📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

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AT&T Inc.	I don't see any earnings call transcript content to translate. Could you please provide the specific AT&T Inc. earnings call transcript text that you'd like me to translate into Korean? Once you share the content, I'll be happy to provide a professional translation that maintains the financial terminology and speaker's tone while ensuring it's natural and fluent for Korean-speaking investors.
(NYSE:T) Q3 2025 Earnings Call October 22, 2025 8:30 AM EDT Company Participants Brett Feldman - Senior Vice President of Finance & Investor Relations John Stankey - CEO & Chairman Pascal Desroches - Senior EVP & CFO Conference Call Participants Peter Supino - Wolfe Research, LLC Benjamin Swinburne - Morgan Stanley, Research Division John Hodulik - UBS Investment Bank, Research Division David Barden - New Street Research LLP Michael Ng - Goldman Sachs Group, Inc., Research Division Sebastiano Petti - JPMorgan Chase & Co, Research Division Michael Rollins - Citigroup Inc., Research Division Presentation Operator Good morning, and welcome to AT&T's Third Quarter 2025 Earnings Call.	(NYSE:T) 2025년 3분기 실적발표 컨퍼런스 콜 2025년 10월 22일 오전 8:30 EDT 회사 참석자 브렛 펠드만(Brett Feldman) - 재무 및 투자자 관계 담당 수석 부사장 존 스탠키(John Stankey) - CEO 겸 회장 파스칼 데스로쉬(Pascal Desroches) - 수석 부사장 겸 CFO 컨퍼런스 콜 참석자 피터 수피노(Peter Supino) - 울프 리서치(Wolfe Research, LLC) 벤자민 스윈번(Benjamin Swinburne) - 모건 스탠리 리서치 디비전(Morgan Stanley, Research Division) 존 호둘릭(John Hodulik) - UBS 인베스트먼트 뱅크 리서치 디비전(UBS Investment Bank, Research Division) 데이비드 바든(David Barden) - 뉴 스트리트 리서치(New Street Research LLP) 마이클 응(Michael Ng) - 골드만 삭스 그룹 리서치 디비전(Goldman Sachs Group, Inc., Research Division) 세바스티아노 페티(Sebastiano Petti) - JP모건 체이스 리서치 디비전(JPMorgan Chase & Co, Research Division) 마이클 롤린스(Michael Rollins) - 시티그룹 리서치 디비전(Citigroup Inc., Research Division) 발표 운영자 안녕하십니다. AT&T의 2025년 3분기 실적발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.
[Operator Instructions] As a reminder, this conference is being recorded. I would now like to turn the conference call over to our host, Brett Feldman, Senior Vice President, Finance and Investor Relations. Please go ahead. Brett Feldman Senior Vice President of Finance & Investor Relations Thank you, and good morning. Welcome to our third quarter call. I'm Brett Feldman, Head of Investor Relations for AT&T. Joining me on the call today are John Stankey, our Chairman and CEO; and Pascal Desroches, our CFO. Before we begin, I need to call your attention to our safe harbor statement. It says that some of our comments today may be forward-looking.	[운영자 안내] 알려드리는 바와 같이, 본 컨퍼런스는 녹음되고 있습니다. 이제 컨퍼런스 콜을 저희 호스트인 브렛 펠드만(Brett Feldman) 재무 및 투자자 관계 담당 수석 부사장에게 넘기겠습니다. 말씀해 주십시오. 브렛 펠드만 재무 및 투자자 관계 담당 수석 부사장 감사합니다. 안녕하세요. 3분기 실적발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 저는 AT&T의 투자자 관계 담당 책임자 브렛 펠드만입니다. 오늘 컨퍼런스 콜에는 존 스탠키(John Stankey) 회장 겸 CEO와 파스칼 데스로쉬(Pascal Desroches) CFO가 함께 참석했습니다. 시작하기 전에, 안전 조항 성명에 주의를 기울여 주시기 바랍니다. 오늘 저희의 일부 발언은 미래 전망에 관한 것일 수 있다는 내용입니다.
As such, they are subject to risks and uncertainties described in AT&T's SEC filings. Results may differ materially. Additional information as well as our earnings materials are available on our Investor Relations website. With that, I'll turn the call over to John Stankey. John? John Stankey CEO & Chairman Thank you, Brett, and good morning, everyone. I appreciate you making the time to join us, and I hope everybody is doing well. I'm pleased to report that we had another solid quarter and remain on track to achieve this year's consolidated financial guidance.	이에 따라 AT&T의 SEC 신고서에 기술된 위험과 불확실성의 영향을 받습니다. 실제 결과는 크게 다를 수 있습니다. 추가 정보와 실적 자료는 저희 투자자 관계 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 그럼 이제 존 스탠키에게 마이크를 넘기겠습니다. 존? 존 스탠키 CEO 겸 회장 브렛, 감사합니다. 그리고 여러분, 안녕하세요. 시간을 내어 참석해 주셔서 감사드리며, 모두 잘 지내고 계시길 바랍니다. 또 한 번 견실한 분기 실적을 보고드릴 수 있어 기쁘며, 올해 연결 재무 가이던스 달성을 위한 궤도에 잘 올라 있다고 말씀드립니다.
We continue to attract and retain high-value customers and execute well across different operating environments, thanks to the durable and differentiated connectivity franchise we continue to build. In Mobility, we delivered over 400,000 postpaid phone net adds in the quarter, which is slightly ahead of our performance a year ago. In Consumer Wireline, the scale we have achieved as a nationwide provider of home Internet services through our significant investments in fiber and 5G is proving to be a winning play. At the end of the third quarter, we passed more than 31 million total locations with fiber, and we expect to reach more than 60 million customer locations by the end of 2030.	우리는 지속적으로 구축하고 있는 내구성 있고 차별화된 연결성 프랜차이즈 덕분에 고가치 고객을 지속적으로 유치하고 유지하며, 다양한 운영 환경에서 우수한 성과를 거두고 있습니다. 모빌리티 부문에서는 이번 분기에 40만 건 이상의 후불 휴대폰 순증가를 달성했으며, 이는 작년 동기 대비 약간 앞선 성과입니다. 소비자 유선 부문에서는 광섬유와 5G에 대한 상당한 투자를 통해 전국적인 가정용 인터넷 서비스 제공업체로서 달성한 규모가 성공적인 전략임을 입증하고 있습니다. 3분기 말 기준으로 광섬유로 3,100만 개 이상의 총 거점을 통과했으며, 2030년 말까지 6,000만 개 이상의 고객 거점에 도달할 것으로 예상합니다.
We also offer our fixed wireless service, AT&T Internet Air in parts of 47 states, and we continue to expand availability into new areas as we open and modernize our mobile network. You can see the durable impact of these investments in our third quarter results, which include over 550,000 new subscribers to our most advanced broadband services, AT&T Fiber and Internet air. This resulted in our highest total broadband net adds in more than 8 years. Let me say that again. We achieved our highest total broadband net adds in 8 years.	저희는 또한 47개 주 일부 지역에서 고정 무선 서비스인 AT&T Internet Air를 제공하고 있으며, 모바일 네트워크를 개방하고 현대화함에 따라 새로운 지역으로 서비스 가용성을 지속적으로 확대하고 있습니다. 이러한 투자의 지속적인 효과는 3분기 실적에서 확인할 수 있는데, AT&T Fiber와 Internet Air라는 저희의 가장 진보된 브로드밴드 서비스에 550,000명 이상의 신규 가입자를 확보했습니다. 이로 인해 8년 만에 최고 수준의 총 브로드밴드 순증가를 기록했습니다. 다시 한 번 말씀드리겠습니다. 저희는 8년 만에 최고 수준의 총 브로드밴드 순증가를 달성했습니다.
This includes a major milestone by reaching over 10 million premium AT&T fiber subscribers, more than doubling our fiber customer base in less than 5 years and nearly tripling our quarterly fiber revenues over that same period and the train keeps a rolling. We offer fast and reliable connectivity for 5G and fiber at attractive price points and more people are choosing AT&T for both wireless and home Internet services. Today, more than 41% of AT&T fiber households also choose AT&T for wireless. And the pace of this convergence trends within our customer base continues to grow. These customers remain our most valuable with the lowest churn profile and highest lifetime values.	이는 AT&T 파이버 프리미엄 가입자가 1,000만 명을 돌파하는 중요한 이정표를 포함하며, 5년 미만의 기간 동안 파이버 고객 기반을 두 배 이상 늘렸고 같은 기간 동안 분기별 파이버 매출을 거의 3배 증가시켰습니다. 그리고 이러한 성장세는 계속되고 있습니다. 저희는 매력적인 가격대에서 5G와 파이버를 통한 빠르고 안정적인 연결성을 제공하고 있으며, 더 많은 사람들이 무선과 가정용 인터넷 서비스 모두에서 AT&T를 선택하고 있습니다. 현재 AT&T 파이버 가구의 41% 이상이 무선 서비스도 AT&T를 선택하고 있습니다. 그리고 고객 기반 내에서 이러한 컨버전스 트렌드의 속도는 계속해서 증가하고 있습니다. 이러한 고객들은 가장 낮은 이탈률과 가장 높은 생애가치를 보이는 저희의 가장 가치 있는 고객들입니다.
Our success with convergence also extends to fixed wireless, where more than half of our Internet Air subscribers also choose AT&T for their wireless service. Similar to fiber, these customers exhibit lower churn and drive higher lifetime values and customers with stand-alone services. We continue to make solid progress but our work is not done. Our goal is to become the best advanced communications provider in America and to lead our industry and share of retail connectivity service revenue by the end of this decade. This year, we've made a series of strategic moves that both strengthen our ability to lead in convergence and accelerate our future growth trajectory.	우리의 컨버전스 성공은 고정 무선 분야로도 확장되고 있으며, Internet Air 가입자의 절반 이상이 무선 서비스로도 AT&T를 선택하고 있습니다. 파이버와 마찬가지로, 이러한 고객들은 낮은 이탈률을 보이며 단독 서비스 고객들보다 높은 생애가치를 창출합니다. 우리는 지속적으로 견실한 진전을 이루고 있지만 아직 할 일이 남아있습니다. 우리의 목표는 미국 최고의 첨단 통신 서비스 제공업체가 되는 것이며, 이번 10년 말까지 소매 연결 서비스 수익 점유율에서 업계를 선도하는 것입니다. 올해 우리는 컨버전스에서의 리더십 역량을 강화하고 미래 성장 궤도를 가속화하는 일련의 전략적 조치들을 취했습니다.
Our planned acquisitions of spectrum licenses from EchoStar and fiber assets from Lumen significantly enhance and expand our advanced connectivity portfolio. This aligns with our vision to build the most efficient high-performance network with an ability to deliver traffic at the lowest marginal cost. We believe this will establish a durable competitive advantage for AT&T in the coming years. The EchoStar spectrum we agreed to acquire will improve our 5G wireless performance in a cost-efficient manner while allowing us to grow Internet Air at a faster pace.	저희가 계획하고 있는 EchoStar로부터의 스펙트럼 라이선스 인수와 Lumen으로부터의 광섬유 자산 인수는 저희의 첨단 연결성 포트폴리오를 크게 강화하고 확장시킵니다. 이는 가장 낮은 한계비용으로 트래픽을 전송할 수 있는 능력을 갖춘 가장 효율적인 고성능 네트워크를 구축하겠다는 저희의 비전과 일치합니다. 저희는 이것이 향후 몇 년간 AT&T에게 지속 가능한 경쟁 우위를 확립해 줄 것이라고 믿습니다. 저희가 인수하기로 합의한 EchoStar 스펙트럼은 비용 효율적인 방식으로 저희의 5G 무선 성능을 개선하는 동시에 Internet Air를 더 빠른 속도로 성장시킬 수 있게 해줄 것입니다.
We are already making great progress delivering on our commitment to deploy this valuable spectrum for the benefit of American consumers and businesses. We started deploying the 3.45 gigahertz spectrum that we have agreed to acquire from EchoStar under a short-term spectrum manager lease. Based on our current rate and pace, we expect these mid-band licenses will be deployed in cell sites, covering nearly 2/3 of the U.S. population by mid-November. This should position us to further expand the availability of Internet Air and our sales channels in 2026. Our ability to move this quickly reflects the great work of our teams and the FCC's pro-investment and supportive policy environment.	우리는 이미 미국 소비자와 기업들의 이익을 위해 이 귀중한 주파수를 배치하겠다는 약속을 이행하는 데 있어 큰 진전을 이루고 있습니다. 우리는 단기 주파수 관리자 임대 계약 하에 EchoStar로부터 취득하기로 합의한 3.45기가헤르츠 주파수의 배치를 시작했습니다. 현재 속도와 진행률을 바탕으로, 이러한 중대역 라이선스들이 11월 중순까지 미국 인구의 거의 3분의 2를 커버하는 기지국에 배치될 것으로 예상합니다. 이는 2026년에 Internet Air의 가용성과 우리의 판매 채널을 더욱 확장할 수 있는 위치에 우리를 놓을 것입니다. 이렇게 빠르게 움직일 수 있는 우리의 능력은 우리 팀들의 훌륭한 작업과 FCC의 투자 친화적이고 지원적인 정책 환경을 반영합니다.
We're also making great progress in preparing to close our transaction with Lumen. Most of the senior leadership team has been identified, and we now expect to close this transaction in the early part of 2026. As I've said before, where we have fiber we win with both fiber and 5G, and we plan to win even more as our investments in these assets bring advanced connectivity to more Americans. The supportive policy environment is also making it easier for us to transition away from outdated legacy infrastructure and invest in the AI-ready connectivity that Americans want and need.	저희는 또한 Lumen과의 거래 완료를 위한 준비에서도 큰 진전을 이루고 있습니다. 대부분의 고위 경영진이 확정되었으며, 현재 이 거래는 2026년 초에 완료될 것으로 예상하고 있습니다. 제가 이전에 말씀드린 바와 같이, 파이버 인프라가 있는 곳에서는 파이버와 5G 모두에서 승리하고 있으며, 이러한 자산에 대한 투자가 더 많은 미국인들에게 첨단 연결성을 제공함에 따라 더 큰 성과를 거둘 계획입니다. 지원적인 정책 환경 또한 구식 레거시 인프라에서 벗어나 미국인들이 원하고 필요로 하는 AI 지원 연결성에 투자하는 것을 더욱 용이하게 만들고 있습니다.
