📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation
Paychex, Inc. (NASDAQ:PAYX) Q1 2026 Earnings Call September 30, 2025 9:30 AM EDT Company Participants Robert Schrader - Senior VP & CFO John Gibson - President, CEO & Director Conference Call Participants Jared Levine - TD Cowen, Research Division Mark Marcon - Robert W. Baird & Co.	페이첵스(Paychex, Inc.) (NASDAQ:PAYX) 2026년도 1분기 실적발표 컨퍼런스 콜 2025년 9월 30일 오전 9시 30분 (동부표준시) 회사 참석자 로버트 슈레이더(Robert Schrader) - 수석 부사장 겸 최고재무책임자 존 깁슨(John Gibson) - 사장, 최고경영자 겸 이사 컨퍼런스 콜 참석자 자레드 레빈(Jared Levine) - TD 코웬, 리서치 부문 마크 마르콘(Mark Marcon) - 로버트 W. 베어드 앤 컴퍼니
Incorporated, Research Division Samad Samana - Jefferies LLC, Research Division Tien-Tsin Huang - JPMorgan Chase & Co, Research Division Andrew Nicholas - William Blair & Company L.L.C., Research Division Michael Infante - Morgan Stanley, Research Division Daniel Jester - BMO Capital Markets Equity Research David Paige Papadogonas - RBC Capital Markets, Research Division Scott Wurtzel - Wolfe Research, LLC Presentation Operator Good morning, and welcome to Paychex First Quarter Fiscal 2026 Earnings Call. Participating on the call today are John Gibson and Bob Schrader.	주식회사, 리서치 부문 Samad Samana - Jefferies LLC, 리서치 부문 Tien-Tsin Huang - JPMorgan Chase & Co, 리서치 부문 Andrew Nicholas - William Blair & Company L.L.C., 리서치 부문 Michael Infante - Morgan Stanley, 리서치 부문 Daniel Jester - BMO Capital Markets 주식 리서치 David Paige Papadogonas - RBC Capital Markets, 리서치 부문 Scott Wurtzel - Wolfe Research, LLC 발표 사회자 안녕하세요. Paychex 2026 회계연도 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 컨퍼런스 콜에는 John Gibson과 Bob Schrader가 참석하고 있습니다.
[Operator Instructions] As a reminder, this conference is being recorded, and your participation implies consent to our recording of this call. I would now like to turn the call over to Mr. Bob Schrader, Paychex Chief Financial Officer. Please go ahead, sir. Robert Schrader Senior VP & CFO Thank you for joining us to discuss Paychex First Quarter Fiscal 2026 results. This morning, we released our financial results for the quarter ended August 31, 2025. You can access our earnings release and presentation on our Investor Relations website. We plan to file our Form 10-Q with the SEC within the next couple of days.	[운영자 안내사항] 참고로, 이 컨퍼런스 콜은 녹음되고 있으며, 귀하의 참여는 본 통화 녹음에 대한 동의를 의미합니다. 이제 페이첵스의 최고재무책임자인 밥 슈레이더 씨에게 통화를 넘기겠습니다. 말씀해 주십시오. 로버트 슈레이더 수석 부사장 겸 최고재무책임자 페이첵스 2026 회계연도 1분기 실적에 대해 논의하기 위해 참여해 주셔서 감사합니다. 오늘 아침, 저희는 2025년 8월 31일 마감 분기의 재무 실적을 발표했습니다. 저희 투자자 관계 웹사이트에서 실적 발표 자료와 프레젠테이션을 확인하실 수 있습니다. 앞으로 며칠 내에 SEC에 Form 10-Q를 제출할 예정입니다.
This conference call is being webcast live and will be available for replay on our Investor Relations portal. Today's call includes forward-looking statements that refer to future events and involve some risk. We encourage you to review our filings with the SEC for additional information on factors that could cause actual results to differ from our current expectations. We will also reference non-GAAP financial measures. A description of these items along with a reconciliation of non-GAAP measures can be found in our earnings release. I would now like to turn the call over to John Gibson, Paychex President and CEO. John Gibson President, CEO & Director Thanks, Bob.	이 컨퍼런스 콜은 실시간 웹캐스트로 진행되고 있으며, 당사의 투자자 관계 포털에서 다시 시청하실 수 있습니다. 오늘 콜에는 미래 사건을 언급하고 일정한 위험을 수반하는 미래전망진술이 포함되어 있습니다. 실제 결과가 현재 기대치와 다를 수 있는 요인들에 대한 추가 정보는 SEC 제출 서류를 검토해 주시기 바랍니다. 또한 비GAAP 재무지표를 언급할 예정입니다. 이러한 항목들에 대한 설명과 비GAAP 지표의 조정표는 당사의 실적 발표 자료에서 확인하실 수 있습니다. 이제 페이첵스의 사장 겸 CEO인 존 깁슨에게 콜을 넘기겠습니다. 존 깁슨 사장, CEO 겸 이사 감사합니다, 밥.
I will start by sharing our first quarter business highlights, and then Bob will come back and discuss our financial results and outlook. And then, of course, we'll open it up for your questions. We are off to a strong start in fiscal year '26, delivering robust 17% revenue growth and solid adjusted diluted earnings per share growth of 5% in the first quarter. This performance reflects continued progress integrating Paycor and sustained demand for our HCM solutions amid a resilient small business environment. We remain pleased with the progress of the Paycor integration, we are on track to achieve targeted Paycor revenue synergies and exceed our initial cost synergy expectations.	먼저 1분기 사업 하이라이트를 공유드리고, 이후 Bob이 다시 나와서 재무 실적과 전망에 대해 말씀드리겠습니다. 그리고 물론 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다. 저희는 회계연도 2026년을 강력하게 시작했습니다. 1분기에 견고한 17% 매출 성장과 5%의 탄탄한 조정 희석 주당순이익 성장을 달성했습니다. 이러한 실적은 Paycor 통합의 지속적인 진전과 회복력 있는 중소기업 환경 속에서 당사의 HCM 솔루션에 대한 지속적인 수요를 반영합니다. 저희는 Paycor 통합 진행 상황에 만족하고 있으며, 목표했던 Paycor 매출 시너지를 달성하고 초기 비용 시너지 기대치를 상회할 것으로 예상됩니다.
Our fiscal year '26 cost synergy target remained approximately $90 million. We are pursuing additional synergies beyond this target while retaining our flexibility to reinvest those gains for additional growth and innovation investments. Bringing the 2 companies together provides us a broader set of technology solutions and service models to both win and retain business. We have already enabled several notable client retention wins in the quarter across our purpose-built platforms. Additionally, we are encouraged by the speed at which we have completed the back-end technology integrations to enable the full breadth of revenue and cost synergy opportunities for fiscal year '26.	2026 회계연도 비용 시너지 목표는 약 9천만 달러를 유지하고 있습니다. 저희는 이 목표를 넘어서는 추가적인 시너지를 추구하는 동시에, 이러한 성과를 추가적인 성장과 혁신 투자에 재투자할 수 있는 유연성을 유지하고 있습니다. 두 회사의 결합을 통해 고객 확보와 유지 모두에 있어 더욱 광범위한 기술 솔루션과 서비스 모델을 제공할 수 있게 되었습니다. 이번 분기에 저희의 특화 플랫폼을 통해 이미 여러 주목할 만한 고객 유지 성과를 달성했습니다. 또한 2026 회계연도의 매출 및 비용 시너지 기회를 모두 실현할 수 있도록 백엔드 기술 통합을 완료한 속도에 고무되고 있습니다.
We remain optimistic about the revenue synergies, particularly cross-selling Paychex retirement, ASO and PEO solutions to Paycor's approximately 50,000 clients. More than half of Paycor's clients fall right in our sweet spot for ASO and PEO, while Retirement Solutions has a broad relevance across the entire client base. We recently developed a propensity model to target which Paycor clients are more likely to purchase Paychex's broad range of solutions, and we are building a strong pipeline. Among this quarter's cross-sell successes was an ASO sale to a Paycor client with several thousand employees, among the largest in Paychex' history.	우리는 매출 시너지에 대해 낙관적인 전망을 유지하고 있으며, 특히 Paycor의 약 50,000개 고객사에 Paychex의 퇴직연금, ASO 및 PEO 솔루션을 교차 판매하는 부분에서 그렇습니다. Paycor 고객사의 절반 이상이 우리의 ASO와 PEO 서비스에 최적화된 고객군에 해당하며, 퇴직연금 솔루션은 전체 고객 기반에 걸쳐 폭넓은 관련성을 가지고 있습니다. 최근 우리는 어떤 Paycor 고객사가 Paychex의 광범위한 솔루션을 구매할 가능성이 높은지 타겟팅하기 위한 성향 모델을 개발했으며, 강력한 파이프라인을 구축하고 있습니다. 이번 분기 교차 판매 성공 사례 중에는 수천 명의 직원을 보유한 Paycor 고객사에 대한 ASO 판매가 있었는데, 이는 Paychex 역사상 가장 큰 규모 중 하나입니다.
This initial progress is promising, and early wins reinforce our confidence in the path forward. Beyond Paycor, we continue to see a long runway to further monetize our entire client base where we believe penetration rates still remain low. Building on the momentum from Paycor, another cornerstone of our growth strategy is our long-standing relationships with channel partners. Brokers, CPAs and banks are important referral sources for new business for us and have been for decades. The Partner Plus program for brokers continues to be received well with broker enrollment nearly doubling since our last earnings call in June.	이러한 초기 진전은 매우 고무적이며, 초기 성과들이 우리가 나아가고 있는 방향에 대한 확신을 더욱 강화시켜 주고 있습니다. Paycor를 넘어서, 우리는 침투율이 여전히 낮다고 판단되는 전체 고객 기반을 추가로 수익화할 수 있는 긴 활주로가 계속 있다고 보고 있습니다. Paycor의 모멘텀을 바탕으로, 우리 성장 전략의 또 다른 핵심 축은 채널 파트너들과의 오랜 관계입니다. 브로커, 공인회계사, 그리고 은행들은 수십 년간 우리에게 중요한 신규 사업 추천 소스 역할을 해왔습니다. 브로커를 위한 Partner Plus 프로그램은 지속적으로 좋은 반응을 얻고 있으며, 지난 6월 실적 발표 이후 브로커 등록이 거의 두 배 증가했습니다.
We believe this momentum provides a strong foundation to retain and expand this vital referral channel. The program centers on helping brokers maximize client impact, grow their book of business and deliver exceptional service and advisory support. We remain confident our partner program is the best in the industry, and we recently launched new marketing campaigns to further expand awareness and growth. Building on our long-standing partnership with the CPA community, we launched our new CPA Partner Pro portal in the quarter. We recently introduced another powerful Paychex Flex solution supporting small and midsized businesses and their CPAs.	이러한 모멘텀이 이 중요한 추천 채널을 유지하고 확장할 수 있는 강력한 기반을 제공한다고 믿습니다. 이 프로그램은 브로커들이 고객 임팩트를 극대화하고, 사업 포트폴리오를 성장시키며, 탁월한 서비스와 자문 지원을 제공할 수 있도록 돕는 데 중점을 두고 있습니다. 당사의 파트너 프로그램이 업계 최고라고 확신하며, 최근 인지도와 성장을 더욱 확대하기 위해 새로운 마케팅 캠페인을 런칭했습니다. CPA 커뮤니티와의 오랜 파트너십을 바탕으로, 이번 분기에 새로운 CPA Partner Pro 포털을 출시했습니다. 최근 중소기업과 그들의 CPA를 지원하는 또 다른 강력한 Paychex Flex 솔루션을 도입했습니다.
Bill Pay; Powered by BILL is our new financial management solution designed to simplify payments for SMBs. Bill Pay integrates payroll, HR and accounts payable into a seamless experience providing small business owners real-time financial clarity to make smarter and faster decisions. Additionally, Bill Pay will enhance CPA's ability to support their clients by integrating critical payment and HR functions to deliver even more valuable insights. We plan to expand Bill Pay to include accounts receivable and roll that out in our additional platforms in the future. Continuing our track record of innovation, Paychex lead the digital and AI-driven transformation of the human capital management.	Bill Pay; Powered by BILL은 중소기업의 결제를 간소화하도록 설계된 저희의 새로운 재무관리 솔루션입니다. Bill Pay는 급여, HR, 그리고 매입채무를 하나의 매끄러운 경험으로 통합하여 소상공인들이 더 스마트하고 빠른 의사결정을 내릴 수 있도록 실시간 재무 투명성을 제공합니다. 또한 Bill Pay는 중요한 결제 및 HR 기능을 통합하여 더욱 가치 있는 인사이트를 제공함으로써 공인회계사들이 고객을 지원하는 능력을 향상시킬 것입니다. 저희는 향후 Bill Pay를 매출채권을 포함하도록 확장하고 추가 플랫폼에서 이를 출시할 계획입니다. 혁신의 성과를 이어가며, Paychex는 인적자본관리의 디지털 및 AI 기반 혁신을 선도하고 있습니다.
