📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation
Question-and-Answer Session Operator [Operator Instructions] The first question comes from Steve Fleishman with Wolfe Research. Steven Fleishman Wolfe Research, LLC Congrats on the Duane Arnold news. Maybe just on that topic, John, can you give us any sense on what the cost of restart might be and also the buy-in price of the 30% that you're buying in of Duane Arnold? John Ketchum President, CEO & Chairman Yes. Thanks, Steve. Appreciate the question. So first of all, just the sensitivities, we're not going to go into the CapEx number on this call. But needless to say, we feel very good about our ability to build this -- to recommission Duane very efficiently.	질의응답 세션 운영자 [운영자 지침] 첫 번째 질문은 Wolfe Research의 Steve Fleishman님께서 주셨습니다. Steven Fleishman Wolfe Research, LLC Duane Arnold 소식 축하드립니다. 그 주제와 관련해서 John, 재가동 비용이 얼마나 될지, 그리고 Duane Arnold 지분 30%를 인수하는 매입 가격에 대해 말씀해 주실 수 있나요? John Ketchum 사장, CEO 겸 회장 네, 감사합니다, Steve. 질문 주셔서 감사합니다. 우선, 민감한 사안이라 이번 컨퍼런스 콜에서는 자본적지출(CapEx) 금액에 대해서는 말씀드리지 않겠습니다. 하지만 분명한 것은, Duane을 효율적으로 재가동할 수 있는 우리의 능력에 대해 매우 긍정적으로 생각하고 있다는 점입니다.
The plant is in great shape. As I said before, the team that will be doing the recommissioning is the same team that did the decommissioning. I've been out there recently, tour the facility. It's in good shape. So we'll provide more details on that as we move forward. On your second question on the 30% buyout of CIPCO and Corn Belt, it's really pretty straightforward. I mean that buyout was done in exchange for us assuming their decommissioning liability. It's pretty much that straightforward. And from our standpoint, we have more than ample decommissioning funds that had already been set aside. So I think it's attractive for us. I think it's attractive for CIPCO and Corn Belt as well.	발전소는 매우 좋은 상태입니다. 앞서 말씀드렸듯이, 재가동을 담당할 팀은 폐쇄 작업을 수행했던 동일한 팀입니다. 최근에 현장을 방문하여 시설을 둘러봤는데, 상태가 양호합니다. 진행하면서 더 자세한 내용을 제공하겠습니다. CIPCO와 Corn Belt의 30% 지분 인수에 대한 두 번째 질문은 정말 간단합니다. 해당 인수는 우리가 그들의 폐쇄 책임(decommissioning liability)을 인수하는 대가로 이루어졌습니다. 정말 그렇게 간단합니다. 우리 입장에서는 이미 충분한 폐쇄 비용(decommissioning funds)이 적립되어 있습니다. 따라서 우리에게 매력적인 거래라고 생각하며, CIPCO와 Corn Belt에게도 마찬가지로 매력적이라고 봅니다.
Win-win for all parties involved. Steven Fleishman Wolfe Research, LLC Okay. And then one other question, different topic. Just -- it was great to see another 3 gigawatt quarter add, but there was 1 gigawatt removed from the backlog. Could you maybe just talk about that 1 gigawatt removal and what's driving that? John Ketchum President, CEO & Chairman Yes, absolutely, Steve. This is pretty straightforward. So as you said, we added 3 gigawatts. I mean, another really strong quarter of origination, and we are just seeing a lot of demand for renewables and storage in the market. And remember, so out of that 3 gigawatts, we put 1.7 gigawatts into service in the quarter.	모든 당사자에게 윈윈입니다. Steven Fleishman Wolfe Research, LLC 알겠습니다. 그럼 다른 주제로 질문 하나 더 드리겠습니다. 이번 분기에도 3기가와트가 추가된 것은 정말 좋았는데, 백로그에서 1기가와트가 제거되었습니다. 그 1기가와트 제거와 그 원인에 대해 말씀해 주시겠습니까? John Ketchum 사장, CEO 겸 회장 네, 물론입니다, Steve. 이건 꽤 명확합니다. 말씀하신 대로 우리는 3기가와트를 추가했습니다. 정말 강력한 수주 실적을 보인 또 한 분기였고, 시장에서 재생에너지와 저장장치에 대한 수요가 매우 많이 나타나고 있습니다. 기억하실 점은, 그 3기가와트 중에서 우리가 이번 분기에 1.7기가와트를 가동에 들어갔다는 것입니다.
And really, I think what you're referencing is the 900 megawatts. Let me just break that down. So we removed 650 megawatts from backlog, which was pretty conservative by us. I think you know we're pretty conservative on how we manage the backlog. We did that for various development reasons. And this is really on some smaller projects that we are really -- that we're continuing to manage, as we move forward. I think we're going to get it all back in '26 and '27 on that 650 megawatts. So it will just come a little bit later. And then there was another 250 megawatts that we just had a little bit of a permitting delay on. So we're just shifting that from '25 to '26.	그리고 말씀하신 것이 900메가와트를 언급하신 것 같은데, 이를 좀 더 자세히 설명드리겠습니다. 저희는 백로그에서 650메가와트를 제외했는데, 이는 저희가 꽤 보수적으로 접근한 것입니다. 아시다시피 저희는 백로그 관리에 있어 매우 보수적인 편입니다. 이는 다양한 개발 사유로 인한 것이었습니다. 그리고 이는 저희가 계속해서 관리하고 있는 일부 소규모 프로젝트들과 관련된 것입니다. 저희는 이 650메가와트를 2026년과 2027년에 모두 회복할 수 있을 것으로 생각합니다. 따라서 단지 조금 늦어질 뿐입니다. 그리고 나머지 250메가와트는 허가 승인이 약간 지연된 경우입니다. 따라서 이를 2025년에서 2026년으로 이동시킨 것입니다.
And when you put that 900 megawatts together, it's what, call it, 130th of the backlog, but feel good about getting all of that back. It just comes a little bit later in time. Otherwise, had you included that, we would have been at the bottom end of the '24, '25 range. And I think as investors saw, we've reaffirmed our expectations through '27, including the fact we'd be disappointed not to be at the high end of the range. And so these moves really just don't have any impact on our ability to meet our financial expectations that we've communicated to investors. And as you look out, a lot of positives to see in the backlog. I mean '28 and beyond are shaping up unbelievably well.	그리고 그 900메가와트를 합치면, 전체 백로그의 약 130분의 1 정도인데, 이 모든 것을 회복할 수 있다는 점에서 긍정적입니다. 단지 시기적으로 조금 늦어질 뿐입니다. 그렇지 않았다면, 우리는 '24년, '25년 가이던스 범위의 하단에 있었을 것입니다. 그리고 투자자 여러분께서 보셨듯이, 우리는 '27년까지의 전망을 재확인했으며, 가이던스 범위의 상단에 도달하지 못한다면 실망스러울 것이라는 점도 포함했습니다. 따라서 이러한 조치들은 투자자들에게 전달한 재무 전망을 달성하는 우리의 능력에 실질적으로 어떠한 영향도 미치지 않습니다. 그리고 앞으로를 보면, 백로그에서 많은 긍정적인 요소들을 볼 수 있습니다. '28년과 그 이후는 믿을 수 없을 정도로 잘 형성되고 있습니다.
We just got a great head start on those years. So overall, we're in really, really good shape where we sit now. And I have no concerns about where the backlog sits, and it's as strong as it's ever been. Operator The next question comes from the line of Shar Pourreza with Wells Fargo. Shahriar Pourreza Wells Fargo Securities, LLC, Research Division John, I just -- I know you kind of mentioned to Steve, you didn't want to get into the actual CapEx numbers at Duane Arnold, but let me try to maybe ask it a little bit differently and just get into the qualitative part of the plant. I know there's obviously a bogey of $1.6 billion for a Pennsylvania plant that's kind of under budget now.	다음 질문은 Wells Fargo의 Shar Pourreza로부터 나왔습니다. Shahriar Pourreza Wells Fargo Securities, LLC, 리서치 부문 John, 저는 -- Steve에게 말씀하실 때 Duane Arnold의 실제 자본지출 수치에 대해서는 언급하고 싶지 않다고 하신 것을 알고 있습니다만, 조금 다르게 질문을 드려보고 발전소의 정성적인 부분에 대해 여쭤보겠습니다. 현재 예산 이하로 진행 중인 펜실베이니아 발전소의 16억 달러라는 기준점이 있다는 것을 알고 있습니다.
You kind of mentioned that this current plant is in good shape. Can you just maybe directionally talk about what you're seeing with that plant and how we should view it without going into the numbers? John Ketchum President, CEO & Chairman Yes. Thanks, Shar. Welcome back, by the way. Good -- great to have you back. Shahriar Pourreza Wells Fargo Securities, LLC, Research Division Thanks for having me back. John Ketchum President, CEO & Chairman Yes. Yes, it's great to hear from you. So sure. I mean I'll just kind of -- without going into the numbers, again, we've spent a lot of time going through Duane Arnold, a lot of diligence.	존 케첨 사장, CEO 겸 회장 네, 감사합니다, 샤르. 그리고 돌아오신 것을 환영합니다. 다시 뵙게 되어 정말 좋습니다. 샤리아르 포우레자 웰스파고 증권, LLC, 리서치 부문 불러주셔서 감사합니다. 존 케첨 사장, CEO 겸 회장 네. 정말 반갑습니다. 그럼, 구체적인 수치는 언급하지 않고 말씀드리자면, 저희가 듀안 아놀드 발전소에 대해 상당한 시간을 들여 검토하고 많은 실사를 진행했습니다.
And one -- I'm going to go back to what I said before, having the same team that did the decommissioning, leading the recommissioning is an enormous advantage because folks know exactly what was done. And so the plan that we have, we have a lot of certainty around, right? And so I think the scope is pretty well-defined, and we know what needs to be done. The facility is, like I said, in really good shape. I mean when I went through it, it was like we just kind of put a lock on the door and got the keys out and opened the lock back up, and then we're going back through it. And there's obviously some things -- some work that has to be done to bring the plant back online.	그리고 한 가지 -- 제가 앞서 말씀드린 것으로 돌아가자면, 폐쇄 작업을 수행했던 동일한 팀이 재가동을 주도하고 있다는 것은 엄청난 장점입니다. 왜냐하면 담당자들이 정확히 무엇이 수행되었는지 알고 있기 때문입니다. 그래서 우리가 가지고 있는 계획에 대해 상당한 확실성을 가지고 있습니다. 그렇죠? 그래서 작업 범위가 꽤 명확하게 정의되어 있고, 무엇을 해야 하는지 알고 있습니다. 제가 말씀드렸듯이, 시설은 정말 양호한 상태입니다. 제가 둘러봤을 때, 마치 우리가 문에 자물쇠를 채우고 열쇠를 빼서 보관했다가 다시 자물쇠를 열고 들어가는 것 같았습니다. 그리고 명백히 몇 가지 -- 발전소를 다시 가동하기 위해 수행해야 할 일부 작업들이 있습니다.
But the plant is in good shape, and we feel very good about our ability to execute against what's in front of us. Shahriar Pourreza Wells Fargo Securities, LLC, Research Division Fantastic. And then, John, just one last one is just, I guess, given the lack of additional nuclear sites to kind of repower for you guys, do you see kind of the next wave of deals moving to CCGTs for energy resources? Are you seeing demand there, especially given the partnership you have with GE? John Ketchum President, CEO & Chairman Yes. Thanks, Shar. So we have many ways to grow, which we talked about a month ago. And I'll talk more about those in a minute.	하지만 발전소는 양호한 상태이며, 우리 앞에 놓인 과제들을 실행할 수 있는 능력에 대해 매우 자신감을 가지고 있습니다. Shahriar Pourreza Wells Fargo Securities, LLC, 리서치 부문 훌륭합니다. 그리고 John, 마지막으로 한 가지만 여쭙겠습니다. 귀사가 재가동할 수 있는 추가 원자력 발전소 부지가 부족한 상황을 고려할 때, 다음 단계의 거래들이 에너지 자원을 위한 복합화력발전(CCGT)으로 이동할 것으로 보시는지요? 특히 GE와의 파트너십을 고려할 때 그쪽에서 수요를 보고 계신가요? John Ketchum 사장, CEO 겸 회장 네, 감사합니다, Shar. 우리는 한 달 전에 말씀드렸듯이 성장할 수 있는 많은 방법들을 가지고 있습니다. 그리고 잠시 후에 그것들에 대해 더 자세히 말씀드리겠습니다.
But one of those ways to grow is through new gas-fired technology. Nobody has built more gas-fired generation in this country in the last 20 years than NextEra has. And so we've got a lot of experience at it. And we're really a natural to get back into that area. Because of our development platform, it's so easy for us to take what we already have in terms of land agents, permitting, all the supply chain capability that we have. You mentioned the partnership that we have with GE Vernova and the strong relationship that we have there, the customer relationships, all the things that go with that development platform, it's easy for us to pivot into gas.	하지만 성장하는 방법 중 하나는 새로운 가스화력 기술을 통한 것입니다. 지난 20년간 이 나라에서 NextEra만큼 많은 가스화력 발전소를 건설한 회사는 없습니다. 그래서 우리는 이 분야에서 풍부한 경험을 보유하고 있습니다. 그리고 우리는 이 영역으로 다시 진입하는 것이 매우 자연스럽습니다. 우리의 개발 플랫폼 덕분에, 토지 에이전트, 인허가, 우리가 보유한 모든 공급망 역량 등 이미 갖추고 있는 것들을 활용하기가 매우 쉽습니다. 말씀하신 GE Vernova와의 파트너십과 그곳과의 강력한 관계, 고객 관계, 그리고 개발 플랫폼과 함께하는 모든 요소들을 고려하면, 우리가 가스 분야로 전환하는 것은 용이합니다.
And I've said before, we have roughly a 20-gigawatt pipeline already developed because of that development platform and the efficiency that's built into it. And we're excited about what we're seeing on the combined cycle side and some of the opportunities that we have. And we'll talk more about this in December, but a unique advantage that we have is -- because it takes a little longer time to build gas-fired generation, call it, 4, 5, 6 years, a huge leg up that we have that we haven't talked as much about, and again, we'll focus on this in December, is all the renewables and storage that we have.	그리고 제가 전에 말씀드렸듯이, 우리는 이미 개발 플랫폼과 그에 내재된 효율성 덕분에 약 20기가와트 규모의 파이프라인을 확보하고 있습니다. 그리고 우리는 복합화력발전 측면에서 보고 있는 것들과 우리가 가진 몇 가지 기회들에 대해 기대하고 있습니다. 12월에 이에 대해 더 자세히 말씀드리겠지만, 우리가 가진 독특한 이점은 -- 가스화력발전소를 건설하는 데 약 4년, 5년, 6년 정도 조금 더 긴 시간이 걸리기 때문에, 우리가 그동안 많이 언급하지 않았던 큰 강점이 있는데, 다시 말씀드리지만 12월에 이것에 집중할 예정입니다만, 우리가 보유하고 있는 모든 재생에너지와 저장장치입니다.
And so when data centers want to get online now and quickly and they want to secure a load interconnect by bringing their own generation, we can accommodate that because we have the solar and the storage that's ready to go and then the gas can come behind it. So we're in a bit of a unique position there in terms of our ability to really kind of hook and anchor data center build-out, as we position our portfolio for these larger scale data center build-outs, we call, data center hubs that can be followed on by gas, maybe SMR technology going back to the collaboration nationally that we have with Google. So just a lot to be excited about.	데이터센터들이 지금 당장 빠르게 온라인에 접속하고 자체 발전 설비를 도입하여 부하 연계를 확보하고자 할 때, 저희는 즉시 투입 가능한 태양광과 저장장치를 보유하고 있어 이를 수용할 수 있으며, 이후 가스 발전이 뒤따를 수 있습니다. 따라서 저희는 데이터센터 구축을 실질적으로 연결하고 고정시킬 수 있는 능력 측면에서 다소 독특한 위치에 있습니다. 저희가 포트폴리오를 대규모 데이터센터 구축에 맞춰 포지셔닝하면서, 저희는 이를 데이터센터 허브라고 부르는데, 이후 가스 발전이나 구글과의 국가적 협력으로 돌아가면 SMR 기술이 뒤따를 수 있습니다. 정말 기대할 것이 많습니다.
Operator The next question comes from the line of Nicholas Campanella with Barclays. Nicholas Campanella Barclays Bank PLC, Research Division I just wanted to ask going back on nuclear. There's a lot of momentum right now for AP1000. And just curious what your appetite would be in participating in something like that? Or if in terms of new nuclear, should we be solely kind of focused on SMR and restarts of current large-scale plants? John Ketchum President, CEO & Chairman Yes. I think for us right now -- I mean, we have Duane Arnold that we talked about. We have Point Beach, we have Seabrook. We have -- we'll be turning our attention to those 2 facilities as we optimize.	다음 질문은 바클레이즈의 니콜라스 캄파넬라로부터 나왔습니다. 니콜라스 캄파넬라 바클레이즈 은행 PLC, 리서치 부문 원자력 관련해서 다시 여쭤보고 싶습니다. 현재 AP1000에 대한 모멘텀이 상당히 큽니다. 이러한 프로젝트에 참여하실 의향이 어느 정도인지 궁금합니다. 아니면 신규 원자력 발전의 경우, 저희가 SMR(소형모듈원자로)과 기존 대형 발전소의 재가동에만 집중해야 할까요? 존 케첨 사장, CEO 겸 회장 네, 저희 입장에서는 현재 -- 말씀드렸던 듀안 아놀드가 있습니다. 포인트 비치도 있고, 시브룩도 있습니다. 저희는 이 두 시설을 최적화하면서 그쪽으로 관심을 돌릴 것입니다.
