📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

?뱤 Presentation

Original	Translation
Abercrombie & Fitch Co.	애버크롬비 앤 피치 주식회사
(ANF) Q4 2025 Earnings Call March 4, 2026 8:30 AM EST Company Participants Mohit Gupta - Vice President of Investor Relations Fran Horowitz-Bonadies - CEO & Director Robert Ball - CFO & Executive VP Scott Lipesky - Executive VP & COO Conference Call Participants Dana Telsey - Telsey Advisory Group LLC Corey Tarlowe - Jefferies LLC, Research Division Matthew Boss - JPMorgan Chase & Co, Research Division Paul Lejuez - Citigroup Inc., Research Division Marni Shapiro - The Retail Tracker Mauricio Serna Vega - UBS Investment Bank, Research Division Jonathan Keypour - Goldman Sachs Group, Inc., Research Division Rakesh Patel - Raymond James & Associates, Inc., Research Division Janine Hoffman Stichter - BTIG, LLC, Research Division Presentation Operator Good day, and welcome to the Abercrombie & Fitch Fourth Quarter Fiscal Year 2025 Earnings Call.	(ANF) 2025 회계연도 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 2026년 3월 4일 오전 8시 30분 (동부 표준시) 회사 참석자 모히트 굽타 - 투자자 관계 담당 부사장 프랜 호로위츠-보나디스 - 최고경영자 겸 이사 로버트 볼 - 최고재무책임자 겸 수석 부사장 스콧 라이페스키 - 수석 부사장 겸 최고운영책임자 컨퍼런스 콜 참석자 다나 텔시 - 텔시 어드바이저리 그룹 LLC 코리 타를로 - 제프리스 LLC, 리서치 부문 매튜 보스 - JP모건 체이스 앤 컴퍼니, 리서치 부문 폴 레주에즈 - 씨티그룹 Inc., 리서치 부문 마니 샤피로 - 더 리테일 트래커 마우리시오 세르나 베가 - UBS 인베스트먼트 뱅크, 리서치 부문 조나단 키푸어 - 골드만삭스 그룹 Inc., 리서치 부문 라케시 파텔 - 레이몬드 제임스 앤 어소시에이츠 Inc., 리서치 부문 자닌 호프만 스티처 - BTIG, LLC, 리서치 부문 발표 사회자 안녕하십니까. 애버크롬비 앤 피치의 2025 회계연도 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.
Today's conference is being recorded. [Operator Instructions] I would like now to turn the conference over to Mo Gupta, Vice President of Investor Relations. Please go ahead. Mohit Gupta Vice President of Investor Relations Thank you. Good morning, and welcome to our fourth quarter 2025 earnings call. Joining me today on the call are Fran Horowitz, Chief Executive Officer; Scott Lipesky, Chief Operating Officer; and Robert Ball, Chief Financial Officer. Earlier this morning, we issued our fourth quarter earnings release, which is available on our website at corporate.abercrombie.com under the Investors section. Also available on our website is an investor presentation.	오늘 컨퍼런스는 녹음되고 있습니다. [운영자 안내 말씀] 이제 투자자 관계 담당 부사장인 모 굽타님께 컨퍼런스를 넘기겠습니다. 말씀해주십시오. 모힛 굽타, 투자자 관계 담당 부사장 감사합니다. 좋은 아침입니다. 저희의 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 컨퍼런스 콜에는 최고경영자 프랜 호로위츠, 최고운영책임자 스캇 라이페스키, 그리고 최고재무책임자 로버트 볼이 함께하고 있습니다. 오늘 아침 일찍 저희는 4분기 실적 발표 자료를 배포했으며, 이 자료는 저희 웹사이트 corporate.abercrombie.com의 '투자자' 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 또한 저희 웹사이트에서는 투자자 발표 자료도 확인하실 수 있습니다.
Please keep in mind that we will make certain forward-looking statements on the call. These statements are subject to the safe harbor provisions of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995 and are subject to risks and uncertainties that could cause actual results to differ materially from the expectations and assumptions we mentioned today. These factors and uncertainties are discussed in our reports and filings with the Securities and Exchange Commission. In addition, we'll be referring to certain non-GAAP financial measures during the call.	이번 컨퍼런스 콜에서 저희는 특정 미래 예측 진술을 할 예정임을 유념해 주시기 바랍니다. 이러한 진술들은 1995년 증권민사소송개혁법의 면책 조항에 해당되며, 오늘 저희가 언급한 기대치 및 가정과 실제 결과가 실질적으로 달라질 수 있는 위험과 불확실성을 내포하고 있습니다. 이러한 요인들과 불확실성은 증권거래위원회(SEC)에 제출된 당사의 보고서 및 제출 서류에 상세히 설명되어 있습니다. 아울러, 이번 컨퍼런스 콜에서 저희는 일부 비GAAP 재무 지표를 언급할 예정입니다.
Additional details and reconciliations of GAAP to adjusted non-GAAP financial measures are included in the release and the investor presentation issued earlier this morning. With that, I will turn the call over to Fran. Fran Horowitz-Bonadies CEO & Director Thanks, Mo. Good morning, and thanks for joining us today. Before we begin, I do want to acknowledge the situation in the Middle East with associates and stores in the region, our focus continues to be on their safety and well-being. Returning to our results. I'm happy to report the fourth quarter finished on the higher end of the ranges provided in our early January update. Once again, we accomplished exactly what we set out to do.	네, 번역해 드리겠습니다. --- GAAP 기준 재무 측정치와 조정된 비GAAP 재무 측정치 간의 추가 세부 정보 및 조정 내역은 오늘 오전에 배포된 보도 자료와 투자자 프레젠테이션에서 확인하실 수 있습니다. 그럼 이제 프랜에게 마이크를 넘기겠습니다. 프랜 호로위츠-보나디스 (Fran Horowitz-Bonadies) 최고경영자 겸 이사 모, 고맙습니다. 좋은 아침입니다. 오늘 저희와 함께해 주셔서 감사합니다. 본론에 들어가기 전에, 중동 지역의 상황에 대해 말씀드리고 싶습니다. 해당 지역의 직원들과 매장과 관련하여 저희는 그들의 안전과 안녕에 계속해서 집중하고 있습니다. 이제 실적에 대해 말씀드리겠습니다. 4분기 실적이 1월 초 업데이트에서 제시된 범위의 상단에서 마감했음을 기쁘게 보고드립니다. 다시 한번, 저희는 목표했던 바를 정확히 달성했습니다.
Holiday product acceptance drove record fourth quarter net sales with balanced growth across regions, brands and channels, along with growth in earnings per share. As a company, our goal is to set clear commitments and then deliver on them, leveraging our strong foundation and operating model. We achieved another year of consistent results for 2025 with record sales, growth across regions and channels and leading double-digit operating margins. Substantial operating cash flows also enabled strong returns of cash to shareholders via share repurchases. Looking forward to 2026, we expect to continue on the path of global growth and add to our track record of consistent, strong profitability.	연말연시 제품의 성공적인 시장 안착에 힘입어 사상 최고 4분기 순매출을 달성했으며, 지역, 브랜드, 채널 전반에 걸쳐 균형 잡힌 성장과 더불어 주당순이익(EPS) 성장도 동반했습니다. 저희 회사의 목표는 견고한 기반과 운영 모델을 활용하여 명확한 약속을 설정하고 이를 이행하는 것입니다. 2025년에도 변함없이 일관된 실적을 달성하며 사상 최고 매출, 지역 및 채널 전반에 걸친 성장, 그리고 선도적인 두 자릿수 영업이익률을 기록했습니다. 또한, 상당한 영업 현금 흐름을 통해 자사주 매입을 통한 주주 현금 환원도 강력하게 이루어졌습니다. 2026년을 내다보며, 저희는 글로벌 성장세를 이어나가고 일관되고 강력한 수익성이라는 저희의 실적을 더욱 공고히 할 것으로 기대합니다.
For the fourth quarter, we delivered net sales growth of 5%, which was balanced across regions, brands and channels. It was particularly great to see both brands deliver record fourth quarter net sales. At Abercrombie Brands, we achieved our goal of returning the brand to growth with 4% net sales growth on top of a record last year. Hollister brand continues to deliver for the teen customer, producing an 11th consecutive quarter of net sales growth at up 6%. With balanced top line growth and continued financial discipline, we delivered an operating margin of 14.1%, including 360 basis points of tariff pressure.	4분기에는 지역, 브랜드, 채널 전반에 걸쳐 균형 잡힌 5%의 순매출 성장을 달성했습니다. 특히 두 브랜드 모두 4분기 사상 최고 순매출을 기록한 점은 매우 고무적이었습니다. 애버크롬비 브랜드의 경우, 지난해 사상 최고 실적을 기록한 데 이어 4%의 순매출 성장을 달성하며 브랜드 성장을 회복하겠다는 목표를 이루었습니다. 홀리스터 브랜드는 십대 고객층에서 계속해서 좋은 성과를 내며 6% 성장으로 11분기 연속 순매출 성장을 기록했습니다. 균형 잡힌 매출 성장과 지속적인 재무 규율을 통해, 360bp(베이시스 포인트)의 관세 압박을 포함하여 14.1%의 영업이익률을 달성했습니다.
I have to recognize the team's incredible efforts here to meaningfully reduce the impact of these costs. On the bottom line, earnings per share of $3.68 improved 3% on last year's record quarterly results, demonstrating our ability to create value through a balanced combination of global growth, operational excellence and disciplined capital allocation. Recapping the year, fiscal 2025 net sales were a record $5.3 billion, surpassing $5 billion for the first time in company history. We grew over 6%, exceeding our beginning of the year growth projections provided last March.	이러한 비용의 영향을 상당히 줄이기 위한 팀의 엄청난 노고에 감사드립니다. 최종적으로, 주당순이익은 3.68달러로, 작년 기록적인 분기 실적 대비 3% 개선되었습니다. 이는 글로벌 성장, 운영 효율성, 그리고 규율 있는 자본 배분의 균형 잡힌 조합을 통해 가치를 창출하는 우리의 능력을 보여주는 것입니다. 연간 실적을 정리하자면, 2025 회계연도 순매출은 53억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 회사 역사상 처음으로 50억 달러를 돌파했습니다. 우리는 6% 이상 성장하여, 지난 3월에 제시했던 연초 성장 전망치를 초과 달성했습니다.
For the third consecutive year, our customers responded to the team's compelling product and engaging marketing, delivering net sales growth across regions, led by the Americas, up 7%. Sales also grew across channels for the third year in a row. We continue to see great traffic on digital and in-store. And importantly, we continue to see our highest value customers shopping across channels. We delivered an operating margin of 13.3% or 12.5% adjusting for a onetime litigation benefit, a double-digit result for the third straight year despite 170 basis points of tariff pressure.	3년 연속으로, 저희 고객들은 팀의 매력적인 제품과 참여를 유도하는 마케팅에 호응해 주셨습니다. 그 결과 미주 지역이 7% 성장하며 주도한 전 지역에서의 순매출 증가를 달성했습니다. 매출은 또한 3년 연속으로 전 채널에서 증가했습니다. 저희는 디지털 및 오프라인 매장 모두에서 높은 트래픽을 계속해서 확인하고 있으며, 특히 핵심 고객들이 전 채널에서 구매하는 모습을 지속적으로 보고 있습니다. 저희는 13.3%의 영업이익률을 달성했습니다. 일회성 소송 이익을 조정하면 12.5%에 해당합니다. 이는 170bp(베이시스 포인트)의 관세 압박에도 불구하고 3년 연속으로 두 자릿수 실적을 기록한 것입니다.
On the bottom line, we delivered full year earnings per share of $10.46, our second consecutive year of EPS over $10, by far the strongest back-to-back performance in our 30-year history as a public company. We also remain committed to shareholder return. With $619 million of operating cash flow after investing back into the business, we returned $450 million to shareholders via share repurchases totaling 11% of shares outstanding at the beginning of 2025. The team worked hard all year, staying fully committed to our customer and our playbooks, and I'm proud of the consistency of these results as a clear demonstration of our leading operating model and culture of financial discipline.	최종적으로, 당사는 연간 주당순이익(EPS) 10.46달러를 기록했습니다. 이는 주당순이익이 10달러를 넘어선 두 번째 연속 연도이며, 상장사로서 30년 역사상 단연코 가장 강력한 2년 연속 실적입니다. 저희는 또한 주주 환원에도 변함없이 노력하고 있습니다. 사업 재투자 후 6억 1,900만 달러의 영업 현금 흐름을 창출했으며, 이 중 4억 5,000만 달러를 주주들에게 환원했습니다. 이는 2025년 초 기준 발행 주식 총수의 11%에 해당하는 자사주 매입을 통해 이루어졌습니다. 저희 팀은 한 해 동안 고객과 저희의 운영 방안에 전적으로 헌신하며 열심히 노력했습니다. 저는 이러한 실적의 일관성이 당사의 선도적인 운영 모델과 재무 규율 문화를 명확하게 보여주는 증거라고 생각하며, 이에 대해 자랑스럽게 생각합니다.
From a regional perspective, 2025 was another year of progress. In the Americas, we grew net sales of 7% on strong cross-channel traffic, driven by compelling marketing across brands and continued store expansion. In EMEA, net sales growth of 6% was driven by double-digit growth in the U.K., along with good growth in the Middle East. APAC grew 5% this year, led by solid performance across our digital platforms. Moving on to brand performance. I'll start with Hollister Brands, where we set records across the business. I am so proud of what the team has achieved with the global teen consumer with 2 consecutive years of 15% growth, driven by increases in unit selling and AUR.	지역별 관점에서 볼 때, 2025년은 또 한 번의 진전을 이룬 한 해였습니다. 미주 지역에서는 모든 브랜드에 걸친 매력적인 마케팅과 지속적인 매장 확장에 힘입어 강력한 옴니채널 트래픽을 바탕으로 순매출이 7% 성장했습니다. EMEA 지역에서는 영국에서의 두 자릿수 성장과 중동 지역의 견조한 성장에 힘입어 순매출이 6% 성장했습니다. APAC 지역은 올해 5% 성장했으며, 이는 당사의 디지털 플랫폼 전반의 견조한 실적에 힘입은 것입니다. 다음으로 브랜드 실적에 대해 말씀드리겠습니다. 홀리스터 브랜드부터 말씀드리겠습니다. 홀리스터 브랜드는 사업 전반에 걸쳐 기록적인 성과를 달성했습니다. 저는 팀이 글로벌 십대 소비자층에서 2년 연속 15% 성장을 달성한 것이 정말 자랑스럽습니다. 이러한 성장은 단위 판매량 증가와 평균 단위 판매 가격(AUR) 상승에 힘입은 것입니다.
