살펴보겠습니다.
As indicated, the outlook for this year is reaffirmed, trending towards the upper end of the guided ranges. And we are -- for SE overall, we continue to expect 13% to 15% comparable revenue growth, profit margin between 4 special items between 4% to 6%. Again, this includes the already mentioned direct impact from tariffs after mitigation measures of approximately or around EUR 100 million. This is stemming from global impact of tariffs, also including China and specific raw material tariffs. Based on the recent EU-U.S.	말씀드린 바와 같이, 올해 전망은 재확인되었으며 가이던스 범위의 상단을 향해 나아가고 있습니다. 그리고 SE 전체적으로는 계속해서 13%에서 15%의 비교가능 매출 성장률을 예상하고 있으며, 특별항목을 제외한 이익률은 4%에서 6% 사이를 전망하고 있습니다. 다시 말씀드리지만, 이는 이미 언급한 완화 조치 후 관세로 인한 직접적 영향인 약 1억 유로를 포함한 것입니다. 이는 중국과 특정 원자재 관세를 포함한 글로벌 관세 영향에서 비롯된 것입니다. 최근 EU-미국 간의...
agreement of 15 percentage points -- 15% excuse me, for tariffs effective late July, we do expect a further negative profit impact of up to mid-double-digit euro millions in Q4, and this is also embedded in our guidance. Net income of up to EUR 1 billion, excluding the positive special item from the demerger as we excluded that from the onset of the year, as we know today, that is approximately EUR 0.5 billion. Free cash flow still confirmed around EUR 4 billion.	7월 말부터 발효되는 15퍼센트포인트 - 죄송합니다, 15% 관세 합의로 인해 4분기에 최대 중간 두 자릿수 유로 백만 단위의 추가적인 부정적 수익 영향을 예상하고 있으며, 이는 저희 가이던스에도 반영되어 있습니다. 분할 합병으로 인한 긍정적 특별 항목을 제외한 순이익은 최대 10억 유로이며, 저희가 연초부터 이를 제외했듯이 현재 알고 있는 바로는 약 5억 유로입니다. 잉여현금흐름은 여전히 약 40억 유로로 확인됩니다.
And when you look at the assumptions per business area, the same applies for the Siemens Energy Group, where we reaffirm our assumptions, which we have raised already in the second quarter with a tendency toward the upper end of the guided ranges. For Siemens Gamesa, we stick to our commitment to around the EUR 1.3 billion loss. And lastly, again, an update of the midterm targets will be provided with the full year results in November and further elaborated at the Capital Markets Day shortly thereafter. With this, this concludes my part, and I shift right back to you, Christian. Thank you very much for your attention. Christian Bruch Thank you very much, Maria.	그리고 사업 영역별 가정을 살펴보면, 지멘스 에너지 그룹에도 동일하게 적용되며, 저희는 2분기에 이미 상향 조정한 가정을 재확인하고 있습니다. 이는 가이던스 범위의 상단을 향한 경향을 보이고 있습니다. 지멘스 가메사의 경우, 약 13억 유로 손실이라는 저희의 약속을 고수하고 있습니다. 마지막으로, 중기 목표에 대한 업데이트는 11월 연간 실적 발표와 함께 제공될 예정이며, 그 직후 열리는 자본시장의 날(Capital Markets Day)에서 더욱 자세히 설명드릴 예정입니다. 이것으로 제 발표를 마치며, 다시 크리스티안에게 넘겨드리겠습니다. 관심을 가져주셔서 대단히 감사합니다. 크리스티안 브루흐: 마리아, 정말 감사합니다.
As usual, I will conclude the presentation with a summary of the key messages before we proceed to the question-and-answer session. First, our good operational performance continued as expected, so that we reaffirm the raised outlook issued in the second quarter with the tendency towards the upper end of the guided ranges. We will provide an update on our midterm guidance in November. Secondly, despite the macroeconomic uncertainty, the demand for our products, solutions and services remains strong, resulting in a record order intake. We anticipate that demand will remain strong in the near future. And next, we continue to invest in capacities, innovation and partnerships.	평소와 같이, 질의응답 세션으로 넘어가기 전에 핵심 메시지를 요약하며 발표를 마무리하겠습니다. 첫째, 예상대로 우수한 운영 성과가 지속되어, 2분기에 상향 조정한 전망을 재확인하며 가이던스 범위의 상단 쪽으로 향하는 경향을 보이고 있습니다. 11월에 중기 가이던스에 대한 업데이트를 제공할 예정입니다. 둘째, 거시경제적 불확실성에도 불구하고 당사의 제품, 솔루션 및 서비스에 대한 수요는 여전히 강세를 유지하여 기록적인 수주를 달성했습니다. 가까운 미래에도 수요가 강세를 유지할 것으로 예상합니다. 그리고 마지막으로, 당사는 역량, 혁신 및 파트너십에 대한 투자를 지속하고 있습니다.
These investments will strengthen our operations and portfolio preparing us for future profitable growth. And finally, our stronger performance is acknowledged by the rating agencies. As a result, we could exit the Bund guarantees in an early manner and can even pay our dividend for fiscal year 2025. I would once again like to mention at the Capital Markets Day in November, we really, really look forward to welcome you there and hope you can make it. And hopefully, many of you in person in Charlotte, it will still be definitely an exciting event. So if you have not registered yet, please do so. And for this, now let me hand over to Tobias for questions and answers.	이러한 투자는 우리의 운영과 포트폴리오를 강화하여 향후 수익성 있는 성장에 대비할 것입니다. 그리고 마지막으로, 우리의 강화된 실적은 신용평가기관들로부터 인정받고 있습니다. 그 결과, 우리는 분트 보증에서 조기에 탈퇴할 수 있었고, 2025 회계연도 배당금도 지급할 수 있게 되었습니다. 11월 자본시장의 날(Capital Markets Day)에 대해 다시 한 번 말씀드리고 싶은데, 저희는 정말로 여러분을 그곳에서 맞이하게 되기를 고대하고 있으며, 여러분이 참석하실 수 있기를 바랍니다. 그리고 가능하다면 많은 분들이 샬럿에 직접 오셔서 함께하시기를 바랍니다. 분명히 흥미진진한 행사가 될 것입니다. 아직 등록하지 않으신 분들은 등록해 주시기 바랍니다. 그럼 이제 질의응답을 위해 토비아스에게 마이크를 넘기겠습니다.

📌 요약

Here are the key points from the earnings call in Korean:

• 실적 하이라이트:
- 분기 주문액 166억 유로로 사상 최대 기록 (전년 대비 65% 증가)
- 매출 97억 유로 (13.5% 증가)
- 특별항목 제외 영업이익률 5.1% 달성
- 수주잔고 1,360억 유로로 신기록 달성

• 사업부문별 성과:
- Gas Services: 강력한 가스터빈 수요로 주문 62억 유로 기록
- Grid Technologies: 미국 중심 수요 증가로 주문 42억 유로 달성
- Siemens Gamesa: 폴란드 해상풍력 대형 수주 2건 포함

• 주요 전략적 성과:
- 독일 정부 보증에서 조기 졸업하여 2025 회계연도 배당 가능
- 신용등급 상향 조정 (S&P BBB-, Moody's Baa2)
- 공급망 강화 및 생산능력 확대 투자 진행 중

• 전망:
- 2025 회계연도 가이던스 상단 도달 예상
- 중장기 목표는 11월 실적발표와 자본시장의 날에서 업데이트 예정
- 기초 수요는 견조하나 관세 등 거시경제 불확실성 존재

❓ Q&A

Original	Translation
Tobias Hang: Thanks a lot, Maria. Thanks a lot, Christian. [Operator Instructions] As I already see that there are quite a lot of questions in queue. I would ask you to limit your questions, please, to one question per person. And the first 3 questions will be coming first from Sebastian Growe, BNP Paribas Exane, Alex Jones, Bank of America; and Akash Gupta from JPMorgan.	Tobias Hang: 마리아, 크리스천, 정말 감사합니다. [운영자 안내] 이미 대기 중인 질문이 상당히 많은 것을 확인했습니다. 한 분당 한 개의 질문으로 제한해 주시기 바랍니다. 첫 번째 3개 질문은 BNP 파리바 엑세인의 세바스찬 그로베, 뱅크 오브 아메리카의 알렉스 존스, 그리고 JP모건의 아카시 굽타 순으로 진행하겠습니다.
