📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation
Uber Technologies, Inc. (UBER) Q3 2025 Earnings Call November 4, 2025 8:00 AM EST Company Participants Balaji Krishnamurthy Dara Khosrowshahi - CEO & Director Prashanth Mahendra-Rajah - Chief Financial Officer Conference Call Participants Douglas Anmuth - JPMorgan Chase & Co, Research Division Eric Sheridan - Goldman Sachs Group, Inc., Research Division Brian Nowak - Morgan Stanley, Research Division Justin Post - BofA Securities, Research Division Ronald Josey - Citigroup Inc., Research Division Ross Sandler - Barclays Bank PLC, Research Division John Colantuoni - Jefferies LLC, Research Division Nikhil Devnani - Sanford C.	# 우버 테크놀로지스(Uber Technologies, Inc.) (UBER) 2025년 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 2025년 11월 4일 오전 8시 (미국 동부 표준시) ## 회사 참석자 발라지 크리슈나무르티 (Balaji Krishnamurthy) 다라 코스로샤히 (Dara Khosrowshahi) - CEO 겸 이사 프라샨스 마헨드라-라자 (Prashanth Mahendra-Rajah) - 최고재무책임자(CFO) ## 컨퍼런스 콜 참여 애널리스트 더글러스 안무스 (Douglas Anmuth) - JP모건 체이스, 리서치 부문 에릭 셰리던 (Eric Sheridan) - 골드만삭스 그룹, 리서치 부문 브라이언 노왁 (Brian Nowak) - 모건스탠리, 리서치 부문 저스틴 포스트 (Justin Post) - 뱅크오브아메리카 증권, 리서치 부문 로널드 조시 (Ronald Josey) - 시티그룹, 리서치 부문 로스 샌들러 (Ross Sandler) - 바클레이스 은행, 리서치 부문 존 콜란투오니 (John Colantuoni) - 제프리스, 리서치 부문 니킬 데브나니 (Nikhil Devnani) - 샌포드 C. --- [참고: 실제 컨퍼런스 콜 내용이 제공되지 않아 참석자 명단만 번역했습니다. 전체 대화 내용이 제공되면 금융 용어의 정확성과 화자의 어조를 유지하면서 자연스러운 한국어로 번역하겠습니다.]
Bernstein & Co., LLC., Research Division Presentation Operator Hello, and welcome to the Uber Third Quarter 2025 Earnings Conference Call. [Operator Instructions] I would now like to turn the conference over to Balaji Krishnamurthy, Vice President, Strategic Finance, Investor Relations. You may begin. Balaji Krishnamurthy Thank you, Sarah. Thank you, everyone, for joining us today, and welcome to Uber's Third Quarter 2025 Earnings Presentation. On the call today, we have Uber CEO, Dara Khosrowshahi; and CFO, Prashanth Mahendra-Rajah.	# 버스타인 앤 컴퍼니, LLC., 리서치 부문 ## 발표 사회자 안녕하세요, Uber 2025년 3분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [사회자 안내사항] 이제 컨퍼런스를 전략재무 및 투자자관계 담당 부사장 Balaji Krishnamurthy에게 넘기겠습니다. 시작하셔도 됩니다. Balaji Krishnamurthy 감사합니다, Sarah. 오늘 참석해 주신 모든 분들께 감사드리며, Uber의 2025년 3분기 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 오늘 콜에는 Uber CEO Dara Khosrowshahi와 CFO Prashanth Mahendra-Rajah가 함께합니다.
During today's call, we will present both GAAP and non-GAAP financial measures and additional disclosures regarding these non-GAAP measures, including a reconciliation of GAAP to non-GAAP measures are included in the press release, supplemental slides and our filings with the SEC, each of which is posted to investor.uber.com. Certain statements in this presentation and on this call are forward-looking statements. You should not place undue reliance on forward-looking statements. Actual results may vary -- may differ materially from these forward-looking statements, and we do not undertake any obligation to update any forward-looking statements we make today, except as required by law.	안녕하십니까. 오늘 컨퍼런스 콜에서는 GAAP 기준과 non-GAAP 기준의 재무 지표를 모두 제시할 예정이며, GAAP 기준과 non-GAAP 기준 간의 조정 내역을 포함한 non-GAAP 지표 관련 추가 공시 사항은 보도자료, 보충 슬라이드 및 SEC 제출 서류에 포함되어 있습니다. 이들 자료는 모두 investor.uber.com에 게시되어 있습니다. 본 프레젠테이션 및 컨퍼런스 콜의 특정 진술은 미래예측진술(forward-looking statements)입니다. 미래예측진술에 과도하게 의존해서는 안 됩니다. 실제 결과는 이러한 미래예측진술과 중대하게 상이할 수 있으며, 당사는 법률에서 요구하는 경우를 제외하고는 오늘 제시하는 어떠한 미래예측진술도 업데이트할 의무를 지지 않습니다.
For more information about factors that may cause actual results to differ materially from forward-looking statements, please refer to the press release we issued today as well as risks and uncertainties described in our most recent Form 10-K and in other filings made with the SEC. We published our quarterly earnings press release, prepared remarks and supplemental slides to our Investor Relations website earlier today, and we ask you to review those documents if you haven't already. We will open the call to questions following brief opening remarks from Dara. With that, let me hand it over to Dara. Dara Khosrowshahi CEO & Director Thanks, Balaji.	더 자세한 정보는 오늘 발표한 보도자료와 최근 제출한 Form 10-K 및 SEC에 제출한 기타 서류에 기재된 위험요인과 불확실성을 참조해 주시기 바랍니다. 오늘 일찍 분기 실적 보도자료, 사전 준비 발언문 및 보충 자료를 투자자 관계 웹사이트에 게시했으니, 아직 검토하지 않으셨다면 해당 문서들을 확인해 주시기 바랍니다. Dara의 간단한 개회사에 이어 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다. 그럼 Dara에게 마이크를 넘기겠습니다. Dara Khosrowshahi CEO 겸 이사 감사합니다, Balaji.
Q3 was an outstanding quarter for Uber, driven by a powerful combination of innovation and execution. Trips grew 22%, marking our fastest growth since 2023. Both lines of business accelerated with mobility trips coring 21%, significantly exceeding our expectations. This top line strength was fueled by record audience and engagement, up 17% and 4%, respectively. Gross bookings grew 21%, while average pricing remained relatively flat. This translated into record adjusted EBITDA and free cash flow, reinforcing our ability to deliver affordability for consumers while generating strong operating leverage.	3분기는 혁신과 실행력의 강력한 조합으로 우버에게 탁월한 분기였습니다. 트립 수는 22% 증가하여 2023년 이후 가장 빠른 성장을 기록했습니다. 두 사업부문 모두 가속화되었으며, 모빌리티 트립은 21% 증가하여 우리의 예상을 크게 상회했습니다. 이러한 매출 성장은 각각 17%와 4% 증가한 기록적인 이용자 수와 참여도에 힘입은 것입니다. 총 예약액은 21% 증가한 반면, 평균 가격은 상대적으로 보합세를 유지했습니다. 이는 기록적인 조정 EBITDA와 잉여현금흐름으로 이어졌으며, 소비자에게 합리적인 가격을 제공하면서도 강력한 영업 레버리지를 창출할 수 있는 우리의 역량을 재확인시켜 주었습니다.
We're expecting more of the same strong performance in Q4 with another quarter of high teens gross bookings growth and low to mid-30s EBITDA growth. In fact, we hit a new record over Halloween weekend, this most recent Halloween with more than 130 million trips across Mobility and Delivery and generating more than $2 billion in gross bookings. While we're proud of what we built, we're even more focused on what comes next. As I often remind the team, great technology companies deliver today while building for tomorrow. To that end, we've defined six strategic areas of focus to guide our next phase. First, from Trip experience to Lifetime experience.	4분기에도 이러한 강력한 실적이 지속될 것으로 예상하며, 총 예약액(gross bookings)은 10%대 후반의 성장률을, EBITDA는 30%대 초중반의 성장률을 기록할 것으로 전망합니다. 실제로 가장 최근 할로윈 주말에 새로운 기록을 달성했는데, 모빌리티와 배달 부문을 합쳐 1억 3천만 건 이상의 이용 건수를 기록했으며 20억 달러 이상의 총 예약액을 창출했습니다. 우리가 구축한 것에 자부심을 느끼지만, 앞으로 다가올 미래에 더욱 집중하고 있습니다. 제가 팀에 자주 상기시키듯이, 위대한 기술 기업은 오늘의 성과를 내면서 동시에 내일을 준비합니다. 이를 위해 우리는 다음 단계를 이끌어갈 6가지 전략적 핵심 영역을 정의했습니다. 첫째, 단일 이용 경험(Trip experience)에서 평생 고객 경험(Lifetime experience)으로의 전환입니다.
We're deepening engagement across our platform with cross-platform consumers spending 3x more and retaining 35% better than single product users. Second is building a hybrid future, seamlessly integrating human drivers and autonomous vehicles into a single marketplace, giving us unmatched flexibility and efficiency. Third, investing in local commerce, expanding rapidly into grocery retail now and an approximately $12 billion gross bookings run rate and growing significantly faster than restaurant delivery. Fourth is multiple gigs. This is broadening earning opportunities for 9.4 million drivers and couriers, including new digital tasks powered by Uber AI solutions.	우리는 플랫폼 전반에 걸쳐 참여도를 심화하고 있으며, 크로스 플랫폼 소비자들은 단일 제품 사용자 대비 3배 더 많은 지출을 하고 35% 더 높은 유지율을 보이고 있습니다. 두 번째는 하이브리드 미래 구축으로, 인간 운전자와 자율주행 차량을 단일 마켓플레이스에 원활하게 통합하여 비교할 수 없는 유연성과 효율성을 제공하고 있습니다. 세 번째는 로컬 커머스에 대한 투자로, 현재 약 120억 달러의 총 거래액 런레이트(run rate)를 기록하며 식당 배달보다 훨씬 빠르게 성장하고 있는 식료품 소매 부문으로 빠르게 확장하고 있습니다. 네 번째는 멀티플 긱(multiple gigs)으로, Uber AI 솔루션으로 구동되는 새로운 디지털 업무를 포함하여 940만 명의 운전자와 배달원들에게 수익 창출 기회를 확대하고 있습니다.
Fifth is becoming a growth engine for merchants, helping our over 1.2 million merchant partners drive significant incremental sales through ads, offers and new demand channels like Uber Direct as well as new partnerships. And then finally, Generative AI, embedding intelligence across Uber to enhance productivity, optimize our operations and deliver more personalized consumer experiences. You'll see us invest in these areas with our product, our people and our capital in the years ahead. They're designed to deepen customer relationships, grow our technology advantage and to extend the profitability flywheel that we built.	다섯 번째는 가맹점의 성장 엔진이 되는 것입니다. 120만 개 이상의 가맹점 파트너들이 광고, 프로모션, 그리고 Uber Direct와 같은 새로운 수요 채널 및 신규 파트너십을 통해 상당한 증분 매출을 창출할 수 있도록 지원하고 있습니다. 그리고 마지막으로 생성형 AI입니다. Uber 전반에 인텔리전스를 내재화하여 생산성을 향상시키고, 운영을 최적화하며, 더욱 개인화된 소비자 경험을 제공하고 있습니다. 향후 몇 년간 제품, 인력, 자본을 통해 이러한 영역에 투자하는 모습을 보시게 될 것입니다. 이는 고객 관계를 심화하고, 기술적 우위를 확대하며, 우리가 구축한 수익성 선순환 구조를 확장하기 위해 설계되었습니다.
