📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation
Uranium Energy Corp. (UEC) Q1 2026 Earnings Call December 10, 2025 11:00 AM EST Company Participants Amir Adnani - President, CEO & Director Brent Berg - Senior Vice President of U.S. Operations Scott Melbye - Executive Vice President Conference Call Participants Brian Lee - Goldman Sachs Group, Inc., Research Division Heiko Ihle - H.C.	# 우라늄 에너지(Uranium Energy Corp.) (UEC) 2026년 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 2025년 12월 10일 오전 11시 (미국 동부 표준시) ## 회사 참석자 아미르 아드나니(Amir Adnani) - 사장, CEO 겸 이사 브렌트 버그(Brent Berg) - 미국 사업부문 수석 부사장 스콧 멜비(Scott Melbye) - 전무이사 ## 컨퍼런스 콜 참석 애널리스트 브라이언 리(Brian Lee) - 골드만삭스 그룹(Goldman Sachs Group, Inc.), 리서치 부문 하이코 일레(Heiko Ihle) - H.C.
Wainwright & Co, LLC, Research Division Katie Lachapelle - Canaccord Genuity Corp., Research Division Joseph Reagor - ROTH Capital Partners, LLC, Research Division Justin Chan - SCP Resource Finance LP, Research Division Mohamed Sidibe - National Bank Financial, Inc., Research Division Presentation Operator Good day, and welcome to Uranium Energy Corp.'s Fiscal 2026 First Quarter Results Conference Call. Today's call will be hosted by Amir Adnani, President and CEO. Also joining for the Q&A session of today's call are Josephine Man, Chief Financial Officer; Scott Melbye, Executive Vice President; and Brent Berg, Senior Vice President of U.S. Operations. [Operator Instructions].	웨인라이트 앤 컴퍼니, LLC, 리서치 부문 케이티 라샤펠 - 캐나코드 제뉴이티 코퍼레이션, 리서치 부문 조셉 리거 - 로스 캐피탈 파트너스, LLC, 리서치 부문 저스틴 찬 - SCP 리소스 파이낸스 LP, 리서치 부문 모하메드 시디베 - 내셔널 뱅크 파이낸셜, 주식회사, 리서치 부문 발표 운영자 안녕하십니까. 유라늄 에너지 코퍼레이션의 2026 회계연도 1분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 콜은 아미르 아드나니 사장 겸 CEO가 진행합니다. 또한 오늘 콜의 질의응답 세션에는 조세핀 맨 최고재무책임자, 스콧 멜바이 전무이사, 그리고 브렌트 버그 미국 사업부 수석 부사장이 함께합니다. [운영자 안내사항].
Please note this event is being recorded. Today's call will run approximately 15 minutes for prepared remarks followed by Q&A. [Operator Instructions]. I would now like to turn the conference over to Amir Adnani, President and CEO. Please go ahead. Amir Adnani President, CEO & Director Thank you, operator, and good morning, everyone. Please note that a presentation accompanying this conference call is available on the Presentations page of our website. Some of the commentary on today's call will include forward-looking statements and I would direct everyone to review Slide 2 of the presentation, which includes important cautionary notes. All right. Let's get started.	본 행사는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 오늘 컨퍼런스 콜은 약 15분간 준비된 발언이 진행된 후 질의응답 시간을 갖겠습니다. [운영자 안내사항]. 이제 컨퍼런스를 Amir Adnani 사장 겸 CEO에게 넘기겠습니다. 말씀하시죠. Amir Adnani 사장, CEO 겸 이사 감사합니다, 운영자님. 그리고 여러분 안녕하십니까. 본 컨퍼런스 콜과 함께 제공되는 프레젠테이션 자료는 저희 웹사이트의 프레젠테이션 페이지에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 컨퍼런스 콜의 일부 내용에는 미래예측진술이 포함될 예정이며, 중요한 주의사항이 담긴 프레젠테이션 슬라이드 2를 검토해 주시기 바랍니다. 그럼 시작하겠습니다.
This quarter was an exciting step change for UEC with major production expansion initiatives and the introduction of a strategic new business line. The launch of United States Uranium Refining & Conversion Corp positions the company to become the only U.S. supplier with both Uranium and UF6 production capabilities. In parallel, we maintained low-cost in-situ recovery production and advanced our growth projects in Wyoming and South Texas, supporting higher output through the balance of fiscal 2026. These developments strengthen our platform as America's largest integrated nuclear fuel supplier aligned with U.S. policy.	이번 분기는 주요 생산 확대 계획과 전략적 신규 사업 부문 도입으로 UEC에 있어 흥미로운 전환점이 되었습니다. United States Uranium Refining & Conversion Corp의 출범으로 당사는 우라늄과 UF6 생산 역량을 모두 갖춘 미국 내 유일한 공급업체로 자리매김하게 되었습니다. 이와 동시에, 우리는 저비용 현장침출회수(ISR) 생산을 유지하고 와이오밍과 남부 텍사스의 성장 프로젝트를 진전시켜 2026 회계연도 말까지 더 높은 생산량을 뒷받침하고 있습니다. 이러한 발전은 미국 정책에 부합하는 미국 최대 통합 핵연료 공급업체로서 우리의 플랫폼을 강화시킵니다.
We continue to enjoy the backdrop of increasingly favorable macroeconomic and policy tailwinds and as such, have continued to increase our Uranium inventory ahead of the Section 232 decision. A year ago at this time, we had just resumed operations at Christensen Ranch. In only 12 months, we have delivered low-cost production at our first mine, are positioned for near-term production at our second mine Burke Hollow and are excited to have commenced development at our third mine, Ludeman. In the first quarter, we maintained low-cost production as we achieved a cash cost per pound of $29.90 based on 68,612 pounds of precipitated uranium and dried and drummed U308 produced.	우리는 점점 더 유리해지는 거시경제 및 정책적 순풍의 배경을 계속 누리고 있으며, 이에 따라 Section 232 결정을 앞두고 우라늄 재고를 지속적으로 확대해 왔습니다. 1년 전 이맘때, 우리는 막 Christensen Ranch에서 조업을 재개했습니다. 단 12개월 만에 우리는 첫 번째 광산에서 저비용 생산을 달성했고, 두 번째 광산인 Burke Hollow에서 조만간 생산을 시작할 수 있는 위치에 있으며, 세 번째 광산인 Ludeman에서 개발을 착수하게 되어 기쁘게 생각합니다. 1분기에 우리는 68,612파운드의 침전 우라늄과 건조 및 드럼 포장된 U308 생산을 기반으로 파운드당 현금비용 $29.90를 달성하며 저비용 생산을 유지했습니다.
At our Irigaray central processing plant, upgrades were completed to support the transition to 24/7 operations including a full refurbishment of the yellowcake thickener and calciner. After quarter end, drying and packaging operations resumed on November 13, 2025, producing approximately 49,000 pounds of dried and drummed U308, subsequent to that date during the month of November. At Christensen Ranch, the focus has been on expanding ISR production capacity through the construction of 6 additional header houses in new wellfields 11 and 12 and 10 extension.	이리가레이 중앙 처리 시설에서는 24시간 연중무휴 운영 전환을 지원하기 위한 업그레이드가 완료되었으며, 여기에는 옐로우케이크 농축기와 소성로의 전면 개보수가 포함되었습니다. 분기 종료 후, 2025년 11월 13일 건조 및 포장 작업이 재개되어 해당 일자 이후 11월 한 달 동안 약 49,000파운드의 건조 드럼 포장된 U308을 생산했습니다. 크리스텐슨 랜치에서는 신규 웰필드 11, 12 및 10 확장 구역에 6개의 추가 헤더 하우스를 건설하여 ISR 생산 능력을 확대하는 데 주력했습니다.
Further, we have commenced development at our Ludeman ISR project, the company's second satellite project in the Powder River Basin to our Irigaray hub-and-spoke operations. At Burke Hollow, we are nearing operational status, major construction milestones, including the ion-exchange plant and wellfield are substantially complete, setting the stage for initial operations at South Texas' newest ISR production facility and for Burke Hollow to become America's next producing uranium mine. These advancements position the company for higher production rates through the remainder of the fiscal year as new capacity comes online. Switching gears to our development assets.	또한, 우리는 Irigaray 허브 앤 스포크 운영의 Powder River Basin에 있는 회사의 두 번째 위성 프로젝트인 Ludeman ISR 프로젝트의 개발을 시작했습니다. Burke Hollow에서는 운영 준비 단계에 근접해 있으며, 이온 교환 플랜트와 웰필드를 포함한 주요 건설 이정표가 실질적으로 완료되어 South Texas의 최신 ISR 생산 시설에서의 초기 운영과 Burke Hollow가 미국의 차세대 우라늄 생산 광산이 될 수 있는 발판을 마련했습니다. 이러한 진전은 새로운 생산능력이 가동됨에 따라 회계연도 남은 기간 동안 더 높은 생산량을 달성할 수 있는 위치에 회사를 올려놓았습니다. 개발 자산으로 화제를 전환하겠습니다.
At Sweetwater, work is progressing under the FAST-41 permitting designation for the project. Planning of initial delineation drilling in the first wellfield area and assessment of the mill refurbishment plans were advanced. At Roughrider, a 34,000 meters core drilling program commenced in October 2025 to target the conversion of inferred to indicated uranium resources to support the announced pre-feasibility study for the world-class high-grade Roughrider project in Saskatchewan, Canada and the prolific Athabasca Basin.	스위트워터에서는 FAST-41 허가 지정에 따른 작업이 진행 중입니다. 첫 번째 유정 지역의 초기 경계 설정 시추 계획과 제분소 개보수 계획 평가가 진전되었습니다. 러프라이더에서는 2025년 10월에 34,000미터 규모의 코어 시추 프로그램이 시작되었으며, 이는 캐나다 서스캐처원주와 풍부한 자원을 보유한 애서배스카 분지에 위치한 세계적 수준의 고품위 러프라이더 프로젝트에 대해 발표된 예비타당성 조사를 뒷받침하기 위해 추정 우라늄 자원을 지시 자원으로 전환하는 것을 목표로 합니다.