We deliver pragmatic AI solutions that drive measurable value for our clients and our business. I'm excited to share several recent advancements that demonstrate how we are harnessing AI internally and externally to enhance client experiences, boost operational efficiency and we believe position Paychex for sustained growth. We recently expanded AI insights, our generative AI assistant for workforce questions to serve our PEO clients in addition to our HCM clients. This AI-powered tool provides instant natural language insights on pay, equity, turnover, hiring trends and labor costs.	저희는 고객과 저희 비즈니스에 측정 가능한 가치를 창출하는 실용적인 AI 솔루션을 제공합니다. 저희가 내부적으로 그리고 외부적으로 AI를 활용하여 고객 경험을 향상시키고 운영 효율성을 높이며, Paychex의 지속적인 성장을 위한 기반을 마련하고 있는 방법을 보여주는 몇 가지 최근 발전사항들을 공유하게 되어 기쁩니다. 최근 저희는 인력 관련 질문을 위한 생성형 AI 어시스턴트인 AI 인사이트를 HCM 고객뿐만 아니라 PEO 고객에게도 서비스를 제공하도록 확장했습니다. 이 AI 기반 도구는 급여, 형평성, 이직률, 채용 트렌드 및 인건비에 대한 즉각적인 자연어 인사이트를 제공합니다.
Through an intuitive chat interface, users can query complex HR metrics, drill down in the detailed analytics and follow-up questions to uncover deep insights and predictive trends. In June, we launched our generative AI-powered HR guidance tool developed using HR insights drawn from our nearly 40 million client interactions each year. This internal AI-enabled tool empowers our HR experts to deliver efficient, effective responses to client queries and provide enhanced client support. In addition, we have deployed AI tools across our organization, empowering our teams to focus on higher-value work while enhancing quality, efficiency and innovation.	직관적인 채팅 인터페이스를 통해 사용자들은 복잡한 HR 지표를 조회하고, 상세한 분석을 심층적으로 살펴보며, 후속 질문을 통해 깊이 있는 인사이트와 예측 트렌드를 발견할 수 있습니다. 6월에는 연간 약 4천만 건의 고객 상호작용에서 도출한 HR 인사이트를 활용하여 개발한 생성형 AI 기반 HR 가이던스 도구를 출시했습니다. 이 내부 AI 지원 도구는 당사의 HR 전문가들이 고객 문의에 효율적이고 효과적으로 대응하고 향상된 고객 지원을 제공할 수 있도록 지원합니다. 또한 당사는 조직 전반에 AI 도구를 배포하여 팀들이 품질, 효율성 및 혁신을 향상시키는 동시에 더 높은 가치의 업무에 집중할 수 있도록 하고 있습니다.
For example, AI is augmenting our software engineering group by automating tasks, improving code quality and allowing us to accelerate our development. We are also piloting agentic AI solutions this quarter to transform some of our higher-volume inbound client tasks across multiple channels. These AI agents autonomously manage routine client interaction, enhancing operational efficiency and elevating the client experience, all while freeing up our service providers to focus on high-value advisory and support to our customers.	예를 들어, AI는 작업을 자동화하고 코드 품질을 개선하며 개발 속도를 가속화함으로써 당사의 소프트웨어 엔지니어링 그룹을 강화하고 있습니다. 또한 이번 분기에는 여러 채널에 걸쳐 대량으로 유입되는 고객 업무 중 일부를 혁신하기 위해 에이전틱 AI 솔루션을 시범 운영하고 있습니다. 이러한 AI 에이전트는 일상적인 고객 상호작용을 자율적으로 관리하여 운영 효율성을 높이고 고객 경험을 향상시키는 동시에, 당사의 서비스 제공자들이 고객에게 고부가가치 자문 및 지원에 집중할 수 있도록 해줍니다.
Our PEO business continues to also perform well with another strong quarter of strong demand and retention performance, leading to mid-single-digit worksite employee growth. We remain bullish on PEO due to our scale, capabilities and the growth opportunities we see. The PEO model empowers small businesses to offer benefits comparable to Fortune 500 companies, addressing one of the top challenges of attracting and retaining talent. Turning to the macro environment. Small businesses remain resilient. Our small business employment watch shows stable employment and moderating wage inflation and has over the past year with no signs of recession.	저희 PEO 사업도 지속적으로 우수한 성과를 보이고 있으며, 강력한 수요와 유지율 실적을 바탕으로 또 다른 견조한 분기를 기록하여 직장 내 근로자 수가 중간 한 자릿수 성장을 달성했습니다. 저희는 규모, 역량, 그리고 확인되는 성장 기회를 바탕으로 PEO에 대해 여전히 낙관적입니다. PEO 모델은 소기업들이 포춘 500대 기업에 버금가는 복리후생을 제공할 수 있도록 지원하여, 인재 유치 및 유지라는 최대 과제 중 하나를 해결하고 있습니다. 거시경제 환경을 살펴보면, 소기업들은 여전히 회복력을 보이고 있습니다. 저희 소기업 고용 동향 조사에 따르면 고용은 안정적이고 임금 인플레이션은 완화되고 있으며, 지난 1년간 경기침체 징후는 나타나지 않았습니다.
Since our last call, we've seen greater clarity on key issues such as tariffs, taxes and inflation. With the tax bill in place and Fed rate cuts done, we believe this will support renewed business confidence. This clarity should encourage business owners, particularly those previously adopting a wait-and-see approach to make more informed strategic decisions, potentially boosting investment and hiring. Lastly, I'm proud of the hard work demonstrated by our employees. Despite an ever-evolving external environment and the integration of our largest acquisition in the company's history, the team has remained focused on our clients and our purpose.	지난 컨퍼런스 콜 이후, 관세, 세금, 인플레이션과 같은 핵심 이슈들에 대한 명확성이 높아졌습니다. 세법이 통과되고 연준의 금리 인하가 완료됨에 따라, 이는 기업 신뢰도 회복을 뒷받침할 것으로 믿습니다. 이러한 명확성은 기업주들, 특히 이전에 관망하는 접근법을 취했던 기업주들이 보다 정보에 입각한 전략적 의사결정을 내리도록 장려할 것이며, 이는 잠재적으로 투자와 고용을 증진시킬 수 있습니다. 마지막으로, 저는 직원들이 보여준 노고를 자랑스럽게 생각합니다. 끊임없이 변화하는 외부 환경과 회사 역사상 최대 규모의 인수합병 통합 과정에도 불구하고, 팀은 고객과 우리의 목적에 집중해왔습니다.
Their dedication and efforts have been recognized once again this time by Newsweek, which named Paychex one of the America's Greatest Companies and Most Admired Workplaces. Our people and our culture remain a key differentiator underscoring the vital role our employees play in driving our sustained success. I will now turn it over to Bob to provide an update on our financial results and outlook. Bob? Robert Schrader Senior VP & CFO Thank you, John. I'll start with a summary of our first quarter financial results and then share an update on our outlook for fiscal 2026. Let me begin by sharing our first quarter results. Total revenue increased 17% over the prior year to $1.5 billion.	그들의 헌신과 노력은 이번에도 다시 한번 인정받았습니다. 뉴스위크가 페이첵스를 미국 최고의 기업 및 가장 존경받는 직장 중 하나로 선정한 것입니다. 우리의 인재와 기업문화는 여전히 핵심 차별화 요소로 남아있으며, 이는 우리 직원들이 지속적인 성공을 이끄는 데 있어 중요한 역할을 한다는 점을 강조합니다. 이제 밥에게 마이크를 넘겨 재무 실적과 전망에 대한 업데이트를 제공하도록 하겠습니다. 밥? 로버트 슈레이더 수석 부사장 겸 CFO 감사합니다, 존. 1분기 재무 실적 요약부터 시작하여 2026 회계연도 전망에 대한 업데이트를 공유하겠습니다. 먼저 1분기 실적부터 말씀드리겠습니다. 총 매출은 전년 대비 17% 증가한 15억 달러를 기록했습니다.
Management Solutions revenue increased 21% to $1.2 billion primarily due to the addition of Paycor as well as higher revenue per client, driven by price realization and increased product penetration. Paycor contributed approximately 17% to Management Solutions revenue growth year-over-year. PEO and Insurance Solutions revenue increased 3% to $329 million, primarily driven by solid growth in the number of average PEO worksite employees. Outside of the at-risk plan headwinds, PEO continues to perform well. Interest on funds held for clients increased 27% to $48 million due to the inclusion of the Paycor balances.	매니지먼트 솔루션 매출은 주로 Paycor 인수와 가격 실현 및 제품 침투율 증가로 인한 고객당 매출 증가에 힘입어 21% 증가한 12억 달러를 기록했습니다. Paycor는 매니지먼트 솔루션 매출의 전년 대비 성장률에 약 17% 기여했습니다. PEO 및 보험 솔루션 매출은 평균 PEO 근무지 직원 수의 견조한 증가에 주로 힘입어 3% 증가한 3억 2,900만 달러를 기록했습니다. 위험 부담 플랜의 역풍을 제외하고는 PEO가 지속적으로 양호한 성과를 보이고 있습니다. 고객 예치금에 대한 이자 수익은 Paycor 잔액 포함으로 인해 27% 증가한 4,800만 달러를 기록했습니다.
Total expenses increased 29% to $998 million, primarily driven by the Paycor acquisition. Operating income margins for the quarter were 35.2% and adjusted operating income margins were 40.7%. Diluted earnings per share decreased 10% to $1.06 per share and our adjusted diluted earnings per share for the quarter increased 5% to $1.22. Our financial position remains strong with cash, restricted cash and total corporate investments of $1.7 billion and total borrowings of approximately $5 billion as of August 31, 2025. Cash flow from operations was $718 million for the first quarter, primarily driven by net income.	총 비용은 주로 Paycor 인수에 의해 29% 증가한 9억 9,800만 달러를 기록했습니다. 분기 영업이익률은 35.2%였으며, 조정 영업이익률은 40.7%였습니다. 희석 주당순이익은 10% 감소한 주당 1.06달러를 기록했으며, 분기 조정 희석 주당순이익은 5% 증가한 1.22달러를 기록했습니다. 당사의 재무상태는 2025년 8월 31일 기준으로 현금, 제한현금 및 총 기업투자가 17억 달러, 총 차입금이 약 50억 달러로 견고한 상태를 유지하고 있습니다. 1분기 영업활동으로 인한 현금흐름은 주로 순이익에 의해 7억 1,800만 달러를 기록했습니다.
We returned $549 million to shareholders during the quarter in the form of cash dividends and share repurchases. Our 12-month rolling return on equity remains robust at 40%. Let me now turn to our updated guidance for the year, which assumes the current macro environment. We are reaffirming our fiscal 2026 outlook with the exception of our earnings expectation, which we are raising. Total revenue is still expected to grow between 16.5% and 18.5% and as we previously noted, we would expect revenue synergies to contribute 30 to 50 basis points of growth in fiscal 2026. Management Solutions is expected to grow in the range of 20% to 22%.	이번 분기 동안 현금 배당과 자사주 매입을 통해 주주들에게 5억 4,900만 달러를 환원했습니다. 12개월 누적 자기자본이익률(ROE)은 40%로 견고한 수준을 유지하고 있습니다. 이제 현재의 거시경제 환경을 가정한 올해 업데이트된 가이던스에 대해 말씀드리겠습니다. 수익 전망을 상향 조정한 것을 제외하고는 2026 회계연도 전망을 재확인합니다. 총 매출은 여전히 16.5%에서 18.5% 성장할 것으로 예상되며, 앞서 언급했듯이 매출 시너지가 2026 회계연도에 30~50 베이시스 포인트의 성장에 기여할 것으로 예상됩니다. 매니지먼트 솔루션즈는 20%에서 22% 범위의 성장이 예상됩니다.
PEO and Insurance Solutions is expected to grow in the range of 6% to 8%. And as previously noted, we expect revenue to accelerate in the back half of the year as we anniversary the at-risk revenue growth headwinds we experienced last fiscal year. Interest on funds held for clients is still expected to be in the range of $190 million to $200 million. Adjusted operating income margin is expected to be approximately 43%. Our effective income tax rate is expected to be in the range of 24% to 25%.	PEO 및 보험 솔루션 부문은 6%에서 8% 범위의 성장이 예상됩니다. 그리고 앞서 언급한 바와 같이, 지난 회계연도에 경험했던 위험부담 매출 성장 역풍을 기념일 효과로 넘어서면서 하반기에 매출 성장이 가속화될 것으로 예상합니다. 고객 예치금에 대한 이자수익은 여전히 1억 9천만 달러에서 2억 달러 범위가 될 것으로 예상됩니다. 조정 영업이익률은 약 43%가 될 것으로 예상됩니다. 실효세율은 24%에서 25% 범위가 될 것으로 예상됩니다.
