📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation

The Kraft Heinz Company (KHC) Q4 2025 Earnings Call February 11, 2026 9:00 AM EST Company Participants Anne-Marie Megela - VP & Global Head of Investor Relations Steven Cahillane - CEO & Director Andre Maciel - Executive VP & Global CFO Conference Call Participants Andrew Lazar - Barclays Bank PLC, Research Division Peter Galbo - BofA Securities, Research Division David Palmer - Evercore ISI Institutional Equities, Research Division Stephen Robert Powers - Deutsche Bank AG, Research Division Robert Moskow - TD Cowen, Research Division Michael Lavery - Piper Sandler & Co., Research Division Leah Jordan - Goldman Sachs Group, Inc., Research Division Christopher Carey - Wells Fargo Securities, LLC, Research Division John Baumgartner - Mizuho Securities USA LLC, Research Division Presentation Operator Greetings, and welcome to The Kraft Heinz Company Fourth Quarter 2025 Earnings Call.	크래프트 하인즈 컴퍼니 (KHC) 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 2026년 2월 11일 오전 9시 (미 동부 표준시) 회사 참석자 Anne-Marie Megela - 부사장 겸 글로벌 투자자 관계 책임자 Steven Cahillane - CEO 겸 이사 Andre Maciel - 전무이사 겸 글로벌 CFO 컨퍼런스 콜 참여 애널리스트 Andrew Lazar - Barclays Bank PLC, 리서치 부문 Peter Galbo - BofA Securities, 리서치 부문 David Palmer - Evercore ISI Institutional Equities, 리서치 부문 Stephen Robert Powers - Deutsche Bank AG, 리서치 부문 Robert Moskow - TD Cowen, 리서치 부문 Michael Lavery - Piper Sandler & Co., 리서치 부문 Leah Jordan - Goldman Sachs Group, Inc., 리서치 부문 Christopher Carey - Wells Fargo Securities, LLC, 리서치 부문 John Baumgartner - Mizuho Securities USA LLC, 리서치 부문 발표 Operator 안녕하십니까, 크래프트 하인즈 컴퍼니 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.
[Operator Instructions] As a reminder, this conference is being recorded. It is now my pleasure to introduce Anne-Marie Megela, Vice President of Investor Relations. Please go ahead. Anne-Marie Megela VP & Global Head of Investor Relations Thank you, and thank you, everyone, for joining us today. During today's call, we may make forward-looking statements regarding our expectations for the future. These statements are based on how we see things today, and actual results may differ materially due to risks and uncertainties.	안녕하세요, 투자자 관계 담당 부사장 Anne-Marie Megela입니다. 시작하겠습니다. Anne-Marie Megela 부사장 겸 글로벌 투자자 관계 책임자 감사합니다. 오늘 컨퍼런스 콜에 참여해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 오늘 통화 중에 미래에 대한 기대사항과 관련하여 전망성 진술(forward-looking statements)을 할 수 있습니다. 이러한 진술들은 현재 시점의 우리 관점을 기반으로 하고 있으며, 실제 결과는 리스크와 불확실성으로 인해 크게 달라질 수 있습니다. [참고: 이 통화는 녹음되고 있음을 알려드립니다]
Please see the cautionary statements and risk factors contained in today's earnings release and our most recent SEC filings for more information regarding these risks and uncertainties. Additionally, we may refer to non-GAAP financial measures. Please refer to today's earnings release and the non-GAAP information available on our website for a discussion of our non-GAAP financial measures and reconciliations to the comparable GAAP financial measures. Joining me today to answer your questions is our Chief Executive Officer, Steven Cahillane; and our Chief Financial Officer, Andre Maciel. Operator, please open the call for the first question.	오늘 실적 발표 자료와 최근 SEC 제출 서류에 포함된 주의 사항 및 위험 요소를 참조하시어 이러한 위험과 불확실성에 대한 자세한 정보를 확인하시기 바랍니다. 또한, 비-GAAP 재무 지표를 언급할 수 있습니다. 비-GAAP 재무 지표에 대한 논의 및 이에 상응하는 GAAP 재무 지표와의 조정 내역은 오늘 실적 발표 자료와 당사 웹사이트에서 제공되는 비-GAAP 정보를 참조하시기 바랍니다. 오늘 질문에 답변해 주실 분은 스티븐 캐힐레인(Steven Cahillane) 최고경영자와 안드레 마시엘(Andre Maciel) 최고재무책임자입니다. 교환원님, 첫 번째 질문을 받아주시기 바랍니다.

📌 요약

# Kraft Heinz Q4 2025 실적 발표 요약

**주요 내용:**

• **발표 형식**: 2026년 2월 11일 실적 발표는 질의응답 세션으로 진행되었으며, 제공된 transcript에는 경영진의 실적 발표 내용이 포함되지 않음. CEO Steven Cahillane과 CFO Andre Maciel이 참석했으나 구체적인 재무 수치나 가이던스는 본 발췌문에 명시되지 않음

• **참여 애널리스트**: Barclays, BofA Securities, Evercore ISI, Deutsche Bank, TD Cowen, Piper Sandler, Goldman Sachs, Wells Fargo, Mizuho 등 주요 투자은행의 애널리스트들이 참여하여 기관투자자들의 높은 관심을 시사

• **리스크 고지**: 경영진은 forward-looking statements에 대한 표준적인 법적 고지를 강조하며, 실제 결과가 예상과 크게 다를 수 있음을 명시. 이는 불확실한 경영 환경을 암시할 수 있음

• **정보 제한**: 본 transcript는 도입부만 포함하고 있어 매출, 수익성, 부문별 실적, 2026년 가이던스 등 핵심 재무지표 분석이 불가능함