The bottom line is that we now have the right building blocks in place to realize our scaled fiber and fixed wireless ambitions, complete our wireless modernization, and successfully transition away from legacy infrastructure. As we complete our key investments, acquisitions and transformation initiatives, we expect to increase our fiber and convergence penetration rates and see a majority of incremental revenue growth originate from converged customer relationships. For several consecutive years, we've demonstrated that this strategy works by efficiently growing our business, while investing in our network, strengthening our balance sheet and returning value to shareholders.	결론적으로, 우리는 이제 대규모 광섬유 및 고정 무선 목표를 실현하고, 무선 현대화를 완료하며, 레거시 인프라에서 성공적으로 전환할 수 있는 적절한 구성 요소들을 갖추고 있습니다. 핵심 투자, 인수 및 변혁 이니셔티브를 완료함에 따라, 우리는 광섬유 및 컨버전스 침투율을 높이고 증분 매출 성장의 대부분이 컨버지드 고객 관계에서 발생할 것으로 예상합니다. 수년간 연속으로, 우리는 네트워크에 투자하고, 대차대조표를 강화하며, 주주들에게 가치를 환원하면서 효율적으로 사업을 성장시킴으로써 이 전략이 효과적임을 입증해왔습니다.
The opportunities ahead of us are in our control, and I wouldn't trade our assets and position for anyone else's in our marketplace. Now it's up to us to continue executing on our vision to become the best advanced communications provider in America. With that, I'll turn it over to Pascal for a detailed review of our third quarter results and outlook. Pascal Desroches Senior EVP & CFO Thank you, John, and good morning, everyone. At a consolidated level, total revenues grew 1.6% year-over-year. Adjusted EBITDA grew 2.4% and we expanded adjusted EBITDA margins by 30 basis points. Adjusted EPS was $0.54 in the quarter, consistent with the prior year.	우리 앞에 놓인 기회들은 우리가 통제할 수 있는 것들이며, 우리 시장에서 우리의 자산과 포지션을 다른 누구와도 바꾸고 싶지 않습니다. 이제 미국 최고의 첨단 통신 서비스 제공업체가 되겠다는 우리의 비전을 지속적으로 실행해 나가는 것은 우리에게 달려 있습니다. 그럼 이제 3분기 실적과 전망에 대한 상세한 검토를 위해 Pascal에게 넘기겠습니다. Pascal Desroches 수석 부사장 겸 CFO John, 감사합니다. 그리고 여러분, 안녕하세요. 연결 기준으로 총 매출은 전년 동기 대비 1.6% 증가했습니다. 조정 EBITDA는 2.4% 증가했으며, 조정 EBITDA 마진을 30bp 확대했습니다. 분기 조정 주당순이익은 $0.54로 전년과 동일한 수준이었습니다.
Adjusted EPS excludes a gain recognized on the sale of the DIRECTV investment, legal settlement costs and other items. Third quarter free cash flow was $4.9 billion versus $4.6 billion a year ago. Capital investment was $5.3 billion, which was down $200 million year-over-year. We also contributed $400 million to our employee pension plan in the third quarter, which is reported within cash from operations and therefore, impacts free cash flow. As we discussed in our second quarter results, we expect to contribute $1.5 billion to our pension plan by the end of 2026, using a portion of the cash tax savings from provisions within the One Big Beautiful Bill Act.	조정 주당순이익(Adjusted EPS)은 DIRECTV 투자 매각으로 인한 이익, 법적 합의 비용 및 기타 항목을 제외한 수치입니다. 3분기 잉여현금흐름은 전년 동기 46억 달러 대비 49억 달러를 기록했습니다. 자본투자는 53억 달러로 전년 동기 대비 2억 달러 감소했습니다. 또한 3분기에 직원 연금 계획에 4억 달러를 기여했으며, 이는 영업활동으로 인한 현금흐름에 포함되어 잉여현금흐름에 영향을 미쳤습니다. 2분기 실적에서 논의한 바와 같이, 저희는 One Big Beautiful Bill Act 조항에 따른 현금 세금 절감액의 일부를 활용하여 2026년 말까지 연금 계획에 15억 달러를 기여할 예정입니다.
This includes an additional $400 million of contributions planned in the fourth quarter, with the remaining $700 million of contributions next year. Turning next to our business unit results. Starting with mobility. Our third quarter performance highlights how our differentiated strategy enables us to deliver consistent results across various operating environments. Similar to the first half of the year, switching activity remains elevated. However, our playbook is working, and we continue to execute well. We grew mobility service revenue by 2.3% year-over-year which contributed to EBITDA growth of 2.2%.	이는 4분기에 계획된 4억 달러의 추가 출자와 내년에 예정된 나머지 7억 달러의 출자를 포함합니다. 이제 사업부별 실적으로 넘어가겠습니다. 먼저 모빌리티 부문부터 말씀드리겠습니다. 3분기 실적은 우리의 차별화된 전략이 다양한 운영 환경에서 일관된 성과를 달성할 수 있게 하는 방법을 보여줍니다. 상반기와 마찬가지로 고객 이탈 활동이 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 하지만 우리의 전략이 효과를 발휘하고 있으며, 계속해서 성공적으로 실행하고 있습니다. 모빌리티 서비스 매출을 전년 동기 대비 2.3% 성장시켰으며, 이는 EBITDA 2.2% 성장에 기여했습니다.
As a reminder, the prior year quarter included approximately $90 million in onetime service revenues related to certain administrative fees. This impacted our reported growth rates during the third quarter in mobility service revenue by about 60 basis points and in mobility EBITDA by about 100 basis points. We reported 405,000 postpaid phone net adds, which is up slightly from the third quarter of last year. Postpaid phone churn was 0.92%, up 14 basis points versus a year ago. This reflects increased marketplace activity and to a lesser degree, an increase in the portion of our customer base, reaching the end of device financing periods, which normalized as we exited the quarter.	참고로, 전년 동기에는 특정 관리 수수료와 관련된 일회성 서비스 수익이 약 9천만 달러 포함되어 있었습니다. 이는 3분기 모빌리티 서비스 수익 보고 성장률에 약 60베이시스포인트, 모빌리티 EBITDA에 약 100베이시스포인트 영향을 미쳤습니다. 후불 휴대폰 순증가는 40만 5천 건을 기록했으며, 이는 작년 3분기 대비 소폭 증가한 수치입니다. 후불 휴대폰 이탈률은 0.92%로 전년 대비 14베이시스포인트 상승했습니다. 이는 시장 활동 증가와 더불어 소폭이지만 단말기 할부 기간이 만료되는 고객 기반의 비중 증가를 반영한 것으로, 분기 말에는 정상화되었습니다.
Based on this operating environment, we continue to plan for postpaid phone churn and upgrades to follow seasonal patterns in the fourth quarter when we typically see more switching and upgrade activity due to new device launches and the holiday season. Postpaid phone ARPU was $56.64, essentially consistent with a year ago when normalizing for the previously mentioned onetime service revenue impact in the third quarter of 2024. ARPU was also impacted by our success in attracting customers in underpenetrated segments that have lower ARPUs, such as our plan that targets adults, 55 years old or older.	이러한 운영 환경을 바탕으로, 저희는 4분기에 후불 휴대폰 이탈률과 기기 교체가 계절적 패턴을 따를 것으로 계속 계획하고 있습니다. 4분기는 새로운 기기 출시와 연말연시로 인해 통상적으로 더 많은 통신사 변경과 기기 교체 활동이 나타나는 시기입니다. 후불 휴대폰 ARPU는 56.64달러로, 2024년 3분기에 앞서 언급한 일회성 서비스 수익 영향을 정상화하면 전년 동기와 본질적으로 일치하는 수준입니다. ARPU는 또한 55세 이상 성인을 대상으로 하는 요금제와 같이 ARPU가 낮은 미개척 고객층에서 고객 유치에 성공한 것의 영향을 받았습니다.
Success in these underpenetrated segments drive higher incremental service revenues and attractive returns. The trend also reflects our success in growing our base of converged customers with higher lifetime values. These subscribers are typically eligible for a service discount but support growth in home Internet revenues, which we report in Consumer Wireline. We expect these dynamics to continue in the fourth quarter, which typically see seasonally lower ARPU with some offsetting benefits related to a pricing action that becomes effective at the beginning of December.	이러한 침투율이 낮은 시장 부문에서의 성공은 더 높은 증분 서비스 수익과 매력적인 수익률을 견인하고 있습니다. 이러한 추세는 또한 더 높은 생애가치를 가진 컨버지드 고객 기반 확대에서의 성공을 반영하고 있습니다. 이러한 가입자들은 일반적으로 서비스 할인 혜택을 받을 수 있지만, 소비자 유선 부문에서 보고하는 홈 인터넷 수익 성장을 뒷받침하고 있습니다. 4분기에도 이러한 역학이 지속될 것으로 예상하며, 4분기는 일반적으로 ARPU가 계절적으로 하락하는 시기이지만 12월 초부터 시행되는 가격 인상 조치와 관련된 일부 상쇄 효과가 있을 것입니다.
Similar to the first half, we continue to operate in a marketplace where the cost of acquiring and retaining subscribers has increased. However, our continued success at adding high-value converged customer relationships, points to the attractive returns we're driving through our offers. While total mobility operating expenses were up year-over-year, this was primarily driven by higher equipment costs and other acquisition-related expenses. We otherwise continue to execute well at managing our costs through operational efficiencies including reductions in cost of service and customer support.	상반기와 마찬가지로, 우리는 가입자 확보 및 유지 비용이 증가한 시장 환경에서 계속 운영하고 있습니다. 그러나 고부가가치 컨버지드 고객 관계를 지속적으로 성공적으로 추가하고 있다는 점은 우리의 상품을 통해 매력적인 수익률을 창출하고 있음을 보여줍니다. 전체 모빌리티 운영비용이 전년 대비 증가했지만, 이는 주로 높아진 장비 비용과 기타 고객 확보 관련 비용에 기인한 것입니다. 그 외에는 서비스 비용 및 고객 지원 비용 절감을 포함한 운영 효율성을 통해 비용 관리를 잘 수행하고 있습니다.
I'm really pleased with how well the team is executing and remain confident in our ability to deliver on our full year outlook for mobility service revenue growth of 3% or better and mobility EBITDA growth of approximately 3%. Our Consumer Wireline business unit also delivered another strong quarter. Total revenues grew 4.1% year-over-year, driven by 16.8% growth in fiber revenue. Consumer Wireline EBITDA grew more than 15% for the quarter. This was driven by top line growth and cost takeout, including lower expenses associated with our legacy copper network. As a result, Consumer Wireline EBITDA margins expanded by a robust 350 basis points year-over-year.	팀이 얼마나 잘 실행하고 있는지에 대해 매우 만족스럽게 생각하며, 모빌리티 서비스 매출 성장률 3% 이상과 모빌리티 EBITDA 성장률 약 3%라는 연간 전망을 달성할 수 있는 우리의 능력에 대해 확신을 갖고 있습니다. 우리의 소비자 유선 사업부 또한 또 다른 강력한 분기 실적을 달성했습니다. 총 매출은 전년 동기 대비 4.1% 성장했으며, 이는 광섬유 매출의 16.8% 성장에 힘입은 것입니다. 소비자 유선 EBITDA는 이번 분기에 15% 이상 성장했습니다. 이는 매출 성장과 레거시 구리 네트워크와 관련된 비용 절감을 포함한 비용 절감에 의해 견인되었습니다. 그 결과, 소비자 유선 EBITDA 마진은 전년 동기 대비 견고한 350 베이시스 포인트 확대되었습니다.
Customer demand for our leading home Internet offerings is growing as we reported strong gains in both fiber and Internet Air customers. We added 288,000 AT&T fiber customers during the third quarter, reflecting seasonal tailwinds and the continued expansion of our fiber footprint. As a reminder, in the fourth quarter of last year, we benefited from some pent-up demand following the third quarter work stoppage in the Southeast. This year, we expect our fiber net adds to exhibit typical seasonality in the fourth quarter when we usually see lower levels of new connections as we get deeper into the holiday season.	우리의 선도적인 가정용 인터넷 서비스에 대한 고객 수요가 증가하고 있으며, 파이버와 인터넷 에어 고객 모두에서 강력한 증가세를 보고했습니다. 3분기 동안 AT&T 파이버 고객을 288,000명 추가했는데, 이는 계절적 순풍과 파이버 서비스 지역의 지속적인 확장을 반영한 것입니다. 참고로 작년 4분기에는 3분기 동남부 지역 작업 중단 이후 억눌린 수요로 인한 혜택을 받았습니다. 올해 4분기에는 파이버 순증가가 전형적인 계절성을 보일 것으로 예상하는데, 연말연시가 깊어지면서 일반적으로 신규 가입 수준이 낮아지는 시기입니다.
Once again, we saw strong growth in the portion of our fiber customer base that also subscribes to mobility services. At the end of the third quarter, this convergence rate reached 41.5%, up 180 basis points from a year ago. This represents one of our largest convergence gains over the past 3 years. We also reported 270,000 AT&T Internet Air net adds, doubling our subscriber gains year-over-year. Based on our operating momentum and strong performance through the first 3 quarters of the year, we continue to expect to achieve full year growth in consumer fiber broadband revenue in the mid- to high teens and Consumer Wireline EBITDA growth in the low to mid-teens range.	다시 한번, 모빌리티 서비스에도 가입한 파이버 고객층의 비중에서 강력한 성장을 확인했습니다. 3분기 말 기준으로 이러한 컨버전스 비율은 41.5%에 달해 전년 대비 180bp 상승했습니다. 이는 지난 3년간 우리가 달성한 컨버전스 증가폭 중 가장 큰 수준 중 하나입니다. 또한 AT&T Internet Air 순증가 고객이 27만 명을 기록하여 전년 대비 가입자 증가폭이 두 배로 늘었습니다. 올해 첫 3분기 동안의 운영 모멘텀과 강력한 실적을 바탕으로, 연간 소비자 파이버 브로드밴드 매출은 10% 중후반대 성장을, Consumer Wireline EBITDA는 10% 초중반대 성장을 달성할 것으로 계속 예상하고 있습니다.
