📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation

Thule Group AB (publ) (OTCPK:THLPF) Q2 2025 Earnings Conference Call July 15, 2025 3:30 AM ET Company Participants Mattias Ankarberg - CEO & President Toby James Lawton - Chief Financial Officer Conference Call Participants Adela Abdenian Dashian - Jefferies LLC, Research Division Agnieszka Vilela - Nordea Markets, Research Division Carl Deijenberg - Carnegie Investment Bank AB, Research Division Daniel Schmidt - Danske Bank A/S, Research Division Fredrik Ivarsson - ABG Sundal Collier Holding ASA, Research Division Gustav Hagéus - SEB, Research Division Mats Liss - Kepler Cheuvreux, Research Division Operator Good morning, all, and thank you for joining us at the Thule Group Interim Report Q2.	툴레 그룹 AB (publ) (OTCPK:THLPF) 2025년 2분기 실적 컨퍼런스 콜 2025년 7월 15일 오전 3:30 ET 회사 참석자 마티아스 안카르베리(Mattias Ankarberg) - CEO 겸 사장 토비 제임스 로턴(Toby James Lawton) - 최고재무책임자 컨퍼런스 콜 참석자 아델라 압데니안 다시안(Adela Abdenian Dashian) - 제퍼리스 LLC, 리서치 부문 아그니에슈카 빌렐라(Agnieszka Vilela) - 노르데아 마켓츠, 리서치 부문 칼 데이옌베리(Carl Deijenberg) - 카네기 인베스트먼트 뱅크 AB, 리서치 부문 다니엘 슈미트(Daniel Schmidt) - 단스케 뱅크 A/S, 리서치 부문 프레드릭 이바르손(Fredrik Ivarsson) - ABG 순달 콜리어 홀딩 ASA, 리서치 부문 구스타프 하게우스(Gustav Hagéus) - SEB, 리서치 부문 마츠 리스(Mats Liss) - 케플러 슈브뢰, 리서치 부문 진행자 안녕하세요, 여러분. 툴레 그룹 2분기 중간보고서에 참석해 주셔서 감사합니다.
My name is Karl and I'll be the coordinator for today's call. [Operator Instructions] I would like to hand over to the President and CEO, Mattias Ankarberg. The floor is yours. Mattias Ankarberg Thank you very much. Welcome, everybody, to today's call. I'm also, as usual, joined by Toby Lawton, our CFO. We will talk to the presentation, and it is later on available on our IR website as always. So starting off with the summary on Page 2. This quarter is a quarter where we're growing even though the market is still tough, growing a bit more than in Q1 and total sales in reported currency amounted to SEK 3.4 billion. That's 16% more than last year, excluding the currency effects.	안녕하세요, 저는 Karl이고 오늘 컨퍼런스 콜의 진행을 맡게 되었습니다. [운영자 안내사항] 이제 사장 겸 CEO인 Mattias Ankarberg님께 마이크를 넘겨드리겠습니다. 말씀해 주세요. Mattias Ankarberg 감사합니다. 오늘 컨퍼런스 콜에 참여해 주신 모든 분들을 환영합니다. 평소와 같이 저희 CFO인 Toby Lawton도 함께 참석했습니다. 프레젠테이션을 진행하겠으며, 항상 그렇듯이 나중에 저희 IR 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 2페이지의 요약부터 시작하겠습니다. 이번 분기는 시장이 여전히 어려운 상황임에도 불구하고 성장을 기록한 분기입니다. 1분기보다 조금 더 성장했으며, 보고 통화 기준 총 매출은 34억 SEK를 기록했습니다. 이는 환율 효과를 제외하고 작년 대비 16% 증가한 수치입니다.
We continued to see a weak market, both on the retail and the consumer side and particularly so in North America. On a positive note, it's not getting worse, but it is still tough, and we'll get back to that. Organic growth was small, plus 1.5% in the quarter. Europe is up 4% and North America is down 3%, which we are, of course, not happy about, but it's a big improvement versus the development in the first quarter, which we'll speak more about later. Quite significant currency effect in the quarter of almost 6% negative, takes reported growth in Swedish kroner to 10%.	소매와 소비자 측면 모두에서 시장 약세가 지속되고 있으며, 특히 북미 지역에서 그러한 현상이 두드러지고 있습니다. 긍정적인 점은 상황이 더 악화되지는 않고 있다는 것이지만, 여전히 어려운 상황이며, 이에 대해서는 다시 말씀드리겠습니다. 이번 분기 유기적 성장률은 1.5%로 소폭 증가했습니다. 유럽은 4% 상승했고 북미는 3% 하락했는데, 물론 이 결과에 만족하지는 않지만 1분기 실적 대비 상당한 개선을 보인 것으로, 이에 대해서는 나중에 더 자세히 말씀드리겠습니다. 이번 분기에는 거의 6% 마이너스에 달하는 상당한 환율 효과가 있었으며, 이로 인해 스웨덴 크로나 기준 보고 성장률은 10%가 되었습니다.
And it's very clear in the quarter and also in the previous quarter that the growth is coming from new products and new product categories, including the acquired Quad Lock performance in our business, which continues to do well. It is, I guess, fun fact, but it is the biggest quarter in terms of sales in Thule history, and about SEK 100 million bigger, I think, than the peak quarter during the pandemic. Gross margin increased close to 2 percentage points, driven by Quad Lock, which has a financial profile with a higher gross margin and higher share of SG&A. EBIT or adjusted EBIT margin was down 2 percentage points. It costs a bit more to drive growth in a tough market.	이번 분기와 이전 분기에서 성장이 신제품과 새로운 제품 카테고리에서 나오고 있다는 것이 매우 명확합니다. 여기에는 우리 사업에서 계속 좋은 성과를 보이고 있는 인수한 Quad Lock의 실적도 포함됩니다. 재미있는 사실이라고 할 수 있겠지만, 이번 분기는 Thule 역사상 매출 측면에서 가장 큰 분기였으며, 팬데믹 기간 중 최고 분기보다 약 1억 SEK 정도 더 큰 규모라고 생각합니다. 매출총이익률은 거의 2%포인트 증가했는데, 이는 더 높은 매출총이익률과 더 높은 판관비 비중이라는 재무적 특성을 가진 Quad Lock에 의해 견인되었습니다. EBIT 또는 조정 EBIT 마진은 2%포인트 하락했습니다. 어려운 시장에서 성장을 견인하는 데는 비용이 더 많이 듭니다.
And as we have said going into the year and also in Q1, we have more product launches ahead of the high season, that is in H1 this year compared to the last year. So the product development costs are higher in the first half year compared to last year. The operating profit or adjusted EBIT is in line with last year, excluding the restructuring costs for the actions we're taking in North America, the actions we announced in the last quarter. Cash flow from operations was very good at almost SEK 800 million. Just as a reminder, the working capital pattern that has been a bit different the last few years are now in line with historical seasonal pattern.	그리고 연초와 1분기에 말씀드린 바와 같이, 작년 대비 올해 상반기에 성수기를 앞두고 더 많은 제품 출시가 예정되어 있습니다. 따라서 제품 개발 비용이 작년 상반기 대비 높습니다. 영업이익 또는 조정 EBIT는 지난 분기에 발표한 북미 지역 구조조정 비용을 제외하면 작년과 동일한 수준입니다. 영업활동으로 인한 현금흐름은 거의 8억 크로나로 매우 양호했습니다. 참고로, 지난 몇 년간 다소 달랐던 운전자본 패턴이 이제 과거의 계절적 패턴과 일치하고 있습니다.
And we have an inventory reduction target of continuing to reduce inventory on the back of the SEK 1.2 billion we've done last 2 years with another SEK 200 million this year, which is on track. Couple of highlights. We are very happy to have received further strong recognition for good product design. In March, we received 7 iF DESIGN AWARDS. And now in this quarter, we have received 10 new Red Dot awards, which is, of course, a lot. Big credits to our team. We've also won the ADAC car seat test, Europe's most important consumer test for car seats. We won that during the autumn with our first product, and we won it again now during spring with our second product.	그리고 지난 2년간 12억 SEK를 달성한 데 이어 올해 추가로 2억 SEK의 재고 감축 목표를 가지고 있으며, 이는 순조롭게 진행되고 있습니다. 몇 가지 주목할 점들을 말씀드리겠습니다. 우수한 제품 디자인에 대한 강력한 인정을 추가로 받게 되어 매우 기쁩니다. 3월에는 7개의 iF 디자인 어워드를 수상했습니다. 그리고 이번 분기에는 10개의 새로운 레드닷 어워드를 받았는데, 이는 물론 상당한 성과입니다. 저희 팀에게 큰 공로가 있습니다. 또한 유럽에서 가장 중요한 카시트 소비자 테스트인 ADAC 카시트 테스트에서도 우승했습니다. 가을에 첫 번째 제품으로 우승한 데 이어, 이번 봄에는 두 번째 제품으로 다시 우승했습니다.
And lastly, the changes we have made in North America are starting to pay off, we will get back to in a little bit. Turning the page and zooming out. We see that the profitable growth trend is continuing. Thule has been a public company since 2014, and we have a good solid development of profitable growth throughout many years and continues also this year. We can also note that on a rolling 12 basis, net sales is now above SEK 10 billion. And again, EBIT is a bit weighed by product development costs earlier in the year this year. Still, the total amount is about last year. We're a product company, and we report 4 product categories.	마지막으로, 북미에서 우리가 실행한 변화들이 성과를 내기 시작하고 있으며, 이에 대해서는 조금 후에 다시 다루겠습니다. 페이지를 넘기고 전체적으로 살펴보면, 수익성 있는 성장 추세가 지속되고 있음을 확인할 수 있습니다. 툴레는 2014년부터 상장회사가 되었으며, 수년간 수익성 있는 성장의 견고한 발전을 보여왔고 올해도 이러한 성장이 계속되고 있습니다. 또한 12개월 기준으로 순매출이 이제 100억 스웨덴 크로나를 넘어섰다는 점도 주목할 수 있습니다. 그리고 다시 말씀드리면, EBIT는 올해 초 제품 개발 비용으로 인해 다소 부담을 받았습니다. 그럼에도 불구하고 총액은 작년과 비슷한 수준입니다. 우리는 제품 회사이며, 4개의 제품 카테고리로 보고하고 있습니다.
And as usual, let's go through them all to give you some flavor of what's going on in the business. The headline across all is that the new Thule products and categories are the factors driving the growth also in this quarter. Starting with Sport & Cargo Carriers, which is our biggest product category, for sure. We had a better Q2 than in Q1 with the net sales, which -- and when I say net sales here, we refer to organic growth of 3% in the quarter, takes the year-to-date number to plus 1%. Several good launches are really adding growth. So we've updated our best-selling bike carrier Thule EasyFold 3 in Q1. That's clear support for the growth.	평소와 같이 모든 부문을 살펴보면서 사업 현황에 대한 개요를 말씀드리겠습니다. 전체적인 헤드라인은 새로운 툴레 제품과 카테고리가 이번 분기에도 성장을 견인하는 요인이라는 것입니다. 확실히 저희의 가장 큰 제품 카테고리인 스포츠 & 카고 캐리어부터 시작하겠습니다. 1분기보다 2분기 순매출이 더 좋았습니다. 여기서 순매출이라고 말씀드릴 때는 분기 유기적 성장률 3%를 의미하며, 이는 연초 대비 누계 수치를 +1%로 끌어올렸습니다. 여러 성공적인 신제품 출시가 실질적으로 성장에 기여하고 있습니다. 1분기에 저희 베스트셀러 자전거 캐리어인 툴레 이지폴드 3를 업데이트했는데, 이것이 성장에 확실한 뒷받침이 되고 있습니다.
We've launched a few North America-specific bike carriers, which are really doing well. We've had a June launch of our new lightweight, more mid-priced compact bike carrier Thule Outpace, which has started really well. And in general, we have several rear-of-car cargo products that are also adding really nice growth. So several successful launches. Having said that, it is a tough market, particularly so in North America, continues to be weak as we've exited Q1, sort of Q2 continues. Consumers are cautious, but also on top of that retailers are cautious to build the inventory. So growth in total continues in Sport & Cargo Carriers in Europe.	북미 전용 자전거 캐리어 몇 개 제품을 출시했는데, 정말 좋은 성과를 보이고 있습니다. 6월에 새로운 경량의 중간 가격대 컴팩트 자전거 캐리어인 Thule Outpace를 출시했는데, 정말 좋은 출발을 보이고 있습니다. 그리고 전반적으로 차량 후방 화물 제품들도 매우 좋은 성장을 보이고 있습니다. 따라서 여러 성공적인 제품 출시가 있었습니다. 하지만 시장 상황은 어려운 것이 사실이며, 특히 북미 시장은 1분기를 마감하면서도 계속 약세를 보이고 있고, 2분기에도 이러한 상황이 지속되고 있습니다. 소비자들이 신중한 태도를 보이고 있을 뿐만 아니라, 소매업체들도 재고 확충에 신중한 자세를 취하고 있습니다. 따라서 Sport & Cargo Carriers 부문의 전체 성장은 유럽에서 계속되고 있습니다.
Almost there in North America in the quarter, but -- and a big improvement versus last quarter's trend. Second category, RV Products, we have the second quarter in a row now with growth despite the weak market. Had 4% growth -- organic growth in the quarter, takes year-to-date to 3%. The industry is going through a weaker period and we have -- our sales pattern reflect that. We continued to decline in sales to the OE channel or the RV manufacturers, but that's offset by good growth in the aftermarket channel, and that is to dealers.	북미에서는 이번 분기에 거의 달성했으며, 지난 분기 대비 큰 개선을 보였습니다. 두 번째 카테고리인 RV 제품의 경우, 시장이 약세임에도 불구하고 연속 두 분기째 성장을 기록했습니다. 이번 분기 유기적 성장률이 4%를 기록하여 연초 대비 누계 성장률은 3%입니다. 업계가 약세 국면을 겪고 있으며 저희 매출 패턴도 이를 반영하고 있습니다. RV 제조업체인 OE 채널에 대한 매출은 계속 감소했지만, 딜러들에 대한 애프터마켓 채널에서의 양호한 성장으로 이를 상쇄했습니다.
