📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation

ON Semiconductor Corporation (ON) Q4 2025 Earnings Call February 9, 2026 5:00 PM EST Company Participants Parag Agarwal - Vice President of Investor Relations & Corporate Development Hassane El-Khoury - President, CEO & Director Thad Trent - Executive VP, CFO, Treasurer & Principal Accounting Officer Conference Call Participants Ross Seymore - Deutsche Bank AG, Research Division Vivek Arya - BofA Securities, Research Division Blayne Curtis - Jefferies LLC, Research Division Joshua Buchalter - TD Cowen, Research Division Quinn Bolton - Needham & Company, LLC, Research Division Joseph Quatrochi - Wells Fargo Securities, LLC, Research Division Gary Mobley - Loop Capital Markets LLC, Research Division Christopher Rolland - Susquehanna Financial Group, LLLP, Research Division Vijay Rakesh - Mizuho Securities USA LLC, Research Division Joseph Moore - Morgan Stanley, Research Division Christopher Caso - Wolfe Research, LLC Harsh Kumar - Piper Sandler & Co., Research Division Presentation Operator Good day, everyone, and welcome to onsemi's Fourth Quarter 2025 Earnings Conference Call.	온세미컨덕터(ON) 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 2026년 2월 9일 오후 5시(미국 동부 표준시) 회사 참석자 Parag Agarwal - 투자자 관계 및 기업 개발 부사장 Hassane El-Khoury - 사장, CEO 겸 이사 Thad Trent - 전무이사, CFO, 재무담당자 겸 수석회계책임자 컨퍼런스 콜 참여 애널리스트 Ross Seymore - 도이체방크 AG, 리서치 부문 Vivek Arya - 뱅크오브아메리카 증권, 리서치 부문 Blayne Curtis - 제프리스 LLC, 리서치 부문 Joshua Buchalter - TD 코웬, 리서치 부문 Quinn Bolton - 니덤 앤 컴퍼니 LLC, 리서치 부문 Joseph Quatrochi - 웰스파고 증권 LLC, 리서치 부문 Gary Mobley - 루프 캐피탈 마켓 LLC, 리서치 부문 Christopher Rolland - 서스케하나 파이낸셜 그룹 LLLP, 리서치 부문 Vijay Rakesh - 미즈호 증권 USA LLC, 리서치 부문 Joseph Moore - 모건스탠리, 리서치 부문 Christopher Caso - 울프 리서치 LLC Harsh Kumar - 파이퍼 샌들러 앤 컴퍼니, 리서치 부문 발표 운영자 안녕하십니까, 여러분. 온세미의 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.
[Operator Instructions] Please note this conference is being recorded. Now it's my pleasure to turn the call over to the Vice President of Investor Relations and Corporate Development, Parag Agarwal. Please go ahead. Parag Agarwal Vice President of Investor Relations & Corporate Development Thank you, Carmen. Good morning, and thank you for joining onsemi's Fourth Quarter and Full Year 2025 Results Conference Call. I'm joined today by Hassane El-Khoury, our President and CEO; and Thad Trent, our CFO. This call is being webcast on the Investor Relations section of our website at www.onsemi.com.	안녕하십니까, 저는 투자자 관계 및 기업 개발 담당 부사장 Parag Agarwal입니다. 시작하겠습니다. Parag Agarwal 투자자 관계 및 기업 개발 담당 부사장 Carmen, 감사합니다. 좋은 아침입니다. onsemi의 2025년 4분기 및 연간 실적 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 오늘 저와 함께 Hassane El-Khoury 사장 겸 CEO와 Thad Trent CFO가 동석했습니다. 본 콜은 당사 웹사이트 www.onsemi.com의 투자자 관계(Investor Relations) 섹션에서 웹캐스트로 진행되고 있습니다.
