📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation
Comfort Systems USA, Inc. (FIX) Q3 2025 Earnings Call October 24, 2025 11:00 AM EDT Company Participants Julie Shaeff - Senior VP & Chief Accounting Officer Brian Lane - CEO, President & Director William George - Executive VP & CFO Trent McKenna - Executive VP & COO Conference Call Participants Adam Thalhimer - Thompson, Davis & Company, Inc., Research Division Sangita Jain - KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division Julio Romero - Sidoti & Company, LLC Brent Thielman - D.A.	# 컴포트 시스템즈 USA, Inc. (FIX) 2025년 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 2025년 10월 24일 오전 11시 (미 동부시간) ## 회사 참석자 Julie Shaeff - 수석 부사장 겸 최고회계책임자 Brian Lane - CEO, 사장 겸 이사 William George - 전무이사 겸 CFO Trent McKenna - 전무이사 겸 COO ## 컨퍼런스 콜 참석 애널리스트 Adam Thalhimer - Thompson, Davis & Company, Inc., 리서치 부문 Sangita Jain - KeyBanc Capital Markets Inc., 리서치 부문 Julio Romero - Sidoti & Company, LLC Brent Thielman - D.A. --- [컨퍼런스 콜 내용은 여기서부터 시작됩니다]
Davidson & Co., Research Division Joshua Chan - UBS Investment Bank, Research Division Timothy Mulrooney - William Blair & Company L.L.C., Research Division Brian Brophy - Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Research Division Presentation Operator Good day, and welcome to the Third Quarter 2025 Comfort Systems USA Earnings Conference Call. [Operator Instructions] As a reminder, this call may be recorded. I would now like to turn the call over to Julie Shaeff, Chief Accounting Officer. Please go ahead. Julie Shaeff Senior VP & Chief Accounting Officer Thanks, Michelle. Good morning. Welcome to Comfort Systems USA's Third Quarter 2025 Earnings Call.	안녕하세요. 2025년 3분기 Comfort Systems USA 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [운영자 안내사항] 본 통화는 녹음될 수 있음을 알려드립니다. 이제 Julie Shaeff 최고회계책임자에게 연결하겠습니다. 말씀하시죠. Julie Shaeff 수석부사장 겸 최고회계책임자 감사합니다, Michelle. 좋은 아침입니다. Comfort Systems USA의 2025년 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.
Our comments today as well as our press releases contain forward-looking statements within the meaning of the applicable securities laws and regulations. What we will say today is based upon the current plans and expectations of Comfort Systems USA. Those plans and expectations include risks and uncertainties that might cause actual future activities and results of our operations to be materially different from those set forth in our comments. You can read a detailed listing and commentary concerning our specific risk factors in our most recent Form 10-K and Form 10-Q as well as in our press release covering these earnings.	오늘 저희의 발언 내용과 보도자료에는 관련 증권법 및 규정에 따른 미래예측진술(forward-looking statements)이 포함되어 있습니다. 오늘 말씀드릴 내용은 Comfort Systems USA의 현재 계획과 전망에 기반하고 있습니다. 이러한 계획과 전망에는 리스크와 불확실성이 포함되어 있으며, 이로 인해 실제 향후 활동 및 영업 실적이 저희가 언급한 내용과 실질적으로 다를 수 있습니다. 당사의 구체적인 리스크 요인에 대한 상세한 목록과 해설은 최근 제출한 Form 10-K 및 Form 10-Q, 그리고 금번 실적을 다룬 보도자료에서 확인하실 수 있습니다.
A slide presentation is provided as a companion to our remarks and is posted on the Investor Relations section of the company's website found at comfortsystemsusa.com. Joining me on the call today are Brian Lane, President and Chief Executive Officer; Trent McKenna, Chief Operating Officer; and Bill George, Chief Financial Officer. Brian will open our remarks. Brian Lane CEO, President & Director All right. Thanks, Julie. Good morning, and thank you for joining us on the call today. Our amazing teams across the country continue to deliver excellent results for our customers, and they have delivered financial results that far exceed even our recent outcomes.	안녕하세요. 슬라이드 프레젠테이션은 저희 발표 내용과 함께 제공되며, comfortsystemsusa.com에서 확인하실 수 있는 회사 웹사이트의 투자자 관계(IR) 섹션에 게시되어 있습니다. 오늘 컨퍼런스 콜에는 브라이언 레인(Brian Lane) 사장 겸 최고경영자(CEO), 트렌트 맥케나(Trent McKenna) 최고운영책임자(COO), 그리고 빌 조지(Bill George) 최고재무책임자(CFO)가 함께 합니다. 브라이언이 발표를 시작하겠습니다. 브라이언 레인 CEO, 사장 겸 이사 좋습니다. 줄리, 감사합니다. 좋은 아침입니다. 오늘 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 전국에 있는 저희의 훌륭한 팀들은 고객들에게 계속해서 탁월한 결과를 제공하고 있으며, 최근의 성과를 훨씬 뛰어넘는 재무 실적을 달성했습니다.
We earned $8.25 per share this quarter, which is double what we earned in the same quarter last year. Our mechanical business had a sharp increase in profitability, and our electrical segment was higher as well. We also had favorable developments in some late-stage projects that contributed to our great results. Construction is driving most of our results, but service revenue and profit also grew by double-digit percentages. Our bookings were strong, and our backlog at the end of the quarter grew to a new high of $9.4 billion.	이번 분기 주당순이익은 8.25달러로 전년 동기 대비 2배 증가했습니다. 기계 사업부의 수익성이 크게 개선되었고, 전기 부문도 증가세를 보였습니다. 또한 일부 후기 단계 프로젝트에서 긍정적인 진전이 있어 우수한 실적 달성에 기여했습니다. 건설 부문이 대부분의 실적을 견인하고 있지만, 서비스 매출과 이익도 두 자릿수 비율로 성장했습니다. 수주가 견조했으며, 분기 말 기준 수주잔고는 94억 달러로 사상 최고치를 경신했습니다.
As a result of exceptional demand for our services, we achieved a second consecutive same-store backlog increase of more than $1 billion despite significant third quarter burn. We continue to book work with good margins and good working conditions for our valuable people. We entered the fourth quarter of 2025 with $3.7 billion more in backlog than last year at this time. I'm happy to announce the acquisition of 2 companies on October 1. FZ Electrical, a contractor with strong industrial capabilities located in Grand Rapids, Michigan; and Meisner Electric, a contractor based in Boca Raton, Florida, with strong capabilities in health care and other attractive markets.	당사 서비스에 대한 탁월한 수요 덕분에, 3분기의 상당한 소진에도 불구하고 10억 달러 이상의 동일점포 기준 잔고 증가를 2분기 연속 달성했습니다. 우리는 계속해서 양호한 마진과 우리의 소중한 인력들을 위한 좋은 근무 조건을 갖춘 프로젝트를 수주하고 있습니다. 2025년 4분기에 진입하면서 작년 동기 대비 37억 달러 더 많은 잔고를 보유하게 되었습니다. 10월 1일자로 2개 회사의 인수를 발표하게 되어 기쁘게 생각합니다. 미시간주 그랜드래피즈에 위치한 강력한 산업 역량을 보유한 계약업체 FZ Electrical과, 플로리다주 보카레이턴에 본사를 둔 의료 및 기타 매력적인 시장에서 강력한 역량을 보유한 계약업체 Meisner Electric입니다.
We are thrilled to have these 2 companies join the Comfort Systems USA family of companies, and we welcome them. Today, we increased our quarterly dividend by 20% to $0.60 per share, and we have actively purchased shares during 2025. With solid bookings and great demand, we expect continuing growth and strong results in 2025 and 2026. Trent will discuss our operations and outlook in a few minutes, and I will make closing comments after our Q&A. But first, I will turn the call over to Bill to review our financial performance. Bill? William George Executive VP & CFO Thanks, Brian.	저희는 이 두 회사가 Comfort Systems USA 패밀리에 합류하게 되어 매우 기쁘게 생각하며, 진심으로 환영합니다. 오늘 저희는 분기 배당금을 주당 $0.60으로 20% 인상했으며, 2025년 동안 적극적으로 자사주 매입을 진행해 왔습니다. 견조한 수주와 강력한 수요를 바탕으로, 2025년과 2026년에도 지속적인 성장과 우수한 실적을 기대하고 있습니다. Trent가 잠시 후 저희 운영 현황과 전망에 대해 말씀드릴 예정이며, 질의응답 이후 제가 마무리 발언을 드리겠습니다. 먼저 Bill에게 마이크를 넘겨 재무 성과를 검토하도록 하겠습니다. Bill? William George 재무담당 부사장 겸 CFO 감사합니다, Brian.
Our third quarter results were remarkable in every way with 33% same-store revenue growth, sharply higher margins, EPS up by over 100% from the prior year and a surge of over $500 million in quarterly free cash flow. We achieved more than $400 million in quarterly EBITDA for the first time ever, and that's a 74% increase over the same quarter 1 year ago. So we'll start with revenue. Revenue for the third quarter of 2025 was $2.5 billion, an increase of $639 million or 35% compared to last year. Electric segment revenue grew by 71% and mechanical revenue increased by 26%.	3분기 실적은 모든 면에서 놀라운 성과를 거두었습니다. 동일매장 매출이 33% 성장했고, 마진이 크게 개선되었으며, 주당순이익(EPS)은 전년 대비 100% 이상 증가했습니다. 또한 분기 잉여현금흐름(FCF)이 5억 달러 이상 급증했습니다. 분기 EBITDA가 사상 처음으로 4억 달러를 돌파했으며, 이는 1년 전 같은 분기 대비 74% 증가한 수치입니다. 먼저 매출부터 말씀드리겠습니다. 2025년 3분기 매출은 25억 달러로, 전년 대비 6억 3,900만 달러 증가한 35% 성장을 기록했습니다. 전기 부문 매출은 71% 성장했고, 기계 부문 매출은 26% 증가했습니다.
