📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

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Adobe Inc. (ADBE) Q4 2025 Earnings Call December 10, 2025 5:00 PM EST Company Participants Douglas Clark - Vice President of Investor Relations Shantanu Narayen - Chairman & CEO David Wadhwani - President of Digital Media Business Anil Chakravarthy - President of Digital Experience Business Daniel Durn - CFO and Executive VP of Finance, Technology, Security & Operations Conference Call Participants Mark Murphy - JPMorgan Chase & Co, Research Division Matthew Swanson - RBC Capital Markets, Research Division Ivan Radojicic - Wolfe Research, LLC Keith Weiss - Morgan Stanley, Research Division Shelly Tang - Sanford C.	# Adobe Inc. (ADBE) 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 2025년 12월 10일 오후 5시 (미국 동부 표준시) ## 회사 참석자 더글러스 클라크 - 투자자 관계 담당 부사장 샨타누 나라옌 - 회장 겸 CEO 데이비드 와드와니 - 디지털 미디어 사업부 사장 아닐 차크라바티 - 디지털 경험 사업부 사장 다니엘 던 - CFO 겸 재무, 기술, 보안 및 운영 담당 전무이사 ## 컨퍼런스 콜 참석 애널리스트 마크 머피 - JP모건 체이스, 리서치 부문 매튜 스완슨 - RBC 캐피털 마켓, 리서치 부문 이반 라도지식 - 울프 리서치 키스 와이스 - 모건 스탠리, 리서치 부문 셸리 탕 - 샌포드 C.
Bernstein & Co., LLC., Research Division Jacob Roberge - William Blair & Company L.L.C., Research Division Michael Turrin - Wells Fargo Securities, LLC, Research Division Keith Bachman - BMO Capital Markets Equity Research Presentation Operator Good day, and welcome to the Q4 and FY '25 Adobe Earnings Conference Call. Today's conference is being recorded. At this time, I'd like to turn the conference over to Doug Clark, Vice President of Investor Relations. Please go ahead. Douglas Clark Vice President of Investor Relations Good afternoon and thank you for joining us.	번스타인 앤 컴퍼니, LLC., 리서치 부문 제이콥 로버지 - 윌리엄 블레어 앤 컴퍼니 L.L.C., 리서치 부문 마이클 터린 - 웰스파고 시큐리티즈, LLC, 리서치 부문 키스 배크먼 - BMO 캐피털 마켓츠 주식 리서치 발표 운영자 안녕하십니까, Adobe 4분기 및 2025 회계연도 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 컨퍼런스는 녹음되고 있습니다. 이제 더그 클라크 투자자 관계 담당 부사장에게 회의를 넘기겠습니다. 시작해 주시기 바랍니다. 더글러스 클라크 투자자 관계 담당 부사장 안녕하십니까, 참석해 주셔서 감사합니다.
With me on the call today are Shantanu Narayen, Adobe's Chair and CEO; David Wadhwani, President of Digital Media; Anil Chakravarthy, President of Digital Experience; and Dan Durn, Executive Vice President and CFO. On this call, which is being recorded, we will discuss Adobe's fourth quarter and fiscal year 2025 financial results. You can find our press release, as well as PDFs of our prepared remarks and financial results, on Adobe's Investor Relations website. The information discussed on this call, including our financial targets and product plans, is as of today, December 10, and contains forward-looking statements that involve risk, uncertainty and assumptions.	오늘 컨퍼런스 콜에는 샨타누 나라옌(Shantanu Narayen) Adobe 회장 겸 CEO, 데이비드 와드와니(David Wadhwani) 디지털 미디어 부문 사장, 아닐 차크라바티(Anil Chakravarthy) 디지털 익스피리언스 부문 사장, 그리고 댄 던(Dan Durn) 전무이사 겸 CFO가 함께 하고 있습니다. 녹음되고 있는 본 컨퍼런스 콜에서는 Adobe의 2025 회계연도 4분기 및 연간 재무 실적에 대해 논의하겠습니다. 당사의 보도자료와 사전 준비된 발표 자료 및 재무 결과 PDF는 Adobe 투자자 관계 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 재무 목표 및 제품 계획을 포함하여 오늘 12월 10일 기준으로 본 컨퍼런스 콜에서 논의되는 정보는 위험, 불확실성 및 가정을 수반하는 미래예측진술을 포함하고 있습니다.
Actual results may differ materially from those set forth in these statements. For more information on those risks, please review today's earnings release and Adobe's SEC filings. On this call we will discuss GAAP and non-GAAP financial measures. Our reported results include GAAP growth rates and non-GAAP growth rates, including constant currency rates. During this presentation, Adobe's executives will refer to constant currency growth rates unless otherwise stated. Non-GAAP reconciliations are available in our earnings release and on Adobe's Investor Relations website. I will now turn the call over to Shantanu. Shantanu Narayen Chairman & CEO Thanks, Doug.	실제 결과는 이러한 진술에 명시된 내용과 크게 다를 수 있습니다. 이러한 위험에 대한 자세한 내용은 오늘 발표된 실적 자료와 Adobe의 SEC 제출 서류를 참조하시기 바랍니다. 본 컨퍼런스 콜에서는 GAAP 및 non-GAAP 재무 지표를 논의할 예정입니다. 당사의 보고 실적에는 GAAP 성장률과 고정환율 기준을 포함한 non-GAAP 성장률이 포함되어 있습니다. 본 프레젠테이션 중 Adobe 경영진은 별도로 언급하지 않는 한 고정환율 기준 성장률을 언급할 것입니다. Non-GAAP 조정 내역은 당사의 실적 자료와 Adobe 투자자 관계 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 이제 Shantanu에게 발언권을 넘기겠습니다. Shantanu Narayen 회장 겸 CEO 감사합니다, Doug.
Good afternoon, everyone and thank you for joining us. In fiscal 2025, Adobe delivered significant AI-influenced and AI-first ending ARR, which accelerated through the year. We achieved record revenue of $23.77 billion and non-GAAP EPS of $20.94, which represent outstanding financial performance. We are leveraging AI to accelerate innovation to anticipate and serve the needs of large and expanding audiences: Business Professionals and Consumers, Creators and Creative Professionals and Marketing Professionals.	안녕하세요, 여러분. 참석해 주셔서 감사합니다. 2025 회계연도에 Adobe는 연중 가속화된 상당한 규모의 AI 영향 및 AI 우선 기말 ARR을 달성했습니다. 우리는 237억 7천만 달러의 기록적인 매출과 20.94달러의 non-GAAP EPS를 달성했으며, 이는 탁월한 재무 성과를 나타냅니다. 우리는 AI를 활용하여 혁신을 가속화하고 대규모의 확장되는 고객층의 니즈를 예측하고 충족시키고 있습니다: 비즈니스 전문가와 소비자, 크리에이터와 크리에이티브 전문가, 그리고 마케팅 전문가들입니다.
Our vision for Business Professionals and Consumers is to deliver AI-driven, quick and easy applications that enable them to be creative and productive, consuming or generating content across multiple media types and channels. We do this by delivering new conversational and agentic interfaces in Adobe Reader, Acrobat and Express to provide a freemium integrated experience for billions of users. For Creators and Creative Pros, our vision is to deliver the most comprehensive power and precision applications from ideation and creation to production and delivery.	우리의 비즈니스 전문가 및 소비자를 위한 비전은 AI 기반의 빠르고 간편한 애플리케이션을 제공하여, 다양한 미디어 유형과 채널에서 콘텐츠를 소비하거나 생성하면서 창의적이고 생산적으로 활동할 수 있도록 하는 것입니다. 우리는 Adobe Reader, Acrobat 및 Express에 새로운 대화형 및 에이전트 인터페이스를 제공함으로써 수십억 명의 사용자에게 프리미엄 통합 경험을 제공하고 있습니다. 크리에이터와 크리에이티브 전문가를 위한 우리의 비전은 아이디어 구상과 창작에서부터 제작 및 배포에 이르기까지 가장 포괄적인 성능과 정밀도를 갖춘 애플리케이션을 제공하는 것입니다.
We have done an outstanding job of both creating our own commercially safe Firefly models as well as seamlessly integrating third-party partner models across Creative Cloud flagship applications like Photoshop, Illustrator and Premiere. With the Firefly application, we are giving Creators a rich set of generative AI capabilities that allow users to generate with Adobe and partner models, ideate with Firefly Boards and create and edit videos and images through conversational experiences blended with direct manipulation. Along with the Firefly app, we've introduced new products like Premiere mobile with YouTube integration and Photoshop mobile to further serve Creators anywhere they create.	우리는 상업적으로 안전한 자체 Firefly 모델을 개발하는 동시에 Photoshop, Illustrator, Premiere와 같은 Creative Cloud 주력 애플리케이션 전반에 걸쳐 제3자 파트너 모델을 원활하게 통합하는 데 탁월한 성과를 거두었습니다. Firefly 애플리케이션을 통해 우리는 크리에이터들에게 Adobe 및 파트너 모델로 생성하고, Firefly Boards로 아이디어를 구상하며, 대화형 경험과 직접 조작을 결합하여 비디오와 이미지를 제작 및 편집할 수 있는 풍부한 생성형 AI 기능을 제공하고 있습니다. Firefly 앱과 함께 YouTube 통합 기능을 갖춘 Premiere 모바일과 Photoshop 모바일과 같은 신제품을 출시하여 크리에이터들이 어디서든 창작할 수 있도록 더욱 지원하고 있습니다.
We're transforming the enterprise content supply chain by integrating creative applications, workflow management, asset management, Firefly Services and Custom Models with Firefly Foundry. We have the most comprehensive vision for Marketing Professionals, whether they are freelancers or working at an agency or within an enterprise, to create a brand or address the expanding needs of the content supply chain in the era of AI to deliver customer experience orchestration solutions. Adobe Experience platform and apps power customer engagement and loyalty.	우리는 크리에이티브 애플리케이션, 워크플로우 관리, 자산 관리, Firefly Services 및 Firefly Foundry를 통한 Custom Models를 통합함으로써 기업 콘텐츠 공급망을 혁신하고 있습니다. 우리는 프리랜서든, 에이전시에서 근무하든, 기업 내에서 일하든 관계없이 마케팅 전문가들이 브랜드를 구축하거나 AI 시대의 콘텐츠 공급망의 확장되는 요구사항을 해결하여 고객 경험 오케스트레이션 솔루션을 제공할 수 있도록 가장 포괄적인 비전을 가지고 있습니다. Adobe Experience Platform과 앱들은 고객 참여와 로열티를 강화합니다.
Adobe Experience Manager and agentic web solutions including LLM Optimizer, Sites Optimizer and Brand Concierge deliver brand visibility and discovery; and Adobe GenStudio enables enterprises to optimize their full content supply chain to realize true personalization at scale.	Adobe Experience Manager와 LLM Optimizer, Sites Optimizer, Brand Concierge를 포함한 에이전틱 웹 솔루션은 브랜드 가시성과 발견성을 제공하며, Adobe GenStudio는 기업들이 전체 콘텐츠 공급망을 최적화하여 진정한 대규모 개인화를 실현할 수 있도록 지원합니다.
FY '25 accomplishments and highlights include: Establishing ourselves within leading AI ecosystems with partnerships and integrations across AWS, Azure, Google Gemini, HUMAIN, Microsoft Copilot, OpenAI and others, offering unprecedented access, choice and flexibility to customers; leading the way in AI innovation around conversational and agentic interfaces, including products like LLM Optimizer and Acrobat AI Assistant, creating custom models through Firefly Services, Firefly Foundry and GenStudio as well as infusing AI within our applications including Photoshop, Lightroom, Express and Premiere.	2025 회계연도의 주요 성과 및 하이라이트는 다음과 같습니다: AWS, Azure, Google Gemini, HUMAIN, Microsoft Copilot, OpenAI 등과의 파트너십 및 통합을 통해 선도적인 AI 생태계 내에서 입지를 확립하여 고객들에게 전례 없는 접근성, 선택권 및 유연성을 제공했습니다. LLM Optimizer와 Acrobat AI Assistant와 같은 제품을 포함한 대화형 및 에이전트 인터페이스 분야에서 AI 혁신을 선도하고 있으며, Firefly Services, Firefly Foundry, GenStudio를 통한 맞춤형 모델 생성은 물론 Photoshop, Lightroom, Express, Premiere 등 당사 애플리케이션 전반에 AI를 접목시켰습니다.
We continue to leverage inorganic strategies to deliver more value to customers and are pleased with our recently announced intent to acquire Semrush to help brands enhance their visibility and expand audience reach; driving significant new user acquisition across individuals and enterprises with products, including Acrobat, Creative Cloud, Express and Firefly achieving total MAU growth of greater than 15% year over year; accelerating adoption of our AI functionality by enterprise customers further highlights our leadership and their trust in Adobe's ability to deliver AI value seamlessly across workflows.	우리는 고객에게 더 많은 가치를 제공하기 위해 인수합병 전략을 지속적으로 활용하고 있으며, 최근 발표한 Semrush 인수 의향에 대해 만족하고 있습니다. 이는 브랜드의 가시성을 높이고 고객 도달 범위를 확대하는 데 도움이 될 것입니다. Acrobat, Creative Cloud, Express, Firefly를 포함한 제품들에서 개인 및 기업 고객을 대상으로 상당한 신규 사용자 확보를 달성하여 전년 대비 총 MAU(월간 활성 사용자) 성장률 15% 이상을 기록했습니다. 기업 고객들의 AI 기능 도입이 가속화되고 있다는 점은 우리의 리더십과 워크플로우 전반에 걸쳐 원활하게 AI 가치를 제공하는 Adobe의 역량에 대한 고객들의 신뢰를 더욱 부각시킵니다.
In Q4, globally, we drove record bookings of deals greater than $1 million and achieved over 25% year-over-year growth in the number of customers with $10 million-plus in ARR. Our customer group strategy, large market opportunity and product innovation drove strong FY '25 results. This is the foundation for our FY '26 Total Adobe ARR growth target of over 10% and we're focused on accelerating this momentum beyond FY '26. I'll now turn it over to David. David Wadhwani President of Digital Media Business Thanks, Shantanu. Hello everyone.	4분기에 전 세계적으로 100만 달러 이상 규모의 계약에서 기록적인 수주를 달성했으며, ARR 1,000만 달러 이상 고객 수에서 전년 대비 25% 이상의 성장을 이뤘습니다. 우리의 고객 그룹 전략, 대규모 시장 기회 및 제품 혁신이 강력한 FY '25 실적을 견인했습니다. 이는 10% 이상의 FY '26 Total Adobe ARR 성장 목표를 위한 토대이며, 우리는 FY '26 이후에도 이러한 모멘텀을 가속화하는 데 집중하고 있습니다. 이제 David에게 넘기겠습니다. David Wadhwani 디지털 미디어 사업부 사장 감사합니다, Shantanu. 여러분 안녕하세요.
