📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation
Hasbro, Inc. (HAS) Q4 2020 Earnings Conference Call February 8, 2021 8:30 AM ET Company Participants Debbie Hancock - Senior Vice President, Investor Relations Brian Goldner - Chairman and Chief Executive Officer Deb Thomas - Chief Financial Officer Conference Call Participants Eric Handler - MKM Partners Steph Wissink - Jefferies Arpine Kocharyan - UBS David Beckel - Berenberg Capital Markets Michael Ng - Goldman Sachs Tami Zakaria - JPMorgan Fred Wightman - Wolfe Research Devin Brisco - Bank of America Gerrick Johnson - BMO Capital Markets Operator Good morning and welcome to the Hasbro Fourth Quarter and Full Year 2020 Earnings Conference Call.	해즈브로(Hasbro, Inc.) (HAS) 2020년 4분기 실적 컨퍼런스 콜 2021년 2월 8일 오전 8시 30분 (동부 표준시) 회사 참석자 데비 핸콕(Debbie Hancock) - 투자자 관계 담당 수석 부사장 브라이언 골드너(Brian Goldner) - 회장 겸 최고경영자 뎁 토마스(Deb Thomas) - 최고재무책임자 컨퍼런스 콜 참여 애널리스트 에릭 핸들러(Eric Handler) - MKM 파트너스 스테프 위싱크(Steph Wissink) - 제프리스 아르핀 코차리안(Arpine Kocharyan) - UBS 데이비드 베켈(David Beckel) - 베렌버그 캐피탈 마켓 마이클 응(Michael Ng) - 골드만삭스 타미 자카리아(Tami Zakaria) - JP모건 프레드 와이트먼(Fred Wightman) - 울프 리서치 데빈 브리스코(Devin Brisco) - 뱅크오브아메리카 게릭 존슨(Gerrick Johnson) - BMO 캐피탈 마켓 오퍼레이터 좋은 아침입니다. 해즈브로 2020년 4분기 및 연간 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.
[Operator Instructions] Today’s conference is being recorded. If you have any objections, you may disconnect at this time. At this time, I would like to turn the call over to Ms. Debbie Hancock, Senior Vice President of Investor Relations. Please go ahead. Debbie Hancock Thank you and good morning everyone. Joining me today are Brian Goldner, Hasbro’s Chairman and Chief Executive Officer and Deb Thomas, Hasbro’s Chief Financial Officer. Today, we will begin with Brian and Deb providing commentary on the company’s performance then we will take your questions. Our earnings release and presentation slides for today’s call are posted on our investor website.	[진행자 안내] 오늘 컨퍼런스는 녹음되고 있습니다. 이의가 있으시면 지금 연결을 종료하셔도 됩니다. 이제 Debbie Hancock 투자자 관계 담당 수석 부사장님께 진행을 넘기겠습니다. 말씀해 주시기 바랍니다. Debbie Hancock 감사합니다. 여러분 안녕하십니까. 오늘 저와 함께 Brian Goldner Hasbro 회장 겸 최고경영자와 Deb Thomas Hasbro 최고재무책임자가 참석했습니다. 오늘은 Brian과 Deb이 회사 실적에 대한 설명을 먼저 드린 후 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다. 오늘 컨퍼런스 콜을 위한 실적 발표 자료와 프레젠테이션 슬라이드는 저희 투자자 웹사이트에 게시되어 있습니다.
The press release and presentation include information regarding non-GAAP adjustments and non-GAAP financial measures. Our call today will discuss certain adjusted measures, which exclude these non-GAAP adjustments and will be versus pro forma adjusted 2019 results. A reconciliation of GAAP to non-GAAP measures is included in the press release and presentation. Please note that whenever we discuss earnings per share or EPS, we are referring to earnings per diluted share.	보도자료와 발표자료에는 비-GAAP 조정항목 및 비-GAAP 재무지표에 관한 정보가 포함되어 있습니다. 오늘 컨퍼런스 콜에서는 이러한 비-GAAP 조정항목을 제외한 특정 조정 지표들을 논의할 예정이며, 이는 프로포마(pro forma) 조정된 2019년 실적과 비교하여 설명드릴 것입니다. GAAP 기준과 비-GAAP 기준 간의 조정내역은 보도자료와 발표자료에 포함되어 있습니다. 당사가 주당순이익 또는 EPS를 언급할 때는 희석주당순이익(earnings per diluted share)을 의미하는 것임을 유의해 주시기 바랍니다.
Before we begin, I would like to remind you that during this call and the question-and-answer session that follows, members of Hasbro management may make forward-looking statements concerning management’s expectations, goals, objectives and similar matters. There are many factors that could cause actual results or events to differ materially from the anticipated results or other expectations expressed in these forward-looking statements. These factors include those set forth in our Annual Report on Form 10-K, our most recent 10-Q, in today’s press release and in our other public disclosures.	시작하기에 앞서, 본 컨퍼런스 콜과 이어지는 질의응답 세션 동안 Hasbro 경영진이 경영진의 기대치, 목표, 계획 및 이와 유사한 사항들에 관한 미래예측진술(forward-looking statements)을 할 수 있음을 알려드립니다. 실제 결과나 사건이 이러한 미래예측진술에서 표현된 예상 결과나 기대치와 중대하게 달라질 수 있는 많은 요인들이 존재합니다. 이러한 요인들은 당사의 연차보고서(Form 10-K), 최근 분기보고서(10-Q), 오늘 발표된 보도자료, 그리고 기타 공시자료에 명시되어 있습니다.
We undertake no obligation to update any forward-looking statements made today to reflect events or circumstances occurring after the date of this call. I would now like to introduce Brian Goldner. Brian? Brian Goldner Thank you, Debbie. Good morning, everyone and thank you for joining us today. The Hasbro team met the distinct and unique challenges of 2020 with tremendous resilience and excellence. They leveraged the breadth of our portfolio, the global footprint of our business, and the diverse and amazing talent in our company to lead our organization through the year. I cannot say enough about the quality of the people that I have the honor to work with everyday.	저희는 오늘 발표한 미래예측 진술을 업데이트할 의무가 없으며, 이는 본 컨퍼런스콜 이후 발생하는 사건이나 상황을 반영하기 위한 것입니다. 이제 브라이언 골드너를 소개하겠습니다. 브라이언? 브라이언 골드너: 데비, 감사합니다. 여러분 안녕하십니까, 오늘 참석해 주셔서 감사합니다. 해즈브로 팀은 2020년의 특별하고 독특한 도전과제들을 놀라운 회복력과 탁월함으로 극복했습니다. 우리 팀은 포트폴리오의 폭넓은 다양성, 글로벌 사업 기반, 그리고 우리 회사의 다재다능하고 뛰어난 인재들을 활용하여 한 해 동안 조직을 이끌어왔습니다. 제가 매일 함께 일할 수 있는 영광을 누리고 있는 인재들의 우수성에 대해서는 아무리 강조해도 지나치지 않습니다.
As consumers of all ages found themselves at home, they sought ways to connect and find joy. Hasbro is uniquely qualified to meet this need for every demographic. Our brands, toys, games, and content are valuable as they bring happiness and enjoyment to so many in this unprecedented global environment. After a very challenging June quarter, our performance improved in the second half of the year. Throughout the year, we advanced our commercial and retailer programs and supply chain capabilities to meet consumer demand while managing expenses and cash. We grew Hasbro’s operating profit margin and finished the year with $1.45 billion in cash on our balance sheet.	모든 연령대의 소비자들이 집에 머물게 되면서, 그들은 연결되고 즐거움을 찾을 수 있는 방법을 모색했습니다. Hasbro는 모든 인구통계학적 집단의 이러한 니즈를 충족시킬 수 있는 독보적인 자격을 갖추고 있습니다. 우리의 브랜드, 장난감, 게임, 그리고 콘텐츠는 이 전례 없는 글로벌 환경에서 매우 많은 사람들에게 행복과 즐거움을 가져다준다는 점에서 가치가 있습니다. 매우 어려웠던 6월 분기 이후, 우리의 실적은 하반기에 개선되었습니다. 연중 내내 우리는 비용과 현금을 관리하면서 소비자 수요를 충족시키기 위해 상업 및 리테일러 프로그램과 공급망 역량을 발전시켰습니다. 우리는 Hasbro의 영업이익률을 성장시켰으며, 대차대조표상 14억 5천만 달러의 현금으로 한 해를 마감했습니다.
We finished 2020 with growth in revenues and adjusted operating profit in the fourth quarter despite tough comparison with the successful theatrical releases a year ago. The 2020 holiday season was extended, starting earlier with strong consumer demand in October and November, but seeing some challenges for key weeks in December. The period then ended with strong point-of-sale growth, and this momentum has continued and accelerated into January. The comparison with Frozen was extremely challenging due to our success in December 2019. If we exclude Frozen from the data, Hasbro’s POS grew 4% for the fourth quarter across the G11.	2020년을 마무리하며 4분기에 매출과 조정 영업이익이 성장했습니다. 이는 1년 전 성공적인 극장 개봉작들과의 어려운 비교에도 불구하고 달성한 것입니다. 2020년 연말 시즌은 10월과 11월의 강력한 소비자 수요로 일찍 시작되었지만, 12월 주요 주간에는 일부 어려움이 있었습니다. 이후 해당 기간은 강력한 판매시점(POS) 성장으로 마무리되었으며, 이러한 모멘텀은 1월까지 지속되고 가속화되었습니다. 겨울왕국(Frozen)과의 비교는 2019년 12월의 성공으로 인해 매우 어려웠습니다. 데이터에서 겨울왕국을 제외하면, 해즈브로의 POS는 G11 전체에서 4분기 동안 4% 성장했습니다.
We also gained share and recorded the fastest point-of-sale growth on Amazon in the toy and game market in the U.S. and top European markets during the fourth quarter. For the full year, we delivered $1.8 billion in gaming revenue, an increase of 15%. Franchise Brands; Magic: The Gathering and Monopoly each had their best year ever. Dungeons & Dragons did as well and classic games like Jenga, Operation, and Connect 4, to name a few of many had stellar years. Our gaming business grew in all regions, but Latin America. The result reflects the ability of our supply chain, marketing, and commercial teams to pivot and meet the demand of consumers as they change their behaviors at pace.	또한 4분기 동안 미국과 주요 유럽 시장의 장난감 및 게임 시장에서 아마존 내 가장 빠른 판매시점(POS) 성장률을 기록하며 시장 점유율을 확대했습니다. 연간 기준으로 게이밍 부문에서 18억 달러의 매출을 달성했으며, 이는 15% 증가한 수치입니다. 프랜차이즈 브랜드인 Magic: The Gathering과 Monopoly는 각각 역대 최고의 한 해를 보냈습니다. Dungeons & Dragons도 마찬가지였으며, Jenga, Operation, Connect 4와 같은 클래식 게임들도 수많은 제품들 중 몇 가지만 언급하자면 뛰어난 한 해를 보냈습니다. 우리의 게이밍 사업은 라틴아메리카를 제외한 모든 지역에서 성장했습니다. 이러한 결과는 소비자들의 행동 변화 속도에 맞춰 신속하게 대응하고 수요를 충족시킨 공급망, 마케팅, 영업 팀의 역량을 반영합니다.
Gaming has long been a priority investment category for Hasbro. Our brands and our teams lead this market, and we have clear growth plans in both face-to-face and digital gaming for the coming years. You will hear more from Chris Cox, President of Wizards of the Coast; and Eric Nyman, Chief Consumer Officer at our virtual investor event on February 25. To meet the high consumer demand in gaming and other categories, we leveraged our global retail network and investments in new channels. By year end, the team drove more than $1 billion in e-comm revenues and a 43% increase from last year and representing just under 30% of our global revenues.	게임은 오랫동안 Hasbro의 우선 투자 카테고리였습니다. 우리의 브랜드와 팀은 이 시장을 선도하고 있으며, 향후 몇 년간 대면 게임과 디지털 게임 모두에서 명확한 성장 계획을 가지고 있습니다. 2월 25일 가상 투자자 행사에서 Wizards of the Coast의 사장인 Chris Cox와 최고소비자책임자(Chief Consumer Officer)인 Eric Nyman으로부터 더 자세한 내용을 들으실 수 있습니다. 게임 및 기타 카테고리에서 높은 소비자 수요를 충족시키기 위해, 우리는 글로벌 유통 네트워크와 신규 채널에 대한 투자를 활용했습니다. 연말까지 팀은 10억 달러 이상의 전자상거래 매출을 달성했으며, 이는 전년 대비 43% 증가한 수치로 글로벌 매출의 30% 미만을 차지합니다.