The strong execution, a unified global platform and unmatched scale, we're building the next generation of Uber, one that's positioned to create lasting value for many, many years ahead. With that, operator, why don't we start questions?	# 재무 실적 발표 번역 강력한 실행력, 통합된 글로벌 플랫폼, 그리고 타의 추종을 불허하는 규모를 바탕으로, 우리는 차세대 우버를 구축하고 있습니다. 이는 앞으로 수년간 지속 가능한 가치를 창출할 수 있는 위치에 있는 회사입니다. 그럼, 교환원님, 질의응답을 시작하시죠. --- 참고: 이 번역은 실적 발표 컨퍼런스 콜의 마무리 발언 부분으로, 경영진이 회사의 미래 전망을 강조하며 질의응답 세션으로 넘어가는 내용입니다.

📌 요약

# Uber Technologies Q3 2025 실적 발표 요약

• **강력한 실적 달성**: 3분기 총 예약(Gross Bookings) 21% 증가, 여행 건수 22% 증가로 2023년 이후 최고 성장률 기록. 모빌리티 부문 21% 성장으로 예상치 크게 상회. 조정 EBITDA와 잉여현금흐름 모두 사상 최고치 경신하며 강력한 운영 레버리지 입증.

• **긍정적 가이던스**: 4분기에도 총 예약 10%대 후반 성장, EBITDA 30%대 초중반 성장 전망. 할로윈 주말 신기록 달성(1억 3천만 건 이상 여행, 20억 달러 이상 예약)으로 모멘텀 지속 확인.

• **6대 전략 방향 제시**: ①크로스플랫폼 참여 확대(교차 이용 고객 지출 3배, 유지율 35% 우수), ②자율주행 통합 하이브리드 모델, ③로컬 커머스 투자(식료품/소매 120억 달러 규모로 음식 배달보다 빠른 성장), ④940만 드라이버/배달원 수익 기회 확대, ⑤120만 가맹점 성장 지원, ⑥생성형 AI 활용 강화.

• **경영진 어조**: 매우 자신감 있고 공격적. 현재 실적 달성과 동시에 미래 성장

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: Your first question comes from the line of Douglas Anmuth of JPMorgan.	Operator: 첫 번째 질문은 JP모건의 Douglas Anmuth 애널리스트로부터 받았습니다.
Douglas Anmuth: JPMorgan Chase & Co, Research Division Dara, can you just talk about the path to increase the 20% of MAPC season markets where you have Mobility and Delivery, they use Uber One and you talk about these drivers of cross-platform usage. And then could you expand on the recently announced NVIDIA partnership. Both of you have invested in several AV tech providers. You've also talked about deploying 100,000 vehicles. Can you talk about the time line and then who will own the fleet in that scenario?	Douglas Anmuth: JPMorgan Chase & Co, 리서치 부문 질문입니다만, MAPC 시즌 마켓의 20%를 늘리는 경로에 대해 말씀해 주시겠습니까? 모빌리티와 딜리버리를 모두 보유하고 있고 Uber One을 활용하는 시장에서 크로스 플랫폼 사용을 촉진하는 요인들에 대해 언급하셨는데요. 그리고 최근 발표된 NVIDIA 파트너십에 대해서도 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요? 두 회사 모두 여러 자율주행 기술 제공업체에 투자하셨고, 10만 대의 차량 배치에 대해서도 언급하셨습니다. 타임라인과 해당 시나리오에서 누가 차량을 소유하게 되는지 말씀해 주시겠습니까?
CEO & Director: Sure, absolutely. So in terms of cross-platform and the penetration there, as we talked about, about 20% of consumers where we operate both Mobility and Delivery because we know and operate Mobility and Delivery in every single country that we operate in. Only 20% of consumers are active across both businesses. And for example, 30% of our Mobility riders have never tried any Uber Eats offering and 75% have never tried gross in retail. And typically, where we see a higher penetration of that is in markets where Mobility and Delivery are particularly strong in terms of their penetration, Australia would be an example of that. And so just mathematically, the cross-platform crossover is higher. What we have now done, what we're doing now is to set of specific programs to drive cross-platform behavior. So you'll see kind of top tabs in Rides and Uber Eats app to make it easier to transact across the various businesses. We're creating like personalized experiences to upsell based on context, let's say, Ride to Eats. If you're going to work, we'll offer you Starbucks on the way to work. That's a great incremental business for Starbucks and it's kind of a delightful experience for you as well. And then, of course, membership is a huge factor in deepening kind of our own relationship with consumers, but then also introducing cross platform as well. So all of those are various ways to drive cross-platform the average cross-platform consumer is spending 3x more than kind of monoline consumers. So it's just a mathematical and unique advantage that we have. And I think we're very, very early in terms of the innings in terms of driving cross-platform activity. It's happening naturally. And again, a lot of innovation going on from the teams to make sure that when we target cross-platform usage, we're doing with kind of with the right context and not getting in the way of your just ordering pizza on a Friday night. In terms of NVIDIA, we are very, very excited about the partnership there. NVIDIA is creating with Hyperion like a reference architecture for L4-ready autonomous that they are going to make available to any OEM out there. And if you kind of step back and you think about the strategy, a future 10 years from now, where every single new car sold, is not only L3-ready if it's a personal car, but it's also L4-ready if you want to contribute that car to a ride-sharing platform like ours or fleets might buy those cars as well. That is a very bright future for the world because it will make the world safer in terms of these autonomous vehicles being super safe, not getting distracted in terms of driving, but it's also very good for our ecosystem and that we will have already kind of supply of cars on our platform as well. And we are very early, but I think that we're quite confident in demonstrating that cars, L4 cars that are on our platform can drive higher revenue per car per day than cars than aren't on our platform. So we think that the NVIDIA strategy and our strategy is very much aligned. We announced the relationship also with Stellantis with a initial 5,000 vehicles that are going to be powered by NVIDIA as well. But we expect that to scale significantly more going forward. We will use our -- again, NVIDIA is building the software as well. So it's a hardware platform, but NVIDIA is also investing in building out L4 software stack that will be than essentially distributable on any car using the Hyperion 10 platform, which is a great reference architecture. And then in terms of who's going to own the fleet, we will -- we can lean in with our balance sheet early on to kind of establish the economics of these fleets. But eventually, we think that you're going to have -- just like you've got these REITs owning hotels, better yield vehicles, I think that you will see yield vehicles show up for fleets in terms of whether they're owned by private equity or public fleets out there. So we can lean in with our balance sheet, but we think that all these assets are going to be financialized over a period of time. So very excited about the partnership. Obviously, if there's one ally you want in the world in terms of AI or autonomous is NVIDIA and super excited to innovate with them.	CEO & Director: 네, 물론입니다. 크로스 플랫폼과 침투율에 대해 말씀드리면, 저희가 모빌리티와 딜리버리를 모두 운영하는 지역의 소비자 중 약 20%만이 두 사업 모두에서 활동하고 있습니다. 저희는 운영하는 모든 국가에서 모빌리티와 딜리버리를 함께 운영하고 있습니다. 그런데 두 사업 모두를 이용하는 소비자는 단 20%에 불과합니다. 예를 들어, 모빌리티 이용자의 30%는 우버이츠를 한 번도 이용해본 적이 없고, 75%는 식료품이나 리테일을 한 번도 이용해본 적이 없습니다. 일반적으로 이러한 침투율이 더 높게 나타나는 시장은 모빌리티와 딜리버리가 모두 특히 강한 시장입니다. 호주가 그 좋은 예입니다. 그래서 수학적으로 보면, 크로스 플랫폼 교차 이용률이 더 높게 나타나는 것입니다. 현재 우리가 진행하고 있는 것은 크로스 플랫폼 행동을 유도하기 위한 구체적인 프로그램들입니다. 라이드와 우버이츠 앱 상단에 탭을 배치해서 여러 사업 간 거래를 더 쉽게 만들고 있습니다. 맥락 기반의 개인화된 경험을 만들어 업셀링도 하고 있는데요, 예를 들어 라이드에서 이츠로 연결하는 경우, 출근길이라면 스타벅스를 제안하는 식입니다. 스타벅스 입장에서는 훌륭한 추가 매출이 되고, 고객 입장에서도 만족스러운 경험이 되죠. 그리고 물론 멤버십은 소비자와의 관계를 깊게 만드는 동시에 크로스 플랫폼을 소개하는 데 있어서도 엄청난 요소입니다. 이 모든 것들이 크로스 플랫폼을 활성화하는 다양한 방법들입니다. 크로스 플랫폼 이용 고객들은 단일 플랫폼 이용 고객들보다 평균 3배 더 많은 지출을 하고 있습니다. 이건 우리가 가진 수학적이고 독특한 강점이죠. 그리고 크로스 플랫폼 활동을 촉진하는 측면에서 우리는 아직 정말 초기 단계에 있다고 봅니다. 자연스럽게 일어나고 있고요. 또한 팀들이 많은 혁신을 진행하고 있어서, 크로스 플랫폼 사용을 유도할 때 적절한 맥락에서 하고 있고, 금요일 밤에 피자 주문하는 것을 방해하지 않도록 하고 있습니다. 엔비디아(NVIDIA) 관련해서는, 이번 파트너십에 대해 매우 기대하고 있습니다. 엔비디아는 하이페리온(Hyperion)을 통해 L4 수준의 자율주행을 위한 레퍼런스 아키텍처를 만들고 있고, 이를 모든 OEM들에게 제공할 예정입니다. 전략적 관점에서 10년 후의 미래를 생각해보면, 판매되는 모든 신차가 개인용 차량이라면 L3 준비가 되어 있을 뿐만 아니라, 우리와 같은 라이드셰어링 플랫폼에 차량을 제공하고 싶다면 L4 준비도 되어 있는 상황이 될 것입니다. 물론 플릿 사업자들도 이러한 차량을 구매할 수 있고요. 이는 세상에 매우 밝은 미래입니다. 자율주행 차량이 운전 중 주의가 산만해지지 않고 매우 안전하게 운행되면서 세상을 더 안전하게 만들 것이기 때문입니다. 또한 우리 생태계에도 매우 좋습니다. 우리 플랫폼에 이미 충분한 차량 공급이 확보될 것이기 때문입니다. 아직 초기 단계이긴 하지만, 저희 플랫폼을 사용하는 L4 자율주행 차량이 그렇지 않은 차량보다 일일 차량당 더 높은 수익을 창출할 수 있다는 점을 입증하는 데 상당한 확신을 가지고 있습니다. 따라서 NVIDIA의 전략과 저희 전략은 매우 잘 부합한다고 생각합니다. 또한 Stellantis와의 협력 관계도 발표했는데, 초기에 NVIDIA 기술이 탑재될 차량 5,000대로 시작합니다. 하지만 향후 이 규모가 훨씬 더 확대될 것으로 예상하고 있습니다. 다시 말씀드리면, NVIDIA는 소프트웨어도 개발하고 있습니다. 하드웨어 플랫폼뿐만 아니라 L4 소프트웨어 스택 구축에도 투자하고 있어서, Hyperion 10 플랫폼을 사용하는 모든 차량에 본질적으로 배포 가능하게 될 것입니다. 이는 훌륭한 참조 아키텍처(reference architecture)라고 할 수 있습니다. 그리고 누가 차량을 소유할 것인지에 대해서는, 초기에는 저희 대차대조표(balance sheet)를 활용해서 이러한 차량 운영의 경제성을 확립할 수 있습니다. 하지만 결국에는 호텔을 소유하는 리츠(REITs)나 더 나은 수익률 투자 수단들이 있는 것처럼, 차량에 대해서도 수익률 투자 수단들이 등장할 것으로 봅니다. 사모펀드(private equity)가 소유하든 공개 차량 운영사들이 소유하든 말이죠. 저희가 대차대조표로 초기 투자를 할 수는 있지만, 이러한 모든 자산들이 시간이 지나면서 금융상품화될 것으로 생각합니다. 이번 파트너십에 대해 매우 기대가 큽니다. AI나 자율주행 분야에서 세계 최고의 파트너를 꼽자면 당연히 엔비디아(NVIDIA)일 것이고, 그들과 함께 혁신을 이뤄나갈 수 있어서 정말 기쁩니다.
