📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation
Photronics, Inc. (PLAB) Q4 2025 Earnings Call December 10, 2025 8:30 AM EST Company Participants Ted Moreau - Vice President of Investor Relations George Macricostas - CEO & Executive Chairman Eric Rivera - CFO, VP, Corporate Controller & Principal Accounting Officer KangJyh Lee - President of PDMC & Director Christopher Progler - Executive VP of Strategic Planning & CTO Conference Call Participants Linda Umwali - D.A.	포토로닉스(Photronics, Inc.) (PLAB) 2025년 4분기 실적 발표 2025년 12월 10일 오전 8시 30분 (미국 동부 표준시) 회사 참석자 Ted Moreau - 투자자 관계 담당 부사장 George Macricostas - CEO 겸 회장 Eric Rivera - CFO, 부사장, 기업 회계 담당 및 수석 회계 책임자 KangJyh Lee - PDMC 사장 겸 이사 Christopher Progler - 전략 기획 담당 전무 겸 CTO 컨퍼런스 콜 참석자 Linda Umwali - D.A.
Davidson & Co., Research Division Christian Schwab - Craig-Hallum Capital Group LLC, Research Division Gowshihan Sriharan - Singular Research, LLC Presentation Operator Good day, and thank you for standing by, and welcome to the Photronics Fourth Quarter Fiscal Year 2025 Earnings Conference Call. [Operator Instructions] Please note that today's conference is being recorded. I will now hand the conference over to your speaker host, Ted Moreau, Head of Investor Relations. Please go ahead. Ted Moreau Vice President of Investor Relations Thank you, operator. Good morning, everyone. Welcome to our review of Photronics Fiscal Fourth Quarter 2025 Financial Results.	데이비슨 앤 컴퍼니, 리서치 부문 크리스천 슈왑 - 크레이그-할럼 캐피탈 그룹 LLC, 리서치 부문 고우시한 스리하란 - 싱귤러 리서치, LLC 발표 운영자 좋은 아침입니다. 기다려 주셔서 감사합니다. 포토로닉스 2025 회계연도 4분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [운영자 안내사항] 오늘 컨퍼런스는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 사회자이신 투자자 관계 담당 테드 모로 님께 진행을 넘기겠습니다. 시작해 주시기 바랍니다. 테드 모로 투자자 관계 담당 부사장 감사합니다, 운영자님. 여러분 좋은 아침입니다. 포토로닉스 2025 회계연도 4분기 재무 실적 검토에 오신 것을 환영합니다.
Joining me this morning are George Macricostas, Chairman and CEO; Eric Rivera, CFO; Frank Lee, Head of our Asia Operations; and Chris Progler, CTO. The press release we issued earlier this morning, together with the presentation material that accompanies our remarks, are available on the Investor Relations section of our website. This call will include forward-looking statements that involve risks and uncertainties that could cause Photronics results to differ materially from management's current expectations. We encourage you to review the notice regarding forward-looking statements contained in today's earnings release as well as our most recent SEC filings.	안녕하십니까. 오늘 아침 저와 함께 George Macricostas 회장 겸 CEO, Eric Rivera CFO, Frank Lee 아시아 사업부문 대표, 그리고 Chris Progler CTO가 참석했습니다. 오늘 아침 일찍 발표한 보도자료와 함께 저희 발표 내용을 보완하는 프레젠테이션 자료는 당사 웹사이트의 투자자 관계(IR) 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 본 컨퍼런스 콜에는 리스크와 불확실성을 수반하는 미래예측진술이 포함되어 있으며, 이는 Photronics의 실제 결과가 경영진의 현재 예상과 크게 다를 수 있음을 의미합니다. 오늘 발표한 실적 보도자료에 포함된 미래예측진술 관련 공지사항과 당사의 최근 SEC 제출 서류를 검토해 주시기 바랍니다.
During the quarter, we will be participating in the New York Summit next week and the Needham Growth Conference in January. I will now turn the call over to George. George Macricostas CEO & Executive Chairman Thank you, Ted, and good morning, everyone. We delivered strong financial results with sales of $216 million, exceeding expectations and increasing 3% sequentially. The major positive in the quarter was record high-end IC revenue led by the U.S. and Asia. Non-GAAP diluted EPS also surpassed guidance, coming at $0.60 per share. During the quarter, we recognized a tax allowance reversal, reflecting an improvement in our U.S. execution and outlook, which Eric will elaborate on.	이번 분기 동안 저희는 다음 주 뉴욕 서밋과 1월 니덤 성장 컨퍼런스에 참여할 예정입니다. 이제 조지에게 발표를 넘기겠습니다. 조지 마크리코스타스 CEO 겸 이사회 의장 테드, 감사합니다. 그리고 여러분 안녕하십니까. 저희는 매출 2억 1,600만 달러로 예상을 상회하며 전분기 대비 3% 증가한 강력한 재무 실적을 달성했습니다. 이번 분기의 주요 긍정적 요인은 미국과 아시아 지역이 주도한 기록적인 하이엔드 IC 매출이었습니다. Non-GAAP 희석 주당순이익 역시 가이던스를 상회하여 주당 0.60달러를 기록했습니다. 이번 분기 동안 저희는 세금 충당금 환입을 인식했는데, 이는 미국 사업 실행과 전망의 개선을 반영한 것이며, 에릭이 자세히 설명할 예정입니다.
As we look to 2026, we will continue to leverage our operational strengths and geographic footprint spanning 11 production facilities to continue to deliver high-quality photomasks. As previously communicated, we are currently executing strategic geographic expansions at existing facilities, reinforcing our position as a leading merchant provider of photomasks. These initiatives are expected to enhance the revenue contribution from these facilities, broadening and further diversifying our geographic revenue mix. Our investments are aligned with two industry trends. First, advanced node migration.	2026년을 바라보며, 우리는 11개 생산시설에 걸친 운영 역량과 지리적 입지를 지속적으로 활용하여 고품질 포토마스크를 계속 공급할 것입니다. 이전에 말씀드린 바와 같이, 현재 기존 시설에서 전략적 지리적 확장을 실행하고 있으며, 이는 선도적인 상용 포토마스크 공급업체로서의 입지를 강화하고 있습니다. 이러한 계획들은 해당 시설들의 매출 기여도를 높이고, 지리적 매출 구성을 확대하고 더욱 다변화할 것으로 예상됩니다. 우리의 투자는 두 가지 산업 트렌드와 일치합니다. 첫째, 첨단 공정 전환입니다.
Progression to more advanced nodes requires more mask layers per IC device and finer resolution mask features, driving increased mask demand and higher mask set ASPs. Our investments will increase our exposure to higher-end nodes in the U.S. and in Korea. Second, regionalization. Semiconductor manufacturing continues to diversify globally, including meaningful reshoring of production in the U.S. We are a market leader in the U.S. and will pursue numerous higher-end opportunities through our U.S. investment plans. More specifically, a year ago, we announced our capacity expansion and capability extension at our Allen, Texas facility.	첨단 노드로의 진전은 IC 디바이스당 더 많은 마스크 레이어와 더 미세한 해상도의 마스크 피처를 요구하며, 이는 마스크 수요 증가와 마스크 세트 ASP 상승을 견인하고 있습니다. 당사의 투자는 미국과 한국에서 고급 노드에 대한 익스포저를 확대할 것입니다. 두 번째는 지역화입니다. 반도체 제조는 미국 내 생산의 의미 있는 리쇼어링을 포함하여 전 세계적으로 계속 다변화되고 있습니다. 당사는 미국 시장의 선두주자이며, 미국 투자 계획을 통해 수많은 고급 기회를 추구할 것입니다. 보다 구체적으로, 1년 전 당사는 텍사스주 앨런 시설의 생산능력 확장 및 역량 확대를 발표했습니다.
