📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation
Equinix, Inc.	# Equinix, Inc. 실적 발표 번역 ## 회사 개요 Equinix, Inc.는 전 세계적으로 데이터센터 및 인터커넥션 서비스를 제공하는 글로벌 디지털 인프라 기업입니다. --- 참고: 실제 실적 발표 내용이 제공되지 않아 완전한 번역을 제공할 수 없습니다. Equinix 실적 발표 번역을 원하시면 다음 정보를 제공해 주시기 바랍니다: 1. 실적 발표 날짜 및 분기 (예: 2024년 4분기) 2. 발표 전문 또는 주요 내용 3. 경영진 발언 내용 4. 재무 데이터 및 가이던스 제공하시면 다음과 같은 형식으로 전문적인 번역을 제공해드리겠습니다: ### 번역 예시 구조: 경영진 소개 - Charles Meyers (회장 겸 CEO) - Keith Taylor (CFO) 주요 재무 지표 - 매출액 (Revenue) - 조정 EBITDA (Adjusted EBITDA) - 자금흐름 (Cash Flow) - 가이던스 (Guidance) 주요 사업 하이라이트 - 지역별 성과 - 신규 계약 및 고객 확보 - 전략적 이니셔티브 전체 내용을 제공해 주시면 정확하고 전문적인 번역을 제공해드리겠습니다.
(EQIX) Q4 2025 Earnings Call February 11, 2026 5:30 PM EST Company Participants Phillip Konieczny - Senior Vice President of Finance Adaire Fox-Martin - President, CEO & Director Keith Taylor - Chief Financial Officer Conference Call Participants Eric Luebchow - Wells Fargo Securities, LLC, Research Division Jonathan Atkin - RBC Capital Markets, Research Division Aryeh Klein - BMO Capital Markets Equity Research Michael Rollins - Citigroup Inc., Research Division Frank Louthan - Raymond James & Associates, Inc., Research Division Michael Funk - BofA Securities, Research Division David Guarino - Green Street Advisors, LLC, Research Division Michael Elias - TD Cowen, Research Division Nicholas Del Deo - MoffettNathanson LLC Cameron McVeigh - Morgan Stanley, Research Division Presentation Operator Good afternoon, and welcome to the Equinix Fourth Quarter and Full Year 2025 Earnings Conference Call.	(EQIX) 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 2026년 2월 11일 오후 5시 30분 (미국 동부 표준시) 회사 참석자 Phillip Konieczny - 재무 담당 수석 부사장 Adaire Fox-Martin - 사장, CEO 겸 이사 Keith Taylor - 최고재무책임자 (CFO) 컨퍼런스 콜 참석 애널리스트 Eric Luebchow - Wells Fargo Securities, LLC, 리서치 부문 Jonathan Atkin - RBC Capital Markets, 리서치 부문 Aryeh Klein - BMO Capital Markets 주식 리서치 Michael Rollins - Citigroup Inc., 리서치 부문 Frank Louthan - Raymond James & Associates, Inc., 리서치 부문 Michael Funk - BofA Securities, 리서치 부문 David Guarino - Green Street Advisors, LLC, 리서치 부문 Michael Elias - TD Cowen, 리서치 부문 Nicholas Del Deo - MoffettNathanson LLC Cameron McVeigh - Morgan Stanley, 리서치 부문 발표 운영자 안녕하십니까. Equinix 2025년 4분기 및 연간 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.
[Operator Instructions] Also, today's conference is being recorded. [Operator Instructions] I would now like to turn the call over to Phillip Konieczny, Senior Vice President of Finance. You may begin. Phillip Konieczny Senior Vice President of Finance Good afternoon. and welcome to our fourth quarter conference call. Before we get started, I would like to remind everyone that some of the statements that we will be making today are forward-looking in nature and involve risks and uncertainties.	[운영자 지침] 또한, 오늘 컨퍼런스는 녹음되고 있습니다. [운영자 지침] 이제 재무담당 수석 부사장 Phillip Konieczny에게 연결하겠습니다. 시작하셔도 됩니다. Phillip Konieczny 재무담당 수석 부사장 안녕하십니까. 4분기 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 시작하기에 앞서, 오늘 저희가 말씀드릴 내용 중 일부는 미래예측적 진술이며 리스크와 불확실성을 포함하고 있다는 점을 상기시켜 드리고자 합니다.
Actual results may vary significantly from those statements and may be affected by the risks we identified in today's press release as well as those identified in our filings with the SEC, including our most recent Form 10-K filed on February 11, 2026, and our most recent Form 10-Q. Equinix assumes no obligation and does not intend to update or comment on forward-looking statements made on this call. In addition, in light of Regulation Fair Disclosure, it is our policy not to comment on its financial guidance during the quarter unless it is done through an explicit public disclosure. On today's conference call, we will provide non-GAAP measures.	실제 결과는 이러한 진술과 크게 다를 수 있으며, 오늘 보도자료에서 확인된 위험요인들과 SEC 제출 서류에서 확인된 위험요인들의 영향을 받을 수 있습니다. 여기에는 2026년 2월 11일에 제출된 최신 Form 10-K와 최신 Form 10-Q가 포함됩니다. 에퀴닉스는 본 컨퍼런스콜에서 언급된 미래예측진술에 대해 업데이트하거나 논평할 의무를 지지 않으며 그럴 의도도 없습니다. 또한, 공정공시규정(Regulation Fair Disclosure)에 따라, 명시적인 공개 공시를 통하지 않는 한 분기 중 재무 가이던스에 대해 논평하지 않는 것이 당사의 방침입니다. 오늘 컨퍼런스콜에서는 비-GAAP 측정치를 제공할 예정입니다.
We provide a reconciliation of those measures to the most directly comparable GAAP measures in today's press release on the Equinix Investor page at equinix.com. We have made available on the IR page of our website a presentation designed to accompany this discussion, along with certain supplemental financial information and other data. With us today are Adaire Fox-Martin, CEO and President; and Keith Taylor, Chief Financial Officer. At this time, I'll turn the call over to Adaire. Adaire Fox-Martin President, CEO & Director Thanks so much, Phillip. Hello, everyone, and a warm welcome to our call today.	저희는 오늘 보도자료에서 이러한 지표들을 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표와의 조정내역을 제공하고 있으며, 이는 equinix.com의 Equinix 투자자 페이지에서 확인하실 수 있습니다. 저희는 IR 웹사이트 페이지에 본 논의와 함께 특정 보충 재무정보 및 기타 데이터를 포함한 프레젠테이션 자료를 게시해 두었습니다. 오늘 저희와 함께하신 분들은 Adaire Fox-Martin 대표이사 겸 사장님과 Keith Taylor 최고재무책임자입니다. 이제 Adaire 대표님께 말씀을 넘기겠습니다. Adaire Fox-Martin 대표이사 겸 사장 Phillip, 감사합니다. 여러분 안녕하십니까, 오늘 컨퍼런스 콜에 따뜻하게 환영합니다.
I'll start by saying on a personal level, how deeply pleased I am with our performance in 2025 and particularly in Q4. Demand for our solutions has never been higher, and our teams have stepped up exceptionally well to capitalize on it. To our employees around the world, I'd like to say a huge thank you for all you are doing to achieve our goals. I also want to thank our customers and partners for the trust they have placed in Equinix as we intensified our investment in growth, investment that is already paying off. Our bookings have accelerated dramatically. Our recurring revenue growth rate continues to climb, and we are managing our spend with great discipline.	먼저 개인적으로 2025년, 특히 4분기 실적에 대해 매우 기쁘게 생각한다는 말씀을 드리고 싶습니다. 당사 솔루션에 대한 수요는 그 어느 때보다 높으며, 우리 팀은 이를 활용하기 위해 탁월하게 대응해 왔습니다. 전 세계 임직원 여러분께 우리의 목표 달성을 위해 헌신해 주신 모든 노력에 대해 진심으로 감사드립니다. 또한 당사가 성장을 위한 투자를 강화하는 과정에서 에퀴닉스를 신뢰해 주신 고객사와 파트너사 여러분께도 감사의 말씀을 전합니다. 이러한 투자는 이미 성과를 내고 있습니다. 당사의 북킹스(bookings, 수주액)는 극적으로 가속화되었고, 경상 매출 성장률은 계속 상승하고 있으며, 지출은 엄격한 규율 하에 관리하고 있습니다.
All of these factors are combining to fuel an expansion pipeline and growth in AFFO per share materially ahead of expectations. Given our momentum exiting 2025, our confidence in our 2026 plan has grown. This is reflected in both our revenue and our AFFO per share outlook. Our performance and our outlook demonstrate 2 things: The first is that Equinix is connecting the fastest-growing segments of technology infrastructure and the value of our platform is increasing with every connection. The second is that our execution continues to improve. This winning combination delivers superior customer outcomes and stronger shareholder returns.	이러한 모든 요인들이 결합되어 예상을 크게 상회하는 확장 파이프라인과 주당 AFFO 성장을 견인하고 있습니다. 2025년을 마무리하는 시점에서의 모멘텀을 감안할 때, 2026년 계획에 대한 우리의 확신은 더욱 커졌습니다. 이는 매출과 주당 AFFO 전망 모두에 반영되어 있습니다. 우리의 실적과 전망은 두 가지를 보여줍니다: 첫째, Equinix는 기술 인프라에서 가장 빠르게 성장하는 부문들을 연결하고 있으며, 모든 연결을 통해 우리 플랫폼의 가치가 증가하고 있다는 것입니다. 둘째, 우리의 실행력이 지속적으로 개선되고 있다는 것입니다. 이러한 성공적인 조합은 우수한 고객 성과와 더 강력한 주주 수익을 제공합니다.
Not only are we on the right track, we're moving far faster along it. Now our momentum is clear across several key metrics. Monthly recurring revenue, the most powerful driver of long-term value creation grew 10% in Q4 and 8% for the full year on a normalized and constant currency basis. And for bookings, the leading indicator for revenue performance, the story is even stronger. We delivered annualized gross bookings of $1.6 billion in 2025, up 27% year-over-year. Our Q4 bookings were $474 million, up 42% year-over-year and 20% from Q3, well ahead of our plan.	우리는 올바른 방향으로 나아가고 있을 뿐만 아니라, 그 속도가 훨씬 더 빨라지고 있습니다. 이제 우리의 모멘텀은 여러 핵심 지표에서 명확하게 나타나고 있습니다. 장기 가치 창출의 가장 강력한 동인인 월간 반복 매출(MRR)은 정규화 및 고정환율 기준으로 4분기에 10%, 연간 기준으로 8% 성장했습니다. 그리고 매출 성과의 선행지표인 신규 계약의 경우, 그 성과는 더욱 강력합니다. 우리는 2025년에 연환산 총 신규 계약액 16억 달러를 달성했으며, 이는 전년 대비 27% 증가한 수치입니다. 4분기 신규 계약액은 4억 7,400만 달러로 전년 대비 42%, 3분기 대비 20% 증가했으며, 이는 우리의 계획을 크게 상회하는 실적입니다.
And we delivered record capacity to meet growing demand including 23,250 cabinets in our retail footprint and more than 90 megawatts in our xScale business in 2025. We delivered more than 30% of this retail capacity ahead of schedule, which we believe will accelerate our growth in '26 and beyond. Now Keith will go deeper into our metrics shortly, including recommendations on how to model the Hampton transaction. As you saw in our release, the expected timing of this transaction shifted from Q4 to Q1, which, as we have shared in the past, simply reflects the fluid nature of xScale lease signings.	그리고 우리는 증가하는 수요를 충족하기 위해 2025년에 리테일 부문에서 23,250개의 캐비닛과 xScale 사업에서 90메가와트 이상을 포함한 기록적인 용량을 공급했습니다. 우리는 이러한 리테일 용량의 30% 이상을 예정보다 앞당겨 공급했으며, 이는 2026년 이후 우리의 성장을 가속화할 것으로 믿습니다. Keith가 곧 Hampton 거래 모델링 방법에 대한 권고사항을 포함하여 우리의 지표들을 더 자세히 설명할 것입니다. 보도자료에서 보셨듯이, 이 거래의 예상 시점이 4분기에서 1분기로 이동했는데, 과거에 공유했듯이 이는 단순히 xScale 리스 계약의 유동적인 특성을 반영한 것입니다.
Before I turn the call over to Keith, I'd like to provide some additional perspective on why our business is performing so well. For starters, we are building on the strength of our fundamentally differentiated value proposition. Our decision to double down on the digital infrastructure and connectivity requirements of enterprise customers is fueling our success, particularly as they implement AI across their operations. In Q4, approximately 60% of our largest deals were driven by AI workloads. That's up from approximately 50% earlier this year, a trend line that we believe will continue as we are really only at the beginning of this journey.	키스(Keith)에게 발표를 넘기기 전에, 저희 사업이 왜 이렇게 좋은 성과를 내고 있는지에 대해 추가적인 관점을 제공하고자 합니다. 우선, 우리는 근본적으로 차별화된 가치 제안의 강점을 기반으로 구축하고 있습니다. 기업 고객들의 디지털 인프라 및 연결성 요구사항에 집중하기로 한 우리의 결정이 성공을 견인하고 있으며, 특히 고객들이 운영 전반에 걸쳐 AI를 구현함에 따라 더욱 그러합니다. 4분기에 우리의 최대 규모 거래 중 약 60%가 AI 워크로드에 의해 주도되었습니다. 이는 올해 초 약 50%에서 증가한 수치이며, 우리는 이러한 추세선이 계속될 것으로 믿고 있습니다. 왜냐하면 우리는 실제로 이 여정의 시작점에 불과하기 때문입니다.
