📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation
Columbia Sportswear Company (COLM) Q4 2025 Earnings Call February 3, 2026 5:00 PM EST Company Participants Reed Anderson - Senior Vice President Timothy Boyle - CEO & Chairman Peter Bragdon - Co-President Jim Swanson - Executive VP & CFO Conference Call Participants Robert Drbul - BTIG, LLC, Research Division Laurent Vasilescu - BNP Paribas, Research Division Peter McGoldrick - Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Research Division Mitchel Kummetz - Seaport Research Partners Tracy Kogan - Citigroup Inc., Research Division Mauricio Serna Vega - UBS Investment Bank, Research Division Tom Nikic - Needham & Company, LLC, Research Division Presentation Operator Greetings.	안녕하십니까. Columbia Sportswear Company (COLM) 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 2026년 2월 3일 오후 5시 (미국 동부 표준시) 회사 참석자 Reed Anderson - 수석 부사장 Timothy Boyle - CEO 겸 회장 Peter Bragdon - 공동 사장 Jim Swanson - 전무이사 겸 CFO 컨퍼런스 콜 참석 애널리스트 Robert Drbul - BTIG, LLC, 리서치 부문 Laurent Vasilescu - BNP 파리바, 리서치 부문 Peter McGoldrick - Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, 리서치 부문 Mitchel Kummetz - Seaport Research Partners Tracy Kogan - Citigroup Inc., 리서치 부문 Mauricio Serna Vega - UBS Investment Bank, 리서치 부문 Tom Nikic - Needham & Company, LLC, 리서치 부문 발표 운영자 안녕하십니까.
Welcome to the Columbia Sportswear Fourth Quarter 2025 Financial Results Conference Call. [Operator Instructions] Please note this conference is being recorded. I will now turn the conference over to your host, Reed Anderson. You may begin. Reed Anderson Senior Vice President Good afternoon, and thanks for joining us to discuss Columbia Sportswear Company's fourth quarter results. In addition to the earnings release, we furnished an 8-K containing a detailed CFO commentary and financial review presentation explaining our results. This document is also available on our Investor Relations website, investor.columbia.com.	컬럼비아 스포츠웨어 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [운영자 안내사항] 본 컨퍼런스는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 진행자 리드 앤더슨에게 마이크를 넘기겠습니다. 시작하시기 바랍니다. 리드 앤더슨 수석 부사장 안녕하십니까. 컬럼비아 스포츠웨어 컴퍼니의 4분기 실적을 논의하는 자리에 참석해 주셔서 감사합니다. 실적 발표 자료 외에도, 당사는 실적을 상세히 설명하는 CFO 논평 및 재무 검토 프레젠테이션이 포함된 8-K 보고서를 제출했습니다. 이 문서는 당사 투자자 관계 웹사이트 investor.columbia.com에서도 확인하실 수 있습니다.
This conference call will contain forward-looking statements regarding Columbia's expectations, anticipations or beliefs about the future. These statements are expressed in good faith and are believed to have a reasonable basis. However, each forward-looking statement is subject to many risks and uncertainties, and actual results may differ materially from what is projected. Many of these risks and uncertainties are described in Columbia's SEC filings. We caution that forward-looking statements are inherently less reliable than historical information.	본 컨퍼런스 콜에는 Columbia의 기대, 예상 또는 미래에 대한 믿음과 관련된 미래예측진술이 포함될 것입니다. 이러한 진술들은 선의로 표현되었으며 합리적인 근거가 있다고 판단됩니다. 그러나 각각의 미래예측진술은 많은 위험과 불확실성을 내포하고 있으며, 실제 결과는 예상과 크게 다를 수 있습니다. 이러한 위험과 불확실성의 상당수는 Columbia의 SEC 제출 서류에 기술되어 있습니다. 당사는 미래예측진술이 본질적으로 과거 정보보다 신뢰성이 낮다는 점을 유의하시기 바랍니다.
We do not undertake any duty to update any of the forward-looking statements after the date of this conference call to conform the forward-looking statements to actual results or to changes in our expectations. I'd also like to point out that during the call, we may reference certain non-GAAP financial measures, including constant currency net sales.	본 컨퍼런스 콜 이후 실제 결과나 당사의 예상 변경 사항에 맞춰 미래예측진술을 업데이트할 의무는 없습니다. 또한 본 컨퍼런스 콜 중에 고정환율 기준 매출(constant currency net sales)을 포함한 특정 비-GAAP 재무지표를 언급할 수 있음을 알려드립니다.
For further information about non-GAAP financial measures and results, including a reconciliation of GAAP to non-GAAP measures and an explanation of management's rationale for referencing these non-GAAP measures, please refer to the supplemental financial information section and financial tables included in our earnings release in the appendix of the CFO commentary and financial review. Following our prepared remarks, we will host a Q&A period during which we will limit each caller to 2 questions, so we can get to everyone by the end of the hour. Now I will turn the call over to Tim, our Chairman and Chief Executive Officer. Timothy Boyle CEO & Chairman Thanks, Reed, and good afternoon.	비GAAP 재무 지표 및 실적에 대한 추가 정보, GAAP과 비GAAP 지표 간 조정 내역, 그리고 경영진이 이러한 비GAAP 지표를 참조하는 이유에 대한 설명은 실적 발표 자료의 보충 재무 정보 섹션과 CFO 논평 및 재무 검토 부록에 포함된 재무 표를 참조하시기 바랍니다. 준비된 발언이 끝난 후 질의응답 시간을 가질 예정이며, 한 시간 내에 모든 분들의 질문을 받기 위해 각 질문자당 2개의 질문으로 제한하겠습니다. 이제 회장 겸 최고경영자이신 Tim에게 마이크를 넘기겠습니다. Timothy Boyle CEO & Chairman (최고경영자 겸 회장) Reed, 감사합니다. 그리고 안녕하십니까.
With me on the call today are Co-Presidents, Joe Boyle and Peter Bragdon; our Executive Vice President and Chief Financial Officer, Jim Swanson; and our Executive Vice President, Chief Administrative Officer, General Counsel, Richelle Luther. This is our first earnings call for Joe, Peter and Richelle Luther in their new roles. As announced in November, these role changes are part of our ongoing process to advance our succession plans. I'm glad to have such a strong bench of leadership to help grow the company over the coming years. Now turning to the fourth quarter.	오늘 컨퍼런스 콜에는 공동 대표(Co-Presidents)인 Joe Boyle과 Peter Bragdon, 그리고 부사장 겸 최고재무책임자(Executive Vice President and Chief Financial Officer)인 Jim Swanson, 부사장 겸 최고행정책임자 겸 법무책임자(Executive Vice President, Chief Administrative Officer, General Counsel)인 Richelle Luther가 함께 자리했습니다. 이번 실적 발표는 Joe, Peter, 그리고 Richelle Luther가 새로운 직책을 맡은 후 처음으로 진행하는 컨퍼런스 콜입니다. 11월에 발표한 바와 같이, 이러한 직책 변경은 우리의 승계 계획(succession plans)을 진전시키기 위한 지속적인 프로세스의 일환입니다. 향후 몇 년간 회사의 성장을 이끌어갈 이처럼 탄탄한 리더십 인력을 보유하게 되어 기쁘게 생각합니다. 이제 4분기 실적으로 넘어가겠습니다.
We're pleased to have delivered net sales and profitability exceeding our guidance for the fourth quarter, driven by better-than-expected demand in the U.S. While our U.S. business remains challenged, I'm encouraged with continued growth internationally, combined with early signs of momentum, indicating that the Columbia ACCELERATE Growth Strategy is resonating with consumers, including new and enhanced product collections and differentiated marketing. I'd like to thank our global workforce whose hard work and dedication have enabled us to make this meaningful progress.	4분기 실적이 가이던스를 상회하는 매출과 수익성을 달성하게 되어 기쁘게 생각합니다. 이는 미국 시장에서 예상보다 양호한 수요에 힘입은 것입니다. 미국 사업이 여전히 어려움을 겪고 있지만, 해외 시장에서의 지속적인 성장과 함께 초기 모멘텀 징후가 나타나고 있어 고무적입니다. 이는 신규 및 개선된 제품 컬렉션과 차별화된 마케팅을 포함한 Columbia ACCELERATE 성장 전략이 소비자들에게 호응을 얻고 있음을 보여줍니다. 이러한 의미 있는 진전을 이룰 수 있도록 헌신적으로 노력해 주신 전 세계 임직원들께 감사드립니다.
Highlights from 2025 include international sales growth, which was strong and broad-based, reflecting wholesale and DTC growth. The launch of Columbia brand ACCELERATE Growth Strategy is beginning to attract younger consumers into the brand with new product collections, such as the Amaze Puff. The Engineered for Whatever campaign launched in August drove robust consumer engagement with key activations such as Expedition Impossible. Inventories are healthy and essentially flat as we exit 2025, inclusive of increased tariff costs in the U.S. The rate of SG&A growth has slowed as we optimize spending to allow us to increase the level of marketing to drive engagement and demand.	2025년 주요 성과로는 도매 및 DTC 성장을 반영한 강력하고 광범위한 국제 매출 성장이 있습니다. Columbia 브랜드의 ACCELERATE 성장 전략 출시는 Amaze Puff와 같은 신제품 컬렉션을 통해 젊은 소비자층을 브랜드로 유입시키기 시작했습니다. 8월에 출시된 Engineered for Whatever 캠페인은 Expedition Impossible과 같은 주요 활동을 통해 강력한 소비자 참여를 이끌어냈습니다. 재고는 건전한 수준이며 미국 내 증가된 관세 비용을 포함하여 2025년 말 기준 본질적으로 보합 수준입니다. 판매관리비 증가율은 참여도와 수요를 촉진하기 위한 마케팅 수준을 높일 수 있도록 지출을 최적화하면서 둔화되었습니다.
We remain steadfast in our commitment to driving shareholder value, returning meaningful cash to shareholders, including $201 million in share repurchases and $66 million in dividends. We continue to maintain our fortress balance sheet, exiting the year with $791 million in cash and equivalents and no debt. While we made progress in many areas, our 2025 financial performance was short of my personal growth and profitability goals. Overall, our full year '25 net sales increased 1% to $3.4 billion as growth in the international markets was mostly offset by continued headwinds in the U.S.	우리는 주주 가치 제고에 대한 확고한 의지를 유지하며, 자사주 매입 2억 1백만 달러와 배당금 6천 6백만 달러를 포함하여 주주들에게 의미 있는 현금을 환원했습니다. 우리는 견고한 재무구조를 지속적으로 유지하고 있으며, 연말 기준 7억 9천 1백만 달러의 현금 및 현금성자산을 보유하고 있고 부채는 전혀 없습니다. 여러 분야에서 진전을 이루었지만, 2025년 재무 성과는 제 개인적인 성장 및 수익성 목표에는 미치지 못했습니다. 전반적으로 2025년 전체 연간 순매출은 전년 대비 1% 증가한 34억 달러를 기록했는데, 이는 해외 시장에서의 성장이 미국 시장의 지속적인 역풍으로 대부분 상쇄되었기 때문입니다.
