📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

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MSC Industrial Direct Co., Inc. (MSM) Q1 2026 Earnings Call January 7, 2026 8:30 AM EST Company Participants Ryan Mills - Head of Investor Relations Martina McIsaac - President, CEO & Director Gregory Clark - VP & Interim CFO Conference Call Participants Ryan Merkel - William Blair & Company L.L.C., Research Division Kenneth Newman - KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division Thomas Moll - Stephens Inc., Research Division Nigel Coe - Wolfe Research, LLC Patrick Baumann - JPMorgan Chase & Co, Research Division Christopher Dankert - Loop Capital Markets LLC, Research Division David Manthey - Robert W. Baird & Co. Incorporated, Research Division Presentation Operator Greetings.	MSC Industrial Direct Co., Inc. (MSM) 2026년 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 2026년 1월 7일 오전 8시 30분 (동부 표준시) 회사 참석자 Ryan Mills - 투자자 관계 담당 이사 Martina McIsaac - 사장, CEO 겸 이사 Gregory Clark - 부사장 겸 임시 CFO 컨퍼런스 콜 참석 애널리스트 Ryan Merkel - William Blair & Company L.L.C., 리서치 부문 Kenneth Newman - KeyBanc Capital Markets Inc., 리서치 부문 Thomas Moll - Stephens Inc., 리서치 부문 Nigel Coe - Wolfe Research, LLC Patrick Baumann - JPMorgan Chase & Co, 리서치 부문 Christopher Dankert - Loop Capital Markets LLC, 리서치 부문 David Manthey - Robert W. Baird & Co. Incorporated, 리서치 부문 발표 운영자 안녕하십니까.
Welcome to the MSC Reports Fiscal 2026 First Quarter Results. [Operator Instructions] Please note, this conference is being recorded. I will now turn the conference over to your host, Ryan Mills, Vice President, Investor Relations and Business Development. You may begin. Ryan Mills Head of Investor Relations Thank you, and good morning, everyone. Welcome to our fiscal 2026 first quarter earnings call. Martina McIsaac, President and Chief Executive Officer; and Greg Clark, Interim Chief Financial Officer, are on the call with me today.	MSC 2026 회계연도 1분기 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. [운영자 안내사항] 본 컨퍼런스는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 라이언 밀스 투자자 관계 및 사업 개발 부사장님께 진행을 넘기겠습니다. 시작하시죠. 라이언 밀스 투자자 관계 담당 부사장 감사합니다. 여러분 안녕하십니까. 2026 회계연도 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 저와 함께 마르티나 맥아이작 사장 겸 최고경영자와 그렉 클라크 임시 최고재무책임자가 참석했습니다.
During today's call, we will refer to various financial data in the earnings presentation and operational statistics documents, both of which can be found on our Investor Relations website. Let me reference our safe harbor statement found on Slide 2 of the earnings presentation. Our comments on this call as well as the supplemental information we are providing on the website contain forward-looking statements within the meaning of the U.S. securities laws. These forward-looking statements involve risks and uncertainties that could cause actual results to differ materially from those anticipated by these statements.	오늘 컨퍼런스 콜에서 저희는 실적 발표 자료와 운영 통계 문서에 포함된 다양한 재무 데이터를 참조할 예정이며, 두 자료 모두 당사의 투자자 관계(IR) 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 실적 발표 자료 슬라이드 2페이지에 있는 안전항(Safe Harbor) 조항을 말씀드리겠습니다. 본 컨퍼런스 콜에서의 발언 내용과 웹사이트를 통해 제공하는 보충 정보에는 미국 증권법상 미래예측진술(forward-looking statements)이 포함되어 있습니다. 이러한 미래예측진술은 실제 결과가 예상과 중대하게 달라질 수 있는 위험과 불확실성을 수반합니다.
Information about these risks are noted in our earnings press release and other SEC filings. During this call, we may refer to certain adjusted financial results, which are non-GAAP measures. Please refer to the GAAP versus non-GAAP reconciliations in our presentation or on our website, which contain the reconciliations of the adjusted financial measures to the most directly comparable GAAP measures. I will now turn the call over to Martina. Martina McIsaac President, CEO & Director Thank you, Ryan, and good morning, everyone. As many of you know, this marks my first week as CEO of MSC.	이러한 위험에 대한 정보는 당사의 실적 보도자료 및 기타 SEC 제출 서류에 명시되어 있습니다. 이번 컨퍼런스 콜에서 당사는 비GAAP 측정치인 특정 조정 재무 결과를 언급할 수 있습니다. 조정 재무 측정치를 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 측정치로 조정한 내용이 포함된 당사의 프레젠테이션 자료 또는 웹사이트의 GAAP 대 비GAAP 조정 내역을 참조해 주시기 바랍니다. 이제 마르티나에게 발언권을 넘기겠습니다. 마르티나 맥아이작 사장, CEO 겸 이사 라이언, 감사합니다. 그리고 여러분 안녕하십니까. 많은 분들이 아시다시피, 이번 주가 제가 MSC의 CEO로서 보내는 첫 주입니다.
Before we dive into our fiscal first quarter performance, I would like to share some thoughts since we last spoke. First and foremost, it's an honor and privilege to serve as the fifth CEO in MSC's 80-plus year history. As part of the transition over the last couple of months, I've spent time engaging with our people, our suppliers and our customers. This time has reaffirmed our direction, and I would like to share more about those near-term priorities on our path to creating incremental value. First, we are reconnecting and growing with our Core Customer, and we must remain steadfast in our focus to execute on the initiatives that have restored this growth.	본격적인 1분기 실적 논의에 앞서, 지난번 이후 몇 가지 생각을 공유하고자 합니다. 무엇보다도, MSC의 80년이 넘는 역사에서 다섯 번째 CEO로 재직하게 된 것은 영광이자 특권입니다. 지난 몇 달간 전환 과정의 일환으로, 저는 우리 직원들, 공급업체들, 그리고 고객들과 소통하는 시간을 가졌습니다. 이러한 시간을 통해 우리의 방향성을 재확인할 수 있었으며, 점진적 가치 창출을 향한 여정에서 단기 우선순위들에 대해 더 자세히 말씀드리고자 합니다. 첫째, 우리는 핵심 고객(Core Customer)과 재연결하고 성장하고 있으며, 이러한 성장을 회복시킨 이니셔티브들을 실행하는 데 있어 확고한 집중력을 유지해야 합니다.
Most of these initiatives have been in flight for less than a year and tremendous opportunity remains ahead. In addition to our work on pricing, website and marketing, our highest priority over the last year has been to optimize the design of our sales organization to better match resource to potential and put us closer to the Core Customer. At the end of the first quarter, we turned our attention to our service model now, applying the same principles and aligning those teams to our more efficient geographic territory design. This will lead to an improved customer experience and enabled us to further optimize our cost structure in early 2Q.	이러한 이니셔티브들 대부분은 시작한 지 1년도 채 되지 않았으며, 앞으로 엄청난 기회가 남아 있습니다. 가격 책정, 웹사이트 및 마케팅 업무 외에도, 지난 1년간 우리의 최우선 과제는 영업 조직의 설계를 최적화하여 리소스를 잠재력에 더 잘 매칭하고 핵심 고객에게 더 가까이 다가가는 것이었습니다. 1분기 말에는 서비스 모델에 집중하기 시작했으며, 동일한 원칙을 적용하고 해당 팀들을 보다 효율적인 지역별 영업구역 설계에 맞춰 조정했습니다. 이를 통해 고객 경험이 개선되고 2분기 초에 비용 구조를 더욱 최적화할 수 있게 될 것입니다.
We now look forward to driving sales excellence as we leverage our recent organizational changes and our new leadership structure that balances long-term MSC tenure with new thinking from the outside. I am particularly excited now that Jahida Nadi is onboarded in her role as SVP of Sales. She will continue to strengthen our sales execution in the field as Kim Shacklett moves fully into her new role as SVP, Customer Experience.	이제 우리는 최근의 조직 개편과 MSC의 장기 재직 경험과 외부의 새로운 사고방식을 균형있게 결합한 새로운 리더십 구조를 활용하여 영업 우수성을 추진해 나가기를 기대하고 있습니다. 특히 Jahida Nadi가 영업 수석부사장(SVP of Sales)으로 합류하게 되어 매우 기쁘게 생각합니다. Kim Shacklett이 고객경험 수석부사장(SVP, Customer Experience)이라는 새로운 역할로 완전히 전환함에 따라, Jahida는 현장에서의 영업 실행력을 지속적으로 강화해 나갈 것입니다.
By decentralizing and streamlining decision-making in this new structure, we will amplify the impacts of these changes and strengthen our position to achieve our long-term vision to enhance customer experience and accelerate our ability to capture greater share of wallet. To truly outperform, we must leverage our supplier community as a strong partner in these efforts as well. Over a year ago, we created a supplier council that we meet with regularly to share ideas and opportunities. These discussions are now evolving to the development of joint strategies to accelerate MSC's growth. For example, turning to Slide 4.	이러한 새로운 구조에서 의사결정을 분산화하고 간소화함으로써, 우리는 이러한 변화의 영향력을 증폭시키고 고객 경험을 향상시키며 더 큰 지갑 점유율(share of wallet)을 확보하는 능력을 가속화하려는 장기 비전을 달성할 수 있는 입지를 강화할 것입니다. 진정으로 뛰어난 성과를 내기 위해서는, 이러한 노력에서 공급업체 커뮤니티를 강력한 파트너로 활용해야 합니다. 1년 전, 우리는 아이디어와 기회를 공유하기 위해 정기적으로 만나는 공급업체 협의회(supplier council)를 구성했습니다. 이러한 논의는 이제 MSC의 성장을 가속화하기 위한 공동 전략 개발로 진화하고 있습니다. 예를 들어, 슬라이드 4를 보시면 말씀드리겠습니다.
I'm pleased to announce that in late February, we will be hosting an inaugural growth forum where approximately 1,400 MSC associates in customer-facing roles will come together with our supplier community. The event was designed in collaboration with our supplier council for maximum effectiveness and impact. Using data to pair sellers and suppliers in pursuit of a pipeline of customer opportunities, this highly curated 3-day industry-leading event will be unlike our previous or other supplier conferences in its level of focus and partnership with our suppliers.	2월 말에 고객 접점 업무를 담당하는 약 1,400명의 MSC 직원들이 공급업체 커뮤니티와 함께 모이는 첫 번째 성장 포럼을 개최하게 되어 기쁘게 생각합니다. 이번 행사는 최대한의 효과와 영향력을 위해 공급업체 협의회와 협력하여 설계되었습니다. 고객 기회 파이프라인 확보를 위해 데이터를 활용하여 영업 담당자와 공급업체를 매칭하는 이 3일간의 업계 선도적인 행사는 공급업체와의 집중도와 파트너십 수준에 있어 이전의 행사나 다른 공급업체 컨퍼런스와는 차별화될 것입니다.
We expect this event to be a key growth accelerator for MSC, demonstrating MSC's clear commitment to take sales execution to the next level. To enable our vision, it's clear that we must drive speed and consistency in our daily decision-making through our technology platform. Our CIO, John Reichelt and his organization have continued making progress on the evaluation of our systems road map and will provide recommendations upon completion. We must also strengthen and improve financial visibility through our operating system to enhance our daily decision-making.	이번 행사는 MSC의 핵심 성장 가속화 요인이 될 것으로 예상하며, 영업 실행력을 한 단계 끌어올리겠다는 MSC의 확고한 의지를 보여줄 것입니다. 우리의 비전을 실현하기 위해서는 기술 플랫폼을 통해 일상적인 의사결정의 속도와 일관성을 높여야 한다는 것이 명확합니다. 당사의 CIO인 John Reichelt와 그의 조직은 시스템 로드맵 평가를 지속적으로 진행해 왔으며, 완료 시 권고안을 제시할 예정입니다. 또한 일상적인 의사결정을 강화하기 위해 운영 시스템을 통한 재무 가시성을 강화하고 개선해야 합니다.
Having the right leader will be critical in achieving this, which is why we are taking a selective approach to our search for a permanent CFO that remains a top priority. And finally, we're committed to elevating our strong differentiated culture. Our culture is a competitive advantage rooted in a highly talented and technical team that consistently puts the customer first. Building on the proud family legacy that is shaped who we are, we are raising expectations, driving more rigorous performance management and embedding a mindset of continuous improvement to deliver even stronger results.	적임자를 확보하는 것이 이를 달성하는 데 매우 중요하기 때문에, 우리는 최우선 과제인 정규 CFO 선임에 있어 신중한 접근 방식을 취하고 있습니다. 마지막으로, 우리는 차별화된 강력한 기업문화를 더욱 발전시키는 데 전념하고 있습니다. 우리의 기업문화는 항상 고객을 최우선으로 생각하는 고도로 숙련되고 전문적인 팀에 뿌리를 둔 경쟁 우위입니다. 우리의 정체성을 형성해 온 자랑스러운 가족 유산을 기반으로, 우리는 기대치를 높이고, 보다 엄격한 성과 관리를 추진하며, 더욱 강력한 성과를 달성하기 위해 지속적 개선의 사고방식을 내재화하고 있습니다.