And we should also point out that also in the RV business, we have invested in new products and it is very clear that the new products, which also received some nice design awards are adding to the growth number in the quarter now that the season is here. On Page 5, we'll cover the remaining 2 product categories. And Active with Kids & Dogs is a mixed picture. In total, the category grew by 1%, which is a bit better than Q1, taking the year-to-date to minus 2%. We have 2 new product categories in this area and they are all -- they are both, sorry, adding to growth, for sure. The first is dog transportation, which was launched early last year.	그리고 RV 사업에서도 새로운 제품에 투자했다는 점을 강조하고 싶습니다. 멋진 디자인 상을 수상한 새로운 제품들이 시즌이 시작된 지금 분기 성장률에 기여하고 있다는 것이 매우 명확합니다. 5페이지에서는 나머지 2개 제품 카테고리를 다루겠습니다. Active with Kids & Dogs는 엇갈린 상황입니다. 전체적으로 이 카테고리는 1% 성장했는데, 이는 1분기보다 다소 나은 수치로 연초 대비로는 마이너스 2%를 기록했습니다. 이 영역에는 2개의 새로운 제품 카테고리가 있으며, 둘 다 확실히 성장에 기여하고 있습니다. 첫 번째는 작년 초에 출시된 반려견 운송 제품입니다.
A really nice start last year, actually the best start of any new product category. Continues very strong also this year with a premium dog crate, Thule Allax; and the dog trailer, Thule Bexey. And we just launched the product that you see on the picture to the right, Thule Cappy, which is a crash-tested dog harness for dogs now in June, which also had a -- very early, of course, but a good start. So very pleased with the development in dog transportation products and also car seats -- child car seats, for sure, add value. Of course, boosted a bit by the ADAC test, which we're pleased about, and another new product coming also here in the second half of the year.	작년에 정말 좋은 출발을 보였는데, 실제로 모든 신제품 카테고리 중에서 가장 좋은 출발이었습니다. 올해도 프리미엄 반려견 크레이트인 Thule Allax와 반려견 트레일러인 Thule Bexey로 매우 강한 성장세를 이어가고 있습니다. 그리고 방금 6월에 오른쪽 사진에서 보시는 제품인 Thule Cappy를 출시했는데, 이는 반려견을 위한 충돌 테스트를 거친 하네스입니다. 물론 아직 초기 단계이지만 좋은 출발을 보이고 있습니다. 따라서 반려견 운송 제품의 발전에 매우 만족하고 있으며, 아동용 카시트 역시 확실히 가치를 더하고 있습니다. 물론 저희가 만족스러워하는 ADAC 테스트로 인해 어느 정도 부양 효과를 받았고, 올해 하반기에도 또 다른 신제품이 출시될 예정입니다.
So 2 good growth drivers there. However, offsetting that is a decline in sort of bike-related products in this Active with Kids & Dog area. Very cautious retailers to take on inventory and some of them also struggle financially, and we see that pattern from Q1 continues now in Q2. Highlights in this product family is that we continue to see a very nice good sales momentum on thule.com. But on the retailer side, it is more challenging. So a total of those 2 different sort of aspects added that to plus 1%. Bags & Mounts is also a mixed picture where, in total, the category grows a lot, but that's because we include the acquired Quad Lock business.	따라서 두 가지 좋은 성장 동력이 있습니다. 하지만 이를 상쇄하는 것은 Active with Kids & Dog 영역에서 자전거 관련 제품의 감소입니다. 소매업체들이 재고 확보에 매우 신중한 태도를 보이고 있으며, 일부는 재정적으로도 어려움을 겪고 있습니다. 이러한 패턴은 1분기부터 지속되어 현재 2분기에도 계속되고 있습니다. 이 제품군의 하이라이트는 thule.com에서 매우 좋은 판매 모멘텀을 지속적으로 보이고 있다는 점입니다. 하지만 소매업체 측면에서는 더 어려운 상황입니다. 이러한 두 가지 서로 다른 측면을 종합하면 플러스 1%가 됩니다. Bags & Mounts 역시 엇갈린 상황인데, 전체적으로 이 카테고리는 크게 성장하지만, 이는 인수한 Quad Lock 사업을 포함했기 때문입니다.
Organic net sales, which is the Bags business, declined by 21%. So Quad Lock, if we start there, is 2/3 of this product category Bags announced now. Continues to do really well, increased sales by more than 15% organically, continues to be fueled by good products and good market expansion. And we're very happy to see that the business continues to do really well. The Bags side is the opposite side of, well, a big decline and a couple of clear reasons for why. First of all, we should just remind everybody that we have had a declining part of this category for a long time, which we refer to as legacy products that are being phased out over time.	유기적 순매출은 백(Bags) 사업 부문으로, 21% 감소했습니다. 먼저 쿼드 락(Quad Lock)부터 말씀드리면, 현재 발표된 백 제품 카테고리의 2/3를 차지하고 있습니다. 계속해서 매우 좋은 성과를 보이고 있으며, 유기적으로 15% 이상의 매출 증가를 기록했습니다. 이는 우수한 제품과 효과적인 시장 확장에 힘입은 것입니다. 이 사업이 지속적으로 좋은 성과를 거두고 있는 것을 보니 매우 기쁩니다. 반면 백 부문은 정반대로 큰 폭의 감소를 보였으며, 이에 대한 몇 가지 명확한 이유가 있습니다. 우선, 모든 분들께 상기시켜 드리고 싶은 것은 우리가 오랫동안 이 카테고리에서 감소하고 있는 부분을 가지고 있다는 점입니다. 이는 시간이 지나면서 단계적으로 폐지되고 있는 레거시 제품들이라고 부르는 것들입니다.
And then secondly, an important factor here is that North America represents a very large share of this category. It's, for many purposes, mainly a North American business, where the market has been very weak and a lot of this is sourced from Asia and Southeast Asia, in our case. And retailers have, particularly related to the tariffs, also been very cautious to take on inventory in this category. Same positive note as with Active Kids & Dogs that we do continue to see good growth of bags and luggage Thule-branded products on thule.com. We reach our own consumers and they are happy to receive our products, and we see sales growth there. But a very challenging retail environment in Bags.	그리고 두 번째로, 여기서 중요한 요인은 북미가 이 카테고리에서 매우 큰 비중을 차지한다는 것입니다. 여러 목적에서 주로 북미 비즈니스이며, 시장이 매우 약했고 이 중 많은 부분이 아시아와 동남아시아에서 조달되는데, 저희의 경우도 마찬가지입니다. 그리고 소매업체들은 특히 관세와 관련하여 이 카테고리에서 재고를 확보하는 것에 대해 매우 신중한 입장을 보였습니다. Active Kids & Dogs와 같은 긍정적인 측면은 thule.com에서 가방과 러기지 Thule 브랜드 제품의 좋은 성장을 지속적으로 보고 있다는 것입니다. 저희는 자체 소비자들에게 도달하고 있으며, 그들은 저희 제품을 받는 것을 기뻐하고 있고, 그곳에서 매출 성장을 보고 있습니다. 하지만 가방 부문에서는 매우 도전적인 소매 환경입니다.
So on the note of North America on Page 6, we have, for sure, been impacted by the weak North American market in Q1, particularly following the tariff announcements made, and we had a minus 13% organic sales development in Q1. And as you may remember, if you follow us, we talked a quarter ago that we have made significant changes to North America. We have a new dedicated North American sales organization in place that is now based in our regional head office in Connecticut collocated with one of the 2 factories that we have in the U.S.	6페이지의 북미 관련 내용을 말씀드리면, 저희는 1분기에 북미 시장의 부진한 상황으로 확실히 영향을 받았습니다. 특히 관세 발표 이후 더욱 그랬고, 1분기 유기적 매출 성장률이 마이너스 13%를 기록했습니다. 저희를 팔로우하고 계시다면 기억하실 텐데, 한 분기 전에 북미에 대한 상당한 변화를 단행했다고 말씀드린 바 있습니다. 새로운 전담 북미 영업 조직을 구축했으며, 이는 현재 코네티컷에 있는 저희 지역 본사에 기반을 두고 있고, 미국 내 2개 공장 중 하나와 함께 위치하고 있습니다.
And we have closed a satellite office that came with an acquisition many years ago, which -- and that decision has now been accelerated and Toby will cover that later, but it relates to the one-off costs. So that new organization dedicated to North America on the sales and marketing side, we've also focused our growth investments on we think are the most attractive pockets. We have -- we are the market leader in bike carriers, but we have lots more to do there. And then we have a new focus on pickup trucks -- or renewed focus on pickup trucks. And then thirdly, we have done price increases as of June 1 to offset the impact of the tariffs.	그리고 수년 전 인수와 함께 들어온 위성 사무소를 폐쇄했습니다. 이 결정은 현재 가속화되었으며 토비가 나중에 다룰 예정이지만, 이는 일회성 비용과 관련이 있습니다. 따라서 영업 및 마케팅 측면에서 북미 전담 신규 조직을 구성했고, 우리가 가장 매력적이라고 생각하는 분야에 성장 투자를 집중했습니다. 우리는 자전거 캐리어 시장의 선두주자이지만, 여전히 해야 할 일이 많습니다. 그리고 픽업트럭에 대한 새로운 집중, 또는 픽업트럭에 대한 재집중을 하고 있습니다. 셋째로, 관세 영향을 상쇄하기 위해 6월 1일부로 가격 인상을 단행했습니다.
And it's nice to see that in -- as we wrap up Q2 that the changes are paying off. It is still a weak market, although not getting worse. And we have clearly -- a clear improvement in the sales trend with minus 13% in Q1 now being minus 3%. Of course, we're not happy until it's a plus, but it's good to see that things are moving in the right direction. And it's even better to note that the difference is really driven by the new strong performing North American bike carriers, which actually have been in a very high demand even if market is tough, and we've been selling more than we can produce, which is a nice problem to have in this situation.	그리고 2분기를 마무리하면서 이러한 변화들이 성과를 거두고 있다는 것을 확인할 수 있어서 기쁩니다. 여전히 시장이 약세이긴 하지만, 더 악화되지는 않고 있습니다. 그리고 1분기 마이너스 13%에서 현재 마이너스 3%로 매출 추세가 명확히 개선되었습니다. 물론 플러스가 될 때까지는 만족할 수 없지만, 상황이 올바른 방향으로 움직이고 있다는 것을 보는 것은 좋습니다. 더욱 좋은 점은 이러한 차이가 실제로 새로운 고성능 북미 자전거 캐리어에 의해 주도되고 있다는 것입니다. 이 제품들은 시장이 어려운 상황에서도 매우 높은 수요를 보이고 있으며, 저희가 생산할 수 있는 것보다 더 많이 판매하고 있습니다. 이런 상황에서는 가질 수 있는 좋은 문제라고 할 수 있겠습니다.
We continue, of course, with this work and -- the bike carrier work, but also the new truck bed rack, Thule Xscape, which we believe is a really strong product, very robust and easy and quick to both install and adjust we launch here towards the winter at the end of Q4. And also note that both these products are also produced in the U.S. That's really noteworthy given the tariff discussions. We have -- we're really proud of the team and of the whole Thule organization that we have also been winning further recognition for our product development and design.	물론 저희는 이 작업을 계속하고 있습니다. 자전거 캐리어 작업뿐만 아니라 새로운 트럭 베드 랙인 Thule Xscape도 진행하고 있는데, 이는 정말 강력한 제품이라고 생각합니다. 매우 견고하고 설치와 조정이 쉽고 빠르며, 4분기 말 겨울철을 향해 출시할 예정입니다. 또한 이 두 제품 모두 미국에서 생산된다는 점도 주목할 만합니다. 관세 논의를 고려할 때 이는 정말 주목할 만한 사실입니다. 저희는 팀과 전체 Thule 조직이 제품 개발과 디자인 분야에서 추가적인 인정을 받고 있다는 점을 정말 자랑스럽게 생각합니다.
So Page 7, just outlining, we won the ADAC, the Europe's most recognized car seat consumer test again and it's a product called Thule Elm rearward-facing for children, small children, between 6 months and 4 years old that won the test now in May. And digging into the details of the test results, it's particularly -- I would say, we're particularly happy to see that we are recognized as the #1 brand to eliminate misuse, which was a key part of our car seat launch that a lot of car sets are safe.	7페이지를 보시면, 저희가 유럽에서 가장 권위 있는 카시트 소비자 테스트인 ADAC에서 다시 한번 우승했다는 내용을 설명하고 있습니다. 이번에 우승한 제품은 Thule Elm 후방 장착형 제품으로, 생후 6개월부터 4세까지의 어린이를 위한 제품입니다. 지난 5월에 이 테스트에서 우승했습니다. 테스트 결과의 세부사항을 살펴보면, 특히 저희가 오용을 방지하는 1위 브랜드로 인정받은 것에 대해 매우 기쁘게 생각합니다. 이는 저희 카시트 출시의 핵심 부분이었는데, 많은 카시트들이 안전하다는 점에서 말입니다.
But of course, we could take it to the Thule level in terms of both safety and convenience, but we also know that a lot of car seats are not installed correctly and we wanted to deliver a product where it's easy to do a good installation that is safe, and we get good results from that design. So that's really nice to see winning with the first product and with the second product. And we've also been awarded more design awards. We had 7 iF DESIGN AWARDS received in March this year. And now we have received 10 design awards from Red Dot, which is the second of the 2 big international design award organizations. Very pleased to see that.	물론 안전성과 편의성 측면에서 Thule 수준까지 끌어올릴 수 있지만, 많은 카시트가 올바르게 설치되지 않는다는 점도 알고 있었기 때문에 안전하고 좋은 설치가 쉽게 이루어질 수 있는 제품을 제공하고자 했으며, 그러한 설계를 통해 좋은 결과를 얻고 있습니다. 첫 번째 제품과 두 번째 제품 모두에서 수상하게 된 것을 보니 정말 기쁩니다. 또한 더 많은 디자인 상을 수상했습니다. 올해 3월에 iF 디자인 어워드 7개를 수상했고, 이제 2대 국제 디자인 어워드 기관 중 하나인 Red Dot에서 10개의 디자인 상을 받았습니다. 이를 보게 되어 매우 기쁩니다.
