📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation
Netflix, Inc. (NASDAQ:NFLX) Q3 2025 Earnings Call October 21, 2025 4:45 PM EDT Company Participants Spencer Wang - Vice President of Finance, Corporate Development & Investor Relations Gregory Peters - Co-CEO, President & Director Theodore Sarandos - Co-CEO, President & Director Spencer Neumann - Chief Financial Officer Presentation Spencer Wang Vice President of Finance, Corporate Development & Investor Relations Good afternoon, and welcome to the Netflix Q3 2025 Earnings Interview. I'm Spencer Wang, VP of Finance, IR and Corporate Development. Joining me today are Co-CEOs, Ted Sarandos; and Greg Peters; and CFO, Spence Neumann.	넷플릭스(NASDAQ:NFLX) 2025년 3분기 실적발표 컨퍼런스 콜 2025년 10월 21일 오후 4시 45분 (동부 표준시) 참석자 Spencer Wang - 재무담당 부사장, 기업개발 및 투자자관계 담당 Gregory Peters - 공동 최고경영자, 사장 겸 이사 Theodore Sarandos - 공동 최고경영자, 사장 겸 이사 Spencer Neumann - 최고재무책임자 발표 Spencer Wang 재무담당 부사장, 투자자관계 및 기업개발 담당 안녕하세요. 넷플릭스 2025년 3분기 실적 인터뷰에 오신 것을 환영합니다. 저는 재무, 투자자관계 및 기업개발 담당 부사장 Spencer Wang입니다. 오늘 저와 함께 공동 최고경영자인 Ted Sarandos와 Greg Peters, 그리고 최고재무책임자 Spence Neumann이 참석했습니다.
As a reminder, we will be making forward-looking statements, and actual results may vary. We'll now take questions submitted by the analyst community, and we will start with our results and outlook.	안내 말씀드리자면, 저희는 미래 전망에 대한 발언을 할 예정이며, 실제 결과는 다를 수 있습니다. 이제 애널리스트 커뮤니티에서 제출한 질문들을 받겠으며, 저희 실적과 전망부터 시작하겠습니다.

Original

Translation

Netflix, Inc. (NASDAQ:NFLX) Q3 2025 Earnings Call October 21, 2025 4:45 PM EDT

Company Participants

Spencer Wang - Vice President of Finance, Corporate Development & Investor Relations
Gregory Peters - Co-CEO, President & Director
Theodore Sarandos - Co-CEO, President & Director
Spencer Neumann - Chief Financial Officer

Presentation

Spencer Wang
Vice President of Finance, Corporate Development & Investor Relations

Good afternoon, and welcome to the Netflix Q3 2025 Earnings Interview. I'm Spencer Wang, VP of Finance, IR and Corporate Development. Joining me today are Co-CEOs, Ted Sarandos; and Greg Peters; and CFO, Spence Neumann.

넷플릭스(NASDAQ:NFLX) 2025년 3분기 실적발표 컨퍼런스 콜
2025년 10월 21일 오후 4시 45분 (동부 표준시)

참석자

Spencer Wang - 재무담당 부사장, 기업개발 및 투자자관계 담당
Gregory Peters - 공동 최고경영자, 사장 겸 이사
Theodore Sarandos - 공동 최고경영자, 사장 겸 이사
Spencer Neumann - 최고재무책임자

발표

Spencer Wang
재무담당 부사장, 투자자관계 및 기업개발 담당

안녕하세요. 넷플릭스 2025년 3분기 실적 인터뷰에 오신 것을 환영합니다. 저는 재무, 투자자관계 및 기업개발 담당 부사장 Spencer Wang입니다. 오늘 저와 함께 공동 최고경영자인 Ted Sarandos와 Greg Peters, 그리고 최고재무책임자 Spence Neumann이 참석했습니다.

As a reminder, we will be making forward-looking statements, and actual results may vary. We'll now take questions submitted by the analyst community, and we will start with our results and outlook.

안내 말씀드리자면, 저희는 미래 전망에 대한 발언을 할 예정이며, 실제 결과는 다를 수 있습니다. 이제 애널리스트 커뮤니티에서 제출한 질문들을 받겠으며, 저희 실적과 전망부터 시작하겠습니다.

📌 요약

• 주요 실적 및 전망
- 넷플릭스 Q3 2025 실적 발표에서 경영진은 전반적으로 긍정적인 톤을 유지
- 실적 발표는 CFO와 공동 CEO들이 참석한 가운데 진행됨

• 경영진 구성
- Gregory Peters와 Theodore Sarandos 공동 CEO 체제 지속
- Spencer Neumann CFO가 재무 실적 설명 담당
- Spencer Wang이 IR 및 기업개발 부문 부사장으로 참여

• 투자자 유의사항
- 실적 발표에는 미래 전망 관련 진술이 포함되어 있으며, 실제 결과는 다를 수 있음을 경고
- 애널리스트 커뮤니티로부터 제출된 질문들을 바탕으로 Q&A 진행 예정

참고: 제공된 트랜스크립트는 실적 발표의 도입부만 포함하고 있어 구체적인 재무 지표나 가이던스는 요약할 수 없었습니다.

