📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

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Lockheed Martin Corporation (LMT) Q4 2025 Earnings Call January 29, 2026 8:30 AM EST Company Participants Maria Lee - VP, Treasurer & Investor Relations James Taiclet - Chairman, President & CEO Evan Scott - Senior VP & CFO Conference Call Participants Scott Mikus - Melius Research LLC Richard Safran - Seaport Research Partners Kristine Liwag - Morgan Stanley, Research Division Douglas Harned - Bernstein Institutional Services LLC, Research Division Robert Stallard - Vertical Research Partners, LLC Gautam Khanna - TD Cowen, Research Division Myles Walton - Wolfe Research, LLC Michael Ciarmoli - Truist Securities, Inc., Research Division Gavin Parsons - UBS Investment Bank, Research Division Sheila Kahyaoglu - Jefferies LLC, Research Division Presentation Operator Good day, and welcome, everyone, to the Lockheed Martin Fourth Quarter and Full Year 2025 Earnings Results Conference Call.	로크히드 마틴 코퍼레이션 (LMT) 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 2026년 1월 29일 오전 8시 30분 (미국 동부 표준시) 회사 참석자 Maria Lee - 부사장, 재무담당 및 투자자 관계 담당 James Taiclet - 회장, 사장 겸 CEO Evan Scott - 수석 부사장 겸 CFO 컨퍼런스 콜 참석 애널리스트 Scott Mikus - Melius Research LLC Richard Safran - Seaport Research Partners Kristine Liwag - Morgan Stanley, 리서치 부문 Douglas Harned - Bernstein Institutional Services LLC, 리서치 부문 Robert Stallard - Vertical Research Partners, LLC Gautam Khanna - TD Cowen, 리서치 부문 Myles Walton - Wolfe Research, LLC Michael Ciarmoli - Truist Securities, Inc., 리서치 부문 Gavin Parsons - UBS Investment Bank, 리서치 부문 Sheila Kahyaoglu - Jefferies LLC, 리서치 부문 발표 운영자 안녕하십니까. 로크히드 마틴 2025년 4분기 및 연간 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.
Today's call is being recorded. [Operator Instructions] At this time, for opening remarks and introductions, I would like to turn the call over to Maria Ricciardone, Vice President, Treasurer and Investor Relations. Please go ahead. Maria Lee VP, Treasurer & Investor Relations Thanks, Sarah. Good morning, everyone. I'd like to welcome you to our Fourth Quarter and Full Year 2025 Earnings Conference Call. Joining me today on the call are Jim Taiclet, our Chairman, President and Chief Executive Officer; and Evan Scott, our Chief Financial Officer.	오늘 통화는 녹음되고 있습니다. [운영자 안내사항] 이제 개회사와 소개를 위해 Maria Ricciardone 부사장 겸 재무담당 및 투자자관계 담당자에게 마이크를 넘기겠습니다. 시작해 주시기 바랍니다. Maria Lee 부사장, 재무담당 및 투자자관계 담당 감사합니다, Sarah. 안녕하십니까, 여러분. 2025년 4분기 및 연간 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 저와 함께 통화에 참여하신 분들은 Jim Taiclet 회장 겸 사장 겸 최고경영자와 Evan Scott 최고재무책임자입니다.
Statements made today that are not historical facts are considered forward-looking statements and are made pursuant to the safe harbor provisions of federal securities laws. Actual results may differ materially from those projected in the forward-looking statements. Please see Lockheed Martin's SEC filings for a description of some of the factors that may cause actual results to differ materially from those in the forward-looking statements. We posted charts on the website today that we plan to address during the call to supplement our comments. These charts also include information regarding non-GAAP measures that may be used in today's call.	오늘 발표되는 내용 중 역사적 사실이 아닌 진술은 미래예측진술로 간주되며, 연방 증권법의 안전항 조항에 따라 이루어집니다. 실제 결과는 미래예측진술에서 예상한 것과 크게 다를 수 있습니다. 실제 결과가 미래예측진술과 크게 달라질 수 있는 일부 요인에 대한 설명은 록히드 마틴의 SEC 제출 서류를 참조하시기 바랍니다. 오늘 컨퍼런스 콜에서 다룰 예정인 내용을 보완하기 위해 웹사이트에 차트를 게시했습니다. 이 차트에는 오늘 컨퍼런스 콜에서 사용될 수 있는 비-GAAP 지표에 관한 정보도 포함되어 있습니다.
Please access our website at www.lockheedmartin.com and click on the Investor Relations link to view and follow the charts. With that, I'll turn the call over to Jim. James Taiclet Chairman, President & CEO Thanks, Maria. Good morning, everyone, and thank you for joining us on our fourth quarter and full year 2025 earnings call. As you saw in our press release this morning, 2025 marked unprecedented demand for Lockheed Martin's industry-leading defense technologies. We finished the year with record high backlog of $194 billion, about 2.5x annual sales and delivered 6% year-over-year sales growth.	감사합니다, Maria. 좋은 아침입니다, 여러분. 2025년 4분기 및 연간 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 오늘 아침 보도자료에서 보셨듯이, 2025년은 록히드마틴의 업계 최고 방위 기술에 대한 전례 없는 수요를 기록한 해였습니다. 우리는 연간 매출의 약 2.5배에 달하는 사상 최고 수준인 1,940억 달러의 수주잔고로 한 해를 마감했으며, 전년 대비 6%의 매출 성장을 달성했습니다.
We also generated free cash flow of $6.9 billion, which was above our prior expectation and after we prefunded our pension at almost $900 million. We also made a significant $3.5 billion investment in capital and independent research and development in support of transformative innovation and increased production capacity. This strong financial performance is a direct result of our team's relentless focus on operational execution. Some examples of this from 2025, including delivering a 191 F-35 fighter jets, 620 PAC-3 MSE interceptors, both record numbers.	또한 우리는 69억 달러의 잉여현금흐름을 창출했으며, 이는 약 9억 달러에 달하는 연금을 선납한 이후에도 기존 예상치를 상회하는 수치입니다. 또한 혁신적인 기술 개발과 생산능력 증대를 위해 자본적 지출과 독자적 연구개발에 35억 달러를 투자했습니다. 이러한 견조한 재무 성과는 우리 팀의 운영 실행에 대한 끊임없는 집중의 직접적인 결과입니다. 2025년의 몇 가지 사례를 들면, F-35 전투기 191대와 PAC-3 MSE 요격미사일 620기를 인도했으며, 이는 모두 기록적인 수치입니다.
We also pioneered over-the-air updates to the Aegis Weapon System for real-time battlefield advantages using AI and successfully launched GPS III in Tranche 1 Transport Layer satellites to strengthen national security architectures and space. This is what you can expect from Lockheed Martin, continued significant investment to advance technology development and produce proven major weapon systems at ever greater scale. We built on this momentum with a powerful start to 2026. Lockheed Martin products once again proved critical to the U.S. military's most demanding missions.	우리는 또한 AI를 활용한 실시간 전장 우위 확보를 위해 이지스 무기 체계에 대한 무선 업데이트를 선도했으며, 국가 안보 아키텍처와 우주를 강화하기 위해 Tranche 1 전송 계층 위성에 GPS III를 성공적으로 발사했습니다. 이것이 바로 록히드 마틴에게 기대할 수 있는 것입니다 - 기술 개발을 진전시키고 검증된 주요 무기 체계를 더욱 큰 규모로 생산하기 위한 지속적이고 대규모의 투자입니다. 우리는 2026년 강력한 출발과 함께 이러한 모멘텀을 이어갔습니다. 록히드 마틴 제품들은 다시 한번 미군의 가장 까다로운 임무에 필수적임을 입증했습니다.
The recent Operation Absolute Resolve included F-35 and F-22 fighter jets, RQ-170 Sentinel Stealth drones and Sikorsky Black Hawk helicopters, which helped ensure mission success while bringing the men and women of our armed forces home safely. In addition, we worked closely with the Department of War leadership to reach the landmark 7-year framework agreement for PAC-3 MSE interceptors that we together announced earlier in January. This groundbreaking agreement was just the first step in bringing commercial business practices to large-scale production within the defense industrial base.	최근 진행된 '절대 결의 작전(Operation Absolute Resolve)'에는 F-35 및 F-22 전투기, RQ-170 센티넬 스텔스 드론, 그리고 시콜스키 블랙호크 헬리콥터가 투입되었으며, 이는 임무 성공을 보장하는 동시에 우리 군 장병들의 안전한 귀환을 가능하게 했습니다. 또한, 우리는 국방부 지도부와 긴밀히 협력하여 지난 1월 초 공동 발표한 PAC-3 MSE 요격미사일에 대한 획기적인 7개년 기본협약을 체결했습니다. 이 혁신적인 협약은 방위산업 기반 내 대규모 생산에 상업적 비즈니스 관행을 도입하는 첫 번째 단계였습니다.
And progress continues as we just announced this morning, a similar framework agreement for the THAAD interceptor along with additional systems from our industry colleagues also being discussed this week. As the first implementation of such a long-term multiyear agreement, the PAC-3 MSE will increase annual production capacity from approximately 600 to 2,000 per year. That's more than tripling the production rate to support U.S. forces, allies and partner nations in today's increasingly unsettled geopolitical environment. These types of agreements fully support the Department of War's Acquisition Transformation Strategy, and we look forward to continuing our partnership with the U.S.	그리고 오늘 아침 발표한 바와 같이 THAAD 요격미사일에 대한 유사한 프레임워크 협정과 함께, 우리 산업 파트너들의 추가 시스템들도 이번 주에 논의되고 있어 진전이 계속되고 있습니다. 이러한 장기 다년 협정의 첫 번째 이행 사례로서, PAC-3 MSE는 연간 생산능력을 약 600기에서 2,000기로 증가시킬 것입니다. 이는 점점 더 불안정해지는 지정학적 환경 속에서 미군, 동맹국 및 파트너 국가들을 지원하기 위해 생산율을 3배 이상 증가시키는 것입니다. 이러한 유형의 협정들은 국방부의 획득 혁신 전략(Acquisition Transformation Strategy)을 전적으로 지원하며, 우리는 미국과의 파트너십을 지속해 나가기를 기대합니다.
government to definitize the contract and unleash a renewed era of innovation, accountability and execution across the defense industrial base. In fact, I'm in Camden, Arkansas today, which is where we build PAC-3 MSE missiles and other munitions. Lockheed Martin has produced more than 700,000 missiles and rockets here in Camden. We've been steadily increasing PAC-3 MSE production since 2023, more than 60% over the last 2 years alone. And the progress we've already made will give us the critical head start in ramping up to 2,000 per year.	정부가 계약을 확정하고 방산 기반 전반에 걸쳐 혁신, 책임성 및 실행력의 새로운 시대를 열어주기를 기대합니다. 실제로 저는 오늘 아칸소주 캠든에 와 있는데, 이곳은 PAC-3 MSE 미사일과 기타 탄약을 생산하는 곳입니다. 록히드 마틴은 여기 캠든에서 70만 발 이상의 미사일과 로켓을 생산해왔습니다. 우리는 2023년부터 PAC-3 MSE 생산을 꾸준히 증가시켜 왔으며, 지난 2년간만 60% 이상 증가했습니다. 그리고 우리가 이미 이룬 진전은 연간 2,000발 생산 확대에 있어 중요한 선발 우위를 제공할 것입니다.
And further, we intend to make a multibillion-dollar investment to accelerate munition production over the next 3 years, including building facilities across 5 states, such as in Camden, Arkansas, with a brand-new munitions acceleration center facility breaking ground today. I was also recently in Fort Worth with Secretary of War, Pete Hegseth, visiting the F-35 production line as part of his Arsenal of Freedom industry tour. The visit underscored Lockheed Martin's role in driving acquisition transformation and delivering critical capabilities to the U.S. and its allies.	또한, 우리는 향후 3년간 탄약 생산을 가속화하기 위해 수십억 달러 규모의 투자를 진행할 계획입니다. 이는 아칸소주 캠든에 오늘 착공하는 신규 탄약 가속화 센터 시설을 포함하여 5개 주에 걸친 시설 건설을 포함합니다. 또한 저는 최근 피트 헤그세스 국방장관과 함께 포트워스를 방문하여 그의 '자유의 무기고(Arsenal of Freedom)' 산업 순방의 일환으로 F-35 생산라인을 시찰했습니다. 이번 방문은 록히드 마틴이 획득 혁신을 주도하고 미국과 동맹국들에게 핵심 역량을 제공하는 역할을 강조하는 계기가 되었습니다.
Our mile-long Fort Worth facility employs more than 19,000 people and over 1,900 suppliers across the United States contribute to the F-35 supply chain, providing skilled jobs to many thousands more Americans nationwide. Together, these talented Lockheed Martin and supplier employees enable an F-35 production rate that is 5x faster than any other allied fighter currently in production, highlighting the program's scale and maturity. With regard to our 2026 financial outlook, we expect year-over-year sales growth to be approximately 5% at the midpoint, with the year-over-year reported segment operating profit growth to be more than 25%.	우리의 1마일 길이의 포트워스 시설은 19,000명 이상의 인력을 고용하고 있으며, 미국 전역의 1,900개 이상의 공급업체들이 F-35 공급망에 기여하고 있어, 전국적으로 수천 명 이상의 미국인들에게 숙련된 일자리를 제공하고 있습니다. 이러한 우수한 록히드 마틴과 공급업체 직원들이 함께 F-35의 생산 속도를 가능하게 하고 있으며, 이는 현재 생산 중인 다른 동맹국 전투기들보다 5배 빠른 속도로, 프로그램의 규모와 성숙도를 보여주고 있습니다. 2026년 재무 전망과 관련하여, 중간값 기준으로 전년 대비 매출 성장률이 약 5%가 될 것으로 예상하며, 전년 대비 보고된 부문 영업이익 성장률은 25% 이상이 될 것으로 전망합니다.