And as I mentioned, we are now raising our earnings expectations with adjusted diluted earnings per share now expected to grow between 9% and 11%, up from 8.5% to 10.5% that we shared with you last quarter. Now I'll provide you a little bit of color for the second quarter. We would anticipate total revenue growth to be approximately 18% in Q2 with an adjusted operating margin of approximately 41%. And of course, this is based on our current assumptions, which are subject to change. And with that, I'll now turn the call back over to John. John Gibson President, CEO & Director Thank you, Bob. And with that, we will now open up the call for your questions.	그리고 앞서 말씀드린 바와 같이, 저희는 이제 수익 전망을 상향 조정하고 있습니다. 조정 희석 주당순이익이 9%에서 11% 성장할 것으로 예상된다고 발표하며, 이는 지난 분기에 여러분과 공유했던 8.5%에서 10.5% 전망에서 상향된 것입니다. 이제 2분기에 대한 세부 사항을 말씀드리겠습니다. 2분기 총 매출 성장률은 약 18%가 될 것으로 예상하며, 조정 영업이익률은 약 41%로 전망됩니다. 물론 이는 변경될 수 있는 저희의 현재 가정에 기반한 것입니다. 이제 다시 John에게 마이크를 넘기겠습니다. John Gibson 사장, CEO 겸 이사 Bob, 감사합니다. 이제 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다.

📌 요약

• 실적 하이라이트:
- 1분기 매출 17% 증가, 조정 EPS 5% 성장
- 매니지먼트 솔루션 부문 21% 성장 (Paycor 인수 효과 17% 기여)
- PEO 및 보험 솔루션 3% 성장

• Paycor 통합 진행 상황:
- 비용 시너지 목표 $90백만 달성 예상
- 매출 시너지 기회 확대 중 (은퇴연금, ASO, PEO 솔루션 교차판매)
- 기술 통합 순조롭게 진행

• FY2026 가이던스:
- 총매출 16.5-18.5% 성장 전망 유지
- 조정 EPS 성장률 전망 8.5-10.5%에서 9-11%로 상향
- 조정영업이익률 43% 예상

• 주요 리스크/기회 요인:
- 중소기업 환경 안정적 유지
- AI 기반 솔루션 확대로 운영효율성 제고
- 파트너십 확대 통한 성장 기회

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] We'll go first this morning to Bryan Bergin of TD Cowen.	Operator: [운영자 안내] 오늘 아침 첫 번째로 TD Cowen의 Bryan Bergin님께 연결하겠습니다.
Jared Levine: TD Cowen, Research Division This is actually Jared Levine on for Bryan Bergin today. I guess to start here, can you give us an update in terms of the demand environment? Any notable differences when you think about employer size segments or across core offerings here?	Jared Levine: TD Cowen 리서치 디비전입니다. 오늘은 Bryan Bergin을 대신해서 Jared Levine이 질문드리겠습니다. 먼저 수요 환경에 대한 업데이트를 부탁드립니다. 고용주 규모 세그먼트나 핵심 서비스 전반에서 주목할 만한 차이점이 있는지 궁금합니다.
John Gibson: President, CEO & Director Jared, this is John. No real change. I mean, look, demand remains consistent with what we've been seeing historically. As a matter of fact, activity is up. I think there's a lot of shoppers in the market right now. Our PEO bookings continued to be very solid, up double digits this past quarter. So really across the board to see a lot of activity and good traction in the micro segment as well, which has been a little lighter in the fourth quarter. But like I said, right now, demand environment seems stable to me.	John Gibson: 제레드, 존입니다. 특별한 변화는 없습니다. 수요는 과거에 보아왔던 것과 일관되게 유지되고 있습니다. 사실 활동량은 증가했습니다. 현재 시장에 많은 구매 검토자들이 있다고 생각합니다. PEO 예약은 지난 분기에 두 자릿수 증가하며 매우 견고한 상태를 지속하고 있습니다. 전반적으로 많은 활동과 좋은 견인력을 보고 있으며, 4분기에 다소 부진했던 마이크로 세그먼트에서도 마찬가지입니다. 하지만 말씀드린 바와 같이, 현재 수요 환경은 안정적으로 보입니다.
Jared Levine: TD Cowen, Research Division Great. And then we've been getting a lot of questions in terms of the Paycor ex-float growth there. So I just want to confirm in 1Q, did it still grow low double digits in terms of ex-float growth? And is that still what you're assuming for the year as well?	Jared Levine: 네, 맞습니다. 1분기에도 여전히 낮은 두 자릿수 성장률을 기록했습니다. 그리고 올해 전체에 대해서도 여전히 그 수준의 성장률을 가정하고 있습니다.
Robert Schrader: Senior VP & CFO Jared, this is Bob. Certainly, on a full year basis, we expect the recurring revenue to be -- on Paycor to be a double-digit grower. I don't want to get into the quarterly splits. Obviously, they were invested short on the client funds. So that with rate decreases that occurred last year and where we are now, that would have been a little bit of a headwind. But the recurring revenue growth for Paycor in Q1 was -- in Q1 was in line with our expectations, and we would expect the business to grow double digits on a full year basis.	Robert Schrader: 네, 연간 기준으로 Paycor의 경상수익(recurring revenue)은 두 자릿수 성장을 기대하고 있습니다. 분기별 세부사항까지는 말씀드리고 싶지 않습니다. 분명한 것은 고객 자금에 대한 투자 기간이 짧았다는 점입니다. 작년에 발생한 금리 인하와 현재 상황을 고려하면 다소 역풍이 있었을 것입니다. 하지만 1분기 Paycor의 경상수익 성장률은 저희 예상과 일치했으며, 연간 기준으로는 두 자릿수 성장을 달성할 것으로 예상합니다.
Operator: We'll go next now to Mark Marcon of Baird.	Operator: 다음은 베어드의 마크 마콘 님께서 질문하시겠습니다.
Mark Marcon: Robert W. Baird & Co. Incorporated, Research Division So one, just on the PEO side. I know we're going to lap some tough or some easier comps in the second half on the PEO side when we get to the second half. But aside from that, how would you characterize the PEO environment? Because it has been slowing down. And when we take a look at the sequential pattern. Q1 relative to Q4 is a little bit worse than what we've typically seen. And so I'm just wondering, is the environment solid for the PEO? Or what are the primary headwinds right now?	Mark Marcon: PEO 부문에 대해 먼저 말씀드리겠습니다. 하반기에 들어서면 비교 기준이 좀 더 수월해질 것이라는 점은 알고 있습니다. 하지만 그것과는 별개로, PEO 환경을 어떻게 평가하고 계신지 궁금합니다. 성장세가 둔화되고 있는 상황이고, 순차적 패턴을 보면 1분기 대비 4분기 실적이 일반적으로 보던 것보다 다소 부진합니다. 그래서 PEO 환경이 견고한 상태인지, 아니면 현재 주요 역풍 요인들이 무엇인지 알고 싶습니다.
John Gibson: President, CEO & Director Well, Mark, I'll start and then Bob can add maybe a little more color for you. Look, our PEO continues to perform well. And if you look at the numbers, mid-single-digit worksite employee growth, I think you're going to find we're leading the market there. Our bookings were double digit in the quarter. We had record retention in the first quarter. Remember last year, we had record retention and that we're continuing on that pace. So I continue to see strong demand there. I look at some states, take California our medical enrollment is up 10% there. Our medical enrollment overall across the country is up. We can talk about a bit later where we are in Florida, which is where we have our MPP. That's where we have a little more challenge. And again, you know that market pretty competitive in that market, and we don't take a lot of risk. So we're not going to go after business that's going to be a bad risk. So overall, I feel very good about where we are from a PEO perspective, really, really like what I'm hearing in the early engagements with clients and our broker partners as we approach some of the Paycor clients as well. So we've been building a pipeline there. As you know that sales cycle is a little longer, but I'm very pleased with the activity and what we have going on there.	John Gibson: 저희 PEO는 계속해서 좋은 성과를 보이고 있습니다. 수치를 보시면 근로지 직원 수가 중간 한 자릿수 성장을 기록했는데, 이는 시장을 선도하는 수준이라고 생각합니다. 이번 분기 신규 계약은 두 자릿수 성장을 했고요. 1분기에는 기록적인 고객 유지율을 달성했습니다. 작년에도 기록적인 유지율을 보였는데 그 추세를 계속 이어가고 있다는 점을 기억해 주시기 바랍니다. 그래서 여전히 강력한 수요를 보고 있습니다. 몇몇 주를 살펴보면, 캘리포니아의 경우 의료보험 가입이 10% 증가했습니다. 전국적으로도 의료보험 가입률이 상승하고 있고요. 저희 MPP가 있는 플로리다 상황에 대해서는 나중에 좀 더 자세히 말씀드릴 수 있는데, 그곳에서는 약간의 어려움을 겪고 있습니다. 그리고 다시 말씀드리지만, 그 시장은 상당히 경쟁이 치열하다는 것을 알고 계실 텐데, 저희는 많은 리스크를 감수하지 않습니다. 따라서 나쁜 리스크가 될 사업은 추진하지 않을 것입니다. 전반적으로 PEO 관점에서 저희가 현재 위치한 곳에 대해 매우 만족스럽게 생각하고 있으며, 고객들과의 초기 접촉에서 듣고 있는 내용과 Paycor 고객들에게 접근할 때 브로커 파트너들과의 협력에 대해서도 정말 마음에 들어 합니다. 그래서 저희는 그쪽에서 파이프라인을 구축해 왔습니다. 아시다시피 영업 사이클이 조금 더 길긴 하지만, 현재 진행 중인 활동과 상황에 대해 매우 만족스럽습니다.
Robert Schrader: Senior VP & CFO Yes, just to add a little color, Mark. I mean, certainly, the PEO, I would say, was probably a bit better than our expectations in the quarter, as John mentioned, and we've talked about this in the past with the PEO. It's all about worksite employees, and that was strong in the quarter. I think John highlighted in the prepared remarks, mid-single digits. I think when you pull the PEO apart from the agency, the growth of the PEO was in line with that worksite employee growth despite the at-risk headwinds that we have, which we will anniversary here as we turn into the new calendar year. The growth rate overall, I'd say if there's one aspect of our business that was maybe a little bit softer than what we expected in the quarter, it was the agency on that -- that was a drag on the growth rate of the category. We continue to see some rate pressures from a workers' comp standpoint. Certainly, demand was good from an agency standpoint. But overall, we feel really good about where the PEO is. And as you mentioned, we will anniversary those MPP headwinds, and we'll start seeing some stronger growth with the easier compares as we move into the back half of the year.	Robert Schrader: 네, 조금 더 자세히 설명드리자면 Mark, 확실히 PEO는 이번 분기에 저희 예상보다 다소 좋았다고 말씀드릴 수 있겠습니다. John이 언급한 대로 말이죠. 과거에도 PEO에 대해 이야기했듯이, 핵심은 워크사이트 직원 수인데, 이번 분기에 강세를 보였습니다. John이 준비된 발언에서 강조했듯이 중간 한 자릿수 성장률을 기록했습니다. PEO를 에이전시 부문과 분리해서 보면, PEO의 성장률은 저희가 직면한 위험 요소들에도 불구하고 워크사이트 직원 증가율과 일치했습니다. 이러한 위험 요소들은 새 회계연도로 접어들면서 1년 주기를 맞게 될 것입니다. 전체적인 성장률을 보면, 이번 분기에 저희가 예상했던 것보다 다소 부진했던 부분이 하나 있다면 에이전시 부문이었습니다. 이 부분이 해당 카테고리의 성장률에 부담을 주었죠. 근로자 보상(workers' comp) 측면에서는 계속해서 요율 압박을 받고 있습니다. 물론 에이전시 관점에서 수요는 양호했습니다. 하지만 전반적으로 PEO가 어디에 위치하고 있는지에 대해서는 정말 만족스럽게 생각하고 있습니다. 그리고 말씀하신 대로, 저희는 MPP 역풍을 1년 주기로 넘기게 될 것이고, 하반기로 접어들면서 비교 기준이 수월해지면서 더 강한 성장세를 보기 시작할 것입니다.
