📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation
Phreesia, Inc.	# 프리지아(Phreesia, Inc.) 2024년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 번역 --- 회사 참석자: - 발렌 자카리안(Balint Szekeres) - 투자자 관계 담당 부사장 - 채드 레이놀즈(Chaim Indig) - 최고경영자(CEO) - 랜디 라비치(Randy Rasmussen) - 최고재무책임자(CFO) --- 발렌 자카리안: 안녕하십니까. 프리지아의 2024 회계연도 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 저는 투자자 관계 담당 부사장 발렌 자카리안입니다. 오늘 저와 함께 최고경영자 채드 레이놀즈와 최고재무책임자 랜디 라비치가 참석했습니다. 오늘 컨퍼런스 콜에서 경영진은 미래예측진술을 할 예정입니다. 이러한 진술은 1995년 민간증권소송개혁법의 세이프하버 조항에 따라 이루어집니다. 미래예측진술에는 당사의 재무 전망, 시장 기회, 제품 개발 계획 및 사업 전략에 관한 진술이 포함되나 이에 국한되지 않습니다. 이러한 미래예측진술은 현재 입수 가능한 정보를 기반으로 하며 위험과 불확실성을 수반합니다. 실제 결과는 이러한 미래예측진술과 크게 다를 수 있습니다. 이러한 위험에 대한 자세한 내용은 SEC에 제출한 서류를 참조하시기 바랍니다. 프리지아는 법률이 요구하는 경우를 제외하고는 미래예측진술을 업데이트할 의무가 없습니다. 또한 오늘 논의에서는 GAAP 기준과 비GAAP 재무지표를 모두 참조할 예정입니다. 비GAAP 재무지표와 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표와의 조정표는 오늘 아침 발표한 보도자료와 투자자 프레젠테이션에서 확인하실 수 있습니다. 이제 채드에게 마이크를 넘기겠습니다. --- 채드 레이놀즈: 감사합니다, 발렌. 그리고 오늘 컨퍼런스 콜에 참여해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 2024 회계연도 4분기는 프리지아에게 강력한 마무리였으며, 연간 기준으로도 훌륭한 한 해였습니다. 4분기 매출은 전년 동기 대비 21% 증가한 9,750만 달러를 기록했으며, 조정 EBITDA는 1,370만 달러로 전년 동기 대비 크게 개선되었습니다. 전체 회계연도
(PHR) Q3 2026 Earnings Call December 8, 2025 5:00 PM EST Company Participants Balaji Gandhi - Chief Financial Officer Chaim Indig - Co-Founder, CEO & Director Conference Call Participants Sean Dodge - BMO Capital Markets Equity Research Scott Schoenhaus - KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division Jailendra Singh - Truist Securities, Inc., Research Division Brian Tanquilut - Jefferies LLC, Research Division Ryan Daniels - William Blair & Company L.L.C., Research Division Ryan MacDonald - Needham & Company, LLC, Research Division Richard Close - Canaccord Genuity Corp., Research Division Daniel Grosslight - Citigroup Inc., Research Division Jeffrey Garro - Stephens Inc., Research Division John Ransom - Raymond James & Associates, Inc., Research Division Jessica Tassan - Piper Sandler & Co., Research Division Joseph Vruwink - Robert W.	# (PHR) 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 2025년 12월 8일 오후 5시 (미국 동부 표준시) 회사 참석자 발라지 간디(Balaji Gandhi) - 최고재무책임자(CFO) 차임 인디그(Chaim Indig) - 공동창업자, 최고경영자(CEO) 겸 이사 컨퍼런스 콜 참석 애널리스트 숀 다지(Sean Dodge) - BMO 캐피탈 마켓 주식 리서치 스콧 쇤하우스(Scott Schoenhaus) - 키뱅크 캐피탈 마켓, 리서치 부문 자일렌드라 싱(Jailendra Singh) - 트루이스트 시큐리티즈, 리서치 부문 브라이언 탄퀼럿(Brian Tanquilut) - 제프리스 LLC, 리서치 부문 라이언 다니엘스(Ryan Daniels) - 윌리엄 블레어 앤 컴퍼니 LLC, 리서치 부문 라이언 맥도날드(Ryan MacDonald) - 니덤 앤 컴퍼니 LLC, 리서치 부문 리처드 클로즈(Richard Close) - 캐나코드 제뉴이티 코퍼레이션, 리서치 부문 다니엘 그로스라이트(Daniel Grosslight) - 시티그룹, 리서치 부문 제프리 가로(Jeffrey Garro) - 스티븐스, 리서치 부문 존 랜섬(John Ransom) - 레이먼드 제임스 앤 어소시에이츠, 리서치 부문 제시카 타산(Jessica Tassan) - 파이퍼 샌들러 앤 컴퍼니, 리서치 부문 조셉 브루윙크(Joseph Vruwink) - 로버트 W.
Baird & Co. Incorporated, Research Division Clark Wright - D.A. Davidson & Co., Research Division Presentation Operator Ladies and gentlemen, thank you for standing by. My name is Abby, and I will be your conference operator today. At this time, I would like to welcome everyone to the Phreesia Third Quarter Fiscal 2026 Earnings Conference Call. [Operator Instructions] Thank you. And I would now like to turn the conference over to Balaji Gandhi, Chief Financial Officer. You may begin. Balaji Gandhi Chief Financial Officer Thank you, operator. Good morning, and welcome to Phreesia's earnings conference call for the third quarter of fiscal 2026, which ended on October 31, 2025.	베어드 앤 컴퍼니 인코퍼레이티드, 리서치 부문 클라크 라이트 - D.A. 데이비슨 앤 컴퍼니, 리서치 부문 발표 사회자 신사 숙녀 여러분, 기다려 주셔서 감사합니다. 저는 애비이며, 오늘 컨퍼런스 진행을 맡게 되었습니다. 이 시간에 프리지아(Phreesia) 2026 회계연도 3분기 실적 컨퍼런스 콜에 여러분을 환영합니다. [사회자 안내사항] 감사합니다. 이제 발라지 간디 최고재무책임자에게 회의를 넘기겠습니다. 시작하시기 바랍니다. 발라지 간디 최고재무책임자 감사합니다, 사회자님. 좋은 아침입니다. 2025년 10월 31일에 종료된 2026 회계연도 3분기 프리지아 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.
Joining me on today's call is Chaim Indig, our Chief Executive Officer. A more complete discussion of our results can be found in our earnings press release and in our related Form 8-K submission to the SEC, including our quarterly stakeholder letter, both issued after the markets closed today. These documents are available on the Investor Relations section of our website at ir.phreesia.com. As a reminder, today's call is being recorded, and a replay will be available on our Investor Relations website at ir.phreesia.com following the conclusion of the call.	오늘 컨퍼런스 콜에는 Chaim Indig 최고경영자가 함께 하고 있습니다. 당사의 실적에 대한 보다 상세한 논의는 오늘 장 마감 후 발표된 실적 보도자료와 분기별 주주서한을 포함한 SEC 제출 Form 8-K 문서에서 확인하실 수 있습니다. 이 문서들은 당사 웹사이트 ir.phreesia.com의 투자자 관계(IR) 섹션에서 열람 가능합니다. 참고로 오늘 컨퍼런스 콜은 녹음되고 있으며, 콜 종료 후 ir.phreesia.com 투자자 관계 웹사이트에서 재생(replay)이 가능합니다.
During today's call, we may make forward-looking statements, including statements regarding trends, our anticipated growth, our strategies, predictions about our industry and the anticipated performance of our business, including our outlook regarding future financial results and acquisitions. Forward-looking statements are subject to various risks and uncertainties and other factors that may cause our actual results, performance or achievements to differ materially from those described in our forward-looking statements.	오늘 컨퍼런스 콜에서 당사는 트렌드, 예상 성장률, 전략, 업계 전망, 향후 재무 실적 및 인수합병 전망을 포함한 사업 성과에 대한 예측 등 미래예측진술(forward-looking statements)을 할 수 있습니다. 미래예측진술은 다양한 리스크, 불확실성 및 기타 요인들의 영향을 받을 수 있으며, 이로 인해 실제 결과, 성과 또는 성취도가 미래예측진술에서 설명한 내용과 중대하게 상이할 수 있습니다.
Such risks are described more fully in our earnings press release, our stakeholder letter and our risk factors included in our SEC filings, including in our quarterly report on Form 10-Q that will be filed with the SEC tomorrow. The forward-looking statements made on this call will be based on our current views and expectations and speak only as of the date on which the statements are made. We undertake no obligation to update and expressly disclaim the obligation to update these forward-looking statements to reflect events or circumstances after the date of this call or to reflect new information or the occurrence of unanticipated events.	이러한 위험들은 당사의 실적 보도자료, 주주서한 및 SEC 제출 서류에 포함된 위험요인에 더욱 상세히 기술되어 있으며, 내일 SEC에 제출될 분기보고서 Form 10-Q에도 포함되어 있습니다. 본 컨퍼런스 콜에서 언급되는 미래예측진술은 당사의 현재 견해와 예상에 기반한 것이며, 해당 진술이 이루어진 날짜를 기준으로만 유효합니다. 당사는 본 컨퍼런스 콜 이후 발생하는 사건이나 상황을 반영하거나, 새로운 정보 또는 예상치 못한 사건의 발생을 반영하기 위해 이러한 미래예측진술을 업데이트할 의무가 없으며, 명시적으로 그러한 의무를 부인합니다.
We may also refer to certain financial measures not in accordance with generally accepted accounting principles, such as adjusted EBITDA and free cash flows in order to provide additional information to investors. These non-GAAP measures should be considered in addition to and not as a substitute for or in isolation from our GAAP results. A reconciliation of GAAP to non-GAAP results may be found in our earnings release and stakeholder letter, which were furnished with our Form 8-K filed after the market closed today with the SEC and may also be found on our Investor Relations website at ir.phreesia.com. I will now turn the call over to our CEO, Chaim Indig.	또한 투자자들에게 추가 정보를 제공하기 위해 조정 EBITDA 및 잉여현금흐름과 같은 일반적으로 인정된 회계원칙에 따르지 않는 특정 재무 지표를 언급할 수 있습니다. 이러한 비-GAAP 지표는 GAAP 결과를 대체하거나 독립적으로 사용되는 것이 아니라 추가적으로 고려되어야 합니다. GAAP에서 비-GAAP로의 조정 내역은 오늘 장 마감 후 SEC에 제출된 Form 8-K와 함께 제공된 실적 발표 자료 및 주주 서한에서 확인하실 수 있으며, 당사 투자자 관계 웹사이트 ir.phreesia.com에서도 확인하실 수 있습니다. 이제 CEO인 Chaim Indig에게 발언권을 넘기겠습니다.