A replay of this webcast, along with our fourth quarter and full year 2025 earnings release will be available on our website approximately 1 hour following this conference call, and the recorded webcast will be available for approximately 30 days following this conference call. Additional information is posted on the Investor Relations section of our website. Our earnings release and this information includes certain non-GAAP financial measures.	이 웹캐스트의 재방송은 2025년 4분기 및 연간 실적 발표 자료와 함께 컨퍼런스 콜 종료 후 약 1시간 뒤에 당사 웹사이트에서 확인하실 수 있으며, 녹화된 웹캐스트는 컨퍼런스 콜 이후 약 30일간 이용 가능합니다. 추가 정보는 당사 웹사이트의 투자자 관계(IR) 섹션에 게시되어 있습니다. 당사의 실적 발표 자료 및 관련 정보에는 특정 비-GAAP 재무지표가 포함되어 있습니다.
Reconciliation of these non-GAAP financial measures to the most directly comparable GAAP financial measures and a discussion of certain limitations when using non-GAAP financial measures are included in our earnings release, which is posted separately on our website in the Investor Relations section. During the course of this conference call, we will make projections or other forward-looking statements regarding future events or the future financial performance of the company. We wish to caution that such statements are subject to risks and uncertainties that could cause actual events or results to differ materially from projections.	이러한 비-GAAP 재무지표와 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 재무지표 간의 조정내역, 그리고 비-GAAP 재무지표 사용 시 특정 제한사항에 대한 논의는 당사 웹사이트 투자자 관계(IR) 섹션에 별도로 게시된 실적 발표자료에 포함되어 있습니다. 본 컨퍼런스 콜 진행 중에 당사는 향후 사건이나 회사의 미래 재무성과에 관한 전망 또는 기타 미래예측진술을 할 것입니다. 이러한 진술은 실제 사건이나 결과가 전망과 중대하게 다를 수 있는 위험과 불확실성의 영향을 받을 수 있음을 유의하시기 바랍니다.
Important factors that can affect our business, including factors that could cause actual results to differ materially from the forward-looking statements are defined in -- described in our most recent Form 10-K, Form 10-Qs and other filings with the Securities and Exchange Commission and in our earnings release for the fourth quarter and full year 2025. Our estimates or other forward-looking statements might change and the company assumes no obligation to update forward-looking statements to reflect actual results, change assumptions or other events that may occur except as required by law. Now let me turn the call over to Hassane. Hassane?	중요한 요인들, 즉 당사의 사업에 영향을 미칠 수 있는 요인들과 실제 결과가 전망 진술과 중대하게 다를 수 있는 요인들은 증권거래위원회에 제출한 최근 Form 10-K, Form 10-Q 및 기타 서류들과 2025년 4분기 및 연간 실적 발표자료에 정의되어 있습니다. 당사의 추정치나 기타 전망 진술은 변경될 수 있으며, 회사는 법률에서 요구하는 경우를 제외하고는 실제 결과, 가정의 변경 또는 발생할 수 있는 기타 사건들을 반영하여 전망 진술을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 이제 Hassane에게 발언권을 넘기겠습니다. Hassane?
Hassane El-Khoury President, CEO & Director Thank you, Parag. Good afternoon, and thank you all for joining us on this first call of the year. In 2025, amid a challenging demand environment, we delivered $6 billion of revenue and non-GAAP gross margin of 38.4% by staying disciplined in our execution and tightly aligning to our long-term strategy. With focused investments, we advanced our technology leadership while positioning ourselves better in the growth markets that define our future. We strengthened our portfolio through organic investments, acquisitions and partnerships. We launched a multi-market growth engine with our Treo Platform.	하산 엘-쿠리 사장, CEO 겸 이사 감사합니다, 파라그. 안녕하십니까. 올해 첫 번째 컨퍼런스 콜에 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 2025년, 어려운 수요 환경 속에서도 우리는 엄격한 실행 원칙을 유지하고 장기 전략에 긴밀히 부합함으로써 60억 달러의 매출과 38.4%의 non-GAAP 매출총이익률을 달성했습니다. 집중적인 투자를 통해 우리는 기술 리더십을 발전시키는 동시에 우리의 미래를 정의하는 성장 시장에서 더 나은 입지를 구축했습니다. 우리는 유기적 투자, 인수합병 및 파트너십을 통해 포트폴리오를 강화했습니다. 그리고 Treo 플랫폼을 통해 다중 시장 성장 엔진을 출시했습니다.
