📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

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Mobileye Global Inc. (MBLY) Q4 2025 Earnings Call January 22, 2026 8:00 AM EST Company Participants Daniel Galves - Chief Communications Officer Amnon Shashua - Co-Founder, CEO, President & Director Moran Rojansky - Chief Financial Officer Conference Call Participants George Gianarikas - Canaccord Genuity Corp., Research Division Mark Delaney - Goldman Sachs Group, Inc., Research Division Joseph Spak - UBS Investment Bank, Research Division Aaron Rakers - Wells Fargo Securities, LLC, Research Division Xin Yu - Deutsche Bank AG, Research Division Gautam Narayan - RBC Capital Markets, Research Division Colin Rusch - Oppenheimer & Co.	모빌아이 글로벌 (MBLY) 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 2026년 1월 22일 오전 8시 (동부 표준시) 회사 참석자 대니얼 갈베스(Daniel Galves) - 최고 커뮤니케이션 책임자 암논 샤슈아(Amnon Shashua) - 공동 창업자, CEO, 사장 겸 이사 모란 로잔스키(Moran Rojansky) - 최고 재무 책임자 컨퍼런스 콜 참석 애널리스트 조지 지아나리카스(George Gianarikas) - 캐나코드 제뉴이티 마크 딜레이니(Mark Delaney) - 골드만삭스 조셉 스팍(Joseph Spak) - UBS 인베스트먼트 뱅크 아론 레이커스(Aaron Rakers) - 웰스파고 증권 신 유(Xin Yu) - 도이체방크 가우탐 나라얀(Gautam Narayan) - RBC 캐피털 마켓 콜린 러쉬(Colin Rusch) - 오펜하이머
Inc., Research Division Joshua Buchalter - TD Cowen, Research Division Presentation Operator Greetings, and welcome to the Mobileye Fourth Quarter and Full Year 2025 Earnings Call. [Operator Instructions] As a reminder, this conference is being recorded. It is now my pleasure to introduce your host, Dan Galves. Mr. Galves, please go ahead. Daniel Galves Chief Communications Officer Thank you, Donna. Hello, everyone. Welcome to Mobileye's Fourth Quarter and Full Year 2025 Earnings Conference Call for the period ending December 27, 2025. Please note that today's discussion contains forward-looking statements based on the business environment as we currently see it.	주식회사, 리서치 부문 조슈아 부칼터 - TD 코웬, 리서치 부문 발표 운영자 안녕하십니까, 모빌아이 2025년 4분기 및 연간 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [운영자 안내사항] 본 컨퍼런스는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 사회자 댄 갈베스 님을 소개하게 되어 기쁩니다. 갈베스 님, 진행해 주시기 바랍니다. 대니얼 갈베스 최고 커뮤니케이션 책임자 감사합니다, 도나. 여러분 안녕하십니까. 2025년 12월 27일 마감 기준 모빌아이 2025년 4분기 및 연간 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 논의 내용에는 현재 우리가 파악하고 있는 사업 환경을 기반으로 한 미래예측진술이 포함되어 있음을 유의해 주시기 바랍니다.
Such statements involve risks and uncertainties. Please refer to the accompanying press release, which includes additional information on the specific factors that could cause actual results to differ materially. Additionally, on this call, we will refer to both GAAP and non-GAAP figures. A reconciliation of GAAP to non-GAAP financial measures is provided in our posted earnings release. Joining us on the call today, as usual, are Professor Amnon Shashua, Mobileye's CEO and President; Moran Shemesh, Mobileye's CFO; and Nimrod Nehushtan, Mobileye's EVP of Business Development and Strategy. Thanks. And now I'll turn the call over to Amnon.	이러한 진술에는 위험과 불확실성이 수반됩니다. 실제 결과가 중대하게 달라질 수 있는 구체적인 요인들에 대한 추가 정보가 포함된 첨부 보도자료를 참조해 주시기 바랍니다. 또한 본 컨퍼런스 콜에서는 GAAP 및 비-GAAP 수치를 모두 언급할 예정입니다. GAAP에서 비-GAAP 재무지표로의 조정내역은 게시된 실적 발표자료에 제공되어 있습니다. 오늘 컨퍼런스 콜에는 평소와 같이 모빌아이의 CEO 겸 사장인 암논 샤슈아(Amnon Shashua) 교수님, 모빌아이의 CFO인 모란 셰메쉬(Moran Shemesh), 그리고 모빌아이의 사업개발 및 전략 담당 EVP인 님로드 네후쉬탄(Nimrod Nehushtan)이 함께 하고 있습니다. 감사합니다. 이제 암논 교수님께 말씀을 넘기겠습니다.
Amnon Shashua Co-Founder, CEO, President & Director Hello, everyone, and thank you for joining our earnings call. As I look back on 2025, there are a number of meaningful positives to highlight both for our company and the industry. In a very uncertain geopolitical environment, demand for our products came in higher than expected throughout 2025, demonstrating the resilience of the auto industry and our product offerings.	# 암논 샤슈아 공동창업자, CEO, 사장 겸 이사 안녕하세요, 여러분. 저희 실적발표 컨퍼런스콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 2025년을 되돌아보면, 저희 회사와 업계 모두에 있어 주목할 만한 여러 긍정적인 성과들이 있었습니다. 매우 불확실한 지정학적 환경 속에서도, 저희 제품에 대한 수요는 2025년 내내 예상보다 높게 나타났으며, 이는 자동차 산업과 저희 제품 라인업의 회복탄력성을 입증했습니다.
Results were quite strong with revenue up 15%, adjusted operating profit up 45% and operating cash flow up more than 50%.The industry began to clarify the structure and features of the next generation of ADAS for mass market vehicles, several forces are coming together here. Demand for incremental safety, demand for convenience in the form of highway hands-off driving and the need to consolidate the technology on a single-ECU to keep the systems cost low. Mobileye's EyeQ6 High chip is very well positioned, and we won the first 2 major programs with two of the biggest 6 OEMs in the world.	실적은 매출 15% 증가, 조정 영업이익 45% 증가, 영업현금흐름 50% 이상 증가로 상당히 견조했습니다. 업계는 대중시장 차량을 위한 차세대 ADAS의 구조와 기능을 명확히 하기 시작했으며, 여기에는 여러 요인들이 결합되고 있습니다. 점진적인 안전성에 대한 수요, 고속도로 핸즈오프 주행 형태의 편의성에 대한 수요, 그리고 시스템 비용을 낮게 유지하기 위해 단일 ECU에 기술을 통합해야 하는 필요성입니다. Mobileye의 EyeQ6 High 칩은 매우 유리한 위치에 있으며, 우리는 세계 6대 OEM 중 2곳과 첫 2개의 주요 프로그램을 수주했습니다.
Waymo's commercialization provided a number of supporting proof points on consumer acceptance and demand for autonomous mobility services. This led to a major uptick in demand signals from transportation network companies and public transport groups, which led to an expansion of expected volume through our Volkswagen ecosystem to 100,000 units by 2033. We are now 1 year closer to the launch of our advanced products with the Volkswagen Group. We expect the first major public milestone to be removal of the safety drivers in MOIA's robotaxi fleet in 2026.	Waymo의 상용화는 자율주행 모빌리티 서비스에 대한 소비자 수용도와 수요에 대한 여러 뒷받침 증거를 제공했습니다. 이는 교통 네트워크 회사들과 대중교통 그룹들로부터 수요 신호의 대폭적인 증가로 이어졌으며, 폭스바겐 생태계를 통한 예상 물량이 2033년까지 10만 대로 확대되는 결과를 가져왔습니다. 우리는 이제 폭스바겐 그룹과의 첨단 제품 출시까지 1년 더 가까워졌습니다. 첫 번째 주요 공개 이정표는 2026년 MOIA의 로보택시 차량에서 안전 운전자를 제거하는 것이 될 것으로 예상합니다.
We are implementing a unique fast-think, slow-think structure to our advanced products that we believe accelerates both precision and scalability. This includes novel technologies like Vision-Language-Semantic-Action models and artificial community intelligence. And finally, Mobileye took a decisive step to expand its footprint into the humanoid robotics field with the acquisition of Mentee Robotics. Mentee has achieved a fully vertically integrated low-cost, highly capable robot that has a clear path to commercialization into the structured environment of industrial and logistics services field and with its distinctive technology to cater to unstructured environments like home use cases.	우리는 정밀도와 확장성을 모두 가속화할 수 있다고 믿는 독특한 fast-think, slow-think 구조를 첨단 제품에 구현하고 있습니다. 여기에는 Vision-Language-Semantic-Action 모델과 인공 커뮤니티 지능과 같은 혁신적인 기술들이 포함됩니다. 마지막으로, Mobileye는 Mentee Robotics 인수를 통해 휴머노이드 로봇 분야로의 진출을 확대하는 결정적인 조치를 취했습니다. Mentee는 완전히 수직 통합된 저비용, 고성능 로봇을 구현했으며, 이는 산업 및 물류 서비스 분야의 구조화된 환경으로 상용화할 수 있는 명확한 경로를 가지고 있고, 가정용과 같은 비구조화된 환경에 대응할 수 있는 차별화된 기술을 보유하고 있습니다.
Aside from our 2025 results, we detailed all of these areas in my CES talk on January 6. I encourage anyone with an interest in Mobileye or just physical AI in general to make sure to view that presentation. Turning to guidance. Moran will spend some time on it, but I'll address it briefly. We're encouraged by the volume growth we are expecting despite global auto production that's expected to be flattish again. And while we don't expect the volume levels of Q1 to be sustained throughout the year, it's a strong signal for the year and order flows for Q1 has been rising for the last month or two. Turning to technology.	2025년 실적 외에도, 저는 1월 6일 CES 강연에서 이 모든 영역에 대해 자세히 설명했습니다. Mobileye나 물리적 AI 전반에 관심이 있으신 분들은 반드시 해당 발표를 시청하시기를 권장합니다. 가이던스로 넘어가겠습니다. Moran이 이에 대해 시간을 할애할 예정이지만, 저도 간략히 언급하겠습니다. 글로벌 자동차 생산이 다시 한번 보합세를 보일 것으로 예상됨에도 불구하고 우리가 기대하고 있는 물량 성장에 고무되어 있습니다. 1분기 물량 수준이 연중 지속될 것으로 예상하지는 않지만, 이는 올해에 대한 강력한 신호이며 1분기 주문 흐름은 지난 한두 달간 증가해 왔습니다. 기술 부문으로 넘어가겠습니다.
At CES, I talked a bit about the debate around approach, specifically this concept of data in commands out, which is a false debate because no legitimate actors in our field are actually doing that. There's always a need for structure and architecture and everyone's architectures have evolved given advancements in AI over the last few years, including ours. We introduced two new innovations that are accelerating our path to precision scalable autonomous vehicles. One is Artificial Community Intelligence referred to as ACI. This is a simulation concept using a sales play reinforcement learning technique that we are using to train our planning engine, also known as driving policy.	CES에서 저는 접근 방식에 대한 논쟁, 특히 '데이터를 입력하면 명령이 출력된다'는 개념에 대해 이야기했습니다. 이는 잘못된 논쟁입니다. 왜냐하면 우리 분야의 어떤 정당한 주체도 실제로 그렇게 하지 않기 때문입니다. 항상 구조와 아키텍처가 필요하며, 우리 아키텍처를 포함한 모든 아키텍처는 지난 몇 년간 AI의 발전에 따라 진화해 왔습니다. 우리는 정밀하고 확장 가능한 자율주행차로 가는 길을 가속화하는 두 가지 새로운 혁신을 소개했습니다. 하나는 ACI(Artificial Community Intelligence, 인공 커뮤니티 지능)라고 불리는 것입니다. 이는 우리가 플래닝 엔진, 즉 주행 정책(driving policy)을 훈련시키는 데 사용하는 셀프 플레이 강화학습(self-play reinforcement learning) 기법을 활용한 시뮬레이션 개념입니다.
This is the first ever productization of a technique proposed in academic research. A strong motivation for ACI is that the sample complexity for planning is much higher than for perception because the multi-agent nature of driving where actions that you take will impact the actions of other world users. Therefore, the amount of data one needs to collect could be unwieldy even for large data collection fleets. At this solution, we have created simulators that can achieve 1 billion hours of training overnight. Mobileye has unique advantages here since our REM maps, which cover much of the globe can be used as a realistic and diverse baseline structure for the training.	이는 학계 연구에서 제안된 기법의 최초 상용화 사례입니다. ACI를 개발하게 된 주요 동기는 계획(planning)에 필요한 샘플 복잡도가 인식(perception)보다 훨씬 높다는 점입니다. 이는 운전의 다중 에이전트 특성 때문인데, 운전자가 취하는 행동이 다른 도로 사용자들의 행동에 영향을 미치기 때문입니다. 따라서 수집해야 하는 데이터의 양이 대규모 데이터 수집 차량군을 보유하고 있더라도 감당하기 어려울 수 있습니다. 이러한 문제를 해결하기 위해, 우리는 하룻밤 사이에 10억 시간의 학습을 달성할 수 있는 시뮬레이터를 개발했습니다. 모빌아이는 이 분야에서 독보적인 강점을 보유하고 있는데, 전 세계 대부분을 커버하는 당사의 REM 맵을 학습을 위한 현실적이고 다양한 기본 구조로 활용할 수 있기 때문입니다.
