📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

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Johnson & Johnson (NYSE:JNJ) Q3 2025 Earnings Call October 14, 2025 8:30 AM EDT Company Participants Darren Snellgrove - Vice President of Investor Relations Joaquin Duato - CEO & Chairman Joseph Wolk - Executive VP & CFO Tim Schmid - Executive VP & Worldwide Chairman of MedTech Jennifer Taubert - Executive VP & Worldwide Chairman of Innovative Medicine John Reed - Executive Vice President of Innovative Medicine, R&D Conference Call Participants Alexandria Hammond - Wolfe Research, LLC Danielle Antalffy - UBS Investment Bank, Research Division Christopher Schott - JPMorgan Chase & Co, Research Division Larry Biegelsen - Wells Fargo Securities, LLC, Research Division Asad Haider - Goldman Sachs Group, Inc., Research Division Shagun Singh Chadha - RBC Capital Markets, Research Division Terence Flynn - Morgan Stanley, Research Division Jayson Bedford - Raymond James & Associates, Inc., Research Division Vamil Divan - Guggenheim Securities, LLC, Research Division Matthew Miksic - Barclays Bank PLC, Research Division David Risinger - Leerink Partners LLC, Research Division Presentation Operator Good morning, and welcome to Johnson & Johnson's Third Quarter 2025 Earnings Conference Call.	존슨앤드존슨(NYSE:JNJ) 2025년 3분기 실적발표 컨퍼런스 콜 2025년 10월 14일 오전 8시 30분 EDT 회사 참석자 대런 스넬그로브 - 투자자 관계 담당 부사장 호아킨 두아토 - CEO 겸 회장 조셉 볼크 - 전무이사 겸 CFO 팀 슈미드 - 전무이사 겸 메드테크 사업부 글로벌 회장 제니퍼 타우버트 - 전무이사 겸 혁신의약품 사업부 글로벌 회장 존 리드 - 혁신의약품 사업부 R&D 전무이사 컨퍼런스 콜 참석자 알렉산드리아 해먼드 - 울프 리서치 다니엘 안탈피 - UBS 인베스트먼트 뱅크, 리서치 부문 크리스토퍼 쇼트 - JP모건 체이스, 리서치 부문 래리 비겔센 - 웰스파고 시큐리티즈, 리서치 부문 아사드 하이더 - 골드만삭스 그룹, 리서치 부문 샤군 싱 차다 - RBC 캐피털 마켓츠, 리서치 부문 테렌스 플린 - 모건스탠리, 리서치 부문 제이슨 베드포드 - 레이몬드 제임스 어소시에이츠, 리서치 부문 바밀 디반 - 구겐하임 시큐리티즈, 리서치 부문 매튜 믹식 - 바클레이즈 뱅크, 리서치 부문 데이비드 리싱어 - 리링크 파트너스, 리서치 부문 발표 오퍼레이터 안녕하십니까. 존슨앤드존슨의 2025년 3분기 실적발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.
[Operator Instructions] This call is being recorded. [Operator Instructions] I will now turn the conference call over to Johnson & Johnson. You may begin. Darren Snellgrove Vice President of Investor Relations Hello, everyone. This is Darren Snellgrove, Vice President of Investor Relations for Johnson & Johnson. Welcome to our 2025 third quarter review of business results and updated financial outlook. First, a few logistics. As a reminder, today's presentation and associated schedules are available on the Investor Relations section of the Johnson & Johnson website at investor.jnj.com.	[운영자 안내] 이 통화는 녹음되고 있습니다. [운영자 안내] 이제 컨퍼런스 콜을 Johnson & Johnson으로 넘겨드리겠습니다. 시작하셔도 됩니다. 대런 스넬그로브(Darren Snellgrove) 투자자 관계 담당 부사장 안녕하세요, 여러분. 저는 Johnson & Johnson의 투자자 관계 담당 부사장 대런 스넬그로브입니다. 2025년 3분기 사업 실적 검토 및 업데이트된 재무 전망에 대한 발표에 오신 것을 환영합니다. 먼저 몇 가지 안내사항을 말씀드리겠습니다. 참고로 오늘의 프레젠테이션과 관련 자료들은 Johnson & Johnson 웹사이트의 투자자 관계 섹션인 investor.jnj.com에서 확인하실 수 있습니다.
Please note that this presentation contains forward-looking statements regarding, among other things, the company's future operating and financial performance, market position and business strategy. You are cautioned not to rely on these forward-looking statements, which are based on the current expectations of future events using the information available as of the date of this recording and are subject to certain risks and uncertainties that may cause the company's actual results to differ materially from those projected.	본 발표에는 회사의 향후 영업 및 재무 성과, 시장 지위, 사업 전략 등에 관한 미래예측진술이 포함되어 있음을 알려드립니다. 이러한 미래예측진술은 본 녹취록 작성일 현재 이용 가능한 정보를 바탕으로 향후 사건에 대한 현재의 기대에 근거한 것으로, 회사의 실제 결과가 예상과 크게 다를 수 있는 특정 위험과 불확실성이 존재하므로 이러한 미래예측진술에 의존하지 마시기 바랍니다.
A description of these risks, uncertainties and other factors can be found in our SEC filings, including our 2024 Form 10-K, which is available at investor.jnj.com and on the SEC's website. Additionally, several of the products and compounds discussed today are being developed in collaboration with strategic partners or licensed from other companies. This slide acknowledges those relationships. Moving to today's agenda. Joaquin Duato, our Chairman and CEO, will discuss our business performance and growth drivers. I will then review the third quarter sales and P&L results.	이러한 위험요소, 불확실성 및 기타 요인들에 대한 설명은 investor.jnj.com과 SEC 웹사이트에서 확인할 수 있는 2024년 Form 10-K를 포함한 당사의 SEC 제출서류에서 찾아보실 수 있습니다. 또한 오늘 논의되는 여러 제품과 화합물들은 전략적 파트너와의 협력을 통해 개발되거나 다른 회사로부터 라이선스를 받은 것들입니다. 이 슬라이드는 그러한 관계들을 명시하고 있습니다. 오늘의 안건으로 넘어가겠습니다. 당사의 회장 겸 CEO인 호아킨 두아토(Joaquin Duato)가 사업 성과와 성장 동력에 대해 말씀드릴 예정이며, 이후 제가 3분기 매출 및 손익계산서 결과를 검토해드리겠습니다.
Joe Wolk, our CFO, will then close by sharing an overview of our cash position and capital allocation priorities, followed by additional details on our intended separation of the Orthopaedics business. He will also provide an update on 2025 guidance, key milestones and qualitative considerations for 2026. Jennifer Taubert, Executive Vice President, Worldwide Chairman, Innovative Medicine; John Reed, Executive Vice President, Innovative Medicine Research and Development; and Tim Schmid, Executive Vice President, Worldwide Chairman, MedTech, will be joining us for Q&A. To ensure we provide enough time to address your questions, we anticipate the webcast will last approximately 60 minutes.	저희 CFO인 Joe Wolk는 현금 포지션과 자본 배분 우선순위에 대한 개요를 공유하며 마무리하고, 이어서 정형외과 사업부 분리 계획에 대한 추가 세부사항을 제공할 예정입니다. 또한 2025년 가이던스, 주요 마일스톤 및 2026년 정성적 고려사항에 대한 업데이트도 제공할 것입니다. 혁신의약품 사업부 전세계 회장 겸 부사장인 Jennifer Taubert, 혁신의약품 연구개발 부사장인 John Reed, 그리고 메드테크 사업부 전세계 회장 겸 부사장인 Tim Schmid가 Q&A 세션에 함께 참여할 예정입니다. 여러분의 질문을 충분히 다룰 수 있는 시간을 확보하기 위해 웹캐스트는 약 60분간 진행될 것으로 예상됩니다.
With that, I will now turn the call over to Joaquin. Joaquin Duato CEO & Chairman Thank you, Darren, and hello, everyone. We are looking forward to sharing our very strong third quarter results with you. They are a clear sign Johnson & Johnson is in a powerful new era of growth. The success of our portfolio and pipeline is proof that our relentless focus on innovation is doing more than fueling progress. It is accelerating it. In the third quarter, we delivered operational sales growth of 5.4% across our business. In Innovative Medicine, we reported 5.3% operational sales growth and a second consecutive quarter of sales of more than $15 billion.	이제 호아킨에게 마이크를 넘기겠습니다. 호아킨 두아토 CEO 겸 회장 대런, 감사합니다. 그리고 여러분 안녕하세요. 매우 강력한 3분기 실적을 여러분과 공유하게 되어 기대가 큽니다. 이번 실적은 Johnson & Johnson이 강력한 새로운 성장 시대에 진입했다는 명확한 신호입니다. 우리 포트폴리오와 파이프라인의 성공은 혁신에 대한 우리의 끊임없는 집중이 단순히 진전을 촉진하는 것 이상의 역할을 하고 있다는 증거입니다. 이는 성장을 가속화하고 있습니다. 3분기에 우리는 전체 사업에서 5.4%의 운영 매출 성장을 달성했습니다. 혁신의약품 부문에서는 5.3%의 운영 매출 성장을 기록했으며, 150억 달러를 넘는 매출을 연속 2분기째 달성했습니다.
Some were not convinced we could grow through the loss of exclusivity of STELARA, but we were confident, and we have now unequivocally answered that question. How did we accomplish that when other companies have failed? In Q3, we did it by delivering double-digit growth across 11 brands, including DARZALEX, CARVYKTI, TALVEY, TECVAYLI, ERLEADA, RYBREVANT, LAZCLUZE, CAPLYTA, SPRAVATO, SIMPONI, REMICADE and remarkable growth of 40% in TREMFYA. In MedTech, operational sales growth was even stronger, accelerating to 5.6% with improvements across all businesses. And as you have seen from this morning's news, we have announced the planned separation of our Orthopaedics business.	일부에서는 STELARA의 독점권 상실을 겪으면서도 성장할 수 있을지 확신하지 못했지만, 저희는 자신이 있었고, 이제 그 질문에 명확하게 답변을 제시했습니다. 다른 회사들이 실패한 상황에서 저희는 어떻게 이를 달성했을까요? 3분기에 저희는 DARZALEX, CARVYKTI, TALVEY, TECVAYLI, ERLEADA, RYBREVANT, LAZCLUZE, CAPLYTA, SPRAVATO, SIMPONI, REMICADE를 포함한 11개 브랜드에서 두 자릿수 성장을 달성했고, TREMFYA는 40%라는 놀라운 성장을 기록했습니다. 메드테크 부문에서는 운영 매출 성장률이 더욱 강력해져 5.6%로 가속화되었으며, 모든 사업 부문에서 개선을 보였습니다. 그리고 오늘 아침 뉴스에서 보셨듯이, 저희는 정형외과 사업부의 분사 계획을 발표했습니다.
This decision further sharpens our focus as a health care innovation leader and accelerates the shift of our MedTech portfolio to areas of greatest unmet need and higher growth, which includes cardiovascular and robotic surgery. I will touch more on this later, but one thing is clear, Johnson & Johnson's momentum is strong and our achievements are multiplying. I will now focus on the progress we are making across our 6 priority areas: oncology, immunology, neuroscience, cardiovascular, surgery and vision. These are areas where we have deep expertise and clear leadership positions. First, oncology, where Q3 operational sales grew nearly 20%.	이러한 결정은 헬스케어 혁신 리더로서의 우리의 집중도를 더욱 높이고, MedTech 포트폴리오를 미충족 의료 수요가 가장 큰 고성장 영역인 심혈관 및 로봇 수술 분야로 전환하는 것을 가속화합니다. 이에 대해서는 나중에 더 자세히 말씀드리겠지만, 한 가지 분명한 것은 Johnson & Johnson의 모멘텀이 강력하고 우리의 성과가 배가되고 있다는 것입니다. 이제 우리가 깊은 전문성과 명확한 리더십 지위를 보유한 6개 우선 분야인 종양학, 면역학, 신경과학, 심혈관, 수술 및 시력 분야에서 이루고 있는 진전에 대해 집중적으로 말씀드리겠습니다. 먼저 종양학 분야에서는 3분기 운영 매출이 거의 20% 성장했습니다.
You have heard me say before that we are much more than a one-shot company, and our expertise in blood cancers and solid tumors in our oncology portfolio is a great example. Take multiple myeloma, where our competitiveness is unrivaled. No other company has the expertise or success in multiple myeloma that we do. We have treatments in every line of therapy, and DARZALEX is the gold standard with more than 50% market share across all lines of therapy.	이전에 저희가 일회성 회사가 아니라는 말씀을 드린 바 있는데, 저희 종양학 포트폴리오에서 혈액암과 고형암에 대한 전문성이 그 좋은 예입니다. 다발성 골수종을 보면, 저희의 경쟁력은 타의 추종을 불허합니다. 저희만큼 다발성 골수종에서 전문성과 성공을 거둔 회사는 없습니다. 저희는 모든 치료 라인에서 치료제를 보유하고 있으며, DARZALEX는 모든 치료 라인에서 50% 이상의 시장 점유율을 차지하는 골드 스탠다드입니다.
Q3 operational sales of DARZALEX grew by 20%, and its potential continues to build with the approval this quarter in Europe as a treatment for high-risk smoldering multiple myeloma as well as promising new studies of DARZALEX FASPRO in combination with TECVAYLI. I also want to say a word about CARVYKTI, our CAR-T treatment for multiple myeloma. We have now treated more than 8,500 patients globally, making CARVYKTI the most successful CAR-T launch ever. With operational sales growing by more than 80% this quarter, we are increasingly confident in CARVYKTI's $5 billion peak year sales potential. Turning to solid tumors.	3분기 DARZALEX의 운영 매출은 20% 성장했으며, 이번 분기 유럽에서 고위험 무증상 다발성 골수종 치료제로 승인받은 것과 더불어 TECVAYLI와의 병용요법에서 DARZALEX FASPRO의 유망한 새로운 연구들을 통해 그 잠재력이 계속 확대되고 있습니다. 또한 다발성 골수종에 대한 CAR-T 치료제인 CARVYKTI에 대해서도 말씀드리고 싶습니다. 현재까지 전 세계적으로 8,500명 이상의 환자를 치료했으며, 이로써 CARVYKTI는 가장 성공적인 CAR-T 출시 사례가 되었습니다. 이번 분기 운영 매출이 80% 이상 성장하면서, CARVYKTI의 연간 최대 매출 50억 달러 잠재력에 대한 확신이 더욱 커지고 있습니다. 고형암으로 넘어가겠습니다.
We were thrilled to receive FDA approval for our bladder cancer treatment INLEXZO last month. INLEXZO highlights what is unique about Johnson & Johnson, building on our unmatched capabilities in both Innovative Medicine and MedTech, it is the first and only drug releasing system to provide sustained local delivery of a cancer treatment directly into the bladder. It is transformative for patients, and it is transformative for doctors. It will also contribute significantly to future growth with a targeted release platform projected to be another blockbuster treatment with at least $5 billion in annual peak year sales.	지난달 방광암 치료제 INLEXZO에 대한 FDA 승인을 받게 되어 매우 기쁩니다. INLEXZO는 Johnson & Johnson만의 독특함을 보여주는 제품으로, 혁신 의약품과 의료기기 분야에서의 타의 추종을 불허하는 역량을 바탕으로 개발되었습니다. 이는 암 치료제를 방광 내로 직접 지속적으로 국소 전달하는 최초이자 유일한 약물 방출 시스템입니다. 이는 환자들에게 혁신적이며, 의사들에게도 혁신적입니다. 또한 연간 최고 매출 50억 달러 이상을 달성할 것으로 예상되는 또 다른 블록버스터 치료제인 표적 방출 플랫폼을 통해 향후 성장에도 크게 기여할 것입니다.
Sourced through an early-stage deal, INLEXZO is also an example of our outstanding business development model. In fact, in the last 18 months alone, we have completed more than 60 deals of this kind. And in lung cancer, we recently published results in the New England Journal of Medicine for RYBREVANT plus LAZCLUZE, showing a statistically significant reduction in the risk of death compared to osimertinib. We are now seeing the potential for patients to live significantly longer than anyone thought possible. The combination of RYBREVANT plus LAZCLUZE is another of our $5 billion peak year sales assets. Next, I want to talk about immunology, where we have been leaders for 25 years.	초기 단계 딜을 통해 확보한 INLEXZO는 또한 저희의 뛰어난 사업개발 모델의 사례이기도 합니다. 실제로 지난 18개월 동안만 저희는 이런 종류의 거래를 60건 이상 완료했습니다. 그리고 폐암 분야에서는 최근 New England Journal of Medicine에 RYBREVANT와 LAZCLUZE 병용요법에 대한 결과를 발표했는데, 오시머티닙 대비 사망 위험을 통계적으로 유의하게 감소시키는 것으로 나타났습니다. 이제 환자들이 누구도 가능하다고 생각했던 것보다 훨씬 더 오래 살 수 있는 잠재력을 보고 있습니다. RYBREVANT와 LAZCLUZE의 병용요법은 저희의 또 다른 연간 최대 매출 50억 달러 자산입니다. 다음으로, 저희가 25년간 선도적 위치를 유지해온 면역학 분야에 대해 말씀드리고자 합니다.
From REMICADE to SIMPONI and STELARA to TREMFYA, some of our biggest blockbusters have come from our immunology portfolio. We have long talked about TREMFYA as the next big innovation to follow the success of STELARA. Based on this quarter's performance, it looks like it could be both bigger and better, having delivered operational sales growth of 40%, driven by new indications in inflammatory bowel disease. TREMFYA is the only IL-23 inhibitor to offer a fully subcutaneous regimen across ulcerative colitis and Crohn's disease.	REMICADE부터 SIMPONI, STELARA, TREMFYA에 이르기까지, 저희의 가장 큰 블록버스터 의약품들 중 일부는 면역학 포트폴리오에서 나왔습니다. 저희는 오랫동안 TREMFYA를 STELARA의 성공을 이어갈 차세대 혁신 의약품으로 언급해왔습니다. 이번 분기 실적을 바탕으로 볼 때, TREMFYA는 염증성 장질환의 새로운 적응증에 힘입어 40%의 운영 매출 성장을 달성하며 더 크고 더 나은 성과를 보일 수 있을 것으로 보입니다. TREMFYA는 궤양성 대장염과 크론병 전반에 걸쳐 완전한 피하 투여 요법을 제공하는 유일한 IL-23 억제제입니다.