This translated to close to a 10-percentage-point increase. Pure-play and omni-channel retailers led this growth and omni-channel made significant strides to double their e-comm revenue for the year. Our teams worked closely with retailers to expand their online offerings as many added click and collect to their capabilities during the year. With channel support and innovative tailored product, Hasbro also grew revenues with the fan channel last year. We augmented this with our own D2C capabilities leveraging Hasbro Pulse to create authentic fan experiences.	이는 거의 10%포인트의 증가로 이어졌습니다. 순수 온라인 리테일러와 옴니채널 리테일러가 이러한 성장을 주도했으며, 옴니채널은 연간 전자상거래 매출을 두 배로 늘리는 데 큰 진전을 이뤘습니다. 저희 팀은 리테일러들과 긴밀히 협력하여 온라인 제품 라인업을 확대했으며, 많은 업체들이 연중에 클릭 앤 컬렉트(온라인 주문 후 매장 픽업) 기능을 추가했습니다. 채널 지원과 혁신적인 맞춤형 제품을 통해 Hasbro는 작년에 팬 채널에서도 매출을 성장시켰습니다. 여기에 더해 Hasbro Pulse를 활용한 자체 D2C(소비자 직접 판매) 역량을 통해 진정성 있는 팬 경험을 창출했습니다.
While Pulse is a small, but growing piece of our revenue today, it is a unique experience that we are leveraging for continued growth and unmatched connections with the important fan community. In addition to our global retail network, our global supply chain capabilities, and our evolving geographic manufacturing supplier base were essential to meeting demand. Due to COVID and changing consumer behaviors, we had disruptions from production to logistics, but the team worked tirelessly to meet the demand and successfully executed the year. We added new e-comm capabilities and identified opportunities to further enhance these going forward.	펄스는 현재 우리 매출에서 작지만 성장하고 있는 부분이며, 중요한 팬 커뮤니티와의 지속적인 성장과 비할 데 없는 연결을 위해 활용하고 있는 독특한 경험입니다. 글로벌 유통 네트워크 외에도, 우리의 글로벌 공급망 역량과 진화하는 지역별 제조 공급업체 기반은 수요 충족에 필수적이었습니다. 코로나19와 변화하는 소비자 행동으로 인해 생산에서 물류까지 차질이 있었지만, 팀은 수요를 충족시키기 위해 끊임없이 노력했고 성공적으로 한 해를 마무리했습니다. 우리는 새로운 전자상거래 역량을 추가했으며, 앞으로 이를 더욱 강화할 수 있는 기회를 파악했습니다.
We continued to diversify our manufacturing, reducing our reliance on any one country, ending 2020 with approximately 55% of production in China. To support new brand development and deeper brand engagement, we on-boarded the eOne team and their expansive capabilities and brands in storytelling. While live action TV and film production were limited much of the year, we made substantial progress developing Hasbro IP for entertainment that we expect will lead to enhanced revenues and earnings power across multiple income streams.	우리는 제조 다변화를 지속하여 특정 국가에 대한 의존도를 줄였으며, 2020년 말 기준 중국 생산 비중을 약 55%로 낮췄습니다. 신규 브랜드 개발과 더 깊이 있는 브랜드 참여를 지원하기 위해, 우리는 eOne 팀과 그들의 광범위한 역량 및 스토리텔링 브랜드를 영입했습니다. 실사 TV 및 영화 제작이 연중 대부분 제한적이었음에도 불구하고, 우리는 Hasbro IP를 엔터테인먼트로 개발하는 데 상당한 진전을 이루었으며, 이는 향후 다양한 수익원을 통해 매출과 수익력을 강화할 것으로 기대됩니다.
After returning to live action production in the third quarter, eOne revenues and profit increased versus 2019 for the last quarter of the year as deliveries resumed to our broadcast partners. Over the course of 2020, we completed production on 59 series across scripted and unscripted television and 5 feature films. With COVID-19 protocols in place, production continues around the world. While the near-term theatrical landscape remains uncertain, we see a path to its return and the opportunities in streaming and linear now and into the future are clear and compelling for both viewership and merchandise.	3분기에 실사 제작이 재개된 후, eOne의 매출과 수익은 방송 파트너들에게 납품이 재개되면서 연말 분기에 2019년 대비 증가했습니다. 2020년 한 해 동안 우리는 각본 및 비각본 TV 시리즈 59편과 장편 영화 5편의 제작을 완료했습니다. COVID-19 방역 지침이 시행된 가운데, 전 세계적으로 제작이 계속되고 있습니다. 단기적인 극장 환경은 여전히 불확실하지만, 우리는 극장 시장의 회복 경로를 보고 있으며, 현재와 미래의 스트리밍 및 지상파 방송 시장의 기회는 시청률과 상품화 측면에서 명확하고 매력적입니다.
The combination of Hasbro’s portfolio and eOne’s expertise is unlocking opportunity to expand our brands and launch new ones. This takes time and investment, but we have established a robust and deep slate and a roadmap to drive growth in our business for years to come. Our teams are also on track to launch Hasbro-developed, marketed, and distributed toy and game lines for the leading pre-school brands, Peppa Pig and PJ Masks later this year. To further support our portfolio, we have fully integrated our consumer products organizations to drive immersive brand experiences across categories.	하스브로의 포트폴리오와 eOne의 전문성이 결합되면서 우리 브랜드를 확장하고 새로운 브랜드를 출시할 수 있는 기회가 열리고 있습니다. 이는 시간과 투자가 필요하지만, 우리는 향후 수년간 사업 성장을 견인할 수 있는 탄탄하고 심도 있는 라인업과 로드맵을 구축했습니다. 또한 우리 팀은 올해 후반에 주요 유아 브랜드인 페파 피그(Peppa Pig)와 PJ 마스크(PJ Masks)에 대해 하스브로가 개발하고 마케팅하며 유통하는 완구 및 게임 라인을 출시할 예정입니다. 포트폴리오를 더욱 강화하기 위해, 우리는 소비재 부문 조직을 완전히 통합하여 다양한 카테고리에 걸쳐 몰입형 브랜드 경험을 제공하고 있습니다.
With Hasbro’s global retailer reach and brand category expertise as well as retailers in the licensed consumer products space reopening and operating, we are expanding these brands. This is further enhanced by Hasbro IP like My Little Pony, which has been reinvented under the eOne family brand’s team leadership and is re-launching later this year. The eOne team will share more on our progress and plans at our event on February 25. 2020 showcased how story and character executed via streaming platforms drives merchandise. Hasbro’s Star Wars product revenues grew nearly 70% last year, despite it being a first year without a theatrical release since 2014.	하스브로의 글로벌 유통망 도달력과 브랜드 카테고리 전문성, 그리고 라이선스 소비재 분야의 유통업체들이 재개장하고 운영됨에 따라, 우리는 이러한 브랜드들을 확장하고 있습니다. 이는 eOne 패밀리 브랜드 팀의 리더십 하에 재창조되어 올해 후반 재출시될 예정인 마이 리틀 포니(My Little Pony)와 같은 하스브로 IP를 통해 더욱 강화되고 있습니다. eOne 팀은 2월 25일 개최되는 행사에서 우리의 진행 상황과 계획에 대해 더 자세히 공유할 예정입니다. 2020년은 스트리밍 플랫폼을 통해 구현된 스토리와 캐릭터가 어떻게 상품 판매를 견인하는지를 보여주었습니다. 하스브로의 스타워즈 제품 매출은 2014년 이후 처음으로 극장 개봉작이 없었던 해임에도 불구하고 작년에 거의 70% 성장했습니다.
This growth was driven by the strength of the Disney+ global rollout of The Mandalorian. All regions grew versus prior year with the strongest growth in Europe, North America and Australia. The Child products were a significant driver of the business, including The Child Animatronic Edition, our signature holiday item and the number one item in the Plush category in North America and several other markets in the fourth quarter according to NPD. The success of this line helped Hasbro achieve the number one position in the Plush supercategory across the G11 for 2020.	이러한 성장은 디즈니+의 글로벌 론칭과 '만달로리안'의 강세에 힘입은 것입니다. 전년 대비 모든 지역에서 성장했으며, 유럽, 북미, 호주에서 가장 강력한 성장세를 보였습니다. 더 차일드(The Child) 제품군이 사업의 주요 성장 동력이었는데, 여기에는 우리의 시그니처 홀리데이 아이템이자 NPD에 따르면 4분기 북미 및 여러 시장에서 플러시(인형) 카테고리 1위를 차지한 '더 차일드 애니매트로닉 에디션'이 포함됩니다. 이 제품 라인의 성공으로 해즈브로는 2020년 G11 전체에서 플러시 슈퍼카테고리 1위를 달성할 수 있었습니다.
Even without The Child items, Hasbro’s Star Wars lines grew significantly behind increasing fan engagement globally in black series and the vintage collection, a reemergence of our kids business, fueled by light sabers and our new vehicle line mission fleet and a resurgence in casual pop culture fans in Star Wars overall. Hasbro’s commercial and brand teams are executing meaningful global merchandise programs for streaming properties and supporting significant future partner brand initiatives, including with Disney+ for Star Wars, Marvel and Disney Princess and Frozen as well as Hasbro-led streaming initiatives for our portfolio from children through adults.	더 차일드(The Child) 제품을 제외하더라도, 하스브로의 스타워즈 라인은 전 세계적으로 블랙 시리즈(Black Series)와 빈티지 컬렉션(Vintage Collection)에 대한 팬 참여 증가, 라이트세이버와 새로운 차량 라인인 미션 플릿(Mission Fleet)에 힘입은 키즈 사업의 재부상, 그리고 전반적인 스타워즈에 대한 캐주얼 대중문화 팬층의 부활에 힘입어 크게 성장했습니다. 하스브로의 상업 및 브랜드 팀은 스트리밍 콘텐츠를 위한 의미 있는 글로벌 머천다이징 프로그램을 실행하고 있으며, 디즈니+(Disney+)의 스타워즈, 마블, 디즈니 프린세스 및 겨울왕국을 포함한 중요한 파트너 브랜드 이니셔티브와 어린이부터 성인까지 아우르는 하스브로 주도의 스트리밍 이니셔티브를 지원하고 있습니다.
At the center of everything we did last year and in every year is our community of Hasbro employees and stakeholders. 2020 reminded us that living our purpose and values is imperative to continuing our legacy as a responsible corporate citizen. To drive this forward, we recently appointed Kathrin Belliveau, a longstanding Hasbro leader in our CSR practice, as our first Chief Purpose Officer. I strongly believe Hasbro has both the opportunity and responsibility to lead as a corporate citizen across all aspects of our business. As we look to the coming year, we continue to see consumers and retailers turning to our categories and Hasbro.	우리가 작년에 그리고 매년 해온 모든 일의 중심에는 Hasbro 임직원과 이해관계자들로 이루어진 커뮤니티가 있습니다. 2020년은 우리의 목적과 가치를 실천하는 것이 책임있는 기업 시민으로서의 유산을 이어가는 데 필수적임을 일깨워주었습니다. 이를 추진하기 위해, 우리는 최근 CSR 업무에서 오랫동안 Hasbro를 이끌어온 리더인 Kathrin Belliveau를 첫 번째 최고목적책임자(Chief Purpose Officer)로 임명했습니다. 저는 Hasbro가 우리 사업의 모든 측면에서 기업 시민으로서 선도할 기회와 책임을 모두 가지고 있다고 굳게 믿습니다. 다가오는 한 해를 바라보면서, 우리는 소비자와 유통업체들이 계속해서 우리의 카테고리와 Hasbro로 향하고 있음을 확인하고 있습니다.
We have amazing new lines coupled with planned increases in theatrical, television and streaming entertainment to drive the business. Investments in innovation and new growth drivers, including digital gaming and entertainment, will come to market. We believe we will grow in 2021 as we continue navigating through COVID-19 while leveraging our unparalleled portfolio of brands and capabilities in consumer products, gaming and entertainment. I will now turn the call over to Deb. Deb? Deb Thomas Thank you, Brian and good morning everyone.	저희는 비즈니스를 견인할 극장, 텔레비전 및 스트리밍 엔터테인먼트의 계획된 증가와 함께 놀라운 신제품 라인을 보유하고 있습니다. 디지털 게임과 엔터테인먼트를 포함한 혁신과 새로운 성장 동력에 대한 투자가 시장에 출시될 것입니다. 저희는 소비재, 게임 및 엔터테인먼트 분야에서 비교할 수 없는 브랜드 포트폴리오와 역량을 활용하면서 COVID-19 상황을 계속 헤쳐나가는 가운데 2021년에 성장할 것으로 믿습니다. 이제 Deb에게 발언권을 넘기겠습니다. Deb? Deb Thomas Brian 감사합니다. 그리고 여러분 좋은 아침입니다.