On product, we delivered growth across genders and key categories, showing improved balance on both. We saw great response from a variety of exciting marketing campaigns supporting key product drops like our collegiate collection, the Grad Shop and engaging collaboration with Taco Bell. We added millions of new customers in 2025, and importantly, we also saw improved retention. Simply put, Hollister's growth and scale stand out in the teen space, and we are excited about what is ahead. At Abercrombie Brands, after a challenging start to 2025, up against a near perfect 2024, the team rallied and committed to getting back -- getting the brand back to growth by the end of the year.	제품 부문에서는 성별과 주요 카테고리 전반에 걸쳐 성장을 달성했으며, 양쪽 모두에서 개선된 균형을 보였습니다. 저희는 대학 컬렉션, 졸업 시즌 특별 매장(Grad Shop), 그리고 타코벨과의 성공적인 협업과 같은 주요 제품 출시를 지원하는 다양하고 흥미로운 마케팅 캠페인에서 큰 호응을 얻었습니다. 2025년에는 수백만 명의 신규 고객을 확보했으며, 무엇보다도 고객 유지율도 개선되었습니다. 간단히 말씀드리자면, 홀리스터의 성장과 규모는 10대 시장에서 단연 돋보이며, 저희는 앞으로의 전망에 대해 기대가 큽니다. 애버크롬비 브랜드의 경우, 거의 완벽했던 2024년 실적과 비교하여 2025년의 어려운 시작을 겪었지만, 팀은 다시 힘을 모아 연말까지 브랜드를 다시 성장 궤도로 되돌리겠다고 약속했습니다.
We did just that, achieving a return to net sales growth for the fourth quarter. As we have shared throughout the year, we believe Abercrombie remains a leader for our target customer. We continue to see strong traffic along with growth in customer counts and good retention trends. Reflecting our confidence, we invested across stores, digital and marketing to bring the brand to life in new ways throughout 2025. Most recently, the brand hosted several amazing activations leading up to the Super Bowl. As an official fashion partner of the NFL, the first of its kind, we had players and their families, several celebrities and league figures as well as our target customers at a series of events.	네, 저희는 바로 그렇게 해냈고, 4분기 순매출 성장을 다시 달성했습니다. 저희가 연중 내내 공유해왔듯이, 저희는 Abercrombie가 타겟 고객층에게 선두 주자로서의 입지를 유지하고 있다고 믿습니다. 저희는 강력한 트래픽과 더불어 고객 수 증가, 그리고 양호한 고객 유지율 추세를 지속적으로 확인하고 있습니다. 저희의 자신감을 반영하여, 2025년 한 해 동안 새로운 방식으로 브랜드를 구현하기 위해 매장, 디지털, 마케팅 전반에 걸쳐 투자했습니다. 가장 최근에는 슈퍼볼을 앞두고 몇몇 멋진 활성화 행사를 진행했습니다. NFL의 공식 패션 파트너로서, 최초로, 일련의 행사에서 선수들과 그 가족들, 여러 유명인사들, 리그 관계자들뿐만 아니라 저희의 타겟 고객들도 함께했습니다.
I was there, and it was incredible to see Abercrombie at the intersection of fashion, sports and culture, a great finish to our 2025 season and the perfect kickoff to 2026. Our ongoing investments across channels continue to pay off in 2025. We saw growth in the stores and digital direct channels for a third consecutive year and both remain nicely profitable. In digital, we continue to see strong performance, finishing the year with that channel delivering 44% of total sales. We also surpassed 1 billion visits across our platforms for the first time, demonstrating the scale and direct reach we have with our customers.	제가 그 자리에 있었는데, 애버크롬비가 패션, 스포츠, 문화의 교차점에 서 있는 모습은 정말 인상 깊었습니다. 이는 2025년 시즌의 훌륭한 마무리이자 2026년의 완벽한 시작을 알리는 것이었습니다. 2025년에도 당사의 모든 채널에 걸친 지속적인 투자는 계속해서 결실을 맺었습니다. 당사는 매장 채널과 디지털 직영 채널에서 3년 연속 성장세를 기록했으며, 두 채널 모두 여전히 양호한 수익성을 유지하고 있습니다. 디지털 부문에서는 계속해서 견조한 실적을 이어갔으며, 해당 채널이 총 매출의 44%를 차지하며 한 해를 마무리했습니다. 또한 당사는 모든 플랫폼에서 처음으로 10억 회 방문을 돌파하며, 고객과의 직접적인 접점과 규모를 입증했습니다.
Stores matter to them, too, and we were net openers for a fourth consecutive year, leveraging our digital demand to help us determine where we can better serve Hollister and Abercrombie customers with a physical location. At the center of all these excellent brand, channel and regional accomplishments was our Read and React inventory model. For the third consecutive year, we chased millions of units to support product demand at healthy AURs, helping to drive top line growth. Inventories remain tightly controlled, and we finished the year with units up in the mid-single digits.	고객들에게 매장 또한 중요하며, 당사는 4년 연속 순증 매장을 기록했습니다. 디지털 수요를 활용하여 Hollister 및 Abercrombie 고객들에게 물리적 매장을 통해 더 나은 서비스를 제공할 수 있는 최적의 위치를 파악했습니다. 이 모든 훌륭한 브랜드, 채널 및 지역별 성과의 중심에는 당사의 Read and React 재고 모델이 있었습니다. 3년 연속으로 당사는 건전한 평균 단위 판매 가격(AUR)을 유지하면서 제품 수요를 충족시키기 위해 수백만 개의 제품 단위를 추가로 확보했으며, 이는 매출 성장을 견인하는 데 기여했습니다. 재고는 엄격하게 관리되었으며, 연말 재고 단위는 한 자릿수 중반대 증가를 기록했습니다.
I can't overemphasize how hard our team works at this, coordinating product across functions, geographies, channels and partners, all while tariffs were changing the global supply chain landscape week-to-week. So looking forward, we are very excited for 2026. We entered the year with a strong foundation, which includes 2 globally relevant brands, a proven operating model and a strong balance sheet, all managed by a world-class team.	우리 팀이 부서, 지역, 채널, 파트너 전반에 걸쳐 제품을 조율하고, 관세가 매주 글로벌 공급망 지형을 변화시키는 와중에도 얼마나 헌신적으로 노력했는지 아무리 강조해도 지나치지 않습니다. 앞으로의 전망에 대해 말씀드리자면, 저희는 2026년에 대해 매우 큰 기대를 걸고 있습니다. 저희는 견고한 토대 위에서 한 해를 시작했으며, 그 기반은 글로벌 경쟁력을 갖춘 두 개의 브랜드, 검증된 운영 모델, 그리고 탄탄한 재무 상태로 이루어져 있습니다. 이 모든 것은 세계 최고 수준의 팀이 관리하고 있습니다.
For the year, our goals for the company are as follows: First, to grow sales across brands with continued investments in owned and operated stores and digital businesses while adding growth from partnerships and new product categories like our recent launch of Baby and Toddler and Abercrombie Kids. Second, to stabilize gross margins as we progress through the year by mitigating as much of the tariff impact as possible. Third, to continue to invest in tools and technologies to improve our speed and efficiency across the product and customer journeys. A good example of this is the go-live of our new merchandising ERP system this month.	금년 당사의 목표는 다음과 같습니다. 첫째, 직영점 및 디지털 사업에 대한 지속적인 투자를 통해 전 브랜드에 걸쳐 매출 성장을 이루고, 파트너십 및 최근 출시한 베이비 앤 토들러, 애버크롬비 키즈와 같은 신규 제품 카테고리를 통해 추가적인 성장을 도모하는 것입니다. 둘째, 연중 가능한 한 관세 영향을 최대한 완화하여 매출총이익률을 안정화하는 것입니다. 셋째, 제품 및 고객 여정 전반에 걸쳐 속도와 효율성을 개선하기 위한 툴과 기술에 지속적으로 투자하는 것입니다. 이에 대한 좋은 예시로, 이번 달 당사의 새로운 머천다이징 ERP 시스템이 가동을 시작했습니다.
We're also moving quickly to leverage AI to benefit the customer, and we're modernizing systems to help us. And finally, to maintain our strong profitability by delivering another year of double-digit operating margins and expansion in earnings per share. We also expect to continue our track record of returning excess cash to shareholders through share repurchases. After closing another record year in 2025, we are off and running on these growth objectives for 2026. We have the team, the experience and the track record of delivering for our customers and our shareholders. Many thanks to the entire organization that makes this happen every single day. The work continues and always forward.	또한, AI를 활용하여 고객에게 혜택을 제공하고, 이를 지원하기 위한 시스템 현대화에도 신속하게 나서고 있습니다. 마지막으로, 또 한 해 두 자릿수 영업이익률을 달성하고 주당순이익(EPS)을 확대하여 견고한 수익성을 유지하는 것입니다. 저희는 자사주 매입을 통해 주주들에게 초과 현금을 환원해 온 우리의 실적을 계속 이어갈 것으로 기대합니다. 2025년에 또 한 번의 기록적인 한 해를 마감한 후, 2026년의 이러한 성장 목표들을 향해 순조롭게 나아가고 있습니다. 저희는 고객과 주주들을 위해 성과를 달성해 온 팀과 경험, 그리고 실적을 보유하고 있습니다. 이 모든 것을 매일 가능하게 하는 전체 조직에 깊이 감사드립니다. 업무는 계속될 것이며, 우리는 항상 전진할 것입니다.
And with that, I'll hand it over to Robert. Robert Ball CFO & Executive VP Thanks, Fran, and good morning, everyone. I'd like to add my thanks to our associates around the world for staying agile and executing consistently throughout 2025. We're really proud of what we've achieved, and we have so much further to go. Starting with Q4 results. We delivered net sales of $1.67 billion, up 5% to last year on a reported basis. Comparable sales for the quarter were up 1% with approximately 100 basis points of benefit from foreign currency. By region, fourth quarter net sales increased 5% in the Americas, 8% in EMEA and 9% in APAC.	자, 이제 로버트에게 마이크를 넘기겠습니다. 로버트 볼 (Robert Ball) 최고재무책임자 겸 수석 부사장 프랜, 고맙습니다. 그리고 여러분, 안녕하십니까. 저 또한 2025년 한 해 동안 민첩성을 유지하며 일관성 있게 업무를 수행해 주신 전 세계 임직원 여러분께 감사의 말씀을 전하고 싶습니다. 저희가 이룬 성과에 대해 매우 자랑스럽게 생각하며, 앞으로 나아갈 길이 아직 많이 남아 있습니다. 4분기 실적부터 말씀드리겠습니다. 당사의 순매출은 16억 7천만 달러를 기록하며 보고 기준(reported basis)으로 전년 대비 5% 증가했습니다. 해당 분기 비교 매출(comparable sales)은 1% 증가했으며, 외환의 영향으로 약 100bp(basis points)의 긍정적인 효과가 있었습니다. 지역별로는 4분기 순매출이 미주 지역에서 5%, EMEA 지역에서 8%, 그리고 APAC 지역에서 9% 증가했습니다.
On a comparable sales basis, Americas was up 2%, EMEA was down 3% and APAC was approximately flat. Within the brands, both Abercrombie and Hollister delivered record fourth quarter net sales. Abercrombie brands returned to net sales growth, up 4% over last year on a comparable sales decline of 1%. Hollister brands net sales grew 6% on comparable sales growth of 3%. Across the business, we saw mid-single-digit AUR growth and low single-digit unit growth on increased traffic. Across regions and brands, the spread from net sales to comparable sales was driven by net new store openings, third-party channel performance and favorable foreign currency.	동점포 매출 기준으로 미주 지역은 2% 증가했고, EMEA는 3% 감소했으며, 아시아 태평양 지역은 거의 변동이 없었습니다. 브랜드별로는 애버크롬비와 홀리스터 모두 사상 최고 4분기 순매출을 기록했습니다. 애버크롬비 브랜드는 동점포 매출이 1% 감소했음에도 불구하고 전년 대비 4% 증가하며 순매출 성장을 회복했습니다. 홀리스터 브랜드의 순매출은 동점포 매출 3% 성장에 힘입어 6% 성장했습니다. 사업 전반에 걸쳐 트래픽 증가에 힘입어 한 자릿수 중반대의 평균 판매 가격(AUR) 성장과 한 자릿수 초반대의 판매량 성장을 기록했습니다. 지역 및 브랜드 전반에 걸쳐 순매출과 동점포 매출 간의 차이는 순 신규 매장 개점, 제3자 채널 실적, 그리고 우호적인 환율의 영향을 받았습니다.
Operating margin was 14.1% of sales, coming in at the high end of the outlook we provided in early January, delivering operating income of $236 million compared to $256 million last year. Adjusted EBITDA margin for the quarter was 16.6% of sales on adjusted EBITDA of $276 million compared to $293 million last year. The 210 basis point year-over-year decline in operating margin was driven primarily by 360 basis points of tariff expense, which was partially offset in gross margin by 140 basis points of freight cost favorability, both included in cost of sales.	영업이익률은 매출 대비 14.1%를 기록하며, 1월 초에 제시했던 전망치의 상단에 부합했습니다. 영업이익은 작년 2억 5,600만 달러 대비 감소한 2억 3,600만 달러였습니다. 이번 분기 조정 EBITDA 마진은 매출 대비 16.6%였으며, 조정 EBITDA는 작년 2억 9,300만 달러 대비 감소한 2억 7,600만 달러를 기록했습니다. 영업이익률의 전년 대비 210 베이시스 포인트 하락은 주로 360 베이시스 포인트의 관세 비용에 기인했습니다. 이는 총 마진에서 140 베이시스 포인트의 운임 비용 절감 효과로 부분적으로 상쇄되었으며, 이 두 가지 요인 모두 매출원가에 포함됩니다.