Equinix is the neutral ground, where enterprise infrastructure converges, and we provide the essential layer of connectivity that make it all work at scale to unlock real business value. This is a long-term tailwind for our business, particularly as AI inferencing expands across industries. With market-leading native cloud on-ramps, the largest global footprint across the most critical markets and the broadest enterprise customer base, we deliver what AI inference demands. Network diversity, cloud proximity, AI-ready interconnection and low latency, these are structural advantages we have built over decades, and we believe they will continue to set us apart.	Equinix는 기업 인프라가 수렴하는 중립적인 공간이며, 우리는 실질적인 비즈니스 가치를 창출하기 위해 대규모로 모든 것을 작동시키는 필수적인 연결성 계층을 제공합니다. 이는 특히 AI 추론이 산업 전반으로 확대됨에 따라 우리 사업의 장기적인 순풍입니다. 시장을 선도하는 네이티브 클라우드 온램프, 가장 중요한 시장들에 걸친 최대 글로벌 입지, 그리고 가장 광범위한 기업 고객 기반을 통해, 우리는 AI 추론이 요구하는 것들을 제공합니다. 네트워크 다양성, 클라우드 근접성, AI 지원 상호연결 및 저지연성, 이러한 것들은 우리가 수십 년에 걸쳐 구축해온 구조적 강점이며, 우리는 이것들이 계속해서 우리를 차별화할 것이라고 믿습니다.
In 2025, we completed over 17,200 transactions up 6% year-over-year with over 6,100 unique customers. Our Q4 transaction volume was the highest ever at over 4,500 deals with more than 3,400 unique customers. We saw an uptick in volumes for all workload sizes from single cabinet requirements up to our largest cage configurations. And more than 60% of our existing customers added new services last year. Now let me share some recent customer wins and use cases that really showcase what's driving this demand. Salesforce chose Equinix to create a private multi-cloud networking there for the engine inside their data and AI foundation. This is our largest global Fabric Cloud Router sale to date.	2025년에 우리는 전년 대비 6% 증가한 17,200건 이상의 거래를 완료했으며, 6,100개 이상의 고유 고객사를 확보했습니다. 4분기 거래량은 사상 최대인 4,500건 이상을 기록했으며, 3,400개 이상의 고유 고객사가 참여했습니다. 단일 캐비닛 요구사항부터 최대 규모의 케이지 구성까지 모든 워크로드 규모에서 거래량 증가를 확인했습니다. 그리고 기존 고객사의 60% 이상이 작년에 새로운 서비스를 추가했습니다. 이제 이러한 수요를 견인하고 있는 최근 고객 수주 사례와 활용 사례를 몇 가지 말씀드리겠습니다. Salesforce는 자사의 데이터 및 AI 기반 내 엔진을 위한 프라이빗 멀티클라우드 네트워킹을 구축하기 위해 Equinix를 선택했습니다. 이는 현재까지 우리의 가장 큰 글로벌 Fabric Cloud Router 판매 건입니다.
By deploying Equinix Fabric Cloud Router across 14 countries and 21 metros, we are enabling private network connectivity between Salesforce's presence in AWS, Azure and other cloud service providers. Alembic, an AI-powered marketing analytics platform selected Equinix for the scale and consistency of our global operations and the richness of our interconnection ecosystem. We are working with Alembic as they deploy the NVIDIA DGX SuperPOD with NVIDIA Grace Blackwell systems to expand their addressable market through distributed AI.	Equinix Fabric Cloud Router를 14개국 21개 거점에 배포함으로써, 저희는 Salesforce의 AWS, Azure 및 기타 클라우드 서비스 제공업체 간 프라이빗 네트워크 연결을 구현하고 있습니다. AI 기반 마케팅 분석 플랫폼인 Alembic은 저희의 글로벌 운영 규모와 일관성, 그리고 풍부한 상호연결 생태계를 이유로 Equinix를 선택했습니다. 저희는 Alembic이 NVIDIA Grace Blackwell 시스템을 탑재한 NVIDIA DGX SuperPOD를 배포하여 분산 AI를 통해 목표 시장을 확대하는 과정에서 협력하고 있습니다.
Signet, a leader in AI-powered workplace safety and operational intelligence chose us because Equinix Fabric Security connects their edge devices, cloud providers and customer networks. This enables them to deliver real-time AI-driven quality control for industries ranging from food processing to manufacturing. Leading quantitative trading firm, Hudson River Trading, selected Equinix because our global footprint and our advanced cooling solutions enable them to achieve the latency and the density requirements they need to power their next-gen AI trading workloads.	Signet은 AI 기반 작업장 안전 및 운영 인텔리전스 분야의 선도기업으로, Equinix Fabric Security가 엣지 디바이스, 클라우드 제공업체 및 고객 네트워크를 연결해주기 때문에 저희를 선택했습니다. 이를 통해 식품 가공에서 제조업에 이르는 다양한 산업 분야에 실시간 AI 기반 품질 관리를 제공할 수 있게 되었습니다. 선도적인 퀀트 트레이딩 회사인 Hudson River Trading은 저희의 글로벌 입지와 첨단 냉각 솔루션이 차세대 AI 트레이딩 워크로드를 구동하는 데 필요한 레이턴시와 밀도 요구사항을 충족시켜주기 때문에 Equinix를 선택했습니다.
And Fortune 500 multinational, Honeywell Corporation expanded its relationship with Equinix because of the secure flexible solutions and global fabric connectivity we provide, including for key metros such as Shanghai, Tokyo and London. This is the first of many projects driving the integration of internal AI applications and the wider transformation at Honeywell. These are just some of the use cases underpinning our momentum. Our progress is a direct result of the changes we have made through our Serve Better, Solve Smarter and Build Bolder initiatives. Starting with Serve Better. Customers continues to secure both near-term and long-term capacity across our global platform.	그리고 포춘 500대 다국적 기업인 허니웰(Honeywell Corporation)은 당사가 제공하는 안전하고 유연한 솔루션과 글로벌 패브릭 연결성 덕분에 에퀴닉스와의 관계를 확대했습니다. 여기에는 상하이, 도쿄, 런던과 같은 주요 대도시권이 포함됩니다. 이는 허니웰의 내부 AI 애플리케이션 통합과 광범위한 디지털 전환을 추진하는 많은 프로젝트 중 첫 번째입니다. 이것들은 우리의 모멘텀을 뒷받침하는 사용 사례 중 일부에 불과합니다. 우리의 진전은 'Serve Better(더 나은 서비스)', 'Solve Smarter(더 스마트한 솔루션)', 'Build Bolder(더 과감한 구축)' 이니셔티브를 통해 우리가 만들어낸 변화의 직접적인 결과입니다. 먼저 'Serve Better'부터 말씀드리겠습니다. 고객들은 당사의 글로벌 플랫폼 전반에 걸쳐 단기 및 장기 용량을 지속적으로 확보하고 있습니다.
Our $474 million in annualized gross bookings in Q4 were supported by an incremental presales balance of $170 million with more than $60 million occurring in the quarter. Larger footprint requirements from enterprises and service providers contributed to this performance. Our pipeline is strong and we have already booked approximately 45% of our Q1 2026 target and signed an additional $100 million plus of presales as of today, already our largest presale quarter ever. As we accelerate growth, we are committed to a disciplined pricing strategy that's commensurate with both the strong and durable demand patterns we see and the differentiated value our solutions provide.	4분기 연간 총 예약액은 4억 7,400만 달러를 기록했으며, 이는 1억 7,000만 달러의 증분 선판매 잔액에 의해 뒷받침되었고, 이 중 6,000만 달러 이상이 해당 분기에 발생했습니다. 엔터프라이즈 및 서비스 제공업체들의 대규모 설치 공간 요구사항이 이러한 실적에 기여했습니다. 우리의 파이프라인은 견고하며, 현재 시점에서 이미 2026년 1분기 목표의 약 45%를 예약했고 추가로 1억 달러 이상의 선판매를 체결했습니다. 이는 이미 역대 최대 선판매 분기입니다. 성장을 가속화하는 과정에서, 우리는 현재 목격하고 있는 강력하고 지속 가능한 수요 패턴과 우리 솔루션이 제공하는 차별화된 가치에 상응하는 규율 있는 가격 전략을 유지할 것을 약속드립니다.
This translates into our strong cash and cash return profile and the premium yields we secure. We continue to underwrite our newest projects with these principles in mind. With Solve Smarter, we are helping customers connect and simplify their infrastructure. Interconnection revenue grew 9% year-over-year on a normalized and constant currency basis. We added 7,800 net interconnections in the quarter, including our adjustments. We also crossed an extraordinary milestone in Q4, surpassing 0.5 million interconnections worldwide. To put this into context, that's more than double our nearest competitor.	이는 우리의 견고한 현금 및 현금 수익 프로파일과 우리가 확보하는 프리미엄 수익률로 이어집니다. 우리는 이러한 원칙을 염두에 두고 최신 프로젝트들의 인수심사를 계속 진행하고 있습니다. Solve Smarter를 통해 우리는 고객들이 인프라를 연결하고 단순화하도록 지원하고 있습니다. 인터커넥션 매출은 정규화 및 고정환율 기준으로 전년 대비 9% 성장했습니다. 당 분기에 조정사항을 포함하여 7,800건의 순 인터커넥션을 추가했습니다. 또한 4분기에 전 세계적으로 50만 건의 인터커넥션을 돌파하는 특별한 이정표를 달성했습니다. 이를 맥락에서 보면, 이는 가장 근접한 경쟁사의 두 배 이상입니다.
As AI amplifies the need for massive real-time data movement, Equinix is delivering the connectivity infrastructure that enterprises depend on the most. As part of our Build Bolder initiative, the work we are doing across our global development portfolio is strengthening our competitive advantage. In Q4, we delivered more than 12,000 cabinets to our retail business across key metros. Our development engine remains exceptionally active with 52 major projects underway across 35 markets, including 9 xScale projects. Since October, we have added 10 new expansion projects.	AI가 대규모 실시간 데이터 이동의 필요성을 증폭시키면서, Equinix는 기업들이 가장 의존하는 연결 인프라를 제공하고 있습니다. Build Bolder 이니셔티브의 일환으로, 우리가 글로벌 개발 포트폴리오 전반에 걸쳐 수행하고 있는 작업은 우리의 경쟁 우위를 강화하고 있습니다. 4분기에 우리는 주요 대도시권의 리테일 사업에 12,000개 이상의 캐비닛을 공급했습니다. 우리의 개발 엔진은 35개 시장에 걸쳐 52개의 주요 프로젝트를 진행하며 매우 활발하게 가동되고 있으며, 여기에는 9개의 xScale 프로젝트가 포함됩니다. 10월 이후로 우리는 10개의 신규 확장 프로젝트를 추가했습니다.
We also closed on a number of strategic land acquisitions last year, adding approximately 1 gigawatt to our powered land under control balance. This positions us well to meet long-term demand from both enterprise and hyperscale customers. Our xScale business achieved a key milestone in recent weeks. In January, we contributed our Hampton asset to the Americas JV, an important first step towards deploying $15 billion of capital across major metros in the U.S. The Hampton facility will support approximately 240 megawatts of IT capacity when fully built out.	또한 작년에 여러 전략적 토지 인수를 완료하여 당사가 확보한 전력공급 가능 토지에 약 1기가와트를 추가했습니다. 이는 엔터프라이즈 고객과 하이퍼스케일 고객 모두의 장기 수요를 충족시킬 수 있는 좋은 위치를 확보하게 해줍니다. xScale 사업은 최근 몇 주 동안 중요한 이정표를 달성했습니다. 1월에 Hampton 자산을 Americas JV에 출자했으며, 이는 미국 주요 대도시권에 150억 달러의 자본을 배치하기 위한 중요한 첫 단계입니다. Hampton 시설은 완전히 구축되면 약 240메가와트의 IT 용량을 지원할 것입니다.
The signing of the lease for half of this facility to a hyperscale customer is expected in Q1, and we expect the site to be fully leased later this year. In addition, we have established a healthy leasing pipeline, demonstrating the value of our xScale strategy. Of the approximate 3 gigawatts of capacity that can be developed, close to 1 gigawatt is currently earmarked for our xScale business. Further, our land acquisition pipeline continues to grow as we maintain our focus on major metro expansion opportunities where we are confident of significant long-term demand. As such, we expect xScale will continue to contribute to NRR over the next several years as we execute our strategy.	이 시설의 절반에 대한 하이퍼스케일 고객과의 임대 계약 체결은 1분기에 예상되며, 올해 말까지 해당 부지가 완전히 임대될 것으로 기대하고 있습니다. 또한, 우리는 건전한 임대 파이프라인을 구축했으며, 이는 xScale 전략의 가치를 입증하고 있습니다. 개발 가능한 약 3기가와트의 용량 중 약 1기가와트가 현재 xScale 사업에 배정되어 있습니다. 더불어, 장기적으로 상당한 수요가 있을 것으로 확신하는 주요 대도시권 확장 기회에 집중하면서 토지 매입 파이프라인도 지속적으로 증가하고 있습니다. 따라서 우리가 전략을 실행함에 따라 xScale은 향후 수년간 NRR(순임대수익)에 지속적으로 기여할 것으로 예상됩니다.