• **추가 분석 필요**: 투자 판단을 위해서는 회사가 공시한 전체 실적 자료 및 질의응답 전문 검토가 필수적임

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: Our first question is from Andrew Lazar with Barclays.	Operator: 첫 번째 질문은 Barclays의 Andrew Lazar님께서 주셨습니다.
Andrew Lazar: Barclays Bank PLC, Research Division	Andrew Lazar: The user is asking me to translate content, but they've only provided what appears to be a header or title "Barclays Bank PLC, Research Division" without any actual Q&A content to translate. According to my instructions, I should: 1. Only translate spoken content from management responses 2. Not include speaker names 3. Output in Korean only Since there's no actual management response or Q&A content provided, I should ask for the actual content to translate. 번역할 실제 경영진 답변 내용이 제공되지 않았습니다. 어닝콜 Q&A 세션의 경영진 답변 내용을 제공해 주시면 번역해 드리겠습니다.
CEO & Director: Thanks, Andrew.	CEO & Director: 감사합니다, Andrew.
Andrew Lazar: Barclays Bank PLC, Research Division Maybe to start off, Steve. In the prepared remarks, you mentioned a bunch of times how Kraft Heinz is sort of underinvested in its brands. And the incremental $600 million is an effort to sort of correct that. I guess, how much of this is simply the company catching up to where investment levels should have been, so more company specific versus maybe acknowledging the currently more challenging industry environment in which other food names have also raised investment levels, including making price investments. And then following on that, how do you see this level of investment? Or do you see this level of investment as sort of the right base of spending to be able to grow from or will you have to reassess that as you go?	Andrew Lazar: 먼저 말씀드리자면, 우리가 준비된 발언에서 여러 차례 언급했던 브랜드 투자 부족 문제와 6억 달러의 추가 투자는 실제로 두 가지 측면을 모두 반영하고 있습니다. 솔직히 말씀드리면, 우리가 마땅히 해왔어야 할 투자 수준을 따라잡는 부분이 분명히 있습니다. 이것은 회사 차원의 문제입니다. 과거 몇 년간 우리는 브랜드에 충분히 투자하지 못했고, 이제 그 격차를 메우고 있는 것입니다. 동시에, 현재 업계 환경이 더 어려워진 것도 인정합니다. 다른 식품 기업들도 투자 수준을 높이고 있고, 가격 투자도 하고 있습니다. 우리도 이러한 시장 현실에 대응해야 합니다. 이 투자 수준이 적절한 기준선인지에 대한 질문인데, 우리는 이것을 성장을 위한 올바른 기반이 되는 투자 수준으로 보고 있습니다. 물론 시장 상황을 지속적으로 평가하면서 필요에 따라 재검토할 것입니다. 하지만 현재로서는 이 수준의 투자가 우리 브랜드를 강화하고 경쟁력을 회복하는 데 필요한 적절한 수준이라고 판단하고 있습니다. 앞으로도 시장 동향과 우리의 성과를 면밀히 모니터링하면서 투자 전략을 조정해 나갈 것입니다.
CEO & Director: Yes. Thanks for the question, Andrew. What I'd tell you is when I came in, I knew that the company was underinvested, that had been widely reported, you guys have all written about that. We know the history of Kraft Heinz over the last 10 years. So I came in with the expectation that I would find underinvestment. And indeed, I did find underinvestments. But I also found a lot of opportunities. And I think the biggest change over the last 6 weeks has been the exploration that I've been on and what I have found in terms of brands that truly respond to investment, green shoots that the company was already working on and areas where we could do a lot of self-help and fix the business and point ourselves in a more positive direction. And I'm talking about meaningful things that I've seen. And so we went through that exploration and did a lot of work around what would be required in order to invest appropriately against the business to return it to organic growth. And so I'd say the bulk of your question -- the real answer to your question is we're really getting back to where we ought to be, not necessarily looking at the challenging environment and saying we need to do something different. We're getting back to where we ought to be in terms of sufficiency against our brands, capability, building in the commercial area to really put ourselves in a position of competitiveness. And that led to the decision to pause the spin because we want to put 100% of our focus, 100% of our time, our people, our investment against returning the company to growth and not be distracted by the massive amount of work that's required in the separation. And obviously, I know what it takes to have a successful separation. You need stable businesses. You need a lot of things that we're going to be working on right now to preserve the optionality that we have going forward. And so the real answer to your question is we're getting back to where we ought to be. And I do think it's a level of sufficiency that is appropriate for us going forward. And I have a lot of confidence that we're going to be able to return this company to solid, profitable organic margin enhancing growth.	CEO & Director: 네, 질문 감사합니다, Andrew. 제가 말씀드리고 싶은 것은 제가 합류했을 때 이미 회사가 투자 부족 상태라는 것을 알고 있었습니다. 이는 널리 보도된 사실이고, 여러분 모두 이에 대해 기사를 쓰셨죠. 우리는 지난 10년간 크래프트 하인즈의 역사를 알고 있습니다. 그래서 저는 투자 부족 상황을 발견하게 될 것이라는 예상을 가지고 합류했습니다. 그리고 실제로 투자 부족을 발견했습니다. 하지만 동시에 많은 기회들도 발견했습니다. 지난 6주 동안 가장 큰 변화는 제가 진행해온 탐색 과정과 그 과정에서 발견한 것들이라고 생각합니다. 투자에 진정으로 반응하는 브랜드들, 회사가 이미 작업하고 있던 긍정적인 조짐들, 그리고 우리가 자체적으로 많은 개선을 하고 사업을 바로잡아 더 긍정적인 방향으로 나아갈 수 있는 영역들을 발견했습니다. 제가 본 것들은 의미 있는 것들입니다. 그래서 우리는 그러한 검토 과정을 거쳤고, 사업을 유기적 성장 궤도로 되돌리기 위해 적절한 투자를 하는 데 무엇이 필요한지에 대해 많은 작업을 했습니다. 질문의 핵심에 대한 답변을 드리자면, 우리는 어려운 환경을 보고 뭔가 다른 것을 해야 한다고 판단한 것이 아닙니다. 우리는 본래 있어야 할 위치로 돌아가고 있는 것입니다. 브랜드에 대한 충분한 투자, 상업 영역에서의 역량 구축을 통해 진정한 경쟁력을 갖춘 위치로 돌아가고 있습니다. 이러한 상황이 분할 계획을 중단하기로 결정한 이유입니다. 회사를 성장 궤도로 되돌리는 데 우리의 역량과 시간, 인력, 투자를 100% 집중하고, 분할 작업에 필요한 막대한 업무량으로 인해 주의가 분산되는 것을 원치 않았기 때문입니다. 성공적인 분할을 위해 무엇이 필요한지 저는 잘 알고 있습니다. 안정적인 사업 기반이 필요하고, 향후 우리가 가진 선택권을 보존하기 위해 지금 당장 해결해야 할 많은 과제들이 있습니다. 질문에 대한 핵심 답변은, 우리가 있어야 할 위치로 돌아가고 있다는 것입니다. 그리고 이것이 앞으로 우리에게 적절한 수준의 충분성이라고 생각합니다. 우리 회사를 견고하고 수익성 있는 유기적 마진 개선 성장으로 되돌릴 수 있다는 확신이 있습니다.
Operator: Our next question is from Peter Galbo with Bank of America.	Operator: 다음 질문은 뱅크오브아메리카의 피터 갈보님께서 주셨습니다.
Peter Galbo: BofA Securities, Research Division I guess, Steve, just going back on your comments in regarding to Andrew's question just now, when we all met a number of weeks ago with you I think your commentary was, "Hey, I had to sign off on the spin before coming on board." And obviously, today, you're announcing a pause. So just maybe help us understand a little bit more even what's happened in the last 4 weeks to kind of caused that change in terms of the thinking. And then as a secondary kind of follow-up to that, just how should we be framing a temporary pause versus maybe a more indefinite pause, would be helpful?	Peter Galbo: 제가 몇 주 전에 여러분과 만났을 때 말씀드렸던 것은 "제가 합류하기 전에 분사에 대해 승인해야 했다"는 것이었습니다. 그리고 오늘 일시 중단을 발표하고 있죠. 그래서 지난 4주 동안 무슨 일이 있었는지, 어떤 변화가 생각의 전환을 가져왔는지 좀 더 자세히 설명해 주시면 좋겠습니다. 그리고 후속 질문으로, 일시적 중단과 무기한 중단을 어떻게 구분해서 이해해야 할지 말씀해 주시면 도움이 될 것 같습니다.