Business Wireline revenues declined 7.8% year-over-year, while EBITDA declined about 13%. As we shared last quarter, we've been reinvesting some of our cost savings into driving improved growth in fiber and fixed wireless. And our third quarter results reflect early traction with these efforts. Fiber and Advanced Connectivity Service revenues grew 6% year-over-year, representing an acceleration from 3.5% growth in the second quarter. Value-added services, which contributes about 1/3 of these revenues can be variable from quarter-to-quarter. But we expect continued acceleration in our fiber and fixed wireless connectivity revenues in the fourth quarter.	비즈니스 유선 매출은 전년 동기 대비 7.8% 감소했으며, EBITDA는 약 13% 감소했습니다. 지난 분기에 말씀드린 바와 같이, 저희는 광섬유와 고정 무선 부문의 성장 개선을 위해 비용 절감분의 일부를 재투자해 왔습니다. 그리고 3분기 실적은 이러한 노력의 초기 견인력을 반영하고 있습니다. 광섬유 및 고급 연결 서비스 매출은 전년 동기 대비 6% 성장했으며, 이는 2분기 3.5% 성장에서 가속화된 것입니다. 이러한 매출의 약 1/3을 차지하는 부가가치 서비스는 분기별로 변동성이 있을 수 있습니다. 하지만 4분기에는 광섬유 및 고정 무선 연결 매출의 지속적인 가속화를 기대하고 있습니다.
While Business Wireline continues to manage through structural declines in legacy services, the team is doing a great job positioning the business to drive sustained growth and advanced connectivity services while operating more efficiently. Based on this solid execution, we continue to expect business wireline EBITDA pressures to moderate versus last year with a full year decline in the low double-digit range. During the third quarter, we returned $3.5 billion to our shareholders. This includes nearly $1.5 billion of stock repurchases, keeping us on pace to achieve our full year target of $4 billion in buybacks.	비즈니스 유선 사업부는 레거시 서비스의 구조적 하락을 계속 관리하고 있지만, 팀은 보다 효율적으로 운영하면서 첨단 연결 서비스에서 지속적인 성장을 견인할 수 있도록 사업을 포지셔닝하는 데 훌륭한 성과를 보이고 있습니다. 이러한 견실한 실행력을 바탕으로, 우리는 비즈니스 유선 사업부의 EBITDA 압박이 작년 대비 완화되어 연간 기준으로 낮은 두 자릿수 범위의 하락을 보일 것으로 계속 예상하고 있습니다. 3분기 동안 우리는 주주들에게 35억 달러를 환원했습니다. 여기에는 거의 15억 달러의 자사주 매입이 포함되어 있으며, 이를 통해 연간 목표인 40억 달러의 자사주 매입을 달성할 수 있는 궤도를 유지하고 있습니다.
We ended the third quarter with net debt to adjusted EBITDA of 2.59x, down slightly from 2.64x last quarter, reflecting strong cash generation and growth in adjusted EBITDA. We ended the quarter with more than $20 billion of cash, including proceeds from recent debt issuances. This puts us in a great position to fund our capital returns program and pending acquisitions. We closed the sale of our remaining stake in DIRECTV in July and received approximately $320 million in cash in the quarter. We expect to receive an additional $3.8 billion of cash with the large majority expected over the course of the fourth quarter and the early part of next year.	3분기 말 기준으로 순부채 대비 조정 EBITDA 비율은 2.59배를 기록했으며, 이는 지난 분기의 2.64배에서 소폭 하락한 수치로 강력한 현금 창출과 조정 EBITDA 성장을 반영한 것입니다. 분기 말 현재 최근 채권 발행 수익금을 포함하여 200억 달러 이상의 현금을 보유하고 있습니다. 이는 자본 환원 프로그램과 진행 중인 인수 자금을 조달하는 데 매우 유리한 위치에 있다는 것을 의미합니다. 7월에 DIRECTV 잔여 지분 매각을 완료했으며, 해당 분기에 약 3억 2천만 달러의 현금을 수령했습니다. 추가로 38억 달러의 현금을 수령할 예정이며, 대부분은 4분기와 내년 초에 걸쳐 받을 것으로 예상됩니다.
As a reminder, these post sale proceeds are reported within investing activities in the statement of cash flows and excluded from our reported free cash flow. Overall, our third quarter results showed that we're executing well and are reiterating our full year financial guidance. At a consolidated level, this includes service revenue growth in the low single-digit range and adjusted EBITDA growth of 3% or better. We had an opportunity to settle some out-of-pattern legal settlement that will impact our fourth quarter free cash flow by approximately $0.5 billion. The expense associated with these settlements was accrued in the third quarter and excluded from adjusted EPS.	참고로, 이러한 매각 후 수익금은 현금흐름표의 투자활동에 보고되며 당사가 보고하는 잉여현금흐름에서는 제외됩니다. 전반적으로 3분기 실적은 당사가 잘 실행하고 있음을 보여주었으며, 연간 재무 가이던스를 재확인합니다. 연결 기준으로 서비스 매출 성장률은 저단위 한 자릿수 범위이며, 조정 EBITDA 성장률은 3% 이상을 포함합니다. 당사는 일부 비정형적인 법적 합의를 해결할 기회가 있었으며, 이는 4분기 잉여현금흐름에 약 5억 달러의 영향을 미칠 것입니다. 이러한 합의와 관련된 비용은 3분기에 충당되었으며 조정 주당순이익에서는 제외되었습니다.
However, we continue to expect full year free cash flow in the low to mid $16 billion range, including about $4 billion in the fourth quarter. We also continue to expect full year capital investment in the $22 billion to $22.5 billion range, which implies fourth quarter capital investments up roughly $7 billion to $7.5 billion. We also reiterate our full year outlook for adjusted EPS of $1.97 to $2.07 and expect that we will come in closer to the high end of this range. Embedded within this guidance is an outlook for full year depreciation and amortization expense that is up slightly versus 2024.	하지만 당사는 4분기 약 40억 달러를 포함하여 연간 잉여현금흐름이 160억 달러 중반에서 후반 수준을 유지할 것으로 계속 예상하고 있습니다. 또한 연간 자본투자는 220억 달러에서 225억 달러 범위를 지속적으로 예상하고 있으며, 이는 4분기 자본투자가 약 70억 달러에서 75억 달러로 증가함을 의미합니다. 또한 조정 주당순이익 1.97달러에서 2.07달러에 대한 연간 전망을 재확인하며, 이 범위의 상단에 가까운 수준에서 달성할 것으로 예상합니다. 이러한 가이던스에는 2024년 대비 소폭 증가한 연간 감가상각비 전망이 반영되어 있습니다.
In the fourth quarter, we expect to see sequentially lower depreciation and amortization expense as certain legacy assets become fully depreciated. So we expect our fourth quarter depreciation and amortization expense of about $5 billion is more aligned with the quarterly run rate we expect heading into next year. As John noted, we're making great progress towards closing our pending acquisitions of fiber assets from Lumen and spectrum licenses from EchoStar. So we expect to provide an update to our long-term financial outlook early next year.	4분기에는 특정 레거시 자산들이 완전 상각됨에 따라 감가상각비가 전분기 대비 감소할 것으로 예상됩니다. 따라서 4분기 감가상각비는 약 50억 달러로, 이는 내년으로 접어들면서 예상되는 분기별 런레이트와 더욱 일치할 것으로 전망됩니다. 존이 언급했듯이, 루멘(Lumen)으로부터의 광섬유 자산 인수와 에코스타(EchoStar)로부터의 스펙트럼 라이선스 인수 등 진행 중인 인수 거래들의 마감을 향해 큰 진전을 보이고 있습니다. 따라서 내년 초에 장기 재무 전망에 대한 업데이트를 제공할 예정입니다.
We expect both of these transactions to boost our organic growth in revenues and profitability and you should expect that this will be reflected in our updated outlook. In summary, we continue to deliver value for our customers and our shareholders, and we're really pleased with the team's performance through 3 quarters of the year. Brett, that's our presentation. We're now ready for the Q&A. Brett Feldman Senior Vice President of Finance & Investor Relations Thank you, Pascal. Operator, we are ready to take the first question.	이 두 거래 모두 우리의 매출과 수익성에서 유기적 성장을 촉진할 것으로 예상하며, 이는 업데이트된 전망에 반영될 것으로 보시면 됩니다. 요약하자면, 우리는 고객과 주주들에게 지속적으로 가치를 제공하고 있으며, 올해 3분기까지의 팀 성과에 매우 만족하고 있습니다. 브렛, 발표는 여기까지입니다. 이제 질의응답을 시작하겠습니다. 브렛 펠드만 재무 및 투자자 관계 담당 수석 부사장 감사합니다, 파스칼. 오퍼레이터, 첫 번째 질문을 받을 준비가 되었습니다.

📌 요약

Here's a summary of AT&T's Q3 2025 earnings call in Korean:

• 실적 하이라이트:
- 매출 전년 대비 1.6% 증가, 조정 EBITDA 2.4% 증가
- 모바일 부문에서 40.5만 명의 포스트페이드 폰 순증 달성
- 광케이블(Fiber) 가입자 1,000만 명 돌파 (5년 내 2배 성장)

• 주요 전략적 성과:
- EchoStar로부터의 스펙트럼 인수와 Lumen의 광케이블 자산 인수 진행 중
- 광케이블과 5G 융합 서비스 강화: 광케이블 가입 가구의 41% 이상이 AT&T 무선 서비스도 이용

• 2025년 전망:
- 서비스 매출 한 자릿수 초반 성장 예상
- 조정 EBITDA 3% 이상 성장 전망
- 연간 프리캐시플로우 160-165억 달러 예상
- 주당순이익(EPS) 가이던스 $1.97-2.07 유지, 상단 도달 예상

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] The first question today comes from Peter Supino with Wolf Research.	Operator: [운영자 안내] 오늘 첫 번째 질문은 울프 리서치의 피터 수피노님께서 주셨습니다.
Wolfe Research, LLC: The broadband results were really striking, and I have 2 questions on broadband and take them in whichever order you like. First, your $60 million fiber home target is the most important among numerous industry-wide fiber expansion plans. Our best attempt to estimate the intentions of all the fiber expanders builders, developers rolled up is about 110 million in a country with 135 million homes. And so a question we hear frequently, and I think is important is, at what point do AT&T investors have to worry about insurgence getting to some of the homes that AT&T plans to pass before you do and if they do, could that alter your plans at all, would you be responsive to that? And then a related question is, within 2 years, your DSL base will be gone or declining much more slowly, I mean your VDSL base. And what should that mean for your broadband strategy and for your competitive outlook?	Wolfe Research, LLC: 브로드밴드 실적이 정말 인상적이었고, 브로드밴드에 대해 두 가지 질문이 있습니다. 순서는 편하신 대로 답변해 주시면 됩니다. 먼저, AT&T의 6천만 광섬유 가정 목표는 업계 전반의 수많은 광섬유 확장 계획 중에서 가장 중요한 것입니다. 모든 광섬유 확장업체들, 건설업체들, 개발업체들의 계획을 종합해서 추산해본 결과 총 1억 3천 5백만 가정이 있는 국가에서 약 1억 1천만 정도로 파악됩니다. 그래서 자주 듣는 질문이고 중요하다고 생각하는 것은, AT&T 투자자들이 언제쯤 경쟁업체들이 AT&T가 통과할 예정인 일부 가정에 먼저 도달하는 것에 대해 걱정해야 하는지, 그리고 만약 그런 일이 발생한다면 AT&T의 계획에 변화가 있을 수 있는지, 그에 대응할 것인지에 대한 것입니다. 그리고 관련된 질문으로, 2년 내에 DSL 기반이 사라지거나 VDSL 기반이 훨씬 더 천천히 감소할 텐데요. 이것이 브로드밴드 전략과 경쟁 전망에 어떤 의미가 될까요?