By remaining steadfast in these key areas of focus, we will capture the tremendous potential I see ahead and position MSC to achieve higher levels of profitable growth. In short, I am more energized than ever, and I want to thank our entire team of associates for their support and endless dedication to providing the best service to our customers. Before we move to the quarter's results, I want to highlight one further element of our strong culture and our commitment to improving each and every day and share with you some highlights from our most recent ESG report released last month.	이러한 핵심 집중 영역에 확고히 전념함으로써, 우리는 제가 보는 엄청난 잠재력을 포착하고 MSC가 더 높은 수준의 수익성 있는 성장을 달성할 수 있도록 포지셔닝할 것입니다. 요약하자면, 저는 그 어느 때보다 활력이 넘치며, 고객들에게 최고의 서비스를 제공하기 위한 지원과 끊임없는 헌신에 대해 우리의 전체 임직원 팀에게 감사드립니다. 분기 실적으로 넘어가기 전에, 우리의 강력한 기업문화와 매일매일 개선하려는 우리의 의지를 보여주는 또 하나의 요소를 강조하고, 지난달 발표된 가장 최근의 ESG 보고서의 주요 내용을 여러분과 공유하고자 합니다.
First, we've reaffirmed our commitment to the planet and established a new long-term goal of reducing our Scope 1 and 2 greenhouse gas emissions by 15% by 2030. We supported the recycling of over 8,000 pounds of carbide. We were recognized as being a best company to work for by several organizations across several dimensions. And lastly, we continue our strong partnership with nonprofit organizations, including American Corporate with whom we work to provide mentorship to military members as they transition into a civilian workforce. Now digging deeper into our 1Q results on Slide 6. I am pleased with our performance in the fiscal first quarter.	먼저, 우리는 지구 환경에 대한 약속을 재확인하고 2030년까지 Scope 1과 2 온실가스 배출량을 15% 감축하겠다는 새로운 장기 목표를 수립했습니다. 우리는 8,000파운드 이상의 초경합금 재활용을 지원했습니다. 우리는 여러 기관으로부터 다양한 부문에서 일하기 좋은 기업으로 인정받았습니다. 마지막으로, 우리는 American Corporate를 포함한 비영리 단체들과의 강력한 파트너십을 지속하고 있으며, 이들과 함께 군 복무자들이 민간 인력으로 전환할 때 멘토링을 제공하고 있습니다. 이제 슬라이드 6에서 1분기 실적을 자세히 살펴보겠습니다. 저는 회계연도 1분기 실적에 만족하고 있습니다.
Average daily sales came in at the midpoint of our outlook and increased 4% year-over-year. This was primarily driven by benefits from price of approximately 4.2% that was partially offset by volumes that contracted by 30 basis points. The decline in volumes was largely driven by the federal government shutdown, which negatively impacted sales by approximately 100 basis points in the quarter. This headwind was felt most in the public sector as seen by a year-over-year decline of 5% in the quarter. Following the resolution of the shutdown, however, we have seen public sector sales resume growth in December.	일평균 매출은 당사의 전망치 중간값을 기록했으며 전년 동기 대비 4% 증가했습니다. 이는 주로 약 4.2%의 가격 인상 효과에 기인했으며, 30bp 감소한 물량에 의해 부분적으로 상쇄되었습니다. 물량 감소는 주로 연방정부 셧다운에 의해 발생했으며, 이는 분기 중 매출에 약 100bp의 부정적 영향을 미쳤습니다. 이러한 역풍은 공공부문에서 가장 크게 나타났으며, 분기 중 전년 동기 대비 5% 감소한 것으로 확인됩니다. 그러나 셧다운 해소 이후 12월부터 공공부문 매출이 다시 성장세를 회복하는 모습을 보이고 있습니다.
We were pleased to see National Accounts return to growth in the quarter, but once again, underpinning our sales performance were daily sales trends in core and other customers that have now outperformed total company sales for 2 consecutive quarters. Core customers grew approximately 6% in Q1, buoyed by our initiatives around e-commerce, marketing and seller optimization. Looking at the details, we experienced another quarter of year-over-year improvement in the number of customer location touches logged by field sales in fiscal 1Q. This is having a direct impact on our sales per rep per day trend as seen by the high single-digit improvement in this quarter.	이번 분기에 National Accounts가 성장세로 돌아선 것을 기쁘게 생각하지만, 다시 한번 우리의 매출 실적을 뒷받침한 것은 core 고객과 기타 고객들의 일일 매출 추이였으며, 이들은 이제 2분기 연속으로 전사 매출을 상회하는 성과를 보이고 있습니다. Core 고객은 1분기에 약 6% 성장했으며, 이는 전자상거래, 마케팅 및 판매자 최적화와 관련된 우리의 이니셔티브에 힘입은 것입니다. 세부 내용을 살펴보면, 1분기에 현장 영업팀이 기록한 고객 방문 건수가 전년 동기 대비 또 한 분기 개선되었습니다. 이는 영업 담당자 1인당 일일 매출 추이에 직접적인 영향을 미치고 있으며, 이번 분기에 한 자릿수 후반대의 개선을 보인 것으로 확인됩니다.
The positive trend in these 2 metrics as well as in total company sales was achieved with fewer sellers, reflecting the efficiency of our new territory design. We will now take these learnings and apply them to geographies outside the U.S. Second, benefits from our web upgrades and enhanced marketing efforts continue to be realized in the quarter. Average daily sales on the web increased mid-single digits year-over-year. This was supported by several KPIs that continued improving year-over-year during the quarter, including the conversion rates of our top channels and direct traffic to the website.	이러한 두 가지 지표와 전사 매출의 긍정적인 추세는 더 적은 수의 영업 인력으로 달성되었으며, 이는 새로운 영업 구역 설계의 효율성을 반영합니다. 이제 이러한 학습 내용을 미국 외 지역에도 적용할 예정입니다. 두 번째로, 웹사이트 업그레이드와 강화된 마케팅 노력의 효과가 이번 분기에도 계속 실현되었습니다. 웹사이트의 일평균 매출은 전년 동기 대비 중간 한 자릿수 증가했습니다. 이는 분기 중 전년 대비 지속적으로 개선된 여러 핵심성과지표(KPI)에 의해 뒷받침되었으며, 여기에는 주요 채널의 전환율과 웹사이트 직접 트래픽이 포함됩니다.
With respect to marketing, our efforts continued producing benefits in the quarter, including high single-digit improvement in the daily sales of our uncovered core customers. Given this building momentum, accelerated investment in marketing will likely continue. And third, we continue expanding our solutions footprint with our installed vending base, which was up roughly 9% year-over-year and our In-Plant programs, which were up 13% at quarter end. While In-Plant signings remain strong, our year-over-year growth in the net number of programs at quarter end moderated in comparison to recent trending.	마케팅과 관련하여, 당사의 노력은 이번 분기에도 계속해서 성과를 거두었으며, 여기에는 미계약 핵심 고객의 일일 매출이 높은 한 자릿수 개선을 보인 것이 포함됩니다. 이러한 모멘텀 구축을 고려할 때, 마케팅에 대한 가속화된 투자는 계속될 것으로 보입니다. 그리고 세 번째로, 당사는 솔루션 영역을 지속적으로 확대하고 있으며, 설치된 자판기 기반은 전년 대비 약 9% 증가했고, 사업장 내 프로그램(In-Plant programs)은 분기 말 기준 13% 증가했습니다. 사업장 내 프로그램 계약 체결은 여전히 강세를 유지하고 있지만, 분기 말 기준 순 프로그램 수의 전년 대비 성장률은 최근 추세와 비교하여 다소 둔화되었습니다.
This is not due to a slowing in the opportunity funnel, but rather an increased emphasis on sharpening financial acumen in the field. As a result, we saw a number of existing In-Plant programs convert back to more cost-effective service options better scaled to customer needs, such as traditional VMI. By working together with those customers, we were able to retain revenues at a lower cost to serve. Moving to profitability for the quarter. Gross margin of 40.7% came in at the midpoint of our outlook. As a reminder, in fiscal 4Q, gross margin was pressured by negative price/cost due to greater-than-anticipated levels of inflation during the last 2 months of that quarter.	이는 기회 파이프라인의 둔화 때문이 아니라, 현장에서 재무적 안목을 강화하는 데 더욱 중점을 둔 결과입니다. 그 결과, 기존의 여러 In-Plant 프로그램들이 고객 니즈에 더 적합한 규모의 비용 효율적인 서비스 옵션, 즉 전통적인 VMI로 전환되는 것을 확인했습니다. 이러한 고객들과 협력함으로써, 우리는 더 낮은 서비스 비용으로 매출을 유지할 수 있었습니다. 분기 수익성으로 넘어가겠습니다. 매출총이익률 40.7%는 우리의 전망 중간값을 기록했습니다. 참고로, 회계연도 4분기에는 해당 분기 마지막 2개월 동안 예상보다 높은 수준의 인플레이션으로 인한 마이너스 가격/원가 효과로 매출총이익률이 압박을 받았습니다.
This was addressed in fiscal 1Q by taking action on price in late September and early October. Given the timing of these actions, price cost and gross margin performed similar to 4Q for the month of September. That said, I'm pleased with our performance with price cost and gross margin both returning to expected levels as we exited the first quarter. Reported operating margin came in at 7.9% and adjusted operating margin of 8.4% came in at the upper range of our outlook, resulting in an incremental operating margin of 18% on an adjusted basis.	이는 9월 말과 10월 초에 가격 조치를 단행함으로써 1분기에 해결되었습니다. 이러한 조치의 시기를 고려할 때, 가격-원가 및 매출총이익률은 9월 한 달 동안 4분기와 유사한 수준을 보였습니다. 그러나 1분기를 마무리하면서 가격-원가와 매출총이익률이 모두 예상 수준으로 회복된 성과에 만족하고 있습니다. 보고된 영업이익률은 7.9%를 기록했으며, 조정 영업이익률은 8.4%로 전망치의 상단에 도달했고, 이는 조정 기준으로 18%의 증분 영업이익률을 달성한 것입니다.
Looking ahead, under a mid-single-digit growth scenario, we continue to expect adjusted incremental operating margins to be approximately 20% for the full fiscal year. Underpinning this confidence are several factors. First, we expect continued traction on our growth initiatives and hence, growth above the IP index. Second, we anticipate ongoing benefits from price, which should yield gross margin stability. And third, our productivity initiatives, including our ongoing network optimization should continue yielding benefits, allowing us to support higher levels of revenues in the back half of the year with moderating operating expense growth. Turning to the environment.	앞으로 중간 한 자릿수 성장 시나리오 하에서, 우리는 전체 회계연도 조정 증분 영업이익률이 약 20%가 될 것으로 계속 예상하고 있습니다. 이러한 확신의 근거는 몇 가지 요인들입니다. 첫째, 우리는 성장 이니셔티브에서 지속적인 견인력을 기대하며, 따라서 IP 지수를 상회하는 성장을 예상합니다. 둘째, 가격 정책으로부터 지속적인 혜택을 예상하며, 이는 매출총이익률 안정성을 가져올 것입니다. 셋째, 진행 중인 네트워크 최적화를 포함한 우리의 생산성 이니셔티브가 계속해서 효과를 창출할 것이며, 이를 통해 하반기에 완만한 영업비용 증가로 더 높은 수준의 매출을 지원할 수 있을 것입니다. 사업 환경으로 넘어가겠습니다.
I would describe demand across the majority of our primary markets as stable. Aerospace remains strong, while some areas of softness remain in automotive and heavy truck. These mixed levels of demand are reflected in the MBI as seen by the recent readings, which remain in contractionary territory. Looking at Slide 7, however, I am encouraged to see how MSC is performing in this environment. Average daily sales outpaced the Industrial Production Index for the second consecutive quarter as a result of our improved Core Customer performance.	주요 시장 대부분의 수요는 안정적이라고 평가하고 있습니다. 항공우주 부문은 여전히 강세를 보이고 있는 반면, 자동차와 대형 트럭 부문에서는 일부 연약함이 지속되고 있습니다. 이러한 혼재된 수요 수준은 MBI(제조업 경기지수)에 반영되어 있으며, 최근 지표들이 여전히 위축 국면에 머물러 있는 것으로 나타나고 있습니다. 그러나 슬라이드 7을 보시면, 이러한 환경 속에서 MSC가 어떻게 성과를 내고 있는지 고무적입니다. 일평균 매출이 산업생산지수(Industrial Production Index)를 2분기 연속 상회했으며, 이는 핵심 고객(Core Customer) 부문의 개선된 실적 덕분입니다.
Thus far in the fiscal second quarter, average daily sales for fiscal December, which ended for MSC on January 3, improved approximately 2.5% year-over-year. On a sequential basis, however, the month-over-month decline of roughly 20% was worse than what we typically experience in the month. Feedback we were receiving from customers around their planned shutdown activity suggested the month would be challenging. However, in addition, Christmas and New Year's occurred on a Thursday this year, which historically is typically the most challenging day for the holidays to fall on.	2분기 현재까지, 1월 3일에 종료된 MSC의 회계연도 12월 기준 일평균 매출은 전년 동기 대비 약 2.5% 개선되었습니다. 그러나 순차적 기준으로는 월간 약 20%의 감소폭이 통상적으로 해당 월에 경험하는 수준보다 더 악화되었습니다. 고객들의 계획된 가동 중단 활동에 대한 피드백을 통해 해당 월이 어려울 것으로 예상했습니다. 그러나 추가적으로, 올해 크리스마스와 신년이 목요일에 해당했는데, 역사적으로 목요일은 공휴일이 위치하기에 가장 어려운 요일입니다.
