📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

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Original	Translation
Matador Resources Company (MTDR) Q4 2025 Earnings Call February 25, 2026 11:00 AM EST Company Participants Mac Schmitz - Senior Vice President of Investor Relations Joseph Wm. Foran - Founder, CEO & Chairman of the Board W.	마타도르 리소스 컴퍼니 (MTDR) 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 2026년 2월 25일 오전 11시 (미국 동부 표준시) 회사 측 참석자 맥 슈미츠 - 투자자 관계 담당 수석 부사장 조셉 윌리엄 포란 - 설립자, CEO 겸 이사회 의장 W.
Elsener - Executive Vice President of Reservoir Engineering & Senior Asset Manager Christopher Calvert - Executive VP & COO Robert Macalik - Executive VP & CFO Andrew Parker Van Singleton - Co-President – Land, Acquisitions & Divestitures and Planning Bryan Erman - Co-President, Chief Legal Officer & Head of M&A Glenn Stetson - Executive Vice President of Production Conference Call Participants Noah Hungness - BofA Securities, Research Division Neal Dingmann - William Blair & Company L.L.C., Research Division Timothy Rezvan - KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division Zachary Parham - JPMorgan Chase & Co, Research Division Derrick Whitfield - Texas Capital Securities, Research Division John Abbott - Wolfe Research, LLC Scott Hanold - RBC Capital Markets, Research Division Paul Diamond - Citigroup Inc., Research Division Phillip Jungwirth - BMO Capital Markets Equity Research Presentation Operator Good morning, ladies and gentlemen, and welcome to the Fourth Quarter and Full Year 2025 Matador Resources Company Earnings Conference Call.	다음은 컨퍼런스 콜 참석자 명단입니다. 엘스너 - 저류층 엔지니어링 담당 수석 부사장 겸 선임 자산 관리자 크리스토퍼 칼버트 - 수석 부사장 겸 최고운영책임자 (COO) 로버트 마칼릭 - 수석 부사장 겸 최고재무책임자 (CFO) 앤드류 파커 밴 싱글턴 - 토지, 인수 및 매각, 기획 담당 공동 사장 브라이언 어먼 - 공동 사장, 최고법률책임자 겸 M&A 총괄 글렌 스테슨 - 생산 담당 수석 부사장 컨퍼런스 콜 참석 애널리스트 노아 헝네스 - BofA 증권 닐 딩먼 - 윌리엄 블레어 & 컴퍼니 티모시 레즈반 - 키뱅크 캐피탈 마켓츠 재커리 파햄 - JP모건 체이스 데릭 윗필드 - 텍사스 캐피탈 증권 존 애벗 - 울프 리서치 스콧 해놀드 - RBC 캐피탈 마켓츠 폴 다이아몬드 - 씨티그룹 필립 정워스 - BMO 캐피탈 마켓츠 에쿼티 리서치 발표 운영자 신사 숙녀 여러분, 안녕하십니까? 마타도어 리소스 컴퍼니의 2025년 4분기 및 연간 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.
My name is Marvin, and I'll be serving as the operator for today. [Operator Instructions] As a reminder, this conference is being recorded for replay purposes, and a replay will be available on the company's website for 1 year as discussed in the company's earnings press release issued yesterday. I'll now turn the call over to Mr. Mac Schmitz, Senior Vice President, Investor Relations for Matador. Mr. Schmitz, you may begin. Mac Schmitz Senior Vice President of Investor Relations Thank you, Marvin, and good morning, everyone, and thank you for joining us for Matador's Fourth Quarter and Full Year 2025 Earnings Conference Call.	제 이름은 마빈이며, 오늘 사회를 맡은 오퍼레이터입니다. [오퍼레이터 안내] 다시 한번 알려드립니다만, 본 컨퍼런스는 재청취를 위해 녹음되고 있으며, 어제 발표된 회사 실적 보도자료에서 언급된 바와 같이 재청취 파일은 회사 웹사이트에서 1년간 제공될 예정입니다. 이제 마타도르 사의 투자자 관계 담당 수석 부사장님이신 맥 슈미츠 님께 마이크를 넘기겠습니다. 슈미츠 님, 말씀 시작하셔도 좋습니다. 맥 슈미츠 투자자 관계 담당 수석 부사장 마빈 님, 감사합니다. 그리고 여러분, 좋은 아침입니다. 마타도르의 2025년 4분기 및 연간 실적 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다.
Some of the presenters this morning will reference certain non-GAAP financial measures usually -- regularly used by Matador Resources in measuring the company's financial performance. Reconciliations of such non-GAAP financial measures with the comparable financial measures calculated in accordance with GAAP are contained at the end of the company's earnings press release. As a reminder, certain statements included in this morning's presentation may be forward-looking and reflect the company's current expectations or forecast of future events based on the information that is now available. Actual results and future events could differ materially from those anticipated in such statements.	오늘 아침 발표자 중 일부는 Matador Resources가 회사의 재무 성과를 측정하는 데 정기적으로 사용하는 특정 비GAAP 재무 지표를 언급할 것입니다. 해당 비GAAP 재무 지표와 GAAP에 따라 산정된 비교 가능한 재무 지표와의 조정 내역은 회사 실적 보도자료 말미에 수록되어 있습니다. 참고로, 오늘 발표에 포함된 특정 진술은 미래 예측적일 수 있으며, 현재 가용한 정보를 바탕으로 한 회사의 현재 기대치 또는 미래 사건에 대한 예측을 반영합니다. 실제 결과 및 미래 사건은 해당 진술에서 예상된 내용과 중대하게 다를 수 있습니다.
Additional information concerning factors that could cause actual results to differ materially is contained in the company's earnings release and its most recent annual report on Form 10-K and any subsequent quarterly reports on Form 10-Q. In addition to our earnings press release yesterday, I would like to remind everyone that you can find a slide presentation in connection with our fourth quarter and full year 2025 earnings release under the Investor Relations tab on our corporate website. And with that, I would now turn the call over to Joe Foran, our Founder, Chairman and CEO. Joe? Joseph Wm.	실제 결과가 중대하게 달라질 수 있는 요인에 관한 추가 정보는 당사의 실적 발표 자료와 가장 최근의 10-K 양식 연례 보고서 및 이후 제출된 모든 10-Q 양식 분기 보고서에 포함되어 있습니다. 어제 발표된 당사의 실적 보도자료 외에도, 당사 기업 웹사이트의 투자자 관계(IR) 탭에서 2025년 4분기 및 연간 실적 발표와 관련된 슬라이드 자료를 확인하실 수 있다는 점을 모든 분들께 다시 한번 안내드립니다. 이제 당사의 창립자, 회장 겸 CEO이신 조 포란(Joe Foran)님께 발언권을 넘기겠습니다. 조? 조셉 윌리엄.
Foran Founder, CEO & Chairman of the Board Thank you, Mac, and thanks to everybody who's listening in and has taken the opportunity to participate in this conference call. The first thing I do really encourage you to look over the slides, particularly if you don't have time to read the whole press release that we had. There've been a lot of thought put into those slides to try to make important points that I believe are essential to the Matador story.	포란 창립자, CEO 겸 이사회 의장 맥에게 감사드리며, 경청해주시고 이번 컨퍼런스 콜에 참여해주신 모든 분들께도 감사드립니다. 가장 먼저 권해드리고 싶은 것은 슬라이드를 살펴보시는 것입니다. 특히 저희가 배포한 전체 보도자료를 읽을 시간이 없으시다면 말이죠. 해당 슬라이드에는 Matador의 스토리에 필수적이라고 생각하는 중요한 요점들을 전달하기 위해 많은 고심이 담겨 있습니다.
Second, if you also do not feel you've been given an adequate opportunity to ask questions, we want to invite each of you to come visit us at our offices, where we will make sure that you're given all the time that you want to ask your questions and get your answers.	둘째로, 만약 질문할 충분한 기회가 주어지지 않았다고 느끼신다면, 저희는 각 투자자분들을 저희 사무실로 방문해 주시기를 요청드립니다. 그곳에서 저희는 여러분이 원하시는 만큼 충분한 시간을 할애하여 질문하시고 모든 답변을 얻으실 수 있도록 확실히 보장해 드리겠습니다.
And in particular, we would invite if you do come, we will make sure that you get to have lunch with the executive team or most of the executive team that's in town, or if you'd rather -- we will arrange for you to meet or have breakfast or lunch with a lot of our young leaders and get to know the people who are coming up and being the pillars of support and activity and are just doing a wonderful job, great job in directing our various activities.	특히, 오시게 되면 시내에 계신 경영진, 또는 대부분의 경영진과 점심 식사를 함께 하실 기회를 마련해 드리겠습니다. 아니면 원하시면, 저희의 많은 젊은 리더들과 만나 아침 식사나 점심 식사를 함께 하실 수 있도록 주선해 드리겠습니다. 이들은 현재 성장하며 저희 회사의 지원과 활동의 핵심 축이 되고 있으며, 다양한 활동들을 훌륭하게 지휘하고 있는 인재들입니다.
And of course, they're, relative -- have some years of experience, but they're the ones who are actually on the job and the first level of supervision and executive action, which none of the seniors will be in there and give you that opportunity to get some very frank responses. And that invitation goes and just work through Mac to set up such a meeting. Then what I wish to emphasize today in this conversation is the quality inventory that we've procured over time, particularly in the Delaware, where I've been -- I started Matador over 40 years ago, 43 to be exact, and that's where we started out in the Delaware.	물론 그들은 상대적으로 몇 년의 경험을 가지고 있지만, 실제로 현장에서 일하며 1차적인 감독과 실행을 담당하는 사람들입니다. 고위 임원들이 그 자리에 없을 것이기 때문에, 여러분은 매우 솔직한 답변을 들을 수 있는 기회를 얻게 될 것입니다. 그 초대는 유효하며, 맥을 통해 그러한 회의를 주선하시면 됩니다. 오늘 이 자리에서 제가 강조하고 싶은 것은 저희가 오랜 기간 확보해 온 양질의 재고입니다. 특히 델라웨어 지역에서 말이죠. 제가 마타도르를 40년도 더 전, 정확히는 43년 전에 시작했던 곳이며, 바로 그 델라웨어에서 저희 사업을 시작했습니다.
So we've got reflect -- over 40 years of experience and still think it's the best rock in the country. And we like the position that we built. It's now over 200,000 acres. And if you're going to -- my experience, having started the company is when you're in what you feel is the best rock. It's a lot easier to build than trying to go to some of these outlying area. So feel free to ask whatever tough questions you want on the inventory, I think our position stands out against anybody acre-for-acre. Second is I hope you'll note the strong balance sheet that we have and that this past quarter, we increased production.	저희는 40년 이상의 경험을 바탕으로, 여전히 이곳이 국내 최고의 지층이라고 생각합니다. 그리고 저희가 구축한 입지에 대해 만족하고 있습니다. 현재 20만 에이커가 넘는 규모입니다. 제 경험상, 회사를 시작했을 때 느낀 것은, 최고의 지층이라고 생각하는 곳에 있을 때 사업을 구축하기가 외곽 지역으로 나가는 것보다 훨씬 쉽다는 것입니다. 따라서 보유 자산에 대해 어떤 어려운 질문이라도 자유롭게 해주십시오. 저희의 입지는 에이커당 기준으로 볼 때 누구에게도 뒤지지 않는다고 생각합니다. 두 번째로, 저희의 견고한 대차대조표와 지난 분기에 생산량을 늘렸다는 점을 주목해 주시길 바랍니다.