Mark Marcon: Robert W. Baird & Co. Incorporated, Research Division Great. And then for my follow-up, direct expenses as a percentage of revenue, you ended up seeing some pretty nice leverage there. And so I'm wondering that was really strong. How would you characterize direct expenses on a go-forward basis? And then compare and contrast that to SG&A when we strip out the onetime charges and the goodwill just in terms of the ongoing operating expenses? Because it seemed like there was a little bit of a contrast between the 2. In other words, direct expenses stripping out everything else looked better, SG&A expense. I imagine just because you've got more overlap and a number of items, maybe a little bit heavier than what we were looking for. So how would you expect those to go as the year unfolds? And it seems really encouraging.	Mark Marcon: 매출 대비 직접비용 비율에서 상당히 좋은 레버리지를 보셨는데, 정말 강력한 성과였습니다. 향후 직접비용을 어떻게 전망하고 계신지 궁금합니다. 그리고 일회성 비용과 영업권을 제외한 판관비(SG&A)와 비교해서 지속적인 운영비용 측면에서 어떻게 보고 계신지요? 두 항목 간에 약간의 대조를 보이는 것 같거든요. 다시 말해, 다른 모든 요소를 제외한 직접비용은 더 좋아 보였는데, 판관비는 중복되는 부분들과 여러 항목들 때문에 저희가 예상했던 것보다 조금 더 무거웠던 것 같습니다. 올해가 진행되면서 이런 비용들이 어떻게 될 것으로 예상하시는지요? 정말 고무적인 것 같습니다.
John Gibson: President, CEO & Director I mean I think -- yes. Thanks, Mark. We think so as well. Obviously, we've been focused on the synergies. And as you know, we're the best operators in the business. And so we're always focused on trying to be efficient and productive. I think the expense growth in the quarter, obviously, is a big number driven by the Paycor acquisition. If you were to strip it out, it's probably closer to about 3% expense growth overall. And -- the one thing we did highlight in the script, which was probably a miss. I mean, if you look at the adjusted operating income growth in the quarter, it was 15%, right? So obviously, that's coming from the strong top line growth of 17%, but certainly trying to find ways to be more productive and more efficient and really strong adjusted operating income growth for the quarter. And on a full year basis, expense growth, we're -- I would probably think what we saw this quarter organically would probably be consistent with what we would see going forward.	John Gibson: 네, 맞습니다. 마크, 감사합니다. 저희도 그렇게 생각합니다. 분명히 저희는 시너지에 집중해왔습니다. 아시다시피 저희는 업계 최고의 운영자들이고, 항상 효율성과 생산성을 높이는 데 집중하고 있습니다. 이번 분기 비용 증가는 분명히 Paycor 인수로 인한 큰 수치입니다. 이를 제외하면 전체 비용 증가율은 약 3% 정도에 가깝습니다. 그리고 스크립트에서 강조했던 한 가지는 아마 놓친 부분일 텐데요. 이번 분기 조정 영업이익 증가율을 보시면 15%였습니다. 물론 이는 17%의 강력한 매출 성장에서 나오는 것이지만, 확실히 더 생산적이고 효율적인 방법을 찾으려고 노력하고 있으며 이번 분기에 정말 강력한 조정 영업이익 성장을 보였습니다. 그리고 연간 기준으로 비용 증가율을 보면, 이번 분기에 유기적으로 본 수준이 앞으로도 일관되게 나타날 것으로 생각합니다.
Operator: We go next now to Samad Samana at Jefferies.	Operator: 다음은 제프리스의 사마드 사마나 애널리스트입니다.
Samad Samana: Jefferies LLC, Research Division This might be a little bit pointed, but I want to get back to the Paycor just the recurring revenue component, excluding float revenue, which is uncontrollable, right? Rates will do what rates will do. If we think about the contribution in the quarter, it implies essentially, let's call it, around 7%, 8% growth for Paycor recurring revenue, which is a pretty material slowdown than what Paycor was doing on a stand-alone basis. So is there some sort of integration-related disruption? I know we're not trying to do quarterly businesses, but that's a pretty material difference versus what the growth rate what Paycor had as a stand-alone business. So we're just trying to understand in the first full quarter integrated, what the implications of that are? And how we should think about that accelerating or improving and if that improvement or that double digit that you're calling out includes the revenue synergies? And then I have one follow-up.	Samad Samana: 조금 직설적인 질문일 수 있지만, Paycor의 경상수익 부분으로 다시 돌아가고 싶습니다. 통제할 수 없는 플로트 수익(float revenue)을 제외하고 말이죠. 금리는 금리대로 움직일 테니까요. 이번 분기 기여도를 보면 Paycor 경상수익이 대략 7%, 8% 정도 성장한 것으로 보이는데, 이는 Paycor가 독립적으로 운영될 때보다 상당히 둔화된 수치입니다. 혹시 통합 관련 업무 차질이 있었나요? 분기별 사업에 집중하려는 건 아니지만, Paycor가 독립 기업으로서 보여준 성장률과 비교하면 꽤 큰 차이입니다. 완전 통합된 첫 분기에서 이런 결과가 나온 것에 대한 의미를 이해하고 싶습니다. 그리고 그것이 가속화되거나 개선되는 것을 어떻게 생각해야 하는지, 그리고 말씀하신 그 개선이나 두 자릿수 성장에 매출 시너지(revenue synergies)가 포함되어 있는지 궁금합니다. 그리고 추가 질문이 하나 더 있습니다.
Robert Schrader: Senior VP & CFO Yes, let me start and then maybe John could add some color there. I would -- again, I don't want to get into a math reconciliation, but I think our numbers would suggest that the recurring revenue growth is closer to double digits than what you had in Q1. As I mentioned, Q1 was in line with our expectations for Paycor. Obviously, there is some performance it builds during the year. We know that we -- last year, particularly in Q4, we were going through an integration and getting our go-to-market aligned in our new segments aligned and we called that out last quarter -- or last Q4 getting that behind us. Obviously, there's probably some level of disruption there coming into the year. But Q1 was strong for Paycor. It was in line with our expectations and John can probably add a little bit of color to that.	Robert Schrader: 네, 제가 먼저 말씀드리고 존이 추가로 설명해드릴 수 있을 것 같습니다. 다시 한번 말씀드리지만, 수치 조정에 대해 자세히 들어가고 싶지는 않지만, 저희 수치를 보면 경상수익 성장률이 1분기에 보셨던 것보다는 두 자릿수에 더 가깝다고 생각합니다. 말씀드린 바와 같이, 1분기는 Paycor에 대한 저희 기대치에 부합했습니다. 물론 연중에 걸쳐 실적이 쌓여가는 부분이 있습니다. 저희가 알고 있는 것은 작년, 특히 4분기에 통합 과정을 거치면서 새로운 세그먼트에서 시장 진출 전략을 정렬하는 작업을 했다는 점입니다. 이 부분은 지난 분기, 즉 지난 4분기에 언급했던 내용으로, 그 과정을 마무리했다고 말씀드렸습니다. 분명히 연초에 어느 정도의 혼란이 있었을 것입니다. 하지만 Paycor의 1분기 실적은 견고했습니다. 저희 예상과 일치했고, John이 여기에 대해 좀 더 자세히 설명해드릴 수 있을 것 같습니다.
John Gibson: President, CEO & Director Yes. Samad, look, as Bob said, Paycor was in line with our expectations that we put together [Technical Difficulty] client retention was in line and they're at their historical levels. I think the one thing I think that's going to be a challenge for all of us here to talk about. I think we talked about this on the last call, we purposely determined to segment our business, and we co-mingled all of the Paychex assets over 100 employees with Paycor. And then Paycor had a business that was under 100, and we moved that business into our mid-market and small market at Paychex. So we have a lot of moving parts you didn't take the ancillary components over it. So as I said, this is going to be extremely difficult for Bob and the team, and it's not the way I'm looking at the business or operating the business. We now have operating segments they're performing well. Very happy with our sales performance, actually exceeding our expectations across the board and very happy with the progress that we're making with the Paycor acquisition. I mean we're making strong progress there. A good example is we have HR outsourcing. So I sell a multi-thousand one of the largest ASO deals in the company's history and the ASO portion of that revenue, where do I allocate that? Is that Paycor? Or is that historical Paychex? Where do I put that, $750,000 incremental a year. And depending on where I want to stick it, I guess, we have the number, whatever we want the number to be. But I think what we're looking at is segments, and we believe that the Paycor acquisition is going to help us in the upmarket, and we believe by combining the 2 assets together, we're going to be better together, and we're seeing progress there and very pleased with the progress we're making in the quarter.	John Gibson: 네, Samad. Bob이 말했듯이 Paycor는 저희가 설정한 기대치에 부합했습니다. [기술적 문제] 고객 유지율도 기대치에 부합했고 역사적 수준을 유지하고 있습니다. 제가 생각하기에 저희 모두가 논의하기 어려운 한 가지 문제가 있을 것 같습니다. 지난 통화에서도 이야기했지만, 저희는 의도적으로 사업을 분할하기로 결정했고, 100명 이상 직원을 둔 모든 Paychex 자산을 Paycor와 통합했습니다. 그리고 Paycor는 100명 미만의 사업을 보유하고 있었는데, 저희는 그 사업을 Paychex의 중간시장과 소규모 시장으로 이관했습니다. 따라서 많은 변동 요소들이 있고 부수적인 구성 요소들은 인수하지 않았습니다. 말씀드린 바와 같이, 이는 Bob과 팀에게 매우 어려운 일이 될 것이고, 제가 사업을 바라보거나 운영하는 방식이 아닙니다. 현재 우리는 잘 수행하고 있는 운영 부문들을 보유하고 있습니다. 실제로 전반적으로 기대치를 뛰어넘는 매출 성과에 매우 만족하고 있으며, Paycor 인수와 관련해서도 진전을 보이고 있어 매우 기쁩니다. 실제로 그 부분에서 강력한 진전을 이루고 있습니다. 좋은 예를 들어보겠습니다. 우리는 HR 아웃소싱 사업을 하고 있습니다. 그래서 회사 역사상 가장 큰 ASO(Administrative Services Organization) 딜 중 하나인 수천 달러 규모의 계약을 성사시켰는데, 그 수익의 ASO 부분을 어디에 배정해야 할까요? Paycor에 넣어야 할까요? 아니면 기존 Paychex에 넣어야 할까요? 연간 75만 달러의 증분 수익을 어디에 배정해야 할지 말입니다. 어디에 배치하고 싶은지에 따라 원하는 수치를 얻을 수 있다고 봅니다. 하지만 저희가 주목하고 있는 것은 세그먼트이고, Paycor 인수가 상위 시장에서 도움이 될 것이라고 믿습니다. 두 자산을 결합함으로써 함께할 때 더 나은 성과를 낼 것이라고 확신하며, 실제로 진전을 보이고 있고 이번 분기에 이루고 있는 진전에 매우 만족하고 있습니다.
Samad Samana: Jefferies LLC, Research Division Understood. And then maybe just, again, if I think about -- and this will probably be equally difficult just based on the commentary about disaggregating where things should be placed. But if I exclude the paper contribution, it's kind of getting us to -- and Bob, I appreciate there's rounding given how you guys give us the contribution, but it gets you to somewhere close to about 4% organic growth for the Management Solutions revenue in the quarter, which, again, is a slightly easier comp, again, and based on what we were expecting for F 4Q. I guess, how should we think about that acceleration for the -- through the year? Do you still expect that? It seems to be maybe a little bit out of the gate slower. Did anything from F 4Q carry into F 1Q we should be aware of? Again, we're just trying to juggle the different pieces with the full appreciation that it's difficult.	Samad Samana: 이해했습니다. 그리고 다시 한 번, 제가 생각해보면 -- 이것도 아마 어디에 항목들을 배치해야 하는지에 대한 분류 관련 언급을 바탕으로 볼 때 똑같이 어려울 것 같습니다. 하지만 종이 사업 기여분을 제외하면 -- 그리고 Bob, 여러분이 기여도를 제공하는 방식에 반올림이 있다는 점을 이해합니다만 -- 이번 분기 Management Solutions 매출의 유기적 성장률(organic growth)이 약 4% 정도에 근접한 것으로 보입니다. 이는 다시 말해 비교적 수월한 비교 기준이고, 저희가 4분기에 예상했던 것을 바탕으로 한 것입니다. 연중 가속화에 대해서는 어떻게 생각해야 할까요? 여전히 그것을 기대하고 계신가요? 출발점에서 조금 더딘 것 같아 보입니다. 4분기에서 1분기로 이월된 특별한 사항이 있는지 알고 싶습니다. 다시 말씀드리지만, 복잡하다는 점을 충분히 이해하면서도 여러 요소들을 종합적으로 파악하려고 노력하고 있습니다.