Free cash flow is anticipated to be in the range of $6.5 billion to $6.8 billion, which is well above our prior expectation and includes a year-over-year increase in investment of about 35%, with capital and independent research and development approaching $5 billion in 2026, which is a step function increase in internal investment. Given the size and scope of Lockheed Martin, in 2026, we will continue our disciplined and dynamic approach to capital allocation, enabling the step function increase in internal investment to fund capacity and growth. Evan will provide more detail on our 2026 outlook in a moment. Turning to our programs and highlights.	잉여현금흐름은 65억 달러에서 68억 달러 범위로 예상되며, 이는 기존 전망을 크게 상회하는 수준입니다. 여기에는 약 35%의 전년 대비 투자 증가가 포함되어 있으며, 2026년 자본 및 독립 연구개발비가 50억 달러에 근접할 것으로 보입니다. 이는 내부 투자의 단계적 증가를 의미합니다. 록히드 마틴의 규모와 범위를 고려할 때, 2026년에도 우리는 자본 배분에 있어 규율 있고 역동적인 접근 방식을 지속하여, 생산능력과 성장에 자금을 투입하기 위한 내부 투자의 단계적 증가를 가능하게 할 것입니다. 에반이 잠시 후 2026년 전망에 대해 더 자세히 설명드리겠습니다. 이제 우리의 프로그램과 주요 성과로 넘어가겠습니다.
First, on the F-35 and during the fourth quarter, we delivered 48 F-35 aircraft, bringing total deliveries in 2025, as I said, to 191, beating our own expectation. As noted earlier, Lockheed Martin ended the year with record backlog, and the largest awards in the quarter were with the F-35 program. We definitized Lot 18 and 19 contract with the Department of War's Joint Program Office. We were awarded the fiscal year '26 air vehicle sustainment contract, and we received a contract modification in support of Lots 20 and 21 production aircraft. These awards totaled over $15 billion and reinforce the continued demand for the most advanced fighter jet by both domestic and global customers.	먼저 F-35 관련해서, 4분기 동안 48대의 F-35 항공기를 인도하여 앞서 말씀드린 바와 같이 2025년 총 인도량이 191대에 달했으며, 이는 자체 예상치를 상회하는 실적입니다. 앞서 언급한 바와 같이, 록히드 마틴은 기록적인 수주잔고로 한 해를 마감했으며, 4분기 최대 규모의 수주는 F-35 프로그램에서 나왔습니다. 우리는 국방부 합동 프로그램 사무소와 Lot 18 및 19 계약을 확정했습니다. 2026 회계연도 기체 유지보수 계약을 수주했으며, Lot 20 및 21 생산 항공기 지원을 위한 계약 변경을 받았습니다. 이러한 수주는 총 150억 달러를 초과하며, 국내외 고객들의 최첨단 전투기에 대한 지속적인 수요를 재확인시켜 줍니다.
For example, in October, Belgium's first F-35A aircraft to be stationed in country arrived at Florennes Air Base, marking the F-35's official incorporation into the Belgian Air Force. In December, senior U.S. and Finnish officials gathered at our Fort Worth facility to celebrate the rollout of Finland's first F-35. In 2026, we will make further investments in the program to advance its position as the world's most capable, multi-role fighter with a focus on making further progress on Block 4 capability improvements.	예를 들어, 10월에는 벨기에 본토에 배치될 첫 번째 F-35A 항공기가 플로렌느 공군기지에 도착하여 F-35가 벨기에 공군에 공식적으로 편입되었습니다. 12월에는 미국과 핀란드의 고위 관계자들이 포트워스 시설에 모여 핀란드의 첫 번째 F-35 롤아웃을 축하했습니다. 2026년에는 Block 4 성능 개선에 중점을 두고 세계 최고 성능의 다목적 전투기로서의 입지를 강화하기 위해 이 프로그램에 추가 투자를 진행할 예정입니다.
We've also committed to an additional $1 billion of strategic internal investment for the F-35 with an emphasis on the aircraft sustainment system to improve mission capable rates across the fleet. This is an absolute priority for us and one we are working closely with the Department of War. Also at Aeronautics, we are making investments in the most advanced technologies such as unmanned systems. At Lockheed Martin Skunk Works with industry partners in the U.S. Air Force, we together demonstrated the capability to control a drone wingman from the cockpit of an F-22, the first time ever that a fifth-generation fighter showed the ability to control an uncrewed vehicle in flight together.	또한 우리는 F-35를 위한 10억 달러 규모의 추가적인 전략적 내부 투자를 약속했으며, 이는 전체 항공기 편대의 임무 가능률(mission capable rates)을 개선하기 위한 항공기 유지보수 시스템에 중점을 두고 있습니다. 이는 우리에게 절대적인 우선순위이며, 국방부와 긴밀히 협력하고 있는 사안입니다. 또한 항공우주 부문에서는 무인 시스템과 같은 최첨단 기술에 투자하고 있습니다. 록히드 마틴 스컹크 웍스(Lockheed Martin Skunk Works)는 산업 파트너들 및 미 공군과 함께 F-22 조종석에서 드론 윙맨을 제어하는 능력을 시연했습니다. 이는 5세대 전투기가 비행 중 무인 항공기를 제어하는 능력을 보여준 최초의 사례입니다.
Further at Skunk Works and in partnership with NASA, we successfully completed the first flight of the experimental X-59 aircraft in October. This is a revolutionary quiet subsonic aircraft designed to pave the way for a faster commercial air travel even over land. At MFC, we continue to experience unprecedented demand across many critical munitions. We were awarded a contract for 31 THAAD interceptors and secured the largest production contract to date for the infrared search and track IRST21 Block II pod system. This brings fifth-generation sensors and data links to fourth-generation aircraft.	스컹크 웍스에서는 NASA와의 협력을 통해 10월에 실험용 X-59 항공기의 첫 비행을 성공적으로 완료했습니다. 이는 육지 상공에서도 더 빠른 상업용 항공 여행의 길을 열도록 설계된 혁신적인 저소음 초음속 항공기입니다. MFC에서는 여러 핵심 무기 시스템에 대한 전례 없는 수요를 지속적으로 경험하고 있습니다. 우리는 31기의 THAAD 요격미사일 계약을 수주했으며, 적외선 탐색 및 추적 IRST21 Block II 포드 시스템에 대한 역대 최대 규모의 양산 계약을 확보했습니다. 이는 4세대 항공기에 5세대 센서와 데이터 링크를 제공합니다.
At RMS in November, Secretary Hegseth remotely piloted an autonomous Black Hawk from DARPA headquarters. This AI-enabled unmanned helicopter technology will enable critical missions such as contested logistics, air evacuation and even wildfire fighting without putting pilots and air crews at risk. And speaking of amazing technology, we successfully used the shipboard laser system, Lockheed Martin's HELIOS, to knock an incoming UAV right out of the sky. The HELIOS weapon system successfully neutralized four drone threats in the U.S. Navy-operated counter UAS zone demonstration at sea, showcasing an opportunity to eliminate drone attacks using lasers and saving U.S.	지난 11월 RMS에서 헤그세스(Hegseth) 국방장관은 DARPA 본부에서 자율비행 블랙호크를 원격 조종했습니다. 이 AI 기반 무인 헬리콥터 기술은 조종사와 승무원을 위험에 노출시키지 않으면서도 분쟁지역 군수지원, 공중 후송, 심지어 산불 진화와 같은 중요한 임무를 수행할 수 있게 해줄 것입니다. 그리고 놀라운 기술에 대해 말씀드리자면, 우리는 록히드 마틴의 함상 레이저 시스템인 HELIOS를 사용하여 접근하는 무인항공기(UAV)를 격추시키는 데 성공했습니다. HELIOS 무기 시스템은 해상에서 실시된 미 해군 주관 대(對)무인항공기 시스템 구역 시연에서 4대의 드론 위협을 성공적으로 무력화시켰으며, 이는 레이저를 사용하여 드론 공격을 제거하고 미국을 보호할 수 있는 기회를 보여주었습니다.
and allied air defense missiles for more advanced threats. This development of laser weapon systems is just one example of Lockheed Martin's support of the Homeland Defense mission, including Golden Dome for America. We also continue to collaborate with government and industry in our prototyping environment at our Center for Innovation in Virginia to support the command and control aspects of Golden Dome.	그리고 보다 진보된 위협에 대응하기 위한 연합 방공 미사일 시스템입니다. 이러한 레이저 무기 시스템 개발은 미국을 위한 골든 돔(Golden Dome)을 포함한 국토 방위 임무에 대한 록히드 마틴의 지원 사례 중 하나입니다. 또한 우리는 버지니아에 위치한 혁신 센터의 프로토타이핑 환경에서 정부 및 산업계와 지속적으로 협력하여 골든 돔의 지휘통제 측면을 지원하고 있습니다.
We're also, as mentioned earlier, making substantial investments to rapidly increase production capacity across missiles, sensor suites, battle management systems and satellites, as well as the rapid development of space-based interceptors that will be directly relevant to achieving the overall objective for Golden Dome. Also in the quarter, the Space Development Agency awarded Lockheed Martin Space, a contract for 18 satellites for its Tranche 3 Tracking Layer constellation with a potential value of more than $1 billion. These satellites will provide next-generation missile tracking capabilities for the SDA's Proliferated Warfighter Space Architecture. Finally, on the U.S.	또한 앞서 언급한 바와 같이, 미사일, 센서 시스템, 전투관리체계 및 위성 전반에 걸쳐 생산능력을 신속히 확대하기 위한 대규모 투자를 진행하고 있으며, Golden Dome의 전반적인 목표 달성에 직접적으로 기여할 우주 기반 요격체의 신속한 개발도 추진하고 있습니다. 또한 이번 분기에 우주개발청(Space Development Agency)은 Lockheed Martin Space에 Tranche 3 추적층(Tracking Layer) 위성군을 위한 18기의 위성 계약을 체결했으며, 이는 잠재적으로 10억 달러 이상의 가치를 지닙니다. 이 위성들은 SDA의 확산형 전투원 우주 아키텍처(Proliferated Warfighter Space Architecture)를 위한 차세대 미사일 추적 능력을 제공할 것입니다. 마지막으로 미국 관련하여,
defense budget, as the FY '26 appropriations process unfolds amid this dynamic geopolitical environment, there continues to be broad support for national defense initiatives from the administration, the Department of War and Congress. Lockheed Martin's core programs remain fundamental to defense priorities, such as PAC-3 missiles for Homeland Security and for Forward [ Force ] security as well, the F-35 fighter jet for air dominance, the CH-53K heavy-lift helicopter for contested logistics, and the fleet ballistic missile for the nuclear triad. We remain fully focused on converting our backlog and partnering with our U.S.	국방 예산과 관련하여, 역동적인 지정학적 환경 속에서 FY '26 세출예산 과정이 진행됨에 따라, 행정부, 국방부 및 의회로부터 국방 이니셔티브에 대한 폭넓은 지지가 계속되고 있습니다. 록히드 마틴의 핵심 프로그램들은 국토 안보 및 전방 전력 안보를 위한 PAC-3 미사일, 공중 우세를 위한 F-35 전투기, 분쟁 지역 군수지원을 위한 CH-53K 중(重)수송 헬리콥터, 그리고 핵 3축 체계를 위한 함대 탄도미사일과 같은 국방 우선순위에 있어 여전히 핵심적인 위치를 차지하고 있습니다. 우리는 수주잔고를 매출로 전환하고 미국 정부와의 파트너십을 강화하는 데 전력을 다하고 있습니다.
customers as well across defense and commercial industry to deliver the systems and solutions necessary for global security and deterrence and to keep our soldiers, sailors, airmen and guardians safe in doing their missions. I'll now turn it over to Evan before we take your questions. Evan Scott Senior VP & CFO Thank you, Jim, and good morning, everyone. Today, I'll provide an overview of our consolidated financial results for the fourth quarter and full year, then hand off to Maria, who will cover business area details, and I'll come back at the end to discuss the outlook. 2025 was a transformative year for Lockheed Martin.	고객들과 함께 국방 및 상업 산업 전반에 걸쳐 글로벌 안보와 억지력에 필요한 시스템과 솔루션을 제공하고, 임무를 수행하는 우리의 육군, 해군, 공군 및 우주군 장병들의 안전을 지키고 있습니다. 이제 질의응답을 받기 전에 Evan에게 마이크를 넘기겠습니다. Evan Scott 수석 부사장 겸 CFO Jim, 감사합니다. 그리고 여러분 안녕하십니까. 오늘 저는 4분기와 연간 연결 재무실적 개요를 말씀드린 후, Maria에게 넘겨 사업부문별 세부사항을 설명하도록 하겠으며, 마지막에 제가 다시 돌아와서 전망에 대해 말씀드리겠습니다. 2025년은 Lockheed Martin에게 변혁의 해였습니다.