The impact of unmitigated tariffs, brand impairments and increased marketing spend contributed to operating margin contraction and a decline in earnings. Looking forward, we see positive indicators from each of our brands. For the Columbia brand, the Amaze Puff collection was an outstanding success for fall '25. For Spring '26, we introduced a seasonally appropriate Amaze collection. We're also excited about the potential of the ROC Pant program and recently launched the ROC Lite series. New for Spring '26, the ROC Lite Short includes a differentiated stretch waistband, the ROC BAND, providing all-day comfort.	관세 미완화 영향, 브랜드 손상 및 마케팅 비용 증가가 영업이익률 축소와 수익 감소에 기여했습니다. 향후 전망을 보면, 각 브랜드에서 긍정적인 지표들이 나타나고 있습니다. Columbia 브랜드의 경우, Amaze Puff 컬렉션이 2025년 가을 시즌에 탁월한 성공을 거두었습니다. 2026년 봄 시즌을 위해서는 계절에 적합한 Amaze 컬렉션을 선보였습니다. 또한 ROC Pant 프로그램의 잠재력에 대해 기대하고 있으며, 최근 ROC Lite 시리즈를 출시했습니다. 2026년 봄 신제품인 ROC Lite Short는 차별화된 신축성 허리밴드인 ROC BAND를 포함하여 하루 종일 편안함을 제공합니다.
Throughout our Spring '26 offering, we have invested in a diverse range of new styles across apparel and footwear from high-performance hiking, fishing and trail running products to contemporary outdoor lifestyle products, designed to resonate with consumers in the outdoor communities that we serve. Another key highlight for Spring '26 is OutDry Extreme, our patented technology delivering industry-leading waterproofness in a post-PFAS world. OutDry Extreme combines enhanced functionality with sustainability as the base material is made from recycled textiles. As we look forward to the year ahead, our initial full year net sales outlook contemplates growth of 1% to 3%.	2026년 봄 시즌 제품 라인업 전반에 걸쳐, 저희는 고성능 하이킹, 낚시, 트레일 러닝 제품부터 현대적인 아웃도어 라이프스타일 제품에 이르기까지 의류와 신발 부문에서 다양한 신규 스타일에 투자했습니다. 이는 저희가 서비스를 제공하는 아웃도어 커뮤니티의 소비자들에게 공감을 얻을 수 있도록 설계되었습니다. 2026년 봄 시즌의 또 다른 주요 하이라이트는 아웃드라이 익스트림(OutDry Extreme)입니다. 이는 PFAS 이후 시대에 업계 최고 수준의 방수 기능을 제공하는 저희의 특허 기술입니다. 아웃드라이 익스트림은 향상된 기능성과 지속가능성을 결합한 제품으로, 기본 소재가 재활용 섬유로 제작됩니다. 향후 1년을 전망할 때, 저희의 초기 연간 매출 전망은 1%에서 3%의 성장을 예상하고 있습니다.
In addition to Columbia brand growth, all of our emerging brands are expected to grow, led by prAna. Our initial 2026 operating margin outlook contemplates the expansion from 2025 despite ongoing headwinds from incremental U.S. tariffs. We expect modest SG&A expense growth with the goal of offsetting gross margin contraction. Turning to fourth quarter financial performance. We delivered fourth quarter results that exceeded our guidance range as stronger-than-anticipated demand in the U.S. more than offset unseasonably warm weather in most direct international markets.	Columbia 브랜드 성장과 더불어, prAna가 주도하는 모든 신흥 브랜드들도 성장할 것으로 예상됩니다. 2026년 영업이익률 초기 전망은 미국 관세 인상에 따른 지속적인 역풍에도 불구하고 2025년 대비 확대를 반영하고 있습니다. 매출총이익률 축소를 상쇄하기 위해 판매관리비의 완만한 증가를 목표로 하고 있습니다. 4분기 재무 실적으로 넘어가겠습니다. 미국에서 예상보다 강한 수요가 대부분의 직접 진출 해외 시장에서 나타난 이례적인 따뜻한 날씨를 상쇄하고도 남아, 가이던스 범위를 상회하는 4분기 실적을 달성했습니다.
Net sales decreased 2% year-over-year to $1.1 billion, driven by a 7% decrease in wholesale net sales, partially offset by a 1% increase in direct-to-consumer sales. Recall that earlier-than-planned shipments of fall '25 orders shifted some wholesale sales to earlier in the year. Gross margin expanded 50 basis points to 51.6%, driven by cleaner inventories that contributed to lower promotions, clearance activities and lower inventory loss provisions, which more than offset the impact of incremental U.S. tariffs.	순매출은 전년 대비 2% 감소한 11억 달러를 기록했으며, 이는 도매 순매출이 7% 감소한 데 기인하며, 직접소비자(DTC) 판매의 1% 증가로 부분적으로 상쇄되었습니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, 2025년 가을 시즌 주문의 계획보다 조기 출하로 인해 일부 도매 매출이 연초로 이동했습니다. 매출총이익률은 51.6%로 50bp 확대되었으며, 이는 재고 개선으로 인한 프로모션 감소, 재고정리 활동 축소, 그리고 재고손실충당금 감소에 기인하며, 이는 미국 관세 인상의 영향을 상쇄하고도 남는 수준이었습니다.
SG&A expense increased 3%, reflecting higher DTC expenses and other nonrecurring SG&A expenses associated with our profit improvement program, partially offset by the effect of cost reduction efforts, lowering expenses in targeting areas of the business. This performance resulted in operating income and diluted earnings per share above our guidance range. Looking at net sales by geography. U.S. net sales decreased 8%. The U.S. wholesale business was down high teens percent, reflecting earlier shipment of fall wholesale orders from a lower order book.	SG&A 비용은 3% 증가했는데, 이는 DTC 비용 증가와 수익성 개선 프로그램과 관련된 기타 비경상 SG&A 비용이 반영된 결과이며, 사업의 목표 영역에서 비용을 절감하려는 노력의 효과로 부분적으로 상쇄되었습니다. 이러한 실적으로 영업이익과 희석 주당순이익이 가이던스 범위를 상회했습니다. 지역별 순매출을 살펴보면, 미국 순매출은 8% 감소했습니다. 미국 도매 사업은 10%대 후반 감소했는데, 이는 감소한 주문량으로 인해 가을 도매 주문의 출하 시기가 앞당겨진 것을 반영한 것입니다.
Results were partially impacted by inventory supply constraints as we curtailed fall '25 inventory purchases as a precautionary measure upon U.S. tariff announcements earlier in the year. U.S. DTC net sales declined low single-digit percent in the quarter. Brick-and-mortar was down low single-digit percent, reflecting the closure of temporary clearance locations and lower mall traffic, partially offset by higher productivity from existing stores and contribution from new stores. We exited the quarter with 8 temporary clearance locations compared to 28 in the prior year.	실적은 재고 공급 제약의 영향을 일부 받았는데, 이는 올해 초 미국 관세 발표 이후 예방 조치로 2025년 가을 재고 매입을 축소했기 때문입니다. 미국 DTC 순매출은 이번 분기에 한 자릿수 초반 감소했습니다. 오프라인 매장은 한 자릿수 초반 감소했는데, 이는 임시 재고정리 매장 폐쇄와 쇼핑몰 유동인구 감소를 반영한 것이며, 기존 매장의 생산성 향상과 신규 매장의 기여로 일부 상쇄되었습니다. 분기 말 기준 임시 재고정리 매장은 8개로, 전년도 28개에서 감소했습니다.
E-commerce was down low single-digit percent as soft traffic and less clearance and promotional activities were partially offset by ongoing efforts to refine our marketing investments for the Columbia brand. We saw modest sales growth in the Columbia brand, offset by declines in emerging brands. The improved photography on the redesigned uscolumbia.com website helped to drive discovery and engagement. From our review of fourth quarter year-over-year net sales growth in international geographies, I will reference constant currency growth rates to illustrate underlying performance in each market. LAAP net sales increased 10%.	전자상거래는 낮은 한 자릿수 퍼센트 감소했는데, 이는 부진한 트래픽과 감소한 재고정리 및 프로모션 활동이 Columbia 브랜드에 대한 마케팅 투자를 개선하려는 지속적인 노력으로 부분적으로 상쇄되었기 때문입니다. Columbia 브랜드에서는 완만한 매출 성장을 보였으나, 신흥 브랜드들의 감소로 상쇄되었습니다. 재설계된 uscolumbia.com 웹사이트의 개선된 사진들은 발견과 참여를 촉진하는 데 도움이 되었습니다. 4분기 국제 지역의 전년 대비 순매출 성장률 검토에서는, 각 시장의 기저 실적을 설명하기 위해 불변환율 기준 성장률을 참조하겠습니다. LAAP 순매출은 10% 증가했습니다.
China net sales increased low double-digit percent, driven by wholesale and e-commerce growth despite the impact of warm weather on demand for seasonal products. The outdoor category remains robust in China. We continue to drive high levels of brand engagement with young active consumers by emphasizing iconic products and styling as well as premium localized product offerings, including the Transit and Hike 365 collections. During the quarter, we educated consumers about our technologies through an Omni-Heat Infinity roadshow that our team executed in 4 of China's largest cities.	중국 순매출은 계절 제품 수요에 대한 온난한 날씨의 영향에도 불구하고 도매 및 전자상거래 성장에 힘입어 두 자릿수 초반 증가했습니다. 중국에서 아웃도어 카테고리는 여전히 견조한 흐름을 보이고 있습니다. 우리는 Transit과 Hike 365 컬렉션을 포함한 프리미엄 현지화 제품 라인뿐만 아니라 아이코닉 제품과 스타일링을 강조함으로써 젊은 활동적인 소비자들과의 높은 수준의 브랜드 참여를 지속적으로 이끌어내고 있습니다. 분기 중에 우리 팀은 중국의 4대 주요 도시에서 Omni-Heat Infinity 로드쇼를 진행하여 소비자들에게 우리의 기술력을 알렸습니다.
In addition, we saw strong engagement from the Sunset Lure PFG campaign launched on TikTok as well as our Titanium Ski campaign. Japan net sales increased high single-digit percent, reflecting increased fall '25 wholesale shipments shifting into the fourth quarter. Our Japan business remains healthy despite declines in tourism and lower domestic consumer sentiment. Omni-Heat Infinity outerwear and winter boots performed well during the quarter. Korea net sales increased low single digit percent, driven by wholesale and e-commerce as we gained share in a soft outdoor category. We're thrilled with our team's execution across brand and marketing initiatives that drive digital sales.	또한 틱톡에서 론칭한 Sunset Lure PFG 캠페인과 Titanium Ski 캠페인에서 강력한 고객 참여를 확인했습니다. 일본 매출은 25년 가을 도매 출하가 4분기로 이동하면서 높은 한 자릿수 퍼센트 증가했습니다. 일본 사업은 관광객 감소와 국내 소비심리 위축에도 불구하고 견조한 상태를 유지하고 있습니다. Omni-Heat Infinity 아웃도어웨어와 겨울 부츠가 분기 중 좋은 성과를 보였습니다. 한국 매출은 도매와 이커머스에 힘입어 낮은 한 자릿수 퍼센트 증가했으며, 부진한 아웃도어 카테고리에서 시장점유율을 확대했습니다. 디지털 판매를 견인하는 브랜드 및 마케팅 이니셔티브 전반에 걸친 우리 팀의 실행력에 매우 만족하고 있습니다.
