📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

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Call Start: 16:30 January 1, 0000 5:11 PM ET Interactive Brokers Group, Inc. (IBKR) Q4 2025 Earnings Call January 20, 2026 4:30 P.M. ET Company Participants Thomas Peterffy - Chairman Milan Galik - President, CEO & Director Paul Brody - CFO Nancy Stuebe - Director, IR Conference Call Participants Brennan Hawken - BMO Patrick Moley - Piper Sandler James Yaro - Goldman Sachs Craig Siegenthaler - Bank of America Daniel Fannon - Jefferies Ben Budish - Barclays Operator Thank you for standing by, and welcome to Interactive Brokers Group Fourth Quarter 2025 earnings conference call.	인터랙티브 브로커스 그룹(Interactive Brokers Group, Inc.) (IBKR) 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 2026년 1월 20일 오후 4시 30분 (미국 동부시간) 회사 참석자 토마스 피터피(Thomas Peterffy) - 회장 밀란 갈릭(Milan Galik) - 사장, CEO 겸 이사 폴 브로디(Paul Brody) - CFO 낸시 스튜브(Nancy Stuebe) - IR 이사 컨퍼런스 콜 참석 애널리스트 브레넌 호켄(Brennan Hawken) - BMO 패트릭 몰리(Patrick Moley) - 파이퍼 샌들러 제임스 야로(James Yaro) - 골드만삭스 크레이그 시겐탈러(Craig Siegenthaler) - 뱅크오브아메리카 대니얼 패넌(Daniel Fannon) - 제프리스 벤 부디시(Ben Budish) - 바클레이스 오퍼레이터 기다려 주셔서 감사합니다. 인터랙티브 브로커스 그룹 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.
(Operator Instructions) I would now like to hand the call over to Nancy Stuebe, Director of Investor Relations. Please go ahead. Nancy Stuebe Good afternoon, and thank you for joining us for our fourth quarter 2025 earnings call. Joining us today are Thomas Peterffy, our Founder and Chairman; Milan Galik, our President and CEO; and Paul Brody, our CFO. I will be presenting Milan’s comments on the business, and all three will be available at our Q&A. As a reminder, today’s call may include forward-looking statements, which represent the company’s belief regarding future events, which by their nature are not certain and are outside of the company’s control.	안녕하세요, 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 오늘 함께하신 분들은 창립자 겸 회장이신 Thomas Peterffy, 사장 겸 CEO이신 Milan Galik, 그리고 CFO이신 Paul Brody입니다. 저는 Milan의 사업 관련 발언을 대신 전달할 예정이며, 질의응답 시간에는 세 분 모두 참석하실 것입니다. 말씀드리자면, 오늘 컨퍼런스 콜에는 미래 사건에 대한 회사의 견해를 나타내는 전망 진술(forward-looking statements)이 포함될 수 있으며, 이는 본질적으로 불확실하고 회사의 통제 범위 밖에 있는 사항임을 알려드립니다.
Our actual results and financial condition may differ, possibly materially, from what is indicated in these forward-looking statements. We ask that you refer to the disclaimers in our press release. You should also review a description of risk factors contained in our financial reports filed with the SEC.	당사의 실제 실적과 재무상태는 이러한 미래예측진술에서 제시된 내용과 다를 수 있으며, 경우에 따라 중대하게 상이할 수 있습니다. 당사의 보도자료에 포함된 면책조항을 참고해 주시기 바랍니다. 또한 SEC에 제출된 당사의 재무보고서에 포함된 위험요인 설명을 검토해 주시기 바랍니다.
In the fourth quarter, we continued to demonstrate the power and leverage of our diversified, fully automated global platform, which serves the full spectrum of investors—from those new to the markets buying their first fractional share of a Magnificent Seven stock in a cash account, through sophisticated traders benefitting from low cost and geographical reach, to professionals using our APIs and algorithms to execute advanced quantitative strategies in portfolio margin accounts. Many clients start gradually and evolve into active, sophisticated traders, and our platforms are designed to support that entire journey—supporting their growth with us along the way at every stage.	4분기에 우리는 다양화되고 완전히 자동화된 글로벌 플랫폼의 힘과 레버리지를 지속적으로 입증했습니다. 이 플랫폼은 현금 계좌에서 매그니피센트 세븐(Magnificent Seven) 주식의 첫 소수점 단위 주식을 매수하는 시장 초보 투자자부터, 저비용과 지리적 접근성의 혜택을 받는 정교한 트레이더들, 그리고 포트폴리오 마진 계좌에서 고급 퀀트 전략을 실행하기 위해 우리의 API와 알고리즘을 사용하는 전문가들에 이르기까지 전체 투자자 스펙트럼을 서비스합니다. 많은 고객들이 점진적으로 시작하여 활발하고 정교한 트레이더로 진화하며, 우리의 플랫폼은 이러한 전체 여정을 지원하도록 설계되었습니다—모든 단계에서 그들의 성장을 우리와 함께 지원합니다.
We continue to see strong international interest in the global securities markets on a secular basis, as people around the world seek higher returns on their assets as interest rates decline and as other financial institutions pay them less. In 2025, we added more than one million net new accounts—an annual record for the firm. Client equity rose 37% to $780 billion, an increase of more than $200 billion year over year, and the first time we’ve ended a year with over three-quarters of a trillion dollars in client assets. Cyclically, rising markets and expectations for lower interest rates drive increased client engagement.	장기적 관점에서 글로벌 증권시장에 대한 국제적 관심이 지속적으로 강세를 보이고 있습니다. 전 세계 사람들이 금리 하락과 다른 금융기관들의 낮은 수익률로 인해 자산에 대한 더 높은 수익을 추구하고 있기 때문입니다. 2025년에 우리는 순신규 계좌 100만 개 이상을 추가했으며, 이는 당사의 연간 기록입니다. 고객 자산은 전년 대비 2,000억 달러 이상 증가한 7,800억 달러로 37% 상승했으며, 연말 기준으로 고객 자산이 7,500억 달러를 넘어선 것은 처음입니다. 경기순환적 측면에서는, 시장 상승과 금리 인하 기대감이 고객 참여도 증가를 견인하고 있습니다.
Clients traded actively, grew more comfortable taking on risk, increased their market exposure, and made greater use of leverage through margin loans. They also expanded beyond equities into other asset classes, including options and futures. Our client-centric focus—by which we mean delivering global market access at extremely competitive pricing on state-of-the-art platforms—is best reflected in one simple measure: our clients’ performance. In 2025, the S&P 500 rose 17.9%. By comparison, our clients outperformed: Individual investors here were up on average 19.20%, or 130 basis points above the S&P 500. Financial advisors were up 20.57% on average, or 267 basis points above the market.	고객들은 활발하게 거래했으며, 위험 감수에 더욱 편안함을 느끼고, 시장 익스포저를 확대했으며, 마진 대출을 통한 레버리지 활용도를 높였습니다. 또한 주식을 넘어 옵션과 선물을 포함한 다른 자산군으로 투자를 확대했습니다. 최첨단 플랫폼에서 극도로 경쟁력 있는 가격으로 글로벌 시장 접근성을 제공한다는 의미의 고객 중심 전략은 하나의 간단한 지표로 가장 잘 나타납니다. 바로 고객들의 투자 성과입니다. 2025년 S&P 500 지수는 17.9% 상승했습니다. 이에 비해 당사 고객들은 시장을 상회하는 성과를 거두었습니다. 개인 투자자들은 평균 19.20% 수익률을 기록하여 S&P 500 대비 130bp 초과 달성했습니다. 재무자문가들은 평균 20.57% 수익률을 기록하여 시장 대비 267bp 초과 달성했습니다.
Hedge fund clients were up 28.91% on average, a full 11 percentage points ahead of the S&P This performance is the direct result of our focus on empowering clients—through low trade and margin pricing and less drag from costs; superior trade execution; advanced order types and algorithms; the advantage of attractive interest rates on cash and short proceeds; as well as the many advantages of our platforms, from AI and research tools to comprehensive educational offerings. It is why clients come to us: no gimmicks, no games, just the best prices and the most comprehensive platforms. It is why the best-informed investors choose Interactive Brokers.	헤지펀드 고객들은 평균 28.91%의 수익률을 기록했으며, 이는 S&P 대비 무려 11%포인트 앞선 성과입니다. 이러한 성과는 고객 역량 강화에 대한 우리의 집중이 직접적으로 만들어낸 결과입니다—낮은 거래 및 마진 가격과 비용으로 인한 손실 최소화, 우수한 거래 체결, 고급 주문 유형 및 알고리즘, 현금 및 공매도 수익금에 대한 매력적인 이자율의 이점, 그리고 AI 및 리서치 도구부터 포괄적인 교육 서비스에 이르는 플랫폼의 다양한 장점들을 통해서 말입니다. 이것이 바로 고객들이 우리를 찾는 이유입니다: 속임수도 없고, 게임도 없으며, 오직 최고의 가격과 가장 포괄적인 플랫폼만을 제공합니다. 이것이 바로 가장 정보력 있는 투자자들이 인터랙티브 브로커스를 선택하는 이유입니다.