Sebastian Growe: It must be around Gas Services and the capacity planning and visibility. You said on the last call in quarter 2 that you were covered for '28 and with the backlog now at 37 gigawatts, you must apparently start taking orders for '29. So as a backdrop in your positive comments on the press call earlier today that the margin quality continues to expand in the backlog. My questions are, to what extent can you continue to benefit from better pricing, thanks to the attractive delivery times that you offer? And how does the strong demand environment impact your capacity planning as the base demand appears to clearly outpace the earlier 70 gigawatts market focus that you shared with us?	Sebastian Growe: 가스 서비스와 생산능력 계획 및 가시성에 관한 질문이군요. 2분기 마지막 콜에서 2028년까지는 커버된다고 말씀하셨는데, 현재 백로그가 37기가와트에 달하니 이제 2029년 주문을 받기 시작해야 할 것 같습니다. 오늘 오전 언론 콜에서 백로그의 마진 품질이 계속 개선되고 있다는 긍정적인 코멘트를 배경으로 질문드리겠습니다. 귀하가 제공하는 매력적인 납기 덕분에 더 나은 가격 책정의 혜택을 어느 정도까지 계속 누릴 수 있을까요? 그리고 강력한 수요 환경이 생산능력 계획에 어떤 영향을 미치는지요? 기본 수요가 이전에 공유해주신 70기가와트 시장 포커스를 명백히 앞지르고 있는 것 같은데 말입니다.
Christian Bruch: Sebastian, I hope I have understood your questions correctly because the quality was very poor. But if I understood it, it's based on really the quality on the margins on the gas side and also the capacity implied. First of all, I mean, as you -- if I heard you correctly indicated, very much linked also to timely delivery. And obviously, we are able to do it. We see it -- the big element for us is also we see it across the frames. I think that is the one key message I want you to take home. And we have been very successful to balance the demand over the different frames. We see pricing trends also in that regard, relatively intact in terms of continue also going forward to help to drive the backlog margin, but it's obviously tapering off at one point in time, that's very clear. In terms of capacity expansion, as you know, we are expanding both the midsize and the large size. The midsize kick in '26 and the large gas turbines kick in '27 with the additional volume. So if you look on next year, roughly, roughly, we are looking on a flight level capacity around the 20 giga and then obviously further increasing in 2027.	Christian Bruch: 세바스찬, 음질이 매우 좋지 않아서 질문을 제대로 이해했는지 확신이 서지 않습니다만, 가스 부문의 마진 품질과 내재된 생산능력에 대한 질문으로 이해했습니다. 우선, 제가 올바르게 들었다면 적시 납품과도 매우 밀접한 관련이 있다고 말씀하신 것 같은데, 저희는 분명히 그것을 해낼 수 있습니다. 저희가 보고 있는 것은 - 저희에게 중요한 큰 요소는 모든 프레임에 걸쳐 이를 확인하고 있다는 점입니다. 이것이 여러분께 전달하고 싶은 핵심 메시지라고 생각합니다. 그리고 저희는 서로 다른 프레임들 간의 수요 균형을 맞추는 데 매우 성공적이었습니다. 이와 관련하여 가격 추세도 상대적으로 안정적으로 유지되고 있으며, 앞으로도 계속해서 백로그 마진을 견인하는 데 도움이 될 것으로 보고 있습니다. 하지만 언젠가는 점차 줄어들 것이라는 점은 분명합니다. 생산능력 확장 측면에서 보면, 아시다시피 저희는 중형과 대형 모두 확장하고 있습니다. 중형은 26년에 시작되고 대형 가스터빈은 27년에 추가 물량과 함께 시작됩니다. 내년을 보면 대략적으로 약 20기가 수준의 생산능력을 예상하고 있으며, 2027년에는 당연히 더욱 증가할 것입니다.
Tobias Hang: Thanks a lot. The next question comes from Alex Jones from Bank of America.	Tobias Hang: 다음 질문은 뱅크 오브 아메리카의 알렉스 존스님께서 주신 질문입니다.
Alexander Jones: Can I zoom in on Grid Tech a little bit? A little bit. Sequentially, orders are a little bit weaker, although I understand that they're lumpy. But one of your peers has already talked about weaker momentum in European HVDC projects due to affordability concerns. So could you indicate whether you've seen anything similar in that regard in your conversations with customers and more broadly, whether the sort of strong momentum in Grid Tech demand continues into Q4 and 2026 in your view?	Alexander Jones: Grid Tech에 대해 좀 더 자세히 살펴볼 수 있을까요? 순차적으로 보면 주문이 다소 약해졌는데, 물론 변동성이 크다는 점은 이해합니다. 하지만 경쟁사 중 한 곳에서 이미 경제성 우려로 인한 유럽 HVDC 프로젝트의 모멘텀 약화에 대해 언급한 바 있습니다. 고객과의 대화에서 비슷한 상황을 목격하셨는지, 그리고 더 넓게는 Grid Tech 수요의 강한 모멘텀이 4분기와 2026년까지 지속될 것으로 보시는지 의견을 주실 수 있나요?
Christian Bruch: Yes. Thank you very much for the question. Obviously, and if you look also on our order intake, this was very much driven by transformer products. And we also expect a good order intake also in the coming quarter on the larger projects, HVDC solutions type of piece. But what you have to be always be aware, that's a large project business, and it comes a bit more bumpy in terms of decision-making of customers. And absolutely. Cost in -- investment into the grid infrastructure and cost of the grid infrastructure are a concern to customers, and we work very closely with our customers to help really to improve this cost level. Despite that, I see this continuing demand for HVDC projects, and this is why also the 2 projects mentioned in the U.K., we see additional projects in Europe, which could very well land in quarter 4, but you know it's always as it's a project business, they can slip a month or 2, but the discussions are ongoing. So there is an underlying need, which we see continuing. But very clearly also in terms of the pricing, and as I said before, it has to normalize a bit, and we are working closely to find other ways to improve the cost base for the customers like standardization, other setups, and we will continue to drive it. But fundamentally, we see the demand continuing.	Christian Bruch: 네, 질문해 주셔서 감사합니다. 말씀하신 대로 저희 수주 현황을 보시면 변압기 제품이 주요 동력이었습니다. 그리고 다음 분기에도 대형 프로젝트, 특히 HVDC 솔루션 같은 분야에서 좋은 수주를 기대하고 있습니다. 다만 항상 염두에 두셔야 할 점은 이것이 대형 프로젝트 사업이라는 것입니다. 고객들의 의사결정 과정에서 다소 변동성이 있을 수 있습니다. 그리고 맞습니다. 전력망 인프라에 대한 투자 비용과 전력망 인프라 자체의 비용이 고객들에게는 우려사항입니다. 저희는 고객들과 긴밀히 협력하여 이러한 비용 수준을 실질적으로 개선할 수 있도록 돕고 있습니다. 그럼에도 불구하고 HVDC 프로젝트에 대한 지속적인 수요를 보고 있으며, 이것이 영국에서 언급된 2개 프로젝트를 비롯해 유럽에서 추가 프로젝트들을 보는 이유입니다. 이들은 4분기에 성사될 가능성이 높지만, 아시다시피 프로젝트 사업의 특성상 한두 달 정도 지연될 수 있습니다. 하지만 논의는 계속 진행되고 있습니다. 따라서 지속될 것으로 보이는 근본적인 수요가 있습니다. 하지만 가격 측면에서도 매우 명확하게, 앞서 말씀드린 바와 같이 어느 정도 정상화되어야 하며, 표준화나 다른 설정 방식 등을 통해 고객들의 비용 기반을 개선할 수 있는 다른 방법들을 찾기 위해 긴밀히 협력하고 있습니다. 이를 계속 추진해 나갈 것입니다. 하지만 근본적으로는 수요가 지속되고 있다고 봅니다.