CEO & Director: Yes. Thanks, Peter. So when I was in discussions with the Board of Directors to come here, I came with eyes wide open and recognizing that there was a lot of opportunity and endorsing the strategic rationale around the separation. And what I said to you guys when we met a couple of weeks ago, 4 weeks ago or whatever it was, that I fully endorse and understand the industrial logic of the separation. And I still do. I think it makes logical sense. And I think the Board came to the right conclusion at the time. What I've since learned is how much opportunity there is to fix the business in the short term and to turn the business around in a more positive trajectory and because resources are finite, I came to the conclusion that this was the best outcome for us. And I should back track because when I agreed to come on Board and the discussions I had with the Board they said, we reserve the right to get smarter. And as you get under the hood and really explore everything from what's in the perimeter, how we could go about the separation, everything should be on the table. And so it was an iterative process that we came to. And I understand that when you're not going along with us through those 4 or 5 weeks of process, it can seem rather sudden. But this was something that was explored in depth. We've all been working 24/7 to come to this conclusion and build a plan that we're very confident in and it preserves optionality for doing any other portfolio optimization things that you might imagine in the future. So I wouldn't put an end date on anything that we're going to say, this is the date when we're going to reexplore whether or not a separation is the right thing. We're going to get smarter each and every day. We're going to turn the business around organic growth. And that will, as I already said, preserve optionality to do any number of portfolio optimization activities in the future. In companies like ours, we have to evaluate and reevaluate on a regular basis, where we are and where we want to go and where we want to go right now is this investment against the business to drive organic growth.	CEO & Director: 네, 감사합니다, Peter. 제가 이사회와 논의하면서 이곳에 올 때, 저는 많은 기회가 있다는 것을 충분히 인지하고 있었고 분할에 대한 전략적 타당성을 지지했습니다. 그리고 여러분과 몇 주 전, 4주 전쯤이었나요, 만났을 때 말씀드렸듯이, 저는 분할의 산업적 논리를 완전히 이해하고 지지합니다. 지금도 마찬가지입니다. 논리적으로 타당하다고 생각하고, 이사회가 당시 올바른 결론을 내렸다고 봅니다. 하지만 그 이후 제가 알게 된 것은 단기적으로 사업을 개선하고 더 긍정적인 방향으로 전환할 수 있는 기회가 얼마나 많은지였습니다. 그리고 자원은 한정되어 있기 때문에, 이것이 우리에게 최선의 결과라는 결론에 도달했습니다. 제가 이사회에 합류하기로 동의했을 때 이사회와 나눈 대화를 돌이켜보면, 이사회는 더 나은 판단을 할 권리를 보유한다고 말했습니다. 실제로 깊이 들어가서 분리 범위에 무엇이 포함되는지, 어떻게 분리를 진행할 수 있는지 등 모든 것을 탐색하다 보면, 모든 옵션이 테이블 위에 있어야 합니다. 그래서 이것은 반복적인 과정을 거쳐 도달한 결론입니다. 여러분이 우리와 함께 4~5주간의 과정을 거치지 않았기 때문에 갑작스럽게 보일 수 있다는 점은 이해합니다. 하지만 이것은 심도 있게 검토된 사안입니다. 우리 모두 24시간 내내 일하며 이 결론에 도달했고, 우리가 매우 확신하는 계획을 수립했습니다. 이 계획은 향후 여러분이 상상할 수 있는 다른 포트폴리오 최적화 작업들을 위한 선택권도 보존하고 있습니다. 특정 시점을 정해두고 분사가 적절한지 재검토하겠다고 말씀드리지는 않겠습니다. 우리는 매일 더 현명해질 것이고, 유기적 성장(organic growth)을 통해 사업을 회복시킬 것입니다. 그리고 이미 말씀드린 것처럼, 이는 향후 다양한 포트폴리오 최적화 활동을 위한 선택권을 보존하게 될 것입니다. 우리와 같은 회사는 현재 우리가 어디에 있고 어디로 가고 싶은지를 정기적으로 평가하고 재평가해야 합니다. 그리고 지금 우리가 가고자 하는 방향은 유기적 성장을 견인하기 위한 사업 투자입니다.
Operator: Our next question is from David Palmer with Evercore ISI.	Operator: 다음 질문은 Evercore ISI의 David Palmer로부터 받았습니다.
David Palmer: Evercore ISI Institutional Equities, Research Division Thanks. Good morning, Steve, and welcome. I wanted to ask you about the investment and maybe what we're going to see in the market in the scanner data. How -- first of all, how did you arrive at $600 million being the right number. But but also perhaps discuss the phasing of that spending and maybe even categories and brands we could expect to see results earlier versus maybe later.	David Palmer: 감사합니다. 좋은 아침입니다, Steve. 환영합니다. 투자에 대해 그리고 스캐너 데이터에서 시장에서 무엇을 보게 될지 여쭤보고 싶습니다. 우선, 6억 달러가 적정 규모라고 판단하신 근거가 무엇인지 궁금합니다. 그리고 이 지출의 단계적 집행 계획, 그리고 어떤 카테고리와 브랜드에서 더 빠른 성과를 기대할 수 있고 어떤 부분은 다소 늦게 나타날지에 대해서도 말씀해 주시겠습니까?
CEO & Director: Yes. Thanks, David. So you're going to see the spend really start to ramp up in the second quarter. We've been in the planning process right now and we would hope to see meaningful results in the back half of the year, meaning when I say meaningful results, I mean a change in trend and bending the trend in market share. And we're going to be talking a lot about value market share and holding ourselves accountable to that. I think we said in the prepared remarks that about half of this would be against price and product and packaging, improving the way we show up for our consumers at store. That's going to be very important. It will be across the portfolio, but a lot will be against what we heretofore have been calling the North American Grocery Company, where we've got some opportunities to really do better. But equally, brands like Heinz and Philadelphia Cream Cheese have already been showing in the last 13 weeks and the last 4 weeks, some meaningful improvement based on things that the team had started to do in the back half of last year. So we'll continue against that. And we arrived at the $600 million really through as much science as we could and then a lot of experience in the company and the experience that I bring as well. So we'll be about 5.5% against a ratio of our top line in terms of what we're spending against the brands. We'll put meaningful investment in SG&A. We're lean, you can look at any metric and understand that Kraft Heinz is lean. We don't want to be lean in the commercial organization so we'll be hiring sales and marketing professionals to beef up our capabilities there. That takes some time. So that will be more like a third and fourth quarter spend. But altogether, the $600 million, I think, gives us a lot of confidence that we've got what it takes against the entire company with half of that being, as I said, against the brands and showing up for consumers with the right opening price points, the right price, the right promotional opportunities and the right brand marketing against what are really a collection of iconic and wonderful brands that I've already said, do respond to investment.	CEO & Director: 네, 감사합니다. 데이비드. 지출은 2분기부터 본격적으로 증가하기 시작할 것입니다. 현재 기획 단계에 있으며, 하반기에 의미 있는 성과를 기대하고 있습니다. 의미 있는 성과라는 것은 시장점유율의 추세 변화와 반전을 말하는 것입니다. 우리는 가치 시장점유율(value market share)에 대해 많이 이야기하고 이에 대한 책임을 질 것입니다. 준비된 발언에서 말씀드렸듯이, 이 중 절반 정도는 가격과 제품, 포장에 투입될 것이며, 매장에서 소비자들에게 보여지는 방식을 개선하는 데 집중할 것입니다. 이것이 매우 중요합니다. 포트폴리오 전반에 걸쳐 진행될 예정이지만, 상당 부분은 지금까지 북미 식료품 사업부라고 불렀던 부문에 집중될 것입니다. 그쪽에서 실제로 더 나은 성과를 낼 수 있는 기회들이 있습니다. 동시에 하인즈나 필라델피아 크림치즈 같은 브랜드들은 이미 지난 13주와 최근 4주 동안 의미 있는 개선을 보여주고 있습니다. 이는 팀이 작년 하반기에 시작했던 활동들의 결과입니다. 그래서 이런 노력들을 계속 이어갈 것입니다. 6억 달러라는 금액은 최대한 과학적인 방법론을 활용하고, 여기에 회사가 보유한 풍부한 경험과 제가 가져온 경험을 더해서 도출한 수치입니다. 매출 대비 약 5.5% 수준으로 브랜드에 투자할 예정입니다. 또한 판매관리비(SG&A)에도 상당한 투자를 할 것입니다. 우리는 매우 효율적으로 운영되고 있으며, 어떤 지표를 보더라도 크래프트 하인즈가 효율적이라는 것을 알 수 있습니다. 다만 영업 조직만큼은 효율성만 추구하고 싶지 않습니다. 따라서 영업 및 마케팅 전문 인력을 채용하여 우리의 역량을 강화할 것입니다. 이는 시간이 다소 소요됩니다. 그래서 3분기와 4분기에 더 많은 지출이 이루어질 것입니다. 하지만 전체적으로 6억 달러 투자는 전사적으로 필요한 역량을 확보하는 데 충분한 자신감을 준다고 생각합니다. 말씀드린 대로 그 중 절반은 브랜드에 투입되어 적절한 진입 가격대, 적절한 가격, 적절한 프로모션 기회, 그리고 적절한 브랜드 마케팅을 통해 소비자들에게 다가갈 것입니다. 이미 말씀드렸듯이 투자에 반응하는 상징적이고 훌륭한 브랜드 포트폴리오를 보유하고 있습니다.
