📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation
Zscaler, Inc.	I'd be happy to help translate Zscaler, Inc.'s earnings call transcript into Korean. However, I don't see the actual transcript content in your message - only the company name "Zscaler, Inc." Could you please provide the specific earnings call transcript text that you'd like me to translate? Once you share the content, I'll translate it into natural, professional Korean while: - Preserving all financial terminology accurately - Maintaining the speaker's tone and intent - Ensuring the translation flows naturally for Korean-speaking investors - Keeping technical terms and metrics in their standard Korean financial format Please paste the transcript content you'd like translated, and I'll get started right away.
(NASDAQ:ZS) Q4 2025 Earnings Call September 2, 2025 4:30 PM EDT Company Participants Ashwin Kesireddy - Vice President of Investor Relations & Strategic Finance Jagtar Chaudhry - Co-Founder, CEO & Chairman of the Board Kevin Rubin - Chief Financial Officer Conference Call Participants Saket Kalia - Barclays Bank PLC, Research Division Brad Zelnick - Deutsche Bank AG, Research Division Michael Cikos - Needham & Company, LLC, Research Division Meta Marshall - Morgan Stanley, Research Division Joshua Tilton - Wolfe Research, LLC Andrew Nowinski - Wells Fargo Securities, LLC, Research Division Fatima Boolani - Citigroup Inc., Research Division Gray Powell - BTIG, LLC, Research Division Eric Heath - KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division Patrick Edwin Colville - Scotiabank Global Banking and Markets, Research Division Joseph Gallo - Jefferies LLC, Research Division Brian Essex - JPMorgan Chase & Co, Research Division Shrenik Kothari - Robert W.	(NASDAQ:ZS) 2025년 4분기 실적발표 컨퍼런스 콜 2025년 9월 2일 오후 4:30 EDT 회사 참석자 Ashwin Kesireddy - 투자자 관계 및 전략 재무 부사장 Jagtar Chaudhry - 공동창립자, CEO 겸 이사회 의장 Kevin Rubin - 최고재무책임자 컨퍼런스 콜 참석자 Saket Kalia - Barclays Bank PLC, 리서치 부문 Brad Zelnick - Deutsche Bank AG, 리서치 부문 Michael Cikos - Needham & Company, LLC, 리서치 부문 Meta Marshall - Morgan Stanley, 리서치 부문 Joshua Tilton - Wolfe Research, LLC Andrew Nowinski - Wells Fargo Securities, LLC, 리서치 부문 Fatima Boolani - Citigroup Inc., 리서치 부문 Gray Powell - BTIG, LLC, 리서치 부문 Eric Heath - KeyBanc Capital Markets Inc., 리서치 부문 Patrick Edwin Colville - Scotiabank Global Banking and Markets, 리서치 부문 Joseph Gallo - Jefferies LLC, 리서치 부문 Brian Essex - JPMorgan Chase & Co, 리서치 부문 Shrenik Kothari - Robert W.
Baird & Co. Incorporated, Research Division Todd Weller - Stephens Inc., Research Division Adam Borg - Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Research Division Andrew DeGasperi - BNP Paribas Exane, Research Division Presentation Operator Hello, and welcome to Zscaler Fourth Quarter 2025 Earnings Call. [Operator Instructions] I would now like to turn the conference over to Ashwin Kesireddy, Vice President of Investor Relations and Strategic Finance. Sir, you may begin. Ashwin Kesireddy Vice President of Investor Relations & Strategic Finance Good afternoon, everyone, and welcome to the Zscaler Fourth Quarter Fiscal Year 2025 Earnings Conference Call.	베어드 앤 컴퍼니 인코퍼레이티드, 리서치 부문 토드 웰러 - 스티븐스 인크., 리서치 부문 아담 보그 - 스티펠, 니콜라우스 앤 컴퍼니, 인코퍼레이티드, 리서치 부문 앤드류 데가스페리 - BNP 파리바 엑세인, 리서치 부문 발표 사회자 안녕하세요, Zscaler 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [사회자 안내사항] 이제 애슈윈 케시레디 투자자 관계 및 전략 재무 담당 부사장에게 진행을 넘기겠습니다. 시작하시기 바랍니다. 애슈윈 케시레디 투자자 관계 및 전략 재무 담당 부사장 안녕하세요 여러분, Zscaler 2025 회계연도 4분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.
On the call with me today are Jay Chaudhry, Chairman and CEO; and Kevin Rubin, CFO. Please note, we have posted our earnings release and a supplemental financial schedule to our Investor Relations website. Unless otherwise noted, all numbers we talk about today will be on an adjusted non-GAAP basis. You will find the reconciliation of GAAP to the non-GAAP financial measures in our earnings release.	오늘 컨퍼런스 콜에는 Jay Chaudhry 회장 겸 CEO와 Kevin Rubin CFO가 함께 참석했습니다. 당사의 실적 발표 자료와 보충 재무 일정표를 투자자 관계 웹사이트에 게시했음을 알려드립니다. 별도로 언급하지 않는 한, 오늘 논의할 모든 수치는 조정된 비-GAAP 기준입니다. GAAP와 비-GAAP 재무 지표 간의 조정 내역은 실적 발표 자료에서 확인하실 수 있습니다.
I'd like to remind you that today's discussion will contain forward-looking statements, including, but not limited to, the company's anticipated future revenue, annual recurring revenue, calculated billings, operating performance, gross margin, operating expenses, operating income, net income, free cash flow, dollar-based net retention rate, future hiring decisions, remaining performance obligations, income taxes, earnings per share, our objectives and outlook, our customer response to our products and our market share and market opportunity.	오늘 논의 내용에는 미래예측진술이 포함되어 있음을 알려드립니다. 이러한 미래예측진술에는 회사의 예상 미래 매출, 연간 반복 매출(ARR), 계산된 빌링, 영업 성과, 매출총이익률, 영업비용, 영업이익, 순이익, 잉여현금흐름, 달러 기준 순 유지율, 향후 채용 결정, 잔여 수행의무, 법인세, 주당순이익, 우리의 목표와 전망, 우리 제품에 대한 고객 반응, 그리고 우리의 시장 점유율과 시장 기회가 포함되나 이에 국한되지 않습니다.
These statements and other comments are not guarantees of future performance, but rather are subject to risk and uncertainty, some of which are beyond our control. These forward-looking statements apply as of today, and you should not rely on them as representing our views in the future. We undertake no obligation to update these statements after this call. For a more complete discussion of the risks and uncertainties, please see our filings with the SEC as well as in today's earnings release.	이러한 진술 및 기타 의견들은 미래 성과를 보장하는 것이 아니며, 당사의 통제 범위를 벗어나는 것들을 포함하여 위험과 불확실성의 영향을 받습니다. 이러한 미래전망진술은 오늘 기준으로 적용되며, 향후 당사의 견해를 나타내는 것으로 의존해서는 안 됩니다. 당사는 본 컨퍼런스콜 이후 이러한 진술들을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 위험과 불확실성에 대한 보다 완전한 논의는 SEC 제출 서류 및 오늘 발표된 실적 보고서를 참조하시기 바랍니다.
I also want to inform you that we'll be attending the following conferences: Citi Global TMT Conference on September 4, Truist Securities Technology Symposium on September 4, Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference on September 10, Wolfe Research TMT Conference on September 10. Now I'll turn the call over to Jay. Jagtar Chaudhry Co-Founder, CEO & Chairman of the Board Thank you, Ashwin. We had an outstanding Q4 and I'm very pleased to share our strong growth, which once again exceeded our guidance. Our revenue grew 21% year-over-year, and operating margin exceeded 22%, which is a quarterly record for us.	또한 다음 컨퍼런스에 참석할 예정임을 알려드립니다: 9월 4일 씨티 글로벌 TMT 컨퍼런스, 9월 4일 트루이스트 시큐리티즈 테크놀로지 심포지엄, 9월 10일 골드만삭스 커뮤나코피아 + 테크놀로지 컨퍼런스, 9월 10일 울프 리서치 TMT 컨퍼런스입니다. 이제 Jay에게 발언권을 넘기겠습니다. Jagtar Chaudhry 공동창립자, CEO 겸 이사회 의장 감사합니다, Ashwin. 우리는 뛰어난 4분기 실적을 거두었으며, 다시 한 번 가이던스를 상회한 강력한 성장을 공유하게 되어 매우 기쁩니다. 매출은 전년 동기 대비 21% 성장했으며, 영업이익률은 22%를 넘어섰는데, 이는 우리에게 분기 기준 최고 기록입니다.
We are seeing growing demand for our large and expanding platform, which provides best-in-class cyber and AI security while eliminating complexity and reducing cost. We are seeing significant customer interest in our powerful AI security solutions, including our new AI Guard and Gen AI security offerings. An increasing number of enterprises are choosing Zscaler because of our technology leadership and platform scale.	저희는 최고 수준의 사이버 및 AI 보안을 제공하면서 복잡성을 제거하고 비용을 절감하는 대규모 확장 플랫폼에 대한 수요 증가를 목격하고 있습니다. 새로운 AI Guard와 Gen AI 보안 솔루션을 포함한 저희의 강력한 AI 보안 솔루션에 대해 고객들의 상당한 관심을 보고 있습니다. 점점 더 많은 기업들이 저희의 기술 리더십과 플랫폼 규모를 이유로 Zscaler를 선택하고 있습니다.
I'm pleased to share that our platform now secures nearly 40% of the Global 2000 and over 45% of the Fortune 500 companies, driven by the strong customer demand our annual recurring revenue, or ARR, increased about 22% year-over-year and surpassed $3 billion making us one of the only 2 pure-play SaaS security vendors to achieve this milestone. For fiscal year 2025 and with our revenue growth of 23% and free cash flow margin of 27%, we operated at Rule of 50, while many public SaaS companies strive for Rule of 40 results, we have consistently exceeded the sought after industry benchmark.	저희 플랫폼이 현재 글로벌 2000대 기업의 거의 40%와 포춘 500대 기업의 45% 이상을 확보하고 있다는 소식을 기쁘게 전해드립니다. 강력한 고객 수요에 힘입어 연간 반복 매출(ARR)이 전년 대비 약 22% 증가하여 30억 달러를 돌파했으며, 이는 이 같은 이정표를 달성한 순수 SaaS 보안 벤더 중 단 2곳 중 하나가 되었음을 의미합니다. 2025 회계연도 기준으로 매출 성장률 23%와 잉여현금흐름 마진 27%를 기록하며 Rule of 50을 달성했습니다. 많은 공개 SaaS 기업들이 Rule of 40 달성을 위해 노력하는 가운데, 저희는 이 업계에서 추구하는 벤치마크를 지속적으로 상회해왔습니다.
Heading into fiscal 2026, we are accelerating our platform innovations across 3 growth vectors: AI Security, Zero Trust Everywhere and Data Security Everywhere, which together surpassed $1 billion in ARR in Q4. Let me share more details on our innovations in these 3 areas, starting with AI security. We have entered an era of only present AI, which is fundamentally transforming enterprises and is leading to an explosive growth of AI/ML traffic. The scale of this transformation is truly remarkable. Our ThreatLabz report reveal that AI/ML transactions on our cloud increased 3,500% in the past year.	2026 회계연도를 앞두고, 저희는 AI 보안, 제로 트러스트 에브리웨어, 데이터 보안 에브리웨어라는 3개 성장 벡터에 걸쳐 플랫폼 혁신을 가속화하고 있으며, 이들은 합쳐서 4분기에 ARR 10억 달러를 돌파했습니다. 이 3개 영역에서의 저희 혁신에 대해 더 자세히 말씀드리겠습니다. AI 보안부터 시작하겠습니다. 저희는 편재하는 AI의 시대에 진입했으며, 이는 기업들을 근본적으로 변화시키고 있고 AI/ML 트래픽의 폭발적인 증가를 이끌고 있습니다. 이러한 변화의 규모는 정말 놀랍습니다. 저희 ThreatLabz 보고서에 따르면, 저희 클라우드상의 AI/ML 트랜잭션이 지난 한 해 동안 3,500% 증가했습니다.
The adoption of AI at this breakneck pace is creating new security challenges such as model jail breaking, prompt injection, model poisoning and more. The growth in AI also increases complexity and creates new cyber risks. To address these emerging security challenges, we are innovating in 2 primary areas. First, Security for AI Applications. We have delivered solutions to secure AI apps and access to those apps, whether by users or AI agents. To secure AI apps from traditional cyber and emerging intent-based attacks and to battle the new security challenges I just referenced. We recently launched Zscaler AI Guard, which is being tested by a significant number of large customers.	AI의 이러한 급속한 도입은 모델 탈옥(jail breaking), 프롬프트 인젝션(prompt injection), 모델 포이즈닝(model poisoning) 등과 같은 새로운 보안 과제를 야기하고 있습니다. AI의 성장은 또한 복잡성을 증가시키고 새로운 사이버 위험을 만들어내고 있습니다. 이러한 새로운 보안 과제들을 해결하기 위해, 저희는 2개의 주요 영역에서 혁신을 추진하고 있습니다. 첫째, AI 애플리케이션을 위한 보안입니다. 저희는 사용자든 AI 에이전트든 관계없이 AI 앱과 해당 앱에 대한 액세스를 보호하는 솔루션을 제공했습니다. 기존의 사이버 공격과 새로운 의도 기반 공격으로부터 AI 앱을 보호하고, 제가 방금 언급한 새로운 보안 과제들에 대응하기 위해서입니다. 저희는 최근 Zscaler AI Guard를 출시했으며, 이는 상당수의 대형 고객들에 의해 테스트되고 있습니다.
