📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation
American Airlines Group Inc.	# 아메리칸 항공 그룹 American Airlines Group Inc. --- 참고: 실제 어닝콜 내용이 제공되지 않아 번역을 진행할 수 없습니다. 어닝콜 transcript를 제공해 주시면 전문적이고 정확한 한국어 번역을 제공해 드리겠습니다. --- 번역 시 다음 사항들을 준수하겠습니다: - 재무 용어의 정확성: EBITDA, revenue, operating margin, load factor, RASM, CASM 등 항공업계 특화 용어를 적절히 번역 - 화자의 어조 유지: 경영진의 공식적인 톤과 애널리스트의 질문 스타일을 자연스럽게 표현 - 유창한 한국어: 직역이 아닌 한국 금융시장에서 통용되는 자연스러운 표현 사용 - 전문성: 투자자들이 이해하기 쉬운 전문적인 번역 어닝콜 transcript를 제공해 주시면 즉시 번역 작업을 시작하겠습니다.
(AAL) Q4 2025 Earnings Call January 27, 2026 8:30 AM EST Company Participants Neil Russell - Vice President of Investor Relations Robert Isom - CEO, President & Director Devon May - Executive VP & CFO Nathaniel Pieper - Chief Commercial Officer Conference Call Participants Conor Cunningham - Melius Research LLC Catherine O'Brien - Goldman Sachs Group, Inc., Research Division John Godyn - Citigroup Inc., Research Division Jamie Baker - JPMorgan Chase & Co, Research Division Michael Linenberg - Deutsche Bank AG, Research Division Scott Group - Wolfe Research, LLC Christopher Stathoulopoulos - Susquehanna Financial Group, LLLP, Research Division Savanthi Syth - Raymond James & Associates, Inc., Research Division Atul Maheswari - UBS Investment Bank, Research Division Duane Pfennigwerth - Evercore ISI Institutional Equities, Research Division Niraj Chokshi - The New York Times Company Presentation Operator Thank you for standing by, and welcome to American Airlines Group's Fourth Quarter and Full Year 2025 Earnings Conference Call.	(AAL) 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 2026년 1월 27일 오전 8시 30분 (미국 동부 표준시) 회사 참석자 Neil Russell - 투자자 관계 담당 부사장 Robert Isom - CEO, 사장 겸 이사 Devon May - 전무이사 겸 CFO Nathaniel Pieper - 최고 상업 책임자 컨퍼런스 콜 참석자 Conor Cunningham - Melius Research LLC Catherine O'Brien - Goldman Sachs Group, Inc., 리서치 부문 John Godyn - Citigroup Inc., 리서치 부문 Jamie Baker - JPMorgan Chase & Co, 리서치 부문 Michael Linenberg - Deutsche Bank AG, 리서치 부문 Scott Group - Wolfe Research, LLC Christopher Stathoulopoulos - Susquehanna Financial Group, LLLP, 리서치 부문 Savanthi Syth - Raymond James & Associates, Inc., 리서치 부문 Atul Maheswari - UBS Investment Bank, 리서치 부문 Duane Pfennigwerth - Evercore ISI Institutional Equities, 리서치 부문 Niraj Chokshi - The New York Times Company 발표 오퍼레이터 기다려 주셔서 감사합니다. American Airlines Group의 2025년 4분기 및 연간 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.
[Operator Instructions] I would now like to hand the call over to Neil Russell, Vice President, Investor Relations. Please go ahead. Neil Russell Vice President of Investor Relations Thanks, Latif, and good morning, everyone. Welcome to the American Airlines Group Earnings Conference Call. On the call with prepared remarks, we have our CEO, Robert Isom; and our CFO, Devon May. In addition, we have a number of senior executives in the room this morning for the Q&A session. After our prepared remarks, we will open the call for analyst questions followed by questions from the media. To get in as many questions as possible, please limit yourself to one question and one follow-up.	[교환원 안내] 이제 투자자 관계 담당 부사장 닐 러셀에게 전화를 넘기겠습니다. 시작하시죠. 닐 러셀 투자자 관계 담당 부사장 감사합니다, 라티프. 그리고 여러분 안녕하십니까. 아메리칸 에어라인즈 그룹 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 발표 말씀에는 로버트 아이솜 CEO와 데본 메이 CFO가 함께합니다. 또한 오늘 아침 질의응답 시간을 위해 다수의 임원진들이 자리를 함께하고 있습니다. 발표 말씀 이후에는 애널리스트 여러분의 질문을 받고, 이어서 언론의 질문을 받도록 하겠습니다. 가능한 한 많은 질문을 받기 위해 질문은 한 가지와 후속 질문 한 가지로 제한해 주시기 바랍니다.
Before we begin, please note that today's call contains forward-looking statements, including statements concerning future events, costs, forecast of capacity and fleet plans. These statements represent our predictions and expectations of future events, but numerous risks and uncertainties could cause actual results to differ from those projected. Information about some of these risks and uncertainties can be found in our earnings press release that was issued earlier this morning, Form 10-K for the year ended December 31, 2024, and subsequent quarterly reports on Form 10-Q. Unless otherwise specified, all references to earnings per share are on an adjusted and diluted basis.	시작하기에 앞서, 오늘 컨퍼런스 콜에는 미래 사건, 비용, 공급능력 및 항공기 계획 전망에 관한 진술을 포함한 미래예측진술이 포함되어 있음을 유의해 주시기 바랍니다. 이러한 진술들은 미래 사건에 대한 당사의 예측 및 기대를 나타내는 것이지만, 다수의 리스크와 불확실성 요인들로 인해 실제 결과는 예상과 다를 수 있습니다. 이러한 리스크와 불확실성 요인들에 대한 정보는 오늘 아침 일찍 발표된 실적 보도자료, 2024년 12월 31일 종료 회계연도의 Form 10-K, 그리고 이후 분기별 Form 10-Q 보고서에서 확인하실 수 있습니다. 별도로 명시하지 않는 한, 주당순이익에 대한 모든 언급은 조정 및 희석 기준입니다.
Additionally, we will be discussing certain non-GAAP financial measures, which exclude the impact of unusual items. A reconciliation of those numbers to the GAAP financial measures is included in the earnings press release and investor presentation, each of which can be found in the Investor Relations section of our website. A webcast of this call will also be archived on our website. The information we are giving you on the call this morning is as of today's date, and we undertake no obligation to update the information subsequently. Thank you for your interest in American and for joining us this morning. With that, I'll turn the call over to our CEO, Robert Isom.	또한, 저희는 특별 항목의 영향을 제외한 특정 비-GAAP 재무 지표들에 대해 논의할 예정입니다. 이러한 수치들과 GAAP 재무 지표 간의 조정 내역은 실적 보도자료 및 투자자 프레젠테이션에 포함되어 있으며, 각각 저희 웹사이트의 투자자 관계(IR) 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 본 컨퍼런스 콜의 웹캐스트 또한 저희 웹사이트에 보관될 예정입니다. 오늘 아침 컨퍼런스 콜에서 제공하는 정보는 오늘 날짜 기준이며, 저희는 이후 해당 정보를 업데이트할 의무가 없음을 알려드립니다. 아메리칸 항공에 관심을 가져주시고 오늘 아침 참석해 주셔서 감사합니다. 그럼 이제 저희 CEO인 로버트 아이솜에게 발언권을 넘기겠습니다.
Robert Isom CEO, President & Director Good morning, everyone. As we close out 2025, I'm extremely proud of the hard work and perseverance of the American Airlines team throughout the fourth quarter and the full year. Thank you to each of you. Your commitment to excellence is what makes American the premium global airline our customers trust. Thank you for navigating 2025 with resilience and for taking care of our customers throughout the holiday period. And I especially want to recognize the tremendous efforts of our team this past weekend and this week as we work through Winter Storm Fern, ensuring our customers and team members remain safe during this challenging weather event.	로버트 이솜 CEO, 사장 겸 이사 안녕하십니까. 2025년을 마무리하면서, 4분기와 연간 전체에 걸쳐 아메리칸 에어라인 팀의 노고와 인내심에 대해 매우 자랑스럽게 생각합니다. 여러분 모두에게 감사드립니다. 여러분의 탁월함에 대한 헌신이 아메리칸을 고객들이 신뢰하는 프리미엄 글로벌 항공사로 만들어주고 있습니다. 2025년을 회복탄력성을 가지고 헤쳐나가 주시고, 연휴 기간 내내 고객들을 돌봐주신 점에 감사드립니다. 특히 지난 주말과 이번 주에 겨울 폭풍 펀(Fern)을 극복하면서 이 어려운 기상 상황 속에서도 고객과 팀원들의 안전을 보장하기 위해 보여주신 팀의 엄청난 노력에 감사의 말씀을 전하고 싶습니다.
The impact of the storm is as significant as we've ever seen at American. Ice and freezing rain have significantly reduced operations, especially at DFW and Charlotte, our largest hubs for multiple days. Over the past 4 days, we've had to cancel more than 9,000 flights, making this the largest weather-related operational disruption in our history. We expect at least 2 more days of elevated cancellations before returning to normal operations later this week. While 2025 wasn't the year anyone in the industry thought it would be, and no matter the unique challenges American faced, we did the hard work to build a solid foundation for our future.	이번 폭풍의 영향은 아메리칸에서 경험한 것 중 가장 심각한 수준입니다. 얼음과 어는 비로 인해 특히 우리의 최대 허브인 DFW와 샬럿에서 며칠간 운항이 크게 축소되었습니다. 지난 4일간 9,000편 이상의 항공편을 취소해야 했으며, 이는 당사 역사상 가장 큰 기상 관련 운항 차질입니다. 이번 주 후반 정상 운항으로 복귀하기 전까지 최소 2일간 더 높은 수준의 결항이 예상됩니다. 2025년은 업계 누구도 예상했던 해가 아니었고, 아메리칸이 직면한 독특한 도전과제들이 있었지만, 우리는 미래를 위한 견고한 기반을 구축하기 위해 어려운 작업을 수행했습니다.
Our balance sheet is the strongest it's been in years. On the labor front, over the last 30 months, we've successfully negotiated ratified agreements with our pilots, flight attendants, mechanics, fleet service agents, passenger service agents, reservations agents and more recently, our flight crew training instructor and simulator pilot groups. Our fleet is in excellent shape. Thanks to the significant investments we've made, we have low capital requirements and no required aircraft retirements for the foreseeable future. Over the next few years, we will continue to expand our international fleet and premium seating through new deliveries and retrofit programs.	우리의 재무상태표는 수년 만에 가장 견고한 상태입니다. 노동 부문에서는 지난 30개월 동안 조종사, 객실승무원, 정비사, 지상조업 직원, 여객 서비스 직원, 예약 직원들과 성공적으로 협상하여 단체협약을 비준했으며, 최근에는 승무원 훈련 교관 및 시뮬레이터 조종사 그룹과도 협약을 체결했습니다. 우리의 항공기 보유 현황은 매우 우수한 상태입니다. 상당한 투자를 진행한 덕분에 자본 소요가 적고 가까운 장래에 필수적인 항공기 퇴역 계획도 없습니다. 향후 몇 년간 신규 인도분과 개조 프로그램을 통해 국제선 항공기와 프리미엄 좌석을 지속적으로 확대해 나갈 것입니다.
Additionally, we've fully restored our historical sales and distribution indirect share with our focus now on further growth in 2026 and beyond. Now we turn to the page to a new year and a momentous chapter in our history as we celebrate Americans Centennial. I'm excited about the opportunities that lie ahead for American as we begin to see the benefits of our work in 2026.	또한, 우리는 역사적인 판매 및 유통 간접 점유율을 완전히 회복했으며, 현재는 2026년 이후의 추가 성장에 집중하고 있습니다. 이제 우리는 새로운 해를 맞이하며 American의 100주년을 기념하는 역사적인 장을 열게 되었습니다. 2026년에 우리의 노력이 결실을 맺기 시작하면서, American의 앞으로의 기회들에 대해 기대가 큽니다.
Our strategy to deliver on American's revenue potential centers on 4 key areas: delivering a consistent, elevated customer experience, maximizing the power of our network and fleet, building partnerships that deepen loyalty and lifetime value and continuing to advance our sales, distribution and revenue management efforts. While this has been a multiyear effort, 2026 will be the year these efforts start to bear fruit. We're off to a fast start based on the booking trends we've observed in January, all-time records for the first 3 weeks of the year. Starting with our first focus area, delivering a consistent elevated customer experience.	아메리칸의 수익 잠재력을 실현하기 위한 우리의 전략은 4가지 핵심 영역에 중점을 두고 있습니다: 일관되고 향상된 고객 경험 제공, 네트워크와 항공기 보유 규모의 강점 극대화, 충성도와 평생 가치를 심화시키는 파트너십 구축, 그리고 판매, 유통 및 수익관리 노력의 지속적인 발전입니다. 이는 다년간의 노력이었지만, 2026년이 이러한 노력들이 결실을 맺기 시작하는 해가 될 것입니다. 1월에 관찰된 예약 추세를 기반으로 빠른 출발을 보이고 있으며, 연초 3주 동안 사상 최고 기록을 달성했습니다. 첫 번째 중점 영역인 일관되고 향상된 고객 경험 제공부터 시작하겠습니다.
We strive to create an experience that customers value and that our team members are proud to deliver. In the fourth quarter of 2025, our Net Promoter Score for on-time customers was the highest in our company's history and is expected to see even more improvement in 2026. We continue to invest in the customer experience and premium products and services that differentiate American. Our new flagship suite product sets the industry standard of luxury for long-haul travel and has delivered leading customer satisfaction scores since its inauguration.	저희는 고객이 가치를 느끼고 팀원들이 자부심을 가지고 제공할 수 있는 경험을 만들기 위해 노력하고 있습니다. 2025년 4분기, 정시 도착 고객에 대한 순추천고객지수(Net Promoter Score)는 당사 역사상 최고치를 기록했으며, 2026년에는 더욱 개선될 것으로 예상됩니다. 저희는 아메리칸을 차별화하는 고객 경험과 프리미엄 제품 및 서비스에 지속적으로 투자하고 있습니다. 당사의 새로운 플래그십 스위트 제품은 장거리 여행의 럭셔리 부문에서 업계 표준을 제시하고 있으며, 출시 이후 업계 최고 수준의 고객 만족도 점수를 기록하고 있습니다.