Total operating expenses were in line with last year as a percentage of sales with investments in stores offset by leverage in general and administrative expenses. Marketing was in line with last year as a percentage of sales. The tax rate for the fourth quarter was 28%. Net income per diluted share was above our outlook at $3.68 compared to $3.57 last year. We ended the quarter with inventory at cost up 5%, with approximately 3 points related to tariffs. Inventory units were also up 5%, including approximately 3 points related to strategically building receipts ahead of our planned ERP implementation this month. I'll cover the rest of our results on an adjusted non-GAAP basis.	총 영업 비용은 매출액 대비 작년과 유사한 수준이었으며, 이는 매장 투자가 일반 관리비의 효율성으로 상쇄되었기 때문입니다. 마케팅 비용 또한 매출액 대비 작년과 유사한 수준이었습니다. 4분기 세율은 28%였습니다. 희석 주당 순이익은 작년 3.57달러 대비 3.68달러를 기록하며 당사의 전망치를 상회했습니다. 당사는 분기 말 기준 원가 재고가 5% 증가했으며, 이 중 약 3%포인트는 관세와 관련이 있습니다. 재고 수량 또한 5% 증가했는데, 이 중 약 3%포인트는 이번 달 예정된 ERP 시스템 구현에 앞서 전략적으로 입고량을 늘린 것과 관련이 있습니다. 나머지 실적은 조정된 비일반회계기준(Non-GAAP)으로 설명드리겠습니다.
For the year, we delivered net sales growth of 6%, reaching a record $5.27 billion. Growth was balanced across regions and channels, supported by mid-single-digit unit growth and low single-digit AUR growth on increased traffic. On a regional basis, net sales were up 7% in the Americas, 6% in EMEA and 5% in APAC. Across the business, we saw 70 basis points of favorable impact from foreign currency. Comparable sales for the year were up 3%, led by the Americas at 4%, with EMEA approximately flat and a 3% decline in APAC. For EMEA and APAC, the favorable spread between net sales and comparable sales was driven by net store openings and third-party channel performance.	연간 순매출은 6% 성장하여 사상 최고치인 52억 7천만 달러를 기록했습니다. 이러한 성장은 모든 지역과 채널에서 균형 있게 이루어졌으며, 트래픽 증가에 따른 한 자릿수 중반대의 판매량 성장과 한 자릿수 초반대의 평균 판매 단가(AUR) 성장에 힘입은 바 큽니다. 지역별로는 미주 지역 순매출이 7%, EMEA 지역이 6%, APAC 지역이 5% 증가했습니다. 사업 전반에 걸쳐 외환 변동으로 인한 70bp(베이시스 포인트)의 긍정적인 영향을 받았습니다. 연간 동일 매장 매출은 3% 증가했으며, 미주 지역이 4% 증가하며 이를 주도했습니다. EMEA 지역은 거의 변동이 없었고, APAC 지역은 3% 감소했습니다. EMEA 및 APAC 지역의 경우, 순매출과 동일 매장 매출 간의 긍정적인 차이는 순 신규 매장 개점과 제3자 채널 실적에 기인합니다.
EMEA also benefited from favorable foreign currency. By brand, Hollister Brands delivered net sales growth of 15% and comparable sales growth of 13%. At Abercrombie Brands, net sales declined 1% on comparable sales decline of 7%, with the 6-point favorable spread between net sales and comparable sales driven primarily by store openings and third-party channel volume. Operating income for the year was $661 million, an $80 million decline from 2024's record result, driven by approximately $90 million in tariff expense included in cost of sales.	EMEA 지역 또한 우호적인 환율의 혜택을 보았습니다. 브랜드별로 살펴보면, 홀리스터 브랜드는 순매출 15% 성장과 동일 매장 매출 13% 성장을 기록했습니다. 애버크롬비 브랜드의 경우, 동일 매장 매출이 7% 감소한 가운데 순매출은 1% 감소했습니다. 순매출과 동일 매장 매출 간의 6%p의 긍정적인 차이는 주로 신규 매장 개점 및 제3자 채널 판매량 증가에 기인합니다. 올해 영업 이익은 6억 6,100만 달러를 기록했으며, 이는 2024년의 기록적인 실적 대비 8천만 달러 감소한 수치입니다. 이러한 감소는 주로 매출원가에 포함된 약 9천만 달러의 관세 비용에 기인합니다.
Operating margin was 12.5% of sales, a 250 basis point decline from 2024, also driven by tariff expense, totaling around 170 basis points of sales with additional cost of sales increase driven by product mix. Operating expense as a percentage of sales leveraged slightly with investments in marketing and store occupancy more than offset by leverage on general and administrative expenses. Adjusted EBITDA margin for 2025 was 15.5% of sales on adjusted EBITDA of $816 million compared to $895 million last year. The effective tax rate for the year was 29%. Net income per diluted share was $9.86 compared to $10.69 in 2024. Moving to the balance sheet.	영업이익률은 매출의 12.5%를 기록했으며, 이는 2024년 대비 250bp(베이시스 포인트) 하락한 수치입니다. 이러한 하락은 주로 관세 비용(매출의 약 170bp 규모)과 제품 믹스 변화로 인한 추가적인 매출원가 상승에 기인합니다. 매출 대비 영업 비용은 마케팅 및 매장 운영 관련 투자에도 불구하고 일반 관리비의 효율화로 상쇄되고도 남아 소폭 개선되었습니다. 2025년 조정 EBITDA 마진은 매출의 15.5%를 기록했으며, 조정 EBITDA는 8억 1,600만 달러였습니다. 이는 작년의 8억 9,500만 달러와 비교됩니다. 연간 실효세율은 29%였습니다. 희석 주당 순이익은 9.86달러로, 2024년의 10.69달러와 비교됩니다. 이제 대차대조표로 넘어가겠습니다.
We exited the year with cash and cash equivalents of $760 million and liquidity of approximately $1.2 billion. We also ended the year with current investments of $25 million. For the year, we drove operating cash flow of $619 million and free cash flow of $378 million. For the year, we used $450 million of cash to repurchase a total of 5.4 million shares of stock or 11% of shares outstanding at the beginning of the year. From a direct channel perspective, both stores and digital grew nicely for the third straight year. For the year, 44% of total sales were digital with Hollister around 31% and Abercrombie around 59%.	저희는 연말 기준 7억 6천만 달러의 현금 및 현금 등가물과 약 12억 달러의 유동성을 보유했습니다. 또한 연말 기준 2천 5백만 달러의 유동 투자를 보유했습니다. 연간 기준, 저희는 6억 1천 9백만 달러의 영업 현금 흐름과 3억 7천 8백만 달러의 잉여 현금 흐름을 창출했습니다. 연간, 저희는 4억 5천만 달러의 현금을 사용하여 총 540만 주의 주식을 매입했으며, 이는 연초 발행 주식 수의 11%에 해당합니다. 직접 채널 부문에서는 매장과 디지털 채널 모두 3년 연속 견조한 성장을 기록했습니다. 연간 전체 매출의 44%가 디지털 매출이었으며, Hollister는 약 31%, Abercrombie는 약 59%를 차지했습니다.
On the store fleet, we delivered 120 new store experiences, including 62 new stores, 11 rightsizes and 47 remodels. We also closed 22 stores, finishing as a net store opener for the fourth consecutive year. We ended the year with 829 stores, 523 Hollister and 306 A&F across 5.3 million gross square feet, growing square footage by 4% to last year. Both the stores and the digital business remain highly profitable with 4-wall store operating margins around 30% in aggregate. Shifting to our 2026 outlook. For the full year, we expect net sales growth in the range of 3% to 5% from $5.27 billion in 2025, with full year net sales growth expected across brands.	매장 운영과 관련하여, 신규 매장 62개, 규모 최적화(rightsizes) 11개, 리모델링 47개를 포함하여 총 120개의 새로운 매장 경험을 제공했습니다. 또한 22개 매장을 폐점했지만, 4년 연속 순매장 증가를 기록했습니다. 연말 기준 총 829개 매장(홀리스터 523개, A&F 306개)을 운영했으며, 총 면적은 530만 평방피트로 전년 대비 4% 증가했습니다. 매장 사업과 디지털 사업 모두 높은 수익성을 유지하고 있으며, 전체 개별 매장 운영 마진(4-wall store operating margins)은 약 30%에 달합니다. 다음으로 2026년 전망에 대해 말씀드리겠습니다. 연간 순매출은 2025년 52억 7천만 달러 대비 3%에서 5% 범위의 성장을 예상하며, 모든 브랜드에서 연간 순매출 성장이 기대됩니다.
We are investing for continued growth in the Americas and EMEA from both owned and operated stores and digital channels as well as from wholesale and licensing partnerships. In APAC, while our business has delivered sales growth in recent years, we do not believe returns have fully reflected the level of investment. Consistent with our commitment to financial discipline, we are undertaking a review of potential strategic alternatives for the region, including the evaluation of options such as partnerships, franchising and licensing with the goal of enhanced profitability, optimized capital deployment and a maintained focus on shareholder value creation.	우리는 미주 및 EMEA 지역에서 자사 소유 및 운영 매장과 디지털 채널, 그리고 도매 및 라이선싱 파트너십을 통해 지속적인 성장을 위해 투자하고 있습니다. APAC 지역에서는 최근 몇 년간 당사의 사업이 매출 성장을 달성했지만, 투자 수준에 비해 수익이 충분히 반영되지 않았다고 판단합니다. 재무 규율에 대한 당사의 약속에 따라, 수익성 향상, 자본 배분 최적화 및 주주 가치 창출에 대한 지속적인 집중을 목표로 파트너십, 프랜차이징 및 라이선싱과 같은 옵션 평가를 포함하여 해당 지역에 대한 잠재적인 전략적 대안을 검토하고 있습니다.
We currently anticipate 40 basis points of favorable impact to net sales from foreign currency. We have assumed modest AUR improvement for the full year as we've taken some revised ticket pricing across brands, largely focused on fashion elements of the assortment. We expect full year operating margin in the range of 12% to 12.5%. At the midpoint, the year-over-year change reflects approximately 70 basis points of incremental tariff expense or around $40 million incrementally from 2025, net of product mitigation.	저희는 현재 환율 변동으로 인해 순매출에 40bp(베이시스 포인트)의 긍정적인 영향이 있을 것으로 예상합니다. 저희는 여러 브랜드에 걸쳐 가격 책정을 일부 수정했으며, 이는 주로 제품 구색의 패션 요소에 중점을 두었기 때문에 연간 완만한 AUR(평균 판매 단가) 개선을 가정하고 있습니다. 연간 영업이익률은 12%에서 12.5% 범위가 될 것으로 예상합니다. 중간값을 기준으로 볼 때, 전년 대비 변화는 제품 완화 조치 순액 기준으로 약 70bp의 추가 관세 비용, 즉 2025년부터 약 4천만 달러의 추가 비용을 반영합니다.
Our outlook assumes the 15% global tariffs announced by the administration are effective beginning February 24 and are assumed to remain in effect throughout the end of the fiscal year. No tariff refunds or recoveries are assumed for fiscal 2026. We also expect the first half will be favorably impacted by lower year-over-year freight costs normalizing in the back half of the year. We're forecasting a tax rate of around 29%. For earnings per share, we expect diluted weighted average shares of around 45 million, which incorporates the impact of 2025 share repurchases as well as anticipated 2026 share repurchases.	저희의 전망에는 행정부가 발표한 15% 글로벌 관세가 2월 24일부터 발효되어 회계연도 말까지 계속 적용될 것이라는 가정이 포함됩니다. 2026 회계연도에는 관세 환급이나 회수는 없을 것으로 가정합니다. 또한 저희는 상반기에는 전년 대비 낮은 운송 비용으로 인해 긍정적인 영향을 받을 것이며, 이 비용은 하반기에 정상화될 것으로 예상합니다. 세율은 약 29%로 전망하고 있습니다. 주당 순이익(EPS)의 경우, 2025년 자사주 매입과 2026년에 예상되는 자사주 매입의 영향을 반영하여 희석 가중평균 주식수를 약 4,500만 주로 예상하고 있습니다.
Combined with the tax rate, we expect earnings per share in the range of $10.20 to $11. For capital allocation, we expect capital expenditures in the range of $200 million to $225 million. On stores, we expect to deliver around 125 new experiences, including 55 new stores and 70 rightsizes or remodels. We also expect to be net store openers with our 55 new stores outpacing around 25 anticipated closures. We do expect net store openings to be relatively balanced across brands, but tilted to the Americas. The company has a strong balance sheet and cash flows, and we continue to expect share repurchases will be the primary use of free cash flow.	세율을 감안할 때, 주당순이익(EPS)은 10.20달러에서 11달러 범위가 될 것으로 예상합니다. 자본 배분과 관련해서는, 자본적 지출(CapEx)이 2억 달러에서 2억 2,500만 달러 범위가 될 것으로 예상합니다. 매장 부문에서는, 55개의 신규 매장과 70개의 매장 규모 최적화 또는 리모델링을 포함하여 약 125개의 새로운 매장 경험을 제공할 것으로 예상합니다. 또한, 55개의 신규 매장이 약 25개의 예상 폐점 수를 초과하면서 순매장 증가를 기록할 것으로 예상합니다. 순매장 개점은 브랜드 전반에 걸쳐 비교적 균형을 이룰 것으로 예상되지만, 미주 지역에 비중이 더 실릴 것입니다. 당사는 견고한 재무 상태와 현금 흐름을 보유하고 있으며, 자사주 매입이 잉여 현금 흐름의 주요 사용처가 될 것으로 계속해서 예상합니다.