Andre Maciel: Executive VP & Global CFO Maybe to build on that, I think we will continue -- we have seen, as Steve pointed out, good momentum in our Taste Elevation business, sauces, Cream Cheese. We -- in the last 13 weeks, we flipped to market share growth and 70% of the revenue in Taste Elevation is now gaining market share, which is very solid in the U.S. And as we look at even at early reads into January, we see the momentum continuing. In fact, the total portfolio in the U.S., we have seen a market share now back to what it was until from 3 years ago. So it's good to be in that position. I mean, obviously, we have work to do. I think the objective with all these investments, which are positioned to grow the company to be delivering volume-led profitable growth and have a much higher percentage of the portfolio gaining market share like it was back in 2017, '19. We should continue to, as Steve pointed out, we're going see to this ramp-up happening in the second half of the year. You should see emerging markets continue to deliver strong results. If we look in 2025, aside from Indonesia, we grew close to double digits including with volume growth. We're going to continue to see our emerging markets delivering that level of growth apart from Indonesia from Q1 and building from that. So a very good momentum there. We're going to see our Canadian business continued to deliver growth as they had delivered the last 3 years. So there are good parts of the portfolio that have good momentum. We are also part of that investment is to further accelerate those bright spots. But as Steve said, there is a good portion of this investment as well is on the opportunities that we have seen on the North American grocery portfolio.	Andre Maciel: 맛 향상(Taste Elevation) 사업에서 좋은 모멘텀을 보이고 있다는 스티브의 말씀에 덧붙이자면, 소스와 크림치즈 부문에서 계속해서 이러한 흐름을 이어갈 것입니다. 지난 13주 동안 시장 점유율이 성장세로 전환되었고, 현재 맛 향상 사업 매출의 70%가 시장 점유율을 확대하고 있습니다. 미국 시장에서 매우 견고한 성과입니다. 1월 초반 데이터를 살펴봐도 이러한 모멘텀이 지속되고 있습니다. 실제로 미국 내 전체 포트폴리오를 보면, 시장 점유율이 3년 전 수준으로 회복되었습니다. 이런 위치에 있다는 것은 고무적입니다. 물론 아직 해야 할 일들이 남아있습니다. 이러한 모든 투자의 목표는 회사가 볼륨 주도의 수익성 있는 성장을 달성하고, 2017년, 2019년처럼 포트폴리오에서 시장 점유율을 확대하는 비중을 훨씬 더 높이는 것입니다. 스티브가 지적한 대로, 하반기에 이러한 상승세가 나타날 것으로 예상됩니다. 신흥시장들도 계속해서 강력한 실적을 보여줄 것입니다. 2025년을 보면, 인도네시아를 제외하고 볼륨 성장을 포함해 거의 두 자릿수에 가까운 성장을 기록했습니다. 1분기부터 인도네시아를 제외한 신흥시장들이 그 수준의 성장을 지속적으로 달성하고, 거기서부터 더 성장해 나갈 것입니다. 매우 좋은 모멘텀을 보이고 있습니다. 캐나다 사업은 지난 3년간 보여준 것처럼 지속적인 성장세를 이어갈 것으로 보고 있습니다. 포트폴리오 내에서 좋은 모멘텀을 보이고 있는 부문들이 있습니다. 이번 투자의 일부는 이러한 강점 영역을 더욱 가속화하는 데 사용될 것입니다. 하지만 Steve가 말씀드린 것처럼, 투자의 상당 부분은 북미 식료품 포트폴리오에서 발견한 기회들에도 집중될 예정입니다.
Operator: Our next question is from Steve Powers with Deutsche Bank.	Operator: 다음 질문은 도이체방크의 스티브 파워스님께서 주셨습니다.
Stephen Robert Powers: Deutsche Bank AG, Research Division Great. Steve, so I wanted to just follow up on Peter's earlier question. You talked about how this decision to postpone the separation was kind of premised by or premised on the opportunities you've uncovered to turn around the business in the short term. And I guess the natural follow-on question to that for me, my perspective is what -- how do we define short term? Is that -- do we need to see results in the next couple of quarters in the course of 2025? And therefore, the separation has postponed sort of until '26? Or is there a different time line associated with sort of the short-term response that you're expecting? And then if I could, then the second question would be, you talked about where these investments will be focused kind of by brand. I'm assuming that these are disproportionately focused on the U.S., but maybe just a little bit of elaboration if there's investment, whether brand or commercial investments that you see overseas as well?	Stephen Robert Powers: 좋습니다. 스티브, 피터의 앞선 질문에 대해 후속 질문을 드리고 싶습니다. 분리 결정을 연기하신 것이 단기적으로 사업을 턴어라운드할 수 있는 기회들을 발견하신 것에 기반했다고 말씀하셨는데요. 제 관점에서 자연스럽게 이어지는 질문은, 여기서 단기라는 것을 어떻게 정의해야 하는가입니다. 앞으로 몇 분기 내에, 즉 2025년 중에 성과를 봐야 하는 건가요? 그래서 분리가 2026년까지 연기된 건가요? 아니면 기대하시는 단기 대응과 관련해서 다른 타임라인이 있으신가요? 그리고 가능하다면 두 번째 질문은, 이러한 투자들이 브랜드별로 어디에 집중될 것인지 말씀하셨는데요. 미국에 집중되어 있다고 가정하고 있는데, 해외에서도 브랜드나 상업적 투자를 계획하고 계신지 조금 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요?
CEO & Director: Yes. So I'll start with the second one. These will be disproportionately against the U.S. where we need a level of investment in order to turn the trends that we've had. Andre, I think, just outlined very well the rest of the world where we've got a lot of strengths. But there will be opportunities to invest outside the U.S., but predominantly, this will be in the U.S. And we would expect to see, as I mentioned, a change in trend in the back half of this year. You see our guidance. We would hope to do the better end of that guidance always. But these investments take time and they take commitment and they take a level of sticking to it and reallocating as necessary as we learn what's working better than what may be not optimized. And so as we think about 2027, we would aim to be in a position where we return the company to growth. We exit 2026 with the best trends that we've had during the course of the year. That would be our expectation. And we go to 2027 with an eye towards growth. In terms of any kind of separation in the future, as we announced today, we're pausing and not putting an end date on that. When this business is successful and growing organically in 2027, we'll have all sorts of optionality to think about portfolio and the way we want to think about our portfolio going forward. But job one right now and why we've made this decision is to put all of our attention and resource against this stepped-up plan to return the company to organic growth.	CEO & Director: 네, 두 번째 질문부터 답변드리겠습니다. 이번 투자는 미국에 집중될 것입니다. 우리가 겪어온 추세를 반전시키기 위해서는 상당한 수준의 투자가 필요하기 때문입니다. Andre가 방금 잘 설명했듯이, 미국 외 지역에서는 이미 많은 강점을 보유하고 있습니다. 물론 미국 외 지역에도 투자 기회가 있겠지만, 주로 미국에 집중될 것입니다. 그리고 제가 말씀드렸듯이, 올해 하반기에는 추세 변화를 기대하고 있습니다. 저희 가이던스를 보시면 아시겠지만, 항상 그 가이던스의 상단을 달성하고자 합니다. 다만 이러한 투자는 시간이 필요하고, 확고한 의지가 필요하며, 무엇이 더 효과적인지 학습하면서 필요에 따라 재배분하는 과정을 지속적으로 이어가야 합니다. 2027년을 생각해보면, 회사를 성장 궤도로 되돌리는 것을 목표로 하고 있습니다. 2026년을 마무리할 때는 그 해 동안 가장 좋은 추세를 보이며 마감할 것으로 기대하고 있습니다. 그리고 2027년에는 성장을 염두에 두고 나아갈 것입니다. 향후 분사와 관련해서는, 오늘 발표한 바와 같이 일단 보류하며 종료 시점을 정하지 않기로 했습니다. 이 사업이 2027년에 성공적으로 유기적 성장을 이루게 되면, 포트폴리오와 향후 포트폴리오 구성 방향에 대해 다양한 선택지를 검토할 수 있을 것입니다. 하지만 지금 당장 가장 중요한 것, 그리고 우리가 이런 결정을 내린 이유는 회사를 유기적 성장으로 되돌리기 위한 이 강화된 계획에 모든 역량과 자원을 집중하기 위함입니다.
Stephen Robert Powers: Deutsche Bank AG, Research Division Great. I think I had said 2025. So thanks for correcting me on what year we're in. Appreciate that.	Stephen Robert Powers: 200000 네, 제가 2025년이라고 말씀드렸던 것 같은데요. 지금이 몇 년도인지 정정해 주셔서 감사합니다.
Operator: Our next question is from Robert Moskow with TD Cowen.	Operator: 다음 질문은 TD Cowen의 Robert Moskow로부터 받았습니다.
Robert Moskow: TD Cowen, Research Division Thanks for the question. Steve, you mentioned that you want to put the resources against brands that respond to investment. And I was wondering in the work you did internally. Did you find brands that have not responded well to investment as well? Because I think the nagging concern among many investors is that the portfolio has a lot of antiquated brands, the quality gap with competition has widened too far and that they just are -- just won't respond. And then secondly, I wanted a follow-up on comments on the last earnings call from Carlos about investing in better coordination for your commodity exposure like I think he said that he thought the company had fallen behind vertically integrated players and meat, coffee and cheese. And I just wanted to know if -- I didn't see that in the comments, do you feel like you have to invest in that, too? They're kind of related.	Robert Moskow: 질문 감사합니다. 말씀하신 대로, 우리는 투자에 반응하는 브랜드에 자원을 집중하고자 합니다. 내부적으로 진행한 작업에서 투자에 잘 반응하지 않는 브랜드들도 발견했는지 궁금하실 것 같습니다. 많은 투자자들이 우려하시는 부분이 포트폴리오에 구식 브랜드가 많고, 경쟁사와의 품질 격차가 너무 벌어져서 이제는 투자해도 반응하지 않을 것이라는 점인 것으로 알고 있습니다. 그리고 두 번째로, 지난 실적 발표에서 카를로스가 원자재 노출에 대한 조율 개선에 투자하겠다고 언급한 부분에 대해 후속 질문 드리고 싶습니다. 육류, 커피, 치즈 분야에서 수직 계열화된 경쟁사들에 비해 우리 회사가 뒤처졌다고 말씀하신 것으로 기억합니다. 그리고 제가 알고 싶은 것은 -- 말씀하신 내용에서 그 부분을 보지 못했는데, 그 부분에도 투자가 필요하다고 보시는지요? 두 가지가 어느 정도 연관되어 있는 것 같아서요.