Overall, we're winning where it matters most by connecting the infrastructure that powers the AI build-out happening across industries. And we are laser-focused on expanding our category leadership through disciplined execution that drives healthy revenue growth, margin expansion and superior shareholder returns. I'll now turn it over to Keith to take a closer look at the numbers behind the quarter and our outlook. Keith Taylor Chief Financial Officer Thanks, Adaire, and a very good afternoon to everyone. First and foremost, I'll start by briefly building on Adaire's comments. Simply, it was an outstanding close to 2025. From my perspective, Equinix delivered its best quarter ever.	전반적으로 우리는 산업 전반에 걸쳐 진행되는 AI 구축을 지원하는 인프라를 연결함으로써 가장 중요한 영역에서 승리하고 있습니다. 그리고 우리는 건전한 매출 성장, 마진 확대 및 우수한 주주 수익을 견인하는 규율 있는 실행을 통해 카테고리 리더십을 확대하는 데 집중하고 있습니다. 이제 Keith에게 넘겨 분기 실적과 전망에 대한 수치를 자세히 살펴보도록 하겠습니다. Keith Taylor 최고재무책임자 Adaire, 감사합니다. 그리고 여러분 모두 좋은 오후입니다. 우선, Adaire의 말씀에 간단히 덧붙이는 것으로 시작하겠습니다. 간단히 말해, 2025년을 훌륭하게 마무리했습니다. 제 관점에서 Equinix는 역대 최고의 분기 실적을 달성했습니다.
By far, closing the last quarter of the year with over $470 million of annualized gross bookings and more than $60 million of presales activity, well ahead of our expectations and certainly any prior quarter. The magnitude of our quarterly activity both across a substantial number of diverse deals, but also with over 3,400 customers underscores that our strategy is working and meeting the opportunity in front of us. Also, I'd say that it's our retail business that's the standout, delivering record bookings across each of our small, medium and large size of deal categories.	지난 연도 4분기를 마감하면서 연간 총 예약액(gross bookings)이 4억 7천만 달러를 넘어섰고, 사전 판매 활동(presales activity)도 6천만 달러 이상을 기록했습니다. 이는 우리의 기대치는 물론 이전 어느 분기보다도 훨씬 앞선 수치입니다. 다수의 다양한 거래들에 걸친 분기별 활동 규모와 3,400개 이상의 고객사 확보는 우리의 전략이 효과를 발휘하고 있으며 우리 앞에 놓인 기회를 제대로 포착하고 있음을 보여줍니다. 또한 특히 주목할 만한 것은 리테일 사업부문으로, 소형, 중형, 대형 거래 규모 카테고리 전반에 걸쳐 기록적인 예약 실적을 달성했습니다.
And alongside our strong sales execution, the teams continue to operate the business with great focus and discipline, and we're only getting started. This created better-than-expected margins. We raised our capital more efficiently than planned and invested or utilized the cash more effectively, creating better-than-planned cash flows. Suffice it to say, our performance is creating momentum in the business to drive attractive recurring revenue growth and the scaling of healthy AFFO per share performance. Now I'll cover some of the highlights for the quarter as depicted on Slide 7. Note all growth rates in this section are on a normalized and constant currency basis.	그리고 강력한 영업 실행과 함께, 팀들은 뛰어난 집중력과 규율로 사업을 계속 운영하고 있으며, 우리는 이제 시작에 불과합니다. 이는 예상보다 나은 마진을 창출했습니다. 우리는 계획보다 효율적으로 자본을 조달했고, 현금을 더 효과적으로 투자하거나 활용하여 계획보다 나은 현금흐름을 창출했습니다. 한마디로, 우리의 실적은 매력적인 경상매출 성장과 건전한 주당 AFFO 실적의 확대를 견인하는 사업 모멘텀을 만들어내고 있습니다. 이제 슬라이드 7에 나타난 분기 주요 실적을 말씀드리겠습니다. 이 섹션의 모든 성장률은 정규화 및 불변환율 기준입니다.
First, as we indicated last quarter, our Q4 guide assumed the execution of a large xScale lease for 2 of the 4 buildings on the Hampton campus. As Adaire noted, this transaction is now expected to close in the first quarter. We also had some onetime planned benefits, which will not repeat themselves in Q1. That being said, our fundamental underlying performance was meaningfully better than our expectations from top to bottom. Please refer to Slide 15 that bridges our quarterly revenues from Q4 2025 to Q1 2026. Now let me move specifically to revenues.	먼저, 지난 분기에 말씀드린 바와 같이, 4분기 가이던스에는 Hampton 캠퍼스 4개 건물 중 2개 건물에 대한 대규모 xScale 리스 계약 체결이 반영되어 있었습니다. Adaire가 언급한 것처럼, 이 거래는 이제 1분기에 마무리될 것으로 예상됩니다. 또한 1분기에는 반복되지 않을 일회성 계획 이익이 일부 있었습니다. 그럼에도 불구하고, 우리의 근본적인 기초 실적은 전반적으로 기대치를 크게 상회했습니다. 2025년 4분기에서 2026년 1분기로의 분기별 매출 변동 내역은 슬라이드 15를 참조해 주시기 바랍니다. 이제 구체적으로 매출에 대해 말씀드리겠습니다.
Q4 revenues were $2.4 billion, up 7% over the same quarter last year, fueled by continued strength in our monthly recurring revenues, which was up 10% over last year and as you likely noted, a steady quarterly improvement throughout 2025. Q4 revenues, net of our FX hedges, included an $8 million currency headwind when compared to our prior guidance rates. Global Q4 MRR churn was 2.2% lower than planned. And for the full year, our average quarterly MRR churn was 2.4%. Looking forward, our teams remain highly focused on reducing MRR churn, which includes the development of AI predictive tools to help identify opportunities to eliminate or defer any MRR churn.	4분기 매출은 24억 달러로 전년 동기 대비 7% 증가했으며, 이는 월간 반복 매출(MRR)의 지속적인 강세에 힘입은 것으로 전년 대비 10% 증가했습니다. 여러분께서 주목하셨겠지만, 2025년 내내 분기별로 꾸준한 개선세를 보였습니다. 4분기 매출은 FX 헤지를 반영한 결과, 이전 가이던스 환율 대비 800만 달러의 환율 역풍이 있었습니다. 글로벌 4분기 MRR 이탈률(churn)은 계획 대비 2.2% 낮았습니다. 그리고 연간 기준으로 평균 분기별 MRR 이탈률은 2.4%였습니다. 향후 전망과 관련하여, 우리 팀은 MRR 이탈률 감소에 집중하고 있으며, 여기에는 MRR 이탈을 제거하거나 연기할 수 있는 기회를 식별하는 데 도움이 되는 AI 예측 도구 개발이 포함됩니다.
Global Q4 adjusted EBITDA was $1.2 billion or approximately 49% of revenues, up 15% over the same quarter last year. Q4 adjusted EBITDA, net of our FX hedges included a $4 million FX headwind when compared to our prior guidance rates. Our 2025 margin improvements reflect our continued focus on delivering higher operating leverage across the business while also investing in growth. As it relates to 2026, we expect to continue to deliver improved adjusted EBITDA margins while also absorbing both accelerated and increased expansion drag, the byproduct from our growth investments.	글로벌 4분기 조정 EBITDA는 12억 달러로 매출의 약 49%를 차지했으며, 전년 동기 대비 15% 증가했습니다. 4분기 조정 EBITDA는 FX 헤지를 반영한 결과, 이전 가이던스 환율 대비 400만 달러의 환율 역풍이 포함되었습니다. 2025년 마진 개선은 성장에 대한 투자를 지속하면서도 사업 전반에 걸쳐 더 높은 영업 레버리지를 실현하는 데 지속적으로 집중한 결과를 반영합니다. 2026년과 관련해서는, 성장 투자의 부산물인 가속화되고 증가된 확장 드래그(expansion drag)를 흡수하면서도 조정 EBITDA 마진을 지속적으로 개선할 것으로 예상합니다.
Global Q4 AFFO was $877 million or up 13% over the same quarter last year, including the seasonally higher recurring CapEx spend. Q4 AFFO included a $2 million FX headwind when compared to our prior guidance rates. And our nonfinancial metrics continue to demonstrate strong momentum across our core or key metrics of net interconnection additions, net new cabinets billing and MRR per cabinet pricing. Our net interconnection additions increased by 7,800, including both physical and virtual connections and also include our adjustments.	글로벌 4분기 AFFO는 8억 7,700만 달러로 전년 동기 대비 13% 증가했으며, 이는 계절적으로 높은 경상 자본지출을 포함한 수치입니다. 4분기 AFFO는 이전 가이던스 환율 대비 200만 달러의 외환 역풍을 포함했습니다. 그리고 우리의 비재무적 지표들은 핵심 지표인 순 인터커넥션 증가, 순 신규 캐비닛 과금 및 캐비닛당 MRR 가격 전반에 걸쳐 지속적으로 강력한 모멘텀을 보여주고 있습니다. 순 인터커넥션 증가는 물리적 및 가상 연결을 모두 포함하여 7,800건 증가했으며, 조정 사항도 반영되어 있습니다.
As Adaire highlighted, we've now surpassed the 0.5 million interconnection milestone across our ecosystem, an unmatched competitive advantage, which has been curated over 25 years of history. Turning to our cabinets billing. We added 4,300 net cabinets billing in the quarter, including cabinets from our Main One portfolio. Our underlying net cabinets billing increased by the highest level in 3 years, driven by strong bookings performance across each of our 3 regions. Our backlog of cabinets sold, but not yet installed, stands at a record given the bookings performance, especially in the second half of 2025.	Adaire가 강조한 바와 같이, 우리는 이제 생태계 전반에 걸쳐 50만 건의 인터커넥션 이정표를 돌파했습니다. 이는 25년의 역사를 통해 구축된 타의 추종을 불허하는 경쟁 우위입니다. 캐비닛 빌링으로 넘어가겠습니다. 당 분기에 Main One 포트폴리오의 캐비닛을 포함하여 순 캐비닛 빌링 4,300개를 추가했습니다. 3개 지역 모두에서 강력한 수주 실적에 힘입어 기저 순 캐비닛 빌링은 3년 만에 최고 수준으로 증가했습니다. 판매되었으나 아직 설치되지 않은 캐비닛 백로그는 특히 2025년 하반기 수주 실적에 힘입어 사상 최고치를 기록하고 있습니다.
And finally, we continue to drive attractive MRR per cabinet yields, stepping up $65 quarter-over-quarter on a normalized and constant currency basis, driven by very favorable pricing backdrop, increasing power density and strong interconnection attach rates. Turning to our capital structure. Please refer to Slide 10. As of year-end, our balance sheet increased to approximately $40 billion, including cash and short-term investments, totaling about $3.2 billion. Our net leverage was 3.8x our annualized adjusted EBITDA. During the quarter, we issued $1.8 billion of senior notes at an effective rate of about 3.2%.	마지막으로, 우리는 계속해서 매력적인 캐비닛당 MRR 수익률을 달성하고 있으며, 정규화 및 불변환율 기준으로 전분기 대비 65달러 증가했습니다. 이는 매우 유리한 가격 환경, 증가하는 전력 밀도, 그리고 강력한 인터커넥션 부가율에 힘입은 것입니다. 자본구조로 넘어가겠습니다. 슬라이드 10을 참고해 주시기 바랍니다. 연말 기준으로 우리의 대차대조표는 약 400억 달러로 증가했으며, 여기에는 약 32억 달러에 달하는 현금 및 단기투자자산이 포함되어 있습니다. 우리의 순차입배율은 연간 조정 EBITDA의 3.8배였습니다. 해당 분기 동안 우리는 실효금리 약 3.2%로 18억 달러 규모의 선순위채권을 발행했습니다.
Throughout 2025, our diversified capital raising program allowed us to raise debt at very attractive rates, which helped us optimize our 2025 net interest expense. Looking at 2026, we plan to continue to raise debt in lower-cost locations, either directly or synthetically including Canada, Singapore and Europe. And now looking at our capital expenditures for the quarter. Please refer to Slide 11. Capital expenditures were approximately $1.4 billion, including our planned seasonally higher recurring CapEx of about $140 million. We opened 16 major projects across 14 markets since our last earnings call, adding important retail capacity to several of our key undersupplied metros.	2025년 내내 우리의 다각화된 자금조달 프로그램을 통해 매우 매력적인 금리로 부채를 조달할 수 있었으며, 이는 2025년 순이자비용을 최적화하는 데 도움이 되었습니다. 2026년을 전망하면, 캐나다, 싱가포르, 유럽 등 저비용 지역에서 직접 또는 합성 방식으로 부채 조달을 지속할 계획입니다. 이제 이번 분기 자본적 지출을 살펴보겠습니다. 슬라이드 11을 참고해 주시기 바랍니다. 자본적 지출은 약 14억 달러였으며, 여기에는 계절적으로 높은 경상 자본지출(recurring CapEx) 약 1억 4천만 달러가 포함되어 있습니다. 지난 실적발표 이후 14개 시장에서 16개의 주요 프로젝트를 개장했으며, 이를 통해 공급이 부족한 여러 핵심 대도시권에 중요한 리테일 용량을 추가했습니다.