Through 9 months, same-store revenue increased 23% and currently, our best estimate is that fourth quarter same-store revenue will grow in the high-teen range as compared to the same quarter last year. For full year 2026, we expect same-store revenue growth to continue most likely by a percentage in the low to mid-teens and weighed more heavily to the first half of the year. Gross profit was $608 million for the third quarter of 2025, $226 million higher than 1 year ago. Our gross profit percentage grew to a remarkable 24.8% this quarter compared to 21.1% for the third quarter of 2024.	9개월 누적 기준, 동일매장 매출은 23% 증가했으며, 현재 우리의 최선의 추정치로는 4분기 동일매장 매출이 전년 동기 대비 10%대 후반 성장할 것으로 예상됩니다. 2026년 전체 연도의 경우, 동일매장 매출 성장세가 지속될 것으로 예상되며, 증가율은 10%대 초중반 수준이 될 가능성이 높고, 상반기에 더 높은 비중이 집중될 것으로 보입니다. 2025년 3분기 매출총이익은 6억 800만 달러로 1년 전보다 2억 2,600만 달러 증가했습니다. 당사의 매출총이익률은 이번 분기에 24.8%로 성장하여, 2024년 3분기의 21.1%와 비교해 주목할 만한 수준을 기록했습니다.
Quarterly gross profit percentage in our mechanical segment increased significantly to 24.3% this year compared to 20.3% last year. Margins in our electrical segment also grew to 26.2% as compared to 23.9% in the third quarter of 2024. Great ongoing execution augmented by favorable developments in certain late-stage projects drove us to higher margins in both segments. Our largest single discrete project development was recognizing $16 million of previously deferred revenue on a project as a customer emerged from bankruptcy. We currently expect that 2026 profit margins are likely to continue in the strong ranges that we have achieved and averaged over recent quarters.	기계 부문의 분기 매출총이익률은 전년도 20.3%에서 올해 24.3%로 크게 증가했습니다. 전기 부문의 마진도 2024년 3분기 23.9%에서 26.2%로 성장했습니다. 지속적인 우수한 실행력과 특정 후기 단계 프로젝트들의 긍정적인 진전이 양 부문 모두에서 더 높은 마진을 달성하는 데 기여했습니다. 가장 큰 단일 개별 프로젝트 진전 사항은 고객사의 파산 절차 종료에 따라 한 프로젝트에서 이전에 이연되었던 매출 1,600만 달러를 인식한 것입니다. 현재 2026년 영업이익률은 최근 분기들에 걸쳐 달성하고 평균했던 강력한 수준을 지속할 것으로 예상하고 있습니다.
SG&A expense for the quarter was $230 million or 9.4% of revenue compared to $180 million or 9.9% of revenue in the third quarter of 2024. SG&A increased mainly from ongoing investments in people to support our higher activity levels. Our operating income increased by just over 86% from last year from $203 million in the third quarter of 2024 to $379 million for the third quarter of 2025. Our operating income percentage surged to 5.5% this quarter from 11.2% in the prior year. Our year-to-date tax rate was 20.9%. Our effective tax rate in the first quarter was lower due to interest we received on a delayed refund relating to our 2022 federal tax return.	이번 분기 판매관리비는 2억 3천만 달러로 매출의 9.4%를 차지했으며, 이는 2024년 3분기의 1억 8천만 달러(매출의 9.9%)와 비교됩니다. 판매관리비 증가는 주로 높아진 활동 수준을 지원하기 위한 인력에 대한 지속적인 투자에서 비롯되었습니다. 당사의 영업이익은 전년 대비 86% 이상 증가하여 2024년 3분기 2억 3백만 달러에서 2025년 3분기 3억 7천 9백만 달러를 기록했습니다. 영업이익률은 전년도 11.2%에서 이번 분기 5.5%로 급증했습니다. 연초 누계 세율은 20.9%였습니다. 1분기 실효세율이 낮았던 것은 2022년 연방 세금 신고와 관련하여 지연된 환급에 대한 이자를 수령했기 때문입니다.
We expect our tax rate to continue to be around 23% for the rest of 2025 and into 2026. After considering all these factors, net income for the third quarter of 2025 was $292 million or $8.25 per share as compared to net income for the third quarter of 2024 of $146 million or $4.09 per share. Thanks to great execution by our people, EBITDA increased by 74% to $414 million this quarter from a strong $238 million in the third quarter of 2024. Our trailing 12-month EBITDA is now $1.25 billion. Free cash flow for the third quarter of 2025 was $519 million, and year-to-date, our free cash flow is $632 million. We purchased additional shares this quarter.	2025년과 2026년까지 세율은 약 23% 수준을 지속할 것으로 예상합니다. 이러한 모든 요인들을 고려한 결과, 2025년 3분기 순이익은 2억 9,200만 달러, 주당 8.25달러를 기록했으며, 이는 2024년 3분기 순이익 1억 4,600만 달러, 주당 4.09달러와 비교됩니다. 우리 임직원들의 훌륭한 실행력 덕분에 EBITDA는 2024년 3분기의 견조한 2억 3,800만 달러에서 이번 분기 4억 1,400만 달러로 74% 증가했습니다. 현재 후행 12개월 EBITDA는 12억 5,000만 달러입니다. 2025년 3분기 잉여현금흐름은 5억 1,900만 달러였으며, 연초 대비 누적 잉여현금흐름은 6억 3,200만 달러입니다. 당사는 이번 분기에 추가 자사주 매입을 실시했습니다.
And year-to-date, we have spent around $125 million, buying approximately 345,000 shares at an average price of $363.13 per share. At the end of September, our net cash position was $725 million. As Brian mentioned, we acquired 2 fantastic companies on October 1, Feyen Zylstra and Meisner Electric. We funded approximately $170 million in purchase consideration in the first -- fourth quarter, and these acquisitions are expected to provide over $200 million in incremental annual revenue and $15 million to $20 million of annual EBITDA.	그리고 연초 대비 현재까지 약 1억 2,500만 달러를 지출하여 주당 평균 363.13달러에 약 345,000주를 매입했습니다. 9월 말 기준 당사의 순현금 포지션은 7억 2,500만 달러였습니다. Brian이 언급한 바와 같이, 당사는 10월 1일에 Feyen Zylstra와 Meisner Electric이라는 두 개의 훌륭한 회사를 인수했습니다. 4분기에 약 1억 7,000만 달러의 매입 대가를 지급했으며, 이러한 인수를 통해 연간 2억 달러 이상의 추가 매출과 연간 1,500만 달러에서 2,000만 달러의 EBITDA를 창출할 것으로 예상됩니다.
In August, we finalized an amendment to our senior credit facility that increased our borrowing capacity from $850 million to $1.1 billion on very favorable terms. The new maturity date is October 2030. Our balance sheet and cash flow have put us in a great position to continue to invest, grow and reward our shareholders. That's all I got. Trent? Trent McKenna Executive VP & COO Thanks, Bill. I'm going to discuss our operations and outlook. Our backlog at the end of the third quarter was a record $9.4 billion, a large sequential and large year-over-year increase. Since last year at this time, our backlog has increased by $3.7 billion or 65% and $3.5 billion of the increase was same-store.	8월에 우리는 선순위 신용 대출 약정에 대한 수정안을 최종 확정하여 매우 유리한 조건으로 차입 한도를 8억 5천만 달러에서 11억 달러로 증액했습니다. 새로운 만기일은 2030년 10월입니다. 우리의 재무상태표와 현금흐름은 지속적으로 투자하고 성장하며 주주들에게 보상할 수 있는 훌륭한 위치에 우리를 올려놓았습니다. 제 말씀은 여기까지입니다. 트렌트? 트렌트 맥케나 전무이사 겸 최고운영책임자 감사합니다, 빌. 저는 우리의 운영 현황과 전망에 대해 말씀드리겠습니다. 3분기 말 우리의 수주잔고는 94억 달러로 기록적인 수준이었으며, 이는 전 분기 대비와 전년 동기 대비 모두 큰 폭의 증가입니다. 작년 이맘때 이후로 우리의 수주잔고는 37억 달러 또는 65% 증가했으며, 이 중 35억 달러는 기존 사업장 기준 증가분이었습니다.
On a sequential basis, backlog increased by $1.3 billion or 15%, all of which was same-store. Third quarter bookings were especially strong in the technology sector, both in our traditional construction business as well as the modular part of our business. We are entering the final quarter of 2025 with same-store backlog 62% higher than at this time last year, and our project pipelines remain at historically high levels. Industrial customers accounted for 65% of total revenue in the first 9 months of 2025, and they are major drivers of pipeline and backlog. Technology, which is included in Industrial, was 42% of our revenue, a substantial increase from 32% in the prior year.	전분기 대비 수주잔고는 13억 달러 증가한 15% 상승했으며, 이는 전액 기존 사업장(same-store) 기준입니다. 3분기 수주는 기술 부문에서 특히 강세를 보였으며, 전통적인 건설 사업과 모듈러 사업 부문 모두에서 두드러졌습니다. 당사는 2025년 4분기를 기존 사업장 기준 수주잔고가 전년 동기 대비 62% 높은 수준으로 진입하고 있으며, 프로젝트 파이프라인은 역사적으로 높은 수준을 유지하고 있습니다. 2025년 9개월간 산업 고객이 전체 매출의 65%를 차지했으며, 이들은 파이프라인과 수주잔고의 주요 동력입니다. 산업 부문에 포함되는 기술 부문은 당사 매출의 42%를 차지했으며, 이는 전년도 32%에서 크게 증가한 수치입니다.