We can call out that we have -- or note that we this year have been receiving awards also for North American-specific bike carriers but also for, in this list, 2 RV products, Thule VeloSwing and Thule VeloTrack that also help our outperformance within the RV business, of course. Turning to Page 9. We are, of course, focused on growth for the short and the long term. But another one of our key priorities is to drive further efficiency within our supply chain. You may remember, we have been very focused on inventory levels and taken SEK 1.2 billion out the last 2 years. And we are now taking next step to extend and automate our warehouse facility in Poland, in Huta, in Poland.	저희는 올해 북미 전용 자전거 캐리어뿐만 아니라 이 목록에 있는 2개의 RV 제품인 Thule VeloSwing과 Thule VeloTrack에 대해서도 수상을 받고 있다는 점을 언급할 수 있습니다. 이는 물론 RV 사업 내에서의 저희 우수한 성과에도 도움이 되고 있습니다. 9페이지로 넘어가겠습니다. 저희는 물론 단기와 장기적인 성장에 집중하고 있습니다. 하지만 저희의 또 다른 핵심 우선순위 중 하나는 공급망 내에서 더욱 효율성을 높이는 것입니다. 기억하실 수 있겠지만, 저희는 재고 수준에 매우 집중해왔으며 지난 2년간 12억 SEK를 감축했습니다. 그리고 이제 저희는 폴란드 후타에 있는 창고 시설을 확장하고 자동화하는 다음 단계를 진행하고 있습니다.
It is fully automated or will be a fully automated warehouse with triple the pallet capacity of today. And that means we can eliminate costs for 2 external warehouses and actually also reduce inventory levels. We reduce double handling and we can optimize logistics better, and of course, also lower personnel costs. And we expect this project to be -- or this new warehouse to be up and running by 2027. And I will give the word to Toby to go through some of the more investment details of the project. Toby James Lawton Thank you, Mattias, and good morning, everybody. Just to give a few of the financials on the Huta project.	이는 완전 자동화되거나 완전 자동화될 창고로, 현재 대비 3배의 팔레트 수용 능력을 갖추게 됩니다. 이는 2개의 외부 창고에 대한 비용을 제거할 수 있고, 실제로 재고 수준도 줄일 수 있음을 의미합니다. 이중 처리를 줄이고 물류를 더 잘 최적화할 수 있으며, 물론 인건비도 낮출 수 있습니다. 그리고 이 프로젝트가 -- 또는 이 새로운 창고가 2027년까지 가동될 것으로 예상합니다. 이제 토비에게 이 프로젝트의 투자 세부사항에 대해 더 자세히 설명해 달라고 하겠습니다. 토비 제임스 로턴 감사합니다, 마티아스. 그리고 여러분 안녕하세요. 후타 프로젝트의 재무적 측면에 대해 몇 가지 말씀드리겠습니다.
We expect a CapEx of approximately SEK 450 million and that will be phased over the next 3 years. As you see, below 30% in '25, 60% in '26 and 10% in 2027. The cash savings from the project are approximately SEK 100 million per year, which we expect to have full effect first from 2028. But there will also be a onetime positive effect on inventory of approximately SEK 80 million, and that will come successfully during the first year of operation of the new facility. Then we expect some depreciation, of course, annual depreciation of approximately SEK 25 million, which then results in an EBIT impact of SEK 75 million per year, again, with full effect first from 2028.	우리는 약 4억 5천만 SEK의 자본지출을 예상하고 있으며, 이는 향후 3년에 걸쳐 단계적으로 집행될 예정입니다. 보시는 바와 같이, 2025년에 30% 미만, 2026년에 60%, 2027년에 10%로 배분됩니다. 이 프로젝트로부터의 현금 절감액은 연간 약 1억 SEK이며, 2028년부터 완전한 효과를 기대하고 있습니다. 하지만 신규 시설 운영 첫 해 동안 재고에 대한 일회성 긍정적 효과도 약 8천만 SEK 정도 성공적으로 나타날 것입니다. 그리고 물론 연간 약 2천 5백만 SEK의 감가상각을 예상하고 있으며, 이에 따라 연간 7천 5백만 SEK의 EBIT 영향이 발생할 것으로 예상됩니다. 다시 말씀드리지만, 완전한 효과는 2028년부터 나타날 것입니다.
And just to mention, this is an important project for us, but it's part of the Thule investment program that we have going on, the normal investment program, and we expect that to remain at approximately at 2.5% to 3% of revenue over time. So we expect to remain at that level, excluding leasing CapEx. All right. And with that, I can flick on to the next slide, Slide 10, and there's a lot of numbers here. But if I -- just to orientate the left- hand side here, you see there's a recap of 2024. In the middle, you see 2025 by quarter. And on the right-hand side, you see a year-to- date comparison of the figures for '25 and '24.	그리고 말씀드리고 싶은 것은, 이것은 저희에게 중요한 프로젝트이지만, 저희가 진행하고 있는 일반적인 투자 프로그램인 Thule 투자 프로그램의 일부라는 점입니다. 그리고 저희는 시간이 지나면서 이것이 매출의 약 2.5%에서 3% 수준을 유지할 것으로 예상합니다. 따라서 리스 자본지출을 제외하고 해당 수준을 유지할 것으로 예상합니다. 좋습니다. 그럼 다음 슬라이드인 슬라이드 10으로 넘어가겠습니다. 여기에 많은 숫자들이 있습니다. 하지만 방향을 잡아드리자면, 왼쪽에는 2024년 요약이 있고, 가운데에는 2025년 분기별 수치가 있으며, 오른쪽에는 2025년과 2024년의 연간 누계 비교 수치가 있습니다.
And if I start with the revenue growth, we -- as Mattias has mentioned, we do have revenue growth, obviously, this quarter in a challenging market, but revenue growth in total is 10% from SEK 3.1 billion last year to SEK 3.4 billion this year. That's a 10% reported revenue growth. We have organic growth of 1.5% and then Quad Lock contributes with over 14%. And then we have a negative impact this quarter from FX, which Mattias has mentioned, which is obviously due to the stronger Swedish krona, which we see this quarter. The growth is driven by new products and categories, as Mattias has mentioned.	매출 성장부터 말씀드리면, 마티아스가 언급했듯이 도전적인 시장 환경에서도 이번 분기 매출 성장을 달성했습니다. 전체 매출 성장률은 작년 31억 스웨덴 크로나에서 올해 34억 스웨덴 크로나로 10% 증가했습니다. 이는 보고 기준 매출 성장률 10%입니다. 유기적 성장률은 1.5%이며, 쿼드락(Quad Lock)이 14% 이상 기여했습니다. 그리고 마티아스가 언급한 바와 같이 이번 분기에는 환율로 인한 부정적 영향이 있었는데, 이는 분명히 이번 분기 스웨덴 크로나 강세 때문입니다. 마티아스가 언급했듯이 성장은 신제품과 새로운 카테고리에 의해 주도되었습니다.
And also to mention here again the last 12 months revenue has increased and is now SEK 10.1 billion when you take the last 4 quarters together. When it comes to the gross margin, we had a Q2 growth of 46.3%. This is approximately 2 percentage points up versus last year, which was 44.4%. So 2 percentage points up approximately or 1.9 percentages up versus last year. It's also 1.5% better than the first quarter gross margin. And just to mention here that the biggest factor versus last year is Quad Lock.	그리고 여기서 다시 언급하자면, 지난 12개월 매출이 증가하여 최근 4분기를 합산했을 때 현재 101억 SEK를 기록했습니다. 매출총이익률의 경우, 2분기에 46.3%의 성장률을 보였습니다. 이는 작년 44.4%와 비교하여 약 2퍼센트 포인트 상승한 것으로, 정확히는 작년 대비 1.9퍼센트 포인트 상승한 수치입니다. 또한 1분기 매출총이익률보다 1.5% 개선된 결과입니다. 그리고 여기서 언급하고 싶은 것은 작년 대비 가장 큰 요인이 Quad Lock이라는 점입니다.
But versus the first quarter, we are returning to the normal pattern where we still have the highest gross margin in our biggest quarter, which is the second quarter, but we expect to see a more even gross margin across the year -- across the 4 quarters. If I come down to the cost side, selling expenses have been impacted mainly by the acquisition of Quad Lock. And here, it's important to remember that while Quad Lock has a positive impact on gross margin because it has a higher gross margin, it also has a higher level of selling expenses. So it impacts -- it does impact the selling expenses.	하지만 1분기와 비교해보면, 우리는 정상적인 패턴으로 돌아가고 있습니다. 여전히 가장 큰 분기인 2분기에 가장 높은 매출총이익률을 기록하고 있지만, 연중 4개 분기에 걸쳐 보다 균등한 매출총이익률을 보일 것으로 예상합니다. 비용 측면을 살펴보면, 판매비는 주로 Quad Lock 인수의 영향을 받았습니다. 여기서 중요한 점은 Quad Lock이 더 높은 매출총이익률을 가지고 있어 매출총이익률에 긍정적인 영향을 미치는 반면, 판매비 수준도 더 높다는 것입니다. 따라서 판매비에 영향을 미치고 있습니다.
And the other factor in selling expenses is the earlier phasing of the product launches this year ahead of the high season. Then we also have administration expenses where we also have some impact from the acquisition of Quad Lock, of course. Coming down to the adjusted EBIT number. We had an adjusted EBIT of SEK 734 million this quarter, and that is adjusted to remove the impact from -- the one-off impact from restructuring costs in North America, which was SEK 31 million taken this quarter. And they relate to, yes, the closure of our site in Longmont, Colorado. So if you look at the adjusted EBIT margin, then the adjusted EBIT margin is 21.6% in quarter 2.	그리고 판매비용의 또 다른 요인은 올해 성수기를 앞두고 제품 출시 시기가 앞당겨진 것입니다. 그다음 관리비용에서도 물론 Quad Lock 인수의 영향이 일부 있습니다. 조정 EBIT 수치로 내려가 보겠습니다. 이번 분기 조정 EBIT는 7억 3,400만 크로나였으며, 이는 북미 구조조정 비용의 일회성 영향을 제거하기 위해 조정된 것으로, 이번 분기에 3,100만 크로나가 반영되었습니다. 이는 콜로라도주 롱몬트 사업장 폐쇄와 관련된 것입니다. 따라서 조정 EBIT 마진을 보면, 2분기 조정 EBIT 마진은 21.6%입니다.
We had 23.6% in quarter 2 last year. So this is lower than the adjusted EBIT margin last year, and the main impact here is from the development costs related to the phasing of product launches, which we mentioned earlier. So that's the main impact on the EBIT margin, but it's important to remember it's the same new products which we're launching, which are also driving the top line growth. So they come hand in hand. Then further down the P&L, we have an interest expense in quarter 2 of SEK 39 million. We have a tax charge of just over SEK 150 million, which is an effective tax rate of 23%. And then yes, net profit in the quarter of SEK 512 million. Good.	작년 2분기에는 23.6%였습니다. 따라서 이는 작년 조정 EBIT 마진보다 낮은 수준이며, 여기서 주요 영향은 앞서 언급한 제품 출시 단계와 관련된 개발비용에서 비롯됩니다. 이것이 EBIT 마진에 미치는 주요 영향이지만, 우리가 출시하는 동일한 신제품들이 매출 성장을 견인하고 있다는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 즉, 이 둘은 함께 움직입니다. 손익계산서를 더 살펴보면, 2분기 이자비용이 3,900만 크로나입니다. 세금 부담은 1억 5,000만 크로나를 조금 넘는 수준으로, 실효세율은 23%입니다. 그리고 분기 순이익은 5억 1,200만 크로나입니다. 좋습니다.
Then if I move to the next slide, Slide 11. Here, we have the cash flow in the same format, so I won't repeat that. And you can see cash flow from operations in the second quarter was SEK 744 million. Working capital contributed here with SEK 156 million, which is part of our seasonal pattern, which Mattias mentioned earlier, that we build up some quarters and we release in some quarters and we release some working capital in quarter 2, but it's a swing between different lines within working capital. So this quarter, we had a good reduction in inventories of SEK 303 million, which is normal for us due to the seasonality because this is the high sales quarter so we sell down inventory.	다음 슬라이드인 11번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 여기서는 동일한 형식의 현금흐름을 보여드리고 있으므로 반복 설명은 하지 않겠습니다. 2분기 영업현금흐름이 7억 4,400만 크로나였음을 확인하실 수 있습니다. 운전자본이 여기서 1억 5,600만 크로나 기여했는데, 이는 앞서 마티아스가 언급한 계절적 패턴의 일부로, 일부 분기에는 운전자본을 축적하고 일부 분기에는 해제하는 패턴이며, 2분기에는 운전자본을 일부 해제했습니다. 다만 이는 운전자본 내 여러 항목 간의 변동입니다. 따라서 이번 분기에는 재고자산이 3억 300만 크로나 양호하게 감소했는데, 이는 계절성으로 인해 당사에게는 정상적인 현상입니다. 이 분기가 매출 성수기이기 때문에 재고를 판매하여 줄이게 됩니다.
And we're still very much on track towards our annual target for the full year to reduce inventory by SEK 200 million. Receivables goes the other way, however. We increased receivables because of high sales quarter. Again, it's the same effect, and we increased receivables by SEK 282 million in the quarter. But overall working capital reduced by SEK 156 million. Then we had a CapEx in the quarter of SEK 58 million. Year-to-date, we are on SEK 98 million for the first half year. That level is expected to be a bit higher in the second year as we start to have some of the Huta CapEx in H2, but still within our expected investment program.	그리고 저희는 여전히 연간 목표인 재고 2억 SEK 감축을 향해 순조롭게 진행하고 있습니다. 하지만 매출채권은 반대 방향으로 움직였습니다. 분기 매출이 높았기 때문에 매출채권이 증가했습니다. 다시 말씀드리지만, 동일한 효과이며, 분기 중 매출채권이 2억 8,200만 SEK 증가했습니다. 하지만 전체적으로 운전자본은 1억 5,600만 SEK 감소했습니다. 그리고 분기 중 설비투자는 5,800만 SEK였습니다. 연초 누계로는 상반기 9,800만 SEK를 기록했습니다. 하반기에 Huta 설비투자가 일부 시작되면서 하반기 수준이 다소 높아질 것으로 예상되지만, 여전히 저희 예상 투자 프로그램 범위 내에 있습니다.
And then we had a dividend payment also in the quarter of SEK 448 million. So all in all, that means we had a -- if I move to the next slide, Slide 12. We're very focused on our cash flow. We're very focused on managing our leverage and the net debt came down slightly, but net debt and leverage are basically on a similar level than they were in Q1. Going forward, I think it's important to be aware we do expect this to come down in Q3, both net debt and leverage ratio, net debt-to- EBITDA, and that's due to the fact that -- also due to the seasonal patterns, but that we have a strong cash flow in quarter 3 and we also have no dividend payment in quarter 3.	그리고 이번 분기에 4억 4,800만 크로나의 배당금 지급도 있었습니다. 종합적으로 보면 -- 다음 슬라이드인 12번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 저희는 현금흐름에 매우 집중하고 있습니다. 레버리지 관리에도 매우 집중하고 있으며, 순부채는 소폭 감소했지만 순부채와 레버리지는 기본적으로 1분기와 비슷한 수준입니다. 앞으로 중요한 점은 3분기에 순부채와 레버리지 비율, 즉 순부채 대 EBITDA 비율 모두 감소할 것으로 예상한다는 것입니다. 이는 계절적 패턴의 영향도 있지만, 3분기에 강력한 현금흐름이 있고 3분기에는 배당금 지급이 없기 때문입니다.