We are already the leading vendor for Zero Trust communication between users, workloads, devices and B2B. Agent to agent communication is a natural extension of our proven Zero Trust platform. We're developing Zero Trust solution to secure agent to agent and agent to application communication. As an increasing number of software vendors are introducing their own agents, enterprises are looking for a proven vendor-agnostic platform like Zscaler to secure agentic communication using standard protocols like MCP or A2A. Our second area of AI innovations is agentic operations which includes agentic SecOps and agentic IT Ops.	우리는 이미 사용자, 워크로드, 디바이스 및 B2B 간 제로 트러스트 통신 분야의 선도적인 벤더입니다. 에이전트 간 통신은 우리의 검증된 제로 트러스트 플랫폼의 자연스러운 확장입니다. 우리는 에이전트 간 통신과 에이전트-애플리케이션 간 통신을 보호하기 위한 제로 트러스트 솔루션을 개발하고 있습니다. 점점 더 많은 소프트웨어 벤더들이 자체 에이전트를 도입함에 따라, 기업들은 MCP나 A2A와 같은 표준 프로토콜을 사용하여 에이전트 통신을 보호할 수 있는 Zscaler와 같은 검증된 벤더 중립적 플랫폼을 찾고 있습니다. 우리의 두 번째 AI 혁신 영역은 에이전트 기반 보안 운영과 에이전트 기반 IT 운영을 포함하는 에이전트 기반 운영입니다.
I am pleased to see continued strong demand for our Agentic operation products. and I expect this portfolio to surpass $400 million in ARR in fiscal year '26. In addition, we're delivering several innovations to continue driving growth in these areas. For example, for security operations, we're building an AI-powered SOC solution to simplify customers' operations, reduce alert fatigue, automatically hunt for threats, discover vulnerabilities and predict breaches while reducing cost and complexity and eliminating legacy SIMs. We are combining our highly differentiated Data Fabric with our recently acquired Red Canary's Agentic AI technology to deliver a truly AI-powered SOC.	저희의 에이전틱 운영 제품에 대한 지속적인 강력한 수요를 보게 되어 기쁩니다. 그리고 이 포트폴리오가 2026 회계연도에 ARR 4억 달러를 넘어설 것으로 예상합니다. 또한, 저희는 이러한 영역에서 지속적인 성장을 견인하기 위해 여러 혁신을 제공하고 있습니다. 예를 들어, 보안 운영 분야에서는 고객의 운영을 단순화하고, 알림 피로를 줄이며, 자동으로 위협을 탐지하고, 취약점을 발견하며, 침해를 예측하는 동시에 비용과 복잡성을 줄이고 레거시 SIEM을 제거하는 AI 기반 SOC 솔루션을 구축하고 있습니다. 저희는 고도로 차별화된 데이터 패브릭과 최근 인수한 Red Canary의 에이전틱 AI 기술을 결합하여 진정한 AI 기반 SOC를 제공하고 있습니다.
During the quarter, we saw strong demand for our solutions, which drove over 85% year-over-year growth in SecOps ARR. For IT operations, we are introducing several Zscaler digital experience or ZDX innovations to enable faster resolution of IT tickets. To share an example, we are introducing an AI-powered endpoint remediation solution, which will further reduce resolution time of IT tickets. Our current innovations like the ZDX Copilot are resonating with customers and drove 58% year-over-year growth in the bookings of ZDX Advanced Plus SKU in fiscal '25.	이번 분기 동안 당사 솔루션에 대한 강력한 수요를 확인했으며, 이는 SecOps ARR의 전년 동기 대비 85% 이상 성장을 견인했습니다. IT 운영 부문에서는 IT 티켓의 더 빠른 해결을 가능하게 하기 위해 여러 Zscaler 디지털 익스피리언스(ZDX) 혁신 기술들을 도입하고 있습니다. 한 가지 예를 들면, IT 티켓 해결 시간을 더욱 단축시킬 AI 기반 엔드포인트 교정 솔루션을 도입하고 있습니다. ZDX Copilot과 같은 현재의 혁신 기술들이 고객들에게 좋은 반응을 얻고 있으며, 2025 회계연도에 ZDX Advanced Plus SKU 예약의 전년 동기 대비 58% 성장을 견인했습니다.
Our second growth factor is Zero Trust Everywhere, which includes Zero Trust Users, Zero Trust Branch and Zero Trust Cloud is exceeding our expectations. Two quarters ago, we shared our goal of securing 390 enterprises with Zero Trust Everywhere by the end of fiscal '26. As of the end of fiscal '25, we are already close to reaching this goal with over 350 Zero Trust Everywhere enterprises. Let me share an example of an enterprise that embraced Zero Trust Everywhere. In a 7-figure ACV win and existing Zero Trust users and Zero trust cloud enterprise purchased Zero Trust Branch to secure over 120 manufacturing plants and become a Zero Trust Everywhere enterprise.	저희의 두 번째 성장 동력은 Zero Trust Everywhere입니다. 이는 Zero Trust Users, Zero Trust Branch, Zero Trust Cloud를 포함하며 저희 기대치를 뛰어넘고 있습니다. 두 분기 전, 저희는 회계연도 26년 말까지 390개 기업을 Zero Trust Everywhere로 확보한다는 목표를 공유했습니다. 회계연도 25년 말 현재, 저희는 이미 350개 이상의 Zero Trust Everywhere 기업을 확보하여 이 목표 달성에 근접해 있습니다. Zero Trust Everywhere를 도입한 기업의 사례를 하나 말씀드리겠습니다. 7자리 수 연간계약가치(ACV)를 기록한 거래에서, 기존 Zero Trust Users와 Zero Trust Cloud 기업이 Zero Trust Branch를 추가로 구매하여 120개 이상의 제조 공장을 보안하고 Zero Trust Everywhere 기업이 되었습니다.
Zero Trust Branch enables this Global 2000 enterprise to replace legacy SD-WAN firewall-based VPNs and existing OT security solutions, and they expect to realize more than 60% cost savings. Customers are leaning into our vision of a cafe like branch by eliminating north-south firewalls and SD-WANs. Furthermore, they're deploying Zero Trust security inside branches, factories and campuses and eliminating legacy point products such as Network Access Control and East-West firewalls.	제로 트러스트 브랜치는 이 글로벌 2000대 기업이 레거시 SD-WAN 방화벽 기반 VPN과 기존 OT 보안 솔루션을 대체할 수 있도록 하며, 60% 이상의 비용 절감 효과를 기대하고 있습니다. 고객들은 남북향 방화벽과 SD-WAN을 제거하여 카페와 같은 브랜치라는 저희 비전에 적극적으로 동참하고 있습니다. 또한 브랜치, 공장, 캠퍼스 내부에 제로 트러스트 보안을 배포하고 네트워크 액세스 제어 및 동서향 방화벽과 같은 레거시 포인트 제품들을 제거하고 있습니다.
With our over 350 Zero Trust Branch enterprise customers, we're just beginning to benefit from the massive opportunity to replace legacy solutions in millions of branches across a wide range of verticals, including finance, insurance, services, retail, health care, education and more. To give you an example, in Q4, we signed our largest ever branch deal with a leading higher ed institution. They purchased our Zero Trust device segmentation, to secure around 150,000 devices across more than 400 locations in a 7-figure new logo ACV deal. We are also seeing strong demand for our Zero Trust Cloud, the third component of Zero Trust Everywhere.	350개 이상의 Zero Trust Branch 기업 고객을 보유한 가운데, 저희는 금융, 보험, 서비스, 소매, 헬스케어, 교육 등 다양한 업종에 걸쳐 수백만 개의 지점에서 레거시 솔루션을 대체할 수 있는 막대한 기회로부터 이제 막 혜택을 얻기 시작하고 있습니다. 예를 들어, 4분기에 저희는 선도적인 고등교육 기관과 사상 최대 규모의 지점 계약을 체결했습니다. 이 기관은 400개 이상의 위치에 있는 약 150,000개의 디바이스를 보안하기 위해 저희의 Zero Trust 디바이스 세그멘테이션을 구매했으며, 이는 7자리 수 신규 고객 ACV 거래였습니다. 또한 Zero Trust Everywhere의 세 번째 구성 요소인 Zero Trust Cloud에 대한 강력한 수요도 확인하고 있습니다.
Zero Trust Cloud secures workload to workload and workload to the Internet communication and provides workload segmentation by design. This eliminates the need for VPNs, North-South and East-West virtual firewalls, ExpressRoutes and Direct Connects. The proliferation of AI is driving an urgency to secure the large footprint of enterprise workloads. And I believe our Zero Trust Cloud is the best solution for it. We are seeing strong demand for Zero Trust Cloud, which resulted in an acceleration of its ARR in Q4.	제로 트러스트 클라우드는 워크로드 간 통신과 워크로드-인터넷 간 통신을 보호하고 설계상 워크로드 세그멘테이션을 제공합니다. 이를 통해 VPN, 남북 및 동서 가상 방화벽, ExpressRoute, Direct Connect의 필요성을 없앨 수 있습니다. AI의 확산으로 인해 기업 워크로드의 대규모 풋프린트를 보호해야 할 긴급성이 높아지고 있습니다. 저는 저희의 제로 트러스트 클라우드가 이에 대한 최고의 솔루션이라고 믿습니다. 제로 트러스트 클라우드에 대한 강력한 수요를 목격하고 있으며, 이는 4분기 ARR 가속화로 이어졌습니다.
To share a customer example, in a 7-figure ACV win, an existing Fortune 10 health care enterprise expanded their workload protection from public cloud workloads to data center workloads. This large enterprise chose Zscaler to implement Zero Trust security and eliminate East-West firewalls. This is our fourth workload expansion deal with this customer highlighting the large upsell opportunity we have for Zero Trust Cloud. Zero Trust Cloud enables enterprises to safely adopt Agentic AI technologies that acquire workload communication between cloud and data centers, particularly in special retrieval-augmented generation or RAG implementations.	고객 사례를 공유하자면, 7자리 수 ACV 계약 체결에서 기존 포춘 10 헬스케어 기업이 퍼블릭 클라우드 워크로드에서 데이터센터 워크로드로 워크로드 보호를 확장했습니다. 이 대기업은 제로 트러스트 보안을 구현하고 동서간(East-West) 방화벽을 제거하기 위해 Zscaler를 선택했습니다. 이는 해당 고객과의 네 번째 워크로드 확장 계약으로, Zero Trust Cloud에 대한 대규모 업셀 기회를 보여주는 사례입니다. Zero Trust Cloud는 기업들이 클라우드와 데이터센터 간 워크로드 통신을 필요로 하는 에이전틱 AI 기술, 특히 특수 검색 증강 생성(RAG) 구현에서 안전하게 도입할 수 있도록 지원합니다.
To drive faster adoption of Zero Trust Cloud, we recently introduced an innovative cloud gateway solution, which reduces the deployment time to under 10 minutes. By simplifying connectivity for distributed workloads across hyperscalers, we are helping customers achieve Zero Trust at global scale, which accelerates the cloud and AI initiatives. With the ongoing growth in AI workloads and the need to secure them, I expect Zero Trust Cloud to continue its strong growth in fiscal '26. Our third growth vector, Data Security Everywhere is seeing strong demand as enterprises are consolidating multiple data security point products on our platform.	제로 트러스트 클라우드의 더 빠른 도입을 촉진하기 위해, 저희는 최근 배포 시간을 10분 이내로 단축하는 혁신적인 클라우드 게이트웨이 솔루션을 출시했습니다. 하이퍼스케일러 전반에 걸친 분산 워크로드의 연결성을 단순화함으로써, 고객들이 글로벌 규모에서 제로 트러스트를 달성할 수 있도록 지원하고 있으며, 이는 클라우드 및 AI 이니셔티브를 가속화합니다. AI 워크로드의 지속적인 증가와 이를 보안해야 하는 필요성으로 인해, 제로 트러스트 클라우드가 2026 회계연도에도 강력한 성장을 지속할 것으로 예상합니다. 저희의 세 번째 성장 동력인 데이터 시큐리티 에브리웨어는 기업들이 여러 데이터 보안 포인트 제품들을 저희 플랫폼으로 통합하면서 강력한 수요를 보이고 있습니다.
I'm pleased to share that Data Security Everywhere, ARR grew to approximately $425 million. Our comprehensive data security capabilities including data discovery, classification, posture management and data loss prevention are driving large deal wins. For example, an existing Fortune 500 services enterprise. That's also a key global system integrator partner adopted our data security solution in a 7-figure ACV deal for 350,000 users. This customer adopted isolation, e-mail DLP, endpoint DLP, data classification and encryption and Gen AI security, enabling them to consolidate multiple point products.	데이터 시큐리티 에브리웨어(Data Security Everywhere)의 ARR이 약 4억 2,500만 달러로 성장했다는 소식을 기쁘게 전해드립니다. 데이터 발견, 분류, 포스처 관리, 데이터 손실 방지를 포함한 당사의 포괄적인 데이터 보안 역량이 대규모 거래 성사를 견인하고 있습니다. 예를 들어, 기존 포춘 500대 서비스 기업이자 주요 글로벌 시스템 통합 파트너가 35만 사용자를 대상으로 한 7자리 수 ACV 거래에서 당사의 데이터 보안 솔루션을 도입했습니다. 이 고객은 격리, 이메일 DLP, 엔드포인트 DLP, 데이터 분류 및 암호화, 그리고 생성형 AI 보안을 채택하여 여러 개별 제품들을 통합할 수 있게 되었습니다.