Tobias Hang: So next question goes to Akash Gupta from JPMorgan.	Tobias Hang: 다음 질문은 JPMorgan의 Akash Gupta님께서 해주시겠습니다.
Akash Gupta: My question is on capital allocation. I appreciate you were going to give us more details at the Capital Markets Day. But just looking at where we stand right now on the balance sheet, you got EUR 4.4 billion of net cash, but then you're sitting on EUR 17 billion of net contract liability, which is up from EUR 14.7 billion at the end of last year. You still have EUR 4 billion roughly potential outflows in Siemens India transaction, assuming spot prices. So my question is for Maria. Like we do hear from investors who hope for share buyback maybe just wanted to ask at the high-level thoughts you can share on prospects of share buyback in your capital allocation policy.	Akash Gupta: 자본 배분에 대한 질문입니다. 자본시장의 날에 더 자세한 내용을 알려주실 예정이라는 점은 이해하고 있습니다. 하지만 현재 대차대조표 상황을 보면, 44억 유로의 순현금을 보유하고 있지만, 순계약부채(net contract liability)가 170억 유로에 달하고 있으며, 이는 작년 말 147억 유로에서 증가한 수치입니다. 또한 현물 가격을 기준으로 할 때 지멘스 인도 거래에서 약 40억 유로의 잠재적 유출이 여전히 남아있습니다. 마리아에게 드리는 질문인데요, 투자자들로부터 자사주 매입에 대한 기대를 듣고 있습니다. 자본 배분 정책에서 자사주 매입 전망에 대해 높은 수준에서 공유해주실 수 있는 생각이 있으신지 궁금합니다.
Maria Ferraro: Thanks, Akash, and thank you for outlining the balance sheet movements. You're absolutely correct. Of course, in line with the demand as we see for our orders, which has, as you know, a direct impact on our contract liabilities. With respect to our short-term priority, maybe to give a bit of color, we're in a very solid net cash position, and we would like and we would have that net cash position maintained. And yes, in the midterm, we see that -- and we will see that the strong annual cash flow does look at or offer opportunities, and that's exactly what I stated earlier that those are the opportunities that we're looking at in line with our new business plan, in line with things like a book-to-bill ratio greater than 1 continuing and that order demand continuing, and this is exactly what we'll put together and put some color around that for you in Q4, but even more so at the Capital Markets Day. Hopefully, that gives you a bit more color, Akash. I know you really want to know, but we will provide those details in November.	Maria Ferraro: 감사합니다, Akash. 대차대조표 변동에 대해 설명해 주셔서 고맙습니다. 말씀하신 게 완전히 맞습니다. 물론 저희가 보고 있는 주문 수요에 따라, 아시다시피 이는 저희 계약부채에 직접적인 영향을 미치고 있습니다. 단기 우선순위와 관련해서 좀 더 자세히 말씀드리자면, 저희는 매우 견고한 순현금 포지션을 유지하고 있으며, 이러한 순현금 포지션을 계속 유지하고 싶고 또 유지할 것입니다. 중기적으로는 강력한 연간 현금흐름이 기회를 제공할 것으로 보고 있습니다. 앞서 말씀드린 바와 같이 이러한 기회들을 새로운 사업계획에 맞춰 검토하고 있으며, 1을 넘는 수주잔고비율(book-to-bill ratio)이 지속되고 주문 수요가 계속되는 상황과 연계해서 살펴보고 있습니다. 이에 대한 구체적인 내용은 4분기에 정리해서 말씀드리겠고, 더 자세한 사항은 자본시장의 날(Capital Markets Day)에서 제공하겠습니다. 아카시, 더 많은 정보를 원하신다는 걸 알고 있지만, 자세한 내용은 11월에 제공하겠습니다.
Tobias Hang: So the next 3 questions go to Max Yates from Morgan Stanley, Ajay Patel from Goldman Sachs and Gael de-Bray from Deutsche Bank.	Tobias Hang: 다음 3개 질문은 모건스탠리의 맥스 예이츠, 골드만삭스의 아제이 파텔, 그리고 도이체방크의 가엘 드 브레이에게서 받겠습니다.
Max R. Yates: Maybe if I could ask a question on the wind business. So maybe sort of 2 parts to it. I guess, to get to the EUR 1.3 billion guidance, I guess, for this year, you need to get to sort of, I think, EUR 239 million loss in Q4. I understand the kind of EUR 100 million provision will drop out. But is there any other kind of levers to give us confidence on that rate of improvement? And then I guess when we think about next year, is there any way when we think about kind of the trajectory from a EUR 1.3 billion loss to breakeven, we can sort of think about buckets of improvement. Like when we think about the offshore ramp when we think about the sort of cost cutting in the 4.X and 5.X and then we think about the improvements in the margin -- improvements in revenue margins as some of the lower-margin stuff drops out. How do we sort of separate that to maybe give us a bit more visibility where possible around that sort of what is now quite a big jump from EUR 1.3 billion to breakeven?	Max R. Yates: 풍력 사업에 대해 질문드리겠습니다. 두 부분으로 나누어서요. 올해 13억 유로 가이던스를 달성하려면 4분기에 약 2억 3,900만 유로 손실을 기록해야 할 것 같은데요. 1억 유로 충당금이 빠진다는 것은 이해하지만, 그런 개선 속도에 대해 확신을 줄 수 있는 다른 요인들이 있을까요? 그리고 내년을 생각해볼 때, 13억 유로 손실에서 손익분기점까지의 궤적을 고려할 때, 개선 요소들을 몇 가지 범주로 나누어 생각해볼 수 있는 방법이 있을까요? 오프쇼어 램프업을 생각해보고, 4.X와 5.X에서의 비용 절감을 고려하며, 일부 저마진 사업이 빠지면서 나타나는 수익 마진 개선을 생각해볼 때 말이죠. 이런 요소들을 어떻게 구분해서 13억 유로에서 손익분기점까지의 상당히 큰 점프에 대해 좀 더 명확한 가시성을 제공해 주실 수 있을까요?
Maria Ferraro: So Christian, you can take the overall buckets of improvement. I will talk about this year.	Maria Ferraro: 크리스찬, 전반적인 개선 영역들을 말씀해 주시고, 저는 올해에 대해 말씀드리겠습니다.