Digital Media had a record Q4, driven by user acquisition and expanded customer value across Business Professionals and Consumers and Creators and Creative Professionals underpinned by 2 big areas of innovation: generative AI models and agentic experiences. Digital Media achieved revenue of $4.62 billion in Q4, and full year revenue of $17.65 billion, both of which grew 11% year-over-year. We exited the quarter with $19.2 billion of Digital Media ARR, growing ending ARR 11.5% year-over-year. As it relates to generative AI models, we have continued to develop our own commercially safe Firefly Models, while dramatically expanding our ecosystem of GenAI model partnerships.	디지털 미디어는 비즈니스 전문가와 소비자, 크리에이터 및 크리에이티브 전문가 전반에 걸친 사용자 확보와 고객 가치 확대에 힘입어 4분기 사상 최고 실적을 기록했습니다. 이는 생성형 AI 모델과 에이전틱 경험이라는 두 가지 주요 혁신 영역에 기반한 것입니다. 디지털 미디어는 4분기 매출 46억 2천만 달러, 연간 매출 176억 5천만 달러를 달성했으며, 두 지표 모두 전년 대비 11% 성장했습니다. 분기말 디지털 미디어 ARR은 192억 달러를 기록하며, 기말 ARR이 전년 대비 11.5% 증가했습니다. 생성형 AI 모델과 관련하여, 우리는 상업적으로 안전한 자체 Firefly 모델을 지속적으로 개발하는 동시에 GenAI 모델 파트너십 생태계를 대폭 확장했습니다.
The new Firefly Image 5 model is performing incredibly well with generation quality, native 4-megapixel resolution and industry-leading prompt-based editing capabilities. At Adobe MAX in October, we significantly expanded Firefly to become the only app with our own commercially safe models and over 25 leading partner models including Google, OpenAI, Black Forest Labs, Luma, Runway, Topaz Labs and ElevenLabs. These models are now integrated into our Firefly, Express and Creative Cloud applications. We also announced advanced model capabilities including custom model support for Firefly and Creative Cloud customers.	새로운 Firefly Image 5 모델은 생성 품질, 네이티브 4메가픽셀 해상도, 그리고 업계 최고 수준의 프롬프트 기반 편집 기능으로 놀라운 성과를 보이고 있습니다. 10월 Adobe MAX에서 우리는 Firefly를 대폭 확장하여, 자체 상업적으로 안전한 모델과 Google, OpenAI, Black Forest Labs, Luma, Runway, Topaz Labs, ElevenLabs를 포함한 25개 이상의 주요 파트너 모델을 보유한 유일한 앱으로 만들었습니다. 이러한 모델들은 현재 Firefly, Express, Creative Cloud 애플리케이션에 통합되어 있습니다. 또한 Firefly와 Creative Cloud 고객을 위한 커스텀 모델 지원을 포함한 고급 모델 기능도 발표했습니다.
Usage and monetization of new Adobe and third-party models is measured and charged through generative credits. Different models, Firefly, Gemini or Flux, for example, and different media types, video and high-resolution images, for example, consume different quantities of generative credits. Generative credits are a great indicator of high-value usage and credit consumption increased 3x quarter-over-quarter. As subscribers consume more generative credits, they have the choice of moving to higher value Creative Cloud offerings or acquiring Firefly credit add-ons.	신규 Adobe 및 제3자 모델의 사용과 수익화는 생성형 크레딧(generative credits)을 통해 측정되고 과금됩니다. 예를 들어 Firefly, Gemini, Flux와 같은 서로 다른 모델들과 비디오, 고해상도 이미지와 같은 서로 다른 미디어 유형들은 각기 다른 양의 생성형 크레딧을 소비합니다. 생성형 크레딧은 고부가가치 사용량을 나타내는 훌륭한 지표이며, 크레딧 소비량은 전분기 대비 3배 증가했습니다. 구독자들이 더 많은 생성형 크레딧을 소비함에 따라, 더 높은 가치의 Creative Cloud 상품으로 이동하거나 Firefly 크레딧 애드온을 구매할 수 있는 선택권을 갖게 됩니다.
We also took a huge step forward in Q4 as we showcased the work we've been doing to atomize Photoshop, Express and Acrobat capabilities as Model Context Protocol endpoints at Adobe MAX. In addition to delivering applications, we are providing imaging, video and productivity functionality in ChatGPT, Copilot and other conversational platforms in order to deliver and monetize creative and PDF functionality in new surfaces.	또한 4분기에는 Adobe MAX에서 Photoshop, Express 및 Acrobat 기능을 Model Context Protocol 엔드포인트로 원자화(atomize)하는 작업을 선보이며 큰 진전을 이루었습니다. 애플리케이션 제공에 더해, 우리는 ChatGPT, Copilot 및 기타 대화형 플랫폼에서 이미징, 비디오 및 생산성 기능을 제공하여 새로운 환경에서 크리에이티브 및 PDF 기능을 제공하고 수익화하고 있습니다.
Users will be able to work conversationally while still benefiting from the power and precision of Adobe's industry-leading features and direct-manipulation tools, making it easier than ever to go from intent to outcome, whether editing a PDF, refining an image or generating a design. The advances in generative models and agentic capabilities position Adobe well to take advantage of the long-term opportunities servicing Business Professional and Consumer and Creator and Creative Professional audiences.	사용자들은 대화형 방식으로 작업하면서도 어도비의 업계 선도적인 기능과 직접 조작 도구의 강력함과 정밀성을 활용할 수 있게 되어, PDF 편집, 이미지 정제, 디자인 생성 등 의도에서 결과물까지 도달하는 과정이 그 어느 때보다 쉬워질 것입니다. 생성형 모델과 에이전트 기능의 발전은 어도비가 비즈니스 전문가와 일반 소비자, 그리고 크리에이터와 창작 전문가 고객층을 대상으로 장기적인 기회를 활용하는 데 유리한 입지를 제공합니다.
Our vision for Business Professionals and Consumers is to deliver AI-driven, quick and easy applications that enable users to be creative and productive whether consuming or generating content across multiple media types and channels. The strategy is showing real traction, and we are driving strong business momentum. We revolutionized how users consume and comprehend documents by introducing Acrobat AI Assistant in FY '24 and recently added PDF Spaces, allowing individuals and teams to create knowledge hubs to collaborate across multiple documents.	우리의 비즈니스 전문가 및 소비자 부문 비전은 AI 기반의 빠르고 간편한 애플리케이션을 제공하여, 사용자들이 다양한 미디어 유형과 채널에서 콘텐츠를 소비하거나 생성할 때 창의적이고 생산적으로 작업할 수 있도록 하는 것입니다. 이러한 전략은 실질적인 견인력을 보이고 있으며, 우리는 강력한 사업 모멘텀을 이끌어내고 있습니다. 우리는 FY '24에 Acrobat AI Assistant를 출시하여 사용자들이 문서를 소비하고 이해하는 방식을 혁신했으며, 최근에는 PDF Spaces를 추가하여 개인과 팀이 여러 문서에 걸쳐 협업할 수 있는 지식 허브를 만들 수 있도록 했습니다.
Users package multiple documents, not just PDFs, but other file types and web links into a single workspace they can share with others, enabling a collaborative conversational experience. Usage of these AI features inside Acrobat and Reader has grown more than 4x year-over-year, as users increasingly turn to Acrobat to help them discover insights, synthesize new ideas and share knowledge. Adobe Express made significant advances in Q4 with the introduction of an AI Assistant capable of generative content creation and complex editing. Express now supports generative presentations and designs, moving the industry into a post-template world.	사용자들은 PDF뿐만 아니라 다양한 파일 형식과 웹 링크를 하나의 워크스페이스에 통합하여 다른 사람들과 공유할 수 있으며, 이를 통해 협업적 대화 경험이 가능합니다. Acrobat과 Reader 내 이러한 AI 기능의 사용량은 전년 대비 4배 이상 증가했습니다. 사용자들이 인사이트를 발견하고, 새로운 아이디어를 종합하며, 지식을 공유하는 데 Acrobat을 점점 더 많이 활용하고 있기 때문입니다. Adobe Express는 4분기에 생성형 콘텐츠 제작과 복잡한 편집이 가능한 AI Assistant를 도입하면서 큰 진전을 이루었습니다. Express는 이제 생성형 프레젠테이션과 디자인을 지원하며, 업계를 탈(脫)템플릿 시대로 이끌고 있습니다.
Express AI Assistant is capable of conversationally editing images, flyers, presentations, infographics and more. Innovations like these have contributed to significant Express MAU growth. Adobe Acrobat Studio brings together the conversational consumption and comprehension capabilities of AI Assistant and PDF Spaces with the generative creation power of Express, alongside the PDF tools people know and rely on into a unified offering. Customer reception of Acrobat Studio has been strong, with nearly 50% of Acrobat commercial ETLA’s renewed in Q4 already upgrading to this offering, reflecting user enthusiasm for unified document comprehension and content generation.	Express AI 어시스턴트는 이미지, 전단지, 프레젠테이션, 인포그래픽 등을 대화형으로 편집할 수 있습니다. 이러한 혁신은 Express MAU(월간 활성 사용자 수)의 상당한 성장에 기여했습니다. Adobe Acrobat Studio는 AI 어시스턴트와 PDF Spaces의 대화형 소비 및 이해 기능과 Express의 생성형 창작 능력을 사람들이 알고 신뢰하는 PDF 도구와 함께 통합 제공 서비스로 결합했습니다. Acrobat Studio에 대한 고객 반응은 강력했으며, 4분기에 갱신된 Acrobat 상업용 ETLA(기업 기간 라이선스 계약)의 거의 50%가 이미 이 제품으로 업그레이드했습니다. 이는 통합된 문서 이해 및 콘텐츠 생성에 대한 사용자들의 열의를 반영하는 것입니다.
FY '25 Business Professional and Consumer accomplishments and highlights include: continued growth of Acrobat Web, which saw MAU increase over 30% year-over-year; strong adoption of Express in education, with over 70% year-over-year growth of students with access to Express Premium; over 45 new partners added to the Express ecosystem in Q4, including Bynder, Hootsuite and Sprout Social; over 25,000 businesses purchased Express or Studio for the first time in Q4 alone, accelerating quarter-over-quarter; and key enterprise customer wins include Allianz, American Automobile Association, Bundeswehr von Deutschland, Nippon Life, PwC, Sony and the U.S. Navy.	2025 회계연도 비즈니스 전문가 및 소비자 부문의 주요 성과와 하이라이트는 다음과 같습니다: Acrobat Web의 지속적인 성장으로 MAU(월간 활성 사용자)가 전년 대비 30% 이상 증가했습니다; 교육 분야에서 Express의 강력한 채택률을 보였으며, Express Premium에 접근 가능한 학생 수가 전년 대비 70% 이상 증가했습니다; 4분기에만 Bynder, Hootsuite, Sprout Social을 포함하여 45개 이상의 신규 파트너가 Express 생태계에 추가되었습니다; 4분기에만 25,000개 이상의 기업이 Express 또는 Studio를 처음으로 구매하여 분기별로 가속화되고 있습니다; 그리고 주요 기업 고객 확보 사례로는 Allianz, 미국 자동차 협회(AAA), 독일 연방군(Bundeswehr von Deutschland), 일본생명(Nippon Life), PwC, Sony, 미 해군 등이 있습니다.
Turning to Creators and Creative Professionals, our vision is to deliver the most comprehensive power and precision applications from ideation and creation to production and delivery. We continue to succeed in our goal to attract the next generation of content creators, provide creative professionals with game-changing generative AI capabilities and automate content production at scale in enterprises. We are attracting new creators to Adobe through the Firefly application, which can be purchased through our Firefly Standard, Pro and Premium subscription plans.	크리에이터와 크리에이티브 전문가 부문으로 넘어가서, 우리의 비전은 아이디어 구상과 창작부터 제작 및 배포에 이르기까지 가장 포괄적인 성능과 정밀도를 갖춘 애플리케이션을 제공하는 것입니다. 우리는 차세대 콘텐츠 크리에이터를 유치하고, 크리에이티브 전문가들에게 판도를 바꿀 생성형 AI 역량을 제공하며, 기업에서 대규모 콘텐츠 제작을 자동화한다는 목표를 지속적으로 달성하고 있습니다. 우리는 Firefly 애플리케이션을 통해 Adobe에 새로운 크리에이터들을 유치하고 있으며, 이는 Firefly Standard, Pro 및 Premium 구독 플랜을 통해 구매할 수 있습니다.
Firefly has a rich set of generative AI capabilities that allow users to generate with Adobe and partner models, ideate with Firefly Boards and create and edit videos and images. Simply put, Firefly is a one-stop shop for accessing industry-leading models integrated into rich creative workflows, at an affordable price. In addition, we’re seeing strong adoption of Firefly from Creative Cloud customers, as they embrace the growing breadth of AI models and tools, seamlessly integrated into creative workflows. We drove 2x quarter-over-quarter growth in first-time subscriptions of Firefly. The release of Premiere Mobile in Q4 marks an important milestone in next-generation AI video editing.	Firefly는 사용자들이 Adobe 및 파트너 모델을 활용하여 생성하고, Firefly Boards로 아이디어를 구상하며, 비디오와 이미지를 제작 및 편집할 수 있는 풍부한 생성형 AI 기능을 갖추고 있습니다. 간단히 말해, Firefly는 업계 최고 수준의 모델들을 합리적인 가격으로 풍부한 크리에이티브 워크플로우에 통합하여 접근할 수 있는 원스톱 솔루션입니다. 또한, Creative Cloud 고객들이 크리에이티브 워크플로우에 원활하게 통합된 점점 더 다양한 AI 모델과 도구들을 수용하면서 Firefly의 강력한 채택률을 보이고 있습니다. Firefly의 첫 구독 건수는 전분기 대비 2배 성장을 기록했습니다. 4분기에 출시된 Premiere Mobile은 차세대 AI 비디오 편집의 중요한 이정표가 되었습니다.
In partnership with Google and YouTube, we are introducing AI-driven audio and video tools to streamline how creators remix YouTube Shorts, which receive 200 billion daily views. Creative Cloud delivered massive new value at Adobe MAX including the release of new models for Generative Fill, upscaling and prompt editing in Photoshop, reflection removal in Lightroom, Turntable in Illustrator and smart masking in Premiere. We also announced the general availability of Firefly Boards, a new ideation surface that brings together everything creative professionals need to explore visual and design concepts with stakeholders using industry-leading models, from Adobe and our partners.	Google 및 YouTube와의 파트너십을 통해, 우리는 일일 2,000억 조회수를 기록하는 YouTube Shorts를 크리에이터들이 리믹스하는 방식을 간소화하는 AI 기반 오디오 및 비디오 도구를 도입하고 있습니다. Creative Cloud는 Adobe MAX에서 Photoshop의 Generative Fill, 업스케일링 및 프롬프트 편집을 위한 신규 모델 출시, Lightroom의 반사 제거, Illustrator의 Turntable, Premiere의 스마트 마스킹 등 대규모 신규 가치를 제공했습니다. 또한 크리에이티브 전문가들이 Adobe와 파트너사의 업계 최고 수준 모델을 활용하여 이해관계자들과 함께 시각 및 디자인 컨셉을 탐색하는 데 필요한 모든 것을 통합한 새로운 아이디어 구현 플랫폼인 Firefly Boards의 정식 출시를 발표했습니다.
