📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation
New Oriental Education & Technology Group Inc. (EDU) Q2 2026 Earnings Call January 28, 2026 8:00 AM EST Company Participants Sisi Zhao - Investor Relations Director Zhihui Yang - Executive President & CFO Conference Call Participants Felix Liu - UBS Investment Bank, Research Division Yijing Cai - Citigroup Inc., Research Division Lucy Yu - BofA Securities, Research Division Yikun Zheng - Citic Securities Co., Ltd., Research Division D. S.	# 신동방교육과기그룹(EDU) 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 2026년 1월 28일 오전 8시(미국 동부 표준시) ## 회사 참석자 시시 자오(Sisi Zhao) - 투자자 관계 담당 이사 양즈후이(Zhihui Yang) - 사장 겸 최고재무책임자(CFO) ## 컨퍼런스 콜 참석 애널리스트 펠릭스 리우(Felix Liu) - UBS 인베스트먼트 뱅크, 리서치 부문 이징 차이(Yijing Cai) - 씨티그룹, 리서치 부문 루시 유(Lucy Yu) - 뱅크오브아메리카 증권, 리서치 부문 이쿤 정(Yikun Zheng) - 중신증권, 리서치 부문 D. S. --- 참고: 이 문서는 신동방교육과기그룹의 2026 회계연도 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 참석자 명단입니다. 실제 대화 내용이 제공되면 전문적이고 자연스러운 한국어로 번역하여 제공하겠습니다.
Kim - JPMorgan Chase & Co, Research Division Timothy Zhao - Goldman Sachs Group, Inc., Research Division Yiran Sheng - CLSA Limited, Research Division Presentation Operator Good evening, and thank you for standing by for New Oriental's FY 2026 Second Quarter Results Earnings Conference Call. [Operator Instructions]. Today's conference is being recorded. If you have any objections, you may disconnect at this time. I would now like to turn the meeting over to your host for today's conference, Ms. Sisi Zhao. Thank you. Please go ahead. Sisi Zhao Investor Relations Director Thank you. Hello, everyone, and welcome to New Oriental's Second Fiscal Quarter 2026 Earnings Conference Call.	김 - JP모건 체이스, 리서치 부문 티모시 자오 - 골드만삭스 그룹, 리서치 부문 이란 셩 - CLSA 리미티드, 리서치 부문 발표 사회자 안녕하십니까. 뉴오리엔탈의 2026 회계연도 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. [사회자 안내사항]. 오늘 컨퍼런스는 녹음되고 있습니다. 이의가 있으시면 지금 연결을 종료하셔도 됩니다. 그럼 오늘 컨퍼런스의 진행을 담당하실 시시 자오 님께 진행을 넘기겠습니다. 감사합니다. 시작해 주시기 바랍니다. 시시 자오 투자자 관계 담당 이사 감사합니다. 안녕하세요 여러분, 뉴오리엔탈의 2026 회계연도 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.
Our financial results for the period were released earlier today and are available on the company's website as well as on Newswire services. Today, Stephen Yang, Executive President and Chief Financial Officer and I will share New Oriental's latest earnings results and business updates in detail with you. After that, Stephen and I will be available to answer your questions. Before we continue, please note that the discussion today will contain forward-looking statements made under the safe harbor provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Forward-looking statements involve inherent risks and uncertainties.	당사의 이번 분기 재무 실적은 오늘 오전에 발표되었으며, 회사 웹사이트와 뉴스와이어 서비스를 통해 확인하실 수 있습니다. 오늘 Stephen Yang 전무이사 겸 최고재무책임자(CFO)와 제가 뉴오리엔탈의 최신 실적 결과와 사업 현황을 상세히 공유하겠습니다. 이후 Stephen과 저는 여러분의 질문에 답변할 예정입니다. 본론으로 들어가기 전에, 오늘 논의될 내용에는 미국 증권소송개혁법(Private Securities Litigation Reform Act of 1995)의 세이프하버 조항에 따른 미래예측진술(forward-looking statements)이 포함되어 있음을 알려드립니다. 미래예측진술은 본질적으로 리스크와 불확실성을 내포하고 있습니다.
As such, our results may be materially different from the views expressed today. A number of potential risks and uncertainties are outlined in our public filings with the SEC. New Oriental does not undertake any obligation to update any forward-looking statements, except as required under applicable law. As a reminder, this conference is being recorded. In addition, a webcast of this conference call will be available on New Oriental's Investor Relations website at investor.neworiental.org. I will now first turn the call over to Mr. Yang. Stephen, please go ahead. Zhihui Yang Executive President & CFO Thank you, Sisi. Hello, everyone, and thank you for joining us on the call.	이와 같이, 당사의 실적은 오늘 표명된 견해와 중대하게 다를 수 있습니다. 다수의 잠재적 위험과 불확실성은 SEC에 제출한 당사의 공시 자료에 명시되어 있습니다. 뉴오리엔탈은 관련 법규에 따라 요구되는 경우를 제외하고는 미래예측진술을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 참고로, 본 컨퍼런스는 녹음되고 있습니다. 또한, 본 컨퍼런스 콜의 웹캐스트는 뉴오리엔탈 투자자 관계 웹사이트 investor.neworiental.org에서 이용 가능합니다. 이제 먼저 양 사장님께 발언권을 넘기겠습니다. 스티븐, 말씀해 주시기 바랍니다. 양지휘(楊志輝) 전무이사 겸 CFO 시시, 감사합니다. 여러분 안녕하십니까. 오늘 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다.
I'm pleased to report a strong set of results for the second fiscal quarter of 2026. Our continued focus on operational efficiency and disciplined resource management has been a key driver of our solid performance and continues to support our path to sustainable profitability. We're delighted to see strong profit growth accompanied by a significant improvement in non-GAAP operating margin, up more than 4 percentage points again exceeded our expectations. This quarter, total net revenue grew 14.7% year-over-year to $1.19 billion. Non-GAAP operating income more than tripled rising 206.9% to $89.1 million. Non-GAAP net income attributable to New Oriental increased 68.6% to $72.9 million.	2026 회계연도 2분기의 견고한 실적을 보고하게 되어 기쁩니다. 운영 효율성과 체계적인 자원 관리에 대한 지속적인 집중이 우리의 탄탄한 성과를 이끈 핵심 동력이었으며, 지속 가능한 수익성으로 가는 길을 계속 뒷받침하고 있습니다. 강력한 이익 성장과 함께 non-GAAP 영업이익률이 4%포인트 이상 크게 개선되어 다시 한번 우리의 기대치를 초과한 것을 보게 되어 매우 기쁩니다. 이번 분기 총 순매출은 전년 동기 대비 14.7% 증가한 11억 9천만 달러를 기록했습니다. Non-GAAP 영업이익은 206.9% 증가하여 8,910만 달러로 3배 이상 급증했습니다. New Oriental에 귀속되는 non-GAAP 순이익은 68.6% 증가한 7,290만 달러를 기록했습니다.
