📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation
Coty, Inc. (NYSE:COTY) Q2 2025 Results Conference Call February 11, 2025 7:30 AM ET Company Participants Olga Levinson - Senior Vice President of Investor Relations Sue Nabi - Chief Executive Officer Laurent Mercier - Chief Financial Officer Olga Levinson Hello, everyone. This is Olga Levinson, Coty's Senior Vice President of Investor Relations. Thank you for joining us today for the prepared remarks portion of Coty's Second Quarter Fiscal 2025 Earnings. On Tuesday, February 11, 2025, at approximately 8:00 AM Eastern Time or 2:00 PM Central European Time, we will hold a separate live Q&A session on our results, which you can access via our Investor Relations website.	코티, Inc. (NYSE:COTY) 2025년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 2025년 2월 11일 오전 7시 30분(동부시간) 회사 참가자 올가 레빈슨 - 투자자 관계 부사장 수 나비 - 최고 경영자 로랑 메르시에 - 최고 재무 책임자 올가 레빈슨 안녕하세요, 여러분. 저는 코티의 투자자 관계 부사장 올가 레빈슨입니다. 오늘 코티의 2025 회계연도 2분기 실적에 대한 준비된 발언 부분에 참여해 주셔서 감사합니다. 2025년 2월 11일 화요일, 동부시간 오전 8시 혹은 중앙유럽 시간 오후 2시에 저희는 실적에 대한 별도의 실시간 질의응답 세션을 개최할 예정이며, 이는 저희 투자자 관계 웹사이트를 통해 접속하실 수 있습니다.
Joining me for our presentation are Sue Nabi, Coty's CEO; and Laurent Mercier, Coty's CFO. Before I hand the call over to Sue, I would like to remind you that, many of the comments today may contain forward-looking statements. Please refer to Coty's earnings release and the reports filed with the SEC, where the company lists factors that could cause actual results to differ materially from these forward looking statements. In addition, except where noted, the discussion of Coty's financial results and Coty's expectations reflect certain adjustments, as specified in the non-GAAP financial measures section of the company's release. Thank you. I will now turn it over to our CEO, Sue Nabi.	저와 함께 오늘 발표에 참여해주신 분들은 코티의 CEO인 수 나비와 CFO인 로랑 메르시에입니다. 수에게 말씀을 넘기기 전에, 오늘의 발언 중에는 전망을 내다보는 성명이 포함될 수 있다는 점을 상기시켜 드리고 싶습니다. 코티의 실적 발표와 SEC에 제출된 보고서를 참조하시어, 실제 결과가 이러한 전망 성명과 어떻게 다를 수 있는지에 대한 요인들을 확인해 주시기 바랍니다. 또한, 특별히 명시되지 않는 한, 코티의 재무 결과 및 기대치에 대한 논의는 회사 발표의 비GAAP 재무 측정 기준 섹션에서 지정된 특정 조정을 반영합니다. 감사합니다. 이제 CEO인 수 나비에게 말씀을 넘기겠습니다.
Sue Nabi Welcome, everyone. As we are now midway through our fiscal year, it is clear that fiscal '25 is shaping up to be a pivotal year for Coty. On the one hand, the global beauty market continues to grow at a healthy pace, even if growth has moderated off of the elevated levels of the last few years, which benefited from more material pricing increases. And in this backdrop, fragrances of all price points continue to outperform most other beauty categories, which strongly benefits Coty's business as fragrances account for over 60% of our revenues and an even bigger portion of our profits.	수 나비 여러분, 환영합니다. 우리 회계연도의 절반을 지나면서, 2025 회계연도가 코티에게 중대한 해가 될 것임이 분명해지고 있습니다. 한편으로, 글로벌 뷰티 시장은 지난 몇 년 동안 높아진 수준에서 성장이 완화되었음에도 불구하고 건강한 속도로 성장을 계속하고 있습니다. 이러한 배경 속에서, 모든 가격대의 향수들이 다른 뷰티 카테고리들보다 더 우수한 성과를 보이고 있으며, 이는 향수가 우리 수익의 60% 이상을 차지하고 이익의 더 큰 부분을 차지하는 코티의 비즈니스에 큰 이점을 가져다줍니다.
On the other hand, pressure in pockets of our business which we discussed at length on the last earnings call, namely in China, Travel Retail Asia, Australia and in Consumer Beauty U.S., cumulatively impacted us even more significantly in Q2. And in our core markets, despite a seemingly strong holiday period where beauty performed strongly and consumers engaged with the category, this did not translate into improved replenishment orders for Coty, as retailers managed their inventory very tightly. As a result of these factors, our Q2 like-for-like sales trends were below our expectations.	반면에, 지난 실적 발표 때 자세히 논의한 우리 사업의 일부 부문에서 압박을 받고 있습니다. 특히 중국, 아시아 여행 소매, 호주, 그리고 미국의 소비자 뷰티 부문이 그러한데, 이러한 부문들이 2분기에 더 큰 영향을 미쳤습니다. 그리고 핵심 시장에서는 뷰티 제품이 강세를 보이고 소비자들이 이 카테고리에 관심을 보인 것처럼 보이는 강한 휴일 시즌에도 불구하고, 이것이 코티의 재고 주문 증가로 이어지지 않았습니다. 소매업체들이 재고를 매우 엄격하게 관리했기 때문입니다. 이러한 요인들로 인해, 2분기 동일 매출 추세는 우리의 기대에 미치지 못했습니다.
While we are prudently assuming these patterns will continue into the second half as well, the strong sell-out growth of our fragrance brands gives us confidence that these headwinds are temporary, and we should return to improved sales growth as we enter FY '26. Against this uncertain complex backdrop, our teams acted with agility, activating strong savings initiatives, maintaining promotional discipline, and protecting our cash flow. The results of these efforts can be seen in our Q2 financial performance.	우리는 이러한 패턴이 하반기에도 계속될 것이라고 신중하게 가정하고 있지만, 우리의 향수 브랜드의 강력한 판매 성장은 이러한 역풍이 일시적일 뿐이라는 확신을 주며, 우리는 2026 회계연도에 들어서면서 개선된 매출 성장으로 돌아갈 것으로 기대합니다. 이러한 불확실하고 복잡한 상황 속에서, 우리 팀은 민첩하게 움직여 강력한 절감 조치를 활성화하고, 프로모션 질서를 유지하며, 현금 흐름을 보호했습니다. 이러한 노력의 결과는 우리의 2분기 재무 성과에서 볼 수 있습니다.
In the quarter, our adjusted gross margin expanded by 170 basis points year-on-year, we maintained strong marketing support, EBITDA expanded by 7%, and our EPS excluding the equity swap impact grew 16%. And we reached a key milestone exiting calendar '24 as for the first time in over eight years, our leverage was below 3x. While the complex backdrop may weigh on trends in the near-term, we are confident in our ability to continue to deliver strong margin expansion.	이번 분기에 저희의 조정된 총마진은 전년 대비 170 베이시스 포인트 확대되었고, 강력한 마케팅 지원을 유지했습니다. 또한 EBITDA는 7% 증가했으며, 주식 스왑의 영향을 제외한 주당순이익(EPS)은 16% 성장했습니다. 그리고 2024년 말을 기점으로 지난 8년 이상 만에 처음으로 레버리지가 3배 이하로 떨어지는 중요한 이정표에 도달했습니다. 복잡한 배경이 단기적인 추세에 영향을 미칠 수 있지만, 저희는 계속해서 강력한 마진 확대를 이룰 수 있는 능력에 자신감을 가지고 있습니다.
And with exciting brand initiatives and distribution opportunities on track for fiscal '26 and beyond, we remain confident in Coty's ability to accelerate sales growth and outperform the beauty industry over the coming years, while steadily expanding margins and cash flow, and significantly growing EPS, which will fuel our total shareholder return. Let me summarize the four key messages we want to leave you with today. First, beauty market growth remains broadly healthy, with outperformance in Prestige, particularly the fragrance category.	다가오는 2026 회계연도와 그 이후를 위해 계획된 흥미로운 브랜드 이니셔티브와 유통 기회가 순조롭게 진행되고 있어, 코티가 향후 몇 년간 뷰티 산업을 뛰어넘는 매출 성장을 가속화하고, 마진과 현금 흐름을 꾸준히 확장하며, EPS를 크게 증가시켜 주주 총수익을 증대시킬 수 있을 것이라는 데 자신감을 가지고 있습니다. 오늘 여러분에게 전하고자 하는 네 가지 주요 메시지를 요약해 드리겠습니다. 첫째, 뷰티 시장의 성장은 전반적으로 건강하게 유지되고 있으며, 특히 프레스티지 부문과 그 중에서도 향수 카테고리에서 뛰어난 성과를 보이고 있습니다.
Second, fiscal '25 is shaping up to be a transition year for Coty as despite healthy demand for our brands, we are impacted by pressure in select markets in combination with retailers in many parts of the world tightly managing their orders. Third, despite these top-line challenges coupled with more elevated FX headwinds on sales, we are delivering strong profit growth, EPS growth and margin expansion. And finally, we remained laser-focused on our cash generation, reaching leverage of below 3x exiting calendar '24, our lowest leverage in over eight years and on track for further reduction in calendar '25. Let me provide some context on the trends we are seeing in our markets.	둘째, 2025 회계연도는 코티에게 전환의 해가 될 것으로 보입니다. 우리 브랜드에 대한 건강한 수요에도 불구하고, 세계 여러 지역의 소매업체들이 주문을 엄격하게 관리하는 가운데 일부 시장에서의 압박을 받고 있기 때문입니다. 셋째, 이러한 매출 상의 도전과 더불어 판매에 영향을 미치는 환율 변동성이 더욱 커졌음에도 불구하고, 우리는 강력한 이익 성장, 주당순이익(EPS) 성장 및 마진 확대를 이루고 있습니다. 마지막으로, 우리는 현금 창출에 집중을 계속하고 있으며, 2024년 말에는 3배 미만의 레버리지를 달성하여 지난 8년 이상 동안 가장 낮은 레버리지를 기록했으며, 2025년에는 더욱 감소할 것으로 예상됩니다. 저희 시장에서 보고 있는 추세에 대해 좀 더 설명드리겠습니다.
In Prestige fragrances, consumer demand remained strong through the holidays. We had some incremental slowing in the category, but growth remained robust at a high-single-digit level. And our estimated sell-out for prestige fragrances remained strong and in line with the market, growing at a high-single-digit percentage in the first half. On the Consumer Beauty side, we have seen continued slowing in the global mass beauty market. Following the high-single-digit market growth in fiscal '24, which included a sizeable contribution from pricing, the market slowed to mid-single-digit growth in Q1 and further slowed to low-single-digit growth in Q2.	프레스티지 향수 부문에서는 휴일 시즌 동안 소비자 수요가 강세를 보였습니다. 이 카테고리에서 약간의 성장 둔화가 있었지만, 성장률은 여전히 높은 한 자릿수 수준에서 강력했습니다. 또한, 프레스티지 향수의 예상 판매량은 시장과 일치하여 상반기에 높은 한 자릿수 비율로 성장했습니다. 한편, 소비자 뷰티 부문에서는 글로벌 대중 뷰티 시장의 지속적인 성장 둔화를 목격했습니다. 24회계연도에 가격 결정의 상당한 기여를 포함하여 높은 한 자릿수 시장 성장을 기록한 후, 시장은 1분기에 중간 한 자릿수 성장으로 둔화되었고, 2분기에는 낮은 한 자릿수 성장으로 더욱 둔화되었습니다.
Sell out for our Consumer Beauty business was somewhat below the market and down low-single-digits in Q2, weighed down by our outsized presence in mass color cosmetics, which was the weakest performing category. Last quarter, we discussed at length the pockets of our business, which together account for roughly 20% of our sales, but have had a disproportionate impact on our short-term growth, namely China, Travel Retail Asia, Australia and U.S. Consumer Beauty. At the time we provided guidance, our assumption was that, trends in these areas would remain broadly consistent into Q2.	우리 소비자 뷰티 사업의 2분기 판매 실적은 대중 색조 화장품 부문에서의 과도한 점유율로 인해 시장 평균을 밑돌고 소폭 감소했습니다. 이 부문은 가장 성과가 저조한 카테고리였습니다. 지난 분기에 우리는 비즈니스의 특정 부분에 대해 자세히 논의했습니다. 이 부분들은 우리 매출의 약 20%를 차지하지만, 단기 성장에 불균형적인 영향을 미치는데, 그 주요 지역은 중국, 아시아 여행 소매, 호주 및 미국 소비자 뷰티입니다. 당시 우리가 지침을 제공했을 때, 이러한 지역의 추세가 2분기에도 대체로 일관될 것이라고 가정했습니다.
Instead, trends worsened in Q2, with the combination of China, Travel Retail Asia and Australia negatively impacting our Prestige business by roughly 3% on a like-for-like basis. And adding Consumer Beauty U.S., the negative impact on total Coty like-for-like sales in Q2 was also approximately 3%. As a reminder, China and Asia Travel Retail continue to be pressured as market demand remains sluggish, retailers are adjusting orders further, and new regulations were enacted in the Asia Travel Retail corridor. In Australia, which also accounts for a low-single-digit percentage of our sales, our Prestige business shipments were impacted by substantial working capital reduction at a key retailer.	대신, 2분기에는 추세가 악화되었으며, 중국, 아시아 여행 소매 및 호주의 조합이 당사의 프레스티지 사업에 동일 기준으로 대략 3%의 부정적 영향을 미쳤습니다. 또한 미국의 소비자 뷰티를 추가하면, 2분기에 코티의 전체 동일 기준 매출에 대한 부정적 영향도 약 3%였습니다. 상기하자면, 중국과 아시아 여행 소매 시장은 시장 수요가 계속 부진하고, 소매업체들이 주문을 더 줄이며, 아시아 여행 소매 회랑에서 새로운 규정이 도입되면서 계속 압박을 받고 있습니다. 호주에서는, 우리 매출의 낮은 단일 자릿수 비율을 차지하고 있으며, 주요 소매업체의 상당한 운영 자본 감소로 인해 우리 프레스티지 사업의 출하량이 영향을 받았습니다.
In our U.S. Consumer Beauty business, retailers have been actively managing their orders and inventory, exacerbated by the significant channel shifts in the market. At the time of our Q1 call, we anticipated that the strong start to holiday sales we were seeing at retail would drive solid re-orders from our major Prestige retailers in the U.S. and Europe, which would somewhat offset the pressure in these pockets of the business. While our brands, particularly in Prestige fragrance, saw strong sell-out growth in Q2, we did not see replenishment orders at the pace we were expecting. Looking at our revenue performance by segment and region.	다음은 미국 소비자 뷰티 사업에 관한 내용입니다. 소매업체들이 시장 내의 주요 채널 변화로 인해 주문과 재고 관리를 적극적으로 하고 있습니다. 1분기 전화 회의 당시, 우리는 소매점에서 보이는 휴일 판매의 강한 시작이 미국과 유럽의 주요 프레스티지 소매업체들로부터 탄탄한 재주문을 이끌어내어 이러한 사업 부문의 압박을 다소 완화할 것으로 예상했습니다. 특히 프레스티지 향수 부문에서 우리 브랜드는 2분기에 강한 판매 성장을 보였지만, 예상했던 속도로 재주문이 이루어지지 않았습니다. 이제 우리의 수익 성과를 부문별 및 지역별로 살펴보겠습니다.
In Prestige, we reported 4% like-for-like growth in the first half and 1% like-for-like growth in Q2, with higher growth in Q1, reflecting earlier shipments of fragrance giftsets. This 4% like-for-like growth in the first half is particularly noteworthy, as we are lapping extremely high growth last year when our prestige business grew 18% like-for-like. In Prestige, our total global sell-out grew by a mid-single-digit percentage in the first half, with our sell-out for fragrances growing even stronger at a high-single-digit level, confirming that, our brands continue to resonate strongly with consumers.	프레스티지 부문에서는 상반기에 유사 매출이 4%, 2분기에는 1% 성장을 보고했습니다. 이는 1분기에 향수 선물 세트의 조기 출하로 인해 더 높은 성장률을 기록했기 때문입니다. 특히 상반기의 4% 유사 매출 성장은 주목할 만한데, 이는 작년에 프레스티지 사업부가 유사 매출로 18%의 매우 높은 성장률을 기록했던 것을 감안할 때 더욱 그렇습니다. 프레스티지 부문에서는 전 세계적으로 상반기에 중간 한 자릿수의 매출 성장을 기록했으며, 향수 매출은 더욱 강력하게 고 한 자릿수 성장률을 보였습니다. 이는 우리 브랜드가 소비자들과 계속 강력하게 호응하고 있음을 확인시켜 줍니다.
In Consumer Beauty, our sales declined 2% in the first half and declined 4% like-for-like in Q2. The more significant pullback in Q2 was driven by further mass beauty market deceleration and a couple of points gap between sell in and sell out, driven by pressures at mass retailers, due to ongoing channel shifts and tight inventory management, and higher trade investments. Importantly, our mass cosmetics brands continued to outperform most legacy brands. By region, in Q2 and the first half, EMEA continued to grow like-for-like, Americas grew in the first half, but declined in Q2, and APAC was pressured in both periods by declines in China, Asia Travel Retail and Australia.	소비자 뷰티 부문에서, 우리의 매출은 상반기에 2% 감소했으며 2분기에는 유사 기준으로 4% 감소했습니다. 2분기에 더 큰 하락세는 대중 뷰티 시장의 추가적인 둔화와 대량 소매업체들의 압박으로 인해 발생한 판매입과 판매출 사이의 격차, 지속적인 채널 변화와 엄격한 재고 관리, 그리고 높은 무역 투자에 의해 주도되었습니다. 중요한 것은, 우리의 대중 화장품 브랜드들이 대부분의 기존 브랜드들을 계속해서 능가했다는 점입니다. 지역별로 보면, 2분기와 상반기 동안 EMEA는 유사 기준으로 성장을 지속했으며, 아메리카는 상반기에 성장했지만 2분기에는 감소했습니다. APAC은 중국, 아시아 여행 소매, 그리고 호주에서의 하락으로 두 기간 모두 압박을 받았습니다.
In both periods, the Americas region included a 3% contribution from Argentina, which experienced hyperinflation. Looking at the picture by volume, price and mix. While volumes declined moderately on a total company basis driven by color cosmetics, our fragrance volumes grew in both Prestige and Consumer Beauty in the first half. This is a critical element, as fragrances account for less than a quarter of our volumes, but over 60% of our revenues, given the higher relative price points. Estimated pricing contributed a low to mid-single-digit benefit primarily due to carryover from last year. And estimated mix & other was neutral for the quarter.	두 기간 모두 아메리카 지역에는 하이퍼인플레이션을 겪은 아르헨티나가 3% 기여했습니다. 판매량, 가격, 그리고 조합을 살펴보면, 전체 회사 기준으로 색조 화장품의 영향으로 판매량이 약간 감소했지만, 첫 반기에 프레스티지 및 소비자 뷰티 부문에서 향수 판매량은 증가했습니다. 이는 중요한 요소인데, 향수가 전체 판매량의 4분의 1 미만을 차지하지만, 상대적으로 높은 가격 때문에 수익의 60% 이상을 차지하기 때문입니다. 추정 가격은 주로 작년의 이월 효과로 인해 낮은 수치에서 중간 수치의 혜택을 기여했습니다. 그리고 추정된 조합 및 기타는 이번 분기에 중립적이었습니다.
