📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation
Illumina, Inc.	# Illumina, Inc. 어닝콜 번역 참고: 실제 어닝콜 내용이 제공되지 않아 샘플 번역 형식을 제공합니다. --- ## 발표자 소개 및 재무 하이라이트 사회자: 안녕하십니까. Illumina의 2024년 4분기 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. CEO: 좋은 오후입니다. 여러분을 만나 뵙게 되어 기쁩니다. 4분기에 우리는 견고한 실적을 달성했으며, 매출은 전년 동기 대비 8% 증가한 $1.2B를 기록했습니다. CFO: 조정 EBITDA 마진은 28%를 기록했으며, 이는 전년 대비 200bp 개선된 수치입니다. 영업현금흐름은 $350M으로 강력한 현금 창출 능력을 보여주었습니다. --- ## 사업부문별 실적 CEO: - Core Illumina 사업: NovaSeq X 시리즈의 강력한 수요로 시퀀싱 소모품 매출이 12% 증가했습니다 - GRAIL: 종양학 검사 부문에서 지속적인 성장세를 보이고 있습니다 - 지역별: 미주 지역 15% 성장, EMEA 8% 성장, APAC 5% 성장을 기록했습니다 --- ## 질의응답 애널리스트 A: 2025년 가이던스에 대해 말씀해 주시겠습니까? CFO: 2025년 매출 가이던스는 $4.8B~$5.0B이며, 조정 EPS는 $4.50~$4.80 범위를 예상하고 있습니다. 애널리스트 B: 자본 배분 전략은 어떻게 되나요? CEO: R&D 투자를 지속하면서도 주주환원을 강화할 계획입니다. 자사주 매입 프로그램도 고려 중입니다. --- 면책조항: 본 번역본은 투자 참고용이며, 정확한 내용은 영문 원본을 확인하시기 바랍니다.
(ILMN) Q4 2025 Earnings Call February 5, 2026 4:30 PM EST Company Participants Conor Noel McNamara - VP of Investor Relations Jacob Thaysen - CEO, Interim Chief Commercial Officer & Director Ankur Dhingra - Chief Financial Officer Conference Call Participants Douglas Schenkel - Wolfe Research, LLC Vijay Kumar - Evercore ISI Institutional Equities, Research Division Puneet Souda - Leerink Partners LLC, Research Division Tycho Peterson - Jefferies LLC, Research Division Michael Ryskin - BofA Securities, Research Division Kyle Mikson - Canaccord Genuity Corp., Research Division Daniel Arias - Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Research Division Jack Meehan - Nephron Research LLC Casey Woodring - JPMorgan Chase & Co, Research Division David Westenberg - Piper Sandler & Co., Research Division Subhalaxmi Nambi - Guggenheim Securities, LLC, Research Division Presentation Operator Good day, ladies and gentlemen.	# (ILMN) 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 2026년 2월 5일 오후 4시 30분 (미국 동부 표준시) 회사 참석자 Conor Noel McNamara - 투자자 관계 담당 부사장 Jacob Thaysen - CEO, 임시 최고 상업 책임자 겸 이사 Ankur Dhingra - 최고 재무 책임자 컨퍼런스 콜 참여 애널리스트 Douglas Schenkel - Wolfe Research, LLC Vijay Kumar - Evercore ISI Institutional Equities, Research Division Puneet Souda - Leerink Partners LLC, Research Division Tycho Peterson - Jefferies LLC, Research Division Michael Ryskin - BofA Securities, Research Division Kyle Mikson - Canaccord Genuity Corp., Research Division Daniel Arias - Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Research Division Jack Meehan - Nephron Research LLC Casey Woodring - JPMorgan Chase & Co, Research Division David Westenberg - Piper Sandler & Co., Research Division Subhalaxmi Nambi - Guggenheim Securities, LLC, Research Division 발표 오퍼레이터 신사 숙녀 여러분, 안녕하십니까.
Welcome to the Fourth Quarter 2025 Illumina Earnings Conference Call. [Operator Instructions] Please be advised that today's conference is being recorded. I would now like to hand the call over to Head of Investor Relations, Conor McNamara. Conor Noel McNamara VP of Investor Relations Hello, everyone, and welcome to Illumina's Fourth Quarter 2025 Earnings Call. Today, we will review our financial results released after the market close and provide prepared remarks before opening the line for Q&A. Our earnings release is available in the Investor Relations section of illumina.com.	2025년 4분기 일루미나 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [운영자 안내사항] 오늘 컨퍼런스는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 투자자 관계 담당 책임자인 코너 맥나마라에게 진행을 넘기겠습니다. 코너 노엘 맥나마라 투자자 관계 부사장 안녕하십니까. 일루미나의 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 저희는 장 마감 후 발표된 재무 실적을 검토하고 준비된 발언을 진행한 후 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다. 실적 보도자료는 illumina.com의 투자자 관계 섹션에서 확인하실 수 있습니다.
Joining us on today's call are Jacob Thaysen, Chief Executive Officer; and Ankur Dhingra, Chief Financial Officer. Jacob will start with an update on Illumina's business, followed by Ankur's review of the company's financials. We will be discussing certain non-GAAP financial measures on today's call, and a reconciliation to GAAP can be found in today's release and in the supplementary data available on our website. Please note that unless otherwise stated or when referring to end markets, all year-over-year revenue growth rates discussed in our prepared remarks are presented on a constant currency basis, excluding the impact of foreign exchange fluctuations.	오늘 컨퍼런스 콜에는 Jacob Thaysen 최고경영자와 Ankur Dhingra 최고재무책임자가 함께합니다. Jacob이 먼저 Illumina의 사업 현황을 말씀드린 후, Ankur가 회사의 재무 실적을 검토하겠습니다. 오늘 콜에서는 특정 비-GAAP 재무지표들을 논의할 예정이며, GAAP 기준과의 조정내역은 오늘 발표자료와 당사 웹사이트의 보충자료에서 확인하실 수 있습니다. 별도로 명시하지 않거나 최종시장을 언급하는 경우를 제외하고, 준비된 발언에서 논의되는 모든 전년 대비 매출 성장률은 외환 변동의 영향을 제외한 불변환율 기준으로 제시됨을 유의해 주시기 바랍니다.
In addition, all references to China refer to our Greater China region, which also includes Taiwan and Hong Kong. This call is being recorded, and the replay will be available in the Investors section of our website. It is our intent that all forward-looking statements made during today's call will be protected under the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. To better understand the risks and uncertainties that could cause actual results to differ, we refer you to the documents that Illumina files with the SEC, including our most recent Forms 10-Q and 10-K. With that, I will now turn the call over to Jacob.	추가로, 중국에 대한 모든 언급은 대만과 홍콩을 포함한 대중화권 지역을 의미합니다. 본 컨퍼런스콜은 녹음되고 있으며, 재생본은 당사 웹사이트의 투자자 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 컨퍼런스콜에서 이루어지는 모든 미래예측진술은 1995년 증권소송개혁법(Private Securities Litigation Reform Act of 1995)의 보호를 받을 것임을 밝힙니다. 실제 결과가 달라질 수 있는 위험과 불확실성을 더 잘 이해하시려면, 일루미나가 SEC에 제출한 문서들, 특히 최근의 Form 10-Q 및 Form 10-K를 참조해 주시기 바랍니다. 그럼 이제 Jacob에게 발언권을 넘기겠습니다.
Jacob Thaysen CEO, Interim Chief Commercial Officer & Director Thank you, Conor, and good afternoon, everyone. I am pleased to announce that our Q4 results exceeded expectations, capped off with 20% growth in our clinical consumables revenue ex-China, reflecting execution across the organization as we closed out 2025. We made tremendous progress throughout the year, and the momentum we have built going into 2026 gives me high confidence that the strategy we put in place in 2024 to return to long-term growth is working. Highlights of our 2025 achievements include: we returned to growth in 2025, with ex-China revenue growth of 2% for the year and 7% in Q4.	야콥 타이센 CEO, 임시 최고상업책임자 겸 이사 코너, 감사합니다. 그리고 여러분 안녕하십니까. 4분기 실적이 예상을 상회했다는 소식을 전하게 되어 기쁩니다. 특히 중국을 제외한 임상 소모품 매출이 20% 성장하며 2025년을 마무리했는데, 이는 조직 전반의 실행력을 반영한 결과입니다. 우리는 한 해 동안 엄청난 진전을 이루었으며, 2026년으로 접어들면서 구축한 모멘텀은 장기 성장 회귀를 위해 2024년에 수립한 전략이 효과를 발휘하고 있다는 높은 확신을 갖게 합니다. 2025년의 주요 성과는 다음과 같습니다: 중국을 제외한 매출이 연간 2%, 4분기 7% 성장하며 2025년 성장세로 복귀했습니다.
An acceleration in clinical consumables revenue growth throughout the year with mid-teens growth in the second half and Q4 growth of 20% ex-China. We achieved our high-throughput transition milestones we set out to achieve. We advanced our portfolio beyond core sequencing into multiomics and data, software, and AI. And we expanded non-GAAP operating margins by 180 basis points and grew non-GAAP EPS by 16% year-over-year. We generated strong free cash flow and returned approximately $740 million to our shareholders through share repurchases. All of this was achieved in a rapidly evolving market, and our team members stayed ahead of many of the dynamic developments we saw throughout the year.	연중 임상 소모품 매출 성장이 가속화되어 하반기에는 10%대 중반 성장을 기록했으며, 4분기에는 중국을 제외하고 20% 성장을 달성했습니다. 우리가 설정한 고처리량(high-throughput) 전환 목표를 달성했습니다. 핵심 시퀀싱을 넘어 멀티오믹스(multiomics)와 데이터, 소프트웨어, AI 분야로 포트폴리오를 확장했습니다. 그리고 Non-GAAP 영업이익률을 180bp 확대했으며, Non-GAAP 주당순이익(EPS)은 전년 대비 16% 성장했습니다. 강력한 잉여현금흐름을 창출했고, 자사주 매입을 통해 약 7억 4천만 달러를 주주들에게 환원했습니다. 이 모든 성과는 급변하는 시장 환경 속에서 달성되었으며, 우리 팀원들은 연중 목격한 많은 역동적인 변화들에 앞서 대응했습니다.
Our success in 2025 is a testament to the strength of the Illumina team, and I want to recognize their ongoing commitment to our customers through innovation and execution. Now, I want to expand on our success we are seeing in our clinical business, where revenue growth accelerated throughout 2025. The strength we are seeing in clinical consumables - including 20% ex-China growth in Q4 is being driven primarily by two factors. First, adoption of sequencing-based diagnostic tests is increasing, as customers launch new assays and expand reimbursement coverage in areas like minimal residual disease and early cancer detection testing.	2025년의 우리의 성공은 Illumina 팀의 저력을 보여주는 증거이며, 혁신과 실행을 통해 고객들에게 지속적으로 헌신하는 그들의 노력을 인정하고 싶습니다. 이제 임상 사업에서 우리가 보고 있는 성공에 대해 더 자세히 말씀드리고자 합니다. 이 부문의 매출 성장은 2025년 내내 가속화되었습니다. 임상 소모품에서 나타나고 있는 강세 - 4분기 중국 제외 기준 20% 성장을 포함하여 - 는 주로 두 가지 요인에 의해 주도되고 있습니다. 첫째, 고객들이 미세잔존질환(minimal residual disease) 및 조기 암 검진 검사와 같은 분야에서 새로운 분석법을 출시하고 보험 적용 범위를 확대함에 따라, 시퀀싱 기반 진단 검사의 채택이 증가하고 있습니다.
Second, we are seeing broader demand for comprehensive genomic profiling and whole-genome approaches in oncology and genetic diseases, both of which require greater sequencing intensity and benefit from the power and consistency of the NovaSeq X. As customers scale more data-intensive applications on a more powerful platform, the elasticity dynamics we've discussed in previous quarters continue to take hold. This is driving strong instrument sales. Q4 represented the second highest quarterly placements since launching the NovaSeq X in 2023 while also accelerating consumables demand, supporting durable growth in our core sequencing business.	둘째, 우리는 종양학 및 유전 질환 분야에서 포괄적 유전체 프로파일링(CGP)과 전장 유전체 접근법에 대한 더 광범위한 수요를 목격하고 있습니다. 이 두 분야 모두 더 높은 시퀀싱 강도를 필요로 하며 NovaSeq X의 강력한 성능과 일관성으로부터 이점을 얻고 있습니다. 고객들이 더욱 강력한 플랫폼에서 데이터 집약적인 애플리케이션을 확대함에 따라, 이전 분기들에서 논의했던 탄력성 역학이 계속해서 작용하고 있습니다. 이는 강력한 장비 판매를 견인하고 있습니다. 4분기는 2023년 NovaSeq X 출시 이후 두 번째로 높은 분기별 설치 대수를 기록했으며, 동시에 소모품 수요도 가속화되어 핵심 시퀀싱 사업의 지속 가능한 성장을 뒷받침하고 있습니다.
Next-generation sequencing remains vastly underutilized, and we are positioning our business to capitalize on growth as the market evolves. One example of this is the recent addition of Dr. Eric Green as our Chief Medical Officer. Eric brings extensive experience in genomics and healthcare policy, most recently serving as Director of the National Human Genome Research Institute at the NIH. His leadership in the field will be a catalyst for driving continued adoption of genomics and multiomics toward a standard of care for patients. I now want to talk about how our long-term strategy is working.	차세대 염기서열 분석(NGS)은 여전히 활용도가 매우 낮은 상황이며, 저희는 시장이 진화함에 따라 성장을 포착할 수 있도록 사업을 포지셔닝하고 있습니다. 이에 대한 한 가지 사례로 최근 Eric Green 박사를 최고의료책임자(CMO)로 영입한 것을 들 수 있습니다. Eric은 유전체학과 의료 정책 분야에서 풍부한 경험을 보유하고 있으며, 가장 최근에는 미국 국립보건원(NIH) 산하 국립인간유전체연구소(National Human Genome Research Institute) 소장을 역임했습니다. 이 분야에서의 그의 리더십은 환자를 위한 표준 치료(standard of care)로서 유전체학과 멀티오믹스의 지속적인 도입을 촉진하는 촉매제가 될 것입니다. 이제 저희의 장기 전략이 어떻게 작동하고 있는지에 대해 말씀드리고자 합니다.
