📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

?뱤 Presentation

Original	Translation
Amer Sports, Inc.	아메르 스포츠 주식회사
(AS) Q4 2025 Earnings Call February 24, 2026 8:00 AM EST Company Participants Omar Saad - Senior Vice President of Group Investor Relations & Capital Markets Jie Zheng - CEO & Director Andrew Page - Chief Financial Officer, Interim President & CEO of Wilson Guillaume Meyzenq - President & CEO of Salomon Stuart Haselden - CEO of Arc'teryx Conference Call Participants Michael Binetti - Evercore ISI Institutional Equities, Research Division Matthew Boss - JPMorgan Chase & Co, Research Division Paul Lejuez - Citigroup Inc., Research Division Brooke Roach - Goldman Sachs Group, Inc., Research Division Irwin Boruchow - Wells Fargo Securities, LLC, Research Division Jay Sole - UBS Investment Bank, Research Division Lorraine Maikis - BofA Securities, Research Division Presentation Operator Thank you for standing by.	(AS) 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 (2026년 2월 24일, 미국 동부 표준시 오전 8시) 회사 참석자 오마르 사드 - 그룹 투자자 관계 및 자본 시장 수석 부사장 지에 정 - 최고 경영자 겸 이사 앤드류 페이지 - 최고 재무 책임자, 윌슨 임시 사장 겸 최고 경영자 기욤 메이젠크 - 살로몬 사장 겸 최고 경영자 스튜어트 해셀든 - 아크테릭스 최고 경영자 컨퍼런스 콜 참석자 마이클 비네티 - 에버코어 ISI 기관 주식 리서치 부문 매튜 보스 - JP모건 체이스 앤 코 리서치 부문 폴 레주에즈 - 씨티그룹 리서치 부문 브룩 로치 - 골드만삭스 그룹 리서치 부문 어윈 보루초우 - 웰스파고 증권 리서치 부문 제이 솔 - UBS 투자은행 리서치 부문 로레인 마이키스 - 뱅크오브아메리카 증권 리서치 부문 발표 시작 진행자 잠시만 기다려 주셔서 감사합니다.
My name is Jay, and I will be your conference operator today. At this time, I would like to welcome everyone to the Amer Sports Fourth Quarter Full Year Fiscal Earnings Call. [Operator Instructions] I would now like to turn the conference over to Omar Saad, Head of Investor Relations. You may begin. Omar Saad Senior Vice President of Group Investor Relations & Capital Markets Hello, everyone. Thanks for joining Amer Sports Earnings Call for the Fourth Quarter of Fiscal Year 2025. Earlier this morning, we announced our financial results for the quarter and year ended December 31, 2025, and the release can be found on our IR website, investors.amersports.com.	오늘 컨퍼런스 진행을 맡은 Jay입니다. 아머 스포츠의 4분기 및 연간 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 모든 분들을 환영합니다. [진행자 안내] 이제 투자자 관계 총괄 오마르 사드님께 컨퍼런스를 넘기겠습니다. 말씀 시작하셔도 좋습니다. 오마르 사드 (그룹 투자자 관계 및 자본 시장 선임 부사장) 안녕하세요, 여러분. 2025 회계연도 4분기 아머 스포츠 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 오늘 아침 일찍, 저희는 2025년 12월 31일로 마감된 분기 및 연간 재무 실적을 발표했습니다. 보도 자료는 저희 IR 웹사이트 investors.amersports.com에서 확인하실 수 있습니다.
A quick reminder to everyone that today's call will contain forward-looking statements within the meaning of the federal securities laws. These forward-looking statements reflect our current expectations and beliefs only and are subject to certain risks and uncertainties that could cause actual results to differ materially. Please see the safe harbor statement in our earnings release and SEC filings. We will also discuss certain non-IFRS financial measures. Please refer to our earnings release for important information regarding such non-IFRS financial measures, including reconciliations to the most comparable IFRS financial measures.	먼저 알려드립니다. 오늘 컨퍼런스 콜에는 연방 증권법에 따른 미래 예측 진술이 포함될 예정입니다. 이러한 미래 예측 진술은 당사의 현재 기대와 신념만을 반영하며, 실제 결과가 중대하게 달라질 수 있는 특정 위험과 불확실성에 영향을 받을 수 있습니다. 자세한 내용은 당사의 실적 발표 자료 및 SEC 제출 서류에 명시된 면책 조항을 참고하시기 바랍니다. 또한, 저희는 특정 비(非)IFRS 재무 지표에 대해서도 논의할 예정입니다. 해당 비(非)IFRS 재무 지표와 관련된 중요한 정보, 그리고 가장 유사한 IFRS 재무 지표와의 조정 내역은 당사의 실적 발표 자료에서 확인하실 수 있습니다.
We will begin with prepared remarks from our CEO, James Zheng; and CFO, Andrew Page, followed by a Q&A session until approximately 9:00 a.m. Eastern. James will cover key operational and brand highlights, then Andrew will provide a financial review at both the group and segment level and also walk through our guidance for the first quarter and full year 2026. Arc'teryx CEO, Stuart Haselden, Salomon's CEO, Guillaume Meyzenq will join for the Q&A session. With that, I'll turn the call over to James. Jie Zheng CEO & Director Thanks, Omar. Fourth quarter was a great finish to a breakout here for Amer Sports.	저희 CEO 제임스 정 님과 CFO 앤드류 페이지 님의 모두 발언으로 시작하여, 동부 표준시 오전 9시경까지 질의응답 세션이 이어질 예정입니다. 제임스 님께서는 주요 운영 및 브랜드 하이라이트를 다룰 예정이며, 이어서 앤드류 님께서는 그룹 및 부문별 재무 검토를 제공하고 2026년 1분기 및 연간 가이던스에 대해 설명해 주실 것입니다. 아크테릭스 CEO 스튜어트 해셀든 님과 살로몬 CEO 기욤 메이젠크 님께서 질의응답 세션에 함께 참여하실 예정입니다. 그럼, 이제 제임스 님께 마이크를 넘기겠습니다. 제임스 정 (CEO 겸 이사) 오마르 님, 감사합니다. 4분기는 Amer Sports에게 있어 획기적인 한 해를 훌륭하게 마무리하는 분기였습니다.
Our growth was led by our flagship Arc'teryx brand and the rising star Salomon, which recently surpassed USD 2 billion sales bar. In 2025, we generated 27% revenue growth to $6.6 billion and 170 basis points of adjusted operating margin expansion to 12.8% with double-digit growth across all segments, regions and channels. In the fourth quarter, with gross sales 28% and the strong momentum continues into Q1. Our performance was led by Technical Apparel and Outdoor Performance with solid contribution from Winter Sports Equipment and the Ball & Racquet. All four regions achieved solid double-digit revenue growth.	다음은 해당 실적 발표 스크립트의 한국어 번역입니다: 당사의 성장은 대표 브랜드 아크테릭스와 최근 매출 20억 달러를 돌파한 떠오르는 스타 살로몬이 주도했습니다. 2025년에 당사는 66억 달러의 매출을 기록하며 27%의 매출 성장을 달성했고, 조정 영업이익률은 170bp(베이시스 포인트) 상승하여 12.8%를 기록했습니다. 이는 모든 사업 부문, 지역 및 채널에서 두 자릿수 성장을 이룬 결과입니다. 4분기에는 매출총액이 28% 증가했으며, 이러한 강력한 성장세는 1분기에도 이어지고 있습니다. 당사의 실적은 테크니컬 어패럴과 아웃도어 퍼포먼스가 주도했으며, 윈터 스포츠 장비와 볼 & 라켓 부문에서도 견고한 기여가 있었습니다. 4개 모든 지역에서 견고한 두 자릿수 매출 성장을 달성했습니다.
Although we generated solid gross margin expansion in Q4, adjusted operating margin declined 110 basis points. This was entirely due to accelerated SG&A investments to support key growth opportunities, particularly for Salomon. Looking forward, we believe we are well positioned for strong and profitable growth within the premium Sports and Outdoor market, which continues to be one of the healthiest segments in all of consumers. Several factors give me confidence in our outlook. First, we own a unique portfolio of premium innovation-driven sports and outdoor brands.	4분기에 견고한 매출총이익 확대를 달성했지만, 조정 영업이익률은 110bp 하락했습니다. 이는 핵심 성장 기회, 특히 Salomon 브랜드 지원을 위한 판매관리비(SG&A) 투자가 가속화되었기 때문입니다. 향후 전망에 대해 말씀드리자면, 저희는 프리미엄 스포츠 및 아웃도어 시장에서 강력하고 수익성 있는 성장을 위한 유리한 위치에 있다고 믿습니다. 이 시장은 전체 소비재 시장에서 가장 건전한 부문 중 하나로 계속해서 자리매김하고 있습니다. 몇 가지 요인들이 저희의 전망에 대한 확신을 줍니다. 첫째, 저희는 프리미엄 혁신 주도형 스포츠 및 아웃도어 브랜드들로 구성된 독보적인 포트폴리오를 보유하고 있습니다.
Second, Arc'teryx is a breakout brand, with leading growth and profitability for the outdoor industry driven by its disruptive direct-to-consumer model. Third, Salomon footwear has a compelling and unique brand position but still only a small share of the global sneaker market. Fourth, our Wilson and Winter Sports Equipment franchisees already have leading market positions, will deliver slower long-term growth except for Wilson Softgoods, which has significant growth potential. And fifth, we have a strong, differentiated platform in Greater China, where we continue to deliver best-in-class performance across brands.	둘째, 아크테릭스(Arc'teryx)는 파괴적인 D2C(Direct-to-Consumer) 모델을 통해 아웃도어 산업에서 최고의 성장과 수익성을 달성하며 급부상하고 있는 브랜드입니다. 셋째, 살로몬(Salomon) 신발은 매력적이고 독특한 브랜드 포지션을 가지고 있지만, 여전히 글로벌 스니커 시장에서는 작은 점유율을 차지하고 있습니다. 넷째, 윌슨(Wilson) 및 동계 스포츠 장비 프랜차이즈는 이미 시장을 선도하는 위치에 있으며, 상당한 성장 잠재력을 가진 윌슨 소프트굿즈(Wilson Softgoods)를 제외하고는 장기적으로 성장세가 둔화될 것입니다. 마지막으로, 우리는 중화권에서 강력하고 차별화된 플랫폼을 보유하고 있으며, 모든 브랜드에서 지속적으로 동급 최고의 성과를 내고 있습니다.
Before I turn it over to Andrew, I will briefly recap key highlights from our three segments, starting with Technical Apparel. Arc'teryx delivered another excellent quarter of broad-based strength across regions, channels and categories, especially footwear and women's. Technical Apparel generated a very solid 16% of income, driven by strong full price growth and also healthy segment margin expansion year-over-year. Technical Apparel sales plus 34% was our highest growth quarter of the year. We continue to envision Arc'teryx as a truly global brand with significant runway in all major markets, and we're encouraged that the brand is generating double-digit omni comps across all four regions.	앤드류에게 마이크를 넘기기 전에, 저희 세 가지 사업 부문의 주요 성과를 간략히 요약해 드리겠습니다. 먼저 테크니컬 어패럴 부문입니다. 아크테릭스는 지역, 채널, 카테고리 전반에 걸쳐, 특히 신발과 여성용 제품에서 광범위한 강세를 보이며 또 한 번 훌륭한 분기 실적을 기록했습니다. 테크니컬 어패럴 부문은 강력한 정가 판매 성장과 전년 대비 건전한 부문 마진 확대에 힘입어 매우 견고한 16%의 수익을 기록했습니다. 테크니컬 어패럴 매출은 34% 증가하며 올해 가장 높은 성장률을 기록한 분기였습니다. 저희는 아크테릭스를 모든 주요 시장에서 상당한 성장 잠재력을 가진 진정한 글로벌 브랜드로 계속해서 구상하고 있으며, 이 브랜드가 4개 지역 모두에서 두 자릿수 옴니 채널 비교 매출(omni comps)을 창출하고 있다는 점에 고무되어 있습니다.
Women's was Arc'teryx fastest growing category in Q4 with 40% growth. We continue to enjoy rising brand awareness with women across regions as we improve fit, style, color function and newness. We created a significant amount of newness in women's this past Fall, which drove notable incremental growth in key product categories. We saw especially strong momentum in ski and insulation with the Cerium and Atom SV. And also the new Andessa Down Jacket, which is a warm waterproof ski jacket at a pinnacle price point. Women's bottoms also continue to be popular following the successful launches of the Clarkia, Leutia and Nia pants in 2025.	아크테릭스의 여성용 제품군은 4분기에 40% 성장하며 가장 빠르게 성장한 카테고리였습니다. 저희는 핏, 스타일, 색상 및 기능성, 그리고 신제품 개발을 개선함에 따라 전 지역 여성 고객들 사이에서 브랜드 인지도가 지속적으로 높아지는 것을 경험하고 있습니다. 지난 가을, 저희는 여성용 제품군에서 상당한 수의 신제품을 출시했으며, 이는 주요 제품 카테고리에서 주목할 만한 증분 성장을 이끌었습니다. 특히 세륨(Cerium)과 아톰 SV(Atom SV) 제품을 중심으로 스키 및 보온 제품군에서 강한 성장세를 보였습니다. 또한, 최고급 가격대의 따뜻하고 방수 기능이 있는 스키 재킷인 새로운 안데사 다운 재킷(Andessa Down Jacket)도 인기를 끌었습니다. 2025년에 성공적으로 출시된 클라키아(Clarkia), 루티아(Leutia), 니아(Nia) 팬츠에 힘입어 여성용 하의 제품 또한 지속적으로 인기를 얻고 있습니다.
Moving to Footwear, which grew nearly 40%, driven by strong growth in all markets. Top performing models were the Norvan LD 4 trail shoes, our most successful launch to date, followed by the Kopec Gore-Tex hiking shoe. Looking forward, Arc'teryx has an exciting pipeline of shoe launches for 2026, as we continue to believe footwear will be a large and profitable growth avenue for Arc'teryx. Our Veilance sub-brand is still small, but grew strong double-digits in Q4 and we are very excited for the future for this unique brand. Veilance stirred a lot of interest at Paris Fashion Week, with showroom appointments tripling from last year.	신발 부문으로 넘어가서 말씀드리자면, 모든 시장에서의 강력한 성장에 힘입어 약 40% 가까이 성장했습니다. 최고의 성과를 보인 모델은 현재까지 가장 성공적인 출시작인 노르반 LD 4 트레일 슈즈였으며, 코펙 고어텍스 하이킹 슈즈가 그 뒤를 이었습니다. 향후 전망으로는, 아크테릭스는 2026년에 흥미로운 신발 출시 파이프라인을 가지고 있으며, 저희는 신발이 아크테릭스에게 크고 수익성 있는 성장 동력이 될 것이라고 계속 믿고 있습니다. 저희의 서브 브랜드인 베일런스는 아직 규모가 작지만, 4분기에 강력한 두 자릿수 성장을 기록했으며, 저희는 이 독특한 브랜드의 미래에 대해 매우 기대하고 있습니다. 베일런스는 파리 패션 위크에서 많은 관심을 불러일으켰으며, 쇼룸 예약은 작년 대비 세 배 증가했습니다.
We expect strong double-digit growth from Veilance in 2026 as we further develop our collections and expand distribution. Circularity and ReBIRD continue to be at the heart of our brand. We opened eight new ReBIRD centers in Q4, bringing the total to 43. In Q4 we increased the credit that guests receive when they trade in used Arc'teryx products to 30% from 20% previously, which has driven a notable jump in trade-in activity. I would also like to highlight recent leadership announcements at Arc'teryx. First, we welcomed Avery Baker, our first-ever Chief Brand Officer who joins most recently from Tommy Hilfiger.	저희는 컬렉션을 더욱 발전시키고 유통망을 확장함에 따라 2026년에 Veilance에서 강력한 두 자릿수 성장을 기대합니다. 순환성(Circularity)과 ReBIRD는 저희 브랜드의 핵심으로 계속 자리매김하고 있습니다. 저희는 4분기에 8개의 새로운 ReBIRD 센터를 열었으며, 이로써 총 43개로 늘어났습니다. 4분기에 저희는 고객들이 사용한 Arc'teryx 제품을 반납할 때 받는 크레딧을 기존 20%에서 30%로 인상했으며, 이는 보상판매 활동의 눈에 띄는 증가를 이끌었습니다. 또한 Arc'teryx의 최근 경영진 인사에 대해 말씀드리고 싶습니다. 첫째로, 저희는 Tommy Hilfiger에서 가장 최근에 합류한 저희의 첫 최고 브랜드 책임자(CBO)인 Avery Baker를 영입했습니다.