CEO & Chairman: Peter, and thank you for noting the broadband results. They are very, very strong. I'm delighted with them. And as I said in my comments, despite all the other things going on in the industry and the questions that come in around change of tactics by various other players, this team continues to consistently deliver results quarter-over-quarter in this space because we have a great product, and we feel really good about that. I'll tell you, we pride ourselves on being smart about how we build. We think we have most scale build engine in the industry. With that scalability comes a degree of agility. It means we have the flexibility to work with our base and move supply around. We try to be very deliberate about ensuring that everybody knows when the train rolls into town, that the train is in town and it's probably not a good place for anybody else to come and deploy their capital because this is a company that has a track record of going in and penetrating aggressively and being successful in markets, and there's probably easier places for people to go then come up against us. And so we try to be very, very deliberate in how we allocate our capital in the markets that we're building in to make sure everybody knows where we're going and how aggressively we're going because we believe the right thing to do is to ensure that there is a good solid market structure for ourselves moving forward. And occasionally, there are times where while we lay our plans out 3 years in advance, and we believe we have some insight and fidelity of what's going on in the market, something changes in that period, and we have to recalibrate and think differently about how we're going to draw the boundaries about where we're going to build and how we're going to build. But while I know there's a lot of announcements out there that maybe add to 110 million homes being built, it doesn't mean they're getting built. It doesn't mean that people are effectively getting permits that they have their supply chain issues worked out and our job is to remove that friction and be better than everybody else and ensure the 60 million that we're building are in fact the first and that we're doing it more effectively than anybody else. And when we run into those occasional circumstances where they're not, we rethink about where we deploy our capital in what we do. So I feel pretty comfortable, the team understands that and has been doing that by and large. And we also know that when somebody overbuilds a small portion of the metropolitan area. This is a scale business. Having 230,000 homes pass isn't going to cut it. And so when we come in and we're able to use our brand and use our marketing position, we can do very, very well and there's a small amounts of overlap and still get the share we need to drive the returns into our business. Your observation on the DSL base is accurate. As you know, we're trying to turn down our legacy infrastructure. The DSL base is part of that. We don't want that equipment in our network anymore. We don't want it sucking down power. We don't want to be maintaining copper. And so part of what you're seeing is a very deliberate approach in almost all instances, we can replace DSL with fixed wireless in places where we're not building fiber or we can actively replace it with fixed wireless. If we're in a holding pattern where we know we're not going to be getting our overbuild in place of fiber for another 2 years or so. And we're actively trying to hold those customers with more attractive converged offers. And that's part of the motion and the momentum that you're seeing in our converged basis and how we're using these products, and we're really excited about an advanced spectrum that we picked up because we think it's going to give us even more tools to make that happen both within our base where we're going to overbuild in those places where we will be wireless first, and we don't intend to build fiber. And as part of that deployment of capital that gets us just above 60 million. So we'll actively manage it. As you can see, we're getting better at managing it. That's why our nets are the best they've been in 8 years. And I'm really confident that we haven't quite hit our full stride on that yet, but we can do even better on that front as we move forward in the coming quarters. And to my point in my comments, I would not change position with any company in this industry right now, given the asset base we have and the place that affords us to run.	CEO & Chairman: 피터, 브로드밴드 실적에 주목해 주셔서 감사합니다. 정말 매우 강력한 성과입니다. 저는 이 결과에 매우 만족하고 있습니다. 제가 앞서 말씀드린 바와 같이, 업계에서 일어나고 있는 다른 모든 상황들과 다양한 경쟁사들의 전술 변화에 대한 질문들이 있음에도 불구하고, 저희 팀은 이 분야에서 분기마다 지속적으로 일관된 성과를 내고 있습니다. 왜냐하면 저희는 훌륭한 제품을 보유하고 있고, 이에 대해 정말 자신감을 갖고 있기 때문입니다. 말씀드리자면, 저희는 구축 방식에 있어서 스마트하게 접근한다는 점을 자랑스럽게 생각합니다. 저희는 업계에서 가장 확장 가능한 구축 엔진을 보유하고 있다고 생각합니다. 이러한 확장성과 함께 어느 정도의 민첩성이 따라옵니다. 이는 저희가 기존 기반과 협력하고 공급을 유연하게 이동시킬 수 있는 유연성을 갖고 있다는 의미입니다. 우리는 시장에 진입할 때 모든 사람들이 알 수 있도록 매우 신중하게 접근합니다. 우리가 그 시장에 왔다는 것을, 그리고 다른 누구든지 자본을 투입하기에는 좋지 않은 곳이라는 것을 분명히 알리려고 합니다. 왜냐하면 우리는 시장에 진입해서 공격적으로 침투하고 성공을 거둔 실적이 있는 회사이기 때문입니다. 다른 기업들에게는 우리와 맞서기보다는 더 쉬운 곳들이 있을 것입니다. 따라서 우리가 진출하는 시장에서 자본을 배분할 때는 매우 신중하게 접근합니다. 우리가 어디로 가고 있는지, 얼마나 공격적으로 나아가고 있는지를 모든 사람들이 알 수 있도록 말입니다. 우리가 앞으로 나아갈 수 있는 견고하고 탄탄한 시장 구조를 확보하는 것이 올바른 일이라고 믿기 때문입니다. 때로는 3년 앞을 내다보고 계획을 세우고, 시장 상황에 대한 통찰력과 정확성을 갖고 있다고 믿지만, 그 기간 동안 상황이 변하면서 어디에 건설할지, 어떻게 건설할지에 대한 경계를 어떻게 설정할 것인지 다시 조정하고 다르게 생각해야 할 때가 있습니다. 하지만 1억 1천만 가구 건설에 해당하는 많은 발표들이 나와 있다는 것을 알고 있지만, 그것이 실제로 건설된다는 의미는 아닙니다. 사람들이 실제로 허가를 받는다고 해서 공급망 문제가 해결된 것은 아닙니다. 우리의 역할은 그런 마찰을 제거하고 다른 모든 경쟁사보다 뛰어난 성과를 내는 것이며, 우리가 건설하고 있는 6천만 호가 실제로 최우선이 되도록 하고 누구보다도 효과적으로 수행하는 것입니다. 그렇지 못한 상황이 가끔 발생하면, 자본을 어디에 배치할지와 우리가 무엇을 할지에 대해 다시 생각해봅니다. 팀이 이를 이해하고 있고 대체로 그렇게 해왔다고 생각하니 꽤 안심이 됩니다. 또한 누군가가 대도시권의 작은 부분을 과도하게 건설할 때도 우리는 알고 있습니다. 이것은 규모의 사업입니다. 23만 호의 홈 패스로는 충분하지 않습니다. 저희가 진입할 때 브랜드와 마케팅 포지션을 활용할 수 있다면 매우 좋은 성과를 낼 수 있습니다. 겹치는 부분은 적으면서도 사업 수익률을 견인하는 데 필요한 점유율을 확보할 수 있죠. DSL 기반에 대한 관찰은 정확합니다. 아시다시피 저희는 레거시 인프라를 축소하려고 하고 있습니다. DSL 기반도 그 일부입니다. 더 이상 그런 장비가 네트워크에 있는 것을 원하지 않습니다. 전력을 소모하는 것도 원하지 않고, 구리선을 유지보수하는 것도 원하지 않습니다. 따라서 지금 보시는 것은 매우 의도적인 접근 방식의 일환입니다. 거의 모든 경우에서 파이버를 구축하지 않는 지역에서는 DSL을 고정 무선으로 대체할 수 있고, 적극적으로 고정 무선으로 교체할 수 있습니다. 광케이블 오버빌드(overbuild)를 구축하기까지 앞으로 2년 정도 더 기다려야 하는 상황에서, 저희는 더 매력적인 컨버지드 상품을 통해 고객들을 적극적으로 유지하려고 노력하고 있습니다. 이것이 바로 저희 컨버지드 기반에서 보시는 움직임과 모멘텀의 일부이며, 이러한 상품들을 어떻게 활용하고 있는지 보여주는 부분입니다. 저희가 확보한 고급 스펙트럼에 대해서도 정말 기대가 큽니다. 이를 통해 오버빌드를 진행할 기존 고객 기반 내에서나, 무선 우선 지역에서 광케이블 구축 계획이 없는 곳에서도 더 많은 도구를 확보할 수 있을 것으로 생각합니다. 이러한 자본 배치의 일환으로 6천만 명을 조금 넘는 수준까지 도달하게 됩니다. 따라서 저희는 이를 적극적으로 관리할 것입니다. 보시다시피 저희의 관리 역량도 점점 향상되고 있습니다. 그래서 우리의 순이익이 8년 만에 최고 수준을 기록하고 있습니다. 아직 완전한 역량을 발휘하지 못했다고 확신하지만, 앞으로 몇 분기 동안 이 부분에서 더욱 개선할 수 있을 것입니다. 제가 앞서 말씀드린 바와 같이, 현재 우리가 보유한 자산 기반과 그것이 제공하는 운영 여건을 고려할 때, 지금 이 업계의 어떤 회사와도 자리를 바꾸고 싶지 않습니다.
Brett Feldman: Senior Vice President of Finance & Investor Relations Thanks, Peter. We'll take next question operator.	Brett Feldman: 다음 질문 받겠습니다.
Operator: The next question comes from Benjamin Swinburne with Morgan Stanley.	Operator: 다음 질문은 모건스탠리의 벤자민 스윈번에게서 나왔습니다.
Benjamin Swinburne: Morgan Stanley, Research Division Two questions. John, the AT&T Internet Air momentum is pretty clear in your results. I'm wondering if you could talk a little bit as the company expands your footprint, you mentioned parts of 47 states. How are you making sure you're sort of segmenting the market the right way between fiber and fixed wireless and being efficient with your marketing, et cetera? And maybe you could comment on how you're approaching SMB as well? And then for Pascal. Pascal, you mentioned the competitive environment in wireless this year has led to some higher equipment costs and subscriber acquisition costs, which we can see in mobility EBITDA margins being a little pressured this year. Your 3-year guidance assumes that gets better, that margins expand next couple of years. Just wondering if you could talk a little bit about how you deliver that if we think that the competitive environment maybe stays this elevated over the period.	Benjamin Swinburne: 두 가지 질문이 있습니다. 존, AT&T 인터넷 에어의 모멘텀이 실적에서 명확히 드러나고 있습니다. 회사가 서비스 지역을 확장하면서 47개 주 일부 지역까지 언급하셨는데, 파이버와 고정 무선 간에 시장을 올바르게 세분화하고 마케팅 등에서 효율성을 확보하는 방법에 대해 말씀해 주실 수 있나요? 그리고 중소기업(SMB) 시장에 어떻게 접근하고 계신지도 언급해 주시면 좋겠습니다. 그리고 파스칼에게 질문입니다. 파스칼, 올해 무선 부문의 경쟁 환경으로 인해 장비 비용과 가입자 확보 비용이 증가했다고 말씀하셨는데, 이는 모빌리티 EBITDA 마진이 올해 다소 압박받고 있는 것으로 확인됩니다. 3개년 가이던스에서는 이 상황이 개선되어 향후 몇 년간 마진이 확대될 것으로 가정하고 계시는데요. 경쟁 환경이 이 기간 동안 현재와 같은 높은 수준을 유지한다면, 어떻게 그것을 달성할 수 있을지에 대해 조금 말씀해 주실 수 있는지 궁금합니다.
CEO & Chairman: So first of all, one of the big changes you've seen us make in our messaging is we're no longer leading kind of top-of-funnel awareness and advertising with a specific technology bent, we talk about getting Internet from AT&T, and we're doing that in the business market and the consumer market because we're now approaching this point that we can offer Internet nationwide. So the first thing is to make awareness that people just think about going to AT&T for Internet and then our messaging supports that, and you probably picked up on that if you watch any football or anything else in mass media. And then to your point, underneath that top of funnel messaging is to make sure that we're tuning the messaging for what we offer in a particular geography. And digitally, that's really straightforward because we can ring fence literally what we want to do with a lead offer, and that's one reason why we're spending a little bit less in mass media is because given our targeted approach to how we want to converge customers, we can get a lot more out of digital marketing based on knowing where the customer is and what the right best offer is to put in front of them. We've had pretty good success doing that. I think we even shared with you in December during the Analyst Day, if I recall correctly, an example of the map of the metropolitan area where we sell those products and you will see that there isn't Internet Air subscribers sitting in fiber footprint. And there really shouldn't be. There not only shouldn't be any of our Internet Air subscribers in the fiber footprint. But it shouldn't be anybody else's Internet Air subscribers in a fiber footprint. And my intent is to ultimately market and sell and structure the product in a way that we make sure that, that is, in fact, the case because there is no lower marginal cost way to deliver broadband and fiber. And once it's in, it's in and it should basically have a preferred run at the market. And I think we can still even get better than that. That's one reason why I'm not as attached to ARPUs right now and worried about that. I'm worried about our growth in service revenues and managing our profitability because I think there are segments in the market that we can even do better at, given the technology and what we've deployed. So you'll see us be very targeted in that, and it's very specific in our support systems when people come into the stores, et cetera. A lot of this is not left to the discretion of the individual. It's supported to them as to what they should be selling and can't sell and our effectiveness, as I mentioned when I answered Peter's question in doing that over the coming years is a really important part of the success of this management team and managing the sustainability and durability of our profitability in the company, and we're very focused on making that happen operationally, both with our messaging as we work our way through the funnel and operationally how people move forward on it. We're getting our momentum in business around Internet Air. We're still not as good as we can be. But as I've told you many times before, we've always viewed Fixed Wireless as a good solution in the business market given the usage characteristics of the small business or a medium-sized business and the nature of how those companies operate. And it's getting your distribution lined up. I think we're doing pretty well on our owned and operated distribution channels. But as you know, in the mid- and low portion of the market, a large part of your distribution comes through a third party, and we're not fully ramped in the third-party distribution yet when I compare our effectiveness to others in the market. We can get there, and we will get there and we're scaling it and ramping into it, and that's why you're seeing results improve. But I think our mix of business can be a little bit stronger moving forward. And I think it will hinge on how effectively we ramp in third-party channels to make that happen. So that's part of the when I say, I think we can even get better than where we are, which I'm really pleased with the strong results, but I think we can get better this would be an area, for example, where I think we can get better. Pascal?	CEO & Chairman: 먼저 저희 메시징에서 보신 큰 변화 중 하나는 더 이상 특정 기술에 치우친 상위 퍼널 인지도 및 광고를 주도하지 않는다는 것입니다. 저희는 AT&T에서 인터넷을 받는다는 메시지를 전달하고 있으며, 이제 전국적으로 인터넷을 제공할 수 있는 시점에 도달했기 때문에 기업 시장과 소비자 시장 모두에서 이렇게 하고 있습니다. 첫 번째는 사람들이 인터넷을 위해 AT&T를 떠올리도록 인지도를 만드는 것이고, 저희 메시징이 이를 뒷받침합니다. 풋볼이나 기타 대중 매체를 보신다면 아마 이를 눈치채셨을 것입니다. 그리고 말씀하신 대로, 그 상위 퍼널 메시징 아래에서는 특정 지역에서 저희가 제공하는 서비스에 맞게 메시징을 조정하는 것입니다. 디지털 방면에서는 정말 간단합니다. 리드 오퍼(lead offer)로 무엇을 할지 말 그대로 울타리를 칠 수 있기 때문입니다. 이것이 바로 우리가 매스 미디어에 조금 덜 지출하고 있는 이유 중 하나입니다. 고객을 어떻게 전환시킬지에 대한 타겟팅 접근 방식을 고려할 때, 고객이 어디에 있는지, 그리고 그들 앞에 제시할 최적의 오퍼가 무엇인지 알고 있기 때문에 디지털 마케팅에서 훨씬 더 많은 성과를 얻을 수 있습니다. 이 방면에서 꽤 좋은 성과를 거두고 있습니다. 제 기억이 맞다면 12월 애널리스트 데이에서 여러분과 공유했던 것 같은데, 우리가 해당 제품들을 판매하는 대도시 지역의 지도를 예로 들었습니다. 그 지도를 보시면 파이버 서비스 지역에 인터넷 에어(Internet Air) 가입자들이 앉아 있지 않다는 것을 확인할 수 있을 겁니다. 실제로 그래서는 안 되는 것이죠. 파이버 서비스 지역에는 저희 인터넷 에어(Internet Air) 가입자가 있어서는 안 될 뿐만 아니라, 다른 업체의 인터넷 에어 가입자도 있어서는 안 됩니다. 제가 궁극적으로 의도하는 바는 제품을 마케팅하고 판매하며 구조화할 때 실제로 그런 상황이 되도록 하는 것입니다. 왜냐하면 파이버보다 낮은 한계비용으로 브로드밴드를 제공할 수 있는 방법은 없기 때문입니다. 파이버가 한 번 설치되면 그것으로 끝이고, 기본적으로 해당 시장에서 우선권을 가져야 합니다. 그리고 저는 그보다 더 나은 결과도 얻을 수 있다고 생각합니다. 이것이 제가 현재 ARPU에 그다지 집착하지 않고 걱정하지 않는 이유 중 하나입니다. 서비스 수익 성장과 수익성 관리에 대해 우려하고 있습니다. 우리가 보유한 기술과 배포한 솔루션을 고려할 때, 시장에서 더 나은 성과를 낼 수 있는 세그먼트들이 있다고 생각하기 때문입니다. 따라서 매우 타겟팅된 접근을 하는 모습을 보시게 될 것이고, 고객이 매장에 방문했을 때의 지원 시스템 등에서 매우 구체적으로 적용될 예정입니다. 이런 부분들의 상당 부분은 개별 직원의 재량에 맡기지 않고 있습니다. 그들이 무엇을 판매해야 하고 무엇을 판매할 수 없는지에 대한 지원을 제공하고 있으며, 앞서 Peter의 질문에 답변할 때 언급했듯이 향후 몇 년간 이를 수행하는 우리의 효과성은 이 경영진의 성공과 회사 수익성의 지속가능성 및 내구성 관리에 있어 정말 중요한 부분입니다. 우리는 이를 운영적으로 실현하는 데 매우 집중하고 있습니다. 퍼널을 통해 진행하면서 우리의 메시징과 사람들이 이를 어떻게 추진해 나가는지 운영적인 측면 모두에서 말입니다. Internet Air 사업에서 모멘텀을 얻고 있습니다. 하지만 아직 우리가 할 수 있는 만큼 좋지는 않습니다. 하지만 제가 여러 번 말씀드렸듯이, 저희는 항상 고정 무선(Fixed Wireless)을 중소기업 시장에서 좋은 솔루션으로 봐왔습니다. 중소기업의 사용 특성과 이런 회사들의 운영 방식을 고려할 때 말이죠. 그리고 유통망을 제대로 구축하는 것이 중요합니다. 자사 소유 및 운영 유통 채널에서는 꽤 잘하고 있다고 생각합니다. 하지만 아시다시피 중저가 시장에서는 유통의 상당 부분이 제3자를 통해 이뤄지는데, 시장의 다른 업체들과 비교했을 때 제3자 유통에서는 아직 완전히 역량을 발휘하지 못하고 있습니다. 하지만 그 수준에 도달할 수 있고, 반드시 도달할 것입니다. 지금 확장하고 있고 역량을 늘려가고 있으며, 그래서 결과가 개선되고 있는 것을 보실 수 있습니다. 하지만 앞으로 우리 사업 믹스가 조금 더 강화될 수 있다고 생각합니다. 그리고 이는 제3자 채널을 얼마나 효과적으로 확대하느냐에 달려있을 것입니다. 그래서 제가 현재 우리가 있는 위치보다 더 나아질 수 있다고 말할 때 - 물론 현재의 강력한 실적에 매우 만족하고 있지만 - 더 나아질 수 있다고 생각하는데, 이것이 바로 우리가 개선할 수 있는 영역의 한 예가 될 것입니다. 파스칼?