We expect to begin tool installation in the coming months with customer qualifications in the spring time frame and initial revenue later in 2026. In Korea, our cleanroom expansion is underway with equipment installation beginning in 2026. Customer qualifications for 8-nanometer are expected through fiscal 2027, with revenue contribution beginning in 2028. Additional node migrations are expected as market demands develop. Together, these initiatives will diversify our geographic revenue mix and increase our exposure to leading-edge chip designs. During the quarter, we achieved several positive technical and commercial developments.	앞으로 몇 개월 내에 장비 설치를 시작할 예정이며, 봄 시즌에 고객 인증을 거쳐 2026년 후반에 초기 매출이 발생할 것으로 예상됩니다. 한국에서는 클린룸 확장이 진행 중이며, 2026년부터 장비 설치가 시작됩니다. 8나노미터에 대한 고객 인증은 2027 회계연도까지 완료될 것으로 예상되며, 2028년부터 매출 기여가 시작될 것입니다. 시장 수요가 발전함에 따라 추가적인 노드 전환이 예상됩니다. 이러한 이니셔티브들은 당사의 지역별 매출 구성을 다각화하고 최첨단 칩 설계에 대한 익스포저를 증가시킬 것입니다. 이번 분기 동안 여러 긍정적인 기술적, 상업적 성과를 달성했습니다.
To highlight a few, one, we are recognizing more outsourced opportunities from captive mask makers, including leading-edge DRAM and logic nodes. Two, in advanced IC packaging, we saw increased demand for our larger-format masks that support AI-driven chip packaging applications. Three, we completed shipments of masks fabricated with our newest generation DRAM node mask process co-developed with a key memory customer. Four, demand tied to edge AI applications continues to rise across Asia, highlighting our exposure to this critical segment. And finally, our advanced multi-beam mask writer we installed in the U.S.	몇 가지 주요 사항을 강조하자면, 첫째, 선단공정 DRAM 및 로직 노드를 포함한 자체 마스크 제조업체들로부터 더 많은 아웃소싱 기회를 확보하고 있습니다. 둘째, 첨단 IC 패키징 분야에서 AI 기반 칩 패키징 애플리케이션을 지원하는 대형 포맷 마스크에 대한 수요가 증가했습니다. 셋째, 주요 메모리 고객사와 공동 개발한 최신 세대 DRAM 노드 마스크 공정으로 제작된 마스크 출하를 완료했습니다. 넷째, 엣지 AI 애플리케이션과 관련된 수요가 아시아 전역에서 지속적으로 증가하고 있어, 이 핵심 부문에 대한 우리의 노출도를 보여주고 있습니다. 마지막으로, 미국에 설치한 첨단 멀티빔 마스크 라이터가 있습니다.
earlier in 2025 is now in full production, with over 20 customers qualified, including multiple EUV users. Our technology roadmap continues to advance through joint development with customers, collaborations with consortia such as [ IMEC ] and partnerships with critical suppliers. I will now review market conditions heading into fiscal 2026 before turning the call over to Eric. The high end of the market remains strong, supported by sustained investment in hyperscale data centers for AI rollouts. This momentum continues to drive demand for the highest-end photomasks.	2025년 초에 시작된 생산이 현재 완전 가동 중이며, 여러 EUV 사용자를 포함하여 20개 이상의 고객사가 인증을 완료했습니다. 우리의 기술 로드맵은 고객사와의 공동 개발, IMEC과 같은 컨소시엄과의 협력, 그리고 핵심 공급업체와의 파트너십을 통해 지속적으로 발전하고 있습니다. 이제 Eric에게 발표를 넘기기 전에 2026 회계연도로 접어드는 시장 상황을 검토하겠습니다. 하이엔드 시장은 AI 도입을 위한 하이퍼스케일 데이터센터에 대한 지속적인 투자에 힘입어 여전히 강세를 보이고 있습니다. 이러한 모멘텀은 최고급 포토마스크에 대한 수요를 지속적으로 견인하고 있습니다.
Many of our high-end customers are providing positive forecasts that reinforce favorable node migration trends and global manufacturing regionalization. While the high end of the market remains robust, the mainstream IC market remains soft, though appears to be stabilized. Returning to our quarterly results, IC revenue was $157 million. We achieved a quarterly record in high-end IC, representing 42% of IC revenue, thanks to a strong technology portfolio and exceptional execution. Demand in the U.S. has been particularly strong, validating our expansion initiatives designed to bring additional advanced production capacity to the market. As a reminder, we are the only U.S.	많은 하이엔드 고객들이 긍정적인 전망을 제시하고 있으며, 이는 유리한 노드 마이그레이션 트렌드와 글로벌 제조업의 지역화를 뒷받침하고 있습니다. 시장의 하이엔드 부문은 여전히 견조한 반면, 메인스트림 IC 시장은 여전히 부진하지만 안정화되고 있는 것으로 보입니다. 분기 실적으로 돌아가서, IC 매출은 1억 5,700만 달러를 기록했습니다. 강력한 기술 포트폴리오와 탁월한 실행력 덕분에 하이엔드 IC 부문에서 분기 최고 실적을 달성했으며, 이는 IC 매출의 42%를 차지했습니다. 미국 내 수요가 특히 강세를 보이고 있으며, 이는 시장에 추가적인 첨단 생산 능력을 제공하기 위해 설계된 우리의 확장 계획을 입증하고 있습니다. 참고로, 우리는 미국 내 유일한 기업입니다.
headquartered company that can produce trusted masks, and our Boise facility is the only commercial high-end U.S. trusted mask facility. In flat panel display, revenue of $58 million declined sequentially, reflecting order timing. Demand softened later in the quarter and into the early days of Q1, but has since rebounded. FPD mask demand is expected to remain strong throughout Q1. Earlier in 2025, we shipped our first 2 G8.6 AMOLED orders and anticipate additional G8.6 demand in fiscal Q1 as adoption of this technology expands in consumer and enterprise high-performance display segments.	본사를 둔 기업으로서 신뢰할 수 있는 마스크를 생산할 수 있으며, 당사의 보이시 시설은 미국 내 유일한 상업용 하이엔드 신뢰 마스크 생산 시설입니다. 평판 디스플레이 부문에서는 매출이 5,800만 달러로 주문 시기의 영향으로 전분기 대비 감소했습니다. 분기 후반과 1분기 초반에 수요가 둔화되었으나, 이후 반등했습니다. FPD 마스크 수요는 1분기 내내 강세를 유지할 것으로 예상됩니다. 2025년 초, 당사는 첫 번째 2세대 G8.6 AMOLED 주문을 출하했으며, 이 기술이 소비자 및 기업용 고성능 디스플레이 부문에서 확대 채택됨에 따라 회계연도 1분기에 추가적인 G8.6 수요가 있을 것으로 예상합니다.
I will now turn the call over to Eric to review our fourth quarter results and provide first quarter guidance. Eric Rivera CFO, VP, Corporate Controller & Principal Accounting Officer Thank you, George. Good morning, everyone. Fourth quarter revenue exceeded expectations at $216 million, increasing 3% sequentially, though declining 3% year-over-year. IC revenue of $157 million declined 4% year-over-year. However, we experienced a meaningful mix shift towards high-end shipments, which reached record levels in both absolute dollars and as a percentage of total IC revenue at 42%.	이제 에릭에게 마이크를 넘겨 4분기 실적을 검토하고 1분기 가이던스를 제공하겠습니다. 에릭 리베라 CFO, 부사장, 기업 컨트롤러 겸 수석 회계 책임자 감사합니다, 조지. 여러분 안녕하십니까. 4분기 매출은 2억 1,600만 달러로 예상을 상회했으며, 전분기 대비 3% 증가했으나 전년 동기 대비로는 3% 감소했습니다. IC 매출은 1억 5,700만 달러로 전년 동기 대비 4% 감소했습니다. 그러나 고급형 제품 출하로의 의미 있는 믹스 변화가 있었으며, 절대 금액 기준과 전체 IC 매출 대비 비중 모두에서 42%로 사상 최고치를 기록했습니다.