While our manufacturing revenues declined on a percentage basis, we continue to see good demand for manufacturing, but in many cases, data center opportunities are more compelling. Institutional markets, which include education, health care and government remain strong and represent 22% of our revenue. The commercial sector provided about 13% of revenue. Most of our service revenue is for commercial customers. Construction accounted for 86% of our revenue with projects for new buildings representing 61% and existing building construction 25%. We include modular in new building construction and year-to-date, modular was 17% of our revenue.	제조 부문 매출이 비율 기준으로 감소했지만, 제조 부문에 대한 수요는 여전히 양호한 수준을 유지하고 있습니다. 다만 많은 경우 데이터센터 사업 기회가 더 매력적인 상황입니다. 교육, 의료, 정부 부문을 포함하는 기관 시장은 견조한 흐름을 보이고 있으며 전체 매출의 22%를 차지하고 있습니다. 상업 부문은 매출의 약 13%를 기여했습니다. 당사 서비스 매출의 대부분은 상업 고객을 대상으로 하고 있습니다. 건설 부문이 매출의 86%를 차지했으며, 신축 건물 프로젝트가 61%, 기존 건물 공사가 25%를 나타냈습니다. 당사는 모듈러 공법을 신축 건물 공사에 포함시키고 있으며, 연초 대비 모듈러 공법은 매출의 17%를 차지했습니다.
We remain on track to have 3 million square feet of space in our modular businesses by early 2026, and we will prudently consider additional investments next year based on the strong demand we are seeing in modular. Service revenue was up 11%, but with faster growth in construction, it is now 14% of total revenue. Service profitability was strong this quarter, and service continues to be a growing and reliable source of profit and cash flow. I cannot say enough about the amazing team of craft professionals that we have working hard for our customers every single day. Thanks to the teams that are working across the country, we are optimistic about our future.	당사는 2026년 초까지 모듈러 사업에서 300만 평방피트의 공간을 확보한다는 목표를 순조롭게 달성하고 있으며, 모듈러 부문에서 나타나고 있는 강력한 수요를 바탕으로 내년에 추가 투자를 신중하게 검토할 예정입니다. 서비스 매출은 11% 증가했지만, 건설 부문의 더 빠른 성장으로 인해 현재 전체 매출의 14%를 차지하고 있습니다. 이번 분기 서비스 수익성은 견조했으며, 서비스 부문은 지속적으로 성장하고 있는 안정적인 수익과 현금흐름의 원천입니다. 매일 고객을 위해 열심히 일하고 있는 우리의 훌륭한 전문 기술인력 팀에 대해서는 아무리 강조해도 지나치지 않습니다. 전국에서 근무하고 있는 팀들 덕분에 우리는 미래에 대해 낙관적입니다.
I want to close by joining Brian and Bill in thanking our over 21,000 employees for their hard work and dedication. I will now turn it back over to Michelle for questions. Thank you.	마지막으로 Brian과 Bill과 함께 21,000명이 넘는 직원들의 노고와 헌신에 감사드립니다. 이제 질의응답을 위해 Michelle에게 다시 마이크를 넘기겠습니다. 감사합니다.

📌 요약

# Comfort Systems USA (FIX) 3Q 2025 실적 요약

• **폭발적 실적 성장**: 3분기 EPS $8.25로 전년 동기 대비 100% 이상 증가. 매출은 35% 증가한 $2.5B, 영업이익률은 15.5%로 전년 11.2% 대비 급등. 기계 부문 매출총이익률 24.3%(전년 20.3%), 전기 부문 26.2%(전년 23.9%)로 양 부문 모두 마진 개선. 고객 파산 종료로 이연 매출 $16M 일회성 인식 포함.

• **기록적 수주잔고 및 강력한 현금흐름**: 수주잔고 $9.4B로 사상 최고치 경신, 전년 대비 65% 증가. 3분기 동종 수주잔고만 $1B 이상 증가. 분기 잉여현금흐름 $519M, EBITDA $414M(전년 대비 74% 증가). 순현금 포지션 $725M 유지하며 10월 1일 2개사 인수($170M 투자, 연간 매출 $200M+ 기여 예상).

• **긍정적 가이던스 및 주주환원 확대**: 2025년 4분기 동종 매출 성장률 high-teen% 전망, 2026년 연간 low-to-mid-teen% 성장 예상(상반기 집중). 분기 배당 20% 인상($0.60/주), 연초 이래 자사주 매입 $125M 집

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] Our first question comes from Adam Thalhimer with Thompson, Davis.	Operator: 18000 [운영자 안내] 첫 번째 질문은 Thompson, Davis의 Adam Thalhimer 애널리스트로부터 받겠습니다.
Adam Thalhimer: Thompson, Davis & Company, Inc., Research Division Congrats on another wave of record results. I wanted to ask high level on the technology side. Does the bidding activity match the bookings and the revenue growth that you saw in Q3?	Adam Thalhimer: 축하드립니다. 또 한 번 기록적인 실적을 달성하셨네요. 기술 부문에 대해 전반적으로 여쭤보고 싶은데요. 입찰 활동이 3분기에 보여주신 수주와 매출 성장과 일치하나요?
Brian Lane: CEO, President & Director Yes, Adam, the opportunities, the pipeline is still robust, matching quarter 3. There's still more opportunities that then probably can be handled out there in the market at the moment. So we've seen no let up at all in the opportunities.	Brian Lane: 네, Adam, 기회와 파이프라인은 3분기와 동일하게 여전히 견고한 상태입니다. 현재 시장에서 처리할 수 있는 것보다 더 많은 기회들이 있습니다. 따라서 기회 측면에서 어떠한 감소도 보이지 않고 있습니다.
Adam Thalhimer: Thompson, Davis & Company, Inc., Research Division And then I'm curious on capital allocation. Your free cash flow -- your net cash, I think, broke out to an all-time record in Q3. Just curious how you're thinking about that and if just accumulating cash from here wouldn't be the worst thing in the world?	Adam Thalhimer: Q3에 순현금이 사상 최고치를 기록한 것으로 알고 있습니다. 이에 대한 자본 배분 계획이 궁금하고요, 앞으로 현금을 계속 축적하는 것도 나쁘지 않은 선택이 아닐까 생각되는데 어떻게 보시는지요?
William George: Executive VP & CFO Well, that's never the worst thing in the world. There are worse alternatives to accumulating cash. But we haven't changed our capital allocation thinking since 2007. We will -- to the extent we can find opportunities that we have conviction around, we will deploy most of our cash doing acquisitions. We will continually buy back our shares using a portion of our free cash flow, and we get aggressive on that when we feel like the stock has dipped to -- relative to our prospects. So for example, when it dipped earlier this year, we spent $100 million in a couple of weeks buying shares. And then we -- one point you might be making is there's so much cash now. Is it realistic for us to deploy it into acquisitions? And I think the answer is we've faced that problem on a couple of stair steps in our cash over the last few years. So far, our reputation as an acquirer and our commitment to great outcomes for the people we buy have allowed us to find good opportunities to deploy our cash. One thing people might not think about is we are growing, but the companies we're buying are growing as well. There's a certain amount of scaling going on. So I meet with companies regularly that are having -- that have results that are twice as big as they were 2 or 3 years ago. And so in a sense, the reality is the opportunity set that's facing a company with a great, deep, well-established workforce of pipe fitters or electricians is amazing. These companies are worth more today than they were 5 years ago just because of actually what's going on because of the investments they've been making in the meanwhile. And we're optimistic. We're going to just try to keep doing what we've been doing. And if we wake up with the problem of we just can't keep up with the cash, then we'll find ways to reward our shareholders in other ways.	William George: 글쎄요, 그게 세상에서 최악의 상황은 아닙니다. 현금을 축적하는 것보다 더 나쁜 대안들도 있으니까요. 하지만 우리는 2007년 이후 자본 배분에 대한 생각을 바꾼 적이 없습니다. 우리가 확신을 가질 수 있는 기회를 찾을 수 있는 한, 대부분의 현금을 인수합병(M&A)에 투입할 것입니다. 우리는 잉여현금흐름의 일부를 사용해서 지속적으로 자사주 매입을 할 것이고, 주가가 우리의 전망 대비 하락했다고 판단될 때는 공격적으로 매입합니다. 예를 들어, 올해 초 주가가 하락했을 때 우리는 몇 주 만에 1억 달러를 들여 자사주를 매입했습니다. 그리고 아마 질문하시려는 요점은 지금 현금이 너무 많은데, 그걸 인수합병으로 실제로 투입하는 게 현실적이냐는 것 같은데요? 지난 몇 년간 우리 현금이 단계적으로 증가하면서 이런 문제에 직면해 왔습니다. 지금까지는 인수자로서의 명성과 인수 대상 기업 구성원들에게 훌륭한 결과를 제공하겠다는 우리의 의지 덕분에 현금을 배치할 좋은 기회들을 찾을 수 있었습니다. 사람들이 간과할 수 있는 점은, 우리가 성장하고 있지만 우리가 인수하는 기업들도 함께 성장하고 있다는 것입니다. 일종의 규모 확대가 진행되고 있는 셈이죠. 제가 정기적으로 만나는 기업들 중에는 2~3년 전과 비교해 실적이 두 배로 성장한 곳들이 있습니다. 따라서 어떤 면에서 보면, 배관공이나 전기기사로 구성된 훌륭하고 깊이 있으며 잘 정착된 인력을 보유한 기업이 직면한 기회는 정말 놀라운 수준입니다. 이러한 기업들은 5년 전보다 오늘날 더 큰 가치를 지니고 있습니다. 그동안 진행해온 투자 덕분입니다. 우리는 낙관적입니다. 지금까지 해왔던 방식을 계속 유지할 것입니다. 만약 현금을 따라잡을 수 없는 상황이 발생한다면, 그때는 다른 방식으로 주주들에게 보상할 방법을 찾을 것입니다.
Operator: Our next question comes from Sangita Jain with KeyBanc Capital Markets.	Operator: 다음 질문은 KeyBanc Capital Markets의 Sangita Jain으로부터 받았습니다.