And finally, the launch of United States Uranium Refining and Conversion Corp, positions UEC to provide end-to-end capabilities of the secure geopolitically-reliable source of uranium hexafluoride, supporting U.S. enrichment. Moving to our financial highlights on Slide 5. Our balance sheet remains strong with $698 million in cash, inventory and equities at market prices and no debt. We completed a $234 million public offering to accelerate the growth of our new business line while bolstering our balance sheet.	마지막으로, United States Uranium Refining and Conversion Corp의 출범은 UEC가 미국 농축을 지원하는 지정학적으로 안정적인 우라늄 육불화물 공급원의 엔드투엔드 역량을 제공할 수 있는 위치를 확보했음을 의미합니다. 슬라이드 5의 재무 하이라이트로 넘어가겠습니다. 당사의 대차대조표는 시장가격 기준 현금, 재고자산 및 지분증권 6억 9,800만 달러를 보유하고 있으며 부채는 전무한 상태로 견고한 상태를 유지하고 있습니다. 당사는 대차대조표를 강화하는 동시에 신규 사업부문의 성장을 가속화하기 위해 2억 3,400만 달러 규모의 공모를 완료했습니다.
Our uranium inventory stands at 1,356,000 pounds U308 held at October 31, 2025, which excludes the additional 199,000 pounds of precipitated uranium and dried and drum uranium concentrate at the Irigaray CPT produced since we restarted production. We also expect to purchase an additional 300,000 pounds through the end of this month from purchase contracts at below market rates of $37.05 per pound in addition to growing inventory from operations. By remaining 100% unhedged, we maintain full exposure ahead of the results of the U.S.	2025년 10월 31일 기준 당사의 우라늄 재고는 U308 1,356,000파운드이며, 이는 생산 재개 이후 Irigaray CPT에서 생산된 침전 우라늄 및 건조·드럼 포장된 우라늄 정광 199,000파운드를 제외한 수치입니다. 또한 운영을 통한 재고 증가와 더불어, 이번 달 말까지 시장가 이하인 파운드당 37.05달러의 매입 계약을 통해 추가로 300,000파운드를 매입할 예정입니다. 100% 무헤지 상태를 유지함으로써, 당사는 미국의 결과를 앞두고 완전한 가격 노출을 유지하고 있습니다.
government's Section 232 investigation, while in a tightening global market with a structural supply deficit, positioning UEC to benefit from expected higher uranium prices. Our financial strength, coupled with the efficiency of our low-cost ISR operations, enables us to ramp production responsibly as market fundamentals and policy direction evolve. The current uranium price backdrop underpinned by growing global nuclear demand and supportive U.S. policy provides a compelling setup for value creation. Importantly, the launch of URNC positions UEC to be the only vertically integrated American uranium producer. We are moving quickly.	정부의 232조 조사가 진행되는 동안, 구조적 공급 부족으로 인한 글로벌 시장 긴축 상황에서 UEC는 예상되는 우라늄 가격 상승으로부터 혜택을 받을 수 있는 위치에 있습니다. 우리의 재무 건전성과 저비용 ISR(현장침출채광) 운영의 효율성은 시장 펀더멘털과 정책 방향이 변화함에 따라 책임감 있게 생산을 확대할 수 있게 합니다. 증가하는 글로벌 원자력 수요와 우호적인 미국 정책에 뒷받침되는 현재의 우라늄 가격 환경은 가치 창출을 위한 매력적인 기회를 제공합니다. 중요한 점은, URNC의 출범으로 UEC가 유일한 수직 계열화된 미국 우라늄 생산업체가 될 수 있다는 것입니다. 우리는 신속하게 움직이고 있습니다.
During the quarter, we commissioned the detailed feasibility study with Fluor and have begun hiring key technical and project personnel. Federal stakeholder discussions are ongoing and an extensive siting process has been commenced with potential host states and local governments. This initiative builds on UEC's existing uranium platform, advancing a fully American supply chain aligned with U.S. energy policy and defense needs.	분기 중 우리는 Fluor사와 함께 상세 타당성 조사를 의뢰했으며, 핵심 기술 및 프로젝트 인력 채용을 시작했습니다. 연방 이해관계자들과의 논의가 진행 중이며, 잠재적 유치 주 및 지방 정부들과 광범위한 부지 선정 절차가 시작되었습니다. 이 사업은 UEC의 기존 우라늄 플랫폼을 기반으로, 미국 에너지 정책 및 국방 수요에 부합하는 완전한 미국 공급망을 발전시키는 것입니다.
As a reminder, we are focused on 4 key pillars of production growth, the Powder River Basin hub-and-spoke operations anchored by our Irigaray central processing plant in Wyoming, the South Texas hub-and-spoke operations anchored by our Hobson CPP, the Sweetwater hub-and-spoke operations anchored by our Sweetwater plant in Wyoming; and finally, the Roughrider project in Canada. We are actively advancing each of these growth pillars and have provided a detailed update in our quarterly news release. I will now focus on our operating activities in the Powder River Basin and South Texas. Moving to the next slide. We will start with the Powder River Basin hub-and-spoke operations.	참고로 말씀드리면, 저희는 생산 증대를 위한 4가지 핵심 축에 집중하고 있습니다. 와이오밍주 Irigaray 중앙처리시설을 중심으로 한 Powder River Basin 허브-스포크 운영, Hobson CPP를 중심으로 한 South Texas 허브-스포크 운영, 와이오밍주 Sweetwater 플랜트를 중심으로 한 Sweetwater 허브-스포크 운영, 그리고 마지막으로 캐나다의 Roughrider 프로젝트입니다. 저희는 이러한 각각의 성장 축을 적극적으로 추진하고 있으며, 분기별 보도자료에 상세한 업데이트를 제공하고 있습니다. 이제 Powder River Basin과 South Texas에서의 운영 활동에 집중하여 말씀드리겠습니다. 다음 슬라이드로 넘어가겠습니다. Powder River Basin 허브-스포크 운영부터 시작하겠습니다.
Since the resumption of operations and as of October 31, 2025, accumulated production from Christensen Ranch was approximately 199,000 pounds of precipitated uranium and dried and drum U308 at our Irigaray CPP. As part of the ongoing production ramp-up, UEC continued to develop new production areas at Christensen Ranch. Mine development advanced with active well installation, piloting casing and under reading in wellfields 11 and 12 and delineation drilling in wellfields 8 and 10 extensions. Additionally, construction continued on 6 new header houses in wellfields 11, 12 and 10 extension. These new production areas will form the base for UEC's future production plans at Christensen Ranch.	운영 재개 이후 2025년 10월 31일 기준으로, Christensen Ranch에서 누적 생산량은 약 199,000파운드의 침전 우라늄이며, 당사의 Irigaray CPP에서 건조 및 드럼 포장된 U308입니다. 지속적인 생산 증대의 일환으로, UEC는 Christensen Ranch에서 새로운 생산 지역 개발을 계속했습니다. 광산 개발은 wellfield 11과 12에서 활발한 시추공 설치, 파일럿 케이싱 및 언더리밍 작업과 wellfield 8 및 10 확장 지역에서의 탐사 시추로 진행되었습니다. 또한 wellfield 11, 12 및 10 확장 지역에 6개의 새로운 헤더 하우스 건설이 계속되었습니다. 이러한 새로운 생산 지역들은 Christensen Ranch에서 UEC의 향후 생산 계획의 기반을 형성할 것입니다.
In parallel, process upgrades at our IriGaray CPP continued in the first quarter of fiscal 2026, including a full rebuild of one of 2 yellow cake thickeners, replacing the rake, gearbox and motor, along with the repair of replacement of multiple calciner components. Together with the refurbishment completed at Christensen Ranch earlier in the year, these timely investments are expected to support higher production rates in addition to improved operational efficiency and performance. We are excited to announce that development plans have commenced at the Ludeman satellite project.	동시에, 2026 회계연도 1분기 동안 IriGaray CPP의 공정 업그레이드가 계속 진행되었으며, 여기에는 2개의 옐로우 케이크 농축기 중 1개의 전면 재건축이 포함되었습니다. 이는 레이크(rake), 기어박스 및 모터 교체와 함께 다수의 소성로(calciner) 부품 수리 또는 교체 작업을 포함합니다. 올해 초 Christensen Ranch에서 완료된 보수 작업과 함께, 이러한 시의적절한 투자는 운영 효율성과 성능 개선과 더불어 더 높은 생산율을 지원할 것으로 예상됩니다. Ludeman 위성 프로젝트의 개발 계획이 시작되었음을 발표하게 되어 기쁩니다.
This is a fully licensed and permitted project that will be constructed as a satellite ion exchange plant, sending uranium loaded resin to the Irigaray CPP for resin elution precipitation, drying and packaging. Just 10 miles northeast of Glenrock Wyoming, delineation drilling in the first production area at Ludeman commenced on November 19, 2025, with 200 holes planned. The delineation drilling will assist wellfield pattern design. Ludeman's SK 1300 compliant resources are 9.7 million pounds of measured and indicated and 1.3 million pounds of inferred uranium.	이는 완전히 허가되고 승인된 프로젝트로, 위성 이온교환 플랜트로 건설되어 우라늄이 적재된 수지를 Irigaray CPP로 보내 수지 용출, 침전, 건조 및 포장 작업을 수행하게 됩니다. 와이오밍주 Glenrock에서 북동쪽으로 불과 10마일 떨어진 곳에 위치한 Ludeman의 첫 번째 생산 지역에서 윤곽 시추작업이 2025년 11월 19일에 시작되었으며, 200개의 시추공이 계획되어 있습니다. 윤곽 시추작업은 유정 패턴 설계에 도움이 될 것입니다. Ludeman의 SK 1300 준수 자원량은 측정 및 지시자원 970만 파운드와 추정자원 130만 파운드의 우라늄입니다.