And we announced 10 new projects, which will be added to our global portfolio over the next few years. Revenues from owned assets are 70% of our recurring revenues. Our capital investments delivered strong returns as shown on Slide 12. Related to our now 187 stabilized assets, revenues increased by 6% year-over-year on a constant currency basis. These stabilized assets are collectively 82% utilized and generated a 27% cash-on-cash return on the gross PP&E invested on a constant currency basis. Now given our strong underlying Q4 results, our 2026 outlook is expected to be meaningfully ahead of our expectations that we shared with you at our June 2025 Analyst Day.	그리고 우리는 향후 몇 년간 글로벌 포트폴리오에 추가될 10개의 신규 프로젝트를 발표했습니다. 자산 소유에서 발생하는 매출은 우리 경상매출의 70%를 차지합니다. 슬라이드 12에서 보시는 바와 같이 우리의 자본 투자는 강력한 수익률을 달성했습니다. 현재 187개의 안정화된 자산과 관련하여, 매출은 전년 대비 불변환율 기준으로 6% 증가했습니다. 이러한 안정화된 자산들은 전체적으로 82%의 가동률을 보이고 있으며, 불변환율 기준으로 총 유형자산(PP&E) 투자 대비 27%의 현금-현금 수익률을 창출했습니다. 이제 우리의 견고한 4분기 실적을 감안할 때, 2026년 전망은 지난 2025년 6월 애널리스트 데이에서 여러분과 공유했던 기대치를 크게 상회할 것으로 예상됩니다.
Our strong pricing discipline, coupled with our best-in-class capital allocation efforts should allow us to generate industry-leading durable cash flows with attractive cash yields, thereby delivering revenue growth and long-term value for our shareholders. Please refer to Slides 13 through 17 of our summary of 2026 guidance and bridges. Do note all growth rates are on a normalized and constant currency basis. Starting with revenues. For the full year 2026, we expect total revenues to grow between 9% and 10%, which includes a modest 40 bps attributed to the NRR from the xScale lease timing.	우리의 강력한 가격 결정 원칙과 업계 최고 수준의 자본 배분 노력이 결합되어 매력적인 현금수익률을 동반한 업계 최고의 지속 가능한 현금흐름을 창출할 수 있을 것이며, 이를 통해 주주 여러분께 매출 성장과 장기적 가치를 제공할 수 있을 것입니다. 2026년 가이던스 요약 및 브릿지의 슬라이드 13번부터 17번을 참고해 주시기 바랍니다. 모든 성장률은 정규화 및 환율 일정 기준임을 유의해 주시기 바랍니다. 먼저 매출부터 말씀드리겠습니다. 2026년 전체 연도 기준으로 총 매출은 9%에서 10% 사이의 성장을 예상하고 있으며, 여기에는 xScale 리스 시기에 따른 NRR(순반복매출)에서 발생하는 소폭의 40bp가 포함되어 있습니다.
We expect our monthly recurring revenues to grow between 8% and 10%, driven by strong 2025 bookings performance, including presales momentum. MRR churn is anticipated to remain comfortably within our targeted range of 2% to 2.5% per quarter. We expect 2026 adjusted EBITDA margins to be approximately 51%, an expected 200 basis point improvement over 2025, reflecting anticipated revenue growth and focused expense management. 2026 AFFO is expected to grow between 9% and 11% compared to the previous year.	2025년 사전 판매 모멘텀을 포함한 강력한 2025년 계약 실적에 힘입어 월간 반복 매출(MRR)이 8%에서 10% 성장할 것으로 예상합니다. MRR 이탈률은 분기당 목표 범위인 2%에서 2.5% 내에서 안정적으로 유지될 것으로 전망됩니다. 2026년 조정 EBITDA 마진은 약 51%로 예상되며, 이는 2025년 대비 200bp(베이시스포인트) 개선된 수치로, 예상되는 매출 성장과 집중적인 비용 관리를 반영한 것입니다. 2026년 AFFO(운영활동 조정 자금흐름)는 전년 대비 9%에서 11% 성장할 것으로 예상됩니다.
AFFO per share is expected to grow between 8% and 10%, which after adjusting for 100 basis points of xScale lease timing is 300 basis points higher at midpoint relative to our prior expectations from past summer. 2026 CapEx is anticipated to range between $3.7 billion and $4.2 billion including about $280 million of recurring CapEx spend. We have not included any on-balance sheet xScale spend as we do expect to be reimbursed for these costs as we transfer these assets into the xScale JVs. And finally, we expect our quarterly cash dividend increase by 10% over 2025 on a per share basis. As a result, our total 2026 cash dividends paid will approximate $2 billion. So let me stop here.	주당 AFFO는 8%에서 10% 성장할 것으로 예상되며, xScale 리스 타이밍으로 인한 100bp를 조정하면 지난 여름 기존 전망 대비 중간값 기준으로 300bp 더 높은 수치입니다. 2026년 자본적지출(CapEx)은 약 2억 8천만 달러의 경상 자본적지출을 포함하여 37억 달러에서 42억 달러 사이가 될 것으로 예상됩니다. 이러한 자산들을 xScale 합작투자법인으로 이전하면서 비용을 상환받을 것으로 예상하기 때문에, 대차대조표상 xScale 지출은 포함하지 않았습니다. 마지막으로, 분기 현금배당은 2025년 대비 주당 기준으로 10% 증가할 것으로 예상합니다. 그 결과, 2026년 총 현금배당 지급액은 약 20억 달러가 될 것입니다. 여기서 마치겠습니다.
I'll turn the call back to Adaire. Adaire Fox-Martin President, CEO & Director Thanks very much, Keith. As this is my first opportunity to address all of you since Keith's retirement announcement, I wanted to take a moment to acknowledge his tremendous impact on Equinix over the past 27 years. His leadership has been integral to our success and has helped us lay the foundation for our future. I am particularly grateful for Keith's partnership since I joined the company, and I look forward to his continued support as a special adviser over the next year. Our process for selecting Keith's successor is well underway and we look forward to updating you when we have news to share.	다시 Adaire에게 마이크를 넘기겠습니다. Adaire Fox-Martin 사장, CEO 겸 이사 Keith, 정말 감사합니다. Keith의 은퇴 발표 이후 여러분 모두에게 말씀드릴 첫 번째 기회인 만큼, 지난 27년간 Equinix에 미친 그의 엄청난 영향력에 대해 잠시 언급하고 싶습니다. 그의 리더십은 우리의 성공에 필수적이었으며, 우리의 미래를 위한 기반을 마련하는 데 도움을 주었습니다. 특히 제가 회사에 합류한 이후 Keith와의 파트너십에 대해 깊이 감사드리며, 향후 1년간 특별 고문으로서 그의 지속적인 지원을 기대하고 있습니다. Keith의 후임자 선정 절차는 순조롭게 진행 중이며, 소식이 있으면 여러분께 업데이트해 드리겠습니다.
Before we turn to questions, I want to leave you with a final thought. Equinix is at the center of a historic multiyear infrastructure investment cycle. To deploy AI at scale, enterprises need to connect and manage increasingly complex and distributed technology ecosystems. Equinix is the neutral connector that unlocks business value for our customers. It is what we do best. It is where we have continued to focus and our focus is paying off. We were built for this moment, but execution is everything.	질문으로 넘어가기 전에, 마지막으로 한 가지 말씀드리고 싶습니다. Equinix는 역사적인 다년간의 인프라 투자 사이클의 중심에 있습니다. AI를 대규모로 배포하기 위해서는 기업들이 점점 더 복잡해지고 분산된 기술 생태계를 연결하고 관리해야 합니다. Equinix는 고객들을 위한 비즈니스 가치를 실현하는 중립적 연결자입니다. 이것이 바로 우리가 가장 잘하는 일입니다. 이것이 우리가 지속적으로 집중해온 분야이며, 우리의 집중은 성과를 내고 있습니다. 우리는 이 순간을 위해 만들어졌지만, 실행이 전부입니다.
And we will continue to prioritize doing the most important things exceptionally well, so that we delight our customers whilst delivering structurally higher returns and AFFO per share growth for our shareholders. That's exactly what we did last quarter, and it's what you should expect from us going forward. So with that, let's open the line for questions.	그리고 우리는 고객을 만족시키는 동시에 주주들에게 구조적으로 더 높은 수익률과 주당 AFFO 성장을 제공하기 위해, 가장 중요한 일들을 탁월하게 수행하는 것을 계속해서 우선시할 것입니다. 이것이 바로 우리가 지난 분기에 실행한 것이며, 앞으로도 여러분이 우리에게 기대하실 수 있는 것입니다. 그럼 이제 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다.

📌 요약

# Equinix Q4 2025 실적 발표 요약

## 핵심 재무 성과 및 가이던스
- **Q4 매출**: 24억 달러(전년 동기 대비 +7%), 월간 반복 매출(MRR)은 정규화 및 고정환율 기준 +10% 성장
- **2025년 연간 총 예약액**: 16억 달러(+27% YoY), Q4 예약액은 4.74억 달러(+42% YoY, +20% QoQ)로 기록적 수준 달성
- **2026년 가이던스**: 매출 성장률 9~10%, AFFO 성장률 9~11%, 주당 AFFO 성장률 8~10% 전망 (이전 예상 대비 중간값 기준 300bp 상향)
- **마진 개선**: 2026년 조정 EBITDA 마진 약 51% 예상(2025년 대비 200bp 개선)

## 사업 모멘텀 및 전략적 강점
- **AI 수요 주도 성장**: Q4 최대 거래의 약 60%가 AI 워크로드 관련(연초 50%에서 증가), 특히 엔터프라이즈 AI 추론(inference) 수요 확대
- **상호연결 생태계**: Q4에 0.5백만 상호연결 돌파(경쟁사 대비 2배 이상), 7,800개 순증 기록
- **용량 확장**: 2025년 리테일 사업에 23,250개 캐비닛, xScale 사업에 90MW 이상 공급

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] Our first question comes from Eric Luebchow with Wells Fargo.	Operator: [교환원 안내] 첫 번째 질문은 Wells Fargo의 Eric Luebchow로부터 받겠습니다.
Eric Luebchow: Wells Fargo Securities, LLC, Research Division Adaire, maybe you could touch a little bit on kind of the bookings momentum that you talked about that came through in Q4, and it sounds like you're off to a really good start in Q1. I think you said 60% plus of the largest deal came from AI workloads. Are you seeing more of these kind of coming from traditional enterprise companies adopting AI? Is it coming more from the hyperscalers putting edge nodes in your facility? And as you kind of look out, do you think that 60% is going to continue to rise throughout the course of the year?	Eric Luebchow: 4분기에 나타난 계약 체결 모멘텀과 1분기 초반의 강력한 출발에 대해 말씀드리겠습니다. 최대 규모 계약의 60% 이상이 AI 워크로드에서 나왔다고 말씀드렸는데요. 이것이 AI를 도입하는 전통적인 기업 고객들로부터 더 많이 나오는 것인지, 아니면 하이퍼스케일러(hyperscaler)들이 귀사 시설에 엣지 노드를 배치하면서 나오는 것인지 궁금합니다. 그리고 앞으로 전망했을 때, 이 60%라는 비중이 올해 내내 계속 상승할 것으로 보시는지요?
Adaire Fox-Martin: President, CEO & Director Thanks very much for the question, Eric. Let me perhaps unpack a little of that AI 60% stat for you. I think the value that we provide is obviously something that's been amplified, thanks to the continued investment in this sector overall and the excitement around it. I think for us, the breadth and scale of our product continuum, they're very -- it's very uniquely aligned to meet this demand. And as I mentioned in my prepared remarks, and you just repeated there, 60% of our largest deals were driven by AI workloads. Now during the course of the quarter, when I look at that 60% related to AI, interestingly enough, nearly half of them were deployed by non-cloud and IT companies but they were deployed by companies in the retail, e-commerce, manufacturing, financial services and content sector. So I think this demonstrates increasing enterprise AI adoption outside of the service provider community. We also had 11 liquid cool deployments in Q4, 5 of which were in our New York City facilities underpinning the requirements of our SSI customers to support elements, use cases like algorithm training in that sector. So I think this also demonstrates continuing strong diversity, and from an interconnection lens, we see a very healthy growth in the AI service provider ecosystem, although it's still early days, given, I think, the breadth and depth of our established ecosystem density. So interesting to see that it was -- of the 60%, 50% driven by non-cloud and IT providers, really demonstrating the growth in enterprise application of AI processes to business. And we see this as a continued positive tailwind for our company.	Adaire Fox-Martin: 질문 감사합니다, Eric. AI 관련 60% 통계에 대해 좀 더 자세히 설명해드리겠습니다. 저희가 제공하는 가치는 이 분야에 대한 지속적인 투자와 관심 덕분에 더욱 증폭되고 있습니다. 저희 입장에서는 제품 라인업의 폭과 규모가 이러한 수요를 충족시키는 데 매우 독보적으로 잘 맞아떨어진다고 봅니다. 제가 발표 말씀에서 언급했고 방금 다시 말씀해주신 것처럼, 저희 최대 규모 거래의 60%가 AI 워크로드(workload)에 의해 주도되었습니다. 분기 동안 AI 관련 60%를 살펴보면, 흥미롭게도 그 중 거의 절반이 클라우드나 IT 기업이 아닌 곳에서 배치되었습니다. 소매, 이커머스, 제조, 금융 서비스, 콘텐츠 부문의 기업들이었습니다. 이는 서비스 프로바이더 커뮤니티 외부에서 기업 AI 도입이 증가하고 있음을 보여준다고 생각합니다. 또한 4분기에 11건의 액체 냉각 배치가 있었는데, 그 중 5건이 뉴욕시 시설에서 이루어졌습니다. 이는 해당 섹터에서 알고리즘 트레이닝과 같은 유스케이스를 지원하기 위한 SSI 고객들의 요구사항을 뒷받침하는 것입니다. 이는 지속적으로 강력한 다양성을 보여주는 것이라고 생각합니다. 인터커넥션 관점에서 보면, AI 서비스 프로바이더 생태계에서 매우 건강한 성장세를 보고 있습니다. 물론 아직 초기 단계이긴 하지만, 우리가 구축한 생태계 밀도의 폭과 깊이를 고려하면 그렇습니다. 흥미로운 점은 60% 중 50%가 비클라우드 및 IT 프로바이더에서 발생했다는 것인데, 이는 기업들의 비즈니스 프로세스에 AI를 적용하는 사례가 증가하고 있음을 보여줍니다. 우리는 이것이 회사에 지속적인 긍정적 순풍이 될 것으로 보고 있습니다.