So that means that we expect to reduce our net debt and our leverage in quarter 3. Okay. And with that, I hand back to Mattias. Mattias Ankarberg Thank you, Toby. Turning to a few forward-looking comments to wrap up the presentation part, I'm on Page 13. As far as focus, we continue to drive the long-term growth strategy we have in place and we're doing that in a tough market. Having said that, we are, we think, quite well positioned in a tough market. Yes, North America is tough. Yes, consumers and retailers are cautious across the world and we do expect that to continue for the coming period. But we are global market leaders in the most important product categories.	이는 3분기에 순부채와 레버리지를 줄일 것으로 예상한다는 의미입니다. 좋습니다. 그럼 이제 Mattias에게 다시 넘기겠습니다. Mattias Ankarberg 고맙습니다, Toby. 발표 부분을 마무리하기 위해 몇 가지 미래 전망에 대한 코멘트를 드리겠습니다. 13페이지를 보시면 됩니다. 집중 분야와 관련해서는, 저희는 현재 시행 중인 장기 성장 전략을 계속 추진하고 있으며, 어려운 시장 상황에서도 이를 실행하고 있습니다. 그렇긴 하지만, 저희는 어려운 시장에서 상당히 유리한 위치에 있다고 생각합니다. 물론 북미 시장은 어렵습니다. 그리고 전 세계적으로 소비자와 소매업체들이 신중한 자세를 보이고 있으며, 이러한 상황이 향후 기간에도 지속될 것으로 예상합니다. 하지만 저희는 가장 중요한 제품 카테고리에서 글로벌 시장 리더입니다.
We sell premium products to consumers that are enthusiasts and have the ability to pay for news and innovations. I think we have proven over time again and again that we are world-leading when it comes to developing new products and have innovation capabilities. We have a manufacturing footprint, both in Europe and the U.S.A. And we are financially strong that we can do long-term investments. And we're also well positioned in the aspect that we can impact quite a lot of our own destiny. We know that investments in product innovation pays off, both in the short and long term. Q2 is a very good example of that.	저희는 열정적이고 뉴스와 혁신에 대해 비용을 지불할 능력이 있는 소비자들에게 프리미엄 제품을 판매합니다. 저희는 신제품 개발과 혁신 역량에 있어서 세계 최고 수준임을 거듭해서 증명해왔다고 생각합니다. 저희는 유럽과 미국 모두에 제조 기반을 보유하고 있습니다. 그리고 장기 투자를 할 수 있는 재무적 건전성을 갖추고 있습니다. 또한 저희 자신의 운명에 상당한 영향을 미칠 수 있다는 측면에서도 유리한 위치에 있습니다. 제품 혁신에 대한 투자는 단기적으로나 장기적으로나 성과를 거둔다는 것을 알고 있습니다. 2분기가 바로 그 좋은 사례입니다.
And we also have opportunities to increase our efficiency and take out costs, and the extension and automation of the warehouse in Poland is a very good example of that. So things we can do within our own control. The 4 priorities that we continue to drive are product development, where we have a really high pace this year, more front-loaded compared to next year and increased focus on the attractive pockets we have identified in North America that's making a difference. We are scaling up new product categories, both the ones we've launched organically, dog transportation and child car seats and the acquired performance front mount business.	그리고 우리는 효율성을 높이고 비용을 절감할 수 있는 기회들도 가지고 있으며, 폴란드 창고의 확장과 자동화가 이에 대한 매우 좋은 예시입니다. 이는 우리가 자체적으로 통제할 수 있는 영역입니다. 우리가 지속적으로 추진하고 있는 4가지 우선순위는 제품 개발로, 올해는 내년 대비 전반부에 집중되어 매우 빠른 속도로 진행되고 있으며, 북미에서 우리가 식별한 매력적인 틈새시장에 대한 집중도를 높여 변화를 만들어내고 있습니다. 우리는 유기적으로 출시한 반려견 운송용품과 아동용 카시트, 그리고 인수한 퍼포먼스 프론트 마운트 사업 등 새로운 제품 카테고리들을 확대하고 있습니다.
We're working on being more visible to the consumer, and we can see how the DTC channel continues to outperform all other channels in the quarter again. And on the theme of supply chain efficiency, we are working on continuing to lower inventory level to free up cash and also, as mentioned earlier, now an automation project of the Polish warehouse. So clear priorities with a few new action points, but the 4 main priorities continue. We are in the middle of the high season. It is a very big product launch year.	우리는 소비자에게 더 잘 보이도록 노력하고 있으며, DTC 채널이 이번 분기에도 다시 모든 다른 채널을 능가하는 성과를 보이고 있음을 확인할 수 있습니다. 그리고 공급망 효율성이라는 주제에서, 우리는 현금 확보를 위해 재고 수준을 지속적으로 낮추는 작업을 하고 있으며, 앞서 언급했듯이 현재 폴란드 창고의 자동화 프로젝트도 진행하고 있습니다. 몇 가지 새로운 실행 포인트가 있는 명확한 우선순위들이지만, 4가지 주요 우선순위는 계속 유지됩니다. 우리는 성수기 한가운데에 있습니다. 올해는 매우 큰 제품 출시의 해입니다.
Compared to last year, we are more front loaded and the high launch pace continues now in 2025, where we have 3 themes this year: we are upgrading several of our bestsellers; we are innovating or launching innovations in our core Sport & Cargo Carrier category, the few launched and a few to come; and we're also scaling up our newest product categories. And let me just wrap up by showing you a few examples of what's coming very soon on Page 15, sorry. We have a short view of Thule Palm, which is the newest addition coming in a couple of months and adding to the car seat category.	작년과 비교하여 우리는 더 전반부에 집중하고 있으며, 높은 출시 속도는 2025년에도 계속되고 있습니다. 올해 우리는 3가지 테마를 가지고 있습니다: 여러 베스트셀러 제품들을 업그레이드하고 있고, 핵심 스포츠 및 카고 캐리어 카테고리에서 혁신을 추진하거나 혁신 제품들을 출시하고 있으며 - 일부는 이미 출시되었고 일부는 출시 예정입니다 - 그리고 우리의 최신 제품 카테고리들을 확대하고 있습니다. 마지막으로 15페이지에서 곧 출시될 몇 가지 예시를 보여드리며 마무리하겠습니다. 죄송합니다. 몇 달 후 출시되어 카시트 카테고리에 추가될 최신 제품인 Thule Palm의 간략한 모습을 보실 수 있습니다.
It's a high-back booster seat for the bigger children, which, of course, is safe and well Thule designed and has received positive reception so far from the retailer environment. So really looking forward to see that coming to consumers' hands. We are soon in this quarter in Q3 building out our leading duffel bag collection Thule Chasm with more types of products and new colors and also more accessories. That's been a growth driver for us and look forward to see more of that. And then with a change of mood from summer to winter, hope everybody gets a good summer vacation first.	큰 아이들을 위한 하이백 부스터 시트로, 물론 안전하고 잘 설계된 툴레 제품이며 지금까지 소매 환경에서 긍정적인 반응을 받고 있습니다. 소비자들의 손에 전달되는 것을 정말 기대하고 있습니다. 3분기 중에 저희의 선도적인 더플백 컬렉션인 툴레 캐즘(Thule Chasm)을 더 많은 제품 유형과 새로운 색상, 그리고 더 많은 액세서리로 확장할 예정입니다. 이는 저희에게 성장 동력이 되어왔으며, 더 많은 성과를 기대하고 있습니다. 그리고 여름에서 겨울로 분위기가 바뀌면서, 모든 분들이 먼저 좋은 여름휴가를 보내시길 바랍니다.
But when it comes to booking that ski vacation, keep Thule Arcos XL in mind with cargo solution behind the car, which is now wider and extended and would enable most people to transport their skis also behind their car for easier access and more convenience. So just example of a few products that are to come during the half year of 2025. That concludes the presentation part. We'll get back to summer mode, and we'll get back to the operator to manage questions.	하지만 스키 휴가를 예약할 때는 차량 뒤쪽의 화물 솔루션인 Thule Arcos XL을 염두에 두시기 바랍니다. 이 제품은 이제 더 넓고 확장되어 대부분의 사람들이 스키를 차량 뒤쪽에 운반할 수 있게 하여 더 쉬운 접근성과 편의성을 제공합니다. 이는 2025년 상반기 중 출시될 몇 가지 제품의 예시입니다. 이것으로 프레젠테이션 부분을 마치겠습니다. 다시 여름 모드로 돌아가서, 질문 관리를 위해 오퍼레이터에게 돌아가겠습니다.

📌 요약

• 2025년 2분기 실적 요약:
- 매출액 SEK 34억 (전년 대비 16% 증가, 환율 효과 제외)
- 유기적 성장률 1.5% (유럽 +4%, 북미 -3%)
- 조정 EBIT 마진 2%p 하락, 현금흐름 SEK 8억

• 주요 사업 동향:
- 신제품과 Quad Lock 인수가 성장 견인
- 북미 시장 약세 지속되나 1분기 대비 개선
- 새로운 제품 카테고리(반려견 용품, 카시트) 호조

• 향후 전망:
- 폴란드 물류센터 자동화 투자(SEK 4.5억) 통한 효율화 추진
- 신제품 출시 가속화 및 북미 시장 회복에 주력
- 어려운 시장 환경 속에서도 프리미엄 포지셔닝 유지

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] Our first question comes from Daniel Schmidt with Danske Bank.	Operator: [운영자 안내] 첫 번째 질문은 단스케 은행(Danske Bank)의 다니엘 슈미트님께서 주셨습니다.
Daniel Schmidt: Mattias and Toby, hope you can hear me. Just a couple of questions regarding with the U.S., which, of course, has been in focus for a number of reasons. Could you say anything starting with the reception of the price increases that you conducted by the 1st of June? I know it's quite difficult to sort of -- to really figure out what was prebuy effects and so on maybe and what's going to happen -- what happened in June? And what do you see now 6 weeks after the price increases? And maybe tie that together with sort of your belief of the underlying demand pattern in the U.S. that you've experienced so far in the past couple of months.	Daniel Schmidt: 미국 관련해서 몇 가지 질문드리겠습니다. 물론 여러 이유로 주목받고 있는 시장이죠. 6월 1일에 실시하신 가격 인상에 대한 시장 반응부터 말씀해 주실 수 있나요? 선매입 효과(prebuy effects)와 실제 6월에 일어난 상황을 구분하기가 상당히 어렵다는 점은 알고 있습니다. 가격 인상 후 6주가 지난 지금 어떤 상황을 보고 계신지요? 그리고 이를 지난 몇 달간 경험하신 미국 내 기저 수요 패턴에 대한 견해와 연결해서 설명해 주실 수 있을까요?
Mattias Ankarberg: Daniel, hear you loud and clear. Mattias here, I can start. Yes, we -- and just a reminder for everybody, we increased prices in North America with about 10% as of June 1 to offset the impact from tariffs and secondary effects, I would say, of a lot of other things. I mean, you are right in the sort of in the directions you called out, Daniel. There was a bit of -- we announced this quite well ahead of time to our retail partners. So there was a bit of prebuy in May to get the lower prices, obviously, and then a little bit softer June, but not too dramatic, I would say, in either direction. I personally believe that a lot of retailers are focused on inventory levels right now. And it's not really worth it, sort of -- or worth the risk for many to take the inventory ahead of time. And then we operate, as you know, a very retail-like supply chain model. So we can also deliver on very short notice in June. But there was a bit of a prebuy that helped May and sort of hurt June. And I guess it's a little early to see whether that would happen in July. But No drama, I would say. The other point I think that's worth calling out related to this topic is that we've seen pretty much, I would say, every single player we keep an eye on also increased prices around this timing. Some a bit earlier than us, some in June and some mid of June and some now in the sort of follow-up price increases also in July. So I think the entire market is moving up in price in most of the categories that we are in. Volumes hurt, of course, when the prices go up quite a bit, but the sales price helps, just pure mathematics. I think the underlying demand is tough and weak. I mean, there was a bit of a sort of full stop experience there among the tariffs during Q1 and then you end -- sort of left Q1 with a lower market, but stable, and that sort of continued, I'd say, throughout the second quarter and that continues in Q3 as well. News is really what's working. So I guess, that's a couple of observations around your question, Daniel, and feel free to add follow-up questions if there is something to drill more into.	Mattias Ankarberg: 네, 잘 들었습니다. 매티아스입니다. 제가 먼저 말씀드리겠습니다. 네, 그리고 모든 분들께 다시 한번 말씀드리면, 저희는 관세와 그 밖의 여러 요인들로 인한 2차 효과들의 영향을 상쇄하기 위해 6월 1일부터 북미 지역에서 약 10% 가격을 인상했습니다. 다니엘께서 지적하신 방향성이 맞습니다. 저희가 소매 파트너들에게 이를 충분히 미리 공지했기 때문에 5월에는 더 낮은 가격으로 구매하려는 선매입이 어느 정도 있었고, 6월에는 조금 부진했습니다. 하지만 어느 쪽이든 그렇게 극적이지는 않았다고 봅니다. 개인적으로는 많은 소매업체들이 현재 재고 수준에 집중하고 있다고 생각합니다. 그리고 많은 업체들에게는 미리 재고를 확보하는 것이 그다지 가치가 있거나 위험을 감수할 만하지 않다고 봅니다. 그리고 아시다시피 저희는 매우 소매업과 유사한 공급망 모델을 운영하고 있습니다. 따라서 6월에도 매우 짧은 통지로 배송이 가능합니다. 하지만 5월에 도움이 되고 6월에는 다소 악영향을 준 선매입이 있었습니다. 7월에도 그런 일이 일어날지는 아직 판단하기 이른 것 같습니다. 하지만 특별한 문제는 없다고 말씀드리겠습니다. 이 주제와 관련해서 언급할 가치가 있는 또 다른 점은, 저희가 주시하고 있는 거의 모든 업체들이 이 시기에 가격을 인상했다는 것입니다. 일부는 저희보다 조금 일찍, 일부는 6월에, 일부는 6월 중순에, 그리고 일부는 지금 7월에 후속 가격 인상을 단행했습니다. 따라서 저희가 참여하고 있는 대부분의 카테고리에서 전체 시장이 가격 상승세를 보이고 있다고 생각합니다. 물론 가격이 상당히 오르면 물량에는 타격이 있지만, 판매 가격 상승이 도움이 되죠. 순수한 수학적 계산입니다. 근본적인 수요는 어렵고 약한 상황이라고 생각합니다. 1분기 동안 관세로 인해 완전히 멈춘 듯한 경험이 있었고, 1분기를 마감할 때는 시장이 낮아졌지만 안정적이었습니다. 그런 상황이 2분기 내내 지속되었고, 3분기에도 계속되고 있습니다. 뉴스가 실제로 효과를 보고 있는 부분입니다. 다니엘, 귀하의 질문에 대한 몇 가지 관찰 사항이었습니다. 더 자세히 알아보고 싶은 부분이 있으시면 언제든지 추가 질문해 주세요.