Use of AI in these applications continues to accelerate, underscoring the impact AI is having on what creative professionals can produce. As part of the overall content supply chain solution for marketing use cases, we continue to advance automated content production with Firefly Services that include video resizing, video reframing, image composition, image harmonization, digital-twin generation and more. We also announced Adobe Firefly Foundry at MAX, which delivers enterprises with proprietary foundation models trained on their own content, data and brand catalogs.	AI의 활용이 이러한 애플리케이션에서 지속적으로 가속화되고 있으며, 이는 AI가 크리에이티브 전문가들이 생산할 수 있는 결과물에 미치는 영향을 보여주고 있습니다. 마케팅 활용 사례를 위한 전반적인 콘텐츠 공급망 솔루션의 일환으로, 우리는 비디오 리사이징, 비디오 리프레이밍, 이미지 합성, 이미지 조화, 디지털 트윈 생성 등을 포함하는 Firefly Services를 통해 자동화된 콘텐츠 제작을 지속적으로 발전시키고 있습니다. 또한 MAX에서 Adobe Firefly Foundry를 발표했는데, 이는 기업들에게 자체 콘텐츠, 데이터 및 브랜드 카탈로그로 학습된 독점 파운데이션 모델을 제공합니다.
Interest in Firefly Foundry has been strong from enterprise marketing teams and media and entertainment companies, where there is increasing desire to produce content faster and more cost-effectively. FY '25 Creator and Creative Professional accomplishments and highlights include: Hosting Adobe MAX, the world's largest creativity event with over 10,000 members of the creative community in attendance with millions more online.	Firefly Foundry에 대한 관심은 기업 마케팅 팀과 미디어 및 엔터테인먼트 기업들로부터 매우 높게 나타나고 있으며, 이들은 더 빠르고 비용 효율적으로 콘텐츠를 제작하고자 하는 욕구가 증가하고 있습니다. 2025 회계연도 크리에이터 및 크리에이티브 전문가 부문의 성과와 주요 사항은 다음과 같습니다: 세계 최대 규모의 창작 행사인 Adobe MAX를 개최하여 10,000명 이상의 크리에이티브 커뮤니티 구성원이 현장에 참석했으며, 수백만 명이 온라인으로 참여했습니다.
The tremendous innovations we showcased earned over 2,000 articles and garnered 820 million video views; growing our base of creative users across Firefly, Express, Premiere Mobile and other freemium offerings, MAU for these offerings surpassed 70 million in Q4, growing over 35% year over year; accelerating adoption of Firefly Services within enterprises with over 100 new deals signed in Q4; accelerating Generative Credit consumption in Creative Cloud, Firefly and Express by individuals and enterprises, which grew approximately 3x quarter-over-quarter; strength across all routes to market and geographies, with particular strength in SMB, Enterprise and emerging markets; and key enterprise wins include Coca Cola, HUMAIN, IKEA, JPMorganChase, Lowe's, Nintendo and Sony.	우리가 선보인 혁신적인 기술들은 2,000건 이상의 기사를 통해 소개되었고 8억 2천만 건의 동영상 조회수를 기록했습니다. Firefly, Express, Premiere Mobile 및 기타 프리미엄 서비스 전반에 걸쳐 크리에이티브 사용자 기반을 확대하여, 이들 서비스의 월간활성사용자(MAU)가 4분기에 7천만 명을 돌파하며 전년 동기 대비 35% 이상 성장했습니다. 4분기에 100건 이상의 신규 계약을 체결하며 기업 내 Firefly Services 도입을 가속화했습니다. 개인 및 기업의 Creative Cloud, Firefly, Express에서 생성형 크레딧(Generative Credit) 소비가 전분기 대비 약 3배 증가했습니다. 모든 유통 채널과 지역에서 강세를 보였으며, 특히 중소기업(SMB), 대기업(Enterprise) 및 신흥시장에서 두드러진 성과를 거두었습니다. 주요 대기업 고객으로는 코카콜라, HUMAIN, IKEA, JP모건체이스, Lowe's, 닌텐도, 소니 등이 있습니다.
Over the last few years, we have extended our line-up to anticipate and serve the diverse needs of creative users. The continued strength of Creative Cloud, Generative Credits and Firefly automation underscores the success of this strategy with creative professionals across both individuals and enterprises. The accelerated growth in creative freemium MAU demonstrates success with offerings that target creators, consumers and business professionals and is already starting to have an impact, as evident in our Q4 results and FY '26 targets. Overall, we delivered strong business results and record Digital Media net new ARR in Q4 and are excited about our opportunity in FY '26.	지난 몇 년간 우리는 크리에이티브 사용자들의 다양한 니즈를 예측하고 충족시키기 위해 제품 라인업을 확장해 왔습니다. Creative Cloud, Generative Credits 및 Firefly 자동화의 지속적인 강세는 개인과 기업 모두에서 크리에이티브 전문가들을 대상으로 한 이러한 전략의 성공을 입증하고 있습니다. 크리에이티브 프리미엄 MAU의 가속화된 성장은 크리에이터, 소비자 및 비즈니스 전문가를 타겟으로 하는 제품들의 성공을 보여주며, 이는 4분기 실적과 FY '26 목표에서 명확히 드러나듯이 이미 영향을 미치기 시작했습니다. 전반적으로 우리는 4분기에 강력한 사업 실적과 기록적인 Digital Media 순신규 ARR을 달성했으며, FY '26의 기회에 대해 기대하고 있습니다.
I'll now turn it over to Anil. Anil Chakravarthy President of Digital Experience Business Thanks, David. Hello, everyone. Our success serving Creative and Marketing Professionals in the enterprise has been driven by having the most comprehensive vision for customer experience orchestration, enabling enterprises around the world to deliver personalized experiences at scale in the era of AI. Digital Experience had a strong close to the year, achieving revenue of $1.52 billion for the quarter and a record $5.86 billion in revenue in FY '25. Subscription revenue in the quarter was $1.41 billion, representing 11% year-over-year growth.	이제 Anil에게 넘기겠습니다. Anil Chakravarthy 디지털 경험 사업부 사장 David, 감사합니다. 여러분 안녕하세요. 기업 내 크리에이티브 및 마케팅 전문가들을 대상으로 한 우리의 성공은 고객 경험 오케스트레이션에 대한 가장 포괄적인 비전을 보유하고, AI 시대에 전 세계 기업들이 대규모로 개인화된 경험을 제공할 수 있도록 지원한 데서 비롯되었습니다. 디지털 경험 사업부는 한 해를 강력하게 마무리하며, 해당 분기에 15억 2천만 달러의 매출을 달성했고, 2025 회계연도에는 사상 최대인 58억 6천만 달러의 매출을 기록했습니다. 분기 구독 매출은 14억 1천만 달러로 전년 동기 대비 11% 성장했습니다.
Adobe delivers a unified, AI-powered platform for customer experience orchestration spanning brand visibility, content supply chain and customer engagement. Adobe Experience Platform is a leading customer data platform that serves as the foundation in enterprises for digital customer engagement and brings together new AI-powered apps and agents to drive engagement and loyalty, as well as to reduce costs. Our platform operates at scale with over 35 trillion segment evaluations and more than 70 billion profile activations per day. We released 6 new AI agents powered by AEP Agent Orchestrator to transform how businesses build, deliver and optimize marketing campaigns and customer experiences.	Adobe는 브랜드 가시성, 콘텐츠 공급망, 고객 참여를 아우르는 통합 AI 기반 고객 경험 오케스트레이션 플랫폼을 제공합니다. Adobe Experience Platform은 기업의 디지털 고객 참여를 위한 기반이 되는 선도적인 고객 데이터 플랫폼으로, 참여도와 충성도를 높이고 비용을 절감하기 위한 새로운 AI 기반 앱과 에이전트를 통합합니다. 당사의 플랫폼은 일일 35조 건 이상의 세그먼트 평가와 700억 건 이상의 프로필 활성화를 처리하는 대규모로 운영되고 있습니다. 우리는 기업들이 마케팅 캠페인과 고객 경험을 구축, 제공 및 최적화하는 방식을 혁신하기 위해 AEP Agent Orchestrator 기반의 6개 신규 AI 에이전트를 출시했습니다.
Subscription revenue for AEP and native apps grew over 40% year-over-year, demonstrating our continued leadership. We have the best pulse on digital conversations across search, social media and LLMs and enable marketers to get a unified view of where online traffic is originating, how to create and promote brands and drive engagement and commerce. In fact, our most recent Adobe Digital Index data, which is based on online transactions across more than 1 trillion visits to U.S. retail sites, shows that generative AI traffic is up 760% thus far in the 2025 holiday season.	AEP 및 네이티브 앱의 구독 매출은 전년 대비 40% 이상 성장하며 당사의 지속적인 리더십을 입증했습니다. 우리는 검색, 소셜 미디어, LLM 전반에 걸친 디지털 대화를 가장 정확하게 파악하고 있으며, 마케터들이 온라인 트래픽의 출처, 브랜드 생성 및 홍보 방법, 참여도 및 커머스 촉진 방법에 대한 통합된 관점을 얻을 수 있도록 지원합니다. 실제로 미국 리테일 사이트의 1조 건 이상의 방문을 기반으로 한 최신 Adobe Digital Index 데이터에 따르면, 2025년 홀리데이 시즌 동안 생성형 AI 트래픽이 760% 증가한 것으로 나타났습니다.
Our data shows that AI-powered traffic from LLMs and agentic browsers is rising and requires different approaches to conversion, underscoring the growing importance of the agentic web and our opportunity to provide insights and automation to marketers. Brand visibility is critical to success in this new agentic web, and Adobe solves customer needs through solutions like Adobe Experience Manager, Adobe Analytics and the newly available Adobe LLM Optimizer. The pending acquisition of Semrush, which we announced a few weeks ago, brings complementary assets to help us address marketers' growing need for sustained brand relevance in AI search.	저희 데이터에 따르면 LLM과 에이전트 브라우저로부터의 AI 기반 트래픽이 증가하고 있으며, 이는 전환을 위한 차별화된 접근 방식을 요구하고 있습니다. 이는 에이전트 웹의 중요성이 커지고 있음을 보여주며, 마케터들에게 인사이트와 자동화를 제공할 수 있는 저희의 기회를 강조합니다. 브랜드 가시성은 이 새로운 에이전트 웹에서 성공하기 위한 핵심 요소이며, Adobe는 Adobe Experience Manager, Adobe Analytics, 그리고 최근 출시된 Adobe LLM Optimizer와 같은 솔루션을 통해 고객의 니즈를 해결하고 있습니다. 몇 주 전 발표한 Semrush 인수 건은 AI 검색에서 지속적인 브랜드 관련성에 대한 마케터들의 증가하는 수요를 해결하는 데 도움이 되는 보완적 자산을 제공할 것입니다.
Over the past decade, Semrush's data-driven search engine optimization and generative engine optimization solutions have earned the trust of industry leaders like Amazon, JPMorganChase and TikTok. Together, Adobe and Semrush will deliver a comprehensive solution to enable marketers to shape how their brands appear across owned channels, LLMs, traditional search and the wider web. We anticipate the transaction to close in the first half of 2026, subject to regulatory approvals and other closing conditions.	지난 10년간 Semrush의 데이터 기반 검색엔진 최적화 및 생성형 엔진 최적화 솔루션은 Amazon, JPMorgan Chase, TikTok과 같은 업계 선도 기업들의 신뢰를 얻어왔습니다. Adobe와 Semrush는 함께 마케터들이 자사 채널, LLM(대규모 언어 모델), 전통적 검색엔진 및 광범위한 웹 전반에 걸쳐 자사 브랜드가 어떻게 표시되는지를 관리할 수 있도록 하는 포괄적인 솔루션을 제공할 것입니다. 규제 당국의 승인 및 기타 거래 완료 조건을 전제로, 본 거래는 2026년 상반기 중 완료될 것으로 예상됩니다.
Adobe Brand Concierge, which was launched in Q4, is an AI-first application enabling businesses to configure and manage AI agents that guide consumers from exploration to purchase decisions, using immersive and conversational experiences. By uniting data, content and agentic AI in a single experience, Brand Concierge gives businesses ownership of the critical discovery and consideration phase. We're pleased with the significant customer interest and the wins we had for Brand Concierge in Q4. The third pillar of customer experience orchestration is the content supply chain. GenStudio is our comprehensive offering spanning content ideation, creation, production and activation.	Adobe Brand Concierge는 4분기에 출시된 AI 우선 애플리케이션으로, 기업들이 AI 에이전트를 구성하고 관리하여 몰입형 대화 경험을 통해 소비자를 탐색 단계에서 구매 결정까지 안내할 수 있도록 지원합니다. 데이터, 콘텐츠, 에이전틱 AI를 단일 경험으로 통합함으로써, Brand Concierge는 기업들이 중요한 발견 및 고려 단계에 대한 주도권을 가질 수 있게 합니다. 4분기 Brand Concierge에 대한 상당한 고객 관심과 성과에 만족하고 있습니다. 고객 경험 오케스트레이션의 세 번째 축은 콘텐츠 공급망입니다. GenStudio는 콘텐츠 아이디어 구상, 제작, 생산 및 활성화를 아우르는 당사의 종합 솔루션입니다.
At MAX, we introduced new scaled content production capabilities through Firefly Services, enhanced model customization with Adobe Firefly Foundry and integration with a growing ecosystem of ad networks. Ending ARR for the Adobe GenStudio solution grew over 25% year-over-year as the world’s leading brands increasingly turn to Adobe to power their content supply chain.	MAX에서 우리는 Firefly Services를 통한 새로운 대규모 콘텐츠 제작 역량, Adobe Firefly Foundry를 통한 향상된 모델 커스터마이징, 그리고 성장하는 광고 네트워크 생태계와의 통합을 소개했습니다. 세계 최고의 브랜드들이 콘텐츠 공급망을 구동하기 위해 점점 더 Adobe로 전환함에 따라, Adobe GenStudio 솔루션의 기말 ARR은 전년 대비 25% 이상 성장했습니다.
FY '25 Marketing Professional accomplishments and business highlights include: strong customer demand for our newly introduced agentic web offerings with over 50 customers in Q4 for Adobe LLM Optimizer, Sites Optimizer and Brand Concierge; growing international momentum resulting in a record quarter for our Enterprise business in our Europe, Middle East and Africa and Asia regions; expanded ad network partnerships with Amazon, Google, LinkedIn, Microsoft, Snap and TikTok; Q4 industry analyst recognition, including being named a leader in the Forrester Wave for Digital Experience Platforms and 3 Gartner Magic Quadrants including Multichannel Marketing Hubs, B2B Marketing Automation Platforms and Digital Asset Management; and key global customer wins for the quarter include AstraZeneca, AT&T, Citigroup, Comcast, Costco, CVS Health, Ernst & Young, General Motors, IKEA, JPMorganChase, Lowe's, NatWest Group, PwC, Sony, Walgreens, Wells Fargo and Woolworths Group.	FY '25 마케팅 전문 부문의 주요 성과 및 사업 하이라이트는 다음과 같습니다: Adobe LLM Optimizer, Sites Optimizer 및 Brand Concierge 등 새롭게 출시된 에이전틱 웹 제품에 대한 강력한 고객 수요로 4분기에 50개 이상의 고객 확보; 유럽, 중동, 아프리카 및 아시아 지역에서 엔터프라이즈 사업의 분기 최고 실적을 달성하며 국제 시장에서의 성장 모멘텀 확대; Amazon, Google, LinkedIn, Microsoft, Snap 및 TikTok과의 광고 네트워크 파트너십 확대; 4분기 업계 애널리스트 인정으로 Forrester Wave의 디지털 경험 플랫폼 부문 리더로 선정되었으며, Gartner Magic Quadrant의 멀티채널 마케팅 허브, B2B 마케팅 자동화 플랫폼 및 디지털 자산 관리 등 3개 부문에서 인정받음; 그리고 분기 주요 글로벌 고객 확보 실적으로는 AstraZeneca, AT&T, Citigroup, Comcast, Costco, CVS Health, Ernst & Young, General Motors, IKEA, JPMorganChase, Lowe's, NatWest Group, PwC, Sony, Walgreens, Wells Fargo 및 Woolworths Group이 포함됩니다.
