📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation
Serve Robotics Inc. (SERV) Q3 2025 Earnings Call November 12, 2025 5:00 PM EST Company Participants Aduke Thelwell - Head of Investor Relations & Communications Ali Kashani - Co-Founder, Chairman, CEO, Treasurer & Secretary Brian Read - Chief Financial Officer Presentation Operator Hello, and thank you for standing by. I would like to welcome everyone to the Serve Robotics Third Quarter 2025 Financial Results and Conference Call. Now I would like to turn the call over to Aduke Thelwell, Head of Communications and Investor Relations. Please go ahead. Aduke Thelwell Head of Investor Relations & Communications Thank you, operator, and good afternoon, everyone.	# Serve Robotics Inc. (SERV) 2025년 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 2025년 11월 12일 오후 5시 (미국 동부 표준시) 회사 참석자 Aduke Thelwell - 투자자 관계 및 커뮤니케이션 담당 책임자 Ali Kashani - 공동 창립자, 회장, CEO, 재무담당자 겸 비서 Brian Read - 최고재무책임자 (CFO) 발표 사회자 안녕하십니까, 기다려 주셔서 감사합니다. Serve Robotics 2025년 3분기 재무 실적 발표 컨퍼런스 콜에 여러분을 환영합니다. 이제 Aduke Thelwell 커뮤니케이션 및 투자자 관계 담당 책임자에게 진행을 넘기겠습니다. 말씀해 주십시오. Aduke Thelwell 투자자 관계 및 커뮤니케이션 담당 책임자 감사합니다, 사회자님. 그리고 여러분, 안녕하십니까.
Welcome to Serve Robotics' third quarter 2025 earnings call. With me today are Serve's Co-Founder and CEO, Ali Kashani, and our CFO, Brian Read. During today's call, we may present both GAAP and non-GAAP financial measures. If needed, a reconciliation of GAAP to non-GAAP measures can be found in our earnings release filed earlier today. Certain statements in this call are forward-looking statements. You should not place undue reliance on forward-looking statements. Actual results may differ materially from these forward-looking statements, and we do not undertake any obligation to update any forward-looking statements we make today, except as required by law.	서브 로보틱스의 2025년 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 저와 함께 서브의 공동창업자 겸 CEO인 알리 카샤니(Ali Kashani)와 CFO인 브라이언 리드(Brian Read)가 참석했습니다. 오늘 컨퍼런스 콜에서 GAAP 및 non-GAAP 재무지표를 모두 제시할 수 있습니다. 필요하신 경우, GAAP와 non-GAAP 지표 간의 조정내역은 오늘 오전에 제출된 실적 발표자료에서 확인하실 수 있습니다. 본 컨퍼런스 콜의 특정 진술은 미래예측진술입니다. 미래예측진술에 과도하게 의존해서는 안 됩니다. 실제 결과는 이러한 미래예측진술과 중대하게 다를 수 있으며, 법률에서 요구하는 경우를 제외하고 오늘 우리가 하는 어떠한 미래예측진술도 업데이트할 의무를 지지 않습니다.
For more information about factors that may cause actual results to differ materially from forward-looking statements, please refer to the press release we issued today as well as the risks and uncertainties described in our most recent annual report on Form 10-K and in other filings made with the SEC. We published our quarterly financial press release and our updated corporate presentation to our Investor Relations website earlier this afternoon, and we ask you to review those documents if you haven't already. With that, let me hand it over to Ali. Ali Kashani Co-Founder, Chairman, CEO, Treasurer & Secretary Thanks, Aduke, and thank you, everyone, for joining us.	실제 결과가 미래예측진술과 중대하게 다를 수 있는 요인들에 대한 자세한 정보는 오늘 발표한 보도자료와 최근 제출한 Form 10-K 연차보고서 및 SEC에 제출한 기타 서류에 기재된 위험요인과 불확실성을 참조해 주시기 바랍니다. 오늘 오후 초 당사의 투자자 관계 웹사이트에 분기 재무 보도자료와 업데이트된 기업 프레젠테이션을 게시했으니, 아직 검토하지 않으셨다면 해당 문서들을 확인해 주시기 바랍니다. 그럼 이제 Ali에게 마이크를 넘기겠습니다. Ali Kashani 공동창립자, 회장, CEO, 재무담당자 겸 이사 Aduke, 감사합니다. 그리고 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다.
We are at a pivotal moment for Serve. This past quarter, we crossed the threshold for 1,000 robots deployed. That's not just some round number. It's an inflection point. You can feel this in the sidewalks that we serve. The future of cities is autonomous, and we are at the forefront of this, turning it into daily reality in these neighborhoods across the country. This is not just swapping humans for robots. We are unlocking new possibilities for cities. We are rewriting the operating system of how cities function, how goods move, how spaces are shared, how businesses reach residents.	서브(Serve)에게 있어 중요한 전환점에 도달했습니다. 지난 분기에 우리는 배치된 로봇 1,000대라는 기준점을 넘어섰습니다. 이것은 단순한 숫자가 아닙니다. 이는 변곡점입니다. 이는 우리가 서비스를 제공하는 보도에서 실감할 수 있습니다. 도시의 미래는 자율화이며, 우리는 이를 전국의 여러 지역에서 일상적인 현실로 만들어가는 최전선에 있습니다. 이것은 단순히 사람을 로봇으로 대체하는 것이 아닙니다. 우리는 도시를 위한 새로운 가능성을 열어가고 있습니다. 우리는 도시가 작동하는 방식, 물품이 이동하는 방식, 공간이 공유되는 방식, 기업이 주민들에게 도달하는 방식의 운영체제를 재작성하고 있습니다.
When the whole system upgrades like this, everything gets better, safer streets, friendly and greener cities and more prosperous businesses and workers. So why now? What's possible today that wasn't possible before? There are 4 forces that have really converged. First is physical AI. It's really finally caught up with our ambitions. Advances in distributor training, also the better onboard compute that is now available, it lets us ingest orders of magnitude more sensor data. And that leads to incredibly more capable AI models that can help machines really understand the world in real-time. Our perception and planning models are improving on the street every single day.	이렇게 전체 시스템이 업그레이드되면 모든 것이 개선됩니다. 더 안전한 도로, 더 친근하고 친환경적인 도시, 그리고 더 번영하는 기업과 근로자들이 만들어집니다. 그렇다면 왜 지금일까요? 과거에는 불가능했던 것이 오늘날 가능해진 이유는 무엇일까요? 실제로 4가지 요인이 융합되었습니다. 첫째는 물리적 AI입니다. 드디어 우리의 야망을 따라잡았습니다. 분산 학습(distributor training)의 발전과 함께, 현재 이용 가능한 더 나은 온보드 컴퓨팅(onboard compute)은 우리가 기하급수적으로 더 많은 센서 데이터를 수집할 수 있게 해줍니다. 이는 기계가 실시간으로 세상을 이해할 수 있도록 돕는 놀라울 정도로 더 강력한 AI 모델로 이어집니다. 우리의 인지(perception) 및 계획(planning) 모델은 매일 도로 위에서 개선되고 있습니다.
Each mile traveled enriches our data set. Each model update expands where, when and how quickly and how safely we can move. And this all has a compounding effect. Second, every hardware component needed to create this advanced inexpensive and intelligent machines has matured. This includes powerful sensors that are now at mass scale and low cost, paired with electric motors and batteries that enable new vehicle form factors. Technologies like LiDAR sensors were unaffordably expensive just a few years ago, but now we have partners like Ouster, who are shipping thousands of sensors each quarter in record numbers. That benefits everybody in the ecosystem because of the economies of scale.	주행 거리가 늘어날수록 데이터셋이 풍부해집니다. 모델이 업데이트될 때마다 우리가 어디서, 언제, 얼마나 빠르고 안전하게 이동할 수 있는지 그 범위가 확장됩니다. 그리고 이 모든 것이 복리 효과(compounding effect)를 가져옵니다. 두 번째로, 이러한 첨단의, 저렴하고 지능적인 기계를 만드는 데 필요한 모든 하드웨어 구성요소가 성숙 단계에 도달했습니다. 여기에는 현재 대량 생산되어 저비용으로 공급되는 강력한 센서들이 포함되며, 이는 새로운 차량 폼팩터를 가능하게 하는 전기 모터 및 배터리와 결합되어 있습니다. 라이다(LiDAR) 센서와 같은 기술들은 불과 몇 년 전만 해도 감당할 수 없을 정도로 비쌌지만, 이제 우리는 Ouster와 같은 파트너사들을 보유하고 있으며, 이들은 분기마다 기록적인 수량으로 수천 개의 센서를 출하하고 있습니다. 이는 규모의 경제(economies of scale) 덕분에 생태계 내 모든 참여자들에게 혜택을 제공합니다.
Third, consumers have adopted the convenience of online and on-demand ordering, and merchants need CapEx-light and labor-light capacity, so that they can economically serve the demand. Restaurants have optimized their operations in the post-pandemic reopening, but they now need a way to unlock and realize that full potential. They want dependable, right-sized logistics that matches their demand by the hour, and that's what our fleet can deliver. And last but not least, it's the cities themselves. Cities are asking for quieter and cleaner and less congested streets. Smaller vehicles made for specific use cases can now replace those 2-tone vehicles that we've become so addicted to.	셋째, 소비자들은 온라인 및 주문형 주문의 편리함을 받아들였고, 가맹점들은 이러한 수요를 경제적으로 처리할 수 있도록 자본 투자가 적고 인력이 덜 필요한 역량을 필요로 합니다. 레스토랑들은 팬데믹 이후 재개장 과정에서 운영을 최적화했지만, 이제 그 잠재력을 완전히 실현할 수 있는 방법이 필요합니다. 그들은 시간대별 수요에 맞춰 조정되는 신뢰할 수 있고 적정 규모의 물류를 원하며, 이것이 바로 우리 차량 fleet이 제공할 수 있는 것입니다. 그리고 마지막으로 중요한 것은 도시 자체입니다. 도시들은 더 조용하고 깨끗하며 덜 혼잡한 거리를 요구하고 있습니다. 특정 용도에 맞게 제작된 소형 차량들이 이제 우리가 그토록 의존해온 2톤 차량들을 대체할 수 있습니다.
