📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation

Lam Research Corporation (LRCX) Q2 2026 Earnings Call January 28, 2026 5:00 PM EST Company Participants Ram Ganesh - Vice President of Investor Relations Timothy Archer - President, CEO & Director Douglas Bettinger - Executive VP & CFO Conference Call Participants Timothy Arcuri - UBS Investment Bank, Research Division Christopher Muse - Cantor Fitzgerald & Co., Research Division Atif Malik - Citigroup Inc., Research Division Vivek Arya - BofA Securities, Research Division Srinivas Pajjuri - RBC Capital Markets, Research Division James Schneider - Goldman Sachs Group, Inc., Research Division Sreekrishnan Sankarnarayanan - TD Cowen, Research Division Harlan Sur - JPMorgan Chase & Co, Research Division Stacy Rasgon - Bernstein Institutional Services LLC, Research Division Blayne Curtis - Jefferies LLC, Research Division Melissa Weathers - Deutsche Bank AG, Research Division Joseph Quatrochi - Wells Fargo Securities, LLC, Research Division Vijay Rakesh - Mizuho Securities USA LLC, Research Division Presentation Operator Good day, and welcome to the Lam Research Corporation December 2025 Earnings Conference Call.	램 리서치 코퍼레이션 (LRCX) 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 2026년 1월 28일 오후 5시(미국 동부 표준시) 회사 참석자 Ram Ganesh - 투자자 관계 담당 부사장 Timothy Archer - 사장, CEO 겸 이사 Douglas Bettinger - 전무이사 겸 CFO 컨퍼런스 콜 참여 애널리스트 Timothy Arcuri - UBS 인베스트먼트 뱅크, 리서치 부문 Christopher Muse - 캔터 피츠제럴드, 리서치 부문 Atif Malik - 씨티그룹, 리서치 부문 Vivek Arya - 뱅크오브아메리카 증권, 리서치 부문 Srinivas Pajjuri - RBC 캐피탈 마켓, 리서치 부문 James Schneider - 골드만삭스 그룹, 리서치 부문 Sreekrishnan Sankarnarayanan - TD 코웬, 리서치 부문 Harlan Sur - JP모건 체이스, 리서치 부문 Stacy Rasgon - 번스타인 인스티튜셔널 서비스, 리서치 부문 Blayne Curtis - 제프리스, 리서치 부문 Melissa Weathers - 도이체방크, 리서치 부문 Joseph Quatrochi - 웰스파고 증권, 리서치 부문 Vijay Rakesh - 미즈호 증권 USA, 리서치 부문 발표 운영자 안녕하십니까. 램 리서치 코퍼레이션 2025년 12월 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.
[Operator Instructions] Please note that this event is being recorded. I would now like to turn the conference over to Ram Ganesh, Vice President of Investor Relations. Please go ahead. Ram Ganesh Vice President of Investor Relations Thank you, and good afternoon, everyone. Welcome to the Lam Research Quarterly Earnings Conference Call. With me today are Tim Archer, President and Chief Executive Officer; and Doug Bettinger, Executive Vice President and Chief Financial Officer. During today's call, we will share our overview on the business environment, and we'll review our financial results for the December 2025 quarter and our outlook for the March 2026 quarter.	안녕하십니까, 램 가네시, 투자자 관계 담당 부사장입니다. 오늘 컨퍼런스 콜에 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 램 리서치 분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 저와 함께 팀 아처 사장 겸 최고경영자, 그리고 더그 베팅거 전무이사 겸 최고재무책임자가 함께 하고 있습니다. 오늘 콜에서는 사업 환경에 대한 개요를 공유하고, 2025년 12월 분기 재무 실적과 2026년 3월 분기 전망을 검토하겠습니다.
The press release detailing our financial results was distributed a little after 1:00 p.m. Pacific Time. The release can also be found on the Investor Relations section of the company's website, along with the presentation slides that accompany today's call. Today's presentation and Q&A include forward-looking statements that are subject to risks and uncertainties reflected in the risk factors disclosed in our SEC public filings. Please see accompanying slides in the presentation for additional information. Today's discussion of our financial results will be presented on a non-GAAP financial basis, unless otherwise specified.	실적 발표 보도자료는 태평양 표준시 기준 오후 1시 조금 지나 배포되었습니다. 보도자료는 회사 웹사이트의 투자자 관계(IR) 섹션에서도 확인하실 수 있으며, 오늘 컨퍼런스 콜과 함께 제공되는 프레젠테이션 슬라이드도 함께 게시되어 있습니다. 오늘 발표와 질의응답에는 미래예측진술(forward-looking statements)이 포함되어 있으며, 이는 당사가 SEC에 제출한 공시자료에 명시된 위험요인(risk factors)에 반영된 리스크와 불확실성의 영향을 받을 수 있습니다. 추가 정보는 프레젠테이션의 첨부 슬라이드를 참조해 주시기 바랍니다. 오늘 논의될 재무실적은 별도로 명시되지 않는 한 비-GAAP 재무 기준(non-GAAP financial basis)으로 제시될 예정입니다.
A detailed reconciliation between GAAP and non-GAAP results can be found in the accompanying slides in the presentation. This call is scheduled to last until 3:00 p.m. Pacific Time. A replay of this call will be made available later this afternoon on our website. And with that, I'll hand the call over to Tim. Timothy Archer President, CEO & Director Thank you, Ram, and good afternoon, everyone. We ended calendar year 2025 on a strong note, delivering December quarter revenues ahead of the midpoint of our guidance. Gross margins, operating margins and EPS all exceeded the high end of the range.	이 통화는 태평양 표준시 오후 3시까지 진행될 예정입니다. 이 통화의 재생은 오늘 오후 늦게 저희 웹사이트에서 이용하실 수 있습니다. 그럼 이제 Tim에게 마이크를 넘기겠습니다. Timothy Archer 사장, CEO 겸 이사 Ram, 감사합니다. 그리고 여러분 안녕하십니까. 저희는 2025 회계연도를 강력한 실적으로 마무리했으며, 12월 분기 매출은 가이던스 중간값을 상회했습니다. 매출총이익률, 영업이익률 및 주당순이익 모두 가이던스 상단을 초과 달성했습니다.
Our performance demonstrates continued strong execution in an accelerating semiconductor demand environment. At our Investor Day event last year, we outlined our tremendous opportunity to expand our market and gain share at every successive technology node. Vertical scaling of device and packaging architectures is driving higher deposition and etch intensity and moving the market to our strengths. The vision we shared was to more than double Lam's revenue and profit over the next 5 years. Today, we are well on our way.	우리의 실적은 가속화되는 반도체 수요 환경 속에서 지속적으로 강력한 실행력을 보여주고 있습니다. 지난해 투자자의 날 행사에서 우리는 모든 차세대 기술 노드에서 시장을 확대하고 점유율을 높일 수 있는 엄청난 기회를 제시했습니다. 디바이스 및 패키징 아키텍처의 수직 스케일링은 증착 및 식각 집약도를 높이고 있으며, 시장을 우리의 강점 영역으로 이동시키고 있습니다. 우리가 공유한 비전은 향후 5년간 램리서치의 매출과 이익을 두 배 이상 늘리는 것이었습니다. 오늘날 우리는 그 목표를 향해 순조롭게 나아가고 있습니다.
With the industry ramping capacity and adopting new technologies to meet the demands of the AI transformation, Lam's deposition and etch capabilities are proving to be key enablers in the transition to gate all around transistors, backside power deposition, high-performance materials and 3D advanced packaging. We prepared for this moment, launching an array of new products and advanced services targeted at broadening our exposure across DRAM, leading-edge foundry/logic and NAND. We have also invested in expanding our manufacturing and R&D footprint to increase operational velocity in response to strong customer demand.	업계가 AI 혁신의 요구사항을 충족하기 위해 생산능력을 확대하고 신기술을 도입함에 따라, Lam의 증착 및 식각 역량이 GAA(Gate All Around) 트랜지스터, 후면 전력 증착, 고성능 소재 및 3D 첨단 패키징으로의 전환을 가능하게 하는 핵심 요소임이 입증되고 있습니다. 우리는 이 순간을 대비하여 DRAM, 최첨단 파운드리/로직 및 NAND 전반에 걸쳐 우리의 노출도를 확대하는 것을 목표로 하는 일련의 신제품과 고급 서비스를 출시했습니다. 또한 강력한 고객 수요에 대응하여 운영 속도를 높이기 위해 제조 및 R&D 기반 확장에 투자했습니다.
In 2025, we achieved record revenues of more than $20 billion and expanded our served available market, or SAM, share of WFE into the mid-30s percent range. This marks solid progress for our multiyear goal of being in the high 30s. Our ship share of WFE grew by well over 1 percentage point year-on-year, and our CSBG business hit key milestones with the size of our installed base topping 100,000 chambers and revenue growing faster than the increase in installed base units. We are proud of these accomplishments, but there's even more to come. The AI transformation is driving industry spending higher. In 2025, WFE came in close to $110 billion.	2025년에 우리는 200억 달러 이상의 기록적인 매출을 달성했으며, WFE 대비 우리의 서비스 가능 시장(SAM) 점유율을 30% 중반대로 확대했습니다. 이는 30% 후반대라는 우리의 다년간 목표를 향한 견고한 진전을 나타냅니다. WFE 대비 우리의 출하 점유율은 전년 대비 1%포인트 이상 증가했으며, CSBG 사업은 설치 기반 챔버 수가 10만 대를 돌파하고 매출이 설치 기반 유닛 증가율보다 빠르게 성장하는 등 주요 이정표를 달성했습니다. 우리는 이러한 성과들을 자랑스럽게 생각하지만, 앞으로 더 많은 것들이 기다리고 있습니다. AI 혁신이 업계 지출을 더 높은 수준으로 견인하고 있습니다. 2025년 WFE는 약 1,100억 달러에 달했습니다.
Our initial 2026 view is for WFE to be in the $135 billion range, with the growth in spending remaining constrained by a shortage of available clean room space. Chip makers have been public about their efforts to alleviate constraints, but they have also commented on sold-out conditions persisting, indicating the magnitude of the challenge. We expect WFE this year to be weighted to the second half with robust growth in investments across all 3 device segments, led by DRAM and leading-edge foundry/logic. All indications are that we are still in the early stages of the AI build-out.	저희의 초기 2026년 전망은 WFE가 약 1,350억 달러 수준이 될 것으로 보고 있으며, 지출 증가는 가용 클린룸 공간 부족으로 인해 제약을 받을 것입니다. 칩 제조업체들은 이러한 제약을 완화하기 위한 노력을 공개적으로 밝혀왔지만, 동시에 매진 상태가 지속되고 있다고 언급하여 이 문제의 심각성을 보여주고 있습니다. 올해 WFE는 하반기에 집중될 것으로 예상하며, DRAM과 최첨단 파운드리/로직이 주도하는 가운데 3개 디바이스 부문 전반에 걸쳐 투자가 견조하게 성장할 것입니다. 모든 지표들은 우리가 여전히 AI 구축의 초기 단계에 있음을 보여주고 있습니다.
End markets are signaling a strong appetite for greater compute and storage capability at both the device and package level. In foundry/logic, customers are accelerating migration to nodes employing gate-all-around transistors. If you recall, we previously said that the transition to gate-all-around equates to roughly $1 billion in incremental Lam SAM for every 100,000 wafer starts per month of capacity. Given the 3D nature of gate-all-around structures, we are well positioned with our deposition and etch portfolio to gain share within this segment. In addition, customers are integrating more functionality with advanced packaging.	최종 시장들은 디바이스와 패키지 레벨 모두에서 더 강력한 컴퓨팅 및 스토리지 역량에 대한 강한 수요를 보이고 있습니다. 파운드리/로직 분야에서 고객들은 GAA(Gate-All-Around) 트랜지스터를 채택하는 노드로의 전환을 가속화하고 있습니다. 이전에 말씀드린 것을 상기하시면, GAA로의 전환은 월 10만 웨이퍼 생산 능력당 약 10억 달러의 Lam SAM 증가분에 해당합니다. GAA 구조의 3차원적 특성을 고려할 때, 당사는 증착 및 식각 포트폴리오를 통해 이 분야에서 점유율을 확대할 수 있는 유리한 위치에 있습니다. 또한 고객들은 첨단 패키징을 통해 더 많은 기능을 통합하고 있습니다.
We previously estimated advanced packaging would make up a mid-single-digit percentage of overall foundry/logic equipment spend. As additional devices, including those for mobile applications, adopt more complex packaging schemes, we see this number moving higher. In high-bandwidth memory, or HBM, advanced packaging is critical for the transition to HBM4 and 4E and stacking of up to 16 layers. Lam is in an excellent position, given our market leadership in electroplating and TSV etch. We expect our overall advanced packaging business to grow more than 40% in 2026, outperforming our view of WFE growth in this space.	저희는 이전에 첨단 패키징이 전체 파운드리/로직 장비 지출에서 중간 한 자릿수 비율을 차지할 것으로 예상했습니다. 모바일 애플리케이션용 제품을 포함한 추가 디바이스들이 더욱 복잡한 패키징 방식을 채택함에 따라, 이 비율이 더 높아질 것으로 보고 있습니다. 고대역폭 메모리(HBM)에서는 HBM4 및 4E로의 전환과 최대 16층 적층을 위해 첨단 패키징이 매우 중요합니다. Lam은 전해도금과 TSV 식각 분야에서 시장 선도적 위치를 확보하고 있어 매우 유리한 입장에 있습니다. 저희는 2026년에 전체 첨단 패키징 사업이 40% 이상 성장할 것으로 예상하며, 이는 이 분야의 WFE 성장률 전망을 상회하는 수준입니다.
Finally, in NAND, demand is growing faster than previously expected as new use spaces for high-capacity SSDs emerge. Non-volatile context memory layers to enable large-scale AI inference have the potential to add incremental growth in NAND bit demand. For every $2 million to $3 million accelerators sold, we estimate an incremental 1 point increase in overall NAND bit demand growth. Lam has the industry's largest installed base of NAND systems and is well positioned to outperform as the NAND market inflects higher. Against this backdrop of strong semiconductor demand and accelerated technology transitions, we are seeing increased momentum for our newly launched products.	마지막으로 NAND의 경우, 대용량 SSD의 새로운 사용처가 등장하면서 수요가 예상보다 빠르게 증가하고 있습니다. 대규모 AI 추론을 가능하게 하는 비휘발성 컨텍스트 메모리 레이어는 NAND 비트 수요에 추가적인 성장을 가져올 잠재력을 가지고 있습니다. 가속기가 200만~300만 달러어치 판매될 때마다, 전체 NAND 비트 수요 성장률이 1%포인트 증가할 것으로 추정하고 있습니다. Lam은 업계 최대 규모의 NAND 시스템 설치 기반을 보유하고 있으며, NAND 시장이 상승 전환하는 시점에서 시장을 능가하는 성과를 낼 수 있는 유리한 위치에 있습니다. 강력한 반도체 수요와 가속화되는 기술 전환이라는 배경 속에서, 당사가 새롭게 출시한 제품들에 대한 모멘텀이 증가하고 있습니다.