Robert Schrader: Senior VP & CFO Not really, I mean, I think -- yes. No, I appreciate that. And no, I wouldn't say anything significant. I think you see an improvement. And again, we are giving you round numbers. So we can debate whether the higher or lower, but you saw an improvement in the organic growth of the overall business from a total revenue standpoint. I think the guide implies an organic growth of 5% on a full year basis. We're at 4% in Q1. We knew that. That's how the plan was built. There's a couple of drivers of it, but the big driver of it is the PEO, MPP headwind that we have in the front half of the year that we anniversary and you got an easier compare as we move forward. So we feel good about where we are through Q1. As John said, we made a ton of progress on the integration. We're really starting to see a lot of momentum on going after the revenue synergies and kind of building a strong pipeline. We haven't talked about that, but we feel good about where we are. And the organic growth, there is some improvements as we move through the year as the revenue synergies build on, particularly to the Management Solutions side. So hopefully, that provides you some additional color.	Robert Schrader: 네, 맞습니다. 감사합니다. 특별히 중요한 변화는 없다고 말씀드리겠습니다. 개선이 보이고 있다고 생각합니다. 다시 말씀드리지만, 저희가 제공하는 것은 반올림된 수치입니다. 높거나 낮을 수 있다고 논할 수 있지만, 전체 매출 관점에서 전체 사업의 유기적 성장(organic growth)이 개선되는 것을 보셨을 것입니다. 가이던스를 보면 연간 기준으로 5%의 유기적 성장을 시사하고 있다고 생각합니다. 1분기에는 4%였습니다. 저희도 그것을 알고 있었고, 계획이 그렇게 수립되었습니다. 몇 가지 동력이 있지만, 가장 큰 동력은 상반기에 겪고 있는 PEO, MPP 역풍입니다. 이를 기념일 효과로 넘기고 나면 앞으로 더 쉬운 비교 기준을 갖게 됩니다. 그래서 1분기를 통과한 현재 상황에 대해 만족하고 있습니다. 존이 말했듯이, 통합 작업에서 엄청난 진전을 이뤘습니다. 매출 시너지를 추진하는 데 있어 상당한 모멘텀을 보이기 시작했고, 강력한 파이프라인을 구축하고 있습니다. 이 부분에 대해서는 자세히 말씀드리지 않았지만, 현재 상황에 대해 긍정적으로 보고 있습니다. 유기적 성장의 경우, 매출 시너지가 구축되면서 연중 개선이 있을 것으로 보며, 특히 Management Solutions 부문에서 그렇습니다. 이런 설명이 추가적인 인사이트를 제공해드렸기를 바랍니다.
Operator: We go next now to Tien-Tsin Huang of JPMorgan.	Operator: 다음은 JP모건의 티엔친 황 애널리스트입니다.
Tien-Tsin Huang: JPMorgan Chase & Co, Research Division Just a clarification on the question. Just on the clarification, what's driving the EPS increase of, I think, 50 bps on either end? And then just with retention, any callouts there? It sounds like PEO was a record, Paycor in line? Any other callouts? I remember there were higher bankruptcies and mergers at the low-end last quarter, anything new beyond that.	Tien-Tsin Huang: 질문을 명확히 하자면, 양쪽 끝에서 50bp의 EPS 증가를 이끄는 요인이 무엇인지요? 그리고 고객 유지율과 관련해서 특별히 언급할 점이 있나요? PEO가 기록적이었고 Paycor는 예상 수준이었다고 들리는데, 다른 특별한 점은 없나요? 지난 분기에 저가 시장에서 파산과 인수합병이 증가했던 것으로 기억하는데, 그 외에 새로운 변화가 있었나요?
Robert Schrader: Senior VP & CFO Yes. Maybe I'll hit the EPS and then John can touch on the retention. I mean, obviously, the Q1 came in a little bit strong retention. Obviously, we have a quarter behind us of owning the asset. There's a higher degree of confidence and certainly the -- both the cost and revenue synergies. And so you see some of that playing through. And as you know, there's always an element of conservatism as you come into the year, particularly when you have a new asset like that. And so just increased confidence. We feel good about -- we achieved what we thought we were going to achieve in Q1, and we see a lot of momentum both from the cost synergy and revenue synergies, so just letting that play through on -- to the bottom line, and John can touch on the retention.	Robert Schrader: 네, 제가 EPS 부분을 먼저 말씀드리고 존이 고객 유지율에 대해 설명하겠습니다. 보시다시피 1분기 고객 유지율이 예상보다 조금 더 좋았습니다. 저희가 이 자산을 소유한 지 한 분기가 지났고, 확신도가 높아졌으며 비용과 매출 시너지 모두에 대해서도 마찬가지입니다. 그래서 그런 효과들이 나타나고 있는 것을 보실 수 있습니다. 아시다시피 연초에는, 특히 이런 새로운 자산이 있을 때는 항상 보수적인 요소가 있기 마련입니다. 그래서 단순히 확신이 높아진 것입니다. 저희는 1분기에 달성하려고 했던 것을 실제로 달성했다고 생각하고 있고, 비용 시너지와 매출 시너지 양쪽에서 많은 모멘텀을 보고 있어서, 그것이 최종 수익에 반영되도록 하고 있습니다. 고객 유지율에 대해서는 존이 설명하겠습니다.
John Gibson: President, CEO & Director Yes, I'll add on to that. Just to remind everybody, we made a strategic decision, we talked about its last quarter, to get a lot of stuff out of the way quickly. A lot of disruption in the sales organization, pulling them out of the field, resetting territories, relaunching the broker program and really got aggressive on the synergy front out of the gate. We wanted to get it behind us so we could focus on execution and moving forward into the selling season. We're going to drag that out for a long time. So I think we feel confident that we've got the cost synergies that we committed to, which were higher than our original commitments at the time, remind everybody of that. And we have a good list of other items that we can work on. I will say that we also see additional opportunities for investment, both in terms of expanding marketing and sales investment and innovation investments. So we'll manage that appropriately. But we felt based upon where we were, the degree of confidence we have in the certainty of the synergies that we've already executed that we felt comfortable in raising the earnings guidance. Relative to retention, I'd say payroll client and revenue retention continued to be strong at pre-pandemic levels, which I'll remind you, were near record levels for the company. We did continue to see concentrated losses in the small business area, predominantly out of business. I think you see bankruptcies that we kind of saw in the fourth quarter kind of continue into the first part of the first quarter. But I'll remind everybody, if you go back and look at the bankruptcy data, while it's a little bit elevated, it's still at that kind of pre-pandemic type of level, it's not out of the ordinary. So -- and then as we mentioned, the PEO worksite employee retention is maintaining a record level of performance from last year. So I feel very good about where we are from a retention. I think our value proposition is resonating good job with all the disruption when you think about all the disruption, what we're seeing in the Paycor client base there, what we're seeing in our client base, given all the uncertainty in the market and all the talk about challenges in the economy. We certainly are not seeing that in our retention numbers, and we're not seeing it in any of our other indicators as well.	John Gibson: 네, 제가 덧붙이겠습니다. 모든 분들께 상기시켜 드리자면, 저희는 지난 분기에 말씀드린 바와 같이 많은 일들을 빠르게 처리하기로 하는 전략적 결정을 내렸습니다. 영업 조직에 상당한 변화를 가했고, 현장에서 직원들을 불러들여 구역을 재편성하고 브로커 프로그램을 재출시했으며, 처음부터 시너지 창출에 적극적으로 나섰습니다. 이런 작업들을 뒤로 미루고 오랫동안 끌고 가고 싶지 않았습니다. 실행에 집중하고 판매 시즌으로 나아갈 수 있도록 이 모든 것들을 빨리 정리하고 싶었거든요. 저희가 약속한 비용 시너지를 달성할 수 있다고 확신하며, 이는 당초 약속했던 것보다 더 높은 수준이라는 점을 모든 분들께 다시 한번 말씀드립니다. 그리고 앞으로 작업할 수 있는 다른 항목들의 좋은 리스트도 가지고 있습니다. 마케팅과 영업 투자 확대, 그리고 혁신 투자 측면에서 추가적인 투자 기회들도 보고 있다고 말씀드리겠습니다. 이 부분은 적절히 관리해 나갈 예정입니다. 하지만 현재 우리의 상황과 이미 실행한 시너지에 대한 확신 정도를 바탕으로 실적 가이던스를 상향 조정하는 것이 적절하다고 판단했습니다. 고객 유지율과 관련해서는, 급여 관리 고객과 매출 유지율이 팬데믹 이전 수준에서 계속 견고한 모습을 보이고 있습니다. 이는 당사 역사상 거의 최고 수준이었다는 점을 다시 한번 말씀드립니다. 다만 소규모 사업체 영역에서는 집중적인 손실이 계속 발생하고 있는데, 주로 폐업으로 인한 것입니다. 4분기에 보았던 파산 사례들이 1분기 초반까지 이어지고 있는 상황으로 보입니다. 하지만 모든 분들께 상기시켜 드리고 싶은 것은, 파산 데이터를 다시 살펴보시면 약간 상승했다고는 하지만 여전히 팬데믹 이전 수준에 머물러 있으며 특별히 이상한 것은 아니라는 점입니다. 그리고 앞서 말씀드린 바와 같이 PEO 근무지 직원 유지율은 작년의 기록적인 성과 수준을 계속 유지하고 있습니다. 따라서 유지율 측면에서는 매우 만족스럽게 생각합니다. 시장의 모든 불확실성과 경제적 어려움에 대한 논의들을 고려할 때, 우리가 겪고 있는 모든 혼란 상황에서 - Paycor 고객 기반에서 보고 있는 것들, 우리 고객 기반에서 보고 있는 것들을 생각해보면 - 우리의 가치 제안이 잘 통하고 있다고 생각합니다. 확실히 우리 유지율 수치에서는 그런 문제들을 전혀 보지 못하고 있으며, 다른 어떤 지표에서도 그런 현상을 보지 못하고 있습니다.
Operator: We'll go next now to Andrew Nicholas of William Blair.	Operator: 다음은 윌리엄 블레어의 앤드류 니콜라스님 질문입니다.
Andrew Nicholas: William Blair & Company L.L.C., Research Division You touched on it briefly in a response to one of the earlier questions, but I just wanted to kind of dig into the second half ramp for PEO. Can you speak a little bit more to how the attach rate dynamics in Florida specifically? Have they stabilized? And it is mostly just a comp dynamic? Or have you seen some improvement there in Florida with that plan?	Andrew Nicholas: 이전 질문에 대한 답변에서 간략히 언급하셨는데, PEO의 하반기 증가세에 대해 좀 더 자세히 알고 싶습니다. 특히 플로리다에서의 부가 서비스 가입률(attach rate) 동향에 대해 말씀해 주실 수 있나요? 안정화되었나요? 주로 비교 기준의 문제인가요, 아니면 해당 계획으로 플로리다에서 실제 개선을 보고 계신가요?