Christian Bruch: Obviously, I mean, you mentioned the levers by and large, and this is still consistent with what we said before. There is a substantial lever coming from the offshore productivity improvement. And we see it really continuing in terms of going up in productivity. It's mainly the Mark 6 delivery now, and this is ongoing. This will be an instrumental lever for us also next year. Obviously, the team is driving also the improvement in service onshore, which will be instrumental to get it really to a profitable business that was heavily impacted by the 4.X and 5.X elements. It is currently the target that we are deploying until the end of '26 or let's say, most of the measures for the 4.X and until the end of '27 most of the measures for the 5.X. And that obviously also should impact then afterwards the profitability on the service side. And the other thing, as I said it before, one thing which we will need to continue to look into going forward for '26 is additional cost measures seeing that the revenue in onshore new units is lower than we anticipated. The team is continuously working on this to ensure that we can really bridge this EUR 1.3 billion to a breakeven. And -- but this is mainly really the key levers on top of it at the moment really. The management has a very, very rigorous focus on cost left, right and center. This is not only expense but also includes very diligent CapEx deployment, also seeing the outlook into the market. But this is mainly the levers, Max.	Christian Bruch: 말씀하신 레버들은 대체로 저희가 이전에 말씀드린 내용과 일치합니다. 해상 생산성 개선에서 상당한 레버가 나오고 있습니다. 생산성 측면에서 실제로 지속적인 상승을 보고 있습니다. 현재 주로 Mark 6 납품이 진행되고 있으며, 이는 계속 진행 중입니다. 이것은 내년에도 저희에게 중요한 레버가 될 것입니다. 당연히 팀에서는 육상 서비스 개선도 추진하고 있는데, 이는 4.X와 5.X 요소들로 인해 크게 타격을 받았던 사업을 실제로 수익성 있는 사업으로 만드는 데 핵심적인 역할을 할 것입니다. 현재 목표는 4.X의 경우 26년 말까지, 아니 대부분의 조치들을 26년 말까지, 그리고 5.X의 경우 대부분의 조치들을 27년 말까지 배치하는 것입니다. 그리고 이는 당연히 이후 서비스 부문의 수익성에도 영향을 미칠 것입니다. 그리고 앞서 말씀드린 바와 같이, 26년을 향해 계속 검토해야 할 또 다른 사항은 육상 신규 설비의 매출이 예상보다 낮다는 점을 고려한 추가적인 비용 절감 조치입니다. 팀은 13억 유로를 손익분기점까지 끌어올릴 수 있도록 지속적으로 노력하고 있습니다. 하지만 현재로서는 이것이 주요 레버들입니다. 경영진은 모든 방면에서 비용에 대해 매우 엄격하게 집중하고 있습니다. 이는 비용뿐만 아니라 시장 전망을 고려한 매우 신중한 자본지출(CapEx) 배치도 포함합니다. 하지만 맥스, 이것이 주요 레버들입니다.
Maria Ferraro: Thanks, Max. And also for this year, you're fully right, looking at the Q4 because, of course, we've reconfirmed the around EUR 1.3 billion. So that's exactly what we're aiming for. And as Christian said, the team in Siemens Gamesa is really very laser focused on all potential to ensure that we get there. And I think it's important that maybe I'll outline a few things even relating to Q3. There is the onetime tariff impact, and it is onetime in nature because this is related to service agreements whereby their legacy service agreements, we can't really pass those costs on. So that is onetime in nature, again, kind of showing the dip, if you'd like, in Q3. And the second is the regular annual update that happens in Q3, of course, also impacted, like I said, with a high double digit. If you take those 2 out, there is an underlying operational performance improvement based on the productivity measures and what's happening with offshore. So if you take those out, then, of course, you can back into a Q4 number which gets us to the around 1.3% for the year. But it's very much a diligent process that the Siemens Gamesa team is undertaking month by month, quarter-by-quarter, again, to get us to this breakeven next year. Also to remember, I think I need to stress that for next year, the breakeven is by the end of the year, right? So we're going to continue to ensure that we are breakeven by the end of fiscal year '26.	Maria Ferraro: 맥스, 감사합니다. 올해에 대해서도 말씀하신 것이 완전히 맞습니다. 4분기를 보면 약 13억 유로를 재확인했기 때문입니다. 이것이 바로 우리가 목표로 하는 수치입니다. 크리스티안이 말했듯이, 지멘스 가메사 팀은 목표 달성을 위한 모든 가능성에 정말 레이저처럼 집중하고 있습니다. 3분기와 관련해서 몇 가지 사항을 설명드리는 것이 중요할 것 같습니다. 일회성 관세 영향이 있었는데, 이는 서비스 계약과 관련된 것으로 기존 서비스 계약에서는 이러한 비용을 실제로 전가할 수 없기 때문에 일회성 성격입니다. 이것이 3분기에 하락을 보인 이유이기도 합니다. 두 번째는 3분기에 발생하는 정기적인 연간 업데이트인데, 말씀드린 바와 같이 높은 두 자릿수 영향을 받았습니다. 이 두 가지를 제외하면, 생산성 지표와 해상풍력 부문에서 일어나고 있는 상황을 바탕으로 한 근본적인 운영 성과 개선이 있습니다. 이를 제외하면 당연히 4분기 수치를 역산할 수 있고, 이를 통해 연간 약 1.3%에 도달할 수 있습니다. 하지만 지멘스 가메사 팀이 매월, 분기마다 수행하고 있는 것은 매우 세심한 프로세스로, 내년 손익분기점 달성을 위한 것입니다. 또한 기억해야 할 점은, 내년 손익분기점은 연말까지라는 것을 강조하고 싶습니다. 우리는 2026 회계연도 말까지 손익분기점을 달성할 수 있도록 지속적으로 노력할 것입니다.
Max R. Yates: Sorry. But just to be clear, it's breakeven for the -- when we take the entire profit, right? It's not just you're going to do a quarter of breakeven. It's the entire profit of the year.	Max R. Yates: 죄송합니다. 하지만 명확히 하자면, 전체 수익을 기준으로 한 손익분기점을 말씀하시는 거죠? 단순히 한 분기만 손익분기점을 달성하는 게 아니라 연간 전체 수익을 말씀하시는 거죠.
Maria Ferraro: No, no, no. Correct, correct. The entirety of the year. But -- yes, exactly. So take that into consideration, Max. Mathematically, for the year, we will be breakeven. Thank you.	Maria Ferraro: 아니요, 맞습니다. 연간 전체를 말씀드리는 겁니다. 네, 정확히 그렇습니다. 맥스, 그 점을 고려해 주시기 바랍니다. 수학적으로 계산해보면 올해 연간으로는 손익분기점에 도달할 것입니다. 감사합니다.
Tobias Hang: Next question goes to Ajay Patel from Goldman Sachs.	Tobias Hang: 다음 질문은 골드만삭스의 아제이 파텔님께서 해주시겠습니다.
Ajay Patel: I guess I wanted to expand on wind also. Look, this quarter, you did very well on the order intake side. We saw 2 good projects come from on offshore. And I'm just thinking of the picture going out and what you have as a preferred bidder status on offshore then maybe look forward to add additional growth? And is that picture accelerating as we go towards 2030? It seems like there's a lot of orders that have gone through auctions in the utility part of the sector, and these haven't yet firmed up for any manufacturer. And I just wondered how you fit into that?	Ajay Patel: 풍력 부문에 대해서도 좀 더 자세히 말씀드리고 싶습니다. 이번 분기에 수주 측면에서 정말 좋은 성과를 거두셨습니다. 해상풍력에서 2개의 좋은 프로젝트를 확보하신 것으로 알고 있습니다. 앞으로의 전망을 생각해보면, 해상풍력에서 우선협상대상자 지위를 갖고 계신데, 이것이 추가적인 성장으로 이어질 수 있을까요? 그리고 2030년을 향해 가면서 이런 상황이 가속화되고 있는 건가요? 유틸리티 부문에서 경매를 통해 많은 주문들이 나오고 있는 것 같은데, 아직 어떤 제조업체도 확정되지 않은 상황입니다. 이런 상황에서 귀사는 어떤 위치에 있다고 보시는지 궁금합니다.