The other advantage is we have developed sophisticated Sim2Real techniques that have the required understanding of the noise model of our perception engine when transferring the driving policy to the real world. That Sim2Real technology is also very relevant to humanoid robotics and will be a key area of technology sharing between Mobileye and Mentee. We also introduced a fast-think, slow-think concept that utilizes specialized vision language models to provide contextual information and to address robustness to vehicle decision-making. This is not necessarily about safety. It's more about understanding the semantics of complex scenes.	또 다른 장점은 주행 정책을 실제 세계로 전환할 때 우리 인지 엔진의 노이즈 모델에 대한 필수적인 이해를 갖춘 정교한 Sim2Real(시뮬레이션-실제 전환) 기술을 개발했다는 것입니다. 이 Sim2Real 기술은 휴머노이드 로봇공학에도 매우 관련성이 높으며, Mobileye와 Mentee 간 기술 공유의 핵심 영역이 될 것입니다. 또한 우리는 특화된 비전 언어 모델을 활용하여 맥락 정보를 제공하고 차량 의사결정의 강건성을 다루는 빠른 사고-느린 사고(fast-think, slow-think) 개념을 도입했습니다. 이것은 반드시 안전에 관한 것은 아닙니다. 복잡한 장면의 의미론적 이해에 더 중점을 두고 있습니다.
For example, a scene where a policeman signaled that the road they would like to take is blocked. The safety layer ensures that we won't hit the policeman, but we also need to understand the scene, figure out that we shouldn't try to overtake the policeman, but rather we should either wait or take a different route. This is what slow-thinking gives. Since this is not safety critical, the contextual information can be inputed into the system at a lower frequency than perception, which is typically analyzed at 10 frames per second. Structuring our architecture with fast-think and slow-think component, saves compute and even brings use of cloud-based compute into the picture.	예를 들어, 경찰관이 우리가 가려는 도로가 막혔다는 신호를 보내는 상황을 생각해 보겠습니다. 안전 레이어는 경찰관과 충돌하지 않도록 보장하지만, 우리는 또한 상황을 이해하고 경찰관을 추월하려고 시도해서는 안 되며, 오히려 기다리거나 다른 경로를 택해야 한다는 것을 파악해야 합니다. 이것이 바로 슬로우-싱킹(slow-thinking)이 제공하는 것입니다. 이는 안전에 중요한 사항이 아니기 때문에, 상황 정보는 일반적으로 초당 10프레임으로 분석되는 인지(perception)보다 낮은 빈도로 시스템에 입력될 수 있습니다. 패스트-싱크(fast-think)와 슬로우-싱크(slow-think) 구성요소로 아키텍처를 구조화하면 컴퓨팅을 절약할 수 있으며, 심지어 클라우드 기반 컴퓨팅의 활용도 가능하게 합니다.
As a result, we can put a very sophisticated VLM on the in-car compute, but call on much bigger VLMs in the cloud when the situation warrants. This has very positive effect on the mean time between intervention metrics, but can also eventually lead to scalability benefits in terms of cars per teleoperator as the VLM can replace a human teleoperator in many cases. Turning briefly to our announced acquisition of Mentee Robotics. Most of the AI that humans are using every day is in the digital world. The two main applications of AI in the physical world are autonomous vehicles and robotics.	그 결과, 우리는 차량 내 컴퓨팅에 매우 정교한 VLM을 탑재할 수 있으며, 상황이 필요할 때는 클라우드에 있는 훨씬 더 큰 VLM을 호출할 수 있습니다. 이는 개입 간 평균 시간(mean time between intervention) 지표에 매우 긍정적인 영향을 미치며, VLM이 많은 경우에 사람 원격 운영자를 대체할 수 있기 때문에 궁극적으로 원격 운영자당 차량 대수 측면에서 확장성 이점으로 이어질 수 있습니다. 발표된 Mentee Robotics 인수 건에 대해 간략히 말씀드리겠습니다. 사람들이 매일 사용하는 대부분의 AI는 디지털 세계에 있습니다. 물리적 세계에서 AI의 두 가지 주요 응용 분야는 자율주행 차량과 로보틱스입니다.
It makes sense for these two expressions of physical AI to be together because there's a great deal of technology overlap. Both extensively use computer vision and control, fast-slow thinking concepts, make heavy use of VLMs and extensive Sim2Real techniques. Mentee itself compared to other companies we evaluated has a superior combination of strength, including a high level of vertical integration, a pure AI approach with the ability to demonstrate high-level capabilities with no tailor operation, a design strategy that results in an optimized cost versus usefulness ratio and above all, a distinctive AI technique to do continuous on-the-job learning from passive demonstrations.	이 두 가지 물리적 AI 구현 방식을 함께 두는 것이 합리적인 이유는 상당한 기술적 중복이 있기 때문입니다. 두 방식 모두 컴퓨터 비전과 제어, 빠른-느린 사고 개념을 광범위하게 활용하고, VLM(Vision Language Models, 비전 언어 모델)을 집중적으로 사용하며, 광범위한 Sim2Real(시뮬레이션에서 실제로의 전환) 기법을 활용합니다. Mentee는 우리가 평가한 다른 기업들과 비교했을 때 우수한 강점의 조합을 보유하고 있습니다. 여기에는 높은 수준의 수직 계열화, 맞춤형 작업 없이도 고수준의 역량을 입증할 수 있는 순수 AI 접근 방식, 비용 대비 유용성 비율을 최적화하는 설계 전략이 포함됩니다. 그리고 무엇보다도, 수동적 시연을 통한 지속적인 현장 학습을 수행하는 독특한 AI 기법을 보유하고 있습니다.
A truly practical approach to capitalize on the most near-term industrial and logistics markets, and then expand to more challenging markets over time. We believe access to mobilize tools, simulation and data training infrastructure will accelerate Mentee's development. And the number of technologies developed for robots such as self-play simulation and Sim2Real techniques can also bolster mobilize AV development. Finally, there is potential for catalysts as we continue to demonstrate the strong capabilities of the Mentee robot and execute on customer proof-of-concept work in the near term. I will now turn the call over to Moran.	가장 가까운 시일 내에 산업 및 물류 시장을 공략하고, 시간이 지남에 따라 더 어려운 시장으로 확장하는 진정으로 실용적인 접근 방식입니다. 우리는 Mobilize 도구, 시뮬레이션 및 데이터 훈련 인프라에 대한 접근이 Mentee의 개발을 가속화할 것으로 믿습니다. 그리고 자가 학습 시뮬레이션(self-play simulation) 및 Sim2Real 기법과 같은 로봇을 위해 개발된 다수의 기술들이 Mobilize의 자율주행차량(AV) 개발을 강화할 수도 있습니다. 마지막으로, 우리가 Mentee 로봇의 강력한 역량을 지속적으로 입증하고 단기적으로 고객 개념 증명(proof-of-concept) 작업을 실행함에 따라 촉매제가 될 가능성이 있습니다. 이제 Moran에게 발표를 넘기겠습니다.
Moran Rojansky Chief Financial Officer Thank you, Amnon, and thanks for joining the call, everyone. Before I begin, please be aware that all my comments on profitability will refer to non-GAAP measurements. The primary excluding Mobileye's non-GAAP numbers is amortization of intangible assets, which is mainly related to Intel's acquisition of Mobileye in 2017. We also exclude stock-based compensation. Our full year 2025 revenue of $1.9 billion slightly exceeded the high end of our prior guidance. Full year revenue was up 15% year-over-year compared to our original guidance of 6% growth at the midpoint.	모란 로잔스키 최고재무책임자 감사합니다, 암논. 그리고 여러분 모두 컨퍼런스콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 시작하기 전에, 수익성에 대한 제 모든 언급은 비-GAAP 기준 측정치를 기준으로 한다는 점을 알려드립니다. 모빌아이의 비-GAAP 수치에서 제외되는 주요 항목은 무형자산 상각비인데, 이는 주로 2017년 인텔의 모빌아이 인수와 관련된 것입니다. 또한 주식기준보상도 제외합니다. 2025년 전체 연도 매출은 19억 달러로 이전 가이던스 상단을 소폭 상회했습니다. 전체 연도 매출은 전년 대비 15% 증가했으며, 이는 당초 가이던스 중간값 기준 6% 성장과 비교됩니다.
It was a very good year where a combination of minor upside in global production trends, EyeQ program launches and higher-than-expected ADAS and supervision volumes from China OEMs led to significant growth. Full year adjusted operating income is $280 million (sic) [ $220 million ] up 45% year-over-year, and margin was 15%, up about 300 basis points versus 2024. The fourth quarter included a nonrecurring expense of $7 million related to workforce efficiency initiatives we undertook in Q4. That expense was not part of our guidance as of the October earnings call. So if you exclude that, adjusted operating income would have also been slightly above the high end of the guidance.	글로벌 생산 추세의 소폭 상승, EyeQ 프로그램 출시, 그리고 중국 OEM들의 예상보다 높은 ADAS 및 감독 시스템 물량이 결합되어 상당한 성장을 이룬 매우 좋은 한 해였습니다. 연간 조정 영업이익은 2억 8천만 달러(정정: 2억 2천만 달러)로 전년 대비 45% 증가했으며, 마진은 15%로 2024년 대비 약 300bp 상승했습니다. 4분기에는 우리가 4분기에 추진한 인력 효율화 이니셔티브와 관련된 7백만 달러의 일회성 비용이 포함되었습니다. 해당 비용은 10월 실적 발표 당시 가이던스에 포함되지 않았던 것입니다. 따라서 이를 제외하면 조정 영업이익도 가이던스 상단을 약간 상회했을 것입니다.
Like I said earlier, we saw consistent positive revisions from our customers throughout 2025, and we've continued to see that over the last month or two during our 2026 planning process. 2025 EyeQ volume was $35.6 million across the full year, which was well above our original expectation of $32 million to $34 million. We've seen a fairly consistent demand trend of 9 million units per quarter with some minor fluctuations across quarters. For example, in 2025, Q2 and Q3 were higher than trend. Q1 and Q4 were a bit lower. One more point on Q4 before turning to the future. Modest upside to the higher end of our prior guidance was related to higher-than-expected SuperVision [revenue].	앞서 말씀드린 것처럼, 2025년 내내 고객사들로부터 지속적으로 긍정적인 수정 전망을 받았으며, 2026년 계획 수립 과정에서도 지난 한두 달간 이러한 추세가 계속되고 있습니다. 2025년 연간 EyeQ 출하량은 3,560만 개로, 당초 예상치인 3,200만~3,400만 개를 크게 상회했습니다. 분기별로 약간의 변동은 있었지만, 분기당 900만 개 수준의 상당히 일관된 수요 추세를 보였습니다. 예를 들어 2025년의 경우, 2분기와 3분기가 추세보다 높았고, 1분기와 4분기는 다소 낮았습니다. 향후 전망으로 넘어가기 전에 4분기에 대해 한 가지만 더 말씀드리겠습니다. 기존 가이던스 상단 대비 소폭 상회한 것은 예상보다 높았던 SuperVision [매출] 때문이었습니다.
EyeQ volume was consistent with the high end of our guidance of about 8.2 million units. This level at the start of the quarter looked a bit below the demand trend as our customers desire to end the year with lean inventory, but the demand trend in Q4 ended up higher than we expected. As a result, we believe that inventory at our Tier 1 customers ended 2025 extremely low. We believe there is some level of adjusting safety stock that will occur in Q1 to get back to normal levels. We expect about 10 million EyeQ units shipped in Q1, which supports our outlook of approximately 19% year-over-year growth in the first quarter.	EyeQ 출하량은 약 820만 유닛으로 가이던스 상단선과 일치했습니다. 분기 초에는 고객사들이 낮은 재고 수준으로 연말을 마감하고자 하여 이 수준이 수요 추세보다 다소 낮아 보였으나, 4분기 수요 추세가 예상보다 높게 나타났습니다. 그 결과, 2025년 말 Tier 1 고객사들의 재고가 극도로 낮은 수준으로 마감된 것으로 판단됩니다. 1분기에는 정상 수준으로 회복하기 위한 안전재고 조정이 일부 발생할 것으로 예상됩니다. 1분기 EyeQ 출하량은 약 1,000만 유닛으로 전망하며, 이는 1분기 전년 대비 약 19% 성장 전망을 뒷받침합니다.
After that, customer forecast indicate a reversion to the trend of slightly above 9 million units per quarter. Turning to the full year guidance. We are expecting revenue in the range of $1.9 billion to $1.98 billion, representing flattish to 5% growth. The midpoint of our guidance incorporates EyeQ volume of slightly above 37 million units, which again consists of 10 million units in Q1 and an assumption of a bit over $9 million per quarter in the balance of the year. If we look specifically at our top 10 customers, we are assuming that their overall production is down 2%, but our volume with those customers is up 6% at the midpoint.	그 이후 고객 예측에 따르면 분기당 900만 유닛을 약간 상회하는 추세로 회귀할 것으로 나타납니다. 연간 가이던스로 넘어가겠습니다. 매출은 19억 달러에서 19억 8천만 달러 범위를 예상하고 있으며, 이는 보합에서 5% 성장에 해당합니다. 가이던스 중간값은 EyeQ 물량 3,700만 유닛을 약간 상회하는 수준을 반영하고 있으며, 이는 1분기 1,000만 유닛과 연중 나머지 기간 분기당 900만 달러를 약간 상회하는 가정으로 구성됩니다. 특히 상위 10대 고객을 살펴보면, 전체 생산량은 2% 감소할 것으로 가정하고 있지만, 해당 고객들과의 물량은 중간값 기준 6% 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
This includes about 700,000 units for a new OEM program that requires two EyeQ4 chips per car. That program is clearly a positive, and we will generate higher gross profit in dollars per vehicle. But since the second chip is lower priced relative to the first, it has an impact on overall ASP and gross margin. For Chinese OEMs, we are expecting a decline of about 0.5 million units compared to 2025, which was a bit above 3 million units. We are encouraged by the significant growth in China OEM volumes in 2025. It aligned with their export volume growth, the area where our business is the strongest with those customers.	이는 차량당 2개의 EyeQ4 칩이 필요한 신규 OEM 프로그램에서 약 70만 대 분량이 포함된 것입니다. 이 프로그램은 분명히 긍정적이며, 차량당 달러 기준 총이익이 더 높아질 것입니다. 하지만 두 번째 칩의 가격이 첫 번째 칩 대비 낮기 때문에, 전체 ASP(평균판매가격)와 매출총이익률에는 영향을 미칩니다. 중국 OEM의 경우, 300만 대를 약간 상회했던 2025년 대비 약 50만 대 감소를 예상하고 있습니다. 2025년 중국 OEM 물량의 상당한 성장에 고무되어 있습니다. 이는 해당 고객들과의 비즈니스가 가장 강력한 영역인 수출 물량 성장과 일치했습니다.