High-end IC strength reflects strong order patterns globally, including in the U.S., which now represent 20% of total revenue, where reshoring efforts continue to create a favorable demand environment. Meanwhile, our mainstream IC revenue declined 12% year-over-year due to several factors. The declines are broad-based geographically because of market conditions. However, the mainstream IC decline deepened by recent geopolitical impacts across mainstream customer segments, primarily in China. Additionally, we strategically redirected mainstream capacity, including capabilities obtained from end-of-life tool replacements towards higher-end opportunities. Turning to FPD.	고급 IC 부문의 강세는 미국을 포함한 전 세계적으로 강력한 주문 패턴을 반영하고 있으며, 미국은 현재 전체 매출의 20%를 차지하고 있습니다. 리쇼어링(제조업 본국 회귀) 노력이 지속되면서 유리한 수요 환경을 조성하고 있습니다. 한편, 범용 IC 매출은 여러 요인으로 인해 전년 대비 12% 감소했습니다. 시장 상황으로 인해 지역적으로 광범위한 감소세를 보이고 있습니다. 그러나 범용 IC의 감소는 주로 중국의 범용 고객 부문 전반에 걸친 최근 지정학적 영향으로 인해 더욱 심화되었습니다. 또한, 당사는 수명 종료 장비 교체를 통해 확보한 역량을 포함하여 범용 IC 생산능력을 전략적으로 고급 기회 쪽으로 재배치했습니다. FPD로 넘어가겠습니다.
Fiscal Q4 revenue of $58 million declined 1% year-over-year due to timing of order patterns. As we look to fiscal Q1, the temporary FPD slowdown that emerged later in Q4 persisted through much of November, but has since abated with recovering order levels. Gross margin improved to 35%, exceeding expectations, driven by a favorable product mix. Operating margin of 24% also exceeded our guidance range. Diluted GAAP EPS attributable to Photronics shareholders was $1.07 per share. We experienced a favorable $16.8 million benefit related to the reversal of historical U.S. tax loss valuation allowance. We had recorded this tax valuation allowance as the benefit was previously deemed unrealizable.	4분기 매출은 5,800만 달러로 주문 패턴의 타이밍으로 인해 전년 대비 1% 감소했습니다. 1분기 전망을 보면, 4분기 후반에 나타난 일시적인 FPD 둔화가 11월 대부분 기간 동안 지속되었으나, 이후 주문 수준이 회복되면서 완화되었습니다. 매출총이익률은 유리한 제품 믹스에 힘입어 35%로 개선되어 예상을 상회했습니다. 영업이익률은 24%로 당사의 가이던스 범위를 초과했습니다. Photronics 주주 귀속 희석 GAAP 주당순이익은 1.07달러였습니다. 과거 미국 세무상 결손금 평가충당금 환입과 관련하여 1,680만 달러의 유리한 효과가 발생했습니다. 당사는 이전에 이 혜택이 실현 불가능한 것으로 판단되어 이 세무 평가충당금을 계상했었습니다.
Given the improved performance and outlook of our U.S. business, U.S. GAAP required a reversal of this tax loss allowance, resulting in the positive $16.8 million result to GAAP net income. Excluding foreign exchange impacts and a deferred tax valuation allowance reversal, non-GAAP diluted EPS was $0.60 per share. Our earnings performance reflects a greater contribution from our U.S. operations. During the quarter, we generated $88 million in operating cash flow, equating to 41% of revenue. CapEx was $68 million, bringing full-year CapEx to $188 million. As discussed throughout the year, we have entered a period of elevated capital investments to drive future organic growth.	미국 사업의 실적 개선과 전망 향상으로 인해, 미국 회계기준(U.S. GAAP)에 따라 이러한 세무상 결손금 충당금을 환입해야 했으며, 이는 GAAP 기준 순이익에 1,680만 달러의 긍정적 영향을 미쳤습니다. 외환 영향과 이연법인세 평가충당금 환입을 제외한 비-GAAP 기준 희석 주당순이익(EPS)은 0.60달러였습니다. 이러한 실적은 미국 사업부의 기여도 증가를 반영한 것입니다. 당 분기 동안 우리는 8,800만 달러의 영업현금흐름을 창출했으며, 이는 매출의 41%에 해당합니다. 자본적지출(CapEx)은 6,800만 달러였으며, 연간 누적 자본적지출은 1억 8,800만 달러를 기록했습니다. 연중 논의된 바와 같이, 우리는 미래 유기적 성장을 견인하기 위한 자본투자 확대 시기에 진입했습니다.
Exemplifying this commitment, our initiatives in the U.S. and Korea will further strengthen our ability to capitalize growth trends, including increased captive outsourcing, high-end node migrations and geographic supply chain diversity. For fiscal 2026, total CapEx include typical annual spending, incremental end-of-life tool upgrades and special project investments in the U.S. and Korea. Notably, end-of-life tool upgrades bring new capabilities, enhance production efficiency and allows us to target higher-value opportunities. We expect fiscal 2026 CapEx to total approximately $330 million.	이러한 의지를 보여주는 사례로, 미국과 한국에서의 당사 이니셔티브는 캡티브 아웃소싱 증가, 첨단 공정 전환, 지리적 공급망 다변화를 포함한 성장 트렌드를 활용할 수 있는 역량을 더욱 강화할 것입니다. 2026 회계연도의 총 자본적지출(CapEx)에는 일반적인 연간 지출, 증분 수명만료 장비 업그레이드, 그리고 미국과 한국에서의 특별 프로젝트 투자가 포함됩니다. 특히, 수명만료 장비 업그레이드는 새로운 역량을 제공하고, 생산 효율성을 향상시키며, 더 높은 부가가치 기회를 목표로 할 수 있게 합니다. 당사는 2026 회계연도 자본적지출이 약 3억 3천만 달러에 달할 것으로 예상합니다.
All investments have been carefully vetted to meet our return thresholds and align with major industry demand drivers. Total cash and short-term investments increased $12 million sequentially to $588 million, which includes $422 million of cash held in our joint ventures. Our capital allocation strategy includes three priorities: reinvesting for organic growth, pursuing strategic opportunities and returning cash to shareholders. After spending $97 million in fiscal 2025, we will remain opportunistic in repurchasing the remaining $28 million under our stock authorization. Before providing guidance, I'd like to remind you that demand for our products is inherently variable.	모든 투자는 우리의 수익률 기준을 충족하고 주요 산업 수요 동인과 부합하도록 신중하게 검토되었습니다. 총 현금 및 단기 투자는 전분기 대비 1,200만 달러 증가한 5억 8,800만 달러를 기록했으며, 이는 합작투자에 보유한 현금 4억 2,200만 달러를 포함합니다. 우리의 자본배분 전략은 세 가지 우선순위를 포함합니다: 유기적 성장을 위한 재투자, 전략적 기회 추구, 그리고 주주 환원입니다. 2025 회계연도에 9,700만 달러를 지출한 후, 우리는 자사주 매입 승인 한도 중 남은 2,800만 달러에 대해 기회주의적으로 접근할 것입니다. 가이던스를 제공하기 전에, 우리 제품에 대한 수요는 본질적으로 변동성이 있다는 점을 상기시켜 드리고자 합니다.
Visibility is limited with typical backlog of only 1 to 3 weeks. Additionally, high-end mask sets carry significantly higher ASPs, meaning even a small number of orders can materially influence revenue and earnings. Demand is also affected by IC and display design activity and secondarily by wafer and panel capacity dynamics. Given current market conditions and the industry outlook George discussed, we expect fiscal Q1 revenue to be in the range of $217 million and $225 million. Based on those revenue expectations and our operating model, we estimate fiscal Q1 operating margin between 23% and 25% and non-GAAP diluted EPS between $0.51 and $0.59 per share.	가시성은 일반적으로 1~3주의 백로그만 있어 제한적입니다. 또한 하이엔드 마스크 세트는 ASP가 상당히 높기 때문에, 소량의 주문만으로도 매출과 수익에 실질적인 영향을 미칠 수 있습니다. 수요는 IC 및 디스플레이 설계 활동의 영향을 받으며, 부차적으로는 웨이퍼 및 패널 생산능력 역학의 영향을 받습니다. 조지가 논의한 현재 시장 상황과 업계 전망을 고려할 때, 우리는 1분기 매출이 2억 1,700만 달러에서 2억 2,500만 달러 범위가 될 것으로 예상합니다. 이러한 매출 전망과 우리의 운영 모델을 기반으로, 우리는 1분기 영업이익률이 23%에서 25% 사이, 그리고 non-GAAP 희석 주당순이익이 주당 0.51달러에서 0.59달러 사이가 될 것으로 추정합니다.
I will now turn the call over to the operator for your questions.	이제 질문을 받기 위해 교환원에게 전화를 넘기겠습니다.