That client focus, combined with strong global demand for investing, translated into exceptional financial results. Quarterly adjusted pretax income reached a record level of more than $1 billion for the fifth consecutive quarter, despite lower interest rates. For the full year, we generated more than $6 billion in net revenues for the first time. We continually invest in improving our platform from front to back end, supported by a global team of programmers who deliver new functionality, ongoing enhancements, and client-driven improvements—while also meeting the diverse regulatory requirements across the many market centers and currencies we support.	이러한 고객 중심 접근 방식은 강력한 글로벌 투자 수요와 결합되어 탁월한 재무 성과로 이어졌습니다. 분기 조정 세전이익은 금리 하락에도 불구하고 5분기 연속 10억 달러를 초과하는 기록적인 수준에 도달했습니다. 연간 기준으로는 처음으로 60억 달러 이상의 순수익을 창출했습니다. 우리는 프론트엔드에서 백엔드에 이르기까지 플랫폼 개선에 지속적으로 투자하고 있으며, 이는 새로운 기능, 지속적인 개선사항, 고객 주도 개선을 제공하는 글로벌 프로그래머 팀의 지원을 받고 있습니다. 동시에 우리가 지원하는 다양한 시장센터와 통화에 걸친 다양한 규제 요건도 충족하고 있습니다.
Throughout 2025, we introduced a wide range of new products and enhancements worldwide, guided by deep engagement with—and a strong understanding of—the needs of our diverse client base. This year, we expanded market access to Brazil, Taiwan, the UAE, and Slovenia, with additional countries planned for 2026. We continued to add to our ever-growing list of country-specific tax advantaged funds. We offer traditional and Roth IRAs in the US, as well as Canadian RRSPs and TFSAs, UK ISAs, French PEAs and Hungarian TBSZs. This year, we added Swedish ISKs, Japan’s NISAs, and Canadian FHSAs.	2025년 한 해 동안 당사는 다양한 고객층의 니즈에 대한 깊이 있는 소통과 확고한 이해를 바탕으로, 전 세계적으로 광범위한 신제품과 개선사항들을 선보였습니다. 올해 브라질, 대만, UAE, 슬로베니아로 시장 접근성을 확대했으며, 2026년에는 추가 국가 진출을 계획하고 있습니다. 당사는 지속적으로 확대되고 있는 국가별 세제혜택 펀드 목록에 계속해서 상품을 추가했습니다. 미국의 전통형 및 Roth IRA는 물론, 캐나다의 RRSP와 TFSA, 영국의 ISA, 프랑스의 PEA, 헝가리의 TBSZ를 제공하고 있습니다. 올해는 스웨덴의 ISK, 일본의 NISA, 그리고 캐나다의 FHSA를 추가했습니다.
We now have several billion dollars of client assets in these accounts and are able to support individual investors at all stages of their investment journeys. From a funding perspective, clients can now fund their accounts using stablecoin, making cross-border account funding easier and available 24/7. We doubled the amount of cash eligible for our FDIC sweep program—from $2.5 million to $5 million for individual accounts, and from $5 million to $10 million for joint accounts. In October, we teamed with Karta to introduce our premium charge card, globally.	현재 이러한 계좌에 수십억 달러의 고객 자산을 보유하고 있으며, 투자 여정의 모든 단계에 있는 개인 투자자들을 지원할 수 있습니다. 자금 조달 측면에서, 고객들은 이제 스테이블코인을 사용하여 계좌에 자금을 입금할 수 있어, 국경 간 계좌 입금이 더욱 용이해지고 연중무휴 24시간 이용이 가능합니다. FDIC 예금자보호 스윕 프로그램의 적격 현금 한도를 두 배로 확대했습니다—개인 계좌의 경우 250만 달러에서 500만 달러로, 공동 계좌의 경우 500만 달러에서 1,000만 달러로 증액했습니다. 10월에는 Karta와 협력하여 프리미엄 차지 카드를 전 세계적으로 출시했습니다.
The Karta Visa Infinite Card allows eligible clients to link their accounts and access their cash instantly anywhere in the world, with no foreign transaction fees—an especially compelling benefit for our global client base – and it comes with premium cardholder benefits. Platform-wise— our GlobalTrader 2.0 mobile platform was launched with a comprehensive UI/UX revamp and an all-new look and feel. Quick access trading tools, accessible via a swipe or long press, were added; watchlist management was streamlined, and AI News Summaries incorporated.	카르타 비자 인피니트 카드는 적격 고객이 자신의 계좌를 연동하여 전 세계 어디서나 즉시 현금에 접근할 수 있도록 하며, 해외 거래 수수료가 없습니다. 이는 특히 글로벌 고객층에게 매우 매력적인 혜택이며, 프리미엄 카드 회원 혜택도 제공됩니다. 플랫폼 측면에서는 GlobalTrader 2.0 모바일 플랫폼이 포괄적인 UI/UX 개편과 완전히 새로운 디자인으로 출시되었습니다. 스와이프나 길게 누르기를 통해 접근 가능한 빠른 거래 도구가 추가되었고, 관심종목 관리가 간소화되었으며, AI 뉴스 요약 기능이 통합되었습니다.
Our leading-edge IBKR Desktop platform delivered several highly requested enhancements this year, including: multi-monitor support with independent windows for charts, option chains, and more; multiple new screener filters; a named strategy selector for clients to quickly access popular combo strategy types, and a new Linux beta installer—extending IBKR Desktop into the Linux ecosystem and addressing another long-standing client request. We introduced Connections, where clients can enter a company’s ticker and explore its broader investment ecosystem, including options, ETFs that hold the stock, forecast contracts, related economic indicators, competitors, and more.	당사의 최첨단 IBKR Desktop 플랫폼은 올해 고객들이 많이 요청했던 여러 기능 개선사항을 제공했습니다. 여기에는 차트, 옵션 체인 등을 위한 독립적인 창을 지원하는 멀티 모니터 기능, 다수의 새로운 스크리너 필터, 고객들이 인기 있는 콤보 전략 유형에 빠르게 접근할 수 있는 명명된 전략 선택기, 그리고 새로운 Linux 베타 설치 프로그램이 포함됩니다. Linux 베타 설치 프로그램은 IBKR Desktop을 Linux 생태계로 확장하여 오랫동안 요청되어 온 또 다른 고객 요구사항을 해결했습니다. 우리는 Connections 기능을 도입했는데, 이를 통해 고객들은 기업의 티커를 입력하고 옵션, 해당 주식을 보유한 ETF, 예측 계약, 관련 경제 지표, 경쟁사 등을 포함한 보다 광범위한 투자 생태계를 탐색할 수 있습니다.
This feature is already seeing strong engagement. We have embedded artificial intelligence throughout our organization, benefiting both clients and employees. We launched AI-powered Investment Themes, which allows clients to enter a concept—such as “nuclear energy” or “quantum computing”—and instantly receive a list of actionable investment ideas, significantly streamlining the research process. We also launched AI-generated News Summaries, receiving FINRA approval mid-year. These summaries deliver timely, relevant news directly tied to clients’ portfolios, helping them stay informed more easily.	이 기능은 이미 높은 참여율을 보이고 있습니다. 우리는 조직 전반에 인공지능을 내재화하여 고객과 직원 모두에게 혜택을 제공하고 있습니다. AI 기반 투자 테마 기능을 출시했으며, 이를 통해 고객들은 "원자력 에너지"나 "양자 컴퓨팅"과 같은 개념을 입력하면 즉시 실행 가능한 투자 아이디어 목록을 받아볼 수 있어, 리서치 프로세스를 크게 간소화했습니다. 또한 연중 FINRA 승인을 받아 AI 생성 뉴스 요약 기능을 출시했습니다. 이 요약 기능은 고객의 포트폴리오와 직접 연관된 시의적절하고 관련성 높은 뉴스를 제공하여, 고객들이 보다 쉽게 정보를 파악할 수 있도록 돕고 있습니다.