Christian Bruch: I have to say I'm struggling a bit from the top of my head to give you, let's say, the preferred supplier order of magnitude roughly. But obviously, the outlook towards '28 is relatively sound, right? I mean that's -- they're in place. And there is obviously discussions ongoing either preferred supplier status like, let's say, Japanese ones, the Korean ones, what we have communicated before, which stretch out into 2030, 2031. The question will be really now, okay, do they really come to final investment decision? Do they close and then move forward? Fundamentally, how I look on it, obviously, is we still believe the offshore market is very, very sound and available, but not on the flight level, which was originally assumed. And this is why we also are very carefully planning today's growth, particularly if it comes to ramping up capacity on sites and rather look on productivity measures than really building new sites or so. And that is something one has to see. But I think we look with interest now on auction on 7 in the U.K. This will be very, very interesting what comes out of this. And this will be also, I think, a sign for the rest of Europe on how to make an auction successful or not successful, but hopefully successful.	Christian Bruch: 지금 당장 머릿속으로 우선 공급업체 규모를 대략적으로 말씀드리기는 좀 어렵습니다. 하지만 분명한 것은 2028년까지의 전망은 상당히 견고하다는 점입니다. 이미 그 기반들이 마련되어 있거든요. 그리고 현재 우선 공급업체 지위에 대한 논의들이 계속 진행 중입니다. 예를 들어 일본 업체들, 한국 업체들과 같이 이전에 말씀드린 것들이 2030년, 2031년까지 이어지고 있습니다. 이제 핵심 질문은 과연 이들이 실제로 최종 투자 결정을 내릴 것인가, 그리고 계약을 체결하고 앞으로 나아갈 것인가 하는 점입니다. 근본적으로 제가 보는 관점은 해상풍력 시장이 여전히 매우 견고하고 기회가 있다고 믿고 있다는 것입니다. 다만 원래 가정했던 수준은 아니라는 점이죠. 이것이 바로 우리가 오늘날의 성장을 매우 신중하게 계획하고 있는 이유입니다. 특히 사이트 용량 확대와 관련해서는 새로운 사이트를 실제로 건설하기보다는 생산성 향상 방안에 더 집중하고 있습니다. 이는 반드시 고려해야 할 사항입니다. 하지만 현재 영국의 7번 경매에 큰 관심을 가지고 지켜보고 있습니다. 이번 경매 결과가 매우 흥미로울 것 같습니다. 그리고 이것이 유럽의 나머지 지역에서 경매를 성공적으로 진행하는 방법, 또는 성공하지 못하는 방법에 대한 신호가 될 것이라고 생각합니다. 물론 성공적이기를 바라고 있습니다.
Tobias Hang: Next question goes to Gael de-Bray from Deutsche Bank.	Tobias Hang: 다음 질문은 도이체방크의 가엘 드 브레이님께서 해주시겠습니다.
Gael de-Bray: Can I ask about the order dynamics in gas? I mean 9 gigawatts, I think you said in the quarter. I mean that's pretty spectacular, especially when comparing to GE Vernova, which bagged, I think, only 5 gigawatts over the same period. So I'd like to understand, firstly, the selectivity process here and the risk that you're taking perhaps a bit too much on board? And secondly, the competitive dynamics, I mean, especially in the U.S., are your peers more capacity constrained than you are, meaning that you're offering better delivery times? And then if I may, just a clarification. on one of the comments you've had around pricing normalizing. So does it mean that prices are flat, coming back perhaps a bit down? Or is it rather that you're still raising prices, but at a slower pace than in prior quarters?	Gael de-Bray: 가스 부문의 주문 동향에 대해 질문드릴 수 있을까요? 이번 분기에 9기가와트라고 말씀하신 것 같은데, 같은 기간 동안 GE 베르노바가 5기가와트 정도만 확보한 것과 비교하면 정말 놀라운 수치입니다. 그래서 첫째로, 여기서 선별 과정이 어떻게 되는지, 그리고 혹시 너무 많은 리스크를 떠안고 있는 것은 아닌지 이해하고 싶습니다. 둘째로, 경쟁 상황에 대해서인데, 특히 미국에서 경쟁사들이 여러분보다 생산능력 제약을 더 많이 받고 있어서 여러분이 더 나은 납기를 제공할 수 있다는 뜻인가요? 그리고 가능하다면, 가격 정상화에 대한 언급 중 하나에 대해 명확히 해주실 수 있나요? 가격이 횡보하고 있다는 뜻인지, 아니면 다소 하락하고 있다는 뜻인지요? 아니면 여전히 가격을 인상하고 있지만, 이전 분기들보다는 더 느린 속도로 올리고 있는 건가요?
Christian Bruch: First of all, I would say, yes, it has been an absolutely excellent quarter of the Gas Services folks, and I'm really, really proud of them on what they achieved. And that is also really -- our business is also driven on how closely you interact with the customers and really how -- what is your style to develop projects. And they have done a tremendously good job. But don't, let's say, just look on the quarter at the end. I mean, also in comparison to others, we always have to look on full years. I think we are doing very good. The big plus, I think, for us has been the breadth of our portfolio in terms of frame sizes. And it's really for the first time that I see that across all frame sizes, there has been super high demand. And that was a very good success, and this allowed us to secure that order level. I think we are all roughly from flight level of delivery times, if you talk about a certain frame, similar. But obviously, you can answer a request with smaller frame sizes faster than with NHL, for example. In that regard, I think it was a very successful quarter and well done. Pricing is still good, I would say, the pricing environment. So I see it positive. But it's -- I always want to put it into perspective compared to 12 months ago. And I think what I'm seeing is that the increases obviously are getting a bit lower, but the pricing trends are still positive also going forward from our perspective.	Christian Bruch: 우선 말씀드리면, 네, 가스 서비스 부문에서 정말 뛰어난 분기 실적을 거두었고, 그들이 달성한 성과에 대해 정말 자랑스럽게 생각합니다. 이는 또한 고객과 얼마나 밀접하게 상호작용하고 프로젝트를 개발하는 스타일이 어떤지에 따라 우리 사업이 좌우된다는 점과도 관련이 있습니다. 그들은 정말 훌륭한 성과를 거두었습니다. 하지만 단순히 분기 말 실적만 보지는 말았으면 합니다. 다른 업체들과 비교할 때도 항상 연간 전체를 봐야 합니다. 우리가 매우 잘하고 있다고 생각합니다. 우리에게 큰 장점이 된 것은 프레임 사이즈 측면에서 포트폴리오의 폭넓음입니다. 모든 프레임 사이즈에 걸쳐 매우 높은 수요가 있었던 것을 제가 처음으로 목격하고 있습니다. 이는 매우 성공적이었고, 덕분에 해당 주문 수준을 확보할 수 있었습니다. 특정 프레임에 대해 말씀드리면, 납기 측면에서 대체로 비슷한 수준이라고 생각합니다. 하지만 당연히 NHL 같은 경우보다는 더 작은 프레임 사이즈로 요청에 더 빠르게 대응할 수 있습니다. 그런 면에서 이번 분기는 매우 성공적이었고 잘 해냈다고 생각합니다. 가격 환경은 여전히 좋다고 말씀드릴 수 있습니다. 긍정적으로 보고 있습니다. 다만 항상 12개월 전과 비교해서 관점을 유지하고 싶습니다. 제가 보기에는 가격 인상폭이 다소 줄어들고 있는 것은 사실이지만, 저희 관점에서는 가격 트렌드가 앞으로도 여전히 긍정적일 것으로 보고 있습니다.
