📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

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Original	Translation
Guardant Health, Inc.	가던트 헬스(Guardant Health, Inc.)
(GH) Q4 2025 Earnings Call February 19, 2026 4:30 PM EST Company Participants Zarak Khurshid - Vice President of Investor Relations Helmy Eltoukhy - Co-Founder, Co-CEO & Chairman AmirAli Talasaz - Co-CEO & Director Michael Bell - Chief Financial Officer Conference Call Participants Daniel Leonard - UBS Investment Bank, Research Division Puneet Souda - Leerink Partners LLC, Research Division Douglas Schenkel - Wolfe Research, LLC Tycho Peterson - Jefferies LLC, Research Division Daniel Markowitz - Evercore ISI Institutional Equities, Research Division Andrew Brackmann - William Blair & Company L.L.C., Research Division Subhalaxmi Nambi - Guggenheim Securities, LLC, Research Division Mark Massaro - BTIG, LLC, Research Division Kyle Mikson - Canaccord Genuity Corp., Research Division Casey Woodring - JPMorgan Chase & Co, Research Division Paul Stewardson - Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Research Division Luke Sergott - Barclays Bank PLC, Research Division Jack Meehan - Nephron Research LLC William Bonello - Craig-Hallum Capital Group LLC, Research Division Presentation Operator Thank you for attending the Guardant Health Q4 2025 Earnings Call.	가던트 헬스 (GH) 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 2026년 2월 19일 동부 표준시 오후 4시 30분 회사 참석자 자락 쿠르시드 - 투자자 관계 담당 부사장 헬미 엘투키 - 공동 창립자, 공동 최고경영자(CEO) 겸 이사회 의장 아미르알리 탈라사즈 - 공동 최고경영자(CEO) 겸 이사 마이클 벨 - 최고재무책임자(CFO) 컨퍼런스 콜 참석자 다니엘 레너드 - UBS 투자은행 리서치 부문 푸닛 소다 - 리링크 파트너스 LLC 리서치 부문 더글러스 쉥클 - 울프 리서치 LLC 타이코 피터슨 - 제프리스 LLC 리서치 부문 다니엘 마코위츠 - 에버코어 ISI 인스티튜셔널 에쿼티스 리서치 부문 앤드류 브랙만 - 윌리엄 블레어 & 컴퍼니 LLC 리서치 부문 수발락스미 남비 - 구겐하임 증권 LLC 리서치 부문 마크 마사로 - BTIG, LLC 리서치 부문 카일 믹슨 - 캐나코드 제뉴이티 법인 리서치 부문 케이시 우드링 - JP모건 체이스 & 컴퍼니 리서치 부문 폴 스튜어드슨 - 스티펠, 니콜라우스 & 컴퍼니 리서치 부문 루크 서곳 - 바클레이즈 은행 PLC 리서치 부문 잭 미한 - 네프론 리서치 LLC 윌리엄 보넬로 - 크레이그-할럼 캐피탈 그룹 LLC 리서치 부문 발표 사회자 가던트 헬스의 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다.
My name is Cameron, and I'll be your moderator for today. [Operator Instructions] I would now like to pass the conference over to your host, Zarak Khurshid, VP of Investor Relations. You may proceed. Zarak Khurshid Vice President of Investor Relations Thank you. Earlier today, Guardant Health released financial results for the quarter and year ended December 31, 2025. Joining me today from Guardant are Helmy Eltoukhy, Co-CEO; AmirAli Talasaz, Co-CEO; and Mike Bell, Chief Financial Officer. Before we begin, I'd like to remind you that during this call, management will make forward-looking statements within the meaning of federal securities laws.	제 이름은 Cameron이며, 오늘 사회를 맡았습니다. [운영자 안내] 이제 투자자 관계 담당 부사장 Zarak Khurshid님께 마이크를 넘기겠습니다. 말씀해주십시오. Zarak Khurshid 투자자 관계 담당 부사장 감사합니다. 오늘 일찍 Guardant Health는 2025년 12월 31일 마감 분기 및 연간 재무 실적을 발표했습니다. 오늘 Guardant에서 저와 함께 해주신 분들은 공동 CEO Helmy Eltoukhy님, 공동 CEO AmirAli Talasaz님, 그리고 최고 재무 책임자 Mike Bell님입니다. 시작하기 전에, 본 컨퍼런스 콜에서 경영진은 연방 증권법에 의거한 미래 예측 진술을 할 것임을 상기시켜 드리고자 합니다.
These statements involve material risks and uncertainties that could cause actual results or events to materially differ from those anticipated. This call will also include a discussion of non-GAAP financial measures, which are adjusted to exclude certain specified items. Additional information regarding material risks and uncertainties as well as the non-GAAP financial reconciliation to most directly comparable GAAP financial measures are available in the press release Guardant issued today as well as in our 10-K and other filings with the SEC.	본 진술들은 실제 결과나 사건이 예상치와 실질적으로 다르게 나타날 수 있는 중대한 위험과 불확실성을 내포하고 있습니다. 본 컨퍼런스 콜에서는 특정 명시된 항목들을 제외하도록 조정된 비GAAP 재무 측정치에 대한 설명도 다룰 예정입니다. 중대한 위험과 불확실성에 대한 추가 정보와 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 재무 측정치와 비GAAP 재무 측정치 간의 조정 내역은 Guardant가 오늘 발표한 보도자료, 그리고 당사의 10-K 보고서 및 SEC 제출 기타 서류에서 확인하실 수 있습니다.
Guardant disclaims any intention or obligation to update or revise financial projections and forward-looking statements, whether because of new information, future events or otherwise, except as required by law. The information in this conference call is accurate only as of the live broadcast. With that, I would like to turn the call over to Helmy. Helmy Eltoukhy Co-Founder, Co-CEO & Chairman Thanks, Zarak. Good afternoon, and thank you for joining our fourth quarter and full year 2025 earnings call. Starting on Slide 3. 2025 was a breakout year for Guardant, where years of investment continues to fuel breakthrough innovation and best-in-class execution across our portfolio.	Guardant는 법률에서 요구하는 경우를 제외하고, 새로운 정보, 미래 사건 또는 기타 사유로 인해 재무 전망 및 미래 예측 진술을 업데이트하거나 수정할 어떠한 의도나 의무도 없음을 밝힙니다. 본 컨퍼런스 콜의 정보는 실시간 방송 시점에만 정확합니다. 이어서, 헬미에게 마이크를 넘기겠습니다. 헬미 엘투키 (공동 창립자, 공동 CEO 겸 회장) 자락님, 감사합니다. 안녕하십니까, 그리고 2025년 4분기 및 연간 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참여해주셔서 감사합니다. 슬라이드 3부터 시작하겠습니다. 2025년은 가던트에게 획기적인 한 해였습니다. 수년간의 투자가 당사 포트폴리오 전반에 걸쳐 획기적인 혁신과 동급 최고의 실행력을 계속해서 뒷받침했습니다.
In oncology, we introduced groundbreaking applications for Guardant360 Liquid, upgraded Guardant360 tissue onto our smart platform and expanded Reveal to support therapy monitoring. In screening, we expanded Shield to include a multi-cancer detection results report. At the same time, we made significant progress driving adoption across the portfolio. We have seen exceptional growth in our oncology business, primarily due to the new capabilities and insights enabled by our smart apps that are increasing both the breadth and depth of ordering of Guardant360 more than a decade after its launch.	암 분야에서는 Guardant360 Liquid용 획기적인 애플리케이션을 도입하고, Guardant360 tissue를 저희 스마트 플랫폼으로 업그레이드했으며, Reveal을 치료 모니터링 지원을 위해 확장했습니다. 선별검사 분야에서는 Shield를 다중 암 검출 결과 보고서를 포함하도록 확장했습니다. 동시에, 저희는 전체 포트폴리오에 걸쳐 채택을 촉진하는 데 상당한 진전을 이루었습니다. 저희 암 사업 부문은 탁월한 성장을 기록했습니다. 이는 주로 Guardant360 출시 10년이 넘었음에도 불구하고, 저희 스마트 앱이 제공하는 새로운 기능과 통찰력이 Guardant360의 주문 폭과 깊이를 모두 증가시키고 있는 덕분입니다.
In MRD, we received Medicare coverage for CRC surveillance in early 2025 and growing clinical data generation for Reveal positions us well for additional reimbursement coverage this year. And 2025 represents the first full year for Shield IVD where very meaningful volume and revenue generation exceeds our expectations. We have significantly expanded the commercial team and established impactful strategic partnerships to meet the growing demand for a high-performing blood-based screening option. These advancements reflect our growing execution at scale as we deliver actionable insights to physicians and patients across the care continuum.	MRD 부문에서, 2025년 초 대장암(CRC) 감시를 위한 메디케어 보장을 획득했으며, Reveal에 대한 임상 데이터 생성이 확대되면서 올해 추가적인 보험 급여 적용을 위한 유리한 입지를 다지고 있습니다. 그리고 2025년은 Shield IVD의 첫 완전한 한 해가 될 것이며, 이 기간 동안 매우 의미 있는 물량과 매출 창출이 우리의 기대치를 상회할 것으로 예상됩니다. 저희는 고성능 혈액 기반 스크리닝 옵션에 대한 증가하는 수요를 충족시키기 위해 영업팀을 대폭 확장하고 영향력 있는 전략적 파트너십을 구축했습니다. 이러한 진전은 저희가 전체 진료 과정에 걸쳐 의사와 환자에게 실행 가능한 통찰력을 제공하면서, 규모에 따른 실행력이 성장하고 있음을 보여줍니다.
Importantly, this execution has directly driven strong financial performance, both accelerating our top line growth and strengthening our path to profitability. Now I'd like to share a story that illustrates the real-world impact of our tests. A 60-year-old man had gone his entire life without being screened for colorectal cancer despite repeated recommendations from his physician each year to undergo a colonoscopy. Although he agreed to stool-based testing on several occasions, the kits were never completed once they arrived at his home. During a routine office visit, the patient was offered a Shield blood test, which he agreed to and the test was completed that same day in the office.	무엇보다도, 이러한 실행은 매출 성장을 가속화하고 수익성 확보의 길을 굳건히 함으로써 견조한 재무 성과를 직접적으로 이끌었습니다. 이제 저희 검사가 실제적으로 미치는 영향을 보여주는 이야기를 하나 말씀드리고자 합니다. 60세 남성 한 분이 매년 주치의로부터 대장 내시경 검사를 받으라는 반복적인 권고에도 불구하고 평생 대장암 검사를 받지 않았습니다. 그는 여러 차례 대변 검사에 동의했지만, 검사 키트가 집에 도착한 후에는 한 번도 완료되지 않았습니다. 정기 진료 방문 중, 환자에게 Shield 혈액 검사가 제안되었고, 그는 이에 동의하여 검사는 같은 날 진료실에서 완료되었습니다.
The Shield result was positive, which motivated the patient to undergo his very first colonoscopy following his physician's recommendation. The colonoscopy identified Stage 1 colon cancer and the patient was quickly scheduled for surgery. Because the cancer was caught early, he has been informed that his treatment is likely curative. The patient expressed deep gratitude for the accessibility and ease of use of the Shield blood-based test, which removed a long-standing barrier to screening and ultimately delivered a life-changing result. Turning to top line performance on Slide 4.	Shield 검사 결과가 양성으로 나오자, 환자는 주치의의 권고에 따라 생애 첫 대장내시경을 받게 되었습니다. 대장내시경 검사에서 1기 대장암이 확인되었고, 환자는 즉시 수술 일정이 잡혔습니다. 암이 조기에 발견되었기 때문에, 환자는 치료를 통해 완치될 가능성이 높다는 안내를 받았습니다. 환자는 Shield 혈액 기반 검사의 접근성과 사용 편의성에 깊은 감사를 표했습니다. 이 검사는 오랫동안 선별검사의 장벽이었던 것을 제거하여 궁극적으로 삶을 변화시키는 결과를 가져왔기 때문입니다. 이제 4페이지 슬라이드의 매출 실적을 살펴보겠습니다.
We delivered $281 million of revenue in the fourth quarter, representing 39% year-over-year growth and $982 million of revenue or 33% year-over-year growth for the full year. This exceptional performance reflects continued broad-based growth across our oncology screening and biopharma and data businesses. Taking a closer look at our oncology business on Slide 5. Oncology revenue increased 30% to $190 million and oncology volumes grew 38% to approximately 79,000 tests in the fourth quarter. Turning to Slide 6. Our Smart Platform is driving a clear step change in oncology volumes.	네, 해당 실적 발표 스크립트를 한국어로 번역해 드리겠습니다. --- 저희는 4분기에 2억 8,100만 달러의 매출을 기록하며 전년 대비 39% 성장했으며, 연간으로는 9억 8,200만 달러의 매출을 달성하여 전년 대비 33% 성장했습니다. 이러한 탁월한 실적은 당사의 종양학 스크리닝, 바이오제약 및 데이터 사업 전반에 걸쳐 지속적인 광범위한 성장이 이루어졌음을 반영합니다. 슬라이드 5에서 당사의 종양학 사업을 자세히 살펴보겠습니다. 4분기 종양학 매출은 30% 증가하여 1억 9,000만 달러를 기록했으며, 종양학 검사량은 약 79,000건으로 38% 성장했습니다. 슬라이드 6으로 넘어가겠습니다. 당사의 스마트 플랫폼은 종양학 검사량에서 획기적인 변화를 견인하고 있습니다.
Guardant360 continues to benefit from a consistent rollout of new Smart Platform applications which drive deeper clinical adoption. Guardant360 tissue gained traction following the major product upgrade release in the second quarter of 2025 and Reveal volumes have benefited from Medicare reimbursement for CRC surveillance in the first quarter of 2025. Together, these drivers will continue to catalyze very strong growth in our oncology business. Moving on to Slide 7.	Guardant360은 임상 현장 채택을 심화시키는 새로운 Smart Platform 애플리케이션의 꾸준한 출시로 인해 지속적으로 혜택을 받고 있습니다. Guardant360 조직 검사는 2025년 2분기 주요 제품 업그레이드 출시 이후 탄력을 받았으며, Reveal의 검사량은 2025년 1분기 CRC(대장암) 감시에 대한 메디케어 상환으로 인해 혜택을 받았습니다. 이러한 동력들이 함께 당사의 종양학 사업 부문에서 매우 강력한 성장을 계속해서 촉진할 것입니다. 슬라이드 7로 넘어가겠습니다.
With each patient tested, our data repository continues to deepen and diversify, bringing together rapidly growing smart epigenetic profiles, multimodal longitudinal data sets and an expanding set of earlier-stage and asymptomatic [Audio Gap] Infinity AI learning engine to this expanding data treasury, we can accelerate therapeutic discovery and biomarker development for our biopharma partners while uncovering new biological insights that reinforce our clinical franchise. The result is a compounding flywheel that steadily increases the clinical utility of our portfolio and expands the impact of what we can deliver to physicians and their patients.	환자 검사가 진행될수록 당사의 데이터 리포지토리는 더욱 심화되고 다양해지고 있으며, 급증하는 스마트 후성유전학 프로파일, 다중 모드 종단 데이터 세트, 그리고 초기 단계 및 무증상 [음성 유실] 환자군에 대한 방대한 데이터를 통합하고 있습니다. 이처럼 방대해지는 데이터 자산에 Infinity AI 학습 엔진을 적용함으로써, 당사는 바이오 제약 파트너를 위한 치료제 발굴 및 바이오마커 개발을 가속화하는 동시에, 당사의 임상 프랜차이즈를 강화하는 새로운 생물학적 통찰력을 발견할 수 있습니다. 그 결과는 당사 포트폴리오의 임상적 유용성을 꾸준히 높이고, 의사와 환자에게 제공할 수 있는 영향력을 확대하는 복리 효과의 플라이휠(compounding flywheel)입니다.