Across our platforms, we launched the first version of Ask IBKR, an innovative AI-powered tool that lets our clients interact with, and ask questions in plain English about, their portfolios. Clients can ask about performance and allocation analysis, track their activity, and get performance attribution. They can ask to compare their performance versus various benchmarks, find their top dividend payers, calculate their capital gains and losses, and analyze sector exposure. Performance can be analyzed across flexible timeframes – one-year, one-month, period-to-date, etc. Staying on top of an active portfolio with rapid access to a wide breadth of data is critical for successful investors.	우리의 플랫폼 전반에 걸쳐, 고객들이 자신의 포트폴리오에 대해 일상적인 영어로 질문하고 상호작용할 수 있는 혁신적인 AI 기반 도구인 Ask IBKR의 첫 번째 버전을 출시했습니다. 고객들은 성과 및 자산배분 분석에 대해 질문하고, 거래 활동을 추적하며, 성과 기여도 분석을 받을 수 있습니다. 다양한 벤치마크 대비 자신의 성과를 비교하거나, 최고 배당 지급 종목을 찾거나, 자본이득과 손실을 계산하고, 섹터 익스포저를 분석할 수 있습니다. 성과는 1년, 1개월, 기간 누적 등 유연한 기간별로 분석이 가능합니다. 광범위한 데이터에 신속하게 접근하여 활발한 포트폴리오를 관리하는 것은 성공적인 투자자들에게 매우 중요합니다.
Beyond these highlights, we have delivered a wide range of enhancements and new features. I encourage you to explore our platforms on our website—or better yet, request a demo. Seeing our offerings firsthand, across a broad range of client types and experience levels, is the best way to appreciate what we have accomplished. In other areas of our business, to further enhance execution quality, we expanded our network of liquidity providers across bonds, options, overnight trading, international stocks, and ETFs and ADRs. And to further support our non-U.S.	이러한 주요 성과 외에도, 우리는 광범위한 개선사항과 신기능들을 제공했습니다. 저희 웹사이트에서 플랫폼들을 살펴보시거나, 더 좋은 방법으로는 데모를 요청하시기를 권장합니다. 다양한 고객 유형과 경험 수준에 걸쳐 저희 서비스를 직접 확인하시는 것이 우리가 달성한 것을 이해하는 가장 좋은 방법입니다. 사업의 다른 영역에서는, 체결 품질을 더욱 향상시키기 위해 채권, 옵션, 야간 거래, 해외 주식, 그리고 ETF와 ADR에 걸쳐 유동성 공급자 네트워크를 확대했습니다. 그리고 미국 외 지역을 더욱 지원하기 위해...
client base, we translate our investor education courses and webcasts into multiple languages, making it easier for clients around the world to get started on investing on our platform. Trading volume during our overnight hours continues to grow rapidly—up 76% from last quarter and more than 130% from the fourth quarter of last year. Providing deep, liquid markets that are not constrained by U.S. regular trading hours is critical to meeting the needs of a globally active client base. And finally, a note on ForecastEx. We created this exchange, which is regulated by the CFTC, to support trading on consequential predictions that have measurable, third-party- verified outcomes.	고객 기반을 위해, 저희는 투자자 교육 과정과 웹캐스트를 여러 언어로 번역하여 전 세계 고객들이 저희 플랫폼에서 투자를 더 쉽게 시작할 수 있도록 하고 있습니다. 야간 거래 시간대의 거래량은 계속해서 빠르게 증가하고 있습니다—지난 분기 대비 76% 증가했으며, 작년 4분기 대비 130% 이상 증가했습니다. 미국 정규 거래 시간에 제약받지 않는 깊이 있고 유동적인 시장을 제공하는 것은 글로벌하게 활동하는 고객 기반의 니즈를 충족시키는 데 매우 중요합니다. 마지막으로 ForecastEx에 대해 말씀드리겠습니다. 저희는 측정 가능하고 제3자가 검증할 수 있는 결과를 가진 중요한 예측에 대한 거래를 지원하기 위해 CFTC의 규제를 받는 이 거래소를 설립했습니다.
ForecastEx traded 286 million pairs this quarter, up from 15 million pairs in the third quarter, and now has four members quoting into the exchange, which now has over 10,000 listed instruments. Our pipeline of new business, new initiatives and enhancements remains as strong as ever, and our platforms resonate with people around the globe. We are not stopping here to rest on our achievements. We have many projects to work on, which we will look forward to sharing with you once they become a reality. With that, I will turn the call over to our CFO Paul Brody. Paul? Paul Brody Thank you, Nancy. Welcome, everyone to the call. We’ll start with our Revenue items on page 3 of the release.	ForecastEx는 이번 분기에 2억 8,600만 쌍을 거래했으며, 이는 3분기 1,500만 쌍에서 증가한 것입니다. 현재 거래소에는 4개 회원사가 호가를 제공하고 있으며, 10,000개 이상의 상장 상품을 보유하고 있습니다. 신규 사업, 새로운 이니셔티브 및 개선 사항에 대한 우리의 파이프라인은 그 어느 때보다 강력하며, 우리의 플랫폼은 전 세계 사람들에게 큰 호응을 얻고 있습니다. 우리는 여기서 멈추지 않고 이러한 성과에 안주하지 않을 것입니다. 진행할 많은 프로젝트들이 있으며, 이것들이 현실화되면 여러분과 공유하기를 기대하고 있습니다. 이제 CFO Paul Brody에게 발표를 넘기겠습니다. Paul? Paul Brody 감사합니다, Nancy. 여러분 모두 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 공시자료 3페이지의 매출 항목부터 시작하겠습니다.
We are pleased with our financial results this quarter, as we produced near record net revenues and pretax income for the quarter and record results in all the major financial categories for the year. Commission revenues rose to a record $582 million this quarter. For the full year, commissions were $2.1 billion, up 27% from last year, driven by higher trading volumes across the major product categories. Net interest income reached $966 million for the quarter and a yearly record of $3.6 billion, despite multiple rate cuts in nearly all major currencies.	이번 분기 재무 실적에 대해 만족스럽게 생각합니다. 분기 기준으로 사상 최고 수준에 근접한 순매출과 세전이익을 달성했으며, 연간 기준으로는 모든 주요 재무 항목에서 사상 최고 실적을 기록했습니다. 수수료 수익은 이번 분기 사상 최고인 5억 8,200만 달러를 기록했습니다. 연간 기준으로 수수료 수익은 21억 달러로, 주요 상품군 전반에 걸친 거래량 증가에 힘입어 전년 대비 27% 증가했습니다. 순이자수익은 이번 분기 9억 6,600만 달러를 기록했으며, 거의 모든 주요 통화에서 여러 차례 금리 인하가 있었음에도 불구하고 연간 기준으로는 36억 달러라는 사상 최고치를 달성했습니다.
A continued risk-on environment during most of the year led to a significant increase in margin borrowing; while strong net customer deposits led to higher segregated funds balances. These revenues were partially offset by the interest we paid to our customers on their cash balances. We saw fewer hard-to-borrow names in securities lending than in the 3rd quarter, but their presence across the second half drove full year results well over the prior year. Other fees and services generated $85 million for the quarter and $291 million for the year, both up modestly versus the prior year periods.	연중 대부분의 기간 동안 지속된 위험선호(risk-on) 환경으로 인해 마진 차입이 크게 증가했으며, 강력한 순고객예금 증가로 인해 분리예치자금(segregated funds) 잔액이 증가했습니다. 이러한 수익은 고객의 현금 잔액에 대해 당사가 지급한 이자로 일부 상쇄되었습니다. 3분기에 비해 증권대차에서 차입이 어려운 종목(hard-to-borrow names)이 감소했지만, 하반기 전반에 걸친 이들의 존재로 인해 연간 실적이 전년 대비 크게 증가했습니다. 기타 수수료 및 서비스는 분기 기준 8,500만 달러, 연간 기준 2억 9,100만 달러를 창출했으며, 두 수치 모두 전년 동기 대비 소폭 증가했습니다.