Akara, our latest generation conductor etch system, has doubled its installed base over the past year, with production tool of record wins for EUV and high aspect ratio etch applications in advanced DRAM and foundry/logic. Critical dimensions in foundry/logic are shrinking by roughly 10% to 20% node to node. Similarly, in DRAM, aspect ratios are increasing with each node and process complexity is set to grow even more with future moves to [ 4F square ] and 3D DRAM. Consequently, multiple customers have chosen Akara for its unmatched ability to etch the smallest dimensions at very high aspect ratios while maintaining profile control and reducing variability across the wafer.	아카라(Akara)는 당사의 최신 세대 도체 식각 시스템으로, 지난 1년간 설치 기반이 두 배로 증가했으며, 첨단 DRAM 및 파운드리/로직 분야에서 EUV 및 고종횡비 식각 애플리케이션에 대한 양산 장비 선정(tool of record) 승리를 거두었습니다. 파운드리/로직에서 임계 치수(CD)는 노드 간 약 10%에서 20%씩 축소되고 있습니다. 마찬가지로 DRAM에서는 각 노드마다 종횡비가 증가하고 있으며, 향후 4F² 및 3D DRAM으로의 전환으로 공정 복잡성이 더욱 증가할 것으로 예상됩니다. 이에 따라 여러 고객사들이 아카라를 선택했는데, 이는 웨이퍼 전체에서 프로파일 제어를 유지하고 변동성을 줄이면서 매우 높은 종횡비에서 가장 작은 치수를 식각할 수 있는 비할 데 없는 능력 때문입니다.
This is achieved through new innovations, including our direct drive solid-state power delivery hardware and tempo plasma pulsing. In next-generation gate-all-around devices, we expect the number of applications using Akara to grow by roughly 2x, including wins for critical front-end silicon etch applications. In DRAM, we already have wins with Akara for the [ 1z ] node that are set to ramp this year and expect growing momentum as the applications using Akara expand nearly 3x in a subsequent 1z node. As we look out over a multiyear period, the unprecedented AI ramp demands greater speed and agility across the ecosystem.	이는 당사의 직접 구동 고체 상태 전력 공급 하드웨어와 템포 플라즈마 펄싱을 포함한 새로운 혁신을 통해 달성되었습니다. 차세대 게이트 올 어라운드(GAA) 소자에서는 중요한 전단 실리콘 식각 애플리케이션에서의 수주를 포함하여 Akara를 사용하는 애플리케이션 수가 약 2배 증가할 것으로 예상합니다. DRAM에서는 올해 양산이 예정된 [1z] 노드에서 이미 Akara로 수주를 확보했으며, 후속 1z 노드에서 Akara를 사용하는 애플리케이션이 거의 3배 확대됨에 따라 성장 모멘텀이 커질 것으로 기대합니다. 향후 수년간을 전망할 때, 전례 없는 AI 증가세는 생태계 전반에 걸쳐 더 빠른 속도와 민첩성을 요구하고 있습니다.
Our customers are moving faster at every stage of process development and manufacturing, so we have increased the velocity of our execution across the board. We are strengthening our supply base, automating logistics and ramping high-volume manufacturing. Over the last 4 years, we have nearly doubled our overall manufacturing capacity. And in 2025, we launched state-of-the-art automated warehouses that enable greater production efficiency. These investments have proved critical in a fast-ramping market environment, and we're set to expand our footprint further to meet the demand we see over the next several years.	고객들이 공정 개발과 제조의 모든 단계에서 더 빠르게 움직이고 있어, 저희는 전반적으로 실행 속도를 높였습니다. 공급망을 강화하고, 물류를 자동화하며, 대량 생산을 확대하고 있습니다. 지난 4년간 전체 제조 역량을 거의 두 배로 늘렸습니다. 그리고 2025년에는 생산 효율성을 높이는 최첨단 자동화 창고를 가동했습니다. 이러한 투자는 빠르게 성장하는 시장 환경에서 매우 중요한 것으로 입증되었으며, 향후 수년간 예상되는 수요를 충족하기 위해 사업 기반을 더욱 확대할 계획입니다.
Our product sales and support teams are also executing to the accelerated pace of customer demand. Over the course of 2025, Lam was recognized with nearly 40 supplier awards, highlighting, in many cases, our fast tool installations and outstanding production ramp support. Looking forward, we see Lam's Equipment Intelligence solutions and Dextro cobots leading the way to the autonomous fab with predictive and automated maintenance and precise global fleet matching. Dextro continued to gain momentum in 2025, expanding to cover 6 different Lam tool types.	당사의 제품 판매 및 지원 팀들도 가속화되는 고객 수요에 맞춰 업무를 수행하고 있습니다. 2025년 한 해 동안 Lam은 거의 40개의 공급업체 상을 수상했으며, 많은 경우 신속한 장비 설치와 뛰어난 양산 램프업 지원을 인정받았습니다. 앞으로 당사는 Lam의 Equipment Intelligence 솔루션과 Dextro 협동로봇이 예측 및 자동화된 유지보수와 정밀한 글로벌 플릿 매칭을 통해 자율 팹(autonomous fab)으로 가는 길을 선도할 것으로 보고 있습니다. Dextro는 2025년에 지속적으로 모멘텀을 얻으며 6가지 Lam 장비 유형으로 확대되었습니다.
And finally, in an environment where inflections are more complex and innovation timelines are compressing, we have transformed our R&D capabilities to help us stay ahead. We are utilizing velocity labs, located close to our customers to screen new materials, new hardware and new process regimes at a rate not previously possible. We are also leveraging Lam's digital twin capabilities to shorten product development cycles and converge on next-generation tool and process solutions with greater efficiency. Wrapping up, the growth we envisioned for Lam at our investor event 1 year ago is materializing faster than we anticipated.	마지막으로, 변곡점이 더욱 복잡해지고 혁신 타임라인이 단축되는 환경에서, 우리는 앞서 나가기 위해 R&D 역량을 혁신했습니다. 우리는 고객 인근에 위치한 벨로시티 랩(velocity labs)을 활용하여 이전에는 불가능했던 속도로 신소재, 신규 하드웨어, 새로운 공정 방식을 검증하고 있습니다. 또한 Lam의 디지털 트윈 역량을 활용하여 제품 개발 주기를 단축하고 차세대 장비 및 공정 솔루션을 더욱 효율적으로 도출하고 있습니다. 마무리하자면, 1년 전 투자자 행사에서 우리가 전망했던 Lam의 성장이 예상보다 빠르게 실현되고 있습니다.
We are making progress against our SAM expansion, share gains and profitability objectives. And with the demand environment continuing to accelerate, we are elevating our focus on scaling the company, delivering for customers and outperforming in the AI era. Thank you, and here's Doug. Douglas Bettinger Executive VP & CFO Great. Thank you, Tim. Good afternoon, everyone. Thank you for joining our call today during what I know is a super busy earnings season. Before I get into the details, I'd like to say that we were quite pleased with the strong execution across the company in calendar year 2025, which translated into record top and bottom line financial performance.	저희는 SAM 확장, 시장 점유율 확대 및 수익성 목표 달성을 향해 진전을 이루고 있습니다. 그리고 수요 환경이 지속적으로 가속화됨에 따라, 우리는 회사의 규모 확대, 고객을 위한 가치 제공, 그리고 AI 시대에서의 우수한 성과 달성에 더욱 집중하고 있습니다. 감사합니다. 더그에게 넘기겠습니다. Douglas Bettinger 최고재무책임자(CFO) 겸 전무이사 감사합니다, 팀. 안녕하세요, 여러분. 바쁜 실적 발표 시즌임에도 불구하고 오늘 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 세부 내용으로 들어가기 전에, 2025 회계연도 동안 회사 전반에 걸친 강력한 실행력에 매우 만족스러웠다는 말씀을 드리고 싶습니다. 이는 최고 매출과 최고 순이익이라는 재무 성과로 이어졌습니다.
In calendar year 2025, revenue was a record coming in at $20.6 billion, which was up 27% year-over-year. CSBG revenue also reached a record of $7.2 billion. Gross margin was 49.9%, the highest result as a combined company for the full year since the Novellus merger back in 2012. Gross profit increased 31% year-over-year to $10.3 billion. We also had record operating margin of 34.1% and operating profit dollars of $7 billion, which was up 41% year-over-year. Diluted earnings per share were $4.89, which was up 49% year-over-year. Looking at it, we delivered leverage from the top to the bottom of the P&L in 2025. Let me turn to the December quarter results.	2025 회계연도에 매출은 전년 대비 27% 증가한 206억 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. CSBG 매출 역시 72억 달러로 최고치를 달성했습니다. 매출총이익률은 49.9%로, 2012년 Novellus 합병 이후 통합 회사로서 연간 기준 최고 실적입니다. 매출총이익은 전년 대비 31% 증가한 103억 달러를 기록했습니다. 또한 영업이익률은 34.1%로 사상 최고치를 기록했으며, 영업이익은 전년 대비 41% 증가한 70억 달러를 달성했습니다. 희석주당순이익은 전년 대비 49% 증가한 4.89달러였습니다. 종합적으로 보면, 2025년에 손익계산서 상 최상단부터 최하단까지 레버리지 효과를 실현했습니다. 이제 12월 분기 실적으로 넘어가겠습니다.
Our revenue was above the midpoint of guidance, while gross margin, operating margin and earnings per share all exceeded the high end of our guided range. Revenue for the December quarter was a record coming in at $5.34 billion. This marked our tenth consecutive quarter of revenue growth. The deferred revenue balance at quarter end came in at $2.25 billion, down sequentially due to an approximately $500 million reduction in those customer advanced down payments. From a market segment perspective, foundry accounted for 59% of our systems revenue in the December quarter, slightly down sequentially, but up from 35% in the December 2024 period.	당사의 매출은 가이던스 중간값을 상회했으며, 매출총이익률, 영업이익률 및 주당순이익은 모두 가이던스 상단을 초과 달성했습니다. 12월 분기 매출은 53억 4천만 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 이는 10분기 연속 매출 성장을 의미합니다. 분기말 이연매출 잔액은 22억 5천만 달러로, 고객 선수금이 약 5억 달러 감소하면서 전분기 대비 하락했습니다. 시장 부문별로 살펴보면, 12월 분기 시스템 매출에서 파운드리가 59%를 차지했습니다. 이는 전분기 대비 소폭 감소했으나, 2024년 12월 분기의 35%에서는 증가한 수치입니다.
This underscores the success of our strategic focus and execution in Foundry. Foundry strength came from investments at the leading edge in addition to mature node spending that we saw in China. Memory was 34% of systems revenue, in line with the prior quarter. Within Memory, we generated record DRAM revenue accounting for 23% of systems revenue, which was up from 16% in the September quarter. Investments in high-bandwidth memory continue to remain strong, driven by movement to HBM3E and 4. We also saw traditional node migrations to the 1B and 1C nodes, enabling the transition to DDR5. Nonvolatile memory contributed 11% of our systems revenue, down from 18% in September quarter.	이는 파운드리 부문에서 우리의 전략적 집중과 실행의 성공을 보여줍니다. 파운드리의 강세는 최첨단 기술에 대한 투자와 더불어 중국에서 나타난 성숙 노드 지출에서 비롯되었습니다. 메모리는 시스템 매출의 34%를 차지했으며, 이는 전 분기와 동일한 수준입니다. 메모리 부문 내에서 DRAM은 시스템 매출의 23%를 차지하며 기록적인 매출을 달성했는데, 이는 9월 분기의 16%에서 상승한 수치입니다. 고대역폭 메모리에 대한 투자는 HBM3E 및 4세대로의 전환에 힘입어 계속해서 강세를 유지했습니다. 또한 1B 및 1C 노드로의 전통적인 노드 마이그레이션을 통해 DDR5로의 전환이 가능해졌습니다. 비휘발성 메모리는 시스템 매출의 11%를 기여했으며, 이는 9월 분기의 18%에서 감소한 수치입니다.
This trajectory was in line with our expectations for customer plans coming into the year. Despite the quarterly decline, NAND revenues grew strongly for Lam in what was the first half weighted calendar year 2025. As we enter 2026, we see solid end market demand as customers prepare for their next stage of AI-driven growth in NAND. And finally, the Logic and Other segment came in at 7% of systems revenue in the December quarter, slightly up sequentially. Let's turn to the regional breakdown of our total revenue. China came in at 35%, which was a decrease from the prior quarter level of 43%, but slightly higher than our original expectations.	이러한 추세는 연초 고객 계획에 대한 우리의 예상과 일치했습니다. 분기별 감소에도 불구하고, 2025년 상반기 집중형 회계연도에서 Lam의 NAND 매출은 강력하게 성장했습니다. 2026년에 접어들면서, 고객들이 AI 주도 성장의 다음 단계를 준비함에 따라 NAND의 견고한 최종 시장 수요를 확인하고 있습니다. 마지막으로, Logic 및 기타 부문은 12월 분기 시스템 매출의 7%를 차지했으며, 전 분기 대비 소폭 증가했습니다. 이제 총 매출의 지역별 분석으로 넘어가겠습니다. 중국은 35%를 기록했는데, 이는 전 분기 43% 수준에서 감소한 것이지만, 당초 예상보다는 약간 높은 수치입니다.
This was due to updates in the affiliate rule and the resulting timing of shipments from that. The next largest geographic concentrations were Taiwan, coming in at 20%, up sequentially from 19%; and Korea at 20%, up sequentially from 15%. Customer Support Business Group generated approximately $2 billion in revenue for the December quarter, up 12% sequentially on an increase in Reliant Systems. We were 14% higher than the same period in 2024, primarily on growth in spares. CSBG obviously remains a key part of our growth strategy with our expanding installed base and innovation in advanced services. NAND spending enabled record upgrade revenue in 2025, up more than 90% year-over-year.	이는 제휴 규정 업데이트와 그로 인한 출하 시기 변화 때문이었습니다. 다음으로 큰 지역별 비중은 대만이 20%로 전분기 19%에서 상승했으며, 한국은 20%로 전분기 15%에서 상승했습니다. 고객지원사업부(Customer Support Business Group)는 12월 분기에 약 20억 달러의 매출을 기록했으며, 이는 Reliant Systems 증가로 전분기 대비 12% 상승한 수치입니다. 2024년 동기 대비로는 주로 부품(spares) 성장에 힘입어 14% 증가했습니다. CSBG는 확대되는 설치 기반과 첨단 서비스 혁신을 통해 당사의 성장 전략에서 핵심적인 부분으로 남아있습니다. NAND 투자는 2025년 업그레이드 매출을 전년 대비 90% 이상 증가시키며 사상 최고치를 기록하게 했습니다.
In the 13 years since we brought Lam Novellus together, I'd like to remind everybody that CSBG has grown every year except for 1. Let's look to profitability. Gross margin in the December quarter was 49.7%, which exceeded the high end of our guided range on better-than-expected customer mix. Sequentially, gross margin was about 1 percentage point lower, reflecting a customer mix that was less favorable than what we saw in September. Operating expenses for December came in at $827 million, which is roughly flat sequentially. R&D accounted for 68% of the total operating expenses.	램 노벨러스(Lam Novellus)를 통합한 이후 13년 동안, CSBG는 단 한 해를 제외하고 매년 성장했다는 점을 모두에게 상기시키고 싶습니다. 이제 수익성을 살펴보겠습니다. 12월 분기 매출총이익률은 49.7%로, 예상보다 양호한 고객 믹스에 힘입어 가이던스 상단을 상회했습니다. 전분기 대비로는 매출총이익률이 약 1%포인트 하락했는데, 이는 9월 분기에 비해 고객 믹스가 덜 유리했던 것을 반영합니다. 12월 영업비용은 8억 2,700만 달러로 전분기 대비 거의 보합 수준이었습니다. 연구개발비는 전체 영업비용의 68%를 차지했습니다.