Our core business remains steady and I'm pleased to share that our new initiatives are gaining traction and making meaningful contribution to the group's overall performance. For the second fiscal quarter, our K-9 new educational business and high school tutoring business reported accelerated year-over-year revenue growth, outpacing the previous quarter. Overseas related business have shown resilience, delivered modest revenue growth despite the ongoing macro economy headwinds, exceeding our earlier conservative expectations. Overseas test prep business recorded a revenue increase of 4% year-over-year.	우리의 핵심 사업은 안정적으로 유지되고 있으며, 새로운 사업들이 탄력을 받으며 그룹 전체 실적에 의미 있는 기여를 하고 있다는 점을 기쁘게 말씀드립니다. 2분기 실적을 보면, K-9 신규 교육 사업과 고등학교 과외 사업이 전년 동기 대비 가속화된 매출 성장을 기록하며 전 분기 실적을 상회했습니다. 해외 관련 사업은 지속되는 거시경제 역풍에도 불구하고 회복력을 보이며 완만한 매출 성장을 달성했고, 이는 당초 보수적인 전망치를 초과하는 수준입니다. 해외 시험 준비 사업은 전년 동기 대비 4%의 매출 증가를 기록했습니다.
Overseas study consulting business recorded a slightly decrease of about 3% year-over-year. Our adults and university students business recorded a revenue increase of 13% year-over-year. As for our continued investments in new education initiatives, including non-academic tutoring and our intelligent learning system and devices deliver solid sustainable results. Revenue from this business grew 22% year-over-year this quarter. Our non-academic tutoring business has strong been rolled out to around 60 existing cities. Market penetration has grown steadily, particularly across high-tier cities. The top 10 cities contribute over 60% of the revenue.	해외 유학 컨설팅 사업은 전년 동기 대비 약 3% 소폭 감소를 기록했습니다. 성인 및 대학생 사업은 전년 동기 대비 13%의 매출 증가를 기록했습니다. 비교과 과외 및 지능형 학습 시스템과 기기를 포함한 신규 교육 사업에 대한 지속적인 투자는 견고하고 지속 가능한 성과를 창출하고 있습니다. 이 사업 부문의 매출은 당 분기 전년 동기 대비 22% 성장했습니다. 비교과 과외 사업은 현재 약 60개 기존 도시로 확대되었습니다. 시장 침투율은 특히 상위 도시들을 중심으로 꾸준히 성장하고 있습니다. 상위 10개 도시가 매출의 60% 이상을 기여하고 있습니다.
As for our intelligent learning system and device business, that has been launched in around 60 cities. We're encouraged by improved customer retention and scalability of the new initiative. The top 10 cities contribute over 50% of this business. Turning to our integrated tourism related business. Our domestic and international study tours and research camp for K-12 and university students were held in 55 cities across China, where the top 10 cities contribute over 50% of the revenue. In parallel, our newly launched tourism offering for middle age and senior citizens have been well expanded -- has been well received now available in 30 key provinces international markets.	지능형 학습 시스템 및 기기 사업의 경우, 현재 약 60개 도시에서 런칭되었습니다. 이 새로운 사업의 고객 유지율 개선과 확장성에 고무적인 성과를 보이고 있습니다. 상위 10개 도시가 이 사업의 50% 이상을 기여하고 있습니다. 통합 관광 관련 사업으로 넘어가겠습니다. K-12 및 대학생을 대상으로 한 국내외 학습 투어와 연구 캠프가 중국 전역 55개 도시에서 개최되었으며, 상위 10개 도시가 매출의 50% 이상을 기여하고 있습니다. 동시에, 중장년층과 노년층을 대상으로 새롭게 런칭한 관광 상품이 좋은 반응을 얻고 있으며, 현재 30개 주요 성(省)과 해외 시장에서 서비스를 제공하고 있습니다.
We've expanded our product portfolio to include culture travel, ,China study tour, global study work and camp education, all designed to deliver enriching experience through culture and knowledge sharing and personal growth. We're now also exploring opportunities in-house in the wellness sector for seniors. Well patent -- we partner with the over 30 health and wellness spaces in locations such as Hainan, [ Yunnan ] and Guanxi piloting the segment with a light asset model. With regards to our OMO system, our efforts in developing and revamping our online merging offline teaching platform continues.	저희는 문화 여행, 중국 연수 투어, 글로벌 스터디 워크 및 캠프 교육을 포함하도록 제품 포트폴리오를 확대했으며, 이 모든 것은 문화와 지식 공유, 그리고 개인적 성장을 통해 풍부한 경험을 제공하도록 설계되었습니다. 또한 현재 시니어를 위한 웰니스 부문에서 인하우스 기회를 모색하고 있습니다. 저희는 하이난, [윈난], 광시 등지에 있는 30개 이상의 건강 및 웰니스 시설과 파트너십을 맺고 경자산 모델로 이 부문을 시범 운영하고 있습니다. OMO 시스템과 관련하여, 온라인과 오프라인 교육 플랫폼을 통합하는 개발 및 개편 노력을 지속하고 있습니다.
These efforts aim to deliver more advanced and diversified education service to our customers of all ages. A total of $28.4 million has been invested during this quarter to upgrade and maintain our OMO teaching platforms. Beyond OMO, we continue to focus on our venture in AI, encouraged by the positive market feedback. We have been and will continue to refine an embedded AI across our offerings to strengthen New Oriental's core capabilities. Simultaneously, we're also leveraging AI to streamline internal operations thereby boosting efficiency and providing enhanced support for our teaching staff.	이러한 노력들은 모든 연령대의 고객들에게 더욱 진보되고 다양화된 교육 서비스를 제공하는 것을 목표로 하고 있습니다. 당 분기 동안 OMO 교육 플랫폼의 업그레이드와 유지보수를 위해 총 2,840만 달러가 투자되었습니다. OMO를 넘어서, 우리는 긍정적인 시장 반응에 힘입어 AI 분야에 대한 벤처 사업에 지속적으로 집중하고 있습니다. 우리는 뉴오리엔탈의 핵심 역량을 강화하기 위해 모든 서비스 전반에 걸쳐 AI를 내재화하는 작업을 진행해왔으며, 앞으로도 계속 개선해 나갈 것입니다. 동시에, 우리는 AI를 활용하여 내부 운영을 간소화함으로써 효율성을 높이고 교육 직원들에게 향상된 지원을 제공하고 있습니다.
As an industry leader, we are dedicated to driving long-term revenue growth through focus on product innovation and operational efficiency. In the upcoming quarters, we look forward to sharing tangible results and positive highlights on performance that are backed by our investments in AI. Now turning to the East Buy's performance. I'm pleased to share that during the reporting period, East Buy remained customer-centric and made strong progress in both product development and supply chain enhancements. East Buy has expanded beyond its original focus on fresh foods and snacks to offer a broader, more diversified product range. As of the end of the period, private label SPUs reached 801.	업계 선두주자로서, 저희는 제품 혁신과 운영 효율성에 집중하여 장기적인 매출 성장을 견인하는 데 전념하고 있습니다. 향후 분기에는 AI 투자를 통해 뒷받침되는 실질적인 성과와 긍정적인 실적 하이라이트를 공유할 수 있기를 기대합니다. 이제 이스트바이(East Buy)의 실적으로 넘어가겠습니다. 보고 기간 동안 이스트바이는 고객 중심을 유지하며 제품 개발과 공급망 강화 모두에서 강력한 진전을 이루었다는 점을 기쁘게 말씀드립니다. 이스트바이는 기존의 신선식품과 스낵 중심에서 벗어나 더욱 광범위하고 다양화된 제품군을 제공하게 되었습니다. 기말 기준으로 자체 브랜드(PL) SPU는 801개에 달했습니다.