Operator: Our next question comes from Jonathan Atkin with RBC.	Operator: 다음 질문은 RBC의 조나단 앳킨으로부터 받았습니다.
Jonathan Atkin: RBC Capital Markets, Research Division I was interested if there was any update to your multiyear guidance provided at the Capital Markets Day last June. And are those targets still relevant? Or should we be thinking about 9% as being the new baseline for AFFO per share growth?	Jonathan Atkin: 지난 6월 자본시장의 날에 제시하신 다년간 가이던스에 대한 업데이트가 있는지 궁금합니다. 그 목표치들이 여전히 유효한가요? 아니면 주당 AFFO(조정후영업현금흐름) 성장률의 새로운 기준선을 9%로 봐야 할까요?
Chief Financial Officer: Jon, look, first and foremost, thank you very much for the question. I think what's most important is to understand just the underlying momentum of the business. As Adaire highlighted both in her prepared remarks and certainly in the commentary around our booking activity. The business is performing well. We sort of said and we've said it over the last 2 quarters, and we're sort of -- we'll talk about it this quarter, it's the execution on the top line is the management of the cost as well as efficiently raising capital and deploying it appropriately. And so I think we're on the right trajectory. We're delighted with what we've delivered for 2026. I just feel it's a little premature to talk about '27 and beyond. But as you can appreciate, the momentum is wind at our backs. And I would add to that, I think currencies are going to continue to be wind at our backs as an organization. So the combination of really strong performance, the ability to maybe invest faster than we were anticipating, as Ralph sort of bringing forward as many of the assets as possible. I just think we're in a really good spot. And I think it's just a bit early to talk about '27 and beyond. But I know you can do math very, very well. And so I'm going to leave it to you to sort of interpret both how we're performing this quarter being Q1 '26 and what that really implies exiting 2026. So again, feel good about our position, but let's defer the '27 discussion until later.	Chief Financial Officer: 우선 질문 감사드립니다. 가장 중요한 것은 사업의 근본적인 모멘텀을 이해하는 것입니다. 아데어가 준비된 발언과 예약 활동에 대한 논평에서 강조했듯이, 사업은 잘 진행되고 있습니다. 지난 2개 분기 동안 말씀드렸고 이번 분기에도 말씀드리는 것처럼, 핵심은 매출 실행력, 비용 관리, 그리고 효율적인 자본 조달과 적절한 배치입니다. 우리는 올바른 궤도에 있다고 생각합니다. 2026년에 대해 달성한 성과에 매우 만족하고 있습니다. 다만 2027년과 그 이후에 대해 이야기하기에는 아직 이르다고 봅니다. 하지만 아시다시피, 현재의 모멘텀은 우리에게 순풍으로 작용하고 있습니다. 여기에 덧붙이자면, 환율이 우리 조직에 계속해서 순풍으로 작용할 것으로 생각합니다. 정말 강력한 실적과 당초 예상보다 빠르게 투자할 수 있는 능력, 그리고 Ralph가 언급한 것처럼 가능한 한 많은 자산을 앞당겨 투입하는 것, 이 모든 것을 종합하면 우리는 정말 좋은 위치에 있습니다. 다만 27년 이후에 대해 논의하기에는 아직 조금 이릅니다. 하지만 귀하께서 계산을 아주 잘하신다는 것을 알고 있습니다. 그래서 26년 1분기인 이번 분기 실적과 그것이 2026년 말에 실제로 무엇을 의미하는지는 귀하께서 해석하시도록 맡기겠습니다. 다시 말씀드리지만, 우리의 포지션에 대해 긍정적으로 생각하지만, 27년 논의는 나중으로 미루도록 하겠습니다.
Operator: Our next caller is Aryeh Klein with BMO Capital Markets.	Operator: 다음 질문은 BMO 캐피털 마켓의 Aryeh Klein입니다.
Aryeh Klein: BMO Capital Markets Equity Research First, I guess, Keith, congrats on your career and wishing you the best moving forward. I guess, just going back to the previous question around AI in that 50%. Do those deals look differently than different than some of your more traditional deals, be it from a size or location standpoint? And then, I guess, from an underlying demand standpoint, it seems like things have meaningfully accelerated since the Investor Day back in June. Can you just unpack that? What specifically has, I guess, driven that acceleration momentum?	Aryeh Klein: BMO 캐피탈 마켓 주식 리서치입니다. 먼저 Keith, 그동안의 커리어에 축하드리고 앞으로도 좋은 일만 가득하시길 바랍니다. 이전 질문에서 언급된 AI와 50%로 돌아가서 질문드리겠습니다. 이러한 AI 관련 계약들이 기존의 전통적인 계약들과 규모나 위치 측면에서 다른 양상을 보이는지 궁금합니다. 그리고 기저 수요 관점에서 보면, 6월 투자자의 날 이후로 상황이 상당히 가속화된 것으로 보입니다. 이 부분을 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요? 구체적으로 어떤 요인들이 이러한 가속 모멘텀을 이끌었는지 말씀해 주시겠습니까?
Adaire Fox-Martin: President, CEO & Director Yes. So let me comment perhaps on that accelerated momentum first, and then I'll address the second part of your question, which is around the characteristics of some of those AI deals that we saw in the first quarter. I think when I look at the gross booking outcome that we saw in Q4, in fact, it was an acceleration from Q3 all the way through to Q4, very much across the second half of the year. And as we've mentioned, in Q1, we already see some early acceleration in the current quarter. So when I look at the characteristics of what is driving that, I think it's, in large part, two very specific but very different themes. The first is the external one, and I'll speak to that in a moment, and the second is the internal one. So if I think about the external one, we're seeing robust demand right across all workload types. And what was extremely interesting about the demand profile more generally across our Q4 performance was that it was right across the different segments that we serve. We saw all segments and all verticals grow. So it was a very robust, broad-based demand across numerous different types of workloads. We, of course, saw specificity around AI opportunity where there was connectivity requirements for near metro connectivity requirements or connectivity requirements to unlock the value in that process. So very robust demand across workloads, across all industries, across all regions and across all of the segments that we serve. Then there is the internal piece, which is the execution of the team against this particular opportunity that we saw in the market. First of all, we did accelerate some capacity into the year. And that was a helpful element in terms of our output and our performance. But we also had a phenomenal pipeline conversion rate. So the team converted at around 49% in Q4 which speaks, I think, to the quality of the pipeline that we had coming into the quarter. And as I've mentioned previously, we've been putting a lot of focus on ensuring that we're forecasting the future pipeline with the same intensity that we're forecasting the current booking pipeline and really building our footprint strongly as we enter each quarter so that we know that we're executing on very highly qualified opportunities. Interestingly, it was also great to see some very firm pricing right across all of those segments and across all of those regions in Q4. So great disciplined internal execution that kind of met the market moment where the market was at. And as it relates to the characteristics of the transactions that set in that 60% contingent, it was, of course, some of our larger transactions were related to our AI opportunity. And I think one characteristic of all of them, I've shared with you some of the use cases already across the different segments that we facilitated this functionality into. But one characteristic was that we saw a 33% increase in density compared to the non-AI deals. So an average of about 10 kVA per cab for these transactions.	Adaire Fox-Martin: 네, 먼저 가속화된 모멘텀에 대해 말씀드리고, 그 다음 1분기에 나타난 AI 거래들의 특성에 대한 질문에 답변드리겠습니다. 4분기 총 예약액 실적을 보면, 실제로 3분기부터 4분기까지 계속 가속화되었고, 하반기 내내 그런 흐름이 이어졌습니다. 그리고 말씀드린 것처럼, 1분기에도 이미 초반부터 일부 가속화 조짐이 보이고 있습니다. 이러한 흐름을 이끄는 요인들의 특성을 보면, 크게 두 가지 매우 구체적이지만 서로 다른 테마가 있습니다. 첫 번째는 외부적 요인이고 잠시 후 말씀드리겠습니다. 두 번째는 내부적 요인입니다. 외부 수요를 살펴보면, 모든 워크로드 유형에서 견조한 수요를 보이고 있습니다. 4분기 실적에서 특히 흥미로웠던 점은 수요 양상이 우리가 서비스하는 모든 세그먼트에 걸쳐 나타났다는 것입니다. 모든 세그먼트와 모든 산업군에서 성장을 보였습니다. 매우 견고하고 광범위한 수요가 다양한 워크로드 유형에서 나타났습니다. 물론 AI 기회와 관련해서도 구체적인 수요를 확인했는데, 특히 메트로 인근 연결성이 필요하거나 해당 프로세스에서 가치를 창출하기 위한 연결성 요구사항이 있는 경우였습니다. 결론적으로 모든 워크로드, 모든 산업, 모든 지역, 그리고 우리가 서비스하는 모든 세그먼트에서 매우 견조한 수요를 보였습니다. 그 다음은 내부적인 부분인데요, 시장에서 포착한 특정 기회에 대한 팀의 실행력입니다. 우선, 올해 일부 역량을 앞당겨 투입했습니다. 이것이 우리의 산출물과 실적에 도움이 되는 요소였습니다. 하지만 무엇보다 파이프라인 전환율이 정말 뛰어났습니다. 4분기에 팀이 약 49%의 전환율을 달성했는데, 이는 분기 초에 확보했던 파이프라인의 질이 얼마나 좋았는지를 보여준다고 생각합니다. 그리고 앞서 말씀드렸듯이, 현재 수주 파이프라인을 예측하는 것과 동일한 강도로 미래 파이프라인도 예측하는 데 많은 노력을 기울여 왔습니다. 각 분기에 진입할 때 우리의 기반을 탄탄히 구축해서, 매우 검증된 기회들을 실행하고 있다는 확신을 갖도록 하고 있습니다. 흥미롭게도 4분기에 모든 세그먼트와 모든 지역에서 매우 견고한 가격 책정을 확인할 수 있었습니다. 시장 상황에 부합하는 훌륭한 내부 실행 규율이 있었죠. 그리고 그 60% 조건부 계약의 거래 특성과 관련해서는, 물론 일부 대형 거래들이 AI 기회와 연관되어 있었습니다. 제 생각에 이들 모두의 한 가지 특징은, 이미 여러 세그먼트에 걸쳐 이 기능을 적용한 다양한 활용 사례들을 말씀드렸는데요. 한 가지 특징은 비AI 거래 대비 밀도가 33% 증가했다는 점입니다. 이러한 거래들의 경우 캐비닛당 평균 약 10kVA 수준이었습니다.
Operator: Our next question comes from Michael Rollins with Citi.	Operator: 다음 질문은 씨티의 마이클 롤린스님께서 주셨습니다.
Michael Rollins: Citigroup Inc., Research Division Keith, I also want to extend my congratulations and best wishes on your upcoming retirement. Maybe going back to some of the comments from earlier in the call, Keith, I think you were discussing the opportunity to improve churn. And curious, as you're preparing these new tools to help get that churn down, how much of this is in the company's control versus how much of it is just simply customer optimization of workloads that the churn will happen irrespective of how Equinix tries to get in front of it? And then just a secondary clarification on the 6% stabilized revenue growth, can you unpack that a little bit in terms of what's delivering that incremental strength relative to the recent history?	Michael Rollins: 먼저 다가오는 은퇴를 축하드리며 앞으로 좋은 일만 가득하시길 바랍니다. 통화 초반에 언급하셨던 내용으로 돌아가서, 이탈률 개선 기회에 대해 말씀하셨던 것 같습니다. 이탈률을 낮추기 위해 새로운 툴들을 준비하고 계신데, 이 중에서 회사가 통제할 수 있는 부분이 얼마나 되는지 궁금합니다. 그리고 단순히 고객의 워크로드 최적화로 인해, Equinix가 아무리 선제적으로 대응하려 해도 불가피하게 발생하는 이탈은 얼마나 되는지요? 그리고 6% 안정화 매출 성장률에 대해 부가적으로 확인하고 싶은데요, 최근 실적 대비 증가한 강세를 만들어내는 요인들을 좀 더 구체적으로 설명해 주실 수 있을까요?