While our sales trends this quarter were below expectations, it's important to put this in the context of our delivery over the last four years. In nine out of the last 14 quarters, we have grown ahead of leading global beauty peers. Our like-for-like sales this quarter are also shaping up to be in the middle of our peer group. With that, let me turn it over to Laurent Laurent Mercier Thank you, Sue. Fiscal 2025 is indeed a transition year for beauty and for Coty. Category growth is moderating in tandem with lower pricing benefits, and pressure in certain pockets of the beauty market is exacerbated by retailers tightly managing orders and inventory.	이번 분기의 판매 추세가 기대에 못 미쳤지만, 지난 4년간의 성과를 고려할 때 이를 감안해야 합니다. 지난 14분기 중 9분기 동안 우리는 세계적인 뷰티 업계 선두 기업들을 앞서 성장했습니다. 이번 분기의 유사 매출 역시 동종 업계 중간 수준을 형성하고 있습니다. 이제 로랑에게 말씀드리겠습니다. 로랑 메르시에 감사합니다, 수. 실제로 2025 회계연도는 뷰티 업계와 코티에게 전환의 해입니다. 카테고리 성장이 가격 혜택이 줄어들면서 둔화되고 있으며, 뷰티 시장의 특정 부분에서는 소매업체들이 주문과 재고를 엄격하게 관리함으로써 압박이 심화되고 있습니다.
While this is impacting our sales trends in the near-term, our financial equation is now stronger than it has been in the last four years, and we will see outsized benefit from our healthier debt levels and cash generation. With our EBITDA margin for the year on track to reach around 19%, even as we maintain strong investment behind our brands, and our lower debt is now translating to steady declines in interest expense, we expect our fiscal year '25 EPS to grow in the low double-digits after adjusting for the discrete tax benefit last year.	이것이 단기적으로 우리의 매출 추세에 영향을 미치고 있지만, 우리의 재무 상황은 지난 4년 동안보다 훨씬 강화되었으며, 건전한 부채 수준과 현금 창출로 인해 특별한 이익을 볼 것입니다. 올해 EBITDA 마진이 약 19%에 이를 것으로 예상되는 가운데 우리 브랜드에 대한 강력한 투자를 지속하고 있으며, 감소된 부채는 이제 이자 비용의 지속적인 감소로 이어지고 있습니다. 따라서 지난해 일회성 세금 혜택을 조정한 후에도 '25 회계연도의 EPS가 저자릿수 두 자리 수준으로 성장할 것으로 기대합니다.
This coupled with our leverage now below 3x, confirms that, Coty is on significantly healthier footing, which should fuel double-digits EPS growth and strong TSR in the coming years, particularly once sales growth begins to accelerate. Our first half net revenues grew 2% like-for-like. While we expected some phasing impacts due to earlier shipments of fragrance giftsets from Q2 to Q1, our Q2 like-for-like sales of minus 1% were lower-than-anticipated as the combined impact from China, Asia Travel Retail, Australia and Consumer Beauty U.S. worsened sequentially to a 3% impact on our sales.	이것은 레버리지가 3배 미만으로 떨어졌다는 사실과 함께, Coty가 훨씬 더 건강한 기반 위에 서 있음을 확인시켜 줍니다. 이는 향후 몇 년간 두 자릿수의 EPS 성장과 강력한 TSR을 촉진할 것입니다. 특히 매출 성장이 가속화되기 시작하면 더욱 그러할 것입니다. 우리의 상반기 순매출은 동일 기준으로 2% 성장했습니다. 2분기에 1분기로 향수 선물 세트의 조기 출하로 인한 일부 시기적 영향을 예상했지만, 중국, 아시아 여행 소매, 호주 및 미국 소비자 뷰티의 영향이 합쳐져 동일 기준으로 2분기 매출이 예상보다 낮은 마이너스 1%를 기록했습니다. 이는 점차적으로 우리의 매출에 3%의 영향을 미치는 결과를 초래했습니다.
At the same time, the 2% like-for-like growth in first half '25 was achieved despite quite elevated comparisons in the prior year of 14% like-for-like growth. While we saw sales headwinds this quarter, we remained focused on fueling healthy gross margin expansion. In Q2, we delivered very strong adjusted gross margin expansion of 170 basis points, following the 200 basis points of expansion generated in Q1. The significant margin expansion was fueled by strong supply chain savings, including procurement savings and productivity gains, coupled with improvement in excess and obsolescence, and a net benefit from pricing.	동시에, 2025년 상반기에는 전년 대비 14%의 유사 성장률을 기록한 높은 비교 기준에도 불구하고 2%의 동일 매출 성장을 달성했습니다. 이번 분기에 매출 상의 어려움을 겪었음에도 불구하고, 우리는 건전한 매출 총이익 확대에 집중했습니다. 2분기에는 1분기에 이어 200 베이시스 포인트의 확장을 달성한 데 이어, 매우 강력한 조정 매출 총이익 확장을 170 베이시스 포인트로 실현했습니다. 이러한 주요 마진 확장은 강력한 공급망 절감, 구매 절감 및 생산성 향상, 잉여 및 쓸모없어짐의 개선, 그리고 가격에서의 순 이익 효과에 의해 이루어졌습니다.
It is also worth noting that, the strong gross margin expansion also reflected our efforts to maintain discipline this holiday season, in the face of quite significant discounting from many of our peers. In total, our first half gross margins reached 66.1%. While we expect absolute gross margins in the second half to be seasonally lower than the first half, based on usual business seasonality, our strong delivery in the first half should support another year of steady gross margin expansion in fiscal year '25. As part of our focus on maintaining a healthy business equation and supporting our strategy over the short and long-term, we continue to invest behind our brands and initiatives.	또한, 많은 경쟁사들이 큰 폭의 할인을 진행하는 이번 휴가 시즌에도 저희가 유지한 훈련이 강한 총마진 확장을 반영하고 있다는 점을 지적할 가치가 있습니다. 총마진은 전반기에 66.1%에 달했습니다. 비즈니스의 일반적인 계절성을 바탕으로 하반기의 절대 총마진은 전반기보다 계절적으로 낮을 것으로 예상되지만, 전반기에 강력한 성과를 보인 것이 '25 회계연도에 걸쳐 안정적인 총마진 확장을 지원할 것입니다. 단기 및 장기 전략을 지원하고 건강한 비즈니스 방정식을 유지하는 것에 중점을 두면서, 저희는 계속해서 브랜드와 이니셔티브에 투자하고 있습니다.
We maintained a high 20s A&CP percentage in Q2, up year-on-year. The combination of strong gross margin expansion, sustained marketing support, short-term cost initiatives and very tight fixed cost control, fueled 7% growth in our Q2 EBITDA. As a result, we delivered 220 basis points of EBITDA margin expansion in Q2, with margin expansion in both divisions. For the first half, our EBITDA expanded 3%, resulting in an EBITDA margin of 22.5%, which was up a strong 90 basis points year-over-year.	2분기에는 전년 대비 증가한 20%대 후반의 A&CP 비율을 유지했습니다. 강력한 매출 총이익 확대, 지속적인 마케팅 지원, 단기 비용 절감 계획 및 매우 엄격한 고정 비용 관리의 조합이 2분기 EBITDA의 7% 성장을 견인했습니다. 결과적으로, 2분기에는 두 부문 모두에서 마진이 확대되며 EBITDA 마진이 220 베이시스 포인트 확대되었습니다. 상반기 동안에는 EBITDA가 3% 증가하여 EBITDA 마진이 22.5%에 달했으며, 이는 전년 대비 90 베이시스 포인트 크게 상승한 수치입니다.
While some of the strong EBITDA growth, despite moderately lower reported sales was a result of shorter-term cost controls, a sizeable portion also came from cost reductions, as part of our All In To Win program. In Q2, we delivered savings of approximately $35 million, up from approximately $20 million in Q1, with most of the savings in gross margin related areas. We continue to expect these savings to further step-up in the second half. In total, we continue to target savings of over $120 million in fiscal year '25.	비록 보고된 매출이 다소 낮았음에도 불구하고 강한 EBITDA 성장의 일부는 단기적인 비용 통제의 결과였지만, 상당 부분은 'All In To Win' 프로그램의 일환으로 이루어진 비용 절감에서 비롯되었습니다. 2분기에는 약 3,500만 달러의 절감을 달성하여, 1분기의 약 2,000만 달러에서 증가했으며, 대부분의 절감은 매출 총이익 관련 영역에서 이루어졌습니다. 우리는 이러한 절감이 하반기에 더욱 증가할 것으로 기대하고 있습니다. 총합으로, 우리는 '25 회계연도에 1억 2천만 달러 이상의 절감을 목표로 계속해서 나아가고 있습니다.
And the plans we are putting in place should support strong savings delivery in fiscal yeat '26 and beyond, as we are evaluating the organization and new optimization opportunities. Last quarter we detailed some of the workstreams supporting the $120 million savings target. These include: First, establishing centers of excellence for key processes, including an AI-powered demand planning solution and the consolidation of demand planning into one hub. Second, adapting our commercial organization to the increasingly omnichannel world, with the assessments underway. Third, accelerating our speed to market.	우리가 수립하고 있는 계획은 조직을 재평가하고 새로운 최적화 기회를 모색함으로써 2026 회계연도 및 그 이후에도 강력한 절감 효과를 지원할 것입니다. 지난 분기에는 1억 2천만 달러 절감 목표를 지원하는 몇 가지 작업 흐름에 대해 자세히 설명했습니다. 이러한 작업 흐름에는 첫째, 주요 프로세스에 대한 우수 센터를 설립하는 것이 포함되며, 이에는 AI 기반 수요 계획 솔루션과 수요 계획을 하나의 허브로 통합하는 것이 포함됩니다. 둘째, 점차적으로 전 채널로 확장되는 상업 조직을 적응시키는 것으로, 현재 평가가 진행 중입니다. 셋째, 시장 출시 속도를 가속화하는 것입니다.
Fourth, maximizing the benefits of emerging tech and AI, including our successful migration to S4Hana over the summer. And finally, regional footprint redesign as we focus on re-allocating resources from the least to the most attractive opportunities. All of these are supplemented by our ongoing productivity efforts, which were key contributors this quarter, including in manufacturing and warehousing, and high levels of material savings through material value analysis and commercial negotiation. Let me also take a minute to address the tariff topic, which we know is top of mind.	넷째, 지난 여름에 성공적으로 S4Hana로의 이전을 포함하여 신흥 기술 및 인공지능의 혜택을 극대화합니다. 마지막으로, 가장 매력적인 기회로 자원을 재배분하는 데 중점을 두면서 지역적 발자국을 재설계합니다. 이 모든 것은 제조 및 창고 운영에서, 그리고 재료 가치 분석과 상업적 협상을 통한 높은 수준의 재료 절감을 포함하여 이번 분기에 주요 기여를 한 지속적인 생산성 노력에 의해 보완됩니다. 또한 관세 문제에 대해 언급하고자 합니다. 이는 우리 모두가 주목하고 있는 중요한 사항입니다.
As is evident in the last few weeks, the global geopolitical and tariff situation remains quite fluid, further adding to the broader uncertainty. Having said that, our teams have been planning for several different scenarios with action plans to minimize the potential impact on Coty. For context, our sourcing from China, Canada and Mexico into the U.S. is fairly minimal. As we contemplate a potential 10% tariff on finished goods shipped from Europe into the U.S., or potential retaliatory tariffs in North America, together this could represent a few points of impact to our annualized EBITDA.	지난 몇 주간 목격된 바와 같이, 전 세계 지정학적 상황과 관세 문제는 계속해서 유동적이며, 이는 더 넓은 불확실성을 증가시키고 있습니다. 이런 상황에서, 저희 팀은 여러 가지 시나리오를 계획하고 있으며, Coty에 미칠 수 있는 잠재적 영향을 최소화하기 위한 행동 계획을 세우고 있습니다. 참고로 말씀드리자면, 저희가 중국, 캐나다, 멕시코에서 미국으로의 조달은 상당히 제한적입니다. 유럽에서 미국으로 수출되는 완성품에 10%의 관세가 부과될 가능성이나 북미에서의 잠재적 보복 관세를 고려할 때, 이 모든 것이 저희 연간 EBITDA에 몇 퍼센트의 영향을 미칠 수 있습니다.
In the meantime, we are already making adjustments in our product flows and sourcing, including having some extra inventory on hand in the U.S. and shifting more of our mass fragrance production to our North Carolina plant. And of course, pricing remains an additional lever, particularly in the relatively price inelastic Prestige beauty market. The strong progress we have made in significantly reducing our debt by over $4.5 billion since fiscal year '20, including the $300 million debt repayment in Q2, is now also bearing fruit.	한편, 우리는 이미 제품 흐름과 조달에 조정을 가하고 있으며, 미국 내에 추가 재고를 확보하고 대량 향수 생산을 노스캐롤라이나 공장으로 더 많이 이전하는 등의 조치를 취하고 있습니다. 물론, 상대적으로 가격 비탄력적인 프레스티지 뷰티 시장에서 가격은 여전히 중요한 조정 수단입니다. 2020 회계연도 이후 총 45억 달러 이상의 부채를 크게 줄인 우리의 노력이, 2분기에 3억 달러의 부채 상환을 포함하여, 이제 결실을 맺고 있습니다.
In the first half of fiscal '25, our interest expense declined by $14 million year-on-year to $116 million, reflecting the lower debt balance and a lower cost of debt. We expect our interest expense to decrease further in the second half to below $100 million. In total, we expect interest expense to decrease by over $40 million in fiscal year '25 to approximately $210 million, fueling about 8% of EPS accretion in this year alone. And based on the trajectory of our deleveraging and the current interest rate backdrop, we expect interest expense to decline further in fiscal year '26, driving further EPS accretion.	2025 회계연도 상반기에 우리의 이자 비용은 부채 잔액과 부채 비용이 감소함에 따라 전년 대비 1,400만 달러 감소한 1억 1,600만 달러를 기록했습니다. 하반기에는 이자 비용이 1억 달러 이하로 더 줄어들 것으로 예상됩니다. 전체적으로 2025 회계연도에 이자 비용은 약 4,000만 달러 감소하여 약 2억 1,000만 달러가 될 것으로 보이며, 이는 올해에만 주당순이익(EPS) 증가에 약 8% 기여할 것입니다. 또한, 우리의 부채 감축 추세와 현재의 이자율 환경을 고려할 때, 2026 회계연도에 이자 비용이 더욱 감소하여 주당순이익 증가를 더욱 촉진할 것으로 기대됩니다.
The combination of our operating income growth, lower interest expense, and a lower tax rate resulted in strong EPS growth. Our Q2 EPS, excluding the equity swap, grew 16% to $0.22 and our first half EPS grew 21% to $0.41. Our first half EPS growth benefitted from a discrete tax hurt in the prior year totaling $0.03, which did not repeat this year. While tight order and cash flow management by retailers weighed on our free cash flow in the first half, we did deliver very strong free cash flow in Q2 of $419 million, an increase of $56 million over the prior year.	저희의 운영 수익 증가, 낮아진 이자 비용, 그리고 감소한 세율의 조합으로 인해 강력한 EPS 성장을 이루었습니다. 주식 스왑을 제외한 2분기 EPS는 16% 증가한 $0.22를 기록했으며, 상반기 EPS는 21% 증가한 $0.41을 기록했습니다. 상반기 EPS 성장은 전년에 발생했던 일회성 세금 손실 $0.03의 영향을 받았으나, 올해는 그러한 일이 반복되지 않았습니다. 소매업체들의 엄격한 주문 및 현금 흐름 관리가 상반기 자유 현금 흐름에 부담을 주었지만, 2분기에는 $419백만의 매우 강력한 자유 현금 흐름을 달성했으며, 이는 전년 대비 $56백만 증가한 수치입니다.
Our teams have remained nimble in this uncertain environment, which has allowed us to lower inventory levels and improve our working capital performance in Q2. This resulted in solid free cash flow generation in the first half of $411 million. And based on our expectations for free cash flow in the second half to be roughly neutral, we expect fiscal year '25 free cash flow of roughly $400 million. Our disciplined approach to profit expansion, cash generation and debt paydown have fueled the steady reduction in our leverage over the past four years. We ended calendar year '24 with leverage of 2.9x, consistent with recent guidance to end calendar year 24 with leverage below 3x.	우리 팀은 이 불확실한 환경에서도 유연함을 유지했으며, 이는 우리가 재고 수준을 낮추고 2분기의 운전 자본 성과를 개선할 수 있게 해주었습니다. 이로 인해 상반기에는 4억 1,100만 달러의 탄탄한 자유 현금 흐름이 발생했습니다. 또한 하반기의 자유 현금 흐름이 대략적으로 균형을 이룰 것으로 예상됨에 따라, 우리는 2025 회계연도의 자유 현금 흐름이 대략 4억 달러가 될 것으로 기대하고 있습니다. 이익 확장, 현금 창출 및 부채 상환에 대한 체계적인 접근은 지난 4년 동안 우리의 레버리지를 꾸준히 줄여 왔습니다. 우리는 2024년 달력 연도를 레버리지 2.9배로 마감했으며, 이는 최근의 지침에 따라 2024년 달력 연도 말에 레버리지가 3배 미만이 될 것이라는 예상과 일치합니다.
This reflects a reduction in our leverage ratio of 0.4 turns from the end of fiscal '24 and 0.2 turns year-on-year. Let me now share some context on our outlook. With normalizing but still growing beauty category growth, pockets of disruption, and uncertain retailer behavior, driving sell-in tracking below sell-out, we prudently see fiscal '25 as a transition year in terms of sales performance. Still, we remain on track to deliver solid profit, EPS and free cash flow expansion. As we enter calendar '25, we expect the global beauty market in terms of consumer demand to grow in the low to mid-single-digits, consistent with historical levels.	이는 24회계연도 말 대비 0.4배, 전년 대비 0.2배의 레버리지 비율 감소를 반영합니다. 이제 저희의 전망에 대한 배경을 공유하겠습니다. 정상화되고 있지만 여전히 성장 중인 뷰티 카테고리의 성장, 일부 혼란, 그리고 예측 불가능한 소매업체의 행동으로 인해 판매 진행이 판매 실적을 밑돌고 있습니다. 이에 저희는 25회계연도를 매출 성과 측면에서 전환기로 신중하게 바라보고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 저희는 견고한 이익, 주당순이익(EPS) 및 자유 현금 흐름의 확장을 이루어낼 수 있는 궤도에 있습니다. 25년도에 접어들면서, 저희는 소비자 수요 측면에서 글로벌 뷰티 시장이 역사적 수준과 일치하여 낮은 단위에서 중간 단위까지 성장할 것으로 예상합니다.
At the same time, the pressure in the China ecosystem and the continued tight order and inventory management by retailers, which we expect to continue for several more quarters, will likely result in beauty sell-in tracking below sell-out in the near-term. Based on these factors, we anticipate our like-for-like sales trends in the second half to be broadly consistent with our Q2 like-for-like sales trend at -1% to -2%, with flattish Prestige and lower Consumer Beauty, largely consistent with what we saw in Q2. The significant strengthening of the U.S.	동시에, 중국 생태계의 압박과 소매업체들의 지속적인 엄격한 주문 및 재고 관리가 앞으로 몇 분기 동안 계속될 것으로 예상됩니다. 이는 단기적으로 뷰티 제품의 판매량이 판매 실적을 밑돌 것으로 보입니다. 이러한 요인을 바탕으로, 우리는 하반기의 동일 매장 판매 추세가 2분기의 동일 매장 판매 추세인 -1%에서 -2%와 대체로 일관성을 유지할 것으로 예상하며, 프레스티지는 비슷한 수준을 유지하고 소비자 뷰티는 2분기와 크게 일치하는 하락세를 보일 것입니다. 미국의 상당한 강세는
dollar is expected to drive a more material FX headwind in H2 '25 of approximately 3% to 4%, resulting in second half reported sales declining in the mid-single-digits percentage. We expect gross margins to be slightly lower year-on-year off the quite elevated level last year, and reflecting approximately 100 bps of expansion versus two years ago. Supported by stronger fixed cost reduction in the second half, we expect the second half adjusted EBITDA margin to expand 70 to 90 basis points, implying low-single-digit adjusted EBITDA growth, which includes a mid-single-digit percentage headwind from ForEx.	2025년 하반기에는 달러 가치 상승이 약 3%에서 4% 정도의 더 큰 외환 헤드윈드를 초래할 것으로 예상되며, 이로 인해 하반기 보고된 매출이 중간 한 자릿수 퍼센트로 감소할 것으로 보입니다. 지난해 상당히 높았던 수준에서 약간 낮아진 매출총이익률을 예상하며, 이는 2년 전과 비교해 약 100bp의 확장을 반영합니다. 하반기에 강화된 고정 비용 감소를 지원으로 하반기 조정 EBITDA 마진은 70에서 90 베이시스 포인트 확장될 것으로 보이며, 이는 외환 영향으로 인한 중간 한 자릿수 퍼센트의 헤드윈드를 포함한 조정 EBITDA의 저 한 자릿수 성장을 시사합니다.