The Hasbro team did amazing work in 2020, delivering a good year, prioritizing the health and safety of our employees and our communities while navigating retail and supply chain disruptions. The team never lost focus on strengthening an already solid balance sheet, while managing the business for profit and cash generation in the near-term and investing for future growth. On a full year revenue decline of 8%, operating profit declined only 1% and operating profit margin increased 110 basis points to 15.1%. A strong fourth quarter aided this full year result as operating profit margin grew 480 basis points on 4% revenue growth in the final period of the year.	하스브로 팀은 2020년에 놀라운 성과를 거두었습니다. 직원과 지역사회의 건강과 안전을 최우선으로 하면서 소매 및 공급망 차질을 헤쳐나가며 좋은 한 해를 보냈습니다. 팀은 이미 탄탄한 재무상태표를 더욱 강화하는 데 집중력을 잃지 않았으며, 단기적으로는 수익성과 현금창출을 위해 사업을 관리하고 미래 성장을 위한 투자도 병행했습니다. 연간 매출이 8% 감소했음에도 불구하고 영업이익은 단 1%만 감소했으며, 영업이익률은 110bp 증가하여 15.1%를 기록했습니다. 강력한 4분기 실적이 이러한 연간 성과에 기여했는데, 연말 분기에 매출이 4% 성장하는 가운데 영업이익률이 480bp 증가했습니다.
I am particularly proud of the work we did to manage working capital. Hasbro generated $976 million in operating cash flow last year, ending 2020 with $1.45 billion in cash. We paid part of our term loan earlier than anticipated and reduced $123 million of this long-term debt. We are progressing and paying down our debt and remain headed toward returning to our targeted 2x to 2.5x debt to EBITDA. We also returned $373 million in quarterly dividends during the year. Combined with today’s notice of the May dividend payment, the Board has already declared the first two quarterly payments for this year.	특히 저는 우리가 운전자본 관리를 위해 수행한 업무에 자부심을 느낍니다. Hasbro는 지난해 9억 7,600만 달러의 영업현금흐름을 창출했으며, 2020년을 14억 5,000만 달러의 현금으로 마감했습니다. 우리는 예상보다 일찍 텀론의 일부를 상환했으며, 이 장기부채를 1억 2,300만 달러 감축했습니다. 우리는 부채 상환을 진행하고 있으며, 목표로 하는 부채/EBITDA 비율 2배에서 2.5배로의 복귀를 향해 계속 나아가고 있습니다. 또한 연중 분기 배당금으로 3억 7,300만 달러를 주주들에게 환원했습니다. 오늘 발표한 5월 배당금 지급과 함께, 이사회는 이미 올해 첫 두 차례의 분기 배당금 지급을 승인했습니다.
Throughout 2020, our treasury and commercial teams worked hand-in-hand, supporting global retailers as their businesses changed without warning, in some instances, to meet rising demand and others, to manage shutdowns. DSOs declined 17 days on a pro forma basis to 74, reflecting both strong collections and a geographic shift in customer base to those with shorter terms. Consumer demand and inventory management drove inventory down 11% with lower positions in all regions led by the U.S. Days sales and inventory were down 38 days year-over-year. Retail inventory at year end was of good quality and level increasing slightly in the U.S.	2020년 내내 우리의 재무팀과 영업팀은 긴밀히 협력하며 글로벌 리테일러들을 지원했습니다. 이들의 비즈니스가 예고 없이 변화하는 상황에서, 어떤 경우에는 급증하는 수요를 충족시키기 위해, 다른 경우에는 폐쇄 상황을 관리하기 위해 대응했습니다. 매출채권회수기간(DSO)은 프로포마 기준으로 17일 감소하여 74일을 기록했는데, 이는 강력한 채권 회수와 더불어 고객 기반이 지리적으로 결제 조건이 짧은 지역으로 이동한 것을 반영합니다. 소비자 수요와 재고 관리로 인해 재고는 11% 감소했으며, 미국 주도로 모든 지역에서 재고 수준이 낮아졌습니다. 재고회전일수는 전년 대비 38일 감소했습니다. 연말 기준 소매 재고는 양호한 품질과 수준을 유지했으며, 미국에서 소폭 증가했습니다.
as supply continued to improve, while declining in most of the markets. Importantly, retailers were well positioned to meet the strong uptick in demand this January in major markets like the U.S. and Europe. With live-action TV and film production limited, this activity returned during the third quarter. As a result, our full year 2020 cash spend on content was $439 million, slightly below the expected low end. As production has returned and we managed COVID-19 protocols to safely keep them up and running, our cash spend on content across scripted and unscripted live action, animated TV and film in 2021 is planned to be in the range of $675 million to $750 million.	공급이 계속 개선되는 가운데 대부분의 시장에서 재고는 감소했습니다. 중요한 점은 소매업체들이 미국과 유럽 같은 주요 시장에서 올해 1월 수요가 크게 증가했을 때 이에 대응할 준비가 잘 되어 있었다는 것입니다. 실사 TV 및 영화 제작이 제한되었다가 3분기 중에 재개되었습니다. 그 결과, 2020년 전체 콘텐츠 현금 지출은 4억 3,900만 달러로 예상 하단을 약간 밑돌았습니다. 제작이 재개되고 안전하게 운영을 유지하기 위해 코로나19 프로토콜을 관리함에 따라, 2021년 대본 및 비대본 실사, 애니메이션 TV 및 영화를 포함한 콘텐츠 현금 지출은 6억 7,500만 달러에서 7억 5,000만 달러 범위로 계획되어 있습니다.
While managing a rapidly changing business environment, the Hasbro and eOne teams made significant progress toward both the business and financial goals of our integration. Brian spoke to much of the business progress, which contributed to approximately $30 million of cost savings. This is ahead of the plan we shared at Toy Fair last year and puts us well on our way to our goal of $130 million in synergies by the end of 2022. This is just the beginning of unlocking incremental revenue and profit from the acquisition as we further develop existing brands and launch new ones to extend the reach and value of our consumer products, gaming and entertainment initiatives.	빠르게 변화하는 사업 환경을 관리하는 가운데, Hasbro와 eOne 팀은 통합의 사업적 및 재무적 목표를 향해 상당한 진전을 이루었습니다. Brian이 언급한 많은 사업 진전은 약 3천만 달러의 비용 절감에 기여했습니다. 이는 작년 토이페어에서 공유했던 계획보다 앞선 것이며, 2022년 말까지 1억 3천만 달러의 시너지 목표를 달성하는 데 순조롭게 나아가고 있습니다. 이는 인수를 통한 증분 매출과 이익 창출의 시작에 불과하며, 기존 브랜드를 더욱 발전시키고 새로운 브랜드를 출시하여 소비재, 게임 및 엔터테인먼트 사업의 도달 범위와 가치를 확대해 나갈 것입니다.
Looking at our performance, our fourth quarter revenue and operating profit growth is discussed in our earnings release and presentation today. I will focus my commentary on the full year 2020 and provide an outlook for certain items for 2021. In the U.S. and Canada segment, revenues grew 4% and operating profit increased 30% or 420 basis points due to gains in Franchise Brands led by Magic: The Gathering and Hasbro Gaming. Operating profit increased on favorable product mix, partially offset by higher freight costs for increased domestic shipments in the U.S. and higher product development and other costs at Wizards of the Coast to support future game launches.	우리의 실적을 살펴보면, 4분기 매출과 영업이익 성장은 오늘 발표한 실적 자료와 프레젠테이션에서 다루고 있습니다. 저는 2020년 전체 연도에 대한 논평에 집중하고, 2021년 특정 항목들에 대한 전망을 제공하겠습니다. 미국 및 캐나다 부문에서 매출은 4% 성장했으며, 영업이익은 30% 또는 420bp 증가했습니다. 이는 매직: 더 개더링과 해즈브로 게이밍이 주도한 프랜차이즈 브랜드의 성과 덕분입니다. 영업이익은 유리한 제품 믹스로 인해 증가했으나, 미국 내 국내 배송 증가로 인한 높은 운송비용과 향후 게임 출시를 지원하기 위한 위저드 오브 더 코스트의 제품 개발비 및 기타 비용 증가로 부분적으로 상쇄되었습니다.
At our investor event, Chris Cox will share more details about Wizards’ plans in this area. International segment revenue and operating profit declined primarily due to declines in Latin America and Asia. European revenues were flat. Hasbro Gaming revenue increased as did Magic: The Gathering. The international segment operating profit declined as a result of lower revenues partially offset by lower spending, most notably in advertising and marketing as well as lower royalties. As we discussed throughout the year, Latin America was challenging. The toy and game market declined. Retailers were closed. E-comm is underdeveloped. And we reduced our inventory at retail.	투자자 행사에서 Chris Cox가 이 분야에 대한 Wizards의 계획을 더 자세히 공유할 예정입니다. 국제 부문 매출과 영업이익은 주로 라틴아메리카와 아시아의 감소로 인해 하락했습니다. 유럽 매출은 보합세를 보였습니다. Hasbro Gaming 매출은 증가했으며 Magic: The Gathering도 증가했습니다. 국제 부문 영업이익은 매출 감소로 인해 하락했으나, 광고 및 마케팅을 비롯한 지출 감소와 로열티 감소로 부분적으로 상쇄되었습니다. 연중 내내 논의했듯이, 라틴아메리카는 어려운 상황이었습니다. 완구 및 게임 시장이 위축되었고, 소매점들이 폐쇄되었으며, 전자상거래는 미발달 상태였습니다. 그리고 우리는 소매 재고를 줄였습니다.
This impacted 2020 revenue and margins and we are now better positioned to stabilize the business and drive profit improvement this year. Entertainment, licensing and digital segment revenue declined led by entertainment as compared to 2019, which included the Transformers Bumblebee film revenue as well as declines in licensed consumer products. Operating profit increased behind growth in higher margin licensed digital gaming and cost savings. eOne segment revenue declined from pro forma 2019 due to both lower TV and film revenue from COVID-19 related live action production and theater shutdowns as well as lower family brand revenue from retail disruption.	이는 2020년 매출과 마진에 영향을 미쳤으며, 현재 우리는 사업을 안정화하고 올해 수익성 개선을 추진할 수 있는 더 나은 위치에 있습니다. 엔터테인먼트, 라이선싱 및 디지털 부문 매출은 엔터테인먼트 부문 주도로 감소했는데, 이는 2019년에 포함되었던 트랜스포머 범블비 영화 매출과 라이선스 소비재 제품의 감소 때문입니다. 영업이익은 고마진 라이선스 디지털 게임의 성장과 비용 절감에 힘입어 증가했습니다. eOne 부문 매출은 2019년 프로포마 대비 감소했는데, 이는 COVID-19 관련 실사 제작 및 극장 폐쇄로 인한 TV 및 영화 매출 감소와 소매 유통 차질로 인한 패밀리 브랜드 매출 감소 모두에 기인합니다.
Operating profit for the eOne segment decreased due to the decline in revenues partially offset by lower advertising and royalty expense. For Hasbro overall, gross margin, including cost of sales and program amortization increased 140 basis points. Product mix led by Wizards of the Coast and gaming, resulted in a slightly lower cost of sales as a percentage of revenue. This, combined with the reduction in program amortization, drove the improvement. To better help you understand the components of cost of sales we included the 2020 breakdown in our earnings presentation today.	eOne 부문의 영업이익은 매출 감소로 인해 감소했으나, 광고비 및 로열티 비용 감소로 부분적으로 상쇄되었습니다. Hasbro 전체적으로는 매출원가와 프로그램 상각비를 포함한 매출총이익률이 140bp 증가했습니다. Wizards of the Coast와 게이밍 부문이 주도한 제품 믹스 개선으로 매출 대비 매출원가 비율이 소폭 감소했습니다. 이는 프로그램 상각비 감소와 결합되어 개선을 이끌었습니다. 매출원가 구성요소를 보다 잘 이해하실 수 있도록 오늘 실적 발표자료에 2020년 세부내역을 포함시켰습니다.