Chaim Indig Co-Founder, CEO & Director Thank you, Balaji, and good evening, everyone. Thank you for joining our third quarter fiscal 2026 earnings call. I'm very proud and thankful of our team, the work they do for our clients and their contribution to another solid quarter of growth and profitability. Balaji will review some of the highlights of our results and update our outlook. Before I hand it off to Balaji, I'd like to frame our view of Phreesia's next 3 years for all of you. Today, we have a large network of health care providers, who rely on Phreesia's products and services.	차임 인딕(Chaim Indig) 공동 창립자, CEO 겸 이사 발라지, 감사합니다. 그리고 여러분 모두 안녕하십니까. 2026 회계연도 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 저는 우리 팀과 그들이 고객을 위해 하는 일, 그리고 또 한 분기의 견고한 성장과 수익성에 대한 그들의 기여에 대해 매우 자랑스럽고 감사하게 생각합니다. 발라지가 우리 실적의 주요 내용을 검토하고 전망을 업데이트할 것입니다. 발라지에게 넘기기 전에, 여러분 모두를 위해 프리지아(Phreesia)의 향후 3년에 대한 우리의 관점을 말씀드리고자 합니다. 오늘날 우리는 프리지아의 제품과 서비스에 의존하는 대규모 의료 서비스 제공자 네트워크를 보유하고 있습니다.
We also have new emerging products that extend our reach in ways that is consistent with our mission to make care easier every day. We believe these emerging products will enable us to sustain growth and enhance stakeholder value. I'd like to highlight 2 of the product areas we are excited about. First, provider financing. It's no secret that patient financial responsibility has been rising in this country, and we expect this trend to continue. People can't afford to pay their bills all at once. Our platform has enabled us to track this trend for years. For health care providers, this means more patient balances go unpaid, payment cycles get longer and providers carry more financial risk.	또한 우리는 매일 의료 서비스를 더 쉽게 만든다는 우리의 사명과 일치하는 방식으로 사업 영역을 확장하는 새로운 신제품들을 보유하고 있습니다. 우리는 이러한 신제품들이 지속적인 성장을 가능하게 하고 이해관계자 가치를 향상시킬 것으로 믿습니다. 우리가 기대하고 있는 두 가지 제품 영역을 강조하고 싶습니다. 첫째, 의료기관 금융입니다. 이 나라에서 환자의 재정적 부담이 증가하고 있다는 것은 비밀이 아니며, 우리는 이러한 추세가 계속될 것으로 예상합니다. 사람들은 청구서를 한 번에 지불할 여력이 없습니다. 우리 플랫폼은 수년간 이러한 추세를 추적할 수 있게 해주었습니다. 의료 서비스 제공자들에게 이는 더 많은 환자 미수금이 미지급 상태로 남고, 수금 주기가 길어지며, 의료기관들이 더 많은 재정적 위험을 떠안게 된다는 것을 의미합니다.
Hospitals and health systems have seen the number of days cash on hand declined by 28% since 2022. As a result, providers need tools to convert patient receivables into predictable cash flow. Patient balances often take years to resolve, which creates working capital pressure for providers. Our financing solutions improved days cash on hand and decrease days outstanding. Financing or payment plan programs can significantly improve the patient experience and affordability and decreases the need to use credit cards or a home equity line.	병원과 의료 시스템의 현금보유일수(days cash on hand)는 2022년 이후 28% 감소했습니다. 그 결과, 의료 서비스 제공자들은 환자 미수금을 예측 가능한 현금흐름으로 전환할 수 있는 도구가 필요합니다. 환자 미결제 잔액은 해결하는 데 종종 수년이 걸리며, 이는 의료 서비스 제공자들에게 운전자본 압박을 초래합니다. 당사의 금융 솔루션은 현금보유일수를 개선하고 미수금 회수기간(days outstanding)을 단축시킵니다. 금융 또는 분할납부 프로그램은 환자 경험과 지불 가능성을 크게 향상시킬 수 있으며, 신용카드나 주택담보대출을 사용할 필요성을 줄여줍니다.
Our expansion into the provider financing market through the acquisition of AccessOne helps us solve this large and growing problem with a market-leading solution. We believe we have a new growth lever to complement our existing solutions for providers and are excited about this opportunity. The second emerging market for us is Health Care Provider or HCP marketing. HCP engagement is a natural extension of the offering that works so well to engage patients. We help providers and life sciences partners engage patients just before key visits, where important health decisions are made, supporting behavioral change in positive measurable outcomes.	당사가 AccessOne 인수를 통해 의료기관 금융 시장으로 확장한 것은 이러한 크고 증가하는 문제를 시장 선도적인 솔루션으로 해결하는 데 도움이 됩니다. 우리는 의료기관을 위한 기존 솔루션을 보완할 새로운 성장 동력을 확보했다고 믿으며, 이 기회에 대해 기대하고 있습니다. 우리의 두 번째 신흥 시장은 의료 전문가(HCP) 마케팅입니다. HCP 인게이지먼트는 환자 참여에 효과적으로 작용하는 서비스의 자연스러운 확장입니다. 우리는 의료기관과 생명과학 파트너들이 중요한 건강 결정이 이루어지는 주요 진료 직전에 환자들과 소통할 수 있도록 지원하며, 이는 행동 변화와 긍정적이고 측정 가능한 결과를 뒷받침합니다.
Now we're extending that same proven playbook to engage health care providers in addition to patients. This positions Phreesia to participate in a multibillion dollar HCP digital marketing opportunity, while leveraging the trusted relationships and infrastructure we've already built. Our approach differentiates Phreesia by closing the loop between patient and provider engagement. Because we're embedded in clinical workflows, we help coordinate consumer and HCP messaging, ensuring that both are prepared for upcoming appointments, reaching physicians with relevant evidence based information before they see the right patient, not weeks or months later.	이제 우리는 환자 외에 의료 서비스 제공자(HCP)를 참여시키기 위해 동일하게 검증된 플레이북을 확장하고 있습니다. 이는 Phreesia가 이미 구축한 신뢰받는 관계와 인프라를 활용하면서 수십억 달러 규모의 HCP 디지털 마케팅 기회에 참여할 수 있는 위치를 확보하게 합니다. 우리의 접근 방식은 환자와 의료진 참여 간의 루프를 완성함으로써 Phreesia를 차별화합니다. 우리는 임상 워크플로우에 내재되어 있기 때문에, 소비자와 HCP 메시징을 조율하여 양측 모두가 예정된 진료 예약에 대비할 수 있도록 지원하며, 몇 주나 몇 달 후가 아닌 적절한 환자를 진료하기 전에 관련 근거 기반 정보를 의사에게 전달합니다.
Our ability to align both sides of the care conversation is something we believe no one else in the market can do as comprehensively as Phreesia. Our acquisitions are central to our ability to understand, reach and engage health care providers. MediFind brings deep insights into appointments with active providers in specialty care patterns, helping us identify when specific clinicians need information about specific conditions or treatments based on their upcoming appointments. ConnectOnCall. Now PhreesiaOnCall, along with our voice AI capabilities, allow us to introduce high-value enrollments directly into the provider workflow.	의료 대화의 양측을 연결하는 우리의 역량은 시장에서 Phreesia만큼 포괄적으로 수행할 수 있는 기업이 없다고 믿습니다. 우리의 인수 기업들은 의료 서비스 제공자를 이해하고, 도달하며, 참여시키는 능력의 핵심입니다. MediFind는 전문 진료 패턴에서 활동 중인 의료진과의 예약에 대한 심층적인 인사이트를 제공하여, 예정된 예약을 기반으로 특정 임상의가 특정 질환이나 치료법에 대한 정보가 필요한 시점을 파악할 수 있도록 돕습니다. ConnectOnCall, 현재 PhreesiaOnCall로 불리는 이 서비스는 음성 AI 기능과 함께 고부가가치 등록을 의료 서비스 제공자의 워크플로우에 직접 도입할 수 있게 해줍니다.
Together, these assets create a premium endemic offering and help us reach a broad set of providers in the natural flow of care, not just when they're off the clock. This new initiative plays into our strength. We have 2 decades of experience working with thousands of provider organizations in the top 10 pharma companies, earning a reputation for performance, compliance and truly consultative partnerships. By making HCP activation available within that same trusted ecosystem and centered on real care encounters we believe it will deepen our relationship with both providers and life sciences clients while adding a durable, differentiated revenue stream to Phreesia's growth story.	이러한 자산들을 결합하여 프리미엄 전문 의료 솔루션을 제공하고, 의료진이 근무 외 시간이 아닌 진료 과정에서 자연스럽게 광범위한 의료 제공자들에게 도달할 수 있게 합니다. 이 새로운 이니셔티브는 우리의 강점을 활용합니다. 우리는 20년간 수천 개의 의료 기관과 상위 10대 제약회사들과 협력하며 성과, 규정 준수, 그리고 진정한 컨설팅 파트너십으로 명성을 쌓아왔습니다. 신뢰받는 동일한 생태계 내에서 실제 진료 상황을 중심으로 HCP(의료 전문가) 활성화를 제공함으로써, 의료 제공자 및 생명과학 고객들과의 관계를 더욱 깊게 만들고 Phreesia의 성장 스토리에 지속 가능하고 차별화된 수익원을 추가할 것으로 믿습니다.
We look forward to updating you on these 2 important initiatives when we speak on 2026. I'll now turn it over to Balaji to walk through the Q3 results, our updated outlook for fiscal 2026 and an initial view into fiscal 2027. Balaji Gandhi Chief Financial Officer Thank you, Chaim. Let me start with a quick review of our fiscal third quarter. Total revenue was $120.3 million a 13% increase year-over-year. Adjusted EBITDA was $29.1 million, an increase of $19 million year-over-year and $7 million quarter-over-quarter.	이 두 가지 중요한 이니셔티브에 대해서는 2026년에 다시 말씀드리겠습니다. 이제 Balaji에게 마이크를 넘겨 3분기 실적, 2026 회계연도 업데이트된 전망, 그리고 2027 회계연도에 대한 초기 전망을 설명하도록 하겠습니다. Balaji Gandhi 최고재무책임자(CFO) 감사합니다, Chaim. 먼저 3분기 실적을 간단히 검토하겠습니다. 총 매출은 1억 2,030만 달러로 전년 동기 대비 13% 증가했습니다. 조정 EBITDA는 2,910만 달러로 전년 동기 대비 1,900만 달러, 전분기 대비 700만 달러 증가했습니다.