Customer experience orchestration continues to be a critical area of investment for companies of all sizes. We are helping brands across the world turn the promise of AI into tangible marketing ROI. As a leader, we are well-positioned to grow our business and help our customers drive customer loyalty, revenue growth and profitability. I'll now pass it to Dan. Daniel Durn CFO and Executive VP of Finance, Technology, Security & Operations Thanks, Anil. Today, I will start by summarizing Adobe's performance in Q4 and FY '25, highlighting growth drivers, and I'll finish with our targets.	고객 경험 오케스트레이션은 모든 규모의 기업들에게 지속적으로 중요한 투자 영역으로 자리잡고 있습니다. 우리는 전 세계 브랜드들이 AI의 가능성을 실질적인 마케팅 ROI로 전환할 수 있도록 지원하고 있습니다. 리더로서 우리는 사업을 성장시키고 고객들이 고객 충성도, 매출 성장 및 수익성을 향상시킬 수 있도록 돕기에 유리한 위치에 있습니다. 이제 Dan에게 넘기겠습니다. Daniel Durn CFO 겸 재무, 기술, 보안 및 운영 담당 Executive VP 감사합니다, Anil. 오늘 저는 Adobe의 4분기 및 2025 회계연도 실적을 요약하고, 성장 동력을 강조한 후, 목표치로 마무리하겠습니다.
In FY '25, Adobe delivered record revenue of $23.77 billion, growing 11% year-over-year as reported and in constant currency. GAAP EPS for the year was $16.70, and non-GAAP EPS was $20.94, growing 35% and 14% year-over-year, respectively. We delivered over $10 billion in operating cash flows while investing in AI product innovation. We executed record share repurchases totaling nearly $12 billion, reducing our shares outstanding by over 6% during the year, underscoring our confidence in the company's long-term opportunity.	25회계연도에 Adobe는 전년 대비 11% 성장한 237억 7천만 달러의 기록적인 매출을 달성했으며, 이는 보고 기준과 불변환율 기준 모두 동일합니다. 연간 GAAP 기준 주당순이익은 16.70달러였고, non-GAAP 기준 주당순이익은 20.94달러로 전년 대비 각각 35%와 14% 성장했습니다. 우리는 AI 제품 혁신에 투자하면서도 100억 달러 이상의 영업현금흐름을 창출했습니다. 또한 약 120억 달러에 달하는 기록적인 자사주 매입을 실행하여 연중 발행주식수를 6% 이상 감소시켰으며, 이는 회사의 장기적 기회에 대한 우리의 확신을 보여줍니다.
FY '25 business and financial highlights included: Digital Media revenue of $17.65 billion, growing 11% year-over-year as reported and in constant currency; Digital Experience segment revenue was $5.86 billion, growing 9% year-over-year as reported and in constant currency, Digital Experience subscription revenue was $5.41 billion, growing 11% year-over-year as reported and in constant currency; Digital Media ending ARR was $19.2 billion, growing 11.5% year-over-year, exceeding our prior target of 11.3%, over 75% of Digital Media net new ARR was driven by continued growth in subscriptions and cross-sell and up-sell, with the remainder from value-based pricing, reflecting the success of our customer acquisition strategy; Total Adobe ending ARR, across Business Professionals and Consumers and Creative and Marketing Professionals, of $25.2 billion, growing 11.5% year-over-year; cash flows from operations of $10.03 billion, and ending cash and short-term investment position of $6.6 billion; RPO of $22.52 billion exiting the year, growing 13% year-over-year, or 12% in constant currency, and cRPO growing 11% as reported or 10% in constant currency; and repurchasing approximately 30.8 million shares of our stock during the year.	25 회계연도 사업 및 재무 하이라이트는 다음과 같습니다: 디지털 미디어 매출은 176억 5천만 달러로 보고 기준 및 불변 환율 기준 모두 전년 대비 11% 성장했습니다. 디지털 익스피리언스 부문 매출은 58억 6천만 달러로 보고 기준 및 불변 환율 기준 모두 전년 대비 9% 성장했으며, 디지털 익스피리언스 구독 매출은 54억 1천만 달러로 보고 기준 및 불변 환율 기준 모두 전년 대비 11% 성장했습니다. 디지털 미디어 기말 ARR은 192억 달러로 전년 대비 11.5% 성장하여 이전 목표치인 11.3%를 초과 달성했으며, 디지털 미디어 순증 ARR의 75% 이상이 구독의 지속적인 성장과 교차 판매 및 상향 판매에 의해 견인되었고, 나머지는 가치 기반 가격 책정에서 발생하여 고객 확보 전략의 성공을 반영했습니다. 비즈니스 전문가와 소비자, 크리에이티브 및 마케팅 전문가를 포함한 Adobe 전체 기말 ARR은 252억 달러로 전년 대비 11.5% 성장했습니다. 영업활동 현금흐름은 100억 3천만 달러였으며, 기말 현금 및 단기 투자 포지션은 66억 달러였습니다. 연말 기준 RPO는 225억 2천만 달러로 전년 대비 13% 성장, 불변 환율 기준으로는 12% 성장했으며, cRPO는 보고 기준 11%, 불변 환율 기준 10% 성장했습니다. 그리고 연중 약 3,080만 주의 자사주를 매입했습니다.
We currently have $5.9 billion remaining of our $25 billion authorization granted in March 2024. In Q4, Adobe achieved revenue of $6.19 billion, growing 10% year-over-year as reported and in constant currency. GAAP EPS in Q4 was $4.45 and non-GAAP EPS was $5.50, increasing 17% and 14% year-over-year, respectively.	현재 2024년 3월에 승인된 250억 달러 자사주 매입 승인액 중 59억 달러가 남아 있습니다. 4분기에 Adobe는 61억 9천만 달러의 매출을 달성했으며, 이는 보고 기준 및 불변 환율 기준 모두 전년 동기 대비 10% 성장한 수치입니다. 4분기 GAAP 기준 주당순이익(EPS)은 4.45달러였으며, non-GAAP 기준 주당순이익은 5.50달러로 전년 동기 대비 각각 17%와 14% 증가했습니다.
Q4 business and financial highlights included: Digital Media revenue of $4.62 billion, growing 11% year-over-year as reported and in constant currency; Digital Experience segment revenue was $1.52 billion, growing 9% year-over-year, or 8% in constant currency, Digital Experience subscription revenue was $1.41 billion, growing 11% year-over-year as reported and in constant currency; Total new AI-influenced ARR now exceeds 1/3 of our overall book of business, as we integrate AI deeply into our solutions and continue to launch new AI-first offerings, which are now included as part of the AI-influenced metric, as we've shared over the past year, our strategy is to drive the entire book of business with AI-influenced solutions; record net new Digital Media ARR, growth re-accelerated year-over-year, driven by strong demand for AI-influenced offerings including Creative Cloud Pro, Acrobat and Express as well as AI-first products including Firefly, when combined with strong net new Digital Experience ARR in Q4, we delivered record net new Total Adobe ARR in the quarter; record cash flows from operations of $3.16 billion; adding a record $2.08 billion to RPO in the quarter.	4분기 사업 및 재무 하이라이트는 다음과 같습니다: 디지털 미디어 부문 매출은 46억 2천만 달러로 보고 기준 및 불변 환율 기준 모두 전년 대비 11% 성장했습니다. 디지털 익스피리언스 부문 매출은 15억 2천만 달러로 전년 대비 9% 성장했으며, 불변 환율 기준으로는 8% 성장했습니다. 디지털 익스피리언스 구독 매출은 14억 1천만 달러로 보고 기준 및 불변 환율 기준 모두 전년 대비 11% 성장했습니다. AI 영향을 받은 신규 ARR(연간 반복 매출) 총액이 현재 전체 사업 포트폴리오의 1/3을 초과했습니다. 이는 우리가 솔루션에 AI를 깊이 통합하고 새로운 AI 우선 제품들을 지속적으로 출시하면서 달성한 것으로, 이러한 제품들도 이제 AI 영향 지표에 포함됩니다. 지난 1년간 공유해온 바와 같이, 우리의 전략은 AI 영향 솔루션으로 전체 사업 포트폴리오를 견인하는 것입니다. 디지털 미디어 부문에서 사상 최대 순증 ARR을 기록했으며, 전년 대비 성장이 재가속화되었습니다. 이는 Creative Cloud Pro, Acrobat, Express와 같은 AI 영향 제품들과 Firefly와 같은 AI 우선 제품들에 대한 강력한 수요에 힘입은 것입니다. 4분기 강력한 디지털 익스피리언스 순증 ARR과 결합하여, 분기 중 사상 최대 Adobe 전체 순증 ARR을 달성했습니다. 영업활동 현금흐름은 31억 6천만 달러로 사상 최대를 기록했습니다. 분기 중 RPO(잔여 이행 의무)에 20억 8천만 달러를 추가하여 사상 최대를 기록했습니다.
For the Business Professionals and Consumers Group, subscription revenue was $1.72 billion, increasing 15% year-over-year as reported, or 14% in constant currency. Q4 growth drivers for Business Professionals and Consumers included: double digit ending ARR growth, with strength across digital, SMB and enterprise and across all geographies; mobile ending ARR grew greater than 30% year-over-year; monthly active users of Acrobat and Express surpassed 750 million, growing 20% year-over-year; and strong customer reception of Acrobat Studio, with nearly 50% of Acrobat commercial ETLAs renewed in Q4, already upgrading to this offering.	비즈니스 전문가 및 소비자 그룹의 경우, 구독 매출은 17억 2천만 달러로 전년 대비 보고 기준 15% 증가했으며, 불변 환율 기준으로는 14% 증가했습니다. 4분기 비즈니스 전문가 및 소비자 부문의 성장 동력은 다음과 같습니다: 디지털, SMB 및 엔터프라이즈 전반에 걸쳐, 그리고 모든 지역에서 강세를 보이며 기말 ARR이 두 자릿수 성장했습니다; 모바일 기말 ARR은 전년 대비 30% 이상 증가했습니다; Acrobat과 Express의 월간 활성 사용자 수가 7억 5천만 명을 돌파하며 전년 대비 20% 증가했습니다; 그리고 Acrobat Studio에 대한 강력한 고객 반응으로, 4분기에 갱신된 Acrobat 상업용 ETLA의 거의 50%가 이미 이 제품으로 업그레이드했습니다.
For the Creative and Marketing Professionals Group, subscription revenue was $4.25 billion, increasing 11% year-over-year, or 10% in constant currency.	Creative 및 Marketing Professionals 그룹의 구독 매출은 42억 5천만 달러로, 전년 대비 11% 증가했으며, 고정환율 기준으로는 10% 증가했습니다.
Q4 growth drivers for Creative and Marketing Professionals included: growth in Creative Cloud driven by CC Pro; growth in Single Apps, driven by strength in Photoshop and Lightroom; consumption of Generative Credits in Creative Cloud, Firefly and Express increased 3x quarter-over-quarter; significant web and mobile user acquisition across Firefly, Express, Premiere and our other freemium offerings, growing over 35% year-over-year to greater than 70 million monthly active users; AEP and Apps ending ARR grew over 30% year-over-year; demand for Content Automation offerings like Firefly Services and Firefly Foundry with ending ARR more than doubling year-over-year; GenStudio solution ending ARR grew over 25% year-over-year; and continued success in the enterprise, adding a record number of customers to the group with ARR exceeding $10 million.	Q4 크리에이티브 및 마케팅 전문가 부문의 성장 동력은 다음과 같습니다: CC Pro에 힘입은 Creative Cloud의 성장; Photoshop과 Lightroom의 강세에 따른 Single Apps의 성장; Creative Cloud, Firefly 및 Express에서 생성형 크레딧(Generative Credits) 소비가 전분기 대비 3배 증가; Firefly, Express, Premiere 및 기타 프리미엄 서비스 전반에 걸친 웹 및 모바일 사용자 확보가 전년 대비 35% 이상 증가하여 월간 활성 사용자 수가 7천만 명 이상으로 성장; AEP 및 Apps 기말 ARR이 전년 대비 30% 이상 증가; Firefly Services 및 Firefly Foundry와 같은 콘텐츠 자동화 솔루션에 대한 수요로 기말 ARR이 전년 대비 두 배 이상 증가; GenStudio 솔루션 기말 ARR이 전년 대비 25% 이상 성장; 그리고 엔터프라이즈 부문에서의 지속적인 성공으로 ARR 1천만 달러를 초과하는 고객을 사상 최대 규모로 추가했습니다.
Total customers with ARR over $10 million grew 25% year-over-year to over 150. On November 19, we announced the intent to acquire Semrush Holdings for an equity value of approximately $1.9 billion in an all-cash transaction. We expect the transaction to close in the first half of FY '26, subject to regulatory approvals and other customary closing conditions. We expect the non-GAAP EPS impact of the acquisition to be negligible in the first year post-close and accretive thereafter. Let me now turn to our financial targets, which assume current macroeconomic conditions. Our targets do not include any contribution from Semrush.	ARR 1천만 달러 이상 고객 수는 전년 대비 25% 증가하여 150개를 넘어섰습니다. 11월 19일, 우리는 Semrush Holdings를 약 19억 달러의 지분 가치로 전액 현금 거래를 통해 인수할 의향을 발표했습니다. 규제 승인 및 기타 통상적인 거래 완료 조건을 전제로, 거래는 FY '26년 상반기에 완료될 것으로 예상합니다. 인수의 non-GAAP EPS 영향은 거래 완료 후 첫 해에는 미미할 것으로 예상되며, 그 이후에는 증대 효과가 있을 것으로 전망합니다. 이제 현재 거시경제 상황을 가정한 재무 목표에 대해 말씀드리겠습니다. 우리의 목표에는 Semrush의 기여분은 포함되지 않습니다.
As is customary, we revalued ending ARR at the end of FY '25 which resulted in a $460 million increase to Total Adobe ARR, from $25.2 billion to $25.66 billion entering FY '26, primarily from FX rate changes. We've now provided historical information on Total Adobe ARR going back to FY '23 in our investor data sheet.	관례대로, 저희는 FY '25 말에 기말 ARR을 재평가했으며, 이로 인해 총 Adobe ARR이 4억 6천만 달러 증가하여 252억 달러에서 256억 6천만 달러로 FY '26에 진입하게 되었습니다. 이는 주로 외환 환율 변동에 기인합니다. 저희는 이제 투자자 데이터 시트에 FY '23까지 거슬러 올라가는 총 Adobe ARR에 대한 과거 정보를 제공하고 있습니다.