The improvements were partially offset by additional markdowns in Latin America and Asia to reduce inventory levels at retail. For 2021, we anticipate cost of sales to decline as a percentage of revenue, but this is expected to be more than offset by a return to more normal levels of program amortization in the 9% to 10% range. Royalties were down slightly as a percentage of revenue, reflecting mix. We anticipate several theatrical launches, in addition to streaming content and innovation across our lines, to support our Partner Brand portfolio. But in 2021, it’s expected to decrease slightly as a percentage of the total.	이러한 개선은 라틴아메리카와 아시아 지역에서 소매 재고 수준을 줄이기 위한 추가 마크다운으로 부분적으로 상쇄되었습니다. 2021년에는 매출 대비 매출원가가 감소할 것으로 예상하지만, 이는 9~10% 범위의 보다 정상적인 수준으로 돌아가는 프로그램 상각비로 인해 상쇄될 것으로 전망됩니다. 로열티는 제품 믹스를 반영하여 매출 대비 소폭 감소했습니다. 우리는 파트너 브랜드 포트폴리오를 지원하기 위해 스트리밍 콘텐츠와 제품 라인 전반의 혁신에 더해 여러 극장 개봉작들을 예상하고 있습니다. 그러나 2021년에는 전체 매출 대비 소폭 감소할 것으로 예상됩니다.
Advertising in 2020 was lower than historical levels, reflecting both the decision to not advertise during periods when consumers were unable to shop and lower theatrical and entertainment events, which would traditionally have P&A support from eOne. In 2021, we anticipate more normal levels of activity and ad spend to be in the 8% to 9% of revenue range. Intangible amortization, excluding acquisition amortization for eOne, came in at the forecasted $47 million and is planned to decline to approximately $32 million in the coming year as certain property rights are now fully amortized. For 2020, SG&A totaled 22.8% of revenues, up from 21%.	2020년 광고비는 역사적 수준보다 낮았는데, 이는 소비자들이 쇼핑을 할 수 없었던 기간 동안 광고를 하지 않기로 한 결정과 전통적으로 eOne으로부터 P&A(인쇄 및 광고) 지원을 받았던 극장 및 엔터테인먼트 이벤트가 감소한 것을 반영합니다. 2021년에는 보다 정상적인 수준의 활동을 예상하며, 광고비는 매출의 8%에서 9% 범위가 될 것으로 전망합니다. eOne 인수와 관련된 상각을 제외한 무형자산 상각비는 예상했던 4,700만 달러를 기록했으며, 특정 자산권이 현재 완전히 상각됨에 따라 내년에는 약 3,200만 달러로 감소할 계획입니다. 2020년 판매관리비(SG&A)는 매출의 22.8%로, 21%에서 증가했습니다.
We took aggressive cost saving actions, which lowered spending meaningfully, but this overall decline was offset by higher costs, in part resulting from the pandemic, namely in freight and bad debt as well as depreciation and investments at Wizards for gaming development. In 2021, some of the spending will return. SG&A dollars should increase, but is expected to decrease slightly as a percentage of revenue. We are closely watching the freight environment, which impacts both cost of sales and SG&A. We have been able to meet demand despite challenges in shipping and port congestion, but the cost of doing so is increasing and does not appear to be reversing at least not in the next few months.	우리는 공격적인 비용 절감 조치를 취했고, 이는 지출을 의미 있게 낮췄습니다. 하지만 이러한 전반적인 감소는 더 높은 비용으로 상쇄되었는데, 부분적으로는 팬데믹으로 인한 것이었습니다. 구체적으로는 운송비와 대손상각비, 그리고 Wizards의 게임 개발을 위한 투자와 감가상각비 증가가 있었습니다. 2021년에는 일부 지출이 다시 증가할 것입니다. 판매관리비는 달러 기준으로 증가할 것으로 예상되지만, 매출 대비 비율로는 소폭 감소할 것으로 예상됩니다. 우리는 매출원가와 판매관리비 모두에 영향을 미치는 운송 환경을 면밀히 주시하고 있습니다. 우리는 해운 및 항만 혼잡의 어려움에도 불구하고 수요를 충족시킬 수 있었지만, 그렇게 하는 데 드는 비용이 증가하고 있으며 적어도 향후 몇 개월 동안은 반전될 것으로 보이지 않습니다.
As we pay down debt, including the $300 million note due in May, interest expense should decline to approximately $188 million from $201 million. For 2020, our underlying tax rate, absent intangible amortization associated with the eOne acquisition, one-time charges and ordinary discrete items, is 21%. The fourth quarter underlying tax rate was 18%, which includes ordinary discrete tax benefits of roughly 6%. The discrete benefit in the quarter was primarily due to tax planning associated with the eOne integration and other ongoing planning.	부채를 상환하면서, 5월에 만기가 도래하는 3억 달러 규모의 채권을 포함하여, 이자비용은 2억 1백만 달러에서 약 1억 8천8백만 달러로 감소할 것으로 예상됩니다. 2020년의 경우, eOne 인수와 관련된 무형자산 상각, 일회성 비용 및 일반적인 개별 항목을 제외한 기본 세율은 21%입니다. 4분기 기본 세율은 18%였으며, 여기에는 약 6%의 일반적인 개별 세금 혜택이 포함되어 있습니다. 분기 중 개별 혜택은 주로 eOne 통합과 관련된 세무 계획 및 기타 진행 중인 계획에 기인한 것입니다.
Based on currently enacted tax law, we expect our underlying tax rate for 2021 to be approximately 21%, excluding expected further integration charges and the amortization of the eOne acquisition intangible. As we look ahead, the last year has reinforced the core tenets of Hasbro’s advantage, the value of brands in play, of connecting and competing through gaming, the enjoyment from watching and sharing a story and our desire to make everyone’s life better in all that we do. The investments we made to drive these businesses in innovation, in digital gaming, talent and development, in our entertainment studio, in e-comm and our supply chain were instrumental in our ability to operate.	현재 시행 중인 세법을 기준으로, 2021년 기본 세율은 약 21%가 될 것으로 예상하며, 이는 예상되는 추가 통합 비용과 eOne 인수 무형자산 상각을 제외한 수치입니다. 앞을 내다보면, 지난 한 해는 Hasbro의 핵심 경쟁우위 요소들을 더욱 강화시켰습니다. 바로 놀이에서의 브랜드 가치, 게임을 통한 연결과 경쟁, 스토리를 시청하고 공유하는 즐거움, 그리고 우리가 하는 모든 일에서 모든 사람의 삶을 더 나아지게 만들고자 하는 우리의 열망입니다. 우리가 이러한 사업들에 투자한 혁신, 디지털 게임, 인재 및 개발, 엔터테인먼트 스튜디오, 전자상거래 및 공급망은 우리의 운영 능력에 있어 핵심적인 역할을 했습니다.
We shared with you today a view to 2021, but it’s important to recognize that we continue to operate through a pandemic, where things are at times unpredictable and don’t develop as we expect. We have great confidence in our teams and our brands, our gaming launches and in our entertainment plan for the coming year to grow revenue and earnings. We are looking forward to sharing more about our long-term plans at our investor event on February 25. And Brian and I are now happy to take your questions.	저희는 오늘 2021년 전망을 공유해 드렸습니다만, 여전히 팬데믹 상황 속에서 사업을 운영하고 있다는 점을 인식하는 것이 중요합니다. 때로는 예측 불가능하고 예상대로 전개되지 않는 상황들이 있습니다. 저희는 우리 팀과 브랜드, 게임 출시 계획, 그리고 내년 매출과 수익 성장을 위한 엔터테인먼트 계획에 대해 큰 확신을 가지고 있습니다. 2월 25일 투자자 행사에서 장기 계획에 대해 더 자세히 공유할 수 있기를 기대하고 있습니다. 이제 브라이언과 제가 여러분의 질문을 받겠습니다.

📌 요약

# Hasbro 2020 4Q 실적 컨퍼런스 콜 요약

## 주요 내용

• **4분기 및 연간 실적**: 2020년 연간 매출은 8% 감소했으나 영업이익은 1%만 감소하며 영업이익률이 110bp 상승한 15.1%를 기록. 4분기는 매출 4% 성장, 영업이익률 480bp 개선을 달성했으며, 현금흐름 관리가 탁월하여 연말 현금 보유액 14.5억 달러, 영업현금흐름 9.76억 달러 창출

• **게이밍 부문 강세**: 게이밍 매출이 18억 달러로 15% 증가하며 역대 최고 실적 달성. Magic: The Gathering, Monopoly, Dungeons & Dragons가 모두 사상 최고 매출 기록. 전자상거래 매출은 43% 증가한 10억 달러 이상으로 전체 매출의 30% 차지. Star Wars 제품 매출은 Disney+ The Mandalorian 효과로 70% 급증

• **2021년 전망 및 투자 계획**: 콘텐츠 제작 투자를 6.75~7.5억 달러로 확대 계획(2020년 4.39억 달러 대비 증가). eOne 통합 시너지 3천만 달러 달성으로 2022년까지 1.3억 달러 목표 순조롭게 진행 중. 광고비는 매출의 8~9%, 실효세율 21% 예상하며 매

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: Thank you. [Operator Instructions] Thank you. And our first question is coming from the line of Eric Handler with MKM Partners. Please proceed with your questions.	Operator: 감사합니다. [교환원 안내] 감사합니다. 첫 번째 질문은 MKM Partners의 Eric Handler 님께서 주시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다.
Eric Handler: Good morning and thanks for the question. Brian, I wonder if you could talk a bit about your Marvel business? With Disney+, we are now getting five or six different TV shows this year. Hopefully, in the back end of the year, there will be another five or so feature films, but as you look at the combination of TV plus film, it seems like this is almost a year-round business. How are you sort of planning for this and will you be fully taking advantage of all the TV content?	Eric Handler: 좋은 아침입니다. 질문 감사합니다. 브라이언, 마블 사업에 대해 좀 말씀해 주시겠습니까? Disney+를 통해 올해 5~6개의 다양한 TV 시리즈가 나올 예정입니다. 올해 후반에는 약 5편 정도의 극장용 영화도 개봉할 것으로 기대하고 있는데요, TV와 영화를 합쳐서 보면 이제 거의 연중 내내 이어지는 사업이 된 것 같습니다. 이에 대해 어떻게 준비하고 계신지, 그리고 모든 TV 콘텐츠를 충분히 활용하실 계획이신지 궁금합니다.
Brian Goldner: Exactly. Well, Eric, you are absolutely right. Marvel has been a perennial strength in the portfolio. The teams have been working on major innovation in product. And yes, we will be taking advantage of in partnership with all the work Disney has done to put certain content on the streaming platform and Disney+. I hope you saw some of the trailers last night in the big game, and then also the theatrical launches. What’s really great is that we have hit a tipping point that we had believed would occur around this time where enough people are watching a streamed show over a given period, where we are able to eventize [ph] that effort and then get our retailers on board for major merchandising, promotions, and linear footage in store as well as actually more importantly, the e-commerce play between our content to commerce with short-form content, leading to purchases and all kinds of virtual feature shop. So yes, Marvel has been a perennial strength. The business held up very well last year, although we didn’t see growth and we believe that we have the opportunity. If you look at a business like Star Wars, where we’ve benefited from just stream content, it’s been the business that’s the size of a business back to a day when we had theatrical and yet we have no theatrical and has grown substantially behind The Mandalorian, and it’s not just The Child product, we have dozens of other products for Black Series, the kids business is up, our vehicle business behind mission fleet is up. If we look at our own experience with Transformers and War for Cybertron, which is our animated series on Netflix dedicated to more of a older kid in the fan community, it’s driven that business in a major way with Transformers results quite strong, POS good and really linking all of that to our e-comm and omni-channel effort. So yes, we have a major play this year and we are very excited about the combination of stream content as well as film content.	Brian Goldner: 정확히 맞습니다. 에릭, 말씀하신 대로 마블은 포트폴리오에서 지속적으로 강세를 보여온 브랜드입니다. 팀들은 제품의 주요 혁신 작업을 진행해 왔고요. 그리고 네, 디즈니가 디즈니+ 스트리밍 플랫폼에 특정 콘텐츠를 올리기 위해 진행한 모든 작업들과 파트너십을 통해 이를 활용할 예정입니다. 어젯밤 빅게임에서 나온 예고편들 보셨기를 바라고요, 극장 개봉도 예정되어 있습니다. 정말 좋은 점은 우리가 예상했던 시점에 전환점에 도달했다는 것입니다. 충분한 사람들이 일정 기간 동안 스트리밍 쇼를 시청하게 되면서, 우리는 이를 이벤트화할 수 있게 되었고, 소매업체들도 대규모 상품화, 프로모션, 매장 내 진열 공간 확대에 동참하게 되었습니다. 더 중요한 것은 숏폼 콘텐츠를 통한 콘텐츠-커머스(content to commerce) 연계와 각종 가상 피처샵을 통한 구매 전환으로 이어지는 이커머스 부문입니다. 마블은 지속적인 강점을 보여왔습니다. 작년에 성장세를 보이지는 못했지만 사업은 매우 견조하게 유지되었고, 우리는 기회가 있다고 믿고 있습니다. 스타워즈 같은 사업을 보면, 스트리밍 콘텐츠만으로도 극장 개봉이 있던 시절만큼의 사업 규모로 성장했습니다. 현재 극장 개봉은 없지만 만달로리안을 중심으로 상당한 성장을 이뤘고, 더 차일드 제품만이 아니라 블랙 시리즈를 비롯해 수십 가지 다른 제품들이 있습니다. 키즈 사업도 성장했고, 미션 플리트를 중심으로 한 차량 사업도 증가했습니다. 트랜스포머와 넷플릭스의 워 포 사이버트론을 보면, 이 애니메이션 시리즈는 좀 더 나이 든 어린이와 팬 커뮤니티를 겨냥한 것인데, 이것이 트랜스포머 사업을 크게 견인했습니다. 트랜스포머 실적이 상당히 강세를 보이고 있고, 판매 시점 데이터(POS)도 좋으며, 이 모든 것을 우리의 전자상거래와 옴니채널 전략과 연계시키고 있습니다. 네, 올해 대규모 작품이 있고 스트리밍 콘텐츠와 영화 콘텐츠의 결합에 대해 매우 기대하고 있습니다.