We achieved another major milestone this quarter with our adjusted EBITDA margin reaching an all-time high of 24%, representing an improvement of 5 percentage points quarter-over-quarter and 15 percentage points year-over-year. For fiscal third quarter G&A expense line included a onetime G&A tax benefit, which increased adjusted EBITDA by $900,000. Third quarter Average Healthcare Services Clients or AHSCs came in at 4,520, an increase of 53 from the prior quarter. This performance was in line with our expectations and we believe we are on track to reach 4,500 Average Healthcare Services Clients or AHSCs for the full fiscal year.	이번 분기에 조정 EBITDA 마진이 사상 최고치인 24%를 달성하며 또 다른 중요한 이정표를 세웠습니다. 이는 전분기 대비 5%포인트, 전년 동기 대비 15%포인트 개선된 수치입니다. 3분기 일반관리비 항목에는 일회성 세금 혜택이 포함되어 있으며, 이로 인해 조정 EBITDA가 90만 달러 증가했습니다. 3분기 평균 헬스케어 서비스 고객사(AHSCs)는 4,520개로 전분기 대비 53개 증가했습니다. 이러한 실적은 당사의 예상과 일치하며, 전체 회계연도 기준으로 평균 헬스케어 서비스 고객사(AHSCs) 4,500개 달성 목표를 순조롭게 진행하고 있다고 판단됩니다.
Meeting this target implies adding approximately 70 clients in the fiscal fourth quarter, excluding the impact from the AccessOne acquisition. Total revenue per AHSC was $26,622, up 6% year-over-year. The steady year-over-year increase in total revenue per AHSC is consistent with our expectations and a key element of our growth strategy that we have been discussing for several quarters. We are pleased with the continued progress of this metric as it has returned to the levels as seen in the third quarter of fiscal 2022 and reflects our focus on improving returns on investment and attach rates of our collective offerings across our 3 revenue streams.	이 목표를 달성하기 위해서는 AccessOne 인수 영향을 제외하고 4분기에 약 70개의 고객사를 추가해야 합니다. AHSC당 총 매출은 26,622달러로 전년 동기 대비 6% 증가했습니다. AHSC당 총 매출의 꾸준한 전년 대비 증가는 우리의 예상과 일치하며, 지난 몇 분기 동안 논의해 온 성장 전략의 핵심 요소입니다. 이 지표가 2022 회계연도 3분기 수준으로 회복되었다는 점에서 지속적인 개선에 만족하고 있으며, 이는 3개 매출원(revenue stream) 전반에 걸친 우리의 통합 솔루션에 대한 투자 수익률과 결합률(attach rate) 개선에 집중하고 있음을 반영합니다.
Net income remained positive at $4.3 million this quarter, representing our second consecutive quarter of delivering positive net income. Our fiscal third quarter results reflect the continued momentum in both our revenue growth and operating leverage. I'm incredibly proud of the team's disciplined execution and focus, which again enabled us to deliver strong financial performance, while staying true to our mission and values. I also want to acknowledge all the Phreesians played a role in successfully closing the AccessOne acquisition, and I joined Chaim in welcoming our new colleagues from AccessOne. Now turning to the balance sheet and cash flow.	당기순이익은 430만 달러 흑자를 유지하며, 2분기 연속 흑자 달성을 기록했습니다. 3분기 실적은 매출 성장과 영업 레버리지 모두에서 지속적인 모멘텀을 반영하고 있습니다. 저는 우리의 사명과 가치에 충실하면서도 다시 한번 강력한 재무 성과를 달성할 수 있게 한 팀의 규율 있는 실행력과 집중력이 매우 자랑스럽습니다. 또한 AccessOne 인수를 성공적으로 마무리하는 데 기여한 모든 Phreesia 임직원들에게 감사의 말씀을 전하며, Chaim과 함께 AccessOne의 새로운 동료들을 환영합니다. 이제 대차대조표와 현금흐름으로 넘어가겠습니다.
We ended the quarter with $106.4 million in cash and cash equivalents. This compares to $98.3 million in the prior quarter. Operating cash flow was $15.5 million, up $9.7 million year-over-year. Free cash flow was $8.8 million, up $7.2 million year-over-year. We have now achieved positive operating cash flow and free cash flow for 5 consecutive quarters. We expect the magnitude of improvement on a quarter-to-quarter basis to vary based on specific timing of invoicing and payments, which you can see in working capital, along with CapEx. A footnote on the balance sheet.	당사는 분기 말 현재 현금 및 현금성 자산이 1억 640만 달러를 기록했습니다. 이는 전 분기의 9,830만 달러와 비교되는 수치입니다. 영업현금흐름은 1,550만 달러로 전년 동기 대비 970만 달러 증가했습니다. 잉여현금흐름은 880만 달러로 전년 동기 대비 720만 달러 증가했습니다. 당사는 이제 5개 분기 연속으로 영업현금흐름과 잉여현금흐름 흑자를 달성했습니다. 분기별 개선 폭은 청구 및 지급의 구체적인 시기에 따라 달라질 것으로 예상되며, 이는 운전자본과 자본적 지출에서 확인하실 수 있습니다. 대차대조표에 대한 주석 사항입니다.
As you look ahead to the fourth quarter, the AccessOne purchase price was funded with approximately $53 million of cash and a $110 million secured bridge loan entered into on the closing date of the acquisition. You can find more information about our bridge loan in our 8-K filing from November 12. We expect to refinance or replace the bridge loan with a long-term credit facility. Before moving into our updated financial outlook for fiscal 2026 and new outlook for fiscal 2027, let me provide a few highlights on AccessOne. AccessOne provides financing solutions that help health care providers reduce patient accounts receivable and accelerate cash flow.	4분기를 전망하면, AccessOne 인수대금은 약 5,300만 달러의 현금과 인수 종료일에 체결된 1억 1,000만 달러의 담보부 브리지론으로 조달되었습니다. 브리지론에 대한 자세한 내용은 11월 12일자 8-K 공시에서 확인하실 수 있습니다. 당사는 브리지론을 장기 신용 대출로 차환하거나 대체할 계획입니다. 2026 회계연도 업데이트된 재무 전망과 2027 회계연도 신규 전망으로 넘어가기 전에, AccessOne에 대한 몇 가지 주요 사항을 말씀드리겠습니다. AccessOne은 의료 서비스 제공자들이 환자 미수금을 줄이고 현금흐름을 가속화할 수 있도록 지원하는 금융 솔루션을 제공합니다.
Its technology integrates directly into provider workflows, giving providers the tools to offer flexible payment solutions to their patients. We expect AccessOne will add approximately 80 AHSC on an annualized basis. AccessOne manages a portfolio of approximately $450 million and providers typically operate under either a funded or an unfunded model. In the funded model, providers receive cash upfront. In the unfunded model, providers are paid as patients make payments. In both models, the health care provider retains most of the financial risk, not AccessOne. The funded model is offered to clients through AccessOne's relationship with PNC Bank.	이 기술은 의료 제공자의 업무 흐름에 직접 통합되어, 제공자들이 환자에게 유연한 결제 솔루션을 제공할 수 있는 도구를 제공합니다. AccessOne은 연간 기준으로 약 80 AHSC를 추가할 것으로 예상됩니다. AccessOne은 약 4억 5천만 달러 규모의 포트폴리오를 관리하고 있으며, 제공자들은 일반적으로 자금 지원 모델(funded model) 또는 무자금 지원 모델(unfunded model) 중 하나로 운영됩니다. 자금 지원 모델에서는 제공자가 선불로 현금을 받습니다. 무자금 지원 모델에서는 환자가 결제할 때마다 제공자에게 지급됩니다. 두 모델 모두에서 대부분의 재무적 위험은 AccessOne이 아닌 의료 제공자가 보유합니다. 자금 지원 모델은 AccessOne과 PNC Bank의 관계를 통해 고객들에게 제공됩니다.
Across these models, AccessOne generates a blended take rate that averages 4% to 12% on its managed portfolio, depending on the type of provider and the mix between funded and unfunded programs. Operating costs, including those associated with the PNC Bank relationship, range from 65% to 75% of revenue. Now transitioning to our updated financial outlook. Let's start with fiscal 2026. We are updating our revenue outlook for our fiscal year 2026 to a range of $479 million to $481 million compared to our prior range of $472 million to $482 million. The updated outlook includes approximately $7.5 million of revenue contribution from AccessOne between the close date and our fiscal year-end date.	이러한 모델들에서 AccessOne은 관리 포트폴리오에 대해 평균 4%에서 12%의 혼합 수수료율을 창출하며, 이는 의료기관 유형과 자금 지원 프로그램 및 비자금 지원 프로그램 간의 믹스에 따라 달라집니다. PNC Bank와의 관계와 관련된 비용을 포함한 운영비용은 매출의 65%에서 75% 범위입니다. 이제 업데이트된 재무 전망으로 넘어가겠습니다. 먼저 2026 회계연도부터 시작하겠습니다. 2026 회계연도 매출 전망을 기존 4억 7,200만 달러에서 4억 8,200만 달러 범위에서 4억 7,900만 달러에서 4억 8,100만 달러 범위로 업데이트합니다. 업데이트된 전망에는 인수 완료일과 회계연도 종료일 사이에 AccessOne으로부터 약 750만 달러의 매출 기여분이 포함되어 있습니다.
The update reflects our latest views on AccessOne's performance, since the closing on November 12 and the progress we have made to date in the selling season for network solutions. We are updating our adjusted EBITDA outlook for fiscal year 2026 to a range of $99 million to $101 million, an increase from our prior range of $87 million to $92 million. This revised outlook includes the expected adjusted EBITDA contribution from AccessOne from the date of closing through the end of our fiscal year.	이번 업데이트는 11월 12일 인수 완료 이후 AccessOne의 실적에 대한 최신 전망과 네트워크 솔루션 판매 시즌에서 현재까지 이루어진 진전 상황을 반영한 것입니다. 2026 회계연도 조정 EBITDA 전망치를 기존 8,700만 달러에서 9,200만 달러 범위에서 9,900만 달러에서 1억 100만 달러 범위로 상향 조정합니다. 이번 수정된 전망치에는 인수 완료일부터 회계연도 말까지 AccessOne이 기여할 것으로 예상되는 조정 EBITDA가 포함되어 있습니다.