We continue investing to maintain our leadership with a differentiated product portfolio for our customers with innovations like Vantex, Akara, Halo and Dextro, the December quarter operating margin was 34.3%, exceeding the high end of our guidance. The non-GAAP tax rate for the quarter came in at 13.2%, generally in line with our expectations. We continue to see the tax rate in the low to mid-teens for calendar 2026. Other income and expense for the December quarter was approximately $10 million in income compared with $8 million in income in the September quarter. Slight fluctuation in OI&E was primarily the result of gains in our venture portfolio, partly offset by lower interest income.	저희는 Vantex, Akara, Halo, Dextro와 같은 혁신 제품들을 통해 차별화된 제품 포트폴리오로 리더십을 유지하기 위한 투자를 지속하고 있습니다. 12월 분기 영업이익률은 34.3%로 가이던스 상단을 상회했습니다. 분기 non-GAAP 세율은 13.2%로 예상치와 대체로 일치했습니다. 2026년 세율은 10% 중반대에서 유지될 것으로 계속 전망하고 있습니다. 12월 분기 기타손익은 약 1,000만 달러의 수익을 기록했으며, 이는 9월 분기의 800만 달러 수익과 비교됩니다. 기타손익의 소폭 변동은 주로 벤처 포트폴리오의 이익이 이자수익 감소로 일부 상쇄된 결과입니다.
As we've talked about in the past, you should expect to see variability in OI&E quarter-to-quarter. Capital return in the December quarter, we allocated approximately $1.4 billion towards share buybacks through open market share repurchases. Our average buyback price in the quarter was approximately $154 per share. In calendar year 2025, we repurchased approximately 39 million shares at an average price of $104 per share. We also paid $328 million in dividends in the quarter. In calendar year 2025, we returned 85% of our free cash flow. Our plans remain to return at least 85% of free cash flow to our shareholders over time.	과거에 말씀드린 바와 같이, 영업외손익(OI&E)은 분기별로 변동성을 보일 것으로 예상하셔야 합니다. 12월 분기 자본 환원과 관련하여, 우리는 공개시장 자사주 매입을 통해 약 14억 달러를 자사주 매입에 배분했습니다. 분기 중 평균 자사주 매입 가격은 주당 약 154달러였습니다. 2025 회계연도에는 평균 주당 104달러의 가격으로 약 3,900만 주를 매입했습니다. 또한 분기 중 3억 2,800만 달러의 배당금을 지급했습니다. 2025 회계연도에 우리는 잉여현금흐름의 85%를 주주에게 환원했습니다. 우리의 계획은 앞으로도 잉여현금흐름의 최소 85%를 주주들에게 환원하는 것입니다.
The December quarter diluted earnings per share were $1.27, which came in above the guidance range. The diluted share count was 1.26 billion shares, which was a reduction from the September quarter and consistent with our guidance. We have $5.1 billion remaining on our Board-authorized share repurchase plan. Let me tie into the balance sheet. Cash and cash equivalents totaled $6.2 billion at the end of the December quarter, a decrease from $6.7 billion at the end of the September quarter. The reduction in cash is attributed to capital return as well as CapEx spending.	12월 분기 희석 주당순이익은 $1.27로 가이던스 범위를 상회했습니다. 희석 주식수는 12억 6천만 주로 9월 분기 대비 감소했으며 당사의 가이던스와 일치했습니다. 이사회가 승인한 자사주 매입 프로그램에는 51억 달러가 남아있습니다. 대차대조표로 넘어가겠습니다. 12월 분기 말 현금 및 현금성자산은 62억 달러로 9월 분기 말 67억 달러에서 감소했습니다. 현금 감소는 주주환원과 설비투자 지출에 기인합니다.
As we look ahead, our strong cash position and continued free cash flow enable us flexibility to potentially simply repay the $750 million March 2026 notes when they mature. Days sales outstanding was 59 days in the December quarter, a decrease from 62 days in the September quarter. Inventory turns improved to 2.7x from 2.6x in the prior quarter and up from 1.5x a little over 2 years ago. As a company, we remain focused on asset utilization, and we were pleased by the sustained progress we continue to make. Our noncash expenses in the December quarter included approximately $89 million for equity compensation, $91 million for depreciation and $13 million in amortization.	앞으로를 전망할 때, 우리의 견고한 현금 포지션과 지속적인 잉여현금흐름은 2026년 3월 만기 7억 5천만 달러 채권을 만기 시 단순히 상환할 수 있는 유연성을 제공합니다. 매출채권회수기간(DSO)은 12월 분기에 59일로, 9월 분기의 62일에서 감소했습니다. 재고자산회전율은 전 분기 2.6배에서 2.7배로 개선되었으며, 2년 조금 전의 1.5배에서 상승한 수치입니다. 회사로서 우리는 자산 활용도에 계속 집중하고 있으며, 지속적으로 이루어지고 있는 진전에 만족하고 있습니다. 12월 분기의 비현금성 비용에는 주식보상 약 8,900만 달러, 감가상각 9,100만 달러, 무형자산상각 1,300만 달러가 포함되었습니다.
Capital expenditures for the December quarter was $261 million, which was up $76 million from the September quarter. Spending was driven by investments in manufacturing capacity, R&D and lab infrastructure that supports our technology roadmap and customer needs. We also purchased a new building in Arizona to support the growing industry footprint there. This capital spending remains consistent with our global strategy of expanding capabilities close to where our customers are. Looking forward, we continue to expect capital expenditure to be in the 4% to 5% of revenue range.	12월 분기 자본적 지출은 2억 6,100만 달러로 9월 분기 대비 7,600만 달러 증가했습니다. 이러한 지출은 제조 설비, 연구개발 및 당사의 기술 로드맵과 고객 니즈를 지원하는 연구소 인프라에 대한 투자에 기인했습니다. 또한 애리조나주에서 증가하는 산업 입지를 지원하기 위해 신규 건물을 매입했습니다. 이러한 자본 지출은 고객이 위치한 곳과 가까운 곳에서 역량을 확대한다는 당사의 글로벌 전략과 일관되게 유지되고 있습니다. 향후 전망을 보면, 자본적 지출은 매출 대비 4%에서 5% 범위를 유지할 것으로 계속 예상하고 있습니다.
We ended the December quarter with approximately 19,700 regular full-time employees, which was an increase of approximately 300 people from the prior quarter. Headcount increases were primarily within the field organization to support customer growth as well as in R&D to support our long-term product roadmap. Let's turn to our non-GAAP guidance for the March 2026 quarter. We're expecting revenue of $5.7 billion, plus or minus $300 million. We're expecting gross margin of 49%, plus or minus 1 percentage point. We're expecting to see slight headwinds from customer mix. We're forecasting operating margins of 34%, plus or minus 1 percentage point.	12월 분기 말 기준으로 정규 정직원은 약 19,700명으로, 전 분기 대비 약 300명 증가했습니다. 인력 증가는 주로 고객 성장을 지원하기 위한 현장 조직과 장기 제품 로드맵을 지원하기 위한 R&D 부문에서 이루어졌습니다. 2026년 3월 분기 non-GAAP 가이던스로 넘어가겠습니다. 매출은 57억 달러에 플러스마이너스 3억 달러를 예상하고 있습니다. 매출총이익률은 49%에 플러스마이너스 1%포인트를 예상합니다. 고객 믹스로 인한 소폭의 역풍이 예상됩니다. 영업이익률은 34%에 플러스마이너스 1%포인트를 전망하고 있습니다.
You'll see the normal seasonal uptick in operating expenses in the March quarter. And finally, we're forecasting earnings per share of $1.35, plus or minus $0.10, based on a share count of approximately 1.26 billion shares. So let me wrap up. We delivered a record year in 2025, reflecting strong execution and broad-based strength across our product portfolio. As we look into 2026, we expect meaningful year-over-year growth supported by sustained demand in AI-driven markets and continued investment in capacity. We agree with the prevailing view that much of the market will be undersupplied in 2026 due to clean room space constraints.	3월 분기에는 영업비용이 계절적으로 정상적인 증가세를 보일 것으로 예상됩니다. 마지막으로, 약 12억 6천만 주의 주식 수를 기준으로 주당순이익은 1.35달러, 플러스 마이너스 0.10달러를 전망하고 있습니다. 이제 마무리하겠습니다. 당사는 2025년 기록적인 한 해를 달성했으며, 이는 강력한 실행력과 제품 포트폴리오 전반에 걸친 광범위한 강세를 반영한 것입니다. 2026년을 전망하면, AI 주도 시장의 지속적인 수요와 생산능력에 대한 지속적인 투자에 힘입어 의미 있는 전년 대비 성장을 기대하고 있습니다. 당사는 클린룸 공간 제약으로 인해 2026년에 시장의 상당 부분이 공급 부족 상태가 될 것이라는 일반적인 견해에 동의합니다.
In line with that, we see 2026 as a second half weighted year. With our strong balance sheet, an expanding installed base and the strength of our product portfolio, we remain confident in Lam's ability to continue to outperform and deliver long-term value for our customers and shareholders. Operator, that concludes our prepared remarks. Tim and I would now like to open up the call for questions.	이와 관련하여, 저희는 2026년을 하반기 중심의 연도로 보고 있습니다. 탄탄한 재무구조, 확대되는 설치 기반(installed base), 그리고 강력한 제품 포트폴리오를 바탕으로, 램리서치는 지속적으로 시장을 상회하는 성과를 달성하고 고객과 주주 여러분께 장기적인 가치를 제공할 수 있다는 확신을 갖고 있습니다. 오퍼레이터, 이것으로 준비된 발언을 마치겠습니다. 이제 팀과 저는 질의응답 시간을 시작하고자 합니다.

📌 요약

# Lam Research Q2 2026 실적 발표 요약

## 핵심 내용

• **실적 및 가이던스**: 2025년 12월 분기 매출 53.4억 달러로 가이던스 중간값 상회, 총이익률 49.7%, 영업이익률 34.3%, EPS 1.27달러로 모두 가이던스 상단 초과 달성. 2026년 3월 분기 매출 가이던스는 57억 달러(±3억), 총이익률 49%(±1%p), EPS 1.35달러(±0.10) 제시

• **시장 전망 및 성장 동력**: 2025년 WFE 약 1,100억 달러에서 2026년 1,350억 달러로 성장 전망. AI 수요 증가로 DRAM, 파운드리/로직, NAND 전 부문 투자 확대 예상. 특히 Gate-All-Around 전환, HBM4/4E, 첨단 패키징(40% 이상 성장 예상) 등 기술 전환이 Lam의 증착/식각 역량에 유리하게 작용

• **시장점유율 및 전략적 성과**: 2025년 WFE 대비 출하 점유율 전년 대비 1%p 이상 증가하며 SAM 점유율 30% 중반 달성. 설치 기반 10만 챔버 돌파, CSBG 매출 72억 달러 기록. Akara 등 신제품 채택 가속화로 향후 수년간 매출 및 수익 2배 이상

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: We will now begin the question-and-answer session. [Operator Instructions] Our first question comes from Tim Arcuri with UBS.	Operator: 이제 질의응답 시간을 시작하겠습니다. [운영자 안내] 첫 번째 질문은 UBS의 Tim Arcuri님께서 주셨습니다.
Timothy Arcuri: UBS Investment Bank, Research Division Doug, I had a question about WFE this year. So you said we're going to be constrained because of this fab readiness. Is it possible to say how much? I know you're guiding WFE to 135 this year. I mean if we use semiconductor revenue and you assume sort of a normal WFE intensity number, it seems like you can get to like 150. So maybe the constraints are costing the industry like $15 billion. Is it possible to give a number in terms of how much the constraints are kind of costing in terms of WFE this year so we can kind of pro forma that out?	Timothy Arcuri: 올해 WFE에 대해 질문드리겠습니다. 팹 준비 상황 때문에 제약이 있을 것이라고 말씀하셨는데요. 구체적으로 얼마나 되는지 말씀해 주실 수 있을까요? 올해 WFE를 135억 달러로 가이던스 하신 걸로 알고 있습니다. 반도체 매출을 기준으로 정상적인 WFE 집약도(WFE intensity) 수치를 적용하면 약 150억 달러 정도까지 도달할 수 있을 것 같은데요. 그렇다면 이러한 제약으로 인해 업계가 약 150억 달러 정도의 손실을 보는 것 아닌가 싶습니다. 올해 이런 제약들로 인해 WFE 측면에서 실제로 얼마만큼의 기회 손실이 발생하는지 수치로 말씀해 주실 수 있을까요? 그래야 저희가 이를 감안해서 분석할 수 있을 것 같습니다.
Douglas Bettinger: Executive VP & CFO Yes, Tim, I knew somebody was going to ask that question. I should have anticipated it was going to be you. Listen, it's hard for us to put a number on it, and I'm going to decline to do that as we sit here right now. And the reason, Tim, is plans are somewhat fluid, if we're honest, meaning people are trying to figure out how to get a little more clean room space, how to bring facilities online and bump things up a little bit. So I'm not -- we're not going to put a number on it. But I think it's safe to say, and Tim can comment on this as well, I think it sets up for '27 to also be a pretty good year as we think through this. I mean the industry seems to be sold out for most of what it's supplying. Everybody is talking about these multiyear agreements that they're working on. And I think that's largely a reflection of the fact that demand is very strong, and there's just not enough clean room out there.	Douglas Bettinger: 네, 팀, 누군가 그 질문을 할 줄 알았습니다. 당신이 물어볼 거라는 것도 예상했어야 했는데요. 솔직히 말씀드리면 구체적인 숫자를 제시하기는 어렵고, 지금 이 시점에서는 그렇게 하지 않으려고 합니다. 그 이유는, 팀, 솔직하게 말하자면 계획들이 다소 유동적이기 때문입니다. 업체들이 클린룸 공간을 조금 더 확보하는 방법, 시설을 가동하고 생산량을 늘리는 방법을 모색하고 있는 상황이거든요. 그래서 구체적인 수치는 제시하지 않겠습니다. 하지만 팀도 이 부분에 대해 언급할 수 있을 것 같은데, 이런 상황을 고려하면 27년도 상당히 좋은 한 해가 될 것으로 보입니다. 업계가 공급하는 대부분의 제품이 매진된 상태인 것으로 보이니까요. 모두가 현재 진행 중인 다년 계약에 대해 이야기하고 있습니다. 이는 수요가 매우 강력하고, 단순히 클린룸이 충분하지 않다는 사실을 반영하는 것이라고 생각합니다.