Backlog grew $17.3 billion or 17% and included significant awards for key programs such as F-35, PAC-3, JASSM and LRASM and CH-53K, providing better visibility through the end of the decade. We generated over $9 billion of underlying operating cash flow before making $860 million of discretionary pension contributions, and we took the necessary steps to reduce risk on Aeronautics and Sikorsky programs in the second quarter, positioning these programs to deliver much needed capabilities to our customers. Moving to Chart 4.	백로그는 173억 달러 증가하여 17% 성장했으며, F-35, PAC-3, JASSM 및 LRASM, CH-53K와 같은 핵심 프로그램에 대한 주요 수주를 포함하여 2020년대 말까지 더 나은 가시성을 제공하고 있습니다. 우리는 8억 6천만 달러의 임의적 연금 기여금을 납부하기 전 90억 달러 이상의 기초 영업현금흐름을 창출했으며, 2분기에 Aeronautics와 Sikorsky 프로그램의 리스크를 줄이기 위한 필요한 조치를 취하여 이러한 프로그램들이 고객에게 절실히 필요한 역량을 제공할 수 있도록 포지셔닝했습니다. 차트 4로 넘어가겠습니다.
Fourth quarter consolidated sales were $20.3 billion, up 9%, with strong year-over-year growth coming from all four business areas as our core programs continue to build momentum and the much anticipated growth inflection begins to take shape. Next, segment operating profit of $2.1 billion in the quarter was up considerably year-over-year due to the charges on the Aeronautics and MFC classified programs in the fourth quarter of last year. Segment operating profit margins were 10.1% in the quarter. As we expected, program milestone timing and life cycles led to a light quarter of favorable profit rate adjustments.	4분기 연결 매출은 203억 달러로 전년 대비 9% 증가했으며, 핵심 프로그램들이 지속적으로 모멘텀을 구축하고 많은 기대를 모았던 성장 전환점이 구체화되기 시작하면서 4개 사업 부문 모두에서 강력한 전년 대비 성장세를 보였습니다. 다음으로, 분기 부문 영업이익은 21억 달러로 전년 동기 대비 상당히 증가했는데, 이는 작년 4분기 항공우주(Aeronautics) 및 MFC 기밀 프로그램에서 발생한 비용 처리 효과 때문입니다. 분기 부문 영업이익률은 10.1%를 기록했습니다. 예상했던 바와 같이, 프로그램 마일스톤 시기와 생애주기로 인해 이번 분기의 유리한 이익률 조정은 소폭에 그쳤습니다.
We generated $5.80 of earnings per share in the quarter, which included a noncash nonoperating charge of $479 million related to the follow-on pension transaction, partially offset by $109 million benefit due to the favorable resolution of tax accounting issues. On a year-over-year basis, EPS was up significantly due to the prior year charges. Shifting to cash. We generated $2.8 billion of free cash flow in the fourth quarter as we continue to rapidly deliver capabilities to customers, achieving operational milestones that triggered strong cash receipts. Moving to Chart 5 and the full year.	4분기에 주당순이익 5.80달러를 달성했습니다. 여기에는 후속 연금 거래와 관련된 4억 7,900만 달러의 비현금 비영업 비용이 포함되어 있으며, 세무회계 이슈의 유리한 해결로 인한 1억 900만 달러의 이익으로 부분적으로 상쇄되었습니다. 전년 동기 대비 주당순이익은 전년도 비용 계상으로 인해 크게 증가했습니다. 현금흐름으로 넘어가겠습니다. 4분기에 28억 달러의 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이는 고객에게 역량을 신속하게 제공하고 운영 마일스톤을 달성하여 강력한 현금 수령을 유발한 결과입니다. 차트 5와 연간 실적으로 넘어가겠습니다.
Sales of $75 billion were up 6%, driven by strong growth at Missiles and Fire Control, Aeronautics and Space. Segment operating profit of $6.7 billion grew approximately 11% year-over-year. Recall, both periods included significant charges. On a normalized basis, segment operating profit grew in line with sales. Regarding new business, the company have recorded over $65 billion in orders during the second half of the year, bringing the full year book-to-bill to 1.2, resulting in a record backlog of $194 billion to end 2025, the fourth consecutive year of backlog growth. This demonstrates the resilient global demand for Lockheed Martin's capabilities.	매출은 750억 달러로 6% 증가했으며, 이는 Missiles and Fire Control(미사일 및 사격통제), Aeronautics(항공) 및 Space(우주) 부문의 강력한 성장에 힘입은 것입니다. 부문 영업이익은 67억 달러로 전년 대비 약 11% 증가했습니다. 참고로 양 기간 모두 상당한 규모의 비용이 포함되어 있었습니다. 정상화 기준으로 볼 때, 부문 영업이익은 매출과 보조를 맞춰 성장했습니다. 신규 사업과 관련하여, 당사는 하반기 동안 650억 달러 이상의 수주를 기록했으며, 이로써 연간 수주잔고 대비 매출 비율(book-to-bill)이 1.2배를 기록했습니다. 그 결과 2025년 말 기준 수주잔고는 1,940억 달러로 사상 최고치를 달성했으며, 이는 4년 연속 수주잔고 증가입니다. 이는 록히드 마틴의 역량에 대한 회복력 있는 글로벌 수요를 입증하는 것입니다.
Our earnings per share was $21.49 in 2025, down 4% from the prior year. While our sales growth and slightly higher reported margins drove segment profits higher, this was more than offset by below-the-line items, including increased interest expense, a higher tax rate and higher operating FAS/CAS expense. Shifting to cash, the strong fourth quarter collections exceeded our prior expectations, helping us to deliver over $6.9 billion of free cash flow in 2025. And we reinvested $3.6 billion back into the business to drive innovation into our solutions and more rapidly scale technologies for our customers. Now I'll turn it over to Maria.	2025년 주당순이익은 21.49달러로 전년 대비 4% 감소했습니다. 매출 성장과 소폭 개선된 보고 마진으로 부문 이익이 증가했으나, 이자비용 증가, 높아진 세율, 그리고 영업 FAS/CAS 비용 증가 등 영업외 항목들이 이를 상쇄하고도 남았습니다. 현금흐름으로 넘어가면, 4분기 강력한 현금회수가 당사의 사전 예상치를 초과하여 2025년 69억 달러 이상의 잉여현금흐름을 달성하는 데 기여했습니다. 그리고 당사는 36억 달러를 사업에 재투자하여 솔루션 혁신을 추진하고 고객을 위한 기술을 더욱 빠르게 확장했습니다. 이제 Maria에게 넘기겠습니다.
Maria Lee VP, Treasurer & Investor Relations Thanks, Evan. Starting with Aeronautics on Chart 6. Fourth quarter sales at Aero increased 6% year-over-year, primarily driven by higher sales on classified programs due to the absence of losses recognized in Q4 of 2024. Higher volume and favorable contract mix for the F-35 program also contributed to the increase. Adjusting for the impacts of the classified program charges and the C-5 contract resolution benefit in last year's fourth quarter, the adjusted sales growth at Aero was approximately 4% year-over-year in the quarter.	마리아 리 부사장, 재무 담당 및 투자자 관계 감사합니다, 에반. 차트 6의 항공우주 부문부터 시작하겠습니다. 항공우주 부문의 4분기 매출은 전년 동기 대비 6% 증가했습니다. 이는 주로 2024년 4분기에 인식되었던 손실이 없어지면서 기밀 프로그램의 매출이 증가한 데 기인합니다. F-35 프로그램의 물량 증가와 유리한 계약 구성도 증가에 기여했습니다. 작년 4분기의 기밀 프로그램 손실과 C-5 계약 해결 이익의 영향을 조정하면, 항공우주 부문의 조정 매출 성장률은 해당 분기에 전년 동기 대비 약 4%였습니다.
Segment operating profit increased 80% compared to Q4 2024, driven by higher profit booking rate adjustments due to the absence of classified reach-forward losses recognized in last year's fourth quarter. Higher sales volume in Q4 of 2025 also contributed to the year-over-year increase. Adjusting for the classified charges and the C-5 claim resolution benefit in Q4 of last year, Aero operating profit year-over-year increased slightly in the quarter. For the full year, sales increased 6% to $30.3 billion, driven by higher F-35 production and sustainment volume, partially offset by lower volume on classified programs.	부문 영업이익은 2024년 4분기 대비 80% 증가했습니다. 이는 전년도 4분기에 인식되었던 기밀 프로그램 선도손실(reach-forward losses)이 없어짐에 따른 높은 이익 계상률 조정에 기인합니다. 2025년 4분기의 높은 매출 물량 역시 전년 대비 증가에 기여했습니다. 기밀 프로그램 관련 비용과 작년 4분기의 C-5 클레임 해결 이익을 조정하면, Aero 부문의 영업이익은 해당 분기에 전년 대비 소폭 증가했습니다. 연간 기준으로 매출은 6% 증가한 303억 달러를 기록했으며, 이는 F-35 생산 및 유지보수 물량 증가에 힘입은 것이나 기밀 프로그램의 물량 감소로 일부 상쇄되었습니다.
Full year segment operating profit at Aero decreased 17%, driven by lower profit booking rate adjustments related to the classified program's reach-forward losses and unfavorable profit adjustments on C-130 in 2025. This was partially offset by the higher sales volume. Adjusted for the classified program losses in both years, Aero segment operating profit growth was 4% in 2025. Aero's segment operating profit margin was 6.9% for full year 2025. Adjusted for the classified program losses, Aero's segment operating profit margin was 9.9%. The photo to the right depicts the successfully completed first flight of the X-59 quiet supersonic aircraft, as Jim previously mentioned.	항공우주(Aero) 부문의 연간 영업이익은 17% 감소했습니다. 이는 기밀 프로그램의 선행 손실(reach-forward losses)과 관련된 낮은 이익 계상률 조정과 2025년 C-130의 불리한 이익 조정에 기인합니다. 이는 높은 매출 규모로 부분적으로 상쇄되었습니다. 양 연도의 기밀 프로그램 손실을 조정하면, 2025년 항공우주 부문 영업이익 성장률은 4%였습니다. 2025년 전체 연도 항공우주 부문의 영업이익률은 6.9%였습니다. 기밀 프로그램 손실을 조정하면, 항공우주 부문의 영업이익률은 9.9%였습니다. 오른쪽 사진은 Jim이 앞서 언급한 X-59 저소음 초음속 항공기의 성공적인 첫 비행을 보여줍니다.
Turning to Missiles and Fire Control, Chart 7. Sales at MFC in the quarter increased 18% from the prior year, driven by higher volumes from production ramps for Precision Fires programs and existing PAC-3 contracts. Segment operating profit in Q4 increased by $1.3 billion year-over-year to $535 million, primarily from the absence of the loss recognized on a classified program in the fourth quarter of 2024. The higher sales volume also contributed to the increase. For the full year, MFC sales increased by 14% to $14.5 billion due to production ramps on JASSM/LRASM and Precision Fires programs as well as existing PAC-3 contracts.	미사일 및 사격통제(Missiles and Fire Control) 부문으로 넘어가겠습니다. 차트 7번입니다. 당 분기 MFC 매출은 전년 대비 18% 증가했으며, 이는 정밀타격(Precision Fires) 프로그램의 생산 증대와 기존 PAC-3 계약의 물량 증가에 기인합니다. 4분기 부문 영업이익은 전년 동기 대비 13억 달러 증가한 5억 3,500만 달러를 기록했는데, 이는 주로 2024년 4분기에 인식되었던 기밀 프로그램 관련 손실이 올해는 발생하지 않았기 때문입니다. 또한 매출 물량 증가도 이익 증가에 기여했습니다. 연간 기준으로 MFC 매출은 14% 증가한 145억 달러를 기록했으며, 이는 JASSM/LRASM과 정밀타격 프로그램의 생산 증대, 그리고 기존 PAC-3 계약에 따른 것입니다.
Full year segment operating profit increased by $1.6 billion year-over-year, primarily driven by the absence of the $1.4 billion loss recognized on a classified program in 2024 as well as the higher sales volume. MFC's segment operating profit margin for the full year 2025 was 13.8%. You can see on the right the photo of a high-mobility artillery rocket system mobile rocket launcher, HIMARS. On November 5, we delivered the 750th HIMARS. Shifting to Rotary and Mission Systems on Chart 8.	전체 연도 부문 영업이익은 전년 대비 16억 달러 증가했습니다. 이는 주로 2024년에 인식된 기밀 프로그램 관련 14억 달러 손실이 없어진 점과 매출 증가에 기인합니다. MFC의 전체 연도 부문 영업이익률은 13.8%를 기록했습니다. 오른쪽에는 고기동 포병 로켓 시스템 이동식 로켓 발사대인 HIMARS의 사진을 보실 수 있습니다. 11월 5일, 우리는 750번째 HIMARS를 인도했습니다. 차트 8의 회전익기 및 임무 시스템 부문으로 넘어가겠습니다.