We want to remind you from a modeling perspective, as you think about the quarter-over-quarter progression of adjusted EBITDA -- at the third quarter includes a onetime G&A expense tax benefit of $900,000, and the fiscal fourth quarter is typically burdened by higher payroll taxes as we begin the new calendar year. We are updating our outlook for AHSCs to approximately 4,515 for the full fiscal year 2026, up from our prior expectation of 4,500. This revised outlook reflects the addition of approximately 15 AHSCs from AccessOne between the close date and our fiscal year-end. Additionally, we continue to expect total revenue per AHSC in fiscal '26 to increase from fiscal 2025.	모델링 관점에서 말씀드리자면, 조정 EBITDA의 분기별 추이를 고려하실 때 -- 3분기에는 일회성 일반관리비 세금 혜택 90만 달러가 포함되어 있으며, 회계연도 4분기는 새로운 역년이 시작되면서 통상적으로 더 높은 급여세 부담이 발생한다는 점을 상기시켜 드립니다. 2026 회계연도 전체 AHSC 전망치를 기존 4,500개소에서 약 4,515개소로 상향 조정합니다. 이번 수정된 전망은 인수 완료일과 회계연도 말 사이에 AccessOne으로부터 약 15개의 AHSC가 추가된 것을 반영한 것입니다. 또한 2026 회계연도 AHSC당 총 매출은 2025 회계연도 대비 증가할 것으로 계속 예상하고 있습니다.
Moving on to fiscal 2027 consistent with our prior years, we are introducing our early outlook on revenue, adjusted EBITDA, AHSCs and revenue per AHSC for fiscal year 2027. For fiscal year 2027, we expect revenue to be in the range of $545 million to $559 million. We anticipate that AccessOne will contribute approximately 6.5% of our fiscal 2027 total revenue outlook. We expect adjusted EBITDA for fiscal 2027 to be in the range of $125 million to $135 million. In fiscal 2027, we expect AHSC to grow in the mid-single-digit percentage range and total revenue per AHSC to grow double-digit percent. Operator, I think we can now open up the lines for the Q&A session.	2027 회계연도 전망으로 넘어가겠습니다. 전년도와 마찬가지로 2027 회계연도의 매출, 조정 EBITDA, AHSC 및 AHSC당 매출에 대한 초기 전망을 제시하고자 합니다. 2027 회계연도의 경우, 매출은 5억 4,500만 달러에서 5억 5,900만 달러 범위가 될 것으로 예상합니다. AccessOne이 2027 회계연도 전체 매출 전망의 약 6.5%를 기여할 것으로 예상합니다. 2027 회계연도 조정 EBITDA는 1억 2,500만 달러에서 1억 3,500만 달러 범위가 될 것으로 전망합니다. 2027 회계연도에는 AHSC가 중간 한 자릿수 퍼센트 범위로 성장하고, AHSC당 총 매출은 두 자릿수 퍼센트로 성장할 것으로 예상합니다. 오퍼레이터, 이제 질의응답 세션을 위해 회선을 개방하겠습니다.

📌 요약

# Phreesia (PHR) 3Q FY2026 실적 요약

## 주요 재무 성과
- **3Q 매출**: 1억 2,030만 달러 (전년 대비 +13%), 조정 EBITDA 2,910만 달러 (전년 대비 +1,900만 달러)
- **조정 EBITDA 마진**: 24% 달성 (사상 최고치, 전년 대비 +15%p, 전분기 대비 +5%p)
- **순이익**: 430만 달러 (2분기 연속 흑자), 영업현금흐름 1,550만 달러 (전년 대비 +970만 달러)
- **FY2026 가이던스 상향**: 매출 4억 7,900만~4억 8,100만 달러, 조정 EBITDA 9,900만~1억 100만 달러 (기존 8,700만~9,200만 달러에서 상향)
- **FY2027 전망**: 매출 5억 4,500만~5억 5,900만 달러, 조정 EBITDA 1억 2,500만~1억 3,500만 달러

## 전략적 이니셔티브
- **AccessOne 인수 완료** (11월 12일): 환자 금융 솔루션 제공업체로 약 4억 5,000만 달러 포트폴리오 관리, 연간 약 80개 고객 추가 예상, FY2027 매출의 6.5% 기여 전망
- **신규 성장 동력**: ①의료기관 금융 솔루션(환자 미수금 현금화

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] And our first question comes from the line of Sean Dodge with BMO Capital Markets.	Operator: [교환원 안내] 첫 번째 질문은 BMO 캐피탈 마켓의 숀 다지 님께서 주시겠습니다.
Sean Dodge: BMO Capital Markets Equity Research Congratulations on the quarter and on closing the acquisition. Chaim, you mentioned the new emerging solution areas that will help to continue driving higher revenue per AHSC. On AccessOne, maybe just anything more you can share on the growth potential for that business, specifically over the next couple of years and how you can accelerate it? And how much room is left to continue expanding within their existing base? And then maybe anything that you need to kind of change about that before you can start cross-selling it into the legacy Phreesia base? When does that become an opportunity?	Sean Dodge: 실적과 인수 완료를 축하드립니다. Chaim, AHSC당 매출 증대를 지속적으로 견인할 새로운 솔루션 영역들을 언급하셨는데요. AccessOne과 관련해서, 향후 몇 년간 이 사업의 성장 잠재력에 대해 더 말씀해 주실 수 있을까요? 특히 어떻게 성장을 가속화할 수 있는지, 그리고 기존 고객 기반 내에서 확장할 수 있는 여지가 얼마나 남아있는지 궁금합니다. 또한 기존 Phreesia 고객 기반에 교차 판매(cross-selling)를 시작하기 전에 변경해야 할 부분이 있는지, 그리고 언제쯤 그러한 기회가 실현될 수 있을지도 말씀해 주시기 바랍니다.
Chaim Indig: Co-Founder, CEO & Director So we're really excited to be able to take this to some of our base clients. Right now, the product is -- is really not suited for the vast majority of our clients. So it will need some work and investment before we can take it to the vast majority of our base just because of the facility. And Balaji you can answer more questions about that. But Look, we think that we plan on investing in go-to market. And I think it's a really strong product offering that has for years been underinvested in go-to-market. And some of those had to do with the dynamics of the market and the company itself. And we expect over the next couple of quarters to start investing into its go-to-market motion. And both for new clients and existing clients.	Chaim Indig: 저희 기존 고객사 중 일부에게 이 제품을 제공할 수 있게 되어 정말 기대가 큽니다. 현재 이 제품은 대다수 고객사에게 적합하지 않은 상태입니다. 시설 측면에서 대다수 고객 기반에 제공하기 전에 상당한 작업과 투자가 필요합니다. 이 부분에 대해서는 Balaji가 더 자세히 답변해 드릴 수 있습니다. 저희는 시장 진출(go-to-market)에 투자할 계획입니다. 이 제품은 정말 강력한 솔루션임에도 불구하고 수년간 시장 진출 부문에 투자가 부족했습니다. 이는 시장 역학과 회사 자체의 상황 때문이었습니다. 앞으로 몇 분기에 걸쳐 시장 진출 전략에 투자를 시작할 예정이며, 신규 고객과 기존 고객 모두를 대상으로 진행할 것입니다.
Chief Financial Officer: And Sean, I'll just add that investment that Chaim talking about that's baked into our outlook for 2027. And a lot of that is just resources we have within the company. And obviously, the ones that are coming over with the acquisition or have come over with the acquisition. And then just around growth, I mean, the question itself. I think this is the largest acquisition we've done -- this is something we think over multi-years will contribute a lot. We acquired it with that thesis. We wouldn't read too much into what's implied in the '27 guidance in revenue. It's just if you do an acquisition, you closed in November, it's the responsible thing to do is just set the bar, where we have, and we have very high expectations for it.	Chief Financial Officer: 션, 제가 덧붙이자면 하임이 말한 투자는 2027년 전망에 이미 반영되어 있습니다. 그리고 그 중 상당 부분은 회사 내부에 이미 보유하고 있는 인력들입니다. 물론 인수를 통해 합류했거나 합류하고 있는 인력들도 포함되고요. 성장에 관한 질문 자체에 대해서 말씀드리면, 이번 인수는 저희가 진행한 것 중 가장 큰 규모입니다. 이는 향후 수년간 상당한 기여를 할 것으로 보고 있으며, 그러한 논제를 가지고 인수를 진행했습니다. 27년 가이던스에 반영된 매출 수치에 너무 큰 의미를 두실 필요는 없습니다. 11월에 마감한 인수 건이기 때문에, 책임감 있는 접근으로 현재 수준에서 기준선을 설정한 것이고, 저희는 이에 대해 매우 높은 기대를 가지고 있습니다.
Operator: And our next question comes from the line of Scott Schoenhaus with KeyBanc Capital Markets.	Operator: 5000 다음 질문은 KeyBanc Capital Markets의 Scott Schoenhaus님께서 주시겠습니다.
Scott Schoenhaus: KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division I guess 1 for Balaji really quickly and then 1 for the team. But first on the financing Balaji, you mentioned you're going to refinance or take on a new loan. Can you maybe provide more color there on what you're seeing in the marketplace and what you expect? And then maybe for Haym and Balaji, this mid-single-digit AHSC growth for next year. Maybe talk about your go-to-market strategy in terms of what is -- what products -- what your core products are you going to market to drive that growth? And then how do you think about that growth holistically with this new marketing opportunity.	Scott Schoenhaus: 먼저 자금 조달 관련해서 말씀드리면, 현재 시장 상황을 보고 있고 재융자나 신규 대출을 검토 중입니다. 시장에서 보고 있는 것들과 기대하는 바에 대해 좀 더 자세히 말씀드리겠습니다. 그리고 내년 AHSC(재택 전문 의료 서비스) 중반 한 자릿수 성장률에 대해서는, 시장 진출 전략 측면에서 설명드리겠습니다. 우리가 이러한 성장을 견인하기 위해 시장에 내놓을 핵심 제품들이 무엇인지, 그리고 이 새로운 마케팅 기회와 함께 전체적인 성장을 어떻게 바라보고 있는지 말씀드리겠습니다. 현재 우리는 핵심 제품 포트폴리오를 중심으로 시장 접근 방식을 최적화하고 있으며, 새로운 마케팅 기회들을 활용해서 이를 통합적으로 추진할 계획입니다. 이를 통해 내년 목표 성장률을 달성할 수 있을 것으로 보고 있습니다.