Even prior to the launch of our subcutaneous formulation, TREMFYA was capturing approximately half of all new patient starts for IL-23 ulcerative colitis treatments in the U.S., which we achieved within 1 year from launch. We are confident TREMFYA will become a more than $10 billion asset. And in typical J&J fashion, we are deep in development of our next immunology innovation, icotrokinra, initially for moderate to severe plaque psoriasis. Historically, the most effective immunology treatments have been injectables. As the first oral peptide to selectively block the IL-23 receptor, icotrokinra has the potential to revolutionize the treatment of plaque psoriasis with a once-a-day pill.	피하주사 제형 출시 이전에도 TREMFYA는 미국 내 IL-23 궤양성 대장염 치료제의 모든 신규 환자 시작 중 약 절반을 차지하고 있었으며, 이는 출시 후 1년 이내에 달성한 성과입니다. 저희는 TREMFYA가 100억 달러 이상의 자산이 될 것이라고 확신합니다. 그리고 전형적인 J&J 방식으로, 저희는 차세대 면역학 혁신 기술인 icotrokinra의 개발에 깊이 몰두하고 있으며, 이는 초기에 중등도에서 중증 판상 건선을 대상으로 합니다. 역사적으로 가장 효과적인 면역학 치료제들은 주사제였습니다. IL-23 수용체를 선택적으로 차단하는 최초의 경구 펩타이드로서, icotrokinra는 1일 1회 복용하는 알약으로 판상 건선 치료에 혁명을 일으킬 잠재력을 가지고 있습니다.
We submitted icotrokinra for plaque psoriasis to the FDA in July. And you know this is just the beginning as we have already presented data from our Phase II trials in ulcerative colitis. Let's now turn to neuroscience with SPRAVATO operational sales growing an impressive 61% in Q3. SPRAVATO remains the only approved stand-alone therapy for treatment-resistant depression, a major depressive disorder with suicidal ideation. Through Q3, we have now treated more than 180,000 patients, and I could not be prouder of the impact this team is having.	7월에 판상 건선에 대한 icotrokinra를 FDA에 제출했습니다. 그리고 이미 궤양성 대장염에 대한 2상 임상시험 데이터를 발표한 바와 같이, 이는 시작에 불과합니다. 이제 신경과학 분야로 넘어가서, SPRAVATO의 운영 매출이 3분기에 인상적인 61% 성장을 기록했습니다. SPRAVATO는 치료 저항성 우울증과 자살 관념을 동반한 주요 우울 장애에 대한 유일한 승인된 단독 치료제로 남아 있습니다. 3분기까지 현재 180,000명 이상의 환자를 치료했으며, 이 팀이 미치고 있는 영향에 대해 더할 나위 없이 자랑스럽게 생각합니다.
Our leadership in neuropsychiatry was also strengthened by this year's acquisition of intracellular therapies with FDA approval for CAPLYTA in major depressive disorder anticipated soon. CAPLYTA is already FDA approved for the treatment of schizophrenia as well as depressive episodes associated with bipolar disorder I and II. We project CAPLYTA to reach $5 billion annually. Now let's turn to MedTech, starting with our cardiovascular portfolio. In Q3, cardiovascular operational sales increased by approximately 12% as we fortify our leadership in the fastest-growing cardiovascular intervention segment.	저희의 신경정신의학 분야 리더십은 올해 인트라셀룰러 테라피스(Intracellular Therapies) 인수를 통해 더욱 강화되었으며, CAPLYTA의 주요우울장애에 대한 FDA 승인이 곧 예상됩니다. CAPLYTA는 이미 조현병 치료뿐만 아니라 양극성 장애 I형 및 II형과 관련된 우울 삽화 치료에 대해 FDA 승인을 받았습니다. 저희는 CAPLYTA가 연간 50억 달러에 도달할 것으로 전망하고 있습니다. 이제 메드테크로 넘어가서 심혈관 포트폴리오부터 살펴보겠습니다. 3분기에 심혈관 운영 매출은 약 12% 증가했으며, 이는 가장 빠르게 성장하는 심혈관 중재시술 분야에서 저희의 리더십을 강화하고 있기 때문입니다.
With operational sales growth of over 20%, Shockwave's unique intravascular lithotripsy technology is helping treat more atherosclerotic cardiovascular patients than ever before. In fact, in the last quarter, Shockwave supported their 1 millionth patient. And with the recent European approval of the Javelin Peripheral Intravascular Lithotripsy Catheter, we expect strong momentum moving forward. We anticipate Shockwave becoming our $13 billion MedTech platform by year-end. In electrophysiology, we are industry leaders and with the strength of our mapping technology, that continues.	운영 매출이 20% 이상 성장하면서, Shockwave의 독특한 혈관내 쇄석술 기술은 그 어느 때보다 많은 죽상동맥경화성 심혈관 환자들의 치료를 돕고 있습니다. 실제로 지난 분기에 Shockwave는 100만 번째 환자를 지원했습니다. 그리고 최근 Javelin 말초 혈관내 쇄석술 카테터의 유럽 승인과 함께, 앞으로 강력한 모멘텀을 기대하고 있습니다. 우리는 Shockwave가 연말까지 130억 달러 규모의 MedTech 플랫폼이 될 것으로 예상합니다. 전기생리학 분야에서 우리는 업계 선두주자이며, 우리의 매핑 기술의 강점으로 이는 계속되고 있습니다.
In Q3, we again delivered close to 10% operational sales growth, and our position was further strengthened with real-world data showing VARIPULSE achieved 99.7% acute effectiveness in nearly 800 patients with strong safety and no incidence of stroke. Our Abiomed business also continues to perform strongly with more than 15% operational sales growth in the quarter. Our success reflects the impact that our Impella CP Heart Pump is having on the lives of patients, which you could see in the long-term survival data that was published in the New England Journal of Medicine this quarter.	3분기에 우리는 다시 한번 약 10%에 가까운 운영 매출 성장을 달성했으며, VARIPULSE가 약 800명의 환자에서 99.7%의 급성 유효성을 보이고 강력한 안전성과 뇌졸중 발생률 0%를 기록한 실제 임상 데이터를 통해 우리의 입지가 더욱 강화되었습니다. 우리의 Abiomed 사업 또한 이번 분기에 15% 이상의 운영 매출 성장을 기록하며 지속적으로 강력한 성과를 보이고 있습니다. 이러한 성공은 우리의 Impella CP 심장 펌프가 환자들의 삶에 미치고 있는 영향을 반영하는 것으로, 이는 이번 분기 뉴잉글랜드 의학저널에 발표된 장기 생존 데이터에서 확인할 수 있습니다.
In the 10-year DanGer Shock study, routine use of Impella CP in patients who have had a heart attack with cardiogenic shock reduced mortality by 16.3% compared to the standard of care with patients gaining an average of 600 additional days alive. It is a perfect example of what we mean when we say Johnson & Johnson is delivering groundbreaking innovation. In surgery, we are making progress on multiple fronts. Our surgical technologies are used in most operating rooms globally. And in Q3, we delivered more than 9% growth in biosurgery and almost 7% in wound closure, driven by accelerating adoption of our latest innovations.	10년간 진행된 DanGer Shock 연구에서, 심근경색으로 인한 심인성 쇼크 환자에게 Impella CP를 일상적으로 사용한 결과, 표준 치료법 대비 사망률이 16.3% 감소했으며, 환자들은 평균 600일의 추가 생존 기간을 얻었습니다. 이는 Johnson & Johnson이 획기적인 혁신을 제공한다고 말할 때의 완벽한 사례입니다. 수술 분야에서는 여러 방면에서 진전을 보이고 있습니다. 당사의 수술 기술은 전 세계 대부분의 수술실에서 사용되고 있습니다. 그리고 3분기에는 최신 혁신 기술의 도입 가속화에 힘입어 바이오수술 부문에서 9% 이상, 창상 봉합 부문에서 거의 7%의 성장을 달성했습니다.
We also continue to make positive progress with OTTAVA as we anticipate FDA de novo submission in early 2026. And now to vision, where we grew more than 6% last quarter. Our TECNIS intraocular lenses are the fastest growing in the markets where we have launched, fueling our 13.8% operational sales growth in surgical vision. And after launching the world's first multifocal contact lens for people with astigmatism in the U.S. last quarter, we brought this latest member of the ACUVUE OASYS MAX 1-Day family to Europe and Korea in Q3, further strengthening our momentum. And finally, to this morning's Orthopaedics news.	또한 2026년 초 FDA de novo 제출을 예상하고 있는 OTTAVA와 관련해서도 지속적으로 긍정적인 진전을 이루고 있습니다. 이제 지난 분기 6% 이상 성장한 비전 사업부로 넘어가겠습니다. 당사의 TECNIS 인공수정체는 출시한 시장에서 가장 빠른 성장세를 보이고 있으며, 이는 수술용 비전 부문에서 13.8%의 운영 매출 성장을 견인하고 있습니다. 지난 분기 미국에서 난시용 세계 최초의 다초점 콘택트렌즈를 출시한 이후, 3분기에는 ACUVUE OASYS MAX 1-Day 제품군의 최신 제품을 유럽과 한국에 출시하여 당사의 모멘텀을 더욱 강화했습니다. 마지막으로 오늘 아침 발표된 정형외과 관련 소식입니다.
As you know, the health care industry continues to evolve rapidly, and we are constantly evaluating our overall business and portfolio to ensure Johnson & Johnson remains best positioned to truly lead where health care is going. We continue to invest at industry-leading levels in our pipeline and portfolio while making disciplined decisions to exit businesses that we believe will be better able to thrive outside of Johnson & Johnson. For our Orthopaedics business, the planned separation creates new opportunities.	아시다시피, 헬스케어 산업은 계속해서 빠르게 진화하고 있으며, 저희는 Johnson & Johnson이 헬스케어의 미래를 진정으로 선도할 수 있는 최적의 위치를 유지할 수 있도록 전체 사업과 포트폴리오를 지속적으로 평가하고 있습니다. 저희는 파이프라인과 포트폴리오에 업계 최고 수준의 투자를 지속하는 동시에, Johnson & Johnson 외부에서 더 잘 성장할 수 있을 것으로 판단되는 사업들에서는 규율 있는 철수 결정을 내리고 있습니다. 정형외과 사업의 경우, 계획된 분사를 통해 새로운 기회가 창출될 것입니다.
Operating as DePuy Synthes and led by Namal Nawana, it will be the largest, most comprehensive orthopaedics company with leading market share positions across major categories and addressing a more than $50 billion and growing market opportunity. We expect DePuy Synthes to benefit from a more focused business model with greater flexibility to extend its market leadership, invest in its commercial capabilities and capitalize on profitable growth opportunities.	DePuy Synthes로 운영되며 Namal Nawana가 이끄는 이 회사는 주요 카테고리 전반에 걸쳐 선도적인 시장 점유율을 보유하고 500억 달러 이상의 성장하는 시장 기회를 다루는 가장 크고 포괄적인 정형외과 회사가 될 것입니다. 우리는 DePuy Synthes가 보다 집중된 사업 모델을 통해 시장 리더십을 확장하고, 상업적 역량에 투자하며, 수익성 있는 성장 기회를 활용할 수 있는 더 큰 유연성의 혜택을 받을 것으로 기대합니다.
Following the completion of the planned separation, Johnson & Johnson will retain a leadership position in our 6 core growth areas across Innovative Medicine and MedTech, oncology, immunology, neuroscience, cardiovascular, surgery and vision and be able to place even greater focus in our investment towards higher-growth areas where we can meaningfully extend and improve lives. We are positioning each business to win and deliver for our stakeholders. As we move forward in the separation process, we will provide additional information as appropriate, and Joe will share more details shortly. As I said at the start of the call, we are in a new era of accelerated growth at Johnson & Johnson.	계획된 분할 완료에 따라 Johnson & Johnson은 혁신의약품과 메드테크 부문의 6개 핵심 성장 영역인 종양학, 면역학, 신경과학, 심혈관, 수술 및 시력 분야에서 선도적 지위를 유지하게 될 것이며, 생명을 의미 있게 연장하고 개선할 수 있는 고성장 영역에 대한 투자에 더욱 집중할 수 있게 될 것입니다. 우리는 각 사업부가 승리하고 이해관계자들에게 성과를 제공할 수 있도록 포지셔닝하고 있습니다. 분할 과정을 진행하면서 적절한 시점에 추가 정보를 제공할 예정이며, Joe가 곧 더 자세한 내용을 공유할 것입니다. 통화 시작 시 말씀드린 바와 같이, 우리는 Johnson & Johnson의 가속화된 성장의 새로운 시대에 있습니다.
This is more than just another strong quarter. It is proof that our momentum is building and that our impact is accelerating. Thank you very much, and I will now turn the call back over to Darren. Darren Snellgrove Vice President of Investor Relations Thank you, Joaquin. Moving to our financial results. Unless otherwise stated, the percentages quoted represent operational results and therefore, exclude the impact of currency translation. Starting with Q3 2025 sales results. Worldwide sales were $24 billion for the quarter. Sales increased 5.4% despite an approximate 640 basis point headwind from STELARA. Growth in the U.S. was 6.2% and 4.4% outside of the U.S.	이는 단순히 또 다른 강력한 분기 실적 그 이상입니다. 이는 우리의 모멘텀이 구축되고 있으며 우리의 영향력이 가속화되고 있다는 증거입니다. 대단히 감사합니다. 이제 다렌에게 다시 마이크를 넘기겠습니다. 다렌 스넬그로브 투자자 관계 담당 부사장 감사합니다, 호아킨. 재무 실적으로 넘어가겠습니다. 별도로 명시되지 않는 한, 인용된 백분율은 운영 실적을 나타내며 따라서 환율 변동의 영향은 제외됩니다. 2025년 3분기 매출 실적부터 시작하겠습니다. 분기 전 세계 매출은 240억 달러였습니다. STELARA로 인한 약 640 베이시스 포인트의 역풍에도 불구하고 매출은 5.4% 증가했습니다. 미국 내 성장률은 6.2%였고 미국 외 지역은 4.4%였습니다.
Acquisitions and divestitures had a net positive impact on worldwide growth of 100 basis points, primarily driven by the Intra-Cellular acquisition. Turning now to earnings. For the quarter, net earnings were $5.2 billion with diluted earnings per share of $2.12 versus diluted earnings per share of $1.11 a year ago. Adjusted net earnings for the quarter were $6.8 billion with adjusted diluted earnings per share of $2.80, both representing an increase of 15.7% compared to the third quarter of 2024. As a reminder, results in the third quarter of 2024 were impacted by the acquired IPR&D expense of $1.25 billion associated with the NM26 bispecific antibody.	인수합병 및 매각은 전 세계 성장률에 100베이시스포인트의 순긍정적 영향을 미쳤으며, 이는 주로 Intra-Cellular 인수에 의한 것입니다. 이제 수익으로 넘어가겠습니다. 이번 분기 순이익은 52억 달러였으며, 희석주당순이익은 2.12달러로 전년 동기 희석주당순이익 1.11달러 대비 증가했습니다. 이번 분기 조정순이익은 68억 달러였으며, 조정희석주당순이익은 2.80달러로, 둘 다 2024년 3분기 대비 15.7% 증가를 나타냈습니다. 참고로 2024년 3분기 실적은 NM26 이중특이항체와 관련된 12억 5천만 달러의 취득 IPR&D 비용의 영향을 받았습니다.
I will now comment on business sales performance in the quarter, focusing on the 6 key areas where meaningful innovation is driving our performance and fueling long-term growth. Beginning with Innovative Medicine, where our results demonstrate the depth of our expertise across oncology, immunology and neuroscience. Worldwide sales of $15.6 billion increased 5.3% despite an approximate 1,070 basis point headwind from STELARA, illustrating the continued strength of our key brands and new launches. Growth in the U.S. was 6% and 4.3% outside of the U.S. Acquisitions and divestitures had a net positive impact of 160 basis points on worldwide growth due to the Intra-Cellular acquisition.	이제 분기 실적을 견인하고 장기 성장을 촉진하는 의미 있는 혁신이 이루어지고 있는 6개 핵심 영역을 중심으로 사업부별 매출 성과에 대해 말씀드리겠습니다. 먼저 혁신의약품 부문부터 시작하겠습니다. 이 부문의 실적은 종양학, 면역학, 신경과학 전반에 걸친 당사의 전문성 깊이를 보여줍니다. 전 세계 매출은 156억 달러로 STELARA로 인한 약 1,070 베이시스 포인트의 역풍에도 불구하고 5.3% 증가했으며, 이는 주요 브랜드들과 신규 출시 제품들의 지속적인 강세를 보여줍니다. 미국에서는 6% 성장했고, 미국 외 지역에서는 4.3% 성장했습니다. 인수합병 및 매각은 Intra-Cellular 인수로 인해 전 세계 성장률에 160 베이시스 포인트의 순긍정적 영향을 미쳤습니다.
In oncology, starting with multiple myeloma, DARZALEX growth was 19.9%, primarily driven by continued strong share gains of approximately 5.7 points across all lines of therapy with nearly 9 points in the frontline setting as well as market growth. CARVYKTI achieved sales of $524 million with growth of 81.4%, driven by share gains and site expansion. This reflects continued strong sequential growth of 18.5% as our expansion outside the U.S. progresses. TECVAYLI and TALVEY growth was 29.9% and 59.1%, respectively, bolstered by continued expansion into the community setting.	종양학 분야에서 다발성 골수종부터 살펴보면, DARZALEX의 성장률은 19.9%를 기록했으며, 이는 주로 모든 치료 단계에서 약 5.7포인트의 지속적이고 강력한 점유율 증가에 기인하며, 특히 1차 치료 환경에서는 거의 9포인트의 증가와 시장 성장이 주요 동력이었습니다. CARVYKTI는 5억 2,400만 달러의 매출을 달성하며 81.4%의 성장률을 기록했는데, 이는 점유율 증가와 사이트 확장에 의한 것입니다. 이는 미국 외 지역으로의 확장이 진행되면서 18.5%의 강력한 연속 성장을 지속하고 있음을 반영합니다. TECVAYLI와 TALVEY는 각각 29.9%와 59.1%의 성장률을 보였으며, 이는 지역사회 의료기관으로의 지속적인 확장에 힘입은 것입니다.