For FY '26, we are targeting: Total Adobe revenue of $25.9 to $26.1 billion; Business Professionals and Consumers Subscription revenue of $7.35 billion to $7.4 billion; Creative and Marketing Professionals Subscription revenue of $17.75 billion to $17.9 billion; Total Adobe ending ARR book of business growth of 10.2% year-over-year; GAAP EPS of $17.90 to $18.10; and non-GAAP EPS of $23.30 to $23.50. This Total Adobe ARR book of business growth target of 10.2% translates to approximately $2.6 billion of growth which would be our highest beginning-of-year guide for total net new ARR.	FY '26 목표는 다음과 같습니다: 총 Adobe 매출 259억~261억 달러; 비즈니스 전문가 및 소비자 구독 매출 73억 5천만~74억 달러; 크리에이티브 및 마케팅 전문가 구독 매출 177억 5천만~179억 달러; 총 Adobe 기말 ARR 장부가액 전년 대비 10.2% 성장; GAAP EPS 17.90~18.10달러; 그리고 non-GAAP EPS 23.30~23.50달러입니다. 이러한 총 Adobe ARR 장부가액 성장 목표 10.2%는 약 26억 달러의 성장으로 환산되며, 이는 총 순증 신규 ARR에 대한 당사의 연초 가이던스 중 가장 높은 수치가 될 것입니다.
This target is based on the strength exiting FY '25 and continued momentum across all 3 audiences: Business Professionals and Consumers, Creators and Creative Professionals and Marketing Professionals. Our FY '26 targets anticipate non-GAAP operating margin of approximately 45.0%, a GAAP tax rate of approximately 20.5% and a non-GAAP tax rate of approximately 18%. This non-GAAP tax rate is based on a 3-year projection and may be adjusted for changes in the future.	이 목표는 FY '25를 마감하는 시점의 강력한 실적과 비즈니스 전문가 및 소비자, 크리에이터 및 크리에이티브 전문가, 마케팅 전문가 등 3개 고객층 전반에 걸친 지속적인 모멘텀을 기반으로 합니다. FY '26 목표는 약 45.0%의 non-GAAP 영업이익률, 약 20.5%의 GAAP 세율, 그리고 약 18%의 non-GAAP 세율을 예상하고 있습니다. 이 non-GAAP 세율은 3개년 전망을 기반으로 하며, 향후 변동사항에 따라 조정될 수 있습니다.
For Q1 FY '26, we are targeting: Total Adobe revenue of $6.25 billion to $6.3 billion; Business Professionals and Consumers Subscription revenue of $1.74 billion to $1.76 billion; Creative and Marketing Professionals Subscription revenue of $4.3 billion to $4.33 billion; GAAP EPS of $4.55 to $4.60; and non-GAAP EPS of $5.85 to $5.90. For Q1, we expect non-GAAP operating margin of approximately 47.0%, a GAAP tax rate of approximately 21.5% and a non-GAAP tax rate of approximately 18%. In summary, Adobe delivered another outstanding year, fueled by strong global demand for our AI solutions across Business Professionals and Consumers and Creative and Marketing Professionals customer groups.	2026 회계연도 1분기 실적 전망은 다음과 같습니다: Adobe 전체 매출은 62억 5천만 달러에서 63억 달러, 비즈니스 전문가 및 소비자 구독 매출은 17억 4천만 달러에서 17억 6천만 달러, 크리에이티브 및 마케팅 전문가 구독 매출은 43억 달러에서 43억 3천만 달러를 목표로 하고 있습니다. GAAP 기준 주당순이익은 4.55달러에서 4.60달러, 비-GAAP 기준 주당순이익은 5.85달러에서 5.90달러를 전망합니다. 1분기 비-GAAP 영업이익률은 약 47.0%, GAAP 기준 세율은 약 21.5%, 비-GAAP 기준 세율은 약 18%를 예상하고 있습니다. 요약하자면, Adobe는 비즈니스 전문가 및 소비자, 크리에이티브 및 마케팅 전문가 고객군 전반에 걸친 당사 AI 솔루션에 대한 강력한 글로벌 수요에 힘입어 또 한 번 탁월한 한 해를 달성했습니다.
Our disciplined execution and strategic investments position us to extend our leadership, as we deliver an ecosystem of AI models, conversational interfaces and agentic experiences. Looking ahead to FY '26, we are confident in our ability to deliver industry-leading innovation, double-digit ARR growth and world class profitability. Shantanu, back to you. Shantanu Narayen Chairman & CEO Thanks, Dan. Our success is fueled by the incredible ingenuity of our global employees who are passionate about delivering innovation with relentless execution in service of our expanding customer base.	우리의 체계적인 실행과 전략적 투자는 AI 모델, 대화형 인터페이스, 그리고 에이전트 경험의 생태계를 제공하면서 우리의 리더십을 확장할 수 있는 위치에 있게 합니다. 2026 회계연도를 전망하면, 우리는 업계 최고의 혁신, 두 자릿수 ARR 성장, 그리고 세계 최고 수준의 수익성을 달성할 수 있는 능력에 자신감을 가지고 있습니다. 샨타누, 다시 넘기겠습니다. 샨타누 나라옌 회장 겸 CEO 감사합니다, 댄. 우리의 성공은 확대되는 고객 기반을 위해 끊임없는 실행으로 혁신을 제공하는 데 열정적인 전 세계 직원들의 놀라운 창의성에 의해 추진되고 있습니다.
Adobe is well positioned to seize the immense market opportunities that we are creating, driving continued growth and shaping the industry in 2026 and beyond. Thank you, and we will now take your questions. Operator?	Adobe는 우리가 창출하고 있는 막대한 시장 기회를 포착할 수 있는 유리한 위치에 있으며, 2026년과 그 이후에도 지속적인 성장을 견인하고 업계를 선도해 나갈 것입니다. 감사합니다. 이제 질문을 받도록 하겠습니다. 오퍼레이터?

📌 요약

# Adobe Q4 2025 실적 발표 요약

## 주요 재무 성과
- **FY25 실적**: 매출 237.7억 달러(YoY +11%), non-GAAP EPS $20.94(YoY +14%), 영업현금흐름 100억 달러 초과 달성
- **Q4 실적**: 매출 61.9억 달러(YoY +10%), non-GAAP EPS $5.50(YoY +14%), 영업현금흐름 31.6억 달러(분기 기록)
- **ARR 성장**: Total Adobe ARR 256.6억 달러(YoY +11.5%), Digital Media ARR 192억 달러(YoY +11.5%)로 가이던스 상회
- **주주환원**: FY25 중 약 120억 달러 자사주 매입 실행(발행주식수 6% 감소), 250억 달러 승인분 중 59억 달러 잔여

## FY26 가이던스 및 전략
- **FY26 목표**: 매출 259~261억 달러, non-GAAP EPS $23.30~23.50, Total Adobe ARR 성장률 10.2%(약 26억 달러 순증, 역대 최고 가이드)
- **Q1 FY26 목표**: 매출 62.5~63억 달러, non-GAP EPS $5.85~5.90
- **M&A**: Semrush 인수 발표(19억 달러 현금거래, 2026년 상반기 마감 예정, 첫해 EPS 영향 미미하며 이후 accretive 전망)
- **AI 전략**: Firefly 생성

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] The first question comes from Mark Murphy with JPMorgan.	Operator: [교환원 안내] 첫 번째 질문은 JP모건의 Mark Murphy님께서 주셨습니다.
Mark Murphy: JPMorgan Chase & Co, Research Division Congratulations on a great finish to the year. Shantanu, down at Adobe MAX, the energy, the enthusiasm was just truly phenomenal, and it felt to us like a breakthrough moment. Talking to customers down there, there was just quite a bit of interest in Firefly Foundry specifically because customers can end up with this private AI model and something that will understand their identity and their style. Can you speak to how customers are starting to use Foundry in the early stages and perhaps just what type of economic potential that might be able to unleash for Adobe?	Mark Murphy: 올해를 훌륭하게 마무리하신 것 축하드립니다. Shantanu, Adobe MAX에서 느껴진 에너지와 열정은 정말 놀라웠고, 저희에게는 하나의 돌파구 같은 순간으로 느껴졌습니다. 현장에서 고객들과 이야기를 나눠보니, Firefly Foundry에 대한 관심이 상당했습니다. 특히 고객들이 자체 프라이빗 AI 모델을 확보하고, 자신들의 아이덴티티와 스타일을 이해할 수 있는 무언가를 갖게 된다는 점 때문이었습니다. 초기 단계에서 고객들이 Foundry를 어떻게 활용하기 시작하고 있는지, 그리고 이것이 Adobe에 어떤 경제적 잠재력을 가져다 줄 수 있을지 말씀해 주시겠습니까?
Chairman & CEO: Sure, Mark, and thanks for the comment. I'll start and then maybe David can add as well. And I did see in your report that you had sort of the work that you've been doing behind the scenes to understand customer sentiment. So we appreciate that. From our perspective, we just look at it and for enterprises, the entire content supply chain, GenStudio is really the offering that we want to provide that takes care of every aspect of their content production, whether it's the creation part of the campaign, whether it's then creating custom models, whether it's training it at the back end, whether it's automating it and then certainly delivery. And so Firefly Services is off to a great start, continues, I think, in the prepared remarks, David talked about the hundreds of deals that we're signing in that particular space. And Foundry just takes it to a different level in terms of our ability to customize, whether it's for a retailer, whether it's for media and entertainment, the ability to do a lot more. So we really view that as a massive opportunity in terms of whether it's a marketing team or the entire media and entertainment workflow that allows them to create content, deliver that content, localize it. But maybe, David, you can add to some of the sort of customers and what we can do there as well.	Chairman & CEO: 네, Mark, 의견 감사합니다. 제가 먼저 말씀드리고 David가 보충하도록 하겠습니다. 고객 심리를 파악하기 위해 이면에서 진행하신 작업이 귀하의 보고서에 포함된 것을 봤습니다. 정말 감사하게 생각합니다. 저희 관점에서 보면, 기업 고객들의 전체 콘텐츠 공급망(content supply chain)과 관련해서 GenStudio가 바로 저희가 제공하고자 하는 솔루션입니다. 캠페인 제작 단계든, 맞춤형 모델 생성이든, 백엔드 학습이든, 자동화든, 그리고 물론 배포 단계까지 콘텐츠 제작의 모든 측면을 처리할 수 있습니다. Firefly Services는 훌륭한 출발을 보였고, 계속해서 좋은 성과를 내고 있습니다. 실적 발표에서 David가 언급했듯이, 이 분야에서 수백 건의 계약을 체결하고 있습니다. Foundry는 여기서 한 단계 더 나아가 소매업체든 미디어 및 엔터테인먼트 업체든 맞춤화 역량을 크게 강화시켜줍니다. 훨씬 더 많은 것들을 할 수 있게 해주죠. 그래서 우리는 이것을 마케팅 팀이든 전체 미디어 및 엔터테인먼트 워크플로우든 간에 콘텐츠를 제작하고, 전달하고, 현지화할 수 있게 해주는 엄청난 기회로 보고 있습니다. David, 고객 사례와 우리가 제공할 수 있는 것들에 대해 좀 더 보충해주시겠습니까?
David Wadhwani: President of Digital Media Business Yes. As Shantanu talked about, because we have this great position with GenStudio and the content supply chain, we've been hearing more and more from customers that in order to take it to the next level, they need more than what off-the-shelf models can provide. And as a result, we introduced Foundry, like you mentioned, at MAX. And the core value is that we train on their content, their data and their brand guidelines. We're able to generate images, videos, audio and 3D models and we operate it as a managed service. So marketing teams can then train on product shots, environment styles, brand guidelines and media companies actually train on their individual franchises, whether it's a movie or whether it's a series, they'll train their characters, their sets, their props, their locations so they can generate the whole thing. I'll give you one example from a financials or economics perspective. Let's take a media and entertainment company we're working on, and I'm rounding the numbers here, but to give you a little bit of context, let's say, that organization was spending $10 million with us ARR on our core creative products that we've been selling with them. We ran a sales process with them, engagement with them for about 6 months. We were able to sell them Firefly Services and Firefly Foundry for about $7 million, so a pretty significant step up in terms of the engagement that we have with the customer. We were able to train models within 2 or 3 months, and now we're running some of those models specifically as managed services for them for ideation and production processes. They're already seeing increased efficiency in content production. They're able to generate more production content, and they're now getting into opportunities that are revenue-bearing opportunities like increasing the types of content they produce for social shorts and personalizing more of it for fan engagement with integration with our real-time CDP. And of course, that's with just a few of their franchises, more opportunities to expand beyond that. So very excited.	David Wadhwani: 네, 산타누가 말씀드린 것처럼, 저희가 GenStudio와 콘텐츠 공급망(content supply chain)에서 강력한 입지를 확보하고 있기 때문에, 고객들로부터 다음 단계로 나아가기 위해서는 기성 모델(off-the-shelf models)이 제공하는 것 이상이 필요하다는 이야기를 점점 더 많이 듣고 있습니다. 그 결과, 말씀하신 대로 MAX에서 Foundry를 출시했습니다. 핵심 가치는 고객의 콘텐츠, 데이터, 그리고 브랜드 가이드라인을 기반으로 학습한다는 것입니다. 이미지, 비디오, 오디오, 3D 모델을 생성할 수 있으며, 관리형 서비스(managed service)로 운영하고 있습니다. 마케팅 팀들은 제품 사진, 환경 스타일, 브랜드 가이드라인을 학습시킬 수 있고, 미디어 기업들은 영화든 시리즈든 개별 프랜차이즈를 학습시킵니다. 캐릭터, 세트, 소품, 로케이션을 학습시켜서 전체를 생성할 수 있죠. 재무나 경제적 관점에서 한 가지 예를 들어보겠습니다. 우리가 협업하고 있는 미디어 엔터테인먼트 기업을 예로 들면, 숫자는 반올림한 것이지만 맥락을 이해하실 수 있도록 말씀드리면, 해당 조직이 우리의 핵심 크리에이티브 제품에 연간 반복 매출(ARR) 기준으로 천만 달러를 지출하고 있었습니다. 우리는 그들과 약 6개월간 영업 프로세스와 협업을 진행했습니다. 저희는 고객사에 Firefly Services와 Firefly Foundry를 약 700만 달러에 판매할 수 있었습니다. 고객사와의 관계 측면에서 상당히 큰 진전이었죠. 2~3개월 내에 모델 학습을 완료했고, 현재는 해당 모델들 중 일부를 아이디어 발굴과 제작 프로세스를 위한 관리형 서비스로 직접 운영하고 있습니다. 고객사는 이미 콘텐츠 제작 효율성 증대를 체감하고 있습니다. 더 많은 제작 콘텐츠를 생성할 수 있게 되었고, 이제는 수익 창출 기회로까지 확장하고 있습니다. 예를 들어 소셜 숏폼 콘텐츠 제작 유형을 늘리고, 실시간 CDP(Customer Data Platform)와의 통합을 통해 팬 참여를 위한 콘텐츠 개인화를 강화하는 것들이죠. 물론 이는 그들의 몇몇 프랜차이즈만으로 이룬 성과이고, 그 이상으로 확장할 수 있는 기회가 더 많이 있습니다. 그래서 매우 기대가 큽니다.