Avery is stepping into a newly created enterprise-wide role that will bring together global marketing, strategy, as well as a consumer experience, insights and analytics team. We also welcomed Tobia Prevedello, our new Head of EMEA. Tobia brings more than 20 years of international leadership experience across EMEA and APAC, most recently at Celine and Gucci. I would also like to mention Peak Performance, our other Technical Apparel brand, which delivered solid growth in Q4. 2025 marked the brand's return to growth, with sales increasing across all regions and channels.	Avery는 신설된 전사적 역할에 합류하여 글로벌 마케팅, 전략, 그리고 소비자 경험, 인사이트 및 분석 팀을 총괄하게 됩니다. 또한 새로운 EMEA 총괄인 토비아 프레베델로를 영입했습니다. 토비아는 20년 이상의 EMEA 및 APAC 전역에서의 국제 리더십 경험을 보유하고 있으며, 가장 최근에는 셀린느와 구찌에서 근무했습니다. 또한 당사의 또 다른 테크니컬 어패럴 브랜드인 피크 퍼포먼스에 대해 말씀드리고 싶습니다. 피크 퍼포먼스는 4분기에 견조한 성장을 기록했습니다. 2025년은 이 브랜드가 성장세로 전환했음을 보여주었으며, 모든 지역과 채널에서 매출이 증가했습니다.
The brand also continued to improve profitability driven by a concentrated efforts to reduce promotions and increase full-price selling. Moving to the Outdoor Performance segment, which was led by another outstanding quarter from Salomon Footwear and Apparel, and a solid performance from Winter Sports Equipment. 2025 was a breakout year for the 79-year old Salomon brand, which grew 35% to more than $2 billion of sales. Salomon footwear momentum continues across all regions, especially Asia, with a high demand for Sportstyle and Performance. There are several ongoing factors that give us confidence that Salomon footwear is well positioned for significant profitable growth in the years ahead.	브랜드는 또한 프로모션 축소와 정가 판매 증대를 위한 집중적인 노력에 힘입어 수익성을 지속적으로 개선했습니다. 다음으로 아웃도어 퍼포먼스 부문으로 넘어가겠습니다. 이 부문은 살로몬 풋웨어 및 의류의 또 한 번의 뛰어난 분기 실적과 동계 스포츠 장비의 견고한 성과에 힘입어 견인되었습니다. 79년 역사의 살로몬 브랜드에게 2025년은 획기적인 도약의 해였으며, 매출은 35% 성장하여 20억 달러를 넘어섰습니다. 살로몬 풋웨어의 모멘텀은 모든 지역, 특히 아시아에서 스포츠스타일 및 퍼포먼스 제품에 대한 높은 수요와 함께 지속되고 있습니다. 향후 몇 년간 살로몬 풋웨어가 상당한 수익성 있는 성장을 위한 유리한 위치에 있다고 확신하게 하는 몇 가지 지속적인 요인들이 있습니다.
Number one: Global Sportstyle momentum continues. One of Salomon's unique strengths as an outdoor brand is that we are connecting with women and younger consumers in a way traditional Outdoor brands haven't. Sportstyle is critical to Salomon's position as the Modern Outdoor Sneaker Brand. And the success of XT-Whisper is the first example of how we can successfully expand Sportstyle beyond the XT-6 franchise. Second, our Performance and running lines are also having great success. We continue to believe our new GRVL franchise is helping to unlock the run category for Salomon like never before. Salomon is gaining traction in the Run Specialty channel in North America and EMEA.	첫째로, 글로벌 스포츠스타일 모멘텀이 지속되고 있습니다. 살로몬이 아웃도어 브랜드로서 가진 독특한 강점 중 하나는 기존 아웃도어 브랜드들이 하지 못했던 방식으로 여성과 젊은 소비자들과 소통하고 있다는 점입니다. 스포츠스타일은 살로몬이 '모던 아웃도어 스니커 브랜드'로서의 입지를 다지는 데 매우 중요합니다. 그리고 XT-Whisper의 성공은 XT-6 프랜차이즈를 넘어 스포츠스타일을 성공적으로 확장할 수 있는 첫 번째 사례입니다. 둘째로, 저희의 퍼포먼스 및 러닝 라인 또한 큰 성공을 거두고 있습니다. 저희는 새로운 GRVL 프랜차이즈가 살로몬의 러닝 카테고리를 전례 없이 확장하는 데 기여하고 있다고 계속해서 믿고 있습니다. 살로몬은 북미 및 EMEA 지역의 러닝 전문 채널에서 입지를 넓히고 있습니다.
And even China, which has been a Sportstyle-centric market, is seeing strong traction in Performance products. Third is Salomon's amazing brand heat in Greater China and Asia, where we believe we operate the most productive and profitable sneaker shops in the industry. In 2025, Salomon grew sales very strong double-digits in Greater China, driven by both Sportstyle and Performance, as well as strong growth in apparel. Beyond Greater China, Salomon is experiencing surging demand in Korea and Japan, both large sneaker markets. Fourth, our epicenter strategy is working.	스포츠스타일 중심 시장이었던 중국에서조차 퍼포먼스 제품이 강력한 견인력을 보이고 있습니다. 셋째는 살로몬(Salomon)이 중화권 및 아시아 지역에서 엄청난 브랜드 열기를 보이고 있다는 점입니다. 저희는 이 지역에서 업계에서 가장 생산적이고 수익성 높은 스니커즈 매장을 운영하고 있다고 자부합니다. 2025년에 살로몬은 중화권에서 스포츠스타일과 퍼포먼스 두 부문 모두에 힘입어 매우 높은 두 자릿수 매출 성장을 기록했으며, 의류 부문에서도 강력한 성장을 보였습니다. 중화권 외에도 살로몬은 주요 스니커즈 시장인 한국과 일본에서 폭발적인 수요를 경험하고 있습니다. 넷째, 저희의 에피센터(epicenter) 전략이 효과를 보고 있습니다.
Our strategy to open a handful of brand stores alongside strategic elevated wholesale distribution in key metro markets is critical to elevating Salomon's presence and awareness globally. Epicenter cities include: Paris, London, Shanghai, Beijing, New York, LA, Milan, and more to come. Fifth is the strong pull demand we are seeing from consumers in Europe, Salomon's home market, driving strong reorders, preorders and sell-through. Sportstyle continues to be the growth driver, but we have also seen a real inflection in GRVL in Europe, supported by marketing campaigns, in-store events, and the running event activations.	저희의 전략은 주요 대도시 시장에서 소수의 브랜드 매장을 오픈하고 전략적으로 강화된 도매 유통을 병행하는 것으로, 이는 Salomon의 글로벌 입지와 인지도를 높이는 데 매우 중요합니다. 핵심 도시로는 파리, 런던, 상하이, 베이징, 뉴욕, LA, 밀라노 등이 있으며, 향후 더 추가될 예정입니다. 다섯째는 Salomon의 본거지 시장인 유럽에서 소비자들로부터 강력한 견인 수요가 나타나고 있다는 점입니다. 이는 높은 재주문, 선주문 및 판매 소진율로 이어지고 있습니다. 스포츠스타일은 계속해서 성장을 견인하고 있지만, 유럽의 GRVL(그라벨) 부문에서도 진정한 변곡점을 목격했습니다. 이는 마케팅 캠페인, 매장 내 행사, 그리고 러닝 이벤트 활성화에 힘입은 결과입니다.
We are seeing especially strong performance in European epicenters like Paris and London, with strong double-digit omni-comps. Also, Salomon opened its first ever office and showroom in Paris, which is designed to elevate our brand presence in the city, strengthen our connection with buyers and the community, as well as support top talent acquisition. Six is North America, which is still a much smaller sneaker market for us compared to Europe or Asia. North America growth accelerated in Q4 driven by Sportstyle. We remain focused on ramping up our North America direct-to-consumer footprint and wholesale expansion with the key strategic partners.	파리와 런던과 같은 유럽 주요 도시에서 특히 강력한 실적을 보이고 있으며, 강력한 두 자릿수 옴니채널 동일 매장 매출 성장률을 기록했습니다. 또한, 살로몬은 파리에 최초의 사무실 겸 쇼룸을 개설했습니다. 이는 도시 내 브랜드 입지를 강화하고, 바이어 및 커뮤니티와의 유대 관계를 공고히 하며, 최고의 인재 확보를 지원하기 위함입니다. 다음은 북미입니다. 북미는 우리에게 여전히 유럽이나 아시아에 비해 훨씬 작은 스니커 시장입니다. 북미 성장세는 스포츠스타일 부문의 성장에 힘입어 4분기에 가속화되었습니다. 저희는 주요 전략적 파트너들과 함께 북미 D2C(직접 판매) 입지를 확대하고 도매 채널 확장에 계속 집중하고 있습니다.
Early signs are positive as our North America order book is experiencing strong growth. Salomon is also making key investments in leadership. In January, we appointed our first ever Creative Director, Heikki Salonen. Heikki arrives following tenures at Diesel and most recently MM6, and will lead both product design and brand creative direction. Lastly, I also want to mention our Winter Sports Equipment franchises, which had a very strong Q4 despite challenging weather conditions. The market remains healthy despite the low snow in certain regions. Bookings, participation, and enthusiasm for ski and snowboard are at record levels this winter.	저희 북미 지역 수주 잔고가 크게 성장하고 있어 초기 징후는 긍정적입니다. 살로몬은 또한 리더십 역량 강화에 핵심적인 투자를 진행하고 있습니다. 1월에는 사상 첫 크리에이티브 디렉터로 헤이키 살로넨(Heikki Salonen)을 선임했습니다. 헤이키는 디젤(Diesel)과 가장 최근에는 MM6에서 재직한 경험이 있으며, 제품 디자인과 브랜드 크리에이티브 디렉션을 모두 총괄할 예정입니다. 마지막으로, 어려운 기상 여건에도 불구하고 매우 견조한 4분기를 기록한 저희 동계 스포츠 장비 사업 부문에 대해서도 말씀드리고자 합니다. 일부 지역의 적설량 부족에도 불구하고 시장은 여전히 견조합니다. 이번 겨울 스키와 스노보드에 대한 예약 건수, 참여율, 그리고 열기는 사상 최고치를 기록하고 있습니다.
The recent Milano Cortina Winter Olympic Games were a big moment for Amer Sports Group, especially Salomon, who outfitted all 27,000 official staff and the volunteers head to toe. Between Salomon, Arc'teryx, Peak Performance, Armada, and also Atomic, which is already one of the most successful Alpine ski racing brands in history, our brands sponsored more than 200 athletes at the Games, winning an incredible 59 medals, a dominant performance. Congratulations to our athletes and teams. Moving to Ball & Racquet, which had a strong Q4. Sales grew 14% driven by continued strength in Softgoods, a return to growth in baseball, and an acceleration in golf.	최근 밀라노 코르티나 동계 올림픽은 아머 스포츠 그룹, 특히 살로몬에게 매우 중요한 순간이었습니다. 살로몬은 27,000명의 모든 공식 스태프와 자원봉사자 전원에게 머리부터 발끝까지 의류 및 장비를 제공했습니다. 살로몬, 아크테릭스, 피크 퍼포먼스, 아르마다, 그리고 이미 역사상 가장 성공적인 알파인 스키 레이싱 브랜드 중 하나인 아토믹을 포함하여, 저희 브랜드들은 이번 대회에서 200명 이상의 선수들을 후원했으며, 무려 59개의 메달을 획득하며 압도적인 성과를 거두었습니다. 저희 선수들과 팀들에게 축하를 보냅니다. 다음으로, 4분기에 강세를 보인 볼 & 라켓 부문으로 넘어가겠습니다. 소프트굿즈(Softgoods)의 지속적인 강세, 야구 부문의 성장세 전환, 그리고 골프 부문의 가속화에 힘입어 매출은 14% 성장했습니다.
Wilson Softgoods continued its explosive growth, doubling in 2025, including very strong double-digit growth in Q4. Our Wilson Softgoods offering is resonating with consumers in both wholesale and direct-to-consumer channels, and across all major regions. Wilson is unique in its ability to outfit tennis athletes from head to toe, including racquets and accessories. And we are excited to have signed six new Wilson Tennis 360 athletes on tour, including world top-10 player, Alex de Minaur, bringing our total count to 16 players.	윌슨 소프트굿즈는 2025년 두 배 성장을 기록하며 폭발적인 성장세를 이어갔으며, 특히 4분기에는 매우 강력한 두 자릿수 성장을 달성했습니다. 저희 윌슨 소프트굿즈 제품은 도매 채널과 D2C(직접 소비자 판매) 채널 모두에서, 그리고 모든 주요 지역에서 소비자들에게 큰 호응을 얻고 있습니다. 윌슨은 라켓과 액세서리를 포함하여 테니스 선수들에게 머리부터 발끝까지 모든 장비를 갖춰줄 수 있는 독보적인 능력을 가지고 있습니다. 또한 저희는 세계 톱 10 선수인 알렉스 드 미노어를 포함하여 투어에서 6명의 새로운 윌슨 테니스 360 선수들과 계약하게 되어 매우 기쁩니다. 이로써 저희 소속 선수는 총 16명으로 늘어났습니다.
Beyond Tennis, we also saw a return to growth in Baseball, driven by strong bat sales, led by the Louisville Slugger Supra and five other bats among the top 10 this season. Lastly before I turn it over to Andrew, I am pleased to announce Carrie Ask as the next President and CEO of Wilson brand effective March 1. Carrie is a proven brand CEO and C-suite executive with great experience in the global Softgoods, sports, and outdoor industries, including Helly Hansen, Levi's, and Nike. She began her career as an officer in the United States Navy, serving both in the U.S. and abroad. We are excited to welcome Carrie to the Wilson and Amer Sports team. With that, I'll turn it over to Andrew.	테니스 외에도 야구 부문에서도 성장세로 전환했습니다. 이는 강력한 배트 판매에 힘입은 것으로, 특히 이번 시즌 상위 10개 제품 중 Louisville Slugger Supra를 포함한 6개 배트가 판매를 견인했습니다. 마지막으로, 앤드류(Andrew)에게 마이크를 넘기기 전에, 캐리 애스크(Carrie Ask)를 윌슨(Wilson) 브랜드의 차기 사장 겸 CEO로 선임했음을 발표하게 되어 기쁩니다. 임기는 3월 1일부입니다. 캐리는 Helly Hansen, Levi's, Nike 등 글로벌 소프트굿즈(Softgoods), 스포츠, 아웃도어 산업 분야에서 풍부한 경험을 가진 검증된 브랜드 CEO이자 C-suite 임원입니다. 그녀는 미국 해군 장교로 경력을 시작했으며, 미국 국내외에서 복무했습니다. 윌슨과 아머 스포츠(Amer Sports) 팀에 캐리를 맞이하게 되어 매우 기쁩니다. 그럼 이제 앤드류에게 마이크를 넘기겠습니다.
Andrew Page Chief Financial Officer, Interim President & CEO of Wilson Thanks, James. We had another strong performance in Q4 with healthy sales growth, gross margin expansion, and EPS despite our decision to accelerate investment behind Salomon. The strong sales and profitability of the Amer Sports portfolio allows us to accelerate resources behind the large Salomon sneaker opportunity, while still delivering great results at the Group level. Let's first take a moment to reflect on the key highlights of 2025. Amer Sports Group delivered 27% growth in 2025, with broad-based strength across brand segments, regions, channels, and categories.	앤드류 페이지 최고재무책임자 겸 윌슨의 임시 사장 겸 CEO 제임스님, 감사합니다. 4분기에도 견고한 매출 성장, 매출총이익 확대, 그리고 EPS를 기록하며 또 한 번의 견조한 실적을 달성했습니다. 이는 살로몬에 대한 투자를 가속화하기로 한 결정에도 불구하고 이루어진 것입니다. 아머 스포츠 포트폴리오의 견고한 매출과 수익성 덕분에, 저희는 살로몬 스니커즈라는 큰 기회에 자원을 집중적으로 투자할 수 있었으며, 동시에 그룹 차원에서는 여전히 훌륭한 실적을 달성할 수 있었습니다. 먼저 잠시 시간을 내어 2025년의 주요 성과를 되짚어보겠습니다. 아머 스포츠 그룹은 2025년에 27%의 성장을 기록했으며, 이는 브랜드 부문, 지역, 채널, 그리고 카테고리 전반에 걸친 광범위한 강세 덕분이었습니다.