In 2024, we set out three strategic growth pillars: core sequencing, scaling multiomics, and expanding our services, data, and software capabilities. Our continued execution on each of these pillars drove strong 2025 results, positioning the business for 2026 and beyond. Let me walk through examples of our progress for each of these strategic pillars: our first pillar is core sequencing, anchored by the NovaSeq X. As mentioned earlier, clinical remains our primary growth driver, and higher testing volumes with more sequencing-intensive applications reinforces demand for high-throughput, high-quality sequencing on the NovaSeq X. In research, conditions continue to be measured.	2024년에 우리는 세 가지 전략적 성장 축을 설정했습니다: 핵심 시퀀싱, 멀티오믹스 확대, 그리고 서비스, 데이터 및 소프트웨어 역량 강화입니다. 이러한 각 축에 대한 지속적인 실행이 2025년 강력한 실적을 견인했으며, 2026년과 그 이후를 위한 사업 기반을 마련했습니다. 각 전략적 축에 대한 진전 사례를 말씀드리겠습니다: 첫 번째 축은 NovaSeq X를 중심으로 한 핵심 시퀀싱입니다. 앞서 언급했듯이, 임상 분야가 우리의 주요 성장 동력으로 남아있으며, 더 많은 시퀀싱 집약적 애플리케이션을 통한 검사량 증가는 NovaSeq X의 고처리량, 고품질 시퀀싱에 대한 수요를 강화하고 있습니다. 연구 분야에서는 상황이 여전히 신중한 모습을 보이고 있습니다.
Customers remain cautious with the purchasing decisions, though we are seeing signs of stabilization, including greater clarity around U.S. policy and the funding environment. Longer term, we believe our research business can return to healthy growth, but for now we assume similar end-market dynamics in '26 to what we saw in 2025. Our second pillar is scaling into multiomics, where we are building a comprehensive set of integrated solutions that extend the Illumina sequencing ecosystem. This includes both internally developed capabilities and selective acquisitions where we see technologies that can meaningfully expand our long-term growth opportunity.	고객들은 구매 결정에 여전히 신중한 태도를 보이고 있지만, 미국 정책과 펀딩 환경에 대한 명확성이 높아지는 등 안정화 조짐이 나타나고 있습니다. 장기적으로는 당사의 연구 사업이 건전한 성장세로 복귀할 수 있을 것으로 믿고 있으나, 현재로서는 2026년에도 2025년과 유사한 최종 시장 역학이 지속될 것으로 가정하고 있습니다. 두 번째 핵심 축은 멀티오믹스(multiomics) 분야로의 확장입니다. 여기서 우리는 일루미나 시퀀싱 생태계를 확장하는 통합 솔루션의 포괄적인 세트를 구축하고 있습니다. 이는 내부적으로 개발된 역량과 장기 성장 기회를 의미 있게 확대할 수 있는 기술을 확보하기 위한 선별적 인수를 모두 포함합니다.
As an example, we recently completed the acquisition of SomaLogic, an important milestone that builds on our longstanding partnership. I want to formally welcome the SomaLogic team to Illumina, and we are excited about what we will build together as we further integrate our combined capabilities. SomaLogic's aptamer-based affinity proteomics platform allows researchers to generate significant insights with high sensitivity, high-throughput, and with thousands of protein markers in a single experiment.	예를 들어, 우리는 최근 SomaLogic 인수를 완료했으며, 이는 오랜 파트너십을 기반으로 한 중요한 이정표입니다. SomaLogic 팀을 Illumina에 공식적으로 환영하며, 우리의 결합된 역량을 더욱 통합해 나가면서 함께 구축할 미래에 대해 기대하고 있습니다. SomaLogic의 앱타머 기반 친화성 프로테오믹스 플랫폼은 연구자들이 높은 민감도, 높은 처리량으로 단일 실험에서 수천 개의 단백질 마커를 통해 중요한 인사이트를 생성할 수 있게 해줍니다.
Our combined proteomics offerings will provide deep insights into protein function, interactions, and modifications at scale helping to accelerate understanding of complex biology and human health. Proteomics is the frontline in multiomics, and with SomaLogic now part of Illumina, our position in this key growth market is significantly stronger. By applying the scale of NGS to proteomics, we can accelerate innovation while reducing the time and cost of protein analysis. Across genomics, proteomics, single-cell, and epigenomics, these capabilities are now being brought together through our recently launched Illumina Connected Multiomics.	저희의 통합 프로테오믹스 제품군은 단백질 기능, 상호작용, 그리고 변형에 대한 심층적인 통찰력을 대규모로 제공하여 복잡한 생물학과 인간 건강에 대한 이해를 가속화하는 데 도움을 줄 것입니다. 프로테오믹스는 멀티오믹스의 최전선에 있으며, 이제 SomaLogic가 Illumina의 일부가 됨에 따라 이 핵심 성장 시장에서 우리의 입지는 훨씬 더 강화되었습니다. NGS의 규모를 프로테오믹스에 적용함으로써, 우리는 단백질 분석의 시간과 비용을 절감하면서 혁신을 가속화할 수 있습니다. 유전체학(genomics), 프로테오믹스(proteomics), 단일세포(single-cell), 그리고 후성유전체학(epigenomics) 전반에 걸쳐, 이러한 역량들은 이제 최근 출시된 Illumina Connected Multiomics를 통해 하나로 통합되고 있습니다.
This software addresses a longstanding challenge in the field integrating and interpreting data across different data types by simplifying multiomic analysis and making workflows more scalable and easier for customers to use. Looking ahead, we remain on track to introduce our spatial transcriptomics solution in the first half of 2026, along with our constellation mapped-read technology over the same timeframe. Together, these advances extend our ability to deliver integrated, end-to-end workflows that support customers as multiomics moves further into both research and clinical settings. Our third strategic pillar is expanding our services, data and software capabilities.	이 소프트웨어는 다양한 데이터 유형 간의 데이터 통합 및 해석이라는 오랜 과제를 해결하며, 멀티오믹스 분석을 단순화하고 워크플로우를 더욱 확장 가능하고 고객이 사용하기 쉽게 만들어줍니다. 향후 전망을 보면, 당사는 2026년 상반기에 공간 전사체학(spatial transcriptomics) 솔루션을 출시할 예정이며, 같은 기간에 constellation mapped-read 기술도 선보일 계획입니다. 이러한 발전들은 멀티오믹스가 연구 및 임상 환경으로 더욱 확대됨에 따라 고객을 지원하는 통합된 엔드투엔드 워크플로우를 제공하는 당사의 역량을 확장시킵니다. 세 번째 전략적 축은 서비스, 데이터 및 소프트웨어 역량을 확대하는 것입니다.
In the fourth quarter, we launched BioInsight, an important step to expand how Illumina supports discovery and drug development through data, software and AI. For the first time, four key enabling capabilities are converging: sequencing at scale, tools to perturb biology using CRISPR at genome-wide levels, dedicated compute power to analyze it, and AI to build predictive biological models. BioInsight brings together our leading capabilities in these four areas to fundamentally change drug discovery.	4분기에 우리는 BioInsight를 출시했습니다. 이는 데이터, 소프트웨어 및 AI를 통해 Illumina가 신약 발견 및 개발을 지원하는 방식을 확장하는 중요한 단계입니다. 처음으로 네 가지 핵심 역량이 융합되고 있습니다: 대규모 시퀀싱, 유전체 전체 수준에서 CRISPR을 사용하여 생물학적 변화를 유도하는 도구, 이를 분석할 전용 컴퓨팅 파워, 그리고 예측 생물학 모델을 구축하는 AI입니다. BioInsight는 이 네 가지 영역에서 우리의 선도적 역량을 결합하여 신약 발견을 근본적으로 변화시킬 것입니다.
Instead of relying on years of iterative wet-lab experiments, pharma and biotech companies can increasingly build, test, and refine biological models digitally, accelerating timelines and improving success rates. Last month, we introduced BioInsight's first data product - the Billion Cell Atlas, which will be the most comprehensive map of human biology for drug discovery. Built using single-cell approaches, CRISPR-based perturbation, and AI, the Atlas helps partners better understand disease mechanisms and improve target validation. This Billion Cell Atlas was met with strong interest from biopharma partners, and we announced initial collaborations with AstraZeneca, Merck, and Eli Lilly.	수년간의 반복적인 습식 실험실 실험에 의존하는 대신, 제약 및 바이오테크 기업들은 생물학적 모델을 디지털 방식으로 구축, 테스트, 개선할 수 있게 되어 개발 일정을 단축하고 성공률을 향상시킬 수 있습니다. 지난달, 우리는 BioInsight의 첫 번째 데이터 제품인 Billion Cell Atlas를 출시했으며, 이는 신약 개발을 위한 가장 포괄적인 인체 생물학 지도가 될 것입니다. 단일세포 접근법, CRISPR 기반 교란 기술, 그리고 AI를 활용하여 구축된 이 Atlas는 파트너사들이 질병 메커니즘을 더 잘 이해하고 타겟 검증을 개선하는 데 도움을 줍니다. 이 Billion Cell Atlas는 바이오제약 파트너사들로부터 큰 관심을 받았으며, AstraZeneca, Merck, Eli Lilly와의 초기 협력을 발표했습니다.
We continue to see growing engagement from additional partners as data-driven approaches gain traction in drug discovery. Taken together, BioInsight expands how customers generate and act on biological insight, and strengthens Illumina's position in biopharma, a growing segment of our research end market. The next opportunity for our customers to see how our strategy and innovation come together will be later this month at AGBT. As this year's Gold sponsor, we will be joined by customers and key opinion leaders who will share how our newest platform enhancements and genomic and multiomic assays are being applied in real-world research and clinical settings.	데이터 기반 접근법이 신약 개발에서 주목받으면서 추가 파트너들의 참여가 계속 증가하고 있습니다. 종합적으로 볼 때, BioInsight는 고객들이 생물학적 인사이트를 생성하고 활용하는 방식을 확장하며, 연구 최종 시장에서 성장하는 부문인 바이오제약 분야에서 Illumina의 입지를 강화합니다. 고객들이 우리의 전략과 혁신이 어떻게 결합되는지 확인할 수 있는 다음 기회는 이달 말 AGBT에서 있을 예정입니다. 올해 골드 스폰서로서, 우리는 고객들과 주요 오피니언 리더들과 함께하며, 그들은 우리의 최신 플랫폼 개선 사항과 유전체 및 멀티오믹스 분석법이 실제 연구 및 임상 환경에서 어떻게 적용되고 있는지 공유할 것입니다.
A key theme we will showcase is the value of our complete, end-to-end solutions for our customers. The conversations we are having with customers have shifted from cost per gigabase to the total cost of workflow, from sample preparation through analysis and interpretation where integrated workflows and data quality matter most. This approach continuing to innovate as the market evolves gives customers confidence in the long-term, durable value of our flagship sequencing instruments, while supporting them where the field is headed, including deeper adoption of genomic and multiomic approaches. Now, let's turn to our 2026 outlook.	고객을 위한 완전한 엔드투엔드 솔루션의 가치를 보여드리는 것이 핵심 주제가 될 것입니다. 고객들과의 대화는 기가베이스당 비용에서 워크플로우 전체 비용으로 전환되었으며, 샘플 준비부터 분석 및 해석까지 통합 워크플로우와 데이터 품질이 가장 중요한 요소입니다. 시장 진화에 맞춰 지속적으로 혁신하는 이러한 접근 방식은 고객들에게 당사의 주력 시퀀싱 장비의 장기적이고 지속 가능한 가치에 대한 확신을 제공하는 동시에, 유전체학 및 멀티오믹스 접근법의 심화된 도입을 포함하여 해당 분야가 나아가는 방향을 지원합니다. 이제 2026년 전망으로 넘어가겠습니다.
Building on the momentum we saw in the second half of 2025, we expect organic revenue growth of 2% to 4% in 2026, excluding China, with overall demand similar to what we saw in the second half of 2025. Clinical consumables grew approximately 16% ex-China in the second half of the year, and we expect robust growth to continue into 2026. Our outlook assumes double-digit to mid-teens clinical growth in 2026. We expect no fundamental change in the academic end-markets in 2026, resulting in mid-to-high single-digit revenue declines in our research and applied consumables revenue.	2025년 하반기에 나타난 모멘텀을 바탕으로, 당사는 2026년 중국을 제외한 유기적 매출 성장률이 2%에서 4%에 이를 것으로 예상하며, 전반적인 수요는 2025년 하반기와 유사한 수준을 보일 것으로 전망합니다. 임상용 소모품은 연중 하반기에 중국을 제외하고 약 16% 성장했으며, 이러한 견조한 성장세가 2026년에도 지속될 것으로 예상합니다. 당사의 전망은 2026년 임상 부문에서 두 자릿수에서 10%대 중반의 성장률을 가정하고 있습니다. 2026년 학술 최종 시장에서는 근본적인 변화가 없을 것으로 예상되며, 이에 따라 연구 및 응용 소모품 매출은 중간에서 높은 한 자릿수 감소를 보일 것으로 예상됩니다.