Timothy Archer: President, CEO & Director Yes, I don't have much to add, Tim, other than to say that clearly, you've seen a large number of fab announcements. I mean those fab announcements are capacity in '27, '28 and beyond. And so I think there's a view that the constraints this year are going to continue even out until many of those new fabs open up. And so I think we've given you a view of what we think WFE is. As Doug said, we're working on productivity improvements to get a little extra output for customers. That's how we support them. But fundamentally, it's a pretty big challenge.	Timothy Archer: 네, 팀, 덧붙일 말은 많지 않습니다만, 최근 상당히 많은 팹 건설 발표가 있었다는 건 다들 보셨을 겁니다. 이러한 팹 발표들은 27년, 28년 그리고 그 이후의 생산능력에 관한 것입니다. 따라서 올해의 공급 제약이 이들 신규 팹 상당수가 가동을 시작할 때까지 계속될 것이라는 전망이 있습니다. 저희가 WFE에 대해 어떻게 보고 있는지 말씀드렸고, 더그가 언급했듯이 고객들을 위해 추가 생산량을 확보하고자 생산성 개선 작업을 진행하고 있습니다. 그것이 저희가 고객들을 지원하는 방식입니다. 하지만 근본적으로 상당히 큰 과제인 것은 분명합니다.
Timothy Arcuri: UBS Investment Bank, Research Division Doug, and then you're guiding gross margin down a bit on revenue, it sounds like it's predominantly related to China. So China was 35% in December. Is it going to come down? Like is that the reason why the gross margin is coming down? And if so, like what mix do you think China will be for March?	Timothy Arcuri: UBS 인베스트먼트 뱅크 리서치 부문에서 질문 드립니다. Doug님, 매출 대비 총이익률(gross margin)이 다소 하락할 것으로 가이던스를 제시하셨는데, 주로 중국과 관련된 것으로 들립니다. 중국 비중이 12월에 35%였는데요, 앞으로 하락할 예정인가요? 그게 총이익률이 하락하는 이유인가요? 만약 그렇다면, 3월 분기에 중국 비중이 어느 정도 될 것으로 예상하시나요?
Douglas Bettinger: Executive VP & CFO Yes. I'm not going to give you a hard number, Tim. But yes, it's customer mix, it's going to be less rich in the March quarter. And I'll also remind everybody that this isn't a fixed cost business for us. So as volume goes up and down, the component that just benefits from revenue growing isn't that big. The mix component of both products as well as customer is an important item. So you're latched on to the right thing, Tim.	Douglas Bettinger: 네, 구체적인 수치를 말씀드리기는 어렵습니다. 하지만 맞습니다. 고객 믹스가 3월 분기에는 덜 유리할 것으로 보입니다. 그리고 모든 분들께 다시 한번 말씀드리고 싶은 것은, 이것이 우리에게 고정비 사업이 아니라는 점입니다. 따라서 거래량이 증가하거나 감소할 때, 단순히 매출 증가로부터 얻는 이익 부분은 그리 크지 않습니다. 제품 믹스와 고객 믹스 모두가 중요한 요소입니다. 그래서 팀, 당신이 정확히 핵심을 짚으셨습니다.
Operator: The next question comes from C.J. Muse with Cantor Fitzgerald.	Operator: 다음 질문은 Cantor Fitzgerald의 C.J. Muse님께서 주시겠습니다.
Christopher Muse: Cantor Fitzgerald & Co., Research Division I guess to follow up on that last question, Doug, could you speak a bit about the work you're doing with the supply chain, bringing on manufacturing, ramping Malaysia and how we should think about that in the context of gross margins as revenues ramp in the second half of calendar '26 and beyond?	Christopher Muse: 마지막 질문에 이어서 말씀드리자면, 공급망 관련 작업과 제조 역량 확보, 말레이시아 생산 확대에 대해 말씀드리겠습니다. 2026년 하반기 이후 매출이 증가하면서 매출총이익률(gross margin)에 어떤 영향을 미칠지 설명드리겠습니다. 우리는 공급망 다각화와 생산 능력 확대에 상당한 투자를 하고 있습니다. 말레이시아 생산 시설 확대는 전략적으로 매우 중요한데, 이를 통해 생산 비용 효율성을 개선하고 지역별 수요에 더 효과적으로 대응할 수 있게 됩니다. 2026년 하반기로 가면서 매출이 증가할 때, 초기에는 생산 확대와 새로운 제조 라인 가동에 따른 비용이 발생할 것입니다. 하지만 생산량이 늘어나고 규모의 경제가 실현되면서 점진적으로 매출총이익률이 개선될 것으로 예상합니다. 말레이시아 시설이 완전히 가동되면 생산 효율성이 크게 향상되고, 이는 장기적으로 마진 개선에 긍정적으로 기여할 것입니다. 공급망 최적화 작업도 병행하고 있어서, 부품 조달 비용 절감과 물류 효율성 향상도 기대하고 있습니다.
Douglas Bettinger: Executive VP & CFO Yes, C.J., I mean, we've been talking for a while, I think, about CapEx growing as a result of expanding manufacturing capability. Tim specifically talked about it doubling over the last 4, 5 years. So it's been an item that we've been clearly very focused on. We're ramping globally. And you're right, that Malaysia location is our biggest location as we sit here today, and we're trying to get more out of that in addition to everywhere that we are. But the mix component, C.J., is going to be more important than anything, at least in the near term, less than just volume ramping.	Douglas Bettinger: 네, C.J., 저희가 한동안 제조 역량 확대로 인한 자본적 지출(CapEx) 증가에 대해 말씀드려 왔습니다. Tim이 구체적으로 지난 4~5년간 두 배로 증가했다고 언급했죠. 그래서 이 부분은 저희가 분명히 매우 집중해온 항목입니다. 현재 전 세계적으로 생산을 확대하고 있습니다. 말씀하신 대로 말레이시아 공장이 현재 저희의 가장 큰 생산 거점이며, 다른 모든 지역과 더불어 이곳에서 더 많은 생산량을 확보하려고 노력하고 있습니다. 하지만 C.J., 적어도 단기적으로는 단순히 물량을 늘리는 것보다 제품 믹스 요소가 무엇보다 중요할 것입니다.
Christopher Muse: Cantor Fitzgerald & Co., Research Division Great. And then maybe a follow-up question on CSBG. I would think your customers are trying to get every bit that they can out. And so the uplift that you saw in the December quarter, and I assume continued strength in March, is that something that will sustain throughout the whole calendar year and should drive better than kind of that 12% growth CAGR? Or does that take a pause at some point as the transition focuses on greenfield investments?	Christopher Muse: 좋습니다. 그리고 CSBG에 대한 후속 질문입니다. 고객들이 최대한 많은 것을 얻어내려고 노력하고 있을 것으로 생각됩니다. 그래서 12월 분기에 보셨던 상승세, 그리고 3월에도 지속된 강세로 추정되는데요, 이것이 연중 내내 지속되어 12% 성장 CAGR보다 더 나은 실적을 견인할 수 있을까요? 아니면 그린필드 투자로 전환이 집중되면서 어느 시점에 잠시 멈추게 될까요?
Timothy Archer: President, CEO & Director Yes, C.J., I'll let Doug speak to the specific numbers. But I think that what you should keep in mind is the CSBG, a lot of our growth, of course, is driven by customers' near-term actions and what we need to do to help them get maximum amount of output from the tools they have. But a lot of the growth really is we're transforming our service business to be much more oriented towards the use of equipment intelligence for predictive maintenance as a way of getting more output from tools and also implementation of Dextro cobots for our automated maintenance. And both of those things not only will drive top line growth, but also margin and profitability improvement, just given the efficiency with which we deliver those services. And so I think there's a number of moving pieces that are all positive for CSBG.	Timothy Archer: 네, C.J., 구체적인 수치는 Doug가 말씀드리도록 하겠습니다. 다만 CSBG와 관련해서 염두에 두셔야 할 점은, 물론 우리 성장의 상당 부분이 고객들의 단기적 조치와 그들이 보유한 장비에서 최대한의 생산량을 얻을 수 있도록 우리가 지원해야 하는 부분에서 비롯된다는 것입니다. 하지만 성장의 많은 부분은 실제로 우리가 서비스 사업을 변화시키고 있다는 데 있습니다. 장비 인텔리전스(equipment intelligence)를 활용한 예측 정비를 통해 장비에서 더 많은 생산량을 얻고, 또한 자동화된 유지보수를 위한 Dextro 협동로봇(cobots)을 구현하는 방향으로 훨씬 더 지향하고 있습니다. 이 두 가지 모두 매출 성장을 견인할 뿐만 아니라, 우리가 이러한 서비스를 제공하는 효율성을 고려할 때 마진과 수익성 개선도 가져올 것입니다. 따라서 CSBG에 긍정적인 여러 요인들이 작용하고 있다고 생각합니다.
Douglas Bettinger: Executive VP & CFO Yes. And I would just add, C.J., we were pleased to see the chamber count number up. Obviously, we knew that was coming, and we're happy to share it with you. So that's an aspect of what we'll continue to take advantage of, going forward. It's very consistent, though, with what we articulated at that Investor Day back, I guess, almost a year ago. And so I would still want you thinking about CSBG growing the same way we described it back then, which is kind of high single digit, maybe low double digit. We had a very strong December quarter. It was primarily a result of Reliant Systems. That piece might be a little bit lumpy. It always is. But again, CSBG is just going to keep chugging along.	Douglas Bettinger: 네, 덧붙이자면 C.J., 챔버 수가 증가한 것을 보게 되어 기뻤습니다. 물론 저희는 이미 알고 있었던 부분이고, 여러분과 공유하게 되어 반갑습니다. 이는 앞으로도 계속 활용해 나갈 요소입니다. 다만 이는 거의 1년 전 투자자의 날에서 말씀드렸던 내용과 매우 일관된 것입니다. 그래서 여전히 CSBG의 성장을 당시 설명했던 방식대로 생각해 주시길 바랍니다. 높은 한 자릿수, 어쩌면 낮은 두 자릿수 정도의 성장률 말이죠. 12월 분기 실적이 매우 강했습니다. 이는 주로 Reliant Systems의 결과였습니다. 이 부분은 다소 들쭉날쭉할 수 있습니다. 항상 그래왔으니까요. 하지만 다시 말씀드리면, CSBG는 꾸준히 성장을 이어갈 것입니다.
Operator: The next question comes from Atif Malik with Citi.	Operator: 다음 질문은 씨티의 아티프 말릭 애널리스트로부터 받겠습니다.
Atif Malik: Citigroup Inc., Research Division The first one for Tim. Tim, on the DRAM market, when do you see the volume adoption of 4F [ Square ] from 6F [ Square ]? And can you talk about your SAM market share when you move to 4d [ Square ]? I know you called out Akara in your prepared remarks.	Atif Malik: 첫 번째 질문은 Tim에게 드립니다. DRAM 시장에서 6F 스퀘어에서 4F 스퀘어로의 본격적인 물량 전환이 언제쯤 이루어질 것으로 보시는지요? 그리고 4F 스퀘어로 전환할 때 귀사의 SAM 시장점유율에 대해 말씀해 주실 수 있나요? 준비된 발언에서 Akara를 언급하신 것으로 알고 있습니다.
Timothy Archer: President, CEO & Director Yes. So I think 4F [ Square ], I mean, obviously, there's still some question as to exact timing. And customers have talked about it being something towards the end of the decade, probably full volume production. But clearly, we're engaged today with customers looking at the technical needs. And we called out Akara. Akara is very well suited to the types of high aspect ratio, very small features that exist in 4F [ Square ] as well as other devices we talked about, whether it's future gate-all-around or even as foundry/logic moves to CFET. And so Akara is a -- it's a sort of a foundational tool for us in terms of capabilities that are going to be important for all of these transitions. But you really should think about those kinds of technology transitions occurring after -- probably after this next big wave of fab openings. But again, back to the constraint question, in some ways, if this turns out to be, as we believe, a multiyear build-out of fabs, the fabs that come towards the end of that will be the fabs that benefit from the SAM expansion and share gain that we're going to see coming from these new products that we've talked about. So anyway, I think 4F [ Square ] is probably on the back end of that, but there's a lot in between that will also drive our business.	Timothy Archer: 네, 4F Square에 대해 말씀드리자면, 물론 정확한 시기에 대해서는 아직 불확실한 부분이 있습니다. 고객들은 2020년대 말쯤 본격적인 양산이 시작될 것으로 이야기하고 있습니다. 하지만 분명한 것은 현재 우리가 고객들과 기술적 요구사항을 검토하며 적극적으로 협력하고 있다는 점입니다. 저희가 언급한 Akara에 대해 말씀드리면, Akara는 4F Square에 필요한 고종횡비(high aspect ratio)와 매우 미세한 패턴 구현에 매우 적합한 장비입니다. 이는 4F Square뿐만 아니라 차세대 GAA(Gate-All-Around)나 파운드리/로직 분야가 CFET으로 전환하는 경우에도 마찬가지입니다. 따라서 Akara는 이러한 모든 기술 전환에 있어 핵심적인 역할을 할 기반 장비라고 할 수 있습니다. 하지만 이러한 기술 전환은 아마도 다음 대규모 팹 개장 물결 이후에 일어날 것으로 보셔야 합니다. 다시 제약 요인 질문으로 돌아가서, 어떤 면에서 보면 우리가 믿는 것처럼 이것이 수년간에 걸친 팹 구축이 된다면, 후반부에 건설되는 팹들이 우리가 말씀드린 신제품들로부터 나올 SAM 확장과 점유율 증가의 혜택을 받게 될 것입니다. 어쨌든 4F [스퀘어]는 아마도 그 후반부에 해당할 것으로 보이지만, 그 사이에도 우리 사업을 견인할 많은 요소들이 있습니다.
Atif Malik: Citigroup Inc., Research Division Great. And then, Doug, on the NAND market, I know the Memory dynamics were in line with your expectations in the December quarter, but NAND was down sequentially in DRAM up. Do you see the NAND makers slowing down technology migrations as they focus more on in terms of like minting money, given how the supply shortages are materializing? And when do you see NAND new capacity additions coming on?	Atif Malik: 네, 좋은 질문입니다. NAND 시장 상황을 말씀드리면, 12월 분기에 NAND가 전분기 대비 감소하고 DRAM이 증가한 것은 맞습니다. 현재 NAND 제조사들의 움직임을 보면, 공급 부족 상황이 현실화되면서 기술 전환보다는 수익성 확보에 더 집중하고 있는 것으로 보입니다. 기술 마이그레이션 측면에서는, 일부 둔화 조짐이 있는 것이 사실입니다. 제조사들이 현재의 공급 부족 상황에서 기존 기술로도 충분한 수익을 낼 수 있기 때문에, 굳이 공격적인 기술 전환에 나서지 않는 경향이 있습니다. 신규 캐파 증설 시점에 대해서는, 현재로서는 올해 하반기부터 일부 증설이 시작될 것으로 예상하고 있습니다. 다만 실제로 의미 있는 생산량 증가가 나타나는 시점은 내년 초가 될 것으로 보고 있습니다. 제조사들이 현재 시장 상황을 면밀히 모니터링하면서 신중하게 투자 결정을 내리고 있는 상황입니다.