Arc'teryx continued its very strong trajectory, Salomon Softgoods entered rapid growth mode, and Wilson Tennis 360 moved the needle in our Ball & Racquet segment. We delivered meaningful adjusted operating margin expansion from 11.1% in 2024 to 12.8% in 2025. We also continued to reduce our leverage ratio, effective tax rate, and annual interest expense, leading to strong operating and free cash flow generation. Now turning to our 4Q results. Amer Sports grew sales 28% in Q4, on a reported basis, and 26% in constant-currency. The strong group sales performance was led by Technical Apparel and Outdoor Performance, while Ball & Racquet also delivered solid growth in the quarter.	아크테릭스는 매우 견조한 성장세를 이어갔으며, 살로몬 소프트굿즈는 고성장 모드에 진입했고, 윌슨 테니스 360은 당사의 볼 & 라켓 부문에서 상당한 성과를 견인했습니다. 당사는 2024년 11.1%에서 2025년 12.8%로 의미 있는 조정 영업이익률 확대를 달성했습니다. 또한 당사는 레버리지 비율, 실효세율, 연간 이자 비용을 지속적으로 줄여, 견조한 영업현금흐름 및 잉여현금흐름 창출로 이어졌습니다. 이제 당사의 4분기 실적에 대해 말씀드리겠습니다. 아머 스포츠는 4분기에 보고 기준 28%, 불변환율 기준 26%의 매출 성장을 기록했습니다. 이러한 강력한 그룹 매출 실적은 테크니컬 어패럴과 아웃도어 퍼포먼스 부문이 주도했으며, 볼 & 라켓 부문 또한 해당 분기에 견조한 성장을 기록했습니다.
By channel, the Group continues to be led by DTC, which grew 38% led by Salomon Softgoods. Wholesale grew 18% globally, which was led by Arc'teryx. Regional growth was led by Asia Pacific which grew 53%, followed by Greater China, which increased 42%. EMEA grew 21%, and The Americas generated 18% growth. Moving down the P&L, adjusted gross margin increased 140 basis points to 57.8% in Q4, primarily driven by positive segment, regional, and channel mix shift. Adjusted SG&A expense as a percentage of revenues deleveraged by 220 basis points and represented 45.5% of revenues in Q4 versus 43.3% of revenues last year.	채널별로는 DTC(직접 판매) 채널이 그룹 성장을 계속 주도했으며, Salomon Softgoods(살로몬 소프트굿즈)의 견인으로 38% 성장했습니다. 도매 채널은 Arc'teryx(아크테릭스)의 견인으로 전 세계적으로 18% 성장했습니다. 지역별 성장세는 아시아 태평양 지역이 53% 성장하며 주도했으며, 그 뒤를 이어 중화권이 42% 증가했습니다. EMEA는 21% 성장했고, 미주 지역은 18% 성장을 기록했습니다. 손익계산서(P&L)를 살펴보면, 4분기 조정 매출총이익률은 긍정적인 부문, 지역 및 채널 믹스 변화에 힘입어 140bp(베이시스 포인트) 증가한 57.8%를 기록했습니다. 조정 판매비와관리비(SG&A)가 매출액에서 차지하는 비중은 220bp(베이시스 포인트) 악화되어, 4분기 매출액의 45.5%를 기록했습니다. 이는 전년 동기 매출액의 43.3% 대비 증가한 수치입니다.
The deleverage was primarily driven by Outdoor Performance, as Salomon made the decision in Q4 to accelerate investments to support healthy long-term growth. Also, the strong growth of Wilson Softgoods continues to drive elevated SG&A investment within Ball & Racquet. These factors were partially offset by Technical Apparel, which achieved SG&A leverage in Q4. Driven by the higher SG&A investments, as well as lower other operating income, our adjusted operating margin declined 110 basis points from 13.6% last year to 12.5% in Q4. Corporate expenses were $40 million, up from $12 million in Q4 of last year, driven by higher share based compensation.	수익성 압박은 주로 아웃도어 퍼포먼스 부문에서 발생했는데, 살로몬이 건전한 장기 성장을 지원하기 위한 투자를 4분기에 가속화하기로 결정했기 때문입니다. 또한, 윌슨 소프트굿즈의 강력한 성장은 볼 & 라켓 부문 내에서 높은 판매비와관리비(SG&A) 투자를 지속적으로 유발하고 있습니다. 이러한 요인들은 4분기에 판매비와관리비(SG&A) 레버리지를 달성한 테크니컬 어패럴 부문에 의해 부분적으로 상쇄되었습니다. 더 높은 판매비와관리비(SG&A) 투자와 기타 영업 이익 감소로 인해, 우리의 조정 영업 이익률은 작년 13.6%에서 4분기 12.5%로 110bp 하락했습니다. 법인 비용은 작년 4분기 1,200만 달러에서 증가한 4천만 달러를 기록했는데, 이는 더 높은 주식 기준 보상에 기인합니다.
In addition last year in Q4 corporate expenses benefitted from certain one-time accounting reclassifications related to net finance costs. D&A was $106 million which includes $48 million of ROU depreciation. Adjusted net finance cost in the quarter was $21 million, which comprised primarily of $20 million of interest expense. In the quarter, our adjusted income tax expense was $65 million, which equates to an adjusted effective tax rate of 27%. Adjusted net income was $176 million in Q4, compared to $90 million in the prior year period. Adjusted diluted earnings per share was $0.31 compared to $0.17 last year. Turning to segment results.	또한, 작년 4분기에는 순금융비용과 관련된 특정 일회성 회계 재분류로 인해 법인 비용이 긍정적인 영향을 받았습니다. 감가상각비 및 무형자산 상각비(D&A)는 1억 6백만 달러였으며, 이 중 4천 8백만 달러는 사용권자산 감가상각비였습니다. 해당 분기 조정 순금융비용은 2천 1백만 달러였으며, 이는 주로 2천만 달러의 이자 비용으로 구성되었습니다. 해당 분기 당사의 조정 법인세 비용은 6천 5백만 달러였으며, 이는 27%의 조정 유효세율에 해당합니다. 4분기 조정 순이익은 1억 7천 6백만 달러로, 전년 동기의 9천만 달러와 비교됩니다. 조정 희석 주당순이익은 0.31달러로, 작년 0.17달러와 비교됩니다. 이제 부문별 실적으로 넘어가겠습니다.
Technical Apparel revenues increased 34% to $1 billion led by Arc'teryx. Growth was fueled by both 37% wholesale growth and 34% DTC expansion. Technical Apparel generated a strong 16% omni-comp, led by full-price selling as we intentionally pulled back our participation in key promotional events, including Black Friday and Double Eleven. Regionally, the Technical Apparel growth rate was led by Asia Pacific, Greater China, the Americas and EMEA. All regions grew strong double digits. Q4 was the first full quarter post the Korea distributor acquisition, which contributed a low-to-mid single-digit percentage to Technical Apparel's growth rate in Q4.	기능성 의류 매출은 Arc'teryx의 성과에 힘입어 34% 증가한 10억 달러를 기록했습니다. 이러한 성장은 도매 매출 37% 성장과 DTC(소비자 직접 판매) 부문 34% 성장에 힘입은 것입니다. 기능성 의류는 블랙 프라이데이와 광군제를 포함한 주요 프로모션 행사 참여를 의도적으로 축소했음에도 불구하고, 정가 판매 호조에 힘입어 강력한 16%의 옴니채널 동일 매장 매출 성장률을 기록했습니다. 지역별로는 아시아 태평양, 중화권, 미주 및 EMEA 지역이 기능성 의류 성장률을 주도했습니다. 모든 지역에서 강력한 두 자릿수 성장을 기록했습니다. 4분기는 한국 유통업체 인수 후 첫 온전한 분기였으며, 이는 4분기 기능성 의류 성장률에 한 자릿수 초중반대 비율로 기여했습니다.
In Q4, Arc'teryx opened 15 net new stores, with 21 openings offset by the closure of six legacy locations as part of our ongoing strategy to optimize the quality and productivity of our store fleet. New store openings included the new Arc'teryx Alpha Store in Rockefeller Center in New York City and mountain town stores in Aspen and Park City. Arc'teryx also opened stores in Canada, Japan, Australia and China in the quarter. Looking back at full year 2025, we opened 24 net new stores, excluding the Korea acquisition, and we plan to open 25 to 30 net new Arc'teryx stores in 2026, with the largest number coming in North America and also China.	4분기에 아크테릭스는 매장 네트워크의 품질과 생산성을 최적화하기 위한 지속적인 전략의 일환으로, 21개 매장 오픈과 6개 기존 매장 폐쇄를 상쇄하여 15개의 순 신규 매장을 오픈했습니다. 신규 매장 오픈에는 뉴욕시 록펠러 센터에 위치한 새로운 아크테릭스 알파 스토어와 아스펜 및 파크 시티의 산악 도시 매장이 포함되었습니다. 아크테릭스는 해당 분기에 캐나다, 일본, 호주, 중국에도 매장을 오픈했습니다. 2025년 전체를 돌아보면, 당사는 한국 인수 건을 제외하고 24개의 순 신규 매장을 오픈했으며, 2026년에는 25개에서 30개의 순 신규 아크테릭스 매장을 오픈할 계획입니다. 이 중 가장 많은 수는 북미와 중국에서 나올 예정입니다.
Our store opening plan incorporates a similar level of gross new stores as in 2025, partially offset by the continued closure of certain outlets and other sub-optimal locations. In Greater China, as planned, we had slight net store closures in 2025, which includes partners stores. However, we still grew our owned store count and overall square footage in China by opening larger format, higher quality, more productive locations. In North America, I want to highlight our second New York City Alpha store, which opened in October on Fifth Avenue at Rockefeller Center. This store is the most pinnacle expression of the brand in the U.S., and we are encouraged by the strong sales this Winter.	저희의 매장 개점 계획은 2025년과 유사한 수준의 총 신규 매장 수를 포함하고 있으며, 이는 특정 매장 및 기타 비효율적인 위치의 지속적인 폐쇄로 인해 부분적으로 상쇄될 것입니다. 중화권에서는 계획대로 2025년에 파트너 매장을 포함하여 약간의 순 매장 폐쇄가 있었습니다. 하지만 저희는 더 큰 규모, 더 높은 품질, 그리고 더 생산적인 위치의 매장들을 개점함으로써 중국 내 직영 매장 수와 전체 매장 면적을 여전히 성장시켰습니다. 북미 지역에서는 10월에 록펠러 센터 5번가에 개점한 저희의 두 번째 뉴욕시 알파 매장을 특히 강조하고 싶습니다. 이 매장은 미국 내에서 저희 브랜드의 정점을 보여주는 곳이며, 저희는 이번 겨울의 강력한 매출에 고무되어 있습니다.
The newly opened mountain town stores in Aspen and Park City are also off to great starts. We were very pleased by Technical Apparel's strong operating margin expansion in Q4. Adjusted operating margin expanded 160 basis points to 25.9% driven by strong flow through of the revenue upside in the form of SG&A leverage. This is a great proof point behind our confidence in the scalability of Arc'teryx's highly productive store model as they comp positively over time.	아스펜과 파크 시티에 신규 오픈한 산악 지역 매장들도 순조로운 출발을 보이고 있습니다. 저희는 4분기 테크니컬 어패럴의 견조한 영업이익률 확대에 매우 만족했습니다. 조정 영업이익률은 160bp(베이시스 포인트) 확대되어 25.9%를 기록했으며, 이는 판매비와관리비(SG&A) 레버리지 형태의 매출 상승분 견조한 파급 효과에 힘입은 것입니다. 이는 아크테릭스의 생산성 높은 매장 모델이 시간이 지남에 따라 긍정적인 동일 매장 매출 성과를 보이면서, 그 확장성에 대한 우리의 확신을 뒷받침하는 중요한 증거입니다.
Moving to our Outdoor Performance Segment, which saw revenues increase 29% to $764 million, driven by very strong performance in Salomon footwear, apparel, bags, and socks and also supported by strong double digit growth in Winter Sports Equipment. By channel, Outdoor Performance DTC grew 55%, led by new doors and higher productivity across markets, especially in APAC and Greater China. Outdoor Performance generated a 28% omni-comp with strength in both stores and online. Wholesale grew 17% driven especially by strong results in Greater China and EMEA. Regionally, the Outdoor Performance growth rate was led by APAC and Greater China, followed by EMEA and the Americas.	다음은 아웃도어 퍼포먼스 부문입니다. 매출은 29% 증가하여 7억 6,400만 달러를 기록했습니다. 이는 살로몬(Salomon) 풋웨어, 의류, 가방, 양말의 매우 견고한 실적에 힘입은 것이며, 동계 스포츠 장비의 견고한 두 자릿수 성장의 뒷받침을 받았습니다. 채널별로 보면, 아웃도어 퍼포먼스 DTC(Direct-to-Consumer)는 55% 성장했습니다. 이는 신규 매장 개설과 모든 시장, 특히 APAC 및 중화권에서의 생산성 향상에 힘입은 것입니다. 아웃도어 퍼포먼스 부문은 매장과 온라인 모두에서 강세를 보이며 28%의 옴니채널 동일 매장 매출 성장률(omni-comp)을 기록했습니다. 도매 부문은 17% 성장했으며, 이는 특히 중화권 및 EMEA 지역의 강력한 실적에 힘입은 것입니다. 지역별로는 아웃도어 퍼포먼스 성장률은 APAC 및 중화권이 주도했으며, 그 뒤를 EMEA 및 미주 지역이 이었습니다.
The popularity of Salomon footwear continues to inflect globally, and we are doing everything we can to ensure we are well positioned to fully develop this large opportunity over time. Salomon is positioned for significant growth in all three major consumer regions, and we are working hard to build the right team, operational, go-to-market, and brand building functions to support our growth. In Asia, DTC continues to be the critical growth channel for Salomon led by our highly productive Salomon "compact shop" format.	살로몬 신발의 인기는 전 세계적으로 계속해서 상승세를 보이고 있으며, 저희는 이 거대한 기회를 장기적으로 최대한 활용할 수 있도록 유리한 위치를 확보하기 위해 모든 노력을 다하고 있습니다. 살로몬은 3대 주요 소비 시장 모두에서 상당한 성장을 이룰 수 있는 위치에 있으며, 저희는 이러한 성장을 지원하기 위해 올바른 팀, 운영, 시장 진출 전략 및 브랜드 구축 기능을 구축하는 데 전력을 다하고 있습니다. 아시아에서는 저희의 매우 효율적인 살로몬 '콤팩트 숍' 형태를 중심으로 DTC(Direct-to-Consumer)가 살로몬의 핵심 성장 채널로 계속해서 자리매김하고 있습니다.
We opened 33 net new Salomon shops in Greater China this quarter, including both owned stores and partner stores, bringing our total count at year end to 286 doors, adding nearly 100 new doors in 2025. In 2026, we expect to continue store expansion in Greater China, but at a more moderate rate, adding approximately 35 net stores to the fleet. In December we reopened the Salomon Flagship store in Chengdu. The store design is inspired by local Sichuan mountains scenery and it is the first flagship store combining winter sports and trail running. In APAC, we opened net eight new Salomon stores in Q4, including Japan, Australia and Korea.	저희는 이번 분기에 중화권에서 직영점과 파트너 매장을 포함하여 살로몬 매장 33개를 순증했습니다. 그 결과 2025년 연말 기준 총 286개 매장을 보유하게 되었으며, 이는 2025년에 약 100개의 신규 매장을 추가한 수치입니다. 2026년에는 중화권에서 매장 확장을 계속할 것으로 예상하지만, 더 완만한 속도로 약 35개의 순증 매장을 추가할 예정입니다. 12월에는 청두에 있는 살로몬 플래그십 스토어를 재개장했습니다. 이 매장의 디자인은 현지 쓰촨 산악 경관에서 영감을 받았으며, 동계 스포츠와 트레일 러닝을 결합한 최초의 플래그십 스토어입니다. APAC(아시아 태평양) 지역에서는 4분기에 일본, 호주, 한국을 포함하여 살로몬 매장 8개를 순증했습니다.
The region finished the year with 113 Salomon stores, including partner stores, with 44 net new openings in 2025. Overall brand awareness and demand for Salomon footwear is rapidly growing across Asia. In the Americas, Salomon Softgoods growth further accelerated as we continue to lay the groundwork to support significant future growth. We are excited to see very strong order books for both Spring/Summer and Fall/Winter 2026 with growing demand across a variety of high quality retail partners, including REI, Nordstrom, JD Sports, run specialty shops, and other specialty retailers. We also have improved our inventory position to answer the growing demand.	해당 지역은 파트너 매장을 포함한 113개의 살로몬 매장으로 한 해를 마감했으며, 2025년에 44개의 순 신규 매장을 오픈했습니다. 아시아 전역에서 살로몬 풋웨어에 대한 전반적인 브랜드 인지도와 수요가 빠르게 증가하고 있습니다. 미주 지역에서는 상당한 미래 성장을 지원하기 위한 기반을 계속해서 다지고 있는 가운데, 살로몬 소프트굿즈의 성장이 더욱 가속화되었습니다. 저희는 REI, Nordstrom, JD Sports, 러닝 전문점 및 기타 전문 소매업체를 포함한 다양한 고품질 소매 파트너들로부터 증가하는 수요와 함께, 2026년 춘하(S/S) 및 추동(F/W) 시즌 모두에 대한 매우 강력한 수주 잔고를 확인하게 되어 매우 고무적입니다. 또한, 증가하는 수요에 대응하기 위해 재고 상황을 개선했습니다.