Pascal Desroches: Senior EVP & CFO Ben, with regards to margins, we continue to expect overall company margin expansion consistent with what you saw this quarter, keep in mind, when you look out the next several years. We are working through several transformations, all of which will continue to drive overall efficiency. With each passing day, we have less and less copper in the network and less underlying infrastructure to support it. Similarly, we're in mid-flight in modernizing our wireless network. We expect that to be substantially complete by the end of 2027 as that's more and more towers get modernized, it's going to drive efficiency, not in maintenance and power and is going to deliver superior service. Also embedded in our strategy is a goal to continue to drive convergence. And over time, the more convergence we drive the overall churn should come down and as a result, the efficiency of our acquisition spend should also improve. So all those things together make me feel really good about how we're positioned for the future to continue to drive profitable growth.	Pascal Desroches: 마진과 관련해서는 이번 분기에 보신 것과 일치하는 전사 차원의 마진 확대를 지속적으로 기대하고 있습니다. 향후 몇 년을 내다볼 때 염두에 두셔야 할 점은, 저희가 여러 변혁 작업을 진행하고 있으며, 이 모든 것들이 전반적인 효율성을 지속적으로 견인할 것이라는 점입니다. 날이 갈수록 네트워크에서 구리선이 줄어들고 있고, 이를 지원하는 기반 인프라도 점점 줄어들고 있습니다. 마찬가지로 저희는 현재 무선 네트워크 현대화 작업을 진행 중입니다. 2027년 말까지 이 작업이 실질적으로 완료될 것으로 예상하며, 점점 더 많은 타워가 현대화됨에 따라 유지보수와 전력 부문에서 효율성이 향상되고 우수한 서비스를 제공할 수 있게 될 것입니다. 또한 저희 전략에는 컨버전스(convergence)를 지속적으로 추진한다는 목표가 포함되어 있습니다. 시간이 지나면서 더 많은 컨버전스를 추진할수록 전체 이탈률이 감소할 것이고, 그 결과 고객 획득 비용의 효율성도 개선될 것입니다. 이 모든 요소들이 결합되어 수익성 있는 성장을 지속적으로 견인할 수 있는 미래 포지셔닝에 대해 매우 긍정적으로 생각하고 있습니다.
Operator: The next question comes from John Hodulik with UBS.	Operator: 다음 질문은 UBS의 John Hodulik님께서 주셨습니다.
John Hodulik: UBS Investment Bank, Research Division Two, if I may. Maybe first on wireless. John, how would you say that the company is positioned if we see higher promotional activity in the fourth quarter, given the changes at Verizon and the T-Mobile actually. And maybe touch on the sort of cohorts coming off plan, if you could, given what -- versus what you've seen in the last couple of quarters. And then for Pascal, the comments on ARPU and actually with a follow-up comment from John on your recent response, I mean, it sounds like you guys are -- the pressure on ARPU is a little bit stronger than what we expected, both in wireless and broadband. With most of the growth coming from converged services going forward and your comments, should we expect continued pressure on ARPU on both wireless and broadband as we look out over the next several quarters?	John Hodulik: 무선 부문부터 말씀드리겠습니다. 베라이존의 변화와 T-Mobile의 상황을 고려할 때, 4분기에 프로모션 활동이 증가한다면 회사가 어떤 포지션에 있는지 말씀해 주시겠습니까? 그리고 플랜에서 이탈하는 고객 코호트에 대해서도 언급해 주시면 좋겠습니다. 지난 몇 분기 동안 보신 것과 비교해서 말입니다. 그리고 파스칼에게는 ARPU(평균 사용자당 수익)에 대한 코멘트와 존의 최근 답변에 대한 후속 질문이 있습니다. 무선과 브로드밴드 모두에서 ARPU에 대한 압박이 저희가 예상했던 것보다 조금 더 강한 것 같습니다. 향후 대부분의 성장이 융합 서비스에서 나올 것이라는 점과 말씀해 주신 내용을 고려할 때, 앞으로 몇 분기 동안 무선과 브로드밴드 모두에서 ARPU 압박이 지속될 것으로 예상해야 할까요?
CEO & Chairman: John, look, I think the answer to the question is we're well positioned with our competitive market. It's been competitive. It continues to be competitive. There are shifts in tactics all the time that occur in this market, and we're in a cycle right now that because of the maturity level, tactics have shifted. And as Pascal just very effectively articulated to you, our shift in tactic is to focus on converged customers. And we know that there are some things we have to do differently for that to happen, but we also can project out given how we know they behave and their lifetime values and what occurs that when we're successful doing this and we drive the percentages of our base up higher on converged customers, we're going to get in a position where we drive down churn. We make that base more profitable, we have happier customers who ultimately move up the continuum and buy more. And we believe that. And that is why we're architecting the business the way we are with the asset base we have and the strategies we're using moving forward. In terms of the fourth quarter, I may be probably sit in a little different share. I actually don't believe many of my peers walk into their job and say, my goal is to lose share, and I'm going to deliberately do things to make that happen. I think most CEOs want to win, and I think they try to operate their business to win. And you can debate whether or not the tactics are right or need to be adjusted. We all make good decisions and bad decisions. But just because there's a change at the top. I don't know that, that suggests to me that there's going to be a 180-degree posture change. I think our competitors have been pretty aggressive, and they've tried to win and they're going to continue to try to win moving forward. And we've demonstrated that we can be successful against all those tactics. And if there's a recalibration or a change, just like there may have been a recalibration or change in one of my competitors early this year or last quarter, we're going to adjust to that, and we're going to continue to run the plays that we've outlined, which is to focus on convergence and focus on those customers that we can bring together and make sure that when we're acquiring new customers, we're getting those that we think it can be accretive which may be leaning into what Pascal is going to talk to you about on ARPU, I would describe what's going on in ARPU more as a feature, not a bug. When we talk to you about the fact that we're underpenetrated in certain segments, and we know that we can do better in certain places. When we talk to you about our desire to push convergence, which at the front end of investing in convergence means that we give the customer a square deal and a lot of value, that's what happens at the front end of those things, and we believe we get to a more sustainable place moving forward. And over time, what we do is we end up getting more value out of the customer as a result of that. We deepen that relationship with the customer. We move them up a continuum of products and services. We -- as I've said before, we don't just raise prices to raise prices. We raised prices when we think we've given the customer greater value and we try to time it to that. And so investing in our wireless network to deliver massively superior performance with new spectrum that we're deploying opens up opportunities for us to do things like drive more value price relationship into the customer base to return on those investments. Pascal, do you want to talk about the ARPU characteristics.	CEO & Chairman: 보시다시피, 우리는 경쟁 시장에서 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 시장은 계속 경쟁적이었고 앞으로도 그럴 것입니다. 이 시장에서는 항상 전술적 변화가 일어나고 있으며, 현재 우리는 시장 성숙도 때문에 전술이 바뀌는 사이클에 있습니다. 파스칼이 방금 매우 효과적으로 설명했듯이, 우리의 전술 변화는 컨버지드 고객에 집중하는 것입니다. 이를 실현하기 위해 다르게 해야 할 일들이 있다는 것을 알고 있지만, 동시에 고객들의 행동 패턴과 생애가치(lifetime value), 그리고 일어나는 현상들을 바탕으로 예측할 수 있습니다. 이 전략이 성공하고 고객 기반에서 컨버지드 고객 비율을 높이게 되면, 이탈률(churn)을 낮출 수 있는 위치에 도달하게 될 것입니다. 고객 기반을 더욱 수익성 있게 만들면, 더 만족한 고객들이 결국 더 높은 단계로 올라가서 더 많이 구매하게 됩니다. 저희는 이를 확신합니다. 그래서 저희가 보유한 자산 기반과 앞으로 사용할 전략을 바탕으로 이런 방식으로 사업을 설계하고 있는 것입니다. 4분기와 관련해서는, 제가 조금 다른 관점을 가지고 있을 수 있습니다. 실제로 저는 동종업계 CEO들이 업무에 임하면서 "내 목표는 시장점유율을 잃는 것이고, 의도적으로 그런 일이 일어나도록 하겠다"고 말한다고 생각하지 않습니다. 대부분의 CEO들은 승리하고 싶어하고, 승리하기 위해 사업을 운영하려고 노력한다고 생각합니다. 전술이 올바른지 아니면 조정이 필요한지에 대해서는 논쟁할 수 있습니다. 우리 모두 좋은 결정과 나쁜 결정을 내립니다. 하지만 단순히 최고경영진에 변화가 있다고 해서... 그것이 180도 자세 변화가 있을 것이라고 시사한다고는 생각하지 않습니다. 경쟁사들이 상당히 공격적이었고, 승리하려고 노력해왔으며 앞으로도 계속 승리하려고 할 것이라고 봅니다. 그리고 우리는 그러한 모든 전술에 맞서 성공할 수 있다는 것을 입증해왔습니다. 재조정이나 변화가 있다면, 올해 초나 지난 분기에 경쟁사 중 한 곳에서 재조정이나 변화가 있었던 것처럼, 저희도 그에 맞춰 조정할 것이고, 저희가 제시한 전략을 계속 실행해 나갈 것입니다. 바로 컨버전스에 집중하고, 함께 결합할 수 있는 고객들에 집중하며, 신규 고객을 확보할 때는 부가가치를 창출할 수 있다고 생각하는 고객들을 확보하는 것입니다. 이는 Pascal이 ARPU에 대해 말씀드릴 내용과 연결되는데, 현재 ARPU에서 일어나고 있는 상황을 저는 버그가 아닌 특징이라고 설명하고 싶습니다. 특정 세그먼트에서 저희가 침투율이 낮다는 점과 특정 영역에서 더 잘할 수 있다는 점을 말씀드릴 때 그런 의미입니다. 컨버전스 추진에 대한 저희 의지를 말씀드릴 때, 컨버전스 투자 초기 단계에서는 고객에게 공정한 거래와 많은 가치를 제공한다는 의미입니다. 이것이 바로 초기 단계에서 일어나는 일이며, 저희는 이를 통해 앞으로 더욱 지속 가능한 위치에 도달할 수 있다고 믿습니다. 그리고 시간이 지나면서 그 결과로 고객으로부터 더 많은 가치를 얻게 됩니다. 고객과의 관계를 더욱 깊게 만들어 갑니다. 제품과 서비스의 연속선상에서 고객을 상위 단계로 이끌어 올립니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, 저희는 단순히 가격을 올리기 위해 가격을 인상하지 않습니다. 고객에게 더 큰 가치를 제공했다고 판단될 때 가격을 인상하며, 그 시점에 맞춰 조정하려고 노력합니다. 새로운 스펙트럼을 배치하여 압도적으로 우수한 성능을 제공하는 무선 네트워크에 투자함으로써, 고객 기반에 더 많은 가치-가격 관계를 구축하고 이러한 투자에 대한 수익을 창출할 수 있는 기회가 열립니다. Pascal, ARPU 특성에 대해 말씀해 주시겠습니까?