41 monitor wells are already installed for the first production area and baseline water quality sampling is planned for these wells in Q4 fiscal '26. Engineering for the satellite plant is in progress using internal technical expertise with external engineering planned to commence in January 2026. Design and procurement of the ion exchange vessels for the plant is also underway. Just as a reminder that in the Powder River Basin, the Irigaray CPP has a license capacity of 4 million pounds per year, surrounded by 17 satellite projects, 4 of which are fully permitted, including Christensen Ranch and Ludeman. Turning to South Texas.	41개의 모니터링 정(井)이 이미 첫 번째 생산 지역에 설치되었으며, 이들 정에 대한 기준 수질 샘플링이 2026 회계연도 4분기에 계획되어 있습니다. 위성 플랜트에 대한 엔지니어링은 내부 기술 전문성을 활용하여 진행 중이며, 외부 엔지니어링은 2026년 1월에 시작될 예정입니다. 플랜트용 이온교환 용기의 설계 및 조달도 진행 중입니다. 참고로 Powder River Basin에서 Irigaray CPP는 연간 400만 파운드의 허가 생산능력을 보유하고 있으며, 17개의 위성 프로젝트로 둘러싸여 있는데, 이 중 Christensen Ranch와 Ludeman을 포함한 4개가 완전히 허가를 받은 상태입니다. South Texas로 넘어가겠습니다.
Construction of the Burke Hollow ion exchange facility and first production area progressed on schedule during the quarter with key advances made across well field development and processing infrastructure. All large diameter tanks have been installed at the ion exchange facility and testing of the disposal well was completed with the state regulatory agency in attendance. The utility provider completed the installation of 3-phase power into the project site and all facilities have been energized. Well completion and mechanical integrity testing reports are underway following completion of construction.	버크 할로우 이온 교환 시설 및 1차 생산 구역 건설은 분기 중 예정대로 진행되었으며, 유정 개발 및 처리 인프라 전반에 걸쳐 주요 진전이 이루어졌습니다. 이온 교환 시설의 모든 대형 탱크가 설치 완료되었으며, 주 규제 기관 입회 하에 처분정(disposal well) 테스트가 완료되었습니다. 전력 공급업체는 프로젝트 현장에 3상 전력 설치를 완료했으며, 모든 시설에 전력이 공급되었습니다. 건설 완료 후 유정 완결 및 기계적 무결성 테스트 보고서 작업이 진행 중입니다.
The company's workforce in South Texas has grown to 86 personnel in preparation for start-up of the Burke Hollow project. As we close out calendar 2025, the macro backdrop for uranium has never been this encouraging with strong bipartisan support for safe, clean, reliable nuclear energy. We see strong support from the U.S. government, including the recent designation of uranium as a critical mineral. Big tech is a key component of new demand and with the largest hyperscalers continuing to invest heavily in the energy sector to secure the necessary power required for their massive data center investments.	남부 텍사스 지역의 인력은 Burke Hollow 프로젝트 가동 준비를 위해 86명으로 증가했습니다. 2025년을 마무리하면서, 우라늄에 대한 거시적 환경은 안전하고 깨끗하며 신뢰할 수 있는 원자력 에너지에 대한 강력한 초당적 지지와 함께 그 어느 때보다 고무적입니다. 최근 우라늄을 핵심 광물로 지정한 것을 포함하여 미국 정부의 강력한 지원을 확인하고 있습니다. 빅테크는 새로운 수요의 핵심 요소이며, 최대 규모의 하이퍼스케일러들이 대규모 데이터센터 투자에 필요한 전력을 확보하기 위해 에너지 부문에 지속적으로 막대한 투자를 하고 있습니다.
Overarching all of this is the fundamental supply deficit, which is expected to exceed 1.7 billion pounds by 2045 on a cumulative basis. As I've stated before, we have never seen a more positive policy environment for our industry. In summary, this quarter, UEC has neared an exciting inflection point of growing from a single asset producer towards diversified uranium production while becoming a U.S. origin supply chain from mine to conversion. UEC is uniquely positioned to meet the growing demand for secure domestic uranium supply. We're excited about the opportunities ahead and look forward to delivering further value to our shareholders.	이 모든 것의 근간에는 근본적인 공급 부족이 있으며, 이는 2045년까지 누적 기준으로 17억 파운드를 초과할 것으로 예상됩니다. 제가 이전에 말씀드린 바와 같이, 우리 산업에 이보다 더 긍정적인 정책 환경을 본 적이 없습니다. 요약하자면, 이번 분기에 UEC는 단일 자산 생산자에서 다각화된 우라늄 생산으로 성장하는 동시에 광산에서 전환까지 미국 원산지 공급망이 되는 흥미로운 변곡점에 도달했습니다. UEC는 안정적인 국내 우라늄 공급에 대한 증가하는 수요를 충족시킬 수 있는 독보적인 위치에 있습니다. 우리는 앞으로의 기회에 대해 기대하고 있으며, 주주 여러분께 더 큰 가치를 제공할 수 있기를 기대합니다.
Before I turn it back to the operator, a couple of points. First, today's call is scheduled to conclude around noon Eastern. If we don't get to your question, please don't hesitate to reach out to our Investor Relations team, and we'll be happy to follow up directly. Second, please note that I'm joined today by Josephine Man, our Chief Financial Officer; Scott Melbye, our Executive Vice President; and Brent Berg, our Senior Vice President of U.S. Operations. Together, the four of us are backed by UEC team with more than 900 years of combined experience in the uranium industry. That depth of experience is what drives our daily execution across operations finance and strategy.	통화를 다시 운영자에게 넘기기 전에 몇 가지 말씀드리겠습니다. 첫째, 오늘 컨퍼런스콜은 동부 표준시 기준 정오경에 종료될 예정입니다. 귀하의 질문을 받지 못한 경우, 주저하지 마시고 저희 투자자 관계팀에 연락 주시면 직접 후속 답변을 드리도록 하겠습니다. 둘째, 오늘 저와 함께 조세핀 만(Josephine Man) 최고재무책임자(CFO), 스콧 멜바이(Scott Melbye) 전무이사, 그리고 브렌트 버그(Brent Berg) 미국 사업부 수석 부사장이 참석했음을 알려드립니다. 저희 네 명은 우라늄 산업에서 총 900년 이상의 경력을 보유한 UEC 팀의 지원을 받고 있습니다. 이러한 깊이 있는 경험이 운영, 재무 및 전략 전반에 걸친 저희의 일상적인 실행력을 이끌어내고 있습니다.
With that, we'll open the call to questions. Operator, please go ahead.	이상으로 질의응답 시간을 시작하겠습니다. 오퍼레이터, 진행해 주시기 바랍니다.

📌 요약

# Uranium Energy Corp. (UEC) Q1 2026 실적 요약

**주요 재무 및 운영 성과:**
• 1분기 생산량 68,612파운드 U308 달성, 현금비용 파운드당 $29.90의 저비용 생산 유지. 대차대조표는 현금, 재고 및 주식 포함 $6억 9,800만 달러로 견고하며 무부채 상태. 우라늄 재고는 135만 6천 파운드이며, 파운드당 $37.05의 시장 이하 가격으로 30만 파운드 추가 매입 예정

**전략적 성장 이니셔티브:**
• United States Uranium Refining & Conversion Corp (URNC) 신규 사업 라인 출범으로 우라늄 생산과 UF6 전환 능력을 갖춘 미국 유일의 수직 통합 공급업체로 포지셔닝. $2억 3,400만 달러 공모 완료로 신규 사업 가속화 및 재무 기반 강화. Burke Hollow 프로젝트는 가동 임박, Ludeman ISR 프로젝트 개발 착수로 3개 광산 운영 체제 구축

**경영진 톤 및 전망:**
• 경영진은 미국 정부의 Section 232 결정을 앞두고 100% 비헤지 전략 유지하며 우라늄 가격 상승 수혜 기대. 바이든 행정부의 초당적 원자력 지지, 빅테크의 데이터센터 전력

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] The first question comes from Brian Lee with Goldman Sachs.	Operator: [운영자 안내] 첫 번째 질문은 골드만삭스의 브라이언 리 애널리스트님께서 주시겠습니다.
Brian Lee: Goldman Sachs Group, Inc., Research Division I just wanted to first start on the URC venture. Amir, I know you're making progress there, but just trying to understand a little bit better maybe the next set of milestones in the development of URC, maybe the timing, what you're expecting there through the first half of 2026 and then maybe where you'd like to be on that venture by the end of next year. And I had some questions on production as well.	Brian Lee: 먼저 URC 합작 사업에 대해 질문드리고 싶습니다. Amir, 진척이 있다는 것은 알고 있습니다만, URC 개발의 다음 단계 이정표들을 좀 더 잘 이해하고 싶습니다. 2026년 상반기까지 예상하시는 일정과 내용, 그리고 내년 말까지 이 합작 사업이 어느 수준에 도달하기를 원하시는지 말씀해 주시겠습니까? 그리고 생산 관련해서도 몇 가지 질문이 있습니다.