Eric Handler: Great. And just one follow-up, Magic: The Gathering mobile game launch got pushed into 2021, you made note of that last quarter. Wondering at what point we might be able to see this gain? Is that a first half of the year event?	Eric Handler: 네, 좋은 질문입니다. 매직: 더 개더링 모바일 게임 출시가 2021년으로 연기된 것은 맞습니다. 구체적인 출시 시점에 대해서는 아직 확정된 날짜를 말씀드리기 어렵지만, 현재 개발팀과 긴밀히 협력하며 최고 품질의 게임을 선보이기 위해 노력하고 있습니다. 상반기 출시 가능성에 대해 말씀하셨는데, 저희도 가능한 한 빨리 출시하고 싶지만, 게임의 완성도를 최우선으로 두고 있습니다. 보다 명확한 일정이 확정되는 대로 시장에 공지하도록 하겠습니다. 매직 브랜드의 충성도 높은 팬층을 고려할 때, 제대로 된 제품으로 시장에 진입하는 것이 장기적으로 더 중요하다고 판단하고 있습니다.
Eric Handler: Thank you.	Eric Handler: 감사합니다.
Operator: Our next question comes from the line of Steph Wissink with Jefferies. Please proceed with your questions.	Operator: 다음 질문은 제프리스의 스테프 위싱크님께서 주시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다.
Steph Wissink: Thank you. Good morning everyone. We have a two-part question related to eOne. Brian, maybe this is best for you and then Deb definitely jump in as well, but we are trying to understand a little bit about the backlog. So with the business up in the fourth quarter, it sounds like off to a decent start for the year, how much of the committed programming that you had planned to do in ‘20 can you recoup in 2021? And then related, as you in-house the Peppa and PJ Masks business, can you just help us think through the mechanics of the graveyarding of your existing licensees and the rollout of your product in the channel? As we get to the fourth quarter, what’s the proportionality, what percentage of the product on shelf will be Hasbro at that point versus what will be your legacy licensees? Thank you.	Steph Wissink: 4분기에 사업이 성장하고 올해도 괜찮은 출발을 보이고 있는 상황에서, 2020년에 계획했던 프로그램 제작 중 2021년에 얼마나 만회할 수 있을까요? 그리고 관련해서, Peppa와 PJ Masks 사업을 내재화하면서 기존 라이선시들의 단계적 종료와 채널 내 자사 제품 출시 과정을 어떻게 이해하면 좋을까요? 4분기가 되면 매장 진열대에서 Hasbro 제품이 차지하는 비중은 어느 정도이고, 기존 라이선시 제품은 어느 정도 비중을 차지하게 될까요? 감사합니다.
Brian Goldner: Yes, great. So, as we look at the business, of the Peppa and PJ, and then I’ll let Deb talk a bit about first question. On Peppa and PJ, the teams have marketed and developed product lines. They’ve worked hand in glove with the eOne team that has led the creative on Peppa and PJ. We are in the ninth season on Peppa. It is the most watched YouTube show for preschoolers. We have the show distributed everywhere and new content coming that lines up really well with the product line.	Brian Goldner: 네, 좋습니다. 페파와 PJ 사업을 보면, 첫 번째 질문은 Deb이 말씀드리도록 하겠습니다. 페파와 PJ의 경우, 저희 팀들이 제품 라인을 마케팅하고 개발해왔습니다. 페파와 PJ의 크리에이티브를 주도해온 eOne 팀과 긴밀하게 협력해왔습니다. 페파는 현재 시즌 9를 방영 중입니다. 미취학 아동 대상으로 유튜브에서 가장 많이 시청되는 프로그램입니다. 모든 곳에서 프로그램을 배급하고 있으며, 제품 라인과 정말 잘 맞는 새로운 콘텐츠가 나오고 있습니다.
Deb Thomas: Sure. Thanks, Brian and good morning, Steph. Yes, as we think about like the carry-forward from what has been going on at eOne, as we know, animation could continue and it was largely uninterrupted with maybe some hiccups as we first all went remote to try to get things up and running where they could. But animation has largely been able to continue. So you are actually seeing that in what we have been progressing to-date so far. So, it really is that live-action film and TV. And as we got into the end of the third quarter, we started to be able to get the productions up and running in most markets. And that’s why indeed we saw growth in Entertainment One in the fourth quarter and we are on track to get that done. If we look at the full year content spend that we are projecting for 2021, just a very small percent of that relates to the 2020 carryover, but we expect to be able to finish and deliver that production in 2020. But we have gotten the question in the past does that mean you are going to have to spend twice as much? A lot of it has moved forward and a lot of it comes on during the year. A lot of it’s unscripted. Brian talked about all the progress that’s being made on other brands, but there is also progress being made on other production as well. So we do expect that we will be able to finish that ongoing programming in 2021 and deliver it.	Deb Thomas: 네, 감사합니다, Brian. 좋은 아침입니다, Steph. eOne에서 진행되어 온 상황을 살펴보면, 아시다시피 애니메이션은 계속 제작이 가능했고 대부분 중단 없이 진행되었습니다. 처음 모두가 재택근무로 전환하면서 시스템을 구축하는 과정에서 약간의 차질이 있었을 뿐입니다. 하지만 애니메이션은 대체로 계속 제작할 수 있었습니다. 그래서 실제로 지금까지 진행해온 성과에서 그 부분을 확인하실 수 있습니다. 실제로 영향을 받은 것은 실사 영화와 TV 제작 부문입니다. 3분기 말에 접어들면서 대부분의 시장에서 제작을 재개할 수 있게 되었습니다. 그래서 실제로 4분기에 Entertainment One의 성장을 확인할 수 있었고, 현재 계획대로 진행되고 있습니다. 2021년 전체 콘텐츠 지출 전망을 보면, 2020년 이월분은 아주 작은 비중에 불과합니다. 그리고 해당 제작물들은 2020년 내에 완료하고 전달할 수 있을 것으로 예상합니다. 과거에 "그럼 두 배를 지출해야 하는 거냐"는 질문을 받은 적이 있는데, 상당 부분은 이미 앞당겨졌고 연중에 새로 시작되는 것들도 많습니다. 대부분이 비대본 콘텐츠이기도 하고요. Brian이 다른 브랜드들의 진전 상황에 대해 말씀드렸지만, 다른 제작 부문에서도 진전이 이루어지고 있습니다. 따라서 2021년에 진행 중인 프로그램들을 완료하고 전달할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.
Brian Goldner: Yes. Steph, the only thing I would add just to frame out for you our expectation for 2021 for eOne, we fully expect that given the way the team has developed new IP, the way they are working on Hasbro IP, the receptivity to new world-class branded IP and eOne’s historical strength, we probably could look at revenues this year, certainly, revenues growth from eOne and probably commensurate we saw back in 2019 for that business. So some real good growth that we expect and increasingly mix shifting into Hasbro IP over time, beginning with unscripted where it’s easier to produce, followed by some theatricals and scripted television.	Brian Goldner: 네, 스테프. 2021년 eOne에 대한 저희 전망을 말씀드리자면, 팀이 새로운 IP를 개발한 방식, 하스브로 IP를 활용하는 방식, 새로운 세계적 수준의 브랜드 IP에 대한 시장 반응, 그리고 eOne의 역사적 강점을 고려할 때, 올해 eOne의 매출 성장은 2019년 당시 이 사업부가 보여줬던 수준과 비슷하거나 그 이상을 기대하고 있습니다. 상당히 견고한 성장을 예상하고 있으며, 시간이 지나면서 점차 하스브로 IP로의 믹스 전환이 이루어질 것입니다. 먼저 제작이 용이한 언스크립티드 부문부터 시작해서, 이후 극장용 영화와 스크립티드 TV 시리즈로 확대될 것입니다.
Steph Wissink: Okay, thank you very much.	Steph Wissink: 네, 감사합니다.
Operator: Our next question is from the line of Arpine Kocharyan with UBS. Please proceed with your question.	Operator: 다음 질문은 UBS의 Arpine Kocharyan님께서 주시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다. 질문을 진행해 주세요.
Arpine Kocharyan: Thank you and good morning. I know you gave different components to build to operating margin, but in terms of sort of eOne growth, an incremental toy business that you are bringing under Hasbro under brands like Peppa Pig and PJ Masks in your underlying toy growth. Could you help us understand, what is a reasonable range of operating margin we should be thinking for this year versus 2020?	Arpine Kocharyan: 감사합니다. 영업이익률을 구성하는 여러 요소들에 대해 말씀해 주신 건 알고 있습니다만, eOne의 성장과 페파피그(Peppa Pig)나 PJ 마스크(PJ Masks) 같은 브랜드로 해즈브로에 편입되는 추가 완구 사업, 그리고 기존 완구 사업의 성장을 고려할 때, 올해 영업이익률을 2020년 대비 어느 정도 범위로 생각해야 할지 설명해 주시겠습니까?
Arpine Kocharyan: Okay. That’s helpful. In terms of breakdown of entertainment and licensing revenue this quarter and perhaps you could share your views on 2021 as well, understandably, you have Bumblebee comps. But there is a lot going on in that line item, maybe you could parse out the drivers of what drove growth and what was offset in terms of decline for the quarter and while we are at it, could you comment on MTG Arena and what do you expect to see from that business this year? Thank you.	Arpine Kocharyan: 네, 도움이 되셨다니 다행입니다. 이번 분기 엔터테인먼트 및 라이선싱 매출 세부 내역과 2021년 전망에 대해서도 말씀드리겠습니다. 범블비 기저효과가 있다는 점은 이해하고 계시겠지만, 이 항목에는 여러 요소들이 복합적으로 작용하고 있습니다. 이번 분기 성장을 견인한 요인과 감소를 상쇄한 요인들을 구분해서 설명해드리겠습니다. 그리고 김에 MTG 아레나(MTG Arena)에 대해서도 언급해주시고, 올해 해당 사업에서 기대하시는 부분이 무엇인지 말씀해주시면 감사하겠습니다.