We see no reason why that wouldn't continue into 2026, but prefer to remain conservative given we only have a short-term visibility into order flow with China OEMs. Gross margin will be down somewhat on a year-over-year basis, driven by continuation of EyeQ5 related cost headwinds. We discussed this on the October earnings call as an impact to the second half of 2025 that would continue through 2026 and then will gradually decline beginning in 2027. We also have modest vehicle mix headwinds and the impact of the dual-chip program mentioned above. Turning to operating expenses. 2025 ended up at $1.003 billion.	중국 OEM들의 주문 흐름에 대한 단기 가시성만 확보하고 있기 때문에 보수적인 입장을 유지하는 것을 선호하지만, 2026년까지 이러한 추세가 지속되지 않을 이유는 없다고 봅니다. 매출총이익률은 EyeQ5 관련 비용 역풍의 지속으로 인해 전년 대비 다소 하락할 것입니다. 이는 10월 실적 발표에서 2025년 하반기에 영향을 미치기 시작하여 2026년까지 지속되고, 2027년부터 점진적으로 감소할 것이라고 논의한 바 있습니다. 또한 소폭의 차량 믹스 역풍과 앞서 언급한 듀얼칩 프로그램의 영향도 있습니다. 영업비용으로 넘어가겠습니다. 2025년은 10억 300만 달러로 마감했습니다.
This was slightly above our original budget of $995 million, accounted for by the nonrecurring termination-related bookings in Q4 mentioned above. In 2026, we are expecting around $1.1 billion or 10% growth. The underlying growth in OpEx is approximately 5%, consisting of normal salary and benefit inflation as well as additional infrastructure to support execution of the advanced products in 2026 and 2027. On top of that, we are including Mentee R&D expenses. Finally, we are experiencing an FX headwind related to appreciation of the Israeli currency versus the U.S. dollar that meaningfully raises our headcount cost in dollar terms.	이는 위에서 언급한 4분기 비경상적인 계약 종료 관련 비용 계상으로 인해 당초 예산 9억 9,500만 달러를 약간 상회한 수치입니다. 2026년에는 약 11억 달러로 10% 성장을 예상하고 있습니다. 기저 운영비 증가율은 약 5%로, 정상적인 급여 및 복리후생 인플레이션과 2026년 및 2027년 첨단 제품 실행을 지원하기 위한 추가 인프라 구축으로 구성됩니다. 여기에 더해 Mentee의 R&D 비용이 포함됩니다. 마지막으로, 미국 달러 대비 이스라엘 통화 강세와 관련된 환율 역풍을 겪고 있으며, 이는 달러 기준 인건비를 의미 있게 상승시키고 있습니다.
This is being mostly offset by the workforce efficiency initiatives noted above, but not completely. To conclude, we are almost 1 month into 2026 and continue to see positive demand signals from our customers on the core business. As Amnon discussed, we are also seeing very good execution progress ahead of a large number of advanced product launches over the coming 1 to 2 years as well as accelerating momentum in customer demand for next-gen higher ASP ADAS and the transformative robotaxi business. Thank you, and we will now take your questions.	이는 앞서 언급한 인력 효율화 이니셔티브로 대부분 상쇄되고 있지만, 완전히는 아닙니다. 결론적으로, 2026년에 접어든 지 거의 한 달이 되었으며, 핵심 사업에서 고객들로부터 긍정적인 수요 신호를 계속 확인하고 있습니다. Amnon이 말씀드린 바와 같이, 향후 1~2년간 예정된 다수의 첨단 제품 출시를 앞두고 매우 양호한 실행 진전을 보이고 있으며, 차세대 고ASP ADAS에 대한 고객 수요 모멘텀과 혁신적인 로보택시 사업이 가속화되고 있습니다. 감사합니다. 이제 질문을 받겠습니다.

📌 요약

# Mobileye (MBLY) 2025년 4분기 실적 요약

## 주요 재무 성과
- **2025년 연간 실적**: 매출 19억 달러(전년 대비 +15%), 조정 영업이익 2.8억 달러(+45%), 영업현금흐름 50% 이상 증가. 당초 가이던스(6% 성장) 대비 크게 상회
- **4분기**: EyeQ 출하량 820만 유닛으로 가이던스 상단 달성. 재고 수준이 매우 낮아 1분기 재고 보충 수요 예상
- **2026년 가이던스**: 매출 19~19.8억 달러(0~5% 성장), EyeQ 출하량 3,700만 유닛 이상 예상. 1분기 1,000만 유닛 출하 후 분기당 900만 유닛 수준 유지 전망

## 사업 하이라이트 및 전략
- **차세대 ADAS 시장 선점**: EyeQ6 High 칩으로 글로벌 6대 OEM 중 2곳과 첫 주요 계약 체결. 대중시장용 차세대 ADAS(핸즈프리 고속도로 주행) 수요 증가
- **자율주행 사업 확대**: 폭스바겐 생태계를 통한 로보택시 물량이 2033년까지 10만 대로 확대. 2026년 MOIA 로보택시에서 안전요원 제거 예정
- **Mentee Robotics 인수**: 휴머

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] Our first question today is coming from George Gianarikas of Canaccord Genuity.	Operator: 200000 [운영자 안내] 오늘 첫 번째 질문은 Canaccord Genuity의 George Gianarikas님께서 주시겠습니다.
George Gianarikas: Canaccord Genuity Corp., Research Division I'd like to ask first maybe on the -- on your view on the competitive environment, particularly in light of some announcements at CES from NVIDIA and others, just your view on what's happening in the advanced autonomous solutions space?	George Gianarikas: 먼저 경쟁 환경에 대한 견해를 여쭙고 싶습니다. 특히 CES에서 NVIDIA와 다른 업체들의 발표가 있었는데요, 첨단 자율주행 솔루션 분야에서 어떤 일들이 일어나고 있다고 보시는지 궁금합니다.
Amnon Shashua: Co-Founder, CEO, President & Director So I think that we have been -- we've obviously seen a lot more announcements and excitement around advanced solutions and autonomous driving in general and also robotics. It was one of the key themes at CES this year for everyone who attended. We still believe that we are closer to launching our advanced products than other competitors. And this is one of our strongest advantages combined with the maturity of our technologies and the advances of our technologies. And we are, as we said, 1 year closer to launching a spectrum of products that spans from Surround ADAS, SuperVision, Chauffeur, robotaxi starting from '26 and then through 2027. And we believe this will be a major transformation for kind of positioning Mobileye in the market as having proven products on the field. Right now, there is a lot of demos, a lot of referral to technologies and emerging technologies, and there is some, we think, noise and maybe simplistic description of some of these technologies and how useful they could be for a reliable system. There is a recent announcement by NVIDIA about their open-source model, Alpamayo that they announced and supposedly given others' ability to [indiscernible] maybe want to say a word about this, but we don't see that as something that changes kind of our positioning in the market within.	Amnon Shashua: 저희는 첨단 솔루션과 자율주행 전반, 그리고 로보틱스 분야에서 훨씬 더 많은 발표와 관심이 있었다는 것을 확인했습니다. 올해 CES에 참석하신 모든 분들이 아시겠지만, 이것이 주요 테마 중 하나였습니다. 그럼에도 불구하고 저희는 여전히 다른 경쟁사들보다 첨단 제품 출시에 더 가까이 와 있다고 믿고 있습니다. 이것이 저희 기술의 성숙도 및 기술 발전과 결합되어 가장 강력한 경쟁 우위 중 하나입니다. 말씀드린 바와 같이, 저희는 Surround ADAS, SuperVision, Chauffeur, 로보택시에 이르는 다양한 제품군을 2026년부터 시작해서 2027년까지 출시하는 시점에 1년 더 가까워졌습니다. 이는 모빌아이를 현장에서 검증된 제품을 보유한 기업으로 시장에서 포지셔닝하는 데 있어 중요한 전환점이 될 것으로 믿습니다. 현재 시장에는 많은 데모들과 신기술 및 신흥 기술들에 대한 언급이 많이 있습니다. 그리고 이러한 기술들과 신뢰할 수 있는 시스템에 얼마나 유용할 수 있는지에 대해 다소 과장되고 단순화된 설명들이 있다고 생각합니다. 최근 엔비디아가 오픈소스 모델인 알파마요(Alpamayo)를 발표했고, 다른 기업들에게도 [불명확] 능력을 제공한다고 하는데, 이에 대해 한 말씀 드리자면, 우리는 이것이 시장 내에서 우리의 포지셔닝을 변화시킬 만한 것으로 보지 않습니다.
George Gianarikas: Canaccord Genuity Corp., Research Division And maybe I can ask a follow-up on Mentees specifically. I mean you mentioned yourself that there were a significant amount of startups and competitors at CES in the humanoid space. I'm just -- maybe a synopsis, a brief bullet point or two as to what the differentiation for Mentee will be as you try to attack the marketplace and commercialize the product?	George Gianarikas: 그리고 Mentee에 대해 후속 질문을 드리겠습니다. CES에서 휴머노이드 분야에 상당히 많은 스타트업과 경쟁사들이 있었다고 말씀하셨는데요. Mentee가 시장을 공략하고 제품을 상용화하려고 할 때 차별화 요소가 무엇인지 간단히 한두 가지만 말씀해 주실 수 있을까요?
Unknown Executive: I think there are a lot of startups, mostly in China, a lot of start-ups in the area of humanoid. Many of the demonstrations that you see out there are teleoperated. To win this game, you need to have a fully autonomous control of the robot from perception to action to understanding the theme, having an AI stack that can control the robot autonomously. And this is what Mentee has been demonstrating quite consistently over the past year, 1.5 years. And as you see it, I showed the number of clips. Mentee is also fully vertically integrated with a design of the actuators, the gear, the AI itself, all the software components, the electronics, which is the crucial if you want to have a true end-to-end system. Another, I would say, distinctive element is the ability to do continuous learning. So Mentee has developed an AI technology that allows the robot to passively view a human performing the task and imitate that task in a very, very short period of time without having any special equipment, no VR goggles or special suits, just passively observing a human performing the task. This is, I think, very important as we move from structured to unstructured environments like home use. So taking everything together, we have here a company that is both thinking practical, what is going to be the first domain launch, which is structured environments like fulfillment centers, assembly, assembly plants, retail and also developing the technology for the next deployment for unstructured environments like home use, fully vertically integrated, very strong in AI components, whether it's reinforcement learning, simulations, Sim2Real, very strong, very interesting overlap -- technology overlap with Mobileye, it can go both ways, in terms of synergies. So overall, this is a very good step for Mobileye to take a decisive steps towards owning physical AI in its full scope.	Unknown Executive: 특히 중국에 많은 스타트업들이 휴머노이드 분야에 진출해 있습니다. 시중에서 보시는 많은 시연들은 원격 조종 방식입니다. 이 시장에서 승리하려면 인지(perception)부터 행동, 작업 이해에 이르기까지 로봇을 완전히 자율적으로 제어할 수 있어야 하고, 로봇을 자율적으로 통제할 수 있는 AI 스택이 필요합니다. 이것이 바로 Mentee가 지난 1년, 1년 반 동안 지속적으로 입증해온 부분입니다. 제가 보여드린 여러 영상에서 보셨듯이, Mentee는 액추에이터(actuator), 기어(gear), AI 자체, 모든 소프트웨어 구성요소, 전자장치 설계까지 완전히 수직 계열화되어 있습니다. 이는 진정한 엔드투엔드(end-to-end) 시스템을 구축하려면 필수적인 요소입니다. 또 다른 차별화 요소는 지속적 학습(continuous learning) 능력이라고 말씀드릴 수 있습니다. 멘티(Mentee)는 로봇이 사람이 작업을 수행하는 것을 수동적으로 관찰하고, 특별한 장비 없이 매우 짧은 시간 내에 그 작업을 모방할 수 있는 AI 기술을 개발했습니다. VR 고글이나 특수 장비가 전혀 필요 없이, 그저 사람이 작업하는 것을 수동적으로 관찰하는 것만으로 가능합니다. 이는 구조화된 환경에서 가정용과 같은 비구조화된 환경으로 이동하는 과정에서 매우 중요한 기술이라고 생각합니다. 모든 것을 종합해보면, 우리는 실용적으로 사고하는 회사를 보유하게 되었습니다. 첫 번째 도메인 출시가 무엇이 될 것인지, 즉 풀필먼트 센터, 조립 공장, 소매점과 같은 구조화된 환경에 대해 생각하는 동시에, 가정용과 같은 비구조화된 환경을 위한 차세대 배포 기술도 개발하고 있습니다. 완전한 수직 계열화를 갖추고 있으며, 강화학습, 시뮬레이션, Sim2Real 등 AI 컴포넌트에서 매우 강력합니다. 모빌아이와 매우 흥미로운 기술적 중첩이 있으며, 시너지 측면에서 양방향으로 작용할 수 있습니다. 전반적으로 이번 인수는 모빌아이가 물리적 AI(Physical AI)를 완전한 범위에서 소유하기 위한 결정적인 조치를 취하는 매우 좋은 단계입니다.