Sales at RMS increased 8% year-over-year in the quarter, primarily from higher volume at Integrated Warfare Systems and Sensors, IWSS, radar programs and River Class Destroyer, formerly known as Canadian Surface Combatant. Higher production volume on Sikorsky Black Hawk programs also contributed to the increase. Operating profit in the fourth quarter decreased 9% year-over-year, mainly due to unfavorable profit adjustments on Black Hawk programs and the absence of a benefit from an intellectual property license arrangement that occurred in the fourth quarter of 2024. This decrease was partially offset by the higher sales volume.	RMS의 매출은 전년 동기 대비 8% 증가했습니다. 이는 주로 통합전투체계 및 센서(IWSS) 레이더 프로그램과 리버급 구축함(구 캐나다 수상전투함) 물량 증가에 기인합니다. 시콜스키 블랙호크 프로그램의 생산량 증가도 매출 증가에 기여했습니다. 4분기 영업이익은 전년 동기 대비 9% 감소했는데, 이는 주로 블랙호크 프로그램의 불리한 이익 조정과 2024년 4분기에 발생했던 지적재산권 라이선스 계약 수익이 올해는 없었기 때문입니다. 이러한 감소는 높은 매출 증가로 부분적으로 상쇄되었습니다.
For the full year, sales at RMS were comparable to 2024 at $17.3 billion. 2025 sales increased from higher production volume on Black Hawk programs at Sikorsky and the higher volume on the River Class Destroyer and radar programs at IWSS. These increases were offset by charges on the Canadian Maritime Helicopter Program, CMHP, and the Turkish Utility Helicopter Program, TUHP, that were recognized in the second quarter as well as lower volume for various training, logistics and simulation programs.	전체 연도 기준으로 RMS의 매출은 2024년과 비슷한 수준인 173억 달러를 기록했습니다. 2025년 매출은 Sikorsky의 Black Hawk 프로그램 생산량 증가와 IWSS의 River Class 구축함 및 레이더 프로그램 물량 증가에 힘입어 상승했습니다. 이러한 증가분은 2분기에 인식된 캐나다 해상 헬리콥터 프로그램(CMHP)과 터키 다목적 헬리콥터 프로그램(TUHP)의 비용 증가분, 그리고 다양한 훈련, 물류 및 시뮬레이션 프로그램의 물량 감소로 상쇄되었습니다.
Operating profit at RMS decreased 31% for the year, driven by a $610 million decrease in profit booking rate adjustments, primarily due to the losses recognized on CMHP and TUHP in the second quarter. This decrease was partially offset by the absence of an unfavorable profit adjustment on Seahawk programs in 2024. Adjusting for the CMHP and TUHP program losses in 2025, RMS operating profit grew 3% year-over-year. RMS' segment operating profit margin was 7.6% for full year 2025. Adjusted for the CMHP and TUHP program losses, RMS segment operating profit margin was 11.3%. The photo on this page represents the fully autonomous Black Hawk helicopter, the U-Hawk.	RMS의 영업이익은 전년 대비 31% 감소했습니다. 이는 주로 2분기에 인식된 CMHP와 TUHP의 손실로 인해 이익 계상률 조정이 6억 1천만 달러 감소한 데 기인합니다. 이러한 감소는 2024년 Seahawk 프로그램의 불리한 이익 조정이 없었던 점으로 부분적으로 상쇄되었습니다. 2025년의 CMHP 및 TUHP 프로그램 손실을 조정하면, RMS 영업이익은 전년 대비 3% 성장했습니다. 2025년 전체 연도 RMS의 부문 영업이익률은 7.6%였습니다. CMHP 및 TUHP 프로그램 손실을 조정하면, RMS 부문 영업이익률은 11.3%입니다. 이 페이지의 사진은 완전 자율 비행 Black Hawk 헬리콥터인 U-Hawk를 나타냅니다.
On Chart 9, we'll conclude the business area discussion with Space. Sales increased 8% year-over-year in the fourth quarter, primarily driven by higher sales volume on strategic and missile defense programs, including the next-generation Interceptor NGI and Fleet Ballistic Missile FBM programs, as well as higher volume for the Transport Layer and Orion programs. Operating profit decreased 4% compared to Q4 2024 due to lower equity earnings from United Launch Alliance, ULA, partially offset by the higher sales volume. Turning to the full year.	차트 9에서는 우주(Space) 사업부문으로 사업 영역 논의를 마무리하겠습니다. 4분기 매출은 전년 동기 대비 8% 증가했는데, 이는 주로 차세대 요격미사일(NGI, Next-Generation Interceptor) 및 함대탄도미사일(FBM, Fleet Ballistic Missile) 프로그램을 포함한 전략 및 미사일 방어 프로그램의 판매량 증가와 더불어 수송층(Transport Layer) 및 오리온(Orion) 프로그램의 물량 증가에 기인합니다. 영업이익은 2024년 4분기 대비 4% 감소했는데, 이는 유나이티드 론치 얼라이언스(ULA, United Launch Alliance)의 지분법이익 감소에 따른 것이며, 매출량 증가로 부분적으로 상쇄되었습니다. 이제 연간 실적으로 넘어가겠습니다.
Sales increased 4% to $13 billion, driven by higher volume on NGI, FBM and Orion programs, partially offset by a decrease for national security space programs due to program life cycle in the Overhead Persistent Infrared, OPIR missions. Operating profit increased 10% to $1.3 billion in 2025, primarily resulting from favorable at-complete performance on certain commercial civil space programs during the first half of the year as well as the higher overall sales volume. The increase was partially offset by lower ULA equity earnings. Space segment operating profit margin for the full year 2025 was 10.3%.	매출은 NGI, FBM 및 Orion 프로그램의 물량 증가에 힘입어 4% 증가한 130억 달러를 기록했으며, 이는 OPIR(Overhead Persistent Infrared, 상공 지속 적외선) 임무의 프로그램 수명 주기로 인한 국가안보 우주 프로그램 매출 감소로 일부 상쇄되었습니다. 2025년 영업이익은 10% 증가한 13억 달러를 기록했는데, 이는 주로 상반기 중 특정 상업 민간 우주 프로그램의 완료시점 기준 실적 개선과 전반적인 매출 물량 증가에 기인합니다. 이러한 증가는 ULA 지분법 이익 감소로 일부 상쇄되었습니다. 2025년 전체 우주 부문 영업이익률은 10.3%를 기록했습니다.
To the right on this page is a photo of the Space Development Agency Tranche 3 Tracking Layer constellation, which, as Jim previously mentioned, was awarded to Lockheed Martin in the fourth quarter. Now I'll turn it back over to Evan. Evan Scott Senior VP & CFO Thanks, Maria. Turning to Chart 10 and our 2026 outlook. We expect to carry the momentum from the second half of 2025 into this year. And it's worth noting that we continue to make progress on our digital transformation, having recently completed the first migration of a business area to an upgraded enterprise resource planning system to start the year.	이 페이지 오른쪽에는 우주개발청(Space Development Agency) Tranche 3 추적 계층(Tracking Layer) 위성군 사진이 있습니다. 앞서 Jim이 언급했듯이, 이 사업은 4분기에 록히드 마틴에 수주되었습니다. 이제 Evan에게 다시 넘기겠습니다. Evan Scott 수석 부사장 겸 CFO 감사합니다, Maria. 차트 10과 2026년 전망으로 넘어가겠습니다. 우리는 2025년 하반기의 모멘텀을 올해로 이어갈 것으로 예상합니다. 특히 주목할 만한 점은, 우리가 디지털 전환에서 지속적으로 진전을 이루고 있다는 것입니다. 연초에 첫 번째 사업 부문을 업그레이드된 전사적 자원 관리(ERP) 시스템으로 성공적으로 마이그레이션 완료했습니다.
We expect this internal investment will unlock speed and drive efficiencies across the enterprise, helping us to maintain cost and schedule for customers and create value for shareholders. In 2026, we are forecasting sales to be in the range of $77.5 billion to $80 billion, up $3.7 billion at the midpoint, implying a solid 5% organic growth year-over-year. Segment operating profit is anticipated to be in the range of $8.425 billion to $8.675 billion, resulting in a midpoint margin of 10.9%. Before moving to EPS, I'll briefly step through some of the business area dynamics.	이러한 내부 투자는 전사적으로 속도를 높이고 효율성을 제고하여, 고객을 위한 원가와 일정을 유지하고 주주 가치를 창출하는 데 기여할 것으로 기대합니다. 2026년 매출은 775억 달러에서 800억 달러 범위로 전망하고 있으며, 이는 중간값 기준 37억 달러 증가한 것으로 전년 대비 견고한 5%의 유기적 성장을 의미합니다. 부문 영업이익은 84억 2,500만 달러에서 86억 7,500만 달러 범위로 예상되며, 중간값 기준 영업이익률은 10.9%입니다. 주당순이익(EPS)으로 넘어가기 전에, 각 사업 부문의 동향을 간략히 말씀드리겠습니다.
First, Aeronautics, we expect low single-digit overall growth in 2026 with Skunk Works and F-35 sustainment leading the way, each with the potential for double-digit growth year-over-year. F-35 production will see a slight lift due to lot mix and pricing, with the production rate holding steady at 156 aircraft per year. We expect deliveries to be in line with the production rate this year. Aero margins of 9.8% at the midpoint reflect the dilutive nature of the growth in Skunk Works and from F-35 sustainment. At MFC, we estimate the ongoing missile production ramps to drive 14% year-over-year sales growth at the midpoint, with margins expected to remain consistent with 2025 levels.	먼저 항공우주 부문(Aeronautics)의 경우, 2026년에 전체적으로 낮은 한 자릿수 성장을 예상하고 있으며, 스컹크 웍스(Skunk Works)와 F-35 유지보수 사업이 주도할 것으로 보입니다. 각각 전년 대비 두 자릿수 성장 가능성이 있습니다. F-35 생산은 로트 구성과 가격 책정으로 인해 소폭 증가할 것이며, 생산량은 연간 156대로 안정적으로 유지될 것입니다. 올해 인도량은 생산량과 일치할 것으로 예상됩니다. 중간값 기준 9.8%의 항공우주 부문 마진율은 스컹크 웍스와 F-35 유지보수 사업 성장의 희석 효과를 반영한 것입니다. 미사일 및 사격통제(MFC) 부문에서는 진행 중인 미사일 생산 증대로 인해 중간값 기준 전년 대비 14%의 매출 성장을 예상하고 있으며, 마진율은 2025년 수준과 일관되게 유지될 것으로 전망됩니다.
Next, at RMS, we anticipate overall sales to grow in the low single-digit range, with higher growth coming from Sikorsky, driven by the CH-53K and Black Hawk programs, partially offset by program timing and life cycle headwinds on several radar and training programs. RMS margins at 10.5% at the midpoint include impacts due to portfolio mix and program life cycles.	RMS의 경우, 전체 매출이 낮은 한 자릿수 범위로 성장할 것으로 예상하며, CH-53K와 Black Hawk 프로그램에 힘입어 Sikorsky에서 더 높은 성장이 나올 것으로 보입니다. 다만 여러 레이더 및 훈련 프로그램의 프로그램 타이밍과 라이프사이클 역풍으로 일부 상쇄될 것입니다. RMS 마진은 중간값 기준 10.5%로, 포트폴리오 믹스와 프로그램 라이프사이클에 따른 영향이 반영되어 있습니다.
Finally, Space is projected to grow approximately 5% year-over-year at the midpoint, with strong growth expected on Fleet Ballistic Missile, NGI and hypersonic programs within the Strategic and Missile Defense Systems portion of the business, as well as solid growth from space tracking and communication missions due to the Space Development Agency's Transport and Tracking Layer programs. Space margins at the midpoint are slightly above 10% and include higher equity earnings related to ULA. Back to the consolidated level. On earnings per share, we project a range of $29.35 to $30.25.	마지막으로 우주 부문은 중간값 기준 전년 대비 약 5% 성장할 것으로 예상되며, 사업부 내 전략 및 미사일 방어 시스템 부문의 함대탄도미사일(Fleet Ballistic Missile), NGI 및 극초음속 프로그램에서 강력한 성장이 예상되고, 우주개발청(Space Development Agency)의 수송 및 추적 레이어 프로그램으로 인한 우주 추적 및 통신 임무에서도 견조한 성장이 예상됩니다. 우주 부문 마진은 중간값 기준 10%를 약간 상회하며, ULA 관련 지분법이익 증가분이 포함되어 있습니다. 연결 기준으로 돌아가서, 주당순이익은 29.35달러에서 30.25달러 범위로 예상하고 있습니다.
The midpoint range is over $8 higher than 2025, primarily due to the aforementioned program and pension-related charges accounting for approximately $7 of the year-over-year improvement. The remaining upside comes from higher volume and a higher net FAS/CAS pension adjustment, partially offset by nonoperating related expenses, namely a higher tax rate. Wrapping up with cash. Our free cash flow guidance is $6.5 billion to $6.8 billion. That estimate includes between $2.5 billion and $2.8 billion of capital expenditures as we are planning to increase our investment to support production ramps and other strategic growth opportunities.	중간값 기준으로 2025년 대비 8달러 이상 증가할 것으로 예상되며, 이는 주로 앞서 언급한 프로그램 및 연금 관련 비용이 전년 대비 약 7달러의 개선을 차지하기 때문입니다. 나머지 상승 요인은 물량 증가와 FAS/CAS 연금 조정액 순증가에서 비롯되며, 이는 비영업 관련 비용, 특히 높아진 세율로 부분적으로 상쇄됩니다. 현금흐름으로 마무리하겠습니다. 당사의 잉여현금흐름 가이던스는 65억 달러에서 68억 달러입니다. 이 추정치에는 25억 달러에서 28억 달러의 자본적 지출이 포함되어 있으며, 이는 생산 증대 및 기타 전략적 성장 기회를 지원하기 위한 투자를 확대할 계획이기 때문입니다.
