📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation

Northrop Grumman Corporation (NYSE:NOC) Q3 2025 Earnings Call October 21, 2025 9:30 AM EDT Company Participants Todd Ernst - Vice President, Investor Relations Kathy Warden - Chair, CEO & President Kenneth Crews - Corporate Vice President & CFO Conference Call Participants Kristine Liwag - Morgan Stanley, Research Division Ronald Epstein - BofA Securities, Research Division Seth Seifman - JPMorgan Chase & Co, Research Division Sheila Kahyaoglu - Jefferies LLC, Research Division Kenneth Herbert - RBC Capital Markets, Research Division Scott Deuschle - Deutsche Bank AG, Research Division Richard Safran - Seaport Research Partners Gavin Parsons - UBS Investment Bank, Research Division Robert Stallard - Vertical Research Partners, LLC Scott Mikus - Melius Research LLC Myles Walton - Wolfe Research, LLC Peter Arment - Robert W.	노스롭 그루먼 코퍼레이션 (NYSE:NOC) 2025년 3분기 실적발표 컨퍼런스 콜 2025년 10월 21일 오전 9시 30분 EDT 회사 참석자 토드 언스트 - 투자자 관계 담당 부사장 캐시 워든 - 회장, CEO 겸 사장 케네스 크루스 - 기업 부사장 겸 CFO 컨퍼런스 콜 참석자 크리스틴 리왁 - 모건 스탠리, 리서치 부문 로날드 엡스타인 - 뱅크 오브 아메리카 시큐리티즈, 리서치 부문 세스 사이프만 - JP모건 체이스 앤 컴퍼니, 리서치 부문 쉴라 카야올루 - 제퍼리스 LLC, 리서치 부문 케네스 허버트 - RBC 캐피털 마켓츠, 리서치 부문 스콧 도이슐레 - 도이체 방크 AG, 리서치 부문 리처드 사프란 - 시포트 리서치 파트너스 개빈 파슨스 - UBS 인베스트먼트 뱅크, 리서치 부문 로버트 스탤라드 - 버티컬 리서치 파트너스, LLC 스콧 미쿠스 - 멜리우스 리서치 LLC 마일스 월튼 - 울프 리서치, LLC 피터 아먼트 - 로버트 W.
Baird & Co. Incorporated, Research Division Michael Ciarmoli - Truist Securities, Inc., Research Division Douglas Harned - Sanford C. Bernstein & Co., LLC., Research Division Presentation Operator Good day, ladies and gentlemen, and welcome to Northrop Grumman's Third Quarter 2025 Conference Call. Today's call is being recorded. My name is Bella, and I will be your conference operator today. [Operator Instructions] I would now like to turn the call over to your host, Mr. Todd Ernst, Vice President, Investor Relations. Mr. Ernst, please proceed.	베어드 앤 컴퍼니 인코퍼레이티드, 리서치 부문 마이클 치아르몰리 - 트루이스트 시큐리티즈 인코퍼레이티드, 리서치 부문 더글러스 하네드 - 샌포드 C. 번스타인 앤 컴퍼니 LLC, 리서치 부문 발표 운영자 안녕하세요, 신사 숙녀 여러분. 노스롭 그루먼의 2025년 3분기 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 통화는 녹음되고 있습니다. 제 이름은 벨라이며, 오늘 컨퍼런스 운영자를 맡고 있습니다. [운영자 안내사항] 이제 호스트이신 투자자 관계 담당 부사장 토드 언스트 씨에게 진행을 넘기겠습니다. 언스트 씨, 진행해 주시기 바랍니다.
Todd Ernst Vice President, Investor Relations Thanks, Bella, and good morning, everyone, and welcome to Northrop Grumman's Third Quarter 2025 Conference Call. Before we start, matters discussed on today's call, including guidance and outlooks for 2025 and beyond reflect the company's judgment based on information available at the time of this call. They constitute forward-looking statements pursuant to safe harbor provisions of federal securities laws. Forward-looking statements involve risks and uncertainties, including those noted in today's press release and our SEC filings. These risks and uncertainties may cause actual company results to differ materially.	토드 언스트 투자자 관계 담당 부사장 벨라, 감사합니다. 그리고 여러분 안녕하세요. 노스롭 그루먼의 2025년 3분기 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 시작하기에 앞서, 2025년 및 그 이후에 대한 가이던스와 전망을 포함하여 오늘 통화에서 논의되는 사안들은 본 통화 시점에서 이용 가능한 정보를 바탕으로 한 회사의 판단을 반영한 것입니다. 이는 연방 증권법의 세이프 하버 조항에 따른 미래예측진술에 해당합니다. 미래예측진술은 오늘 보도자료와 SEC 제출서류에 명시된 위험요인들을 포함한 리스크와 불확실성을 수반합니다. 이러한 위험요인과 불확실성으로 인해 실제 회사 실적이 크게 달라질 수 있습니다.
Today's call will include non-GAAP financial measures that are reconciled to our GAAP results in our earnings release. In addition, we will refer to a presentation that is posted to our Investor Relations website. On the call today are Kathy Warden, our Chair, CEO and President; and Ken Crews, our CFO. At this time, I'd like to turn the call over to Kathy. Kathy? Kathy Warden Chair, CEO & President Thanks, Todd. Good morning, everyone, and thank you for joining our call. Disciplined execution of our business strategy has continued to position us well as global defense demand grows and our customers transform the way they acquire capability.	오늘 컨퍼런스 콜에서는 실적 발표 자료에서 GAAP 결과와 조정된 비GAAP 재무 지표들을 포함할 예정입니다. 또한 당사 투자자 관계 웹사이트에 게시된 프레젠테이션을 참조할 것입니다. 오늘 컨퍼런스 콜에는 캐시 워든 회장 겸 CEO 겸 사장과 켄 크루스 CFO가 참석했습니다. 이제 캐시에게 마이크를 넘기겠습니다. 캐시? 캐시 워든 회장, CEO 겸 사장 고맙습니다, 토드. 안녕하세요 여러분, 저희 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 저희 사업 전략의 체계적인 실행은 글로벌 국방 수요가 증가하고 고객들이 역량을 확보하는 방식을 변화시키는 가운데 저희를 지속적으로 유리한 위치에 놓고 있습니다.
We continue to prioritize providing technology leadership to our customers through innovation in both the way we do business and the capabilities we deliver. In doing so, we are building a strong backlog of future business. We are also performing well on our current programs, building the capacity for sustainable growth and transforming our operations by embracing digital technologies to deliver with speed, quality and affordability. The Northrop Grumman team delivered another strong quarter of performance amidst the dynamic global environment. We achieved mid-single-digit growth, expanded our segment operating margin and grew free cash flow year-over-year.	저희는 비즈니스 수행 방식과 제공하는 역량 모두에서 혁신을 통해 고객들에게 기술 리더십을 제공하는 것을 지속적으로 우선시하고 있습니다. 이를 통해 미래 사업의 견고한 백로그를 구축하고 있습니다. 또한 현재 프로그램들에서 우수한 성과를 거두고 있으며, 지속 가능한 성장을 위한 역량을 구축하고, 속도와 품질, 경제성을 갖춘 서비스 제공을 위해 디지털 기술을 도입하여 운영을 혁신하고 있습니다. 노스롭 그루먼 팀은 역동적인 글로벌 환경 속에서도 또 다른 분기의 강력한 성과를 달성했습니다. 중간 한 자릿수 성장을 달성했고, 부문 영업이익률을 확대했으며, 전년 동기 대비 잉여현금흐름을 증가시켰습니다.
These results are aligned to our long-term financial outlook. The investments we have been making in capacity and capability over the last 6 years, enables us to deliver with urgency against our customers' highest priorities. In fact, we achieved an exceptionally strong book-to-bill of 1.17 in the quarter. Our organic growth rate was 5% year-over-year and our international growth rate was 32%. It is also worth noting that apart from our Space segment, where we continue to have a challenging compare related to the wind-down of 2 large programs, revenue growth was approximately 9%.	이러한 실적은 우리의 장기 재무 전망과 일치합니다. 지난 6년간 역량과 능력에 대해 투자해온 것이 고객들의 최우선 과제에 대해 신속하게 대응할 수 있게 해주었습니다. 실제로 이번 분기에 1.17이라는 매우 강력한 수주잔고 대비 매출 비율을 달성했습니다. 유기적 성장률은 전년 동기 대비 5%였으며, 해외 성장률은 32%를 기록했습니다. 또한 주목할 점은 2개 대형 프로그램의 종료와 관련하여 여전히 어려운 비교 기준을 가지고 있는 우주 부문을 제외하면, 매출 성장률이 약 9%였다는 것입니다.
Despite strong growth in the quarter, we are revising our full year revenue guidance down due to delayed timing on certain awards and programs. In addition, the team delivered another outstanding quarter of operating performance. Segment operating margin increased to 12.3% in Q3, which drove a 10% year-over-year increase in earnings per share. We also increased our free cash flow by 72% year-over-year and are on track to meet our full year guidance. In the quarter, we made significant strides across multiple programs to position our company for the future. Last month, the second B-21 aircraft entered flight test, another significant milestone for the program as we continue to gain momentum.	이번 분기 강력한 성장에도 불구하고, 특정 수주 및 프로그램의 지연된 일정으로 인해 연간 매출 가이던스를 하향 조정합니다. 또한 팀은 또 다른 뛰어난 분기 운영 성과를 달성했습니다. 3분기 부문 영업이익률이 12.3%로 증가하여 주당순이익이 전년 동기 대비 10% 증가했습니다. 또한 잉여현금흐름을 전년 동기 대비 72% 증가시켰으며, 연간 가이던스 달성 궤도에 올라 있습니다. 이번 분기에는 회사의 미래를 위한 포지셔닝을 위해 여러 프로그램에서 상당한 진전을 이뤘습니다. 지난달 두 번째 B-21 항공기가 비행시험에 진입했으며, 이는 지속적인 모멘텀 확보와 함께 프로그램의 또 다른 중요한 이정표입니다.
This starts a new phase of the test program, transitioning from general flight performance evaluation to integrating weapons and mission systems. Our testing campaign also involves multiple B-21 aircraft undergoing ground tests prior to flying, which is validating performance and minimizing risk. With the progress we've made, we remain on track to receive the LRIP Lot 3 and Lot 5 advanced procurement awards later this year. We continue discussions with the Air Force on the framework for an agreement to accelerate the B-21 production rate.	이는 일반적인 비행 성능 평가에서 무기 및 임무 시스템 통합으로 전환하는 시험 프로그램의 새로운 단계를 시작하는 것입니다. 저희 시험 캠페인에는 비행 전 지상 시험을 거치는 여러 대의 B-21 항공기가 포함되어 있으며, 이를 통해 성능을 검증하고 위험을 최소화하고 있습니다. 지금까지의 진전을 바탕으로, 저희는 올해 말 LRIP Lot 3 및 Lot 5 선행조달 계약 수주 목표를 달성할 수 있을 것으로 예상합니다. B-21 생산율 가속화를 위한 협정 프레임워크에 대해 공군과 지속적으로 논의하고 있습니다.
If an agreement is reached, as previously disclosed, we expect to deploy additional investment to achieve the increased rate with the opportunity to earn improved returns. We've also made important progress on missile defense programs that can support emerging requirements. In the quarter, we received a multibillion-dollar extension on the ground-based Midcourse Defense Weapon Systems contract. This contract award extends our period of performance through 2030 to provide new GMD capability. GWS is an integrated system designed to protect the U.S. from long-range ballistic missile threats.	합의가 이루어질 경우, 이전에 공시한 바와 같이 증가된 요율을 달성하기 위해 추가 투자를 배치할 예정이며, 이를 통해 개선된 수익률을 얻을 기회가 있을 것으로 예상합니다. 또한 신흥 요구사항을 지원할 수 있는 미사일 방어 프로그램에서도 중요한 진전을 이루었습니다. 이번 분기에 지상 기반 중간단계 방어 무기 시스템(Ground-based Midcourse Defense Weapon Systems) 계약에 대한 수십억 달러 규모의 연장 계약을 수주했습니다. 이 계약 수주로 2030년까지 수행 기간이 연장되어 새로운 GMD 역량을 제공하게 됩니다. GWS는 장거리 탄도미사일 위협으로부터 미국을 보호하도록 설계된 통합 시스템입니다.
System enhancements, including integrating the next-generation interceptor into the GMD system, updating launch equipment and advancing the communication capabilities between the GWS and the Interceptor fleet. In addition, IBCS continues to be an effective and ready-now solution to meet the global air and missile defense mission. In this quarter, IBCS successfully completed live fire testing events for both Poland and the U.S. Army customers, continuing its record of strong performance in operational tests. With these latest events, IBCS is now 32 for 32 in successful flight tests.	시스템 개선사항으로는 차세대 요격체를 GMD 시스템에 통합하고, 발사 장비를 업데이트하며, GWS와 요격체 함대 간의 통신 능력을 향상시키는 것이 포함됩니다. 또한 IBCS는 글로벌 방공 및 미사일 방어 임무를 수행하기 위한 효과적이고 즉시 사용 가능한 솔루션으로 계속 자리잡고 있습니다. 이번 분기에 IBCS는 폴란드와 미 육군 고객 모두를 위한 실사격 테스트를 성공적으로 완료하여 운용 시험에서의 강력한 성과 기록을 이어갔습니다. 이번 최신 테스트를 통해 IBCS는 이제 비행 시험에서 32전 32승의 성공 기록을 달성했습니다.