New categories include seafood, health care products, kitchen, condiments, meat, eggs, dairy and personal care, household and cleaning items, paper goods, home textiles, apparel and innerwear. These offerings are thoughtfully create to meet customers' growing demand to health, quality of life and convenience. They contribute to boost sales and profit growth to the group, while further optimizing its product mix beyond expanding SPUs, East Buy also focused on product iteration, cost efficiency and targeted marketing to build blockbuster products that resonates strongly with the customers.	신규 카테고리에는 수산물, 건강관리 제품, 주방용품, 조미료, 육류, 계란, 유제품, 퍼스널케어, 가정용 및 청소용품, 제지제품, 홈텍스타일, 의류 및 속옷이 포함됩니다. 이러한 제품군은 건강, 삶의 질, 편의성에 대한 고객들의 증가하는 수요를 충족시키기 위해 세심하게 구성되었습니다. 이들 제품은 그룹의 매출과 수익 성장을 견인하는 동시에, SPU(Standard Product Unit, 표준상품단위) 확대를 넘어 제품 믹스를 더욱 최적화하는 데 기여하고 있습니다. East Buy는 또한 고객들에게 강력하게 어필하는 블록버스터 제품을 개발하기 위해 제품 개선, 비용 효율성, 타겟 마케팅에 집중하고 있습니다.
At the same time, East Buy began exploring off-line channels, leveraging strong brand recognition and New Orientals learning center network. With the vending machine model now profitable in select cities, we plan to scale this initiative nationwide. All in all, we are pleased to see East Buy refocused and back on track, making a positive contribution to the group both top line and bottom line. We expect East Buy to contribute more revenue and profits to the group in the future, while continuously enhancing our brand influence. Now I will turn the call over to Sisi to share with you about the key financials. Please go ahead, Sisi. Sisi Zhao Investor Relations Director Thank you, Stephen.	동시에 동방선택(East Buy)은 강력한 브랜드 인지도와 신동방(New Oriental)의 학습센터 네트워크를 활용하여 오프라인 채널 확장을 시작했습니다. 자동판매기 모델이 일부 도시에서 수익을 내고 있어, 이 사업을 전국적으로 확대할 계획입니다. 전반적으로 동방선택이 본업에 재집중하여 정상 궤도에 복귀하고, 매출과 수익 양면에서 그룹에 긍정적인 기여를 하고 있어 매우 기쁘게 생각합니다. 향후 동방선택이 그룹의 매출과 이익에 더 많은 기여를 하는 동시에 브랜드 영향력도 지속적으로 강화할 것으로 기대합니다. 이제 주요 재무 실적에 대해 시시(Sisi)에게 발표를 넘기겠습니다. 시시, 진행해 주세요. 시시 자오(Sisi Zhao) 투자자관계(IR) 이사 감사합니다, 스티븐.
Let me now walk you through the key financial highlights for the quarter. Operating cost and expenses for the quarter were $1,125.1 million, representing a 10.4% increase year-over-year. Cost of revenues increased by 11.8% year-over-year to $566.9 million. Selling and marketing expenses decreased by 1.1% year-over-year to $194 million. G&A expenses for the quarter increased by 15.2% year-over-year. to $374.3 million. Total share-based compensation expenses, which were allocated to related operating costs and expenses, increased by 156.8% to $21.4 million in the second fiscal quarter of 2026. Operating income were $66.3 million, representing a 244.4% increase year-over-year.	이제 이번 분기의 주요 재무 하이라이트를 말씀드리겠습니다. 이번 분기 영업비용은 11억 2,510만 달러로 전년 동기 대비 10.4% 증가했습니다. 매출원가는 전년 동기 대비 11.8% 증가한 5억 6,690만 달러를 기록했습니다. 판매 및 마케팅비용은 전년 동기 대비 1.1% 감소한 1억 9,400만 달러였습니다. 이번 분기 일반관리비는 전년 동기 대비 15.2% 증가한 3억 7,430만 달러를 기록했습니다. 관련 영업비용에 배분된 총 주식보상비용은 2026 회계연도 2분기에 156.8% 증가한 2,140만 달러를 기록했습니다. 영업이익은 6,630만 달러로 전년 동기 대비 244.4% 증가했습니다.
Non-GAAP income from operations for the quarter was $89.1 million, representing a 206.9% increase year-over-year. Net income attributable to New Oriental for the quarter was $45.5 million, representing a 42.3% increase year-over-year. Basic and diluted net income per ADS attributable to New Oriental were $0.29 and $0.28, respectively. Non-GAAP net income attributable to New Oriental for the quarter were $72.9 million, representing a surge of 68.6% year-over-year. Non-GAAP basic and diluted net income per ADS attributable to New Oriental were $0.46 and $0.45, respectively.	이번 분기 비-GAAP 영업이익은 8,910만 달러로 전년 동기 대비 206.9% 증가했습니다. 이번 분기 뉴오리엔탈 귀속 순이익은 4,550만 달러로 전년 동기 대비 42.3% 증가했습니다. 뉴오리엔탈 귀속 기본 및 희석 주당순이익(ADS 기준)은 각각 0.29달러와 0.28달러를 기록했습니다. 이번 분기 비-GAAP 뉴오리엔탈 귀속 순이익은 7,290만 달러로 전년 동기 대비 68.6% 급증했습니다. 비-GAAP 뉴오리엔탈 귀속 기본 및 희석 주당순이익(ADS 기준)은 각각 0.46달러와 0.45달러를 기록했습니다.
Net cash flow generated from operations for the second fiscal quarter was approximately $323.5 million and capital expenditure for the quarter were $23.7 million. Turning to the balance sheet. As of November 30, 2025, New Oriental had cash and cash equivalents of $1,842.9 million. In addition, the company had $1,609.9 million in term deposits and $1,875.2 million in term deposit -- in short-term investments.	2분기 영업활동으로 인한 순현금흐름은 약 3억 2,350만 달러였으며, 분기 자본적 지출은 2,370만 달러였습니다. 대차대조표를 살펴보겠습니다. 2025년 11월 30일 기준, 뉴오리엔탈은 18억 4,290만 달러의 현금 및 현금성자산을 보유하고 있었습니다. 또한, 회사는 16억 990만 달러의 정기예금과 18억 7,520만 달러의 단기투자자산을 보유하고 있었습니다.