Including in this range is the initial portion of the multibillion-dollar investment for MFC's missile ramps. We expect investment will continue to be elevated going forward to meet customer demand for our munitions and the acceleration of production for these programs provides line of sight to a compound annual growth rate for MFC sales of at least double digit through the end of the decade. One final item for awareness is the quarterly cadence for 2026. With 2024 and 2025, we had 13 weeks in every quarter. This year, there are 12 weeks in Q1 and 14 weeks in Q4 with the second and third quarters both at 13 weeks.	이 범위에는 MFC의 미사일 생산 증설을 위한 수십억 달러 규모 투자의 초기 부분이 포함되어 있습니다. 우리는 탄약에 대한 고객 수요를 충족하기 위해 향후에도 투자가 높은 수준을 유지할 것으로 예상하며, 이러한 프로그램의 생산 가속화는 2020년대 말까지 MFC 매출의 연평균 성장률(CAGR)이 최소 두 자릿수를 기록할 것이라는 가시성을 제공합니다. 마지막으로 알아두셔야 할 사항은 2026년의 분기별 일정입니다. 2024년과 2025년에는 모든 분기가 13주였습니다. 올해는 1분기가 12주, 4분기가 14주이며, 2분기와 3분기는 각각 13주입니다.
Consistent with prior years, I expect the majority of our cash to come in the second half of the year. In summary, we're excited about the future for Lockheed Martin, and we are investing in numerous projects with the objective to improve the speed and capabilities of our company, whether that's toward innovative product development, improving internal operations or accelerating production capacity. Our goal is to create unmatched technologies to support our customers' most critical missions, execute the record backlog entrusted with us on time and within budget. And in doing so, we will generate favorable outcomes that deliver value for all stakeholders.	전년도와 마찬가지로, 저는 현금의 대부분이 하반기에 유입될 것으로 예상합니다. 요약하자면, 우리는 록히드 마틴의 미래에 대해 기대하고 있으며, 혁신적인 제품 개발, 내부 운영 개선, 생산 능력 가속화 등 회사의 속도와 역량을 향상시키기 위한 목표로 다수의 프로젝트에 투자하고 있습니다. 우리의 목표는 고객의 가장 중요한 임무를 지원하기 위한 비교할 수 없는 기술을 창출하고, 우리에게 맡겨진 기록적인 수주잔고를 정시에 예산 내에서 실행하는 것입니다. 그렇게 함으로써, 우리는 모든 이해관계자들에게 가치를 제공하는 유리한 성과를 창출할 것입니다.
With that, Sarah, let's open up the call for Q&A.	그럼 Sarah, 질의응답 시간을 시작하겠습니다.

📌 요약

# Lockheed Martin Q4 2025 실적 발표 요약

## 핵심 재무 지표 및 실적
- **2025년 연간 매출**: 750억 달러(전년 대비 6% 증가), 기록적인 수주잔고 1,940억 달러(연매출의 2.5배) 달성
- **잉여현금흐름**: 69억 달러로 가이던스 상회(연금 선납 9억 달러 포함), 자본지출 및 R&D에 35억 달러 투자
- **2026년 가이던스**: 매출 775~800억 달러(중간값 기준 5% 성장), 영업이익 84~87억 달러(전년 대비 25% 이상 증가), 잉여현금흐름 65~68억 달러, EPS 29.35~30.25달러(전년 대비 8달러 증가)
- **F-35 인도**: 191대로 자체 목표 초과 달성, 2026년 생산율 156대 유지 예정

## 주요 사업 동향 및 전략
- **PAC-3 미사일 7년 프레임워크 계약**: 연간 생산량을 600발에서 2,000발로 3배 이상 확대하는 획기적 계약 체결, THAAD 미사일도 유사 계약 발표
- **대규모 투자 계획**: 향후 3년간 미사일 생산 가속화를 위해 수십억 달러 투자, 5개 주에 신규 시설 건설(아칸소 Camden 등)
- **2026년 투자

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] Your first question comes from Scott Mikus with Melius Research.	Operator: 56 [운영자 안내] 첫 번째 질문은 멜리우스 리서치의 스콧 미쿠스님께서 주시겠습니다.
Melius Research LLC: Jim and Evan, I wanted to ask on capital deployment. You have the big step-up in CapEx for this year, and it seems like that's going to persist for the next few years. So are you changing your overall capital deployment strategy of returning 100% of free cash flow to shareholders following the President's executive orders? And if so, should investors expect that to be a new normal? And how might vertical integration factor into capital deployment going forward?	Melius Research LLC: 짐과 에반, 자본 배분에 대해 질문드리고 싶습니다. 올해 설비투자(CapEx)가 크게 증가했고, 이러한 추세가 향후 몇 년간 지속될 것으로 보입니다. 그렇다면 대통령 행정명령 이후 잉여현금흐름(free cash flow)의 100%를 주주에게 환원하던 전체적인 자본 배분 전략을 변경하시는 건가요? 만약 그렇다면, 투자자들은 이것을 새로운 기준으로 받아들여야 할까요? 그리고 수직계열화(vertical integration)가 향후 자본 배분에 어떤 영향을 미칠 수 있을까요?
James Taiclet: Chairman, President & CEO Scott, it's Jim. We're going to continue to use a disciplined and dynamic capital allocation process that we've been using for years. There's some differences this year, which is the introduction of these long-term contracts, which I do think will be extended and expanded by the Department of War, which creates stable growth opportunities for companies like us that the ROIs will exceed our cost of capital, and therefore, we should invest in those stable growth opportunities over much longer terms than we've ever enjoyed before. So the process remains the same, but the conditions have changed on the availability of accretive investments that we can make in our company. The second area is R&D. And we are making inroads in a number of areas that, again, we believe with the new approach for acquisition transformation in the government, we will be able to prove ourselves by making R&D investments and building prototypes even at a greater rate than we ever have before. And I'll give you just a couple of examples of that. You saw one already, the autonomous Black Hawk helicopter, that's real. I mean it flies. You can control it from a tablet, command post or inside the aircraft, but where all the controls and all the intelligence are to fly using AI. You don't need a pilot in there. So we are doing this on our own R&D budget. Another example is the CMMT, which is a low-cost, high-capability cruise missile design that we're creating ourselves because we do think there's going to be upside opportunity in that arena as the cost per unit will be attractive. And then finally, as far as the drone wingman, which we know how to actually control from F-22s and F-35 and designed the product to do that. We're building our own prototypes of the drone wingman CCA, if you will, again, on our own R&D budget because we think we will have the best product, we will get the scaled orders, and we can connect them and can show and have shown that we can connect our design of a CCA to a fifth-generation aircraft that actually flies today and that's a scalable opportunity for us. So there'll be better and longer-term CapEx opportunities. There are more creative and open-field R&D opportunities for us. And as you mentioned, what's the vertical integration opportunity that may come throughout this administration and perhaps the next. We have been active in exploring and even attempting some mergers and acquisitions during the last 5 years. One that was publicized that wasn't approved by a different administration. So we're going to keep our powder dry for those opportunities, too, because they will be accretive as well. So what we can say today is we are going to continue to use our disciplined and dynamic approach based on the conditions that we experienced in that period of time, and we're going to allocate our capital that way.	James Taiclet: 짐입니다. 저희는 수년간 사용해온 규율 있고 역동적인 자본 배분 프로세스를 계속 사용할 것입니다. 올해는 몇 가지 차이점이 있는데, 바로 장기 계약이 도입되었다는 점입니다. 이는 국방부에 의해 연장되고 확대될 것으로 생각합니다. 이러한 계약들은 저희 같은 회사들에게 안정적인 성장 기회를 제공하며, 투자수익률(ROI)이 자본비용을 초과할 것입니다. 따라서 저희는 이전에 누렸던 것보다 훨씬 더 긴 기간에 걸쳐 이러한 안정적인 성장 기회에 투자해야 합니다. 프로세스 자체는 동일하게 유지되지만, 회사에 할 수 있는 가치 증대 투자의 가용성에 대한 조건이 변화했습니다. 두 번째 영역은 R&D입니다. 그리고 우리는 여러 분야에서 진전을 이루고 있습니다. 정부의 새로운 획득 혁신 방식을 통해 R&D 투자와 프로토타입 제작을 이전보다 훨씬 더 빠른 속도로 진행하면서 우리의 역량을 입증할 수 있을 것으로 믿습니다. 몇 가지 사례를 말씀드리겠습니다. 이미 보셨겠지만, 자율비행 블랙호크 헬리콥터가 있습니다. 이건 실제로 작동합니다. 태블릿이나 지휘소, 또는 기체 내부에서 조종할 수 있고, AI를 활용한 비행에 필요한 모든 제어장치와 지능시스템이 탑재되어 있습니다. 조종사가 탑승할 필요가 없습니다. 이 모든 것을 우리 자체 R&D 예산으로 진행하고 있습니다. 또 다른 예로 CMMT가 있는데, 이는 저희가 자체적으로 개발하고 있는 저비용, 고성능 순항미사일 설계입니다. 단위당 비용이 매력적일 것이기 때문에 이 분야에서 상당한 기회가 있을 것으로 보고 있습니다. 마지막으로 드론 윙맨의 경우, 저희는 F-22와 F-35에서 실제로 제어하는 방법을 알고 있으며 그렇게 할 수 있도록 제품을 설계했습니다. 저희는 자체 R&D 예산으로 드론 윙맨 CCA 프로토타입을 직접 제작하고 있습니다. 저희가 최고의 제품을 보유하게 될 것이고, 대규모 주문을 확보할 것이며, 이들을 연결할 수 있고 실제로 현재 운용 중인 5세대 전투기에 저희가 설계한 CCA를 연결할 수 있다는 것을 보여왔고 또 보여줄 수 있기 때문입니다. 이는 저희에게 확장 가능한 기회입니다. 더 나은 장기적인 자본지출(CapEx) 기회들이 있을 것입니다. 우리에게는 더 창의적이고 개방적인 R&D 기회들도 있고요. 그리고 말씀하신 것처럼, 이번 행정부와 아마도 다음 행정부에서도 수직계열화 기회가 나타날 수 있습니다. 우리는 지난 5년간 인수합병을 적극적으로 모색하고 시도해왔습니다. 공개된 건 중에 이전 행정부에서 승인받지 못한 것도 있었죠. 그래서 우리는 그런 기회들을 위해서도 여력을 남겨둘 것입니다. 그것들 역시 가치를 창출할 것이기 때문입니다. 오늘 말씀드릴 수 있는 것은, 우리가 그 시기에 경험하는 상황에 따라 규율 있고 역동적인 접근방식을 계속 사용할 것이며, 그런 방식으로 자본을 배분할 것이라는 점입니다.
Operator: The next question comes from Rich Safran with Seaport Research.	Operator: 다음 질문은 Seaport Research의 Rich Safran님께서 주시겠습니다.
Seaport Research Partners: So, I have -- I think they're a quick two-part question on multiyears. First, regarding the two missile framework deals for PAC-3 and THAAD, what's the timing of a multiyear there? And how are you thinking about MFC margin potential over the long term? Second part, the F-35 has been mostly bought in annual increments and for the most part. Should we be expecting a multiyear for the F-35? And how are you thinking about program quantities there?	Seaport Research Partners: 먼저 PAC-3와 THAAD 미사일 프레임워크 계약 두 건에 대한 다년계약 시기는 어떻게 되는지, 그리고 MFC 마진 잠재력을 장기적으로 어떻게 보고 계신지 궁금합니다. 두 번째로, F-35는 대부분 연간 단위로 구매되어 왔는데, F-35에 대한 다년계약을 예상해야 할까요? 그리고 프로그램 물량은 어떻게 전망하고 계신가요?
James Taiclet: Chairman, President & CEO Rich, as far as the multiyear missile agreements, their frameworks, they are committed and purposeful by both sides, industry and government. There's a couple of other steps that government needs to take. One is to definitize the contract. And to do that, they need to have an appropriations that is approved. So they're working through and we will work through them on the definitized contract and RDR actually. But all those steps do need to be completed. The timing on that will be up to the congressional budget cycle. We expect both of those programs to be up and running under the framework agreement with appropriations by this year 2026. That's our expectation. On F-35, we have been publicly advocating for a few years on multiyear sustainment, potential for aircraft like the F-35. There's no reason whatsoever that whether it's production, modernization and sustainment that those activities couldn't be wrapped into a multiyear framework just like we've done for the missile systems. Some additional complexity there given the nature of the program, but there's no reason we couldn't get to the goal line should the government be interested in pursuing any of or all of those elements of the F-35.	James Taiclet: 다년간 미사일 계약과 관련해서 말씀드리면, 이 프레임워크는 산업계와 정부 양측 모두 확고한 의지를 갖고 추진하고 있습니다. 정부 측에서 몇 가지 추가 절차를 진행해야 하는데요. 우선 계약을 확정(definitize)해야 합니다. 그러기 위해서는 예산 승인이 필요합니다. 그래서 정부에서 이 부분을 진행하고 있고, 저희도 확정 계약과 실제로 RDR 관련해서 함께 작업하고 있습니다. 다만 이러한 모든 절차들이 완료되어야 합니다. 시기는 의회 예산 사이클에 따라 결정될 것입니다. 저희는 이 두 프로그램 모두 올해 2026년까지 프레임워크 합의와 예산 승인을 바탕으로 본격 가동될 것으로 예상하고 있습니다. F-35와 관련해서는 몇 년 전부터 F-35와 같은 항공기에 대한 다년간 유지보수 계약 가능성을 공개적으로 주장해왔습니다. 생산이든, 현대화든, 유지보수든 간에 이러한 활동들을 미사일 시스템에서 해왔던 것처럼 다년간 계약 체계로 묶지 못할 이유가 전혀 없습니다. 프로그램의 특성상 다소 복잡한 부분이 있기는 하지만, 정부가 F-35의 이러한 요소들 중 일부 또는 전체를 추진하는 데 관심이 있다면 목표를 달성하지 못할 이유가 없습니다.