Sangita Jain: KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division So a couple that I have. One is on the cash flow in third quarter, your free cash flow was especially strong. So I'm just trying to think how we should think about it for the whole year and if there were any material advance payments included in 3Q that we should be aware of?	Sangita Jain: 몇 가지 질문이 있습니다. 먼저 3분기 현금흐름에 관한 것인데요, 잉여현금흐름(free cash flow)이 특히 강했습니다. 그래서 연간 전체로 봤을 때 어떻게 생각해야 할지, 그리고 3분기에 주목할 만한 선수금(advance payments)이 포함되어 있었는지 궁금합니다.
William George: Executive VP & CFO So for one thing, there wasn't an extraordinary event like there has been a few times over the last few years where we get way ahead due to some specific event or we have a turnaround where that event is sort of recalibrated. I will say that you can always expect our cash flow to be roughly equal to our net income. We are a cash business. We pay our taxes in cash. So when you see a quarter where we have cash flow above our net income, at some point, we're going to give that back. When it's below our net income, then we have cash we'll collect in the future. Through 6 months, we were behind our net income. There were some specific reasons for that, that we've discussed. In the third quarter, we had a big catch-up. We're getting fantastic payment terms. As we can negotiate good pricing and good conditions for our workers, we can also negotiate good payment terms. So we just had a great cash flow quarter, but nothing fundamental has changed. We're going to cash flow our net income.	William George: 우선 지난 몇 년간 몇 차례 있었던 특별한 이벤트는 없었습니다. 특정 사건으로 인해 크게 앞서 나가거나, 그 사건이 재조정되면서 턴어라운드가 발생하는 경우 말이죠. 말씀드리고 싶은 것은, 저희 현금흐름은 항상 순이익과 거의 동일한 수준을 유지한다는 점입니다. 저희는 현금 기반 비즈니스이고, 세금도 현금으로 납부합니다. 따라서 어느 분기에 현금흐름이 순이익을 상회하면, 언젠가는 그 차이를 돌려주게 됩니다. 반대로 순이익보다 낮으면, 향후 회수할 현금이 있다는 의미입니다. 6개월 동안은 순이익 대비 현금흐름이 뒤처져 있었습니다. 이미 논의했던 몇 가지 구체적인 이유들이 있었죠. 3분기에는 큰 폭의 만회가 있었습니다. 현재 매우 우수한 지급 조건을 확보하고 있습니다. 근로자들을 위한 좋은 가격 조건과 근무 조건을 협상할 수 있는 것처럼, 우리는 좋은 지급 조건도 협상할 수 있습니다. 이번 분기에 훌륭한 현금흐름을 기록했지만, 근본적으로 달라진 것은 없습니다. 우리는 순이익만큼 현금흐름을 창출할 것입니다.
Sangita Jain: KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division Got it. And then if I can ask one on backlog growth. Obviously, your backlog suggests that you're booking out further than a year. Can you speak a little bit to that? And if it's primarily on the modular side or also on the traditional construction side? If it's just data center or also life sciences pharma work that you feel like you're booking out earlier and earlier?	Sangita Jain: 알겠습니다. 그리고 백로그(수주잔고) 성장에 대해 하나 여쭤보겠습니다. 백로그를 보면 1년 이상 선수주를 받고 계신 것으로 보이는데요. 이 부분에 대해 좀 더 말씀해 주실 수 있으신가요? 주로 모듈러 부문에서 그런 건가요, 아니면 전통적인 건설 부문에서도 그런가요? 데이터센터만 그런 건가요, 아니면 생명과학이나 제약 관련 프로젝트도 점점 더 조기에 수주하고 계신 건가요?
Trent McKenna: Executive VP & COO So when -- our bookings for the quarter, right, we were broadly across all of our businesses. And there were some -- the bookings that we had in modular, those are going to -- those are pushed out farther. So those aren't going to be exactly relevant to what I'm about to say. But for the rest of our bookings, all of those bookings are going to start sometime within the next year. They might be longer-term projects because of the size of the projects, but they are all projects that are slated to begin in 2026. So when we talk about bookings out further out, that's more of the modular side of the business.	Trent McKenna: 이번 분기 수주는 전 사업부에 걸쳐 광범위하게 이루어졌습니다. 모듈러 부문에서 확보한 수주 건들은 시기가 좀 더 뒤로 밀려나 있어서, 제가 지금 말씀드리려는 내용과는 직접적인 관련이 없습니다. 하지만 나머지 수주 건들은 모두 향후 1년 내에 착수될 예정입니다. 프로젝트 규모가 크기 때문에 장기 프로젝트가 될 수는 있지만, 모두 2026년에 시작하도록 계획되어 있습니다. 따라서 더 먼 미래의 수주에 대해 말씀드릴 때는, 그건 주로 모듈러 사업 쪽을 의미하는 것입니다.
Operator: Our next question comes from Julio Romero with Sidoti & Company.	Operator: 다음 질문은 Sidoti & Company의 Julio Romero님께서 주셨습니다.
Julio Romero: Sidoti & Company, LLC Just following up on the last question about the order acceleration. Historically, you guys are very prudent at kind of not taking on additional backlog and not getting out over your skis. I know, Trent, you mentioned a piece of the backlog growth was modular orders that were further out. But just help us think about the step-up in orders here for the last several quarters. Part of it is booking yourselves further out, but some of it is also, I guess, securing enough pricing in your bid margins to compensate for that additional risk of additional orders?	Julio Romero: 지난 몇 분기 동안의 수주 증가에 대해 말씀드리겠습니다. 역사적으로 저희는 추가 백로그(backlog, 수주잔고)를 받아들이는 데 매우 신중했고, 과도하게 확장하지 않았습니다. 트렌트가 말씀드린 것처럼 백로그 증가의 일부는 더 먼 미래의 모듈러 주문이었습니다. 하지만 이 단계적 수주 증가를 어떻게 이해해야 할지 설명드리겠습니다. 일부는 더 먼 미래까지 수주를 확보하는 것이지만, 동시에 추가 수주에 따른 리스크를 보상할 수 있도록 입찰 마진(bid margin)에서 충분한 가격을 확보하는 것이기도 합니다.
Brian Lane: CEO, President & Director Yes. So Julio, we still have the same philosophy we've always had. We'll take on work we know we can do that we can handle with the skilled workforce that we have. So we look at each opportunity, particularly on the lodger side, make sure the timing is right, work for us that we can achieve a good product for our customers. So if you look at the timing of what we're winning, when it's coming in and can we handle it, we feel very comfortable with the workload that we have today.	Brian Lane: 네, 그렇습니다. 훌리오, 저희는 여전히 예전과 동일한 철학을 가지고 있습니다. 저희가 보유한 숙련된 인력으로 처리할 수 있고 수행할 수 있다고 확신하는 일만 맡습니다. 그래서 각각의 기회를 검토하고, 특히 숙박 부문에서는 타이밍이 적절한지, 고객에게 좋은 결과물을 제공할 수 있는 일인지 확인합니다. 저희가 수주하는 일의 타이밍, 언제 들어오는지, 그리고 처리할 수 있는지를 보면, 현재 보유한 업무량에 대해 매우 편안하게 느끼고 있습니다.
Trent McKenna: Executive VP & COO And I want to add too, Julio, the collaboration between our companies is really permitting a lot of this additional booking that you're seeing. It's the companies working together to share workforces so that they can tackle projects that would otherwise have been kind of outside of their ability scope previously.	Trent McKenna: 훌리오, 덧붙이자면 우리 회사들 간의 협업이 실제로 여러분이 보시는 이러한 추가 수주를 가능하게 하고 있습니다. 회사들이 함께 협력하여 인력을 공유함으로써, 이전에는 각자의 역량 범위를 벗어났을 프로젝트들을 수행할 수 있게 된 것입니다.
Brian Lane: CEO, President & Director And Julio, one thing that we do have going for us is that we have folks that will travel and you see some of this work, maybe get all the West Texas, Abilene, Amarillo that we can handle because we have people that will travel to these sites.	Brian Lane: 그리고 Julio, 우리가 가진 강점 중 하나는 출장을 마다하지 않는 인력들이 있다는 점입니다. 이런 프로젝트들을 보시면 아시겠지만, 웨스트 텍사스, 애빌린, 아마릴로 지역에서 처리할 수 있는 모든 물량을 소화할 수 있는 이유가 바로 이 현장들로 기꺼이 출장을 가는 직원들이 있기 때문입니다.
Julio Romero: Sidoti & Company, LLC That's very helpful. And then I know a big emphasis is being selective with regards to the specific partners you work with. And I think you guys mentioned earlier, your partners are getting bigger. They're taking on additional work. But just throwing that question back at you guys, has the pool of partners that you work with increased? Or is this just more a function of you doing more with your existing partners?	Julio Romero: 매우 도움이 되는 답변이었습니다. 그리고 협력하는 특정 파트너들을 선별하는 것이 큰 중점 사항이라는 점 알고 있습니다. 앞서 말씀하신 것으로 기억하는데, 파트너들의 규모가 커지고 있고 추가 업무도 맡고 있다고 하셨습니다. 그런데 이 질문을 다시 여쭤보자면, 협력하는 파트너 풀 자체가 늘어난 건가요? 아니면 기존 파트너들과 더 많은 일을 하게 된 것인가요?
William George: Executive VP & CFO So what Trent was referring to was our companies working together. We do work sometimes with -- we worked with some companies. We worked with a company we bought, called Ivey, before we bought them. We have selected situations like that. But I think overwhelmingly, we're really talking about companies that are Comfort Systems USA companies that are 50 or 100 or 10 or 50 miles from each other.	William George: 트렌트가 언급한 것은 우리 회사들이 함께 협력하는 것에 관한 내용이었습니다. 저희는 때때로 다른 회사들과 협업을 하기도 합니다. 예를 들어, 아이비(Ivey)라는 회사를 인수하기 전에 그들과 함께 일했던 적이 있습니다. 이런 식으로 선별적인 상황들이 있긴 합니다. 하지만 압도적으로 대부분의 경우, 저희가 실제로 말하고 있는 것은 컴포트 시스템즈 USA 소속 회사들이 서로 50마일이나 100마일, 또는 10마일이나 50마일 떨어진 곳에서 협력하는 것을 의미합니다.