Douglas Bettinger: Executive VP & CFO Yes, Atif, no, listen, NAND played out exactly as we saw as the year began in 2025. And as we sit here looking in 2026, it will be a growth year for NAND. There's no question about that in our minds. I think what I observed the Memory customers doing, at least to the extent that they have both NAND and DRAM right now anyway is prioritizing DRAM over NAND a little bit because profitability there is somewhat better. I think you all understand that and know that. But that doesn't mean that people aren't focused on NAND. In fact, one of our largest customers announced a new fab that's going to be dedicated, pretty well not dedicated, but heavily emphasizing NAND capacity. And so that's on the come line. We see that happening as we get into '26 growth that is happening. We're still sticking by, we think, upgrades happen before real capacity additions. But you're going to see a combination of both. And that $40 billion that we've been talking about likely happens quicker than what we originally expected a year ago. So anyway, we feel quite good about where NAND is trending.	Douglas Bettinger: 네, Atif, 말씀드리자면 NAND는 2025년 초 저희가 예상했던 대로 정확히 전개되었습니다. 그리고 지금 2026년을 바라보면서 말씀드리면, NAND는 성장의 해가 될 것입니다. 이 점에 대해서는 의심의 여지가 없습니다. 제가 관찰한 바로는, 메모리 고객사들이 현재 NAND와 DRAM을 모두 보유하고 있는 경우, 수익성이 다소 더 좋은 DRAM을 NAND보다 우선시하고 있습니다. 여러분도 이 점을 이해하고 계시리라 생각합니다. 하지만 그렇다고 해서 사람들이 NAND에 집중하지 않는다는 의미는 아닙니다. 실제로 저희 최대 고객사 중 한 곳이 NAND 생산능력에 전용은 아니지만 크게 중점을 둔 신규 팹을 발표했습니다. 그래서 이것이 진행 중에 있습니다. 26년에 접어들면서 이러한 성장이 실현되는 것을 보고 있습니다. 여전히 우리는 실제 증설보다 업그레이드가 먼저 일어날 것이라고 보고 있습니다. 하지만 두 가지가 함께 진행되는 모습을 보게 될 것입니다. 그리고 우리가 계속 언급해온 400억 달러 규모의 투자가 1년 전 예상했던 것보다 더 빠르게 이루어질 가능성이 높습니다. 어쨌든 NAND 시장의 흐름에 대해 상당히 긍정적으로 보고 있습니다.
Operator: The next question comes from Vivek Arya with Bank of America Securities.	Operator: 다음 질문은 뱅크오브아메리카 증권의 Vivek Arya님께서 주시겠습니다.
Vivek Arya: BofA Securities, Research Division So you're guiding WFE up 23%. I think last year, you said you gained a point of share. Do you expect to maintain or gain share this year, Tim? What are kind of the puts and takes around the different markets? And then specifically, what are you assuming for China contribution overall for WFE? And what that means for Lam in calendar '26?	Vivek Arya: WFE가 23% 증가할 것으로 가이던스를 제시하셨는데요, 작년에 1포인트의 점유율을 확보하셨다고 말씀하셨던 것으로 기억합니다. Tim, 올해도 점유율을 유지하거나 추가로 확보하실 것으로 예상하시나요? 각 시장별로 어떤 요인들이 있을까요? 그리고 구체적으로 WFE에서 중국의 기여도를 어떻게 가정하고 계신지, 그리고 그것이 2026년 Lam에게 어떤 의미인지 말씀해 주시겠습니까?
Timothy Archer: President, CEO & Director Let me take the first part of it. I mean I think what's important to remember from the longer-term plan we laid out at last year's Investor Day and things I said on the call today, we expect to gain share and expand our SAM at every successive technology node. And so to your point, do we plan to sustain or increase share? The answer is we plan to increase our share of WFE again this year. And what needs to take place is technology transitions need to keep occurring. And what we're seeing in the environment today is those are accelerating. That's a way for customers to get more output and more output of the types of devices that are strongly demanded by the AI environment. At the same time, those technology transitions are driving higher deposition and etch intensity, which is pretty much our entire business. And so from that perspective, that's a real positive for us. And then we've talked about the success of our new products. I mean we have refreshed our conductor etch product line. We've previously refreshed our dielectric etch line. We've launched moly, dry resist is gaining traction. We're strong in advanced packaging. Backside power is still to come, and it's going to be a driver for us. And so I think we have confidence that whatever the WFE is, if it's technology-driven as it looks like it will be, we will continue to expand SAM gain share of WFE. Now as far as China goes, I think that we are looking at China being more kind of flattish year-on-year. And therefore, as the rest of the technology-driven part of the business grows, becoming a smaller percentage of our overall revenue.	Timothy Archer: 먼저 첫 번째 부분에 대해 말씀드리겠습니다. 작년 투자자의 날에서 제시한 장기 계획과 오늘 컨퍼런스 콜에서 말씀드린 내용에서 기억하셔야 할 중요한 점은, 우리가 모든 차세대 기술 노드에서 점유율을 확대하고 SAM을 확장할 것으로 예상한다는 것입니다. 따라서 귀하의 질문처럼, 점유율을 유지하거나 증가시킬 계획이냐고 물으신다면, 답은 올해도 WFE 점유율을 다시 증가시킬 계획이라는 것입니다. 그리고 이를 위해 필요한 것은 기술 전환이 계속 일어나야 한다는 것입니다. 현재 시장 환경에서 우리가 목격하고 있는 것은 이러한 전환이 가속화되고 있다는 점입니다. 이는 고객들이 더 많은 생산량을, 특히 AI 환경에서 강력하게 요구되는 유형의 디바이스를 더 많이 생산할 수 있는 방법입니다. 동시에, 이러한 기술 전환은 증착과 식각 집약도를 높이고 있는데, 이는 사실상 우리 사업 전체를 아우르는 영역입니다. 그런 관점에서 보면 우리에게 정말 긍정적인 요소입니다. 그리고 신제품의 성공에 대해서도 말씀드린 바 있습니다. 도체 식각 제품 라인을 새롭게 단장했고, 이전에는 유전체 식각 라인을 리뉴얼했습니다. 몰리브덴 제품을 출시했고, 드라이 레지스트도 견인력을 얻고 있습니다. 첨단 패키징 분야에서 강점을 보이고 있고요. 후면 전력 배선(backside power)은 아직 본격화되지 않았지만, 앞으로 우리의 성장 동력이 될 것입니다. 따라서 WFE(웨이퍼 제조 장비) 시장 규모가 어떻든 간에, 예상대로 기술 주도형으로 흘러간다면, 우리는 계속해서 SAM(유효시장)을 확대하고 WFE 내 점유율을 늘려갈 수 있다고 확신합니다. 중국의 경우, 전년 대비 거의 보합세를 보일 것으로 예상하고 있습니다. 따라서 기술 중심 사업의 나머지 부문이 성장함에 따라, 중국이 전체 매출에서 차지하는 비중은 점차 줄어들 것으로 보고 있습니다.
Vivek Arya: BofA Securities, Research Division Got it. And for my follow-up, I think in the past, you have given this $40 billion or so addressable opportunity to upgrade the installed base to higher layer counts. I'm curious, where are we now at -- versus that $40 billion number? How much more to go? And given this emerging role of NAND or this enhanced role of NAND, I should say, in AI inference, is there a new number versus that $40 billion number that you had before?	Vivek Arya: 알겠습니다. 후속 질문으로, 과거에 기존 설치 기반을 더 높은 레이어 수로 업그레이드할 수 있는 시장 기회를 약 400억 달러 규모로 제시하신 것으로 알고 있습니다. 현재 그 400억 달러 대비 어느 정도 진행되었는지, 그리고 앞으로 얼마나 더 남아있는지 궁금합니다. 또한 AI 추론에서 NAND의 역할이 새롭게 부각되고 있고, 더 정확히는 강화되고 있는데, 이전에 제시하셨던 400억 달러와 비교해서 새로운 수치가 있는지요?
Timothy Archer: President, CEO & Director I think we might wait until a little later in the year to refresh that number. But we've said a few times now, the specific wording we used at Investor Day was $40 billion over several years. We've now, I think, on almost every earnings call, said that seems to be happening faster than expected. And today, I reiterated that, which was NAND is moving faster than we expected on the upgrade path. And I think we'll come out and look. As Doug just mentioned, we're starting to see more interest in investing in NAND capacity, but it trades off. I mean when you have clean room space, everybody has to make a decision as to where to use that today. But I think that as we move forward and we see the growth from AI inference and other use cases, NAND is going to take its place in the AI data infrastructure and memory infrastructure, and I think you'll see growth there. So we're just executing to the customer demand today faster than we had previously expected and anticipate more to come.	Timothy Archer: 연초보다는 조금 늦춰서 그 수치를 업데이트할 것 같습니다. 하지만 이미 여러 차례 말씀드렸듯이, 투자자의 날에 사용했던 구체적인 표현은 "수년에 걸쳐 400억 달러"였습니다. 그리고 거의 모든 실적 발표 때마다 예상보다 빠르게 진행되고 있다고 말씀드렸습니다. 오늘도 다시 한번 강조했는데, NAND가 업그레이드 경로에서 우리 예상보다 빠르게 움직이고 있습니다. 앞으로 지켜보면서 판단할 것입니다. Doug가 방금 언급했듯이, NAND 생산능력에 대한 투자 관심이 증가하기 시작했지만, 이는 트레이드오프 관계입니다. 클린룸 공간이 있을 때, 모든 기업은 오늘날 그 공간을 어디에 사용할지 결정해야 합니다. AI 추론과 다른 활용 사례들의 성장을 보면서 앞으로 나아가다 보면, NAND가 AI 데이터 인프라와 메모리 인프라에서 자리를 잡게 될 것입니다. 그래서 그 부분에서도 성장을 보실 수 있을 것으로 생각합니다. 현재로서는 고객 수요에 대응하여 이전 예상보다 빠르게 실행하고 있으며, 앞으로 더 많은 것들이 올 것으로 기대하고 있습니다.
Operator: The next question comes from Srinivas Pajjuri with RBC Capital.	Operator: 다음 질문은 RBC 캐피탈의 스리니바스 파주리님께서 주시겠습니다.
Srinivas Pajjuri: RBC Capital Markets, Research Division Tim, I want to go back to the previous question. The 1 point of WFE share that you gained, maybe if you could help us understand if it is coming primarily in foundry and logic or if you're seeing that across the board? Because foundry and logic is where you, I think, made the most progress in the last couple of years. And then Doug said you expect year-on-year growth to be meaningful this year. Just given your WFE expectation for 22% growth, should -- I guess, should we model 22% plus growth on the top line for the year?	Srinivas Pajjuri: RBC 캐피탈 마켓 리서치 부문에서 질문 주신 내용으로 돌아가겠습니다. WFE 시장점유율 1%포인트 증가 부분인데요, 이것이 주로 파운드리와 로직 분야에서 나온 것인지, 아니면 전반적으로 고르게 나타난 것인지 설명해 주실 수 있을까요? 지난 몇 년간 파운드리와 로직 분야에서 가장 큰 진전을 이루신 것으로 알고 있습니다. 그리고 Doug 님께서 올해 전년 대비 성장이 의미 있을 것으로 예상한다고 하셨는데요, WFE가 22% 성장할 것으로 전망하고 계신 점을 감안하면, 올해 매출 성장률도 22% 이상으로 모델링해야 할까요?
Timothy Archer: President, CEO & Director Yes. So let me take the first one. The share gains came from a combination of both NAND and foundry/logic. And again, it's -- you might think already, we have very high share in NAND, but as technology transition occurs and layer count increases, we have an opportunity still to gain share of some of the new applications required to enable those higher layer counts. And so we gained share in NAND. But a lot of our focus we talked about over the last number of years has been to launch products that allow us to gain share at the gate-all-around nodes, more advanced foundry/logic and the transitions that are coming there. And also in advanced DRAM, we saw this year some of those foundry/logic share gains coming through in the numbers that you can see. So I'd say those primarily NAND and foundry/logic this year. And then -- sorry, the second question, can you just repeat the second question?	Timothy Archer: 네, 첫 번째 질문에 답변드리겠습니다. 시장 점유율 상승은 NAND와 파운드리/로직 부문 모두에서 나왔습니다. 이미 NAND에서 매우 높은 점유율을 보유하고 있다고 생각하실 수 있지만, 기술 전환이 일어나고 레이어 수가 증가하면서 더 높은 레이어 수를 구현하는 데 필요한 새로운 애플리케이션 분야에서 여전히 점유율을 확대할 기회가 있습니다. 그래서 NAND에서 점유율을 확대했습니다. 하지만 지난 몇 년간 저희가 집중해온 부분은 GAA(Gate-All-Around) 노드, 더 첨단 파운드리/로직, 그리고 앞으로 다가올 기술 전환에서 점유율을 확보할 수 있는 제품들을 출시하는 것이었습니다. 또한 첨단 DRAM 분야에서도 올해 파운드리/로직 점유율 상승이 실적 수치에 반영된 것을 확인하실 수 있습니다. 올해는 주로 NAND와 파운드리/로직 부문이라고 말씀드릴 수 있습니다. 그리고 두 번째 질문은 다시 한번 말씀해 주시겠습니까?
Ram Ganesh: Vice President of Investor Relations What was the second question?	Ram Ganesh: 두 번째 질문이 무엇이었죠?
Srinivas Pajjuri: RBC Capital Markets, Research Division Yes. I guess my second question was about your expectation for the current year. I know you said it's going to be second half weighted...	Srinivas Pajjuri: RBC 캐피탈 마켓 리서치 부문입니다. 네, 두 번째 질문은 올해 전망에 관한 것입니다. 하반기에 집중될 것이라고 말씀하신 걸로 알고 있는데요...
Timothy Archer: President, CEO & Director Yes. No, no. We -- your comment was basically, will we outperform the WFE that we just talked about? I guess that's the message we're trying to deliver is we're going to expand SAM, gain share, and we're going to outperform WFE this year, is our current view.	Timothy Archer: 네, 맞습니다. 질문의 요지는 방금 말씀드린 WFE 대비 우리가 더 나은 성과를 낼 것인가 하는 것이었죠? 바로 그것이 저희가 전달하고자 하는 메시지입니다. 올해 SAM을 확대하고 시장 점유율을 높여서 WFE를 상회하는 실적을 달성할 것이라는 게 현재 저희의 전망입니다.
Srinivas Pajjuri: RBC Capital Markets, Research Division Okay. Got it. And then one quickly on the op margin. Doug, I think at the Analyst Day, you gave us the guidance for 34% to 35% at roughly $25 billion to $27 billion. And you're already there. I think you're around $23 billion run rate, if I look at your March guidance. So I guess my question is, as we go through the next few quarters, how should we think about the op margin fall through? I know you're guiding OpEx a little bit of growth here, but I just want to understand how we should model OpEx going forward.	Srinivas Pajjuri: 네, 알겠습니다. 그리고 영업이익률에 대해 간단히 질문드리겠습니다. 더그, 애널리스트 데이에서 매출 약 250억~270억 달러 수준에서 34~35%의 영업이익률 가이던스를 주신 걸로 기억합니다. 그런데 이미 그 수준에 도달하셨네요. 3월 가이던스를 보면 현재 약 230억 달러 런레이트(run rate) 수준인 것 같은데요. 그래서 질문드리고 싶은 건, 향후 몇 분기 동안 영업이익률 낙수효과(fall through)를 어떻게 생각해야 할까요? 영업비용이 약간 증가할 것으로 가이던스를 주신 걸로 아는데, 앞으로 영업비용을 어떻게 모델링해야 할지 이해하고 싶습니다.