This was primarily driven by higher payments for order flow from options exchange-mandated programs and higher FDIC sweep fees, despite reductions in risk exposure fees. Other income includes gains and losses on our investments, our currency diversification strategy and principal transactions. Note that many of these non-core items are excluded in our adjusted earnings. Other income was $10 million as reported and $37 million as adjusted, primarily driven by a loss in our currency diversification program. Turning to expenses, Execution, Clearing and Distribution costs were $91 million in the quarter, down 21% from the year-ago quarter, primarily due to two factors.	이는 주로 옵션 거래소 의무 프로그램에서 발생한 주문 흐름에 대한 지급액 증가와 FDIC 예금 수수료 증가에 기인했으며, 위험 노출 수수료는 감소했습니다. 기타 수익에는 투자 손익, 통화 다각화 전략 및 자기매매 거래가 포함됩니다. 이러한 비핵심 항목들 중 다수는 조정 이익에서 제외된다는 점을 유의하시기 바랍니다. 기타 수익은 보고 기준으로 1천만 달러, 조정 기준으로 3천7백만 달러였으며, 이는 주로 통화 다각화 프로그램에서의 손실에 기인했습니다. 비용 부문으로 넘어가서, 실행, 청산 및 유통 비용은 이번 분기에 9천1백만 달러로 전년 동기 대비 21% 감소했으며, 이는 주로 두 가지 요인에 기인합니다.
First, we had a full quarter of an SEC fee rate at zero. In the fourth quarter of 2024, SEC fees were $22 million. And second, higher volumes meant we earned higher rebates at exchanges as a result of our Smart order routing optimization, particularly for options. These costs and rebates are largely passed through to customers, so these reductions don’t have much impact on our profitability, but they are components of our clients’ profitability, and this execution quality is one of the reasons they choose to execute with us to maximize their returns. As a percent of commission revenues, Execution & Clearing costs were 11% in the fourth quarter for a Gross Transactional Profit margin of 89%.	먼저, SEC 수수료율이 0%로 적용된 전체 분기를 경험했습니다. 2024년 4분기 SEC 수수료는 2,200만 달러였습니다. 둘째, 거래량 증가로 인해 스마트 주문 라우팅 최적화, 특히 옵션 부문에서 거래소로부터 더 높은 리베이트를 받았습니다. 이러한 비용과 리베이트는 대부분 고객에게 전가되기 때문에 이러한 감소가 당사의 수익성에는 큰 영향을 미치지 않지만, 고객의 수익성에는 중요한 요소이며, 이러한 체결 품질이 고객들이 수익을 극대화하기 위해 당사를 통해 거래를 체결하는 이유 중 하나입니다. 수수료 수익 대비 체결 및 청산 비용은 4분기에 11%였으며, 총거래이익률(Gross Transactional Profit margin)은 89%를 기록했습니다.
We calculate this by excluding from "Execution, Clearing and Distribution” $23 million of non-transaction-based costs, predominantly market data fees, which do not have a direct commission revenue component. Compensation & Benefits expense was $153 million for the quarter, for a ratio of Compensation expense to Adjusted Net Revenues of 9%, versus 10% in the prior year quarter. As always, we remain focused on expense discipline, as reflected in our moderate staff increase of 6% over the prior year. For the full year, this ratio was 10%, down from 11% in 2024. Our headcount at December 31st was 3,182.	이는 "실행, 청산 및 유통" 항목에서 직접적인 수수료 수익 요소가 없는 시장 데이터 비용을 중심으로 한 비거래 기반 비용 2,300만 달러를 제외하여 산출한 것입니다. 당 분기 인건비는 1억 5,300만 달러로, 조정 순수익 대비 인건비 비율은 9%를 기록했으며, 이는 전년 동기 10%와 비교됩니다. 항상 그래왔듯이, 우리는 비용 관리에 집중하고 있으며, 이는 전년 대비 6%의 완만한 직원 증가에 반영되어 있습니다. 연간 기준으로 이 비율은 10%로, 2024년 11%에서 하락했습니다. 12월 31일 기준 우리의 직원 수는 3,182명입니다.
G&A expenses were $62 million, up 5% from the year-ago quarter, primarily from increasing spending on advertising. For the full year, G&A was $247 million, down from last year which included a legal settlement that added $78 million and a one-time charge of $12 million to consolidate our European operations. Excluding those items, G&A for the year was up 10%, predominantly on higher advertising expense. Our pretax margin matched the third quarter record 79% and achieved a new record 77% for the year, both as reported and as adjusted. Income Taxes of $99 million reflects the sum of the public company’s $39 million and the operating companies’ $60 million.	일반관리비는 6,200만 달러로 전년 동기 대비 5% 증가했으며, 이는 주로 광고비 지출 증가에 기인합니다. 연간 기준으로 일반관리비는 2억 4,700만 달러로, 7,800만 달러의 법적 합의금과 유럽 사업 통합을 위한 1,200만 달러의 일회성 비용이 포함되었던 전년 대비 감소했습니다. 이러한 항목들을 제외하면, 연간 일반관리비는 10% 증가했으며, 이는 주로 광고비 증가에 따른 것입니다. 세전이익률은 3분기 기록과 동일한 79%를 달성했으며, 연간 기준으로는 보고 기준과 조정 기준 모두에서 77%라는 신기록을 달성했습니다. 법인세 9,900만 달러는 지주회사의 3,900만 달러와 운영회사들의 6,000만 달러를 합산한 금액입니다.
The public company’s effective tax rate was 12%, below its typical range primarily due to tax benefits we were able to capture in 2025. Moving to our balance sheet on page 5 of the release, our total assets ended the year 35% higher than the prior year at $203 billion, with growth driven by higher margin lending and segregated cash balances. New account growth also helped drive our record customer credit balances. We continue to have no long-term debt. Profit growth drove our firm equity up 23% for the year to exceed $20 billion for the first time.	공개 기업의 실효세율은 12%로, 2025년에 확보할 수 있었던 세제 혜택으로 인해 통상적인 범위를 하회했습니다. 공시자료 5페이지의 대차대조표를 보시면, 당사의 총자산은 전년 대비 35% 증가한 2,030억 달러로 연도를 마감했으며, 이는 마진 대출 및 분리예치 현금 잔액 증가에 기인합니다. 신규 계좌 증가 또한 고객 신용잔고가 사상 최고치를 기록하는 데 기여했습니다. 당사는 계속해서 장기부채가 전혀 없는 상태를 유지하고 있습니다. 수익 성장으로 당사의 자기자본은 연간 23% 증가하여 처음으로 200억 달러를 초과했습니다.
We maintain a balance sheet geared towards supporting growth in our existing business and helping us win new business by demonstrating our strength to prospective clients and partners, while also considering overall capital allocation. In our operating data, on pages 6 and 7, we had record customer activity in options, with our contract volumes up 27% over the prior-year quarter, and up 26% for the full year, in line with industry volumes. Futures contract volumes rose 22% for the quarter to a near-record, and were up 12% for the full year, well above industry volumes. Stock share volumes rose 16% for the quarter and 38% for the full year.	우리는 기존 사업의 성장을 지원하고, 잠재 고객 및 파트너사에 우리의 강점을 입증함으로써 신규 사업을 확보하는 데 초점을 맞춘 대차대조표를 유지하고 있으며, 동시에 전반적인 자본 배분도 고려하고 있습니다. 6페이지와 7페이지의 운영 데이터를 보시면, 옵션 부문에서 고객 활동이 사상 최고치를 기록했으며, 계약 거래량이 전년 동기 대비 27% 증가했고, 연간 기준으로는 26% 증가하여 업계 거래량 증가율과 일치했습니다. 선물 계약 거래량은 분기 기준 22% 증가하여 거의 최고 수준에 근접했으며, 연간 기준으로는 12% 증가하여 업계 거래량을 크게 상회했습니다. 주식 거래량은 분기 기준 16%, 연간 기준 38% 증가했습니다.
Stock share volume generally increased versus last year as clients gravitated to larger, higher quality names, and traded relatively less in pink sheet and some other very low-priced stocks. Growth in the notional dollar value of shares traded in the quarter was significantly higher than the growth in share volumes combined with the rise in major equity indices worldwide. On page 7, you can see that Total Customer DARTs were 4.0 million trades per day in the quarter, up 30% from the prior year.	주식 거래량은 전년 대비 전반적으로 증가했습니다. 고객들이 대형 우량주로 이동하면서 핑크시트 및 기타 초저가 주식의 거래는 상대적으로 감소했습니다. 분기 중 거래된 주식의 명목 달러 가치 증가율은 주식 거래량 증가율을 크게 상회했으며, 이는 전 세계 주요 주가지수 상승과 맞물려 나타났습니다. 7페이지를 보시면, 총 고객 일평균 수익성 거래건수(Total Customer DARTs)는 분기 중 하루 평균 400만 건으로 전년 대비 30% 증가했습니다.