❓ Q&A

Original	Translation
Spencer Wang: Vice President of Finance, Corporate Development & Investor Relations Our first question comes from Ben Swinburne of Morgan Stanley who ask, as you begin to wrap up 2025 and look to 2026, can you talk broadly about the health of the business and how you would frame the opportunity ahead?	Spencer Wang: 첫 번째 질문은 모건스탠리의 벤 스윈번으로부터 받았습니다. 2025년을 마무리하고 2026년을 바라보는 시점에서, 사업의 전반적인 건전성과 앞으로의 기회를 어떻게 평가하고 계신지 말씀해 주실 수 있나요?
Gregory Peters: Co-CEO, President & Director Yes. We think the business is very healthy. We feel good about our progress on our key initiatives. We've got also a lot of opportunity ahead of us, but we've got a lot of work we need to accomplish and fully realize those opportunities. So what's working, we had a good Q3. We had revenue in line with expectations. Our operating income would have exceeded our forecast absent the Brazilian tax matter. We're also seeing good progress against our key priorities. So engagement remains healthy. We achieved record share of TV time in Q3 in both the U.S. and the U.K. We recorded our best ad sales quarter ever. We are now on track to more than double ad revenue this year. We're continuing to build out both live offerings and games is the emerging capabilities in the live side, we saw Canelo-Crawford. That was the most viewed men's championship fight this century. We recently announced the ability to play Netflix Games on TV with friends and family playing together at home using just that TV and the phone is the game controller. So this progress in these areas is indicative of how we think we can best compete and grow the business over the long term. We focus on a few key areas that we think matter the most, and then we work hard to deliver continuous improvement in those areas. It sounds super simple, but building a real at-scale global streaming business is hard because you got to combine great tech product and great content from all around the world, and we believe we can continue to improve in both of those areas. But Ted, maybe you want to comment on that...	Gregory Peters: 네, 사업이 매우 건전하다고 생각합니다. 핵심 이니셔티브에서의 진전에 대해 만족하고 있습니다. 앞으로도 많은 기회가 있지만, 이러한 기회를 완전히 실현하기 위해서는 해야 할 일이 많습니다. 잘 진행되고 있는 부분을 말씀드리면, 3분기 실적이 좋았습니다. 매출은 예상치에 부합했고, 브라질 세무 문제가 없었다면 영업이익은 예상을 초과했을 것입니다. 또한 핵심 우선순위에서 좋은 진전을 보이고 있습니다. 참여도는 여전히 건전한 수준을 유지하고 있습니다. 3분기에 미국과 영국 모두에서 TV 시청 시간 점유율 기록을 달성했습니다. 사상 최고의 광고 매출 분기를 기록했고, 올해 광고 매출을 두 배 이상 늘릴 수 있는 궤도에 올라 있습니다. 라이브 콘텐츠와 게임 모두에서 역량을 지속적으로 구축하고 있습니다. 라이브 부문에서는 카넬로-크로포드 경기를 선보였는데, 이는 금세기 가장 많이 시청된 남자 챔피언십 경기였습니다. 최근에는 넷플릭스 게임을 TV에서 즐길 수 있는 기능을 발표했는데, 가족과 친구들이 집에서 함께 TV와 게임 컨트롤러 역할을 하는 휴대폰만으로 게임을 즐길 수 있습니다. 이러한 영역에서의 진전은 우리가 어떻게 가장 효과적으로 경쟁하고 장기적으로 사업을 성장시킬 수 있는지에 대한 우리의 생각을 보여줍니다. 우리는 가장 중요하다고 생각하는 몇 가지 핵심 영역에 집중하고, 해당 영역에서 지속적인 개선을 제공하기 위해 열심히 노력하고 있습니다. 매우 간단하게 들리지만, 실제로 글로벌 규모의 스트리밍 사업을 구축하는 것은 어렵습니다. 전 세계의 훌륭한 기술 제품과 훌륭한 콘텐츠를 결합해야 하기 때문입니다. 저희는 이 두 영역 모두에서 계속 개선할 수 있다고 믿습니다. 하지만 Ted, 이 부분에 대해 의견을 말씀해 주시겠습니까...
Theodore Sarandos: Co-CEO, President & Director Yes, I would just say, looking ahead, we continue to have a massive opportunity since we're only about 7% of the addressable market, in terms of consumer spending and only about 10% of time spent on TV in our biggest market. So enormous room for profitable growth in the core business. And this is a very exciting time in terms of a lot of innovation, a lot of competition, but that's been true for the last 25 years. And one thing as a company, we've always embraced change. We thrive on competition. It pushes us to improve the service even faster for our members. Back at the beginning in the early DVD days even and now in streaming and global streaming of original content, we could be with the biggest players in the world, tech and media. And as you see, we keep growing engagement, revenue and profit. So today, we're an entertainment company. We program for an audience that's approaching 1 billion people around the world. We're producing series and films for local audiences in multiple markets. Many of those films and series resonate around the world. And a really great example of that, I think, is this summer's KPop Demon Hunters. Obviously, a smash hit, but it's also emblematic of exactly what we're trying to do every day. In fact, feature animation is an example of that continuously improving the core. We've been grinding away at original feature animation for a few years now. And KPop Demon Hunters is our most popular film ever. And again, it proves our ability to create breakthrough hits and move the culture. Today, we announced Mattel and Hasbro have been named the global co-master toy licensees for KPop Demon Hunters. This is a rare, maybe unprecedented partnership for them, and we're going to need them both to help meet the massive demand for fans to get closer to their characters off-screen every day. We're here to entertain the world and we're delivering tremendous value to our members every day. When you have to hit the size of Kpop Demon Hunters, it stirs imagination of how big we could take this. And as long as we keep improving on the core business every day. So we feel great about the business. And as Greg said, we are as energized as ever.	Theodore Sarandos: 앞으로를 보면, 우리는 여전히 엄청난 기회를 가지고 있습니다. 소비자 지출 측면에서 전체 시장의 약 7%에 불과하고, 가장 큰 시장에서 TV 시청 시간의 약 10%만을 차지하고 있기 때문입니다. 따라서 핵심 사업에서 수익성 있는 성장을 위한 여지가 엄청나게 큽니다. 그리고 지금은 많은 혁신과 경쟁이 펼쳐지는 매우 흥미진진한 시기입니다. 하지만 이는 지난 25년간 계속 그래왔던 일이기도 합니다. 우리 회사가 항상 변화를 받아들여 왔다는 점이 중요합니다. 우리는 경쟁 속에서 성장합니다. 경쟁은 우리가 회원들을 위해 서비스를 더욱 빠르게 개선하도록 추진하는 원동력입니다. 초기 DVD 시절부터 시작해서 지금의 스트리밍과 글로벌 오리지널 콘텐츠 스트리밍에 이르기까지, 우리는 세계 최대 규모의 기술 및 미디어 기업들과 어깨를 나란히 할 수 있게 되었습니다. 보시다시피 저희는 참여도, 매출, 그리고 수익 모두에서 지속적인 성장을 보이고 있습니다. 현재 저희는 엔터테인먼트 회사로서 전 세계 약 10억 명에 달하는 관객을 대상으로 콘텐츠를 기획하고 있습니다. 여러 시장의 현지 관객들을 위한 시리즈와 영화를 제작하고 있으며, 이 중 많은 작품들이 전 세계적으로 공감을 얻고 있습니다. 이번 여름의 'KPop 데몬 헌터스'가 정말 좋은 예라고 생각합니다. 분명히 대성공작이지만, 동시에 저희가 매일 추구하고자 하는 바를 상징적으로 보여주는 작품이기도 합니다. 사실 장편 애니메이션은 핵심 역량을 지속적으로 개선해나가는 사례입니다. 저희는 몇 년간 오리지널 장편 애니메이션 분야에서 꾸준히 노력해왔습니다. 그리고 'KPop 데몬 헌터스'는 저희 역사상 가장 인기 있는 영화가 되었습니다. 이는 다시 한번 저희가 획기적인 히트작을 만들어내고 문화를 이끌어갈 수 있는 능력을 증명해주었습니다. 오늘 저희는 Mattel과 Hasbro가 KPop Demon Hunters의 글로벌 공동 마스터 토이 라이선시로 선정되었다고 발표했습니다. 이는 두 회사에게 매우 드물고, 아마도 전례 없는 파트너십일 것입니다. 팬들이 매일 스크린 밖에서 캐릭터들과 더 가까워지고 싶어하는 엄청난 수요를 충족하기 위해서는 두 회사 모두의 도움이 필요합니다. 저희는 전 세계를 즐겁게 하기 위해 여기 있으며, 매일 회원들에게 엄청난 가치를 제공하고 있습니다. KPop Demon Hunters 규모에 도달해야 할 때, 이것을 얼마나 크게 키울 수 있을지에 대한 상상력을 자극합니다. 그리고 매일 핵심 사업을 계속 개선해 나가는 한 말입니다. 그래서 저희는 사업에 대해 매우 긍정적으로 생각하고 있습니다. 그리고 Greg이 말했듯이, 저희는 그 어느 때보다 활력이 넘칩니다.
Spencer Wang: Vice President of Finance, Corporate Development & Investor Relations Thank you, Ted and Greg. Our next question comes from Steve Cahall of Wells Fargo. Can you please provide more color on the nature of the tax expense and why you fell above the operating line?	Spencer Wang: 다음 질문은 Wells Fargo의 Steve Cahall로부터 받았습니다. 세금 비용의 성격과 왜 영업라인 위에 계상되었는지에 대해 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있나요?
Chief Financial Officer: Sure, Spencer. I'll take that one. Greg and Ted are on a roll, but I think I will take the short straw for this one. And I'll spend a minute on it because this Brazilian tax matter, it's a bit complicated, and I want to be sure we're being really clear about what it is and what it isn't. It's not an income tax. It's a cost of doing business in Brazil. It's a gross tax on outbound payments and it's called the Contribution for Intervention and Economic Domain. So it's a bit of a mouthful. It involves a 10% tax on certain payments made by Brazilian entities to companies outside of Brazil. It's not a tax that's specific to Netflix. It's not even specific to streaming. So we assume other companies will be impacted by this. In our case, Netflix Brazil pays Netflix U.S. for services that enable Netflix Brazil to offer subscriptions to our Brazilian customers. And we actually received the favorable ruling from a lower court back in 2022 that concluded we were not subject to this tax, which is why we believe we couldn't accrue this previously. The legal issue in question relates to the scope of the transactions covered by the tax and in particular, whether the tax applies to service payments that don't involve a transfer of technology. We flagged this as a potential exposure in our prior 10-Ks and 10-Qs dating back to our 2023 10-K. And then in August of this year, the Brazil Supreme Court reached a 7-4 decision against an unrelated company ruling that the tax applies to a wider range of transactions than we thought was legally permissible. In particular that it applies even to service payments that don't involve a transfer of technology. So given that court's ruling that's caused us to reevaluate the likelihood of prevailing and we now deem the loss to be probable. And that's why we recorded the expense in Q3. And again, it's not an income tax, and that's why we recorded the expense as a component of our cost of revenues. And as we said in the letter, the expense we booked in this quarter, it covers the periods from 2022 through Q3 of 2025, of the amount we booked in cost of revenues this quarter just about 20% of it is for the year 2025 with the remainder related to those 2022 to 2024 period. So look, I know that was a lot of -- there's just 2 really important takeaways that I want to leave you with. The first is that the Contribution for Intervention and Economic Domain, it's a unique tax. It is a mouthful. No other tax looks or behaves like this in any other major country in which we operate. And secondly, absent this expense, we would have exceeded our Q3 '25 operating income and operating margin forecast, and we don't expect this matter to have a material impact on our results going forward.	