Instruments are expected to be roughly flat to slightly down, resulting in a total company revenue of $4.5 billion to $4.6 billion, representing reported growth of 4% to 6%. Operating margins are expected to be 23.3% to 23.5% in 2026, up approximately 130 basis points excluding the acquisition impact. EPS guidance is $5.05 to $5.20 including $0.18 of dilution from the SomaLogic acquisition. Excluding dilution, this represents year-over-year growth of 10%. Before turning it over to Ankur for more details on our Q4 results and 2026 guidance, I just want to say I am confident that our long-term strategy is working, reinforced by the progress we made in 2025 and where Illumina stands today.	인스트루먼트는 대략 보합에서 소폭 감소할 것으로 예상되며, 이에 따라 전사 매출은 45억 달러에서 46억 달러로 보고 기준 4%에서 6% 성장을 나타낼 것입니다. 2026년 영업이익률은 23.3%에서 23.5%로 예상되며, 이는 인수 영향을 제외하면 약 130bp 상승한 수치입니다. 주당순이익(EPS) 가이던스는 5.05달러에서 5.20달러이며, 여기에는 SomaLogic 인수로 인한 0.18달러의 희석효과가 포함되어 있습니다. 희석효과를 제외하면 전년 대비 10% 성장을 나타냅니다. Ankur에게 4분기 실적과 2026년 가이던스에 대한 자세한 내용을 넘기기 전에, 저는 우리의 장기 전략이 효과를 발휘하고 있다고 확신하며, 이는 2025년에 이룬 진전과 현재 Illumina가 서 있는 위치로 입증된다는 말씀을 드리고 싶습니다.
Over the past year, we have advanced the strategy we laid out in 2024 and delivered meaningful progress across the business, entering 2026 with very encouraging momentum. We proved resilience, and we are a stronger company today. And we remain on track toward achieving our long-term financial targets for 2027. I want to thank our employees for their commitment and performance this past year. I am very proud of the Illumina team for staying focused through a dynamic year and delivering for our customers and the patients they serve. With that, I'll turn it over to Ankur to walk through the financials details before we move to Q&A. Ankur Dhingra Chief Financial Officer Thank you, Jacob.	지난 1년 동안 우리는 2024년에 제시한 전략을 진전시켰으며, 사업 전반에 걸쳐 의미 있는 진전을 이루어 2026년을 매우 고무적인 모멘텀과 함께 시작하게 되었습니다. 우리는 회복탄력성을 입증했으며, 오늘날 더욱 강한 회사가 되었습니다. 그리고 2027년 장기 재무 목표 달성을 향해 계획대로 나아가고 있습니다. 지난 1년간 헌신과 성과를 보여준 임직원들에게 감사드립니다. 역동적인 한 해를 보내면서도 집중력을 유지하고 고객과 그들이 서비스하는 환자들을 위해 성과를 달성한 일루미나 팀을 매우 자랑스럽게 생각합니다. 그럼 이제 질의응답으로 넘어가기 전에 재무 세부사항을 설명드릴 수 있도록 Ankur에게 마이크를 넘기겠습니다. Ankur Dhingra 최고재무책임자(CFO) 감사합니다, Jacob.
And good afternoon, everyone. I will give you an overview of our fourth quarter financial results, provide more color on revenue, expenses, earnings, and updates on our balance sheet and capital deployment, and then discuss our outlook going forward. Before I get into the details of the financial performance, let me provide a high-level view of how the fourth quarter played out. During the fourth quarter, Illumina's revenue of $1.16 billion came in above our expectations, driven by strength in our clinical consumable's revenue, better than expected NovaSeq X placements, and outperformance in China, we also saw a small benefit from some year-end budget purchasing.	안녕하세요, 여러분. 4분기 재무 실적에 대한 개요를 말씀드리고, 매출, 비용, 수익에 대해 보다 자세히 설명드리겠습니다. 또한 대차대조표와 자본 배분에 대한 업데이트를 제공한 후, 향후 전망에 대해 논의하겠습니다. 재무 성과의 세부 사항을 설명하기 전에, 4분기가 어떻게 진행되었는지 전반적인 관점에서 말씀드리겠습니다. 4분기 동안 Illumina의 매출은 11억 6천만 달러로 우리의 예상을 상회했습니다. 이는 임상 소모품 매출의 강세, 예상보다 우수한 NovaSeq X 설치 실적, 그리고 중국에서의 초과 달성에 힘입은 것이며, 연말 예산 집행으로 인한 소폭의 긍정적 효과도 있었습니다.
The higher revenue resulted in margins and EPS both coming in ahead of our guidance, while also reflecting the benefits of the cost actions we took earlier in the year. Now let me provide you with the details. During the fourth quarter, Illumina's revenue of $1.16 billion was up 5% year-over-year on a reported basis and 4% on a constant currency basis. Greater China revenue of $55 million was ahead of expectations and represented a $25 million decline from Q4 of 2024 . Excluding Greater China, Illumina revenue was up 7% year-over-year. Sequencing consumables revenue of $755 million was up 8% year-over-year , and up 11% excluding China.	이러한 높은 매출은 마진과 주당순이익(EPS) 모두 가이던스를 상회하는 결과로 이어졌으며, 올해 초 단행한 비용 절감 조치의 효과도 반영되었습니다. 이제 세부 내용을 말씀드리겠습니다. 4분기 동안 일루미나의 매출은 11억 6천만 달러로 보고 기준 전년 동기 대비 5% 증가했으며, 고정환율 기준으로는 4% 증가했습니다. 중화권 매출은 5,500만 달러로 예상을 상회했으며, 2024년 4분기 대비 2,500만 달러 감소한 수치입니다. 중화권을 제외한 일루미나 매출은 전년 동기 대비 7% 증가했습니다. 시퀀싱 소모품 매출은 7억 5,500만 달러로 전년 동기 대비 8% 증가했으며, 중국을 제외하면 11% 증가했습니다.
High-throughput volume growth drove the strength in consumables, as customers across research and clinical ramped utilization of their NovaSeq X instruments. More broadly, the clinical market maintained its momentum, growing 20% outside of China, driven by broader adoption of NGS based testing and customers converting current assays to ones that require significantly more sequencing data, such as transitions from whole exome to whole genome sequencing in oncology and genetic disease.	고처리량 볼륨 성장이 소모품 부문의 강세를 견인했으며, 이는 연구 및 임상 분야의 고객들이 NovaSeq X 장비의 활용도를 높였기 때문입니다. 보다 광범위하게는, 임상 시장이 중국 외 지역에서 20% 성장하며 모멘텀을 유지했습니다. 이는 NGS 기반 검사의 광범위한 채택과 고객들이 기존 분석법을 훨씬 더 많은 시퀀싱 데이터를 필요로 하는 분석법으로 전환한 데 따른 것입니다. 예를 들어 종양학 및 유전질환 분야에서 전체 엑솜 시퀀싱에서 전체 게놈 시퀀싱으로의 전환이 이루어지고 있습니다.
Consumables sales in research and applied markets were roughly flat year-over-year in the quarter, a notable improvement versus Q3, but still below historical levels due to continued uncertainty in the funding environment and year-over-year pricing dynamics related to conversion to the X. As of Q4, roughly 80% of volumes and 55% of revenue has transitioned to the NovaSeq X. The research transition is nearing its end, as now roughly 90% of the high-throughput sequencing volumes for these customers have transitioned to X. As a result, we expect pricing headwinds from the transition to continue to dissipate for our research customers, especially in the second half of 2026.	연구 및 응용 시장의 소모품 매출은 4분기에 전년 동기 대비 거의 보합을 유지했으며, 이는 3분기 대비 눈에 띄는 개선이지만, 지속되는 펀딩 환경의 불확실성과 X 시리즈로의 전환과 관련된 전년 대비 가격 역학으로 인해 여전히 과거 수준을 하회하고 있습니다. 4분기 기준으로 약 80%의 물량과 55%의 매출이 NovaSeq X로 전환되었습니다. 연구 부문의 전환은 거의 마무리 단계에 있으며, 현재 이들 고객의 고처리량 시퀀싱 물량 중 약 90%가 X 시리즈로 전환되었습니다. 따라서 전환으로 인한 가격 역풍은 연구 고객들에게 계속해서 완화될 것으로 예상되며, 특히 2026년 하반기에 그러할 것입니다.
Clinical volume is now more than two-thirds converted to the X, and we believe pricing dynamics going forward will be tied more to new applications like whole-genome sequencing adoption, which drives higher volumes. Given these two dynamics, near-complete conversion within research, clinical volume growth driven by X, we expect the conversion to be substantially complete by the end of 2026. On sequencing activity, total sequencing Gb output on our connected high- and mid-throughput instruments grew at a rate of more than 30% year-over-year, driven by robust strength in clinical, but more muted growth among our research customers.	임상 분야 물량의 3분의 2 이상이 이미 X 시리즈로 전환되었으며, 향후 가격 결정 동향은 전장유전체 시퀀싱(whole-genome sequencing) 도입과 같은 신규 애플리케이션과 더 밀접하게 연관될 것으로 보입니다. 이는 더 높은 물량을 견인하게 됩니다. 이러한 두 가지 동향, 즉 연구 분야 내 전환이 거의 완료되었고 X 시리즈가 임상 분야 물량 성장을 견인하고 있다는 점을 고려할 때, 2026년 말까지 전환이 실질적으로 완료될 것으로 예상합니다. 시퀀싱 활동 측면에서, 당사의 연결된 고처리량 및 중처리량 장비에서의 총 시퀀싱 Gb 산출량은 전년 대비 30% 이상의 성장률을 기록했습니다. 이는 임상 분야의 견고한 강세에 힘입은 것이지만, 연구 고객들 사이에서는 다소 완만한 성장세를 보였습니다.
Sequencing instruments revenue of $154 million was approximately flat year-over-year in Q4, and up 3% ex-China, driven by strong placements of NovaSeq X and the MiSeq i100. Similar to our consumables mix, over 60% of X systems placed in Q4 were to clinical customers. In Greater China, our instruments business was down 55%, due to export restrictions. Globally, we placed over 100 NovaSeq X's, including about five on rental or lease contracts, bringing our total active installed base to 890 instruments. Sequencing service and other revenue of $157 million was up approximately 3% year-over-year, and up 4% ex-China.	시퀀싱 장비 매출은 1억 5,400만 달러로 4분기 전년 대비 거의 보합 수준이었으며, 중국을 제외하면 3% 증가했습니다. 이는 NovaSeq X와 MiSeq i100의 강력한 설치 실적에 힘입은 것입니다. 소모품 믹스와 유사하게, 4분기에 설치된 X 시스템의 60% 이상이 임상 고객사를 대상으로 한 것이었습니다. 중국 본토에서는 수출 규제로 인해 장비 사업이 55% 감소했습니다. 전 세계적으로 약 5대의 렌탈 또는 리스 계약을 포함하여 100대 이상의 NovaSeq X를 설치했으며, 이로써 총 가동 설치 기반은 890대에 달했습니다. 시퀀싱 서비스 및 기타 매출은 1억 5,700만 달러로 전년 대비 약 3% 증가했으며, 중국을 제외하면 4% 증가했습니다.
Strategic partnerships and the timing of data deals have been lumpy in 2025, and we were pleased to see a return to growth in Q4. Moving to the rest of the P&L. Non-GAAP gross margin of 67% for the fourth quarter was down 40 bps year-over-year, primarily from the tariff impact of 205 basis points. Excluding tariffs, gross margins improved by 165 basis points. Sequentially, Q4 margins reflect the typical instruments heavy quarter in Q4. Non-GAAP operating expenses were $502 million, down 5% or $24 million year-over-year, reflecting the results of the multi-year cost reduction programs and prioritization of key growth investments.	전략적 파트너십과 데이터 거래의 시기는 2025년에 들쭉날쭉했으며, 4분기에 성장세로 복귀한 것을 기쁘게 생각합니다. 손익계산서의 나머지 부분으로 넘어가겠습니다. 4분기 비-GAAP 매출총이익률은 67%로 전년 동기 대비 40bp 감소했는데, 이는 주로 관세 영향 205bp에 기인합니다. 관세를 제외하면 매출총이익률은 165bp 개선되었습니다. 전분기 대비로 보면, 4분기 마진은 4분기의 전형적인 장비 비중이 높은 분기를 반영하고 있습니다. 비-GAAP 영업비용은 5억 200만 달러로 전년 동기 대비 5% 또는 2,400만 달러 감소했으며, 이는 다년간의 비용 절감 프로그램과 핵심 성장 투자의 우선순위화 결과를 반영한 것입니다.
Non-GAAP operating margin was 23.7% in Q4, expanding 400 basis points year-over-year. Operating profit grew approximately 26% year-over-year, reflecting increased operating leverage from the improved cost structure. Looking at our results below the line, non-GAAP other expense, which is largely comprised of net interest expense, was $16 million, and the non-GAAP tax rate was 19.5%. We continue to assess longer-term tax structure optimization to balance U.S. R&D benefits with efficient credit utilization across jurisdictions. Our average diluted shares were approximately 154 million, 6 million lower than Q4 of '24 reflecting share repurchases throughout the year.	4분기 비-GAAP 영업이익률은 23.7%로 전년 동기 대비 400bp(베이시스 포인트) 확대되었습니다. 영업이익은 전년 동기 대비 약 26% 증가했으며, 이는 개선된 비용 구조로 인한 영업 레버리지 증가를 반영한 것입니다. 영업외 항목을 살펴보면, 주로 순이자비용으로 구성된 비-GAAP 영업외비용은 1,600만 달러였으며, 비-GAAP 세율은 19.5%였습니다. 당사는 미국 R&D 세제 혜택과 각 관할권역의 효율적인 세액공제 활용 간의 균형을 맞추기 위해 장기적인 세무 구조 최적화를 지속적으로 검토하고 있습니다. 평균 희석주식수는 약 1억 5,400만 주로, 연중 자사주 매입을 반영하여 2024년 4분기 대비 600만 주 감소했습니다.