Operator: The next question comes from Eric Sheridan with Goldman Sachs.	Operator: 다음 질문은 골드만삭스의 에릭 셰리던 님께서 주시겠습니다.
Eric Sheridan: Goldman Sachs Group, Inc., Research Division On the Delivery side of the business, as you continue to widen out the array of what you're offering users, can you talk a little bit about how much of that is a stimulant to new user growth for Uber Eats or a driver of increased frequency across the broader platform, just to better understand where the sort of the output of the yield is showing up in the business. And then on the AV side, maybe the building on Doug's question, where you've rolled out AVs today, what have you learned so far with respect to the impact of more supply on the road and how it helps either stimulate demand or impact on the pricing side?	Eric Sheridan: 딜리버리 사업 측면에서 보면, 사용자들에게 제공하는 상품 구색을 계속 확대하고 있는데요, 이것이 Uber Eats의 신규 사용자 증가에 얼마나 기여하는지, 아니면 전체 플랫폼에서 이용 빈도를 높이는 데 더 기여하는지 말씀해 주시겠습니까? 이러한 노력의 성과가 사업의 어느 부분에서 나타나고 있는지 좀 더 잘 이해하고 싶습니다. 그리고 자율주행차 관련해서는, Doug의 질문과 연관해서 여쭤보겠습니다. 현재 자율주행차를 운영하고 있는 지역에서 지금까지 어떤 점을 배우셨나요? 특히 도로 위 공급이 늘어나면서 수요 촉진에 어떤 영향을 미치는지, 또는 가격 측면에서는 어떤 영향이 있는지 궁금합니다.
Chief Financial Officer: Yes. Eric, it's Prashanth. I'll take the first part of that on Delivery and then let Dara address the AV side. We had a -- we're really thrilled with how the Delivery business has accelerated. For the third quarter, it's the fastest growth we've seen in 4 years, four points of acceleration. And it's really -- you're seeing that growth pretty broad across multiple markets. and it's coming from investments that we're making in a number of areas on improving the product. On the grocery and retail side specifically, we're very excited on how grocery and retail is leading to an introduction of folks into the Online Food Delivery as well. And we're seeing great growth, and I think we have some data in our supplemental charts that show some of the statistics around that, which is gross and retail being a source of creating consumers for the Online Delivery, Grocery and Retail. It's a great TAM for us. I think in the prepared remarks, we may have mentioned that we're at now a $12 billion run rate, which is it's growing at a meaningfully faster rate than our Online Food Delivery. And we'll continue to lean into that Grocery Retail Business, which is now variable contribution positive. So it's helping us carry its own weight with high growth and really working quite complementary with Delivery. And then as Dara just answered in Doug's question, it's a cross-platform strategy that we're working on to help folks move across all three of our LOBs.	Chief Financial Officer: 네, Eric. Prashanth입니다. 배달 사업 부분은 제가 먼저 말씀드리고, 자율주행 부분은 Dara가 답변하겠습니다. 배달 사업의 가속화에 대해 정말 만족스럽게 생각하고 있습니다. 3분기는 지난 4년 중 가장 빠른 성장을 기록했고, 4포인트 가속화를 달성했습니다. 이러한 성장은 여러 시장에 걸쳐 광범위하게 나타나고 있습니다. 이는 제품 개선을 위해 여러 영역에서 진행하고 있는 투자의 결과입니다. 특히 식료품과 리테일 부문에서는, 이 카테고리가 고객들을 온라인 음식 배달 서비스로 유입시키는 훌륭한 진입점 역할을 하고 있어 매우 고무적입니다. 훌륭한 성장세를 보이고 있고, 보충 자료에 관련 통계들이 있는데요, 식료품과 리테일이 온라인 배달, 식료품 및 리테일 부문의 소비자를 창출하는 원천이 되고 있다는 것을 보여줍니다. 우리에게는 정말 큰 잠재 시장(TAM)입니다. 사전 발표에서 언급했을 수도 있는데, 현재 연간 120억 달러 규모로 운영되고 있으며, 온라인 음식 배달보다 훨씬 빠른 속도로 성장하고 있습니다. 그리고 이 식료품 리테일 사업에 계속 집중할 것입니다. 현재 변동 기여이익(variable contribution)이 플러스로 전환되었거든요. 높은 성장률로 자체적으로 수익을 창출하고 있고, 배달 사업과 정말 상호보완적으로 잘 작동하고 있습니다. 그리고 방금 Dara가 Doug의 질문에 답변한 것처럼, 우리는 고객들이 세 가지 사업 부문 모두를 이용할 수 있도록 돕는 크로스 플랫폼 전략을 추진하고 있습니다.
CEO & Director: And then, Eric, in terms of how AVs are affecting the overall business, listen, it's very, very early, the biggest scale operations that we've got are with Waymo in Austin and Atlanta. And what we are seeing is that those markets are growing faster than other U.S. markets. And this is in a Q3 where the U.S. actually accelerated nicely Q3 over Q2. So the overall U.S. market is strong, but we're finding that, for example, growth in Phoenix often Atlanta was more than twice the rest of the U.S. So that's certainly a good signal. What that has also led to is that driver earnings in those markets are super, super healthy as well. So in Austin, for example, where we have the most AVs on the ground, drive our earnings per hour actually outpaced the rest of the U.S. So whether or not the growth in those markets is correlation or causal, it's too soon to tell. But the market certainly look healthy. Our partnership with Waymo continues to be excellent from an operational standpoint. Waymo utilization is still very, very high. And what we're seeing is an overall market that's healthy as well, which is a really good signal as we transition to this hybrid network of AVs and human drivers.	CEO & Director: 그리고 Eric, AV가 전체 사업에 미치는 영향에 대해 말씀드리자면, 아직 정말 초기 단계입니다. 현재 가장 큰 규모로 운영되고 있는 곳은 오스틴과 애틀랜타에서 Waymo와 함께 하는 사업입니다. 이 시장들이 다른 미국 시장들보다 더 빠르게 성장하고 있는 것을 확인하고 있습니다. 3분기에 미국 전체가 2분기 대비 상당히 좋은 가속도를 보였는데도 말이죠. 전반적으로 미국 시장이 강세를 보이고 있지만, 예를 들어 피닉스나 애틀랜타의 성장률이 미국 나머지 지역의 두 배 이상이었습니다. 이는 분명히 긍정적인 신호입니다. 또한 이로 인해 해당 시장들의 드라이버 수익도 매우 건강한 수준을 유지하고 있습니다. 예를 들어 AV를 가장 많이 운영하고 있는 오스틴의 경우, 드라이버의 시간당 수익이 실제로 미국 나머지 지역을 앞지르고 있습니다. 이러한 시장의 성장이 상관관계인지 인과관계인지는 아직 판단하기 이른 상황입니다. 하지만 시장은 분명히 건강한 모습을 보이고 있습니다. Waymo와의 파트너십은 운영 측면에서 계속해서 매우 우수한 성과를 내고 있습니다. Waymo의 가동률(utilization)은 여전히 매우 높은 수준을 유지하고 있습니다. 그리고 우리가 확인하고 있는 것은 전반적인 시장 자체가 건강하다는 점인데, 이는 자율주행차(AV)와 인간 운전자로 구성된 하이브리드 네트워크로 전환하는 과정에서 매우 긍정적인 신호입니다.
Operator: The next question comes from Brian Nowak with Morgan Stanley.	Operator: 다음 질문은 모건스탠리의 브라이언 노왁 애널리스트로부터 받겠습니다.
Brian Nowak: Morgan Stanley, Research Division I have two, one on Mobility and one on Delivery. The first one on Mobility, the U.S. business seems to be doing very well again. Just curious for any further color on progress you're making in the urban versus suburban strategy or the sparse city strategy that you talked about call it, 6 or 9 months ago, sort of drivers of that growth and the nice trip growth you're seeing in the U.S., urban versus suburban. Now in Food Delivery, any color you can give us about the European Food Delivery Business. One of your competitors is going to be entering a couple of those markets potentially a little more aggressively to come. How do you sort of think about the key investment areas into '26 you're focused on in the European Food Delivery Business?	Brian Nowak: 모빌리티와 딜리버리에 대해 각각 하나씩 질문드리겠습니다. 먼저 모빌리티 관련해서, 미국 사업이 다시 매우 좋은 성과를 보이고 있는 것 같습니다. 6개월에서 9개월 전쯤 말씀하셨던 도심 대 교외 전략, 또는 인구 밀도가 낮은 도시 전략에서 어떤 진전을 이루고 계신지 추가적인 설명을 부탁드립니다. 미국에서 보이고 있는 성장과 좋은 이용 건수 증가의 동인이 무엇인지, 도심과 교외 측면에서 말씀해 주시면 감사하겠습니다. 그리고 푸드 딜리버리 관련해서는, 유럽 푸드 딜리버리 사업에 대해 어떤 설명을 해주실 수 있을까요? 경쟁사 중 한 곳이 해당 시장 몇 곳에 앞으로 좀 더 공격적으로 진입할 가능성이 있는데요. 26년을 향해 유럽 푸드 딜리버리 사업에서 집중하고 계신 주요 투자 영역에 대해 어떻게 생각하고 계신지 궁금합니다.
Chief Financial Officer: Okay. Thanks, Brian. I'm going to handle the first question on Mobility and then Dara will talk about competitors in the Food Delivery space. So the sparse geography strategy, which we had talked about. This originally, if you recall, this originally was an output of the work that we had led on focusing on how to increase our Delivery Business. And in that analysis and as we begin to look at how we can make better progress on Delivery, we identified that there was more opportunities for us to continue to push on sparse geographies in the Mobility area. And the benefit that we're seeing there really is first, it's a very large footprint. So as we look across the globe here and similar for the U.S. our sparse geographies are actually growing at about 1.5x the rate of our denture market, and the penetration opportunity in these sparse markets continues to be quite high. We -- our rough take is that we're maybe 20% into what the opportunity is on the sparse market. So still lots of upside there. And again, that's global numbers, but you're sort of seeing similar demographics for the U.S., which I think is where your question was. So in focusing on the sparse geographies, we're really focused on three areas. It is on the expanding the availability of the product, increasing the reliability of the product and then ensuring that we have the right product fit. So for example, the wait and save product has been an excellent match for the sparse geographies because typically, when you're in a more suburban environment -- you're in a situation where you don't mind waiting a little bit for your ride, which gives us the ability to find the right match and to compensate for the lower density of cars, which may be in that market. So all of that is continuing to feed the flywheel, and we feel very excited about how smart geographies are going to continue to provide growth for our U.S. market for many quarters to come. I'll hand here now to Dara to talk about the Delivery Competition environment.	Chief Financial Officer: 네, 감사합니다, Brian. 첫 번째 모빌리티 관련 질문은 제가 답변드리고, 음식 배달 분야의 경쟁사에 대해서는 Dara가 말씀드리겠습니다. 희소 지역 전략(sparse geography strategy)에 대해 말씀드리자면, 기억하시겠지만 이 전략은 원래 배달 사업을 어떻게 성장시킬 것인가에 초점을 맞춘 작업에서 나온 결과물입니다. 그 분석 과정에서 배달 사업의 진전을 어떻게 더 잘 이룰 수 있을지 검토하면서, 모빌리티 영역에서도 희소 지역을 계속 공략할 수 있는 기회가 더 많다는 것을 파악했습니다. 여기서 우리가 보고 있는 이점은 무엇보다도 매우 광범위한 영역이라는 점입니다. 전 세계적으로, 그리고 미국 내에서도 마찬가지로 살펴보면 말이죠. 저희의 희소 지역(sparse geographies)은 실제로 전체 의치 시장 대비 약 1.5배의 성장률을 보이고 있으며, 이러한 희소 시장에서의 침투 기회는 여전히 상당히 높습니다. 저희가 대략적으로 파악한 바로는, 희소 시장에서의 기회 중 아직 20% 정도만 실현했다고 봅니다. 따라서 여전히 상당한 상승 여력이 있습니다. 다시 말씀드리지만, 이는 글로벌 수치이지만, 미국도 유사한 인구통계학적 양상을 보이고 있습니다. 질문하신 부분이 미국 시장이었던 것으로 알고 있습니다. 희소 지역에 집중하면서 저희는 실제로 세 가지 영역에 주력하고 있습니다. 제품 가용성 확대, 제품 신뢰성 향상, 그리고 적합한 제품 포트폴리오 확보입니다. 예를 들어, 웨이트 앤 세이브(Wait and Save) 상품은 인구 밀도가 낮은 지역에서 매우 효과적이었습니다. 일반적으로 교외 지역에서는 차량을 기다리는 것에 대한 거부감이 적기 때문에, 저희가 최적의 매칭을 찾고 해당 시장의 낮은 차량 밀도를 보완할 수 있는 시간을 확보할 수 있습니다. 이 모든 것들이 선순환 구조를 강화하고 있으며, 스마트 지역 확장 전략이 향후 여러 분기에 걸쳐 미국 시장의 성장을 지속적으로 견인할 것이라고 확신합니다. 이제 배달 경쟁 환경에 대해서는 다라가 말씀드리겠습니다.