We have already applied Infinity AI to develop 15 smart applications on Guardant360 liquid, and we believe these applications meaningfully expand the clinical utility of Guardant360 liquid while further extending our leadership in the liquid CGP market. Looking more closely at some of the recent highlights within our oncology business on Slide 8. All of our oncology products contributed meaningfully to our fourth quarter 38% year-over-year growth in volumes with Guardant360 delivering remarkable volume growth of nearly 30% year-over-year. Reveal continues to be our fastest-growing product, reflecting growing demand for tissue-free MRD.	저희는 이미 Infinity AI를 Guardant360 liquid에 적용하여 15개의 스마트 애플리케이션을 개발했으며, 이 애플리케이션들이 Guardant360 liquid의 임상적 유용성을 의미 있게 확장하고 액체 CGP 시장에서 저희의 리더십을 더욱 공고히 할 것이라고 믿습니다. 슬라이드 8에서 저희 종양학 사업 부문의 최근 주요 성과들을 좀 더 자세히 살펴보겠습니다. 저희의 모든 종양학 제품들은 4분기 전년 대비 38%의 물량 성장에 의미 있게 기여했으며, 특히 Guardant360은 전년 대비 거의 30%에 달하는 놀라운 물량 성장을 기록했습니다. Reveal은 조직 검사 없는 MRD(미세잔존질환)에 대한 수요 증가를 반영하며, 저희의 가장 빠르게 성장하는 제품으로 자리매김하고 있습니다.
We are particularly encouraged by the early uptake of Reveal for late-stage therapy response monitoring launched in the fourth quarter, which is broadening its clinical use. We are advancing the clinical evidence supporting Reveal and recently submitted our chemo monitoring data package to MolDx for Medicare reimbursement and data from our CDK4/6 monitoring study for publication. We continued expanding global access in Q4 with the launch of our Guardant360 CDx technology with Policlinico Gamelli, a leading oncology center in Rome, Italy.	4분기에 출시된 후기 치료 반응 모니터링용 리빌(Reveal)의 초기 채택이 임상적 활용 범위를 넓히고 있다는 점은 특히 고무적입니다. 저희는 리빌(Reveal)을 뒷받침하는 임상적 근거를 강화하고 있으며, 최근 메디케어 상환을 위해 MolDx에 화학요법 모니터링 데이터 패키지를 제출했습니다. 또한, CDK4/6 모니터링 연구 데이터는 출판을 위해 제출했습니다. 저희는 4분기에 이탈리아 로마의 선도적인 종양학 센터인 폴리클리니코 가멜리(Policlinico Gamelli)와 함께 Guardant360 CDx 기술을 출시하며 글로벌 접근성을 지속적으로 확대했습니다.
With approximately 400,000 new malignant tumor cases diagnosed annually across Italy, we are excited to empower oncologists to make more informed treatment decisions for patients with solid tumor cancers. Turning to Slide 9 to take a closer look at our Reveal data pipeline. We continue to make strong progress in generating and publishing compelling data across multiple cancer types. Based on the Medicare coverage we gained for CRC surveillance, we have now submitted additional data packages to support coverage in breast cancer surveillance, immuno-oncology monitoring and chemo monitoring.	이탈리아 전역에서 매년 약 40만 명의 신규 악성 종양 환자가 진단되고 있으며, 저희는 종양 전문의들이 고형암 환자들을 위해 더 정보에 기반한 치료 결정을 내릴 수 있도록 힘을 실어주게 되어 기쁩니다. 슬라이드 9번으로 넘어가서 저희 Reveal 데이터 파이프라인을 더 자세히 살펴보겠습니다. 저희는 다양한 암 유형에 걸쳐 설득력 있는 데이터 생성 및 발표에 있어 계속해서 큰 진전을 이루고 있습니다. 저희가 CRC(대장암) 감시를 위해 획득한 메디케어 보장을 바탕으로, 현재 유방암 감시, 면역항암 모니터링 및 화학요법 모니터링에 대한 보장을 지원하기 위해 추가 데이터 패키지를 제출했습니다.
As I just mentioned, we also plan to submit the package for CDK4/6 inhibitor monitoring following the publication. We were encouraged to see data from the largest study of MRD in Stage II colon cancer published in the Journal of Clinical Oncology, which shows that detecting ctDNA with Reveal better predicts recurrence and overall survival than standard imaging. Looking ahead, we have ongoing studies across more than 5 additional tumor types in both the adjuvant and surveillance settings. Together, the growing body of evidence will continue to strengthen the clinical utility of Reveal and support broader adoption in MRD. Moving on to Slide 10.	방금 말씀드렸듯이, 저희는 출판 이후 CDK4/6 억제제 모니터링을 위한 패키지를 제출할 계획입니다. 저희는 Journal of Clinical Oncology에 게재된 2기 대장암 MRD에 대한 최대 규모 연구 데이터를 보고 고무되었습니다. 이 연구는 Reveal을 통해 ctDNA를 검출하는 것이 표준 영상 진단보다 재발 및 전체 생존율을 더 잘 예측한다는 것을 보여줍니다. 앞으로 저희는 보조 요법 및 감시 설정 모두에서 5개 이상의 추가 암종에 걸쳐 연구를 진행하고 있습니다. 종합적으로, 축적되는 증거들은 Reveal의 임상적 유용성을 계속해서 강화하고, MRD 분야에서 더 광범위한 채택을 지원할 것입니다. 슬라이드 10으로 넘어가겠습니다.
Building on our leadership in tissue-free MRD, we launched Guardant Reveal for therapy monitoring in the fourth quarter, expanding the franchise into a significant new opportunity in late-stage cancer. Physicians can now use a simple blood test to gain a real-time molecular view of treatment response and detect disease progression earlier. While still early in the launch, we have been very encouraged by the initial traction we are seeing. We believe we are building a meaningful competitive moat in our oncology business through the combined strength of Guardant360 and Reveal.	조직 비침습 MRD(미세잔존질환) 분야에서의 선두적인 지위를 바탕으로, 저희는 4분기에 치료 모니터링을 위한 가던트 리빌(Guardant Reveal)을 출시했습니다. 이는 진행성 암 분야에서 중요한 새로운 기회로 저희 사업 영역을 확장하는 계기가 되었습니다. 이제 의사들은 간단한 혈액 검사를 통해 치료 반응을 실시간으로 분자 수준에서 파악하고, 질병 진행을 더 조기에 감지할 수 있게 되었습니다. 아직 출시 초기 단계임에도 불구하고, 저희는 현재 나타나고 있는 초기 시장 반응에 매우 고무되어 있습니다. 저희는 가던트360(Guardant360)과 리빌(Reveal)의 결합된 강점을 통해 저희 종양학 사업에서 의미 있는 경쟁 해자(competitive moat)를 구축하고 있다고 믿습니다.
Guardant is uniquely positioned with scaled offerings spanning both treatment selection and monitoring, enabling a more comprehensive view of the patient journey. This differentiation is driving deeper clinical adoption, supporting more integrated ordering patterns and creating a natural synergistic dynamic across the oncology franchise. When used together, Guardant360 and Reveal enable a seamless approach to therapy selection, monitoring and retreatment across the continuum of care. We are also excited about the potential for therapy monitoring with Guardant360, highlighted by the results from the AstraZeneca-sponsored SERENA-6 trial.	가던트는 치료 선택과 모니터링을 모두 아우르는 확장된 제품 포트폴리오를 통해 환자 치료 여정을 보다 포괄적으로 파악할 수 있도록 하는 독보적인 입지를 구축하고 있습니다. 이러한 차별화는 임상 채택을 더욱 심화시키고, 보다 통합적인 주문 패턴을 뒷받침하며, 종양학 사업 부문 전반에 걸쳐 자연스러운 시너지 효과를 창출하고 있습니다. 가던트360과 리빌을 함께 사용하면, 치료의 전 과정에 걸쳐 치료 선택, 모니터링, 그리고 재치료에 대한 원활한 접근을 가능하게 합니다. 저희는 또한 아스트라제네카가 후원한 SERENA-6 임상시험 결과로 입증된 가던트360을 활용한 치료 모니터링의 잠재력에 대해서도 큰 기대를 하고 있습니다.
This study demonstrated a progression-free survival benefit when late-stage breast cancer patients were switched to camizestrant following the detection of ESR1 mutations in blood. Upon companion diagnostic approval of Guardant360, we believe this practice-changing protocol could represent a meaningful driver of test volume. Together, these advances reflect the growing role of blood-based monitoring in cancer care. Shifting gears to our biopharma and data business on Slide 11. We delivered another year of strong performance with revenue growing 18% year-over-year to $210 million in 2025.	이번 연구는 혈액에서 ESR1 변이가 검출된 후 말기 유방암 환자들이 카미제스트란트로 전환되었을 때 무진행 생존(PFS) 이점을 입증했습니다. Guardant360의 동반진단 승인 시, 저희는 이 진료 방식을 변화시킬 수 있는 프로토콜이 검사량 증대의 중요한 동력이 될 수 있다고 믿습니다. 종합적으로 볼 때, 이러한 진전들은 암 치료에서 혈액 기반 모니터링의 역할이 커지고 있음을 반영합니다. 슬라이드 11에 있는 저희 바이오 제약 및 데이터 사업으로 넘어가겠습니다. 저희는 2025년에 매출이 전년 대비 18% 성장하여 2억 1천만 달러를 기록하며 또 한 해 견조한 성과를 달성했습니다.
We are a leader in companion diagnostics with 25 approvals to date across the U.S., Japan and Europe and a robust pipeline of ongoing CDx programs. In the last 6 months alone, we have announced 5 new CDx approvals for Guardant360, including the U.S. approval last month for the encorafenib combination therapy in patients with BRAF V600E mutant metastatic colorectal cancer, representing the first FDA approval for Guardant360 in CRC. Our biopharma partner base now includes more than 200 companies. And in January, we announced a multiyear agreement with Merck to develop companion diagnostics and commercialize novel therapies.	저희는 미국, 일본, 유럽 전역에서 현재까지 25건의 승인을 획득했으며, 진행 중인 동반 진단(CDx) 프로그램의 탄탄한 파이프라인을 보유한 동반 진단 분야의 선두 기업입니다. 지난 6개월 동안에만 Guardant360에 대한 5건의 새로운 동반 진단 승인을 발표했습니다. 여기에는 BRAF V600E 변이 전이성 직결장암 환자를 위한 엔코라페닙 병용 요법에 대한 지난달 미국 승인이 포함되며, 이는 Guardant360이 직결장암(CRC) 분야에서 FDA 승인을 받은 첫 사례입니다. 저희의 바이오 제약 파트너 기반은 현재 200개 이상의 기업을 포함하고 있습니다. 그리고 지난 1월에는 Merck와 동반 진단을 개발하고 새로운 치료법을 상용화하기 위한 다년간의 계약을 발표했습니다.
This partnership reflects the growing role of our Smart Platform across both liquid and tissue and drug development and the strategic value of our platform to biopharma customers. We also made significant progress expanding both the scale and utility of our data set through a series of high-impact partnerships. These collaborations integrate comprehensive EMR records for genomic and epigenomic tumor profiling to accelerate cancer therapy research and development, advanced drug response prediction and biomarker insights using multimodal AI and enable biopharma partners to access EHR and clinical genomic data to support more efficient clinical development of new cancer therapies.	이번 파트너십은 액체 생검 및 조직 생검, 신약 개발 전반에 걸쳐 당사 Smart Platform의 역할이 확대되고 있으며, 바이오 제약 고객들에게 당사 플랫폼이 지닌 전략적 가치를 반영합니다. 또한, 저희는 일련의 파급력 있는 파트너십을 통해 당사 데이터 세트의 규모와 활용성을 모두 확장하는 데 상당한 진전을 이루었습니다. 이러한 협력은 유전체 및 후성유전체 종양 프로파일링을 위한 포괄적인 EMR 기록을 통합하여 암 치료 연구 및 개발을 가속화하고, 다중 모드 AI를 활용하여 향상된 약물 반응 예측 및 바이오마커 통찰력을 제공하며, 바이오 제약 파트너들이 EHR 및 임상 유전체 데이터에 접근하여 새로운 암 치료제의 보다 효율적인 임상 개발을 지원할 수 있도록 합니다.
With that, I will now turn the call over to AmirAli for an update on screening. AmirAli Talasaz Co-CEO & Director Thanks, Helmy. Moving on to Slide 12. Shield has delivered extraordinary growth since launch. We delivered $35 million of Shield testing revenue in Q4, driven by approximately 38,000 tests, which was a meaningful step-up compared to 24,000 tests in Q3. Revenue growth has closely tracked volume growth, reflecting ADLT pricing, favorable collections and a disciplined focus on reimbursable lives.	사회자: 그럼 이제, 스크리닝 현황 업데이트를 위해 아미르알리에게 마이크를 넘기겠습니다. 아미르알리 탈라사즈 공동 CEO 겸 이사: 헬미님, 감사합니다. 슬라이드 12로 넘어가겠습니다. Shield는 출시 이후 괄목할 만한 성장세를 보였습니다. 당사는 4분기에 Shield 검사 매출 3,500만 달러를 기록했으며, 이는 약 3만 8천 건의 검사량에 힘입은 것입니다. 이는 3분기의 2만 4천 건 대비 크게 증가한 수치입니다. 매출 성장은 검사량 증가와 밀접하게 연동되었으며, 이는 ADLT 가격 책정, 우호적인 수금, 그리고 보험 적용 대상에 대한 체계적인 집중의 결과입니다.
Based on performance to date, we believe Shield is the most successful diagnostic launch in history outside of COVID testing and is positioned to be a significant multiyear growth driver for Guardant. Now turning to Slide 13 to take a closer look at screening highlights for the fourth quarter of 2025. Shield had strong sequential growth in Q4, driven by growing demand from both patients and physicians. Adherence rates remained high, reinforcing the accessibility and convenience of blood-based screening. To support the growing demand, we continue to scale our commercial organization throughout 2025, exiting the year with approximately 300 sales reps.	현재까지의 실적을 바탕으로, Shield는 코로나19 검사를 제외하고 역사상 가장 성공적인 진단 제품 출시이며, Guardant의 상당한 다년간 성장 동력이 될 것으로 예상됩니다. 이제 13페이지로 넘어가 2025년 4분기 스크리닝 주요 내용을 자세히 살펴보겠습니다. Shield는 환자와 의사 양측의 수요 증가에 힘입어 4분기에 강력한 순차적 성장을 기록했습니다. 혈액 기반 스크리닝의 접근성과 편의성을 입증하듯, 순응도(adherence rates)는 높게 유지되었습니다. 증가하는 수요를 지원하기 위해, 저희는 2025년 내내 상업 조직을 계속 확장하여, 연말에는 약 300명의 영업 담당자를 확보했습니다.