Amnon Shashua: Co-Founder, CEO, President & Director If I may add to this, I think to kind of differentiate between the different actors, Mentee are, as we know, the -- probably the only Western humanoid robot company that is actively engaging with customers on proof of concepts and pilots that involve pure AI operations with no remote operation. It shows something about the advancements of the use of robots in a setting that a customer is willing to evaluate and deploy in a kind of a nonsterile setting. Unlike maybe some hype videos that show something on a YouTube clip, this is an actual testing environment. This is a different stage of maturity and having engagement with potential customers. And we believe that through integrating Mobileye technologies, we have obviously strong strength in computer vision, in AI using cameras and using sensor fusion and designing systems for safety and reliability and how to integrate systems in a very cost-efficient manner and efficient compute. All of these will help them even accelerate the progress they made so far.	Amnon Shashua: 여기에 덧붙이자면, 다양한 업체들을 구분해서 보면, 멘티는 아시다시피 원격 조작 없이 순수 AI 운영만으로 고객들과 개념 증명 및 파일럿 프로젝트를 적극적으로 진행하고 있는 유일한 서구권 휴머노이드 로봇 기업입니다. 이는 고객이 비통제 환경에서 로봇 활용을 평가하고 배치할 의향이 있다는 점에서 로봇 기술의 진전을 보여줍니다. 유튜브 클립으로 보여주는 일부 과장된 영상들과는 달리, 이것은 실제 테스트 환경입니다. 이는 성숙도 측면에서 다른 단계이며, 잠재 고객들과의 실질적인 협력 관계를 의미합니다. 저희는 모빌아이 기술을 통합함으로써 컴퓨터 비전, 카메라를 활용한 AI, 센서 퓨전, 그리고 안전성과 신뢰성을 위한 시스템 설계 분야에서 명백히 강력한 역량을 보유하고 있습니다. 또한 매우 비용 효율적인 방식과 효율적인 컴퓨팅으로 시스템을 통합하는 방법에 대한 전문성도 갖추고 있습니다. 이 모든 것들이 그들이 지금까지 이룬 진전을 더욱 가속화하는 데 도움이 될 것입니다.
Operator: The next question is coming from Mark Delaney of Goldman Sachs.	Operator: 다음 질문은 Goldman Sachs의 Mark Delaney님께서 주시겠습니다.
Mark Delaney: Goldman Sachs Group, Inc., Research Division For Surround ADAS, the company has already reported on some strong momentum. You spoke about the two big OEMs that have already committed and given series production awards. As you look at the opportunity set in 2026, could you give a bit more details on the number of OEMs you're engaged with for Surround ADAS and how many might be able to convert into awards this year?	Mark Delaney: Surround ADAS의 경우, 이미 강력한 모멘텀을 보고하신 바 있습니다. 양산 계약을 체결한 두 개의 주요 OEM에 대해 말씀하셨는데요, 2026년 기회를 전망할 때 Surround ADAS 관련하여 현재 협의 중인 OEM 수와 올해 계약으로 전환될 가능성이 있는 업체가 몇 곳이나 되는지 좀 더 자세히 말씀해 주실 수 있으신가요?
Amnon Shashua: Co-Founder, CEO, President & Director So I think the important point about Surround ADAS is that this is a product that addresses a very clear pain point for customers and for OEMs, I mean, in the sense that it simplifies the system, it reduces cost, it provides advanced functionality, it meets future regulation. So it ticks most of the boxes that OEMs want to pick for the high-volume vehicle segment in the upcoming years. And therefore, we -- the first OEM that we announced with Volkswagen was kind of starting a trend that created a flywheel effect of more and more OEMs being interested. Now having announced the second design win with -- we now have 2 out of the top 6 OEMs in the planet in major markets adopting this and launching this in a few years. This has definitely created a stronger realization amongst other OEMs that this has to happen for them also, at least to some degree. We have seen an increase in the amount of engagements we have. I don't want to predict timing and quantities, but we're definitely encouraged by the increase in different engagements we have with multiple OEMs across our customer base. And we also believe that we have inherent advantages for this product category because it requires a very reliable system performance, very high safety standards, advanced functionalities like hands-free driving in primary roads and so on, but also be extremely cost efficient. And just to give you some sense, these two programs we won are going to be integrated in the -- as kind of a standard fit across the highest volume vehicle categories for these two OEMs. So every dollar counts and also the implications for the OEMs to adopt this product means how much conviction they have that they need such a product for -- it's not a balloon project in a small amount of vehicles that if it failed then nothing happened. If this project is delayed, for example, this is obviously affect the entire vehicle portfolio. So it shows about the confidence they have in Mobileye, how much conviction they have in this product and it's definitely an encouraging sign.	Amnon Shashua: Surround ADAS의 핵심은 고객과 OEM들이 겪는 명확한 문제점을 해결하는 제품이라는 점입니다. 시스템을 단순화하고, 비용을 절감하며, 향상된 기능을 제공하고, 향후 규제 요건도 충족합니다. 향후 수년간 대량 생산 차량 부문에서 OEM들이 원하는 대부분의 요구사항을 충족시키는 것이죠. 그래서 폭스바겐과 처음 발표했을 때, 이것이 일종의 트렌드를 시작했고 더 많은 OEM들의 관심을 불러일으키는 플라이휠 효과를 만들어냈습니다. 이제 두 번째 디자인 윈(design win)을 발표하면서, 글로벌 6대 OEM 중 2곳이 주요 시장에서 이 제품을 채택했고 몇 년 내에 출시할 예정입니다. 이는 다른 OEM들에게도 어느 정도는 이러한 변화가 필요하다는 인식을 확실히 강화시켰습니다. 실제로 저희와의 협력 논의가 증가하고 있는 것을 확인하고 있습니다. 구체적인 시기나 규모를 예측하고 싶지는 않지만, 고객사 전반에 걸쳐 여러 OEM들과의 다양한 협력 논의가 증가하고 있다는 점에서 분명히 고무적입니다. 또한 저희는 이 제품 카테고리에서 본질적인 강점을 보유하고 있다고 믿습니다. 왜냐하면 이 제품은 매우 신뢰할 수 있는 시스템 성능, 높은 안전 기준, 주요 도로에서의 핸즈프리 주행과 같은 첨단 기능이 필요하면서도 동시에 극도로 비용 효율적이어야 하기 때문입니다. 참고로 말씀드리면, 저희가 수주한 이 두 프로그램은 두 OEM사의 최대 판매량 차량 카테고리에 표준 사양으로 통합될 예정입니다. 그래서 모든 비용이 중요하고, 또한 이 OEM들이 이 제품을 채택한다는 것은 그들이 이 제품의 필요성에 대해 얼마나 확신을 가지고 있는지를 보여줍니다. 이건 소량 차량에 적용되는 풍선 프로젝트가 아닙니다. 실패해도 아무 일 없는 그런 프로젝트가 아니라는 거죠. 예를 들어 이 프로젝트가 지연되면 전체 차량 포트폴리오에 영향을 미치게 됩니다. 이는 OEM들이 모빌아이에 대해 갖고 있는 신뢰, 이 제품에 대한 확신이 얼마나 큰지를 보여주는 것이고, 분명히 고무적인 신호입니다.
Mark Delaney: Goldman Sachs Group, Inc., Research Division My other question was on Mentee. Given the announcement and engagements that you've had with potential future customers and industry participants, can you help us better understand to what extent it's catalyzed additional interest in partnering with Mentee Robotics, including opportunities to have your humanoid robots in factory and commercial environments to gather data. And as you think about that 2028 commercialization target you shared at CES, how important is that data collection and gathering for hitting that time frame?	Mark Delaney: 발표 이후 잠재 고객 및 업계 참여자들과의 접촉을 고려할 때, 멘티 로보틱스와의 파트너십에 대한 추가 관심이 어느 정도 촉발되었는지 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요? 특히 공장 및 상업 환경에서 휴머노이드 로봇을 배치하여 데이터를 수집할 수 있는 기회를 포함해서요. 그리고 CES에서 공유하신 2028년 상용화 목표를 생각해보면, 해당 시간 프레임을 달성하는 데 있어 데이터 수집과 축적이 얼마나 중요한가요?
Amnon Shashua: Co-Founder, CEO, President & Director I think it's a very interesting question. We've had since 2 weeks since the announcement at CES, and we have -- I have received reach out from a significant number of customers asking about our interest and readiness to support on-site pilots and proof of concepts and kind of starting from our industrialization partners that want to contribute in manufacturing and components because they understand we do the full robot, starting from that and really trying to attract us to work with them for manufacturing and for all of our industrial partners, whether it's Tier 1s, OEMs and others that want to see how they can work with Mobileye and integrating robots into their logistics centers, warehouses, manufacturing lines, the need is definitely there. And for them, it made perfect sense. I think one of the encouraging signs that we've seen is that already at CES, we've had meetings with OEMs. And in most of these meetings, it came up as let's take a follow-up and schedule when we can actually talk about a plan to deploy this in our environment. And I think that the fact that you know Mobileye from the automotive business and they trust the standards of the company, and that they have a need for longer term, finding solutions for human labor that is becoming a bigger and bigger problem for them, especially in developed countries. This gives them an easier path to evaluate a new technology with a partner they trust as opposed to working with a start-up in humanoids that who knows what you can get from them and whether or not they can deliver. And definitely, we're leveraging these relationships. So we definitely think of this as an area to continue to develop in the next few months.	Amnon Shashua: 매우 흥미로운 질문입니다. CES에서 발표한 지 2주가 지났는데, 그동안 상당히 많은 고객들로부터 연락을 받았습니다. 현장 파일럿과 개념 증명(proof of concepts)에 대한 우리의 관심과 준비 상태를 문의하는 내용이었습니다. 우리의 산업화 파트너들부터 시작해서, 우리가 로봇 전체를 만든다는 것을 이해하고 제조와 부품 공급에 기여하고 싶어하는 업체들이 있습니다. 이들은 우리와 제조 부문에서 협력하기를 원하고 있고, Tier 1 공급업체든 OEM이든 기타 산업 파트너들이든, 물류센터, 창고, 생산라인에 로봇을 통합하는 방안에서 Mobileye와 어떻게 협력할 수 있을지 알고 싶어합니다. 수요는 분명히 존재합니다. 그들에게는 완벽하게 합리적인 선택이었습니다. 고무적인 신호 중 하나는 CES에서 이미 OEM들과 미팅을 가졌다는 점입니다. 대부분의 미팅에서 후속 일정을 잡아 우리 환경에 실제로 배포하는 계획에 대해 논의하자는 이야기가 나왔습니다. 자동차 사업을 통해 모빌아이를 알고 있고 회사의 기준을 신뢰한다는 점, 그리고 장기적으로 인력 문제에 대한 솔루션을 찾아야 한다는 필요성이 있다는 점이 중요합니다. 특히 선진국에서 인력 문제는 점점 더 큰 과제가 되고 있습니다. 이를 통해 고객들은 휴머노이드 스타트업과 협력하는 것보다 훨씬 수월하게 신기술을 평가할 수 있습니다. 스타트업의 경우 실제로 무엇을 얻을 수 있을지, 제대로 이행할 수 있을지 불확실하지 않습니까. 저희는 이러한 관계를 확실히 활용하고 있습니다. 따라서 향후 몇 개월 동안 이 분야를 지속적으로 발전시켜 나갈 것입니다.
Operator: Our next question is coming from Chris McNally of Evercore ISI.	Operator: 다음 질문은 에버코어 ISI의 크리스 맥널리로부터 받았습니다.
Unknown Analyst: This is [John Saager] on for Chris McNally. Amnon, you made the sandwich analogy for ADAS and AV demand, basically with high demand for Surround at the low end or Drive at the high end. If we could focus on just Drive for the time being, you guys announced VW MOIA, one of the two big partners, Marubeni and an unnamed OEM. But the forecast is for a fleet of 100,000 AVs by 2033, obviously, a bit of a ways away. So my question, can we get a sense for what the near-term demand for your Drive system might be for just like the next 2 to 3 years, '27, '28 or on Phase 1 for a growing -- on the growing list of cities?	Unknown Analyst: 네, 좋은 질문입니다. 말씀하신 대로 2033년까지 10만 대 규모의 자율주행 차량 플릿이라는 목표는 상당히 먼 미래의 이야기입니다. 하지만 가까운 미래, 특히 향후 2~3년 동안의 Drive 시스템 수요에 대해 말씀드리자면, 우리는 이미 여러 도시에서 1단계 배치가 진행되고 있는 것을 보고 있습니다. 27년, 28년 시점을 보면, 초기 상용화 단계에서 수천 대 규모의 차량들이 배치될 것으로 예상하고 있습니다. VW MOIA와의 파트너십은 유럽 시장에서 시작되고, 마루베니는 아시아 지역에서, 그리고 공개하지 않은 OEM 파트너도 각자의 시장에서 단계적으로 확대해 나갈 계획입니다. 중요한 점은 이것이 점진적인 확장 모델이라는 것입니다. 각 도시별로 수백 대 규모로 시작해서, 규제 승인과 운영 경험이 쌓이면서 빠르게 확대될 것입니다. 따라서 2033년의 10만 대라는 숫자는 최종 목표이지만, 그 과정에서 매년 의미 있는 성장을 보게 될 것이고, 특히 27년부터 28년 사이에 상업적으로 중요한 볼륨이 나오기 시작할 것으로 보고 있습니다.