In prostate cancer, ERLEADA delivered strong growth of 15.3% due to market growth and continued share gains, partially offset by the impact of Part D redesign. In lung cancer, RYBREVANT plus LAZCLUZE delivered sales of $198 million and growth over 100%, driven by continued strong launch uptake. We continue to see share gains in both first and second lines of therapy. Within immunology, TREMFYA delivered very strong growth of 40.1%. We continue to see share gains across all indications with particularly robust momentum from our IBD launch. STELARA declined by 42%, driven by the impact of biosimilar competition and Part D redesign, which is in line with our expectations.	전립선암 분야에서 ERLEADA는 시장 성장과 지속적인 점유율 확대에 힘입어 15.3%의 견고한 성장을 달성했으나, Part D 재설계의 영향으로 일부 상쇄되었습니다. 폐암 분야에서는 RYBREVANT와 LAZCLUZE 병용요법이 1억 9,800만 달러의 매출을 기록하며 100%를 넘는 성장률을 보였는데, 이는 지속적으로 강력한 출시 후 수요 증가에 기인합니다. 1차 및 2차 치료 라인 모두에서 점유율 확대를 지속하고 있습니다. 면역학 분야에서는 TREMFYA가 40.1%의 매우 강력한 성장을 달성했습니다. 모든 적응증에서 점유율 확대를 지속하고 있으며, 특히 IBD 출시로부터 견고한 모멘텀을 보이고 있습니다. STELARA는 바이오시밀러 경쟁과 Part D 재설계의 영향으로 42% 감소했으며, 이는 당사의 예상과 일치합니다.
In neuroscience, SPRAVATO grew an impressive 60.8%, driven by continued strong demand from physicians and patients. CAPLYTA, which was acquired in Q2 as part of the Intra-Cellular acquisition, delivered sales of $240 million and reflects healthy sequential growth of 13.4%. Now moving to MedTech. Worldwide sales of $8.4 billion increased 5.6%, with growth of 6.6% in the U.S. and 4.5% outside the U.S., driven by strong performance in our 3 focus areas: Cardiovascular, Surgery and Vision. Acquisitions and divestitures had a net negative impact of 10 basis points on worldwide growth.	신경과학 분야에서 SPRAVATO는 의사와 환자들의 지속적인 강한 수요에 힘입어 60.8%라는 인상적인 성장을 기록했습니다. 2분기 Intra-Cellular 인수의 일환으로 취득한 CAPLYTA는 2억 4천만 달러의 매출을 달성했으며, 이는 13.4%의 건전한 순차 성장을 반영합니다. 이제 메드테크 부문으로 넘어가겠습니다. 전 세계 매출은 84억 달러로 5.6% 증가했으며, 미국에서 6.6%, 미국 외 지역에서 4.5% 성장했습니다. 이는 우리의 3대 중점 분야인 심혈관, 수술, 그리고 시력 분야의 강력한 성과에 기인합니다. 인수합병 및 매각은 전 세계 성장률에 10베이시스포인트의 순 마이너스 영향을 미쳤습니다.
In Cardiovascular, electrophysiology delivered growth of 9.7% versus prior year, driven by procedure growth, commercial execution, VARIPULSE and other new products and strength in competitive mapping. Abiomed delivered growth of 15.6% with continued strong adoption of Impella technology and Shockwave increased 20.9%, driven by double-digit growth globally in both coronary and peripheral. Surgery grew 3.3% despite divestitures negatively impacting results by approximately 50 basis points. Performance was primarily driven by technology penetration in wound closure, the strength of the portfolio and commercial execution in biosurgery as well as a onetime reserve adjustment in the quarter.	심혈관 부문에서 전기생리학은 전년 대비 9.7% 성장을 기록했으며, 이는 시술 증가, 상업적 실행력, VARIPULSE 및 기타 신제품, 그리고 경쟁력 있는 매핑 분야의 강세에 힘입은 것입니다. Abiomed는 Impella 기술의 지속적인 강력한 채택으로 15.6% 성장을 달성했고, Shockwave는 관상동맥과 말초혈관 모두에서 전 세계적으로 두 자릿수 성장을 기록하며 20.9% 증가했습니다. 수술 부문은 매각이 실적에 약 50베이시스포인트의 부정적 영향을 미쳤음에도 불구하고 3.3% 성장했습니다. 이러한 성과는 주로 상처 봉합 분야의 기술 침투율 증가, 바이오수술 포트폴리오의 강점과 상업적 실행력, 그리고 해당 분기의 일회성 충당금 조정에 기인한 것입니다.
Growth was partially offset by competitive pressures in energy and the negative impact of China VBP across the portfolio. In Vision, contact lenses and other products grew 3.5%, driven by market growth, strong performance in the ACUVUE OASYS 1-day family of contact lenses. This includes the recent launches of OASYS MAX 1-day multifocal for astigmatism and MAX 1-day for astigmatism as well as continued strategic price actions. Surgical Vision had another strong quarter with growth of 13.8%, driven by new product innovations such as TECNIS PureSee, Odyssey and Eyhance, robust demand and strong commercial execution. These results further solidify our leadership positions in Vision.	성장은 에너지 부문의 경쟁 압력과 포트폴리오 전반에 걸친 중국 VBP의 부정적 영향으로 부분적으로 상쇄되었습니다. 비전 부문에서는 콘택트렌즈 및 기타 제품이 3.5% 성장했으며, 이는 시장 성장과 ACUVUE OASYS 1-day 콘택트렌즈 제품군의 강력한 성과에 힘입은 것입니다. 여기에는 최근 출시된 OASYS MAX 1-day 난시용 멀티포컬과 MAX 1-day 난시용 제품, 그리고 지속적인 전략적 가격 조치가 포함됩니다. 수술용 비전 부문은 TECNIS PureSee, Odyssey, Eyhance와 같은 신제품 혁신, 견고한 수요, 그리고 강력한 상업적 실행력에 힘입어 13.8% 성장하며 또 다른 강력한 분기를 기록했습니다. 이러한 결과는 비전 부문에서 우리의 선도적 지위를 더욱 공고히 했습니다.
As Joaquin noted, we have today announced our intent to separate the Orthopaedic business. Orthopaedic growth this quarter is gaining momentum and increased to 2.4% Importantly, hips and knees returned to growth this quarter, delivering 5.1% and 5.6% growth, respectively. Now turning to our consolidated statement of earnings for the third quarter of 2025. I'd like to highlight a few noteworthy items that have changed compared to the same quarter a year ago.	호아킨이 언급한 바와 같이, 저희는 오늘 정형외과 사업부 분리 계획을 발표했습니다. 이번 분기 정형외과 사업의 성장세가 탄력을 받으며 2.4% 증가했습니다. 특히 중요한 점은 고관절과 무릎 제품이 이번 분기에 성장세로 돌아서며 각각 5.1%와 5.6%의 성장을 기록했다는 것입니다. 이제 2025년 3분기 연결손익계산서로 넘어가겠습니다. 전년 동기 대비 변화된 몇 가지 주목할 만한 항목들을 강조하고자 합니다.
Cost of products sold leveraged by 60 basis points, driven by a reduction in amortization expense and favorable currency in the Innovative Medicine business as well as the nonrecurring fair value inventory step-up related to Shockwave in 2024. This was partially offset by unfavorable product mix in Innovative Medicine, along with MedTech macroeconomic factors. Selling, marketing and administrative expenses deleveraged by 40 basis points, driven by increased investment in the recent Intra-Cellular acquisition for CAPLYTA and promotional spend across the Innovative Medicine business, partially offset by expense leveraging in MedTech.	제품 매출원가는 60bp 개선되었는데, 이는 혁신의약품 사업부문의 상각비 감소와 유리한 환율 효과, 그리고 2024년 Shockwave 관련 비경상적인 공정가치 재고자산 단계적 증가가 주요 요인이었습니다. 다만 혁신의약품 사업부문의 불리한 제품 믹스와 MedTech 거시경제적 요인들이 이를 일부 상쇄했습니다. 판매관리비는 40bp 악화되었는데, 최근 인수한 Intra-Cellular의 CAPLYTA에 대한 투자 증가와 혁신의약품 사업부문 전반의 프로모션 비용 증가가 주요 요인이었으며, MedTech 부문의 비용 레버리지 효과가 이를 일부 상쇄했습니다.
Research and development expenses leveraged by 670 basis points, primarily driven by the expense of $1.25 billion to secure the global rights to the NM26 bispecific antibody recorded in 2024. We continued our strong investment in research and development with $3.7 billion or approximately 15% of sales in Q3. Interest income and expense was a net expense of $18 million as compared to $99 million of income in the third quarter of 2024, primarily driven by a higher average debt balance and a lower average cash balance.	연구개발비는 670 베이시스 포인트 레버리지되었으며, 이는 주로 2024년에 기록된 NM26 이중특이항체의 글로벌 권리 확보를 위한 12억 5천만 달러 비용에 의해 주도되었습니다. 우리는 3분기에 37억 달러 또는 매출의 약 15%로 연구개발에 대한 강력한 투자를 지속했습니다. 이자수익과 이자비용은 순 1,800만 달러의 비용으로, 2024년 3분기의 9,900만 달러 수익과 비교됩니다. 이는 주로 평균 부채 잔액 증가와 평균 현금 잔액 감소에 기인합니다.
Other income and expense was net income of $0.5 billion compared to an expense of $1.8 billion in the prior year, primarily driven by a talc litigation charge in 2024 and higher gains on the sales of securities in 2025, partially offset by the monetization of royalty rights recorded in 2024. Regarding taxes in the quarter, our effective tax rate was 31.2% compared to 19.3% in the same period last year. The increase is primarily driven by the onetime $1 billion remeasurement of deferred tax balances, which are required to reflect the changes in statutory tax rates associated with the enactment of the One Big Beautiful Bill Act in the third quarter.	기타 수익 및 비용은 5억 달러의 순수익을 기록했으며, 이는 전년 동기 18억 달러의 비용과 비교됩니다. 이는 주로 2024년 탈크 소송 관련 비용과 2025년 유가증권 매각으로 인한 높은 이익에 기인하며, 2024년에 기록된 로열티 권리 현금화로 일부 상쇄되었습니다. 분기 세금과 관련하여, 당사의 실효세율은 31.2%로 작년 동기 19.3%와 비교됩니다. 이러한 증가는 주로 3분기에 제정된 원 빅 뷰티풀 빌 법안(One Big Beautiful Bill Act)과 관련된 법정세율 변경을 반영하기 위해 요구되는 이연법인세 잔액의 일회성 10억 달러 재측정에 기인합니다.
More information can be found in the company's Form 10-Q. Lastly, I'll direct your attention to the box section of the slide, where we have also provided the company's income before tax, net earnings and earnings per share adjusted to exclude the impact of intangible amortization expense and special items. Now let's look at adjusted income before tax by segment for the quarter.	더 자세한 정보는 회사의 Form 10-Q에서 확인하실 수 있습니다. 마지막으로, 슬라이드의 박스 섹션을 주목해 주시기 바랍니다. 여기에는 무형자산 상각비용과 특별항목의 영향을 제외하고 조정된 회사의 세전이익, 순이익, 그리고 주당순이익을 제공하였습니다. 이제 분기별 부문별 조정 세전이익을 살펴보겠습니다.
Innovative Medicine margin improved from 37.9% to 44.3%, primarily driven by the onetime expense of $1.25 billion to secure the global rights of the NM26 bispecific antibody recorded in 2024, partially offset by increased investment in commercial spend in 2025 and the nonrecurring monetization of royalty rights in 2024. MedTech margin declined from 24.1% to 21%, driven by macroeconomic factors and cost of products sold, partially offset by expense leveraging in SM&A. This concludes the sales and earnings portion of the call, and I will now turn the call over to Joe. Joseph Wolk Executive VP & CFO Thanks, Darren. Hello, everyone, and thank you for joining us today.	혁신의약품 마진은 37.9%에서 44.3%로 개선되었습니다. 이는 주로 2024년에 기록된 NM26 이중특이항체의 글로벌 권리 확보를 위한 12억 5천만 달러의 일회성 비용에 의해 주도되었으며, 2025년 상업적 지출 투자 증가와 2024년 로열티 권리의 비경상적 수익화로 부분적으로 상쇄되었습니다. 메드테크 마진은 24.1%에서 21%로 감소했는데, 이는 거시경제적 요인과 제품 매출원가에 의해 주도되었으며, 판매관리비의 비용 레버리지 효과로 부분적으로 상쇄되었습니다. 이것으로 매출 및 수익 부분의 발표를 마치겠으며, 이제 조에게 발표를 넘기겠습니다. 조셉 월크 부사장 겸 CFO 감사합니다, 대런. 안녕하세요, 여러분. 오늘 참석해 주셔서 감사합니다.
In the third quarter, we sustained momentum across our in-market portfolio, delivering upon the heightened financial expectations we guided to last quarter. In Innovative Medicine, we continue to grow through the STELARA loss of exclusivity as we said we would. The progression of our pipeline, evidenced by significant regulatory milestones, adds further depth to our 3 focus areas of oncology, immunology and neuroscience. We are well positioned for the balance of the decade. In MedTech, we improved adjusted operational sales across key areas of the business.	3분기에는 시장 내 포트폴리오 전반에서 모멘텀을 지속하며, 지난 분기에 가이던스로 제시했던 높아진 재무적 기대치를 달성했습니다. 혁신의약품 부문에서는 저희가 예상했던 대로 STELARA의 독점권 만료에도 불구하고 지속적인 성장을 이어가고 있습니다. 중요한 규제 승인 이정표로 입증된 파이프라인의 진전은 종양학, 면역학, 신경과학이라는 저희의 3대 핵심 영역에 더욱 깊이를 더하고 있습니다. 저희는 향후 10년간의 나머지 기간에 대해 유리한 위치에 있습니다. 메드테크 부문에서는 사업의 핵심 영역 전반에서 조정 운영 매출을 개선했습니다.
As Joaquin mentioned, we are sharpening our focus on high-growth, high-margin markets where we can improve patient outcomes as this morning's announcement regarding the DePuy Synthes business indicates. In a moment, I will build upon Joaquin's comments regarding that announcement. The foundation we have set, combined with the progression of our pipeline, strongly position the company for accelerated growth. It also reinforces our conviction to deliver on the upper end of our long-term growth targets. Let me provide a brief update on the Daubert motions pending in the talc litigation.	호아킨이 언급했듯이, 오늘 아침 DePuy Synthes 사업 관련 발표에서 알 수 있듯이 저희는 환자 치료 결과를 개선할 수 있는 고성장, 고마진 시장에 집중을 강화하고 있습니다. 잠시 후 해당 발표에 대한 호아킨의 코멘트를 보완해 드리겠습니다. 저희가 구축한 기반과 파이프라인의 진전은 회사의 가속화된 성장을 위한 강력한 포지셔닝을 제공합니다. 이는 또한 장기 성장 목표의 상단을 달성하겠다는 저희의 확신을 더욱 강화시켜 줍니다. 탈크 소송에서 계류 중인 도버트 신청에 대해 간략히 업데이트해 드리겠습니다.
As you are aware, this is the judicial process by which the court will reexamine the junk science that the mass tort plaintiffs bar can Cox to fuel baseless claims against Johnson & Johnson as well as many American businesses. We look forward to and expect to secure favorable rulings on the Daubert motions, which should be rendered by the first quarter of 2026. Now turning to cash and capital allocation. We generated $14 billion in free cash flow through the first 9 months of the year.	아시다시피, 이는 집단 불법행위 원고측 변호사들이 존슨앤드존슨과 많은 미국 기업들을 상대로 근거 없는 소송을 제기하기 위해 이용한 엉터리 과학을 법원이 재검토하는 사법 절차입니다. 저희는 2026년 1분기까지 내려질 것으로 예상되는 도버트 신청에 대해 유리한 판결을 확보할 것으로 기대하고 있습니다. 이제 현금 및 자본 배분으로 넘어가겠습니다. 저희는 올해 첫 9개월 동안 140억 달러의 잉여현금흐름을 창출했습니다.
We ended the third quarter with approximately $19 billion in cash and marketable securities and $46 billion of debt for a net debt position of $27 billion versus the $32 billion of net debt reported in the second quarter. We continue to utilize our free cash flow generation and strong balance sheet to invest in innovation and return capital directly to shareholders. We are often asked about our appetite for acquisitions to meet financial targets. I can be very clear on this. We rely on a thoughtful long-term approach to growing through any loss of exclusivity and won't carelessly deploy capital on speculative transactions out of desperation.	3분기 말 현재 현금 및 유가증권이 약 190억 달러, 부채가 460억 달러로 순부채 포지션은 270억 달러를 기록했습니다. 이는 2분기에 보고된 순부채 320억 달러 대비 개선된 수치입니다. 당사는 지속적으로 잉여현금흐름 창출과 견고한 재무구조를 활용하여 혁신에 투자하고 주주들에게 직접 자본을 환원하고 있습니다. 재무 목표 달성을 위한 인수합병에 대한 당사의 의지에 대해 자주 질문을 받습니다. 이에 대해 명확히 말씀드리겠습니다. 당사는 독점권 상실에 따른 성장을 위해 신중하고 장기적인 접근 방식에 의존하며, 절망감에서 비롯된 투기적 거래에 무분별하게 자본을 투입하지 않을 것입니다.
Our current portfolio and pipeline have momentum and with the STELARA loss of exclusivity increasingly in the rearview mirror, we do not need to rely on large transactions to drive our growth. We intend to remain disciplined, opportunistically pursuing strategic high-value opportunities that utilize our expertise and capabilities that deliver an appropriate return for the risk that we bear on behalf of shareholders. Regarding the planned separation of our Orthopaedics business, as Joaquin noted, the separation is expected to enhance the strategic and operational focus of each company and drive value for our shareholders and other stakeholders.	현재 저희 포트폴리오와 파이프라인은 모멘텀을 보이고 있으며, STELARA의 독점권 만료가 점차 과거의 일이 되어가고 있어, 성장을 견인하기 위해 대규모 거래에 의존할 필요가 없습니다. 저희는 규율을 유지하면서, 저희의 전문성과 역량을 활용하고 주주들을 대신하여 감수하는 리스크에 적절한 수익을 제공하는 전략적 고부가가치 기회들을 기회주의적으로 추진할 계획입니다. 정형외과 사업부 분할 계획과 관련하여, 호아킨이 언급했듯이, 이번 분할은 각 회사의 전략적 및 운영적 집중도를 높이고 주주 및 기타 이해관계자들에게 가치를 창출할 것으로 예상됩니다.