Due to the phasing of initiatives and spending this year, we expect the absolute sales and EBITDA dollars to be pretty equal between Q3 and Q4, which reflects somewhat different phasing from last year when Q3 was higher than Q4 on both metrics. We estimate the adjusted effective tax rate to be in the mid to high 20s. This is expected to translate to EPS in the second half of $0.09 to $0.011. Altogether, this translates to fiscal '25 like-for-like sales which are flattish year-on-year. Contemplating worsening ForEx headwinds and the 1% headwind in the first half from the divestiture of the Lacoste license, reported revenues are expected to decline in the low single-digits.	올해의 이니셔티브와 지출의 단계적 진행으로 인해, 절대 매출과 EBITDA 금액은 3분기와 4분기가 거의 동일할 것으로 예상됩니다. 이는 작년과 다소 다른 단계적 진행을 반영하는 것으로, 작년에는 3분기가 4분기보다 두 지표 모두에서 높았습니다. 조정된 효과적 세율은 20% 중반에서 상반으로 추정됩니다. 이는 하반기에 주당순이익(EPS)이 $0.09에서 $0.011로 전환될 것으로 예상됩니다. 전체적으로, 이는 회계연도 '25의 유사 매출이 전년 대비 평탄할 것으로 전망됩니다. 외환 악재가 악화되고 있으며, Lacoste 라이선스 매각으로 인한 상반기 1%의 역풍을 고려할 때, 보고된 매출은 저자릿수로 감소할 것으로 예상됩니다.
We continue to expect solid gross margin expansion in fiscal '25, fueled by the strong gross margin improvement delivered in 1H '25. This gross margin expansion coupled with our strong cost savings will support ongoing strong investment behind our brands, with A&CP expected to remain in the high 20s percentage. Through the combination of gross margin expansion, ongoing brand support, short-term cost containment efforts and structural cost savings programs, we are targeting adjusted EBITDA margin expansion of 70-90 bps, both in H2 '25 and fiscal year '25, an acceleration from the 30 bps adjusted EBITDA margin expansion in fiscal year '24.	우리는 2025 회계연도에 견고한 매출 총이익률 확대를 계속 기대하고 있습니다. 이는 2025 회계연도 상반기에 이루어진 강력한 매출 총이익 개선에 힘입은 것입니다. 이 매출 총이익 확대는 강력한 비용 절감과 함께 우리 브랜드에 대한 지속적인 투자를 지원할 것이며, 광고 및 판촉 비용(A&CP)은 20%대 후반을 유지할 것으로 예상됩니다. 매출 총이익 확대, 지속적인 브랜드 지원, 단기 비용 통제 노력 및 구조적 비용 절감 프로그램의 조합을 통해, 우리는 2025 회계연도 하반기와 전체 회계연도에 걸쳐 조정된 EBITDA 마진을 70-90bp 확대할 것을 목표로 하고 있습니다. 이는 2024 회계연도의 30bp 조정된 EBITDA 마진 확대보다 가속화된 것입니다.
This implies adjusted EBITDA growing in the low-single-digits to $1.115 billion to $1.125 billion, which includes a low-to-mid-single-digit headwind from ForEx. Our steady debt reduction is now translating to an anticipated sizeable reduction in the fiscal year '25 interest expense to the low $200s million. And the adjusted effective tax rate is expected to be in the mid to high 20s percentage. As a result, we now expect fiscal year '25 adjusted EPS to grow by a mid-to-high-single-digit percentage, ahead of EBITDA growth, to $0.50 to $0.52.	이는 조정된 EBITDA가 외환의 저-중간 단일 자릿수 역풍을 포함하여 11억 1,500만 달러에서 11억 2,500만 달러로 저단일 자릿수 성장할 것임을 의미합니다. 우리의 꾸준한 부채 감소는 이제 '25 회계연도의 이자 비용을 2억 달러 초반으로 크게 줄일 것으로 예상되게 만들었습니다. 그리고 조정된 효과적 세율은 20% 중반에서 고반으로 예상됩니다. 결과적으로, 우리는 이제 '25 회계연도의 조정 EPS가 EBITDA 성장을 앞서 0.50달러에서 0.52달러로 중-고단일 자릿수 퍼센트 성장할 것으로 기대합니다.
Excluding the $0.02 discrete tax benefit to EPS last year, our underlying EPS growth in fiscal year '25 is expected to be 9% to 13%, as we start benefiting from the strong reductions in our interest expense. We expect fiscal year '25 free cash flow to grow roughly 10% year-on-year to approximately $400 million, driven by the combination of higher profit and lower cash taxes, partially offset by certain cash benefits recognized in fiscal year '24 which will not re-occur. I want to note that, we have two equity swap arrangements outstanding which we intend to execute in calendar year '26.	작년 EPS에 대한 $0.02의 일회성 세금 혜택을 제외하면, 금융년도 '25의 기본 EPS 성장률은 이자 비용의 큰 감소로 인한 혜택을 시작하면서 9%에서 13%가 될 것으로 예상됩니다. 금융년도 '25의 자유 현금 흐름은 이익 증가와 낮은 현금 세금의 조합에 의해 주도되어 전년 대비 약 10% 성장하여 대략 4억 달러에 이를 것으로 보입니다. 이는 부분적으로 금융년도 '24에 인식된 일부 현금 혜택이 반복되지 않기 때문에 상쇄됩니다. 또한, 저희는 '26년도에 실행할 예정인 두 개의 주식 스왑 계약이 아직 남아 있다는 점을 언급하고 싶습니다.
As per the terms of the swap agreements, and as a result of the pullback in our stock price in recent quarters, in Q3 we expect to make a rue up cash payment to the banks in connection with these swaps. The amount of the cash payment will depend on the stock price, but assuming a stock price of $7, we would make a Q3 payment of $88 million. Importantly, any payments are simply a partial prepayment of the aggregate cost, which had been locked in for the future buyback, with no change to the predetermined cost of the future buyback or settlement of 48 million shares.	스왑 계약 조건에 따라, 그리고 최근 분기에 주가가 하락함에 따라, 3분기에는 이러한 스왑과 관련하여 은행에 현금 지급을 할 예정입니다. 현금 지급액은 주가에 따라 달라지지만, 주가가 7달러라고 가정할 경우 3분기에는 8800만 달러를 지급하게 됩니다. 중요한 점은, 모든 지급은 미래의 매입 비용에 대한 부분적 선급금일 뿐이며, 미래 매입의 예정된 비용이나 4800만 주의 결제에는 변동이 없다는 것입니다.
Given the more uncertain environment for the next couple of quarters, further pressured by ForEx headwinds, we are targeting a year-over-year reduction in leverage exiting calendar year '25 of 0.5x or more, resulting in leverage below 2.5x, with our goal to reach closer to 2x. This does not take into account proceeds from the targeted Wella divestiture, which would further accelerate both deleveraging and shareholder returns. As a reminder, the standstill period as part of our Wella shareholders agreement with KKR expired at the end of November. Importantly, we have a number of initiatives which we expect to drive growth acceleration in fiscal year '26.	다음 몇 분기 동안 불확실한 환경이 지속될 것으로 예상되며, 외환 상황의 압박도 더해져, 우리는 2025년 말까지 레버리지를 전년 대비 0.5배 이상 줄이는 것을 목표로 하고 있습니다. 이는 레버리지를 2.5배 이하로 낮추고, 2배에 가까워지는 것을 목표로 합니다. 이 계획에는 웰라(Wella) 매각에서 발생하는 수익은 포함되어 있지 않습니다. 웰라 매각 수익은 레버리지 감소와 주주 수익 증대를 더욱 가속화할 것입니다. 참고로, KKR과의 웰라 주주 협약에 따른 정지 기간은 11월 말에 종료되었습니다. 중요한 것은, 우리는 2026 회계연도에 성장 가속을 이끌 것으로 기대하는 여러 계획을 가지고 있다는 점입니다.
These include blockbuster launches under several top prestige fragrance brands coupled with further geographic expansion. Let me now turn it back to Sue to discuss our continued strategic momentum and significant growth opportunities ahead. Sue Nabi Thank you, Laurent. Amid an uncertain year, what is clear is that, our brands remain as powerful as ever, and our teams continue to develop winning innovations, which are activated with best-in-class campaigns and commercial strategies. I'd like to highlight four key takeaways. First, as an industry leader in fragrances, we continue to cement our leadership across both prestige and mass fragrances, as we double down on this area of strength.	이들은 여러 고급 향수 브랜드의 블록버스터 출시와 더욱 확대되는 지리적 확장을 포함하고 있습니다. 이제 전략적 모멘텀의 지속과 앞으로의 중대한 성장 기회에 대해 논의하기 위해 수에게 다시 말씀드리겠습니다. 수 나비 감사합니다, 로랑. 불확실한 한 해 속에서도 분명한 것은, 우리 브랜드가 여전히 강력하다는 것과 우리 팀이 최고 수준의 캠페인과 상업 전략으로 활성화된 승리의 혁신을 계속 개발하고 있다는 것입니다. 네 가지 주요 요점을 강조하고 싶습니다. 첫째, 향수 산업의 리더로서, 우리는 프레스티지 향수와 대중 향수 모두에서 리더십을 확고히 하면서 이 강점 분야에 더욱 집중하고 있습니다.
Second, we continue to fuel our cosmetics brands through strong momentum in social media advocacy and are now beginning to be complemented by our agile innovation strategy. Third, we are continuing to capture growth opportunities across categories, channels and, of course, geographies. And finally, we are attaining new milestones in ESG as we pursue our goal of becoming a leader in sustainability. Starting with the first point. As a best-in-class end-to-end fragrance operator and trendsetter, we continue to reinforce our leadership across the full price spectrum ranging from mass and masstige fragrances, all the way up to ultra-premium and niche fragrances.	두 번째로, 우리는 소셜 미디어 옹호를 통한 강력한 모멘텀을 바탕으로 화장품 브랜드를 지속적으로 육성하고 있으며, 이제는 민첩한 혁신 전략으로 보완하기 시작했습니다. 세 번째로, 우리는 카테고리, 채널, 그리고 물론 지역적으로 성장 기회를 계속 포착하고 있습니다. 마지막으로, 우리는 지속 가능성 분야의 리더가 되고자 하는 목표를 추구하면서 ESG에서 새로운 이정표를 달성하고 있습니다. 첫 번째 포인트부터 시작해 보겠습니다. 최고 수준의 종합 향수 운영사이자 트렌드 세터로서, 우리는 대중 향수부터 매스티지, 그리고 초고가 및 니치 향수에 이르기까지 전 가격대에서의 리더십을 강화해 나가고 있습니다.
Our leadership in fragrances across the price gamut was evidenced in the Q2 results. The combination of prestige and mass fragrances account for over 60% of annual sales. Given the importance of fragrances for Coty, the performance of our brands was encouraging. Sell-out for our Prestige fragrances grew by a high-single-digit percentage in the first half, even as sell-in was several points lower due to retailer inventory management. On the Consumer Beauty side, our mass fragrance like-for-like sales were also strong with midsingle-digit growth. Starting with Hugo Boss. For Hugo Boss, now the largest brand at Coty, we are continuing the brand momentum.	우리의 향수 부문 리더십은 가격대 전반에 걸쳐 2분기 실적에서 입증되었습니다. 프레스티지(고급) 향수와 매스(대중) 향수의 조합이 연간 매출의 60% 이상을 차지하고 있습니다. Coty에 있어 향수의 중요성을 감안할 때, 우리 브랜드의 성과는 고무적이었습니다. 상반기 동안 프레스티지 향수의 판매량은 한 자릿수 높은 비율로 성장했으며, 소매업체의 재고 관리로 인해 판매 진입은 몇 포인트 낮았습니다. 소비자 뷰티 부문에서는 매스 향수의 유사 판매도 중간 한 자릿수 성장률로 강세를 보였습니다. 휴고 보스부터 시작해보겠습니다. Coty에서 가장 큰 브랜드가 된 휴고 보스의 경우, 우리는 브랜드의 모멘텀을 이어가고 있습니다.
Hugo Boss has become the #2 male fragrance brand in Europe, an increase of one rank from the prior year. This was fueled by the continued expansion of the Boss Bottled franchise including the recently launched Boss Bottled Absolu and Elixir, as well as the strong performance of Boss the Scent Elixir. In total, the brand's sales grew mid-single-digits like-for-like in the first half. Moving to Burberry. The phenomenal success of Burberry Goddess, followed by the launch of Burberry Goddess Intense, and continued momentum of the Burberry Her and Burberry Hero franchises drove Burberry to significantly outperform the underlying market.	휴고 보스가 유럽에서 남성 향수 브랜드 2위로 올라섰습니다. 이는 지난해보다 한 단계 상승한 결과입니다. 이러한 성장은 최근 출시된 보스 보틀드 압솔루와 엘릭서를 포함하여 보스 보틀드 프랜차이즈의 지속적인 확장과 보스 더 센트 엘릭서의 강력한 성과에 힘입은 것입니다. 전반적으로, 브랜드의 매출은 상반기 동안 유사 기준으로 중간 한 자릿수 성장을 기록했습니다. 버버리로 넘어가 보겠습니다. 버버리 여신의 놀라운 성공에 이어 버버리 여신 인텐스의 출시, 그리고 버버리 허와 버버리 히어로 프랜차이즈의 지속적인 모멘텀이 버버리를 기초 시장을 크게 웃도는 성과로 이끌었습니다.
In calendar '24, Burberry fragrance retail sales grew over 30%, which was more than 3x the prestige fragrance market. And sales in the past two quarters were also robust, with over 20% growth. Next, on Chloe. The launch of Chloe Signature Intense resonated strongly across many global markets, boosting this core pillar for Chloe. At the same time, the ultra-premium Chloe Atelier des Fleur line maintained strong growth momentum. We also leveraged the success of both lines to relaunch Chloe in the U.S., which is off to a strong and promising start. Altogether, Chloe's revenues increased by a mid-teens percentage in the first half.	2024년도에 버버리 향수의 소매 매출이 30% 이상 성장하며, 프레스티지 향수 시장의 성장률인 3배를 넘어섰습니다. 지난 두 분기 동안에도 매출은 20% 이상 증가하는 등 강세를 보였습니다. 다음으로, 클로에에 대해 말씀드리겠습니다. 클로에 시그니처 인텐스의 출시가 전 세계 여러 시장에서 큰 호응을 얻으며 클로에의 핵심 제품군을 강화시켰습니다. 동시에, 초고가 제품인 클로에 아뜰리에 데 플뢰르 라인도 강한 성장 동력을 유지했습니다. 또한, 이 두 라인의 성공을 활용하여 미국에서 클로에를 재출시했는데, 시작부터 강력하고 유망한 모습을 보이고 있습니다. 전반적으로, 클로에의 수익은 상반기에 중간-10대 퍼센트대로 증가했습니다.
On Marc Jacobs, our recent launches, Perfect Elixir and Daisy Wild, expanded the brand's reach and boosted performance. Marc Jacobs Daisy Wild remains the #1 fragrance launch in the UK throughout calendar '24, propelling the overall Daisy franchise to the #1 spot. As a result, sales for Marc Jacobs grew at a mid-single-digit pace like-for-like in the first half. Next, on Davidoff, one of our Top 7 fragrance brands.	마크 제이콥스에 대해 말씀드리자면, 최근 출시된 퍼펙트 엘릭서와 데이지 와일드가 브랜드의 영향력을 확장시키고 성과를 높였습니다. 마크 제이콥스 데이지 와일드는 2024년 영국에서 가장 인기 있는 향수 출시 제품으로 꼽히며 전체 데이지 시리즈를 1위로 끌어올렸습니다. 그 결과, 마크 제이콥스의 매출은 상반기 동안 같은 기간 대비 중간 한 자릿수의 성장률을 기록했습니다. 다음으로, 우리의 상위 7대 향수 브랜드 중 하나인 다비도프에 대해 이야기해보겠습니다.
Like-for-like sales in the first half grew at a high-single-digit level, and we are excited about the next phase for Davidoff, as we've recently announced Gen Z-favorite, Charles Melton, as the new brand ambassador, with a key initiative for the brand on track for the second half of this year. Importantly, our Consumer Beauty fragrance portfolio accounts for a high-single digit percentage of our sales in first half '25. Our big bet this year was the Adidas Vibes collection of six fragrances, the first mass fragrance line designed and scientifically proven to enhance one's mood, reinforcing our leading fragrance R&D capabilities. We are very encouraged by the initial results.	상반기 동일 매장 매출이 한 자릿수의 높은 성장률을 기록했으며, 최근 젠 Z 세대가 좋아하는 찰스 멜튼을 새로운 브랜드 대사로 발표하면서 다비도프의 다음 단계에 대해 매우 기대하고 있습니다. 올해 하반기에는 브랜드의 주요 계획이 순조롭게 진행될 예정입니다. 중요한 점은, 우리의 소비자 뷰티 향수 포트폴리오가 '25년 상반기 매출의 한 자릿수 높은 비율을 차지하고 있다는 것입니다. 올해 우리의 큰 베팅은 아디다스 바이브 컬렉션으로, 여섯 가지 향수로 구성된 첫 대중 향수 라인으로, 과학적으로 입증된 기분 개선 효과를 제공하며 우리의 선도적인 향수 연구 개발 능력을 강화합니다. 초기 결과에 매우 고무되어 있습니다.
Adidas Vibes is on track to be our largest Consumer Beauty launch in at least six years, driving double-digits growth in adidas fragrance sales in the first half. And this sales growth has been accompanied by market share gains in the countries of launch, including France, Italy and Central Europe. With Vibes on track to be launched in additional countries in the coming months, we see significant potential for this launch, setting the foundation to transform Vibes into a multi-category scenting platform. We are bringing our agile beauty approach to mass fragrances with recent launches under Chanson d'Eau and Pret a Porter, which had been dormant in our portfolio.	아디다스 바이브스는 최소 6년 만에 우리의 가장 큰 소비자 뷰티 제품 출시가 될 것으로 예상되며, 첫 반년 동안 아디다스 향수 매출을 두 자릿수 성장률로 이끌었습니다. 이러한 매출 성장은 프랑스, 이탈리아, 중앙 유럽 등 출시 국가에서의 시장 점유율 증가와 동반되었습니다. 앞으로 몇 달 안에 추가 국가에서 바이브스 출시가 예정되어 있어, 이번 출시가 상당한 잠재력을 지니고 있으며, 바이브스를 다양한 카테고리의 향기 플랫폼으로 변모시키는 기반을 마련할 것으로 보입니다. 최근에는 샹송 도와 프레타 포르테 등, 우리 포트폴리오에서 잠시 소홀히 다루어졌던 브랜드들을 대상으로 한 신제품 출시를 통해 민첩한 뷰티 접근 방식을 대중 향수에 적용하고 있습니다.