Commission per Cleared Commissionable Order of $2.64 was down from last year, primarily due to a mix of smaller average order sizes in stocks and futures and slightly higher in options; and the previously-mentioned SEC fee rate moving to zero, which lowered commissions as well as execution & clearing expense. Page 8 shows our Net Interest Margin numbers. Total GAAP net interest income was up 20% from the year-ago quarter to $966 million, just $1 million shy of the third quarter’s record despite benchmark rate cuts in multiple countries. Adjusted for NIM presentation, net interest income was just over $1 billion for the first time.	청산 수수료 대상 주문당 수수료는 $2.64로 전년 대비 감소했는데, 이는 주로 주식과 선물의 평균 주문 규모가 작아진 반면 옵션은 소폭 증가한 거래 믹스 변화와, 앞서 언급한 SEC 수수료율이 제로로 변경되면서 수수료와 체결 및 청산 비용이 모두 감소한 데 기인합니다. 8페이지는 순이자마진(NIM) 수치를 보여줍니다. GAAP 기준 총 순이자수익은 전년 동기 대비 20% 증가한 $9억 6,600만으로, 여러 국가에서 기준금리 인하가 있었음에도 불구하고 3분기 기록에 단 $100만 못 미치는 수준입니다. NIM 표시 기준으로 조정 시, 순이자수익은 처음으로 $10억을 넘어섰습니다.
We include for NIM purposes certain income that is more appropriately considered interest, but that for GAAP purposes is classified as Other Fees & Services or as Other Income. Our Net Interest Income reflects strength in margin loan interest and securities lending, partially offset by a modest increase in interest expense on customer cash balances, despite lower benchmark interest rates. Many central banks – including the UK, Canada, Hong Kong and the US – reduced rates this quarter, while others - including Australia, Europe and Switzerland - held steady. Year-on-year the average US Fed Funds rate fell 75 basis points, or by 16%.	저희는 NIM 산정 목적상 이자로 간주하는 것이 더 적절하지만 GAAP 기준으로는 기타 수수료 및 서비스 또는 기타 수익으로 분류되는 특정 수익을 포함하고 있습니다. 당사의 순이자수익은 마진론 이자와 증권대차 부문의 강세를 반영하고 있으며, 이는 기준금리 하락에도 불구하고 고객 현금잔고에 대한 이자비용의 소폭 증가로 일부 상쇄되었습니다. 영국, 캐나다, 홍콩, 미국을 포함한 많은 중앙은행들이 이번 분기에 금리를 인하한 반면, 호주, 유럽, 스위스를 포함한 다른 국가들은 금리를 동결했습니다. 전년 동기 대비 미국 연방기금금리 평균은 75bp 하락했으며, 이는 16% 하락한 수치입니다.
Despite this decline, our margin loan interest was up 17%, and our segregated cash interest was down only 3%, both bolstered by higher balances. The average duration of our investment portfolio remained at less than 30 days. During the quarter, the US dollar yield curve remained flat to inverted from the short to medium term, so we continued to maximize what we earn by focusing on short-term yields, rather than accepting the lower yields and higher duration risk of longer maturities. This strategy also allows us to maintain a relatively tight maturity match between our assets and liabilities.	이러한 감소에도 불구하고, 당사의 마진론 이자수익은 17% 증가했으며, 분리예치금 이자수익은 잔액 증가에 힘입어 3% 감소에 그쳤습니다. 당사 투자 포트폴리오의 평균 듀레이션은 30일 미만을 유지했습니다. 분기 중 미국 달러 수익률 곡선은 단기에서 중기 구간에서 평탄하거나 역전된 상태를 유지했기 때문에, 당사는 장기물의 낮은 수익률과 높은 듀레이션 리스크를 감수하기보다는 단기 수익률에 집중하여 수익을 극대화하는 전략을 지속했습니다. 이러한 전략은 또한 당사의 자산과 부채 간 만기를 비교적 긴밀하게 매칭할 수 있게 해줍니다.
Securities lending net interest was higher than last year, though we did not see as much activity in hard-to-borrow names as in the third quarter. Contributors to annual growth included several factors: Our growing account base, which increases our inventory of attractive stocks to lend, including international securities. The interest we pay on short cash balances, which makes us attractive to investors who utilize short selling.	증권 대여 순이자는 전년 대비 증가했습니다. 다만 3분기만큼 차입 곤란 종목(hard-to-borrow names)에서의 활동은 많지 않았습니다. 연간 성장에 기여한 요인들은 다음과 같습니다: 대여 가능한 매력적인 주식 재고를 증가시키는 계좌 기반의 확대, 여기에는 해외 증권도 포함됩니다. 공매도 현금 잔고(short cash balances)에 대해 지급하는 이자로, 이는 공매도를 활용하는 투자자들에게 당사를 매력적으로 만듭니다.
Our fully-paid lending program shares proceeds with clients generally on a 50/50 basis, which appeals to investors looking to maximize the return on their portfolios and finally, activity has picked up in some of the typical drivers of securities lending, including IPOs and merger & acquisition activity. As most benchmark interest rates are now sufficiently above zero, a portion of what we earn from securities lending is classified as interest on “segregated cash”.	당사의 완전납입 대여 프로그램(fully-paid lending program)은 고객과 수익을 일반적으로 50대 50 기준으로 배분하며, 이는 포트폴리오 수익률을 극대화하고자 하는 투자자들에게 매력적입니다. 마지막으로, IPO 및 인수합병(M&A) 활동을 포함한 증권 대여의 전형적인 동인들에서 활동이 증가했습니다. 대부분의 기준 금리가 현재 제로 금리를 충분히 상회하고 있어, 증권 대여로부터 얻는 수익의 일부는 "분리예치금(segregated cash)"에 대한 이자로 분류됩니다.
We estimate that if the additional interest earned and paid on cash collateral were included under “Securities Borrowed and Loaned”, then total net revenue related to securities lending would have been $290 million this quarter, up 58% over the prior year quarter. Fully rate-sensitive customer balances ended the current quarter at $24.7 billion, versus $19.1 billion in the year-ago quarter. Now, for the estimates of the impact of changes in rates. We estimate the effect of a 25-basis point decrease in the benchmark Fed Funds rate to be a $77 million reduction in annual net interest income.	현금 담보에 대한 추가 이자 수익 및 비용이 "유가증권 차입 및 대여" 항목에 포함되었다면, 이번 분기 유가증권 대여 관련 총 순수익은 2억 9천만 달러로 전년 동기 대비 58% 증가했을 것으로 추정됩니다. 완전 금리민감 고객 잔액은 당 분기 말 247억 달러로, 전년 동기의 191억 달러 대비 증가했습니다. 이제 금리 변동의 영향 추정치에 대해 말씀드리겠습니다. 기준 연방기금금리가 25bp 하락할 경우, 연간 순이자수익이 7,700만 달러 감소할 것으로 추정됩니다.
Note that our starting point for this estimate is December 31st, with the Fed Funds effective rate at 3.64%, and balances as of that date. Any growth in our balance sheet and interest-earning assets would reduce this impact. About 29% of our customer interest-sensitive balances is not in US dollars, so estimates of a US rate change exclude those currencies. We estimate the effect of a 25-basis point decrease in all the relevant non-USD benchmark rates would reduce annual net interest income by $31 million. In conclusion, we posted another financially strong quarter in net revenues and pretax margin, leading to a record year.	이 추정치의 기준 시점은 12월 31일이며, 당시 연방기금 실효금리는 3.64%였고, 해당 시점의 잔액을 기준으로 합니다. 대차대조표와 이자수익자산의 증가는 이러한 영향을 감소시킬 것입니다. 고객의 금리민감 잔액 중 약 29%가 미국 달러가 아닌 통화로 구성되어 있어, 미국 금리 변동 추정치에는 해당 통화들이 제외됩니다. 관련된 모든 비달러화 기준금리가 25bp 하락할 경우, 연간 순이자이익이 3,100만 달러 감소할 것으로 추정됩니다. 결론적으로, 당사는 순수익과 세전이익률에서 또 한 번 재무적으로 견고한 분기 실적을 기록하며 기록적인 한 해를 마무리했습니다.
This reflects our continued ability to grow our customer base and deliver on our core value proposition to customers while simultaneously scaling the business. Our business strategy continues to be effective: Automating as much of the brokerage business as possible, continuously improving and expanding what we offer, while minimizing what we charge. And with that, we will turn it over to the moderator and open up for questions.	이는 고객 기반을 지속적으로 확대하고 핵심 가치 제안을 고객에게 제공하는 동시에 사업을 확장하는 우리의 지속적인 역량을 반영합니다. 우리의 사업 전략은 계속해서 효과적입니다: 증권 중개 업무를 최대한 자동화하고, 제공하는 서비스를 지속적으로 개선 및 확대하는 동시에 수수료는 최소화하는 것입니다. 이제 진행자에게 넘겨 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다.