Chairman & CEO: And maybe one last thing to just punctuate what David said. So the vision clearly is that for every single brand, if you're a consumer company or for every single TV show or a movie, we can create a Foundry specifically for that particular franchise, as David said, because the ability to help with the automation of that content and production is massive.	Chairman & CEO: 그리고 데이비드가 말한 내용을 강조하자면, 우리의 비전은 명확합니다. 모든 단일 브랜드, 소비재 기업이든, 또는 모든 TV 쇼나 영화에 대해 해당 프랜차이즈만을 위한 전용 파운드리(Foundry)를 만들 수 있다는 것입니다. 왜냐하면 콘텐츠와 제작의 자동화를 지원할 수 있는 능력이 엄청나기 때문입니다.
Operator: And the next question will come from Matt Swanson with RBC Capital Markets.	Operator: 다음 질문은 RBC 캐피탈 마켓의 Matt Swanson이 하시겠습니다.
Matthew Swanson: RBC Capital Markets, Research Division Great. I had a question kind of as we expand the product portfolio and the go-to-market motion of really marrying up the Creative Cloud and the Experience Cloud. Could you just talk about maybe the ROI focus on kind of justifying the value creation of these new productivity enhancements, right? We've seen through all your product demos how much more content can be created, but really being able to marry that up to results and really kind of why is it a good thing for the enterprise that they have all these new capabilities?	Matthew Swanson: 네, 정말 좋은 질문입니다. 제품 포트폴리오를 확장하고 Creative Cloud와 Experience Cloud를 실질적으로 결합하는 시장 진출 전략과 관련해서 말씀드리겠습니다. 이러한 새로운 생산성 향상 기능들의 가치 창출을 정당화하는 ROI(투자수익률) 측면에서 보면, 저희 제품 데모를 통해 얼마나 더 많은 콘텐츠를 생성할 수 있는지 보여드렸습니다. 하지만 핵심은 이것을 실제 비즈니스 성과와 연결시키는 것입니다. 기업 입장에서 이러한 새로운 역량들이 왜 좋은 것인지 설명드리면, 단순히 더 많은 콘텐츠를 만드는 것을 넘어서는 가치가 있습니다. 콘텐츠 제작 속도가 빨라지고, 팀 간 협업이 원활해지며, 크리에이티브 작업과 고객 경험 관리가 하나의 통합된 워크플로우 안에서 이루어집니다. 이는 결국 시장 출시 시간 단축, 캠페인 효율성 증대, 그리고 더 나은 고객 참여로 이어지게 됩니다. 기업들은 이제 크리에이티브 자산을 더 빠르게 제작할 뿐만 아니라, 그것을 Experience Cloud를 통해 즉시 배포하고 성과를 측정할 수 있습니다. 이러한 통합된 접근 방식이 바로 실질적인 비즈니스 가치를 창출하는 부분입니다.
Chairman & CEO: Well, if you take a step back, Matt, and you think about every single business, I mean there are trillions of dollars that are spent in marketing and our opportunity is to really say we can help you make sure that, that content is more personalized. I'll have Anil also add after this and deliver it. And the fact is that since we can deliver that content through an ad network and then we understand through our analytics where that is resulting in traffic, where that is resulting in conversion, where that's not, we're the only company that can close the loop from the creation of a campaign, the execution of that campaign as well as then actually looking at what that causes in terms of commerce. And so I think our real value proposition in all of this is that as increasingly people are saying, "Hey, I want to use AI to create more." We can not only optimize and accelerate the amount of content that they're producing, but we're the only company that can then help them say, "Hey, this caused so much traffic." And I think we can speak more to that as well as it relates to what we are doing around search, LLM and ROI.	Chairman & CEO: 한 걸음 물러서서 생각해보면, 모든 비즈니스에서 마케팅에 수조 달러가 지출되고 있습니다. 우리의 기회는 바로 그 콘텐츠를 더욱 개인화할 수 있도록 돕는 것입니다. 이 부분에 대해서는 Anil이 추가로 말씀드리겠습니다. 핵심은 우리가 광고 네트워크를 통해 콘텐츠를 전달하고, 우리의 분석 도구를 통해 그것이 어디서 트래픽으로 이어지는지, 어디서 전환으로 이어지는지, 또는 그렇지 않은지를 파악할 수 있다는 것입니다. 캠페인 생성부터 캠페인 실행, 그리고 실제로 그것이 커머스 측면에서 어떤 결과를 가져오는지까지 전체 루프를 완결할 수 있는 유일한 회사가 바로 우리입니다. 그래서 이 모든 것에서 우리의 진정한 가치 제안은, 점점 더 많은 사람들이 "AI를 활용해서 더 많은 콘텐츠를 만들고 싶다"고 말하고 있는 상황에서, 우리는 그들이 생산하는 콘텐츠의 양을 최적화하고 가속화할 수 있을 뿐만 아니라, "이것이 이만큼의 트래픽을 발생시켰습니다"라고 말할 수 있도록 도와줄 수 있는 유일한 회사라는 점입니다. 그리고 검색, LLM(대규모 언어 모델), ROI(투자 수익률)와 관련해서 우리가 하고 있는 일들에 대해서도 더 많은 이야기를 할 수 있다고 생각합니다.
Anil Chakravarthy: President of Digital Experience Business Exactly, as you said, Shantanu, depending on the industry, 10% to 20% of the total marketing budget is actually spent on content, on content creation and production. And exactly with the content supply chain, the solution we offer to GenStudio, one, we are helping them reduce the content production, creation and production cost. But equally importantly, we're helping them create the content much -- in a much more agile manner and create a lot more content. So most marketers are moving from traditional marketing channels to a lot of the new channels, like Shantanu was saying, digital channels, both for paid media as well as their own media. And that requires a lot more agility in content production. Therefore, the content supply chain solution that we offer helps them get a lot more effectiveness out of their marketing and better ROI.	Anil Chakravarthy: 산업에 따라 다르지만, 전체 마케팅 예산의 10%에서 20%가 실제로 콘텐츠 제작과 생산에 사용되고 있습니다. 저희가 GenStudio를 통해 제공하는 콘텐츠 공급망(content supply chain) 솔루션으로, 첫째는 콘텐츠 제작 및 생산 비용을 절감할 수 있도록 돕고 있습니다. 하지만 그만큼 중요한 것은, 훨씬 더 민첩한 방식으로 콘텐츠를 제작하고 더 많은 콘텐츠를 생성할 수 있도록 지원한다는 점입니다. 대부분의 마케터들이 기존 마케팅 채널에서 새로운 채널로 이동하고 있습니다. 유료 미디어와 자체 미디어 모두를 포함한 디지털 채널로 말이죠. 이를 위해서는 콘텐츠 제작에서 훨씬 더 높은 민첩성이 요구됩니다. 따라서 저희가 제공하는 콘텐츠 공급망 솔루션은 고객들이 마케팅에서 훨씬 더 높은 효율성을 달성하고 더 나은 투자수익률(ROI)을 얻을 수 있도록 지원합니다.
Operator: And we'll take our next question from Alex Zukin with Wolfe Research.	Operator: 다음 질문은 울프 리서치의 알렉스 주킨으로부터 받겠습니다.
Wolfe Research, LLC: This is Ivan here on the line for Alex. Maybe one question on -- going back to Semrush acquisition, can you maybe talk a little bit about what was the strategic rationale, a little more color on that and maybe how we should think about the synergies from the deal for next year?	Wolfe Research, LLC: 이반입니다. 알렉스 대신 질문드리겠습니다. Semrush 인수 건으로 다시 돌아가서, 전략적 근거에 대해 좀 더 자세히 말씀해 주실 수 있을까요? 그리고 내년 거래에서 발생할 시너지 효과는 어떻게 봐야 할지 설명 부탁드립니다.
Anil Chakravarthy: President of Digital Experience Business Yes. If you look at what's top of mind for marketers right now, when we think of customer experience orchestration, brand visibility is one of the key areas that's top of mind for marketers, how their brands appear, how they're positioned, especially in new channels like the LLMs, whether it's ChatGPT or Google or Perplexity, that's top of mind for marketers. So one of the things that we do really well by bringing Adobe and Semrush together, we will be able to offer a comprehensive solution for marketers so that whether it is their own media like their own websites and their mobile apps, whether it is earned media like these LLMs or across search engines, they have one solution that helps them improve their brand visibility and make sure that they understand what customers are searching for, what prospects are actually searching for or prompting for, and they are in the right places in the right way with their brands. And we are the only ones that can offer a comprehensive solution to be able to do that across their own channels as well as all of these new channels like LLMs in addition to search engines.	Anil Chakravarthy: 네, 현재 마케터들이 가장 중요하게 생각하는 것을 살펴보면, 고객 경험 오케스트레이션(customer experience orchestration) 측면에서 브랜드 가시성이 핵심 영역 중 하나입니다. 자사 브랜드가 어떻게 나타나고 어떻게 포지셔닝되는지, 특히 ChatGPT나 Google, Perplexity 같은 LLM(대규모 언어 모델) 등 새로운 채널에서 어떻게 보이는지가 마케터들의 최대 관심사입니다. 저희가 Adobe와 Semrush를 결합함으로써 정말 잘할 수 있는 부분 중 하나는, 마케터들에게 포괄적인 솔루션을 제공할 수 있다는 점입니다. 자사 웹사이트나 모바일 앱 같은 자체 미디어(owned media)든, LLM이나 검색 엔진 같은 획득 미디어(earned media)든 관계없이, 브랜드 가시성을 높이고 고객이나 잠재 고객이 실제로 무엇을 검색하고 어떤 프롬프트를 입력하는지 파악할 수 있는 하나의 통합 솔루션을 갖게 됩니다. 그래서 적절한 장소에서 적절한 방식으로 브랜드를 노출시킬 수 있죠. 자사 채널은 물론이고 검색 엔진에 더해 LLM 같은 새로운 채널들까지 아우르는 이런 포괄적인 솔루션을 제공할 수 있는 곳은 저희가 유일합니다.
Chairman & CEO: Maybe the one thing I'll say is also based on the previous question that Matt had, when we think about our own spend and how we do this at Adobe as we are engaging with billions of customers, being able to provide an integrated way of spending money across search, across LLMs and understanding what is the relative efficiency of that. I think most companies would say when they're seeing their business move up and to the right, it's now coming from a more diverse set of channels. And this just allows us between the search engine and the generative engine to provide this unified approach. So I think it's very unique and then we can provide the analytics for folks. So I think combining both your questions, this is why the excitement around the creative and marketing and the combination of that is something that really gives us a lot of confidence.	Chairman & CEO: 한 가지 덧붙이자면, Matt의 이전 질문과 관련해서 우리가 수십억 명의 고객과 소통하면서 Adobe 자체적으로 어떻게 지출하고 있는지를 생각해보면, 검색과 LLM 전반에 걸쳐 통합된 방식으로 예산을 집행하고 그 상대적 효율성을 파악할 수 있다는 점이 중요합니다. 대부분의 기업들이 비즈니스가 성장할 때 이제는 훨씬 더 다양한 채널에서 성과가 나온다고 말할 것입니다. 우리는 검색 엔진과 생성형 엔진 사이에서 이러한 통합된 접근 방식을 제공할 수 있습니다. 이것이 매우 차별화된 부분이고, 여기에 더해 고객들에게 분석 기능까지 제공할 수 있습니다. 200000 두 가지 질문을 종합해서 말씀드리면, 크리에이티브와 마케팅의 결합에 대한 기대감이 바로 우리에게 큰 확신을 주는 이유입니다.
Operator: And moving on to our next question from Keith Weiss with Morgan Stanley.	Operator: 다음은 Morgan Stanley의 Keith Weiss님 질문입니다.
Keith Weiss: Morgan Stanley, Research Division Excellent. Congratulations on a solid end of the year. Maybe a kind of longer-term focus question. You guys have been clear that the strategy is proliferation first and then kind of monetization going forward when it comes to a lot of these technologies and a lot of the innovation that you're pushing into the base. And I think some of the metrics that we're seeing in Q4 are getting us a little bit excited that we're starting to see some of that ability. You guys talked about monthly active users up over 15%. So the user base is growing. You talked about 3x growth in the usage of the models on a quarter-on-quarter basis, so that usage is ramping up. When can we potentially see this sort of grow the totality or stabilize or accelerate the totality of growth at Adobe? Meaning another -- when can we see a year where ARR growth is stable, right, on a year-on-year basis are actually improving? Because I think that's what investors really want to see to get more confident in the stock and start revisiting the stock and coming back to the shares.	Keith Weiss: 올해 마무리를 훌륭하게 하신 것 축하드립니다. 좀 더 장기적인 관점에서 질문드리겠습니다. 귀사는 많은 기술들과 기반 시설에 투입하고 있는 혁신과 관련하여, 전략이 먼저 확산(proliferation)이고 그 다음에 수익화(monetization)라는 점을 명확히 해오셨습니다. 그리고 4분기에 나타난 일부 지표들을 보면, 그러한 능력이 실제로 나타나기 시작하는 것 같아서 조금 기대가 됩니다. 월간 활성 사용자(MAU)가 15% 이상 증가했다고 말씀하셨는데, 사용자 기반이 성장하고 있다는 의미입니다. 또한 모델 사용량이 전 분기 대비 3배 증가했다고 하셨으니, 사용량도 급증하고 있는 것이죠. Adobe의 전체적인 성장이 안정화되거나 가속화되는 모습을 언제쯤 볼 수 있을까요? 다시 말해서, ARR(연간 반복 매출) 성장률이 전년 대비 안정적이거나 실제로 개선되는 모습을 언제쯤 볼 수 있을지 궁금합니다. 투자자들이 주식에 대한 확신을 갖고 다시 관심을 가지며 매수에 나서기 위해서는 바로 그런 모습을 보고 싶어 하거든요.