Brian Lane: CEO, President & Director And it's really a great point for people to come and join us. They have opportunity to work with a lot of other companies in the same industry. under the same overall structure that we have.	Brian Lane: 정말 좋은 시점에 저희와 함께하실 수 있습니다. 저희 조직 구조 안에서 동일 업종의 다른 많은 회사들과 함께 일할 수 있는 기회를 갖게 되실 겁니다.
Julio Romero: Sidoti & Company, LLC Yes. And I'm sorry to rephrase my question, I meant when I said has the pool of partners increased, I meant has the pool of kind of the customers that you typically have worked with increased? Or are you doing more with existing customers?	Julio Romero: 네, 질문을 다시 말씀드리자면, 파트너 풀이 증가했다고 했을 때 제 의도는 일반적으로 함께 일해온 고객 풀이 증가했는지, 아니면 기존 고객들과 더 많은 일을 하고 있는지를 여쭤본 것입니다.
William George: Executive VP & CFO I would say there aren't many people in the United States we haven't done work for in the past. If they've done work in the past, we've probably done it. So that's kind of a hard question to answer, but it's mostly -- there is a definite preference for people who we have a history of succeeding together with. We have rough projects, we don't want to do work with those people anymore. We want to do work with the people that we have great projects with over and over. Brian, did you -- I mean...	William George: 미국 내에서 과거에 저희와 함께 일하지 않은 업체는 거의 없다고 말씀드릴 수 있습니다. 과거에 작업을 해본 적이 있다면, 아마 저희와 함께 했을 겁니다. 그래서 답변하기 다소 어려운 질문이긴 합니다만, 대부분의 경우 저희가 함께 성공적인 경험을 쌓아온 업체들과 일하는 것을 확실히 선호합니다. 힘들었던 프로젝트를 진행했던 업체들과는 더 이상 일하고 싶지 않습니다. 반복적으로 훌륭한 프로젝트를 함께 수행해온 업체들과 계속 협업하기를 원합니다. Brian, 당신은...
Operator: Our next question comes from Brent Thielman with D.A. Davidson & Company.	Operator: 다음 질문은 D.A. Davidson & Company의 Brent Thielman으로부터 받았습니다.
Brent Thielman: D.A. Davidson & Co., Research Division Congrats again, another great quarter. I guess, Brian, Trent or Bill, one of the questions that seems to come up often is just your ability to sustain the growth you're seeing outside of modular, just given sort of the industry labor constraints out there. You've grown same-store, call it, 20% or more for what looks to be a fourth year in a row here. And I know there's a lot of factors to the growth over the last few years. But maybe you could talk about just sort of how critical have your sort of internal recruiting, hiring efforts been in recent years in support of that growth versus job values getting bigger? And then also, I guess, is there any sort of slowdown or change you've seen in terms of your ability to bring in people to support the growth, I guess, outside of acquisitions?	Brent Thielman: 축하드립니다. 또 한 번 훌륭한 실적이네요. Brian, Trent 또는 Bill께 여쭙고 싶은데요, 자주 나오는 질문 중 하나가 업계의 인력 제약 상황을 고려할 때 모듈러 부문 외에서 보이고 있는 성장세를 지속할 수 있는 능력에 관한 것입니다. 기존점 기준으로 보면 올해가 4년 연속 20% 이상 성장한 것으로 보이는데요. 지난 몇 년간의 성장에는 여러 요인이 있다는 것을 알고 있습니다만, 이러한 성장을 뒷받침하는 데 있어서 내부 채용 및 인력 확보 노력이 얼마나 중요했는지, 그리고 프로젝트 규모 확대와 비교했을 때 어느 정도 비중을 차지했는지 말씀해 주실 수 있을까요? 그리고 인수합병 외에 성장을 뒷받침할 인력 확보 능력에 있어서 어떤 둔화나 변화를 목격하셨는지도 궁금합니다.
Brian Lane: CEO, President & Director Yes. So I'll go first, Brent. First and foremost, this is a good place to work, right? We treat people fair in what respect. We pay them well, and there's a good benefit package. So we're constantly recruiting. But as you can tell by our numbers, we're up over 21,000 access to another probably 35,000, 34,000 contract labors that we have. So all in all, we're constantly recruiting, but we do get people to come here and work. We also have a lot of work, which makes us a good place to work as well. So how much can we grow? We continue to train. We're improving productivity constantly. We're trying to pick the right jobs that we're good at planning them using BIM, prefab and modular help us. But the enhancement that we are achieving with the skilled workforce is the best I've ever seen in my career today.	Brian Lane: 네, 제가 먼저 말씀드리겠습니다, Brent. 무엇보다도 우리는 일하기 좋은 곳입니다. 우리는 직원들을 공정하게 대우하고 있습니다. 급여 수준도 좋고 복리후생 패키지도 훌륭합니다. 그래서 우리는 지속적으로 채용을 하고 있습니다. 우리 수치를 보시면 아시겠지만, 현재 21,000명 이상의 인력을 보유하고 있고, 여기에 약 35,000명, 34,000명 정도의 계약직 인력도 추가로 활용하고 있습니다. 전체적으로 보면 지속적으로 채용을 하고 있고, 실제로 사람들이 우리 회사에 와서 일하고 있습니다. 또한 우리는 일거리가 많다는 점도 좋은 직장이 되는 이유 중 하나입니다. 그렇다면 얼마나 더 성장할 수 있을까요? 우리는 계속해서 교육훈련을 하고 있습니다. 생산성도 지속적으로 개선하고 있습니다. 우리가 잘할 수 있는 적절한 프로젝트를 선택하려고 노력하고 있고, BIM, 프리팹(prefab), 모듈러 공법을 활용해서 프로젝트를 계획하고 있습니다. 이런 것들이 우리에게 도움이 되고 있습니다. 현재 숙련된 인력을 통해 달성하고 있는 개선 수준은 제 커리어에서 본 것 중 최고입니다.
Brent Thielman: D.A. Davidson & Co., Research Division Okay. All right. And then the 3 million square footage of space in modular that, I guess, becomes available early 2026, I think you said Trent. Is that capacity or space already effectively sold out? Or do you expect it to be soon?	Brent Thielman: D.A. Davidson & Co., 리서치 부문 알겠습니다. 그리고 모듈러 부문에서 2026년 초에 가용해진다고 말씀하신 300만 평방피트 규모의 공간 말입니다. 그 생산능력이나 공간이 이미 사실상 매진된 상태인가요? 아니면 곧 그렇게 될 것으로 예상하시나요?
Trent McKenna: Executive VP & COO Yes. The answer is yes.	Trent McKenna: 네, 그렇습니다.
Brent Thielman: D.A. Davidson & Co., Research Division Okay. Just one last technicality, if I could. The $15.5 million write-up that you called out, I think, in the filing, is that all reflected in the mechanical segment? Or I'm just trying to level set what kind of normalized margin looks like.	Brent Thielman: 네, 말씀하신 1,550만 달러의 평가 증액은 모두 기계 부문에 반영되어 있습니다. 정상화된 마진 수준을 파악하시려는 것으로 이해됩니다. 이 평가 증액은 일회성 항목이므로, 기계 부문의 기저 실적을 분석하실 때는 이를 제외하고 보시는 것이 적절합니다. 이를 조정하면 해당 부문의 정상적인 운영 마진을 보다 명확하게 확인하실 수 있을 것입니다.
William George: Executive VP & CFO So that happens to be in the electrical segment. But one of the things we were basically saying is we always get these questions, did you have anything special in the quarter? Did you have jobs that closed out especially well? We have a lot of jobs now. So we almost always do. But at this point, we did have some special closeouts this quarter that were particularly helpful. That was the biggest one. So in MD&A, you're required to give an example. We gave the biggest single example, but they happened in both electrical and mechanical. We're late in some jobs. The jobs are going well. The systems are being turned on and they work well. We're able to relieve contingency. So we did -- this would have been a great quarter without those. This would have been a record quarter even without some of those pickups. Some of those pickups pushed our results a little further, and we wanted to just let people know that.	William George: 이는 전기 부문에서 발생한 사례입니다. 하지만 저희가 기본적으로 말씀드리고자 하는 것은, 항상 이런 질문들을 받는다는 점입니다. 분기 중에 특별한 것이 있었나요? 특히 잘 마무리된 프로젝트가 있었나요? 저희는 현재 많은 프로젝트를 진행하고 있습니다. 그래서 거의 항상 그런 경우가 있습니다. 하지만 이번 분기에는 특히 도움이 된 특별한 프로젝트 마무리들이 있었습니다. 그것이 가장 큰 사례였습니다. MD&A에서는 사례를 제시해야 하기 때문에, 저희는 가장 큰 단일 사례를 제시했지만, 실제로는 전기와 기계 부문 모두에서 발생했습니다. 일부 프로젝트들이 후반 단계에 있었고, 프로젝트들이 순조롭게 진행되고 있었습니다. 시스템들이 가동되고 있었고 잘 작동했습니다. 그래서 우발충당금(contingency)을 환입할 수 있었습니다. 이런 것들이 없었더라도 이번 분기는 훌륭한 실적을 거뒀을 것입니다. 이러한 일회성 요인들이 없었더라도 기록적인 분기 실적을 달성했을 것입니다. 다만 이러한 요인들이 실적을 조금 더 끌어올렸고, 저희는 이 점을 투명하게 말씀드리고자 했습니다.