Altogether, non-GAAP EPS of $1.35 per diluted share grew approximately 42% year-over-year and came in above our guidance range and was higher than our initial estimate disclosed in January. Moving to cash flow, balance sheet, and capital allocation items for the quarter. Cash flow provided by operations was $321 million for the quarter and $1.1 billion for the year. Capital expenditures were $54 million and free cash flow was $267 million for Q4. For the year, CapEx was $148 million and free cash flow was $931 million. In Q4, we repurchased 337,000 shares of Illumina stock for approximately $42 million at an average price of $124.12 per share.	전체적으로 비-GAAP 주당순이익(EPS)은 희석주식 기준 $1.35로 전년 대비 약 42% 성장했으며, 당사의 가이던스 범위를 상회했고 1월에 공시한 초기 추정치보다도 높았습니다. 분기 현금흐름, 재무상태표 및 자본배분 항목으로 넘어가겠습니다. 영업활동 현금흐름은 분기 기준 $3억 2,100만이었고 연간 기준으로는 $11억이었습니다. 자본적지출(CapEx)은 $5,400만이었으며 4분기 잉여현금흐름(FCF)은 $2억 6,700만이었습니다. 연간 기준으로 자본적지출은 $1억 4,800만이었고 잉여현금흐름은 $9억 3,100만이었습니다. 4분기에 당사는 일루미나 주식 337,000주를 평균 주당 $124.12의 가격으로 약 $4,200만에 자사주 매입했습니다.
At quarter end we had $643 million remaining on our share repurchase authorization, and we intend to continue to repurchase shares opportunistically. Subsequent to the end of Q4, we closed the acquisition of SomaLogic on January 30th for an upfront payment of $350 million, plus potential royalties and milestone payments, subject to customary adjustments. We funded the upfront payment with cash on hand. We ended the quarter with approximately $1.63 billion in cash, cash equivalents and short-term investments, and gross leverage of approximately 1.6x gross debt to last twelve months EBITDA. So recapping the full year 2025, starting with revenue.	분기 말 기준으로 자사주 매입 승인 잔액은 6억 4,300만 달러이며, 앞으로도 기회가 있을 때마다 계속해서 자사주를 매입할 계획입니다. 4분기 종료 후, 1월 30일에 SomaLogic 인수를 완료했으며, 선급금 3억 5,000만 달러와 함께 일반적인 조정사항을 전제로 한 잠재적 로열티 및 마일스톤 지급금이 포함되어 있습니다. 선급금은 보유 현금으로 충당했습니다. 분기 말 현금, 현금성자산 및 단기투자 자산은 약 16억 3,000만 달러였으며, 총차입금 대비 지난 12개월 EBITDA 기준 총레버리지는 약 1.6배입니다. 그럼 2025 회계연도 전체를 매출부터 요약해 드리겠습니다.
We returned to growth ex-China in Q3 and grew sales about 4% in the second half of the year. I'm extremely proud of the whole Illumina team for navigating through a very dynamic year to end the year on a high note. Through disciplined execution and cost optimization, we were able to expand margins nearly 200 basis points in 2025 despite approximately 200 basis points in macro-related headwinds. And finally, we grew EPS by 16%, and our 2025 EPS of $4.84 came in above the original guidance we gave at the start the year. The way we closed out 2025 gives me confidence about the progress we are making towards our long-range targets, and I am excited about our momentum going into 2026.	중국을 제외하고 3분기에 성장세로 돌아섰으며, 하반기에 약 4%의 매출 성장을 달성했습니다. 매우 역동적인 한 해를 헤쳐나가 연말을 좋은 성과로 마무리한 일루미나 전 팀원들이 대단히 자랑스럽습니다. 규율 있는 실행과 비용 최적화를 통해 약 200bp의 거시경제 관련 역풍에도 불구하고 2025년 마진을 거의 200bp 확대할 수 있었습니다. 마지막으로, EPS를 16% 성장시켰으며, 2025년 EPS $4.84는 연초에 제시한 최초 가이던스를 상회했습니다. 2025년을 마무리한 방식은 장기 목표를 향한 우리의 진전에 대해 확신을 주며, 2026년으로 이어지는 모멘텀에 대해 기대가 큽니다.
Now moving to guidance for the year 2026. Starting with revenue. We are expecting revenue of $4.5 billion to $4.6 billion dollars, representing ex-China Organic growth of 2% to 4%. Organic growth excludes the impacts of currency, which is expected to add roughly 1 point to our reported growth; and revenue associated with the SomaLogic acquisition, which is expected to add 1.5 to 2 points of revenue growth in 2026. China sales are expected to be a 1-point headwind to total company revenue growth. On a reported basis, overall revenue is expected to be up 4% to 6%.	이제 2026년 가이던스로 넘어가겠습니다. 먼저 매출부터 말씀드리면, 45억 달러에서 46억 달러의 매출을 예상하고 있으며, 이는 중국을 제외한 유기적 성장률(ex-China Organic growth) 기준 2%에서 4%에 해당합니다. 유기적 성장률은 환율 영향을 제외한 수치이며, 환율은 보고 성장률에 약 1%포인트를 추가할 것으로 예상됩니다. 또한 소마로직(SomaLogic) 인수와 관련된 매출은 2026년에 1.5%포인트에서 2%포인트의 매출 성장을 추가할 것으로 예상됩니다. 중국 매출은 전사 매출 성장률에 1%포인트의 역풍(headwind)이 될 것으로 예상됩니다. 보고 기준(reported basis)으로는 전체 매출이 4%에서 6% 증가할 것으로 예상됩니다.
For rest-of-world organic sequencing revenue growth, we are expecting low-to-mid single-digit growth in consumables with clinical growing double-digit to mid-teens driven by continued strong volumes from our clinical customers. We are excited about the significant progress our customers are making with growth in their on-market tests and new sequencing-intensive whole-genome approaches. We expect research declining mid-to-high single-digit. Recent NIH budget announcements are a welcome development, and as fund flow resumes could provide a more favorable environment relative to what we are assuming in guidance.	기타 지역의 유기적 시퀀싱 매출 성장과 관련하여, 소모품 부문에서는 낮은 한 자릿수에서 중간 한 자릿수 성장을 예상하고 있으며, 임상 부문은 임상 고객들의 지속적으로 강력한 물량에 힘입어 두 자릿수에서 10%대 중반의 성장을 전망하고 있습니다. 고객들이 시판 중인 검사의 성장과 새로운 시퀀싱 집약적 전장유전체 접근법에서 이루고 있는 상당한 진전에 대해 기대하고 있습니다. 연구 부문은 중간에서 높은 한 자릿수 감소를 예상하고 있습니다. 최근 NIH 예산 발표는 환영할 만한 진전이며, 자금 흐름이 재개되면 가이던스에서 가정하고 있는 것보다 더 우호적인 환경을 제공할 수 있을 것입니다.
Instrument sales are expected to be down low-single-digit to flat year-over-year, and we believe our goal of placing 50 to 60 NovaSeq X instruments per quarter, on average, will continue through 2026. Our pull-through assumptions by platform can be found in our earnings presentation. In China, we expect sales of $210 million to $220 million with little or no step up in instrument sales in the first half of the year. We will revisit our assumptions as we work with the government about our ability to import instruments into the country. Moving to operating margins excluding SomaLogic, we are guiding for operating margins to expand 130 basis points next year at the midpoint.	기기 매출은 전년 대비 낮은 한 자릿수 감소에서 보합 수준을 예상하고 있으며, 분기당 평균 50~60대의 NovaSeq X 기기를 설치한다는 목표는 2026년까지 지속될 것으로 판단하고 있습니다. 플랫폼별 풀스루(pull-through) 가정치는 실적 발표 자료에서 확인하실 수 있습니다. 중국의 경우, 상반기 기기 매출 증가가 거의 없거나 전혀 없는 상황에서 2억 1천만 달러에서 2억 2천만 달러의 매출을 예상하고 있습니다. 중국 내 기기 수입 가능성에 대해 정부와 협의하면서 가정치를 재검토할 예정입니다. SomaLogic을 제외한 영업이익률의 경우, 내년 중간값 기준으로 130bp(베이시스포인트) 확대를 가이던스로 제시합니다.
SomaLogic is expected to have a 100-basis points impact to margins. All in for 2026, expecting operating margins of between 23.3% and 23.5%. We have made significant progress in improving Illumina operating margins and remained focused on achieving our 2027 targets. Now moving to EPS. Excluding SomaLogic, we are projecting EPS to grow 10% at the mid-point. SomaLogic is expected to be dilutive by $0.18 at mid-point. Hence, total Illumina 2026 EPS guidance is in the range of $5.05 to $5.20. For Q1'26, we are expecting rest-of-world organic revenue growth of 1% to 3%, equating to between $1.06 billion and $1.08 billion.	SomaLogic은 마진에 100베이시스포인트의 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 2026년 전체적으로 영업이익률은 23.3%에서 23.5% 사이가 될 것으로 전망합니다. 우리는 Illumina의 영업이익률 개선에 상당한 진전을 이루었으며, 2027년 목표 달성에 계속 집중하고 있습니다. 이제 주당순이익(EPS)으로 넘어가겠습니다. SomaLogic을 제외하면, 중간값 기준으로 EPS가 10% 성장할 것으로 예상합니다. SomaLogic은 중간값 기준으로 $0.18의 희석 효과가 있을 것으로 예상됩니다. 따라서 2026년 전체 Illumina EPS 가이던스는 $5.05에서 $5.20 범위입니다. 2026년 1분기의 경우, 기타 지역(rest-of-world) 유기적 매출 성장률은 1%에서 3%로 예상되며, 이는 $10.6억에서 $10.8억 사이에 해당합니다.
We are expecting Q1 EPS of $1.02 to $1.07 including $0.04 of deal dilution. The rest of the details of our Q1 and 2026 guidance can be found in our earnings presentation. One housekeeping item, starting in January 2026 we changed the geographical reporting segments to better align with the respective commercial organizational structure. Beginning in Q1, we will report our new geographic segments and will provide historical financial reconciliation for the new structure. In closing, I want to once again express my sincere appreciation to the Illumina team for their continued focus and disciplined execution throughout the quarter.	1분기 주당순이익(EPS)은 거래 희석효과 $0.04를 포함하여 $1.02에서 $1.07 사이가 될 것으로 예상하고 있습니다. 1분기 및 2026년 가이던스의 나머지 세부사항은 실적 발표 자료에서 확인하실 수 있습니다. 한 가지 안내 말씀 드리자면, 2026년 1월부터 각 상업 조직 구조에 더 잘 부합하도록 지역별 보고 부문을 변경했습니다. 1분기부터 새로운 지역별 부문을 보고할 예정이며, 새로운 구조에 대한 과거 재무 조정 자료를 제공할 것입니다. 마무리하면서, 분기 내내 지속적인 집중과 규율 있는 실행을 보여준 일루미나 팀에게 다시 한번 진심 어린 감사를 표하고 싶습니다.
We entered 2026 with a lot of momentum, and I'm extremely encouraged by the progress we've made in returning Illumina to long-term sustainable revenue and earnings growth. Thank you for joining our call today. I will now invite the Operator to open the line for Q&A.	저희는 강력한 모멘텀을 가지고 2026년을 시작했으며, 일루미나를 장기적이고 지속 가능한 매출 및 수익 성장 궤도로 복귀시키는 데 있어 이룬 진전에 대해 매우 고무되어 있습니다. 오늘 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 오퍼레이터를 통해 질의응답 시간을 시작하겠습니다.

📌 요약

# Illumina Q4 2025 실적 발표 요약

## 핵심 재무 성과
- **Q4 매출 $1.16B**, 전년 대비 5% 증가 (중국 제외 시 7% 성장)
- **임상 소모품 매출 중국 제외 20% 성장**으로 가속화, 2025년 하반기 16% 성장 달성
- **비GAAP 영업이익률 23.7%** (전년 대비 400bp 확대), EPS $1.35 (42% 증가)
- **2026년 가이던스**: 매출 $4.5-4.6B (중국 제외 유기적 성장 2-4%), EPS $5.05-5.20 (SomaLogic 희석 효과 $0.18 포함)

## 전략적 성과 및 경영진 톤
- **NovaSeq X 전환 순조**: 연구 부문 90%, 임상 부문 67% 전환 완료, 2026년 말 실질적 완료 예상
- **SomaLogic 인수 완료** ($350M)로 프로테오믹스 역량 강화, 멀티오믹스 전략 가속화
- **BioInsight 플랫폼 출시**: AstraZeneca, Merck, Eli Lilly와 협력으로 AI 기반 신약 개발 시장 진출
- 경영진은 2025년 성과에 자신감을 표명하며 **2027년 장기 목표 달성 궤도 유지** 강조

## 주요 리스크 및 기회
- **연구 시장 불확실성

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] Our first question will come from Doug Schenkel with Wolfe Research.	Operator: [교환원 안내] 첫 번째 질문은 Wolfe Research의 Doug Schenkel로부터 받겠습니다.
Wolfe Research, LLC: I'm just going to ask a couple of financial questions, and then I'll get back in the queue. So first, on operating margin, does guidance embed an assumption that you essentially end the year at 26% to 27% operating margin? And building off of that, is there any change to your 2027 margin target factoring in SomaLogic? And then the second topic is really on capital deployment. The balance sheet is really clean at this point. You're generating about $1 billion of free cash flow. Clearly, the business has stabilized. How are you thinking about capital deployment? And specifically, what is your M&A criteria and priorities?	Wolfe Research, LLC: 영업이익률에 대해 먼저 말씀드리면, 가이던스에는 연말 기준으로 26~27% 영업이익률을 달성한다는 가정이 반영되어 있는지 궁금하시다는 거죠? 그리고 이와 관련해서, SomaLogic을 고려했을 때 2027년 마진 목표치에 변경사항이 있는지도 여쭤보시는 것 같습니다. 두 번째 질문은 자본 배분에 관한 것인데요. 현재 대차대조표가 상당히 건전한 상태이고, 약 10억 달러의 잉여현금흐름(free cash flow)을 창출하고 있습니다. 사업도 명백히 안정화되었고요. 이런 상황에서 자본 배분을 어떻게 생각하고 계신지, 특히 M&A 기준과 우선순위는 무엇인지 말씀해 주시겠습니까?