And this is the future. Our robot footprint is small with an electric powertrain and a friendly presence. We earn the right to scale when we operate with safety and transparency and community respect and when we are working closely with the cities that we serve. And we create these new jobs, full-time employee jobs in neighborhoods that we are serving. Our third quarter results prove that we are on the right track with all this. Our delivery reliability was nearly 100%, while our delivery volume increased 66% in a single quarter, and we continue to maintain a strong safety record.	이것이 바로 미래입니다. 우리의 로봇은 전기 파워트레인과 친근한 외관으로 작은 공간만을 차지합니다. 우리는 안전성과 투명성, 그리고 지역사회에 대한 존중을 바탕으로 운영하고, 우리가 서비스를 제공하는 도시들과 긴밀히 협력할 때 확장할 수 있는 권리를 얻게 됩니다. 그리고 우리가 서비스를 제공하는 지역사회에 정규직 일자리를 창출하고 있습니다. 3분기 실적은 우리가 이 모든 면에서 올바른 방향으로 가고 있음을 입증합니다. 배송 신뢰도는 거의 100%에 달했으며, 단일 분기 배송량은 66% 증가했고, 우수한 안전 기록을 지속적으로 유지하고 있습니다.
We now deliver for over 3,600 restaurants, which is an amazing 45% increase from the last quarter and more than a ninefold increase since last year. This is all proof that autonomy can be safe, reliable and predictable even as we scale rapidly. We did all this while also expanding faster than anyone in our industry. In less than a year, we grew our fleet size 10x, our cities 5x and our major platform partners 2x. Last month, we announced partnering with DoorDash, the largest delivery platform in the U.S. and one of the largest in the world.	현재 저희는 3,600개 이상의 레스토랑에 배달 서비스를 제공하고 있으며, 이는 지난 분기 대비 45%라는 놀라운 증가율이자 작년 대비 9배 이상 증가한 수치입니다. 이는 저희가 빠르게 확장하는 가운데서도 자율주행 기술이 안전하고, 신뢰할 수 있으며, 예측 가능하다는 것을 입증하는 증거입니다. 저희는 이 모든 것을 달성하는 동시에 업계 내 그 누구보다 빠르게 확장했습니다. 1년도 채 안 되는 기간 동안 차량 규모는 10배, 진출 도시는 5배, 주요 플랫폼 파트너는 2배 성장했습니다. 지난달에는 미국 최대이자 전 세계에서 가장 큰 배달 플랫폼 중 하나인 DoorDash와의 파트너십을 발표했습니다.
Combined, Uber and DoorDash serve over 80% of the food delivery market in the United States, which provides us an incredible reach to consumers and merchants. The scale that we've achieved in the last few months really changes things. Here's how to think about it. With a few dozen robots, you're running pilots. At a few hundred, you're starting to prove repeatability. Beyond 1,000, the system tips. We run more efficiently; the economics improve. The national partners really lean in and our learning really speeds up. All of which makes every new city launch smoother and every new robot smarter than before.	우버와 도어대시를 합치면 미국 음식 배달 시장의 80% 이상을 차지하고 있으며, 이는 소비자와 가맹점에 대한 놀라운 도달력을 제공합니다. 지난 몇 달간 우리가 달성한 규모는 정말로 판도를 바꾸고 있습니다. 이렇게 생각해보시면 됩니다. 수십 대의 로봇으로는 파일럿 프로그램을 운영하는 수준입니다. 수백 대가 되면 반복 가능성을 입증하기 시작합니다. 1,000대를 넘어서면 시스템이 전환점을 맞이합니다. 우리는 더 효율적으로 운영하고, 경제성이 개선됩니다. 전국 단위 파트너들이 본격적으로 참여하고 우리의 학습 속도가 정말로 빨라집니다. 이 모든 것이 새로운 도시 진출을 더욱 원활하게 만들고 새로운 로봇을 이전보다 더 스마트하게 만듭니다.
As we scale with precision, we've gone from 1 market to 5 fully operational hubs covering over 3 million population and well over 1 million households. That's nearly 70% increase in a single quarter and more than a tenfold increase in our coverage compared to the same time last year. Not only have we 10x our fleet, we have 10x our reach. And as importantly, each neighborhood adds to our rich data sets with new and novel edge cases, which really accelerates our ability to learn across the network, and it compresses our time line for future city launches. On that note, I'm excited to share with you our next 3 expansions.	우리가 정밀하게 규모를 확장하면서, 1개 시장에서 300만 인구와 100만 가구 이상을 커버하는 5개의 완전 가동 허브로 성장했습니다. 이는 단일 분기 기준 거의 70% 증가이며, 작년 동기 대비 커버리지가 10배 이상 증가한 것입니다. 우리는 차량 대수를 10배 늘렸을 뿐만 아니라, 도달 범위도 10배 확대했습니다. 그리고 마찬가지로 중요한 점은, 각 지역이 새롭고 독특한 엣지 케이스들과 함께 우리의 풍부한 데이터셋에 추가되고 있다는 것입니다. 이는 실제로 네트워크 전반에 걸친 학습 능력을 가속화하고, 향후 도시 진출을 위한 일정을 단축시켜 줍니다. 이와 관련하여, 다음 3개 확장 지역을 여러분과 공유하게 되어 기쁩니다.
We've just been greenlit to expand into Bucket, Georgia, Fort Lauderdale, Florida; and Alexandria, Virginia before the end of this year. Alexandria also gives us a toehold in the Washington, D.C. area. We're building the first truly national interconnected autonomous delivery network on a common AI software platform and operations stack, so that a single partner integration would light up multiple metros and thousands of restaurants at once. For example, in Q3, we announced our partnership with DoorDash. Coming in addition with our existing contract with Uber, this allows our existing robots to unlock an incredible amount of additional volume.	저희는 올해 말 이전에 조지아주 버킷, 플로리다주 포트로더데일, 그리고 버지니아주 알렉산드리아로 확장할 수 있는 승인을 받았습니다. 알렉산드리아는 워싱턴 D.C. 지역에 진출할 수 있는 교두보도 제공합니다. 저희는 공통 AI 소프트웨어 플랫폼과 운영 스택을 기반으로 진정한 의미의 전국적 상호연결 자율배송 네트워크를 구축하고 있으며, 이를 통해 단일 파트너 통합만으로도 여러 대도시권과 수천 개의 레스토랑을 동시에 연결할 수 있습니다. 예를 들어, 3분기에 저희는 도어대시와의 파트너십을 발표했습니다. 기존 우버와의 계약에 더해, 이를 통해 기존 로봇들이 엄청난 양의 추가 물량을 처리할 수 있게 되었습니다.
A robot that's completing a delivery for DoorDash could do a delivery for Uber on its way back. So this would actually improve utilization levels for robots. And we are not done yet. In addition to our existing partnerships with Shake Shack and Little Caesars, we've also started delivering for Jersey Mike's Subs, the famous sub sandwich chain with over 3,000 locations nationwide. And while it's too soon to give details, we also expect to add another well-known national QSR brand to the lineup. So the partnership platform is growing nicely.	도어대시(DoorDash)를 위한 배달을 완료한 로봇이 돌아오는 길에 우버(Uber)를 위한 배달을 할 수 있습니다. 이는 실제로 로봇의 가동률을 향상시킬 것입니다. 그리고 우리는 아직 끝나지 않았습니다. 쉐이크쉑(Shake Shack) 및 리틀시저스(Little Caesars)와의 기존 파트너십 외에도, 전국에 3,000개 이상의 매장을 보유한 유명 샌드위치 체인인 저지마이크스 서브(Jersey Mike's Subs)의 배달도 시작했습니다. 그리고 세부사항을 말씀드리기에는 아직 이르지만, 또 다른 유명 전국 QSR(퀵서비스 레스토랑) 브랜드도 라인업에 추가할 것으로 예상하고 있습니다. 따라서 파트너십 플랫폼은 순조롭게 성장하고 있습니다.
And concurrently with that, we are also developing an unparalleled map of cities, the care cuts and slopes and potholes and obstacles and patterns, a living Atlas that becomes a valuable asset and an operational advantage. And while we do that, we are also deepening our community bonds at a very hyperlocal level with merchants and landlords and HOAs and precincts, we need to integrate respectfully into these neighborhoods as we grow. Now let's take a step back. Serve is pioneering a robotics and Autonomy as a Service platform that packages the full power of our autonomy stack, our hardware and our urban robotics operation playbook.	이와 동시에, 우리는 도시의 비교할 수 없는 지도를 개발하고 있습니다. 도로의 커브와 경사, 움푹 패인 곳, 장애물, 패턴 등을 담은 살아있는 지도책으로, 이는 귀중한 자산이자 운영상의 우위가 됩니다. 그리고 이 과정에서 우리는 매우 초지역적(hyperlocal) 수준에서 상인, 건물주, 주택소유자협회(HOA), 관할 구역과의 커뮤니티 유대관계를 심화하고 있습니다. 우리가 성장함에 따라 이러한 지역사회에 존중하는 방식으로 통합될 필요가 있습니다. 이제 한 걸음 물러서서 보겠습니다. Serve는 로보틱스 및 자율주행 서비스형 플랫폼(Robotics and Autonomy as a Service platform)을 개척하고 있으며, 이는 우리의 자율주행 스택(autonomy stack)의 완전한 역량, 하드웨어, 그리고 도심 로보틱스 운영 플레이북을 패키지화한 것입니다.
With the last quarter's acquisition of Vayu Robotics, our platform is now increasingly reinforced by AI foundation models and a scalable simulation-powered data engine. Under the hood of all this is the physical AI flywheel that powers everything. Our third-generation fleet leverages the best-in-class sensors, which creates this proprietary urban data sets, and that, in turn, leads to better AI models, which then creates more efficient and more autonomous fleets. A better fleet expands our TAM and increases our operating domain and verticals that we can do. And that, in turn, creates more pull in the market for more robots.	지난 분기 Vayu Robotics 인수를 통해, 우리 플랫폼은 이제 AI 파운데이션 모델과 확장 가능한 시뮬레이션 기반 데이터 엔진으로 더욱 강화되고 있습니다. 이 모든 것의 핵심에는 모든 것을 구동하는 물리적 AI 플라이휠(선순환 구조)이 있습니다. 우리의 3세대 플릿은 최고 수준의 센서를 활용하여 독점적인 도심 데이터셋을 생성하고, 이는 다시 더 나은 AI 모델로 이어지며, 그 결과 더 효율적이고 더 자율적인 플릿이 만들어집니다. 더 나은 플릿은 우리의 TAM(총 addressable 시장)을 확대하고 우리가 진출할 수 있는 운영 영역과 수직 시장을 증가시킵니다. 그리고 이는 다시 시장에서 더 많은 로봇에 대한 수요를 창출합니다.