Chairman & CEO: Yes, Keith, I mean, from my perspective, Q4 was a really strong quarter and frankly starting to be this inflection in terms of as we see the leading indicators, what is happening across the leading indicators, which gives us a lot of confidence. And that's why when you look at the Total Adobe ARR growth target, which translates to approximately $2.6 billion, that's the highest beginning of the year guide for total net new ARR. But unpacking your question, you're absolutely right. I mean when we think about how we've innovated in AI and transformed the business to serve the massive customer audiences that we see, what we've done a really good job of is in the business pros and consumers, you're seeing the MAU increase. You've seen the fact that we've got this technology in front of a lot of people, we've got usage. You saw the metrics that I think David provided there in terms of what's happening on the freemium usage of that. So that's the early indicator. On the Creative Pro, what we have seen across all 3 parts of the business, which is what's happening in Creative Cloud, what's happening in Firefly as a new app, and to the earlier question, Firefly Foundry, the automation associated with that. So we look at all of the 3 markets that we serve. And I think in the data as well, I'm sure you looked at the fact that when you look at what's happening on the creative business, you can see given you have underlying visibility into the core creative subscription that is now growing sequentially quarter-over-quarter, and that's coming. Frankly, the record Digital Media ARR is coming as a result of all 3 of them. So I think we're pleased not just with the strong Q4, but underlying how we've actually changed the sort of underlying part of the business to be whether it's on MAU, whether it's infusing AI, whether it's on higher-value products and combining all of that, frankly, for the enterprise, which we continue to think is a differentiated strategy for us. So we have to just keep executing. But I think Q4 was an inflection in the early indicators which we continue to track.	Chairman & CEO: 네, Keith, 제 관점에서 4분기는 정말 강력한 분기였고, 솔직히 말씀드리면 주요 지표들을 보면서 변곡점이 시작되고 있다는 것을 느끼고 있습니다. 이것이 저희에게 큰 확신을 주고 있습니다. 그래서 전체 Adobe ARR(연간 반복 매출) 성장 목표를 보시면 약 26억 달러에 달하는데, 이는 연초 가이던스 기준으로 역대 최고 수준의 순증 ARR입니다. 질문을 좀 더 구체적으로 살펴보면, 말씀하신 게 정확합니다. AI 분야에서 어떻게 혁신하고 우리가 보고 있는 대규모 고객층을 서비스하기 위해 비즈니스를 어떻게 전환했는지 생각해보면, 비즈니스 전문가와 일반 소비자 부문에서 MAU(월간 활성 사용자) 증가를 확인하실 수 있을 겁니다. 이 부분에서 정말 훌륭한 성과를 거두고 있습니다. 우리가 이 기술을 많은 사람들에게 선보였고, 실제 사용이 이루어지고 있다는 점을 확인하셨을 겁니다. David가 제시한 프리미엄(freemium) 사용 관련 지표들도 보셨을 텐데요, 이것이 초기 신호입니다. Creative Pro 관련해서는, 사업의 세 가지 영역 모두에서 성과를 확인하고 있습니다. Creative Cloud에서 일어나고 있는 일, 새로운 앱으로서 Firefly에서 일어나고 있는 일, 그리고 앞선 질문에서 언급된 Firefly Foundry의 자동화까지요. 우리는 우리가 서비스하는 세 가지 시장 전체를 살펴보고 있습니다. 데이터를 보시면 크리에이티브 비즈니스에서 일어나고 있는 상황도 확인하셨을 겁니다. 핵심 크리에이티브 구독이 이제 분기 대비 순차적으로 성장하고 있다는 점을 알 수 있습니다. 솔직히 말씀드리면, 이번 기록적인 디지털 미디어 ARR은 세 가지 요소 모두의 결과입니다. 그래서 우리는 4분기 실적이 강력했다는 점뿐만 아니라, 비즈니스의 근본적인 부분을 실제로 어떻게 변화시켰는지에 대해 만족하고 있습니다. MAU든, AI 접목이든, 고부가가치 제품이든, 그리고 이 모든 것을 기업 고객을 위해 결합한 것이든 말입니다. 이것이 우리의 차별화된 전략이라고 계속 생각하고 있습니다. 따라서 우리는 계속해서 실행에 집중해야 합니다. Q4가 저희가 지속적으로 추적하고 있는 초기 지표들에서 변곡점이었다고 생각합니다.
Operator: And our next question comes from Mark Moerdler with Bernstein.	Operator: 다음 질문은 번스타인의 마크 모들러님께서 주시겠습니다.
Shelly Tang: Sanford C. Bernstein & Co., LLC., Research Division This is Shelly calling on behalf of Mark. Congratulations on solid quarter. Total Adobe NA ARR growth this year ended at 11.5%. And next year, you're guiding to 10.2%. Could you help us understand what is driving the difference between this year's growth and the guidance? Is it certain parts of the market that you think might behave differently next year versus this year?	Shelly Tang: 올해 Adobe 순증 ARR(Annual Recurring Revenue, 연간 반복 매출) 성장률이 11.5%로 마감했고, 내년에는 10.2%로 가이던스를 제시하셨습니다. 올해 성장률과 가이던스 간의 차이를 이해할 수 있도록 도와주실 수 있을까요? 내년에 올해와 다르게 움직일 것으로 예상되는 특정 시장 부문이 있으신가요?
Chairman & CEO: Well, first, I guess there's another call that's also going on. So -- but from our perspective, when we look at it, I think you have to look at it also in terms of the absolute and the target actually shows momentum across all of these audiences. And so if you think that we've been -- we accomplished approximately $2.6 billion, this actually starts our guide for fiscal '26 at that level. So I think from our perspective, it's showing the momentum that we have. And to your second question, as we think about the ARR across the business professionals and consumers as well as the creative and marketing professionals, this is predicated on our confidence associated with all 3 customer groups, as opposed to one of them. Again, to the question that Keith asked earlier, it reflects the progress that we made on Express and Acrobat, whether it's with AI Assistant, whether it's with PDF Spaces, whether it's with infusing creativity into that offering, Firefly and Creative Cloud and Creative Pro, CC Pro offering, Firefly Services, so across the board and AEP and apps, Anil talked about AEP and apps. He talked about GenStudio brand visibility as well as the acquisition of Semrush that will -- when that happens, based on all the regulatory conditions that we need to fulfill, that also adds to our offering. So we're pleased with our performance in Q4, and we're excited about the future.	Chairman & CEO: 먼저, 다른 컨퍼런스 콜도 동시에 진행 중인 것으로 알고 있습니다. 하지만 저희 관점에서 보면, 절대적인 수치와 목표치 측면에서 모든 고객층에서 모멘텀이 나타나고 있다는 점을 주목해야 합니다. 저희가 약 26억 달러를 달성했고, 이것이 26회계연도 가이던스의 출발점이 된다는 점을 생각해보시면, 저희가 가진 모멘텀을 잘 보여주는 것이라고 생각합니다. 두 번째 질문에 대해서는, 비즈니스 전문가와 일반 소비자, 그리고 크리에이티브 및 마케팅 전문가 전반의 ARR(연간 반복 매출)을 고려할 때, 이는 특정 고객 그룹 하나가 아닌 세 고객 그룹 모두에 대한 저희의 확신에 기반한 것입니다. 앞서 Keith가 질문한 내용과 관련해서, 이는 Express와 Acrobat에서 우리가 이룬 진전을 반영하는 것입니다. AI Assistant든, PDF Spaces든, 해당 제품에 창의성을 접목시킨 것이든, Firefly와 Creative Cloud, 그리고 Creative Pro, CC Pro 제품군, Firefly Services 등 전 분야에 걸쳐 그렇습니다. AEP와 앱들에 대해서는 Anil이 설명했습니다. GenStudio의 브랜드 가시성에 대해서도 언급했고, Semrush 인수 건도 있습니다. 필요한 모든 규제 조건을 충족하면 인수가 완료될 텐데, 이것 역시 우리 제품군에 추가되는 것입니다. 4분기 실적에 만족하고 있으며, 미래에 대해 기대가 큽니다.
Operator: And we'll take a question from Jake Roberge with William Blair.	Operator: 다음은 William Blair의 Jake Roberge님의 질문입니다.
Jacob Roberge: William Blair & Company L.L.C., Research Division Good to see the partnership announcement and integration with ChatGPT. David, as you expand to these new surfaces outside of the Adobe ecosystem, how are you thinking about driving monetization of that usage or converting those users over to your platform?	Jacob Roberge: 윌리엄 블레어 앤 컴퍼니 L.L.C., 리서치 부문 ChatGPT와의 파트너십 발표 및 통합을 보게 되어 좋습니다. David, Adobe 생태계 외부의 새로운 영역으로 확장하시면서, 해당 사용량의 수익화 또는 그 사용자들을 귀사 플랫폼으로 전환하는 것에 대해 어떻게 생각하고 계신가요? 네, 좋은 질문입니다. 우리가 ChatGPT 및 다른 플랫폼과의 통합을 통해 새로운 접점을 확보하는 것은 매우 전략적인 움직임입니다. 먼저, 이러한 통합의 주요 목표는 더 많은 사용자들이 우리의 기술과 콘텐츠를 경험하게 하는 것입니다. 사용자들이 ChatGPT나 다른 플랫폼에서 우리의 기능을 사용하면서 그 가치를 직접 체험하게 되면, 자연스럽게 더 강력한 기능과 전문적인 도구가 필요할 때 우리 플랫폼으로 전환하게 됩니다. 수익화 측면에서는 여러 접근 방식을 고려하고 있습니다. 일부 기본 기능은 이러한 파트너 플랫폼에서 제공하되, 고급 기능이나 상업적 사용, 대량 처리 등이 필요한 경우에는 우리의 유료 구독 서비스로 자연스럽게 연결되도록 설계하고 있습니다. 또한 이는 브랜드 인지도 확대와 시장 점유율 확대라는 측면에서도 중요합니다. 더 많은 사람들이 우리 기술을 접하고 신뢰하게 되면, 장기적으로는 유료 고객 기반 확대로 이어질 것으로 확신합니다.
David Wadhwani: President of Digital Media Business Yes. Our focus has always been around sort of meeting customers where they are. And that used to predominantly be focused on search and the web, and now we're seeing this incredible growth with LLMs. And so we are taking all of our technology and making sure that it can run in these LLMs. They represent, in our mind, a great top of funnel. They let us reach new users that we typically wouldn't have reached with some of the traditional markets that we go through, and we can engage them in new ways. And it gives us the journey work that's already in there, gives us the opportunity to flow them into our full paid plan. So it's a real top-of-funnel game with a conversion opportunity on the back end of that. And one of the -- maybe the more important elements and moments of why this is such a critical moment for us is that as LLMs start embracing these model context protocols, these MCP endpoints, it's no longer that these LLMs are about a prompt to a model and a response. It now gives us the opportunity to have the LLMs actually work with models and APIs, and that plays to a really strong strength that we have and durable differentiator given the incredible APIs we have across creativity and productivity. So it lets us reach a lot more customers, it lets us atomize the capabilities, double down on the freemium experience that we've been putting in place. As Keith mentioned, our creative freemium MAU grew over 35% and this just continues to drive that. And we're starting to see the tail end of that turn into conversion and show up in our results.	David Wadhwani: 네, 저희는 항상 고객이 있는 곳에서 고객을 만나는 것에 집중해왔습니다. 예전에는 주로 검색과 웹에 초점을 맞췄다면, 지금은 LLM(대규모 언어모델)에서 놀라운 성장세를 보고 있습니다. 그래서 저희의 모든 기술을 LLM 환경에서도 구동될 수 있도록 만들고 있습니다. LLM은 저희에게 훌륭한 유입 채널이라고 생각합니다. 기존의 전통적인 마케팅 채널로는 도달하기 어려웠던 신규 사용자들에게 다가갈 수 있고, 새로운 방식으로 그들과 소통할 수 있습니다. 그리고 이미 구축되어 있는 고객 여정(customer journey) 작업을 통해 이들을 유료 플랜으로 전환시킬 수 있는 기회를 얻게 됩니다. 결국 이것은 최상단 유입 전략이면서 동시에 후속 전환 기회를 확보하는 것입니다. 그리고 이것이 우리에게 매우 중요한 시점인 이유 중 하나는, LLM들이 이러한 모델 컨텍스트 프로토콜(MCP), 즉 MCP 엔드포인트를 수용하기 시작하면서, 더 이상 LLM이 단순히 프롬프트를 모델에 입력하고 응답을 받는 방식에 그치지 않는다는 점입니다. 이제 LLM이 실제로 모델 및 API와 함께 작동할 수 있는 기회가 생겼고, 이는 우리가 창의성과 생산성 전반에 걸쳐 보유한 뛰어난 API를 고려할 때 우리의 강력한 강점이자 지속 가능한 차별화 요소로 작용합니다. 따라서 훨씬 더 많은 고객에게 다가갈 수 있고, 기능을 세분화할 수 있으며, 우리가 구축해온 프리미엄 경험을 더욱 강화할 수 있습니다. Keith가 언급했듯이, 우리의 크리에이티브 프리미엄 MAU는 35% 이상 성장했고, 이러한 흐름이 계속해서 이를 견인하고 있습니다. 그리고 우리는 이제 그것이 전환으로 이어지고 실적에 반영되기 시작하는 것을 보고 있습니다.
Operator: And our next question will come from Michael Turrin with Wells Fargo.	Operator: 다음 질문은 Wells Fargo의 Michael Turrin으로부터 받겠습니다.
Michael Turrin: Wells Fargo Securities, LLC, Research Division You mentioned credit consumption up 3x this quarter. I was just hoping to hear a bit more around what you're seeing from an overall consumption perspective, how third-party models are impacting that and if you're becoming at all more confident in monetizing or forecasting consumption. And then secondarily, from your perspective, are there better or worse scenarios for us to be thinking about in terms of which of the larger models win mind share in the market for Adobe just given I think you've seen a lot of differing opinions of that, especially of late.	Michael Turrin: 이번 분기 크레딧 소비가 3배 증가했다고 말씀하셨는데, 전반적인 소비 관점에서 어떤 현상들을 보고 계신지, 서드파티 모델들이 어떤 영향을 미치고 있는지, 그리고 소비의 수익화나 예측에 대해 좀 더 확신을 갖게 되셨는지 좀 더 자세히 듣고 싶습니다. 그리고 두 번째로, 어도비 입장에서 볼 때 대형 모델들 중 어떤 모델이 시장에서 주목을 받는 것이 더 좋은 시나리오인지, 아니면 더 나쁜 시나리오가 있는지 궁금합니다. 특히 최근 이에 대한 의견들이 상당히 엇갈리는 것으로 알고 있는데요.