Daniel Schmidt: Yes. There's a lot of moving parts, of course. And would you say that the exit rate is better than the entry rate in the U.S. for your sake in the quarter?	Daniel Schmidt: 네, 물론 많은 변동 요소들이 있습니다. 그리고 이번 분기에 미국에서 귀하의 매출 기준으로 볼 때 종료 시점의 비율이 진입 시점의 비율보다 더 나았다고 보시나요?
Mattias Ankarberg: I'd say it's about the same. I mean, the thing that really moved the needle for us in Q2, I mean, we had a minus 13% organic in North America in Q1 and minus 3% in Q2. But the thing that's moved the needle for us is the new product and the new North American bike carriers specifically and where we have really good reception. So it's more tied to -- I mean, our performance is more tied to the launches of that and the big retailers getting the bigger orders out to all the stores, et cetera, of that. So I don't think actually I could call out a big difference in underlying trends throughout the quarter except our own actions, which are the most significant part.	Mattias Ankarberg: 거의 비슷하다고 봅니다. 2분기에 실제로 우리에게 변화를 가져다준 것은 - 1분기에 북미에서 유기적 성장률이 마이너스 13%였고 2분기에는 마이너스 3%였습니다. 하지만 우리에게 변화를 가져다준 것은 신제품과 특히 새로운 북미 자전거 캐리어였고, 이 제품들이 정말 좋은 반응을 얻고 있습니다. 그래서 이는 더 많이 연관되어 있습니다 - 우리의 성과는 해당 제품들의 출시와 대형 리테일러들이 모든 매장에 더 큰 주문을 내보내는 것 등과 더 밀접하게 연관되어 있습니다. 따라서 분기 전반에 걸쳐 근본적인 트렌드에서 큰 차이가 있었다고 말할 수는 없을 것 같습니다. 가장 중요한 부분인 우리 자체의 액션을 제외하고는 말입니다.
Daniel Schmidt: Okay. And you actually -- also speaking about growth, you actually managed to grow RV again as you did in Q1, even more so in Q2 despite the OE market being down quite a lot still in Q2. And at the same time, it was really in Q3 last year you started to see the big drop in OE and you also have one of the biggest players being out a couple of weeks ago saying that they will increase production because they think dealer inventories are now in balance. Should we start to see the OE side of RV performing better for you guys now as we get into Q3 with easier comps and these comments in mind?	Daniel Schmidt: 네, 맞습니다. 성장에 대해 말씀하신 것처럼, 실제로 2분기에 OE 시장이 여전히 상당히 부진했음에도 불구하고 1분기에 이어 2분기에도 RV 부문에서 성장을 달성했습니다. 그리고 동시에 작년 3분기부터 OE 부문에서 큰 하락이 시작되었고, 몇 주 전에 주요 업체 중 하나가 딜러 재고가 이제 균형을 이루고 있다고 판단해 생산을 늘리겠다고 발표했습니다. 이제 3분기로 접어들면서 기저효과가 유리해지고 이런 발언들을 고려할 때, RV 부문의 OE 사업이 더 나은 성과를 보이기 시작할 것으로 봐야 할까요?
Toby James Lawton: Toby here, I can comment on that one. But we -- I mean, we have seen in Q1 and Q2 the OE market is down a lot. And we've been down a lot in that sector as well. We've just been compensated by a really good performance in the aftermarket. And we do see generally, when it comes to consumer side, that the sales are decent. It's pretty stable versus prior year. So consumers are still interested in buying RVs from the dealers and inventory is coming down, as you say. But I mean, it seems to be a very mixed picture across different manufacturers. And I would say, in general, we've seen -- I think the trend is that in Q3, which is also the kind of where they take vacation stocks. But there's going to be more reductions in production capacity than expected in Q3. So we expect Q3 to be impacted more than we more than we had previously expected, it's gone a bit longer this effect. And it remains to be seen sort of, if anything carries, how much it carries on after Q3. But I think it's getting better for some manufacturers, but it's not getting better for others. So it's still going to be tough for another quarter, at least.	Toby James Lawton: 토비가 답변드리겠습니다. 1분기와 2분기에 OE 시장이 크게 하락했고, 저희도 해당 부문에서 많이 감소했습니다. 다만 애프터마켓에서의 정말 좋은 성과로 이를 상쇄할 수 있었습니다. 소비자 측면에서 보면 매출이 괜찮은 편입니다. 전년 대비 꽤 안정적이에요. 소비자들은 여전히 딜러로부터 RV를 구매하는 데 관심을 보이고 있고, 말씀하신 대로 재고도 줄어들고 있습니다. 하지만 제조업체마다 상황이 매우 다른 것 같습니다. 전반적으로 보면, 3분기에는 - 휴가철 재고를 준비하는 시기이기도 한데 - 예상보다 생산 능력 감축이 더 클 것으로 보입니다. 3분기가 이전에 예상했던 것보다 더 큰 영향을 받을 것으로 보고 있습니다. 이러한 효과가 예상보다 조금 더 길어지고 있거든요. 그리고 3분기 이후에도 얼마나 지속될지는 아직 지켜봐야 할 상황입니다. 일부 제조업체들의 경우 상황이 나아지고 있지만, 다른 업체들은 그렇지 않은 상황이에요. 따라서 최소한 한 분기는 더 어려운 상황이 계속될 것으로 보입니다.
Daniel Schmidt: I guess sort of the German manufacturers are going to be more impacted than you maybe earlier expected then...	Daniel Schmidt: 독일 제조업체들이 이전에 예상했던 것보다 더 큰 영향을 받게 될 것 같은데요...
Daniel Schmidt: If I read between the lines. But again, you do have a lower base to compare with on the OE side at least.	Daniel Schmidt: 행간을 읽어보면 그렇습니다. 하지만 다시 말씀드리면, 최소한 OE 부문에서는 비교 기준이 되는 베이스가 낮은 상황이긴 합니다.
Toby James Lawton: Yes. I mean, it did start during Q3 last year. So that's...	Toby James Lawton: 네, 작년 3분기부터 시작된 것이 맞습니다. 그래서...
Daniel Schmidt: As it dropped quite a lot in Q3, yes.	Daniel Schmidt: 3분기에 상당히 많이 떨어졌기 때문에 그렇습니다.
Toby James Lawton: Yes. Yes, exactly. So that's...	Toby James Lawton: 네, 맞습니다. 바로 그것이...
Daniel Schmidt: And just maybe then moving on to cost and margins before I leave the floor. You did, of course, reiterate that you were quite front- loaded on PD spending. You did provide some information in Q1 saying that, that was the difference versus the margin last year. Is that true for Q2 as well? And you stick to your guidance that you will -- and should be around 7% of sales for the full year?	Daniel Schmidt: 비용과 마진에 대해 질문드리기 전에 한 가지 더 말씀드리겠습니다. 물론 PD 지출이 상반기에 집중되어 있다고 재차 말씀하셨는데요. 1분기에 작년 마진과의 차이가 바로 그 때문이라는 정보를 제공해주셨습니다. 2분기에도 동일한 상황인가요? 그리고 연간 매출 대비 약 7% 수준이 될 것이라는 가이던스를 여전히 유지하고 계신가요?
Toby James Lawton: Yes. I mean, I think you answered the question yourself more or less, Daniel. But yes, I mean, the biggest factor in, I mean, the margin drop versus prior year and if you take adjusted EBIT margin we are 21.6% this year, we were 23.6% last year. So the margin is lower this quarter versus last year, and the biggest factor there is the phasing of development spend towards the first half year. And we do expect development spend for the full year to be approximately 7%. So yes.	Toby James Lawton: 네, 다니엘이 스스로 질문에 어느 정도 답변을 하신 것 같습니다. 하지만 맞습니다. 전년 대비 마진 하락의 가장 큰 요인은, 조정 EBIT 마진(adjusted EBIT margin)을 보면 올해 21.6%인데 작년에는 23.6%였습니다. 따라서 이번 분기 마진이 작년 대비 낮아졌고, 가장 큰 요인은 개발비 지출이 상반기에 집중되었기 때문입니다. 연간 개발비 지출은 약 7% 수준이 될 것으로 예상합니다. 네, 그렇습니다.
Daniel Schmidt: All right. Good. And then just finally, on the gross margin, which did pick up quite a bit, and you're right, that's basically due to Quad Lock. Is there anything else there that you want to mention that had an impact there because we did talk about freight cost and raw materials in the previous quarters. Are they now basically unchanged on a year-over-year basis? Or what's your view?	Daniel Schmidt: 네, 좋습니다. 그리고 마지막으로 매출총이익률에 대해서 말씀드리면, 상당히 개선되었고 말씀하신 대로 기본적으로 Quad Lock 때문입니다. 그 외에 영향을 미친 다른 요인이 있다면 언급하고 싶으신 게 있나요? 이전 분기들에서 운송비와 원자재에 대해 논의했었는데, 이제 전년 동기 대비 기본적으로 변화가 없는 상황인가요? 아니면 어떻게 보고 계신가요?
Toby James Lawton: Yes. I mean, you're correct. So the biggest -- the impact that increased the gross margin versus prior year is the Quad Lock impact. So that's true. And I think I've talked a bit about the pattern of gross margin through the year, where we expect it to be a bit more steady throughout the year, basically. That we had an uplift in Q1 this year versus last year due to the factors you mentioned, due to product mix and price. But here in Q2, it's more level. We have a 1.5% increase between Q1 and Q2, which is more in line with the normal pattern of gross margin. So year-to-date, we do have a small improvement, but it -- yes, but basically, underlying gross margins are kind of pretty much flat with last year.	Toby James Lawton: 맞습니다. 말씀하신 대로입니다. 전년 대비 매출총이익률을 증가시킨 가장 큰 영향은 Quad Lock의 영향입니다. 그게 맞습니다. 그리고 연중 매출총이익률 패턴에 대해 말씀드린 바 있는데, 기본적으로 연중 좀 더 안정적일 것으로 예상한다고 했습니다. 올해 1분기에는 말씀하신 요인들, 즉 제품 믹스와 가격으로 인해 작년 대비 상승이 있었습니다. 하지만 여기 2분기에는 더 평준화되었습니다. 1분기와 2분기 사이에 1.5% 증가가 있었는데, 이는 매출총이익률의 정상적인 패턴에 더 부합합니다. 연초 대비로는 소폭 개선이 있었지만, 기본적으로 기저 매출총이익률은 작년과 거의 동일한 수준입니다.
Daniel Schmidt: Yes. Okay. And just finally, maybe on those investments made in Poland with SEK 75 million in savings on EBIT, full effect '28. Is that going to be back end loaded? Or is there any impact on '26 and '27 in terms of savings?	Daniel Schmidt: 네, 알겠습니다. 마지막으로 폴란드 투자 관련해서 질문드리겠습니다. EBIT에서 7천 5백만 크로나 절감 효과가 2028년에 완전히 나타난다고 하셨는데, 이것이 후반부에 집중될 예정인가요? 아니면 2026년과 2027년에도 어느 정도 절감 효과가 있을 건가요?
Toby James Lawton: Yes. There will be -- we expect it to start up in 2027. So we expect some effect in 2027, but the first full year effect will be 2028.	Toby James Lawton: 네, 2027년에 가동을 시작할 것으로 예상합니다. 따라서 2027년에 어느 정도 효과가 나타날 것으로 보지만, 첫 번째 완전한 연간 효과는 2028년에 나타날 것입니다.
Operator: Our next question comes from Fredrik Ivarsson of ABG.	Operator: 다음 질문은 ABG의 Fredrik Ivarsson님께서 주셨습니다.
Fredrik Ivarsson: Can I come back to Daniel's question on the EBIT margin. I guess, down a couple of percentage points versus last year in the first half of the year if we exclude Quad Lock. And I guess the key driver, obviously, is the product development costs. But if you were to call out any other drivers of the somewhat lower margin, which ones would that be, please?	Fredrik Ivarsson: 다니엘이 질문한 EBIT 마진에 대해 다시 말씀드리겠습니다. Quad Lock을 제외하고 보면 상반기 마진이 작년 대비 몇 퍼센트 포인트 하락했는데요. 주요 요인은 당연히 제품 개발 비용입니다. 하지만 다소 낮아진 마진의 다른 주요 요인들을 꼽아보라고 하신다면, 어떤 것들이 있을까요?
Toby James Lawton: It's -- the main driver is the product development cost, Fredrik. So that's the main driver of that EBIT margin impact.	Toby James Lawton: 주요 동인은 제품 개발 비용입니다. 그것이 EBIT 마진에 영향을 미치는 주된 요인이죠.
Mattias Ankarberg: I think, Fredrik, to add to it, I think last in Q1 we said, I think, the full gap was explained by product development phasing and now it's the majority again in Q2. So -- and if we do exclude the Quad Lock impact that you talked about, the clear big reason is the product development cost, I mean, full in Q1 and most in Q2 as well.	Mattias Ankarberg: 프레드릭, 덧붙이자면 1분기에 전체 격차가 제품 개발 단계별 진행으로 설명된다고 말씀드렸는데, 2분기에도 다시 대부분이 그 이유입니다. 그리고 말씀하신 Quad Lock 영향을 제외하면, 명확한 주요 원인은 제품 개발 비용입니다. 1분기에는 전체가, 2분기에도 대부분이 그 때문이죠.
Fredrik Ivarsson: And with the majority being more than 2/3 or how should we read that?	Fredrik Ivarsson: 그리고 대부분이 2/3 이상인지, 아니면 어떻게 해석해야 할까요?