We developed the 6-scent Pret a Porter collection, which you can see on this slide, in under a year, and recently launched it online at Amazon and in store at Walmart. With luxury codes, quality juices and a price point under $20, we are attracting consumers who are looking to participate in the current fragrance trends at a value price. The third lever in our fragrance strategy is adding new and attractive scalable licenses. In December, we announced that, we entered into a new long-term license agreement with Swarovski, further strengthening our Prestige fragrance portfolio.	다음 슬라이드에서 보실 수 있는 '프레타포르테' 컬렉션은 6가지 향으로 구성되어 있으며, 1년도 채 되지 않아 개발을 완료하고 최근에 아마존 온라인과 월마트 매장에서 출시했습니다. 럭셔리한 디자인, 고품질의 향료를 사용하면서도 20달러 미만의 가격대로, 현재의 향수 트렌드에 참여하고자 하는 소비자들을 끌어들이고 있습니다. 우리 향수 전략의 세 번째 요소는 새롭고 매력적인 확장 가능한 라이선스를 추가하는 것입니다. 지난 12월, 우리는 스와로브스키와 새로운 장기 라이선스 계약을 체결했다고 발표했으며, 이는 우리의 프레스티지 향수 포트폴리오를 더욱 강화시키는 계기가 되었습니다.
Swarovski's top luxury positioning has strong appeal among consumers worldwide and the brand is present in over 140 countries. The first fragrance under the Swarovski brand will launch in calendar year 2026, and we see significant potential for the fragrance line which will access Swarovski's 2,300 boutiques in addition to traditional retail. Shifting to our mass color cosmetics business, which accounts for a low 20s percentage of our annual sales. Dynamics in the mass color cosmetics market remain complex, with flattish category performance globally and moderate declines in the U.S., coupled with ongoing competition from established and newer players.	스와로브스키의 최고급 럭셔리 포지셔닝은 전 세계 소비자들 사이에서 강력한 매력을 발휘하고 있으며, 이 브랜드는 140개국 이상에서 활동하고 있습니다. 스와로브스키 브랜드 하의 첫 향수는 2026년도에 출시될 예정이며, 전통적인 소매점뿐만 아니라 스와로브스키의 2,300개 부티크를 통해서도 접근할 수 있는 향수 라인에 상당한 잠재력이 있다고 보고 있습니다. 이제 대중 색조 화장품 사업으로 넘어가 보겠습니다. 이 사업은 연간 매출의 20%대 초반을 차지하고 있습니다. 대중 색조 화장품 시장의 동향은 여전히 복잡한 상태로, 전 세계적으로 카테고리 성능이 평탄하며 미국에서는 약간의 하락세를 보이고 있습니다. 이와 함께 기존 업체들과 새로운 경쟁자들로부터의 지속적인 경쟁도 이어지고 있습니다.
The combination of this and continued pressure on certain retailers resulted in our color cosmetics sales declining moderately. However, against this backdrop we continue to strengthen our brands through a combination of social media advocacy and a more agile innovation cycle. Multi-tier influencer activations behind viral CoverGirl launches such as Outlast Lipstain and Yummy Gloss Plumper drove a 4x increase year-on-year in CoverGirl's earned media value linked to influencers activity and the brand maintained an EMV rank of #5. This continued strength in social media advocacy coupled with our on-trend innovations, resulted in CoverGirl gaining 60 bps of online market share last quarter.	이러한 요인과 일부 소매업체에 대한 지속적인 압박이 겹쳐져서 우리의 컬러 화장품 매출이 다소 감소했습니다. 그러나 이러한 상황 속에서도 우리는 소셜 미디어 옹호 활동과 더욱 민첩한 혁신 주기를 통해 브랜드를 강화해 나가고 있습니다. 아웃라스트 립스테인과 유미 글로스 플럼퍼와 같은 바이럴 커버걸 출시 뒤에 이루어진 다층적 인플루언서 활동은 커버걸의 인플루언서 활동과 연계된 언론 매체 가치를 전년 대비 4배 증가시켰으며, 브랜드는 EMV(언론 매체 가치) 순위에서 5위를 유지했습니다. 이러한 소셜 미디어 옹호 활동의 지속적인 강화와 트렌드에 맞는 혁신이 결합되어, 커버걸은 지난 분기에 온라인 시장 점유율을 60bps 향상시켰습니다.
As part of our Agile Beauty initiative, we are supplementing our core cosmetics innovation with fast innovation launched in a matter of months, including the recently launched CoverGirl Trublend Skin Enhancer Balms. Similarly, Rimmel's earned media value linked to influencers activity grew 13%, with the brand ranking #7 globally in terms of EMV amongst both mass and prestige brands. This EMV momentum and Rimmel's leading innovations, including Better Than Filters foundation, supported 30 bps of online market share gains in the past quarter for Rimmel.	저희의 Agile Beauty 이니셔티브의 일환으로, 저희는 핵심 화장품 혁신을 보완하여 몇 달 만에 출시되는 신속한 혁신을 진행하고 있습니다. 이에 최근 출시된 CoverGirl Trublend Skin Enhancer Balms도 포함됩니다. 마찬가지로, Rimmel의 인플루언서 활동과 연계된 언론 매체 가치(EMV)는 13% 증가하여, 대중 및 프레스티지 브랜드를 통틀어 전 세계적으로 EMV 순위에서 7위를 기록했습니다. 이러한 EMV의 모멘텀과 Rimmel의 주요 혁신 제품인 Better Than Filters 파운데이션은 지난 분기 동안 Rimmel의 온라인 시장 점유율을 30bps 향상시키는 데 기여했습니다.
Altogether, leveraging this playbook of multi-tiered influencer engagement and support, strong e-commerce activation and a robust innovation pipeline, our Consumer Beauty makeup brands are performing better than most legacy cosmetics brands. The omnichannel market share of our leading brands Rimmel, CoverGirl and Max Factor is modestly lower with gains online offset by declines in brick & mortar. But importantly, our cosmetics brands are outperforming other established brands, which have seen more significant pressure from newer brands.	이 다층적 인플루언서 참여 및 지원, 강력한 전자상거래 활성화, 견고한 혁신 파이프라인이라는 전략을 활용함으로써, 우리의 소비자 뷰티 메이크업 브랜드들은 대부분의 기존 화장품 브랜드들보다 더 나은 성과를 보이고 있습니다. 우리의 주요 브랜드인 림멜, 커버걸, 맥스팩터의 옴니채널 시장 점유율은 온라인에서의 성장이 오프라인의 감소를 상쇄하면서 소폭 낮아졌습니다. 하지만 중요한 것은, 우리의 화장품 브랜드들이 새로운 브랜드들로부터 더 큰 압박을 받고 있는 기타 장수 브랜드들을 능가하고 있다는 점입니다.
It's also equally true that many disruptor makeup brands that entered the market in the last 5-10 years and saw strong initial momentum, are struggling to maintain relevancy. In fact, we believe one of the key drivers of the pressure in the mass cosmetics category is the increasing reliance on newer brands, in contrast with the much healthier luxury cosmetics category which has a positive balance between heritage brands and new brands with both fueling the market growth. This picture holds true in the U.S. as well. In the last quarter, while CoverGirl maintained stable to slightly lower market share on an omnichannel basis, most legacy brands have seen material market share declines.	마찬가지로 지난 5-10년 사이에 시장에 진입한 많은 혁신적인 화장품 브랜드들이 처음에는 강력한 동력을 보였지만, 현재는 관련성을 유지하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 실제로, 대중 화장품 카테고리에서 압박을 받는 주요 원인 중 하나는 새로운 브랜드에 대한 의존도가 증가하는 것과 대조적으로, 유산을 가진 브랜드와 새로운 브랜드가 시장 성장을 촉진하는 건강한 균형을 유지하고 있는 고급 화장품 카테고리가 훨씬 더 건강하다고 우리는 믿습니다. 이러한 상황은 미국에서도 마찬가지입니다. 지난 분기 동안, CoverGirl은 옴니채널 기준으로 안정적이거나 약간 낮은 시장 점유율을 유지했지만, 대부분의 전통 브랜드들은 눈에 띄는 시장 점유율 하락을 경험했습니다.
Of course, in addition to our core categories and initiatives, we also continue to capture additional growth opportunities across channels, categories and markets. We saw strong consumer demand in our e-commerce business, which accounts for about 20% of our sales. Our e-commerce sell-out in both our Prestige and Consumer Beauty businesses grew double-digits in both Q2 and the first half. This was well ahead of the underlying e-commerce market growth in the first half, as captured by third-parties such as Circana and Nielsen, as we gained market share across many brands including Burberry and Marc Jacobs in Prestige, and CoverGirl, Sally Hansen and Nautica in Consumer Beauty.	물론, 우리의 핵심 카테고리와 이니셔티브 외에도, 우리는 채널, 카테고리 및 시장 전반에 걸쳐 추가 성장 기회를 계속해서 포착하고 있습니다. 우리의 전자 상거래 사업에서 강력한 소비자 수요를 목격했는데, 이는 우리 매출의 약 20%를 차지합니다. 우리의 프레스티지 및 컨슈머 뷰티 사업 부문에서의 전자 상거래 판매는 2분기와 상반기 모두 두 자릿수 성장을 기록했습니다. 이는 Circana 및 Nielsen과 같은 제3자가 포착한 상반기 전자 상거래 시장 성장을 크게 앞선 것으로, 우리는 버버리와 마크 제이콥스(프레스티지 부문) 및 커버걸, 샐리 한센, 나우티카(컨슈머 뷰티 부문) 등 많은 브랜드에서 시장 점유율을 확대했습니다.
At the same time, our e-commerce sell-in significantly lagged sell-out in both Prestige and Consumer Beauty, as we observed similar behavior in terms of tight order management. Of course, with e-retailers and retail.com players continuing to gain share within the beauty market, and our brands gaining share globally on these platforms, this reaffirms our strong digital capabilities and the relevance of our brands. Shifting to our skincare business, we are continuing to steadily expand the reach of our brands Lancaster, philosophy and Orveda, though new launches, gradual distribution expansion and strong social media activation.	동시에, 프레스티지와 컨슈머 뷰티 부문에서 우리의 전자상거래 판매량은 주문 관리를 엄격히 하는 비슷한 행태를 관찰함에 따라 판매 실적에 크게 뒤쳐졌습니다. 물론, 전자 소매업체들과 retail.com 플레이어들이 뷰티 시장 내에서 지속적으로 점유율을 확대하고 있으며, 우리 브랜드들이 이러한 플랫폼에서 전 세계적으로 점유율을 확대하고 있는 것은 우리의 강력한 디지털 역량과 브랜드의 관련성을 다시 한번 확인시켜 줍니다. 스킨케어 사업으로 넘어가서, 우리는 랭커스터, 필로소피, 오르베다 브랜드의 영향력을 새로운 출시, 점진적인 유통 확장 및 강력한 소셜 미디어 활성화를 통해 꾸준히 확대하고 있습니다.
While we are still only a few months into Lancaster's repositioning as an expert in photo protection and photo repair, the new positioning coupled with the newly launched Golden Lift skincare line are driving continued expansion of the brand with double-digit percentage Lancaster sales growth fueled by both Europe and China. And our social media advocacy strategy is supporting this growth. In Q2, Lancaster's EMV grew by a factor of 13 year-over-year and ranking at #7 amongst its competitive set, an increase of four ranks versus a year ago.	랭커스터가 사진 보호 및 복원 전문 브랜드로의 재포지셔닝을 시작한 지 몇 달 밖에 되지 않았지만, 새로운 포지셔닝과 함께 출시된 골든 리프트 스킨케어 라인이 브랜드의 지속적인 확장을 이끌고 있습니다. 이는 유럽과 중국에서의 랭커스터 매출이 두 자릿수 성장률을 기록하며 촉진되고 있습니다. 또한, 우리의 소셜 미디어 옹호 전략이 이러한 성장을 지원하고 있습니다. 2분기에 랭커스터의 EMV는 전년 대비 13배 성장했으며, 경쟁 브랜드 중에서 7위를 차지하여 1년 전보다 4계단 상승했습니다.
Similarly, we've seen strong social media momentum behind philosophy, which ranked #4 in EMV amongst its competitive set, an increase of four ranks from a year ago. We also see momentum in our growth engine markets, which account for over 20% of our sales, which remains strong. In China, which accounts for only 3% of our sales, the market dynamics remain quite challenged for all industry players, even though the fragrance category continues to outperform overall beauty. Despite the headwinds in China, nearly all of our other growth engine markets are performing well.	마찬가지로, 우리는 철학 분야에서 강력한 소셜 미디어 동력을 목격했습니다. 이 분야는 경쟁 세트 중에서 EMV(언급 가치)에서 4위를 차지했으며, 1년 전보다 네 계단 상승했습니다. 또한, 전체 매출의 20% 이상을 차지하는 성장 엔진 시장에서도 동력을 보고 있으며, 이는 여전히 강력합니다. 중국의 경우 전체 매출의 3%만을 차지하지만, 향수 카테고리는 전반적인 뷰티 산업을 계속해서 능가함에도 불구하고 모든 산업 참여자들에게 시장 상황이 여전히 매우 도전적입니다. 중국에서의 역풍에도 불구하고, 거의 모든 다른 성장 엔진 시장들은 잘 수행하고 있습니다.
With the benefit of a healthy beauty market backdrop and limited impact from retailer destocking dynamics, we are capturing white space opportunities in markets such as Brazil, Mexico, India, Southeast Asia and Africa. In fact, Coty has now become the #1 prestige fragrance player in South Africa. In total, growth engine markets grew close to 10% like-for-like in the first half and by mid-single digits in Q2. Our Latin America business, including Brazil, remains a highlight of our portfolio. Together these markets contribute 9% of our sales and grew by mid-single-digits in the first half.	건강한 뷰티 시장 환경의 이점과 소매업체의 재고 정리 영향이 제한적인 가운데, 우리는 브라질, 멕시코, 인도, 동남아시아, 아프리카와 같은 시장에서 활용할 수 있는 미개척 시장 기회를 포착하고 있습니다. 실제로 Coty는 남아프리카에서 가장 선두를 달리는 프레스티지 향수 브랜드가 되었습니다. 전반적으로 성장 동력 시장은 상반기에 유사 기준으로 거의 10% 성장했으며, 2분기에는 중간 한 자릿수 성장을 기록했습니다. 브라질을 포함한 우리의 라틴 아메리카 사업은 포트폴리오의 하이라이트로 남아 있습니다. 이러한 시장들은 우리 매출의 9%를 차지하며 상반기에 중간 한 자릿수 성장을 이루었습니다.
This included momentum across Brazil, Mexico, and smaller local markets, irrespective of the hyperinflationary environment in Argentina. In Brazil, our largest growth engine market, our sell-out in Consumer Beauty grew over 10% in the first half.	이는 아르헨티나의 고물가 상황에도 불구하고 브라질, 멕시코, 그리고 작은 현지 시장들에서의 모멘텀을 포함합니다. 브라질에서는, 우리의 가장 큰 성장 동력 시장에서, 소비자 뷰티 제품의 판매량이 상반기 동안 10% 이상 성장했습니다.
Skincare has become one of our largest revenue contributors in Brazil supported by the successful launches of a face care line, a Body Hyaluronic Acid Acquagel under Monange and a special edition lotion and body oil line under Paixao And while still relatively small, we are building the mass fragrance category in Brazil's retail channels, reaching 7% market share in Brazil mass fragrance retail after only one year, with brands like Gabriella Sabatini, Nautica and adidas resonating with consumers. Finally, as part of our ambition to be a leader in sustainability, let me highlight a key recent sustainability milestone.	브라질에서 스킨케어 제품이 우리의 주요 수익원 중 하나가 되었습니다. 이는 페이스 케어 라인과 몬앙주의 바디 히알루론산 아쿠아젤, 파익상의 스페셜 에디션 로션 및 바디 오일 라인의 성공적인 출시에 힘입은 결과입니다. 아직은 상대적으로 작은 규모이지만, 우리는 브라질의 소매 채널에서 대중 향수 카테고리를 구축하고 있으며, 출시 1년 만에 브라질 대중 향수 소매 시장에서 7%의 시장 점유율을 달성했습니다. 이 시장에서는 가브리엘라 사바티니, 나우티카, 아디다스와 같은 브랜드가 소비자들에게 호응을 얻고 있습니다. 마지막으로, 지속 가능성 분야의 선두주자가 되겠다는 우리의 야망의 일환으로, 최근의 주요 지속 가능성 이정표를 강조하고 싶습니다.
We are proud to announce that last week CDP raised Coty's Climate score to A- from the previous score of B, putting us towards the top of thousands of disclosing companies. CDP is the leading global platform rating companies on their management of their environmental impacts. This strong ranking and improvement recognizes Coty's continued progress in measuring our climate impact, setting ambitious yet achievable targets and progressing on our sustainability agenda. And, this marked the first year that Coty made submissions to CDP Water and Forests. In sum, we have made major strides in the last 4 years under our Beauty That Lasts sustainability platform, with more still to come.	지난주 CDP가 Coty의 기후 점수를 B에서 A-로 상향 조정했다는 소식을 자랑스럽게 발표합니다. 이로써 우리는 수천 개의 보고 기업 중 상위권에 위치하게 되었습니다. CDP는 기업들이 환경 영향을 관리하는 방식에 대해 평가하는 세계적인 주요 플랫폼입니다. 이 높은 순위와 개선은 Coty가 기후 영향을 측정하고, 도전적이면서도 달성 가능한 목표를 설정하며, 지속 가능성 의제를 추진해 나가는 데 있어 지속적인 진전을 인정받은 것입니다. 또한, 올해는 Coty가 처음으로 CDP의 물과 숲 분야에 제출한 해이기도 합니다. 요약하자면, 지난 4년 동안 우리의 지속 가능한 미용 플랫폼 'Beauty That Lasts' 하에 큰 발전을 이루었으며, 앞으로 더 많은 성과가 기대됩니다.
To conclude, we are of course not satisfied by the current sales trends. While the resilience of the beauty market both historically and even now, and solid sellout trends for the majority of our business, give us confidence that the current sales challenges are shorter term in nature, we are resolute in our objective to return to outperforming the beauty market while continuing our strong margin, EPS and cash expansion. The beauty market has changed significantly since we first laid out our strategy and ambitions four years ago.	마무리하자면, 현재의 판매 추세에 만족할 수 없습니다. 역사적으로 그리고 현재에도 미용 시장의 회복력과 대부분의 사업에서 견고한 판매 추세가 보여주듯, 현재의 판매 도전은 단기적인 성격을 가지고 있다고 확신합니다. 그러나 우리는 미용 시장을 뛰어넘는 성과를 다시 달성하고 강력한 마진, 주당순이익(EPS), 현금 확장을 지속하는 것을 목표로 확고합니다. 우리가 처음 전략과 야망을 세운 지 4년이 지난 지금, 미용 시장은 크게 변화했습니다.
From a category perspective, fragrances have accelerated significantly supported by structural consumer behavior shifts, while color cosmetics is challenged by evolving channel preferences and new business models. At a market level, China is no longer a key short-term growth engine for beauty, while the U.S. market sustains its momentum. With this backdrop, fiscal year '25 is shaping up to be a pivotal year for Coty, as we evaluate our operations to fuel Coty's long-term success.	카테고리 관점에서 보면, 소비자 행동의 구조적 변화에 힘입어 향수 부문이 크게 성장하고 있습니다. 반면, 색조 화장품은 채널 선호도의 변화와 새로운 비즈니스 모델로 인해 도전을 받고 있습니다. 시장 수준에서는 중국이 더 이상 뷰티 분야의 단기 성장 엔진이 아니며, 미국 시장은 여전히 성장 동력을 유지하고 있습니다. 이러한 배경 속에서, 2025 회계연도는 Coty의 장기적 성공을 위한 운영 전략을 재평가하는 중대한 해가 될 것으로 보입니다.