We are also advancing the capability to introduce cloud and mobile technologies into IBCS as well as enhanced artificial intelligence. We have demonstrated our ability to rapidly adapt to changing mission requirements, adding new operation capabilities through software in a matter of hours to effectively defeat evolving threats. I have previously outlined the investments we've made in solid rocket motor capacity and capabilities over the last several years. Leveraging those investments in the quarter, our GEM 63XL rocket boosters played a crucial role in powering a ULA Vulcan Rocket that delivered the third batch of Amazon Kuiper satellites to orbit.	우리는 또한 IBCS에 클라우드 및 모바일 기술을 도입하고 향상된 인공지능을 적용하는 역량을 발전시키고 있습니다. 우리는 변화하는 임무 요구사항에 신속하게 적응하는 능력을 입증했으며, 진화하는 위협을 효과적으로 무력화하기 위해 소프트웨어를 통해 몇 시간 만에 새로운 운용 역량을 추가할 수 있습니다. 저는 이전에 지난 몇 년간 고체 로켓 모터 생산능력과 역량에 대해 우리가 투자한 내용을 설명한 바 있습니다. 이번 분기에 이러한 투자를 활용하여, 우리의 GEM 63XL 로켓 부스터가 아마존 카이퍼 위성의 세 번째 배치를 궤도에 전달한 ULA 벌컨 로켓의 추진에 중요한 역할을 했습니다.
With additional launches in backlog, the Kuiper program is poised to be a key growth driver for the company going forward. Additionally, we've self-funded investments in tactical solid rocket motor capabilities that have enabled us to pursue and win that can source opportunities. Recently, we were selected by the Navy as a second supplier for the SM-6 missile. This is one of several initiatives, including the 21-inch motor award that we discussed on our last call that we've undertaken to enhance our SRM competitiveness and broaden our market presence.	백로그에 추가 발사가 예정되어 있어, Kuiper 프로그램은 향후 회사의 핵심 성장 동력이 될 것으로 예상됩니다. 또한, 당사는 전술 고체 로켓 모터 역량에 자체 자금을 투자하여 수주 기회를 추구하고 확보할 수 있게 되었습니다. 최근 당사는 해군으로부터 SM-6 미사일의 두 번째 공급업체로 선정되었습니다. 이는 지난 컨퍼런스 콜에서 논의했던 21인치 모터 수주를 포함하여 당사의 SRM(고체 로켓 모터) 경쟁력을 강화하고 시장 입지를 확대하기 위해 추진한 여러 이니셔티브 중 하나입니다.
There are many notable accomplishments from the quarter, but let me now take a step back for a moment and talk about the transformation that is underway in the Department of War in how they acquire capability and what they seek from an industry partner like Northrop Grumman. I noted earlier that we are innovating, both in the capabilities we deliver and the ways we work. We are bringing proposals forward to accelerate our program, embrace new technology and partner more effectively. We also continue to invest in American factories and workers where we design and build the most advanced systems and technologies in support of our nation's war fighters.	이번 분기에는 많은 주목할 만한 성과들이 있었지만, 잠시 한 걸음 물러서서 국방부가 역량을 획득하는 방식과 노스롭 그루먼과 같은 산업 파트너에게 요구하는 것들에 있어 현재 진행 중인 변화에 대해 말씀드리겠습니다. 앞서 언급했듯이, 저희는 제공하는 역량과 업무 방식 모두에서 혁신을 추진하고 있습니다. 저희는 프로그램을 가속화하고, 새로운 기술을 수용하며, 보다 효과적으로 협력하기 위한 제안들을 제시하고 있습니다. 또한 저희는 우리나라 전투원들을 지원하는 가장 첨단 시스템과 기술을 설계하고 제작하는 미국 공장과 근로자들에 대한 투자를 지속하고 있습니다.
Over the past 2 years, we've allocated over 4% of our sales towards capital expenditures, well above industry averages. This investment is essential in providing the capacity to meet demand for next-generation aircraft capabilities, ramping up production in munitions and propulsion, laying the foundation for significant growth in microelectronics and expanding production facilities to deliver hundreds of satellites and aircrafts. We have also invested over $2 billion in the infrastructure and development of our enterprise-wide digital ecosystem that continues to yield phenomenal results.	지난 2년간 저희는 매출의 4% 이상을 자본지출에 배분했으며, 이는 업계 평균을 크게 상회하는 수준입니다. 이러한 투자는 차세대 항공기 역량에 대한 수요를 충족할 수 있는 생산능력을 제공하고, 탄약 및 추진 시스템 생산을 확대하며, 마이크로일렉트로닉스 분야의 대폭적인 성장을 위한 기반을 마련하고, 수백 대의 위성과 항공기를 공급하기 위한 생산시설을 확장하는 데 필수적입니다. 또한 저희는 전사적 디지털 생태계의 인프라 구축과 개발에 20억 달러 이상을 투자했으며, 이는 지속적으로 놀라운 성과를 창출하고 있습니다.
As we test and prove that digital models have extremely high correlation with the physical products we are delivering. This is game-changing for the way we design, build and produce our products. It opens paths for more affordable solutions for our customers and more predictable and improved returns for our shareholders. And as we look even further over the horizon to 5 or 10 years into the future and beyond, our team of world-class engineers is undertaking research and development and pushing technology boundaries today that will support our competitiveness tomorrow.	디지털 모델이 우리가 제공하는 물리적 제품과 매우 높은 상관관계를 갖는다는 것을 테스트하고 입증함에 따라, 이는 우리가 제품을 설계하고, 구축하고, 생산하는 방식에 있어 게임 체인저가 되고 있습니다. 이는 고객들에게 더욱 합리적인 솔루션을 제공하고, 주주들에게는 더욱 예측 가능하고 개선된 수익을 제공할 수 있는 길을 열어줍니다. 그리고 5년 또는 10년, 그리고 그 이후의 미래를 더욱 멀리 내다볼 때, 우리의 세계적 수준의 엔지니어 팀은 내일의 경쟁력을 뒷받침할 연구개발을 수행하고 오늘 기술의 경계를 넓혀가고 있습니다.
Over the past 2 years, we've invested over $2.1 billion in IRAD to maintain our technology leadership and for continuous innovation to disrupt the market and ourselves with the objective of maintaining long-term sustainable advantage for our war fighters and policymakers. As I mentioned earlier, we are exploring creative ways to bring solutions to market faster and focusing on priority areas, such as the development and fielding of multifunction sensors, new and innovative ways to incorporate AI into our solutions and developing fielding new smarter weapon systems that bring unmatched superiority on the battlefield to name just a few. The themes we are seeing in the U.S.	지난 2년간 저희는 기술 리더십을 유지하고 지속적인 혁신을 통해 시장과 자사를 혁신하여 전투원과 정책 입안자들을 위한 장기적이고 지속 가능한 우위를 확보하기 위해 IRAD(독립연구개발)에 21억 달러 이상을 투자했습니다. 앞서 언급했듯이, 저희는 솔루션을 시장에 더 빠르게 출시할 수 있는 창의적인 방법을 모색하고 있으며, 다기능 센서 개발 및 배치, AI를 솔루션에 통합하는 새롭고 혁신적인 방법, 전장에서 비교할 수 없는 우위를 제공하는 더 스마트한 신무기 체계 개발 및 배치 등 우선순위 영역에 집중하고 있습니다. 미국에서 나타나고 있는 동향들은...
are also true in the international market. Our allies are committed to modernizing their armed forces and investing in deterrent capabilities and the current geopolitical environment has increased the urgency for them to act now. This is being reflected in a significant increase in defense spending that is expected to carry well into the next decade. Allied Nations are prioritizing investments in air and missile defense, ground-based radars, airborne ISR and other advanced weapon systems to enhance their ability to deter and defend against conflict.	국제 시장에서도 마찬가지입니다. 우리의 동맹국들은 군사력 현대화와 억제 능력에 대한 투자에 전념하고 있으며, 현재의 지정학적 환경으로 인해 지금 당장 행동해야 한다는 긴박감이 증가하고 있습니다. 이는 향후 10년간 지속될 것으로 예상되는 국방비 지출의 상당한 증가로 나타나고 있습니다. 동맹국들은 분쟁을 억제하고 방어할 수 있는 능력을 강화하기 위해 공중 및 미사일 방어, 지상 기반 레이더, 공중 ISR(정보·감시·정찰) 및 기타 첨단 무기 체계에 대한 투자를 우선시하고 있습니다.
This growing demand presents substantial opportunities for our company, and we are well positioned to deliver solutions that meet the evolving needs of our customers worldwide. These factors contributed to our international sales growing 20% year-to-date. Before I turn to 2026, let me address the U.S. government shutdown. It is unclear how long it might persist, but we are hopeful it will be resolved in the near term. Assuming it is, we do not anticipate any significant impact on our financial results. In the meantime, we remain focused on executing our programs and delivering on our commitments.	이러한 증가하는 수요는 당사에 상당한 기회를 제공하고 있으며, 저희는 전 세계 고객들의 진화하는 니즈를 충족하는 솔루션을 제공할 수 있는 유리한 위치에 있습니다. 이러한 요인들이 연초 대비 해외 매출이 20% 성장하는 데 기여했습니다. 2026년 전망을 말씀드리기 전에, 미국 정부 셧다운 상황에 대해 말씀드리겠습니다. 얼마나 오래 지속될지는 불분명하지만, 단기간 내에 해결되기를 희망하고 있습니다. 해결된다는 가정 하에, 저희는 재무 실적에 중대한 영향은 없을 것으로 예상합니다. 그동안 저희는 프로그램 실행과 약속 이행에 계속 집중하고 있습니다.
Looking longer term, there continues to be strong bipartisan support for national security priorities with robust levels of investment provided through reconciliation and being considered for FY '26 appropriation. We believe this continued commitment to funding will result in a long tail of demand as resources are allocated and invested into the industrial base. Our confidence in these underlying trends reaffirms our outlook and positions us well for sustained growth. As we look ahead to the new year, I'd like to take a moment to provide you with some color on how we're thinking about 2026. We expect mid-single-digit organic sales growth, supported by growth in all 4 of our segments.	장기적으로 보면, 국가 안보 우선순위에 대한 강력한 초당적 지지가 지속되고 있으며, 예산조정을 통해 견고한 수준의 투자가 제공되고 있고 2026 회계연도 세출예산안에서도 검토되고 있습니다. 이러한 지속적인 자금 지원 약속은 자원이 배분되고 산업 기반에 투자됨에 따라 장기간에 걸친 수요를 창출할 것이라고 믿습니다. 이러한 근본적인 트렌드에 대한 우리의 확신은 전망을 재확인해주며, 지속적인 성장을 위한 좋은 위치에 있게 해줍니다. 새해를 앞두고, 2026년에 대한 우리의 생각을 말씀드리고자 합니다. 우리는 4개 사업부문 모두의 성장에 힘입어 중간 한 자릿수 유기적 매출 성장을 기대하고 있습니다.
This top line growth will, in turn, enable us to also grow segment operating income. We expect the segment OM rate in the low to mid-11% range. Lastly, as we look at cash, we are reaffirming our existing outlook range for 2026 free cash flow of $3.1 billion to $3.5 billion. I'd note that these estimates are not inclusive of a potential win on F/A-XX or an acceleration of the B-21 production rate. And as usual, we plan to provide formal guidance during our Q4 earnings call in January. So in summary, I'd like to emphasize our unwavering commitment to our technology-focused business strategy, which continues to drive our profitable growth.	이러한 매출 성장은 결국 부문 영업이익 증가로도 이어질 것입니다. 부문 영업이익률은 11% 초반에서 중반 수준을 예상하고 있습니다. 마지막으로 현금 관련해서는, 2026년 잉여현금흐름에 대한 기존 전망 범위인 31억 달러에서 35억 달러를 재확인합니다. 이러한 추정치에는 F/A-XX의 잠재적 수주나 B-21 생산율 가속화는 포함되지 않았다는 점을 말씀드립니다. 그리고 평소와 같이 1월 4분기 실적 발표 시 공식적인 가이던스를 제공할 예정입니다. 요약하자면, 수익성 있는 성장을 지속적으로 견인하고 있는 기술 중심의 사업 전략에 대한 우리의 확고한 의지를 강조하고 싶습니다.