So more miles, it's more robots, it's more data, it's better AI and the cycle repeats itself. The integration of Vayu will actually accelerate this loop because it turns data into better models faster. And that leads to tangible gains in our delivery speed and autonomy and the market reach. Our library of long-tail edge cases is expanding faster than ever. And the latest data that we gather on weather and obstacles and parades and detours, it all provides the learnings that are applied network wide. So every robot is learning from every robot. And this AI flywheel that we are building, the flywheel that's now accelerating in turn attracts exceptional talent.	따라서 더 많은 주행 거리, 더 많은 로봇, 더 많은 데이터, 더 나은 AI, 이러한 사이클이 반복되는 것입니다. Vayu의 통합은 실제로 이 순환 고리를 가속화할 것입니다. 왜냐하면 데이터를 더 빠르게 더 나은 모델로 전환하기 때문입니다. 그리고 이는 배송 속도와 자율성, 시장 도달 범위에서 실질적인 성과로 이어집니다. 롱테일 엣지 케이스(희귀 상황) 라이브러리가 그 어느 때보다 빠르게 확장되고 있습니다. 날씨, 장애물, 퍼레이드, 우회로 등에 대해 수집하는 최신 데이터는 모두 네트워크 전체에 적용되는 학습을 제공합니다. 따라서 모든 로봇이 모든 로봇으로부터 학습하고 있습니다. 그리고 우리가 구축하고 있는 이 AI 플라이휠(선순환 구조), 현재 가속화되고 있는 이 플라이휠은 결과적으로 뛰어난 인재들을 끌어들이고 있습니다.
Our rare data scale and this real-world fleet presence that we have is pulling in elite builders. And they, in turn, ship better systems and better systems attract even more elite builders. So the talent flywheel is also compounding. All the forces that I mentioned are helping us execute our vision. I'm really proud of our team for reaching the 1,000 robot milestone last quarter. In September alone, we shipped over 380 robots. That is in a single month. That means we launched more robots in a single month than the prior quarters. This was a pivotal milestone.	우리의 희귀한 데이터 규모와 실제 운영 중인 차량 네트워크는 최고 수준의 개발 인재들을 끌어들이고 있습니다. 그리고 이들은 더 나은 시스템을 구축하고, 더 나은 시스템은 또다시 더 많은 엘리트 개발자들을 유치합니다. 따라서 인재 선순환 구조도 복리 효과를 내고 있습니다. 제가 언급한 모든 요소들이 우리의 비전 실행에 도움을 주고 있습니다. 지난 분기에 로봇 1,000대 마일스톤을 달성한 우리 팀이 정말 자랑스럽습니다. 9월 한 달에만 380대 이상의 로봇을 출하했습니다. 단 한 달 만에 말입니다. 이는 이전 분기들보다 더 많은 로봇을 단일 월에 출시했다는 의미입니다. 이것은 중요한 전환점이 되는 마일스톤이었습니다.
We promised to ship 2,000 robots by the end of the year during our IPO, and we are on track to do it with robot #2000 planned to deploy in Miami in mid-December, but we are not going to stop there. We envision a future where Serve's fleet reaches 1 million robots deployed across cities globally. They will travel billions of miles annually. They become embedded into the core fabric of a modern city, and they unlock new possibilities. Our conviction is simple. We are entering the age where things will move at our will, but on their own. Autonomy will become this essential infrastructure in our lives. It's rarely noticed because it just works, but it's sorely missed when it's not available.	저희는 IPO 당시 연말까지 2,000대의 로봇을 배송하겠다고 약속드렸으며, 12월 중순 마이애미에 2,000번째 로봇 배치를 계획하면서 목표 달성을 향해 순조롭게 진행 중입니다. 하지만 여기서 멈추지 않을 것입니다. 저희는 Serve의 로봇 플릿이 전 세계 도시에 100만 대까지 배치되는 미래를 그리고 있습니다. 이 로봇들은 연간 수십억 마일을 주행하게 될 것입니다. 현대 도시의 핵심 인프라로 자리잡아 새로운 가능성을 열어갈 것입니다. 저희의 확신은 명확합니다. 우리는 사물들이 우리의 의지대로 움직이지만, 스스로 작동하는 시대로 진입하고 있습니다. 자율주행은 우리 삶의 필수 인프라가 될 것입니다. 제대로 작동할 때는 거의 인식되지 않지만, 이용할 수 없을 때는 절실히 그 부재를 느끼게 되는 그런 존재가 될 것입니다.
And we want to be the company that you will trust to run this. On the path to 1 million robots, we are still early. But with 1,000 robots operating from coast to coast, we've really just crossed that chasm where the technology and the market all say go. From here, every additional robot, every additional hour, every additional block makes the whole Serve ecosystem more essential and more valuable to the entire network. We are building something durable, and we are just getting started. With that, I'll turn it over to Brian to cover our Q3 results in more detail. Brian Read Chief Financial Officer Thank you, Ali, and it's great to be with you all today.	그리고 우리는 여러분이 이를 운영하는 데 신뢰할 수 있는 회사가 되고자 합니다. 100만 대의 로봇을 향한 여정에서 우리는 아직 초기 단계에 있습니다. 하지만 전국적으로 운영 중인 1,000대의 로봇을 통해, 우리는 기술과 시장 모두가 전진하라고 말하는 그 전환점을 막 넘어섰습니다. 이제부터 추가되는 모든 로봇, 모든 추가 시간, 모든 추가 구역이 전체 Serve 생태계를 더욱 필수적이고 전체 네트워크에 더욱 가치 있게 만들 것입니다. 우리는 지속 가능한 무언가를 구축하고 있으며, 이제 막 시작했을 뿐입니다. 이제 Brian에게 마이크를 넘겨 3분기 실적을 더 자세히 설명하도록 하겠습니다. Brian Read 최고재무책임자 감사합니다, Ali. 오늘 여러분과 함께하게 되어 기쁩니다.
This quarter marked another step change for Serve, one defined not only by scale, but by strategic execution. We advanced in every meaningful area, expanding our fleet, strengthening our technology base and executing with greater precision across operations, engineering and finance. We've also been extremely opportunistic. During the quarter, we've integrated 2 key acquisitions that deepen our competitive moat, acquiring Vayu, a pioneer in urban robot navigation using large-scale AI models. We're expanding our physical AI capabilities by accelerating our road map.	이번 분기는 Serve에게 또 다른 도약의 계기가 되었으며, 이는 단순히 규모뿐만 아니라 전략적 실행으로 정의됩니다. 우리는 모든 의미 있는 영역에서 진전을 이뤘으며, 차량 보유 대수를 확대하고, 기술 기반을 강화했으며, 운영, 엔지니어링 및 재무 전반에 걸쳐 더욱 정밀하게 실행했습니다. 또한 우리는 매우 기회주의적으로 움직였습니다. 분기 중에 우리는 경쟁 우위를 심화시키는 2개의 핵심 인수를 통합했으며, 대규모 AI 모델을 활용한 도심 로봇 내비게이션의 선구자인 Vayu를 인수했습니다. 우리는 로드맵을 가속화함으로써 물리적 AI 역량을 확장하고 있습니다.
As we further integrate Vayu into our autonomy stack, we expect it to create opportunities to enhance our leadership in autonomous delivery as well as to reduce data infrastructure costs and improve operational metrics over time. These integrations allow us to convert more of our operational data into faster model improvements and richer monetization layers, all while reinforcing Serve's position as the category's innovation leader. Our focus remains clear: to scale efficiently, deploy capital strategically and translate our growing operational advantage into sustainable financial performance, all in service of building an enduring business in this new age of autonomy and physical AI.	바유(Vayu)를 자율주행 스택에 더욱 통합함에 따라, 자율배송 분야에서의 리더십을 강화하는 동시에 데이터 인프라 비용을 절감하고 시간이 지남에 따라 운영 지표를 개선할 수 있는 기회가 창출될 것으로 기대합니다. 이러한 통합을 통해 더 많은 운영 데이터를 더 빠른 모델 개선과 더 풍부한 수익화 레이어로 전환할 수 있으며, 동시에 이 카테고리의 혁신 리더로서 서브(Serve)의 입지를 강화할 수 있습니다. 우리의 초점은 명확합니다: 효율적으로 규모를 확대하고, 전략적으로 자본을 배치하며, 증가하는 운영상의 우위를 지속 가능한 재무 성과로 전환하는 것입니다. 이 모든 것은 자율주행과 물리적 AI의 새로운 시대에 지속 가능한 비즈니스를 구축하기 위한 것입니다.
As Ali described, the Serve flywheel is accelerating, more robots, richer data, smarter AI and stronger economics. Let's dig into our Q3 results, showcasing how these effects translate into measurable financial impact and expanding leverage across our business. Total revenue for Q3 2025 was $687,000, an increase of 210% versus last year and in line with our guidance provided for the quarter. Fleet revenue was $433,000. Significantly, this quarter, we saw branding revenue jump 120% sequentially over Q2. As we've mentioned previously, the growth of our robot fleet into the thousands unlocks a pipeline of large-scale branding opportunities, and we delivered on that in Q3.	Ali가 설명한 바와 같이, Serve 플라이휠이 가속화되고 있습니다. 더 많은 로봇, 더 풍부한 데이터, 더 스마트한 AI, 그리고 더 강력한 경제성을 보여주고 있습니다. 3분기 실적을 자세히 살펴보면, 이러한 효과들이 측정 가능한 재무적 성과로 전환되고 있으며, 사업 전반에 걸쳐 레버리지가 확대되고 있음을 확인할 수 있습니다. 2025년 3분기 총 매출은 687,000달러로, 전년 대비 210% 증가했으며 당사가 제시한 분기 가이던스에 부합하는 수치입니다. 플릿 매출은 433,000달러를 기록했습니다. 특히 주목할 점은, 이번 분기에 브랜딩 매출이 2분기 대비 순차적으로 120% 급증했다는 것입니다. 이전에 말씀드린 바와 같이, 당사의 로봇 플릿이 수천 대 규모로 성장하면서 대규모 브랜딩 기회의 파이프라인이 열리고 있으며, 3분기에 이를 실현했습니다.