Evan Scott: Senior VP & CFO And I'll address your question, Rich, on the MFC margins. So we, in our guidance this year, have contemplated the PAC-3 and THAAD multiyear agreements getting awarded this year with initial sales starting this year. So I think, first of all, it's encouraging to see margins holding despite growth beginning this year. I think as you know, the way we do our profit recognition is we start typically at a lower profit recognition point on a program and build it up over time as we make progress on deliveries and risk reduction. So think of this as a 7-year program that will step up over time. What that would mean for MFC margins in the coming years is some possible dilution, but probably no more than 20 basis points to 30 basis points at max, but that's going to then create over time an opportunity to exceed MFC margins beyond where they have historically been with the opportunity to perform that is presented to us with these multiyear agreements.	Evan Scott: 올해 가이던스에서 PAC-3와 THAAD 다년도 계약이 올해 체결되고 초기 매출도 올해부터 시작되는 것으로 반영했습니다. 따라서 올해 성장이 시작되는데도 마진이 유지되고 있다는 점은 고무적이라고 생각합니다. 아시다시피 저희의 이익 인식 방식은 일반적으로 프로그램 초기에는 낮은 이익 인식률로 시작해서, 납품 진행과 리스크 감소에 따라 시간이 지나면서 점진적으로 높여가는 방식입니다. 이것을 7년 프로그램으로 보시면 되고, 시간이 지나면서 단계적으로 상승할 것입니다. 향후 몇 년간 MFC 마진에 미치는 영향을 보면 약간의 희석이 있을 수 있지만, 최대 20~30bp 정도에 그칠 것으로 예상합니다. 하지만 이는 시간이 지나면서 이러한 다년 계약을 통해 제공되는 성과 기회를 활용하여 과거 수준을 넘어서는 MFC 마진을 달성할 수 있는 기회를 만들어 줄 것입니다.
James Taiclet: Chairman, President & CEO Yes. And that margin pressure, because of the start-up nature of this production ramping, will be in an environment where sales should be double-digit growth in MFC and maybe even mid-teens sales growth at MFC. We'll take that trade and then margins will, as Evan just said, will catch up. This is a very, very good arrangement for Lockheed Martin.	James Taiclet: 네, 그리고 생산 증대 초기 단계의 특성상 발생하는 마진 압박은 MFC에서 두 자릿수 성장, 어쩌면 10%대 중반의 매출 성장이 예상되는 환경에서 나타날 것입니다. 우리는 기꺼이 이러한 트레이드오프를 받아들일 것이며, 방금 에반이 말했듯이 마진은 곧 따라잡을 것입니다. 이는 록히드 마틴에게 매우 유리한 구조입니다.
Operator: The next question comes from Kristine Liwag with Morgan Stanley.	Operator: 다음 질문은 모건스탠리의 Kristine Liwag님께서 주시겠습니다.
Kristine Liwag: Morgan Stanley, Research Division Jim, thank you for your earlier comments on R&D and capital priority. There's been growing interest in disruptive defense technologies and large established companies are often discussed and valued differently than newer entrants in this space. How do you think about technology disruption? Are there areas where you still see yourself as lightspeed ahead of industry? And how do you view your role within the broader defense innovation ecosystem?	Kristine Liwag: 모건스탠리 리서치 부문입니다. 짐, R&D와 자본 우선순위에 대한 앞선 답변 감사드립니다. 최근 파괴적 방위 기술에 대한 관심이 높아지고 있고, 대형 기존 기업들은 이 분야의 신규 진입자들과는 다르게 논의되고 평가받고 있습니다. 기술 파괴(technology disruption)에 대해 어떻게 생각하시는지요? 여전히 업계를 앞서나가고 있다고 보시는 분야가 있으신가요? 그리고 더 넓은 방위 혁신 생태계 내에서 귀사의 역할을 어떻게 보고 계신지 궁금합니다.
James Taiclet: Chairman, President & CEO Kristine, we address disruptive technology opportunities literally every day in every business area we have. And so I'll just give you a couple. And by the way, with the geopolitical environment that faces the United States today, we need to marshal all resources in American industry. So it could be the start-up community, it's the midsized companies, it's the new entrants, if you will. It's the capital markets. And the major aerospace and defense companies have to have a large role in this because you've got to have the infrastructure, you got to have the workforce, you have to have the cyber capability, you have to have the deployability around the world of anything you develop in the national defense arena in the United States. So we are all involved at every level and every BA in disruptive technology. And I'll just give you a couple of examples, start at the highest level, if you will, in Space. We've already announced that we're building an operable space-based interceptor that we want to fly in space by 2028 that would be part of Golden Dome potentially that can actually incorporate our technology of how to hit, as my Chief Engineer says, a bullet with a bullet in space, but do it from space. That guidance technology, the ability to build the fins, the actuators, the electronics to actually make that happen, we know in this company how to do. We also know how to build satellites and also low-orbit satellites that we just described on the Tracking Layer, where we have a $1 billion contract to do military hardened low-orbit satellites already. So for us, it's a matter of being creative and combining our capabilities within Lockheed Martin and outside of Lockheed Martin. right? So if you -- if any initiative in this space doesn't have military theater level scalability, it's interesting, but it will not be decisive. We are in the business of decisive military advantage. And so I'll give you another example. And this is teaming with a new entrant. The company is called Saildrone. Many of you have heard of that, distributed naval vehicle surface company, pretty advanced, very well run, excellent base product. But it will be interesting to have surface ship drones sailing around the Pacific. But to make them decisive in deterring a potential aggressor's action, they're going to have to be armed and they're going to have to be effectively armed with a reliable kind of weapon, frankly. And we're doing that with Saildrone. We've actually innovated ourselves and took a JAGM, which is a joint air-to-ground missile, so generally fired from a helicopter, for example. We've taken this air-to-ground missile. We've reconfigured it to be a ground-to-ground missile or a surface-to-surface missile if you're on the ocean. That we did ourselves. We've built and invented a quad launcher that will take four of these JAGMs and be able to fire them not in a vertical angle, but at a 45-degree angle, which is also new to that system. And we're installing them as partners with Saildrone on their autonomous ships. Now you've got something that can affect the deterrence equation of a potential adversary. And these are the kinds of things that we innovate on. How do we combine our own capabilities that I just described in Space? And another example, how do we combine our capabilities with a proven product that the Navy actually knows how to use and has supply chain for and has a repair system for already that we can introduce onto a new vehicle that no one's ever had before, which would be the Saildrone drone autonomous shipping. So we're all about disruptive technology. Some we'll do on our own. Some we'll do with our aerospace and defense kind of prime partners. Some we'll do with smaller and more novel companies.	James Taiclet: 우리는 말 그대로 매일, 모든 사업 영역에서 파괴적 기술 기회들을 다루고 있습니다. 몇 가지 예를 들어보겠습니다. 그리고 오늘날 미국이 직면한 지정학적 환경을 고려할 때, 우리는 미국 산업계의 모든 자원을 결집해야 합니다. 스타트업 커뮤니티가 될 수도 있고, 중견기업들, 그리고 새로운 진입자들이 될 수도 있습니다. 자본시장도 마찬가지입니다. 그리고 주요 항공우주 및 방위산업 기업들이 이 과정에서 큰 역할을 담당해야 합니다. 왜냐하면 인프라가 있어야 하고, 인력이 있어야 하며, 사이버 역량을 갖춰야 하고, 미국 국방 분야에서 개발하는 모든 것을 전 세계에 배치할 수 있는 능력을 갖춰야 하기 때문입니다. 우리는 모든 레벨과 모든 사업부(BA)에서 혁신 기술에 참여하고 있습니다. 몇 가지 예를 말씀드리겠습니다. 가장 높은 레벨부터 시작하자면, 우주 분야에서 우리는 이미 2028년까지 우주에서 운용 가능한 우주 기반 요격체를 구축할 것이라고 발표했습니다. 이는 잠재적으로 골든 돔(Golden Dome)의 일부가 될 수 있으며, 우리 최고기술책임자(Chief Engineer)의 표현을 빌리자면 "우주에서 총알로 총알을 맞추는" 기술을 실제로 우주에서 구현할 수 있습니다. 유도 기술, 핀(fins) 제작 능력, 작동기(actuators), 전자장치 등 이를 실현하는 데 필요한 모든 것을 우리 회사는 어떻게 해야 하는지 알고 있습니다. 저희는 또한 위성 제작 방법을 알고 있으며, 방금 추적 레이어(Tracking Layer)에서 설명드린 저궤도 위성도 제작할 수 있습니다. 이미 10억 달러 규모의 군사용 강화 저궤도 위성 계약을 보유하고 있습니다. 따라서 저희에게는 록히드 마틴 내부와 외부의 역량을 창의적으로 결합하는 것이 핵심입니다. 이 분야의 어떤 사업이든 군사 작전 수준의 확장성을 갖추지 못한다면, 흥미롭기는 하지만 결정적이지는 않을 것입니다. 저희는 결정적인 군사적 우위를 제공하는 사업을 하고 있습니다. 또 다른 예를 들어보겠습니다. 이것은 신규 진입 기업과의 협력 사례입니다. 세일드론(Saildrone)이라는 회사인데, 많은 분들이 들어보셨을 겁니다. 분산형 해상 무인 수상정 회사로, 상당히 앞서 있고 매우 잘 운영되며 우수한 기본 제품을 보유하고 있습니다. 태평양을 항해하는 수상 무인정들이 등장하는 것은 흥미로운 일이 될 것입니다. 하지만 이들이 잠재적 공격자의 행동을 억제하는 데 결정적인 역할을 하려면, 무장이 되어야 하고 솔직히 말해서 신뢰할 수 있는 무기로 효과적으로 무장되어야 합니다. 우리는 Saildrone과 함께 이를 실행하고 있습니다. 우리는 실제로 자체적으로 혁신을 이뤄냈고, JAGM(Joint Air-to-Ground Missile, 합동 공대지 미사일)을 활용했습니다. 이는 일반적으로 헬리콥터 등에서 발사되는 미사일입니다. 우리는 이 공대지 미사일을 가져와서 지대지 미사일로, 또는 해상에서는 함대함 미사일로 재구성했습니다. 이 모든 것을 우리가 자체적으로 해냈습니다. 저희는 4개의 JAGM을 탑재하여 수직이 아닌 45도 각도로 발사할 수 있는 쿼드 런처를 개발하고 발명했습니다. 이것도 해당 시스템에서는 새로운 방식입니다. 그리고 이를 Saildrone의 자율 선박에 파트너로서 설치하고 있습니다. 이제 잠재적 적국의 억지력 방정식에 영향을 미칠 수 있는 무언가를 갖게 된 것입니다. 이런 것들이 바로 저희가 혁신하는 방식입니다. 방금 말씀드린 우주 분야에서의 자체 역량을 어떻게 결합할 것인가? 또 다른 예로, 해군이 실제로 사용법을 알고 있고 이미 공급망과 수리 시스템을 갖추고 있는 검증된 제품을 어떻게 결합할 것인가? 그리고 이를 Saildrone의 자율 무인 선박처럼 이전에는 아무도 가져보지 못한 새로운 플랫폼에 어떻게 도입할 것인가 하는 것입니다. 저희는 파괴적 혁신 기술에 집중하고 있습니다. 일부는 자체적으로 추진할 것이고, 일부는 항공우주 및 방위산업 분야의 주요 파트너들과 함께 진행할 것입니다. 또 일부는 규모는 작지만 혁신적인 기업들과 협력할 계획입니다.
Operator: The next question comes from Doug Harned with Bernstein.	Operator: 다음 질문은 번스타인의 더그 하네드 님께서 주시겠습니다.