Most importantly, we increased reserves by 9% as measured by the Netherland and Sewell. So we have a -- we increased production and reduced debt. And we had strong cash flow throughout even though prices went up and down throughout the last 90-day period. We believe this inventory balance sheet, the strong cash flow, all lead to growth optionality. And with San Mateo, we are now have flow assurance outside the basin. Hugh Brinson has been a change maker for us, and we're excited to work with Energy Transfer on that opportunity. And with that, we'll take the questions. Mac? Mac Schmitz Senior Vice President of Investor Relations Sounds great. Thanks. Marvin, we're ready for Q&A.	무엇보다도, 저희는 Netherland and Sewell의 평가에 따라 매장량을 9% 늘렸습니다. 그 결과, 생산량을 늘리고 부채를 줄였습니다. 지난 90일 동안 가격이 오르내렸음에도 불구하고, 저희는 꾸준히 강력한 현금 흐름을 유지했습니다. 저희는 이러한 매장량과 재무 상태, 그리고 강력한 현금 흐름이 모두 성장 선택권으로 이어진다고 믿습니다. 그리고 San Mateo를 통해, 저희는 이제 분지 외부에서 운송 보장을 확보했습니다. Hugh Brinson은 저희에게 큰 변화를 가져다주었으며, 저희는 Energy Transfer와 함께 그 기회를 추진하게 되어 매우 기대됩니다. 이상으로 질문을 받겠습니다. 맥? 맥 슈미츠 (투자자 관계 담당 수석 부사장) 좋습니다. 감사합니다. 마빈, 이제 Q&A를 시작하겠습니다.

📌 요약

다음은 Matador Resources Company (MTDR) 2025년 4분기 실적 발표 요약입니다.

* **견조한 재무 성과:** 4분기 생산량 증가, 매장량 9% 확대, 부채 감소 및 견고한 현금 흐름을 기록하며 재무적 강점을 입증했습니다. 이는 가격 변동성에도 불구하고 달성된 성과입니다.
* **고품질 자산 및 성장 동력:** 40년 이상의 경험을 바탕으로 델라웨어 분지 내 20만 에이커 이상의 고품질 자산을 강조하며, San Mateo를 통한 유통망 확보로 장기적인 성장 동력과 유연성을 확보했다고 밝혔습니다.
* **경영진의 자신감:** 경영진은 강력한 대차대조표와 견고한 현금 흐름을 바탕으로 성장 선택권(growth optionality)이 풍부하다고 강조하며, 자사 자산과 운영 능력에 대한 높은 자신감을 표명했습니다.

??Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] First question comes from the line of [indiscernible] of Bank of America.	Operator: 안내 말씀 드리겠습니다. 첫 번째 질문은 뱅크 오브 아메리카(Bank of America)에서 질문해 주시겠습니다.
Noah Hungness: BofA Securities, Research Division This is Noah here. So you guys increased your net undrilled lateral footage by 2% this year. I guess was this delineation or a result of your brick-by-brick land strategy? And were these locations -- where were these location adds? And you also had some pretty significant inventory adds in the Avalon, Third Bone Spring Carbonate and Wolfcamp D. Are you seeing something that you like from those formations?	Noah Hungness: 올해 순 미시추 수평 구간 길이(net undrilled lateral footage)가 2% 증가했습니다. 이것이 탐사 시추(delineation)의 결과였는지, 아니면 귀사의 점진적 토지 확보 전략(brick-by-brick land strategy)의 결과였는지 궁금합니다. 그리고 이 추가된 위치들은 어디였습니까? 또한 Avalon, Third Bone Spring Carbonate, Wolfcamp D 지역에서 상당한 재고(inventory) 추가가 있었습니다. 해당 지층들에서 긍정적으로 보시는 부분이 있으신가요?
Joseph Wm. Foran: Founder, CEO & Chairman of the Board First, I'd just say, it was a lot more than one question. So which one of those do you want Tom to answer?	Joseph Wm. Foran: 우선 말씀드리자면, 질문이 한두 개가 아니었는데요. 그럼 그 질문들 중에서 어떤 질문에 톰이 답변하면 될까요?
Noah Hungness: BofA Securities, Research Division Really just if you could, on the inventory adds, and if you're seeing anything you like on the Avalon, Third Bone Spring or Wolfcamp D?	Noah Hungness: 재고 추가(inventory adds)와 관련해서 말씀해 주실 수 있을까요? 특히 Avalon, Third Bone Spring, Wolfcamp D 지역에서 특별히 긍정적으로 보시는 부분이 있으신지 궁금합니다.
W. Elsener: Executive Vice President of Reservoir Engineering & Senior Asset Manager Sure, Noah. This is Tom Elsener, EVP for Reservoir Engineering. Definitely appreciate your question, and it's something we're very, very proud to answer. I would say the production out of the Avalon in particular, has been very strong. I think we highlighted a particular well in our kind of Southern Ranger asset area called the Gavilon, a very strong upper Avalon well that has been a very, very high performer. I think it's getting close to estimate over 400,000 BOE, very high oil cuts. It's something that we have a lot of running room in that part of the basin for. It's something that we've expanded our inventory in over the years. So it's something we see as being a big part of our campaign out in the Delaware Basin. The other zones, you have various adds and all throughout the position is what I would say. I'm proud that you noted the increase in footage. Our teams have been very busy doing trades, extending laterals, and we're very proud to see the 6% increase in our average lateral length in our inventory from 2024 to 2025. We've noted that we've been drilling some 3.4 mile long laterals, particularly on our Ameredev acreage that have helped us to dramatically increase our average lateral length. And I think that, that's something that I would tip my hat to Chris Calvert and all the operations teams for pushing our lateral lengths out to these types of distances and doing it very, very well. I think our teams have been able to improve the quality of our inventory through good geoscience support from Andrew Parker, identifying -- you mentioned the Third Bone Spring Carbonate was a zone that we had not originally included in our inventory several years ago, and it's one that we've drilled very successfully kind of all throughout our Delaware Basin position. Our teams had started with that target down in our Wolf area many years ago and then moved further north into some of our properties over in Ranger and then over across into Rustler Breaks, and it's been one that has been a great add to our position.	W. Elsener: 질문해 주셔서 정말 감사합니다. 저희가 매우 자랑스럽게 답변드릴 수 있는 내용입니다. 특히 아발론(Avalon) 유전의 생산량은 매우 견조했습니다. 저희가 남부 레인저(Southern Ranger) 자산 지역에 있는 가빌론(Gavilon)이라는 특정 유정을 강조했던 것으로 기억합니다. 이 유정은 상부 아발론 유정 중에서도 매우 강력한 성능을 보여주었습니다. 추정치로 40만 배럴(BOE, Barrels of Oil Equivalent)에 육박하는 생산량을 기록하고 있으며, 오일 비중(oil cuts) 또한 매우 높습니다. 저희는 해당 분지 지역에서 개발 여력(running room)이 매우 크다고 보고 있습니다. 수년에 걸쳐 저희의 재고(inventory)를 확장해 온 부분이기도 합니다. 델라웨어 분지(Delaware Basin)에서의 저희 사업 추진에 있어 매우 중요한 부분이라고 생각합니다. 다른 유전 지대들의 경우, 저희가 보유한 사업 영역 전반에 걸쳐 다양한 추가적인 기회들이 있다고 말씀드릴 수 있겠습니다. 시추 길이(footage) 증가를 언급해주셔서 자랑스럽습니다. 저희 팀은 자산 교환(trades)과 수평정(lateral) 연장에 매우 바빴으며, 2024년부터 2025년까지 저희 보유 자산(inventory)의 평균 수평정 길이가 6% 증가한 것을 보게 되어 매우 자랑스럽습니다. 특히 Ameredev 보유 광구(acreage)에서는 3.4마일(약 5.47km) 길이의 수평정을 시추해왔으며, 이는 저희의 평균 수평정 길이를 획기적으로 늘리는 데 크게 기여했습니다. 저는 Chris Calvert와 모든 운영팀이 수평정 길이를 이처럼 먼 거리까지 확장하고 이를 매우 훌륭하게 해낸 것에 대해 진심으로 경의를 표하고 싶습니다. 저희 팀은 Andrew Parker의 훌륭한 지질 과학(geoscience) 지원 덕분에 재고(inventory)의 품질을 향상시킬 수 있었다고 생각합니다. 언급하셨듯이, 몇 년 전 저희 재고에 원래 포함되지 않았던 Third Bone Spring Carbonate 지역을 발굴해냈고, 이 지역은 델라웨어 분지(Delaware Basin) 전역에서 매우 성공적으로 시추(drilled)해 온 곳입니다. 저희 팀은 수년 전 Wolf 지역에서 이 목표를 시작하여, 북쪽으로 Ranger 지역의 일부 자산(properties)과 Rustler Breaks 지역으로 확장했습니다. 이는 저희의 입지(position)를 강화하는 데 크게 기여했습니다.
Operator: Our next question comes from the line of Neal Dingmann of William Blair.	Operator: 다음 질문은 윌리엄 블레어의 닐 딩만님께서 해주시겠습니다.
Neal Dingmann: William Blair & Company L.L.C., Research Division Joe, I'll make sure to keep one question. I don't want to get in trouble.	Neal Dingmann: 질문은 하나만 하도록 하겠습니다. 괜히 곤란한 상황을 만들고 싶지 않아서요.
Joseph Wm. Foran: Founder, CEO & Chairman of the Board Neal, the other thing is what -- maybe some of the others on the deal, you know the way to our office. And you've been here a number of times asking these questions, and we've always appreciated. It's been a very useful dialogue and the guys like having you come and ask you various questions. And so they're hoping you'll come back.	Joseph Wm. Foran: 닐 씨, 그리고 아마 다른 분들도 저희 사무실 오시는 길을 잘 아실 겁니다. 닐 씨께서는 여러 차례 방문하셔서 좋은 질문들을 많이 해주셨고, 저희는 항상 감사하게 생각하고 있습니다. 늘 매우 유익한 대화였고, 저희 팀원들도 닐 씨께서 오셔서 다양한 질문을 해주시는 것을 매우 좋아합니다. 그래서 다음에도 꼭 다시 찾아주시기를 기대하고 있습니다.
Neal Dingmann: William Blair & Company L.L.C., Research Division I appreciate that. You all have been very generous with the time trying, Joe. I definitely look forward to getting back there soon. Joe, my question to you or Bryan is really just on the '26 plan. It seems you continue now to target free cash flow over production growth. You look this year, great plan out there for 3% oil growth with 11% reduced capital spend. This is -- I compare this to prior years, where maybe you were targeting higher production growth. So my question is, you all now believe, I know you talked about value creation being sort of the key driver out there. Do you believe the key to the value creation is just this capital and operational efficiency? Or what do you all look at as the key for this value creation?	Neal Dingmann: 감사합니다. 조, 시간 많이 할애해 주셔서 정말 감사드립니다. 곧 다시 뵙기를 기대합니다. 조 또는 브라이언께 드리는 제 질문은 2026년 계획에 관한 것입니다. 현재 생산량 증가보다는 잉여현금흐름(Free Cash Flow, FCF)을 목표로 계속 삼고 계신 것 같습니다. 올해 계획을 보면, 원유 생산량 3% 증가와 함께 자본 지출(Capital Expenditure, CapEx)을 11% 줄이는 훌륭한 계획을 세우셨습니다. 이는 이전 연도와 비교해 볼 때, 과거에는 더 높은 생산량 증가를 목표로 하셨던 것과는 대조적입니다. 그래서 제 질문은 이렇습니다. 이제는 가치 창출(Value Creation)이 핵심 동인(Key Driver)이라고 말씀하셨던 것을 알고 있습니다만, 가치 창출의 핵심이 단순히 이러한 자본 및 운영 효율성(Capital and Operational Efficiency)이라고 보시는지, 아니면 가치 창출의 핵심을 무엇이라고 보시는지 궁금합니다.