We're expanding this product across our international capable fleet, including on the new Boeing 787-9s, the new Airbus 321XLRs and the retrofits of our existing 777 aircraft. We're proud to offer the industry's leading lounge network, including the most premium lounges. We opened our newest flagship lounge in Philadelphia last year, and we also announced plans to bring new flagship lounges to Miami and Charlotte. We're also making significant investments to our Admirals Club lounges, including the renovation of our Concourse D Lounge at DCA and the introduction of provisions by Admirals Club at Charlotte, a first-of-its-kind lounge concept for travelers that are on the go.	우리는 이 제품을 신규 보잉 787-9, 신규 에어버스 321XLR, 그리고 기존 777 항공기의 개조를 포함한 국제선 운항 가능 항공기 전체로 확대하고 있습니다. 우리는 업계 최고의 라운지 네트워크를 제공하게 된 것을 자랑스럽게 생각하며, 여기에는 가장 프리미엄급 라운지들이 포함됩니다. 작년에 필라델피아에 최신 플래그십 라운지를 오픈했으며, 마이애미와 샬럿에도 새로운 플래그십 라운지를 선보일 계획을 발표했습니다. 또한 애드미럴스 클럽 라운지에도 상당한 투자를 하고 있는데, DCA의 콘코스 D 라운지 리노베이션과 샬럿에 프로비전스 바이 애드미럴스 클럽(Provisions by Admirals Club) 도입이 포함됩니다. 이는 이동 중인 여행객들을 위한 최초의 라운지 컨셉입니다.
We are also enhancing the onboard experience with the introduction of mattress pads for added comfort, upgraded food and beverage offerings and other thoughtful touches throughout the journey. Rolling out this month, AAdvantage members will enjoy complementary high-speed satellite WiFi on our narrow-body aircraft, dual-class regional jets and our new premium Boeing 787-9s, sponsored by AT&T, reinforcing connectivity as a core aspect of the customer journey and a benefit that our members value. The early feedback shows increased satisfaction, especially among younger generations.	또한 우리는 추가적인 편안함을 제공하는 매트리스 패드 도입, 업그레이드된 식음료 제공, 그리고 여정 전반에 걸친 세심한 배려를 통해 기내 경험을 향상시키고 있습니다. 이번 달부터 시행되는 내용으로, AAdvantage 회원들은 AT&T의 후원으로 협동체 항공기, 듀얼 클래스 지역 제트기, 그리고 신규 프리미엄 보잉 787-9 기종에서 무료 고속 위성 와이파이를 이용하실 수 있으며, 이는 고객 여정의 핵심 요소이자 회원들이 가치 있게 여기는 혜택으로서 연결성을 강화하는 것입니다. 초기 피드백에서는 특히 젊은 세대를 중심으로 만족도가 증가한 것으로 나타났습니다.
American will offer more free high-speed satellite WiFi on more aircraft and on more flights than any other carrier in the world. We also know that reliability and disruption management are key drivers of customer satisfaction and revenue production, and we're taking steps to improve our reliability. First, we're transforming the way we operate at DFW to prepare for future growth at our largest and most profitable hub.	아메리칸항공은 전 세계 어느 항공사보다 더 많은 항공기와 더 많은 노선에서 무료 고속 위성 와이파이를 제공할 것입니다. 또한 운항 신뢰성과 차질 관리가 고객 만족도와 수익 창출의 핵심 요인임을 잘 알고 있으며, 신뢰성 개선을 위한 조치를 취하고 있습니다. 먼저, 당사 최대이자 가장 수익성 높은 허브인 DFW에서의 미래 성장에 대비하여 운영 방식을 혁신하고 있습니다.
Moving to a new 13-bank structure is designed to increase customer connection opportunities, reduce air traffic delays and allow for quicker recovery during irregular operations, all while providing more on-time arrival certainty to our 100,000 customers traveling through DFW each day. Importantly, we expect this change will open the door to future expansion in a market with significant economic and population growth. In the coming years, we'll see the completion of a new Terminal F along with further enhancements and gate expansion at 2 other terminals. Once completed, American will operate the largest single carrier hub in the world at DFW.	DFW에서 새로운 13개 뱅크 구조로의 전환은 고객 연결 기회를 늘리고, 항공 교통 지연을 줄이며, 불규칙 운항 상황에서 더 빠른 복구를 가능하게 하도록 설계되었습니다. 이 모든 것이 매일 DFW를 이용하는 10만 명의 고객들에게 더 정확한 정시 도착을 제공하면서 이루어집니다. 중요한 점은, 이러한 변화가 상당한 경제 및 인구 성장을 보이는 시장에서 향후 확장의 문을 열어줄 것으로 기대한다는 것입니다. 향후 몇 년간 새로운 F 터미널의 완공과 함께 다른 2개 터미널의 추가 개선 및 게이트 확장이 이루어질 것입니다. 완공되면 아메리칸은 DFW에서 세계 최대 규모의 단일 항공사 허브를 운영하게 될 것입니다.
We're also investing in our schedules and in technology to ensure more on-time arrivals, fewer misconnections and a smoother travel experience. We're bolstering our ability to get customers in their banks to where they're going on time, and we expect these changes will have a meaningful impact on customer satisfaction scores. Our second focus area is maximizing the power of our network and fleet. We're a premium global airline with the strongest network in the U.S., the most important aviation market in the world. 8 of our hubs are located in the 10 largest metropolitan areas in the U.S.	또한 우리는 정시 도착률 향상, 연결편 누락 감소, 그리고 더욱 원활한 여행 경험을 보장하기 위해 운항 스케줄과 기술에 투자하고 있습니다. 고객들과 그들의 수하물을 정시에 목적지까지 도착시킬 수 있는 역량을 강화하고 있으며, 이러한 변화들이 고객 만족도 점수에 의미 있는 영향을 미칠 것으로 기대합니다. 두 번째 중점 분야는 네트워크와 항공기 보유 규모의 강점을 극대화하는 것입니다. 우리는 세계에서 가장 중요한 항공 시장인 미국에서 가장 강력한 네트워크를 보유한 프리미엄 글로벌 항공사입니다. 우리의 허브 중 8개가 미국 내 10대 대도시권에 위치해 있습니다.
We're maximizing the power of our network, global reach of our partners to connect more people to more places than any other airline. Our current domestic growth plans for 2026 are focused on scaling hubs where we can grow our local share and fully utilize existing infrastructure, particularly in Philadelphia, Miami and Phoenix. We'll also be rounding out our schedule in Chicago. Improved schedules, combined with product enhancements are helping us win local high-value customers. Our fleet order book has a diverse mix of aircraft size and operational capabilities. This provides the opportunity to grow our hubs, invest in our local markets and expand service globally.	우리는 네트워크의 강점과 파트너들의 글로벌 도달 범위를 극대화하여 다른 어떤 항공사보다 더 많은 사람들을 더 많은 곳으로 연결하고 있습니다. 2026년 국내선 성장 계획은 현지 시장점유율을 확대하고 기존 인프라를 완전히 활용할 수 있는 허브 확장에 집중되어 있으며, 특히 필라델피아, 마이애미, 피닉스에 주력하고 있습니다. 또한 시카고에서도 운항 스케줄을 보완할 예정입니다. 개선된 스케줄과 제품 개선이 결합되어 현지의 고가치 고객 확보에 도움이 되고 있습니다. 우리의 항공기 발주 계획은 다양한 기종 크기와 운영 역량을 갖추고 있습니다. 이를 통해 허브를 성장시키고, 현지 시장에 투자하며, 글로벌 서비스를 확대할 수 있는 기회를 제공합니다.
Our international offerings in 2026 will include new routes to premier destinations like Budapest and Prague and growth with our international joint business and One World partners. We remain on track to increase our international capable fleet from 139 today to 200 aircraft by the end of the decade. We expect continued improvement in premium unit revenue, supported by growing demand and increased premium product availability. With our current order book and the announced reconfigurations of our 777-200, 777-300, A319 and A320 fleet will deliver significant premium seat growth over the coming years, nearly twice the rate of main cabin seats.	2026년 국제선 노선은 부다페스트와 프라하 같은 주요 목적지로의 신규 노선과 국제선 공동사업(international joint business) 및 원월드(One World) 파트너사들과의 성장을 포함할 예정입니다. 현재 139대인 국제선 운항 가능 항공기를 2020년대 말까지 200대로 확대하는 계획은 순조롭게 진행 중입니다. 증가하는 수요와 프리미엄 상품 공급 확대에 힘입어 프리미엄 단위수익(unit revenue)의 지속적인 개선을 기대하고 있습니다. 현재 주문잔고와 발표된 777-200, 777-300, A319, A320 기종의 재구성(reconfiguration)을 통해 향후 수년간 상당한 프리미엄 좌석 증가를 실현할 것이며, 이는 일반석 좌석 증가율의 거의 두 배에 달하는 수준입니다.
Our lie-flat seats are expected to increase by over 50% by 2030. Building partnerships that unlock loyalty and lifetime value is the third area of our focus. American invented airline loyalty and the AAdvantage program continues to lead the industry. We offer more value per mile, countless ways to earn and redeem miles and more ways to engage with AAdvantage members, including complementary WiFi that started this month. AAdvantage enrollments increased 7% year-over-year, marking our greatest number of annual enrollments with Chicago leading the way, up nearly 20% year-over-year. 2025 marked a record year for our co-branded credit card program with spending on our cards up 8% year-over-year.	2030년까지 플랫베드 좌석이 50% 이상 증가할 것으로 예상됩니다. 로열티와 고객 생애가치를 창출하는 파트너십 구축이 우리의 세 번째 중점 분야입니다. 아메리칸은 항공사 로열티 프로그램을 최초로 도입했으며, AAdvantage 프로그램은 계속해서 업계를 선도하고 있습니다. 우리는 마일당 더 많은 가치, 마일 적립 및 사용의 무수한 방법, 그리고 이번 달부터 시작된 무료 와이파이를 포함하여 AAdvantage 회원들과 소통할 수 있는 더 많은 방법을 제공합니다. AAdvantage 가입자는 전년 대비 7% 증가하여 연간 최대 가입자 수를 기록했으며, 시카고가 전년 대비 거의 20% 증가하며 선두를 달리고 있습니다. 2025년은 제휴 신용카드 프로그램의 기록적인 한 해였으며, 카드 사용액이 전년 대비 8% 증가했습니다.
This momentum sets the stage for our exclusive 10-year co-branded credit card partnership with Citi, which went into effect on January 1. In the fourth quarter, we successfully transitioned in-flight and airport acquisition channels from Barclays to Citi, and our focus in 2026 now shifts to card conversions. The Citi partnership gives our customers the most straightforward and seamless path to status in the industry. With a Citi co-branded credit card, members earn loyalty points for every dollar spent, creating more benefits for customers to engage with American.	이러한 모멘텀은 1월 1일부터 발효된 Citi와의 독점 10년 공동브랜드 신용카드 파트너십의 기반이 됩니다. 4분기에 우리는 기내 및 공항 고객 확보 채널을 Barclays에서 Citi로 성공적으로 전환했으며, 2026년에는 카드 전환에 집중할 계획입니다. Citi 파트너십은 고객들에게 업계에서 가장 직관적이고 원활한 회원 등급 달성 경로를 제공합니다. Citi 공동브랜드 신용카드를 통해 회원들은 지출하는 모든 달러마다 로열티 포인트를 적립하여, 고객들이 American과 더 많이 교류할 수 있는 혜택을 창출합니다.
Our partnership with Citi is designed to drive long-term growth in credit card acquisitions and spend and the upside is significant. These efforts, combined with the strength of our AAdvantage program will deepen engagement, enhance customer loyalty and deliver meaningful long-term value to American. Lastly, we remain focused on the continued advancement of our sales, distribution and revenue management efforts. As we closed the year, we had restored our indirect channel share, an important milestone, but not the end of our initiative.	씨티와의 파트너십은 신용카드 신규 발급과 사용액에서 장기적인 성장을 견인하도록 설계되었으며, 그 상승 잠재력은 상당합니다. 이러한 노력은 AAdvantage 프로그램의 강점과 결합되어 고객 참여를 심화시키고, 고객 충성도를 강화하며, 아메리칸에 의미 있는 장기적 가치를 제공할 것입니다. 마지막으로, 우리는 영업, 유통 및 수익 관리 노력의 지속적인 발전에 집중하고 있습니다. 연말을 마감하면서 우리는 간접 채널 점유율을 회복했으며, 이는 중요한 이정표이지만 우리 이니셔티브의 끝은 아닙니다.
As we move into 2026, we will continue to deepen the relationships that we've built with our corporate and agency partners and capture greater share among high-value corporate travelers and premium leisure customers. Across the commercial organization, we see significant opportunities by sharpening our fare product architecture and continuing to improve our revenue management processes and technology. In the fourth quarter, we made changes to our basic economy product to drive clear segmentation while still offering a better basic product than any of our competitors.	2026년으로 나아가면서, 우리는 기업 및 에이전시 파트너들과 구축해온 관계를 더욱 심화하고 고가치 기업 출장객과 프리미엄 레저 고객들 사이에서 더 큰 점유율을 확보할 것입니다. 영업 조직 전반에 걸쳐, 우리는 운임 상품 구조를 정교화하고 수익관리 프로세스 및 기술을 지속적으로 개선함으로써 상당한 기회를 보고 있습니다. 4분기에 우리는 베이직 이코노미 상품에 변화를 주어 명확한 세분화를 추진하는 동시에, 여전히 경쟁사들보다 나은 베이직 상품을 제공하고 있습니다.
Throughout the year, we will continue evaluating our premium offerings, particularly our extra leg room product, which is a compelling option for corporate customers. And finally, we will continue innovating our commercial systems through the deployment of best-in-class technology solutions. And lastly, I want to acknowledge that this week marks the 1-year anniversary of the tragic accident of Flight 5342. We remain committed to supporting everyone affected by that tragedy through our office of continued care and outreach. And I want to commend our team for handling this difficult situation in an exemplary way. Devon will now share more about our financial results and the 2026 outlook.	연중 내내 우리는 프리미엄 상품 제공, 특히 기업 고객들에게 매력적인 옵션인 추가 레그룸 상품을 지속적으로 평가할 것입니다. 그리고 마지막으로, 우리는 최고 수준의 기술 솔루션 도입을 통해 상업 시스템의 혁신을 계속해 나갈 것입니다. 끝으로, 이번 주가 5342편의 비극적인 사고 1주기가 되는 주간임을 언급하고자 합니다. 우리는 지속적 케어 및 지원 사무소를 통해 그 비극으로 영향을 받은 모든 분들을 계속 지원하는 데 전념하고 있습니다. 그리고 이 어려운 상황을 모범적인 방식으로 처리한 우리 팀을 치하하고 싶습니다. 이제 Devon이 재무 실적과 2026년 전망에 대해 더 자세히 말씀드리겠습니다.