Software revenues continued to transition from onetime to recurring and were $254,000 in the quarter. We delivered exactly what we said we would. Fleet revenue is becoming the predictable growth engine we've envisioned, and we're now meaningfully stacking platform and data services on those same routes. Gross margin performance this quarter reflected the balance between rapid fleet expansion and deliberate investment in our long-term efficiency infrastructure. As planned, we continue to build capacity ahead of 2026 scale, expanding our operations footprint, onboarding new cities and integrating the systems and teams from our recent acquisitions.	소프트웨어 매출은 일회성에서 반복적 매출로 계속 전환되고 있으며, 이번 분기에 254,000달러를 기록했습니다. 우리는 약속한 바를 정확히 달성했습니다. 플릿 매출은 우리가 구상했던 예측 가능한 성장 엔진이 되고 있으며, 현재 동일한 노선에 플랫폼 및 데이터 서비스를 의미 있게 적층하고 있습니다. 이번 분기 매출총이익률 실적은 빠른 플릿 확장과 장기적 효율성 인프라에 대한 의도적인 투자 간의 균형을 반영했습니다. 계획대로 우리는 2026년 규모 확대를 앞두고 역량을 계속 구축하고 있으며, 운영 거점을 확장하고, 신규 도시를 온보딩하며, 최근 인수한 회사들의 시스템과 팀을 통합하고 있습니다.
These near-term investments are already yielding returns in the form of measurable operational gains across reliability and autonomy. Average daily operating hours per robot increased another 12.5% sequentially from Q2, driven by the growing mix of Gen 3 hardware across our fleet. This is a strong leading indicator that each unit is capable of contributing more value. Robot intervention rates saw a meaningful reduction through the quarter. And further, our best-in-class sidewalk autonomy is getting more and more capable.	이러한 단기 투자는 이미 신뢰성과 자율성 전반에 걸쳐 측정 가능한 운영 성과의 형태로 수익을 창출하고 있습니다. 로봇당 일평균 운영 시간은 2분기 대비 12.5% 추가 증가했으며, 이는 전체 플릿에서 3세대 하드웨어의 비중이 증가한 데 따른 것입니다. 이는 각 유닛이 더 많은 가치를 창출할 수 있다는 강력한 선행 지표입니다. 로봇 개입률은 분기 내내 의미 있는 감소를 보였습니다. 또한, 업계 최고 수준의 보도 자율주행 기술이 점점 더 향상되고 있습니다.
We saw a consequential increase in the proportion of miles driven in autonomous mode in the last week of Q3 compared to the first week of the quarter, indicating the return on continued R&D investment. Taken together, these factors drove higher autonomous run times, which in turn drive improvements in our average speed. This leads to compounding gains. Even a small increase in the average speed corresponds to an increase in our potential delivery volumes. These efficiency improvements are compounding. Each additional robot -- each additional mile in each new market contributes data that sharpens our models and reduces human touch points across the network.	3분기 마지막 주에 자율주행 모드로 운행된 마일 비중이 분기 초 첫 주 대비 의미 있게 증가한 것을 확인했으며, 이는 지속적인 R&D 투자에 대한 성과를 보여줍니다. 이러한 요인들이 결합되어 자율주행 운행 시간이 증가했고, 이는 다시 평균 속도 개선으로 이어졌습니다. 이는 복리 효과를 창출합니다. 평균 속도의 소폭 증가만으로도 잠재적 배송량 증가에 상응하는 효과가 나타납니다. 이러한 효율성 개선은 복리로 작용합니다. 각각의 추가 로봇, 각각의 추가 마일, 각각의 신규 시장이 모델을 정교화하고 네트워크 전반의 인적 개입 지점을 감소시키는 데이터를 제공합니다.
On the expense side, we remain disciplined, investing in the capabilities that drive our competitive advantage. GAAP operating expenses for Q3 were $30.4 million, increasing from Q2 from deliberate investments in new market launches, M&A integrations and expanded operational capabilities to support our national scale. On a non-GAAP basis, operating expenses were $21.8 million. R&D remained our largest investment area, totaling $13.4 million on a GAAP basis or $10.7 million on a non-GAAP basis, primarily directed towards advancing our autonomy stack, expanding our AI foundation models and integrating new data and hardware capabilities from our recent acquisitions.	비용 측면에서 우리는 경쟁 우위를 창출하는 역량에 투자하면서도 규율을 유지하고 있습니다. 3분기 GAAP 기준 영업비용은 3,040만 달러로, 신규 시장 진출, M&A 통합, 그리고 전국적 규모를 지원하기 위한 운영 역량 확대에 대한 의도적인 투자로 인해 2분기 대비 증가했습니다. Non-GAAP 기준으로는 영업비용이 2,180만 달러였습니다. 연구개발은 여전히 우리의 가장 큰 투자 영역으로, GAAP 기준 1,340만 달러, non-GAAP 기준 1,070만 달러를 기록했으며, 주로 자율주행 스택 고도화, AI 기반 모델 확장, 그리고 최근 인수를 통한 신규 데이터 및 하드웨어 역량 통합에 집중되었습니다.
These initiatives are accelerating our pace of innovation, while positioning us for long-term cost structure. G&A and go-to-market spending remain disciplined and aligned with our city expansion cadence. We're executing with leverage, adding cities, partners and robots without linearly increasing headcount or our overhead. Our approach remains consistent, invest where we have clear line of sight to efficiency, differentiation and scale advantage, while maintaining financial discipline and measured growth. On the balance sheet, we ended the quarter with $211 million in cash and marketable securities.	이러한 이니셔티브들은 우리의 혁신 속도를 가속화하는 동시에 장기적인 비용 구조를 위한 입지를 다지고 있습니다. 일반관리비와 시장진출 비용은 여전히 규율 있게 관리되고 있으며, 우리의 도시 확장 계획과 일치하고 있습니다. 우리는 레버리지를 활용하여 실행하고 있으며, 인력이나 간접비를 선형적으로 증가시키지 않으면서도 도시, 파트너, 로봇을 추가하고 있습니다. 우리의 접근 방식은 일관되게 유지되고 있습니다. 효율성, 차별화, 규모의 이점에 대한 명확한 가시성이 있는 분야에 투자하는 동시에, 재무 규율과 측정 가능한 성장을 유지하는 것입니다. 대차대조표 측면에서, 우리는 분기말 현금 및 유가증권 2억 1,100만 달러를 보유하고 있습니다.
In October, we executed a stock sale that generated approximately $100 million, which will be used to fund working capital and expansion activities. CapEx for the quarter was $11 million tied to robot production, market launch and expansion infrastructure. Our strong liquidity and debt-free balance sheet remain a competitive advantage, providing us flexibility to scale responsibly and invest opportunistically. Adjusted EBITDA was negative $24.9 million, driven by operational expansion in the quarter, expected to accelerate efficiency through 2026. And now to our outlook. Once again, we delivered results at the high end of our Q3 guidance range.	10월에 우리는 약 1억 달러를 조달한 주식 매각을 실행했으며, 이는 운전자본과 확장 활동에 사용될 예정입니다. 분기 자본적 지출(CapEx)은 1,100만 달러로 로봇 생산, 시장 출시 및 확장 인프라와 관련된 것입니다. 우리의 탄탄한 유동성과 무차입 대차대조표는 여전히 경쟁 우위로 남아 있으며, 책임감 있게 규모를 확대하고 기회가 있을 때 투자할 수 있는 유연성을 제공합니다. 조정 EBITDA는 마이너스 2,490만 달러를 기록했는데, 이는 분기 중 운영 확장에 따른 것이며 2026년까지 효율성이 가속화될 것으로 예상됩니다. 이제 전망에 대해 말씀드리겠습니다. 다시 한번, 우리는 3분기 가이던스 범위의 상단에서 실적을 달성했습니다.
Building on this momentum, we now expect to generate more than $2.5 million in revenue for the full year 2025. Our underlying recurring fleet revenues, which exclude nonrecurring software, is projected to grow 3x year-over-year from roughly $0.6 million in 2024 to roughly $2.1 million in 2025. 2025 was a pivotal year focused on establishing our national footprint, deploying 2,000 robots, expanding into new markets and deepening our partnership portfolio. With this groundwork in place, we remain confident in our ability to generate annualized revenue run rate of $60 million to $80 million. We intend to update 2026 full year guidance early next year.	이러한 모멘텀을 바탕으로, 당사는 이제 2025년 전체 연도 매출이 250만 달러 이상을 달성할 것으로 예상하고 있습니다. 비반복 소프트웨어를 제외한 당사의 기저 반복 플릿 매출은 2024년 약 60만 달러에서 2025년 약 210만 달러로 전년 대비 3배 성장할 것으로 전망됩니다. 2025년은 전국적 입지 구축, 2,000대의 로봇 배치, 신규 시장 진출, 그리고 파트너십 포트폴리오 심화에 집중한 중요한 한 해였습니다. 이러한 기반이 마련됨에 따라, 당사는 연간 매출 런레이트 6,000만 달러에서 8,000만 달러를 달성할 수 있는 능력에 대해 확신을 유지하고 있습니다. 2026년 전체 연도 가이던스는 내년 초에 업데이트할 예정입니다.
Initial indications show our expansion and operational plan positions Serve to deliver roughly 10x inflection in revenue during 2026. Q3 marked another step forward in both scale and precision. We're executing with discipline, expanding intelligently and translating operational progress into tangible financial results. Each quarter, our fleet becomes more capable, models more refined and economics more efficient. The foundation we've built across technology, partnerships, operational excellence position us for sustainable growth through 2026. We're proud of what the team has accomplished this quarter and even more excited about the opportunities ahead.	초기 지표들은 우리의 확장 및 운영 계획이 Serve를 2026년 동안 약 10배의 매출 변곡점을 달성할 수 있는 위치에 올려놓았음을 보여줍니다. 3분기는 규모와 정밀도 모두에서 또 한 번의 진전을 이루었습니다. 우리는 규율 있게 실행하고, 지능적으로 확장하며, 운영상의 진전을 실질적인 재무 성과로 전환하고 있습니다. 매 분기마다 우리의 차량 플릿은 더욱 유능해지고, 모델은 더욱 정교해지며, 경제성은 더욱 효율적이 되고 있습니다. 우리가 기술, 파트너십, 운영 우수성 전반에 걸쳐 구축한 기반은 2026년까지 지속 가능한 성장을 위한 위치를 확보하고 있습니다. 우리는 이번 분기에 팀이 이룬 성과를 자랑스럽게 생각하며, 앞으로의 기회에 대해서는 더욱 기대하고 있습니다.
Serve is defining this category, and we're confident in our ability to lead it for years to come. With that, I'll hand it back to Aduke for Q&A.	서브는 이 카테고리를 정의하고 있으며, 앞으로 수년간 이를 선도할 수 있는 우리의 역량에 자신감을 가지고 있습니다. 그럼 이제 Q&A를 위해 아두케에게 다시 넘기겠습니다.