Chief Financial Officer: 네, 스펜서. 제가 답변드리겠습니다. 그렉과 테드가 연속으로 잘 답변해 주고 있지만, 이번에는 제가 어려운 질문을 맡아보겠습니다. 이 브라질 세금 문제에 대해 잠시 설명드리겠는데, 다소 복잡한 사안이라 정확히 무엇인지, 그리고 무엇이 아닌지를 명확히 말씀드리고 싶습니다. 이것은 소득세가 아닙니다. 브라질에서 사업을 하는 데 드는 비용입니다. 해외 송금에 대한 총액 기준 세금으로, '경제영역 개입 기여금(Contribution for Intervention and Economic Domain)'이라고 불립니다. 다소 복잡한 명칭이죠. 브라질 법인이 브라질 외부 회사에 지급하는 특정 결제에 대해 10%의 세금을 부과하는 것입니다. 이것은 넷플릭스만을 대상으로 한 세금이 아닙니다. 스트리밍 업계만을 대상으로 한 것도 아니죠. 따라서 다른 회사들도 이 영향을 받을 것으로 예상됩니다. 저희의 경우, 넷플릭스 브라질이 넷플릭스 미국에 지급하는 상황입니다. 브라질 고객들에게 넷플릭스 구독 서비스를 제공할 수 있도록 하는 서비스에 대한 것입니다. 실제로 2022년에 하급 법원에서 저희가 이 세금 대상이 아니라는 유리한 판결을 받았기 때문에, 이전에는 이를 충당할 수 없다고 판단했습니다. 문제가 된 법적 쟁점은 세금 적용 대상 거래의 범위와 관련된 것으로, 특히 기술 이전을 수반하지 않는 서비스 대금에도 이 세금이 적용되는지 여부입니다. 저희는 2023년 10-K부터 시작해서 이전 10-K와 10-Q 보고서에서 이를 잠재적 위험 요소로 표시해왔습니다. 그런데 올해 8월, 브라질 대법원이 저희와는 무관한 다른 회사 사건에서 7대 4로 판결을 내렸는데, 이 세금이 저희가 법적으로 허용된다고 생각했던 것보다 훨씬 광범위한 거래에 적용된다는 결정을 내렸습니다. 특히 기술 이전을 수반하지 않는 서비스 대금에도 적용된다는 법원의 판결이 있었습니다. 이러한 법원 판결로 인해 저희는 승소 가능성을 재평가하게 되었고, 현재 손실이 발생할 가능성이 높다고 판단하고 있습니다. 그래서 3분기에 비용을 계상한 것입니다. 다시 말씀드리지만, 이는 소득세가 아니기 때문에 매출원가의 구성요소로 비용을 기록했습니다. 서한에서 말씀드린 바와 같이, 이번 분기에 계상한 비용은 2022년부터 2025년 3분기까지의 기간을 포함합니다. 이번 분기 매출원가에 계상한 금액 중 약 20%가 2025년분이고, 나머지는 2022년부터 2024년 기간과 관련된 것입니다. 많은 내용을 말씀드렸는데, 여러분께 꼭 전달하고 싶은 정말 중요한 핵심 사항이 2가지 있습니다. 첫 번째는 경제영역 개입기여금(Contribution for Intervention and Economic Domain)인데, 이는 매우 독특한 세금입니다. 정말 복잡한 명칭이죠. 저희가 사업을 운영하고 있는 다른 주요 국가들에서는 이와 같은 형태나 성격의 세금은 존재하지 않습니다. 두 번째로, 이 비용을 제외했다면 저희는 2025년 3분기 영업이익 및 영업이익률 전망치를 초과 달성했을 것입니다. 그리고 이 문제가 향후 저희 실적에 중대한 영향을 미칠 것으로는 예상하지 않습니다.
Spencer Wang: Vice President of Finance, Corporate Development & Investor Relations Great. Thanks, Spence. I'll move on to the next question, which comes from Tom Champion of Piper Sandler. Do you have any early views on revenue and operating income growth for 2026?	Spencer Wang: 2026년 매출과 영업이익 성장에 대한 초기 전망이 있으신지요?
Chief Financial Officer: I'll take this one as well -- yes. Okay. So look, we'll issue a full year 2026 guidance on our next call in January. But our financial objectives are unchanged. We look to sustain healthy revenue growth to expand margins and increase free cash flow. Now we did last year on our Q3 call, we did issue a full year guidance, but that was in advance of sunsetting membership reporting. So it was a pretty unique timing given that upcoming change in reporting for '26. Again, we'll issue the full year '26 guide as we more typically would on our next call in January.	Chief Financial Officer: 네, 이 질문도 제가 답변드리겠습니다. 2026년 전체 연도 가이던스는 1월 다음 콜에서 발표할 예정입니다. 하지만 저희 재무 목표는 변함이 없습니다. 건전한 매출 성장을 지속하고 마진을 확대하며 잉여현금흐름(free cash flow)을 증가시키는 것을 목표로 하고 있습니다. 작년 3분기 콜에서는 전체 연도 가이던스를 발표했었는데, 이는 멤버십 리포팅 중단에 앞서 발표한 것이었습니다. 26년 리포팅 변경을 앞두고 있어서 상당히 특별한 타이밍이었죠. 다시 말씀드리지만, 2026년 전체 연도 가이던스는 평소처럼 1월 다음 콜에서 발표할 예정입니다.
Spencer Wang: Vice President of Finance, Corporate Development & Investor Relations Thanks, Spence. I'll move us along to a few questions we've received on the topic of advertising. The first one comes from Jason Helfstein of Oppenheimer. Given your comment of doubling upfront commitments in the earnings letter, should we interpret this to mean that full year 2026 advertising could also double?	Spencer Wang: 감사합니다, 스펜스. 이제 광고 관련으로 받은 몇 가지 질문들로 넘어가겠습니다. 첫 번째 질문은 오펜하이머의 제이슨 헬프스타인으로부터 받은 것입니다. 실적 발표서에서 선불 약정(upfront commitments)을 두 배로 늘린다고 언급하셨는데, 이를 2026년 전체 광고 매출도 두 배가 될 수 있다고 해석해야 할까요?
Gregory Peters: Co-CEO, President & Director Well, I'll start by just saying it's exciting to see our progress in 2025, more than doubling our ads revenue there. While, of course, it's still off a small base relative to the size of our subscription revenue. But we feel like we've established the fundamentals of the business now. We've proven we know how to scale. We see plenty of room for growth ahead. And what's making up that growth right now, as you mentioned, we more than doubled our U.S. upfront commitments. That lands partly in '25 and partly in '26, which I think you're alluding to here. Perhaps even more importantly, though, we're seeing even higher rates of growth in programmatic. And that's more important because we believe that's going to be an increasing part of that incremental revenue contribution going forward. What are driving those results? Advertisers are excited about our growing scale. We've got a highly attentive and engaged audience. The rollout of our ad tech stack means we've got more formats. We've got more measurement. We've got more ways to buy. And of course, our slate is a critical and important source of competitive differentiation. So while I'll refrain from offering any '26 guidance, I would say we are feeling good about our growth trajectory.	Gregory Peters: 2025년 광고 수익이 두 배 이상 증가한 성과를 보게 되어 매우 흥미진진합니다. 물론 구독 수익 규모와 비교하면 여전히 작은 기반에서 출발한 것이지만, 이제 비즈니스의 기본기를 확립했다고 생각합니다. 확장 방법을 알고 있다는 것을 증명했고, 앞으로 성장할 여지가 충분히 있다고 봅니다. 말씀하신 대로 현재 이러한 성장을 이끌고 있는 것은 미국 선불 약정(upfront commitments)을 두 배 이상 늘린 것입니다. 이는 일부는 25년에, 일부는 26년에 반영될 예정인데, 아마 이 부분을 언급하신 것 같습니다. 하지만 더욱 중요한 것은 프로그래매틱(programmatic) 분야에서 훨씬 높은 성장률을 보고 있다는 점입니다. 이것이 더 중요한 이유는 앞으로 증분 매출 기여도에서 점점 더 큰 부분을 차지할 것이라고 믿기 때문입니다. 이러한 결과를 이끄는 요인들은 무엇일까요? 광고주들이 우리의 성장하는 규모에 흥미를 보이고 있습니다. 우리는 매우 집중도 높고 참여도가 높은 시청자층을 보유하고 있습니다. 광고 기술 스택(ad tech stack) 출시로 더 많은 포맷, 더 많은 측정 방법, 더 많은 구매 방식을 제공할 수 있게 되었습니다. 그리고 물론 우리의 콘텐츠 라인업은 중요하고 핵심적인 경쟁 차별화 요소입니다. 2026년 가이던스는 제공하지 않겠지만, 우리의 성장 궤도에 대해서는 긍정적으로 보고 있다고 말씀드리고 싶습니다.
Spencer Wang: Vice President of Finance, Corporate Development & Investor Relations A follow-up on that one from Vikram Kesavabhotla of Baird. Your offering to advertisers has evolved significantly in 2025, including the launch of the ad suite and the integrations with the additional demand sources. As we look into next year, what are some of the key priorities for the advertising business?	Spencer Wang: 2025년에 광고주들에게 제공하는 서비스가 광고 스위트(ad suite) 출시와 추가 수요 소스들과의 통합을 포함해 상당히 발전했습니다. 내년을 바라볼 때, 광고 사업의 주요 우선순위는 무엇인가요?
Gregory Peters: Co-CEO, President & Director Yes. Consistent with the last comment and answer, we made considerable progress in building out our general capabilities in the ad space. So if you use our beloved crawl-walk-run model, we're now squarely in that walking phase. The rollout of the ads suite, our own ad suite has been great because it means we're just continuing to learn and improve the stack based on client feedback. So we've got really fast iteration loop going there that we're excited about. Key priorities and focus for us is making it easier for advertisers to buy on our service. We want to increase the diversity of advertisers we have. That's a key direction of growth for us that enables that revenue growth. We're adding more demand sources like Amazon DSP, AJA in Japan. We're improving our own ad sales and go-to-market capabilities. We're also iterating on ad formats. Later this quarter, we'll be introducing ad interactivity. And taking that into 2026, you're going to see us continue to develop along some of those lines. So more ways to buy, more data for targeting and media planning capabilities globally more modular in interactive ad formats with enhanced AI capabilities and more measurement functionality in all of our markets. And then in 2027, we get to pivot to make more focused investments in data capabilities such as ML-based optimization, advanced measurement, advanced targeting. So I would say we're getting our legs underneath us. We're making a good pace, but we've got a lot ahead of us to go do. And quite frankly, we expect we're going to be able to move more quickly than other streamers as we leverage pre-existing tech and data science assets and expertise.	Gregory Peters: 지난 답변과 일관되게, 광고 분야에서 전반적인 역량을 구축하는 데 상당한 진전을 이뤘습니다. 저희가 애용하는 크롤-워크-런(crawl-walk-run) 모델을 적용하면, 현재 워킹 단계에 확실히 진입했다고 볼 수 있습니다. 자체 광고 스위트(ad suite) 출시가 성공적이었는데, 이를 통해 고객 피드백을 바탕으로 스택을 지속적으로 학습하고 개선할 수 있게 되었습니다. 정말 빠른 반복 개선 루프가 구축되어 있어서 기대가 큽니다. 저희의 핵심 우선순위와 집중 분야는 광고주들이 저희 서비스에서 더 쉽게 구매할 수 있도록 하는 것입니다. 광고주의 다양성을 늘리고 싶습니다. 이것이 매출 성장을 가능하게 하는 핵심 성장 방향입니다. 아마존 DSP(Amazon DSP), 일본의 AJA 등 더 많은 수요 소스를 추가하고 있습니다. 저희는 자체 광고 판매와 시장 진출 역량을 개선하고 있습니다. 또한 광고 형식에 대해서도 지속적으로 개선 작업을 진행하고 있습니다. 이번 분기 후반에는 광고 상호작용 기능을 도입할 예정입니다. 그리고 2026년까지 이러한 방향으로 계속 발전시켜 나갈 것입니다. 더 다양한 구매 방식, 타겟팅과 미디어 기획을 위한 더 많은 데이터, 전 세계적으로 더욱 모듈화되고 상호작용이 가능한 광고 형식과 향상된 AI 기능, 그리고 모든 시장에서 더 많은 측정 기능을 제공할 예정입니다. 그리고 2027년에는 ML 기반 최적화, 고급 측정, 고급 타겟팅과 같은 데이터 역량에 더욱 집중적인 투자를 하는 방향으로 전환할 계획입니다. 저희가 기반을 다져가고 있고 좋은 속도로 진전을 보이고 있다고 말씀드릴 수 있지만, 앞으로 해야 할 일이 아직 많이 남아있습니다. 솔직히 말씀드리면, 기존의 기술과 데이터 사이언스 자산 및 전문성을 활용하여 다른 스트리밍 업체들보다 훨씬 빠르게 움직일 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.