Brent Thielman: D.A. Davidson & Co., Research Division Okay. Sorry. And Bill, theoretically, you have these every quarter. It just varies. So even if we compare year-on-year, you might have had them last year?	Brent Thielman: D.A. Davidson & Co., Research Division 네, 알겠습니다. 죄송합니다. 그리고 Bill, 이론적으로는 매 분기마다 이런 항목들이 있는 것이죠. 단지 변동이 있을 뿐이고요. 그렇다면 전년 동기와 비교하더라도 작년에도 이런 항목들이 있었을 수 있다는 말씀이신가요?
William George: Executive VP & CFO But the last 3 or 4 quarters, we were frequently asked, did you have any special closeout? And we said nothing out of the usual. This time, we're saying we kind of had some a little more than we would -- we might normally count on having. So I would say we do have -- we had some really good stuff happened this quarter.	William George: 지난 3~4분기 동안 특별한 재고정리 세일이 있었냐는 질문을 자주 받았는데, 그때마다 특별한 것은 없다고 답변드렸습니다. 하지만 이번에는 평소 기대했던 것보다 조금 더 많은 재고정리가 있었다고 말씀드릴 수 있겠습니다. 그래서 이번 분기에는 정말 좋은 일들이 있었다고 말씀드릴 수 있습니다.
Operator: Our next question comes from Josh Chan with UBS.	Operator: 다음 질문은 UBS의 Josh Chan으로부터 받았습니다.
Joshua Chan: UBS Investment Bank, Research Division Congrats on a really great quarter. I wanted to ask about the backlog question, but especially within the last 6 months because obviously, you've had a strong demand environment, you have labor constraint, you have labor sharing for a while now. But really over the last 2 quarters, you had these 2 consecutive $1 billion step-up in the backlog. And I was just wondering if anything is different in this last 6 months versus the longer period, I guess.	Joshua Chan: 정말 훌륭한 실적을 축하드립니다. 백로그(수주잔고)에 대해 질문드리고 싶은데요, 특히 최근 6개월 동안의 상황에 대해서입니다. 분명히 강력한 수요 환경을 보이고 계시고, 인력 제약이 있으며, 한동안 인력 공유도 하고 계신 걸로 알고 있습니다. 그런데 실제로 지난 2개 분기 동안 백로그가 연속으로 10억 달러씩 증가했습니다. 그래서 최근 6개월이 그 이전의 더 긴 기간과 비교해서 뭔가 다른 점이 있는지 궁금합니다.
William George: Executive VP & CFO It's an interesting way you asked that question. Every quarter is different from every other quarter, right? We had some big bookings. Sometimes they're in pharma, sometimes they're -- it's never exactly the same because this is lumpy stuff, as we've said. We had a lot of really, really good opportunities get to the point where they were documented and could go into backlog this quarter. Year-to-date, it's the companies you guys know of and think about. There were some interesting ones this quarter. It's work we know are really companies that are doing work they've done over and over. So we feel great about it. But there's just such a good market. There's such a good opportunity. Our customers, they want us to commit early, so they commit early. It's just a fantastic market, and we have just unbelievably good companies.	William George: 매 분기마다 상황이 다릅니다. 이번 분기에는 대규모 수주가 있었고요. 때로는 제약 분야에서, 때로는 다른 분야에서 나오는데, 말씀드렸듯이 이런 건들은 들쭉날쭉하기 때문에 정확히 같은 패턴은 없습니다. 이번 분기에는 정말 좋은 기회들이 많이 문서화되어 백로그(backlog)에 반영될 수 있는 단계까지 진행됐습니다. 연초 대비로 보면, 여러분이 잘 아시는 회사들이 주를 이루고 있고요. 이번 분기에는 흥미로운 건들도 몇 개 있었습니다. 우리가 알고 있는 고객사들이 반복적으로 해온 작업들이라 확신을 갖고 있습니다. 시장 상황이 정말 좋습니다. 기회도 많고요. 고객들이 우리에게 조기 투입을 원하기 때문에, 그들도 일찍 계약을 체결합니다. 정말 환상적인 시장이고, 우리는 믿을 수 없을 만큼 훌륭한 기업들을 보유하고 있습니다.
Joshua Chan: UBS Investment Bank, Research Division Yes. That makes a lot of sense. I appreciate the color there. And then on modular capacity, if you were to expand kind of incrementally from here, would there be a preference to serving existing customer or I guess, demand for that? Or would there be a preference to kind of grow with other types of customers within modular?	Joshua Chan: 네, 잘 이해가 됩니다. 자세한 설명 감사합니다. 그리고 모듈러 생산능력(modular capacity)에 대해 여쭤보겠습니다. 만약 여기서부터 점진적으로 확장하신다면, 기존 고객들의 수요를 충족시키는 것을 선호하시는지, 아니면 모듈러 부문에서 다른 유형의 고객들과 함께 성장하는 것을 선호하시는지 궁금합니다.
William George: Executive VP & CFO I would say we always have a preference towards meeting the needs of the people who have been great partners for us over years. And in the case of one of the ones you would be referring to more than a decade. So we'll always have a preference towards great customers as opposed to new customers. Having said that, we are -- we talk to new customers. We have opportunities. As you know, we added a customer. But if you were asking me the question, would our guys rather do work with people who they have a great relationship with or find out how good somebody else is, they'll take the sure thing.	William George: 저희는 항상 수년간, 어떤 경우에는 10년 이상 훌륭한 파트너십을 유지해온 고객들의 니즈를 충족시키는 것을 우선시합니다. 그래서 신규 고객보다는 기존의 우수 고객들을 선호하는 것이 사실입니다. 물론 신규 고객들과도 대화하고 있고 기회도 있습니다. 아시다시피 최근에도 고객사를 추가했습니다. 하지만 제가 보기에 저희 팀은 오랜 기간 훌륭한 관계를 맺어온 고객들과 일하는 것을 선호합니다. 새로운 고객이 얼마나 좋을지 알아보는 것보다는 확실한 쪽을 선택하는 편입니다.
Operator: Our next question comes from Tim Mulrooney with William Blair.	Operator: 다음 질문은 William Blair의 Tim Mulrooney님께서 주시겠습니다.
Timothy Mulrooney: William Blair & Company L.L.C., Research Division I hate to go back to this backlog question and beat it to death, but I'm newer to the company here. So I just want to make sure I understand how this works. How much of your backlog, excluding that modular piece, would you expect to start at some point over the next 12 months? I'm just trying to understand how much of this backlog is actually being pushed out versus just elongated due to the larger projects?	Timothy Mulrooney: 백로그 질문으로 다시 돌아가서 너무 파고드는 것 같아 죄송합니다만, 제가 회사를 분석한 지 얼마 안 되어서요. 그래서 이 부분이 어떻게 작동하는지 확실히 이해하고 싶습니다. 모듈러 부분을 제외한 백로그 중에서 향후 12개월 내에 착공될 것으로 예상하시는 비중은 어느 정도입니까? 이 백로그 중 실제로 연기되고 있는 부분과 대형 프로젝트로 인해 단순히 기간이 길어지고 있는 부분이 각각 얼마나 되는지 파악하고 싶습니다.
William George: Executive VP & CFO So I'm really glad you asked. The majority of the backlog numerically is jobs that have already started. It's the work left to finish on jobs that have already started. When Trent says everything is going to start within a year, he means all the new bookings. We don't have new bookings. Really many of the new bookings have already started at some level in the sense that we're doing preliminary work, underground work. We have engineering we're billing for. But it is -- this is really a -- because the definition of backlog in sort of what's called a remaining performance obligation under GAAP is so strict. You really don't put something into the reported backlog number until you have a price, a scope and a legally binding obligation that can be audited. We are -- almost any project that we put into our backlog, it was awarded to us a quarter, 2 quarters, 3 quarters ago. We received a phone call saying, this is your work, long before it shows up in backlog. So I hope that helps because it's not like -- we're not like a manufacturing company that's selling stuff we're going to start producing far in the future. You can't really price the building until it's been designed. You can't really design a building until you're about to start it. So...	William George: 질문해 주셔서 정말 감사합니다. 백로그(backlog)의 대부분은 수치상으로 이미 착수한 프로젝트들입니다. 이미 시작된 프로젝트들에서 완료해야 할 남은 작업들이죠. 트렌트가 모든 것이 1년 내에 시작될 것이라고 말할 때, 그것은 모든 신규 수주 건들을 의미합니다. 실제로 신규 수주 건들 중 상당수는 이미 어느 정도 착수된 상태입니다. 예비 작업이나 지하 작업을 진행하고 있고, 청구하고 있는 엔지니어링 작업도 있습니다. 하지만 이것은 정말로 백로그의 정의, 즉 GAAP(일반회계원칙) 상 이른바 잔여이행의무(remaining performance obligation)라고 불리는 것의 정의가 매우 엄격하기 때문입니다. 가격, 범위, 그리고 감사 가능한 법적 구속력 있는 의무가 모두 확정되기 전까지는 공식 보고되는 백로그 수치에 실제로 포함시키지 않습니다. 저희 백로그에 들어가는 거의 모든 프로젝트는 1분기, 2분기, 3분기 전에 이미 수주한 것들입니다. 백로그에 반영되기 훨씬 전에 이미 전화를 받죠. "이 프로젝트는 귀사 것입니다"라고요. 이 설명이 도움이 되었으면 합니다. 왜냐하면 저희는... 저희는 먼 미래에 생산할 제품을 판매하는 제조업체와는 다르기 때문입니다. 건물은 설계가 완료되기 전까지는 실제로 가격을 책정할 수 없습니다. 그리고 건물은 착공을 앞두기 전까지는 실제로 설계할 수 없고요. 그래서...