Pascal Desroches: Senior EVP & CFO Sure, thing. John, here's the thing to keep -- when we look at our base of customers, we have a pretty broad base of customers. Candidly, we tend to over-index on the higher ARPU continuum. In order to grow service revenue, we have to be willing to also target other places where we're underpenetrated. And as John effectively laid out, that is a part of our strategy. But it doesn't mean that going down ARPU is at the sacrifice of overall service revenue. We are trying to maximize service revenue. And in the fourth quarter, as an example, we expect to have a pricing action that becomes effective, that will contribute to service revenue growth. So overall, when you're managing a big base of customers like we are, it's important that we try to expand that base as well as, over time, drive more value by giving the customer more and driving more overall top line growth.	Pascal Desroches: 네, 말씀드리겠습니다. 저희 고객 기반을 보면 상당히 광범위한 고객층을 보유하고 있습니다. 솔직히 말씀드리면, 저희는 높은 ARPU(Average Revenue Per User, 사용자당 평균 매출) 구간에 치우쳐 있는 경향이 있습니다. 서비스 매출을 성장시키기 위해서는 저희가 아직 충분히 침투하지 못한 다른 영역들도 기꺼이 타겟으로 삼아야 합니다. 그리고 John이 효과적으로 설명했듯이, 이것이 저희 전략의 일부입니다. 하지만 이것이 ARPU 하락이 전체 서비스 매출을 희생시킨다는 의미는 아닙니다. 저희는 서비스 매출을 최대화하려고 노력하고 있습니다. 예를 들어 4분기에는 서비스 매출 성장에 기여할 가격 조치가 시행될 예정입니다. 저희처럼 대규모 고객 기반을 관리할 때는 그 기반을 확장하는 것과 동시에 시간이 지나면서 고객에게 더 많은 가치를 제공하고 전체적인 매출 성장을 견인하는 것이 중요합니다.
Operator: The next question comes from David Barden with New Street.	Operator: 다음 질문은 뉴 스트리트의 데이비드 바든으로부터 왔습니다.
David Barden: New Street Research LLP So John, just if I put all the pieces together, the Lumen deal, the Spectrum deal, the desire to get leverage back down to 2.5x, the desire to maintain a dividend and an equity stock buyback return recognized in the upper C-band auctions coming. Is it fair to say that when you say that you wouldn't trade assets with anybody that you don't need any more assets that AT&T is out of the M&A acquisition game, the inorganic game and now it's time to build on what you have organically at the margin? And then I have a follow-up.	David Barden: 루멘 거래, 스펙트럼 거래, 레버리지를 2.5배로 다시 낮추려는 목표, 배당 유지 의지, 그리고 상위 C밴드 경매에서 인정받은 주식 자사주 매입 수익률까지 모든 요소들을 종합해보면, 더 이상 누구와도 자산을 거래하지 않겠다고 하신 말씀이 AT&T에게 더 이상 필요한 자산이 없다는 뜻인지, 그리고 AT&T가 이제 M&A 인수 게임, 즉 무기물적 성장에서 손을 떼고 이제는 기존 보유 자산을 바탕으로 유기적으로 성장을 추진할 때라는 의미로 해석해도 될까요? 그리고 후속 질문이 있습니다.
CEO & Chairman: Dave, first of all, I'm never going to answer a question, absolutely and say never, but I will tell you what I've shared with the management team, which is we have all the assets in front of us, and we run the plays that we need to run to be successful over the next 5 years and everything that's going on outside of our business right now is external and distraction. And there's going to be to the question earlier, maybe new leadership or different tactics taken or approaches used. I feel very, very confident in the path we set for this business, and I feel very confident that the actions we've taken over the course of the last several years have put us in a position to be the leader in this industry to lead on retail service revenues by the time we get to 2030, to effectively have better and deeper relationships with more customers for communication services than anybody else. And we have that asset base to do that at this point. And our job now is to organically invest in this business and make it a better company, operate better, serve customers better, become more efficient and put a nail in the coffin of the legacy infrastructure that we have. And those plays all sit in front of us and are all contained within the 4 walls of AT&T, and they don't require uncertain regulatory approvals or difficult external issues or other partners to get it done. It's about us getting it done. And that is absolutely the focus of the rallying cry within the 4 walls of AT&T and how we're talking about it at the leadership level. And I think you should take that as a strong indication that the management team right now is focused internally about doing the things we need to do to run those plays and do them effectively and not worrying much about what's going on outside of our industry and where assets are.	CEO & Chairman: 데이브, 우선 저는 절대 어떤 질문에 대해서도 절대적으로 '절대 안 된다'고 답변하지는 않을 것입니다. 하지만 경영진과 공유한 내용을 말씀드리면, 우리는 모든 자산을 보유하고 있으며, 향후 5년간 성공하기 위해 필요한 전략들을 실행하고 있습니다. 그리고 현재 우리 사업 외부에서 일어나고 있는 모든 것들은 외부적인 요소이자 방해 요인입니다. 앞서 질문에서 언급된 것처럼, 새로운 리더십이나 다른 전술, 또는 접근 방식이 사용될 수도 있을 것입니다. 저는 이 사업을 위해 설정한 방향에 대해 매우, 매우 확신하고 있으며, 지난 몇 년간 우리가 취한 조치들이 2030년까지 이 업계의 리더가 되어 소매 서비스 수익을 선도하고, 통신 서비스 분야에서 그 누구보다도 더 많은 고객들과 더 나은, 더 깊은 관계를 구축할 수 있는 위치에 우리를 올려놓았다고 매우 확신합니다. 그리고 현재 우리는 그것을 실현할 수 있는 자산 기반을 보유하고 있습니다. 이제 우리의 임무는 이 사업에 유기적으로 투자하여 더 나은 회사로 만들고, 더 나은 운영을 하며, 고객에게 더 나은 서비스를 제공하고, 더 효율적이 되어 우리가 보유한 레거시 인프라에 완전히 종지부를 찍는 것입니다. 이러한 전략들은 모두 우리 앞에 놓여 있고 AT&T라는 회사 안에서 모두 해결할 수 있는 것들입니다. 불확실한 규제 승인이나 까다로운 외부 이슈, 다른 파트너들이 필요한 것이 아닙니다. 우리가 해내는 것이 핵심입니다. 이것이 바로 AT&T 내부에서 우리가 집중하고 있는 핵심 목표이며, 경영진 차원에서 논의하고 있는 방향입니다. 현재 경영진이 내부적으로 집중하고 있는 것은 우리가 해야 할 일들을 실행하고 이를 효과적으로 수행하는 것이라고 받아들이시면 됩니다. 업계 밖에서 일어나는 일들이나 자산이 어디에 있는지에 대해서는 크게 신경 쓰지 않고 있습니다.
David Barden: New Street Research LLP And so John, and so to key off that comment, I feel like I have to ask outside the 4 walls of AT&T, there's been a lot of change in the C-suite. That's obviously what people don't know what they don't know. What is your or AT&T Board's succession plan, how would that look? When might it happen? Would you become Chairman and give up the CEO title to Jeff? And then watch that happen? And could you just kind of elaborate a little bit because everybody is talking about it.	David Barden: 존, 그 말씀에 이어서 꼭 물어봐야 할 것 같은데요. AT&T 밖에서는 최고경영진에 많은 변화가 있었잖아요. 사람들이 모르는 부분들이 분명히 있을 거고요. AT&T나 이사회의 승계 계획은 어떻게 되는 건가요? 어떤 모습일까요? 언제쯤 일어날 수 있을까요? 회장직을 맡으시고 CEO 직책은 제프에게 넘기실 건가요? 그리고 그 과정을 지켜보실 건가요? 모든 사람들이 이 얘기를 하고 있어서 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요?
CEO & Chairman: Dave, nice question, but we're focused on what we need to do to operate our business every day right now, and we don't have those distractions that others have. And I know what I'm entirely focused on, which is making sure that the management team understands their priorities and executes effectively. And that's all we're worried about. We're not worried about your question.	CEO & Chairman: 데이브, 좋은 질문이지만 저희는 지금 당장 매일 사업을 운영하기 위해 해야 할 일에 집중하고 있고, 다른 회사들이 겪고 있는 그런 방해 요소들은 없습니다. 제가 전적으로 집중하고 있는 것이 무엇인지 알고 있는데, 바로 경영진이 우선순위를 이해하고 효과적으로 실행할 수 있도록 하는 것입니다. 그것이 저희가 신경 쓰는 전부입니다. 그런 질문에 대해서는 걱정하지 않습니다.
Operator: The next question comes from Michael Ng with Goldman Sachs.	Operator: 다음 질문은 골드만삭스의 마이클 응으로부터 나왔습니다.
Michael Ng: Goldman Sachs Group, Inc., Research Division Following up on the comment related to boosting the long-term organic revenue growth and EBITDA outlook early next year. Has your confidence around accretion from the Lumen fiber assets and the EchoStar spectrum licenses, has that confidence increased? Have you spent more time strategizing and looking at those assets? And maybe you could spend a little bit of time also talking about kind of the key buckets in terms of the EchoStar spectrum accretion, whether that's AT&T Internet Air, passing acceleration, some of the kind of infrastructure deployment, cash tax savings, the Boost hybrid MNO, that would be very helpful.	Michael Ng: 내년 초 장기 유기적 매출 성장률과 EBITDA 전망 상향 조정에 대한 언급과 관련해서 후속 질문을 드리겠습니다. Lumen 파이버 자산과 EchoStar 스펙트럼 라이선스로부터의 가치 창출에 대한 확신이 높아졌나요? 이러한 자산들에 대한 전략 수립과 검토에 더 많은 시간을 투자하셨는지요? 그리고 EchoStar 스펙트럼 가치 창출의 주요 영역들에 대해서도 좀 더 자세히 말씀해 주실 수 있을까요? AT&T Internet Air, 통과율 가속화, 인프라 구축, 현금 세금 절감 효과, Boost 하이브리드 MNO 등과 같은 부분들 말입니다. 이런 설명을 해주시면 매우 도움이 될 것 같습니다.