CEO & Director: Yes. Thanks, Rob. I'll let Andre take the second part of the question. I'll take the first part of the question. We focus more on what's working, where the best investments are. But I've said in the past, when you have a portfolio as broad as ours, you're never going to be in a situation where every brand is growing. We all know that. So we're focusing our attention on where we can get the best responses. And then obviously, those are some of the brands that have already been invested in like Heinz and Philly Cream Cheese, which we've already mentioned. But we've got Mac & Cheese, a huge brand of ours that I have seen does respond very well. We've got a great innovation in 17-gram protein [ Super Mac ] coming out this year. We're going to make sure that, that is more than sufficiently supported in the marketplace. And we're going to look for other opportunities, and we have other opportunities like that so we can get the totality of the portfolio growing, which doesn't mean there might be a 20% of the portfolio that is that is more challenged. That's going to be the case in a portfolio like ours, but we need to make sure that we're doing portfolio management and optimization, such that the winners far outpace the ones that are more challenged. And Andre, you want to take that commodity?	CEO & Director: 네, 감사합니다, Rob. 질문의 두 번째 부분은 Andre가 답변하도록 하겠습니다. 첫 번째 부분은 제가 말씀드리겠습니다. 저희는 무엇이 효과가 있는지, 어디에 투자하는 것이 가장 좋은지에 더 집중하고 있습니다. 제가 과거에 말씀드린 것처럼, 저희처럼 광범위한 포트폴리오를 보유하고 있을 때는 모든 브랜드가 성장하는 상황은 절대 있을 수 없습니다. 우리 모두 그걸 알고 있죠. 그래서 저희는 가장 좋은 반응을 얻을 수 있는 곳에 집중하고 있습니다. 그리고 당연히 이미 언급했던 하인즈나 필리 크림치즈처럼 이미 투자가 이루어진 브랜드들도 있습니다. 하지만 저희의 대형 브랜드인 맥앤치즈도 있는데, 제가 보기에 이 브랜드는 반응이 아주 좋습니다. 올해 단백질 17그램 함유 슈퍼 맥 신제품이 출시될 예정인데 정말 훌륭한 혁신 제품입니다. 시장에서 충분한 지원이 이루어질 수 있도록 확실히 할 것입니다. 그리고 이와 같은 다른 기회들도 찾아나갈 것이며, 실제로 그런 기회들이 있습니다. 이를 통해 포트폴리오 전체의 성장을 이끌어낼 수 있습니다. 물론 이것이 포트폴리오의 약 20% 정도가 더 어려운 상황에 처할 수 있다는 의미이기도 합니다. 우리 같은 포트폴리오에서는 그럴 수 있습니다. 하지만 중요한 것은 포트폴리오 관리와 최적화를 통해 성공하는 제품들이 어려움을 겪는 제품들을 훨씬 앞지를 수 있도록 해야 한다는 것입니다. Andre, 원자재 관련 질문은 답변해주시겠습니까?
Andre Maciel: Executive VP & Global CFO Yes, sure. And to build on what Steve just said, like we are seeing good momentum on our Taste Elevation portfolio in worldwide, including the U.S. We turn hydration desserts back to share gain, which is good. So it is responding well to investments. So there is much to get there and it's a very profitable part of the portfolio. Mac & Cheese, there is a lot of investment we put in the back half of last year. We're starting to see some early signs of traction and have an innovation that we feel very strongly about. So there is a lot that is about fueling those places where we have good momentum. But it's also about, as you pointed out, Rob, deploying some of the resources to improve the rest of the portfolio as well. There are opportunities continue to invest in the product and in packaging. That's where a portion of the $300 million is going to get deployed against. So I think all of that will allow the whole portfolio to start to move in a more positive trajectory. Regarding the commodity question, look, nothing really changes, Rob. Like we have been, over the years, very disciplined about following the commodity and when we price and we should -- we want to continue to remain disciplined. We cannot control how other competitors might do react to commodity curves and how they do or not. I think what we can do is what we can control, which is continue to be disciplined around following the commodity.	Andre Maciel: 네, 물론입니다. 스티브가 방금 말씀드린 내용에 덧붙이자면, 미국을 포함한 전 세계적으로 Taste Elevation 포트폴리오에서 좋은 모멘텀을 보고 있습니다. 하이드레이션 디저트는 다시 시장 점유율 증가세로 돌아섰는데, 이는 긍정적인 신호입니다. 투자에 대한 반응이 좋게 나타나고 있습니다. 아직 갈 길이 많이 남아있고, 이 부문은 포트폴리오에서 수익성이 매우 높은 부분입니다. 맥앤치즈의 경우, 작년 하반기에 상당한 투자를 집행했습니다. 초기 견인력의 징후들이 보이기 시작했고, 저희가 매우 확신하는 혁신 제품도 있습니다. 따라서 좋은 모멘텀을 보이는 영역들에 자원을 투입하는 것이 중요합니다. 하지만 롭이 지적하신 것처럼, 포트폴리오의 나머지 부분을 개선하는 데에도 일부 자원을 배치하는 것 역시 중요합니다. 제품과 패키징에 지속적으로 투자할 기회가 있습니다. 3억 달러의 일부가 바로 이 부분에 투입될 예정입니다. 이 모든 것이 전체 포트폴리오가 보다 긍정적인 방향으로 나아가는 데 도움이 될 것으로 생각합니다. 원자재 관련 질문에 대해서는, 롭, 특별히 달라진 것은 없습니다. 우리는 수년간 원자재 가격 변동을 면밀히 추적하고 가격 책정 시점을 결정하는 데 있어 매우 규율 있는 접근을 해왔고, 앞으로도 이러한 규율을 계속 유지하고자 합니다. 경쟁사들이 원자재 가격 곡선에 어떻게 반응할지, 어떤 조치를 취하거나 취하지 않을지는 우리가 통제할 수 없는 부분입니다. 우리가 할 수 있는 것은 우리가 통제 가능한 영역, 즉 원자재 가격 변동에 대응하는 규율 있는 접근을 지속하는 것입니다.
Operator: Our next question is from Michael Lavery with Piper Sandler.	Operator: 다음 질문은 Piper Sandler의 Michael Lavery님께서 주시겠습니다.
Michael Lavery: Piper Sandler & Co., Research Division Just wondering if you could give us any sense of where you land long term? Do you think the long-term algo changes? Is this plan set to put you on algo and if so, with what timing? And then maybe just a follow-up on this year, would you have any repurchases considered in the guidance? And how should we think about that?	Michael Lavery: 장기적으로 어느 수준에 도달할 것으로 보시는지 말씀해 주실 수 있을까요? 장기 알고리즘(algo)이 변경될 것으로 보시나요? 이번 계획이 알고리즘 방식으로 전환하는 것인지, 그렇다면 시기는 언제쯤인지 궁금합니다. 그리고 올해 관련해서 추가 질문 드리자면, 가이던스에 자사주 매입이 포함되어 있나요? 이 부분을 어떻게 이해해야 할까요?
CEO & Director: Yes. Thanks for the question. We're not prepared, and it's too early to talk about long-term algorithms. I would just underscore what I said in terms of bending the trend and exiting the year with momentum and looking at 2027 as a year where we can turn to organic growth perhaps at that time, we'll be in a position to talk more about long-term algorithms. And the second part of the question was...	CEO & Director: 네, 질문 감사합니다. 아직 장기 알고리즘에 대해 말씀드릴 준비가 되어 있지 않고, 그렇게 하기에는 너무 이른 시점입니다. 다만 제가 말씀드린 추세 전환과 올해를 모멘텀을 가지고 마무리하는 것, 그리고 2027년을 유기적 성장(organic growth)으로 전환할 수 있는 해로 보고 있다는 점을 강조하고 싶습니다. 아마도 그 시점이 되면 장기 알고리즘에 대해 더 자세히 말씀드릴 수 있는 위치에 있을 것입니다. 그리고 질문의 두 번째 부분은...
Andre Maciel: Executive VP & Global CFO Yes. Look, on the capital allocation priorities, we have stated for a long time that our #1 priority is should deploy excess cash on the business, and that's exactly what we are doing right now, followed by maintaining our net leverage at approximately 3x. And with what we expected EBITDA to land in '26 with the guidance we're providing, we will deploy excess cash to pay down debt this year. And we will deploy part of the excess cash next year to pay down debt as well because we want to -- our policy does not change. So we continue to target the net leverage 3x. So once we believe we have now the sufficient level of the business is on the organic front, and we reinstated the debt to our target leverage. Then if we have excess cash beyond that, it can deploy in alternative forms.	Andre Maciel: 네, 자본 배분 우선순위에 대해 말씀드리면, 저희는 오랫동안 초과 현금을 사업에 투자하는 것이 최우선 순위라고 밝혀왔고, 지금 바로 그렇게 하고 있습니다. 그 다음으로는 순차입금비율(net leverage)을 약 3배 수준으로 유지하는 것입니다. 저희가 제시한 가이던스를 바탕으로 '26년에 예상되는 EBITDA 수준을 고려하면, 올해 초과 현금을 부채 상환에 사용할 것입니다. 그리고 내년에도 초과 현금의 일부를 부채 상환에 배분할 예정입니다. 저희 정책은 변함이 없기 때문입니다. 따라서 순차입금비율 3배를 계속 목표로 하고 있습니다. 유기적 성장 측면에서 사업이 충분한 수준에 도달했다고 판단되면, 부채를 목표 레버리지 수준으로 재조정할 것입니다. 그 이상의 여유 현금이 있다면, 대체 투자 형태로 활용할 수 있습니다.