David Wadhwani: President of Digital Media Business Yes, happy to take that. So just for the broader group on the call, if you take a step back, we introduced generative credits a few years ago when we introduced generative AI into our products and customers get credits in a couple different ways. First, all of our plans now come with some base level of credit access. And of course, higher-end plans include more credits. The second thing is that when customers deplete their credits, they can get more credits in 1 of 2 ways. They can upgrade to a higher-end plan and/or they can purchase generative credit add-on packs. And as we think about the growth algorithm associated with this, it's really a multiplier across 4 different things. First of all, the number of apps that have these generative capabilities times the number of media types that we support, times the number of use cases and workflows that we've integrated these into times the number of models that we have that people are able to use. And we had major updates for all of these at MAX earlier this -- earlier in Q4. From an apps perspective, we now have these generative capabilities into our Firefly app, our Creative Cloud applications, including Photoshop, Premiere, Lightroom, obviously, also in the Creative Cloud Pro offer that we have. From a media types perspective, we've been doing a lot with images, video, audio design. We've seen a huge inflection in terms of video consumption in particular. So that's been a great sort of contributor to the growth we're seeing. In terms of use cases, we've been focused on editing use cases, we've been expanding those editing use cases, but we also introduced Firefly Boards which is around ideation that generates hundreds of images or videos or designs and also bulk generation at the end of the process for individuals that want to do bulk actions on things. And then last, it's the models continue to get better. With Firefly and our partner models, we're seeing higher resolution outputs. We're seeing higher density and quality. All of those things also increase the number of credits that are getting consumed. And so in addition to all that, we announced a big amplifier to onboarding, which was we have a very attractively priced plan with our Firefly apps. It's really an all-in-one offer. You can get the world's best models from Adobe and third parties, and they're fully integrated into these amazing workflows at a very attractive onboarding price. So all of that led to the 3x quarter-over-quarter growth in generation. And as a result of that, as we touched on, we're starting to see increasing user upgrades to higher price plans and including credit pack add-ons. So we're excited and you saw that in some of the numbers. And our vision here is we'll work with all the great model providers, of course, including the work we're doing internally. And we will increasingly be the single destination that everyone comes to access those models.	David Wadhwani: 네, 기꺼이 답변드리겠습니다. 먼저 전체적인 맥락을 말씀드리면, 우리는 몇 년 전 제품에 생성형 AI를 도입하면서 생성형 크레딧을 선보였습니다. 고객들은 크게 두 가지 방식으로 크레딧을 받게 됩니다. 첫째, 현재 모든 요금제에는 기본 수준의 크레딧이 포함되어 있습니다. 물론 상위 요금제일수록 더 많은 크레딧이 제공됩니다. 둘째, 고객이 크레딧을 모두 소진하면 두 가지 방법 중 하나로 추가 크레딧을 확보할 수 있습니다. 상위 요금제로 업그레이드하거나, 생성형 크레딧 애드온 팩을 구매하는 방식입니다. 이와 관련된 성장 알고리즘을 보면, 실제로 네 가지 요소의 곱셈 효과로 작동합니다. 우선, 생성형 기능을 탑재한 앱의 수에 미디어 유형 수를 곱하고, 여기에 이러한 기능을 통합한 사용 사례와 워크플로우 수를 곱한 다음, 사용자들이 활용할 수 있는 모델 수를 곱하면 됩니다. 그리고 4분기 초 MAX 행사에서 이 모든 부분에 대한 주요 업데이트를 발표했습니다. 앱 측면에서 보면, 현재 Firefly 앱을 비롯해 Photoshop, Premiere, Lightroom 등 Creative Cloud 애플리케이션에 생성형 기능이 탑재되어 있고, 당연히 Creative Cloud Pro 제품에도 포함되어 있습니다. 미디어 유형 측면에서는 이미지, 비디오, 오디오, 디자인 등 다양한 작업을 진행해왔습니다. 특히 비디오 사용량에서 엄청난 전환점을 목격했습니다. 이러한 요소들이 우리가 보고 있는 성장에 크게 기여하고 있습니다. 사용 사례 측면에서 보면, 우리는 편집 관련 사용 사례에 집중해왔고 이를 계속 확장하고 있습니다. 또한 Firefly Boards를 출시했는데, 이는 수백 개의 이미지나 비디오, 디자인을 생성하는 아이디어 구상 단계를 지원합니다. 그리고 프로세스 마지막 단계에서는 대량 작업을 원하는 사용자들을 위한 일괄 생성 기능도 제공하고 있습니다. 마지막으로, 모델 자체가 계속 개선되고 있다는 점입니다. Firefly와 파트너 모델들을 통해 더 높은 해상도의 결과물을 제공하고 있고, 밀도와 품질도 향상되고 있습니다. 이 모든 요소들이 크레딧 소비량 증가로 이어지고 있습니다. 이 모든 것에 더해, 우리는 온보딩을 크게 강화하는 발표를 했습니다. Firefly 앱과 함께 매우 매력적인 가격의 플랜을 제공하고 있습니다. 정말 올인원 제안이죠. Adobe와 제3자의 세계 최고 수준의 모델들을 이용할 수 있고, 이들이 놀라운 워크플로우에 완전히 통합되어 있으면서도 매우 매력적인 온보딩 가격으로 제공됩니다. 이 모든 것이 전분기 대비 3배의 생성량 증가로 이어졌습니다. 그 결과, 앞서 언급했듯이 더 높은 가격대의 플랜으로 업그레이드하는 사용자들이 증가하기 시작했고, 크레딧 팩 추가 구매도 늘어나고 있습니다. 우리는 이에 대해 매우 기대하고 있으며, 실적 수치에서도 그 결과를 확인하셨을 겁니다. 우리의 비전은 내부적으로 진행하고 있는 작업을 포함해, 모든 훌륭한 모델 제공업체들과 협력하는 것입니다. 그리고 우리는 점점 더 모든 사람들이 이러한 모델들에 접근하기 위해 찾아오는 단일 목적지가 될 것입니다.
Operator: And that question comes from Keith Bachman with BMO.	Operator: 그 질문은 BMO의 Keith Bachman으로부터 왔습니다.
Keith Bachman: BMO Capital Markets Equity Research Yes. David, I'd like to direct this to you, if I could, and just ask you how you thinking about the components or the construct of growth over the course of FY '26. And if I break it into 2 parts, just wondering if you could comment specifically on seats within the creator and marketing professionals, not looking for specific numbers, but is seat growth remain steady within that category. It looks like you're filling the top of the funnel across the board. But really, what I'm asking about is paid seat growth. Would you anticipate that, that remains steady in FY '26? And then the second part of the question is, in the prepared remarks, Digital Media more broadly it was 75% was upselling price and then the balance was basically price. And what I'm asking the spirit of the question is, despite growing competition, do you think pricing is still a lever that you can draw on to support growth in '26 and beyond?	Keith Bachman: 네, David에게 이 질문을 드리고 싶습니다. 2026 회계연도 동안의 성장 구성 요소나 구조에 대해 어떻게 생각하시는지 여쭙고 싶습니다. 두 부분으로 나눠서 질문드리자면, 먼저 크리에이터와 마케팅 전문가 부문의 시트(seats)에 대해 구체적으로 말씀해 주실 수 있을까요? 구체적인 숫자를 요구하는 것은 아니지만, 해당 카테고리 내에서 시트 성장이 안정적으로 유지되고 있는지 궁금합니다. 전반적으로 퍼널 상단을 채우고 계신 것으로 보입니다만, 제가 실제로 여쭙고 싶은 것은 유료 시트 성장입니다. 2026 회계연도에도 이것이 안정적으로 유지될 것으로 예상하시나요? 그리고 질문의 두 번째 부분은, 사전 발표 내용에서 디지털 미디어(Digital Media) 부문의 75%가 상향 판매 가격이었고 나머지가 기본적으로 가격이었다고 하셨는데요. 경쟁이 심화되고 있음에도 불구하고, 26년과 그 이후에도 성장을 뒷받침하기 위해 가격 정책을 여전히 활용할 수 있다고 보시는지 궁금합니다.
David Wadhwani: President of Digital Media Business Yes. Happy to take that. A few things. One is, I know we've spent a number of time -- a number of -- a couple years with all of you explaining the evolution of the product lineup. A few years ago, we used to have -- in the creative ecosystem, we used to have Creative Cloud All Apps and Creative Cloud Single Apps. And one of the most important things we've done over that period of time is to really look at where and how consumers or business professionals want to engage with creativity. And we found that it's very different. So when it comes to our lineup, we now have an increasing number of freemium offers with business professionals, with the introduction of Express, but also the introduction of Acrobat Studio, which has -- is off to a great start. We have a specific offer for creators with everything we're doing with the Firefly application. And again, that's another freemium offer, but also has nice sort of tiered pricing associated with it. We have strong momentum with Creative Pros and those using the Creative Cloud applications. We've mentioned in the past, and we continue to see very strong migration over to the Creative Cloud Pro plan, the higher-value plan that has more generative capabilities embedded in it. And we have -- at the very tail end of that process, we have the ability to do all of this automation work that we have associated with Firefly Services and Firefly Foundry integrated into GenStudio. So as we look at creativity and how it's seeped into all these different flows, we feel really good in the first 2, as we said, with the freemium MAU increasing over 35% year-over-year and our ability to start converting some of that MAU with the plans that we have in place now with both Express and Acrobat Studio, and with everything we're doing with Firefly. And we're continuing to see strong usage, that 3x growth we talked about, you see a lot of creative professionals actually using that and starting to see more and more and more reliance and value from that in addition to what we're seeing in the enterprise. So overall, we're seeing strong seat growth. We continue to believe that we have a lot of user acquisition ahead of us. We continue to see a lot of value to pricing opportunity with creative professionals, and I think there's a lot more ahead of us on that. And as we mentioned in that case with media -- the media company and enterprises at the highest end, we think that automation is going to be a really good addition and sort of additional rocket engine to what we do.	David Wadhwani: 네, 기꺼이 답변드리겠습니다. 몇 가지 말씀드리고 싶은 것이 있습니다. 우선, 지난 몇 년간 여러분께 제품 라인업의 진화에 대해 많은 시간을 할애해 설명해 왔다는 것을 알고 있습니다. 몇 년 전만 해도 크리에이티브 생태계에서 Creative Cloud All Apps와 Creative Cloud Single Apps를 운영했었습니다. 그리고 이 기간 동안 우리가 한 가장 중요한 일 중 하나는 소비자나 비즈니스 전문가들이 크리에이티비티와 어디서, 어떻게 관계를 맺고 싶어 하는지를 면밀히 살펴본 것입니다. 그 결과 매우 다르다는 것을 발견했습니다. 따라서 제품 라인업과 관련해서, 현재 우리는 비즈니스 전문가들을 위한 프리미엄(freemium) 제품을 점점 더 늘리고 있습니다. Express를 도입했고, 또한 Acrobat Studio도 출시했는데, 이는 매우 좋은 출발을 보이고 있습니다. 크리에이터를 위한 특화된 제안이 있는데, Firefly 애플리케이션을 통해 제공하고 있습니다. 이것 역시 프리미엄(freemium) 모델이지만, 단계별로 잘 구성된 가격 체계를 갖추고 있습니다. 크리에이티브 전문가들과 Creative Cloud 애플리케이션 사용자들 사이에서 강력한 모멘텀을 보이고 있습니다. 이전에도 말씀드렸지만, 더 많은 생성형 기능이 내장된 상위 플랜인 Creative Cloud Pro 플랜으로의 전환이 매우 활발하게 진행되고 있습니다. 그리고 이 프로세스의 마지막 단계에서는 Firefly Services와 Firefly Foundry에 연계된 모든 자동화 작업을 GenStudio에 통합할 수 있는 역량을 갖추고 있습니다. 창의성이 이러한 다양한 흐름에 어떻게 스며들었는지 살펴보면, 말씀드린 것처럼 처음 두 가지 부분에서 정말 좋은 성과를 보고 있습니다. 프리미엄 MAU(월간 활성 사용자 수)가 전년 대비 35% 이상 증가했고, 현재 Express와 Acrobat Studio, 그리고 Firefly를 통해 진행하고 있는 모든 활동을 통해 이러한 MAU의 일부를 전환시키기 시작했습니다. 그리고 앞서 말씀드린 3배 성장이라는 강력한 사용량 증가세가 지속되고 있으며, 실제로 많은 크리에이티브 전문가들이 이를 활용하고 있고, 기업 부문에서 보고 있는 것 외에도 점점 더 많은 의존도와 가치를 확인하고 있습니다. 전반적으로 강력한 시트(seat) 성장을 보고 있으며, 앞으로도 사용자 확보 측면에서 많은 기회가 있다고 계속 믿고 있습니다. 크리에이티브 전문가들을 대상으로 한 가격 책정 기회에서 여전히 많은 가치를 보고 있으며, 앞으로도 더 많은 기회가 있을 것으로 생각합니다. 그리고 앞서 말씀드린 미디어 기업과 최상위 엔터프라이즈 고객의 경우, 자동화가 우리 비즈니스에 정말 좋은 추가 요소이자 일종의 추가적인 성장 동력이 될 것으로 보고 있습니다.
Chairman & CEO: Thanks, David, and thank you all for joining us. Since that was the last question, what I wanted to again just summarize was not only was Q4 a good strong end to the year, I would say fiscal '25, we just continue to execute. And in particular, I'm pleased with 3 aspects of what we are focused on. The first is certainly our customer groupings as we provide these tailored offerings for business professionals and consumers and creative and marketing professionals, how we've embraced AI and infused AI into all of those offerings, demonstrating that, that's the value that people look as they increasingly adopt our solutions, and something that we probably talked a little less about but the execution that we have across all routes to market. And so whether that's what we are doing on digital online in terms of engaging with our customers, what's happening both through the channel as well as our phone in terms of selling to small and medium businesses and certainly, at the higher end, the strategic partnerships and the relationships that we're creating at the enterprise across our combined offerings. So thank you for joining us. Happy holidays and we look forward to continuing to execute against our strategy and sharing more with you in the future. Thank you.	Chairman & CEO: 감사합니다, David. 그리고 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 마지막 질문이었으니, 다시 한 번 요약하자면 4분기가 한 해를 마무리하는 좋은 실적이었을 뿐만 아니라, 2025 회계연도에도 우리는 계속해서 성과를 내고 있습니다. 특히 우리가 집중하고 있는 세 가지 측면에서 만족스러운 성과를 거두고 있습니다. 첫째는 고객 그룹화입니다. 비즈니스 전문가와 일반 소비자, 그리고 크리에이티브 및 마케팅 전문가를 위한 맞춤형 솔루션을 제공하면서, AI를 어떻게 도입하고 모든 제품에 AI를 접목시켰는지 보여드렸습니다. 이는 고객들이 우리 솔루션을 점점 더 많이 채택하면서 찾는 가치라는 것을 입증했습니다. 그리고 아마 덜 언급했지만, 모든 시장 진출 경로(routes to market)에서의 실행력도 주목할 만합니다. 디지털 온라인에서 고객과의 소통을 강화하는 것이든, 채널과 전화를 통해 중소기업에 판매하는 것이든, 그리고 확실히 상위 시장에서는 우리의 통합 솔루션을 통해 기업 고객들과 전략적 파트너십과 관계를 구축하는 것이든 말입니다. 참석해 주셔서 감사합니다. 즐거운 연휴 보내시고, 앞으로도 우리의 전략을 지속적으로 실행하며 더 많은 성과를 여러분과 공유할 수 있기를 기대합니다. 감사합니다.
Operator: Thank you. That does conclude today's conference. We do thank you for your participation. Have an excellent day.	Operator: 감사합니다. 오늘 컨퍼런스를 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사드리며, 좋은 하루 보내시기 바랍니다.

📌 요약

# Adobe 실적 발표 주요 요약

## 핵심 재무 지표 및 가이던스
- **FY25 Q4 실적**: 강력한 분기 마감, 디지털 미디어 ARR 기록 달성
- **FY26 가이던스**: 총 신규 ARR 약 26억 달러 목표 제시 (역대 최고 수준의 연초 가이던스)
- **크레딧 소비량**: 전분기 대비 3배 증가, 생성형 AI 사용량 급증
- **프리미엄 MAU**: 크리에이티브 부문 전년 대비 35% 이상 증가

## 주요 전략 및 성과
- **Firefly Foundry**: 기업 고객 맞춤형 AI 모델 서비스 본격화. 한 미디어 기업 사례에서 기존 1,000만 달러 ARR에서 700만 달러 추가 계약 체결 (약 70% 증가)
- **GenStudio 통합 솔루션**: 콘텐츠 제작부터 배포, 분석까지 전체 공급망 커버하는 엔터프라이즈 솔루션 강화
- **Semrush 인수**: LLM 및 검색엔진 전반의 브랜드 가시성 통합 솔루션 제공 목표
- **ChatGPT 파트너십**: LLM을 통한 신규 고객 유입 채널 확보, API 기반 차별화 전략

## 경영진 톤 및 시사점
- **긍정적 전망**: Q4를 "