Last month, we received coverage from TRICARE for active duty service members and their families with no co-pay. TRICARE will cover Shield for all eligible average-risk individuals aged 45 and older. In Q4, we launched a dedicated health systems team, and we are excited to report that we have successfully deployed our first enterprise scale integrations with large health systems in West Virginia and Georgia. We are excited by the early progress demonstrating the market demand and our ability to operationalize Shield within complex health systems, including full EMR integration and workflow deployment.	지난달, TRICARE로부터 현역 군인 및 그 가족들을 위한 보장을 본인 부담금 없이 받게 되었습니다. TRICARE는 45세 이상의 모든 적격한 평균 위험군 개인들에게 Shield를 보장할 예정입니다. 4분기에 저희는 전담 헬스케어 시스템 팀을 출범시켰고, 웨스트버지니아와 조지아의 대형 헬스케어 시스템들과 첫 번째 엔터프라이즈급 통합을 성공적으로 배포했음을 기쁘게 보고드립니다. 저희는 이러한 초기 진전에 고무되어 있으며, 이는 시장 수요와 더불어 완전한 EMR 통합 및 워크플로우 배포를 포함한 복잡한 헬스케어 시스템 내에서 Shield를 효과적으로 운영할 수 있는 저희의 역량을 입증합니다.
Beyond CRC, we are excited to expand Shield to include multi-cancer detection results reported in October. Although still early days, we are encouraged with physicians' enthusiasm to get access to MCD findings and strong interest by patients to be part of the MCD data collection initiative. Turning to Slide 14. We are very encouraged by Shield's real-world adherence, which reached 93% across the first 100,000 Shield test ordered. In other words, when physicians order Shield for CRC screening, 93% of patients completed the test. This represents a meaningful improvement compared to other screening modalities where adherence typically ranges from 25% to 71%.	대장암 검진을 넘어, 10월에 발표된 다중 암 탐지(MCD) 결과까지 Shield를 확장하게 되어 기대가 큽니다. 아직 초기 단계임에도 불구하고, 의료진이 MCD 결과를 접수하려는 열의와 환자들이 MCD 데이터 수집 이니셔티브에 적극적으로 참여하려는 높은 관심에 고무되어 있습니다. 슬라이드 14로 넘어가겠습니다. 처음 주문된 10만 건의 Shield 검사에서 93%에 달하는 Shield의 실사용 순응도에 매우 고무되어 있습니다. 다시 말해, 의료진이 대장암 검진을 위해 Shield를 처방했을 때, 환자의 93%가 검사를 완료했습니다. 이는 순응도가 일반적으로 25%에서 71% 범위에 머무는 다른 검진 방식과 비교했을 때 상당한 개선을 의미합니다.
As we illustrated in the patient story earlier, the ability to complete the Shield test during an office visit removes key barriers and enables far more patients to complete their CRC screening. Taking a closer look at our recent strategic collaborations to scale our commercial infrastructure on Slide 15. We are excited to announce collaborations with Quest Diagnostics and PA Group, which will broaden our national reach in 2026.	앞서 환자 사례에서 설명드렸듯이, 진료실 방문 시 Shield 테스트를 완료할 수 있다는 점은 주요 장벽을 제거하고 훨씬 더 많은 환자들이 대장암 검진(CRC screening)을 완료할 수 있도록 합니다. 슬라이드 15에서 당사의 상업적 인프라 확장을 위한 최근 전략적 협력 사례들을 좀 더 자세히 살펴보겠습니다. 저희는 Quest Diagnostics 및 PA Group과의 협력을 발표하게 되어 기쁘게 생각하며, 이는 2026년에 당사의 전국적인 도달 범위를 확대하는 데 기여할 것입니다.
Our collaboration with Quest enables access to their national sales organization and allows providers to order Shield and receive results directly through the Quest connectivity system, which was used by approximately 650,000 clinicians and hospital accounts last year. We remain on track to launch this collaboration later this quarter. The PathGroup collaboration went live in the fourth quarter and expands Shield's reach to more than 250 health systems across 25 states. We look forward to seeing the positive impact of our growing commercial infrastructure in 2026 and years to come. Moving on to Slide 16.	퀘스트와의 협력을 통해 그들의 전국 영업 조직을 활용할 수 있게 되었으며, 의료기관들은 작년에 약 65만 명의 임상의와 병원 계정에서 사용된 퀘스트 연결 시스템을 통해 Shield를 주문하고 결과를 직접 수령할 수 있게 됩니다. 우리는 이번 분기 말에 이 협력을 시작할 계획이며, 순조롭게 진행되고 있습니다. 패스그룹과의 협력은 4분기에 가동을 시작했으며, 25개 주에 걸쳐 250개 이상의 의료 시스템으로 Shield의 도달 범위를 확장합니다. 우리는 2026년과 그 이후 수년간 우리의 성장하는 상업 인프라가 가져올 긍정적인 영향을 기대하고 있습니다. 슬라이드 16으로 넘어가겠습니다.
Our goal has always been to detect many cancer types early when they are most treatable. With that in mind, we developed Shield as a multi-cancer detection platform. Turning to Slide 17. In fourth quarter, we expanded Shield to include a multi-cancer results report, which includes findings for 9 of the most common cancers in addition to CRC. With each positive MCD finding, the report includes a cancer site of origin or CSO color, which provides tumor-specific information, giving more clear guidance to physicians for subsequent diagnostic workup. The Shield MCD report is available to Shield CRC patients who opt in and authorized the release of their medical data to Guardant.	우리의 목표는 항상 치료 가능성이 가장 높을 때 많은 암 유형을 조기에 발견하는 것이었습니다. 이를 염두에 두고, 저희는 Shield를 다중 암 조기 진단 플랫폼으로 개발했습니다. 17번 슬라이드를 보시면, 4분기에 저희는 Shield를 확장하여 CRC(대장암) 외에도 가장 흔한 9가지 암에 대한 결과를 포함하는 다중 암 결과 보고서를 추가했습니다. 각각의 양성 MCD(다중 암 조기 진단) 결과와 함께, 보고서에는 암 원발 부위(CSO) 색상이 포함되어 종양 특이적 정보를 제공하며, 이는 의사들이 후속 진단 검사를 진행하는 데 더 명확한 지침을 제공합니다. Shield MCD 보고서는 Guardant에 의료 데이터 공개를 동의하고 승인한 Shield CRC 환자들에게 제공됩니다.
As a result of this initiative, we expect our Shield data repository to grow exponentially, and we look forward to leveraging this high-quality data to support reimbursement and regulatory approvals, drive a deeper understanding of clinical utility and support future technology improvements. We are encouraged to see the recent passage of legislation establishing a Medicare coverage pathway for multi-cancer detection tests. While this is not expected to be a meaningful driver of our business in the near term, we view this as a positive step forward for the field. Turning to Slide 18.	이 이니셔티브의 결과로, 저희 Shield 데이터 저장소는 기하급수적으로 성장할 것으로 예상됩니다. 저희는 이 고품질 데이터를 활용하여 보험 상환 및 규제 승인을 지원하고, 임상적 유용성에 대한 더 깊은 이해를 촉진하며, 미래 기술 개선을 지원할 수 있기를 기대합니다. 최근 다중 암 검사를 위한 메디케어 보장 경로를 확립하는 법안이 통과된 것을 보게 되어 고무적입니다. 이것이 단기적으로 저희 사업에 의미 있는 동력이 될 것으로 예상되지는 않지만, 저희는 이것을 해당 분야의 긍정적인 진전으로 보고 있습니다. 18페이지로 넘어가겠습니다.
Our outstanding commercial performance in 2025 reflected in rapidly growing revenue was driven by several factors. We achieved ADLT status for Shield, securing a $1,495 reimbursement rate that supports healthy ASP and gross profit, enabling us to reinvest in commercial expansion. We also benefited from meaningful first-mover advantage and clear product market fit, which drove broad provider adoption. Our best-in-class commercial execution, continued progress with EMR integration, inclusion in NCCN guidelines were additional key contributors to our growth trajectory in 2025. We believe these foundational achievements position Shield for continued strong growth ahead.	2025년 급증하는 매출로 나타난 당사의 탁월한 사업 성과는 여러 요인에 힘입은 바 큽니다. 당사는 Shield에 대한 ADLT 지위를 획득하여, 건전한 ASP(평균 판매 가격)와 총이익을 뒷받침하는 1,495달러의 상환율을 확보했습니다. 이는 상업적 확장에 재투자할 수 있는 기반이 되었습니다. 또한, 당사는 상당한 선점 우위와 명확한 제품 시장 적합성으로부터 이점을 얻었으며, 이는 광범위한 공급업체 채택으로 이어졌습니다. 당사의 동종 업계 최고 수준의 상업적 실행력, EMR 통합의 지속적인 진전, 그리고 NCCN 가이드라인 포함 또한 2025년 당사의 성장 궤도에 중요한 기여를 했습니다. 당사는 이러한 토대적인 성과들이 Shield가 앞으로도 지속적인 강력한 성장을 이어갈 수 있는 기반을 마련했다고 믿습니다.
Looking more closely at our 2026 setup, the ADLT rate of $1,495 has now been incorporated into the clinical lab fee schedule and is secured through December 2027. We also expect to see benefits from our collaboration with Quest and PathGroup alongside the continued expansion of our field force throughout the year. Additional growth drivers include ACS guideline inclusion, targeted direct-to-consumer campaign launches and the expansion of sales phase Shield into select markets outside the U.S. Turning to Slide 19. We continue to invest aggressively in R&D to improve our product performance. As part of that process, we have rigorously evaluated dozens of external technologies over the years.	2026년 사업 기반을 좀 더 자세히 살펴보면, 1,495달러의 ADLT 요율이 이제 임상 검사 수가표에 편입되었으며, 2027년 12월까지 보장됩니다. 또한, Quest 및 PathGroup과의 협력을 통해 얻을 수 있는 이점과 더불어, 올해 내내 영업 인력의 지속적인 확대를 기대하고 있습니다. 추가적인 성장 동력으로는 ACS 가이드라인 편입, 타겟팅된 소비자 직접 판매(D2C) 캠페인 출시, 그리고 미국 외 일부 시장으로의 Shield 제품 판매 확대가 있습니다. 슬라이드 19를 보시겠습니다. 저희는 제품 성능 향상을 위해 R&D에 계속해서 적극적으로 투자하고 있습니다. 이러한 과정의 일환으로, 저희는 수년간 수십 개의 외부 기술을 철저히 평가해왔습니다.
We recently completed the acquisition of MetaSight Diagnostics, which brings a new technology in-house that is complementary to the Smart Platform and also brings on an impressive team, further strengthening our world-class R&D organization. We are excited for the technology's potential to enhance our CRC screening, [Audio Gap] multi-cancer detection and ultimately, the entirety of our oncology product portfolio. It also has the potential to accelerate our multi-disease detection pipeline. With that, I will now turn the call over to Mike for more detail on our financials. Michael Bell Chief Financial Officer Thanks, AmirAli. Turning to Slide 20.	저희는 최근 MetaSight Diagnostics 인수를 완료했습니다. 이를 통해 Smart 플랫폼과 상호 보완적인 새로운 기술을 사내에 도입하고, 인상적인 팀을 합류시켜 저희의 세계적 수준의 R&D 조직을 더욱 강화하게 되었습니다. 저희는 이 기술이 저희의 CRC(대장암) 검진, [음성 끊김] 다중 암 진단, 그리고 궁극적으로는 저희의 전체 종양학 제품 포트폴리오를 향상시킬 잠재력에 대해 매우 기대하고 있습니다. 또한, 이는 저희의 다중 질병 진단 파이프라인을 가속화할 잠재력도 가지고 있습니다. 이와 함께, 저희 재무에 대한 더 자세한 내용을 위해 마이크에게 발언권을 넘기겠습니다. 마이클 벨 최고 재무 책임자 아미르알리님, 감사합니다. 20페이지를 보시겠습니다.
I'll review select financial highlights for the quarter and full year ended December 31, 2025. Unless otherwise noted, all growth rates are year-over-year. Total revenue in the fourth quarter increased 39% to $281.3 million, reflecting strong execution across oncology, biopharma and data and screening. Oncology revenue increased 30% to $189.9 million, driven by continued strong volume growth. We reported approximately 79,000 oncology tests in Q4, up 38%, demonstrating sustained momentum across the portfolio.	2025년 12월 31일 마감된 분기 및 연간 주요 재무 성과를 살펴보겠습니다. 별도로 명시되지 않는 한, 모든 성장률은 전년 대비입니다. 4분기 총 매출은 39% 증가한 2억 8,130만 달러를 기록했으며, 이는 종양학, 바이오 제약, 데이터 및 스크리닝 분야 전반에 걸친 강력한 실행력에 힘입은 결과입니다. 종양학 부문 매출은 지속적인 높은 물량 증가에 힘입어 30% 증가한 1억 8,990만 달러를 기록했습니다. 저희는 4분기에 약 79,000건의 종양학 검사를 기록했으며, 이는 38% 증가한 수치로, 포트폴리오 전반에 걸쳐 지속적인 모멘텀을 입증하고 있습니다.
Guardant360 liquid volumes increased nearly 30%, supported by expanding clinical utility from Smart apps launched over the past year, and Guardant360 tissue remains strong following the major upgrade introduced in Q2. Reveal continued to be our fastest-growing oncology product, benefiting from CRC surveillance reimbursement and ongoing strength in breast and lung cancer. We were also encouraged by the early uptake of Reveal for late-stage therapy response monitoring launched in Q4. Average selling prices were stable sequentially with Guardant360 liquid in the range of $3,000 to $3,100, Guardant360 Tissue approximately $2,000 and Reveal between $600 and $700.	지난 한 해 동안 출시된 Smart 앱을 통한 임상적 유용성 확대에 힘입어 Guardant360 liquid 검사량은 약 30% 증가했습니다. 또한, 2분기에 도입된 주요 업그레이드 이후 Guardant360 tissue 검사는 견조한 흐름을 유지하고 있습니다. Reveal은 CRC(대장암) 감시 검사 급여 적용과 유방암 및 폐암 분야에서의 지속적인 강세에 힘입어 당사의 가장 빠르게 성장하는 종양학 제품으로 자리매김하고 있습니다. 또한, 4분기에 출시된 후기 단계 치료 반응 모니터링을 위한 Reveal의 초기 채택률에도 고무되었습니다. 평균 판매 가격은 전 분기 대비 안정적이었으며, Guardant360 liquid는 3,000달러에서 3,100달러 범위, Guardant360 Tissue는 약 2,000달러, Reveal은 600달러에서 700달러 사이였습니다.