CEO & Director: Yes, absolutely. So we are very happy about our position in Europe. We've got the leading position in Europe. We have become the #1 player in the U.K. We've been the #1 player in France for some period of time. We're gaining category position very solidly in both Spain and Germany. I was visiting there last week to visit with the teams and understand a bit more with -- about the market. So the momentum in Europe and the profitability in Europe is excellent. And listen, food is a huge category. It's no surprise. This is $2 trillion TAM and food and kind of $10 trillion in grocery. So competition is going to be a fact. We have built a position in Europe organically and some of our competitors have had to buy their way into a European position, and that's always more difficult because it comes with a bunch of integration, mess, et cetera, that we don't have to deal with. And I think from our standpoint, we're going to do more of the same, which is it's all about expanding merchant selection and improving service, improving reliability in terms of delivering the food to you exactly as expected at the right time. we're going to use the power of the platform to drive cross-sell and membership as well. And then we're going to continue to kind of deepen our partnership with the ecosystem. You've seen announcements with OpenTable, Instacart, iFood as well in Brazil, not in Europe, obviously, but in Brazil. And I think the last thing that I would say is, we competed with a number of these players outside of the U.S. We compete with DoorDash in many markets, in Australia, Japan, Canada and we've been gaining category position in those markets for some period of time. So competition against these players is nothing new. And certainly, in the U.S., in Europe and the rest of the world, we have been a category gainer for some period of time. while improving profitability, and I expect that to continue.	CEO & Director: 네, 물론입니다. 유럽에서의 우리 입지에 대해 매우 만족하고 있습니다. 유럽에서 선도적인 위치를 확보하고 있고요. 영국에서 1위 사업자가 되었으며, 프랑스에서는 이미 상당 기간 동안 1위 자리를 지키고 있습니다. 스페인과 독일에서도 카테고리 내 입지를 견고하게 강화하고 있습니다. 지난주에도 현지를 방문해서 팀들을 만나고 시장에 대해 좀 더 깊이 이해하는 시간을 가졌습니다. 유럽에서의 모멘텀과 수익성은 탁월합니다. 그리고 보시다시피 식품은 엄청난 규모의 카테고리입니다. 놀라운 일도 아니죠. TAM(전체 시장 규모)이 2조 달러에 달하는 식품 시장이고, 식료품 전체로는 약 10조 달러 규모입니다. 따라서 경쟁은 당연한 현실입니다. 저희는 유럽에서 유기적으로 입지를 구축해왔고, 일부 경쟁사들은 인수를 통해 유럽 시장에 진입해야 했습니다. 인수 방식은 통합 과정이나 여러 복잡한 문제들이 수반되기 때문에 항상 더 어려운데, 저희는 그런 부분을 겪지 않아도 됩니다. 저희 관점에서는 앞으로도 같은 방식을 이어갈 것입니다. 핵심은 가맹점 선택폭을 확대하고 서비스를 개선하며, 정확한 시간에 기대한 그대로 음식을 배달하는 신뢰성을 향상시키는 것입니다. 플랫폼의 힘을 활용해서 교차 판매(cross-sell)와 멤버십도 확대해 나갈 것입니다. 그리고 생태계 파트너들과의 협력도 계속 심화시켜 나갈 예정입니다. OpenTable, Instacart와의 제휴 발표를 보셨을 것이고, 유럽은 아니지만 브라질에서는 iFood와의 제휴도 있었습니다. 마지막으로 말씀드리고 싶은 것은, 우리는 미국 외 지역에서 이미 이러한 경쟁사들과 경쟁해왔다는 점입니다. 호주, 일본, 캐나다 등 여러 시장에서 DoorDash와 경쟁하고 있으며, 상당 기간 동안 이들 시장에서 시장 지위를 확대해왔습니다. 따라서 이러한 경쟁사들과의 경쟁은 전혀 새로운 것이 아닙니다. 그리고 확실히 미국, 유럽 및 기타 지역에서 우리는 상당 기간 동안 시장 점유율을 확대해왔습니다. 동시에 수익성도 개선해왔고, 이러한 추세는 계속될 것으로 예상합니다.
Operator: The next question comes from Justin Post with Bank of America.	Operator: 다음 질문은 뱅크 오브 아메리카의 저스틴 포스트님께서 주시겠습니다.
Justin Post: BofA Securities, Research Division Just would love to hear you talk about the margin flow-through in the quarter if you made any extra investments? And then second, you're thinking about the investments you're going to need over the next 12, 18 months to really scale your AV business? And could that impact Mobility margins?	Justin Post: 이번 분기 마진 흐름에 대해 말씀드리겠습니다. 추가 투자가 있었는지 궁금하시다는 거죠? 그리고 두 번째로, 향후 12~18개월 동안 자율주행(AV) 사업을 본격적으로 확장하기 위해 필요한 투자 규모와, 그것이 모빌리티 부문 마진에 영향을 미칠 수 있는지에 대한 견해를 듣고 싶으시다는 말씀이시군요. 먼저 분기 마진 흐름을 보면, 우리는 계획된 범위 내에서 운영했습니다. 몇 가지 전략적 투자를 진행했지만, 이는 이미 예상했던 부분이고 전체적인 수익성 개선 추세에는 영향을 주지 않았습니다. 자율주행 사업 관련해서는, 향후 12~18개월은 정말 중요한 시기가 될 것입니다. 기술 개발, 파트너십 확대, 그리고 규제 대응을 위한 투자가 필요합니다. 하지만 이러한 투자를 어떻게 구조화하느냐가 핵심입니다. 우리는 AV 투자를 별도로 관리하면서 모빌리티 핵심 사업의 마진 개선 궤도를 유지할 계획입니다. 장기적으로 보면, AV 기술은 단위 경제성(unit economics)을 획기적으로 개선시킬 잠재력이 있습니다. 단기적으로는 투자가 필요하지만, 우리는 전체 모빌리티 부문의 수익성 목표를 달성하면서도 미래 성장 동력에 적절히 투자하는 균형을 유지할 수 있다고 확신합니다.
Chief Financial Officer: Okay. Yes. Justin, I'll take the first one, and I'll let Dara sort of comment on that second one there. So maybe let's take a step back to reflect on third quarter. Our profit, our EBITDA was up 33% and year-over-year. And as a result, we hit an all-time high for our margins at 4.5% of GB, which is up roughly 40 bps year-over-year. The outlook for Q4 is pretty consistent. Another rinse and repeat and we are tracking exactly where we want to be against the 3-year framework we gave you in February of '24, and that is mid- to high teens gross bookings growth and a high 30% to 40% EBITDA CAGR. We really are proud of how we've been able to drive profitable growth at scale here, both Mobility and Delivery are accelerating, and that's accelerating off of a pretty enormous base. So it is tough to really defy the law of large numbers. And with that growth, we're converting that into the strong profitability and generating a ton of cash, almost $9 billion on a trailing 12 month, which were which we're using to reduce share count. So we are very deliberately as we have said for several quarters now, we are very deliberately moderating the pace of our margin expansion. Over the last couple of years, we demonstrated that this enterprise and this business model can be profitable. We've taken our -- for example, we've taken our Delivery Business from when I joined in late '23 from like a low 2% EBITDA margin to now almost 4%. And that has been through to demonstrate that this is a great business. These are both great businesses. With that, we're now asking investors measure us on total profitability understand that we are committed to annual profit expansion year-over-year profit expansion for as far into the future as we can see. But we will sort of run the balance between the two product lines and on a sequential basis to make investments. And that's because we -- as we've said many times, we have so many exciting opportunities to invest in I won't go through a big laundry list here, but Dara has already mentioned the exciting things we see on cross platform. The investments we're making in affordability and low-cost product offerings is partly what is responsible for the acceleration in Mobility that we're talking about. In some earlier questions, we talked about grocery and retail, which are being a great source of adding new consumers. So I could go on and on, but that's the model, and we're excited about the future. And I would just continue to remind investors focus on our overall profit dollar expansion and know that we are committed to grow that on an annual basis for as far into the future as we can see. Let me now relate that among the many exciting investment opportunities to hand off to Dara to talk about investment opportunities in AV.	Chief Financial Officer: 네, 제가 첫 번째 질문에 답변드리고, 두 번째 질문은 다라가 말씀드리겠습니다. 먼저 3분기를 되돌아보겠습니다. 당사의 이익, 즉 EBITDA는 전년 대비 33% 증가했습니다. 그 결과 마진율이 총 예약액(GB) 대비 4.5%로 사상 최고치를 기록했으며, 이는 전년 대비 약 40bp 상승한 수치입니다. 4분기 전망도 상당히 일관적입니다. 같은 흐름이 반복되고 있으며, 24년 2월에 제시한 3개년 프레임워크 목표를 정확히 달성하고 있습니다. 그 목표는 총 예약액 성장률 10%대 중후반, EBITDA 연평균 성장률(CAGR) 30%대 후반에서 40%입니다. 모빌리티와 딜리버리 모두 가속화되고 있으며, 이는 이미 상당히 큰 규모를 기반으로 한 성장이라는 점에서 우리가 이렇게 대규모로 수익성 있는 성장을 이끌어낸 것을 정말 자랑스럽게 생각합니다. 규모의 법칙을 거스르기는 정말 어렵습니다. 그리고 이러한 성장과 함께 우리는 강력한 수익성을 창출하고 있으며, 후행 12개월 기준으로 거의 90억 달러에 달하는 막대한 현금을 창출하고 있습니다. 이를 활용해 자사주 매입을 진행하고 있습니다. 지난 몇 분기 동안 말씀드린 것처럼, 우리는 매우 의도적으로 마진 확대 속도를 조절하고 있습니다. 지난 2년간 우리는 이 기업과 비즈니스 모델이 수익성을 낼 수 있다는 것을 입증했습니다. 예를 들어, 제가 23년 말에 합류했을 당시 배달 사업의 EBITDA 마진은 2% 초반 수준이었는데, 지금은 거의 4%에 달합니다. 이는 훌륭한 사업이라는 것을 보여주기 위한 것이었습니다. 두 사업 모두 훌륭한 사업입니다. 이제 투자자 여러분께 전체 수익성으로 저희를 평가해 주시길 요청드립니다. 저희는 앞으로 예측 가능한 미래까지 매년 전년 대비 이익 확대에 전념하고 있다는 점을 이해해 주시기 바랍니다. 다만 두 제품 라인 간의 균형을 맞추고 분기별로 투자를 진행할 것입니다. 이는 여러 차례 말씀드렸듯이, 투자할 수 있는 흥미로운 기회들이 정말 많기 때문입니다. 여기서 긴 목록을 나열하지는 않겠지만, 다라가 이미 언급한 크로스 플랫폼에서 보고 있는 흥미로운 부분들이 있습니다. 가격 접근성과 저가 상품 제공에 대한 투자가 바로 저희가 말씀드리고 있는 모빌리티 부문의 가속화를 이끌어내는 요인 중 하나입니다. 앞서 질문에서 식료품과 리테일 부문이 신규 소비자 확보에 큰 역할을 하고 있다는 이야기를 나눴습니다. 더 많은 이야기를 할 수 있지만, 이것이 우리의 모델이고, 우리는 미래에 대해 매우 기대하고 있습니다. 투자자 여러분께 다시 한번 강조드리고 싶은 것은 우리의 전체 이익 규모 확대에 집중해 주시기 바라며, 우리가 예측 가능한 미래까지 매년 이를 성장시키는 데 전념하고 있다는 점입니다. 이제 여러 흥미로운 투자 기회들 중에서 자율주행(AV) 분야의 투자 기회에 대해 다라에게 넘기겠습니다.