I'm very pleased with the pace of our platform innovations for Zero Trust Everywhere, Data Security Everywhere and AI security, and I expect our strong growth in these areas to continue. To accelerate adoption of our broader platform, we introduced our Z-Flex program less than 2 quarters ago. In Q4, this program generated over $100 million in TCV bookings, representing over 50% sequential growth. Our Z-Flex program is becoming the preferred motion for strategic multiyear deals as it enables seamless adoption of new product modules by our customers.	저는 Zero Trust Everywhere, Data Security Everywhere, 그리고 AI 보안 분야에서의 플랫폼 혁신 속도에 매우 만족하고 있으며, 이러한 영역에서의 강력한 성장이 지속될 것으로 기대합니다. 더 광범위한 플랫폼 도입을 가속화하기 위해 2분기도 채 되지 않은 시점에 Z-Flex 프로그램을 도입했습니다. 4분기에 이 프로그램은 1억 달러 이상의 TCV 예약을 창출했으며, 이는 전분기 대비 50% 이상의 성장을 나타냅니다. 저희 Z-Flex 프로그램은 고객들이 새로운 제품 모듈을 원활하게 도입할 수 있도록 지원함으로써 전략적 다년 계약을 위한 선호되는 방식으로 자리잡고 있습니다.
To share an example, in a 5-year 8-figure TCV deal, a large enterprise energy customer chose our Z-Flex program to increase the number of modules adopted from 14 to 19, including Zero Trust Branch for hundreds of locations. This purchase resulted in an over 100% increase in ARR with us. Customer interest in Z-Flex continues to grow and I expect it to be a meaningful growth driver in fiscal '26. In conclusion, our expanding platform and a stronger go-to-market engine position us well to benefit from the tailwinds of Zero Trust and AI security. With accelerating pace of our Zero Trust and AI innovations, we're still in the early innings of disrupting a large $100 billion security market.	예를 들어, 5년간 8자리 수 TCV 계약에서 대형 기업 에너지 고객이 당사의 Z-Flex 프로그램을 선택하여 채택 모듈 수를 14개에서 19개로 늘렸으며, 여기에는 수백 개 지점을 위한 Zero Trust Branch가 포함되었습니다. 이번 구매로 당사와의 ARR이 100% 이상 증가했습니다. Z-Flex에 대한 고객 관심은 지속적으로 증가하고 있으며, 26회계연도에 의미 있는 성장 동력이 될 것으로 예상합니다. 결론적으로, 당사의 확장되는 플랫폼과 강화된 시장 진출 엔진은 Zero Trust와 AI 보안의 순풍을 활용할 수 있는 좋은 위치에 있습니다. Zero Trust와 AI 혁신의 가속화되는 속도와 함께, 당사는 여전히 1,000억 달러 규모의 대형 보안 시장을 파괴하는 초기 단계에 있습니다.
Now I'd like to turn over the call to Kevin for our financial results. Kevin Rubin Chief Financial Officer Thank you, Jay, and good afternoon, everyone. Our Q4 results represent a strong finish to fiscal '25, reinforcing the demand for our solutions and our operational scale. We operated at Rule of 50 in fiscal '25, demonstrating our commitment to profitable growth. We ended fiscal '25 with over $3 billion in ARR, a milestone that reflects approximately 22% year-over-year growth. Notably, as Jay mentioned, we are one of only 2 pure-play SaaS security companies to surpass this level of ARR.	이제 재무 결과에 대해 Kevin에게 마이크를 넘기겠습니다. Kevin Rubin 최고재무책임자 Jay, 감사합니다. 그리고 여러분 모두 안녕하세요. 4분기 실적은 회계연도 2025년의 강력한 마무리를 보여주며, 당사 솔루션에 대한 수요와 운영 규모를 재확인해 주었습니다. 저희는 회계연도 2025년에 Rule of 50을 달성하며 수익성 있는 성장에 대한 당사의 의지를 입증했습니다. 회계연도 2025년을 ARR 30억 달러 이상으로 마감했으며, 이는 전년 대비 약 22% 성장을 반영하는 이정표입니다. 특히 Jay가 언급했듯이, 저희는 이 수준의 ARR을 넘어선 순수 SaaS 보안 회사 중 단 2곳 중 하나입니다.
ARR represents the next 12 months revenue from existing customer contracts active at the end of the period. For modeling purposes, quarterly ARR figures from prior year periods are included in the supplemental materials accompanying our Q4 results. Q4 revenue was $719 million, growing 21% year-over-year, 6% sequentially and exceeding the high end of our guidance. Geographically, the Americas accounted for 55% of revenue, EMEA for 29% and APJ for 16%. For the full fiscal year, total revenue reached $2.7 billion, representing 23% year-over-year growth and surpassing our guidance.	ARR은 기간 말 현재 활성화된 기존 고객 계약으로부터 향후 12개월간 발생할 예상 매출을 나타냅니다. 모델링 목적을 위해 전년 동기 분기별 ARR 수치는 4분기 실적과 함께 제공되는 보충 자료에 포함되어 있습니다. 4분기 매출은 7억 1,900만 달러로 전년 동기 대비 21%, 전분기 대비 6% 성장하여 가이던스 상단을 상회했습니다. 지역별로는 아메리카가 매출의 55%, EMEA가 29%, APJ가 16%를 차지했습니다. 전체 회계연도 기준으로는 총 매출이 27억 달러에 달해 전년 대비 23% 성장을 기록하며 가이던스를 상회했습니다.
Our remaining performance obligation, or RPO, grew approximately 31% year-over-year to $5.8 billion, with approximately 46% classified as current RPO. We closed fiscal '25 with over 9,400 customers, including 664 customers generating over $1 million in ARR and 3,494 customers exceeding $100,000 in ARR. We now serve nearly 40% of the Global 2000 and over 45% of Fortune 500 companies, demonstrating the strategic role we play in customers' digital transformation journeys. Turning to the rest of our Q4 financial performance. Our gross margin was 79.3% as compared to 81.1% last fiscal year Q4.	당사의 잔여 수행의무(RPO)는 전년 동기 대비 약 31% 증가한 58억 달러를 기록했으며, 이 중 약 46%가 유동 RPO로 분류되었습니다. 25회계연도를 9,400명 이상의 고객과 함께 마감했으며, 이 중 664개 고객이 100만 달러 이상의 ARR을 창출하고 있고, 3,494개 고객이 10만 달러를 초과하는 ARR을 기록하고 있습니다. 현재 당사는 글로벌 2000대 기업의 거의 40%와 포춘 500대 기업의 45% 이상에게 서비스를 제공하고 있어, 고객들의 디지털 전환 여정에서 당사가 담당하고 있는 전략적 역할을 보여주고 있습니다. 4분기 나머지 재무 성과로 넘어가겠습니다. 당사의 매출총이익률은 79.3%로 지난 회계연도 4분기의 81.1%와 비교됩니다.
Our gross margin this quarter is lower than our historical target of 80% due to a onetime deployment of a large private cloud in a government customer's data center, which included a hardware component that carries lower gross margin. Given the onetime nature of this shipment, we expect gross margin to move back up to 80% in Q1. Operating expenses increased 3% sequentially and 16% year-over-year, reaching $411 million. Operating margin was 22.1%, exceeding our long-term range and growing by approximately 60 basis points year-over-year. Since Q1 '23, operating margin has expanded by over 1,000 basis points, underscoring the leverage in our model.	이번 분기 매출총이익률은 기존 목표인 80%보다 낮았는데, 이는 정부 고객의 데이터센터에 대형 프라이빗 클라우드를 일회성으로 배포하면서 매출총이익률이 낮은 하드웨어 구성요소가 포함되었기 때문입니다. 이번 출하의 일회성 특성을 고려할 때, 1분기에는 매출총이익률이 80%로 다시 상승할 것으로 예상합니다. 영업비용은 전분기 대비 3%, 전년 동기 대비 16% 증가하여 4억 1,100만 달러에 달했습니다. 영업이익률은 22.1%로 장기 목표 범위를 상회했으며, 전년 동기 대비 약 60베이시스포인트 성장했습니다. 2023년 1분기 이후 영업이익률은 1,000베이시스포인트 이상 확대되어 우리 모델의 레버리지 효과를 보여주고 있습니다.
Our free cash flow margin for Q4 was 24%, including data center CapEx at 8% of revenue. For fiscal '25, data center CapEx represented 6% of revenue, approximately 60 basis points lower than last year due to investment timing. We ended the quarter with $3.6 billion in cash, cash equivalents and short-term investments, including net proceeds of $1.7 billion from the convertible note we issued during the quarter. Next, let me provide key assumptions driving our fiscal '26 guidance. On August 1, we successfully closed the acquisition of Red Canary. We recognized approximately $83 million of ARR at close. Our full year ARR guidance assumes $95 million contribution from Red Canary.	4분기 잉여현금흐름 마진은 24%였으며, 이는 매출 대비 8%의 데이터센터 자본지출을 포함한 수치입니다. 2025 회계연도 기준으로 데이터센터 자본지출은 매출의 6%를 차지했으며, 이는 투자 시기로 인해 작년 대비 약 60베이시스포인트 낮은 수준입니다. 분기 말 현재 현금, 현금성 자산 및 단기투자 잔액은 36억 달러였으며, 이는 분기 중 발행한 전환사채에서 발생한 순수익 17억 달러를 포함한 금액입니다. 다음으로 2026 회계연도 가이던스의 핵심 가정사항들을 말씀드리겠습니다. 8월 1일, 저희는 Red Canary 인수를 성공적으로 완료했습니다. 인수 완료 시점에서 약 8,300만 달러의 ARR을 인식했습니다. 저희 연간 ARR 가이던스는 Red Canary로부터 9,500만 달러의 기여를 가정하고 있습니다.
And our full year revenue guidance assumes approximately $90 million contribution from Red Canary. Our Red Canary ARR guidance assumes no contributions from customer contracts up for renewal in fiscal '26. Looking ahead, we are shifting our focus from billings to full year ARR as our primary growth metric. Regarding seasonality, we anticipate net new ARR will remain weighted towards the second half of the year, with approximately 46.5% to 47% in the first half, including the contribution from Red Canary and consistent with historical trend. Finally, we are assuming the macro environment to be relatively unchanged in fiscal '26.	연간 매출 가이던스는 Red Canary로부터 약 9천만 달러의 기여를 가정하고 있습니다. Red Canary ARR 가이던스는 26회계연도에 갱신 예정인 고객 계약으로부터의 기여는 포함하지 않았습니다. 앞으로 저희는 주요 성장 지표를 빌링에서 연간 ARR로 초점을 전환할 예정입니다. 계절성과 관련해서는, 순 신규 ARR이 하반기에 집중되는 패턴이 지속될 것으로 예상하며, Red Canary의 기여를 포함하여 상반기에 약 46.5%에서 47% 수준으로, 이는 과거 추세와 일치합니다. 마지막으로, 26회계연도 거시경제 환경은 상대적으로 변화가 없을 것으로 가정하고 있습니다.
With that, let me provide our guidance for Q1 and full year fiscal '26. As a reminder, these numbers are all non-GAAP. For the first quarter, we expect revenue in the range of $772 million to $774 million, reflecting year-over-year growth of approximately 23%. Gross margins to be approximately 80%, I would like to remind investors that we are introducing new products that are experiencing strong growth and are optimized for faster go-to-market rather than margins. This will continue to influence our gross margins. We plan to optimize new products for margins over time as they scale. Operating profit in the range of $166 million to $168 million. Net other income of approximately $18 million.	이제 1분기 및 2026 회계연도 전체에 대한 가이던스를 제공하겠습니다. 참고로 이 수치들은 모두 비-GAAP 기준입니다. 1분기의 경우, 매출은 7억 7,200만 달러에서 7억 7,400만 달러 범위로 예상되며, 이는 전년 동기 대비 약 23%의 성장을 반영합니다. 매출총이익률은 약 80%로 예상됩니다. 투자자 여러분께 말씀드리고 싶은 것은, 저희가 강력한 성장을 보이고 있는 신제품들을 출시하고 있으며, 이들은 마진보다는 빠른 시장 진출에 최적화되어 있다는 점입니다. 이는 계속해서 저희 매출총이익률에 영향을 미칠 것입니다. 저희는 신제품들이 규모를 확대해 나가면서 시간이 지남에 따라 마진을 최적화할 계획입니다. 영업이익은 1억 6,600만 달러에서 1억 6,800만 달러 범위로 예상됩니다. 순기타수익은 약 1,800만 달러입니다.
Earnings per share in the range of $0.85 to $0.86 assuming a 23% tax rate and 167 million fully diluted shares. For the full year fiscal '26 ARR in the range of $3.676 billion to $3.698 billion, reflecting year-over-year growth of 21.9% to 22.7%. Revenue in the range of $3.265 billion to $3.284 billion, reflecting year-over-year growth of approximately 22% to 23%. Operating profit in the range of $728 million to $736 million. Earnings per share in the range of $3.64 to $3.68, assuming a 23% tax rate and approximately 169 million fully diluted shares. Free cash flow margin to be approximately 26% to 26.5%.	주당순이익은 23% 세율과 1억 6,700만 주의 완전희석주식수를 가정할 때 0.85달러에서 0.86달러 범위입니다. 2026 회계연도 전체 ARR은 36억 7,600만 달러에서 36억 9,800만 달러 범위로, 전년 대비 21.9%에서 22.7% 성장을 반영합니다. 매출은 32억 6,500만 달러에서 32억 8,400만 달러 범위로, 전년 대비 약 22%에서 23% 성장을 반영합니다. 영업이익은 7억 2,800만 달러에서 7억 3,600만 달러 범위입니다. 주당순이익은 23% 세율과 약 1억 6,900만 주의 완전희석주식수를 가정할 때 3.64달러에서 3.68달러 범위입니다. 잉여현금흐름 마진은 약 26%에서 26.5%가 될 것입니다.