Amir Adnani: President, CEO & Director Okay. With respect to UR&C, we are moving as fast as possible and mobilizing various initiatives around siding study that is now progressing very well. State level discussions and meetings that we've had with stakeholders and state-level governments. We would like to -- and we'll provide more information on this, Brian, but the work has commenced on our feasibility study with Fluor and other consultants that we have involved in that. We really want to be in a position to deliver that inside 2026 calendar year and hopefully towards the midpoint of that. But again, that's the date that we'll be able to speak to with more confidence as we approach fiscal Q2 for UEC. In the meanwhile, we've been very pleased with the way team building has been coming around in terms of building our technical team and technical bench strength around this new initiative. So overall, kind of multiple parallel tracks all moving forward. And we'll have a lot more to share in our fiscal Q2 results when those come out.	Amir Adnani: UR&C 관련해서는 최대한 빠르게 진행하고 있으며 현재 순조롭게 진행 중인 부지 조사를 중심으로 다양한 이니셔티브를 가동하고 있습니다. 이해관계자들 및 주정부와의 주 단위 논의와 미팅도 진행해왔고요. 브라이언, 이 부분에 대해서는 추가 정보를 제공하겠지만, Fluor 및 기타 컨설턴트들과 함께 타당성 조사 작업이 이미 시작되었습니다. 2026년 안에 이를 완료하고 싶고, 가능하면 연중반 정도를 목표로 하고 있습니다. 다만 이 일정은 UEC의 2분기 실적 발표 시점이 다가오면 좀 더 확신을 갖고 말씀드릴 수 있을 것 같습니다. 한편, 이번 새로운 이니셔티브와 관련하여 기술 팀과 기술 인력 기반을 구축하는 측면에서 팀 빌딩이 매우 만족스럽게 진행되고 있습니다. 전반적으로 여러 트랙이 동시에 진행되고 있으며, 2분기 실적 발표 시 훨씬 더 많은 내용을 공유할 수 있을 것입니다.
Brian Lee: Goldman Sachs Group, Inc., Research Division Okay. Looking forward to it. And then just second question around production, a lot of moving pieces here. You have the upgrades at Irigaray, you're starting to move forward on Ludeman. Maybe as we zoom out, can you kind of give us a sense of what the production cadence is going to look like here into 2Q and then through the rest of the year? And maybe just specifically on Irigaray, the 49,000 pounds in less than 3 weeks, you sort of run rate that. It looks like it's 0.25 million pounds in a quarter potentially. Is that the right type of run rate that Irigaray is going to be running at now? And what does that mean for the cadence of production overall across the various sites through the rest of the year and the next couple of quarters?	Brian Lee: 기대하겠습니다. 그리고 두 번째 질문은 생산 관련인데요, 여러 변수들이 있는 것 같습니다. Irigaray 업그레이드가 진행 중이고, Ludeman도 추진하기 시작하셨는데요. 전체적으로 보면, 2분기와 올해 남은 기간 동안 생산 흐름이 어떻게 될지 설명해 주실 수 있을까요? 특히 Irigaray의 경우, 3주도 안 되는 기간에 49,000파운드를 생산했는데, 이를 연율화하면 분기당 약 25만 파운드 정도로 보입니다. 이게 Irigaray가 앞으로 유지할 적정 생산 수준인가요? 그리고 이것이 향후 몇 분기와 올해 남은 기간 동안 여러 사업장 전체의 생산 흐름에 어떤 의미가 있을까요?
Amir Adnani: President, CEO & Director Thank you, Brian. Just to zoom out again and again for perspective. And as I mentioned during my prepared remarks, 12 months ago, we were sitting in a place where we were just starting to ramp up at Christensen Ranch. We now have 2 solid quarters of results, demonstrating the low cost that we're delivering at Christensen Ranch and Irigaray amongst the lowest in the U.S. We are talking about bringing online Burke Hollow very soon. 6 additional header houses at Christensen Ranch, and now Ludeman is in the development construction pipeline as well. So you're right, there are a lot of moving parts. Brian, as you recall, much of the production that's been reported has come since April of this year from header house production coming in from Burke Hollow and from most of the 6 header houses that are currently under construction at Christensen Ranch.	Amir Adnani: 12개월 전만 해도 크리스텐슨 랜치(Christensen Ranch)에서 막 생산을 확대하기 시작하던 시점이었습니다. 이제 우리는 2개 분기 연속으로 견고한 실적을 기록했고, 크리스텐슨 랜치와 이리가레이(Irigaray)에서 미국 내 최저 수준의 원가를 달성하고 있다는 것을 입증했습니다. 조만간 버크 할로우(Burke Hollow)를 가동할 예정이고, 크리스텐슨 랜치에 6개의 헤더 하우스를 추가로 설치하며, 이제 루드먼(Ludeman)도 개발 및 건설 파이프라인에 포함되었습니다. 말씀하신 대로 진행 중인 프로젝트들이 상당히 많은 것이 사실입니다. 기억하시겠지만, 올해 4월 이후 보고된 생산량의 상당 부분은 Burke Hollow에서 들어온 헤더 하우스(header house) 생산과 현재 Christensen Ranch에서 건설 중인 6개 헤더 하우스 대부분에서 나온 것입니다.
Operator: The next question comes from Heiko Ihle with H.C. Wainwright.	Operator: 다음 질문은 H.C. Wainwright의 Heiko Ihle로부터 받았습니다.
Heiko Ihle: H.C. Wainwright & Co, LLC, Research Division Just a couple of follow-ups here. With Irigaray, the plant upgrades, obviously, you're done now. I assume the answer is no, but this doesn't really have a ramp-up period, right? In other words, this goes from off to full capacity pretty much at the flip of a button, right?	Heiko Ihle: H.C. Wainwright & Co, LLC, 리서치 부문 Irigaray 관련해서 몇 가지 추가 질문 드리겠습니다. 플랜트 업그레이드가 이제 완료되었는데요, 아마 답은 '아니오'일 것 같지만, 램프업(ramp-up) 기간이 따로 필요하지는 않죠? 다시 말해서, 스위치만 켜면 바로 전체 생산능력으로 가동되는 건가요?
Amir Adnani: President, CEO & Director Yes, correct, Heiko. So most of that work is basically what we mentioned in the press release since coming online on November 13. So again, just to step back the refurbishment of the yellowcake thickener and calciner were sequential. And so as such, the equipment was offline for much of the quarter, while this repair and replacement of key components were underway. Once online on November 13, we were at steady state operations and had the steady-state operations had resumed basically with the drying and packaging throughput really nearing a rate of almost 1 million pounds per year. Let me just also allow Brent Berg, our Senior VP of Operations, step in on that. Go ahead, Brent.	Amir Adnani: 네, 맞습니다, Heiko. 대부분의 작업은 기본적으로 보도자료에서 언급한 대로 11월 13일 가동 재개 이후 진행된 것입니다. 다시 한번 말씀드리면, 옐로우케이크(yellowcake) 농축기와 소성로의 정비 작업이 순차적으로 진행되었습니다. 그래서 주요 부품의 수리 및 교체 작업이 진행되는 동안 해당 설비가 분기 대부분 동안 가동 중단 상태였습니다. 11월 13일 가동 재개 이후에는 정상 운영 상태에 도달했고, 건조 및 포장 처리량이 연간 거의 100만 파운드 수준에 근접하면서 기본적으로 정상 운영이 재개되었습니다. 운영 담당 수석 부사장인 Brent Berg에게도 말씀드릴 기회를 드리겠습니다. Brent, 말씀해 주세요.
Brent Berg: Senior Vice President of U.S. Operations Yes. Thanks, Amir. I would just add that similar to the refurbishment that was undertaken in fiscal '25 for Christensen Ranch with the ion-exchange plant, we felt that it was an opportune time to do those similar upgrades to the Irigaray central processing plant. And so the refurbishment to the calciner was really centered around increasing throughput of dried yellowcake. And all of the updates that we did were things that included components as recommended by the manufacturer to increase operational efficiency, that work has really led to continuous 24/7 operation and the ability to operate the plant at design capacity.	Brent Berg: 네, 감사합니다. 아미르. 덧붙이자면, 25회계연도에 크리스텐슨 랜치(Christensen Ranch)의 이온교환 플랜트를 개보수했던 것과 유사하게, 이리가레이(Irigaray) 중앙처리 플랜트에도 비슷한 업그레이드를 진행하기에 적기라고 판단했습니다. 소성로(calciner) 개보수는 건조 옐로케이크(yellowcake)의 처리량 증대에 초점을 맞췄습니다. 저희가 진행한 모든 업데이트는 제조사가 운영 효율성 향상을 위해 권장한 부품들을 포함한 것들이었고, 이러한 작업을 통해 24시간 연속 가동이 가능해졌으며 설계 용량으로 플랜트를 운영할 수 있게 되었습니다.
Heiko Ihle: H.C. Wainwright & Co, LLC, Research Division Fair enough. And then with Uranium Refining and Conversion URC, just a couple of follow-ups here. I mean, what would you say the major misconceptions in the market? I mean we've been getting a lot of questions on scalability and time to profitability even. How should analysts like myself show off how this thing can unlock shareholder value? And are there maybe any catalysts that are underappreciated by the market in your opinion?	Heiko Ihle: 시장의 주요 오해가 무엇이냐고 물으신다면, 확장성과 수익성 달성 시기에 대한 질문을 많이 받고 있습니다. 저 같은 애널리스트들이 이 사업이 어떻게 주주 가치를 창출할 수 있는지 어떻게 보여줘야 할까요? 그리고 시장에서 과소평가되고 있는 촉매제가 있을까요?