To put some color on this, our sales from Christmas through the end of the fiscal month were down approximately 20% year-over-year and weighed heavily on the overall growth rate in fiscal December. Having said that, we were pleased to see the Core Customer maintained its trend of outperforming total company sales during the month. Looking ahead, with only 3 days into fiscal January, visibility into demand levels entering the new calendar year and the remainder of the quarter is limited. Greg will provide more detail on what this implies for our 2Q outlook.	이에 대해 좀 더 구체적으로 말씀드리면, 크리스마스부터 회계연도 말까지의 매출이 전년 동기 대비 약 20% 감소했으며, 이는 회계연도 12월의 전체 성장률에 큰 부담으로 작용했습니다. 그럼에도 불구하고, 해당 월 동안 핵심 고객층(Core Customer)이 전사 매출을 상회하는 추세를 유지한 점은 고무적이었습니다. 향후 전망과 관련하여, 회계연도 1월이 시작된 지 3일밖에 되지 않아 새해 및 분기 잔여 기간의 수요 수준에 대한 가시성은 제한적입니다. Greg이 이것이 2분기 전망에 시사하는 바에 대해 더 자세히 설명드릴 것입니다.
But despite this uncertainty, under a mid-single-digit growth scenario, we continue to expect adjusted incremental operating margins to be approximately 20% for the full fiscal year, supported by the momentum from the execution of our initiatives that continues to build. And with that, I will now turn the call over to Greg to cover our financial results in greater detail and expectations for the fiscal second quarter. Gregory Clark VP & Interim CFO Thank you, Martina, and good morning, everyone. Please turn to Slide 8, where you'll find key metrics for the fiscal first quarter on both a reported and adjusted basis.	그러나 이러한 불확실성에도 불구하고, 중간 한 자릿수 성장 시나리오 하에서, 우리는 계속해서 추진력을 얻고 있는 우리 이니셔티브 실행의 모멘텀에 힘입어 전체 회계연도 조정 증분 영업이익률이 약 20%가 될 것으로 계속 예상하고 있습니다. 이제 Greg에게 발표를 넘겨 재무 실적과 2분기 전망에 대해 더 자세히 설명하도록 하겠습니다. Gregory Clark 부사장 겸 임시 CFO 감사합니다, Martina. 그리고 여러분 안녕하십니까. 슬라이드 8페이지를 보시면 1분기의 주요 지표들을 보고 기준과 조정 기준 모두로 확인하실 수 있습니다.
Fiscal first quarter sales of approximately $966 million came in at the midpoint of our daily sales outlook and improved 4% year-over-year. Price contributed 420 basis points to growth and was partially offset by a 30 basis point decline in volumes that can be attributed to the 100 basis point headwind related to the federal government shutdown. Sequentially, I am pleased by our modest improvement in daily sales despite the headwind during the quarter that I just mentioned. This was largely driven by benefits from price and strength in both core and national account customers.	1분기 매출은 약 9억 6,600만 달러로 일일 매출 전망치의 중간값을 기록했으며, 전년 대비 4% 개선되었습니다. 가격 요인이 성장에 420bp(베이시스포인트) 기여했으며, 연방정부 셧다운으로 인한 100bp 역풍에 기인한 물량의 30bp 감소로 부분적으로 상쇄되었습니다. 분기 중 방금 언급한 역풍에도 불구하고 일일 매출이 소폭 개선된 점에 대해 만족스럽게 생각합니다. 이는 주로 가격 인상 효과와 핵심 고객 및 전국 단위 고객(national account) 모두에서의 강세에 기인했습니다.
By customer type, we were pleased by the continued strength in Core Customer daily sales with year-over-year improvement of 6% in the quarter. National Accounts improved 3%, while public sector daily sales declined 5% as a result of the federal government shutdown. On a sequential basis, average daily sales improved approximately 2% for both National Accounts and core customers, while Public Sector daily sales declined by approximately 14%. In Solutions, as Martina mentioned, we are encouraged by the continued expansion of our footprint. From a sales perspective, daily sales in vending for the first quarter were up 9% year-over-year and represented 19% of total company sales.	고객 유형별로 보면, 핵심 고객(Core Customer)의 일평균 매출이 전년 동기 대비 6% 개선되어 지속적인 강세를 보인 점이 고무적이었습니다. 대형 고객사(National Accounts)는 3% 개선되었으며, 공공 부문(Public Sector) 일평균 매출은 연방정부 셧다운의 영향으로 5% 감소했습니다. 전분기 대비로는 대형 고객사와 핵심 고객 모두 일평균 매출이 약 2% 개선된 반면, 공공 부문 일평균 매출은 약 14% 감소했습니다. 솔루션 부문에서는 마르티나가 언급한 바와 같이, 사업 영역 확대가 지속되고 있어 고무적입니다. 매출 측면에서 1분기 자동판매기(Vending) 일평균 매출은 전년 동기 대비 9% 증가했으며, 전사 매출의 19%를 차지했습니다.
Daily sales to customers with an In-Plant program grew by 13% and represented approximately 20% of total company net sales. Moving to profitability for the quarter. Gross margins of 40.7% performed as expected and was flat compared to the prior year period. This was primarily driven by benefits from mix due to lower Public Sector sales of 10 basis points that were offset by a price/cost headwind. As a reminder, we took actions on the price after the first month in 1Q and exited the quarter in a better price/cost position.	고객 현장 프로그램(In-Plant program)을 통한 일일 매출은 13% 성장했으며, 전체 회사 순매출의 약 20%를 차지했습니다. 분기 수익성으로 넘어가겠습니다. 매출총이익률은 40.7%로 예상대로 달성했으며 전년 동기 대비 보합세를 보였습니다. 이는 주로 공공부문(Public Sector) 매출 감소로 인한 제품믹스 개선 효과 10bp(베이시스포인트)가 가격/원가 역풍으로 상쇄된 데 따른 것입니다. 참고로 말씀드리면, 당사는 1분기 첫 달 이후 가격 조정 조치를 취했으며, 분기 말에는 가격/원가 측면에서 더 나은 위치에 있었습니다.
Operating expenses in the first quarter were approximately $312 million on both a reported and adjusted basis and slightly favorable compared to the midpoint of our expectations. On an adjusted basis, operating expenses were up approximately $8 million year-over-year, primarily driven by the combination of higher personnel-related costs and depreciation and amortization being partially offset by productivity. Adjusted operating expenses as a percentage of sales improved 40 basis points compared to the prior year due to the increase in sales. Sequentially, adjusted operating expenses increased approximately $7 million and was primarily due to the same drivers of the year-over-year increase.	1분기 영업비용은 보고 기준과 조정 기준 모두 약 3억 1,200만 달러로, 당사 예상치 중간값 대비 소폭 양호한 수준이었습니다. 조정 기준으로 영업비용은 전년 동기 대비 약 800만 달러 증가했는데, 이는 주로 인건비 관련 비용 증가와 감가상각비 증가가 생산성 개선으로 부분적으로 상쇄된 결과입니다. 매출 대비 조정 영업비용 비율은 매출 증가로 인해 전년 대비 40bp(베이시스포인트) 개선되었습니다. 전분기 대비로는 조정 영업비용이 약 700만 달러 증가했으며, 이는 주로 전년 동기 대비 증가와 동일한 요인들에 기인합니다.
Reported operating margin for the quarter was 7.9% compared to 7.8% in the prior year. On an adjusted basis, operating margin of 8.4% was slightly above the midpoint of our outlook and compared favorably to 8% in the prior year. We delivered GAAP EPS of $0.93 compared to $0.83 in the prior year. On an adjusted basis, we delivered EPS of $0.99 compared to $0.86 in the prior year, an improvement of 15%. Turning to Slide 9 to review our balance sheet and free cash flow performance. We continue to maintain a healthy balance sheet with net debt of approximately $491 million, representing roughly 1.2x EBITDA.	이번 분기 보고 영업이익률은 7.9%로 전년도 7.8%와 비교됩니다. 조정 기준으로는 영업이익률이 8.4%로 당사 전망치 중간값을 소폭 상회했으며, 전년도 8%와 비교해 양호한 수준입니다. GAAP 기준 주당순이익(EPS)은 $0.93으로 전년도 $0.83과 비교됩니다. 조정 기준으로는 주당순이익이 $0.99로 전년도 $0.86 대비 15% 개선되었습니다. 9페이지로 넘어가서 재무상태표와 잉여현금흐름 실적을 검토하겠습니다. 당사는 순부채 약 4억 9,100만 달러로 건전한 재무상태표를 지속 유지하고 있으며, 이는 EBITDA 대비 약 1.2배 수준입니다.
Capital expenditures of roughly $22 million were up approximately $2 million year-over-year as expected. We generated approximately $7.4 million of free cash flow in the quarter, representing approximately 14% of net income. It's worth noting that inventory investment, combined with a step-up in receivables and prepaid expenses were the primary factors of the free cash flow decline year-over-year. Despite the slow start, we remain on track to achieve our expectation of 90% free cash flow conversion for the fiscal year. Lastly, in 2Q, we proactively amended our AR securitization facility and increased its capacity by $50 million to $350 million.	약 2,200만 달러의 자본적 지출은 예상대로 전년 대비 약 200만 달러 증가했습니다. 당 분기에 약 740만 달러의 잉여현금흐름을 창출했으며, 이는 순이익의 약 14%에 해당합니다. 재고 투자와 매출채권 및 선급비용의 증가가 전년 대비 잉여현금흐름 감소의 주요 요인이었다는 점을 주목할 필요가 있습니다. 느린 출발에도 불구하고, 우리는 회계연도 기준 90%의 잉여현금흐름 전환율 달성 목표를 달성할 수 있는 궤도에 있습니다. 마지막으로, 2분기에 우리는 선제적으로 매출채권 유동화 약정을 개정하여 그 한도를 5,000만 달러 증액해 3억 5,000만 달러로 확대했습니다.
Compared to the use of alternative sources such as our revolver, this approach is expected to lower our cost of funds by over $1 million annually. Looking at our capital allocation strategy on Slide 10. Our highest priorities remain organic investment to fuel growth and advancing operational efficiencies across the business. Returning capital to shareholders also remains a priority. And in fiscal 1Q, we returned approximately $62 million to shareholders in the form of dividends and share repurchases. Moving to our expectations for the fiscal quarter on Slide 11. We anticipate average daily sales growth of 3.5% to 5.5% compared to the prior year.	리볼버와 같은 대체 자금원 활용과 비교했을 때, 이러한 접근방식은 연간 100만 달러 이상 자금조달 비용을 절감할 것으로 예상됩니다. 슬라이드 10의 자본배분 전략을 보시면, 우리의 최우선 순위는 성장을 촉진하기 위한 유기적 투자와 사업 전반의 운영 효율성 제고입니다. 주주환원 역시 우선순위로 유지되고 있습니다. 1분기에는 배당금과 자사주 매입을 통해 약 6,200만 달러를 주주들에게 환원했습니다. 슬라이드 11의 회계연도 분기 전망으로 넘어가겠습니다. 전년 대비 일평균 매출 성장률은 3.5%에서 5.5% 사이가 될 것으로 예상합니다.
Sequentially, we expect daily sales to decline approximately 4% to 6% compared to the fiscal first quarter. While the midpoint of our outlook compares favorably to our sequential performance moving from 1Q to 2Q last year, it is below our historical performance in 2Q and driven by the following factors that I will now highlight. First, due to the timing of our supplier conference that takes place during the last week of the fiscal quarter, we anticipate some revenues to shift from 2Q to 3Q and create a headwind of approximately 50 basis points. Second, and as seen in the operating stats, December sales this fiscal year were weaker than normal.	순차적으로, 우리는 1분기 대비 일평균 매출이 약 4%에서 6% 감소할 것으로 예상합니다. 우리 전망의 중간값은 작년 1분기에서 2분기로 이동할 때의 순차적 실적과 비교하면 양호하지만, 2분기 역사적 실적에는 미치지 못하는데, 이는 제가 지금부터 강조할 다음과 같은 요인들에 기인합니다. 첫째, 회계연도 분기 마지막 주에 개최되는 공급업체 컨퍼런스 일정으로 인해, 일부 매출이 2분기에서 3분기로 이동하여 약 50bp(베이시스포인트)의 역풍을 만들 것으로 예상됩니다. 둘째, 운영 통계에서 보이는 바와 같이, 금년도 회계연도 12월 매출이 평소보다 부진했습니다.
This was anticipated due to the holidays, which fell on a Thursday this year, combined with feedback from customers on their planned shutdown activity for the month. That said, there are some sequential factors that we expect to work in our favor in 2Q and partially offset these headwinds. Starting with Public Sector, assuming headwinds related to the government shutdown in 1Q do not occur in 2Q, it will benefit daily sales by approximately 50 basis points sequentially. As a reminder, 2Q is typically the seasonal low for Public Sector sales, which was considered in the amount of the expected benefit.	이는 올해 공휴일이 목요일에 있었던 점과 고객들의 월간 가동 중단 계획에 대한 피드백이 결합되어 예상된 것이었습니다. 그렇긴 하지만, 2분기에 우리에게 유리하게 작용하여 이러한 역풍을 부분적으로 상쇄할 것으로 예상되는 몇 가지 순차적 요인들이 있습니다. 공공 부문부터 말씀드리면, 1분기의 정부 셧다운 관련 역풍이 2분기에는 발생하지 않는다고 가정할 때, 일평균 매출이 전분기 대비 약 50bp(베이시스 포인트) 개선될 것입니다. 참고로 2분기는 일반적으로 공공 부문 매출의 계절적 저점이며, 이는 예상 개선 효과 산정 시 고려되었습니다.