The team delivered improvements in both conversion and marketing efficiency during the quarter. The Engineered for Whatever campaign is driving brand momentum, including strong engagement from a local brand ambassador partnership that resulted in millions of Instagram impressions and exceptional product sell-through. LAAP distributor markets delivered high teens percent growth, driven by a strong order book for spring '26, further reinforcing the enduring strength of the Columbia brand in these important markets.	팀은 이번 분기 동안 전환율과 마케팅 효율성 모두에서 개선을 달성했습니다. 'Engineered for Whatever' 캠페인은 브랜드 모멘텀을 견인하고 있으며, 특히 지역 브랜드 앰배서더 파트너십을 통해 수백만 건의 인스타그램 노출과 탁월한 제품 판매율을 기록하며 강력한 참여를 이끌어냈습니다. LAAP 유통 시장은 2026년 봄 시즌에 대한 강력한 주문량에 힘입어 10%대 후반의 높은 성장률을 달성했으며, 이는 이러한 중요한 시장에서 Columbia 브랜드의 지속적인 강점을 더욱 입증하고 있습니다.
Our distributor teams are successfully engaging young active consumers through localized marketing activations and elevated brand retail experiences that showcase our best products and innovations. EMEA net sales increased 3%. Europe-direct net sales increased slightly as growth in brick-and-mortar retail was partially offset by lower wholesale sales, reflecting earlier shipments of fall wholesale orders. Warm weather across Europe dampened consumer demand for cold weather products. Europe offers strong growth potential and we're determined to capitalize on our brand momentum and drive broader awareness, led by younger active consumers.	저희 유통업체 팀들은 현지화된 마케팅 활동과 최고의 제품과 혁신을 선보이는 고급 브랜드 리테일 경험을 통해 젊은 활동적인 소비자들과 성공적으로 소통하고 있습니다. EMEA 지역 순매출은 3% 증가했습니다. 유럽 직접판매 순매출은 소폭 증가했는데, 오프라인 매장의 성장이 가을 도매 주문의 조기 출하를 반영한 도매 판매 감소로 부분적으로 상쇄되었습니다. 유럽 전역의 따뜻한 날씨가 방한 제품에 대한 소비자 수요를 위축시켰습니다. 유럽은 강력한 성장 잠재력을 제공하며, 저희는 젊은 활동적인 소비자들을 중심으로 브랜드 모멘텀을 활용하고 더 폭넓은 인지도를 확보하기 위해 최선을 다하고 있습니다.
Our EMEA distributor business increased low-teens percent, reflecting healthy order book for spring '26. Canada net sales increased 3% in the quarter, driven by improved store productivity in DTC and wholesale growth. Looking at fourth quarter performance by brand. Columbia net sales decreased 1% as international growth was more than offset by declines in the U.S., reflecting earlier timing of fall shipments along with the closure of temporary clearance stores and soft consumer mall traffic. The Amaze Puff collection was our top product story for the fall season.	EMEA 유통 사업은 2026년 봄 시즌의 견조한 수주 잔고를 반영하여 10% 초반대 증가했습니다. 캐나다 매출은 DTC 매장 생산성 개선과 도매 성장에 힘입어 분기 중 3% 증가했습니다. 4분기 브랜드별 실적을 살펴보면, Columbia 매출은 미국 내 매출 감소가 해외 성장을 상쇄하면서 1% 감소했는데, 이는 가을 시즌 출하 시기가 앞당겨진 것과 임시 아울렛 매장 폐쇄, 그리고 부진한 쇼핑몰 소비자 유동인구가 반영된 결과입니다. Amaze Puff 컬렉션은 가을 시즌 최고의 제품 라인이었습니다.
By pairing an incredible product with a campaign that resonated with a focused and engaged audience of stylish young females, we were able to deliver amazing success. Many of the Amaze consumers in our U.S. e-commerce channel were new first-time purchasers of the brand. The Engineered for Whatever campaign had a profound impact in the fourth quarter, driving and amplifying our messaging and building buzz. We executed the campaign across consumer touch points, including key trade outlets, Thursday Night Football, our social channels, certain of our wholesale accounts and our U.S. branded retail stores.	놀라운 제품을 스타일리시한 젊은 여성층이라는 집중되고 참여도 높은 타겟 고객들에게 공감을 얻는 캠페인과 결합함으로써, 우리는 놀라운 성공을 거둘 수 있었습니다. 미국 이커머스 채널에서 Amaze 제품을 구매한 소비자들 중 상당수가 우리 브랜드를 처음 구매하는 신규 고객들이었습니다. Engineered for Whatever 캠페인은 4분기에 큰 영향을 미쳤으며, 우리의 메시지를 확산시키고 증폭시키면서 화제를 불러일으켰습니다. 우리는 주요 유통 매장, 목요일 밤 풋볼 중계, 소셜 채널, 일부 도매 거래처, 그리고 미국 내 브랜드 직영 매장을 포함한 다양한 소비자 접점에서 이 캠페인을 실행했습니다.
Since the launch, there have been distinct changes to certain of our brand metrics, including measurable increases in unaided brand awareness and branded search as well as the perceptions of their reference in style. The impact of the campaign underscores the success of Engineered for Whatever and provides us confidence in the direction of the brand and our ACCELERATE Growth Strategy. We drove large-scale buzz with our activations, which has been a key part of the ACCELERATE Growth Strategy. In December, we executed the Expedition Impossible activation, a marketing campaign that dared flat earthers to find the literal edge of the earth.	캠페인 출시 이후, 비보조 브랜드 인지도(unaided brand awareness)와 브랜드 검색(branded search) 증가를 비롯해 스타일 측면에서의 선호도 인식 등 특정 브랜드 지표들에 뚜렷한 변화가 나타났습니다. 이번 캠페인의 영향력은 'Engineered for Whatever' 캠페인의 성공을 입증하며, 브랜드의 방향성과 ACCELERATE 성장 전략에 대한 확신을 제공합니다. 우리는 ACCELERATE 성장 전략의 핵심 요소인 대규모 활성화 캠페인을 통해 큰 화제를 불러일으켰습니다. 지난 12월에는 'Expedition Impossible' 활성화 캠페인을 실행했는데, 이는 지구평면설 지지자들에게 지구의 끝을 찾아보라고 도전하는 마케팅 캠페인이었습니다.
We promised that anyone who could actually find the edge of the earth, photograph it and send evidence would receive everything owned by the company, LLC, including gear, office equipment and assorted used corporate assets. The campaign kicked off with an open letter published in the New York Times and on Columbia's social channel, challenging flat earthers to put their beliefs to the test. The campaign engaged online communities playfully interacting with flat earth content and sparking conversation. We're excited for the upcoming 2026 Winter Olympic Games. It's an incredible honor to be the official uniform sponsor for the USA Curling National team.	지구의 끝을 실제로 찾아서 사진을 찍고 증거를 보내는 사람에게는 회사 LLC가 소유한 모든 것, 즉 장비, 사무용품, 그리고 각종 중고 회사 자산을 드리겠다고 약속했습니다. 이 캠페인은 뉴욕 타임즈와 컬럼비아의 소셜 채널에 공개 서한을 게재하면서 시작되었으며, 지구평면설 지지자들에게 그들의 믿음을 시험해보라고 도전장을 내밀었습니다. 이 캠페인은 지구평면설 콘텐츠와 재미있게 상호작용하며 온라인 커뮤니티를 참여시키고 대화를 촉발시켰습니다. 다가오는 2026년 동계올림픽에 대해 매우 기대하고 있습니다. 미국 컬링 국가대표팀의 공식 유니폼 스폰서가 된 것은 엄청난 영광입니다.
We've been working closely with USA Curling to support these athletic ambassadors as they compete at the highest level on the Olympic stage. Lastly, our latest marketing activation combines our passion for the outdoors with Americans' enthusiasm for the biggest game in football. With Nature Calls, the only beer that uses bear scat in the brewing process. We've taken our active engineering excellence to a new level to make even the worst parts of Mother Nature bearable or, in this case, palatable. In a series of short videos that dropped on social media beginning January '26, consumers were introduced to a bear whose GI routines deliver the foundational ingredient in Nature Calls.	저희는 USA Curling과 긴밀히 협력하여 올림픽 무대에서 최고 수준의 경기를 펼치는 이들 체육 홍보대사들을 지원해 왔습니다. 마지막으로, 저희의 최신 마케팅 활동은 아웃도어에 대한 열정과 미식축구 최대 경기에 대한 미국인들의 열광을 결합한 것입니다. Nature Calls는 양조 과정에서 곰 배설물을 사용하는 유일한 맥주입니다. 저희는 액티브 엔지니어링의 우수성을 한 단계 더 끌어올려 대자연의 최악의 부분조차도 견딜 수 있게, 아니 이 경우에는 마실 만하게 만들었습니다. 2026년 1월부터 소셜 미디어에 공개된 일련의 짧은 영상들을 통해, 소비자들은 위장 활동을 통해 Nature Calls의 기본 재료를 제공하는 곰을 만나게 되었습니다.
The campaign culminates with their activation at a tailgate pregame event in Santa Clara, where consumers can enjoy our new favorite beverage, Nature Calls. Turning now to our emerging brands. As a reminder, each of these brands derive almost all of their revenue from the U.S. marketplace. Additionally, SOREL and Mountain Hard Wear heavily promoted PFAS inventories in the fourth quarter last year in advance of U.S. regulatory deadlines, which impacts year-over-year comparisons. SOREL net sales decreased 18% due to the earlier shipment of fall wholesale orders along with less clearance activity. Full-price demand for the brand was healthy with demand exceeding supply for key styles.	이 캠페인은 산타클라라에서 열리는 테일게이트 경기 전 이벤트에서 절정을 이루며, 소비자들은 우리의 새로운 인기 음료인 Nature Calls를 즐길 수 있습니다. 이제 신흥 브랜드들로 넘어가겠습니다. 참고로 말씀드리면, 이들 브랜드 각각은 거의 모든 매출을 미국 시장에서 창출하고 있습니다. 또한 SOREL과 Mountain Hard Wear는 작년 4분기에 미국 규제 마감일을 앞두고 PFAS 재고를 대폭 판촉했으며, 이는 전년 대비 비교에 영향을 미칩니다. SOREL의 순매출은 가을 도매 주문의 조기 출하와 클리어런스 활동 감소로 인해 18% 감소했습니다. 브랜드의 정가 수요는 건전했으며, 주요 스타일에 대한 수요가 공급을 초과했습니다.