For 2026, we are targeting share repurchases of around $450 million. Turning to the first quarter of 2026. We will go live with a new merchandising ERP this month, which will temporarily impact operations for approximately 2 weeks. During this time, we will limit inventory receipts and movement across the business, creating a temporary headwind of approximately 1 to 2 percentage points of growth for the quarter. We also have some incremental implementation costs in the quarter. So in aggregate, we expect the ERP project will have over 100 basis points of unfavorable operating margin impact, which is factored into our Q1 outlook.	2026년에는 약 4억 5천만 달러 규모의 자사주 매입을 목표로 하고 있습니다. 2026년 1분기에 대해 말씀드리자면, 이번 달에 새로운 머천다이징 ERP 시스템을 가동할 예정이며, 이는 약 2주 동안 일시적으로 운영에 영향을 미칠 것입니다. 이 기간 동안 사업 전반의 재고 입고 및 이동을 제한할 예정이며, 이는 해당 분기 성장에 약 1~2%포인트의 일시적인 역풍으로 작용할 것입니다. 또한 해당 분기에는 일부 추가적인 구현 비용이 발생할 것입니다. 따라서 종합적으로 볼 때, ERP 프로젝트는 100bp(베이시스 포인트) 이상의 영업 마진에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상하며, 이는 저희의 1분기 전망에 반영되어 있습니다.
Including those impacts, we expect net sales growth in the range of 1% to 3% from the Q1 2025 level of $1.1 billion, with net sales growth expected across brands. We also expect slight AUR expansion for the quarter. On the evolving Middle East conflict, we currently anticipate a slight sales headwind, and we'll continue to actively monitor the situation alongside our in-market franchise and joint venture partner with safety as our highest priority. We expect operating margin to be around 7%. In addition to over 100 basis points of impact from the ERP implementation, we expect tariffs will drive approximately 290 basis points of decline or $30 million net of product mitigation.	이러한 영향들을 포함하여, 2025년 1분기 11억 달러 수준 대비 1%에서 3% 범위의 순매출 성장을 예상하며, 이는 모든 브랜드에서 나타날 것으로 보입니다. 또한, 해당 분기에는 소폭의 AUR(평균 판매 단가) 상승을 예상합니다. 전개되고 있는 중동 분쟁과 관련하여, 현재 매출에 약간의 역풍을 예상하고 있으며, 현지 프랜차이즈 및 합작 투자 파트너와 함께 안전을 최우선으로 삼아 상황을 계속해서 적극적으로 모니터링할 것입니다. 영업이익률은 약 7% 수준이 될 것으로 예상합니다. ERP 시스템 구현으로 인한 100bp(베이시스 포인트) 이상의 영향 외에도, 관세로 인해 약 290bp의 하락, 즉 제품 완화 조치 후 순 3천만 달러의 영향이 있을 것으로 예상합니다.
This will be partially offset by an expected freight tailwind of approximately 160 basis points for the quarter. Marketing investments will also be up around 50 basis points as a percentage of sales, with the remainder of expense in line with Q1 last year in total. We expect a Q1 tax rate around 26%. We expect earnings per share in the range of $1.20 to $1.30, with diluted weighted average shares expected to be around 46 million, including the anticipated impact of at least $100 million in share repurchases for the quarter.	이는 이번 분기에 약 160bp(베이시스 포인트)의 운임 절감 효과로 부분적으로 상쇄될 것입니다. 마케팅 투자는 매출액 대비 약 50bp 증가할 것이며, 그 외 나머지 총 비용은 작년 1분기와 비슷한 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 1분기 법인세율은 약 26%로 예상합니다. 주당순이익(EPS)은 1.20달러에서 1.30달러 범위로 예상하며, 희석 가중평균 주식수는 약 4,600만 주로 전망됩니다. 이 수치에는 이번 분기 최소 1억 달러 규모의 자사주 매입이 예상되는 영향이 반영되어 있습니다.
In closing, 2026 is underway, and we're excited -- we're executing from a position of strength, supported by a proven model, strong cash flows and disciplined capital allocation. Our outlook is informed by a multiyear track record of delivering on our commitments and reflects our confidence in executing in 2026 and continuing to build towards the long-term opportunities ahead. And with that, operator, we are ready for questions.	끝으로, 2026년이 시작되었으며, 저희는 입증된 사업 모델, 탄탄한 현금 흐름, 그리고 원칙에 입각한 자본 배분에 힘입어 견고한 기반 위에서 사업을 추진하고 있습니다. 저희의 사업 전망은 수년간 약속을 이행해온 실적을 토대로 하며, 2026년에도 성공적으로 사업을 추진하고 미래의 장기적인 기회를 향해 계속 나아갈 수 있다는 저희의 확신을 보여줍니다. 이상으로, 오퍼레이터님, 이제 질의응답 시간을 갖겠습니다.

📌 요약

Abercrombie & Fitch Co. (ANF) 2025년 4분기 실적 발표 요약:

* **견조한 2025년 실적 및 가이던스 상회:** ANF는 2025년 4분기 실적이 가이던스를 상회하며 견조한 성과를 발표했습니다. 기록적인 순매출(5% 증가)과 상당한 관세 부담에도 불구하고 14.1%의 영업이익률을 달성했습니다. 연간 기준으로는 사상 최대 순매출 53억 달러(6% 증가)와 두 자릿수 영업이익률 12.5%를 기록했으며, 견고한 주당순이익(10.46달러)과 4억 5천만 달러 규모의 자사주 매입을 통한 주주 환원을 단행했습니다.
* **2026년 성장 전망과 주요 리스크:** 2026년 연간 가이던스는 순매출 3~5% 성장과 12~12.5%의 두 자릿수 영업이익률 유지를 제시했으나, 관세 비용 증가

??Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] The first question comes from Dana Telsey with Telsey Advisory Group.	Operator: 이제 질의응답 시간을 갖겠습니다. 첫 번째 질문은 텔시 어드바이저리 그룹(Telsey Advisory Group)의 데이나 텔시님께서 해주시겠습니다.
Dana Telsey: Telsey Advisory Group LLC Certainly nice to see the progress. Fran, after the building blocks that you put in place for '24, for '25, the collaborations that you did with the businesses and frankly, returning to growth in the Abercrombie brand and certainly saw what you saw with the Super Bowl and being the fashion partner, how do you think of the merchandising drivers of 2026 and what you're most excited about to drive growth? And then, Rob, as you think about the building blocks for margins in 2026, how do you think of AUR growth relative to price increases from tariffs and the impact of tariffs on margins going forward?	Dana Telsey: 진행 상황을 보니 정말 좋습니다. 프랜님, 2024년과 2025년을 위해 마련하신 기반(building blocks)과 사업 부문들과의 협력, 그리고 애버크롬비(Abercrombie) 브랜드의 성장세 회복, 슈퍼볼(Super Bowl)에서 패션 파트너(fashion partner)로서 보여주신 모습 등을 고려할 때, 2026년의 머천다이징(merchandising) 동력은 무엇이라고 생각하시며, 성장을 이끌 가장 기대되는 부분은 무엇인지 궁금합니다. 그리고 롭님, 2026년 마진(margin)을 위한 기반을 생각하실 때, 관세(tariffs)로 인한 가격 인상과 비교했을 때 평균 판매 단가(AUR: Average Unit Retail) 성장을 어떻게 보시는지, 그리고 향후 마진에 미칠 관세의 영향은 어떠할지 말씀해주십시오.
CEO & Director: Dana, so excited about what we just delivered for both the fourth quarter as well as the year, most excited that, that was delivered with balance across regions, brands and channels. And what's driving our confidence as we head into 2026 is that it's the first time the company has ever done more than $5 billion in revenue. It's proof that our model is working. We delivered all of that, to your point, the last 3 years actually of double-digit margins, operating margins. So our playbook is working. Our model of chasing, we didn't start the year with an expectation of Hollister to drive 15%. But with that model, we were able to chase millions of units to hit another 15% for Hollister. So I'm excited about the opportunities ahead, and I'm really looking forward to 2026.	CEO & Director: 저희가 4분기뿐만 아니라 연간 실적에서도 달성한 성과에 대해 매우 고무적입니다. 특히 지역, 브랜드, 채널 전반에 걸쳐 균형 있게 달성되었다는 점이 가장 고무적입니다. 2026년을 향해 나아가면서 저희의 자신감을 뒷받침하는 것은, 회사 역사상 처음으로 50억 달러 이상의 매출(revenue)을 기록했다는 점입니다. 이는 저희의 비즈니스 모델(business model)이 제대로 작동하고 있다는 증거입니다. 말씀하신 대로, 저희는 이 모든 것을 달성했으며, 실제로 지난 3년간 두 자릿수 영업이익률(operating margin)을 기록했습니다. 즉, 저희의 전략(playbook)이 효과를 보고 있는 것입니다. 저희의 수요 추격 모델(chasing model)에 대해 말씀드리자면, 연초에 홀리스터(Hollister)가 15% 성장을 이끌 것이라고 예상하지는 않았습니다. 하지만 그러한 모델 덕분에 수백만 개의 제품을 추가로 확보하여 홀리스터가 또다시 15% 성장을 달성할 수 있었습니다. 따라서 저는 앞으로의 기회에 대해 매우 기대하고 있으며, 2026년이 정말 기대됩니다.
Robert Ball: CFO & Executive VP Yes, Dana, so on the tariff impact here, so our outlook does reflect that 15% being kind of held all the way throughout the balance of the year. Obviously, Section 122 here in the front half of the year, and then we're making the assumption of something pretty substantially similar to that carries us through the back half of the year. How that kind of cadences out? So Q1, we talked about this 290 basis point of impact on operating margins. That will be fully incremental year-over-year. We'll start to lap small amounts of tariffs in Q2, really towards the back end of Q2. We talked about $5 million of tariff impact in Q2 of 2025. So we'll start to lap a little bit of that, but again, largely incremental in Q2 before kind of neutralizing in Q3 and then flipping to a bit of a tailwind for us for Q4. So that's kind of the cadence throughout the year. Total impact, incremental impact of about $40 million here for tariffs on a year-over-year basis. So that's roughly 70 basis points. We feel good about the mitigation strategies that we put in place here as it relates to country of origin changes, supplier negotiations, product costing. And then to your last point around pricing, we did take that pricing on spring products starting kind of late Q4. That will ramp as we move through Q1. So really only expecting some slight AUR improvement here in Q1 and then kind of that will build throughout the balance of the year, so give us some modest AUR growth on the full year. So we feel good about the mitigation strategies we put in place. We're tracking to another year of double-digit profitability. So excited to take that into 2026.	Robert Ball: 네, 다나님, 관세 영향에 대해 말씀드리자면, 저희 전망치에는 연말까지 15%의 관세율이 계속 유지될 것이라는 가정이 반영되어 있습니다. 상반기에는 분명히 122조(Section 122)가 적용될 것이고, 하반기에도 이와 상당히 유사한 수준이 이어질 것이라고 가정하고 있습니다. 이것이 어떻게 전개될지 말씀드리자면, 1분기에는 영업이익률(operating margins)에 290bp(basis point)의 영향이 있을 것이라고 말씀드렸습니다. 이는 전년 대비(year-over-year) 완전히 추가적인(incremental) 영향이 될 것입니다. 2분기에는 소액의 관세가 소멸되기(lap) 시작할 것이며, 이는 2분기 후반부에 집중될 것입니다. 2025년 2분기에는 5백만 달러의 관세 영향이 있을 것이라고 언급했습니다. 저희는 2분기에는 관세로 인한 추가 영향(incremental impact)이 여전히 클 것으로 예상하지만, 3분기에는 그 영향이 상쇄될 것으로 보이며, 4분기에는 오히려 긍정적인 영향(tailwind)으로 전환될 것입니다. 이것이 올해 전반에 걸친 변화의 흐름입니다. 전년 대비 관세로 인한 총 추가 영향은 약 4천만 달러에 달할 것으로 예상되며, 이는 대략 70bp(베이시스 포인트)에 해당합니다. 저희는 원산지 변경(country of origin changes), 공급업체 협상(supplier negotiations), 제품 원가 산정(product costing) 등과 관련하여 저희가 시행한 완화 전략(mitigation strategies)에 대해 긍정적으로 평가하고 있습니다. 그리고 가격 책정(pricing)에 대한 마지막 질문에 답변드리자면, 저희는 4분기 후반부터 봄 시즌 제품(spring products)에 대한 가격을 인상했습니다. 이러한 가격 인상 효과는 1분기 동안 점진적으로 확대될 것입니다. 저희는 1분기에 평균 판매 단가 (Average Unit Revenue, AUR)가 소폭 개선될 것으로 예상하고 있으며, 이러한 추세는 연말까지 점진적으로 이어져 연간으로는 완만한 AUR 성장을 달성할 것으로 보고 있습니다. 따라서 저희가 마련한 리스크 완화 전략(mitigation strategies)에 대해 매우 긍정적으로 평가하고 있습니다. 올해도 두 자릿수 수익성(profitability)을 달성할 것으로 예상하고 있으며, 이러한 성과를 2026년까지도 이어갈 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.
Operator: And the next question is going to come from Corey Tarlowe with Jefferies.	Operator: 다음 질문은 이어지겠습니다.
Corey Tarlowe: Jefferies LLC, Research Division I wanted to ask first on Hollister, how you think about the sort of the right growth algorithm, if you will, for that segment, areas of success from Q4 and then areas of opportunity in 2026? And then I have a follow-up.	Corey Tarlowe: 홀리스터 사업부에 대해 먼저 여쭙고 싶습니다. 해당 사업부의 적절한 성장 알고리즘(growth algorithm)을 어떻게 구상하고 계신지, 4분기에 성공적이었던 부분들은 무엇인지, 그리고 2026년에 기회가 될 만한 영역들은 어디라고 보시는지 말씀해주시면 감사하겠습니다. 이어서 추가 질문이 있습니다.