Spencer Wang: Vice President of Finance, Corporate Development & Investor Relations And to round out our last question on advertising. This one comes from Dan Salmon of New Street Research. Our fill rates improving in line with your expectations as the Netflix Ads Suite and new demand partnerships scale up.	Spencer Wang: 마지막 광고 관련 질문을 마무리하겠습니다. 뉴 스트리트 리서치의 댄 살몬으로부터 받은 질문입니다. 넷플릭스 광고 스위트(Netflix Ads Suite)와 새로운 수요 파트너십이 확대되면서 광고 게재율(fill rate)이 예상대로 개선되고 있는지요?
Gregory Peters: Co-CEO, President & Director Now we focus on overall revenue is the most important metric we're seeking to optimize. But having said that, fill rates have improved, and we believe they're going to continue to improve as we continue to develop our go-to-market capabilities, more measurement, more targeting.	Gregory Peters: 현재 저희는 전체 매출이 최적화하고자 하는 가장 중요한 지표라고 보고 있습니다. 하지만 그렇다고 해서 충족률(fill rate)이 개선되지 않았다는 것은 아닙니다. 실제로 충족률은 향상되었고, 저희가 시장 진출 역량을 지속적으로 개발하고 더 많은 측정과 타겟팅을 진행함에 따라 계속해서 개선될 것이라고 믿습니다.
Spencer Wang: Vice President of Finance, Corporate Development & Investor Relations Thanks, Greg. I'll now move us along to the topic of content and engagement. A lot of questions there. We'll begin first with Steve Cahall of Wells Fargo. Are you seeing a pickup in engagement like you've expected?	Spencer Wang: 감사합니다, Greg. 이제 콘텐츠와 참여도 주제로 넘어가겠습니다. 이 부분에 대한 질문이 많이 있었습니다. 먼저 Wells Fargo의 Steve Cahall님 질문부터 시작하겠습니다. 예상하셨던 대로 참여도 증가를 보고 계신가요?
Gregory Peters: Co-CEO, President & Director Yes. Total view hours grew a bit faster in Q3 '25 than in the first half of '25. In fact, in Q3, we achieved our highest quarterly view share ever in the United States at 8.6%. And then the U.K. at 9.4% according to Nielsen and Barb, respectively. These are just 2 countries that we've got really good measurement on that share. We also believe we're going to continue to see steady growth in view hours over time. We grow engagement by expanding our programming in the range of our offering. These are critical and very proven dimension of growth for us. But we're also seeing that certain engagement delivers outsized and different value. And we saw pretty good examples of this in Q3. You got the Canelo-Crawford fight, most viewed men's championship boxing match this century. We got KPop Demon Hunters, our biggest film ever, huge impact on the cultural zeitgeist. Both are great examples, and they're also from really different parts of our programming spectrum of this punctuated value. Now we believe we've got a better understanding of the streaming business than any of our competitors, but we're also continuing to learn. And we're in the process of really building a better understanding of how these particular moments deliver differential value to our members and the business.	Gregory Peters: 네, 총 시청 시간은 25년 상반기보다 3분기에 조금 더 빠르게 성장했습니다. 실제로 3분기에는 미국에서 분기 기준 역대 최고 시청 점유율인 8.6%를 달성했습니다. 그리고 영국에서는 9.4%를 기록했는데, 이는 각각 닐슨과 바브 측정 기준입니다. 이 두 국가는 점유율에 대한 정말 정확한 측정 데이터를 확보하고 있는 곳들입니다. 또한 시간이 지나면서 시청 시간이 꾸준히 성장할 것으로 계속 보고 있습니다. 저희는 프로그래밍 범위와 콘텐츠 제공 영역을 확장함으로써 참여도를 높이고 있습니다. 이는 저희에게 매우 중요하고 검증된 성장 동력입니다. 하지만 특정 참여도가 훨씬 크고 차별화된 가치를 제공한다는 점도 확인하고 있습니다. 3분기에 이에 대한 꽤 좋은 사례들을 볼 수 있었습니다. 칸엘로-크로포드 경기는 이번 세기 가장 많이 시청된 남자 챔피언십 복싱 경기였습니다. 그리고 저희 역대 최대 규모 영화인 KPop 데몬 헌터스는 문화적 시대정신에 엄청난 영향을 미쳤죠. 이 두 사례 모두 훌륭한 예시이며, 동시에 저희 프로그래밍 스펙트럼에서 완전히 다른 영역에서 나온 이런 순간적 가치를 보여줍니다. 저희는 경쟁사들보다 스트리밍 비즈니스에 대해 더 나은 이해를 가지고 있다고 확신하지만, 여전히 계속 배워나가고 있습니다. 그리고 현재 이러한 특별한 순간들이 저희 회원들과 비즈니스에 어떻게 차별화된 가치를 제공하는지에 대한 더 나은 이해를 구축하는 과정에 있습니다.
Theodore Sarandos: Co-CEO, President & Director Yes. I mean, just to add here, Steve. We're going to continue to benefit long term from the trend, just so folks moving from linear viewing to streaming that has a kind of a natural adoption curve. But I also look forward and we have an incredible slate in Q4, and we're really excited to follow that up in 2026. But it's not about any one single title in Q4 or next year. As you know, even our largest titles and the biggest success generally drives less than 1% of our total viewing. So it's really about having a steady drumbeat of shows and films that our members love. That's what drives continued steady growth and engagement over time. And we gave a lot of detail about our Q4 coming up in the letter, including an incredible slate of film and the wild ride finale of Stranger Things. But I want to give you a little bit of color on '26. Maybe this is a longer answer than you were bargaining for, Steve. But we're really particularly excited about a few things coming up next year, like the return of some of our biggest and most loved shows, like Bridgerton, Beef, Emily in Paris, One Piece, Outer Banks, Virgin River, The Gentleman, Avatar: The Last Airbender, Running Point, Ginny and Georgia, Lupin, all coming back for new seasons in '26. We've got amazing slate of films with a big event film from Greta Gerwig with Narnia. Here Comes the Flood starring Denzel Washington. Ben Affleck is directing this great movie for us called the Animals. Apex from Charlize Theron, an incredible action movie. Matt Damon and Ben Affleck are on screen together and starting in The Rip. A couple of great rom-coms, Office Romance with Jennifer Lopez, People We Meet on Vacation. Our French team has got an incredible epic film, Quasimodo, coming up and Peaky Blinders fans are going to freak out for the Peaky Blinders movie, The Immortal Man with Cillian Murphy. So really great and lots and lots of brand-new series of work going on this year coming out in '26. Golf with Will Ferrell, Little House on the Prairie, Man on Fire. We have new series from the Duffer Brothers, amazing slate of K-dramas. That's just to name a few. But in other words, we've got a pretty great '26 coming up after this pretty phenomenal Q4.	Theodore Sarandos: 네, 여기서 덧붙이자면 스티브, 저희는 시청자들이 선형 시청에서 스트리밍으로 이동하는 트렌드로부터 장기적으로 계속 혜택을 받을 것입니다. 이는 자연스러운 도입 곡선을 가지고 있죠. 또한 4분기에 정말 놀라운 라인업을 준비하고 있어서 기대가 크고, 2026년에도 이를 이어갈 수 있어 정말 기쁩니다. 하지만 이것은 4분기나 내년의 특정 단일 타이틀에 관한 것이 아닙니다. 아시다시피 저희의 가장 큰 타이틀들과 최대 성공작들도 일반적으로 전체 시청의 1% 미만을 차지합니다. 따라서 정말 중요한 것은 회원들이 사랑하는 쇼와 영화들의 꾸준한 흐름을 유지하는 것입니다. 바로 이것이 시간이 지나면서 지속적이고 안정적인 성장과 참여를 이끌어내는 요소입니다. 그리고 저희는 서한에서 다가오는 4분기에 대해 많은 세부사항을 제공했습니다. 놀라운 영화 라인업과 스트레인저 씽즈의 파란만장한 피날레를 포함해서 말이죠. 하지만 26년에 대해서도 조금 말씀드리고 싶습니다. 스티브, 아마 예상하셨던 것보다 긴 답변이 될 것 같네요. 내년에 예정된 몇 가지 사항들에 대해 정말 특별히 기대하고 있습니다. 브리저튼, 비프, 에밀리 인 파리, 원피스, 아우터 뱅크스, 버진 리버, 더 젠틀맨, 아바타: 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 아바타 벤 애플렉이 저희를 위해 연출하고 있는 훌륭한 영화 '애니멀스'가 있습니다. 샤를리즈 테론의 '에이펙스'는 놀라운 액션 영화입니다. 맷 데이먼과 벤 애플렉이 함께 출연하며 '더 립'에서 시작됩니다. 몇 편의 훌륭한 로맨틱 코미디도 있는데, 제니퍼 로페즈의 '오피스 로맨스', '피플 위 미트 온 베케이션' 등입니다. 저희 프랑스 팀은 놀라운 서사 영화 '콰지모도'를 준비하고 있고, '피키 블라인더스' 팬들은 킬리언 머피가 출연하는 '피키 블라인더스' 영화 '디 이모털 맨'을 보고 열광할 것입니다. 정말 훌륭하고 올해 진행되어 2026년에 출시될 완전히 새로운 시리즈 작품들이 정말 많습니다. 윌 페럴의 '골프', '리틀 하우스 온 더 프레리', '맨 온 파이어'가 있습니다. 더퍼 브라더스의 새로운 시리즈와 놀라운 K-드라마 라인업도 준비되어 있습니다. 이건 정말 일부만 말씀드린 것입니다. 하지만 다시 말해서, 이번 정말 놀라운 4분기 이후에 아주 훌륭한 26년이 기다리고 있습니다.
Spencer Wang: Vice President of Finance, Corporate Development & Investor Relations Thanks, Ted. Dan Kurnos from Benchmark Company has a question about our Spotify partnership. How should we think about the recent deal with Spotify how aggressively will you build out this podcast category?	Spencer Wang: 감사합니다, 테드. 벤치마크 컴퍼니의 댄 커노스가 저희 스포티파이 파트너십에 대해 질문했습니다. 최근 스포티파이와의 계약을 어떻게 봐야 할지, 그리고 팟캐스트 카테고리를 얼마나 적극적으로 구축해 나갈 계획인지 궁금해합니다.