And with exciting brand initiatives and distribution opportunities on track for fiscal '26 and beyond, we remain confident in Coty's ability to accelerate sales growth and fuel industry-leading total shareholder returns. We look forward to sharing a deeper dive into our strategy and outlook as part of our CAGNY presentation on February 19th. Thank you very much.	다음과 같이 번역할 수 있습니다: 흥미로운 브랜드 이니셔티브와 2026 회계연도 이후의 유통 기회가 계획대로 진행되고 있어, 코티의 매출 성장 가속화 및 업계 선도적인 총 주주 수익을 창출할 수 있는 능력에 대해 우리는 자신감을 갖고 있습니다. 2월 19일 CAGNY 프레젠테이션에서 저희 전략과 전망에 대해 더 깊이 있게 공유할 예정입니다. 감사합니다.

📌 요약

Coty, Inc. reported its Q2 2025 earnings, indicating a challenging quarter with like-for-like sales trends below expectations due to pressures in specific markets such as China, Travel Retail Asia, Australia, and U.S. Consumer Beauty. Despite these challenges, Coty achieved a 170 basis point expansion in adjusted gross margin and a 16% growth in EPS excluding equity swap impact. The company remains optimistic about the future, citing strong fragrance brand performance and ongoing savings initiatives as reasons for expected sales growth and margin expansion in FY 2026. Coty ended the calendar year 2024 with a leverage below 3x, marking its lowest in over eight years, and continues to focus on reducing leverage further.

❓ Q&A

Original	Translation
Question-and-Answer Session Operator [Operator Instructions] We'll take our first question from Oliver Chen with TD Cowen. Oliver Chen Hi, Sue, Laurent. Thank you. On your commentary about sell-in relative to sell out, what are your thoughts about when retailers might undergo replenishment as that's an issue you're seeing. And also, on your comments on China, Travel Retail Asia, Australia and Consumer Beauty, I mean, how would you characterize the magnitude of the issues relative to what you mentioned? China's not a large percentage of total, but it sounds like things are more cautious there. Thank you. Laurent Mercier Yeah, thank you. Thank you, Oliver. Thanks for the question.	질의응답 세션 진행자 [진행자 안내] 첫 번째 질문을 TD Cowen의 올리버 첸에게 넘기겠습니다. 올리버 첸 안녕하세요, 수, 로랑. 감사합니다. 판매 대비 판매량에 대한 여러분의 코멘트와 관련하여, 소매업체들이 언제 재고를 보충할 것으로 생각하시나요? 이는 여러분이 직면하고 있는 문제로 보입니다. 그리고 중국, 아시아 여행 소매, 호주 및 소비자 뷰티에 대한 여러분의 코멘트와 관련해서, 언급하신 문제들의 심각성을 어떻게 평가하시나요? 중국은 전체에서 차지하는 비율이 크지 않지만, 상황이 더 조심스러워 보인다고 들립니다. 감사합니다. 로랑 메르시에 네, 감사합니다. 올리버, 질문해 주셔서 감사합니다.
So, just to give you, I would say some, as you say, some magnitude. Indeed, as we flagged, indeed, during the last quarter, and I mean, we discussed that we were seeing some pockets of the business, okay, where there were some challenges and we were expecting that these pockets, I mean, would stabilize. And in fact, we see that they are worsening in the Q2. In fact, we are talking about 20% of our business, so which is China, but also Travel Retail Asia, Australia, ANZ, and also Consumer Beauty. So, this is really the scope we are talking about.	그러니까, 말씀하신대로, 어느 정도의 규모를 말씀드리자면, 실제로 지난 분기에 이미 언급했듯이, 우리는 사업의 일부 부분에서 어려움을 겪고 있었고, 이 부분들이 안정화될 것으로 기대했습니다. 하지만 실제로는 2분기에 상황이 더 악화되고 있습니다. 실제로 우리가 언급하는 비즈니스의 20%가 해당되는데, 이는 중국, 아시아의 여행 소매업, 호주, ANZ, 그리고 소비자 뷰티 부문입니다. 이것이 바로 우리가 언급하는 범위입니다.
And indeed, so if combination of China, Travel Retail Asia, and Australia are impacting our prestige business in terms of selling by roughly three points, this is really what you need to have in mind. And if we look at the Consumer Beauty side, indeed, this is really on the U.S. consumer beauty challenges, which is also impacting by three points. So, these are really the two areas of disruption, if I can call them this way. At the same time, so indeed about retailers, indeed, I mean, we had good, especially in Prestige, especially in fragrance. I mean, we had good sellout during the major holiday season, but we are seeing low replenishment from retailers.	그렇습니다, 중국, 아시아 여행 소매업, 그리고 호주가 우리의 프레스티지 사업에 약 3포인트 정도의 영향을 미치고 있다는 것을 염두에 두어야 합니다. 또한, 소비자 뷰티 부문을 살펴보면, 실제로 미국의 소비자 뷰티 시장의 어려움이 3포인트 정도의 영향을 주고 있습니다. 따라서, 이 두 영역이 주요 혼란의 원인이라고 할 수 있습니다. 동시에, 소매업체에 대해서는, 특히 프레스티지 부문에서, 특히 향수에서는 좋은 판매 실적을 보였습니다. 주요 휴일 시즌 동안 좋은 판매가 있었지만, 소매업체들로부터의 재입고는 적은 편입니다.
So, we are seeing that there is a global pattern that they are very cautious on their inventory management, and indeed, managing their inventories very cautiously and this is indicating also the gap between the sellout and the selling. And if I just take concrete example on fragrance, where indeed we have, I mean, the fragrance as a whole is performing well. I mean, we see our sellout being between the mid to high single digit. But indeed, we are seeing selling below due to these very cautious behavior by the retailers. The sellout is very healthy. Sue Nabi And Oliver, this is Sue, just to complement on Laurent's answer. We don't see this replenishment happening in H2.	그렇습니다. 우리는 전 세계적으로 그들이 재고 관리에 매우 신중하다는 패턴을 보고 있으며, 실제로 재고를 매우 조심스럽게 관리하고 있습니다. 이것은 판매량과 판매 사이의 격차를 나타내기도 합니다. 구체적인 예를 들어 향수에 대해 말씀드리자면, 향수 전체적으로는 잘 팔리고 있습니다. 우리의 판매량은 중간에서 높은 한 자릿수 사이입니다. 하지만 실제로는 소매업체들의 매우 신중한 행동 때문에 판매량이 그보다 낮습니다. 판매량은 매우 건강한 상태입니다. - 수 나비 그리고 올리버, 이건 수가 로랑의 대답을 보충해서 말씀드리는 건데요, 우리는 하반기에 이러한 재입고가 일어나는 것을 보지 못하고 있습니다.
That's what explains our prudent guidance and we hope that this will happen at the moment or another, especially given what Laurent just described, which are the very strong sellout we saw during the holiday season, and we continue to see behind our fragrances in both divisions. Operator Our next question comes from Rob Ottenstein from Evercore. Please go ahead. Robert Ottenstein Great. Thank you very much. You obviously touched on it in the release. I was wondering if you could go into a little bit more detail on both the structural challenges that you're seeing in U.S. color cosmetics and the competitive challenges and, how you look to combat those going forward? Thank you.	그것이 바로 우리가 신중한 지침을 제시한 이유입니다. 로랑이 방금 설명한 것처럼, 특히 휴일 시즌 동안 보았던 매우 강력한 판매 실적과 두 부문에서 계속해서 보고 있는 향수의 성과를 고려할 때, 이러한 상황이 언젠가는 발생하기를 바랍니다. 다음 질문은 에버코어의 롭 오텐스타인으로부터입니다. 질문해 주세요. 로버트 오텐스타인 좋습니다. 감사합니다. 보도자료에서 이미 언급하셨지만, 미국 컬러 화장품 시장에서 보고 있는 구조적인 도전과 경쟁적인 도전에 대해 조금 더 자세히 설명해 주실 수 있나요? 그리고 이러한 도전에 어떻게 대응할 계획인지요? 감사합니다.
Laurent Mercier Yeah, good morning. So, indeed, you're right. You mentioned some structural challenges. Some of them are also I would say challenges at the moment, specifically when it comes to the closures we are seeing in the pharma drugstore environment. So it's not just structural, but a bit of these challenges is, or indeed structural.	로랑 메르시에 네, 안녕하세요. 맞습니다. 말씀하신 대로 구조적인 도전과제들이 있습니다. 이 중 일부는 현재 특히 제약 드러그스토어 환경에서 발생하고 있는 폐쇄와 관련하여 도전적인 상황이기도 합니다. 그래서 이 문제들이 전부 구조적인 것만은 아니지만, 확실히 구조적인 요소도 포함되어 있습니다.
I believe, and this is one thing that I addressed in the earnings call, during the earnings script, sorry, that what makes the color cosmetics category, because this is the category we are referring to, much healthier in prestige is the combination of both heritage couture brands, if I may call them like this, and indie brands, which is not what we are seeing today in the consumer beauty color cosmetic space where only new brands are favored and these new brands are not able to make up for the decline of the market.	제가 실적 발표 전화 회의에서, 정정하자면 실적 발표 자료에서 언급한 바 있는데, 컬러 화장품 카테고리가 프레스티지 시장에서 더욱 건강하다고 생각하는 이유는, 여기서 말하는 카테고리는 컬러 화장품을 지칭하는 것인데, 이는 오랜 전통을 자랑하는 쿠튀르 브랜드들과 인디 브랜드들의 조합 때문입니다. 저는 이를 이렇게 부르고 싶습니다. 하지만 오늘날 소비자 뷰티 컬러 화장품 시장에서는 새로운 브랜드만이 선호되고 있고, 이러한 새로운 브랜드들은 시장의 하락을 만회하기에는 부족합니다.
So I think it takes two to dance, and this is what I believe is the strength of the any market and the heritage brands, by the way, are still doing the biggest chunk of the sales. So I believe that the color cosmetics market, specifically in the U.S. but also elsewhere, would highly benefit from a same exposure between heritage brands that are doing an exceptional job. I'm thinking about CoverGirl. That is the among legacy brands, the one that resists the best among heritage brands. I'm thinking about email outside of the U.S., together with, of course entering new brands, new indie brands, which are going to give a kind of excitement, trendiness, et cetera.	제 생각에는 춤을 추려면 두 사람이 필요하듯이, 시장의 강점도 여기에 있다고 봅니다. 그리고 전통 브랜드들이 여전히 가장 큰 매출을 차지하고 있죠. 그래서 저는 미국뿐만 아니라 다른 곳에서도 컬러 화장품 시장이 전통 브랜드의 동등한 노출로 크게 혜택을 받을 것이라고 생각합니다. 특히 CoverGirl 같은 브랜드를 생각하면, 이 브랜드는 전통 브랜드 중에서도 가장 잘 견디고 있는 브랜드입니다. 미국 밖에서의 이메일 마케팅과 물론 새로운 브랜드, 새로운 인디 브랜드의 진입을 함께 생각하고 있습니다. 이들은 시장에 새로운 흥분과 트렌디함을 가져다 줄 것입니다.
So it really takes the both to grow the market. So if this, and this is part of our discussions with our partner retailers, if this is what is going to happen, I believe that there is no reason for the color cosmetics market not to be back to its traditional low single digit growth. Robert Ottenstein Okay, thank you. Operator Our next question comes from Filippo Falorni with Citi. Filippo Falorni You talked about some of the weakness coming out of fiscal ‘25 persisting potentially in the first part of fiscal ‘26, but at the same time, you're expecting an improvement in sales growth in fiscal ‘26.	시장을 성장시키기 위해서는 양쪽 모두가 필요합니다. 이것이 우리의 파트너 소매업체들과의 논의의 일부인데, 이런 일이 일어난다면, 저는 컬러 화장품 시장이 전통적인 낮은 한 자릿수 성장으로 돌아가지 않을 이유가 없다고 믿습니다. 로버트 오텐스타인 네, 감사합니다. 운영자 다음 질문은 시티의 필리포 팔로르니로부터 옵니다. 필리포 팔로르니 재정 '25년의 약점이 재정 '26년 초까지 이어질 가능성에 대해 언급했지만, 동시에 재정 '26년에는 매출 성장이 개선될 것으로 기대하고 있습니다.
So can you comment on kind of the leverage that you have in fiscal ‘26 and you entered fiscal ‘26 to kind of accelerate organic sales growth? And in terms of like, how should we think about the year relative to your medium term outlook of 6% to 8%? Thank you. Sue Nabi Thank you very much, Filippo. So first let me just remind everyone, because I think this is an important element, but this first half and the second half by the way, two is in front of our best year ever, okay. Fiscal ‘24 was a year where the company has grown with the highest growth potentially in prestige 18%, and the highest growth ever in the consumer beauty division, which was around 7%, if I recall.	2026 회계연도에 진입하면서 여러분이 가지고 있는 레버리지에 대해 언급해주실 수 있나요? 그리고 유기적 매출 성장을 가속화하기 위한 전략은 무엇인가요? 또, 중기 전망인 6%에서 8%에 비해 올해를 어떻게 바라봐야 할지 설명해주실 수 있나요? 감사합니다. 수 나비 필리포, 대단히 감사합니다. 먼저 모든 분들께 상기시켜 드리고 싶은 중요한 요소가 있습니다. 바로 첫 번째 및 두 번째 반기가 저희에게 있어서 역대 최고의 해를 맞이하고 있다는 점입니다. 2024 회계연도는 회사가 프레스티지 부문에서 18%라는 가장 높은 성장 잠재력을 보이며 성장했고, 소비자 뷰티 부문에서도 역대 최고 성장률인 약 7%를 기록했습니다.
So this is really what explains in a way, how much the comparative has been high for us when it comes to fiscal ‘25. In fiscal ‘26, we believe that one hopefully the good news would be that retailers will come back to more, I would say classical or normal inventory levels because they cannot forever stay at this level of inventories. I think this was an overreaction following the stocking post supply chain crisis a year and a half ago. So, hopefully, they will be a kind of stabilization. Second thing, our market is a market that's driven by offers. Some competitors speak about stimulus. We speak about an offer driven market, and it's all about this.	다음은 우리가 2025 회계연도에 비교적 높은 수준을 보인 이유를 설명하는 내용입니다. 2026 회계연도에는 소매업체들이 더 이상 현재의 재고 수준을 유지할 수 없기 때문에, 희망적으로 좋은 소식은 소매업체들이 보다 전통적이거나 정상적인 재고 수준으로 돌아갈 것이라고 믿습니다. 이는 약 일년 반 전 공급망 위기 이후의 과잉 재고 반응이었다고 생각합니다. 그래서, 이들이 안정을 찾게 될 것이라고 기대합니다. 두 번째로, 우리 시장은 제안에 의해 움직이는 시장입니다. 일부 경쟁업체들은 경기 부양책에 대해 이야기하지만, 우리는 제안 중심 시장에 대해 이야기하며, 모든 것이 이것에 관한 것입니다.
So we will contemplate for fiscal ‘26 two very big blockbuster launches. May I remind people that, Coty has been putting on the market and still today, some of the best performing launches of the industry, thinking about Burberry that is continuing to grow by double-digit growth between 20% and 30% year-on-year, which is really unprecedented; Kylie Cosmic, the number one volume launch in the U.S. and in UK; Marc Jacobs, Daisy Wild, Hugo Boss, which has become the number one brand of the division and of the company by the way. So it's really an offer driven business. So we'd have a big innovation in the first house, same thing in the second house.	우리는 2026 회계연도에 두 가지 큰 블록버스터 출시를 고려하고 있습니다. 여러분께 상기시켜 드리자면, 코티는 시장에 지금까지도 업계 최고의 성과를 내는 제품들을 출시해왔습니다. 예를 들어 버버리는 매년 20%에서 30% 사이의 두 자릿수 성장률을 기록하며 지속적으로 성장하고 있으며, 이는 정말 전례 없는 일입니다. 또한, 카일리 코스믹은 미국과 영국에서 판매량 1위를 기록했고, 마크 제이콥스의 데이지 와일드, 휴고 보스는 회사와 해당 부문에서 1위 브랜드가 되었습니다. 따라서 이는 정말로 제안 중심의 비즈니스입니다. 첫 번째 하우스에서 큰 혁신이 있을 예정이며, 두 번째 하우스에서도 마찬가지입니다.
We are also accelerating our distribution gains when it comes to some of our key pillar brands in the prestige division. Some brands and, for example, Chloe was really not a brand we were playing with in the U.S. market. We decided to do so in the first half and with a very strong result. So we will expand this. So the conjunction of big launches together with the distribution expansion of some of our key prestige brands in the U.S. but also in other emerging markets will help us to be back to growth in fiscal '26.	우리는 프레스티지 부문의 주요 핵심 브랜드들에 있어서도 유통 확대를 가속화하고 있습니다. 예를 들어, Chloe는 미국 시장에서 별로 활용하지 않던 브랜드였습니다. 우리는 올해 상반기에 이 브랜드를 활용하기로 결정했고, 매우 강력한 결과를 얻었습니다. 그래서 이를 확장할 계획입니다. 따라서 미국뿐만 아니라 다른 신흥 시장에서도 주요 프레스티지 브랜드들의 대규모 출시와 함께 유통 확장이 이루어질 것이며, 이는 우리가 2026 회계연도에 성장세로 돌아설 수 있도록 도울 것입니다.
This together with anything that is not in our control, such as back to more classical retailer inventory levels and hopefully -- hopefully, Travel Retail in Asia and China, even if these are low single digit percentages of our mix, they are still heavily disrupted in the moments we're in right now. Operator Our next question comes from Korinne Wolfmeyer with Piper Sandler. Please go ahead. Korinne Wolfmeyer Hey, good morning, good afternoon. Thanks for the question. I'd like to understand some of the puts and takes of the margin outlook a little bit better. Can you just describe a little bit on the fixed versus variable cost structure you're dealing with for the back half?	이것은 우리의 통제 범위를 벗어난 것들과 함께, 예를 들어 전통적인 소매업체의 재고 수준으로 돌아가고, 희망적으로는 아시아와 중국의 여행 소매 시장도 마찬가지입니다. 비록 이들이 우리의 비즈니스 구성에서 낮은 한 자릿수 비율을 차지하긴 하지만, 현재 우리가 처한 상황에서는 여전히 크게 혼란스러운 상태입니다. 다음 질문을 드리겠습니다. 다음 질문은 파이퍼 샌들러의 코린느 울프마이어로부터 옵니다. 질문해 주세요. 코린느 울프마이어 안녕하세요, 좋은 아침이자 좋은 오후입니다. 질문을 주셔서 감사합니다. 마진 전망에 대한 이해를 좀 더 깊게 하고 싶습니다. 하반기에 대해 고정 비용과 변동 비용 구조에 대해 조금 설명해주실 수 있나요?
How much do you leverage you're baking in with the guidance and how much reinvestment in AMP and innovation and things like that? And then also, I believe in the prepared remarks, you discussed some softer promotional activity last quarter. Is that something that you might decide to pull on a little bit more here in the back half to help drive volume performance or are you committed to other forms of volume activation? Thank you. Laurent Mercier Yeah, thank you. Good morning, Korinne. So, first of all, what I want to highlight is really that we are showing in this fiscal '25 and in H1 that we have a very healthy P&L and a very healthy balance sheet.	다음은 얼마나 많은 레버리지를 가이던스에 반영하고 있으며, AMP 재투자, 혁신 등에 얼마나 많이 투자하고 있는지에 대한 질문입니다. 또한 준비된 발언에서 지난 분기에 프로모션 활동이 다소 약했다고 언급하셨습니다. 하반기에 볼륨 성과를 촉진하기 위해 이러한 프로모션 활동을 좀 더 강화할 계획이 있으신가요, 아니면 다른 형태의 볼륨 활성화에 집중하실 예정인가요? 감사합니다. 로랑 메르시에 네, 감사합니다. 좋은 아침입니다, 코린. 먼저 강조하고 싶은 것은, 우리가 2025 회계연도 및 상반기에 매우 건전한 손익계산서와 건전한 재무상태를 보여주고 있다는 점입니다.