Our brand awareness continues to rise across the greater New York area as our shop in SoHo continues to show great traction with consumers, and we opened our second New York store in Williamsburg, Brooklyn in Q4. The Williamsburg location strengthens our presence in the core New York Epicenter, performing very well out of the gate. Globally and in North America, we will continue to focus on our epicenter strategy in 2026 and beyond, particularly New York, Los Angeles, and Miami. We currently plan to open 7 to 10 new Salomon shops in the U.S. this year. In EMEA, we continue to expand our store fleet in key epicenters including a third brand store in Milan and a fourth in London.	저희 브랜드 인지도는 소호(SoHo) 매장이 소비자들로부터 꾸준히 큰 호응을 얻으면서 뉴욕 광역 지역 전반에 걸쳐 계속해서 높아지고 있으며, 4분기에는 브루클린 윌리엄스버그(Williamsburg, Brooklyn)에 뉴욕 내 두 번째 매장을 오픈했습니다. 윌리엄스버그 매장은 뉴욕 핵심 에피센터(Epicenter) 내 저희 입지를 강화하고 있으며, 개장 초기부터 매우 좋은 성과를 보이고 있습니다. 전 세계적으로 그리고 북미 지역에서는 2026년 이후에도 저희의 에피센터 전략, 특히 뉴욕, 로스앤젤레스, 마이애미에 계속해서 집중할 것입니다. 저희는 올해 미국에서 7개에서 10개의 새로운 살로몬(Salomon) 매장을 오픈할 계획입니다. EMEA 지역에서는 밀라노에 세 번째 브랜드 매장, 런던에 네 번째 매장을 포함하여 주요 에피센터 내 매장 네트워크를 계속해서 확장하고 있습니다.
And we will further develop our Europe epicenters into Spain, Germany and other key UK cities in 2026. For our Winter Sports Equipment brands, Q4 was a strong quarter with double digit growth despite lower snow levels in The Alps and Rockies. In addition to strong market share in our core ski, boot, and binding franchises, we continue to see incremental growth opportunities in areas such as snowboarding and protective equipment. Moving to the Outdoor Performance P&L. Adjusted operating profit margin contracted 490 basis points to 6.2% as Salomon made the decision to accelerate SG&A investments to support its significant growth opportunity in the global Softgoods market.	네, 그리고 2026년에는 유럽 핵심 거점을 스페인, 독일 및 기타 주요 영국 도시로 더욱 확장할 계획입니다. 동계 스포츠 장비 브랜드의 경우, 알프스와 로키 산맥의 적설량이 낮았음에도 불구하고 4분기에는 두 자릿수 성장을 기록하며 견조한 실적을 달성했습니다. 핵심 스키, 부츠, 바인딩 제품군에서 견고한 시장 점유율을 유지하는 것 외에도, 스노보딩 및 보호 장비와 같은 분야에서 점진적인 성장 기회를 지속적으로 포착하고 있습니다. 아웃도어 퍼포먼스 손익계산서로 넘어가겠습니다. 조정 영업이익률은 490 베이시스 포인트 하락하여 6.2%를 기록했습니다. 이는 살로몬이 글로벌 소프트굿즈 시장에서의 상당한 성장 기회를 지원하기 위해 판매비와 관리비(SG&A) 투자를 가속화하기로 결정하면서 발생한 것입니다.
Outdoor performance gross margin continued to expand driven by positive mix shift across product, region, and channel. This was more than offset by higher SG&A in Q4 driven by key investments to fuel Salomon's long term global growth. These investments include impactful marketing campaigns to drive long-term brand awareness, including XT-Whisper and GRVL, and MiCo Olympics related marketing. Also, we accelerated retail expansion, especially in China where we opened 25 net new brand stores in Q4.	아웃도어 퍼포먼스 매출총이익은 제품, 지역, 채널 전반에 걸친 긍정적인 믹스 변화에 힘입어 지속적으로 확대되었습니다. 하지만, 살로몬의 장기적인 글로벌 성장을 위한 핵심 투자로 인해 4분기 판매관리비가 증가하면서, 매출총이익 확대 효과를 상쇄하고도 남았습니다. 이러한 투자에는 XT-Whisper 및 GRVL을 포함한 장기적인 브랜드 인지도를 높이기 위한 효과적인 마케팅 캠페인과 MiCo 올림픽 관련 마케팅이 포함됩니다. 또한, 저희는 소매점 확장을 가속화했으며, 특히 중국에서는 4분기에 25개의 순 신규 브랜드 매장을 오픈했습니다.
Lastly we increased investment in talent and operations, including higher incentive compensation given Salomon's performance versus plan, new talent acquisition, such as our new creative director and his team, and opening Salomon's new Paris hub. I want to emphasize that we are seeing tangible benefits and high returns from our accelerating investments, including meaningful uplifts in Salomon's brand awareness since 2023, which has increased 15 points globally, including plus 15 points in Paris and plus 10 points in London. Moving to Ball & Racquet. Revenue increased 14% to $337 million driven by Softgoods, Baseball and Golf. We continue to see very strong momentum in Tennis 360 globally.	마지막으로, 살로몬의 계획 대비 실적에 따른 인센티브 보상 증액, 새로운 크리에이티브 디렉터와 그의 팀과 같은 신규 인재 영입, 그리고 살로몬의 새로운 파리 허브 개설을 포함하여 인재 및 운영에 대한 투자를 늘렸습니다. 강조하고 싶은 점은, 가속화되는 투자로부터 가시적인 이점과 높은 수익을 보고 있다는 것입니다. 여기에는 2023년 이후 살로몬 브랜드 인지도의 의미 있는 상승이 포함되며, 이는 전 세계적으로 15포인트 증가했고, 파리에서 15포인트, 런던에서 10포인트 증가한 것을 포함합니다. 볼 & 라켓 부문으로 넘어가겠습니다. 매출은 소프트굿즈, 야구 및 골프 부문의 성장에 힘입어 14% 증가한 3억 3,700만 달러를 기록했습니다. 전 세계적으로 테니스 360에서 매우 강력한 모멘텀을 계속해서 보고 있습니다.
By category, the growth was led by Softgoods, up very strong double digits with continued momentum in all regions. Softgoods now represents approximately 15% of segment revenue. Racquets had slower growth in the quarter due to timing of product launches and wholesale shipments, while underlying demand remains strong. With double-digit growth, 2025 was a great year for racquets, and we have exciting performance racquet launches in 2026. Baseball returned to growth driven by strong performance in bats driven by successful product launches in fall of 2025. And Golf ended the year with improved margins and solid growth especially in EMEA and APAC, driven by a stronger product offering.	카테고리별로는 소프트굿즈가 성장을 주도하며, 모든 지역에서 지속적인 성장세에 힘입어 매우 강력한 두 자릿수 성장을 달성했습니다. 소프트굿즈는 현재 해당 부문 매출의 약 15%를 차지합니다. 라켓 부문은 제품 출시 및 도매 출하 시기 조정으로 인해 해당 분기 성장세가 둔화되었지만, 근원 수요는 여전히 견조합니다. 두 자릿수 성장에 힘입어 2025년은 라켓 부문에 훌륭한 한 해였으며, 2026년에는 흥미로운 고성능 라켓 출시가 예정되어 있습니다. 야구 부문은 2025년 가을 성공적인 제품 출시가 견인한 배트 부문의 강력한 실적에 힘입어 성장세로 전환했습니다. 그리고 골프 부문은 더욱 강력해진 제품군에 힘입어 마진 개선과 함께 특히 EMEA와 APAC 지역에서 견조한 성장을 기록하며 한 해를 마감했습니다.
In other categories, we saw Inflatables stabilizing in Q4 and returning to slight growth, following a challenging first 9 months. Regionally, the Ball & Racquet growth rate was led by China, followed by meaningfully accelerating growth in Americas, EMEA, and partially offset by a slight decline in APAC. We had 10 new owned Wilson brand store openings globally in Q4, split between Greater China and APAC. Wilson Tennis 360 shops are performing well in China and we opened 13 new shops in Q4 including partner doors. This brings the total owned and partner store count to 77. And in 2026, we plan to open approximately 30 Wilson Tennis 360 shops in China, between owned and partner doors.	다른 카테고리에서는, 어려운 첫 9개월을 보낸 후, 공기주입식 제품(Inflatables)이 4분기에 안정화되고 소폭 성장세로 전환되었습니다. 지역별로는 볼 & 라켓(Ball & Racquet) 부문의 성장률은 중국이 주도했으며, 미주 및 EMEA 지역에서 의미 있는 성장 가속화가 뒤따랐고, 아시아 태평양(APAC) 지역의 소폭 감소로 부분적으로 상쇄되었습니다. 4분기에 저희는 전 세계적으로 윌슨(Wilson) 브랜드 직영 매장 10개를 신규 오픈했으며, 이는 중화권과 아시아 태평양 지역에 걸쳐 있습니다. 윌슨 테니스 360(Wilson Tennis 360) 매장은 중국에서 좋은 성과를 보이고 있으며, 4분기에 파트너 매장을 포함하여 13개의 신규 매장을 오픈했습니다. 이로써 총 직영 및 파트너 매장 수는 77개가 되었습니다. 그리고 2026년에는 중국에 직영 및 파트너 매장을 포함하여 약 30개의 윌슨 테니스 360 매장을 오픈할 계획입니다.
APAC also continues to drive meaningful Wilson Softgoods growth. Our first store in Japan, in Tokyo's Marunouchi district, and two stores in Melbourne, Australia, are off to great starts. In North America, improving Ball & Racquet growth was led by Baseball and Softgoods. In Softgoods, we saw strong e-commerce comp growth in the region. Our expansion into the warmer southern markets is continuing to drive strong results. Our Dallas North Park Mall continues to perform very well, and we continue to expand our new Tennis 360 concept store into more Southern and coastal locations, including our new shops in Beverly Hills and Miami.	APAC 지역에서도 윌슨 소프트굿즈의 상당한 성장을 계속해서 견인하고 있습니다. 일본 도쿄 마루노우치 지역의 첫 매장과 호주 멜버른의 두 매장은 순조로운 출발을 보이고 있습니다. 북미 지역에서는 야구 용품과 소프트굿즈가 볼 & 라켓 부문의 성장을 주도하며 개선을 이끌었습니다. 소프트굿즈 부문에서는 해당 지역에서 강력한 전자상거래 동일 매장 매출 성장을 보였습니다. 저희의 따뜻한 남부 시장으로의 확장은 계속해서 강력한 실적을 견인하고 있습니다. 저희 달라스 노스 파크 몰은 계속해서 매우 좋은 성과를 내고 있으며, 베벌리힐스와 마이애미의 새로운 매장을 포함하여 더 많은 남부 및 해안 지역으로 새로운 테니스 360 컨셉 스토어를 계속해서 확장하고 있습니다.
We also continue to expand our Tennis 360 offering into more Dick's Sporting Goods locations, including House of Sports. Ball & Racquet segment adjusted operating profit margin increased 110 basis points to negative 2.6% driven by solid gross margin expansion related to less promotional activity and better regional and channel mix. This was partly offset by SG&A deleverage due to investments in Softgoods. Now turning to the group balance sheet. Ending 2025 with $291 million of net debt and only 0.3x net leverage, our financial foundation has never been stronger.	저희는 House of Sports를 포함한 더 많은 Dick's Sporting Goods 매장으로 Tennis 360 서비스를 계속 확대하고 있습니다. 볼 & 라켓 부문의 조정 영업이익률은 판촉 활동 감소와 더 나은 지역 및 채널 믹스에 따른 견고한 매출총이익률 확대에 힘입어 110bp 상승한 -2.6%를 기록했습니다. 이는 소프트굿즈(Softgoods) 투자로 인한 판매비와관리비(SG&A) 레버리지 악화로 부분적으로 상쇄되었습니다. 이제 그룹 대차대조표를 살펴보겠습니다. 2025년 말 기준 2억 9,100만 달러의 순부채와 0.3배에 불과한 순레버리지를 기록하며, 저희의 재무 기반은 그 어느 때보다도 견고합니다.
We generated $730 million of operating cash flow in 2025 compared to $425 million last year driven by strong profit growth and disciplined working capital management. Additionally, given our strong financial position, post-year end in January we announced the redemption of $80 million of our outstanding $800 million, 6.75% senior secured notes at a price of 103%. We ended 2025 with inventories up 33% year-over-year, slightly elevated compared to our 27% sales growth as expected. We remain very comfortable with the level and quality of our inventory. The higher inventory growth is primarily related to four factors.	2025년에 우리는 7억 3천만 달러의 영업 현금 흐름을 기록했습니다. 이는 견고한 이익 성장과 규율 있는 운전자본 관리에 힘입어 작년 4억 2천 5백만 달러 대비 크게 증가한 수치입니다. 또한, 견고한 재무 상태를 바탕으로, 회계연도 말 이후인 1월에 우리는 발행된 8억 달러 규모의 6.75% 선순위 담보부 채권 중 8천만 달러를 103%의 가격으로 상환할 것임을 발표했습니다. 2025년 말 재고는 전년 대비 33% 증가하여, 예상대로 27%의 매출 성장률과 비교했을 때 약간 높은 수준을 기록했습니다. 우리는 현재 재고의 수준과 품질에 대해 매우 만족하고 있습니다. 이러한 높은 재고 증가는 주로 네 가지 요인에 기인합니다.
Number one, earlier receipt of seasonal Arc'teryx merchandise to prepare for better in-stock position; two, higher Arc'teryx goods-in-transit resulting from the greater use of ocean shipping versus air freight; three, FX translation from the weaker US dollar; and four, the addition of the Arc'teryx Korea inventory following the recent acquisition. We expect inventory growth rates to normalize beginning in the second half of 2026, when we start to cycle our improved in-stock positions and the higher use of ocean freight. A quick housekeeping item as we turn to guidance.	네, 번역해 드리겠습니다. --- 첫째, 더 나은 재고 확보를 위해 시즌별 아크테릭스 상품을 조기 입고한 점; 둘째, 항공 운송 대비 해상 운송 활용 증대로 인한 아크테릭스 운송 중 재고 증가; 셋째, 미 달러 약세로 인한 외환 환산 효과; 넷째, 최근 인수에 따른 아크테릭스 코리아 재고 추가입니다. 저희는 2026년 하반기부터 재고 증가율이 정상화될 것으로 예상합니다. 이는 개선된 재고 확보 수준과 해상 운송 활용 증대의 효과가 반영되기 시작하는 시점입니다. 이제 가이던스로 넘어가기 전에 간단한 안내 말씀이 있습니다.
Beginning in Q1 2026, we will discontinue allocating certain corporate expenses that are not directly attributable to the operating performance of our reportable segments. There will be no impact to the overall group adjusted operating profit margin, it is simply reallocating certain costs from segments to corporate. For the full year of 2026, we expect group corporate expenses to increase by approximately 60 basis points, or approximately $50 million, related to costs reallocated from the segments. These cost reallocations to corporate will most benefit the Outdoor Performance and Ball & Racquet segment margins, and have a much more muted benefit to Technical Apparel.	2026년 1분기부터, 당사는 보고 부문의 영업 성과에 직접적으로 귀속되지 않는 특정 법인 비용의 할당을 중단할 예정입니다. 전체 그룹의 조정 영업 이익률에는 영향이 없을 것이며, 이는 단순히 특정 비용을 부문에서 법인으로 재배분하는 것입니다. 2026년 전체 연도 기준으로, 부문에서 재배분된 비용과 관련하여 그룹 법인 비용이 약 60bp(베이시스 포인트), 또는 약 5천만 달러 증가할 것으로 예상합니다. 법인으로의 이러한 비용 재배분은 Outdoor Performance 및 Ball & Racquet 부문 마진에 가장 큰 혜택을 줄 것이며, Technical Apparel 부문에는 훨씬 더 미미한 혜택을 줄 것입니다.