As a reminder, we've submitted data packages to MolDx for Medicare reimbursement covering breast MRD and both immunotherapy and chemotherapy response monitoring. Successful outcomes will provide upside to Reveal ASP. Biopharma and data revenue was $54.0 million, up 9%, which was in line with our expectations. Screening revenue totaled $35.1 million from approximately 38,000 Shield tests. Shield ASP was approximately $850, consistent with expectations and reflecting our focus on Medicare covered patients. Out-of-period revenue totaled approximately $18 million for the fourth quarter of 2025, including approximately $3 million related to screening.	상기시켜 드리자면, 저희는 유방암 MRD(미세잔존질환) 및 면역치료와 화학요법 반응 모니터링 모두를 포함하는 메디케어 상환을 위한 데이터 패키지를 MolDx에 제출했습니다. 성공적인 결과는 Reveal ASP(평균 판매 가격)에 상승 여력을 제공할 것입니다. 바이오파마 및 데이터 매출은 5,400만 달러로 9% 증가했으며, 이는 저희의 예상치에 부합했습니다. 선별 검사 매출은 약 38,000건의 Shield 검사를 통해 총 3,510만 달러를 기록했습니다. Shield ASP는 약 850달러로 예상치와 일치했으며, 이는 메디케어 적용 환자에 대한 저희의 집중을 반영합니다. 기간 외 매출은 2025년 4분기에 총 약 1,800만 달러를 기록했으며, 이 중 약 300만 달러는 선별 검사와 관련된 것이었습니다.
This was in line with prior periods compared to approximately $17 million in both the third quarter of 2025 and the fourth quarter of 2024. For the full year, total revenue grew 33% to $982.0 million. Oncology revenue increased 26% to $683.6 million. We reported approximately 276,000 oncology tests, representing 34% growth. Guardant360 volume growth accelerated to 25% for the year, driven by continued smart app adoption. Guardant360 tissue volumes strengthened in the second half following the Smart Platform upgrade and Reveal remained our fastest-growing oncology product throughout the year. Biopharma and data revenue grew 18% to $210.1 million.	이는 2025년 3분기와 2024년 4분기 각각 약 1,700만 달러를 기록했던 이전 기간과 비슷한 수준이었습니다. 연간 총 매출은 33% 성장하여 9억 8,200만 달러를 기록했습니다. 종양학 매출은 26% 증가한 6억 8,360만 달러를 기록했습니다. 당사는 약 27만 6천 건의 종양학 검사를 보고했으며, 이는 34% 성장한 수치입니다. Guardant360 검사량 성장은 지속적인 스마트 앱 채택에 힘입어 연간 25%로 가속화되었습니다. Guardant360 조직 검사량은 스마트 플랫폼 업그레이드 이후 하반기에 증가했으며, Reveal은 연중 내내 당사의 가장 빠르게 성장하는 종양학 제품으로 자리매김했습니다. 바이오파마 및 데이터 매출은 18% 성장한 2억 1,010만 달러를 기록했습니다.
Finally, screening revenue totaled $79.7 million in our first full calendar year since launch, generated from approximately 87,000 Shield tests. Turning to Slide 21. Non-GAAP gross margin improved to 66% in Q4 compared to 63% in the prior year. For the full year, non-GAAP gross margin increased to 66%, up from 62% in 2024. This improvement was primarily driven by a significant reduction in Reveal cost per test, which improved from over $1,000 in Q3 2024 to under $500 throughout 2025. We also made meaningful progress improving Shield gross margins. Shield's non-GAAP gross margin improved from negative levels at launch to 52% in Q4 2025.	마지막으로, 선별 검사 매출은 출시 이후 첫 완전한 역년 동안 약 87,000건의 Shield 검사를 통해 총 7,970만 달러를 기록했습니다. 다음으로 슬라이드 21을 보시겠습니다. 비GAAP 매출 총이익률은 4분기에 전년 동기 63% 대비 개선되어 66%를 기록했습니다. 연간으로는 비GAAP 매출 총이익률이 2024년 62%에서 상승하여 66%로 증가했습니다. 이러한 개선은 주로 Reveal 검사당 비용의 상당한 감소에 기인하며, 이는 2024년 3분기 1,000달러 이상에서 2025년 내내 500달러 미만으로 개선되었습니다. 또한 저희는 Shield 매출 총이익률 개선에도 의미 있는 진전을 이루었습니다. Shield의 비GAAP 매출 총이익률은 출시 당시 마이너스 수준에서 개선되어 2025년 4분기에는 52%를 기록했습니다.
This reflects strong ASPs under the Medicare ADLT rate, disciplined focus on reimbursable testing and continued volume-driven cost reduction. Shield cost per test declined sequentially and exited the year at approximately $450, in line with our operational plan. Non-GAAP operating expenses were $260.0 million in Q4, up 21% and $903.7 million for the full year, up 19%. Full year operating expense was modestly above guidance due to 2 Q4 items. Firstly, an increase in accrual for the 2025 company bonus plan, which reflects the strong performance in the year across financial, regulatory and commercial milestones.	이는 메디케어 ADLT 요율에 따른 견조한 ASP, 보험 적용 검사에 대한 체계적인 집중, 그리고 지속적인 물량 증가에 따른 비용 절감을 반영합니다. 쉴드 검사당 비용은 전 분기 대비 감소하여, 연말 기준 약 450달러를 기록하며 당사의 운영 계획에 부합했습니다. 비GAAP 영업 비용은 4분기에 2억 6천만 달러로 21% 증가했으며, 연간으로는 9억 370만 달러로 19% 증가했습니다. 연간 영업 비용은 4분기 두 가지 요인으로 인해 가이던스를 소폭 상회했습니다. 첫째, 2025년 회사 보너스 계획에 대한 충당금 증가입니다. 이는 재무, 규제 및 상업적 이정표 전반에 걸쳐 올해의 견조한 실적을 반영합니다.
Secondly, the continued reinvestment of incremental screening gross profit into sales and marketing to accelerate our commercial build-out. Adjusted EBITDA loss improved to $64.9 million in Q4 compared to $78.4 million in the prior year quarter. For the full year, adjusted EBITDA loss improved to $220.9 million versus $257.5 million in 2024. Turning to Slide 22. We continue to improve cash performance in 2025. Free cash flow burn was $233 million for the year, an improvement of $42 million and in line with our guidance. Importantly, excluding screening, the core business generated positive free cash flow in both Q3 and Q4.	둘째로, 증가된 스크리닝 매출총이익을 영업 및 마케팅에 지속적으로 재투자하여 사업 확장을 가속화하고 있습니다. 조정 EBITDA 손실은 4분기에 6,490만 달러로 개선되었으며, 이는 전년 동기의 7,840만 달러와 비교됩니다. 연간으로는 조정 EBITDA 손실이 2024년의 2억 5,750만 달러 대비 2억 2,090만 달러로 개선되었습니다. 22번 슬라이드를 보시겠습니다. 2025년에도 현금 실적을 지속적으로 개선했습니다. 연간 잉여현금흐름 소진액은 2억 3,300만 달러로, 4,200만 달러 개선된 수치이며 당사의 가이던스에 부합합니다. 특히, 스크리닝을 제외한 핵심 사업은 3분기와 4분기 모두 긍정적인 잉여현금흐름을 창출했습니다.
We expect the core business to be free cash flow positive for the full year 2026 and remain committed to achieving company-wide cash flow breakeven by the end of 2027. As AmirAli mentioned, in December, we acquired MetaSight for $59 million in upfront cash plus up to $90 million in contingent consideration tied to future commercial and regulatory milestones. We believe this technology enhances our existing product portfolio and accelerates our multi-disease detection pipeline.	저희는 핵심 사업이 2026년 연간 잉여 현금 흐름 양(+)을 기록할 것으로 기대하며, 2027년 말까지 전사적인 현금 흐름 손익분기점 달성을 위해 계속해서 노력하고 있습니다. AmirAli가 언급했듯이, 저희는 12월에 MetaSight를 5,900만 달러의 선지급 현금과 향후 상업적 및 규제적 이정표와 연계된 최대 9,000만 달러의 조건부 대가로 인수했습니다. 저희는 이 기술이 기존 제품 포트폴리오를 강화하고 다중 질병 탐지 파이프라인을 가속화할 것이라고 믿습니다.
Following the MetaSight acquisition and our November equity and convertible debt financing, we ended the year with approximately $1.3 billion in cash, providing sufficient runway to fund our growth initiatives and reach company-wide cash flow breakeven. Turning to Slide 23. We entered 2026 with solid momentum across the business and increasing visibility into our growth drivers. For full year 2026, we expect revenue to be in the range of $1.25 billion to $1.28 billion, representing growth of 27% to 30%. This outlook reflects sustained strength in oncology and accelerating expansion in screening, firmly positioning us to achieve our 2028 long-range revenue target of $2.2 billion.	MetaSight 인수와 11월에 진행된 주식 및 전환사채 발행을 통해, 저희는 약 13억 달러의 현금으로 연말을 마감했습니다. 이는 저희의 성장 이니셔티브에 자금을 지원하고 전사적인 현금 흐름 손익분기점에 도달하기에 충분한 자금 여력을 제공합니다. 슬라이드 23번으로 넘어가겠습니다. 저희는 2026년을 시작하며 사업 전반에 걸쳐 견고한 모멘텀을 확보했으며, 성장 동력에 대한 가시성이 높아지고 있습니다. 2026년 연간 기준으로 매출은 12억 5천만 달러에서 12억 8천만 달러 사이가 될 것으로 예상하며, 이는 27%에서 30%의 성장을 의미합니다. 이러한 전망은 종양학 분야에서의 지속적인 강세와 스크리닝 분야에서의 가속화되는 확장을 반영하며, 이는 저희가 2028년 장기 매출 목표인 22억 달러를 달성할 수 있도록 확고히 자리매김하게 합니다.
We expect oncology revenue growth of 25% to 27% in 2026, supported by volume growth of approximately 30%. We believe demand fundamentals remain strong across the portfolio. Guardant360 Liquid should continue to benefit from adoption of Smart apps and Guardant360 tissue growth should continue to build on the Smart Platform upgrade and continued strong commercial execution. Reveal is expected to remain our fastest-growing oncology product, driven by MRD and therapy monitoring. Note that our oncology guidance does not include potential upsides during the year from SERENA-6 ESR1 monitoring, FDA approval of Guardant360 Liquid CDx and the launch of Reveal Ultra.	저희는 2026년에 종양학 매출이 약 30%의 물량 성장에 힘입어 25%에서 27% 성장할 것으로 예상합니다. 포트폴리오 전반에 걸쳐 수요 펀더멘털이 견고하게 유지되고 있다고 믿습니다. Guardant360 Liquid는 Smart 앱 채택에 힘입어 지속적으로 성장할 것으로 보이며, Guardant360 tissue의 성장은 Smart 플랫폼 업그레이드와 지속적인 강력한 영업력에 기반하여 계속해서 성장할 것입니다. Reveal은 MRD 및 치료 모니터링에 힘입어 당사의 가장 빠르게 성장하는 종양학 제품으로 남을 것으로 예상됩니다. 참고로, 당사의 종양학 가이던스에는 SERENA-6 ESR1 모니터링, Guardant360 Liquid CDx의 FDA 승인, 그리고 Reveal Ultra 출시로 인한 올해 연중 잠재적 상승 여력은 포함되어 있지 않습니다.
For biopharma and data, we're encouraged by recent strategic partnerships and the strength of our CDx pipeline. For 2026, we're forecasting low double-digit revenue growth, supported by both ongoing collaborations and new program starts. We expect screening revenue to be in the range of $162 million to $174 million, driven by 210,000 to 225,000 tests, a meaningful growth from approximately $80 million revenue and 87,000 tests in 2025. As in 2025, we expect sequential increase in Shield volumes every quarter with the increases expected to be greater towards the back half of the year.	생명공학 및 데이터 부문에서는 최근의 전략적 파트너십과 당사 CDx(동반진단) 파이프라인의 강점에 고무되어 있습니다. 2026년에는 현재 진행 중인 협력 관계와 새로운 프로그램 시작에 힘입어 두 자릿수 초반대의 매출 성장을 전망하고 있습니다. 스크리닝 매출은 21만 건에서 22만 5천 건의 검사량에 힘입어 1억 6,200만 달러에서 1억 7,400만 달러 사이가 될 것으로 예상합니다. 이는 2025년의 약 8천만 달러 매출과 8만 7천 건의 검사량에서 크게 성장한 수치입니다. 2025년과 마찬가지로, 매 분기 Shield 검사량의 순차적 증가를 예상하며, 특히 하반기에 증가폭이 더 커질 것으로 보입니다.
This reflects early year seasonality at PCP offices, the ramping productivity of our growing number of sales reps and the expansion of EMR capability through our Quest and PathGroup collaborations. Note that our screening guidance does not include potential upside from Quest co-promotion activities as well as ACS guideline inclusion, which we continue to expect in the near future. We continue to make steady progress improving gross margins across our products through ASP optimization, workflow efficiencies, transition to NovaSeq X and disciplined cost management.	이는 PCP 사무실에서 나타나는 연초 계절적 요인, 증가하는 영업 사원들의 생산성 향상, 그리고 Quest 및 PathGroup과의 협력을 통한 EMR 기능 확장을 반영합니다. 참고로, 당사의 스크리닝 가이던스에는 Quest 공동 프로모션 활동 및 ACS 가이드라인 포함으로 인한 잠재적 상승 여력은 포함되어 있지 않으며, 이 두 가지 모두 가까운 미래에 실현될 것으로 지속적으로 기대하고 있습니다. 저희는 ASP 최적화, 워크플로우 효율성 증대, NovaSeq X로의 전환, 그리고 엄격한 비용 관리를 통해 모든 제품의 매출 총이익을 개선하는 데 꾸준한 진전을 이루고 있습니다.
For 2026, we expect non-GAAP gross margin to be in the range of 64% to 65%, reflecting ongoing operational improvements, volume growth and expected product mix. We expect non-GAAP operating expenses of $1.03 billion to $1.05 billion, representing 14% to 16% growth year-over-year. We anticipate continued operating leverage as revenue growth outpaces expense growth. R&D and G&A are expected again to remain relatively stable with incremental investment primarily directed towards screening sales and marketing. Finally, we remain focused on reducing cash burn each year. For 2026, we expect free cash flow burn of $185 million to $195 million, an improvement from 2025.	2026년의 경우, 지속적인 운영 개선, 물량 증가 및 예상되는 제품 믹스를 반영하여 비GAAP 매출총이익률은 64%에서 65% 범위가 될 것으로 예상합니다. 비GAAP 영업 비용은 10억 3천만 달러에서 10억 5천만 달러가 될 것으로 예상하며, 이는 전년 대비 14%에서 16%의 성장을 나타냅니다. 매출 성장이 비용 성장을 앞지르면서 지속적인 영업 레버리지를 기대하고 있습니다. 연구 개발(R&D) 및 판매비와관리비(G&A)는 다시 상대적으로 안정적으로 유지될 것으로 예상되며, 추가 투자는 주로 스크리닝(screening) 영업 및 마케팅에 집중될 것입니다. 마지막으로, 저희는 매년 현금 소진(cash burn)을 줄이는 데 계속 집중하고 있습니다. 2026년에는 잉여 현금 흐름 소진(free cash flow burn)이 1억 8천 5백만 달러에서 1억 9천 5백만 달러가 될 것으로 예상하며, 이는 2025년 대비 개선된 수치입니다.