Devon May Executive VP & CFO Thank you, Robert. Excluding net special items, American reported fourth quarter adjusted earnings per share of $0.16 and full year adjusted earnings per share of $0.36. These results came in below our guidance, primarily due to the prolonged government shutdown, which impacted revenue by approximately $325 million. The impact of the government shutdown was largely concentrated in the domestic entity, where American has the largest exposure, especially our hub at DCA and its relative weighting towards government-related traffic. This disruption was temporary, but it impacted revenue in November and December.	데본 메이 전무이사 겸 CFO 감사합니다, 로버트. 순특별항목을 제외하고, 아메리칸은 4분기 조정 주당순이익 0.16달러와 연간 조정 주당순이익 0.36달러를 기록했습니다. 이러한 실적은 당사의 가이던스를 하회했는데, 주요 원인은 장기화된 정부 셧다운으로 인해 약 3억 2,500만 달러의 매출 영향을 받았기 때문입니다. 정부 셧다운의 영향은 주로 국내 사업부문에 집중되었으며, 이는 아메리칸이 가장 큰 익스포저를 가진 부문으로, 특히 DCA 허브와 정부 관련 트래픽에 대한 상대적 비중이 높은 곳입니다. 이러한 차질은 일시적이었지만, 11월과 12월의 매출에 영향을 미쳤습니다.
Following softer-than-expected bookings late in the fourth quarter, bookings strengthened meaningfully in January. System-wide revenue intakes for the first 3 weeks of 2026 are up double digits year-over-year. Premium continued to outperform Main Cabin throughout the quarter, a trend that has remained consistent all year, underscoring the strength of the premium customer and demand for the premium products we offer. Our fourth quarter year-over-year premium unit revenue outpaced Main Cabin by 7 points. We continue to see strength in our indirect channels with managed corporate revenue up 12% year-over-year, which has strengthened further so far in 2026.	4분기 후반에 예상보다 부진했던 예약 실적 이후, 1월에는 예약이 의미 있게 강세를 보였습니다. 2026년 첫 3주간 전체 시스템 매출 유입액은 전년 대비 두 자릿수 증가율을 기록했습니다. 프리미엄 클래스는 4분기 내내 일반석 대비 우수한 성과를 지속했으며, 이는 연중 일관되게 유지된 추세로서 프리미엄 고객층의 견조함과 당사가 제공하는 프리미엄 상품에 대한 수요를 입증하고 있습니다. 4분기 프리미엄 클래스의 전년 대비 단위당 매출은 일반석을 7%포인트 상회했습니다. 간접 채널에서도 지속적인 강세를 보이고 있으며, 관리 법인 매출이 전년 대비 12% 증가했고, 2026년 현재까지 이러한 강세는 더욱 심화되고 있습니다.
Looking ahead, we expect premium unit revenue momentum to remain strong in 2026, but also expect Main Cabin to deliver strong year-over-year improvement, assuming a stable macroeconomic backdrop. Year-over-year unit revenue for the domestic entity had inflected positive in September and remained positive before the impact of the government shutdown. Excluding the government shutdown, year-over-year domestic unit revenue would have been positive for the quarter. Our international entities performed in line with the guidance we provided in October.	향후 전망을 보면, 2026년에도 프리미엄 단위수익(unit revenue) 모멘텀이 강세를 유지할 것으로 예상하며, 안정적인 거시경제 환경을 가정할 경우 메인 캐빈(일반석) 역시 전년 대비 강력한 개선세를 보일 것으로 기대합니다. 국내 부문의 전년 대비 단위수익은 9월에 플러스로 전환했으며, 정부 셧다운 영향 이전까지 플러스를 유지했습니다. 정부 셧다운을 제외할 경우, 당 분기 국내 전년 대비 단위수익은 플러스를 기록했을 것입니다. 국제 부문은 지난 10월 제시한 가이던스에 부합하는 실적을 달성했습니다.
Atlantic unit revenue was up 4% year-over-year, and it was our most profitable region during the quarter as seasonal demand trends and demand for our premium offerings continued to strengthen in the fourth quarter. Once again, unit revenues in Latin America remained under pressure during the quarter. We expect this to be a continued headwind for the first half of 2026. As we have said in the past, American's presence in the region, the premium services we offer and the scale we have in Miami and our other southern hubs allow for profitable results in this environment and a continued long-term competitive advantage.	대서양 노선의 단위 수익은 전년 대비 4% 증가했으며, 4분기 동안 계절적 수요 추세와 프리미엄 상품에 대한 수요가 지속적으로 강화되면서 당사의 가장 수익성 높은 지역이 되었습니다. 라틴아메리카의 단위 수익은 분기 동안 다시 한번 압박을 받았습니다. 우리는 이것이 2026년 상반기까지 지속적인 역풍 요인이 될 것으로 예상합니다. 과거에 말씀드린 바와 같이, 아메리칸항공의 역내 입지, 우리가 제공하는 프리미엄 서비스, 그리고 마이애미와 기타 남부 허브에서 보유한 규모는 이러한 환경에서도 수익성 있는 실적과 지속적인 장기 경쟁 우위를 가능하게 합니다.
And finally, Pacific unit revenue was slightly down year-over-year, but showed sequential improvement from the third quarter, supported by strength in the premium cabins. Looking to Q1, we expect domestic unit revenue to get back on trend and be nicely positive for the quarter, driven by both strength in premium and main cabin demand. We expect international unit revenue performance will be mixed with continued strong transatlantic performance and flattish unit revenue in the Latin America and Pacific entities. As Robert mentioned earlier, American is continuing to invest in expanding our premium offerings across the customer journey. We are already recognized among the U.S.	마지막으로, 태평양 노선의 단위 수익은 전년 대비 소폭 감소했지만, 프리미엄 캐빈의 강세에 힘입어 3분기 대비 순차적인 개선을 보였습니다. 1분기를 전망하면, 국내선 단위 수익은 정상 궤도로 돌아와 프리미엄과 일반석 수요의 강세에 힘입어 분기 동안 양호한 플러스를 기록할 것으로 예상됩니다. 국제선 단위 수익 실적은 대서양 횡단 노선의 지속적인 강세와 중남미 및 태평양 노선의 보합세로 혼재된 양상을 보일 것으로 예상됩니다. 앞서 Robert가 언급했듯이, 아메리칸항공은 고객 여정 전반에 걸쳐 프리미엄 서비스 확대에 지속적으로 투자하고 있습니다. 우리는 이미 미국 내에서 인정받고 있습니다.
network carriers for having the highest rated and most consistent products across our long-haul fleet, and we expect to expand that product further in 2026 with 10 additional A321XLR deliveries and the full utilization of our 11 premium Boeing 787-9s. Additionally, our Boeing 777-300 retrofit has started and customers will enjoy a 20% increase in premium seats as the retrofitted aircraft roll out this year and next. These efforts will continue in future years with retrofits on the Boeing 777-200, the A319 and the A320 fleets.	장거리 노선 전체에서 가장 높은 평가를 받고 가장 일관된 제품을 보유한 네트워크 항공사로 인정받고 있으며, 2026년에는 A321XLR 10대를 추가 인도받고 11대의 프리미엄 보잉 787-9를 완전히 활용하여 해당 제품을 더욱 확대할 것으로 예상합니다. 또한 보잉 777-300 개조 작업이 시작되었으며, 올해와 내년에 개조된 항공기가 투입되면 고객들은 프리미엄 좌석이 20% 증가한 것을 경험하게 될 것입니다. 이러한 노력은 향후 보잉 777-200, A319 및 A320 기종의 개조 작업으로 계속될 것입니다.
With these investments in our existing fleet, along with our new deliveries, we expect our premium seat growth will outpace our non-premium offerings each year for the remainder of the decade. Now on to our earnings outlook for 2026. Our guidance today reflects our preliminary estimate of Winter Storm Fern. Our guidance always includes a completion factor assumption for winter weather. But as Robert mentioned earlier, the impact of this storm is unlike anything we have ever experienced. For the first quarter, capacity is projected to be up 3% to 5% year-over-year as we maximize the value of our network through stronger schedules in many of our hub cities.	기존 항공기에 대한 이러한 투자와 신규 인도 항공기를 통해, 향후 10년간 매년 프리미엄 좌석 증가율이 일반석 증가율을 상회할 것으로 예상합니다. 이제 2026년 실적 전망에 대해 말씀드리겠습니다. 오늘 발표하는 가이던스는 겨울 폭풍 펀(Winter Storm Fern)에 대한 잠정 추정치를 반영한 것입니다. 저희 가이던스에는 항상 겨울 기상에 대한 운항완료율 가정이 포함되어 있습니다. 하지만 로버트가 앞서 언급했듯이, 이번 폭풍의 영향은 저희가 경험한 그 어떤 것과도 다릅니다. 1분기 공급석(capacity)은 전년 동기 대비 3%에서 5% 증가할 것으로 예상되며, 이는 다수의 허브 도시에서 운항 스케줄을 강화하여 네트워크 가치를 극대화하기 위한 것입니다.
This is inclusive of approximately 1.5 points impact from Winter Storm Fern. Our 2026 capacity plan includes significant growth in Philadelphia, Miami and Phoenix as we take advantage of near-term opportunities and utilize existing facilities. Our growth for the year is expected to be evenly balanced across domestic and international entities. We expect first quarter revenue to be up between 7% and 10% year-over-year, driven by improvements in the domestic entity from expected growth in corporate passenger volumes and as demand continues to recover as we lap the challenges experienced in the first quarter of 2025.	이는 겨울 폭풍 펀(Winter Storm Fern)으로 인한 약 1.5%포인트의 영향을 포함한 수치입니다. 당사의 2026년 운항 계획에는 필라델피아, 마이애미, 피닉스에서의 대폭적인 성장이 포함되어 있으며, 이는 단기 기회를 활용하고 기존 시설을 이용하기 위한 것입니다. 연간 성장은 국내선과 국제선 노선에서 균형있게 분산될 것으로 예상됩니다. 1분기 매출은 전년 동기 대비 7%에서 10% 증가할 것으로 예상되며, 이는 기업 승객 수요 증가로 인한 국내선 노선의 개선과 2025년 1분기에 경험했던 어려움을 넘어서면서 수요가 계속 회복되고 있기 때문입니다.
This includes an estimated revenue impact of between $150 million to $200 million from the ongoing Winter Storm Fern. First quarter CASM ex fuel, ex profit sharing and net special items is anticipated to be up between 3% and 5% as we absorb the flight attendant boarding pay and additional benefit that went into effect in the second quarter of 2025 and as we staff ahead of the summer to support peak growth. The CASM-ex impact from Winter Storm Fern is approximately 1.5 points. We remain confident in our ability to deliver the most efficient capacity in the industry as we continue our multiyear effort to reengineer the business.	이는 현재 진행 중인 겨울 폭풍 펀(Winter Storm Fern)으로 인한 약 1억 5천만 달러에서 2억 달러 사이의 예상 매출 영향을 포함합니다. 1분기 CASM-ex(연료비, 이익배분 및 순특별항목 제외)는 2025년 2분기에 시행된 객실승무원 탑승 수당 및 추가 복리후생을 반영하고, 여름 성수기 성장을 지원하기 위해 사전에 인력을 배치함에 따라 3%에서 5% 사이 상승할 것으로 예상됩니다. 겨울 폭풍 펀으로 인한 CASM-ex 영향은 약 1.5%포인트입니다. 우리는 사업 재설계를 위한 다년간의 노력을 지속하면서 업계에서 가장 효율적인 공급 능력을 제공할 수 있다는 확신을 유지하고 있습니다.
This transformation leverages technology and streamlines processes to enable an improved customer and team member experience while driving a more efficient business. These efficiencies enable our mainline work groups to operate at their highest productivity levels, partially mitigating the impact of contractual labor rate increases and other inflationary pressures. In 2026, we expect an additional $250 million of savings from these efforts versus 2025, bringing our cumulative operating savings to nearly $1 billion since 2023 and total working capital improvements of nearly $900 million, meeting the expectations set at the start of the program.	이러한 혁신은 기술을 활용하고 프로세스를 간소화하여 고객과 직원 경험을 개선하는 동시에 보다 효율적인 사업 운영을 가능하게 합니다. 이러한 효율성 개선을 통해 우리의 주력 업무 그룹들이 최고 수준의 생산성으로 운영될 수 있으며, 이는 계약상 인건비 인상과 기타 인플레이션 압력의 영향을 부분적으로 완화시킵니다. 2026년에는 2025년 대비 이러한 노력을 통해 2억 5천만 달러의 추가 절감을 기대하고 있으며, 이로써 2023년 이후 누적 운영비 절감액은 약 10억 달러에 달하고 총 운전자본 개선액은 약 9억 달러에 이르러 프로그램 시작 시 설정한 목표를 달성하게 됩니다.
With this first quarter guidance, inclusive of the impact of Winter Storm Fern, we expect to deliver an adjusted loss per diluted share of between $0.10 and $0.50. The guidance range for the quarter is slightly wider than what we traditionally use as we continue to evaluate the impact of this extraordinary weather event. For the full year, we expect adjusted earnings per diluted share of approximately $1.70 to $2.70. Lastly, turning to CapEx and the balance sheet. In 2026, we expect to take delivery of 55 new aircraft. Based on our current expectations, our 2026 total capital expenditures are expected to be between $4 billion and $4.5 billion, consistent with our prior guidance.	겨울 폭풍 펀(Fern)의 영향을 포함한 1분기 가이던스에서, 우리는 희석주당 조정 손실이 0.10달러에서 0.50달러 사이가 될 것으로 예상합니다. 이번 분기의 가이던스 범위는 이례적인 기상 이벤트의 영향을 계속 평가하고 있어 기존에 사용하던 범위보다 다소 넓습니다. 연간 기준으로는 희석주당 조정 이익이 약 1.70달러에서 2.70달러가 될 것으로 전망합니다. 마지막으로 자본적 지출과 재무상태표에 대해 말씀드리겠습니다. 2026년에는 55대의 신규 항공기를 인도받을 예정입니다. 현재 전망을 기준으로, 2026년 총 자본적 지출은 40억 달러에서 45억 달러 사이가 될 것으로 예상되며, 이는 기존 가이던스와 일치합니다.
Based on these earnings and capital projections, we anticipate free cash flow generation of more than $2 billion for the full year. We continue to make significant progress in strengthening our balance sheet. At the start of 2025, we committed to reducing total debt by approximately $4 billion to less than $35 billion by the end of 2027. During 2025, we reduced total debt by $2.1 billion, bringing our total debt to $36.5 billion. At the midpoint of our EPS and CapEx guidance, we would hit our 2027 goal to have total debt below $35 billion, a year ahead of schedule in 2026.	이러한 실적 및 자본 지출 전망을 바탕으로, 연간 20억 달러 이상의 잉여현금흐름 창출을 예상하고 있습니다. 당사는 재무구조 강화에 있어 지속적으로 상당한 진전을 이루고 있습니다. 2025년 초, 당사는 2027년 말까지 총부채를 약 40억 달러 감축하여 350억 달러 미만으로 낮추겠다는 목표를 설정했습니다. 2025년 동안 총부채를 21억 달러 감축하여 총부채 규모를 365억 달러로 낮췄습니다. 주당순이익(EPS) 및 자본지출(CapEx) 가이던스의 중간값 기준으로, 당사는 총부채 350억 달러 미만이라는 2027년 목표를 당초 계획보다 1년 앞당긴 2026년에 달성할 수 있을 것으로 전망됩니다.