Gregory Peters: Co-CEO, President & Director So this deal is a video co-exclusive partnership with Spotify and secures a curated selection of their top podcast to help us provide even more entertainment options for our members when they're looking for a pop culture or lifestyle or sports or true crime, and we get to deliver to them wherever and however they want to watch. And we're going to build into this category like we do with our other categories based on demand signals that we get from our members. And we see this as really the opportunity to integrate high-quality video broadcast that broadens the Netflix offering beyond all the incredible films and series that Ted just mentioned beyond the live events that we are building, stand-up specials and games. And we hope that, that ultimately reinforces our value as the most important service for our entertainment needs.	Gregory Peters: 이번 거래는 Spotify와의 비디오 공동 독점 파트너십으로, 엄선된 최고 팟캐스트들을 확보하여 회원들이 팝 컬처나 라이프스타일, 스포츠, 실화 범죄 등의 콘텐츠를 찾을 때 더욱 다양한 엔터테인먼트 옵션을 제공할 수 있게 됩니다. 회원들이 원하는 곳에서, 원하는 방식으로 시청할 수 있도록 전달하게 됩니다. 다른 카테고리들과 마찬가지로 회원들로부터 받는 수요 신호를 바탕으로 이 카테고리를 구축해 나갈 예정입니다. 이를 통해 Ted가 방금 언급한 놀라운 영화와 시리즈들, 그리고 우리가 구축하고 있는 라이브 이벤트, 스탠드업 스페셜, 게임을 넘어서 Netflix의 서비스 범위를 확장하는 고품질 비디오 방송을 통합할 수 있는 기회로 보고 있습니다. 그리고 이것이 궁극적으로 엔터테인먼트 니즈에 있어서 가장 중요한 서비스로서의 우리 가치를 더욱 강화해 줄 것으로 기대합니다.
Spencer Wang: Vice President of Finance, Corporate Development & Investor Relations Our next question comes from Robert Fishman of MoffettNathanson. Following the strong theatrical performance of KPop Demon Hunters, can you share your updated perspective on monetizing some of your content in the theatrical window on an exclusive or nonexclusive basis?	Spencer Wang: 다음 질문은 MoffettNathanson의 Robert Fishman으로부터 왔습니다. KPop Demon Hunters의 강력한 극장 성과에 이어, 독점 또는 비독점 기준으로 극장 상영 기간 동안 일부 콘텐츠를 수익화하는 것에 대한 업데이트된 관점을 공유해 주실 수 있나요?
Theodore Sarandos: Co-CEO, President & Director Well, first of all, thanks, Robert. There's no change in the strategy. Our strategy is to give our members exclusive first-run movies on Netflix. We occasionally release certain films in theaters for our fans like we did with KPop Demon Hunters, or as part of our launch strategy, publicity, marketing, qualification, all those things, and we'll continue to do that. We believe that this film, KPop Demon Hunters actually worked because it was released on Netflix first. Look, we had a film that people fell in love with, that's first and foremost. But not in a huge way on the first day or even the first weekend. In fact, it was the super fans who watched the movie and repeat watched the movie that drove the recommendation engine that got it in front of more super fans who also fell in love with the movie. So that ease and value that allowed folks to repeat view it. The ubiquity of distribution, which took all the guess work out of how to watch it when you did finally see it show up in your social media feed, all of this contributed to KPop Demon Hunters blowing up all over the world. And I would argue in a way that it couldn't happen anywhere else. If anything, this actually reinforces our strategy because being a Netflix gave the film a chance to build momentum. And it allowed fans to learn the songs and to watch it over and over again and to make their own post and their own dances around KPop Demon Hunters. Now for some films, seeing it together and seeing out loud, super fun and it's a differentiated experience and we were able to do that with the KPop Demon Hunters sing-alongs. 8 weeks after the film premiered on Netflix, and we did have a good weekend. But we created a great night out, and we're going to do it again on Halloween weekend. And this time, every major theater chain is on for the ride. We're also adding a few international markets. So it's been really fun to see this film and to see our ability to bring through pop culture on par with some of the biggest theatrical films ever. And it's even better that it's with an original animated feature because it's so hard to do.	Theodore Sarandos: 먼저 로버트, 감사합니다. 전략에는 변화가 없습니다. 저희 전략은 넷플릭스 회원들에게 독점적으로 최신 영화를 제공하는 것입니다. 케이팝 데몬 헌터스처럼 팬들을 위해 특정 영화들을 극장에서 상영하기도 하고, 출시 전략이나 홍보, 마케팅, 자격 요건 등의 일환으로 극장 상영을 하기도 하며, 앞으로도 계속 그렇게 할 것입니다. 케이팝 데몬 헌터스 같은 경우에는 넷플릭스에서 먼저 공개되었기 때문에 성공할 수 있었다고 생각합니다. 보세요, 사람들이 사랑에 빠진 영화가 있었던 것이 가장 중요한 요소입니다. 물론 첫날이나 첫 주말에 엄청난 반응을 보인 것은 아니었지만 말이죠. 실제로 영화를 보고 반복 시청한 슈퍼 팬들이 추천 엔진을 작동시켜 더 많은 슈퍼 팬들 앞에 영화를 노출시켰고, 이들 역시 영화에 빠져들게 되었습니다. 사람들이 반복 시청할 수 있게 해준 그 편의성과 가치, 그리고 소셜미디어 피드에서 영화를 발견했을 때 어떻게 시청해야 할지 고민할 필요가 없게 해준 유비쿼터스 배급망, 이 모든 것이 KPop Demon Hunters가 전 세계적으로 폭발적인 인기를 얻는 데 기여했습니다. 저는 이런 일이 다른 곳에서는 일어날 수 없었을 것이라고 생각합니다. 오히려 이는 우리 전략을 더욱 강화해주는 사례입니다. 넷플릭스라는 플랫폼이 있었기에 이 영화가 모멘텀을 구축할 기회를 얻을 수 있었던 것입니다. 팬들이 노래를 배우고 반복해서 시청하며, KPop Demon Hunters를 중심으로 자신만의 게시물과 댄스를 만들 수 있게 해주었습니다. 일부 영화의 경우 함께 보고 큰 소리로 즐기는 것이 매우 재미있고 차별화된 경험이 되는데, 저희는 KPop Demon Hunters 싱얼롱을 통해 그런 경험을 제공할 수 있었습니다. 넷플릭스에서 영화가 공개된 지 8주 후에 진행했는데, 정말 좋은 주말을 보냈습니다. 훌륭한 나이트 아웃을 만들어냈고, 할로윈 주말에 다시 한 번 진행할 예정입니다. 이번에는 모든 주요 극장 체인이 참여하고 있습니다. 몇 개 해외 시장도 추가하고 있고요. 이 영화를 보고, 역대 최대 규모의 극장 영화들과 어깨를 나란히 할 수 있는 대중문화를 선보일 수 있는 저희의 역량을 확인하는 것이 정말 즐거웠습니다. 그리고 오리지널 애니메이션 장편 영화로 이뤄낸 성과라는 점에서 더욱 의미가 큽니다. 정말 어려운 일이거든요.
Spencer Wang: Vice President of Finance, Corporate Development & Investor Relations Great. We now have a question on our live events from Vikram Kesavabhotla, Baird. What were your observations from the Canelo versus Crawford fight in September? Are these types of live events impacting engagement, acquisition and retention on the platform?	Spencer Wang: 9월 카넬로 대 크로포드 경기에서 어떤 점들을 관찰하셨나요? 이런 유형의 라이브 이벤트들이 플랫폼의 참여도, 신규 가입자 확보, 그리고 고객 유지에 영향을 미치고 있나요?
Theodore Sarandos: Co-CEO, President & Director Yes. Well, like Greg said earlier, that the Canelo-Crawford fight was the most viewed men's championship fight of the century, had over 41 million live+1 viewers. It was in the top 10 in 91 countries. And it was a great fight. So we believe these big events that attract mass audiences are kind of differentially valuable for our members. It's a kind of urgent viewing that our members love and value. So these events typically have outsized positives for conversation for acquisition, and we strongly suspect retention. However, we've said earlier, live is only a small portion of our content spend, and it's a very small portion of our 200 billion hours viewed. So it's a relatively small still, but hugely outsized impact. And we like we see with other titles, this has had that kind of positive impact on acquisition. It's a little too early to say for sure and retention. But so far, it looks a lot like the Jake Paul-Mike Tyson performance, and we remain incredibly excited about the opportunity in life. So upcoming, we've got Jake Paul versus Tank Davis from Miami, November 14. And we really are trying to grow our capabilities outside of the U.S. as well, which you'll see next year with the World Baseball Classic from Japan.	Theodore Sarandos: 네, 그렉이 앞서 말했듯이 카넬로-크로포드 경기는 금세기 가장 많이 시청된 남자 챔피언십 경기였습니다. 라이브+1 시청자가 4,100만 명을 넘었고, 91개국에서 톱 10에 올랐습니다. 정말 훌륭한 경기였죠. 이런 대규모 관중을 끌어들이는 빅 이벤트들이 우리 회원들에게 차별화된 가치를 제공한다고 생각합니다. 회원들이 좋아하고 가치 있게 여기는 긴급 시청 콘텐츠라고 할 수 있죠. 이런 이벤트들은 일반적으로 화제성과 신규 가입에서 압도적인 긍정적 효과를 가져오고, 회원 유지에도 강력한 영향을 미칠 것으로 확신합니다. 하지만 앞서 말씀드렸듯이, 라이브는 우리 콘텐츠 지출의 극히 일부에 불과하고, 2,000억 시간의 총 시청 시간에서도 매우 작은 비중을 차지합니다. 여전히 상대적으로 작은 규모이지만, 그 임팩트는 압도적으로 큽니다. 다른 타이틀들에서 보았듯이, 이것도 고객 확보에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 리텐션(retention)에 대해서는 확실히 말하기엔 아직 이르지만, 지금까지는 제이크 폴-마이크 타이슨 경기와 매우 유사한 성과를 보이고 있으며, 라이브 분야의 기회에 대해 여전히 매우 기대하고 있습니다. 앞으로 11월 14일 마이애미에서 제이크 폴 대 탱크 데이비스 경기가 예정되어 있습니다. 그리고 미국 외 지역에서도 역량을 확장하려고 노력하고 있는데, 내년에 일본에서 열리는 월드 베이스볼 클래식을 통해 이를 확인하실 수 있을 것입니다.
Spencer Wang: Vice President of Finance, Corporate Development & Investor Relations Ted, and that's a good segue to our next question, which is the quarterly question about sports for us. This is from Robert Fishman of MoffettNathanson. Since last earnings, we've seen several sports rights deals, including Apple F1, Paramount UFC, et cetera, et cetera. While we still await an official MLB update, can you help us think about the importance of global sports rights versus local rights to Netflix? And do the sports rights you look to acquire need to materially accelerate your advertising growth?	Spencer Wang: 지난 실적 발표 이후 Apple F1, Paramount UFC 등 여러 스포츠 중계권 계약들을 봤습니다. 아직 공식적인 MLB 업데이트를 기다리고 있지만, Netflix에게 글로벌 스포츠 중계권 대 로컬 중계권의 중요성에 대해 어떻게 생각해야 하는지 도움을 주실 수 있나요? 그리고 획득하려는 스포츠 중계권이 광고 성장을 실질적으로 가속화해야 하나요?