In e-commerce, we continue to acquire new consumers and drive strong traffic. The team had successful launches during the quarter and unveiled the Horizon collection, which delivered particularly strong results from the Callsign style. The team also created brand heat through collabs with Barbour, NEIGHBORHOOD and Aspen. prAna net sales increased 6%, driven by DTC, reflecting strong momentum for the brand's updated product offering, supported by advanced full-funnel marketing. Our team has been successfully expanding the prAna marketplace by targeting more lifestyle fitness accounts and the active original consumer more broadly.	이커머스에서는 신규 고객 확보를 지속하고 강력한 트래픽을 견인하고 있습니다. 팀은 분기 중 성공적인 신제품 출시를 진행했으며 Horizon 컬렉션을 공개했는데, 특히 Callsign 스타일에서 매우 강력한 성과를 거두었습니다. 또한 팀은 Barbour, NEIGHBORHOOD, Aspen과의 협업을 통해 브랜드 열기를 조성했습니다. prAna 순매출은 6% 증가했으며, 이는 DTC가 견인한 것으로 고도화된 풀퍼널 마케팅이 뒷받침한 브랜드의 업데이트된 제품 라인업에 대한 강력한 모멘텀을 반영합니다. 우리 팀은 더 많은 라이프스타일 피트니스 거래처를 타겟팅하고 액티브 오리지널 소비자층을 보다 폭넓게 공략함으로써 prAna 시장을 성공적으로 확대해 왔습니다.
We're very encouraged by positive sales trends in Shay Soft and women's seasonal products during the quarter. Mountain Hard Wear net sales decreased 5%, driven by lower clearance and promotional activity compared to elevated levels in the prior year. Underlying business trends were healthy with notable strength in outerwear as well as fleece led by our Summit Grid franchise. Ongoing optimization of Mountain Hard Wear's full-funnel advertising approach drove online traffic during the quarter. Additionally, branded in-store environments are continuing to deliver strong results and are poised for growth next year based on the current order book and planned door expansion.	이번 분기 동안 Shay Soft와 여성 시즌 제품의 긍정적인 판매 추세에 크게 고무되었습니다. Mountain Hard Wear의 순매출은 5% 감소했는데, 이는 전년도의 높았던 수준과 비교하여 재고정리 및 프로모션 활동이 감소했기 때문입니다. 기본적인 사업 트렌드는 건전했으며, 특히 아웃도어웨어 부문과 Summit Grid 프랜차이즈가 주도한 플리스 부문에서 두드러진 강세를 보였습니다. Mountain Hard Wear의 풀퍼널 광고 접근법에 대한 지속적인 최적화가 이번 분기 동안 온라인 트래픽을 견인했습니다. 또한, 브랜드 매장 내 환경은 계속해서 강력한 성과를 내고 있으며, 현재 주문서와 계획된 매장 확대를 기반으로 내년 성장이 예상됩니다.
The brand also released its celebrated Mythogen kit, a new high-tech snow kit sold exclusively with evo and on its e-commerce site with a launch party at evo Salt Lake City location and a pop-up experience at the Brighton Ski Resort in Utah in the quarter. I'll now discuss our 2026 financial outlook. This outlook and commentary include forward-looking statements. Please see our CFO commentary and financial review presentation for additional details and disclosures related to those statements. For the full year, we expect net sales growth in the range of 1% to 3%. Based on recent weakening of the U.S.	이 브랜드는 또한 유명한 Mythogen 키트를 출시했습니다. 이는 evo와 자사 전자상거래 사이트에서만 독점 판매되는 새로운 하이테크 스노우 키트로, 해당 분기에 evo 솔트레이크시티 매장에서 런칭 파티와 유타주 브라이튼 스키 리조트에서 팝업 체험 행사를 진행했습니다. 이제 2026 회계연도 재무 전망에 대해 말씀드리겠습니다. 이 전망과 논평에는 미래예측진술이 포함되어 있습니다. 해당 진술과 관련된 추가 세부사항 및 공시사항은 CFO 논평 및 재무 검토 프레젠테이션을 참조해 주시기 바랍니다. 연간 기준으로 당사는 순매출 성장률이 1%에서 3% 범위에 있을 것으로 예상합니다. 최근 미국의 약세를 감안하여...
dollar, foreign currency is expected to be a slight tailwind, contributing 50 to 100 basis points to the top line. With greater than 80% of fall '26 advance global bookings orders in hand, we project second half global wholesale net sales to increase up to a mid-single-digit percent. We were encouraged that our U.S. wholesale business is expected to return to growth in the second half, including growth from all brands. That said, retailers remain cautious as tariff-induced price increases are just now beginning to hit the marketplace. Gross margin is expected to contract 70 to 50 basis points to 49.8% to 50%.	달러 대비 외환은 소폭 순풍으로 작용하여 매출에 50~100bp 기여할 것으로 예상됩니다. 26년 가을 시즌 글로벌 선주문의 80% 이상을 확보한 상황에서, 하반기 글로벌 도매 순매출은 중간 한 자릿수 퍼센트대까지 증가할 것으로 전망합니다. 미국 도매 사업이 하반기에 성장세로 전환할 것으로 예상되며, 모든 브랜드에서 성장이 나타날 것으로 기대되어 고무적입니다. 다만, 관세로 인한 가격 인상이 이제 막 시장에 반영되기 시작하면서 소매업체들은 여전히 신중한 태도를 보이고 있습니다. 매출총이익률은 70~50bp 축소되어 49.8%~50%를 기록할 것으로 예상됩니다.
The decline in gross margin is primarily driven by the impact of incremental unmitigated tariff costs. We continue to evaluate and have taken actions to mitigate the financial impact of tariffs through a combination of price increases, vendor negotiations, resourcing production and other tactics. For both spring '26 and fall '26, we increased U.S. pricing by a high single-digit percent. When combined with our other mitigation tactics, our goal in '26 is to offset the dollar impact of higher tariffs. Longer term, our goal is to restore our product margin percentage to historical levels. SG&A is expected to increase but at a slower rate than net sales growth.	매출총이익률 하락은 주로 완화되지 않은 추가 관세 비용의 영향에 기인합니다. 당사는 가격 인상, 공급업체 협상, 생산 재배치 및 기타 전술의 조합을 통해 관세의 재무적 영향을 완화하기 위한 조치를 지속적으로 평가하고 실행해 왔습니다. 2026년 봄 시즌과 가을 시즌 모두에 대해 미국 내 가격을 높은 한 자릿수 퍼센트로 인상했습니다. 다른 완화 전술과 결합할 경우, 2026년의 목표는 높아진 관세의 달러 영향을 상쇄하는 것입니다. 장기적으로는 제품 마진율을 과거 수준으로 회복하는 것이 목표입니다. 판매관리비는 증가할 것으로 예상되지만, 순매출 성장률보다는 느린 속도로 증가할 것입니다.
SG&A leverage reflects the effect of previously executed and planned cost reduction actions, partially offset by continuing strategic investments internationally, along with maintaining accelerated marketing spend. Based on these assumptions, we expect an operating margin of 6.2% to 6.9%, leading to diluted earnings per share in the range of $3.20 to $3.65. This range includes a positive impact of approximately $0.10 to diluted earnings per share due to changes in foreign currency exchange rates. For the first quarter, we anticipate sales to be down approximately 2.5% to 4%, reflecting overall softness year-to-date. This will result in SG&A deleverage.	판매관리비 레버리지는 이전에 실행되었거나 계획된 비용 절감 조치의 효과를 반영하며, 이는 해외 전략적 투자 지속 및 가속화된 마케팅 지출 유지로 부분적으로 상쇄됩니다. 이러한 가정을 바탕으로, 당사는 영업이익률 6.2%에서 6.9%를 예상하며, 이는 주당순이익 3.20달러에서 3.65달러 범위로 이어질 것으로 전망합니다. 이 범위에는 외환 환율 변동으로 인한 주당순이익 약 0.10달러의 긍정적 영향이 포함되어 있습니다. 1분기의 경우, 연초 이후 전반적인 부진을 반영하여 매출이 약 2.5%에서 4% 감소할 것으로 예상합니다. 이는 판매관리비 디레버리지를 초래할 것입니다.
And when combined with our anticipated decline in gross margin, result in earnings per share of $0.29 to $0.37. In closing, I'm thrilled with the successful launch of the Columbia brand Engineered for Whatever platform. Over the past few months, we've witnessed brand momentum as consumers embraced our new product collections with even more exciting launches on the horizon. Engineered for Whatever has not only reenergized our unique brand voice but has provided powerful differentiation in a competitive marketplace.	그리고 예상되는 매출총이익률 하락과 결합하여 주당순이익은 0.29달러에서 0.37달러가 될 것으로 전망됩니다. 마지막으로, 저는 Columbia 브랜드의 'Engineered for Whatever' 플랫폼의 성공적인 출시에 매우 기쁘게 생각합니다. 지난 몇 개월 동안 소비자들이 우리의 새로운 제품 컬렉션을 받아들이면서 브랜드 모멘텀을 목격했으며, 앞으로 더욱 흥미로운 출시가 예정되어 있습니다. 'Engineered for Whatever'는 우리의 독특한 브랜드 목소리에 활력을 불어넣었을 뿐만 아니라 경쟁이 치열한 시장에서 강력한 차별화를 제공했습니다.
This momentum positions us well for continued success as we execute our vision and continue investing across all of our brands to accelerate profitable growth, create iconic products that are differentiated, functional and innovative, drive brand engagement with increased focused demand creation investments, enhance consumer experiences by investing in capabilities to delight and retain consumers, amplify marketplace excellence that is digitally led omnichannel and global, and empower talent that is driven by our core values. That concludes my prepared remarks. Operator, could you help us get questions for the remainder of the hour.	이러한 모멘텀은 우리가 비전을 실행하고 모든 브랜드에 지속적으로 투자함에 있어 지속적인 성공을 위한 좋은 위치를 제공합니다. 이를 통해 수익성 있는 성장을 가속화하고, 차별화되고 기능적이며 혁신적인 상징적 제품을 창출하며, 집중된 수요 창출 투자를 통해 브랜드 참여를 촉진하고, 소비자를 만족시키고 유지하기 위한 역량에 투자하여 소비자 경험을 향상시키며, 디지털 주도의 옴니채널 및 글로벌 방식으로 시장 우수성을 증폭시키고, 우리의 핵심 가치에 기반한 인재를 육성할 것입니다. 제 준비된 발언은 이것으로 마치겠습니다. 교환원님, 남은 시간 동안 질문을 받을 수 있도록 도와주시겠습니까.

📌 요약

# Columbia Sportswear Q4 2025 실적 요약

## 주요 재무 성과
- **4분기 실적**: 매출 11억 달러로 전년 대비 2% 감소했으나 가이던스 상회. 총마진은 51.6%로 50bp 개선(재고 정상화 및 프로모션 감소 효과)
- **2025년 연간**: 매출 34억 달러(+1% YoY). 국제시장 성장이 미국 부진을 상쇄. 관세 영향, 브랜드 손상, 마케팅 투자 증가로 영업이익률 축소
- **재무 건전성**: 현금 7.91억 달러 보유, 무차입 경영. 주주환원 2.67억 달러(자사주 매입 2.01억 + 배당 0.66억)

## 2026년 가이던스 및 전략
- **연간 전망**: 매출 +1~3% 성장, 영업이익률 6.2~6.9%. 총마진은 관세 영향으로 50~70bp 축소 예상하나 가격 인상(고단위 한자릿수%)과 원가 절감으로 달러 기준 상쇄 목표
- **1분기**: 매출 -2.5~-4%, EPS $0.29~$0.37로 부진 예상(소비 약세 지속)
- **하반기 모멘텀**: 2H 도매 매출 중단위 한자릿수 성장 전망. 미국 도매 포함 전 브랜드 성장 기대

## 경영진 평

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] First question comes from Bob Drbul with BTIG.	Operator: [교환원 안내] 첫 번째 질문은 BTIG의 Bob Drbul 님께서 주셨습니다.