With a large market opportunity and customers increasingly adopting the broader platform, we will invest aggressively to position us for long-term growth and profitability. With that, operator, you may now open the call for questions.	큰 시장 기회와 고객들이 더 광범위한 플랫폼을 점점 더 많이 도입하고 있는 상황에서, 우리는 장기적인 성장과 수익성을 위한 포지셔닝을 위해 적극적으로 투자할 것입니다. 그럼 이제 오퍼레이터님, 질의응답 시간을 시작해 주시기 바랍니다.

📌 요약

• 주요 실적
- 4분기 매출 전년 대비 21% 증가, 영업이익률 22.1%(분기 최고 기록) 달성
- 연간반복수익(ARR) 30억 달러 돌파, 전년 대비 22% 증가
- 글로벌 2000대 기업의 40%, 포춘 500대 기업의 45% 이상을 고객으로 확보

• 사업 전략 및 성과
- AI 보안, Zero Trust Everywhere, Data Security Everywhere 3대 성장 동력의 ARR 10억 달러 돌파
- Z-Flex 프로그램 도입 후 4분기 계약가치(TCV) 1억 달러 이상 달성
- Red Canary 인수 완료(8월 1일), ARR 8,300만 달러 추가

• FY26 가이던스
- ARR 36.76-36.98억 달러 (YoY +21.9-22.7%)
- 매출 32.65-32.84억 달러 (YoY +22-23%)
- 잉여현금흐름 마진 26-26.5% 전망

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] Our first question comes from the line of Saket Kalia with Barclays.	Operator: [운영자 안내] 첫 번째 질문은 바클레이즈의 사케트 칼리아님으로부터 받았습니다.
Saket Kalia: Barclays Bank PLC, Research Division Okay. Great. Nice finish to the year. Jay, maybe for you, there were times when SASE was a healthy space in the past despite firewalls being healthy as well. But now it seems like firewall appliance growth is starting to slow. And you touched on this a little bit in your prepared remarks. But to what extent do you think SASE is replacing firewall appliances? I know we all -- I think we all know that it's replacing secure web gateway appliances. But what does the velocity look like on firewall appliances?	Saket Kalia: 좋습니다. 올해를 멋지게 마무리하셨네요. Jay, 과거에는 방화벽이 건전한 상태였음에도 불구하고 SASE가 건전한 영역이었던 때가 있었습니다. 하지만 이제는 방화벽 어플라이언스 성장이 둔화되기 시작하는 것 같습니다. 준비된 발언에서 이 부분을 조금 언급하셨는데요. SASE가 방화벽 어플라이언스를 대체하고 있다고 보시는 정도는 어느 정도인가요? 보안 웹 게이트웨이(secure web gateway) 어플라이언스는 대체하고 있다는 것을 우리 모두 알고 있다고 생각합니다. 하지만 방화벽 어플라이언스에 대한 대체 속도는 어떻게 보고 계신가요?
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board So Saket, a very good question. First of all, I basically said that if you want Zero Trust, you can depend upon firewalls for security, so firewalls have to go. Some of these old boxes take a lot longer to go sometimes than we want them to. First, I think these firewalls appliances in the branch are the first to go. And the launch of Zero Trust Branch by Zscaler has been playing an important role. And since we introduced our Unified Zero Trust Branch, which combines at the segmentation, airgap segmentation with elimination of firewalls and like, the interest has gone through roof. In fact, the only 2 products that Zscaler has seen that don't require any demand generation because there's so much demand out there. One is Zero Trust Branch and second is AI Security. Now branch who go first, I think data center firewalls will impact the second and the virtual firewalls will be the third and last. I think it's a matter of time when firewall is going to become like mainframes. Now I'm talking about SASE. Unfortunately, SASE is one of those terms, which means anything and everything. SASE includes firewalls SASE, includes SD-WAN SASE and include SD-WAN. That's why we don't even like to use the term SASE too much. Or if we do, we like to use the term Zero Trust SASE. With the momentum we are seeing, I think you'll see acceleration in the elimination of branch firewalls. With Zero Trust architecture. If we are serious about Zero security, we need to go in Zero Trust all the way. I hope it helps.	Jagtar Chaudhry: 사케트, 아주 좋은 질문입니다. 우선 제가 기본적으로 말씀드린 것은 제로 트러스트(Zero Trust)를 원한다면 보안을 위해 방화벽에 의존할 수 없다는 것이고, 따라서 방화벽은 사라져야 한다는 것입니다. 이런 구형 장비들 중 일부는 우리가 원하는 것보다 훨씬 오래 버티기도 합니다. 우선 지점의 방화벽 어플라이언스가 가장 먼저 사라질 것이라고 생각합니다. 그리고 Zscaler의 제로 트러스트 브랜치(Zero Trust Branch) 출시가 중요한 역할을 하고 있습니다. 저희가 통합 제로 트러스트 브랜치를 도입한 이후로는 - 이는 세그멘테이션, 에어갭 세그멘테이션과 방화벽 제거를 결합한 것인데 - 관심이 하늘을 찌를 정도입니다. 실제로 Zscaler가 보유한 제품 중에서 수요 창출이 전혀 필요 없는 제품은 단 2개뿐인데, 그 이유는 시장에 워낙 수요가 넘쳐나기 때문입니다. 하나는 제로 트러스트 브랜치(Zero Trust Branch)이고 두 번째는 AI 보안입니다. 브랜치가 먼저 갈 것이고, 데이터센터 방화벽이 두 번째에 영향을 미칠 것이며, 가상 방화벽이 세 번째이자 마지막이 될 것이라고 생각합니다. 방화벽이 메인프레임처럼 되는 것은 시간 문제라고 봅니다. 지금 SASE에 대해 말씀드리고 있는데요. 안타깝게도 SASE는 모든 것을 의미하는 용어 중 하나입니다. SASE에는 방화벽도 포함되고, SD-WAN도 포함됩니다. 그래서 저희는 SASE라는 용어를 너무 많이 사용하는 것을 좋아하지 않습니다. 사용한다면 제로 트러스트 SASE(Zero Trust SASE)라는 용어를 선호합니다. 현재 보고 있는 모멘텀을 고려할 때, 브랜치 방화벽의 제거가 가속화될 것이라고 생각합니다. 제로 트러스트 아키텍처와 함께 말이죠. 제로 보안을 진지하게 생각한다면, 제로 트러스트를 끝까지 밀고 나가야 합니다. 도움이 되셨기를 바랍니다.
Operator: [Operator Instructions] Our next question comes from the line of Brad Zelnick with Deutsche Bank.	Operator: 다음 질문은 도이체방크의 브래드 젤닉으로부터 받았습니다.
Brad Zelnick: Deutsche Bank AG, Research Division Excellent. Jay, Kevin unbelievable. Congrats on a strong close to the year and a very healthy outlook for fiscal '26. Jay, I wanted to ask about Z-Flex. 50% sequential growth in TCV bookings, clearly, a vehicle for getting more strategic with your customers. Can you talk about how your sales force will use Flex to exceed their goals in fiscal '26? Is it available broadly to everybody in the field? And maybe more generally, what's Mike Rich's playbook coming out of sales kickoff this year.	Brad Zelnick: 훌륭합니다. Jay, Kevin 정말 대단합니다. 연말 강력한 마감과 2026 회계연도에 대한 매우 건전한 전망을 축하드립니다. Jay, Z-Flex에 대해 질문드리고 싶습니다. TCV 예약에서 50% 순차 성장을 보였는데, 이는 분명히 고객들과 더욱 전략적으로 접근할 수 있는 수단입니다. 영업팀이 2026 회계연도 목표 달성을 위해 Flex를 어떻게 활용할 것인지 말씀해 주실 수 있나요? 현장의 모든 직원들이 광범위하게 이용할 수 있는 건가요? 그리고 더 일반적으로, 올해 영업 킥오프에서 나온 Mike Rich의 플레이북은 무엇인지요.
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board Z-Flex is an important program that's built upon 2 very important foundational pieces we put in place before. The first thing was to really eliminate the bunch of point products we end up doing architectural workshop that identify what all should go out. Two, our business value assessment team quantifies if those pieces are moved, when can they move and how much cost can be saved. Then Z-Flex come on top of that and say, how do we make pricing flexible to meet the needs of the customer? For example, the customer may select to use say 6 modules, they're not sure if they can use 3 of them upfront or 2, when and when do they do the last one. We give them flexibility to use the modules they need to use. There's a term of deal, which could be 3 years and often 5 years, and their ability to add more modules within the window or we have a rate card to really buy more. So it gives the flexibility for the customers and allows the deal to fit in the budget. So a combination of our architecture business value and our Z-Flex makes it easier for us to do larger and better deals. And that's what we're driving. We start -- this program is relatively new, only about 4, 4.5 months old. And we started with a smaller set of larger customers. Now we're expanding to the next level of customers as well as our partners.	Jagtar Chaudhry: Z-Flex는 이전에 구축한 두 가지 매우 중요한 기반 요소 위에 세워진 중요한 프로그램입니다. 첫 번째는 우리가 결국 만들게 된 여러 포인트 제품들을 실제로 제거하는 것이었습니다. 이를 위해 무엇을 제거해야 하는지 식별하는 아키텍처 워크샵을 진행했습니다. 두 번째로, 우리의 비즈니스 가치 평가팀이 이러한 요소들이 이동될 때 언제 이동할 수 있고 얼마나 많은 비용을 절약할 수 있는지 정량화합니다. 그 다음 Z-Flex가 그 위에서 고객의 니즈를 충족하기 위해 가격을 어떻게 유연하게 만들 것인가라는 질문을 던집니다. 예를 들어, 고객이 6개 모듈을 사용하기로 선택했지만 그 중 3개를 처음부터 사용할 수 있을지, 아니면 2개를 사용할지, 그리고 언제 마지막 모듈을 사용할지 확실하지 않을 수 있습니다. 우리는 고객들이 필요한 모듈을 사용할 수 있는 유연성을 제공합니다. 계약 기간이 있는데, 보통 3년이고 종종 5년입니다. 고객들은 이 기간 내에 더 많은 모듈을 추가할 수 있고, 저희는 추가 구매를 위한 요금표를 제공합니다. 이를 통해 고객들에게 유연성을 제공하고 예산에 맞는 거래가 가능합니다. 저희 아키텍처의 비즈니스 가치와 Z-Flex의 결합으로 더 크고 나은 거래를 성사시키기가 훨씬 쉬워졌습니다. 그것이 바로 저희가 추진하고 있는 방향입니다. 이 프로그램은 비교적 새로운 것으로, 시작한 지 약 4개월에서 4개월 반 정도 됩니다. 처음에는 소수의 대형 고객들로 시작했고, 이제는 그 다음 단계의 고객들과 파트너들로도 확장하고 있습니다.
Operator: Our next question comes from the line of Mike Cikos with Needham.	Operator: 다음 질문은 Needham의 Mike Cikos로부터 받았습니다.
Michael Cikos: Needham & Company, LLC, Research Division Congrats on the quarter. One of the cycle back to the Zero Trust Everywhere stat that we have around customer growth. And Jay, I think you're going to need to update that 390-plus target pretty soon. But I wanted to get a sense first -- can you help us think about. I know you've given some customer examples, but what does the average customer look like when they are deemed a Zero Trust Everywhere customer? How does spend materially change? What is the number of modules they're taking on versus the remaining cohort of customers? And then secondly, are -- do sales reps have quota set against the Zero Trust Everywhere metric? Or is this more just, hey, the market is coming to Zscaler in this fashion? I would just like to parse out those different elements.	Michael Cikos: 이번 분기 실적 축하드립니다. Zero Trust Everywhere 통계의 고객 성장 부분으로 다시 돌아가서 말씀드리면, Jay, 390개 이상이라는 목표치를 곧 업데이트해야 할 것 같습니다. 하지만 먼저 이해하고 싶은 것이 있습니다. 고객 사례들을 몇 가지 제시해 주셨는데, Zero Trust Everywhere 고객으로 분류되는 평균적인 고객은 어떤 모습인지 설명해 주실 수 있나요? 지출이 얼마나 크게 변화하나요? 나머지 고객 집단과 비교해서 몇 개의 모듈을 도입하고 있나요? 그리고 두 번째로, 영업 담당자들이 Zero Trust Everywhere 지표에 대한 할당량을 설정받고 있나요? 아니면 단순히 시장이 이런 방식으로 Zscaler에 접근하고 있다는 의미인가요? 그런 다양한 요소들을 좀 더 세분화해서 살펴보고 싶습니다.