Unknown Executive: Well, we announced together with MOIA 6 cities -- to expand to 6 cities in 2027, and that includes also Los Angeles, together with Uber. We have another high-volume program with HOLON that will come 6 months later, have also its expansion. As the CEO of Mentee on the stage mentioned that they foresee about 100,000 vehicles in the next 8 years. The exact numbers of the rollout will depend on the success of 2027, the deployment of the first 6 cities. But we are talking about thousands of vehicles to start.	Unknown Executive: 저희는 MOIA와 함께 2027년까지 6개 도시로 확장한다고 발표했고, 여기에는 Uber와 함께하는 로스앤젤레스도 포함됩니다. HOLON과 함께하는 또 다른 대규모 프로그램도 있는데, 이는 6개월 후에 시작되며 역시 확장 계획을 가지고 있습니다. 무대에 오른 Mentee의 CEO가 언급했듯이, 향후 8년간 약 10만 대의 차량을 예상하고 있습니다. 정확한 출시 대수는 2027년의 성공 여부, 즉 첫 6개 도시 배치의 성과에 달려 있습니다. 하지만 시작 단계에서 수천 대의 차량 규모를 이야기하고 있습니다.
Amnon Shashua: Co-Founder, CEO, President & Director Just to add to this, I think it may be somewhat challenging to understand what it means 100,000 because it sounds like a big number. I think what we're taking away from this, what it means is that Volkswagen have in place the manufacturing capacity to produce as many vehicles as needed. 100,000, if we're successful in 2026 and '27 and then in '28, which we have high confidence in our chances, means that 100,000 can also be a small number in hindsight. The manufacturing capacity they have and the funding they've put into this in the past few years to build everything needed to produce robotaxis in scale, eventually it's Volkswagen. So they can produce 10,000 per year, 50,000 per year, 75,000 per year when the demand will be there. And the demand from mobility operators, P&C, municipality is far greater than tens of thousands per year globally. Once the technology gets to this maturity level and allows quick economic and geographic expansion, which we believe we have clear advantages in, then the numbers will -- the demand will not be our problem, I think. And we have a partner that can scale and give the supply at the best extent possible.	Amnon Shashua: 이 점을 덧붙이자면, 10만 대라는 숫자가 실제로 무엇을 의미하는지 이해하기 어려울 수 있다고 생각합니다. 큰 숫자처럼 들리니까요. 하지만 여기서 우리가 강조하고자 하는 것은 폭스바겐이 필요한 만큼의 차량을 생산할 수 있는 제조 역량을 갖추고 있다는 점입니다. 우리가 2026년과 2027년, 그리고 2028년에 성공한다면 - 우리는 그 가능성에 대해 높은 확신을 가지고 있습니다 - 10만 대라는 숫자는 돌이켜보면 오히려 작은 숫자가 될 수도 있습니다. 폭스바겐이 보유한 제조 역량과 지난 몇 년간 로보택시를 대규모로 생산하는 데 필요한 모든 것을 구축하기 위해 투입한 자금을 생각해보면, 결국 폭스바겐이라는 회사입니다. 수요가 있다면 연간 1만 대든, 5만 대든, 7만 5천 대든 생산할 수 있습니다. 모빌리티 운영사, P&C, 지방자치단체로부터의 수요는 전 세계적으로 연간 수만 대를 훨씬 상회합니다. 기술이 이러한 성숙도 수준에 도달하고 신속한 경제적, 지리적 확장이 가능해지면 - 우리가 이 부분에서 명확한 우위를 가지고 있다고 믿습니다만 - 그때는 수요가 우리의 문제가 되지 않을 것입니다. 그리고 우리에게는 최대한의 규모로 공급을 제공할 수 있는 파트너가 있습니다.
Unknown Analyst: Understood. And just how do we think about like the volume for a Phase 1 launch? Should that be like 1,000 to like 1,500 like Waymo in San Francisco?	Unknown Analyst: 네, 이해하셨습니다. 그리고 1단계 출시의 차량 규모는 어떻게 생각하시나요? 샌프란시스코의 Waymo처럼 1,000대에서 1,500대 정도로 봐야 할까요?
Amnon Shashua: Co-Founder, CEO, President & Director You can think of it as a few hundreds of vehicles per city as a good testing, as a good measuring stick. Just also seeing how Waymo roll out, that's roughly the numbers they've had in some cities, it's 200, some cities closer to 500. That's a sufficient number to kind of facilitate for the mobility demand in that city and also to build a meaningful business. And that's also roughly what we're planning.	Amnon Shashua: 도시당 수백 대의 차량을 좋은 테스트 규모이자 측정 기준으로 생각하시면 됩니다. Waymo의 출시 사례를 보더라도, 일부 도시에서는 약 200대, 다른 도시에서는 500대 가까이 운영하고 있습니다. 이 정도 규모면 해당 도시의 모빌리티 수요를 충족시키고 의미 있는 사업을 구축하기에 충분합니다. 저희도 대략 이 정도 규모로 계획하고 있습니다.
Unknown Analyst: And just one last follow-up. Do the AV customers pay for anything before the purchase of the $45,000 Drive content like R&D in advance? Or do you get any protection if their volumes are less than planned?	Unknown Analyst: 마지막으로 한 가지만 더 여쭤보겠습니다. 자율주행 고객들이 45,000달러짜리 Drive 콘텐츠를 구매하기 전에 선행 R&D 비용 같은 것을 지불하나요? 아니면 고객들의 물량이 계획보다 적을 경우 보호 장치 같은 게 있나요?
Amnon Shashua: Co-Founder, CEO, President & Director Without going into the details of our contracts, we are receiving -- we're delivering samples and engineering samples throughout the year, and there is an engineering budget that covers the direct engineering costs and development costs. So there is definitely a good amount of investment well before the commercialization. So I think when we have high confidence in our chances of getting to driverless, I think we're not that concerned about the downside potential.	Amnon Shashua: 계약의 세부 사항까지 말씀드리기는 어렵지만, 저희는 연중 내내 샘플과 엔지니어링 샘플을 납품하고 있으며, 직접적인 엔지니어링 비용과 개발 비용을 충당하는 엔지니어링 예산이 있습니다. 따라서 상용화 훨씬 이전부터 상당한 규모의 투자가 이루어지고 있습니다. 저희가 무인 자율주행 달성 가능성에 대해 높은 확신을 갖고 있기 때문에, 하방 리스크에 대해서는 크게 우려하지 않고 있습니다.
Operator: The next question is coming from Joseph Spak of UBS.	Operator: 다음 질문은 UBS의 Joseph Spak에게서 들어왔습니다.
Joseph Spak: UBS Investment Bank, Research Division Just to maybe talk about a couple of more near-term things. Obviously, memory has become a larger issue and concern in the automotive industry. And I know or I believe you don't really buy a lot of that memory directly. But clearly, it is used in the modules at your Tier 1 customers to assemble to sort of ship on to the OEMs. So I'm just curious what you're hearing from your customers and the supply chain as to whether this is really a pricing issue? Is it an availability issue? Is there any sort of volume risk embedded in your outlook? And because if it's -- even if it's a pricing issue, I guess, do you see any risk of decontenting?	Joseph Spak: 메모리가 자동차 산업에서 더 큰 이슈이자 우려사항이 된 것은 분명합니다. 귀사가 메모리를 직접 대량으로 구매하지는 않는 것으로 알고 있습니다만, 1차 협력업체들이 모듈에 메모리를 사용해서 조립한 후 OEM들에게 납품하고 있죠. 그래서 고객사들과 공급망으로부터 듣고 계신 내용이 궁금합니다. 이게 실제로 가격 문제인가요? 아니면 공급 가능성의 문제인가요? 귀사 전망에 물량 리스크가 반영되어 있나요? 그리고 만약 가격 문제라고 하더라도, 사양 축소(decontenting) 리스크는 없을까요?
Amnon Shashua: Co-Founder, CEO, President & Director So as you said, Joe, we're not -- let's say, the exposure that we have is not direct because we're not purchasing a lot of these units. It's mostly indirect through the fact that our Tier 1 customers are purchasing memory components. What we've been doing in the past few months, and we have been actively working on this, I think, well before it was a public knowledge that this dynamic is developing is to create kind of maximizing our supply of these components and working with multiple vendors to ensure that we have enough flexibility to kind of mitigate the direct cost impact from specific vendors and that we will be able to ensure that vehicle manufacturing will not be impacted by these fluctuations. And we haven't -- I think that like we did last year, our forecast for this year is maybe opting for the conservative side. You can see the difference between Q1 and other quarters. It does bake in some level of understanding that there is some volatility in the industry, so we wanted to be on the more conservative side. But we haven't seen any, let's say, direct evidence or indication that there is an imminent change to volumes as a consequence. But we will keep close monitoring on this as it develops, and we're doing everything in our power with our Tier 1 partners to create the availability of these components.	Amnon Shashua: 조가 말씀하신 것처럼, 저희가 직접적으로 노출되어 있다고 보기는 어렵습니다. 저희가 이러한 부품들을 직접 대량으로 구매하는 것이 아니기 때문입니다. 주로 간접적인 영향인데, 저희 1차 협력사들이 메모리 부품을 구매하는 과정에서 발생하는 것이죠. 지난 몇 개월 동안 저희가 해온 작업이 있습니다. 사실 이러한 상황이 공개적으로 알려지기 훨씬 전부터 적극적으로 대응해왔는데요, 이들 부품의 공급을 최대한 확보하고 여러 공급업체들과 협력하여 충분한 유연성을 확보하는 것입니다. 이를 통해 특정 공급업체로부터 발생하는 직접적인 비용 영향을 완화하고, 이러한 변동성이 차량 생산에 영향을 미치지 않도록 보장할 수 있습니다. 작년과 마찬가지로 올해 전망치도 다소 보수적인 측면이 있다고 생각합니다. 1분기와 다른 분기들 간의 차이를 보시면 아시겠지만, 업계의 변동성을 어느 정도 감안하여 보다 보수적인 입장을 취하고자 했습니다. 하지만 현재까지 이로 인해 물량에 임박한 변화가 있을 것이라는 직접적인 증거나 징후는 발견하지 못했습니다. 다만 상황이 전개됨에 따라 면밀히 모니터링할 것이며, Tier 1 파트너사들과 함께 이러한 부품들의 가용성을 확보하기 위해 최선을 다하고 있습니다.
Joseph Spak: UBS Investment Bank, Research Division Second question, just on -- you mentioned some of the appreciation of the shekel. And I know you give very helpful exposure in your 10-Qs on what a change in that currency can do to your cost base. But I believe also like at this time a year ago or earlier in '25, you made a comment on one of the calls about how a lot of the costs on the shekel were hedged. So did something change with the hedging strategy? Like maybe you could just sort of update us on sort of why it's a little bit maybe more of an issue now than you thought a year ago?	Joseph Spak: UBS 인베스트먼트 뱅크 리서치 부문의 두 번째 질문입니다. 셰켈 가치 상승에 대해 언급하셨는데요. 10-Q 보고서에서 환율 변동이 비용 기반에 미치는 영향에 대해 매우 유용한 정보를 제공해주시는 것으로 알고 있습니다. 그런데 제 기억으로는 작년 이맘때나 25년 초에 컨퍼런스 콜에서 셰켈 관련 비용의 상당 부분이 헤지되어 있다고 말씀하셨던 것 같습니다. 그렇다면 헤지 전략에 변화가 있었던 건가요? 작년에 생각하셨던 것보다 지금 좀 더 문제가 되고 있는 이유에 대해 설명해 주실 수 있을까요?
Chief Financial Officer: Yes. So I will start with 2025. So we have a hedging plan that basically caused that we can meet our OpEx expectation for 2025. So for example, for the second half of 2025, the rate that we had in our financials was like 5% or 6% favorable than the average market rate. So -- and these are transactions that we made in the beginning of 2025. But as the appreciation of the shekel continues into 2026, and we're talking about, I think, 10% or 12% in the last year, we still have hedging in place for 2026. So we are more than 50% hedged on our payroll expenses at a favorable rate. But the risk is obviously heavier as deterioration gets bigger. But we've took it into account in our guidance. So we took into account some further hedging, but it will be at a less favorable rate, the fact that we are already more than 50% hedged. I think we're in a good place in terms of the rate, but it's still the year-on-year impact because it's a significant impact, it's worth mentioning.	Chief Financial Officer: 2025년부터 말씀드리겠습니다. 저희는 2025년 운영비 목표를 달성할 수 있도록 헤징 계획을 수립해 놓았습니다. 예를 들어 2025년 하반기의 경우, 재무제표에 반영된 환율이 평균 시장 환율보다 5~6% 정도 유리합니다. 이는 2025년 초에 실행한 거래들입니다. 다만 셰켈화 강세가 2026년까지 지속되고 있고, 지난 1년간 10~12% 정도 절상된 것으로 알고 있는데요, 2026년에 대해서도 헤징을 마련해 두었습니다. 인건비의 50% 이상을 유리한 환율로 헤징해 놓은 상태입니다. 물론 환율 변동폭이 커질수록 리스크가 커지는 것은 사실입니다. 하지만 이러한 부분은 가이던스에 이미 반영되어 있습니다. 추가 헤징을 고려했지만, 이미 50% 이상 헤징되어 있기 때문에 덜 유리한 환율로 진행될 것입니다. 환율 측면에서는 좋은 위치에 있다고 생각하지만, 전년 대비 영향이 상당하기 때문에 언급할 가치가 있습니다.