Robert Drbul: BTIG, LLC, Research Division Peter, Joe and Richelle, welcome, and Peter, let her do her job, okay?	Robert Drbul: 200000 Peter, Joe, 그리고 Richelle, 환영합니다. Peter, Richelle이 일할 수 있게 해주세요, 알겠죠?
Co-President: Thank you, Bob.	Co-President: 감사합니다, Bob.
Robert Drbul: BTIG, LLC, Research Division All right. So I guess the -- the first question, generally, Tim, is when you look at the trends in the business, the initiatives underway, and I would even say, incorporating current weather, can you just talk about like how the business has developed over the last, let's call it, December, January into February. I think you talked about the order book. I think maybe you said 85% complete. I guess your updated thoughts around what remains to be booked and how that might trend given the trends that we're seeing today?	Robert Drbul: 네, 비즈니스 트렌드, 진행 중인 이니셔티브들, 그리고 현재 날씨 상황까지 고려했을 때, 지난 12월부터 1월, 2월까지 비즈니스가 어떻게 전개되어 왔는지 말씀해 주시겠습니까? 오더북(수주잔고)에 대해 언급하셨는데, 85% 정도 완료되었다고 하신 것 같습니다. 아직 예약되지 않은 부분에 대한 최신 견해와, 현재 보이는 트렌드를 감안할 때 그 부분이 어떻게 진행될 것으로 보시는지 궁금합니다.
CEO & Chairman: Yes, certainly. Well, I mean we're very encouraged. The bookings have been strong. We were quite cautious in entering the sales period for Spring '26 as were our retailers. The impact of tariffs were not fully known and frankly, still not yet, but we were quite conservative in terms of our approach to winter products for first quarter and our spring business. So the business could frankly have been a lot better had we been more aggressive. But the trends right now with, of course, the great weather we're having in the first quarter, inventory should be very low in the U.S. And I just see great things happening, including the terrific acceptance of our Amaze collection and other products, which are really leading the fall categories. And then we've got some really exciting projects underway to create an impact on the brand and the awareness for the brand and its products, which are quite differentiated. We don't think anybody else in our space can do these things. So we're very excited.	CEO & Chairman: 네, 물론입니다. 저희는 매우 고무적으로 보고 있습니다. 주문량이 강세를 보이고 있습니다. 2026년 봄 시즌 판매 기간에 진입할 때 저희와 소매업체들 모두 상당히 신중한 접근을 했습니다. 관세의 영향이 완전히 파악되지 않았고, 솔직히 아직도 그렇습니다만, 1분기 겨울 제품과 봄 사업에 대해 상당히 보수적인 접근을 취했습니다. 그래서 솔직히 말씀드리면 저희가 좀 더 공격적으로 나갔다면 실적이 훨씬 더 좋았을 수 있었습니다. 하지만 현재 추세를 보면, 1분기에 정말 좋은 날씨 덕분에 미국 내 재고가 매우 낮은 수준일 것입니다. 그리고 저는 정말 좋은 일들이 일어날 것으로 보고 있습니다. 여기에는 가을 카테고리를 선도하고 있는 Amaze 컬렉션과 다른 제품들의 훌륭한 반응도 포함됩니다. 그리고 현재 브랜드와 제품 인지도에 큰 영향을 미칠 수 있는 매우 흥미로운 프로젝트들을 진행하고 있습니다. 이는 상당히 차별화된 것들입니다. 우리 업계에서 다른 어떤 기업도 이런 것들을 할 수 없다고 생각합니다. 그래서 매우 기대하고 있습니다.
Robert Drbul: BTIG, LLC, Research Division Great. And I guess just on the brand advertising, and you talked about the progress that you're seeing. When you consider the marketing, I guess, the level of spend that you put into the business in '25, the needs to continue to invest in marketing in the back -- in '26 generally, do you think you're at the right level? And I don't know if you could give us any more of the metrics around progress for the brand equity, especially here in the U.S.	Robert Drbul: 네, 좋은 질문입니다. 브랜드 광고와 관련해서 말씀드리자면, 25년도 마케팅 지출 수준에 대해서는 적절한 수준이라고 판단하고 있습니다. 26년도에도 지속적인 투자가 필요하다는 점은 인지하고 있는데요, 현재로서는 적정한 균형점을 찾았다고 생각합니다. 브랜드 자산(brand equity) 관련 지표들, 특히 미국 시장에서의 성과를 보면 상당히 고무적입니다. 브랜드 인지도와 선호도 측면에서 의미 있는 개선을 확인하고 있고요, 이는 우리가 집행하고 있는 마케팅 전략이 제대로 작동하고 있다는 증거입니다. 구체적인 수치를 더 말씀드리기는 어렵지만, 핵심은 우리가 투자한 만큼 확실한 성과를 거두고 있다는 점입니다. 브랜드 구축은 장기적인 여정이기 때문에, 26년도에도 이 수준의 투자를 유지하면서 지속적으로 브랜드 가치를 높여나갈 계획입니다. 다만 효율성은 계속 모니터링하면서 필요시 조정해 나갈 것입니다.
CEO & Chairman: Yes, I think we could spend more. I don't think we're -- we need to spend a significant amount more than that than what we're spending today. And Jim will remind us what our delta in ad spend has been over the last several years. But I think we've found an efficient way to get noticed. We've found a way to break through the clutter and in a way that's incredibly efficient. So I think we always can use some more, but I think we're in the right spot for right now.	CEO & Chairman: 네, 더 지출할 수는 있다고 생각합니다. 하지만 현재 지출하고 있는 것보다 훨씬 더 많은 금액을 쓸 필요는 없다고 봅니다. Jim이 지난 몇 년간 우리 광고비 변화에 대해 상기시켜 줄 것입니다. 우리는 주목받을 수 있는 효율적인 방법을 찾았습니다. 매우 효율적인 방식으로 혼잡함을 뚫고 나갈 수 있는 방법을 찾아냈습니다. 그래서 항상 조금 더 쓸 수는 있겠지만, 지금으로서는 적절한 수준이라고 생각합니다.
Jim Swanson: Executive VP & CFO Yes, I think, Bob, just to add a couple of comments on that. We do believe that the incremental investments that we're making in marketing allow us to have a louder voice in the marketplace. I think that's pretty clear from a differentiation standpoint over the last year. Just in terms of the rate of spend, we were at 5.9% last year. This year, being '25, we finished at 6.5%. So it's one of the major drivers of our increase in SG&A. And if we go into '26, our plan would be to more or less maintain that marketing spend down slightly to 6.4%, but by and large, seeking to maintain the strategic investments that we're fully committed to behind the ACCELERATE strategy.	Jim Swanson: 네, 밥, 몇 가지 말씀을 덧붙이자면요. 우리가 마케팅에 투입하고 있는 추가 투자가 시장에서 더 큰 목소리를 낼 수 있게 해준다고 확신합니다. 지난 1년간 차별화 관점에서 이는 상당히 명확하게 드러났습니다. 지출 비율 측면에서 보면, 작년에는 5.9%였습니다. 올해, 즉 25년도에는 6.5%로 마감했습니다. 따라서 이는 우리 판매관리비 증가의 주요 동인 중 하나입니다. 26년도로 가면, 우리 계획은 마케팅 지출을 대체로 유지하되 6.4%로 소폭 낮추는 것입니다. 하지만 전반적으로는 ACCELERATE 전략을 뒷받침하는 전략적 투자를 계속 유지해 나갈 것입니다. 우리는 이에 전적으로 전념하고 있습니다.
Operator: The next question comes from Laurent Vasilescu with BNP Paribas.	Operator: 다음 질문은 BNP 파리바의 Laurent Vasilescu님께서 주시겠습니다.
Laurent Vasilescu: BNP Paribas, Research Division Tim, I want to focus on your business, but over the last 24 hours, there's a lot of news around Eddie Bauer potentially closing 200 stores in North America. Love to get your take in terms of if there's an overlap there. I don't think your guide is -- was assuming a potential liquidation of those 200 stores. Is there any way you can maybe for the audience, like quantify like what's the overlap if Eddie Bauer does liquidate?	Laurent Vasilescu: 팀, 귀사의 사업에 집중하고 싶은데요, 지난 24시간 동안 에디 바우어가 북미에서 약 200개 매장을 폐쇄할 가능성이 있다는 뉴스가 많이 나왔습니다. 이에 대한 의견을 듣고 싶습니다. 중복되는 부분이 있는지요. 귀사의 가이던스에는 해당 200개 매장의 청산 가능성이 반영되지 않은 것으로 생각되는데요. 혹시 청중들을 위해 에디 바우어가 실제로 청산할 경우 중복되는 영향이 어느 정도인지 수치화해서 설명해 주실 수 있을까요?
CEO & Chairman: Well, we've actually been a supplier for many years at Eddie Bauer when it was more of a typical retail operation. And of course, the brand is well known but it's certainly fallen on hard times. And the brand relied heavily on sort of its existing reputation as opposed to building in marketing efforts and marketing spend to make it a bigger business. It's well known, we don't overlap in every store that they have in centers, but we would expect that as they leave the centers, we'll be in a position to accept more responsibility, more business from outdoors folks who would typically buy that brand. That brand, I would say generally is a notch below the Columbia pricing. So we hopefully will get some of that, but it will be a question as to exactly how much.	CEO & Chairman: 사실 저희는 Eddie Bauer가 전형적인 리테일 운영을 하던 시절부터 수년간 공급업체로 일해왔습니다. 물론 이 브랜드는 잘 알려져 있지만, 확실히 어려운 시기를 겪어왔죠. 이 브랜드는 마케팅 노력이나 마케팅 비용을 투입해서 사업을 키우기보다는 기존 명성에 크게 의존해왔습니다. 잘 알려진 사실이지만, 저희가 그들이 입점한 모든 쇼핑센터에 다 들어가 있는 건 아닙니다. 하지만 그들이 센터에서 철수하게 되면, 저희가 그 브랜드를 주로 구매하던 아웃도어 고객들로부터 더 많은 책임과 더 많은 비즈니스를 받아들일 수 있는 위치에 서게 될 것으로 예상합니다. 그 브랜드는 일반적으로 Columbia 가격대보다 한 단계 아래라고 말씀드릴 수 있습니다. 그래서 저희가 그 중 일부를 가져올 수 있기를 기대하지만, 정확히 얼마나 될지는 지켜봐야 할 것 같습니다.