📌 요약

# Serve Robotics (SERV) 3Q 2025 실적 요약

## 핵심 내용

• **폭발적 성장 달성**: 3분기 매출 $687K로 전년 대비 210% 증가. 단일 분기 배송량 66% 증가하며 배포 로봇 1,000대 돌파. 연말까지 2,000대 배포 목표 순조롭게 진행 중 (9월 한 달에만 380대 출하). 서비스 레스토랑 수 3,600개로 전분기 대비 45% 증가.

• **시장 확대 및 파트너십 강화**: 5개 주요 거점으로 확장하여 300만 인구, 100만 가구 커버 (전분기 대비 70% 증가). DoorDash와 파트너십 체결로 Uber와 함께 미국 배달 시장 80% 접근 가능. Jersey Mike's 등 신규 QSR 브랜드 추가. 연말 전 조지아, 플로리다, 버지니아 3개 도시 추가 진출 예정.

• **기술 경쟁력 및 효율성 개선**: Vayu Robotics 인수로 AI 기반 자율주행 역량 강화. 로봇당 일평균 운영시간 전분기 대비 12.5% 증가, 자율주행 비율 및 속도 향상으로 운영 효율성 개선. 물리적 AI 플라이휠 효과로 데이터-모델-성능 선순환 구조 가속화.