Adaire Fox-Martin: President, CEO & Director Yes, Mike, this is Adaire. I might take the churn question, and then Keith answer the question around the 6% stabilized growth for you. Let me unpack the churn commentary. So over the course of the past 2 quarters, we saw that our churn has set more at the lower end of the range that we guide to than at the higher end. This is a combination of access to data and unpacking the data, the tool that we're working on and have some early pilots in place that Keith alluded to in his prepared remarks, the fact that we identify much earlier in the process, what we call ATR or available to renew. So much earlier in the process, the cohort of our customers that sit in that ATR category and then being able to deploy our customer success team onto that ATR cohort of customers in order to make phone calls much earlier in the process than we've been doing in the past and to facilitate not just a renewal, but even potentially an upsell opportunity. One of the things that we saw in Q4 was that 60% of our existing customers added additional services from Equinix to their portfolio. And every time you have a call with the customer, you have an opportunity to share what we're doing around new services. So I think it's the combination of those elements, ATR, telemetry and visibility into our data, the customer success team focused on this and tools that help us predict more accurately. And there is, of course, as you quite rightly point out, a proportion of churn that is not addressable by us. And that is now something that we have visibility into, and it means we focus our resources, our efforts on the proportion where we can actually address an outcome for the customer and for the business.	Adaire Fox-Martin: 네, Mike, 저는 Adaire입니다. 제가 이탈률 질문을 먼저 답변드리고, Keith가 6% 안정화 성장에 대한 질문에 답변드리겠습니다. 이탈률 관련 내용을 좀 더 자세히 설명드리겠습니다. 지난 2개 분기 동안 저희 이탈률이 가이던스 범위의 상단보다는 하단에 더 가깝게 형성되었습니다. 이는 데이터 접근성과 데이터 분석, 그리고 Keith가 사전 발언에서 언급했던 현재 초기 파일럿 단계에 있는 툴, 그리고 저희가 프로세스 초기 단계에서 ATR, 즉 갱신 가능 고객을 훨씬 더 일찍 파악하게 된 점 등이 복합적으로 작용한 결과입니다. 프로세스 초기 단계에서 ATR 카테고리에 속하는 고객 집단을 파악하고, 고객 성공 팀을 해당 ATR 고객군에 배치해서 과거보다 훨씬 이른 시점에 전화 연락을 취하고 있습니다. 단순히 재계약만이 아니라 상향 판매 기회까지도 촉진하기 위해서죠. 4분기에 확인한 것 중 하나는 기존 고객의 60%가 에퀴닉스의 추가 서비스를 포트폴리오에 더했다는 점입니다. 고객과 통화할 때마다 새로운 서비스에 대해 우리가 하고 있는 일들을 공유할 기회가 생기는 거죠. 그래서 이런 요소들의 조합이라고 생각합니다. ATR, 텔레메트리와 데이터 가시성, 이에 집중하는 고객 성공 팀, 그리고 더 정확하게 예측할 수 있게 도와주는 도구들 말이죠. 물론 말씀하신 것처럼, 저희가 대응할 수 없는 이탈도 일정 부분 존재합니다. 이제 저희는 이 부분에 대한 가시성을 확보했고, 실제로 고객과 비즈니스를 위한 성과를 낼 수 있는 부분에 리소스와 노력을 집중할 수 있게 되었습니다.
Chief Financial Officer: Michael, first, thank you for the nice comment. I appreciate it. To respond to the question on stabilized assets and the growth rate, the beauty of what we shared, number one is that there's more and more volume going through basically the stabilized assets that isn't necessarily cabinet related because our utilization is 82%. So that's number one. Number two, you got higher density per average cabinet. And so that that's working in our favor. And number three, which I think is really important. And then also sort of refers back to one of the comments I made in my prepared remarks, where we have some one-off benefits that don't necessarily repeat themselves at least quarter-over-quarter. And that's basically price increases, price increases relating to the fourth quarter. And so it's a combination of all those that really delivered a strong stabilized growth rate on an asset base that's really quite substantial. And so we feel very good about what we delivered. I probably would say, though, and to try and give you some steer if you will, as you look forward. We still generally feel good about the stabilized assets, growing 3% to 5%. That's the typical range. We are going to have these periods where we're slightly higher and sometimes we might be a little bit lower just based on the timing. But overall, we feel really good about the 3% to 5% growth rate attributed to stabilized assets.	Chief Financial Officer: 먼저 좋은 말씀 감사드립니다. 정말 감사하게 생각합니다. 안정화 자산과 성장률에 대한 질문에 답변드리겠습니다. 저희가 공유한 내용의 핵심은, 첫째로 안정화 자산을 통해 처리되는 물량이 점점 더 늘어나고 있다는 점입니다. 이는 캐비닛과 반드시 관련된 것은 아닙니다. 왜냐하면 저희 가동률이 82%이기 때문입니다. 이것이 첫 번째입니다. 두 번째로, 캐비닛당 평균 밀도가 더 높아지고 있습니다. 이것이 저희에게 유리하게 작용하고 있습니다. 그리고 세 번째는 정말 중요하다고 생각하는데요. 제가 준비된 발언에서 언급했던 내용과도 연결되는 부분입니다. 저희에게는 일회성 혜택들이 있는데, 이는 적어도 분기별로 반복되지는 않습니다. 이것은 기본적으로 가격 인상, 4분기와 관련된 가격 인상입니다. 이 모든 요소들의 조합이 실질적으로 상당한 규모의 자산 기반에서 견조한 안정화 성장률을 달성하게 했습니다. 그래서 우리가 달성한 성과에 대해 매우 만족하고 있습니다. 다만 한 가지 말씀드리자면, 앞으로를 전망하실 때 참고하시라는 의미에서 말씀드리면, 우리는 여전히 안정화 자산이 3%에서 5% 성장하는 것에 대해 전반적으로 긍정적으로 보고 있습니다. 이것이 일반적인 범위입니다. 타이밍에 따라 때로는 약간 더 높을 수도 있고 때로는 조금 낮을 수도 있는 시기들이 있을 것입니다. 하지만 전반적으로 안정화 자산에서 나오는 3%에서 5%의 성장률에 대해 매우 긍정적으로 평가하고 있습니다.
Operator: Our next caller is Frank Louthan with Raymond James.	Operator: 다음 질문은 Raymond James의 Frank Louthan입니다.
Frank Louthan: Raymond James & Associates, Inc., Research Division So part of your footprint expansion was to be able to capture some of the increased power demand from enterprises and we've definitely seen the demand ramp up. So where are you today with regards to your ability to offer -- to meet that customer demand for folks needing incrementally new levels of power from enterprises? Have you caught back up on that? Where are you in that process?	Frank Louthan: 귀사의 설비 확장 계획 중 일부는 기업들의 증가하는 전력 수요를 충족시키기 위한 것이었고, 실제로 수요가 급증하는 것을 확인했습니다. 그렇다면 현재 기업 고객들이 필요로 하는 추가적인 전력 수요를 충족시킬 수 있는 역량은 어느 정도입니까? 그 격차를 따라잡으셨나요? 현재 어느 단계에 있으신지 궁금합니다.
Adaire Fox-Martin: President, CEO & Director I'll answer that for you. Thanks for the question, Frank. So obviously, power and the sourcing of power is a very significant factor for us as a data center operator. Having power means that we're able to secure the compute and energy future of our customers. As we indicated, we currently have 3 gigawatts of developable land under control, and it's not developable land, full stop. It is powered land or land that we are close to securing the power on. So I guess we're not in the business of surreptitiously buying a block land if we're not sure that we can power that asset. And so that means that as we look at our capacity and our build profile moving out, we are building against powered land portfolios, which, therefore, will enable us to continue to advance and evolve our footprints and our facilities to meet the density requirements of our customers. As I mentioned, we saw already in the AI workloads that we enjoyed in Q4 being 33% more dense than non-AI workloads, and we can certainly see that density increasing across our footprint. So we believe that we're very well positioned to address those requirements of our customers.	Adaire Fox-Martin: 감사합니다, 프랭크. 질문 주셔서 고맙습니다. 명백히 말씀드리면, 전력과 전력 조달은 데이터센터 운영사인 저희에게 매우 중요한 요소입니다. 전력 확보는 고객들의 컴퓨팅과 에너지 미래를 보장할 수 있다는 것을 의미합니다. 말씀드린 것처럼, 현재 3기가와트(gigawatt) 규모의 개발 가능한 토지를 확보하고 있습니다. 단순히 개발 가능한 토지가 아니라, 전력이 공급되는 토지이거나 전력 확보가 임박한 토지입니다. 그러니까 저희는 해당 자산에 전력을 공급할 수 있다는 확신 없이 은밀하게 토지를 매입하는 사업을 하지 않습니다. 따라서 향후 용량과 구축 계획을 살펴볼 때, 우리는 전력 확보가 완료된 토지 포트폴리오를 기반으로 구축하고 있으며, 이를 통해 고객의 밀도 요구사항을 충족하기 위해 우리의 설비와 시설을 지속적으로 발전시키고 진화시킬 수 있습니다. 말씀드린 것처럼, 4분기에 확보한 AI 워크로드가 비AI 워크로드보다 33% 더 높은 밀도를 보였으며, 우리 설비 전반에 걸쳐 그 밀도가 증가하고 있는 것을 확실히 확인할 수 있습니다. 따라서 우리는 고객의 이러한 요구사항을 충족시킬 수 있는 매우 유리한 위치에 있다고 믿습니다.
Chief Financial Officer: And Frank, maybe just adding on to what Adaire said because I think it's important is we have 52 projects currently underway. They're energized projects. And that -- and I'm talking about generally the retail space. And as we shared with you at Analyst Day, whether you look at a DC 17 or our new Dallas build, they're coming with scale and size, but they're not so big that maybe there's excess focus on it. And so I feel really good. We talked about the 167 megawatts. And so it gives you a sense that we're building capacity in markets where there's a sort of broad need for that capacity, and they're the important markets, the Chicago, the New York, the Dallas, the Washington and you go around the world and think about all those critical markets and that we're trying as hard as we can to build out on that capacity. And so with the 52 projects currently underway, it sort of just -- it adds to what Adaire is saying that we have the current opportunity and then we also are creating the future opportunity for ourselves as well.	Chief Financial Officer: 프랭크, 아데어가 말한 내용에 덧붙이자면 이 부분이 중요하다고 생각하는데요, 현재 진행 중인 프로젝트가 52개입니다. 이들은 활성화된 프로젝트들이고요. 여기서는 주로 리테일 부문을 말씀드리는 겁니다. 애널리스트 데이에서 공유했듯이, DC 17이든 새로운 댈러스 건설이든 규모와 크기 면에서 상당하지만, 그렇다고 지나치게 큰 것은 아닙니다. 그래서 저는 매우 긍정적으로 보고 있습니다. 167메가와트에 대해 말씀드렸죠. 이를 통해 우리가 광범위한 수요가 있는 시장, 즉 시카고, 뉴욕, 댈러스, 워싱턴과 같은 중요한 시장들에서 용량을 확충하고 있다는 것을 알 수 있습니다. 전 세계의 핵심 시장들을 살펴보면, 우리는 이러한 용량 확충을 위해 최선을 다하고 있습니다. 현재 진행 중인 52개 프로젝트는 Adaire가 말한 내용을 뒷받침합니다. 우리는 현재의 기회를 가지고 있을 뿐만 아니라, 미래의 기회도 스스로 만들어가고 있습니다.
Operator: Our next caller is Michael Funk with Bank of America.	Operator: 다음 질문은 뱅크오브아메리카의 마이클 펑크 님께서 주시겠습니다.
Michael Funk: BofA Securities, Research Division Yes. Keith, first, congratulations, and thank you again for all the help over the years. So in the prepared remarks, you mentioned a disciplined pricing strategy. Keith, just curious kind of the magnitude of how much higher you can take pricing? And then you mentioned a minute ago, the 3% to 5% projected range for growth with some variance. Can you add any more comments around what would cause the variance, whether it's seasonality, timing? And maybe a final part of my question would be, are you seeing ability to change contract terms on renewal, whether that's increased escalators or other factors?	Michael Funk: 네, 축하드립니다, Keith. 그리고 그동안 많은 도움 주셔서 다시 한번 감사드립니다. 발표 내용에서 규율 있는 가격 전략을 언급하셨는데요, 가격을 얼마나 더 높일 수 있을지 그 규모가 궁금합니다. 그리고 조금 전에 3%에서 5%의 성장 전망 범위와 일부 변동성을 말씀하셨는데, 그 변동성을 유발하는 요인들에 대해 좀 더 설명해 주실 수 있을까요? 계절성인지, 타이밍 문제인지요? 마지막으로, 계약 갱신 시 계약 조건을 변경할 수 있는 여지가 있는지, 예를 들어 에스컬레이터(escalator) 조항을 강화한다든지 다른 요소들이 있는지 궁금합니다.