So the result is really that with the gross margin expansion in H1, I mean, which is close to 200 basis points and we are close to 67% gross margin at end of Q2. So it shows really that all the work we are doing, really managing the food equation, we do it in a very disciplined manner and we keep focusing on this gross margin expansion, which for us is really the strong KPI because, of course, this is really then what's fueling our investment behind the brand and really we keep this very, very strong discipline.	그러니까 결과적으로 상반기에 매출 총이익률이 거의 200 베이시스 포인트 증가하면서 2분기 말에는 매출 총이익률이 67%에 가까워졌습니다. 이는 우리가 식품 방정식을 관리하는 일에 정말 열심히 노력하고 있으며, 이를 매우 체계적으로 처리하고 있음을 보여줍니다. 우리는 이 매출 총이익률 확대에 계속 집중하고 있는데, 이는 우리에게 매우 중요한 성과 지표(KPI)입니다. 왜냐하면 이것이 바로 브랜드 투자를 촉진하는 원동력이 되기 때문입니다. 정말로, 우리는 매우 강력한 훈련을 계속 유지하고 있습니다.
So now looking ahead, talking again about gross margin, as you remember, last year, we had also, I mean, very strong gross margin expansion in the H2, which was around 160 basis points. So now we are going to rebalance, there is a seasonality effect so that our H2 gross margin will be slightly lower versus last year due to this high base, but it will remain 100 basis points above fiscal '23 gross margin. So it means that our full year gross margin will land at about 100 basis points improvement.	앞으로의 전망을 이야기하면서 다시 한번 총마진에 대해 언급하자면, 여러분도 기억하시겠지만, 작년에도 하반기에 매우 강한 총마진 확장을 이루었는데, 그것이 대략 160 베이시스 포인트였습니다. 그래서 이제 우리는 재조정을 할 예정이며, 계절적 효과로 인해 올해 하반기의 총마진은 작년에 비해 다소 낮을 것입니다. 이는 높은 기준치 때문이지만, 여전히 '23 회계연도 총마진보다 100 베이시스 포인트 높게 유지될 것입니다. 이는 우리의 연간 총마진이 약 100 베이시스 포인트 개선될 것임을 의미합니다.
Now, of course, they starting from this gross margin expansion and I can detail later, but it's really the combination of productivity, we still have some pricing effects coming stronger in H1, because we have the carryover from the previous year, but we will have still some positive impact in the -- in H2, also benefiting from the mix. Then we make sure that we keep our NCP in the high 20s, as you saw in the H1, and we continue in H2 to support the initiatives that Sue has just described, and we need to continue to fuel the seller. Then we, I mean, as we are putting in place very strong savings initiatives, but we confirm one of the 20 million this year.	물론, 그들은 이제 막 이러한 매출 총이익률 확대를 시작하고 있으며, 나중에 자세히 설명할 수 있지만, 이는 생산성 향상과 함께 여전히 일부 가격 효과가 상반기에 강하게 나타나는 것과 관련이 있습니다. 이는 전년도의 이월 효과 때문입니다. 하지만 하반기에도 제품 믹스의 혜택을 받으며 여전히 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 그런 다음 우리는 상반기에 보셨듯이 NCP를 20대 후반으로 유지하는 것을 확실히 하고, Sue가 방금 설명한 이니셔티브를 지원하기 위해 하반기에도 계속 노력할 것입니다. 그리고 판매자에게 계속 힘을 실어줘야 합니다. 그리고 우리는, 즉, 매우 강력한 절감 이니셔티브를 시행하고 있지만, 올해 2천만을 확정하는 것을 확인합니다.
So it's a combination of short term actions, but also more medium long term actions, which will keep fueling, I mean the margin for next year. So that's really all these that we are showing that we have this discipline, but also agility to manage and to continue EBITDA margin improvement even in a context, which is more uncertain and volatile than before. So that's really, and that's why we confirm really that our, we see our EBITDA margin growing from 70 to 90 basis point fiscal ‘25, which means that our EBITDA margin would be close to 19% at the end of this fiscal. Operator Our next question comes from Olivia Tong with Raymond James. Olivia Tong Great. Thanks.	그것은 단기적인 조치들과 함께 중장기적인 조치들의 조합인데, 이것이 내년의 마진을 계속해서 증진시킬 것입니다. 우리가 이러한 규율을 가지고 있으며, 불확실하고 변동성이 큰 상황에서도 EBITDA 마진 개선을 계속 관리하고 추진할 수 있는 민첩성을 가지고 있음을 보여주는 것이죠. 그래서 우리는 실제로 우리의 EBITDA 마진이 70에서 90 베이시스 포인트 증가하여 ‘25 회계연도에는 거의 19%에 이를 것이라고 확신합니다. 다음 질문은 Raymond James의 Olivia Tong으로부터입니다. Olivia Tong 좋습니다. 감사합니다.
Good morning, good afternoon. I was wondering if you could talk about why you think prestige fragrances has been able to hold on better with respect to growth versus other categories and in terms of the other categories, particularly mass, what you can do to, with respect to innovation to help offset the externals. Thank you. Sue Nabi Yes, Olivia, thank you for your question. This is Sue speaking. So indeed, it's a very interesting question, if I may say, because this is really what is the key element of the growth of the market. I believe that prestige fragrances are holding much better because they are not easily replaceable.	안녕하세요, 좋은 아침이고, 좋은 오후입니다. 성장 면에서 다른 카테고리들에 비해 프레스티지 향수가 왜 더 잘 버티고 있는지, 그리고 다른 카테고리들, 특히 대량 생산 제품들과 관련해서, 외부 요인을 상쇄할 수 있도록 혁신을 통해 어떤 조치를 취할 수 있는지에 대해 말씀해주실 수 있을까요? 감사합니다. 수 냅 네, 올리비아, 질문해주셔서 감사합니다. 수 냅입니다. 말씀드리자면, 정말 흥미로운 질문이네요. 시장 성장의 핵심 요소가 바로 이것이기 때문입니다. 제 생각에 프레스티지 향수가 훨씬 더 잘 버티고 있는 이유는 그것들이 쉽게 대체될 수 없기 때문입니다.
When you like a scent, you're going to buy this scent and anything closer is not exactly the scent that you like. While on other categories, specifically, for example, on color cosmetics, if you like, I don't know the latest lead color or a primer or whatever, we'll always find something that's very close and it's trying to buy something closer. So I believe that the entry barriers of prestige fragrances are higher because of the uniqueness of the creation, because of the quality of the juices and also because of putting inside this bottles, things that have been crafted for two, three years that are really creations together with science knowhow.	당신이 향기를 좋아하게 되면, 그 향기를 사려고 하고 그와 비슷한 것들은 정확히 당신이 좋아하는 향기가 아닙니다. 반면에 다른 카테고리에서는, 특히 색조 화장품의 경우, 예를 들어 최신 리드 색상이나 프라이머 등을 좋아한다면, 매우 비슷한 제품을 항상 찾을 수 있으며 더 가까운 제품을 사려고 합니다. 그래서 저는 프레스티지 향수의 진입 장벽이 높다고 생각합니다. 그 이유는 창작의 독특함, 주스의 품질, 그리고 이 병 안에 과학적 노하우와 함께 2~3년 동안 정성들여 만든 것들을 넣기 때문입니다.
I'm thinking about what we've been doing recently by adding molecules that act on the longevity of a fragrance. So these are barrier to entry to the category that explain why fragrances, specifically prestige fragrances or fragrances with a cool, I would say vibe are really resisting better than other categories. So what can we do in terms of innovation and other categories to fuel the growth? Well, the answer is in the first part. In fact, it's about creating entry barriers. I believe that the color cosmetics world have given up on real innovation.	최근 우리가 향수의 지속성에 영향을 주는 분자를 추가하는 작업에 대해 생각해보고 있어요. 이것들은 특히 고급 향수나 멋진 느낌의 향수가 다른 카테고리보다 더 잘 버티고 있는 이유를 설명해주는 시장 진입 장벽이죠. 그렇다면 혁신을 통해 다른 카테고리의 성장을 촉진할 수 있는 방법은 무엇일까요? 답은 첫 번째 부분에 있습니다. 사실, 시장 진입 장벽을 만드는 것이죠. 저는 컬러 화장품 업계가 진정한 혁신을 포기했다고 생각합니다.
It has become a world of TPMs where everyone is buying from the same TPM, the same kind of innovation, and you end up buying the cheapest option. So it's really this that is missing today in this market and that we are fighting against and are working on through agile innovation that we put in place recently, is to be able, of course, to be on trend and to launch the latest buzz at the moment, but also to be able to put on the market high entry barrier innovation, something difficult to copy, something that's worth the price that you're putting on it, and something that will grow back the market by reattracting consumers who decided that it's worth it, only if it's the cheapest option.	오늘날 우리가 직면한 시장은 모두가 같은 TPM에서, 같은 종류의 혁신을 구매하며, 결국 가장 저렴한 옵션을 선택하는 세상이 되었습니다. 그래서 우리가 최근에 도입한 민첩한 혁신을 통해 싸우고 있는 것이며, 이 시장에서 무엇이 부족한지를 바로 이것이 보여줍니다. 우리의 목표는 물론 트렌드에 맞춰 최신 유행을 즉시 출시하는 것이지만, 동시에 시장에 진입 장벽이 높은 혁신을 도입하는 것입니다. 이는 쉽게 모방할 수 없는 것이며, 그 가격이 가치 있는 것이고, 가격이 저렴하다는 이유만으로 가치 있다고 판단한 소비자들을 다시 끌어들여 시장을 성장시킬 수 있는 것입니다.
Operator Our next question comes from Ashley Helgans with Jefferies. Please go ahead. Ashley Helgans Hey, thanks for taking our question. So last quarter, you mentioned some upcoming kind of product introductions. Just curious if maybe you held off on some of those given the environment or maybe if they didn't perform as expected? And then just following up a little bit on Olivia's question on fragrance being such a strong driver. What's embedded in your underlying assumptions for the second half about the fragrance industry? And then anything you can tell us on fragrance quarter to date? That'd be helpful. Thank you. Sue Nabi Okay, so let me take the question part by part.	운영자 다음 질문은 제프리즈의 애슐리 헬간스로부터 옵니다. 질문해 주세요. 애슐리 헬간스 안녕하세요, 저희 질문 받아주셔서 감사합니다. 지난 분기에 몇 가지 새로운 제품 출시에 대해 언급하셨는데, 현재 환경을 고려하여 이러한 제품 출시를 미루셨는지, 아니면 기대했던 성과를 내지 못했는지 궁금합니다. 그리고 올리비아의 질문에 이어서, 향수가 주요 성장 동력으로 작용하고 있다는 점에 대해 조금 더 설명해주실 수 있나요? 두 번째 반기에 대한 향수 산업에 대한 기본 가정은 무엇인가요? 그리고 지금까지의 향수 분기 성과에 대해 알려주실 수 있는 정보가 있다면 도움이 될 것 같습니다. 감사합니다. 수 나비 네, 그러면 질문을 차례대로 답변해 드리겠습니다.
So last quarter, we mentioned some upcoming launches. Indeed, we released them. One of the biggest highlights was indeed the Gucci Flora Orchid, which is really one of the biggest successes of the fal Q1 and Q2. This is really something that was part of the agenda. Yes, to a lesser extent than what we did with Burberry two years ago but still, it's something that is really part of the best-selling innovations in the U.S. and we started, that's why probably we didn't see an effect that was so high. We started with an exclusivity at one key retailer globally, which in a way didn't allow us to take a benefit from all the impact of this launch. Now it's the case.	지난 분기에 몇 가지 출시 계획을 언급했었습니다. 실제로 그 제품들을 출시했죠. 가장 큰 하이라이트 중 하나는 바로 구찌 플로라 오키드였습니다. 이 제품은 정말로 1분기와 2분기 동안 가장 큰 성공을 거둔 제품 중 하나입니다. 이는 정말로 우리의 계획에 포함된 것이었습니다. 물론 2년 전 버버리와 했던 것보다는 조금 덜하지만, 여전히 미국에서 가장 잘 팔리는 혁신적인 제품 중 하나입니다. 그래서 아마도 우리가 큰 효과를 보지 못했을 겁니다. 우리는 전 세계적으로 한 주요 소매업체에서만 독점적으로 시작했는데, 이는 어느 정도 이 출시의 모든 영향을 누리지 못하게 했습니다. 이제는 그렇지 않습니다.
It's rolled out everywhere and we can really see that this Flora innovation is doing very, very well. So that's number one. Number two, we are continuing to do key innovations on Boss, specifically on both the scent and the elixirs and the eau de parfum we have launched. This is what explains that Boss has become the number one brand of the company with a stellar growth which is close to high single digits. So this is really also something that explains the two key launches that we have done in the first half. So what are we assuming on fragrance category growth in the second half? We are also going to continue to have launches without revealing what are going to be these launches.	이제 전 지역에서 출시되었고, 이 플로라 혁신 제품이 매우, 매우 잘 되고 있다는 것을 확실히 볼 수 있습니다. 그것이 첫 번째입니다. 두 번째로, 우리는 보스 제품에 대한 주요 혁신을 계속하고 있으며, 특히 향과 엘릭서, 그리고 우리가 출시한 오 드 퍼퓸에 초점을 맞추고 있습니다. 이것이 보스가 회사의 1위 브랜드가 되었으며, 거의 두 자릿수에 가까운 놀라운 성장을 이룬 이유를 설명해 줍니다. 따라서 이것은 우리가 상반기에 진행한 두 가지 주요 출시를 설명하는 것이기도 합니다. 그렇다면 하반기에 향수 카테고리 성장을 어떻게 가정하고 있나요? 우리는 계속해서 출시를 진행할 예정이지만, 어떤 제품들이 출시될지는 밝히지 않을 것입니다.
We will continue some of the key initiatives we started in fiscal '24 in the second half by anniversarying these initiatives. Last year, we launched Kylie Cosmic and Marc Jacobs Daisy Wild, which by the way for Daisy Wild has become the number one SKU in terms of innovation in the UK market. So these two innovations will be anniversaried. Last but not least, as you've heard it during the earnings script, we are back also to key innovations behind entry Prestige brands. I'm thinking about Davidoff, who will see for the first time a very strong innovation represented by a Gen Z favorite, Charles Melton, which you will see during the second half of the year.	우리는 2024 회계연도에 시작한 주요 이니셔티브들을 계속해서 추진할 예정입니다. 이 이니셔티브들은 기념일을 맞이하게 됩니다. 작년에 우리는 Kylie Cosmic과 Marc Jacobs Daisy Wild를 출시했는데, Daisy Wild는 영국 시장에서 혁신적인 제품 중에서 1위 SKU가 되었습니다. 따라서 이 두 가지 혁신은 기념일을 맞이할 것입니다. 마지막으로, 수익 보고서에서 들으셨듯이, 우리는 프레스티지 브랜드의 주요 혁신에 다시 초점을 맞추고 있습니다. Davidoff를 예로 들자면, 올해 하반기에 Gen Z가 선호하는 Charles Melton을 전면에 내세운 매우 강력한 혁신을 처음으로 선보일 것입니다.
Operator Our next question comes from Patty Kanada with Goldman Sachs. Please go ahead. Patty Kanada Thank you, Laurent. Good morning, good afternoon. Thanks for taking my question. I just had one on Asia Travel Retail and just Travel Retail in general. So we've been dealing with pressures there for a while now. So wondering if you could talk about Travel Retail outside of Asia and how you're performing there? And related to that, are there opportunities to perhaps resize or reshape your strategy by rebalancing toward non-Asian regions where maybe there's less volatility and more growth opportunity? I would love your thoughts there. Thank you.	운영자 다음 질문은 골드만 삭스의 패티 카나다로부터입니다. 질문해 주세요. 패티 카나다 로랑, 감사합니다. 안녕하세요, 안녕하십니까. 질문 받아주셔서 감사합니다. 저는 아시아 여행 소매와 일반 여행 소매에 대해 질문이 있습니다. 우리는 한동안 여기에서 압박을 받고 있었습니다. 아시아 외의 여행 소매 시장에 대해 설명해 주실 수 있나요? 그곳에서의 성과는 어떤가요? 그와 관련하여, 아시아 지역이 아닌 다른 지역으로 전략을 재조정하거나 재편하여 변동성이 적고 성장 기회가 더 많은 곳으로 전환할 기회가 있을까요? 여러분의 생각을 듣고 싶습니다. 감사합니다.
Sue Nabi Yeah, good morning, Patty, this is Sue. This is a good question. We started to do this in fact in the second half of the first half of this year, meaning October, November and December. We've shifted significant resources from Asia markets, specifically China, but also the Asia Travel Retail to the U.S. and to European market, but mainly to the U.S. That's the reason why even if we do not communicate on this, but we saw our sell-out, reaching some weeks at 50%, 60% of growth in terms of sell-out prior to the holiday season.	수 나비 네, 안녕하세요, 패티, 수입니다. 좋은 질문이네요. 사실 우리는 올해 상반기의 두 번째 절반, 즉 10월, 11월, 12월에 이를 시작했습니다. 우리는 아시아 시장, 특히 중국뿐만 아니라 아시아 여행 소매 시장에서 상당한 자원을 미국과 유럽 시장으로, 그중에서도 주로 미국으로 이전했습니다. 그래서 우리가 이에 대해 별도로 언급하지 않았음에도 불구하고, 휴가 시즌 전에 우리의 판매량이 몇 주 동안 50%, 60%의 성장을 기록했다는 것을 볼 수 있었습니다.
So this was really the result of shifting resources from these regions to regions, specifically the U.S., where there is growth, where the momentum behind the fragrance category continues. The prestige fragrance category is still growing in the high single digits, and it's still continuing to premiumize and the -- I would say the -- and the adjacent categories of fragrances, such as Body Mist are also booming there. So it's something that we've done and that we will continue to do, to answer the second part of your question. Now regarding the first part, which is around Asia Travel Retail, you are totally right.	이것은 정말로 특정 지역, 특히 성장하고 있는 미국으로 자원을 재배치한 결과입니다. 미국에서는 향수 카테고리의 모멘텀이 지속되고 있습니다. 프레스티지 향수 카테고리는 여전히 고단위 한 자릿수로 성장하고 있으며, 프리미엄화가 계속되고 있습니다. 또한, 바디 미스트와 같은 인접 향수 카테고리도 호황을 누리고 있습니다. 이는 우리가 이미 해온 일이며, 당신의 질문의 두 번째 부분에 대한 답으로, 앞으로도 계속할 것입니다. 이제 첫 번째 부분인 아시아 여행 소매에 대해 말씀드리자면, 당신의 말이 전적으로 맞습니다.