Mattias Ankarberg: Around there, I think, yes.	Mattias Ankarberg: 그 정도로 보고 있습니다.
Fredrik Ivarsson: Yes. Okay. Good. And you might have already answered this question, but the underlying gross margin sounds flattish year-on-year. Can you just confirm that again? Sorry, I sort of missed the answer on that question before.	Fredrik Ivarsson: 네, 맞습니다. 그리고 이미 답변하셨을 수도 있는 질문인데, 기본 총마진율이 전년 대비 거의 변화가 없는 것 같습니다. 다시 한 번 확인해 주실 수 있나요? 죄송합니다, 앞서 그 질문에 대한 답변을 놓친 것 같아서요.
Toby James Lawton: Yes. No. So in Q2, the underlying gross margin is flat. The impact is from the Quad Lock acquisition in Q2.	Toby James Lawton: 네. 아니요. 2분기 기초 총이익률(underlying gross margin)은 변동이 없었습니다. 영향은 2분기 Quad Lock 인수에서 나온 것입니다.
Operator: [Operator Instructions] Our next question comes from Gustav Hagéus from SEB.	Operator: 다음 질문은 SEB의 Gustav Hagéus님께서 주신 질문입니다.
Gustav Hagéus: I have a question on OpEx, the OpEx build in the quarter. I appreciate your comments on R&D and phasing. But looking at FTEs, it builds a bit Quad Lock. I assume Quad Lock has, say, 110 FTEs, but please correct me if that's not an accurate number. But assuming that 110 FTEs to Quad Lock then, the underlying FTE base is up, say, 10% year-over-year. Inventory was down in the quarter, 1.5% organic growth. I assume no volume growth really. So curious to understand sort of the breakup here between -- perhaps if you could elaborate a bit on the breakup between Sweden and other geographies in terms of FTE build? And yes, that would help.	Gustav Hagéus: 운영비용에 대해 질문드리겠습니다. 이번 분기 운영비용 증가에 대해서요. R&D와 단계적 진행에 대한 설명 감사합니다. 하지만 FTE(정규직 환산 직원 수)를 보면 Quad Lock 때문에 다소 증가한 것 같습니다. Quad Lock이 약 110명의 FTE를 보유하고 있다고 가정하는데, 이 수치가 정확하지 않다면 정정해 주세요. 하지만 Quad Lock에 110명의 FTE가 있다고 가정하면, 기본 FTE 기준으로는 전년 대비 약 10% 증가한 것입니다. 재고는 이번 분기에 감소했고, 유기적 성장률은 1.5%였습니다. 실질적인 볼륨 성장은 없었다고 봅니다. 그래서 스웨덴과 다른 지역 간의 FTE 증가 분석에 대해 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있는지 궁금합니다. 그렇게 해주시면 도움이 될 것 같습니다.
Toby James Lawton: I can -- so you're right, Quad Lock is approximately 110, Gustav. I'd say the remaining part is really seasonal workers in factories. So it's not Sweden, we don't have much seasonal work in Sweden. It's largely in Poland and U.S. where we have seasonal work. And we have -- being strong in bike carriers products we obviously produce ourselves and which are quite intensive on seasonal work, so we have seen -- we have a higher level of activity in our factories basically in Q2 than we had Q2 last year.	Toby James Lawton: 맞습니다. Quad Lock이 약 110명 정도입니다, Gustav. 나머지 부분은 실제로 공장의 계절 근로자들입니다. 스웨덴이 아니라 - 스웨덴에서는 계절 근무가 많지 않습니다. 주로 폴란드와 미국에서 계절 근무가 있습니다. 그리고 저희가 자전거 캐리어 제품에서 강세를 보이고 있는데, 이는 저희가 직접 생산하는 제품이고 계절 근무가 상당히 집약적으로 필요한 제품입니다. 따라서 기본적으로 2분기에 공장 활동 수준이 작년 2분기보다 높았습니다.
Gustav Hagéus: Okay. Would you mind sharing the number of seasonal work because you used to do that, but I think you discontinued that in Q3 last year.	Gustav Hagéus: 계절 근로자 수를 공유해 주실 수 있을까요? 예전에는 그 정보를 제공해 주셨는데, 작년 3분기에 중단하신 것 같습니다.
Toby James Lawton: I think we don't separate out employees by different categories, Gustav. But the increase is driven by both Quad Lock and seasonal workers.	Toby James Lawton: 구스타프, 저희는 직원들을 다른 카테고리로 구분해서 관리하지는 않습니다. 하지만 증가분은 Quad Lock과 계절 근로자 모두에 의해 발생한 것입니다.
Gustav Hagéus: Okay. And the number of FTEs in Sweden now versus a year ago, is that up or down or...	Gustav Hagéus: 스웨덴의 정규직 직원 수(FTE)가 작년 대비 증가했는지 감소했는지 궁금합니다.
Toby James Lawton: Yes. I don't have the figure to give you, Gustav, but it's stable. There's no big change.	Toby James Lawton: 네, 구체적인 수치를 말씀드릴 수는 없지만 안정적입니다. 큰 변화는 없습니다.
Operator: Our next question comes from Adela Dashian from Jefferies.	Operator: 다음 질문은 제프리스의 아델라 다시안님께서 주신 질문입니다.
Adela Abdenian Dashian: Just a few from me. Firstly, on this year's heavy product launch here. I guess how should we view this going forward? Has 2025 and I guess also 2024 been more of like a pull-forward of some product launches? And should we expect next year to be a bit more moderated? Or do you see opportunities to continue to scale the new categories in ways where growth could continue to be supported by the new product launches next year?	Adela Abdenian Dashian: 몇 가지만 질문드리겠습니다. 먼저 올해 대규모 제품 출시에 대해서인데요. 앞으로 이를 어떻게 봐야 할까요? 2025년과 2024년이 일부 제품 출시를 앞당긴 것으로 봐야 할까요? 내년에는 좀 더 완만한 수준을 예상해야 할까요? 아니면 새로운 카테고리를 지속적으로 확장할 수 있는 기회가 있어서 내년에도 신제품 출시를 통해 성장이 계속 뒷받침될 수 있다고 보시나요?
Mattias Ankarberg: Yes, happy to answer that question. So we work with long-term product portfolio plans for all our categories, sort of 3- to 5-year outlooks. And it's been really intense in the launch calendar both in '24 and '25, last year mainly because we added 2 new product categories and this year because we're doing more in our sort of core categories, if you like. We make decisions sort of every after summertime, the early autumn about what to launch for next year. I mean, we -- again, we have long-term plans, but we do have some flexibility to pull some things forward or shift something is out depending on what we find is attractive or not. So that's a fun and important exercise to be done during the third quarter. I think the thing I want to make sure I mention is that we have purposely and actively ran a pretty heavy product launch calendar this year because we see that what's resonating with the market and that's what's driving growth. Yes, it costs a bit more, particularly because we take a lot of our product development expenses as SG&A, right, including tooling costs and things like that. But it adds sales, gross margin and it adds, of course, positive contribution, although maybe not in percent in the same quarter. And it over time, makes us a stronger player with the partners and gives us a bigger footprint when the market returns. So we'll make those decisions for next year during Q3, and we will update you before the year is over on our launch plans for next year. But it's active decisions that we are making.	Mattias Ankarberg: 네, 기꺼이 답변드리겠습니다. 저희는 모든 카테고리에 대해 장기 제품 포트폴리오 계획을 수립하고 있으며, 대략 3-5년 전망으로 진행하고 있습니다. 24년과 25년 모두 출시 일정이 정말 빡빡했는데, 작년에는 주로 2개의 새로운 제품 카테고리를 추가했기 때문이고, 올해는 핵심 카테고리라고 할 수 있는 분야에서 더 많은 작업을 하고 있기 때문입니다. 저희는 매년 여름 이후, 초가을 즈음에 다음 해 출시할 제품에 대한 결정을 내립니다. 물론 장기 계획은 있지만, 매력적이라고 판단되는 것들은 앞당기거나 그렇지 않은 것들은 뒤로 미루는 등의 유연성도 어느 정도 확보하고 있습니다. 이는 3분기 동안 진행되는 재미있고 중요한 작업입니다. 제가 꼭 언급하고 싶은 점은 올해 의도적이고 적극적으로 상당히 집중적인 제품 출시 일정을 운영했다는 것입니다. 시장에서 반응이 좋고 성장을 견인하는 것이 바로 이런 것들이라는 걸 알고 있기 때문입니다. 네, 비용이 좀 더 들긴 합니다. 특히 툴링 비용 같은 것들을 포함해서 제품 개발 비용의 상당 부분을 판매관리비(SG&A)로 처리하고 있거든요. 하지만 이는 매출을 증가시키고 총마진을 늘려주며, 물론 같은 분기 내 비율로는 아닐 수도 있지만 긍정적인 기여를 가져다줍니다. 그리고 시간이 지나면서 파트너들과 더 강력한 플레이어가 되게 해주고, 시장이 회복될 때 더 큰 입지를 확보할 수 있게 해줍니다. 내년에 대한 결정은 3분기 중에 내릴 예정이고, 연말 전에 내년 출시 계획에 대해 업데이트해드리겠습니다. 하지만 이는 저희가 적극적으로 내리고 있는 결정들입니다.
Adela Abdenian Dashian: So if that's the case, I guess, would it be fair to say that last year around this time you actively decided to push ahead with more product launches than you would have in 2025 in order to combat the weaker market environment?	Adela Abdenian Dashian: 맞습니다. 작년 이맘때쯤 시장 환경이 약화되는 상황에 대응하기 위해 2025년보다 더 많은 제품 출시를 적극적으로 추진하기로 결정했다고 보시는 게 맞을 것 같습니다.
Mattias Ankarberg: Yes, during Q3 last year, we had those conversations in our organization and that's when we made exactly those decisions, correct.	Mattias Ankarberg: 네, 작년 3분기에 조직 내에서 그런 논의들을 진행했고, 바로 그때 그러한 결정들을 내렸습니다. 맞습니다.
Adela Abdenian Dashian: Okay. Got it. All right. If we stick to North America then, is there any way for you to be a bit more precise on the growth number here, the negative organic growth? Like how much did these new product launches support? What was driven by the direct-to- consumer platform? Any type of -- I understand you can't be overly specific, but yes, any type of commentary here would be super helpful.	Adela Abdenian Dashian: 알겠습니다. 그렇다면 북미 시장에 집중해서 말씀드리면, 여기서 마이너스 유기적 성장률에 대해 좀 더 구체적으로 말씀해 주실 수 있을까요? 신제품 출시가 얼마나 도움이 되었는지, 직접 소비자 플랫폼(direct-to-consumer platform)이 얼마나 기여했는지 등 말이죠. 너무 구체적으로 말씀하실 수 없다는 건 이해하지만, 어떤 형태로든 코멘트를 해주시면 정말 도움이 될 것 같습니다.
Mattias Ankarberg: Yes. Sure. No, we'll add what we can. No problem. I think overall, again, I sounded like a parrot, a tough market, clearly visible in some of the high tariff-exposed categories like bags, for example, where retailers are super cautious, right? That's another color there. I think 2 other comments maybe. We see that the consumers are, yes, cautious, but retailers are also very cautious on inventory build and we continue to see our DTC business in the U.S. or thule.com growing and clearly outperforming the total. So I think that's a sign that it's not just consumers, it's also a bit of retail behavior and I guess a bit credit to our DTC team as well. And I think the second color, which may be more important one I can throw in is the -- pretty much the full difference between doing a minus 13% in Q1 organic sales in North America and a minus 3% in Q2 is related to new products and particularly new bike carriers for North America. And you never really know before you launch, you believe you have some really strong products coming, but a couple of them have actually been selling more than we can produce and have to add shifts in our production capacity. So the new products are really sort of what's helping the trend improve quarter-on-quarter, and of course, also helping the total.	Mattias Ankarberg: 네, 물론입니다. 문제없이 가능한 만큼 추가하겠습니다. 전반적으로 보면, 제가 앵무새처럼 들릴 수도 있지만, 어려운 시장 상황이 분명히 보입니다. 특히 가방 같은 고관세 노출 카테고리에서 소매업체들이 매우 신중한 모습을 보이고 있죠. 이것도 하나의 양상입니다. 두 가지 추가 의견을 말씀드리면, 소비자들이 신중한 것은 맞지만, 소매업체들도 재고 확보에 매우 조심스러워하고 있습니다. 그리고 미국 내 DTC 사업이나 thule.com이 지속적으로 성장하며 전체 실적을 명확히 앞서고 있는 것을 보고 있습니다. 이는 단순히 소비자만의 문제가 아니라 소매업체 행동도 일부 영향을 미치고 있다는 신호라고 생각하며, 동시에 저희 DTC 팀에 대한 인정이기도 합니다. 그리고 제가 추가로 말씀드릴 수 있는 두 번째 요소는, 아마 더 중요한 부분일 텐데요. 북미에서 1분기 유기적 매출이 마이너스 13%에서 2분기 마이너스 3%로 개선된 것은 거의 전적으로 신제품, 특히 북미용 새로운 자전거 캐리어와 관련이 있습니다. 출시 전에는 정말 강력한 제품들이 나올 것이라고 믿고는 있지만 실제로는 알 수 없는 법이죠. 그런데 그 중 몇 개 제품들이 실제로 우리가 생산할 수 있는 양보다 더 많이 팔리고 있어서 생산 능력에 교대 근무를 추가해야 할 정도입니다. 따라서 신제품들이 실제로 분기 대비 트렌드 개선에 도움을 주고 있고, 물론 전체 실적에도 기여하고 있습니다.
Adela Abdenian Dashian: Okay. That's actually good color. And then just lastly, on the inventory targets -- or the inventory reduction target that you've had for this year, are you still progressing as planned on that, no changes?	Adela Abdenian Dashian: 네, 실제로 좋은 정보네요. 그리고 마지막으로 재고 목표에 대해서요 - 올해 설정하신 재고 감축 목표 말인데, 계획대로 진행되고 있는 건가요? 변경사항은 없나요?
Toby James Lawton: Yes. Adela, Toby here. Yes, absolutely. So we have the target of SEK 200 million. That's on top of SEK 1.2 billion that we released over the last 2 years as well. So we expect another SEK 200 million inventory reduction this year. Yes, we're working hard towards that, and yes, we're on track.	Toby James Lawton: 네, 맞습니다. 목표는 2억 크로나입니다. 이는 지난 2년간 해제한 12억 크로나에 추가되는 금액입니다. 올해 추가로 2억 크로나의 재고 감축을 예상하고 있습니다. 네, 이를 위해 열심히 노력하고 있으며, 계획대로 진행되고 있습니다.