And second, we expect sequential benefits from price and momentum from our growth initiatives to continue in 2Q. Lastly, on sales. The midpoint of our range implies a year-over-year growth a little more than 5% in January and February. Under this revenue range, we expect adjusted operating margin for the quarter to be 7.3% to 7.9% or up approximately 50 basis points at the midpoint compared to the prior year, driven by the following assumptions: gross margin of 40.8%, plus or minus 20 basis points that includes negative mix for the Public Sector sequentially of approximately 10 basis points.	두 번째로, 가격 효과와 성장 이니셔티브의 모멘텀으로 인한 순차적 개선이 2분기에도 지속될 것으로 예상합니다. 마지막으로 매출 관련해서 말씀드리면, 가이던스 중간값 기준으로 1월과 2월의 전년 대비 성장률이 5%를 약간 상회할 것을 의미합니다. 이러한 매출 범위 하에서 분기 조정 영업이익률은 7.3%에서 7.9%로 예상되며, 이는 전년 대비 중간값 기준 약 50bp 상승한 수치입니다. 이는 다음과 같은 가정에 기반합니다: 매출총이익률은 40.8%, 플러스 마이너스 20bp이며, 여기에는 공공부문의 순차적 부정적 믹스 효과 약 10bp가 포함되어 있습니다.
In operating expenses, the headcount actions in early 2Q that were enabled by our sales optimization work to offset the sequential headwind to 2 extra months of the annual merit increase in 2Q versus 1Q. Lastly, and included in the operating expenses are costs related to our supplier conference that won't be self-funded through supplier registration fees such as travel, which will negatively impact adjusted operating margin by approximately 10 basis points. It is worth noting that this includes incremental margins in January and February that are higher than the average implied for the quarter following a seasonally soft December.	영업비용 측면에서는, 2분기 초 단행한 인력 조정이 영업 최적화 작업을 통해 가능했으며, 이는 1분기 대비 2분기에 연간 성과급 인상이 2개월 추가로 반영되는 순차적 역풍을 상쇄하기 위한 것입니다. 마지막으로, 영업비용에는 공급업체 컨퍼런스 관련 비용이 포함되어 있는데, 이는 출장비와 같이 공급업체 등록비로 자체 충당되지 않는 비용으로, 조정 영업이익률에 약 10bp(베이시스포인트) 부정적 영향을 미칠 것입니다. 특기할 점은 이 전망에 계절적으로 부진한 12월 이후 분기 평균 예상치보다 높은 1월과 2월의 증분 마진이 포함되어 있다는 것입니다.
We expect the January and February strength to sustain for the balance of the fiscal year as the benefits from productivity and pricing is expected to support higher levels of revenues with moderating operating expense growth. All of this underpins our confidence that under a mid-single-digit growth scenario, we expect adjusted incremental operating margins to be approximately 20% for the full fiscal year. Turning to the next slide for an updated view of our expectations on certain line items for the full year. Depreciation and amortization expense of $95 million to $100 million or an increase of $5 million to $10 million year-over-year.	생산성과 가격 책정의 효과가 운영비 증가세 완화와 함께 더 높은 수준의 매출을 뒷받침할 것으로 예상됨에 따라, 1월과 2월의 강세가 회계연도 나머지 기간 동안 지속될 것으로 전망합니다. 이 모든 것이 중간 한 자릿수 성장 시나리오 하에서 전체 회계연도 조정 증분 영업이익률이 약 20%에 달할 것이라는 우리의 확신을 뒷받침합니다. 다음 슬라이드로 넘어가서 연간 특정 항목들에 대한 업데이트된 전망을 살펴보겠습니다. 감가상각비는 9,500만 달러에서 1억 달러로, 전년 대비 500만 달러에서 1,000만 달러 증가할 것으로 예상됩니다.
interest and other expense of roughly $35 million, capital expenditures of $100 million to $110 million, a tax rate between 24.5% and 25.5% and free cash flow conversion of approximately 90%. To assist in modeling the cadence of sales for the remainder of the fiscal year, the bottom of the slide provides historical quarter-over-quarter averages and key considerations for the second quarter and the back half of the fiscal year. And lastly, we have 1 extra selling day year-over-year in the fourth quarter, as shown at the bottom of the chart. And with that, we will open the line for Q&A.	이자 및 기타 비용은 약 3,500만 달러, 자본적 지출은 1억~1억 1,000만 달러, 세율은 24.5%~25.5%, 잉여현금흐름 전환율은 약 90%를 예상하고 있습니다. 회계연도 남은 기간의 매출 추이 모델링을 돕기 위해, 슬라이드 하단에는 분기별 역사적 평균치와 2분기 및 하반기에 대한 주요 고려사항을 제공하고 있습니다. 마지막으로, 차트 하단에 표시된 바와 같이 4분기에는 전년 대비 영업일이 하루 더 많습니다. 이제 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다.

📌 요약

# MSC Industrial Direct (MSM) Q1 2026 실적 요약

## 핵심 내용

• **매출 성장 둔화 및 가이던스 하향**: Q1 평균 일일 매출은 전년 대비 4% 증가했으나, 가격 효과(4.2%)가 대부분이며 물량은 0.3% 감소. 연방정부 셧다운이 약 100bp 부정적 영향. 12월 매출은 전년 대비 2.5% 증가에 그쳤으며, 크리스마스/신년 연휴 타이밍 악화로 월간 전월 대비 20% 급락. Q2 가이던스는 전년 대비 3.5~5.5% 성장으로 계절성 대비 약세 전망.

• **수익성 개선 지속**: 조정 영업이익률 8.4%로 가이던스 상단 달성, 조정 증분 영업이익률 18% 기록. 총이익률 40.7%로 전년 동일 수준 유지. 가격 조정 효과로 분기 말 가격/원가 관계 개선. 연간 중반대 성장 시나리오에서 약 20% 증분 영업이익률 달성 자신감 재확인. 조정 EPS $0.99로 전년 대비 15% 증가.

• **핵심 고객 성장 모멘텀 긍정적**: 핵심 고객(Core Customer) 매출이 약 6% 성장하며 2분기 연속 전사 매출 상회. 웹 매출 중반대

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] Your first question for today is from Ryan Merkel with William Blair.	Operator: 200000 [운영자 안내] 오늘 첫 번째 질문은 William Blair의 Ryan Merkel 애널리스트로부터 받겠습니다.
Ryan Merkel: William Blair & Company L.L.C., Research Division My first question is just on price, and I guess it's a 2-parter. So the 4% price, I think that was a little bit more than you expected. Could you just unpack what drove that? And then how should we think about price in fiscal 2Q? Do you think you'll see more price?	Ryan Merkel: 가격 관련 질문 감사합니다. 두 가지로 나누어 말씀드리겠습니다. 4%의 가격 인상은 사실 저희 예상보다 다소 높은 수치였습니다. 이를 좀 더 자세히 설명드리면, 몇 가지 요인이 복합적으로 작용했습니다. 그리고 2분기 가격 전망에 대해서는, 현재 시장 상황과 원가 압력 등을 고려할 때 추가적인 가격 인상 가능성을 열어두고 있습니다만, 구체적인 수치는 시장 반응과 경쟁 상황을 더 지켜봐야 할 것 같습니다.
Ryan Mills: Head of Investor Relations Ryan, this is Ryan. I'll talk about the 1Q price, and then I'll pass it over to Martina to talk about our expectations for 2Q. No, price came in kind of how we're expecting it. If you recall, we took a price action in June -- late June, and we had some carryover from that. And then we took another price action in late September, early October to address the price cost issues towards the end of fiscal 4Q. So you net it all together, price came in as expected. And then, Martina, if you want to give some color on...	Ryan Mills: 1분기 가격은 저희가 예상했던 대로 나왔습니다. 기억하시겠지만, 6월 말에 가격 조정을 단행했고 그 효과가 일부 이월되었습니다. 그리고 회계연도 4분기 말의 가격-원가 이슈를 해결하기 위해 9월 말에서 10월 초에 또 한 차례 가격 조정을 실시했습니다. 이를 종합하면, 가격은 예상대로 실현되었습니다. 그럼 2분기 전망에 대해서는 마르티나가 설명드리겠습니다...
Martina McIsaac: President, CEO & Director Ryan, thank you. So we're still seeing inflation, not the intense pace that we saw in July and August, but we're still taking pockets of inflation across the business. The strongest is seen on the metalworking side, and I think that's not a surprise for anybody who's kept track of what's happening with tungsten. So just to ground everybody, tungsten is a major input into carbide cutting tools. And we have -- and it supplies controlled by China, and we've seen price increases now that exceed 100% on tungsten. So we are taking mid- to high single-digit price increases from our metalworking suppliers, and we will pass that on starting in mid-January. To give you a little bit of a flavor on our exposure with tungsten, it impacts about 15% of our sales. So I'll walk you through that. Metalworking is about 50% of our total sales. Within metalworking, cutting tools is a big category, not the only category, right? We have abrasives and machinery and accessories and fluids. There are other large categories as well, but cutting tools is a major category within metalworking. And then carbide cutting tools is a majority -- it's not an overwhelming majority, but it's about half of our cutting tool business. We also have high-speed steel and cobalt and other things in there, too. So our exposure is about 15%. We'll take the first price increase in January. I don't think we're done. So I think there will be more inflation passed to us on that, and we're in conversations with our suppliers. So we may see another action needed later on in '26.	Martina McIsaac: 네, 감사합니다. 여전히 인플레이션이 지속되고 있습니다. 7월과 8월에 겪었던 것처럼 극심한 수준은 아니지만, 사업 전반에 걸쳐 부분적으로 인플레이션이 나타나고 있습니다. 가장 두드러진 곳은 금속가공 부문인데, 텅스텐 시장 상황을 주시해 오신 분들이라면 놀라운 일은 아닐 것입니다. 배경을 말씀드리자면, 텅스텐은 초경 절삭공구의 주요 원재료입니다. 그런데 공급이 중국에 의해 통제되고 있고, 현재 텅스텐 가격이 100% 이상 상승한 상황입니다. 이에 따라 금속가공 공급업체들로부터 중상위 한 자릿수대의 가격 인상을 받고 있으며, 저희는 1월 중순부터 이를 전가할 예정입니다. 텅스텐 노출 규모를 말씀드리면, 전체 매출의 약 15% 정도가 영향을 받습니다. 전체적으로 설명드리겠습니다. 금속가공(metalworking)이 전체 매출의 약 50%를 차지합니다. 금속가공 내에서 절삭공구(cutting tools)가 큰 카테고리이긴 하지만, 유일한 카테고리는 아닙니다. 연마재, 기계류, 액세서리, 절삭유 등 다른 주요 카테고리들도 있습니다. 하지만 절삭공구가 금속가공 내에서 주요 카테고리인 것은 맞습니다. 그리고 초경 절삭공구(carbide cutting tools)가 과반을 차지하는데, 압도적인 과반은 아니지만 절삭공구 사업의 약 절반 정도입니다. 고속도강(high-speed steel), 코발트 등 다른 제품들도 있습니다. 따라서 우리의 익스포저는 약 15% 정도입니다. 첫 번째 가격 인상은 1월에 단행할 예정입니다. 하지만 이것으로 끝이라고 생각하지 않습니다. 공급업체로부터 추가 인플레이션 압력이 전가될 것으로 보고 있으며, 현재 공급업체들과 협의 중입니다. 따라서 26년 후반에 추가 조치가 필요할 수 있습니다.
Ryan Mills: Head of Investor Relations And then, Ryan, if you take the carryover from the late September, early October pricing actions and then what Martina alluded to in the mid-January, late January price increases, it wouldn't be a surprise if price 2Q was a little north of 5% year-over-year and around 1.4% quarter-over-quarter, just to give you a little bit of an idea.	Ryan Mills: 9월 말, 10월 초 가격 조치의 이월 효과와 마르티나가 언급한 1월 중순, 1월 말 가격 인상을 고려하면, 2분기 가격이 전년 대비 5%를 약간 상회하고 전분기 대비 약 1.4% 수준이 될 것으로 예상됩니다. 참고하시면 좋을 것 같습니다.
Ryan Merkel: William Blair & Company L.L.C., Research Division Got it. Okay. Super helpful. And then my second question is on the topic of IEEPA, and we're going to get a ruling Friday. It seems this may be hard to answer. But can you share any thoughts on the impact if IEEPA tariffs are ruled invalid?	Ryan Merkel: 알겠습니다. 정말 도움이 됐습니다. 그리고 두 번째 질문은 IEEPA에 관한 것인데요, 금요일에 판결이 나올 예정입니다. 답변하기 어려울 수도 있을 것 같은데요. 만약 IEEPA 관세가 무효로 판결된다면 어떤 영향이 있을지 생각을 공유해주실 수 있으신가요?
Ryan Mills: Head of Investor Relations Yes. So we'll get the benefit from lower inventories working through the P&L. And then, of course, if the market adjusts price, we would, too. So it's kind of the opposite of how price cost rolls through our average inventory accounting method. So I'd say we'd probably take a hit initially, and then we'd get a benefit as we work through the inventory and start to receive that lower cost inventory. So that's the way I think about it, Ryan.	Ryan Mills: 네, 재고 감소로 인한 혜택이 손익계산서에 반영될 것입니다. 그리고 물론 시장에서 가격을 조정하면 저희도 따라갈 것입니다. 이는 평균 재고 회계 방식에서 가격 원가가 반영되는 것과 반대 방향이라고 보시면 됩니다. 초기에는 타격을 받을 것으로 보이지만, 재고를 소진하고 낮아진 원가의 재고를 받기 시작하면서 혜택을 얻게 될 것입니다. 제가 생각하는 방식은 그렇습니다, Ryan.