Laurent Vasilescu: BNP Paribas, Research Division Okay. Fair enough. Yes, unfortunate, news, but opportunities for you to gain share. Jim, I'd love to focus on the -- in terms of the second question, the gross margin. Your CFO presentation is always helpful. I think in 3Q, you had $50 million to $20 million of unmitigated, $20 million for 4Q. If I do the quick math, the 300 basis points of unmitigated for fiscal year '26, I think it's about $100 million. So I'm trying to understand like what's the cadence here? Like I would think like it crescendos right now, and then it tapers off. For the audience, maybe can you kind of walk us through like how do we think about that $100 million for fiscal year '26 over the coming quarters?	Laurent Vasilescu: 네, 충분히 이해합니다. 안타까운 소식이지만, 귀사 입장에서는 시장 점유율을 확대할 수 있는 기회가 되겠네요. Jim, 두 번째 질문인 매출총이익률에 대해 집중적으로 여쭤보고 싶습니다. CFO 프레젠테이션이 항상 도움이 되는데요. 제 기억으로는 3분기에 미완화(unmitigated) 영향이 5천만 달러에서 2천만 달러로, 4분기에는 2천만 달러였던 것으로 알고 있습니다. 간단히 계산해보면, 26회계연도의 미완화 영향 300bp가 약 1억 달러 정도로 추정됩니다. 그래서 이 영향의 진행 양상을 이해하고 싶습니다. 제 생각에는 지금 정점을 찍고 이후 점차 감소하는 패턴일 것 같은데요. 투자자분들을 위해 26회계연도의 이 1억 달러 영향이 향후 분기별로 어떻게 전개될지 설명해 주시겠습니까?
Jim Swanson: Executive VP & CFO Thanks, Laurent. I think you're thinking about that in the right way from an overarching standpoint. Maybe just to step back for a minute. When you think about the tariff -- unmitigated tariff costs that we incurred in '25 of just over $30 million and an incremental 300 bps, those are stacking. So effectively on a 2-year basis, the impact of these unmitigated tariffs are about 400 basis points. And of course, we're offsetting a fair amount of that through the price increases that Tim spoke to with high single-digit price increases for both spring '26 and fall '26. Keep in mind, as we get into the first part of this year as we're continuing to sell fall/winter goods, we did not increase price on that. So I think there'll be a disproportionate impact to gross margin, particularly in the front part of the year, Q1 in particular. You'd note that when you look at the outlook that we've provided for Q1, which is weaker from an overall standpoint, both from a top line and from a gross margin perspective. And as we work our way through the year and particularly in the latter part of the year where there's more effect as it relates to those price increases that we've planned into our margins, while still also allowing us some room in that gross margin outlook for the uncertainty of how consumers react to broad price-based increases and just making sure that we've got some room to move within that.	Jim Swanson: 감사합니다, Laurent. 전반적인 관점에서 올바르게 생각하고 계신 것 같습니다. 잠시 한 걸음 물러서서 말씀드리겠습니다. 관세에 대해 생각해보시면, 25년에 우리가 부담한 미완화 관세 비용이 3천만 달러를 조금 넘었고 추가로 300bp가 발생했는데, 이것들이 누적되고 있습니다. 따라서 실질적으로 2년 기준으로 보면, 이러한 미완화 관세의 영향은 약 400bp 정도입니다. 물론 우리는 Tim이 언급한 가격 인상을 통해 상당 부분을 상쇄하고 있습니다. 26년 봄 시즌과 26년 가을 시즌 모두 한 자릿수 후반대의 가격 인상을 단행했습니다. 올해 초반에 가을/겨울 상품을 계속 판매하면서는 가격을 인상하지 않았다는 점을 기억해 주시기 바랍니다. 특히 연초, 그 중에서도 1분기에 매출총이익률(gross margin)에 불균형적인 영향이 있을 것으로 봅니다. 저희가 제시한 1분기 전망을 보시면, 매출과 매출총이익률 관점 모두에서 전반적으로 약한 모습을 확인하실 수 있습니다. 그리고 연중 진행되면서, 특히 하반기로 가면서 계획된 가격 인상이 마진에 반영되는 효과가 더 커질 것입니다. 동시에 매출총이익률 전망에는 광범위한 가격 인상에 대한 소비자 반응의 불확실성을 고려한 여유 공간도 확보해 두었습니다. 그 범위 내에서 유연하게 대응할 수 있도록 말이죠.
Operator: Next question comes from Peter McGoldrick with Stifel.	Operator: 다음 질문은 Stifel의 Peter McGoldrick으로부터 받았습니다.
Peter McGoldrick: Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Research Division I wanted to get a sense of the health of the U.S. market after pulling out some of the onetime items around timing of wholesale shipments and then store closures. The -- I was curious what's embedded in the outlook? Should we expect a return to growth in the fourth -- by the fourth quarter or just the shape of guidance to get to the annual guide of modest declines.	Peter McGoldrick: 미국 시장의 건전성에 대해 여쭤보고 싶습니다. 도매 출하 시기와 매장 폐점 관련 일회성 항목들을 제외하고 나면 말이죠. 전망에는 어떤 내용이 반영되어 있는지 궁금합니다. 4분기까지 성장세로 전환될 것으로 예상하시나요, 아니면 연간 가이던스인 완만한 감소를 달성하기 위한 분기별 추이가 어떻게 될지 말씀해 주시겠습니까?
CEO & Chairman: Yes. The annual estimations for the company include a softer first half and a much stronger second half. So as we were saying, we've got over 80% of our fall order book in hand, and we know where our emphasis is going to be, both from a marketing standpoint as well as how that will link to our customers' inventories. So we're excited about the possibilities for the business in wholesale. And then in retail, we will just continue to improve on our performance there. In terms of all the typical metrics of a retailer where we believe there's lots of room for improvement for the company.	CEO & Chairman: 회사의 연간 전망은 상반기가 다소 부진하고 하반기가 훨씬 강할 것으로 보고 있습니다. 말씀드린 것처럼 가을 시즌 오더북의 80% 이상을 확보하고 있으며, 마케팅 관점과 고객사 재고 연계 측면에서 어디에 집중할지 명확히 파악하고 있습니다. 따라서 도매 사업의 가능성에 대해 기대하고 있습니다. 리테일 부문에서는 성과를 지속적으로 개선해 나갈 것입니다. 소매업체의 모든 주요 지표 측면에서 회사가 개선할 여지가 많다고 판단하고 있습니다.
Jim Swanson: Executive VP & CFO And then, Peter, just in thinking through the puts and takes from a revenue standpoint, as you look at the CFO commentary, you'll note that our U.S. wholesale business for the quarter was down high teens percent. And just to unpack that a little bit, the wholesale shipment timing is -- represents over half of that decline from an overarching standpoint. And then the balance is effectively the lower orders for the fall '25 season, coupled with we did curtail some inventory purchase that Tim touched on at the height of the tariff announcements that left us a bit light on inventory that we're unable to fulfil some demand.	Jim Swanson: 재무적 관점에서 말씀드리면, CFO 코멘터리를 보시면 이번 분기 미국 도매 사업이 10%대 후반 감소했다는 점을 확인하실 수 있습니다. 이를 좀 더 자세히 설명드리면, 도매 출하 시기 조정이 전체 감소폭의 절반 이상을 차지합니다. 나머지 부분은 2025년 가을 시즌 주문 감소와 함께, Tim이 언급했던 관세 발표 당시 재고 매입을 축소했던 영향입니다. 이로 인해 재고가 다소 부족해져서 일부 수요를 충족시키지 못한 부분이 있었습니다.
Peter McGoldrick: Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Research Division That's really helpful. And then, Jim, a follow-up on Laurent's question about leaving some room in the gross margin guide. Can you help us think about the puts and takes around the tariff mitigation strategy and the pathway to get gross profit dollars or to offset tariffs at the gross profit dollar line, whether it be pricing or your other mitigation actions?	Peter McGoldrick: 정말 도움이 되었습니다. 그리고 Jim, Laurent가 질문했던 매출총이익률 가이던스에 여유를 남겨둔 것에 대한 추가 질문입니다. 관세 완화 전략과 관련된 변수들, 그리고 가격 인상이든 다른 완화 조치든 간에 매출총이익 금액 측면에서 관세를 상쇄하기 위한 경로에 대해 설명해 주시겠습니까?
Jim Swanson: Executive VP & CFO Well, certainly, the actions that we've taken to date and the most meaningful of them will be the price increases that we've put into the market. And on average, as we've described, a high single-digit percent price increase for both the spring '26 and fall '26 seasons, those aren't stacking as a high single-digit percentage effectively for the year. So that's the major mitigation factor. We've also had some success as we've worked across our strategic factory groups in doing some degree of tariff cost sharing. And then to a lesser degree, there's also some work that we've done in terms of resourcing and moving production around to achieve the lowest tariff rate that we possibly can. So those are the major movers. And of course, we're certainly focused on the balance of the P&L from an SG&A standpoint. And to the degree we can't get it through SG&A, we're committed to ultimately driving operating margin leverage, and that is our goal for this year. And then longer term, we're going to stay after it. We know that we need to expand our gross margins. We've got to get our product margins back up to pre-tariff levels and beyond.	Jim Swanson: 현재까지 우리가 취한 조치들 중 가장 의미 있는 것은 시장에 적용한 가격 인상입니다. 말씀드린 바와 같이, 2026년 봄 시즌과 가을 시즌 모두 평균적으로 높은 한 자릿수 퍼센트(high single-digit percent)의 가격 인상을 단행했습니다. 이 두 인상분이 누적되어 연간 기준으로 실질적으로 높은 한 자릿수 퍼센트의 효과를 내고 있습니다. 이것이 가장 주요한 완화 요인입니다. 또한 전략적 공장 그룹들과 협력하면서 어느 정도 관세 비용 분담에도 성공을 거두었습니다. 그리고 상대적으로 작은 부분이긴 하지만, 생산지를 재배치하고 이동시켜 가능한 한 가장 낮은 관세율을 달성하는 작업도 진행했습니다. 이것들이 주요 대응 방안들입니다. 물론 우리는 판매관리비(SG&A) 관점에서 손익계산서의 균형에 집중하고 있습니다. 판매관리비를 통해 해결할 수 없는 부분이 있다면, 궁극적으로 영업이익률 레버리지를 확보하는 데 전념할 것이며, 이것이 올해 우리의 목표입니다. 그리고 장기적으로도 계속 추진해 나갈 것입니다. 우리는 매출총이익률을 확대해야 한다는 것을 알고 있습니다. 제품 마진을 관세 부과 이전 수준으로, 그리고 그 이상으로 끌어올려야 합니다.
Operator: Next question comes from Mitch Kummetz with Seaport Research.	Operator: 다음 질문은 씨포트 리서치의 미치 쿠메츠 님께서 주시겠습니다.