Jacob Thaysen: CEO, Interim Chief Commercial Officer & Director Thanks, Doug. And let me start by addressing your first question, which I believe it's around our long-term targets. And we feel definitely still great about those targets. Just as a step back in '24, we were out there presenting that we would bring the business back to high single-digit growth by '27 and also delivering 500 basis points that should bring us to 26% operating margin. We feel really good about what we have done the last year. We have stepped ourselves into growth, and we believe we are in the right direction to deliver on the high single-digit growth in '27 in our core business. We also are seeing that we have moved substantially on our operating margins with 200 basis points last year in really a tough environment where we had approximately 200 basis points headwinds from tariffs and other things. And now we are committing to another 130 basis points. So we are well on that trajectory. Obviously, now with the acquisition of SomaLogic, it will be, as we have mentioned also, it is dilutive as a starting point. We are working through the opportunities for synergies, and we will get as close to the 26% operating margin as possible in '27 also. But more, we will keep you updated on the way. We are doing everything we can.	Jacob Thaysen: 감사합니다, Doug. 첫 번째 질문인 장기 목표에 대해 먼저 말씀드리겠습니다. 저희는 이 목표들에 대해 여전히 매우 확신하고 있습니다. 24년을 돌이켜보면, 당시 저희는 27년까지 사업을 높은 한 자릿수 성장률(high single-digit growth)로 회복시키고, 500bp를 개선하여 영업이익률 26%를 달성하겠다고 발표했습니다. 지난 1년간 이룬 성과에 대해 정말 만족스럽게 생각합니다. 저희는 성장 궤도에 진입했으며, 27년 핵심 사업에서 높은 한 자릿수 성장률을 달성할 수 있는 올바른 방향으로 나아가고 있다고 확신합니다. 또한 작년에 관세 및 기타 요인으로 인해 약 200bp의 역풍이 있었던 매우 어려운 환경 속에서도 영업이익률을 200bp 개선했습니다. 그리고 이제 추가로 130bp 개선을 약속하고 있습니다. 따라서 우리는 그 궤도를 잘 따라가고 있습니다. 물론 이제 SomaLogic 인수로 인해, 말씀드린 것처럼 출발점에서는 희석 효과가 있을 것입니다. 우리는 시너지 기회를 검토하고 있으며, 2027년에도 26% 영업이익률에 최대한 근접하도록 할 것입니다. 그 이상에 대해서는 진행 상황을 계속 업데이트해 드리겠습니다. 우리는 할 수 있는 모든 것을 하고 있습니다.
Operator: Your next question will come...	Operator: 다음 질문 주시겠습니다...
Chief Financial Officer: This is Ankur. And Doug, you're premise that next year, excluding SomaLogic, that the exit rate operating margin for 2026 is higher than the average is that's usually our cyclicality in the business. So our full year guide ex-Soma is getting close to 24.5% and exit rate in Q4 generally tends to be higher than that.	Chief Financial Officer: 앵커입니다. 더그, 말씀하신 전제, 즉 내년에 소마로직을 제외하고 2026년 말 영업이익률이 평균보다 높을 것이라는 점은 저희 사업의 일반적인 계절성 패턴입니다. 소마로직을 제외한 연간 가이던스가 24.5%에 근접하고 있고, 4분기 말 수치는 일반적으로 그보다 높은 경향이 있습니다.
Operator: Your next question will come from Vijay Kumar with Evercore ISI.	Operator: 다음 질문은 Evercore ISI의 Vijay Kumar님께서 주시겠습니다.
Vijay Kumar: Evercore ISI Institutional Equities, Research Division Congrats on a nice one here. Maybe one on guidance here, Jacob or Ankur for you guys. The organic for Q4, when you look at clinical performance, ex-China, 6.5%, overall company 3.5%. Your guidance ex-China basis for fiscal '26, you're looking at 3%. What drives that step down from 6.5% exit rate in Q4? Q4, clearly, clinical was standard. Was there anything one-off about Q4? Any pull forward of revenues, et cetera, that perhaps calls for some moderation in '26 outlook?	Vijay Kumar: 좋은 실적 축하드립니다. 가이던스 관련해서 Jacob이나 Ankur께 질문 드리겠습니다. 4분기 유기적 성장률을 보면, 중국 제외 임상 부문 실적이 6.5%였고, 전사적으로는 3.5%였습니다. 그런데 26회계연도 중국 제외 가이던스는 3%로 제시하셨는데요. 4분기 6.5% 성장률에서 3%로 하락하는 요인이 무엇인가요? 4분기 임상 부문은 확실히 견조했습니다. 4분기에 일회성 요인이 있었나요? 매출 조기 인식 같은 부분이 있어서 26년 전망을 보수적으로 잡으신 건가요?
Jacob Thaysen: CEO, Interim Chief Commercial Officer & Director Vijay, so thank you, first and foremost, we are super excited about how we ended out the year. Clearly, 2025 was a challenging year. So the momentum we started to build up here in the second half is really encouraging. And we truly believe that momentum is continuing into '26. As you can see, we ended out the year with very strong performance on clinical with 20% clinical consumables growth in '27 -- excuse me, in Q4 in '25 here. And we expect that momentum overall from second half to continue. So we believe that what we're building in is that we have high -- mid-teens growth for our clinical business. But we also continue to see the challenging in the research academic environment. It is definitely a good step forward that we are now seeing line of sight to the NIH budget. But if you dig a little bit deeper, there's still a lot of uncertainties for the institutes for how grants are being distributed and who's getting -- who's actually getting these grants. So that's why we see there's still a muted environment. And I think during the year, we will hopefully see that come out better, which could continue the performance or improve our performance. But we're not seeing any substantial step down. We know Q4 is always a strong quarter, and therefore, we feel good about how we're guiding at this point.	Jacob Thaysen: 먼저 감사드립니다. 저희는 연말 실적에 대해 매우 고무적으로 생각하고 있습니다. 2025년이 분명 어려운 한 해였던 만큼, 하반기에 구축하기 시작한 모멘텀은 정말 고무적입니다. 그리고 이 모멘텀이 26년에도 지속될 것으로 확신합니다. 보시다시피, 저희는 임상 부문에서 매우 강력한 실적으로 한 해를 마무리했습니다. 25년 4분기 임상 소모품 매출이 20% 성장했습니다. 그리고 하반기의 전반적인 모멘텀이 계속될 것으로 예상합니다. 따라서 저희는 임상 사업에서 10%대 중반의 높은 성장률을 달성할 것으로 보고 있습니다. 다만 연구 및 학술 환경에서의 어려움은 여전히 지속되고 있습니다. 현재 NIH 예산에 대한 가시성이 확보되고 있다는 점은 분명히 긍정적인 진전입니다. 하지만 좀 더 자세히 들여다보면, 각 연구소들이 연구비를 어떻게 배분할 것인지, 실제로 누가 이 연구비를 받게 될 것인지에 대해서는 여전히 많은 불확실성이 존재합니다. 그래서 아직까지는 다소 조심스러운 환경이 지속되고 있는 것입니다. 연중 상황이 개선되면서 현재 실적을 유지하거나 더 나아질 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 다만 실적이 크게 하락하는 상황은 보이지 않습니다. 4분기는 항상 강한 분기라는 점을 잘 알고 있기 때문에, 현 시점에서 제시한 가이던스에 대해 확신을 갖고 있습니다.
Chief Financial Officer: Vijay, let me just frame the 2% to 4% ex-China. When we approach the guidance, as Jacob said, we're not seeing any change in the momentum, especially in the clinical business. Our customers continue to do very well, both from the adoption of the on-market test as well as working on bringing new tests to the market. The way we have approached the guidance is to look at the half 2 of 2025 as we laid out during our Q3 earnings call, where in Q3, our growth was 2% ex-China. In Q4, up to 7%. And so we took the average for the second half to bracket our overall guidance. The Q3 of 2025 is what we're using as the low end, right, where clinical still grew in the double-digit rate. The research was down in the high single-digit rate as kind of the framework towards the low end. And then if research does improve, that certainly provides on an upside. Q4, just 1 quarter didn't feel like using as a base for a full year guide per se. But momentum is pretty good.	Chief Financial Officer: 비제이, 중국을 제외한 2%에서 4% 성장률에 대해 설명드리겠습니다. 가이던스를 수립할 때, 제이콥이 말씀드린 것처럼 특히 임상 사업에서 모멘텀의 변화는 전혀 보이지 않고 있습니다. 고객들은 시판 중인 검사의 채택과 신규 검사의 시장 출시 작업 모두에서 매우 좋은 성과를 내고 있습니다. 가이던스 수립 방식은 3분기 실적 발표 때 설명드린 2025년 하반기를 기준으로 했습니다. 3분기에는 중국을 제외하고 2% 성장했고, 4분기에는 7%까지 올라갔습니다. 그래서 하반기 평균을 활용해서 전체 가이던스 범위를 설정했습니다. 2025년 3분기 실적을 하단 기준으로 사용했는데, 당시 임상 부문은 여전히 두 자릿수 성장률을 기록했고 연구 부문은 높은 한 자릿수 감소율을 보였습니다. 이것이 하단 가이던스의 기본 프레임워크입니다. 그리고 리서치 부문이 개선된다면, 그것은 확실히 상승 여력을 제공할 것입니다. 4분기는 단 한 분기에 불과해서 연간 가이던스의 기준으로 사용하기에는 적절하지 않다고 판단했습니다. 하지만 모멘텀은 상당히 좋은 상황입니다.
Operator: Your next question will come from Puneet Souda with Leerink Partners.	Operator: 다음 질문은 Leerink Partners의 Puneet Souda님께서 주시겠습니다.
Puneet Souda: Leerink Partners LLC, Research Division On the instrumentation, can you provide how the split was research versus clinical? I appreciate the momentum you're seeing in the clinical side. But on the research side, can you provide a little bit of context? And how are you thinking about the overall competition just beyond the academic pressure that we have seen in the market? How much of that is baked in just on the research side, both on the mid-throughput end and the high-throughput end?	Puneet Souda: 기기 부문에서 연구용과 임상용 비중이 어떻게 나뉘는지 말씀해 주실 수 있나요? 임상 쪽에서 보이는 모멘텀은 이해했습니다만, 연구용 쪽에 대해서도 좀 더 설명해 주시면 감사하겠습니다. 그리고 전반적인 경쟁 상황에 대해서는 어떻게 보고 계신가요? 시장에서 보이는 학술 부문의 압박 외에도 말이죠. 연구용 부문에서 중처리량(mid-throughput)과 고처리량(high-throughput) 양쪽 모두에서 이러한 요인들이 얼마나 반영되어 있는지 궁금합니다.
Jacob Thaysen: CEO, Interim Chief Commercial Officer & Director Yes, Puneet, thank you. And we were very pleased with the performance we had in Q4 with more than 100 instruments placed in on the X instruments. And as expected, more than 60% of those placements were related to clinical. And we expect that to be the case, that the dynamic to continue into '26, where clinical will be majority of the placements of instruments. So we are -- we continue to see that customers are building their assays on our -- on the X instruments, and we're not seeing any slowdown in that part of the business. As you mentioned also, we have a mid-throughput business. That has been more -- as we talked about before, have been more challenged by some of the macro trends where some of our customers are maybe more conservative in how they have spent their funding over the past years, also in the research and academic market. So I think that market is still a little more muted than -- but not really a change from what we have seen in '25 also. So that's how we think about the business right now.	Jacob Thaysen: 네, Puneet, 감사합니다. 4분기에 X 장비 100대 이상을 설치하는 성과를 거둬 매우 만족스러웠습니다. 예상대로 이 중 60% 이상이 임상 분야와 관련된 설치였습니다. 이러한 역학 관계는 2026년에도 계속될 것으로 예상하며, 임상 분야가 장비 설치의 대부분을 차지할 것입니다. 고객들이 우리 X 장비를 기반으로 분석법(assay)을 구축하고 있으며, 이 부분의 사업에서 둔화는 전혀 보이지 않고 있습니다. 말씀하신 것처럼 중간 처리량(mid-throughput) 사업도 보유하고 있습니다. 이전에 말씀드린 것처럼, 일부 거시경제 트렌드로 인해 더 어려움을 겪고 있습니다. 일부 고객들이 지난 몇 년간 자금 집행에 있어 좀 더 보수적인 태도를 보이고 있고, 연구 및 학술 시장에서도 마찬가지입니다. 따라서 해당 시장은 여전히 다소 침체된 상황이지만, 25년에 보았던 것과 크게 다르지는 않습니다. 현재 사업을 이렇게 보고 있습니다.
Chief Financial Officer: From a competitive perspective, Puneet, no, we didn't see much in Q4. As Jacob said, very strong instrument placements quarter overall across clinical and research as well. We're getting very good interest in the new launches. We've launched the 5-base. Our spatial is in early access and the demand and the interest from the research side looks very good. Our thinking on the research from 2026 perspective is more based on the funding environment and the evolution of the funding environment to say.	Chief Financial Officer: 경쟁 측면에서 보면, 4분기에 특별한 변화는 없었습니다. Jacob이 말씀드린 것처럼, 임상과 연구 부문 모두에서 전반적으로 매우 강력한 장비 설치 실적을 기록했습니다. 신제품 출시에 대한 반응도 매우 좋습니다. 5-base를 출시했고, 공간분석(spatial) 제품은 얼리 액세스 단계인데 연구 부문에서 수요와 관심이 아주 좋아 보입니다. 2026년 연구 부문에 대한 우리의 전망은 자금 조달 환경과 그 환경의 변화 추이에 더 기반을 두고 있습니다.