Operator: Your next question is from Ken Newman with KeyBanc.	Operator: 다음 질문은 KeyBanc의 Ken Newman으로부터 받았습니다.
Kenneth Newman: KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division So maybe for my first question here, Martina, I just wanted to run through that comment around -- I mean, you guys certainly kind of hammered this idea of, call it, 20% incremental margins in a mid-single-digit environment. When I run through the historical seasonality against the midpoint of that 2Q guide, it does imply the back half is growing something a little closer to low to mid-single digits. I just wanted to give you the chance to maybe clarify the intent behind that mid-single-digit comment and the opportunity to help us understand maybe the pockets of opportunity for better operating leverage in the back half versus typical seasonality?	Kenneth Newman: 첫 번째 질문으로 마르티나, 말씀하신 부분을 짚고 넘어가고 싶습니다. 중간 한 자릿수 성장 환경에서 20% 증분 마진(incremental margin)이라는 개념을 상당히 강조하셨는데요. 과거 계절성 패턴과 2분기 가이던스 중간값을 대입해보면, 하반기 성장률이 낮은 한 자릿수에서 중간 한 자릿수 초반에 가까운 수준을 시사하는 것 같습니다. 그래서 중간 한 자릿수 성장이라는 표현의 의도를 명확히 해주실 기회를 드리고 싶고요, 일반적인 계절성 대비 하반기에 더 나은 영업 레버리지를 기대할 수 있는 부분들이 어디인지 이해할 수 있도록 설명해주시면 감사하겠습니다.
Ryan Mills: Head of Investor Relations Yes. Ken, this is Ryan. I'll give you a little bit of color and then pass it over to Martina. You're right, if you run at that seasonality, it would imply low to mid-single digits. But if you look at the annual outlook slide in the commentary due to price and continued momentum in our initiatives, we wouldn't be surprised if we outperformed historical seasonal trends quarter-over-quarter in the back half. And then when we think about the productivity front, that will continue to grow, and we expect incrementals to be a little bit stronger in the back half. And just to give you a little bit of color on the confidence there. If you look at the midpoint of our outlook for 2Q, incremental margin around 18%. We talked about some increasing costs related to the supplier conference around travel and other costs. We view that as an opportunity to partner with our suppliers. We didn't feel it was the right thing to do to make them pay for that. If you back that out, it's about $1 million. Incrementals are closer to 20% on what was a challenging December in the quarter. So that gives us confidence in incrementals as we move through the rest of the fiscal year. And then Martina, I don't know if there's anything you want to add.	Ryan Mills: 네, 맞습니다. 말씀하신 계절성을 적용하면 낮은 한 자릿수에서 중간 한 자릿수 성장률이 나올 것입니다. 하지만 연간 전망 슬라이드와 설명 자료를 보시면, 가격 효과와 우리 이니셔티브의 지속적인 모멘텀을 고려할 때, 하반기에는 분기 대비 역사적 계절성 추세를 상회할 가능성이 충분하다고 봅니다. 생산성 측면에서는 계속 개선될 것이며, 하반기에는 증분 마진(incremental margin)이 좀 더 강해질 것으로 예상합니다. 이러한 확신에 대해 조금 더 말씀드리자면, 2분기 전망치의 중간값을 보시면 증분 마진이 약 18% 수준입니다. 공급업체 컨퍼런스와 관련하여 출장비 등 일부 비용이 증가한 부분에 대해 말씀드렸습니다. 저희는 이를 공급업체들과 파트너십을 강화할 수 있는 기회로 보고 있습니다. 그 비용을 공급업체들에게 부담시키는 것은 옳지 않다고 판단했습니다. 이 부분을 제외하면 약 100만 달러 정도이고, 12월이 어려웠던 분기임을 감안하면 증분 마진(incrementals)은 20%에 가깝습니다. 이는 회계연도 나머지 기간 동안 증분 마진에 대한 확신을 갖게 해줍니다. 그리고 Martina, 추가하실 내용이 있으신가요?
Martina McIsaac: President, CEO & Director Yes. I mean I think we're confident in our growth -- in the momentum in our growth initiatives. So we expect to be decoupling from our trend. Everything that we're doing is around sales execution and share capture. I think we have the right structure in place now, and now we turn to accelerated execution in the field. And what we're seeing is encouraging. So we're not declaring victory, but we do expect that higher pace of growth, particularly in our Core Customer. And then as I said, we're on track with a productivity program that we started a couple of years ago in terms of our network optimization and optimizing the way we spend all of our big drivers of costs, right, where we spend freight dollars, how we optimize within our 4 walls. And so we're seeing the trajectory there, and it makes us pretty confident.	Martina McIsaac: 네, 저희는 성장 모멘텀과 성장 이니셔티브에 대해 확신을 가지고 있습니다. 따라서 기존 추세에서 벗어날 것으로 예상하고 있습니다. 저희가 하고 있는 모든 것은 영업 실행력과 시장 점유율 확보에 집중되어 있습니다. 현재 적절한 조직 구조를 갖추었다고 생각하며, 이제는 현장에서의 가속화된 실행으로 전환하고 있습니다. 그리고 지금 보이는 상황은 고무적입니다. 물론 아직 승리를 선언하는 것은 아니지만, 특히 핵심 고객(Core Customer) 부문에서 더 높은 성장 속도를 기대하고 있습니다. 그리고 말씀드린 것처럼, 몇 년 전 시작한 생산성 프로그램도 순조롭게 진행 중입니다. 네트워크 최적화와 주요 비용 동인들을 최적화하는 방식, 즉 운송비를 어디에 지출하는지, 자체 시설 내에서 어떻게 최적화하는지 등을 개선하고 있습니다. 그래서 우리는 그 궤적을 보고 있고, 이것이 우리를 꽤 확신하게 만들고 있습니다.
Ryan Mills: Head of Investor Relations And Ken, the other thing I'd add too is the Core Customer has been growing for 2-plus quarters. The MBI still signals contraction. And then if you look in the offsets, this is the second quarter that manufacturing daily sales outpaced price. So that's giving us encouragement too, that the initiatives in place are working.	Ryan Mills: IR 책임자 답변: 켄, 한 가지 더 말씀드리자면 핵심 고객(Core Customer)이 2분기 이상 성장하고 있습니다. MBI는 여전히 위축 신호를 보이고 있고요. 그리고 상쇄 요인들을 보시면, 제조업 일일 매출이 가격 상승분을 초과한 게 이번이 두 번째 분기입니다. 이런 점들이 우리가 추진하고 있는 이니셔티브들이 효과를 내고 있다는 긍정적인 신호로 보고 있습니다.
Kenneth Newman: KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division Got it. That's really helpful color. Maybe just for my follow-up here, I'm curious if there's a way to quantify how you think about the net margin impact from the Public Sector sales implied in the second quarter. I know that's -- I think you mentioned it's resuming back to growth after the shutdown headwinds last quarter, but it's still against a pretty tough comp. I think that's a lower mix portion of the business. And just how do you think about that maybe normalizing out mix-wise in the back half of this year?	Kenneth Newman: 네, 좋은 질문입니다. 공공 부문(Public Sector) 매출이 2분기에 미치는 순마진 영향에 대해 말씀드리겠습니다. 말씀하신 대로 지난 분기 셧다운 역풍 이후 다시 성장세로 돌아서고 있지만, 여전히 상당히 높은 기저와 비교하고 있는 상황입니다. 공공 부문은 전체 사업에서 상대적으로 낮은 마진 믹스를 차지하는 부분입니다. 2분기에는 이 부문이 회복되면서 전체 마진 믹스에 일부 희석 효과가 있을 것으로 예상됩니다. 하반기로 가면서 믹스 측면에서의 정상화를 기대하고 있습니다. 다른 고마진 부문들이 지속적으로 성장하면서 공공 부문의 비중이 보다 균형잡힌 수준으로 돌아갈 것으로 보고 있습니다. 특히 3분기와 4분기에는 계절적 요인과 함께 상업 부문(Commercial Sector)의 강세가 이어지면서 전체적인 마진 믹스가 개선될 것으로 전망하고 있습니다. 구체적인 수치를 말씀드리기는 어렵지만, 하반기로 갈수록 믹스 효과가 점진적으로 개선되면서 우리의 전체 마진 목표 달성에 긍정적으로 기여할 것으로 보고 있습니다.
Ryan Mills: Head of Investor Relations Yes. So in the Public Sector, what we said is due to the headwinds in the first quarter from the shutdown, quarter-over-quarter mix headwind will be about roughly 50 basis points. We don't expect to see a strong ramp in the Public Sector. We expect it to go back more to business as usual. And I would assume that to be the case in the back half of the fiscal year. That's how I would think about it, Ken. And then keep in mind that our outlook assumes for 2Q assumes that there is not another federal government shutdown. I just wanted to throw that out there as well.	Ryan Mills: 네, 공공 부문에 대해 말씀드리면, 1분기 정부 셧다운으로 인한 역풍으로 전분기 대비 믹스 측면에서 약 50bp의 역풍이 있을 것으로 예상됩니다. 공공 부문에서 강한 회복세를 보일 것으로는 기대하지 않습니다. 평소 수준으로 돌아갈 것으로 보고 있고, 회계연도 하반기에도 그럴 것으로 가정하고 있습니다. Ken, 그렇게 생각하시면 될 것 같습니다. 그리고 명심하셔야 할 점은 2분기 전망에는 연방정부의 추가 셧다운이 없다는 가정이 포함되어 있다는 것입니다. 이 점도 말씀드리고 싶었습니다.
Operator: Your next question is from Tommy Moll with Stephens Inc.	Operator: 다음 질문은 Stephens Inc.의 Tommy Moll님께서 주시겠습니다.
Thomas Moll: Stephens Inc., Research Division Martina, in your prepared comments, you talked about some cost measures taken in early 2Q, and it was in the same breath as I mentioned, on turning your attention to the service model. So I guess it's a 2-part question here on the cost measures. What can you share there in terms of details, perhaps sizing or context? And was that meant to be linked to your comments around service? Or were they more aimed at the selling organization?	Thomas Moll: 준비된 발언에서 2분기 초에 취한 일부 비용 조치에 대해 말씀하셨는데, 서비스 모델로 관심을 돌리는 것과 같은 맥락에서 언급하셨습니다. 그래서 비용 조치에 대해 두 가지를 여쭤보고 싶습니다. 세부 사항이나 규모, 또는 배경에 대해 공유해 주실 수 있는 내용이 있으신가요? 그리고 그 말씀이 서비스 관련 언급과 연결된 것이었나요, 아니면 영업 조직을 겨냥한 것이었나요?
Martina McIsaac: President, CEO & Director Yes. Thanks for the question. Yes. So our whole sales optimization program has sort of been pointed at our strategic goals of accelerating organic growth and optimizing our cost to serve. And that's what I've been talking about for the past year, and we focus primarily through those efforts on our core selling role. So we optimize geographies, we balance portfolios. And like I said, we believe that we're starting to see the impact of that, right? Growth comes from more coverage and a better customer experience and cost to serve comes from an efficient resource deployment. So that work we have completed. But as you can imagine, there's a lot of other customer-facing roles in the business. So if you think about our Core Customer, you're talking about anyone from a small metalworking shop with 20 people up to a complex multisite business. And we have a lot of teams that support that business, so both in business acquisition and then in terms of service once we have customers enrolled in different programs. And so we had not touched that side of the business. And so what we have done over the past 1.5 quarters is apply those principles to our service org to basically marry it up with what we've done in sales. And again, the goal is match the right amount of resource to the right potential. So we completed that work right at the end of the first quarter. And then at the beginning of 2Q, we did have a headcount benefit as a result of that optimization. So I don't -- I won't share a lot more details for competitive reasons, but we think we have the right structure in place now.	Martina McIsaac: 네, 질문 감사합니다. 저희 영업 최적화 프로그램은 유기적 성장 가속화와 고객 서비스 비용 최적화라는 전략적 목표를 향해 추진되어 왔습니다. 지난 1년간 계속 말씀드린 부분이고, 핵심 영업 역할에 주력해왔습니다. 지역을 최적화하고 포트폴리오의 균형을 맞췄죠. 말씀드렸듯이, 이제 그 성과가 나타나기 시작했다고 봅니다. 더 넓은 커버리지와 향상된 고객 경험에서 성장이 나오고, 효율적인 자원 배치에서 서비스 비용 최적화가 나오는 것이죠. 이 작업은 완료했습니다. 하지만 아시다시피, 사업 내에는 고객 접점 역할이 훨씬 더 많이 있습니다. 핵심 고객층을 생각해보면, 20명 규모의 소규모 금속가공 업체부터 복잡한 다중 사업장을 운영하는 기업까지 포함됩니다. 이러한 비즈니스를 지원하는 많은 팀들이 있는데, 신규 고객 확보와 고객이 다양한 프로그램에 등록한 후의 서비스 측면 모두를 담당하고 있습니다. 그런데 우리는 비즈니스의 이 부분에는 손을 대지 않았었습니다. 그래서 지난 1.5분기 동안 서비스 조직에 이러한 원칙들을 적용해서 영업 부문에서 했던 것과 통합시켰습니다. 다시 말씀드리면, 목표는 적절한 수준의 리소스를 적절한 잠재력에 매칭시키는 것입니다. 이 작업을 1분기 말에 완료했고, 2분기 초에는 이러한 최적화의 결과로 인력 측면에서 효율성을 확보할 수 있었습니다. 경쟁상의 이유로 더 자세한 내용을 말씀드리기는 어렵지만, 현재 적절한 구조를 갖추고 있다고 생각합니다.