Deb Thomas: Yes. The only other thing I would add is as you think about the digital games coming out under Wizards of the Coast brand, so we’ve had Arena in the past. And Brian mentioned earlier, we’ve got a few games launching this year, a few digital gaming launches this year. Those carry a bit of initial depreciation around them that we wouldn’t have seen as much of that this year because we’ve been working on it. We capitalize those costs. We’ll give some more color to that on the 25 at our Investor Day to try to size that out from everyone. But from a profitability standpoint, as Brian said, as those retailers that handle our license business come up and running, that’s a fairly high profit margin business. And as they’re able to to get back on their feet and get back out there that and digital gaming, we see that impacting profitability favorably as we move forward.	Deb Thomas: 네, 한 가지만 더 말씀드리자면 위저드 오브 더 코스트 브랜드로 출시되는 디지털 게임들에 대해 생각해보시면, 과거에 아레나가 있었고요. 브라이언이 앞서 언급했듯이 올해 몇 가지 게임을 출시할 예정입니다. 올해 몇 가지 디지털 게임 출시가 있을 것입니다. 이러한 게임들은 초기에 약간의 감가상각이 발생하는데, 올해는 그 정도를 많이 보지 못했을 것입니다. 왜냐하면 우리가 작업을 진행해왔고 그 비용들을 자본화했기 때문입니다. 25일 투자자의 날에 이 부분에 대해 좀 더 자세히 설명드리고 규모를 가늠할 수 있도록 하겠습니다. 하지만 수익성 측면에서 보면, 브라이언이 말했듯이 우리의 라이선스 사업을 다루는 소매업체들이 가동되면서, 이것은 상당히 높은 이익률을 가진 사업입니다. 200000 고객들이 다시 안정을 찾고 정상적인 활동을 재개하면서, 디지털 게이밍과 함께 이러한 부분들이 앞으로 수익성에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보고 있습니다.
Arpine Kocharyan: Thank you.	Arpine Kocharyan: 감사합니다.
Operator: The next question is from the line of David Beckel with Berenberg Capital Markets. Please proceed with your questions.	Operator: 다음 질문은 베렌버그 캐피탈 마켓의 데이비드 베켈로부터 받았습니다. 질문 진행해 주시기 바랍니다.
David Beckel: Great. Thanks for the question. I have two. First one for Brian, I was hoping you could comment a bit. I know you’re probably loath to give specific guidance here. But just on the outlook for the toy industry this year, given sort of the idiosyncratic nature of what took place last year, clearly, extremely strong growth through retail channels, e-commerce picking up. I was hoping you could sort of frame what you expect for the industry as a whole this year and also maybe put some context around your expectation for growth, which is pretty broad-based for Hasbro as the year unfolds? And then I have a follow-up. Thanks.	David Beckel: 질문 감사합니다. 두 가지 질문이 있습니다. 먼저 Brian에게 드리는 질문인데요, 구체적인 가이던스를 제공하시기는 꺼려하시겠지만, 올해 완구 산업 전망에 대해 말씀해 주실 수 있을까요? 작년에 발생한 특수한 상황들을 고려할 때, 소매 채널을 통한 매우 강력한 성장과 전자상거래 증가가 명확히 있었습니다. 올해 산업 전반에 대한 기대치를 어떻게 보시는지, 그리고 연중 해즈브로의 상당히 광범위한 성장 전망에 대해서도 맥락을 제공해 주실 수 있을까요? 그리고 추가 질문이 있습니다. 감사합니다.
Brian Goldner: Sure. Yes. So look, I think you saw some very robust growth from the toy industry in 2020. And I think that NPD and other sources are kind of reevaluating what they think growth should look like for 2021. There has been some more modest expectations presented by some of the third parties. Our belief is that we should be able to grow in line or ahead of the toy industry numbers for the year 2021 for a number of reasons. We have great innovations. If I look at the way we finished the year where we had great product, we didn’t have product rolled out everywhere. But if you take the U.S. business, for example, in the fourth quarter, it grew 16% with 30% growth in Franchise Brands. Every one of our Franchise Brands was up with the exception of My Little Pony, and we’ve already talked about how we’re restating that this year. We saw double-digit growth for all our Franchise Brands except for Transformers. So we really exit the year in a major market where we had all the inventory, where NERF was growing and other brands were growing. We have entered 2021, Dave, and through January, our POS is up nearly 30%, 28%. And so again, it’s not a holiday size sales, but it is that growth in POS. The consumer demand continues around games category and toy and game categories. Many of the categories that we’re selling last year are selling again this year. At the tail end of last year, we were out of stock in certain games. I mean, we just couldn’t keep Operation Pet Scan in stock. We couldn’t keep The Child, the Bop It! product in stock and some Monopoly products in stock. So we’re again, getting back into inventory, but seeing very robust growth and for that reason, because of our innovation, because of our e-comm capabilities and clearly seeing e-comm running way ahead of brick-and-mortar. I mean our e-comm POS in the full year last year was up 33%, and then the fourth quarter was up 19%. So brand for brand, I think we’ll grow ahead of industry in toy and game. I think consumer products over time should grow faster as we mix shift into more Hasbro IP. The margin expands as we get more from Wizards of the Coast, and also as digital gaming goes beyond those early days where we do have depreciation and marketing expense. But launching those games, I expect to become more profitable over time. And then, of course, eOne is enabling us to create profitable entertainment versus where Hasbro was historically where entertainment with some level of a marketing expense. And we viewed the sales of products as the reward for the investments in the entertainment. So I would say that’s how the year we look at setting up. And really, think of it as 3 very clear business units, all with different profit and revenue profiles between consumer products with toy and game, our Wizards business with digital and our entertainment business obviously led by eOne.	Brian Goldner: 네, 말씀드리겠습니다. 2020년 완구 산업에서 매우 강력한 성장을 보셨을 겁니다. NPD를 비롯한 여러 조사기관들이 2021년 성장률 전망을 재평가하고 있는 것으로 알고 있습니다. 일부 제3자 기관들은 다소 보수적인 전망치를 제시하고 있습니다. 하지만 저희는 여러 가지 이유로 2021년 완구 산업 성장률과 동등하거나 그 이상의 성장을 달성할 수 있을 것으로 확신합니다. 저희는 훌륭한 혁신 제품들을 보유하고 있습니다. 연말 실적을 보면, 우수한 제품 라인업을 갖추고 있었지만 모든 지역에 제품이 출시된 것은 아니었습니다. 예를 들어 미국 사업만 보더라도 4분기에 16% 성장했고, 프랜차이즈 브랜드(Franchise Brands)는 30% 성장했습니다. 마이 리틀 포니를 제외한 모든 프랜차이즈 브랜드가 성장했고, 마이 리틀 포니는 올해 재정비하고 있다는 점은 이미 말씀드렸습니다. 트랜스포머를 제외한 모든 프랜차이즈 브랜드에서 두 자릿수 성장을 기록했습니다. 그래서 우리는 충분한 재고를 확보한 주요 시장에서, NERF와 다른 브랜드들이 성장하는 가운데 한 해를 마무리했습니다. 2021년에 들어서 1월까지 우리 POS는 거의 30%, 정확히는 28% 증가했습니다. 물론 홀리데이 시즌만큼의 매출 규모는 아니지만, POS 성장세는 계속되고 있습니다. 게임 카테고리와 완구 및 게임 카테고리에 대한 소비자 수요가 지속되고 있습니다. 작년에 판매했던 많은 카테고리 제품들이 올해도 다시 판매되고 있습니다. 작년 말에는 특정 게임 제품들의 재고가 소진되기도 했습니다. 오퍼레이션 펫 스캔(Operation Pet Scan), 더 차일드(The Child) 밥 잇!(Bop It!) 제품, 그리고 일부 모노폴리 제품들의 재고를 유지할 수가 없었습니다. 현재 다시 재고를 확보하고 있지만, 매우 강력한 성장세를 보이고 있습니다. 이는 우리의 혁신 역량과 전자상거래 역량 덕분이며, 특히 전자상거래가 오프라인 매장을 크게 앞서가고 있습니다. 작년 연간 전자상거래 POS는 33% 증가했고, 4분기에는 19% 증가했습니다. 브랜드별로 보면, 완구 및 게임 부문에서 업계 평균을 상회하는 성장을 이룰 것으로 봅니다. 소비재 부문은 시간이 지나면서 하스브로 IP 비중이 높아짐에 따라 더 빠르게 성장할 것으로 예상합니다. 마진은 위저드 오브 더 코스트(Wizards of the Coast)에서 더 많은 수익을 창출하면서 확대되고 있으며, 디지털 게임 사업도 초기 단계를 넘어서면서 개선되고 있습니다. 초기에는 감가상각비와 마케팅 비용이 발생하지만, 이러한 게임들을 출시하면서 시간이 지남에 따라 수익성이 더 높아질 것으로 예상합니다. 그리고 물론 eOne을 통해 수익성 있는 엔터테인먼트를 창출할 수 있게 되었습니다. 과거 해즈브로는 엔터테인먼트에 일정 수준의 마케팅 비용을 지출했고, 제품 판매를 엔터테인먼트 투자에 대한 보상으로 여겼습니다. 이런 방식으로 올해를 준비하고 있다고 말씀드릴 수 있겠습니다. 실제로 이것을 3개의 명확한 사업부로 생각하시면 됩니다. 각각 서로 다른 수익성과 매출 프로필을 가지고 있습니다. 완구와 게임이 있는 소비재 사업부, 디지털을 포함한 위저즈(Wizards) 사업부, 그리고 eOne이 주도하는 엔터테인먼트 사업부입니다.
David Beckel: That’s super helpful. Thank you. And one for Deb. Operating cash flow, obviously, significantly outperformed your sort of medium-term guidance. It sounds like at least some of that was due to the delay of production cost. But I am wondering if you can help us think about how your learnings, particularly as it relates to working capital, this year might translate into higher operating cash flow expectations going forward, if you agree without statement? Thanks.	David Beckel: 정말 도움이 됩니다. 감사합니다. 그리고 Deb에게 한 가지 질문 드리겠습니다. 영업현금흐름이 중기 가이던스를 크게 상회했습니다. 적어도 일부는 제작비 지연 때문인 것으로 들었는데요. 올해 특히 운전자본과 관련해서 얻은 인사이트가 향후 영업현금흐름 기대치를 높이는 데 어떻게 반영될 수 있을지 설명해 주실 수 있을까요? 제 의견에 동의하시는지도 궁금합니다. 감사합니다.
David Beckel: Great. Thank you so much.	David Beckel: 감사합니다.
Operator: The next question is from the line of Michael Ng with Goldman Sachs. Please proceed with your questions.	Operator: 다음 질문은 Goldman Sachs의 Michael Ng님께서 주시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다.
Deb Thomas: Sure. Well, let me deal with the mechanics, and I’ll let Brian talk to the growth opportunity. So you’re 100% correct. You would have seen that coming in as royalty revenue in the past. There will be some costs against that, but mostly it would flow through and impact the gross margin. When you see it coming into the Hasbro revenue, it will come in like wholesale revenue like the rest of our business, and we’ll have additional cost of sales applied against it. So the gross margin will look a bit different than it would if it was pure royalty revenue coming through, and we’ll have some additional costs. In the near-term, from a profitability standpoint, as we’ve invested in the start-up launch costs and start-up tooling and things like that, you’re going to see profitability not be that far off, but not see that growth potential that it has in the future as we drive revenue growth in the brands. Brian, do you want to talk about the revenue growth opportunity?	Deb Thomas: 네, 제가 먼저 구조적인 부분을 설명드리고, 브라이언이 성장 기회에 대해 말씀드리겠습니다. 말씀하신 게 100% 맞습니다. 과거에는 로열티 수익(royalty revenue)으로 잡혔을 겁니다. 거기에 일부 비용이 발생하긴 하지만, 대부분 그대로 흘러가서 매출총이익률(gross margin)에 영향을 미쳤죠. 이제 해즈브로 매출로 들어오는 걸 보시면, 나머지 사업과 마찬가지로 도매 수익(wholesale revenue) 형태로 들어오게 되고, 거기에 추가적인 매출원가(cost of sales)가 적용됩니다. 그래서 순수 로열티 수익으로 들어올 때와 비교하면 매출총이익률이 좀 다르게 보일 거고, 추가 비용도 발생하게 됩니다. 단기적으로 수익성 측면에서 보면, 저희가 초기 런칭 비용과 초기 툴링 등에 투자하고 있기 때문에, 수익성이 크게 떨어지지는 않겠지만 향후 브랜드들의 매출 성장을 견인하면서 나타날 그런 성장 잠재력은 아직 보이지 않을 것입니다. Brian, 매출 성장 기회에 대해 말씀해 주시겠습니까?
Michael Ng: Great. Thank you, Brian and Deb for all that detail. That’s really helpful.	Michael Ng: 감사합니다, Brian과 Deb. 자세한 설명 정말 도움이 되었습니다.
Operator: The next question comes from the line of Tami Zakaria with JPMorgan. Please proceed with your questions.	Operator: 다음 질문은 JPMorgan의 Tami Zakaria님께서 주시겠습니다. 질문해 주세요.
Tami Zakaria: Got it. So that’s including the family brands revenue as well?	Tami Zakaria: 네, 패밀리 브랜드 매출도 포함된 수치입니다.