Operator: Our next question is from Leah Jordan with Goldman Sachs.	Operator: 다음 질문은 골드만삭스의 리아 조던 애널리스트입니다.
Leah Jordan: Goldman Sachs Group, Inc., Research Division I wanted to ask about SNAP, given you added a headwind to your outlook this year. What is your SNAP exposure today? How much have the recent SNAP changes impacted your business so far? And I think, ultimately, how do you think about addressing the needs for this customer cohort versus balancing the broader needs we've talked about so far this morning across your portfolio? And I guess, ultimately, how does this impact your view on the need to invest in base prices versus promotions as well?	Leah Jordan: 골드만삭스 리서치 부문입니다. SNAP 관련해서 질문드리고 싶습니다. 올해 전망에 역풍 요인으로 추가하셨는데요. 현재 SNAP 익스포저는 어느 정도인가요? 최근 SNAP 변경 사항이 지금까지 귀사 사업에 얼마나 영향을 미쳤나요? 그리고 궁극적으로 이 고객층의 니즈를 충족시키는 것과 오늘 아침 논의했던 포트폴리오 전반의 광범위한 니즈 간의 균형을 어떻게 맞춰가실 계획인지 궁금합니다. 또한 이것이 기본 가격 대비 프로모션에 대한 투자 필요성에 대한 귀사의 관점에 어떤 영향을 미치는지도 말씀해 주시기 바랍니다.
CEO & Director: Yes. Thanks, I'll start, and I'm sure Andre can build on it as well. SNAP is obviously a headwind in consumer goods because the consumer that's under the most pressure is having money removed from their household budget. But it also presents an opportunity for us to compete for that consumer with opening price points with small pack sizes with all the things that we talked about doing. And so there is a headwind, but that's before we work against mitigation and how we mitigate against those headwinds. And so we're all in the same boat in terms of this particular issue, but we've got a lot of plans in place and we'll continue to develop plans to meet that consumer where they are with the right price points, the right entry price points, the right pack sizes.	CEO & Director: 네, 말씀드리겠습니다. Andre도 추가로 설명할 수 있을 것 같습니다. SNAP은 분명히 소비재 부문에서 역풍 요인입니다. 가장 큰 압박을 받고 있는 소비자들의 가계 예산이 줄어들고 있기 때문입니다. 하지만 동시에 이는 우리에게 기회이기도 합니다. 합리적인 가격대 제품, 소용량 포장 등 우리가 논의해온 모든 방법들로 해당 소비자층을 공략할 수 있습니다. 역풍이 존재하는 것은 맞지만, 이는 우리가 완화 전략을 실행하기 전의 이야기입니다. 우리는 이러한 역풍에 대응하는 방법을 가지고 있습니다. 이 특정 이슈와 관련해서는 모두가 같은 상황에 처해 있지만, 우리는 이미 많은 계획을 마련해두었고 앞으로도 계속해서 계획을 발전시켜 나갈 것입니다. 적절한 가격대, 적절한 진입 가격대, 적절한 포장 크기로 소비자들이 있는 곳에서 그들을 만날 것입니다.
Andre Maciel: Executive VP & Global CFO Yes. Our exposure today, about 13% of the U.S. retail business comes from SNAP compared to 11% in the industry. So we do over-index a little bit. Part of the $600 million investment is on opening price points. And we do anticipate roughly 40% of the categories, not of the SKUs. 40% of the categories will have some specific strategy around opening price points, and that's part of what's in the plan right now. We do expect and is contemplated in the guidance of 100 bps headwind coming from SNAP as a function of the level of funding being reduced. But we -- I think a part of the investment, as we said, is about getting that being deployed throughout the year, more concentrated in the second half of the year, so we can mitigate or partially mitigate that impact.	Andre Maciel: 현재 우리의 익스포저는 미국 리테일 사업의 약 13%가 SNAP에서 발생하고 있으며, 이는 업계 평균 11%보다 다소 높은 수준입니다. 6억 달러 투자의 일부는 오프닝 프라이스 포인트(opening price points, 저가 상품군)에 집중되어 있습니다. 전체 SKU가 아닌 카테고리 기준으로 약 40%에서 오프닝 프라이스 포인트와 관련된 특정 전략을 시행할 예정이며, 이것이 현재 계획에 포함되어 있습니다. SNAP 지원금 감소로 인해 100bp의 역풍이 예상되며, 이는 가이던스에 반영되어 있습니다. 다만 말씀드린 투자의 일부가 연중 전개되는데, 특히 하반기에 더 집중될 예정이기 때문에 이러한 영향을 완화하거나 부분적으로 상쇄할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.
Operator: Our next question is from Chris Carey with Wells Fargo.	Operator: 다음 질문은 Wells Fargo의 Chris Carey님께서 주셨습니다.
Christopher Carey: Wells Fargo Securities, LLC, Research Division Hi. Good morning, everyone. I want to ask about the investment into the concept of value pricing. In the prepared remarks today, you talked about leaning in on promotional activity. You talked about opening price points. You talked about revisiting base prices where necessary, those all kind of have different lead times associated with them. I was just curious how this -- how you envision this playing out? Will you lead with more promotional activity early starting in Q2? Should we expect price rollbacks beginning in Q2 and the fields with the packaging investments, it certainly feels like there's going to be some revenue growth management associated with this, which tend to have longer lead times. So maybe price pack is a bit later in the curve, right? So obviously, I'm just trying to understand how the implementation of the concept of value is going to happen as you phase through this between promotions, price rollbacks and some of the price pack architecture initiatives you might have? Any clarity there would be helpful.	Christopher Carey: 안녕하세요. 가치 가격 전략(value pricing)에 대한 투자에 관해 여쭤보고 싶습니다. 오늘 사전 발표에서 프로모션 활동을 강화하고, 오픈 프라이스 포인트를 도입하며, 필요한 경우 기본 가격을 재검토하겠다고 말씀하셨는데, 이 모든 것들이 각기 다른 실행 시간을 필요로 합니다. 이것이 어떻게 전개될 것으로 보시는지 궁금합니다. 2분기 초부터 더 많은 프로모션 활동으로 시작하실 건가요? 2분기부터 가격 인하를 예상해야 할까요? 그리고 패키징 투자와 관련해서는, 더 긴 준비 기간이 필요한 수익 성장 관리(revenue growth management)가 수반될 것으로 보이는데요. 가격 팩 전략은 곡선상에서 조금 더 후반에 위치하는 것 같은데요, 맞죠? 제가 이해하려는 것은 프로모션, 가격 인하, 그리고 가격 팩 아키텍처 이니셔티브 등을 단계적으로 진행하시면서 가치 개념의 실행이 어떻게 이루어질 것인지입니다. 이 부분에 대해 좀 더 명확히 설명해 주시면 도움이 될 것 같습니다.
CEO & Director: I think you did a very good job answering your question because you're exactly right. Some of the price package architecture takes some time. We're working on it already right now. The company understood about the importance of opening price points and pack sizes and so forth before I got here. And so we're working to accelerate some of that work. We can make very quick adjustments, though in pricing and opening price points and nothing crazy or irrational here. You've heard me talk in the past maybe about the importance of earning price in the marketplace, giving consumers a reason to pay more through innovation, through product, through performance. And what's happened over the course of the last several years, industry-wide is because of the massive amount of input cost inflation, we busted through 4 or 5 levels of price points in a very accelerated fashion. And the consumer was left very disappointed in that, and that's been very well understood and obvious. And so as we continue to work on our productivity programs, the company has done a very good job at delivering productivity. We aim to do that again. And between the productivity between the investment, we believe we can get back to price points that are more friendly to consumers, and we can do that pretty quickly. Andre, if you want to build on that?	CEO & Director: 질문에 대해 아주 정확하게 답변하셨습니다. 가격 패키지 구조 작업은 시간이 좀 걸립니다. 저희는 이미 지금 작업을 진행하고 있습니다. 제가 오기 전부터 회사는 가격대 개방과 포장 사이즈 등의 중요성을 이해하고 있었습니다. 그래서 저희는 이러한 작업들을 가속화하기 위해 노력하고 있습니다. 다만 가격 조정과 가격대 개방은 매우 신속하게 할 수 있습니다. 물론 무리하거나 비합리적인 방식은 아닙니다. 제가 과거에 말씀드렸던 것처럼, 시장에서 가격을 정당화하는 것의 중요성, 즉 혁신과 제품, 성능을 통해 소비자들에게 더 높은 가격을 지불할 이유를 제공하는 것이 중요합니다. 지난 몇 년간 업계 전반에 걸쳐 발생한 일은, 막대한 투입 비용 인플레이션으로 인해 4~5단계의 가격대를 매우 빠른 속도로 뛰어넘게 되었다는 것입니다. 소비자들은 이에 대해 매우 실망했고, 이는 충분히 이해되고 명백한 사실입니다. 우리가 생산성 프로그램을 지속적으로 추진하면서, 회사는 생산성 향상에서 매우 좋은 성과를 거두었습니다. 우리는 이를 다시 한번 달성하는 것을 목표로 하고 있습니다. 생산성 향상과 투자 사이의 균형을 통해 소비자 친화적인 가격대로 돌아갈 수 있다고 믿으며, 이를 꽤 빠르게 실현할 수 있을 것입니다. Andre, 추가로 말씀해 주시겠습니까?