Douglas Harned: Bernstein Institutional Services LLC, Research Division I want to go back to Missiles and Fire Control and a couple of things around the PAC-3 and the THAAD deals. I mean this is clearly very good in terms of allowing you to plan for the long-term and long-term growth. But if I put this into kind of a context of history, first, appropriations are still done annually in Congress. And there are periods of time, and you all saw this back kind of in the 2015 time frame when there was huge growing demand for missiles. And then things changed and that all collapsed. And so how do you get comfortable about that 7-year ramp that the support will be there? And if I can extend it a little bit, do you see the opportunities on some of the other MFC programs that you have underway to do a similar thing?	Douglas Harned: 미사일 및 사격 통제 부문과 PAC-3 및 THAAD 계약 관련해서 몇 가지 질문드리겠습니다. 장기 계획과 장기 성장 측면에서 분명히 매우 긍정적입니다. 하지만 역사적 맥락에서 보면, 우선 의회의 예산 승인은 여전히 매년 이루어집니다. 그리고 과거 2015년 무렵에 미사일 수요가 크게 증가했다가 상황이 변하면서 모두 무너졌던 시기가 있었습니다. 그렇다면 7년간의 증가 계획에 대한 지원이 지속될 것이라고 어떻게 확신하십니까? 그리고 조금 더 확장해서 여쭙자면, 현재 진행 중인 다른 MFC 프로그램들에서도 비슷한 기회를 보고 계신가요?
James Taiclet: Chairman, President & CEO Yes. Doug, Jim here. Yes. Traditionally, there's been annual appropriations. The administration is striving to modify that. They've already got authorization for a range of factors or missiles through Congress part of the process, not the complete process. But it's already been introduced and it's advancing on a 7-year basis for, I think it's four or five specific missile systems, including THAAD and PAC-3. So that's the first confidence builder. The second one is that the agreements that we have struck, and we were the pathfinder in these framework agreements. Others may sign on to something similar. But in our agreements, we had ensured with the department, as I alluded to earlier, that if there is a change in the procurement strategy, along the way during the 7 years, there are make-whole provisions that will bring our company back to sort of the same ROI, cash flow perspective as we would normally have had in a single year appropriation. So there is a remediation element to -- and a strong remediation element to make-whole if the procurement strategy changes.	James Taiclet: 네, Doug, 저는 Jim입니다. 전통적으로 매년 예산 승인이 이루어져 왔습니다. 현 행정부는 이를 수정하려고 노력하고 있습니다. 이미 의회를 통해 다양한 요소나 미사일에 대한 승인을 받았는데, 이는 전체 프로세스는 아니지만 프로세스의 일부입니다. 하지만 이미 도입되었고 THAAD와 PAC-3를 포함한 4~5개의 특정 미사일 시스템에 대해 7년 기준으로 진행되고 있습니다. 이것이 첫 번째 신뢰 구축 요소입니다. 두 번째는 우리가 체결한 협정들인데, 우리는 이러한 프레임워크 협정의 선구자였습니다. 다른 업체들도 유사한 형태로 참여할 수 있을 것입니다. 하지만 저희 계약에는 국방부와 함께 보장 조항을 마련해두었습니다. 앞서 말씀드린 것처럼, 만약 7년 기간 동안 조달 전략에 변화가 생긴다면, 저희 회사를 단년도 예산 배정 방식에서 정상적으로 얻었을 ROI와 현금흐름 관점으로 되돌려주는 보전 조항들이 있습니다. 따라서 조달 전략이 변경될 경우를 대비한 보전 요소가 있으며, 이는 매우 강력한 보전 장치입니다.
Operator: The next question comes from Rob Stallard with Vertical Research.	Operator: 다음 질문은 Vertical Research의 Rob Stallard로부터 들어왔습니다.
Robert Stallard: Vertical Research Partners, LLC Jim, a question for you following up from Scott's question early on. I just wanted to clarify, will you be holding the buyback and dividend this year and going forward? Or is it coming down?	Robert Stallard: Vertical Research Partners, LLC의 질문에 이어서 추가 질문 드리겠습니다. 명확히 하고 싶은 부분이 있는데요, 올해와 향후 자사주 매입과 배당을 현 수준으로 유지하실 건가요, 아니면 축소하실 계획인가요?
James Taiclet: Chairman, President & CEO So we will be evaluating all of our capital deployment options as time progresses. We'll announce those decisions as they occur publicly as required and has been our practice. So we will be continuing to operate in a dynamic way. It's actually more dynamic than ever these days. And the opportunity set is much greater along the lines that I've already described. So Rob, we will disclose when we can what our actions are as the months progress through 2016 and beyond.	James Taiclet: 시간이 지남에 따라 모든 자본 배분 옵션들을 평가해 나갈 것입니다. 그리고 그러한 결정사항들은 필요에 따라 공개적으로 발표할 것이며, 이는 저희가 지금까지 해온 관행이기도 합니다. 저희는 계속해서 역동적인 방식으로 운영해 나갈 것입니다. 사실 요즘은 그 어느 때보다도 더 역동적입니다. 그리고 제가 이미 말씀드린 바와 같이 기회의 폭도 훨씬 더 넓어졌습니다. 롭, 2016년과 그 이후 몇 개월이 진행되면서 저희가 취하는 조치들에 대해 가능한 시점에 공개하도록 하겠습니다.
Operator: The next question comes from Gautam Khanna with TD Cowen.	Operator: 다음 질문은 TD Cowen의 Gautam Khanna 님께서 주시겠습니다.
Gautam Khanna: TD Cowen, Research Division I was wondering if you could give us a quick refresher on how the Aero classified program is performing. And also, Evan, if you could just speak to 2027 pension requirements given where things sit today?	Gautam Khanna: TD Cowen, 리서치 부문입니다. Aero 기밀 프로그램의 성과에 대해 간단히 다시 말씀해 주실 수 있을까요? 그리고 Evan, 현재 상황을 고려했을 때 2027년 연금 요구사항에 대해서도 말씀해 주시겠습니까?
James Taiclet: Chairman, President & CEO So on the Aero classified program, this is Jim speaking. As a reminder, this is a very complex design and system integration activity and risk is going to remain over the next few years as we progress through more key phases of the program, which is progressing well. However, to note, there were no additional charges reported on this program in the fourth quarter, and we continue to proactively monitor and manage potential risk with our highest level of executives personally involved in this now. And we will keep such a close eye on the program that we should be able to identify any other potential risk and opportunities even to drive better outcomes on a much more timely basis. So that's where the program stands today. We're very confident in it. We're very confident in the team that we have on the field now to execute it, and it's being monitored monthly as never before.	James Taiclet: 항공우주 분류 프로그램에 대해 말씀드리겠습니다. 제가 Jim입니다. 다시 한번 말씀드리면, 이것은 매우 복잡한 설계 및 시스템 통합 작업이며, 향후 몇 년간 프로그램의 주요 단계들을 진행하면서 리스크는 계속 존재할 것입니다. 프로그램 자체는 순조롭게 진행되고 있습니다. 다만 주목할 점은, 4분기에 이 프로그램과 관련된 추가 비용은 보고되지 않았습니다. 우리는 현재 최고 경영진이 직접 참여하여 잠재적 리스크를 선제적으로 모니터링하고 관리하고 있습니다. 프로그램을 매우 면밀히 관찰하고 있기 때문에, 다른 잠재적 리스크나 더 나은 결과를 도출할 수 있는 기회들도 훨씬 더 적시에 파악할 수 있을 것입니다. 현재 프로그램의 상황은 이렇습니다. 우리는 이에 대해 매우 확신하고 있습니다. 현재 현장에서 이를 실행할 팀에 대해 매우 확신하고 있으며, 이전과는 달리 매월 모니터링하고 있습니다.
Evan Scott: Senior VP & CFO And I'll address the pension. And it's important to note when it comes to free cash flow, I think you've seen in 2025 and now in 2026, I think we've done a very good job with a lot of focus to convert working capital to operating cash. So between the 2 years, you do see a significant uplift in operational cash. What that meant in 2025, of course, is that we have ability to prefund the required 2026 pension in full such that there's no required this year, to your question. That requirement does come back starting in 2027 of at least $1 billion depending on how we look in terms of pension performance this year. I think with the strong cash flow that we're seeing this year, we'll continue to be opportunistic as we have in prior years. If we could drive free cash flow to such a way again this year, there may be an opportunity to prefund 2027's required pension as well. So we'll continue to stay focused on that and advise as we make progress.	Evan Scott: 잘 알고 계시겠지만, 잉여현금흐름(free cash flow)과 관련해서 말씀드리면, 2025년과 2026년에 걸쳐 운전자본을 영업현금으로 전환하는 데 많은 노력을 기울였고 매우 좋은 성과를 거두었습니다. 2개년에 걸쳐 영업현금이 상당히 증가한 것을 확인하실 수 있을 겁니다. 2025년의 경우, 이를 통해 2026년에 필요한 연금 납입액 전액을 선납할 수 있었습니다. 따라서 질문하신 대로 올해는 의무 납입액이 없습니다. 다만 이 의무 납입은 2027년부터 다시 시작되며, 올해 연금 운용 성과에 따라 달라지겠지만 최소 10억 달러 수준이 될 것으로 보입니다. 올해 강력한 현금흐름을 감안할 때, 과거와 마찬가지로 기회가 있을 때마다 전략적으로 대응해 나갈 계획입니다. 올해도 잉여현금흐름(free cash flow)을 그러한 방식으로 창출할 수 있다면, 2027년에 필요한 연금도 선제적으로 적립할 수 있는 기회가 있을 것입니다. 따라서 이 부분에 계속 집중하면서 진행 상황에 따라 안내해 드리겠습니다.
Operator: The next question comes from Myles Walton with Wolfe Research.	Operator: 다음 질문은 Wolfe Research의 Myles Walton입니다.
Wolfe Research, LLC: Jim, on last quarter's call, I think we talked about R&D and CapEx as a percent of sales. And at the time, you didn't see a need for that to rise materially. But obviously, that's changed here in the release. I think I understand the CapEx side for a capacity build-out, but what changed specifically in terms of opportunity set? Was it SBI or something else that drove the change in R&D as a percent of sales? And are these new numbers the new norms going forward? Or would they go higher?	Wolfe Research, LLC: 지난 분기 컨퍼런스 콜에서 매출 대비 R&D와 설비투자(CapEx) 비율에 대해 말씀하셨을 때, 당시에는 그 비율이 크게 증가할 필요가 없다고 보셨던 것으로 기억합니다. 하지만 이번 실적 발표에서는 명백히 달라졌습니다. 생산능력 확충을 위한 설비투자 쪽은 이해가 되는데, 기회 측면에서 구체적으로 무엇이 변화했는지 궁금합니다. SBI 때문인가요, 아니면 다른 요인이 매출 대비 R&D 비율 변화를 이끌었나요? 그리고 이 새로운 수치들이 앞으로의 새로운 기준이 되는 건가요, 아니면 더 높아질 수도 있나요?
James Taiclet: Chairman, President & CEO So what's changed, Myles, is the department's very transparent interest in advanced technology development and to support advanced technology development. As the defense budget rises and Congress and the administration work together to decide exactly what those numbers are. But as it rises, there will be more opportunity for companies like ours to engage in more R&D type prototype activities. We've actually been doing that to the level you've seen us do for the past 3 or 4 years. And we actually have an entire process that goes from scientific level of research all the way through prototypes on active ships, Air Force Marine bases, test ranges. We've got that process in place now and have developed it over the last few years with our customers actually who do trust us in these matters. And now that we see that the budget could increase in this realm that the leadership of the research and development staff in the Pentagon is in place and that the commitment is to be innovative, we are going to commit more to R&D.	James Taiclet: 마일스, 변화한 점은 국방부가 첨단 기술 개발과 이를 지원하는 데 매우 명확한 관심을 보이고 있다는 것입니다. 국방 예산이 증가하고 있고, 의회와 행정부가 정확한 규모를 함께 결정하고 있습니다. 예산이 증가하면서 우리 같은 기업들이 더 많은 R&D 및 프로토타입 활동에 참여할 기회가 늘어날 것입니다. 사실 우리는 지난 3~4년간 여러분이 보신 수준으로 이러한 활동을 해왔습니다. 그리고 실제로 과학적 수준의 연구부터 실제 함정, 공군 해병대 기지, 시험장에서의 프로토타입까지 이어지는 전체 프로세스를 갖추고 있습니다. 현재 우리는 이러한 프로세스를 갖추고 있으며, 지난 몇 년간 실제로 이 분야에서 우리를 신뢰해주시는 고객들과 함께 이를 발전시켜 왔습니다. 이제 이 영역에서 예산이 증가할 수 있다는 점, 국방부 연구개발 부서의 리더십이 확립되어 있다는 점, 그리고 혁신에 대한 의지가 확고하다는 점을 확인했기 때문에, 우리는 R&D에 더 많은 투자를 할 것입니다.
Operator: The next question comes from Mike Ciarmoli with Truist Securities.	Operator: 다음 질문은 Truist Securities의 Mike Ciarmoli로부터 받았습니다.
Michael Ciarmoli: Truist Securities, Inc., Research Division First, Evan, just a housekeeping. Should we expect the share count to stay flat or go down this year? And then, Jim, I was wondering if you could elaborate, maybe even tying into Myles' question. You talked about $1 billion strategic investment on F-35 sustainment. Can you maybe give us a little bit more detail and unpack that, what the expectations are? Was that maybe at the direction of the government? Or any more color there would be helpful.	Michael Ciarmoli: 먼저 에반에게 간단한 질문입니다. 올해 주식 수는 현 수준을 유지하거나 감소할 것으로 예상해야 할까요? 그리고 짐, 마일스의 질문과도 연결될 수 있을 것 같은데요. F-35 유지보수 관련 10억 달러 규모의 전략적 투자에 대해 말씀하셨는데, 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요? 구체적으로 어떤 기대효과가 있는지, 혹시 정부의 요청에 따른 것인지 등 추가적인 설명을 부탁드립니다.