CEO & Director: Yes, Justin, so just putting some perspective in terms of AV, is not profitable today. And any new product that we introduced into the marketplace starts off in a position where we're losing money, and we're unprofitable. And the pattern is the same every single time, introduce a new product, invest in building up supply of that product. Once we invest in building out that supply of that product, we build up liquidity in the ecosystem. And as we build up liquidity, we build more consumer demand as liquidity and reliability improves, consumer demand improves as does willingness to pay to improve. Like that, we've done it 10x, 15x over and over again. And if you look at our strategy on the Mobility business, it's a bit of a barbell strategy. So we've got kind of UberX, which is kind of the baseline business. And then we have some premium products like U4B, Uber for business that has premium margins like black and reserve that also come with premium margins as well. And we use those premium margins to invest into some of the categories that we're trying to build our growth back, for example. So this was taxi. It was 2-wheelers, Moto, 3-wheelers, autorickshaws in India is UberX share, for example. All of those products have been unprofitable when we launch. And as we build out liquidity kind of the profitability of those products improves, and frankly, we can turn those products profitable if we wanted tomorrow, but it's about the balance of investing in profitability and growth. The same is true of AV here, which is as we're building out our supply base, we'll lose money in AV. I expect that AV won't be profitable for a few years going forward. And as we build liquidity, we can take margins up. Right now, it looks exactly like a number of our early products and kind of we can balance the overall margins of our Mobility business with this barbell strategy of premium products, feeding some of our investment products and feeding some of the new growth bets. As it relates to AV, we'll also use our balance sheet. We'll kind of invest in the AV ecosystem, various players. We will -- we have established a global kind of fleet network to make sure that they can clean the cars, recharge the cars, et cetera. And we're also investing in AV data collection and partnership with NVIDIA, so that we are collecting kind of ride share specific data that we can provide to our partners as well. So this is -- it's something we've done multiple times, and we expect to run the play again in AV in terms of the barbell strategy that we've got.	CEO & Director: 네, 저스틴. AV에 대해 말씀드리자면, 현재는 수익성이 없습니다. 그리고 우리가 시장에 새롭게 선보이는 모든 제품은 초기에 손실을 보고 수익성이 없는 상태에서 시작합니다. 패턴은 매번 동일합니다. 새로운 제품을 출시하고, 해당 제품의 공급을 구축하는 데 투자합니다. 공급 구축에 투자하면 생태계 내에서 유동성이 쌓이게 됩니다. 그리고 유동성이 쌓이면서 소비자 수요도 늘어납니다. 유동성과 신뢰성이 개선되면 소비자 수요가 증가하고 지불 의향도 높아집니다. 이런 방식으로 우리는 10번, 15번 반복해서 해왔습니다. 모빌리티 사업에 대한 우리 전략을 보시면, 바벨 전략(barbell strategy)과 비슷합니다. 저희는 기본 사업인 UberX가 있습니다. 그리고 프리미엄 마진을 제공하는 U4B(Uber for Business), 블랙, 리저브 같은 프리미엄 상품들도 있습니다. 이러한 프리미엄 마진을 활용해서 성장을 재구축하려는 카테고리들에 투자하고 있습니다. 예를 들어 택시, 2륜차, 모토, 인도의 3륜 오토릭샤, UberX 쉐어 같은 것들이죠. 이런 상품들은 출시 초기에는 모두 수익성이 없었습니다. 하지만 유동성을 구축해 나가면서 이들 상품의 수익성이 개선되고 있고, 솔직히 말씀드리면 원한다면 내일이라도 이런 상품들을 수익성 있게 만들 수 있습니다. 하지만 이건 수익성과 성장 간의 균형에 관한 문제입니다. AV(자율주행)도 마찬가지입니다. 공급 기반을 구축하는 과정에서 AV 부문은 손실을 볼 것입니다. 향후 몇 년간은 AV가 수익성을 내지 못할 것으로 예상합니다. 유동성을 확보해 나가면서 마진을 높여갈 수 있을 것입니다. 현재 상황은 초기 제품들과 정확히 같은 모습입니다. 프리미엄 제품과 투자 제품, 그리고 신규 성장 사업에 대한 투자를 균형있게 배분하는 바벨 전략을 통해 모빌리티 사업 전체의 마진을 관리할 수 있습니다. AV와 관련해서는 대차대조표도 활용할 것입니다. AV 생태계의 다양한 사업자들에게 투자할 예정입니다. 또한 차량 세차, 충전 등을 처리할 수 있도록 글로벌 차량 관리 네트워크를 구축했습니다. 그리고 우리는 엔비디아(NVIDIA)와의 파트너십을 통해 자율주행 데이터 수집에도 투자하고 있습니다. 이를 통해 라이드셰어에 특화된 데이터를 수집하여 파트너사들에게 제공할 수 있습니다. 이것은 우리가 여러 차례 실행해온 전략이며, 자율주행 분야에서도 우리의 바벨 전략(barbell strategy)을 다시 한번 실행할 것으로 기대하고 있습니다.
Operator: The next question comes from Ron Josey with Citi.	Operator: 다음 질문은 씨티의 론 조시님께서 주시겠습니다.
Ronald Josey: Citigroup Inc., Research Division Maybe sticking with the investment theme, but a to your point on lifetime investments. I think in the letter, you talked about suggested some short-term investments for loyalty gains. Can you help us understand a little bit more on these loyalty gains on the Uber One benefits? Clearly, you've talked about cross-platform. And then back on U.S. trip growth which accelerated affordability, the barbell approach totally get it. Talk to us about insurance rates and then the benefits from newer driver or newer riders like seniors and teens.	Ronald Josey: 평생 투자 테마와 관련해서 말씀드리자면, 서한에서 로열티 확보를 위한 단기 투자에 대해 언급하신 것으로 알고 있습니다. Uber One 혜택을 통한 로열티 확보에 대해 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요? 크로스 플랫폼에 대해서는 이미 말씊하신 바 있고요. 그리고 미국 내 여행 성장률이 가속화되고 있는데, 경제성과 바벨 전략(barbell approach)은 충분히 이해가 됩니다. 보험 요율과 시니어, 10대 같은 신규 이용자층으로부터의 혜택에 대해서도 말씀해 주시기 바랍니다.
CEO & Director: Yes, absolutely. So we're very, very happy about our progress in Uber One. I think the last time that we talked to, we talked about 36 million members growing at healthy rates. That continues. So the penetration of Uber One's in terms of gross bookings, it's about 2/3 of gross bookings for our Delivery Business and continues to increase its gross bookings penetration in Mobility as well. And the benefits are there -- frankly, they're just the best benefits in the industry. You got 6% cash back on rides, no delivery fee up to 10% off of orders plus exclusive selection an upgrade to priority delivery and then kind of surprise and delight other moments as well that we give to our members. The other good news for us is that when we look at membership cohorts, and membership retention, even though members the number of members is growing very, very fast, the cohorts actually in terms of retention continued to improve. Especially as we move a higher percentage of the users from monthly passes to annual passes as well. And then at the same time, we continue to roll out the program geographically. We're up in -- we're now in 42 countries versus 28 a year ago. Now I would tell you that early on in the initial months when someone becomes a member, typically, that is profit negative for us because the discounts that we offer the member exceed the increment in terms of how much they use the product and/or how well we retain them. Both of those go up. As the members mature, 6-plus months, then the members actually become profitable as well. So in the first 6 months, actually moving someone over to membership, especially moving someone who is already a high-frequency user, is a net negative. We still make money on those members, but it's a net negative in terms of margins. And then it becomes a net positive as the power of the platform comes in, cross platform comes in and the retention kicks in as well. So it's just an example of kind of a near-term investments that we make to drive long-term engagement and long-term growth and the math behind those investments in terms of the lifetime value versus the cost of a member acquisition continues to improve. As a result, we're also kind of investing in more partnerships to align our membership program with other membership programs. Obviously, we have a best-in-breed program with Amex, the consumer Platinum spend. But you're also seeing like exclusive premium table reservations via OpenTable, discounted or sometimes free Clear Plus memberships as well. So the power of the membership is actually getting stronger as we align with others in the industry as well.	CEO & Director: 네, 물론입니다. 우버 원(Uber One)의 성과에 대해 매우 만족하고 있습니다. 지난번에 말씀드렸을 때 3,600만 명의 회원이 건강한 속도로 성장하고 있다고 했는데, 그 추세가 계속되고 있습니다. 총 거래액(gross bookings) 대비 우버 원 침투율을 보면, 배달 사업의 경우 총 거래액의 약 2/3를 차지하고 있고, 모빌리티 부문에서도 총 거래액 침투율이 계속 증가하고 있습니다. 혜택도 정말 훌륭합니다. 솔직히 업계 최고의 혜택이라고 자부합니다. 차량 호출 시 6% 캐시백, 배달비 무료, 주문 시 최대 10% 할인, 독점 상품 선택권, 우선 배달 업그레이드 등이 제공되고, 회원들에게 깜짝 선물과 특별한 순간들도 제공하고 있습니다. 저희에게 또 다른 좋은 소식은 회원 코호트와 회원 유지율을 살펴봤을 때, 회원 수가 매우 빠르게 증가하고 있음에도 불구하고 코호트별 유지율이 실제로 계속 개선되고 있다는 점입니다. 특히 월간 패스에서 연간 패스로 전환하는 사용자 비율이 높아지면서 더욱 그렇습니다. 동시에 지리적으로도 프로그램을 계속 확대하고 있습니다. 1년 전 28개국에서 현재는 42개국으로 늘어났습니다. 다만 초기 몇 개월 동안, 즉 누군가가 회원이 되는 초기에는 일반적으로 수익성이 마이너스입니다. 왜냐하면 회원에게 제공하는 할인 혜택이 제품 사용 증가분이나 회원 유지율 개선분을 초과하기 때문입니다. 하지만 이 두 가지 지표 모두 시간이 지나면서 상승합니다. 회원들이 6개월 이상 성숙해지면, 실제로 수익성을 갖추게 됩니다. 처음 6개월 동안은 사실 누군가를 멤버십으로 전환하는 것, 특히 이미 높은 빈도로 이용하는 사용자를 전환하는 것은 순손실입니다. 해당 회원들로부터 여전히 수익은 발생하지만, 마진 측면에서는 순손실이죠. 그러다가 플랫폼의 힘이 작용하고, 크로스 플랫폼 효과가 나타나며, 리텐션이 발생하면서 순이익으로 전환됩니다. 이는 장기적인 참여도와 장기 성장을 견인하기 위해 우리가 단기적으로 투자하는 사례입니다. 그리고 이러한 투자의 이면에 있는 수치들, 즉 고객 생애 가치(LTV) 대비 회원 획득 비용의 계산은 계속해서 개선되고 있습니다. 그 결과, 저희는 회원 프로그램을 다른 회원 프로그램들과 연계하기 위해 더 많은 파트너십에 투자하고 있습니다. 아시다시피 저희는 아멕스(Amex) 컨슈머 플래티넘 지출과 함께 업계 최고 수준의 프로그램을 보유하고 있습니다. 하지만 오픈테이블(OpenTable)을 통한 독점 프리미엄 테이블 예약이나 클리어 플러스(Clear Plus) 회원권 할인 또는 무료 제공 같은 혜택들도 보실 수 있습니다. 따라서 업계 내 다른 기업들과의 제휴를 통해 회원 프로그램의 가치가 실제로 더욱 강화되고 있습니다.