We delivered more than $250 million in AI data center revenue across the Power Tree. We expanded our content in automotive for zonal architecture. We further optimized our cost structure through Fab Right actions, and we returned $1.4 billion of free cash flow through share repurchases. Over the last 5 years of our transformation, we have evolved from a manufacturing company to a product-centric company, launching more breakthrough products than we had in the prior decade and strengthening our portfolio with technologies that position us to win the most critical market transitions.	저희는 파워 트리 전반에 걸쳐 2억 5천만 달러 이상의 AI 데이터센터 매출을 달성했습니다. 존 아키텍처(zonal architecture)를 위한 자동차 분야 콘텐츠를 확대했습니다. Fab Right 조치를 통해 비용 구조를 더욱 최적화했으며, 자사주 매입을 통해 14억 달러의 잉여현금흐름을 주주들에게 환원했습니다. 지난 5년간의 전환 과정을 통해, 저희는 제조 중심 기업에서 제품 중심 기업으로 진화했습니다. 이전 10년보다 더 많은 혁신적인 제품을 출시했으며, 가장 중요한 시장 전환기에서 승리할 수 있도록 포지셔닝된 기술들로 포트폴리오를 강화했습니다.
Our disciplined investments, combined with our Fab Right actions have created operating leverage in our model and set the foundation for long-term growth and margin expansion. On the new product front, market proliferation continues with our Treo Platform. We doubled the number of products sampling year-over-year reinforcing Treo as a key contributor to our long-term mix shift towards high-margin product revenue and supporting our new design funnel, which is now over $1 billion.	우리의 체계적인 투자와 Fab Right 조치들이 결합되어 우리 모델에서 운영 레버리지를 창출했으며, 장기 성장과 마진 확대를 위한 기반을 마련했습니다. 신제품 부문에서는 Treo 플랫폼을 통한 시장 확산이 지속되고 있습니다. 전년 대비 샘플링 제품 수를 두 배로 늘렸으며, 이는 Treo가 고마진 제품 매출로의 장기적인 믹스 전환에 핵심 기여자임을 재확인시켜주고 있습니다. 또한 현재 10억 달러를 넘어선 신규 설계 파이프라인을 뒷받침하고 있습니다.
Treo is already being designed into a broad set of automotive applications, including zonal architecture, ultrasonic sensors and LED drivers, and we are proliferating into industrial applications like HVAC, energy storage systems or ESS and medical with customers like Dexcom, who designed our low-power analog front end in their continuous glucose monitors or CGM. We broadened our leadership in wide band gap technologies by introducing our lateral and vertical GaN or vGaN strategy with a differentiated product road map, solving our customers' problems at favorable margins.	Treo는 이미 존 아키텍처(zonal architecture), 초음파 센서, LED 드라이버를 포함한 광범위한 자동차 애플리케이션에 설계되고 있으며, HVAC, 에너지 저장 시스템(ESS), 그리고 Dexcom과 같은 고객사들이 연속 혈당 모니터(CGM)에 당사의 저전력 아날로그 프론트엔드를 설계한 의료 분야 등 산업용 애플리케이션으로 확대되고 있습니다. 당사는 차별화된 제품 로드맵을 통해 래터럴(lateral) 및 버티컬(vertical) GaN 또는 vGaN 전략을 도입함으로써 와이드 밴드갭 기술 분야에서의 리더십을 확대했으며, 유리한 마진으로 고객들의 문제를 해결하고 있습니다.