Excluding screening, we expect the remainder of the business to be free cash flow positive for the full year. Finally, turning to Slide 24. Looking ahead, we have a rich set of catalysts across our business that will drive continued growth. In oncology, we expect to launch several new products, including Guardant360 Liquid CDx following FDA approval, our ESR 1 monitoring test and Reveal Ultra. In addition, we expect to release additional apps driven by our Smart Platform and advanced reimbursement across multiple indications for Reveal. In biopharma and data, we expect new CDx approvals as well as additional strategic biopharma and Infinity AI data partnerships.	스크리닝 부문을 제외한 나머지 사업 부문은 연간 기준으로 잉여현금흐름 흑자를 기록할 것으로 예상합니다. 마지막으로, 24페이지를 보시겠습니다. 향후 전망을 말씀드리면, 저희는 사업 전반에 걸쳐 지속적인 성장을 견인할 풍부한 성장 동력(catalysts)을 가지고 있습니다. 종양학 분야에서는 FDA 승인 이후 Guardant360 Liquid CDx, 저희의 ESR 1 모니터링 테스트, 그리고 Reveal Ultra를 포함한 여러 신제품을 출시할 예정입니다. 또한, 저희 Smart Platform을 기반으로 한 추가 앱을 출시하고, Reveal에 대한 여러 적응증에 걸쳐 상환 범위가 확대될 것으로 기대합니다. 바이오 제약 및 데이터 분야에서는 새로운 CDx 승인뿐만 아니라, 추가적인 전략적 바이오 제약 및 Infinity AI 데이터 파트너십을 기대하고 있습니다.
In screening, we look forward to inclusion in ACS guidelines in the near future, driving commercial expansion with Quest and expanding self-pay Shield outside the U.S. With that, we'll now open the call for questions.	선별 검사 분야에서는 가까운 시일 내에 ACS 가이드라인에 등재되고, Quest와의 상업적 확장을 추진하며, 미국 외 지역으로 자비 부담 Shield를 확대할 것을 기대하고 있습니다. 이것으로, 이제 질의응답 시간을 갖겠습니다.

📌 요약

Guardant Health의 2025년 4분기 실적 발표 요약입니다.

* Guardant Health는 2025년 4분기 매출 2억 8,100만 달러(YoY +39%) 및 연간 매출 9억 8,200만 달러(YoY +33%)를 기록하며 강력한 성장을 보였으며, 2026년 매출 가이던스를 12억 5천만~12억 8천만 달

??Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] The first question comes from the line of Dan Leonard with UBS.	Operator: 첫 번째 질문은 UBS의 Dan Leonard님께서 해주셨습니다.
Daniel Leonard: UBS Investment Bank, Research Division I'd like to talk a little bit about Reveal therapeutic monitoring. Helmy, both you and Mike commented on that in your prepared remarks. Could you elaborate further on how you're framing that opportunity, both for Reveal volumes as well as for Guardant360 volumes as well.	Daniel Leonard: Reveal 치료 모니터링(therapeutic monitoring)에 대해 좀 더 자세히 여쭤보고 싶습니다. 헬미님과 마이크님 두 분 모두 모두 발언(prepared remarks)에서 이 점에 대해 언급하셨는데요. Reveal 검사량(volumes)과 Guardant360 검사량 모두에 있어서, 이 기회를 어떻게 보고 계신지 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있으실까요?
Helmy Eltoukhy: Co-Founder, Co-CEO & Chairman Yes. We're very excited about Reveal for therapy monitoring. We think it's an important opportunity to really solidify and work synergistically with Guardant360. If you think about it, all the volume we have with 360 patients are being tested in terms of therapy selection. And then this idea of coupling that with Reveal for essentially monitoring how those patients are doing on therapy is really exciting. And then the nice thing about that is, unfortunately, as some of those patients progress, they're going to need a new therapeutic decision in terms of hopefully a next-generation drug or a next-line therapy that can be applied to them. And so Reveal for therapy monitoring really bridges to that next Guardant360 test. And we have a very unique platform and portfolio that allows these tests to work together. And so I would say that when we get some of the reimbursement wins for IO monitoring and chemo monitoring, this could be a very important driver for growth over the next few years for the oncology business.	Helmy Eltoukhy: 네, 치료 모니터링(therapy monitoring)을 위한 리빌(Reveal)에 대해 매우 고무적입니다. 이는 가던트360(Guardant360)과 시너지를 내고 그 입지를 확고히 다지는 데 매우 중요한 기회라고 생각합니다. 생각해보시면, 가던트360 환자군에서 발생하는 모든 볼륨(volume)은 치료제 선택(therapy selection)을 위해 검사되고 있습니다. 그리고 이러한 검사를 리빌과 연계하여 환자들이 치료에 어떻게 반응하는지 모니터링하는 것은 정말 고무적인 일입니다. 이 점의 긍정적인 측면은, 안타깝게도 일부 환자들의 질병이 진행됨에 따라, 바라건대 차세대 약물(next-generation drug)이나 다음 단계 치료법(next-line therapy)과 같은 새로운 치료 결정이 필요하게 될 것이라는 점입니다. 따라서 치료 모니터링을 위한 리빌은 다음 가던트360 검사로 자연스럽게 연결됩니다. 저희는 이러한 검사들이 서로 시너지를 낼 수 있도록 하는 매우 독특한 플랫폼과 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 따라서, 면역항암제(IO) 모니터링과 항암화학요법 모니터링에 대한 보험 급여 인정(reimbursement)을 받게 된다면, 이는 향후 몇 년간 저희 종양학 사업의 매우 중요한 성장 동력이 될 수 있다고 말씀드릴 수 있겠습니다.
Operator: The next question comes from the line of Puneet Souda with Leerink Partners.	Operator: 다음 질문은 Leerink Partners의 Puneet Souda님께서 해주시겠습니다.
Puneet Souda: Leerink Partners LLC, Research Division The first one, Helmy, for you. When you look at the strong growth that you've seen in oncology, maybe could you elaborate how should we think about that throughout the year and both in G360 versus Reveal? How should we think about the growth of those products? Because important drivers like the camizestrant launch and other things that you mentioned are actually still not in the guide. So just trying to think about sort of how should we think about both of these products volume growth throughout the year.	Puneet Souda: 항암제(oncology) 부문에서 나타난 강력한 성장을 고려할 때, 올해 내내 그 추세가 어떻게 이어질지, 특히 G360과 Reveal 두 제품의 성장을 어떻게 전망해야 할지 좀 더 자세히 설명해 주시겠습니까? 카미제스트란트(camizestrant) 출시와 같은 중요한 성장 동력(growth drivers)과 언급하신 다른 요인들이 아직 가이던스(guidance)에 반영되지 않은 상황이라, 올해 이 두 제품의 판매량(volume) 성장을 어떻게 예상해야 할지 궁금합니다.
Helmy Eltoukhy: Co-Founder, Co-CEO & Chairman Yes. Maybe I'll start and I'll let Mike sort of jump in. We're very bullish about '26 in terms of the progress we've made in '25 and what we're seeing at the beginning of the year here. So I would say that we think it's going to be another strong year for 360, something around at least 20% growth in terms of volumes. And then obviously, another very strong year for Reveal. It will continue to be our fastest-growing product. We think we'll see some acceleration, obviously, with Reveal for therapy monitoring as well on top of that. So I think we're well underway for sort of LRP Investor Day projections in 2028.	Helmy Eltoukhy: 네, 제가 먼저 말씀드리고, 마이크가 이어서 보충 설명해 주도록 하겠습니다. 저희는 2025년에 이룬 진전과 올해 초에 보이고 있는 추세를 감안할 때, 2026년에 대해 매우 낙관적입니다. 따라서 360 제품군에게는 또 한 번의 강력한 한 해가 될 것이라고 생각하며, 최소 20% 이상의 판매량(volumes) 성장을 예상하고 있습니다. 그리고 물론, Reveal에게도 매우 강력한 한 해가 될 것입니다. Reveal은 계속해서 저희의 가장 빠르게 성장하는 제품이 될 것입니다. 그뿐만 아니라, 치료 모니터링(therapy monitoring)을 위한 Reveal 제품에서도 분명히 가속화가 나타날 것으로 예상합니다. 따라서 2028년 장기 계획(LRP: Long-Range Plan) 투자자의 날(Investor Day) 전망치 달성을 향해 순조롭게 나아가고 있다고 생각합니다.
Chief Financial Officer: Yes. Well, maybe just to add because we didn't talk about tissue. I think in the back half of '25, we saw a nice acceleration with Guardant360 tissue following the smart upgrades that we did back in May of last year. And so I think that also as we look forward in 2026, we continue to expect tissue to accelerate. We think there's getting the FDA approval for Guardant360 during the year also could potentially have a pull-through impact on Guardant360 tissue as well. So yes, we're feeling bullish about all of the products across oncology.	Chief Financial Officer: 네, 음, 조직 검사(tissue biopsy)에 대해서는 언급하지 않았기 때문에 덧붙여 말씀드리자면, 저희는 2025년 하반기에는 Guardant360 조직 검사에서 상당한 가속화(acceleration)를 보였습니다. 이는 작년 5월에 단행했던 스마트 업그레이드(smart upgrades) 이후의 결과입니다. 그리고 저희는 또한 2026년을 내다볼 때, 조직 검사가 계속해서 가속화될 것으로 예상하고 있습니다. 올해 Guardant360에 대한 FDA 승인(approval)을 받는 것이 Guardant360 조직 검사에도 연쇄적인 긍정적 영향(pull-through impact)을 미칠 수 있다고 생각합니다. 그래서 네, 저희는 종양학(oncology) 분야의 모든 제품에 대해 낙관적(bullish)으로 보고 있습니다.
Operator: The next question comes from the line of Doug Schenkel with Wolfe Research.	Operator: 다음 질문은 울프 리서치(Wolfe Research)의 더그 쉥클님께서 해주시겠습니다.
Wolfe Research, LLC: Both on Shield and they're related. It's really great to hear that you are expecting to be free cash flow positive in 2026, excluding Shield. I'm curious what you're thinking in terms of Shield specific burn. I think you've provided color on that in the past. And I guess kind of building off of that, I believe you exited 2025 with approximately 300 Shield-focused reps. How should we be thinking about the pacing of rep hiring throughout 2026? And where do you think the sales force should be at year-end?	Wolfe Research, LLC: 쉴드(Shield) 관련 질문이시군요. 쉴드를 제외하고 2026년에 잉여현금흐름(free cash flow) 흑자를 예상하신다니 매우 고무적입니다. 쉴드 부문의 구체적인 현금 소진(cash burn)에 대해서는 어떻게 생각하시는지 궁금합니다. 과거에도 관련 내용을 설명해주신 바 있습니다만, 다시 한번 말씀해주시면 감사하겠습니다. 이와 연관하여, 2025년 말 기준으로 약 300명의 쉴드 전담 영업사원을 보유하고 계셨던 것으로 파악하고 있습니다. 2026년 한 해 동안 영업사원 채용 속도를 어떻게 가져갈 계획이신지, 그리고 연말에는 전체 영업 인력이 어느 수준으로 예상하시는지 여쭙고 싶습니다.
Helmy Eltoukhy: Co-Founder, Co-CEO & Chairman Do you want to start with that?	Helmy Eltoukhy: 그것부터 시작하시겠어요?
Chief Financial Officer: Yes. Yes, I can start on the question on -- on screening burn, Doug. Yes. No, for '25, again, our overall burn for the company was $233 million. Of that, roughly around $220 million was screening. We sort of set a target of $220 million. Actually, we pushed quite hard on that, particularly towards the end of the year. We're really wanting to take advantage of our first-mover position. And we mentioned again on the call that excluding screening, the rest of the business was actually cash flow -- free cash flow positive for Q3 and Q4. For '26, we think a similar level of burn on screening as '25. So around that sort of $220 million mark. Again, we're going to be making heavy investments on the commercial side, really building out that infrastructure. And we still expect '26 to be a year of investment for screening and then '27 to be a year of inflection where we start to get a lot of operating leverage on that commercial infrastructure that we build. And maybe just to point out one other thing. Again, we set our full company free cash flow guidance of $185 million to $195 million burn. So that's implying that the rest of the business now is strongly cash flow positive in 2026. And the sort of midpoint of that guide is around $30 million positive cash flow. So yes, we're feeling really good about how we're sort of managing the burn.	Chief Financial Officer: 네, 스크리닝(screening) 관련 소진(burn) 질문에 대해 제가 먼저 말씀드리겠습니다. 2025년의 경우, 저희 회사의 전체 소진액은 2억 3,300만 달러였습니다. 그중 약 2억 2,000만 달러가 스크리닝 부문에서 발생했습니다. 저희는 2억 2,000만 달러를 목표로 설정했으며, 사실 이 목표 달성을 위해 특히 연말에 상당히 노력했습니다. 저희는 선두 주자(first-mover)로서의 위치를 적극 활용하고자 했습니다. 그리고 저희는 다시 한번 컨퍼런스 콜에서 스크리닝 부문을 제외하면, 나머지 사업 부문은 3분기와 4분기에 실제로 현금 흐름(cash flow)이, 즉 잉여 현금 흐름(free cash flow)이 양수(positive)였다고 말씀드렸습니다. 2026년에는 스크리닝 부문의 소진액이 2025년과 비슷한 수준이 될 것으로 예상합니다. 즉, 약 2억 2,000만 달러 수준입니다. 다시 말씀드리지만, 저희는 상업화(commercial) 측면에 막대한 투자를 하여 해당 인프라를 구축할 계획입니다. 저희는 여전히 2026년을 스크리닝(screening)을 위한 투자의 해로 보고 있으며, 2027년은 저희가 구축한 상업 인프라(commercial infrastructure)에서 상당한 영업 레버리지(operating leverage)를 얻기 시작하는 변곡점(inflection point)이 될 것으로 예상합니다. 한 가지 더 말씀드리자면, 다시 말씀드리지만 저희는 전사적인 잉여현금흐름(free cash flow) 가이던스(guidance)를 1억 8,500만 달러에서 1억 9,500만 달러의 소진(burn)으로 설정했습니다. 이는 2026년에 나머지 사업 부문이 강력하게 현금흐름(cash flow)이 긍정적(positive)이라는 것을 의미하며, 이 가이던스의 중간값은 약 3천만 달러의 현금흐름 흑자(positive cash flow)를 나타냅니다. 따라서 저희는 소진(burn) 관리에 대해 매우 긍정적으로 생각하고 있습니다.
Co-CEO & Director: In terms of commercial infrastructure and field force, we are very excited with a very powerful commercial platform that we built in 2025. And we are going to continue to build out that commercial organization in 2026. I'm not going to get into the specifics of maybe exact headcount of the field force, but maybe just to give you some direction and color the way that we can think about it, we will continue to invest our incremental gross profit that we are going to generate this year into further build-out of our commercial infrastructure on both sales and marketing and majority would go still in building sales force and hiring more people.	Co-CEO & Director: 상업 인프라(commercial infrastructure)와 현장 영업 인력(field force) 측면에서 말씀드리자면, 저희는 2025년에 구축한 매우 강력한 상업 플랫폼(commercial platform)에 대해 대단히 고무적으로 생각하고 있습니다. 그리고 2026년에도 이 상업 조직(commercial organization)을 계속해서 확장해 나갈 계획입니다. 현장 영업 인력의 정확한 인원수(headcount)에 대한 구체적인 내용은 말씀드리지 않겠습니다만, 저희가 이 사안을 어떻게 보고 있는지에 대한 방향성과 맥락을 좀 설명해 드리자면, 저희는 올해 창출할 증분 매출총이익(incremental gross profit)을 영업(sales) 및 마케팅(marketing) 양쪽의 상업 인프라를 추가적으로 구축하는 데 계속해서 투자할 것입니다. 그리고 이 투자금의 대부분은 여전히 영업 인력(sales force)을 확충하고 더 많은 인력을 고용하는 데 사용될 예정입니다.