Joseph Wm. Foran: Founder, CEO & Chairman of the Board Well, it's a good question. It's a fair question. The way we do things, as you know, we like to collaborate with each other and several of us kind of lean one way and others lean another way on what's important. And then when we roll that all together, it comes out that I think it depends on the time, and what the nation's economy is doing and political situation is which one you lean perhaps more on what interest rates are. And so there's a lot of factors that go into it, as you would guess, just like what sector of the economy would you invest in. It varies from year-to-year and time to time. But our first -- we began with first thing is look for the good acreage because if you have the good acreage, banks generally have a good outcome. And it's hard to turn bad acreage into profitable or highly profitable wells. So beginning with is this a well that's in the right areas and the zone that's been properly tested? Or is this an exploration in effect well? The other thing is, I lean more towards the long-term reserve growth because when you proved up the reserves, then it becomes optional. When do you want to complete wells in those zones and bring them to the market. The -- and you want to do it in a deliberate style because as you drill these wells, the more you drill them, the better your per lateral foot or footage rate is because you just or drilling them faster, you've learned to adapt some ways of increasing your footage and reducing your costs. So last call we had, we were beaten up because we had grown our production, but we had also grown our CapEx and that CapEx was -- we took criticism for that. This quarter, we showed what we could do the capital efficiencies that reduced CapEx spending by 11%, and we were able to recover essentially the same amount of production. But to us, most important because of the fluctuation in prices we increased our overall reserves by 9%. That's not our numbers, but that's Netherland and Sewell's numbers. And so we thought that was a good outcome in total for the 90-day period that we increased production a little bit, 1%, but we reduced cost CapEx by 11% for the same amount, roughly the same amount of lateral footage and our overall reserves went up by 9%. So we thought that's good, but you'll be the judge of it and the market will be the judge of that. But we're pretty excited that we have those numbers headed in that way. Production is up, costs are down. And that we proved up some new zones and that we're very excited about. And so with fewer rigs, and I'll let Chris take over from here, he feels what was most important accomplishments for the quarter.	Joseph Wm. Foran: 좋은 질문입니다. 타당한 질문이기도 하고요. 아시다시피, 저희는 업무를 진행할 때 서로 협력하는 것을 선호합니다. 중요한 사안에 대해서는 저희 중 일부는 한 방향으로, 또 다른 일부는 다른 방향으로 의견이 기울기도 합니다. 그리고 이러한 의견들을 종합해 보면, 결국 시기와 국가 경제(national economy) 상황, 그리고 정치적 상황에 따라 금리(interest rates)에 대한 비중을 어디에 더 두느냐가 달라진다고 생각합니다. 짐작하시겠지만, 경제의 어떤 부문(sector)에 투자할 것인가를 결정하는 것과 마찬가지로, 여기에는 많은 요소들이 작용합니다. 이는 해마다, 그리고 시기마다 달라집니다. 하지만 저희가 가장 먼저 시작한 것은 좋은 토지(acreage)를 찾는 것이었습니다. 좋은 토지를 확보하면 은행들은 대체로 좋은 성과를 거두기 때문입니다. 수익성이 낮은 부지를 수익성 높은 유정 또는 고수익 유정으로 바꾸는 것은 어렵습니다. 따라서 우선, 이 유정이 적절한 지역에 있고 적절하게 검증된 지층에 있는지, 아니면 사실상 탐사 유정(exploration well)인지부터 따져봐야 합니다. 또 다른 점은, 저는 장기적인 매장량 증가(reserve growth)에 더 중점을 둡니다. 매장량을 확인(proved reserves)하고 나면, 그때부터는 언제 그 지층의 유정을 완공하여 시장에 내놓을지 선택의 여지가 생기기 때문입니다. 그리고 이러한 과정은 신중하게 진행해야 합니다. 유정을 더 많이 시추할수록, 수평 시추(lateral drilling) 피트당 또는 총 시추 길이(footage)당 시추 효율이 더욱 향상됩니다. 이는 시추 속도가 빨라지고, 시추 길이(footage)를 늘리면서 비용을 절감하는 방법을 터득했기 때문입니다. 지난번 컨퍼런스콜에서는 생산량을 늘렸음에도 불구하고 자본적 지출(CapEx)도 함께 증가하여 많은 비판을 받았습니다. 하지만 이번 분기에는 자본 효율성을 통해 CapEx 지출을 11% 절감하면서도, 거의 동일한 수준의 생산량을 회복할 수 있다는 저희의 역량을 보여드렸습니다. 저희에게 가장 중요한 것은 가격 변동성에도 불구하고 전체 매장량(reserves)을 9% 늘렸다는 점입니다. 이는 저희 자체 수치가 아니라 Netherland and Sewell 사의 수치입니다. 따라서 저희는 이 90일 기간 동안 전반적으로 좋은 성과를 거두었다고 생각합니다. 생산량은 1% 소폭 증가했지만, 거의 동일한 수평 시추(lateral footage) 규모를 유지하면서 CapEx 비용은 11% 절감했으며, 전체 매장량은 9% 증가했습니다. 저희는 긍정적으로 보고 있습니다만, 이에 대한 평가는 여러분과 시장에서 내려주실 것이라고 생각합니다. 하지만 저희는 그 수치들이 그러한 방향으로 나아가고 있다는 점에 대해 상당히 고무되어 있습니다. 생산량(production)은 증가했고, 비용(costs)은 감소했습니다. 그리고 저희가 몇몇 새로운 구역들을 확인했다는 점도 매우 고무적입니다. 따라서 더 적은 시추 장비(rigs)로 이러한 성과를 달성했으며, 이 부분부터는 크리스에게 넘기겠습니다. 그가 이번 분기의 가장 중요한 성과라고 생각하는 점들을 설명해 줄 것입니다.
Christopher Calvert: Executive VP & COO Neal, Chris Calvert, EVP, Chief Operating Officer. Great question. When we look at value creation, specifically long-term value creation, I think the fundamentals of your question really do kind of build the foundation of what we think that value creation is. It's profitability, profitability focused, not necessarily production focused when we look at that, then we try to figure out the ways to optimize the levers that build that strategy. And so with -- on the revenue side, you look at the value of Hugh Brinson as that comes online towards the back end of this year to help improve gas realizations that we spoke to, the production impacts of that in the first quarter. You look at the CapEx spend, the 11% reduction, the $130 million in CapEx savings forecasted for 2026. I'd refer you to Slide 6 to look at our year-over-year improvements in well costs. And really, even more specifically, I would focus you to Slide 19, which I think tells a better story that shows that we're able to achieve these well cost reductions while delivering stronger well results. And so when we can go out and deliver 10% improvements from an EUR perspective and do it at a lower investment cost, I think being able to optimize those levers just continue to improve the fundamentals of that long-term value creation. So I think it's a great question, something we are hyper focused on. The CapEx component of our 2026 plan is something that we are extremely thoughtful to that is going to be underpinned by efficiencies, vendor relationships in these volatile times, and we'll look forward to deliver that plan.	Christopher Calvert: 좋은 질문입니다. 가치 창출(value creation), 특히 장기적인 가치 창출을 논할 때, 질문의 핵심이 저희가 생각하는 가치 창출의 기반을 잘 설명해 준다고 생각합니다. 그것은 수익성(profitability)에 초점을 맞추는 것이지, 반드시 생산량(production)에 초점을 맞추는 것은 아닙니다. 그리고 나서 그 전략을 구축하는 지렛대(levers)들을 최적화할 방법을 찾으려고 노력합니다. 매출(revenue) 측면에서 보면, 올해 하반기에 가동될 휴 브린슨(Hugh Brinson)의 가치를 보실 수 있습니다. 이는 저희가 언급했던 가스 실현 가격(gas realizations)을 개선하는 데 도움이 될 것이며, 1분기 생산량에도 영향을 미칠 것입니다. 또한, 자본 지출(CapEx)을 보면 11% 감소했으며, 2026년에는 1억 3천만 달러의 CapEx 절감이 예상됩니다. 유정 시추 비용(well cost)의 전년 대비(YoY) 개선 사항을 보시려면 슬라이드 6을 참고해 주십시오. 더 자세히 말씀드리면, 슬라이드 19를 중점적으로 봐주시면 좋겠습니다. 슬라이드 19는 저희가 더 좋은 유정 결과(well result)를 달성하면서도 유정 시추 비용 절감(well cost reduction)을 이룰 수 있었다는 점을 더 명확하게 보여줍니다. 따라서 저희가 최종 예상 회수량(EUR: Estimated Ultimate Recovery) 관점에서 10%의 개선을 달성하고, 이를 더 낮은 투자 비용(investment cost)으로 해낼 수 있다면, 이러한 요소들(levers)을 최적화하는 것이 장기적인 가치 창출(long-term value creation)의 근본을 지속적으로 향상시킨다고 생각합니다. 좋은 질문이십니다. 이는 저희가 매우 집중하고 있는 부분입니다. 저희 2026년 계획의 자본적 지출 (CapEx) 부분은 저희가 매우 신중하게 접근하고 있는 사안입니다. 이 지출은 효율성 증대와 더불어, 이처럼 변동성이 큰 시기에서의 공급업체 관계를 기반으로 이루어질 것입니다. 저희는 이 계획을 성공적으로 이행하기 위해 최선을 다하겠습니다.
Operator: Our next question comes from the line of Tim Rezvan of KeyBanc Capital Markets.	Operator: 다음 질문은 KeyBanc Capital Markets의 팀 레즈반 님께서 해주시겠습니다.
Timothy Rezvan: KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division I have one question. Joe and Bryan, we couldn't help but notice the second priority for 2026 in your earnings release was midstream value realization. We also saw you report aggregate San Mateo and Matador Midstream EBITDA guidance for the year. So as we think about the time line, knowing this is a high priority, it seems like a drop in Matador assets into San Mateo seems to be a precursor to anything. So is that something you could do now? Do you need to let the dust settle on the 5-point continuation vehicle first? Can you just kind of walk through the theoretical steps we could be looking at this year?	Timothy Rezvan: 저희는 실적 발표 자료에서 2026년의 두 번째 우선순위가 미드스트림 가치 실현(midstream value realization)이라는 점에 주목했습니다. 또한 올해 산마테오와 마타도르 미드스트림의 통합 EBITDA 가이던스(EBITDA guidance)를 보고하신 것을 확인했습니다. 따라서 이것이 높은 우선순위라는 점을 감안하여 타임라인을 생각해 볼 때, 마타도르 자산을 산마테오로 편입(drop in)하는 것이 어떤 조치의 선행 조건이 될 것으로 보입니다. 그렇다면 지금 바로 진행할 수 있는 사안인가요? 아니면 먼저 5개 지점 연속 비히클(5-point continuation vehicle) 관련 사안이 정리될 때까지 기다려야 합니까? 올해 저희가 예상할 수 있는 이론적인 단계들에 대해 개략적으로 설명해 주시겠습니까?