John Gibson: President, CEO & Director Yes. So I'll take it first, Andrew. What I would say is, look, we're very early. You know our enrollment cycles. We're very early in the process. We have enrollments in October. We have another one in January, not only about 25% of the employees will end up electing in the October time frame. So we're in very, very early days. What I would say is we've done a lot of work to make sure we have a different plan lineup that has been put in place. We have several initiatives going on there. We've done some improvements in the underwriting side. We're providing hand-on client and employee enrollment support. We launched AI partnership that we just recently announced as well that will actually provide a tool to help employees select a plan that they can afford and then combine some things together with savings accounts, which I think is going to help us as well. So look, I think we're early in there. We continue to see across insurance, both the agency and in the PEO, employees being very particular in terms of cost and value in the plan. So we've done everything we can, and we think that we need to do to be able to make sure that we get the participation. When I step back at it, what I know all the stuff we're doing is working because we're expanding our overall enrollment in our health plans in the PEO. The issue really is in the Florida plan, as we've talked about, we continue to monitor. What I'm not going to do is I'm not going to adjust in an environment -- a competitive environment in Florida. I'm not going to adjust my underwriting to take on undue risk. That doesn't get you in a lot of places and it ends up at a place. And again, when I look at it, I look at California, we're increasing our participation 10% and that's because we've been rational there the whole time, and we're taking opportunities as they present themselves. So it's a very delicate balance, particularly in the case where we have this program in Florida in balancing risk along with the growth of the plan. Remind everybody, it doesn't have anything to do with our profitability, and I don't think it has anything to do with the value of our proposition overall.	John Gibson: 네, 제가 먼저 답변드리겠습니다, Andrew. 말씀드리고 싶은 것은 현재 우리가 매우 초기 단계에 있다는 점입니다. 저희 등록 주기를 아시겠지만, 정말 초기 과정에 있습니다. 10월에 등록이 있고, 1월에 또 다른 등록이 있는데, 직원의 약 25% 정도만이 10월 기간에 선택하게 될 것입니다. 그래서 정말 매우 초기 단계에 있다고 할 수 있습니다. 말씀드리고 싶은 것은 우리가 다른 플랜 라인업을 마련하기 위해 많은 작업을 해왔다는 점입니다. 여러 이니셔티브를 진행하고 있고, 언더라이팅 측면에서도 개선사항들을 적용했습니다. 고객과 직원 등록 지원에 대해서도 직접적인 지원을 제공하고 있습니다. 최근 발표한 AI 파트너십을 출시했는데, 이는 직원들이 감당할 수 있는 플랜을 선택할 수 있도록 도와주는 도구를 제공하고, 저축 계좌와 몇 가지를 결합해주는 기능을 갖추고 있어서 저희에게도 도움이 될 것으로 생각합니다. 아직 초기 단계라고 봅니다. 보험 전반에 걸쳐, 에이전시와 PEO 모두에서 직원들이 플랜의 비용과 가치 측면에서 매우 까다로워하는 것을 계속 보고 있습니다. 그래서 참여율을 확보하기 위해 할 수 있는 모든 것을 해왔고, 해야 한다고 생각하는 것들을 다 해왔습니다. 한 발 물러서서 보면, 저희가 하고 있는 모든 노력이 효과를 보고 있다는 것을 알 수 있는데, PEO에서 건강보험 플랜의 전체 가입자 수가 확대되고 있기 때문입니다. 문제는 정말로 플로리다 플랜에 있는데, 말씀드린 바와 같이 계속 모니터링하고 있습니다. 제가 하지 않을 것은 플로리다의 경쟁 환경에서 언더라이팅(underwriting)을 조정하여 과도한 리스크를 떠안는 것입니다. 그런 방식으로는 좋은 결과를 얻을 수 없고 결국 문제가 됩니다. 다시 말씀드리면, 캘리포니아를 보면 저희가 참여율을 10% 늘리고 있는데, 이는 그동안 합리적으로 접근해왔고 기회가 생길 때마다 활용하고 있기 때문입니다. 특히 플로리다에서 이 프로그램을 운영하면서 리스크와 계획의 성장 사이의 균형을 맞추는 것은 매우 섬세한 작업입니다. 모든 분들께 다시 한번 말씀드리지만, 이것은 저희 수익성과는 전혀 관련이 없으며, 전반적인 저희 가치 제안과도 관련이 없다고 생각합니다.
Robert Schrader: Senior VP & CFO Yes. And just the only thing I would add to that, Andrew, on your compare question is the enrollment headwind, the lower enrollment that we had in Florida occurred as we went through the annual enrollment cycles last year. So when you look at the front half of the year, we have a tougher compare because we had higher enrollment last year. Once you get through that January enrollment then you kind of anniversary that, that headwind goes away and you have a much easier compare and then all the things that John talked about that we're focused on driving enrollment as well as worksite employee growth, and that's why you get the acceleration in the PEO in the back half of the year.	Robert Schrader: 네, 앤드류님의 비교 질문에 한 가지만 덧붙이자면, 플로리다에서 발생한 등록 감소라는 역풍은 작년 연간 등록 주기를 거치면서 나타났습니다. 따라서 상반기를 보면 작년에 더 높은 등록률을 기록했기 때문에 비교 기준이 더 까다로워집니다. 1월 등록 기간을 지나고 나면 그 시점을 기점으로 역풍이 사라지고 비교 기준이 훨씬 수월해집니다. 그리고 존이 말한 등록률 증대와 사업장 직원 증가에 집중하고 있는 모든 요소들이 작용하게 되죠. 이것이 바로 하반기에 PEO 사업이 가속화되는 이유입니다.
Andrew Nicholas: William Blair & Company L.L.C., Research Division Perfect. Makes sense. And maybe just sticking with the PEO market. Just broadly, I hear all the momentum there, mid-single-digit worksite employee growth, double-digit bookings, record retention. Is -- how would you describe the competitiveness of the environment, maybe outside of kind of the health care and the insurance piece? Like are your competitors there being aggressive with price on the admin fee? Or how aggressive are you willing to be on kind of the administration fee relative to maybe some desperate competitors in that market that aren't seeing the same level of growth as you had this quarter?	Andrew Nicholas: 완벽합니다. 이해됩니다. PEO 시장에 대해 계속 이야기해보겠습니다. 전반적으로 그곳에서의 모든 모멘텀, 즉 중간 한 자릿수의 근무지 직원 증가율, 두 자릿수 예약 증가, 기록적인 고객 유지율을 듣고 있습니다. 헬스케어와 보험 부분을 제외하고 전반적인 경쟁 환경을 어떻게 설명하시겠습니까? 경쟁사들이 관리 수수료에서 공격적인 가격 정책을 펼치고 있나요? 아니면 이번 분기에 귀하가 보인 것과 같은 수준의 성장을 보지 못하고 있는 절망적인 경쟁사들 대비 관리 수수료 측면에서 얼마나 공격적으로 나갈 의향이 있으신가요?
John Gibson: President, CEO & Director Yes, Andrew, I don't view it -- I've been in that business a long time, as you know. So I don't view it any different than any other cycle we've seen ebbs and flows of who's being more aggressive or less aggressive. I'd say the overall environment is very consistent. There's always going to be 1 or 2 irrational players out there. My view is of that value proposition, it's a holistic value proposition. You mentioned admin fee. Well, what the client wants to know is what are you providing from a technology and HR advisory support for the fee that I'm paying. I believe with all the investments we've made, with the data assets we have, we've introduced our AI-based HR assistance tool to support our HR experts in helping clients. We got the retention insight. So while we're going and telling them, what are you getting for your admin fee. It is a comprehensive HCM technology platform supported by the best supported HR experts in the industry. And so I think head-to-head with smaller provider that doesn't offer that type of capability, someone that's looking for HR outsourcing and looking for someone to help them build HR strategies, I think they're going to pay the additional admin fees. So we're not being -- we believe we provide a great value proposition comprehensively from our benefits offering, from our technology platforms, from our HR advisory support. And so I feel very good about where we're positioned right now in terms of the competition.	John Gibson: 네, Andrew, 저는 그렇게 보지 않습니다. 아시다시피 저는 이 사업에 오랫동안 몸담아 왔습니다. 그래서 이것을 다른 사이클과 다르게 보지 않습니다. 누가 더 공격적이거나 덜 공격적인지에 대한 부침은 항상 있어왔죠. 전반적인 환경은 매우 일관적이라고 말씀드리겠습니다. 항상 1-2개의 비합리적인 플레이어들이 있기 마련입니다. 제가 보는 가치 제안은 전체적인 가치 제안입니다. 관리 수수료를 언급하셨는데, 고객이 알고 싶어하는 것은 제가 지불하는 수수료에 대해 기술과 HR 자문 지원 측면에서 무엇을 제공하느냐는 것입니다. 저는 우리가 한 모든 투자와 보유한 데이터 자산을 통해, 고객을 돕는 HR 전문가들을 지원하기 위한 AI 기반 HR 어시스턴트 도구를 도입했다고 믿습니다. 우리는 리텐션 인사이트도 확보했고요. 저희가 고객들에게 관리 수수료로 무엇을 받는지 설명할 때, 이것은 업계 최고의 HR 전문가들이 지원하는 종합적인 HCM 기술 플랫폼이라고 말씀드립니다. 그래서 이런 역량을 제공하지 않는 소규모 업체와 정면 비교했을 때, HR 아웃소싱을 찾고 HR 전략 구축을 도와줄 파트너를 찾는 고객들은 추가 관리 수수료를 기꺼이 지불할 것이라고 생각합니다. 저희는 복리후생 제공, 기술 플랫폼, HR 자문 지원에 이르기까지 종합적으로 훌륭한 가치 제안을 제공한다고 믿습니다. 따라서 현재 경쟁 상황에서 저희가 위치한 지점에 대해 매우 만족스럽게 생각합니다.
Operator: We'll go next now to James Faucette of Morgan Stanley.	Operator: 다음은 모건스탠리의 제임스 포셋 님께서 질문하시겠습니다.
Michael Infante: Morgan Stanley, Research Division It's Michael Infante on for James. I just wanted to ask about the BILL partnership. Can you maybe just paint a picture for us in terms of the customer profile who would be most likely to initially adopt some of these capabilities. How you think about some of the go-to-market dynamics between the 2 organizations? And maybe how we should be thinking about ARPU uplift potential for your average payroll customer that begins to use some of BILL's AP capabilities?	Michael Infante: BILL 파트너십에 대해 질문드리고 싶습니다. 이러한 기능들을 초기에 도입할 가능성이 가장 높은 고객 프로필이 어떤 모습인지 그려주실 수 있을까요? 두 조직 간의 시장 진출 역학을 어떻게 생각하시는지, 그리고 BILL의 AP(매입채무) 기능을 사용하기 시작하는 평균적인 급여 고객에 대한 ARPU(사용자당 평균 수익) 상승 잠재력을 어떻게 봐야 할지 말씀해 주시기 바랍니다.
John Gibson: President, CEO & Director Yes, Michael, well, thanks. We're really excited about the partnership. We've kind of been in the payments business allow our clients to make ancillary payments in the millions, believe it or not, through our system. It's not been our core business. And certainly, we viewed it as another value add. So I'm not looking at a big ARPU increase. We're trying to add value to the platform. And with this full digital integration that we're going to have with Bill.com, it really blossomed out of our relationship with the CPAs. And we've had a long-standing one with the association of CPAs, so does, Bill.com and that's what kind of you've started. So this really allows us to very quickly integrate. It's going to be integrated in our Flex application. Again, it's focused towards small businesses. They have 7 million payer and vendor network already built into their system. So it's a big advantage for easy payments. We're also going to augment that. So our clients are going to have the most broad set of payment options embedded in the application. We're going to start with AP and then look to add accounts receivable in 2026. So we're going to bundle this offering really to bring more value to our overall HCM bundle. And I'm not going to get into a lot of details of how we're going to do that because we're getting ready to go in selling season. But I think it's simple to say that we continue to look for opportunities to partner and fully integrate to add the most value in the HCM industry.	John Gibson: 네, 마이클, 감사합니다. 이번 파트너십에 대해 정말 기대가 큽니다. 저희는 사실 어느 정도 결제 사업을 해왔습니다. 고객들이 저희 시스템을 통해 부대 결제를 할 수 있도록 지원해왔는데, 믿기 어려우시겠지만 수백만 달러 규모입니다. 물론 이것이 저희 핵심 사업은 아니었습니다. 그리고 확실히 또 다른 부가가치로 보고 있었죠. 그래서 ARPU(사용자당 평균 수익)의 큰 증가를 기대하고 있지는 않습니다. 저희는 플랫폼에 가치를 더하려고 노력하고 있습니다. Bill.com과의 완전한 디지털 통합을 통해 이것이 CPA들과의 관계에서 정말 꽃피우게 되었습니다. 저희는 CPA 협회와 오랫동안 관계를 유지해왔고, Bill.com도 마찬가지입니다. 그것이 시작점이 되었죠. 이를 통해 저희가 매우 빠르게 통합할 수 있게 되었습니다. 저희 Flex 애플리케이션에 통합될 예정입니다. 다시 말씀드리지만, 이는 중소기업에 초점을 맞춘 것입니다. 이들은 이미 시스템에 700만 개의 지급업체 및 공급업체 네트워크를 구축해 놓았습니다. 따라서 간편한 결제를 위한 큰 장점이 있습니다. 저희도 이를 보강할 예정입니다. 그래서 저희 고객들은 애플리케이션에 내장된 가장 광범위한 결제 옵션을 갖게 될 것입니다. 저희는 AP(매입채무)부터 시작해서 2026년에는 AR(매출채권)을 추가하는 것을 검토하고 있습니다. 따라서 이 서비스를 번들로 제공하여 전체 HCM(인적자본관리) 번들에 더 많은 가치를 가져다줄 것입니다. 판매 시즌을 앞두고 있기 때문에 구체적인 실행 방법에 대해서는 자세히 말씀드리지 않겠습니다. 하지만 저희가 HCM 업계에서 최대의 가치를 더하기 위해 파트너십과 완전한 통합 기회를 지속적으로 모색하고 있다는 점은 분명히 말씀드릴 수 있습니다.