Operator: The next question comes from the line of Tycho Peterson with Jefferies.	Operator: 다음 질문은 제프리스(Jefferies)의 타이코 피터슨(Tycho Peterson)님께서 질문해주시겠습니다.
Tycho Peterson: Jefferies LLC, Research Division I want to start off on one of the bigger topics on ADLT pricing. What is your latest thinking? And what have you baked into the guide, if anything, for G360? And then overall, you are guiding for a decel in volumes and revenue in oncology, presumably some conservatism there. There's a lot you didn't bake in, but where do you think kind of the most conservatism is in the outlook on oncology?	Tycho Peterson: ADLT 가격 책정(pricing)과 관련한 주요 쟁점부터 질문을 시작하고 싶습니다. 이 부분에 대한 최신 견해는 어떠신가요? 그리고 G360 관련해서는 혹시 가이던스(guidance)에 어떤 부분을 반영하셨는지 궁금합니다. 다음으로, 전반적으로 종양학(oncology) 부문에서 물량(volumes)과 매출(revenue)의 둔화(deceleration)를 가이던스로 제시하고 계신데요, 이 부분에는 어느 정도 보수적인(conservative) 관점이 반영된 것으로 보입니다. 아직 반영하지 않으신 부분이 많을 것 같은데, 종양학 부문 전망(outlook)에서 가장 보수적으로 보시는 부분이 어디라고 생각하시는지 말씀해주실 수 있을까요?
Helmy Eltoukhy: Co-Founder, Co-CEO & Chairman Yes. In terms of ADLT, I think we're still on track in terms of FDA submission, making very good progress there. We think that hopefully gets through the finish line in the second half of this year and then potentially sets up second sort of next ADLT pricing rate for 360 at the beginning of '27. So nothing is baked in, in terms of ADLT pricing for 360 for 2026. In terms of the second part of your question, I'll let...	Helmy Eltoukhy: 네, ADLT(Advanced Diagnostic Laboratory Test)와 관련해서는 FDA 제출이 여전히 순조롭게 진행되고 있으며, 아주 좋은 진전을 보이고 있다고 생각합니다. 올해 하반기에는 마무리될 수 있기를 바라며, 잠재적으로는 2027년 초에 360에 대한 다음 ADLT 가격 책정률을 설정할 수 있을 것으로 보고 있습니다. 따라서 2026년 360에 대한 ADLT 가격 책정과 관련해서는 아직 확정된 것이 없습니다. 질문의 두 번째 부분에 대해서는, 다른 분께 넘기겠습니다.
Chief Financial Officer: Yes. I mean maybe on the volumes, '25 was an incredibly strong year, particularly with Guardant360 and just with the Smart apps driving the volume. But I think we look at 2026 as just continuing that trend. Our guide is 30% oncology volume growth. And so we think that's incredibly strong. And again, that's coming across all of the portfolio. Helmy mentioned it earlier, but we still expect strong traction with Guardant360, Reveal being the fastest-growing product and tissue continuing to accelerate. So yes, I think we're feeling really positive about the guide that we put out for oncology growth next year -- or this year, should...	Chief Financial Officer: 네. 판매량(volume) 측면에서 보면, 2025년은 Guardant360과 Smart 앱들이 판매량을 견인하면서 정말 강력한 한 해였습니다. 하지만 저희는 2026년에도 이러한 추세가 계속 이어질 것으로 보고 있습니다. 저희가 제시한 가이던스(guidance)는 종양학 분야 판매량 30% 성장입니다. 이는 굉장히 강력한 수치라고 생각합니다. 그리고 다시 말씀드리지만, 이는 저희 전체 포트폴리오(portfolio) 전반에 걸쳐 나타나는 현상입니다. 헬미가 앞서 언급했듯이, Guardant360은 여전히 강력한 견인력을 보일 것으로 예상하며, Reveal은 가장 빠르게 성장하는 제품이 될 것이고, 조직 검사(tissue test) 역시 계속해서 가속화될 것입니다. 그래서 네, 저희는 내년도... 아니, 올해의 종양학 분야 성장에 대해 저희가 제시한 가이던스에 대해 매우 긍정적으로 생각하고 있습니다.
Tycho Peterson: Jefferies LLC, Research Division Okay, Mike. And then just a follow-up on speak of conservatism, you're also guiding for Shield ASPs to be down relative to where you exited '25. What's the thought process there? And also, what are you baking in for international? I know you flagged that as incremental.	Tycho Peterson: 보수적인 관점에서 추가 질문이 있습니다. 2025년 말 대비 Shield ASP(평균 판매 단가)가 하락할 것으로 가이던스를 제시하셨는데요, 어떤 판단에서 그러신 건가요? 그리고 해외 시장에 대해서는 어떤 부분을 반영하고 계신가요? 점진적인 성장 요인으로 언급하신 것으로 알고 있습니다.
Chief Financial Officer: Yes. On Shield ASP, we've seen this trend over the past few quarters. We've really focused on the Medicare population and reimbursable tests. And I think we've done a really great job there. But there is -- we are seeing a lot of demand from the under 65. And so I think our assumption going into '26 is that, that demand will continue to grow and that sort of mix of commercial versus Medicare is just going to increase. So that's really the fundamentals of how we see the ASP moving. we still will maintain the ADLT rate at $14.95. That's now going to be in place for '26 and '27. And we're seeing great reimbursement from Medicare Advantage payers saying that's been leading to some out-of-period true-ups as well. And our ASP for Medicare Advantage is getting stronger and stronger. But yes, it's just really going to be -- it's a mix impact between Medicare and non-Medicare. And on the international side, if the question was focused on Shield, we've seen small contribution from Abu Dhabi in '25. I think we expect, again, the international contribution to be relatively small in '26 and really the driver of the vast majority of the volume and the volume growth is going to come from the U.S. in '26.	Chief Financial Officer: 네, Shield ASP (평균 판매 가격)와 관련해서는 지난 몇 분기 동안 이러한 추세를 보였습니다. 저희는 메디케어 (Medicare) 대상 인구와 보험 적용이 가능한 검사에 정말 집중해 왔습니다. 그리고 그 부분에서 매우 훌륭한 성과를 거두었다고 생각합니다. 하지만 65세 미만 인구로부터도 많은 수요를 보고 있습니다. 따라서 2026년으로 갈수록 이러한 수요는 계속 증가할 것이며, 상업 보험 (Commercial)과 메디케어의 비중 (mix) 또한 늘어날 것이라고 가정하고 있습니다. 이것이 바로 저희가 ASP의 움직임을 보는 기본적인 관점입니다. 저희는 ADLT (Advanced Diagnostic Laboratory Test) 요율을 14.95달러로 계속 유지할 것입니다. 이 요율은 이제 2026년과 2027년에도 적용될 예정입니다. 그리고 메디케어 어드밴티지 (Medicare Advantage) 지불자들로부터도 훌륭한 상환 (reimbursement)을 받고 있으며, 이는 일부 기간 외 정산 (out-of-period true-ups)으로도 이어지고 있습니다. 메디케어 어드밴티지 관련 ASP는 점점 더 강해지고 있습니다. 네, 그렇습니다만, 메디케어와 비(非)메디케어 간의 복합적인 영향이 있을 것으로 예상됩니다. 국제 부문과 관련하여 Shield에 대한 질문이셨다면, 2025년에는 아부다비(Abu Dhabi)에서 소폭의 기여(contribution)가 있었습니다. 저희는 2026년에도 국제 부문의 기여는 상대적으로 작을 것으로 다시 한번 예상하고 있습니다. 그리고 물량(volume)의 대부분과 물량 증가(volume growth)를 이끄는 주요 동력은 2026년에도 미국에서 나올 것입니다.
Operator: The next question comes from the line of Daniel Markowitz with Evercore ISI.	Operator: 다음 질문은 에버코어 ISI의 다니엘 마코위츠 님께서 해주시겠습니다.
Daniel Markowitz: Evercore ISI Institutional Equities, Research Division I wanted to ask on Reveal Ultra. It sounds like that's an area where there's a lot of excitement internally. Can you talk a bit about what will be differentiated about the offering, how you see the tumor-informed competitive landscape evolving and when we can expect to see some data or a more substantial update on that asset?	Daniel Markowitz: Reveal Ultra에 대해 여쭤보고 싶습니다. 내부적으로 큰 기대를 모으고 있는 분야로 들었습니다. 해당 제품(offering)의 차별점이 무엇인지, 종양 정보 기반(tumor-informed) 경쟁 환경이 어떻게 변화할 것으로 보시는지, 그리고 해당 자산(asset)에 대한 데이터나 보다 실질적인 업데이트를 언제쯤 기대할 수 있을지 말씀해 주시겠습니까?
Helmy Eltoukhy: Co-Founder, Co-CEO & Chairman Yes. We're excited about Reveal Ultra, making good progress there. We're on track for launching it this year. And it's something where we believe that the true clinical sensitivity of that test will be best-in-class. I think there's a lot of I would say, contrived messaging in the space in terms of different bars that people are using, but we believe that this will, I think, redefine sensitivity in the tumor-informed space. There are other features of the test. It's going to do more than, I think, other tumor-informed offerings. We always have a special sauce at Guardant with all our tests in terms of when we launch them. And so I think I would just say stay tuned as we share more details later this year about that test.	Helmy Eltoukhy: 네, 리빌 울트라(Reveal Ultra)에 대해 매우 기대하고 있으며, 순조롭게 진행되고 있습니다. 올해 출시를 목표로 차질 없이 준비하고 있습니다. 그리고 저희는 이 테스트의 진정한 임상적 민감도(clinical sensitivity)가 동급 최고(best-in-class)가 될 것이라고 믿고 있습니다. 이 분야에서 사람들이 다양한 기준을 사용하며 다소 인위적인 메시지를 내놓는 경우가 많다고 생각합니다만, 저희는 이 테스트가 종양 정보 기반(tumor-informed) 분야에서 민감도(sensitivity)의 기준을 재정의할 것이라고 믿습니다. 이 테스트에는 다른 기능들도 많습니다. 다른 종양 정보 기반(tumor-informed) 제품들보다 더 많은 것을 제공할 것이라고 생각합니다. 가던트(Guardant)는 모든 테스트를 출시할 때마다 항상 특별한 강점(special sauce)을 가지고 있습니다. 따라서, 올해 말 이 테스트에 대한 더 많은 세부 정보를 공유할 때까지 계속해서 관심을 가져주시기를 부탁드립니다.
Operator: The next question comes from the line of Andrew Brackmann with William Blair.	Operator: 다음 질문은 윌리엄 블레어(William Blair)의 앤드류 브랙만(Andrew Brackmann)님께 드리겠습니다.
Andrew Brackmann: William Blair & Company L.L.C., Research Division AmirAli, you sort of talked about the recent MCED legislation and sort of the longer-term impact there. Can you maybe just sort of broaden out that commentary, talk to us sort of about the importance there for Shield in particular? And as you sort of think about the necessary steps for Guardant to sort of take advantage of that, can you just remind us on sort of the data generation and sort of path to FDA approval here?	Andrew Brackmann: 최근 MCED (Multi-Cancer Early Detection) 법안과 그 장기적인 영향에 대해 언급하셨습니다. 그 내용을 좀 더 폭넓게 설명해 주시고, 특히 Shield에 있어서의 중요성에 대해 말씀해 주시겠습니까? 또한, Guardant가 이 기회를 활용하기 위한 필수적인 단계들을 고려하실 때, 데이터 생성(data generation)과 FDA 승인(FDA approval) 경로에 대해 다시 한번 설명해 주시면 감사하겠습니다.
Co-CEO & Director: Yes. So I think we're talking about this MCED deal that just passed. So we are -- as I mentioned in the prepared remarks, we are encouraged to see the passage of the legislation. It's moving the whole field forward, but it's not going to be a meaningful driver of our business based on the business plan that we have in near term. Again, it's good for the field. Maybe as we go through midterm and talking about more than triannual testing with Shield, maybe there would be opportunities enable with this MCED deal for us. But again, in near term, we don't look at it as a meaningful driver of our business.	Co-CEO & Director: 네, 방금 통과된 MCED 법안에 대해 말씀하시는 것 같습니다. 제가 모두 발언(prepared remarks)에서 말씀드렸듯이, 이번 법안 통과를 긍정적으로 보고 있습니다. 이 법안은 전체 산업 분야를 발전시키는 데 기여할 것입니다. 하지만 단기적으로(near term) 저희 사업 계획(business plan)에 비추어 볼 때, 저희 사업의 의미 있는 성장 동력(meaningful driver)이 되지는 않을 것입니다. 다시 말씀드리지만, 산업 전반에는 좋은 소식입니다. 중기적으로(midterm) 볼 때, 그리고 Shield를 통한 3년 주기 이상의 검사(triannual testing)에 대해 논의하게 된다면, 이 MCED 법안을 통해 저희에게 기회가 생길 수도 있을 것입니다. 하지만 다시 한번 강조하지만, 단기적으로는 저희 사업의 의미 있는 성장 동력으로 보지는 않습니다.
Operator: The next question comes from the line of Subbu Nambi with Guggenheim.	Operator: 다음 질문은 구겐하임(Guggenheim)의 서부 남비님께서 해주시겠습니다.
Subhalaxmi Nambi: Guggenheim Securities, LLC, Research Division A follow-up to Andrew's question, AmirAli. What has the opt-in rate for MCED Shield been so far? And if you were to accumulate significant data by year-end, would you be able to submit something to the FDA for RSE approval? I know it doesn't matter to the core story, but just trying to figure out as we think about upside.	Subhalaxmi Nambi: MCED Shield의 옵트인(opt-in)율은 현재 어느 정도입니까? 그리고 만약 연말까지 상당한 데이터를 축적하게 된다면, RSE 승인(approval)을 위해 FDA에 자료를 제출할 수 있을까요? 핵심적인 사업 방향과는 직접적인 관련이 없다는 것을 알지만, 잠재적 상승 여력(upside)을 고려할 때 궁금해서 여쭤봅니다.
Co-CEO & Director: Yes. Thanks for this important question. When we are thinking about the data that now we are generating with this MCD offering for Shield when the physician and patients are opting in. On one side, we are really encouraged by the enthusiasm that we are seeing on the provider side and participation by patients to opt in to release their medical record to us. On the other side, on the data side, I think in hopefully, in near future, we would be the company that has access to the widest, broadest clinical data in terms of clinical utility of MCD testing in U.S. patient population. So we are seeing good adoption rate. I don't want to get to the exact number of it. It's trending up, but so far, so good. So far, so good, and we are very excited with it.	Co-CEO & Director: 네. 중요한 질문 감사합니다. 저희가 Shield를 위한 MCD 서비스(MCD offering)를 통해 의사와 환자들이 동의(opt-in)하면서 현재 생성하고 있는 데이터에 대해 말씀드리자면, 한편으로는 의료기관(provider) 측에서 보이는 열의와 환자들이 저희에게 의료 기록을 제공하는 데 동의(opt-in)하는 참여율에 매우 고무되어 있습니다. 다른 한편으로는, 데이터 측면에서 볼 때, 바라건대 가까운 미래에 저희는 미국 환자 집단에서 MCD 검사의 임상적 유용성(clinical utility) 측면에서 가장 광범위하고 폭넓은 임상 데이터(clinical data)에 접근할 수 있는 회사가 될 것이라고 생각합니다. 따라서 저희는 좋은 채택률(adoption rate)을 보이고 있습니다. 정확한 수치를 말씀드리기는 어렵지만, 증가 추세에 있으며, 지금까지는 매우 순조롭습니다. 지금까지는 매우 순조로우며, 저희는 이에 대해 매우 기대가 큽니다.