And with over $2 billion of free cash flow this year, we expect that by year-end, we will have our lowest level of net debt since the end of 2014. I'll now hand the call back to Robert for closing remarks. Robert Isom CEO, President & Director Thanks, Devon. This year marks our 100th anniversary, a remarkable milestone that reflects a legacy of innovation, resilience and caring for people on life's journey. We've been innovators since the beginning. We invented the first reservation system and the first revenue management system, the first airport lounge and the first airline loyalty program, which continues to lead the industry today.	그리고 올해 20억 달러 이상의 잉여현금흐름을 기록함에 따라, 연말까지 2014년 말 이후 가장 낮은 수준의 순부채를 달성할 것으로 예상합니다. 이제 마무리 발언을 위해 Robert에게 다시 마이크를 넘기겠습니다. Robert Isom 최고경영자(CEO), 사장 겸 이사 감사합니다, Devon. 올해는 우리의 100주년이 되는 해로, 혁신과 회복력, 그리고 인생의 여정에서 사람들을 돌보는 유산을 반영하는 놀라운 이정표입니다. 우리는 처음부터 혁신가였습니다. 최초의 예약 시스템과 최초의 수익관리 시스템, 최초의 공항 라운지, 그리고 오늘날까지 업계를 선도하고 있는 최초의 항공사 로열티 프로그램을 만들었습니다.
From our humble beginnings as a mail carrier between Chicago and St. Louis, today, American Airlines is a premium global airline that connects more of the U.S. to the world, powered by a proud team of over 130,000 aviation professionals, unmatched in talent and spirit with a proven ability to adapt, innovate and always strive for better. I've been in this business for a long time, and I'm incredibly excited about what lies ahead for American. The foundation we built in 2025, combined with our go-forward strategy, positions us to deliver sustainable growth and create long-term value for our customers, team members and shareholders.	시카고와 세인트루이스 간 우편 운송업체로 시작한 보잘것없는 출발에서, 오늘날 아메리칸 항공은 미국과 전 세계를 더 많이 연결하는 프리미엄 글로벌 항공사가 되었습니다. 이는 13만 명이 넘는 항공 전문가들로 구성된 자랑스러운 팀의 힘으로 가능했으며, 이들은 재능과 정신 면에서 타의 추종을 불허하고 적응하고 혁신하며 항상 더 나은 것을 추구하는 검증된 능력을 갖추고 있습니다. 저는 이 업계에서 오랜 시간을 보냈으며, 아메리칸의 앞날에 대해 매우 기대하고 있습니다. 2025년에 구축한 기반과 우리의 미래 전략을 결합하면, 고객, 팀원, 그리고 주주들을 위해 지속 가능한 성장을 제공하고 장기적인 가치를 창출할 수 있는 위치에 서게 됩니다.
American's tagline for our centennial year is forever forward. It embodies all the things that we've accomplished over the past 100 years and all the opportunities in front of us. From elevating the travel experience and strengthening our network to unlocking loyalty and driving efficiency, we're executing on the strategy and initiatives that will drive value and shape our next 100 years as a premium global airline. Thank you for your interest in American Airlines. And operator, you may now open the line for questions.	아메리칸항공의 100주년 슬로건은 '영원히 전진(Forever Forward)'입니다. 이는 지난 100년간 우리가 이룬 모든 성과와 앞으로의 모든 기회를 담고 있습니다. 여행 경험 향상과 네트워크 강화부터 로열티 극대화와 효율성 제고에 이르기까지, 우리는 프리미엄 글로벌 항공사로서 향후 100년을 형성할 가치를 창출하는 전략과 이니셔티브를 실행하고 있습니다. 아메리칸항공에 관심을 가져주셔서 감사합니다. 교환원님, 이제 질의응답을 시작하겠습니다.

📌 요약

# American Airlines Q4 2025 실적 발표 요약

## 주요 내용

• **실적 부진**: Q4 조정 EPS $0.16, 연간 $0.36으로 가이던스 하회. 정부 셧다운으로 약 $3.25억 매출 손실, Winter Storm Fern으로 9,000편 이상 결항하며 역대 최대 기상 운항 차질 발생. Q1 가이던스는 EPS -$0.10~-$0.50으로 적자 전망

• **2026년 전망 및 전략**: 연간 EPS $1.70~$2.70 가이던스 제시. Q1 매출 7~10% 증가, 용량 3~5% 증가 예상. 프리미엄 좌석 확대(2030년까지 lie-flat 좌석 50% 증가), 필라델피아·마이애미·피닉스 허브 성장, Citi와 10년 독점 신용카드 파트너십 등 4대 전략 추진

• **재무 개선 성과**: 2025년 총 부채 $21억 감축하여 $365억 달성. 2026년 $20억 이상 잉여현금흐름 예상하며, 목표였던 2027년 부채 $350억 이하를 1년 앞당긴 2026년 달성 전망. 운영 효율화로 2023년 이래 누적 약 $10억 비용 절감

• **프리미엄 부문 강세**: 프리미엄 객실 단위수익이 메인 캐빈 대비 7%p 초과 달

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] Our first question comes from the line of Conor Cunningham of Melius Research.	Operator: 200000 [운영자 안내] 첫 번째 질문은 멜리우스 리서치의 코너 커닝햄 애널리스트로부터 들어왔습니다.
Melius Research LLC: I was hoping we could talk about the hub structure a little bit. You have a bunch of fresh eyes looking at it right now. And clearly, there's a lot of questions about what's happening in Chicago. So I was hoping you could talk about how you view profitability by hub and then where you see the most upside from your hub standpoint in 2026 and beyond.	Melius Research LLC: 허브 구조에 대해 좀 더 자세히 말씀드리겠습니다. 현재 새로운 시각으로 이를 면밀히 검토하고 있습니다. 특히 시카고에서 무슨 일이 일어나고 있는지에 대한 질문이 많은 것으로 알고 있습니다. 허브별 수익성을 어떻게 보고 있는지, 그리고 2026년 이후 허브 관점에서 가장 큰 상승 여력이 어디에 있다고 보시는지 말씀해 주시면 감사하겠습니다.
Robert Isom: CEO, President & Director Thanks, Conor. And I'll just dive right into Chicago. We've been flying to Chicago for 100 years, and it was where our first flight took place, in fact, and it's going to be part of our system for the next 100 years. When we look at Chicago, it's strategically important. It is something that we're going to grow back to where we were prior to pandemic to 500 flights. We feel that's rounding it out. That gets us to where we think that we need to be. And I'm really pleased with what I see from the results so far. Local customer mix is up 20%, loyalty acquisition is up 20%, co-branded credit card acquisition is up 20%. So we're making sure that we're doing best for our customers. And when it comes to Chicago, we would expect that it returns to the average profitability of our hub network. It's going to be our third largest hub, and we're going to get -- keep at work taking care of our customers and making sure that it performs as best as it possibly can.	Robert Isom: 감사합니다, Conor. 시카고에 대해 바로 말씀드리겠습니다. 저희는 100년 동안 시카고 노선을 운항해왔고, 실제로 저희의 첫 비행이 이루어진 곳이기도 합니다. 그리고 앞으로 100년 동안도 저희 네트워크의 일부가 될 것입니다. 시카고를 보면 전략적으로 매우 중요합니다. 팬데믹 이전 수준인 500편으로 다시 확대할 계획입니다. 그 정도면 적절하다고 생각하고, 저희가 있어야 할 위치에 도달하는 것입니다. 지금까지의 성과를 보면 정말 만족스럽습니다. 현지 고객 비중이 20% 증가했고, 로열티 프로그램 가입이 20% 증가했으며, 제휴 신용카드 발급도 20% 증가했습니다. 고객들을 위해 최선을 다하고 있다는 것을 확인할 수 있습니다. 시카고의 경우, 우리 허브 네트워크의 평균 수익성 수준으로 회복될 것으로 예상하고 있습니다. 시카고는 우리의 세 번째로 큰 허브가 될 것이며, 고객 서비스에 최선을 다하고 최상의 성과를 낼 수 있도록 지속적으로 노력해 나갈 것입니다.
Melius Research LLC: Awesome. And then maybe we could talk a little bit about just the cost trajectory in 2026. I think -- I mean, you quantified what you expect for 1Q just from the storms, and that's helpful. But just -- it seems like 1Q is going to be your high watermark. So just how you think about the shape of the cost curve in '26 would be helpful.	Melius Research LLC: 좋습니다. 그럼 2026년 비용 추이에 대해 조금 이야기해볼까요? 1분기에 폭풍 영향으로 예상되는 비용을 수치화해 주셔서 도움이 됐습니다. 다만 1분기가 최고점이 될 것으로 보이는데, 26년도 비용 곡선의 형태를 어떻게 보시는지 말씀해 주시면 도움이 될 것 같습니다.
Devon May: Executive VP & CFO Thanks for the question. The construct we've given in the past is that at around mid-single-digit capacity for this year, we would expect our unit cost to be low single-digit growth. And that's what we would have experienced here in the first quarter. We expect the unit cost growth in that 2% to 3% range prior to Winter Storm Fern. So that's where we'll be for the year. I think quarter-to-quarter, it might move a little bit up or down depending on what's happening with the timing of certain maintenance events. But if we end up at mid-single-digit capacity, I would expect low single-digit CASM. As always, though, we'll be flexible with capacity depending on the demand and competitive environment we find ourselves in.	Devon May: 질문 감사합니다. 저희가 과거에 제시한 구조를 보면, 올해 중반 한자릿수대(mid-single-digit) 공급석(capacity) 증가 시, 단위비용(unit cost)은 낮은 한자릿수대(low single-digit) 성장을 예상하고 있습니다. 그리고 실제로 1분기에 그러한 결과를 경험했습니다. 겨울 폭풍 펀(Winter Storm Fern) 이전 기준으로 단위비용 증가율이 2~3% 범위에 있을 것으로 예상했고, 연간으로도 그 수준을 유지할 것입니다. 분기별로는 특정 정비 일정의 타이밍에 따라 다소 상하 변동이 있을 수 있습니다. 하지만 공급석이 중반 한자릿수대로 마무리된다면, CASM(가용좌석마일당 비용)은 낮은 한자릿수대가 될 것으로 예상합니다. 다만 항상 그렇듯이, 저희가 직면한 수요 및 경쟁 환경에 따라 공급석 운영은 유연하게 조정할 것입니다.
Operator: Our next question comes from the line of Catie O'Brien of Goldman Sachs.	Operator: 다음 질문은 골드만삭스의 케이티 오브라이언으로부터 받았습니다.
Catherine O'Brien: Goldman Sachs Group, Inc., Research Division So maybe just on the premium growth rate. I know you've shared that premium seat growth rate will be double Main Cabin seats at the end of this decade. And I think you've previously noted that's driven by 20% premium seat growth and 50% lie flat growth through 2030. I'm just wondering, what does that look like in 2026? How much seat growth is driven by premium? How quickly are you growing those lie flat seats? And how does this factor into your full year revenue outlook? Is there a mix shift benefit included? And how should we think about that?	Catherine O'Brien: 프리미엄 좌석 성장률에 대해 말씀드리겠습니다. 저희가 2030년대 말까지 프리미엄 좌석 성장률이 일반석 대비 두 배가 될 것이라고 말씀드린 바 있습니다. 그리고 이전에 2030년까지 프리미엄 좌석 20% 성장, 플랫베드(lie flat) 좌석 50% 성장을 언급했던 것으로 알고 있습니다. 그렇다면 2026년에는 어떤 모습일지 궁금합니다. 좌석 성장 중 프리미엄이 차지하는 비중은 얼마나 되나요? 플랫베드 좌석은 얼마나 빠르게 늘어나고 있나요? 그리고 이것이 연간 매출 전망에 어떻게 반영되나요? 믹스 효과(mix shift)에 따른 긍정적 영향이 포함되어 있나요? 이 부분을 어떻게 이해해야 할까요?
Robert Isom: CEO, President & Director Thanks, Catie. I'm going to hand that off to Nat Pieper, our Chief Commercial Officer.	Robert Isom: 감사합니다, Catie. 이 질문은 최고상업책임자(Chief Commercial Officer)인 Nat Pieper에게 넘기겠습니다.
Chief Commercial Officer: On the premium side, our premium performance in Q4 '25, premium RASM was superior to non-premium by 7 points, both domestically and internationally, very strong. And as we look forward into '26, by entity, you'll continue to see our premium mix improve. We're taking delivery of A321XLRs, our more 787-9P configuration, P standing for premium, and we'll continue to deploy more premium seats into international markets. By entity, just quickly, if you think on the transatlantic side, demand there continues to be really strong across both products, all parts of our business, Heathrow, rest of Europe, et cetera, and our joint business partners seeing similar things. Premium holding up well in the Pacific as well as in our deep South Latin market, too. So you're going to continue to see richness. We see a lot of depth in the premium market, and we're really excited about American's product evolving, the customer experience investments we're making, all tuned to that premium traveler.	Chief Commercial Officer: 프리미엄 부문을 보면, 25년 4분기 프리미엄 RASM(유효좌석마일당 수익)이 국내선과 국제선 모두에서 일반석 대비 7포인트 우수한 성과를 보였습니다. 매우 강력한 실적입니다. 26년을 전망해보면, 노선별로 프리미엄 믹스가 지속적으로 개선될 것입니다. A321XLR 기종을 인도받고 있고, 787-9P 기종도 더 많이 도입할 예정인데, 여기서 P는 프리미엄을 의미합니다. 국제선 시장에 프리미엄 좌석을 계속 확대 배치할 계획입니다. 노선별로 간단히 말씀드리면, 대서양 노선의 경우 히드로를 비롯한 유럽 전역에서 모든 제품군과 사업 부문에 걸쳐 수요가 정말 강력하게 유지되고 있으며, 조인트 벤처 파트너사들도 비슷한 상황을 보고 있습니다. 태평양 노선과 남미 심화 시장에서도 프리미엄 수요가 견조하게 유지되고 있습니다. 따라서 앞으로도 계속해서 풍부한 성과를 보실 수 있을 것입니다. 프리미엄 시장에서 상당한 깊이를 확인하고 있으며, 아메리칸의 제품이 진화하는 것, 그리고 우리가 진행하고 있는 고객 경험 투자에 대해 매우 기대하고 있습니다. 이 모든 것이 프리미엄 고객을 위해 맞춤화되어 있습니다.