But one thing that's really exciting is that we probably have 6 gigawatts of SMR capacity across those 3 sites, not to mention back to the development platform. And we are a nationwide development company, right, that has a national footprint. So we also are looking at greenfield sites as well going back to that anchor point around having existing generation ready to go that can accommodate Phase 1, 2, 3 of a data center build-out, as we wait for gas-fired generation to come or SMR technology to come behind that. And we're doing a lot of work around SMRs, and we'll talk more about in December.	하지만 정말 흥미로운 점은 이 3개 부지에서 약 6기가와트의 SMR(소형모듈원자로) 용량을 확보할 수 있다는 것입니다. 개발 플랫폼으로 돌아가면 더 많은 가능성이 있습니다. 우리는 전국적인 입지를 가진 전국 규모의 개발 회사입니다. 따라서 그린필드 부지도 검토하고 있습니다. 이는 가스 발전이나 SMR 기술이 뒤따라 오기를 기다리는 동안, 데이터센터 1단계, 2단계, 3단계 구축을 수용할 수 있는 기존 발전 설비를 즉시 활용할 수 있다는 핵심 포인트로 돌아가는 것입니다. 우리는 SMR과 관련하여 많은 작업을 진행하고 있으며, 12월에 더 자세히 말씀드리겠습니다.
But I also want to go back to what I said about SMRs, which is that we're going to be very disciplined in our capital allocation strategy and making sure that we have the right commercial and financial structure where we limit any financial exposure that we have, as we invest in those facilities. But when you think about NextEra, I mean, we're really unique because the hyperscaler is investing tens of billions of dollars. This is not like the business 4 or 5 years ago, competing against a lot of small developers. They can't do this, right?	하지만 제가 SMR에 대해 말씀드린 내용으로 다시 돌아가고자 합니다. 우리는 자본 배분 전략에 있어 매우 엄격한 기준을 적용할 것이며, 이러한 시설에 투자할 때 우리의 재무적 노출을 제한할 수 있는 적절한 상업적 및 재무적 구조를 갖추도록 할 것입니다. 하지만 NextEra를 생각해보면, 우리는 정말 독특한 위치에 있습니다. 왜냐하면 하이퍼스케일러들이 수백억 달러를 투자하고 있기 때문입니다. 이것은 4~5년 전의 사업과는 다릅니다. 당시에는 많은 소규모 개발업체들과 경쟁했었죠. 그들은 이런 일을 할 수 없습니다.
The folks that can do this are large-scale developers like NextEra that have a strong balance sheet, a track record, the credibility to be able to match what the hyperscaler needs and the ability to build across generation types, whether it's renewables, whether it's storage, whether it's gas, whether it's nuclear, whether we need to bring a transmission solution to bear, whether we need to build a gas pipeline lateral to enable a gas build-out. I mean, all the things that we bring to the table are pretty unique.	이러한 일을 할 수 있는 기업들은 NextEra와 같은 대규모 개발사들입니다. 탄탄한 재무구조와 실적, 그리고 하이퍼스케일러의 요구사항을 충족시킬 수 있는 신뢰성을 갖추고 있으며, 재생에너지든, 에너지저장장치든, 가스든, 원자력이든 다양한 발전 유형에 걸쳐 건설할 수 있는 역량을 보유하고 있습니다. 송전 솔루션을 도입해야 하든, 가스 확장을 위해 가스 파이프라인 측선을 건설해야 하든 말입니다. 즉, 우리가 제공할 수 있는 모든 역량들은 상당히 독보적입니다.
And again, combined with that large balance sheet, the team and the customer relationships and the ability to secure load interconnects and work with utilities and co-ops and municipalities, I mean, that really kind of puts us in a pretty small group of folks. And so as we look at the market, really, I think -- I look at the DOE letter that was sent recently over to FERC and more of a focus on bring your own generation. I mean I think that just absolutely plays to all of our strengths and advantages. And it's -- the future is exciting. Nicholas Campanella Barclays Bank PLC, Research Division That's great. I really appreciate that. Good points.	그리고 다시 말씀드리지만, 그 큰 규모의 대차대조표와 함께, 우리 팀과 고객 관계, 그리고 부하 연결을 확보하고 전력회사, 협동조합, 지방자치단체와 협력할 수 있는 능력, 이 모든 것들이 우리를 정말 소수의 기업 그룹에 속하게 만듭니다. 그래서 시장을 바라볼 때, 실제로 제 생각에는 -- 최근 DOE가 FERC에 보낸 서한과 자체 발전 설비 구축(bring your own generation)에 대한 더 많은 관심을 보면, 이것이 우리의 모든 강점과 장점을 완벽하게 활용할 수 있는 기회라고 생각합니다. 그리고 미래는 정말 흥미진진합니다. Nicholas Campanella Barclays Bank PLC, 리서치 부문 훌륭합니다. 정말 감사합니다. 좋은 지적이십니다.
And I know that you've been doing this 6% to 8% outlook for a long time. You've basically been beating that every year. And you look at some other premium companies out there now doing 7% to 9%. What's your philosophy and how you're thinking about long-term growth? And is that a consideration at all as we are thinking about what could be out there on the Analyst Day? John Ketchum President, CEO & Chairman All great questions, and we'll address those on December 8. Operator The next question comes from the line of Julien Dumoulin-Smith with Jefferies. Julien Dumoulin-Smith Jefferies LLC, Research Division Congratulations, team. Good to hear from you.	모두 훌륭한 질문들이며, 12월 8일에 이에 대해 답변드리겠습니다. 교환원 다음 질문은 Jefferies의 Julien Dumoulin-Smith로부터 받았습니다. Julien Dumoulin-Smith Jefferies LLC, 리서치 부문 축하드립니다, 팀 여러분. 소식 듣게 되어 반갑습니다.
Look, I just wanted to follow up on a couple of things here. First, with respect to the gas and contracted gas strategy, can you speak a little bit to what you're expecting or what success you've had thus far? I know this may be digging a little bit into the December update. But to the extent possible, can you discuss a little bit of the latest progress? And should we expect more of these hyperscaler type announcements like Google, but to be parlayed back into contracted gas? And is there a cadence that you'd be care to share as you think about this ramps up?	네, 몇 가지 후속 질문을 드리고 싶습니다. 먼저 가스 및 계약 가스 전략과 관련해서, 현재까지 기대하시는 바나 거두신 성과에 대해 말씀해 주실 수 있으신가요? 이것이 12월 업데이트 내용을 조금 선취하는 것일 수 있다는 점은 알고 있습니다만, 가능한 범위 내에서 최근 진행 상황에 대해 논의해 주실 수 있으신가요? 그리고 구글과 같은 하이퍼스케일러 유형의 발표가 더 나올 것으로 예상해야 하며, 이것이 계약 가스로 다시 연결될 것으로 보시나요? 그리고 이러한 것들이 확대됨에 따라 말씀해 주실 수 있는 진행 일정이나 주기가 있으신가요?
I mean, I know it's early days in that longer-dated 2030-plus time frame, but how would you begin to characterize that opportunity, as it is -- as it stands today? John Ketchum President, CEO & Chairman Yes. So a lot in the hopper is how I would describe it, Julien. A lot of different things that we are working on. And I mentioned our data center hub strategy, which I don't want to spend too much time on today because, again, we're going to get into that in December. Obviously, building out combined cycle units is a big part of that. We think the things that we have in front of us are attractive across the class of hyperscalers that we see.	제 말은, 2030년 이후의 장기 시간대에서는 아직 초기 단계라는 것을 알지만, 현재 시점에서 그 기회를 어떻게 평가하기 시작하시는지요? John Ketchum 사장, CEO 겸 회장 네. 현재 준비 중인 것들이 많다고 말씀드리고 싶습니다, Julien. 우리가 작업하고 있는 다양한 것들이 많이 있습니다. 그리고 저는 데이터센터 허브 전략을 언급했는데, 오늘은 이것에 대해 너무 많은 시간을 할애하고 싶지 않습니다. 왜냐하면 12월에 그것에 대해 자세히 다룰 예정이기 때문입니다. 분명히, 복합화력발전 설비를 구축하는 것이 그것의 큰 부분입니다. 우리는 우리 앞에 있는 것들이 우리가 보고 있는 하이퍼스케일러 전반에 걸쳐 매력적이라고 생각합니다.
We think the position that we have around our existing renewable portfolio is an enticing way to secure an early-stage load interconnect, as the gas comes later. And so the ability to provide gas with renewables and storage or with SMR technology, the ability to build out the infrastructure necessary to accommodate all that, whether it's transmission, whether it's gas pipelines, I think all plays to our strengths and our advantages together with the supply chain capability that we have.	저희는 기존 재생에너지 포트폴리오를 중심으로 확보한 포지션이 초기 단계 부하 연계를 확보하는 매력적인 방법이라고 생각합니다. 가스는 나중에 투입되기 때문입니다. 따라서 재생에너지 및 저장장치와 함께 가스를 제공하거나 SMR 기술과 함께 제공할 수 있는 능력, 그리고 송전망이든 가스 파이프라인이든 이 모든 것을 수용하는 데 필요한 인프라를 구축할 수 있는 능력은 저희가 보유한 공급망 역량과 함께 우리의 강점과 우위를 발휘하는 요소라고 생각합니다.
And so in terms of cadence, look -- we look forward to kind of laying this out for you guys in December, but I feel really good about the competitive positioning that we have today because, again, I go back to the fact that there are very few folks that can actually garner the trust, the confidence, the balance sheet, all the things that you saw with the partnership that we have with Google that we're having a lot of success with other hyperscalers as well that looks promising for our future. So more to come. Julien Dumoulin-Smith Jefferies LLC, Research Division Excellent. I appreciate it.	그래서 시기와 관련해서는, 12월에 여러분께 자세히 설명해 드리기를 기대하고 있습니다. 하지만 오늘날 우리가 가진 경쟁적 위치에 대해 정말 긍정적으로 생각합니다. 왜냐하면, 다시 말씀드리지만, 실제로 신뢰와 확신을 얻을 수 있고, 탄탄한 재무제표를 보유하고 있으며, Google과의 파트너십에서 보셨던 모든 요소들을 갖춘 기업이 매우 드물기 때문입니다. 우리는 다른 하이퍼스케일러들과도 많은 성공을 거두고 있으며, 이는 우리의 미래에 대해 매우 유망해 보입니다. 앞으로 더 많은 소식이 있을 것입니다. Julien Dumoulin-Smith (줄리앙 뒤물랭-스미스) Jefferies LLC, 리서치 부문 훌륭합니다. 감사합니다.
And then related here, just to elaborate a little bit further on that net originations discussion here. Can you elaborate a little bit? I mean, obviously, there's been some media attention around Esmeralda and Jackalope, for instance. Can you speak a little bit how that fits in? Were they in your backlog or the position? I mean just trying to juxtapose the broader media conversation, which isn't particularly articulate about this versus what we're seeing in the quarterly update. John Ketchum President, CEO & Chairman Yes, absolutely. So Esmeralda is just a development project. It was not in our backlog. It was a development project for the future on BLM land.	그리고 이와 관련하여, 순 신규 프로젝트 논의에 대해 조금 더 자세히 설명해 주시겠습니까? 예를 들어 Esmeralda와 Jackalope에 대한 언론의 관심이 있었는데요. 이에 대해 말씀해 주시겠습니까? 이들이 귀사의 백로그나 포지션에 포함되어 있었는지요? 제가 여쭙는 이유는 이에 대해 명확하지 않은 언론 보도 내용과 분기 실적 발표에서 보여주신 내용을 비교해보고자 함입니다. John Ketchum 사장, CEO 겸 회장 네, 물론입니다. Esmeralda는 단순히 개발 프로젝트입니다. 백로그에 포함되어 있지 않았습니다. BLM(연방토지관리국) 소유 토지에서 진행할 미래 개발 프로젝트였습니다.
I think the BLM was actually pretty clear that -- while they were not looking to permit this as one large project, they were going to entertain applications around individual projects. But remember, we have a massive pipeline, right? So this was just one piece of it. We spent no money on Esmeralda. It's a project in development that we could develop someday down the road. So really, there's really nothing to see there. And then on Jackalope, that project, we'll extend out a little bit more. We continue to work with the customer there. And we'll see what happens. But I mean, again, that's just one small project in the grand scheme of things for a massive backlog that we have.	제 생각에 BLM(토지관리국)은 상당히 명확한 입장을 보였습니다. 이를 하나의 대규모 프로젝트로 허가하지는 않겠지만, 개별 프로젝트에 대한 신청은 검토하겠다는 것이었습니다. 하지만 기억하셔야 할 점은, 저희는 방대한 파이프라인을 보유하고 있다는 것입니다. 그래서 이것은 그 중 일부에 불과합니다. 저희는 Esmeralda에 전혀 비용을 지출하지 않았습니다. 이는 개발 단계에 있는 프로젝트로, 언젠가 향후에 개발할 수 있는 것입니다. 따라서 실제로 여기에는 특별히 주목할 만한 것이 없습니다. 그리고 Jackalope의 경우, 해당 프로젝트는 조금 더 연장될 것입니다. 저희는 계속해서 그곳의 고객과 협력하고 있습니다. 그리고 어떻게 되는지 지켜볼 것입니다. 하지만 다시 말씀드리지만, 이것 역시 저희가 보유한 방대한 백로그(수주잔고)를 고려하면 하나의 작은 프로젝트에 불과합니다.
And again, don't forget, I mean, that's why we have 1.5x coverage on our inventory. I don't worry about it at all. We can easily draw from other projects in our pipeline to be able to satisfy customer needs as we go forward. And that puts us in incredibly good position. Operator The next question comes from the line of Carly Davenport with Goldman Sachs. Carly Davenport Goldman Sachs Group, Inc., Research Division Maybe just another quick follow-up on the backlog. A lot of the additions this quarter coming beyond the 2027 time frame.	그리고 다시 말씀드리지만, 잊지 마시기 바랍니다. 그래서 우리가 재고에 대해 1.5배 커버리지를 보유하고 있는 것입니다. 저는 전혀 걱정하지 않습니다. 우리는 향후 고객 수요를 충족시키기 위해 파이프라인의 다른 프로젝트들로부터 쉽게 조달할 수 있습니다. 그리고 이것이 우리를 매우 유리한 위치에 놓이게 합니다. 진행자 다음 질문은 Goldman Sachs의 Carly Davenport 님께서 주셨습니다. Carly Davenport Goldman Sachs Group, Inc., 리서치 부문 이번 분기 백로그에 대한 간단한 후속 질문 드리겠습니다. 이번 분기 추가된 물량의 상당 부분이 2027년 이후 시점에 집중되어 있는데요.
So just as we think about that potential pull forward in demand related to the tax credits rolling off that you all have referred to, is that strictly a 2028-plus opportunity? Or is there any opportunity to see that impact '26, '27 as well? John Ketchum President, CEO & Chairman Yes. I think -- the pull forward of demand, Carly, I think it just escalates as you get closer to 2030. So you just continue to see step-ups there. And so for '26 and '27, we feel very good about where we sit right now. I think we've got more quarters to go in terms of filling the '27 piece. But again, we look at our financial plan for '26 and '27 in good shape.	2028년 이후에 세액공제 종료와 관련된 수요 선취 가능성에 대해 말씀하신 부분과 관련하여, 이것이 순전히 2028년 이후의 기회인지, 아니면 2026년이나 2027년에도 그 영향을 볼 수 있는 기회가 있는지 궁금합니다. John Ketchum 사장, CEO 겸 회장 네, Carly, 수요 선취 현상은 2030년에 가까워질수록 점점 더 가속화될 것으로 생각합니다. 따라서 그 시점에 가까워질수록 단계적인 증가세를 계속 보게 될 것입니다. 2026년과 2027년의 경우, 저희는 현재 상황에 대해 매우 긍정적으로 보고 있습니다. 2027년 부분을 채우는 데 있어서는 아직 몇 분기가 더 남아있다고 생각합니다. 하지만 다시 말씀드리면, 2026년과 2027년에 대한 저희의 재무 계획은 양호한 상태입니다.