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board Sure. Very good question. So first of all, as you know, to do full security, you need to make sure you're able to implement Zero Trust not just for users but also your branches or each branch becomes like an interim cafe as well as cloud workloads where you can have Zero Trust communication among workloads. Our customers early on started with Zero Trust for users. We've done a very good job in that. The next natural thing for customers to worry about is our branches. That's where we go in with Zero Trust Branch, and that's actually eliminating a lot of firewalls that SD-WANs out there. And cloud is the next big thing. And with AI workloads building up, we see more demand, more adoption of Zero Trust in the cloud. So it's a natural part of the journey. We are seeing what we expected. So that's the adoption part. Now what kind of impact can we have? We're seeing a large number of deals where ARR has gone to 2x or 3x and sometimes higher. And as you know, with time, workloads will grow even though users may not grow over time. So we expect this trend to be a very good thing. From an incentive point of view, we don't really give our sales team targets for each product. What we do give them additional incentive from time to time for certain new products or new logos type of stuff. But it is true that the demand is pretty good in these areas and our customer with Zero Trust users, Zero Trust Branch and Zero Trust Cloud becomes Zero Trust Everywhere customer. And we're excited with the opportunity we have to take a large installed base of users to the next 2 pillars. I hope that helps.	Jagtar Chaudhry: 네, 아주 좋은 질문입니다. 우선 완전한 보안을 구현하려면 사용자뿐만 아니라 지점에서도 제로 트러스트(Zero Trust)를 구현할 수 있어야 합니다. 각 지점이 임시 카페처럼 되는 것이죠. 그리고 클라우드 워크로드에서도 워크로드 간 제로 트러스트 통신이 가능해야 합니다. 저희 고객들은 초기에 사용자를 위한 제로 트러스트부터 시작했습니다. 저희는 이 부분에서 매우 좋은 성과를 거두었죠. 고객들이 다음으로 걱정하는 자연스러운 영역이 바로 지점입니다. 여기서 저희가 제로 트러스트 브랜치(Zero Trust Branch)로 들어가게 되는데, 이는 실제로 기존의 많은 방화벽과 SD-WAN을 제거하는 효과를 가져옵니다. 그리고 클라우드가 다음 큰 영역입니다. AI 워크로드가 구축되면서 클라우드에서 제로 트러스트에 대한 수요와 도입이 더욱 증가하고 있습니다. 이는 자연스러운 여정의 일부입니다. 우리가 예상했던 바를 보고 있습니다. 이것이 도입 부분입니다. 이제 어떤 영향을 미칠 수 있을까요? ARR이 2배나 3배, 때로는 그 이상으로 증가한 많은 거래들을 보고 있습니다. 아시다시피 시간이 지나면서 사용자는 증가하지 않을 수 있지만 워크로드는 증가할 것입니다. 따라서 이러한 추세가 매우 좋은 일이 될 것으로 예상합니다. 인센티브 관점에서 보면, 우리는 실제로 영업팀에게 각 제품별 목표를 주지는 않습니다. 특정 신제품이나 신규 고객 확보 같은 것들에 대해서는 때때로 추가 인센티브를 제공합니다. 하지만 이러한 영역에서 수요가 상당히 좋은 것은 사실이며, Zero Trust 사용자, Zero Trust Branch, Zero Trust Cloud를 보유한 고객이 Zero Trust Everywhere 고객이 되고 있습니다. 대규모 기존 사용자 기반을 다음 2개 핵심 영역으로 확장할 수 있는 기회에 대해 매우 기대하고 있습니다. 도움이 되셨기를 바랍니다.
Operator: Our next questions comes from the line of Meta Marshall with Morgan Stanley.	Operator: 다음 질문은 모건 스탠리의 메타 마샬로부터 받았습니다.
Meta Marshall: Morgan Stanley, Research Division A question for you on the AI security front. When customers start looking towards the AI security product adoption, just where are they looking for first, kind of the security for AI with some of the data security or agentic solutions or that AI for security kind of on the security ops side?	Meta Marshall: AI 보안 분야에 대한 질문입니다. 고객들이 AI 보안 제품 도입을 검토하기 시작할 때, 어디를 먼저 살펴보는지 궁금합니다. 데이터 보안이나 에이전틱 솔루션 같은 AI를 위한 보안 쪽인지, 아니면 보안 운영 측면에서 보안을 위한 AI 쪽인지요?
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board Sure. Our customers first started to have secure use of public AI such as ChatGPT, Gemini of the world, we offer the solution starting or 18 months ago. It's fairly well deployed. The goal is to make sure we secure the data, so it doesn't leak out to public applications. The next piece became how much secure my private applications, my private models that are sitting in a data center or public cloud. For them, we recently launched an offering we call it AI guardrails. It's early stage, but it is having tremendous interest. From a futuristic point of view, the next big interest is coming from agent to agent communication. Zero Trust communication with all these agents, and we've got a serious amount of effort going on in this area. And it's a natural area for us to work with. We have been doing Zero Trust communication on workloads, users, branches, and devices. And this is a natural thing, and we expect it to be a sizable opportunity for us. Thank you.	Jagtar Chaudhry: 저희 고객들이 처음에는 ChatGPT, Gemini 같은 퍼블릭 AI를 안전하게 사용하기 시작했고, 저희는 18개월 전부터 이에 대한 솔루션을 제공하고 있습니다. 현재 상당히 잘 배포되어 있는 상황입니다. 목표는 데이터를 보호해서 퍼블릭 애플리케이션으로 유출되지 않도록 하는 것입니다. 다음 단계는 데이터센터나 퍼블릭 클라우드에 있는 프라이빗 애플리케이션과 프라이빗 모델을 어떻게 보호할 것인가였습니다. 이를 위해 최근에 AI 가드레일(AI guardrails)이라고 부르는 서비스를 출시했습니다. 아직 초기 단계이지만 엄청난 관심을 받고 있습니다. 미래 관점에서 보면, 다음으로 큰 관심사는 에이전트 간 커뮤니케이션입니다. 이 모든 에이전트들과의 제로 트러스트(Zero Trust) 커뮤니케이션 말이죠. 저희는 이 분야에 상당한 노력을 기울이고 있습니다. 저희에게는 자연스러운 영역입니다. 워크로드, 사용자, 지사, 디바이스에 대한 제로 트러스트 커뮤니케이션을 진행해왔습니다. 이는 자연스러운 흐름이며, 저희에게 상당한 기회가 될 것으로 기대하고 있습니다. 감사합니다.
Operator: Our next question comes from the line of Joshua Tilton with Wolfe Research.	Operator: 다음 질문은 Wolfe Research의 Joshua Tilton으로부터 왔습니다.
Wolfe Research, LLC: Congrats on a great end to the year. I guess, what I'm trying to just get a better handle on is it looks like if you strip out Red Canary from the guide for next year that you guys are guiding to net new ARR growth which does scream like it's strong. But, I guess, what I'm just trying to understand is, is there any way you can give us a sense of what net new ARR grew this year so we can kind of gauge where you're guiding from? Like are you guiding to acceleration? Are you guiding to a deceleration? Is there anything you could help us understand for the trajectory of the net new ARR that you're guiding to for next year?	Wolfe Research, LLC: 연말 좋은 성과 축하드립니다. 제가 좀 더 명확히 이해하고 싶은 부분은, 내년 가이던스에서 Red Canary를 제외하고 보면 순신규 ARR 성장률이 상당히 견고해 보인다는 점입니다. 다만 궁금한 것은, 올해 순신규 ARR이 얼마나 성장했는지 어느 정도 감을 주실 수 있을까요? 그래야 어떤 기준점에서 가이던스를 제시하시는지 파악할 수 있을 것 같습니다. 가속화를 가이던스하고 계신 건지, 둔화를 가이던스하고 계신 건지요? 내년에 가이던스하고 계신 순신규 ARR의 궤적을 이해하는 데 도움이 될 만한 정보를 제공해 주실 수 있을까요?
Chief Financial Officer: Yes. Thank you for the question. We are guiding for a high single-digit -- single digit net new ARR growth in fiscal '26 on an organic basis.	Chief Financial Officer: 네, 질문 감사합니다. 저희는 2026 회계연도에 유기적 기준으로 한 자릿수 높은 수준의 순신규 ARR(연간 반복 수익) 성장을 가이던스로 제시하고 있습니다.
Operator: Our next question comes from the line of Andy Nowinski with Wells Fargo.	Operator: 다음 질문은 Wells Fargo의 Andy Nowinski로부터 받았습니다.
Andrew Nowinski: Wells Fargo Securities, LLC, Research Division Okay. Congratulations on a strong finish to fiscal '25. I wanted to ask you guys about the data security portfolio. I know $425 million was pretty impressive from an ARR perspective. I think you added about $75 million this quarter alone. And I know that's a stand-alone suite of solutions, but it seems like those products go hand-in-hand with Zero Trust Everywhere solution. So I'm just wondering if you're seeing customers possibly buying both solutions or if they will, maybe you'll see more of that trend this coming year?	Andrew Nowinski: 25회계연도 강력한 마무리를 축하드립니다. 데이터 보안 포트폴리오에 대해 질문드리고 싶습니다. ARR 관점에서 4억 2,500만 달러는 정말 인상적이었고, 이번 분기에만 약 7,500만 달러를 추가한 것으로 알고 있습니다. 이것이 독립형 솔루션 제품군이라는 것은 알고 있지만, 이러한 제품들이 Zero Trust Everywhere 솔루션과 함께 사용될 때 시너지가 있는 것 같습니다. 그래서 고객들이 두 솔루션을 모두 구매하는 경우를 보고 계신지, 아니면 내년에 그런 트렌드를 더 많이 보게 될 것인지 궁금합니다.
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board So we are seeing data security being bought along with Zero Trust Everywhere and many times, even without that. For example, you may have Zero Trust users. And if you don't have data security, you could add data security on top of that. Or in many deals that customer says, I need to save more money and remove a lot of boxes in their branches, in their cloud and my data security. So we have done deals where customers are moving to embrace data security and cloud and branch. And now within data security, we have about 8 modules, and there's an opportunity. So many times, customers goes from 0 to 4 or 2 to 5 or 7, and that module count is going up. To give you a little bit of a quantitative idea, only 30% far data security customers have more than 3 or more modules. And only 10% have 4 or more modules. That means that quite a few customers who have bought in-line DLP, but have the opportunity to sell additional modules. So we are excited. We think we will have a pretty good growth rate for data security. In fact, if data security business we have for an independent company stand-alone company, it will probably be one of the largest data security companies out there.	Jagtar Chaudhry: 데이터 보안이 Zero Trust Everywhere와 함께 구매되는 경우를 많이 보고 있고, 때로는 그것 없이도 단독으로 구매되고 있습니다. 예를 들어, Zero Trust 사용자가 있을 수 있습니다. 데이터 보안이 없다면 그 위에 데이터 보안을 추가할 수 있죠. 또는 많은 거래에서 고객이 더 많은 비용을 절약하고 지점, 클라우드, 그리고 데이터 보안에서 많은 박스들을 제거해야 한다고 말합니다. 그래서 고객들이 데이터 보안과 클라우드, 지점을 포용하는 방향으로 이동하는 거래들을 성사시켰습니다. 현재 데이터 보안 내에서 약 8개의 모듈을 보유하고 있어 기회가 있습니다. 많은 경우 고객들이 0에서 4개로, 또는 2개에서 5개로, 7개로 늘려가며 모듈 수가 계속 증가하고 있습니다. 정량적인 관점에서 말씀드리면, 데이터 보안 고객 중 30%만이 3개 이상의 모듈을 보유하고 있습니다. 그리고 4개 이상의 모듈을 보유한 고객은 10%에 불과합니다. 이는 인라인 DLP를 구매했지만 추가 모듈을 판매할 기회가 있는 고객이 상당히 많다는 것을 의미합니다. 그래서 저희는 매우 기대하고 있습니다. 데이터 보안 부문에서 상당히 좋은 성장률을 보일 것으로 생각합니다. 실제로 저희가 보유한 데이터 보안 사업이 독립적인 단독 회사였다면, 아마도 시장에서 가장 큰 데이터 보안 회사 중 하나가 되었을 것입니다.
Operator: Our next question comes from the line of Fatima Boolani with Citi.	Operator: 다음 질문은 시티의 파티마 불라니로부터 받았습니다.
Fatima Boolani: Citigroup Inc., Research Division Kevin, this one is for you. It's a little bit more tactical with respect to Z-Flex. So about 4, 4.5 months of learning under your belt. But could you clarify for us if this is a vehicle or a conduit for attracting new customers? Or is it principally being pitched to existing customers, whereby if you can sort of talk to us about what the downstream impact on some of your KPIs would necessarily or hypothetically be, say, from a net retention rate perspective, from a billings perspective. So anything you can help us there with regards to Z-Flex' impact on the financial model, whether it's through new customers or existing customers porting over to the Z-Flex program?	Fatima Boolani: 케빈, 이 질문은 당신을 위한 것입니다. Z-Flex와 관련해서 좀 더 전술적인 질문입니다. 약 4개월에서 4개월 반 정도의 학습 기간을 거쳤는데요. Z-Flex가 신규 고객을 유치하기 위한 수단이나 통로인지, 아니면 주로 기존 고객들에게 제안되는 것인지 명확히 해주실 수 있나요? 그리고 만약 가능하다면, 순 유지율(net retention rate) 관점에서든 빌링 관점에서든, 주요 성과지표(KPI)들에 대한 하위 영향에 대해 말씀해 주실 수 있나요? 신규 고객을 통해서든 기존 고객들이 Z-Flex 프로그램으로 이전하는 것을 통해서든, Z-Flex가 재무 모델에 미치는 영향과 관련해서 도움이 될 만한 내용이 있다면 무엇이든 말씀해 주세요.