We're experiencing an unprecedented demand environment, and our capital deployment strategy is enabling us to meet this demand, and prepare us for opportunities in the future. As we move forward, our primary focus remains disciplined execution of our strategy and creating lasting value for both our customers and our shareholders. So now let me hand it over to Ken to provide more details on the quarter's financial results. Kenneth Crews Corporate Vice President & CFO Thank you, Kathy, and good morning, everyone. As you just heard from Kathy, we delivered another strong quarter of financial performance. Let's begin on Slide 4, which shows our top line results for the quarter.	우리는 전례 없는 수요 환경을 경험하고 있으며, 우리의 자본 배치 전략은 이러한 수요를 충족하고 미래의 기회에 대비할 수 있게 해주고 있습니다. 앞으로 나아가면서, 우리의 주요 초점은 전략의 체계적인 실행과 고객과 주주 모두를 위한 지속적인 가치 창출에 있습니다. 그럼 이제 Ken에게 이번 분기 재무 결과에 대한 자세한 내용을 제공하도록 넘기겠습니다. Kenneth Crews 기업 부사장 겸 CFO Kathy, 감사합니다. 그리고 여러분, 안녕하십니까. 방금 Kathy로부터 들으셨듯이, 우리는 또 다른 강력한 분기 재무 성과를 달성했습니다. 이번 분기 매출 실적을 보여주는 슬라이드 4부터 시작하겠습니다.
Third quarter sales were $10.4 billion, up 4% compared to the prior year and up 5% on an organic basis. We continue to expect further acceleration in Q4 with all segments returning to growth, both sequentially and on a year-over-year comparison. Aeronautics generated third quarter sales of $3.1 billion, up 6% compared to the prior year. Higher sales were driven by the ramp of TACAMO and higher volume on F-35 program, partially offset by lower sales on F/A-18 as the program winds down. Sales at DS were exceptionally strong in Q3, accelerating to nearly $2.1 billion. Sales were higher across the DS portfolio, including on ammunition and weapons programs, IBCS and Sentinel.	3분기 매출은 104억 달러로 전년 동기 대비 4% 증가했으며, 유기적 성장 기준으로는 5% 증가했습니다. 4분기에는 모든 부문이 전분기 대비와 전년 동기 대비 모두에서 성장세로 돌아서면서 추가적인 가속화가 이어질 것으로 계속 예상하고 있습니다. 항공우주 부문은 3분기 매출 31억 달러를 기록하여 전년 동기 대비 6% 증가했습니다. 매출 증가는 TACAMO의 증산과 F-35 프로그램의 물량 증가에 힘입은 것이며, 프로그램이 종료 단계에 접어든 F/A-18의 매출 감소로 일부 상쇄되었습니다. DS 부문의 3분기 매출은 약 21억 달러로 가속화되며 매우 강력한 실적을 보였습니다. 탄약 및 무기 프로그램, IBCS, Sentinel을 포함한 DS 포트폴리오 전반에서 매출이 증가했습니다.
In total, DS sales grew by 14% compared to Q3 of last year and by 19% organically. Mission Systems continues to deliver unmatched technological innovation at a rapid rate. This is reflected by further growth on restricted microelectronic programs in Q3, which led the segment to another quarter of double-digit sales growth. Sales were also higher at Marine Systems and on international programs, building on the strong momentum from the first half of the year. And at Space Systems, Q3 sales grew on a sequential basis again this quarter, rising to $2.7 billion.	전체적으로 DS 매출은 작년 3분기 대비 14% 증가했으며, 유기적 성장률은 19%를 기록했습니다. Mission Systems는 빠른 속도로 비교할 수 없는 기술 혁신을 지속적으로 제공하고 있습니다. 이는 3분기 제한 마이크로일렉트로닉스 프로그램의 추가 성장으로 나타났으며, 이로 인해 해당 부문이 또 다른 분기 두 자릿수 매출 성장을 달성했습니다. Marine Systems와 국제 프로그램에서도 매출이 증가하여 상반기의 강력한 모멘텀을 이어갔습니다. 그리고 Space Systems에서는 3분기 매출이 이번 분기에도 전분기 대비 다시 증가하여 27억 달러에 달했습니다.
On a year-over-year basis, sales were down mid-single digits as expected, and we have now nearly lapped the top line headwinds we've been experiencing on 2 programs for the past 18 months. Looking forward, we believe that Space is poised to return to growth given our positioning and opportunities in this arena. Moving to the bottom line on Slide 5. Operational performance was outstanding again in quarter 3. Segment operating income increased by 11% year-over-year, and our segment operating margin rate increased 80 basis points to 12.3%. AS operating income dollars were relatively flat compared to a year ago, and operating margin rate was 9.7%.	전년 동기 대비 매출은 예상대로 중간 한 자릿수 감소를 기록했으며, 지난 18개월간 2개 프로그램에서 겪었던 매출 역풍을 거의 극복한 상황입니다. 향후 전망을 보면, 이 분야에서의 우리 포지셔닝과 기회를 고려할 때 우주항공 부문이 성장세로 돌아설 것으로 판단됩니다. 슬라이드 5의 수익성을 살펴보겠습니다. 3분기 운영 성과는 다시 한번 뛰어났습니다. 부문 영업이익은 전년 동기 대비 11% 증가했으며, 부문 영업이익률은 80bp 상승한 12.3%를 기록했습니다. AS 부문의 영업이익 금액은 전년 대비 상대적으로 보합세를 보였고, 영업이익률은 9.7%였습니다.
This was driven by strong operating performance on mature production programs as well as lower net profitability adjustments. As we do every quarter, we reviewed our estimate to complete the LRIP phase of the B-21 program and made no significant changes to the previously recognized loss. However, we experienced higher-than-expected costs to produce the EMD flight test aircraft, which increased our estimate to manufacture the LRIP units. This increase was largely offset by a reduction in our expected loss on remaining LRIP loss due to a contract restructure that occurred during the quarter. Turning to DS.	이는 성숙한 생산 프로그램에서의 강력한 운영 성과와 순수익성 조정 감소에 기인했습니다. 매 분기마다 실시하는 바와 같이, 저희는 B-21 프로그램의 LRIP(저율초기생산) 단계 완료 추정치를 검토했으며, 이전에 인식된 손실에 대해 중대한 변경사항은 없었습니다. 그러나 EMD(엔지니어링 및 제조개발) 비행시험 항공기 생산에서 예상보다 높은 비용이 발생하여 LRIP 유닛 제조 추정치가 증가했습니다. 이러한 증가분은 분기 중 발생한 계약 재구조화로 인한 잔여 LRIP 손실에 대한 예상 손실 감소로 대부분 상쇄되었습니다. 이제 DS로 넘어가겠습니다.
Quarter 3 margins improved to 11.4%, driven by strong operational performance and higher net favorable EAC adjustments. While the Q2 margin outperformance was driven by Sentinel, this quarter's strength was broad-based, with higher margin rates in each of the business areas. Mission Systems operating income increased 32% and their Q3 segment OM rate increased nearly 300 basis points to 16.7%. This performance was enabled by intentional steps this team has taken to drive efficiencies, mitigate risk and increase factory utilization, which drove a $68 million favorable EAC adjustment in the restricted advanced microelectronics portfolio.	3분기 마진은 강력한 운영 성과와 높은 순 유리한 EAC 조정에 힘입어 11.4%로 개선되었습니다. 2분기 마진 초과 달성이 Sentinel에 의해 주도된 반면, 이번 분기의 강세는 각 사업 영역에서 더 높은 마진율을 보이며 광범위하게 나타났습니다. Mission Systems의 영업이익은 32% 증가했으며, 3분기 부문 영업마진율은 거의 300bp 상승한 16.7%를 기록했습니다. 이러한 성과는 효율성 제고, 리스크 완화, 공장 가동률 증대를 위해 이 팀이 취한 의도적인 조치들에 의해 가능했으며, 이는 제한된 첨단 마이크로일렉트로닉스 포트폴리오에서 6,800만 달러의 유리한 EAC 조정을 이끌어냈습니다.
And Space Systems also had a solid quarter of operational performance, generating an operating margin rate of 11%. These strong bottom line results drove higher earnings per share, as shown on Slide 6. Third quarter diluted earnings per share were $7.67, an increase of 10% compared to Q3 of 2024. In addition to strong segment results, mark-to-market gains on marketable securities increased by $0.35 compared to Q3 of last year. These benefits, along with higher net pension income were partially offset by higher corporate unallocated expenses and a higher federal tax rate, as previously disclosed.	우주시스템 부문도 견고한 분기 운영 성과를 보였으며, 11%의 영업이익률을 기록했습니다. 이러한 강력한 수익성 결과는 슬라이드 6에서 보시는 바와 같이 주당순이익 증가를 견인했습니다. 3분기 희석주당순이익은 7.67달러로 2024년 3분기 대비 10% 증가했습니다. 강력한 부문별 실적에 더해, 유가증권의 시가평가 이익이 작년 3분기 대비 0.35달러 증가했습니다. 이러한 긍정적 요인들과 순연금수익 증가는 이전에 공시한 바와 같이 기업 미배분 비용 증가와 연방세율 상승으로 일부 상쇄되었습니다.
As we reflect on our performance to date and expectations for Q4, we have a few updates to our company-level guidance as shown on Slide 7. For sales, we are adjusting our outlook to a range of $41.7 billion to $41.9 billion, reflecting approximately 8% Q4 growth at the midpoint. We continue to expect a ramp in Q4 sales in all 4 segments, but at a slightly lower rate compared to our prior expectations. Importantly, we are maintaining our segment operating income dollar guidance range despite the lower sales volume.	현재까지의 실적과 4분기 전망을 되돌아보면서, 슬라이드 7에 나타난 바와 같이 회사 차원의 가이던스에 몇 가지 업데이트가 있습니다. 매출의 경우, 전망을 417억 달러에서 419억 달러 범위로 조정하며, 이는 중간값 기준으로 약 8%의 4분기 성장률을 반영합니다. 4개 사업부 모두에서 4분기 매출 증가를 지속적으로 예상하고 있으나, 이전 전망 대비 다소 낮은 증가율을 보일 것으로 예상됩니다. 중요한 점은 매출 규모가 다소 감소했음에도 불구하고 사업부 영업이익 달러 가이던스 범위는 유지하고 있다는 것입니다.
This results in a segment OM rate that is roughly 10 basis points higher than our prior guidance at the midpoint and is a testament to the team's continued focus on disciplined program execution and driving efficiencies throughout the business. Moving to earnings per share. We are increasing our guidance by $0.65, now to a range of $25.65 to $26.05. The increase is driven by several factors. First, we are lowering our expectations for other corporate unallocated expenses to $250 million, a reduction of $30 million driven by lower unallowable cost. Secondly, we have slight revisions to our expectations for pension income and the effective tax rate, each providing a modest boost to EPS.	이로 인해 세그먼트 영업이익률이 기존 가이던스 중간값 대비 약 10bp 높아지게 되었으며, 이는 팀의 지속적인 규율 있는 프로그램 실행과 사업 전반에 걸친 효율성 제고에 대한 집중을 보여주는 증거입니다. 주당순이익으로 넘어가겠습니다. 저희는 가이던스를 0.65달러 상향 조정하여 25.65달러에서 26.05달러 범위로 제시합니다. 이러한 상향 조정은 여러 요인에 기인합니다. 첫째, 기타 본사 미배분 비용에 대한 전망을 2억 5천만 달러로 하향 조정했는데, 이는 불허용 비용 감소로 인해 3천만 달러가 줄어든 것입니다. 둘째, 연금수익과 실효세율에 대한 전망을 소폭 수정했으며, 각각이 주당순이익에 약간의 상승 요인을 제공하고 있습니다.
And as I mentioned, we experienced a return on marketable securities in the quarter, which totaled roughly $80 million. Given market volatility, we have not assumed the entire Q3 gain in our full year guidance expectations. Rounding out our company level guidance is cash flow. We are reaffirming our free cash flow expectations of $3.05 billion to $3.35 billion. Third quarter free cash flow of $1.3 billion was well ahead of the past few years, and we continue to expect the largest quarter of cash generation in the fourth quarter, consistent with our seasonal pattern.	그리고 앞서 언급했듯이, 당 분기에 유가증권 수익을 경험했으며 이는 약 8천만 달러에 달했습니다. 시장 변동성을 고려하여, 저희는 연간 가이던스 전망에 3분기 수익 전체를 반영하지는 않았습니다. 회사 차원의 가이던스를 마무리하면서 현금흐름에 대해 말씀드리겠습니다. 저희는 잉여현금흐름 전망치인 30억 5천만 달러에서 33억 5천만 달러를 재확인합니다. 3분기 잉여현금흐름 13억 달러는 지난 몇 년을 크게 앞서는 수준이었으며, 저희의 계절적 패턴과 일치하게 4분기에 가장 큰 규모의 현금 창출을 기대하고 있습니다.