Chief Financial Officer: Okay. I'll start on the financing. So we are already pretty actively looking at replacing the bridge, and we just wanted to be positioned to move really quickly on the acquisition, but moving quickly to have something long term in place, and you should be hearing about that in the next few months. In terms of the appetite out there, there's a lot of demand to do something with us. I think we were very intentional about doing an acquisition of this size and financing it this way for a long time based on our free cash flow and our EBITDA. So we feel pretty good about all that. Chaim, you want to add...	Chief Financial Officer: 네, 제가 먼저 자금 조달에 대해 말씀드리겠습니다. 저희는 이미 브릿지론 대체를 적극적으로 검토하고 있습니다. 인수 건에 대해 정말 빠르게 움직이고 싶었고, 동시에 장기적인 자금 조달 방안도 신속하게 마련하고자 했습니다. 앞으로 몇 달 안에 관련 소식을 들으실 수 있을 것입니다. 시장의 수요 측면에서 보면, 저희와 거래하고자 하는 수요가 상당히 많습니다. 저희는 잉여현금흐름(free cash flow)과 EBITDA를 기반으로 오랜 기간 이 규모의 인수와 자금 조달 방식을 의도적으로 계획해왔습니다. 그래서 이 부분에 대해서는 상당히 자신감을 갖고 있습니다. Chaim, 추가로...
Chaim Indig: Co-Founder, CEO & Director Yes. And then from a go-to-market motion, look, we -- they have 2 very different go-to-market teams on the provider side we're seeing still a lot of demand for intake and a lot of our new AI offerings are driving a lot of uptick in inbound very specifically our voice AI workflows and applications. It's a new modality on the same platform. So we're seeing a lot of demand for it. And then on our -- the Network Solutions side, Patient Connect has been very successful, and we expect that to be continued growth, but some of the newer offerings such as post-script engagement, and now the interest we've been getting in our HCP offering has been really exciting.	Chaim Indig: 네, 그리고 시장 진출 전략 측면에서 보면, 공급자 측과 네트워크 솔루션 측은 매우 다른 영업 조직을 운영하고 있습니다. 공급자 측에서는 여전히 인테이크(intake)에 대한 수요가 많고, 특히 저희의 새로운 AI 제품들이 인바운드 수요를 크게 증가시키고 있습니다. 특히 음성 AI 워크플로우와 애플리케이션이 그렇습니다. 동일한 플랫폼에서 새로운 방식을 제공하는 것이죠. 그래서 이에 대한 수요가 상당히 많습니다. 그리고 네트워크 솔루션 측에서는 Patient Connect가 매우 성공적이었고, 이것이 지속적으로 성장할 것으로 기대하고 있습니다. 하지만 포스트스크립트 인게이지먼트(postscript engagement)와 같은 신규 제품들, 그리고 현재 저희 HCP 제품에 대해 받고 있는 관심이 정말 고무적입니다.
Operator: And our next question comes from the line of Jailendra Singh with Truist Securities.	Operator: 200000 다음 질문은 Truist Securities의 Jailendra Singh님께서 주셨습니다.
Jailendra Singh: Truist Securities, Inc., Research Division Thanks for all the color on the fiscal '27 outlook. If I got my math right, your fiscal '27 revenue guidance implies around 8% to 10% core organic growth number I know you guys have talked about double-digit core growth, so that would be at the high end of that guide. Can you share some color around how you're thinking of core growth in 3 business at, at least directionally compared to your expectation of fiscal '26 I was more focused on network solution because are you still in the middle selling season, how much visibility do you have, what level of question you're building in? Just give us some flavor around that and what is built in that 8% to 10% number.	Jailendra Singh: 27회계연도 전망에 대한 자세한 설명 감사합니다. 제 계산이 맞다면, 27회계연도 매출 가이던스는 약 8~10%의 핵심 유기적 성장률(core organic growth)을 의미하는 것 같습니다. 두 자릿수 핵심 성장에 대해 말씀하신 걸로 아는데, 그렇다면 가이던스 상단에 해당하겠네요. 27회계연도 3개 사업부문의 핵심 성장률을 26회계연도 전망과 비교해서 최소한 방향성이라도 설명해 주실 수 있을까요? 특히 네트워크 솔루션 부문에 관심이 있는데, 아직 판매 시즌 중반이잖아요. 현재 가시성은 어느 정도이고, 어떤 수준의 보수성을 반영하고 계신가요? 그 8~10% 수치에 어떤 내용들이 반영되어 있는지 좀 더 구체적으로 말씀해 주시면 좋겠습니다.
Chief Financial Officer: Sure. And so just philosophically, as you know, for several years, we provide an outlook for the next fiscal year before the current 1 is even over. I think we've gotten good feedback about that. And what that requires us to do is make a lot of assumptions around things like the selling season while they're still going on. So I think even outside of that, still a couple of weeks left here, Jailendra, I think we could comfortably say that we're in a similar situation we were last year at this time. And if you think about the growth in the business outside of what we've told you is coming from AccessOne, network solutions would be growing the fastest. And I think payment processing, you could expect to grow second and subscription third. And I think what you should take away from that is A lot of the commentary Chaim had about our HCP products. And earlier in the year, we talked about post-script engagement and appointment readiness. We expect to monetize a lot of the products for providers increasingly in Network Solutions. So that we should take away.	Chief Financial Officer: 네, 말씀드리겠습니다. 철학적으로 보면, 아시다시피 저희는 수년간 현재 회계연도가 끝나기도 전에 다음 회계연도 전망을 제공해왔습니다. 이에 대해 좋은 피드백을 받아왔다고 생각합니다. 이를 위해서는 판매 시즌이 진행 중인 상황에서도 많은 가정들을 세워야 합니다. 그런 점을 제쳐두고라도, Jailendra, 아직 2주 정도 남았지만 작년 이맘때와 비슷한 상황이라고 자신있게 말씀드릴 수 있을 것 같습니다. AccessOne에서 나오는 성장을 제외한 사업 성장을 보면, 네트워크 솔루션이 가장 빠르게 성장할 것입니다. 그리고 결제 처리가 두 번째로 성장하고, 구독 서비스가 세 번째로 성장할 것으로 예상하시면 됩니다. 그리고 여기서 주목하셔야 할 점은 Chaim이 저희 HCP 제품들에 대해 언급한 내용들입니다. 올해 초에 말씀드렸던 진료 후 환자 참여(post-script engagement)와 예약 준비(appointment readiness)에 대해 기억하실 겁니다. 저희는 의료 서비스 제공자들을 위한 많은 제품들을 네트워크 솔루션(Network Solutions)을 통해 점진적으로 수익화할 계획입니다. 이 점을 꼭 기억해 주시기 바랍니다.
Operator: Our next question comes from the line of Brian Tanquilut with Jefferies.	Operator: 다음 질문은 제프리스의 브라이언 탄퀼럿으로부터 받았습니다.
Brian Tanquilut: Jefferies LLC, Research Division Maybe Balaji, just as I think about margins, obviously, strong margin performance in the quarter. You've done a good job there. So -- as I look at the guidance for next year, showing about 450 bps of margin expansion. How should I think about the drivers of that and just the sustainability of kind of like squeezing margins here and there over the next few years?	Brian Tanquilut: 네, 좋은 질문입니다. 이번 분기 마진 실적이 강력했던 것은 맞습니다. 내년 가이던스를 보시면 약 450bp의 마진 확대를 예상하고 있는데, 이를 이끄는 주요 동인들에 대해 말씀드리겠습니다. 먼저, 우리가 진행하고 있는 운영 효율성 개선 프로그램들이 본격적으로 성과를 내기 시작할 것입니다. 자동화 투자와 프로세스 최적화를 통해 상당한 비용 절감을 실현하고 있습니다. 둘째로, 규모의 경제 효과입니다. 매출이 증가하면서 고정비 부담이 희석되고, 이것이 자연스럽게 마진 개선으로 이어지고 있습니다. 또한 제품 믹스 개선도 중요한 요소입니다. 고마진 제품군의 비중을 지속적으로 늘려가고 있고, 이것이 전체 마진율 향상에 기여하고 있습니다. 지속가능성 측면에서 말씀드리면, 우리는 단순히 비용을 쪼개는 것이 아니라 구조적인 개선을 추구하고 있습니다. 향후 몇 년간 이러한 마진 개선 추세는 지속될 수 있다고 확신합니다. 물론 분기별로 다소 변동성은 있겠지만, 중장기적인 방향성은 명확합니다.
Chief Financial Officer: Yes. I mean, I think the team has done an outstanding job of being very good stewards of capital. This is something we really prioritized in the company for the last several years. I think you're comparing year-over-year. I mean we've already hit a pretty good margin here in the third quarter we just released. I think what we want to balance is growth and margin. Your takeaway should be, we want to always do better than we say in terms of growth and always get better in terms of margin. So I think that outlook sort of reflects the opportunity to do both. I think G&A, we've always talked about G&A is generally an area we can get a lot of leverage on based on the investments we've made there. But I think we'll continue to invest in sales and marketing and R&D so long as there's growth to support it.	Chief Financial Officer: 네, 팀이 자본 관리에 있어 정말 탁월한 역할을 해왔다고 생각합니다. 이는 지난 몇 년간 회사에서 최우선 과제로 삼아온 부분입니다. 전년 대비 비교를 하고 계신 것 같은데, 방금 발표한 3분기에 이미 상당히 좋은 마진을 달성했습니다. 우리가 균형을 맞추고자 하는 것은 성장과 마진입니다. 여기서 주목하셔야 할 점은, 우리는 항상 제시한 것보다 더 나은 성장을 이루고 마진 측면에서도 계속 개선하고자 한다는 것입니다. 따라서 이번 전망은 두 가지 모두를 달성할 수 있는 기회를 반영한 것이라고 봅니다. 판관비(G&A)의 경우, 그동안 투자해온 부분을 기반으로 상당한 레버리지를 확보할 수 있는 영역이라고 늘 말씀드려 왔습니다. 하지만 성장을 뒷받침할 수 있는 한 영업 및 마케팅과 R&D에 대한 투자를 계속 이어갈 것입니다.
Operator: And our next question comes from the line of Ryan Daniels with William Blair.	Operator: 다음 질문은 William Blair의 Ryan Daniels님께서 주시겠습니다.