Operator: The next question is coming from Aaron Rakers of Wells Fargo.	Operator: 다음 질문은 Wells Fargo의 Aaron Rakers님께서 주시겠습니다.
Aaron Rakers: Wells Fargo Securities, LLC, Research Division I want to kind of double-click on the Porsche and VW and the Audi kind of programs. I'm curious as you kind of thought about your guidance for this year, I think the initial expectation was maybe early volumes on Porsche late this year. Just give me an update on where we stand on some of those programs and how we should think about volumes, appreciating that I think 2026 in the past has been more characterized as an execution year.	Aaron Rakers: Wells Fargo Securities 측에서 포르쉐, 폭스바겐, 아우디 프로그램들에 대해 좀 더 자세히 알고 싶습니다. 올해 가이던스를 수립하실 때, 초기 예상으로는 포르쉐 물량이 올해 말쯤 시작될 것으로 보셨던 것 같은데요. 이들 프로그램의 현재 상황과 물량 전망에 대해 업데이트 부탁드립니다. 과거에 2026년을 본격적인 실행의 해로 설명하셨던 것으로 알고 있는데, 이 부분도 감안해서 말씀해 주시면 감사하겠습니다.
Amnon Shashua: Co-Founder, CEO, President & Director 2026 is an execution year. The supervision on Porsche and Audi should start Q1 next year, Q1 2027. There was some pushback of deadlines unrelated to us that pushed the SOP to the first quarter of 2027. Something [indiscernible]?	Amnon Shashua: 2026년은 실행의 해입니다. 포르쉐와 아우디에 대한 감독은 내년 1분기, 즉 2027년 1분기에 시작될 예정입니다. 저희와는 무관한 일정 지연이 있었고, 이로 인해 양산 시작(SOP)이 2027년 1분기로 미뤄졌습니다. 추가로 궁금하신 점이 있으신가요?
Unknown Executive: And just to say that it didn't really change the plans of the project. It's just a 1-month change between December 26 to February 27. So it's not really material. And we think, made clear in previous calls as well that we do not expect meaningful volumes from these programs in 2026.	Unknown Executive: 프로젝트 계획이 실질적으로 변경된 것은 아닙니다. 단지 12월 26일에서 2월 27일로 1개월 정도 변경된 것뿐이어서 실질적인 영향은 없습니다. 그리고 이전 컨퍼런스 콜에서도 명확히 말씀드렸듯이, 2026년에 이 프로그램들로부터 의미 있는 물량이 나올 것으로는 기대하지 않고 있습니다.
Aaron Rakers: Wells Fargo Securities, LLC, Research Division Right. I appreciate that. And then as a quick follow-up, in the prepared comments, you talked about inventory levels at your customers, your major OEMs being fairly lean. I know you've guided 10 million EyeQ units this quarter. I'm just curious, can you kind of go a little bit deeper on what you're seeing as far as the inventory levels your customers are holding? And do you expect any replenishment when you gave the unit expectations for this year? Or is it more lean inventories continue? I'm just curious how you kind of bake that into your guidance.	Aaron Rakers: 네, 고객사들의 재고 수준에 대해 말씀드리겠습니다. 현재 주요 OEM 고객사들의 재고는 상당히 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 이번 분기 EyeQ 1천만 유닛을 가이던스로 제시했는데요, 실제로 고객사들이 보유하고 있는 재고 수준을 보면 매우 타이트한 상황입니다. 재고 보충에 대해서는, 올해 유닛 전망치를 제시할 때 일부 재고 보충 가능성을 고려하긴 했지만, 전반적으로는 린(lean) 재고 기조가 지속될 것으로 보고 있습니다. 고객사들이 당장 필요한 물량 위주로 발주하는 패턴이 계속되고 있어서, 대규모 재고 축적보다는 적시 공급 체제가 유지될 것 같습니다. 가이던스에는 이러한 시장 상황을 반영했습니다. 즉, 극적인 재고 증가보다는 실제 수요에 기반한 안정적인 출하 패턴을 전제로 수치를 산정했다고 보시면 됩니다. 현재로서는 고객사들이 재고를 크게 늘릴 이유가 없어 보이고, 우리도 그런 방향으로 예상하고 있습니다.
Chief Financial Officer: Yes. So I think for what we're seeing, and I mentioned it also in the remarks, we are seeing increased demand in terms of order flow. So 2025 ended higher than expectation. 2026 is constantly increasing in terms of production. But what happened specifically in Q4 was also that the orders were relatively low in the first place as December is a slow month in ordering, it's a short month with holidays, et cetera. So it was low and then production level came up even higher. So it basically means that we believe the inventory levels at our customers are not reaching their inventory target at the end of 2025. So they are tighter than usual. And it has some impact on Q1. But again, we're also seeing very good demand. 2026 production levels are going up. But yes, Q1 does have some impact of Q4 low volume combined with heavier or bigger demand.	Chief Financial Officer: 네, 말씀드리면 현재 저희가 보고 있는 상황은, 앞서 언급했듯이 주문 흐름 측면에서 수요가 증가하고 있습니다. 2025년은 예상보다 높게 마감했고, 2026년은 생산 측면에서 지속적으로 증가하고 있습니다. 다만 4분기에 특별히 발생한 상황은 애초에 주문량이 상대적으로 낮았다는 점입니다. 12월은 주문이 적은 달이고, 휴일 등으로 짧은 달이기 때문입니다. 그래서 주문은 낮았는데 생산 수준은 오히려 더 올라갔습니다. 이는 기본적으로 고객사들의 재고 수준이 2025년 말 목표 재고에 도달하지 못했다는 것을 의미합니다. 평소보다 재고가 타이트한 상황입니다. 이것이 1분기에 어느 정도 영향을 미치고 있습니다. 하지만 다시 말씀드리면, 수요는 매우 좋은 상황이고 2026년 생산 수준도 상승하고 있습니다. 네, 1분기에는 4분기 저조한 물량과 더불어 더 많거나 큰 수요가 결합된 영향이 일부 있습니다.
Operator: The next question is coming from Edison Yu of Deutsche Bank.	Operator: 다음 질문은 도이체방크의 에디슨 유 애널리스트입니다.
Xin Yu: Deutsche Bank AG, Research Division I want to follow up on Mentee. Can you give us a sense of what are the next steps with some of these customers you're talking with? I know you mentioned proof of concept. Are you going to basically ship maybe a few units? And then if that turns out well, you'll ship 30, 40 and then much more? How do we think about that -- those kind of next steps to commercialization?	Xin Yu: Mentee 관련해서 후속 질문 드리겠습니다. 현재 논의 중인 고객들과의 다음 단계가 어떻게 될지 말씀해 주시겠습니까? 개념 증명(proof of concept)을 언급하셨는데요. 기본적으로 몇 대 정도를 먼저 출하하고, 그게 잘 되면 30대, 40대, 그 다음에 훨씬 더 많은 물량으로 확대되는 방식인가요? 상용화까지의 단계적 절차를 어떻게 이해하면 될까요?
Amnon Shashua: Co-Founder, CEO, President & Director I believe that 2026 is going to be maybe high tens of units in terms of POC. 2027 should be more and 2028 should be even further. 2027, we go also into production with the production partner. So 2026 is tens of units. What we would like also is to have in addition to the POCs also to produce more units for the sake of Mobileye to start experimenting with robots, not only [maintaining] themselves. But again, it's going to be a high double-digit number of robots in 2026.	Amnon Shashua: 2026년에는 POC 기준으로 아마도 10대 후반 정도의 유닛 규모가 될 것으로 보고 있습니다. 2027년에는 더 늘어날 것이고, 2028년에는 그보다 더 증가할 것입니다. 2027년에는 생산 파트너와 함께 본격적인 양산에도 들어갑니다. 따라서 2026년은 수십 대 규모입니다. 또한 POC 외에도 모빌아이가 자체적으로 로봇을 실험하기 시작할 수 있도록 추가 유닛을 더 생산하고 싶습니다. 다시 말씀드리지만, 2026년에는 높은 두 자릿수의 로봇 대수가 될 것입니다.
Unknown Executive: And maybe just to add, from the viewpoint of the customers in these pilots, the purpose is to start with a smaller amount of robots that perform specific tasks that they're kind of outlining and you just go to the logistics center, for example, and there is a few shelves with boxes and human beings today are moving boxes according to their instructions and so forth. And basically, they want to see how robots can perform over a certain period of time, what's the precision, reliability, durability, maintenance and so on and gradually afterwards, expand this to more and more tasks and in larger volumes. We are talking about companies that employ tens of thousands of employees today in these types of positions. So I think it's, again, going to be a question of supply. And that's why it's so important to have a manufacturing partner, as Amnon said, that already in '27 is able to produce robots in a serious production manner, which is important both for costs and also for scale, for volume.	Unknown Executive: 고객 관점에서 조금 더 말씀드리자면, 이러한 파일럿 프로그램의 목적은 특정 작업을 수행하는 소규모 로봇으로 시작하는 것입니다. 예를 들어 물류센터에 가보시면, 박스가 담긴 선반 몇 개가 있고 현재는 사람들이 지시에 따라 박스를 옮기는 작업을 하고 있습니다. 기본적으로 고객들은 일정 기간 동안 로봇이 어떻게 작동하는지, 정밀도와 신뢰성, 내구성, 유지보수는 어떤지 등을 확인하고 싶어합니다. 그 이후에 점진적으로 더 많은 작업으로, 더 큰 규모로 확대해 나가는 것이죠. 우리가 이야기하는 기업들은 현재 이러한 직무에 수만 명의 직원을 고용하고 있습니다. 결국 다시 공급의 문제로 귀결될 것으로 봅니다. 그래서 암논이 말했듯이, 27년에 이미 본격적인 생산 방식으로 로봇을 제조할 수 있는 제조 파트너를 확보하는 것이 매우 중요합니다. 이는 비용 측면에서나 규모, 즉 생산량 측면에서 모두 중요한 부분입니다.
Xin Yu: Deutsche Bank AG, Research Division Understood. Appreciate the color. A follow-up on robotaxi. Obviously, there's a lot of excitement coming out of CES. Has your view on owning more of the, should we say, ecosystem changed at all? And I ask this in the context of -- you obviously have a lot of parties involved. Could that kind of hinder the speed of deployment or some of the logistical aspects? And obviously, it would require capital, but I think that's not that big of an issue anymore.	Xin Yu: 알겠습니다. 자세한 설명 감사합니다. 로보택시에 대한 후속 질문입니다. CES에서 많은 기대감이 나왔는데요. 생태계를 더 많이 소유하는 것에 대한 귀사의 견해가 바뀐 부분이 있나요? 이렇게 여쭤보는 이유는 명백히 많은 당사자들이 관여되어 있기 때문입니다. 이것이 배포 속도나 물류적 측면을 저해할 수 있을까요? 물론 자본이 필요하겠지만, 그건 더 이상 큰 문제가 아닌 것 같습니다.
Amnon Shashua: Co-Founder, CEO, President & Director I think the current arrangement we have with Volkswagen and MOIA is really optimized for speed of the -- for volume of deployment. So going right now more vertically integrated is not going to increase the volume of deployment. This is something perhaps to be considered towards the end of the decade or further than that. I think what we have in place is really optimal to where Mobileye is at. Mobileye will be producing the self-driving system as a Tier 1, taking responsibility not only for the electronics, but also for the sensors, of course, the software stack and all the validation. And the revenue per vehicle plus the recurring revenue per mile is very, very attractive. The focus is execution now.	Amnon Shashua: 현재 폭스바겐 및 MOIA와의 협력 구조는 배치 속도와 규모 측면에서 정말 최적화되어 있습니다. 지금 시점에서 수직 계열화를 더 진행한다고 해서 배치 규모가 늘어나지는 않을 것입니다. 이는 아마도 2020년대 말이나 그 이후에 고려해볼 사안이라고 봅니다. 현재 우리가 갖춘 체계는 모빌아이의 현 단계에 정말 최적화되어 있습니다. 모빌아이는 Tier 1으로서 자율주행 시스템을 생산하며, 전자장치뿐만 아니라 센서, 소프트웨어 스택, 그리고 모든 검증 과정까지 책임지고 있습니다. 차량당 매출과 주행거리당 반복 매출(recurring revenue)은 매우 매력적인 수준입니다. 지금은 실행에 집중할 때입니다.
Operator: The next question is coming from Tom Narayan of RBC Capital Markets.	Operator: 다음 질문은 RBC 캐피탈 마켓의 톰 나라얀 님께서 주시겠습니다.
Gautam Narayan: RBC Capital Markets, Research Division The first one I have is on the '26, I guess, adjusted operating expenses. I think you guys said it's up $100 million. And I know that FX was mentioned, some other issues, but then the one that I'm wondering if that's the biggest piece of it is the Mentee R&D or maybe consolidating Mentee if it's operating at a loss. Just curious how we should think about that OpEx going higher. What's really the biggest driver of that? And I've got a follow-up.	Gautam Narayan: 2026년 조정 영업비용에 대한 첫 번째 질문입니다. 1억 달러 증가한다고 말씀하신 것으로 알고 있습니다. 외환 문제와 몇 가지 다른 요인들이 언급되었는데, 제가 궁금한 것은 가장 큰 부분이 Mentee R&D 비용인지, 아니면 손실을 내고 있다면 Mentee 연결 실적 때문인지입니다. 영업비용이 증가하는 것을 어떻게 이해해야 할까요? 실제로 가장 큰 요인이 무엇인가요? 추가 질문도 있습니다.