📌 요약

# Interactive Brokers (IBKR) 2025년 4분기 실적 요약

## 주요 재무 성과
- **4분기 조정 세전이익 10억 달러 돌파** (5분기 연속), 연간 순수익 60억 달러 최초 달성
- **세전이익률 79%** (4분기 및 3분기 기록 달성), 연간 77% 기록 경신
- **고객 자산 7,800억 달러** (전년 대비 37% 증가, 2,000억 달러 이상 증가), 연간 순신규 계좌 100만 개 이상 (회사 사상 최대)
- **커미션 수익 5.82억 달러** (분기 기록), 연간 21억 달러 (전년 대비 27% 증가)
- **순이자수익 9.66억 달러** (분기), 연간 36억 달러 (다수 국가 금리 인하에도 불구)

## 가이던스 및 전망
- **금리 민감도**: 미국 기준금리 25bp 하락 시 연간 순이자수익 7,700만 달러 감소 예상, 비달러화 기준금리 25bp 하락 시 3,100만 달러 감소 예상
- **성장 동력**: 글로벌 증권시장에 대한 지속적인 관심, 금리 하락 환경에서 고수익 추구 트렌드, 고객의 레버리지 및 다양한 자산군 활용 증가
- **투자 계획**: 플랫폼 개선, AI 기능

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] And our first question comes from the line of Brennan Hawken from BMO.	Operator: [교환원 안내] 첫 번째 질문은 BMO의 브레넌 호켄 님께서 주시겠습니다.
Brennan Hawken: I was curious about the call on the customer credit balances. It seems as though the decline in the amount paid– the yield didn't come down quite as much as we were looking for. Just some color around some of those dynamics and what might have caused the lower rates not to flow through and whether or not there might just be some more on the come here in the next quarter or two?	Brennan Hawken: 고객 신용 잔액 관련해서 궁금한 점이 있습니다. 지급액 감소폭에 비해 수익률(yield)이 예상만큼 크게 하락하지 않은 것으로 보이는데요. 이러한 역학 관계에 대해 좀 더 설명해 주시고, 금리 인하가 충분히 반영되지 않은 원인이 무엇인지, 그리고 향후 1~2분기 내에 추가적인 영향이 나타날 가능성이 있는지 말씀해 주시겠습니까?
Brennan Hawken: Okay. Got it. So we got basically a repricing lag on some of the asset side, that makes sense. And from a follow-up, I believe the comment period for your bank charter application ended today. Could you maybe update us on that process, what you've heard back from the regulators? And what kind of impact we should expect i.e., if the bank charter is approved and you go forward with the bank?	Brennan Hawken: 네, 알겠습니다. 자산 측면에서 기본적으로 재가격 결정 시차가 있다는 말씀이시군요. 이해했습니다. 그리고 후속 질문으로, 은행 인가 신청에 대한 의견 수렴 기간이 오늘 종료된 것으로 알고 있습니다. 해당 절차에 대해 업데이트해 주실 수 있을까요? 규제 당국으로부터 어떤 피드백을 받으셨는지, 그리고 은행 인가가 승인되어 은행으로 전환할 경우 어떤 영향을 예상해야 할지 말씀해 주시겠습니까?
Milan Galik: So we have been in contact with the OCC for a while. The way this process works is you are in contact with them, you talk to them, you present the business plan. They point out what they do not like or what they would like to receive more information on. Once you get through this stage, they give you the go ahead to officially file the application, which we did, and they acknowledged that. Then there is a several-months-long time period that they have to actually approve your request. There are others applying for the National Trust Charter Bank; I do not know exactly where we are in the queue. But my expectation would be to be operational by the end of this year. Now exactly what that means for us is, as a broker dealer, the regulations do not permit us to custody assets of mutual funds and exchange traded funds. A trust charter bank will allow us to do that. So that is the rationale behind our application.	Milan Galik: 저희는 OCC(미국 통화감독청)와 한동안 접촉해왔습니다. 이 절차는 먼저 그들과 접촉하고 대화하며 사업 계획을 제출하는 방식으로 진행됩니다. 그러면 그들이 마음에 들지 않는 부분이나 추가 정보가 필요한 부분을 지적합니다. 이 단계를 통과하면 공식적으로 신청서를 제출할 수 있는 승인을 받게 되는데, 저희가 그렇게 했고 그들도 이를 확인했습니다. 그 다음에는 실제로 승인을 받기까지 몇 개월의 기간이 소요됩니다. 국법은행 인가를 신청하는 곳이 여러 곳 있는데, 저희가 대기 순서상 정확히 어디에 있는지는 모르겠습니다. 하지만 제 예상으로는 올해 말까지는 운영을 시작할 수 있을 것으로 봅니다. 브로커딜러로서 현행 규정상 뮤추얼펀드나 상장지수펀드(ETF)의 자산을 보관할 수 없습니다. 신탁은행 인가를 받게 되면 이것이 가능해집니다. 이것이 바로 저희가 신청을 진행하는 이유입니다.
Operator: Thank you. Our next question comes from the line of Patrick Moley from Piper Sandler.	Operator: 감사합니다. 다음 질문은 파이퍼 샌들러의 패트릭 몰리님께서 주시겠습니다.
Patrick Moley: I had one on prediction markets. There's been a lot of speculation recently about whether regulators or the US courts will allow prediction market platforms to continue offering sports contracts. So I was just hoping to get an update from you on how you maybe see this all playing out between the platforms and the sports books? And then with ForecastEx launching NFL contracts in the fourth quarter, just wondering what you would need to see from regulators or the courts that would make you comfortable offering contracts like that to IBKR customers? Or if this is an aspect of predictions markets that you just think will never make sense to commingle with your existing customer base?	Patrick Moley: 예측 시장에 대해 질문드리겠습니다. 최근 규제 당국이나 미국 법원이 예측 시장 플랫폼들의 스포츠 계약 제공을 계속 허용할지에 대한 많은 추측이 있었습니다. 그래서 플랫폼들과 스포츠북 간의 상황이 어떻게 전개될 것으로 보시는지 업데이트를 부탁드립니다. 그리고 ForecastEx가 4분기에 NFL 계약을 출시하는데, IBKR 고객들에게 그런 계약을 제공하는 것이 편하다고 느끼시려면 규제 당국이나 법원으로부터 무엇을 확인하셔야 할까요? 아니면 이것이 기존 고객 기반과 절대 결합하는 것이 타당하지 않다고 생각하시는 예측 시장의 한 측면인가요?
Thomas Peterffy: So I don't know if you've heard that Massachusetts just came out with a ruling against Kalshi. So the judge ruled against Kashi and that probably means that Kalshi will no longer take customers from Massachusetts. But this is certainly not the final word. So your guess is as good as ours as to what will happen here. And so luckily, Interactive Brokers does not rely on sports. We do believe that these contracts will have enormous applicability to many, many things about the future and they will be very, very successful and it doesn't really have to depend on sports.	Thomas Peterffy: 매사추세츠주가 최근 Kalshi에 불리한 판결을 내렸다는 소식을 들으셨을 겁니다. 판사가 Kalshi에 불리한 판결을 내렸고, 이는 아마도 Kalshi가 더 이상 매사추세츠 고객을 받지 못하게 될 것을 의미합니다. 하지만 이것이 확실히 최종 결론은 아닙니다. 앞으로 어떻게 될지는 저희도 여러분만큼이나 예측하기 어렵습니다. 다행히도 Interactive Brokers는 스포츠에 의존하지 않습니다. 저희는 이러한 계약들이 미래에 관한 매우 다양한 분야에 엄청난 적용 가능성을 가질 것이며, 매우 성공적일 것이라고 믿습니다. 그리고 이것이 스포츠에 의존할 필요는 전혀 없습니다.
Patrick Moley: Okay. Great. And then just as a follow-up. You're sitting on a healthy pile of excess cash. Any updated thoughts on the appetite for M&A and capital return priorities. And then on M&A specifically, I know in the past, you said that with traditional brokerage models, it's been difficult to make the deal math work with your pricing model. But in an emerging asset class like prediction markets, I'm just wondering if M&A could make sense here for you.	Patrick Moley: 네, 알겠습니다. 그리고 후속 질문입니다. 현재 상당한 규모의 여유 현금을 보유하고 계신데요. M&A에 대한 관심이나 자본 환원 우선순위에 대해 업데이트된 생각이 있으신지 궁금합니다. 그리고 M&A와 관련해서 구체적으로 여쭤보면, 과거에 전통적인 중개 모델의 경우 귀사의 가격 모델로는 거래 수익성을 맞추기 어렵다고 말씀하신 것으로 알고 있습니다. 하지만 예측 시장(prediction markets)과 같은 신흥 자산군의 경우는 어떤지, 이런 분야에서 M&A가 의미가 있을 수 있을지 궁금합니다.