Ryan Daniels: William Blair & Company L.L.C., Research Division I wanted to dig a little bit more into the new HCP marketing initiative. And I'm curious, I guess, twofold. 1, have you actively started to sell that for the 2026 season? And kind of what's been the reception from pharma clients and then second, when you think about that, are you seeing or do you anticipate that it will be all incremental dollars? Or do you think any of your kind of D2C dollars from the pharma companies could shift into HCP such that's not 100% incremental?	Ryan Daniels: 2026 시즌을 위한 신규 HCP 마케팅 이니셔티브에 대해 좀 더 자세히 알고 싶습니다. 두 가지가 궁금한데요. 첫째, 2026 시즌을 대상으로 이미 적극적인 영업을 시작하셨는지, 그리고 제약 고객사들의 반응은 어떤지 궁금합니다. 둘째, 이 부분에 대해 생각해보실 때, 모두 순증 매출이 될 것으로 보시는지, 아니면 제약사들의 D2C 예산 중 일부가 HCP 쪽으로 이동해서 100% 순증은 아닐 수도 있다고 예상하시는지요?
Chaim Indig: Co-Founder, CEO & Director So yes, we have started for select clients, allowing them to start piloting the offering in the new year. So we have been selling it for certain key clients. And there has been a lot of demand, and we expect to start treating those programs on in the new fiscal year. And then in terms of is it incremental dollars we do think it is, generally speaking, DGC budgets and HCP budgets are very different. So we believe this is a -- and I think we sort of -- we've been out there in the market explaining to some of our holders that this is new TAM.	Chaim Indig: 네, 저희는 일부 주요 고객들을 대상으로 신년부터 이 서비스를 시범 운영할 수 있도록 시작했습니다. 특정 핵심 고객들에게 판매를 진행해왔고요. 수요가 상당히 많았으며, 새 회계연도에 이러한 프로그램들을 본격적으로 시작할 것으로 예상하고 있습니다. 추가 매출인지에 대한 질문과 관련해서는, 저희는 그렇다고 생각합니다. 일반적으로 DGC(Direct-to-Consumer, 소비자 직접 마케팅) 예산과 HCP(Healthcare Professional, 의료 전문가) 예산은 매우 다릅니다. 그래서 이것은 새로운 시장이라고 판단하고 있으며, 실제로 시장에서 일부 투자자분들께 이것이 새로운 TAM(Total Addressable Market, 전체 잠재 시장)이라고 설명해왔습니다.
Operator: And our next question comes from the line of Ryan MacDonald with Needham & Company.	Operator: 10000 다음 질문은 Needham & Company의 Ryan MacDonald님께서 주시겠습니다.
Ryan MacDonald: Needham & Company, LLC, Research Division Balaji, maybe for you, just wanted to ask about the updated '26 guidance. I know you called out $7.5 million of -- in fourth quarter from AccessOne, yes, we've only increased the guidance range at the midpoint by about $3 million -- is there sort of a $4.5 million hole that we're refilling here? Or anything we should be concerned about, I guess, within the core subscription or network solutions business. And how is that sort of impacting your outlook of either of those segments kind of heading into '27?	Ryan MacDonald: 네덤 앤 컴퍼니, 리서치 부문의 질문이군요. 발라지, 업데이트된 26년 가이던스에 대해 여쭤보고 싶습니다. 4분기에 AccessOne에서 750만 달러가 발생했다고 말씀하셨는데, 중간값 기준으로 가이던스 범위를 약 300만 달러만 상향 조정하셨습니다. 그렇다면 450만 달러 정도의 공백을 메우고 있는 건가요? 아니면 핵심 구독(subscription) 사업이나 네트워크 솔루션(network solutions) 사업 내에서 우려해야 할 부분이 있는 건가요? 그리고 이것이 27년으로 향하는 두 부문의 전망에 어떤 영향을 미치고 있나요?
Chief Financial Officer: I was trying to do the math, Ryan, that you just did. Are you -- maybe just repeat that. I couldn't figure out the $4 million that you said.	Chief Financial Officer: 라이언이 방금 하신 계산을 제가 따라가려고 했는데요. 혹시 다시 한 번 말씀해 주실 수 있을까요? 말씀하신 400만 달러 부분을 제가 이해하지 못했습니다.
Ryan MacDonald: Needham & Company, LLC, Research Division Yes. So our prior guidance range was $472 million to $482 million. So we're taking a $477 million midpoint -- now the midpoint goes to $480 million in the updated guidance. And so up by $3 million at the midpoint, but you've got a $7.5 million revenue contribution from AccessOne. That wasn't in the prior guidance. So just wondering sort of what's the -- I guess, the difference there on the adding $7.5 million, but only increasing the guide by about $3 million at the midpoint.	Ryan MacDonald: 네, 이전 가이던스 범위는 4억 7,200만 달러에서 4억 8,200만 달러였습니다. 그래서 중간값이 4억 7,700만 달러였는데, 이제 업데이트된 가이던스에서 중간값이 4억 8,000만 달러가 됩니다. 중간값 기준으로 300만 달러 상승한 것인데, AccessOne에서 750만 달러의 매출 기여분이 있습니다. 이건 이전 가이던스에는 포함되지 않았던 부분이고요. 그래서 궁금한 게, 750만 달러를 추가했는데 가이던스는 중간값 기준으로 약 300만 달러만 증가시킨 그 차이가 어디서 나온 건지 말씀해 주시겠습니까?
Chief Financial Officer: Correct. Okay. Got it. That's helpful. yes, that's -- a lot of that is just being a bit more measured around network solutions. I don't think it's a surprise probably to anyone on this call, that there's a lot of decisions and a lot of fluidity out there, and we're in the selling season. So just given where we are, I think we wanted to be a bit more measured on network solutions, if you had to allocate that $4 million somewhere we say it's mostly there. And by the way, there's a lot of timing and visibility that we'll get, but I don't think it's anything to read into about next year.	Chief Financial Officer: 맞습니다. 네, 이해했습니다. 도움이 되셨다니 다행입니다. 네, 그 부분은 대부분 네트워크 솔루션에 대해 좀 더 신중한 접근을 취한 것입니다. 이 통화에 참여하신 분들께는 놀라운 일이 아니실 텐데요, 현재 시장에는 많은 의사결정들이 이루어지고 있고 상황이 매우 유동적입니다. 지금이 판매 시즌이기도 하고요. 그래서 현재 상황을 고려할 때, 네트워크 솔루션 부문에서 좀 더 신중한 자세를 취하고자 했습니다. 만약 그 400만 달러를 어디에 배분해야 하는지 묻는다면, 대부분 그쪽이라고 말씀드릴 수 있습니다. 그리고 타이밍과 가시성 측면에서 앞으로 많은 것들이 명확해질 것입니다만, 이것이 내년에 대해 특별히 시사하는 바가 있다고 해석하실 필요는 없다고 생각합니다.
Operator: And our next question comes from the line of Richard Close with Canaccord Genuity.	Operator: 다음 질문은 캐나코드 제뉴이티의 리차드 클로즈님께서 주시겠습니다.
Richard Close: Canaccord Genuity Corp., Research Division Congratulations on the acquisition in the quarter. Just curious if you guys could talk a little bit more about AccessOne, the funded and unfunded, how we think about like the demand in various products or those offerings? And then just like how you expect any type of seasonality in that business in terms of selling new customers and et cetera?	Richard Close: 이번 분기 인수 건축하드립니다. AccessOne에 대해 좀 더 자세히 말씀해 주실 수 있을까요? 펀딩 상품과 언펀딩 상품, 그리고 각 상품별 수요를 어떻게 보고 계신지 궁금합니다. 그리고 신규 고객 확보 등과 관련해서 해당 사업의 계절성은 어떻게 예상하고 계신가요?
Chaim Indig: Co-Founder, CEO & Director So I'll give you -- Richard, what you're bringing up is something we've really liked about this platform is the flexibility they have in having a variety of different ways to service the needs of their client. We actually found it to be the most -- there's a couple of different offerings in the space. And when we looked at them, what we found about AccessOne was most advanced technology with by far the most scale and flexibility. So in all of our experience in working with health care clients is they want different things based on their needs. And with the AccessOne portfolio, whether it's funding or partial funding or full funding, the platform gives us the flexibility to meet them, where they need that help. And we feel like it's -- gives us the flexibility to have a multitude of offerings to help them increase their cash flow, specifically cut the days outstanding. We expect over the next couple of years to learn a lot about each offering to resonate, which sets of clients. And I'm sure we'll be back talking about that as we see growing the marketplace, and we're pretty excited about it. And as far as seasonality measured, I think our go-to-market will probably be similar to how we position ourselves with providers. So from that motion, I don't think you should see anything different. However, we'll learn this as we go, Richard. But I think you could see more chunkiness in terms of how this revenue drops and when we do expand or land a new client, and we'll obviously communicate that as that happens, which we expect it to.	Chaim Indig: 저희가 이 플랫폼에서 정말 마음에 들어 했던 부분이 바로 리처드께서 말씀하신 부분입니다. 고객 니즈를 충족시킬 수 있는 다양한 방식의 유연성을 갖추고 있다는 점이죠. 사실 이 분야에는 몇 가지 다른 서비스들이 있는데, 저희가 검토해본 결과 AccessOne이 가장 앞선 기술력을 보유하고 있었고, 규모와 유연성 면에서도 압도적이었습니다. 의료 고객들과 일하면서 얻은 경험을 보면, 각자의 필요에 따라 원하는 것들이 다릅니다. AccessOne 포트폴리오를 활용하면 펀딩이든, 부분 펀딩이든, 전액 펀딩이든 간에, 플랫폼이 제공하는 유연성 덕분에 고객들이 필요로 하는 지점에서 정확히 도움을 제공할 수 있습니다. 이러한 접근 방식이 고객들의 현금 흐름 개선, 특히 미수금 회수 기간 단축을 돕기 위한 다양한 솔루션을 제공할 수 있는 유연성을 준다고 생각합니다. 향후 몇 년간 각 솔루션이 어떤 고객군에게 어떻게 반응하는지에 대해 많은 것을 배울 것으로 예상합니다. 시장이 성장하면서 이에 대해 다시 말씀드릴 기회가 있을 것이고, 저희는 이에 대해 상당히 기대하고 있습니다. 계절성 측면에서 보면, 아마도 의료 서비스 제공자들을 대상으로 했던 것과 유사한 방식으로 시장 진출 전략을 가져갈 것 같습니다. 그런 측면에서 특별히 다른 점은 보이지 않을 것입니다. 다만 진행하면서 배워나갈 부분이겠죠, Richard. 다만 이러한 매출이 어떻게 발생하고 신규 고객을 확보하거나 확장할 때 더 큰 변동성을 보실 수 있을 것입니다. 이러한 일이 발생하면 당연히 그때그때 공유해 드리겠습니다. 저희는 그렇게 될 것으로 예상하고 있습니다.