Chief Financial Officer: Yes. Okay. So I think I've mentioned that we have incorporated Mentee R&D into our guidance. So the guidance includes in terms of operating expenses, mainly 5% of regular inflation enhancement or comp and then. And the additional portion is Mentee R&D. So these are the significant two items. I also mentioned we have also a headwind from the FX rate, but that is mostly offset by the efficiencies initiatives we did in Q4. So I hope that answers your question.	Chief Financial Officer: 네, 말씀드리겠습니다. 이미 언급드린 바와 같이 멘티 R&D를 가이던스에 반영했습니다. 가이던스에는 운영비용 측면에서 주로 일반적인 인플레이션 조정분과 보상 관련해서 약 5% 정도가 포함되어 있습니다. 그리고 추가 부분이 멘티 R&D입니다. 이 두 가지가 주요 항목입니다. 또한 환율로 인한 역풍도 있다고 말씀드렸는데, 이 부분은 4분기에 실행한 효율성 개선 조치들로 대부분 상쇄되었습니다. 답변이 되셨기를 바랍니다.
Chief Communications Officer: Yes. Just to follow up. I mean, I think that's pretty clear. But just to follow up, like we do expect to have normal OpEx inflation per year of around 5%. This relates to salary and benefit inflation as well as kind of additional infrastructure to support the AV activities and the advanced product activities. That's normal. On top of that this year, we are assuming consolidation of the Mentee R&D expenses. We talked about that as somewhere in the lower single digits, but probably think towards 4% type of thing. And additionally, we do have this FX headwind, which is mostly offset by the workforce initiative we did in the fourth quarter, but not completely. So that should give you a decent walk from 2025 to 2026.	Chief Communications Officer: 네, 보충 설명을 드리겠습니다. 말씀드린 내용이 명확하다고 생각하지만, 추가로 설명하자면 연간 정상적인 운영비 인플레이션(OpEx inflation)이 약 5% 수준일 것으로 예상하고 있습니다. 이는 급여 및 복리후생 인플레이션과 함께 자율주행(AV) 활동 및 첨단 제품 활동을 지원하기 위한 추가 인프라 구축과 관련된 것입니다. 이것은 정상적인 수준입니다. 여기에 더해 올해는 Mentee의 R&D 비용 통합을 가정하고 있습니다. 이전에 한 자릿수 초반이라고 말씀드렸는데, 대략 4% 정도로 생각하시면 됩니다. 추가로 외환(FX) 역풍도 있는데, 이는 4분기에 실행한 인력 조정 이니셔티브로 대부분 상쇄되지만 완전히는 아닙니다. 이 정도면 2025년에서 2026년으로의 변화를 충분히 이해하실 수 있을 것입니다.
Amnon Shashua: Co-Founder, CEO, President & Director Yes. I think you described it quite accurately, right? But take into account that also growing in terms of being a Tier 1 in a Tier 1 position with our programs with Porsche and Audi and Drive. And sometimes you need to make adjustments in terms of increasing headcount. Again, this is nonmaterial compared to the overall OpEx of -- but it adds a few percentage. So take the walk-through that you mentioned, what was quite accurate and accurate few percentage of growth that we need to account for when we are taking a Tier 1 position and investing heavily into the future. So 2 years ago, we calculated our OpEx growth, but we cannot be precise to the single percent in an area which is experiencing the rapid growth.	Amnon Shashua: 네, 정확하게 설명하신 것 같습니다. 다만 포르쉐, 아우디, 드라이브(Drive)와의 프로그램에서 Tier 1 위치로 성장하고 있다는 점도 고려해야 합니다. 때로는 인력을 늘리는 조정이 필요합니다. 물론 이는 전체 운영비용(OpEx) 대비 중요하지 않은 수준이지만, 몇 퍼센트 정도는 추가됩니다. 말씀하신 분석이 상당히 정확했고, 여기에 우리가 Tier 1 포지션을 확보하고 미래에 대규모 투자를 하면서 고려해야 할 몇 퍼센트의 성장률을 더하시면 됩니다. 2년 전에 운영비용 증가율을 계산했지만, 급성장을 경험하고 있는 영역에서 단일 퍼센트 단위까지 정확하게 예측할 수는 없습니다.
Gautam Narayan: RBC Capital Markets, Research Division Got it. And for a follow-up on Mentee, and this -- I know this is very early to ask this question. But I mean, look, we're seeing the market's reaction to the potential news out of -- from Hyundai with Boston Dynamics and the credit that Hyundai is getting. Is this something you guys might think about in maybe the distant future, I don't know about trying to crystallize the value. Right now, there's so much appetite for the capital market certainly. Is this something you could consider monetizing Mentee in some way? Or do you believe that together as a combined entity that's how you kind of view the business?	Gautam Narayan: 알겠습니다. 그리고 Mentee에 대한 후속 질문인데요, 이 질문을 드리기에는 매우 이른 시점이라는 것은 알고 있습니다. 하지만 현대가 Boston Dynamics와 관련해서 나올 수 있는 잠재적 뉴스에 대한 시장의 반응과 현대가 받고 있는 평가를 보고 있지 않습니까. 먼 미래에라도 이런 것을 고려해보실 생각이 있으신지요. 그러니까 그 가치를 현실화하는 것에 대해서 말입니다. 지금 자본시장에서는 확실히 엄청난 수요가 있는 상황입니다. Mentee를 어떤 식으로든 수익화하는 것을 고려하실 수 있으신가요? 아니면 결합된 단일 기업으로서 함께 가는 것이 사업을 바라보시는 관점이신가요?
Amnon Shashua: Co-Founder, CEO, President & Director I think that the market is taking some time to internalize the news of the acquisition or the news of Mobileye entering into humanoids. I do believe that in some near future, this would create a dividend, the like of what's happened between Hyundai and Boston Dynamics. Mentee has all the potential to make big steps forward, has demonstrated quite a mature technology as the clips that I have shown and the clips that they have on their website. And together with Mobileye, they can make rapid steps forward. Now whether we are going to see this dividend in a month or whether we're going to see this in a year, I don't know, but it has the potential to catalyze the same benefits that Hyundai is receiving from Boston Dynamics.	Amnon Shashua: 시장이 이번 인수 소식, 즉 모빌아이가 휴머노이드 분야에 진출한다는 소식을 소화하는 데 시간이 좀 걸리고 있는 것 같습니다. 하지만 가까운 미래에 현대자동차와 보스턴 다이내믹스 간에 일어났던 것과 같은 배당 효과가 나타날 것으로 믿습니다. 멘티는 큰 도약을 이룰 수 있는 모든 잠재력을 갖추고 있으며, 제가 보여드린 영상들과 그들의 웹사이트에 있는 영상들에서 볼 수 있듯이 상당히 성숙한 기술력을 입증했습니다. 그리고 모빌아이와 함께라면 빠른 진전을 이룰 수 있습니다. 이러한 배당 효과를 한 달 안에 볼 수 있을지, 아니면 1년 후에 볼 수 있을지는 모르겠지만, 현대자동차가 보스턴 다이내믹스로부터 받고 있는 것과 동일한 혜택을 촉진할 잠재력을 가지고 있습니다.
Operator: The next question is coming from Colin Rusch of Oppenheimer.	Operator: 다음 질문은 오펜하이머의 콜린 러쉬님께서 주시겠습니다.
Colin Rusch: Oppenheimer & Co. Inc., Research Division Can you talk a little bit about the near-term pricing dynamics on EyeQ? Just curious how much movement there really is as you see some of these larger volumes move through in the first part of the year and how we should think about that trending into the balance?	Colin Rusch: EyeQ의 단기 가격 동향에 대해 말씀드리겠습니다. 올해 초반에 대량 물량이 진행되면서 실제로 얼마나 가격 변동이 있는지, 그리고 연중 나머지 기간 동안 어떤 추세를 예상해야 하는지 궁금하시다는 질문이시군요. 말씀드리자면, 대량 주문이 들어올 때 일반적으로 볼륨 디스카운트는 있습니다. 하지만 우리는 기술 리더십과 제품 차별화를 바탕으로 가격 결정력을 유지하고 있습니다. 올해 초반 대량 물량의 경우, 고객사들과 이미 협상된 가격 구조 내에서 진행되고 있으며, 이는 우리의 전체적인 수익성 목표와 부합합니다. 연중 가격 추세를 보면, 신규 세대 제품으로 전환되면서 제품 믹스 개선 효과가 있을 것으로 예상됩니다. 특히 고급 ADAS 기능과 자율주행 솔루션으로 갈수록 단가가 높아지는 구조입니다. 따라서 개별 제품의 가격 압박이 있더라도, 전체 포트폴리오 관점에서는 안정적인 가격 환경을 유지할 수 있을 것으로 봅니다.
Unknown Executive: So maybe if you refer to the EyeQ prices, but just to make sure... Volume or prices? I didn't get the question.	Unknown Executive: 볼륨인지 가격인지 질문을 정확히 이해하지 못했습니다. EyeQ 가격을 말씀하시는 건가요?
Colin Rusch: Oppenheimer & Co. Inc., Research Division I'm concerned about pricing as you ship a higher volume here and then how that the pricing trends through the balance of the year as you normalize out?	Colin Rusch: 여기서 더 높은 물량을 출하하면서 가격 책정에 대해 우려가 됩니다. 그리고 정상화되면서 올해 남은 기간 동안 가격 추세가 어떻게 될지 궁금합니다.
Unknown Executive: Yes. So the pricing is -- every year is affected by the mix of EyeQ's. And as you know, the EyeQs have different generations with different software features and software packages. And this has somewhat of a different price. But overall, on average, there is no, let's say, meaningful change in the prices. There is a different mix this year compared to last year, as Moran said in her remarks, where we see higher volumes of EyeQ5-based ADAS products and EyeQ5 has somewhat of a higher cost, but still it's advanced products with meaningful volumes this year compared to last year. So this does have some impact, but it's all natural mix [indiscernible]	Unknown Executive: 네, 가격 책정은 매년 EyeQ 제품 믹스의 영향을 받습니다. 아시다시피 EyeQ는 세대별로 다른 소프트웨어 기능과 패키지를 가지고 있어서 가격도 다소 차이가 있습니다. 하지만 전반적으로 평균적인 가격에는 의미 있는 변화가 없다고 보시면 됩니다. 올해는 작년과 비교해서 제품 믹스가 다릅니다. 모란이 발표에서 언급했듯이, EyeQ5 기반 ADAS 제품의 물량이 증가하고 있습니다. EyeQ5는 원가가 다소 높은 편이지만, 여전히 첨단 제품이고 올해 작년 대비 의미 있는 물량을 기록하고 있습니다. 따라서 이것이 어느 정도 영향을 미치기는 하지만, 이는 모두 자연스러운 제품 믹스 변화입니다.
Chief Financial Officer: And also the second chip that I mentioned. The second chip that I mentioned combined -- the fact that the second chip is at a lower price than the first one, so it's higher gross profit per vehicle, but lower ASP. I think that the combined natural mix that Nimrod had mentioned and the second chip is approximately like $0.80 or so year-on-year.	Chief Financial Officer: 그리고 제가 언급한 두 번째 칩에 대해서도 말씀드리겠습니다. 두 번째 칩은 첫 번째 칩보다 가격이 낮기 때문에 차량당 총이익(gross profit)은 더 높지만 평균 판매 단가(ASP)는 낮습니다. Nimrod가 언급한 자연스러운 제품 믹스와 두 번째 칩을 합치면 전년 대비 약 80센트 정도의 영향이 있을 것으로 보입니다.
Amnon Shashua: Co-Founder, CEO, President & Director Yes. But just to clarify, the second chip or the car has two EyeQ4 chips, this is a one-off. It's not that we see a trend having two EyeQ chips in the car with one of the EyeQ chips is at a discounted price. This is what we call a bridge. This is a bridge towards EyeQ6 and EyeQ6 Lite. The carmaker wanted to meet certain regulatory environments that EyeQ4 alone could not meet. Therefore, second EyeQ4 was added. But again, this is a one-off. We don't expect it to be a trend.	Amnon Shashua: 네, 명확히 말씀드리자면, 두 번째 칩이나 차량에 두 개의 EyeQ4 칩이 탑재되는 것은 일회성입니다. 차량에 두 개의 EyeQ 칩을 탑재하면서 그 중 하나를 할인된 가격에 제공하는 것이 트렌드가 될 것으로 보지는 않습니다. 이것은 우리가 브리지(bridge)라고 부르는 것입니다. EyeQ6와 EyeQ6 Lite로 가기 위한 과도기적 조치입니다. 해당 자동차 제조사가 특정 규제 요건을 충족해야 했는데, EyeQ4 하나만으로는 그것을 만족시킬 수 없었습니다. 그래서 두 번째 EyeQ4가 추가된 것입니다. 하지만 다시 말씀드리지만, 이것은 일회성입니다. 이것이 트렌드가 될 것으로는 예상하지 않습니다.
Colin Rusch: Oppenheimer & Co. Inc., Research Division Perfect. And as you think about doing the Driver Out demonstration here later this year, can you talk about the regulatory process and any bottlenecks or hurdles that are still remaining here, things that are of concern that you guys are focused on getting ready to do that demonstration?	Colin Rusch: 완벽합니다. 그리고 올해 후반에 무인 자율주행 시연을 진행하실 계획에 대해서요, 규제 절차와 아직 남아있는 병목 구간이나 장애물에 대해 말씀해 주시겠습니까? 시연 준비를 위해 집중하고 계신 우려 사항들이 있으신지요?