Joseph Wm. Foran: Founder, CEO & Chairman of the Board That's a good one question. Let me try to answer, and I try to make notes as you were asking that. But no, the limitation of the one question is we're not limiting our time with you all after these one question you've gone through, if you still got them stay on the line. We'll stay here as long as you want to ask them, and we invite you to come and see us. Now an answer to your question that you're talking about is that we look -- approach this on a very holistic approach. And it's not me sitting in a room and telling everybody else what to do. We gather in here in this room, same room, that we're talking to you, and we hash it out. Different people have different views. But when we get through, we all feel like we've hashed out a good plan. And we try to be nimble enough that as the economic climate changes, we'll change with it. And so it's been that kind of a 90-day period in the past, where you had to move cautiously or I felt my 40 years experience out here is be cautious because cautiously, you have a President saying he wants $50 oil. That isn't going to work long term for the industry, needs to go more higher. You've got a world situation where you got the prospect of war in Iran. You've got Europe that we're having difficulties on both sides. They don't like some of the things we're doing. And I don't know who's right or wrong, but I hope they get resolved. Europe has been a good ally for us. And then in our own country, you have this relations with Mexico, Venezuela, all those different countries that -- so you have the world view, you got to take into account. And so the -- we hedged our bet. We're 50% hedged on oil to protect the balance sheet, no matter which way we -- which direction we ultimately head, but we've taken those precautions. We've got great vendors. Patterson is always helpful to us on timing of rigs and quality of rigs. So it's a complex, multifaceted, and we get the various department heads in here, and we hash it out, making sure we're taking all this into account. Five Point has been very good to work with. And that simply is a situation that they have an exit period in their fund, and they've got a continuation fund working so that they can work out long term. And that's headed -- that's making steady progress, and we expect it to be resolved in the near term. We don't have control over that, but Five Point's been a good partner, and they've done what they've said they would do. And so we're watching that. You got activities, oil is important to the state in Mexico. So you're going to deal with government agencies like the Bureau of Land Management and like the state land office on these matters, and what are their plans. So incorporating that in. And then we really like our bank group, and they've been very supportive, and we have an RBL. That, of course, has increased over time as we've proved up more reserves, which is something we take in into account and all night and the most recent redetermination by our bank group was that they came back and increased our borrowing base and all night team were unanimous in their support and even raised the amount that they have been offering on the midstream system. So we thought that was a win the whole way through. Other suppliers, B&L POCO has been very supportive through time, and we'd like to confirm what direction pipe prices are because when you're drilling these longer laterals, you want to be sure you have the best quality pipe at the best prices. So give credit to all of them at Halliburton on our frac designs and execution. So I would say you're not going to make a decision in an afternoon but you're going to gather together, get everybody's proposals in there, massage them together and go from there. And so it's something that these long relationships that we have with these vendors really pays off because you just -- you really make that time together in planning this that much more efficient. And we think that planning has played a big role in the reduction in our CapEx as well as the efficiency gains and like the timing and the timing that we have in drilling these wells, we're just drilling them faster than we have in the past because everybody knows what they're supposed to do, and they -- people come up with ways to expedite the operation and the drilling plans. Chris, did I leave something out there?	Joseph Wm. Foran: 아주 좋은 질문입니다. 질문하시는 동안 메모를 해두었는데, 제가 답변드리도록 하겠습니다. 아닙니다, 한 가지 질문으로 제한하는 것은 여러분과의 시간을 제한하려는 의도가 아닙니다. 이 한 가지 질문을 마치신 후에도 더 궁금한 점이 있으시다면 계속해서 통화에 참여해 주십시오. 원하시는 만큼 질문하실 수 있도록 저희는 계속 여기에 있겠습니다. 그리고 저희를 직접 찾아와 주시는 것도 언제든 환영합니다. 이제 질문하신 내용에 대한 답변을 드리자면, 저희는 이 문제에 대해 매우 전사적인(holistic) 접근 방식을 취하고 있습니다. 제가 혼자 방에 앉아 다른 사람들에게 이래라저래라 지시하는 방식이 아닙니다. 저희는 지금 여러분과 이야기하고 있는 바로 이 방에 모여서, 함께 머리를 맞대고 논의하고 해결책을 모색합니다. 다양한 사람들이 각기 다른 견해를 가지고 있습니다. 하지만 논의를 마치고 나면, 저희 모두는 좋은 계획을 도출해냈다고 확신합니다. 저희는 경제 상황(economic climate)이 변화함에 따라 그에 맞춰 유연하게 대처하려고 노력하고 있습니다. 과거에도 그런 90일 기간이 있었는데, 그때는 신중하게 움직여야 했습니다. 제 40년 경험으로 볼 때도 신중해야 한다고 느꼈죠. 조심스럽게 말씀드리자면, 대통령이 유가 50달러를 원한다고 말하고 있는 상황이기 때문입니다. 유가 50달러는 장기적으로 업계에 도움이 되지 않을 것이며, 유가는 더 높아야 합니다. 또한, 이란에서 전쟁 가능성(prospect of war)이 있는 세계 정세(world situation)도 고려해야 합니다. 유럽과의 관계에서도 양측 모두 어려움을 겪고 있습니다. 그들은 저희가 하는 일부 일들을 좋아하지 않습니다. 누가 옳고 그른지는 모르겠지만, 저는 이 문제들이 원만히 해결되기를 바랍니다. 유럽은 저희에게 좋은 동맹국이었습니다. 자국뿐만 아니라 멕시코, 베네수엘라 등 여러 국가들과의 관계도 고려해야 합니다. 이처럼 세계적인 관점(world view)을 종합적으로 파악하는 것이 중요합니다. 그래서 저희는 위험을 헤지(hedge)했습니다. 재무제표(balance sheet)를 보호하기 위해 유가에 대해 50% 헤지 포지션(hedge position)을 취하고 있습니다. 궁극적으로 시장이 어떤 방향으로 움직이든 상관없이 대비하고 있는 거죠. 이러한 예방 조치들을 미리 취해두었습니다. 저희는 훌륭한 공급업체(vendor)들을 확보하고 있습니다. 특히 Patterson은 시추 장비(rig)의 적시 공급과 품질 면에서 항상 큰 도움이 됩니다. 따라서 이는 복잡하고 다면적인 문제입니다. 저희는 각 부서장들을 소집하여 심도 있게 논의하고, 이 모든 요소들을 면밀히 고려하고 있는지 확인합니다. Five Point와의 협력도 매우 순조로웠습니다. 그것은 단순히 그들의 펀드에 청산 기간(exit period)이 도래했고, 장기적인 해결을 위해 계속 펀드(continuation fund)를 운용하고 있는 상황입니다. 이는 꾸준히 진전되고 있으며, 조만간 해결될 것으로 기대하고 있습니다. 저희가 직접 통제할 수는 없는 부분이지만, Five Point는 좋은 파트너로서 약속한 바를 충실히 이행해 왔습니다. 저희는 이 상황을 주시하고 있습니다. 멕시코 주(state)에서 석유 관련 사업 활동은 매우 중요합니다. 따라서 토지관리국(Bureau of Land Management)이나 주 토지 관리 사무소(state land office)와 같은 정부 기관들과 이 문제에 대해 협력하고, 그들의 계획을 파악하는 것이 중요합니다. 저희는 이러한 점들을 고려하여 진행하고 있습니다. 그리고 저희는 은행 그룹(bank group)과의 관계가 매우 좋으며, 그들은 항상 큰 지원을 아끼지 않았습니다. 저희는 대출 담보부 대출(RBL, Reserve-Based Lending)을 보유하고 있습니다. 저희가 매장량(reserves)을 더 많이 확보하면서 시간이 지남에 따라 물론 그 가치가 증가했습니다. 이는 저희가 항상 중요하게 고려하는 부분입니다. 최근 은행단(bank group)의 재평가(redetermination) 결과, 저희의 차입 한도(borrowing base)를 늘려주었으며, 은행단 모두가 만장일치로 지지하며 미드스트림(midstream) 시스템에 대해 제안했던 금액까지 인상했습니다. 그래서 저희는 이 모든 과정이 전반적으로 매우 성공적이었다고 생각합니다. 다른 공급업체들도 마찬가지입니다. 특히 B&L POCO는 오랫동안 저희에게 큰 도움을 주었습니다. 저희는 장거리 수평 시추(longer laterals)를 진행할 때 최고 품질의 파이프를 최적의 가격으로 확보해야 하므로, 파이프 가격 동향을 지속적으로 확인하고 있습니다. 또한, Halliburton 팀의 프랙(frac) 설계(design) 및 실행(execution)에 대한 모든 노고에 감사를 표합니다. 하루아침에 결정할 수 있는 사안은 아니지만, 모두가 모여 제안들을 취합하고 조율하여 진행하게 됩니다. 이러한 점에서 저희가 벤더(vendor)들과 오랫동안 유지해 온 관계가 정말 큰 효과를 발휘합니다. 함께 계획을 수립하는 시간을 훨씬 더 효율적으로 만들 수 있기 때문이죠. 저희는 이러한 계획 수립이 자본 지출(CapEx) 감소와 효율성 증대에 큰 역할을 했다고 생각합니다. 예를 들어, 유정 시추(well drilling) 시기도 그렇고, 과거보다 훨씬 더 빠르게 시추를 진행하고 있습니다. 모든 사람이 각자의 역할을 명확히 알고 있고, 운영과 시추 계획을 신속하게 진행할 수 있는 방법들을 계속해서 찾아내기 때문입니다. 크리스, 제가 빠뜨린 부분이 있을까요?
Christopher Calvert: Executive VP & COO No. I think Joe hit on a lot. And I think to the question, Tim, the relationships we have on the E&P upstream side that Joe has mentioned have been long-standing and part of the success story of the operational excellence of Matador. And I think to the story with Five Point and the continuation vehicle, I think what we're excited about is they're structuring a deal that allows them to be part of the future growth of the entity. Now as the drop-down conversation moves forward, I think that's something that from the E&P side, we have referenced these 3.4 mile laterals. We've referenced the productivity of the Ameredev acreage that is now in our asset base. And so I think that is an exciting story from both the E&P side and the wholly owned Matador midstream side, the gathering side. And so I think that the cadence of any sort of drop down, I think that's something that we will continue to work on. But we're excited about the continuation vehicle simply because it's another sign of support from Five Point, and they've been supportive of everything from plant expansions to interconnects between Marlin and Black River. This is just another sign that they want to be a part of the growth story that is San Mateo.	Christopher Calvert: 네, 조가 많은 부분을 잘 짚어줬다고 생각합니다. 팀의 질문에 대해 말씀드리자면, 조가 언급했던 E&P (탐사 및 생산) 업스트림(Upstream) 부문과의 관계는 오랜 기간 지속되어 왔으며, Matador의 운영 우수성(operational excellence) 성공 사례의 일부입니다. Five Point 및 연속 투자 수단(continuation vehicle)과 관련된 이야기에 대해 말씀드리자면, 저희가 기대하는 바는 그들이 해당 법인(entity)의 미래 성장에 참여할 수 있도록 하는 거래를 구성하고 있다는 점입니다. 이제 드롭다운(drop-down) 논의가 진행됨에 따라, E&P 측면에서 저희는 이 3.4마일 길이의 수평 시추정(laterals)에 대해 언급해왔습니다. 저희 자산 기반(asset base)에 편입된 Ameredev 유전 부지(acreage)의 생산성(productivity)에 대해서도 언급했습니다. E&P(탐사 및 생산) 부문과 완전 소유 마타도어 미드스트림(중간 유통)의 집유(gathering) 부문 모두에서 매우 고무적인 이야기라고 생각합니다. 어떤 종류의 드롭다운(자산 이전)이든 그 주기에 대해서는 저희가 계속해서 노력해 나갈 부분이라고 봅니다. 하지만 저희는 지속 투자 수단(continuation vehicle)에 대해 매우 기대하고 있습니다. 이는 파이브 포인트(Five Point)로부터의 또 다른 지지 신호이기 때문입니다. 그들은 플랜트 확장부터 말린(Marlin)과 블랙 리버(Black River) 간의 연결에 이르기까지 모든 것을 지원해 주었습니다. 이는 그들이 산 마테오(San Mateo)의 성장 스토리에 함께하고 싶어 한다는 또 하나의 증거입니다.