Operator: The next question comes from the line of Michael Ryskin with Bank of America.	Operator: 다음 질문은 뱅크 오브 아메리카(Bank of America)의 마이클 리스킨님께서 해주시겠습니다.
Unknown Analyst: This is Aaron on for Mike. Can you talk a little bit more about the puts and takes of the Shield guide? Obviously, 4Q saw the 14,000 sequential volume growth. But should we thinking about that as more of an anomaly and just kind of thinking about how much conservatism is embedded within the guide? And I guess the second part of that is thinking about Quest and PathGroup, those look like upsides to the guidance. And so how should we be thinking about the timing of those impacts of those tailwinds as we head through the year?	Unknown Analyst: 쉴드 가이던스(Shield guidance)의 긍정적 및 부정적 요인(puts and takes)에 대해 좀 더 자세히 말씀해 주시겠습니까? 물론 4분기에는 14,000건의 순차적 물량 증가(sequential volume growth)가 있었습니다. 하지만 저희는 이를 이례적인 현상으로 봐야 할까요, 아니면 가이던스에 어느 정도의 보수성(conservatism)이 반영되어 있다고 볼 수 있을까요? 그리고 두 번째 질문은 퀘스트(Quest)와 패스그룹(PathGroup)에 관한 것입니다. 이들은 가이던스에 긍정적인 상향 요인(upsides)으로 보입니다. 올해를 보내면서 이러한 순풍(tailwinds)의 영향이 언제쯤 나타날 것으로 예상해야 할까요?
Co-CEO & Director: Yes, sure. Look, obviously, we are very excited with this guide of like 87,000 volume going to midpoint of 217,000 and a very huge revenue growth and contribution. On the other side, when we are thinking about the guide, we are, again, just in the -- still very early inning of this launch. This is just the second year of launch, and we want to be thoughtful with our guidance. We typically don't want to get too excited and get ahead of our skis just based on 1 quarter performance. But the trends are very positive. We are, again, very excited of how 2026 is going to shape out for us. In the prepared remarks, we talked about some of the 1Q seasonality in PCP offices is kind of normal. for us, again, in terms of year-over-year growth for us, I think we are very excited with the guide that we put out there. And there are some upside. We'll see like we are very optimistic about ACS guideline, and we believe it should be near. It's not part of our guide right now until they update their guideline. Quest, PathGroup, very minor contribution. We are counting on some benefit of the EMR connectivity enabled through this Quest and PathGroup integration, but we are not counting any kind of contribution in terms of the volume contribution of the co-promotion and volume that comes from Quest salespeople. We are going to monitor it. It should be positive, but since we don't know exactly how positive it would be, we want to monitor for the first few months of the launch and see how it goes. And then if appropriate, we would adjust our guidance accordingly. But we just want to be thoughtful about that matter as well.	Co-CEO & Director: 네, 물론입니다. 분명히 말씀드리자면, 저희는 이번 가이던스(guidance)에 대해 매우 고무되어 있습니다. 87,000건의 물량이 중간값인 217,000건으로 늘어나고, 매우 큰 매출 성장(revenue growth)과 기여를 예상하고 있습니다. 다른 한편으로는, 저희가 가이던스를 고려할 때, 저희는 여전히 이번 출시(launch)의 아주 초기 단계에 있습니다. 이제 출시 2년 차일 뿐이며, 그렇기에 가이던스를 신중하게 제시하고자 합니다. 저희는 보통 단 한 분기 실적(performance)만을 가지고 너무 성급하게 앞서나가고 싶지 않습니다. 하지만 추세는 매우 긍정적입니다. 저희는 2026년이 저희에게 어떻게 전개될지 다시 한번 매우 기대하고 있습니다. 사전 발표(prepared remarks)에서 말씀드렸듯이, PCP 사무실의 1분기 계절성(seasonality)은 어느 정도 정상적인 현상입니다. 저희는 다시 한번 전년 대비 성장률(year-over-year growth) 측면에서, 저희가 제시한 가이던스(guidance)에 대해 매우 고무적으로 생각하고 있습니다. 그리고 추가적인 상승 여력도 있다고 봅니다. 지켜봐야겠지만, 저희는 ACS 가이드라인에 대해 매우 낙관적이며, 곧 발표될 것으로 예상하고 있습니다. 그들이 가이드라인을 업데이트하기 전까지는 현재로서는 저희 가이던스에 포함되어 있지 않습니다. 퀘스트(Quest)와 패스그룹(PathGroup)의 기여도는 매우 미미할 것입니다. 퀘스트와 패스그룹 통합을 통해 가능해진 EMR(Electronic Medical Record) 연결성으로 인한 일부 이점은 기대하고 있습니다만, 공동 프로모션(co-promotion)이나 퀘스트 영업사원들로부터 발생하는 물량(volume) 기여 측면에서는 어떠한 기여도 계산에 넣고 있지 않습니다. 저희는 이 상황을 계속 주시할 예정입니다. 긍정적인 영향이 있을 것으로 보이지만, 그 정도를 정확히 가늠하기 어렵기 때문에, 출시(launch) 초기 몇 달간은 상황을 모니터링(monitoring)하며 추이를 지켜보고자 합니다. 그 후 적절한 시점에 그에 맞춰 가이던스(guidance)를 조정할 예정입니다. 다만, 이 사안에 대해서는 저희도 신중하게 접근하고자 합니다.
Operator: The next question comes from the line of Mark Massaro with BTIG.	Operator: 다음 질문은 전화 연결된 분으로부터 받겠습니다.
Mark Massaro: BTIG, LLC, Research Division I wanted to also ask about Shield. So for AmirAli, one of the success stories of -- one of the drivers of the success of Cologuard was their direct-to-consumer TV launch. How are you thinking about spending in 2026? Is it more Select digital? Or do you anticipate some spend on TV? And then I also wanted to ask about Quest. There is access for the, I believe, the Quest salespeople to promote Shield. I just want to double check that these reps are incentivized. And then can you just maybe give us a sense for where the Shield test might sit in their bag relative to the other products they're selling?	Mark Massaro: 쉴드(Shield)에 대해서도 질문드리겠습니다. 아미르알리(AmirAli)님께, 콜로가드(Cologuard) 성공의 주요 동력 중 하나는 소비자 직접 판매(direct-to-consumer) 방식의 TV 론칭이었습니다. 2026년 지출 계획은 어떻게 구상하고 계신가요? 디지털 마케팅(Select digital)에 더 집중하실 건지, 아니면 TV 광고에도 일정 부분 지출을 예상하고 계신지 궁금합니다. 그리고 퀘스트(Quest) 관련해서도 질문이 있습니다. 퀘스트 영업사원들이 쉴드를 홍보할 수 있는 권한이 있는 것으로 알고 있습니다. 이 영업사원들에게 인센티브가 제공되는지 다시 한번 확인해 주시겠습니까? 또한, 퀘스트 영업사원들이 판매하는 다른 제품들과 비교했을 때, 쉴드 검사가 그들의 판매 포트폴리오(bag)에서 어느 정도의 비중을 차지하게 될지 대략적으로 설명해 주실 수 있을까요?
Co-CEO & Director: Yes. So some DTC pilot has actually happened for us in 2025 in select markets. And in 2026, we are excited that hopefully, consumers and even physicians would see even more of that. So we have some active campaigns that they are about to get finalized, and we are excited to put it out there and see what the impact would be. So we are very excited about it. The rest, stay tuned after we launch it in very near future. In terms of Quest, yes, actually, the salespeople are incentivized. It's part of their commission plan. And what we do know is actually it was very important and interesting for the Quest management team to get access to Shield as a very differentiated brand that gives them opportunity to talk about something new and something exciting with the accounts. So again, we are going to monitor how the launch goes with Quest in terms of co-promotion part of it. It should be again positive, but we'll see how positive it would be.	Co-CEO & Director: 네, 2025년에 일부 시장에서 DTC (Direct-to-Consumer) 시범 운영이 이미 진행되었습니다. 그리고 2026년에는 소비자와 의료진들이 더 많은 것을 접하게 되기를 기대하고 있습니다. 현재 막바지 조율 단계에 있는 여러 캠페인들이 있으며, 이를 선보이고 어떤 영향을 미칠지 확인하는 것에 대해 매우 기대하고 있습니다. 저희는 이에 대해 매우 기대가 큽니다. 나머지 내용은 조만간 출시된 후 다시 말씀드리겠습니다. 퀘스트(Quest)와 관련해서는, 네, 실제로 영업 사원들에게 인센티브(incentive)가 제공되며, 이는 그들의 커미션(commission) 계획의 일부입니다. 그리고 저희가 파악하기로는, 퀘스트 경영진에게는 쉴드(Shield)라는 매우 차별화된 브랜드(brand)에 접근할 수 있다는 점이 매우 중요하고 흥미로운 부분이었습니다. 이는 고객사(accounts)들과 새롭고 흥미로운 이야기를 나눌 기회를 제공하기 때문입니다. 다시 한번 말씀드리자면, 퀘스트(Quest) 출시와 관련해서 공동 프로모션(co-promotion)이 어떻게 진행되는지 저희는 계속 지켜볼 예정입니다. 분명 긍정적인 효과가 있을 것으로 보이지만, 그 정도가 얼마나 클지는 좀 더 두고 봐야 할 것 같습니다.
Operator: The next question comes from the line of Kyle Mikson with Canaccord.	Operator: 다음 질문은 Canaccord입니다.
Kyle Mikson: Canaccord Genuity Corp., Research Division On the MetaSight acquisition, interesting to see that. Most of the consideration is tied to future commercial performance and the regulatory approval of the technology. So first one, wondering what the path is to noncancer launch is? And then second, it seems like they use mass spec, how does that factor into your NGS heavy platform?	Kyle Mikson: 제공해주신 내용은 애널리스트의 질문입니다. 경영진의 답변을 번역하려면 해당 답변 내용을 제공해주셔야 합니다. 애널리스트의 질문을 번역해야 한다면 다음과 같이 번역할 수 있습니다: "캐나코드 제뉴이티 리서치 디비전입니다. 메타사이트 인수에 대해 흥미롭게 보고 있습니다. 인수 대금의 대부분이 향후 상업적 성과와 기술의 규제 승인에 연동되어 있더군요. 첫 번째 질문은 비암(non-cancer) 분야 출시 경로는 어떻게 되는지 궁금합니다. 그리고 두 번째로, 메타사이트가 질량 분석법(mass spec)을 사용하는 것으로 보이는데, 이는 NGS(차세대 염기서열 분석) 중심 플랫폼에 어떻게 통합될 예정인가요?" 하지만 경영진의 답변을 번역해야 하므로, 경영진의 답변 내용을 알려주시면 요청하신 규칙에 따라 번역해 드리겠습니다.
Co-CEO & Director: Yes. So we are very actually excited about this acquisition to bring a very high-quality world experts on some specific complementary technologies to our Smart Platform. So we are very excited to go to work and see what we can do. It's a small technology talking again. So let us make more progress, and we will talk about it at the right time.	Co-CEO & Director: 네, 이번 인수에 대해 저희는 정말 기대가 큽니다. 저희 스마트 플랫폼(Smart Platform)에 특정 보완 기술 분야의 세계적인 전문가들을 모시게 되어 특히 그렇습니다. 이제 본격적으로 업무에 착수하여 어떤 시너지를 낼 수 있을지 기대됩니다. 아직은 초기 단계의 기술에 대한 이야기이므로, 더 많은 진전을 이룬 후에 적절한 시점에 다시 자세히 말씀드리겠습니다.
Operator: The next question comes from the line of Casey Woodring with JPMorgan.	Operator: 다음 질문은 JP모건(JPMorgan)의 케이시 우드링님입니다.
Casey Woodring: JPMorgan Chase & Co, Research Division Just a couple more on Shield maybe. So you mentioned that the guide is back half weighted. What does that guide imply for Shield in 1Q? I think that, that comment would imply a sizable step down sequentially. And then I guess, on the ACS commentary you made, if that hits in the first half of 2026, can you help us think about the upside to volumes in the back half of the year and what that could look like?	Casey Woodring: Shield와 관련해서 몇 가지 더 여쭙겠습니다. 가이던스(guidance)가 하반기에 집중되어 있다고 말씀하셨는데, 그렇다면 1분기 Shield 실적에는 어떤 의미가 있습니까? 제 생각에는 전 분기 대비 상당한 감소를 의미하는 것 같습니다. 그리고 언급하신 ACS 관련 내용에 대해 질문드립니다. 만약 2026년 상반기에 그 영향이 나타난다면, 그 해 하반기 물량(volumes)의 상승 여력은 어느 정도가 될지, 그리고 구체적으로 어떤 모습일지 설명해 주실 수 있을까요?
Co-CEO & Director: Yes. Maybe I'll start with the ACS part. Let us actually see when it would happen. It should be in the near future. But I think when you think about there are about a dozen states that they have state-level mandates that even younger patient population should get access to the test. And the whole screening market is maybe about 40% this 65 year and above and more are, in fact, on the younger patient side. That could be an interesting upside and growth driver for us once we start really going much deeper on the commercial testing within those states. But let's first see actually when they update their guideline, and we go from there. In terms of Q1, yes, that's true that there is some Q1 seasonality in PCP offices, which in terms of screening and so forth. But our team has done a very good job to reschedule appointments that have been kind of impacted or the events that have been impacted. And we are on track to screen more patients in Q1 than in any other previous quarters. post launch. So let's see how the rest of the quarter goes, but -- and we will talk about this in our next earnings call.	Co-CEO & Director: 네, ACS (American Cancer Society) 부분부터 말씀드리겠습니다. 실제로 언제쯤 현실화될지는 지켜봐야겠지만, 조만간 이루어질 것으로 보입니다. 하지만 약 12개 주에서는 더 젊은 환자층도 검사를 받을 수 있도록 주 차원의 의무 규정(mandates)을 시행하고 있다는 점을 고려해 볼 필요가 있습니다. 전체 선별검사(screening) 시장을 보면, 약 40%가 65세 이상이고, 사실 더 많은 부분이 젊은 환자층에 해당합니다. 해당 주들에서 상업적 검사(commercial testing)를 훨씬 더 심층적으로 시작하게 되면, 이는 저희에게 흥미로운 상승 여력(upside)이자 성장 동력(growth driver)이 될 수 있습니다. 하지만 우선 그들이 언제 가이드라인(guideline)을 업데이트하는지 지켜보고, 그에 따라 진행할 것입니다. 1분기(Q1)와 관련해서는, 네, 1차 진료 의원(PCP offices)에서 선별검사(screening) 등과 관련하여 1분기 계절성(seasonality)이 있다는 것은 사실입니다. 하지만 저희 팀이 영향을 받은 예약이나 행사들을 재조정하는 데 정말 훌륭하게 대처했습니다. 그리고 저희는 출시 이후 그 어떤 분기보다도 1분기 (Q1)에 더 많은 환자를 검진할 예정이며, 이는 순조롭게 진행되고 있습니다. 따라서 남은 분기가 어떻게 진행될지 지켜봐야겠지만, 다음 실적 발표 (earnings call)에서 이에 대해 다시 말씀드리겠습니다.