📌 요약

# Photronics (PLAB) 2025년 4분기 실적 요약

## 주요 재무 성과
- **4분기 매출 $216M** (전분기 대비 +3%, 전년 대비 -3%)로 가이던스 초과 달성
- **Non-GAAP EPS $0.60**, 예상치 상회. GAAP EPS는 $1.07 (미국 세금 손실 충당금 환입 $16.8M 반영)
- **영업이익률 24%**, 총이익률 35%로 제품 믹스 개선 효과
- **영업현금흐름 $88M** (매출의 41%), 현금 및 단기투자 $588M으로 증가

## 사업부문별 실적
- **IC 부문 매출 $157M**: 하이엔드 IC가 분기 최고 기록 달성하며 IC 매출의 42% 차지. 미국 수요 특히 강세 (전체 매출의 20%)
- **메인스트림 IC는 전년 대비 -12%** 감소 (중국 지정학적 영향 및 하이엔드로의 전략적 역량 재배치)
- **FPD 부문 $58M**: 4분기 말 일시적 둔화 후 1분기 들어 회복세. G8.6 AMOLED 첫 출하 완료

## 투자 및 전략
- **2026년 CapEx $330M 예상** (텍사스 Allen 시설 확장, 한국 클린룸 확장 진행 중)
- 텍사스: 2026년 하반기 초기

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] Our first question coming from the line of Tom Diffely with D.A. Davidson.	Operator: 200000 [운영자 안내] 첫 번째 질문은 D.A. Davidson의 Tom Diffely 애널리스트께서 주시겠습니다.
Linda Umwali: D.A. Davidson & Co., Research Division This is Linda on for Tom Diffely. My first question is on the market share. Now that your largest competitor just went public, what is your relative size and/or trends in share? Any color there will be very helpful.	Linda Umwali: 200000 이것은 Tom Diffely를 대신한 Linda입니다. 첫 번째 질문은 시장 점유율에 관한 것입니다. 최대 경쟁사가 막 상장했는데, 귀사의 상대적 규모나 점유율 추이는 어떻습니까? 이에 대한 설명을 부탁드립니다.
Eric Rivera: CFO, VP, Corporate Controller & Principal Accounting Officer Could you repeat the question, I'm sorry?	Eric Rivera: 죄송합니다만, 질문을 다시 한 번 말씀해 주시겠습니까?
Linda Umwali: D.A. Davidson & Co., Research Division Can you hear me now?	Linda Umwali: 이제 들리시나요?
Eric Rivera: CFO, VP, Corporate Controller & Principal Accounting Officer Yes, we can, but we didn't hear the question clearly enough.	Eric Rivera: 네, 답변드릴 수 있습니다만, 질문이 명확하게 들리지 않았습니다.
Linda Umwali: D.A. Davidson & Co., Research Division Okay. Yes. So my first question was on market share. So with your largest competitor being public now, I was wondering how you're viewing your relative size and trends in the market share versus your competitor?	Linda Umwali: 네, 좋은 질문입니다. 최대 경쟁사가 이제 상장되면서 시장에서 우리의 상대적 규모와 시장 점유율 추이를 어떻게 보고 있는지 말씀드리겠습니다. 우선 우리는 시장에서의 입지에 대해 매우 긍정적으로 보고 있습니다. 경쟁사의 상장으로 인해 시장 전반에 대한 가시성이 높아진 것은 사실이지만, 우리의 경쟁력과 성장 모멘텀은 여전히 견고합니다. 시장 점유율 측면에서 보면, 우리는 지속적으로 점유율을 확대해 오고 있으며, 특히 핵심 고객층에서 강력한 포지션을 유지하고 있습니다. 우리의 차별화된 제품 포트폴리오와 고객 서비스가 이러한 성과의 주요 동력이 되고 있습니다. 경쟁사와 비교했을 때, 우리는 몇 가지 핵심적인 강점을 가지고 있습니다. 우리의 기술력, 고객 관계의 깊이, 그리고 운영 효율성은 시장에서 우리를 차별화하는 요소들입니다. 앞으로도 이러한 강점을 바탕으로 시장 점유율을 지속적으로 확대해 나갈 것입니다.
Eric Rivera: CFO, VP, Corporate Controller & Principal Accounting Officer So our market share -- thank you, Linda. This is Eric. So we see the market share being as we had perceived in the past, the fact that [ TECHSEM ] now is public helps us get a little bit more detail, but we see our market share being exactly what we thought before. NIC, they have a little bit more -- they have more market share than we do for sure. When you consider our FPD business that they don't participate in, we're about the same size when you combine them.	Eric Rivera: 저희 시장 점유율 관련해서 말씀드리겠습니다. 린다, 감사합니다. 에릭입니다. 시장 점유율은 과거에 저희가 인식했던 것과 동일하게 보고 있습니다. TECHSEM이 이제 상장되면서 좀 더 상세한 정보를 얻을 수 있게 되었는데, 저희 시장 점유율은 이전에 생각했던 것과 정확히 일치합니다. NIC의 경우, 확실히 저희보다 시장 점유율이 조금 더 높습니다. 다만 저희가 가지고 있는 FPD 사업 부문을 고려하면 - 이 부문에는 그들이 참여하지 않고 있는데 - 두 회사를 합쳐서 보면 규모가 거의 비슷합니다.
Linda Umwali: D.A. Davidson & Co., Research Division So same size on FPD and different elsewhere?	Linda Umwali: D.A. Davidson & Co., 리서치 부문 그러면 FPD는 동일한 규모이고 다른 부문은 다르다는 말씀이신가요?
Eric Rivera: CFO, VP, Corporate Controller & Principal Accounting Officer So [ TECHSEM ] doesn't participate in FPD, Photronics does. Tech is larger -- has a larger market share than Photronics does -- NIC. However, when you consider our FPD business, we're around the same size.	Eric Rivera: 테크셈은 FPD 사업에 참여하지 않고 포토로닉스가 참여하고 있습니다. 테크는 포토로닉스보다 시장 점유율이 더 큽니다. 하지만 저희 FPD 사업을 고려하면 규모는 비슷한 수준입니다.
Linda Umwali: D.A. Davidson & Co., Research Division Okay. Got it. And then looking at the overall competitive environment, what is your view on the overall health of the environment? Yes, any comment there would be helpful.	Linda Umwali: 전반적인 경쟁 환경을 보면, 환경의 전반적인 건전성에 대한 견해가 어떠신가요? 네, 그 부분에 대한 의견을 주시면 도움이 될 것 같습니다.
KangJyh Lee: President of PDMC & Director Yes. We are seeing a lot of low migration and -- especially in the States. In the past, we have our major operation facilities in Asia. But right now, with the inshoring of semiconductor industry in the United States, our Boise side, which has the high-end capability, we are the only high-end merchant [ mask ] supplier in the country. And with all the growing high-end demand in the country, we believe we are on the right track to capture more high-end shares. So this also answers your first question that our market share with the growing U.S. demand, especially in the high-end and trusted product, we believe our market share will continue to increase.	KangJyh Lee: 네, 저희는 현재 많은 로컬 마이그레이션(local migration)을 목격하고 있습니다. 특히 미국에서 그렇습니다. 과거에는 주요 생산 시설이 아시아에 있었습니다. 하지만 지금은 미국 내 반도체 산업의 리쇼어링(reshoring)으로 인해, 하이엔드 역량을 갖춘 저희 보이시(Boise) 사업장이 미국 내 유일한 하이엔드 상용 마스크(mask) 공급업체가 되었습니다. 미국 내 하이엔드 수요가 계속 증가하고 있는 상황에서, 저희는 더 많은 하이엔드 시장 점유율을 확보할 수 있는 올바른 위치에 있다고 믿습니다. 이는 첫 번째 질문에 대한 답변이기도 한데, 미국 수요 증가, 특히 하이엔드 및 신뢰성 있는 제품에 대한 수요 증가와 함께 저희 시장 점유율은 계속해서 증가할 것으로 전망합니다.