Andre Maciel: Executive VP & Global CFO Yes. So to build on Steve is saying, a disproportional amount or the majority of the $600 million is really deployed about what we believe are healthier ways to grow the business in the long term. So that is about more marketing, more R&D, investments in the product and packaging and increasing the infrastructure on headcount around sales and marketing, so it can show up with better execution. So -- but there is a portion of the investment that is geared toward price. As you expect, given that we're saying that we expect to build share momentum heading to the second half, most of the incremental resources related to price will show up more later in the year, later in Q2. However, you remember that we did step up investment on price in 2025. Not everything worked the way we anticipated. There was a lot of lessons learned there. And so there is a portion of that investment that is starting earlier in Q2, that is already about optimizing the tactics that we have deployed last year, okay? So you could expect us to see improvement in what we have deployed last year, but then the incremental really focused on the second half. And in terms of base price versus new price points, just to clarify on that. So as I just said moments ago, the opening price point is expected to impact about 40% of the categories, not 40% of the revenue, okay, 40% of the categories. We do have very selected places where base price makes sense. So we don't want to talk the specific categories here on this call, but there are a couple of spots where it makes sense to do that because we cross some thresholds, and we believe it's not in a healthy level. But again, this is very selective. You should expect that majority is really around building momentum in e-commerce. I think we had a lot of traction in the second half, show up in better in-store execution and deploy on the opening price points.	Andre Maciel: 네, 스티브가 말씀드린 내용에 덧붙이자면, 6억 달러의 상당 부분, 대부분이 장기적으로 사업을 더 건강하게 성장시킬 수 있는 방향으로 투입됩니다. 구체적으로는 마케팅 확대, R&D 증대, 제품과 패키징에 대한 투자, 그리고 영업 및 마케팅 부문의 인프라와 인력 확충을 통해 더 나은 실행력을 확보하는 것입니다. 다만 이 투자의 일부는 가격 경쟁력 강화에 사용됩니다. 저희가 하반기로 가면서 시장점유율 모멘텀을 구축할 것으로 예상한다고 말씀드린 만큼, 가격 관련 추가 자원의 대부분은 연중 후반, 2분기 후반에 더 많이 투입될 예정입니다. 다만 2025년에 이미 가격 투자를 확대했다는 점을 기억하실 겁니다. 모든 것이 예상대로 작동한 것은 아니었습니다. 그 과정에서 많은 교훈을 얻었죠. 그래서 2분기 초반부터 시작되는 투자의 일부는 작년에 실행했던 전략들을 최적화하는 데 집중되고 있습니다. 따라서 작년에 실행한 부분에서 개선을 기대하실 수 있고, 추가적인 증분 투자는 실제로 하반기에 집중될 것입니다. 그리고 기본 가격 대비 신규 가격대에 대해 명확히 말씀드리자면, 조금 전에 말씀드린 것처럼 오프닝 프라이스 포인트(opening price point)는 전체 매출의 40%가 아니라 카테고리의 약 40%에 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 기본 가격 조정이 의미 있는 매우 선별된 영역들도 있습니다. 이 통화에서 구체적인 카테고리에 대해 말씀드리고 싶지는 않습니다만, 특정 임계치를 넘어서고 건전한 수준이 아니라고 판단되는 몇 가지 부분에서는 그렇게 하는 것이 타당합니다. 하지만 다시 말씀드리면, 이는 매우 선별적입니다. 대부분은 실제로 이커머스에서 모멘텀을 구축하는 데 집중될 것으로 예상하시면 됩니다. 하반기에 상당한 견인력을 확보했고, 이는 더 나은 매장 내 실행력으로 나타날 것이며 오프닝 프라이스 포인트(opening price points)에 집중 배치할 것입니다.
Operator: Our last question is from John Baumgartner with Mizumbo Securities.	Operator: 마지막 질문은 미즈호 증권의 존 바움가트너 애널리스트로부터 받겠습니다.
John Baumgartner: Mizuho Securities USA LLC, Research Division Thanks for the question. Steve, I'd like to ask about the reinvestment. You're ramping the financial resources. But if we could focus on the softer skills, how you connect with consumers? How you stand out to retailers on merits other than just maybe scale and trade promotion? Are the soft skills, those consumer-facing skills, when you improve those, is it a matter of like technology and insight at this point? Is it a matter of augmenting personnel, changing the culture? Just where do you see the company needing to improve aside from financial support in the P&L? And how much of a heavy lift do you anticipate that to be?	John Baumgartner: 질문 감사합니다. 스티브, 재투자에 대해 여쭙고 싶습니다. 재무 자원을 확대하고 계신데요. 소프트 스킬, 즉 소비자와 어떻게 소통하고 단순히 규모나 판촉 활동이 아닌 다른 장점으로 리테일러들에게 어떻게 차별화되는지에 초점을 맞춰보고 싶습니다. 이런 소프트 스킬, 소비자 대면 역량을 개선할 때, 이게 기술과 인사이트의 문제인가요? 아니면 인력 보강이나 문화 변화의 문제인가요? 손익계산서상의 재무 지원 외에 회사가 개선해야 할 부분이 어디라고 보시는지, 그리고 그 작업이 얼마나 큰 과제가 될 것으로 예상하시는지 궁금합니다.
CEO & Director: Yes. Thanks for the question, John. This company has great capability and great people. We're just very lean. And so we need to supplement and bolster the people that we have against our commercial activities, and we need to continue to invest in technology and where the world is going. It's well documented. AI is changing everything. And we need to be on the forefront of the way we think about technology and deploying it against our brands and with our customers. We start with a consumer-first mindset. No question about that. This investment is against making sure that we can attract consumers and drive greater household penetration. And I'm very confident that when our customers here today, what we're doing, reinvesting against this wonderful portfolio, I've had lots of conversations with all these customers already. I think this is going to be a very welcome news. And so that's perhaps what we haven't talked much about. But this means a lot to our customers when Kraft Heinz shows up with this type of investment plan against brands that matter. And so we're excited about the future, and I appreciate everybody's interest in the call today.	CEO & Director: 네, 질문 감사합니다, John. 우리 회사는 훌륭한 역량과 인재를 보유하고 있습니다. 다만 조직이 매우 린(lean)합니다. 그래서 상업 활동을 지원하기 위해 현재 인력을 보강하고 강화해야 하며, 기술과 세상이 나아가는 방향에 지속적으로 투자해야 합니다. 잘 알려진 바와 같이 AI가 모든 것을 변화시키고 있습니다. 우리는 기술에 대한 사고방식과 이를 브랜드 및 고객에게 적용하는 방식에서 선두에 서야 합니다. 우리는 소비자 우선 마인드로 시작합니다. 이는 의심의 여지가 없습니다. 이번 투자는 소비자를 유치하고 가구 침투율을 높이는 데 집중되어 있습니다. 오늘 여기 계신 고객 여러분께서 저희가 이 훌륭한 포트폴리오에 재투자하고 있는 내용을 들으시면, 정말 환영할 만한 소식이 될 것이라고 확신합니다. 저는 이미 이러한 고객분들과 많은 대화를 나눴습니다. 아마도 저희가 많이 언급하지 않았던 부분인데, 크래프트 하인즈가 중요한 브랜드들에 대해 이런 투자 계획을 가지고 나타났을 때, 이것이 고객들에게 얼마나 큰 의미를 갖는지 말씀드리고 싶습니다. 그래서 저희는 미래에 대해 매우 기대하고 있으며, 오늘 컨퍼런스 콜에 관심 가져주신 모든 분들께 감사드립니다.
Operator: This concludes our question-and-answer session. I'd like to hand the floor back over to Anne-Marie Megela for any closing comments.	Operator: 이것으로 질의응답 시간을 마치겠습니다. 마무리 발언을 위해 Anne-Marie Megela에게 다시 마이크를 넘기겠습니다.
Anne-Marie Megela: VP & Global Head of Investor Relations I just want to thank everyone for your interest today, for your questions, and we will see you all next week at CAGNY.	Anne-Marie Megela: 오늘 관심 가져주시고 질문해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 다음 주 CAGNY에서 뵙겠습니다.
Operator: This concludes today's conference. We thank you again for your participation. You may disconnect your lines at this time.	Operator: 이것으로 오늘 컨퍼런스를 마치겠습니다. 참여해 주셔서 다시 한번 감사드립니다. 이제 연결을 종료하셔도 됩니다.