Given that we are early in the process, there are limited details available, but we are committed to providing you with information on a timely basis. While we will, of course, communicate material developments, we don't expect to have anything newsworthy to convey until mid-next year. But what can we say at this moment? First, the separation will further strengthen our overall MedTech business and increase Johnson & Johnson's top line growth and margins. To give that some directional context, if we just look at normalized year-to-date 2025 results, MedTech's top line revenue growth and operating margin would both improve by at least 75 basis points.	아직 초기 단계이기 때문에 제한적인 세부사항만 제공할 수 있지만, 적시에 정보를 제공하는 것에 최선을 다하고 있습니다. 물론 중요한 진전사항은 소통할 예정이지만, 내년 중반까지는 전달할 만한 뉴스가 없을 것으로 예상됩니다. 하지만 현재 시점에서 말씀드릴 수 있는 것은 무엇일까요? 첫째, 이번 분리는 전체 메드테크 사업을 더욱 강화하고 존슨앤드존슨의 매출 성장률과 마진을 증대시킬 것입니다. 방향성을 제시하기 위해 2025년 연초 대비 정규화된 실적만 살펴보더라도, 메드테크의 매출 성장률과 영업마진 모두 최소 75베이시스포인트 개선될 것입니다.
Next, we are targeting completion of the separation within 18 to 24 months, subject to the satisfaction of certain conditions. Given it is the most resource-intensive and likely longest duration, we are prioritizing and have begun the separation, assuming a spin-off with the intention for that to qualify as a tax-free separation for U.S. federal income tax purposes. However, we will consider other avenues that optimize shareholder value. We do not expect any change to the Johnson & Johnson dividend and are mindful of any impact from stranded costs that are typically present in these types of transactions.	다음으로, 특정 조건들의 충족을 전제로 18개월에서 24개월 내에 분리를 완료하는 것을 목표로 하고 있습니다. 이것이 가장 많은 자원이 소요되고 가장 긴 기간이 걸릴 것으로 예상되는 만큼, 우리는 미국 연방소득세 목적상 비과세 분리 자격을 갖추고자 하는 의도로 스핀오프를 가정하여 분리 작업을 우선순위에 두고 이미 시작했습니다. 그러나 주주가치를 최적화하는 다른 방안들도 고려할 것입니다. 존슨앤드존슨의 배당금에는 어떠한 변화도 예상하지 않으며, 이러한 유형의 거래에서 일반적으로 발생하는 고립비용(stranded costs)으로 인한 영향을 염두에 두고 있습니다.
Finally, following the separation, we would expect DePuy Synthes to have a strong capital structure that would allow the Orthopaedics business to build on its long history of innovation and extend leadership positions through enhanced organic investment and strategic growth accretive M&A. As we pursue this separation, the Orthopaedics unit will operate in alignment with the business' current strategy, continuing to make investments in growth, margin improvement and innovation. Turning now to full year guidance for 2025.	마지막으로, 분할 이후 DePuy Synthes는 정형외과 사업이 오랜 혁신의 역사를 바탕으로 강화된 유기적 투자와 전략적 성장 기여 M&A를 통해 리더십 지위를 확장할 수 있도록 하는 견고한 자본 구조를 갖출 것으로 예상됩니다. 이러한 분할을 추진하면서 정형외과 사업부는 현재 사업 전략에 맞춰 운영되며, 성장, 마진 개선 및 혁신에 대한 투자를 지속할 것입니다. 이제 2025년 연간 가이던스로 넘어가겠습니다.
We are increasing operational sales guidance for the full year by approximately $300 million, resulting in operational sales growth for the full year in the range of 4.8% to 5.3%, with a midpoint of $93.2 billion or 5.1%. Excluding the impact from acquisitions and divestitures, our adjusted operational sales growth is now expected to be in the range of 3.5% to 4.0% compared to 2024. As a reminder, we started the year guiding to a midpoint for 2.5% for adjusted operational sales. As you know, we don't speculate on future currency movements. And last quarter, we utilized the euro spot rate relative to the U.S. dollar of 1.17. The U.S. dollar has stayed relatively flat to the euro spot rate.	저희는 연간 운영 매출 가이던스를 약 3억 달러 상향 조정하여, 연간 운영 매출 성장률을 4.8%에서 5.3% 범위로 전망하고 있으며, 중간값은 932억 달러로 5.1%입니다. 인수합병 및 매각의 영향을 제외한 조정 운영 매출 성장률은 2024년 대비 3.5%에서 4.0% 범위가 될 것으로 예상됩니다. 참고로 저희는 연초에 조정 운영 매출의 중간값을 2.5%로 가이던스를 제시했었습니다. 아시다시피, 저희는 향후 환율 변동에 대해서는 추측하지 않습니다. 지난 분기에는 미국 달러 대비 유로 현물환율 1.17을 적용했습니다. 미국 달러는 유로 현물환율 대비 상대적으로 보합세를 유지하고 있습니다.
And as a result, we now expect reported sales growth between 5.4% to 5.9% with a midpoint of $93.7 billion or 5.7%. Turning to other notable items on the P&L. We are reiterating our operating margin guide of an approximate 300 basis point improvement for the full year, assuming what we know today as it relates to tariffs. For net interest expense, we are now projecting between $0 million and $50 million, an improvement from the previous guidance, primarily driven by higher cash balances. We are expecting a higher effective tax rate to be in the range of 17.5% to 18% for the full year, with the increase largely due to the recently enacted One Big Beautiful Bill Act.	그 결과, 현재 보고된 매출 성장률을 5.4%에서 5.9% 사이로 예상하고 있으며, 중간값은 937억 달러 또는 5.7%입니다. 손익계산서의 다른 주목할 만한 항목들을 살펴보겠습니다. 현재 관세와 관련하여 알고 있는 상황을 가정할 때, 연간 영업이익률 가이던스를 약 300 베이시스 포인트 개선으로 재확인하고 있습니다. 순이자비용의 경우, 이전 가이던스에서 개선된 0달러에서 5천만 달러 사이로 예상하고 있으며, 이는 주로 현금 잔고 증가에 기인합니다. 연간 실효세율은 17.5%에서 18% 범위로 더 높아질 것으로 예상하고 있으며, 이러한 증가는 주로 최근 제정된 원 빅 뷰티풀 빌 법안(One Big Beautiful Bill Act)에 크게 기인합니다.
We feel strongly that U.S. tax policy has enabled Johnson & Johnson to increase our manufacturing footprint in the U.S. We have more manufacturing facilities in the United States than in any other country, and we remain committed to investing $55 billion in U.S.-based innovation and manufacturing over the next 4 years. In March, we broke ground at our Wilson, North Carolina facility. And in August, we announced a $2 billion commitment to further increase our presence in North Carolina with a more than 160,000 square foot dedicated manufacturing facility at FUJIFILM's new biopharmaceutical manufacturing site in Holly Springs. Our overall U.S.	저희는 미국 세제 정책이 Johnson & Johnson이 미국 내 제조 기반을 확대할 수 있도록 뒷받침해 주었다고 확신합니다. 저희는 다른 어떤 국가보다도 미국에 더 많은 제조 시설을 보유하고 있으며, 향후 4년간 미국 기반 혁신 및 제조업에 550억 달러를 투자하겠다는 약속을 지켜나가고 있습니다. 지난 3월에는 노스캐롤라이나주 윌슨 소재 시설의 기공식을 가졌습니다. 그리고 8월에는 홀리 스프링스에 위치한 FUJIFILM의 새로운 바이오의약품 제조 단지 내에 16만 평방피트 이상 규모의 전용 제조 시설을 구축하여 노스캐롤라이나주 내 입지를 더욱 확대하겠다는 20억 달러 규모의 투자 계획을 발표했습니다. 저희의 전반적인 미국 내
investment plans also include 3 additional new advanced manufacturing facilities as well as the expansion of several existing sites. Turning to earnings per share. You may recall, we started the year guiding to adjusted EPS of $10.60. Today, we stand much higher even after including dilution of $0.25 from the Intra-Cellular acquisition. Today, we are reaffirming our elevated July earnings per share outlook, which also absorbs a higher annual effective tax rate and fourth quarter investments that will further position the business for long-term success. As such, our expected adjusted earnings per share guidance remains $10.85 or 8.7% at the midpoint with a range of $10.80 to $10.90.	투자 계획에는 3개의 추가적인 신규 첨단 제조시설과 여러 기존 사업장의 확장도 포함되어 있습니다. 주당순이익으로 넘어가겠습니다. 기억하시겠지만, 저희는 연초에 조정 주당순이익을 10.60달러로 가이던스를 제시했습니다. 오늘 현재 Intra-Cellular 인수로 인한 0.25달러의 희석효과를 포함한 후에도 훨씬 높은 수준에 있습니다. 오늘 저희는 7월에 상향 조정한 주당순이익 전망을 재확인하며, 이는 더 높은 연간 실효세율과 장기적 성공을 위한 사업 포지셔닝을 위한 4분기 투자도 반영한 것입니다. 따라서 저희의 조정 주당순이익 가이던스는 중간값 기준 8.7% 증가한 10.85달러를 유지하며, 범위는 10.80달러에서 10.90달러입니다.
Our adjusted operational earnings per share guidance is $10.68 or 7% at the midpoint. Looking beyond our financial commitments for the year, we are on track to add to the already impressive number of milestones that we achieved across our pipeline in 2025. In Innovative Medicine, we anticipate U.S. FDA approval for subcutaneous RYBREVANT for non-small cell lung cancer as well as for CAPLYTA in adjunctive major depressive disorder. We recently filed for a label expansion on TREMFYA in psoriatic arthritis and plan to present data for RYBREVANT in head and neck cancer at ESMO in the coming week.	당사의 조정 영업이익 주당순이익 가이던스는 중간값 기준으로 10.68달러 또는 7%입니다. 올해 재무적 약속을 넘어서, 당사는 2025년 파이프라인 전반에 걸쳐 달성한 이미 인상적인 이정표들에 추가로 성과를 더할 예정입니다. 혁신의약품 부문에서는 비소세포폐암에 대한 피하주사용 RYBREVANT와 주요우울장애 보조요법에서의 CAPLYTA에 대한 미국 FDA 승인을 기대하고 있습니다. 최근 건선성 관절염에서 TREMFYA의 라벨 확장을 신청했으며, 다음 주 ESMO에서 두경부암에서의 RYBREVANT 데이터를 발표할 예정입니다.
In MedTech, we continue to make progress with our clinical trial for our OTTAVA robotic surgical system. In our cardiovascular portfolio, we are planning regulatory submissions for the dual-energy THERMOCOOL SMARTTOUCH SF Catheter for cardiac arrhythmia in the U.S. and in Vision, we will continue to roll out ACUVUE OASYS MAX for astigmatism. As we are close to year-end and with a strong caveat that we are still finalizing plans for next year and macro factors can change quickly, let me provide some preliminary thoughts to inform your modeling for 2026. For Innovative Medicine, we remain very confident in our ability to deliver accelerated growth despite STELARA loss of exclusivity.	MedTech 부문에서는 OTTAVA 로봇 수술 시스템의 임상시험을 통해 지속적으로 진전을 이루고 있습니다. 심혈관 포트폴리오에서는 미국 내 심장 부정맥 치료용 듀얼 에너지 THERMOCOOL SMARTTOUCH SF 카테터의 규제 승인 신청을 계획하고 있으며, Vision 부문에서는 난시용 ACUVUE OASYS MAX의 출시를 지속적으로 확대해 나갈 예정입니다. 연말이 가까워지고 있는 시점에서, 내년 계획을 아직 최종 확정하는 중이고 거시경제 요인들이 빠르게 변할 수 있다는 점을 강하게 전제하면서, 2026년 모델링에 참고하실 수 있도록 몇 가지 예비적인 견해를 말씀드리겠습니다. Innovative Medicine 부문의 경우, STELARA의 독점권 상실에도 불구하고 가속화된 성장을 달성할 수 있는 능력에 대해 여전히 매우 확신하고 있습니다.
This will be driven by our in-market brands and continued progress from our recently launched products, including TREMFYA in inflammatory bowel disease, RYBREVANT plus LAZCLUZE in non-small cell lung cancer and INLEXZO in bladder cancer. We currently anticipate a 2026 approval for icotrokinra in psoriasis. In MedTech, we continue to expect accelerated growth off this year's levels driven by focus on higher-growth markets as well as the continued adoption of newer products across all MedTech platforms. We also anticipate the launch of Shockwave C2 Aero Coronary IVL Catheter, the TECNIS PureSee intraocular lens in the U.S.	이는 기존 시장 내 브랜드들과 최근 출시된 제품들의 지속적인 성과에 의해 견인될 것입니다. 여기에는 염증성 장질환 적응증의 TREMFYA, 비소세포폐암 적응증의 RYBREVANT plus LAZCLUZE, 그리고 방광암 적응증의 INLEXZO가 포함됩니다. 현재 건선 적응증의 icotrokinra에 대해서는 2026년 승인을 예상하고 있습니다. MedTech 부문에서는 고성장 시장에 대한 집중과 모든 MedTech 플랫폼에서 신제품의 지속적인 도입에 힘입어 올해 수준 대비 가속화된 성장을 지속적으로 기대하고 있습니다. 또한 Shockwave C2 Aero 관상동맥 IVL 카테터와 미국 내 TECNIS PureSee 인공수정체의 출시도 예상하고 있습니다.
as well as regulatory submission for the OTTAVA robotic surgical system. Again, while early, I like the way 2026 is shaping up. In fact, based on my last look at your 2026 models, it appears the current revenue consensus of 4.6% growth in your models for 2026 is lower than we project, which we believe in total will exceed 5%. Similarly, with the expectation that adjusted earnings per share is commensurate with sales growth, there appears to be some upside to the current adjusted earnings per share consensus of $11.39, perhaps as much as $0.05.	또한 OTTAVA 로봇 수술 시스템의 규제 승인 신청도 포함됩니다. 아직 초기 단계이지만, 2026년이 어떻게 구성되고 있는지 마음에 듭니다. 실제로 여러분의 2026년 모델을 마지막으로 검토한 결과, 현재 매출 컨센서스인 4.6% 성장률이 여러분의 모델에서 우리가 예상하는 것보다 낮은 것으로 보이며, 우리는 전체적으로 5%를 초과할 것으로 믿고 있습니다. 마찬가지로, 조정 주당순이익이 매출 성장과 상응할 것이라는 기대와 함께, 현재 조정 주당순이익 컨센서스인 $11.39에 상승 여력이 있는 것으로 보이며, 아마도 $0.05 정도일 것입니다.
This commentary considers investments we will be making behind many of the new product launches I just highlighted, but you can also expect some margin improvement. It also reflects our understanding of the present legislative landscape, tariffs, foreign exchange rates and procedural volumes. We look forward to sharing further details regarding our official guide for 2026 during our Q4 earnings call in January. In summary, the strength of our business model with a focus on where we can have the greatest impact for patients will enable Johnson & Johnson to deliver against our strategic objectives and financial commitments.	이 논평은 제가 방금 강조한 많은 신제품 출시를 뒷받침하기 위해 우리가 투자할 부분들을 고려한 것이지만, 일부 마진 개선도 기대하실 수 있습니다. 또한 현재의 입법 환경, 관세, 외환 환율 및 시술량에 대한 우리의 이해를 반영한 것입니다. 1월 4분기 실적 발표에서 2026년 공식 가이던스에 대한 자세한 내용을 공유할 수 있기를 기대합니다. 요약하자면, 환자들에게 가장 큰 영향을 미칠 수 있는 분야에 집중하는 우리 비즈니스 모델의 강점은 Johnson & Johnson이 전략적 목표와 재무적 약속을 이행할 수 있게 해줄 것입니다.
We are as confident as we have been in recent memory about the future. I'd like to end my remarks by thanking our colleagues around the world for their continued hard work and steadfast dedication that serve our patients and who make these financial results possible and sustainable. With that, we are happy to take your questions. Kevin, will you please open the call for Q&A?	최근 기억을 더듬어봐도 미래에 대해 이만큼 확신을 가져본 적이 없습니다. 마지막으로, 환자들을 위해 봉사하고 이러한 재무 성과를 가능하게 하고 지속가능하게 만드는 지속적인 노력과 변함없는 헌신을 보여주신 전 세계 동료들에게 감사의 말씀을 드리며 제 발언을 마치겠습니다. 이제 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다. Kevin, Q&A 세션을 시작해 주시기 바랍니다.

📌 요약

Here's a summary of the key points from Johnson & Johnson's Q3 2025 earnings call in Korean:

• 실적 하이라이트:
- 3분기 영업 매출 5.4% 성장 (매출 240억 달러)
- 혁신의약품 부문 5.3% 성장, 메드테크 부문 5.6% 성장
- 조정 EPS 2.80달러 (전년 대비 15.7% 증가)

• 주요 사업 동향:
- TREMFYA 40% 성장으로 면역질환 치료제 시장에서 강세
- 심혈관 부문 12% 성장, 특히 Shockwave 기술 20% 이상 성장
- 정형외과 사업부 분사 계획 발표 (18-24개월 내 완료 목표)

• 2025년 가이던스:
- 연간 매출 성장률 4.8-5.3% 전망 (기존 대비 300백만 달러 상향)
- 조정 EPS 10.80-10.90달러 유지
- 영업이익률 약 300bp 개선 예상

• 향후 전망:
- 2026년 5% 이상의 매출 성장 기대
- 신제품 출시와 파이프라인 진전으로 성장 모멘텀 지속
- 정형외과 사업 분사 후 핵심 성장 분야에 더욱 집중 예정

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] Our first question is coming from Alex Hammond from Wolfe Research.	Operator: [운영자 안내] 첫 번째 질문은 울프 리서치의 알렉스 해먼드님께서 주셨습니다.