George Macricostas: CEO & Executive Chairman And it will be supported by our investments in our Allen facility as well, which is supporting the reshoring efforts as well.	George Macricostas: 그리고 이는 Allen 시설에 대한 우리의 투자로도 뒷받침될 것입니다. 이 시설 역시 리쇼어링(reshoring) 노력을 지원하고 있습니다.
Linda Umwali: D.A. Davidson & Co., Research Division That makes sense. And then I also wanted to touch on the mainstream business. You said that there is a continued softness there, but you're seeing it stabilizing. Just curious if you're seeing any kind of -- basically what you're seeing on the supply and demand side of things and how that has impacted margins and maybe how that is impacting your capital spend for next year?	Linda Umwali: 네, 이해가 됩니다. 그리고 메인스트림 사업에 대해서도 여쭤보고 싶은데요. 지속적인 부진이 있지만 안정화되고 있다고 말씀하셨는데, 수급 측면에서 어떤 상황을 보고 계신지, 그리고 그것이 마진에 어떤 영향을 미치고 있는지, 그리고 내년 자본 지출에는 어떤 영향을 주고 있는지 궁금합니다.
KangJyh Lee: President of PDMC & Director Our mainstream market, we are referring to mainly our mainstream business in China. As most people are aware that in China, due to the geopolitical issue, they do have some met in China policy. So there are quite a few new local [ mask ] house in China. However, Photronics as a market and technology leader in China, we try to differentiate ourselves from our local competitors. We are focusing more on our anchor key customers. We build relationship with this key customer with better product quality, support and so on. And also, we utilize our capacity better mainly for a more higher-value product mix. So I think there are some competition in the mainstream, especially the low end of the mainstream. But with our capability and also with our tour capacity and so on, we are moving ourselves to higher-value product mix.	KangJyh Lee: 중국의 주력 시장에 대해 말씀드리겠습니다. 대부분 아시다시피 중국에서는 지정학적 이슈로 인해 자국 내 생산 정책을 추진하고 있습니다. 그래서 중국 내 현지 마스크 하우스들이 상당히 많이 생겨나고 있는 상황입니다. 하지만 포토로닉스는 중국 시장에서 기술 선도 기업으로서 현지 경쟁사들과의 차별화를 추구하고 있습니다. 우리는 핵심 고객들에게 더욱 집중하고 있으며, 이들 주요 고객들과는 우수한 제품 품질과 지원 등을 통해 관계를 구축하고 있습니다. 또한 우리의 생산 능력을 보다 고부가가치 제품 믹스에 집중함으로써 더 효율적으로 활용하고 있습니다. 주력 시장, 특히 주력 시장의 로우엔드 부문에서는 일부 경쟁이 있는 것이 사실입니다. 저희의 역량과 생산 능력 등을 고려할 때, 더 높은 부가가치의 제품 믹스로 전환하고 있습니다.
Operator: Our next question coming from the line of Christian Schwab with Craig-Hallum.	Operator: 다음 질문은 Craig-Hallum의 Christian Schwab님께서 주시겠습니다.
Christian Schwab: Craig-Hallum Capital Group LLC, Research Division Fantastic quarter. So just a follow-up on the mainstream, is it fair to say that the new market entrants in China on the, I guess, higher -- the less complicated nodes is where you're seeing, I would assume, increased pricing competition? And so as we think about that business and your shift to higher mix, should we think about that business potentially being under any gross margin pressure? Or should we assume we're going to focus where quality and support and better products stand out and the growth rate there could be a little muted? I guess I'm trying to kind of put all the pieces of the puzzle together.	Christian Schwab: 정말 훌륭한 분기 실적이었습니다. 메인스트림 사업 관련해서 후속 질문 드리겠습니다. 중국의 신규 시장 진입자들이 덜 복잡한 공정 노드에서 가격 경쟁을 심화시키고 있다고 보는 게 맞을까요? 그렇다면 귀사의 하이믹스 전략을 고려할 때, 해당 사업이 매출총이익률 압박을 받을 가능성이 있을까요? 아니면 품질과 지원, 우수한 제품력이 차별화되는 영역에 집중하면서 성장률은 다소 완만해질 수 있다고 봐야 할까요? 전체적인 그림을 이해하려고 합니다.
KangJyh Lee: President of PDMC & Director Okay. As I reported, in China, right now, there are very strong demand for our high-end product, especially in the 22- and 28-nanometer technology. So for this technology, there are many, many layers in one set of device. So our capacity in our China facility, we are using most of the capacities for the high end, not necessarily for the critical layers, but also for the semi and noncritical layers. So critical and those noncritical semi-critical layers, actually, they have a much better ASP than the so-called typical mainstream. So in summary, our capacity need to be optimized. And so higher value for higher gross margin and profit margin is our -- the way we are doing business and the way we are working on the market.	KangJyh Lee: 말씀드린 바와 같이, 중국에서는 현재 당사의 하이엔드 제품, 특히 22나노와 28나노 기술에 대한 수요가 매우 강력합니다. 이 기술의 경우 한 세트의 디바이스에 매우 많은 레이어가 들어갑니다. 따라서 중국 공장의 캐파는 대부분 하이엔드 제품에 사용되고 있으며, 크리티컬 레이어뿐만 아니라 세미 크리티컬(semi-critical)과 논크리티컬(non-critical) 레이어에도 활용되고 있습니다. 크리티컬 레이어와 세미 크리티컬, 논크리티컬 레이어는 실제로 일반적인 메인스트림 제품보다 훨씬 높은 평균판매가격(ASP)을 기록하고 있습니다. 요약하자면, 당사의 캐파는 최적화가 필요하며, 더 높은 가치를 창출하여 매출총이익률과 영업이익률을 높이는 것이 우리의 사업 방식이자 시장 접근 방식입니다.
Christian Schwab: Craig-Hallum Capital Group LLC, Research Division Great. That's clear. And as G8 adoption in flat panel display eventually begins to broaden out into more mainstream applications, your ASPs there are -- I believe they are, anyway, materially higher, given the layer count. When would you expect that to begin to be a meaningful percentage of that business? Is that something that happens in '26 -- fiscal year '26? Or is that something that's in '27 and beyond?	Christian Schwab: 네, 좋은 질문입니다. G8 기술이 평판 디스플레이 분야에서 주류 애플리케이션으로 확대되면서 레이어 수가 많아지기 때문에 ASP가 상당히 높아질 것으로 보고 있습니다. 이것이 매출에서 의미 있는 비중을 차지하는 시점은 2026 회계연도가 될 것으로 예상합니다. 물론 본격적인 확산은 그 이후에도 계속될 것이지만, 실질적인 기여도가 눈에 띄게 나타나기 시작하는 시점은 26년부터라고 보시면 됩니다. 현재 고객사들과의 협의 진행 상황과 양산 준비 일정을 고려할 때, 이 타임라인이 합리적이라고 판단하고 있습니다.
Christopher Progler: Executive VP of Strategic Planning & CTO Yes. This is Chris. Yes, so the G8.6 is at the early stage of production ramp. There's only a few fabs that are running that, but we're seeing additional fabs come online actually in multiple regions for G8.6 display. The application space is just as you said, it's larger format OLED displays and IT, automotive, medical applications. So the application space is fairly broad. So we do expect that to be a strong opportunity for us because we have a leadership position there. As far as when it will have material impact on revenues and things like that, we don't really want to talk about that here. But I think 2026, you'll see gradual increases in the component of our display revenue driven by G8.6. I think that's all we probably would say at the moment.	Christopher Progler: 네, 크리스입니다. G8.6은 현재 양산 초기 단계에 있습니다. 현재 몇 개의 팹만 가동 중이지만, 실제로 여러 지역에서 G8.6 디스플레이용 팹들이 추가로 가동될 예정입니다. 응용 분야는 말씀하신 대로 대형 OLED 디스플레이와 IT, 자동차, 의료 분야입니다. 응용 분야가 상당히 광범위하죠. 우리가 이 분야에서 선도적 위치를 차지하고 있기 때문에 강력한 기회가 될 것으로 기대하고 있습니다. 매출에 실질적인 영향을 미치는 시점 등에 대해서는 여기서 구체적으로 말씀드리고 싶지 않습니다만, 2026년에는 G8.6이 디스플레이 매출에서 차지하는 비중이 점진적으로 증가하는 모습을 보실 수 있을 것입니다. 현재로서는 말씀드릴 수 있는 내용이 이 정도인 것 같습니다.