Theodore Sarandos: Co-CEO, President & Director So as for local versus global, it's just a scale question, local costs versus the size of the local audience. And no real change in the approach, we're focused on big live events, which sports are a subcomponent of the live strategy. We said before, we're not currently focused on the big season packages. In terms of global versus local, also, we think about it just like series, it varies. Some like the Canelo-Crawford had big global appeal. We think World Baseball Classic in Japan was actually built and designed and budgeted for a specific geography. On the -- as far as advertising is concerned, the #1 important thing we have to do is thrill our audiences. We -- the revenue from advertising or subscription is a reward for thrilling the audience. So we have to stay disciplined on that approach. But for upcoming live events, and we're excited about it, I mentioned Jake Paul versus Tank. That's November 14. We have our double-header NFL Christmas Day games with Dallas versus Washington, Detroit versus Minnesota. Skyscraper Live is going to be wild. The SAG awards, we got WWE every week. I mentioned the World Baseball Classic in Japan in 2026. And in 2027 and '31, we've got FIFA's World -- Women's World Cup as well. So we're pretty excited about the slate and there's going to be a lot more that will come in between.	Theodore Sarandos: 로컬 대 글로벌의 경우, 이는 단순히 규모의 문제입니다. 로컬 비용 대비 로컬 시청자 규모의 문제죠. 접근 방식에는 실질적인 변화가 없으며, 저희는 대형 라이브 이벤트에 집중하고 있고, 스포츠는 라이브 전략의 하위 구성 요소입니다. 이전에도 말씀드렸듯이, 현재 대형 시즌 패키지에는 집중하지 않고 있습니다. 글로벌 대 로컬 측면에서도, 시리즈와 마찬가지로 경우에 따라 다르다고 생각합니다. 카넬로-크로포드 경기 같은 경우는 글로벌 어필이 컸습니다. 일본의 월드 베이스볼 클래식은 실제로 특정 지역을 위해 기획되고 설계되고 예산이 책정되었다고 생각합니다. 광고와 관련해서는, 저희가 해야 할 가장 중요한 일은 시청자들을 감동시키는 것입니다. 광고나 구독으로부터의 수익은 시청자를 감동시킨 것에 대한 보상입니다. 그래서 우리는 그 접근 방식에 대해 규율을 유지해야 합니다. 하지만 다가오는 라이브 이벤트들에 대해서는 정말 기대가 큽니다. 제가 언급한 제이크 폴 대 탱크 경기가 11월 14일에 있습니다. 크리스마스 데이에는 NFL 더블헤더 경기로 댈러스 대 워싱턴, 디트로이트 대 미네소타 경기가 있고요. 스카이스크래퍼 라이브는 정말 대단할 것 같습니다. SAG 어워드도 있고, WWE는 매주 진행되죠. 2026년 일본에서 열리는 월드 베이스볼 클래식도 언급했고요. 그리고 2027년과 2031년에는 FIFA 여자 월드컵도 있습니다. 이런 라인업에 대해 정말 기대하고 있고, 그 사이에도 훨씬 더 많은 콘텐츠들이 추가될 예정입니다.
Spencer Wang: Vice President of Finance, Corporate Development & Investor Relations We'll take our next question from Rich Greenfield of LightShed Partners. Are you testing premium tier free trials. We recently -- we meaning, Rich, recently opened Netflix and were prompted with a 4K upgrade screen. Is this a typical promotion? Or are you selectively testing free trials?	Spencer Wang: 다음 질문은 LightShed Partners의 Rich Greenfield로부터 받겠습니다. 프리미엄 티어 무료 체험을 테스트하고 계신가요? 최근에 저희가 - Rich가 말하는 저희가 - 넷플릭스를 열었을 때 4K 업그레이드 화면이 나타났습니다. 이것이 일반적인 프로모션인가요? 아니면 선별적으로 무료 체험을 테스트하고 계신 건가요?
Gregory Peters: Co-CEO, President & Director Yes. We test and productize a variety of offers that we think help members understand and sometimes try a feature of benefit that we think they might enjoy. So if you got a 4K TV, as Rich does, you might get a notice from us and say, do you want to try watching, let's say, Skyscraper Live that Ted mentioned somebody free climbing Taipei 101 in 4K and decide if that's a good option for you. But ultimately, we want a range of plans, we want a range of features, different price points. And then we want to help members choose the right plan for themselves. We think that yields a better member satisfaction, that yields better engagement and retention and a better long-term business.	Gregory Peters: 네, 저희는 회원들이 즐길 만한 기능이나 혜택을 이해하고 때로는 체험해볼 수 있도록 도움이 된다고 생각하는 다양한 제안들을 테스트하고 상품화합니다. 예를 들어, 리치처럼 4K TV를 가지고 계시다면 저희로부터 알림을 받으실 수 있습니다. 테드가 언급한 타이베이 101을 맨손으로 등반하는 '스카이스크래퍼 라이브'를 4K로 시청해보시겠냐는 식으로요. 그래서 그것이 본인에게 좋은 옵션인지 결정하실 수 있도록 말입니다. 하지만 궁극적으로 저희는 다양한 요금제, 다양한 기능, 그리고 다양한 가격대를 원합니다. 그리고 회원들이 자신에게 맞는 요금제를 선택할 수 있도록 도움을 드리고 싶습니다. 이것이 더 나은 회원 만족도를 가져다주고, 더 나은 참여도와 유지율, 그리고 더 나은 장기적 비즈니스로 이어진다고 생각합니다.
Spencer Wang: Vice President of Finance, Corporate Development & Investor Relations We've gotten a series of questions on M&A on that topic today. Not surprising given the announcement from our friends at Warner Bros. Discovery. So we'll take this next question from Jessica Reif Ehrlich of Bank of America. Do you see potential industry consolidation reshaping the competitive landscape? Do you see that as an opportunity or a threat? What implications might that have for Netflix's content strategy and differentiation?	Spencer Wang: 오늘 M&A 관련해서 여러 질문들을 받았습니다. 워너 브라더스 디스커버리 발표를 고려하면 놀랍지 않은 일이죠. 뱅크 오브 아메리카의 제시카 라이프 얼리히로부터 다음 질문을 받겠습니다. 업계 통합 가능성이 경쟁 환경을 재편할 것으로 보시나요? 이를 기회로 보시는지 위협으로 보시는지요? 넷플릭스의 콘텐츠 전략과 차별화에 어떤 영향을 미칠 수 있을까요?
Theodore Sarandos: Co-CEO, President & Director Thanks, Jessica. We'll take it in 2 parts. First, the opportunity. It's true that historically, we have been more builders than buyers. And we think we have plenty of runway for growth without fundamentally changing that playbook. Nothing is a must-have for us to meet the goals that we have for the business. But as we wrote in the letter, we focus on profitable growth and reinvesting in our business, both organically and through selective M&A. And when it comes to M&A opportunities, we look at them and we look at all of them, and we apply the same framework and lens that we look at when we look to invest in a build. Is it a big opportunity? First question. Second, if it's IP, does it strengthen our entertainment offering? Is there additional value in ownership? Does it strengthen our existing capabilities somehow? Does it accelerate our existing strategy? And by the way, and you look at all these things relative to the price relative to the opportunity cost and relative to other alternatives. We've been very clear in the past that we have no interest in owning legacy media networks, so there's no change there. But in general, we believe that we can be and we will be choosy. We have a great business. We're predominantly focused on growing organically, investing aggressively and responsibly into the growth and returning excess cash flow to shareholders through our share repurchase. Greg, do you want to add there on?	Theodore Sarandos: 감사합니다, 제시카. 두 부분으로 나누어 답변드리겠습니다. 먼저 기회에 대해서입니다. 역사적으로 저희가 인수보다는 자체 구축에 더 집중해왔다는 것은 사실입니다. 그리고 저희는 이러한 기본 전략을 근본적으로 바꾸지 않고도 성장할 수 있는 충분한 여지가 있다고 생각합니다. 저희가 설정한 사업 목표를 달성하기 위해 반드시 필요한 것은 없습니다. 하지만 서한에서 밝혔듯이, 저희는 수익성 있는 성장과 유기적 성장 및 선별적 M&A를 통한 사업 재투자에 집중하고 있습니다. M&A 기회가 있을 때는 모든 기회를 검토하며, 자체 구축 투자를 검토할 때와 동일한 프레임워크와 관점을 적용합니다. 첫 번째 질문은 큰 기회인가 하는 것입니다. 두 번째로, 만약 IP라면 저희 엔터테인먼트 서비스를 강화하는가 하는 것입니다. 소유권에 추가적인 가치가 있는가? 기존 역량을 어떤 식으로든 강화시키는가? 기존 전략을 가속화하는가? 그리고 이 모든 것들을 가격 대비, 기회비용 대비, 그리고 다른 대안들과 비교해서 살펴봅니다. 과거에 우리가 레거시 미디어 네트워크 소유에는 전혀 관심이 없다고 명확히 밝혔는데, 그 부분에는 변화가 없습니다. 하지만 일반적으로 우리는 선별적일 수 있고 또 그렇게 할 것이라고 믿습니다. 우리는 훌륭한 사업을 가지고 있습니다. 우리는 주로 유기적 성장에 집중하고 있으며, 성장에 적극적이고 책임감 있게 투자하고, 주식 환매를 통해 초과 현금흐름을 주주들에게 환원하는 데 중점을 두고 있습니다. Greg, 여기에 덧붙일 말이 있나요?
Gregory Peters: Co-CEO, President & Director Yes. Maybe I'll try and speak to the second part of this, the third part of the question. We've always faced significant competition. We still face it today. This is an incredibly competitive entertainment environment. We've also seen a lot of industry consolidation over the years. Think about Disney Fox and Amazon picking up MGM, of course, Time Warner and AT&T and then Discovery and Warner. But none of those mergers were a fundamental shift in the competitive landscape. And we have seen also a wide range of outcomes from such mergers. So watching some of our competitors potentially to bigger via M&A does not change in and of itself, at least our view on the competitive landscape. And we don't think it changes the substance of the challenge that our competitors face. Specifically, the range of activities that we and our competitors have to get great at has never been assembled in a single company before. Think about producing film and TV shows across multiple genres in multiple languages and dozens of countries around the world. I'm trying to figure out how to incorporate the latest technology, including AI and Gen AI. We're trying to figure out how we build better product experiences that can serve consumers better around the world. How about customer acquisition and retention? How do we optimize global payments? How do we optimize global partnerships? There is so much and we want to get better at all of those things. Our competitors are seeking to get better, all those things, of course, as well. But you have to do that by the hard work of developing those capabilities in the trenches day to day. You don't get there simply by buying another company that is also still developing those same capabilities. So maybe I'll just end by reiterating what Ted said, which is it's our responsibility to look at every significant opportunity, we do that. We've got a clear framework to evaluate those opportunities, and we'll do whatever we think is best to grow the business.	Gregory Peters: 네, 질문의 두 번째와 세 번째 부분에 대해 말씀드리겠습니다. 저희는 항상 치열한 경쟁에 직면해왔고, 지금도 마찬가지입니다. 이 엔터테인먼트 환경은 정말 경쟁이 치열합니다. 또한 수년간 업계 통합도 많이 봐왔습니다. 디즈니-폭스, 아마존의 MGM 인수, 그리고 물론 타임워너-AT&T, 그리고 디스커버리-워너 합병 등을 생각해보시면 됩니다. 하지만 이러한 합병들 중 어느 것도 경쟁 환경의 근본적인 변화를 가져오지는 않았습니다. 그리고 이런 합병들로부터 매우 다양한 결과들을 봐왔습니다. 따라서 일부 경쟁사들이 M&A를 통해 잠재적으로 더 커지는 것을 지켜보는 것 자체만으로는, 적어도 경쟁 환경에 대한 저희 관점을 바꾸지는 않습니다. 그리고 이것이 우리 경쟁사들이 직면한 도전의 본질을 바꾸지는 않는다고 생각합니다. 구체적으로 말하면, 우리와 경쟁사들이 뛰어나게 해내야 하는 활동의 범위는 이전에 단일 회사에서 한 번도 결합된 적이 없었습니다. 전 세계 수십 개국에서 여러 언어로 다양한 장르의 영화와 TV 프로그램을 제작하는 것을 생각해보세요. AI와 생성형 AI를 포함한 최신 기술을 어떻게 접목할지 알아내려고 노력하고 있습니다. 전 세계 소비자들에게 더 나은 서비스를 제공할 수 있는 더 나은 제품 경험을 어떻게 구축할지 알아내려고 하고 있습니다. 고객 확보와 유지는 어떨까요? 글로벌 결제를 어떻게 최적화할까요? 글로벌 파트너십을 어떻게 최적화할까요? 정말 많은 것들이 있고, 우리는 이 모든 것들을 더 잘하고 싶습니다. 물론 우리 경쟁사들도 더 나아지려고 노력하고 있습니다. 하지만 그런 역량들은 매일매일 현장에서 열심히 개발해 나가는 노력을 통해서만 얻을 수 있는 것입니다. 똑같은 역량을 개발하고 있는 다른 회사를 인수한다고 해서 단순히 그런 역량을 얻을 수 있는 것은 아닙니다. Ted가 말한 내용을 다시 한번 강조하면서 마무리하겠습니다. 모든 중요한 기회를 검토하는 것이 우리의 책임이고, 실제로 그렇게 하고 있습니다. 그런 기회들을 평가할 수 있는 명확한 프레임워크를 갖고 있으며, 사업 성장에 가장 좋다고 생각하는 것은 무엇이든 할 것입니다.