Wolfe Research, LLC: On the Orthopaedics spinout, I'd be interested to understand the why now? And also, could we expect similar separations for other divisions in the future? And as a quick follow-up, how should we think about the long-term guidance in light of the separation? Could we expect J&J to revisit these forecasts in the near term?	Wolfe Research, LLC: 정형외과 사업부 분사와 관련해서, 왜 지금인지 그 이유를 알고 싶습니다. 그리고 향후 다른 사업부에서도 비슷한 분리를 기대할 수 있을까요? 간단한 후속 질문으로, 이번 분사를 고려할 때 장기 가이던스를 어떻게 봐야 할까요? J&J가 가까운 시일 내에 이러한 전망치들을 재검토할 가능성이 있을까요?
CEO & Chairman: Thank you, Alex. And let me take the first question. Why now, why the Orthopaedic separation. It's been a hallmark of Johnson & Johnson to be a good steward of our capital and to make decisions in our portfolio to prioritize where we think breakthrough innovation can come through. And that's exactly what we are doing. We're moving Johnson & Johnson into high-growth markets with significant unmet medical need. And at the same time, we have the foresight to recognize when a stand-alone company could be better and could be in a better position to drive growth innovation and better margins. That's exactly what we are doing with our Orthopedics separation. We are fueling the innovation within Johnson & Johnson, focus on our 6 priority areas, continue to invest as we are doing in cardiovascular with the acquisitions of Abiomed, Shockwave and also in pharmaceuticals with the acquisition of Intra-Cellular and creating a stand-alone company that is going to be a champion within the context of the Orthopaedics sector. Orthopaedics is a growing market. $50 billion market. It's fueled by the aging of the population, and we have commanding market shares in the most important segments of the Orthopaedics business. The company is going to be called DePuy Synthes. It's going to be led by Namal Nawana, who is an industry veteran. And I have no doubt that they are going to be better positioned to succeed, to drive innovation, to drive growth and to become what they are, the largest Orthopaedics company in the world. Overall, this is a clear move to be able to manage our portfolio, to position Johnson & Johnson to be able to deliver breakthrough innovation. And the results that you are seeing so far with a very, very strong quarter. I want to underline, this is not only a very strong quarter. It's also an indication, a signal that Johnson & Johnson is in an accelerated cycle of growth, which we expect is going to last the balance of the decade. So moving in the right direction. I'm sure investors are going to be happy to see that Johnson & Johnson is an active portfolio manager.	CEO & Chairman: 감사합니다, Alex. 첫 번째 질문부터 답변드리겠습니다. 왜 지금 정형외과 사업부를 분리하는지에 대한 질문이군요. 존슨앤존슨은 항상 자본을 효율적으로 관리하고, 혁신적인 돌파구가 나올 수 있는 분야에 우선순위를 두어 포트폴리오 결정을 내리는 것을 특징으로 해왔습니다. 지금 하고 있는 것이 바로 그런 일입니다. 존슨앤존슨을 충족되지 않은 의료 수요가 상당한 고성장 시장으로 이동시키고 있습니다. 동시에 독립 회사가 성장과 혁신을 추진하고 더 나은 마진을 달성하는 데 더 유리한 위치에 있을 수 있다는 점을 미리 인식하고 있습니다. 정형외과 사업부 분리를 통해 정확히 그런 일을 하고 있는 것입니다. 저희는 Johnson & Johnson 내에서 혁신을 촉진하고 있으며, 6개 우선 영역에 집중하고 있습니다. Abiomed, Shockwave 인수를 통한 심혈관 분야와 Intra-Cellular 인수를 통한 제약 분야에 지속적으로 투자하고 있으며, 정형외과 부문에서 선두주자가 될 독립 회사를 설립하고 있습니다. 정형외과는 성장하는 시장입니다. 500억 달러 규모의 시장이죠. 인구 고령화가 이 성장을 견인하고 있으며, 저희는 정형외과 사업의 가장 중요한 분야들에서 압도적인 시장 점유율을 보유하고 있습니다. 이 회사는 DePuy Synthes라고 불릴 예정이며, 업계 베테랑인 Namal Nawana가 이끌게 됩니다. 그들이 성공하고, 혁신을 주도하며, 성장을 이끌어 세계 최대의 정형외과 회사가 될 수 있도록 더 나은 위치에 서게 될 것이라는 점에 대해서는 전혀 의심하지 않습니다. 전반적으로 이는 우리 포트폴리오를 관리하고, 존슨앤드존슨이 획기적인 혁신을 제공할 수 있도록 포지셔닝하기 위한 명확한 움직임입니다. 그리고 지금까지 보시고 계신 결과들, 매우 강력한 분기 실적을 말씀드리고 있습니다. 강조하고 싶은 것은, 이것이 단순히 매우 강력한 분기 실적에 그치지 않는다는 점입니다. 이는 또한 존슨앤드존슨이 가속화된 성장 사이클에 진입했다는 신호이자 지표이며, 우리는 이러한 성장이 이번 10년의 나머지 기간 동안 지속될 것으로 예상하고 있습니다. 올바른 방향으로 나아가고 있습니다. 투자자들이 존슨앤드존슨이 적극적인 포트폴리오 관리자라는 점을 보고 기뻐할 것이라고 확신합니다.
Joseph Wolk: Executive VP & CFO Yes. Alex, maybe just to build on Joaquin's comments. Thanks for the question. So there was 2 other parts that I thought I heard from you. This is not a precursor to anything else. We look at what we have now and the clarity of our portfolio, 3 strongholds in innovative medicine, serving unmet needs with transformational innovation that elevates the standard of care in oncology, neuroscience and immunology. And likewise, now in MedTech, where we have market-leading positions, cutting-edge technology that is improving care for patients in surgery, eye health and cardiovascular. So we're going to be real pleased with the portfolio, and we think Orthopedics is set up for success going forward based on their profile and their ability to compete against other singularly focused Orthopaedics companies. With respect to guidance revisions, so as we mentioned in the scripted commentary, this will take 18 to 24 months. So anything we say about 2026 will likely include the Orthopaedics business in our outlooks. We would expect maybe some material developments in middle of next year, but we commit to keeping this audience particularly advised on a timely basis should anything material unfold.	Joseph Wolk: 네, 알렉스. 호아킨의 말에 덧붙여서 답변드리겠습니다. 질문 감사합니다. 다른 두 가지 부분에 대해서도 말씀하신 것 같은데요. 이것은 다른 어떤 것의 전조가 아닙니다. 우리는 현재 보유하고 있는 것과 포트폴리오의 명확성을 살펴보고 있습니다. 혁신 의약품 분야에서 3개의 핵심 영역 - 종양학, 신경과학, 면역학에서 치료 표준을 끌어올리는 혁신적인 변화를 통해 미충족 의료 수요를 해결하고 있습니다. 마찬가지로 메드테크(MedTech) 분야에서도 수술, 안과, 심혈관 영역에서 환자 치료를 개선하는 최첨단 기술로 시장을 선도하는 위치에 있습니다. 포트폴리오에 대해 매우 만족할 것이며, 정형외과 사업부는 그들의 프로필과 다른 정형외과 전문 기업들과 경쟁할 수 있는 능력을 바탕으로 향후 성공할 수 있는 기반을 갖추고 있다고 생각합니다. 가이던스 수정과 관련해서는, 앞서 준비된 발언에서 언급했듯이 18개월에서 24개월이 소요될 예정입니다. 따라서 2026년에 대해 말씀드리는 내용에는 정형외과 사업이 전망에 포함될 가능성이 높습니다. 내년 중반 정도에 일부 중요한 진전이 있을 것으로 예상하지만, 중요한 사안이 전개될 경우 이 자리에 계신 분들께 적시에 알려드리겠다고 약속드립니다.
Operator: Next question today is coming from Danielle Antalffy from UBS.	Operator: 다음 질문은 UBS의 다니엘 안탈피로부터 받았습니다.
Danielle Antalffy: UBS Investment Bank, Research Division Just a question on, Joe, your commentary around potential margins post the Ortho spin. 75 bps, I don't want to get too greedy, but that feels a little light to me. So just curious about why given the mix of the business, it's high-growth cardio, surgical, which I think should be relatively high margin and vision, feels like maybe it could be a little bit more than that. So I just want to make sure I understand the puts and takes to that 75 bps number, appreciating that's just a very early target.	Danielle Antalffy: 조, 정형외과 분사 이후 잠재적 마진에 대한 귀하의 언급에 대해 질문드리겠습니다. 75bp라고 하셨는데, 너무 욕심을 부리고 싶지는 않지만 조금 낮게 느껴집니다. 사업 구성을 고려할 때, 고성장 심혈관, 수술 부문은 상대적으로 높은 마진을 가질 것으로 생각되고 비전 부문도 마찬가지인데, 75bp보다는 조금 더 높을 수 있을 것 같습니다. 그래서 이 75bp 수치에 대한 플러스 요인과 마이너스 요인들을 제대로 이해하고 싶습니다. 물론 이것이 아직 초기 목표라는 점은 이해합니다.
Joseph Wolk: Executive VP & CFO Yes. Thanks, Danielle. That's an insightful question. And I think it really depends on the time period by which you're measuring. If we were just to take 2025, you're absolutely right. It would be probably closer to 100 bps, both on top and bottom or margin improvement. What I would say is we looked out a couple of years, given this will take a couple of years to go through the process. And as Abiomed, Shockwave and the other businesses have higher growth profiles, margin improvements initiatives that are already underway under Tim's leadership, it will have a more muted impact as it goes forward. So I think on today's math, you're probably closer to being right. It's okay. I don't consider it greedy. Tim might, but I don't. And -- but I think as you look out a little bit further with some of the stronger profile businesses from a financial perspective, it will have more of a muted impact.	Joseph Wolk: 네, 감사합니다, 다니엘. 정말 통찰력 있는 질문이네요. 이는 어떤 기간을 기준으로 측정하느냐에 따라 달라진다고 생각합니다. 만약 2025년만을 기준으로 한다면, 말씀하신 게 맞습니다. 매출과 수익 모두에서, 또는 마진 개선 측면에서 100bp에 더 가까울 것입니다. 제가 말씀드리고 싶은 것은 이 과정이 몇 년에 걸쳐 진행될 것이기 때문에 몇 년 앞을 내다봤다는 점입니다. 그리고 Abiomed, Shockwave 및 기타 사업들이 더 높은 성장 프로필을 가지고 있고, 팀의 리더십 하에 이미 진행 중인 마진 개선 이니셔티브들이 있어서, 앞으로 갈수록 그 영향은 더 완화될 것입니다. 따라서 현재 계산으로는 아마 당신 말이 더 맞을 것 같습니다. 괜찮습니다. 저는 그것을 욕심이라고 생각하지 않아요. 팀은 그럴지도 모르지만, 저는 아닙니다. 하지만 재무적 관점에서 더 강력한 프로필을 가진 사업들을 조금 더 장기적으로 보면, 그 영향은 상당히 완화될 것으로 생각합니다.
Tim Schmid: Executive VP & Worldwide Chairman of MedTech Yes. And Danielle, maybe just building on Joe's comments as I'm sure there'll be a lot of questions on this topic, and we'd like to try and get them out of the way so we can focus on the broader business. But I wanted to highlight why this makes sense for Johnson & Johnson MedTech. And as you've heard from Joaquin and Joe, this is all about our commitment to continuous portfolio optimization and value creation. And as you know, we've been on a journey over the last couple of several years to really aggressively move our portfolio into higher-growth markets and adding attractive assets such as Abiomed and Shockwave in high-growth markets like cardiovascular are good examples of the bold moves we already made. This decision to separate Ortho is the next major step in that direction. Ortho is a great business, but frankly, one that participates, as you know, in lower growth markets. This is all about shrinking to grow faster for MedTech. And last time I looked, you're not rewarding size, but really rather best-in-class performance, and that's the path that we're on. As you already have heard, we expect the separation would increase our top line growth and margins following the completion. And this allows us in MedTech to really to focus on the businesses that will remain, which is our priorities of Cardiovascular, Surgery and Vision.	Tim Schmid: 네, 다니엘, 조의 의견에 덧붙여서 말씀드리자면, 이 주제에 대해 많은 질문들이 있을 것으로 예상되는데, 이런 질문들을 먼저 정리해서 더 넓은 사업 전반에 집중할 수 있도록 하고 싶습니다. 하지만 이것이 왜 Johnson & Johnson MedTech에게 의미가 있는지 강조하고 싶습니다. 호아킨과 조로부터 들으셨듯이, 이는 모두 지속적인 포트폴리오 최적화와 가치 창출에 대한 우리의 약속과 관련이 있습니다. 아시다시피, 우리는 지난 몇 년간 포트폴리오를 고성장 시장으로 적극적으로 이동시키는 여정을 걸어왔습니다. 심혈관과 같은 고성장 시장에서 Abiomed와 Shockwave 같은 매력적인 자산들을 추가한 것은 우리가 이미 취한 과감한 행보의 좋은 사례들입니다. 정형외과 사업부를 분리하기로 한 이번 결정은 그 방향으로 나아가는 다음 주요 단계입니다. 정형외과는 훌륭한 사업이지만, 솔직히 말씀드리면 아시다시피 성장률이 낮은 시장에 참여하고 있는 사업입니다. 이는 모두 메드테크가 더 빠르게 성장하기 위해 규모를 축소하는 것에 관한 것입니다. 제가 마지막으로 확인했을 때, 여러분은 규모가 아니라 실제로는 동급 최고의 성과에 보상을 주고 계시며, 그것이 바로 우리가 가고 있는 길입니다. 이미 들으셨겠지만, 분리 완료 후 매출 성장률과 마진이 증가할 것으로 예상합니다. 그리고 이를 통해 메드테크에서는 남게 될 사업들, 즉 우리의 우선순위인 심혈관, 수술, 그리고 비전 사업에 정말로 집중할 수 있게 됩니다.
CEO & Chairman: Thank you. And I -- look, I want to reiterate, as I told you day 1 when I became CEO, that I am fully focused, determined to make our MedTech sector the best-in-class MedTech group in the industry. That's a total priority for me. It's a priority for Johnson & Johnson, and we are fully committed to deliver on that, and we are on track to become the best Med Tech sector in the industry.	CEO & Chairman: 감사합니다. 그리고 제가 CEO가 된 첫날부터 말씀드린 바와 같이, 저는 우리 메드테크(MedTech) 부문을 업계 최고 수준의 메드테크 그룹으로 만드는 데 전적으로 집중하고 있으며 확고한 의지를 가지고 있다는 점을 다시 한번 강조하고 싶습니다. 이것은 저에게 있어 최우선 과제입니다. 존슨앤드존슨에게도 우선순위이며, 우리는 이를 실현하기 위해 전적으로 전념하고 있습니다. 그리고 우리는 업계 최고의 메드테크 부문이 되기 위한 궤도에 올라 있습니다.
Operator: Our next question today is coming from Chris Schott from JPMorgan.	Operator: 다음 질문은 JPMorgan의 Chris Schott님께서 주신 질문입니다.
Christopher Schott: JPMorgan Chase & Co, Research Division Maybe just a question for Joaquin. There seems like there might be a framework for MFN agreements with the administration that's emerging across the space focused on new launches in Medicaid. Can you just talk about how you're thinking about MFN tariffs, et cetera, and J&J's approach to some of these kind of policy dynamics that are floating around out there?	Christopher Schott: 신정부에서 메디케이드 신규 출시에 초점을 맞춘 최혜국 대우(MFN) 협정에 대한 프레임워크가 업계 전반에 걸쳐 나타나고 있는 것 같습니다. MFN 관세 등에 대해 어떻게 생각하고 계시는지, 그리고 현재 논의되고 있는 이러한 정책 동향들에 대한 J&J의 접근 방식에 대해 말씀해 주실 수 있나요?
CEO & Chairman: Thank you for the question. We've been talking with this administration with an open dialogue since day 1, even before day 1. And we are always looking as we have done at Johnson & Johnson for common ground to build in the administration priorities that are similar to ours. Priorities like making sure that American patients have access to innovation in an affordable and timely way, priorities like making sure that foreign entities do not free ride on American innovation, making sure that we are able to maintain the overall leadership that this country has in life sciences. And finally, making sure that we continue to invest in manufacturing in this country to build good middle-class jobs. So we are delivering on that. We announced our plan to invest $55 billion in the U.S. in the next 4 years, which essentially is going to make it so that all our advanced medicines that are used in the U.S. are going to be manufactured in the U.S. As far as the discussions, those are ongoing. I don't have anything to share today, but I am optimistic that we are going to land in a place which is going to create common ground between the administration and ourselves.	CEO & Chairman: 질문 감사합니다. 저희는 이번 행정부와 첫날부터, 아니 첫날 이전부터 열린 대화를 나누어 왔습니다. 그리고 존슨앤드존슨에서 항상 해왔듯이, 저희와 유사한 행정부의 우선순위들과 공통분모를 찾기 위해 지속적으로 노력하고 있습니다. 미국 환자들이 혁신적인 치료제에 합리적인 가격으로 적시에 접근할 수 있도록 하는 것, 외국 기업들이 미국의 혁신에 무임승차하지 못하도록 하는 것, 이 나라가 생명과학 분야에서 전반적인 리더십을 유지할 수 있도록 하는 것과 같은 우선순위들 말입니다. 그리고 마지막으로, 이 나라에서 제조업에 대한 투자를 지속하여 양질의 중산층 일자리를 창출하는 것입니다. 저희는 이를 실행하고 있습니다. 미국에 550억 달러를 투자하겠다는 계획을 발표했습니다. 향후 4년간 미국에서 사용되는 모든 첨단 의약품을 미국 내에서 제조하게 될 것입니다. 논의와 관련해서는 현재 진행 중이며, 오늘 공유할 수 있는 구체적인 내용은 없습니다. 하지만 행정부와 저희 사이에 공통분모를 찾을 수 있는 합의점에 도달할 것이라고 낙관하고 있습니다.
Operator: Our next question today is coming from Larry Biegelsen from Wells Fargo.	Operator: 다음 질문은 Wells Fargo의 Larry Biegelsen씨로부터 받았습니다.