Douglas Bettinger: Executive VP & CFO Yes, Srini, thanks for the question. Yes. No, we're pretty pleased with how we performed. Clearly, we're ahead of the model, right? I mean that model had 28 kind of model. And we're run rating at least on a percentage basis, what the model suggests we're going to be able to do. Ram and I and Tim were debating a little bit. We probably later in the year, need to come out and give you an update on that model, and I think we'll do that. Lots have changed in the last year or so. So stay tuned for that. I think, as we think about this year, frankly, this is a management team that prides itself on being able to deliver leverage through to the bottom line. We really did a great job with it last year, which is why I went through all the kind of demonstration of what we did last year. We will be focused on delivering leverage as we go through this year as well. And like I said, we'll give you an update to that longer-term model probably later in the year.	Douglas Bettinger: 네, Srini, 질문 감사합니다. 저희 실적에 대해 상당히 만족하고 있습니다. 분명히 모델 대비 앞서가고 있죠. 그 모델이 28% 정도였는데, 현재 저희는 최소한 비율 기준으로 볼 때 모델이 제시한 수준을 달성할 수 있을 것으로 보입니다. Ram과 Tim, 그리고 저는 조금 논의를 했는데요, 아마도 올해 후반에 그 모델에 대한 업데이트를 드려야 할 것 같습니다. 그렇게 할 예정입니다. 지난 1년여 동안 많은 것들이 변했거든요. 그 부분은 지켜봐 주시기 바랍니다. 올해를 생각해보면, 솔직히 저희 경영진은 최종 수익(bottom line)까지 레버리지를 실현하는 것에 자부심을 가지고 있습니다. 작년에 정말 훌륭한 성과를 거뒀습니다. 그래서 제가 작년에 우리가 이룬 성과들을 자세히 설명드린 것입니다. 올해도 레버리지 개선에 집중할 것입니다. 말씀드린 대로, 장기 모델에 대한 업데이트는 올해 후반에 제공해드리겠습니다.
Operator: The next question comes from Jim Schneider with Goldman Sachs.	Operator: 다음 질문은 Goldman Sachs의 Jim Schneider로부터 받겠습니다.
James Schneider: Goldman Sachs Group, Inc., Research Division Relative to your prior comments on NAND, I understand there's a little bit more prioritization toward DRAM right now. But when do you expect that your customers are going to sort of pivot from NAND upgrades to more greenfield NAND capacity additions? We saw some announcements from at least one of your customers recently on that. So I'm curious about when you expect to sort of see that upgrade business turn into greenfield business. Could that be by -- before the end of 2026? Or is it more of a 2027 event or maybe even later?	James Schneider: 현재 DRAM에 좀 더 우선순위를 두고 있다는 점은 이해합니다만, 고객사들이 NAND 업그레이드에서 신규 NAND 생산능력 증설로 전환할 시점은 언제쯤으로 예상하시나요? 최근 고객사 중 한 곳에서 관련 발표가 있었던 것으로 알고 있습니다. 그래서 업그레이드 사업이 신규 증설 사업으로 전환되는 시점이 언제쯤일지 궁금합니다. 2026년 말 이전에 가능할까요? 아니면 2027년 정도로 봐야 할까요, 혹은 그 이후일까요?
Timothy Archer: President, CEO & Director Yes, it's a great question. I think that what we're -- the way we view it right now is that because of the clean room space constraints, it's probably, again, part of that multiyear build-out '27, '28. When clean room space is sufficiently available such that they can invest in additional NAND capacity in a big way. So that's probably our view right now. In the meantime, we talked about the acceleration of the technology transitions. You do get bit growth, you get more capacity of the higher-performing bits that are in strong demand in AI. And so I think that those are the decisions that people are making today, is move ahead as quickly as possible with many of the key technology transitions. And so we're busy doing upgrades, and that's where our focus is right now. But greenfield will come eventually, and you've seen some of those initial announcements, I think that's encouraging for all of us.	Timothy Archer: 네, 좋은 질문입니다. 현재 저희가 보는 관점은 클린룸 공간 제약으로 인해 대규모 NAND 증설이 가능한 시점은 아마도 27년, 28년경이 될 것으로 보고 있습니다. 이는 다년간의 구축 과정의 일부가 될 것입니다. 클린룸 공간이 충분히 확보되어야 대규모 NAND 증설에 투자할 수 있게 되는 것이죠. 그 사이에 말씀드렸듯이 기술 전환이 가속화되고 있습니다. 비트 성장이 발생하고, AI 분야에서 강력한 수요를 보이는 고성능 비트의 용량이 늘어나게 됩니다. 그래서 현재 업계에서 내리고 있는 결정은 주요 기술 전환을 최대한 빠르게 추진하는 것입니다. 그래서 현재 우리는 업그레이드 작업에 집중하고 있고, 지금은 그것이 우리의 주요 초점입니다. 하지만 그린필드 프로젝트도 결국에는 진행될 것이고, 이미 몇몇 초기 발표들을 보셨을 겁니다. 저는 그것이 우리 모두에게 고무적인 신호라고 생각합니다.
James Schneider: Goldman Sachs Group, Inc., Research Division That's very clear. And then maybe just as a follow-on, I think we all can see the trends by foundry, DRAM and NAND that are in play right now in terms of level of growth rate. But as we head into 2027 or the end of 2026, do you see the potential rank order of those growth rates sort of changing amongst those categories?	James Schneider: 매우 명확합니다. 그리고 후속 질문으로, 현재 파운드리, DRAM, NAND에서 나타나고 있는 성장률 수준의 추세는 우리 모두 확인할 수 있다고 생각합니다. 하지만 2027년이나 2026년 말로 가면서, 이러한 카테고리들 간의 성장률 순위가 바뀔 가능성이 있다고 보시나요?
Douglas Bettinger: Executive VP & CFO Man, Jim, that's a great question going into '27. We just, for the first time, give you a '26 number. You're asking '27. Listen, in '26, we're very confident everything is growing. It's unequivocal. And we're also very clear when we -- look, everything is constrained, frankly, right? You're hearing it from every one of our customers when we talk about things, and they're talking about these multiyear agreements to kind of deliver the visibility into next year. Foundry and logic has grown a lot this year. DRAM has grown a lot this year. NAND is growing a little bit less, but still growing pretty well this year. At the end of the day, though, when you look at these system architectures, all this stuff needs to fit together. And you saw one of the big accelerator guys talking about this at CES, like, "Hey, we need this NAND stuff showing up." That's happening, clearly. So into '27, I think we're going to see another year where everything is growing. I'm not ready to rank order it quite yet, Jim, though.	Douglas Bettinger: 짐, 27년에 대한 정말 좋은 질문입니다. 저희는 이제 막 처음으로 26년 수치를 제시했는데, 27년에 대해 물어보시네요. 26년에는 모든 부문이 성장할 것이라고 확신합니다. 명확합니다. 그리고 솔직히 말씀드리면 모든 것이 제약을 받고 있는 상황입니다. 고객들과 대화할 때마다 듣는 이야기이고, 그들도 내년에 대한 가시성을 확보하기 위해 다년간 계약에 대해 논의하고 있습니다. 파운드리와 로직(logic)은 올해 많이 성장했습니다. DRAM도 올해 많이 성장했습니다. NAND는 조금 덜하지만 그래도 올해 꽤 잘 성장하고 있습니다. 하지만 결국 이러한 시스템 아키텍처를 보면 모든 요소가 함께 맞아떨어져야 합니다. 그리고 CES에서 주요 액셀러레이터 업체 중 한 곳이 이에 대해 언급하는 것을 보셨을 겁니다. "우리는 이 NAND 제품이 필요하다"고 말이죠. 그리고 이것이 실제로 일어나고 있습니다. 따라서 27년으로 가면, 모든 분야가 성장하는 또 한 해가 될 것으로 봅니다. 다만 아직 우선순위를 정하기는 이르다고 생각합니다.
Timothy Archer: President, CEO & Director I think as we move through this year, though, we already, I would say, have better visibility into the following year than I think I can ever remember. And that's simply because customers know that they're building these fabs. They're announcing them. They're signaling to their customers, they're going to have that capacity available. And so clearly, we're having discussions at this point on what tools are going to be needed, what technology nodes are going to be running in those fabs. And they want to make sure that they can secure the capacity such that, that fab can be started up and producing as quickly as possible. And so those discussions on those fabs are clearly out into 2027. But I think in terms of exactly how those decisions get made through this year and once you have clean room space, in some cases, can -- as we just talked about, they can trade off sometimes a little bit of clean room space to be used for DRAM or for NAND or for what we're seeing in a few cases is for advanced packaging. I talked about the tremendous growth in advanced packaging and the importance that it's -- the role that it's playing. And so we've been seeing that. So I guess we'd have to see the year continuing to evolve and how the markets kind of where the demand is the shortest. But we would anticipate, as we said, robust investment across all device segments. And I think that continues on into 2027 across all 3 segments.	Timothy Archer: 올해를 지나면서 이미 다음 해에 대한 가시성이 제 기억으로는 그 어느 때보다 좋다고 말씀드릴 수 있습니다. 이는 단순히 고객들이 팹을 건설하고 있다는 것을 알고 있고, 이를 발표하고 있으며, 자신들의 고객들에게 그 생산능력을 확보할 것이라는 신호를 보내고 있기 때문입니다. 따라서 현재 어떤 장비가 필요할지, 어떤 기술 노드가 해당 팹에서 가동될지에 대한 논의를 진행하고 있습니다. 고객들은 팹을 최대한 빨리 가동하고 생산할 수 있도록 생산능력을 확보하고 싶어합니다. 그래서 이러한 팹들에 대한 논의는 명확하게 2027년까지 이어지고 있습니다. 하지만 올해 이러한 결정들이 정확히 어떻게 이루어질지, 그리고 클린룸 공간을 확보하게 되면 - 방금 말씀드린 것처럼 - 경우에 따라 클린룸 공간 일부를 DRAM이나 NAND, 또는 최근 몇몇 사례에서 보고 있는 첨단 패키징(advanced packaging)에 활용하는 방식으로 조정할 수 있습니다. 첨단 패키징의 엄청난 성장과 그것이 수행하는 중요한 역할에 대해 말씀드렸는데, 실제로 그런 움직임을 보고 있습니다. 따라서 올해가 계속 진행되면서 시장이 어떻게 전개되고 수요가 어디에서 가장 부족한지를 지켜봐야 할 것 같습니다. 하지만 말씀드린 대로 모든 디바이스 부문에 걸쳐 강력한 투자가 이루어질 것으로 예상하고 있습니다. 그리고 이러한 추세는 2027년까지 3개 부문 모두에서 지속될 것으로 보고 있습니다.
Operator: The next question comes from Krish Sankar with Cowen and Company.	Operator: 다음 질문은 Cowen and Company의 Krish Sankar님께서 주시겠습니다.
Sreekrishnan Sankarnarayanan: TD Cowen, Research Division Congrats on the good results and guide. Doug, my first question is, I understand that you spoke about the global manufacturing footprint. It's doubled over the last 4 years. Just wondering, as your customers ramp up more onshore manufacturing, would it lead to you increasing shipments from your U.S. facilities in California and Oregon rather than Malaysia for some of your products? If so, what would be the margin implications?	Sreekrishnan Sankarnarayanan: 좋은 실적과 가이던스에 축하드립니다. Doug, 첫 번째 질문은 글로벌 제조 설비에 대해 말씀하신 것과 관련이 있습니다. 지난 4년간 두 배로 확대되었다고 하셨는데요. 고객사들이 온쇼어 제조를 더 확대함에 따라, 일부 제품의 경우 말레이시아보다는 캘리포니아와 오레곤에 있는 미국 내 시설에서 출하량을 늘리게 될까요? 만약 그렇다면 마진에는 어떤 영향이 있을까요?
Douglas Bettinger: Executive VP & CFO Yes, Krish, listen, we have a global manufacturing footprint, right? We've got factories in Oregon, California, Ohio, Malaysia, Taiwan, Korea, Austria. I think I didn't miss anything there. We have some level of flexibility, given enough time to move things around if we really need to do that. And as customers tell us what they need and where they need it, we may adjust things. Right now, I think we feel pretty good about how we've got things set up.	Douglas Bettinger: 네, 크리시, 저희는 글로벌 제조 거점을 보유하고 있습니다. 오레곤, 캘리포니아, 오하이오, 말레이시아, 대만, 한국, 오스트리아에 공장이 있습니다. 빠뜨린 곳이 없는 것 같네요. 충분한 시간만 주어진다면 필요시 생산을 이동할 수 있는 어느 정도의 유연성을 갖추고 있습니다. 고객들이 필요로 하는 제품과 장소를 알려주시면 조정할 수도 있습니다. 현재로서는 현재의 생산 체계에 대해 상당히 만족하고 있습니다.
Sreekrishnan Sankarnarayanan: TD Cowen, Research Division Got it. Got it. And then, Tim, I just had a follow-up for you, like a technical question. Last year, you had really good traction in ALD moly. Are customers moving away from single-wafer ALD to batch ALD for moly? And if so, how would that impact Lam?	Sreekrishnan Sankarnarayanan: 네, 알겠습니다. 그리고 팀, 기술적인 질문이 하나 더 있습니다. 작년에 ALD 몰리브덴 부문에서 정말 좋은 성과를 거두셨는데요. 고객들이 단일 웨이퍼 ALD에서 배치 ALD로 전환하고 있나요? 만약 그렇다면, 이것이 램리서치에 어떤 영향을 미칠까요?
Timothy Archer: President, CEO & Director No. I mean, well, at this point, if we look -- we had said previously that in kind of the order of adoption, NAND would be first to adopt moly, and we're seeing that, followed by foundry/logic and then ultimately by DRAM. What we can say right now is that the customers that have committed to production of using moly in NAND, have gone with Lam tools. We have a very strong position there. And I think the value of that, as we've talked in the past, is it means that throughout these first production ramps of ALD moly, we are building an installed base, we're maturing the tool. We're getting process learning. Competitors aren't going to give up. This is an incredibly important market and a big inflection that we've talked about. But we feel really good about our single -- we call it single-wafer moly, but if you look at the tool itself, it has multiple stations inside of one chamber in order to give ourselves high productivity. So that's a production tool, of course, today for the industry, and we intend to continue to keep it that way.	Timothy Archer: 아니요, 현재 시점에서 보면 -- 저희가 이전에 말씀드렸듯이 채택 순서를 보면 NAND가 몰리브덴을 가장 먼저 채택할 것이고 실제로 그렇게 진행되고 있습니다. 그 다음이 파운드리/로직이고 궁극적으로는 DRAM 순서입니다. 현재 확실히 말씀드릴 수 있는 것은 NAND에서 몰리브덴을 양산에 사용하기로 결정한 고객사들이 모두 Lam 장비를 선택했다는 점입니다. 저희는 이 분야에서 매우 강력한 입지를 확보하고 있습니다. 과거에 말씀드렸듯이 이것의 가치는 ALD 몰리브덴의 초기 양산 램프 전반에 걸쳐 저희가 설치 기반을 구축하고 장비를 성숙시키며 공정 학습을 축적하고 있다는 것입니다. 물론 경쟁사들이 포기하지는 않을 것입니다. 이것은 저희가 계속 언급해온 것처럼 매우 중요한 시장이자 큰 변곡점이기 때문입니다. 저희는 단일 웨이퍼 몰리, 즉 싱글 웨이퍼 몰리(single-wafer moly)라고 부르는 제품에 대해 매우 긍정적으로 보고 있습니다. 장비 자체를 보시면, 높은 생산성을 확보하기 위해 하나의 챔버 내에 여러 스테이션을 갖추고 있습니다. 물론 이것은 현재 업계의 양산 장비이며, 저희는 앞으로도 계속 그 위치를 유지할 계획입니다.