Ryan Mills: Head of Investor Relations And then, Tommy, just to size it, the way I would think about it is the headcount actions Martina alluded to early on in fiscal 2Q and further productivity, eating away a large chunk of that $4 million quarter-over-quarter headwind from 2 extra months of merit.	Ryan Mills: 투자자 관계 담당 임원의 답변을 번역하겠습니다: 그리고 토미, 규모를 가늠해보자면, 마르티나가 2분기 초에 언급했던 인력 조정 조치와 추가적인 생산성 향상이 2개월 추가 성과급으로 인한 분기 대비 400만 달러 역풍의 상당 부분을 상쇄할 것으로 보시면 됩니다.
Thomas Moll: Stephens Inc., Research Division And then just sticking on the theme of profitability here. You gave helpful guidance on fiscal second quarter in terms of gross margin and OpEx. Any comments you want to offer now on seasonality for either gross margin percentage or OpEx? I mean, I guess the starting assumption might be gross margin percentage flat, maybe even a little bit improved as price/cost improves post Q2 and on OpEx. I mean, unless you would point anything out, I think the starting assumption there would just be model normal variable expense associated with the sales commission as volumes fluctuate. But any additional context would be helpful.	Thomas Moll: 수익성 주제를 이어가자면, 2분기 매출총이익률(gross margin)과 영업비용(OpEx)에 대해 유용한 가이던스를 주셨는데요. 매출총이익률이나 영업비용의 계절성에 대해 지금 말씀해주실 부분이 있으신가요? 제 기본 가정은 매출총이익률이 횡보하거나, 2분기 이후 가격/원가 구조가 개선되면서 소폭 상승할 것으로 보고 있습니다. 영업비용의 경우, 특별히 언급하실 사항이 없다면 매출 변동에 따른 판매 수수료 등 일반적인 변동비 수준으로 모델링하면 될 것 같은데요. 추가로 설명해주실 내용이 있으면 도움이 될 것 같습니다.
Ryan Mills: Head of Investor Relations Yes, Tommy, good question. The way I think about it, starting with 2Q, we have -- I'll start with gross margin. Starting with 2Q, the outlook, 40.8% plus or minus 20 basis points with 1 month under our belt and what we see looking forward in the next 2 months, it doesn't feel like a tough hurdle to be at the upper end of that range. As you go through the remainder of the year, that's going to be dependent on Core Customer acceleration and further inflation working through the P&L if we see more supplier price increases. So as a ballpark, I'd probably stay at that 40.8% plus or minus 20 basis points with some potential upside in the back half. As we think about OpEx, to your point, I think it's a good idea to take the variable OpEx associated with the sales growth. But then the other thing to keep in mind, too, is we expect productivity to improve throughout the year. So what I'm alluding at is we have a 20% incremental margin target for the year. 18% in 1Q. At the midpoint of 2Q, we're at 18%. So that would imply some stronger incremental margins in the back half. And what we have line of sight to, we feel pretty comfortable on that.	Ryan Mills: 네, 토미, 좋은 질문입니다. 2분기부터 말씀드리면, 먼저 매출총이익률(gross margin)부터 보겠습니다. 2분기 전망은 40.8% 플러스 마이너스 20bp인데요, 한 달이 지난 시점에서 향후 두 달을 내다봤을 때, 이 범위의 상단에 도달하는 것이 어려운 목표는 아니라고 봅니다. 연중 나머지 기간으로 가면, 핵심 고객(Core Customer)의 가속화 정도와 공급업체 가격 인상이 더 발생할 경우 손익계산서(P&L)에 반영되는 추가 인플레이션 영향에 따라 달라질 것입니다. 대략적으로 보면, 하반기에 상승 여력이 있긴 하지만 40.8% 플러스 마이너스 20bp 수준을 유지할 것으로 예상합니다. 운영비에 대해 말씀드리자면, 지적하신 대로 매출 성장과 연동된 변동 운영비를 고려하는 것이 좋다고 생각합니다. 하지만 동시에 염두에 두셔야 할 점은, 연중 생산성이 개선될 것으로 예상한다는 것입니다. 제가 말씀드리고자 하는 것은 올해 증분 마진(incremental margin) 목표가 20%라는 점입니다. 1분기에는 18%였고, 2분기 중간값 기준으로도 18%입니다. 따라서 하반기에는 더 높은 증분 마진이 나타날 것으로 예상됩니다. 이 부분에 대해서는 가시성을 확보하고 있으며, 충분히 달성 가능하다고 보고 있습니다.
Operator: Your next question for today is from Nigel Coe with Wolfe Research.	Operator: 오늘 다음 질문은 Wolfe Research의 Nigel Coe님께서 주시겠습니다.
Wolfe Research, LLC: Martina, congratulations on the new role. Just want to go back to December. Just I understand the holiday timing and the impact on the customer shutdowns. But any more color on why it's so extreme, just given it was a 1-day shift from last year from Wednesday to Thursday. So just wondering if there's any more kind of color in terms of why customers decided to shut down over that period? And then have you seen sort of normal operations resuming in January so far?	Wolfe Research, LLC: 마르티나, 새로운 역할 맡으신 것 축하드립니다. 12월 상황으로 다시 돌아가서 질문드리고 싶습니다. 휴일 타이밍과 고객사 가동 중단의 영향은 이해하는데, 작년 대비 수요일에서 목요일로 단 하루만 이동한 것을 감안하면 왜 그렇게 극단적인 영향이 있었는지 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요? 고객사들이 그 기간 동안 가동을 중단하기로 결정한 이유에 대해 추가로 말씀해 주실 부분이 있는지 궁금합니다. 그리고 1월 들어서는 정상적인 운영이 재개되는 모습을 보고 계신가요?
Ryan Mills: Head of Investor Relations Yes, Nigel, good question. The dynamics with December, first off, it wasn't a surprise with the holidays falling on a Thursday and keep in mind, our fiscal December runs through January 3, so we also had the impact from New Year's. The reason Thursday being the worst is customers take off Friday, too, for a long weekend. Just to give you an idea, the last time the holidays fell on a Thursday was back in 2014. December was down 16% month-over-month. We're down 20% roughly month-over-month. And then going back to the prepared remarks, December on through the rest of the fiscal month, we were down 20%. So we really got hit hard in the back half of the month. Looking out to January, visibility is still limited. I mean we have 2 days under our belt. But going back to what Martina said on our growth initiatives, the fact that core continued to grow in that challenging December and was our top grower, we expect that trend to continue. So regardless of macro conditions, we feel like there's opportunity to take share, particularly within that Core Customer. Martina, I don't know if there's anything.	Ryan Mills: 네, 나이젤, 좋은 질문입니다. 12월 상황부터 말씀드리면, 우선 공휴일이 목요일에 겹친 것은 예상했던 부분입니다. 그리고 저희 회계연도 12월은 1월 3일까지 포함되기 때문에 신년 연휴의 영향도 받았습니다. 목요일이 가장 안 좋은 이유는 고객들이 금요일도 쉬면서 긴 주말을 보내기 때문입니다. 참고로 말씀드리면, 공휴일이 목요일에 겹쳤던 마지막 사례가 2014년이었습니다. 당시 12월은 전월 대비 16% 감소했었습니다. 저희는 전월 대비 약 20% 감소했고요. 그리고 앞서 준비된 발언에서 말씀드린 것처럼, 12월부터 회계월 말까지 20% 감소했습니다. 그러니까 월 후반부에 정말 큰 타격을 받은 겁니다. 1월 전망을 보면, 아직 가시성이 제한적입니다. 이제 겨우 이틀 지났으니까요. 하지만 마르티나가 말한 성장 이니셔티브로 돌아가서, 어려운 12월 상황에서도 핵심 고객층이 지속적으로 성장했고 최고 성장 동력이었다는 점, 이러한 추세는 계속될 것으로 예상합니다. 따라서 거시경제 여건과 관계없이 시장 점유율을 확대할 기회가 있다고 보고 있으며, 특히 핵심 고객층(Core Customer) 내에서 그렇습니다. 마르티나, 추가로 할 말이 있나요?
Martina McIsaac: President, CEO & Director Yes. I think, Nigel, the important thing that we always call out is that January 2 day or the last Friday actually falls into our quarter. It will fall into everyone else's January because of our fiscal calendar, and that represented a headwind alone of about 100 basis points on growth. And coming into Christmas, we were actually seeing trends that made us encouraged and positive. So core is still outperforming. We believe we're still taking share. So it was a disappointing number, obviously, for December, but as Ryan said, expected because of where the holidays fell.	Martina McIsaac: 네, Nigel, 항상 강조하는 중요한 점은 1월 2일이나 마지막 금요일이 실제로 우리 분기에 포함된다는 것입니다. 우리 회계연도 때문에 다른 회사들의 1월에 해당하는 시기가 우리에게는 이번 분기에 들어오는데, 이것만으로도 성장률에 약 100bp(베이시스 포인트)의 역풍이 되었습니다. 크리스마스를 앞두고는 실제로 우리를 고무시키고 긍정적으로 만드는 추세를 보고 있었습니다. 따라서 핵심 사업은 여전히 우수한 성과를 내고 있고, 우리는 여전히 시장 점유율을 확대하고 있다고 믿습니다. 12월 실적은 분명히 실망스러운 수치였지만, Ryan이 말했듯이 공휴일 배치를 고려하면 예상된 결과였습니다.
Wolfe Research, LLC: No, that's great color. And January 3 definitely hurts you a bit more. The -- just a quick follow- on gross margins. You provided some really good color there. Obviously, you've got some pretty aggressive price increases coming through in January. I'm just wondering, have you included the benefits from those price increases in your 2Q guide? I know it's in your portion of that price increase, but would that be in your 2Q guide? And do you anticipate maintaining gross margins on both the price and cost inflation?	Wolfe Research, LLC: 아니요, 정말 좋은 설명이었습니다. 그리고 1월 3일 시작은 확실히 조금 더 불리하게 작용하는 것 같습니다. 매출총이익률에 대해 빠르게 후속 질문 드리겠습니다. 정말 좋은 설명을 해주셨는데요. 1월에 꽤 공격적인 가격 인상이 시행되는 것으로 알고 있습니다. 궁금한 점은, 2분기 가이던스에 이러한 가격 인상의 효과를 포함하셨는지입니다. 가격 인상의 일부분이라는 건 알고 있지만, 2분기 가이던스에 반영되어 있는지요? 그리고 가격 인상과 원가 인플레이션 양쪽 측면에서 매출총이익률을 유지할 수 있을 것으로 예상하시는지요?
Ryan Mills: Head of Investor Relations Yes. Yes. So I'll give a little color on 2Q, and then maybe I'll pass it all over to Greg to talk about price cost and gross margin in 1Q. Contemplated in our outlook is the price increase that we have for mid-January. We're not going to speculate on future pricing from our suppliers for the remainder of the quarter of the year. But our goal is to maintain price/cost neutrality. And like I said earlier, see some upside to the range for 2Q, the upper half of the range and 40.8% plus or minus 20 basis points for the back half of the year sounds like a good ballpark with some potential upside. And then, Greg, I don't know if you wanted to touch on how gross margin trended through 1Q.	Ryan Mills: 네, 2분기에 대해 간단히 말씀드리고, 1분기 가격-원가 및 매출총이익률에 대해서는 Greg에게 넘기겠습니다. 저희 전망에는 1월 중순 가격 인상이 반영되어 있습니다. 올해 남은 기간 동안 공급업체의 향후 가격 책정에 대해서는 예측하지 않겠습니다. 다만 저희 목표는 가격-원가 중립성을 유지하는 것입니다. 앞서 말씀드린 것처럼, 2분기는 가이던스 범위 상단에서 상승 여력이 있고, 하반기는 40.8% 플러스마이너스 20bp가 적절한 범위이며 추가 상승 가능성도 있다고 봅니다. Greg, 1분기 동안 매출총이익률 추이에 대해 보충 설명 부탁드립니다.
Gregory Clark: VP & Interim CFO Yes. Thanks, Ryan. Taking a look at -- just looking at gross margin, I talk quarter-over-quarter, sequentially, with positive price cost and Public Sector-driven mix were the biggest drivers of the 30 basis point improvement that we saw during the quarter. These benefits were slightly offset by some adjustments that didn't go our way during the quarter. Just looking at price/cost in general. At the beginning of the quarter, we saw price/cost was negative and similar to 4Q levels. However, following our price actions in late September, early October, we did start to see price/cost improve and exited the quarter in a much better position, which led to the 40.8% plus or minus 20 bps guide for Q2.	Gregory Clark: 네, 감사합니다, Ryan. 총마진(gross margin)을 살펴보면, 전분기 대비 순차적으로 긍정적인 가격/원가 효과와 공공부문(Public Sector) 중심의 제품 믹스가 이번 분기 30bp 개선의 가장 큰 요인이었습니다. 이러한 긍정적 효과는 분기 중 발생한 일부 조정 사항들로 인해 소폭 상쇄되었습니다. 가격/원가 측면을 전반적으로 보면, 분기 초에는 가격/원가가 마이너스였고 4분기 수준과 유사했습니다. 하지만 9월 말, 10월 초 가격 인상 조치 이후 가격/원가가 개선되기 시작했고, 분기 말에는 훨씬 나은 위치에서 마감했습니다. 이것이 2분기 가이던스를 40.8% ± 20bp로 제시하게 된 배경입니다.