Amir Adnani: President, CEO & Director Thank you, Heiko. At a strategic level and at a positioning level, clearly, this is an opportunity in a new business line that highly differentiates UEC. There are simply no other companies in the U.S. that have end-to-end capabilities from uranium resources to mining to processing and now the planned refining and conversion that we have in place. So strategically speaking, it's a highly differentiated positioning for UEC to be a true supply chain provider. With respect to the way the financial analysis around that work. The best outcome there is when our feasibility study is completed and reported. And as I mentioned earlier, we're aiming for that to be hopefully around the midpoint of 2026 calendar year, but again, we will firm that up as we report fiscal Q2 results, but we are moving very rapidly. We're capitalized to be able to move rapidly. And of course, as you know, this is work that is building on the last couple of years of prior early work that we completed, that was the foundation of what allowed us to be in a position to announce this UR&C initiative in early September. So it was only early September that we formally announced it and in just 60 to 90 days, we're making incredibly fast progress. And look, this is a very essential piece of the overall value chain and the supply chain for nuclear fuel. This is a serious bottleneck, without another conversion facility in operation, this is the real kind of pinch point right now between connecting mining and enrichment. So it's very integral, and we're very excited by it. And I think, yes, you'll have hopefully much more information to be able to value and assess this by in the coming quarters.	Amir Adnani: 전략적 수준과 포지셔닝 측면에서 보면, 이는 분명히 UEC를 크게 차별화하는 새로운 사업 분야의 기회입니다. 미국에는 우라늄 자원부터 채굴, 가공, 그리고 현재 계획 중인 정제 및 전환에 이르기까지 우리가 갖춘 것과 같은 엔드투엔드(end-to-end) 역량을 보유한 회사가 사실상 없습니다. 따라서 전략적으로 말씀드리면, UEC가 진정한 공급망 제공업체가 되는 것은 매우 차별화된 포지셔닝입니다. 재무 분석과 관련해서는, 타당성 조사가 완료되어 보고될 때 최상의 결과를 확인하실 수 있을 것입니다. 앞서 말씀드린 것처럼, 2026년 중반쯤을 목표로 하고 있습니다만, 2분기 실적 발표 때 보다 확정된 일정을 말씀드리겠습니다. 다만 현재 매우 빠르게 진행하고 있습니다. 신속하게 추진할 수 있는 자본력을 갖추고 있고요. 아시다시피 이 작업은 지난 2년간 완료한 초기 작업을 기반으로 하고 있습니다. 그 기반 작업 덕분에 9월 초 UR&C 사업을 발표할 수 있었던 것이죠. 9월 초에 공식 발표했는데, 불과 60~90일 만에 놀라울 정도로 빠른 진전을 보이고 있습니다. 이 사업은 핵연료 전체 가치사슬(value chain)과 공급망(supply chain)에서 매우 핵심적인 부분입니다. 이것은 심각한 병목 구간입니다. 다른 전환 시설이 가동되지 않는 상황에서, 이 부분이 채굴과 농축을 연결하는 진짜 핵심 지점입니다. 그래서 매우 중요한 부분이고, 저희도 이에 대해 상당히 기대하고 있습니다. 앞으로 몇 분기 내에 이를 평가하고 가치를 산정할 수 있는 훨씬 더 많은 정보를 제공해드릴 수 있을 것으로 기대합니다.
Operator: The next question comes from Katie Lachapelle with Canaccord Genuity.	Operator: 다음 질문은 Canaccord Genuity의 Katie Lachapelle로부터 받았습니다.
Katie Lachapelle: Canaccord Genuity Corp., Research Division In your prepared remarks, you noted that you've made a positive development decision for the Ludeman project. Can you provide any guidance on the potential production time lines or operating rates that you expect for that wellfield? And then in addition to that, how are you now thinking about the sequencing of the various ISR wellfields in Wyoming?	Katie Lachapelle: 준비된 발언에서 Ludeman 프로젝트에 대해 긍정적인 개발 결정을 내렸다고 언급하셨는데요. 해당 웰필드의 잠재적 생산 일정이나 예상 가동률에 대해 어떤 가이던스를 제공해 주실 수 있으신가요? 그리고 추가로, 와이오밍주 내 여러 ISR 웰필드들의 순차적 개발 계획에 대해서는 현재 어떻게 생각하고 계신지요?
Amir Adnani: President, CEO & Director Thank you, Katie. I'll go first, and then I'll hand it to Brent Berg as well. So again, for context and as we zoom out, UEC has a very powerful position in the Powder River Basin in Wyoming and the Powder River Basin have multi-decades of productive history for uranium mining, and we've assembled over the years of M&A and consolidation that we did, a platform that includes our central hub, that's the Irigaray central processing plant and 17 satellite projects. 4 of which are fully permitted and 2 that we're talking about now, Christensen Ranch, that's in operation and now Ludeman that we want to bring online next. So Katie, this is all speaking to the production ramp-up that obviously we have planned and that bench strength that we have and the sheer number of properties that we control, including fully permitted projects. So sequentially, you can see Christensen, obviously, is going to continue to grow. Ludeman, we've commenced the development work. And most likely, again, depending on market conditions, depending on the outcome of Section 232, we may even develop Reno Creek and more in parallel track. Again, we're taking our cues from the market. And when you're in a position where you're already operating, you're already permitted, you have the luxury to be able to make those decisions and respond accordingly. The Ludeman project is very well situated in terms of being just south of previously producing Smith Ranch mines that were in production for a very long time. And I'll let Brent maybe speak to some of the kind of accessibility issues and development plans that are currently underway at Ludeman. Go ahead, Brent.	Amir Adnani: 감사합니다, Katie. 제가 먼저 말씀드리고 Brent Berg에게 넘기겠습니다. 다시 한번 맥락을 말씀드리자면, UEC는 와이오밍주 파우더 리버 베이신(Powder River Basin)에서 매우 강력한 입지를 보유하고 있습니다. 파우더 리버 베이신은 수십 년간 우라늄 채굴에서 생산성 높은 역사를 가지고 있습니다. 우리는 수년간의 M&A와 통합을 통해 중앙 허브인 Irigaray 중앙 처리 시설과 17개의 위성 프로젝트를 포함하는 플랫폼을 구축했습니다. 이 중 4개는 완전히 허가를 받았고, 지금 말씀드리는 2개 프로젝트는 현재 가동 중인 Christensen Ranch와 다음으로 가동하고자 하는 Ludeman입니다. 케이티, 이 모든 것은 저희가 계획하고 있는 생산 확대와 보유하고 있는 탄탄한 역량, 그리고 완전히 허가를 받은 프로젝트를 포함해 저희가 관리하는 수많은 자산들과 관련된 내용입니다. 순차적으로 보시면, 크리스텐슨은 분명히 계속 성장할 것입니다. 루드먼은 개발 작업을 시작했고요. 그리고 시장 상황과 232조 결과에 따라 레노 크릭이나 그 이상을 병렬로 개발할 가능성도 있습니다. 다시 말씀드리지만, 저희는 시장의 신호를 따르고 있습니다. 이미 운영 중이고, 이미 허가를 받은 상태에서는 그러한 결정을 내리고 그에 맞춰 대응할 수 있는 여유가 있습니다. Ludeman 프로젝트는 오랜 기간 생산이 이루어졌던 Smith Ranch 광산 바로 남쪽에 위치해 있어 입지 조건이 매우 우수합니다. 현재 Ludeman에서 진행 중인 접근성 문제와 개발 계획에 대해서는 Brent가 말씀드리도록 하겠습니다. Brent, 부탁합니다.
Brent Berg: Senior Vice President of U.S. Operations Sure. Thanks, Amir. Katie, I would just add that at Christensen Ranch, header houses 10-7 and 10-8 accounted for a large percentage of 2025 mine production. And it really highlights the importance of these new mining areas as we continue to ramp up production with mine development now routine at the Christensen Ranch operation. We've continued that development in wellfields 11, 12 and 10 extension where we've got 6 header houses underway with case well installation, nearing completion and surface construction on schedule for start-up of additional fresh production in the coming year. Ludeman of course, is an attractive project for us being fully licensed and permitted and just down the road from our Irigaray central processing plant. And so we will develop that project just as we would our new wellfields at Christensen Ranch and we'll truck loaded rest into Irigaray, for processing, no different than we are doing at Christensen Ranch, but it's a little further out in the next exciting phase of our development at UEC.	Brent Berg: 네, 감사합니다, Amir. Katie, Christensen Ranch의 경우 헤더 하우스 10-7과 10-8이 2025년 광산 생산량의 상당 부분을 차지했다는 점을 덧붙이고 싶습니다. 이는 Christensen Ranch 운영에서 광산 개발이 이제 일상화되면서 생산량을 지속적으로 확대해 나가는 과정에서 이러한 새로운 채굴 지역들이 얼마나 중요한지를 잘 보여줍니다. 현재 웰필드 11, 12, 그리고 10 확장 구역에서 개발을 계속 진행하고 있으며, 6개의 헤더 하우스 작업이 진행 중입니다. 케이싱 웰 설치는 거의 완료 단계에 있고, 지상 건설도 일정대로 진행되어 내년에 추가적인 신규 생산을 시작할 수 있을 것입니다. Ludeman 프로젝트는 이미 모든 라이선스와 허가를 취득했고, Irigaray 중앙 처리 시설에서 가까운 거리에 위치해 있어 우리에게 매우 매력적인 프로젝트입니다. 따라서 우리는 해당 프로젝트를 Christensen Ranch의 새로운 유정 지대를 개발하는 것과 똑같은 방식으로 진행할 것입니다. 적재된 레진(resin)을 Irigaray로 트럭 운송하여 처리할 예정인데, 이는 현재 Christensen Ranch에서 하고 있는 방식과 다르지 않습니다. 다만 이 프로젝트는 UEC의 차기 성장 단계에서 조금 더 나중에 진행될 흥미로운 사업입니다.
Katie Lachapelle: Canaccord Genuity Corp., Research Division Awesome. And then maybe just one quick follow-up. Just now you referenced the potential for the U.S. strategic uranium reserve as a potential outcome of the Section 232 investigation. Just wondering if you can provide any comments on expected time lines for that release? And then any additional key outcomes that you anticipate from the Section 232 investigation?	Katie Lachapelle: 좋습니다. 그리고 간단한 후속 질문 하나만 더 드리겠습니다. 방금 Section 232 조사의 잠재적 결과로 미국 전략 우라늄 비축에 대해 언급하셨는데요. 해당 발표의 예상 시기에 대해 코멘트 해주실 수 있으신지 궁금합니다. 그리고 Section 232 조사에서 예상하시는 다른 주요 결과가 있으신지요?