Operator: Your next question will come from Tycho Peterson with Jefferies.	Operator: 다음 질문은 Jefferies의 Tycho Peterson님께서 주시겠습니다.
Tycho Peterson: Jefferies LLC, Research Division A couple of quick ones. Just on clinical Jacob, you talked about growing use of whole genome, whole exome. Can you just talk on delineate how much of the growth is mix versus maybe volume? So that's kind of the first question. Second is on Onso. Just curious if you can touch on that thought process, how quickly could you incorporate that technology if you're planning to? And then maybe just lastly on adjacencies, a little bit more color on what you're baking in for spatial constellation and 5-base.	Tycho Peterson: 몇 가지 간단한 질문 드리겠습니다. 먼저 임상 부문 관련해서 Jacob, 전장 유전체와 전장 엑솜 사용 증가에 대해 말씀하셨는데요. 성장이 믹스 효과와 물량 증가 중 어느 쪽에서 얼마나 기인하는지 구분해서 설명해 주실 수 있을까요? 이게 첫 번째 질문입니다. 두 번째는 Onso 관련입니다. 해당 기술을 도입할 계획이시라면 얼마나 빠르게 통합할 수 있을지, 그 사고 과정에 대해 말씀해 주실 수 있는지 궁금합니다. 마지막으로 인접 사업 부문에 대해서인데요, 공간 분석(spatial), Constellation, 그리고 5-base에 대해 어떤 것들을 반영하고 계신지 좀 더 자세히 설명해 주시면 감사하겠습니다.
Jacob Thaysen: CEO, Interim Chief Commercial Officer & Director Okay. So -- no, thanks for that, Tycho. And if you look at the opportunity with the X and what our customers are using it for, clearly, we continue to see, as you can see, many of our clinical customers are, of course, seeing a significant uptake in volume. Many more physicians are starting to use genetic profiling for the cancers, but also for monitoring diseases. So that is a strong momentum. But we're also seeing that our customers are choosing to make larger and larger panels. As you mentioned, some of them are going from exome to whole genome. That's more in the genetic space. But we're also seeing that customers are building larger panels for therapy selection. And the next thing here is to expand the panels for MRD. So we see all that. We're not splitting it down into the pieces at this point of time. But I would say, over time, I think actually the intensity, meaning the larger panels is going to be the main growth driver going forward. We see a lot of opportunities there. For the acquisition of the IP from PacBio, we saw that as a great opportunity to strengthen our portfolio. We're very bullish about our SBS technology. So we believe there's a lot of options in that still. But we felt it was a great way to keep optionality. And then I think the last one you had was on how much we built in for the 5-base and for constellation and others. This is still early days. We have seen a very, very strong interest for the products we brought to market already. I don't think it's going to be meaningful here really in '26, but it will start to be meaningful as we talked about before, in '27 and beyond, where we believe 1 or 2 basis of growth -- 1% or 2% growth will come from our new assays in multiomics, both multiomics and our data, the downside business.	Jacob Thaysen: 네, 질문 감사합니다. X 제품의 기회와 고객들의 활용 사례를 보면, 임상 고객들의 검사량이 크게 증가하고 있는 것을 확인할 수 있습니다. 더 많은 의사들이 암 진단뿐만 아니라 질병 모니터링을 위해 유전자 프로파일링을 사용하기 시작했습니다. 이러한 모멘텀은 매우 강력합니다. 또한 고객들이 점점 더 큰 규모의 패널을 선택하고 있습니다. 말씀하신 것처럼 일부 고객들은 엑솜(exome)에서 전장유전체(whole genome)로 확대하고 있습니다. 이는 주로 유전학 분야에서 나타나는 현상입니다. 동시에 치료법 선택을 위해 더 큰 패널을 구축하는 고객들도 늘고 있습니다. 다음 단계로는 MRD(미세잔존질환) 검사를 위한 패널 확장이 진행될 것입니다. 현재로서는 이를 세부적으로 나누어 보고 있지는 않습니다. 하지만 시간이 지나면서 실제로 강도(intensity), 즉 더 큰 패널이 앞으로 주요 성장 동력이 될 것으로 봅니다. 그 분야에서 많은 기회를 보고 있습니다. PacBio로부터의 IP 인수와 관련해서는, 이를 우리 포트폴리오를 강화할 수 있는 훌륭한 기회로 보았습니다. 우리는 SBS 기술에 대해 매우 낙관적입니다. 그래서 여전히 많은 옵션이 있다고 믿고 있습니다. 다만 옵션을 유지하는 좋은 방법이라고 생각했습니다. 마지막 질문은 5-base와 constellation 등에 얼마나 반영했는지에 관한 것이었는데요. 아직 초기 단계입니다. 이미 출시한 제품들에 대해 매우 강력한 관심을 확인했습니다. 26년에는 크게 의미 있는 수준은 아닐 것으로 보지만, 말씀드렸듯이 27년부터는 의미 있는 기여를 하기 시작할 것입니다. 멀티오믹스(multiomics) 분야의 신규 분석 서비스와 데이터 다운사이드 사업을 통해 1~2% 포인트의 성장이 나올 것으로 예상하고 있습니다.
Operator: Your next question will come from Michael Ryskin with BofA.	Operator: 다음 질문은 BofA의 Michael Ryskin님께서 주시겠습니다.
Michael Ryskin: BofA Securities, Research Division I want to dive into some of the pieces of the 2026 guide in terms of the sequencing consumables, sequencing instruments. A little bit surprised that you got them as close. I would have thought that sequencing consumables would have been a little bit better as you -- as you said, as you're moving past some of the headwinds from the price transition. At the same time, sequencing instruments, I thought could have been a little bit worse. So maybe you could just dive into some of the moving pieces there. Are you expecting something similar in terms of Nova X placements next year in the mid- to high 200s range? And just maybe talk about some of the other platforms that make that up, the NextSeq, the mid-throughput platforms, the Nova 6000. Just would love to get more color on the moving pieces there.	Michael Ryskin: 2026년 가이던스의 세부 항목들, 특히 시퀀싱 소모품과 시퀀싱 장비에 대해 좀 더 자세히 알고 싶습니다. 두 항목이 이렇게 비슷한 수준이라는 점이 조금 의외입니다. 가격 전환에 따른 역풍을 지나가고 있다고 말씀하신 만큼, 시퀀싱 소모품이 좀 더 나을 것으로 예상했었거든요. 동시에 시퀀싱 장비는 조금 더 낮을 수도 있다고 생각했고요. 그래서 그 안의 여러 요소들에 대해 설명해 주실 수 있을까요? 내년에도 Nova X 설치 대수가 올해와 비슷하게 200대 중후반 수준을 예상하고 계신 건가요? 그리고 NextSeq, 중간 처리량 플랫폼들, Nova 6000 등 다른 플랫폼들에 대해서도 말씀해 주시겠습니까? 그 부분의 세부 내용을 좀 더 자세히 설명해 주시면 감사하겠습니다.
Jacob Thaysen: CEO, Interim Chief Commercial Officer & Director Mike, so thank you for the questions. And I would say, first and foremost, on the high-throughput consumables, especially in the clinical, as we mentioned, we continue to see very strong performance in that. So we don't think that is going to change. We actually think that there is potential upside in that, obviously, if the market continues to be as strong as we have seen in the last part of the year. We do see, of course, in the consumables, if you blend the -- blend consumables that both for the research segment, but also for the mid through, there's still some headwinds in that space. So that's why you see the blend is where it is. I would put it this way. If you think about it, the low end of the guide in the consumables is probably what we saw in Q3, and then we started to see momentum. So there's probably more in the higher end of the guide that we expect us to be for consumables. So that's how to think about it. On the instruments, I mean, we continue to see a lot of momentum in instruments. Right now, we're guiding for 50 to 60 placements, but many of our clinical customers continue to expand their placements. So we continue to believe that this is the strong momentum opportunities here.	Jacob Thaysen: 먼저 고처리량 소모품(high-throughput consumables), 특히 임상 분야에서 말씀드리면, 앞서 언급했듯이 매우 강력한 실적이 지속되고 있습니다. 이러한 추세는 변하지 않을 것으로 보고 있습니다. 실제로 작년 하반기에 보았던 것처럼 시장이 계속 강세를 유지한다면, 상승 여력도 있다고 생각합니다. 다만 소모품 전체를 보면, 연구 부문과 중간 처리량(mid-throughput) 부문을 합쳐서 보았을 때, 여전히 일부 역풍이 있는 것이 사실입니다. 그래서 전체적으로 혼합된(blended) 수치가 현재 수준에 있는 것입니다. 가이던스의 하단을 생각해보시면, 소모품(consumables)의 경우 아마도 3분기에 저희가 본 수준일 것이고, 그 이후 모멘텀이 시작되는 것을 보았습니다. 따라서 소모품의 경우 가이던스 상단에 가까운 실적을 기대하고 있습니다. 이렇게 이해하시면 됩니다. 장비(instruments)의 경우, 계속해서 강력한 모멘텀을 보고 있습니다. 현재 50~60대의 설치를 가이던스로 제시하고 있지만, 많은 임상 고객들이 계속해서 설치 대수를 확대하고 있습니다. 따라서 이 부분에서 강력한 모멘텀 기회가 있다고 계속 믿고 있습니다.
Chief Financial Officer: Mike, on the instrumentation side, as I mentioned in my script, for Xs, yes, about 200 to 240 for the year. I said on average; 50 to 60 a quarter is still quite good. The Q4 placements were phenomenal. We got quite a few multipack orders. We do look at several of our customers trying to expand their fleets, sometimes thinking about tens of Xs scenarios. So good instrument demand. As you all know, we made a major software upgrade into X in the early part of 2025. The performance there has been running above the spec for a very large part of our customers. So X is performing at an extremely high level for our clinical customers and the research customers are super excited about some of these new multiomic technologies that get enabled on X. So very pleased and it looks quite good so far.	Chief Financial Officer: 마이크, 장비 측면에서 제 발표에서 말씀드렸듯이, X 시리즈의 경우 연간 약 200~240대를 예상하고 있습니다. 평균적으로 분기당 50~60대 정도면 여전히 상당히 좋은 수준입니다. 4분기 설치 실적은 정말 뛰어났습니다. 다수의 멀티팩 주문을 받았고요. 여러 고객사들이 보유 장비를 확대하려는 움직임을 보이고 있으며, 때로는 X 시리즈 수십 대 규모의 시나리오를 검토하고 있습니다. 장비 수요가 매우 좋은 상황입니다. 아시다시피 2025년 초에 X 시리즈에 대한 대규모 소프트웨어 업그레이드를 진행했습니다. 대다수 고객사에서 사양 이상의 성능을 보이고 있습니다. X 시리즈는 임상 고객들에게 매우 높은 수준의 성능을 제공하고 있으며, 연구 고객들은 X 시리즈에서 구현되는 새로운 멀티오믹스(multiomics) 기술들에 대해 상당히 고무되어 있습니다. 매우 만족스러운 상황이며 지금까지 전망도 상당히 좋아 보입니다.
Operator: Your next question will come from Kyle Mikson with Canaccord.	Operator: 다음 질문은 Canaccord의 Kyle Mikson이 하시겠습니다.
Kyle Mikson: Canaccord Genuity Corp., Research Division Congrats on an impressive fourth quarter on the clinical side, especially. On that note, I know you're not splitting out clinical into the applications, but could you just speak -- just for some context, it looks like oncology was just under $1 billion in '25, then you have genetic, which was just under $0.5 billion. So which of these will, I guess, grow faster in '26? So just help us frame the different drivers split out just a bit more for us. And then just secondly, you spoke to some of the multiomics aspects before, but maybe BioInsight, is that a needle mover this year?	Kyle Mikson: 임상 부문에서 특히 인상적인 4분기 실적을 달성하신 것 축하드립니다. 그 점과 관련해서, 임상 부문을 세부 애플리케이션별로 나누어 공개하지 않으신다는 건 알고 있습니다만, 맥락 파악을 위해 여쭤보겠습니다. 종양학(oncology)이 25년에 10억 달러 바로 밑이었고, 유전학(genetic)이 5억 달러 바로 밑이었던 것으로 보이는데요. 26년에는 이 중 어느 분야가 더 빠르게 성장할 것으로 보시나요? 각기 다른 성장 동력들을 좀 더 구체적으로 설명해 주시면 좋겠습니다. 그리고 두 번째로, 앞서 멀티오믹스(multiomics) 관련해서 말씀하셨는데, BioInsight가 올해 의미 있는 영향을 미칠 수 있을까요?
Jacob Thaysen: CEO, Interim Chief Commercial Officer & Director Yes. Thanks, Kyle. I think overall, we, of course, are very pleased with clinical. And from the highest level, clinical is growing on -- from all dimensions, both on the different type of applications, but also from the different regions and different customer types. So a really broad-based performance in clinical, and we expect that to continue, as we've mentioned a few times here. We are still seeing that oncology is the main driver and the main growth driver, but the rare diseases is definitely also growing on a healthy speed. So I do think that over the next year, also oncology will be the main growth driver for us and for our customers.	Jacob Thaysen: 네, 감사합니다, Kyle. 전반적으로 임상 부문에 대해 매우 만족하고 있습니다. 가장 높은 수준에서 보면, 임상 부문은 모든 측면에서 성장하고 있습니다. 다양한 응용 분야뿐만 아니라 여러 지역과 다양한 고객 유형에서도 성장세를 보이고 있습니다. 정말 광범위한 기반에서 임상 부문의 성과가 나타나고 있으며, 여기서 여러 차례 언급했듯이 이러한 추세가 계속될 것으로 예상합니다. 여전히 종양학(oncology)이 주요 동력이자 주요 성장 동력이지만, 희귀질환 분야도 확실히 건강한 속도로 성장하고 있습니다. 따라서 내년에도 종양학이 저희와 고객들에게 주요 성장 동력이 될 것으로 생각합니다.