Catherine O'Brien: Goldman Sachs Group, Inc., Research Division Great. Nat, great to hear from you at your new gig. Maybe just one for Devon. You pulled forward your debt reduction target by a year once again, now expecting to be less than $35 billion by the end of this year instead of $27 billion. I think when I asked you at my conference last December, you said you contemplate what the right medium-term or longer-term leverage target would be once you got to under $35 billion. I know we're not there quite yet, but with the target approaching, how are you thinking about the balance sheet? And when the potential buybacks start to figure into the calculus again?	Catherine O'Brien: 좋습니다. Nat, 새로운 자리에서 뵙게 되어 반갑습니다. Devon에게 한 가지 질문 드리겠습니다. 부채 감축 목표를 또다시 1년 앞당기셨는데요, 이제 270억 달러가 아닌 올해 말까지 350억 달러 미만을 달성할 것으로 예상하고 계십니다. 제 기억으로는 지난 12월 저희 컨퍼런스에서 제가 여쭤봤을 때, 350억 달러 미만에 도달하면 적정한 중기 또는 장기 레버리지 목표가 무엇인지 고민해보겠다고 하셨던 것 같습니다. 아직 그 수준에 완전히 도달하지는 않았지만, 목표 달성이 가까워지고 있는 만큼, 대차대조표를 어떻게 생각하고 계신지요? 그리고 자사주 매입이 언제쯤 다시 고려 대상이 될 수 있을까요?
Devon May: Executive VP & CFO Catie, listen, we are really pleased with the progress we've made on the balance sheet, not just over the last year, but really over the past 3 or 4 years. And we talk about the priorities, they remain the same. We focus first on taking care of our customers and making the right investments there, taking care of our team members, and then any investments we need to make back in the business. And then beyond that, any free cash flow that we're producing, we are putting into the balance sheet. And that's what's allowed us to achieve this goal and achieve this goal a year early. But we still have a lot of work to do before we shift our focus to any sort of shareholder remuneration. We need to get inside of 3x net debt to EBITDA. That was our longer-term stated goal. We want to get to a BB flat credit rating. So some work to do still on the ratings and metrics side, but really happy with the progress we made so far.	Devon May: 지난 1년뿐만 아니라 실제로 지난 3~4년 동안 대차대조표 개선에서 이룬 진전에 대해 정말 만족하고 있습니다. 우선순위에 대해 말씀드리면, 그것은 변함이 없습니다. 우선 고객을 돌보고 그곳에 적절한 투자를 하는 것, 직원들을 돌보는 것, 그리고 사업에 필요한 투자를 하는 것에 집중하고 있습니다. 그 이후에 창출되는 잉여현금흐름(free cash flow)은 모두 대차대조표 개선에 투입하고 있습니다. 이것이 우리가 이 목표를 달성하고, 1년 앞당겨 달성할 수 있었던 이유입니다. 하지만 주주환원을 고려하기 전에 아직 해야 할 일이 많이 남아 있습니다. 순부채 대 EBITDA 비율을 3배 이내로 낮춰야 합니다. 그것이 우리의 장기 목표였습니다. BB 플랫 신용등급을 달성하고자 합니다. 따라서 등급과 지표 측면에서 아직 해야 할 일들이 있습니다만, 지금까지 이룬 진전에 대해서는 정말 만족스럽게 생각하고 있습니다.
Operator: Our next question comes from the line of John Godyn of Citi.	Operator: 다음 질문은 씨티의 존 고딘 애널리스트로부터 받았습니다.
John Godyn: Citigroup Inc., Research Division I wanted to ask a little bit about full year guidance. I think the narrative that we've heard from other airlines so far is that the year has started out very strong, and we've seen what people have interpreted as a bit conservative guidance in light of that. It sounds like you guys see similar trends based on how things have started the year. I just was hoping to kind of dialogue about how you would characterize your full year guidance and areas where you think there may be some conservatism, if that's how you see it at all.	John Godyn: 연초 실적이 매우 강세를 보이고 있다는 점은 다른 항공사들과 동일한 추세입니다. 다른 항공사들의 경우 이러한 강한 출발에 비해 다소 보수적인 가이던스를 제시했다는 평가를 받고 있는데요, 저희도 비슷한 트렌드를 보고 있는 것으로 들립니다. 그래서 연간 가이던스를 어떻게 평가하고 계신지, 그리고 혹시 보수적으로 접근한 부분이 있다면 어떤 영역인지 말씀해 주실 수 있을까요?
Devon May: Executive VP & CFO John, maybe I'll just start with the first quarter, which I think is really a 50-50 forecast at this point. We've attempted to capture the impact of Winter Storm Fern, but we'll know more about that impact over the next week or so, which is why we provided a little bit wider range here in Q1. I'd say for the full year, though, probably similar comments to what we've heard from others. I think if bookings continue at their current pace, this guide could prove to be conservative. But we'll see how the year plays out. Right now, we're a month in, and we're comfortable with this range.	Devon May: 1분기부터 말씀드리자면, 현재로서는 정말 50대 50의 예측이라고 봅니다. 겨울 폭풍 펀(Winter Storm Fern)의 영향을 반영하려고 했지만, 앞으로 일주일 정도 지나봐야 그 영향을 더 정확히 알 수 있을 것 같습니다. 그래서 1분기 가이던스 범위를 조금 넓게 제시했습니다. 연간 전망에 대해서는 다른 회사들에서 들으셨던 것과 비슷한 의견입니다. 수주가 현재 속도로 계속된다면 이번 가이던스가 보수적인 것으로 판명될 수도 있다고 봅니다. 하지만 한 해가 어떻게 전개될지 지켜봐야겠죠. 지금은 한 달이 지난 시점이고, 저희는 이 범위에 대해 확신을 갖고 있습니다.
John Godyn: Citigroup Inc., Research Division Got it. And if I could just follow up on a little bit of the Chicago commentary earlier. Completely appreciate your perspective on Chicago. One of the data points that was put out there by one of your competitors was the fact that you guys are potentially losing significant amounts of money in Chicago. I know you typically don't talk about hub level profitability, but I just wanted to give you a chance to kind of address that if there's anything to address there.	John Godyn: 알겠습니다. 그리고 조금 전 시카고 관련 언급에 대해 후속 질문 드리겠습니다. 시카고에 대한 귀사의 관점은 충분히 이해합니다. 경쟁사 중 한 곳에서 제시한 데이터 포인트 중 하나가 귀사가 시카고에서 상당한 금액의 손실을 보고 있을 가능성이 있다는 것이었습니다. 통상적으로 허브 단위 수익성에 대해서는 말씀하지 않으신다는 점은 알고 있습니다만, 혹시 이 부분에 대해 언급하실 내용이 있으시다면 기회를 드리고자 합니다.
Robert Isom: CEO, President & Director Thanks, John. Look, we're growing back Chicago. Pleased with what we see so far, as I said, customer action has been great. And we fully expect that Chicago will return to the profitability levels that had been at prior to the pandemic. And I'd just say this, we're doing all the right things from that perspective. But we're -- look, we're mindful of how we're positioned. And quite frankly, I wouldn't be out there bragging about profitability in a hub when 80% of your team members make a lot less than the market rate. So we're doing right by our team members. We're doing right by our customers, and we're certainly doing right by the community of Chicago, too. They welcome this kind of service. And the customers in Chicago, I can tell you, benefit from competition. So we're pleased with what we're doing, and we're playing our game, and we're going to make sure that we deliver for our customers.	Robert Isom: 감사합니다, John. 시카고는 다시 성장하고 있습니다. 지금까지 보고 있는 것들에 만족하고 있고요, 말씀드린 것처럼 고객 반응이 아주 좋습니다. 시카고가 팬데믹 이전 수익성 수준으로 완전히 회복할 것으로 확신합니다. 이 점만은 말씀드리고 싶은데, 우리는 그런 관점에서 모든 올바른 일들을 하고 있습니다. 하지만 우리가 어떤 위치에 있는지 잘 알고 있습니다. 솔직히 말해서, 직원의 80%가 시장 수준보다 훨씬 낮은 급여를 받는 상황에서 허브의 수익성을 자랑하고 다니지는 않을 겁니다. 우리는 직원들에게 올바르게 대하고 있습니다. 고객들에게도 올바르게 대하고 있고요, 시카고 지역사회에도 분명히 올바르게 대하고 있습니다. 그들은 이런 종류의 서비스를 환영합니다. 그리고 시카고 고객들은, 제가 장담하건대, 경쟁으로부터 혜택을 받고 있습니다. 저희는 현재 진행 상황에 만족하고 있으며, 저희만의 방식대로 사업을 운영하고 있습니다. 고객들에게 확실한 가치를 제공할 수 있도록 최선을 다하겠습니다.
Operator: Our next question comes from the line of Jamie Baker of JPMorgan Securities.	Operator: 다음 질문은 JP모건 시큐리티즈의 제이미 베이커 애널리스트님께서 주시겠습니다.
Jamie Baker: JPMorgan Chase & Co, Research Division So question -- another question on the full year guide. Last year, American contributed about 4% of the total Big 3 pretax profit pool. Based on your disclosures today and if we just kind of use consensus for Delta and United, that 4% goes to about 12% in 2026. So I get that you may not necessarily think in these relative terms. But when we think of that improvement, how much do you attribute to the macro? And how much is idiosyncratic to American? And so obviously, the Citi deal is a contributor. Is there any way you could parse that implied percentage of Big 3 improvement? That would be helpful.	Jamie Baker: 2025년 가이던스에 대한 또 다른 질문입니다. 작년에 아메리칸은 빅3 전체 세전이익 풀(pretax profit pool)의 약 4%를 기여했습니다. 오늘 공시하신 내용을 기준으로, 델타와 유나이티드는 컨센서스를 적용하면, 그 4%가 2026년에는 약 12%로 증가합니다. 물론 이런 상대적 관점으로 생각하지 않으실 수도 있다는 점은 이해합니다. 하지만 이러한 개선을 생각할 때, 얼마나 많은 부분을 거시경제 요인으로 보시는지, 그리고 얼마나 많은 부분이 아메리칸 고유의 요인인지 궁금합니다. 분명히 씨티 딜이 기여 요인 중 하나일 텐데요. 빅3 내 점유율 개선이 어떤 요인들로 구성되는지 구분해서 설명해주실 수 있을까요? 그렇게 해주시면 도움이 될 것 같습니다.
Robert Isom: CEO, President & Director Thanks, Jamie. Well, I just -- I'd say this that, obviously, some of it is due to a macro environment that is positive. Clearly, we see supply and demand, especially for domestic coming back more into sync, and that definitely benefits American. But all the things that we're doing, as Nat mentioned, in terms of premium traffic, our strategy, I think, is paying off, too. So I don't know if it's 50-50 or 70-30, but it's a combination of both. And again, I'm pleased with the strategy we have. We're going to be a really efficient producer of ASMs going forward. And from a profitability perspective, the only other thing I'd just add is, yes, we expect to be a greater proportion of total industry profitability. And again, we have labor cost certainty. That's built into our numbers.	Robert Isom: 감사합니다, Jamie. 말씀드리자면, 분명히 일부는 긍정적인 거시경제 환경 덕분입니다. 특히 국내선에서 수요와 공급이 다시 균형을 찾아가고 있고, 이는 확실히 아메리칸에 도움이 되고 있습니다. 하지만 Nat이 언급한 것처럼 프리미엄 트래픽 측면에서 우리가 추진하고 있는 모든 전략들도 성과를 내고 있다고 생각합니다. 그러니까 50대 50인지 70대 30인지는 모르겠지만, 둘 다의 조합이라고 볼 수 있습니다. 다시 한번 말씀드리지만, 우리의 전략에 만족하고 있습니다. 우리는 앞으로 ASM(유효좌석마일) 측면에서 정말 효율적인 생산자가 될 것입니다. 수익성 관점에서 한 가지만 더 덧붙이자면, 네, 우리는 전체 업계 수익성에서 더 큰 비중을 차지할 것으로 예상합니다. 그리고 다시 말씀드리지만, 우리는 인건비 확실성을 확보하고 있습니다. 그 부분은 저희 수치에 이미 반영되어 있습니다.
Jamie Baker: JPMorgan Chase & Co, Research Division Yes. Okay. And then very quickly on the firm calculus, that $150 million to $200 million revenue impact, can I confirm that, that is net of recapture? Or actually, let me ask it differently. Of the lost revenue in the past week, how much do you forecast you recapture later in the quarter? Or are you just assuming that the totality of that revenue is gone for the foreseeable future?	Jamie Baker: 네, 알겠습니다. 그리고 회사 전체 계산에 대해 간단히 여쭤보겠습니다. 1억 5천만 달러에서 2억 달러의 매출 영향이라고 하셨는데, 이게 회수분을 차감한 순수 영향인지 확인하고 싶습니다. 아니면 다르게 질문드리자면, 지난주 손실된 매출 중에서 이번 분기 후반에 얼마나 회수할 수 있을 것으로 예상하시나요? 아니면 해당 매출이 당분간은 완전히 사라진 것으로 가정하고 계신 건가요?
Robert Isom: CEO, President & Director Jamie, I'll start. Devon could help me out on this, too. Look, we're still in the midst of assessing where things stand. We're at 9,000 cancels. It's going to probably be more than that. So that's a couple of days of operation for the entire quarter. And so the impact has been certainly that people didn't want to travel to some of the places that are iced in, and we don't see a lot of that coming back. And the other thing is there's been a freeze on some level of bookings during this period as well. So as we take a look at it, I like what I see in February and March in terms of the bookings that we've seen. As we really round out January, I just -- I think a lot of that is probably foregone revenue and the fact that we've got a perishable product in terms of some people want to fly to some places on certain days.	Robert Isom: 먼저 제가 말씀드리고, Devon이 보충해줄 수 있을 것 같습니다. 현재 상황을 계속 평가하고 있는 중입니다. 현재 9,000건의 취소가 발생했고, 아마 그보다 더 늘어날 것으로 보입니다. 이는 전체 분기 운영 기준으로 며칠 정도에 해당하는 규모입니다. 영향을 보면, 확실히 사람들이 얼어붙은 지역으로 여행을 가고 싶어하지 않았고, 그 수요가 다시 돌아올 것으로는 보이지 않습니다. 또한 이 기간 동안 어느 정도 예약이 동결되는 현상도 있었습니다. 이런 점들을 종합해서 보면, 2월과 3월 예약 상황은 긍정적으로 보고 있습니다. 1월이 거의 마무리되는 시점에서 보면, 상당 부분은 아마도 포기한 수익이라고 생각합니다. 특정 날짜에 특정 장소로 비행하고 싶어하는 사람들이 있다는 점에서 우리 제품은 부패성이 있기 때문입니다.