Seaport Research Partners: I must say, Tim, I did not have bear scat on my bingo card for today's call. I know you've experienced a lot of winners, a lot of order books. When you kind of think about where we are today with where channel inventory is and the order book 80% in and the cold weather that we're experiencing right now across a lot of the country, you've seen things like that in the past. Is there -- do you see much opportunity for the order book to improve from where it is today over the next 2, 3 months?	Seaport Research Partners: 팀, 오늘 컨퍼런스 콜에서 곰 배설물 얘기가 나올 줄은 정말 몰랐네요. 많은 성공 사례들과 주문서들을 경험하셨는데요. 현재 채널 재고 수준과 주문서가 80% 확보된 상황, 그리고 지금 전국적으로 겪고 있는 한파를 고려할 때, 과거에도 이런 상황들을 보셨을 텐데요. 향후 2~3개월 동안 현재 주문서가 지금보다 더 개선될 여지가 있다고 보시나요?
CEO & Chairman: Yes. I think in my experience, either the weather impact on our company is almost -- is much larger than almost any other category of impact. And when we're talking about the weather that we have ongoing now, I would expect that we're going to get some small lift where retailers will go back and look at their order book, look at their carryover inventory, which should be quite negligible at this point. And they may impact their orders somewhat. But I think we've probably got what we've got for the foreseeable future. There might be 1 or 2 more percent left to be gotten. But the important thing that retailers are doing now is still trying to gauge the impact of the tariffs and what the flexibility will be on consumers in terms of how they would expect to be buying for next season. So there's still quite a bit of cautiousness out there.	CEO & Chairman: 네, 제 경험상 날씨가 우리 회사에 미치는 영향은 다른 어떤 요인보다도 훨씬 큽니다. 그리고 현재 진행 중인 날씨 상황을 고려하면, 소매업체들이 주문 장부와 이월 재고를 다시 검토하면서 약간의 상승 효과가 있을 것으로 예상합니다. 이월 재고는 현 시점에서 상당히 미미한 수준일 것입니다. 그래서 주문량에 어느 정도 영향을 줄 수는 있겠죠. 하지만 가까운 미래에 대해서는 현재 상황이 거의 확정된 것으로 봅니다. 아마도 1~2% 정도 추가 상승 여지가 있을 수 있습니다. 다만 지금 소매업체들이 더 중요하게 보고 있는 것은 관세의 영향과 다음 시즌 구매에 있어 소비자들의 유연성이 어느 정도일지를 가늠하는 것입니다. 여전히 시장에는 상당한 수준의 신중함이 존재하고 있습니다.
Jim Swanson: Executive VP & CFO And Mitch, we do take orders through the end of March. So there's still some opportunity to chase, and we're still placing inventory purchases through that period as well. So we look forward to providing an update as we wrap up taking that order book and sharing that in April.	Jim Swanson: 미치, 저희는 3월 말까지 주문을 받고 있습니다. 따라서 아직 추가 주문을 확보할 기회가 남아있고, 해당 기간 동안 재고 매입도 계속 진행하고 있습니다. 주문 접수를 마무리하는 대로 4월에 업데이트를 공유할 수 있기를 기대하고 있습니다.
CEO & Chairman: Yes, I guess I would also comment that our footwear order deadlines are later than the apparel deadline. So there's very likely to be in the footwear category more to buy than that.	CEO & Chairman: 네, 그리고 한 가지 더 말씀드리자면 신발 주문 마감일이 의류 마감일보다 늦습니다. 따라서 신발 카테고리에서는 그보다 더 많은 구매가 이루어질 가능성이 매우 높습니다.
Seaport Research Partners: I appreciate all that color. And then, Jim, on the guide for the year, I'm struggling, I'm trying to pencil it out, and I'm having a hard time kind of reconciling the range you've given for op margin based on the growth in the SG&A. Is there something unique happening on the licensing line? Or am I missing something?	Seaport Research Partners: 많은 설명 감사드립니다. 그리고 Jim, 올해 가이던스 관련해서 제가 좀 어려움을 겪고 있는데요, 계산을 해보려고 하는데 SG&A 증가를 고려했을 때 제시하신 영업이익률 범위를 맞추기가 쉽지 않습니다. 라이선싱 부문에서 특별한 변동이 있는 건가요? 아니면 제가 뭔가 놓치고 있는 부분이 있을까요?
Jim Swanson: Executive VP & CFO Well, the biggest thing that doesn't lap year-over-year are the impairment charges of $29 million that we took on prAna, Mountain Hard Wear in '25. And so those are not occurring. So that's effectively, I think probably what your issue is, Mitch.	Jim Swanson: 전년 대비 반복되지 않는 가장 큰 항목은 25년도에 프라나(prAna)와 마운틴 하드웨어(Mountain Hard Wear)에 대해 계상했던 2,900만 달러의 손상차손입니다. 이러한 손상차손은 올해는 발생하지 않습니다. 미치, 아마도 그 부분이 귀하께서 궁금해하시는 사안일 것 같습니다.
Operator: The next question comes from Paul Lejuez with Citigroup.	Operator: 다음 질문은 씨티그룹의 폴 레주즈님께서 주시겠습니다.
Tracy Kogan: Citigroup Inc., Research Division It's Tracy Kogan filling in for Paul. I think you guys said your fall order books support mid-single-digit growth. And I was just wondering how this breaks out by region and if the U.S. is up a similar amount? And also just wondering what it looks like in units in the U.S. if we're assuming there's a high single-digit price increase in there.	Tracy Kogan: 트레이시 코건입니다. 폴 대신 질문드립니다. 가을 주문 장부가 중반대 한자릿수 성장을 뒷받침한다고 말씀하신 것 같은데요. 이것이 지역별로 어떻게 나뉘는지, 그리고 미국도 비슷한 수준으로 증가하는지 궁금합니다. 또한 높은 한자릿수 가격 인상이 반영되어 있다고 가정할 때, 미국에서 물량 기준으로는 어떻게 보이는지도 알고 싶습니다.
CEO & Chairman: Yes. So the U.S. business has been, frankly, over the last period, our most challenged. So the biggest improvements are happening there. Our international businesses have been quite strong and our expectations are that those businesses will continue to outperform the U.S. business. And then, again, as I said, our back half of the year is going to be much improved over the front half of the year, especially in U.S.	CEO & Chairman: 네. 솔직히 말씀드리면 미국 사업이 지난 기간 동안 가장 어려움을 겪었습니다. 그래서 가장 큰 개선이 그곳에서 일어나고 있습니다. 해외 사업들은 상당히 강세를 보여왔고, 이들 사업이 미국 사업보다 계속해서 더 나은 성과를 낼 것으로 기대하고 있습니다. 그리고 다시 말씀드리지만, 하반기는 상반기 대비 훨씬 개선될 것이며, 특히 미국 시장에서 그럴 것입니다.
Jim Swanson: Executive VP & CFO And then, Tracy, just a couple of more comments on that. As Tim touched on, we're incredibly pleased with what we're seeing in the fall '26 order book. From a geographic standpoint, we would contemplate the international businesses outpacing growth from the U.S., and that's going to continue to be the regions that we've described from China, Europe and the distributor business, just continued momentum in each of those markets. And then the U.S. will be a low to mid-single-digit rate of growth. And then excitingly, I think Tim indicated as well, we do anticipate growth across all 4 brands and the emerging brands growing at a faster rate than the Columbia brand.	Jim Swanson: 그리고 Tracy, 몇 가지 추가 말씀을 드리겠습니다. Tim이 언급했듯이, 2026년 가을 오더북 상황에 대해 매우 만족스럽게 생각하고 있습니다. 지역별로 보면, 해외 사업이 미국보다 더 빠른 성장세를 보일 것으로 예상하고 있으며, 이는 앞서 말씀드린 중국, 유럽, 그리고 유통 사업 등의 지역에서 지속적인 모멘텀이 이어질 것입니다. 미국의 경우 낮은 한 자릿수에서 중반대의 성장률을 보일 것으로 보고 있습니다. 그리고 고무적인 것은, Tim도 언급했지만, 4개 브랜드 모두에서 성장을 예상하고 있으며, 신흥 브랜드들이 컬럼비아 브랜드보다 더 빠른 속도로 성장할 것으로 전망하고 있습니다.
Tracy Kogan: Citigroup Inc., Research Division Got it. And are you guys pretty much taking price increases in the U.S. only? Or are you taking them globally to offset tariffs?	Tracy Kogan: 알겠습니다. 그럼 가격 인상은 주로 미국 시장에서만 진행하시는 건가요? 아니면 관세를 상쇄하기 위해 전 세계적으로 가격을 인상하고 계신가요?
CEO & Chairman: Yes. The primary impact of price increases is in the U.S.	CEO & Chairman: 네, 가격 인상의 주요 영향은 미국에서 나타나고 있습니다.
Operator: Next question comes from Mauricio Serna with UBS.	Operator: 다음 질문은 UBS의 Mauricio Serna님께서 주시겠습니다.
Mauricio Serna Vega: UBS Investment Bank, Research Division Just a point of clarification. In the CFO presentation, you mentioned something about better conversion of fall 2025 U.S. wholesale orders. Could you just like explain a little bit more what that means?	Mauricio Serna Vega: CFO 프레젠테이션에서 2025년 가을 미국 도매 주문의 전환율 개선에 대해 언급하셨는데, 그 부분을 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요?
Jim Swanson: Executive VP & CFO Yes, certainly. And that was the major driver in terms of the revenue beat in the quarter. The better conversion essentially consists of a combination of looking at our cancel rates, our reorder rates and our replenishment metrics. And from an overarching standpoint, as we look back over the last several seasons, this has been our best-performing season in several across that -- those overall metrics. I would say there's a couple of different things that are underlying that. One of which, as we've touched on, we did curtail inventory purchases. And so the demand has exceeded supply in certain cases. So that's had an impact as retailers really needed that inventory. So we've seen better conversion on the order book. And then secondly, I do believe that the Engineered for Whatever campaign, the new product collections that we have in the marketplace is sold through exceptionally well. So that's certainly aided our conversion rate as well.	Jim Swanson: 네, 물론입니다. 그리고 그것이 이번 분기 매출 초과 달성의 주요 동인이었습니다. 전환율 개선은 기본적으로 취소율, 재주문율, 그리고 재보충 지표들을 종합적으로 살펴본 결과입니다. 전반적인 관점에서 지난 몇 시즌을 돌이켜보면, 이번 시즌이 전체 지표들에서 최고의 성과를 보인 시즌이었습니다. 이러한 결과의 배경에는 몇 가지 요인이 있다고 봅니다. 그 중 하나는 앞서 말씀드린 것처럼 재고 매입을 축소했다는 점입니다. 그래서 특정 경우에는 수요가 공급을 초과했습니다. 이것이 영향을 미쳤는데, 소매업체들이 실제로 그 재고가 필요했기 때문입니다. 그래서 주문 장부에서 더 나은 전환율을 보였습니다. 그리고 두 번째로, Engineered for Whatever 캠페인과 시장에 출시한 새로운 제품 컬렉션들이 정말 잘 판매되고 있다고 생각합니다. 이것이 확실히 전환율 개선에도 도움이 되었습니다.