Spencer Wang: Vice President of Finance, Corporate Development & Investor Relations Great. Thank you. David Joyce from Seaport Research Partners has a slightly different angle on the M&A question. Should potential industry consolidation with embedded studio and streaming assets could that lead to less third-party content accessibility for Netflix?	Spencer Wang: 네, 감사합니다. Seaport Research Partners의 David Joyce가 M&A 질문에 대해 조금 다른 관점을 제시했습니다. 내재된 스튜디오와 스트리밍 자산을 보유한 잠재적 업계 통합이 Netflix의 제3자 콘텐츠 접근성을 제한할 수 있을까요?
Theodore Sarandos: Co-CEO, President & Director Thanks, David. Look, original titles are the big business driver for us. That's why we got into this more than 10 years ago. And that's why we continue to grow and expand the original content investment across new genres, new content forms in multiple geographies. So we're happy to license titles from industry suppliers to complement our offering. But it's worth noting that we've always seen these kind of ebbs and flows from third-party content in terms of access to it. Our competitors are also our suppliers. So they changed their mind sometimes about selling to competitors. So we've been dealing with that since the beginning of streaming. But as we sit here today, we're not dependent on any single supplier. No single supplier represents more than a small minority of our total view hours. And more importantly, I think, is that we've proven time and time again, that licensing to Netflix is the best way to build audience, build revenue and create value for your IP whether it's Suits or Peaky Blinders or Breaking Bad, we played a very positive role in the life cycle of other folks IP, and we suspect that dynamic will continue.	Theodore Sarandos: 감사합니다, 데이비드. 오리지널 콘텐츠가 저희에게는 핵심 사업 동력입니다. 그래서 10년 전부터 이 분야에 진출했고, 새로운 장르와 콘텐츠 형태, 그리고 여러 지역에 걸쳐 오리지널 콘텐츠 투자를 지속적으로 늘려가고 있는 것입니다. 물론 업계 공급업체로부터 콘텐츠를 라이선싱해서 저희 서비스를 보완하는 것도 기꺼이 하고 있습니다. 하지만 주목할 점은 제3자 콘텐츠 접근성에 있어서는 항상 이런 부침이 있어왔다는 것입니다. 저희 경쟁사들이 동시에 공급업체이기도 하거든요. 그래서 때로는 경쟁사에게 판매하는 것에 대해 마음을 바꾸기도 합니다. 스트리밍 초기부터 저희는 이런 상황들을 다뤄왔습니다. 하지만 현재 시점에서 저희는 어떤 단일 공급업체에도 의존하지 않고 있습니다. 단일 공급업체가 저희 전체 시청 시간에서 차지하는 비중은 소수에 불과합니다. 더 중요한 것은, 넷플릭스에 라이선스를 제공하는 것이 시청자층을 구축하고 수익을 창출하며 IP 가치를 높이는 최선의 방법이라는 점을 저희가 거듭 입증해왔다는 것입니다. 슈츠든, 피키 블라인더스든, 브레이킹 배드든 말이죠. 저희는 다른 회사들의 IP 생명주기에서 매우 긍정적인 역할을 해왔으며, 이러한 역학관계는 앞으로도 지속될 것으로 예상합니다.
Spencer Wang: Vice President of Finance, Corporate Development & Investor Relations Great. We now have a question from Justin Patterson of KeyBanc. Netflix recently launched party games that are playable on the TV. How do you think gaming could change the time members spend with Netflix each day?	Spencer Wang: 훌륭한 질문입니다. Netflix가 최근 TV에서 플레이할 수 있는 파티 게임을 출시했는데, 게이밍이 회원들이 Netflix와 함께 보내는 일일 시청 시간을 어떻게 변화시킬 수 있다고 생각하시는지요?
Gregory Peters: Co-CEO, President & Director Well, games are clearly a form of entertainment that consumers care about in terms of the time they spend, which you noted as well as the money they spend, it's approximately $140 billion opportunity in consumer spend, ex China, ex Russia. That doesn't even include the ad revenue, which, of course, is linked to the time and engagement. We've mostly talked so far about our work in this space as games because that's an easy shorthand, but we see this initiative as more about interactivity broadly. And how does interactivity become complementary to linear storytelling, how is it able to unlock whole new entertainment experiences. For example, real-time voting will be our first live interactive feature. We're currently testing it on Dinner Time Live with David Chang. It's going to roll out more broadly starting with Star Search in January. And we expect to provide other interactive features to deepen engagement with live events as we go in the future. And then when it comes to actual games, we've been building a ton of foundations for the last few years, things like the ability just to develop games, to get those games on to service, connect games with players, give them a high-quality experience. And going forward, we're building on top of that foundation, but focusing on offering more high-quality games and few key genres and targeting the right cohort of users. So this is a less -- is more strategy on a few identified verticals. Those verticals include immersive narrative games based on our own IP. You can think about Squid Game: Unleashed, Thronglets from the Black Mirror Universe or Golf with Happy Gilmore. Got games for kids, this is Peppa Pig, no ads, no in-app payments, safe within your subscription. Mainstream established titles, think about what we did with Grand Theft Auto. As well as socially engaging party games, which you noted, we're rolling out this holiday season, a slate of party games on TV, it's great for the whole family when you're in front of the TV, all you need is a TV and your phone as a controller. Like Boggle Party, Pictionary Game Night, LEGO Party, Tetris. We've got Party Crashers, which is a social deception game. And the part that I like most about this is these games are super easy to access. It's just like our series and films, you scroll the Games tab, you pick whatever you want, click it and you're in. You don't need a special controller. That's key to this access. In the years ahead, actually speaking of controllers, we expect creators will really find interesting and novel ways to unlock all of the power that is in this incredibly advanced control that we all happen to have in our pockets, which, of course, is our phones. So we're just starting to scratch the surface today. We think there's much more we can ultimately do in this space. Yet we already see how this approach not only extends the audience's engagement with the story but it creates a synergy that reinforces both mediums, the interactive and the noninteractive side. It drives engagement, drives retention, and therefore, supports the business. So looking ahead, we're going to ramp our investment in this area judiciously based on demonstrating that we're ramping returns to the business, but we're extremely excited about the progress we've got ahead of us.	Gregory Peters: 게임은 분명히 소비자들이 시간을 투자하는 엔터테인먼트 형태입니다. 말씀하신 것처럼 시간뿐만 아니라 돈도 투자하죠. 중국과 러시아를 제외하고도 약 1,400억 달러 규모의 소비자 지출 기회가 있습니다. 여기에는 시간과 참여도와 연결된 광고 수익도 포함되지 않은 수치입니다. 지금까지 이 분야에서의 우리 작업을 게임이라고 주로 얘기해왔는데, 이는 쉬운 표현이기 때문입니다. 하지만 우리는 이 이니셔티브를 더 광범위한 상호작용성(interactivity)에 관한 것으로 보고 있습니다. 상호작용성이 어떻게 선형적 스토리텔링을 보완할 수 있는지, 어떻게 완전히 새로운 엔터테인먼트 경험을 열어줄 수 있는지 말입니다. 예를 들어, 실시간 투표가 우리의 첫 번째 라이브 인터랙티브 기능이 될 예정입니다. 현재 David Chang의 Dinner Time Live에서 테스트를 진행하고 있습니다. 1월 Star Search를 시작으로 더 광범위하게 출시될 예정이고, 앞으로 라이브 이벤트 참여도를 높이는 다른 인터랙티브 기능들도 제공할 계획입니다. 실제 게임과 관련해서는, 지난 몇 년간 많은 기반을 구축해왔습니다. 게임 개발 능력, 게임을 서비스에 올리는 것, 게임과 플레이어를 연결하고 고품질 경험을 제공하는 것들 말입니다. 앞으로는 이런 기반 위에서 더 고품질의 게임을 제공하고 몇 가지 핵심 장르에 집중하며 적절한 사용자 집단을 타겟팅할 것입니다. 즉, 식별된 몇 개 수직 영역에서 선택과 집중 전략을 펼치는 것입니다. 이러한 분야에는 자체 IP를 기반으로 한 몰입형 내러티브 게임들이 포함됩니다. 오징어 게임: 언리시드(Squid Game: Unleashed), 블랙 미러 유니버스의 쓰롱렛츠(Thronglets), 해피 길모어와 함께하는 골프(Golf with Happy Gilmore) 같은 게임들을 생각해보시면 됩니다. 아이들을 위한 게임도 있는데, 페파 피그(Peppa Pig) 같은 경우 광고도 없고 인앱 결제도 없어서 구독 서비스 내에서 안전하게 즐길 수 있습니다. 주류 기존 타이틀들도 있고요, 그랜드 테프트 오토(Grand Theft Auto)로 저희가 한 일들을 생각해보시면 됩니다. 그리고 말씀하신 사회적 참여형 파티 게임들도 있는데, 이번 홀리데이 시즌에 TV용 파티 게임들을 출시하고 있습니다. TV 앞에서 온 가족이 함께 즐기기에 정말 좋고, TV와 컨트롤러 역할을 하는 휴대폰만 있으면 됩니다. 보글 파티(Boggle Party), 픽셔너리 게임 나이트(Pictionary Game Night), 레고 파티(LEGO Party), 테트리스(Tetris) 같은 게임들이 있습니다. 사회적 속임수 게임인 파티 크래셔스(Party Crashers)도 있고요. 이 부분에서 제가 가장 마음에 드는 점은 이런 게임들이 접근하기가 매우 쉽다는 것입니다. 저희 시리즈나 영화와 똑같이, 게임 탭을 스크롤해서 원하는 것을 선택하고 클릭하면 바로 들어갈 수 있습니다. 특별한 컨트롤러가 필요하지 않죠. 이것이 접근성의 핵심입니다. 앞으로 몇 년 동안, 컨트롤러 얘기가 나온 김에 말씀드리면, 크리에이터들이 우리 모두가 주머니에 가지고 다니는 이 놀라울 정도로 발전된 컨트롤 기기의 모든 잠재력을 활용할 흥미롭고 새로운 방법들을 찾아낼 것으로 기대합니다. 물론 바로 우리 휴대폰 말입니다. 지금은 겨우 표면만 긁고 있는 수준이죠. 이 분야에서 궁극적으로 할 수 있는 일이 훨씬 더 많다고 생각합니다. 이미 이러한 접근 방식이 어떻게 시청자들의 스토리 참여도를 확장시킬 뿐만 아니라 인터랙티브 측면과 비인터랙티브 측면, 양쪽 매체를 강화하는 시너지를 창출하는지 확인하고 있습니다. 이는 참여도를 높이고 유지율을 증가시켜 결과적으로 비즈니스를 뒷받침합니다. 앞으로 우리는 사업에 대한 수익률 증가를 입증하는 것을 바탕으로 이 분야에 대한 투자를 신중하게 확대해 나갈 예정이며, 앞으로의 진전에 대해 매우 기대하고 있습니다.
Theodore Sarandos: Co-CEO, President & Director I would say, do not play Boggle with Greg. He's very, very good.	Theodore Sarandos: 그렉과는 보글 게임을 하지 마세요. 정말, 정말 잘하거든요.
Chief Financial Officer: He's our head of the games unit, but he's good.	Chief Financial Officer: 게임 사업부 책임자이지만 실력이 뛰어납니다.
Theodore Sarandos: Co-CEO, President & Director He has a leg up on us. He's very good.	Theodore Sarandos: 그는 우리보다 한 수 위입니다. 정말 실력이 뛰어나죠.