• **재무 건전성

❓ Q&A

Original	Translation
Aduke Thelwell: Head of Investor Relations & Communications Thank you, Ali and Brian. We will now move into the Q&A session. First, I'd like to say a big thank you to all the investors and analysts who submitted questions via e-mail. We really appreciate your engagement. First question, I think this might be for Ali. Do you expect to add more robots in 2026? If so, what would be timing and magnitude of the additions? Ali?	Aduke Thelwell: 투자자 관계 및 커뮤니케이션 담당 감사합니다. 이제 질의응답 세션으로 넘어가겠습니다. 먼저, 이메일로 질문을 보내주신 모든 투자자분들과 애널리스트분들께 진심으로 감사드립니다. 여러분의 적극적인 참여에 깊이 감사드립니다. 첫 번째 질문인데요, 아마 Ali에게 해당하는 질문인 것 같습니다. 2026년에 로봇을 추가로 도입할 계획이 있으신가요? 만약 그렇다면, 도입 시기와 규모는 어느 정도인가요? Ali?
Ali Kashani: Co-Founder, Chairman, CEO, Treasurer & Secretary Thank you, Aduke. Yes, I can take this one. So good question. We aren't going to share the specific numbers right now. Hopefully, we have more to share early next year. But I do want to explain how we are thinking about growth. As we are looking to get towards our 1 million robots' goal, what we want to do is make sure we grow quickly, but also with precision and discipline. We've been really laser-focused in getting the fleet really efficient and effective every day and driving utilization, while at the same time, layering new partners, going to new geographies, all of this makes that scale up easier. So in a way, being efficient and growth kind of line up together. So in that -- it's the same type of effort that it takes to get there. So we are definitely going to push on growth, but we want to do it responsibly.	Ali Kashani: 감사합니다, Aduke. 네, 제가 답변드리겠습니다. 좋은 질문입니다. 현재로서는 구체적인 수치를 공유하지 않을 예정입니다. 내년 초에 더 많은 내용을 공유할 수 있기를 바랍니다. 다만 저희가 성장을 어떻게 바라보고 있는지는 설명드리고 싶습니다. 로봇 100만 대 목표를 향해 나아가면서, 저희는 빠르게 성장하되 정밀하고 규율 있게 성장하고자 합니다. 저희는 보유 차량(fleet)의 효율성과 효과를 매일 높이고 가동률을 끌어올리는 데 집중해왔습니다. 동시에 새로운 파트너를 확보하고 새로운 지역으로 진출하고 있는데, 이 모든 것이 규모 확대를 더 용이하게 만듭니다. 어떤 면에서 보면, 효율성과 성장이 함께 맞물려 있습니다. 목표 달성을 위해 필요한 노력의 방향이 같다는 것이죠. 물론 성장을 적극적으로 추진할 것이지만, 책임감 있게 진행하고자 합니다.
Aduke Thelwell: Head of Investor Relations & Communications All right. Thank you. Next question is about robot design. Could you provide details on robot design simplification and cost reduction beyond economies of scale? Ali, do you want to take this one?	Aduke Thelwell: 네, 감사합니다. 다음 질문은 로봇 설계에 관한 것입니다. 규모의 경제를 넘어서 로봇 설계 단순화와 비용 절감에 대한 세부 사항을 말씀해 주시겠습니까? 로봇 설계 단순화는 우리의 핵심 전략 중 하나입니다. 우선 부품 수를 대폭 줄이는 데 집중하고 있습니다. 초기 설계 대비 약 30~40% 정도의 부품 감소를 목표로 하고 있죠. 이를 통해 조립 시간과 복잡성을 크게 낮출 수 있습니다. 또한 모듈화 설계를 통해 표준화된 구성 요소를 여러 로봇 모델에 걸쳐 활용하고 있습니다. 이는 공급망 관리를 단순화하고 부품당 생산량을 늘려 단가를 낮추는 효과가 있습니다. 제조 공정 측면에서는 자동화를 극대화하고 있습니다. 특히 와이어 하네스(wire harness)나 케이블 조립 같은 노동 집약적인 부분을 재설계해서 로봇 자동화가 가능하도록 만들고 있습니다. 소재 선택도 중요한데, 고가의 특수 소재 대신 성능은 유지하면서도 비용 효율적인 대안을 찾고 있습니다. 예를 들어 특정 구조 부품에서 카본 파이버 대신 고강도 플라스틱을 사용하는 식입니다. 이런 노력들을 종합하면 규모의 경제 효과와는 별개로 단위당 생산 비용을 상당히 낮출 수 있을 것으로 예상합니다.
Ali Kashani: Co-Founder, Chairman, CEO, Treasurer & Secretary Yes, I'll take this one, too. I think there's a few different factors here. First of all, there is a ton of progress that we've made when it comes to the robot design. We've made it a lot more modular, easier to manufacture, a fewer custom assemblies. We've also really strengthened our supply chain to get better parts and at lower prices. So this both cuts down the cost of the material, but also cost of assembly. At the same time, as we improve our design, we've also benefited from our scale manufacturing, which obviously helps bring the cost down as well. And while all of that is happening, the broader kind of ecosystem of suppliers, they're also getting more mature. I think a really good example that I'm excited about is Ouster. They have done a phenomenal job of bringing these advanced LiDAR sensors to market at scale. They're shipping record number of sensors right now, I think, thousands per quarter. And we are directly benefiting from that. And I think a lot of folks in the autonomous space would benefit from more affordable LiDAR sensors that just didn't seem within that realm just a few years ago. So combining our improvements to the design and our improved supply chain and our scaled manufacturing and the maturity of the ecosystem that per unit cost of the robots is definitely coming down substantially to the point that, as we've shared in the past, our Gen 3 robots are 1/3 the cost of our Gen 2 robots. And we are going to keep pushing these improvements forward.	Ali Kashani: 네, 이 질문도 제가 답변드리겠습니다. 여기에는 몇 가지 요인이 있습니다. 우선, 로봇 설계 측면에서 엄청난 진전을 이뤘습니다. 훨씬 더 모듈화되고 제조가 용이하며, 맞춤형 조립 부품도 줄었습니다. 또한 공급망을 크게 강화해서 더 좋은 부품을 더 낮은 가격에 확보하고 있습니다. 이를 통해 재료비는 물론 조립 비용도 절감되고 있습니다. 동시에 설계를 개선하면서 대량 생산의 이점도 누리고 있는데, 이것 역시 비용 절감에 분명히 도움이 되고 있습니다. 이 모든 일이 진행되는 동안 공급업체 생태계 전반도 더욱 성숙해지고 있습니다. 제가 특히 기대하는 좋은 사례가 바로 Ouster입니다. 그들은 이러한 첨단 라이다(LiDAR) 센서를 대규모로 시장에 출시하는 데 정말 탁월한 성과를 보여주고 있습니다. 현재 분기당 수천 대 규모로 기록적인 센서 출하량을 기록하고 있고요. 저희는 이로부터 직접적인 혜택을 받고 있습니다. 자율주행 분야의 많은 기업들이 불과 몇 년 전만 해도 불가능해 보였던 합리적인 가격의 라이다 센서로부터 혜택을 받을 수 있을 것으로 생각합니다. 저희의 설계 개선, 공급망 최적화, 대규모 생산 체계, 그리고 성숙해진 생태계를 결합한 결과, 로봇의 단위당 비용이 상당히 감소하고 있습니다. 이전에 말씀드린 것처럼, 3세대 로봇의 비용은 2세대 로봇 대비 3분의 1 수준입니다. 앞으로도 이러한 개선 작업을 지속적으로 추진해 나갈 것입니다.
Aduke Thelwell: Head of Investor Relations & Communications Okay. Thank you for that. Next question, what are the next steps in your DoorDash relationship? How do you see that helping the business? Ali?	Aduke Thelwell: 1500 네, DoorDash와의 관계에서 다음 단계는 무엇인가요? 이것이 비즈니스에 어떻게 도움이 될 것으로 보시나요?
Ali Kashani: Co-Founder, Chairman, CEO, Treasurer & Secretary Yes. We are working very close with our partner at DoorDash. They -- first and foremost, it's about integrating the robots into the fleet in a thoughtful way and planning the market rollouts over time. DoorDash obviously unlocks an enormous network of restaurants and consumers for us. We have over 1,000 robots right now and soon 2,000 that can deliver for those restaurants and customers. So the timing is perfect. And I expect that in the next few months, we will start to really grow the volume under the new channel with DoorDash basically. I do want to emphasize this is a really important milestone for us because we've always envisioned this multi-platform approach. I think a single robot being able to alternate between deliveries from each platform from DoorDash and Uber, it is really, really important that we are able to do that, and I think we are now proving that we can. And this kind of interoperability actually increases our utilization, which in turn lowers the cost per delivery. And that actually benefits all of our partners as well.	Ali Kashani: 네, 저희는 DoorDash 파트너와 매우 긴밀하게 협력하고 있습니다. 무엇보다 중요한 것은 로봇을 신중하게 배송 플릿(fleet)에 통합하고 시장 출시를 단계적으로 계획하는 것입니다. DoorDash는 저희에게 엄청난 규모의 레스토랑과 소비자 네트워크를 제공합니다. 현재 1,000대 이상의 로봇을 보유하고 있고 곧 2,000대가 되어 이들 레스토랑과 고객들에게 배송 서비스를 제공할 수 있습니다. 그래서 타이밍이 완벽합니다. 앞으로 몇 개월 안에 DoorDash라는 새로운 채널을 통해 배송량이 본격적으로 증가하기 시작할 것으로 예상합니다. 이것이 저희에게 정말 중요한 이정표라는 점을 강조하고 싶습니다. 저희는 항상 이러한 멀티 플랫폼 접근 방식을 구상해왔기 때문입니다. 단일 로봇이 DoorDash와 Uber 각 플랫폼의 배달을 번갈아 수행할 수 있다는 것이 정말 중요하다고 생각하며, 우리가 이제 그것을 실현할 수 있다는 것을 입증하고 있습니다. 이러한 상호운용성(interoperability)은 실제로 우리의 가동률을 높여주고, 결과적으로 배달당 비용을 낮춰줍니다. 그리고 이는 실제로 우리의 모든 파트너사들에게도 이익이 됩니다.
Aduke Thelwell: Head of Investor Relations & Communications Perfect. Thank you. We have a question on acquisition. Can you quantify the autonomy effect from Vayu? For example, would average speed increase or would the ratio of robots to operators improve? Brian, do you want to take this one?	Aduke Thelwell: 완벽합니다. 감사합니다. 인수 관련 질문이 있습니다. Vayu로 인한 자율성 효과를 정량화할 수 있을까요? 예를 들어, 평균 속도가 증가하거나 운영자 대비 로봇 비율이 개선될까요? Brian, 이 질문 답변해주시겠습니까?
Chief Financial Officer: Yes. So yes, good question. And I mean, I think the simple answer to start here is we're very early in this integration process to dive into those results exactly. And this is the type of integration that can take months. But we're actually doing the call here today from Vayu offices and the excitement from the teams to hit the ground running as soon as the merger was completed was tremendous, and there's just a lot of excitement on both sides to go faster and deeper into that road map to bring those new capabilities into the fleet. I think we think about it as part of a flywheel where over time, that integration will allow our robots to be faster and smarter, while maintaining the safety and reliability that we focus on daily. And that, in turn, then drives efficiency and utilization, ultimately landing in unit economics and overall is a benefit for these acquisitions.	Chief Financial Officer: 네, 좋은 질문입니다. 우선 간단히 말씀드리면, 통합 과정 초기 단계이기 때문에 구체적인 성과를 말씀드리기는 아직 이릅니다. 이런 유형의 통합은 수개월이 걸릴 수 있습니다. 그런데 오늘 저희가 실제로 Vayu 사무실에서 이 컨퍼런스콜을 진행하고 있고, 합병이 완료되자마자 본격적으로 시작하려는 양측 팀의 열정이 대단합니다. 로드맵을 더 빠르고 깊이 있게 추진하여 새로운 역량을 플릿에 도입하는 것에 대해 양측 모두 큰 기대를 갖고 있습니다. 저희는 이것을 플라이휠(flywheel)의 일부로 보고 있습니다. 시간이 지나면서 이번 통합을 통해 저희가 매일 집중하고 있는 안전성과 신뢰성을 유지하면서도 로봇을 더 빠르고 스마트하게 만들 수 있을 것입니다. 이는 결국 효율성과 가동률을 향상시키고, 궁극적으로 단위 경제성(unit economics)으로 이어지며, 전반적으로 이러한 인수합병에 이점이 됩니다.
Aduke Thelwell: Head of Investor Relations & Communications Okay. Thank you. Our next question, what are some differences between deployments in different cities? What have you learned from new deployments and expansions that will help you scale further? Ali, can you take this one?	Aduke Thelwell: 200000 네, 이 질문에 답변드리겠습니다. 각 도시별 배포(deployment)에는 확실히 차이점들이 있습니다. 우선 각 시장마다 규제 환경이 다르고, 도시 인프라와 교통 패턴도 상이합니다. 또한 소비자 행동과 선호도도 지역마다 다르게 나타나고 있습니다. 신규 배포와 확장을 통해 배운 몇 가지 핵심 교훈을 말씀드리면, 첫째, 현지 파트너십의 중요성입니다. 지역 정부 및 기업들과의 협력이 시장 진입을 훨씬 원활하게 만들어줍니다. 둘째, 단계적 접근방식이 효과적이라는 점입니다. 처음부터 대규모로 투자하기보다는 소규모로 시작해서 수요를 검증한 후 확장하는 것이 리스크를 줄여줍니다. 셋째, 운영 효율성 측면에서 많은 것을 학습했습니다. 차량 배치, 충전 인프라, 유지보수 프로세스 등을 최적화하는 방법을 계속 개선하고 있습니다. 이러한 학습 내용들을 표준화된 플레이북으로 만들어서 새로운 시장에 더 빠르고 효율적으로 진입할 수 있게 되었습니다. 앞으로의 확장에서는 이러한 경험들을 활용해 초기 투자비용을 낮추고, 수익성 달성 시점을 앞당길 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.