Joseph Wm. Foran: Founder, CEO & Chairman of the Board Chris, I think that's excellent. But I just want to add on to that, that we've gotten a number of questions recently about our artificial intelligence participation. And what we found most effective is to work together with our vendors, and where we can use artificial intelligence between us. Most often, they have the program. They're ahead of us, maybe more often, and -- but work together. So it's a win-win situation. And -- so we're taking maybe baby steps, but we are taking it in the deliberate fashion with our partners, some of whom have more experience in this area, and we feel like it's another win-win where we all are gaining from that collaboration.	Joseph Wm. Foran: 아주 좋은 말씀이십니다. 여기에 덧붙여 말씀드리자면, 최근 저희에게 인공지능(AI) 참여와 관련하여 많은 질문이 있었습니다. 저희가 가장 효과적이라고 생각하는 것은 협력업체(vendor)들과 함께 일하며, 서로 인공지능을 활용하는 것입니다. 대부분의 경우, 그들이 해당 프로그램을 가지고 있고, 어쩌면 저희보다 앞서 있는 경우가 더 많을 수도 있습니다. 하지만 함께 협력하는 것이죠. 그래서 이것은 상생(win-win)하는 상황입니다. 저희는 어쩌면 아직 걸음마 단계(baby steps)일 수 있지만, 이 분야에 더 많은 경험을 가진 파트너들과 신중하게 접근하고 있습니다. 그리고 이러한 협력(collaboration)을 통해 모두가 이득을 얻는 또 다른 상생(win-win)의 기회라고 생각합니다.
Operator: Our next question comes from the line of Zach Parham of JPMorgan.	Operator: 다음 질문은 JPMorgan의 Zach Parham님입니다.
Zachary Parham: JPMorgan Chase & Co, Research Division Can you talk about how you're thinking about using the buyback going forward? It was relatively limited over the last couple of quarters. I know you didn't plan to be formulaic with the buybacks, but just any thoughts on how you plan to allocate free cash flow to buybacks in the future?	Zachary Parham: 향후 자사주 매입(buyback) 활용 방안에 대해 어떻게 생각하고 계신지 말씀해주시겠습니까? 지난 몇 분기 동안은 비교적 제한적인 수준이었습니다. 자사주 매입에 있어 정해진 공식이나 정형화된 방식을 따르지 않으신다는 점은 잘 알고 있습니다만, 앞으로 잉여 현금 흐름(free cash flow)을 자사주 매입에 어떻게 배분하실 계획이신지에 대한 견해를 듣고 싶습니다.
Robert Macalik: Executive VP & CFO Zach, this is Rob Macalik, CFO. Definitely on the shareholder return, we're proud of the cash we've returned in the form of both the dividend and the share buyback. We've raised the dividend 6 times in the last 4 years and are really proud of the 3% yield that we have on that dividend today. We just instituted the share buyback in 2025, and we think it's a really nice extra tool that we have at our discretion. As you can see through the management and employee share purchases, including the guys in the field, we as a management team feel like the stock is undervalued. And so we've been trying to be prudent with our capital, but we do think that the share buyback is a nice tool that we have, that we can continue to use opportunistically and feel like between the dividend and the share buyback are really good shareholder return tools to use. And so I think you'll consider -- continue to see us use that in a very conservative way, but use it when there's a dislocation between our stock price and what the rest of the market is doing.	Robert Macalik: 주주 환원(shareholder return) 측면에서, 저희는 배당금(dividend)과 자사주 매입(share buyback) 형태로 환원한 현금에 대해 자부심을 느낍니다. 지난 4년간 배당금을 6차례 인상했으며, 현재 배당 수익률(dividend yield)이 3%에 달한다는 점을 매우 자랑스럽게 생각합니다. 저희는 2025년에 자사주 매입을 막 도입했으며, 이는 저희 재량으로 활용할 수 있는 매우 훌륭한 추가적인 도구라고 생각합니다. 경영진과 현장 직원들을 포함한 임직원들의 주식 매입에서 보시다시피, 저희 경영진은 현재 주식이 저평가되어 있다고 판단하고 있습니다. 저희는 자본(capital)을 신중하게 운용하려고 노력해왔습니다. 자사주 매입(share buyback)은 저희가 보유한 좋은 수단이며, 기회를 봐서 계속 활용할 수 있다고 생각합니다. 배당(dividend)과 자사주 매입은 정말 훌륭한 주주 환원(shareholder return) 수단이라고 보고 있습니다. 따라서 저희가 매우 보수적인 방식으로 이를 계속 활용하는 것을 보시게 될 것이라고 생각합니다. 다만, 저희 주가와 시장 전반의 움직임 사이에 괴리(dislocation)가 발생할 때 이를 활용할 것입니다.
Operator: Our next question comes from the line of Derrick Whitfield of Texas Capital.	Operator: 다음 질문은 텍사스 캐피탈의 데릭 윗필드님께서 해주시겠습니다.
Derrick Whitfield: Texas Capital Securities, Research Division I wanted to focus on surfactants with my question. Could you perhaps elaborate on the enhanced performance you're seeing in your well results, the degree at which you could expand the program in 2026? And how much of this is baked into your guidance?	Derrick Whitfield: 계면활성제(surfactants)와 관련하여 질문드립니다. 유정(well) 결과에서 나타나고 있는 향상된 성과에 대해 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요? 그리고 2026년에는 이 프로그램을 어느 정도까지 확장할 수 있을지, 또한 이러한 부분이 현재 제시하신 가이던스(guidance)에는 어느 정도 반영되어 있는지 말씀해 주십시오.
Christopher Calvert: Executive VP & COO Great question. This is Chris Calvert again. So I'll start with the back part. We have not baked any sort of uplift into our 2026 production guidance plan. So I'll put that out right now. As far as quantifying the successful results, we're excited about the pilot test we did in 2025. We have long used surfactants throughout completions. This is something that, as the technology advances, as we continue to delineate from a subsurface perspective in the parts of the basin that we feel could be more benefited from advanced surfactants. That was kind of the basis of our pilot test in 2025. So we're excited about the early results. As we look into 2026, once again, no sort of uplift is baked into the production. However, I think it's a little early to speak to the enhancements or uplift other than the fact that we have noticed that it is formation specific. Certain formations respond a little better, but I think that could delineate and differentiate as we move into 2026 as we test in different parts of the basin. So stay tuned. We're excited about the '26 plan. Once again, the capital is projected into the budget, but not production.	Christopher Calvert: 좋은 질문입니다. 다시 크리스 칼버트입니다. 먼저 뒷부분부터 말씀드리겠습니다. 저희는 2026년 생산 가이던스(production guidance) 계획에 어떠한 생산량 증가(uplift)도 반영하지 않았습니다. 이 점을 분명히 말씀드립니다. 성공적인 결과에 대한 정량화(quantification) 측면에서 말씀드리자면, 2025년에 실시한 파일럿 테스트(pilot test)에 대해 매우 고무적으로 생각하고 있습니다. 저희는 그동안 완결(completions) 과정 전반에 걸쳐 계면활성제(surfactants)를 사용해 왔습니다. 기술이 발전하고, 더 진보된 계면활성제를 통해 더 큰 효과를 볼 수 있다고 판단되는 분지(basin) 내 특정 지역에 대해 지하(subsurface) 관점에서 계속해서 탐사(delineate)를 진행함에 따라, 이것이 바로 2025년 파일럿 테스트의 근간이 되었습니다. 따라서 초기 결과에 대해 기대가 큽니다. 2026년을 내다볼 때, 다시 한번 말씀드리지만, 생산량에 어떠한 증가도 반영되어 있지 않습니다. 하지만 개선점(enhancements)이나 생산량 증가(uplift)에 대해 말씀드리기는 아직 좀 이른 것 같습니다. 다만, 특정 지층(formation)에 따라 반응이 다르다는 점은 확인했습니다. 특정 지층에서는 좀 더 나은 반응을 보입니다만, 2026년으로 넘어가면서 분지(basin)의 여러 지역에서 테스트를 진행함에 따라 이러한 차이점들이 더 명확해지고 구체화될 것이라고 생각합니다. 계속 지켜봐 주십시오. 저희는 2026년 계획에 대해 매우 기대하고 있습니다. 다시 한번 말씀드리지만, 자본(capital)은 예산(budget)에 반영되어 있지만, 생산량(production)은 반영되어 있지 않습니다.
Operator: Our next question comes from the line of John Abbott of Wolfe Research.	Operator: 다음 질문은 울프 리서치(Wolfe Research)의 존 애벗님께서 해주시겠습니다.
Wolfe Research, LLC: My question is really on the Woodford. What is the strategy there? Is your position primarily held by production? You're drilling your first well in the first half of this year. You have additional pipeline capacity by the end of this year. Is there further derisking in 2027? How are you thinking about that play?	Wolfe Research, LLC: 우드포드(Woodford)와 관련하여 질문드립니다. 그곳에서의 전략은 어떻게 되십니까? 주로 생산량(production) 위주로 포지션(position)을 유지하고 계신가요? 올해 상반기에 첫 번째 유정(well) 시추를 시작하시고, 올해 말까지 추가적인 파이프라인(pipeline) 용량도 확보하실 예정인데요. 2027년에는 추가적인 리스크 완화(derisking) 계획이 있으신가요? 그 플레이(play)에 대해 어떻게 생각하고 계신지 궁금합니다.
Christopher Calvert: Executive VP & COO Yes, John, this is Chris. I can take it again and probably pass it to Tom. We're excited about the Woodford. Obviously, our geoscience team has long looked at deeper parts of the basin. We're excited about -- we've delineated and have producing wells out of 23 discrete horizons in the basin. The Woodford would be additive to that. And so we have a geoscience team who's long looked at deeper parts of the basin. And I think if you've looked at public data about some of these well results in and around the ZIP codes in which are being reported. You'll see that there is a nice overlap to what we think is the fairway of this basin that is existing to current Matador acreage on the map. And so we look at this as additive, and I can kick it to Tom.	Christopher Calvert: 네, 존, 크리스입니다. 제가 먼저 말씀드리고 톰에게 넘기겠습니다. 저희는 우드포드(Woodford)에 대해 매우 기대하고 있습니다. 아시다시피, 저희 지질과학(geoscience) 팀은 오랫동안 이 분지(basin)의 더 깊은 부분들을 탐색해왔습니다. 저희는 이 분지에서 23개의 개별 지층(discrete horizons)을 식별(delineated)하고 생산정(producing wells)을 확보한 것에 대해 기대가 큽니다. 우드포드는 여기에 추가적인 가치(additive)를 더할 것입니다. 그래서 저희 지질과학 팀은 이 분지의 심층부를 오랫동안 연구해왔습니다. 그리고 보도되고 있는 해당 지역(ZIP codes)의 일부 시추정(well) 결과에 대한 공개 데이터를 살펴보셨다면, 저희가 이 분지의 유망 지역(fairway)이라고 생각하는 곳과 현재 마타도르(Matador)사의 지도상 보유 광구(acreage) 사이에 좋은 중첩(overlap)이 있다는 것을 아실 수 있을 겁니다. 따라서 저희는 이를 추가적인 기회로 보고 있습니다. 이제 톰에게 넘기겠습니다.