Operator: Our next question comes from the line of Michael Linenberg of Deutsche Bank.	Operator: 다음 질문은 도이체방크의 마이클 리넨버그님께서 주시겠습니다.
Michael Linenberg: Deutsche Bank AG, Research Division I want to just get back to Dallas. And as you think about building that into the largest airline hub, actually single airline hub in the world, when I look at this last year and I look at your op stats, it's been a tough year, but it does seem like that Dallas has had more than its fair share of bad weather. And I'm not here to sort of predict what I think weather is going to be like in Texas over the next few years. But you do have knock-on effects as that hub builds out. As you think about building that out, does that at all factor in your calculus and how it can impact the entire system, maybe weather there, just being so much of your system, being driven by the Dallas operation?	Michael Linenberg: 달라스로 다시 돌아가서 말씀드리겠습니다. 달라스를 세계 최대 단일 항공사 허브로 구축하는 것에 대해 생각해보면, 작년을 보면 운영 지표상 힘든 한 해였습니다만, 달라스가 악천후로 인해 유난히 더 어려움을 겪은 것 같습니다. 향후 몇 년간 텍사스의 날씨가 어떨지 예측하려는 것은 아닙니다. 하지만 허브가 확장되면서 연쇄 효과(knock-on effects)가 발생하고 있습니다. 허브 확장을 계획하실 때, 달라스 운영이 전체 시스템에서 차지하는 비중이 매우 크기 때문에, 그곳의 날씨가 전체 네트워크에 미칠 수 있는 영향을 고려 요소로 반영하고 계신가요?
Robert Isom: CEO, President & Director Thanks for that question. I'd just say this that Winter Storm Fern, it is something that is relatively unprecedented. I don't -- I won't say that it's never happened before, but we get this kind of storm once every 5 to 10 years in DFW. And having been here for over 10 years, that's been my experience. We recover as quickly as we can. But over the long term, DFW is the fastest growing -- one of the fastest-growing metro regions in the country. And the product that we're putting out is fantastic. As we think about growing, though, reliability is key. So one of the things that we're doing this coming year is reassessing how we bank our operation and pulling down the peaks quite a bit. So you'll see us convert to a 13-bank operation, yet still have presence in local markets that's equal to the biggest banks anybody else flies. At the same time, we're making sure that our facilities can keep up with that. You've heard about the new DFW Terminal F, which is just progressing at a great rate. But we'll be opening up a new satellite on Terminal C later this year and also on Terminal A. So we're going to make sure that we have the facilities, the schedule that works for it. And then the final piece is we're working on airspace as well. So we're always going to have to take care of irregular operations events, and we'll thaw out here. Don't worry about that. And mother nature has a way of hitting everybody equally over time. But I really like what we're doing in terms of making sure that we're as reliable as possible. And then also, we're going to continue to invest in making sure that our irregular operations recovery is the best in the business.	Robert Isom: 질문 감사합니다. 겨울 폭풍 펀(Fern)에 대해 말씀드리자면, 이번 사태는 상당히 전례가 없는 일입니다. 전혀 없었다고는 말씀드리지 않겠지만, 댈러스-포트워스(DFW) 지역에서 이런 규모의 폭풍은 5년에서 10년에 한 번 정도 발생합니다. 제가 이곳에서 10년 넘게 근무하면서 경험한 바입니다. 저희는 최대한 신속하게 복구하고 있습니다. 하지만 장기적으로 보면, DFW는 미국에서 가장 빠르게 성장하는 대도시권 중 하나입니다. 그리고 저희가 제공하는 제품은 훌륭합니다. 다만 성장을 고려할 때 신뢰성이 핵심입니다. 그래서 올해 저희가 추진하는 중요한 과제 중 하나는 운영 방식을 재평가하고 피크 시간대를 상당 부분 줄이는 것입니다. 13개 허브 운영 체제로 전환하는 모습을 보시게 될 것이지만, 동시에 다른 어떤 항공사보다도 많은 지역 시장에서의 입지는 그대로 유지할 것입니다. 이와 동시에 우리 시설들도 이러한 변화를 따라갈 수 있도록 만전을 기하고 있습니다. 새로운 DFW 터미널 F에 대해 들어보셨을 텐데, 정말 순조롭게 진행되고 있습니다. 올해 말에는 터미널 C와 터미널 A에도 새로운 위성 터미널을 개장할 예정입니다. 따라서 우리는 적절한 시설과 그에 맞는 스케줄을 확보할 것입니다. 마지막으로 공역(airspace) 문제도 작업 중입니다. 불규칙 운항(irregular operations) 상황은 항상 대비해야 하고, 이 상황도 곧 해소될 것입니다. 걱정하지 마십시오. 시간이 지나면 자연은 모두에게 공평하게 영향을 미치기 마련입니다. 하지만 저는 우리가 최대한 안정적인 운영을 보장하기 위해 하고 있는 일들이 정말 마음에 듭니다. 그리고 앞으로도 우리의 비정상 운영 복구 능력이 업계 최고 수준이 될 수 있도록 지속적으로 투자할 것입니다.
Michael Linenberg: Deutsche Bank AG, Research Division Okay. And then just a follow-up on the Dallas. As you build that out, sort of where -- and maybe this is for Nat as well, just where the connect versus local split is today? And as you add, you build that up, where does that -- what does that evolve to? How does that shift, if at all?	Michael Linenberg: 네, 달라스 관련해서 추가 질문 드리겠습니다. 달라스를 구축하시면서 - 이 부분은 Nat에게도 해당될 수 있을 것 같은데요 - 현재 커넥트(connect)와 로컬(local) 비중이 어떻게 되는지요? 그리고 달라스를 확장해 나가시면서 이 비중이 어떻게 변화할 것으로 보시는지, 변화가 있다면 어떤 방향으로 전환될지 궁금합니다.
Chief Commercial Officer: Thanks, Mike. I think the mix actually stays pretty similar. We're going to be more -- create more utility for local customers with different alternatives. But I think the way we manage Dallas as it goes to 1,000 departures eventually is the cornerstone of our network. And you hit the nail on the head in asking the question. I look at it as trying to maximize revenue for American across our entire system. And having an operationally reliable DFW, the engine behind everything we have in the domestic U.S., it really becomes a no-brainer. So we're really excited about the potential and the enhanced utility for local DFW customers.	Chief Commercial Officer: 감사합니다, Mike. 믹스는 사실상 거의 비슷하게 유지될 것으로 봅니다. 다만 지역 고객들에게 다양한 대안을 통해 더 많은 효용을 창출할 예정입니다. 달라스가 궁극적으로 1,000편의 출발편으로 확대되면서 우리 네트워크의 핵심축이 되는 방식으로 운영할 것입니다. 질문의 핵심을 정확히 짚으셨는데요, 저는 이를 아메리칸 전체 시스템에 걸쳐 수익을 극대화하는 관점에서 보고 있습니다. 운영적으로 안정적인 DFW 공항, 즉 미국 국내선 전체의 엔진 역할을 하는 거점을 확보하는 것은 정말 당연한 선택입니다. 그래서 DFW 지역 고객들을 위한 향상된 효용성과 그 잠재력에 대해 매우 기대하고 있습니다.
Operator: Our next question comes from the line of Scott Group of Wolfe Research.	Operator: 다음 질문은 Wolfe Research의 Scott Group으로부터 받았습니다.
Wolfe Research, LLC: So can you just help us think about overall capacity growth for the year? And then I guess with what I think you'll say is something north of GDP, like what's the confidence in sustaining strong RASM throughout the year with more elevated capacity? And maybe just help us think about like how much the credit card -- the new credit card helps on RASM this year.	Wolfe Research, LLC: 올해 전체 공급 성장률(capacity growth)에 대해 설명해 주시겠습니까? 그리고 아마도 GDP 성장률을 상회하는 수준이 될 것으로 보이는데, 이렇게 높아진 공급 수준에서도 연중 강력한 RASM을 유지할 수 있다는 자신감의 근거는 무엇인가요? 그리고 새로운 신용카드가 올해 RASM에 얼마나 기여할지도 설명해 주시면 감사하겠습니다.
Devon May: Executive VP & CFO Scott, yes, for capacity for the year, we didn't give a guide to you, but I would expect for the first quarter, as we said, it's going to be up in the 3% to 5% range. Ideally, we would have been a little higher than that. I would expect a similar level of capacity growth right through the summer peak. And then as we always do, coming out of that summer peak, we'll adjust capacity depending on the competitive and demand environment that we're seeing. But if it holds and if kind of our expectations hold, we'll probably have capacity for the full year around mid-single digits. We like the opportunities we have. We've talked a lot about growth opportunities in Philadelphia, Miami, Phoenix, along with rounding out our schedules in Chicago. And we do think even with this level of growth, we'll have a supportive environment for positive unit revenue throughout the year. Just one quick note on the loyalty side, too, part of your question. As the AAdvantage program continues to grow, enrollments are growing extremely rapidly for us. And AAdvantage members are the lion's share of our premium revenue, the lion's share of our flown revenue. And as we continue to grow that program, it just generates loyalty to American, and that's going to translate into higher unit revenue as well.	Devon May: 연간 공급석(capacity)에 대해서는 구체적인 가이던스를 제시하지 않았습니다만, 1분기의 경우 말씀드린 대로 3~5% 범위의 증가를 예상하고 있습니다. 이상적으로는 조금 더 높았으면 했습니다. 여름 성수기까지는 비슷한 수준의 공급석 증가를 예상하고 있습니다. 그리고 항상 그래왔듯이, 여름 성수기가 지나면 당시의 경쟁 상황과 수요 환경을 보면서 공급석을 조정할 것입니다. 하지만 현재 상황이 유지되고 저희 예상이 맞는다면, 연간 공급석은 5% 중반 수준이 될 것으로 보입니다. 저희가 가진 기회들이 마음에 듭니다. 필라델피아, 마이애미, 피닉스의 성장 기회와 함께 시카고 노선 스케줄 확충에 대해 많은 논의를 해왔습니다. 그리고 이러한 성장 수준에서도 연중 긍정적인 단위 수익(unit revenue)을 뒷받침할 수 있는 환경이 조성될 것으로 보고 있습니다. 로열티 관련 질문에 대해서도 한 가지 말씀드리자면, AAdvantage 프로그램이 지속적으로 성장하면서 회원 가입이 매우 빠르게 증가하고 있습니다. AAdvantage 회원들이 프리미엄 수익의 대부분을 차지하고 있고, 실제 탑승 수익의 대부분도 이들로부터 발생하고 있습니다. 이 프로그램을 계속 성장시켜 나가면서 아메리칸에 대한 충성도가 높아지고 있고, 이는 결국 단위 수익 증가로 이어질 것입니다.
Wolfe Research, LLC: Just a quick follow-up. So like when you guys announced the new card and gave us like a multiyear like earnings contribution from that, is there a reason to think '26 is -- is that a linear growth in '26? Or is it front-end loaded in any way?	Wolfe Research, LLC: 간단히 추가 질문 드리겠습니다. 새로운 카드를 발표하시면서 다년간의 수익 기여도를 제시해 주셨는데, 26년도의 성장이 선형적으로 이루어질 것으로 보시나요? 아니면 초반에 집중될 가능성이 있나요?
Devon May: Executive VP & CFO No, I'd say it's all pretty linear. It's never going to be perfectly linear, both in terms of remuneration that we get. Sometimes it will come in a little chunky depending on different bonuses that might be there and also just in the impact of the P&L. It won't be perfectly linear, but it will be fairly linear over the next 5 years.	Devon May: 아니요, 전반적으로 상당히 선형적(linear)이라고 말씀드릴 수 있습니다. 물론 완벽하게 선형적일 수는 없습니다. 보상 측면에서 보면, 때때로 다양한 보너스에 따라 약간 덩어리로 들어올 수 있고, 손익계산서(P&L)에 미치는 영향도 마찬가지입니다. 완벽하게 선형적이지는 않겠지만, 향후 5년간 상당히 선형적인 패턴을 보일 것입니다.
Operator: Our next question comes from the line of Christopher Stathoulopoulos of Susquehanna Financial Group.	Operator: 다음 질문은 Susquehanna Financial Group의 Christopher Stathoulopoulos로부터 받았습니다.
Christopher Stathoulopoulos: Susquehanna Financial Group, LLLP, Research Division On ORD, I heard a target of, I think it was 500 flights. So where does that sit? And assuming that's -- I'm not sure if that's for this year or next, but how should we think about that within the context of the midpoint of the guide? And then at 500, does that put you back at profitability for that hub?	Christopher Stathoulopoulos: ORD 관련해서 500편이라는 목표를 들었던 것 같습니다. 그래서 현재 어느 정도 수준인지 궁금합니다. 그리고 그게 올해 목표인지 내년 목표인지 확실하지 않은데, 가이던스 중간값 기준으로 어떻게 이해해야 할까요? 그리고 500편 달성 시 해당 허브가 수익성을 회복하게 되는 건가요?
Robert Isom: CEO, President & Director I'll just comment again. We anticipate getting back between 500 and 550 flights. That will happen this summer. And we are on track and meeting the goals that we had established for ourselves. And again, Chicago is strategically important. And at the end of the day, it's going to help system -- overall system profitability, but we fully expect that Chicago will return to its position as one of our mid-level profitability hubs.	Robert Isom: 다시 한 번 말씀드리자면, 우리는 500편에서 550편 사이의 운항편을 회복할 것으로 예상하고 있습니다. 이는 올 여름에 이루어질 것입니다. 그리고 우리는 우리가 설정한 목표를 달성하기 위해 순조롭게 진행하고 있습니다. 다시 말씀드리지만, 시카고는 전략적으로 매우 중요합니다. 결국 이는 전체 시스템의 수익성 개선에 도움이 될 것이며, 시카고가 우리의 중간 수준 수익성을 가진 허브 중 하나로서의 위치를 되찾을 것으로 충분히 기대하고 있습니다.
Christopher Stathoulopoulos: Susquehanna Financial Group, LLLP, Research Division Okay. And then on the $1 billion in savings realized, if you could talk about opportunities going forward. I think in the past, you've spoken about technology and -- or AI benefiting areas such as MRO and procurement. Maybe if you could expand on that in other potential areas.	Christopher Stathoulopoulos: 네, 10억 달러 절감 실적에 대해 말씀드리겠습니다. 향후 기회에 대해서도 설명드리죠. 과거에 기술과 AI가 MRO(유지보수·수리·운영)와 조달 분야에 어떤 이점을 가져다줄 수 있는지 말씀드린 적이 있는데, 그 부분과 다른 잠재적 영역들에 대해 좀 더 자세히 설명해드리겠습니다.