Now turning to guidance. Guidance assumes the latest tariff rates on all countries will stay in place for the remainder of 2026 and beyond. 2026 is off to a strong start, and given the continued momentum from our highest-margin Arc'teryx franchise, accelerating Salomon Softgoods, plus the solid foundation of our equipment franchises, we are confident in our ability to deliver another very strong financial performance in 2026. For the full year, we expect reported group revenue growth between 16% and 18%, which assumes a 200 basis point benefit from favorable FX impact at current exchange rates.	이제 가이던스에 대해 말씀드리겠습니다. 당사의 가이던스는 모든 국가에 대한 최신 관세율이 2026년 남은 기간 및 그 이후에도 그대로 유지될 것을 전제로 합니다. 2026년은 강력한 출발을 보이고 있으며, 가장 높은 마진율을 자랑하는 아크테릭스(Arc'teryx) 프랜차이즈의 지속적인 모멘텀, 성장 가속화 중인 살로몬 소프트굿즈(Salomon Softgoods), 더불어 견고한 기반을 갖춘 당사의 장비 프랜차이즈를 고려할 때, 당사는 2026년에 또 한 번 매우 강력한 재무 성과를 달성할 수 있을 것이라고 확신합니다. 연간으로는 그룹 매출이 16%에서 18% 사이로 성장할 것으로 예상하며, 이는 현재 환율 기준으로 우호적인 환율 효과로 인한 200 베이시스 포인트(bp)의 긍정적인 효과를 포함합니다.
We expect group adjusted gross margin of approximately 59% for the full year, with the margin expansion continuing to be driven by mix shift benefits. As we've said in the past, we are confident in our position to manage through a variety of tariff scenarios given our relatively low exposure to the U.S., strong brand portfolio with pricing power, and clean balance sheet. We continue to expect an immaterial impact to our group P&L from higher tariffs in 2026.	저희는 연간 그룹 조정 매출총이익률이 약 59%에 달할 것으로 예상하며, 이러한 마진율 개선은 믹스 변화(mix shift)의 혜택에 힘입어 지속될 것입니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, 저희는 미국 시장에 대한 노출도가 상대적으로 낮고, 가격 결정력을 갖춘 강력한 브랜드 포트폴리오를 보유하고 있으며, 건전한 대차대조표를 가지고 있다는 강점을 바탕으로 다양한 관세 시나리오에 효과적으로 대처할 수 있다고 확신합니다. 저희는 2026년 인상된 관세로 인해 그룹 손익에 미미한 영향이 있을 것으로 여전히 예상합니다.
We expect adjusted operating margin of 13.1% to 13.3%, towards the low end of our long-term guidance of 30 bps to 70 bps of improvement, primarily due to the accelerating Salomon investment, opting for long duration profitable growth over near-term profit flow through. We are committed to investing behind the large growth opportunities in front of Arc'teryx, Salomon, and Wilson Tennis 360, while still delivering against our long-term financial algorithm. Arc'teryx's size and profitability, and our strong sales growth and gross margin expansion at the group level, allows us the flexibility to invest behind Salomon and Wilson Tennis 360 in a way they could not as standalone entities.	저희는 조정 영업이익률이 13.1%에서 13.3% 사이가 될 것으로 예상합니다. 이는 30bp에서 70bp 개선이라는 저희의 장기 가이던스 중 하단 수준에 해당하는데, 주로 단기적인 이익 실현보다는 장기적인 수익성 성장을 택하며 살로몬 투자를 가속화하기 때문입니다. 저희는 아크테릭스, 살로몬, 윌슨 테니스 360의 큰 성장 기회에 투자를 지속하면서도, 장기 재무 목표를 달성하는 데 전념하고 있습니다. 아크테릭스의 규모와 수익성, 그리고 그룹 차원에서의 강력한 매출 성장과 매출총이익률 확대는 살로몬과 윌슨 테니스 360이 독립 법인으로서 할 수 없었던 방식으로 이들 브랜드에 투자할 수 있는 유연성을 저희에게 제공합니다.
We believe this is a unique advantage of our portfolio. Corporate expense is expected to be approximately $225 million, which includes the approximate $50 million of costs previously allocated to the segments that I mentioned above. We assume full-year net finance cost of $105 million to $110 million, higher than 2025 due to a normalizing FX impact on the revaluation of certain non-monetary assets, as well as higher imputed interest expense on store leases as our retail network grows. The effective tax rate is expected to be approximately 28%.	저희는 이것이 당사 포트폴리오의 고유한 강점이라고 생각합니다. 법인 비용은 약 2억 2,500만 달러로 예상되며, 여기에는 앞서 말씀드린 사업 부문에 이전에 배분되었던 약 5천만 달러의 비용이 포함됩니다. 연간 순 금융 비용은 1억 5백만 달러에서 1억 1천만 달러로 예상되며, 이는 특정 비화폐성 자산 재평가에 따른 정상화되는 외환 영향과 당사의 소매 네트워크 확장으로 인한 매장 리스에 대한 귀속 이자 비용 증가로 인해 2025년보다 높을 것으로 보입니다. 실효세율은 약 28%로 예상됩니다.
This is an increase from 2025 as we generate a higher percentage of our taxable income in higher tax jurisdictions, and also as we cycle a one-time discrete tax benefit in the second quarter of 2025. We expect adjusted diluted EPS of $1.10 to $1.15, which is based on approximately 564 million fully diluted shares. Also, we are assuming depreciation and amortization of approximately $400 million, including approximately $170 million of ROU depreciation. CapEx is expected to be approximately $400 million versus $310 million in 2025. The increase is mainly driven by increasing key investments in IT infrastructure and retail expansion. Turning to the segments.	이는 2025년 대비 증가한 수치인데, 저희가 과세 소득의 더 높은 비율을 고세율 관할 지역에서 창출하게 되고, 또한 2025년 2분기에 있었던 일회성 개별 세금 혜택이 더 이상 반영되지 않기 때문입니다. 조정 희석 주당순이익(EPS)은 약 5억 6,400만 주의 완전 희석 주식 수를 기준으로 1.10달러에서 1.15달러로 예상합니다. 또한, 감가상각비 및 무형자산 상각비는 약 4억 달러로 가정하고 있으며, 이 중 약 1억 7천만 달러는 사용권자산(ROU) 감가상각비입니다. 자본 지출(CapEx)은 약 4억 달러로 예상되며, 이는 2025년의 3억 1천만 달러 대비 증가한 수치입니다. 이러한 증가는 주로 IT 인프라 및 소매점 확장에 대한 주요 투자를 늘린 데 따른 것입니다. 다음으로 사업 부문별 현황입니다.
Our full year sales forecast incorporates 18% to 20% growth in Technical Apparel; 18% to 20% growth in Outdoor Performance; and 7% to 9% growth in Ball & Racquet. For Technical Apparel we expect an adjusted operating margin of approximately 22%. We expect Outdoor Performance segment margin of 14.5% to 14.8%, And we expect Ball & Racquet margin of 4.7% to 5%. All three segments should generate gross margin expansion driven by mix shift, partially offset by higher SG&A re-investment.	저희 연간 매출 전망은 테크니컬 어패럴 부문 18~20%, 아웃도어 퍼포먼스 부문 18~20%, 그리고 볼 & 라켓 부문 7~9%의 성장을 예상하고 있습니다. 테크니컬 어패럴 부문의 조정 영업이익률은 약 22%가 될 것으로 예상합니다. 아웃도어 퍼포먼스 부문 이익률은 14.5%에서 14.8% 사이가 될 것으로 전망하며, 볼 & 라켓 부문 이익률은 4.7%에서 5% 사이로 예상하고 있습니다. 세 부문 모두 믹스 개선에 힘입어 매출총이익률 확대가 예상되지만, 판매관리비(SG&A) 재투자 증가로 인해 일부 상쇄될 것으로 보입니다.
While we don't usually provide quarterly segment guidance, given the Q4 2025 margin fluctuation in Outdoor Performance resulting from accelerating Salomon investments, I wanted to provide a little extra margin color for Q1 2026. Although we will continue to invest heavily to support Salomon's growth, we do expect Outdoor Performance to return to modest year-over-year margin expansion in Q1. Turning to first quarter guidance. We expect reported revenue growth for the group in the range of 22% to 24%, which assumes a 500 basis point benefit from favorable FX impact at current exchange rates.	저희는 일반적으로 분기별 사업 부문 가이던스를 제공하지 않지만, 살로몬(Salomon) 투자 가속화로 인한 2025년 4분기 아웃도어 퍼포먼스(Outdoor Performance) 부문의 마진 변동을 감안하여, 2026년 1분기 마진에 대한 추가적인 설명을 드리고자 합니다. 살로몬의 성장을 지원하기 위해 지속적으로 막대한 투자를 이어갈 것이지만, 1분기에는 아웃도어 퍼포먼스 부문이 완만한 전년 동기 대비 마진 확대로 돌아설 것으로 예상합니다. 1분기 가이던스에 대해 말씀드리겠습니다. 그룹 전체의 매출 성장률은 22%에서 24% 범위 내로 예상하며, 이는 현재 환율 기준 우호적인 환율 영향으로 인한 500 베이시스 포인트의 이점을 포함합니다.
We expect adjusted gross margin to be approximately 59% in 1Q 2026, and an adjusted operating profit margin of 14% to 14.5%. Our net finance costs for the quarter will be approximately $27 million and the effective tax rate will be approximately 28%. We expect adjusted diluted earnings per share of $0.28 to $0.30. Lastly I would note that should strong trends continue and better-than-anticipated demand materialize, we believe we are well positioned to deliver financial performance ahead of our expectations. With that, I'll turn it back to the operator for Q&A.	2026년 1분기 조정 매출총이익률은 약 59%, 조정 영업이익률은 14%에서 14.5% 사이가 될 것으로 예상합니다. 해당 분기 순금융비용은 약 2,700만 달러, 유효세율은 약 28%가 될 것으로 전망합니다. 조정 희석 주당순이익은 0.28달러에서 0.30달러 사이가 될 것으로 예상합니다. 마지막으로 덧붙이자면, 견조한 추세가 지속되고 예상치를 상회하는 수요가 발생한다면, 저희는 예상보다 더 나은 재무 성과를 달성할 수 있는 충분한 준비가 되어 있다고 믿습니다. 이것으로 질의응답을 위해 진행자에게 마이크를 넘기겠습니다.

📌 요약

Amer Sports (AS) 2025년 4분기 실적 발표 요약:

* **견조한 실적 및 성장 동력:** Amer Sports는 2025년 4분기 매출이 28% 증가하며 견조한 실적을 기록했고, 연간 매출은 27% 성장했습니다. 이는 Arc'teryx의 강력한 성과와 20억 달러 매출을 돌파한 Salomon의 급성장에 힘입은 것입니다. 매출총이익률은 개선되었으나, Salomon에 대한 전략적 투자 가속화로 인해 조정 영업이익률은 110bp 하락했습니다.
* **Salomon 투자 가속화 및 마진 영향:** 경영진은 Salomon의 글로벌 확장(DTC, 마케팅, 인재 확보 등)에 대한 투자를 전략적으로 가속화하여 프리미엄 스니커 시장에서의 장기적인 성장 잠재력을 극대화할 계획입니다. 이러한 투자 전략은 단기적인 이익 흐름보다는 장기적인 수익성 있는 성장을 우선시하며, 2026년 조정 영업이익률 가이던스(13.1~13.3%)를 소폭 하향 조정하는 요인이 될 것입니다.
* **긍정적인 2026년 전망 및 재무 건전성:** 2026년 연간 매출은 16~18% 성장, 매출총이익률은 약 59%로 전망됩니다. 2026년 1분기에도 매출이 22~24% 성장하며 강한 모멘텀이 지속될 것으로 예상되며, Outdoor Performance 부문의 마진은 완만한 회복세를 보일 것으로 전망됩니다. 0.3배의 낮은 순부채비율과 견고한 현금 흐름을 바탕으로 성장 이니셔티브를 지원하며, 경영진은 현재 추세가 지속될 경우 가이던스를 상회할 가능성이 있다고 언급했습니다.

??Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] Your first question comes from the line of Michael Binetti of Evercore ISI.	Operator: 첫 번째 질문은 에버코어 ISI의 마이클 비네티님께서 하시겠습니다.
Michael Binetti: Evercore ISI Institutional Equities, Research Division I appreciate all the help. A couple of technical ones for the model here. The fourth quarter gross margin is usually a little bit above third quarter in the past. I'm just curious because there's a lot of moving parts here. Was there something structural that we should consider going forward in fourth quarter? Were there any one timers in one of the segments that we should consider as we model going forward? And then I guess, Andrew, the Salomon investments in 4Q, it sounds like those are the reason for the margin -- operating margin guidance in 2026 to be at the lower end of the long-term algorithm. So those investments in 4Q continue in the first quarter. Just curious, and maybe you could walk us through what some of the investments are in the first quarter? And then bigger picture, as you think about the Salomon investments and the incremental growth to the algorithm you presented, are the investments incremental to the algorithm that you've talked about with us? Or it sounds like there was at least an element of it being pulled forward. And I'm wondering if you're stepping up these investments, is that means there's an element of gating the margin expansion today because you can imagine a bigger brand revenue level for Salomon than what you've kind of talked about with us in the past?	Michael Binetti: 도움 주셔서 감사합니다. 모델과 관련하여 몇 가지 기술적인 질문이 있습니다. 과거 4분기 매출총이익률(gross margin)은 보통 3분기보다 약간 높았습니다. 현재 여러 변동 요인이 많아서 궁금한 점이 있습니다. 4분기에 향후 고려해야 할 구조적인 요인이 있었나요? 아니면 특정 사업 부문에서 향후 모델링에 반영해야 할 일회성 요인(one-timer)이 있었나요? 그리고 앤드류께 질문인데요, 4분기 살로몬(Salomon) 투자 건이 2026년 영업이익률(operating margin) 가이던스가 장기 목표(long-term algorithm)의 하단에 위치하는 이유인 것 같습니다. 그렇다면 4분기의 이러한 투자가 1분기에도 계속되는 건가요? 궁금해서 여쭤봅니다만, 1분기에 어떤 투자를 하셨는지 좀 자세히 설명해 주시겠어요? 그리고 좀 더 큰 그림에서 볼 때, 살로몬(Salomon) 투자와 관련하여 제시하신 알고리즘(algorithm)에 추가적인 성장을 고려할 때, 이번 투자가 이전에 저희에게 말씀하셨던 알고리즘에 더해지는(incremental) 것인지요? 아니면 최소한 일부는 앞당겨진(pulled forward) 측면이 있는 것처럼 들립니다만. 이러한 투자를 확대하시는 것이 현재의 마진 확대(margin expansion)를 일부 제한하는(gating) 요인이 되는 것인지 궁금합니다. 혹시 과거에 저희에게 말씀하셨던 것보다 살로몬(Salomon) 브랜드의 매출 수준을 더 크게 보고 계시기 때문은 아닌지요?