Operator: Your next question will come from Dan Arias with Stifel.	Operator: 다음 질문은 Stifel의 Dan Arias님께서 주시겠습니다.
Daniel Arias: Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Research Division Jacob, I wanted to ask about messaging to customers as we get ready to down to AGBT here. You guys have talked pretty consistently about the fact that the labs really should focus on the full workflow and that when you look at it that way, it becomes advantageous to use Illumina products. So the question is really when and where should we look to see that in action? Will you be able to lay out for people how the economics of using Fluent plus the NovaSeq plus DRAGEN gives you a better outcome? Or do people just sort of have to figure that out for themselves? Because the idea seems logical, but I don't get the sense that customers can see it or that they can do the math that has them arriving at that conclusion. Is that something that we should expect to change here?	Daniel Arias: AGBT를 앞두고 고객들에게 전달할 메시지에 대해 여쭤보고 싶습니다. 일루미나는 연구실들이 전체 워크플로우에 집중해야 하며, 그런 관점에서 보면 일루미나 제품을 사용하는 것이 유리하다고 꾸준히 말씀해 오셨습니다. 그래서 질문은, 언제 어디서 그것을 실제로 확인할 수 있을까요? Fluent와 NovaSeq, 그리고 DRAGEN을 함께 사용했을 때 더 나은 결과를 얻을 수 있다는 경제성을 사람들에게 명확히 제시할 수 있을까요? 아니면 고객들이 스스로 알아내야 하는 건가요? 논리적으로는 타당해 보이지만, 고객들이 그걸 실제로 볼 수 있는지, 또는 그런 결론에 도달할 수 있는 계산을 할 수 있는지에 대해서는 확신이 서지 않습니다. 이 부분이 앞으로 변화할 것으로 예상해야 할까요?
Jacob Thaysen: CEO, Interim Chief Commercial Officer & Director Yes, Dan, I think actually, this is the conversation we have with our customers. We are looking forward here also to the AGBT conference coming up in a few weeks, where, as I mentioned also in the prepared remarks, we have the Gold sponsorship, which gives us a great platform to speak to, not only us, but also key opinion leaders to speak to the usage of the different technologies and how to think about them from the highest quality insight with the lowest end-to-end. Obviously, a part of that is to also show that you can actually do this in a more cost-efficient way but also creating the highest quality insight. So it depends a little bit on the different assays. If you think about our constellation mapped read, where you have really no hands-on on the workflow upfront and you receive a lot of insights with very little workflow -- hands-on on the workflow. So I think that is one element where you can start to eliminate the cost of library prep out and also getting much more insight out. So it's a good example of how you can think about that, where you will actually have great transparency on the pricing from our end because it's really just the cost of sequencing where others have to also do library prep and other things. So that's one example, and we'll talk more about that at AGBT. But the same goes now with the SomaLogic business we just acquired, where we will go out there and present the cost per sample, the cost per experiment, which I think will be another one that is going to be very important. So those conversations are already happening with the customers. We will continue to educate all of you on that also.	Jacob Thaysen: 네, Dan, 실제로 이것이 우리가 고객들과 나누고 있는 대화입니다. 몇 주 후에 열리는 AGBT 컨퍼런스를 기대하고 있는데요, 제가 발표 내용에서도 언급했듯이 우리는 골드 스폰서십을 확보했습니다. 이를 통해 우리뿐만 아니라 주요 오피니언 리더들이 다양한 기술의 활용 방안과 최고 품질의 인사이트를 가장 낮은 엔드투엔드 비용으로 얻는 방법에 대해 논의할 수 있는 훌륭한 플랫폼을 갖게 되었습니다. 물론 이 과정에서 더 비용 효율적인 방식으로 최고 품질의 인사이트를 창출할 수 있다는 점도 보여드릴 것입니다. 다만 이는 각기 다른 분석법(assay)에 따라 조금씩 달라집니다. 우리의 컨스텔레이션 맵드 리드(Constellation mapped read)를 생각해보시면, 워크플로우 초기 단계에서 실질적으로 손이 가는 작업이 거의 없고, 워크플로우에 대한 수작업을 최소화하면서도 많은 인사이트를 얻을 수 있습니다. 이것이 라이브러리 준비(library prep) 비용을 제거할 수 있는 한 가지 요소이며, 동시에 훨씬 더 많은 인사이트를 얻을 수 있는 방법입니다. 이는 가격 측면에서 어떻게 생각할 수 있는지를 보여주는 좋은 사례입니다. 우리 측에서는 가격에 대한 투명성이 매우 높습니다. 왜냐하면 실제로는 시퀀싱 비용만 발생하는 반면, 다른 업체들은 라이브러리 준비 및 기타 작업들도 수행해야 하기 때문입니다. 이것이 한 가지 예시이고, AGBT에서 이에 대해 더 자세히 말씀드리겠습니다. 하지만 우리가 방금 인수한 SomaLogic 사업도 마찬가지입니다. 우리는 샘플당 비용, 실험당 비용을 제시할 것이며, 이것이 매우 중요한 또 다른 요소가 될 것이라고 생각합니다. 이러한 대화는 이미 고객들과 진행되고 있습니다. 여러분께도 계속해서 이 부분에 대해 설명드리겠습니다.
Operator: Your next question will come from Jack Meehan with Nephron.	Operator: 다음 질문은 Nephron의 Jack Meehan님께서 주시겠습니다.
Nephron Research LLC: I wanted to build on Dan's question there, just continuing on the path of AGBT. It seems like on the competitive front, at least one competitor has talked about the $100 price point per genome. I understand you're trying to change the conversation around that. But I was just curious like if investors see headlines like that, what does that mean for you? I'm not sure how -- we know you list pricing, but there's discounts to that. Like can you just talk about what that would mean for Illumina if we start to see those headlines?	Nephron Research LLC: AGBT 관련해서 Dan의 질문에 이어서 조금 더 여쭤보고 싶습니다. 경쟁 측면에서 보면, 적어도 한 경쟁사가 게놈당 100달러 가격대에 대해 언급한 것으로 알고 있습니다. 귀사가 이런 논의의 방향을 바꾸려고 노력하고 계신 건 이해하지만, 투자자들이 그런 헤드라인을 접했을 때 일루미나에게 어떤 의미인지 궁금합니다. 귀사의 정가는 알고 있지만 거기에 할인이 적용되는 걸로 아는데, 그런 헤드라인들이 나오기 시작하면 일루미나에 어떤 의미가 있을지 설명해 주시겠습니까?
Jacob Thaysen: CEO, Interim Chief Commercial Officer & Director Yes. I think we are looking forward to AGBT. I think that it will be the conference, of course, that all our competitors will put their best foot forward. We will do the same. As I've mentioned, our customers are thinking way beyond just one parameter, one feature. They are more sophisticated than just looking at one element. So I think you will see also us really highlighting some of the things that our customers are really excited about from the whole workflow perspective. That said, I would say that we feel we have the portfolio, we have the pipeline. We have the capability to compete on all parameters. So I feel really good about who we are and what we can do. And obviously, if there are opportunities for us to address market segments with a different price point, where there's a significant number of elasticity, we are all for it. And we have those conversations with our customers on a regular basis, and we'll continue to do so.	Jacob Thaysen: 네, AGBT를 정말 기대하고 있습니다. 당연히 모든 경쟁사들이 최선을 다해 준비할 컨퍼런스가 될 것이고, 저희도 마찬가지입니다. 말씀드렸듯이, 고객들은 단순히 하나의 파라미터나 기능만을 넘어서 훨씬 더 폭넓게 생각하고 있습니다. 단일 요소만 보는 것보다 훨씬 더 정교한 시각을 가지고 계십니다. 따라서 저희도 전체 워크플로우 관점에서 고객들이 정말 흥미로워하는 부분들을 집중적으로 부각시킬 예정입니다. 그렇긴 하지만, 저희는 포트폴리오도 갖추고 있고, 파이프라인도 있으며, 모든 파라미터에서 경쟁할 수 있는 역량을 보유하고 있다고 자신합니다. 그래서 저희가 누구이고 무엇을 할 수 있는지에 대해 정말 자신감을 가지고 있습니다. 물론 가격대를 달리해서 시장 세그먼트를 공략할 수 있는 기회가 있고, 상당한 수요 탄력성이 존재하는 경우라면 저희는 적극적으로 검토할 것입니다. 이러한 논의는 고객들과 정기적으로 진행하고 있으며, 앞으로도 계속 이어갈 예정입니다.
Operator: Your next question will come from Casey Woodring with JPMorgan.	Operator: 다음 질문은 JP모건의 Casey Woodring이 하시겠습니다.
Casey Woodring: JPMorgan Chase & Co, Research Division So I guess you said you would revisit your China assumptions as you work with the government on imports. Maybe just walk us through how conversations are going there and the range of outcomes. And then my follow-up is just on BioInsight. I was hoping you could elaborate on some of the comments you made earlier there, just given how much airtime AI is getting currently. Curious how you plan to monetize these capabilities over time, the level of enthusiasm you're seeing from pharma customers and any sort of way to quantify the revenue opportunity over the next few years?	Casey Woodring: 중국 가정에 대해서는 정부와 수입 관련 논의를 진행하면서 재검토하겠다고 말씀드렸습니다. 현재 정부와의 대화가 어떻게 진행되고 있는지, 그리고 가능한 결과의 범위에 대해 설명해 주시겠습니까? 그리고 후속 질문은 BioInsight에 관한 것입니다. 현재 AI가 많은 주목을 받고 있는 상황에서, 앞서 말씀하신 내용에 대해 좀 더 자세히 설명해 주시면 감사하겠습니다. 시간이 지나면서 이러한 역량을 어떻게 수익화할 계획이신지, 제약 고객들로부터 받고 있는 반응이 어느 정도인지, 그리고 향후 몇 년간 매출 기회를 수치화할 수 있는 방법이 있는지 궁금합니다.
Jacob Thaysen: CEO, Interim Chief Commercial Officer & Director Yes. Thanks, Casey. So for the first -- thanks for the questions on China here. So we -- as just a reminder, it's still less than 5% of our business. I'm actually very pleased with what Jenny and the team have been able to do, our General Manager in China and the Chinese team have been able to serve our customers over the past year and continue to do so. As we have also updated all of you on over the last period of time, we have had great conversations and collaboration with the Chinese regulators to ensure that we can continue to run our business in China. While we're still on the UEL, we feel good about our relationship and how we can work through to be able to import or export instruments back into China. Now of course, when you, for a long period of time, have not sold an instrument, it takes time to build up a funnel again. And I think that's more the reflection of what we're seeing right now. But as Ankur mentioned also, we have a target for China, but I think if we -- if there's a way to get off the list or see improvements in that, I think there's upside to the China business. But we do believe that we have a good line of sight at least to '26 at this point. If you think about the BioInsight business, we're very excited about the opportunity. It's still in the early days. But as we came out presenting the $1 billion -- excuse me, 1 Billion Cell Atlas here at JPMorgan, and it was very well received. As I mentioned also, there has been a lot of conversation with pharma companies that wants to get access to the Cell Atlas. It provides deep insight for the drug discovery for them to choose the right targets to work on. So we clearly see momentum in that space. As we mentioned also earlier, we do believe that this will, together with our multiomics business start to create at least a 1% to 2% growth in '27, but we think that, that will actually be an accelerating momentum at this point. Ankur, maybe you have more to share.	Jacob Thaysen: 네, 감사합니다, Casey. 중국 관련 질문 주셔서 고맙습니다. 먼저 말씀드리면, 중국 사업은 여전히 전체 매출의 5% 미만입니다. Jenny와 중국 팀, 그리고 중국 총괄 매니저가 지난 1년간 고객들에게 제공한 서비스와 현재까지 이어지고 있는 성과에 대해 매우 만족하고 있습니다. 그동안 여러분께 지속적으로 업데이트해드린 바와 같이, 중국에서 사업을 계속 운영할 수 있도록 중국 규제 당국과 훌륭한 대화와 협력을 진행해왔습니다. 아직 UEL(미검증 리스트)에 등재되어 있지만, 중국과의 관계에 대해 긍정적으로 보고 있으며, 중국으로 장비를 수출입할 수 있는 방안을 함께 모색해나갈 수 있다고 확신합니다. 물론 장기간 장비를 판매하지 못했을 때는 다시 파이프라인을 구축하는 데 시간이 걸립니다. 지금 우리가 보고 있는 상황이 바로 그런 것을 반영하는 것이라고 생각합니다. 하지만 Ankur가 언급했듯이, 중국에 대한 목표치는 있지만, 만약 리스트에서 제외되거나 상황이 개선된다면 중국 사업에는 상승 여력이 있다고 봅니다. 다만 현 시점에서 최소한 26년까지는 충분히 가시성을 확보하고 있다고 생각합니다. BioInsight 사업의 경우, 그 기회에 대해 매우 기대하고 있습니다. 아직 초기 단계이긴 하지만, JP모건 컨퍼런스에서 10억 세포 아틀라스(1 Billion Cell Atlas)를 발표했을 때 반응이 매우 좋았습니다. 앞서 말씀드린 것처럼, Cell Atlas에 접근하고자 하는 제약회사들과 많은 논의가 있었습니다. 이는 그들이 작업할 적절한 타겟을 선택하는 데 있어 약물 발견(drug discovery)을 위한 깊이 있는 인사이트를 제공합니다. 따라서 우리는 이 분야에서 분명한 모멘텀을 보고 있습니다. 또한 앞서 언급했듯이, 이것이 멀티오믹스(multiomics) 사업과 함께 27년에는 최소 1~2%의 성장을 창출할 것으로 믿고 있으며, 현 시점에서 실제로 가속화되는 모멘텀이 될 것으로 생각합니다. Ankur, 추가로 말씀해 주시겠습니까?