In addition, the unique factors driving year-end cash, as outlined during the Q2 call remain intact, including lower Q4 cash tax payments, higher milestone payments and inventory liquidations at AS. For the year, our guidance represents 22% annual free cash flow growth at the midpoint, making a third consecutive year of free cash flow growth greater than 20%. Turning to segment-level guidance on Slide 8. We are reaffirming our top line guidance for DS and Space as they performed in line with our expectations in Q3, and we have not changed our view on their sales ramp in Q4. For Aeronautics, we are lowering top line guidance to the high $12 billion range.	또한 2분기 컨퍼런스 콜에서 설명한 연말 현금 창출을 견인하는 고유한 요인들은 여전히 유효합니다. 여기에는 4분기 현금 세금 납부액 감소, 마일스톤 지급액 증가, 그리고 AS(Aeronautics Systems)의 재고 청산이 포함됩니다. 연간 기준으로 저희 가이던스는 중간값 기준 22%의 연간 잉여현금흐름 성장률을 나타내며, 이는 3년 연속 20%를 초과하는 잉여현금흐름 성장률을 기록하는 것입니다. 슬라이드 8의 사업부문별 가이던스로 넘어가겠습니다. DS(Defense Systems)와 Space 부문의 매출 가이던스는 재확인합니다. 이들 부문은 3분기에 저희 예상에 부합하는 성과를 보였으며, 4분기 매출 증가에 대한 저희 전망에는 변화가 없습니다. Aeronautics 부문의 경우, 매출 가이던스를 120억 달러 후반대로 하향 조정합니다.
As we outlined on our Q2 earnings call, the second half ramp at AS is based on higher B-21 volume, ramp on new program wins, including TACAMO and normal production volume that is seasonally weighted towards the end of the year. And while all these factors remain intact, we are projecting a modestly lower sales level due to delayed timing on certain programs. In addition, we are increasing our expectations for intercompany sales, driven by higher activity on restricted programs throughout the portfolio. These are partially offset by an increase to our sales guidance expectations at MS based on the strength of their year-to-date results and expectations for continued growth in Q4.	2분기 실적 발표에서 설명드린 바와 같이, AS 부문의 하반기 증가세는 B-21 물량 확대, TACAMO를 포함한 신규 수주 프로그램의 증산, 그리고 연말로 갈수록 계절적으로 집중되는 정상 생산량에 기반하고 있습니다. 이러한 모든 요인들은 여전히 유효하지만, 특정 프로그램들의 일정 지연으로 인해 매출 수준이 소폭 낮아질 것으로 예상하고 있습니다. 또한 포트폴리오 전반에 걸친 제한 프로그램들의 활동 증가로 인해 계열사간 매출에 대한 기대치를 상향 조정하고 있습니다. 이러한 요인들은 MS 부문의 연초 대비 실적 호조와 4분기 지속 성장 전망에 기반한 매출 가이던스 상향 조정으로 부분적으로 상쇄됩니다.
As a result, we now expect MS sales in the mid-$12 billion range. With respect to segment operating margin rates, we have 1 update this quarter related to DS. As I mentioned, they delivered another strong quarter of operational performance, and as a result, we are increasing the OM rate expectation to the high 10% range. Before concluding my prepared remarks, I wanted to build on Kathy's comments regarding our 2026 outlook. First, sales growth next year is expected to be more balanced across each of the segments, with each contributing to growth.	이에 따라 MS 매출은 120억 달러 중반대를 예상하고 있습니다. 부문별 영업이익률과 관련하여, 이번 분기에는 DS와 관련된 한 가지 업데이트가 있습니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, DS는 또 다른 강력한 분기 운영 성과를 달성했으며, 이에 따라 영업이익률 전망을 10% 후반대로 상향 조정합니다. 준비된 발언을 마무리하기 전에, 2026년 전망에 대한 Kathy의 언급을 보완하고 싶습니다. 첫째, 내년 매출 성장은 각 부문에 걸쳐 보다 균형 잡힌 모습을 보일 것으로 예상되며, 각 부문이 성장에 기여할 것입니다.
Secondly, operating income is expected to grow compared to 2025, and we don't anticipate a repeat of the large EAC adjustments we experienced this year on B-21, Sentinel and microelectronics. Adjusting for these items, our outlook for low to mid-11% margins would represent an increase compared to 2025. I'd also like to share our latest projections for 2026 net pension income based on current market conditions. As we typically do this time of year, we've included a 2026 pension income sensitivity grid on Slide 10. Year-to-date through September, asset returns were just north of 9%, slightly better than our initial expectations and discount rates were down 25 basis points.	둘째, 영업이익은 2025년 대비 성장할 것으로 예상되며, 올해 B-21, Sentinel, 마이크로일렉트로닉스에서 경험했던 대규모 EAC 조정이 반복되지는 않을 것으로 예상합니다. 이러한 항목들을 조정하면, 우리의 11% 초중반 마진 전망은 2025년 대비 증가를 나타낼 것입니다. 또한 현재 시장 상황을 바탕으로 한 2026년 순연금수익에 대한 최신 전망을 공유하고자 합니다. 매년 이맘때 하는 것처럼, 슬라이드 10에 2026년 연금수익 민감도 표를 포함했습니다. 9월까지 연초 대비 자산수익률은 9%를 약간 상회했으며, 이는 초기 예상보다 다소 양호했고 할인율은 25베이시스포인트 하락했습니다.
This combination will result in a modest increase to 2026 net pension income compared to our prior projections, depending on where we end the year. Importantly, our pension plans remain fully funded, and we continue to project minimal cash contributions over the next several years. So in conclusion, we believe we are well positioned for a broad range of new opportunities. We remain focused on growing our business, delivering strong operational performance, and generating cash flows that allow us to execute our business strategy. With that, let's open the call for Q&A.	이러한 조합은 연말 마감 상황에 따라 기존 전망 대비 2026년 순연금소득이 소폭 증가할 것으로 예상됩니다. 중요한 점은 당사의 연금제도가 완전히 적립되어 있으며, 향후 몇 년간 최소한의 현금 기여만 필요할 것으로 계속 전망하고 있다는 것입니다. 결론적으로, 당사는 광범위한 새로운 기회에 대해 유리한 위치에 있다고 판단합니다. 당사는 사업 성장, 강력한 운영 성과 달성, 그리고 사업 전략을 실행할 수 있는 현금흐름 창출에 계속 집중하고 있습니다. 이제 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다.

📌 요약

Here's a Korean summary of the key points from the earnings call:

• 실적 하이라이트:
- 3분기 매출 5% 유기적 성장, 국제 매출 32% 증가
- 세그먼트 영업이익률 12.3%로 확대
- 주당순이익 전년 대비 10% 증가
- Book-to-bill 비율 1.17 기록

• 주요 사업 진전:
- B-21 항공기 2호기 비행시험 진입
- GMD 미사일 방어 시스템 계약 2030년까지 연장
- 로켓 모터 사업 Amazon Kuiper 프로그램 등 신규 기회 확보

• 2026년 전망:
- 중단위 한자리 수 유기적 매출 성장 예상
- 세그먼트 영업이익률 11% 초중반 전망
- 잉여현금흐름 31-35억 달러 예상
- 전 사업부문에서 균형잡힌 성장 기대

• 리스크 요인:
- 미 정부 셧다운 가능성 (단기적 영향은 제한적으로 예상)
- 일부 프로그램 지연으로 2025년 매출 가이던스 하향 조정

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] Your first question comes from the line of Kristine Liwag with Morgan Stanley.	Operator: [운영자 안내] 첫 번째 질문은 모건스탠리의 크리스틴 리왁님께서 주시겠습니다.
Kristine Liwag: Morgan Stanley, Research Division Kathy, Ken, for the F/A-XX and the B-21 acceleration, can you provide more color on what that could mean for your 2026 outlook and what's included?	Kristine Liwag: 모건스탠리 리서치 디비전에서 F/A-XX와 B-21 가속화와 관련해서, 2026년 전망에 어떤 의미가 될 수 있는지 그리고 무엇이 포함되어 있는지 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있나요?
Kathy Warden: Chair, CEO & President So Kristine, as I noted in my comments, we, at this point, have not included either in our 2026 outlook. F/A-XX clearly would come with increased revenue from what we have provided in that outlook. We expect that it would be somewhat dilutive to overall company earnings just because it would be development revenue, which tends to be lower margin than our overall, but it is a cost-plus program. So we expect a reasonable return, if we were to win that program. And it would require some investment. So the CapEx we would determine based on our profile to build out and prepare for execution. Over the long run, we expect, if we were to win that program that it would be accretive to the company, and we very much look forward to the opportunity. On B-21 ramp, similar circumstances. We have not included that in our outlook. It would be upside to revenue. It would increase our amount of sales, which in the early days, as you know, on production are at the 0 margin, and we would expect to need to invest in that ramp through CapEx. But again, over the long term, as we've said before, we would expect to have increased returns to offset the cost of that additional investment. And so we would update our guidance if and when we have clarity on either of those opportunities.	Kathy Warden: 크리스틴, 제가 앞서 언급했듯이 현재 시점에서는 2026년 전망에 두 프로그램 모두 포함하지 않았습니다. F/A-XX는 분명히 저희가 제시한 전망 대비 매출 증가를 가져올 것입니다. 개발 매출은 전체 대비 마진이 낮은 경향이 있어 전사 수익성에는 다소 희석 효과가 있을 것으로 예상하지만, 원가 가산(cost-plus) 프로그램이기 때문에 합리적인 수익률을 기대하고 있습니다. 이 프로그램을 수주하게 된다면 일정 수준의 투자가 필요할 것입니다. 따라서 설비투자(CapEx)는 구축 및 실행 준비를 위한 저희 프로필을 바탕으로 결정하게 될 것입니다. 장기적으로는 이 프로그램을 수주할 경우 회사에 긍정적인 기여를 할 것으로 예상하며, 이러한 기회를 매우 기대하고 있습니다. B-21 램프의 경우도 비슷한 상황입니다. 저희는 이를 전망에 포함시키지 않았습니다. 이는 매출에 상승 요인이 될 것이고 판매량을 증가시킬 것입니다. 아시다시피 생산 초기에는 마진이 0%이며, 해당 램프에 자본지출(CapEx)을 통한 투자가 필요할 것으로 예상됩니다. 하지만 다시 말씀드리지만, 장기적으로는 이전에 말씀드린 바와 같이 추가 투자 비용을 상쇄할 수 있는 수익률 증가를 기대하고 있습니다. 따라서 이러한 기회들 중 어느 것이든 명확해지면 그때 가이던스를 업데이트할 예정입니다.
Kristine Liwag: Morgan Stanley, Research Division Great. Super helpful. And for a follow-up, can I ask something about the supply chain? Rare Earth continued to be a watch item for the industry. Can you talk a little bit more about your sorting strategy, how to mitigate supply chain risks? And if there are any watch items that could potentially affect your 2026 outlook?	Kristine Liwag: 네, 정말 도움이 되는 질문입니다. 공급망에 대한 후속 질문으로, 희토류는 업계에서 계속 주목해야 할 항목입니다. 공급망 리스크를 완화하기 위한 소싱 전략에 대해 좀 더 자세히 말씀해 주실 수 있나요? 그리고 2026년 전망에 잠재적으로 영향을 미칠 수 있는 주의 깊게 봐야 할 항목들이 있는지요?
Kathy Warden: Chair, CEO & President Yes. Fortunately, our team has the 2 foundries in the United States where we design, produce and package microelectronics. So our dependency there on Rare Earth has been mitigated by looking through our supply chain and getting well ahead of our sources of supply to ensure that we can produce those electronics. We are very pleased that the U.S. government is actively working to set up additional sources of supply, including in the U.S. and working in partnerships with our allies for them to also invest in these capabilities in their country. This will just create more sources for us to draw upon and make the U.S. more competitive in being able to provide these microelectronics for national security purposes into the future.	Kathy Warden: 네, 다행히 저희 팀은 미국 내에 2개의 파운드리를 보유하고 있어서 마이크로일렉트로닉스를 설계하고 생산하며 패키징하고 있습니다. 따라서 희토류에 대한 의존도는 공급망을 면밀히 검토하고 공급원을 미리 확보함으로써 완화되었으며, 이를 통해 해당 전자제품들을 생산할 수 있도록 보장하고 있습니다. 미국 정부가 미국 내를 포함하여 추가적인 공급원을 확보하기 위해 적극적으로 노력하고 있으며, 동맹국들과의 파트너십을 통해 그들 국가에서도 이러한 역량에 투자하도록 협력하고 있다는 점에서 매우 기쁘게 생각합니다. 이는 저희가 활용할 수 있는 더 많은 공급원을 창출하고, 향후 국가 안보 목적으로 이러한 마이크로일렉트로닉스를 제공하는 데 있어 미국의 경쟁력을 더욱 강화시킬 것입니다.
Operator: Your next question comes from the line of Ron Epstein with Bank of America Merrill Lynch.	Operator: 다음 질문은 뱅크 오브 아메리카 메릴린치의 론 엡스타인님께서 주셨습니다.
Ronald Epstein: BofA Securities, Research Division Kathy, can you maybe pull back the curtain a little bit more on B-21. I mean, how is it going with a potential increase in the build rate on that aircraft and so on and so forth? Because if that were to play out, it is material for you guys.	Ronald Epstein: B-21에 대해 좀 더 자세히 말씀해 주실 수 있나요? 해당 항공기의 생산율 증가 가능성은 어떻게 진행되고 있는지 등등 말입니다. 만약 그것이 실현된다면 귀하들에게는 상당히 중요한 의미가 있을 텐데요.