Amnon Shashua: Co-Founder, CEO, President & Director Well, in the U.S., it's a self-certification. We have stringent KPIs in terms of Mean Time Between Failure that we are meeting towards going driverless. Outside of the U.S., there is homologation. And as we mentioned together with Volkswagen homologation will occur in 2027 outside of the U.S.	Amnon Shashua: 미국에서는 자체 인증 방식입니다. 우리는 무인 운행을 위해 평균 고장 간격(Mean Time Between Failure, MTBF)과 관련된 엄격한 KPI를 설정하고 이를 충족하고 있습니다. 미국 외 지역에서는 형식 승인이 필요합니다. 앞서 말씀드린 것처럼 폭스바겐과 함께 2027년에 미국 외 지역에서 형식 승인을 받을 예정입니다.
Colin Rusch: Oppenheimer & Co. Inc., Research Division But nothing on a regional basis or a city basis that you guys are concerned about?	Colin Rusch: 지역별이나 도시별로 특별히 우려하시는 부분은 없으신가요?
Amnon Shashua: Co-Founder, CEO, President & Director No, we don't see. And actually, the homologation in Europe will have a stronger tailwind given that the vehicles are produced by Volkswagen, Level 4 vehicles and our cooperation together with ADMT and MOIA and Volkswagen will allow us to go through the homologation in a much easier way than if we were doing it alone.	Amnon Shashua: 아니요, 그렇게 보지 않습니다. 실제로 유럽에서의 인증(homologation)은 더 강력한 추진력을 가질 것입니다. 차량들이 폭스바겐에 의해 생산되는 레벨4 자율주행 차량이고, ADMT, MOIA, 그리고 폭스바겐과의 협력을 통해 우리가 단독으로 진행하는 것보다 훨씬 수월하게 인증 절차를 진행할 수 있을 것입니다.
Unknown Executive: And this is a significant entry barrier to the European market as it involves a lot of activities and the direct engagements with regulatory bodies that we are already doing with Volkswagen. So getting this approval in '27, as Amnon mentioned, will also separate us in the European market from others.	Unknown Executive: 이는 유럽 시장 진입에 있어 상당한 진입 장벽이 됩니다. 규제 당국과의 직접적인 협력을 포함한 많은 활동들이 필요한데, 저희는 이미 폭스바겐과 함께 이러한 작업들을 진행하고 있습니다. 따라서 암논이 언급한 대로 27년에 이 승인을 받게 되면, 유럽 시장에서 저희를 다른 경쟁사들과 차별화시키는 요소가 될 것입니다.
Chief Communications Officer: Yes, it's an important point. And just to clarify on the timing of homologation, we're saying that it will be completed in 2027 and start in 2026. And the 6 cities commercialized in 2027 that Volkswagen talked about includes some European cities, which is going to require the homologation process to be completed.	Chief Communications Officer: 중요한 포인트입니다. 인증(homologation) 시기에 대해 명확히 말씀드리자면, 2026년에 시작해서 2027년에 완료될 예정입니다. 폭스바겐이 언급한 2027년 상용화 예정인 6개 도시에는 일부 유럽 도시들이 포함되어 있으며, 이는 인증 절차가 완료되어야 가능합니다.
Operator: [Operator Instructions] Our next question is coming from Joshua Buchalter of TD Cowen.	Operator: [운영자 안내] 다음 질문은 TD Cowen의 Joshua Buchalter로부터 받겠습니다.
Joshua Buchalter: TD Cowen, Research Division I guess to start, you highlighted the potential for conversions o Surround ADAS this year, but you haven't made the same comments about SuperVision and Chauffeur. Are -- maybe you can provide an update there. Are you guys deemphasizing that in your go-to-market and conversations with customers? And then for my follow-up, that's on a completely unrelated topic. Amnon, you've touched on this in the CES presentation, but I was hoping you could provide some more details about specifically how your EyeQ road map is going to accelerate Mentee's time to market? And perhaps as important, how much software development is needed to move further into robotics, given EyeQ is designed specifically for autos?	Joshua Buchalter: 먼저 Surround ADAS로의 전환 가능성에 대해 말씀드리겠습니다. 올해 이 부분에 주목하고 있는 것은 맞지만, SuperVision과 Chauffeur에 대해서는 같은 언급을 하지 않으셨다는 점 잘 알고 있습니다. 시장 진출 전략이나 고객과의 대화에서 이 부분의 우선순위를 낮추고 있는 건지 업데이트를 부탁드립니다. 그리고 완전히 다른 주제로 후속 질문 드리겠습니다. Amnon 대표님께서 CES 발표에서 이 부분을 언급하셨는데, EyeQ 로드맵이 구체적으로 어떻게 Mentee의 시장 출시 시기를 앞당길 수 있는지 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요? 그리고 아마 이것만큼 중요한 질문인데, EyeQ가 자동차용으로 특별히 설계된 만큼, 로보틱스 분야로 더 확장하기 위해서는 얼마나 많은 소프트웨어 개발이 필요한지도 궁금합니다.
Unknown Executive: So we have multiple engagements also on SuperVision Chauffeur, so there's definitely an active engagement there with the market. Just to put things in perspective, our relationship with Volkswagen Group with the different brands on these products started maybe in 2021. And it took us a couple of years to kind of cross all the items that is needed. And we are also focused now on opportunities that have a meaningful business potential as opposed to smaller scientific projects that some OEMs are trying to explore, maybe in some cases, it's in-house development that they're doing and they want to allocate one car in the future and see if it works. We're trying to focus on opportunities that present significant volumes, multiple vehicle models with concrete time lines so that we can scale the products. We are not looking for the first opportunity. We want to kind of scale, and we have several of those. I don't want to predict timing, but we are encouraged by the activity there.	Unknown Executive: 저희는 SuperVision Chauffeur 관련해서도 여러 건의 협력을 진행하고 있어서, 시장과 활발하게 교류하고 있습니다. 조금 더 큰 그림에서 말씀드리자면, 폭스바겐 그룹의 여러 브랜드들과 이 제품들로 협력을 시작한 게 2021년쯤이었습니다. 그리고 필요한 모든 항목들을 완료하는 데 몇 년이 걸렸습니다. 지금 저희는 의미 있는 사업 잠재력을 가진 기회들에 집중하고 있습니다. 일부 OEM들이 탐색하려는 소규모 과학 프로젝트와는 다릅니다. 어떤 경우에는 자체 개발을 하면서 향후 차량 한 대에 적용해보고 작동하는지 확인하려는 것들도 있는데, 그런 것들과는 다르다는 말씀입니다. 저희는 상당한 물량을 제공하고, 여러 차량 모델에 적용되며, 구체적인 일정이 있는 기회에 집중하고 있습니다. 그래야 제품을 확장할 수 있기 때문입니다. 저희는 첫 번째 기회를 찾는 것이 아닙니다. 규모를 키우고자 하며, 그런 기회들을 여러 건 확보하고 있습니다. 시기를 예측하고 싶지는 않지만, 현재 진행되고 있는 활동들에 대해서는 고무적으로 보고 있습니다.
Amnon Shashua: Co-Founder, CEO, President & Director Regarding the Mentee, we feel that it's too early to talk about EyeQ chips on humanoid robots. We think this is a longer term -- this is a longer horizon issue. Currently, the robots are based on NVIDIA's chips, and we see that we are very proud of that relationship, and we see that going on for the near -- for the foreseeable future. Now when we go into really high-volume production where every cent counts, then I think EyeQ8, EyeQ9 could be quite relevant, but it's not in the foreseeable future.	Amnon Shashua: Mentee와 관련해서는 휴머노이드 로봇에 EyeQ 칩을 탑재하는 것에 대해 논의하기에는 아직 이르다고 생각합니다. 이것은 좀 더 장기적인 과제라고 보고 있습니다. 현재 로봇들은 NVIDIA 칩을 기반으로 하고 있으며, 우리는 이 파트너십을 매우 자랑스럽게 생각하고 있고, 가까운 미래에도 이 관계가 지속될 것으로 보고 있습니다. 다만 실제로 대량 생산에 들어가서 모든 비용이 중요해지는 시점이 되면, 그때는 EyeQ8이나 EyeQ9가 상당히 적합할 수 있다고 생각합니다. 하지만 그것은 가까운 미래의 일은 아닙니다.
Operator: We're showing time for one final questioner. Our last question is coming from Samik Chatterjee of JPMorgan.	Operator: 마지막 질문자를 위한 시간입니다. 마지막 질문은 JP모건의 사믹 채터지로부터 받겠습니다.
Unknown Analyst: This is [indiscernible] on for Samik Chatterjee. My first one would be like since you said that Porsche and Audi programs are now pushed out to 1Q '27, will Drive or robotaxi be the biggest swing factor for 2026 revenues? And on that itself, like any updated thoughts on the monetization for Drive in terms of upfront revenues versus recurring consumption-based revenues? And, for my follow-up, I wanted to ask on the second Surround ADAS customer. You said that you -- there could be a potential decision for the second architecture with this customer in 1Q. If that happens, like will that potentially double your pipeline with that customer? That's it.	Unknown Analyst: 포르쉐와 아우디 프로그램이 27년 1분기로 연기되었다고 말씀하셨는데, 그렇다면 Drive나 로보택시가 2026년 매출에 가장 큰 변동 요인이 될까요? 그리고 Drive의 수익화와 관련해서 선불 매출 대비 반복적인 사용량 기반 매출(consumption-based revenue)에 대한 최신 견해가 있으신지 궁금합니다. 후속 질문으로는 두 번째 Surround ADAS 고객사에 대해 여쭤보고 싶습니다. 1분기에 이 고객사의 두 번째 아키텍처에 대한 결정이 있을 수 있다고 하셨는데요, 만약 그렇게 된다면 해당 고객사와의 파이프라인이 잠재적으로 두 배가 될 수 있을까요? 이상입니다.
Chief Communications Officer: [indiscernible], the answer to your first question is that there -- we did not expect any meaningful impact from the advanced products in 2026. We've been saying that for the last several quarters, so there's no change related to what you talked about. And we did not account for Drive revenue in 2026 guidance. So there is no -- it's not in the guidance. Regarding the second question on the second design win for Surround ADAS, so the discussions are obviously ongoing, and we are making good progress. And again, I don't want to go into predicting time, but we continue to work on this and it's progressing.	Chief Communications Officer: 첫 번째 질문에 대한 답변은, 2026년에 첨단 제품들로부터 의미 있는 영향은 예상하지 않고 있습니다. 지난 몇 분기 동안 계속 말씀드려온 내용이고, 말씀하신 부분과 관련해서 변경된 사항은 없습니다. 그리고 2026년 가이던스에 Drive 매출은 반영하지 않았습니다. 가이던스에 포함되어 있지 않습니다. Surround ADAS의 두 번째 디자인 윈(design win)에 대한 두 번째 질문과 관련해서는, 논의가 진행 중이고 좋은 진전을 보이고 있습니다. 시기를 예측하고 싶지는 않지만, 계속 작업을 진행하고 있으며 진척되고 있습니다.
Operator: Thank you. At this time, I would like to turn the floor back over to Mr. Galves for closing comments.	Operator: 감사합니다. 이제 마무리 말씀을 위해 Galves 님께 다시 마이크를 넘기겠습니다.
Chief Communications Officer: Thanks, everyone, for tuning into our earnings call, and we'll talk to you next quarter. Thank you very much.	Chief Communications Officer: 실적 발표 컨퍼런스콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 다음 분기에 다시 뵙겠습니다. 대단히 감사합니다.
Operator: Ladies and gentlemen, thank you for your participation. This concludes today's event. You may disconnect your lines or log off the webcast at this time, and enjoy the rest of your day.	Operator: 신사 숙녀 여러분, 참여해 주셔서 감사합니다. 오늘 행사는 이것으로 마치겠습니다. 이제 전화를 끊으시거나 웹캐스트에서 로그아웃하셔도 됩니다. 남은 하루 즐겁게 보내시기 바랍니다.

📌 요약

# Mobileye 실적 발표 주요 요약

## 핵심 내용

• **제품 포트폴리오 진전**: Surround ADAS에서 2개 주요 OEM(폭스바겐 포함) 양산 계약 확보. 2026년은 '실행의 해'로 포지셔닝하며, Porsche/Audi SuperVision 프로그램은 2027년 1분기로 1개월 연기(2026년 매출 영향 미미). Drive 로보택시는 2027년 MOIA와 6개 도시 확장 예정이며, 2033년까지 10만대 규모 목표.

• **Mentee Robotics 인수**: 휴머노이드 로봇 시장 진출을 위해 Mentee 인수 발표. 2026년 수십 대 규모 POC, 2027년 양산 파트너 확보, 2028년 상용화 목표. Mentee R&D 비용 통합으로 2026년 조정 영업비용이 약 4% 증가 예상(전체 OpEx는 인플레이션 5% 포함 총 9~10% 증가).

• **2026년 가이던스**: 1분기 EyeQ 출하량 1,000만 개 가이드. 연간 매출은 고급 제품(SuperVision, Drive) 기여 미미하며, EyeQ 제품 믹스 변화(EyeQ5 증가, 듀얼칩 구성)로 ASP 약 $0.80 하락 예상. 환율(셰켈 강세) 역풍이 있으나 50% 이상