Timothy Mulrooney: William Blair & Company L.L.C., Research Division Yes. No, that's really helpful, Bill. I guess, a more firm picture for a more firm backlog. That's helpful. So my other question just really quick is actually something I don't hear discussed a lot on these calls, but I'm curious to learn more is that service revenue piece. I mean it's up 11%. You said it's like 14% to 15% of your revenue. It's not insignificant. I don't hear it talked about a lot. What's driving that strength in the revenue growth there, and it sounds like -- and in the profitability? And is there some sort of conversion like when your new construction is stronger that brings along some service? Or are those pretty much not correlated? Just any color on that piece of the business.	Timothy Mulrooney: 네, 정말 도움이 됩니다, Bill. 더 확실한 백로그 상황을 알 수 있어서 좋네요. 그럼 다른 질문 하나만 빠르게 드리겠습니다. 사실 이런 컨퍼런스 콜에서 자주 논의되지 않는 부분인데, 서비스 매출 부문에 대해 더 알고 싶습니다. 11% 성장했고, 전체 매출의 14~15% 정도라고 하셨는데, 결코 작지 않은 규모입니다. 그런데 이에 대한 이야기는 많이 들어보지 못했거든요. 이 부문의 매출 성장과 수익성을 견인하는 요인이 무엇인지 궁금합니다. 그리고 신규 건설이 강세를 보일 때 서비스 부문도 함께 증가하는 전환 효과 같은 게 있는 건가요? 아니면 두 부문이 거의 상관관계가 없나요? 이 사업 부문에 대해 좀 더 설명해 주시면 감사하겠습니다.
Trent McKenna: Executive VP & COO So the service business continues to be strong. There's a lot of investment in sales force collaboration, making sure that we're going after the right parts of that market. Across the board, we're just seeing broad strength in that business, and it's execution driven. We have a lot of people -- the service business, it's really -- it's a day-to-day kind of bunt single doubles business. It's not like the construction business where you add a lot to your backlog at once. It's small maintenance contracts, pull-through work that comes from that. To your point, it's converting new work to service contracts over time. So it is the kind of business that just by its nature, doesn't grow quite as episodically as the construction business. But what you've got is you've got some real strength in that from the teams out in the field that are making it happen.	Trent McKenna: 서비스 사업은 계속해서 강세를 보이고 있습니다. 영업 인력 간 협업에 많은 투자를 하고 있고, 시장의 적절한 부문을 공략하고 있는지 확인하고 있습니다. 전반적으로 이 사업에서 폭넓은 강세를 보이고 있으며, 이는 실행력에 의해 주도되고 있습니다. 서비스 사업은 정말로 일상적인, 번트나 단타 위주의 사업입니다. 한 번에 많은 백로그(backlog)를 쌓는 건설 사업과는 다릅니다. 소규모 유지보수 계약들이고, 거기서 나오는 후속 작업들입니다. 말씀하신 대로, 시간이 지나면서 신규 작업을 서비스 계약으로 전환하는 것이죠. 그래서 본질적으로 건설 사업처럼 간헐적으로 크게 성장하는 사업은 아닙니다. 하지만 현장에서 실제로 성과를 만들어내고 있는 팀들의 진정한 역량이 있습니다.
Operator: Our next question comes from Brian Brophy with Stifel.	Operator: 다음 질문은 Stifel의 Brian Brophy님께서 주셨습니다.
Brian Brophy: Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Research Division Congrats on a nice quarter. Just wanted to follow up on some of this headcount discussion. I think the over 21,000 employees implies a little bit over 15% headcount growth since the end of 2024. It obviously seems to be an important enabler of some of the organic growth we've seen here this quarter. Just could you help us understand how sustainable that pace of hiring could be, assuming demand remains healthy here?	Brian Brophy: 좋은 실적 축하드립니다. 인력 관련 논의에 대해 후속 질문 드리고 싶습니다. 21,000명 이상의 직원 수는 2024년 말 대비 약 15% 이상의 인력 증가를 의미하는 것으로 보입니다. 이는 분명히 이번 분기에 나타난 유기적 성장의 중요한 동력으로 보이는데요. 수요가 계속 건강한 수준을 유지한다고 가정할 때, 이러한 채용 속도가 얼마나 지속 가능한지 이해할 수 있도록 설명해 주시겠습니까?
William George: Executive VP & CFO That number does include some acquisitions. So -- but I would say the majority of that was 15 points were added by our companies. And we don't -- we would never tell you, oh, we can regularly add 12% to our workforce of craft workers. We had a really good 9 months. We're confident we can -- we have -- on any given day, we have apprenticeship programs going on that we really are trying to get as many people as we can legally put into them involved in. There are like state-mandated ratios where you can only have a certain number of apprentices per journey persons. So we're trying to grow as fast as we can. I think high single digits is what we've accomplished over a long period of time. We're pretty proud of that, by the way, because that means you're creating or you're helping people create themselves as electricians and pipe fitters and that's good for them. That's good for us. That's good for the U.S.	William George: 그 수치에는 일부 인수 건이 포함되어 있습니다. 하지만 대부분인 15포인트는 우리 회사들이 자체적으로 추가한 것입니다. 그리고 우리가 정기적으로 기능 인력의 12%를 추가할 수 있다고 말씀드리지는 않겠습니다. 우리는 정말 좋은 9개월을 보냈습니다. 우리는 자신 있게 말할 수 있습니다 - 우리는 매일 진행 중인 견습 프로그램들을 운영하고 있으며, 법적으로 참여시킬 수 있는 한 최대한 많은 사람들을 참여시키려고 노력하고 있습니다. 주정부가 정한 비율이 있어서 숙련공 1명당 일정 수의 견습생만 둘 수 있습니다. 그래서 우리는 가능한 한 빠르게 성장하려고 노력하고 있습니다. 장기적으로 우리가 달성해온 것은 높은 한 자릿수 성장률이라고 생각합니다. 참고로 이 부분에 대해서는 상당히 자부심을 느끼고 있습니다. 왜냐하면 전기 기술자나 배관공 같은 전문 인력을 양성하거나 사람들이 스스로 그런 기술자로 성장할 수 있도록 돕고 있다는 의미이기 때문입니다. 이는 그들에게도 좋고, 우리에게도 좋으며, 미국 전체에도 좋은 일입니다.
Brian Brophy: Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Research Division Okay. Yes, that's helpful. And then wondering if you could give an update on some of the automation investments you've made on the modular side. And just to what extent you're seeing some productivity benefits? Any color you can provide there would be interesting.	Brian Brophy: 네, 도움이 되셨다니 다행입니다. 그리고 모듈러 부문에서 진행하신 자동화 투자에 대한 업데이트를 부탁드립니다. 생산성 측면에서 어느 정도 효과를 보고 계신지요? 관련해서 말씀해 주실 수 있는 내용이 있으시면 흥미로울 것 같습니다.
William George: Executive VP & CFO You want to -- Okay. Well, so more and more robots, right? So as we get more and more buildings implemented, we see the bills go by for robots we're buying. We've added turn tables. It's what Trent was saying, it's singles and doubles, but yes, no, there's a lot of automation going in. There's improvements in welding proficiency that's driven by better software, really AI-enabled software. There's just a million little things. I mean...	William George: 네, 점점 더 많은 로봇을 도입하고 있습니다. 새로운 건물들이 구축되면서 로봇 구매 비용이 계속 늘어나고 있죠. 턴테이블도 추가했고요. 트렌트가 말했듯이 싱글과 더블 방식으로 진행하고 있는데, 정말 많은 자동화가 진행되고 있습니다. 용접 효율성도 개선되고 있는데, 이는 더 나은 소프트웨어, 실제로 AI 기반 소프트웨어 덕분입니다. 정말 수많은 작은 개선사항들이 있습니다...
Brian Lane: CEO, President & Director I'll also tell you, Brian, in terms of the history of construction, the amount of innovation and technology that's being developed and applied today leaps and bounds over what it's ever been. And it's going to be a huge help into helping us build stuff as we go forward safer, more productively and the quality is getting better every day. So...	Brian Lane: CEO, President & Director로서 말씀드리자면, 브라이언, 건설 산업의 역사를 돌이켜봤을 때 현재 개발되고 적용되고 있는 혁신과 기술의 수준은 과거와 비교할 수 없을 정도로 비약적으로 발전했습니다. 이는 앞으로 우리가 프로젝트를 진행하는 데 있어 안전성, 생산성 측면에서 엄청난 도움이 될 것이며, 품질 또한 날이 갈수록 향상되고 있습니다.
Trent McKenna: Executive VP & COO Yes. And one of the benefits Comfort Systems has is we have 48 different test beds where we can try new things and then move them throughout the enterprise if they work. And so it's a really excellent way to be able to test and innovate and then be able to do it in a controlled way and then move it out if it's effective in one operating unit, then it will be effective across. And it's a way for us to be able to innovate inside of a construction environment without significant risk. So it's a real benefit to our structure.	Trent McKenna: 네, 그리고 컴포트 시스템즈가 가진 장점 중 하나는 48개의 서로 다른 테스트베드를 보유하고 있다는 점입니다. 여기서 새로운 것들을 시도해보고, 효과가 있으면 전사적으로 확대할 수 있습니다. 통제된 방식으로 테스트하고 혁신한 다음, 한 사업부에서 효과적이면 다른 곳에서도 효과적일 것이기 때문에 전체로 확산시킬 수 있는 정말 훌륭한 방법입니다. 건설 환경 내에서 큰 리스크 없이 혁신할 수 있는 방법이죠. 우리 조직 구조의 진정한 강점입니다.