CEO & Chairman: Mike, I don't think there's any change in our point of view. First of all, we're not that far down the road of when we did the transaction as to where we stand. I think we continue to get data points to support that we have very conservative modeling and our approach to these things. The most notable would be the Lumen asset base, certainly, we have not seen anything in our planning that is unexpected that we said where did that come from or that's different than what we expected, I think most importantly, because we did pretty good diligence before we announced the transaction. We were buying a hard asset, in this case, and we did our diligence literally at the hard asset level. So I think we know what we're getting. We've managed to get additional confidence. As you know, we're operating out of region with Gigapower and Gigapower has been scaling nicely. We're in that point right now where we can see the data coming in, in markets that we've been able to build enough that we're beyond very small pockets of overbuild and the assumption set that we've used in Lumen is based on our experience in having built outside the footprint, and we see that results are coming in the way we would have expected. And it's doing all the things that we said we need to do on a converged basis, which is driving both products into a household, driving them at the right ARPU, seeing customer satisfaction levels go up, brand gets a better image, churn goes down. All those things are happening and that data is coming in. So it gives us confidence that we're on the right path. And that's why I said earlier that our job is to look organically internally and go execute the place that we know we need to go execute. I would tell you on probably the upside around that is, as you know, we've largely built this as a consumer-oriented play. As we build brand reputation in a market and presence in a market, there's no reason to think we can't even move beyond that. And so I think there's upside in our conservative modeling on these things. On EchoStar, there's the old fashion way that accretion is driven in, which is just going to defer some capital because of the depth we get in the network in place is for capacity. So we defer out splits and augments on capacity. That's an important driver. That's pretty rote. We do that every time we buy spectrum. We know how to do those things. We have a better wholesale play. As you know, this moves into a whole network as a service construct for the Boost brand and for whatever DISH, EchoStar chooses to do moving forward. That movement is underway now. I know that EchoStar is working through some of the regulatory issues around their consent decree to give them the freedom to do everything they need to do. That's probably a question better suited for them to ask how that progress is going. But I can see it on my side that they're migrating a lot of customers over to our network right now. So what we expected to have happen is happening, which is our wholesale revenues are growing and improving right now as a result of that. And we expect some incremental accretion over what we would have had in the business plan because of our previous wholesale relationship with EchoStar, which will add value into the acquisition. And then, of course, as you noted, the scaling that's going on in Internet Air. This is only going to allow us to be more successful in places where we're not building fiber and find those right business customers and find the right segment of the consumer base that we think has more durability with a converged offer and grow in that area when Pascal shared with you that we're going to be out talking with you in the early part of next year as we get close to the approval of both of these transactions that we would expect to happen early next year. We'll come out and we'll give you the texture around that as to how we have that market segment and what we expect to do. The good news is, as you can see, operationally, we're moving through those continuums now including deploying the 3.45 spectrum that allows us to get the machine up and running even before we close that transaction, which should -- by the time we get those things in order, start to reflect our volumes in 2026 that we can ultimately give you some better insights too as we move forward.	CEO & Chairman: 마이크, 저희 관점에는 변화가 없다고 생각합니다. 우선 거래를 진행한 시점부터 현재까지 그리 오랜 시간이 지나지 않았습니다. 저희가 매우 보수적인 모델링과 접근 방식을 취했다는 것을 뒷받침하는 데이터 포인트들을 계속 확보하고 있다고 생각합니다. 가장 주목할 만한 것은 루멘(Lumen) 자산 기반인데, 확실히 저희 계획에서 예상치 못한 부분은 전혀 보지 못했습니다. '이게 어디서 나온 거지?' 또는 '예상했던 것과 다르네'라고 할 만한 것은 없었습니다. 가장 중요한 것은 거래를 발표하기 전에 꽤 철저한 실사를 진행했기 때문입니다. 이번 경우에는 하드 자산(hard asset)을 매입하는 것이었고, 말 그대로 하드 자산 수준에서 실사를 진행했습니다. 따라서 저희가 무엇을 취득하는지 알고 있다고 생각하며, 추가적인 확신을 얻을 수 있었습니다. 아시다시피 저희는 Gigapower를 통해 지역 외에서 사업을 운영하고 있으며, Gigapower는 순조롭게 확장되고 있습니다. 현재 저희는 매우 작은 규모의 중복 구축을 넘어설 만큼 충분히 구축한 시장에서 데이터가 들어오는 것을 확인할 수 있는 시점에 있습니다. Lumen에서 사용한 가정들은 기존 서비스 지역 밖에서 구축한 저희 경험을 바탕으로 한 것이며, 결과가 예상했던 대로 나오고 있는 것을 확인하고 있습니다. 그리고 저희가 융합 기반에서 해야 한다고 말했던 모든 것들을 실행하고 있습니다. 즉, 두 제품 모두를 가정에 제공하고, 적절한 ARPU(평균 사용자당 매출)로 제공하며, 고객 만족도가 상승하고, 브랜드 이미지가 개선되고, 이탈률이 감소하는 것입니다. 이 모든 것들이 실제로 일어나고 있으며 그 데이터가 들어오고 있습니다. 이것이 우리가 올바른 길을 가고 있다는 확신을 줍니다. 그래서 앞서 말씀드린 것처럼, 우리의 역할은 내부적으로 유기적으로 살펴보고 우리가 실행해야 할 곳에서 실행하는 것입니다. 아마도 이와 관련된 상승 여력에 대해 말씀드리자면, 아시다시피 우리는 이것을 주로 소비자 중심의 사업으로 구축해왔습니다. 시장에서 브랜드 평판과 입지를 구축해 나가면서, 그 이상으로 나아갈 수 없을 이유가 없습니다. 따라서 이런 부분에서 우리의 보수적인 모델링에는 상승 여력이 있다고 생각합니다. EchoStar의 경우, 기존의 전통적인 방식으로 부가가치가 창출되는데, 이는 네트워크의 깊이로 인해 용량 확보를 위한 일부 자본을 연기할 수 있기 때문입니다. 따라서 용량 관련 분할과 증설을 연기할 수 있습니다. 이것이 중요한 동력이며, 상당히 일반적인 방식입니다. 우리는 스펙트럼을 매입할 때마다 그런 일들을 해왔습니다. 그런 업무들을 어떻게 처리하는지 잘 알고 있죠. 우리는 더 나은 도매 사업을 보유하고 있습니다. 아시다시피, 이는 Boost 브랜드와 DISH, EchoStar가 앞으로 선택할 방향에 대한 전체적인 네트워크 서비스(network as a service) 구조로 발전하고 있습니다. 그러한 움직임이 현재 진행 중입니다. EchoStar가 필요한 모든 업무를 자유롭게 수행할 수 있도록 동의 판결(consent decree)과 관련된 일부 규제 문제들을 해결하고 있다는 것을 알고 있습니다. 그 진행 상황이 어떤지는 아마 그들에게 직접 물어보시는 것이 더 적절할 것 같습니다. 하지만 제가 보기에는 그들이 현재 많은 고객들을 우리 네트워크로 이전시키고 있습니다. 따라서 우리가 예상했던 일이 실제로 일어나고 있는 것이죠. 그 결과로 우리의 도매 매출이 현재 증가하고 개선되고 있습니다. 그리고 EchoStar와의 기존 도매 관계로 인해 사업 계획에서 예상했던 것보다 추가적인 부가가치가 발생할 것으로 예상하며, 이는 인수에 가치를 더할 것입니다. 그리고 물론 말씀하신 대로 Internet Air에서 진행되고 있는 확장은 우리가 광섬유를 구축하지 않는 지역에서 더욱 성공적으로 사업을 운영하고, 적합한 기업 고객을 찾고, 통합 서비스로 더 지속 가능성이 있다고 판단되는 소비자층을 찾아 해당 영역에서 성장할 수 있게 해줄 것입니다. Pascal이 말씀드린 바와 같이, 내년 초에 예상되는 두 거래의 승인이 임박해지면 내년 초에 여러분과 논의할 예정입니다. 저희가 나와서 해당 시장 세그먼트를 어떻게 확보하고 있는지, 그리고 무엇을 할 계획인지에 대한 구체적인 내용을 말씀드리겠습니다. 좋은 소식은 보시다시피 운영적으로 저희가 이제 그러한 연속체들을 통해 나아가고 있다는 것입니다. 여기에는 3.45 스펙트럼 배치도 포함되는데, 이를 통해 해당 거래를 완료하기 전에도 시스템을 가동할 수 있게 됩니다. 이러한 것들이 정리될 때쯤이면 2026년에 저희 물량이 반영되기 시작할 것이고, 앞으로 나아가면서 여러분께 더 나은 통찰력을 제공할 수 있을 것입니다.
Pascal Desroches: Senior EVP & CFO Mike, one other point to know John said this, but I think it's worth underscoring. When you look at, in addition to adding fixed wireless, the mobility attachment associated with that, currently across our footprint, we are at 50% -- we're better than 50%. So -- and that's really before any meaningful marketing to put behind it. As the spectrum is deployed and as we become more aggressive with marketing, that's another pool of value that we're really excited about.	Pascal Desroches: 한 가지 더 말씀드리고 싶은 점이 있습니다. 존이 언급했지만 다시 한번 강조할 가치가 있다고 생각합니다. 고정 무선(fixed wireless) 서비스 추가와 함께 그에 따른 모빌리티 결합률을 보면, 현재 우리 서비스 지역 전체에서 50%를 넘어서고 있습니다. 그런데 이는 아직 본격적인 마케팅을 시작하기 전의 수치입니다. 스펙트럼이 배치되고 마케팅을 더욱 적극적으로 전개하게 되면, 이는 우리가 정말 기대하고 있는 또 다른 가치 창출의 원천이 될 것입니다.
Operator: The next question comes from Sebastiano Petti with JPMorgan.	Operator: 다음 질문은 JPMorgan의 Sebastiano Petti님께서 주신 질문입니다.
Sebastiano Petti: JPMorgan Chase & Co, Research Division Maybe Pascal or John, just a clarification question on FWA. You talked about the seasonality within the fiber business, typically in the fourth quarter, as you get towards the holidays, you see a little bit of a step down and 4Q '24 had a little bit of a onetimer because of the work stoppage. In FWA, I mean, have you noticed a similar pattern on an underlying basis? Because obviously, you will see an acceleration. I think, John, you talked about lighting up some of the 3, 4, 5 or 2/3, I think, of PoPs by mid-November. Just any help on how we think about the pacing of underlying subscriber results and then as we kind of think about the broader expansion from the EchoStar spectrum coming on? And then I guess also sticking with the broadband, I mean, any update on Gigapower and how that's perhaps going? I think there was a press report in the third quarter about Gigapower perhaps bringing on a new ISP onto their network. Just any way to kind of think about that and the risk that your wholesale partners within the, I think piggybacking on Peter's question about getting to the $60 million. Within that, obviously, a decent portion of that would come from open access wholesale partners, how do you assess the risk of your partners meeting that target over time?	Sebastiano Petti: 네, FWA에서도 비슷한 패턴을 보고 있습니다. 파이버 사업과 마찬가지로 4분기에는 계절적 요인이 있습니다. 하지만 FWA의 경우 우리가 새로운 지역을 계속 확장하고 있기 때문에 상황이 조금 다릅니다. 11월 중순까지 PoP의 2/3 정도를 가동한다고 말씀드렸는데, 이는 가입자 증가에 상당한 가속도를 제공할 것입니다. 기본적인 가입자 증가 패턴을 보면, 새로운 시장에 진입할 때 초기에는 빠른 성장을 보이다가 점차 안정화되는 경향이 있습니다. EchoStar 스펙트럼 확장과 관련해서는, 이것이 우리의 커버리지를 크게 확대시킬 것입니다. 더 많은 지역에서 서비스를 제공할 수 있게 되면서, 전체적인 가입자 풀이 상당히 늘어날 것으로 예상합니다. 다만 이러한 확장의 속도와 타이밍은 네트워크 구축 진행 상황과 시장 조건에 따라 달라질 수 있습니다. 그리고 브로드밴드와 관련해서 계속 질문드리자면, Gigapower에 대한 업데이트가 있는지 궁금합니다. 어떻게 진행되고 있는지요? 3분기에 Gigapower가 새로운 ISP를 네트워크에 추가한다는 언론 보도가 있었던 것 같은데요. 그 부분에 대해 어떻게 생각하시는지, 그리고 Peter의 질문에 이어서 6천만 달러 목표 달성과 관련해서 말씀드리자면, 오픈 액세스 도매 파트너들로부터 상당 부분이 나올 것으로 예상되는데, 파트너들이 시간이 지나면서 그 목표를 달성할 위험성을 어떻게 평가하고 계신지요?
CEO & Chairman: Sebastiano, so I'd say there are elements about the holiday season that I can speak to the Stankey household and what we noticed in some of our customer base as people become busy and distracted and they have a lot going on. And as a result of that, I think we all prioritize our time and energy. And while we like to make an acquisition of our product and service seamless and without friction, it isn't yet there. And so people sometimes do research and have to ask themselves some questions. Is this the time they want to change a very important relationship in their life, which is their Internet service provider. And I think because of the nature of that season and the bandwidth that people have to get things done, there's just some decisions that are deferred as a result of that. And I don't -- I wouldn't expect that, that would be entirely different for fixed wireless, and it might be for a fiber installation short of the fact that somebody doesn't have to come out to the house. So do I think we can still move the product during the period? Yes, I do. I think businesses are a little bit different than consumers. And certainly, fixed wireless has a little bit more of a bent on the business side right now with some of the penetration. So I wouldn't expect that to be as dramatic, but I do believe there's some seasonality that just works its way into consumers and businesses that are busy at that time of year. And that's why you get a degree of seasonality that occurs. Moves are down. People don't move homes during the fourth quarter. I don't think that's going to change. That's a dynamic of a buying decision. But we don't have multiple years of experience in fixed wireless where I can be perfectly empirical with you and tell you I know exactly where that's going to come in. On Gigapower, look, I think our relationship with our partner there has been great. I think they're really satisfied. I think we're satisfied. We'd all like to go a little bit faster. But once footprint is turned up, I think people are looking at the model and saying it's working exactly the way it's working, and I would expect with our partner the way we meet our obligations around rate of penetration and how we bring customers on, we are going to continue to be the anchor provider on that network and have the dominant share of customers that are supported over that network, and that is as it was intended to do when the construct was designed will be the foundation of the profitability and the return on that network. And I don't see anything changing in our results to date or anything that's going to be done going forward to be inconsistent with that. And I'm confident that we're going to get the customers that we need to get and that we're penetrating and the way we want to penetrate. And I don't worry about whether or not a second or third provider on the network ultimately creates a problem for AT&T's retail activities and brand in the market as opposed to are we attacking a segment that we just weren't effective at getting that wholesale can be an extension and increase in penetration at the margin.	CEO & Chairman: 세바스티아노, 홀리데이 시즌에 대해 말씀드리자면 스탠키 가정에서 경험한 것과 고객층에서 관찰한 내용을 바탕으로 설명할 수 있습니다. 사람들이 바빠지고 주의가 분산되며 할 일이 많아지는 시기입니다. 그 결과 우리 모두 시간과 에너지의 우선순위를 정하게 됩니다. 저희는 제품과 서비스 구매를 원활하고 마찰 없이 만들고 싶지만, 아직 그 수준에 도달하지 못했습니다. 그래서 사람들은 때때로 조사를 하고 스스로에게 몇 가지 질문을 던져야 합니다. 지금이 인생에서 매우 중요한 관계, 즉 인터넷 서비스 제공업체를 바꿀 적절한 시기인가 하는 것입니다. 그 시즌의 특성과 사람들이 일을 처리할 수 있는 여유를 고려할 때, 그 결과로 미뤄지는 결정들이 있다고 생각합니다. 고정 무선(fixed wireless)의 경우도 크게 다르지 않을 것으로 예상합니다. 광섬유 설치의 경우에도 마찬가지일 텐데, 다만 누군가가 집에 직접 나가지 않아도 된다는 점만 다를 뿐입니다. 그래서 해당 기간 동안에도 여전히 제품을 판매할 수 있다고 생각하느냐고 물으신다면, 네, 그렇다고 봅니다. 기업 고객들은 일반 소비자들과는 조금 다릅니다. 특히 고정 무선의 경우 현재 침투율 측면에서 기업 쪽에 좀 더 치우쳐 있는 상황입니다. 따라서 그렇게 극적인 변화는 없을 것으로 예상하지만, 연말에 바쁜 소비자와 기업들에게 나타나는 어느 정도의 계절성은 분명히 있다고 봅니다. 그래서 어느 정도의 계절적 변동이 발생하는 것입니다. 이사도 줄어들고요. 4분기에는 사람들이 이사를 하지 않습니다. 그런 부분은 변하지 않을 것 같습니다. 그것이 구매 결정의 역학관계죠. 하지만 고정 무선(fixed wireless) 분야에서는 아직 여러 해에 걸친 경험이 없어서 완전히 실증적으로 말씀드리기는 어렵고, 정확히 어떻게 될지 확실하게 말씀드릴 수는 없습니다. 기가파워(Gigapower)의 경우, 파트너와의 관계는 정말 훌륭하다고 생각합니다. 파트너들도 매우 만족하고 있고, 저희도 만족하고 있습니다. 다만 모두가 조금 더 빠른 속도로 진행되기를 원하고 있죠. 하지만 일단 네트워크 구축이 완료되면, 사람들이 모델을 보고 정확히 의도한 대로 작동하고 있다고 말할 것이라고 생각합니다. 그리고 우리 파트너와 함께 침투율과 고객 확보 방식에 대한 우리의 의무를 이행하는 방식을 고려할 때, 우리는 해당 네트워크에서 계속해서 핵심 공급업체 역할을 할 것이며 그 네트워크를 통해 지원되는 고객들의 지배적인 점유율을 유지할 것으로 예상합니다. 이는 구조가 설계될 당시 의도했던 바와 같이 해당 네트워크의 수익성과 수익률의 기반이 될 것입니다. 그리고 지금까지의 우리 실적이나 앞으로 진행될 어떤 것도 이와 일치하지 않는 변화는 없을 것으로 봅니다. 필요한 고객들을 확보할 것이고 우리가 원하는 방식으로 시장에 침투할 것이라고 확신합니다. 네트워크상의 두 번째나 세 번째 사업자가 궁극적으로 AT&T의 소매 활동과 시장 브랜드에 문제를 일으킬지에 대해서는 걱정하지 않습니다. 그보다는 우리가 효과적으로 접근하지 못했던 세그먼트를 공략하고 있는지, 그리고 도매 사업이 확장과 한계 침투율 증가의 수단이 될 수 있는지에 집중하고 있습니다.