Speaker 0: The next question comes from Harlan Sur with JPMorgan.	Speaker 0: 다음 질문은 JP모건의 Harlan Sur로부터 받겠습니다.
Harlan Sur: JPMorgan Chase & Co, Research Division Great job on the quarterly execution. Just as many of your customers have been surprised by the sudden rise in compute and storage demand and therefore, requirements for more GPUs, XPUs, CPUs and the associated memory and storage; they obviously got caught somewhat flat-footed in terms of sort of near to midterm capacity to support that demand curve, right, as you guys outlined. Is the stronger velocity of demand having a similar impact to your manufacturing capability and ability to procure the necessary components and subsystems? And any bottlenecks that you have in your supply chain?	Harlan Sur: 분기 실적 달성 훌륭하게 해내셨습니다. 많은 고객사들이 컴퓨팅과 스토리지 수요의 급격한 증가에 놀라셨고, 그에 따라 더 많은 GPU, XPU, CPU와 관련 메모리 및 스토리지가 필요하게 되었습니다. 말씀하신 것처럼 고객사들이 그 수요 곡선을 뒷받침할 단기에서 중기 용량 측면에서 다소 준비가 부족했던 것이 사실입니다. 그렇다면 이렇게 빠르게 증가하는 수요가 귀사의 제조 역량과 필요한 부품 및 서브시스템 조달 능력에도 비슷한 영향을 미치고 있나요? 그리고 공급망에 병목 현상이 있으신지요?
Timothy Archer: President, CEO & Director Well, it isn't without a lot of hard work. But one good news is we did a lot of backfinding post the COVID pandemic and the supply shortages that occurred in our own systems at that time. And we made a lot of improvements. And Doug just talked about the global nature of our manufacturing facilities spanning from the U.S. and Europe and all through Asia. And we looked at the same thing with respect to our supply chain. And I would say today, compared to when we had those shortages, we have built a much stronger, broader, deeper supply chain. And so I don't want to sell short the hard work of our supply chain guys today to meet all these expedited pull-in requests from customers. It's very hard work. But today, I would say we're not the big constraint for any of the devices compared to clean room space being a constraint to the industry. And so as the industry continues to go, we need to keep working to, again, expand our capacity, as I said, make our own operations faster. That's why we've done things like automating our warehouses to make the rate at which we can feed those parts from the time they're received from the supplier into the manufacturing that much quicker and more efficient. And so we're just continually working on what I refer to as our operational velocity and -- so that we're not the constraint.	Timothy Archer: 많은 노력 없이는 불가능한 일입니다. 하지만 좋은 소식은 코로나 팬데믹 이후와 당시 우리 시스템에서 발생했던 공급 부족 사태 이후에 많은 보완 작업을 진행했다는 점입니다. 그리고 많은 개선을 이뤄냈습니다. Doug가 방금 미국과 유럽, 그리고 아시아 전역에 걸친 우리 제조 시설의 글로벌 특성에 대해 말씀드렸는데요. 공급망에 대해서도 같은 방식으로 접근했습니다. 그리고 오늘날 공급 부족 사태를 겪었던 당시와 비교하면, 훨씬 더 강력하고 광범위하며 심층적인 공급망을 구축했다고 말씀드릴 수 있습니다. 그렇다고 해서 고객들의 납기 단축 요청을 모두 충족시키기 위해 오늘도 애쓰고 있는 우리 공급망 팀의 노력을 과소평가하고 싶지는 않습니다. 정말 힘든 작업입니다. 하지만 오늘날 저희는 클린룸 공간이 업계의 제약 요인인 것에 비하면 어떤 장비에 있어서도 큰 제약 요인은 아니라고 말씀드릴 수 있습니다. 그래서 업계가 계속 성장함에 따라 저희도 계속해서 역량을 확대하고, 말씀드린 것처럼 자체 운영 속도를 높이기 위해 노력해야 합니다. 그래서 저희가 창고 자동화 같은 것들을 추진한 겁니다. 공급업체로부터 부품을 받아서 제조 공정에 투입하는 속도를 훨씬 더 빠르고 효율적으로 만들기 위해서죠. 그래서 저희는 제가 운영 속도(operational velocity)라고 부르는 것을 지속적으로 개선하고 있습니다. 저희가 제약 요인이 되지 않도록 말이죠.
Harlan Sur: JPMorgan Chase & Co, Research Division I appreciate that. Then for my second question, one of the significant, obviously, incremental drivers of your business among many has been advanced packaging and HBM. You guys did about $1 billion plus in advanced packaging revenues. I think it was in calendar '24. You're anticipating strong 40% plus growth this year. But can you guys quantify how much advanced packaging grew for the team in calendar '25? And then, of that 40% growth this year, is that being more driven by 2.5D, 3.5D advanced packaging or HBM?	Harlan Sur: 감사합니다. 그럼 두 번째 질문 드리겠습니다. 명백히 귀사 사업의 중요한 추가 성장 동력 중 하나가 첨단 패키징(advanced packaging)과 HBM입니다. 2024년에 첨단 패키징 매출이 10억 달러 이상이었던 것으로 알고 있습니다. 올해는 40% 이상의 강력한 성장을 예상하고 계신데요. 2025년에 첨단 패키징이 실제로 얼마나 성장했는지 구체적으로 말씀해 주실 수 있으신가요? 그리고 올해 예상하시는 40% 성장은 2.5D, 3.5D 첨단 패키징에서 주로 나오는 건가요, 아니면 HBM에서 더 많이 나오는 건가요?
Douglas Bettinger: Executive VP & CFO Yes, Harlan, we didn't quantify 2025 in packaging, except to tell you, it grew nicely, and I think we're going to kind of leave it at that. Tim gave you the 40% this year. So we're super excited about what's going on there. And I'll let Tim talk about the technologies.	Douglas Bettinger: 네, Harlan, 2025년 패키징 부문에 대해서는 구체적인 수치를 제시하지 않았습니다. 다만 말씀드릴 수 있는 것은 상당히 좋은 성장세를 보이고 있다는 점입니다. 일단은 여기까지만 말씀드리겠습니다. Tim이 올해 40%에 대해 말씀드렸죠. 그래서 저희는 이 부문에서 일어나고 있는 일들에 대해 정말 기대가 큽니다. 기술 부분에 대해서는 Tim이 설명드리도록 하겠습니다.
Timothy Archer: President, CEO & Director Yes. It's -- we've lumped it together. I mean it is strength in HBM. Clearly, there's strong demand there. But also I talked about more complex packaging schemes across advanced foundry/logic, and that's an important driver for us as well. The great thing about our advanced packaging capabilities is they're used in the advanced packaging of all device types. And so it's things like copper plating, it's things like etch, dielectric gap fills. And so they're really fundamental technologies to the success. So we see that as a really important business, and we've talked about the fact that we continue to invest in new technologies in that space.	Timothy Archer: 네, 저희가 함께 묶어서 설명드렸습니다. HBM에서의 강세가 분명히 있습니다. 그 분야에서 수요가 강력하죠. 하지만 동시에 첨단 파운드리/로직 전반에 걸친 더욱 복잡한 패키징 방식들에 대해서도 말씀드렸는데, 이것 역시 저희에게 중요한 성장 동력입니다. 저희 첨단 패키징 역량의 장점은 모든 디바이스 유형의 첨단 패키징에 활용된다는 점입니다. 구리 도금, 식각, 유전체 갭 필 같은 기술들이죠. 이것들은 성공을 위한 정말 핵심적인 기술들입니다. 그래서 저희는 이를 매우 중요한 사업으로 보고 있으며, 이 분야에서 신기술에 대한 투자를 지속하고 있다는 점을 계속 말씀드려 왔습니다.
Operator: The next question comes from Stacy Rasgon with Bernstein Research.	Operator: 다음 질문은 번스타인 리서치의 스테이시 라스곤님께서 주시겠습니다.
Stacy Rasgon: Bernstein Institutional Services LLC, Research Division For my first one, Doug, you clearly said it's a second half loaded year, which is fine. What does that imply for the first half of the calendar year? Like is March quarter the trough? Do you think things are kind of flattish at the March level until we get that second half inflection? Just how are you thinking about the shape of the year?	Stacy Rasgon: 제 첫 번째 질문입니다. Doug, 하반기에 집중된 한 해가 될 것이라고 명확히 말씀하셨는데, 그건 괜찮습니다. 그렇다면 상반기는 어떻게 될까요? 3월 분기가 저점인가요? 하반기 반등이 있기 전까지 3월 수준에서 횡보할 것으로 보시나요? 올해 실적 흐름을 어떻게 생각하고 계신지 궁금합니다.
Douglas Bettinger: Executive VP & CFO Yes. Stacy, it's a great question. Frankly, as I sit here right now, I think we're going to see growth every quarter from the previous quarter. I'm not going to give you a precise number. We feel good about that March quarter. I think June probably grows from that, September from that, and it ends up being a second half weighted year, both from a WFE standpoint and from our revenue.	Douglas Bettinger: 네, Stacy, 좋은 질문입니다. 솔직히 말씀드리면, 현재 시점에서 매 분기 전 분기 대비 성장을 보게 될 것으로 생각합니다. 정확한 수치를 말씀드리기는 어렵지만, 3월 분기에 대해서는 긍정적으로 보고 있습니다. 6월 분기는 그보다 성장할 것으로 보이고, 9월 분기도 마찬가지입니다. 결국 WFE(웨이퍼 제조 장비) 관점에서나 당사 매출 관점에서나 하반기에 비중이 실리는 한 해가 될 것입니다.
Stacy Rasgon: Bernstein Institutional Services LLC, Research Division I guess to get there, would you need an inflection in that growth rate in the second half? I guess some of this compares, which makes it easier. But just are you thinking there's an inflection? Do you think the growth is steady or...	Stacy Rasgon: 하반기에 성장률이 반등해야 그 목표에 도달할 수 있을까요? 비교 기저가 좀 더 수월해지는 부분도 있는 것 같은데요. 성장률 반등을 예상하고 계신 건가요, 아니면 꾸준한 성장을 생각하고 계신 건가요...
Douglas Bettinger: Executive VP & CFO I think it's reasonably steady. I mean part of this is going to be modulated by, okay, how much space is available at each customer. And I think that they're trying to figure out still and so are we, which is why I'm not giving you more specificity. It will be second half weighted. But like I said, I think you'll see growth quarter-by-quarter as we go through '26.	Douglas Bettinger: 상당히 안정적이라고 생각합니다. 이 부분은 각 고객사에서 얼마나 많은 공간을 확보할 수 있느냐에 따라 조절될 것입니다. 고객사들도 아직 파악하고 있는 중이고 저희도 마찬가지입니다. 그래서 제가 더 구체적인 수치를 말씀드리지 못하는 것입니다. 하반기에 비중이 실릴 것입니다. 하지만 말씀드린 것처럼 26년을 거치면서 분기마다 성장하는 모습을 보실 수 있을 것입니다.
Timothy Archer: President, CEO & Director Stacy, I guess the only thing I would add is -- I was just going to add that my comment about basically every customer is asking for pull-ins. And so there is some element of whether or not we can accelerate some small portion into the first half of the year. We would still see growth in the second because obviously, that probably means things start pulling in from the first half of next year as well. But we're in an accelerating environment of both demand and also timing requests. And so I think that back to the question that was asked about constraints, I think we need to see through the year how those play out as to kind of how much we can do.	Timothy Archer: 제가 덧붙이고 싶은 것은, 기본적으로 모든 고객이 납기 앞당김을 요청하고 있다는 점입니다. 그래서 일부 물량을 상반기로 당길 수 있을지 여부가 관건입니다. 그렇게 되더라도 하반기에도 성장세는 지속될 것으로 보는데, 내년 상반기 물량도 당겨질 가능성이 있기 때문입니다. 현재 수요와 납기 요청 모두 가속화되는 환경에 있습니다. 앞서 제약 요인에 대한 질문이 있었는데, 연중 상황을 지켜보면서 우리가 얼마나 대응할 수 있을지 판단해야 할 것 같습니다.
Stacy Rasgon: Bernstein Institutional Services LLC, Research Division Got it. That's helpful. And for my second question, I just wanted to ask about China. So Doug, I think you said you expected China to be flattish year-over-year. Was that a market statement or was that a Lam revenue statement? And the percentage should go down, I guess it was -- I don't know it was 36% or something in calendar '25. You had talked previously about like a 30% threshold. Do you think it gets to that 30%? Or do you think it's just down, but doesn't quite get there?	Stacy Rasgon: 네, 중국 시장에 대해 말씀드리겠습니다. 제가 말씀드린 전년 대비 보합세 전망은 램리서치의 매출 기준입니다. 비중 관련해서는 말씀하신 것처럼 2025년 역년 기준으로 36% 정도였고, 이전에 30% 수준에 대해 언급한 적이 있습니다. 현재 전망으로는 비중이 하락할 것으로 보고 있습니다. 30%까지 도달할지에 대해서는, 여러 변수들이 있지만 그 방향으로 가고 있는 것은 분명합니다. 다만 정확히 30%에 도달할지, 아니면 그보다 약간 높은 수준에서 유지될지는 시장 상황과 다른 지역에서의 성장세에 따라 달라질 것입니다. 중요한 것은 중국 비중이 점진적으로 감소하는 추세라는 점이고, 이는 다른 지역, 특히 한국과 대만에서의 강한 성장세가 뒷받침되고 있기 때문입니다.
Douglas Bettinger: Executive VP & CFO Yes, Stacy, the comment, in fact, made it was we think WFE in China is flattish '25 to '26 and everything else is going to grow. So as a percent of the total, it's going to be down. We didn't give a precise number, whether it's in the low 30s or high 20s, that's plus or minus probably where it is. And part of it will be modulated by how much growth comes from outside of China. It's a numerator-denominator thing as well, obviously.	Douglas Bettinger: 네, Stacy, 제가 말씀드린 내용은 중국의 WFE가 25년에서 26년까지 보합세를 보일 것으로 예상하고, 그 외 지역은 모두 성장할 것이라는 점입니다. 따라서 전체에서 차지하는 비중으로 보면 중국 비중이 하락하게 됩니다. 정확한 수치를 제시하지는 않았지만, 30% 초반이든 20% 후반이든 그 정도 범위에서 플러스 마이너스가 있을 것으로 봅니다. 그리고 이 비중은 중국 외 지역에서 얼마나 성장이 나오느냐에 따라 조정될 수 있습니다. 말씀하신 대로 분자와 분모의 문제이기도 하니까요.