This year, we are preparing to sample more than 30 new GaN devices spanning 40 to 1,200 volts, including both discrete devices and integrated driver plus GaN solutions. To deliver lateral GaN to the market, we announced new foundry partnership to broaden regional supply options, giving us the product breadth and manufacturing flexibility to serve high-growth applications with revenue beginning in 2026. For vGaN, we are already collaborating with GM on the development of electric drive systems. As a reminder, vGaN is built on proprietary GaN-on-GaN technology, is manufactured in our fab in the U.S.	올해 우리는 40V에서 1,200V에 이르는 30개 이상의 신규 GaN 디바이스 샘플링을 준비하고 있으며, 여기에는 개별 디바이스와 통합 드라이버 플러스 GaN 솔루션이 모두 포함됩니다. 래터럴 GaN을 시장에 공급하기 위해, 우리는 지역별 공급 옵션을 확대하는 새로운 파운드리 파트너십을 발표했으며, 이를 통해 2026년부터 매출이 발생할 고성장 애플리케이션을 지원할 수 있는 제품 폭과 제조 유연성을 확보하게 됩니다. vGaN의 경우, 우리는 이미 GM과 전기 구동 시스템 개발에 대해 협력하고 있습니다. 참고로 vGaN은 독자적인 GaN-on-GaN 기술을 기반으로 구축되었으며, 미국 내 우리 팹에서 제조되고 있습니다.
and positions us for multiyear competitive advantage in high-voltage and high-power density applications spanning AI data centers, EVs, renewables and aerospace, defense and security. We expect first vGaN revenue in 2027. Turning to the demand environment. We are seeing seasonal patterns and are encouraged by improving order trends across our core markets, contributing to fourth quarter revenue of $1.53 billion, non-GAAP gross margin of 38.2% and earnings per share of $0.64, both exceeding the midpoint of our guidance.	고전압 및 고밀도 전력 애플리케이션에서 다년간의 경쟁 우위를 확보할 수 있게 되었습니다. 이는 AI 데이터센터, 전기차, 재생에너지, 그리고 항공우주·국방·보안 분야를 아우릅니다. vGaN의 첫 매출은 2027년에 발생할 것으로 예상합니다. 수요 환경으로 눈을 돌리면, 계절적 패턴이 나타나고 있으며 핵심 시장 전반에 걸쳐 주문 추세가 개선되고 있어 고무적입니다. 이는 4분기 매출 15억 3천만 달러, Non-GAAP 기준 매출총이익률 38.2%, 주당순이익 0.64달러 달성에 기여했으며, 이는 모두 가이던스 중간값을 상회하는 실적입니다.
Automotive inventory digestion is largely behind us, AI data center is increasingly becoming a meaningful growth engine for the company, and we believe we have seen the bottom for industrial with global PMI trends pointing to early signs of expansion. In automotive, we continue to expand our content as the industry accelerates towards a zonal architecture for software-defined vehicles and autonomous driving. We are proliferating our 8-megapixel image sensor for front-facing vision and have introduced our Treo-based advanced ultrasonic sensors for ADAS.	자동차 재고 소진은 대부분 마무리되었으며, AI 데이터센터가 점차 회사의 의미 있는 성장 동력으로 자리잡고 있습니다. 또한 글로벌 PMI 추세가 확장의 초기 신호를 보이고 있어 산업 부문의 저점을 지났다고 판단하고 있습니다. 자동차 부문에서는 업계가 소프트웨어 정의 차량과 자율주행을 위한 존 아키텍처(zonal architecture)로 가속화됨에 따라 당사의 콘텐츠를 지속적으로 확대하고 있습니다. 전방 비전용 8메가픽셀 이미지 센서를 확산시키고 있으며, ADAS용 Treo 기반 첨단 초음파 센서를 출시했습니다.