📌 요약

# Kraft Heinz 실적 발표 주요 요약

## 핵심 내용

• **분사 계획 일시 중단 및 6억 달러 투자 발표**: 신임 CEO Steve Cahillane은 계획된 사업부 분리를 중단하고 브랜드 재투자에 집중하기로 결정. 6억 달러 추가 투자 중 절반은 가격·제품·패키징 개선에, 나머지는 영업·마케팅 인력 확충 등 상업적 역량 강화에 배정. 투자는 2분기부터 본격화되며 하반기 시장점유율 개선을 목표로 함

• **2026년 가이던스 및 재무 전망**: 유기적 매출 성장률 -1~0%, 조정 EBITDA 62~64억 달러로 하향 조정. SNAP 혜택 축소로 약 100bp의 역풍 예상. 순부채비율 3배 목표 유지를 위해 잉여현금은 부채 상환에 우선 배정할 계획. 2027년 유기적 성장 전환을 목표로 설정

• **포트폴리오 내 명암**: Taste Elevation 부문(소스류, 크림치즈 등)과 신흥시장(인도네시아 제외)은 양호한 성장세 지속. 북미 식료품 부문이 주요 투자 대상이며, 특히 Mac & Cheese, Heinz, Philadelphia 등 투자 반응성이 입증된 브랜드에 집중. 미국 소매 매출의 13%