New Oriental's deferred revenue, which represents cash collected upfront from customers and related revenue that will be recognized as the service our goods were delivered at the end of the second quarter of fiscal year 2026 was $2,161.5 million, an increase of 10.2% as compared to $1,960.6 million year-on-year. Now I'll hand over to Stephen to go through our outlook and guidance. Zhihui Yang Executive President & CFO Thank you, Sisi. We are very encouraged by the strong results we have achieved for this quarter and in the first half of the fiscal year 2026. These outcomes give us greater confidence in our operational resilience and growth trajectory.	2026 회계연도 2분기 말 기준, 고객으로부터 선수금으로 받은 현금과 서비스나 상품 인도 시 인식될 관련 매출을 나타내는 뉴오리엔탈의 이연매출은 21억 6,150만 달러로, 전년 동기 19억 6,060만 달러 대비 10.2% 증가했습니다. 이제 Stephen에게 마이크를 넘겨 전망과 가이던스에 대해 말씀드리겠습니다. 양지휘(Zhihui Yang) 대표이사 겸 CFO 감사합니다, Sisi. 이번 분기와 2026 회계연도 상반기에 달성한 강력한 실적에 매우 고무되어 있습니다. 이러한 성과는 우리의 운영 회복력과 성장 궤도에 대한 확신을 더욱 높여주고 있습니다.
Looking ahead, we will continue to pursue a balanced approach to revenue and profitability growth. We remain committed to cost discipline and sustainable profitability across all business lines. At the same time, we will take a thoughtful strategic approach to capacity expansion and hiring, ensuring that growth does not come at the expense of quality. We plan to deepen our presence in cities that demonstrate strong top and bottom line performance while continuing to manage resources carefully. We will closely monitor the pace and scale for new openings, aligning them with operational needs and financial performance throughout the year.	앞으로 우리는 매출과 수익성 성장 간의 균형 잡힌 접근 방식을 지속적으로 추구할 것입니다. 모든 사업 부문에서 비용 규율과 지속 가능한 수익성에 대한 우리의 의지는 확고합니다. 동시에, 성장이 품질을 희생하지 않도록 용량 확대와 채용에 있어 신중하고 전략적인 접근 방식을 취할 것입니다. 강력한 매출 및 수익 성과를 보이는 도시에서 우리의 입지를 강화하는 한편, 자원을 지속적으로 신중하게 관리할 계획입니다. 신규 개점의 속도와 규모를 면밀히 모니터링하여, 연중 운영 니즈 및 재무 성과와 부합하도록 조율해 나갈 것입니다.
Given our positive momentum including the healthy growth of our K-12 business and the recovery of East Buy, we are now in a more optimistic position regarding our business outlook. We expect the total net revenue for the group, including East Buy in the third quarter of the fiscal year 2026, December 1, 2025 to February 28, 2026, to be in the range of $1,313.2 million to $ 1,348.7 million, representing a year-over-year increase in the range of 11% to 14%. As the full fiscal year 2026, we are raising our total net revenue guidance for the group to be in the range of $5,292.3 million to $5,488.3 million, representing a year-over-year increase in the range of 8% to 12%.	우리의 긍정적인 모멘텀, 특히 K-12 사업의 견고한 성장과 이스트바이(East Buy)의 회복세를 감안할 때, 우리는 현재 사업 전망에 대해 더욱 낙관적인 입장에 있습니다. 2026 회계연도 3분기(2025년 12월 1일부터 2026년 2월 28일까지) 이스트바이를 포함한 그룹 전체 순매출은 13억 1,320만 달러에서 13억 4,870만 달러 범위로 예상되며, 이는 전년 동기 대비 11%에서 14% 범위의 증가율을 나타냅니다. 2026 회계연도 전체에 대해서는 그룹 전체 순매출 가이던스를 상향 조정하여 52억 9,230만 달러에서 54억 8,830만 달러 범위로 제시하며, 이는 전년 대비 8%에서 12% 범위의 증가율을 나타냅니다.
These expectations reflect our current outlook, taking into account recent regulatory developments as well as our preliminary view of market conditions, they remain subject to change. I would like to give you an update on our shareholder return plan for fiscal year 2026. In October 2025, we announced that pursuant to the previous adopt 3-year shareholder return plan, the Board of Directors has approved an ordinary dividend of USD 0.12 per common share or USD 1.2 per ADS to be distributed in 2 installments as part of the shareholder return for fiscal year 2026. As of today, the first installment has been fully paid to shareholders and ADS holders.	이러한 전망은 최근 규제 동향과 시장 상황에 대한 당사의 예비적 견해를 반영한 현재의 전망이며, 향후 변경될 수 있습니다. 2026 회계연도 주주환원 계획에 대해 말씀드리겠습니다. 2025년 10월, 당사는 이전에 채택한 3개년 주주환원 계획에 따라 이사회가 보통주 1주당 0.12달러 또는 ADS 1주당 1.2달러의 정기 배당을 승인했다고 공시했으며, 이는 2026 회계연도 주주환원의 일환으로 2회에 걸쳐 분할 지급될 예정입니다. 현재까지 첫 번째 분할 배당금은 주주 및 ADS 보유자들에게 전액 지급 완료되었습니다.
Details of the second installment will be determined and announced in due course. Additionally, we also announced a share repurchase program in which New Oriental is authorized to repurchase up to $300 million of its ADS or common shares over the subsequent 12 months. As of January 27, yesterday, we had repurchased a total of approximately 1.6 million ADS for grade consideration of approximately $86.3 million from open market under this share repurchase plan. To conclude, New Oriental remains firmly committed to sustainable growth, delivering high-quality offerings to our customers and creating long-term value for our shareholders.	두 번째 배당금 지급에 대한 세부사항은 추후 결정되어 공지될 예정입니다. 또한, 뉴오리엔탈이 향후 12개월 동안 최대 3억 달러 규모의 ADS 또는 보통주를 자사주 매입할 수 있도록 승인하는 자사주 매입 프로그램도 발표했습니다. 어제인 1월 27일 기준으로, 본 자사주 매입 계획에 따라 공개시장에서 총 약 160만 ADS를 약 8,630만 달러의 총 대가로 매입했습니다. 결론적으로, 뉴오리엔탈은 지속가능한 성장, 고객에게 고품질 서비스 제공, 그리고 주주들을 위한 장기적 가치 창출에 확고히 전념하고 있습니다.
We also continue to work closely with government authorities across provinces and municipalities in China to ensure full compliance with the relevant policies, regulation and measures, and to adjust our operations as needed in this response. This is the end of our fiscal year 2026 Q2 summary. At this point, I would like with Sisi to open the floor for questions. Operator, please open the call for these. Thank you.	저희는 또한 중국 전역의 성 및 시 정부 당국과 긴밀히 협력하여 관련 정책, 규정 및 조치를 완전히 준수하고, 이에 대응하여 필요에 따라 운영을 조정하고 있습니다. 이것으로 2026 회계연도 2분기 요약을 마치겠습니다. 이제 Sisi와 함께 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다. 교환원님, 질문을 받을 수 있도록 회선을 열어주시기 바랍니다. 감사합니다.