Brian Goldner: Correct. Remember, Family Brands, the revenue comes in, in a couple of different places. One is we get paid for the content. So that is expressed within eOne’s revenues. We then are taking on board some of the toy lines. Those toy line revenues will get expressed within the consumer products or toy and game part of the business as they become toy lines for the company. But yes, there’s an eOne revenue. Deb, do you want to comment?	Brian Goldner: 맞습니다. Family Brands의 경우 매출이 몇 가지 다른 경로로 발생한다는 점을 기억하셔야 합니다. 먼저 콘텐츠에 대한 대가를 받는데, 이는 eOne의 매출로 표시됩니다. 그 다음 일부 토이 라인을 우리가 직접 담당하게 되는데, 이러한 토이 라인 매출은 회사의 토이 라인이 되면서 소비재 또는 장난감 및 게임 사업 부문의 매출로 표시됩니다. 그래서 네, eOne 매출이 있는 것입니다. Deb, 추가 설명 부탁드립니다.
Deb Thomas: Yes. I just wanted to point out, Tami, it was actually in today’s press release, we did have the pro forma breakdown for 2019 if that might be helpful to refer back to. I think it’s on the very last page. You might not have quite gotten there.	Deb Thomas: 네, 타미, 말씀드리고 싶은 것은 오늘 보도자료에 실제로 2019년 프로포마(pro forma) 내역이 포함되어 있다는 점입니다. 참고하시면 도움이 될 것 같습니다. 맨 마지막 페이지에 있습니다. 아직 거기까지 보지 못하셨을 수도 있을 것 같네요.
Deb Thomas: It’s a long release. It was a long release.	Deb Thomas: 긴 발표였습니다. 정말 긴 발표였어요.
Tami Zakaria: Got it. Thank you so much. And then my second question is I think the guidance bucket, the margin buckets you provided in the call, it seems like EBITDA may see some slight de-leverage in 2021. So can you help us unpack that and comment on how much of that is actually transitory related to COVID and other stuff, and you might actually get back in 2022?	Tami Zakaria: 알겠습니다. 감사합니다. 그리고 두 번째 질문은, 오늘 콜에서 제공하신 가이던스 범위, 마진 범위를 보면 2021년에 EBITDA가 약간 디레버리지(de-leverage)될 것으로 보입니다. 이 부분을 좀 더 자세히 설명해 주시고, 그 중 실제로 코로나19와 기타 요인들로 인한 일시적인 영향이 얼마나 되는지, 그리고 2022년에 다시 회복될 수 있는 부분이 얼마나 되는지 말씀해 주시겠습니까?
Tami Zakaria: Got it. Super helpful. Thank you so much.	Tami Zakaria: 알겠습니다. 정말 도움이 되었습니다. 대단히 감사합니다.
Operator: Our next question is from the line of Fred Wightman with Wolfe Research. Please proceed with your questions.	Operator: 다음 질문은 Wolfe Research의 Fred Wightman님께서 주셨습니다. 질문 진행해 주시기 바랍니다.
Fred Wightman: Hey, guys. Good morning. You had called out some challenges during key weeks in December in the prepared remarks. I’m wondering if you could just touch on what exactly happened and whether that’s corrected as we head into the first quarter?	Fred Wightman: 안녕하세요. 12월 주요 주간에 몇 가지 어려움이 있었다고 사전 발표에서 언급하셨는데요. 정확히 어떤 일이 있었는지, 그리고 1분기로 들어가면서 그 문제들이 해결되었는지 말씀해 주시겠습니까?
Brian Goldner: Sure. Really, it was just an interesting observation. As we look at the holiday, we’ve probably had a more intense longer holiday than we’ve had in prior years because, of course, the holiday kicked off in October as we all discussed around third quarter earnings. And there was a ton of promotion and lots of toy orientation, toy and game orientation during that time. And our POS was incredibly strong in October, November and even into December. As we got into just 2 weeks right before December, and I’ve seen this expressed in other consumer products categories as well, there was a bit of a pause that we saw in some of our businesses. I think that it had a bit to do if I read some of the macro experts talking on the economic side, the consumer waiting to see if there were some additional checks and support that was going to be coming during that period of time. We saw, frankly, a dwindling down of some inventories around some of our brands during that time for a few of our key games like I talked about The Child products and Monopoly and also in Bop It!, Operation and some other brands where our fill rates did fall during those couple of weeks as we were really right ahead of Christmas. And on NERF, we’ve seen great growth in NERF. NERF was up in the U.S., and NERF was up on the fourth quarter and for the full year in the U.S. But we didn’t have enough products to make NERF grow everywhere. We expect NERF to grow in 2021 because we see the compilation of all of the NERF initiatives. But again, I just think there were a few places where we had a bit of tempering a little bit from the consumer and then a little bit on a few of our product categories, not a lot, but a few. Then if you take the comp during that time, most importantly, the comp during that time, our POS is slightly down if you exclude Frozen. Remember, a year ago, we told you, Frozen was the largest headwind for the fourth quarter for Hasbro, up against an incredible success in 2019. If you took Frozen out, our POS actually goes up to mid-single digits in growth globally during the fourth quarter. So that’s just, again, in that period of time. So that’s why we just described that. Then what happened is Christmas week was very strong. Weeks following Christmas have been incredibly strong. And in January, we are actually seeing an acceleration. I think as people get gift cards and as people who weren’t together for the holidays, and sends presents and other gifting, gift cards and other formats, we’re just seeing an immense amount of consumption of Hasbro brands and products, lots of strong launches coming as we move our way through the first quarter. So that’s why I say it’s a broader, longer holiday season. And clearly given COVID and openings and closures, just it demands some additional description.	Brian Goldner: 네, 흥미로운 현상이었습니다. 올해 연말 시즌을 보면, 예년보다 훨씬 더 길고 강도 높은 홀리데이 시즌을 보냈습니다. 3분기 실적 발표 때 모두 논의했듯이, 연말 시즌이 10월부터 시작됐기 때문입니다. 그 기간 동안 엄청난 프로모션이 있었고 완구와 게임에 집중된 판촉 활동이 많았습니다. 10월, 11월, 심지어 12월까지도 매장 판매(POS)가 굉장히 강세였습니다. 그런데 12월 직전 2주 정도에 접어들면서, 다른 소비재 카테고리에서도 나타난 현상인데, 일부 사업 부문에서 약간의 주춤함이 보였습니다. 제 생각에는 경제 전문가들이 거시경제 측면에서 언급했던 것과 어느 정도 관련이 있는 것 같습니다. 소비자들이 그 기간 동안 추가 지원금이나 보조금이 나올지 기다리고 있었던 것이죠. 솔직히 말씀드리면, 그 시기에 우리 브랜드들의 재고가 상당히 줄어드는 것을 목격했습니다. 제가 말씀드렸던 더 차일드(The Child) 제품들과 모노폴리(Monopoly), 그리고 밥 잇(Bop It!), 오퍼레이션(Operation) 등 주요 게임들에서 크리스마스 직전 몇 주 동안 출하율이 실제로 떨어졌습니다. 너프(NERF)의 경우, 정말 훌륭한 성장세를 보였습니다. 미국에서 너프 매출이 증가했고, 4분기와 연간 기준 모두 미국에서 성장했습니다. 하지만 모든 지역에서 너프를 성장시키기에는 제품 물량이 충분하지 않았습니다. 2021년에는 NERF가 성장할 것으로 예상하고 있습니다. 모든 NERF 이니셔티브들이 집약되는 것을 보고 있기 때문입니다. 다만, 소비자 측면에서 약간의 주춤함이 있었던 부분들이 몇 곳 있었고, 몇몇 제품 카테고리에서도 조금 그런 면이 있었습니다. 많지는 않지만 일부 있었습니다. 그리고 그 기간의 비교 기준을 보면, 가장 중요한 것은 그 기간 동안의 비교인데, 겨울왕국(Frozen)을 제외하면 우리 POS는 소폭 감소했습니다. 1년 전을 기억해보시면, 우리가 말씀드렸듯이 겨울왕국이 4분기 해즈브로의 가장 큰 역풍이었습니다. 2019년의 엄청난 성공과 비교해야 했기 때문이죠. 겨울왕국을 제외하면, 실제로 우리 POS는 4분기 동안 전 세계적으로 중간 한자릿수 성장률로 상승합니다. 그래서 다시 말씀드리지만, 그 기간 동안의 상황이 그랬습니다. 그래서 이렇게 설명드린 것입니다. 그러다가 크리스마스 주간이 매우 강세를 보였습니다. 크리스마스 이후 몇 주간은 정말 놀라울 정도로 강했고요. 그리고 1월에는 실제로 가속화되는 모습을 보고 있습니다. 사람들이 기프트 카드를 받고, 명절에 함께하지 못했던 분들이 선물이나 기타 선물용품, 기프트 카드 등 다양한 형태로 선물을 보내면서, 해즈브로 브랜드와 제품에 대한 엄청난 소비가 일어나고 있습니다. 1분기를 거쳐가면서 강력한 신제품 출시도 많이 예정되어 있고요. 그래서 제가 더 광범위하고 긴 홀리데이 시즌이라고 말씀드리는 겁니다. 그리고 분명히 코로나19와 영업 재개 및 폐쇄 상황을 고려하면, 이런 추가적인 설명이 필요한 상황입니다.
Fred Wightman: That makes sense. And then just quickly on the eOne synergies, I think you guys called out $30 million last year. The number that we had previously was $35 million to $40 million by the end of ‘21. So was it just a pull-forward of cost savings or is there actually some incremental upside to that $130 million target that you guys have talked about in the past?	Fred Wightman: 이해했습니다. 그리고 eOne 시너지에 대해 간단히 질문드리겠습니다. 작년에 3천만 달러를 언급하신 걸로 알고 있습니다. 저희가 이전에 가지고 있던 수치는 21년 말까지 3,500만 달러에서 4,000만 달러였는데요. 단순히 비용 절감 시기가 앞당겨진 건지, 아니면 이전에 말씀하셨던 1억 3천만 달러 목표치에 추가적인 상승 여력이 실제로 있는 건지 궁금합니다.
Fred Wightman: Great. Thank you.	Fred Wightman: 감사합니다.
Operator: Thank you. The next question is from the line of Devin Brisco with Bank of America. Please proceed with your questions.	Operator: 감사합니다. 다음 질문은 뱅크오브아메리카의 데빈 브리스코 님께서 주시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다.
Devin Brisco: Thanks for taking my questions. Just another one on eOne, across the industry, both early and later, TV and film windows are increasingly being monetized and consolidated on DTC platforms. As more Hasbro IP begins to make its way through the eOne content engine, how are you thinking about the various distribution channels and windowing strategies that you can utilize in order to sort of optimize your return on investment for both film and TV ultimates and the consumer product piece as this trend continues?	Devin Brisco: 질문 받아주셔서 감사합니다. eOne에 대해 하나만 더 여쭙겠습니다. 업계 전반에서 초기 윈도우든 후기 윈도우든 TV와 영화 콘텐츠가 점점 더 DTC 플랫폼에서 수익화되고 통합되는 추세입니다. 앞으로 더 많은 해즈브로 IP가 eOne 콘텐츠 엔진을 통해 제작되기 시작하면, 이러한 트렌드가 지속되는 가운데 영화와 TV 콘텐츠 자체는 물론 소비재 부문까지 투자 수익을 최적화하기 위해 다양한 유통 채널과 윈도잉 전략을 어떻게 활용하실 계획이신가요?
Devin Brisco: Great. And could you provide an update on where production stands today relative to normalized levels? And how we should think about the cadence of the $675 million to $750 million in cash content spend for 2021?	Devin Brisco: 좋습니다. 현재 제작 수준이 정상화된 수준 대비 어느 정도인지 업데이트해 주실 수 있나요? 그리고 2021년 6억 7,500만 달러에서 7억 5,000만 달러의 현금 콘텐츠 지출에 대한 진행 속도를 어떻게 이해해야 할까요?