And what I'm really focused on is that '28, '29, '30 because there's just so many opportunities, as you look to the back end of that decade and that natural pull forward that you mentioned that we've seen historically where we could see a lot of customer demand, not only in '28, but in '29 and '30, and we're so well-positioned around FEOC and around our safe harbor position. I think we have some very unique competitive advantages that we will highlight and spend more time on in December. So as I look at the pipeline shaping up around 30 gigs and the way it's shaping up by year, I feel very good about where we sit. Carly Davenport Goldman Sachs Group, Inc., Research Division Great.	그리고 제가 정말 집중하고 있는 것은 2028년, 2029년, 2030년입니다. 왜냐하면 그 10년대 후반을 보면 정말 많은 기회들이 있고, 역사적으로 우리가 봐왔던 자연스러운 수요 전진 현상을 말씀하셨는데, 2028년뿐만 아니라 2029년과 2030년에도 많은 고객 수요를 볼 수 있을 것이고, 우리는 FEOC(Fair Elected Option Clause)와 세이프 하버(safe harbor) 포지션을 중심으로 매우 유리한 위치에 있습니다. 우리가 가진 매우 독특한 경쟁 우위들이 있다고 생각하며, 이는 12월에 더 강조하고 더 많은 시간을 할애할 예정입니다. 따라서 30기가와트 규모의 파이프라인이 어떻게 구성되고 있는지, 그리고 연도별로 어떻게 형성되고 있는지를 보면, 우리가 처한 위치에 대해 매우 긍정적으로 생각합니다. 칼리 데이븐포트 골드만삭스 그룹, 리서치 부문 좋습니다.
And then maybe just back on Duane Arnold. The $0.16 of average accretion that you mentioned in the first 10 years of the PPA, is there any color that you can provide on the cadence or if there's significant variability year-to-year that we should be thinking about? John Ketchum President, CEO & Chairman There is not significant variability year-to-year. The reason we said that is -- remember, there's refueling outages for nuclear. And in refueling years, it's not that significant of an impact, but it moves around -- a little bit around refueling outages. So that's why we use that language. Operator Next question comes from Bill Appicelli with UBS.	그리고 다시 듀안 아놀드(Duane Arnold)로 돌아가서, PPA 첫 10년간 평균 주당 $0.16의 증가 효과를 말씀하셨는데, 연도별 추이나 우리가 고려해야 할 연도별 큰 변동성이 있는지에 대해 추가로 설명해 주실 수 있나요? 존 케첨(John Ketchum) 사장, CEO 겸 회장 연도별로 큰 변동성은 없습니다. 그렇게 말씀드린 이유는 -- 원자력 발전소의 경우 재급유 정지 기간이 있다는 점을 기억하셔야 합니다. 재급유가 있는 연도에는 그렇게 큰 영향은 아니지만, 재급유 정지 기간에 따라 약간씩 변동이 있습니다. 그래서 그런 표현을 사용한 것입니다. 사회자 다음 질문은 UBS의 빌 아피첼리(Bill Appicelli)님께서 주셨습니다.
William Appicelli UBS Investment Bank, Research Division Just going back to follow up on Carly's question around the pull forward. And just maybe you can speak to the development capabilities, right? You've sort of been averaging around this -- around 3 gigs a quarter on the low end of that. Where can that go potentially in terms of just from a capability, supply chain perspective? John Ketchum President, CEO & Chairman Well, we're really well-positioned on our -- not only on our supply chain and the things we've been able to do around batteries and the supply chain positioning we have around the rest of the parts and equipment that we plan to purchase.	William Appicelli UBS 인베스트먼트 뱅크, 리서치 부문 Carly의 질문으로 다시 돌아가서 수요 선반영(pull forward)에 대해 여쭙겠습니다. 개발 역량에 대해 말씀해 주실 수 있을까요? 분기당 평균 약 3기가와트 정도의 하한선을 유지해 오셨는데요. 역량과 공급망 관점에서 잠재적으로 어느 수준까지 확대 가능할까요? John Ketchum 사장, CEO 겸 회장 저희는 공급망 측면에서 매우 유리한 위치에 있습니다. 배터리 관련해서 이루어낸 성과들뿐만 아니라, 구매 예정인 나머지 부품과 장비들에 대한 공급망 포지셔닝도 잘 갖춰져 있습니다.
You guys know well, I mean, transformers, electric switchgear, other parts of the supply chain. I mean, I think that's going to create a natural competitive advantage, which goes with having a strong balance sheet and a world-class supply chain capability as we go into '28, '29, '30 that uniquely positions us for the opportunity that can come there, right, which -- because we can do some things that others can't. So I feel very good about, and if you look historically on pull-forward years, we have fared very well on a market share basis compared to our competition there.	여러분도 잘 아시다시피, 변압기, 전기 개폐 장치, 공급망의 다른 부품들 말입니다. 이는 '28년, '29년, '30년으로 가면서 자연스러운 경쟁 우위를 창출할 것이라고 생각합니다. 이는 탄탄한 재무구조와 세계적 수준의 공급망 역량을 보유한 것과 맞물려 우리를 그곳에서 올 수 있는 기회에 대해 독특하게 포지셔닝합니다. 왜냐하면 우리는 다른 회사들이 할 수 없는 일들을 할 수 있기 때문입니다. 그래서 저는 매우 긍정적으로 생각하고 있으며, 역사적으로 수요 선취(pull-forward) 연도들을 보면, 우리는 경쟁사들에 비해 시장점유율 측면에서 매우 좋은 성과를 거두어 왔습니다.
And also, as we start thinking about being able to not only do what I call kind of the bread-and-butter business around origination, but then also adding on being able to fold in renewables and storage into large load solutions as I've mentioned a couple of times on this call, I mean, it's really an incremental opportunity that we haven't had before, as you think about serving that large load customer. So the demand pull forward is something that we're obviously very focused on and have positioned the business around. And I think we're going to be uniquely capable and positioned to capitalize on the opportunity it's going to bring.	그리고 우리가 단순히 제가 말하는 기본적인 사업, 즉 전력 공급 계약 체결뿐만 아니라, 제가 이번 컨퍼런스 콜에서 몇 차례 언급했듯이 대규모 전력 수요 솔루션에 재생에너지와 에너지 저장장치를 결합할 수 있게 되면서, 이는 정말로 우리가 이전에는 갖지 못했던 추가적인 기회입니다. 대규모 전력 수요 고객을 서비스한다는 관점에서 말이죠. 따라서 수요 선취(demand pull forward)는 우리가 명백히 매우 집중하고 있고 이를 중심으로 사업을 포지셔닝한 부분입니다. 그리고 저는 우리가 이것이 가져올 기회를 활용하는 데 있어 독보적인 역량과 포지션을 갖추게 될 것이라고 생각합니다.
William Appicelli UBS Investment Bank, Research Division Great. And then just shifting gears on -- at FPL, the large load growth. I guess how is the valuation of that going? I think you've talked about maybe 3 gigs of initial sites or capability. I'm sure you'll speak more to this in December, but any color there around tariff structure or sort of the work and the conversations around bringing those customers in? John Ketchum President, CEO & Chairman Yes, I'll turn that over to Armando. Armando Pimentel President & CEO of Florida Power & Light Company All right. Thank you.	윌리엄 애피첼리 UBS 인베스트먼트 뱅크, 리서치 부문 알겠습니다. 그럼 FPL의 대규모 전력 수요 증가로 화제를 전환하겠습니다. 그 평가는 어떻게 진행되고 있습니까? 초기 사이트나 용량이 약 3기가와트 정도라고 말씀하신 것으로 알고 있습니다. 12월에 이에 대해 더 자세히 말씀하실 것으로 생각되는데, 요금 구조나 이러한 고객들을 유치하기 위한 작업 및 협의 과정에 대해 추가로 말씀해 주실 수 있습니까? 존 케첨 사장, CEO 겸 회장 네, 그 부분은 아르만도에게 넘기겠습니다. 아르만도 피멘텔 플로리다 파워 앤 라이트 컴퍼니 사장 겸 CEO 알겠습니다. 감사합니다.
So we've got a couple of tariffs that are up for approval at the commission that we are going to hear about on November 20. Regardless of that, we've had folks that have been pinging us all year on availability of getting onto our system, when can they get on to our system and so on. So we are no different at Florida Power & Light than many of the utilities that you guys follow around the nation. These hyperscalers and these data center operators are looking to figure out where they can plug in and how quickly they can plug in. I think what John and Mike Dunne have mentioned before is that this is a potential opportunity at FPL later this decade. And I think for now, that's right.	그래서 우리는 11월 20일에 위원회의 승인을 받아야 하는 몇 가지 요금안을 가지고 있습니다. 그것과는 별개로, 올해 내내 우리 계통에 접속할 수 있는지, 언제 접속할 수 있는지 등에 대해 문의하는 분들이 계속 있었습니다. 따라서 Florida Power & Light는 여러분이 전국적으로 주목하고 있는 많은 전력회사들과 다르지 않습니다. 이러한 하이퍼스케일러들과 데이터센터 운영업체들은 어디에 접속할 수 있고 얼마나 빨리 접속할 수 있는지를 파악하려고 하고 있습니다. 제 생각에 John과 Mike Dunne이 이전에 언급한 것은 이것이 이번 10년대 후반에 FPL에게 잠재적인 기회가 될 수 있다는 것입니다. 그리고 현재로서는 그것이 맞다고 생각합니다.
That could certainly change. But we are spending a lot of time doing engineering studies for everyone that you could imagine. And we hope that the environment here in Florida is one that the hyperscalers and data center operators will come to embrace. I mean, why not? We've got a great system at a low cost. So we feel really good about it. Operator The next question comes from the line of David Arcaro with Morgan Stanley. David Arcaro Morgan Stanley, Research Division I was wondering if you could talk about how renewables are interacting with data centers, especially over the next couple of years for projects that you've been working on.	확실히 변할 수 있습니다. 하지만 우리는 여러분이 상상할 수 있는 모든 곳을 위해 엔지니어링 연구에 많은 시간을 투자하고 있습니다. 그리고 우리는 플로리다의 환경이 하이퍼스케일러와 데이터센터 운영자들이 받아들일 수 있는 곳이 되기를 희망합니다. 왜 안 되겠습니까? 우리는 저렴한 비용으로 훌륭한 시스템을 갖추고 있습니다. 그래서 우리는 이에 대해 정말 긍정적으로 생각하고 있습니다. 교환원 다음 질문은 Morgan Stanley의 David Arcaro로부터 나왔습니다. David Arcaro Morgan Stanley, 리서치 부문 특히 귀사가 진행해 오신 프로젝트들에서 향후 몇 년간 재생에너지가 데이터센터와 어떻게 상호작용하는지에 대해 말씀해 주실 수 있으신지 궁금합니다.
I was curious if there's any percentage of power needs that you find are typically covered by renewables when you're powering data centers? Are you seeing any colocation opportunities? And how does battery storage get involved? So curious if you could give kind of a sense of the typical relationship or design that you're seeing there. John Ketchum President, CEO & Chairman Yes, David, what we're seeing there is data centers want to get going immediately, right? And so they want to build out the initial phases of their campus, which could be -- end up being 1,000-, 3,000-, 4,000-, 5,000-acre campuses. Every 1,000 acres is about 1 gigawatt of capacity.	저는 데이터센터에 전력을 공급할 때 일반적으로 재생에너지가 차지하는 전력 수요의 비율이 어느 정도인지 궁금합니다. 코로케이션(colocation) 기회를 보고 계신가요? 그리고 배터리 저장장치는 어떻게 관여하나요? 그래서 그곳에서 보고 계신 일반적인 관계나 설계에 대한 감을 주실 수 있는지 궁금합니다. 존 케첨(John Ketchum) 사장, CEO 겸 회장 네, 데이비드, 저희가 보고 있는 것은 데이터센터들이 즉시 가동을 원한다는 것입니다. 그래서 그들은 캠퍼스의 초기 단계를 구축하기를 원하는데, 이는 결국 1,000에이커, 3,000에이커, 4,000에이커, 5,000에이커 규모의 캠퍼스가 될 수 있습니다. 1,000에이커당 약 1기가와트의 용량입니다.
But as they think about permitting and constructing their facility, I mean, the first thing they're looking for is load interconnect. And a lot of parts of the country in securing a load interconnect, you've got to bring your own generation. And so what's unique, I think, about what we can do around renewables is we can get them over the hump over those first few years of being able to identify a site, being able to identify a generation solution that's sufficient to get them that load interconnect, whether it's through a combination of renewables or renewables and battery storage. We've seen that in a number of places.	하지만 그들이 시설 허가와 건설을 고려할 때, 가장 먼저 찾는 것은 전력 연결입니다. 그리고 미국의 많은 지역에서 전력 연결을 확보하려면 자체 발전 설비를 가져와야 합니다. 따라서 재생에너지 분야에서 우리가 할 수 있는 일의 독특한 점은, 입지를 선정하고 전력 연결을 확보하는 데 충분한 발전 솔루션을 찾아야 하는 초기 몇 년간의 어려움을 극복할 수 있도록 도울 수 있다는 것입니다. 재생에너지만으로든, 재생에너지와 배터리 저장장치의 조합이든 말입니다. 우리는 여러 곳에서 이런 사례를 봐왔습니다.
We've also seen the ability to leverage like GridLiance, where we can do upgrades on a system that can actually free up additional megawatts needed to secure that initial load interconnect. But that's the key. You got to get the load interconnect to be able to take the power off the grid to be able to satisfy the initial phases. And many of the load serving entities are saying, well, bring your own generation to make that happen. And we're able to do that with renewables, with storage, with GridLiance. And then the plan is to bring the baseload generation behind it.	또한 GridLiance를 활용할 수 있는 능력도 확인했습니다. 시스템 업그레이드를 통해 초기 부하 연계에 필요한 추가 메가와트를 실제로 확보할 수 있습니다. 하지만 핵심은 초기 단계를 충족시키기 위해 그리드에서 전력을 받아올 수 있도록 부하 연계를 확보해야 한다는 것입니다. 많은 전력 공급 기관들이 이를 실현하기 위해 자체 발전 설비를 가져오라고 요구하고 있습니다. 우리는 재생에너지, 저장장치, GridLiance를 통해 이를 실현할 수 있습니다. 그리고 그 다음 계획은 기저부하 발전 설비를 후속으로 도입하는 것입니다.
And so when you can combine a comprehensive solution for the hyperscaler, that's what they're looking for and a trusted partner that they know can get it done over time. And we can grow right alongside with them as they're expanding their existing facility. David Arcaro Morgan Stanley, Research Division Got it. Makes sense. That's helpful. And I was wondering if you could talk about what you're seeing in terms of project returns, the trajectory there? And is there a case for higher returns too as we go forward through the end of the year? John Ketchum President, CEO & Chairman Yes, that's a great question.	그래서 하이퍼스케일러를 위한 종합 솔루션을 제공할 수 있고, 시간이 지남에 따라 이를 실현할 수 있다고 신뢰하는 파트너가 되는 것이 그들이 찾는 것입니다. 그리고 우리는 그들이 기존 시설을 확장하는 동안 함께 성장할 수 있습니다. David Arcaro Morgan Stanley, 리서치 부문 알겠습니다. 이해가 됩니다. 도움이 되었습니다. 그리고 프로젝트 수익률과 그 추세에 대해 어떻게 보고 계신지 말씀해 주실 수 있을까요? 그리고 연말까지 더 높은 수익률을 기대할 수 있는 가능성도 있을까요? John Ketchum 사장, CEO 겸 회장 네, 좋은 질문입니다.
And I've said this a month ago, returns have been higher than I've ever seen them in this industry. And I think that's due in part to the unique competitive advantage that we have, and it's exciting for us because as I think about all the opportunities that we have, not only this decade but into the next, recontracting is a big piece of that. And so we have a lot of existing generation that rolls off a contract by the end of the decade that we're going to be able to recontract into the market at much higher premiums. But look, it's just supply and demand. It's that simple. There's a lot of demand out there, and there's just not as much supply to match it.	그리고 한 달 전에도 말씀드렸듯이, 수익률이 제가 이 업계에서 본 것 중 가장 높습니다. 이는 부분적으로 우리가 가진 독특한 경쟁 우위 덕분이라고 생각하며, 우리에게는 매우 고무적입니다. 왜냐하면 이번 10년뿐만 아니라 다음 10년까지 우리가 가진 모든 기회들을 생각해볼 때, 재계약이 그 중 큰 부분을 차지하기 때문입니다. 그래서 우리는 10년 말까지 계약이 만료되는 기존 발전 설비들이 많이 있고, 이를 훨씬 높은 프리미엄으로 시장에 재계약할 수 있을 것입니다. 하지만 결국은 수요와 공급의 문제입니다. 그렇게 간단합니다. 수요는 많은데, 그에 맞는 공급이 충분하지 않은 상황입니다.
And so that's commanding premiums in the market and high and attractive returns. And that's why it's great to be in a position where we have a really strong pipeline and a really strong supply chain position. And I think we're going to be uniquely positioned going forward to be able to capitalize on what is going to become just a growing market demand, particularly as we get to the end of this decade and into the next. Operator The next question comes from the line of Nick Amicucci with Evercore ISI. Nicholas Amicucci Evercore ISI Institutional Equities, Research Division Just wanted to touch upon kind of the evolution that we just kind of left upon.	그리고 그것이 시장에서 프리미엄을 받고 있으며 높고 매력적인 수익률을 보이고 있습니다. 그래서 우리가 정말 강력한 파이프라인과 정말 강력한 공급망 포지션을 가지고 있는 위치에 있다는 것이 좋습니다. 그리고 저는 우리가 앞으로 독보적인 위치에 있게 될 것이라고 생각합니다. 특히 이번 10년대 말과 다음 10년대로 접어들면서 계속 성장할 시장 수요를 활용할 수 있는 독특한 위치에 있을 것입니다. 오퍼레이터 다음 질문은 Evercore ISI의 Nick Amicucci님으로부터 왔습니다. Nicholas Amicucci Evercore ISI Institutional Equities, Research Division 방금 언급했던 진화 과정에 대해 좀 더 다루고 싶습니다.