Christian Schwab: Craig-Hallum Capital Group LLC, Research Division Okay. That's great. And then as we're adding new capacity and geographical expansion and replacing end-of-life tools, I know that brings new capabilities and probably a different pricing structure, is there any puts or takes to gross margin over a multiyear basis, given those significant investments that we should be thinking about?	Christian Schwab: 좋습니다. 그리고 새로운 생산능력을 추가하고 지역적으로 확장하며 수명이 다한 장비들을 교체하면서, 이것이 새로운 역량과 아마도 다른 가격 구조를 가져올 것으로 알고 있는데요, 이러한 대규모 투자를 고려할 때 다년간 매출총이익률(gross margin)에 영향을 미칠 수 있는 긍정적 또는 부정적 요인들이 있을까요?
Eric Rivera: CFO, VP, Corporate Controller & Principal Accounting Officer Christian, Eric here. So as we invest in our tools, we do so understanding the market and where we see growth being. And basically, we do expect to have increased revenue and as a result, contributions to gross margin. Our CapEx also includes purchases of end-of-life tools, which provide also increased capabilities. So we do expect to see increased revenue, increased depreciation as well associated with it. We expect our gross margins to continue at the same rate and perhaps grow as we make these investments.	Eric Rivera: 저희가 장비에 투자할 때는 시장 상황과 성장이 예상되는 분야를 충분히 파악하고 진행합니다. 기본적으로 매출 증가를 예상하고 있으며, 그 결과 매출총이익(gross margin)에도 기여할 것으로 보고 있습니다. 저희 자본적지출(CapEx)에는 수명이 다한 장비 교체도 포함되어 있는데, 이를 통해 생산 능력도 향상됩니다. 따라서 매출 증가와 함께 관련 감가상각비도 증가할 것으로 예상됩니다. 이러한 투자를 통해 매출총이익률은 현재 수준을 유지하거나 오히려 개선될 것으로 전망하고 있습니다.
George Macricostas: CEO & Executive Chairman This is George. It's no different than the past. I mean we've always had end-of-life tools in the past and replacing them, et cetera, I mean the new tools have better throughput, better capabilities, et cetera. So it should not be anything material changes as far as the depreciation that is associated with the new tools.	George Macricostas: 저는 조지입니다. 과거와 다를 바 없습니다. 우리는 항상 수명이 다한 장비들을 보유해왔고, 그것들을 교체해왔습니다. 새로운 장비들은 더 나은 처리량(throughput)과 더 향상된 기능들을 갖추고 있습니다. 따라서 새 장비와 관련된 감가상각비에 있어서 중요한 변화는 없을 것입니다.
Christian Schwab: Craig-Hallum Capital Group LLC, Research Division Great. Fantastic. And then have you guys -- my last question here, sorry for asking so many. As we ramp up the Allen, Texas facility, can you give us an idea of like revenue potential? I don't need to know exactly where you could give capacity, I can figure it out. But what should we assume the revenue capabilities of additional U.S. capacity over a multiyear time frame could add to the company? Is that fair?	Christian Schwab: 좋습니다. 그리고 마지막 질문인데요, 여러 개 드려서 죄송합니다. 텍사스 앨런 시설을 확대하면서, 매출 잠재력에 대해 어느 정도 알려주실 수 있나요? 정확한 수치는 아니어도 되고 생산능력만 알려주셔도 제가 계산할 수 있습니다. 향후 몇 년에 걸쳐 미국 내 추가 생산능력이 회사에 더할 수 있는 매출 규모를 어떻게 가정하면 될까요? 이 정도 질문은 괜찮을까요?
Eric Rivera: CFO, VP, Corporate Controller & Principal Accounting Officer I understand the question, Christian. So let me address the question into what I can -- I don't want to go to a level of granularity where we're disclosing how much revenue we're going to have by site. So what I can say is that as a result of these investments, we're going to go into the sort of the mid-range nodes or the higher end of the mainstream, depending on how we define that, right? And we're going to have more capabilities that is going to have incremental revenue and profitability to Photronics in the U.S. We expect gross margins to improve. We expect revenue to start on these investments towards the second half of the fiscal year '26. And we expect those to continue on to '27 when we're fully ramped.	Eric Rivera: 질문 이해했습니다, Christian. 제가 답변드릴 수 있는 범위 내에서 말씀드리겠습니다. 사업장별 매출 규모를 공개하는 수준까지는 들어가고 싶지 않습니다. 제가 말씀드릴 수 있는 것은, 이번 투자를 통해 우리는 중급 노드(mid-range nodes) 또는 메인스트림의 상위 영역으로 진입하게 될 것이며, 이는 정의하기 나름이겠지만 말이죠. 그리고 우리는 더 많은 역량을 확보하게 될 것이고, 이는 미국 내 Photronics의 추가적인 매출과 수익성으로 이어질 것입니다. 매출총이익률(gross margin)이 개선될 것으로 예상하고 있습니다. 이러한 투자로부터 발생하는 매출은 2026 회계연도 하반기부터 시작될 것으로 예상하며, 완전히 가동되는 2027년까지 지속적으로 증가할 것으로 전망하고 있습니다.
Christopher Progler: Executive VP of Strategic Planning & CTO And one other point, Christian, we might make this kind of a knock-on effect to this Allen project in that it will free up more capacity in our Boise site, which is our most leading-edge facility because some of those midrange masks we run there. So as Allen ramps, its revenue, of course, will go up, but the Boise will have more capacity to deploy for higher-end applications. So it's really a combination net benefit of both sites as far as the opportunity.	Christopher Progler: 그리고 한 가지 더 말씀드리자면, Christian, Allen 프로젝트의 파급 효과로 Boise 사이트의 생산 능력이 더 확보될 것입니다. Boise는 우리의 가장 첨단 시설인데, 현재 그곳에서 일부 중급 마스크를 생산하고 있거든요. Allen이 본격 가동되면서 매출이 증가하는 것은 물론이고, Boise는 고급 애플리케이션에 더 많은 생산 능력을 투입할 수 있게 됩니다. 결국 두 사이트 모두에서 순이익이 발생하는 구조로, 기회 측면에서 상당히 긍정적입니다.
Christian Schwab: Craig-Hallum Capital Group LLC, Research Division Great. Great. No other -- well, let me sneak one more question in. Given the significant reshoring activities that are potentially going to be going on, on a multiyear basis here in the United States, there are certain manufacturers who are going to be adding additional capacity, who source photomasks from outside of the United States, which in some applications, it may seem to me that they might be cost prohibitive to get all the way over here. Do you have any idea or aspirations that you're willing to share with us what you think the opportunity for captive guys going to the merchant market over a multiyear time frame? Or is that -- am I just saying the obvious because we're adding capacity everywhere? But if there's any clarity on the movement from captive to merchant that you're anticipating other than just semiconductor unit growth, any clarity there would be helpful, I think.	Christian Schwab: 네, 좋습니다. 다른 질문은 없고요, 한 가지만 더 여쭤보겠습니다. 미국에서 향후 수년간 대규모 리쇼어링(reshoring) 활동이 진행될 것으로 예상되는데요, 현재 미국 외 지역에서 포토마스크를 조달하는 일부 제조업체들이 생산능력을 추가할 예정입니다. 특정 애플리케이션의 경우, 포토마스크를 미국까지 운송하는 것이 비용 측면에서 부담스러울 수 있을 것 같습니다. 수년에 걸쳐 자체 생산 업체들이 상용 시장으로 진출할 기회에 대해 어떻게 생각하시는지, 공유해주실 수 있는 견해나 계획이 있으신가요? 아니면 제가 너무 당연한 얘기를 하는 건가요? 어차피 모든 곳에서 생산능력을 확대하고 있으니까요. 반도체 단위 성장 외에 캡티브에서 머천트로의 전환(captive to merchant transition)과 관련하여 예상하고 계신 부분에 대해 좀 더 명확히 설명해 주시면 도움이 될 것 같습니다.