Operator: Your next question for today is from Patrick Baumann with JPMorgan.	Operator: 오늘 다음 질문은 JPMorgan의 Patrick Baumann으로부터 받았습니다.
Patrick Baumann: JPMorgan Chase & Co, Research Division I just want to dive back into Nigel's question on December cadence. So you said that I think from Christmas through the end of your fiscal month, it was down 20%. And I'm guessing like sales trends at that time of year are the greatest anyway on a daily basis. So curious up until Christmas, what was the ADS growth versus that 2.5% you did for the month?	Patrick Baumann: 12월 추이에 대한 Nigel의 질문으로 다시 돌아가고 싶습니다. 크리스마스부터 회계연도 말까지 20% 감소했다고 말씀하셨는데요. 그 시기는 일일 기준으로 매출 추이가 가장 큰 폭으로 움직이는 때라고 생각합니다. 그렇다면 크리스마스 전까지는 월간 2.5% 대비 일평균 매출(ADS) 성장률이 어땠는지 궁금합니다.
Ryan Mills: Head of Investor Relations Yes. Just if you do the math, Pat, it's about 4% to 5%-ish roughly.	Ryan Mills: 네. 계산해보시면 팻, 대략 4~5% 정도입니다.
Patrick Baumann: JPMorgan Chase & Co, Research Division Okay. And then when you're thinking about the first quarter and the January, February number being 3% above that at the midpoint of the second quarter number, can you talk about the thinking behind that? I guess, you mentioned price, but just curious how that 3% compares to history? And then with limited visibility that you have, why you think that's kind of a reasonable place to be?	Patrick Baumann: 1분기와 1월, 2월 수치가 2분기 중간값보다 3% 높다는 점에 대해 말씀드리자면, 그 배경에 대해 설명해 주시겠습니까? 가격 요인을 언급하셨는데, 그 3%가 과거 데이터와 비교했을 때 어떤 수준인지 궁금합니다. 그리고 가시성이 제한적인 상황에서 그 수준이 합리적이라고 판단하신 이유는 무엇인가요?
Ryan Mills: Head of Investor Relations Yes. Good question, Pat. To your point, January and February at the midpoint, up roughly 3%. That's combined January and February ADS up 3% versus 1Q. Historically, that's roughly 2%. Digging a little bit deeper, for the quarter, we talked about a 50 basis point benefit to ADS from the federal government shutdown headwinds in 1Q. We already picked up a little bit of that in December. Public Sector was up mid- to high single digits sequentially December versus November. So what I'm getting at there is maybe for January and February, that looks more like 35, 40 basis points. And then we talked about a 50 basis point headwind from the timing of our supplier conference. That's in the last week of February. We said 50 basis points, but if you isolate it for that 2 months, it looks more like 75 basis points. So we're in the whole of 30 basis points roughly on -- when you add those 2 together, what's given us confidence is the price action in mid-January that will go into effect and also the continued acceleration we see in Core Customers and National Accounts as well. As we mentioned, December, despite a challenging December, core was still up mid-single digits. We feel confident that, that could continue.	Ryan Mills: 네, 좋은 질문입니다. 말씀하신 대로 1월과 2월은 중간값 기준으로 약 3% 상승했습니다. 1월과 2월을 합친 ADS(일평균 매출)가 1분기 대비 3% 증가한 것인데, 역사적으로 보면 대략 2% 수준입니다. 좀 더 자세히 살펴보면, 이번 분기에 대해 연방정부 셧다운 역풍으로 인한 ADS 50bp(베이시스포인트) 개선 효과를 말씀드렸습니다. 그런데 이미 12월에 그 효과 중 일부를 확보했습니다. 공공부문(Public Sector)이 12월에 11월 대비 중상위 한 자릿수 증가율을 보였거든요. 제가 말씀드리고자 하는 것은 1월과 2월만 놓고 보면 그 효과가 35~40bp 정도로 보인다는 것입니다. 그리고 공급업체 컨퍼런스 일정으로 인한 50bp의 역풍 요인도 말씀드렸는데, 이 행사가 2월 마지막 주에 있습니다. 저희가 50bp라고 말씀드렸지만, 해당 2개월만 따로 보면 75bp에 가깝습니다. 따라서 이 두 가지를 합치면 대략 30bp 정도 부족한 상황입니다. 저희에게 확신을 주는 것은 1월 중순에 시행될 가격 조치와 핵심 고객 및 대형 거래처에서 지속적으로 가속화되는 모습입니다. 말씀드린 것처럼 12월이 어려운 달이었음에도 불구하고 핵심 고객은 여전히 중간 한 자릿수 성장을 기록했습니다. 이러한 추세가 지속될 수 있다고 확신합니다.
Patrick Baumann: JPMorgan Chase & Co, Research Division Got it. And then maybe one for Martina. I guess, the supplier event that you're hosting this year, what are you hoping to accomplish from it? You're bringing 1,400 associates to it and a bunch of suppliers. The volume growth that the company is delivering is still versus industrial production, not exciting. Can you talk about how you get that to improve and maybe if this event is meant to help start to drive that?	Patrick Baumann: 알겠습니다. 그리고 마르티나에게 한 가지 질문이 있습니다. 올해 개최하시는 공급업체 행사에 대해 말씀드리자면, 이 행사를 통해 무엇을 달성하고자 하시는지 궁금합니다. 1,400명의 직원들과 다수의 공급업체들을 초청하셨는데요. 현재 회사가 달성하고 있는 물량 성장률이 산업 생산량 대비로 봤을 때 여전히 기대에 못 미치는 수준입니다. 이를 어떻게 개선하실 계획이신지, 그리고 혹시 이번 행사가 그러한 성장을 견인하는 시발점이 될 수 있을지 말씀해 주시겠습니까?
Martina McIsaac: President, CEO & Director Yes. Thanks for the question. So since I've been at MSC, one of the things that I really focused on is rebuilding trust with our suppliers and strengthening those relationships. And we've done a lot of things in the background that we haven't talked about with you around making ourselves easier to do business with and increasing our supplier transparency. But one of the things that we did that was really important was to put the supplier council together because we talk straight about how to improve MSC's growth and how supplier collaboration with MSC can help us continue to outperform. So they actually designed what an ideal session would look like. And this is not a trade show. This is a working session, very detailed joint business planning that was designed by suppliers to be different from what they do in the industry today. And we do exactly, as you say, expect to come out of that with an engagement plan in the field that will be followed up and executed on and will be a growth accelerator. So it's a huge undertaking. It's a lot of upfront data-driven prep. It is a lot of people, as you said, but I think it's one way to make a big bang post all of these structural changes to aggressively go after growth in partnership with suppliers. So we're really excited about it, and we think it's worth the effort of taking all those folks out of the field for a few days. But as Ryan said, it will shift some revenue then into the third quarter.	Martina McIsaac: 네, 질문 감사합니다. 제가 MSC에 합류한 이후 가장 중점을 두고 있는 부분 중 하나가 바로 공급업체들과의 신뢰를 재구축하고 관계를 강화하는 것입니다. 그동안 여러분께 말씀드리지 않았던 많은 작업들을 배후에서 진행해왔는데, 공급업체들이 우리와 거래하기 더 쉽도록 만들고 공급업체 투명성을 높이는 일들이었습니다. 그중에서도 정말 중요했던 것이 공급업체 협의회를 구성한 것입니다. 이 협의회에서는 MSC의 성장을 어떻게 개선할 것인지, 그리고 공급업체와의 협력이 어떻게 우리의 지속적인 초과 성과 달성에 도움이 될 수 있는지에 대해 솔직하게 논의합니다. 실제로 이상적인 세션이 어떤 모습이어야 하는지를 공급업체들이 직접 설계했습니다. 이건 단순한 전시회가 아닙니다. 이번은 실무 세션으로, 공급업체들이 현재 업계에서 진행하는 방식과는 차별화되도록 설계한 매우 상세한 공동 사업 계획입니다. 말씀하신 것처럼, 이를 통해 현장에서 실행될 구체적인 참여 계획을 도출하고 이를 실행에 옮겨 성장을 가속화할 것으로 기대하고 있습니다. 상당히 큰 규모의 작업이죠. 데이터 기반의 사전 준비 작업도 많고, 말씀하신 대로 많은 인원이 투입됩니다. 하지만 이러한 구조적 변화들을 마무리한 후 공급업체들과의 파트너십을 통해 공격적으로 성장을 추구하는 데 있어 큰 임팩트를 만들 수 있는 방법이라고 생각합니다. 그래서 정말 기대가 크고, 며칠간 현장 인력을 차출하는 노력을 들일 만한 가치가 있다고 봅니다. 다만 라이언이 말한 것처럼, 일부 매출이 3분기로 이동하게 될 것입니다.
Operator: Your next question is from Chris Dankert with Loop Capital.	Operator: 다음 질문은 Loop Capital의 Chris Dankert님께서 주시겠습니다.
Christopher Dankert: Loop Capital Markets LLC, Research Division I guess just to poke at the 2Q guide a little bit more here. So if we're expecting price to be up 5% or a little bit north of that in the second quarter. Obviously, there's moving parts with supplier conference and whatnot. But volumes here are implied to still be flat to down a bit. Can you kind of put that in context? Is that just being cautious given the macro backdrop? Are we expecting to get positive in the back half of the year? Maybe like how do we get that core volume back up? And how does that compare with what is the demand on the ground here?	Christopher Dankert: 2분기 가이던스에 대해 좀 더 자세히 여쭤보겠습니다. 2분기에 가격이 5% 또는 그보다 약간 더 상승할 것으로 예상하고 있습니다. 물론 공급업체 컨퍼런스 등 여러 변수가 있긴 하지만요. 그런데 물량은 여전히 보합에서 소폭 감소할 것으로 시사되고 있습니다. 이 부분을 어떻게 이해해야 할까요? 거시경제 상황을 고려한 보수적인 전망인가요? 하반기에는 플러스로 전환될 것으로 보시나요? 핵심 물량을 어떻게 다시 끌어올릴 수 있을지, 그리고 이것이 현장의 실제 수요와 비교했을 때 어떤 상황인지 설명해 주시겠습니까?
Ryan Mills: Head of Investor Relations Yes, Chris. So if you look at it at a year-over-year basis, keep in mind the challenging December. January and February applies roughly up 5.5% year-over-year. We said I wouldn't be surprised if price was a little north of 50 basis points. I mean, a little north of 5% year-over-year. So maybe a little bit of volume improvement. Going to the supplier conference, I would say we were probably a little conservative on the potential impact. That's 3 days in the last week, 1,400 customer-facing individuals at MSC being out. It could be less, it could be more. And given the fact that we don't have a lot of visibility here into the new calendar year, I would say we're a little bit cautious with our outlook and what we're implying with January and February.	Ryan Mills: 네, Chris. 전년 대비로 보시면, 어려웠던 12월을 염두에 두셔야 합니다. 1월과 2월은 전년 대비 약 5.5% 증가했습니다. 가격 효과가 50bp를 조금 넘을 것으로 말씀드렸는데, 전년 대비 5%를 약간 상회하는 수준입니다. 따라서 물량 측면에서도 다소 개선이 있었을 것으로 봅니다. 공급업체 컨퍼런스와 관련해서는, 잠재적 영향에 대해 다소 보수적으로 접근했던 것 같습니다. 지난 주 3일간 MSC의 고객 대면 인력 1,400명이 자리를 비웠습니다. 영향이 더 적을 수도, 더 클 수도 있습니다. 새해에 대한 가시성이 충분하지 않은 상황이기 때문에, 1월과 2월 전망에 대해서는 다소 신중한 입장을 취하고 있습니다.
Christopher Dankert: Loop Capital Markets LLC, Research Division That's helpful context. And then maybe just as we think about growth drivers, I've noticed the In-Plant sales growth is great, but the signings have tapered a little bit here. Are we more focused on the core and kind of letting the In-Plant kind of bubble up more organically? Has that been deemphasized? Is it just timing and I'm overlooking into this? Just any context on In-Plant growth there?	Christopher Dankert: 도움이 되는 설명 감사합니다. 그리고 성장 동력에 대해 생각해보면, In-Plant 매출 성장은 훌륭한데 계약 건수가 최근 다소 줄어든 것으로 보입니다. 혹시 핵심 사업에 더 집중하면서 In-Plant는 좀 더 자연스럽게 성장하도록 두는 건가요? 우선순위가 낮아진 건가요? 아니면 단순히 타이밍 문제이고 제가 너무 깊게 보는 건가요? In-Plant 성장에 대해 설명해 주시겠습니까?