W. Elsener: Executive Vice President of Reservoir Engineering & Senior Asset Manager John, I appreciate your question on the Woodford. This is our -- this will be our first one in the Woodford. And so I would say our primary objective is to learn as much as we can about the Woodford and all the other zones immediately adjacent to it. We'll be drilling a pilot hole and running logs. And I know Andrew Parker can speak more to some of those things. But we do have a -- had a nice position over there on the eastern side of the basin where others have had some success further over into Texas in the Woodford. Clearly, we're very excited about it. And so it's something that is -- would be purely incremental to our current inventory. We have not yet awarded any inventory whatsoever to the Woodford. So it'd be a great win for Ameredev. But I'll pass it over to Andrew Parker to speak more.	W. Elsener: Woodford에 대한 질문 감사합니다. 이번이 저희가 Woodford에서 시도하는 첫 번째 프로젝트가 될 것입니다. 따라서 저희의 주된 목표는 Woodford와 그 인근의 모든 다른 지층(zones)에 대해 가능한 한 많이 배우는 것입니다. 저희는 시험 시추공(pilot hole)을 뚫고 검층(logs)을 실시할 예정입니다. 앤드류 파커가 이 부분에 대해 더 자세히 설명해 드릴 수 있을 것입니다. 하지만 저희는 분지(basin)의 동쪽에 좋은 위치를 확보하고 있습니다. 그곳은 다른 회사들이 텍사스 쪽 Woodford에서 이미 성공을 거둔 바 있는 곳입니다. 분명히 저희는 이에 대해 매우 기대하고 있습니다. 따라서 이는 저희의 현재 재고(inventory)에 순전히 추가적인(incremental) 부분이 될 것입니다. 저희는 아직 Woodford에 어떤 재고도 할당하지 않았습니다. 그래서 Ameredev에게는 큰 승리가 될 겁니다. 하지만 이 부분에 대해서는 Andrew Parker가 이어서 더 자세히 말씀드리도록 하겠습니다.
Andrew Parker: Yes. Thanks, John. Just to add on to Chris and Tom here. We've had our eye on this. We're really excited about the results in Texas, and we really like our rock in New Mexico. We think we have a lot of running room here. Again, it's very early, but we're excited to share more about the steps later in the year. But the Woodford -- it's an important part of the petroleum system in the Delaware Basin, which -- this just adds to our confidence of being in the best basin here and our confidence in our inventory across the basin as well. So we're really excited about it.	Andrew Parker: 네, 존 감사합니다. 크리스와 톰의 말씀에 덧붙여 말씀드리자면, 저희는 이 부분에 계속 주목해 왔습니다. 텍사스에서의 결과에 대해 매우 고무되어 있으며, 뉴멕시코의 저희 유전층(rock)에 대해서도 매우 긍정적으로 보고 있습니다. 이곳에서 상당한 성장 여력(running room)이 있다고 판단합니다. 물론 아직 초기 단계이긴 하지만, 올해 하반기에 더 자세한 진행 상황을 공유해 드릴 수 있기를 기대하고 있습니다. 하지만 우드포드(Woodford)는 델라웨어 분지(Delaware Basin)의 석유 시스템(petroleum system)에서 중요한 부분을 차지합니다. 이는 저희가 이 지역 최고의 분지에 위치해 있다는 확신과 더불어, 분지 전반에 걸친 저희의 보유 자산(inventory)에 대한 확신을 더욱 강화시켜 줍니다. 따라서 저희는 이에 대해 매우 기대가 큽니다.
Operator: Our next question comes from the line of Scott Hanold of RBC Capital Markets.	Operator: 다음 질문은 RBC 캐피탈 마켓츠(RBC Capital Markets)의 스콧 해놀드님께서 해주시겠습니다.
Scott Hanold: RBC Capital Markets, Research Division Can you -- Matador basically built itself on the Brick-by-Brick M&A as well as organic growth. And moving forward, it looks like, I think for the industry, the growth rate is obviously coming down as well as Matador. But as you -- what do you see in terms of the ways to add values for Matador going forward? And do you see a lot of M&A opportunities left to continue to consolidate?	Scott Hanold: Matador는 그동안 'Brick-by-Brick' 방식의 M&A와 유기적 성장(organic growth)을 기반으로 사업을 구축해왔습니다. 앞으로는 업계 전반적으로 성장률(growth rate)이 둔화되고 있는 것처럼 보이며, Matador 역시 마찬가지인 것 같습니다. 이러한 상황에서 Matador가 앞으로 가치를 창출(value creation)할 수 있는 방법들은 무엇이라고 보시는지요? 또한, 계속해서 통합(consolidation)을 추진할 수 있는 M&A 기회(M&A opportunities)가 여전히 많이 남아있다고 보시는지요?
Co-President – Land, Acquisitions & Divestitures and Planning: Scott, this is Van Singleton, Co-President. Thanks for your question. I think you can see from last year that our brick-by-break approach was effective as it has been for some time and 17,500 acres without doing a major transaction that was 690-or-so individual transactions. I think you can count to see us be vigilant to protect the balance sheet, but always look for good opportunities in the future. We try to keep a pipeline of deals coming in, but they need to be the right deals in the right neighborhoods. So many of these are end units we have or adjacent to units that we have to form these longer laterals, and we're excited to see there's still opportunities out there, and we'll continue to make trades that are good for both sides. Again, just like doing the deals with EnCap, they've been good partners to work with. And we look forward to other deals like that coming up. And if some bigger deals do come up, we'll give them full evaluation and due consideration. But we need to stick to our strategy of protecting the balance sheet and putting ourselves in a position for future growth. Bryan, do you want to add to that?	Co-President – Land, Acquisitions & Divestitures and Planning: 질문 감사합니다. 작년에 보셨듯이, 저희의 점진적인 접근 방식(brick-by-brick approach)은 오랫동안 그래왔듯이 효과적이었습니다. 대규모 거래(major transaction) 없이 17,500 에이커를 확보했는데, 이는 약 690건의 개별 거래(individual transactions)를 통해 이루어진 것입니다. 저희는 앞으로도 대차대조표(balance sheet)를 보호하기 위해 경계를 늦추지 않으면서도, 항상 좋은 기회를 찾을 것입니다. 저희는 지속적으로 거래 파이프라인(pipeline of deals)을 유지하려고 노력하지만, 적절한 지역에서 적절한 거래여야 합니다. 이러한 거래 중 상당수는 저희가 보유한 부지의 끝단이거나, 더 긴 횡방향 개발(longer laterals)을 형성하기 위해 저희가 가진 단위에 인접한 것들입니다. 여전히 많은 기회가 있다는 점에 기대가 크며, 앞으로도 양측에 모두 이득이 되는 거래를 계속해 나갈 것입니다. 다시 한번 말씀드리자면, EnCap과의 거래(deals)에서처럼 그들은 좋은 파트너였습니다. 그리고 앞으로 그와 유사한 다른 거래들이 성사되기를 기대하고 있습니다. 만약 더 큰 규모의 거래들이 생긴다면, 저희는 충분한 평가(evaluation)와 고려(consideration)를 거칠 것입니다. 하지만 저희는 재무상태표(balance sheet)를 보호하고 미래 성장을 위한 위치를 확보하는 저희의 전략(strategy)을 고수해야 합니다. 브라이언 씨, 덧붙일 말씀 있으신가요?
Bryan Erman: Co-President, Chief Legal Officer & Head of M&A Yes. Scott, this is Bryan Erman, Co-President, Chief Legal Officer and Head of M&A. Just to pile on to what Van said. I think we have shown that we can grow in different ways. We did the Ameredev and Advance deals in previous years. And then as Van said, we did 17,500 net acres and essentially replaced our inventory that we drilled last year through smaller deals. And so I think that's a differentiator for us that we can grow through the bigger deals, and we do think there will be some out there in the future to look at. But we -- in the years that those aren't there, we can grow through the brick-by-brick approach, and we really do feel like that's a differentiator for Matador.	Bryan Erman: 네, 스콧님. 공동 사장(Co-President), 최고 법률 책임자(Chief Legal Officer), M&A 총괄(Head of M&A)을 맡고 있는 브라이언 어먼입니다. Van이 말씀하신 내용에 덧붙여서 말씀드리자면, 저희는 다양한 방식으로 성장할 수 있다는 것을 보여드렸다고 생각합니다. 지난 몇 년간 Ameredev와 Advance 딜(deal)을 진행했습니다. 그리고 Van이 말씀하셨듯이, 저희는 17,500 순 에이커(net acres)를 확보하여 작년에 시추(drill)했던 재고(inventory)를 소규모 딜을 통해 사실상 대체했습니다. 그래서 저는 이것이 저희에게 차별점(differentiator)이 된다고 생각합니다. 저희는 더 큰 규모의 딜을 통해서도 성장할 수 있으며, 앞으로도 그러한 기회가 있을 것이라고 보고 있습니다. 하지만 그러한 큰 딜이 없는 해에는, 저희는 '벽돌 하나하나 쌓아 올리는' 방식(brick-by-brick approach)으로 성장할 수 있습니다. 그리고 저희는 이것이 Matador의 진정한 차별점이라고 확신합니다.