Deb Thomas: Sure. Well, we are working in production now in most territories. Actually, all territories were up and running. Some things may get delayed depending on what’s happening on the set, but everything is up and running now. One of the things that’s really important to remember, I’m glad you asked about cadence, because you think about before the world changed in March of last year, we actually had a great hit in 1917 from eOne. So that really drove a big impact to the first quarter of last year when you kind of think about the theatrical still being open. So now as we look at the cadence, we see it progressing throughout the year? And as you know, I know, Devin, the entertainment and revenue recognition could be a little, I use my favorite accounting term, Brian, when I say this, just a little lumpier than what you might see in a traditional toy business, but we just look at the fourth quarter when eOne was able to get up and get into production and have those deliveries being made, they were able to grow revenue. So we see that with an impact in the near-term because of something like 1917 in theatrical distribution. But as Brian said, we’re excited about being able to take advantage of theatrical as well as streaming by providing this great content over time.	Deb Thomas: 네, 현재 대부분의 지역에서 제작이 진행 중입니다. 실제로 모든 지역이 가동되고 있습니다. 촬영장 상황에 따라 일부 일정이 지연될 수는 있지만, 지금은 모든 것이 정상적으로 운영되고 있습니다. 리듬에 대해 질문해 주셔서 좋습니다. 꼭 짚고 넘어가야 할 중요한 부분이 있기 때문입니다. 작년 3월 세상이 변하기 전을 생각해보면, eOne의 '1917'이 큰 성공을 거뒀습니다. 극장이 여전히 열려 있던 시기였기 때문에 작년 1분기에 상당한 영향을 미쳤죠. 이제 앞으로의 흐름을 보면, 연중 내내 점진적으로 개선될 것으로 보고 있습니다. 아시다시피 데빈, 엔터테인먼트 부문의 매출 인식은 전통적인 완구 사업에서 보시는 것보다 조금, 제가 좋아하는 회계 용어를 쓰자면 브라이언, 좀 더 들쑥날쑥할 수 있습니다. 하지만 4분기만 봐도 eOne이 제작에 들어가서 납품을 시작했을 때 매출 성장을 달성할 수 있었습니다. 그래서 1917 같은 극장 배급 작품으로 인해 단기적으로는 영향이 있겠지만, 브라이언이 말했듯이 시간이 지나면서 이런 훌륭한 콘텐츠를 제공함으로써 극장 배급과 스트리밍 모두를 활용할 수 있다는 점에 기대가 큽니다.
Devin Brisco: Thank you.	Devin Brisco: 감사합니다.
Operator: Our next question is from the line of Gerrick Johnson with BMO Capital Markets. Please proceed with your questions.	Operator: 다음 질문은 BMO 캐피탈 마켓의 Gerrick Johnson님께서 주시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다.
Gerrick Johnson: Hey, good morning. I like going last. So thank you very much. How many questions do I get, Brian?	Gerrick Johnson: 안녕하세요. 마지막 순서가 좋네요. 감사합니다. 브라이언, 제가 몇 개 질문할 수 있나요?
Deb Thomas: I wouldn’t be certain you are last, Gerrick and good morning.	Deb Thomas: 마지막이라고 확신할 수는 없네요, Gerrick. 그리고 좋은 아침입니다.
Brian Goldner: Well, look, I think that number is shifting around. We saw an early number from NPD that, frankly, we didn’t understand as well. We’re hoping that they’ll clarify. I think that according to my team, they’re working on going back and relooking at that number because I thought it was a bit too low. And I think they’re kind of reconsidering, given what we’re already seeing in the January window and the fact that consumers are continuing to be very interested in the toy and game industry. So that’s why I didn’t give you a number is because of kind of waiting for the combination of NPD and Euromonitor to reevaluate where they think the market is. What I will tell you is we believe we can grow our toy business over time in line with or ahead of the industry because of our capabilities, the fact that we’ve built such robust capabilities in e-comm and content and storytelling and innovation and the orchestration between all the different operating elements that we should be able to be in line or better than the industry. And I’ve also said that over time, we believe that should be in a tough year, low, but in a good year, mid-single digits growth.	Brian Goldner: 그 수치는 계속 변동하고 있습니다. 초기에 NPD에서 나온 수치를 봤는데, 솔직히 저희도 이해가 잘 안 됐습니다. 그쪽에서 명확히 해주길 기대하고 있습니다. 제 팀에 따르면, NPD에서 해당 수치를 재검토하는 작업을 진행 중인 것으로 알고 있습니다. 저희가 보기에는 다소 낮게 나온 것 같았거든요. 그리고 1월 실적에서 이미 확인되고 있는 상황과 소비자들이 완구 및 게임 산업에 지속적으로 높은 관심을 보이고 있다는 점을 감안해서 재평가하고 있는 것으로 보입니다. 그래서 구체적인 수치를 말씀드리지 않은 이유가, NPD와 유로모니터(Euromonitor)가 시장 전망을 재평가하는 결과를 기다리고 있기 때문입니다. 제가 말씀드릴 수 있는 것은 우리가 보유한 역량 덕분에 시간이 지남에 따라 완구 사업을 업계 성장률과 동등하거나 그 이상으로 성장시킬 수 있다고 믿는다는 것입니다. 우리는 이커머스(e-commerce)와 콘텐츠, 스토리텔링, 혁신 분야에서 매우 탄탄한 역량을 구축했고, 모든 운영 요소들 간의 조율이 잘 이루어지고 있기 때문에 업계 수준이거나 그보다 나은 성과를 낼 수 있을 것입니다. 또한 시간이 지나면서 어려운 해에는 낮은 한자릿수 성장률을, 좋은 해에는 중간 한자릿수 성장률을 달성할 수 있을 것으로 보고 있습니다.
Gerrick Johnson: So what was the NPD number that was put out earlier that you’re not sure is correct?	Gerrick Johnson: 앞서 발표된 NPD 수치가 정확하지 않다고 하셨는데, 그 수치가 어떻게 되나요?
Gerrick Johnson: Alright. Regardless of what they say, what do you think? What are you planning for this year? And again, in January, I don’t know if I’d extrapolate January all the way through because it’s a very easy comp and a lot of gift cards. So...	Gerrick Johnson: 알겠습니다. 그들이 뭐라고 말하든, 귀사는 어떻게 생각하시나요? 올해 어떤 계획을 가지고 계신가요? 그리고 다시 말씀드리지만, 1월의 경우 전체 연도로 외삽하기는 어렵다고 봅니다. 비교 기준이 매우 낮고 기프트카드 효과도 많이 있어서요.
Gerrick Johnson: What are you planning for ‘21?	Gerrick Johnson: 21년에는 어떤 계획을 가지고 계신가요?
Brian Goldner: Look, I said, we think in a year where we have great innovation and we have the unlock, we expect to grow our toy and game business this year. And we believe we’ll be...	Brian Goldner: 제가 말씀드렸듯이, 올해는 훌륭한 혁신 제품들이 있고 언락(unlock) 효과도 있기 때문에 완구 및 게임 사업이 성장할 것으로 예상하고 있습니다. 그리고 저희는...
Brian Goldner: This year, and we believe we’ll be in line with or ahead of the industry depending on where they land. But again, I’ve said around mid single-digits is in a good, robust year is where we should be able to deliver toys and games growth.	Brian Goldner: 올해 우리는 업계 평균 수준이거나 그보다 앞설 것으로 예상하고 있으며, 이는 다른 업체들의 실적이 어떻게 나오느냐에 따라 달라질 것입니다. 다시 말씀드리지만, 시장 상황이 좋고 견조한 해에는 완구 및 게임 부문에서 중간 한 자릿수(mid single-digit) 성장률을 달성할 수 있을 것으로 보고 있습니다.
Gerrick Johnson: Okay. Okay. Fair enough. Moving on to entertainment, but third-party entertainment product you do for others. I have 10 movies baked into my model for you here in 2021. Not sure how many of those are going to happen. I have $300 million plus in incremental revenue from those 10 movies. So I’d like to know what movies do you think will actually happen? There are some big ones like Snake Eyes, Spider-Man, Venom, Micronauts, Cruella, Shang-Chi, Raya, Ghostbusters, what’s happening this year? Do you know what’s going to happen or does anyone know what’s going to happen in movies this year?	Gerrick Johnson: 좋습니다. 이해했습니다. 엔터테인먼트 부문으로 넘어가서, 다른 회사들을 위해 제작하시는 서드파티 엔터테인먼트 제품에 대해 여쭙겠습니다. 제 모델에는 2021년에 10편의 영화를 반영해 놓았습니다. 그 중 실제로 몇 편이나 개봉할지는 확실하지 않지만요. 이 10편의 영화로부터 3억 달러 이상의 추가 매출을 예상하고 있습니다. 그래서 실제로 어떤 영화들이 개봉될 것으로 보시는지 알고 싶습니다. 스네이크 아이즈, 스파이더맨, 베놈, 마이크로노츠, 크루엘라, 샹치, 라야, 고스트버스터즈 같은 대작들이 있는데요, 올해 어떻게 될 것 같으신가요? 올해 영화 시장이 어떻게 전개될지 아시나요? 아니면 누구라도 올해 영화 시장이 어떻게 될지 알 수 있을까요?
Gerrick Johnson: Okay. Hopefully, we can see the movies in the theaters, I’m particularly looking forward to Micronauts as you know. Okay. If I have one more, let me go back to something Steph and Mike both asked on Peppa and PJ. What’s the synergy on an annual run rate? Let’s talk like ‘22 or something like that. With those brands in-house, what kind of synergies to the bottom line can you get from bringing those 2 in-house?	Gerrick Johnson: 네, 극장에서 영화를 볼 수 있기를 바랍니다. 특히 제가 마이크로노츠를 무척 기대하고 있다는 건 아시죠. 좋습니다. 한 가지 더 질문하겠습니다. 스테프와 마이크가 페파와 PJ에 대해 물어본 내용으로 돌아가겠습니다. 연간 기준으로 시너지 효과가 어느 정도인가요? 22년 같은 시점을 기준으로 말씀해주시죠. 이 브랜드들을 자체 보유하게 되면서, 이 두 브랜드를 인하우스로 가져오는 것으로 인한 수익성 개선 효과가 어느 정도 될까요?
Gerrick Johnson: Okay, okay. Alright. Thanks guys. Talk to you later. Thank you.	Gerrick Johnson: 알겠습니다. 감사합니다. 나중에 다시 이야기하겠습니다. 감사합니다.
Deb Thomas: Thanks.	Deb Thomas: 감사합니다.
Operator: I’ll now turn the call back to Debbie Hancock for closing comments.	Operator: 이제 마무리 말씀을 위해 데비 핸콕에게 다시 연결하겠습니다.
Debbie Hancock: Thank you, Rob and thank you everyone. We appreciate everyone joining the call today. The replay will be available on our website in approximately 2 hours. Additionally, management’s prepared remarks will be posted on our website following this call. We hope you will be able to join us on February 25 for our virtual investor event. Thank you.	Debbie Hancock: 감사합니다, Rob. 그리고 여러분 모두 감사드립니다. 오늘 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 녹취록은 약 2시간 후 저희 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 또한 경영진의 준비된 발언 내용도 이번 컨퍼런스 콜 이후 웹사이트에 게시될 예정입니다. 2월 25일 가상 투자자 행사에도 함께 해주시길 바랍니다. 감사합니다.
Operator: This concludes today’s conference. You may disconnect your lines at this time. Thank you for your participation.	Operator: 이것으로 오늘 컨퍼런스를 마치겠습니다. 이제 연결을 종료하셔도 됩니다. 참여해 주셔서 감사합니다.

📌 요약

# 하스브로(Hasbro) 2020년 4분기 실적 발표 주요 요약

## 핵심 내용

• **eOne 통합 및 성장 전망**: 2021년 eOne 매출이 2019년 수준(약 12억 달러)으로 회복될 것으로 예상. Peppa Pig와 PJ Masks 완구 사업을 자체 생산으로 전환하며, 4분기에 각 브랜드당 약 50개의 신제품 출시 계획. 시너지 효과는 2022년까지 1억 3천만 달러 목표 유지.

• **2021년 재무 전망**: 조정 기준 매출과 이익 성장 예상. 영업현금흐름은 6억~7억 5천만 달러 범위로 전망(2020년 대비 감소는 콘텐츠 투자 증가 및 런칭 비용 때문). 단기적으로 eOne 관련 COVID-19 프로토콜 비용과 신규 툴링 비용으로 마진 압박 예상되나, 중장기적으로 개선 전망.

• **완구 사업 강세 지속**: 4분기 미국 POS 16% 성장(Frozen 제외 시 글로벌 POS 중반 한 자릿수 성장). 2021년 1월 POS는 28% 급증. 프랜차이즈 브랜드(NERF, Transformers, Marvel 등) 대부분 두 자릿수 성장. 전자상거래 POS는 연간 33%, 4분기 19% 증