CEO & Director: Corey, so yes, super excited, a big shout out to the Hollister team. I mean, congrats to them on the best year ever, the 11th consecutive quarter of growth. And what's driving that is really being dialed into that team consumer for holiday specifically, we saw winners in categories like fleece and graphics and outerwear. We've invested nicely into that business. We opened lots of new stores this year, refurbished a bunch of stores, spent money on marketing. Our Taco Bell collaboration on Cyber Monday was a terrific success. So I'm excited about the team staying dialed into that customer, staying close to that customer. Spring, we're already seeing some nice response from the consumer. So we're excited to see another year of growth.	CEO & Director: 네, 정말 기쁩니다. 홀리스터(Hollister) 팀에 큰 박수를 보냅니다. 역대 최고의 한 해를 보냈고, 11분기 연속 성장(consecutive quarter of growth)을 이룬 것을 진심으로 축하합니다. 이러한 성장을 이끈 원동력은 특히 연휴 기간 동안 젊은 층 소비자(team consumer)에게 집중한 것입니다. 플리스(fleece), 그래픽(graphics), 아우터웨어(outerwear)와 같은 카테고리(category)에서 큰 성공을 거두었습니다. 저희는 이 사업에 상당한 투자를 했습니다. 올해 많은 신규 매장을 오픈했고, 여러 매장을 리모델링했으며, 마케팅(marketing)에도 많은 비용을 투자했습니다. 사이버 먼데이(Cyber Monday)에 진행된 타코벨(Taco Bell)과의 협업(collaboration)은 엄청난 성공을 거두었습니다. 팀이 계속해서 그 고객층에 집중하고, 고객과 긴밀하게 소통하는 것에 대해 큰 기대를 하고 있습니다. 봄 시즌에는 이미 소비자들로부터 좋은 반응을 얻고 있습니다. 따라서 또 한 해의 성장을 기대하고 있습니다.
Corey Tarlowe: Jefferies LLC, Research Division That's great. And then just more for Scott and Robert. There have been periods throughout, I guess, the last 5-plus years where Abercrombie has invested in ERP systems and you haven't called out impacts. What's different about this implementation specifically? What does it allow you to do going forward? And then how should we be thinking about, again, that impact? Is it acute? Or will it be -- will there be any longer-lasting impacts from it?	Corey Tarlowe: 좋습니다. 지난 5년 이상 기간 동안 Abercrombie가 전사적 자원 관리 시스템(ERP systems)에 투자했던 시기들이 있었는데, 그때는 특별히 그 영향에 대해 언급하지 않으셨습니다. 이번 ERP 시스템 구현(implementation)은 특히 어떤 점이 다른가요? 이 시스템이 앞으로 저희에게 어떤 새로운 가능성을 열어줄 것으로 기대하시나요? 그리고 이로 인한 영향에 대해서는 다시 한번 어떻게 이해해야 할까요? 단기적인 영향에 그칠까요, 아니면 장기적인 영향이 지속될 것으로 보시나요?
Robert Ball: CFO & Executive VP Yes, great question, Corey. As you noted, this has been a multiyear undertaking for us, and it's great to have go-live in sight here. So the system that we -- that we're replacing was originally built and released about 15 years ago, and it was really architected for a very different business than what we're running today. This new ERP system allows us to support both the owned and operated omni business that we have as well as the expectations of growth that we have across channels and categories in a more efficient way. In terms of what you're seeing here in Q1 and the reason we haven't called out any sales impact in the past is really it's been building, right? This has been building the system, getting ready for this go-live. What you're seeing here in Q1, we've been running parallel with this nonproduction instance for quite a while now. We've completed all the testing, final development, and now we're ready to go live. And that's what's coming up here in the next days and weeks. We feel like we've done the right work to ensure that we've got the units in the stores to support the sales during this transition. But the risk that we're calling out here in the outlook is primarily related to some temporary interruptions in third party and some product interruptions in Chase over the next couple of weeks. In the end, it's all about making us faster as we think about new growth opportunities. So we're really excited to get this new system in place, and we feel like any sort of disruptions kind of contains to this couple of week period here middle of Q1, and we'll be in good shape as we head into Q2.	Robert Ball: 네, 코리님, 아주 좋은 질문입니다. 말씀하셨듯이, 이 프로젝트는 저희에게 수년간의 노력이 필요한 일이었습니다. 이제 시스템 가동(go-live)이 눈앞에 다가왔다는 것이 정말 기쁩니다. 저희가 교체하려는 시스템은 약 15년 전에 구축되어 출시된 것으로, 현재 저희가 운영하는 사업과는 매우 다른 비즈니스 모델에 맞춰 설계된 것이었습니다. 이 새로운 전사적 자원 관리(ERP) 시스템을 통해 저희는 소유 및 운영하는 옴니 비즈니스(omni business)를 지원할 수 있을 뿐만 아니라, 모든 채널과 카테고리에서 기대하는 성장을 보다 효율적인 방식으로 달성할 수 있게 될 것입니다. 1분기에 보시는 내용과 관련하여, 그리고 과거에 저희가 매출 영향에 대해 언급하지 않았던 이유는 사실상 시스템 구축 과정이었기 때문입니다. 이것은 시스템을 구축하고, 이번 시스템 가동(go-live)을 준비하는 과정이었습니다. 1분기에 보시는 것처럼, 저희는 이 비생산 인스턴스(non-production instance)를 상당 기간 동안 병행하여 운영해 왔습니다. 모든 테스트와 최종 개발을 완료했으며, 이제 라이브(go live)할 준비가 되었습니다. 그것이 바로 앞으로 수일, 수주 내에 진행될 예정입니다. 저희는 이번 전환 기간 동안 매출을 뒷받침할 수 있도록 매장에 충분한 물량을 확보하기 위해 적절한 작업을 수행했다고 생각합니다. 하지만 저희가 전망(outlook)에서 언급하는 위험은 주로 향후 몇 주 동안 제3자(third party) 측의 일시적인 중단과 Chase에서의 일부 제품 중단과 관련이 있습니다. 결국, 이는 모두 새로운 성장 기회를 모색할 때 저희를 더 빠르게 만드는 데 있습니다. 저희는 이 새로운 시스템을 도입하게 되어 정말 기쁩니다. 혹시라도 발생할 수 있는 모든 종류의 차질은 1분기(Q1) 중반의 이 몇 주간에 한정될 것으로 예상하고 있으며, 2분기(Q2)로 접어들면서는 모든 것이 순조롭게 진행될 것입니다.
Operator: And our next question will come from Matthew Boss with JPMorgan.	Operator: 이제 다음 질문은 JP모건(JPMorgan)의 매튜 보스님께서 해주시겠습니다.
Matthew Boss: JPMorgan Chase & Co, Research Division So Fran, on your target for sales growth at both brands this year, how are you managing the intersection between Abercrombie's return to growth and the moderation at Hollister relative to last year? What do you see as normalized growth for the 2 concepts?	Matthew Boss: 프랜님, 올해 두 브랜드의 매출 성장 목표(sales growth target)와 관련해서 질문드립니다. Abercrombie가 다시 성장세로 돌아선 점과 작년 대비 Hollister의 성장세가 다소 둔화된 점 사이의 균형을 어떻게 관리하고 계신지 궁금합니다. 그리고 이 두 브랜드의 정상화된 성장(normalized growth) 수준은 어느 정도로 예상하시나요?
CEO & Director: Matt, I mean our goal is obviously to grow both brands each year. Mid-single digits would be a definition of success for us. We're excited to see our model working. I mean, you come out of fourth quarter where we grew the business again on top of a record and actually having another record year on top of 2024 is certainly proof that our operating model is working. I'm excited that you're already seeing confidence in the consumer about some of our -- the increases in prices that Robert talked about a little while ago. Those are ramping up in our assortment, but the acceptance to spring has been good so far. So excited. I think Q4, what it defines, honestly, Matt, is a balanced performance, which is growth across brands, regions and channels, and that is definitely our objective in 2026.	CEO & Director: 저희의 목표는 매년 두 브랜드 모두를 성장시키는 것입니다. 한 자릿수 중반의 성장률은 저희에게 성공적인 결과라고 할 수 있습니다. 저희의 사업 모델이 잘 작동하고 있음을 확인하게 되어 기쁩니다. 4분기 실적을 보면, 저희는 이미 기록적인 실적을 달성한 상황에서 또다시 사업을 성장시켰습니다. 그리고 2024년 기록적인 실적에 더해 또 다른 기록적인 한 해를 보냈다는 것은 저희의 운영 모델(operating model)이 제대로 작동하고 있다는 확실한 증거입니다. 로버트가 얼마 전 언급했던 가격 인상(price increases)에 대해 소비자들이 이미 신뢰를 보여주고 계신다는 점이 고무적입니다. 그러한 가격 인상 품목들이 저희 제품군(assortment)에서 점차 확대되고 있지만, 봄 시즌 제품에 대한 소비자 수용도는 지금까지 매우 좋았습니다. 솔직히 말씀드리자면, 4분기(Q4) 실적은 균형 잡힌 성과(balanced performance)를 보여준다고 생각합니다. 이는 브랜드, 지역, 채널 전반에 걸친 성장(growth across brands, regions and channels)을 의미하며, 이것이 바로 2026년 저희의 확실한 목표입니다.
Matthew Boss: JPMorgan Chase & Co, Research Division Great. And then maybe a follow-up for Robert. Could you just break apart the drivers by brand that supports the embedded revenue improvement in the back half of the year?	Matthew Boss: 네, 알겠습니다. 로버트께 추가 질문 하나 드리겠습니다. 하반기에 예상되는 내재된 매출 개선(embedded revenue improvement)을 뒷받침하는 브랜드별 동인(drivers)을 좀 더 구체적으로 나눠서 설명해 주실 수 있을까요?
Robert Ball: CFO & Executive VP In the back half of the year. In terms of sales, Matt, is that what you're looking at?	Robert Ball: 맷, 하반기 매출(sales)을 말씀하시는 건가요?
Matthew Boss: JPMorgan Chase & Co, Research Division Yes. Yes, top line improvement [indiscernible] for the year.	Matthew Boss: 네, 네, 올해 연간 매출액 개선이 있었습니다.
Robert Ball: CFO & Executive VP Yes. So again, if you think about where we came out of Q4 around that plus 5 and again, to Fran's point, really balanced across brands, regions, channels, that's kind of what we're carrying into 2026. The big difference in what you're seeing in kind of that step down from Q4 into Q1 with that 1% to 3% guide is really just that ERP impact that we're talking about. It's a couple of points here. But otherwise, it's a pretty consistent build as we kind of think about the full year 2026, and that's how we're running this business. We're setting these clear expectations. We're going to control what we can control, and we've got the operating model that allows us to chase into revenue as we see those trends develop. So feel like we're in a really good place, driving growth on growth and excited to continue that trend here into 2026 in Q1.	Robert Ball: 네, 다시 한번 말씀드리자면, 4분기 (Q4)에 약 5%의 성장률을 기록했고, 프랜이 언급했듯이 브랜드, 지역, 채널 전반에 걸쳐 매우 균형 잡힌 성장을 보였습니다. 이것이 바로 2026년으로 이어지는 우리의 모멘텀입니다. 4분기 (Q4)에서 1분기 (Q1)로 가이던스 (guidance)가 1%에서 3%로 하향 조정된 것처럼 보이는 큰 차이는 저희가 말씀드리는 전사적 자원 관리 (ERP) 시스템 도입의 영향 때문입니다. 이로 인해 몇 퍼센트 포인트의 영향이 있습니다. 하지만 그 외에는 2026년 전체를 놓고 볼 때 상당히 일관된 성장이 예상되며, 이것이 바로 저희가 사업을 운영하는 방식입니다. 저희는 명확한 기대치를 설정하고 있습니다. 저희가 통제할 수 있는 부분은 통제할 것이며, 시장 동향이 전개되는 것을 보면서 매출 (revenue)을 추구할 수 있는 운영 모델 (operating model)을 갖추고 있습니다. 저희는 지금 매우 좋은 위치에 있다고 생각하며, 성장을 거듭하며 2026년 1분기에도 이러한 추세를 계속 이어갈 수 있게 되어 매우 기대됩니다.
Scott Lipesky: Executive VP & COO Yes, Matt, this is Scott. Just want to add towards the end there. As we think about store growth, as Robert noted, we're net store growers here for the fourth year in a row. We'll do that again in 2026. And that store growth really ramps up towards the [indiscernible]. So that's a nice fuel to the fire there as we get into the back half of the year.	Scott Lipesky: 맷님, 스캇입니다. 마지막으로 덧붙여 말씀드리자면, 점포 성장(store growth)과 관련해서는 로버트가 언급했듯이, 저희는 4년 연속 순증(net growth)을 기록하고 있습니다. 2026년에도 이러한 순증세를 이어갈 것입니다. 그리고 그 점포 성장은 하반기로 갈수록 더욱 가속화될 것입니다. 따라서 이는 하반기로 접어들면서 저희에게 좋은 추진력이 될 것입니다.
Operator: And the next question will come from Paul Lejuez with Citi.	Operator: 다음 질문은 씨티(Citi)의 폴 레주즈님께서 해주시겠습니다.
Paul Lejuez: Citigroup Inc., Research Division Robert, just a clarification on the ERP system impact. Is that something that we are going to see throughout the entire quarter? Or is that still in front of us? And maybe if you can talk about what you're running quarter-to-date versus what you expect the next 2 months to be? Just want to understand the cadence of that impact. That's just the first question.	Paul Lejuez: ERP 시스템(Enterprise Resource Planning system) 영향에 대해 명확히 확인하고 싶습니다. 이 영향이 이번 분기 내내 지속될 것으로 예상하시는지, 아니면 아직 그 영향이 본격적으로 나타나기 전인가요? 또한, 분기 초부터 현재까지의 진행 상황과 향후 두 달 동안 예상되는 상황에 대해 말씀해 주실 수 있을까요? 그 영향의 추이(cadence)를 파악하고 싶습니다. 이것이 첫 번째 질문입니다.