Joseph Wm. Foran: Founder, CEO & Chairman of the Board Scott, this is Joe. And let's put a little bit of this in perspective. I started, as you know, with $270,000 in 1983. And today, we've got over $10 billion in assets. So throughout that 40-year period, the same question has been asked and asked again, do you think you can grow anymore? Has there been so much consolidation that there are not opportunities out there. We've always been able to find opportunities, and I don't really see it much different, and that we think is -- we aim for being better, not just bigger. And in a lot of these situations by going after these areas like Woodford and that they fit us very well. I'm not sure it fits a major. They need to be down there where they've got hundreds of thousands of acres. And these are smaller, but they still fit us, and we consolidated that way. And Van and others have an active trading circle where we give up here in their area and they give back. So those arrangements are working. And as far as the profitability goes, I think we've proven over 40 years that we've managed our money well to reinvest in the right areas. And even at old Matador, we were investing in the right areas there in developing trades. So we've been active in each of these extensions. And we've had merger opportunities -- many merger opportunities. But so far, we found -- this worked best to be as we are. We're a little unique in a lot of areas. And one thing is the collaboration with each other in the company as well as with our outside relationships. And a good example of this is working with [indiscernible] as we have. And we've done some -- they made us aware of some very good ways to add to production and make sure we're in the right areas and right equipment, what's on pipe, and what's still on trucking. And is another example is that -- so rather than [indiscernible] about who's the next merger or anything, we try to work on the efficiencies and things have worked out pretty well that in 43 years, we moved from one rig and part of the time and having $300,000 in assets, which at that time I thought was a lot of money, but not so much today when we're drilling 3,000 feet or more and gain efficiencies there. So the business has changed, but the basics about building relationship, being in the absolute best area you can afford and working trades to consolidate things and looking for the new technology, all that's the same thing in sports is that it's not how big your school is, but it's often about how good your people are. I mean you look at University of Indiana hadn't had a winning season or championship since 1800s, the late 1800s, but then they win the national championship because they got better people. And it's not that we can drive people into coming, but we do have a dedicated group of professionals who try to get better every day. And you've been to our offices often. And Scott wouldn't you agree, that it's a very motivated group here that works well together and has kind of a unique culture to it. But I ask that question with you if you respond.	Joseph Wm. Foran: 이 상황을 좀 더 큰 그림에서 설명드리겠습니다. 아시다시피, 저는 1983년에 27만 달러로 시작했습니다. 그리고 오늘날 저희는 100억 달러 이상의 자산(assets)을 보유하고 있습니다. 지난 40년간, '더 이상 성장할 수 있을까요?', '너무 많은 통합(consolidation)이 이루어져 기회가 없는 것은 아닐까요?'와 같은 질문을 끊임없이 받아왔습니다. 저희는 항상 기회를 찾아낼 수 있었고, 지금도 크게 다르다고 생각하지 않습니다. 저희는 단순히 '더 커지는 것'이 아니라 '더 나아지는 것'을 목표로 하고 있습니다. 그리고 우드포드(Woodford)와 같은 지역을 공략하는 많은 경우에, 이러한 전략은 저희와 매우 잘 맞습니다. 하지만 이것이 대형 기업(major)에 적합한지는 확실하지 않습니다. 그들은 수십만 에이커(acres)에 달하는 광대한 지역을 필요로 할 것입니다. 규모는 작지만 저희와 잘 맞았고, 그런 방식으로 통합(consolidation)을 진행했습니다. 밴(Van)을 비롯한 파트너들은 활발한 상호 협력 관계를 유지하고 있습니다. 저희가 그들의 영역에서 기여하면 그들도 저희에게 보답하는 식이죠. 그래서 그러한 협력 관계들이 잘 작동하고 있습니다. 그리고 수익성(profitability) 측면에서 말씀드리자면, 저희는 40년이 넘는 기간 동안 올바른 분야에 재투자하기 위해 자금을 효율적으로 관리해왔다는 것을 증명해 보였습니다. 심지어 과거 마타도르(Matador) 시절에도 저희는 사업 기회를 발굴하고 육성하는 데 적절한 분야에 투자해왔습니다. 그래서 저희는 이러한 각각의 확장 분야에서 활발하게 활동해왔습니다. 저희는 수많은 합병(merger) 기회들을 맞이하기도 했습니다. 하지만 지금까지는 현재의 모습을 유지하는 것이 저희에게 가장 효과적인 방식이라고 판단했습니다. 저희는 여러 면에서 다소 독특한 면이 있습니다. 그중 하나는 회사 내부에서의 상호 협력뿐만 아니라 외부 파트너들과의 관계에서도 발휘되는 협력 정신입니다. 이것의 좋은 예시로, 저희가 특정 파트너사와 협력했던 사례를 들 수 있습니다. 그들은 생산량을 늘릴 수 있는 매우 효과적인 방법들을 알려주었고, 저희가 올바른 지역과 적절한 장비를 사용하고 있는지, 그리고 파이프라인(pipeline)에 연결된 물량과 아직 운송 중인 물량을 정확히 파악하는 데도 큰 도움을 주었습니다. 또 다른 예시를 들자면, 저희는 다음 인수합병(M&A)이 누구와 이루어질지에 대한 불필요한 추측보다는 효율성(efficiency) 개선에 집중하려고 노력합니다. 그리고 지난 43년간 이러한 노력 덕분에 상황은 꽤 잘 풀렸습니다. 저희는 리그(rig) 하나와 30만 달러(USD 300,000)의 자산(assets)으로 시작했습니다. 당시에는 그 금액이 상당하다고 생각했지만, 지금은 그렇지 않습니다. 지금은 3,000피트(약 914미터) 이상 시추(drilling)하며 거기서 효율성을 얻고 있기 때문입니다. 사업 환경(business environment)은 변했지만, 관계 구축, 감당 가능한 최고의 지역에 자리 잡기, 거래를 통한 자산 통합(asset consolidation), 그리고 새로운 기술 모색과 같은 기본적인 원칙들은 여전히 유효합니다. 이 모든 것은 스포츠에서 학교의 규모가 아니라, 그 학교에 속한 사람들의 역량이 얼마나 뛰어난지에 달려 있다는 것과 같은 이치입니다. 예를 들어, 인디애나 대학교는 1800년대 후반 이후로 우승 시즌이나 챔피언십이 없었지만, 더 나은 인재들을 확보하면서 결국 전국 챔피언십에서 우승했습니다. 저희가 사람들을 강제로 오게 할 수는 없지만, 매일 더 나아지기 위해 노력하는 헌신적인 전문가 그룹을 보유하고 있습니다. 그리고 저희 사무실에도 자주 오셨으니, 이러한 저희의 노력을 잘 아실 것이라고 생각합니다. 스콧, 여기는 정말 의욕적이고, 서로 협력도 잘 하며, 독특한 문화를 가진 그룹이라는 점에 동의하시죠? 하지만 이 질문에 대한 답변은 스콧께 여쭙겠습니다.
Operator: And our next question comes from the line of Paul Diamond of Citi.	Operator: 다음 질문입니다.
Paul Diamond: Citigroup Inc., Research Division Just wanted to touch on D&C in '26 for a moment. You guys guided towards a midpoint of $7.95, talked a bit about cycle times, lateral length, batch development. Just wanted to get if you could parse that a little bit on how those improvements are kind of broken out amongst those groups or any other levers?	Paul Diamond: 2026년 시추 및 완결(Drilling and Completion, D&C) 비용에 대해 잠시 여쭤보고 싶습니다. 7.95달러를 중간 목표치로 제시하셨고, 작업 주기 시간(cycle times), 수평정 길이(lateral length), 그리고 일괄 개발(batch development)에 대해 언급하셨습니다. 이러한 개선 사항들이 언급하신 요소들, 즉 작업 주기 시간, 수평정 길이, 일괄 개발 각각에 어떻게 기여하는지, 또는 다른 어떤 개선 요인들이 있는지 좀 더 구체적으로 설명해 주실 수 있을까요?
Christopher Calvert: Executive VP & COO Yes. This is Chris Calvert. You kind of tailed off on the back end of the question, but I'll repeat it a little bit and then whatever I missed. As you said, a little bit more commentary surrounding increased lateral lengths, reduced cycle times that led to the reduction in our D&C cost per foot to $7.95. And so I think, Paul, the first thing I would point to is, when we look at this improvement in D&C cost per foot, it is largely efficiency driven. As we look to -- we've talked a lot about these -- this well batch that sits on our Ameredev acreage, that's 3.4 mile laterals. We expect to turn in line in the first part of this year. That is contributory to the 10% increase in lateral lengths. And so I think when we speak to the ability to do more with less, and I think that is a standard story that is somewhat spread across the industry being able to drill the same lateral footage or accomplish the same with fewer rig counts. Stories like increased lateral length help contribute to that. And so when we look at improvements in completion efficiencies, we were kind of the -- one of the first to do Simul and Trimulfrac in the Delaware Basin. It has stayed a large part of our completion story. We've seen completion efficiency improvements of 20% year-over-year as far as completed lateral footage per day, all of which contributes to lowering your D&C cost per foot. And so when we think about cycle time improvements, that it really underpins the ability to turn in line the same net lateral footage in 2026 versus 2025. Do it with $130 million D&C capital savings year-over-year and then also still be able to deliver moderate production growth in the form of 2% or 3% oil -- organic oil volumes. And so I think the underpinning story to the $7.95 number is largely efficiency driven, focused on, like I said, longer laterals and reduce cycle times.	Christopher Calvert: 네, 크리스 캘버트입니다. 질문 마지막 부분이 좀 흐려졌는데, 제가 다시 한번 정리하고 혹시 빠진 부분이 있으면 보충해서 말씀드리겠습니다. 말씀하셨듯이, 수평 시추 길이(lateral length) 증가와 시추 기간(cycle time) 단축으로 인해 당사의 시추 및 완결 비용(D&C cost)이 피트당 7.95달러로 절감되었습니다. 폴, 이 시추 및 완결 비용 개선을 보면, 가장 먼저 말씀드리고 싶은 것은 이것이 주로 효율성 증대(efficiency driven)에 따른 결과라는 점입니다. 저희가 많이 언급했던 아메레데브(Ameredev) 유전에 있는 3.4마일 길이의 수평 시추정(lateral well) 배치에 대해 말씀드리자면, 올해 상반기 중으로 생산을 시작할 것으로 예상하고 있습니다. 이것이 수평 시추 길이 10% 증가에 기여하고 있습니다. 적은 자원으로 더 많은 성과를 내는 능력에 대해 말씀드리자면, 이는 업계 전반에 걸쳐 흔히 볼 수 있는 이야기라고 생각합니다. 다시 말해, 더 적은 리그(rig) 수로 동일한 수평 시추 길이(lateral footage)를 시추하거나 같은 성과를 달성하는 것이죠. 수평 시추 길이(lateral length)를 늘리는 것과 같은 사례들이 여기에 기여하고 있습니다. 그리고 완결 효율성(completion efficiency) 개선 측면에서 보면, 저희는 델라웨어 분지(Delaware Basin)에서 Simulfrac과 Trimulfrac을 처음으로 도입한 회사 중 하나였습니다. 이는 저희의 완결 전략에서 중요한 부분을 계속 차지해왔습니다. 저희는 일일 완결 수평 시추 길이(completed lateral footage per day) 기준으로 전년 대비 20%의 완결 효율성 개선을 달성했으며, 이 모든 것이 피트당 시추 및 완결 비용(D&C cost per foot)을 낮추는 데 기여하고 있습니다. 그래서 사이클 타임 개선을 생각해보면, 이것이 2025년 대비 2026년에 동일한 순 수평 시추 길이(net lateral footage)를 달성할 수 있는 능력의 근간이 됩니다. 전년 대비 1억 3천만 달러의 D&C 자본 절감(D&C capital savings)을 이루면서, 또한 2~3%의 유기적 원유 생산량(organic oil volumes) 형태로 완만한 생산량 증가를 달성할 수 있습니다. 따라서 7.95달러라는 수치의 근간이 되는 이야기는 주로 효율성 증대에 기반한다고 생각합니다. 제가 말씀드렸듯이, 더 긴 수평 시추와 사이클 타임 단축에 중점을 두고 있습니다.
Operator: And our last question comes from the line of Phillip Jungwirth of BMO.	Operator: 마지막 질문은 BMO의 필립 정워스님께 드리겠습니다.
Phillip Jungwirth: BMO Capital Markets Equity Research I was hoping you could talk about the better wells for less money slide. And just what I was really interested in is, first, the forecasting of EURs and the bottom-up build here. And then just second, the footnote around excluding wells drilled by Ameredev or Advance and whether this has been a drag on historical EURs and if Matador designed wells are demonstrating improvement across this acreage.	Phillip Jungwirth: 더 적은 비용으로 더 나은 유정(better wells for less money) 슬라이드에 대해 설명해주시면 감사하겠습니다. 특히 제가 궁금한 점은 첫째로, 예상 최종 회수량(EUR: Estimated Ultimate Recovery) 예측과 여기서의 상향식(bottom-up) 구축 방식입니다. 둘째로는, Ameredev 또는 Advance가 시추한 유정(wells)을 제외한다는 각주(footnote)에 대한 내용인데요, 이것이 과거 예상 최종 회수량(EUR)에 부정적인 영향을 미쳤는지, 그리고 Matador가 설계한 유정들이 이 지역(acreage) 전반에서 개선을 보이고 있는지 여부입니다.