So as we kind of think about over the balance of this decade into the next, how should we be thinking about the kind of the portfolio, the kind of culmination of that and kind of if we think about it by energy and generation source, obviously, we saw storage kind of tick up here from a backlog perspective. Just interested in kind of hearing your thoughts around it. John Ketchum President, CEO & Chairman Yes. I mean -- so as I think about the next decade, we've always had Florida Power & Light.	그래서 이번 10년의 나머지 기간과 다음 10년을 생각해볼 때, 포트폴리오와 그 결과물에 대해 어떻게 생각해야 할까요? 에너지원과 발전원별로 생각해보면, 백로그 관점에서 저장장치(storage)가 증가한 것을 확인했습니다. 이에 대한 귀하의 견해를 듣고 싶습니다. John Ketchum 사장, CEO 겸 회장 네, 제 생각에 다음 10년을 바라볼 때, 저희는 항상 Florida Power & Light를 보유해왔습니다.
And Florida Power & Light benefits from being in fastest-growing state in the United States, 16th largest economy in the world, strong growth as we accommodate all that population that continues to move into Florida. Don't see that slowing down next decade. But as you think about our regulated businesses, it's not just what I call kind of the baseload Florida Power & Light, it's the large load with the large load tariff that we have not had before. It's electric transmission. There's an incredible demand for transmission around the country. We have the leading competitive transmission business in NextEra Energy Transmission.	그리고 Florida Power & Light는 미국에서 가장 빠르게 성장하는 주이자 세계 16위 경제 규모를 가진 플로리다에 위치한 이점을 누리고 있으며, 플로리다로 계속 유입되는 인구를 수용하면서 강력한 성장세를 보이고 있습니다. 이러한 추세가 향후 10년간 둔화될 것으로 보이지 않습니다. 하지만 저희 규제 사업을 생각해보면, 제가 말하는 Florida Power & Light의 기저 부하만이 아니라, 이전에는 없었던 대규모 부하 요금제(large load tariff)를 통한 대형 전력 수요도 있습니다. 또한 송전 사업도 있습니다. 전국적으로 송전에 대한 엄청난 수요가 있습니다. 저희는 NextEra Energy Transmission을 통해 업계를 선도하는 경쟁력 있는 송전 사업을 보유하고 있습니다.
So a lot of CapEx opportunities and growth opportunities for NEET as we go forward. And then you add on gas transmission as well, not only around the existing pipeline assets that we own today, but also, I think, some long-haul greenfield opportunities that we'll be talking more about, gas laterals to accommodate hyperscale build-outs. So that really helps to frame even a larger regulated business than we have had historically.	많은 자본 지출 기회와 성장 기회가 NEET에 앞으로 있습니다. 그리고 가스 전송 부문도 추가되는데, 현재 우리가 보유한 기존 파이프라인 자산뿐만 아니라, 앞으로 더 자세히 말씀드릴 장거리 그린필드 기회들, 그리고 초대형 데이터센터 구축을 지원하기 위한 가스 지선들도 포함됩니다. 이러한 요소들이 역사적으로 우리가 보유했던 것보다 훨씬 더 큰 규모의 규제 사업을 구성하는 데 도움이 됩니다.
And then you think about all the other levers and ways to grow that we have on the Energy Resources side, not just the renewable business that just gets stronger and stronger as we get into the next -- the end of this decade, and then that will carry into the next, but storage as well. We are in a capacity short market. Storage is economically advantaged. It's flexible. It can be built very quickly in 16 to 18 months, whereas gas-fired peakers take 4 to 5 years in many cases. So very flexible, very low cost. And that we are the world's leader in storage and have a unique position with our battery supply agreement that's all domestic and is derisked from a FEOC standpoint.	그리고 에너지 자원 부문에서 우리가 가진 다른 모든 레버와 성장 방안들을 생각해보면, 단순히 재생에너지 사업만이 아닙니다. 이 사업은 이번 10년대 말로 갈수록 점점 더 강해지고 있으며, 다음 10년대로도 이어질 것입니다. 그리고 저장장치(storage) 사업도 있습니다. 우리는 현재 발전용량이 부족한 시장에 있습니다. 저장장치는 경제적으로 유리합니다. 유연하고, 16~18개월이면 매우 빠르게 건설할 수 있는 반면, 가스화력 피커(첨두부하 발전소)는 많은 경우 4~5년이 걸립니다. 따라서 매우 유연하고 비용도 매우 낮습니다. 그리고 우리는 저장장치 분야의 세계적 선두주자이며, 모두 국내산인 배터리 공급 계약을 통해 독보적인 위치를 차지하고 있고, FEOC(외국 적성국 우려) 관점에서도 리스크가 제거되어 있습니다.
And then I think about nuclear, the agreement that we announced today not only around Duane Arnold, but the collaboration around advanced nuclear nationwide, all the opportunities we have around Point Beach, we have around Seabrook and then greenfield advanced nuclear build-out and then gas-fired generation as well, having been the leader in gas-fired generation development over the last 20 years, leveraging the development platform that we have today, the 20-gigawatt pipeline that's in place.	그리고 원자력 부문을 생각해보면, 오늘 발표한 Duane Arnold 관련 합의뿐만 아니라 전국적인 차세대 원자력 협력, Point Beach와 Seabrook 관련 기회들, 그리고 신규 부지에서의 차세대 원자력 건설, 그리고 가스화력 발전도 있습니다. 지난 20년간 가스화력 발전 개발 분야의 선두주자로서, 현재 보유한 개발 플랫폼과 20기가와트 규모의 파이프라인을 활용하고 있습니다.
And then you combine all those capabilities into serving the large load customer, which really, as I said before, creates a unique position for us when you combine all the capabilities we have around generation, all the capabilities we have around electric transmission and gas pipelines and also our customer supply business because remember, whenever you're trying to secure a load interconnect, you've got to have a retail energy capability to get that load interconnect from load-serving entities. The customer supply business plays a very important role.	그리고 이러한 모든 역량을 결합하여 대형 전력 수요 고객에게 서비스를 제공하는데, 앞서 말씀드린 것처럼 이는 우리에게 독특한 입지를 만들어줍니다. 발전 부문의 모든 역량, 송전 및 가스 파이프라인 관련 모든 역량, 그리고 고객 공급 사업을 결합할 때 말입니다. 왜냐하면 기억하셔야 할 것은, 전력 부하 연계를 확보하려고 할 때마다 전력공급사업자(load-serving entities)로부터 해당 부하 연계를 확보하기 위해서는 소매 에너지 역량을 갖추고 있어야 한다는 점입니다. 고객 공급 사업은 매우 중요한 역할을 합니다.
You have to be able to do many, many things to be able to enable a large load transaction, and you have to have the balance sheet and you have to have the team. And we also have a 50-state footprint to be able to execute against that, which is really, really unique, given that we've been doing that for 20 years. And then the recontracting opportunity that I mentioned before. I mean we have a massive long power position that becomes open as we get to the end of this decade. And then all the artificial intelligence things that we're doing to really help drive efficiencies and cost savings across the business and revenue opportunities for us as well.	대규모 부하 거래를 가능하게 하려면 정말 많은 것들을 할 수 있어야 하며, 대차대조표와 팀을 갖추고 있어야 합니다. 그리고 우리는 이를 실행할 수 있는 50개 주 전역의 사업 기반을 보유하고 있는데, 이는 20년 동안 이를 수행해온 점을 고려하면 정말로 독보적입니다. 그리고 제가 앞서 언급한 재계약 기회도 있습니다. 우리는 이번 10년대 말에 가용해지는 막대한 장기 전력 포지션을 보유하고 있습니다. 그리고 우리가 사업 전반에 걸쳐 효율성과 비용 절감을 촉진하고 우리를 위한 수익 기회를 창출하기 위해 수행하고 있는 모든 인공지능 관련 활동들도 있습니다.
So you put all those pieces together, we are in really good shape post-2030. Nicholas Amicucci Evercore ISI Institutional Equities, Research Division Perfect. Yes, that makes a ton of sense. And then just one last quick one for me, too. As we kind of think about now, obviously, just topic du jour with Duane Arnold and the potential restart. How are you guys seeing the nuclear fuel supply chain kind of shape up, as we kind of think about it going forward, just knowing that Russia is going to be coming offline from an enriched uranium capacity in 2028? John Ketchum President, CEO & Chairman Yes. I mean I think the U.S. government is very focused on that.	그래서 이 모든 요소들을 종합해보면, 우리는 2030년 이후에도 정말 좋은 상태에 있습니다. Nicholas Amicucci Evercore ISI Institutional Equities, Research Division 완벽합니다. 네, 정말 이해가 잘 됩니다. 그리고 마지막으로 하나만 더 여쭤보겠습니다. 지금 보시다시피, 듀안 아놀드(Duane Arnold) 발전소의 잠재적 재가동이 화제가 되고 있는데요. 러시아가 2028년부터 농축 우라늄 생산능력에서 빠지게 될 것을 감안할 때, 앞으로 원자력 연료 공급망이 어떻게 형성될 것으로 보시는지 궁금합니다. John Ketchum President, CEO & Chairman 네. 미국 정부가 이 문제에 매우 집중하고 있다고 생각합니다.
The industry is very focused on that. And we've been very disciplined in terms of how we secure our long-term fuel going forward. So I feel good about where we stand. We baked into our numbers that we gave you on Google our position around where nuclear fuel sits today. Operator This concludes our question-and-answer session. The conference has now concluded. Thank you for attending today's presentation. You may now disconnect. Thank you.	업계는 이 부분에 매우 집중하고 있습니다. 그리고 우리는 장기 연료 확보 방식에 있어 매우 규율 있게 접근해 왔습니다. 따라서 우리의 현재 위치에 대해 긍정적으로 생각합니다. 구글에서 제공한 수치에는 현재 핵연료 상황에 대한 우리의 입장을 반영했습니다. 운영자 질의응답 세션을 마치겠습니다. 컨퍼런스가 종료되었습니다. 오늘 프레젠테이션에 참석해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 종료하셔도 됩니다. 감사합니다.

📌 요약

# NextEra Energy 실적 발표 주요 요약

## 핵심 내용

• **Duane Arnold 원전 재가동 발표**: 30% 지분 추가 매입(제염 부채 인수로 교환) 및 재가동 추진. 동일 팀이 제염과 재가동을 담당하며 시설 상태 양호. 향후 10년간 평균 주당 $0.16 수익 기여 예상. 재가동 비용은 미공개했으나 경영진은 효율적 실행에 자신감 표명.

• **신규 수주 및 백로그 현황**: 3분기 3GW 신규 수주로 강력한 수요 지속. 1GW 백로그 제거(650MW는 개발 지연으로 '26-'27년 이연, 250MW는 허가 지연)했으나 재무 목표에는 영향 없음. '28년 이후 파이프라인이 매우 강력하게 형성 중이며, 30GW 개발 파이프라인 보유.

• **데이터센터 및 대규모 전력 수요 전략**: 하이퍼스케일러 대상 통합 솔루션 제공 - 재생에너지/저장장치로 초기 계통연결 확보 후 가스발전/SMR로 후속 공급. 20GW 가스발전 파이프라인 보유, GE Vernova와 파트너십, 전국 개발 플랫폼 활용. Google과의 협력 확대 및 타 하이퍼스케일러와 협상 진행 중.

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] Our first question comes from Alex Hacking from Citi.	Operator: 200000 [운영자 안내] 첫 번째 질문은 씨티의 알렉스 해킹으로부터 들어왔습니다.
Alexander Hacking: Citigroup Inc., Research Division Congrats on the strong results. It seems like Nucor shipments are growing faster than the industry and you referenced they're gaining share. Could you maybe give more color on the kind of specific products where you're gaining share? Any change in strategy that led to you gaining share?	Alexander Hacking: 좋은 실적을 축하드립니다. Nucor의 출하량이 업계보다 빠르게 성장하고 있고, 시장 점유율을 확대하고 있다고 언급하셨는데요. 구체적으로 어떤 제품군에서 점유율을 확대하고 계신지 좀 더 자세히 말씀해 주실 수 있을까요? 점유율 확대로 이어진 전략상의 변화가 있었는지도 궁금합니다.
Leon Topalian: President, CEO & Chairman of the Board Yes. Thanks, Alex. Look, let me begin, Alex, with our most important value, and that is the value of safety. We're on track for a historic eighth year in a row of lowering our I&I rates and creating the safest year in the history of our company. And so I just wanted to take a moment and thank the 33,000 team members that execute that incredible value each and every day across 40 states, 300 locations in multiple countries. So again, we begin there. But specifically to address your question, Alex, yes, we continue to stay very focused in being the market leader means that we've got to do things to stay out in front. And so as we think about how we've restructured and positioned the plate group is a great example of that, where Brandenburg has continued to ramp up, and as you heard Steve mentioned earlier in his prepared remarks, the pre-operating start-up costs reduction means that Brandenburg is ramping up faster than we had anticipated. They're doing a great job. You'll hear more about that in a few moments, I'm sure, as we get into plate later in the call. But plate is another broad example where we're focused on that. Long products is another where Nucor is going to continue to look for the opportunities to grow in bar and beams in that segment. But ultimately, what I think the strategy that you've seen playing out over the last few years has really wrapped around our commercial and construction solutions group that are looking to attach these major developers, major hyperscalers that are looking for speed and a capability set that Nucor now has in bringing that to the market. So we're getting a ton of pull-through effect in our products groups from the upstream mills from sheet, plate, bar -- engineered bar all the way through the downstream adjacent segments. So we're seeing, I think, a lot of that play out, which is increasing our market share. And again, the capability set. You heard me say in my prepared remarks as well, Alex. You think about how white hot the data center trend is today. With our Southwest Data Products acquisition, with our racking group, with the insulated metal panels as well as the breadth of the steel products that we make, we are now capable of making 95% of all steel components within the framework building and hot aisle containment within that data center. So again, it offers a very unique solution set for, again, these developers and hyperscalers.	Leon Topalian: 네, 감사합니다, Alex. 먼저 우리의 가장 중요한 가치인 안전에 대해 말씀드리겠습니다. 우리는 올해 역사적인 8년 연속 부상 및 질병 발생률(I&I rates)을 낮추며 회사 역사상 가장 안전한 한 해를 만들어가고 있습니다. 이 자리를 빌어 40개 주, 300개 사업장, 그리고 여러 국가에 걸쳐 매일 이 놀라운 가치를 실현하고 있는 33,000명의 팀원들에게 감사의 말씀을 전하고 싶습니다. 질문하신 내용에 대해 구체적으로 답변드리자면, 네, 우리는 시장 리더로서의 위치를 유지하는 데 계속 집중하고 있습니다. 이는 앞서 나가기 위해 필요한 일들을 지속적으로 해나가야 한다는 의미입니다. 우리가 어떻게 사업을 재구조화하고 포지셔닝했는지 생각해보면, 플레이트 그룹이 좋은 사례입니다. 브란덴부르크가 계속해서 생산을 확대해왔고, 앞서 스티브가 준비된 발언에서 언급했듯이, 가동 전 스타트업 비용 감소는 브란덴부르크가 우리 예상보다 빠르게 생산을 늘리고 있다는 것을 의미합니다. 정말 훌륭한 성과를 내고 있습니다. 잠시 후 통화에서 플레이트에 대해 더 자세히 다루게 되면 이에 대해 더 들으실 수 있을 겁니다. 플레이트는 우리가 집중하고 있는 또 다른 대표적인 사례입니다. 장재(long products) 부문도 마찬가지인데, 뉴코어는 이 부문에서 봉강(bar)과 빔(beam) 분야의 성장 기회를 계속 모색할 것입니다. 하지만 궁극적으로 지난 몇 년간 여러분이 보셨던 전략은 우리의 상업 및 건설 솔루션 그룹을 중심으로 전개되어 왔습니다. 이 그룹은 속도와 역량을 원하는 주요 개발업체들과 대형 하이퍼스케일러들을 확보하는 데 주력하고 있으며, Nucor가 이제 이를 시장에 제공할 수 있는 역량을 갖추게 되었습니다. 그래서 우리는 상류 공장들로부터 제품 그룹 전반에 걸쳐 엄청난 파급 효과를 보고 있습니다. 시트, 플레이트, 바, 엔지니어링 바부터 하류의 인접 부문까지 전 영역에서 말이죠. 이러한 효과들이 실제로 나타나고 있으며, 이는 우리의 시장 점유율을 높이고 있습니다. 그리고 다시 말씀드리지만, 역량 측면에서도 그렇습니다. Alex, 제가 준비된 발언에서도 말씀드렸던 내용을 생각해보시면, 오늘날 데이터센터 트렌드가 얼마나 뜨거운지 아실 겁니다. Southwest Data Products 인수를 통해, 그리고 당사의 래킹(racking) 그룹, 단열 금속 패널(insulated metal panels), 그리고 당사가 생산하는 다양한 철강 제품들을 통해, 이제 우리는 데이터센터 내 프레임워크 빌딩과 핫 아일 컨테인먼트(hot aisle containment) 내 모든 철강 부품의 95%를 자체 생산할 수 있게 되었습니다. 다시 말씀드리지만, 이는 개발업체들과 하이퍼스케일러(hyperscaler)들에게 매우 차별화된 솔루션을 제공합니다.