Larry Biegelsen: Wells Fargo Securities, LLC, Research Division Joe, you talked about the accelerating sales growth in both Innovative Medicine and MedTech next year. Is the 5% plus, I heard you say earlier on a reported or adjusted operational basis? I think FX is a tailwind. How are you thinking about the extra week next year? I guess I'm trying to understand if growth will accelerate next year on an adjusted operational basis, excluding the extra week? And the same for EPS, is that on a reported or operational basis?	Larry Biegelsen: Wells Fargo Securities에서 질문드리겠습니다. Joe, 내년에 Innovative Medicine과 MedTech 모두에서 매출 성장이 가속화될 것이라고 말씀하셨는데요. 앞서 언급하신 5% 이상이라는 수치가 보고 기준인지 아니면 조정된 운영 기준인지 궁금합니다. 외환이 순풍 요인으로 작용할 것 같은데요. 내년 추가 주에 대해서는 어떻게 생각하고 계신지요? 추가 주를 제외한 조정된 운영 기준으로도 내년에 성장이 가속화될 것인지 이해하려고 합니다. EPS도 마찬가지로 보고 기준인지 운영 기준인지 알고 싶습니다.
Joseph Wolk: Executive VP & CFO Yes, Larry, very simply, since consensus is based on reported for both top line as well as EPS, that was the comparator I used. So there is a slight tailwind, as you mentioned, for FX, but I assume -- and I know, Larry, you and your team are very astute at capturing the FX impact. I would assume that's already baked into the 4.6% top line growth that I saw consensus have for 2026, similarly with the earnings. So it is a lift, I would say, across the board, but on a basis by which the analysts yourself included, look at it.	Joseph Wolk: 네, Larry, 아주 간단히 말씀드리면 컨센서스가 매출과 주당순이익(EPS) 모두 보고 기준으로 되어 있기 때문에 그것을 비교 기준으로 사용했습니다. 말씀하신 대로 외환에서 약간의 순풍이 있지만, Larry, 귀하와 귀하 팀이 외환 영향을 파악하는 데 매우 예리하다는 것을 알고 있기 때문에 제가 본 2026년 컨센서스 매출 성장률 4.6%에 이미 반영되어 있다고 가정합니다. 수익 부분도 마찬가지입니다. 전반적으로 상승 요인이라고 말씀드리겠지만, 귀하를 포함한 애널리스트들이 보는 기준으로 말입니다.
Operator: Our next question today is coming from Asad Haider from Goldman Sachs.	Operator: 다음 질문은 골드만삭스의 아사드 하이더님께서 주셨습니다.
Asad Haider: Goldman Sachs Group, Inc., Research Division Just a big picture question. You'll be exiting this year in a clear position of strength where a number of headwinds from the STELARA LOE are fading into the background. The base business is strong and you've got new product cycle momentum accelerating through the Innovative Medicines portfolio. And you're also seeing a second half improvement in MedTech. So in that context, and with the announcement of this morning to spin off DePuy, can you just maybe double-click a little bit more on how you're going to be balancing capital allocation priorities to sustain acceleration in Innovative Meds and push MedTech sustainably towards the 5% to 7% ERB targets? And then related, in the Innovative Medicines business, the sales growth acceleration in 2026, like you said, Joe, that's not getting modeled by consensus. So what are the biggest disconnects there that you're able to highlight today specifically for next year?	Asad Haider: 큰 그림에서 질문드리겠습니다. 올해 말 회사는 확실히 강력한 포지션에서 마무리하게 될 것 같습니다. STELARA 특허만료(LOE)로 인한 여러 역풍들이 배경으로 사라지고 있고, 기반 사업은 견고하며, 혁신의약품 포트폴리오 전반에서 신제품 사이클 모멘텀이 가속화되고 있습니다. 또한 메드테크 부문에서도 하반기 개선세를 보이고 있고요. 이런 상황에서, 그리고 오늘 아침 발표된 DePuy 분사 계획을 고려할 때, 혁신의약품 부문의 가속화를 지속하고 메드테크를 5~7% ERB 목표치를 향해 지속가능하게 추진하기 위한 자본배분 우선순위를 어떻게 균형있게 조정할 계획인지 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요? 그리고 관련해서, 혁신의약품 사업에서 2026년 매출 성장 가속화 부분인데요, 조 말씀하신 대로 컨센서스에서 이를 반영하지 못하고 있습니다. 그렇다면 내년을 위해 오늘 구체적으로 강조할 수 있는 가장 큰 차이점들은 무엇인가요?
CEO & Chairman: So first, look, we are in a favorable position as far as capital allocation means. We have a number of important opportunities to invest within our pipeline and portfolio. So that is our #1 priority now as far as capital allocation. We're in the middle of the launch, and Tim and Jennifer will discuss about that of major, major blockbuster products. On the Innovative Medicine side, we are launching TREMFYA in inflammatory bowel disease, RYBREVANT and LAZCLUZE in lung cancer, INLEXZO in localized bladder cancer. We continue with the growth of CARVYKTI and SPRAVATO. And we just filed for icotrokinra in plaque psoriasis. So we have a wealth of opportunities to drive significant growth in our pharmaceutical business that Jennifer will describe. Just to give you an idea of the strength of our Pharmaceutical business. Excluding STELARA, our Pharmaceutical business in the third quarter grew a whopping 16%. So that's a very big business, more than $50 billion business growing at 16%. So we have multiple opportunities to drive capital allocation in the Pharmaceutical business as well as in our pipeline there. I mean, we're working on bispecific for prostate cancer, trispecific for multiple myeloma, a wealth of opportunities to drive capital allocation. On the MedTech side, I mean, we're in the middle of major things in the MedTech side. On one hand, we are committed to remain leaders in the electrophysiology segment with the launch of VARIPULSE, our dual energy catheter. We continue to work in improvements in our CARTO System, and we are determined to invest there to remain the leaders as we have been. We are working to expand our heart pumps. You guys all know about the New England Journal of Medicine published publication showing the DANE study in patients with acute myocardial lung infection that had cardiogenic shock that show a 600 days improvement over a 10-year period, impressive breakthrough innovation there. We have a lot of opportunities in Shockwave with the Javelin Peripheral Catheter and the Aero system in coronary that we are launching. And if I move into the second priority, which is our robotic surgery expansion, we are about to file with the FDA in the first half of the year our OTTAVA soft robotic -- soft tissue robotic system. We are also determined to be a major player in robotics I'm always telling you we are determined to be a major player in robotics. So we continue to have opportunities for capital allocation in both businesses. And our priority now is to be able to fuel the growth in our portfolio and our pipeline. We -- as Joe mentioned before, we are in a position, just to be clear, that we do not need large M&A to deliver in the high end of our growth targets. Let me repeat that. We do not need large M&A to deliver in the high end of our growth targets. We are going to be looking at opportunities as we always do, but we are in a position in which our #1 capital priority, it's going to be fuel our pipeline and our portfolio.	CEO & Chairman: 먼저 자본 배분 측면에서 저희는 유리한 위치에 있습니다. 파이프라인과 포트폴리오 내에서 투자할 수 있는 중요한 기회들이 많이 있습니다. 따라서 현재 자본 배분에서 이것이 저희의 최우선 순위입니다. 저희는 주요 블록버스터 제품들의 출시 한가운데 있으며, 이에 대해서는 Tim과 Jennifer가 논의할 예정입니다. 혁신의약품 부문에서는 염증성 장질환에 대한 TREMFYA, 폐암에 대한 RYBREVANT와 LAZCLUZE, 국소 방광암에 대한 INLEXZO를 출시하고 있습니다. CARVYKTI와 SPRAVATO의 성장도 지속하고 있습니다. 그리고 판상 건선에 대한 icotrokinra를 방금 신청했습니다. Jennifer가 설명하겠지만, 저희 제약 사업에서 상당한 성장을 견인할 수 있는 풍부한 기회들을 보유하고 있습니다. STELARA를 제외하고 우리 제약 사업의 강력함을 말씀드리면, 3분기에 무려 16% 성장했습니다. 500억 달러가 넘는 매우 큰 사업이 16% 성장하고 있는 것입니다. 따라서 제약 사업과 파이프라인 모두에서 자본 배분을 추진할 수 있는 다양한 기회가 있습니다. 전립선암 치료를 위한 이중특이항체(bispecific), 다발성 골수종을 위한 삼중특이항체(trispecific) 등 자본 배분을 추진할 수 있는 풍부한 기회들을 개발하고 있습니다. 메드테크 부문에서는 주요한 사업들을 진행하고 있습니다. 한편으로는 듀얼 에너지 카테터인 VARIPULSE 출시를 통해 전기생리학(electrophysiology) 분야에서 리더십을 유지하겠다는 의지를 갖고 있습니다. CARTO 시스템의 개선 작업을 지속하고 있으며, 기존의 리더십을 유지하기 위해 이 분야에 투자를 계속할 것입니다. 심장 펌프 사업 확장에도 노력하고 있습니다. 여러분도 아시겠지만, 뉴잉글랜드 의학저널(New England Journal of Medicine)에 발표된 DANE 연구 결과가 있습니다. 급성 심근경색으로 인한 심인성 쇼크 환자들을 대상으로 한 이 연구에서 10년 기간 동안 600일의 개선 효과를 보여준 것은 정말 인상적인 혁신적 성과입니다. Shockwave에서도 많은 기회가 있습니다. Javelin 말초 카테터(Peripheral Catheter)와 관상동맥용 Aero 시스템을 출시하고 있습니다. 두 번째 우선순위인 로봇 수술 확장으로 넘어가면, 올해 상반기에 FDA에 OTTAVA 연조직 로봇 시스템(soft tissue robotic system)을 신청할 예정입니다. 저희는 로보틱스 분야에서도 주요 플레이어가 되겠다는 확고한 의지를 가지고 있습니다. 항상 말씀드리고 있듯이, 저희는 로보틱스에서 주요 플레이어가 되기로 결심했습니다. 따라서 두 사업 영역 모두에서 자본 배분의 기회를 지속적으로 갖고 있습니다. 현재 저희의 우선순위는 포트폴리오와 파이프라인의 성장에 연료를 공급하는 것입니다. 조가 앞서 언급했듯이, 명확히 말씀드리면 저희는 성장 목표의 상위 구간을 달성하기 위해 대규모 M&A가 필요하지 않은 위치에 있습니다. 다시 한번 강조하겠습니다. 저희는 성장 목표의 상위 구간을 달성하기 위해 대규모 M&A가 필요하지 않습니다. 물론 항상 그래왔듯이 기회를 살펴볼 것이지만, 현재 저희의 최우선 자본 배분 순위는 파이프라인과 포트폴리오에 연료를 공급하는 것입니다.
Joseph Wolk: Executive VP & CFO Yes. I think, Asad, the only thing I would add to that is just the number of smaller deals we do that don't make headlines on the day of the transaction. I think 60 over the last 2 years. And those lead to products like INLEXZO, which we acquired in 2019 for a couple of hundred million dollars and through really passion for their craft as well as passion for meeting patients' unmet needs. Dr. Chris Coty, Dr. Charles Drake were able to find -- and their teams were able to find a bladder cancer treatment that is revolutionary. Nothing has been new in the last few decades with respect to not only ease for the patient, but also ease for the administrating physician. It's deals like that. We look at next year's product for icotrokinra, where we're expecting, again, a couple of hundred million dollar investment will turn out to be a $1 billion platform for us because that's where our competitive advantage lies is the scientific expertise that we're able to recognize early on, bringing forth a label that is most expansive, most complete and in record time.	Joseph Wolk: 네, 아사드, 제가 덧붙이고 싶은 것은 거래 당일 헤드라인을 장식하지 않는 소규모 딜들의 수입니다. 지난 2년간 60건 정도였죠. 이런 거래들이 INLEXZO 같은 제품으로 이어집니다. 이 제품은 2019년 수억 달러에 인수한 것인데, 정말 자신들의 전문 분야에 대한 열정과 환자들의 미충족 의료 수요를 해결하려는 열정을 통해서 말이죠. 크리스 코티 박사와 찰스 드레이크 박사, 그리고 그들의 팀이 혁신적인 방광암 치료법을 찾아낼 수 있었습니다. 지난 수십 년간 환자의 편의성뿐만 아니라 투여하는 의사의 편의성 측면에서도 새로운 것이 전혀 없었거든요. 바로 이런 딜들이 중요한 겁니다. 내년 아이코트로키나 제품을 보면, 다시 한번 수억 달러 투자가 저희에게는 10억 달러 플랫폼으로 전환될 것으로 예상하고 있습니다. 이것이 바로 저희의 경쟁 우위가 있는 부분이기 때문입니다. 조기에 인식할 수 있는 과학적 전문성을 바탕으로 가장 광범위하고 완전하며 기록적인 시간 내에 라벨을 출시할 수 있는 능력 말입니다.
Jennifer Taubert: Executive VP & Worldwide Chairman of Innovative Medicine Thanks, and good morning, everybody. So I'd love to double down on the fact that it really was a great quarter in 3Q and those numbers that for 90% of our business, we actually grew 16%. And that's really driven by 11 key brands that grew double digits, brands like DARZALEX, ERLEADA, SPRAVATO, CARVYKTI and so on as well as the strength that we're seeing in our new launches. And most notable there is TREMFYA in Crohn's disease and ulcerative colitis with 40% growth, that is 4-0. And so we've got a lot of strength in the business right now. Those growth drivers that are growing double digits are not only now and just this year, these really are our growth drivers throughout the rest of the decade as well as the pipeline assets that are coming in and the great growth that we're seeing and most notably TREMFYA. If we take a look versus your models in the areas where we have even -- where we're even more bullish, a few areas to note. So first is TREMFYA. And we think that there's a lot of strength with TREMFYA already. We're seeing in ulcerative colitis about 50% share of the IL-23s, and this was actually before we got the subcutaneous induction dose, which we just got approval for. We're seeing really, really strong uptake there. And I think things bode real well for TREMFYA. As a reminder, for STELARA, about 75% of STELARA sales were in Crohn's and ulcerative colitis, so in IBD. We think that, that's entirely likely or may even be stronger for TREMFYA. So we think that there's a lot of growth opportunity there. We believe SPRAVATO there is a bit of a disconnect. We are more bullish there as well as we continue to expand into new treatment centers as we continue to expand globally, that product is offering so much value for patients with treatment-resistant depression. I'll throw in RYBREVANT LAZCLUZE for non-small cell lung cancer. We're anxiously anticipating our launch of the subcutaneous dosage form. We think that there is a lot of runway there as a $5 billion-plus asset. We're also anticipating new data coming out in head and neck cancer and also colorectal cancer. So great growth. Joaquin and Joe mentioned INLEXZO, formerly known as TARIS. And we just got approval and are in the process of launching for bladder cancer. This is one of our next $5 billion-plus assets. And last but not least, icotrokinra, which we have filed and are also in the midst of showing new data, both in psoriasis as well as in ulcerative colitis. And so when we take a look at the business, both now as well as these future growth drivers, we've got a lot of bullishness there. And so those are really the major areas for disconnection.	Jennifer Taubert: 감사합니다. 모든 분들께 좋은 아침입니다. 3분기가 정말 훌륭한 분기였다는 점을 다시 한번 강조하고 싶습니다. 전체 사업의 90%가 실제로 16% 성장했다는 수치를 말씀드리고 싶습니다. 이는 DARZALEX, ERLEADA, SPRAVATO, CARVYKTI 등과 같이 두 자릿수 성장을 기록한 11개 핵심 브랜드와 신제품 출시에서 보이고 있는 강세에 의해 주도되었습니다. 그 중에서도 가장 주목할 만한 것은 크론병과 궤양성 대장염 적응증에서 TREMFYA가 40% 성장을 기록한 것입니다. 4와 0, 즉 40%입니다. 현재 우리 사업에는 많은 강점들이 있습니다. 두 자릿수 성장을 보이고 있는 이러한 성장 동력들은 올해만이 아니라 향후 10년간 지속될 우리의 핵심 성장 동력이며, 파이프라인 자산들과 함께 우리가 보고 있는 훌륭한 성장세, 특히 TREMFYA의 성장이 그렇습니다. 여러분의 모델과 비교해서 우리가 더욱 낙관적으로 보는 영역들이 몇 가지 있습니다. 먼저 TREMFYA입니다. TREMFYA는 이미 상당한 강세를 보이고 있다고 생각합니다. 궤양성 대장염에서 IL-23 계열 약물 중 약 50%의 점유율을 차지하고 있는데, 이는 최근 승인받은 피하 유도 용법(subcutaneous induction dose) 이전의 수치입니다. 이 부분에서 정말 강력한 채택률을 보고 있고, TREMFYA의 전망이 매우 밝다고 생각합니다. 참고로 STELARA의 경우, 매출의 약 75%가 크론병과 궤양성 대장염, 즉 IBD에서 나왔습니다. TREMFYA의 경우 이 비율이 동일하거나 더 높을 것으로 예상합니다. 따라서 그 분야에서 상당한 성장 기회가 있다고 봅니다. SPRAVATO의 경우 시장에서 약간의 괴리가 있다고 생각합니다. 저희는 더 낙관적입니다. 새로운 치료센터로 계속 확장하고 글로벌 진출을 지속하면서, 이 제품은 치료저항성 우울증 환자들에게 엄청난 가치를 제공하고 있습니다. 비소세포폐암 치료제인 RYBREVANT LAZCLUZE도 언급하고 싶습니다. 피하주사 제형의 출시를 간절히 기대하고 있습니다. 50억 달러 이상의 자산으로서 상당한 성장 여력이 있다고 봅니다. 두경부암과 대장암에서도 새로운 데이터가 나올 것으로 예상하고 있습니다. 정말 훌륭한 성장세죠. 호아킨과 조가 언급한 INLEXZO는 이전에 TARIS로 알려졌던 제품인데, 방금 승인을 받았고 방광암 치료제로 출시 과정에 있습니다. 이것은 우리의 차세대 50억 달러 이상 규모 자산 중 하나입니다. 마지막으로 icotrokinra가 있는데, 이미 신청서를 제출했고 건선과 궤양성 대장염 모두에서 새로운 데이터를 보여주는 과정에 있습니다. 현재 사업과 이러한 미래 성장 동력들을 종합해서 보면, 우리는 상당히 낙관적입니다. 이것들이 바로 괴리감을 해소할 수 있는 주요 영역들입니다.