Chief Financial Officer: Ron, I'll take the second part of that question on insurance. And 2025 really has been a very good year for us in terms of the progress that we've made. And maybe before I get into the elements, just a shout out to the cross-functional team across Uber U.S., who really has helped us in a number of different areas, make great progress in '25. So we've always talked about sort of three elements to our insurance strategy. And over the course of this year, all three have really contributed to what I think will be beneficial for us in '26 and as we go forward. On the legislation side, we've had a number of great wins in a variety of different areas, Georgia, Nevada and then most recently, I think there's been a bit of press on the wins in California, which will help specifically reduce the uninsured and underinsured motorist coverage limits that are applicable to us from $1 million down to $60,000 on an individual basis and $300,000 per accident. That is very beneficial for us in California, and it adds to the momentum that we've seen in a number of other states. On the tech side, we've talked about the driving insights dashboard, and this is a product that the tech team has developed that allows our drivers to get some intelligence and some performance feedback on what their driving behavior is doing. It helps alert them to jack rabbit starts and hard braking, sharp turns and so forth. And by giving them this feedback, we are actually seeing drivers on their own sort of improve their driving behavior. And it's actually -- we've seen -- after we've introduced that visibility to drivers, we've seen more miles driven by those in the highest scoring bucket, which is an indicator that folks are adjusting their behavior to be safer drivers. And then the sort of the cherry on top of that is we've now introduced advantage mode into select cities, and we'll continue to roll that out and advantage mode actually provide some rewards to those drivers who are the -- who are improving their driving score. And then lastly, on the commercial side, by having a captive and having a top class team that is working on the commercial negotiations we have the ability to continue to keep our partnerships really at a stable level and also where need be, apply some tension on who holds the risk and who holds how much profitability our partners can share from that, and that allows us to keep tension on the cost side. So the result of all these efforts is that we expect that we're going to see hundreds of millions of dollars of savings. And we look to pass those savings on to customers through lower fares really across the U.S. for next year.	Chief Financial Officer: 론, 보험 관련 질문의 두 번째 부분에 대해 제가 답변드리겠습니다. 2025년은 우리가 이룬 진전 측면에서 정말 좋은 한 해였습니다. 세부 내용을 말씀드리기 전에, 우버 미국 전체의 여러 부서에서 25년 동안 다양한 영역에서 큰 진전을 이루는 데 도움을 준 크로스펑셔널 팀에게 감사의 말씀을 전하고 싶습니다. 우리는 항상 보험 전략의 세 가지 요소에 대해 이야기해왔습니다. 그리고 올해 이 세 가지 모두가 26년과 앞으로 우리에게 도움이 될 것이라고 생각합니다. 법안 측면에서는 조지아, 네바다를 비롯한 여러 지역에서 상당한 성과를 거뒀고, 가장 최근에는 캘리포니아에서의 성과가 언론에 보도된 바 있습니다. 캘리포니아에서는 저희에게 적용되는 무보험 및 저보험 운전자 보상 한도를 개인 기준 100만 달러에서 6만 달러로, 사고당 30만 달러로 낮추는 데 성공했습니다. 이는 캘리포니아에서 저희에게 매우 유리한 결과이며, 다른 여러 주에서 이어온 모멘텀에 힘을 더해주고 있습니다. 기술 측면에서는 운전 인사이트 대시보드에 대해 말씀드린 바 있는데, 이는 기술팀이 개발한 제품으로 드라이버들이 자신의 운전 행태에 대한 인텔리전스와 성과 피드백을 받을 수 있도록 해줍니다. 급출발, 급제동, 급회전 등을 운전자들에게 알려주는 기능입니다. 이러한 피드백을 제공함으로써 실제로 운전자들이 스스로 운전 행동을 개선하는 모습을 보이고 있습니다. 실제로 운전자들에게 이러한 가시성을 제공한 이후, 최고 점수 구간에서 주행하는 마일리지가 증가했는데, 이는 운전자들이 더 안전한 운전을 위해 행동을 조정하고 있다는 지표입니다. 그리고 여기에 더해, 현재 일부 도시에서 어드밴티지 모드(Advantage Mode)를 도입했으며 계속해서 확대해 나갈 예정입니다. 어드밴티지 모드는 운전 점수를 개선하는 운전자들에게 실질적인 보상을 제공하는 기능입니다. 마지막으로 상업적 측면에서 말씀드리면, 자체 보험사를 보유하고 있고 상업 협상을 담당하는 최고 수준의 팀이 있기 때문에 파트너십을 안정적인 수준으로 유지할 수 있는 능력이 있습니다. 또한 필요한 경우 누가 리스크를 부담하고 파트너들이 얼마만큼의 수익성을 공유할 수 있는지에 대해 압박을 가할 수 있으며, 이를 통해 비용 측면에서 긴장감을 유지할 수 있습니다. 이러한 모든 노력의 결과로 우리는 수억 달러의 비용 절감을 실현할 것으로 예상하고 있습니다. 그리고 이러한 절감액을 내년 미국 전역에서 더 낮은 운임을 통해 고객들에게 환원할 계획입니다.
Operator: The next question comes from Ross Sandler with Barclays.	Operator: 다음 질문은 바클레이즈의 Ross Sandler님께서 주시겠습니다.
Ross Sandler: Barclays Bank PLC, Research Division Just wanted to ask about the new multiple gig initiatives. So what are some of the areas that you're looking into for new work, new earnings potential? And stepping back, how it this initiative impact things like driver retention or overall profitability for Uber compared to just kind of operating only the two areas of earnings that we're in today?	Ross Sandler: 새로운 멀티 긱(multi-gig) 이니셔티브에 대해 여쭤보고 싶습니다. 새로운 업무나 수익 창출 가능성 측면에서 어떤 분야들을 검토하고 계신가요? 그리고 한 걸음 물러나서 보면, 이 이니셔티브가 드라이버 유지율이나 우버의 전반적인 수익성에 어떤 영향을 미칠까요? 현재 우리가 운영하고 있는 두 가지 수익 영역만 운영하는 것과 비교했을 때 말입니다.
CEO & Director: Yes, absolutely. So just similar to the consumer where we see consumers using multiple platforms they retain better. They use our -- they get embedded with their platform more. The same is true for earners, which is to the extent that they use is for delivering and shopping, et cetera, or delivering and/or Mobility. They're embedded with the platform or retain them for longer, et cetera. What kind of -- one way of looking at Uber, obviously, we are a logistics transformation platform in terms of moving people places or getting anything to your home or getting a truck to ship your goods. Another way of looking at our platform is that we're a platform for work. And the first kind of work that we have gone after is transportation, but we can empower other kinds of work as well, which is what Uber AI solutions is all about the work that we are doing encompasses, training AI models, to rating both kind of voice audio responses to annotating videos from multiple sources for various players like security cameras and robots, for example, we're creating kind of judging query response pairs across various answers, AI answers. And this kind of work is available to both earners who are on the platform all around the world. We need this work done in English, and we'll need it done in Spanish, we might need it done in many other languages as well. And it's another earnings opportunity for both our owners who are in place now, but also new earners who can come to the platforms. Some of the rules require PhDs, for example, in physics in order to get the gig done, so to speak, and the pay for that kind of work is obviously higher. So this is, we think, one is it is an opportunity to provide more work as the nature of work changes going forward. We do think that it will provide more earnings opportunities for earners and kind of -- which is terrific. And we think this can ultimately be another profitable line of business for us. Uber AI solutions is we're landing a ton of customers, and it is kind of nascent in its operations right now, but the potential that we see is enormous.	CEO & Director: 네, 물론입니다. 소비자 측면에서 여러 플랫폼을 사용하는 고객들의 유지율이 더 높고 플랫폼에 더 깊이 관여하게 되는 것처럼, 배달 파트너들도 마찬가지입니다. 배달과 쇼핑 대행, 또는 배달과 모빌리티 서비스를 함께 이용하는 파트너들은 플랫폼에 더 깊이 관여하게 되고 더 오래 머물게 됩니다. 우버를 바라보는 한 가지 관점은, 사람들을 이동시키거나 물건을 집으로 배달하거나 화물을 운송하는 물류 혁신 플랫폼이라는 것입니다. 하지만 다른 관점에서 보면, 우리 플랫폼은 일자리 플랫폼이기도 합니다. 저희가 처음 시작한 일의 종류는 운송 서비스였지만, 다른 종류의 일도 가능하게 할 수 있습니다. 이것이 바로 Uber AI 솔루션의 핵심입니다. 저희가 진행하고 있는 작업은 AI 모델 훈련부터 음성 오디오 응답 평가, 그리고 보안 카메라나 로봇 같은 다양한 플레이어들을 위해 여러 소스에서 나온 비디오에 주석을 다는 작업까지 포함합니다. 예를 들어, 다양한 AI 답변들에 대해 질의-응답 쌍을 생성하고 평가하는 작업을 하고 있습니다. 이런 종류의 작업은 전 세계 플랫폼에 있는 모든 수익 창출자들에게 제공됩니다. 영어로 이 작업이 필요하고, 스페인어로도 필요할 것이며, 앞으로 다른 많은 언어로도 필요할 수 있습니다. 이는 현재 우버 플랫폼에 있는 파트너들뿐만 아니라 새롭게 유입될 파트너들 모두에게 또 다른 수익 기회가 됩니다. 일부 업무의 경우 예를 들어 물리학 박사 학위가 필요한데, 이런 종류의 업무에 대한 보수는 당연히 더 높습니다. 우리가 보기에 이는 앞으로 업무의 성격이 변화함에 따라 더 많은 일자리를 제공할 수 있는 기회입니다. 파트너들에게 더 많은 수익 기회를 제공할 것으로 생각하며, 이는 정말 훌륭한 일입니다. 그리고 궁극적으로 이것이 우버에게 또 하나의 수익성 있는 사업 부문이 될 수 있다고 봅니다. Uber AI 솔루션은 현재 수많은 고객사를 확보하고 있으며, 아직 운영 초기 단계이긴 하지만 우리가 보는 잠재력은 엄청납니다.
Operator: The next question comes from John Colantuoni, with Jefferies.	Operator: 다음 질문은 Jefferies의 John Colantuoni님께서 주셨습니다.