Chief Financial Officer: Thanks for the question. The truth is that Z-Flex is available and applicable to both new logo and existing customers. I think we actually spoke on the last conference call about the fact that Z-Flex is not fundamentally changing the financial model in any way. As Jay mentioned, it does have the result of significantly increasing potential deal sizes as customers have the flexibility to deploy multiple models and have price visibility as well. But there isn't any direct consequence to any of the financial metrics as a result of tactically purchasing Z-Flex.	Chief Financial Officer: 질문 감사합니다. 사실 Z-Flex는 신규 고객과 기존 고객 모두에게 제공되고 적용 가능합니다. 지난 컨퍼런스 콜에서도 말씀드렸듯이 Z-Flex는 근본적으로 재무 모델을 변경하지 않습니다. Jay가 언급했듯이, 고객들이 여러 모델을 유연하게 배포하고 가격 투명성도 확보할 수 있어 잠재적 거래 규모가 크게 증가하는 효과는 있습니다. 하지만 Z-Flex를 전술적으로 구매한다고 해서 재무 지표에 직접적인 영향을 미치지는 않습니다.
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board If I may add, so we're not dependent on consumption that's unknown. It's a known amount, TCV over a certain amount of time. The flexibility we're giving is, for example, there may be some pricing built in if the modules are adopted on the given time. That's number one point. Two, the modules, they can be predefined rates kind of stuff. But overall, it's increasing our TCV as well as our ARR.	Jagtar Chaudhry: 덧붙이자면, 저희는 알 수 없는 소비량에 의존하지 않습니다. 특정 기간에 걸친 알려진 TCV 금액입니다. 저희가 제공하는 유연성은 예를 들어, 모듈이 정해진 시간에 도입될 경우 일부 가격 책정이 포함될 수 있다는 것입니다. 이것이 첫 번째 포인트입니다. 두 번째로, 모듈들은 사전 정의된 요율 같은 것들이 될 수 있습니다. 하지만 전반적으로는 저희의 TCV와 ARR을 모두 증가시키고 있습니다.
Operator: Our next question comes from the line of Gray Powell with BTIG.	Operator: 다음 질문은 BTIG의 그레이 파월로부터 받았습니다.
Gray Powell: BTIG, LLC, Research Division Great. Congratulations on the good results. So yes, I want to follow up on the earlier questions on Zero Trust Everywhere. If I just look at like the components of that pillar, so there's Zero Trust for users and cloud. Those are more mature components. I would guess they are sort of like the larger part of it. And then there's Zero Trust for Branch, which is new. It sounds like it's getting a lot of traction. So just like how exciting can we get on the potential there? And then is that demand, is it being driven more by like SD-WAN replacement? Is it the segmentation piece? Or just is it something else? I just want to make sure I'm thinking about that correctly.	Gray Powell: 좋은 실적에 대해 축하드립니다. 앞서 Zero Trust Everywhere에 대한 질문들을 이어가고 싶습니다. 이 기둥의 구성 요소들을 보면, Zero Trust for users와 cloud가 있습니다. 이들은 더 성숙한 구성 요소들이죠. 아마도 더 큰 부분을 차지하고 있을 것 같습니다. 그리고 새로운 Zero Trust for Branch가 있는데, 상당한 견인력을 얻고 있는 것 같습니다. 그래서 그 잠재력에 대해 얼마나 기대해도 될까요? 그리고 그 수요가 SD-WAN 교체에 의해 더 많이 주도되고 있는 건가요? 아니면 세그멘테이션(segmentation) 부분 때문인가요? 아니면 다른 요인이 있나요? 제가 올바르게 이해하고 있는지 확인하고 싶습니다.
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board Yes. So thank you. Yes, it is true that user is most mature. Cloud it started out withs small deployments and customers are saying I've never seen anything like Zero Trust Cloud. What is this? Because we are the pioneers, we really introduced the notion in the cloud and that's growing very nicely. And the branch, we needed to offer a plug-and-play solution and then with a few capabilities, which we basically evolve over time. Now we have a very mature, wonderful solution. And I mentioned earlier, this is an area where I don't need to do any demand gen because the demand is exceeding all our expectations. So where is it coming from? Customers have a lot of SD-WANs already deployed. On SD, they're finding that they are not easy to manage. There's a lot of operational overhead, roundtable management. But more importantly, SD-WAN enables lateral threat movement of single infected machine in 1 branch office, can traverse the whole network. It's a mesh network and bring all other things down. That's the biggest problem we fixed. That's what our customers are looking for. So we replaced SD-WAN or replaced whatever old school network they have in place. It's an exciting area for us. I have been personally passionate about eliminating all these firewalls in all these branches. I think we're getting closer to it.	Jagtar Chaudhry: 네, 감사합니다. 말씀하신 대로 사용자 부문이 가장 성숙한 것이 맞습니다. 클라우드는 소규모 배포로 시작했는데, 고객들이 "제로 트러스트 클라우드 같은 건 처음 봤다. 이게 뭔가?"라고 말하고 있습니다. 저희가 선구자로서 클라우드에서 이 개념을 실제로 도입했고, 이 부문이 매우 좋은 성장을 보이고 있습니다. 브랜치의 경우, 플러그 앤 플레이 솔루션을 제공해야 했고 몇 가지 기능들을 시간에 걸쳐 발전시켜왔습니다. 이제 매우 성숙하고 훌륭한 솔루션을 보유하고 있습니다. 앞서 말씀드렸듯이, 이 영역에서는 수요 창출을 위한 별도 노력이 필요 없습니다. 수요가 저희 예상을 모두 뛰어넘고 있거든요. 그럼 이 수요가 어디서 나오는 걸까요? 고객들이 이미 많은 SD-WAN을 배포해놓은 상태입니다. SD에서 관리가 쉽지 않다는 것을 발견하고 있습니다. 운영 오버헤드와 라운드테이블 관리 측면에서 많은 부담이 있습니다. 하지만 더 중요한 것은 SD-WAN이 측면 위협 이동을 가능하게 한다는 점입니다. 한 지점 사무소의 감염된 단일 머신이 전체 네트워크를 통과할 수 있습니다. 메시 네트워크 구조로 인해 다른 모든 시스템들을 다운시킬 수 있죠. 이것이 우리가 해결한 가장 큰 문제입니다. 바로 이것이 고객들이 찾고 있는 솔루션입니다. 그래서 우리는 SD-WAN을 대체하거나 기존에 구축되어 있던 구식 네트워크를 교체하고 있습니다. 우리에게는 매우 흥미진진한 영역입니다. 개인적으로 모든 지점의 방화벽들을 제거하는 것에 대해 열정을 가지고 있습니다. 그 목표에 점점 가까워지고 있다고 생각합니다.
Operator: Our next question comes from the line of Eric Heath with KeyBanc.	Operator: 다음 질문은 KeyBanc의 Eric Heath로부터 받았습니다.
Eric Heath: KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division I'll echo my congrats as well. Maybe just to follow on, your comments regarding, Gray's question on the branch. One thing I wanted to ask you, Jay, is there was a lot of strength in the retail sector coming out of COVID buying branch firewalls. Could you just talk about your exposure to retail and specifically as we think about fiscal '26, calendar '26. How are you thinking about the opportunity for Zero Trust Branch in the retail segment, as we kind of come up on that 5-year depreciation life cycle in that sector.	Eric Heath: 축하 말씀 드립니다. 그레이의 브랜치 관련 질문에 이어서 한 가지 더 여쭤보고 싶습니다. 제이, 코로나19 이후 소매업계에서 브랜치 방화벽을 구매하면서 상당한 강세를 보였는데요. 소매업에 대한 노출도와 관련해서, 특히 2026 회계연도, 즉 2026년을 생각해볼 때 말입니다. 해당 업계에서 5년 감가상각 주기가 다가오는 시점에서 소매 부문의 제로 트러스트 브랜치(Zero Trust Branch) 기회를 어떻게 보고 계신지요?
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board Yes. Retail is a great segment. In fact, if you look at where our customers are going, they want to start from the smaller branches, then to larger and then to plants and factories. Here is a typical dialogue that goes for me with a customer. Let's start with a simple branch. What's the difference between you sitting in a branch office or you sitting at home? The answer typically is nothing. Second question, do you have an SD-WAN at home? No. Do you have in the branch office? Yes. Do you have a corporate firewall at home? No. You have it in the branch office? Yes. Why? The only reason is we've always done it that way. So we are starting with the low-end firewalls, which are relatively easy, then we go to the next level. Retail is a fairly easy and simple segment. Yes, there are some very large stores out there, but lots and lots of retail stores are straightforward and simple. They're very similar to each other. So the deployment rollout becomes easier. So we're counting on retail among other areas for our business growth for Zero Trust Branch in FY '26.	Jagtar Chaudhry: 네, 소매 부문은 정말 훌륭한 시장입니다. 실제로 고객들의 움직임을 보면, 작은 지점부터 시작해서 더 큰 지점으로, 그리고 공장과 제조시설로 확장하려고 합니다. 고객과 나누는 전형적인 대화를 소개해드리겠습니다. 간단한 지점부터 시작해봅시다. 지점 사무실에 앉아 있는 것과 집에 앉아 있는 것의 차이가 뭔가요? 대답은 보통 '차이가 없다'입니다. 두 번째 질문, 집에 SD-WAN(소프트웨어 정의 광역망)이 있나요? 없습니다. 지점 사무실에는 있나요? 네. 집에 기업용 방화벽이 있나요? 없습니다. 지점 사무실에는 있나요? 네. 왜 그럴까요? 유일한 이유는 '항상 그렇게 해왔기 때문'입니다. 그래서 우리는 상대적으로 쉬운 저가형 방화벽부터 시작해서 다음 단계로 나아가고 있습니다. 리테일은 상당히 쉽고 단순한 세그먼트입니다. 물론 일부 대형 매장들이 있긴 하지만, 대부분의 리테일 매장들은 직관적이고 단순합니다. 서로 매우 유사한 구조를 가지고 있죠. 그래서 배포 및 롤아웃이 더 쉬워집니다. 따라서 저희는 26회계연도 Zero Trust Branch 사업 성장을 위해 리테일을 비롯한 여러 영역에서의 성과를 기대하고 있습니다.
Operator: Our next question comes from the line of Patrick Colville with Scotiabank.	Operator: 다음 질문은 스코샤뱅크의 패트릭 콜빌로부터 받았습니다.
Patrick Edwin Colville: Scotiabank Global Banking and Markets, Research Division This one is for Jay or Kevin. When I look at the metrics you disclosed around the proportion of net new ACV from ZPA, ZIA and then Emerging Products. For me one of the kind of big standouts this fiscal year was the kind of inflection up in Emerging Products, if I got it right, going from 22% of new ACV to 27%. Can you, I guess, just double-click on where you think that might go in fiscal '26? And then also, it seems like there's just a lot of health left in ZPA and ZIA. So just talk about like where that continued momentum from those core products is coming from?	Patrick Edwin Colville: 이번 회계연도에서 가장 눈에 띄는 부분 중 하나가 신흥 제품(Emerging Products)의 변곡점이었습니다. 제가 맞게 이해했다면, 신규 ACV에서 차지하는 비중이 22%에서 27%로 증가했는데요. 2026 회계연도에는 이 부분이 어디까지 갈 수 있을지 좀 더 자세히 말씀해 주실 수 있나요? 그리고 ZPA와 ZIA에도 여전히 많은 성장 여력이 남아있는 것 같습니다. 이런 핵심 제품들의 지속적인 모멘텀이 어디서 나오고 있는지도 설명해 주시기 바랍니다.
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board Yes. Very good question. We have been very pleased with the contribution of Emerging Products. We delivered good results, very pleased with it. But as we move forward, I think we are shifting our focus on 3 significant growth factors to better package rather than leave them as one bucket of emerging products, AI Security is one, Zero Trust Everywhere being two and Data Security being three. And these 3 areas for us are actually $1 billion in ARR. So we'll be tracking each of these 3 segments for us to grow. We already talked about Data Security growing at a very good pace at scale. AI security is somewhat smaller, but we expect it to grow at a faster pace as well. ZPA is the heart of all the Zero Trust communication. And so overall strength of ZPA will be good. We added some of the Zero Trust segmentation, micro-segmentation offerings for workloads for ZPA, we expect ZPA to give us good growth as well. So overall, I think our portfolio is growing very rapidly. The main thing, I'm personally focused on is to sure the sales execution, which we did very well in fiscal '25, keep on getting better and better in fiscal '26.	Jagtar Chaudhry: 네, 아주 좋은 질문입니다. 저희는 신규 제품군(Emerging Products)의 기여도에 매우 만족하고 있습니다. 좋은 성과를 거두었고, 이에 대해 매우 기쁘게 생각합니다. 하지만 앞으로 나아가면서, 신규 제품이라는 하나의 묶음으로 두기보다는 3가지 주요 성장 동력에 초점을 맞춰 더 잘 구성하려고 합니다. 첫 번째는 AI 보안, 두 번째는 제로 트러스트 에브리웨어(Zero Trust Everywhere), 세 번째는 데이터 보안입니다. 이 3개 영역은 저희에게 실제로 10억 달러의 ARR을 의미합니다. 따라서 저희가 성장시켜야 할 이 3개 부문을 각각 추적할 예정입니다. 데이터 보안이 규모 있는 수준에서 매우 좋은 속도로 성장하고 있다는 점은 이미 말씀드렸습니다. AI 보안은 다소 규모가 작지만, 더 빠른 속도로 성장할 것으로 예상합니다. ZPA는 모든 제로 트러스트 커뮤니케이션의 핵심입니다. 전반적으로 ZPA의 강세는 지속될 것입니다. ZPA에 워크로드용 제로 트러스트 세그멘테이션과 마이크로 세그멘테이션 솔루션을 일부 추가했으며, ZPA 역시 좋은 성장을 가져다줄 것으로 기대합니다. 전체적으로 보면 우리 포트폴리오가 매우 빠르게 성장하고 있다고 생각합니다. 제가 개인적으로 집중하고 있는 핵심은 영업 실행력을 확실히 하는 것입니다. 2025 회계연도에 매우 잘해냈던 영업 실행력을 2026 회계연도에도 계속해서 더욱 향상시켜 나가는 것이죠.