Michael Infante: Morgan Stanley, Research Division That's helpful. I appreciate that. Bob, just a quick housekeeping one on the agency dynamic within the PEO. I know you called out the agency piece, but there -- was there anything incremental either in terms of PEO versus ASO mix shift and/or employees opting for lower cost health plans and maybe how that trended sequentially?	Michael Infante: 도움이 되었습니다. 감사합니다. Bob, PEO 내 에이전시 역학에 대해 간단한 관리적 질문이 있습니다. 에이전시 부분을 언급해주셨는데, PEO 대 ASO 믹스 변화나 직원들이 저비용 건강보험 플랜을 선택하는 것과 관련해서 추가적인 변화가 있었는지, 그리고 이것이 순차적으로 어떤 추세를 보였는지 궁금합니다.
Robert Schrader: Senior VP & CFO Yes, no difference there at all, Michael, than what we've seen in the past, I'd say, good balance between ASO and PEO. So we didn't see the pendulum swinging in one direction or the other. And as I mentioned, the PEO was actually slightly above what we expected in the quarter. And I wanted to highlight the agency because the overall growth of that category is being impacted by what we continue to see is some workers' comp rate headwinds on the agency side. But overall, the PEO business performed solidly and slightly above our expectations in the quarter.	Robert Schrader: 네, 마이클, 과거에 봤던 것과 전혀 다르지 않습니다. ASO와 PEO 간에 좋은 균형을 보이고 있어요. 어느 한쪽으로 추가 기울어지는 현상은 보지 못했습니다. 그리고 말씀드린 바와 같이, PEO는 실제로 이번 분기 예상치를 약간 웃돌았습니다. 에이전시 부문을 특별히 언급하고 싶은데, 이 카테고리의 전반적인 성장이 에이전시 쪽에서 계속 보고 있는 일부 근로자 보상 요율 역풍의 영향을 받고 있기 때문입니다. 하지만 전반적으로 PEO 사업은 견실한 성과를 보였고 이번 분기 우리 예상치를 약간 상회했습니다.
Operator: We'll go next now to Daniel Jester of BMO Capital.	Operator: 다음으로 BMO 캐피털의 다니엘 제스터님께서 질문하시겠습니다.
Daniel Jester: BMO Capital Markets Equity Research I wanted to go back to the comment in the prepared remarks about piling some agentic AI in your -- inside your own organization. I guess I know it's early days, but any sense about how much you would expect productivity to improve? Or how are you measuring the success of these pilot programs?	Daniel Jester: BMO 캐피털 마켓 이퀴티 리서치에서 준비된 발언에서 언급하신 조직 내 에이전틱 AI(agentic AI) 도입에 대해 다시 질문드리고 싶습니다. 아직 초기 단계라는 것은 알고 있지만, 생산성이 얼마나 향상될 것으로 예상하시는지요? 또는 이러한 파일럿 프로그램의 성공을 어떻게 측정하고 계신가요?
John Gibson: President, CEO & Director Yes. So Daniel, let me kind of maybe lay out to you. It's a pretty impressive track record of what we've done from an AI perspective, dating back to the first AI-based product before ChatGPT when we won the award for our retention insights dating back in early 2022, and we've continued to add a series of capabilities into our product set that really are providing more value for our clients. One of the things we strongly believe is we have the one of the largest data sets of small, medium-sized businesses when it comes to HR, we're having 40 million interactions with our clients on an annual basis that we're now capturing and analyzing. We believe that we are now applying that technology capability to really be able to provide them better insights. We think that's going to differentiate our products and our technology in the industry. And so we -- number one, the biggest thing we're looking at is how does it continue to help us drive more value, get price in the marketplace? How does it help us win. So that's one keyway. We're using it a lot in the back office in terms of determining how we do discounting, how we do pricing. We're using it to help our service providers be more productive, as you mentioned, and we continue to look at ways in which we can leverage it to help our sales forces target their messaging and the clients in which they're talking to. So it's really across the board. We're doing a lot of different things there. We have also just recently launched an actual agentic AI tool that will actually begin to handle some of these high-volume transactions through multiple channels. And so it's early, early innings in this, but we're really optimistic about what the impact can be to really allow us to provide more value for the clients. And then for us to free up the transactional time that our frontline service providers are doing today for the client so that they can look at the analytics and go and provide more advisory support. We think that's going to differentiate us from anyone else, particularly the smaller players in the industry that don't have access to the massive data set that we have.	John Gibson: 네, 다니엘, 제가 설명해 드리겠습니다. AI 관점에서 저희가 이룬 성과는 정말 인상적입니다. ChatGPT 이전인 2022년 초에 저희 리텐션 인사이트(retention insights)로 상을 받은 첫 번째 AI 기반 제품부터 시작해서, 고객들에게 더 많은 가치를 제공하는 일련의 기능들을 제품군에 지속적으로 추가해왔습니다. 저희가 확신하는 것 중 하나는 HR 분야에서 중소기업 관련 데이터셋을 가장 많이 보유하고 있다는 점입니다. 연간 4천만 건의 고객 상호작용을 포착하고 분석하고 있습니다. 이제 이러한 기술 역량을 활용해서 고객들에게 더 나은 인사이트를 제공할 수 있다고 믿습니다. 이것이 업계에서 우리 제품과 기술을 차별화할 것이라고 생각합니다. 그래서 가장 중요한 것은 이것이 어떻게 더 많은 가치를 창출하고 시장에서 가격을 받아낼 수 있도록 지속적으로 도움을 주는지입니다. 어떻게 우리가 승리할 수 있도록 돕는지 말이죠. 이것이 핵심적인 방법 중 하나입니다. 백오피스에서도 할인 정책을 어떻게 결정할지, 가격을 어떻게 책정할지 결정하는 데 많이 활용하고 있습니다. 말씀하신 대로 서비스 제공업체들의 생산성을 높이는 데도 사용하고 있고, 영업팀이 메시지를 타겟팅하고 고객과 소통하는 방식을 개선하는 데 활용할 수 있는 방법들을 계속 모색하고 있습니다. 정말 전방위적으로 다양한 일들을 진행하고 있습니다. 최근에 대량 거래를 여러 채널을 통해 실제로 처리할 수 있는 에이전틱 AI 툴을 출시했습니다. 아직 초기 단계이지만, 고객에게 더 많은 가치를 제공할 수 있는 임팩트에 대해 매우 낙관적입니다. 그리고 현재 최전선 서비스 제공자들이 고객을 위해 수행하고 있는 거래 업무 시간을 절약해서, 그들이 분석 업무에 집중하고 더 많은 자문 지원을 제공할 수 있도록 할 것입니다. 이것이 업계의 다른 업체들, 특히 우리가 보유한 방대한 데이터셋에 접근할 수 없는 소규모 업체들과 우리를 차별화시킬 것이라고 생각합니다.
Daniel Jester: BMO Capital Markets Equity Research That's great color. And then on the revenue synergies, holding them consistent with what you shared last quarter, I guess, would you be able to provide any color on sort of the learnings that you've had? You highlighted that big win in the prepared remarks. But as you're approaching the cross-sell revenue synergy opportunity, anything that you may be modifying now that you've been out in a couple of months trying to do this?	Daniel Jester: 매우 좋은 설명이었습니다. 그리고 매출 시너지에 대해서는 지난 분기에 공유해주신 내용과 일관되게 유지하고 계신데, 그동안 얻으신 학습 경험에 대해 좀 더 자세히 말씀해 주실 수 있을까요? 준비된 발언에서 큰 성과를 강조해 주셨는데요. 교차 판매 매출 시너지 기회에 접근하시면서, 지난 몇 달간 실제로 실행해보신 경험을 바탕으로 현재 수정하고 계신 부분이 있다면 어떤 것들인지요?
John Gibson: President, CEO & Director Yes. Look, I think -- look, the integration has been going really well. I mean all the things that can happen during a large integration have been very happy with the progress we're making on getting the cost synergies as we've already talked about. And I think we actually believe that there's additional opportunities over the long term to go after those. There's also additional investment opportunities that we see that we think could drive growth and drive further innovation. On the revenue side, we met our revenue synergy expectations for the first quarter. And every month that we were engaging with Paycor's clients, we continue to see the pipeline grow and we continue to see the receptivity grow. When we looked at areas where we thought that we may have concerns with channels, we've seen that continue to improve through the course of the quarter. So all the things that we kind of knew going into it, the knowns, if you will, I've been very pleased with how we've worked through those. The culture and the people side is always the thing you get concerned about; you get concerned about client disruption. So I go and I look at attrition, employee attrition, actually is better than what Paycor had seen historically. You take the synergies we took out aside. You look at what we've done from integrating them into the executive leadership team that are making huge contributions both from the terms of just general management expertise, product expertise, marketing expertise, legal expertise across the board, the people of Paychex and Paycor have come together and we're making more powerful decisions, I think, as an organization. And so then I look at it and I go, what's my biggest surprise? We have a very specific model at Paychex that we went after, particularly an upsell. And we have these target segments that we know exactly what the sweet spot is for an ASO client, so one's going to use our HR outsourcing. What surprised me is how much further upmarket that value proposition could potentially go. I mean when I'm getting multi-thousand ASO HR outsourcing deals, 2 of them early stages, that was surprising to me. And we're actually now trying to rethink, okay, what does that look like upmarket in a much bigger scale than what we're used to. We've done it before at Paychex. But again, in the first 6 to 8 weeks, we're landing some large clients that we really would not have thought or certainly was not in our model because we were targeting more of our sweet spot. So that's the thing that I'm most excited about is I think the value -- same thing in 401(k). I think the value proposition that we've historically had at Paychex, I think, is also resonating more upmarket, and I think that's going to give us some upside opportunity.	John Gibson: 네, 통합이 정말 잘 진행되고 있습니다. 대규모 통합 과정에서 일어날 수 있는 모든 일들을 고려할 때, 비용 시너지 달성 진전에 대해 매우 만족하고 있습니다. 이미 말씀드린 바와 같이요. 그리고 실제로 장기적으로 추가적인 기회들이 더 있다고 생각합니다. 또한 성장을 견인하고 혁신을 더욱 촉진할 수 있는 추가 투자 기회들도 보고 있습니다. 매출 측면에서는 1분기 매출 시너지 기대치를 달성했습니다. 그리고 Paycor 고객들과 접촉하는 매월마다 파이프라인이 계속 성장하고 있고, 수용성도 지속적으로 높아지고 있습니다. 채널과 관련해서 우려가 있을 수 있다고 생각했던 영역들을 살펴보면, 분기 동안 지속적으로 개선되는 모습을 보였습니다. 따라서 우리가 미리 알고 있던 모든 요소들, 즉 예상 가능했던 부분들에 대해서는 매우 만족스럽게 해결해 나가고 있습니다. 문화와 인력 측면은 항상 우려되는 부분입니다. 고객 이탈에 대한 걱정도 있고요. 그래서 직원 이탈률을 살펴봤는데, 실제로는 Paycor가 과거에 경험했던 것보다 더 나은 수준입니다. 우리가 실행한 시너지 효과는 별도로 하고 말이죠. 그들을 경영진 리더십 팀에 통합한 것을 보면, 일반적인 경영 전문성, 제품 전문성, 마케팅 전문성, 법무 전문성 등 모든 분야에서 엄청난 기여를 하고 있습니다. Paychex와 Paycor의 인재들이 하나로 뭉쳐서 조직으로서 더욱 강력한 의사결정을 내리고 있다고 생각합니다. 그래서 제가 가장 놀란 점이 무엇인지 생각해보면, Paychex에는 특히 업셀(upsell)을 목표로 하는 매우 구체적인 모델이 있습니다. ASO 고객, 즉 우리 HR 아웃소싱을 이용할 고객의 최적 지점이 정확히 어디인지 알고 있는 타겟 세그먼트들이 있죠. 놀라운 점은 그 가치 제안이 얼마나 더 상위 시장까지 확장될 수 있는 잠재력을 가지고 있는지였습니다. 수천 명 규모의 ASO HR 아웃소싱 계약을 따내고 있는데, 그 중 2건이 초기 단계에 있다는 것이 저에게는 놀라웠습니다. 그래서 지금 우리가 익숙했던 것보다 훨씬 더 큰 규모로 상위 시장에서 어떤 모습일지 다시 생각해보고 있습니다. 페이첵스에서 이전에도 해본 적이 있지만, 처음 6-8주 만에 우리가 정말 생각하지도 못했거나 확실히 우리 모델에 없었던 대형 고객들을 확보하고 있습니다. 우리가 더 적합한 영역을 타겟으로 했었거든요. 그래서 제가 가장 기대하는 부분은 가치 제안이라고 생각합니다. 401(k)에서도 마찬가지입니다. 페이첵스에서 역사적으로 가져왔던 가치 제안이 상위 시장에서도 더 큰 반향을 일으키고 있다고 생각하며, 이것이 우리에게 상승 기회를 제공할 것이라고 봅니다.