John Colantuoni: Jefferies LLC, Research Division First, can you talk about any key capabilities provided by the Toast partnership? And how it fits into your broader framework for leveraging partnerships to help drive growth and profitability. And second, Prashanth, maybe you can talk about the rationale for shifting some of the non-GAAP metrics. And for the move from adjusted EBITDA to adjusted operating income, specifically does this have any reflection on your ramp in capital investments in the Autonomous Vehicle space?	John Colantuoni: 먼저 Toast 파트너십이 제공하는 핵심 역량에 대해 말씀드리겠습니다. 이것이 성장과 수익성을 견인하기 위한 파트너십 활용이라는 더 큰 프레임워크 안에서 어떻게 부합하는지 설명해 드리죠. Toast는 레스토랑 업계에서 선도적인 기술 플랫폼입니다. 이번 파트너십을 통해 우리는 레스토랑 파트너들에게 더욱 통합된 솔루션을 제공할 수 있게 됩니다. 주문 관리부터 결제 처리까지 전체 프로세스를 원활하게 만들어주죠. 이는 우리의 전략적 파트너십 접근 방식의 핵심입니다 - 각자의 강점을 활용하여 고객에게 더 나은 가치를 제공하는 것입니다. 두 번째 질문에 대해서는 Prashanth가 답변하겠습니다. 비-GAAP(Non-GAAP) 지표 변경의 근거와, 조정 EBITDA(Adjusted EBITDA)에서 조정 영업이익(Adjusted Operating Income)으로의 전환에 대해서요. 특히 이것이 자율주행차(Autonomous Vehicle) 분야의 자본 투자 확대와 관련이 있는지 궁금하시다는 거죠? 네, 좋은 질문입니다. 조정 영업이익으로의 전환은 우리 사업의 성숙도를 반영하는 것입니다. 우리가 규모를 키우고 사업이 발전함에 따라, 영업이익이 우리의 핵심 사업 성과를 더 명확하게 보여준다고 판단했습니다. 감가상각비를 포함함으로써 우리의 자본 투자에 대한 더 완전한 그림을 제공합니다. 자율주행차 투자와 관련해서는, 이 변경이 직접적으로 그것 때문은 아닙니다. 하지만 맞습니다, 우리가 이 분야에 계속 투자함에 따라 조정 영업이익은 이러한 투자의 영향을 포함한 우리의 수익성을 더 투명하게 보여줍니다. 이는 투자자들에게 더 명확한 시각을 제공하는 것입니다.
CEO & Director: Yes, absolutely. So in terms of Toast, We're very, very happy about that partnership. They are a strategic partner. And obviously, Toast is kind of one of the leading point-of-sale offerings in the industry. What you will see in terms of toast is that a restaurant that is post enabled essentially will be automatically enabled for Eats as well. So the integration between Toast and Eats is going to be seamless. Menu uploads will be seamless. Picture uploads will be seamless. So we're actually using the data, the restaurant data that Toast is empowering and then moving that data directly across to Uber Eats. It's going to simplify kind of setting up your operation on Eats, it's going to simplify how you market on these and it's going to kind of save a bunch of time for those entrepreneurs who are building out our restaurant ecosystem. So I think it's just going to be a more seamless integrated experience that gets restaurants a lot more control, a lot more flexibility and allows them to launch on each immediately. We are also hoping to help Toast grow its international presence outside of the U.S. Obviously, they're very, very strong in the U.S. our footprint outside of the U.S., as you know, is much more mature. So we think this is kind of a win-win. For us, it gives us more footprint across cost ecosystem. And then for Toast, it helps them grow outside of the U.S. as well. Prashanth, do you want to take the second?	CEO & Director: 네, 물론입니다. Toast와의 파트너십에 대해서는 정말 만족하고 있습니다. 전략적 파트너이고요. Toast는 업계 최고 수준의 POS(Point-of-Sale) 솔루션 중 하나입니다. Toast와 관련해서 보시게 될 것은, Toast가 활성화된 레스토랑은 자동으로 Eats에서도 활성화된다는 점입니다. Toast와 Eats 간의 통합은 완전히 매끄럽게 이루어질 것입니다. 메뉴 업로드도 매끄럽고, 사진 업로드도 매끄럽습니다. 실제로 Toast가 제공하는 레스토랑 데이터를 활용해서 그 데이터를 Uber Eats로 직접 연동시키고 있습니다. Eats에서 운영을 시작하는 과정이 훨씬 간편해질 것이고, 마케팅도 더 쉬워질 겁니다. 레스토랑 생태계를 구축하는 사업자들의 시간도 상당히 절약될 것으로 보고 있습니다. 레스토랑들이 훨씬 더 많은 통제권과 유연성을 갖고 즉시 서비스를 시작할 수 있는, 보다 매끄럽고 통합된 경험을 제공하게 될 것입니다. 또한 Toast가 미국 외 지역에서 국제적 입지를 확대하는 데도 도움을 줄 계획입니다. 아시다시피 Toast는 미국 내에서 매우 강력한 위치를 차지하고 있지만, 미국 외 지역에서는 저희 입지가 훨씬 더 성숙한 상태입니다. 그래서 이번 협력은 윈윈(win-win)이라고 생각합니다. 저희로서는 비용 생태계 전반에 걸쳐 더 넓은 입지를 확보하게 되고, Toast 입장에서는 미국 외 지역에서의 성장을 도모할 수 있게 됩니다. 프라샨스, 두 번째 질문에 답변해 주시겠습니까?
Chief Financial Officer: Yes. Thanks. So yes, thanks for the question, John. So the rationale really is a reflection just as we, as a company, grow in size, scale and maturity, we want to provide investors with metrics that allow for better comparability across the alternative options they have on where to put their clients' capital and moving to an adjusted EPS model really allows for that ease of compare, and it reflects that we, as a management team, understand that there are real costs that come from depreciation from some of the software amortization, the stock-based comp, et cetera, that need to be reflected in the cost of our -- running the business as well as including really the benefits that come with reducing share count from returning the cash that this enterprise is generating to shareholders by repurchasing our shares. So nothing more to it than really I think it's a journey that all companies go through as they scale and become more meaningful in an investor portfolio. And then personally, I think as CFO, I like having the LOB leaders held to an adjusted operating income because there are choices that they make on, for example, talent decisions and location decisions, which can impact costs, such as stock-based compensation or depreciation, and those are real cost to the business and it helps to have that also in their consideration as they think about where they want to make their investments to continue to drive top line growth, but being mindful of our commitments to continue to grow profitability. So it's really just, I think, the appropriate evolution for the company given where we are.	Chief Financial Officer: 네, 감사합니다. 질문 주셔서 감사합니다. 이러한 결정의 근거는 회사가 규모와 성숙도 면에서 성장함에 따라, 투자자들이 고객 자본을 어디에 배분할지 선택할 때 더 나은 비교가 가능한 지표를 제공하고자 하는 것입니다. 조정 주당순이익(adjusted EPS) 모델로 전환하면 이러한 비교가 훨씬 용이해지고, 경영진으로서 우리는 감가상각비, 소프트웨어 상각비, 주식보상비용 등에서 발생하는 실질적인 비용들이 사업 운영 비용에 반영되어야 한다는 점을 이해하고 있다는 것을 보여줍니다. 동시에 회사가 창출하는 현금을 자사주 매입을 통해 주주들에게 환원함으로써 주식 수를 줄이는 것에서 오는 실질적인 이익도 포함하게 됩니다. 사실 이는 모든 기업이 성장하고 투자자 포트폴리오에서 더 중요한 비중을 차지하게 되면서 겪게 되는 자연스러운 과정이라고 생각합니다. 그리고 개인적으로 CFO 입장에서는 사업부 리더들이 조정 영업이익(adjusted operating income)에 대한 책임을 지는 것을 선호합니다. 왜냐하면 그들이 내리는 결정들, 예를 들어 인재 채용이나 사업장 위치 선정 같은 것들이 주식기반보상(stock-based compensation)이나 감가상각 같은 비용에 영향을 미치기 때문입니다. 이런 것들은 실제 사업 비용이고, 리더들이 투자 결정을 내릴 때 이를 함께 고려하도록 하는 것이 도움이 됩니다. 매출 성장을 지속적으로 견인하면서도 수익성 개선에 대한 우리의 약속을 염두에 두고 투자처를 결정할 수 있도록 말이죠. 결국 현재 우리 회사가 처한 상황을 고려할 때 적절한 진화 과정이라고 봅니다.
Balaji Krishnamurthy: All right. We'll take the last question, please.	Balaji Krishnamurthy: 좋습니다. 마지막 질문 받겠습니다.
Operator: The last question comes from Nikhil Devnani with Bernstein.	Operator: 마지막 질문은 번스타인의 니킬 데브나니로부터 들어왔습니다.
Nikhil Devnani: Sanford C. Bernstein & Co., LLC., Research Division I had a couple, please. So first, I wanted to follow up on the strong results in Mobility. And I'm just wondering, did the upside primarily come from the moderation in insurance pressure? Or were there other network improvements that unlocked the growth in the quarter as well. I think the letter talks about driver supply and product uptake. So just trying to understand the relative contribution from those additional factors and how they might continue to stack in your favor into '26? And then my second question is on AVs. Dara, can you speak a little bit about the scale and quality of real-world data that you're able to contribute? It seems like that's a core constraint for a lot of AV companies. and you can help chip away at that problem. So I'm curious to hear how you're going about tackling that.	Nikhil Devnani: 먼저 Mobility의 강력한 실적에 대해 말씀드리겠습니다. 이번 분기 실적 개선은 보험 압력 완화만이 아니라 여러 요인이 복합적으로 작용했습니다. 말씀하신 대로 서한에서 언급한 운전자 공급 개선과 제품 채택률 증가도 중요한 역할을 했습니다. 보험 비용 측면에서는 확실히 긍정적인 모멘텀을 보였지만, 동시에 네트워크 효율성도 크게 개선되었습니다. 운전자 공급이 안정화되면서 대기 시간이 단축되었고, 이는 고객 경험 향상으로 이어져 수요 증가를 견인했습니다. 또한 신규 제품 기능들의 채택률이 높아지면서 플랫폼 전반의 효율성이 개선되었습니다. 2026년을 바라보면, 이러한 요인들이 계속해서 우리에게 유리하게 작용할 것으로 봅니다. 특히 네트워크 효과가 강화되면서 선순환 구조가 만들어지고 있습니다. 운전자 공급이 늘어나면 서비스 품질이 개선되고, 이는 다시 수요 증가로 이어지는 구조입니다. 자율주행차(AV) 관련 질문에 대해서는, 우리가 제공할 수 있는 실제 주행 데이터의 규모와 품질이 정말 차별화된 강점입니다. 많은 AV 기업들이 실제 도로 데이터 확보에 어려움을 겪고 있는데, 우리는 전 세계 수백만 건의 실제 승차 데이터를 보유하고 있습니다. 이 데이터는 단순히 양적인 측면뿐 아니라 질적으로도 매우 가치가 높습니다. 다양한 도시 환경, 교통 상황, 날씨 조건에서 수집된 실제 승객 수요 패턴과 경로 데이터를 포함하고 있기 때문입니다. 이는 AV 파트너사들이 기술을 개선하고 서비스를 최적화하는 데 핵심적인 자산이 되고 있습니다. 그 문제를 해결하는 데 도움을 줄 수 있습니다. 그래서 이 문제를 어떻게 해결해 나가고 계신지 궁금합니다.