Thomas Peterffy: Anything is possible, but we're not going to buy a firm that is doing sports betting, and there is nothing else out there at the moment, right?	Thomas Peterffy: This is a short, direct management response. The speaker is: 1. Acknowledging possibilities but setting clear boundaries 2. Stating they won't acquire a sports betting company 3. Indicating there are no other suitable acquisition targets currently I need to translate this in a natural, executive tone in Korean without including any speaker attribution. 가능성은 열려있지만, 스포츠 베팅을 하는 회사를 인수할 계획은 없습니다. 그리고 현재로서는 다른 적합한 대상도 없는 상황입니다.
Milan Galik: It's not only that. We have our own platform— ForecastEx. It's growing nicely. Mid-December of last year, we have rolled out ForecastEx on a 24/7 trading schedule. We added liquidity providers. ForecastEx now lists over 10,000 different instruments, and the trading volumes have increased significantly. So, no reason for us to look for an acquisition in this space.	Milan Galik: 그것만이 아닙니다. 우리는 자체 플랫폼인 ForecastEx를 보유하고 있습니다. 순조롭게 성장하고 있습니다. 작년 12월 중순에 ForecastEx를 24시간 연중무휴 거래 체제로 전환했습니다. 유동성 공급자들도 추가했고요. 현재 ForecastEx는 10,000개 이상의 다양한 상품을 상장하고 있으며, 거래량도 상당히 증가했습니다. 따라서 이 분야에서 인수를 검토할 이유가 전혀 없습니다.
Operator: Thank you. Our next question comes from the line of James Yaro from Goldman Sachs.	Operator: 감사합니다. 다음 질문은 골드만삭스의 제임스 야로님께서 주시겠습니다.
James Yaro: So you touched a little bit on the OCC National Trust Bank charter. I was hoping you might be able to touch a little bit on the aspirations for a European banking license? And if so, where are you are in the process of looking to get one of those?	James Yaro: OCC 국법 신탁은행 인가에 대해 조금 언급하셨는데요, 유럽 은행 라이선스에 대한 계획도 말씀해 주실 수 있을까요? 만약 그렇다면, 현재 취득 과정에서 어느 단계에 있는지 궁금합니다.
Milan Galik: We have not started the process. Having a bank license in Europe would come with some benefits. It is not urgent for us to have one. We will eventually have a license in Europe, the most likely place for us to acquire it would be in Ireland, where our broker operations are already regulated by a banking regulator with whom we have a very good relationship.	Milan Galik: 아직 절차를 시작하지는 않았습니다. 유럽에서 은행 라이선스를 보유하면 몇 가지 이점이 있습니다. 다만 저희에게 시급한 사안은 아닙니다. 결국에는 유럽에서 라이선스를 취득하게 될 것이며, 가장 가능성 높은 곳은 아일랜드입니다. 이미 그곳에서 저희 브로커 사업이 은행 규제 당국의 감독을 받고 있고, 해당 기관과 매우 좋은 관계를 유지하고 있습니다.
James Yaro: Okay. Excellent. I just wanted to ask a follow-up on prediction markets. I was hoping, Thomas, you might be able to just update us on the institutional adoption of prediction markets so far. How you plan to cater to this client set specifically on the retail side? And over what period in your view, institutional prediction markets fully develop?	James Yaro: 네, 좋습니다. 예측 시장에 대한 후속 질문을 드리고 싶습니다. 토마스, 지금까지 예측 시장의 기관 투자자 채택 현황에 대해 업데이트해 주실 수 있을까요? 특히 리테일 측면에서 이 고객층을 어떻게 공략할 계획이신지, 그리고 귀하의 견해로는 기관 투자자 예측 시장이 완전히 발전하기까지 어느 정도의 기간이 걸릴 것으로 보시는지 말씀해 주시기 바랍니다.
Thomas Peterffy: So our most frequently traded contracts are temperature contracts. We are currently working on tying up these temperature contracts with the electricity contracts and the natural gas contracts. And as you know, it is basically the utilities that have to every day make a judgment about the next day’s use of electricity. So we are working on approaching those. And I think that sometime in the course of the year, you will see them onboarding.	Thomas Peterffy: 저희가 가장 빈번하게 거래하는 계약은 기온 계약입니다. 현재 이러한 기온 계약을 전력 계약 및 천연가스 계약과 연계하는 작업을 진행하고 있습니다. 아시다시피 기본적으로 유틸리티 기업들이 매일 다음 날의 전력 사용량에 대해 판단을 내려야 합니다. 그래서 저희는 이들 기업에 접근하는 작업을 진행 중입니다. 올해 중에 이들의 온보딩을 보실 수 있을 것으로 생각합니다.
Operator: Thank you. Our next question comes from the line of Craig Siegenthaler from Bank of America.	Operator: 5000 감사합니다. 다음 질문은 뱅크 오브 아메리카의 크레이그 시겐탈러로부터 받겠습니다.
Craig Siegenthaler: My first one is on your expanding crypto offering. How should we think about the appetite for adoption across your base? And I'm especially interested in individual investors, in the direct and the i-broker channel. Do they want crypto trading and do they want it from IBKR?	Craig Siegenthaler: 먼저 확대되고 있는 암호화폐 상품에 대해 질문드리겠습니다. 고객 기반 전반에 걸친 도입 의향을 어떻게 보시는지 궁금합니다. 특히 다이렉트 채널과 아이브로커 채널의 개인 투자자들에게 관심이 있는데요. 이들이 암호화폐 거래를 원하는지, 그리고 IBKR을 통해 거래하기를 원하는지 궁금합니다.
Milan Galik: Crypto revenues are, at the moment, small relative to the overall company's revenues. Most clients who actively trade cryptocurrencies were already doing so before we entered the space. So we are not yet a major brand in the cryptocurrency space.	Milan Galik: 현재 암호화폐 매출은 전체 회사 매출 대비 작은 규모입니다. 암호화폐를 활발히 거래하는 대부분의 고객들은 저희가 이 시장에 진입하기 전부터 이미 거래를 하고 있던 분들입니다. 따라서 아직 암호화폐 시장에서 주요 브랜드로 자리잡지는 못한 상황입니다.
Craig Siegenthaler: Thanks, Milan. And just for my follow-up, it's one I've asked, I think, two quarters in a row now, but account growth, still very strong, north of 30%. Thomas, any specifics on how long you can keep this up?	Craig Siegenthaler: 감사합니다, Milan. 후속 질문으로는 제가 지난 두 분기 연속으로 여쭤본 내용인데요, 계정 증가율이 여전히 30% 이상으로 매우 강력합니다. Thomas, 이러한 성장세를 얼마나 오래 유지할 수 있을지 구체적으로 말씀해 주실 수 있나요?
Thomas Peterffy: As long as I shall live! That's my answer. I don't see any reason why our account growth would slow down. It will continue at this rate that we've been going.	Thomas Peterffy: 제가 살아있는 한 계속될 것입니다! 이것이 제 답변입니다. 우리의 계정 성장세가 둔화될 이유가 전혀 보이지 않습니다. 지금까지 보여온 속도로 계속 성장할 것입니다.
Milan Galik: You see the benefit that we have is our platform is attractive to…	Milan Galik: 저희가 가진 장점은 플랫폼이 매력적이라는 것입니다...
Thomas Peterffy: … many people around the world.	Thomas Peterffy: …전 세계 많은 사람들에게 영향을 미치고 있습니다.
Operator: Thank you. Our next question comes from the line of Dan Fannon from Jefferies.	Operator: 감사합니다. 다음 질문은 제프리스의 댄 패넌 님으로부터 받았습니다.
Dan Fannon: So just another question on growth, but more just in terms of investment and spend. As you think about all of the initiatives you have entering this year, do you think the level of spend is growing? Is it consistent with the last couple of years? Or how should we think about overall expense growth?	Dan Fannon: 올해 진행하는 모든 이니셔티브를 고려할 때, 지출 수준이 증가하고 있다고 보시는지요? 아니면 지난 몇 년과 비슷한 수준인지요? 전반적인 비용 증가율을 어떻게 이해해야 할까요?