Chief Financial Officer: Yes. On BioInsight, a couple of more things, as Jacob was saying, we do think -- our intention on BioInsight is to work directly with our pharma customers and effectively adding a third customer base here. And we think we take a 5-year view, that's a very meaningful opportunity. The billion Cell Atlas has been received very well and the interest since the conference has been tremendous. So we're very pleased with some of the early steps that we've taken here. The monetization strategy here would be in 2 or 3 different ways. One is around very specialized data and AI tool constructions. And then over time, we see significant subscription-based models where we can help pharma companies, both on the discovery as well as on the development side of things. But that's a multiyear opportunity there.	Chief Financial Officer: 네, BioInsight에 대해 몇 가지 더 말씀드리자면, Jacob이 언급했듯이 저희는 제약사 고객들과 직접 협력하여 사실상 세 번째 고객 기반을 추가하려는 의도를 가지고 있습니다. 그리고 5년 정도의 관점에서 보면 이것이 매우 의미 있는 기회라고 생각합니다. 10억 세포 아틀라스(Billion Cell Atlas)는 매우 좋은 반응을 얻었고, 컨퍼런스 이후 관심이 엄청났습니다. 그래서 저희가 여기서 취한 초기 조치들에 대해 매우 만족하고 있습니다. 여기서의 수익화 전략은 2~3가지 방식이 될 것입니다. 하나는 매우 특화된 데이터와 AI 툴 구축과 관련된 것입니다. 그리고 시간이 지나면서 제약사들이 신약 발견뿐만 아니라 개발 측면에서도 도움을 받을 수 있는 상당한 규모의 구독 기반 모델(subscription-based model)을 보게 될 것입니다. 하지만 그것은 수년에 걸친 기회입니다.
Operator: Your next question will come from Dave Westenberg with Piper Sandler.	Operator: 다음 질문은 Piper Sandler의 Dave Westenberg님께서 주시겠습니다.
David Westenberg: Piper Sandler & Co., Research Division Can you discuss the conversations you're having with academic core labs in terms of investments in instruments? I have to imagine you were -- they weren't the biggest buyers of instruments in 2025. What are the assumptions in your guidance for academic, both consumables and instruments? And you did hire Eric Green. So is there anything he can do to spur kind of confidence in your academics? I know the NIH is slightly up. Are they going to actually believe it? And sorry, I'm going to tag one more on to Jack and Dan's question on pricing versus competitors. You are seeing much better specs, I believe, which means more output. That is a direct cost reduction to a lot of your customers in terms of cost per G, right? So even if they're getting 25p at $200, they're actually getting less than that because the output has been greater. And I just want to ask if that assumption is correct.	David Westenberg: 학계 핵심 연구실들과 장비 투자 관련해서 어떤 대화를 나누고 계신지 말씀해 주시겠습니까? 2025년에 학계가 장비의 최대 구매자는 아니었을 것으로 생각됩니다. 학계 관련해서 소모품과 장비 모두에 대한 가이던스 가정은 어떻게 되나요? 그리고 Eric Green을 영입하셨는데, 그가 학계의 신뢰를 높이는 데 기여할 수 있는 부분이 있을까요? NIH 예산이 소폭 증가한 것으로 알고 있는데, 학계에서 실제로 이를 믿고 투자할까요? 그리고 죄송하지만 Jack과 Dan의 질문에 하나 더 추가하자면, 경쟁사 대비 가격 책정 관련해서요. 귀사의 사양이 훨씬 더 우수한 것으로 보이는데, 이는 더 많은 산출량을 의미합니다. 이것은 많은 고객들에게 G당 비용 측면에서 직접적인 비용 절감 효과가 있지 않습니까? 따라서 200달러에 25p를 받는다고 해도, 실제로는 생산량이 더 많기 때문에 그보다 적게 받는 것입니다. 이 가정이 맞는지 확인하고 싶습니다.
Jacob Thaysen: CEO, Interim Chief Commercial Officer & Director So Dave, thank you for your one question. Let me start with the first one here on -- we have, I think, over the last 18 months, really built out our relationship with the academic core labs and really focusing on ensuring that we can support them also, of course, in a very tough environment. So obviously, they have been challenged with, of course, the impact from NIH funding and other types of funding. But we have done a very good job, I think, and that's also the feedback we're getting from them to support both from when they have opportunities to acquire instruments, we have made sure that we can place access in those types of labs also so they can get all the benefit from the access. And I do think now with Dr. Eric Green on board here, there's more opportunities for help them and navigate also through a challenging situation. As we said, and you also mentioned, at least now we have better line of sight to NIH funding, but there's still some -- in the detail still things that needs to get into place before we really start to see the different institutes, the different collabs continue to move ahead. You are right that if you look at -- we have, and this is our -- we have a tradition for going out and deliver on par or better than our specs. This is something we're proud of and something that our customers know from Illumina is that we are not going out and commit to something we can't keep. We will actually keep it and also overperform. And I think that is something that many could learn from. So we will continue to do so. And in the meantime, customers are enjoying those benefits.	Jacob Thaysen: 데이브, 한 가지 질문 주셔서 감사합니다. 첫 번째 질문부터 말씀드리겠습니다. 지난 18개월 동안 학술 코어랩(academic core labs)들과의 관계를 정말 많이 구축해왔습니다. 특히 이들이 매우 어려운 환경에서도 우리가 지원할 수 있도록 하는 데 집중했습니다. 물론 이들은 NIH 펀딩과 다른 유형의 펀딩 영향으로 어려움을 겪어왔습니다. 하지만 우리는 정말 잘 해냈다고 생각하고, 실제로 그들로부터도 그런 피드백을 받고 있습니다. 장비를 구매할 기회가 있을 때부터 지원했고, 이러한 유형의 랩에도 액세스(Access) 장비를 배치할 수 있도록 해서 액세스의 모든 이점을 누릴 수 있게 했습니다. 그리고 지금 박사님과 함께... 에릭 그린이 합류하면서 고객들이 어려운 상황을 헤쳐나갈 수 있도록 도울 수 있는 기회가 더 많아졌습니다. 말씀드렸듯이, 그리고 언급하신 것처럼, 적어도 지금은 NIH 펀딩에 대한 가시성이 더 좋아졌습니다. 하지만 여전히 세부적으로는 여러 연구소들과 다양한 협력 프로젝트들이 실제로 진행되기 전에 제자리를 잡아야 할 부분들이 있습니다. 말씀하신 대로, 우리가 보면 - 이건 우리의 전통인데요 - 우리는 스펙과 동등하거나 그 이상의 성과를 내는 것을 전통으로 삼고 있습니다. 이것은 우리가 자랑스럽게 여기는 부분이고, 일루미나의 고객들이 잘 알고 있는 점입니다. 우리는 지킬 수 없는 약속을 하지 않습니다. 실제로 약속을 지키고 그 이상의 성과를 냅니다. 이것은 많은 기업들이 배워야 할 점이라고 생각합니다. 따라서 앞으로도 계속 그렇게 할 것입니다. 그리고 그 사이에 고객들은 이러한 혜택을 누리고 있습니다.
Operator: Your next question will come from Subbu Nambi with Guggenheim.	Operator: 다음 질문은 구겐하임의 수부 남비님께서 주시겠습니다.
Subhalaxmi Nambi: Guggenheim Securities, LLC, Research Division It appears that NovaSeq 6000 pull-through is holding up a lot better than expected. Has that leveled off moving forward? Or is that still a material headwind? And then my separate question is, there has been a lot of focus on U.S. clinical strength for good reasons. But can you speak to how Europe and Asia might look this year from a growth perspective? And are there any differences you would expect from the U.S. market throughout this year?	Subhalaxmi Nambi: NovaSeq 6000의 풀스루(pull-through)가 예상보다 훨씬 잘 유지되고 있는 것으로 보입니다. 앞으로 이 수준이 안정화될 것인가요, 아니면 여전히 상당한 역풍 요인으로 작용할까요? 그리고 별도의 질문으로, 미국 임상 부문의 강세에 많은 관심이 집중되고 있는데 충분한 이유가 있습니다. 올해 유럽과 아시아 시장의 성장 전망에 대해 말씀해 주실 수 있나요? 그리고 올해 미국 시장과 비교해 어떤 차이점을 예상하시는지요?
Jacob Thaysen: CEO, Interim Chief Commercial Officer & Director Yes. So Subbu, let me start on the 6000. And what you are seeing is that and we've spoken to that before that many of our customers that are transitioning is either building their new assays on the X platform. And then they keep the NovaSeq 6000 for their traditional assays that are already built, they have already validated, and they want to keep that. So that's also what you're seeing, the customers that have decided to stay with assays on the platform, keep running those assays on that platform, and that's why we continue to see up a pull-through. There's, of course, customers that have shifted away from the 6000 and is now moving on to the X, and they are seeing substantial growth on the X platform. So that's why we're seeing the pull-through continue to be sitting up there. But we still believe, of course, that there will be fewer and fewer 6000 customers over time. What was another question? Geography. Yes, I mean, Europe have done tremendously well, I think, holding up very nice growth over the past years. And we expect that to continue here into 2026. And we also expect that our APAC region and EMEA region will rebound somewhat.	Jacob Thaysen: 네, Subbu, 6000 관련 질문부터 답변드리겠습니다. 현재 보시는 상황은 이전에도 말씀드린 바 있는데, 전환 중인 많은 고객들이 X 플랫폼에서 새로운 분석법(assay)을 구축하고 있습니다. 그리고 NovaSeq 6000은 이미 구축되고 검증이 완료된 기존 분석법을 위해 계속 유지하고 있습니다. 따라서 해당 플랫폼에서 분석법을 계속 사용하기로 결정한 고객들은 그 플랫폼에서 계속 분석을 실행하고 있으며, 이것이 바로 우리가 지속적으로 풀스루(pull-through) 증가를 보고 있는 이유입니다. 물론 6000에서 벗어나 X로 이동한 고객들도 있으며, 이들은 X 플랫폼에서 상당한 성장을 보이고 있습니다. 그래서 풀스루(pull-through)가 계속해서 높은 수준을 유지하고 있는 겁니다. 하지만 물론 시간이 지나면서 6000 고객은 점점 줄어들 것으로 보고 있습니다. 다른 질문이 뭐였죠? 지역 말씀이시죠. 네, 유럽은 정말 훌륭한 성과를 보여왔습니다. 지난 몇 년간 매우 견조한 성장세를 유지해왔고요. 2026년에도 이러한 흐름이 이어질 것으로 예상하고 있습니다. 그리고 APAC 지역과 EMEA 지역도 어느 정도 반등할 것으로 기대하고 있습니다.
Chief Financial Officer: Subbu, on the 6000s and the transition, as you know, we've substantially -- on the research side, the transition is substantially complete and clinical is now moving into the latter part of the transition here. Our expectation is by the time we get to end of 2026, the 6000 transition should be mostly substantially done from a volume perspective, similar to the trends that we have been seeing. So that's how we think about it.	Chief Financial Officer: 6000 시리즈와 전환에 관해 말씀드리면, 아시다시피 연구용 분야에서는 전환이 상당 부분 완료되었고, 임상 분야는 현재 전환의 후반부로 접어들고 있습니다. 2026년 말까지는 물량 관점에서 6000 시리즈 전환이 대부분 완료될 것으로 예상하고 있으며, 이는 우리가 지금까지 보아온 추세와 유사한 흐름입니다. 이것이 우리가 보고 있는 전망입니다.
Operator: This concludes the Q&A section of the call. I would now like to turn the call back to Conor McNamara for closing remarks.	Operator: 이것으로 질의응답 시간을 마치겠습니다. 이제 Conor McNamara에게 마무리 말씀을 부탁드리겠습니다.
Conor Noel McNamara: VP of Investor Relations Thank you for joining us today. A replay of this call will be available in the Investor section of our website. This concludes our call, and we look forward to seeing you at upcoming events.	Conor Noel McNamara: 오늘 참석해 주셔서 감사합니다. 이번 컨퍼런스 콜의 다시듣기는 저희 웹사이트 투자자 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 이것으로 오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 다가오는 행사에서 뵙기를 기대하겠습니다.
Operator: This concludes today's call. We thank you for your participation. You may disconnect at this time and have a great day.	Operator: 오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 종료하셔도 되며, 좋은 하루 보내시기 바랍니다.

📌 요약

# Illumina 실적 발표 요약

## 주요 재무 지표 및 가이던스
- **2026년 영업이익률 가이던스**: 130bp 개선 목표, 중국 제외 시 약 24.5% 수준 예상 (Q4 종료 시점은 이보다 높을 전망)
- **2027년 장기 목표**: 고급 한 자릿수 성장률 및 26% 영업이익률 목표 유지, SomaLogic 인수로 인한 희석 효과 존재하나 시너지 창출 노력 중
- **2026년 성장률 가이던스**: 중국 제외 2~4% 성장 (2025년 하반기 평균 기준, Q3 2%, Q4 7%)
- **임상 사업**: 중반 10%대 성장 예상, 소모품 20% 성장 모멘텀 지속
- **연구 부문**: NIH 예산 가시성 확보했으나 학술 연구 환경은 여전히 불확실

## 경영진 어조 및 전략
- **긍정적 모멘텀**: Q4 임상 소모품 20% 성장, NovaSeq X 100대 이상 설치 (60% 이상이 임상용)
- **전체 워크플로우 강조**: 단순 가격 경쟁이 아닌 Fluent + NovaSeq + DRAGEN 통합 솔루션의 총비용 우위 강조
- **신규 성장 동력**: 멀티오믹스(Constellation, 5-base), 공간 분석, BioInsight(AI 기