Amir Adnani: President, CEO & Director Katie, I'm going to let Scott Melbye, our Executive VP comment on that. And for the benefit of the listeners, Scott is also the President of the uranium producers of America, that's our industry association in Washington, D.C. Go ahead, Scott.	Amir Adnani: 케이티, 이 질문은 저희 부사장인 스콧 멜비에게 답변하도록 하겠습니다. 참고로 청취자 여러분께 말씀드리면, 스콧은 워싱턴 D.C.에 있는 우리 업계 협회인 미국 우라늄 생산자 협회(Uranium Producers of America)의 회장도 맡고 있습니다. 스콧, 부탁합니다.
Executive Vice President: Great. Thanks, Amir. And Katie, we are optimistic about the potential for the strategic uranium reserve being really expanded over what was done in the first term. The report -- the 232 report has been submitted to the President. He has a statutory timeline to reply to that. Why are we so optimistic? Because none of those details have been released publicly, but we know we have a precedent from the previous 232 investigation. It was a remedy that President Trump chose to institute the first time around. I think the findings of import penetration hasn't changed over what were the conditions back then. In fact, the world has gotten more complicated with geopolitics. So we think the conclusion is the same, and we feel that, that's a remedy the President may go to. Secondly, we've also heard very supportive comments from Secretary Wright and Secretary Bergum, on the need for an expanded uranium reserve, public remarks that they've made in the last weeks and months. Three, I think it's safe to say this was in a very small way in the first term, a successful policy initiative. And speaking on behalf of UEC and I think the broader U.S. domestic industry, reinstituting the strategic reserve would result in advanced development activities at U.S. uranium operations. And then four, don't underestimate the defense needs for U.S. origin, un-obligated uranium for things like the naval propulsion program, if we're building more aircraft carriers and submarines as is President Trump's desire, we need more U.S-origin uranium. And I just direct people's attention to language in current National Defense Appropriations Act Legislation that's before Congress right now does direct Department of War and NSA to report on the status of our stockpiles of U.S-origin uranium and really the adequacy of those stockpiles to move forward with further growth in our Naval Propulsion Programs. So we're optimistic we'll see like everyone else, what comes from that. But I think the legislative mandated timelines really kind of come around the end of the year. So we're hopeful we'll hear something in December. But if not, early January, we should hear the President's recommendations.	Executive Vice President: 감사합니다, Amir. Katie, 저희는 전략적 우라늄 비축(strategic uranium reserve)이 1기 행정부 때보다 실질적으로 확대될 가능성에 대해 낙관하고 있습니다. 232조 보고서는 이미 대통령에게 제출되었고, 대통령은 법정 기한 내에 이에 대한 답변을 해야 합니다. 왜 저희가 이렇게 낙관적이냐고요? 해당 세부사항들이 아직 공개되지는 않았지만, 이전 232조 조사에서 선례가 있다는 것을 알고 있기 때문입니다. 트럼프 대통령이 첫 임기 때 선택했던 구제책이었습니다. 수입 침투(import penetration)에 대한 조사 결과는 당시 상황과 비교해 크게 달라지지 않았습니다. 오히려 지정학적으로 세계 정세가 더 복잡해졌죠. 따라서 저희는 결론이 동일할 것으로 보고 있으며, 대통령이 그 구제책을 다시 선택할 가능성이 있다고 생각합니다. 둘째, 라이트 장관과 버검 장관으로부터 우라늄 비축 확대 필요성에 대한 매우 지지적인 발언들을 들었습니다. 지난 몇 주와 몇 달 동안 그들이 공개적으로 한 발언들입니다. 셋째, 이것이 1기 행정부에서 비록 작은 규모였지만 성공적인 정책 이니셔티브였다고 말하는 것이 안전할 것 같습니다. 그리고 UEC를 대표해서, 그리고 더 넓게는 미국 국내 산업 전체를 대표해서 말씀드리자면, 전략 비축의 재개는 미국 우라늄 사업장들의 선진 개발 활동으로 이어질 것입니다. 그리고 넷째, 해군 추진 프로그램과 같은 분야를 위한 미국산 비제약 우라늄에 대한 국방 수요를 과소평가하지 마십시오. 트럼프 대통령이 원하시는 대로 더 많은 항공모함과 잠수함을 건조한다면, 우리는 더 많은 미국산 우라늄이 필요합니다. 현재 의회에 계류 중인 국방수권법(National Defense Appropriations Act) 법안의 문구를 주목해 주시기 바랍니다. 이 법안은 국방부와 NSA에 미국산 우라늄 비축량 현황과 해군 추진 프로그램(Naval Propulsion Programs)의 추가 성장을 위한 비축량의 적정성에 대해 보고하도록 지시하고 있습니다. 저희는 낙관적으로 보고 있으며, 다른 모든 분들과 마찬가지로 그 결과를 지켜볼 것입니다. 법적으로 의무화된 일정이 연말쯤 도래하는 것으로 알고 있습니다. 12월에 소식을 들을 수 있기를 기대하고 있습니다. 그렇지 않더라도 내년 1월 초에는 대통령의 권고안을 들을 수 있을 것으로 예상합니다.
Operator: The next question comes from Joseph Reagor with ROTH Capital Partners.	Operator: 다음 질문은 ROTH Capital Partners의 Joseph Reagor님께서 주시겠습니다.
Joseph Reagor: ROTH Capital Partners, LLC, Research Division Most of mine are kind of follow-up to other people at this point. I guess first one, just as a follow-up on Section 232. Is it fair for us to assume that you guys will probably withhold from making any spot sales barring a jump in the stock price between now and the Section 232 readout?	Joseph Reagor: 제 질문은 대부분 다른 분들의 후속 질문입니다. 먼저 232조 관련 후속 질문인데요. 232조 결과 발표 전까지는 주가가 급등하지 않는 한 현물 판매를 보류하실 것으로 봐도 될까요?
Amir Adnani: President, CEO & Director	Amir Adnani: I notice you've only provided a title/role ("President, CEO & Director") but no actual spoken content to translate. Could you please provide the actual Q&A response or statement that needs to be translated? I'm ready to translate the spoken content once you share it.
Executive Vice President: Yes. I mean we're quite content to build that strategic inventory. Of course, to have U.S-origin uranium available to sell into strategic reserve, is one objective. But two, we just believe that this market is in such a structural deficit today, and doesn't seem to be getting -- the gap isn't closing, if anything, with a doubling of nuclear generation now and production lagging. We're quite content to have these new pounds produced and our inventory to sell into stronger markets in the coming year.	Executive Vice President: 네, 저희는 전략적 재고를 구축하는 것에 상당히 만족하고 있습니다. 물론 미국산 우라늄을 전략비축용으로 판매할 수 있도록 확보하는 것이 하나의 목표입니다. 하지만 두 번째로, 현재 이 시장이 구조적 공급 부족 상태에 있다고 확신하고 있으며, 그 격차가 좁혀지지 않고 있습니다. 오히려 원자력 발전이 두 배로 증가하는 상황에서 생산은 뒤처지고 있습니다. 저희는 이렇게 새로 생산된 물량을 재고로 확보해서 향후 더 강력한 시장 상황에서 판매하는 것에 매우 만족하고 있습니다.
Joseph Reagor: ROTH Capital Partners, LLC, Research Division Okay. Fair enough. And then over at Irigaray, one question I don't think has been asked yet is, do you guys have a rough estimate of how many pounds of production were held back because of the upgrades during fiscal Q1?	Joseph Reagor: ROTH Capital Partners, LLC, 리서치 부문 알겠습니다. 그리고 Irigaray 관련해서 아직 질문이 나오지 않은 것 같은데요, 1분기 동안 설비 업그레이드로 인해 생산이 보류된 물량이 대략 얼마나 되는지 추정치를 가지고 계신가요?
Amir Adnani: President, CEO & Director Joe, nothing was held back because we continue to keep material basically in circuit. So operations kept going, and we -- it was really just the final step of packaging the uranium, that did not occur. And the costs associated with that final step is extremely nominal. So really not that you've seen kind of from mid-November to end of November, things are -- things that have resumed post all those upgrades. It's finishing that final step. But otherwise, everything was working at the plant and supporting the feed that was coming in from Christensen. Brent, would you like to add to that?	Amir Adnani: 운영은 계속 진행되었고, 기본적으로 물질을 공정 내에 계속 유지했기 때문에 보류된 것은 없었습니다. 실제로 우라늄 포장의 최종 단계만 진행되지 않았을 뿐입니다. 그리고 그 최종 단계와 관련된 비용은 극히 미미한 수준입니다. 따라서 11월 중순부터 11월 말까지 보신 것처럼, 모든 업그레이드가 완료된 후 재개된 것은 바로 그 최종 단계를 마무리하는 것입니다. 하지만 그 외에는 플랜트의 모든 것이 정상적으로 작동했고 크리스텐슨에서 들어오는 원료를 지원하고 있었습니다. Brent, 추가하실 내용 있으신가요?