📌 요약

# New Oriental Education Q2 FY2026 실적 요약

## 핵심 재무 성과
- **매출 성장**: Q2 매출 11.9억 달러로 전년 대비 14.7% 증가. 연간 가이던스를 52.9억~54.9억 달러(8~12% 성장)로 상향 조정
- **수익성 대폭 개선**: Non-GAAP 영업이익 8,910만 달러(+206.9% YoY), 순이익 7,290만 달러(+68.6% YoY). 영업이익률 4%p 이상 개선되며 기대치 초과
- **현금 흐름 건전**: 영업현금흐름 3.235억 달러, 현금성 자산 53억 달러 보유. 선수금 21.6억 달러로 10.2% 증가하며 수요 견조

## 사업부문별 실적
- **핵심 교육사업 견조**: K-9 및 고등학교 과외(전분기 대비 가속), 성인/대학생(+13% YoY), 해외시험 준비(+4%)가 안정적 성장. 해외 유학 컨설팅은 -3%로 소폭 감소
- **신규 사업 성장**: 비학업 과외 및 AI 학습기기(+22% YoY)가 60개 도시로 확대되며 고객 유지율 개선. 상위 10개 도시가 매출의 50~60% 기여
- **East Buy 회복**: 자체 브랜드 SKU 801개로 확대하며 식품 외 건강

❓ Q&A

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Operator: [Operator Instructions] [indiscernible] first question.	Operator: 200000 [운영자 안내사항] 첫 번째 질문입니다.
Felix Liu: UBS Investment Bank, Research Division First of all, congratulations on the very solid second quarter results as well as on the lift to your full year guidance. My question is on your guidance. Can management provide some breakdown on the segment growth as much as you can? I'm keen to understand the key drivers for the lift to your full year guidance?	Felix Liu: 먼저 매우 견고한 2분기 실적과 연간 가이던스 상향 조정에 대해 축하드립니다. 가이던스에 대해 질문드리겠습니다. 경영진께서 가능한 범위 내에서 부문별 성장에 대한 세부 내역을 제공해 주실 수 있을까요? 연간 가이던스 상향 조정의 주요 동인이 무엇인지 이해하고 싶습니다.
Zhihui Yang: Executive President & CFO Yes. Thank you, Felix. So let us start with this quarter's revenue growth analysis. We are very pleased to see the acceleration, what I mean is the growth of the K-12 business. As you know, I think this -- our strategy this year is to improve the product quality and service quality. And we have seen good results in Q2. We have seen the higher student retention rates and the better feedback from the customers. And -- so this is the K-12 business. And so in Q3, I think the K-12 business will grow somewhere around 20% year-over-year or more. So let's say it's in 20% plus year-over-year growth. And overseas, yes, overseas related business, yes, we mean some of the revenue growth pressure. But I think we -- in the Q2, we still get the top line growth of the overseas test prep by 4% year-over-year growth. And we're quite resilient. And actually, I think we are taking the market share from the market. And so in the Q3, let's say, in the second half of the year, -- so I do believe the revenue growth will be flattish of the overseas-related business. It's still a drag, but I think we will do as good as we can. College business, let's say, the 14%, 15% top line growth. And yes, this is a breakdown. And so in the second half of the year, I think we're quite positive about the revenue growth and the -- even the higher merger. Because -- since last year, March 2025, we started to the cost control. And I think we have done a great job. And going forward, we will do more on cost control. So it will improve the margin expansion going forward in the second half of the year and the year after.	Zhihui Yang: 네, 감사합니다, Felix. 먼저 이번 분기 매출 성장 분석부터 말씀드리겠습니다. K-12 사업의 성장 가속화를 보게 되어 매우 기쁘게 생각합니다. 아시다시피 올해 저희 전략은 제품 품질과 서비스 품질을 개선하는 것이었습니다. 그리고 2분기에 좋은 결과를 확인했습니다. 학생 유지율이 높아졌고 고객들로부터 더 나은 피드백을 받았습니다. 이것이 K-12 사업의 현황입니다. 3분기에는 K-12 사업이 전년 대비 약 20% 또는 그 이상 성장할 것으로 보고 있습니다. 전년 대비 20% 이상의 성장률을 예상하고 있습니다. 해외 사업의 경우, 해외 관련 사업에서 일부 매출 성장 압박을 받고 있는 상황입니다. 2분기에 해외 시험 준비 부문에서 전년 대비 4%의 매출 성장을 달성했습니다. 상당히 견조한 실적이죠. 실제로 시장 점유율을 확대하고 있다고 봅니다. 3분기와 하반기를 보면, 해외 관련 사업의 매출 성장률은 보합 수준을 유지할 것으로 예상합니다. 여전히 부담 요인이긴 하지만, 최선을 다해 대응할 것입니다. 대학 사업의 경우 14~15%의 매출 성장률을 기록했고, 이것이 전체 구성입니다. 하반기에는 매출 성장과 마진 개선에 대해 상당히 긍정적으로 보고 있습니다. 작년 3월부터 비용 통제를 시작했고, 그 성과가 매우 좋았기 때문입니다. 앞으로는 비용 통제를 더욱 강화할 계획입니다. 따라서 올해 하반기와 내년에는 마진 확대가 개선될 것으로 보고 있습니다.
Operator: Our next question comes from Alice Cai of Citibank.	Operator: 다음 질문은 씨티은행의 Alice Cai님께서 주시겠습니다.
Yijing Cai: Citigroup Inc., Research Division Congratulations on the strong results. We heard about the business integration between your test prep and consulting units, there I have 2 questions, quick questions. First, what is the expected margin expansion from this merger? And can it effectively offset the headwinds in the U.S. market? Second, regarding efficiency, how much reduction do you expect in the customer cost acquisition? And what is your target for the cross-selling rate?	Yijing Cai: 좋은 실적 축하드립니다. 시험 준비 사업부와 컨설팅 사업부 간의 통합에 대해 들었는데요, 두 가지 간단한 질문이 있습니다. 첫째, 이번 통합으로 예상되는 마진 확대 폭은 어느 정도이며, 미국 시장의 역풍을 효과적으로 상쇄할 수 있을까요? 둘째, 효율성 측면에서 고객 획득 비용이 얼마나 감소할 것으로 예상하시나요? 그리고 교차 판매율(cross-selling rate) 목표는 어떻게 되나요?
Zhihui Yang: Executive President & CFO Yes. Yes. I think, yes, I saw the news of the merging of the overseas test prep business and consulting business. And as you know, before the merging overseas test prep -- the unit and the consulting business provide the service to their clients, respectively. And each site has their own management teams, teachers, marketing staff, admin staff. And I think we -- now we put it together. We merged the overseas test prep and consulting business. And I think the merge -- so let's say, the restructuring aims to provide a customer with a one-stop service. And I think the -- we will provide even better service to the customers, and also to be reduced absolutely some cost expenses because we put it together, and I think the -- one person can do more jobs even stronger than before. So let's wait till the next quarter's earnings call. I will share with you about how much cost we can save or even the -- how much can get more revenue or improve the top end growth and to save some cost to have the margin profile.	Zhihui Yang: 네, 해외 시험 준비 사업과 컨설팅 사업의 통합 소식을 보셨을 것으로 알고 있습니다. 아시다시피 통합 이전에는 해외 시험 준비 부문과 컨설팅 사업이 각각 고객들에게 서비스를 제공했습니다. 각 사업장마다 자체 경영진, 강사진, 마케팅 인력, 행정 인력을 보유하고 있었고요. 이제 저희가 이를 통합했습니다. 해외 시험 준비 사업과 컨설팅 사업을 합친 것입니다. 이번 구조조정의 목표는 고객들에게 원스톱 서비스(one-stop service)를 제공하는 것입니다. 고객들에게 더 나은 서비스를 제공할 수 있을 것으로 생각하며, 통합을 통해 일부 비용도 절감할 수 있을 것입니다. 한 사람이 이전보다 더 많은 업무를 더 효과적으로 처리할 수 있게 되기 때문입니다. 다음 분기 실적 발표 때까지 기다려 주시기 바랍니다. 그때 얼마나 많은 비용을 절감할 수 있는지, 그리고 매출 성장을 얼마나 더 개선하고 비용 절감을 통해 마진 프로파일을 어떻게 향상시킬 수 있는지 구체적으로 공유해 드리겠습니다.