Kathy Warden: Chair, CEO & President Yes. So we are in active discussions with the customer that would enable that acceleration of production rate. And as I noted in our Q2 call that the dollars to support the acceleration are included in the reconciliation bill. So the actual production rates, the timing and ultimately the outcome of those negotiations with the Air Force would define what that financial profile looks like. It's too early for me to speculate on that. We are in the midst of those discussions. They've been held up a bit because of the government shutdown and the availability of resources to continue those discussions during this time, but we expect those to resume. And we still expect that in the coming months, we would have more clarity on what that acceleration might look like.	Kathy Warden: 네, 저희는 현재 생산율 가속화를 가능하게 할 고객과 적극적인 논의를 진행하고 있습니다. 2분기 실적발표에서 말씀드린 바와 같이 가속화를 지원하는 자금은 조정법안(reconciliation bill)에 포함되어 있습니다. 실제 생산율과 시기, 그리고 궁극적으로 공군과의 협상 결과가 재무적 프로필이 어떤 모습일지를 결정하게 될 것입니다. 현재로서는 추측하기에는 너무 이른 시점입니다. 저희는 현재 이러한 논의를 진행 중입니다. 정부 셧다운과 이 기간 동안 논의를 계속할 자원의 가용성 문제로 인해 다소 지연되었지만, 곧 재개될 것으로 예상합니다. 앞으로 몇 달 내에 이러한 가속화가 어떤 모습일지에 대해 더 명확한 그림을 얻을 수 있을 것으로 여전히 기대하고 있습니다.
Ronald Epstein: BofA Securities, Research Division Got you. And then maybe as a quick follow-on. In your prepared remarks, you talked about some program award delays. What's driving that? Because the administration has been pushing hard for speed on acquisitions. So, just curious where that's coming from.	Ronald Epstein: 네, 알겠습니다. 그리고 간단한 후속 질문으로, 준비된 발언에서 일부 프로그램 수주 지연에 대해 언급하셨는데요. 그 원인이 무엇인지 궁금합니다. 현 행정부가 조달 속도를 높이는 데 강력히 추진하고 있는 상황에서 말이죠. 그래서 그런 지연이 어디서 비롯되는 것인지 궁금합니다.
Kathy Warden: Chair, CEO & President Yes. I think with any new administration, it takes time to come in and make determinations of where to allocate resources and then to do the appropriate reviews and governance to make those decisions. We are certainly seeing in recent weeks, the government shutdown having some impact on the government's ability to move quickly to make decisions and have the right resources available. So we're all hopeful that the shutdown can come to a quick resolution and that we can resume work on some of these important decisions that would open up the spend plans and ultimate awards that will come from the government as they seek to move forward quickly.	Kathy Warden: 네, 새로운 행정부가 들어서면 자원 배분 방향을 결정하고 적절한 검토와 거버넌스를 통해 결정을 내리는 데 시간이 걸리는 것이 당연합니다. 최근 몇 주 동안 정부 셧다운이 정부의 신속한 의사결정 능력과 적절한 자원 확보에 영향을 미치고 있는 것을 확실히 목격하고 있습니다. 따라서 우리 모두는 셧다운이 빠르게 해결되어, 정부가 신속하게 추진하고자 하는 지출 계획과 궁극적인 수주를 가능하게 하는 중요한 결정들에 대한 작업을 재개할 수 있기를 희망하고 있습니다.
Operator: Your next question comes from the line of Seth Seifman man with JPMorgan.	Operator: 다음 질문은 JPMorgan의 Seth Seifman씨로부터 받겠습니다.
Seth Seifman: JPMorgan Chase & Co, Research Division Kathy, I wonder if you could talk a little bit about the opportunity in Golden Dome and missile defense in space. And you've been doing some work with the SDA, but if you could talk about the sort of the state of maturity and state of technology on missile readiness satellite or missile-warning satellites. And if you see the current kind of tracking layer, SDA or HPPSS being kind of the nucleus of what's ultimately going to drive missile warning for Golden Dome? Or is it going to come from elsewhere?	Seth Seifman: 골든 돔(Golden Dome)과 우주 미사일 방어 분야의 기회에 대해 조금 말씀해 주실 수 있을까요? SDA와 함께 일부 작업을 진행해 오셨는데, 미사일 대비 위성이나 미사일 경보 위성의 기술 성숙도와 기술 상태에 대해 말씀해 주시기 바랍니다. 그리고 현재의 추적 계층인 SDA나 HPPSS가 궁극적으로 골든 돔의 미사일 경보를 주도할 핵심이 될 것으로 보시는지, 아니면 다른 곳에서 나올 것으로 보시는지요?
Kathy Warden: Chair, CEO & President Well, let me start, Seth, by saying that we're very pleased to see the urgency the administration is placing on protecting the homeland and the set of opportunities that, that creates. It's a very broad-based set of opportunities, the architecture and spend plan for Golden Dome are not public, so I won't comment on those specifically, but we do understand the challenges of creating a missile defense, both warning layer and set of interceptors that would defend the homeland. And we are providing some high fidelity operational analysis that can help the customer understand those requirements as well as ourselves as we define what our offerings might look like. We see this being a number of components to an architecture that range from existing programs, where there may be additional opportunity to new programs. And I think you'll see more clarity coming from the department as they share more information on that architecture and spend plan in the coming months.	Kathy Warden: 세스, 먼저 말씀드리고 싶은 것은 행정부가 국토 방위에 두고 있는 긴급성과 그로 인해 창출되는 기회들을 보며 매우 기쁘게 생각한다는 점입니다. 이는 매우 광범위한 기회들입니다. 골든 돔의 구조와 지출 계획은 공개되지 않았기 때문에 구체적으로 언급하지는 않겠지만, 국토를 방어할 미사일 방어체계, 즉 조기경보층과 요격체 세트를 구축하는 것의 어려움은 잘 이해하고 있습니다. 그리고 우리는 고객이 이러한 요구사항을 이해할 수 있도록 도움을 주는 고정밀도 운영 분석을 제공하고 있으며, 동시에 우리 자신도 어떤 솔루션을 제공할 수 있을지 정의하는 데 활용하고 있습니다. 이는 기존 프로그램에서 추가 기회가 있을 수 있는 것부터 새로운 프로그램까지 다양한 구성 요소들로 이루어진 아키텍처라고 보고 있습니다. 국방부가 앞으로 몇 달 내에 해당 아키텍처와 지출 계획에 대한 더 많은 정보를 공유하면서 더욱 명확해질 것으로 생각합니다.
Seth Seifman: JPMorgan Chase & Co, Research Division Okay. Great. And then just as a quicker follow-up, maybe, I think you mentioned earlier, if the government shutdown ends relatively soon that we shouldn't see much impact, but we're -- sometimes it seems like we're in unusual times. At what point does the duration of the shutdown become more of a concern in terms of something that -- where we might see an impact?	Seth Seifman: 좋습니다. 그리고 간단한 후속 질문으로, 앞서 정부 셧다운이 비교적 빨리 끝나면 큰 영향을 보지 않을 것이라고 말씀하신 것 같은데, 때로는 우리가 평상시와 다른 시기에 있는 것 같습니다. 셧다운 기간이 어느 정도가 되어야 실제로 영향을 볼 수 있는 수준의 우려사항이 될까요?
Kathy Warden: Chair, CEO & President Yes. As I mentioned, the guidance that we updated for 2025 includes what we can foresee, including some of the delays that we talked about on program awards and timing. But at the same time, we are assuming that this only goes a few more weeks, say, around mid-November. If it goes beyond that, we may start to see some additional delays in getting funding on contracts, or even delays in receiving payment before year-end that could impact our cash flows for the year. We don't anticipate that at this time. But it's certainly something we're watching. And so we're very hopeful, as I said, that the government will agree to reopen soon even if under a continuing resolution.	Kathy Warden: 네, 말씀드린 바와 같이 2025년 가이던스 업데이트에는 프로그램 수주와 타이밍 지연을 포함해 저희가 예상할 수 있는 부분들이 반영되어 있습니다. 하지만 동시에 이런 상황이 11월 중순 정도까지 몇 주 더 지속될 것으로만 가정하고 있습니다. 만약 그 이후까지 계속된다면 계약 자금 조달에 추가적인 지연이 발생하거나, 심지어 연말 전 대금 수령이 지연되어 올해 현금흐름에 영향을 미칠 수도 있습니다. 현재로서는 그런 상황을 예상하지는 않습니다. 하지만 분명히 주시하고 있는 부분입니다. 그래서 앞서 말씀드린 것처럼 정부가 임시예산(continuing resolution) 하에서라도 곧 재개되기를 매우 희망하고 있습니다.
Operator: Your next question comes from the line of Sheila Kahyaoglu with Jefferies.	Operator: 다음 질문은 제프리스의 쉴라 카야오글루님으로부터 받았습니다.
Sheila Kahyaoglu: Jefferies LLC, Research Division Kathy, maybe, if we could talk about the Aero outlook for '25. It seems down slightly, but B-21 award timing seems unchanged. So what was the shift there? And what was delayed in terms of certain awards? And how do we think about that recapture in '26? And just on B-21, how do we think about the free cash flow impact as it relates to CapEx in '26?	Sheila Kahyaoglu: 캐시, 2025년 항공우주 부문 전망에 대해 이야기해볼 수 있을까요? 약간 하락한 것으로 보이는데, B-21 수주 타이밍은 변화가 없는 것 같습니다. 그렇다면 무엇이 변화된 건가요? 어떤 수주들이 지연된 건지, 그리고 2026년에 이를 어떻게 회복할 수 있을지에 대한 생각은 어떠신지요? 그리고 B-21과 관련해서, 2026년 자본지출(CapEx)과 관련된 잉여현금흐름(free cash flow) 영향은 어떻게 보고 계신가요?
Kenneth Crews: Corporate Vice President & CFO Sheila, this is Ken. I'll take that one. In terms of AS and the drivers across the 2025 sales profile, it was really -- it was timing of production activity. So don't view it as lost sales, but just timing of sales. The other aspect is on B-21, as we made the adjustment, the top line implications regarding percentage of completion method, that created some additional top line headwinds for both the quarter and the year. As we think about 2026, we continue to see the strength in B-21 continuing to be a grower -- a contributor to AS' growth. In terms of the free cash flow with B-21, again, we're holding our overall guidance for 2026. When we think about the future and cash flow is, we'll provide more clarity, because as Kathy mentioned, we are in the midst of multiple discussions that will ultimately determine the cash flow of the program, and that will be driven by, as we come to conclusions and understanding, if we do on the ramp and rate discussions.	Kenneth Crews: 이것은 Ken입니다. 제가 답변드리겠습니다. AS와 2025년 매출 프로필 전반의 동인들과 관련해서는 실제로 생산 활동의 타이밍 문제였습니다. 따라서 매출 손실로 보지 마시고 단순히 매출의 타이밍 문제로 봐주시기 바랍니다. 또 다른 측면은 B-21에서 조정을 하면서 공사진행률법(percentage of completion method)과 관련된 매출 상위선 영향으로 인해 분기와 연간 모두에 추가적인 매출 상위선 역풍이 발생했습니다. 2026년을 생각해보면, B-21의 강세가 계속해서 AS 성장의 성장 동력이자 기여 요인이 될 것으로 계속 보고 있습니다. B-21의 잉여현금흐름(free cash flow) 측면에서는 2026년 전체 가이던스를 유지하고 있습니다. 미래와 현금흐름에 대해 생각해보면, 더 명확한 정보를 제공하겠습니다. 캐시가 언급했듯이, 저희는 현재 프로그램의 현금흐름을 최종적으로 결정할 여러 논의를 진행 중에 있습니다. 이는 램프업(ramp-up)과 생산율 논의에서 결론과 합의에 도달하게 되면서 결정될 것입니다.
Operator: Your next question comes from the line of Ken Herbert with RBC.	Operator: 다음 질문은 RBC의 Ken Herbert님으로부터 받았습니다.
Kenneth Herbert: RBC Capital Markets, Research Division Kathy and Ken, I wanted to ask on IBCS. Kathy, you continue to call out success with that program. Obviously, it sounds like it's ramping in Poland. You've got some installations ramping here. How do you think about that program and the growth in the '26, in particular? But then also, we're hearing that, that program, in particular, is very well suited, perhaps for some of the Golden Dome applications. Can you just comment on those discussions and how you view IBCS in particular with that opportunity?	Kenneth Herbert: IBCS에 대해 질문드리고 싶습니다. 캐시, 계속해서 해당 프로그램의 성공을 언급하고 계시는데요. 폴란드에서 확대되고 있고, 여기서도 일부 설치가 늘어나고 있는 것 같습니다. 특히 2026년에 해당 프로그램과 성장을 어떻게 보고 계신지요? 그리고 해당 프로그램이 골든 돔(Golden Dome) 애플리케이션에 매우 적합하다는 이야기를 듣고 있는데요. 이러한 논의들과 해당 기회에서 IBCS를 어떻게 보고 계신지 말씀해 주실 수 있나요?