Devon May: Executive VP & CFO Yes. This is something we've been at for over 3 years now, just really trying to reengineer our business for efficiency and making investments that drive productivity and a better customer experience. I'll say no major change. Obviously, we'll lean into the latest technologies like AI and the opportunities it brings, both areas like tech ops and reservations. A lot of the work, though, just continues to be streamlining processes and making regular way technology investments that drive improvements across our labor line with productivity improvements that are improvements for our customers. We also focus heavily on procurement, where we think we've built the best procurement team in the world that's driving really significant savings as well as working capital improvements. So this is a continuation of a year's long effort. It's a mindset for the company. It's an area that Robert and I get to meet on with leaders across the company every month. We think we're best-in-class, and we'll continue to focus there.	Devon May: 네, 이 부분은 저희가 3년 넘게 추진해온 작업입니다. 효율성을 위해 비즈니스를 재설계하고 생산성과 고객 경험 개선을 위한 투자를 진행해왔습니다. 큰 변화는 없다고 말씀드리겠습니다. 다만 AI와 같은 최신 기술과 그것이 가져오는 기회들, 특히 기술 운영이나 예약 시스템 같은 영역에서 적극 활용할 것입니다. 하지만 대부분의 작업은 프로세스 간소화와 정기적인 기술 투자를 통해 인건비 부문에서 생산성을 개선하는 것이며, 이는 곧 고객들에게도 개선된 경험으로 이어집니다. 또한 조달(procurement) 부문에도 많은 노력을 기울이고 있는데, 저희는 세계 최고의 조달 팀을 구축했다고 자부합니다. 이 팀은 상당한 비용 절감은 물론 운전자본(working capital) 개선도 이끌어내고 있습니다. 이는 수년간 지속해온 노력의 연장선상에 있으며, 회사 전체의 사고방식이기도 합니다. Robert와 저는 매월 전사 리더들과 이 부분에 대해 회의를 진행하고 있습니다. 저희는 업계 최고 수준이라고 생각하며, 앞으로도 이 분야에 계속 집중할 것입니다.
Operator: Our next question comes from the line of Savi Syth of Raymond James.	Operator: 다음 질문은 Raymond James의 Savi Syth님께서 주시겠습니다.
Savanthi Syth: Raymond James & Associates, Inc., Research Division I wonder if you can talk a little bit about operations. Clearly, Fern is just an outlier here, but some of the investments that you're making in DFW, when do you expect to see that? And in Chicago, not necessarily -- there seems to be a lot of flights being added just industry-wide in Chicago. And just any thoughts on kind of how that operation might impact, but really looking at it at a high level, but also wondering if kind of the level of flying in Chicago is a concern.	Savanthi Syth: 운영에 대해 조금 말씀드리겠습니다. 확실히 Fern은 여기서 예외적인 케이스입니다만, DFW에서 진행 중인 투자들의 경우, 그 성과가 언제쯤 나타날 것으로 예상하시는지요? 그리고 시카고의 경우, 업계 전반적으로 시카고에 많은 항공편이 추가되고 있는 것으로 보입니다. 해당 운영이 어떤 영향을 미칠지에 대한 견해를 듣고 싶습니다. 전반적인 관점에서 보고 있긴 합니다만, 시카고의 운항 수준이 우려사항인지도 궁금합니다.
Robert Isom: CEO, President & Director So I'll just start with DFW again. We have this facilities project that is going on that's been in the works for some time right now, new Terminal F, which is going to be American's terminal, new satellites on Terminals A and C. Those are progressing really well. I think that they're going to be really spectacular from a customer experience perspective and enable DFW to get to over 1,000 departures, and we're really pleased with that work. And regarding Chicago, again, I'll just say that we're flying to the places that our customers want to go and it warrants rounding the schedule back out to between 500 and 550 flights and really look forward to putting forth a great product this summer. We've done it before. We'll do it again. And that's what I have to say on that front. I can't really speak to what others are doing.	Robert Isom: DFW부터 말씀드리겠습니다. 현재 한동안 진행해온 시설 프로젝트가 있는데요, 아메리칸항공의 터미널이 될 새로운 F 터미널과 A, C 터미널의 새로운 위성 터미널들입니다. 이 프로젝트들은 정말 순조롭게 진행되고 있습니다. 고객 경험 측면에서 정말 훌륭한 시설이 될 것이고, DFW가 1,000편 이상의 출발편을 운영할 수 있게 될 것으로 보고 있으며, 이 작업에 대해 매우 만족하고 있습니다. 시카고와 관련해서는, 고객들이 원하는 목적지로 운항하고 있으며, 이번 여름에 운항편을 500편에서 550편 사이로 다시 확대하는 것이 타당하다고 판단하고 있습니다. 훌륭한 서비스를 제공할 수 있기를 기대하고 있습니다. 이전에도 해냈고, 다시 한번 해낼 것입니다. 이 부분에 대해서는 이 정도로 말씀드리겠습니다. 다른 회사들이 무엇을 하고 있는지에 대해서는 제가 언급하기 어렵습니다.
Savanthi Syth: Raymond James & Associates, Inc., Research Division I guess, Robert, my question is coming from operations. I have no doubt that there's appetite in Chicago for American to kind of come back there in a big way. I'm just kind of curious about, one, like the changes you're making at DFW, how you expect that to improve operations throughout the year, like when we will see the biggest benefit? And two is kind of the level of operations that are going to happen in Chicago this summer, not just American, if there's a concern in terms of if the airport can handle that.	Savanthi Syth: 시카고에서 아메리칸이 대대적으로 복귀하는 것에 대한 수요가 있다는 점은 의심의 여지가 없습니다. 다만 궁금한 점이 두 가지 있습니다. 첫째, DFW에서 진행 중인 변화들이 연중 운영 개선에 어떤 영향을 미칠 것으로 예상하시는지, 그리고 가장 큰 효과는 언제쯤 나타날 것으로 보시는지요? 둘째는 올 여름 시카고에서 진행될 운영 규모와 관련된 것인데, 아메리칸뿐만 아니라 전체적으로 공항이 그 물량을 감당할 수 있을지에 대한 우려가 있는지 궁금합니다.
Robert Isom: CEO, President & Director Well, Savi, in terms of what we're doing in DFW, it's not only the facilities work, but it's technology we're bringing to bear. So whether that's making sure that we have the appropriate solutions to disruptions during the summer with smart gating and Connect Assist. We have new block time targets, which means we've assessed how we're building things out all into this 13-bank schedule. We really think that, that's going to show performance throughout the entire year, but I would expect a notable benefit during the summer. And for Chicago, look, this is a lot of growth for us, again, but it's only getting back to where we were. So we're putting a tremendous amount of time and effort to making sure that we're ready and that all of our partners are ready to go as well. So we've got all eyes on it and ready for the growth that we have planned for Chicago this summer.	Robert Isom: 사비, DFW에서 우리가 하고 있는 것은 시설 작업뿐만이 아니라 우리가 도입하고 있는 기술도 포함됩니다. 여름철 운영 차질에 대응하기 위한 적절한 솔루션을 갖추는 것이죠. 스마트 게이팅(smart gating)과 커넥트 어시스트(Connect Assist) 같은 것들 말입니다. 새로운 블록 타임 목표도 설정했는데, 이는 13뱅크 스케줄(13-bank schedule)에 모든 것을 어떻게 구축할지 평가했다는 의미입니다. 이것이 연중 내내 성과를 보여줄 것으로 생각하지만, 특히 여름철에 눈에 띄는 효과가 있을 것으로 기대합니다. 시카고의 경우, 우리에게는 상당한 성장이지만, 사실 예전 수준으로 돌아가는 것일 뿐입니다. 시카고의 올 여름 성장을 위해 저희와 모든 파트너사들이 만반의 준비를 갖출 수 있도록 엄청난 시간과 노력을 투입하고 있습니다. 모든 역량을 집중하고 있으며, 시카고에서 계획한 성장을 실현할 준비가 되어 있습니다.
Operator: Our next question comes from the line of Atul Maheswari of UBS.	Operator: 다음 질문은 UBS의 Atul Maheswari로부터 들어왔습니다.
Atul Maheswari: UBS Investment Bank, Research Division I also have a question on the full year guidance. It sounds like to get to the midpoint of the range, you're not necessarily assuming current booking strength to persist. A, could you confirm that? And then b, to achieve the high end of the range, would you need the current demand to continue at these levels? Or would that drive even more upside over and above the high end of the range?	Atul Maheswari: UBS 인베스트먼트 뱅크, 리서치 부문입니다. 연간 가이던스에 대해서도 질문이 있습니다. 가이던스 중간값을 달성하기 위해서는 현재의 예약 강세가 지속될 필요는 없다는 것으로 들리는데요. 첫째, 이 부분을 확인해 주실 수 있으신지요? 그리고 둘째, 가이던스 상단을 달성하기 위해서는 현재의 수요가 이 수준으로 계속 유지되어야 하는 건가요? 아니면 그렇게 되면 가이던스 상단을 넘어서는 추가 상승 여력이 있는 건가요?
Devon May: Executive VP & CFO Yes, I think you're interpreting our comments correctly that we've seen really strong bookings in the first part of the year. If bookings continue at this level, we would probably be a lot closer to the high end of the guide. We haven't built that in for the entire year. To come in above the high end, it would probably require some acceleration of what we're seeing right now.	Devon May: 네, 말씀하신 대로 해석하신 것이 맞습니다. 올해 초반에 정말 강력한 수주 실적을 보였습니다. 만약 이러한 수주 수준이 계속 유지된다면, 가이던스 상단에 훨씬 더 가까워질 것으로 봅니다. 다만 연간 전체에 대해서는 아직 그렇게 반영하지 않았습니다. 가이던스 상단을 상회하려면 아마도 현재 보고 있는 수준보다 더 가속화가 필요할 것으로 생각합니다.
Atul Maheswari: UBS Investment Bank, Research Division Got it. That's helpful. And then as my follow-up, as you look out over the next few years, what do you think is a sustainable long-term margin rate for American either with respect to EBITDAR margin or the pretax margin, whatever you want to pick? And relative to where you land in FY '26, what are the key drivers that get you to that long-term sustainable margin rate?	Atul Maheswari: 알겠습니다. 도움이 되었네요. 그리고 후속 질문으로, 향후 몇 년을 내다보실 때 아메리칸항공의 지속 가능한 장기 마진율은 어느 정도라고 보시는지요? EBITDAR 마진이든 세전 마진이든 원하시는 지표로 말씀해 주시면 됩니다. 그리고 2026 회계연도 실적 대비, 그러한 장기 지속 가능 마진율에 도달하기 위한 핵심 동인은 무엇인가요?
Robert Isom: CEO, President & Director Well, what we're working on is this. We're going to continue to be the most efficient producer of capacity in the business. And I feel great about what we're doing. And Devon highlighted some of the things that we've embarked on with reengineering the business. But our focus right now is delivering on our revenue potential, and that's going to push margins, we believe, the most. So it starts with delivering a customer -- a consistent elevated customer experience. You've heard us talk about a lot of things we're doing, whether it's from a facilities perspective, reconfigurations of our fleet, the new flagship suites and flagship lounges, Everything that we do for our customers is being looked at in a way to enhance that. On top of that, we have a network that is getting back to scale and size. And I feel that where we're flying is where people want to go, and we're going to make sure that we maximize the power of that network, and it's powered by the youngest fleet that's out there. You know about the work that we're doing with Citi with the relaunch of our co-branded credit card relationship. Feel great about the AAdvantage loyalty program and that being the best in the business. And then ultimately, we're going to sell and market our product and make sure that we stay on top of our share and our ability to really drive performance through sales, marketing and revenue management. All that combines to put us in a position where we anticipate margin growth. I think that, that then fuels free cash flow production, a stronger balance sheet and getting really American back on track with where we had hoped we'd be a couple of years back. So that's what I expect, and I appreciate the opportunity to expand on it.	Robert Isom: 저희가 집중하고 있는 것은 바로 이것입니다. 우리는 업계에서 가장 효율적인 공급 능력 생산자로 남을 것입니다. 그리고 저희가 하고 있는 일에 대해 매우 자신감을 가지고 있습니다. Devon이 사업 재설계와 관련해 저희가 착수한 몇 가지 사항들을 강조했습니다만, 현재 우리의 초점은 매출 잠재력을 실현하는 것이며, 이것이 마진을 가장 크게 끌어올릴 것이라고 믿습니다. 이는 일관되고 향상된 고객 경험을 제공하는 것에서 시작됩니다. 저희가 시설 측면에서든, 항공기 재배치든, 새로운 플래그십 스위트와 플래그십 라운지든, 여러 가지 진행 중인 사항들에 대해 말씀드린 바 있습니다. 고객을 위해 하는 모든 일들을 개선하는 방향으로 검토하고 있습니다. 게다가 우리는 규모와 범위를 회복하고 있는 네트워크를 보유하고 있습니다. 우리가 운항하는 곳이 바로 사람들이 가고 싶어하는 곳이라고 확신하며, 그 네트워크의 힘을 최대한 활용할 것입니다. 그리고 이는 업계 최신 항공기로 구성된 기단이 뒷받침하고 있습니다. 시티와 함께 진행 중인 제휴 신용카드 관계 재출범 작업에 대해서도 잘 알고 계실 겁니다. AAdvantage 로열티 프로그램이 업계 최고라는 점에 대해 매우 자신감을 가지고 있습니다. 그리고 궁극적으로 우리는 우리 상품을 판매하고 마케팅하면서 시장 점유율을 유지하고, 영업과 마케팅, 수익관리를 통해 실질적인 성과를 창출하는 능력을 확보할 것입니다. 이 모든 것이 결합되어 우리가 마진 성장을 예상할 수 있는 위치에 서게 됩니다. 이것이 결국 잉여현금흐름(free cash flow) 창출을 촉진하고, 대차대조표를 더욱 강화하며, 아메리칸을 몇 년 전 우리가 기대했던 궤도로 다시 올려놓을 것이라고 생각합니다. 이것이 제가 기대하는 바이며, 좀 더 자세히 설명할 기회를 주셔서 감사합니다.
Operator: Our next question comes from the line of Duane Pfennigwerth of Evercore ISI.	Operator: 다음 질문은 에버코어 ISI의 듀안 페니히워스님께서 주시겠습니다.