Tobias Hang: So the next 3 questions go to Vivek Midha from Citi, Vlad Sergievskii from Barclays and Sean McLoughlin from HSBC.	Tobias Hang: 다음 3개 질문은 씨티의 비벡 미다, 바클레이즈의 블라드 세르기에프스키, 그리고 HSBC의 숀 맥러플린에게서 나왔습니다.
Vivek Midha: Hopefully, a quick follow-up. On the last call, you mentioned the new German government's plans for 20 gigawatts of additional gas capacity. Has there been any update on potential timing of those tenders? I understand that this is still contingent on European Commission approving state aid.	Vivek Midha: 간단한 후속 질문을 드리겠습니다. 지난 콜에서 독일 신정부의 20기가와트 추가 가스 발전 용량 계획에 대해 말씀해 주셨는데요. 해당 입찰의 잠재적 시기에 대한 업데이트가 있었는지 궁금합니다. 이것이 여전히 유럽연합 집행위원회의 국가보조금 승인에 달려있다는 점은 이해하고 있습니다.
Christian Bruch: Yes. We had luckily yesterday, our minister here at the site, looking at least on our gas turbines. So that's hopefully a good sign. And it's -- the discussions are progressing, if I understand her correctly, with the European Union. It's not concluded yet, but I think it's on a good path. And I always said, and I would also continue to believe like this that it's coming in 2 phases. So it's not 20 gigawatts in a go. But roughly, roughly assume it's, let's say, somewhat in the area of 50-50, so -- on how to split in the phases. So I believe over the next months, we see progress. Keep in mind that the first thing is that the government with our customers finds an agreement on how to structure it. And then obviously, the bidding on the equipment comes. So I would still look obviously towards calendar year next year, more or less for us, not anymore in this calendar year. But everything over here is positive in terms of getting this moving.	Christian Bruch: 네, 다행히 어제 저희 장관이 현장에 와서 최소한 저희 가스터빈을 살펴보셨습니다. 이는 희망적인 신호라고 봅니다. 그리고 제가 장관으로부터 올바르게 이해한 바로는, 유럽연합과의 논의가 진행되고 있습니다. 아직 결론이 나지는 않았지만, 좋은 방향으로 가고 있다고 생각합니다. 제가 항상 말씀드렸고 앞으로도 계속 믿고 있는 것은 이것이 2단계로 진행된다는 점입니다. 20기가와트를 한 번에 하는 것이 아닙니다. 대략적으로, 대략 50대 50 정도의 비율로 단계별로 나뉠 것으로 보시면 됩니다. 앞으로 몇 달 내에 진전을 볼 수 있을 것이라고 믿습니다. 염두에 두셔야 할 점은 먼저 정부가 저희 고객들과 구조화 방안에 대해 합의를 찾는 것이 첫 번째이고, 그 다음에 당연히 장비에 대한 입찰이 이어진다는 것입니다. 따라서 저희는 여전히 내년 회계연도를 바라보고 있으며, 올해 회계연도에는 더 이상 기대하지 않습니다. 하지만 이 사업을 추진하는 데 있어서는 모든 것이 긍정적입니다.
Tobias Hang: Thanks a lot. Next question goes to Vlad from Barclays.	Tobias Hang: 다음 질문은 바클레이즈의 블라드님께서 해주시겠습니다.
Vladimir Maximovich Sergievskii: Very strong margin performance in Gas Services this year and this quarter. Going forward, and I'm thinking a few years forward, is there a material opportunity to increase profitability in the services part of the business and long-term service agreements in particular? Or most of future margin improvement for this division will likely be driven by, obviously, a very positive new equipment cycle? And also a follow-up to that, is there a point potentially when new equipment margin in gas could start being accretive for the overall margins of the Gas Services business?	Vladimir Maximovich Sergievskii: 올해와 이번 분기 가스 서비스 부문의 마진 성과가 매우 강력했습니다. 앞으로, 몇 년 후를 생각해보면, 서비스 사업 부문, 특히 장기 서비스 계약에서 수익성을 높일 수 있는 실질적인 기회가 있을까요? 아니면 이 사업부의 향후 마진 개선 대부분이 명백히 매우 긍정적인 신규 장비 사이클에 의해 주도될 가능성이 높을까요? 그리고 후속 질문으로, 가스 부문의 신규 장비 마진이 가스 서비스 사업 전체 마진에 긍정적인 기여를 하기 시작할 수 있는 시점이 있을까요?
Christian Bruch: Got you. We just have to because some of -- okay. Thanks a lot. First of all, in terms of how the service business is working, obviously, you book the long-term service agreement and then you work against it and also try to continuously improve it. This has been always the case also in the past. The one thing is the backlog margin. The question is, okay, how do you convert it afterwards to profits by finding new ways of doing things, 3D printing, smarter ways, AI and all the likes. We will continue to work on it. In terms of the booked service margin, it's a very gradual, let's say, increase. I don't see this as a big moving point. The big moving point for us has the improvement in being the -- improvement in the new unit margins, which is really across all frames now, and that is a big change. And these really provide the uplift in the average margin. I would frame it like this from today's perspective, the new units business is really an interesting business to do, which was not always the case like this. But obviously, what will not change is that the service margins are substantially higher than the new unit margins.	Christian Bruch: 네, 알겠습니다. 서비스 사업이 어떻게 운영되는지에 대해 말씀드리면, 장기 서비스 계약을 체결한 후 이를 이행하면서 지속적으로 개선해 나가는 방식입니다. 이는 과거부터 항상 그래왔던 방식이죠. 핵심은 백로그 마진입니다. 문제는 이후에 3D 프린팅, 더 스마트한 방법들, AI 등 새로운 방식을 찾아내어 이를 어떻게 수익으로 전환하느냐 하는 것입니다. 저희는 이 부분에 계속 집중할 것입니다. 예약된 서비스 마진 측면에서는 매우 점진적인 증가를 보이고 있습니다. 이 부분을 큰 변곡점으로 보지는 않습니다. 저희에게 가장 큰 변화 요인은 신규 유닛 마진(new unit margins)의 개선입니다. 이는 현재 모든 프레임에 걸쳐 나타나고 있으며, 이것이 큰 변화입니다. 이러한 개선이 평균 마진 상승을 견인하고 있습니다. 현재 관점에서 말씀드리면, 신규 유닛 사업은 정말 흥미로운 사업이 되었습니다. 항상 이런 상황은 아니었거든요. 하지만 분명한 것은 서비스 마진이 신규 유닛 마진보다 상당히 높다는 점은 변하지 않을 것입니다.
Tobias Hang: Next question goes to Sean McLoughlin.	Tobias Hang: I notice you've only provided "Next question goes to Sean McLoughlin." which appears to be a moderator's transition statement rather than management response content to translate. Could you please provide the actual management response or Q&A content that you'd like me to translate into Korean? I'm ready to translate the spoken content from executives or management once you share it.