Martina McIsaac: President, CEO & Director Yes, I'm so glad you asked because no, we still have focus on our largest customers. We have an incredible team engagement -- team customer engagement concept that we call MRO Go that build programs for customers, and that includes placing implants if that's the appropriate part of the solution. And that's aimed at the top end of our customer segment, so our largest, most complex customers, National Accounts, and that is still ongoing. I think what you saw in the conversion in the first quarter, you saw the net number sort of continue to grow, but grow a little bit more slowly. And that's because at the same time that we are fully engaged in opening new programs for suppliers, we're also very engaged on challenging our own cost structure, looking at the drivers of profitability and building that financial acumen in the field. So not every customer needs an In-Plant. We can provide outstanding service through a number of our service teams in a number of different models. And if a customer's needs are simpler, then the better thing to do is to allow that service to be provided in a simpler way. So we actually stepped down off a couple of existing In-Plant programs in cooperation with the customer as part of our cost savings program that we put in place for them and offered a different solution. So we'll continue to examine those going forward, but absolutely no slowdown in the pipeline, absolutely no shift in emphasis. The teams that are working with those largest customers are still intact and in place.	Martina McIsaac: 네, 좋은 질문 감사합니다. 저희는 여전히 대형 고객들에게 집중하고 있습니다. 저희는 MRO Go라는 매우 훌륭한 고객 참여 프로그램을 운영하고 있는데, 이는 고객을 위한 맞춤형 프로그램을 구축하는 것이며, 적절한 솔루션의 일부라면 임플란트(implant) 배치도 포함됩니다. 이 프로그램은 저희 고객 세그먼트의 최상위층, 즉 가장 규모가 크고 복잡한 고객들과 전국 단위 거래처(National Accounts)를 대상으로 하고 있으며, 현재도 계속 진행 중입니다. 1분기 전환율에서 보신 것처럼, 순증가 수치는 계속 성장하고 있지만 성장 속도가 다소 완만해진 것을 확인하실 수 있습니다. 새로운 공급업체 프로그램 개설에 전력을 다하는 동시에, 우리는 자체 비용 구조를 면밀히 검토하고 수익성 동인을 분석하며 현장의 재무 역량을 강화하는 데도 적극적으로 나서고 있습니다. 모든 고객이 인플랜트(In-Plant)를 필요로 하는 것은 아닙니다. 우리는 다양한 서비스 팀과 여러 모델을 통해 탁월한 서비스를 제공할 수 있습니다. 고객의 니즈가 단순하다면, 더 간소한 방식으로 서비스를 제공하는 것이 더 나은 선택입니다. 실제로 우리는 고객과 협력하여 기존 인플랜트 프로그램 몇 건에서 철수했고, 이는 고객을 위해 마련한 비용 절감 프로그램의 일환으로 다른 솔루션을 제안한 것입니다. 앞으로도 계속해서 이러한 부분들을 검토해 나갈 것입니다. 하지만 파이프라인에는 전혀 둔화가 없으며, 중점 사항에도 어떠한 변화도 없습니다. 최대 고객들과 협력하고 있는 팀들은 여전히 그대로 유지되고 있으며, 제자리에서 업무를 수행하고 있습니다.
Ryan Mills: Head of Investor Relations So Chris, I would also add that the sequential growth you saw in the number of In-Plant programs, what Martina is getting at is the signings were greater than that increase.	Ryan Mills: IR 담당자 답변입니다. 크리스, 한 가지 더 말씀드리자면 In-Plant 프로그램 수의 분기별 증가를 보셨을 텐데, 마르티나가 말씀하시려는 것은 실제 계약 체결 건수가 그 증가분보다 더 많았다는 점입니다.
Operator: Your final question for today is from David Manthey with Baird.	Operator: 오늘 마지막 질문은 Baird의 David Manthey님께서 주시겠습니다.
David Manthey: Robert W. Baird & Co. Incorporated, Research Division My question, too, is on the first quarter to second quarter sequentials. If I'm calculating this right, if you go to, say, a 6% ADS in the second quarter, theoretically, that would still be a sequential of like minus 4%, and you're saying the minus 2% is the historical average. And if you go to that 5.5% or 6%, I guess you'd be sort of factoring out the holidays and sales meeting and all that stuff. So -- and then on top of that, you get better government sales, you get this pricing acceleration. I'm just -- what I'm getting at is unless market demand is deteriorating, why wouldn't you be seeing more normal sequential trends in the second quarter versus what was already a seemingly weak first quarter? And then why wouldn't those be more normal or even higher as we move through the year if the economy gets better?	David Manthey: 제 질문도 1분기에서 2분기로의 순차적 변화에 관한 것입니다. 제가 계산한 게 맞다면, 2분기에 일평균 판매(ADS)가 6%라고 가정하면, 이론적으로는 여전히 약 마이너스 4% 정도의 순차 성장률이 나오는데, 역사적 평균은 마이너스 2%라고 말씀하셨습니다. 그리고 5.5%나 6%로 가정하면, 휴일이나 영업 회의 같은 요소들을 제외한 수치일 것 같습니다. 게다가 정부 매출도 개선되고, 가격 인상 효과도 가속화되는 상황인데요. 제가 여쭙고 싶은 건, 시장 수요가 악화되고 있는 게 아니라면, 이미 약해 보였던 1분기 대비 2분기에 좀 더 정상적인 순차 성장 추세를 보지 못하는 이유가 뭔가요? 그리고 연중 경제가 더 좋아진다면, 그 수치들이 더 정상적인 수준으로 돌아오거나 심지어 더 높아지지 않을 이유가 있을까요?
Ryan Mills: Head of Investor Relations Yes. Dave, we tried messaging this at the fireside chats at recent conferences and following up with investors and the sell side. Look, December wasn't a surprise. Thursday is the worst day for the holidays to fall on. And if you look at the -- if you go back to the slides last quarter in the annual slide when we talked about assumptions for the quarters in the back half, what we said is the past 2 years, the average is down 4.5%. We're at 5% at the midpoint. Like we said, visibility is a little bit limited. Going to your point about the Public Sector, yes, we'll get a little bit of a pickup there. But keep in mind that 2Q is a seasonal low for the Public Sector. And the expectation is it just going to go back to business as normal. So you're not going to recoup that 100 basis points in 2Q. So as we stand here today, you saw in the macro indicators, the PMI contracted new orders in the MBI contracted in December as well. Visibility is limited. We feel good about what we're doing from a growth initiative standpoint, but not going to get ahead of our skis and feel like we're doing a good job on just giving what we currently view the market to be and our expectations. And then also keep in mind that the supplier conference, too, that's something that we alluded to as well with sales potentially getting pushed back out from 2Q to 3Q.	Ryan Mills: 네, Dave. 최근 컨퍼런스 파이어사이드 챗에서 이 부분을 전달하려고 했고, 투자자들과 애널리스트들에게도 후속 설명을 드렸습니다. 12월 실적은 예상 밖의 일이 아니었습니다. 목요일에 연휴가 시작되는 것이 가장 좋지 않은 경우거든요. 지난 분기 발표 자료, 특히 연간 슬라이드에서 하반기 분기별 가정을 설명할 때 말씀드렸던 내용을 보시면, 과거 2년간 평균이 4.5% 감소였고, 저희는 중간값 기준으로 5%를 제시했습니다. 말씀드렸듯이 가시성이 다소 제한적인 상황입니다. 공공부문(Public Sector)에 대해 말씀하신 부분은, 네, 그쪽에서 약간의 회복세가 있을 것입니다. 하지만 2분기는 공공부문에서 계절적으로 가장 낮은 시기라는 점을 기억하셔야 합니다. 그리고 저희 예상은 단지 정상적인 비즈니스 수준으로 돌아갈 것이라는 겁니다. 2분기에 그 100bp를 회복하지는 못할 것입니다. 현재 상황을 보면, 거시 지표에서 확인하셨듯이 PMI가 위축되었고 12월 MBI의 신규 주문도 감소했습니다. 가시성이 제한적인 상황입니다. 성장 이니셔티브 측면에서 우리가 하고 있는 일들에 대해서는 자신감을 갖고 있지만, 지나치게 앞서 나가지는 않으려 합니다. 현재 우리가 보고 있는 시장 상황과 전망을 있는 그대로 제시하는 것이 적절하다고 판단하고 있습니다. 그리고 공급업체 컨퍼런스 건도 염두에 두셔야 합니다. 이미 언급했듯이 매출이 2분기에서 3분기로 미뤄질 가능성도 있습니다.
David Manthey: Robert W. Baird & Co. Incorporated, Research Division Okay. Yes, I know there's a lot of moving parts. We'll have to work through that. And -- but additionally, if you're looking at incrementals sort of near term and even through the remainder of the year, here, too, if essentially you're talking about mid-single-digit price increases being essentially all of the growth in the near term and maybe a little bit less than that going forward, but a big chunk of the growth, with price predominantly driving your revenue growth with super high read-through on that, in addition to some of these cost reduction efforts, again, I'm not trying to push you on these numbers and get you outside your comfort zone, but why wouldn't contribution margins be higher than 20% if it's price plus cost reduction efforts, it would seem like you'd see abnormally high incrementals in that type of environment. What's the offset there that I'm missing?	David Manthey: 네, 알겠습니다. 여러 변수들이 있다는 것을 알고 있습니다. 저희가 검토해보겠습니다. 단기적으로, 그리고 올해 남은 기간 동안의 증분 마진을 살펴보면, 본질적으로 중간 한 자릿수대의 가격 인상이 단기 성장의 거의 전부를 차지하고, 앞으로는 그보다 조금 낮을 수 있지만 여전히 성장의 큰 부분을 차지하는 상황입니다. 가격이 매출 성장을 주도하면서 매우 높은 수익 전환율을 보이고, 여기에 원가 절감 노력까지 더해지는 상황에서 말씀드리는 건데요, 물론 제가 수치를 강요하거나 불편하게 만들려는 의도는 아닙니다만, 가격 인상과 원가 절감 노력이 결합된다면 기여 마진이 20%보다 높아야 하지 않을까요? 이런 환경에서는 비정상적으로 높은 증분 마진을 보게 될 것 같은데 말입니다. 제가 놓치고 있는 상쇄 요인이 무엇인가요?
Ryan Mills: Head of Investor Relations So if you look at what we're implying for the quarter, 18% at the midpoint. Given the soft December is a 5-week month, there's a lot of fixed costs associated with that. You could imagine operating leverage was pretty challenged in December. That would imply January and February look a lot better from an incremental margin standpoint than what's representative of the average for the quarter. And keep in mind, we have about $1 million in incremental expense related to travel for the supplier conference. And then you heard us say in the back half, we expect incremental margins to be better than the first half. And if we were to be in a mid- to high single-digit growth environment, to your point, Dave, we'd expect those incremental margins to be a lot stronger.	Ryan Mills: 이번 분기 전망치를 보시면 중간값 기준으로 18%입니다. 12월이 부진했고 5주차 달이라는 점을 감안하면, 그와 관련된 고정비가 상당히 많습니다. 12월에 영업 레버리지가 꽤 어려웠다는 것을 짐작하실 수 있을 겁니다. 이는 1월과 2월의 증분 마진(incremental margin)이 분기 평균보다 훨씬 나아 보인다는 것을 의미합니다. 그리고 공급업체 컨퍼런스 출장과 관련해서 약 100만 달러의 추가 비용이 발생한다는 점도 염두에 두셔야 합니다. 하반기에는 증분 마진이 상반기보다 개선될 것으로 예상한다고 말씀드렸습니다. 데이브, 말씀하신 대로 만약 중간에서 높은 한 자릿수 성장 환경이 된다면, 증분 마진은 훨씬 더 강력할 것으로 예상합니다.
Operator: We have reached the end of the question-and-answer session, and I will now turn the call over to Ryan Mills for closing remarks.	Operator: 질의응답 시간이 종료되었으며, 이제 Ryan Mills에게 마무리 발언을 위해 넘기겠습니다.
Ryan Mills: Head of Investor Relations Thank you, everybody, for attending today's call. Our next earnings call for fiscal 2Q will be on April 1. Have a good day. Bye.	Ryan Mills: 199950 오늘 컨퍼런스 콜에 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜은 4월 1일에 진행될 예정입니다. 좋은 하루 보내시기 바랍니다. 감사합니다.
Operator: This concludes today's conference, and you may disconnect your lines at this time. Thank you for your participation.	Operator: 이것으로 오늘 컨퍼런스를 마치겠습니다. 이제 전화를 끊으셔도 됩니다. 참여해 주셔서 감사합니다.

📌 요약

# MSC 실적 발표 주요 요약

**주요 재무 지표 및 실적**
- 1분기 가격 인상률 4% 달성, 2분기에는 5% 이상 예상 (1월 중순 텅스텐 가격 급등에 따른 금속가공 부문 중·고 단위 수 가격 인상 반영)
- 매출총이익률 40.8% ±20bp 가이던스 제시, 상단 달성 가능성 시사
- 증분이익률(incremental margin) 목표 20% 유지, 1분기 18%, 2분기 18%(중간값), 하반기 개선 전망
- 12월 일평균매출(ADS) 전월 대비 20% 급감 (크리스마스 목요일 배치로 인한 고객 조업 중단 영향)

**가이던스 및 전망**
- 2분기 1월·2월 ADS 전년 대비 약 5.5% 성장 예상 (가격 효과 포함)
- 연간 중반 단위 수 성장 환경에서 20% 증분이익률 달성 목표 재확인
- 핵심고객(Core Customer) 부문 지속 성장세, 시장 점유율 확대 기대
- 2월 말 공급업체 컨퍼런스로 인한 일시적 매출 이연 효과 (약 50bp 역풍)

**경영진 톤 및 전략**
- 영업조직 최적화 완료 후 서비스 조직 구조조정 단행 (2분기 초 인