Milan Galik: The overall expense growth, I think, has been consistent over the past many quarters over the last few years. We have been cautiously adding to our head count as we needed in this past year, it was around 6% growth. Our compensation went up by 10% or so. I would expect for us to see similar growth in the future. Of course, we have a number of AI initiatives in process, and those initiatives may affect the rate at which our expenses will grow in the future.	Milan Galik: 전반적인 비용 증가율은 지난 몇 년간 여러 분기에 걸쳐 일관되게 유지되어 왔습니다. 저희는 필요에 따라 신중하게 인력을 충원해왔으며, 지난해에는 약 6% 성장했습니다. 보상은 10% 정도 증가했고요. 향후에도 비슷한 수준의 성장을 예상하고 있습니다. 물론 현재 진행 중인 여러 AI 이니셔티브가 있으며, 이러한 이니셔티브들이 향후 비용 증가율에 영향을 미칠 수 있습니다.
Dan Fannon: Understood. And then just another one on account growth. In terms of the account growth today and where it's been coming from here in the latter part of ‘25 versus maybe where you think there's growth going to change or other areas that could grow faster in next year? Just trying to get a sense of what's different in terms of where you're seeing more success? Or are markets more mature versus less?	Dan Fannon: 알겠습니다. 그리고 계정 성장에 대해 한 가지 더 질문드리겠습니다. 현재 25년 후반부에 나타나고 있는 계정 성장과 그 출처를 보면, 내년에는 성장이 어떻게 변화할 것으로 보시는지, 또는 더 빠르게 성장할 수 있는 다른 영역이 있는지 궁금합니다. 어느 부분에서 더 큰 성과를 거두고 계신지, 어떤 시장이 더 성숙했고 어떤 시장이 덜 성숙했는지에 대한 감을 잡고 싶습니다.
Milan Galik: We have been universally doing well. We have been attracting large accounts, small accounts, very active accounts, less active accounts, retail, professional, institutional. They all come to us for the same reason. The technology works, pricing is fair, access is global. No need to rely on promotions or incentives.	Milan Galik: 저희는 전반적으로 모든 영역에서 좋은 성과를 거두고 있습니다. 대형 계좌부터 소형 계좌까지, 매우 활발한 계좌부터 상대적으로 덜 활발한 계좌까지, 그리고 리테일(retail), 전문투자자, 기관투자자에 이르기까지 다양한 고객들을 유치하고 있습니다. 이들 모두가 저희를 찾는 이유는 동일합니다. 기술이 제대로 작동하고, 가격 책정이 공정하며, 글로벌 접근성을 제공하기 때문입니다. 프로모션이나 인센티브에 의존할 필요가 없습니다.
Operator: Thank you. Our next question comes from the line of Benjamin Budish from Barclays.	Operator: 200000 감사합니다. 다음 질문은 바클레이스의 벤자민 부디시 애널리스트께서 주시겠습니다.
Ben Budish: Maybe tying a couple of these previous questions together, I think Thomas, in the press, you made some comments about the US midterm elections later this year potentially juicing account growth. Can you maybe talk about the— and I think you've mentioned in the prepared remarks, the advertising spend is up a little bit, even though I think a lot of your growth comes from word of mouth— can you maybe talk about your plans to get, or drive, more engagement on prediction markets, either through the Interactive Brokers platform, onboarding more FCMs? How are you thinking about that opportunity coming up later this year to kind of boost account growth even more?	Ben Budish: 올해 후반 미국 중간선거가 계좌 성장을 촉진할 가능성에 대해 언론에서 언급하신 것으로 알고 있습니다. 그리고 준비된 발언에서도 광고 지출이 약간 증가했다고 말씀하셨는데, 물론 대부분의 성장은 입소문을 통해 이루어지고 있지만요. 예측 시장(prediction markets)에서 더 많은 참여를 유도하기 위한 계획에 대해 말씀해 주시겠습니까? Interactive Brokers 플랫폼을 통한 방법이든, 더 많은 FCM을 온보딩하는 방법이든, 올해 후반에 다가오는 이 기회를 활용해서 계좌 성장을 더욱 촉진할 수 있는 방안을 어떻게 생각하고 계신지 궁금합니다.
Thomas Peterffy: Advertising is certainly a key. We are getting better and better at advertising, and we are also increasing our spending, advertising spending, to some extent. So that's what it is. We will not let our account growth go lower.	Thomas Peterffy: 광고가 확실히 핵심입니다. 저희는 광고 부문에서 점점 더 나아지고 있으며, 광고 지출도 어느 정도 늘리고 있습니다. 그게 바로 현재 상황입니다. 계정 성장률이 낮아지도록 내버려 두지 않을 것입니다.
Ben Budish: Love the confidence. Maybe just one more question on prediction markets, you talked earlier about institutional interest. I'm just curious, when we look at some of the institutional products offered at CME and ICE, we tend to see very, very large notional amounts and larger fees per contract but less relative to the size, to the notional amount of exposure. Just curious, onboarding insurance companies, electric utilities, these sorts of institutions— does that require any change to product design? Or do you think it's more a matter of education, making sure the liquidity is there and then you'll be able to onboard those kinds of customers?	Ben Budish: 정말 좋은 질문입니다. 예측 시장에 대해 말씀드리자면, 기관 고객들의 관심에 대해 앞서 언급했었죠. CME나 ICE에서 제공하는 일부 기관 상품들을 보면, 명목 금액(notional amount)이 매우 크고 계약당 수수료도 높지만, 명목 노출 금액 대비로는 상대적으로 낮은 편입니다. 보험사나 전력회사 같은 기관들을 온보딩하는 데 있어서, 상품 설계에 변화가 필요한지 궁금하시군요. 아니면 교육의 문제인지, 유동성을 확보하면 그런 고객들을 온보딩할 수 있을지 말이죠. 저희가 보기에는 주로 교육과 유동성의 문제입니다. 상품 자체는 이미 충분히 유연하게 설계되어 있습니다. 핵심은 이런 기관들에게 예측 시장이 어떻게 그들의 리스크 관리 니즈를 충족시킬 수 있는지 보여주는 것이고, 그들이 필요로 하는 규모의 거래를 실행할 수 있는 충분한 유동성이 있다는 확신을 주는 것입니다. 물론 특정 고객의 요구사항에 따라 미세 조정이 필요할 수는 있지만, 근본적인 상품 재설계가 필요하다고는 보지 않습니다.
Thomas Peterffy: It's not a product design question. It is a matter of selling it.	Thomas Peterffy: 제품 디자인의 문제가 아닙니다. 판매의 문제입니다.
Operator: Thank you. I would now like to turn the conference back to Nancy Stuebe for closing remarks. Madam?	Operator: 감사합니다. 이제 마무리 발언을 위해 Nancy Stuebe에게 다시 마이크를 넘기겠습니다.
Nancy Stuebe: Thank you, everyone, for participating today. As a reminder, this call will be available for replay on our website, and we will also be posting a clean version of our transcript on our site tomorrow. Thanks again, and we will talk to you next quarter end.	Nancy Stuebe: 오늘 참여해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 말씀드린 대로, 오늘 컨퍼런스콜 녹취록은 저희 웹사이트에서 다시 들으실 수 있으며, 내일 정리된 스크립트 버전도 사이트에 게시할 예정입니다. 다시 한번 감사드리며, 다음 분기말에 다시 뵙겠습니다.
Operator: This concludes today's conference call. Thank you for participating. You may now disconnect.	Operator: 이상으로 오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 연결을 종료하셔도 됩니다.

📌 요약

# 실적 컨퍼런스 콜 요약

**주요 재무 지표 및 실적**
- 순이자수익(NII) 관련: 금리 인하에도 불구하고 마진론 잔액의 강력한 성장이 벤치마크 금리 하락을 상쇄하며 양호한 실적 유지. 분리예치금(seg cash)의 경우 단기 듀레이션임에도 자산측 재가격 시차로 인해 수익률 하락폭이 제한적
- 계좌 증가율 30% 이상의 강력한 성장세 지속. 대형/소형 계좌, 리테일/기관 등 모든 부문에서 고르게 성장하며, 경쟁력 있는 기술과 글로벌 접근성이 주요 성장 동력
- 비용 증가율은 최근 수년간 일관되게 유지. 인력은 약 6%, 보상비용은 약 10% 증가했으며, AI 이니셔티브가 향후 비용 증가율에 영향을 줄 가능성

**사업 전략 및 가이던스**
- 은행 인가 추진: OCC 국가신탁은행 인가 신청 진행 중이며, 연말까지 운영 개시 예상. 이를 통해 뮤추얼펀드 및 ETF 자산 수탁 가능. 유럽 은행 라이선스는 아일랜드에서 취득 계획이나 긴급하지 않음
- 예측시장(ForecastEx): 1