Robert Ball: CFO & Executive VP Yes. I'd say cadence is relatively consistent. Again, great end to fiscal '25 with Q4, carrying that into Q1. The ERP timing is really kind of a 2-week period. We're kind of right in the middle -- right at the start of it here with the go-live. So it's really contained to that couple of weeks. We've gotten the inventory to our stores to support the Easter peak and the spring break time line. So we feel good about providing and supporting our stores through there. It's really just a function of this third-party impact here over the course of the next 2 weeks.	Robert Ball: 네, 흐름은 비교적 일관적이라고 말씀드릴 수 있겠습니다. 다시 한번 말씀드리지만, 2025 회계연도(fiscal year) 4분기(Q4)를 훌륭하게 마무리했고, 그 기세를 1분기(Q1)로 이어가고 있습니다. ERP 도입 시기는 사실상 2주 정도의 기간이며, 시스템 가동(go-live)이 시작되면서 저희는 지금 그 시작점에 있습니다. 따라서 이는 그 몇 주간으로 한정됩니다. 저희는 부활절 성수기(Easter peak)와 봄 방학 기간(spring break time line)을 지원하기 위해 매장에 재고(inventory)를 확보했습니다. 따라서 그 기간 동안 매장에 원활하게 제품을 공급하고 지원할 수 있을 것이라고 확신합니다. 이는 향후 2주간 이 제3자(third-party)의 영향에 따른 일시적인 현상일 뿐입니다.
Paul Lejuez: Citigroup Inc., Research Division So is the right way to think about it that you're running up, let's say, 3% to 5% outside of that 2-week period and that 2-week period has got to be down significantly to have a 100 to 200 basis point impact on the whole quarter. Is that the right way to think about it?	Paul Lejuez: 그렇다면, 그 2주 기간을 제외한 나머지 기간에는 3%에서 5% 정도 성장하고 있고, 전체 분기에 100에서 200 베이시스 포인트(basis point, bp)의 영향을 미치려면 그 2주 기간 동안에는 상당한 감소가 있어야 한다고 이해하는 것이 맞을까요?
Robert Ball: CFO & Executive VP Yes. I don't know that it's down significantly. It's really -- it actually is more of a -- because of the way the third-party flows through, it's really more of a comp to noncomp compression that you'll see here over the course of the next couple of weeks.	Robert Ball: 네. 크게 감소했다고는 생각하지 않습니다. 사실은, 제3자(third-party) 거래가 처리되는 방식 때문에, 향후 몇 주에 걸쳐 보상(comp) 항목과 비보상(noncomp) 항목 간의 압축(compression) 현상이 더 두드러지게 나타날 것입니다.
Paul Lejuez: Citigroup Inc., Research Division Got it. And then can you just give us an update on your sourcing base, how you've made changes, where you sit as we look out to F '26, just so we can monitor if there are any changes in tariffs by country that we might be able to keep tabs on that.	Paul Lejuez: 알겠습니다. 소싱 기반(sourcing base)과 관련해서 최신 상황을 좀 업데이트해주시겠어요? 특히 2026 회계연도(fiscal year)를 내다볼 때, 어떤 변화를 주셨고 현재 어떤 위치에 계신지 궁금합니다. 그래야 국가별 관세(tariffs) 변동 사항이 있을 경우 저희가 계속해서 모니터링할 수 있을 것 같아서요.
Robert Ball: CFO & Executive VP Yes. So obviously, we've talked a lot about our sourcing footprint over the course of the last year or so. Really proud of that diversified network that we have in place, and it's taken us years to build. We currently source from over 16 different countries. That's been obviously a core enabler for us in our Read and React model here. Approach isn't changing, Paul. We're always evolving this network to make sure that we can service our brands, help with speed, optimize costs. To your point, the tariffs have clearly introduced some complexity to the supply chain, but our position here has been pretty consistent and changes here take time, and you obviously want to get them right and maintain quality levels. So we're focused on building the right partnerships for the longer term. I think as it relates to some of the more near-term news in the Middle East, we do have some sourcing operations there in the region, haven't experienced any disruptions that would have any sort of meaningful impact to the receipt plans here that underpin our outlook. And so we'll keep monitoring that. We'll keep agile with our sourcing base in total.	Robert Ball: 네, 아시다시피 지난 1년여 동안 저희의 소싱 네트워크(sourcing network)에 대해 많이 말씀드렸습니다. 저희가 구축한 다각화된 네트워크에 대해 정말 자랑스럽게 생각하며, 이를 구축하는 데 수년이 걸렸습니다. 저희는 현재 16개국 이상에서 조달하고 있습니다. 이는 저희의 Read and React 모델에서 핵심적인 동력(enabler)이었습니다. 저희의 접근 방식은 변하지 않고 있습니다. 저희는 브랜드에 서비스를 제공하고, 속도를 높이며, 비용을 최적화하기 위해 이 네트워크를 항상 발전시키고 있습니다. 말씀하신 대로, 관세(tariffs)는 공급망(supply chain)에 분명히 일부 복잡성을 야기했습니다. 하지만 저희의 입장은 상당히 일관되어 왔으며, 이러한 변화는 시간이 걸리고, 당연히 제대로 처리하고 품질 수준을 유지해야 합니다. 저희는 장기적인 관점에서 올바른 파트너십(partnership)을 구축하는 데 집중하고 있습니다. 중동 지역의 최근 소식과 관련해서 말씀드리자면, 저희는 그 지역에 일부 소싱(sourcing) 운영을 하고 있습니다만, 현재까지 저희의 전망을 뒷받침하는 수령 계획(receipt plans)에 중대한 영향을 미칠 만한 어떠한 차질도 겪지 않았습니다. 따라서 저희는 계속해서 상황을 주시할 것입니다. 전체 소싱 기반(sourcing base)에 있어서는 계속해서 민첩하게 대응해 나갈 것입니다.
Paul Lejuez: Citigroup Inc., Research Division Got it. And then last one, just on the APAC strategic review. What's -- just what prompted that? And when should we expect to hear something from you on the outcome of that review?	Paul Lejuez: 네, 알겠습니다. 마지막으로, APAC(아시아 태평양) 전략적 검토에 대해 질문드리겠습니다. 어떤 계기로 이러한 검토를 시작하게 되셨는지, 그리고 그 검토 결과에 대해서는 언제쯤 소식을 들을 수 있을지 말씀해주시면 감사하겠습니다.
CEO & Director: I'll jump in on this one. So we have just finished our third year of growth in that region, and we really do believe in the long-term opportunity there. I'll tell you, it's just a matter of assessing our go-to-market strategy within that region. We currently go to market several different ways there. And it's our responsibility to make sure that we are doing that in the most profitable way for our shareholders. And so that's what the announcement was about.	CEO & Director: 제가 이 부분에 대해 말씀드리겠습니다. 저희는 해당 지역에서 3년째 성장을 마쳤으며, 그곳의 장기적인 기회(long-term opportunity)를 진정으로 믿고 있습니다. 솔직히 말씀드리자면, 이는 해당 지역 내에서 저희의 시장 진출 전략(go-to-market strategy)을 평가하는 문제입니다. 저희는 현재 그곳에서 여러 가지 다른 방식으로 시장에 진출하고 있습니다. 그리고 저희 주주(shareholder)들을 위해 가장 수익성 있는 방식으로 사업을 진행하고 있는지 확인하는 것이 저희의 책임입니다. 그래서 이번 발표는 바로 그 내용에 관한 것이었습니다.
Paul Lejuez: Citigroup Inc., Research Division Any timing on that, Fran?	Paul Lejuez: 그 시기는 언제쯤으로 예상하시나요?
Robert Ball: CFO & Executive VP Early days, I would say. The process is just getting started. So we'll provide updates as we can go forward here as appropriate.	Robert Ball: 아직 초기 단계라고 말씀드릴 수 있겠습니다. 이제 막 절차가 시작된 참입니다. 따라서, 앞으로 적절한 시점에 진행 상황을 계속해서 업데이트해 드리겠습니다.
Operator: And the next question will come from Marni Shapiro with The Retail Tracker.	Operator: 그리고 다음 질문은 The Retail Tracker의 Marni Shapiro님께서 해주시겠습니다.
The Retail Tracker: I'm curious if you can give us a little bit of an update on some of your licensing efforts, particularly in kids and what that looks like. And then also just -- also on international, you've had some wholesale efforts. I know I think you're on ASOS, for example. I'm curious if your go-to-market in -- maybe in EMEA and APAC would include more wholesale opportunities like that to sort of build your brand regionally alongside your own efforts?	The Retail Tracker: 아동 부문 라이선싱(licensing) 노력에 대해 업데이트해 주실 수 있는지 궁금합니다. 현재 어떤 상황인지 설명 부탁드립니다. 그리고 해외 사업과 관련해서도 질문이 있습니다. 도매(wholesale) 채널 확대를 위해 노력해 오신 것으로 알고 있습니다. 예를 들어 ASOS 같은 플랫폼에도 입점해 계시죠. EMEA(유럽, 중동, 아프리카) 및 APAC(아시아 태평양) 지역의 시장 진출 전략에 자체적인 노력과 더불어 이러한 도매 기회를 더 많이 활용하여 지역 브랜드(brand)를 구축할 계획이 있으신지 궁금합니다.
CEO & Director: Marni, I'll kick that one off. So yes, to your point, we launched a global licensing opportunity this year with our kids brand, and we are very pleased with the results. In fact, we think it's actually created a halo for many people who didn't even know, many consumers that didn't know, we carry a kids brand. So we saw some nice growth in both our owned and operated as well as for our licensed partner. We recently launched Baby and Toddler, which is also very exciting, so we can now capture that customer from age 0 and carry them all the way through there -- for lifetime value. Regarding your second question, I would say we are entertaining all concepts, licensing, wholesaling, franchising. It's what we're doing as we keep talking about diversifying our operating model. So all of those are opportunities.	CEO & Director: 제가 먼저 답변드리겠습니다. 네, 말씀하신 대로 올해 저희 키즈 브랜드로 글로벌 라이선싱 (licensing) 기회를 시작했으며, 그 결과에 매우 만족하고 있습니다. 사실, 저희는 이것이 저희가 키즈 브랜드를 가지고 있다는 사실조차 몰랐던 많은 소비자들에게 후광 효과 (halo effect)를 창출했다고 생각합니다. 그래서 저희는 저희의 직영 (owned and operated) 사업과 라이선스 (license) 파트너 모두에서 상당한 성장을 보였습니다. 저희는 최근 베이비 및 토들러 (Baby and Toddler) 라인을 출시했는데, 이는 또한 매우 고무적인 일입니다. 이를 통해 이제 0세부터 고객을 확보하여 평생 가치 (lifetime value)를 창출할 수 있게 되었습니다. 두 번째 질문에 대해 말씀드리자면, 저희는 라이선싱 (licensing), 도매 (wholesaling), 프랜차이징 (franchising) 등 모든 가능성을 열어두고 있습니다. 이는 저희의 운영 모델 (operating model)을 다각화 (diversify)하는 것에 대해 계속 이야기하고 있는 것처럼, 저희가 계속해서 추진하고 있는 방향입니다. 결국 이 모든 것들이 기회입니다.
Scott Lipesky: Executive VP & COO Yes, Marni, as you know, the Europe business is -- Europe retail business, very different than here in the United States. So all of those different opportunities are available to us. We have done a few of them in the past, mainly the digital players that you called out. But there are opportunities in the future in each country to be in department stores, run wholesale businesses, potential concessions way down the line. So we're looking at all of that as we think about how we go to market in Europe.	Scott Lipesky: 네, 마니님, 아시다시피 유럽 사업, 특히 소매 사업은 미국과는 상당히 다릅니다. 그래서 그러한 다양한 기회들이 저희에게 열려 있습니다. 저희는 과거에 그 중 일부를 진행했습니다. 주로 마니님께서 말씀하신 디지털 플레이어(digital player)들과 함께요. 하지만 향후 각 국가에서 백화점에 입점하거나, 도매 사업(wholesale business)을 운영하고, 장기적으로는 컨세션(concession) 사업을 할 잠재력도 있습니다. 그래서 저희는 유럽 시장 진출 전략(go-to-market strategy)을 고민하면서 이 모든 것을 검토하고 있습니다.
CEO & Director: Yes. If you think about it, it's actually a very exciting time for us. We're getting lots of reach outs, the health and strength of both of our brands. There's a lot of interest out there. So more to come.	CEO & Director: 네. 생각해보면, 사실 저희에게는 아주 고무적인 시기입니다. 저희 두 브랜드가 모두 건재하고 강하기 때문에 많은 문의가 들어오고 있습니다. 시장에 저희에 대한 관심이 매우 높습니다. 앞으로 더 많은 소식이 있을 겁니다.
The Retail Tracker: Fantastic. And can I just ask you one follow-up on the tariffs. Once we get to sort of the back half of the year and we anniversary all the noise from '25, and I guess we're more in a steady state as you think forward into, say, '27, even after '28, should you be able to rebuild March product margins? Or is this kind of the new normal for you guys and for the world?	The Retail Tracker: 좋습니다. 관세(tariffs)에 대해 한 가지 추가 질문을 드려도 될까요? 올해 하반기쯤 되면 2025년의 모든 불확실성(noise)이 해소되고 좀 더 안정적인 상태(steady state)에 접어들 것이라고 생각합니다만, 2027년, 심지어 2028년 이후까지 내다보실 때, 3월 제품 마진(product margins)을 회복할 수 있을까요? 아니면 이것이 회사와 전 세계에 있어 새로운 표준(new normal)이 될까요?