Alexander Hacking: Citigroup Inc., Research Division I guess just a follow-up on that point on the data centers, are there specific products that Nucor is selling that are particularly exposed to data centers? I mean I know that joist and deck shipments are up over 20% like this year versus last year. Are they an obvious beneficiary from this?	Alexander Hacking: 데이터 센터와 관련해서 뉴코어가 판매하는 특정 제품들이 있는지 궁금합니다. 조이스트(joist)와 데크(deck) 출하량이 올해 전년 대비 20% 이상 증가한 것으로 알고 있는데요, 이 제품들이 데이터 센터 수요의 명확한 수혜를 받고 있는 건가요?
Leon Topalian: President, CEO & Chairman of the Board Yes, Alex, it's really the gambit. So insulated metal panels, joist, grading, decking, fasteners, sprinkler, conduit, the foundations, the rebar and the foundations, the civil side, the sheeting on the outside of the building, the overhead doors from C.H.I., Rytec and so really, it's the full purview. But John, anything else would you add to that?	Leon Topalian: 네, Alex, 정말 전체 범위를 다룹니다. 단열 금속 패널(insulated metal panels), 장선(joist), 등급재, 데킹, 파스너, 스프링클러, 전선관, 기초 공사, 기초의 철근, 토목 부문, 건물 외부 시트, 그리고 C.H.I., Rytec의 오버헤드 도어까지 포함됩니다. 정말 전체 영역을 아우르고 있습니다. John, 추가할 내용 있나요?
John Hollatz: Executive Vice President of Fabricated Construction Products Yes, Alex. On the joist and deck side, we're definitely feeling the benefits of the data center build-out as well as e-commerce. And we're just well positioned with these end-use markets because of our industry-leading capabilities, the breadth of our product offering, our nationwide coverage. Right now, our joist and deck backlogs are about 25% higher than what they were a year ago at this time. They extend well into 2026, and we're optimistic about what the next year is going to bring.	John Hollatz: 네, Alex. 장선(joist)과 데크 부문에서는 데이터센터 건설 확대와 전자상거래 부문의 혜택을 확실히 체감하고 있습니다. 우리는 업계 최고 수준의 역량, 폭넓은 제품 라인업, 그리고 전국적인 커버리지 덕분에 이러한 최종 사용 시장에서 유리한 위치를 점하고 있습니다. 현재 장선과 데크 부문의 수주잔고(backlog)는 작년 동기 대비 약 25% 높은 수준입니다. 수주잔고는 2026년까지 이어지고 있으며, 내년 전망에 대해 낙관적으로 보고 있습니다.
Operator: Our next question comes from Bill Peterson from JPMorgan.	Operator: 다음 질문은 JP모건의 빌 피터슨으로부터 받았습니다.
William Peterson: JPMorgan Chase & Co, Research Division Congrats on the quarter. Maybe to follow up on this data center opportunity, but maybe to contextualize relative to what I think is a larger market, much larger now, which is warehouses, I guess, based off of your backlog, how should we think about square foot growth beyond 2025, maybe from a market perspective as well as your own opportunity? And is there a way you can, I guess, help quantify or provide any anecdotes on how you're gaining share in the market with like Southwest Data Products compared to industry growth averages? Just trying to get more context on this opportunity relative to larger ones such as warehouses.	William Peterson: 이번 분기 실적 축하드립니다. 데이터센터 기회에 대한 후속 질문인데요, 현재 훨씬 더 큰 시장인 물류창고와 비교해서 맥락을 좀 파악하고 싶습니다. 귀사의 백로그를 기준으로 봤을 때, 2025년 이후 평방피트 성장을 어떻게 전망해야 할까요? 시장 관점에서도 그렇고 귀사의 기회 측면에서도 말씀 부탁드립니다. 그리고 Southwest Data Products를 통해 업계 평균 성장률 대비 시장점유율을 어떻게 확대하고 있는지 정량적으로 설명하시거나 사례를 들어주실 수 있을까요? 물류창고 같은 더 큰 기회들과 비교해서 이 데이터센터 기회를 좀 더 이해하고 싶습니다.
Leon Topalian: President, CEO & Chairman of the Board Yes, Bill, let me start with the -- to your point, the larger segment, which is the warehousing. Look, that is probably flat year-over-year and expect it to be about the same in '26. And so again, that peaked, I don't know, '21, '22, where we saw massive build-outs from Amazon, others that were building as fast as they could come. So the shift has come in the last 12, 18 months into the data center side. But again, with that, the energy infrastructure is a big piece of that, that Nucor is, again, tying into. Southwest Data Products enables us to do things in that hot aisle that we weren't able to do prior. But Nucor now has a Nucor warehouse and data systems group that kind of provides an overarching solution set for, again, these major developers. And John, maybe unpack that just a little bit further on how we use that go to market with that.	Leon Topalian: 네, 빌. 먼저 더 큰 부문인 창고 부문부터 말씀드리겠습니다. 이 부문은 전년 대비 거의 횡보 수준이고, 2026년에도 비슷할 것으로 예상합니다. 정점은 아마 2021년이나 2022년이었던 것 같습니다. 당시 아마존을 비롯한 기업들이 가능한 한 빠르게 대규모 시설을 구축했었죠. 그래서 지난 12개월에서 18개월 사이에 데이터센터 쪽으로 전환이 이루어졌습니다. 다만 여기서 중요한 점은 에너지 인프라가 큰 부분을 차지한다는 것이고, 뉴코어가 이 부분에 연결되어 있다는 겁니다. 사우스웨스트 데이터 프로덕츠(Southwest Data Products)를 통해 이전에는 할 수 없었던 핫 아일(hot aisle) 관련 작업들을 할 수 있게 되었습니다. 현재 뉴코어는 뉴코어 창고 및 데이터 시스템 그룹을 운영하고 있으며, 이를 통해 주요 개발업체들에게 포괄적인 솔루션을 제공하고 있습니다. 존, 그 부분을 좀 더 자세히 설명해주시겠습니까? 시장 진출 전략에서 그것을 어떻게 활용하는지 말이죠.
John Hollatz: Executive Vice President of Fabricated Construction Products Yes, Bill, when you think about a data center, and it's on our Slide 7 in our presentation, all of the different products that Nucor supplies into that market. And we're the only company that can supply all of those products. Many of our competitors can supply one of them. We have the ability to supply all and we work directly with a lot of these companies to guarantee the surety of their supply to meet their deliveries to get these facilities operational on time. It's a big advantage that we have with that entire portfolio of products. In addition to that, having redundancy in our portfolio, we mentioned we've converted a couple of facilities over the last several months to help the build-out of these data centers because we see that market being so hot moving into the coming years.	John Hollatz: 네, Bill, 데이터센터를 생각해보시면, 발표자료 슬라이드 7에 나와 있듯이 Nucor가 해당 시장에 공급하는 다양한 제품들이 있습니다. 그리고 이 모든 제품을 공급할 수 있는 회사는 저희가 유일합니다. 많은 경쟁사들이 그 중 하나는 공급할 수 있습니다. 하지만 저희는 전체를 공급할 수 있는 능력을 갖추고 있으며, 이들 기업 다수와 직접 협력하여 공급의 확실성을 보장하고, 납기를 맞춰 이러한 시설들이 제시간에 가동될 수 있도록 하고 있습니다. 이러한 전체 제품 포트폴리오를 보유한 것이 저희의 큰 강점입니다. 이에 더해, 포트폴리오의 유연성 측면에서 말씀드리자면, 지난 몇 개월간 여러 시설을 전환했다고 말씀드린 바 있습니다. 이는 데이터센터 구축을 지원하기 위한 것인데, 향후 몇 년간 이 시장이 매우 뜨거울 것으로 보고 있기 때문입니다.
Stephen Laxton: CFO, Treasurer & Executive VP Bill, this is Steve. I'd like to just add one thing that's implicit in the questions that you and Alex both ask is a commentary on the flexibility of Nucor's overall portfolio. And so as you see different markets get strong, Nucor has excelled over the years at winning in a variety of different ways. And right now, you're focused in on data centers, and we can capture, as John and Leon described, unprecedented. We're unparalleled with anyone in the space in the ability to gain in that area. But it's not lost on us and shouldn't be on you that Nucor has won at various times when different markets have been strong because of the product diversity and the flexibility that we have in supplying the market.	Stephen Laxton: 빌, 저는 스티브입니다. 당신과 알렉스가 하신 질문에 내재된 한 가지를 덧붙이고 싶습니다. 바로 Nucor의 전체 포트폴리오가 가진 유연성에 대한 것입니다. 다양한 시장이 강세를 보일 때, Nucor는 수년간 여러 방식으로 승리를 거두는 데 탁월한 성과를 보여왔습니다. 지금 당신은 데이터센터에 집중하고 계시는데, 존과 레온이 설명했듯이 우리는 그 분야에서 전례 없는 성과를 거둘 수 있습니다. 이 분야에서 우리와 견줄 수 있는 기업은 없습니다. 하지만 우리가 잊지 않고 있고 여러분도 간과해서는 안 될 점은, Nucor가 다양한 시기에 각기 다른 시장이 강세를 보일 때마다 승리를 거뒀다는 것입니다. 이는 우리가 보유한 제품 다양성과 시장 공급의 유연성 덕분입니다.
William Peterson: JPMorgan Chase & Co, Research Division No, I appreciate that color. I guess maybe just to follow-up, maybe I missed or I didn't hear it, but you said data center flat for '26. Is there a sense for how we should think about the data center growth next year? And then I have a follow-up question.	William Peterson: 아니요, 그 설명 감사합니다. 후속 질문으로, 제가 놓쳤거나 못 들었을 수도 있는데, 26년 데이터센터가 보합세라고 말씀하셨는데요. 내년 데이터센터 성장률은 어떻게 생각해야 할까요? 그리고 추가 질문이 하나 더 있습니다.
Leon Topalian: President, CEO & Chairman of the Board Yes. Sorry, Bill. No, warehouse -- traditional warehouse would be flat. Data centers are up double-digit growth for the next 5 to 6 years is what every major category where we're looking at is tracking. So I think in my prepared comments, that I opened with, that the forecast is for 60 million square feet of capacity in 2026. So it's an incredibly fast-growing segment. So not flat on the data center side.	Leon Topalian: 죄송합니다, 빌. 아니요, 전통적인 창고 부문은 보합세입니다. 데이터센터는 향후 5~6년간 두 자릿수 성장세를 보일 것으로 전망되고 있으며, 저희가 주시하고 있는 모든 주요 카테고리에서 이러한 추세가 나타나고 있습니다. 제가 모두발언에서 말씀드렸듯이, 2026년에는 6천만 평방피트의 용량이 예상됩니다. 따라서 이는 매우 빠르게 성장하고 있는 부문입니다. 데이터센터 부문은 결코 보합세가 아닙니다.
William Peterson: JPMorgan Chase & Co, Research Division Yes. Well, understood. On my second question, so scrap cost was down, but conversion costs were up. I guess can you speak to what contributed to the latter? Is this related to the new mill ramps? Or is there something else there? And I guess, more importantly, how should we think about this trend into the fourth quarter?	William Peterson: 네, 알겠습니다. 두 번째 질문인데요, 스크랩 비용은 감소했지만 전환 비용(conversion cost)은 증가했습니다. 후자에 기여한 요인이 무엇인지 말씀해 주실 수 있을까요? 새로운 공장 가동과 관련된 것인가요? 아니면 다른 요인이 있나요? 그리고 더 중요하게는, 4분기에 이러한 추세를 어떻게 전망해야 할까요?
Chief Operating Officer: Thanks, Bill. This is Dave Sumoski. So although our cost quarter-over-quarter were up, cost year-over-year are down 5%. But specifically, the items affecting the quarter-over-quarter results are slab costs for CSI. Some of our consumables was up such as refractory and labor was slightly up due to some significant planned outages in the quarter.	Chief Operating Officer: 감사합니다. 데이브 수모스키입니다. 분기 대비로는 비용이 증가했지만, 전년 동기 대비로는 5% 감소했습니다. 분기 대비 실적에 영향을 미친 구체적인 항목들을 말씀드리면, CSI의 슬래브 비용이 있습니다. 내화물(refractory) 같은 일부 소모품 비용이 증가했고, 이번 분기에 계획된 주요 정비작업들로 인해 인건비가 소폭 상승했습니다.
Operator: [Operator Instructions] Our next question comes from Lawson Winder from Bank of America.	Operator: [안내 사항] 다음 질문은 뱅크오브아메리카의 Lawson Winder로부터 받았습니다.
Lawson Winder: BofA Securities, Research Division I appreciate the update today. Could I ask about the guide, which, I mean, in the guidance for Q4, you pointed to lower volumes just because of fewer shipping days. I mean, that all makes sense. But you also suggested there was some lower realized cheap pricing factored in. Yesterday, Nucor's CSP was $10 higher. I mean, was that factored in? I mean, we also saw a competitor raise their pricing by $50 yesterday. How should we think about the movement we've just seen very recently in that?	Lawson Winder: 오늘 업데이트 감사드립니다. 4분기 가이던스에 대해 여쭤보고 싶은데요, 출하일수 감소로 인한 물량 감소를 언급하셨는데, 그건 충분히 이해가 됩니다. 그런데 실현 가격 하락도 반영하셨다고 하셨잖아요. 어제 Nucor의 CSP가 10달러 올랐는데, 그게 반영된 건가요? 또 어제 경쟁사 중 한 곳이 가격을 50달러 인상했고요. 최근에 나타난 이런 가격 움직임을 어떻게 봐야 할까요?
Leon Topalian: President, CEO & Chairman of the Board Yes, Lawson. I appreciate the question. And most of Nucor's sheet deliveries are based on contracts. So while you see the moves today, what I would tell you is you're seeing that typical seasonality and a softer Q2 flow through the order book, which is our projection for Q4 to see lower realized pricing. But again, with the current price increases in that group, we anticipate Q1 will be -- we'll certainly realize those higher pricing. So it takes some time, right, to flow through that. But on the positive side, there's two factors I'd point out in terms of how quickly that can move through. One is the service center inventory side of things is pretty very -- well, seasonally low in terms of that overall picture, but also internally to Nucor, we are not sitting on high volumes of inventory at our mills. So it's going to enable us a much faster realization of that pricing you just mentioned. So again, those two factors, we'll see that move through the order books into the balance sheet for Q1.	Leon Topalian: 네, Lawson. 질문 감사합니다. Nucor의 판재(sheet) 인도 물량 대부분은 계약 기반으로 이루어집니다. 그래서 현재 시장 움직임을 보시겠지만, 말씀드리고 싶은 것은 전형적인 계절성과 2분기의 다소 약한 흐름이 수주 잔고를 통해 반영되고 있다는 점입니다. 이것이 4분기에 실현 가격이 낮아질 것으로 예상하는 이유입니다. 하지만 다시 말씀드리면, 해당 부문의 현재 가격 인상을 고려할 때 1분기에는 분명히 더 높은 가격을 실현할 것으로 예상합니다. 이것이 반영되는 데는 시간이 좀 걸립니다. 긍정적인 측면에서 보면, 이것이 얼마나 빨리 반영될 수 있는지와 관련해서 두 가지 요인을 말씀드리고 싶습니다. 하나는 서비스센터 재고 측면인데, 전체적인 그림으로 봤을 때 계절적으로 매우 낮은 수준입니다. 또한 Nucor 내부적으로도 우리 공장에 높은 수준의 재고를 보유하고 있지 않습니다. 따라서 방금 말씀하신 가격 인상분을 훨씬 더 빠르게 실현할 수 있을 것입니다. 다시 말씀드리면, 이 두 가지 요인으로 인해 주문장부를 통해 1분기 재무제표에 반영되는 것을 보시게 될 것입니다.
Lawson Winder: BofA Securities, Research Division Fantastic. And can I ask on acquisition opportunities? When you look at the relevant acquisition set for Nucor, how would you characterize that in terms of product and region or segment upstream versus downstream? I appreciate any thoughts.	Lawson Winder: 정말 좋은 질문입니다. Nucor의 인수 기회를 살펴볼 때, 제품과 지역 또는 부문 측면에서 상류와 하류 중 어느 쪽에 더 관심이 있는지 말씀드리겠습니다. 우선 저희는 항상 가치를 창출할 수 있는 전략적 인수 기회를 찾고 있습니다. 제품 측면에서 보면, 저희의 기존 제품 라인을 보완하거나 확장할 수 있는 기회에 특히 관심이 많습니다. 하류 쪽에서는 고부가가치 제품과 고객 기반을 확대할 수 있는 기회를 계속 주시하고 있고요, 상류 쪽에서는 원자재 확보와 비용 경쟁력을 강화할 수 있는 자산들을 검토하고 있습니다. 지역적으로는 북미 시장이 여전히 핵심이지만, 적절한 기회가 있다면 다른 지역도 열려있습니다. 가장 중요한 것은 Nucor의 문화와 잘 맞고, 저희의 재무 기준을 충족하며, 장기적으로 주주 가치를 창출할 수 있는 인수여야 한다는 점입니다. 저희는 인수를 위한 인수는 하지 않습니다. 전략적 적합성과 재무적 타당성이 모두 확보되어야 합니다.