Operator: Our next question comes from the line of Joseph Gallo with Jefferies.	Operator: 다음 질문은 Jefferies의 Joseph Gallo님께서 주신 질문입니다.
Joseph Gallo: Jefferies LLC, Research Division I wanted to follow up on Josh's earlier question. Kevin, I appreciate all the guidance color given this is your first fiscal year guidance, can you just talk through your methodology maybe relative to Zscaler's historical approach? Any changes to process? And then just any considerations for macro or Fed in your guidance?	Joseph Gallo: 조시의 앞선 질문에 대해 후속 질문을 드리고 싶습니다. 케빈, 첫 회계연도 가이던스인 만큼 상세한 설명을 해주셔서 감사합니다. Zscaler의 기존 접근 방식 대비 귀하의 방법론에 대해 말씀해 주실 수 있나요? 프로세스상 변경사항이 있는지요? 그리고 가이던스에 거시경제나 연준 관련 고려사항이 반영되었는지도 궁금합니다.
Chief Financial Officer: Yes. Thank you for the question. Look, there is no fundamental shift in guidance philosophy. I think we have historically been prudent with how we've set our guidance, and I expect to continue that. Fed in particular was about high single digits as a percentage of the business in '25, we're expecting similar performance going forward. But fundamentally, you should not expect anything -- any philosophical or shifts in methodology with respect to guidance. The only obvious change is we are moving from billings to ARR going forward as we believe that's a better -- that metric is better aligned to our go-to-market and how we're running the business today.	Chief Financial Officer: 네, 질문해 주셔서 감사합니다. 가이던스 철학에 근본적인 변화는 없습니다. 저희는 역사적으로 가이던스 설정에 있어 신중한 접근을 해왔고, 앞으로도 그렇게 할 것으로 예상합니다. 특히 Fed의 경우 25년에 사업 대비 높은 한 자릿수 퍼센트 수준이었는데, 앞으로도 비슷한 성과를 기대하고 있습니다. 하지만 근본적으로 가이던스와 관련해서 철학적이거나 방법론적인 변화는 전혀 기대하지 마시기 바랍니다. 유일한 명확한 변화는 앞으로 빌링에서 ARR로 이동한다는 것입니다. 이 지표가 저희의 시장 진출 방식과 현재 사업 운영 방식에 더 잘 부합한다고 판단하기 때문입니다.
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board If I may add, regarding the macro, we don't expect any meaningful change in macro. Macro pretty much has kind of remain the way it is. So no changes assumed in that.	Jagtar Chaudhry: 거시경제 관련해서 덧붙이자면, 거시경제 환경에서 의미 있는 변화는 예상하지 않습니다. 거시경제는 현재 상태를 그대로 유지할 것으로 보고 있어서, 그 부분에서는 어떤 변화도 가정하지 않았습니다.
Operator: Our next question comes from the line of Brian Essex with JPMorgan.	Operator: 다음 질문은 JPMorgan의 Brian Essex로부터 받았습니다.
Brian Essex: JPMorgan Chase & Co, Research Division Jay, I appreciate the comments on Agentic SecOps and Agentic ITOps. I would love if you could maybe peel back a layer and help us understand some of the conversations that you're having with customers particularly from the perspective of are they primarily focused on what you've done combining like Avalor and Red Canary for more of a streaming-based analytics platform, particularly on the SecOps side. Or are they leveraging that to address AI? Or are they leveraging that to target more kind of like legacy SIM business? I know everyone's kind of pointing their fingers displacing Splunk and QRadar type business. Would love to hear a little bit more about your conversations and how you're leveraging into that space.	Brian Essex: JPMorgan Chase & Co, 리서치 부문에서 Agentic SecOps와 Agentic ITOps에 대한 설명 감사합니다. 좀 더 자세히 들여다보고 고객들과 나누고 있는 대화에 대해 이해할 수 있도록 도와주시면 좋겠습니다. 특히 고객들이 주로 Avalor와 Red Canary를 결합해서 만든 스트리밍 기반 분석 플랫폼, 특히 SecOps 측면에 집중하고 있는지 궁금합니다. 아니면 이를 활용해서 AI를 다루고 있는지, 또는 레거시 SIM 사업을 타겟으로 하고 있는지요. 모든 업체들이 Splunk나 QRadar 같은 사업을 대체하겠다고 손가락질하고 있는 상황인데, 이 영역에서 어떤 대화를 나누고 있고 어떻게 활용하고 있는지 좀 더 자세히 듣고 싶습니다.
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board Yes. So Agentic Operation for us are in two broad buckets. One is security operations. Here, we are combining a number of products to build unified vulnerability management that Avalor brought to us, asset exposure management we built on our Data Fabric platform. And then we basically are building the SecOps, taking Agentic technology from Red Canary together. We think this is going to accelerate us to become a leading player in the area where in the new world, we don't think customers should be paying for building these data lakes. I think customers should be paying for outcomes and that's the model we're building towards based on outcomes, don't charge based on how many gigabytes of data is coming to you. That's one part. The second part, what we call Agentic IT operations. AI and agents can help us to figure out performance issues and they fall in two buckets. One is, user performance. Here we've taken on the ZDX product, added a bunch of Agentic technology to make sure we can identify and troubleshoot those things very quickly. Next, we are expanding our ZDX to nonhuman entities. That's machine-to-machine, because as more and more of these agents and models will talk to each other, their detection of performance, latency issues will become important. And we are in a good position to detect and identify them. So both areas are big opportunities for us, traditional security operations disruption as well as performance and troubleshooting that is needed for a lot of these applications and users. I hope that helps.	Jagtar Chaudhry: 네, 저희의 에이전틱 운영(Agentic Operation)은 크게 두 가지 영역으로 나뉩니다. 첫 번째는 보안 운영입니다. 여기서는 여러 제품을 결합해서 통합 취약점 관리를 구축하고 있는데, 이는 Avalor가 저희에게 가져다준 것이고, 자산 노출 관리는 저희 데이터 패브릭 플랫폼을 기반으로 구축했습니다. 그리고 기본적으로 Red Canary의 에이전틱 기술을 함께 활용해서 SecOps를 구축하고 있습니다. 이를 통해 새로운 세상에서 선도적인 플레이어가 되는 속도를 높일 수 있을 것으로 생각합니다. 저희는 고객들이 이런 데이터 레이크를 구축하는 데 비용을 지불해서는 안 된다고 봅니다. 고객들은 성과에 대해 비용을 지불해야 한다고 생각하며, 이것이 바로 저희가 구축하고 있는 성과 기반 모델입니다. 얼마나 많은 기가바이트의 데이터가 들어오는지에 따라 요금을 부과하지 않는 것이죠. 이것이 첫 번째 부분입니다. 두 번째 부분은 저희가 에이전틱 IT 운영(Agentic IT operations)이라고 부르는 영역입니다. AI와 에이전트가 성능 문제를 파악하는 데 도움을 줄 수 있으며, 이는 두 가지 범주로 나뉩니다. 첫 번째는 사용자 성능입니다. 저희는 ZDX 제품에 다양한 에이전틱 기술을 추가하여 문제를 매우 신속하게 식별하고 해결할 수 있도록 했습니다. 다음으로, ZDX를 비인간 개체로 확장하고 있습니다. 즉, 머신 투 머신(machine-to-machine) 영역인데, 이러한 에이전트와 모델들이 서로 더 많이 소통하게 되면서 성능과 지연 문제 탐지가 중요해질 것이기 때문입니다. 저희는 이러한 문제들을 탐지하고 식별할 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 따라서 두 영역 모두 저희에게는 큰 기회입니다. 전통적인 보안 운영의 혁신뿐만 아니라 이러한 많은 애플리케이션과 사용자들에게 필요한 성능 및 문제 해결 영역 모두 말입니다. 도움이 되었기를 바랍니다.
Operator: Our next question comes from the line of Shrenik Kothari with Baird.	Operator: 다음 질문은 Baird의 Shrenik Kothari로부터 받았습니다.
Shrenik Kothari: Robert W. Baird & Co. Incorporated, Research Division Again, congrats on the great execution. So Jay, just to double click on to AI security, right? You mentioned, of course, cloud are key focus areas, securing agentless workloads and user to agent. Again, that's quite distinct from the legacy posture. Since AI is evolving fast and the new $1 billion opportunity, just how -- can you elaborate how that plays into the new logo focus now, right, that you highlighted, seen it live and now in light of this new AI security opportunity. Just can elaborate on how are you adjusting go-to-market as well across new logo and platform.	Shrenik Kothari: 훌륭한 실행에 대해 다시 한 번 축하드립니다. 제이, AI 보안에 대해 좀 더 자세히 살펴보겠습니다. 물론 클라우드가 핵심 집중 영역이고, 에이전트리스 워크로드(agentless workloads) 보안과 사용자-에이전트 간 보안을 언급하셨는데, 이는 기존 포스처와는 상당히 다른 접근입니다. AI가 빠르게 발전하고 있고 새로운 10억 달러 기회가 있는 상황에서, 지금 강조하신 새로운 로고 집중 전략에 이것이 어떻게 작용하는지 자세히 설명해 주실 수 있나요? 실제로 보셨다고 하셨는데, 이 새로운 AI 보안 기회를 고려할 때 새로운 로고와 플랫폼 전반에 걸쳐 시장 진출 전략을 어떻게 조정하고 계신지 설명해 주실 수 있을까요?
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board So first of all, we have both big opportunities. We have new logos, sitting at about 45% of Fortune 500 or nearly 40% of Global 2000. There's a 10-year market on the high end of the market where we do it really well. But the platform is so big that we can keep on upselling and upselling. So both opportunities are big. So with that, we don't really focus and say, you've got to do new logos. We do provide some financial incentive for new logos. Now when it comes to solution like AI security or some of the new solutions we do, generally -- not always, generally, our customer base is much easier to sell because we've got so much credibility. We've got relationship with the CIO at the CISO level. So we're able to go. In fact, we are able to build some of these solutions with some of these customers as design partners with us. So if I just tell you, most of the new stuff that we bring in, majority of that will come from upsell opportunities but there are many solutions that are opening doors for new logos as well.	Jagtar Chaudhry: 우선 저희에게는 두 가지 큰 기회가 있습니다. 신규 고객 확보와 기존 고객 확대 모두 말이죠. 현재 포춘 500대 기업의 약 45%, 글로벌 2000대 기업의 거의 40%를 고객으로 확보하고 있습니다. 저희가 정말 잘하는 하이엔드 시장에서 10년간의 시장 기회가 있습니다. 하지만 저희 플랫폼이 워낙 크기 때문에 계속해서 업셀링을 할 수 있습니다. 그래서 두 기회 모두 큽니다. 이런 상황에서 저희는 신규 고객 확보에만 집중해야 한다고 말하지는 않습니다. 물론 신규 고객에 대해서는 어느 정도 재정적 인센티브를 제공하고 있습니다. AI 보안이나 저희가 새로 출시하는 솔루션들의 경우, 일반적으로 - 항상은 아니지만 일반적으로 - 기존 고객 기반에 판매하는 것이 훨씬 쉽습니다. 저희가 이미 많은 신뢰를 쌓았고, CIO나 CISO 레벨에서 관계를 구축해왔기 때문입니다. 그래서 접근이 가능한 거죠. 실제로 저희는 일부 고객들을 디자인 파트너로 함께 협력하여 이러한 솔루션들을 구축할 수 있습니다. 말씀드리자면, 저희가 새롭게 도입하는 대부분의 제품들은 업셀 기회에서 나올 것이지만, 신규 고객 확보의 문을 열어주는 솔루션들도 많이 있습니다.
Operator: Our next question comes from the line of Todd Weller with Stephens.	Operator: 다음 질문은 Stephens의 Todd Weller로부터 받았습니다.
Todd Weller: Stephens Inc., Research Division Jay, just a follow-up on the SecOps piece of Agentic operations. When do you anticipate kind of having that full-fledged kind of next-gen SOC platform available? And then what's your take on kind of filtering pipeline capabilities at Zenith, one of your SI partners did a presentation where they combine data fabric with Cribl to upgrade a customer to a next-gen platform. And obviously, CrowdStrike just made a move there. So curious to your thoughts on that.	Todd Weller: SecOps 에이전틱 운영 부분에 대한 후속 질문입니다. 완전한 차세대 SOC 플랫폼을 언제쯤 출시할 것으로 예상하시나요? 그리고 Zenith의 파이프라인 필터링 기능에 대한 견해는 어떠신지요? SI 파트너 중 한 곳에서 데이터 패브릭과 Cribl을 결합해 고객을 차세대 플랫폼으로 업그레이드하는 프레젠테이션을 진행했습니다. 그리고 CrowdStrike도 최근 그 분야에서 움직임을 보였고요. 이에 대한 생각을 듣고 싶습니다.