CEO & Director: Yes. A lot to unpack there, Michael. Happy to address a bunch of these. Yes, happy to address a bunch of these. So as I think -- as you think about the fourth quarter gross margin, one of the things that you talked about was the trend from third quarter to fourth quarter. Keep in mind that the fourth quarter, as you think about Outdoor Performance is our largest quarter for Winter Sports Equipment. Winter Sports Equipment actually outperformed as well in the fourth quarter. And so that is going to create a bit of a drag on gross margin. Obviously, strong business, but the fact is it's a lower gross margin business. And when it outperforms, it affects it. The other thing that you also want to think about is on a comparative basis. Recall that in 2023, we stood up a cost optimization program, you started to see the impact of that cost optimization in Outdoor Performance in the back half of 2024. And so when you -- as you get through and it anniversaried itself, so you start -- in the fourth quarter of 2025, you saw the anniversary of that cost optimization. So if you think about all 2025, you saw material margin expansion in Outdoor Performance and then anniversaried itself because now you kind of reset the gross margin to its new go-forward cycle. As you think about your first question really around the Salomon investments, in the fourth quarter, given that we opportunistically made key investments behind the strong momentum of Salomon. Over the recent years, we've had one big brand. Arc'teryx has been on fire, and we've made key investments behind that growth. Now we have multiple high-return opportunities to invest in, especially as you think about the Salomon really inflecting right now. Also keep in mind, in Q1, you will see Salomon margins return to moderate growth. Again, Q4, we opportunistically made the right investments behind that accelerated momentum. The other thing is that this is the power of our portfolio. We run this what we call our brand direct offense. And because of that, we can get behind accelerating momentum in our brands in ways that these brands can't do on an individual stand-alone basis. We continue to be committed to investing appropriately behind large growth opportunities in front of Arc'teryx, Salomon, Wilson Tennis 360, and we'll continue prioritizing long-duration opportunities over near-term profit flow-through. The last thing I want to say about that is that the gross margin mix, including Outdoor Performance, that continues. That mix benefit continues. Q4 -- including Q4, Q4 had healthy gross margin mix shift and at the product region and the channel level. Full year op margin for the portfolio, just recall, it was 160 basis points expansion for the full year. And this is after consideration of the key investments that we made in the fourth quarter. So to wrap it up before I turn it over to Guillaume to give you some real color on it, long term, we still expect to have SG&A leverage. I'll turn it over to Guillaume. He'll give you some real key points on some of the discrete investments we made.	CEO & Director: 네, 마이클, 여러 가지 질문을 해주셨는데, 기꺼이 하나씩 답변해 드리겠습니다. 4분기 매출총이익률(gross margin)과 관련해서 말씀드리자면, 3분기에서 4분기로의 추세에 대해 언급하셨습니다. 아웃도어 퍼포먼스(Outdoor Performance) 부문을 고려할 때, 4분기는 저희 동계 스포츠 장비(Winter Sports Equipment) 사업에서 가장 큰 분기라는 점을 염두에 두셔야 합니다. 실제로 4분기에 동계 스포츠 장비 사업이 예상치를 뛰어넘는 실적을 기록했습니다. 따라서 이는 매출총이익률에 다소 하락 요인(drag)으로 작용할 수 있습니다. 물론 이 사업 자체는 견조하지만, 매출총이익률이 낮은 사업이라는 점은 분명합니다. 그리고 이 사업의 실적이 좋을수록 전체 매출총이익률에 영향을 미치게 됩니다. 또한, 비교 관점에서 고려해야 할 또 다른 중요한 점이 있습니다. 2023년에 저희가 비용 최적화 프로그램(cost optimization program)을 시작했는데, 그 영향은 2024년 하반기부터 아웃도어 퍼포먼스(Outdoor Performance) 부문에서 나타나기 시작했습니다. 그리고 2025년 4분기에는 이 비용 최적화 프로그램의 1주년이 되는 시점을 맞이했습니다. 2025년 전체를 놓고 보면, 아웃도어 퍼포먼스 부문에서 상당한 마진 확대(margin expansion)가 있었고, 이제 매출총이익(gross margin)이 새로운 성장 사이클(go-forward cycle)에 맞춰 재설정되었다고 보시면 됩니다. 첫 번째 질문이 살로몬(Salomon) 투자에 관한 것이었는데, 4분기에는 살로몬의 강력한 모멘텀(momentum)을 바탕으로 저희가 기회적으로(opportunistically) 주요 투자를 단행했습니다. 최근 몇 년간 저희에게는 하나의 큰 브랜드가 있었습니다. 아크테릭스(Arc'teryx)는 폭발적인 성장세를 보여왔고, 저희는 그 성장을 뒷받침하기 위해 핵심적인 투자(key investment)를 단행했습니다. 현재 저희는 여러 고수익 투자 기회(high-return opportunity)를 가지고 있으며, 특히 살로몬(Salomon)이 지금 변곡점(inflection point)에 도달하고 있다는 점을 고려하면 더욱 그렇습니다. 또한, 1분기(Q1)에는 살로몬의 마진(margin)이 완만한 성장세로 돌아설 것이라는 점도 염두에 두시기 바랍니다. 다시 말씀드리지만, 4분기(Q4)에는 가속화된 모멘텀(momentum)을 뒷받침하기 위해 기회를 포착하여 적절한 투자를 단행했습니다. 또 한 가지는 이것이 바로 저희 포트폴리오(portfolio)의 힘이라는 점입니다. 저희는 이른바 '브랜드 직접 공략(brand direct offense)'이라는 전략을 운영하고 있으며, 그 덕분에 개별 브랜드(brand)가 독립적으로는 할 수 없는 방식으로 저희 브랜드들의 가속화되는 모멘텀(momentum)을 효과적으로 지원할 수 있습니다. 저희는 아크테릭스, 살로몬, 윌슨 테니스 360과 같은 브랜드들의 큰 성장 기회에 지속적으로 적절한 투자를 단행할 계획이며, 단기적인 수익 흐름(profit flow-through)보다는 장기적인 기회(long-duration opportunities)를 계속해서 우선시할 것입니다. 이와 관련하여 마지막으로 말씀드리고 싶은 점은, 아웃도어 퍼포먼스(Outdoor Performance)를 포함한 매출총이익 믹스(Gross Margin Mix)가 지속적으로 긍정적인 영향을 미치고 있다는 것입니다. 이러한 믹스 개선 효과는 계속되고 있습니다. 4분기를 포함하여, 제품, 지역 및 채널 전반에 걸쳐 건전한 매출총이익 믹스 변화(Gross Margin Mix Shift)가 있었습니다. 포트폴리오 전체의 연간 영업이익률(Operating Margin)은, 상기시켜 드리자면, 연간 160bp(베이시스 포인트) 확대되었습니다. 이는 4분기에 저희가 단행한 주요 투자들을 고려한 후에도 달성된 성과입니다. 제가 기욤에게 마이크를 넘겨서 좀 더 구체적인 내용을 설명해 드리기 전에, 먼저 요약해서 말씀드리자면, 장기적으로 저희는 여전히 판매비와관리비(SG&A) 레버리지를 기대하고 있습니다. 이제 기욤에게 넘기겠습니다. 그가 저희가 단행했던 몇 가지 개별 투자에 대한 핵심적인 내용을 자세히 설명해 드릴 겁니다.
Guillaume Meyzenq: President & CEO of Salomon Yes. Good morning, everybody. So yes, maybe if we can go a little bit more into details. We take this opportunistic decision to shoe Salomon long-term expansion in Q4. We have a few -- I have really few strong examples where we decide proactively to accelerate our positioning in the market. The first one is we were driving a few marketing campaigns in some key areas, supporting XT-Whisper, which is, as James explained, we need to build a portfolio of key franchise products. And on the top of this, we need to have a kind of variety of products and XT Whisper looks like really a very promising opportunity. So this is why we are pushing the same for GRVL running, which is also our point of difference in the market. And finally, we were preparing the Milano Cortina Olympic Games. So now you see the results. Certainly, you have seen the momentum we have been able to create during the Olympic Games. And of course, it was kind of preparation of it in Q4. On the top of that, we continue to have this retail expansion. We opened 30 stores in China in the quarter, you certainly mentioned what was happening in Los Angeles, where we opened this store in Melrose. And at the same time, we were building a campaign. So it's how much we are building this ecosystem in every city where we open a store. We partner with our B2B partners. So I think about Shoe Palace, for example, which are strong presence in Los Angeles. And then we are driving media and campaign to attract this consumer, and it was really successful. So this type of model require also some resources at the beginning just to have a kick start in the epicenter. The last one is about talent and operational investments. You just hear that Salomon was growing by 35% in '25. And of course, we need to structure the company for a new scale. And we had to support, of course, incentive compensation, but also we were starting to acquire some new talent acquisition. The example of Heikki Salonen, is a very good example of the level of ambition we put into Salomon. Another one was the opening of the Salomon Paris hub. So we have a new office. You know that we are based in Annecy, which is a kind of small city in the middle of the Alps, a gorgeous one. But of course, the scale of the company requires also a little bit more facility in different places. Paris is a very obvious, we are a company -- a French-based company. So Paris was kind of obvious opportunity for us. And of course, it was requiring also this type of investment. It's also a place where we can capture trend. We can capture also world-class talent in the future.	Guillaume Meyzenq: 네, 안녕하세요, 여러분. 그럼 좀 더 자세히 말씀드리겠습니다. 저희는 4분기에 살로몬의 장기적인 확장을 위한 기회를 포착하고 전략적인 결정을 내렸습니다. 시장에서의 입지를 선제적으로 가속화하기로 결정한 몇 가지, 아니 정말 몇 가지 강력한 사례들이 있습니다. 첫 번째는 몇몇 핵심 지역에서 XT-Whisper를 지원하는 마케팅 캠페인을 진행했다는 점입니다. 제임스가 설명했듯이, 저희는 핵심 프랜차이즈 제품(franchise product)의 포트폴리오(portfolio)를 구축해야 합니다. 이와 더불어, 다양한 제품군을 갖춰야 하는데, XT Whisper는 정말 매우 유망한 기회로 보입니다. 그래서 저희는 GRVL 러닝(GRVL running)에도 동일하게 집중하고 있습니다. 이는 시장에서 저희의 차별점이기도 합니다. 밀라노 코르티나 올림픽(Milano Cortina Olympic Games)을 준비하고 있었습니다. 이제 그 결과가 나타나고 있죠. 올림픽 기간 동안 저희가 만들어낸 모멘텀(momentum)을 분명히 보셨을 겁니다. 4분기(Q4)에는 이러한 준비 과정이 있었습니다. 이와 더불어, 저희는 리테일(retail) 확장을 지속했습니다. 이번 분기(quarter)에 중국에서 30개의 매장을 열었으며, 로스앤젤레스(Los Angeles) 멜로즈(Melrose)에 매장을 오픈한 것에 대해서도 언급하셨죠. 동시에 저희는 캠페인(campaign)을 구축하고 있었습니다. 이는 매장을 여는 모든 도시에서 이러한 생태계(ecosystem)를 얼마나 잘 구축하고 있는지 보여주는 사례입니다. 저희는 B2B 파트너(partner)들과 협력합니다. 예를 들어, 로스앤젤레스에서 강력한 입지를 가진 슈 팰리스(Shoe Palace) 같은 곳들이죠. 그리고 이러한 소비자들을 유치하기 위해 미디어와 캠페인을 진행했으며, 이는 정말 성공적이었습니다. 이러한 모델은 핵심(epicenter)에서 빠르게 시동을 걸기 위해 초기 단계에서 일정 수준의 자원 투입을 필요로 합니다. 마지막으로, 인재 및 운영 투자(operational investments)에 대한 부분입니다. 살로몬이 2025년에 35% 성장할 것이라고 앞서 말씀드렸습니다. 당연히, 우리는 새로운 규모에 맞춰 회사의 조직을 재정비해야 합니다. 물론 성과 보상(incentive compensation)을 지원해야 했고, 동시에 새로운 인재 영입(talent acquisition)도 적극적으로 추진하기 시작했습니다. 헤이키 살로넨(Heikki Salonen)의 사례는 살로몬에 대한 우리의 야심찬 포부(ambition)가 어느 정도인지 잘 보여주는 아주 좋은 예시입니다. 또 다른 예로는 살로몬 파리 허브(hub) 개설을 들 수 있습니다. 이는 곧 새로운 사무실을 의미합니다. 저희 본사가 알프스 산맥 한가운데 위치한 아름다운 작은 도시 안시(Annecy)에 있다는 것을 잘 아실 겁니다. 물론, 저희 회사의 규모를 감안할 때 여러 지역에 추가적인 시설(facility)이 필요했습니다. 파리는 매우 당연한 선택이었습니다. 저희는 프랑스 기반의 회사이므로, 파리는 저희에게 매우 명확한 기회였죠. 그리고 물론, 이러한 종류의 투자(investment)가 수반되었습니다. 그곳은 또한 트렌드(trend)를 포착하고, 미래에는 세계적 수준의 인재(talent)를 확보할 수 있는 중요한 거점이기도 합니다.
Andrew Page: Chief Financial Officer, Interim President & CEO of Wilson Okay. Michael, I'll just wrap on the one point because I think the last one we talked about was, was there something structurally different about our algo. It's not. Like I said, we delivered 160 basis points to the bottom line after that investment. Algo does and has consistently been 30 to 70 basis points plus on the bottom line. We opened this year with our guide at 30 bps. We believe that that's responsible. It does not reflect a structural change in our investment -- our investments as just highlighted, we will opportunistically get behind growth momentum while still continuing to maintain our earnings algo. It's early in the year and should strong trends continue and greater demand materialize, we see no reason why we can't outperform our guide as presented.	Andrew Page: 네, 마이클. 저희 알고리즘(algo)에 구조적으로 다른 점이 있는지에 대한 마지막 질문에 대해 정리해 드리겠습니다. 그렇지 않습니다. 말씀드렸듯이, 해당 투자 이후 저희는 순이익(bottom line)에 160 베이시스 포인트(basis points, bp)를 기여했습니다. 알고리즘은 일관되게 순이익에 30에서 70 베이시스 포인트 이상을 기여해 왔습니다. 저희는 올해 30 베이시스 포인트 가이던스(guidance)로 시작했습니다. 저희는 이것이 책임감 있는 접근 방식이라고 생각합니다. 이는 저희 투자에 있어 구조적인 변화를 반영하는 것이 아닙니다. 방금 강조했듯이, 저희는 성장 모멘텀(growth momentum)을 기회주의적으로 활용하면서도, 수익 알고리즘(earnings algo)은 계속 유지할 것입니다. 아직 연초입니다만, 강력한 추세가 지속되고 수요가 더욱 확대된다면, 저희가 제시한 가이던스(guidance)를 초과 달성하지 못할 이유가 없다고 봅니다.
Michael Binetti: Evercore ISI Institutional Equities, Research Division I just want to clarify, 30 to 50 bps?	Michael Binetti: 확인하고 싶은데요, 30에서 50bp (베이시스 포인트) 말씀이신가요?
Andrew Page: Chief Financial Officer, Interim President & CEO of Wilson 30-50 bps, the range.	Andrew Page: 윌슨의 경우, 30에서 50 베이시스 포인트(bps) 범위로 예상하고 있습니다.
Operator: Your next question comes from the line of Matthew Boss of JPMorgan.	Operator: 다음 질문은 JP모건(JPMorgan)의 매튜 보스님께서 해주시겠습니다.
Matthew Boss: JPMorgan Chase & Co, Research Division Congrats on another nice quarter. So James, so James, following the breakout year that you cited for the portfolio, could you elaborate on the current momentum entering the first quarter? Maybe what opportunities do you see for the Salomon brand to accelerate market share further in '26? And Stuart, have you seen any change in top line momentum at Arc'teryx relative to the fourth quarter or what's embedded to moderate within the 18% to 20% full year forecast relative to mid-30s that we just see here exiting '25?	Matthew Boss: 이번 분기에도 좋은 실적을 거두신 것을 축하드립니다. 먼저, 포트폴리오(portfolio)에서 언급하셨던 획기적인 한 해(breakout year)를 보낸 후에, 1분기에 접어들면서 현재의 모멘텀(momentum)이 어떤지 자세히 설명해 주시겠습니까? 그리고 2026년에 살로몬(Salomon) 브랜드가 시장 점유율(market share)을 더욱 가속화할 수 있는 어떤 기회들이 있다고 보시는지요? 이어서, 아크테릭스(Arc'teryx)의 매출(top line) 모멘텀에 4분기 대비 어떤 변화가 있었는지 궁금합니다. 혹은 2025년 말에 보였던 30%대 중반의 성장률과 비교했을 때, 18%에서 20%의 연간(full year) 성장률 전망치 내에서 완화될 것으로 예상되는 요인은 무엇인지요?
Omar Saad: Senior Vice President of Group Investor Relations & Capital Markets Matt, we're going to have Guillaume answer your question on Salomon. James will talk kind of global outlook for the space, including China, and then Stuart will finish. He's in remote on Arc'teryx.	Omar Saad: Matt님, 살로몬 관련 질문은 기욤이 답변해 드리겠습니다. 이어서 제임스가 중국을 포함한 이 분야의 글로벌 전망에 대해 말씀드릴 예정입니다. 마지막으로 스튜어트가 아크테릭스에 대해 말씀드리며 마무리하겠습니다. 스튜어트는 현재 원격으로 참여하고 있습니다.