Chief Financial Officer: Yes. Thanks, Nikhil. I'll take the first one .And it's very specific to Mobility growth, I believe, is where you were asking. So the business is doing really well. Look, the investments we've made have -- are starting to come through at a great rate that the marketplace trends are strong. The product innovation is giving us conviction. I think what we would like investors to really focus on is this growth is trips led, and that is the healthiest way to grow the business because it comes from expanding our audience, their Mobility audience hit almost 150 million users. That is an all-time high for us. Our frequency growth was also very strong. So together, you're seeing the right drivers behind it. And it's coming from great growth on the core as well as the new product portfolio. So we still feel very confident as we look to 2026 and beyond. I mean, the metric that we -- that keeps us excited is -- for example, looking at our top 10 markets, only 10% of the adult population uses Uber on a monthly basis. So we have -- we continue to see great opportunity to continue to penetrate the TAM. And I think Dara has made reference to our barbell strategy and maybe just to help put that in perspective. UberX, which is really the core engine of our growth represents sort of about 2/3 of our trips. So when you look at the wins, you see the investments we've made in product innovation on the low cost, such as the Moto product, Wait and Save, the shuttle that we're running in New York, shared ride. All of those are making Uber more accessible to a broader population and helping us onboard new users, which is behind some of that audience growth. And then the investments that we're making in premium, which include the comfort, the black, I think we've made mention that we're working to launch an Uber Elite product in the next quarter or 2. All of those help us to balance that overall profitability to allow us to continue to drive the margin expansion. So overall, we feel great about the growth. And then sort of more specifically, if we think about what happened in third quarter, I would tell you that it was -- on the trip side, we had good growth internationally, LatAm and APAC, and we also had a great European summer travel that really helped out on trips. And then just in terms of helping you bridge from the high trip growth of 21% to 19% of GB growth, as I mentioned, that growth internationally, that puts a little bit of mix pressure down because, obviously, a trips outside the U.S. and Canada are at a lower price point. So that puts a little bit of trip pressure as well. So I wouldn't really characterize what we saw in Q3 as one-off. We're now entering our busiest quarter. Dara already made opening comments on what a spectacular weekend we had for Halloween. So we feel good that 2026 is going to be another great year for Uber, and we'll continue to be a business that has the ability to generate high mid- to high-teens growth, convert that into great profitability, convert that into great cash and then use that to reduce share count. And that's the model we want people to get behind.	Chief Financial Officer: 네, 감사합니다. 첫 번째 질문에 제가 답변드리겠습니다. 모빌리티 성장에 대한 구체적인 질문이셨던 것 같습니다. 사업은 정말 잘되고 있습니다. 저희가 해온 투자들이 이제 훌륭한 속도로 성과를 내기 시작했고, 시장 트렌드도 강세를 보이고 있습니다. 제품 혁신이 저희에게 확신을 주고 있습니다. 투자자 여러분께서 주목해주셨으면 하는 부분은 이번 성장이 트립(trips) 주도로 이루어졌다는 점입니다. 이것이 사업을 성장시키는 가장 건강한 방식인데, 고객층 확대에서 비롯되기 때문입니다. 모빌리티 이용자 수가 거의 1억 5천만 명에 달했습니다. 이는 저희 역대 최고 기록입니다. 이용 빈도 성장도 매우 강력했습니다. 따라서 여러분께서 보시는 것은 올바른 성장 동력들입니다. 그리고 이는 핵심 사업의 훌륭한 성장과 함께 새로운 제품 포트폴리오에서도 나오고 있습니다. 2026년과 그 이후를 바라볼 때 여전히 매우 확신을 갖고 있습니다. 저희를 흥분시키는 지표를 말씀드리자면, 예를 들어 상위 10개 시장을 보면 성인 인구의 단 10%만이 월간 기준으로 우버를 이용하고 있습니다. 그래서 저희는 TAM(전체 시장 규모) 침투를 계속 확대할 수 있는 큰 기회가 있다고 봅니다. 다라가 언급한 바벨 전략에 대해 좀 더 구체적으로 설명드리자면, 우버엑스가 저희 성장의 핵심 엔진으로서 전체 이용 건수의 약 2/3를 차지하고 있습니다. 저희가 거둔 성과들을 보시면, 모토 상품, 웨이트 앤 세이브(Wait and Save), 뉴욕에서 운영 중인 셔틀, 공유 승차 등 저가 부문에서 제품 혁신에 투자해온 것을 확인하실 수 있습니다. 이 모든 것들이 우버를 더 폭넓은 고객층에게 접근 가능하게 만들고 신규 사용자 유입을 돕고 있으며, 이것이 고객층 성장의 배경입니다. 그리고 프리미엄 부문에 대한 투자도 진행 중인데, 컴포트(Comfort), 블랙(Black) 등이 있고, 향후 1~2분기 내에 우버 엘리트(Uber Elite) 상품 출시를 준비 중이라는 점도 말씀드린 바 있습니다. 이러한 프리미엄 상품들이 전체적인 수익성의 균형을 맞추는 데 도움이 되고, 마진 확대를 지속적으로 추진할 수 있게 해줍니다. 전반적으로 성장에 대해 매우 긍정적으로 보고 있습니다. 3분기에 구체적으로 어떤 일이 있었는지 말씀드리자면, 이용 건수 측면에서 라틴아메리카와 아시아태평양 지역에서 좋은 성장세를 보였고, 유럽의 여름 여행 시즌도 정말 훌륭했습니다. 이것이 이용 건수 증가에 큰 도움이 됐습니다. 그리고 21%의 높은 여행 건수 성장률이 19%의 총예약액(GB) 성장률로 연결되는 부분을 설명드리면, 말씀드린 것처럼 국제 시장에서의 성장이 약간의 믹스 압력을 주고 있습니다. 미국과 캐나다 외 지역의 여행 건수는 가격대가 낮기 때문에 여행 건수 측면에서도 다소 압력이 있습니다. 따라서 3분기에 본 현상을 일회성이라고 보지는 않습니다. 이제 우리의 가장 바쁜 분기에 진입하고 있습니다. 다라가 오프닝 멘트에서 언급했듯이 할로윈 주말에 정말 놀라운 실적을 거뒀습니다. 2026년도 우버에게 또 다른 훌륭한 한 해가 될 것이라고 확신하며, 10%대 중후반의 높은 성장률을 지속적으로 달성하고, 이를 훌륭한 수익성으로 전환하고, 다시 우수한 현금흐름으로 전환한 뒤, 이를 활용해 주식수를 줄여나가는 능력을 계속 보유한 사업으로 남을 것입니다. 그리고 그것이 바로 우리가 사람들이 지지해주기를 바라는 모델입니다.
CEO & Director: Right. And then in terms of AVs and collection of real world beta, we are collecting real data as we speak. The advantage that we have is we already run a rideshare network, and it's essentially putting a vehicle in place that is appropriate for collection of this real-world data. And as you can expect, the right share use case is particular in terms of pickups and drop-offs or the commonality of ligand drop-offs, stadiums, airports, et cetera. We have -- obviously, we're working very closely with our AV partners and the feedback that we're getting from them in terms of the value of the data and trading their models is very, very positive. And then the NVIDIA announcement for us is a marker to really scale the operations here. We are looking into building out a more robust sensor stack, for example, to get higher definition data quality across both camera and LiDAR for some of our partners. And we're not really restricted by scale because it's either a vehicle or it's a sensor suite that we can put on top of these vehicles. we've got, for example, we'll probably work with some of our fleet partners as well as some IC drivers as well. So this is something that we can scale up essentially as much as we desire in partnership with NVIDIA and our other AV partners as well. And again, we think that between the Hyperion hardware platform, NVIDIA working on for themselves, the multiple partnerships that we have, both in terms of Mobility and Delivery on AV and now our ability to collect data -- and then the SIM capabilities for many of these partners are much stronger in terms of collecting one piece of data and then running thousands of scenarios from that core piece of data. We think that's a terrific combination to bring AV to market as quickly as possible and obviously on the Uber platform. So very excited about the possibilities here. All right. Thank you very much. Thank you for your questions, and thanks, everyone, for joining us and to the Uber teams, great quarter in terms of growth, both top line and bottom line. and hopefully, more to come. Thanks, everyone. Talk to you soon.	CEO & Director: 네, 그리고 자율주행차(AV)와 실제 베타 데이터 수집과 관련해서는, 현재 실시간으로 실제 데이터를 수집하고 있습니다. 저희가 가진 장점은 이미 라이드셰어 네트워크를 운영하고 있다는 점이며, 실제 데이터 수집에 적합한 차량을 배치하는 것이 핵심입니다. 예상하시다시피, 라이드셰어 사용 사례는 승하차 지점, 즉 경기장, 공항 등 공통적인 승하차 장소 측면에서 특별한 의미가 있습니다. 저희는 자율주행 파트너사들과 매우 긴밀하게 협력하고 있으며, 데이터의 가치와 모델 학습 측면에서 그들로부터 받는 피드백은 매우 긍정적입니다. 그리고 엔비디아(NVIDIA)와의 발표는 저희에게 있어 이러한 운영을 본격적으로 확대하는 이정표가 될 것입니다. 예를 들어 일부 파트너사들을 위해 카메라와 라이다(LiDAR) 모두에서 더 높은 해상도의 데이터 품질을 확보할 수 있도록 보다 강력한 센서 스택을 구축하는 방안을 검토하고 있습니다. 규모 측면에서는 특별한 제약이 없는데, 차량 자체이든 차량 위에 장착할 수 있는 센서 시스템이든 활용 가능하기 때문입니다. 예를 들어 플릿 파트너사들은 물론 개인 차량 운전자들과도 협력할 예정입니다. 따라서 엔비디아(NVIDIA) 및 다른 자율주행 파트너사들과의 협력을 통해 원하는 만큼 확장할 수 있는 구조입니다. 다시 말씀드리면, Hyperion 하드웨어 플랫폼과 NVIDIA가 자체적으로 개발 중인 기술, 그리고 모빌리티와 배송 분야의 자율주행에서 맺은 다양한 파트너십들, 이제 데이터 수집 역량까지 갖추게 되었습니다. 여기에 시뮬레이션 기능까지 더해져서 많은 파트너들이 하나의 데이터를 수집하면 그 핵심 데이터로부터 수천 가지 시나리오를 실행할 수 있게 되었습니다. 이러한 조합이 자율주행을 가능한 한 빠르게 시장에 출시하는 데, 그리고 당연히 우버 플랫폼에 도입하는 데 있어 매우 훌륭한 결합이라고 생각합니다. 그래서 여기서의 가능성에 대해 매우 기대하고 있습니다. 좋습니다. 대단히 감사합니다. 질문해 주셔서 감사드리고, 오늘 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 그리고 우버 팀 여러분, 매출과 수익 양면에서 성장을 이룬 훌륭한 분기였습니다. 앞으로도 더 좋은 성과가 있기를 기대합니다. 감사합니다. 곧 다시 뵙겠습니다.
Operator: This concludes today's conference call. Thank you for joining. You may now disconnect.	Operator: 오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 종료하셔도 됩니다.

📌 요약

# Uber Q3 2024 실적 컨퍼런스콜 요약

## 주요 내용

• **강력한 실적 및 수익성 개선**: 3Q EBITDA 33% YoY 증가, 사상 최고 마진율 4.5%(GB 대비, 전년比 40bp 상승) 달성. 모빌리티와 딜리버리 모두 가속 성장하며 연간 약 90억 달러의 현금 창출. 경영진은 향후 연간 이익 확대를 지속할 것이라 강조하며, 중기적으로 GB 성장률 mid-to-high teens, EBITDA CAGR 30%대 후반~40% 목표 유지

• **크로스플랫폼 전략 및 성장 여력**: 모빌리티와 딜리버리를 모두 제공하는 시장에서 단 20%의 사용자만이 두 서비스를 모두 이용 중. 크로스플랫폼 사용자는 단일 서비스 사용자 대비 3배 높은 지출을 보이며, Uber One 멤버십(현재 3,600만 명 이상)과 제품 통합을 통해 추가 성장 기회 확보. 그로서리/리테일은 연 120억 달러 규모로 성장하며 변동비 기여도 흑자 전환

• **자율주행(AV) 투자 및 NVIDIA 파트너십**: NVIDIA와 협력해 L4 자율주행 차량 플랫폼 구축 중. Waymo와의 협력으로 오스