Operator: Our next question comes from Carl Deijenberg of DNB Carnegie.	Operator: 다음 질문은 DNB Carnegie의 Carl Deijenberg님으로부터 받았습니다.
Carl Deijenberg: Maybe you can hear a bit better now. Yes, I just wanted to follow up again on Quad Lock and maybe specifically on the U.S., which is obviously quite an important market for that entity as well. And just if you could remind us a little bit on the pricing dynamics and so forth. And maybe if you could share a little bit the development during the quarter as well. I know you haven't been as pronounced on the pricing adjustments relative to, let's say, old Thule, but anything that has changed there in recent weeks on the back of the tariffs and so forth given the DTC model and outsourcing and so forth? Or has the quarter been fairly undramatic when we look at the, let's say, growth that you reported here in Q2 for Quad Lock specific in the U.S.?	Carl Deijenberg: 이제 좀 더 잘 들리시나요? 네, Quad Lock에 대해 다시 한 번 후속 질문을 드리고 싶고, 특히 미국 시장에 대해서요. 미국은 해당 사업부에게도 상당히 중요한 시장이잖아요. 가격 역학 관계 등에 대해 다시 한 번 상기시켜 주실 수 있을까요? 그리고 분기 중 진행 상황도 조금 공유해 주실 수 있을까요? 기존 Thule 대비 가격 조정에 대해서는 그렇게 적극적이지 않으셨던 것으로 알고 있는데, DTC 모델과 아웃소싱 등을 고려할 때 관세 등의 영향으로 최근 몇 주간 변화된 부분이 있나요? 아니면 2분기에 보고하신 Quad Lock의 미국 내 성장률을 보면 분기가 상당히 평온했다고 봐야 할까요?
Mattias Ankarberg: Carl, I think you're breaking up a little bit at the end, but I think we got your question. So I'll answer and then just follow up if there's anything else. So on Quad Lock, of course, Quad Lock exposed to many of the same kind of macro factors that, yes, I guess, not just Thule, but many companies are. So of course, there's a little bit of a headwind in the U.S. Still delivering good growth. Price increases have been made also in the Quad Lock business. It is a little bit of a different business model, as you know, because it's sort of lower ticket items and it's very heavy on DTC, 75%, and can make much more frequent changes. So it's not as sort of in the, as you call, the old Thule business, sort of more general price list as of June 1, whereas in Quad Lock we make more continuous changes. It's also maybe worth to call out that gross margin is clearly higher in the Quad Lock business, as you know. So you then can be more -- it can be more nuanced and optimizing pricing over time to carve it out. It doesn't really impact immediately the gross margin to the same extent. So to summarize, yes, same market forces, and yes, price increases in Quad Lock executed in Q2 as well.	Mattias Ankarberg: 칼, 마지막 부분에서 음성이 좀 끊어지는 것 같은데, 질문은 이해했습니다. 답변을 드리고 추가로 궁금한 점이 있으면 다시 말씀해 주세요. Quad Lock의 경우, 물론 Thule뿐만 아니라 많은 회사들이 직면하고 있는 것과 동일한 거시경제적 요인들의 영향을 받고 있습니다. 미국에서는 약간의 역풍이 있는 것이 사실입니다. 그럼에도 불구하고 여전히 좋은 성장을 보여주고 있습니다. Quad Lock 사업에서도 가격 인상을 실시했습니다. 아시다시피 이 사업은 조금 다른 비즈니스 모델을 가지고 있습니다. 상대적으로 저가 제품들이고 DTC(Direct-to-Consumer) 비중이 75%로 매우 높아서 훨씬 더 빈번하게 변화를 줄 수 있습니다. 기존 툴레 사업에서처럼 6월 1일자로 일반적인 가격표를 적용하는 방식이 아니라, 쿼드락에서는 더 지속적으로 변경을 진행합니다. 또한 아시다시피 쿼드락 사업의 총마진이 확실히 더 높다는 점도 언급할 가치가 있습니다. 따라서 시간이 지나면서 더 세밀하고 최적화된 가격 책정을 통해 이를 구현할 수 있습니다. 총마진에 즉각적으로 같은 정도의 영향을 미치지는 않습니다. 정리하면, 동일한 시장 상황이고, 2분기에 쿼드락에서도 가격 인상이 실행되었습니다.
Carl Deijenberg: Yes. Fair enough. And then coming back to the gross margin again, and apologies if this question was already asked. But has there been any headwinds in the gross margin here in Q2 or let's say, the year-to-date development on the back of the, let's say, underutilization. I guess you're having a little bit lower temp workers now as you are still reducing inventories. Or is that effect now fairly marginal as the big chunk was taken last year? Is the effect very limited now?	Carl Deijenberg: 네, 맞습니다. 그리고 다시 총이익률로 돌아가서, 이미 질문이 나왔다면 죄송합니다만, 2분기나 연초 누계 기준으로 총이익률에 역풍이 있었는지 궁금합니다. 가동률 저하로 인한 영향 말입니다. 아직 재고를 줄이고 있어서 임시직 근로자 수가 조금 줄어든 것 같은데요. 아니면 작년에 큰 충격을 받았기 때문에 이제 그 영향이 상당히 미미한 수준인가요? 지금은 그 영향이 매우 제한적인 건가요?
Toby James Lawton: I can try to answer this. But I mean, I think -- I mean, there are definitely headwinds. There's cost inflation when it comes to material cost, and of course, there are some salary increases, which we are offsetting and we're driving efficiency gains to offset as much of that as possible. But we're not offsetting it completely on the cost side. We do have to offset some through price increases, which we've done as well. So I mean, it's definitely -- there definitely are cost headwinds. And I mean, I would throw into that you mentioned a bit the kind of seasonality, we are -- we're producing a lot of the bike carriers ourselves in the U.S., in particular. We've been running out of capacity. So we've been trying to increase capacity a lot, and there we put a lot more focusing more people into the factory to try and drive up the production levels and increase capacity quickly to meet the demand. So there's a kind of a combination of many effects, but underlying it's flat versus last year.	Toby James Lawton: 이 질문에 답변해보겠습니다. 확실히 역풍이 있는 것은 사실입니다. 원자재 비용 상승으로 인한 비용 인플레이션이 있고, 물론 일부 급여 인상도 있습니다. 저희는 이를 상쇄하기 위해 효율성 개선을 추진하고 있으며 가능한 한 많이 상쇄하려고 노력하고 있습니다. 하지만 비용 측면에서 완전히 상쇄하지는 못하고 있습니다. 일부는 가격 인상을 통해 상쇄해야 하며, 실제로 그렇게 하고 있습니다. 따라서 확실히 비용 역풍이 있는 것은 맞습니다. 그리고 말씀하신 계절성 부분도 포함시키자면, 저희는 특히 미국에서 자전거 캐리어를 많이 자체 생산하고 있습니다. 생산 능력이 부족한 상황입니다. 저희는 생산 능력을 대폭 늘리려고 노력해왔고, 이를 위해 공장에 훨씬 더 많은 인력을 투입해서 생산 수준을 끌어올리고 수요를 충족하기 위해 신속하게 생산 능력을 확대하고 있습니다. 여러 가지 요인들이 복합적으로 작용하고 있지만, 근본적으로는 작년 대비 보합 수준입니다.
Carl Deijenberg: Yes. Yes. And then just finally, a little bit more of a technical question, but just on the adjustment that you're taking here in Q2 of roughly SEK 30 million. Is that the Longmont facility? Is that the total that is planned to be taken? Or is there any further one-offs here expected in Q3, Q4?	Carl Deijenberg: 네, 맞습니다. 그리고 마지막으로 좀 더 기술적인 질문인데요, 2분기에 약 3천만 크로나의 조정을 하고 계신데, 이것이 롱몬트 시설과 관련된 것인가요? 이것이 계획된 전체 금액인가요? 아니면 3분기, 4분기에 추가적인 일회성 비용이 더 예상되나요?
Toby James Lawton: No, that's the total. So it's expected to cost to SEK 31 million.	Toby James Lawton: 아니요, 그게 총액입니다. 따라서 3,100만 스웨덴 크로나(SEK)가 소요될 것으로 예상됩니다.
Operator: Our next question comes from Agnieszka Vilela from Nordea.	Operator: 다음 질문은 Nordea의 Agnieszka Vilela로부터 받았습니다.
Agnieszka Vilela: I have 3 questions. Maybe coming back to the U.S. and your comment that you've seen quite a good demand for your bike products and that you were running production somewhat lower than underlying demand. And can you tell us if you now -- have you ramped up accordingly? I mean, is your production now running and meeting your demand expectations in the U.S.?	Agnieszka Vilela: 3가지 질문이 있습니다. 미국 시장으로 다시 돌아가서, 자전거 제품에 대한 수요가 상당히 좋다고 말씀하셨고 기저 수요보다 생산을 다소 낮게 운영하고 있다고 하셨는데요. 현재 그에 맞춰 생산을 늘렸는지 알려주실 수 있나요? 즉, 현재 생산이 미국에서의 수요 기대치를 충족하는 수준으로 운영되고 있는지요?
Mattias Ankarberg: Mattias here. Yes, by and large, we have and it's a positive problem to have in this market when you have more demand than supply. But there is one product where we still would like to do a little bit faster production pace. But by and large, we are now meeting the demand as we are in mid-July here.	Mattias Ankarberg: 네, 마티아스입니다. 전반적으로 그렇습니다. 공급보다 수요가 많다는 것은 이런 시장에서는 긍정적인 문제라고 할 수 있죠. 하지만 한 가지 제품에서는 여전히 생산 속도를 조금 더 높이고 싶은 상황입니다. 그러나 전반적으로는 현재 7월 중순 시점에서 수요를 충족하고 있습니다.
Agnieszka Vilela: Perfect. Let me follow up on that. Do you feel that you lost any sales in Q2 specifically because of that issues?	Agnieszka Vilela: 완벽합니다. 이어서 질문드리겠습니다. 2분기에 해당 문제들로 인해 실제로 매출 손실이 발생했다고 보시나요?
Mattias Ankarberg: Well, I think there's 2 ways to answer that question. First of all, could we have sold more in Q2 if we had more product capacity? Yes, that is true. So from that perspective, yes, we did lose sales. But I think from a sort of total Thule Group perspective, the answer is no because these were new products and we've been a lot focused on bringing in innovative products, new niches and new adjacent segments in North America and this is what we've been successful with. So it's not lost versus last year, but it's somewhat lost opportunity.	Mattias Ankarberg: 이 질문에 대해서는 두 가지 방식으로 답변할 수 있을 것 같습니다. 우선, 2분기에 더 많은 제품 생산 능력이 있었다면 더 많이 판매할 수 있었을까요? 네, 맞습니다. 그런 관점에서 보면 매출 손실이 있었다고 할 수 있습니다. 하지만 툴레 그룹 전체적인 관점에서 보면 답은 '아니오'입니다. 왜냐하면 이들은 신제품이었고, 저희는 북미에서 혁신적인 제품들과 새로운 틈새시장, 그리고 새로운 인접 세그먼트를 도입하는 데 많은 집중을 해왔기 때문입니다. 그리고 이 부분에서 성공을 거두었습니다. 따라서 작년 대비 손실이라기보다는 다소 놓친 기회라고 보는 것이 맞습니다.
Agnieszka Vilela: Understood. And then just looking at your organic growth profile, you returned to growth in Q2 again now. And if we assume that we don't see much deterioration in the underlying markets, what are your expectations for your growth in the coming quarters? Just looking at your product launches, price increases and the trends that you see during the selling season right now?	Agnieszka Vilela: 네, 이해했습니다. 유기적 성장 프로필을 보면 2분기에 다시 성장세로 돌아섰습니다. 기저 시장에서 큰 악화가 없다고 가정할 때, 향후 분기들의 성장에 대한 기대치는 어떻게 되는지요? 현재 제품 출시, 가격 인상, 그리고 현재 판매 시즌 동안 보고 계신 트렌드들을 고려해서 말씀해 주시겠습니까?
Mattias Ankarberg: No. But as you know, we don't give sort of guidance or sort of clear forecast like that. But I think it's, of course, positive that what we see that we do, our own actions is giving good results. We have been more front-loaded on launches this year, but we hope that they will carry also during, of course, the rest of the high season and into the autumn and then we have a couple of more things coming. So we are very confident that Thule will be better and better as the year progresses, and that's, of course, a long-term thinking and we have more things that will be more positive for growth. And then it is an uncertain market out there and even new tariff and well, announcements/potential announcements, I guess, happening on a daily basis almost, which impacts purchase decisions from some customers and also some supply chain elements sometimes. So we are very, of course, humble about things, but very confident that we'll get better and we have more good products coming. But if the market is exactly the same or not, then we will see. But we remain focused on investing to grow and hopefully that pays off and the market is at least not getting worse.	Mattias Ankarberg: 아니요. 하지만 아시다시피 저희는 그런 식의 가이던스나 명확한 전망을 제시하지 않습니다. 다만 저희가 취한 조치들이 좋은 결과를 가져오고 있다는 점은 물론 긍정적이라고 생각합니다. 올해는 제품 출시를 좀 더 앞당겨서 진행했지만, 이것이 성수기 나머지 기간과 가을까지도 이어질 것으로 기대하고 있으며, 몇 가지 추가적인 것들도 준비되어 있습니다. 따라서 저희는 툴레(Thule)가 올해가 진행될수록 점점 더 나아질 것이라고 매우 확신하고 있습니다. 이는 물론 장기적인 관점에서의 생각이며, 성장에 더욱 긍정적인 영향을 줄 수 있는 요소들이 더 많이 있습니다. 그리고 현재 시장 상황이 불확실하고, 새로운 관세나 발표들, 또는 잠재적 발표들이 거의 매일 나오고 있어서 일부 고객들의 구매 결정과 공급망 요소들에도 영향을 미치고 있습니다. 물론 저희는 이런 상황에 대해 겸손한 자세를 유지하고 있지만, 동시에 더 나아질 것이고 더 좋은 제품들이 출시될 것이라는 점에 대해서는 매우 확신하고 있습니다. 하지만 시장이 정확히 같은 상태를 유지할지 아닐지는 지켜봐야 할 것 같습니다. 그럼에도 불구하고 저희는 성장을 위한 투자에 계속 집중하고 있으며, 이것이 성과를 거두고 시장이 최소한 더 악화되지는 않기를 바라고 있습니다.