Kathy Warden: Chair, CEO & President Yes. We are very bullish on IBCS growth opportunities, both domestically. As you pointed out, it is a system that is able to integrate Barrett sensors and kinetic effectors to enable visibility of the battlefield and then to provide us a fire control system that has application for protecting our homeland just as it has application for our international partners in that same vein. So we've talked previously about having over a dozen countries now that have expressed varying levels of interest in the program, particularly as we look at the success that we've now demonstrated in Poland, as I spoke about in our comments today, that is a live fire example of how IBCS can be used in a homeland protection scenario. And of course, the U.S. has forward deployed the system, and I talked about the operational test that it has performed for forward deployment in both INDOPACOM and the European theater.	Kathy Warden: 네, 저희는 IBCS 성장 기회에 대해 국내외 모두에서 매우 낙관적입니다. 말씀하신 대로, 이 시스템은 Barrett 센서와 운동 효과기를 통합하여 전장 가시성을 확보하고, 국제 파트너들과 마찬가지로 우리 본토 방어에 적용할 수 있는 화력 통제 시스템을 제공할 수 있습니다. 이전에도 말씀드렸듯이 현재 12개국 이상이 이 프로그램에 다양한 수준의 관심을 표명하고 있습니다. 특히 폴란드에서 보여준 성공 사례를 보면서 더욱 그렇습니다. 오늘 제가 언급했듯이, 이는 IBCS가 본토 방어 시나리오에서 어떻게 활용될 수 있는지를 보여주는 실사격 사례입니다. 그리고 물론 미국도... 시스템을 전진 배치했으며, 인도태평양사령부(INDOPACOM)와 유럽 전구 모두에서 전진 배치를 위해 수행한 운용 시험에 대해 말씀드렸습니다.
Kenneth Herbert: RBC Capital Markets, Research Division Can you talk about when we could expect other incremental orders internationally in particular, as you talk to those 12 countries?	Kenneth Herbert: RBC 캐피털 마켓츠, 리서치 부문에서 질문드리겠습니다. 12개국과 논의하고 계신다고 말씀하셨는데, 특히 해외에서 추가 주문을 언제쯤 기대할 수 있을지 말씀해 주실 수 있나요?
Kathy Warden: Chair, CEO & President Yes. We expect those to phase in over a multiyear period, but starting in 2026, and we do expect IBCS to be a significant double-digit growth driver for us in next year's outlook.	Kathy Warden: 네, 이러한 것들이 다년간에 걸쳐 단계적으로 도입될 것으로 예상하고 있으며, 2026년부터 시작될 예정입니다. 그리고 IBCS가 내년 전망에서 상당한 두 자릿수 성장 동력이 될 것으로 기대하고 있습니다.
Operator: Your next question comes from the line of Scott Deuschle with Deutsche Bank.	Operator: 다음 질문은 도이체방크의 스콧 도이슐레님께서 주신 질문입니다.
Scott Deuschle: Deutsche Bank AG, Research Division Ken, can you give any quantitative detail on the 2 B-21 financial items in the quarter between the higher EMD flight test costs and the contract restructure? It sounds like it was close to 0 on the net amount, but just curious how large the gross numbers were for each of those two items?	Scott Deuschle: 두 가지 B-21 재무 항목에 대한 구체적인 수치를 제공해 주실 수 있나요? 이번 분기에 EMD 비행시험 비용 증가와 계약 재구조화 사이에서 말이죠. 순액 기준으로는 거의 0에 가까웠던 것 같은데, 각각의 총액이 얼마나 되었는지 궁금합니다.
Kenneth Crews: Corporate Vice President & CFO Yes, Scott, you're correct. In terms of the cost growth that we baked in from lessons learned on the B-21 LRIPs offset by the restructure activity. It is from a materiality perspective, very low number. So it essentially washes themselves.	Kenneth Crews: 네, 스콧, 맞습니다. B-21 저율초기생산(LRIP)에서 얻은 교훈을 바탕으로 반영한 비용 증가분은 구조조정 활동으로 상쇄됩니다. 중요성 관점에서 보면 매우 낮은 수준입니다. 따라서 본질적으로 서로 상쇄되는 효과를 보입니다.
Scott Deuschle: Deutsche Bank AG, Research Division Okay. And then, Kathy, sorry if I missed this, but can you give us any sense for how international book-to-bill has trended on a year-to-date basis?	Scott Deuschle: 죄송하지만 놓쳤을 수도 있는데, 캐시, 연초 대비 국제 부문의 수주 대비 매출 비율(book-to-bill) 추이에 대해 말씀해 주실 수 있나요?
Kathy Warden: Chair, CEO & President Yes. International book-to-bill remains very solid, as I noted. We have 20% sales growth year-to-date. And our international book-to-bill coming into the year was 1.4%, and this year, Todd?	Kathy Warden: 네, 국제 부문의 수주잔고비율(book-to-bill)은 제가 말씀드린 대로 매우 견고한 상태를 유지하고 있습니다. 연초 대비 매출이 20% 성장했고요. 올해 초 국제 부문 수주잔고비율이 1.4%였는데, 올해는 어떤가요, Todd?
Todd Ernst: Vice President, Investor Relations So this year, we started off at about 1.45%, Scott. And when you look at quarter 2 and quarter 3, it is timing dependent. So overall, we're roughly slightly lower than 1%, but we built a strong backlog last year that's leading to the growth this year. As Kathy mentioned, we had 20% year-over-year growth or year-to-date growth. And then on top of that, we had about 30% growth within the quarter alone.	Todd Ernst: 올해 초에 약 1.45%에서 시작했습니다, Scott. 2분기와 3분기를 보면 타이밍에 따라 달라집니다. 전체적으로는 1%보다 약간 낮은 수준이지만, 작년에 강력한 백로그를 구축했고 이것이 올해 성장을 이끌고 있습니다. Kathy가 언급했듯이 전년 대비 또는 연초 대비 20% 성장을 기록했습니다. 그리고 그 위에 해당 분기에만 약 30% 성장을 달성했습니다.
Operator: Your next question comes from the line of Rich Safran with Seaport.	Operator: 다음 질문은 Seaport의 Rich Safran으로부터 받았습니다.
Seaport Research Partners: So I think it was last month, Secretary of Defense made some comments about requesting industry make significant capacity increases in missile production. I think this is going well beyond just Golden Dome. I was kind of curious what this means for Northrop Grumman. Do you have any plans to undertake further capacity increases that might require incremental CapEx? And is there any time line associated with planned increases?	Seaport Research Partners: 지난달 국방장관이 미사일 생산에서 상당한 생산능력 증대를 업계에 요청한다는 발언을 했던 것으로 기억합니다. 이는 골든 돔을 훨씬 넘어서는 이야기인 것 같습니다. 이것이 노스롭 그루먼에게 어떤 의미인지 궁금합니다. 추가적인 자본지출이 필요할 수 있는 생산능력 확대 계획이 있으신지요? 그리고 계획된 증설과 관련된 일정이 있다면 어떻게 되는지요?
Kathy Warden: Chair, CEO & President Yes, Rich, thanks for the question. As I've outlined in a few of our calls over the last 6 quarters or so, we have already invested in expanding capacity that includes for our tactical missile solid rocket motors where we've more than doubled capacity, and we are already breaking ground on another facility that would bring more capacity online in about 2 years. Right now, we have more capacity than we have orders. And so we are in the process of being qualified on additional missile systems, as I talked about in today's call, we have been awarded people, and we are in the process of qualification for a handful more. And those would utilize that capacity we've already brought online, but we foresee continued demand growth, which is why we've broken ground on yet another facility. In addition, we are building out our capacity for larger solid rocket motors. We've talked about that for multiple purposes, including U.S. national security applications, but also commercial applications in Space launch, as I spoke about today with our GEM 63XL rocket motors that are fueling the ULA launches for the Kuiper satellites. And so we are already through a significant amount of Northrop Grumman funded investments in that capacity, but we do have some that you will see committed in our CapEx numbers, '26 and '27 as well.	Kathy Warden: 네, Rich, 질문 감사합니다. 지난 6분기 정도 동안 여러 차례 말씀드린 바와 같이, 저희는 이미 용량 확장에 투자를 진행했습니다. 여기에는 전술 미사일 고체 로켓 모터 부문도 포함되어 있으며, 이 분야에서는 용량을 두 배 이상 늘렸습니다. 그리고 현재 약 2년 후에 추가 용량을 가동할 수 있는 또 다른 시설의 착공을 진행하고 있습니다. 현재로서는 주문량보다 용량이 더 많은 상황입니다. 따라서 추가 미사일 시스템에 대한 자격 인증을 받는 과정에 있으며, 오늘 통화에서 말씀드린 바와 같이 수주를 받았고, 몇 개 더 자격 인증을 받는 과정에 있습니다. 이미 온라인으로 가동한 생산능력을 활용하게 될 것이지만, 지속적인 수요 증가를 예상하고 있어 또 다른 시설의 착공에 들어갔습니다. 또한 대형 고체 로켓 모터 생산능력도 확장하고 있습니다. 이는 미국 국가안보 용도를 포함해 다양한 목적으로 활용될 것이라고 여러 차례 말씀드렸는데, 우주발사 상업용도로도 사용됩니다. 오늘 말씀드린 바와 같이 저희 GEM 63XL 로켓 모터가 카이퍼 위성용 ULA 발사에 동력을 공급하고 있습니다. 해당 생산능력에 대한 노스롭 그루먼 자체 투자는 이미 상당 부분 진행되었지만, 26년과 27년 자본지출(CapEx) 수치에서 확인하실 수 있는 추가 투자 계획도 있습니다.
Seaport Research Partners: Okay. And then quickly here, I saw you made a bit of an announcement on Lumberjack, and I'm wondering if you could discuss what the opportunity set for this program is, what's the domestic international potential? And when this program might have an impact on the P&L?	Seaport Research Partners: 네, Lumberjack에 대한 발표를 보셨군요. 이 프로그램의 기회 규모와 국내외 잠재력, 그리고 언제쯤 손익계산서에 영향을 미칠지에 대해 말씀드리겠습니다. Lumberjack 프로그램은 상당한 기회를 제공합니다. 국내 시장에서는 기존 고객층을 확대하고 새로운 수익원을 창출할 수 있는 잠재력이 있으며, 국제적으로도 확장 가능성이 매우 높다고 봅니다. 재무적 영향 측면에서는 초기 투자 단계를 거쳐 점진적으로 수익 기여도가 높아질 것으로 예상합니다. 구체적인 손익 반영 시점은 시장 반응과 도입 속도에 따라 달라지겠지만, 향후 몇 분기 내에 의미 있는 영향을 보실 수 있을 것으로 전망합니다.
Kathy Warden: Chair, CEO & President Yes. Lumberjack is an exciting new offering. We are developing that out of our Mission Systems segment. And it is a ground launch opportunity for counter-UAS. It is -- it has communication sensors. It is targetable. And we see this as an advancement of our small microelectronic processing capabilities and communication put on to an innovative platform that we've worked with partners for -- to keep the cost very low and keep it competitive for what we see as the attritable market. We have introduced this capability. It's about a TRL 6 now, and we are working to find our first customers for it, but we also see there to be international opportunity. We clearly need to go through export for the product line, but those are all steps ahead that we look to continue through 2025 into 2026.	Kathy Warden: 네, Lumberjack은 매우 흥미로운 새로운 제품입니다. 저희 Mission Systems 부문에서 개발하고 있는 제품으로, 대무인기 시스템(counter-UAS)을 위한 지상 발사 솔루션입니다. 통신 센서를 탑재하고 있으며 표적 지정이 가능합니다. 이 제품은 저희의 소형 마이크로전자 처리 기술과 통신 기술의 발전된 형태로, 혁신적인 플랫폼에 적용한 것입니다. 파트너들과 협력하여 비용을 매우 낮게 유지하면서도 소모성 시장(attritable market)에서 경쟁력을 갖추도록 개발했습니다. 이미 이 기술을 선보였으며, 현재 기술준비수준(TRL) 6 단계에 있습니다. 첫 번째 고객을 찾기 위해 노력하고 있으며, 국제적인 기회도 있을 것으로 보고 있습니다. 제품 라인에 대해서는 분명히 수출 절차를 거쳐야 하지만, 이 모든 단계들은 2025년부터 2026년까지 지속적으로 진행해 나갈 예정입니다.
Operator: Your next question comes from the line of Gavin Parsons with UBS.	Operator: 다음 질문은 UBS의 개빈 파슨스님께서 주신 질문입니다.
Gavin Parsons: UBS Investment Bank, Research Division Kathy, you pointed out that you guys spend more on CapEx than most of your peers in the industry, but does that enable more than maybe mid-single-digit growth over the long term?	Gavin Parsons: UBS 투자은행 리서치 부문에서 말씀하신 대로, 귀하께서는 업계 대부분의 경쟁사들보다 자본지출(CapEx)에 더 많이 투자한다고 지적하셨는데, 이것이 장기적으로 중간 한 자릿수 성장률 이상을 가능하게 하는 건가요?