Robert Ball: CFO & Executive VP Yes. I mean, I think we'll see. We have a fantastic sourcing network. We've got a great sourcing team. We've been able to maintain these double-digit operating margins despite all of these different headwinds that we have -- we faced, whether that be supply chain disruptions, input cost inflation, inflation across all of operating expenses and now tariffs. So we're working hard. We feel like as long we put great product out there, connect with our customers, continue to give them a great experience, we've got an opportunity to grow AURs and continue to grow this business and provide a really healthy operating margin. So the goal would be, obviously, to try and offset as much of it as possible longer term, but that's a process, and that's what we're kind of working towards here in 2026 with some modest AUR growth, and we'll see how all that goes.	Robert Ball: 네. 저희는 충분히 잘 해낼 수 있을 것이라고 생각합니다. 저희는 훌륭한 소싱 네트워크와 뛰어난 소싱 팀을 보유하고 있습니다. 공급망(supply chain) 차질, 원가(input cost) 인플레이션(inflation), 모든 운영 비용(operating expenses)에 걸친 인플레이션, 그리고 최근의 관세(tariffs)까지, 이 모든 역풍(headwinds)에도 불구하고 두 자릿수 영업이익률(operating margins)을 유지할 수 있었습니다. 그래서 저희는 열심히 노력하고 있습니다. 저희는 훌륭한 제품을 선보이고, 고객들과 소통하며, 지속적으로 훌륭한 경험을 제공하는 한, 평균 판매 단가(AURs)를 높이고 이 사업을 계속 성장시키며 매우 건전한 영업이익률을 제공할 기회가 있다고 생각합니다. 저희의 목표는 장기적으로 가능한 한 많은 부분을 상쇄하는 것입니다. 하지만 이는 과정이 필요하며, 저희는 2026년에 완만한 평균 단위 매출(AUR) 성장을 통해 이러한 방향으로 나아가고 있습니다. 앞으로 모든 진행 상황을 지켜볼 것입니다.
Operator: And the next question will come from Mauricio Serna with UBS.	Operator: 다음 질문은 UBS의 Mauricio Serna님께서 해주시겠습니다.
Mauricio Serna Vega: UBS Investment Bank, Research Division First, I just wanted to ask, I mean, what have you seen so far in terms of consumers' reaction to your ticket increases? And I just wanted also to make sure I understood like I guess by quarter-to-date, it sounds that the growth has continued to be consistent versus what you were seeing in Q4. I just wanted to get that clarification.	Mauricio Serna Vega: 먼저, 티켓 가격 인상(ticket price increases)에 대한 소비자들의 반응이 지금까지 어떠했는지 여쭤보고 싶습니다. 그리고 제가 제대로 이해했는지 확인하고 싶은데요, 분기 초부터 현재까지(quarter-to-date)의 성장세가 4분기와 비교했을 때 일관되게 유지되고 있는 것으로 들립니다. 이 부분에 대해 명확히 해주시면 감사하겠습니다.
CEO & Director: Mauricio, so first on the ticket prices. So we mentioned during our last call that our strategy was to start to see some of these ticket increases for our spring product. So as a reminder, we deliver spring around December week 4, January, week 1, and it was going to be very judicious in things in categories like fashion, for example, and we're holding our commitment to our consumer. We did not raise prices in key categories like Denim and opening price point T-shirts. So we are ramping up. It's a portion of our inventory today. The initial response has been good, and we're going to continue with the strategy, and we're going to continue to test and learn as we head through 2026.	CEO & Director: 먼저, 티켓 가격(ticket prices)에 대해 말씀드리겠습니다. 지난 컨퍼런스 콜(conference call)에서 저희 전략은 봄 신제품에 대한 티켓 가격 인상을 시작하는 것이라고 말씀드렸습니다. 다시 한번 말씀드리자면, 저희는 12월 넷째 주와 1월 첫째 주경에 봄 상품을 출시하며, 패션과 같은 카테고리에서는 매우 신중하게 가격을 책정할 예정이었습니다. 그리고 저희는 소비자와의 약속을 지키고 있습니다. 데님이나 초기 가격대(opening price point) 티셔츠와 같은 주요 카테고리에서는 가격을 인상하지 않았습니다. 저희는 이를 점진적으로 확대하고 있으며, 현재 저희 재고(inventory)의 일부에 해당합니다. 초기 반응은 좋았으며, 저희는 이 전략을 계속 이어갈 것입니다. 또한 2026년까지 계속해서 테스트하고 배우면서 나아갈 것입니다.
Robert Ball: CFO & Executive VP Yes. And on your quarter-to-date trends here, Mauricio, so obviously, very encouraged here coming off of a record fourth quarter with balanced performance across brands and regions, off to a good start here across both brands and regions for the first quarter. End of January, the start of February was a little bit choppy with the winter storms that we saw in the U.S. but as we've seen things pick up here once we've kind of gotten out of that disruption period. Most of the volume for the quarter is still ahead of us, and we're expecting growth in Q1 across brands. And again, the only other piece of disruption would be this ERP implementation that we've got going live here in the next couple of weeks. So that will provide a little bit of a onetime headwind for us. But by and large, happy with where we are and excited about how the quarter started.	Robert Ball: 네, 분기 현재까지의 추이에 대해 말씀드리자면, 기록적인 4분기를 마쳤고 브랜드와 지역 전반에 걸쳐 균형 잡힌 성과를 보였기에 매우 고무적입니다. 1분기에도 양쪽 브랜드와 지역 모두에서 좋은 출발을 보이고 있습니다. 1월 말에서 2월 초는 미국에서 발생한 겨울 폭풍으로 인해 다소 불안정했지만, 그 혼란기가 지나고 나니 다시 회복세를 보이고 있습니다. 이번 분기 매출의 대부분은 아직 남아있고, 1분기에는 모든 브랜드에서 성장을 기대하고 있습니다. 그리고 유일한 또 다른 혼란 요인은 향후 몇 주 내에 가동될 예정인 ERP (전사적 자원 관리, Enterprise Resource Planning) 시스템 구현입니다. 따라서 이는 저희에게 일시적인 역풍(onetime headwind)으로 작용할 수 있습니다. 하지만 전반적으로는 현재 상황에 만족하고 있으며, 이번 분기(quarter)의 시작이 매우 고무적입니다.
Mauricio Serna Vega: UBS Investment Bank, Research Division Got it. And just a couple of follow-ups on the Q1 guide. On the freight, you called out the tailwind for the quarter. Is that based on contracted rates? And does that remain a tailwind for the year? Or is that like Q1 peak? And then the other point on SG&A, excluding the marketing deleverage, should it be in line with last year in terms of like dollars or percentage of sales? Just trying to get that point of clarification.	Mauricio Serna Vega: 네, 알겠습니다. 1분기 가이던스(guidance)에 대해 몇 가지 추가 질문이 있습니다. 먼저 운임(freight)과 관련해서, 이번 분기에 순풍(tailwind) 요인이 있다고 말씀하셨는데요. 이것이 계약된 요율(contracted rates)에 기반한 것인지, 그리고 이 순풍 요인이 연간으로 계속 유지될 것으로 보시는지, 아니면 1분기가 정점(peak)이라고 보시는지 궁금합니다. 다음으로 판매비와관리비(SG&A)에 대해 여쭤보겠습니다. 마케팅 비용의 비중 확대(marketing deleverage)를 제외하고 봤을 때, 작년과 비슷한 수준의 절대 금액(dollars)으로 예상해야 할지, 아니면 매출액 대비 비율(percentage of sales)로 예상해야 할지 명확히 해주시면 감사하겠습니다.
Robert Ball: CFO & Executive VP Yes. So I'll give you some of the building blocks here for Q1. So, you called it out. So we've got this 290 basis points of tariff headwind. That's all incremental to last year. We do have offsetting tailwinds here. So we've got freight. That's about 160 basis points of tailwind. That has to do with how we've shipped product and our contract rates are in place. So that's a yes on that answer. We do have some slight AUR improvements as well that will help offset some of that tariff headwind. And then we've got this 100 basis points of headwind from the ERP go-live this month on the expense -- really kind of flowing through on the expense side. You called out marketing. It's about a 50 basis point headwind for us in Q1. That's really just timing on the year, marketing will be around flattish to last year as a percentage of sales. And then the rest of the expense base should be largely in line with last year's Q1 as a percentage of sales.	Robert Ball: 네, 1분기 실적의 주요 구성 요소를 말씀드리겠습니다. 말씀하신 대로, 관세(tariff)로 인한 290bp(베이시스 포인트)의 역풍(headwind)이 있습니다. 이는 전년 대비 모두 증가한 수치입니다. 물론 이를 상쇄하는 순풍(tailwind)도 있습니다. 운송비(freight)가 그렇습니다. 약 160bp의 순풍 효과가 있으며, 이는 저희의 제품 운송 방식과 계약 운임(contract rates)에 따른 것입니다. 또한 평균 단위 판매 가격(AUR: Average Unit Retail)도 소폭 개선되어 관세 역풍의 일부를 상쇄하는 데 도움이 될 것입니다. 그리고 이번 달 ERP 시스템 가동(go-live)으로 인해 비용(expense) 측면에서 100bp의 역풍이 발생합니다. 이는 주로 비용 측면에 반영될 것입니다. 마케팅(marketing) 비용에 대해서도 언급하셨는데, 1분기에는 약 50bp의 역풍으로 작용할 것입니다. 그것은 주로 연간 시점의 차이일 뿐입니다. 마케팅 비용은 매출액 대비(as a percentage of sales) 작년과 거의 비슷한 수준을 유지할 것입니다. 그리고 나머지 비용들은 매출액 대비 작년 1분기와 대체로 유사한 수준을 보일 것입니다.
Operator: And the next question comes from Jon Keypour with Goldman Sachs.	Operator: 다음 질문은 골드만삭스(Goldman Sachs)의 존 키퍼님께서 해주시겠습니다.
Jonathan Keypour: Goldman Sachs Group, Inc., Research Division Just one more thing on the Q1 gross margin. Last year, you guys were lapping carryover inventory drag. It sounds like you won't be -- there won't be any benefit from lapping that. Just wondering how that factors in. And then as a follow-on, what does that sort of imply about your promotional levels going into 1Q? And I guess if you could give a forward-looking statement about where you think promo may or may not be going for the rest of the year?	Jonathan Keypour: 1분기 총마진(gross margin)에 대해 한 가지만 더 질문드리겠습니다. 작년에는 이월 재고(carryover inventory) 부담이 해소되면서 긍정적인 효과가 있었던 것으로 알고 있습니다. 그런데 올해는 그러한 효과가 없을 것으로 보이는데, 이 점이 어떻게 반영될지 궁금합니다. 이와 연관하여, 이러한 상황이 1분기 프로모션(promotional) 수준에 어떤 영향을 미칠 것으로 예상하시는지요? 또한, 올해 남은 기간 동안 프로모션이 어떻게 진행될지에 대한 전망을 말씀해 주실 수 있을까요?
Robert Ball: CFO & Executive VP Yes, Jon. So you're right, we've talked about this lapping of carryover. So that's really a 2024 Q1 dynamic. Q1 of 2025, it was kind of normal. That's the more normal base. So as you think about where we are coming into 2026, nothing that's like a major mover up or down related to carryover levels or anything like that. In terms of promos for Q1, we feel great about where our inventory sits coming into the quarter. Again, once you pull out the kind of front-loading of the inventory that we had to execute here for the ERP, we're up 2% on units. That's a great place to be for us. Both brands are really in chase position now, and that obviously gives us the best opportunity to kind of grow the AURs here. So from a promo standpoint, we feel good about it, all baked into that slight AUR improvement that we're expecting here for the first quarter. And we're in a good position to kind of eat that up and get units flowing and inch that AUR up as we move through the quarter.	Robert Ball: 네, 맞습니다. 이월 물량(carryover)의 비교 기준점(lapping)에 대해 말씀드렸었죠. 이는 2024년 1분기에만 해당되는 특징적인 현상이었습니다. 2025년 1분기는 정상적인 수준이었고, 이제는 더 일반적인 기준점(normal base)이 됩니다. 따라서 2026년을 내다볼 때, 이월 물량 수준 등과 관련하여 실적에 큰 영향을 미칠 만한 변동 요인은 없습니다. 1분기 프로모션(promotion) 측면에서 보면, 분기 초 재고(inventory) 상황에 대해 매우 긍정적으로 보고 있습니다. 다시 말씀드리지만, ERP 시스템 도입을 위해 선제적으로 재고를 확보했던 부분을 제외하면, 단위(unit) 기준으로 2% 증가했습니다. 이는 저희에게 매우 좋은 상황입니다. 두 브랜드 모두 현재 수요를 따라가는(chase position) 상황에 있으며, 이는 평균 판매 단가(AUR: Average Unit Retail)를 높일 수 있는 최고의 기회를 제공합니다. 프로모션(promotion) 측면에서 저희는 긍정적으로 보고 있습니다. 이 모든 것은 저희가 1분기에 예상하는 약간의 AUR(Average Unit Revenue) 개선에 이미 반영되어 있습니다. 그리고 저희는 이를 잘 활용해서 판매량을 늘리고, 분기가 진행됨에 따라 AUR을 점진적으로 끌어올릴 수 있는 유리한 상황에 있습니다.
Jonathan Keypour: Goldman Sachs Group, Inc., Research Division Great. And then just one more follow-up, if I can. Can you guys bracket out what the -- I guess, the difference in your expectations between -- for the full year between the low end and the high end of the guide? So what has to happen to hit the low end? What are you guys baking in to hit the high end?	Jonathan Keypour: 연간 가이던스(guidance)의 하단(low end)과 상단(high end) 사이에 어떤 기대치 차이가 있는지 좀 더 구체적으로 설명해 주실 수 있을까요? 즉, 하단에 도달하려면 어떤 상황이 발생해야 하고, 상단에 도달하기 위해서는 어떤 요인들을 고려하고 계신지 말씀해 주시면 감사하겠습니다.