Operator: And our next question comes from the line of Daniel Grosslight with Citi.	Operator: 다음 질문은 씨티의 다니엘 그로슬라이트 애널리스트님께서 주시겠습니다.
Daniel Grosslight: Citigroup Inc., Research Division Balaji, I wanted to go back to the commentary you made around the fluidity in the network solution selling season this year. Is any of that due to just unknowns around how DTC advertising large is going to develop given just some of the political issues around that? And what gives you confidence that this fluidity is just really going to happen in fiscal '26 and what really impact fiscal '27?	Daniel Grosslight: 시티그룹 리서치 부문의 질문으로, 올해 네트워크 솔루션 판매 시즌의 유동성에 대해 말씀하신 부분으로 돌아가고 싶습니다. 이러한 유동성이 정치적 이슈들로 인해 DTC 광고 규모가 어떻게 전개될지에 대한 불확실성 때문인가요? 그리고 이러한 유동성이 실제로 26회계연도에만 발생하고 27회계연도에는 영향을 미치지 않을 것이라는 확신을 갖게 하는 근거는 무엇인가요?
Chief Financial Officer: Yes. Thanks, Daniel. So a couple of points there. First of all, yes, it is around the DTC topic, and I think that's why we're being a bit more measured. I think 1 earlier comment we made was as we sit here today on December 8, we're in a similar place we were last year at this time, but the numbers get bigger and the dollars are bigger. So that's 1 thing to consider. And then as far as just our positioning, and I think we've been talking about this in the past, when you think about our product and how we lead with permission and the value we bring to our life sciences clients and the return on value they see from that, we think we're very well positioned long term with the commentary and regulatory information that's come out of the administration so far. In fact, we agree with a fair amount of that. So we think that's good and we think we're on the right side of where they're trying to go. But that said, we've got to get through the next several weeks to have a little more visibility. So that's why we made the comments we did.	Chief Financial Officer: 네, 감사합니다. 몇 가지 말씀드리겠습니다. 우선, 말씀하신 대로 DTC 관련 사안이며, 그래서 저희가 좀 더 신중한 접근을 하고 있습니다. 앞서 언급했듯이, 12월 8일 현재 저희 상황은 작년 이맘때와 비슷하지만, 규모와 금액 면에서 훨씬 커졌다는 점을 고려해야 합니다. 그리고 저희 포지셔닝에 관해서는, 이전에도 말씀드렸지만, 저희 제품과 동의 기반 접근 방식, 그리고 생명과학 고객들에게 제공하는 가치와 그들이 실제로 체감하는 투자 대비 효과를 생각해보면, 현 행정부에서 나온 규제 관련 논평과 정보들을 고려할 때 저희는 장기적으로 매우 유리한 위치에 있다고 판단합니다. 사실 저희도 그 내용의 상당 부분에 동의합니다. 그래서 긍정적으로 보고 있고, 저희가 그들이 추구하는 방향에 부합하는 올바른 위치에 있다고 생각합니다. 다만 앞으로 몇 주간의 상황을 지켜보면서 좀 더 명확한 가시성을 확보해야 합니다. 그래서 앞서 그런 말씀을 드린 겁니다.
Operator: And our next question comes from the line of Jeff Garro with Stephens.	Operator: 다음 질문은 Stephens의 Jeff Garro님께서 주시겠습니다.
Jeffrey Garro: Stephens Inc., Research Division I want to go back to the HCP opportunity and maybe ask about MediFind a little bit more specifically. We saw a recent partnership announcement between 2 provider directories that, to some extent, compete with each other and to some extent, compete with MediFind. So I was hoping you could update us on MediFind's tractions and Phreesia MediFind's competitive advantages from offering an integrated platform connecting providers with scheduling and other patient engagement capabilities.	Jeffrey Garro: HCP 기회로 돌아가서 MediFind에 대해 좀 더 구체적으로 여쭤보고 싶습니다. 최근 두 의료진 디렉토리 간의 파트너십 발표를 봤는데요, 이들은 어느 정도 서로 경쟁하기도 하고 MediFind와도 경쟁하는 관계입니다. 그래서 MediFind의 견인력과 Phreesia MediFind가 의료진과 예약 및 기타 환자 참여 기능을 연결하는 통합 플랫폼을 제공함으로써 갖는 경쟁 우위에 대해 업데이트해 주시면 감사하겠습니다.
Chief Financial Officer: Jeff, we're curious what partnership you're talking about -- do you mind sharing it because I don't think we're familiar with it.	Chief Financial Officer: 제프, 어떤 파트너십을 말씀하시는 건지 궁금한데요 -- 공유해 주실 수 있나요? 저희가 잘 모르는 것 같아서요.
Jeffrey Garro: Stephens Inc., Research Division Health grades is going to be using Zocdoc's scheduling capabilities.	Jeffrey Garro: 100 Stephens Inc. 리서치 부문에서 Health grades가 Zocdoc의 예약 스케줄링 기능을 사용할 예정입니다.
Chaim Indig: Co-Founder, CEO & Director Got it. Got it.	Chaim Indig: 알겠습니다. 알겠습니다.
Chief Financial Officer: We weren't aware of that. And we don't see it as being very competitive in the marketplace. What we've heard from a lot of specialists is that they're not in need of paying for leads -- and that's an impact, a lot of them think that it's just unethical and wrong. And so what our view on that has been for some time, is how do we help the right patients find the right doctors, not just the doctors that are willing to pay to get product placement in a directory. And so we've really focused our effort on driving and becoming the go-to source for the top specialists to be found by providers. And what we're pretty excited about is that by building it into the Phreesia platform, we're seeing just a phenomenal amount of uptick in volume usage, and we expect to keep investing heavily into this platform for some period of time.	Chief Financial Officer: 저희는 그 사실을 알지 못했습니다. 그리고 시장에서 그다지 경쟁력이 있다고 보지 않습니다. 많은 전문의들로부터 들은 바로는, 리드를 얻기 위해 비용을 지불할 필요성을 느끼지 않는다는 것입니다. 실제로 상당수는 그러한 방식이 비윤리적이고 잘못되었다고 생각합니다. 그래서 저희가 오랫동안 견지해온 관점은, 단순히 디렉토리에서 상위 노출을 위해 기꺼이 비용을 지불하는 의사들이 아니라, 적합한 환자들이 적합한 의사를 찾을 수 있도록 어떻게 도울 것인가 하는 것입니다. 따라서 저희는 최고의 전문의들이 의료진들에게 발견될 수 있는 최적의 플랫폼이 되는 데 역량을 집중해왔습니다. 저희가 특히 기대하고 있는 부분은 이를 Phreesia 플랫폼에 통합함으로써 사용량과 이용률이 눈에 띄게 증가하고 있다는 점입니다. 앞으로도 상당 기간 동안 이 플랫폼에 대한 투자를 지속적으로 확대해 나갈 계획입니다.
Operator: And our next question comes from the line of John Ransom with Raymond James.	Operator: 다음 질문은 Raymond James의 John Ransom님께서 주시겠습니다.
John Ransom: Raymond James & Associates, Inc., Research Division Just looking at the Q3 EBITDA outperformance and the guide for 2027, what would you say because the jump in -- I know there's seasonality in payroll taxes, but the jumping all point seems a bit stronger than the implied guide. So any comments there other than the $900,000 you mentioned?	John Ransom: 3분기 EBITDA 초과 달성과 2027년 가이던스를 보면, 급여세(payroll taxes)의 계절성이 있다는 건 알고 있지만, 전반적인 상승폭이 제시하신 가이던스보다 다소 강해 보입니다. 말씀하신 90만 달러 외에 다른 코멘트가 있으신가요?
Chief Financial Officer: Yes. So there's -- well, there's 2 items, John, there's the payroll taxes that our bad guy in Q4 just seasonality. And then we had that $900,000 good guy in Q3. So I think if you sort of have to use both of those, but I think it implies a little bit of improvement. But I think to the earlier comment I think question we had, we're certainly trying to leave ourselves some room to continue to perform there. And we expect that margin to get better. Is that helpful?	Chief Financial Officer: 네, 두 가지 항목이 있습니다. 4분기에 계절적 요인으로 인한 급여세 부담이 있고, 3분기에는 90만 달러의 긍정적 요인이 있었습니다. 그래서 이 두 가지를 모두 고려하면 약간의 개선이 있을 것으로 보입니다. 다만 앞서 질문에서 말씀드렸듯이, 우리는 확실히 지속적으로 성과를 낼 수 있는 여지를 남겨두려고 합니다. 그리고 마진은 개선될 것으로 예상하고 있습니다. 도움이 되셨나요?
John Ransom: Raymond James & Associates, Inc., Research Division And marketing spend was the big variance in our model. So maybe in your guide, what are you contemplating for year-over-year marketing spend growth?	John Ransom: 마케팅 지출이 저희 모델에서 가장 큰 차이를 보였습니다. 그렇다면 가이던스에서 전년 대비 마케팅 지출 증가율을 어느 정도로 예상하고 계신가요?
Chief Financial Officer: I think you should expect marketing dollars to go up. I think we've got, obviously, a lot of growth initiatives that Chaim spoke about earlier. So as a dollar amount, I think you should expect marketing dollars to go up.	Chief Financial Officer: 마케팅 비용은 증가할 것으로 예상하셔야 합니다. 앞서 Chaim이 말씀드린 것처럼 많은 성장 이니셔티브들을 진행하고 있습니다. 따라서 절대 금액 기준으로 마케팅 비용은 증가할 것으로 보시면 됩니다.
Operator: And our next question comes from the line of Jessica Tassan with Piper Sandler.	Operator: 200000 다음 질문은 Piper Sandler의 Jessica Tassan님께서 주시겠습니다.