Agnieszka Vilela: And then my last question is on the Bag business. Quite heavy decline in the quarter, more than 20% organically. Can you just remind us about the size of the legacy business right now for you? And how fast do you expect that business to be phased out? And also what kind of impact on profitability there could be if that business disappears?	Agnieszka Vilela: 마지막 질문은 백(Bag) 사업에 관한 것입니다. 이번 분기에 유기적으로 20% 이상의 상당한 감소를 보였는데요. 현재 레거시 사업의 규모가 어느 정도인지 다시 한번 말씀해 주시겠습니까? 그리고 이 사업이 얼마나 빠른 속도로 단계적으로 축소될 것으로 예상하시는지요? 또한 이 사업이 사라질 경우 수익성에 어떤 영향을 미칠 수 있는지도 궁금합니다.
Mattias Ankarberg: Yes. So I think you're very right on the dynamics and let's make sure everybody on the call gets this. I think what's now called Bags & Mounts, first of all, Mounts or Quad Lock is 2/3 of that. So that's 1/3 sort of the previously Packs, Bags & Luggage business. And out of that, around 25%, 30% or so is legacy business. The margin profile of that business is actually quite good. It's in line with sort of the Bags category in general. Otherwise, it would, of course, have been an easy decision to just delete it. But it is in product categories, which are sort of just facing macro headwinds generally or really tough marketplaces. So we're not discontinuing the products because they sell and we make money on them. And that there is a small niche even for CD wallets these days, believe it or not but -- and the camera bags and other things, but we're not investing in building it out. So it will eventually come to a decision, of course, when it's time to stop it, but we are not there this year and probably not next year either.	Mattias Ankarberg: 네, 그 역학관계에 대해 정말 정확하게 파악하고 계시네요. 통화 참여자 모든 분들이 이해할 수 있도록 설명드리겠습니다. 현재 Bags & Mounts라고 불리는 부문에서 먼저 Mounts 즉 Quad Lock이 3분의 2를 차지합니다. 따라서 기존 Packs, Bags & Luggage 사업이 3분의 1 정도를 차지하는 셈입니다. 그리고 그 중에서 약 25%, 30% 정도가 레거시 사업입니다. 이 사업의 마진 프로파일은 실제로 상당히 양호합니다. 전반적인 Bags 카테고리와 비슷한 수준이죠. 그렇지 않았다면 당연히 쉽게 중단하는 결정을 내렸을 겁니다. 하지만 이 제품들이 속한 카테고리들이 전반적으로 거시경제적 역풍에 직면해 있거나 정말 어려운 시장 상황에 놓여 있습니다. 그래도 제품들이 팔리고 수익을 내고 있기 때문에 중단하지 않는 것입니다. 믿기 어려우시겠지만 요즘에도 CD 지갑 같은 작은 틈새시장이 있고, 카메라 가방이나 다른 제품들도 마찬가지입니다. 하지만 저희는 이 부문을 확장하는 데 투자하지는 않고 있습니다. 물론 언젠가는 중단할 시점에 대한 결정을 내려야 하겠지만, 올해는 아니고 아마 내년도 아닐 것 같습니다.
Operator: Our next question comes from Mats Liss of Kepler Cheuvreux.	Operator: 다음 질문은 Kepler Cheuvreux의 Mats Liss로부터 받았습니다.
Mats Liss: A couple of questions. Well, Europe there, could you give some sort of flavor regarding different geographical areas, countries in Europe. How you parse out the development there?	Mats Liss: 몇 가지 질문이 있습니다. 유럽 관련해서 말씀드리면, 유럽 내 다양한 지역이나 국가들에 대해 어느 정도 설명해 주실 수 있을까요? 그쪽 개발 상황을 어떻게 분석하고 계신지요?
Toby James Lawton: Yes, I can take that, Mats, but I think we gave a bit of a bit of color in our report also when we talk about the regional mix, and I'm just finding the page. Yes, we -- so yes. So I mean, generally, across Europe, we see -- it's pretty even -- I would say, generally pretty even growth across most markets in Europe. And we have our kind of strongholds in kind of Nordic and DACH areas. I would say some -- we're stronger when it comes to some of the juvenile products in some markets like Benelux and in Nordics, where we're getting kind of traction quickly in those areas as well, which are going well, but generally pretty even performance.	Toby James Lawton: 네, 제가 답변드리겠습니다. 보고서에서 지역별 구성에 대해 어느 정도 설명을 드렸는데요, 해당 페이지를 찾아보겠습니다. 네, 맞습니다. 전반적으로 유럽 전체에서 대부분의 시장에서 상당히 고른 성장을 보이고 있습니다. 저희는 북유럽과 DACH 지역에서 강세를 보이고 있고요. 일부 시장, 특히 베네룩스와 북유럽 지역에서는 유아용품 부문에서 더 강한 모습을 보이고 있으며, 이 지역들에서 빠르게 견인력을 얻고 있어 좋은 성과를 거두고 있습니다. 하지만 전반적으로는 상당히 고른 성과를 보이고 있다고 말씀드릴 수 있습니다.
Mattias Ankarberg: I would add to that, I agree fully with Toby's comments pretty even. I think the difference we see between the countries are, of course, there are some market [ fluctuations ], but for us it's more around product mix where we are stronger and weaker, for example, in different parts and different areas. For example, where RV industry is pretty dominant, of course, we had a pretty good quarter versus the market in RV, that helps. But big picture, pretty even across Europe.	Mattias Ankarberg: 토비의 의견에 전적으로 동의하며, 거기에 덧붙이자면 상당히 고른 상황입니다. 국가별로 보이는 차이는 물론 일부 시장 변동이 있지만, 저희에게는 제품 믹스와 더 관련이 있습니다. 특정 부문이나 지역에서 저희가 더 강하거나 약한 부분들이 있거든요. 예를 들어, RV 산업이 상당히 지배적인 지역에서는 RV 시장 대비 꽤 좋은 분기 실적을 거두었고, 이것이 도움이 되었습니다. 하지만 큰 그림으로 보면 유럽 전반에 걸쳐 상당히 고른 상황입니다.
Mats Liss: Very good. And well, coming back to Quad Lock, I guess, there, if I remember right, you have sort of indicated that the growth had been sort of 20%-plus quarter-over-quarter for Quad Lock. Have you -- well, have that trend continued in the second quarter?	Mats Liss: 네, 좋습니다. 그리고 Quad Lock으로 다시 돌아가서, 제가 기억하기로는 Quad Lock의 성장률이 분기 대비 20% 이상이라고 말씀하신 것 같은데요. 2분기에도 이런 추세가 계속되었나요?
Mattias Ankarberg: Yes, I think we -- when we did the acquisition, we shared some more information and also commentary on our website, if you like. The category sort of performance front mounts have been growing at around 10% to 12% historically and we believe it will continue to grow around 10% going forward. And Quad Lock has been beating that as the market leader, a lot of it thanks to product innovation and expansion of the product portfolio. So in Q1, the growth was over 20% for Quad Lock organic and now in Q2 the growth was a bit more than 15%. So beating the market in...	Mattias Ankarberg: 네, 저희가 인수를 진행할 때 웹사이트에 더 많은 정보와 해설을 공유했습니다. 카테고리 성과 측면에서 프론트 마운트 시장은 역사적으로 약 10%에서 12% 성장해왔고, 앞으로도 약 10% 성장을 지속할 것으로 보고 있습니다. 그리고 Quad Lock은 시장 리더로서 이를 뛰어넘는 성과를 보여왔는데, 이는 주로 제품 혁신과 제품 포트폴리오 확장 덕분입니다. 1분기에는 Quad Lock의 유기적 성장률이 20%를 넘었고, 2분기에는 15%를 조금 넘는 성장률을 기록했습니다. 시장을 앞서가고 있는 상황입니다...
Mats Liss: Sounds great. And then, well, you mentioned the new car seats there for older children. And well, how much do that add to the total market opportunity for car seats?	Mats Liss: 좋습니다. 그리고 더 큰 아이들을 위한 새로운 카시트에 대해 말씀해 주셨는데요. 그것이 카시트 전체 시장 기회에 얼마나 추가될 수 있을까요?
Mattias Ankarberg: Well, it's a significant piece, but it's not as big as the segment is already out. So this is the smaller one, which is one part of why it comes a bit later. But it's good also -- it's a good one still, but it's also good from a product offering kind of perspective because kids grow, right? So we start launching products for the infants and then the toddlers and now with a little bit bigger products, you can grow with the Thule car seat family. But it's a smaller one of the 3.	Mattias Ankarberg: 상당히 중요한 제품이지만, 이미 출시된 세그먼트만큼 크지는 않습니다. 이 제품이 더 작은 규모라서 출시가 조금 늦어진 이유 중 하나이기도 합니다. 하지만 여전히 좋은 제품이고, 제품 라인업 관점에서도 좋습니다. 아이들은 성장하잖아요. 그래서 영유아용 제품부터 시작해서 유아용, 그리고 이제 조금 더 큰 제품까지 출시하면서 툴레 카시트 제품군과 함께 성장할 수 있도록 했습니다. 하지만 3개 중에서는 가장 작은 규모입니다.
Mats Liss: And are you fully loaded there now? Or should -- are there more to be in the children's area, I mean?	Mats Liss: 그리고 현재 그곳에 완전히 입점이 완료된 상황인가요? 아니면 아동 부문에 더 들어갈 예정이 있는 건가요?
Mattias Ankarberg: So now we have an offer when this product is out, which is not yet, but it will be during the month then we will have the full offer between infant, toddler, and yes, children. So that feels really great in Europe. But of course, over time, we are a company focused on innovation and always pushing the boundaries. So you will see new car seat products coming from Thule.	Mattias Ankarberg: 이 제품이 출시되면 - 아직은 아니지만 이번 달 중에는 나올 예정입니다 - 유아용, 걸음마 단계, 그리고 어린이용까지 완전한 제품 라인업을 갖추게 됩니다. 유럽에서는 정말 좋은 성과라고 생각합니다. 물론 시간이 지나면서 저희는 혁신에 집중하고 항상 한계를 뛰어넘는 회사이기 때문에 툴레에서 새로운 카시트 제품들이 계속 나올 것입니다.
Mats Liss: Sure. I expect that. And then, I guess, I had a question regarding -- well, you have this investment program in a new warehouse Poland. What will happen with the capacity there? Is it sort of increasing? Or is it more that you reduce the lead time to customers and so on? And maybe if you could touch upon how it affects your ability to address the DTC segment?	Mats Liss: 네, 그렇게 예상합니다. 그리고 폴란드 신규 창고에 대한 투자 프로그램과 관련해서 질문이 있는데요. 그곳의 용량(capacity)은 어떻게 될 예정인가요? 증가하는 건가요, 아니면 고객들에 대한 리드타임을 단축하는 것이 목적인가요? 그리고 이것이 DTC 부문을 공략하는 능력에 어떤 영향을 미치는지도 말씀해 주실 수 있을까요?
Toby James Lawton: I can take that. I think, I mean, what we're doing generally is we are taking over warehousing that today is covered by outsourced 3PL, yes, logistics provider. So we're taking over warehousing and bringing it in-house. And with that, we're reducing double handling where we then ship it to a warehouse, which then ships it on to end customers. So we are definitely increasing capacity. We're tripling the capacity of pallets in the warehouse in Poland, but we are reducing one step in the materials handling and we are -- it enables us also to kind of grow our logistics service to include both DTC and regular customers across Europe in a good way with good delivery times.	Toby James Lawton: 제가 답변드리겠습니다. 현재 저희가 하고 있는 일은 기본적으로 외부 3PL(third-party logistics), 즉 물류 서비스 제공업체가 담당하고 있던 창고 업무를 인수하는 것입니다. 창고 운영을 내재화하고 있는 거죠. 이를 통해 저희 창고에서 다른 창고로 배송한 후 다시 최종 고객에게 배송하는 이중 처리 과정을 줄이고 있습니다. 확실히 용량을 늘리고 있습니다. 폴란드 창고의 팔레트 용량을 3배로 확장하고 있지만, 자재 처리 단계는 하나 줄이고 있습니다. 또한 이를 통해 유럽 전역에서 DTC(direct-to-consumer)와 일반 고객 모두를 대상으로 하는 물류 서비스를 좋은 배송 시간으로 효과적으로 확장할 수 있게 됩니다.
Mats Liss: And it doesn't sort of affect your DTC opportunity?	Mats Liss: 그리고 이것이 DTC 기회에 영향을 주지는 않나요?
Toby James Lawton: No, no. I mean, we still supply DTC today and we'll do it from this warehouse in the future. So yes, [ it's both ].	Toby James Lawton: 아니요, 아니요. 저희는 여전히 DTC를 공급하고 있고 앞으로도 이 창고에서 계속 공급할 예정입니다. 그래서 네, 둘 다입니다.
Operator: We currently have no further questions, so I'd like to hand back to management team for any further remarks.	Operator: 현재 추가 질문이 없으므로, 추가 발언이 있으시면 경영진에게 다시 마이크를 넘겨드리겠습니다.
Mattias Ankarberg: Thank you very much, everybody, for joining this call. We wish you a good day and hopefully a good summer, and look forward to speaking to you again at the Q3 report, if not before. Thank you very much.	Mattias Ankarberg: 모든 분들께서 이번 콜에 참여해 주셔서 대단히 감사합니다. 좋은 하루 되시고 즐거운 여름 보내시길 바라며, 늦어도 3분기 실적 발표에서 다시 뵙기를 기대하겠습니다. 정말 감사합니다.

📌 요약

Here's a summary of the earnings call in Korean:

• 실적 핵심 포인트:
- 북미 지역 매출은 2분기에 전년 대비 -3% 감소 (1분기 -13%에서 개선)
- 신제품 출시가 매출 개선을 주도했으며, 특히 자전거 캐리어 제품이 호조
- Quad Lock 인수 효과로 전체 매출총이익률 상승

• 경영진 가이던스:
- 연간 R&D 비용은 매출의 약 7% 수준 유지 전망
- 폴란드 신규 물류센터 투자로 2028년까지 연간 7,500만 SEK 비용절감 기대
- 재고자산 2억 SEK 감축 목표 순조롭게 진행 중

• 주요 리스크/기회 요인:
- 미국 시장의 기저 수요는 여전히 약세이나 안정화 추세
- 원자재/물류비용 등 비용 압박은 지속되나 가격인상으로 대응
- 신제품 출시 효과와 DTC 채널 성장이 긍정적 모멘텀 제공