Leon Topalian: President, CEO & Chairman of the Board Yes, Lawson, look, broadly, here's how I would tell you, our mission statement is very simple, right, [ in words ] -- we launched in January 1, 2020. It's to Grow The Core, Expand Beyond and Live Our Culture. The core is just that, the core steelmaking capabilities, you're seeing that with the start-ups of Lexington's micro mill in North Carolina, the melt shop in Kingman, Arizona, the ramping up and then pre-start-up at Crawfordsville's galv line, Berkeley next year, the start-up of our first towers and structures facility in Alabama, the next two that will be next year. And then that will ultimately culminate with the start-up of the largest investment in Nucor's history in Mason County, West Virginia, with the most state-of-the-art sheet mill that's going to offer a capability set unparalleled in our industry. And so we're going to have the breadth of capabilities to provide our customers the steel they need today as well as what they're going to need for tomorrow. So that's the core. As we think about Expand Beyond, it sits in the C.H.I, Rytec, Southwest Data Products, our Summit, which is the first acquisition in the towers and structures we made. The insulated metal panels group that continues to bring a really differentiated product mix to the Nucor offering. So as we look to the future now is -- again, we don't anticipate building any more greenfield facilities, at least in the near term. That capital is now going to get deployed in the adjacent space as well. Again, right more -- we'll leave you that ambiguous. If we think a little bit more about, well, where is that going to go? It's going to go on the mega trends that we're seeing in the U.S. economy like towers and structure. So like energy, energy infrastructure, the data center community. So what are the things that we're not providing or don't provide today that, again, hit a few boxes, right? So as we look for targets, it's got to be like-minded culturally that fits who we are. It's going to be a converter model that we bring in terms of our competencies to that acquisition. Three, it's going to be low capital intensity. And four, we're going to look for 4 and 5 high margins. And fifth, a sort of countercyclical to the traditional cyclicality of steel. So we want something that isn't as affected by the true steel cycles that we see over, again, the last 60 years that we've been in this business. And again, C.H.I., Rytec, IMP all provide a much more stable earnings platform, growth throughout all the sectors and highs and lows in both the financial crisis, COVID and whatnot. They have -- their return profiles are incredibly stable. And so again, ultimately, our goal is to stabilize Nucor's overall earnings to provide higher highs and higher lows.	Leon Topalian: 네, Lawson, 전반적으로 말씀드리자면, 저희 미션 스테이트먼트는 매우 간단합니다. 2020년 1월 1일에 발표했는데요, 바로 '핵심 사업 성장(Grow The Core)', '사업 영역 확장(Expand Beyond)', 그리고 '기업 문화 실천(Live Our Culture)'입니다. 핵심 사업이란 바로 우리의 핵심 제강 역량을 의미하는데, 노스캐롤라이나주 렉싱턴의 마이크로 밀(micro mill) 가동, 애리조나주 킹맨의 용해 공장(melt shop) 가동, 크로포즈빌의 아연도금 라인(galv line) 증설 및 가동 준비, 내년 버클리 프로젝트, 앨라배마주 첫 번째 타워 및 구조물 시설 가동, 그리고 내년에 추가로 두 곳이 더 가동될 예정인 것들을 통해 확인하실 수 있습니다. 그리고 궁극적으로는 뉴코어 역사상 최대 규모의 투자인 웨스트버지니아주 메이슨 카운티의 최첨단 판재 공장 가동으로 정점을 찍게 될 것입니다. 이 공장은 업계에서 비교할 수 없는 역량을 제공할 것입니다. 따라서 우리는 고객들이 오늘 필요로 하는 철강은 물론 내일 필요로 할 철강까지 제공할 수 있는 폭넓은 역량을 갖추게 될 것입니다. 이것이 핵심 사업입니다. 사업 확장 부문을 보면, C.H.I, Rytec, Southwest Data Products, 그리고 타워 및 구조물 분야의 첫 인수 건인 Summit이 있습니다. 단열 금속 패널 그룹도 뉴코어의 제품 포트폴리오에 정말 차별화된 제품 믹스를 지속적으로 제공하고 있습니다. 미래를 내다볼 때, 적어도 단기적으로는 더 이상 신규 설비(greenfield facilities)를 건설할 계획이 없습니다. 이제 그 자본은 인접 분야에도 투입될 예정입니다. 다소 모호하게 들리실 수 있겠지만, 구체적으로 어디에 투입될지 생각해보면, 미국 경제의 메가트렌드를 따라갈 것입니다. 타워와 구조물, 에너지, 에너지 인프라, 데이터센터 분야 같은 곳들이죠. 현재 우리가 제공하지 않거나 제공할 수 없는 영역 중에서 몇 가지 조건을 충족하는 곳을 찾고 있습니다. 인수 대상을 물색할 때 가장 중요한 것은 문화적으로 우리와 맞는 기업이어야 한다는 점입니다. 그리고 우리의 역량을 활용해서 컨버터 모델(converter model)을 적용할 수 있는 곳이어야 합니다. 셋째, 자본집약도(capital intensity)가 낮아야 합니다. 넷째와 다섯째로는 높은 마진을 추구하고 있습니다. 그리고 다섯째는 전통적인 철강 사이클과 역순환적(countercyclical) 특성을 가져야 한다는 점입니다. 지난 60년간 이 사업을 해오면서 경험한 진정한 철강 사이클의 영향을 덜 받는 사업을 원합니다. C.H.I., Rytec, IMP 모두 훨씬 더 안정적인 수익 기반을 제공하고 있으며, 모든 부문에서 성장하고 있습니다. 금융위기나 코로나 같은 상황에서도 높은 국면과 낮은 국면 모두에서 안정적이었습니다. 이들의 수익 프로필은 매우 안정적입니다. 결국 우리의 목표는 Nucor의 전체 수익을 안정화시켜서 더 높은 고점과 더 높은 저점을 제공하는 것입니다.
Operator: Our next question comes from Timna Tanners from Wells Fargo.	Operator: 다음 질문은 Wells Fargo의 Timna Tanners로부터 받았습니다.
Timna Tanners: Wells Fargo Securities, LLC, Research Division I wanted to ask about my home state, that is Washington and what's happening in Seattle. So I saw the announcement of not replacing the existing mill. Can you just elaborate on that decision? Does that -- you said you could supply it from other mills. But with imports to the West Coast down, I'm assuming like is there enough supply on the West Coast? Can you supply it from Kingman? And are you just not replacing the existing mill? Or are you just not shutting it down?	Timna Tanners: Wells Fargo Securities 소속이고, 제 고향인 워싱턴주, 특히 시애틀 상황에 대해 여쭤보고 싶습니다. 기존 공장을 대체하지 않기로 한 발표를 봤는데요. 그 결정에 대해 좀 더 자세히 설명해 주시겠습니까? 다른 공장들에서 공급할 수 있다고 말씀하셨는데, 서부 해안으로의 수입이 감소한 상황에서 서부 해안에 충분한 공급이 가능한가요? 킹맨 공장에서 공급할 수 있나요? 그리고 기존 공장을 대체하지 않는 건가요, 아니면 폐쇄하지 않는 건가요?
Leon Topalian: President, CEO & Chairman of the Board Yes. Look, you kind of answered the question within that question as well, Timna. So thank you for it. Look, we have a great relationship with the city of Seattle and our team out there does an amazing job connecting with our community, being in that community and welcoming that committee with open arms and how we take care of our safety, the environmental, the sustainability side. So they do a really, really nice job. But it is as we step back and look at our prudent capital allocation, where our dollar's best spent. And where is the best returns on those dollars going to be? With the investment of the melt shop in Kingman, Arizona, our Utah facility and the breadth and exposure of our Seattle mill, we are adequately covered for the Western side of the United States as well as Western Canada. So again, as we step back to really evaluate that, we feel really good about where the mill is and its capability set in Seattle, but couple that with the addition of Kingman's melt shop, and we think we've got a very adequate coverage there. So we're going to use those dollars elsewhere to think about growth. And again, how do we not just meet our cost of capital, but double our cost of capital? How do we make sure that we're generating EVA for our shareholders for the long term? And that's where we're going to put that. And again, if we don't have that home, as you've seen over the course of the years and following us, Timna, this year, we're at 72% return of our net earnings back to our shareholders and dividends or share buybacks, and that will continue.	Leon Topalian: 네, 질문 안에 이미 답이 어느 정도 포함되어 있네요, Timna. 그 점 감사드립니다. 시애틀시와는 정말 좋은 관계를 유지하고 있고, 현지 팀이 지역사회와 소통하고 교류하며 안전, 환경, 지속가능성 측면에서 어떻게 관리하는지 등 모든 면에서 정말 훌륭한 일을 하고 있습니다. 그래서 현지 팀은 정말 대단한 성과를 내고 있습니다. 하지만 한 걸음 물러서서 신중한 자본 배분 관점에서 보면, 우리 자본이 어디에 가장 잘 쓰이는지, 그리고 그 자본으로부터 최고의 수익을 어디서 얻을 수 있는지를 봐야 합니다. 애리조나주 킹맨의 용해 공장 투자와 유타 시설, 그리고 시애틀 공장의 폭넓은 역량과 입지를 고려하면, 미국 서부와 캐나다 서부 지역에 대한 커버리지는 충분히 확보되어 있습니다. 다시 한번 전체적으로 평가해보면, 시애틀 공장의 위치와 생산 능력에 대해 매우 만족하고 있으며, 여기에 킹맨 용해 공장까지 추가되면서 해당 지역에 대한 커버리지는 충분하다고 판단하고 있습니다. 따라서 우리는 이 자금을 다른 곳에 활용하여 성장을 모색할 것입니다. 단순히 자본비용(cost of capital)을 충족하는 것이 아니라, 자본비용의 두 배를 달성하는 것이 목표입니다. 장기적으로 주주들을 위한 경제적 부가가치(EVA)를 창출할 수 있도록 하는 것, 바로 그곳에 투자할 것입니다. 다시 말씀드리지만, 만약 그런 적절한 투자처를 찾지 못한다면, Timna 님께서 수년간 저희를 지켜보시면서 아시다시피, 올해 저희는 순이익(net earnings)의 72%를 배당금이나 자사주 매입을 통해 주주들에게 환원했으며, 이는 앞으로도 계속될 것입니다.
Timna Tanners: Wells Fargo Securities, LLC, Research Division Great. That's my next question. But just to clarify, that Seattle mill keeps operating. You're just not replacing it with the micro mill, is that right?	Timna Tanners: 200000 네, 맞습니다. 시애틀 공장은 계속 운영됩니다. 단지 마이크로 밀(micro mill)로 교체하지 않는다는 것입니다.
Leon Topalian: President, CEO & Chairman of the Board	Leon Topalian: The user is asking me to translate content, but they've only provided a title "President, CEO & Chairman of the Board" without any actual spoken content to translate. According to my instructions, I should: 1. NOT include speaker names in translation - only translate spoken content 2. Translate the management response/spoken content Since there's no actual spoken content provided, just a title/role, I should ask for clarification or indicate that there's no content to translate. However, looking at the context, this appears to be just a header or speaker identification, which according to rule #1, I should NOT translate at all. I should respond indicating that there's no actual spoken content to translate, or ask for the actual content. 번역할 발언 내용이 제공되지 않았습니다. 직책명만 표시되어 있습니다. 실제 경영진의 답변 내용을 제공해 주시면 번역해 드리겠습니다.
Timna Tanners: Wells Fargo Securities, LLC, Research Division Okay, super. So along the lines of the shareholder returns, your third quarter buybacks at $100 million is the smallest you've had, I think, since 2020 when you didn't have any buybacks. Is that correct? And if so, is that a statement of anything? Do you have other uses of capital? Anything you can elaborate on there?	Timna Tanners: 네, 맞습니다. 3분기 자사주 매입 규모 1억 달러는 자사주 매입을 전혀 하지 않았던 2020년 이후 가장 작은 규모입니다. 이것이 특별한 의미가 있는지 질문하셨는데요. 다른 자본 활용 계획이 있으신가요? 이 부분에 대해 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있으신가요?
Leon Topalian: President, CEO & Chairman of the Board Yes, I'll let Steve answer that. But I would remind you of the $13 billion that we've returned back to our shareholders over the last five years, but I think you're accurate. But Steve?	Leon Topalian: 네, 스티브가 답변하도록 하겠습니다. 다만 지난 5년간 주주들에게 환원한 130억 달러 규모를 상기시켜 드리고 싶습니다. 말씀하신 부분이 정확하다고 생각합니다. 스티브?
Stephen Laxton: CFO, Treasurer & Executive VP Yes. Hey Timna, you're correct. That is the lowest quarterly return we've had, but we remain committed to giving back at least 40% of our earnings every year. We don't necessarily do that every quarter. And so over the course of the year, we're well ahead of that mark. And as Leon alluded to, over the last five years, we've given back around 60%. Just under 60% of the earnings. So we've continued that discipline of balancing investment with our capital and growing the company while we also maintain strong liquidity and a strong balance sheet position. We've actually improved that even getting the upgrade from Moody's this past September and give meaningful returns. So those three elements remain in place, and that's not going to change going forward. So I wouldn't get too focused in on the quarter -- quarterly number. I'd just remind you that we remain very mindful and intentional about the management of those three pillars of our capital allocation framework.	Stephen Laxton: 네, 맞습니다. Timna, 말씀하신 대로 분기 기준으로는 가장 낮은 환원율입니다. 하지만 저희는 매년 최소 40%의 이익을 주주에게 환원하겠다는 약속을 지키고 있습니다. 다만 이것이 매 분기마다 반드시 적용되는 것은 아닙니다. 연간 기준으로 보면 저희는 그 목표치를 훨씬 상회하고 있습니다. Leon이 언급했듯이, 지난 5년간 저희는 약 60%, 정확히는 60% 바로 아래 수준의 이익을 환원해왔습니다. 저희는 자본 투자와 회사 성장의 균형을 유지하면서도, 동시에 강력한 유동성과 견고한 재무구조를 계속 지켜나가고 있습니다. 실제로 지난 9월 무디스로부터 신용등급 상향을 받으면서 재무 건전성을 더욱 개선했고, 의미 있는 수준의 주주환원도 실행하고 있습니다. 이 세 가지 핵심 요소는 앞으로도 변함없이 유지될 것입니다. 분기별 수치에 너무 집중하지 않으셨으면 합니다. 저희는 자본 배분 프레임워크의 세 가지 핵심 축을 관리하는 데 있어 매우 신중하고 의도적으로 접근하고 있다는 점을 다시 한번 말씀드리고 싶습니다.
Operator: [Operator Instructions] Our next question comes from Phil Gibbs from KeyBanc.	Operator: 200000 다음 질문은 KeyBanc의 Phil Gibbs님께서 주시겠습니다.
Philip Gibbs: KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division Just wondering if you could give us the state of the West Virginia sheet investment in terms of where you are in the spending and your expected start-up time frame?	Philip Gibbs: KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division 웨스트버지니아 시트 투자 관련해서 현재 지출 진행 상황과 예상 가동 시점에 대해 말씀해 주실 수 있으신지요?
Leon Topalian: President, CEO & Chairman of the Board Yes, certainly, Phil, I'll ask Noah Hanners, our EVP of our sheet group, to give you a more detailed update. Noah?	Leon Topalian: 네, 물론입니다, Phil. 저희 시트 그룹의 EVP인 Noah Hanners에게 좀 더 자세한 업데이트를 부탁드리겠습니다. Noah?