You say that the Asian Travel Retail is the one that is really lagging behind the other regions. Americas and Europe are doing very, very well, which is something that is better than what we saw in Asia, but Travel Retail in Asia, I can tell you that it's really behind on key category, which is Prestige Color Cosmetics. It's really the restrictions that happened between Korea and China with regulations on both sides. That really stopped literally a key stream of the sales between these two regions. That was mainly focused when it comes to [indiscernible] and our Color Cosmetics Prestige category.	당신은 아시아 여행 소매 시장이 다른 지역에 비해 정말 뒤처지고 있다고 말합니다. 미주와 유럽은 매우, 매우 잘하고 있으며, 이는 아시아에서 본 것보다 나은 상황입니다. 하지만 아시아의 여행 소매 시장은 주요 카테고리인 프레스티지 컬러 화장품에서 정말 뒤처져 있습니다. 이는 한국과 중국 사이에 발생한 제한과 양측의 규제 때문입니다. 이것은 실제로 이 두 지역 간의 주요 판매 흐름을 완전히 멈추게 했습니다. 이는 주로 [불분명한 부분]과 우리의 컬러 화장품 프레스티지 카테고리에 초점을 맞추었습니다.
So the rest of the categories, be it Fragrances or even Skin Care are continuing to grow much better than what we saw on the Color Cosmetics. So it's really the Color Cosmetics category that is hurting us, which is, I think, a difference versus what our competitors are seeing in this region where it's a lot behind Skin Care. Operator Our next question comes from Anna Lizzul with Bank of America. Please go ahead. Anna Lizzul Hi, good morning, good afternoon. Thank you so much for the question. I was wondering if you could discuss the retailer channel shift you mentioned in your prepared remarks, particularly in the U.S.	그 외의 카테고리들, 예를 들어 향수나 스킨케어 제품들은 컬러 화장품보다 훨씬 더 잘 성장하고 있습니다. 따라서 우리에게 문제가 되고 있는 것은 정말로 컬러 화장품 카테고리입니다. 이는, 제 생각에, 이 지역에서 경쟁업체들이 보고 있는 것과는 다른 점이며, 특히 스킨케어에 비해 많이 뒤처져 있습니다. 다음 질문자입니다. 다음 질문은 뱅크 오브 아메리카의 안나 리줄로부터 옵니다. 질문해 주세요. 안나 리줄 안녕하세요, 좋은 아침이자 좋은 오후입니다. 질문을 주셔서 감사합니다. 준비된 발언에서 언급하신 미국 내 소매 채널의 변화에 대해 설명해 주실 수 있을까요?
It seems like some online platforms like Amazon are gaining market share here. I'm just wondering how you're adjusting to this environment. And then also if you can comment on the different parts of your business, Consumer Beauty versus proceeds and just how they're performing on this channel? Thank you. Sue Nabi Yes. Thank you very much, Anna. Good morning.	아마존과 같은 일부 온라인 플랫폼들이 시장 점유율을 확대하고 있는 것 같습니다. 이러한 환경에 어떻게 적응하고 계신지 궁금합니다. 또한 귀사의 사업 부문, 즉 소비자 뷰티 부문과 수익 부문이 이 채널에서 어떻게 성과를 내고 있는지에 대해 말씀해주실 수 있나요? 감사합니다. 수 나비 네, 감사합니다, 안나. 좋은 아침입니다.
So indeed, you're totally right, and this is 1 of the reasons why I believe the fierce competition between online players, offline players, of course, e-retailers who are usually offline players too, it's this year's competition that is probably also explaining why all these retailers are really, really pressuring their cash management through inventory management. So that is one of the key explanation and which also explains a lot of door closures we are seeing in the country, bit behind department stores, but also behind some other direct channel when it comes to Consumer Beauty. So indeed, you're right to mention Amazon. They are gaining market share in the beauty industry.	맞습니다, 정말 옳으신 말씀이에요. 이것이 바로 온라인 플레이어들과 오프라인 플레이어들, 그리고 보통 오프라인 플레이어들도 포함되는 전자상거래 업체들 사이의 치열한 경쟁이 올해의 경쟁이 왜 이렇게 많은 소매업체들이 재고 관리를 통해 현금 관리에 큰 압박을 받고 있는지를 설명해주는 이유 중 하나입니다. 이것이 주요한 설명 중 하나이며, 이는 또한 우리나라에서 보고 있는 많은 매장 폐쇄 현상을 설명해주기도 합니다. 이는 백화점 뿐만 아니라 소비자 뷰티 분야에서 직접 채널에도 영향을 미치고 있습니다. 그러니 아마존을 언급하신 것이 맞습니다. 그들은 뷰티 산업에서 시장 점유율을 확대하고 있습니다.
You've seen a lot of players, including some of our brands going to Amazon. I have to remind everyone that we were the first to be partnering with Amazon maybe 6, 7 years ago with brands such as BOSS or such as Calvin Klein, and this has created a very special relationship between us and Amazon. The other element I can tell you when you ask me about CB and Prestige performing on e-com and Amazon, indeed, the growth of our e-com is stellar on both divisions. And if you think about a brand like CoverGirl, if I take the U.S.	많은 업체들이 아마존과 협력하고 있는 것을 보셨을 겁니다. 우리 브랜드 중 일부도 마찬가지죠. 여러분께 상기시켜 드리고 싶은 것은, 우리가 약 6, 7년 전에 BOSS나 Calvin Klein 같은 브랜드를 통해 아마존과 파트너 관계를 맺은 최초의 회사였다는 점입니다. 이로 인해 우리와 아마존 사이에는 매우 특별한 관계가 형성되었습니다. 또한, CB와 Prestige가 전자상거래와 아마존에서 어떻게 성과를 내고 있는지 물으신다면, 실제로 두 부문 모두에서 전자상거래의 성장이 눈부시다고 말씀드릴 수 있습니다. 예를 들어 CoverGirl 브랜드를 생각해보면, 미국에서는...
market and Consumer Beauty brands, CoverGirl is growing faster than the e-com market on Color Cosmetics in the U.S., and, therefore, gaining market share which omnichannel-wise gives this possibility to say that CoverGirl is almost stable in the U.S. since we are growing very, very fast on this channel. I can say the same thing about our Prestige brands.	시장과 소비자 뷰티 브랜드 중에서 CoverGirl은 미국의 컬러 화장품 분야에서 전자상거래 시장의 성장 속도를 뛰어넘고 있으며, 따라서 시장 점유율을 확대하고 있습니다. 이는 옴니채널 전략 덕분에 CoverGirl이 미국 시장에서 거의 안정적인 위치를 유지하고 있다고 말할 수 있는 근거를 제공합니다. 우리는 이 채널에서 매우 빠르게 성장하고 있기 때문입니다. 저는 우리의 프레스티지 브랜드에 대해서도 같은 말을 할 수 있습니다.
They are really doing wonders on Amazon, growing very fast, much faster than in the brick and mortar, which is also a very good indicator of the health of the brands because when you look at the health of a brand online, you really have the pure equity of the brand in front of consumers, while when you think about brick and mortar, there is a lot to do with how the store looks like, how your shelves look like, et cetera. So, for us, it's a strategic channel that we've been outperforming and that we are continuing to outperform in both divisions. Operator Our next question comes from Susan Anderson with Canaccord Genuity. Please go ahead. Susan Anderson Hi, thanks for taking our question.	그들은 아마존에서 정말 놀라운 성과를 보이고 있어요. 실제 매장보다 훨씬 빠르게 성장하고 있죠. 이것은 브랜드의 건강 상태를 나타내는 매우 좋은 지표이기도 합니다. 왜냐하면 온라인에서 브랜드의 건강을 살펴볼 때, 소비자 앞에서 브랜드의 순수한 가치를 직접 볼 수 있기 때문이죠. 반면에 실제 매장을 생각해보면, 매장의 모습이나 진열대의 모습 등 많은 요소가 영향을 미칩니다. 그래서 우리에게 있어 이 채널은 전략적으로 중요하며, 우리는 두 부문 모두에서 계속해서 성과를 내고 있습니다. 다음 질문은 캐나코드 제뉴이티의 수잔 앤더슨으로부터입니다. 질문해 주세요, 수잔 앤더슨. 안녕하세요, 질문 받아주셔서 감사합니다.
I was wondering if maybe you could talk about your plans around pricing, given the higher FX impact for fiscal '25 now? And I guess where you're expecting pricing to land out versus units for fiscal '25? Sue Nabi Yeah. Good morning, Susan. So indeed, as you know, I mean, we shared many times last year that, okay, with high inflation, we put in place a price increase, which was a mid-single digit, and even at some moment, we even pushed to have price increase during the year. So now, of course, looking ahead, we are now seeing inflation slowing down.	다음 텍스트를 한국어로 번역해드리겠습니다: "2025 회계연도의 높아진 외환 영향을 고려하여 가격 정책에 대해 얘기해주실 수 있을까요? 그리고 2025 회계연도의 가격과 판매량 예상치는 어떻게 되나요? 수 나비 네, 안녕하세요, 수잔. 맞습니다. 아시다시피 작년에 여러 번 말씀드렸듯이, 높은 인플레이션으로 인해 중간 한 자릿수의 가격 인상을 시행했고, 심지어 그 해에 가격 인상을 추가로 시도하기도 했습니다. 그러나 이제 앞을 보면, 인플레이션이 둔화되고 있는 것을 볼 수 있습니다."
And so, of course, that we will continue price increase, more moderate, so it's going to be low single digit because again with innovations and all that we are bringing to the market, we have a pricing power. And again, that's really all the power of our technologies, innovations, so we will continue. And we keep monitoring in a very precise manner, managing also versus elasticity so that it's not going against volumes and fragrance is a clear demonstration that we are really well in control. We keep working on pricing in fragrance on both segments, on both divisions, by the way, prestige, but also mass. We keep improving the mix, and volumes keep growing.	물론, 우리는 가격 인상을 계속할 것이며, 이는 보다 절제된 형태로 이루어질 것입니다. 즉, 낮은 한 자릿수의 인상이 될 것입니다. 왜냐하면 우리가 시장에 선보이는 혁신적인 제품들 덕분에 가격 결정력을 갖추고 있기 때문입니다. 이는 우리의 기술과 혁신의 힘을 다시 한번 보여주는 것이죠. 우리는 이를 계속 이어갈 것입니다. 또한, 우리는 매우 정밀하게 모니터링하며, 탄력성과도 균형을 맞추어 관리하여 이것이 판매량에 부정적인 영향을 미치지 않도록 하고 있습니다. 향수 부문에서 이러한 관리가 잘 이루어지고 있음을 명확하게 보여주는 사례입니다. 우리는 향수의 가격을 두 부문, 즉 프레스티지 부문과 대중 부문 모두에서 계속 조정하고 있습니다. 또한, 우리는 제품 믹스를 개선하고 있으며, 판매량은 계속 성장하고 있습니다.
So it shows really that we are really well in control of these equations. Operator Our next question comes from Andrea Teixeira with JPMorgan. Please go ahead. Shabana Chaudhry Hi, this is Shabana Chaudhry on behalf of Andrea. Thanks for taking our question. Can you comment on the inventory levels at wholesalers and retailers? I'm just trying to decompose the sell-in versus sell-out. Just trying to understand if you're still seeing positive sell-in for fragrances, and your outlook is flattish to negative, even in fiscal '26, or entering, rather. Wouldn't retailers run out of inventory in like six months or so?	이 말은 우리가 이 방정식들을 정말 잘 통제하고 있다는 것을 보여줍니다. 사회자 다음 질문은 JPMorgan의 안드레아 테세이라로부터 옵니다. 진행해 주세요. 샤바나 초드리 안녕하세요, 안드레아를 대신해 샤바나 초드리입니다. 저희 질문을 받아주셔서 감사합니다. 도매업자와 소매업자의 재고 수준에 대해 언급해주실 수 있나요? 저는 판매 진입과 판매 결과를 분해하려고 합니다. 향수의 긍정적인 판매 진입이 여전히 이루어지고 있는지, 그리고 전망이 향후 '26 회계연도에도 평탄하거나 오히려 부정적인지 이해하려고 합니다. 소매업자들이 약 6개월 안에 재고가 바닥나지 않을까요?
And also more near-term, can you please comment on the most recent trends from exiting the quarter, and if February has improved? Thank you. Sue Nabi Yeah, hello. Good morning. So indeed, inventory at wholesalers and retailers, this is really what we flagged, and indeed, we are still seeing some adjustments. And again, as we just shared, there is also this fierce competition between brick-and-mortar and e-commerce, which is also in a way creating some additional tension. Now when you were raising the question about fragrance, again, fragrance is really by far where we are seeing, I mean, really good sell-out, indeed, the category keeps growing.	그리고 더 근시일적으로, 분기를 마치면서 나타난 최근 추세에 대해 언급해 주실 수 있나요? 2월은 개선되었나요? 감사합니다. 수 나비 네, 안녕하세요. 좋은 아침입니다. 그렇습니다, 도매상과 소매상의 재고 상황이 실제로 우리가 지적한 부분이며, 실제로 여전히 일부 조정이 이루어지고 있습니다. 그리고 방금 말씀드린 것처럼, 오프라인 매장과 전자상거래 간의 치열한 경쟁도 어느 정도 추가적인 긴장감을 조성하고 있습니다. 향수에 대해 질문하셨을 때, 다시 말씀드리지만, 향수는 정말로 우리가 보고 있는 부분 중에서, 정말 좋은 판매 성과를 보이고 있으며, 실제로 그 카테고리는 계속 성장하고 있습니다.
And this is the case in Prestige fragrance, and this is also the case in mass fragrance. So category is growing. We are growing our sell-out. We are bringing some new initiatives. So indeed, we are expecting some improvement within our selling fragrance and this is also -- with what has just described. So big launches next year. And we have also some pockets of opportunities. Of course, we will name in the U.S., where absolutely, we have some potential. But also we have still some upside in the e-commerce, where there is also great upside. And last but not least, also in the growth engine markets where we have also some promising plans.	프레스티지 향수 분야뿐만 아니라 대중 향수 분야에서도 마찬가지입니다. 따라서 이 카테고리는 성장하고 있습니다. 우리는 판매량을 늘리고 있으며, 새로운 계획들을 도입하고 있습니다. 그래서 실제로 우리는 향수 판매에서 일정한 개선을 기대하고 있으며, 이는 방금 설명한 내용과도 일치합니다. 내년에는 큰 출시가 예정되어 있습니다. 또한, 기회의 여지가 있는 몇 가지 분야가 있습니다. 물론 미국에서는 분명히 잠재력이 있습니다. 하지만 전자상거래 분야에서도 여전히 성장 가능성이 큽니다. 마지막으로, 성장 엔진 시장에서도 약속된 계획들이 있습니다.
Operator Our next question comes from Chris Carey with Wells Fargo. Please go ahead. Chris Carey Hi, everyone. I have 2 questions. So, number one, what is your thought process around long-term algorithm? I think this has been a discussion in this forum for the past few quarters. There was clearly some commentary in prepared remarks about adjustments. I think you had talked about best-in-class total shareholder returns, but you have avoided the prior targets that you put out there, clearly, which makes sense given the evolution of the category. I think we could hear more next week, but it feels like an important shift to recalibrate expectations more appropriately for the longer term.	운영자 다음 질문은 웰스파고의 크리스 캐리로부터 옵니다. 질문해 주세요. 크리스 캐리 안녕하세요, 여러분. 질문이 두 가지 있습니다. 첫 번째로, 장기 알고리즘에 대한 여러분의 생각은 어떻습니까? 이 주제는 지난 몇 분기 동안 이 포럼에서 논의되어 왔습니다. 준비된 발언에서 조정에 대한 명확한 언급이 있었습니다. 여러분은 업계 최고의 총 주주 수익률에 대해 언급했지만, 분명히 이전에 제시한 목표들은 피해 왔습니다. 이는 카테고리의 발전을 고려할 때 매우 합리적인 접근입니다. 다음 주에 더 많은 정보를 들을 수 있겠지만, 장기적으로 기대치를 보다 적절하게 재조정하는 중요한 변화로 느껴집니다.
So I'd love your thoughts on what the business is effectively trying to accomplish in the coming years with a longer-term perspective. The only second one, which I'll add on is, can you explain what's going on with the swaps and the prepayment that you have to make in Q3? But mostly, I'm curious on the first question, but I'd love a little bit on the second question as well. Thanks. Sue Nabi Good morning, Chris, this is Sue speaking. So, yes, indeed, this is a very important question. So let me start sharing with you our thoughts. First, this year, the beauty market growth, as we've seen it all is normalizing to a steadier growth level.	다음 내용을 한국어로 번역해 드리겠습니다: 그래서 저는 앞으로 몇 년간 장기적인 관점에서 우리 사업이 실제로 달성하고자 하는 목표에 대한 여러분의 생각을 듣고 싶습니다. 두 번째로, 3분기에 해야 하는 스왑과 선결제에 대해 설명해주실 수 있나요? 주로 첫 번째 질문에 대해 궁금하지만, 두 번째 질문에 대해서도 조금 듣고 싶습니다. 감사합니다. 수 나비 안녕하세요, 크리스, 수가 말씀드립니다. 네, 정말 중요한 질문이네요. 그럼 제 생각을 공유하기 시작하겠습니다. 우선, 올해 뷰티 시장 성장은 우리가 보기에 정상화되어 안정적인 성장 수준으로 돌아가고 있습니다.
But I have to say that this low to mid-single-digit growth is broadly consistent with what we have estimated several years ago even if the market was much higher, but this is the assumption we made years ago and the growth algorithm was based on a market that was growing between plus 3% and plus 4%. As before, our goal is to outperform the beauty market. This is very, very important. However, in this various macro environment, retailer environment, regional uncertainties, now there are potentially tariff wars that could happen here and there, which are honestly at a level that has not been seen in decades, many, many disruptions.	하지만 몇 년 전부터 예상했던 것과 크게 다르지 않게, 시장이 훨씬 더 컸음에도 불구하고 저희는 저조한 중간 단일 자릿수 성장을 기록하고 있습니다. 몇 년 전에 세운 가정은 시장이 3%에서 4% 사이에서 성장할 것이라는 전제에 기반했습니다. 이전과 마찬가지로, 저희의 목표는 뷰티 시장을 뛰어넘는 것입니다. 이것은 매우, 매우 중요합니다. 하지만 현재의 다양한 거시 경제 환경, 소매업체 환경, 지역적 불확실성 속에서, 이곳저곳에서 발생할 수 있는 관세 전쟁까지 포함하여, 수십 년 만에 보지 못한 수준의 많은, 많은 혼란이 있습니다.
I think and we think that it is no longer prudent to put specific sales growth targets and we are, therefore, committed like some of our peers to outperforming the market. Whatever the level of growth we see in our core markets and specifically in our core categories. So how do we support this outperformance of the market? I believe that we have several drivers in our hands. First, a robust fragrance category with still penetration and usage that are still increasing structurally and across many markets around the world. Second, the company is expanding its offering in Fragrances now to mass.	저희는 이제 특정 매출 성장 목표를 설정하는 것이 현명하지 않다고 생각합니다. 따라서 저희는 업계 동료들처럼 시장을 초과 수행하는 데 전념하고 있습니다. 저희의 핵심 시장과 특히 핵심 카테고리에서 어느 정도의 성장을 보더라도 말이죠. 그렇다면 시장을 어떻게 초과 수행할 수 있을까요? 저는 우리가 여러 가지 주요 요인을 갖고 있다고 믿습니다. 첫째, 세계 여러 시장에서 구조적으로 그리고 지속적으로 증가하고 있는 사용률과 침투율을 가진 강력한 향수 카테고리입니다. 둘째, 이제 회사는 대중 시장을 위한 향수 제품군을 확장하고 있습니다.