Brent Berg: Senior Vice President of U.S. Operations Sure. Thanks, Amir. Maybe I'd just add that the upgrades that we did were sequential. So we first tackled the thickener in the precipitation circuit. And this is 1 of 2 storage vessels for storing precipitated yellowcake prior to drying and packaging. So we did a full replacement of the rig, the gearbox and the motor for the rig dry. And then with the calciner, we did a number of upgrades, including all the wear parts like bearings, sand seals. We replaced the rake arms with insulated components and new teeth to increase retention time in the dryer. And additionally, the drive the motor, the gearbox, the [indiscernible] were all replaced, but -- as a result, drying and packaging is now running 24/7 two-shift operation and as it should.	Brent Berg: 감사합니다, Amir. 몇 가지 추가 설명을 드리자면, 우리가 진행한 업그레이드는 순차적으로 이루어졌습니다. 먼저 침전 회로(precipitation circuit)의 농축기(thickener)부터 착수했습니다. 이 장비는 옐로케이크(yellowcake)를 건조 및 포장하기 전에 침전물을 저장하는 2개의 저장 용기 중 하나입니다. 우리는 리그(rig), 기어박스, 그리고 리그 드라이용 모터를 완전히 교체했습니다. 그 다음 소성로(calciner)에서는 베어링, 샌드 실(sand seals) 같은 모든 마모 부품을 포함해 여러 업그레이드를 진행했습니다. 레이크 암(rake arms)을 단열 부품과 새로운 톱니로 교체해서 건조기 내 체류 시간을 늘렸습니다. 추가로 구동 장치, 모터, 기어박스도 모두 교체했고요. 그 결과 현재 건조 및 포장 공정이 정상적으로 24시간 2교대 체제로 운영되고 있습니다.
Joseph Reagor: ROTH Capital Partners, LLC, Research Division Okay. One final thing, if I could. Do you guys have a budget, capital budget yet for Ludeman, or if not, when might we be getting one?	Joseph Reagor: 네, 루드먼(Ludeman)에 대한 자본 예산은 아직 확정되지 않았습니다. 현재 프로젝트 계획을 수립하는 단계에 있으며, 보다 구체적인 예산 규모와 일정은 향후 공시를 통해 말씀드릴 예정입니다.
Amir Adnani: President, CEO & Director Yes. Joe, we'll look to provide more feedback on that in the next quarter coming up or current quarter that we're in for fiscal. But at the same time, you can expect very similar development cost there, as we've seen with Christensen Ranch and that we're looking basically -- we're utilizing many of the same drilling companies or drilling rigs that we used at Christensen. So one of the key components of our development cost, which is drilling to delineate the wellfields and install the wells. That cost is quite consistent in terms of what we've seen so far. And also Ludeman is much more of an accessible project, that's closer to nearby town. And so we also feel we may have some benefit there in terms of development cost has been moved forward. But again, some good parallels and similarities with what you've seen out of Christensen Ranch exists with Ludeman.	Amir Adnani: 네, Joe. 다음 분기나 현재 진행 중인 회계연도 분기에 이에 대한 더 자세한 내용을 제공하도록 하겠습니다. 하지만 동시에 Christensen Ranch에서 경험했던 것과 매우 유사한 개발 비용을 예상하실 수 있습니다. 기본적으로 Christensen에서 사용했던 것과 동일한 시추 업체나 시추 장비들을 활용하고 있기 때문입니다. 개발 비용의 핵심 요소 중 하나는 유정 지역을 구획하고 유정을 설치하기 위한 시추 작업인데, 지금까지 확인한 바로는 이 비용이 상당히 일관적입니다. 또한 Ludeman은 접근성이 훨씬 좋은 프로젝트로, 인근 도시와 더 가깝습니다. 따라서 개발이 진행됨에 따라 개발 비용 측면에서도 일부 이점을 얻을 수 있을 것으로 보고 있습니다. 다시 말씀드리지만, Christensen Ranch에서 보셨던 것과 유사한 좋은 병행 사례들이 Ludeman에도 존재합니다.
Operator: The next question comes from Justin Chan with SCP Resource Finance.	Operator: 다음 질문은 SCP 리소스 파이낸스의 저스틴 찬으로부터 받았습니다.
Justin Chan: SCP Resource Finance LP, Research Division I guess as a follow-up to the questions on Christensen Ranch and Ludeman. So you've got the 6 header houses that are under construction. Do you plan to construct more over the next, let's say, the remainder of this fiscal year? Or will the 6 at Christensen Ranch be what you're planning there? And then the new header houses are at Ludeman? Yes. Can you just give us an update on that? And for Texas, can you give a sense of what the milestones are over the next, let's say, next quarter and then the quarter after that so we can judge progress?	Justin Chan: 크리스텐슨 랜치와 루드먼에 대한 질문에 이어서 말씀드리겠습니다. 현재 건설 중인 헤더 하우스 6개가 있는데요, 이번 회계연도 남은 기간 동안 추가로 더 건설할 계획이 있으신가요? 아니면 크리스텐슨 랜치에서는 6개가 전부인가요? 그리고 루드먼의 새로운 헤더 하우스는 어떻게 되고 있나요? 업데이트 부탁드립니다. 텍사스 관련해서는 다음 분기와 그 다음 분기의 주요 마일스톤이 무엇인지 알려주실 수 있나요? 진행 상황을 파악할 수 있도록요.
Amir Adnani: President, CEO & Director Yes, for sure. Brent, why don't you go ahead on Ludeman and Christensen Ranch?	Amir Adnani: 200000 네, 물론입니다. Brent, Ludeman과 Christensen Ranch에 대해 말씀해 주시겠습니까?
Brent Berg: Senior Vice President of U.S. Operations Sure. Justin, thanks for the question. So at Christensen Ranch, of course, when we were at site, we toured the well development, wellfield development. And we're very much focused on mine unit 11 or wellfield 11 at that time. We've since started development in wellfield 12 as well as 10 extension. But we will continue on with further development and additional header houses at Christensen Ranch. So wellfields 10 extension as well as an extension to wellfield 8 are both quite large, and there are a number of header houses associated with both. So we will -- you'll continue to see this pace as we progress. In terms of Burke Hollow. Construction is substantially complete. So what the team is very focused on right now is preoperational testing and commissioning of equipment, training key personnel and finalizing as-built drawings mechanical integrity tests and well completion reports. As far as next milestones, the wellfield at Burke Hollow will be brought online gradually and increasing the flow to the satellite ion-exchange plant chemicals, including oxygen, carbon dioxide and bicarbonate will be added to the initial production area to activate the uranium recovery process. And then as the grade increases in the feed to the plant, the uranium content loaded on the resin will subsequently increase. And of course, once that resin is loaded, it will be transported to -- in one of the new resin hauling trailers to Hobson for processing. So that's what I foresee the next few months looking like.	Brent Berg: 감사합니다, Justin. 크리스텐슨 랜치(Christensen Ranch)의 경우, 저희가 현장을 방문했을 때 유정 개발과 유정지대 개발을 둘러봤습니다. 당시에는 광산 유닛 11, 즉 유정지대 11에 집중하고 있었습니다. 그 이후 유정지대 12와 10 확장 구역에서도 개발을 시작했습니다. 크리스텐슨 랜치에서는 추가 개발과 헤더 하우스 증설을 계속 진행할 예정입니다. 10 확장 구역과 유정지대 8 확장 구역 모두 규모가 상당히 크고, 각각에 다수의 헤더 하우스가 필요합니다. 따라서 진행하면서 이러한 개발 속도가 계속 유지될 것입니다. 버크 할로우(Burke Hollow)의 경우, 건설이 거의 완료되었습니다. 현재 팀이 집중하고 있는 것은 운영 전 테스트와 장비 시운전, 핵심 인력 교육, 그리고 준공 도면 확정, 기계적 무결성 테스트 및 유정 완료 보고서 작성입니다. 다음 단계 마일스톤으로는, Burke Hollow의 유정(wellfield)을 단계적으로 가동하여 위성 이온교환 플랜트로의 유량을 점진적으로 증가시킬 예정입니다. 산소, 이산화탄소, 중탄산염을 포함한 화학물질들을 초기 생산 구역에 투입하여 우라늄 회수 공정을 활성화할 것입니다. 그리고 플랜트로 공급되는 원료의 품위가 높아지면, 수지(resin)에 적재되는 우라늄 함량도 그에 따라 증가하게 됩니다. 물론 수지가 적재되면, 새로운 수지 운반 트레일러 중 하나를 이용해 Hobson으로 운송하여 처리하게 됩니다. 그것이 제가 향후 몇 개월 동안 예상하는 모습입니다.
Justin Chan: SCP Resource Finance LP, Research Division Got you. So at Burke Hollow, let's say, this time next quarter, you'll have solution into the wellfield. Presumably, it will be a target PH, and we'll start to get some information about grades and flow rates and stuff like that? Is that a good way of tracking how the next few months, what I might be asking you in 3 months' time?	Justin Chan: 네, 맞습니다. Burke Hollow의 경우 다음 분기 이맘때쯤이면 유정 지대(wellfield)에 용액이 주입되어 있을 것입니다. 목표 pH에 도달할 것으로 예상되며, 그때부터 품위(grade)와 유량(flow rate) 등에 대한 정보를 얻기 시작할 수 있을 것입니다. 네, 향후 몇 개월 동안의 진행 상황을 추적하는 좋은 방법이고, 3개월 후에 질문하실 내용으로 적절합니다.
Brent Berg: Senior Vice President of U.S. Operations Yes. Justin, I think that's exactly right. So as we start adding the chemical to the wellfield. We'll see the uranium grade respond as well as the PH and we'll get a lot better picture of what that production profile is going to look like as we ramp up Burke Hollow and send that uranium loaded resin to Hobson for processing.	Brent Berg: 네, Justin 말씀이 정확합니다. 웰필드(wellfield)에 화학물질 투입을 시작하면서 우라늄 품위와 pH 반응을 확인하게 될 것이고, Burke Hollow의 생산량을 증대하면서 우라늄이 적재된 레진(resin)을 Hobson으로 보내 처리할 때 생산 프로파일이 어떻게 나타날지 훨씬 더 명확하게 파악할 수 있을 것입니다.
Operator: The next question comes from Mohamed Sidibe with National Bank Financial.	Operator: 다음 질문은 내셔널 뱅크 파이낸셜의 모하메드 시디베 님께서 주셨습니다.