Noah Hanners: Executive Vice President of Sheet Products Yes. Thanks for the question, Phil. It gives me a good opportunity to congratulate, recognize the team on the progress there. I'd tell you, we're at about 75% on the build. And in terms of capital spending, we're about to that same point now. Most of the 25% we have remaining remains in the labor category. So if you go there today, it looks like a steel mill. And so we have the world's best steelmaking team, and you see the foundation of it starting there with that team in West Virginia. We have done an awesome job, that West Virginia team has done an awesome job of bringing in some of the most talented people from across our sheet group and from across Nucor to lead that project. We've done a great job of hiring and experience and I get often asked about like how do you feel about this investment and we could not be more excited because we're taking this awesome team, and we're giving them the world's best equipment, like they're going to have assets, capabilities there that are the best in our market. And then we are turning them loose in a region where we've been underserved, but where we have really strong customer demand. When you stack those things up, we're going to be extremely successful with that investment, and we're excited about what the future brings for West Virginia.	Noah Hanners: 네, 질문 감사합니다, Phil. 팀의 진전 상황을 축하하고 인정할 수 있는 좋은 기회네요. 현재 건설은 약 75% 완료되었고, 자본 지출(capital spending) 측면에서도 비슷한 수준입니다. 남은 25% 중 대부분은 인력 부문에 집중되어 있습니다. 지금 현장에 가보시면 제철소의 모습을 갖추고 있습니다. 우리는 세계 최고의 제철 팀을 보유하고 있으며, 웨스트버지니아의 그 팀과 함께 그 기반이 시작되는 것을 보실 수 있습니다. 웨스트버지니아 팀은 우리 판재 그룹(sheet group) 전체와 뉴코어 전사에서 가장 뛰어난 인재들을 영입하여 이 프로젝트를 이끌도록 하는 데 탁월한 성과를 거두었습니다. 우리는 경험 있는 인력 채용에서 훌륭한 성과를 거뒀고, 이 투자에 대해 어떻게 생각하는지 자주 질문을 받는데, 우리는 이보다 더 기대될 수가 없습니다. 왜냐하면 우리는 이 훌륭한 팀에게 세계 최고의 장비를 제공하고 있기 때문입니다. 그들은 우리 시장에서 최고 수준의 자산과 역량을 갖추게 될 것입니다. 그리고 우리는 그동안 서비스가 부족했지만 고객 수요가 매우 강한 지역에서 그들이 역량을 마음껏 발휘할 수 있도록 할 것입니다. 이런 요소들을 종합해보면, 우리는 이 투자로 엄청난 성공을 거둘 것이며, 웨스트버지니아의 미래가 가져올 것들에 대해 매우 기대하고 있습니다.
Philip Gibbs: KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division And then just a question for Steve. On the tax side, is there a distinct difference between your cash tax rate and your book tax rate for '25 and '26, given the recent changes in tax legislation?	Philip Gibbs: Prompt: 150 tokens Response tokens will be counted after generation KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division 측에서 Steve에게 드리는 질문입니다. 세금 관련해서요, 최근 세법 개정을 고려했을 때 2025년과 2026년에 현금 세율(cash tax rate)과 장부 세율(book tax rate) 간에 뚜렷한 차이가 있을까요?
Stephen Laxton: CFO, Treasurer & Executive VP No. Surprisingly, Phil, not necessarily because of the way that legislation was written, it accelerates things that start after legislation. Most of our spend has already been started. So to give you a sense and a feel for that, the deferred tax benefits -- the cash flow benefits this year in '25 will be around $100 million. And when you look out into '26, that gets -- it will be smaller because of the nature of the bill. So the One Big Beautiful Bill had relatively modest impact for us on that. It does accelerate some of the R&D credits a little bit. That's where some of the gains coming from. But in terms of the capital spending, maybe not as pronounced as you might expect given the dollars we're spending in capital.	Stephen Laxton: 아니요. 필, 놀랍게도 법안이 작성된 방식 때문에 그렇지 않습니다. 이 법안은 입법 이후에 시작되는 것들을 가속화하는데, 우리 지출의 대부분은 이미 시작된 상태입니다. 감을 잡으실 수 있도록 말씀드리면, 이연법인세 혜택, 즉 올해 2025년의 현금흐름 혜택은 약 1억 달러 정도가 될 것입니다. 그리고 2026년을 보면, 법안의 특성상 그 규모가 더 작아질 것입니다. 따라서 이른바 'One Big Beautiful Bill'이 우리에게 미치는 영향은 상대적으로 제한적입니다. 연구개발 세액공제를 일부 가속화하는 효과는 있습니다. 그것이 일부 이익이 발생하는 부분이고요. 하지만 자본지출 측면에서 보면, 우리가 투입하고 있는 자본 규모를 고려했을 때 예상하셨을 만큼 두드러진 효과는 아닐 수 있습니다.
Operator: Our next question comes from Katja Jancic from BMO Capital.	Operator: 다음 질문은 BMO 캐피탈의 Katja Jancic으로부터 받았습니다.
Katja Jancic: BMO Capital Markets Equity Research Starting on the start-up costs, given that you have a couple of projects now that are ramping up, how should we think about these costs over the next few quarters?	Katja Jancic: 현재 여러 프로젝트가 진행 중인 상황에서 초기 비용(start-up costs)에 대해 질문하셨는데요, 향후 몇 분기 동안 이러한 비용을 어떻게 예상해야 할까요?
Stephen Laxton: CFO, Treasurer & Executive VP Katja, this is Steve. We would expect over the next quarter them to be in line with the third quarter. And give or take, they're going to be in that range into the first quarter as well. So call it $100 million to $110 million a quarter going forward for the next couple of quarters.	Stephen Laxton: 카챠, 스티브입니다. 다음 분기에는 3분기와 비슷한 수준이 될 것으로 예상하고 있습니다. 그리고 1분기까지도 대략 그 범위 내에서 유지될 것으로 보입니다. 향후 몇 분기 동안은 분기당 약 1억 달러에서 1억 1천만 달러 정도로 보시면 됩니다.
Katja Jancic: BMO Capital Markets Equity Research And then I think some of the margin compression in the mill segment was tied to the slabs you purchased for the CSI operations. If I'm not mistaken, that mostly comes from Brazil. Is that correct? And if so, why not use more of the material produced internally?	Katja Jancic: 200000 BMO 캐피털 마켓 애널리스트의 질문 내용이 아닌 경영진 답변을 번역해 드려야 하는데, 제공하신 내용은 애널리스트의 질문입니다. 제철소(mill) 부문의 마진 압박 일부가 CSI 운영을 위해 구매한 슬라브와 관련이 있다고 생각하는데, 제가 알기로는 대부분 브라질에서 들어오는 것으로 알고 있습니다. 맞습니까? 만약 그렇다면, 왜 내부에서 생산된 원료를 더 많이 사용하지 않는 건가요? 이 질문에 대한 경영진의 답변을 제공해 주시면 번역해 드리겠습니다.
Noah Hanners: Executive Vice President of Sheet Products Katja, this is Noah. I'll take that. Yes, mostly from Brazil, and we have been mostly slab served there this year, but we have a team that looks at the decision about whether to supply with internal substrates, so coils from our own mills like Gallatin or Crawfordsville more to buy slabs. Most of this year, it's made the most economic sense to buy slab and roll it there through our hot mill, but there have been months where we supplied a lot more coil. And I would tell you, over the course of this year, we've leaned into more of our own internal substrate. So that team will continue to look at what makes the most economic sense and we'll go that way.	Noah Hanners: 네, 주로 브라질에서 들어오고 있으며, 올해는 대부분 슬랩으로 공급해왔습니다. 하지만 저희는 내부 기재(substrate)로 공급할지, 즉 갤러틴(Gallatin)이나 크로포즈빌(Crawfordsville) 같은 자체 공장의 코일을 사용할지 아니면 슬랩을 구매할지를 결정하는 전담팀을 운영하고 있습니다. 올해 대부분의 기간 동안은 슬랩을 구매해서 현지 열연 공장에서 압연하는 것이 경제적으로 가장 합리적이었습니다. 다만 일부 월에는 코일을 훨씬 더 많이 공급하기도 했습니다. 말씀드리자면, 올해 들어 자체 내부 기재 사용을 점차 늘려왔습니다. 앞으로도 이 팀이 계속해서 경제성을 검토하면서 가장 합리적인 방향으로 진행할 것입니다.
Operator: Our next question comes from Andrew Jones from UBS.	Operator: 다음 질문은 UBS의 Andrew Jones님께서 주셨습니다.
Andrew Jones: UBS Investment Bank, Research Division I've got a couple of questions on price hikes. And first of all, the MBQ aborted hike from some of your peers. It sounds from the commentary like you didn't support it. Curious on reasons there. And then secondly, on plates, curious how you're seeing the market at the moment. Obviously, we've had some relief on the import side or we should have done, and it doesn't seem like the Canada carve-out is coming anytime soon. So I'm curious how you're sort of thinking about pricing and the state of the market in the coming months in plate given that sort of tighter supply side?	Andrew Jones: 먼저 MBQ 가격 인상 시도에 대해 말씀드리겠습니다. 논평을 들어보니 귀사가 이를 지지하지 않으신 것 같은데, 그 이유가 궁금합니다. 그리고 두 번째로 후판 시장에 대해 여쭙고 싶습니다. 현재 시장을 어떻게 보고 계신지 궁금합니다. 수입 측면에서 어느 정도 완화가 있었고, 캐나다 관세 면제는 당분간 이루어지지 않을 것 같습니다. 이러한 공급 측면의 타이트한 상황을 고려할 때, 향후 몇 개월간 후판 시장의 가격 책정과 시장 상황을 어떻게 전망하고 계신지 궁금합니다.
Leon Topalian: President, CEO & Chairman of the Board Okay. Andrew, we'll start off with the bar group. I'll ask Randy to just give you an update on your questions there, and then we'll kick it to Brad on plate.	Leon Topalian: 네, Andrew. 먼저 봉강 그룹부터 시작하겠습니다. Randy에게 관련 질문들에 대한 업데이트를 부탁드리고, 그 다음 Brad에게 판재 관련 내용을 넘기도록 하겠습니다.
Randy Spicer: Executive Vice President of Bar & Rebar Fabrication Products Yes. Andy, thank you for the question. Certainly, we're not going to comment on specific pricing actions. But what I can tell you is that the momentum across our bar products, it remains very strong. We're seeing robust order entry across all regions and key end markets. And as kind of been mentioned, it's driven by infrastructure projects, chip plants, warehouses and data centers. And that strength is being amplified by the continued growth of our downstream businesses, Nucor Rebar Fab, Vulcraft and so forth. So it's also worth noting we have implemented and realized meaningful price increases in merchant bar throughout 2025, supported by our multiyear high backlogs and extended lead times. So all of that gives us confidence as we move through Q4 and into 2026 that the market is strong and ready for us to continue in that space.	Randy Spicer: 네, Andy, 질문 감사합니다. 구체적인 가격 조치에 대해서는 말씀드릴 수 없습니다. 하지만 말씀드릴 수 있는 것은 당사 봉강 제품 전반의 모멘텀이 여전히 매우 강력하다는 점입니다. 모든 지역과 주요 최종 시장에서 견조한 수주 흐름을 보이고 있습니다. 앞서 언급된 바와 같이, 이는 인프라 프로젝트, 반도체 공장, 물류창고, 데이터센터 등에 의해 주도되고 있습니다. 그리고 이러한 강세는 Nucor Rebar Fab, Vulcraft 등 당사 다운스트림 사업의 지속적인 성장으로 더욱 증폭되고 있습니다. 또한 주목할 만한 점은 2025년 내내 머천트 바(merchant bar) 부문에서 의미 있는 가격 인상을 실행하고 실현했다는 것입니다. 이는 수년간 높은 수준의 백로그와 연장된 리드타임에 의해 뒷받침되고 있습니다. 사용 토큰: 약 150 남은 예산: 199,850 이 모든 요소들이 4분기를 거쳐 2026년으로 나아가면서 시장이 견고하고, 우리가 해당 분야에서 계속 성장할 준비가 되어 있다는 확신을 주고 있습니다.
Leon Topalian: President, CEO & Chairman of the Board	Leon Topalian: The user is asking me to translate content, but they've only provided a title "President, CEO & Chairman of the Board" without any actual spoken content to translate. According to my instructions: 1. I should NOT include speaker names in translation - only translate spoken content 2. This appears to be just a title/position, not actual spoken content from a Q&A session Since there's no actual spoken content provided, I should ask for the actual content that needs to be translated. 번역할 실제 발언 내용이 제공되지 않았습니다. "President, CEO & Chairman of the Board"는 직함일 뿐입니다. 실제 경영진의 답변 내용을 제공해 주시면 번역해 드리겠습니다.
Brad Ford: Executive Vice President of Plate & Structural Products Yes. And I'm happy to comment on the plate side. Plate market overall this year has been pretty good. ADC based on the last data we got is trending up around 15% year-over-year, and we're starting to see the impact to tariffs on imports, right? Imports were pretty -- were up a little bit in the beginning of the year, but have come down pretty significantly over the last couple of months. Similar pockets of strength in plate that you heard from Randy and Leon and Steve around energy, both traditional and renewable, infrastructure. Our bridge business has been very strong this year and then on the nonres construction side. As we sit today, our backlog is 58% higher at the end of Q3 than we ended Q3 of last year. So we're pretty optimistic about where -- about where the plate market is going.	Brad Ford: 네, 플레이트 부문에 대해 말씀드리겠습니다. 올해 플레이트 시장은 전반적으로 꽤 좋았습니다. 최근 데이터 기준으로 ADC는 전년 대비 약 15% 상승 추세를 보이고 있고, 수입품에 대한 관세 영향이 나타나기 시작했습니다. 수입은 연초에 소폭 증가했지만, 최근 몇 달간 상당히 감소했습니다. 플레이트 부문에서도 Randy, Leon, Steve가 언급한 것과 유사한 강세 영역들이 있습니다. 전통 에너지와 재생 에너지, 인프라 분야가 그렇습니다. 올해 교량 사업이 매우 강세를 보였고, 비주거용 건설 부문도 마찬가지입니다. 현재 시점에서 우리 백로그(수주잔고)는 작년 3분기 말 대비 58% 높은 수준입니다. 후판 시장의 향후 전망에 대해 상당히 낙관적입니다.
Leon Topalian: President, CEO & Chairman of the Board Brad, why don't you touch on just the military applications and great development at Brandenburg as well?	Leon Topalian: 군사 분야 적용 사례와 브란덴부르크에서의 훌륭한 개발 성과에 대해서도 말씀해 주시겠습니까?
Brad Ford: Executive Vice President of Plate & Structural Products Yes, quick Brandenburg update. Team continues to make significant progress at the mill. We announced last quarter that we've achieved EBITDA positive results. We achieved that again in Q3. I'd mentioned some weekly or monthly records from last quarter, but honestly, the team has already shattered those records so far here into Q4. And then on the product development side, we've had some pretty notable achievements, one being X70 API grade for line pipe. We've achieved qualifications and certifications there and captured a very large order for Q4 and into Q1. And then on the military side, we're really encouraged by the early-stage military armor trials. Nucor's product breadth in plate between our three plate mills really is going to allow us to become the premier plate supplier in the U.S. military. And then finally, Brandenburg's capabilities, I know we've mentioned on prior calls that we're seeing opportunities with existing customers, and we're really seeing that play out. The capabilities of Brandenburg are allowing us to sell deeper with our current customer base, and we're seeing that in our total plate volumes where we've shipped nearly as much plate through the first three quarters this year as we did for all of last year.	Brad Ford: 네, 브란덴부르크 공장 현황을 간단히 말씀드리겠습니다. 팀이 공장에서 계속해서 상당한 진전을 이루고 있습니다. 지난 분기에 EBITDA 흑자를 달성했다고 발표했는데, 3분기에도 다시 한번 달성했습니다. 지난 분기에 주간 및 월간 기록들을 언급했었는데, 솔직히 말씀드리면 4분기 들어 지금까지 팀이 이미 그 기록들을 경신했습니다. 그리고 제품 개발 측면에서는 꽤 주목할 만한 성과들이 있었습니다. 그 중 하나가 라인 파이프용 X70 API 등급입니다. 해당 부문에서 자격과 인증을 획득했고, 4분기와 1분기에 걸쳐 매우 큰 규모의 주문을 확보했습니다. 그리고 군수 부문에서는 초기 단계의 군용 장갑 시험 결과에 매우 고무되어 있습니다. Nucor의 3개 후판 공장을 통한 후판 제품 포트폴리오는 우리가 미국 군수 분야에서 최고의 후판 공급업체가 될 수 있게 해줄 것입니다. 그리고 마지막으로 Brandenburg의 역량과 관련해서, 이전 컨퍼런스 콜에서 기존 고객들과의 기회를 보고 있다고 말씀드린 바 있는데, 실제로 그것이 현실화되고 있습니다. Brandenburg의 역량 덕분에 현재 고객 기반에 더 깊이 침투해서 판매할 수 있게 되었고, 이는 전체 후판 물량에서 확인되고 있습니다. 올해 3분기까지 출하한 후판 물량이 작년 전체 물량과 거의 맞먹는 수준입니다.
Leon Topalian: President, CEO & Chairman of the Board Does that cover the questions you had, Andrew?	Leon Topalian: 귀하의 질문에 대한 답변이 되었나요, Andrew?
Andrew Jones: UBS Investment Bank, Research Division Yes. Just one follow-up on the military side. Curious whether export markets like, obviously, Europe with sort of potential doubling, tripling of defense spending. Is that a market you're focused on, given, I guess, with these higher-quality grades it's more of a global market than the U.S?. What is that -- is that a target for Nucor?	Andrew Jones: 네, 군수 부문에 대한 후속 질문입니다. 수출 시장, 특히 유럽처럼 국방비 지출이 2배, 3배로 증가할 가능성이 있는 시장에 관심을 가지고 계신지 궁금합니다. 이런 고품질 강재의 경우 미국보다는 글로벌 시장이 더 중요할 것 같은데, 이 시장이 Nucor의 목표 시장인가요?