Guillaume Meyzenq: President & CEO of Salomon So when we think about the Salomon momentum in sales of course, we see a very strong outcome. So '25 was really the year we confirm that we're doing in all regions. You see the traction in China and Asia Pacific, but our domestic market, which is Europe was really coming back strongly. All the investments we have been doing in epicenter strategy with Paris, with London and now we are looking at Milano was part of it, of course. But we see that we have the right strategy in order to drive momentum in both Sport style and performance. And lately, we see also that U.S. is becoming a new place of growth. Of course, we are still quite small compared to the market, which is on one hand, a challenge, but also a great opportunity for us, that we see that we have early momentum in the sports style category, you will see that this epicenter strategy in New York, L.A., we opened a store in Chicago as well, which is doing -- performing very well. And we see also that true data that there is some other good city where we start to pop up. And the last one is we have also in U.S. early signal of positive trend for running, thanks to Global Running. And you can imagine that if we are able to combine sports style and running in U.S., then Salomon could have very promising growth.	Guillaume Meyzenq: 살로몬의 매출 모멘텀(sales momentum)을 생각해보면, 물론 매우 강력한 결과를 보이고 있습니다. 특히 25년은 모든 지역에서 우리의 성과를 확인할 수 있었던 한 해였습니다. 중국과 아시아 태평양 지역에서의 성장세(traction)를 보셨겠지만, 우리의 본거지 시장인 유럽 또한 강력하게 회복하고 있었습니다. 파리, 런던에 이어 현재 밀라노까지 확장하고 있는 에피센터 전략(epicenter strategy)에 대한 모든 투자가 물론 그 일환이었습니다. 하지만 우리는 스포츠 스타일(Sport style)과 퍼포먼스(performance) 두 부문 모두에서 모멘텀을 이끌어낼 올바른 전략을 가지고 있다고 생각합니다. 그리고 최근에는 미국 또한 새로운 성장 동력(growth driver)이 되고 있음을 확인하고 있습니다. 물론, 저희는 시장에 비하면 아직 규모가 상당히 작습니다. 이는 한편으로는 도전 과제이지만, 동시에 저희에게는 큰 기회이기도 합니다. 저희는 스포츠 스타일(sports style) 카테고리에서 초기 모멘텀(momentum)을 확보하고 있음을 확인했습니다. 뉴욕과 LA에서 진행 중인 에피센터(epicenter) 전략을 보시면 아시겠지만, 시카고에도 매장을 열었는데, 그곳 역시 매우 좋은 성과를 내고 있습니다. 또한, 실제 데이터(data)를 통해 다른 좋은 도시들에서도 저희 매장이 생겨나기 시작하고 있음을 확인했습니다. 마지막으로, 미국에서는 글로벌 러닝(Global Running) 덕분에 러닝(running) 분야에서도 긍정적인 추세의 초기 신호가 나타나고 있습니다. 미국에서 스포츠 스타일과 러닝을 성공적으로 결합할 수 있다면, 살로몬은 매우 유망한 성장을 이룰 수 있을 것이라고 생각합니다.
Andrew Page: Chief Financial Officer, Interim President & CEO of Wilson Yes. Matt, thank you for your questions. As I mentioned, okay, I still believe strong trends have continued into Q1 across board. And you already gave out the guidance for our Q1 and top line will grow between 22% to 24%. So our three segments, basically, they all have very good forecast to achieve the target we set for them, okay? So it's a pretty good trend for time being. And specifically, I just want to specifically mention about the performance in China during the Chinese New Year. So we see a very positive consumer trends during the Chinese New Year in our brands. And also, okay, not in our brands and also for the whole sports market overall, okay? So the consumption is very, very strong. And I think later on, you also will get a certain color from the other brands annual report, okay? So I think it's a quite good movement for us. However, I still want to say, okay, it's still a bit too early for us to say, okay, this is a very bullish situation in China market. Okay. So -- but at least we're off to a good start in 2026.	Andrew Page: 네, Matt, 질문 감사합니다. 말씀드린 바와 같이, 1분기(Q1)에도 전반적으로 견조한 추세가 계속되고 있다고 생각합니다. 이미 1분기(Q1) 가이던스(guidance)를 발표했으며, 매출액(top line)은 22%에서 24% 성장할 것으로 예상됩니다. 기본적으로 저희 세 가지 사업 부문(segments) 모두 설정한 목표를 달성할 수 있는 매우 긍정적인 전망(forecast)을 가지고 있습니다. 따라서 현재로서는 상당히 좋은 추세라고 볼 수 있습니다. 특히, 중국 춘절(Chinese New Year) 기간 동안의 중국 시장 성과에 대해 말씀드리고 싶습니다. 춘절 기간 동안 저희 브랜드에서 매우 긍정적인 소비자 트렌드(consumer trends)를 확인했습니다. 이는 비단 저희 브랜드뿐만 아니라 전체 스포츠 시장에서도 마찬가지였습니다. 전반적인 소비(consumption)가 매우 강력했습니다. 향후 다른 브랜드들의 연간 보고서(annual report)를 통해서도 어느 정도의 뉘앙스를 파악하실 수 있을 것이라고 생각합니다. 따라서 저희에게는 상당히 고무적인 움직임이라고 판단하고 있습니다. 하지만, 중국 시장이 지금 당장 매우 낙관적인 상황(bullish situation)이라고 단정하기에는 아직 조금 이르다는 점을 말씀드리고 싶습니다. 그럼에도 불구하고, 적어도 2026년에는 좋은 출발을 했다고 말씀드릴 수 있겠습니다.
Omar Saad: Senior Vice President of Group Investor Relations & Capital Markets	Omar Saad: 실제 답변 내용이 제공되지 않았습니다. 관리자 응답 내용을 제공해 주시면 번역해 드리겠습니다.
CEO of Arc'teryx: Matt, it's Stuart. So off to a fast start in the first quarter, really pleased with the trends that we're seeing across all our regions. And we're seeing especially strong momentum in North America over the last few weeks. So that's contemplated in the guidance that Andrew shared. And then your question versus the 18% to 20% guide, what I would say is, this is consistent with our prior practices. We view this as responsible in terms of the guidance we're offering investors. And there's nothing structural that would prevent us from capturing higher sales should demand materialize. We're well positioned, strong inventory position, as Andrew noted to really convert upside should it materialize. So we're happy with the trends we're seeing and confident for the outlook for 2026.	CEO of Arc'teryx: 1분기 출발이 매우 순조로웠고, 모든 지역에서 나타나는 추세에 대해 대단히 만족하고 있습니다. 특히 지난 몇 주간 북미 지역에서 매우 강력한 모멘텀(momentum)을 보이고 있습니다. 이는 앤드류가 말씀드린 가이던스(guidance)에 이미 반영된 내용입니다. 그리고 18%에서 20%의 가이던스에 대한 질문과 관련해서 말씀드리자면, 이는 저희의 기존 관행과 일치하는 것입니다. 저희는 투자자들에게 제시하는 가이던스 측면에서 이를 책임감 있는 접근 방식이라고 생각합니다. 만약 수요가 현실화된다면, 저희가 더 높은 매출을 달성하는 것을 막을 구조적인 제약은 전혀 없습니다. 앤드류가 언급했듯이, 저희는 좋은 위치에 있으며 강력한 재고 포지션(inventory position)을 갖추고 있어, 잠재적 상승 여력(upside)이 현실화될 경우 이를 매출로 전환할 준비가 되어 있습니다. 따라서 저희는 현재 나타나는 추세에 만족하며, 2026년 전망에 대해서도 자신감을 가지고 있습니다.
Operator: Your next question comes from the line of Paul Lejuez of Citigroup.	Operator: 다음 질문은 씨티그룹(Citigroup)의 폴 르주 님께서 해주시겠습니다.
Paul Lejuez: Citigroup Inc., Research Division Curious if you could talk a little bit more about the wholesale expansion opportunity in the U.S. within the Salomon business? And what sort of growth should we expect with Salomon wholesale versus DTC this year? And then, Stuart, also curious if you're thinking about adding any new wholesale partner doors for Arc'teryx this year? How should we think about growth there?	Paul Lejuez: Salomon 사업 부문 내 미국 도매(wholesale) 확장 기회에 대해 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요? 그리고 올해 Salomon의 도매 채널과 DTC(Direct-to-Consumer) 채널 간의 성장률은 각각 어느 정도로 예상하시는지 궁금합니다. 또한, Arc'teryx의 경우 올해 새로운 도매 파트너 매장(doors)을 추가할 계획이 있으신지, 그리고 그 부분의 성장은 어떻게 전망하시는지도 궁금합니다.
Omar Saad: Senior Vice President of Group Investor Relations & Capital Markets First Guillaume, and then Stuart.	Omar Saad: [No content to translate as the provided text is an introduction of speakers, not spoken content from a management response, and the instruction is to not include speaker names in the translation.]
Guillaume Meyzenq: President & CEO of Salomon Yes. Thanks, Paul, for asking. So clearly, our strategy is about omnichannel. So we know that if we want to become a large sneaker and footwear brand in the U.S., we absolutely need to partner with the key players. So we speak a lot about our D2C. We speak a lot about e-com because we think that this is where we can expand the best expression of Salomon, but of course, the strategy is really becoming omnichannel and partner with the key player. We have renew support with REI, which used to be our historical partner in the U.S. when we were very focused on Winter Sport Equipment and Outdoor. And now we see that we are back on track with them. And then in parallel, we have more strong JD Sport and most of the running specialists, which are today our current targets in order to drive the growth. We -- what we try to do so is not building a very big push, but things door-by-door, city-by-city, having close partnerships, make sure that we have a very close partner, good foundation of business. We are driving demand with them. And then we think that this is the best way to, first of all, win the shelf share battle in the market, but as well as expansion in terms of number of those. So we have this type of very accurate strategy in North America. The key driver at the end is really the consumer demand and how we partner with them to drive this consumer demand.	Guillaume Meyzenq: 네, 질문 감사합니다, 폴. 분명히 저희 전략은 옴니채널(omnichannel)에 중점을 두고 있습니다. 미국에서 대형 스니커즈 및 신발 브랜드로 성장하려면 핵심 플레이어들과의 파트너십이 필수적이라는 것을 잘 알고 있습니다. 저희는 D2C (Direct-to-Consumer)와 이커머스(e-commerce)에 대해 많이 이야기합니다. 왜냐하면 이곳에서 살로몬의 가치를 가장 잘 표현하고 확장할 수 있다고 생각하기 때문입니다. 하지만 물론, 궁극적인 전략은 옴니채널을 구축하고 핵심 플레이어들과 협력하는 것입니다. 저희는 REI와의 협력을 다시 강화했습니다. REI는 저희가 과거 미국에서 동계 스포츠 장비(Winter Sport Equipment)와 아웃도어(Outdoor)에 집중했을 때부터 역사적인 파트너였습니다. 이제 저희는 그들과 다시 순조롭게 협력하고 있습니다. 이와 동시에, 저희는 JD 스포츠와 같은 강력한 유통 채널과 대부분의 러닝 전문점을 성장을 견인하기 위한 현재의 주요 공략 대상으로 삼고 있습니다. 저희는 대규모 푸시(push) 전략보다는 매장별, 도시별로 긴밀한 파트너십을 구축하여, 매우 긴밀한 파트너와 견고한 사업 기반을 확보하는 데 주력하고 있습니다. 이들과 함께 수요를 창출해 나가고 있으며, 이러한 방식이 시장에서 선반 점유율(shelf share) 경쟁에서 승리하고, 나아가 매장 수 확대를 통해 사업을 확장하는 가장 좋은 방법이라고 생각합니다. 따라서 저희는 북미 시장에서 이처럼 매우 정교한 전략을 가지고 있습니다. 궁극적으로 핵심 동력은 소비자 수요이며, 저희는 이 소비자 수요를 견인하기 위해 파트너들과 어떻게 협력하는지에 집중하고 있습니다.
CEO of Arc'teryx: Yes. Thanks, Paul. From an Arc'teryx standpoint, wholesale is emerging as an important channel for us across three of our key name strategies, footwear, Veilance and women's. In footwear this is an important channel distribution different than apparel. So we see the need to have a stronger strategy here. We've been building a sales team as part of our footwear business unit in Portland. And we're engaging with specialty run accounts, big box retailers as well. On the premium high end, I would say, very technical positioning that will be an evolution within our footwear business. For Veilance, premium wholesale, tier zero, as we call it, will help create higher brand awareness for Veilance and just drive the business there. And for women's, we see it as an interesting expansion of our distribution footprint just to be relevant where she shops, where female guest shops. So across those three strategies, where we continue to evolve our wholesale strategy. So I hope that helps. Thanks.	CEO of Arc'teryx: 네, 폴님 감사합니다. 아크테릭스 관점에서 도매(wholesale)는 저희의 세 가지 핵심 전략 분야인 신발류, 베일런스, 여성용 제품에서 중요한 채널로 부상하고 있습니다. 신발류의 경우, 이는 의류와는 다른 중요한 유통 채널입니다. 따라서 이 분야에서 더 강력한 전략을 수립할 필요성을 느끼고 있습니다. 저희는 포틀랜드에 있는 신발 사업부의 일환으로 영업팀을 구축해왔습니다. 전문 러닝 매장과 대형 유통업체(big box retailers)들과도 협력하고 있습니다. 이는 저희 신발 사업 내에서 프리미엄 하이엔드(premium high-end)의 매우 기술적인 포지셔닝으로 진화해 나갈 것입니다. 베일런스의 경우, 저희가 '티어 제로(tier zero)'라고 부르는 프리미엄 도매(premium wholesale)가 베일런스의 브랜드 인지도를 높이고 해당 사업을 추진하는 데 도움이 될 것입니다. 여성 제품의 경우, 여성 고객들이 쇼핑하는 곳에 저희가 적절하게 자리매김하기 위한 유통망 (distribution footprint) 확장의 흥미로운 기회라고 보고 있습니다. 이 세 가지 전략 전반에 걸쳐 저희는 도매 전략 (wholesale strategy)을 지속적으로 발전시켜 나가고 있습니다. 궁금증이 해소되셨기를 바랍니다. 감사합니다.
Operator: Your next question comes from the line of Brooke Roach of Goldman Sachs.	Operator: 다음 질문은 골드만삭스(Goldman Sachs)의 브룩 로치 애널리스트님께서 해주시겠습니다.
Brooke Roach: Goldman Sachs Group, Inc., Research Division At Salomon, I was hoping that you could unpack the proportion of growth that you expect to realize by region for the brand in 2026? And then if there are any specific regions that will receive an outsized SG&A investment this year. As a follow-up, how much of the growth at Salomon do you expect to come from existing distribution partners versus new distribution partners in 2026?	Brooke Roach: Salomon 브랜드의 2026년 지역별 성장 기여도(proportion of growth)를 어떻게 예상하시는지 자세히 설명해 주실 수 있으실까요? 그리고 올해 특히 판매관리비(SG&A, Selling, General and Administrative Expenses) 투자가 집중될 특정 지역이 있는지 궁금합니다. 이어서 질문드리자면, 2026년 Salomon의 성장에서 기존 유통 파트너와 신규 유통 파트너가 각각 어느 정도의 비중을 차지할 것으로 보시는지요?
Guillaume Meyzenq: President & CEO of Salomon So we expect to have growth in all regions in the world. So clearly, we -- the very good and positive sign today is Asia Pacific and Greater China continued to show very strong momentum. But now, EMEA is really back on track, where I feel very proud of EMEA is also that we also qualify high-quality sales. So you know that sometimes in Europe, the price point is sometimes an issue, but we feel very good and what we have been able to build in the long run, so keeping quite premium positioning. And the last one, which is a good news, is North America, we're definitely small scale today, but very high growth and high demand and especially from the last quarter, and we see that this momentum is really engaging for '26. The second one? Yes. So -- so once again, it's -- there is a few areas where we can look at -- so the existing distribution is growing with the momentum. We have, of course, a new kind of strategy in Europe and in U.S. because we enter also the sneaker market with sports style. And of course, it requires some new type of doors. I just can name in Europe, GT Sports, for example, which was not a customer of Salomon 5 years ago and now it's becoming one of the strategic partners. So we have as well new distribution and in Europe despite the fact that our numeric distribution is already very strong. And of course, in U.S., but I will -- I will reply the same as I did for the previous is, we are building distribution right now in U.S.	Guillaume Meyzenq: 저희는 전 세계 모든 지역에서 성장을 기대하고 있습니다. 분명히 말씀드리자면, 오늘 매우 긍정적인 신호는 아시아 태평양(Asia Pacific)과 중화권(Greater China)이 계속해서 매우 강력한 모멘텀을 보여주고 있다는 점입니다. 하지만 이제 EMEA(유럽, 중동, 아프리카) 지역은 정말로 제 궤도에 올랐습니다. EMEA에 대해 제가 특히 자랑스럽게 생각하는 부분은 우리가 고품질의 매출(high-quality sales)을 달성하고 있다는 점입니다. 아시다시피 유럽에서는 때때로 가격대(price point)가 문제가 되기도 하지만, 저희는 장기적으로 구축해 온 것에 대해 매우 만족하며, 상당히 프리미엄 포지셔닝(premium positioning)을 유지하고 있습니다. 그리고 마지막으로 좋은 소식은 북미(North America) 지역입니다. 현재 규모는 작지만, 매우 높은 성장률과 높은 수요를 보이고 있으며, 특히 지난 분기부터 이러한 모멘텀이 2026년까지 이어질 것으로 예상합니다. 두 번째 질문이요? 네. 다시 말씀드리지만, 저희가 살펴볼 수 있는 몇 가지 영역이 있습니다. 기존 유통망(distribution)은 현재의 모멘텀(momentum)을 타고 성장하고 있습니다. 물론, 저희는 스포츠 스타일로 스니커(sneaker) 시장에도 진출하고 있기 때문에 유럽과 미국에서 새로운 전략을 가지고 있습니다. 그리고 당연히, 이는 새로운 유형의 유통 채널을 필요로 합니다. 유럽에서는 예를 들어 GT Sports를 들 수 있는데, 5년 전에는 살로몬의 고객이 아니었지만, 지금은 전략적 파트너(strategic partner) 중 하나가 되었습니다. 따라서 저희는 이미 수치상 유통망(numeric distribution)이 매우 강력함에도 불구하고 유럽에서도 새로운 유통망을 확보하고 있습니다. 그리고 물론 미국에서도 그렇습니다만, 이전 질문에 답변드렸던 것과 마찬가지로, 저희는 현재 미국에서 유통망을 구축하고 있습니다.