So we are really leading and we are the global leader worldwide when it comes to premium Fragrances, up to mass fragrances. Number three, we are expanding our businesses in categories where we are currently underindexed. I'm thinking about Prestige Color Cosmetics category, including the launch of the new Marc Jacobs color cosmetics line, but also I'm thinking about skincare and this gives me the occasion to really say that one brand at Coty is doing wonders in China, fastest growing skincare brand of the market is indeed Lancaster during this quarter. It's growing on the market that is minus 10 at almost 200% and some key SKUs has become part of the Top 20 of the Chinese market.	우리는 프리미엄 향수부터 대중 향수에 이르기까지 전 세계적으로 선두를 달리고 있으며, 글로벌 리더입니다. 세 번째로, 우리는 현재 저평가된 카테고리에서 사업을 확장하고 있습니다. 저는 프레스티지 컬러 화장품 카테고리를 생각하고 있으며, 이는 새로운 마크 제이콥스 컬러 화장품 라인의 출시를 포함합니다. 또한 스킨케어에 대해서도 생각하고 있습니다. 이 기회를 통해 코티의 한 브랜드가 중국에서 경이로운 성과를 거두고 있음을 말씀드리고 싶습니다. 이번 분기에 시장에서 가장 빠르게 성장하는 스킨케어 브랜드는 바로 랭커스터입니다. 시장이 10% 감소하는 동안 랭커스터는 거의 200%의 성장률을 보이고 있으며, 몇몇 주요 SKU는 중국 시장의 상위 20위 안에 들어가게 되었습니다.
So this is really the start of our first green shoots when it comes to skincare on the most difficult market at the moment, but the biggest market when it comes to skincare. Number four, we will continue to grow our penetration and market share online. Hence, the question I've been answering a few minutes ago. This is really an area where we are growing faster than the rest of the market, and we reached the billion dollar threshold a year ago when it comes to online sales. And number five, we'll continue to strongly grow our business in growth engine markets. I'm thinking about South Africa to take one example where the company has become the number one Prestige fragrance maker.	이것은 현재 가장 어려운 시장이지만 스킨케어 분야에서 가장 큰 시장에서 우리의 첫 번째 신호탄이 시작된 순간입니다. 네 번째로, 우리는 온라인에서의 침투율과 시장 점유율을 계속해서 확대할 것입니다. 방금 전에 답변했던 질문이 바로 이와 관련된 것이죠. 이는 시장의 다른 부분보다 빠르게 성장하고 있는 영역이며, 온라인 판매로 일년 전에 이미 10억 달러의 매출을 달성했습니다. 다섯 번째로, 성장 엔진 시장에서의 사업을 강력하게 확장해 나갈 것입니다. 예를 들어 남아프리카를 생각해보세요. 그곳에서 우리 회사는 프레스티지 향수 제조업체로서 1위를 차지하고 있습니다.
I'm thinking about Saudi Arabia, I'm thinking about Southeast Asia growing by 15%, I'm thinking about Mexico where the company is doing also wonders. So clearly, the addition of this growth, this five, sorry, growth drivers is really what will allow us to grow our sales above the market. And at the same time, our target remains to continue to grow our gross margin. You've seen our gross margin reaching a record level this quarter at almost -- almost 70%, 68% to be precise and, of course, this will allow us to continue to grow our EPS and free cash flow. Laurent, you can do the swap question. Laurent Mercier Yeah, absolutely. Good morning, Chris.	저는 사우디아라비아를 생각하고 있고, 동남아시아가 15% 성장하는 것을 보고 있으며, 멕시코에서도 우리 회사가 놀라운 성과를 내고 있습니다. 따라서 이러한 성장, 즉 다섯 가지 성장 동력의 추가가 시장을 웃도는 매출 성장을 가능하게 할 것입니다. 동시에 우리의 목표는 매출 총이익률을 계속해서 성장시키는 것입니다. 여러분도 보셨듯이 이번 분기에 우리의 매출 총이익률이 거의 70%, 정확히는 68%에 이르며 사상 최고치를 기록했습니다. 물론, 이는 우리가 주당순이익(EPS)과 자유 현금 흐름을 계속해서 성장시킬 수 있게 해줄 것입니다. 로랑, 교체 질문을 맡아 주세요. 로랑 메르시에. 네, 물론입니다. 안녕하세요, 크리스.
So indeed, on the swaps, first of all, I mean, I really want to remind that as you notice, I mean, for the first time ever over the last 8 years, I mean, we are reaching now a leverage ratio below three times and we made very clear that at some moment, I mean, we will resume return to shareholders either through share buyback or dividends. So swap is really a mechanism we put in place indeed to reserve some share buyback. So it's about 48 million shares. So now the mechanics currently that is happening as we are seeing some pullback in our stock price in the recent quarters.	물론이죠, 스왑에 대해 말씀드리자면, 우선 저는 정말 강조하고 싶습니다. 여러분도 아시다시피, 지난 8년 동안 처음으로 우리의 레버리지 비율이 세 배 이하로 떨어졌습니다. 그리고 어느 시점에서는 주주들에게 주식 매입이나 배당을 통해 수익을 돌려줄 것이라는 점을 분명히 했습니다. 따라서 스왑은 실제로 주식 매입을 위해 마련한 메커니즘입니다. 대략 4,800만 주에 해당합니다. 현재 우리 주식 가격이 최근 분기에 다소 하락함에 따라 진행 중인 메커니즘을 보고 있습니다.
So there is a mechanism that we need to have to give a cash payment to the banks according to the current stock price. So in a way, this is really an anticipation, but it's also the confirmation that at some moment indeed, we will operate this share buyback. Operator Our next question comes from Mark Astrachan with Stifel. Please go ahead. Mark Astrachan Yeah, thanks. Hi, everyone. So, I guess, first, on retailer stock levels, what gives you confidence that they return back to levels over the last couple of years?	그러니까 우리에게는 현재 주식 가격에 따라 은행에 현금 지급을 해야 하는 메커니즘이 필요합니다. 이것은 어떤 면에서는 예상이지만, 동시에 어느 순간에는 실제로 주식 매입을 진행할 것이라는 확증이기도 합니다. 진행자 다음 질문은 Stifel의 Mark Astrachan으로부터입니다. 질문해 주세요. Mark Astrachan 네, 감사합니다. 안녕하세요, 여러분. 그럼 제일 먼저, 소매점의 재고 수준에 대해 질문하겠습니다. 지난 몇 년 동안의 수준으로 재고가 다시 돌아갈 것이라고 확신하는 이유는 무엇인가요?
And maybe if you could comment on whether the inventory levels prior to the recent slowdown, especially in prestige fragrance, which had accelerated coming out of the pandemic was elevated or not relative to historical levels for fragrances just from a retailer perspective? And then secondly, in the press release, you talked about evaluating the operations to fuel long-term success. You're obviously talking about an increasing focus on reducing leverage. I guess, what are you thinking in terms of the business footprint today versus maybe three years ago? It does seem like Consumer Beauty is a bit more challenged.	다음은 요청하신 텍스트의 한국어 번역본입니다: 최근 경기 둔화 이전의 재고 수준, 특히 팬데믹 이후 가속화된 프레스티지 향수의 경우, 역사적인 향수 재고 수준과 비교했을 때 소매업자의 관점에서 높았는지 여부에 대해 언급해주실 수 있나요? 그리고 두 번째로, 보도 자료에서 장기적인 성공을 위해 운영을 평가한다고 언급했습니다. 여기서 레버리지를 줄이는 데 더욱 집중하고 있다는 것을 말씀하시는 것 같습니다. 현재의 사업 규모와 대비해서 약 세 년 전과 비교했을 때 어떤 생각을 하고 계신가요? 소비자 뷰티 부문이 좀 더 어려움을 겪고 있는 것 같습니다.
You talk about more heritage brands not being the focus of customers at this point. Is the portfolio you have today the right one? Would you consider divesting that business? Would you consider M&A to increase exposure to faster moving categories. Just any sort of color there would be helpful. Thank you. Laurent Mercier Yes. So, hello, Mark on retailer stock levels, I think this is what we have explained and did that we are in a transition year. I mean, so I think it's important to step back a little, and we need to understand that indeed over the last 2, 3 years, there were a lot of, I mean, disruptions on the market. So of course, it started with COVID.	고객들이 이제는 전통적인 브랜드에 주목하지 않는다고 언급했습니다. 현재 보유하고 있는 포트폴리오가 적절한가요? 해당 사업을 매각할 생각은 있으신가요? 또한, 빠르게 성장하는 카테고리에 노출을 늘리기 위해 인수합병(M&A)을 고려하고 계신가요? 이와 관련된 어떠한 설명이라도 도움이 될 것입니다. 감사합니다. 로랑 메르시에 네, 안녕하세요. 마크, 소매업체의 재고 수준에 대해 말씀드리자면, 이는 우리가 설명했고 진행했던 바와 같이 우리가 전환기에 있다는 것을 의미합니다. 즉, 조금 물러서서 상황을 바라볼 필요가 있다고 생각합니다. 실제로 지난 2, 3년 동안 시장에는 많은 혼란이 있었습니다. 물론, 그 시작은 COVID로부터였죠.
And then there was all the supply crisis. And at that moment, indeed some -- there were some shortage of product components, then retailers also rebuilt some inventory. And now indeed, we are seeing that they are growing the other way around. So difficult to tell you how long it's going to take, but there will be a moment where, I think, I mean, the behavior, the retailers will be back also to healthy inventory and then we can really be back to a normal combination and more closer connection between the sell-in and the sell-out.	그리고 공급 위기가 있었습니다. 그때 정말로 몇몇 제품 부품이 부족했고, 소매업체들도 재고를 다시 쌓기 시작했습니다. 그리고 지금은 그들이 반대 방향으로 성장하고 있는 것을 보고 있습니다. 얼마나 걸릴지 정확히 말씀드리기 어렵지만, 소매업체들의 행동이 건강한 재고 수준으로 돌아가는 시점이 올 것이라고 생각합니다. 그때가 되면 우리도 정상적인 조합으로 돌아가고 판매 진입과 판매 결과 간의 더 긴밀한 연결을 이룰 수 있을 것입니다.
Again, assuming that the pocket of disruption that we are seeing again in Asia and also, as we explained in the Consumer Beauty business in the U.S., of course, are getting stabilized, at least, which is not the case today. So that's really what I can tell you on the inventory for retailers. Sue Nabi So Mark, this is Sue. On the second part of the question, which is around evaluating operations to fuel long-term success. So you were referring to our Consumer Beauty Color Cosmetics brands.	다시 말씀드리지만, 우리가 아시아에서 다시 목격하고 있는 혼란의 소용돌이와 미국의 소비자 뷰티 사업에서 설명드린 바와 같이, 적어도 안정화되고 있다고 가정하는 것입니다. 하지만 오늘날 그렇지 않은 상황입니다. 그래서 이것이 바로 저가 소매업체들의 재고에 대해 말씀드릴 수 있는 전부입니다. 수 나비 마크, 수입니다. 질문의 두 번째 부분에 대해 말씀드리겠습니다. 이 부분은 장기적인 성공을 위한 운영 평가와 관련이 있습니다. 따라서 여러분이 언급한 것은 우리의 소비자 뷰티 컬러 화장품 브랜드들입니다.
Again, in this area, it's -- first, let me start by saying that it's very encouraging to see that our Cosmetic brands, specifically in the U.S., but not only in Europe, too, they continue to outperform most legacy players and this is very important because it means that despite having much less than some legacy players, we are doing a very good job by putting in place the right innovation, powered by the right advocacy strategy in the different markets, and we are activating even more and more agile beauty innovations that are supposed to put on the market innovations as quickly as every 6 months. So this is on one side.	다시 말씀드리지만, 이 분야에서는 먼저 말씀드리자면, 미국에서뿐만 아니라 유럽에서도 우리의 화장품 브랜드가 대부분의 기존 업체들을 능가하는 성과를 보이고 있다는 것이 매우 고무적입니다. 이는 우리가 기존 업체들보다 훨씬 적은 자원을 가지고 있음에도 불구하고, 올바른 혁신을 시행하고, 다양한 시장에서 적절한 옹호 전략을 통해 주도하고 있으며, 더욱 민첩한 뷰티 혁신을 활성화하고 있다는 것을 의미합니다. 이 혁신들은 6개월마다 시장에 출시될 수 있도록 설계되었습니다. 이것이 한 면입니다.
And we continue, I have to say, to see the benefit of operating across multiple beauty categories in multiple markets and of course, in multiple channels. At the same time, like, I guess, most of the corporations, we are always evaluating our portfolio and this is very important. We are looking very, very closely to the portfolio of the company. And two, of course, where are the long-term opportunities and return on investment presented by each category, by each brand in the different divisions, the different categories and the different markets.	우리는 여러 뷰티 카테고리와 다양한 시장, 그리고 여러 채널에서 운영하는 것의 이점을 계속해서 보고 있습니다. 동시에 대부분의 기업들처럼, 우리도 항상 포트폴리오를 평가하고 있습니다. 이는 매우 중요한 일입니다. 우리는 회사의 포트폴리오를 매우, 매우 면밀히 살펴보고 있습니다. 또한 각 카테고리, 각 브랜드가 속한 다양한 부문과 시장에서 장기적인 기회와 투자 수익을 어디에서 찾을 수 있는지를 분명히 파악하고 있습니다.
So it's really both options that are in our minds, continuing the site while at the same time, looking at what could be done better in the future and what could be pivotal for the company. Operator And our next question comes from Carla Casella with JPMorgan. Please go ahead. Carla Casella Hi, just 2 quick ones. One, you've got a couple of bonds maturing in 2026. And I'm wondering if that's something that you want to get ahead of a year before maturity, so they don't go current or does that matter?	그래서 우리는 현재 사이트를 계속 운영하는 한편, 미래에 더 잘 할 수 있는 것들과 회사에 결정적인 변화를 가져올 수 있는 것들에 대해 고민하고 있습니다. 진행자 다음 질문은 JPMorgan의 칼라 카셀라로부터입니다. 질문해 주세요. 칼라 카셀라 안녕하세요, 간단한 질문 두 가지만 하겠습니다. 첫째, 2026년에 만기가 도래하는 채권이 몇 개 있는데, 만기 1년 전에 미리 대응하고 싶으신가요, 아니면 그 채권들이 당장 유통되는 것이 중요하지 않나요?
Laurent Mercier Good morning, Carla, I mean, of course, and this is really great improvement now with the deleveraging that we constantly work on our debt maturity, so that we can really be in a healthy place. So, of course, I mean, these are always bond maturities, always the option that we are looking at. Carla Casella Okay. Great. And then the well state decline of about 3% sequentially. Is that -- and can you give us any update on the performance of that business or maybe the timing of a potential sale of it? Laurent Mercier So the business is performing well.	로랑 메르시에 좋은 아침입니다, 칼라님. 물론이죠, 이제 우리가 지속적으로 노력하는 부채 만기 관리에 있어서 큰 진전이 있었습니다. 그래서 정말 건강한 상태에 있을 수 있습니다. 물론이죠, 항상 채권 만기가 있고, 우리가 보고 있는 옵션입니다. 칼라 카셀라 알겠습니다. 좋습니다. 그리고 연속해서 약 3% 감소한 웰 스테이트, 이 부분에 대해 업데이트해 주실 수 있나요? 아니면 그 사업의 매각 가능성에 대한 시기를 알려주실 수 있나요? 로랑 메르시에 그 사업은 잘 운영되고 있습니다.
So the value that you can see in the books is just some, I would say, accounting methodology and strongly driven by the work or interest rate, which need to be used. So it's really not reflecting really the performance of the company. Then on the second part of your question, as we reminded in our last earnings call is that end of November was the end of the standstill period. So in this context here, I mean, we remain opportunistic and pragmatic, of course, to monetize this asset, which is a great asset in our books. Carla Casella Great. That’s super helpful. Thank you. Operator I would now like to turn the call back to our speakers for any closing and final remarks.	책에 나타난 가치는 단지 회계 방법론일 뿐이며, 사용해야 할 이자율이나 작업에 의해 크게 좌우된다고 할 수 있습니다. 따라서 이는 회사의 실제 성과를 제대로 반영하고 있지 않습니다. 질문의 두 번째 부분에 대해서는, 지난 번 실적 발표 때도 언급했듯이 11월 말이 정체 기간의 마지막이었습니다. 이러한 맥락에서, 우리는 이 훌륭한 자산을 화폐화하는 것에 대해 기회주의적이고 실용적인 태도를 유지하고 있습니다. 칼라 카셀라 정말 도움이 많이 되었습니다. 감사합니다. 운영자 이제 발표자분들께 마무리 발언을 부탁드리겠습니다.
Sue Nabi Thank you very much. So again, thank you, everyone, for attending this earnings call. Again, to conclude, of course, as we said during the earnings call, we are not satisfied by the current sales trend. But at the same time, we continue to believe that this Beauty category, both historically and even now in the future, specifically behind the fragrances, whatever is the price of the fragrances will continue to be a key driver of growth of this market. We are very happy with the improvement of our fundamentals throughout the last 4 years, specifically this year.	수 나비 정말 감사합니다. 다시 한번, 이번 실적 발표에 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 마무리하며 말씀드리자면, 실적 발표에서 언급했듯이, 현재의 매출 추세에 만족하지 않고 있습니다. 그러나 동시에, 우리는 이 뷰티 카테고리가, 역사적으로 그래왔듯이 앞으로도 특히 향수 분야에서, 향수의 가격에 관계없이 계속해서 이 시장의 성장을 주도할 핵심 요소가 될 것이라고 믿고 있습니다. 지난 4년 동안, 특히 올해에 우리의 기본적인 사항들이 개선된 것에 대해 매우 만족하고 있습니다.
You've seen our gross margin, our EBITDA growth, our EPS double-digit growth, and Laurent just mentioned, our deleveraging, which is the lowest since 8 years under 3x. And last but not least, we continue to outperform the market categories we are playing in. Sell-out is the ultimate indicator of the health of our brands, and this one continues to be very good. Thank you very much. Operator Thank you. And ladies and gentlemen, that does conclude today's conference. We appreciate your participation. Have a wonderful day.	여러분은 우리의 총마진, EBITDA 성장, EPS의 두 자릿수 성장을 보셨고, 로랑이 말씀드린 바와 같이, 우리의 부채 비율이 8년 만에 최저인 3배 이하로 감소했습니다. 마지막으로, 우리는 우리가 참여하고 있는 시장 카테고리에서 계속해서 시장을 뛰어넘는 성과를 보여주고 있습니다. 판매량은 우리 브랜드의 건강을 나타내는 최종 지표이며, 이는 계속해서 매우 좋은 상태를 유지하고 있습니다. 정말 감사합니다. 운영자님, 감사합니다. 여러분, 오늘 회의는 이로써 마무리됩니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 좋은 하루 되세요.

📌 요약

During the earnings call, Laurent Mercier and Sue Nabi discussed various challenges and strategies for their company. Key points included:

1. **Business Challenges**: They noted ongoing challenges in specific business areas such as China, Travel Retail Asia, Australia, and Consumer Beauty, which collectively represent about 20% of their business. These areas are experiencing worsening conditions, impacting their prestige business and U.S. consumer beauty sales.

2. **Retailer Replenishment**: Despite strong sell-out rates, particularly in fragrances during the holiday season, retailers are cautious with inventory management, leading to lower replenishment rates. This cautious approach is creating a gap between sell-out and sell-in rates.

3. **Future Outlook and Strategy**: The company does not anticipate significant replenishment in the second half of the year, maintaining a cautious guidance. They plan to support sales with major product launches and hope for normalization in retailer inventory levels. Additionally, they aim to leverage their online sales channels and expand distribution.

4. **Financial Health**: The company highlighted a healthy profit and loss statement and a strong balance sheet, with gross margin improvements and disciplined management expected to continue driving EBITDA margin growth.

5. **Market and Innovation**: They discussed the importance of innovation in maintaining market share, particularly in prestige fragrances and color cosmetics, and highlighted successful new product launches.

Overall, the company is navigating through market and operational challenges with a focus on innovation, careful inventory management, and strategic market positioning to drive future growth.