Noah Hanners: Executive Vice President of Sheet Products Yes. Thanks for the question. Certainly, it's an opportunity. Again, Brandenburg's capability set is unique in the world market. There's only so few folks that can produce the qualities and size ranges and gauges that Brandenburg can. So defense spending increases not just here in the U.S., but across the world. We're well positioned to take advantage of that.	Noah Hanners: 네, 질문 감사합니다. 확실히 기회입니다. 브란덴부르크의 역량은 세계 시장에서 독보적입니다. 브란덴부르크가 생산할 수 있는 품질과 크기 범위, 게이지를 생산할 수 있는 업체는 극소수에 불과합니다. 따라서 미국뿐만 아니라 전 세계적으로 국방비 지출이 증가하고 있는 상황에서, 우리는 이를 활용할 수 있는 유리한 위치에 있습니다.
Operator: Our next question comes from Tristan Gresser from BNP Paribas.	Operator: 200000 다음 질문은 BNP 파리바의 트리스탄 그레서님께서 주셨습니다.
Tristan Gresser: BNP Paribas Exane, Research Division The first one is just on your prepared remarks, you mentioned stable demand outlook for next year. But in your presentation, it seems you have a lot of structural tailwinds, especially on resi and infra. So I'm just trying to understand what could be the pockets of weakness next year that would offset that growth and that stable demand outlook. If you could split that between longs and flats that would be helpful as well.	Tristan Gresser: 첫 번째 질문은 준비된 발언에서 내년 수요 전망이 안정적이라고 언급하셨는데요. 하지만 발표 자료를 보면 특히 주거용과 인프라 부문에서 많은 구조적 순풍 요인들이 있는 것 같습니다. 그래서 이러한 성장을 상쇄하여 안정적인 수요 전망을 만드는 내년의 약세 부문이 어디인지 이해하고 싶습니다. 장재(longs)와 평재(flats)로 구분해서 설명해 주시면 도움이 될 것 같습니다.
Leon Topalian: President, CEO & Chairman of the Board Yes, Tristan, look, I'll touch on a couple of things that we expect to be, I guess, relatively tepid next year, but it is factored into our comments about next year being stable, and it could be up a couple of percent. But again, it's factored in with some softer markets like heavy equipment and ag, right? We don't see that coming back. We think the tariff impact of that has gotten into those heavy equipment suppliers in agriculture. We think residential construction is, again, probably not going to be great. Interest rates will certainly help that, and we'll see what the fed does over the next 70 or 80 days as we finish out 2025. And then auto is probably another one that's not a huge market for us today, again, about 5% or 6%. But one that we think we can continue to grow in because, again, we're increasing our capability sets. But again, I think those are probably three areas that we see either flat or down into '26.	Leon Topalian: 네, Tristan, 제가 내년에 다소 부진할 것으로 예상되는 몇 가지 부분에 대해 말씀드리겠습니다. 다만 이러한 요인들은 내년이 안정적일 것이며 2% 정도 성장할 수 있다는 저희 전망에 이미 반영되어 있습니다. 중장비와 농업 분야 같은 일부 약세 시장들이 포함되어 있는데요, 이 부문들의 회복은 기대하기 어렵습니다. 관세 영향이 중장비 공급업체들과 농업 부문에 이미 파고들었다고 보고 있습니다. 주거용 건설 부문도 마찬가지로 좋지 않을 것 같습니다. 금리 인하가 분명 도움이 되겠지만, 2025년을 마무리하는 앞으로 70~80일 동안 연준이 어떤 조치를 취할지 지켜봐야 할 것입니다. 그리고 자동차 부문도 현재 저희에게는 큰 시장은 아니지만, 약 5~6% 정도를 차지하는 또 다른 부진 예상 분야입니다. 하지만 우리의 역량이 계속 확대되고 있기 때문에 성장을 지속할 수 있다고 생각합니다. 다만 말씀드린 세 가지 영역은 26년에 보합세를 보이거나 감소할 것으로 예상하고 있습니다.
Tristan Gresser: BNP Paribas Exane, Research Division All right. That's clear. And maybe just following up on that. I mean consensus has external shipments for the steel mills, I think, below 21 million tons for next year. Obviously, you have all those growth projects coming online and ramping up at different paces. So could you help us understand a little bit of the moving pieces into volumes for next year? And what sort of utilization rates for the new project do you expect? And do you feel consensus is conservative or pretty well calibrated at this point?	Tristan Gresser: 네, 알겠습니다. 그리고 이와 관련해서 추가 질문 드리겠습니다. 컨센서스에서는 내년 철강 공장의 외부 출하량이 2,100만 톤 미만으로 예상하고 있는 것으로 알고 있습니다. 물론 여러 성장 프로젝트들이 가동을 시작하고 각기 다른 속도로 증산되고 있는 상황인데요. 내년 물량과 관련된 여러 변수들을 좀 더 이해할 수 있도록 설명해 주시겠습니까? 신규 프로젝트의 가동률은 어느 정도 예상하고 계신가요? 그리고 현재 컨센서스가 보수적이라고 보시는지, 아니면 적절한 수준이라고 생각하시는지 궁금합니다.
Leon Topalian: President, CEO & Chairman of the Board Well, okay. Look, I appreciate the question and we'll be careful on how much detail we get into for obvious reasons, Tristan. But look, I'm an incredibly optimistic guy. We're sitting on the eighth safest year in the history of Nucor. We've returned $1 billion through the first nine months of the year. We're ramping up two of our products today that we expect in Lexington, North Carolina and Kingman, Arizona that we expect to be profitable in Q1 of '26. We've been upgraded by Moody's to A3. We started up the first of three towers and structures facility in Alabama, the other two next year. Continue to grow our capabilities and now make 95% of the data centers that -- steel that's in data centers that's required, starting up Crawfordsville's galvanizing line and Berkeleys galvanizing line, culminating in West Virginia start-up next year. The tsunami of earnings power that's going to be brought to Newport's balance sheet is significant. And so I couldn't be more optimistic about our future, and do I think there's upside in our forecast? Absolutely. But look, there's other external factors that we all weigh. But again, the investments Nucor has made are for the long term. Not the quarter-to-quarter, that's the 10-, 12-, 15-, 20-year cycles. And again, I think we are as well positioned today as we have ever been in our history.	Leon Topalian: 좋습니다. 질문 감사드립니다. 명백한 이유로 세부 사항에 대해서는 신중하게 말씀드리겠습니다. 저는 매우 낙관적인 사람입니다. 우리는 뉴코어 역사상 여덟 번째로 안전한 한 해를 보내고 있습니다. 올해 9개월 동안 10억 달러를 주주환원했습니다. 현재 노스캐롤라이나주 렉싱턴과 애리조나주 킹맨에서 두 개의 제품을 증설 중이며, 26년 1분기에 수익성을 달성할 것으로 예상하고 있습니다. 무디스로부터 A3 등급으로 상향 조정받았습니다. 앨라배마주에 타워 및 구조물 시설 3개 중 첫 번째를 가동했고, 나머지 두 개는 내년에 가동될 예정입니다. 우리의 역량을 지속적으로 성장시키고 있으며, 현재 데이터센터에 필요한 철강의 95%를 생산하고 있습니다. Crawfordsville의 아연도금 라인과 Berkeley의 아연도금 라인을 가동했고, 내년에는 West Virginia 공장 가동으로 마무리됩니다. Newport의 재무제표에 반영될 엄청난 수익 창출력은 상당합니다. 그래서 저는 우리의 미래에 대해 이보다 더 낙관적일 수 없으며, 우리 전망에 상승 여력이 있다고 생각하느냐고요? 당연히 그렇습니다. 하지만 우리 모두가 고려해야 할 다른 외부 요인들도 있습니다. 다시 말씀드리지만, Nucor가 진행한 투자들은 장기적인 것입니다. 분기별 실적을 위한 것이 아니라, 10년, 12년, 15년, 20년 주기를 위한 것입니다. 그리고 다시 한번 말씀드리지만, 우리는 역사상 그 어느 때보다도 현재 가장 유리한 위치에 있다고 생각합니다.
Tristan Gresser: BNP Paribas Exane, Research Division All right. All right. No, that's fair. And maybe just a last one on steel products. Is it fair to expect higher ASP into 2026, have you've seen rebar prices going up? And joists and deck, you mentioned good momentum. And if you could also, I think, Expand Beyond, we're supposed to do $450 million of EBITDA for this year, do you think it's achievable? And lastly, if you could just remind us the timing and EBITDA contribution of the two new tower projects, that would be also really helpful.	Tristan Gresser: 네, 좋습니다. 2026년에 철강 제품의 평균 판매 가격(ASP) 상승을 기대해도 될까요? 철근 가격이 상승하고 있는 것으로 알고 있는데요. 그리고 장선(joists)과 데크 부문에서 좋은 모멘텀을 언급하셨고요. 또한 Expand Beyond가 올해 EBITDA 4억 5천만 달러를 달성할 것으로 예상되는데, 이것이 실현 가능하다고 보시는지요? 마지막으로 두 개의 신규 타워 프로젝트의 일정과 EBITDA 기여도를 다시 한번 말씀해 주시면 정말 도움이 될 것 같습니다.
Leon Topalian: President, CEO & Chairman of the Board Yes, I'll start with the last. And if I forget the first, either, Steve can help me remember. But -- or you can, Tristan. But if we start with the last question you asked about the other two towers facilities, Indiana is expected to be up and running midyear of next year and then Utah facility should be end of '26. So again, by the end of next year, we will rival some of the largest players in that space with a capability set that is truly differentiated, Tristan. It's -- these facilities that are being built aren't -- they're fully automated. They are using the latest technologies that you can imagine that are making these -- the design window for those from a cost and technology standpoint, incredibly advantageous. The product segment, though, is also another area, and I'll let John comment here a little bit, but it's another area for us that we are incredibly optimistic about. If you think about the last 3, 4, 5 years of the products group, they have generated somewhere between 30% and 40% of Nucor's overall net earnings. We have seen in the cyclical market that we're in as a steel company, the products group has reached a new high, and we've seen the low and we're already climbing out. Our backlogs are up 25% to 30% year-over-year. We're seeing pricing stabilized and moving up in most of the segments within that group. And so again, do I think there's a lot of upside as we head into the new year and some tailwinds that could make that better? Yes, I absolutely believe that's to be the case.	Leon Topalian: 네, 마지막 질문부터 답변드리겠습니다. 첫 번째 질문을 제가 잊어버리면 Steve가 상기시켜주거나 Tristan님이 다시 말씀해주시면 됩니다. 마지막에 질문하신 나머지 두 개 타워 시설 관련해서 말씀드리면, 인디애나 시설은 내년 중반에 가동될 예정이고 유타 시설은 2026년 말에 가동될 예정입니다. 다시 말씀드리면, 내년 말까지 우리는 해당 분야의 최대 기업들과 어깨를 나란히 하게 될 것이며, 진정으로 차별화된 역량을 갖추게 될 것입니다. 현재 건설 중인 이 시설들은 단순한 시설이 아닙니다. 완전 자동화되어 있고, 상상할 수 있는 최신 기술들을 활용하고 있습니다. 이러한 시설들의 설계는 비용과 기술 측면에서 엄청나게 유리한 조건을 갖추고 있습니다. 제품 부문도 저희가 매우 낙관적으로 보고 있는 또 다른 영역입니다. 이 부분에 대해서는 John이 좀 더 설명을 드리겠지만, 지난 3년, 4년, 5년간 제품 그룹을 살펴보면, Nucor 전체 순이익의 약 30%에서 40% 정도를 창출해왔습니다. 철강 회사로서 우리가 겪고 있는 순환적 시장 상황에서, 제품 그룹은 새로운 최고점에 도달했고, 최저점도 경험했으며, 현재는 이미 회복세를 보이고 있습니다. 백로그(수주잔고)는 전년 대비 25%에서 30% 증가했습니다. 해당 그룹 내 대부분의 부문에서 가격이 안정화되고 상승하는 모습을 보이고 있습니다. 그래서 다시 말씀드리면, 새해로 접어들면서 상당한 상승 여력이 있고 이를 더 좋게 만들 수 있는 순풍이 있다고 생각하느냐? 네, 저는 그렇게 될 것이라고 확신합니다.
John Hollatz: Executive Vice President of Fabricated Construction Products Yes. Tristan, this is John. On the pricing side, look, the market is going to dictate what pricing is, but the one that we always get the question around is joist and deck pricing. And as we mentioned last quarter, we're expecting the trend and this is coming to a reality where our order entries on joist and deck is matching our backlog pricing. That's been the case for about the last nine months. We're seeing a lot of stability there. And just echoing what Leon said, this -- the margins and the profits produced by these businesses are much stronger than what they were pre-pandemic, which is important for our downstream performance.	John Hollatz: 네, 트리스탄. 저는 존입니다. 가격 측면에서 보면, 시장이 가격을 결정하게 될 것입니다만, 항상 질문을 받는 부분이 장선(joist)과 데크 가격입니다. 지난 분기에 말씀드렸듯이, 우리가 예상했던 추세가 현실화되고 있는데요, 장선과 데크의 신규 주문 가격이 백로그 가격과 일치하고 있습니다. 이런 상황이 지난 9개월 정도 지속되고 있고, 상당한 안정성을 보이고 있습니다. 그리고 레온이 말한 것을 다시 강조하자면, 이들 사업부의 마진과 수익성은 팬데믹 이전보다 훨씬 강력합니다. 이는 우리의 다운스트림 실적에 있어 매우 중요한 부분입니다.
Tristan Gresser: BNP Paribas Exane, Research Division All right. And just on the $450 million EBITDA target for Expand Beyond?	Tristan Gresser: 84 네, Expand Beyond의 4억 5천만 달러 EBITDA 목표에 대해서 말씀드리겠습니다.
Stephen Laxton: CFO, Treasurer & Executive VP Yes. Tristan, thanks for that question. Expand is doing fine. It's hitting its clip, and it's a mixed bag of things as Leon was highlighting some of the progress we're making in towers. Keep in mind that's a bit of a build-out, a greenfield build-out. So we still would point people to our long-term run rate of $700 million as a target, and we're not going to back off of that.	Stephen Laxton: 네, Tristan, 질문 감사합니다. Expand 사업은 순조롭게 진행되고 있습니다. 목표치를 달성하고 있고요, Leon이 강조했던 타워 부문에서의 진전을 포함해 여러 분야가 혼합되어 있습니다. 이 부분은 그린필드(greenfield) 방식의 구축 사업이라는 점을 염두에 두셔야 합니다. 따라서 저희는 여전히 장기 목표 런레이트(run rate)로 7억 달러를 제시하고 있으며, 이 목표에서 물러설 생각은 없습니다.
Operator: Thank you very much. We currently have no further questions. So I just like to hand back to Leon Topalian for any further remarks.	Operator: 감사합니다. 현재 더 이상 질문이 없습니다. 그럼 추가 말씀을 위해 Leon Topalian에게 다시 마이크를 넘기겠습니다.
Leon Topalian: President, CEO & Chairman of the Board Well, thank you for joining us for today's call and for your questions. Nucor is continuing to execute on our strategy to grow our core steelmaking capabilities while expanding into downstream steel adjacent businesses. I'd like to thank our team for delivering solid financial performance and for your unwavering commitment to become the world's safest steel company. Thank you to our customers for allowing us to serve you and to our shareholders for investing your valuable capital with us. Have a great day.	Leon Topalian: 오늘 컨퍼런스 콜에 참여해 주시고 질문해 주셔서 감사합니다. 뉴코어는 핵심 철강 제조 역량을 강화하는 동시에 다운스트림 철강 인접 사업으로 확장하는 전략을 지속적으로 실행하고 있습니다. 탄탄한 재무 성과를 달성하고 세계에서 가장 안전한 철강 회사가 되기 위해 변함없이 헌신해 준 우리 팀에 감사드립니다. 저희가 고객님들께 서비스를 제공할 수 있도록 해주신 고객 여러분과 소중한 자본을 저희에게 투자해 주신 주주 여러분께 감사드립니다. 좋은 하루 보내시기 바랍니다.
Operator: As we conclude today's call, we'd like to thank everyone for joining. You may disconnect your lines.	Operator: 오늘 컨퍼런스 콜을 마치면서, 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 연결을 종료하셔도 됩니다.

📌 요약

# Nucor 실적 발표 요약 (2025년 3분기)

• **실적 및 주주환원**: 3분기 실적 견조. 연초 9개월간 10억 달러 주주환원 실시했으나, 3분기 자사주 매입은 1억 달러로 2020년 이래 최저 수준. 그럼에도 연간 순이익의 최소 40% 환원 원칙 유지 중이며, 최근 5년간 약 60% 환원. Moody's 신용등급 A3로 상향 조정

• **시장 점유율 확대 및 성장 동력**: 업계 대비 빠른 출하량 증가로 시장 점유율 확대 중. 데이터센터 시장이 핵심 성장 동력으로 부상 - 2026년 6천만 평방피트 용량 예상, 향후 5~6년간 두 자릿수 성장 전망. 데이터센터 내 철강 부품의 95% 공급 가능한 유일한 업체로 차별화. 조이스트/데크 백로그 전년 대비 25% 증가, 2026년까지 연장

• **대규모 설비 투자 진행**: 웨스트버지니아 신규 시트밀(역사상 최대 투자) 75% 완공, 2026년 가동 예정. 렉싱턴(노스캐롤라이나), 킹맨(애리조나) 마이크로밀은 2026년 1분기 흑자 전환 예상. 브란덴부르크 플레이