Operator: Your next question comes from the line of Ike Boruchow of Wells Fargo.	Operator: 다음 질문은 Wells Fargo의 Ike Boruchow님께서 해주시겠습니다.
Irwin Boruchow: Wells Fargo Securities, LLC, Research Division Thanks, Congrats, everyone. So obviously, revenue is solid, some questions this morning on the margin. Andrew, can we just dive in a little bit on the cadence of the investment. You've got about 200 basis points plus of deleverage in Q1. But based on the full year, it does seem like you should start to be scaling the investments, especially in the ones you kind of talked to for 4Q. Can you just comment on that? Like does it seem like the business should be scaling and leveraging the expense base in the back half of the year, specifically in Q4? And does that kind of give us some visibility to scale in the out years and beyond?	Irwin Boruchow: 감사합니다, 그리고 좋은 실적 축하드립니다. 매출은 견조한데, 오늘 아침 마진(margin)에 대한 질문이 좀 있었습니다. 앤드류님, 투자 집행 속도에 대해 좀 더 자세히 말씀해 주시겠습니까? 1분기에는 200bp(basis points) 이상의 디레버리지(deleverage)가 발생했습니다. 하지만 연간 실적을 보면, 특히 4분기에 말씀하셨던 투자들이 이제 규모를 키워야 할 시점인 것 같습니다. 이에 대해 코멘트해 주시겠습니까? 하반기, 특히 4분기에는 사업 규모를 키우고 비용 기반을 활용(leveraging the expense base)할 수 있을 것으로 보시는지요? 그리고 이것이 향후 몇 년간, 나아가 그 이후에도 규모를 확대할 수 있는 가시성을 제공하는지 궁금합니다.
Andrew Page: Chief Financial Officer, Interim President & CEO of Wilson Ike, also, one of the things that is probably embedded that's not easily see is that, but Q1, as you -- some of the deleverage is driven on a comparable basis, driven by the fact that Q1 last year in Ball & Racket was a quarter where there was meaningful pull forward because of the threat of tariffs. That was on the horizon. So Q1 last year compared to Q1 this year. Q1 this year is more normal. Q1 last year was a lot more pull forward. So you saw a lot more profitability. So it looks like a deleverage. But underneath that, as we talked about both our tarrifs and Outdoor Performance are performing well. You can see -- and I talked about just the margin expansion for Outdoor Performance. It's much more of a quarter 1 over quarter 1 comp issue related to Ball & Racket in the prior year. Is that helpful, Ike?	Andrew Page: 또한, 쉽게 눈에 띄지 않는 숨겨진 요인 중 하나는, 1분기 실적에서 일부 디레버리지(deleveraging)가 발생한 것처럼 보이는 것은 비교 가능한 기준(comparable basis)으로 볼 때, 작년 1분기 볼 앤 라켓(Ball & Racket) 부문에서 관세 위협이 임박해 있었기 때문에 상당한 선주문(pull forward)이 있었던 분기였다는 사실 때문입니다. 작년 1분기와 비교하면 올해 1분기는 더 정상적인 수준이고, 작년 1분기에는 선주문이 훨씬 많았습니다. 따라서 작년에는 수익성이 훨씬 높게 나타났죠. 그래서 겉으로는 디레버리지처럼 보일 수 있습니다. 하지만 그 이면에는, 저희가 말씀드렸듯이 관세 관련 사업 부문과 아웃도어 퍼포먼스(Outdoor Performance) 부문 모두 실적이 좋습니다. 보시다시피, 저는 아웃도어 퍼포먼스 부문의 마진 확대(margin expansion)에 대해서도 말씀드렸습니다. 이는 작년 Ball & Racket 부문과 관련된 전년 동기 대비 1분기 비교 이슈(YoY comp issue)의 영향이 훨씬 더 크다고 보시면 됩니다. 아이크님, 도움이 되셨습니까?
Irwin Boruchow: Wells Fargo Securities, LLC, Research Division No. It is. But I guess my bigger question is about the pacing of the expenses into the back half. And are you planning to start scaling those as you exit the year? And does that might give us some better visibility into the SG&A leverage potential as you're kind of exiting into fiscal '27?	Irwin Boruchow: 하지만 제가 더 궁금한 점은 하반기(back half) 비용(expenses) 집행 속도에 관한 것입니다. 연말에 접어들면서 이러한 비용들을 점진적으로 축소해 나갈 계획이신가요? 그리고 이것이 2027 회계연도(fiscal year) 진입 시점에 판매관리비(SG&A) 레버리지(leverage) 잠재력에 대한 더 명확한 가시성을 제공할 수 있을까요?
Andrew Page: Chief Financial Officer, Interim President & CEO of Wilson Yes. Yes. I mean, like I said, in Q4 of 2025, we invested a lot. We invested opportunistically a lot in Q4 of 2025. So empirically, it would suggest that Q4 2026 comparative is going to be pretty easy.	Andrew Page: 네, 맞습니다. 제가 말씀드렸듯이, 2025년 4분기(Q4)에 저희가 많은 투자를 단행했습니다. 특히 2025년 4분기에는 기회주의적으로(opportunistically) 상당한 규모의 투자를 진행했죠. 따라서 경험적으로 볼 때, 2026년 4분기 비교(comparative)는 상당히 수월할 것으로 예상됩니다.
Operator: Your next question comes from the line of Jay Sole of UBS.	Operator: 다음 질문은 UBS의 제이 솔님께서 해주시겠습니다.
Jay Sole: UBS Investment Bank, Research Division Great. My question is for Stuart. Stuart, can you just give us a little bit of update on how some of the initiatives around, say, the women's and footwear has gone for Arc'teryx in the fourth quarter and what's your outlook for this year? And also just with all the news on tariffs over the last few weeks, how has the landscape changed? And how might impact the company?	Jay Sole: 좋습니다. 스튜어트님께 질문드립니다. 아크테릭스의 여성용 제품 및 신발(footwear) 관련 이니셔티브(initiative)들이 4분기에 어떻게 진행되었는지, 그리고 올해 전망은 어떠신지 업데이트를 부탁드립니다. 또한 지난 몇 주간 관세(tariff) 관련 소식이 많았는데, 이로 인해 시장 환경(landscape)이 어떻게 변화했는지, 그리고 이것이 회사에 어떤 영향을 미칠 수 있을지 말씀해주시겠습니까?
CEO of Arc'teryx: Yes. Thanks, Jay. It's Stuart. On your second point there, tariffs, it's more of a modest impact on Arc'teryx. It's not nothing, but it is not influencing in any way how we're pricing our products or operating the company, and we see it as an opportunity to take share from companies that might respond in that manner. So I feel, we're in a good spot from a managing of the tariff situation. As you -- and then your other question, women's and footwear, as James mentioned in the prepared remarks, saw a really healthy growth across both of those categories, both growing 40% in the fourth quarter. Women's, continued strength across some of the new products that we introduced, the women's-only products, the pant category in particular, has been really strong. The Clarkia, and the Leutia, and the Nia pants are offering us a new sort of lever of growth within the women's business. We also saw strength in our ski and insulation, the Atom SV and Andessa Down, two new products that we introduced in the quarter performed really well. And we're just excited to see women's continue to grow faster than the overall company. We expect to see it exceeding 30% of the total sales of the company by 2030. And footwear, 40% growth in the fourth quarter as well. Top models included the Norvan LD 4, that's our top seller and fast sales in our Kopec hike shoe, I also just mentioned, we're going to launch the new Sylan 2 on March 6. This is our Pinnacle trail running shoe. Really excited about the evolution and the feature set there and the performance of shoe. A lot of great feedback from it already from our athletes. And then within footwear, the business unit we've stood up in Portland, we're excited for how that's coming together, the sales team, the marketing capabilities we're building. So very bullish on footwear. We see this as an important pillar of growth for us for some time. I hope that helps, Jay.	CEO of Arc'teryx: 네, 제이님 감사합니다. 두 번째 질문하신 관세(tariffs)에 대해 말씀드리자면, 아크테릭스(Arc'teryx)에 미치는 영향은 비교적 미미합니다. 물론 전혀 영향이 없다고 할 수는 없지만, 저희 제품 가격 책정이나 회사 운영 방식에 어떤 식으로든 영향을 미치지는 않고 있습니다. 오히려 저희는 이를 해당 방식으로 대응할 수 있는 다른 회사들로부터 시장 점유율(market share)을 확보할 기회로 보고 있습니다. 따라서 관세 상황 관리에 있어서 저희는 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 그리고 다른 질문이셨던 여성 제품과 신발 부문에 대해서는, 서두 발언에서 언급했듯이, 두 카테고리 모두 매우 견조한 성장세를 보였습니다. 4분기(fourth quarter)에 각각 40%씩 성장했습니다. 여성 제품의 경우, 저희가 새롭게 출시한 일부 제품들, 특히 여성 전용 제품들과 바지(pant) 카테고리에서 지속적인 강세를 보이며 매우 좋은 성과를 냈습니다. Clarkia, Leutia, Nia 팬츠는 여성 사업 부문에서 새로운 성장 동력(growth driver)을 제공하고 있습니다. 스키 및 단열재(insulation) 제품에서도 강세를 보였는데, 이번 분기에 새로 출시한 Atom SV와 Andessa Down 두 제품이 매우 좋은 성과를 거두었습니다. 여성 사업 부문이 회사 전체보다 더 빠르게 성장하는 것을 보게 되어 매우 기쁩니다. 2030년까지 여성 사업 부문이 회사 총 매출(total sales)의 30%를 초과할 것으로 예상하고 있습니다. 신발(footwear) 부문 또한 4분기에 40% 성장했습니다. 주요 모델로는 저희의 베스트셀러(best seller)인 Norvan LD 4가 있으며, Kopec 하이킹(hike) 신발도 빠르게 판매되고 있습니다. 또한, 3월 6일에는 새로운 Sylan 2를 출시할 예정입니다. 이 제품은 저희의 최고급 트레일 러닝화(trail running shoe)입니다. 이 제품의 진화와 기능, 그리고 성능에 대해 매우 기대가 큽니다. 선수들로부터 이미 많은 좋은 피드백을 받고 있습니다. 그리고 신발(footwear) 부문에서는 포틀랜드에 설립한 사업부(business unit)가 어떻게 잘 구축되고 있는지, 특히 영업팀과 우리가 구축하고 있는 마케팅 역량(marketing capabilities)에 대해 기대가 큽니다. 그래서 신발 부문에 대해 매우 낙관적입니다. 저희는 이것을 당분간 저희에게 중요한 성장 동력(growth engine)으로 보고 있습니다. 도움이 되셨기를 바랍니다.
Andrew Page: Chief Financial Officer, Interim President & CEO of Wilson This is Andrew. Just to wrap up a little bit on tariffs. At the group level, we're confident, as I said, we're confident in our position to manage through a variety of tariff scenarios given a couple of things, just remember, a low level of U.S. exposure, our strong brand portfolio and pricing power and our clean balance sheet. The two -- obviously, the two businesses that are most impacted would be Ball & Racquet and Winter Sports Equipment. And yes, while -- I mean, we are aware of the recent Supreme Court decision and follow-up decision by the President to pose to 15% tariff. Looking at high-level scenarios, our position does not change. Okay. We have time for one more question. I know it's the fourth quarter, so we're taking a little bit longer time this quarter call.	Andrew Page: 관세에 대해 간략히 정리하자면, 그룹 차원에서 말씀드렸듯이, 저희는 다양한 관세 시나리오(tariff scenarios)에 대응할 수 있는 입장에 대해 확신하고 있습니다. 이는 낮은 미국 노출도, 강력한 브랜드 포트폴리오(brand portfolio)와 가격 결정력(pricing power), 그리고 건전한 대차대조표(balance sheet) 덕분입니다. 물론, 가장 큰 영향을 받는 두 사업 부문은 볼 앤 라켓(Ball & Racquet)과 동계 스포츠 장비(Winter Sports Equipment)입니다. 네, 물론 저희는 최근 대법원 판결(Supreme Court decision)과 대통령의 후속 15% 관세 부과 결정에 대해 인지하고 있습니다. 거시적인 시나리오(high-level scenarios)를 볼 때, 저희의 입장은 변함이 없습니다. 좋습니다. 질문 하나 더 받겠습니다. 4분기인 만큼, 이번 분기 실적 발표 컨퍼런스 콜(earnings call)에서는 평소보다 시간을 좀 더 할애하고 있습니다.
Operator: Your last question comes from the line of Lorraine Hutchinson of Bank of America.	Operator: 마지막 질문은 뱅크 오브 아메리카(Bank of America)의 로레인 허치슨(Lorraine Hutchinson) 님께서 해주셨습니다.
Lorraine Maikis: BofA Securities, Research Division Andrew, now that the leverage is down to 0.3x, can you talk a little bit about your expectations for the capital structure and uses of cash going forward?	Lorraine Maikis: 레버리지(leverage)가 0.3배까지 낮아졌으니, 향후 자본 구조(capital structure)에 대한 기대와 현금 사용처에 대해 말씀해 주시겠습니까?
Andrew Page: Chief Financial Officer, Interim President & CEO of Wilson Yes. I mean -- and you can see, you saw in 2025, you heard my guide, we're talking about CapEx being approximately $400 million in 2026. So we still believe a high -- a high return use of our cash and allocation is to grow our business. From -- to the point that we still believe that it is an efficient use of our cash to pay down the inefficient debt as it does not provide the requisite tax shield. But we are post -- but we'll continue to focus on that. We'll continue to focus on the growth of our business. We're continuing to focus on paying down inefficient debt. And we -- we like our leverage position as it stands right now being close to zero.	Andrew Page: 네, 그러니까요. 2025년에 보셨고, 제가 제시한 가이드를 들으셨겠지만, 2026년에는 자본적 지출(CapEx)이 약 4억 달러가 될 것으로 예상하고 있습니다. 따라서 저희는 여전히 저희 현금의 고수익 활용 및 배분은 사업 성장에 있다고 믿고 있습니다. 저희는 또한 필요한 세금 보호(tax shield)를 제공하지 않는 비효율적인 부채를 상환하는 것이 현금을 효율적으로 사용하는 방법이라고 여전히 생각합니다. 하지만 저희는 이 부분에 계속 집중할 것입니다. 저희 사업 성장에도 지속적으로 주력할 것입니다. 비효율적인 부채 상환에도 마찬가지로 집중할 것입니다. 그리고 현재 거의 0에 가까운 저희의 레버리지 포지션(leverage position)에 대해 매우 만족하고 있습니다.
Operator: That concludes our Q&A session. I'll now turn the conference back over to management for closing remarks.	Operator: 저희 질의응답(Q&A) 세션을 이것으로 마치겠습니다. 이제 마무리 말씀(closing remarks)을 위해 경영진(management)께 마이크를 넘기겠습니다.
Andrew Page: Chief Financial Officer, Interim President & CEO of Wilson Thanks, everyone, for joining. We'll see you in 3 months. Have a great spring.	Andrew Page: 함께 해주신 여러분께 감사드립니다. 3개월 후에 다시 찾아뵙겠습니다. 즐거운 봄 보내시길 바랍니다.
Operator: This concludes today's conference call. You may now disconnect.	Operator: 오늘 컨퍼런스 콜은 이것으로 마치겠습니다. 이제 연결을 끊으셔도 됩니다.

📌 요약

다음은 컨퍼런스콜 요약입니다.

* **재무 및 투자 전략:** 4분기 매출총이익은 겨울 스포츠 장비 비중 증가 및 비용 최적화 효과 상쇄로 영향을 받았습니다. 경영진은 2026년 영업