Sean D. McLoughlin: Just coming back to Gamesa, I wanted to understand a little bit building on Max's question about the buckets. You now have a 7-megawatt turbine onshore coming to market in September. Am I right in thinking that you're still assuming almost no onshore deliveries in fiscal '26? Or are you already thinking that you might be able to secure awards, particularly in Germany that can contribute to fiscal '26? And if that's the case, how should we think about risks for further service pricing and cost adjustments as we go through fiscal '26?	Sean D. McLoughlin: Gamesa로 다시 돌아가서, Max의 질문에서 언급된 부문들에 대해 좀 더 이해하고 싶습니다. 9월에 7메가와트 육상 터빈이 시장에 출시될 예정인데요. 2026 회계연도에는 여전히 육상 납품이 거의 없을 것으로 가정하고 계신 건가요? 아니면 독일을 중심으로 수주를 확보해서 2026 회계연도에 기여할 수 있을 것으로 이미 생각하고 계신가요? 만약 그렇다면, 2026 회계연도를 거치면서 추가적인 서비스 가격 조정이나 비용 조정에 대한 리스크를 어떻게 봐야 할까요?
Christian Bruch: First of all, absolutely, the -- I would not plan with larger onshore sales in '26, right? And if you see particular Germany, you bring it now to the market, you start to develop the projects. That will -- might lead to first order intakes in '27, but in particular, in Germany, it takes time because you have to obviously get the permitting in place for that turbine project, and this will take time. And in this regard, '26, no, it's really not a contributor to the revenue, which is significant. In terms of -- I have to now to reconcile the service piece itself, that's mainly really driven by getting the 4.X 5.X service in line with the reliability. We have now achieved roughly 80% of the 4.X and 5.X orders what we had in our books with a takeover certificate. So that's the volume which now comes into service and obviously, with increasing reliability and availability. And that is a major contributor to build the profitability next year. But it also means they need to continue to grow the availability month over month over month based on the refurbishments what have been done and are happening at the moment.	Christian Bruch: 우선, 절대적으로 26년에 대규모 육상 매출을 계획하지는 않습니다. 특히 독일의 경우를 보면, 지금 시장에 출시하고 프로젝트 개발을 시작하고 있습니다. 이것이 27년에 첫 번째 수주로 이어질 수는 있겠지만, 특히 독일에서는 터빈 프로젝트에 대한 허가를 받아야 하기 때문에 시간이 걸리고, 이는 상당한 시간이 소요됩니다. 이런 점에서 26년은 정말로 의미 있는 매출 기여를 하지 않을 것입니다. 서비스 부문과 관련해서는, 이는 주로 4.X 5.X 서비스를 신뢰성과 일치시키는 것에 의해 주도되고 있습니다. 현재 우리가 보유한 4.X 및 5.X 주문의 약 80%에서 인수증명서를 달성했습니다. 이제 서비스에 투입되는 물량이며, 당연히 신뢰성과 가용성이 향상되고 있습니다. 이것이 내년 수익성 구축에 주요한 기여 요인입니다. 하지만 이는 또한 현재 진행되고 있는 개보수 작업을 바탕으로 매월 지속적으로 가용성을 높여나가야 한다는 의미이기도 합니다.
Sean D. McLoughlin: Just to confirm that I've understood. So you wouldn't expect first order intake for the 7-megawatt turbine potentially until '27.	Sean D. McLoughlin: 맞습니다. 7메가와트 터빈의 첫 번째 주문 접수는 27년까지는 기대하지 않는다고 보시면 됩니다.
Christian Bruch: Could you just repeat it, the reception is bad, sorry.	Christian Bruch: 수신 상태가 좋지 않아서 죄송합니다. 다시 한 번 말씀해 주시겠습니까?
Sean D. McLoughlin: Did I understand correctly that the first order intake for the 7-megawatt turbine could potentially be in fiscal '27?	Sean D. McLoughlin: 7메가와트 터빈의 첫 번째 수주가 27회계연도에 있을 가능성이 있다고 제가 올바르게 이해한 건가요?
Christian Bruch: Correct. Correct. This is how I would look on it.	Christian Bruch: 맞습니다. 맞습니다. 저는 이렇게 보고 있습니다.
Tobias Hang: Yes. Unfortunately, we are running out of time. So I will take one more last question, which goes to Will Mackie from Kepler Cheuvreux.	Tobias Hang: 네, 안타깝게도 시간이 부족합니다. 그래서 Kepler Cheuvreux의 Will Mackie님의 마지막 질문 하나만 더 받겠습니다.
William Mackie: I'd go back to Gas Services, please, and work on the discussion about conceptually where you can go or where you might go as a group with your capacity planning. You've planned to increase the capacity as you've signaled on medium and large-sized turbines out for '26 and '27. Perhaps to basically specify how that compares with the run rate at '25 in terms of the capacity? And then how you see the supply chain set up to go beyond that if you're ready into '27, '28 with additional shifts or expansion and pulling your suppliers with you. So just a medium-term view on new build GS capacity planning into the '26, '28 period.	William Mackie: 가스 서비스로 다시 돌아가서, 그룹 차원에서 용량 계획을 개념적으로 어디까지 갈 수 있는지, 또는 어디로 갈 수 있는지에 대해 논의해보겠습니다. 26년과 27년에 중대형 터빈의 용량을 늘릴 계획이라고 이미 시사하셨는데요. 25년 가동률(run rate) 대비 해당 용량이 구체적으로 어떻게 비교되는지 명시해주실 수 있을까요? 그리고 27년, 28년으로 넘어가면서 추가 교대 근무나 확장을 통해, 그리고 공급업체들과 함께 협력하면서 공급망을 어떻게 구축할 계획인지도 말씀해주세요. 26년부터 28년까지의 신규 건설 가스 서비스 용량 계획에 대한 중기적 관점을 듣고 싶습니다.
Christian Bruch: Well, it's getting complicated. No, I will try to do this. First of all, compared to this year, more or less, I would see -- I mean, it's mainly coming from the midsized gas turbines is what you're going to see. And this in totally, if I look -- it's always a question if you look on gigawatt or you look on number of turbines, obviously. But if I look on gigawatts, probably towards next year, 10%-ish roughly increase. And then obviously, the big chunk comes in with a large gas turbine increase. And as we said, this is around 25% to 30% in '27. No I have to -- supply chain. Thank you. Sorry. The supply chain. And obviously, what we are doing parallel to this, we started this roughly 15 or 18 months ago to extend the supply chain on the blades and wanes is one thing, right, with external suppliers as well as in our own factory. This takes normally quite a time to ramp it up. So this will be a continuous process, and that is one of the big constraints in the next 2 years, at least while we're growing this pipeline. And the other thing is that we continue to do other agreements. There is a, let's say, smaller company which we bought on the supply chain side, just to strengthen the supply chain. Not everything is public yet, but where we build around it to ensure that we can really deliver that growth level. So that is happening while we speak. So -- but it's really step after step after step.	Christian Bruch: 음, 복잡해지고 있습니다. 아니, 설명해 드리겠습니다. 우선 올해 대비해서 보면, 주로 중형 가스터빈에서 나오는 것을 보게 될 것입니다. 전체적으로 보면 - 기가와트로 보느냐 터빈 대수로 보느냐에 따라 항상 달라지는 문제이긴 하지만요. 기가와트 기준으로 보면 내년에는 대략 10% 정도 증가할 것으로 봅니다. 그리고 당연히 큰 부분은 대형 가스터빈 증가에서 나옵니다. 말씀드린 바와 같이 27년에는 약 25%에서 30% 정도입니다. 아, 공급망에 대해 말씀드려야겠네요. 죄송합니다. 공급망 말입니다. 그리고 당연히 이와 병행해서 진행하고 있는 것은, 대략 15개월에서 18개월 전에 시작한 블레이드와 웨인의 공급망 확장입니다. 외부 공급업체뿐만 아니라 자체 공장에서도 진행하고 있죠. 이런 작업은 보통 확대하는 데 상당한 시간이 걸립니다. 따라서 이는 지속적인 과정이 될 것이고, 파이프라인을 성장시키는 동안 최소 향후 2년간은 주요 제약 요인 중 하나가 될 것입니다. 그리고 다른 한편으로는 계속해서 다른 협약들을 체결하고 있습니다. 공급망 측면에서 인수한 소규모 회사가 있는데, 이는 공급망을 강화하기 위한 것입니다. 아직 모든 것이 공개되지는 않았지만, 우리가 그 성장 수준을 실제로 달성할 수 있도록 보장하기 위해 그 주변으로 구축하고 있습니다. 이런 일들이 지금 이 순간에도 진행되고 있습니다. 하지만 정말로 단계별로, 차근차근 진행되는 과정입니다.