Operator: Our next question comes from Lucy Yu from Bank of America Securities.	Operator: 다음 질문은 뱅크오브아메리카 증권의 Lucy Yu 님께서 주셨습니다.
Lucy Yu: BofA Securities, Research Division Congratulations. So my question is on the margin expansion in the second quarter, which has been more than 1 percentage point. Could you please elaborate on the margin expansion? What is driving that? And how should we think about the margin expansion magnitude in the second half?	Lucy Yu: 축하드립니다. 2분기 마진 확대에 대해 질문드리겠습니다. 1%포인트 이상 확대되었는데요. 마진 확대에 대해 좀 더 자세히 설명해 주시겠습니까? 무엇이 이를 견인하고 있는지, 그리고 하반기 마진 확대 폭에 대해서는 어떻게 전망해야 할지 말씀 부탁드립니다.
Zhihui Yang: Executive President & CFO Yes. Okay. Yes. Lucy, I think your question is about margin. Yes, even, as I said, even though we made some margin drag from the overseas related business, but we still got the full margin expansion in Q2. The non-GAAP OP margin was increased by 470 basis points year-over-year. I think the margin expansion was mainly driven by the better utilization, the higher operating leverage and cost control and the -- and also the profit contribution from the East Buy. I think we will continuously focus on operational efficiency and disciplined resource management, let's say, in cost control. We control the learning center expansion plan and we control the marketing expenses. You saw the numbers, the results -- and I think going forward, even the Q3 and the Q4 in the second half of the year, we will get the margin expansion. I don't want to give the detail guidance because typically, we don't give the margin guidance, but we are quite optimistic about the margin expansion in the second half of this year.	Zhihui Yang: 네, 알겠습니다. Lucy, 마진에 대한 질문이신 것 같은데요. 말씀드린 것처럼 해외 관련 사업에서 일부 마진 하락 요인이 있었음에도 불구하고, 2분기에 전체적으로 마진 확대를 달성했습니다. Non-GAAP 영업이익률은 전년 대비 470bp 증가했습니다. 이러한 마진 확대는 주로 가동률 개선, 높아진 운영 레버리지, 비용 통제, 그리고 동방감선(East Buy)의 수익 기여에 힘입은 것입니다. 앞으로도 운영 효율성과 체계적인 자원 관리, 즉 비용 통제에 지속적으로 집중할 계획입니다. 학습센터 확장 계획을 통제하고 있으며, 마케팅 비용도 관리하고 있습니다. 수치와 실적을 보셨을 텐데요, 앞으로 3분기와 4분기, 하반기에도 마진 확대를 이룰 것입니다. 통상적으로 마진 가이던스를 제공하지 않기 때문에 구체적인 가이던스는 드리고 싶지 않지만, 올해 하반기 마진 확대에 대해서는 상당히 낙관하고 있습니다.
Operator: Next question will come from the line of Yikun Zheng from Citic.	Operator: 다음 질문은 Citic의 Yikun Zheng 님으로부터 받겠습니다.
Yikun Zheng: Citic Securities Co., Ltd., Research Division Congrats on the strong results. So my question is about the overseas business. As you mentioned that the overseas business has like 4% of growth rate. Actually, the market condition is quite challenging. So just wondering the future trends and the main reason for the overseas that can get such good results?	Yikun Zheng: 좋은 실적 축하드립니다. 해외 사업에 대해 질문드리겠습니다. 말씀하신 것처럼 해외 사업이 4% 성장률을 기록했는데, 사실 시장 환경이 상당히 어려운 상황입니다. 그래서 향후 전망과 함께, 이렇게 어려운 환경에서도 해외 사업이 좋은 실적을 낼 수 있었던 주요 요인이 무엇인지 궁금합니다.
Zhihui Yang: Executive President & CFO Yes. I think yes. As I said, the overseas related business needs some impacts of the economy environment outside. But I think our team have done a great job. They have shown very resilient in the first half of the year. And we believe they will take the more market share from all the competitors. And also, I think the group gave the team more support than before because it needs some pressure. We should help them to do more jobs. And going forward, in the second half of the year, I think I just want to give the guidance, the flattish or little bit down a low single-digit growth because the outside environment has no change. But I believe our team will do the great job as they did in the first half of the year.	Zhihui Yang: 네, 맞습니다. 말씀드린 것처럼 해외 관련 사업은 외부 경제 환경의 영향을 받을 수밖에 없습니다. 하지만 저희 팀이 정말 훌륭하게 해냈다고 생각합니다. 상반기에 매우 회복탄력적인 모습을 보여줬습니다. 그리고 앞으로 모든 경쟁사들로부터 더 많은 시장 점유율을 가져올 것으로 믿습니다. 또한 그룹 차원에서 이전보다 더 많은 지원을 하고 있습니다. 팀에 부담이 있는 상황이기 때문에 더 많은 업무를 수행할 수 있도록 도와야 한다고 생각합니다. 하반기 전망을 말씀드리자면, 외부 환경에 변화가 없기 때문에 보합세이거나 한 자릿수 초반대의 소폭 하락 정도로 가이던스를 드리고 싶습니다. 하지만 저희 팀이 상반기에 그랬던 것처럼 하반기에도 훌륭하게 해낼 것으로 확신합니다.
Operator: Our next question comes from D.S. Kim of JPMorgan.	Operator: 다음 질문은 JP모건의 D.S. Kim 님께서 주시겠습니다.
D. S. Kim: JPMorgan Chase & Co, Research Division Congrats on the great quarter. And I hope that -- this is first of many, many more quarters to come. Before I actually ask my question, can I double check on Lucy's earlier question on margin. Can we talk about how much of the margin expansion in 2Q, not the forward-looking, but 2Q came from core education versus East Buy to the extent that you can elaborate? And I have my question after this.	D. S. Kim: 축하드립니다. 정말 훌륭한 분기 실적이었습니다. 앞으로도 이런 좋은 분기가 계속 이어지길 바랍니다. 본격적인 질문 드리기 전에, 앞서 Lucy가 질문했던 마진 관련해서 한 가지 확인하고 싶습니다. 2분기 마진 확대분에 대해 말씀해 주실 수 있을까요? 향후 전망이 아니라 2분기 실적에서요. 가능하시다면 핵심 교육 사업과 이스트바이(East Buy)가 각각 얼마나 기여했는지 구체적으로 설명해 주시겠습니까? 이 부분 확인한 후에 제 질문 드리겠습니다.