Tim Schmid: Executive VP & Worldwide Chairman of MedTech Aside, maybe just building on Jennifer and Joaquin's comments for MedTech, a couple of things that I'd really highlight. Joaquin mentioned our continued confidence and commitment to winning over the long term in electrophysiology. We had a standout quarter and what really marked it was our continued improvement, especially here in the U.S., which will continue to be the largest and most attractive market. We saw a doubling of our growth rate in this quarter, and we continue to build momentum. Vision, which we haven't touched on also, which had a standout quarter, 6.1% growth, 14% growth in the IOL category with significant share gains against our major competitors there. And then surgery, our largest business, around 3.3% growth, but really bolstered by strong performance in wound closure at 7% and biosurgery. And once again, that launch of OTTAVA next year is going to really bolster our performance there. And then I think also what made us more proud and excited about this quarter versus last is that we had performance across the board. Ortho, back to growth with significant improvements in spine, knees, trauma and border.	Tim Schmid: MedTech 부문에 대한 Jennifer와 Joaquin의 의견에 덧붙여서, 몇 가지 강조하고 싶은 점들이 있습니다. Joaquin이 언급했듯이 전기생리학(electrophysiology) 분야에서 장기적으로 승리할 것이라는 지속적인 확신과 의지를 갖고 있습니다. 이번 분기는 정말 뛰어난 성과를 거뒀는데, 특히 가장 크고 매력적인 시장이 될 미국에서의 지속적인 개선이 두드러졌습니다. 이번 분기에 성장률이 두 배로 증가했고, 계속해서 모멘텀을 구축하고 있습니다. 아직 언급하지 않았던 Vision 부문도 뛰어난 분기를 보냈는데, 6.1% 성장을 기록했고, IOL 카테고리에서는 14% 성장하며 주요 경쟁사들 대비 상당한 시장 점유율 증가를 달성했습니다. 그리고 우리의 최대 사업인 수술 부문은 약 3.3% 성장을 기록했는데, 이는 상처 봉합 부문의 7% 성장과 바이오수술 부문의 강력한 실적에 힘입은 것입니다. 그리고 다시 한 번 말씀드리지만, 내년 OTTAVA 출시가 이 부문의 실적을 크게 뒷받침할 것입니다. 또한 이번 분기에서 지난 분기보다 더욱 자랑스럽고 기대되는 점은 전 부문에 걸쳐 좋은 성과를 거두었다는 것입니다. 정형외과 부문이 다시 성장세로 돌아섰고, 척추, 무릎, 외상 및 경계 영역에서 상당한 개선을 보였습니다.
Darren Snellgrove: Vice President of Investor Relations Thanks, Tim. And just before we take the next question, we will actually run a little bit longer than the 60 minutes we planned, just given the announcement that we had leading to longer script remarks.	Darren Snellgrove: 감사합니다, 팀. 다음 질문을 받기 전에 말씀드리면, 오늘 발표 내용으로 인해 스크립트 발언이 길어진 관계로 예정된 60분보다 조금 더 길게 진행될 예정입니다.
Operator: Next question is coming from Shagun Singh from RBC.	Operator: 다음 질문은 RBC의 Shagun Singh로부터 받았습니다.
Shagun Singh Chadha: RBC Capital Markets, Research Division Joaquin and Joe, congratulations on all the operational progress at J&J. I think a key message that I'm hearing is the acceleration in sales growth. And in your prepared comments, you did indicate the higher end of the 5% to 7%. I guess my question is -- and a lot of your businesses are growing very impressively in the double digits. So what gets you to exceed those levels? And as we think about 2026, why is 5% a good number given that you have easy comps? Could you do better? And what would drive that?	Shagun Singh Chadha: RBC 캐피털 마켓 리서치 부문에서 질문드립니다. 호아킨과 조, J&J의 모든 운영 진전에 대해 축하드립니다. 제가 듣고 있는 핵심 메시지는 매출 성장의 가속화인 것 같습니다. 준비된 발언에서 5%에서 7% 범위의 상단을 언급하셨는데요. 제 질문은 - 많은 사업 부문들이 두 자릿수로 매우 인상적인 성장을 보이고 있는데 - 무엇이 이러한 수준을 넘어서게 할 수 있을까요? 그리고 2026년을 생각해보면, 비교 기준이 낮은 상황에서 왜 5%가 적절한 수치일까요? 더 좋은 성과를 낼 수 있지 않을까요? 그리고 그것을 이끄는 동력은 무엇이 될까요?
Joseph Wolk: Executive VP & CFO Yes, Shagun, thanks for the recognition. It's a great job by the entire Johnson & Johnson team across the globe. I think towards the 5% to 7%, obviously, we made that commitment back in 2023. We've seen significant progress with our portfolio. We've added some acquisitions that fortify that number. We are striving for something better than that. Don't misconstrue our ambitions here. What I would say for next year, specifically, we are still going to face significant erosion with respect to STELARA. There will be additional discounting in the Innovative Medicine portfolio. And we will still have the Orthopaedics business, and we will continue to make progress with electrophysiology going back to market leadership with the PFA platform. So there's things that we will obviously look to improve upon those numbers. But when I glimpsed at your models for '26, I did see a clear disconnect, and I'll provide more details when it comes to January. But we feel very confident in not just how we're going to conclude 2025, not just the backdrop for 2026, but really the balance of the decade, as Joaquin has said, both on media interviews as well on today's call, this is a new era of growth, accelerated growth for Johnson & Johnson. And we feel very good about not just our in-market portfolio, but all the new products within our pipeline that will come to launch over the next 1 to 2 years.	Joseph Wolk: 네, Shagun, 인정해 주셔서 감사합니다. 전 세계 Johnson & Johnson 팀 전체가 정말 훌륭한 성과를 거두었습니다. 5%에서 7% 목표와 관련해서는, 저희가 2023년에 그 약속을 했고, 포트폴리오에서 상당한 진전을 보였습니다. 그 수치를 강화하는 몇 가지 인수도 추가했고요. 저희는 그보다 더 나은 성과를 위해 노력하고 있습니다. 저희의 야심을 잘못 해석하지 마시기 바랍니다. 내년에 대해 구체적으로 말씀드리면, 저희는 여전히 STELARA와 관련해서 상당한 침식에 직면할 것입니다. 혁신의약품 포트폴리오에서 추가적인 할인도 있을 것이고요. 그리고 여전히 정형외과 사업이 있을 것이며, PFA 플랫폼을 통해 전기생리학 분야에서 시장 리더십으로 복귀하면서 계속 진전을 이룰 것입니다. 물론 이러한 수치들을 개선할 수 있는 부분들이 있습니다. 하지만 26년에 대한 여러분의 모델들을 살펴보니 명확한 괴리가 있다는 것을 확인했고, 1월에 더 자세한 내용을 제공하겠습니다. 저희는 2025년을 어떻게 마무리할지뿐만 아니라 2026년의 배경, 그리고 실제로는 향후 10년 전체에 대해 매우 확신하고 있습니다. 호아킨이 미디어 인터뷰와 오늘 컨퍼런스 콜에서 말했듯이, 이것은 Johnson & Johnson의 새로운 성장 시대, 가속화된 성장의 시대입니다. 저희는 현재 시장에 출시된 포트폴리오뿐만 아니라 향후 1-2년 내에 출시될 파이프라인 내의 모든 신제품들에 대해서도 매우 긍정적으로 보고 있습니다.
Operator: Next question is coming from Terence Flynn from Morgan Stanley.	Operator: 다음 질문은 모건스탠리의 테렌스 플린으로부터 나왔습니다.
Terence Flynn: Morgan Stanley, Research Division Great. Congrats on all the progress. This one is for John. I know at our health care conference, you talked about some upcoming data you're going to have for your anti-tau antibody, which is in Phase II. Just I was wondering if you could help frame that data for us, what you're hoping to see there? And could that trial actually be used to support an accelerated approval? Or will you need a Phase III?	Terence Flynn: 모든 진전에 대해 축하드립니다. 존에게 드리는 질문입니다. 저희 헬스케어 컨퍼런스에서 2상 진행 중인 항타우 항체(anti-tau antibody)에 대한 향후 데이터에 대해 말씀해 주셨는데요. 그 데이터를 어떻게 해석해야 할지, 그리고 그곳에서 무엇을 기대하고 계신지 설명해 주실 수 있을까요? 그리고 해당 임상시험이 실제로 신속승인(accelerated approval)을 뒷받침하는 데 사용될 수 있을까요? 아니면 3상이 필요할까요?
John Reed: Executive Vice President of Innovative Medicine, R&D Thanks, Terence. We expect to have the data on the Phase II study in-house within this year and would then be in a position to share those at a medical congress sometime first half of next year. The endpoints in that study include, first and foremost, cognitive endpoints that are traditionally used for regulatory approvals for medicines in terms of looking for effects and efficacy in Alzheimer's. But in addition, we'll also have important neuroimaging data looking at tau spread using PET imaging. So that will be an important piece of the data as well. And based on the quality of those data, that will be a decision-making point for us in terms of go/no-go. We have designed our antibody to attack a specific epitope in tau that's differentiated from what some others have exploited and feel confident in the ability to prevent the spread of tau based on the preclinical data. But of course, the data will be the data as we say, when we get the clinical results. So we'll be eagerly awaiting those results and look forward to communicating in the fullness of time.	John Reed: 올해 안에 2상 연구 데이터를 확보할 예정이며, 내년 상반기 중 의학 학회에서 해당 결과를 공유할 수 있을 것으로 보고 있습니다. 이번 연구의 주요 평가지표는 무엇보다도 알츠하이머 치료제의 효과와 유효성을 평가하는 데 있어 규제 승인에서 전통적으로 사용되는 인지 기능 평가지표들입니다. 또한 PET 영상을 활용한 타우 단백질 확산을 관찰하는 중요한 신경영상 데이터도 확보하게 됩니다. 이는 매우 중요한 데이터가 될 것입니다. 이러한 데이터의 품질을 바탕으로 향후 진행 여부에 대한 의사결정을 내리게 될 것입니다. 저희는 다른 회사들이 활용한 것과는 차별화된 타우의 특정 에피토프(epitope)를 공격하도록 항체를 설계했으며, 전임상 데이터를 바탕으로 타우의 확산을 방지할 수 있는 능력에 대해 확신하고 있습니다. 물론 저희가 항상 말하듯이 데이터는 데이터이기 때문에, 임상 결과가 나와야 알 수 있을 것입니다. 따라서 저희도 그 결과를 간절히 기다리고 있으며, 적절한 시점에 소통할 수 있기를 기대하고 있습니다.
Operator: Next question today is coming from Jayson Bedford from Raymond James.	Operator: 다음 질문은 Raymond James의 Jayson Bedford로부터 나왔습니다.
Jayson Bedford: Raymond James & Associates, Inc., Research Division Congrats on the progress. Maybe just a quick one for Joe or Tim. Just trying to gauge the underlying growth in MedTech. It looks like there was a reserve adjustment that helped MedTech growth, perhaps offset by this go-to-market change in energy. Is there a way to quantify the net impact of these adjustments as it relates to the, what, 5.7% adjusted operational growth in MedTech?	Jayson Bedford: 축하드립니다, 진전이 있으셨네요. Joe나 Tim에게 간단한 질문 하나만 드리겠습니다. MedTech의 기저 성장률을 파악해보려고 하는데요. MedTech 성장에 도움이 된 충당금 조정이 있었던 것 같고, 아마도 에너지 부문의 시장진출 방식 변화로 상쇄된 부분이 있을 것 같습니다. MedTech의 5.7% 조정 운영 성장률과 관련해서 이러한 조정들의 순 영향을 정량화할 수 있는 방법이 있을까요?
Tim Schmid: Executive VP & Worldwide Chairman of MedTech Yes, I'm happy to take one. We do not believe that the one you're referring to has any significant materiality and shouldn't impact, we would say, moderate, certainly not material from an overall performance perspective.	Tim Schmid: 네, 기꺼이 답변드리겠습니다. 말씀하신 건에 대해서는 중요한 실질적 영향은 없다고 보고 있으며, 전체적인 성과 관점에서 볼 때 영향을 주지 않을 것으로 판단합니다. 보통 수준이라고 말씀드릴 수 있고, 확실히 중대한 영향은 아닙니다.
Operator: Next question is coming from Vamil Divan from Guggenheim Securities.	Operator: 다음 질문은 구겐하임 시큐리티즈의 바밀 디반님께서 주신 질문입니다.
Vamil Divan: Guggenheim Securities, LLC, Research Division If I could on INLEXZO, really a 2-part question. So one is sort of the near-term uptake. Just curious if you can comment on sort of what initial feedback is from doctors and it is this buy-and-bill model. Just curious if you're seeing doctors already sort of step in and purchase the product or are they waiting for the permanent J-code? And then second is more of a longer-term question on this is just what should we expect in terms of updates, both clinical data-wise or regulatory-wise in the next, say, 12 to 18 months to just expand the addressable population here to other patients with bladder cancer and also outside the U.S. I think we were getting excited about the outlook for this product. But just I know before you mentioned that there's a big disconnect between your internal expectations and where consensus is. And I think that suggests you guys think this will be a sort of $2 billion-plus product by 2028. So just trying to get a sense of how you expect to build from the initial launch to that level.	Vamil Divan: INLEXZO에 대해 두 부분으로 나누어 질문드리겠습니다. 첫 번째는 단기적인 도입 현황에 관한 것입니다. 의사들의 초기 반응과 buy-and-bill 모델에 대해 어떻게 보고 계신지 궁금합니다. 의사들이 이미 제품을 구매하고 있는지, 아니면 영구 J-code를 기다리고 있는지 말씀해 주실 수 있나요? 두 번째는 보다 장기적인 질문인데, 향후 12~18개월 내에 임상 데이터나 규제 측면에서 어떤 업데이트를 기대할 수 있을지 궁금합니다. 다른 방광암 환자들과 미국 외 지역으로 대상 환자군을 확대하는 부분에서 말입니다. 이 제품의 전망에 대해 기대가 크거든요. 하지만 이전에 말씀하신 대로 내부 기대치와 컨센서스 간에 큰 차이가 있다고 하셨는데요. 이는 2028년까지 20억 달러 이상의 제품이 될 것으로 보고 계신다는 의미로 해석됩니다. 그래서 초기 출시부터 그 수준까지 어떻게 성장시켜 나갈 계획인지 알고 싶습니다.
Jennifer Taubert: Executive VP & Worldwide Chairman of Innovative Medicine Sure. Thanks so much for the question. So yes, we did just get approval for INLEXZO, and the teams are out in full launch mode. And we have a lot of confidence that this is one of our $5 billion-plus assets for Johnson & Johnson. The receptivity has been very strong. We like to say that this product was really designed by urologists for urologists and really is addressing a high unmet need. There hasn't been much advances in the way of bladder cancer for a very, very long time. And so in the initial launch, it's in BCG unresponsive, high-risk non-muscle invasive bladder cancer, and we've been able to demonstrate the highest complete response rates without a need for reinduction. And over half of responders are still cancer-free at 1 year. And so really, really transformational results. The product was designed to seamlessly fit into urology practice and be relatively speaking, easy on the patient compared to other therapies and like I said, seamlessly work into practice. And so, so far, the response from clinicians has been very positive for our executive committee. We actually had one of our top investigators come and spend time with us last week and show us on models, their demonstration and talk about why he's so excited about it, both as a clinician as well as for his patients. So we've already had a number of insertions based on the high level of unmet need. But as you note, we're also anticipating the J-code for reimbursement come April of next year. So we think that, that will be an important catalyst for uptake as is normal and common in routine buy-and-bill type products. So we're excited about that. John, maybe you want to talk a little bit particularly about SunRISe-3 and what's coming as well as TAR-210.	Jennifer Taubert: 네, 질문 감사합니다. 말씀하신 대로 INLEXZO 승인을 방금 받았고, 팀들이 본격적인 출시 모드로 활동하고 있습니다. 이 제품이 존슨앤존슨의 50억 달러 이상 자산 중 하나가 될 것이라고 확신하고 있습니다. 시장 반응이 매우 긍정적입니다. 저희는 이 제품이 비뇨기과 의사들에 의해, 비뇨기과 의사들을 위해 설계되었다고 말하곤 하는데, 실제로 높은 미충족 의료 수요를 해결하고 있습니다. 방광암 분야에서는 정말 오랫동안 큰 진전이 없었거든요. 초기 출시는 BCG 무반응성 고위험 비근침습성 방광암을 대상으로 하고 있으며, 재유도 요법 없이도 가장 높은 완전 반응률을 입증할 수 있었습니다. 응답자의 절반 이상이 1년 후에도 여전히 암이 없는 상태를 유지하고 있습니다. 정말로 혁신적인 결과라고 할 수 있습니다. 이 제품은 비뇨기과 진료에 원활하게 통합되도록 설계되었으며, 다른 치료법들과 비교했을 때 환자에게 상대적으로 부담이 적고, 말씀드린 바와 같이 진료 과정에 매끄럽게 적용될 수 있습니다. 지금까지 임상의들로부터 저희 경영진에 대한 반응이 매우 긍정적입니다. 실제로 지난주에는 저희의 주요 연구자 중 한 분이 직접 방문하셔서 모델을 통해 시연을 보여주시고, 임상의로서 그리고 환자들을 위해서 왜 이렇게 기대하고 계시는지에 대해 설명해 주셨습니다. 충족되지 않은 높은 의료 수요로 인해 이미 여러 건의 시술이 이루어졌습니다. 하지만 말씀하신 바와 같이, 내년 4월 급여 적용을 위한 J-code도 기대하고 있습니다. 저희는 이것이 일반적인 구매-청구(buy-and-bill) 방식 제품에서 흔히 볼 수 있는 중요한 도입 촉진 요인이 될 것이라고 생각합니다. 이 부분에 대해 매우 기대하고 있습니다. John, SunRISe-3와 향후 계획, 그리고 TAR-210에 대해서도 좀 더 자세히 말씀해 주시겠습니까?