Tobias Hang: Christian, we can squeeze in one last question, which will be Ben Uglow from Oxcap.	Tobias Hang: 크리스천, 마지막으로 Oxcap의 벤 어글로우(Ben Uglow)로부터 한 가지 질문을 더 받을 수 있겠습니다.
Ben Uglow: A lot of my things have been answered. But one question I had, that 3 gigawatt number out of the 9 gigawatts for data centers is pretty eye-catching. Christian, can you just give us a kind of qualitative sense of what -- where is that coming from? What type of machines is it? I think in the commentary, you talked -- you kind of gave us a breakdown between midsized machines and large machines. Just give us a sense of what type of turbine is being ordered.	Ben Uglow: 제가 궁금했던 대부분의 내용은 답변을 들었는데요. 한 가지 질문이 있습니다. 전체 9기가와트 중 데이터센터 관련 3기가와트 수치가 상당히 눈에 띕니다. 크리스천, 이 부분에 대해 정성적인 설명을 해주실 수 있나요? 어디서 나오는 수요인지, 어떤 유형의 기계들인지 말입니다. 앞서 설명에서 중형 기계와 대형 기계로 구분해서 말씀해주셨는데, 어떤 타입의 터빈이 주문되고 있는지 감을 잡을 수 있도록 설명해주시면 좋겠습니다.
Christian Bruch: Ben, thanks for the question. Also, they're across the board, but particularly in the last weeks, you see a lot of midsized multi-trains type of solutions. or like F frames, right, because they're simply fast available. The longer you stretch it out, if you look, then you're also getting back to HL. But we've seen in particular on the F frames, a track record, which is a good balance between size and speed. And this was driving it, but obviously, you will need it across the board. It depends a bit who's your customer, I also have to say, from which field they're coming rather from the gas field or rather from a classical data center operator, but this is how I look on it.	Christian Bruch: 벤, 질문 감사합니다. 전반적으로 나타나고 있는 현상이지만, 특히 최근 몇 주 동안 중간 규모의 멀티 트레인 유형 솔루션들을 많이 보고 있습니다. F 프레임 같은 것들 말이죠. 단순히 빠르게 구할 수 있기 때문입니다. 기간을 더 늘려서 보면 HL로 다시 돌아가는 것도 볼 수 있습니다. 하지만 특히 F 프레임에서 규모와 속도 사이의 좋은 균형을 보여주는 실적을 확인했습니다. 이것이 주요 동력이었지만, 당연히 전반적으로 필요한 상황입니다. 고객이 누구인지, 그리고 가스 분야에서 오는지 아니면 전통적인 데이터센터 운영업체에서 오는지에 따라 조금씩 달라지는 부분이 있다고 말씀드려야겠습니다. 제가 보는 관점은 이렇습니다.
Ben Uglow: And am I correct to think that you've got no significant HL orders contracted in backlog for data centers?	Ben Uglow: 데이터센터용 HL 주문이 백로그에 계약된 중요한 건이 없다고 이해하는 것이 맞나요?
Christian Bruch: For data centers. From the top of my head, I'm struggling. I think we had a couple of, right? I mean, I'm -- yes, but potentially not in the U.S.	Christian Bruch: 데이터센터의 경우 지금 당장 생각해보면 확실하지 않네요. 몇 건 정도 있었던 것 같은데요? 다만 미국 내에서는 아마 없었을 것 같습니다.
Ben Uglow: Understood. So this is really an F-class phenomenon, basically.	Ben Uglow: 네, 맞습니다. 이는 기본적으로 F등급 현상이라고 볼 수 있습니다.
Christian Bruch: Yes. And obviously, you now see other markets coming up and this look into HL units, but that was a logic in the -- which particularly has driven the U.S.	Christian Bruch: 네, 그리고 분명히 지금 다른 시장들이 부상하고 있고 HL 유닛들을 검토하고 있는 상황을 보실 수 있는데, 이것이 특히 미국을 이끌어온 논리였습니다.
Tobias Hang: Thanks a lot. So that would conclude our Q&A session. Christian, any closing remarks from your side?	Tobias Hang: 감사합니다. 이것으로 질의응답 세션을 마치겠습니다. 크리스찬, 마지막으로 하실 말씀이 있으신가요?
Christian Bruch: See you at the Capital Market Day in person, I would say. No, thank you very much for your attention. In a volatile world, and I'm really proud of what the team has achieved step after step. We're getting there and look forward to speak to you soon in person, hopefully. Thank you.	Christian Bruch: 자본시장의 날에서 직접 뵙겠습니다. 관심을 가져주셔서 정말 감사합니다. 변동성이 큰 세상에서 우리 팀이 단계별로 이뤄낸 성과를 정말 자랑스럽게 생각합니다. 우리는 목표를 향해 나아가고 있으며, 곧 직접 만나서 이야기할 수 있기를 기대합니다. 감사합니다.
Tobias Hang: Thank you, everyone, for participating today. As always, the team and I will be available for further questions. So thank you very much. With that, we conclude this call.	Tobias Hang: 오늘 참여해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 언제나 그렇듯이 저와 팀은 추가 질문이 있으시면 언제든 답변드릴 준비가 되어 있습니다. 정말 감사합니다. 이것으로 오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다.
Maria Ferraro: Thank you, everyone. Bye-bye. .	Maria Ferraro: 감사합니다, 여러분. 안녕히 계세요.
Operator: That would conclude today's conference call. Thank you for your participation, ladies and gentlemen. A recording of this conference call will be available on the Investor Relations section of the Siemens Energy website. The website address is www.siemens-energy.com/investor-relations. Have a good day. Bye-bye.	Operator: 오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해 주신 여러분께 감사드립니다. 이번 컨퍼런스 콜 녹음본은 지멘스 에너지 웹사이트의 투자자 관계 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 웹사이트 주소는 www.siemens-energy.com/investor-relations입니다. 좋은 하루 되세요. 안녕히 가세요.

📌 요약

Here's a summary of the key points from the earnings call transcript in Korean:

• 가스 서비스 부문 실적:
- 분기 중 9GW의 높은 주문량 달성
- 모든 프레임 사이즈에서 강한 수요 지속
- 가격 환경은 여전히 긍정적이나 인상폭은 둔화 추세

• 풍력 사업(Siemens Gamesa) 현황:
- FY2024 약 13억 유로 손실 전망
- FY2026년까지 수익성 회복(손익분기점) 목표
- 해상풍력 생산성 향상이 주요 개선 동력

• 재무상태:
- 순현금 44억 유로 보유
- 계약부채 170억 유로(전년 147억 유로에서 증가)
- 향후 자본배분 전략은 11월 투자자데이에서 발표 예정

이 내용은 전문 투자자들을 위해 주요 재무지표, 경영진의 전망, 리스크 요인 등을 중심으로 요약한 것입니다.