Operator: [Operator Instructions] We'll go next now to Ashish Sabadra of RBC Capital Markets.	Operator: [운영자 안내] 이제 RBC 캐피털 마켓의 아시시 사바드라님께 연결하겠습니다.
David Paige Papadogonas: RBC Capital Markets, Research Division This is David on for Ashish. Thanks for all the color provided on the call so far. Just taking a step back in terms of the regulatory environment, government shutdowns and maybe changes H-1B. How are you thinking about that? And how is the business I guess, positioned to weather those changes, whether it be good or bad?	David Paige Papadogonas: RBC 캐피털 마켓 리서치 부문에서 애시시를 대신해 데이비드입니다. 지금까지 통화에서 제공해주신 모든 정보에 감사드립니다. 규제 환경 측면에서 한 걸음 물러서서 보면, 정부 셧다운과 H-1B 비자 변경 가능성 등이 있는데요. 이에 대해 어떻게 생각하고 계신지요? 그리고 좋든 나쁘든 이러한 변화들을 헤쳐나갈 수 있도록 사업이 어떻게 준비되어 있는지 궁금합니다.
John Gibson: President, CEO & Director Yes. Look, I mean we've been through a lot of cycles. And what I would say is that our small business clients tend to be resilient. In terms of the Paychex specifically, we don't have a heavy concentration with government -- with the federal government. And so I don't expect any impact directly to our business. I'm sure we'll have some clients in the D.C. area that may have some issues. And then we don't have a lot of H-1B visa issues internally as a company. So again, I don't view those things as a big issue. What I would tell you is the small, medium-sized business market continues to be resilient. We've seen stability in terms of employment since the start of the year. It's not taking off, but it's not going down in a recessionary mode. We continue to see wage inflation below 3%, very steady. That's been very steady for almost 18 quarters now. So we see a very stable small business environment. I think some of the things with the tax bill being behind us and there's -- at least some degree of certainty there, which is probably important for people to make some investment decisions, particularly the R&D credit issue. And then also I think with now you getting the Fed, but the first-rate cut is underway. We'll see where that's going. I would say that we're still in kind of restrictive environment. But I think if you continue to see that, you continue to see investment capital I feel pretty good about where small businesses are set up. I think they're more optimistic now than they were at the start of the year. And like I said, I just think we continue to work through additional surprises.	John Gibson: 네, 저희는 많은 경기 사이클을 겪어왔습니다. 말씀드리고 싶은 것은 저희 중소기업 고객들이 회복력이 강하다는 점입니다. 페이첵스의 경우 구체적으로 말씀드리면, 연방정부와의 집중도가 높지 않습니다. 따라서 저희 사업에 직접적인 영향은 없을 것으로 예상합니다. 물론 워싱턴 D.C. 지역의 일부 고객들이 어려움을 겪을 수는 있겠지만요. 그리고 저희 회사 내부적으로는 H-1B 비자 관련 문제가 많지 않습니다. 따라서 이런 것들이 큰 문제가 될 것으로는 보지 않습니다. 말씀드리고 싶은 것은 중소기업 시장이 계속해서 회복력을 보이고 있다는 점입니다. 연초부터 고용 측면에서 안정성을 보고 있습니다. 급격한 상승세는 아니지만, 경기침체 모드로 하락하지도 않고 있습니다. 임금 인플레이션이 3% 미만으로 매우 안정적으로 유지되고 있습니다. 이는 거의 18분기 동안 매우 일관되게 지속되어 왔습니다. 따라서 우리는 매우 안정적인 중소기업 환경을 보고 있습니다. 세법 개정안이 마무리되면서 적어도 어느 정도의 확실성이 생겼다고 생각하는데, 이는 사람들이 투자 결정을 내리는 데 중요한 요소일 것입니다. 특히 R&D 세액공제 문제에서 그렇습니다. 그리고 이제 연준의 첫 번째 금리 인하가 진행되고 있습니다. 앞으로 어떻게 될지 지켜봐야겠지만, 여전히 제한적인 환경에 있다고 말씀드리고 싶습니다. 하지만 이런 상황이 계속되고 투자 자본이 지속적으로 유입된다면, 중소기업들의 상황에 대해 꽤 긍정적으로 생각합니다. 연초보다는 지금이 더 낙관적이라고 봅니다. 그리고 말씀드린 바와 같이, 저희는 계속해서 추가적인 예상치 못한 상황들을 해결해 나가고 있다고 생각합니다.
Operator: We'll go next now to Scott Wurtzel of Wolfe Research.	Operator: 이제 Wolfe Research의 Scott Wurtzel님 질문을 받겠습니다.
Wolfe Research, LLC: I appreciate the incremental color on the cost synergy side and sort of your view on the targets there. Wondering if you can just talk about -- just give us a kind of update or reinform us of the milestones that you've had so far? What's left to come and where maybe some of these incremental potential cost synergies will be coming from down the line?	Wolfe Research, LLC: 비용 시너지 측면에서 추가적인 세부사항과 목표에 대한 견해를 말씀해 주셔서 감사합니다. 지금까지 달성한 마일스톤에 대해 업데이트해 주시거나 다시 한번 설명해 주실 수 있을까요? 앞으로 남은 과제는 무엇이고, 향후 이러한 추가적인 잠재 비용 시너지들이 어떤 부분에서 나올 것으로 보시는지요?
Robert Schrader: Senior VP & CFO Yes. Yes, maybe I'll start, and John can answer. I would say most of the actions required to realize the cost synergies are behind us, Scott. So a lot of that happened early on after we closed the transaction. Obviously, we had some transition resources that we carry through a period of time and to help us there. And I would say most of the cost synergies, obviously, a lot of that is overlap and functions, you have 2 public companies coming together. And there's other areas that we're going after. We think there's certainly some opportunities from a procurement standpoint and leveraging the combined spend to get better rates and things like that. So those are the additional opportunities that we're going to go after. And as we've said, we're going to balance how much of that we drop to the bottom line versus looking for additional investment opportunities as we move forward.	Robert Schrader: 네, 제가 먼저 답변드리고 존이 보충하겠습니다. 스콧, 비용 시너지를 실현하기 위해 필요한 조치들은 대부분 완료되었다고 말씀드릴 수 있습니다. 그 대부분은 거래 완료 직후 초기에 이루어졌습니다. 물론 일정 기간 동안 전환 지원 인력을 유지하면서 도움을 받았습니다. 비용 시너지의 대부분은 당연히 기능 중복에서 나오는 것인데, 두 상장회사가 합쳐지면서 생기는 부분들이죠. 그리고 우리가 추진하고 있는 다른 영역들도 있습니다. 조달 관점에서 확실히 기회가 있다고 보고 있고, 합쳐진 구매력을 활용해서 더 나은 가격을 받는 것들 말입니다. 이런 것들이 우리가 앞으로 추진할 추가적인 기회들입니다. 그리고 말씀드린 바와 같이, 앞으로 나아가면서 그 수익 중 얼마만큼을 순이익으로 반영할지, 아니면 추가적인 투자 기회를 모색할지 균형을 맞춰 나갈 예정입니다.
Wolfe Research, LLC: Got it. And then just a quick follow-up. Just on the retirement side. Wondering if you can maybe quantify how contributory that was to growth this quarter, just given where kind of equity markets landed at the end of the quarter relative to when you guys reported earnings if there was any incremental tailwind on the retirement side during the quarter.	Wolfe Research, LLC: 네, 알겠습니다. 그리고 간단한 후속 질문이 있습니다. 퇴직연금 부문에 대해서인데요. 이번 분기 성장에 얼마나 기여했는지 수치화해서 말씀해 주실 수 있을까요? 분기 말 주식시장 상황이 지난번 실적 발표 당시와 비교해서 어떠했는지, 그리고 분기 중에 퇴직연금 부문에 추가적인 순풍이 있었는지 궁금합니다.
Robert Schrader: Senior VP & CFO Yes. I mean that's been a strong growth business for us for some time. And in the quarter, that continued. I would say it was near double-digit growth in Q1.	Robert Schrader: 네, 그 사업은 저희에게 오랫동안 강력한 성장 사업이었습니다. 그리고 이번 분기에도 그 성장세가 지속되었습니다. 1분기에는 거의 두 자릿수 성장률을 기록했다고 말씀드릴 수 있겠습니다.
Operator: And gentlemen, it appears we have no further questions this morning. Mr. Gibson, I'd like to turn the conference back to you for any closing comments.	Operator: 신사 여러분, 오늘 오전에는 더 이상 질문이 없는 것 같습니다. 깁슨 님, 마무리 말씀을 위해 회의를 다시 넘겨드리겠습니다.
John Gibson: President, CEO & Director Okay. Well, thank you, Bill. Appreciate it. Well, listen, in summary, as we stated, we're off to a good start in fiscal year '26, delivering robust revenue growth, solid earnings per share. The integration continues to exceed our expectation. We're hitting the cost synergies; revenue synergy opportunity continues to just reinforce to me the strategic value of the acquisition and we truly believe that the innovation that we have in front of us with AI-driven solutions are going to drive better value and efficiency really across the entire business for our clients and for our shareholders. I think as you look at the company today, having gotten the major lifting and the integration behind us, we are now stronger as one Paychex, and that's really what we are going forward. And I really believe that we have the most comprehensive set of platforms and capabilities in the industry to meet the need of any client of any size, and that's only been reinforced in the last quarter understanding the power of our HR outsourcing and its ability to move upmarket. And I think that we're better positioned than we've ever been to fulfill our purpose to help businesses succeed. So I want to thank you for your interest in Paychex. And I hope you have a great day.	John Gibson: 네, 빌, 감사합니다. 정말 고맙습니다. 요약하자면, 말씀드린 바와 같이 26회계연도를 좋은 출발로 시작했습니다. 견실한 매출 성장과 탄탄한 주당순이익을 달성했죠. 통합 과정은 계속해서 우리 기대치를 뛰어넘고 있습니다. 비용 시너지 목표를 달성하고 있고, 매출 시너지 기회는 이번 인수의 전략적 가치를 더욱 확신시켜 주고 있습니다. 우리가 앞두고 있는 AI 기반 솔루션 혁신이 고객과 주주 모두를 위해 전체 비즈니스에 걸쳐 더 나은 가치와 효율성을 가져다줄 것이라고 진심으로 믿고 있습니다. 현재 회사를 보면, 주요한 통합 작업을 마무리한 지금 우리는 하나의 Paychex로서 더욱 강해졌고, 이것이 바로 우리가 나아갈 방향입니다. 저는 정말로 우리가 업계에서 가장 포괄적인 플랫폼과 역량을 보유하고 있어 어떤 규모의 고객이든 그들의 요구를 충족할 수 있다고 믿습니다. 이는 지난 분기 HR 아웃소싱의 힘과 상위 시장으로의 진출 능력을 이해하면서 더욱 확신하게 되었습니다. 그리고 우리는 기업들의 성공을 돕는다는 우리의 목적을 달성하기 위해 그 어느 때보다도 유리한 위치에 있다고 생각합니다. Paychex에 대한 관심에 감사드리며, 좋은 하루 되시기 바랍니다.
Operator: Thank you, Mr. Gibson, and thank you, Mr. Schrader. Again, ladies and gentlemen, that will conclude Paychex First Quarter Fiscal 2026 Earnings Call. Again, thank you so much for joining us this morning. And again, we wish you all a great day. Goodbye.	Operator: 감사합니다, 그리고 감사합니다. 여러분, 이것으로 Paychex 2026 회계연도 1분기 실적 발표를 마치겠습니다. 오늘 아침 참여해 주셔서 정말 감사드립니다. 모든 분들께 좋은 하루 되시기 바랍니다. 안녕히 계세요.

📌 요약

Here's a summary of the key points from the earnings call in Korean:

• 실적 및 전망
- 1분기 매출은 17% 성장했으며, 조정영업이익은 15% 증가
- 연간 EPS 가이던스를 0.5%p 상향 조정
- PEO(전문인력관리) 부문은 중간 한 자릿수 성장률 기록, 업계 선도적 성과

• Paycor 인수 통합 현황
- 비용 시너지는 계획대로 진행 중
- 매출 시너지도 1분기 목표 달성
- 통합 과정에서 직원 이탈률은 Paycor 독자 운영 시기보다 개선

• 사업 환경
- 수요는 안정적이며 영업 활동도 증가 추세
- 소규모 사업자 시장에서 파산은 다소 증가했으나 팬데믹 이전 수준
- 임금 인플레이션은 3% 미만으로 안정적 유지

• 전략적 이니셔티브
- AI 기술을 활용한 생산성 향상 및 서비스 개선 추진
- Bill.com과의 파트너십을 통해 결제 서비스 강화
- HR 아웃소싱 서비스의 상위 시장 확대 가능성 확인