Mohamed Sidibe: National Bank Financial, Inc., Research Division Most of my ones have been answered. But maybe just on UR&C, given the work that you're advancing in fiscal year 2026 ahead of the feasibility study, can you maybe provide us with a little bit of color on maybe the spend required to advance some of these initiatives specifically for fiscal year '26?	Mohamed Sidibe: National Bank Financial 리서치 부문에서 질문 주신 대부분의 내용은 답변이 되었습니다. 다만 UR&C 관련해서, 타당성 조사에 앞서 2026 회계연도에 진행하실 작업들을 고려할 때, 이러한 이니셔티브들을 추진하는 데 필요한 지출 규모에 대해 좀 더 구체적으로 말씀해 주실 수 있을까요? 특히 2026 회계연도 기준으로 말입니다.
Amir Adnani: President, CEO & Director Mo, just I heard your question. What was the required part you asked for -- the bandwidth required?	Amir Adnani: 사장님, 방금 질문을 들었습니다. 요청하신 부분이 필요한 대역폭(bandwidth)에 관한 것이었나요?
Mohamed Sidibe: National Bank Financial, Inc., Research Division No, no, the spend. So just trying to understand how much spend to advance the feasibility study, the engineering work, advanced negotiations with host governments? Just to understand a little bit better the impact to your balance sheet use for fiscal year 2026 as you advance work on the conversion facility?	Mohamed Sidibe: 아니요, 지출 말씀이십니다. 타당성 조사, 엔지니어링 작업, 현지 정부와의 심화 협상을 진행하는 데 얼마나 많은 비용이 소요될지 파악하려고 합니다. 전환 시설 관련 작업을 진행하면서 2026 회계연도 대차대조표에 미칠 영향을 좀 더 명확히 이해하고 싶습니다.
Amir Adnani: President, CEO & Director Thank you for the question. Relative to the size of our balance sheet and relative to the current quarterly cash burn rate Mo, given the sort of study phase that we're at right now with UR&C, the requirements, the capital requirements are still very modest. In the coming quarter or 2, we'll be able to obviously speak to that with more estimates and especially as the feasibility study comes out. But certainly, I would say we are very sufficiently capitalized for the work that needs to happen there. And the current spending is very modest, again, because we're at that study stage and that work you would appreciate is -- is going to be like that. But ultimately, again, there is a serious kind of ramp-up in work and efforts coming and there will be another kind of step change in the work we're doing once the feasibility study is released once the siding work has been completed once the site selection has been announced and sort of planned. So again, major milestones ahead. But between now and then, very adequately funded to continue to advance the work.	Amir Adnani: 질문 감사합니다. 현재 당사의 대차대조표 규모와 분기별 현금 소진율을 고려할 때, 지금 UR&C에서 진행 중인 연구 단계를 감안하면 필요한 자본 요구사항은 여전히 매우 적은 수준입니다. 향후 1~2분기 내에 더 구체적인 추정치를 말씀드릴 수 있을 것이고, 특히 타당성 조사(feasibility study) 결과가 나오면 더욱 명확해질 것입니다. 다만 확실히 말씀드릴 수 있는 것은, 현재 필요한 작업을 진행하기에 당사의 자본은 충분하다는 점입니다. 현재 지출 규모는 매우 적은데, 말씀드린 것처럼 지금이 연구 단계이기 때문이고, 이해하시겠지만 이 단계의 작업은 원래 그런 성격입니다. 하지만 궁극적으로 다시 말씀드리면, 앞으로 본격적인 작업과 노력의 확대가 예정되어 있으며, 타당성 조사가 발표되고 부지 조성 작업이 완료되고 부지 선정이 발표되어 계획이 수립되면 우리가 진행하는 작업에서 또 다른 단계적 변화가 있을 것입니다. 다시 말씀드리지만, 주요 이정표들이 앞에 놓여 있습니다. 하지만 지금부터 그때까지는 작업을 계속 진전시키기에 충분한 자금이 확보되어 있습니다.
Operator: This concludes our question-and-answer session. I would like to turn the conference back over to management for any closing remarks.	Operator: 이것으로 질의응답 시간을 마치겠습니다. 마무리 말씀을 위해 경영진에게 다시 마이크를 넘기겠습니다.
Amir Adnani: President, CEO & Director All right. Thank you for that. Thank you for everyone who participated in today's call. We really appreciate it. Again, as we said at the outset that this quarter represents a major step change for UEC both in terms of the strategic initiative that we have launched with our uranium the United States Uranium Refining and Conversion Corp. Again, this highly differentiates UEC as being the only company with U.S. origin supply chain from mine to conversion. The work that has been done in operations, again, we were just a year ago, just resuming at Christensen Ranch and came into this quarter as a single asset producer, and we've laid the groundwork during this quarter to become a multi-asset producer with Burke Hollow coming into production eminently and with Ludeman now in development and construction. The other area in terms of the operating results at Christensen Ranch, we're really pleased with demonstrating the continued low cost production profile that, that project carries between uranium recovered and processed, between Christensen Ranch and Irigaray plant. So again, all in all, a lot happening, a lot of significant progress. We're very excited by it all. But also to highlight that we remain in an incredibly strong balance sheet position. In fact, even stronger than before. We continue to be debt-free and with almost $700 million of cash, physical uranium and liquid assets. Finally, with 1.4 million pounds of uranium in inventory, not including the 199,000 pounds produced and not including another 300,000 pounds that we have the ability to purchase this month. We're sitting also in a very strong inventory position ahead of the Section 232 decision, and hopefully, that will be a positive catalyst as we believe it could be for our industry, particularly the U.S. uranium industry where UEC is the leading company in that space and the fastest-growing and largest U.S. uranium company. Thank you again for your time today and wishing everyone a pleasant December, Merry Christmas and happy holidays.	Amir Adnani: 좋습니다, 감사합니다. 오늘 컨퍼런스 콜에 참여해 주신 모든 분들께 진심으로 감사드립니다. 서두에 말씀드린 것처럼, 이번 분기는 UEC에 있어 중대한 전환점이 되었습니다. 미국 우라늄 정제 및 전환 법인(United States Uranium Refining and Conversion Corp.)과 함께 시작한 전략적 이니셔티브 측면에서 특히 그렇습니다. 이를 통해 UEC는 광산에서 전환(conversion)까지 미국 원산지 공급망을 갖춘 유일한 기업으로 확실히 차별화되었습니다. 운영 부문에서 이루어진 성과를 보면, 불과 1년 전만 해도 Christensen Ranch를 막 재가동했고, 이번 분기에는 단일 자산 생산자로 들어왔습니다. 그리고 이번 분기 동안 Burke Hollow가 곧 생산에 들어가고 Ludeman이 현재 개발 및 건설 중인 상황에서 다중 자산 생산자가 되기 위한 기반을 마련했습니다. Christensen Ranch의 운영 실적과 관련해서 또 다른 부분을 말씀드리면, Christensen Ranch와 Irigaray 플랜트 간 우라늄 회수 및 처리에서 지속적인 저비용 생산 구조를 입증한 것에 대해 매우 만족하고 있습니다. 다시 말씀드리지만, 전반적으로 많은 일들이 진행되고 있고 상당한 진전을 이루고 있습니다. 저희는 이 모든 것에 대해 매우 기대하고 있습니다. 또한 우리가 매우 강력한 재무상태를 유지하고 있다는 점을 강조하고 싶습니다. 사실 이전보다 더욱 견고해졌습니다. 우리는 계속해서 무차입 경영을 유지하고 있으며, 약 7억 달러의 현금, 현물 우라늄 및 유동자산을 보유하고 있습니다. 마지막으로, 140만 파운드의 우라늄 재고를 보유하고 있으며, 이는 생산된 19만 9천 파운드와 이번 달 매입 가능한 30만 파운드를 제외한 수치입니다. 우리는 Section 232 결정을 앞두고 매우 강력한 재고 포지션을 확보하고 있으며, 이것이 우리 업계, 특히 미국 우라늄 산업에 긍정적인 촉매제가 되기를 기대하고 있습니다. UEC는 이 분야에서 선도 기업이자 가장 빠르게 성장하고 있는 미국 최대의 우라늄 기업입니다. 오늘 시간 내주셔서 다시 한번 감사드립니다. 모두 즐거운 12월 보내시고, 메리 크리스마스 그리고 행복한 연휴 되시기 바랍니다.
Operator: The conference has now concluded. Thank you for attending today's presentation. You may now disconnect.	Operator: 컨퍼런스가 종료되었습니다. 오늘 발표에 참석해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 종료하셔도 됩니다.

📌 요약

# UEC 실적 발표 주요 요약

## 핵심 재무 지표 및 운영 현황
- **강력한 재무 상태**: 부채 제로, 현금·우라늄·유동자산 약 7억 달러 보유, 재고 140만 파운드 보유 (생산된 19.9만 파운드 미포함, 추가 매입 가능 30만 파운드 제외)
- **생산 확대**: Christensen Ranch에서 저비용 생산 지속 입증, Irigaray 플랜트 업그레이드 완료 후 11월 13일부터 연간 약 100만 파운드 생산 능력으로 정상 가동
- **다중 자산 생산 체제 전환**: Burke Hollow 곧 생산 개시 예정, Ludeman 프로젝트 개발 착수, Christensen Ranch에 6개 추가 헤더 하우스 건설 중

## 가이던스 및 전략적 이니셔티브
- **UR&C(정제·전환) 사업**: 타당성 조사를 2026년 중반까지 완료 목표, Fluor 등과 협력 진행 중. 미국 내 유일한 광산-전환 통합 공급망 구축으로 차별화된 포지셔닝
- **생산 시퀀싱**: Christensen Ranch 지속 성장, Ludeman 개발 진행, 시장 상황에 따라 Reno Creek 병행 개발 가능성
- **Section 232 결정 대기**: 전략적 우라늄 비축 확대 기대, 12월