George Macricostas: CEO & Executive Chairman So to be clear, is your question, do we expect the captives to be entering the merchant market effectively competing with us? Or did I misunderstand that?	George Macricostas: 200000 명확히 하자면, 질문이 캡티브들이 머천트 시장에 진입해서 사실상 우리와 경쟁하게 될 것으로 예상하느냐는 건가요? 아니면 제가 잘못 이해한 건가요?
Christian Schwab: Craig-Hallum Capital Group LLC, Research Division No, I'm saying giving up -- giving market share, looking to merchant market suppliers versus doing it internally. Do you think that, that is a trend that could come to the marketplace, in particular in the U.S. geography?	Christian Schwab: 아니, 제 말은 시장 점유율을 포기하고 내부적으로 처리하는 대신 가맹점 시장 공급업체를 활용하는 것을 말씀드리는 겁니다. 이것이 시장, 특히 미국 지역에서 하나의 트렌드가 될 수 있다고 보시나요?
George Macricostas: CEO & Executive Chairman I was going to say, I mean, unless it's a capability issue that they can't get it here, I mean, typically, the cycle time is a big issue. They would want to have a more locally sourced -- for cycle time reasons, a more locally sourced mask shop. So I think we have the local advantage. I think the issue could be if there was one, would be under capabilities. But I'll let some of the other folks on the team here chime in.	George Macricostas: 제 말은, 그들이 여기서 구할 수 없는 역량 문제가 아니라면, 일반적으로 사이클 타임(cycle time)이 큰 이슈입니다. 고객들은 사이클 타임 측면에서 더 현지화된 마스크 샵(mask shop)을 원하죠. 그래서 우리가 현지 이점을 가지고 있다고 생각합니다. 만약 문제가 있다면 역량 부족일 수 있겠지만, 이 부분은 팀의 다른 동료들이 보충 설명을 해주면 좋겠습니다.
Christopher Progler: Executive VP of Strategic Planning & CTO And I think we can broadly answer the question that we've seen over the last year, maybe a little longer, the tendency of the captives overall as a group to look at more outsourcing opportunities. And that's not just in the U.S., that's in other regions as well. So generally, we're seeing an increase in interest and desire for the captives to outsource. This could be less critical layers of very advanced sets. It could be memory products that historically were done internally. But let's say, broadly, there's more outsourcing opportunity particularly related to Photronics, we're well positioned in regions that have some of the largest captives and also some of the largest fabs. So we do expect to capitalize on that increased outsourcing trend of captives. I think beyond that, we won't be more specific at this time, but we do see it as an opportunity.	Christopher Progler: 지난 1년, 어쩌면 조금 더 긴 기간 동안 캡티브(captive) 업체들이 전반적으로 아웃소싱 기회를 더 많이 모색하는 경향을 보였다고 말씀드릴 수 있습니다. 이는 미국뿐만 아니라 다른 지역에서도 마찬가지입니다. 따라서 전반적으로 캡티브 업체들의 아웃소싱에 대한 관심과 수요가 증가하고 있습니다. 이는 매우 첨단 제품군 중 덜 중요한 레이어일 수도 있고, 역사적으로 내부에서 생산하던 메모리 제품일 수도 있습니다. 하지만 광범위하게 보면, 특히 포토로닉스와 관련하여 더 많은 아웃소싱 기회가 있으며, 우리는 일부 최대 규모의 캡티브 업체들과 최대 규모의 팹(fab)들이 위치한 지역에서 유리한 입지를 확보하고 있습니다. 따라서 우리는 캡티브(captive)의 아웃소싱 증가 추세를 활용할 것으로 기대하고 있습니다. 그 이상의 구체적인 내용은 현 시점에서 말씀드리기 어렵지만, 분명한 기회로 보고 있습니다.
Christian Schwab: Craig-Hallum Capital Group LLC, Research Division That was extremely helpful -- go ahead, I'm sorry.	Christian Schwab: 정말 도움이 많이 됐습니다. 죄송합니다, 말씀하세요.
Eric Rivera: CFO, VP, Corporate Controller & Principal Accounting Officer I'll just add something quickly that, I guess, stating the obvious, right, the regionalization trends, essentially, there will be more fabs making more wafers, they'll need more photomasks. So the trend -- the regionalization trend is only positive for merchant photomask manufacturers like Photronics.	Eric Rivera: 한 가지만 빠르게 덧붙이자면, 명백한 사실이지만 지역화(regionalization) 트렌드로 인해 본질적으로 더 많은 팹(fab)들이 더 많은 웨이퍼를 생산하게 될 것이고, 그만큼 더 많은 포토마스크가 필요하게 됩니다. 따라서 지역화 트렌드는 포토로닉스와 같은 상용(merchant) 포토마스크 제조업체들에게 긍정적인 영향만 미칠 것입니다.
Operator: Our next question coming from the line of Gowshi Sriharan with Singular Research.	Operator: 다음 질문은 Singular Research의 Gowshi Sriharan님께서 주신 질문입니다.
Singular Research, LLC: Just on that -- I'm glad you brought up that outsourcing issue. How do you guys think about the outsourcing increase in sales? How are you thinking about pricing and margins on those [ lasers ] relative to traditional mainstream IC?	Singular Research, LLC: 해당 아웃소싱 이슈를 언급해주셔서 감사합니다. 아웃소싱 매출 증가에 대해 어떻게 생각하시는지요? 기존 주력 IC 제품 대비 해당 제품들의 가격 책정과 마진을 어떻게 고려하고 계신가요?
Eric Rivera: CFO, VP, Corporate Controller & Principal Accounting Officer Well, high end has higher ASPs. Higher ASPs are good. They generally have a higher margin with them. So any outsourcing that comes out of the captives would generally be on the high-end areas.	Eric Rivera: 96 고급 제품은 평균 판매 가격(ASP)이 더 높습니다. 높은 ASP는 긍정적이죠. 일반적으로 더 높은 마진을 동반합니다. 따라서 자체 생산 시설에서 나오는 아웃소싱은 대체로 고급 제품 영역에 해당할 것입니다.
George Macricostas: CEO & Executive Chairman And generally speaking, the captives, when they're outsourcing, at least my experience is, they pay. I mean I don't want to say a huge premium, but they're definitely not bottom fishing for what the merchants can give them. Typically, it's -- they're outsourcing and they need it and they're paying a fair price. So I don't see them being overly cost conscious, if I'm making sense.	George Macricostas: 일반적으로 캡티브(captive) 보험사들이 아웃소싱할 때는, 제 경험상 비용을 지불합니다. 엄청난 프리미엄을 지불한다고 말하고 싶지는 않지만, 일반 상업보험사들이 제시하는 최저가를 찾아다니지는 않습니다. 보통은 아웃소싱이 필요해서 하는 것이고, 적정한 가격을 지불합니다. 그래서 제가 보기에 이들이 과도하게 비용에 민감하다고는 생각하지 않습니다.
Singular Research, LLC: Got you. The third question was, you talked a few quarters about how the customers were in holding patents because of tariffs, geopolitics. Setting aside Q1, are you seeing any change in the mix of conversation you're having more long-term planning discussions that would tell you about the sentiment that is quietly improving under the surface?	Singular Research, LLC: 알겠습니다. 세 번째 질문은, 지난 몇 분기 동안 관세와 지정학적 이슈로 인해 고객들이 대기 패턴을 보이고 있다고 말씀하셨는데요. 1분기를 제외하고, 대화의 성격에 변화가 있는지 궁금합니다. 장기 계획 논의가 더 많아지고 있다든지, 표면 아래에서 심리가 조용히 개선되고 있다는 신호를 보고 계신가요?
Eric Rivera: CFO, VP, Corporate Controller & Principal Accounting Officer Okay. So overall, with respect to -- with respect to the export restrictions, I think that's what you're referring to or the tariffs, I guess that tariffs are both of them. So we're seeing a little bit more easing of that. I think, as you said, customers are -- have understood the landscape and as a result, are able to plan better and as such order. Now that is true for most areas. Perhaps in China, maybe it still remains the same, the issues that you just described. But for the rest of the world, I think customers have a good plan of where they're going to do their orders. And as a result, we can -- we're there to benefit from that. to?	Eric Rivera: 수출 규제나 관세 관련 질문이신 것 같은데요, 두 가지 모두 해당될 수 있겠네요. 전반적으로 상황이 조금씩 완화되고 있는 것으로 보고 있습니다. 말씀하신 것처럼 고객들이 이제 시장 환경을 이해하게 되면서 더 나은 계획을 수립할 수 있게 되었고, 그 결과 주문도 늘어나고 있습니다. 대부분의 지역에서는 이런 상황입니다. 다만 중국의 경우 말씀하신 문제들이 여전히 남아있을 수 있습니다. 하지만 나머지 지역에서는 고객들이 주문 계획을 명확히 세우고 있고, 덕분에 우리도 그 수혜를 받을 수 있는 위치에 있습니다.