Operator: The next question comes from Blayne Curtis with Jefferies.	Operator: 다음 질문은 제프리스의 블레인 커티스님께서 주시겠습니다.
Blayne Curtis: Jefferies LLC, Research Division A couple of questions. Maybe just, Doug, I wanted to just understand the strength in Reliant with China down, is that multinational? I just was curious where you're seeing that demand? I know you said it was lumpy. I just was curious why it was up so much.	Blayne Curtis: 몇 가지 질문 드리겠습니다. Doug, 중국 시장이 부진한 상황에서 Reliant의 강세에 대해 이해하고 싶습니다. 다국적 기업 수요인가요? 어디서 그런 수요가 나오고 있는지 궁금합니다. 변동성이 크다고 말씀하셨는데, 왜 그렇게 많이 증가했는지 궁금합니다.
Douglas Bettinger: Executive VP & CFO It was multinational and it was China. It was a little bit of both of them, Blayne.	Douglas Bettinger: 다국적 기업과 중국 기업 모두였습니다, Blayne. 두 가지가 조금씩 섞여 있었습니다.
Blayne Curtis: Jefferies LLC, Research Division Got you. And then just on the NAND front, obviously, the demand is very strong. You talked about the upgrades happening earlier. Does that been the camp of also second half weighted? I mean it's not waiting on clean room space. I'm just kind of curious the shape of NAND for the year.	Blayne Curtis: 알겠습니다. 그리고 낸드(NAND) 부문에 대해 질문드리겠습니다. 분명히 수요가 매우 강력합니다. 업그레이드가 더 일찍 진행되고 있다고 말씀하셨는데요. 이것도 하반기에 집중되는 건가요? 클린룸 공간을 기다리는 건 아닌 것 같은데, 올해 낸드 사업의 전개 양상이 어떻게 될지 궁금합니다.
Douglas Bettinger: Executive VP & CFO Yes, it probably is a little bit second half weighted, Blayne.	Douglas Bettinger: 네, 아마도 하반기에 조금 더 비중이 실릴 것으로 보입니다, Blayne.
Operator: The next question comes from Melissa Weathers with Deutsche Bank.	Operator: 다음 질문은 도이체방크의 멜리사 웨더스님께서 주시겠습니다.
Melissa Weathers: Deutsche Bank AG, Research Division I wanted to go back to the NAND side and touch on something that Tim mentioned in his prepared remarks on the expanding applications for NAND in the data center. And Doug, you kind of alluded to some of the CES announcements as well. So is the right interpretation that those applications in the data center have expanded versus what you guys had been thinking? Because you guys have been talking about NAND in the data center for several quarters now. So is that the right way to think about it? And then what could this mean for like your moly ALD, your 300-layer type devices and expanding share you could get there?	Melissa Weathers: 데이터센터에서 NAND의 적용 분야가 확대되고 있다는 점으로 돌아가고 싶습니다. Tim이 준비된 발언에서 언급했던 부분인데요. Doug도 CES 발표 내용을 언급하셨고요. 그렇다면 데이터센터 내 적용 분야가 여러분이 생각하셨던 것보다 확대되고 있다고 해석하는 게 맞을까요? 여러분이 데이터센터의 NAND에 대해 이야기하신 지 이미 몇 분기가 지났잖아요. 그렇게 이해하면 될까요? 그리고 이것이 몰리브덴 ALD(molybdenum ALD)나 300단 제품, 그리고 시장 점유율 확대 측면에서 어떤 의미가 있을까요?
Timothy Archer: President, CEO & Director Yes, sure. I think we characterized it as a new use case. So I don't think we saw this particular use case coming, which is related to the AI inference and kind of the expansion of [ KD Cache ] and such. I think our previous estimates have been more kind of on more traditional storage for using enterprise SSDs. And so yes, this is an expansion and kind of presents a bit longer-term growth opportunity for NAND. And so therefore, it would be beyond the kind of projections that we would have given back at Investor Day a year ago for the outlook for NAND long term.	Timothy Archer: 네, 말씀드리겠습니다. 저희는 이것을 새로운 사용 사례로 규정했습니다. AI 추론과 KD 캐시 확장 같은 이런 특정 사용 사례는 사실 예상하지 못했던 부분입니다. 이전 추정치들은 엔터프라이즈 SSD를 활용하는 전통적인 스토리지 중심이었거든요. 그래서 네, 이것은 시장 확대를 의미하며 NAND에 있어 좀 더 장기적인 성장 기회를 제시하고 있습니다. 따라서 작년 투자자의 날에 제시했던 NAND 장기 전망 수치를 넘어서는 것이라고 보시면 됩니다.
Melissa Weathers: Deutsche Bank AG, Research Division Great. And then a quick question on the inventory side of things. Doug, I just wanted to check in and see how you're thinking about parts availability and your ability to scale production in line with demand. Can you help us with the framework to think about how you're thinking about inventories on a days or dollars basis?	Melissa Weathers: 좋습니다. 그리고 재고 측면에서 간단히 질문드리겠습니다. Doug, 부품 가용성과 수요에 맞춰 생산을 확대할 수 있는 능력에 대해 어떻게 생각하시는지 확인하고 싶습니다. 재고를 일수 기준이나 금액 기준으로 어떻게 생각하고 계신지 프레임워크를 설명해 주실 수 있으신가요?
Douglas Bettinger: Executive VP & CFO Yes. Melissa, it's a great question. Listen, if we're right about how things play out here, it's very likely that we're going to need to build some inventory in total dollar terms as we go through the year, right? When business grows, you got to have stuff ready for that growing business. So I think that's clearly going to happen. We will remain focused on asset utilization and efficiencies and hopefully be able to drive turns up a little bit from here. But we definitely are going to need to build some inventory in advance of a growing top line. So we'll be working on all of that, Melissa.	Douglas Bettinger: 네, 멜리사, 좋은 질문입니다. 저희 전망이 맞다면, 올해 총 재고 금액 측면에서 어느 정도 재고를 늘려야 할 가능성이 매우 높습니다. 사업이 성장하면 그 성장하는 사업을 뒷받침할 물량을 확보해야 하니까요. 그래서 이런 일이 분명히 일어날 것으로 봅니다. 저희는 자산 활용도와 효율성에 계속 집중할 것이고, 여기서 회전율을 조금 더 높일 수 있기를 기대합니다. 하지만 매출 성장에 앞서 재고를 확보해야 하는 것은 분명합니다. 그래서 이 모든 부분을 관리해 나갈 것입니다, 멜리사.
Operator: The next question comes from Joe Quatrochi with Wells Fargo.	Operator: 다음 질문은 Wells Fargo의 Joe Quatrochi님께서 주셨습니다.
Joseph Quatrochi: Wells Fargo Securities, LLC, Research Division Maybe just a follow-up on that. Is there any area of your supply chain where you're pushing suppliers maybe that could be a potential area of shortage? Or do you feel like there's available capacity to continue to kind of support the growth you're talking about?	Joseph Quatrochi: 공급망에서 공급업체들에게 압박을 가하고 있어서 잠재적으로 부족 현상이 발생할 수 있는 영역이 있을까요? 아니면 말씀하신 성장을 계속 뒷받침할 수 있는 가용 생산능력이 충분하다고 보시나요?
Timothy Archer: President, CEO & Director Well, I think that we don't have any line of sight to significant problems at this point. I made the comment a couple of times, it's clearly a lot of work, given the accelerated nature of the demand and the high levels of demand and customer requests for pull-ins well within our normal lead times. But at this point, we're working across our global supply chain to ensure that we can meet the demand.	Timothy Archer: 현재로서는 중대한 문제가 발생할 가능성은 보이지 않습니다. 제가 몇 차례 말씀드렸듯이, 수요가 가속화되고 높은 수준을 유지하고 있으며, 고객들이 정상 리드타임보다 훨씬 앞당긴 납기를 요청하고 있어 분명히 많은 작업이 필요한 상황입니다. 하지만 현재 우리는 글로벌 공급망 전반에 걸쳐 이러한 수요를 충족시킬 수 있도록 노력하고 있습니다.
Joseph Quatrochi: Wells Fargo Securities, LLC, Research Division And maybe as a follow-up, China now expected to be flattish. Is that a reflection of just the affiliate rule impacts reentering kind of WFE across the company base or in terms of just your peers? Or is there like a change in the underlying demand that you're seeing as well in China?	Joseph Quatrochi: 그리고 후속 질문으로, 중국이 이제 보합세를 보일 것으로 예상되는데요. 이것이 단순히 제휴 규정의 영향이 귀사나 경쟁사들의 WFE 전반에 다시 반영되는 것인가요? 아니면 중국에서 실제 수요 자체에도 변화가 있는 건가요?
Douglas Bettinger: Executive VP & CFO I think it's -- Joe, it's probably a little bit of the affiliate rule. But frankly, it's -- there's a broad-based set of customer spending in China that have nothing to do with the affiliate rule. So it's the mosaic of everything that's going on there. It's very broad.	Douglas Bettinger: 조, 아마도 계열사 규정의 영향이 일부 있을 것 같습니다. 하지만 솔직히 말씀드리면, 계열사 규정과는 전혀 무관한 중국 내 광범위한 고객 지출 감소가 있습니다. 그곳에서 일어나고 있는 모든 것들이 복합적으로 작용하고 있는 상황입니다. 매우 광범위한 현상이죠.
Operator: Our next question comes from Vijay Rakesh with Mizuho.	Operator: 다음 질문은 미즈호의 비제이 라케시님께서 주시겠습니다.
Vijay Rakesh: Mizuho Securities USA LLC, Research Division Doug, just a quick question on the foundry side. I think China was down, I guess, you mentioned affiliate roll, but your foundry is growing almost 100% plus year-on-year. Just wondering, as you look at '26, '27 with some of the leading-edge foundries accelerating, how you see that roadmap?	Vijay Rakesh: 파운드리 부문에 대해 간단히 질문드리겠습니다. 중국이 감소했고, 계열사 관련 말씀을 하셨는데, 파운드리는 전년 대비 거의 100% 이상 성장하고 있습니다. 26년, 27년을 전망할 때 일부 선단공정 파운드리들이 가속화되고 있는데, 이러한 로드맵을 어떻게 보고 계신지 궁금합니다.
Timothy Archer: President, CEO & Director Yes. Well, I guess, speaking to whatever it looks like from a road mapperspective is each technology node, we said the opportunity for Lam from an etch and depth intensity perspective and how our tools like the Akara and others fit into that. opportunities get bigger. As you move forward, you start seeing things that, again, we would anticipate future '27, '28, introduction of things like backside power, again, more use of advanced packaging across more of the leading edge foundry space. All of those things are good for us from both the SAM and a share perspective. So that's -- it's -- from a product perspective, it's a very good picture for us.	Timothy Archer: 네, 로드맵 관점에서 보면 각 기술 노드마다 식각(etch)과 뎁스 인텐시티(depth intensity) 측면에서 램리서치의 기회가 어떻게 보이는지, 그리고 Akara를 비롯한 우리 장비들이 어떻게 적용되는지를 살펴볼 수 있습니다. 기회는 점점 더 커지고 있습니다. 앞으로 나아가면서 2027년, 2028년경에는 백사이드 파워(backside power) 같은 기술이 도입되고, 첨단 파운드리 영역 전반에서 고급 패키징(advanced packaging) 활용이 더욱 확대될 것으로 예상됩니다. 이 모든 것들이 SAM(시장 기회) 측면에서나 점유율 측면에서 우리에게 유리하게 작용합니다. 제품 관점에서 보면 우리에게 매우 긍정적인 그림입니다.
Vijay Rakesh: Mizuho Securities USA LLC, Research Division Got it. And then on the DRAM side, I know you mentioned briefly HBM4 with 16 layers. Obviously, that's a nice step-up from where HBM is now. Can you talk to what that does for your WFE -- the content and the growth there on the DRAM HBM side?	Vijay Rakesh: 알겠습니다. 그리고 DRAM 쪽에서는, 16단 HBM4에 대해 간략히 언급하셨는데요. 분명히 현재 HBM 대비 상당한 진전이라고 볼 수 있습니다. 이것이 귀사의 WFE, 즉 DRAM HBM 쪽 콘텐츠와 성장에 어떤 영향을 미치는지 말씀해 주실 수 있으신가요?
Timothy Archer: President, CEO & Director Yes. I mean, just in general terms, I mean, what happens is you end up going to next-generation HBM, dies become bigger, and that's generally what is creating the majority of the problem relative to -- when we talk about clean room space constraints, you get -- you need more clean room space and more tooling per fit that comes out of the fab. So therefore, that was what we're trying to communicate is, obviously, the performance improves, but the space required and the equipment required increases.	Timothy Archer: 네, 일반적으로 말씀드리면, 차세대 HBM으로 넘어가면서 다이(die) 크기가 커지게 되는데, 이것이 클린룸 공간 제약과 관련해서 말씀드리는 문제의 대부분을 야기하는 주요 원인입니다. 팹(fab)에서 나오는 제품 단위당 더 많은 클린룸 공간과 더 많은 장비가 필요하게 됩니다. 따라서 저희가 전달하고자 했던 것은, 분명히 성능은 향상되지만 그에 필요한 공간과 장비도 함께 증가한다는 점입니다.
Douglas Bettinger: Executive VP & CFO Thank you. Yes, I appreciate everybody's questions today. That concludes our call for today. We look forward to seeing everybody as we do the conference circuit and get out on the road. So thank you for your time today.	Douglas Bettinger: 오늘 질문해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 이것으로 오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 앞으로 각종 컨퍼런스와 로드쇼에서 여러분을 뵙기를 기대하겠습니다. 오늘 시간 내주셔서 감사합니다.
Operator: Thank you, everyone. The conference has now concluded. You may now disconnect.	Operator: 감사합니다. 컨퍼런스콜이 종료되었습니다. 연결을 끊으셔도 됩니다.

📌 요약

# Lam Research 실적 발표 요약

## 핵심 재무 지표 및 가이던스
- **2026년 WFE 전망**: 135억 달러로 23% 성장 예상, 하반기 집중 성장 패턴
- **시장 점유율**: 2025년 1%p 점유율 확대 달성, 2026년에도 추가 확대 목표
- **중국 매출**: 2025년 35%에서 2026년 플랫(flat) 예상, 비중은 감소 전망
- **CSBG 부문**: 챔버 수 증가로 강한 성장세, 장기적으로 high single-digit~low double-digit 성장 유지
- **영업이익률**: 목표 모델(34-35%) 대비 빠른 달성, 연중 레버리지 개선 지속 예상

## 주요 시장 동향
- **팹 공간 제약**: 클린룸 부족으로 2026년 WFE 성장 제한, 2027년까지 지속 가능성
- **NAND 시장**: 기술 업그레이드 가속화, AI 추론용 신규 수요 발생으로 예상보다 빠른 성장
- **DRAM**: HBM 수요 강세, 고객들이 NAND보다 DRAM 투자 우선순위 설정
- **파운드리/로직**: 100% 이상 성장, 첨단 패키징 40% 이상 성장 예상

## 경영진 톤 및 리스크
- **긍정적 톤**: 모든 고객이 납기 단축