John Reed: Executive Vice President of Innovative Medicine, R&D Yes. Thank you so much for the question. We have a broad development program underway with several Phase III studies to address the non-muscle invasive bladder cancer population, high risk. That's about half of all the non-muscle invasive bladder cancer patients. And our studies include both the patients who are BCG experienced in the first approval that was for BCG nonresponsive. We also have studies in BCG relapsed. And then we also have head-to-head frontline studies against BCG. So really covering a broad landscape there. And just to remember that there are about 600,000 patients every year who are newly diagnosed with bladder cancer. 75% of those have the non-muscle invasive localized and then another 20% have localized, but it is muscle invasive. There, too, we're also doing studies. And in fact, at the ESMO conference in a couple of days, we'll present data where in the neoadjuvant context, we've used INLEXZO in combination with our PD-1 antibody, cetrelimab, and we'll report the data there showing that we're able to render a much higher percentage of patients completely free of any evidence of disease that you can find histologically or by other methods, what's called pathological complete response and therefore, boding for better outcomes for these patients who already have muscle-invasive disease and are having surgery to remove their bladder as a result of that risk. So really see a broad opportunity for INLEXZO, particularly in the non-muscle invasive across all lines of therapy. In that high-risk non-muscle invasive, which is about half of all of those patients as well as in some populations of patients with the muscle invasive as well. And then I would just give a shout out that, that's not going to be a one-trick pony for us. We have TAR-210 coming rapidly on the heels. This is a next-generation device that releases instead of a chemotherapy, a targeted therapy or erdafitinib drug that inhibits a receptor tyrosine kinase that is commonly mutated in bladder cancers. It's actually the most common genetic mutation that occurs in bladder cancers. And there, we've seen response rates, complete response rates north of 90%. And our next-generation device for that releases the medicine at a steady rate, not just for 3 weeks like INLEXZO, but for 3 months. So more to come. Really excited about this platform for addressing the great unmet need of bladder cancer.	John Reed: 네, 질문해 주셔서 정말 감사합니다. 저희는 고위험 비근침습성 방광암 환자군을 대상으로 여러 3상 연구를 포함한 광범위한 개발 프로그램을 진행하고 있습니다. 이는 전체 비근침습성 방광암 환자의 약 절반에 해당합니다. 저희 연구에는 첫 번째 승인이 BCG 무반응 환자를 대상으로 했던 BCG 경험 환자들이 포함되어 있습니다. 또한 BCG 재발 환자를 대상으로 한 연구도 진행하고 있고요. 그리고 BCG와의 정면 대결 1차 치료 연구도 있습니다. 정말 광범위한 영역을 다루고 있는 셈이죠. 그리고 매년 약 60만 명의 환자가 방광암으로 새롭게 진단받는다는 점도 기억해 주시기 바랍니다. 그 중 75%는 근육 비침습성 국소화 상태이고, 또 다른 20%는 국소화되어 있지만 근육 침습성입니다. 이 영역에서도 저희가 연구를 진행하고 있습니다. 실제로 며칠 후 ESMO 컨퍼런스에서 수술 전 보조요법(neoadjuvant) 상황에서 INLEXZO를 저희 PD-1 항체인 cetrelimab과 병용한 데이터를 발표할 예정입니다. 이 데이터에서는 조직학적으로나 다른 방법으로도 질병의 증거를 전혀 찾을 수 없는 완전한 상태, 즉 병리학적 완전 관해(pathological complete response)를 달성하는 환자 비율을 훨씬 높일 수 있다는 결과를 보고할 것입니다. 따라서 이미 근육 침습성 질환을 앓고 있어서 그 위험으로 인해 방광 제거 수술을 받아야 하는 환자들에게 더 나은 결과를 기대할 수 있습니다. INLEXZO의 광범위한 기회를 보고 있습니다. 특히 모든 치료 라인에 걸친 비근침습성 방광암에서 말이죠. 고위험 비근침습성 환자군은 전체 환자의 약 절반을 차지하며, 근침습성 방광암의 일부 환자군에서도 기회가 있습니다. 그리고 강조하고 싶은 것은 이것이 우리에게 일회성 성공작이 아니라는 점입니다. TAR-210이 빠르게 뒤따르고 있습니다. 이는 화학요법 대신 표적치료제인 에르다피티닙(erdafitinib)을 방출하는 차세대 디바이스입니다. 이 약물은 방광암에서 흔히 돌연변이가 발생하는 수용체 티로신 키나제(receptor tyrosine kinase)를 억제합니다. 실제로 방광암에서 발생하는 가장 흔한 유전적 돌연변이입니다. 여기서 우리는 90%를 넘는 반응률, 완전반응률을 확인했습니다. 그리고 차세대 기기는 INLEXZO처럼 3주가 아니라 3개월 동안 약물을 일정한 속도로 방출합니다. 앞으로 더 많은 소식이 있을 예정입니다. 방광암의 큰 미충족 의료 수요를 해결하는 이 플랫폼에 대해 정말 기대가 큽니다.
Operator: Next question is coming from Matt Miksic from Barclays.	Operator: 다음 질문은 바클레이즈의 Matt Miksic로부터 나왔습니다.
Matthew Miksic: Barclays Bank PLC, Research Division So just a couple of follow-ups. One on just the sequential strength in the quarter, a little bit unusual for a summer quarter. So how much of that do you feel like is the -- I'm speaking of MedTech mostly here, even though pharma was pretty strong also. But just the sequential improvements from -- do you think the market feels stronger? Or was this predominantly you sort of leaning back into competition in some of your core med tech markets? And then just a follow-up on all the discussion about the spin, just if we should think of holding on to MedTech, concentrating on the key businesses that you mentioned, also open the door to sort of, I guess, loosen up the capital structure and balance sheet in such a way to start adding to some of those areas as you get closer to or through the spin?	Matthew Miksic: 몇 가지 후속 질문이 있습니다. 먼저 이번 분기의 순차적 강세에 대해서인데, 여름 분기치고는 다소 이례적이었습니다. 주로 메드테크(MedTech)에 대해 말씀드리는 것이지만, 제약 부문도 꽤 강했습니다. 순차적 개선이 얼마나 시장이 더 강해졌다고 느끼시는 건지, 아니면 주로 핵심 메드테크 시장에서 경쟁에 다시 적극적으로 나서신 결과인지 궁금합니다. 그리고 스핀오프에 대한 모든 논의에 대한 후속 질문인데요, MedTech을 보유하면서 말씀하신 핵심 사업에 집중하는 것으로 생각해야 할지, 그리고 이것이 어떤 면에서는 자본 구조와 대차대조표를 유연하게 만들어서 스핀오프에 가까워지거나 진행하면서 그런 영역들에 투자를 늘려갈 수 있는 문을 열어주는 것인지요?
Joseph Wolk: Executive VP & CFO Matt, thank you for the question. Let me take the first one. What was really attractive about this quarter and built on the tremendous performance in the second quarter was the solid performances across all businesses. And so where you saw that sequential improvement, if you'll recall, our ortho business struggled in the first and second quarter. We saw a nice improvement in Q2. Q3, we returned that business to growth with tremendous performances in categories like hips with 5.1%, knees 5.6%, strong performance in trauma and actually returning to growth in spine. And so Ortho was a major competitor or a major contributor to that performance. And then, of course, we had continued tremendous performances in our fastest-growing category in cardiovascular, solid performances in surgery and acceleration within vision, as I mentioned earlier, driven by our performance primarily in the intraocular space.	Joseph Wolk: 이번 분기에서 정말 매력적이었던 점과 2분기의 뛰어난 성과를 바탕으로 한 것은 모든 사업 부문에서의 견고한 실적이었습니다. 순차적 개선을 보신 부분에서, 기억하시겠지만 저희 정형외과 사업이 1분기와 2분기에 어려움을 겪었습니다. 2분기에 좋은 개선을 보였고, 3분기에는 이 사업을 성장으로 되돌렸습니다. 고관절 5.1%, 무릎 5.6%와 같은 카테고리에서 뛰어난 성과를 거두었고, 외상 분야에서도 강한 실적을 보였으며 실제로 척추 부문도 성장으로 돌아섰습니다. 따라서 정형외과 사업이 이러한 성과에 주요한 기여를 했습니다. 그리고 물론 심혈관 분야에서는 가장 빠르게 성장하는 카테고리에서 지속적으로 뛰어난 성과를 거두었고, 수술 분야에서는 견고한 실적을 보였으며, 앞서 말씀드린 바와 같이 안과 분야에서는 가속화된 성장을 이뤘습니다. 이는 주로 안내렌즈 영역에서의 우수한 성과에 힘입은 것입니다.
CEO & Chairman: Thank you. And overall, as we discussed at the beginning of this call, our focus and priority within MedTech is around our 3 areas, which are Vision, Cardiovascular, in which we already have acquired a number of companies and also robotic surgery, where we are focusing on being able to submit our OTTAVA soft tissue robotic system to the FDA in the first half of 2026. We'll continue to look for opportunities there in order to enhance our portfolio and be able to make our MedTech group the best MedTech group in the industry, which is a clear goal for me and for Johnson & Johnson.	CEO & Chairman: 감사합니다. 그리고 전반적으로 이번 통화 초반에 논의했듯이, MedTech 내에서 저희의 집중 분야와 우선순위는 3개 영역입니다. 바로 Vision, Cardiovascular - 이미 여러 회사들을 인수한 분야이죠 - 그리고 로봇 수술 분야입니다. 로봇 수술에서는 2026년 상반기에 OTTAVA 연조직 로봇 시스템을 FDA에 제출하는 것에 집중하고 있습니다. 저희는 포트폴리오를 강화하고 MedTech 그룹을 업계 최고의 MedTech 그룹으로 만들기 위해 계속해서 기회를 모색할 것입니다. 이는 저와 Johnson & Johnson의 명확한 목표입니다.
Darren Snellgrove: Vice President of Investor Relations We have time for one last question.	Darren Snellgrove: 마지막 질문을 하나 더 받겠습니다.
Operator: Our final question today is coming from David Risinger from Leerink.	Operator: 오늘 마지막 질문은 리어링크의 데이비드 리싱거님께서 주실 예정입니다.
David Risinger: Leerink Partners LLC, Research Division Congrats on the performance. So my question is on icotrokinra. I'm curious about how you plan to position it relative to TREMFYA given the similar indications for the 2 therapies.	David Risinger: Leerink Partners LLC, Research Division의 실적에 대해 축하드립니다. 제 질문은 이코트로키나에 관한 것입니다. 두 치료제가 유사한 적응증을 가지고 있는 상황에서 TREMFYA 대비 이코트로키나를 어떻게 포지셔닝할 계획인지 궁금합니다.
Jennifer Taubert: Executive VP & Worldwide Chairman of Innovative Medicine Great. Thanks. And we are really excited about the opportunity for icotrokinra and see this as one of our next big $5 billion-plus brands. And so why are we excited about it? So we believe it's really going to set the new standard of care in the treatment of plaque psoriasis, and that will be the first indication, unprecedented combination of complete skin clearance and a favorable safety profile with the simplicity of an oral pill. We're really, really confident in what we've seen. And so not only are we studying it versus other orals, we're actually studying it head-to-head versus STELARA. And no oral agents have been able to really compete with that combination of both biologic-like efficacy and that known safety profile. And so we're really bullish. If you take a look at the market, despite today's treatments, there's still less than 30% of eligible patients who have moderate to severe psoriasis who are receiving advanced treatments. And so we think there is a significant market expansion opportunity to be able to bring patients into advanced therapies into that frontline setting. So we think there's a opportunity there. We think as we move closer to the launches with the way the profiles are differentiating, there will be a unique and distinct position for icotrokinra and also a distinct and unique position for TREMFYA that will allow us to have both really continued significant growth on both assets, particularly given the high level of unmet need in the market. So more to come on that. I'm not going to give away everything on the positioning, but we think that there are really distinct places that they're going to play. Ico is going to be a really significant asset for us, and you can see how well TREMFYA is doing with the 40% growth that we achieved this quarter.	Jennifer Taubert: 정말 감사합니다. 저희는 이코트로키나(icotrokinra)의 기회에 대해 매우 흥분하고 있으며, 이를 다음 50억 달러 이상 규모의 주요 브랜드 중 하나로 보고 있습니다. 왜 이렇게 기대하고 있을까요? 저희는 이 약물이 판상 건선 치료의 새로운 표준을 제시할 것이라고 믿고 있으며, 이것이 첫 번째 적응증이 될 것입니다. 완전한 피부 개선과 우수한 안전성 프로파일, 그리고 경구용 알약의 간편함이라는 전례 없는 조합을 제공합니다. 지금까지 확인한 결과에 대해 정말로 확신하고 있습니다. 그래서 저희는 다른 경구용 약물들과의 비교 연구뿐만 아니라, 실제로 스텔라라(STELARA)와의 직접 비교 연구도 진행하고 있습니다. 지금까지 어떤 경구용 약물도 생물학적 제제 수준의 효능과 입증된 안전성 프로파일의 조합을 제대로 구현하지 못했습니다. 정말 낙관적으로 보고 있습니다. 시장을 살펴보면, 현재의 치료법들에도 불구하고 중등도에서 중증 건선을 앓고 있는 적격 환자 중 30% 미만만이 진보된 치료를 받고 있는 상황입니다. 따라서 환자들을 진보된 치료법으로, 특히 1차 치료 환경으로 끌어들일 수 있는 상당한 시장 확장 기회가 있다고 봅니다. 출시가 가까워지면서 프로파일들이 차별화되는 방식을 보면, 아이코트로키나(icotrokinra)는 독특하고 뚜렷한 포지션을 가질 것이고, TREMFYA 역시 구별되고 독특한 포지션을 확보할 것으로 생각합니다. 이를 통해 두 자산 모두에서 지속적이고 상당한 성장을 이어갈 수 있을 것입니다. 특히 시장에서 충족되지 않은 니즈가 높은 수준이라는 점을 고려하면 더욱 그렇습니다. 이에 대해서는 추후 더 자세히 말씀드리겠습니다. 포지셔닝에 대해 모든 것을 공개할 수는 없지만, 이 두 제품이 정말 뚜렷하게 구분되는 영역에서 역할을 할 것이라고 생각합니다. Ico는 저희에게 정말 중요한 자산이 될 것이며, 이번 분기에 달성한 40% 성장률을 보시면 TREMFYA가 얼마나 잘하고 있는지 아실 수 있을 것입니다.
John Reed: Executive Vice President of Innovative Medicine, R&D David, keep your eyes open. We have more publications coming out on our icotrokinra data, 2 back-to-back papers in press at the New England Journal of Medicine, describing the placebo-controlled studies and then a paper in press at the Lancet showing our head-to-head against the leading TYK2 inhibitor in psoriasis. So exciting times for that really novel targeted oral peptide for the autoimmune diseases where the IL-23 class plays.	John Reed: 혁신의학 연구개발 담당 부사장 데이비드, 계속 주목해 주시기 바랍니다. 저희 이코트로키나 데이터에 대한 추가 논문들이 곧 발표될 예정입니다. 뉴잉글랜드 의학저널(New England Journal of Medicine)에 연속으로 2편의 논문이 게재 예정인데, 위약 대조 연구들을 다룬 논문과 건선에서 주요 TYK2 억제제와의 직접 비교 연구를 다룬 랜싯(Lancet) 논문이 있습니다. IL-23 계열이 작용하는 자가면역질환을 위한 이 정말 혁신적인 표적 경구 펩타이드에 있어서 매우 흥미진진한 시기입니다.
Darren Snellgrove: Vice President of Investor Relations Thanks, David, and thanks to everyone for your questions and interest in J&J. Please reach out to the Investor Relations team with any remaining questions you have. I will now turn the call over to Joaquin for some brief closing remarks.	Darren Snellgrove: 감사합니다, David. 그리고 J&J에 대한 질문과 관심을 보여주신 모든 분들께 감사드립니다. 추가 질문이 있으시면 투자자 관계팀에 언제든지 연락해 주시기 바랍니다. 이제 간단한 마무리 말씀을 위해 Joaquin에게 마이크를 넘기겠습니다.
CEO & Chairman: Thank you all of you for joining the call today. As you heard, we have had a very strong third quarter. We have sharpened focus around our 6 priority areas of oncology, immunology, neuroscience, cardiovascular, surgery and vision, and we are in a period of accelerated growth with innovation and pioneering treatments that are going to transform lives. Thank you for your interest in Johnson & Johnson, and enjoy the rest of your day.	CEO & Chairman: 오늘 콜에 참여해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 말씀드린 바와 같이 3분기 실적이 매우 강력했습니다. 종양학, 면역학, 신경과학, 심혈관, 수술, 그리고 시력 분야라는 6개 우선 영역에 집중도를 높였으며, 삶을 변화시킬 혁신적이고 선구적인 치료법들과 함께 가속화된 성장 시기에 있습니다. 존슨앤드존슨에 대한 관심에 감사드리며, 남은 하루 좋은 시간 보내시기 바랍니다.
Operator: Thank you. This concludes today's Johnson & Johnson's Third Quarter 2025 Earnings Conference Call. You may now disconnect.	Operator: 감사합니다. 이것으로 오늘 존슨앤존슨의 2025년 3분기 실적 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 이제 연결을 끊으셔도 됩니다.

📌 요약

Here's a summary of the key points from the earnings call transcript in Korean:

• 주요 전략적 변화:
- 정형외과 사업부(DePuy Synthes) 분사 계획 발표
- 향후 18-24개월 내 완료 예정
- 분사 후 J&J의 성장률과 마진 개선 전망

• 실적 하이라이트:
- 혁신의약품 부문 STELARA 제외 시 16% 성장
- 메드테크 부문 전반적 성장세 (심혈관, 수술, 안과 등)
- 11개 주요 브랜드에서 두 자릿수 성장률 달성

• 향후 전망:
- 2026년까지 5% 이상의 매출 성장 예상
- 대규모 M&A 없이도 높은 성장 목표 달성 가능
- 신제품 파이프라인을 통한 지속적 성장 동력 확보

• 리스크/기회 요인:
- STELARA 특허 만료에 따른 영향 지속
- 신제품 출시와 파이프라인 강화로 성장 모멘텀 유지
- 정부 정책(약가 등)에 대한 지속적 대응 필요