Jessica Tassan: Piper Sandler & Co., Research Division And congrats on the close of AccessOne. Can you all elaborate a little bit on how PhreesiaOnCall allows you to enter the provider workflow and surface educational content to the HCP just kind of mechanically, how does that work? And then can you just remind us how much of Network Solutions revenue typically books ahead of the start of the calendar year versus upsold or cross-sold intra-year and whether FY '26 is tracking consistent with historical experience?	Jessica Tassan: 축하드립니다, AccessOne 인수 완료를 축하합니다. PhreesiaOnCall이 어떻게 의료진 워크플로우에 진입하여 의료 전문가에게 교육 콘텐츠를 제공하는지 좀 더 자세히 설명해 주시겠습니까? 기술적으로 어떻게 작동하는지 궁금합니다. 그리고 Network Solutions 매출이 통상적으로 회계연도 시작 전에 얼마나 확보되는지, 그리고 연중에 업셀이나 크로스셀로 발생하는 비중은 어느 정도인지 다시 한번 말씀해 주시겠습니까? 26회계연도가 과거 경험과 일관되게 진행되고 있는지도 궁금합니다.
Chaim Indig: Co-Founder, CEO & Director So we are testing different types of ad formats. And obviously, it's still early into PhreesiaOnCall. And so there will be ads in certain parts of the product where they're not creating any obtrusive workflow for the provider. Is just in the natural act of using the product. So we're in the process of testing those with our customers now in pilot. So I think it's the early days are early, Jeff. And -- but on the early tests that we have seen, we feel pretty confident they'll be very effective.	Chaim Indig: 저희는 현재 다양한 유형의 광고 포맷을 테스트하고 있습니다. 물론 PhreesiaOnCall은 아직 초기 단계입니다. 의료진의 업무 흐름을 방해하지 않는 제품의 특정 부분에 광고가 배치될 예정입니다. 제품을 자연스럽게 사용하는 과정에서 노출되는 방식이죠. 현재 파일럿 고객들과 함께 이를 테스트하는 중입니다. 말씀드린 대로 아직은 초기 단계입니다. 하지만 지금까지 진행한 초기 테스트 결과를 보면, 상당히 효과적일 것이라고 확신하고 있습니다.
Chief Financial Officer: And then yes, I mean just we typically enter a calendar year because remember, a lot of those clients in the Network Solutions revenue are upper in the calendar year. So when you typing enter calendar year with about 60% to 70% visibility.	Chief Financial Officer: 그리고 네, 보통 우리가 회계연도를 시작할 때 말씀드리면, 기억하시겠지만 네트워크 솔루션 매출의 많은 고객들이 회계연도 기준으로 계약을 갱신합니다. 그래서 회계연도를 시작할 때 대략 60%에서 70% 정도의 가시성을 가지고 있습니다.
Operator: And our next question comes from the line of Joe Vruwink with Baird.	Operator: 다음 질문은 Baird의 Joe Vruwink님께서 주시겠습니다.
Joseph Vruwink: Robert W. Baird & Co. Incorporated, Research Division Maybe a super quick answer. But going back to Jailendra's question earlier, he was asking about organic growth in FY '27. And Balaji, you mentioned network fastest payment second, subscription third I just wanted to clarify if that's the organic rank ordering because I guess it's not intuitive to me why payments would be growing faster than subs next year.	Joseph Vruwink: 로버트 W. 베어드 앤 컴퍼니, 리서치 부문에서 질문드립니다. 아주 간단한 답변 부탁드립니다. 앞서 Jailendra가 했던 질문으로 돌아가서, FY '27년 유기적 성장에 대해 물었었는데요. Balaji 님께서 네트워크가 가장 빠르고, 결제가 두 번째, 구독이 세 번째라고 말씀하셨습니다. 이게 유기적 성장 순위가 맞는지 확인하고 싶습니다. 왜냐하면 내년에 결제가 구독보다 더 빠르게 성장한다는 게 직관적으로 이해가 잘 안 되거든요.
Chief Financial Officer: Correct. Jailendra's question was specifically excluding AccessOne, which is why we answered it that way. I haven't done the math here, but I think it would either be neck and neck or payments would be faster with AccessOne. I can follow up with you later, but that was specifically about organic.	Chief Financial Officer: 맞습니다. Jailendra의 질문이 AccessOne을 제외한 것이었기 때문에 그렇게 답변드린 겁니다. 여기서 정확한 계산을 해보지는 않았습니다만, AccessOne을 포함하면 아마 비슷하거나 결제 부문이 더 빠를 것으로 봅니다. 나중에 따로 말씀드리겠습니다만, 앞서 질문은 순수 유기적 성장에 관한 것이었습니다.
Operator: And our next question comes from the line of Clark Wright with D.A. Davidson.	Operator: 다음 질문은 D.A. Davidson의 Clark Wright님께서 주십니다.
Clark Wright: D.A. Davidson & Co., Research Division A lot of might have been answered, but wanted to real quick touch on if you can help us really understand the assumptions behind the fiscal 2027 top line outlook and the mix that you're seeing right now between the growth in account of AHSCs versus the total revenue per AHSC? And if that -- the assumptions you've made includes AccessOne with those figures?	Clark Wright: 많은 부분이 이미 답변되었을 수 있지만, 2027 회계연도 매출 전망의 기반이 되는 가정들을 좀 더 명확히 이해하고 싶습니다. 특히 AHSC 계정 수 증가와 AHSC당 총 매출 간의 믹스를 어떻게 보고 계신지요? 그리고 이러한 수치에 AccessOne이 포함되어 있는지 궁금합니다.
Chief Financial Officer: Yes, it does. And I think, again, short cut math here is there's -- we use this average convention in the AHSC. So it's approximately 80, and we're still just closing November for AccessOne. If it's about 80 for a year, we're saying about 15 of it will fall into our fiscal '26. So really about 65 will fall into fiscal '27. So that's about 1 point of growth. So when we put in our letter mid-single-digit AHSC growth, you could say about 1 point contribution coming from AccessOne in there.	Chief Financial Officer: 네, 그렇습니다. 다시 한 번 간단하게 계산해보면, AHSC에서 평균 관례를 사용하고 있습니다. 대략 80 정도이고, AccessOne의 경우 아직 11월을 마무리하고 있는 중입니다. 연간 약 80이라고 하면, 그 중 약 15가 우리 회계연도 26년에 반영될 것입니다. 따라서 실제로는 약 65가 회계연도 27년에 반영되는 것이죠. 이는 약 1포인트의 성장에 해당합니다. 그래서 우리가 서한에서 AHSC의 중간 한 자릿수 성장을 언급했을 때, 그 중 약 1포인트가 AccessOne의 기여분이라고 보시면 됩니다.
Operator: [Operator Instructions] Our next question comes from the line of Jailendra Singh with Truist Securities.	Operator: 5000 [운영자 안내] 다음 질문은 Truist Securities의 Jailendra Singh님께서 주시겠습니다.
Jailendra Singh: Truist Securities, Inc., Research Division I'm curious with shares trading at these valuation levels. What are your thoughts on returning shareholders some value via share buyback program and if that would even be a consideration in light of all the investment opportunities you are focused on?	Jailendra Singh: 현재 주가 수준에서 자사주 매입 프로그램을 통해 주주들에게 가치를 환원하는 것에 대해 어떻게 생각하시는지 궁금합니다. 그리고 현재 집중하고 계신 모든 투자 기회들을 고려할 때 자사주 매입이 검토 대상이 될 수 있을까요?
Chaim Indig: Co-Founder, CEO & Director It would absolutely be a consideration. I think we did get approval to pursue that last year or earlier this fiscal year, actually. And I think now with this debt facility in place for AccessOne, we think the best use of free cash flow is to retire that debt. But -- and we also have other areas we want to invest in. But Jailendra has absolutely been part of our thinking for several years now to try to take advantage of market dislocation. Obviously, right now, priority is the debt, but it's definitely 1 of our priorities.	Chaim Indig: 절대적으로 고려 대상입니다. 작년이나 실제로는 올 회계연도 초에 그 부분을 추진할 수 있는 승인을 받았던 것으로 기억합니다. 현재로서는 AccessOne에 대한 부채 시설이 마련되어 있기 때문에, 잉여현금흐름(free cash flow)의 최선의 용도는 해당 부채를 상환하는 것이라고 생각합니다. 물론 투자하고 싶은 다른 영역들도 있습니다. 하지만 Jailendra, 시장 혼란 상황을 활용하기 위해 지난 몇 년간 우리가 계속 고민해온 부분이 맞습니다. 현재로서는 부채 상환이 우선순위인 것은 분명하지만, 이것도 확실히 우리의 주요 우선순위 중 하나입니다.
Operator: With no additional questions, I will now turn the conference back over to Chaim Indig for closing remarks.	Operator: 추가 질문이 없으시므로, 이제 마무리 발언을 위해 Chaim Indig에게 다시 마이크를 넘기겠습니다.
Chaim Indig: Co-Founder, CEO & Director I want to thank everyone for joining us for our earnings call, and I wish everyone a happy holidays and a great new year, and I'll see you all in the new year. Thank you very much.	Chaim Indig: 오늘 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 모두 즐거운 연휴 보내시고 새해 복 많이 받으시기 바랍니다. 새해에 다시 뵙겠습니다. 대단히 감사합니다.
Operator: And ladies and gentlemen, this concludes today's call, and we thank you for your participation. You may now disconnect.	Operator: 여러분, 오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 종료하셔도 됩니다.

📌 요약

# Phreesia 실적 발표 주요 요약

## 핵심 포인트

• **AccessOne 인수 완료 및 재무 전망**: AccessOne 인수를 11월에 완료하고 브리지론 재융자를 수개월 내 추진 예정. FY27 매출 가이던스에 AccessOne 기여분 약 $65M 포함되며, AHSC 성장률 중 약 1%p 기여. 조정 EBITDA 마진은 약 450bp 개선 전망하나, 부채 상환이 우선순위로 자사주 매입은 후순위.

• **FY27 가이던스 및 성장 동력**: FY27 유기적 매출 성장률은 8~10% 수준으로, Network Solutions가 가장 빠른 성장 예상(HCP 마케팅, Post-script Engagement 등 신제품 기여), Payment Processing이 두 번째, Subscription이 세 번째 순. FY26 4분기 가이던스는 Network Solutions 불확실성 반영해 중간값 $3M만 상향 조정($480M).

• **Network Solutions 판매 시즌 불확실성**: DTC 광고 규제 논의로 인해 제약사 고객들의 의사결정에 유동성 증가. 현재 시점(12월 초) 가시성은 전년 동기 수준이나 금액 규모가 커져 보수적 접근 유지. 다만 경영진은 Phreesia의 허가 기반 모델이 규제 방향과 부합해 장기적으로 유리하다고 판단.

• **신규 성