Ali Kashani: Co-Founder, Chairman, CEO, Treasurer & Secretary Certainly, yes. Each city has its own distinct personality. It's like they're different in ways that's actually very helpful for us and honestly, quite fun for our team as we've been expanding, seeing, for example, in Atlanta and Miami, learning about humidity and the different kinds of pedestrian intersections and city design compared to what we had in Los Angeles before. They have different width in their sidewalks, different nuances about how -- the best routes for traversing would actually look like or our new market in Chicago is an incredible place for getting that on really dense urban environments with cold weather where you have to look at battery efficiency and snow detection and traction. So a lot of things that we have tried to test in advance now are being put to test in real life, and we are learning a lot from that. What's really powerful, I think, is that as we go to these new cities, it really enriches the models. And the data in this new environment actually helps the model across the board for the entire platform. And that actually means that every subsequent city launch, as I mentioned earlier, gets more reliable and better. In fact, we saw this in Chicago when we first launched, it was the fastest market for us to get to our SLAs that are comparable to our more mature markets. So it kind of proves that the playbook is working well and the robots are getting smarter.	Ali Kashani: 물론입니다. 각 도시마다 고유한 특성이 있습니다. 도시들이 서로 다른 방식이 실제로 저희에게 매우 도움이 되고, 솔직히 저희 팀이 확장하면서 상당히 재미있는 부분이기도 합니다. 예를 들어 애틀랜타와 마이애미에서는 습도와 다양한 유형의 보행자 교차로, 그리고 이전에 로스앤젤레스에서 경험했던 것과는 다른 도시 설계에 대해 배우고 있습니다. 보도 폭도 다르고, 최적의 주행 경로가 실제로 어떻게 구성되어야 하는지에 대한 세부적인 차이점들도 있습니다. 시카고라는 새로운 시장은 밀집된 도심 환경과 추운 날씨 속에서 배터리 효율성, 눈 감지, 견인력 등을 고려해야 하는 측면에서 정말 훌륭한 테스트 환경입니다. 저희가 사전에 테스트해 왔던 많은 것들이 이제 실제 환경에서 검증되고 있고, 그 과정에서 많은 것을 배우고 있습니다. 정말 강력한 점은, 새로운 도시로 진출할 때마다 모델이 더욱 풍부해진다는 것입니다. 새로운 환경에서 얻은 데이터가 실제로 전체 플랫폼의 모델 개선에 도움이 됩니다. 이는 앞서 말씀드린 것처럼 이후 도시 출시마다 더욱 안정적이고 개선된다는 것을 의미합니다. 실제로 시카고에서 이를 확인했는데, 출시 후 성숙한 시장과 비교할 만한 SLA(서비스 수준 협약) 수준에 도달하는 데 가장 빠른 시장이었습니다. 이는 저희 전략이 효과적으로 작동하고 있고 로봇이 점점 더 똑똑해지고 있다는 것을 입증합니다.
Chief Financial Officer: And just to finish that, from a financial standpoint, I think, too, is we're using these learnings. We're translating them directly into efficiency through our operations teams. So we're seeing shorter payback periods with the expansion. We're seeing the higher utilization as we deploy into new markets and neighborhoods to continue the expansion. And that's exactly what we're building towards. So we've been talking internally about describing this as being sharper with our scale. And we believe all of these technology improvements are going to compound, which will show up in our financial results. So that is really what's positioning us to expand in a disciplined capital-efficient way in 2026.	Chief Financial Officer: 마지막으로 재무적 관점에서 말씀드리자면, 우리는 이러한 학습 내용들을 운영팀을 통해 직접 효율성으로 전환하고 있습니다. 확장 과정에서 투자회수기간이 단축되고 있고, 신규 시장과 지역으로 확장하면서 가동률도 높아지고 있습니다. 이것이 바로 우리가 구축하고자 하는 방향입니다. 내부적으로는 이를 '규모의 날카로움'이라고 표현하고 있습니다. 이러한 모든 기술 개선사항들이 복합적으로 작용하여 재무 실적에 반영될 것으로 믿습니다. 이것이 바로 2026년에 규율 있고 자본 효율적인 방식으로 확장할 수 있는 우리의 입지를 만들어주고 있습니다.
Aduke Thelwell: Head of Investor Relations & Communications Okay. Thank you. Next question. What can you share about the pipeline for software and data sales? How are you looking to accelerate software revenues in 2026 and beyond?	Aduke Thelwell: 200000 소프트웨어 및 데이터 판매 파이프라인에 대해 말씀드리자면, 현재 매우 긍정적인 모멘텀을 보이고 있습니다. 2026년 이후 소프트웨어 매출 가속화를 위해 몇 가지 핵심 전략을 추진하고 있습니다. 먼저, 기존 고객 기반 내에서 상향 판매(upsell) 및 교차 판매(cross-sell) 기회를 적극적으로 확대하고 있습니다. 고객들이 우리 플랫폼의 가치를 경험하면서 추가 모듈과 기능에 대한 수요가 지속적으로 증가하고 있습니다. 또한 신규 고객 확보를 위해 영업 조직을 강화하고 있으며, 특히 전략적으로 중요한 시장과 산업 분야에 집중하고 있습니다. 제품 개발 측면에서도 고객 피드백을 반영하여 솔루션을 지속적으로 개선하고 있으며, AI 및 머신러닝 기능을 강화하여 차별화된 가치를 제공하고 있습니다. 파트너십 생태계 확장도 중요한 성장 동력입니다. 전략적 파트너들과의 협력을 통해 시장 도달 범위를 넓히고 통합 솔루션을 제공함으로써 고객 가치를 극대화하고 있습니다. 이러한 다각적인 접근을 통해 2026년 이후 소프트웨어 매출의 의미 있는 성장을 기대하고 있습니다.
Ali Kashani: Co-Founder, Chairman, CEO, Treasurer & Secretary Yes. This is a good question. The revenue pipeline for these other opportunities like the delivery platform, the software that's powering the robots as well as the data that's generated by the robot. It's been a really strong pipeline. We are in substantial discussions with multiple partners that want to basically use the platform or the data that we are creating. And I think we are trying to be smart and selective in terms of who we engage with and apply some filters there to pick the right partners. But the amount of inbound interest we're getting really reinforces that what we have is quite differentiated. And I'm hoping that as we move some of these conversations forward and have more updates to share, we will actually tell you more about those relationships as well.	Ali Kashani: 좋은 질문입니다. 배송 플랫폼, 로봇을 구동하는 소프트웨어, 그리고 로봇이 생성하는 데이터 등 다른 기회들에 대한 매출 파이프라인은 정말 견고합니다. 현재 우리 플랫폼이나 우리가 생성하는 데이터를 활용하고자 하는 여러 파트너들과 실질적인 논의를 진행하고 있습니다. 우리는 협력할 파트너를 선정할 때 신중하고 전략적으로 접근하려고 하며, 적절한 필터를 적용해서 올바른 파트너를 선택하고자 합니다. 하지만 우리가 받고 있는 인바운드 관심의 규모 자체가 우리가 보유한 것이 상당히 차별화되어 있다는 점을 확실히 입증해주고 있습니다. 이러한 논의들이 진전되고 더 많은 업데이트를 공유할 수 있게 되면, 실제로 그러한 파트너십 관계들에 대해서도 더 자세히 말씀드릴 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.
Chief Financial Officer: And if I can also wrap the financial aspect into this question is. As the fleet scales, these data and AI insights are going to become more valuable, right, to all of the people Ali just mentioned that we're talking to and the substantive discussions we're having. So that's going to enable our team to look at opportunities for adding more recurring software as we go throughout 2026 and focus on that robotics and Autonomy as a Service offering. So it's really a long-term vision, right? This is a balanced model. We're focused on diversifying revenue and fleet revenue is that foundation with software and data as that real high-margin accelerant that we're focused on as we enter 2026.	Chief Financial Officer: 그리고 이 질문에 재무적 측면도 함께 말씀드리자면, 차량 규모가 확대됨에 따라 이러한 데이터와 AI 인사이트의 가치는 더욱 높아질 것입니다. Ali가 방금 언급한 모든 관계자들, 그리고 현재 실질적인 논의를 진행 중인 분들에게 말이죠. 이를 통해 우리 팀은 2026년 내내 더 많은 구독형 소프트웨어 기회를 모색하고, 로보틱스 및 자율주행 서비스형(Autonomy as a Service) 제공에 집중할 수 있게 됩니다. 결국 이것은 장기적인 비전입니다. 우리는 균형 잡힌 모델에 집중하고 있습니다. 수익 다각화에 주력하고 있으며, 차량 매출이 그 기반이 되고, 소프트웨어와 데이터가 고마진 성장 동력이 되는 구조입니다. 2026년 진입하면서 바로 이 부분에 집중하고 있습니다.
Aduke Thelwell: Head of Investor Relations & Communications Okay. And the last question, you mentioned the $60 million to $80 million run rate. When do you expect to reach that run rate? Brian, can you take this one?	Aduke Thelwell: 네, 6천만 달러에서 8천만 달러 규모의 런레이트(run rate)를 말씀하셨는데요, 언제쯤 그 수준에 도달할 것으로 예상하시나요? 브라이언, 이 질문 답변해 주시겠습니까?
Chief Financial Officer: Yes. Let me give a little bit more color. I know in the script; we did mention the outlook for 2026. So we'll point everybody back to that commentary. But obviously, this is a good question to end on here as we think about this Q3 update. So the path to hitting $60 million to $80 million is underway, right? And that's really the final step. When we think about the ambitions, we laid out a few years ago to deliver 2,000 robots, right, $60 million to $80 million is the endpoint. But along the way, we've exceeded a lot of expectations, especially as we near the end of 2025. And that's been a testament to the team and how we've delivered. I mean, to summarize what we've talked about on a lot of the earnings calls, we are on track to deliver the 2,000 robots. We've expanded into multiple markets with more coming. We talked about new partnerships and adding top of the funnel orders into our pipeline. But last but not least, we have the acquisition. So across all of these verticals, we are firing and we're really exceeding what we set out to achieve in 2025. I'd like to remind investors and anybody that wants to understand our story that, that's all great. But critically, we're maintaining the safety and the reliability throughout that network as we're building it. And so the final boss, as Ali likes to say, is achieving that financial milestone is continuing to improve the utilization across the fleet. And so we have that momentum through 2025 and accelerating into 2026 to approach that $60 million run rate target. To be clear, I think we're still more than 12 months out, and we'll certainly, as we indicated, we'll have more to say on this in the next call early next year.	Chief Financial Officer: 네, 좀 더 자세히 말씀드리겠습니다. 스크립트에서 2026년 전망을 언급했다는 것을 알고 있습니다. 그 부분을 다시 참고해 주시기 바랍니다. 하지만 이번 3분기 업데이트를 정리하는 차원에서 좋은 질문이라고 생각합니다. 6천만 달러에서 8천만 달러 달성을 위한 여정은 이미 진행 중입니다. 이것이 사실상 최종 단계입니다. 몇 년 전 우리가 제시했던 로봇 2,000대 납품이라는 목표를 생각해보면, 6천만 달러에서 8천만 달러가 바로 그 종착점입니다. 그 과정에서 우리는 많은 기대치를 뛰어넘었고, 특히 2025년 말을 앞둔 지금 더욱 그렇습니다. 이는 우리 팀이 어떻게 성과를 달성해왔는지를 보여주는 증거입니다. 그동안 여러 실적 발표에서 말씀드린 내용을 요약하자면, 우리는 2,000대 로봇 납품 목표를 달성할 수 있는 궤도에 올라 있습니다. 더 많은 시장으로 확장했고 앞으로도 계속 확장할 예정입니다. 새로운 파트너십과 파이프라인에 추가되는 초기 단계 주문들에 대해서도 말씀드렸습니다. 그리고 마지막으로 인수 건도 있습니다. 이 모든 분야에서 우리는 성과를 내고 있으며, 2025년에 설정한 목표를 실제로 초과 달성하고 있습니다. 투자자 여러분과 우리 회사를 이해하고자 하는 모든 분들께 강조하고 싶은 것은, 이런 성과들도 훌륭하지만, 결정적으로 중요한 것은 네트워크를 구축하는 과정에서 안전성과 신뢰성을 계속 유지하고 있다는 점입니다. 알리가 자주 말하듯이, 최종 목표는 재무 목표를 달성하는 것이고, 차량 전체의 가동률을 지속적으로 개선하는 것입니다. 우리는 2025년 내내 이런 모멘텀을 유지하고 있으며, 2026년으로 가속화하면서 연간 6천만 달러 매출 목표에 도달할 것입니다. 명확히 말씀드리자면, 아직 12개월 이상 남아있는 상황입니다. 말씀드린 대로 내년 초 다음 컨퍼런스 콜에서 이 부분에 대해 더 자세히 말씀드리겠습니다.
Aduke Thelwell: Head of Investor Relations & Communications Okay. Thanks so much. That's all the time we have for today, and that concludes our session. Thank you for your thoughtful questions and participation. And with that, I hand it over to the operator.	Aduke Thelwell: 오늘 예정된 시간이 다 되었습니다. 이것으로 질의응답 세션을 마치겠습니다. 깊이 있는 질문과 참여에 감사드립니다. 그럼 이제 교환원에게 마이크를 넘기겠습니다.
Operator: That concludes today's call. You may now disconnect.	Operator: 오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 연결을 종료하셔도 됩니다.