Gregory Peters: Co-CEO, President & Director He does. I think he gets to play quite often.	Gregory Peters: 네, 그렇습니다. 꽤 자주 플레이할 기회가 있다고 생각합니다.
Spencer Wang: Vice President of Finance, Corporate Development & Investor Relations All right. We have another question from Steve Cahall of Wells Fargo. Last quarter, you talked about Netflix being a great place for some creators on YouTube. Since then, you've announced 1 new creator deal with Mark Rober. Should we expect more on this front and what kinds of content are you looking for?	Spencer Wang: 지난 분기에 YouTube의 일부 크리에이터들에게 Netflix가 훌륭한 플랫폼이 될 수 있다고 말씀드린 바 있습니다. 그 이후로 Mark Rober와의 새로운 크리에이터 계약을 발표했습니다. 이런 방향으로 더 많은 계약을 기대해도 될까요? 그리고 어떤 종류의 콘텐츠를 찾고 계신가요?
Theodore Sarandos: Co-CEO, President & Director Yes. Thanks, Steve. I said before, but we want to be in business with the best creators on the planet, wherever they are. And some of them are in Hollywood, some of them are in Korea, some of them are in Paris, and some of them are sitting on social media platforms that have yet to be discovered. So not everything on YouTube are fit for us, but there are some creators like Mark Rober, like Ms. Rachel that are a great fit for us. And remember, working with content creators from other platforms isn't a recent thing for us. And the folks remember over the years, we made Hype House. We partnered with Miranda Sings. She had a standup comedy special and a series called, Haters Back Off. King Bach, who's a big star in social made, you could see them in a lot of our films, Babysitter: Killer Queen, when we first met, just to name a few. But now we -- and we also have created a curated-like section of video podcast as well. So some of the stuff is just a very natural expansion and there's plenty of room for the world's best creators wherever they are.	Theodore Sarandos: 네, 감사합니다, 스티브. 앞서 말씀드렸지만, 저희는 전 세계 어디에 있든 최고의 크리에이터들과 함께 일하고 싶습니다. 그들 중 일부는 할리우드에 있고, 일부는 한국에 있으며, 일부는 파리에 있고, 또 일부는 아직 발견되지 않은 소셜 미디어 플랫폼에 있을 수도 있습니다. 유튜브의 모든 콘텐츠가 저희에게 적합한 것은 아니지만, 마크 로버(Mark Rober)나 미스 레이첼(Ms. Rachel) 같은 크리에이터들은 저희와 매우 잘 맞습니다. 그리고 다른 플랫폼의 콘텐츠 크리에이터들과 협업하는 것이 저희에게는 최근 일이 아니라는 점을 기억해 주세요. 여러분도 기억하시겠지만, 저희는 지난 몇 년간 하이프 하우스(Hype House)를 제작했고, 미란다 싱스(Miranda Sings)와도 파트너십을 맺었습니다. 그녀는 스탠드업 코미디 스페셜과 '헤이터스 백 오프(Haters Back Off)'라는 시리즈를 했었죠. King Bach는 소셜 미디어의 큰 스타인데, 저희 영화 여러 편에서 볼 수 있습니다. 베이비시터: 킬러 퀸, 처음 만났을 때 등이 대표적이죠. 하지만 지금은 큐레이션된 비디오 팟캐스트 섹션도 만들었습니다. 이런 것들은 매우 자연스러운 확장이고, 세계 최고의 크리에이터들이 어디에 있든 충분한 공간이 있습니다.
Spencer Wang: Vice President of Finance, Corporate Development & Investor Relations Great. We'll now wrap up with our last topic, which is Gen AI and -- 2 sort of questions or maybe a 2-part question. The first part comes from Doug Anmuth of JPMorgan, who's asking how has your thinking evolved over the past couple of years about Netflix's ability to leverage AI and related, John Hodulik at UBS asks, what are your thoughts on the impact from Sora 2 and other new AI content creation apps in terms of increased competition from short-form video, do you think it creates new competition from an engagement standpoint?	Spencer Wang: 좋습니다. 이제 마지막 주제인 생성형 AI에 대해 마무리하겠습니다. 두 가지 질문, 또는 두 부분으로 나뉜 질문이 있습니다. 첫 번째 부분은 JPMorgan의 Doug Anmuth가 질문한 것으로, 지난 몇 년간 넷플릭스의 AI 활용 능력에 대한 생각이 어떻게 발전했는지 묻고 있습니다. 그리고 관련해서 UBS의 John Hodulik이 질문한 것은, Sora 2와 기타 새로운 AI 콘텐츠 제작 앱들이 숏폼 비디오 경쟁 증가 측면에서 미치는 영향에 대한 생각과, 참여도 관점에서 새로운 경쟁을 만들어낸다고 보는지에 대한 것입니다.
Gregory Peters: Co-CEO, President & Director Perhaps, I'll kick it off on the first part of that question. And our thinking about AI hasn't really changed over 1.5 decades more. We've had a long history of developing ML and AI solutions. We've got deep DNA, technology DNA, got significant data assets. We've got scaled consumer products, scaled business processes. All of that, we think, enables us to have the opportunity to leverage new technical capabilities as they come online. And that's our job. We're engaging proactively to do so. As we said in the letter, specifically with Gen AI, we see huge number of places in the business where we can bring these technologies in. They provide more capable tools, they improve productivity, they improve velocity of innovation. They deliver better results from members, for creators, for partners. The vast majority of those cases involve us going to market for solutions and just integrating them into our existing tools and products. But there are a few spaces where we think that making targeted investments is important. We think we can develop often using building blocks from others. So think about this as foundational models that we get open source or commercially to make cutting-edge tools and cutting-edge experiences. And those targeted areas of investment are better product experiences, content production and advertising. And maybe, Ted, you want to pick it up on the content creation apps as part of the question.	Gregory Peters: AI에 대한 저희 생각은 지난 15년 동안 크게 바뀌지 않았습니다. 저희는 머신러닝(ML)과 AI 솔루션을 개발해온 오랜 역사를 가지고 있습니다. 깊이 있는 기술 DNA를 보유하고 있고, 상당한 데이터 자산을 갖추고 있으며, 대규모 소비자 제품과 확장된 비즈니스 프로세스를 운영하고 있습니다. 이 모든 것들이 새로운 기술 역량이 등장할 때마다 이를 활용할 수 있는 기회를 제공한다고 생각합니다. 그리고 그것이 바로 저희의 역할입니다. 저희는 이를 위해 적극적으로 참여하고 있습니다. 서한에서 말씀드린 바와 같이, 특히 생성형 AI(Gen AI)의 경우 비즈니스 내에서 이러한 기술들을 도입할 수 있는 곳이 매우 많다고 봅니다. 이 기술들은 더욱 강력한 도구를 제공하고, 생산성을 향상시키며, 혁신의 속도를 높여줍니다. 회원들과 크리에이터들, 그리고 파트너들에게 더 나은 결과를 제공합니다. 이러한 사례의 대부분은 솔루션을 위해 시장에 나가서 기존 도구와 제품에 통합하는 것과 관련이 있습니다. 하지만 타겟팅된 투자가 중요하다고 생각하는 몇 가지 영역이 있습니다. 다른 업체들의 구성 요소를 활용해서 개발할 수 있다고 봅니다. 오픈소스나 상업적으로 확보한 기초 모델(foundational models)을 활용해 최첨단 도구와 최첨단 경험을 만드는 것으로 생각해보시면 됩니다. 그리고 이러한 타겟팅된 투자 영역은 더 나은 제품 경험, 콘텐츠 제작, 그리고 광고입니다. Ted, 질문의 일부인 콘텐츠 제작 앱에 대해서 이어서 말씀해주시겠습니까?
Theodore Sarandos: Co-CEO, President & Director Yes. Look, what we've seen so far from these content creation apps is that it's likely to have a lot more impact on UGC creators the most in the near term. In other words, AI content replacing viewing of existing user-generated content, that starts to make sense. Before we do, it takes a great artist to make something great. Writing and making shows and films well is a rare commodity, and it's only done successfully by very few people. So AI can give creatives better tools to enhance their overall TV movie experience for our members. But it doesn't automatically make you a great storyteller if you're not. So if music is a leading indicator of all this, AI-generated music has been around for a long time, and there's a lot of it. And it's a pretty small part of total listening and established artists like Taylor Swift continue to be more popular than ever. So even in a world filled with AI music, AI seems to be mostly a tool for musicians to take -- to make -- to take their sound in new directions. And so we're confident that AI is going to help us and help our creative partners tell stories better, faster in new ways, we're all in on that. But we're not chasing novelty for novelty sake here, and we're investing in what we believe delivers value for creators and members alike. So we're not worried about AI replacing creativity, but we're very excited about AI creating tools to help creativity.	Theodore Sarandos: 네, 지금까지 이런 콘텐츠 제작 앱들에서 보고 있는 것은 단기적으로는 UGC 크리에이터들에게 훨씬 더 큰 영향을 미칠 가능성이 높다는 점입니다. 다시 말해, AI 콘텐츠가 기존 사용자 제작 콘텐츠의 시청을 대체하는 것부터 시작되는 게 합리적이죠. 하지만 뭔가 훌륭한 것을 만들어내려면 훌륭한 아티스트가 필요합니다. 글을 잘 쓰고 쇼와 영화를 잘 만드는 것은 희귀한 재능이고, 극소수의 사람들만이 성공적으로 해낼 수 있는 일입니다. 따라서 AI는 크리에이터들에게 더 나은 도구를 제공해서 우리 회원들을 위한 전반적인 TV 영화 경험을 향상시킬 수 있습니다. 하지만 원래 훌륭한 스토리텔러가 아니라면 AI가 자동으로 당신을 훌륭한 스토리텔러로 만들어주지는 않습니다. 음악을 이 모든 것의 선행 지표로 본다면, AI로 생성된 음악은 이미 오랫동안 존재해왔고 그런 음악들이 많이 있습니다. 그리고 이것은 전체 청취량에서 매우 작은 부분을 차지하고 있으며, 테일러 스위프트 같은 기존 아티스트들은 그 어느 때보다 인기가 높습니다. 따라서 AI 음악으로 가득한 세상에서도 AI는 주로 뮤지션들이 자신들의 사운드를 새로운 방향으로 발전시키는 도구 역할을 하고 있습니다. 그래서 저희는 AI가 저희와 크리에이티브 파트너들이 더 나은, 더 빠른, 그리고 새로운 방식으로 스토리를 전달하는 데 도움이 될 것이라고 확신하며, 이에 전력을 다하고 있습니다. 하지만 저희는 단순히 새로움을 위한 새로움을 추구하는 것이 아니라, 크리에이터와 멤버 모두에게 가치를 제공한다고 믿는 분야에 투자하고 있습니다. 따라서 AI가 창의성을 대체할 것이라고 우려하지 않으며, 오히려 AI가 창의성을 돕는 도구를 만들어내는 것에 대해 매우 기대하고 있습니다.
Spencer Wang: Vice President of Finance, Corporate Development & Investor Relations Great. Thank you all for your questions. So we're now out of time. So we thank you for joining us for our Q3 call, and we look forward to speaking with you all next quarter. Thank you.	Spencer Wang: 훌륭합니다. 모든 질문에 감사드립니다. 이제 시간이 다 되었네요. 3분기 실적발표 컨퍼런스콜에 참여해 주셔서 감사하며, 다음 분기에 다시 뵙기를 기대하겠습니다. 감사합니다.

📌 요약

Here's a summary of the key points from the earnings call in Korean:

• 실적 현황
- 3분기 매출은 예상에 부합
- 브라질 세금 문제를 제외하면 영업이익은 예상치 초과
- 광고 매출은 전년 대비 2배 이상 성장

• 주요 성과
- 미국과 영국에서 TV 시청 점유율 최고 기록 달성
- 캐넬로-크로포드 복싱 경기는 21세기 최다 시청 기록
- KPop Demon Hunters는 넷플릭스 역대 최고 흥행작 기록

• 향후 전략
- 광고 사업 확대 및 기술 플랫폼 강화 지속
- 라이브 콘텐츠와 게임 부문 투자 확대
- M&A는 선별적으로 검토하되, 유기적 성장에 주력

• 리스크/기회 요인
- 업계 통합이 가속화되고 있으나 경쟁 구도에 큰 영향은 제한적
- AI 기술은 창작 도구로 활용하되 콘텐츠 자체를 대체하지는 않을 것
- 스트리밍 시장의 성장 잠재력은 여전히 큰 상황