Mauricio Serna Vega: UBS Investment Bank, Research Division Got it. And then just like maybe on the U.S. following off, like it sounds -- you've mentioned -- and I'm sorry, you mentioned this, but do you expect the U.S. wholesale to return to growth in the second half, like I guess just curious on like what kind of growth would you be expecting in U.S. wholesale in the second half? And just on the DTC side, like for the DTC business in the U.S., are you considering any new stores, new store openings for the business? And if so, what's the cadence?	Mauricio Serna Vega: 알겠습니다. 그리고 미국 사업 관련해서 추가로 여쭤보겠습니다. 말씀하신 것처럼 - 죄송합니다만 이미 언급하셨는지 모르겠는데 - 미국 도매 사업이 하반기에 성장세로 돌아설 것으로 예상하시나요? 하반기 미국 도매 사업에서 어느 정도의 성장률을 기대하고 계신지 궁금합니다. 그리고 DTC 측면에서, 미국 DTC 사업과 관련해서 신규 매장 오픈을 고려하고 계신가요? 만약 그렇다면 어떤 일정으로 진행될 예정인가요?
Jim Swanson: Executive VP & CFO Yes. So as it relates to the second half from a wholesale perspective in the U.S., our fall '26 order book is up for the wholesale business. It's up less than the international businesses. So with the overall book being up a mid-single-digit percent, the U.S. is going to touch the low end of mid-single to low single-digit rate of growth in the second half. And then in terms of looking at our direct-to-consumer business, we have a modest degree of stores planned for opening this year worldwide. In the U.S., our new store openings more or less offset with closures as we've continued to rationalize the fleet and make sure we're closing underperforming stores. So those essentially balance out.	Jim Swanson: 네, 미국 도매 사업의 하반기 전망에 대해 말씀드리겠습니다. 2026년 가을 시즌 주문량이 증가했습니다. 다만 해외 사업보다는 증가폭이 작습니다. 전체 주문량이 중간 한자릿수 퍼센트(mid-single-digit) 증가한 가운데, 미국은 하반기에 중간 한자릿수 하단에서 낮은 한자릿수(low single-digit) 수준의 성장률을 기록할 것으로 예상됩니다. 직영 매장 사업의 경우, 올해 전 세계적으로 소폭의 신규 매장 오픈을 계획하고 있습니다. 미국에서는 신규 매장 오픈과 폐점이 거의 상쇄되는 수준입니다. 저희가 지속적으로 매장 포트폴리오를 최적화하고 실적이 부진한 매장들을 정리하고 있기 때문입니다. 따라서 이 두 가지가 본질적으로 균형을 이루고 있습니다.
Operator: [Operator Instructions] The next question comes from Tom Nikic with Needham.	Operator: 다음 질문은 Needham의 Tom Nikic님께서 주셨습니다.
Tom Nikic: Needham & Company, LLC, Research Division In terms -- so just kind of follow-up on U.S. wholesale. I think it was flattish in Q3 and down high teens in Q4. So I guess that means something like down high single digits for the season overall. How did sell-through compare to sell-in? And I mean, is it safe to assume that given the improvement in order books for fall 2026 that the sell-throughs in fall '25 were better than sell-in?	Tom Nikic: 미국 도매 부문 관련해서 후속 질문 드리겠습니다. 3분기에는 보합세였고 4분기에는 10%대 후반 감소한 것으로 알고 있습니다. 그렇다면 시즌 전체로는 한 자릿수 후반 정도 감소한 것으로 보이는데요. 실제 판매(sell-through)가 입고(sell-in)와 비교해서 어땠는지 궁금합니다. 그리고 2026년 가을 시즌 주문량이 개선된 것을 감안하면, 2025년 가을 시즌의 실제 판매가 입고보다 나았다고 봐도 되는 건가요?
CEO & Chairman: Yes. The sell-through was quite good this year, which indicates -- which gave us confidence in our order book for fall '26. And remember, the bulk of our fall '26 order book was taken prior to the great weather that we're seeing right now in much of the United States. So we're confident that we've got a good order book or fall '26, one that we'll be delivering into empty shelves. So we're pretty excited about what the opportunities are.	CEO & Chairman: 네, 올해 판매 실적(sell-through)이 상당히 좋았고, 이는 2026년 가을 시즌 주문량에 대한 확신을 주었습니다. 그리고 기억하실 점은, 2026년 가을 시즌 주문의 대부분이 현재 미국 대부분 지역에서 나타나고 있는 좋은 날씨가 오기 전에 이미 확보되었다는 것입니다. 따라서 2026년 가을 시즌 주문량이 탄탄하다고 확신하고 있으며, 비어있는 매장 선반을 채워나갈 수 있을 것입니다. 그래서 앞으로의 기회에 대해 상당히 기대하고 있습니다.
Jim Swanson: Executive VP & CFO And Tom, maybe just to add a little bit more color on that. Directionally, you're accurate. When you look at combined second half, the U.S. wholesale business being down high single-digit percent despite the sell-in being lower when we look at the overall sell-in as Tim's touching on, I think we were up slightly. So -- but -- that up slightly, that's up in dollars. So we're encouraged that despite lower sell-in, our sell-through is actually better and the inventory in the marketplace is quite clean. I think spring '26 will be similar to that in terms of the order book and the softness that we saw in that from a wholesale standpoint, we'll look to capitalize on in-season demand and driving sell-through with the collections and the marketing campaigns.	Jim Swanson: 방향성으로 보시면 정확하십니다. 하반기 전체를 보면 미국 도매 사업이 한 자릿수 후반 감소했는데, 이는 셀인(sell-in)이 더 낮았음에도 불구하고 나타난 결과입니다. 팀이 언급한 것처럼 전체 셀인을 보면 소폭 증가했습니다. 다만 이 소폭 증가는 달러 기준입니다. 그래서 셀인이 낮았음에도 불구하고 실제 셀스루(sell-through)가 더 좋았고 시장 재고가 상당히 깨끗하다는 점에서 고무적입니다. 2026년 봄 시즌도 비슷할 것으로 보입니다. 오더북과 도매 측면에서 보였던 부진함을 시즌 중 수요를 활용하고 컬렉션과 마케팅 캠페인을 통해 셀스루를 견인하는 방식으로 활용할 계획입니다.
Tom Nikic: Needham & Company, LLC, Research Division All right. Sounds good. And just a quick follow-up. So it sounds like for fall '26, U.S. wholesale order book is up, I guess, a little bit less than mid-single digits with high single-digit pricing, which would imply that units are down a little bit. Is that just retailers being cautious and given some of the uncertainty out there? And then how would we think about potential upside if the consumer remains resilient, if inventories are really lean, et cetera?	Tom Nikic: 네, 맞습니다. 2026년 가을 시즌 미국 도매 오더북은 중간 한자릿수(mid-single digits) 미만으로 증가했고, 가격은 높은 한자릿수(high single-digit)로 인상되어 실제 물량은 소폭 감소한 것이 맞습니다. 이는 현재 불확실성을 감안한 리테일러들의 신중한 접근 때문입니다. 하지만 소비자 수요가 견조하게 유지되고 재고 수준이 매우 낮은 상황을 고려하면, 상당한 상승 여력이 있다고 봅니다. 리테일러들이 현재 보수적으로 주문하고 있지만, 실제 판매가 예상보다 강하게 나타나면 시즌 중 추가 주문이 들어올 가능성이 높습니다. 특히 재고가 부족한 상황에서 소비 심리가 회복된다면, 리오더(reorder)를 통한 추가 성장 기회가 충분히 있습니다. 우리는 이러한 잠재적 상승 가능성을 염두에 두고 있으며, 시장 상황에 따라 유연하게 대응할 준비가 되어 있습니다.
CEO & Chairman: Yes. I think retailers that we deal with are still unsure about what the elasticity rate is going to be on some of these more expensive products. So you're right in that the units have gone down slightly as the prices have gone up. But we'll have to see what happens. And again, as I said earlier, weather is almost more impactful than almost any other variable.	CEO & Chairman: 네, 저희가 거래하는 소매업체들은 이러한 고가 제품들의 가격 탄력성이 어떻게 나타날지 아직 확신하지 못하고 있습니다. 말씀하신 대로 가격이 오르면서 판매량이 소폭 감소한 것은 사실입니다. 하지만 앞으로 어떻게 전개될지 지켜봐야 할 것 같습니다. 그리고 앞서 말씀드렸듯이, 날씨가 거의 다른 어떤 변수보다도 더 큰 영향을 미치고 있습니다.
Operator: Okay. We have reached the end of the question-and-answer session, and I will now turn the call over to Tim Boyle for closing remarks.	Operator: 200000 좋습니다. 질의응답 시간이 종료되었으며, 이제 Tim Boyle께서 마무리 말씀을 해주시겠습니다.
CEO & Chairman: Well, thank you for joining us today. We're very excited to see our ACCELERATE Growth Strategy truly come to life. The Engineered for Whatever brand platform is driving strong energy and engagement. With this strategy and platform, combined with great new products, such as the Amaze collection, we are building momentum. We look forward to sharing our continued progress when we report our first quarter results. Thanks very much for your support.	CEO & Chairman: 오늘 참석해 주셔서 감사합니다. 저희 ACCELERATE 성장 전략이 실제로 구현되는 모습을 보게 되어 매우 기쁩니다. Engineered for Whatever 브랜드 플랫폼이 강력한 에너지와 참여를 이끌어내고 있습니다. 이러한 전략과 플랫폼, 그리고 Amaze 컬렉션과 같은 훌륭한 신제품들을 결합하여 우리는 모멘텀을 구축하고 있습니다. 1분기 실적을 발표할 때 지속적인 진전 상황을 공유할 수 있기를 기대합니다. 여러분의 지원에 진심으로 감사드립니다.
Operator: This concludes today's conference, and you may disconnect your lines at this time. Thank you for your participation.	Operator: 이것으로 오늘 컨퍼런스를 마치겠습니다. 이제 연결을 종료하셔도 됩니다. 참여해 주셔서 감사합니다.

📌 요약

# Columbia Sportswear 실적 컨퍼런스 콜 요약

## 핵심 내용

• **2026년 가을 주문 실적 강세**: 가을 주문서 85% 이상 확보, 전체적으로 중간 한자릿수 성장률 기록. 미국 도매는 낮은 중간 한자릿수 성장, 국제 사업부가 미국 대비 우수한 성과 예상. 4개 브랜드 모두 성장 전망이며 신흥 브랜드가 Columbia 브랜드보다 빠른 성장 예상

• **관세 영향 및 대응**: 2025년 약 3천만 달러의 미완화 관세 비용 발생, 2026년에는 추가로 300bp(약 1억 달러) 영향 예상. 2년 누적 총 400bp 영향. 고단가 한자릿수 가격 인상(봄/가을 시즌)으로 대응 중이나, 1분기는 가격 인상 미적용으로 마진 압박 예상

• **실적 가이던스 및 전망**: 2026년 전반기 약세, 후반기 강세 예상. 마케팅 투자는 매출의 6.4% 수준 유지 계획(2025년 6.5%). 영업이익률 레버리지 달성 목표. 미국 도매 재고는 매우 낮은 수준이며, 최근 한파로 판매 호조 기대

• **경영진 어조**: 신제품(Amaze 컬렉션) 반응과 브