Christopher Progler: Executive VP of Strategic Planning & CTO I guess we can also say the 2 projects we've announced, the one in the U.S. and the one in Korea, were based on longer term -- both short- and longer-term conversations with customers on their future demands and the opportunities. So those projects came out of, I would say, a more robust longer-term opportunity dialogue with key customers. So we are seeing an increase in that, and we're acting on it appropriately by making the right investments in these projects.	Christopher Progler: 저희가 발표한 두 가지 프로젝트, 즉 미국과 한국의 프로젝트는 고객들과의 단기 및 장기적인 대화를 바탕으로 이루어졌습니다. 고객들의 향후 수요와 기회에 대해 논의한 결과입니다. 이 프로젝트들은 주요 고객들과의 보다 심도 있는 장기 기회 논의에서 나온 것이라고 말씀드릴 수 있습니다. 실제로 이러한 논의가 증가하고 있으며, 저희는 이에 적절히 대응하여 해당 프로젝트들에 올바른 투자를 진행하고 있습니다.
Singular Research, LLC: And the high-end IC grew nicely in Q4. How concentrated is that growth towards a handful of programs or customers? And what would you see in the pipeline that gives you confidence that this becomes a broader, more diversified high-end run rate for the rest of fiscal '26?	Singular Research, LLC: Q4에 하이엔드 IC가 좋은 성장을 보였습니다. 이러한 성장이 소수의 프로그램이나 고객에 얼마나 집중되어 있습니까? 그리고 26회계연도 나머지 기간 동안 이것이 더 광범위하고 다각화된 하이엔드 런레이트(run rate)가 될 것이라는 확신을 주는 파이프라인에서 무엇을 보고 계십니까?
Christopher Progler: Executive VP of Strategic Planning & CTO This is Chris. I can make a few comments. I think the high-end growth were basically from our existing core customer base. There are a few new customers, mostly our core customer base that expanded production and capacity as well. So that was memory customers, foundry/logic probably being the strongest and recovery in Asia. So it's broad-based. It's a broad product mix coming out of foundry and memory, and it's our existing -- mostly our existing customer base, but more robust order patterns that match up to their improving demand cycles as well. So we think it's sustainable. It's consistent with the market generally improving, and we're well positioned with some of the stronger IC players. So we do think it's sustainable.	Christopher Progler: 크리스입니다. 몇 가지 말씀드리겠습니다. 하이엔드 부문의 성장은 기본적으로 기존 핵심 고객층에서 나왔습니다. 신규 고객도 일부 있지만, 대부분은 생산과 캐파(capacity)를 확대한 기존 핵심 고객들입니다. 메모리 고객들이었고, 파운드리/로직 부문이 가장 강세를 보였으며 아시아 지역에서 회복세가 나타났습니다. 광범위한 기반에서 나온 성장입니다. 파운드리와 메모리에서 다양한 제품 믹스가 나오고 있고, 대부분 기존 고객 기반이지만 고객들의 수요 사이클 개선에 맞춰 더 견고한 주문 패턴을 보이고 있습니다. 그래서 지속 가능하다고 봅니다. 전반적인 시장 개선 흐름과 일치하고 있고, 우리는 주요 IC 업체들과 좋은 포지션을 확보하고 있습니다. 따라서 지속 가능할 것으로 판단합니다.
George Macricostas: CEO & Executive Chairman And if anything, we see more opportunities there in the high end for sure.	George Macricostas: 오히려 고급 시장에서 더 많은 기회가 있다고 보고 있습니다.
Singular Research, LLC: Got you. And I'll just make this my last question. On Korea, specifically with the capability extension and an increased exposure to the leading-edge chips, how does the commercial model in Korea compared to U.S.? Are the customers inclined to sign longer-term agreements? Or is it a more transactional kind of quarter-to-quarter work?	Singular Research, LLC: 알겠습니다. 그리고 이것을 마지막 질문으로 하겠습니다. 한국 관련해서요, 특히 역량 확장과 첨단 칩에 대한 익스포저 증가와 관련하여, 한국의 상업 모델이 미국과 비교해서 어떻게 다른가요? 고객들이 장기 계약을 체결하는 경향이 있나요? 아니면 분기별로 진행되는 좀 더 단발성 업무인가요?
KangJyh Lee: President of PDMC & Director We don't want to be very specific on this one. But as Chris just mentioned, our customer, especially the advanced logic foundry customer, they continue their outsourcing policy, not necessarily for the mature node, but going to high end and more higher end. So I think even there are no long-term agreement, but the trend and -- is continuing. So we do have a lot of conversation and communication with the customer about their roadmap and their outsourcing demand. And that's one of the reasons we are doing the Korea site capacity and capability expansion.	KangJyh Lee: 구체적인 내용을 말씀드리기는 어렵지만, Chris가 방금 언급했듯이 고객사들, 특히 첨단 로직 파운드리 고객들이 아웃소싱 정책을 지속하고 있습니다. 이는 성숙 노드(mature node)에 국한된 것이 아니라 하이엔드, 그리고 더 높은 수준의 하이엔드로 확대되고 있습니다. 장기 계약이 체결되지 않았더라도 이러한 추세는 계속되고 있습니다. 고객사들과 그들의 로드맵과 아웃소싱 수요에 대해 많은 대화와 소통을 하고 있으며, 이것이 바로 한국 사업장의 생산능력 및 역량 확장을 진행하는 이유 중 하나입니다.
Operator: And I'm showing there are no further questions in the queue. I will now turn the call back over to Ted for any closing comments.	Operator: 대기 중인 추가 질문이 없는 것으로 확인됩니다. 이제 마무리 말씀을 위해 Ted에게 다시 연결하겠습니다.
Ted Moreau: Vice President of Investor Relations Well, thank you for joining us today. We really appreciate your interest in Photronics. Look forward to catching up with everyone throughout the quarter. Have a great day.	Ted Moreau: 오늘 참석해 주셔서 감사합니다. Photronics에 대한 관심에 진심으로 감사드립니다. 이번 분기 동안 여러분과 소통할 수 있기를 기대하겠습니다. 좋은 하루 보내시기 바랍니다.
Operator: Ladies and gentlemen, this concludes today's conference call. Thank you for your participation, and you may now disconnect.	Operator: 여러분, 오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사드리며, 이제 연결을 종료하셔도 됩니다.

📌 요약

# Photronics 실적 컨퍼런스콜 요약

## 주요 내용

• **시장 점유율 및 경쟁 구도**: 최대 경쟁사(NIC/TECHSEM) 대비 IC 부문에서는 시장점유율이 낮으나, FPD 사업을 포함하면 유사한 규모. 미국 내 리쇼어링 수혜로 Boise 시설이 유일한 고급 merchant 마스크 공급업체로서 시장점유율 확대 전망

• **중국 메인스트림 사업 전략**: 중국 내 지정학적 이슈로 현지 경쟁사 증가했으나, 22/28nm 고급 제품으로 제품 믹스 개선 중. 저가 메인스트림 경쟁을 피하고 핵심 고객 중심으로 고부가가치 제품에 집중하여 수익성 유지

• **설비 투자 및 성장 전략**: Allen(텍사스) 시설 확장으로 FY26 하반기부터 매출 기여 예상. 한국 시설도 첨단 로직/파운드리 고객의 아웃소싱 확대에 대응하여 역량 확대 중. G8.6 디스플레이는 2026년부터 점진적 매출 기여 전망

• **캡티브 아웃소싱 트렌드**: 캡티브 업체들의 아웃소싱 증가 추세 확인. 첨단 레이어 및 메모리 제품 중심으로 외주 확