Kathy Warden: Chair, CEO & President We believe that it can. We certainly have invested with the intention of driving significant growth. And that has started to come to fruition. In some of our segments, you saw DS in particular, with a very solid growth rate last year Ansys, and it is reflective of that investment. I was just talking about, not only in the capacity for munition and tactical missiles, but also the research and development that we're doing on new and innovative solutions for addition to solutions we already have like IBCS, the investments we're making in modernizing that. So I think it's a good case study of where we have put that investment in and been able to generate those higher levels of growth. And of course, we're working to do that across all of our segments.	Kathy Warden: 가능하다고 믿습니다. 우리는 확실히 상당한 성장을 견인할 의도로 투자해왔습니다. 그리고 그것이 결실을 맺기 시작했습니다. 일부 사업부에서는 특히 DS 부문에서 작년에 매우 견고한 성장률을 보였고, 이는 그러한 투자를 반영한 것입니다. 방금 말씀드린 것은 탄약과 전술 미사일의 생산 능력뿐만 아니라, 우리가 이미 보유하고 있는 IBCS 같은 솔루션에 추가할 새롭고 혁신적인 솔루션에 대한 연구개발, 그리고 이를 현대화하기 위한 투자에 관한 것입니다. 따라서 우리가 투자를 투입하여 더 높은 수준의 성장을 창출할 수 있었던 좋은 사례라고 생각합니다. 물론 우리는 모든 사업부에서 이를 실현하기 위해 노력하고 있습니다.
Operator: Your next question comes from the line of Rob Stallard with Vertical Research.	Operator: 다음 질문은 Vertical Research의 Rob Stallard님께서 주셨습니다.
Robert Stallard: Vertical Research Partners, LLC Kathy, I just wanted to follow up on your initial comments. One of the members of the administration had said recently that they thought that U.S. defense companies should do a little more research and a little fewer stock buybacks. I was wondering if this is essentially a trial balloon or whether there are active discussions with the customer about this.	Robert Stallard: 캐시, 처음에 하신 말씀에 대해 후속 질문을 드리고 싶습니다. 최근 행정부 관계자 중 한 명이 미국 방산업체들이 주식 환매를 줄이고 연구개발에 좀 더 투자해야 한다고 언급했는데요. 이것이 단순히 여론을 떠보는 것인지, 아니면 고객과 실제로 이에 대한 논의가 진행되고 있는 것인지 궁금합니다.
Kathy Warden: Chair, CEO & President We certainly have discussions with the customer where they have shared their desire for industry to see the growth opportunities that would lead us to invest and that those would be profitable growth opportunities, and we share in that sentiment. And as I have shared with you today, I've also shared with the leaders in the Department of War that we have been doing that, that those higher levels of investment above industry average or because we saw that same vision that if we invested, we would have greater opportunity for growth and returns. And so I've articulated that we have a number of discussions underway, B-21 acceleration and other new areas that, that is the core of the conversation that we believe my industry peers are having with the department.	Kathy Warden: 고객과의 논의에서 그들이 업계가 성장 기회를 보고 우리가 투자하게 되기를 원한다는 의견을 공유했으며, 이러한 투자가 수익성 있는 성장 기회가 되기를 바란다고 말씀드릴 수 있습니다. 저희도 같은 생각입니다. 오늘 여러분께 말씀드린 바와 같이, 국방부 리더들과도 이런 내용을 공유했는데, 저희가 업계 평균을 상회하는 높은 수준의 투자를 해왔다는 점입니다. 이는 투자를 통해 성장과 수익에 대한 더 큰 기회를 얻을 수 있다는 동일한 비전을 갖고 있었기 때문입니다. 현재 B-21 가속화 프로그램과 기타 새로운 영역들에 대해 여러 논의가 진행 중이라고 말씀드렸는데, 이것이 저희 업계 동료들이 국방부와 나누고 있는 대화의 핵심이라고 생각합니다.
Robert Stallard: Vertical Research Partners, LLC Okay. And then a quick follow-up to that, though, I may be wrong, but it would appear fairly new, though, that they would be perhaps putting some restrictions around returns to shareholders. How would you feel about that?	Robert Stallard: 네, 그리고 그에 대한 간단한 후속 질문인데요, 제가 틀릴 수도 있지만, 주주환원에 대해 일정한 제약을 두는 것이 상당히 새로운 움직임인 것 같습니다. 이에 대해서는 어떻게 생각하시나요?
Kathy Warden: Chair, CEO & President We have not had any discussions with members of the administration that would suggest that, that is their intent. I think that we all are aligned meaning my company and our customers that the best mechanism is to incentivize that investment through the opportunities for a clear demand signal that reflects in sales growth and increased returns and that if those conditions exist, it is in our best interest, and we will continue to do what we have done, which is invest in that future.	Kathy Warden: 현 행정부 구성원들과 그런 의도를 시사하는 어떤 논의도 나눈 바 없습니다. 저희 회사와 고객들 모두 동일한 견해를 가지고 있다고 생각하는데, 가장 좋은 메커니즘은 매출 성장과 수익률 증가로 반영되는 명확한 수요 신호를 통한 기회를 제공함으로써 해당 투자를 장려하는 것입니다. 그러한 조건들이 존재한다면 이는 저희에게 최선의 이익이 되며, 저희는 지금까지 해왔던 것처럼 그 미래에 대한 투자를 계속할 것입니다.
Operator: Your next question comes from the line of Scott Mikus with Melius Research.	Operator: 다음 질문은 Melius Research의 Scott Mikus님으로부터 받았습니다.
Melius Research LLC: Kathy and Ken, just a quick question on B-21. You kind of referenced that the reconciliation funding, I think there's $4.5 billion there is for the acceleration of the production rate. So just to be clear, would actually increasing the program of record to 150 or 200 units be a completely separate negotiation potentially with additional financial benefits for the firm?	Melius Research LLC: 캐시와 켄, B-21에 대해 간단히 질문드리겠습니다. 화해 자금에 대해 언급하셨는데, 45억 달러가 생산율 가속화를 위한 것으로 알고 있습니다. 명확히 하자면, 실제로 프로그램 기록을 150대나 200대로 늘리는 것은 완전히 별개의 협상이 될 것이고, 회사에 추가적인 재정적 혜택을 가져다줄 가능성이 있는 건가요?
Kathy Warden: Chair, CEO & President Yes. And that would be a separate discussion. That decision has not yet been made by the department and if it were to be made, then it would factor into an additional look at with the long-term opportunity is on the program.	Kathy Warden: 네, 그것은 별도의 논의 사항이 될 것입니다. 해당 부서에서 아직 그 결정을 내리지 않았고, 만약 결정이 내려진다면 프로그램의 장기적 기회가 무엇인지에 대한 추가적인 검토 요소로 고려될 것입니다.
Operator: Your next question comes from the line of Myles Walton with Wolfe Research.	Operator: 다음 질문은 Wolfe Research의 Myles Walton님께서 주신 질문입니다.
Wolfe Research, LLC: In terms of the fourth quarter implied sequential revenue growth, it looks like aero is carrying most of that load. Are there extra working days in the fourth quarter that maybe help the overall double-digit sequential revenue growth and/or within Aeronautics, is there something that you think releases here in the fourth quarter that may be wasn't releasing in the third quarter?	Wolfe Research, LLC: 4분기 순차적 매출 성장률을 보면 항공우주 부문이 대부분의 성장을 견인하고 있는 것 같습니다. 4분기에 추가 근무일이 있어서 전체적인 두 자릿수 순차 매출 성장에 도움이 되는 건지, 아니면 항공우주 부문 내에서 3분기에는 출하되지 않았던 것들이 4분기에 출하될 예정인 특별한 요인이 있는 건지 궁금합니다.
Kenneth Crews: Corporate Vice President & CFO So to answer your question around additional working days, there is 1 additional working day in Q4. However, that's not the primary driver. As we discussed in my prepared remarks and even last quarter, the real growth that is driving the ramp for AS is driven really by 3 factors. The first one is, with the awards that we discussed in our prepared remarks, there will be inventory liquidations that drive that increased revenue. At the same time, just natural progression of new program wins and production like TACAMO, and then the last factor is going to be on their mature production programs, just real timing associated with supplier performance and material deliveries. And so yes, while there is an extra working day, it's really driven by the 3 factors that I mentioned.	Kenneth Crews: 추가 근무일에 대한 질문에 답변드리면, 4분기에 1일의 추가 근무일이 있습니다. 하지만 이것이 주요 동력은 아닙니다. 제가 준비된 발언과 지난 분기에서도 논의했듯이, AS 부문의 증가를 이끄는 실질적인 성장은 3가지 요인에 의해 주도됩니다. 첫 번째는 준비된 발언에서 논의한 수주와 관련하여 매출 증가를 이끄는 재고 청산이 있을 것입니다. 동시에 TACAMO와 같은 신규 프로그램 수주와 생산의 자연스러운 진행이 있고, 마지막 요인은 성숙한 생산 프로그램에서 공급업체 성과 및 자재 납품과 관련된 실질적인 타이밍 문제입니다. 네, 영업일이 하루 더 있기는 하지만, 실제로는 제가 언급한 3가지 요인에 의해 주도되고 있습니다.
Wolfe Research, LLC: Okay. And no impact from the Boeing strike or anything like that on F-18?	Wolfe Research, LLC: 보잉 파업이나 그런 것들이 F-18에 미치는 영향은 없나요?
Kenneth Crews: Corporate Vice President & CFO	Kenneth Crews: I notice you've only provided a title "Corporate Vice President & CFO" but no actual spoken content to translate. Could you please provide the management response or spoken content from the earnings call Q&A session that you'd like me to translate into Korean?
Operator: Your next question comes from the line of Peter Arment with Baird.	Operator: 다음 질문은 Baird의 Peter Arment님께서 주신 질문입니다.
Peter Arment: Robert W. Baird & Co. Incorporated, Research Division Kathy, could you give us an update on just kind of the long-term production ramp plans in solid rocket motors? I know you've kind of looking -- investing quite a bit there, but there's also a lot of defense sort of tech upstarts or Space tech upstarts. And just how those kind of -- those upstarts are factoring into kind of your plans or whether they're just on different levels in terms of the solid rocket motor output?	Peter Arment: 캐시, 고체 로켓 모터의 장기 생산 증산 계획에 대해 업데이트를 해주실 수 있나요? 그 분야에 상당한 투자를 하고 계신 걸로 알고 있는데, 동시에 많은 방산 기술 스타트업이나 우주 기술 스타트업들도 있잖아요. 이런 스타트업들이 귀하의 계획에 어떤 영향을 미치고 있는지, 아니면 고체 로켓 모터 생산량 측면에서 이들이 완전히 다른 수준에 있는 건지 궁금합니다.
Kathy Warden: Chair, CEO & President Yes. Peter, I would say that we are focused on qualifying ourselves to be a provider on weapons where we have not historically been a provider. And that capacity investment that I mentioned earlier in the call is enabling us to be ready now as those decisions are made to bring our production online. For many of the other companies that are looking to enter this space, it's going to take them time to build the capacity to get qualified on these weapons and to enter the space. So our focus has been to continue to be ahead in being able to provide optionality to the Department of War as well as our primes who are looking for additional sources of supply.	Kathy Warden: 네, Peter. 저희는 역사적으로 공급업체가 아니었던 무기 시스템에서 공급업체 자격을 획득하는 데 집중하고 있다고 말씀드릴 수 있습니다. 앞서 통화에서 언급한 생산능력 투자는 이러한 결정이 내려질 때 저희 생산을 즉시 가동할 수 있도록 준비하는 데 도움이 되고 있습니다. 이 분야에 진입하려는 다른 많은 기업들의 경우, 이러한 무기 시스템에 대한 자격을 획득하고 이 분야에 진입하기 위한 생산능력을 구축하는 데 시간이 걸릴 것입니다. 따라서 저희의 초점은 국방부뿐만 아니라 추가적인 공급원을 찾고 있는 주계약업체들에게 선택권을 제공할 수 있도록 계속해서 앞서 나가는 것입니다.
Peter Arment: Robert W. Baird & Co. Incorporated, Research Division Appreciate it. And just a quick follow-up. On B-21, just to be clear, is Lot 3 in your 2026 guidance, we know it's not in '25, correct?	Peter Arment: 고맙습니다. 그리고 간단한 후속 질문입니다. B-21 관련해서 명확히 하자면, Lot 3가 2026년 가이던스에 포함되어 있는 건가요? 2025년에는 포함되지 않는다는 걸 알고 있는데, 맞죠?
Kathy Warden: Chair, CEO & President So the Lot 3 award and the Lot 5 advanced procurement is anticipated to be received in the fourth quarter of 2025. The vast majority of the expenditures, so sales recognition would not start until 2026.	Kathy Warden: Lot 3 수주와 Lot 5 선행조달은 2025년 4분기에 받을 것으로 예상됩니다. 지출의 대부분이 그 이후에 이루어지기 때문에 매출 인식은 2026년까지 시작되지 않을 것입니다.