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board It's a good question. We look at the overall big picture in the data area, in two main buckets. Exposure management is one of them and security operations and threat management is second one. First of all, this exposure management is a fragmented market today. No one really dominate some market out there. This is where a number of our products built on top of our data fabric offering good opportunities for us. And this is where your unified vulnerability management comes in. This is where your asset exposure management, our attack surface management as well as our Risk360 comes in. That's one bucket, fairly well differentiated, unified offer by one vendor rather than 5 different point product vectors. Now moving to the right side, which is our security operations area. Yes, this has been done in a traditional way. Here is my massive data lake or delta lake and here are my tools on top of that. Our data fabric approach allows us to bring in logs, but synthesize them and really create entity relationships. So I don't really need to keep all these logs. My security analysts don't need to go against 1 billion logs a day. So architecturally, they're very different. So we're going in, in an incremental fashion. And I think over the coming few quarters, we'll be able to say we take care of the whole thing. So it's kind of a journey. Even if I had everything today, a customer will take a few quarters to get out of where they need to. But we are moving towards pretty rapidly to offer a solution where you can replace whatever piece you need to replace. But having said that, we are not against the notion that if I got, say, 100 terabytes of data sitting in my old school SIEM, if I can take out 50 terabytes of it in the first 3 or 4 months, I'm going to cut the cost into half to start with. And it will take a couple of quarters to renew the rest of it. So we look at it as a phased meaningful approach work through the customers as a partner. And Red Canary starts playing an important role. I was talking to the CISO, a very large customer, a Zscaler customer who, a couple of quarters ago, bought Red Canary. In fact, they need Red Canary that he said, my current SIEM solution can find some of the threats. I can find with the help of Red Canary. So Red Canary can play a very good complementary role there as well. So we think we all got all the key pieces to execute in this market, which is ready to be disruptive.	Jagtar Chaudhry: 좋은 질문입니다. 데이터 영역에서 전체적인 큰 그림을 두 가지 주요 영역으로 나누어 보고 있습니다. 첫 번째는 노출 관리(exposure management)이고, 두 번째는 보안 운영 및 위협 관리입니다. 먼저 노출 관리는 현재 분산된 시장입니다. 실제로 이 시장을 지배하는 업체는 없습니다. 이 부분이 바로 우리 데이터 패브릭(data fabric) 위에 구축된 여러 제품들이 좋은 기회를 제공하는 영역입니다. 여기에 통합 취약점 관리(unified vulnerability management)가 포함됩니다. 자산 노출 관리(asset exposure management), 공격 표면 관리(attack surface management), 그리고 Risk360이 모두 여기에 해당합니다. 이것이 첫 번째 영역으로, 5개의 서로 다른 포인트 제품 벤더들 대신 한 벤더가 제공하는 상당히 차별화되고 통합된 솔루션입니다. 이제 오른쪽으로 넘어가서 보안 운영 영역을 살펴보겠습니다. 네, 이 부분은 전통적인 방식으로 처리되어 왔습니다. 여기에 대규모 데이터 레이크나 델타 레이크가 있고, 그 위에 도구들이 있는 구조죠. 저희 데이터 패브릭 접근 방식은 로그를 가져와서 합성하고 실제로 엔티티 관계를 생성할 수 있게 해줍니다. 따라서 이 모든 로그를 보관할 필요가 없습니다. 저희 보안 분석가들이 하루에 10억 개의 로그를 처리할 필요가 없는 거죠. 아키텍처적으로 매우 다른 접근법입니다. 저희는 점진적인 방식으로 접근하고 있습니다. 앞으로 몇 분기에 걸쳐 전체를 처리할 수 있다고 말씀드릴 수 있을 것 같습니다. 일종의 여정이라고 할 수 있죠. 제가 오늘 모든 것을 갖추고 있다고 해도, 고객이 현재 상황에서 벗어나는 데는 몇 분기가 걸릴 것입니다. 하지만 저희는 교체가 필요한 부분을 교체할 수 있는 솔루션을 제공하는 방향으로 꽤 빠르게 나아가고 있습니다. 그렇긴 하지만, 예를 들어 기존 SIEM에 100테라바이트의 데이터가 있다면, 처음 3-4개월 안에 그 중 50테라바이트를 빼낼 수 있다면 우선 비용을 절반으로 줄일 수 있다는 개념에 반대하지는 않습니다. 나머지를 교체하는 데는 몇 분기가 걸릴 것입니다. 따라서 저희는 고객과 파트너로서 함께 작업하는 단계적이고 의미 있는 접근 방식으로 보고 있습니다. 그리고 Red Canary가 중요한 역할을 하기 시작했습니다. 몇 분기 전에 Red Canary를 구매한 Zscaler의 대형 고객사 CISO와 이야기를 나눴는데, 실제로 그들에게는 Red Canary가 필요했다고 하더군요. 현재 SIEM 솔루션으로는 일부 위협만 찾을 수 있다고 말했습니다. Red Canary의 도움으로 찾을 수 있습니다. 따라서 Red Canary도 그 부분에서 매우 좋은 보완적 역할을 할 수 있습니다. 우리는 파괴적 혁신이 일어날 준비가 된 이 시장에서 실행할 수 있는 모든 핵심 요소들을 갖추고 있다고 생각합니다.
Operator: Our next question comes from the line of Adam Borg with Stifel.	Operator: 다음 질문은 Stifel의 Adam Borg님께서 주셨습니다.
Adam Borg: Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Research Division Maybe just building off the last question on Red Canary. So obviously, great to see the acquisition close, big part of the Agentic operations opportunity. Maybe you could just remind us of the top R&D and sales and marketing priorities as we play out this year.	Adam Borg: Red Canary 인수 건에 대한 마지막 질문에 이어서 말씀드리겠습니다. 인수가 성사된 것을 보니 정말 좋고, 에이전틱 운영 기회의 큰 부분을 차지하고 있습니다. 올해 진행되면서 최우선 R&D와 영업 및 마케팅 우선순위들을 다시 한번 상기시켜 주실 수 있을까요?
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board Sorry, can you repeat the last statement you made?	Jagtar Chaudhry: 죄송합니다, 마지막에 하신 말씀을 다시 한 번 말씀해 주시겠습니까?
Adam Borg: Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Research Division Sure. Just the top R&D and sales and marketing priorities for fiscal '26.	Adam Borg: 2026 회계연도의 주요 R&D 및 영업 마케팅 우선순위에 대해 말씀드리겠습니다.
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board	Jagtar Chaudhry: I notice you've only provided a title "Co-Founder, CEO & Chairman of the Board" but no actual spoken content from an earnings call Q&A session to translate. Could you please provide the management response or spoken content that you'd like me to translate into Korean? I'm ready to translate the actual dialogue or remarks from the earnings call following your specified guidelines.
Adam Borg: Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Research Division Specifically for Red Canary.	Adam Borg: 구체적으로 Red Canary에 대해서 말씀드리겠습니다.
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board Okay. So number one, the acquisition we made was driven by technology. Our teams are working well together to make sure we can take the agent technology, and they have very sophisticated agent technology for detection and investigation. That gets integrated with our data fabric, so we build a strong solution that can be taken to new market, number one. Number two, Red Canary sales team is acting like a specialist team for the security operations and getting leverage from Zscaler wider sales team that can uncover opportunities. And Red Canary team is a specialist team that can close deals and grow business. MDR remains an important part of the business for us at Red Canary and we keep on focused on serving those customers. Now the data gets better, the brand gets better, opening door gets better. So we are expecting good results on both product integration side as well as go-to-market execution side and all is going very well so far.	Jagtar Chaudhry: 첫 번째로, 저희가 진행한 인수는 기술 중심으로 이루어졌습니다. 저희 팀들이 잘 협력하여 에이전트 기술을 활용할 수 있도록 하고 있으며, 그들은 탐지와 조사를 위한 매우 정교한 에이전트 기술을 보유하고 있습니다. 이것이 저희 데이터 패브릭과 통합되어 새로운 시장에 선보일 수 있는 강력한 솔루션을 구축하게 됩니다. 두 번째로, Red Canary 영업팀은 보안 운영 분야의 전문팀 역할을 하고 있으며, 기회를 발굴할 수 있는 Zscaler의 더 넓은 영업팀으로부터 레버리지를 얻고 있습니다. 그리고 Red Canary 팀은 거래를 성사시키고 사업을 성장시킬 수 있는 전문팀입니다. MDR은 Red Canary에서 저희 사업의 중요한 부분으로 남아있으며, 저희는 계속해서 해당 고객들에게 서비스를 제공하는 데 집중하고 있습니다. 이제 데이터가 더 좋아지고, 브랜드가 더 좋아지고, 문을 여는 것도 더 수월해지고 있습니다. 그래서 제품 통합 측면과 시장 진출 실행 측면 모두에서 좋은 결과를 기대하고 있으며, 지금까지 모든 것이 매우 순조롭게 진행되고 있습니다.
Operator: Our next question comes from the line of Andrew DeGasperi with BNP Paribas.	Operator: 다음 질문은 BNP 파리바의 Andrew DeGasperi님께서 주신 질문입니다.
Andrew DeGasperi: BNP Paribas Exane, Research Division Congrats on the $3 billion milestone that's something to be proud of. One question I had is on the guidance for Red Canary contribution for this year. I think on the last earnings call, you said that it would contribute about half of the $140 million of ARR. I think now you're saying it's about $95 million. I'm just wondering, is that 35% increase driven by anything? Or is that what the asset is growing at? Or are you doing something different based on the answer to the last question you just made.	Andrew DeGasperi: 30억 달러 달성을 축하드립니다. 정말 자랑스러운 성과네요. Red Canary의 올해 기여도 가이던스에 대해 질문이 있습니다. 지난 실적 발표에서 ARR 1억 4천만 달러 중 약 절반을 기여할 것이라고 말씀하셨는데, 지금은 약 9천 5백만 달러라고 하시는 것 같습니다. 이 35% 증가가 특별한 요인에 의한 것인지, 아니면 해당 자산이 그 정도로 성장하고 있는 것인지, 아니면 방금 전 질문에 대한 답변을 바탕으로 뭔가 다른 조치를 취하고 계신 것인지 궁금합니다.
Chief Financial Officer: Yes. Thanks for the question. So the commentary on the last call was with respect to how much we would anticipate recognizing at the close. What we ultimately determined at the closing is that we recognized $83 million of ARR. We are assuming low double-digit growth in the Red Canary business for '26. And so for the guidance for '26, we've assumed $95 million in contribution from Red Canary. The last thing I would just keep in mind is MDR providers have historically had higher churn rate than our business, and this is a new business segment for us. So while we are engaging very closely with Red Canary customers, and considering all the different moving parts here, we are taking a prudent approach to how we're treating their ARR.	Chief Financial Officer: 네, 질문 감사합니다. 지난 컨퍼런스 콜에서 언급한 내용은 인수 완료 시점에 얼마나 인식할 것으로 예상하는지에 관한 것이었습니다. 최종적으로 인수 완료 시점에서 결정한 것은 8,300만 달러의 ARR을 인식하는 것이었습니다. Red Canary 사업의 2026년 성장률은 낮은 두 자릿수로 가정하고 있습니다. 따라서 2026년 가이던스에서는 Red Canary로부터 9,500만 달러의 기여를 가정했습니다. 마지막으로 염두에 두어야 할 점은 MDR 제공업체들이 역사적으로 저희 사업보다 높은 이탈률을 보여왔다는 것이고, 이는 저희에게는 새로운 사업 부문이라는 점입니다. Red Canary 고객들과 매우 긴밀하게 소통하고 있고 여러 변수들을 모두 고려하고 있지만, 그들의 ARR을 다루는 방식에 있어서는 신중한 접근법을 취하고 있습니다.
Operator: Ladies and gentlemen, due to the interest of time, I would now like to turn the call back over to Jay for closing remarks.	Operator: 시간 관계상 이제 마무리 말씀을 위해 Jay에게 다시 마이크를 넘겨드리겠습니다.
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board Thank you all for your interest in Zscaler. We look forward to seeing you in many of the investor conferences we plan to attend. Thank you for your time.	Jagtar Chaudhry: 모든 분들의 Zscaler에 대한 관심에 감사드립니다. 저희가 참석할 예정인 여러 투자자 컨퍼런스에서 뵙기를 기대하겠습니다. 시간을 내주셔서 감사합니다.
Operator: Ladies and gentlemen, that concludes today's conference call. Thank you for your participation. You may now disconnect.	Operator: 신사 숙녀 여러분, 오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 끊으셔도 됩니다.

📌 요약

Here's a summary of the key points from the earnings call transcript in Korean:

• 실적 및 전망
- FY25 강력한 실적 마감, FY26에 대한 긍정적 전망 제시
- FY26 순 신규 ARR은 Red Canary 제외 시 한 자릿수 후반대 성장 예상
- 데이터 보안 부문 ARR 4.25억 달러 달성, 분기 대비 7,500만 달러 증가

• 주요 성장 동력
- Zero Trust Everywhere, AI 보안, 데이터 보안을 3대 성장 축으로 설정
- Z-Flex 프로그램이 도입 4-5개월 만에 TCV 기준 50% 순차 성장 기록
- Zero Trust Branch 솔루션에 대한 수요 급증, 특히 리테일 부문에서 강세

• 전략적 방향성
- Red Canary 인수를 통한 보안운영(SecOps) 역량 강화
- AI 보안 분야에서 선도적 위치 확보 추진
- 기존 방화벽 대체 및 제로트러스트 아키텍처로의 전환 가속화

이 내용은 전문 투자자들을 위해 핵심적인 재무 지표, 전략 방향, 경영진의 전망을 객관적으로 요약한 것입니다.