W. Elsener: Executive Vice President of Reservoir Engineering & Senior Asset Manager Phillip, it's Tom Elsener, EVP for Reservoir Engineering. I'll take the first part of that one. What we're really proud of is the continued improvement in our well productivity over these years and really highlighted by our own operations and showing that how we've been able to improve our BO per foot of lateral year-over-year. It's something we're really proud of. It's not something that just comes very easily. It comes from a combination of improved targeting, improved spacing, improved completions, many of the different operational improvements that Chris has been lining out, but also from our geoscience teams finding better places to buy acreage, better places to land the wells. Combined with the approximately 25% improvement in cost per foot over these years, there are some very big improvements to the rates of returns, to the quality of the inventory. And we're certainly very proud of the Ameredev acreage and the Advance acreage. And those have been great acquisitions, for us. As has been mentioned on the deal front, we've been very successful with big deals and the smaller brick-by-brick transaction. So Matador has improved its portfolio over the years through the wide range of different techniques.	W. Elsener: 저희가 정말 자랑스럽게 생각하는 부분은 지난 몇 년간 유정 생산성 (well productivity)이 지속적으로 개선되었다는 점입니다. 이는 저희 자체 운영을 통해 수평 구간 피트당 원유 생산량 (BO per foot of lateral)을 매년 개선해왔다는 점에서 특히 잘 드러납니다. 이는 저희에게 큰 자부심이며, 결코 쉽게 얻어지는 결과가 아닙니다. 타겟팅 (targeting) 개선, 간격 (spacing) 개선, 완결 (completions) 개선 등 크리스가 설명했던 다양한 운영 개선 사항들의 복합적인 결과이며, 또한 저희 지질과학 (geoscience) 팀이 더 좋은 부지 (acreage)를 매입하고 유정을 시추할 더 적합한 위치를 찾아낸 덕분이기도 합니다. 지난 몇 년간 피트당 비용(cost per foot)이 약 25% 개선된 점과 더불어, 수익률(rates of returns)과 보유 자산(inventory)의 질적인 측면에서 매우 큰 개선이 있었습니다. 그리고 저희는 Ameredev 광구와 Advance 광구를 매우 자랑스럽게 생각합니다. 이들은 저희에게 훌륭한 인수였습니다. 거래(deal) 측면에서 이미 언급되었듯이, 저희는 대규모 거래(big deals)뿐만 아니라 점진적인 소규모 거래(brick-by-brick transaction)에서도 매우 성공적이었습니다. 이처럼 Matador는 수년간 다양한 기법들을 통해 포트폴리오(portfolio)를 개선해왔습니다.
Joseph Wm. Foran: Founder, CEO & Chairman of the Board If I can tag on to your note, Tom, is just that, as an example of this, of these efficiencies, it isn't just -- it makes the well better, but it's generated additional cash flow that we've been able to pay down our debt. And last year, for example, we paid it down by $200 million. So we were getting our leverage ratio down there to about 1, which gives you more options having that kind of balance sheet strength. And so we tie those together in our discussions that I mentioned when we collaborate what does this mean.	Joseph Wm. Foran: 톰 씨 말씀에 덧붙이자면, 이러한 효율성의 한 예로, 단순히 유정(well)의 성능을 향상시키는 것을 넘어, 추가적인 현금 흐름(cash flow)을 창출했고, 그 결과 저희는 부채(debt)를 상환할 수 있었습니다. 예를 들어, 작년에는 2억 달러를 상환했습니다. 그 결과 저희는 레버리지 비율(leverage ratio)을 약 1까지 낮출 수 있었고, 이러한 재무 건전성은 더 많은 선택지를 가질 수 있게 합니다. 그래서 저희는 제가 앞서 말씀드렸듯이, 협력 과정에서 이것이 어떤 의미를 갖는지 파악할 때, 이 모든 요소들을 함께 묶어 논의합니다.
Operator: Ladies and gentlemen. This ends the Q&A portion of this morning's conference call. I'd like to turn the call over to management for any closing remarks.	Operator: 신사 숙녀 여러분. 이것으로 금일 컨퍼런스 콜(conference call)의 질의응답 시간을 마치겠습니다. 이제 경영진께 최종 마무리 말씀을 부탁드리겠습니다.
Joseph Wm. Foran: Founder, CEO & Chairman of the Board Well, I'd just like to say if anybody else on the call doesn't feel that they got your questions answered, please give a call in to Mac, and we'll arrange a separate conference call. But we want to make ourselves available to you because we think there's a lot of good progress is being made, and we're very excited about some of these new areas that we're developing. It's just hard to always fit it in a 90-day period. But as this year goes along, I think you're going to see why we are as optimistic about the year as we have been, and hope that oil prices will stabilize and that some of the disruptions will be settled over time. And then the economy will remain strong. But I give much credit to this team has continued to grow and to work that much better together and reiterate our invitation to come and see and meet the people in person that have a direct effect on the value of the company and then meet some of the younger people because I think they have done a very impressive job. With that, I want to be sure and give a shout out to Glenn Stetson and then called on to say much, but he's watched over both the production and the midstream and kept both of them running even in bad weather and other times. And so Glenn, if you want to say anything, please do so now. And if you want me to ask you a question first to give you a structure to do that. But you're watching over those two very important areas have got work together, the production and the midstream.	Joseph Wm. Foran: 오늘 컨퍼런스 콜에서 질문에 대한 답변이 충분히 해소되지 않았다고 느끼시는 분이 계시다면, Mac에게 연락 주십시오. 별도의 컨퍼런스 콜을 마련해 드리겠습니다. 저희는 여러분과 언제든 소통할 준비가 되어 있습니다. 많은 진전이 이루어지고 있다고 생각하며, 저희가 개발하고 있는 새로운 분야들에 대해 매우 기대가 큽니다. 다만, 90일이라는 짧은 기간 안에 모든 것을 담아내기는 어렵다는 점을 이해해 주시기 바랍니다. 하지만 올해가 진행되면서, 저희가 올해에 대해 왜 그렇게 낙관적인지 여러분께서도 아시게 될 것이라고 생각합니다. 유가(oil prices)가 안정되고 일부 혼란들이 시간이 지나면서 해결되기를 바라며, 경제 또한 계속해서 견고하게 유지될 것이라고 기대합니다. 이 팀이 지속적으로 성장하고 훨씬 더 잘 협력해 온 점에 대해 저는 정말 많은 찬사를 보냅니다. 저희 회사 가치(company value)에 직접적인 영향을 미치는 분들을 직접 오셔서 만나 뵙기를 다시 한번 권유 드립니다. 특히 젊은 직원분들도 만나보시면 좋겠습니다. 그분들이 정말 인상적인 성과를 보여주셨다고 생각합니다. 이와 함께, 글렌 스테슨(Glenn Stetson)에게 특별히 감사를 표하고 싶습니다. 그는 많은 이야기를 하지는 않았지만, 생산(production)과 미드스트림(midstream) 부문 모두를 감독하며 악천후나 다른 어려운 상황 속에서도 두 부문 모두를 원활하게 운영해 왔습니다. 글렌, 혹시 하실 말씀이 있으시다면 지금 말씀해 주십시오. 아니면 제가 먼저 질문을 드려서 말씀하실 수 있는 계기를 마련해 드릴 수도 있습니다. 하지만 저희는 생산(production)과 미드스트림(midstream)이라는 이 두 가지 핵심 영역이 반드시 함께 움직여야 한다고 보고 있습니다.
Glenn Stetson: Executive Vice President of Production Yes. Thank you, Joe. This is Glenn Stetson, EVP of Production, I think Tom and Chris both gave examples of things that we're doing on the efficiency side. I would like to provide an example of where both Matador, San Mateo, and on the completion side, the production side and the midstream companies that work together to achieve some of those efficiencies and one of them is on the produced water side using hydraulic -- using produced water for hydraulic fracturing operations. In 2025, 72% of the water that we used was produced water, and that has the benefit of both reducing our CapEx per foot, but also reducing our lease operating expenses. And we couldn't do -- we couldn't achieve those results without the help of San Mateo and Matador's midstream -- wholly owned midstream properties or assets. And so I just wanted -- that's just another area of where we are working together to help on all fronts.	Glenn Stetson: 네, 조님 감사합니다. 톰과 크리스 두 분 모두 저희가 효율성(efficiency) 측면에서 진행하고 있는 일들에 대한 사례를 잘 설명해 주셨다고 생각합니다. 저는 Matador, San Mateo, 그리고 완결(completion) 및 생산(production) 부문, 그리고 미드스트림(midstream) 회사들이 함께 협력하여 그러한 효율성을 달성한 사례를 하나 더 말씀드리고자 합니다. 그중 하나는 생산수(produced water)를 활용하는 것입니다. 특히 수압 파쇄(hydraulic fracturing) 작업에 생산수를 사용하는 경우입니다. 2025년에는 저희가 사용한 물의 72%가 생산수였습니다. 이는 피트당 자본 지출(CapEx per foot)을 줄이는 동시에, 임대 운영 비용(lease operating expenses)도 절감하는 이점을 가져다줍니다. 저희가 그러한 성과를 달성할 수 있었던 것은 San Mateo와 Matador가 100% 소유한 미드스트림(midstream) 자산의 도움이 있었기 때문입니다. 이 점은 저희가 모든 면에서 협력하여 시너지를 창출하고 있는 또 다른 중요한 부분이라고 말씀드리고 싶습니다.
Joseph Wm. Foran: Founder, CEO & Chairman of the Board And trying to help the flow assurance, the importance of flow assurance into perspective, is if you're going to -- as I often heard, some of you've heard me say, if you're going to be a cotton farmer in Dawson County, Texas, you better own -- also try to own part of the cotton gin. Because you got to gin cotton before it gets to market. And it's the same thing. After we produce the gas, it's got to be collected by a midstream entity and then take in the market. So we started in on that view when we went public -- when first Matador hit public back in 2012 that it was important over the long run to have an interest in the midstream to be sure you have flow assurance. And that's delivered a lot of benefit to us through time. Now we're not cotton farmers, but I believe it's an apt analogy.	Joseph Wm. Foran: 흐름 보장(flow assurance)의 중요성을 이해하기 쉽게 설명드리자면, 제가 자주 말씀드렸고 여러분 중 일부는 이미 들어보셨겠지만, 텍사스 도슨 카운티에서 목화 농부가 되려면 목화 가공 공장(cotton gin)의 일부도 소유하려고 노력해야 합니다. 시장에 내놓기 전에 목화를 가공해야 하기 때문이죠. 저희 사업도 마찬가지입니다. 가스를 생산한 후에는 미드스트림(midstream) 업체가 이를 수집하여 시장으로 운송해야 합니다. 그래서 2012년 마타도르(Matador)가 처음 상장했을 때부터, 저희는 장기적으로 흐름 보장(flow assurance)을 확실히 하기 위해 미드스트림(midstream) 부문에 대한 지분을 확보하는 것이 중요하다고 보았습니다. 그리고 이는 시간이 지남에 따라 저희에게 많은 이점을 가져다주었습니다. 저희가 목화 농부는 아닙니다만, 적절한 비유라고 생각합니다.
Mac Schmitz: Senior Vice President of Investor Relations Marvin, with that, that concludes our closing remarks. Thank you.	Mac Schmitz: 이것으로 저희의 마무리 말씀을 마치겠습니다. 감사합니다.
Operator: Ladies and gentlemen, thank you for participating today. This concludes today's program.	Operator: 음, 신사 숙녀 여러분, 오늘 참여해 주셔서 감사합니다. 이것으로 오늘 프로그램을 모두 마치겠습니다.

📌 요약

다음은 컨퍼런스콜 요약입니다.

* **자본 효율성 및 재무 성과:** 2026년 가이던스에서 자본 지출 11% 감소와 함께 원유 생산량 3% 증가를 목표로 제시