Operator: Your next question comes from the line of Michael Ciarmoli with Truist Securities.	Operator: 다음 질문은 Truist Securities의 Michael Ciarmoli로부터 받았습니다.
Michael Ciarmoli: Truist Securities, Inc., Research Division Maybe just one question, two items. I guess, Kathy, on Beacon, it looks like the testing is ramping up there. You've got 6 partners now. So just trying to think about how that impacts future financial performance, contributions to growth. And then maybe in the same vein on the microelectronics, it looks like you're opening up some of your capacity for industry. Does that give a little bit more of a boost to MS margins going forward, if you kind of soak up some of that excess overhead?	Michael Ciarmoli: 비콘(Beacon)에 대해서 먼저 말씀드리면, 테스팅이 확실히 증가하고 있고 현재 6개 파트너사를 보유하고 있습니다. 향후 재무 성과와 성장 기여도에 미치는 영향을 생각해보면 상당히 긍정적입니다. 마이크로일렉트로닉스 부문에서도 업계를 위해 일부 생산 능력을 개방하고 있는데, 이것이 MS 마진에 추가적인 부양 효과를 줄 수 있는지에 대한 질문이군요. 여분의 간접비를 흡수할 수 있다면 분명히 도움이 될 것입니다.
Kathy Warden: Chair, CEO & President Well, let me start with Beacon. We are very excited about this capability. It is opening up opportunities for us to partner and have demonstrated capability, not only leveraging the platform work that we have been doing to demonstrate acceleration of our ability to build autonomous systems, but also the integration of the capabilities inside the platform that gives us its mission capability. And that's what Beacon is helping us to do to look at innovations in autonomy, weapons integration, mission systems integration, all of which then support a mission-capable platform. And those investments that we are making are in alignment and in conjunction with partners, as you mentioned, and large numbers partners. We are not at this stage picking winners. We're simply understanding the marketplace and the capabilities that we can bring to bear, because we expect a number of new competitions in this space, including U.S. services, the Air Force, the Navy and now the Army, but also international partners that are looking to build upon their combat collaborative aircraft fleet. With regard to your second question, around microelectronics, we have opened up our foundries to additional customers as more and more U.S. companies are looking to have domestic sources, our 2 foundries produced some of the most advanced microelectronics in the world, and we are happy to offer that capacity more broadly. Since we have done that, we've had significant interest. And so we are in the process of working through that pipeline. We already do about $1 billion a year for sales to ourselves and existing customers largely in the national security space. So we'd be building on that foundation as we move forward with additional customers, including commercial customers.	Kathy Warden: 비콘(Beacon)부터 말씀드리겠습니다. 저희는 이 역량에 대해 매우 기대하고 있습니다. 이는 저희가 파트너십을 구축하고 실증된 역량을 보여줄 수 있는 기회를 열어주고 있습니다. 자율 시스템 구축 능력의 가속화를 입증하기 위해 진행해온 플랫폼 작업을 활용할 뿐만 아니라, 플랫폼 내부 역량들의 통합을 통해 임무 수행 능력을 확보할 수 있게 해줍니다. 비콘이 저희에게 도움을 주고 있는 것이 바로 자율성 혁신, 무기 통합, 임무 시스템 통합 분야의 혁신을 살펴보는 것이며, 이 모든 것들이 임무 수행 가능한 플랫폼을 지원합니다. 저희가 진행하고 있는 이러한 투자들은 말씀하신 대로 파트너들, 그리고 다수의 파트너들과 연계하여 협력하는 방향으로 이루어지고 있습니다. 현 단계에서는 승자를 선별하고 있지 않습니다. 저희는 단순히 시장 상황과 저희가 활용할 수 있는 역량을 파악하고 있습니다. 미 공군, 해군, 그리고 이제 육군을 포함한 미국 서비스뿐만 아니라 전투 협력 항공기 함대 구축을 모색하는 국제 파트너들까지 이 분야에서 다수의 새로운 경쟁이 예상되기 때문입니다. 마이크로일렉트로닉스에 관한 두 번째 질문과 관련해서는, 점점 더 많은 미국 기업들이 국내 공급원을 찾고 있는 상황에서 저희 파운드리를 추가 고객들에게 개방했습니다. 저희 2개 파운드리는 세계에서 가장 첨단의 마이크로일렉트로닉스를 생산하고 있으며, 이러한 생산 능력을 더 폭넓게 제공하게 되어 기쁩니다. 이렇게 개방한 이후로 상당한 관심을 받고 있습니다. 따라서 현재 해당 파이프라인을 처리하는 과정에 있습니다. 이미 연간 약 10억 달러 규모의 자체 및 기존 고객 대상 매출을 올리고 있으며, 이는 주로 국가보안 분야에서 나오고 있습니다. 상업 고객을 포함한 추가 고객 확보를 통해 앞으로 나아가면서 이러한 기반 위에서 사업을 구축해 나갈 것입니다.
Operator: Your next question comes from the line of Doug Harned with Bernstein.	Operator: 다음 질문은 번스타인의 더그 하네드님께서 주시겠습니다.
Douglas Harned: Sanford C. Bernstein & Co., LLC., Research Division So can you give us an update on Sentinel? It's going through this whole restructuring process. You've talked about it before. And basically trying to understand as the timing for IOC has moved back, how does that affect your thinking, and when you would be going into production mode? And then also, are there any aspects of the restructuring or the issues they've had that tied in any Northrop Grumman performance? And then on the other side, does this open up potentially some opportunities for expanded work scope for you?	Douglas Harned: Sentinel에 대한 업데이트를 해주실 수 있나요? 전체 구조조정 과정을 거치고 있는데, 이전에도 말씀하신 바 있습니다. 기본적으로 IOC 시기가 연기되면서 이것이 귀하의 생각에 어떤 영향을 미치는지, 그리고 언제 생산 모드로 들어갈 것인지 이해하려고 합니다. 또한 구조조정이나 그들이 겪고 있는 문제들 중에서 노스롭 그루먼의 성과와 연관된 부분이 있는지요? 그리고 반대로 이것이 귀사에게 업무 범위 확대의 기회를 열어줄 가능성이 있나요?
Kathy Warden: Chair, CEO & President There's a lot to unpack there. Let me start by saying that we are partnering with the Air Force on an execution framework to complete the restructure of the program. In the meantime, we are working on executing the program. And there have been a number of key decisions that the Air Force has announced recently like creating new silos rather than refurbishing Minuteman III silos or the resumption of work on the design of those silos. Those all have a positive impact on our ability to move cost and schedule more aggressively. We also, in the program restructure, are looking to establish a new program baseline, which will define the timing of events, including completion of the development program, but when we would start production. And that's subject to future communications because it is in work as part of that restructure. The important thing is that we continue to make good progress on the program. So we had announced in this last quarter that we completed the full scale qualification test of the Stage 2 solid rocket motor that's part of the missile. We also, just yesterday, announced that we completed the critical design review for the Sentinel launch support system and that paves the way for all of our system build, test and qualification that underpins the Sentinel program. So we're really encouraged with how things are progressing, both in alignment with the U.S. government on how do we accelerate the program from not McCurdy baseline, but also executing on the milestones that are right in front of us.	Kathy Warden: 여기에는 다룰 내용이 많습니다. 먼저 말씀드리고 싶은 것은 저희가 공군과 함께 프로그램 구조조정을 완료하기 위한 실행 프레임워크를 구축하고 있다는 점입니다. 그와 동시에 프로그램 실행 작업도 진행하고 있습니다. 최근 공군이 발표한 여러 주요 결정들이 있는데, 미뉴트맨 III 사일로를 개조하는 대신 새로운 사일로를 건설하거나 사일로 설계 작업을 재개하는 것들입니다. 이러한 결정들은 모두 저희가 비용과 일정을 보다 적극적으로 관리할 수 있는 능력에 긍정적인 영향을 미칩니다. 또한 프로그램 구조조정 과정에서 새로운 프로그램 기준선을 설정하려고 합니다. 이는 개발 프로그램 완료 시점과 생산 시작 시점을 포함한 각종 이벤트의 타이밍을 정의하게 될 것입니다. 이는 구조조정의 일환으로 진행 중인 사안이기 때문에 향후 커뮤니케이션을 통해 발표될 예정입니다. 중요한 것은 프로그램에서 지속적으로 좋은 진전을 보이고 있다는 점입니다. 지난 분기에 미사일의 일부인 2단계 고체 로켓 모터의 전체 규모 자격 시험을 완료했다고 발표했습니다. 또한 바로 어제 Sentinel 발사 지원 시스템의 중요 설계 검토를 완료했다고 발표했는데, 이는 Sentinel 프로그램을 뒷받침하는 모든 시스템 구축, 시험 및 자격 인증의 길을 열어줍니다. 따라서 McCurdy 기준선이 아닌 프로그램 가속화 방안에 대한 미국 정부와의 협력과 당면한 마일스톤 실행 모두에서 진행 상황이 매우 고무적입니다.
Douglas Harned: Sanford C. Bernstein & Co., LLC., Research Division Because also, there's some substantial new money coming in, in the '26 budget. And is that funding that you expect would go more to Air Force, I'm probably using the wrong language here, but logistics building out what the silo profile could look like? Or do you expect some of that money to be coming to Northrop Grumman and perhaps add to growth?	Douglas Harned: 26년 예산에 상당한 신규 자금이 유입될 예정이기도 합니다. 그 자금이 공군 쪽으로 더 많이 배정될 것으로 예상하시는지요? 제가 용어를 잘못 사용하고 있을 수도 있지만, 사일로 프로파일 구축을 위한 물류 부문 말입니다. 아니면 그 자금 중 일부가 노스롭 그루먼으로 유입되어 성장에 기여할 것으로 예상하시는지요?
Kathy Warden: Chair, CEO & President On this program, we see likely both to need funding. The U.S. government contribution stands well beyond the U.S. Air Force in terms of support from the Army Corps of Engineers, for example, and other government entities. And so they likely would need portions of that funding to support their work scope on the program, but we do expect the industry team also to support them in executing those funds that have been provided in reconciliation.	Kathy Warden: 이 프로그램에서는 자금 지원이 필요할 것으로 보입니다. 미국 정부의 기여는 공군을 넘어서서 육군 공병대와 같은 다른 정부 기관들의 지원까지 포함하고 있습니다. 따라서 프로그램 내 업무 범위를 지원하기 위해 해당 자금의 일부가 필요할 것으로 예상되지만, 업계 팀도 조정 과정에서 제공된 자금을 집행하는 데 지원할 것으로 기대하고 있습니다.
Todd Ernst: Vice President, Investor Relations All right. We're going to have to leave it there. I'll turn it over to Kathy here for closing comments.	Todd Ernst: 좋습니다. 여기서 마무리하도록 하겠습니다. 마무리 발언을 위해 Kathy에게 넘기겠습니다.
Kathy Warden: Chair, CEO & President Great. Well, thank you all for joining our call today. I'm pleased with the momentum we have, rounding out 2025. Our focus will be on having a strong finish to the year, and we really look forward to updating you again in the new year and providing some clear 2026 guidance in our call in January. So until then, be safe.	Kathy Warden: 오늘 저희 컨퍼런스 콜에 참여해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 2025년을 마무리하면서 저희가 가지고 있는 모멘텀에 대해 만족스럽게 생각합니다. 올해를 강하게 마무리하는 데 집중할 것이며, 새해에 다시 업데이트를 드리고 1월 컨퍼런스 콜에서 명확한 2026년 가이던스를 제공할 수 있기를 정말 기대하고 있습니다. 그때까지 안전하게 지내시기 바랍니다.
Operator: Ladies and gentlemen, thank you all for joining, and you may now disconnect. Everyone, have a great day.	Operator: 여러분, 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 종료하셔도 됩니다. 모두 좋은 하루 되세요.

📌 요약

Here's a summary of the key points from the earnings call transcript in Korean:

• 주요 프로그램 전망:
- F/A-XX와 B-21 가속화는 2026년 전망에 아직 포함되지 않음
- B-21 생산 가속화 논의가 진행 중이며, 정부 셧다운으로 일부 지연됨
- IBCS 프로그램은 2026년부터 두 자릿수 성장이 예상되며 12개국 이상이 관심 표명

• 재무 및 운영 현황:
- 국제 매출이 전년 대비 20% 성장
- 미사일 생산능력 확대를 위한 설비투자 진행 중
- 마이크로일렉트로닉스 사업에서 연간 약 10억 달러 매출 달성

• 리스크 요인:
- 정부 셧다운이 11월 중순 이상 지속될 경우 계약 자금조달 및 현금흐름에 영향 가능성
- 프로그램 발주 지연으로 인한 일부 영향 예상
- 공급망 관련 희토류 조달 리스크는 자체 생산시설로 완화

This summary captures the main financial metrics, management's tone (which was generally positive but cautious regarding government shutdown impacts), and key risks/opportunities discussed during the call.