Investor Relations Director: Yes. Actually, East Buy also reported their first year -- first half results, so you can roughly calculate. So if you take out East Buy all the rest together, margin expansion is roughly about 300 bps margin expansion year-over-year.	Investor Relations Director: 네, 실제로 동방감선(East Buy)도 상반기 실적을 발표했기 때문에 대략적인 계산이 가능합니다. 동방감선을 제외한 나머지 전체를 보면, 마진 확대폭은 전년 대비 약 300bp 정도입니다.
D. S. Kim: JPMorgan Chase & Co, Research Division And my actual question is for our new education business is great that we printed more than 20% growth. What do you think in your view is like sustainable growth rate for this segment from here, say, assuming stable 10% capacity expansion for -- like next 3 to 5 years, say, like 10% for the group capacity expansion, maybe that means K-9 capacity can grow maybe 15% per annum and then we can add on maybe 4%, 5% of ASP growth and a couple more points for efficiency gain or utilization gain, if you will. Does that mean that can we continue to expect say, 20% plus growth, I'm not talking about second half, but like next few years, based on this level of capacity expansion or the growth algorithm or formula can change versus what we had in the past?	D. S. Kim: 신규 교육 사업이 20% 이상 성장을 기록한 것은 고무적입니다. 이 부문의 지속 가능한 성장률에 대해 어떻게 보시는지 궁금합니다. 예를 들어 향후 3~5년간 안정적으로 10% 수준의 전체 학습센터 확장을 가정한다면, K-9 부문 학습센터는 연간 15% 정도 증가할 수 있을 것 같고, 여기에 평균 수강료(ASP) 4~5% 상승과 효율성 개선이나 가동률 향상으로 몇 퍼센트 포인트를 더할 수 있을 것 같습니다. 그렇다면 이러한 수준의 학습센터 확장을 기반으로 향후 몇 년간 - 하반기 말고 중장기적으로 - 20% 이상의 성장을 지속적으로 기대할 수 있을까요? 아니면 과거와 비교해서 성장 공식이나 구조가 달라질 수 있을까요?
Zhihui Yang: Executive President & CFO Yes. I think it's a great question. We changed our strategy before the starting of this fiscal year. We slowed down the learning center expansion from 20%, 30% the year before to, let's say, 10%. So that means we put more focus on the quality -- and quality improvement. So I think all the business line, even the high school and the K-9 business the student retention rate is getting higher. I think it's even better than expected. And also, that means we got the better word of mouth. So we don't need to spend like crazy marketing expenses to acquire the new student enrollment. That means we get the new student enrollment by better word of mouth. And so I think in the second half of the year, we guided the 20% plus the top line growth of the K-12 business, I believe we will keep the sustainable growth in the year after. Because the better quality and also the -- even the more -- the high -- the competitive edge of New Oriental, I think we deserve to get more -- new student enrollment even though we cut some marketing expenses. And also, definitely, we will see more leverage because we just opened less than 10% new learning centers, but the revenue growth is something -- somewhere around 20%. So it will -- you will see the higher utilization rate and the higher margin of the K-12 business. Yes.	Zhihui Yang: 네, 좋은 질문입니다. 저희는 이번 회계연도가 시작되기 전에 전략을 변경했습니다. 학습센터 확장 속도를 전년도 20~30%에서 약 10% 수준으로 늦췄습니다. 이는 곧 품질과 품질 개선에 더 집중하겠다는 의미였습니다. 그 결과 고등학교 과정과 K-9 과정을 포함한 모든 사업 부문에서 학생 유지율이 높아지고 있습니다. 예상했던 것보다도 더 좋은 성과입니다. 이는 또한 입소문이 더 좋아졌다는 것을 의미합니다. 따라서 신규 학생 등록을 위해 과도한 마케팅 비용을 쓸 필요가 없어졌습니다. 더 나은 입소문을 통해 신규 학생을 확보하고 있다는 뜻입니다. 그래서 하반기에 K-12 사업의 매출 성장률을 20% 이상으로 가이던스를 제시했는데, 내년에도 이러한 지속 가능한 성장세를 유지할 수 있을 것으로 봅니다. 더 나은 품질과 뉴오리엔탈의 높은 경쟁력을 고려하면, 마케팅 비용을 일부 줄이더라도 신규 학생 등록을 더 많이 확보할 수 있다고 생각합니다. 또한 분명히 더 많은 레버리지 효과를 보게 될 것입니다. 신규 학습센터는 10% 미만으로만 개설했지만, 매출 성장률은 약 20% 수준이기 때문입니다. 따라서 K-12 사업의 가동률과 마진이 더욱 높아지는 것을 확인하실 수 있을 겁니다.
D. S. Kim: JPMorgan Chase & Co, Research Division I hope to see that coming through in many more years to come.	D. S. Kim: 앞으로도 수년간 이러한 성과가 지속되기를 기대합니다.
Zhihui Yang: Executive President & CFO Yes. And also, I want to add one point to Sisi's comments. In the Q3, I do believe we got the margin improvement from both core business and East Buy.	Zhihui Yang: 네, 그리고 Sisi의 의견에 한 가지 더 덧붙이고 싶습니다. 3분기에는 핵심 사업과 동방선발(East Buy) 모두에서 마진 개선을 이루었다고 생각합니다.
Operator: [Operator Instructions] Our next question comes from Timothy Zhao of Goldman Sachs.	Operator: 다음 질문은 골드만삭스의 Timothy Zhao님께서 주셨습니다.
Timothy Zhao: Goldman Sachs Group, Inc., Research Division Congrats on the solid results. So my question is that I recall in the last quarter results, you mentioned that I think about some of the new AI initiatives that you are launching. Just wondering if you can share any tangible results or any updates on the AI investments that you are making, for example, of a new course format that you launched probably late last year. Just wondering if there's any progress on that.	Timothy Zhao: 좋은 실적 축하드립니다. 지난 분기 실적 발표에서 새롭게 시작하시는 AI 이니셔티브들에 대해 말씀하신 것으로 기억합니다. AI 투자와 관련해서 구체적인 성과나 업데이트 사항을 공유해 주실 수 있을까요? 예를 들어 작년 말에 출시하신 새로운 강좌 형식 같은 것들 말입니다. 그 부분에 대한 진전 사항이 있는지 궁금합니다.
Zhihui Yang: Executive President & CFO I think in the last 3 months, I think our team have done a lot on the new offerings of the new AI product. And I think we need maybe 1 quarter to testify the new offerings. And also -- and I believe it will contribute more revenue going forward. And one more point is -- I think the AI technology help us on the existing product. You saw the higher student retention rate. Yes, we put more focus on the -- like the product quality and even the service quality, but I do believe the AI helps us to guide even higher student retention rate going forward. So -- and also the AI help us to get more operational efficiency to save some expenses and cost. So AI helps the whole group in 3 points, new offerings and the existing product improvement and cost savings. So I think we should spend a little bit more on AI technology, but it's not that much. And we will control the whole spending. But I think we will bear more fruit from the AI investments going forward.	Zhihui Yang: 지난 3개월 동안 저희 팀은 새로운 AI 제품 출시를 위해 많은 노력을 기울였습니다. 이러한 새로운 제품들을 검증하는 데 아마도 1분기 정도가 필요할 것으로 보이며, 향후 더 많은 매출 기여를 할 것으로 믿고 있습니다. 한 가지 더 말씀드리자면, AI 기술이 기존 제품에도 도움을 주고 있습니다. 더 높아진 학생 유지율(student retention rate)을 보셨을 텐데요, 물론 저희가 제품 품질과 서비스 품질에 더 많은 집중을 했지만, AI가 향후 학생 유지율을 더욱 높이는 데 기여하고 있다고 확신합니다. 또한 AI는 운영 효율성을 높여 비용과 경비를 절감하는 데도 도움을 주고 있습니다. 정리하자면, AI는 세 가지 측면에서 그룹 전체에 도움을 주고 있습니다. 새로운 제품 출시, 기존 제품 개선, 그리고 비용 절감입니다. AI 기술에 조금 더 투자해야 한다고 생각하지만, 그렇게 큰 규모는 아닙니다. 전체 지출은 철저히 관리할 것입니다. 다만 앞으로 AI 투자를 통해 더 많은 성과를 거둘 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.