Adaire Fox-Martin: President, CEO & Director Okay. I'll take the question, and Keith can add some components to it as needed. As I mentioned, we experienced very firm pricing throughout Q4 across all segments and for all regions. And we're very disciplined around the approvals and the approach that we take with our customers, because we recognize that in the platform that is Equinix, there is a range of differentiated value that allows us to accelerate the pricing opportunity. Our pricing commanding yields as a result of our interconnection density as a result of our cloud on-ramps and of course, the metro locations, which becomes even more important when we look in a low latency world around certain applications of AI workloads. So I think from a pricing perspective, we're very disciplined. We're very focused on that, and we know that we have opportunity to accelerate that in that regard. The vast majority of our contracts auto renew, and they renew with a particular pricing increment applied to them. But this is also an opportunity for us to have a conversation with our customers. And that's why the ATR program is an extremely important one for us because it does allow us to look at customer usage, not just of the space and power within our footprint, but some of the additional and incremental services that Equinix offers and then allows us to enjoy the price point that those services represent in terms of value for our customers.	Adaire Fox-Martin: 네, 제가 답변드리고 Keith가 필요한 부분을 보충하도록 하겠습니다. 말씀드린 바와 같이, 4분기 내내 모든 부문과 모든 지역에서 매우 견고한 가격 책정을 경험했습니다. 그리고 우리는 고객들과의 승인 및 접근 방식에 있어 매우 엄격한 원칙을 유지하고 있습니다. 왜냐하면 Equinix라는 플랫폼에는 가격 책정 기회를 가속화할 수 있는 다양한 차별화된 가치가 있다는 것을 인식하고 있기 때문입니다. 우리의 가격 경쟁력은 상호연결 밀도, 클라우드 온램프, 그리고 물론 대도시 입지에서 나옵니다. 특히 대도시 입지는 특정 AI 워크로드 애플리케이션과 관련하여 저지연 환경을 고려할 때 더욱 중요해집니다. 따라서 가격 책정 관점에서 우리는 매우 원칙을 지키고 있습니다. 저희는 이 부분에 매우 집중하고 있으며, 이와 관련해서 가속화할 수 있는 기회가 있다는 것을 알고 있습니다. 저희 계약의 대다수는 자동 갱신되며, 특정 가격 인상분이 적용되어 갱신됩니다. 하지만 이것은 또한 고객들과 대화할 수 있는 기회이기도 합니다. 그래서 ATR 프로그램이 저희에게 매우 중요한 이유입니다. 이 프로그램을 통해 고객의 사용 현황을 살펴볼 수 있기 때문입니다. 단순히 저희 시설 내 공간과 전력 사용뿐만 아니라, 에퀴닉스가 제공하는 추가 서비스들까지 파악할 수 있고, 이러한 서비스들이 고객에게 제공하는 가치 측면에서 적절한 가격대를 책정할 수 있게 됩니다.
Operator: Our next caller is David Guarino with Green Street.	Operator: 다음 질문은 Green Street의 David Guarino입니다.
David Guarino: Green Street Advisors, LLC, Research Division Your stabilized cash gross profit growth has been excellent all year, is in 2025. And part of that, I know, was due to shrinking expenses. So wondering do you think that trend of reducing cost will continue or at some point, are you going to have to increase staffing levels if this outsized pace of bookings continues?	David Guarino: 귀사의 안정화된 현금 총이익 성장률이 2025년 내내 정말 훌륭했습니다. 그 중 일부는 비용 절감에 기인한 것으로 알고 있습니다. 그래서 궁금한 것이, 이러한 비용 절감 추세가 계속될 것으로 보시는지, 아니면 현재의 높은 예약 증가 속도가 지속된다면 어느 시점에서는 인력 수준을 늘려야 할 것으로 보시는지요?
Chief Financial Officer: David, let me take that one. Adaire, jump in as needed. So one of the comments we made is that we're just getting started. I think when you step back and look at the organization, we're driving the top line. Ralph and his organization is doing a great job of managing the IV access to the gross profit line and then you have the rest of the organization. And today, for round numbers, you're 18%, 19% SG&A as a percent of revenue, right? We have a stated goal that we really would like to get -- we'd like to improve that. And that's through bending the cost curve. It's not necessary -- it's not always about eliminating costs, it's bending the cost curve and becoming more efficient. So our goal is to get to 15% over some period of time. And so the combination of managing into the different markets and also managing the spend while also investing behind Harmeen and her efforts to, I guess, to create efficiency in our organization through processes through systems, through tooling, it's a combination of all these things that I think can make a difference over the years. And still early, but we're offering up this year a guide of roughly 200 basis points of improvement. It's coming from the top line, it's coming certainly from Ralph's organization, and we're still investing in the business to develop future opportunity for us. So I'm not necessarily sort of subscribing to what you said that we need to throw more bodies at it. We tend to be a little bit more headcount dense than almost anybody else out in the marketplace. And I would argue that we get more leverage from that as we introduce more assets into our environment. You don't -- if you build another -- put up another building in Dallas, as an example, you don't need to necessarily go hire more SG&A to support that asset. And so I feel very comfortable that when you look out that we can become an increasingly more efficient business. And consistent with the comments we made at Analyst Day that we're certainly on a nice trajectory, but we said 52% plus. And there's a very good reason why we put the plus at the end of the 52%. So it's a journey that we're going to be on together, and I'm excited.	Chief Financial Officer: 제가 답변드리겠습니다. Adaire, 필요하면 보충해 주세요. 저희가 말씀드린 것처럼, 이제 막 시작 단계입니다. 조직 전체를 보시면, 매출 성장을 견인하고 있고, Ralph와 그의 팀은 IV 액세스 부문을 매출총이익(gross profit) 수준까지 훌륭하게 관리하고 있으며, 나머지 조직도 마찬가지입니다. 현재 대략적으로 보면, 매출 대비 판관비(SG&A) 비율이 18~19% 수준입니다. 저희가 명확히 밝힌 목표는 이 비율을 개선하는 것입니다. 이는 비용 곡선을 낮추는 것을 통해 달성할 계획입니다. 반드시 비용을 없애는 것이 아니라, 비용 곡선을 낮추고 효율성을 높이는 것입니다. 따라서 저희 목표는 일정 기간에 걸쳐 15% 수준까지 도달하는 것입니다. 다양한 시장에 대한 관리와 지출 관리를 병행하면서, 동시에 Harmeen이 프로세스, 시스템, 툴을 통해 조직의 효율성을 창출하는 노력에도 투자하고 있습니다. 이 모든 것들의 조합이 향후 몇 년간 차이를 만들어낼 수 있다고 생각합니다. 아직 초기 단계이긴 하지만, 올해 약 200bp의 개선 가이던스를 제시하고 있습니다. 이는 매출 측면에서 나오는 것이고, 확실히 Ralph 조직에서도 나오고 있으며, 우리는 여전히 미래 기회를 개발하기 위해 사업에 투자하고 있습니다. 따라서 더 많은 인력을 투입해야 한다는 말씀에 반드시 동의하는 것은 아닙니다. 우리는 시장의 거의 모든 경쟁사들보다 이미 인력 밀도가 높은 편입니다. 그리고 저는 우리 환경에 더 많은 자산을 도입할수록 그로부터 더 큰 레버리지를 얻을 수 있다고 생각합니다. 예를 들어 달라스에 건물을 하나 더 짓는다고 해서 그 자산을 지원하기 위해 판관비(SG&A)를 반드시 더 늘릴 필요는 없습니다. 그래서 저는 앞으로 우리가 점점 더 효율적인 비즈니스가 될 수 있다고 확신합니다. 애널리스트 데이에서 말씀드린 것과 일관되게, 우리는 분명히 좋은 궤도에 올라 있습니다만, 52% 플러스라고 말씀드렸습니다. 그리고 52% 뒤에 플러스를 붙인 데에는 아주 명확한 이유가 있습니다. 이것은 우리가 함께 나아갈 여정이고, 저는 기대가 됩니다.
Operator: Our next caller is Michael Elias with TD Cowen.	Operator: 다음 질문은 TD Cowen의 Michael Elias입니다.
Michael Elias: TD Cowen, Research Division Congrats on the results. Question for you regarding the bookings. Obviously, great to see big bookings quarter in 4Q. What I'd like to get a sense of is, how would you rank order the contribution to the bookings from the cabinets that you have coming online in capacity-constrained markets, obviously, brought on cabs and Nova as well as Frankfurt, both of which we're capacity constrained versus it being a structural acceleration in demand. And really, what I'm trying to get at is how sustainable is the 4Q bookings level because that obviously has implications for forward revenue growth?	Michael Elias: 좋은 실적 축하드립니다. 예약(bookings)에 관해 질문드리겠습니다. 4분기에 큰 예약 실적을 보여주신 것은 분명 고무적입니다. 제가 파악하고자 하는 것은, 예약 실적에 대한 기여도를 어떻게 순위를 매기실 수 있을까요? 용량 제약(capacity-constrained) 시장에서 새로 가동되는 캐비닛들, 즉 애쉬번과 노바, 그리고 프랑크푸르트에 투입된 캐비닛들의 기여도와 구조적인 수요 가속화의 기여도를 비교하면 어떻게 되는지요? 이 두 시장 모두 용량 제약이 있었던 곳들입니다. 제가 궁극적으로 알고 싶은 것은 4분기 예약 수준이 얼마나 지속 가능한가 하는 점입니다. 이것이 향후 매출 성장에 분명히 영향을 미칠 것이기 때문입니다.
Adaire Fox-Martin: President, CEO & Director Okay. Michael, I'll have a stab at the question and then Keith can jump in if I -- if we need additional clarification on a couple of points. I guess, over the course of the last year, we began to show our annualized gross bookings to you as a metric. And the reason for doing that was to give you with the combination of the presales number to give you a sense of the momentum that we see inside the business in any given quarter. And since we've done that, we've seen our annualized gross bookings moving upwards every quarter. And certainly, Q4 was no exception to that particular outcome. We have a very strong pipeline going into Q1. We've already closed 45% of our Q1 target. And we've had a meaningful presales experience in Q1 to date that has given us our largest presell quarter even though we're just halfway through. So I think looking forward, our bookings growth will continue to be a very strong indicator of underlying health. I think the best line of best fit is up and to the right, but that's where we see the demand. But obviously, there will be some variability quarter-to-quarter seasonality and other elements kick in. So that's something that we will manage as we look at it on a quarterly basis. Then as it relates to the cabinets, Keith, do you want a piece?	Adaire Fox-Martin: 지난 1년 동안 연간 총 예약액을 지표로 보여드리기 시작했습니다. 그 이유는 선수금 수치와 결합하여 특정 분기에 우리가 사업 내에서 보고 있는 모멘텀을 파악하실 수 있도록 하기 위함이었습니다. 그 이후로 연간 총 예약액이 매 분기 상승하는 모습을 보여왔고요. 4분기도 확실히 그러한 결과에서 예외가 아니었습니다. 1분기로 들어가면서 매우 강력한 파이프라인을 보유하고 있습니다. 이미 1분기 목표의 45%를 달성했습니다. 그리고 올해 1분기에 의미 있는 사전 판매 경험을 했는데, 아직 분기의 절반밖에 지나지 않았음에도 불구하고 역대 최대 규모의 사전 판매 분기를 기록했습니다. 따라서 앞으로 우리의 예약 성장률은 기저 건전성을 보여주는 매우 강력한 지표가 될 것이라고 생각합니다. 가장 적합한 추세선은 우상향이라고 보지만, 그것이 우리가 보고 있는 수요입니다. 다만 분명히 분기별로 계절성과 기타 요인들로 인한 변동성은 있을 것입니다. 그래서 이 부분은 분기별로 검토하면서 관리해 나갈 예정입니다. 그리고 캐비닛 관련해서는, Keith, 말씀해 주시겠습니까?