James Taiclet: Chairman, President & CEO Yes. So the share count will be reported quarterly as always. So you'll see that as it comes over the course of this year. On F-35 sustainment, over, I'll say, a few prior years, there was, in our opinion, some underfunding of spare parts and repair capacity in the various defense budgets previous to this administration. And we have been striving to make up for some of that ourselves with internal investment. But what we want to do is really kind of double down on our -- and frankly, we have put $1 billion plus into spare parts and repairs already, but we're going to double down on that to make an extra effort to improve the mission capable rates of the aircraft and kind of make up for this unfortunate spare parts and repairs deficit that's been created over the last 4, 5, whatever years. That's just something we're going to step up and do. It does require investment. But these systems are so critical in today's world that we do feel that we are going to get benefit both financially and operationally on the performance of the aircraft for making this investment. So we're going to do it.	James Taiclet: 네, 주식 수는 항상 그래왔듯이 분기별로 보고될 예정입니다. 올해 진행되면서 확인하실 수 있을 겁니다. F-35 유지보수 관련해서는, 지난 몇 년간 이전 행정부의 국방예산에서 예비부품과 수리 역량에 대한 투자가 저희가 보기에 다소 부족했습니다. 그래서 저희는 자체적으로 내부 투자를 통해 그 부분을 보완하기 위해 노력해왔습니다. 저희가 하고자 하는 것은 실제로 이 부분에 역량을 집중하는 것입니다. 솔직히 말씀드리면, 이미 예비 부품과 수리에 10억 달러 이상을 투입했습니다만, 여기에 더욱 박차를 가해서 항공기의 임무 가동률(mission capable rates)을 개선하고, 지난 4~5년간 발생한 이 불행한 예비 부품 및 수리 부족분을 만회하기 위해 특별한 노력을 기울일 것입니다. 이것은 우리가 나서서 해야 할 일입니다. 물론 투자가 필요합니다. 하지만 이러한 시스템들은 오늘날 세계에서 매우 중요하기 때문에, 이번 투자를 통해 재무적으로나 항공기 성능의 운영적 측면 모두에서 이익을 얻을 것이라고 확신합니다. 그래서 우리는 이를 실행할 것입니다.
Evan Scott: Senior VP & CFO And I'll note that this elevated investment, as I think it's clear, is considered within that $6.5 billion to $6.8 billion free cash flow, which is higher than our previous guidance even with these elevated investments. So I think that speaks to the underlying strong operational cash flow.	Evan Scott: 그리고 이러한 증가된 투자는 명확히 말씀드리자면, 65억 달러에서 68억 달러의 잉여현금흐름(free cash flow) 범위 내에서 고려된 것입니다. 이는 이러한 증가된 투자에도 불구하고 이전 가이던스보다 높은 수치입니다. 따라서 이는 우리의 기저 영업현금흐름이 매우 견고하다는 것을 보여준다고 생각합니다.
Operator: The next question comes from Gavin Parsons of UBS.	Operator: 다음 질문은 UBS의 Gavin Parsons로부터 받았습니다.
Gavin Parsons: UBS Investment Bank, Research Division A quick clarification on cash flow first. Is there any customer support or CapEx reimbursement in your operating cash flow? And then on the PAC-3 and THAAD frameworks, could you talk a little bit more about how those are structured, maybe particularly as it relates to kind of the performance opportunity versus risk?	Gavin Parsons: 먼저 현금흐름에 대해 간단히 확인하고 싶습니다. 영업현금흐름에 고객 지원금이나 설비투자 상환금이 포함되어 있나요? 그리고 PAC-3와 THAAD 계약 체계에 대해서는, 특히 성과 기회 대비 리스크 측면에서 구조가 어떻게 되어 있는지 좀 더 자세히 말씀해 주실 수 있을까요?
Evan Scott: Senior VP & CFO Yes. So with respect to cash flow and CapEx, one of the key dynamics of these multiyear agreements is that they're in no way intend to be punitive. This is a customer partnering with us to find the best, most efficient way to rapidly scale capabilities to the war fighter. And as such, I think we're going to see some partnership with cash flow terms to make sure that we're well supported as we make these investments. So I think you are going to see an elevated working capital benefit or operational benefit to offset some of these CapEx expenditures. So that is a key part of what we're contemplating with these deals.	Evan Scott: 네, 현금흐름과 자본지출에 관해 말씀드리겠습니다. 이러한 다년간 계약의 핵심 특징 중 하나는 결코 징벌적 성격이 아니라는 점입니다. 이는 고객이 전투 인력에게 역량을 신속하게 확장할 수 있는 가장 효율적인 방법을 찾기 위해 우리와 협력하는 것입니다. 따라서 우리가 이러한 투자를 진행하는 동안 충분한 지원을 받을 수 있도록 현금흐름 조건에서 파트너십이 형성될 것으로 보고 있습니다. 그래서 이러한 자본지출을 상쇄할 수 있는 운전자본 측면의 혜택이나 운영상 이익이 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 이것이 우리가 이번 계약들을 통해 고려하고 있는 핵심 요소입니다.
James Taiclet: Chairman, President & CEO Yes. And then there's incentives in both the Patriot and the THAAD framework agreements for us to outperform the objectives. And so what we have agreed upon is a profit sharing above a certain robust level, I'll call it, where we start to share some of the increased profits with the U.S. government by plowing some of those increased profits back into something like I just talked about, which is additional spare parts or it's additional equipment or tooling in the factory, those kinds of things. And so there's a sort of reinvestment mechanism and a profit sharing vehicle, if you will, for us to even better support these programs going forward on behalf of -- and with the government.	James Taiclet: 네, 그리고 패트리어트와 사드 프레임워크 협정 모두에 목표를 초과 달성할 경우 인센티브가 포함되어 있습니다. 우리가 합의한 내용은 일정 수준 이상의 견고한 수익이 발생할 경우 이익 공유(profit sharing) 방식을 적용하는 것입니다. 증가된 수익의 일부를 미국 정부와 공유하되, 제가 방금 말씀드린 것처럼 추가 예비 부품이나 공장의 추가 장비, 툴링 같은 것들에 재투자하는 방식입니다. 따라서 일종의 재투자 메커니즘이자 이익 공유 수단이 마련되어 있어서, 앞으로 정부를 대신하여, 그리고 정부와 함께 이러한 프로그램들을 더욱 효과적으로 지원할 수 있게 됩니다.
Maria Lee: VP, Treasurer & Investor Relations Great. And Sarah, I think we have time for one last question as we're approaching time here.	Maria Lee: 좋습니다. Sarah, 시간이 다 되어가고 있으니 마지막 질문 하나만 더 받도록 하겠습니다.
Operator: Your last question will come from Sheila Kahyaoglu with Jefferies.	Operator: 마지막 질문은 Jefferies의 Sheila Kahyaoglu님께서 주시겠습니다.
Sheila Kahyaoglu: Jefferies LLC, Research Division In the past, Jim, maybe you've talked about a target framework with low single-digit revenue growth to mid-single digits and 10 basis points to 20 basis points of margin expansion. In light of what we've seen recently with PAC-3 and THAAD, double-digit growth at MFC is inevitable. So how do you think about the target growth model and maybe the segment ranking through that outside of MFC and free cash flow contribution going forward?	Sheila Kahyaoglu: 과거에 짐께서 매출 성장률 목표를 저단위 한자릿수에서 중단위 한자릿수로, 그리고 마진 확대를 10~20bp로 말씀하신 적이 있습니다. 최근 PAC-3와 THAAD 관련 상황을 고려하면 MFC에서 두자릿수 성장은 불가피해 보입니다. 그렇다면 목표 성장 모델을 어떻게 보고 계신지, 그리고 MFC를 제외한 다른 부문들의 순위와 향후 잉여현금흐름 기여도에 대해서는 어떻게 생각하시는지 궁금합니다.
James Taiclet: Chairman, President & CEO So Sheila, we do see upside to growth both, again, once we get things ramped up and margin compression out of the way. But certainly on revenues and then to follow on margins and certainly on operating profit as well. So we do see upside there. I could turn it over briefly to Evan just to talk a little bit about each of the business areas quickly.	James Taiclet: 네, Sheila, 저희는 성장에 대한 상승 여력을 보고 있습니다. 물론 일단 모든 것이 정상화되고 마진 압박이 해소된 이후의 이야기입니다. 매출 측면에서 확실히 그렇고, 이어서 마진과 영업이익 측면에서도 마찬가지입니다. 분명히 상승 여력이 있다고 봅니다. 각 사업 부문에 대해서는 Evan에게 간단히 설명을 부탁하겠습니다.
Evan Scott: Senior VP & CFO Yes. So underlying, I think, to Jim's point, there's a strong growth paced by MFC. Space continues to be our second fastest-growing business now as we've seen strength in the strategic missile defense business, particularly, but also in the classified space area. So I think -- and with respect to MFC, we are scaling other munitions beyond the ones that we're contemplating in these multiyear agreements. So all across the board there, I think you're seeing strong revenue growth. As we look kind of beyond, I mean, we're not ready to give multiyear frameworks at this point, but I do think you're going to continue to see upward pressure on revenue and our real intention to drive margins. And in the next couple of years, we still have some dilutive pressure of some of the programs that we took prior losses on. So as those sort of work down, there's going to be, I believe, increased margin opportunity in the out years. And as time goes, we'll give added insight into that.	Evan Scott: 네, 기본적으로 짐이 언급한 것처럼 MFC가 견인하는 강력한 성장세가 있습니다. 우주 사업은 현재 두 번째로 빠르게 성장하는 사업이 되었는데, 특히 전략 미사일 방어 사업에서 강세를 보이고 있고 기밀 우주 분야에서도 마찬가지입니다. MFC 관련해서는 현재 다년 계약으로 검토 중인 제품들 외에도 다른 탄약들의 규모를 확대하고 있습니다. 따라서 전반적으로 강력한 매출 성장을 보고 계실 겁니다. 향후 전망과 관련해서는 아직 다년 프레임워크를 제시할 단계는 아니지만, 매출에 대한 상승 압력은 지속될 것으로 보이며 마진 개선을 추진하는 것이 우리의 확고한 의도입니다. 향후 몇 년간은 이전에 손실을 입었던 일부 프로그램들로 인한 마진 희석 압력이 여전히 남아있습니다. 이러한 프로그램들이 점차 정리되면서, 향후 연도에는 마진 개선 기회가 증가할 것으로 보고 있습니다. 시간이 지남에 따라 이 부분에 대해 더 자세한 인사이트를 제공해드리겠습니다.
James Taiclet: Chairman, President & CEO All right. Well, thanks for joining our call today, everyone. 2025 was a successful year for Lockheed Martin, and we're already carrying that momentum into 2026. As the war department continues to adopt new ways of doing business, I am more confident than ever in our company's ability to deliver both value to our military services and our allies and to our shareholders. I'd like to thank our 121,000 Lockheed Martin teammates for their commitment and dedication to the mission, and I look forward to speaking with all of you in April for our first quarter earnings call. Sarah, that concludes our call for today.	James Taiclet: 2025년은 록히드 마틴에게 성공적인 한 해였으며, 우리는 이미 그 모멘텀을 2026년으로 이어가고 있습니다. 국방부가 새로운 업무 방식을 지속적으로 채택함에 따라, 저는 우리 군과 동맹국들, 그리고 주주 여러분 모두에게 가치를 제공할 수 있는 우리 회사의 역량에 대해 그 어느 때보다 확신을 갖고 있습니다. 사명에 대한 헌신과 전념을 보여주신 121,000명의 록히드 마틴 임직원들께 감사드리며, 4월 1분기 실적 발표에서 여러분 모두와 다시 이야기 나눌 수 있기를 기대합니다. 사라, 오늘 컨퍼런스 콜은 이것으로 마치겠습니다.
Operator: Thank you. This concludes today's conference call. Thank you for joining. You may now disconnect.	Operator: 감사합니다. 오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 종료하셔도 됩니다.

📌 요약

# 록히드 마틴 실적 컨퍼런스 콜 요약

## 주요 내용

• **자본 배분 전략 변화**: 장기 계약 도입으로 인해 CapEx와 R&D 투자를 대폭 확대. 기존 "잉여현금흐름 100% 주주환원" 정책에서 벗어나 성장 기회에 투자하는 "동적 자본배분" 전략으로 전환. 자율비행 블랙호크, 저비용 순항미사일(CMMT), 무인 윙맨(CCA) 등 자체 R&D 프로토타입 개발에 집중.

• **MFC 부문 급성장 전망**: PAC-3 및 THAAD 7년 장기계약 체결로 MFC 부문 매출이 두 자릿수(중반 10%대) 성장 예상. 초기 생산 램프업으로 인해 마진은 20~30bp 희석 가능하나, 장기적으로는 역대 최고 마진 달성 가능. 2026년 잉여현금흐름 가이던스 $6.5B~$6.8B로 상향 조정(투자 확대에도 불구).

• **F-35 지원 강화**: 과거 예산 부족으로 인한 부품·수리 역량 부족 해소를 위해 $1B+ 전략적 투자 단행. 임무가동률 개선이 목표이며, 이는 현금흐름 가이던스에 이미 반영됨. F-35 생산·현대화·유지