Robert Ball: CFO & Executive VP I mean at the end of the day, John, it's all going to be about product execution, right? We got to put the right product out there, which we're off to a great start. We feel good about our assortments here in the first quarter. We got to keep doing it and keep executing as we move throughout the balance of the year. We've got to make sure that our marketing is resonating. We've consistently driven positive traffic to these brands. We've got millions of customers coming into these brands, and we got to keep that going here, and we'll do that with consistent marketing spend here. And then we've got to provide a great experience in our stores. And all of those things kind of that 3% to 5% range, it's all just ranges of outcomes in terms of how we're executing here as we move throughout the year.	Robert Ball: 결국에는 제품 실행(product execution)이 가장 중요하지 않겠습니까? 저희는 올바른 제품을 시장에 내놓아야 하는데, 이 점에서는 아주 순조로운 출발을 보이고 있습니다. 1분기 제품 구색(assortment)에 대해서는 만족스럽게 생각합니다. 올해 남은 기간 동안에도 계속해서 이를 실행해 나가야 합니다. 저희 마케팅이 고객들에게 잘 전달되고 있는지 확인해야 합니다. 저희는 이 브랜드들로 꾸준히 긍정적인 트래픽(traffic)을 유도해 왔습니다. 수백만 명의 고객들이 이 브랜드들을 찾고 있으며, 저희는 이를 계속 유지해야 합니다. 그리고 이는 일관된 마케팅 지출(marketing spend)을 통해 이루어질 것입니다. 마지막으로, 저희 매장에서는 훌륭한 고객 경험을 제공해야 합니다. 3%에서 5% 범위로 말씀드린 이 모든 수치들은, 저희가 연중 내내 어떻게 실행해 나가는지에 따라 달라지는 예상 결과의 범위라고 보시면 됩니다.
CEO & Director: The exciting thing, though, Jon, is the operating model that we've created and our ability to chase and stay very agile is key to winning for us. And the example with Hollister last year, we certainly didn't set out expecting to pick up 15%, but our ability to chase millions of units and respond to the customer in real time has enabled us to do that. So we're approaching this year the same way with the expectation for both brands, obviously, to grow in 2026.	CEO & Director: 하지만 저희에게 정말 고무적인 점은 저희가 구축한 운영 모델(operating model)과 매우 민첩하게(agile) 대응하고 추격할 수 있는 능력이 저희 성공의 핵심이라는 점입니다. 작년 홀리스터(Hollister) 사례를 보면, 저희가 처음부터 15% 성장을 예상했던 것은 분명 아닙니다만, 수백만 개의 제품을 빠르게 공급하고 고객에게 실시간으로(real time) 대응할 수 있었던 저희의 능력이 이를 가능하게 했습니다. 따라서 저희는 올해도 같은 방식으로 접근하고 있으며, 물론 두 브랜드 모두 2026년에는 성장할 것이라는 기대를 가지고 있습니다.
Operator: And the next question comes from Rick Patel with Raymond James.	Operator: 다음 질문은 레이몬드 제임스의 릭 파텔님께서 해주셨습니다.
Rakesh Patel: Raymond James & Associates, Inc., Research Division Looking for more color on the building blocks of growth at A&F. Nice to see the expectation for growth. Do you anticipate growth in every quarter? And how do we think about the time line for a return to positive comps?	Rakesh Patel: A&F의 성장 동력(building blocks of growth)에 대해 좀 더 자세히 알고 싶습니다. 성장 기대감이 있다는 점은 고무적입니다. 매 분기 성장을 예상하고 계신가요? 그리고 동일 매장 매출 성장률(comps)이 긍정적으로 전환되는 시점은 언제쯤으로 예상하시는지 궁금합니다.
CEO & Director: Rick, so yes, excited. The team was hard at work last year. Excited to see that the commitment that we made to returning to growth for the fourth quarter came to be. As a reminder, being down on the full year top line was up against our best year ever in 2024. It's just proof that the brand is healthy. We're going to continue to invest in stores and in marketing. Some of the strength that we saw in the fourth quarter were key categories, fleece, outerwear, YPD, and we're seeing nice acceptance already for spring. So our expectation is to continue to grow throughout 2026.	CEO & Director: 네, 정말 기쁩니다. 작년에 저희 팀이 정말 열심히 노력했습니다. 4분기에 성장세로 전환하겠다는 저희의 약속이 실현된 것을 보니 매우 고무적입니다. 다시 말씀드리지만, 연간 매출(top line)이 감소한 것은 2024년이 저희 역사상 최고의 실적을 기록했던 해였기 때문입니다. 이는 저희 브랜드가 여전히 건재하다는 증거이기도 합니다. 저희는 앞으로도 매장과 마케팅에 지속적으로 투자할 계획입니다. 4분기에 강세를 보였던 분야는 플리스(fleece), 아우터웨어(outerwear), YPD 등 주요 카테고리였습니다. 그리고 이미 봄 신제품에 대해서도 좋은 반응을 얻고 있습니다. 따라서 저희는 2026년 내내 지속적인 성장을 이어갈 것으로 기대하고 있습니다.
Rakesh Patel: Raymond James & Associates, Inc., Research Division And just a follow-up on inventory. I appreciate that you're in chase mode, but how do we think about how you're planning units as we think about the price changes that are happening and the potential for demand elasticity?	Rakesh Patel: 재고와 관련해서 추가 질문이 있습니다. 현재 수요를 쫓아가는 상황(chase mode)이라는 점은 잘 알고 있습니다만, 현재 진행 중인 가격 변동과 수요 탄력성(demand elasticity)의 잠재력을 고려할 때, 단위(unit) 계획을 어떻게 세우고 계신지 설명해주실 수 있을까요?
Robert Ball: CFO & Executive VP Yes. So thanks, Rick. Units in control, nice, clean, up 5% on the print, again, up 2% once you exclude that ERP. You know how we operate here. We'll keep units tight and aligned with our forward growth expectations for the brands. We're in good shape here leaving 2025 and heading into 2026. We'll continue to flex that muscle and make sure that we're ready to chase across both of the brands.	Robert Ball: 네, 릭, 감사합니다. 통제 가능한 재고 단위(units in control)는 보고서상 5% 증가했으며, ERP(전사적 자원 관리) 관련 부분을 제외하면 2% 증가하는 등 매우 양호한 수준을 보이고 있습니다. 저희가 어떻게 운영하는지 잘 아실 겁니다. 저희는 브랜드의 향후 성장 기대치에 맞춰 재고 단위를 엄격하게 관리하고 긴밀하게 조정해 나갈 것입니다. 2025년을 마무리하고 2026년으로 넘어가는 시점에서 저희는 매우 좋은 상태에 있습니다. 저희는 이러한 역량을 계속 발휘하여 두 브랜드 모두에서 수요에 적극적으로 대응할 준비를 갖출 것입니다.
Operator: And the next question will come from Janine Stichter with BTIG.	Operator: 다음 질문 이어가겠습니다.
Janine Hoffman Stichter: BTIG, LLC, Research Division So on the product execution, can you speak to what you've been seeing on conversion, particularly at the Abercrombie brand? I think it was down a bit in '25, but you did see some improvement as the year went on. What did you see in Q4 into Q1? And then maybe some comments on Hollister conversion as well.	Janine Hoffman Stichter: 제품 실행(product execution)과 관련해서, 특히 Abercrombie 브랜드의 전환율(conversion rate)이 어떻게 변화했는지 말씀해주시겠습니까? 2025년에는 다소 하락했지만, 연말이 되면서 개선되는 모습을 보인 것으로 알고 있습니다. 4분기부터 1분기까지는 어떤 추세를 보였는지 말씀해주시겠습니까? 그리고 Hollister 브랜드의 전환율에 대해서도 코멘트 부탁드립니다.
Robert Ball: CFO & Executive VP Yes. I would say it's more of the same, Janine. We were making progress. The teams leaned in on the A&F side, stayed focused on that consumer, executed against key learnings all the way throughout the year. And at the same time, again, going back to kind of Rick's point here, we kept units in control all the way through, and that allowed us to kind of chase through. That drove improvements in conversion as we move throughout the year, and we kind of saw more of the same headed into Q4. And similar story there with Hollister, conversion has been a nice -- it's been something that's kind of built as we move throughout the year. So reflects the confidence that we have in the assortments that we're putting out there for our consumers, and we're kind of looking to do more of the same here as we move into '26.	Robert Ball: 네, Janine, 이전과 비슷한 흐름이라고 말씀드릴 수 있겠습니다. 저희는 꾸준히 진전을 이루고 있었습니다. A&F 사업부 팀들은 적극적으로 노력했고, 해당 소비자층에 계속 집중했으며, 한 해 동안 주요 학습 내용(key learnings)을 바탕으로 실행에 옮겼습니다. 동시에, Rick의 지적처럼, 저희는 연중 내내 재고 단위(units)를 철저히 관리했습니다. 덕분에 수요를 쫓아갈 수 있었죠. 이는 연중 내내 전환율(conversion) 개선으로 이어졌고, 4분기(Q4)에도 비슷한 양상이 계속되는 것을 확인했습니다. Hollister도 마찬가지였습니다. 전환율은 연중 내내 꾸준히 개선되어 왔습니다. 이는 저희가 소비자들에게 선보이는 상품 구색(assortments)에 대한 확신을 보여주는 것이며, 2026년에도 이러한 기조를 계속해서 이어갈 방침입니다.
Janine Hoffman Stichter: BTIG, LLC, Research Division Okay. Great. And maybe just a follow-up to Marni's question. It's been a while since you issued a long-range margin target. A lot's changed, 12% to 12.5% this year. Is that kind of the right level for the business? And if we were to see upside to that, excluding changes to tariffs, where would that come from?	Janine Hoffman Stichter: 좋습니다. 마니님의 질문에 이어서 여쭤보겠습니다. 장기 마진(margin) 목표를 발표하신 지 시간이 좀 지났는데요. 그동안 많은 변화가 있었고, 올해는 12%에서 12.5%를 보고 계십니다. 이 정도 수준이 사업에 적정한 마진율이라고 보시는지요? 그리고 만약 이보다 더 높은 실적을 달성한다면, 관세(tariffs) 변동을 제외하고, 그 추가적인 상승 요인은 어디에서 찾을 수 있을까요?
Robert Ball: CFO & Executive VP Yes. Great question. Not going to provide guidance beyond '26 today, but I think we can talk through some of the underpinnings of the margin constructs that we're talking about, which I think addresses both yours and Marni's questions. I think it's important for us to anchor ourselves that over the past few years, this operating model has delivered double-digit operating margins across all different kinds of environments. The last 3 years, we've gone through freight changes. We've had inflation, input costs from a product standpoint have fluctuated all over the board and obviously, tariffs here for the last bit. And as you think about what underpins this business, it's highly cash generative. We've got highly profitable stores and digital businesses, and we're building capabilities in third party to really accelerate that growth in more of a capital-light way. Our balance sheet is in great shape and it allows us to kind of fund into all of these things and invest in these brands and still return hundreds of million dollars to our shareholders through share repurchases, which I think is kind of in our track record. We've delivered over $1.2 billion back to shareholders through cash since 2021 here through share repurchases, and we're looking to do more of the same here. So all of that really gives us a lot of confidence as it relates to the durability of this model. So while I'm not going to sit here and extend any sort of guidance beyond '26 today, we do think that the fundamentals of this business are incredibly strong, and they position us well to maintain these healthy earnings growth as we continue to build here into the long term.	Robert Ball: 네, 아주 좋은 질문입니다. 오늘 2026년 이후의 가이던스(guidance)를 제공하지는 않겠지만, 저희가 논의하고 있는 마진 구조(margin construct)의 근간에 대해 말씀드릴 수 있을 것 같습니다. 이것이 질문자님과 Marni 씨의 질문에 모두 답이 될 것이라고 생각합니다. 저희가 중요하게 생각해야 할 점은 지난 몇 년간 이 운영 모델(operating model)이 어떤 환경에서든 두 자릿수 영업 마진(operating margin)을 달성해왔다는 것입니다. 지난 3년간 저희는 운임 변동을 겪었습니다. 인플레이션(inflation)도 있었고, 제품 관점에서의 투입 비용(input cost)은 전반적으로 크게 변동했으며, 물론 최근까지 관세(tariff) 문제도 있었습니다. 그리고 이 사업의 근간을 생각해보시면, 매우 높은 현금 창출력(cash generative)을 가지고 있습니다. 저희는 수익성이 높은 매장과 디지털 사업을 보유하고 있으며, 자본 효율적인(capital-light) 방식으로 성장을 더욱 가속화하기 위해 제3자(third party) 역량을 구축하고 있습니다. 저희 재무 상태는 매우 건전하며, 이를 통해 이 모든 사업에 자금을 투자하고 브랜드에 투자하면서도, 자사주 매입(share repurchase)을 통해 수억 달러를 주주들에게 환원할 수 있습니다. 이는 저희의 실적(track record)에서도 잘 나타나고 있습니다. 2021년 이후 저희는 자사주 매입을 통해 12억 달러 이상을 현금으로 주주들에게 환원했으며, 앞으로도 이와 같은 노력을 계속할 계획입니다. 이 모든 요소들이 저희 사업 모델의 지속 가능성(durability)에 대한 큰 확신을 주고 있습니다. 오늘 이 자리에서 2026년 이후에 대한 어떤 종류의 가이던스(guidance)를 제시하지는 않겠지만, 저희는 이 사업의 펀더멘털(fundamental)이 매우 강력하다고 확신합니다. 그리고 이러한 강력한 펀더멘털은 저희가 장기적으로 사업을 계속해서 구축해 나가는 과정에서 건전한 이익 성장(earnings growth)을 꾸준히 유지할 수 있도록 좋은 기반을 제공할 것입니다.
Operator: I show no further questions in the queue at this time. I would now like to turn the call back over to Fran for closing remarks.	Operator: 현재 추가 질문은 없는 것으로 보입니다. 이제 마무리 말씀을 위해 Fran께 다시 마이크를 넘기겠습니다.
CEO & Director: I want to thank everyone for joining the call today, and we look forward to updating you all on our progress soon.	CEO & Director: 오늘 컨퍼런스콜에 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 조만간 저희의 진행 상황에 대해 다시 업데이트해 드릴 수 있기를 기대합니다.
Operator: This concludes today's conference call. Thank you for participating, and you may now disconnect.	Operator: 오늘 컨퍼런스 콜은 이것으로 마치겠습니다. 참석해 주셔서 감사합니다. 이제 통화를 종료하셔도 좋습니다.

📌 요약

다음은 컨퍼런스 콜 요약입니다.

* **견고한 실적 및 긍정적 전망:** 2024년 50억 달러 이상의 사상 최대 매출을 달성하며 견고한 실적을 기록했으며, 20