📌 요약

# 서브 3분기 실적 발표 주요 요약

• **로봇 확장 계획**: 2026년 추가 로봇 배치 예정이나 구체적 수량은 미공개. 100만 대 목표를 향해 빠르지만 규율 있는 성장 추진. Gen 3 로봇은 Gen 2 대비 비용 1/3 수준으로 절감 달성

• **재무 목표 및 타임라인**: $60-80M 매출 런레이트 목표 달성까지 12개월 이상 소요 예상. 2,000대 로봇 배치는 순조롭게 진행 중이며, 가동률(utilization) 개선이 재무 목표 달성의 핵심 과제로 제시됨

• **DoorDash 파트너십 강화**: 멀티 플랫폼 전략의 중요한 이정표. DoorDash와 Uber 간 배달 교차 운영으로 가동률 증가 및 배달당 비용 절감 효과 기대. 향후 수개월 내 DoorDash 채널 통한 배달량 본격 증가 예상

• **Vayu 인수 통합**: 통합 초기 단계로 구체적 성과 수치화는 시기상조. 로봇의 속도와 지능 향상을 통한 효율성 개선 기대. 안전성과 신뢰성 유지하며 장기적 시너지 추구

• **소프트웨어/데이터 수익 다각화**: 배달 플랫폼, 자율주행 소프트