Operator: Our next question comes from Elsie Sheng from CLSA.	Operator: 다음 질문은 CLSA의 Elsie Sheng 님께서 주셨습니다.
Yiran Sheng: CLSA Limited, Research Division Congratulations on the results. I have a follow-up question on the margin expansion because if we look into the details in the second quarter, the gross margin is going up and also the marketing expense ratio is also going down. And -- because I noticed that you earlier mentioned that you have initiated cross department customer service system to improve the service or efficiency and also reduce the customer acquisition cost. So I wonder if the decrease in the marketing expense ratio related to this initiative? And if it's so, how do we expect the impact of this going forward? Do you expect this trend of lower marketing expense ratio to continue in the next few quarters?	Yiran Sheng: 실적 축하드립니다. 마진 확대에 대한 후속 질문이 있습니다. 2분기 세부 내역을 보면 매출총이익률이 상승하고 있고 마케팅 비용 비율도 하락하고 있습니다. 앞서 말씀하신 것처럼 서비스와 효율성을 개선하고 고객 획득 비용을 절감하기 위해 부서 간 고객 서비스 시스템을 도입하셨다고 하셨는데요. 마케팅 비용 비율 감소가 이 이니셔티브와 관련이 있는지 궁금합니다. 만약 그렇다면, 향후 이것이 어떤 영향을 미칠 것으로 예상하시나요? 이러한 마케팅 비용 비율 하락 추세가 향후 몇 분기 동안 지속될 것으로 보시는지요?
Zhihui Yang: Executive President & CFO I think the situation will continue because -- yes, first of all, we put more focus on the product itself rather than spend more money on marketing, but growth is still very healthy. And also, as you said, we set up a new customer service department. And that means I think we will bring the information within New Oriental even the old departments, overseas, consulting, college, K-12 business, high school, K-9 and even other business and the tourism business at East Buy. So I think these new departments will bring us more traffic even within New Oriental customer resources. So this is -- I think, is a very good tool to save more marketing expenses. And also, we just set up the 10% new learning centers this year. So we don't need to spend more money on marketing. And yes, even in the Q1, some -- I know some competitors did some summer promotion or even the reports in the summer. But we are happy to see more students from our competitors came back to New Oriental in autumn. So that means our core competitor were these product quality or quality turns to be better. And going forward, I think the selling and marketing expenses as the percentage of the revenue will go down going forward, even the second half of the year and year after.	Zhihui Yang: 이러한 상황은 계속될 것으로 봅니다. 우선 마케팅 비용을 늘리기보다는 제품 자체에 더 집중하고 있는데, 그럼에도 불구하고 성장세는 여전히 매우 건강합니다. 말씀하신 것처럼 신규 고객서비스 부서를 신설했습니다. 이를 통해 뉴오리엔탈 내 기존 부서들, 즉 해외 컨설팅, 대학, K-12 사업, 고등학교, K-9는 물론 기타 사업과 이스트바이의 관광 사업까지 모든 정보를 통합할 수 있게 됩니다. 이 신규 부서들이 뉴오리엔탈의 기존 고객 자원을 활용해 더 많은 트래픽을 가져올 것으로 기대합니다. 마케팅 비용을 절감할 수 있는 아주 좋은 수단이라고 생각합니다. 또한 올해 학습센터를 10%만 신규 개설했기 때문에 마케팅에 많은 비용을 쓸 필요가 없습니다. 네, 1분기에 일부 경쟁사들이 여름 프로모션을 진행했고, 여름 기간 동안 보고서에도 나타났습니다. 하지만 가을에 경쟁사의 많은 학생들이 뉴오리엔탈로 돌아온 것을 보게 되어 기쁩니다. 이는 우리의 핵심 경쟁력인 제품 품질이나 교육의 질이 더 우수하다는 것을 의미합니다. 앞으로 판매 및 마케팅 비용은 매출 대비 비율이 하락할 것으로 보고 있으며, 하반기와 내년에도 이러한 추세가 이어질 것입니다.
Operator: Thank you for the questions. We're now approaching the end of the conference call. I will now turn the call back to New Oriental's Executive President and CFO, Mr. Stephen Yang, for his closing remarks.	Operator: 200000 질문 감사드립니다. 이제 컨퍼런스 콜이 거의 마무리 단계에 접어들었습니다. 이제 뉴오리엔탈의 전무이사 겸 CFO이신 스티븐 양 님께 마무리 말씀을 부탁드리겠습니다.
Zhihui Yang: Executive President & CFO Again, thank you for joining us today. If you have any further questions, please do not hesitate to contact me or any of our investor relations representatives. Thank you. Thank you very much.	Zhihui Yang: 오늘 참석해 주셔서 다시 한번 감사드립니다. 추가 질문이 있으시면 저나 투자자 관계(IR) 담당자에게 언제든지 연락 주시기 바랍니다. 감사합니다. 대단히 감사합니다.
Operator: That does conclude today's conference call. Thank you for your participation. You may now disconnect your lines.	Operator: 200000 오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 종료하셔도 됩니다.

📌 요약

# 뉴오리엔탈 2분기 실적 컨퍼런스콜 요약

## 주요 내용

• **실적 및 가이던스 상향**: 2분기 실적 호조에 따라 연간 가이던스 상향 조정. K-12 사업부가 20%+ 성장률을 기록하며 가속화 추세. 3분기에도 K-12 사업 20%+ 성장 전망. 비GAAP 영업이익률은 전년 대비 470bp 개선되었으며, 하반기에도 마진 확대 지속 예상

• **사업부별 실적**: K-12 사업이 제품 및 서비스 품질 개선 전략으로 학생 유지율 상승 및 고객 만족도 향상. 해외 시험 준비 사업은 어려운 환경 속에서도 2분기 4% 성장하며 시장점유율 확대. 하반기 해외 사업은 보합~소폭 감소 전망. 대학 사업은 14-15% 성장 지속

• **구조조정 및 효율성 개선**: 해외 시험 준비와 컨설팅 사업 통합으로 원스톱 서비스 제공 및 비용 절감 추진. 학습센터 확장을 10%로 제한하면서도 20% 매출 성장 달성으로 가동률 및 마진 개선. 마케팅 비용 대폭 절감하면서도 건강한 성장 유지 (고객 유치를 마케팅보다 제품 품질로