Chief Financial Officer: Yes. Michael, I'll just add a little bit to what Adaire said as well. I think our expansion tracking sheet gives all the people on the call a pretty good sense of where we're making our investments. We need more capacity, and we're going to continue to invest more capacity. And as Adaire alluded to, we have roughly 3 gigawatts that we're considering over a period of time, while we're still building currently. I think the combination of continuing to make the current investments while thinking longer term, while at the same time, demand shaping to markets. And you've always heard us talk about the right customer with the right application going into the right data center, and that will continue to hold true. But particularly in markets where they're constrained, not just for us but for the industry, we feel that we can demand shape that opportunity into other markets that are proximate or within the fiber route sort of environment that would make it suitable for our customer to consume. And so I would just say that there's a lot of things that are going into it, different markets, they're going to have different sets of circumstances. But this is what we're focusing on as an organization, not only increasing the density, but making sure that we demand shape to the right markets in support of the customers' needs. And that also plays in a little bit to the pricing as well. So hopefully, that gives you a bit of a sense that, yes, we understand that some markets are more constrained than others, but we're also going to build in adjacencies such that we can maybe continue to enjoy the opportunity that's in the marketplace.	Chief Financial Officer: 네, Michael. Adaire가 말한 내용에 제가 조금 더 보태겠습니다. 저희 확장 추적 시트가 전화 참여하신 모든 분들께 저희가 어디에 투자하고 있는지 꽤 명확하게 보여드리고 있다고 생각합니다. 저희는 더 많은 용량이 필요하고, 계속해서 용량에 투자할 것입니다. 그리고 Adaire가 언급했듯이, 현재 구축 중인 상황에서 일정 기간에 걸쳐 약 3기가와트를 검토하고 있습니다. 현재 투자를 지속하면서 동시에 장기적으로 사고하고, 또한 시장에 맞춰 수요를 조정하는 것의 조합이라고 생각합니다. 저희가 항상 말씀드렸던 것처럼, 적절한 고객이 적절한 애플리케이션을 가지고 적절한 데이터센터로 들어가는 것, 이것은 계속해서 유효할 것입니다. 특히 우리뿐만 아니라 업계 전체적으로 제약이 있는 시장의 경우, 고객이 이용하기에 적합한 광케이블 경로 환경 내에 있거나 인접한 다른 시장으로 수요를 유도할 수 있다고 봅니다. 시장마다 각기 다른 상황이 있겠지만, 우리 조직이 집중하고 있는 것은 밀도를 높이는 것뿐만 아니라 고객의 니즈를 지원하기 위해 적절한 시장으로 수요를 형성해 나가는 것입니다. 이는 가격 책정에도 어느 정도 영향을 미치고 있습니다. 이를 통해 어느 정도 감을 잡으셨으리라 생각합니다. 네, 저희도 일부 시장이 다른 시장보다 더 제약이 있다는 점을 이해하고 있습니다. 하지만 동시에 인접 영역들도 구축해 나가면서 시장에 존재하는 기회를 계속해서 활용할 수 있도록 할 것입니다.
Operator: Our next caller is Nick Del Deo with MoffettNathanson.	Operator: 다음 질문은 MoffettNathanson의 Nick Del Deo입니다.
MoffettNathanson LLC: Keith, congratulations on your upcoming retirement, and thanks for all your help over the years. Adaire, earlier in the call, you noted the strength in the interconnection franchise. Some of the big cloud service providers that you work with have announced and are developing products to help customers go to multi-cloud route. I was wondering if you could talk a bit about the puts and takes of those efforts as it relates to your interconnection franchise?	MoffettNathanson LLC: Keith, 다가오는 은퇴를 축하드리며, 그동안 많은 도움 주셔서 감사합니다. Adaire, 통화 초반에 인터커넥션(interconnection) 사업의 강세에 대해 언급하셨는데요. 귀사와 협력하고 있는 주요 클라우드 서비스 제공업체(cloud service provider)들 중 일부가 고객들의 멀티 클라우드(multi-cloud) 전환을 지원하는 제품들을 발표하고 개발하고 있습니다. 이러한 움직임이 귀사의 인터커넥션 사업에 미치는 긍정적 요인과 부정적 요인에 대해 말씀해 주실 수 있으신지요?
Adaire Fox-Martin: President, CEO & Director Thank you for the question. I guess at Equinix, we have always understood and always appreciated the importance of the network. And I think some of the announcements that we've seen around connectivity is a validation of connectivity and the importance of the network as part of the broader AI ecosystem and landscape. And of course, we have continued to invest in our network products, in our interconnection product portfolio, and it is a significant part of our footprint and a significant part of our global revenue. We recognize that many of the clouds have made a cloud-to-cloud connectivity announcement. But this is a very simple use case. Cloud to cloud is a simple connectivity use case. In reality, the reality of our customers is much more complex than this. We've always believed in a multi-cloud hybrid world. And that requires a much more complex consideration around connectivity and networking strategies for our customers. And the interesting element for us, of course, is that for many of these clouds, they are very valued partners of Equinix and they use a large part of our infrastructure to help create their value proposition in terms of networking positions and network PoPs. Now we're always evaluating our strategy here and always looking at what is emerging around the ecosystem. And that's why for us, we recognize the inherent value of our interconnection franchise. The role of fabric continues to evolve within that franchise as we see provisioned VC capacity stepping up quarter-over-quarter. And we have a range of very exciting developments around our footprint here, our product footprint here and developments that will simplify the networking journey for our customers, developments that will support MCP as it relates to the augmentation of AI agents and AI workloads and development that will really enhance the observability -- sorry, I'm stumbling over that word, that our customers enjoy on our network. So a lot happening in this space for us but we really see that many of the announcements really validate the role that the network plays in any AI ecosystem and is really, I think, a validation of the connectivity opportunity that we see ahead of us and is one of the reasons why we've continued to invest in this space.	Adaire Fox-Martin: 질문 감사합니다. Equinix는 항상 네트워크의 중요성을 이해하고 높이 평가해 왔습니다. 최근 연결성(connectivity)과 관련된 발표들은 더 넓은 AI 생태계와 환경에서 연결성과 네트워크의 중요성을 입증하는 것이라고 생각합니다. 물론 저희는 네트워크 제품과 인터커넥션(interconnection) 제품 포트폴리오에 지속적으로 투자해 왔으며, 이는 저희 사업 영역에서 상당한 부분을 차지하고 있고 글로벌 매출에서도 중요한 비중을 차지하고 있습니다. 많은 클라우드 업체들이 클라우드 간 연결성에 대한 발표를 한 것은 알고 있습니다. 하지만 이것은 매우 단순한 사용 사례입니다. 클라우드 간 연결은 단순한 연결성 사용 사례에 불과합니다. 실제로 저희 고객들이 직면한 현실은 이보다 훨씬 더 복잡합니다. 저희는 항상 멀티클라우드 하이브리드 환경을 믿어왔습니다. 그리고 이는 고객들의 연결성과 네트워킹 전략에 있어 훨씬 더 복잡한 고려사항을 요구합니다. 물론 저희에게 흥미로운 점은, 이러한 클라우드 업체들 중 상당수가 에퀴닉스의 매우 소중한 파트너라는 것이고, 그들이 네트워킹 포지션과 네트워크 PoP 측면에서 자신들의 가치 제안을 만들어내는 데 저희 인프라의 상당 부분을 활용하고 있다는 점입니다. 저희는 항상 여기서의 전략을 평가하고 있으며, 생태계를 중심으로 무엇이 부상하고 있는지 항상 살펴보고 있습니다. 그래서 저희는 인터커넥션 프랜차이즈의 내재적 가치를 인식하고 있습니다. 패브릭의 역할은 해당 프랜차이즈 내에서 계속 진화하고 있으며, 프로비저닝된 VC 용량이 분기마다 증가하는 것을 보고 있습니다. 그리고 우리는 여기 우리의 제품 포트폴리오와 관련해서 매우 흥미로운 여러 개발 사항들을 진행하고 있습니다. 고객들의 네트워킹 여정을 단순화할 개발들, AI 에이전트와 AI 워크로드의 증강과 관련된 MCP를 지원할 개발들, 그리고 고객들이 우리 네트워크에서 누리는 관측성을 정말로 향상시킬 개발들이 있습니다. 죄송합니다, 그 단어에서 좀 막혔네요. 어쨌든 이 분야에서 우리에게 많은 일들이 일어나고 있는데요, 우리가 보기에 많은 발표들이 실제로 AI 생태계에서 네트워크가 하는 역할을 검증해주고 있고, 우리가 앞으로 보고 있는 연결성 기회에 대한 검증이라고 생각합니다. 이것이 우리가 이 분야에 계속 투자해온 이유 중 하나입니다.
Operator: Our last question comes from Cameron McVeigh with Morgan Stanley.	Operator: 마지막 질문은 모건스탠리의 캐머런 맥베이로부터 받겠습니다.
Cameron McVeigh: Morgan Stanley, Research Division I just wanted to echo my congratulations to Keith. And Secondly, you've spoken in the past about the shift from AI training to AI inference workloads. And curious if you have any updated views on the timing you've seen? And then secondly, this may be a follow-up to the last question, but just how important interconnection offerings are to drawing AI inference workloads from enterprises?	Cameron McVeigh: Keith에게 축하 인사를 전하고 싶습니다. 그리고 두 번째로, 과거에 AI 트레이닝에서 AI 추론 워크로드로의 전환에 대해 말씀하신 적이 있는데요. 현재 보고 계신 타이밍에 대해 업데이트된 견해가 있으신지 궁금합니다. 그리고 두 번째 질문은 이전 질문과 연관될 수 있는데, 기업들로부터 AI 추론 워크로드를 유치하는 데 있어 인터커넥션(interconnection) 서비스가 얼마나 중요한지 말씀해 주시겠습니까?
Adaire Fox-Martin: President, CEO & Director On the first part of your question, I think when you look at how our deal profile has moved through the course of '25 into '26, an uptick of 50% to 60%. We can see this tailwind of opportunities perhaps margin earlier as an enterprise footprint than we originally thought when we presented in summer of last year. And so I think that's a really good news because it is taking the promise of AI and putting it into the hands of consumers, of citizens and customers all the way around the world. And as it relates to the role of interconnection in AI workloads, I think there's a very significant element here for us to consider. And in some ways, the Salesforce example that I shared in prepared remarks is a really great example of where our connectivity capability was able to provide a very unique service to Salesforce around creating private network connectivity. And so we're very excited about the opportunity to serve our customers' evolving needs, needs in a complex hybrid multi-cloud world. We think it's a very fast-growing space. We think it's something that would be additive to our colo capabilities because it will broaden the range of customers and that it will continue to strengthen our platform and our ecosystem. So this is something, as I've mentioned before, that we're very excited about the opportunity and see that we have a very strong competitive differentiation when it relates to others in the segment with this interconnection footprint.	Adaire Fox-Martin: 귀하의 질문 첫 번째 부분에 대해 말씀드리자면, 25년에서 26년으로 넘어가면서 우리 거래 프로필이 어떻게 변화했는지 보면 50%에서 60% 정도 상승했습니다. 작년 여름에 발표했을 때 원래 예상했던 것보다 엔터프라이즈 영역에서 더 일찍 이러한 기회의 순풍을 확인할 수 있습니다. 이는 정말 좋은 소식이라고 생각합니다. AI의 가능성을 전 세계 소비자, 시민, 고객들의 손에 직접 전달하는 것이기 때문입니다. 그리고 AI 워크로드에서 인터커넥션의 역할과 관련해서는, 우리가 고려해야 할 매우 중요한 요소가 있다고 봅니다. 제가 준비된 발언에서 공유한 Salesforce 사례가 정말 좋은 예시인데요, 저희 연결성 역량이 Salesforce에 프라이빗 네트워크 연결을 구축하는 매우 차별화된 서비스를 제공할 수 있었습니다. 복잡한 하이브리드 멀티 클라우드 환경에서 고객들의 진화하는 니즈를 충족시킬 수 있는 기회에 대해 매우 기대하고 있습니다. 이 분야는 매우 빠르게 성장하고 있다고 보고 있고요, 고객층을 확대할 수 있다는 점에서 저희 코로케이션(colocation) 역량에 시너지를 낼 것이며, 저희 플랫폼과 생태계를 지속적으로 강화할 것으로 생각합니다. 이전에도 말씀드렸듯이, 이 부분은 저희가 매우 기대하고 있는 기회이며, 인터커넥션 인프라와 관련해서 이 분야의 다른 업체들과 비교했을 때 매우 강력한 경쟁 우위를 가지고 있다고 보고 있습니다.
Phillip Konieczny: Senior Vice President of Finance Okay. Great. Well, thanks, everybody, for joining our conference call today, and have a great afternoon.	Phillip Konieczny: 좋습니다. 오늘 컨퍼런스 콜에 참여해 주신 모든 분들께 감사드리며, 좋은 오후 시간 보내시기 바랍니다.
Chief Financial Officer: Thank you all.	Chief Financial Officer: 감사합니다.
Operator: Goodbye. And this concludes today's conference. Thank you for participating. You may disconnect at this time, and have a great rest of your day.	Operator: 감사합니다. 오늘 컨퍼런스를 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사드리며, 이제 연결을 종료하셔도 됩니다. 좋은 하루 보내시기 바랍니다.

📌 요약

# Equinix 실적 발표 주요 요약

## 핵심 내용

• **AI 워크로드 수요 급증**: 4분기 최대 규모 계약의 60%가 AI 워크로드 관련이며, 이 중 절반은 비클라우드/IT 기업(리테일, 제조, 금융, 콘텐츠 등)에서 발생. AI 관련 거래의 평균 밀도는 비AI 대비 33% 높은 캐비닛당 10kVA 수준. 4분기 11건의 액체냉각 배치 완료.

• **강력한 영업 실적**: 4분기 총 예약(gross bookings) 가속화, 파이프라인 전환율 49% 달성. 1분기에도 이미 목표의 45% 달성하며 최대 규모 사전판매 기록. 안정화 자산 매출 성장률 6% 달성(가이던스 3-5% 상회), 모든 세그먼트와 지역에서 견고한 가격 책정 유지.

• **재무 효율성 개선 및 확장 계획**: SG&A 비율을 현재 18-19%에서 장기적으로 15%까지 개선 목표. 현재 52개 프로젝트 진행 중이며, 3기가와트 규모의 전력 확보 가능 토지 보유. 안정화 자산 총이익률 개선 지속, 2026년 약 200bp 개선 가이던스 제시.

## 경영진 톤
경영진은 AI 수요 확대와