Operator: The next question comes from Michael Rollins with Citi.	Operator: 다음 질문은 씨티의 마이클 롤린스님께서 주셨습니다.
Michael Rollins: Citigroup Inc., Research Division John, there's some questions about whether or not LEO satellites pose competitive threats to your mobile service as direct-to-device LEO's get access to spectrum and improve their technology. And also whether these constellations will impact the future competitive landscape for broadband to the home and business locations. So just curious if you can give us an update on your views with respect to these constellations as competitors to your strategic wireless and broadband services. And if you could also give us an update on how you're planning to offer your own direct-to-device satellite offering to customers?	Michael Rollins: LEO 위성이 직접 기기 연결 LEO들이 스펙트럼에 접근하고 기술을 개선하면서 저희 모바일 서비스에 경쟁 위협이 될 수 있는지에 대한 질문들이 있습니다. 또한 이러한 위성군들이 가정 및 사업장 대상 브로드밴드의 미래 경쟁 환경에 영향을 미칠지에 대해서도 궁금해합니다. 그래서 이러한 위성군들이 저희의 전략적 무선 및 브로드밴드 서비스에 경쟁사로서 어떤 의미인지에 대한 견해를 업데이트해 주실 수 있는지 궁금합니다. 그리고 고객들에게 자체적인 직접 기기 연결 위성 서비스를 어떻게 제공할 계획인지도 업데이트해 주실 수 있나요?
CEO & Chairman: Mike, I don't know that I'm going to add anything to what you probably heard me say before publicly. I view the LEO technology is a really exciting technology. I think it's going to be fantastic for consumers and businesses. I think it's going to bring a realm of innovation into networking that we're going to see new things pop up that are going to make networks more resilient, more trusted, do some things that they couldn't do before. So I'm really excited about them. I think we're a natural integrator of that technology given our extensive customer relationships, our ability to market, use our brand to aggregate, take friction out of acquisition. So I would expect moving forward that we can be a big purveyor of those products and services. As you know, we have a very close relationship with AST. We want to help them move along and scale their product, and we think it's a unique approach to it where they write from the start. We're designing satellites to be perfectly compatible with consumer end user devices that were out there that didn't require large investment in CPE and equipment to make it work and we think there is a space for that. And that's why we've advocated for that. I'm interested to see now that others in the LEO space are understanding that they maybe need to engineer these constellations to do more direct to device. And that will be good because I'd like to see a market where there's more than one purveyor of products and services. I think that would be healthy. And we'd certainly support that occurring over time. The way I think about it is mostly complementary, and I can give you my reasons for that in a minute, but there's going to be places where the LEO constellation becomes maybe a better alternative to a terrestrial solution, certainly in the IoT space, there's going to be circumstances where it might be easier to use LEO to solve certain types of IoT-related applications. That will be part of the innovation of what they bring forward. Complete replacement of terrestrial wireless networks strikes me as a -- it's probably not that it couldn't be done, but it would require an awful lot of time and money. I think you can probably ask Charlie Ergen about that people don't always recognize the fact that we do deploy cell sites, and that's part of our capital deployment. We do an awful lot of deployment of capital inside buildings, hospitals, stadiums, high-rises, hotels. Those are things that are easily served necessarily from just laying up some 40 megahertz of spectrum on a satellite. And so if you really want a cohesive network that is going to deliver on the kind of AI demands moving forward, which is really managing traffic aggressively, giving strong quality of service on the uplink, low latency. I would tell you that just generally speaking, it takes a lot of engineering to do that, and it's embedded over years and years of deployment of capital and work. It's not replaced quickly. It's not necessarily optimal to see from the sky. I would tell you the other thing you need to think about is while spot beam technology will, of course, get better than maybe a 20-mile radius over time, there are physical limitations to what that can do. Typical cell site right now is probably running roughly about 2-mile radius, a little bit more, a little bit less, in some cases. And when you have over 300 megahertz of spectrum in a 2-mile radius, it's really hard to see 40 megahertz of spectrum over a 20-mile radius, replacing that capacity, especially when you multiply the fact that there are 3 providers on a stick that are doing that and have those kind of scaled networks that have massive backhaul at that cell site 10 gig or better. It's hard to replace that, and it's also hard to outperform that from a performance perspective. So I do believe they can be really complementary. I believe that ultimately hybrid networks can play, think it's very hard in an AI world to build a hybrid network that's going to deliver the kind of performance indoor and outdoor over time that we're building. That's why we think fiber is so important when you have dense fiber and you can pick up workloads closer to the customer. You're always going to have a better performing network and a more scalable network and a network that operates at a lower marginal cost. And that's our belief in why we're playing the way we're playing.	CEO & Chairman: 마이크, 제가 이전에 공개적으로 말씀드린 것에 추가로 드릴 말씀은 없을 것 같습니다. 저는 LEO 기술이 정말 흥미진진한 기술이라고 봅니다. 소비자와 기업들에게 환상적인 기술이 될 것이라고 생각합니다. 네트워킹 분야에 혁신의 영역을 가져다줄 것이고, 네트워크를 더욱 복원력 있고 신뢰할 수 있게 만들며, 이전에는 할 수 없었던 일들을 가능하게 하는 새로운 것들이 나타나는 것을 보게 될 것입니다. 그래서 정말 기대가 됩니다. 저희는 광범위한 고객 관계, 마케팅 능력, 그리고 저희 브랜드를 활용해 통합하고 인수 과정의 마찰을 줄일 수 있는 능력을 고려할 때, 이 기술의 자연스러운 통합업체라고 생각합니다. 따라서 앞으로 저희가 이러한 제품과 서비스의 주요 공급업체가 될 수 있을 것으로 기대합니다. 아시다시피 저희는 AST와 매우 긴밀한 관계를 유지하고 있습니다. 그들이 제품을 발전시키고 규모를 확장할 수 있도록 돕고 싶고, 처음부터 직접 작성하는 그들의 독특한 접근 방식이 있다고 생각합니다. 저희는 위성을 설계할 때 기존 소비자 최종 사용자 기기들과 완벽하게 호환되도록 하고 있으며, 이를 위해 CPE나 장비에 대한 대규모 투자가 필요하지 않도록 하고 있습니다. 이런 분야에 공간이 있다고 생각하고, 그래서 이를 지지해왔습니다. 이제 LEO 분야의 다른 업체들도 직접 기기 연결(direct to device)을 위해 위성군을 더 잘 설계해야 한다는 점을 이해하기 시작하는 것 같아서 흥미롭습니다. 이는 좋은 일이라고 생각합니다. 제품과 서비스를 제공하는 업체가 한 곳 이상인 시장을 보고 싶거든요. 그런 시장이 건전할 것이라고 생각합니다. 그리고 저희는 시간이 지나면서 그런 일이 일어나는 것을 분명히 지지할 것입니다. 제가 생각하기로는 대부분 상호 보완적이라고 봅니다. 잠시 후에 그 이유를 말씀드리겠지만, LEO 위성군이 지상파 솔루션보다 더 나은 대안이 될 수 있는 영역들이 있을 것입니다. 특히 IoT 분야에서는 특정 유형의 IoT 관련 애플리케이션을 해결하는 데 LEO를 사용하는 것이 더 쉬울 수 있는 상황들이 있을 것입니다. 이것이 그들이 앞으로 가져올 혁신의 일부가 될 것입니다. 지상파 무선 네트워크의 완전한 대체는 제가 보기에는 -- 불가능하다는 것은 아니지만, 엄청난 시간과 비용이 필요할 것입니다. 이 부분은 아마 Charlie Ergen에게 물어보시는 게 좋을 것 같은데, 사람들이 우리가 실제로 셀 사이트를 구축한다는 사실을 항상 인식하지 못하는 경우가 있습니다. 이것도 우리 자본 배치의 일부입니다. 우리는 건물, 병원, 경기장, 고층 빌딩, 호텔 내부에 상당한 자본 투자를 하고 있습니다. 이런 것들은 단순히 위성에 40메가헤르츠 스펙트럼을 올려놓는 것만으로는 제대로 서비스할 수 없습니다. 앞으로 AI 수요에 부응할 수 있는 통합된 네트워크를 정말로 원한다면 - 즉, 트래픽을 적극적으로 관리하고, 업링크에서 강력한 서비스 품질을 제공하며, 낮은 지연시간을 구현하려면 말입니다 - 일반적으로 말씀드리자면 이를 위해서는 상당한 엔지니어링이 필요하고, 이는 수년간의 자본 배치와 작업을 통해 축적되는 것입니다. 이런 것은 쉽게 대체될 수 있는 게 아닙니다. 하늘에서 보는 것이 반드시 최적은 아닙니다. 또 다른 고려사항을 말씀드리면, 스팟 빔 기술이 시간이 지나면서 현재의 20마일 반경보다 더 나아질 수는 있겠지만, 물리적 한계가 있다는 점입니다. 현재 일반적인 셀 사이트는 대략 2마일 반경으로 운영되고 있으며, 경우에 따라 조금 더 넓거나 좁을 수 있습니다. 2마일 반경에서 300메가헤르츠 이상의 스펙트럼을 보유하고 있을 때, 20마일 반경에 걸친 40메가헤르츠 스펙트럼으로 그 용량을 대체하기는 정말 어렵습니다. 특히 한 기지국에 3개 사업자가 있고, 이들이 해당 셀 사이트에서 10기가 이상의 대규모 백홀을 갖춘 확장된 네트워크를 운영하고 있다는 점을 고려하면 더욱 그렇습니다. 이를 대체하기는 어렵고, 성능 관점에서 이를 능가하기도 어렵습니다. 그래서 저는 이들이 정말 상호 보완적일 수 있다고 생각합니다. 궁극적으로 하이브리드 네트워크가 역할을 할 수 있다고 믿지만, AI 세상에서 우리가 구축하고 있는 것과 같은 실내외 성능을 시간이 지나도 지속적으로 제공할 수 있는 하이브리드 네트워크를 구축하는 것은 매우 어렵다고 생각합니다. 이것이 바로 우리가 광섬유를 그토록 중요하게 생각하는 이유입니다. 조밀한 광섬유망을 보유하고 고객에게 더 가까운 곳에서 워크로드를 처리할 수 있을 때, 항상 더 나은 성능의 네트워크, 더 확장 가능한 네트워크, 그리고 더 낮은 한계비용으로 운영되는 네트워크를 갖게 됩니다. 이것이 우리가 현재 방식으로 사업을 전개하는 이유에 대한 우리의 믿음입니다.
Brett Feldman: Senior Vice President of Finance & Investor Relations We have come to the end of our time. So that was going to be our last one. Operator, I'll turn it back over to you.	Brett Feldman: 시간이 다 되었습니다. 마지막 질문이었습니다. 교환원님, 다시 넘겨드리겠습니다.
Operator: This concludes our question-and-answer session. I would like to turn the conference back over for any closing remarks.	Operator: 질의응답 세션을 마치겠습니다. 마무리 말씀을 위해 회의를 다시 넘겨드리겠습니다.
Brett Feldman: Senior Vice President of Finance & Investor Relations We're all set. Thanks for everyone for joining us today.	Brett Feldman: 모든 준비가 완료되었습니다. 오늘 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다.
Operator: The conference has now concluded. Thank you for attending today's presentation. You may now disconnect.	Operator: 컨퍼런스가 이제 종료되었습니다. 오늘 발표에 참석해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 끊으셔도 됩니다.

📌 요약

Here's a Korean summary of the key points from the earnings call transcript:

• 핵심 실적 및 전략:
- 광대역 사업 실적이 매우 강세를 보임. 특히 유선 광케이블(Fiber)과 고정무선(Fixed Wireless) 부문에서 성장
- AT&T는 6천만 가구 광케이블 구축 목표를 유지하며, 업계 최대 규모의 네트워크 확장을 진행 중
- 컨버전스 전략(유무선 결합)을 통해 고객 이탈률 감소와 수익성 개선 추진

• 경영진 전망:
- 2024년 초 Lumen 자산 인수와 EchoStar 스펙트럼 라이선스 확보로 장기 성장률 상향 조정 예상
- ARPU(가입자당평균매출) 하락은 전략적 선택이며, 전체 서비스 매출 성장에 초점
- 현재 보유 자산으로 2030년까지 업계 선도 위치 달성 가능하다고 자신

• 리스크 요인:
- 경쟁사들의 공격적인 프로모션과 가격 정책
- 광케이블 구축 지역에서의 경쟁사 중복 투자 가능성
- LEO 위성 서비스의 잠재적 위협, 단 완전한 대체재가 되기는 어렵다고 판단

이 내용은 전문 투자자들을 위해 객관적으로 정리한 것입니다.