Brian Brophy: Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Research Division Yes, that's really helpful. Last one for me. Pharma was mentioned very briefly. Just would you give us an update on kind of what you're seeing on the project pipeline side, particularly some of the onshoring opportunities that may be coming. Obviously, we've had a little bit more tariff discussion on pharma products. I'm just curious if you've seen any movement in that market.	Brian Brophy: 네, 정말 도움이 되었습니다. 마지막 질문입니다. 제약 부문이 아주 간략하게 언급되었는데요. 프로젝트 파이프라인 측면에서 현재 상황에 대해 업데이트해 주실 수 있을까요? 특히 진행될 수 있는 리쇼어링(onshoring) 기회들에 대해서요. 최근 제약 제품에 대한 관세 논의가 좀 더 있었던 것으로 알고 있습니다. 해당 시장에서 어떤 움직임을 보셨는지 궁금합니다.
William George: Executive VP & CFO Our biggest single booking, I think, in the last couple of quarters was in pharma, but the majority of our bookings today are in technology. It's not because there aren't pharma opportunities. It's because technology is competing for our resources and they're making a compelling case for our resources. I will also say, if you talk to -- we have a very, very strong pharma group of people that have done work in pharma for decades in the Mid-Atlantic. I've spent time with some of them recently. They say that there is a lot of planning going on projects with code names for construction along the Eastern Seaboard. But in our case, that would be the Mid-Atlantic area and especially the research triangle, the area around the research triangle. So there's a lot of work coming. Pharma has very, very long lead times. They they think and plan for years. So unless something like -- there are exceptions to that. GLP-1 boom, they're just building it as fast as they can. The COVID vaccines and all sorts of things that were needed for the COVID vaccines, very, very fast. But normal regular day-to-day pharma stuff, it develops over a long period of time. And that pipeline, the people, the smartest people in our company who know about it, say it's very, very good. Now the time may come when it's available to us, and that's not what we choose to do, right? But I think that the opportunity is out there.	William George: 지난 몇 분기 동안 가장 큰 단일 수주는 제약 부문에서 나왔지만, 현재 우리 수주의 대부분은 기술 부문에서 나오고 있습니다. 제약 부문에 기회가 없어서가 아닙니다. 기술 부문이 우리의 자원을 놓고 경쟁하고 있고, 그들이 우리 자원에 대해 더 설득력 있는 제안을 하고 있기 때문입니다. 또한 말씀드리고 싶은 것은, 중부대서양 지역에서 수십 년간 제약 업무를 해온 매우 강력한 제약 그룹이 있는데, 최근에 그들 중 일부와 시간을 보냈습니다. 그들은 동부 해안을 따라 코드명이 붙은 건설 프로젝트들에 대한 많은 계획이 진행 중이라고 말합니다. 우리의 경우에는 중부대서양 지역, 특히 리서치 트라이앵글과 그 주변 지역이 해당됩니다. 따라서 많은 프로젝트들이 다가오고 있습니다. 제약 산업은 리드타임이 매우, 매우 깁니다. 몇 년 단위로 생각하고 계획하죠. 물론 예외는 있습니다. GLP-1 붐 같은 경우, 그들은 가능한 한 빠르게 생산시설을 구축하고 있습니다. COVID 백신과 백신 생산에 필요한 각종 제품들도 매우, 매우 빠르게 진행됐죠. 하지만 일반적인 일상적 제약 업무는 장기간에 걸쳐 발전합니다. 그리고 그 파이프라인에 대해서는, 우리 회사에서 가장 똑똑한 사람들이 매우, 매우 좋다고 말합니다. 이제 그 기회가 우리에게 주어지는 시점이 올 수도 있고, 그게 우리가 선택할 방향이 아닐 수도 있습니다. 하지만 기회는 분명히 존재한다고 생각합니다.
Operator: Our next question is a follow-up from Sangita Jain with KeyBanc Capital Markets.	Operator: 다음 질문은 KeyBanc Capital Markets의 Sangita Jain님께서 추가로 주신 질문입니다.
Sangita Jain: KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division I just had a follow-up on -- as you see large data centers starting to get commissioned, I'm wondering if there's a change in the type of electrical or mechanical scope that you may be seeing because we're hearing that developers are now looking at DC power instead of AC power. And I wonder if that impacts you or if it just kind of stays outside the wall.	Sangita Jain: KeyBanc Capital Markets Inc., 리서치 부문입니다. 후속 질문 드리겠습니다. 대규모 데이터센터들이 가동되기 시작하면서, 전기 또는 기계 공사 범위에 변화가 있는지 궁금합니다. 개발업체들이 이제 AC 전력 대신 DC 전력을 검토하고 있다는 얘기를 듣고 있는데요. 이것이 귀사에 영향을 미치는지, 아니면 그냥 건물 외벽 밖의 일로 남는지 궁금합니다.
William George: Executive VP & CFO So we don't -- for us, electrons going through a wire, you just can't even imagine how generic that is to an electrician. He couldn't care if those electrons are -- he doesn't care if it's going to make pills or it's going to make data. So you'd be -- you just need electricians. That's a great thing about our positioning. Whatever you -- if you need to do something, you need us. And I haven't heard anybody saying that it's materially changing. The one thing you do hear is scale, like the amount of copper, the amount of switchgear, the density of cooling, just the sheer scale, people -- even very, very seasoned people are amazed by that in our organization. But as far as like those kind of tweaks, I'm not hearing anything. Trent?	William George: 저희 입장에서 보면, 전선을 통해 흐르는 전자라는 것은 전기 기술자에게 정말 일반적인 것입니다. 그 전자가 의약품을 만드는 데 쓰이든 데이터를 만드는 데 쓰이든 전혀 신경 쓰지 않습니다. 그냥 전기 기술자가 필요할 뿐입니다. 이것이 바로 우리 포지셔닝의 큰 장점입니다. 무엇을 하든 간에, 저희가 필요합니다. 그리고 이것이 실질적으로 변화하고 있다는 얘기는 들어본 적이 없습니다. 한 가지 듣게 되는 것은 규모입니다. 구리의 양, 배전반의 양, 냉각 밀도, 그야말로 엄청난 규모 때문에 저희 조직 내 아주 노련한 사람들조차도 놀라워합니다. 하지만 그런 세부적인 조정 같은 것들에 대해서는 특별히 듣는 바가 없습니다. 트렌트?
Trent McKenna: Executive VP & COO	Trent McKenna: 200000 I notice you've only provided a title "Executive VP & COO" but no actual spoken content to translate. As per the instructions, I should not translate speaker titles/names - only the actual spoken content from the Q&A session. Could you please provide the actual management response or spoken content that needs to be translated? Once you share that, I'll translate it into natural, fluent Korean following all the specified guidelines.
Operator: There are no further questions at this time. I'd like to turn the call back over to Brian Lane for closing remarks.	Operator: 현재 더 이상 질문이 없습니다. 마무리 발언을 위해 Brian Lane에게 다시 마이크를 넘기겠습니다.
Brian Lane: CEO, President & Director Okay. I just want to reiterate my gratitude for the amazing dedication and excellence of the teams we have across our nation, serving our customers every day. Demand is strong, and our people are rising to the challenge of addressing the unprecedented need for their unique skills. As Trent mentioned, we feel that conditions are good for us to continue to perform. And as Bill indicated, we have the resources and the commitment to lean into delivering for our employees, our customers and for you, our shareholders. As we embark upon the holidays that are coming up, we won't have another call. I wish everyone the best for the rest of the year and enjoy your time with your families as the holidays come upon us. Thank you for your confidence. Have a great weekend.	Brian Lane: 먼저 전국에 있는 우리 팀들이 매일 고객들을 위해 보여주는 놀라운 헌신과 탁월함에 다시 한번 감사의 말씀을 드리고 싶습니다. 수요는 강력하며, 우리 직원들은 그들의 독보적인 기술에 대한 전례 없는 수요에 부응하는 도전에 훌륭히 대응하고 있습니다. 트렌트가 언급했듯이, 우리는 계속해서 좋은 성과를 낼 수 있는 여건이 조성되어 있다고 생각합니다. 그리고 빌이 말씀드린 것처럼, 우리는 직원들과 고객들, 그리고 주주 여러분을 위해 최선을 다할 수 있는 자원과 의지를 가지고 있습니다. 다가오는 연말연시를 맞이하면서, 다음 컨퍼런스 콜까지는 시간이 있을 것 같습니다. 모든 분들께 올해 남은 기간 동안 좋은 일만 가득하시길 바라며, 다가오는 연휴 기간 동안 가족들과 즐거운 시간 보내시기 바랍니다. 신뢰해 주셔서 감사합니다. 좋은 주말 보내세요.
Operator: Thank you for your participation. This does conclude the program. You may now disconnect. Good day.	Operator: 참여해 주셔서 감사합니다. 이것으로 프로그램을 마치겠습니다. 이제 연결을 종료하셔도 됩니다. 좋은 하루 되세요.

📌 요약

# Comfort Systems USA Q3 2024 Earnings Call 주요 요약

## 핵심 재무 성과 및 실적
- **3분기 기록적 실적 달성**: 순현금이 사상 최고치 경신, 강력한 잉여현금흐름 시현 (순이익과 거의 동일한 수준의 현금흐름 창출)
- **수주잔고 급증**: 최근 2개 분기 연속 각각 10억 달러 이상 증가하며 강력한 수요 지속. 모듈러 부문 제외 대부분의 신규 수주는 향후 1년 내 착공 예정
- **인력 확대**: 직원 수 21,000명 이상으로 전년 대비 약 15% 증가 (일부 인수 포함), 계약직 포함 시 총 55,000~56,000명 규모로 성장

## 경영진 톤 및 전략
- **매우 낙관적**: 기술(데이터센터), 제약 등 전 부문에서 강력한 수요 파이프라인 유지. "처리할 수 있는 것보다 더 많은 기회" 존재
- **자본배분 전략 유지**: 2007년 이후 일관된 정책 - M&A 우선, 자사주 매입(주가 하락 시 공격적 대응), 현금 축적 시 주주환원 확대 검토
- **모듈러 생산능력 확대**: 2026년 초 300만 평방피트 추가 생산능력 가동 예정이며 이미 판매 완