Operator: The next question comes from the line of Dan Arias with Stifel.	Operator: 다음 질문은 스티펠(Stifel)의 댄 아리아스님입니다.
Paul Stewardson: Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Research Division This is Paul on for Dan. I guess I just want to follow up on Subbu's question about kind of regulatory strategy for multi-cancer Shield. One of your competitors had some data out this afternoon with not meeting the primary endpoint with a very, very large MCED trial in terms of looking for stage shift. And then one other piece was this week in the New England Journal, there was some FDA willingness to be a little more flexible on what evidence generation might look like. I'm just wondering if any of these developments kind of influence what you would look to do for your evidence generation strategy and for your regulatory strategy with Shield MCD?	Paul Stewardson: 제공해주신 내용은 애널리스트의 질문이며, 경영진의 답변이 아닙니다. 경영진의 답변을 번역하려면 해당 답변 내용을 제공해주셔야 합니다.
Co-CEO & Director: Actually, this news just came out. So I don't know all the details of it. We've been on this call with you guys. But I think when I think about it, really, what is important in the field of multi-cancer detection is the performance of detecting early stages. And we believe with the technology that we have for Shield, the performance of early-stage detection as it's shown in CRC could be very interesting, and that could have a meaningful impact. On the other side, I think it really highlights what we are doing to capture all the clinical evidence, medical record of the patients who are going through MCD testing in U.S. and really establish the utility of this MCD testing at very large scale. We are going to benefit from this commercial scale of Shield, and we can put that evidence together in a very OpEx friendly and in a very quick way. So I think it's kind of -- we are getting more bullish with the pathway that we went after screening business and what we are doing with our MCED offering.	Co-CEO & Director: 사실, 이 소식은 방금 나온 것이라서 모든 세부 사항을 다 알지는 못합니다. 저희가 지금 여러분과 통화 중이었으니까요. 하지만 이와 관련해서 제가 생각하는 정말 중요한 점은, 다중 암 조기 진단 (multi-cancer detection, MCD) 분야에서 조기 단계 암을 탐지하는 성능이라는 것입니다. 그리고 저희는 Shield 기술을 통해 대장암 (colorectal cancer, CRC) 사례에서 보여진 것처럼 조기 단계 진단 성능이 매우 흥미로운 결과를 가져올 수 있으며, 이는 상당한 영향력을 미칠 수 있다고 믿습니다. 다른 한편으로는, 이는 저희가 미국에서 MCD 검사를 받는 환자들의 모든 임상 증거 (clinical evidence)와 의료 기록 (medical record)을 수집하고, 이 MCD 검사의 유용성 (utility)을 대규모로 확립하기 위해 진행하고 있는 노력을 잘 보여준다고 생각합니다. Shield의 상업적 규모(commercial scale)를 통해 우리는 이점을 얻게 될 것이며, 그 증거를 운영 비용(OpEx, Operating Expenses) 측면에서 매우 효율적이고 신속하게 취합할 수 있습니다. 따라서 저는 스크리닝 사업(screening business)을 추진해 온 방향과 MCED(Multi-Cancer Early Detection) 제공과 관련하여 우리가 진행하고 있는 일에 대해 더욱 낙관적으로 보고 있습니다.
Operator: The next question comes from the line of Luke Sergott with Barclays.	Operator: 다음 질문은 바클레이즈(Barclays)의 루크 서곳(Luke Sergott)님께서 해주시겠습니다.
Luke Sergott: Barclays Bank PLC, Research Division So on the Shield demand and after you guys have had this for 1.5 years now, but this is like the first full year of launch has been great. You're going to trend even further for next year. Can you kind of give us a sense of where the demand is coming from? Like how much of this is from the care gap closure versus winning share from colonoscopy or FIT or Cologuard or any of the other tests?	Luke Sergott: Shield 수요에 대해 질문드립니다. 제품을 출시하신 지 1년 반 정도 되셨지만, 이번이 첫 온전한 한 해였는데 실적이 매우 훌륭했습니다. 내년에는 더욱 성장할 것으로 예상됩니다. 수요가 어디서 오는지 좀 더 구체적으로 설명해 주실 수 있을까요? 특히, 이 수요 중 얼마나 많은 부분이 의료 서비스 격차 해소(care gap closure)에서 비롯된 것인지, 아니면 대장 내시경(colonoscopy)이나 FIT, 콜로가드(Cologuard) 등 다른 검사들로부터 시장 점유율(market share)을 확보한 것인지 궁금합니다.
Co-CEO & Director: Yes. So demand is coming from PCP physician in terms of patient type. Still, we are really focused on unscreened patient population. I think some of the latest data that I've seen about still 90% of the patients who are getting screened by Shield have not been screened before, at least during the last 5 years. when we got access to their medical record and claims. So really, our messaging is working, and we are increasing the rate of overall screening. Care gap and those kind of opportunities still is ahead of us. We need to get into -- we need to qualify for quality scores and Shield still is not. Once we get to the HEDIS, that would be a huge additional growth driver for us. So care gap program is not part of our growth right now.	Co-CEO & Director: 네, 환자 유형 측면에서 보면 수요는 일차 진료 의사(PCP physician)로부터 발생하고 있습니다. 여전히 저희는 검진을 받지 않은 환자군에 집중하고 있습니다. 저희가 의료 기록과 청구 내역(claims)을 확인한 최신 데이터에 따르면, Shield를 통해 검진을 받는 환자의 90%는 적어도 지난 5년간 검진을 받은 적이 없는 분들이었습니다. 따라서 저희의 메시징(messaging)이 효과를 보고 있으며, 전체적인 검진율을 높이고 있습니다. 케어 갭(care gap)과 같은 기회들은 아직 저희가 활용할 여지가 많습니다. 저희는 품질 점수(quality scores)를 충족해야 하는데, Shield는 아직 그 기준을 충족하지 못하고 있습니다. HEDIS(Healthcare Effectiveness Data and Information Set) 기준을 충족하게 되면, 이는 저희에게 엄청난 추가적인 성장 동력(growth driver)이 될 것입니다. 현재 케어 갭 프로그램은 저희 성장에 기여하고 있지 않습니다.
Operator: The next question comes from the line of Jack Meehan with Nephron Research.	Operator: 다음 질문은 네프론 리서치(Nephron Research)의 잭 미한 님께서 해주셨습니다.
Nephron Research LLC: Appreciate all the color on the screening investments you're making. I was wondering if you could share color on the oncology side, specifically, just the mark-to-market, how large the sales force is there now and planned investments? And then second, you've talked about the NovaSeq X transition. When in the year is that taking place? And any way you can quantify level of savings you expect?	Nephron Research LLC: 진행 중이신 선별 검사(screening) 투자에 대해 상세히 설명해주셔서 감사합니다. 종양학(oncology) 부문에 대해서도 설명을 해주실 수 있을까요? 특히, 현재 시장 가치(mark-to-market)는 어느 정도인지, 현재 영업 인력(sales force) 규모는 얼마나 되는지, 그리고 향후 투자 계획은 어떻게 되는지 궁금합니다. 두 번째 질문입니다. NovaSeq X 전환에 대해 말씀하셨는데요, 올해 언제쯤 전환이 이루어질 예정인가요? 그리고 예상하시는 절감액 규모를 수치적으로 말씀해주실 수 있을까요?
Helmy Eltoukhy: Co-Founder, Co-CEO & Chairman Yes. So I think obviously, as Mike said, we reached cash flow positivity on the oncology side last year. And obviously, we'll be generating cash this year. We're in a really good spot in terms of where we are with oncology. We've been essentially reinvesting in the business as a matter of course, as we see opportunities for growth on the sales side, as we see revenue per rep sort of grow, we saw tooth around a healthy number in terms of a matter of course, expansion of the team. And so we're in a healthy spot, and we'll continue to sort of invest where we see return on investment in terms of potential volume growth. In terms of the NovaSeq transition, maybe I'll let Mike take that one.	Helmy Eltoukhy: 네, 마이크가 말씀드렸듯이, 저희는 작년에 종양학(oncology) 부문에서 현금 흐름 흑자(cash flow positivity)를 달성했습니다. 그리고 올해는 분명히 현금을 창출할 것입니다. 종양학 부문과 관련해서는 저희가 매우 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 저희는 영업(sales) 측면에서 성장 기회를 포착하고 영업 사원당 매출(revenue per rep)이 증가하는 것을 보면서, 당연히 사업에 지속적으로 재투자해왔습니다. 팀 확장 또한 자연스럽게 건전한 수준으로 이루어지는 것을 확인했습니다. 그래서 저희는 지금 건전한 상황이며, 잠재적인 물량(volume) 성장을 위해 투자 수익(return on investment, ROI)이 예상되는 곳에 계속 투자할 것입니다. NovaSeq 전환과 관련해서는 마이크에게 설명하도록 하겠습니다.
Chief Financial Officer: Yes. We -- I mean, first of all, we successfully transitioned Reveal over to NovaSeq X just over a year ago as well as workflow efficiencies. We saw a nice reduction in the cost per test for Reveal. And with Guardant360, we started that transition. It will take time to fully be implemented. probably around about the middle of the year, I would expect all Guardant360 liquid tests to be on NovaSeq X. And yes, we expect to see a nice improvement in our cost per test. I think just put in to quantify it a little bit, our gross margin currently for Guardant360 is in the high 60s. And probably once we've gone through the full move to NovaSeq X and things are working properly, I expect to see maybe 200 basis point improvement and sort of pushing that Guardant360 gross margins into the low 70% level. So yes, no, we're feeling very positive about the switch, and it's going to have a nice impact on our P&L.	Chief Financial Officer: 네, 우선 1년여 전에 Reveal을 NovaSeq X로 성공적으로 전환했고, 이와 함께 워크플로우 효율성도 개선했습니다. 그 결과 Reveal의 테스트당 비용(cost per test)이 크게 줄었습니다. Guardant360의 경우에도 이러한 전환 작업을 시작했습니다. 완전히 구현되기까지는 시간이 좀 걸릴 것으로 예상됩니다만, 아마도 올해 중반쯤에는 모든 Guardant360 액체 생검(liquid biopsy) 테스트가 NovaSeq X에서 이루어질 것으로 예상합니다. 네, 그리고 테스트당 비용(cost per test)에서도 상당한 개선을 기대하고 있습니다. 수치로 좀 더 설명드리자면, 현재 Guardant360의 매출 총이익률(gross margin)은 60% 후반대입니다. NovaSeq X로의 완전한 전환이 이루어지고 모든 시스템이 제대로 작동하게 되면, 약 200bp(basis point) 정도의 개선을 기대하고 있습니다. 이를 통해 Guardant360의 매출총이익률(gross margin)을 70% 초반대까지 끌어올릴 수 있을 것으로 예상합니다. 따라서 저희는 이번 전환에 대해 매우 긍정적으로 보고 있으며, 이는 저희 손익계산서(P&L)에도 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.
Helmy Eltoukhy: Co-Founder, Co-CEO & Chairman Operator, one more question please.	Helmy Eltoukhy: 오퍼레이터님, 질문 하나만 더 부탁드립니다.
Operator: Our last question comes from the line of Bill Bonello with Craig-Hallum.	Operator: 저희의 마지막 질문은 크레이그-할럼(Craig-Hallum)의 빌 보넬로(Bill Bonello) 애널리스트(analyst)님께서 해주시겠습니다.
William Bonello: Craig-Hallum Capital Group LLC, Research Division So this one, I guess, is probably for Helmy. I think the -- if I understand it right, that the FDA approval would open the door to physicians being able to order both tissue and blood from Guardant concurrently. I'm just curious what your sense of is for the appetite for using both tests upfront and then also touch on maybe any reimbursement challenges that you might anticipate if that becomes more common.	William Bonello: 이번 질문은 헬미님께 드리는 것 같습니다. 제가 제대로 이해했다면, FDA 승인은 의사들이 Guardant의 조직 검사(tissue test)와 혈액 검사(blood test)를 동시에 의뢰할 수 있는 길을 열어줄 것이라고 생각합니다. 두 가지 검사를 초기 단계부터 모두 사용하는 것에 대한 수요가 어느 정도 될 것으로 보시는지 궁금합니다. 더불어, 이러한 방식이 보편화될 경우 예상되는 보험 급여(reimbursement) 관련 어려움은 없는지에 대해서도 말씀해주시면 감사하겠습니다.
Helmy Eltoukhy: Co-Founder, Co-CEO & Chairman Yes. As you know, guidelines, I think, are increasingly recommending that for patients upfront, especially in lung cancer and breast cancer, which are some of our 2 largest indications for 360. And one of the challenges is the way that LDT is reimbursed, it really is not possible to order them concurrently. And so that's obviously been a little bit of a headwind that sort of will become a tailwind once we get FDA approval for Guardant360. So we do see that as a potential driver. Obviously, we want to make sure it's done in the cases where it's -- there's clinical utility for the patients and value for treatment selection. But we're very confident that I think will be, I think, important catalyst for our tissue business going forward.	Helmy Eltoukhy: 네, 아시다시피 가이드라인(guidelines)에서 환자들에게 선제적으로(upfront) 검사를 권고하는 추세가 점점 강해지고 있습니다. 특히 폐암과 유방암은 저희 Guardant360의 가장 큰 두 가지 적응증(indications) 중 하나입니다. 그런데 한 가지 어려운 점은 LDT(Laboratory Developed Test)의 보험 상환(reimbursement) 방식 때문에 동시에 검사를 처방하기가 사실상 불가능하다는 것입니다. 이 부분이 지금까지는 다소 역풍(headwind)으로 작용했지만, Guardant360에 대한 FDA 승인(approval)을 받게 되면 순풍(tailwind)으로 바뀔 것이라고 봅니다. 따라서 저희는 이를 잠재적인 성장 동력(driver)으로 보고 있습니다. 물론, 환자들에게 임상적 유용성(clinical utility)이 있고 치료법 선택에 가치가 있는 경우에만 검사가 이루어지도록 할 것입니다. 하지만 저희는 이것이 앞으로 저희 조직 검사(tissue business) 사업에 중요한 촉매제(catalyst)가 될 것이라고 매우 확신합니다.
Operator: Due to the interest of time, that was our last question. That will conclude today's call. Thank you for your participation, and enjoy the rest of your day.	Operator: 시간 관계상, 마지막 질문이었습니다. 이것으로 오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해주셔서 감사합니다. 남은 하루 잘 보내십시오.

📌 요약

다음은 컨퍼런스 콜 요약입니다.

* **항암제 사업의 견고한 성장 및 수익성 개선:** 경영진은 Guardant360의 20% 이상 볼륨 성장과 Reveal의 지속적인 고성장을 낙관하며