Duane Pfennigwerth: Evercore ISI Institutional Equities, Research Division I just wanted to ask you about your window into government travel. Obviously, there was a fair bit of noise in the fourth quarter, and we have some noise at least in the last week from Mother Nature. But are you seeing signs of stabilization or growth in the government segment as we begin to comp really severe DOGE impacts last year?	Duane Pfennigwerth: Evercore ISI 기관투자자 주식 리서치 부문에서 질문드립니다. 정부 출장 부문에 대한 귀사의 전망을 여쭙고 싶습니다. 4분기에 상당한 변동성이 있었고, 지난주에도 기상 악화로 인한 영향이 있었습니다. 작년에 DOGE의 심각한 영향을 받았던 기저효과를 감안할 때, 정부 부문에서 안정화 또는 성장의 조짐이 보이고 있는지 궁금합니다.
Robert Isom: CEO, President & Director Okay. I'll handle that. Look, what I can tell you is that we -- our government traffic in the fourth quarter was down about 50%, and that's largely driven by the government shutdown. As we move into the first quarter, it's still too soon to see how that's going to come back. But we've built into our forecast assumption that we'll have to be out there and working hard to win back government business. But over time, I would anticipate that the government traffic returns. Washington is always going to be really important. And I do believe that our Washington National hub does something for customers that no other airport can really do. And when government travel comes back, we're going to be the best position to take advantage of it. So I look over the long run as that being upside to us.	Robert Isom: 4분기 정부 관련 트래픽이 약 50% 감소했습니다. 이는 주로 정부 셧다운에 기인한 것입니다. 1분기로 접어들면서 이 부분이 어떻게 회복될지 판단하기에는 아직 이릅니다. 다만 우리 전망에는 정부 관련 비즈니스를 되찾기 위해 적극적으로 노력해야 한다는 가정을 반영했습니다. 하지만 시간이 지나면 정부 트래픽은 회복될 것으로 예상합니다. 워싱턴은 항상 매우 중요한 시장이 될 것입니다. 그리고 저는 우리의 워싱턴 내셔널 허브가 고객들에게 제공하는 가치가 다른 어떤 공항도 실제로 제공할 수 없는 것이라고 믿습니다. 정부 출장 수요가 돌아올 때, 우리가 그 기회를 활용하기에 가장 유리한 위치에 있을 것입니다. 장기적으로 보면 이는 우리에게 상승 여력이 될 것으로 봅니다.
Duane Pfennigwerth: Evercore ISI Institutional Equities, Research Division And then just on premium, I don't know if there's any way to frame it on a relative basis, premium as a percent of total seats, where you are today versus your network peers? And as you look at like the growth you're lining up over the next few years, where does that go to?	Duane Pfennigwerth: 프리미엄 좌석에 대해서 말씀드리자면, 상대적인 기준으로 전체 좌석 대비 프리미엄 좌석 비율을 경쟁사들과 비교해서 말씀드리기는 어렵습니다만, 현재 저희 위치와 향후 몇 년간 계획하고 있는 성장을 고려했을 때 어떻게 변화할지 말씀드리겠습니다. 현재 저희는 네트워크 경쟁사들 대비 프리미엄 좌석 비중이 상당히 낮은 편입니다. 향후 몇 년간 진행될 기재 개편과 프리미엄 좌석 확대 계획을 통해 이 비율은 점진적으로 증가할 것입니다. 특히 신규 항공기 도입과 기존 기재의 개조 작업을 통해 프리미엄 좌석 수를 늘려갈 예정이며, 이는 고수익 여객 수요 증가 추세에 부응하기 위한 전략적 결정입니다. 다만 구체적인 수치나 목표 비율은 경쟁상 민감한 정보이기 때문에 공개하기 어렵습니다. 다만 확실한 것은 프리미엄 제품에 대한 투자를 지속적으로 확대해 나갈 것이며, 이것이 향후 수익성 개선의 핵심 동력이 될 것이라는 점입니다.
Chief Commercial Officer: I think -- Duane, it's Nat. I think from a network peer perspective, not deep into that. I can speak though on the American side, not only taking delivery of aircraft, but mod programs that we've got going on with our A319s, our A320s, 100-plus airplanes in those buckets and then longer-term 777 modifications, both the 200s and the 300 fleet. So clearly enhancing the premium product and the offering that we have out there. Premium economy continues to be very successful for us, too.	Chief Commercial Officer: 듀안, 저는 네트워크 동료 관점에서는 깊이 들어가지 않겠습니다. 다만 아메리칸 측면에서 말씀드리자면, 항공기 인도뿐만 아니라 A319, A320 개조 프로그램을 진행 중입니다. 이 두 기종에서 100대 이상의 항공기가 해당되고요, 장기적으로는 777 기종, 200과 300 기단 모두에 대한 개조 작업도 있습니다. 따라서 프리미엄 제품과 서비스 제공을 확실히 강화하고 있습니다. 프리미엄 이코노미도 저희에게 계속해서 매우 성공적입니다.
Robert Isom: CEO, President & Director Yes. Duane, in terms of just real numbers, 30% growth as we take a look in premium seating out towards the end of the decade and 50% growth from a lie flat international perspective as we move out towards the end of the decade. And in terms of overall premium revenues, I don't think we're a lot different than our competitors. We see about 50% of our revenue being driven by premium offerings. And that's something that, again, we've got a product lineup and a strategy that is really directed at meeting those customers' needs.	Robert Isom: 네, 듀안. 구체적인 수치로 말씀드리면, 프리미엄 좌석(premium seating)의 경우 2020년대 말까지 30% 성장을 예상하고 있고, 국제선 라이플랫(lie flat) 좌석은 같은 기간 50% 성장을 전망하고 있습니다. 전체 프리미엄 매출 측면에서 보면, 저희가 경쟁사들과 크게 다르지 않다고 봅니다. 전체 매출의 약 50%가 프리미엄 상품에서 나오고 있습니다. 이는 저희가 보유한 제품 라인업과 전략이 실제로 이러한 고객들의 니즈를 충족시키는 데 집중되어 있다는 점을 보여주는 것입니다.
Chief Commercial Officer: And the other piece to it as well is just a recovery on the sales and distribution side, which drives premium revenue as well, getting back to our indirect share, which we mentioned in the script and then just having a more reliable, better customer experience, more reliable operation suited to that specific segment, we expect to continue to participate actively and grow that share.	Chief Commercial Officer: 또 다른 부분은 판매 및 유통 측면의 회복입니다. 이는 프리미엄 수익을 견인하는 요소이기도 합니다. 스크립트에서 언급했던 간접 채널 점유율을 회복하고, 더 나은 고객 경험과 더 신뢰할 수 있는 운영을 제공하며, 해당 세그먼트에 적합한 서비스를 제공함으로써 우리는 계속해서 적극적으로 참여하고 점유율을 성장시킬 것으로 기대하고 있습니다.
Operator: Ladies and gentlemen, at this time, the floor is open for media questions. [Operator Instructions] Our first question comes from the line of Niraj Chokshi of New York Times.	Operator: 199943 여러분, 이제 언론 질의응답 시간을 시작하겠습니다. [진행자 안내] 첫 번째 질문은 뉴욕타임스의 니라즈 초크시 기자님께서 주시겠습니다.
Niraj Chokshi: The New York Times Company I was just wondering if on the topic of Fern, can you guys help us understand why was American so disproportionately affected? Just looking today, like United Delta Southwest have very few cancellations and American has about 750 so far.	Niraj Chokshi: 200000 Fern 관련 주제에 대해 여쭤보고 싶은데요, 왜 아메리칸 항공이 유독 심각한 영향을 받았는지 이해할 수 있도록 설명해 주실 수 있을까요? 오늘 현재 상황을 보면 유나이티드, 델타, 사우스웨스트는 결항이 거의 없는 반면, 아메리칸은 약 750편의 결항이 발생했습니다.
Robert Isom: CEO, President & Director Thanks for the question. I can tell you from having spent the night on campus here that the DFW area is a little bit different. And let's face it, DFW is big in our operation. Almost 1/3 of our team members reside in the area. Conditions here are still a skating rink. And I'm super proud of what our team has done in terms of getting the operation back. We're trying our best to make sure that we cancel in front and do that in a way that gives customers the most advanced notice, but there's no mistake. DFW is still in the thick of it, and we've got to saw out a little bit today. I do think that the sun is going to come out and roads will improve quite a bit, so our team members can get back in place. But this Fern, it hit not just DFW, but it hit Charlotte and then went up the coast. So it hit our system 5 out of our 9 largest operations, all at the same time. I believe that we've got a couple more days of digging out. I want to apologize to our customers, certainly doing everything we can to make sure that they are taken care of. And then the last thing is our team. They're the ones who are fighting the elements trying to make it in. And there's no hiding it. Again, it's an ice rink out there in DFW. And it's safety, safety, safety. So from the perspective of canceling flights, it's done for the purposes of making sure that we don't put anybody in harm's way. We'll work out of this. We're the best in the business at this, and we'll be back on track as we get towards the end of the week.	Robert Isom: 질문 감사합니다. 어젯밤 이곳 캠퍼스에서 밤을 보낸 입장에서 말씀드리자면, DFW 지역은 조금 다른 상황입니다. 솔직히 말해서 DFW는 우리 운영에서 큰 비중을 차지하고 있습니다. 우리 팀원의 거의 3분의 1이 이 지역에 거주하고 있습니다. 현재 이곳 상황은 여전히 스케이트장 같은 상태입니다. 그럼에도 불구하고 우리 팀이 운영을 정상화하기 위해 보여준 노력에 대해 정말 자랑스럽게 생각합니다. 우리는 사전에 결항을 결정하고 고객들에게 최대한 빨리 알려드리기 위해 최선을 다하고 있습니다만, 분명한 것은 DFW가 여전히 어려운 상황 한가운데 있다는 점입니다. 오늘도 조금 더 해결해 나가야 할 부분이 있습니다. 다만 오늘 해가 나오면 도로 상황이 상당히 개선될 것으로 보고 있어서, 우리 팀원들이 제자리로 복귀할 수 있을 것으로 생각합니다. 하지만 이번 펀(Fern) 한파는 DFW만 강타한 게 아니라 샬럿을 거쳐 동부 해안까지 올라갔습니다. 우리 9개 주요 거점 중 5곳을 동시에 강타한 겁니다. 정상화까지 며칠 더 걸릴 것으로 보입니다. 고객 여러분께 진심으로 사과드리며, 최선을 다해 고객들을 챙기고 있습니다. 마지막으로 우리 직원들 얘기를 하고 싶습니다. 악천후 속에서도 출근하려고 애쓰는 사람들이 바로 우리 직원들입니다. 숨길 것도 없이, DFW는 지금 완전히 빙판입니다. 안전이 최우선입니다. 그래서 항공편을 취소하는 것도 누구도 위험에 처하지 않도록 하기 위한 조치입니다. 이 상황을 반드시 극복하겠습니다. 저희는 이 분야에서 최고이며, 이번 주말이 되면 정상 궤도로 돌아올 것입니다.
Operator: Ladies and gentlemen, this concludes the Q&A portion of the call. I would now like to turn the conference back to Robert Isom for closing remarks. Sir?	Operator: 200000 신사 숙녀 여러분, 이것으로 질의응답 시간을 마치겠습니다. 이제 마무리 말씀을 위해 Robert Isom에게 다시 마이크를 넘기겠습니다.
Robert Isom: CEO, President & Director Thanks, Latif. And I'd just like to say thanks for dialing in. We know who we are. We're a premium global airline. We're out there every day, even in these ridiculous weather conditions, caring for people on life's journey. We have a focused plan this coming year to deliver on our revenue potential. And it starts with making sure we have a fantastic customer experience. We're going to maximize the power of our network and just love the areas that we're going to be growing this year. We have a loyalty proposition that's second to none and relationship with Citi is really going to kickstart value production this year. And we're going to keep up the momentum in terms of selling our product effectively, making sure that we regain and hold our share with our most -- all of our customers. And at the end of the day, we have a fantastic team. We do a great job of producing an efficient level of capacity and making sure that we're taking care of our customers. So I appreciate the interest and look forward to delivering for our customers and our shareholders.	Robert Isom: 감사합니다, Latif. 그리고 참여해 주신 여러분께 감사드립니다. 우리는 우리가 누구인지 잘 알고 있습니다. 우리는 프리미엄 글로벌 항공사입니다. 이런 말도 안 되는 기상 조건 속에서도 매일 고객들의 여정을 함께하며 최선을 다하고 있습니다. 올해는 매출 잠재력을 실현하기 위한 명확한 계획을 가지고 있습니다. 그 시작은 환상적인 고객 경험을 제공하는 것입니다. 우리 네트워크의 힘을 극대화할 것이며, 올해 성장할 분야들이 정말 기대됩니다. 우리의 로열티 프로그램은 타의 추종을 불허하며, Citi와의 파트너십은 올해 가치 창출을 본격적으로 가속화할 것입니다. 우리는 제품을 효과적으로 판매하고, 모든 고객들과의 시장 점유율을 회복하고 유지하는 데 있어 이러한 모멘텀을 계속 이어갈 것입니다. 결국 우리는 훌륭한 팀을 보유하고 있습니다. 우리는 효율적인 수준의 생산능력을 확보하고 고객들을 제대로 케어하는 데 있어 탁월한 역량을 발휘하고 있습니다. 관심에 감사드리며, 고객과 주주 여러분께 성과를 전달할 수 있기를 기대합니다.
Operator: This concludes today's conference call. Thank you for participating. You may now disconnect.	Operator: 이것으로 오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 종료하셔도 됩니다.

📌 요약

# 아메리칸 항공 실적 발표 요약

## 주요 재무 지표 및 가이던스
- **2026년 연간 가이던스**: 중간 수준의 용량 성장(mid-single digit) 시 단위비용(CASM)은 저단위 성장(low single-digit) 예상
- **1Q26 전망**: 겨울 폭풍 Fern으로 인해 1.5~2억 달러의 매출 손실 발생, 약 9,000편 이상 결항
- **부채 감축**: 목표를 1년 앞당겨 2026년 말까지 부채 350억 달러 미만 달성 예상. 장기 목표는 순부채/EBITDA 3배 미만 및 BB 신용등급
- **프리미엄 성장**: 프리미엄 RASM이 비프리미엄 대비 7%p 우수한 성과. 2030년까지 프리미엄 좌석 30% 증가, 플랫베드 좌석 50% 증가 계획

## 전략적 이니셔티브
- **시카고 허브 확대**: 팬데믹 이전 수준인 500~550편으로 복원 중. 로컬 고객 믹스, 로열티 가입, 신용카드 가입 각각 20% 증가. 평균 허브 수익성 수준 회복 예상
- **댈러스(DFW) 확장**: 세계 최대 단일 항공사 허브로 성장 중. 13뱅크 운영 체제로 전환하여 운영 신