In zonal, we have already exceeded $400 million in design funnel for our SmartFETs, e-fuses and 10BASE-T1S Ethernet transceivers as customers rearchitect their vehicles. Most OEMs have already started their migration towards zonal and industry estimates suggest that in the next 5 to 8 years, nearly 40% of new vehicles will feature this architecture. All of this is incremental to our existing leadership in silicon and silicon carbide devices in xEVs.	존 아키텍처 분야에서는 고객들이 차량을 재설계함에 따라 SmartFET, e-fuse, 10BASE-T1S 이더넷 트랜시버에 대한 설계 파이프라인이 이미 4억 달러를 초과했습니다. 대부분의 OEM들이 이미 존 아키텍처로의 전환을 시작했으며, 업계 추정에 따르면 향후 5~8년 내에 신규 차량의 약 40%가 이 아키텍처를 채택할 것으로 예상됩니다. 이 모든 것은 xEV 분야에서 실리콘 및 실리콘 카바이드 디바이스에 대한 당사의 기존 리더십에 추가되는 것입니다.
In industrial, we are expanding our opportunity in machine vision, factory automation, drones and robotics with new families of image sensors with competitive performance, differentiated features and strong interest from customers seeking a U.S.-based supplier. In aerospace, defense and security, revenue increased 70% year-over-year, driven by North America and Europe. We secured a strategic design win for a solid-state circuit breaker using our SiC JFET, demonstrating our ability to win in high-barrier industrial segments where mission-critical performance depends on resilient, reliable power distribution and optimized size and weight. Turning to our AI data center business.	산업 분야에서는 경쟁력 있는 성능, 차별화된 기능, 그리고 미국 기반 공급업체를 찾는 고객들의 높은 관심을 받고 있는 새로운 이미지 센서 제품군을 통해 머신 비전, 공장 자동화, 드론 및 로봇 분야에서 사업 기회를 확대하고 있습니다. 항공우주, 방위 및 보안 분야에서는 북미와 유럽 지역의 성장에 힘입어 매출이 전년 대비 70% 증가했습니다. 당사는 SiC JFET을 활용한 솔리드 스테이트 회로 차단기에서 전략적 디자인 윈을 확보했으며, 이는 미션 크리티컬 성능이 안정적이고 신뢰할 수 있는 전력 분배와 최적화된 크기 및 무게에 달려있는 고진입장벽 산업 분야에서 당사가 승리할 수 있는 능력을 입증한 것입니다. AI 데이터센터 사업으로 넘어가겠습니다.
As previously mentioned, we delivered more than $250 million in revenue in 2025. With the rapid expansion of AI compute infrastructure and our unmatched ability to deliver power efficiency across all stages of power conversion, this market remains one of the strongest and fastest scaling opportunities for us. Over the last year, we have reinforced our role as the only broad-based U.S. power semiconductor supplier, addressing power density bottlenecks that limit AI growth, aligning with national priorities for resilient AI infrastructure.	앞서 언급했듯이, 당사는 2025년에 2억 5천만 달러 이상의 매출을 달성했습니다. AI 컴퓨팅 인프라의 급속한 확장과 전력 변환의 모든 단계에서 전력 효율성을 제공하는 당사의 독보적인 역량을 고려할 때, 이 시장은 당사에게 가장 강력하고 빠르게 성장하는 기회 중 하나로 남아있습니다. 지난 한 해 동안 당사는 AI 성장을 제한하는 전력 밀도 병목현상을 해결하고, 회복력 있는 AI 인프라에 대한 국가적 우선순위에 부합하는, 유일한 광범위 기반의 미국 전력 반도체 공급업체로서의 역할을 강화해왔습니다.
With a broad portfolio of silicon, silicon carbide, SiC JFET, GaN and our newest Vcore assets, we are perfectly positioned to deliver the power efficiency requirements our customers need. Going through the Power Tree, starting outside the data center, we lead the utility string ESS market with more than 50% worldwide share. We are ramping our IGBT hybrid power module to multiple global customers and seeing strong interest in our next-generation SiC MOSFET hybrid power module, delivering even higher power efficiency nearing 99.5% and the highest power density at 430 kilowatts with a first win at Sungrow in their global platform.	실리콘, 실리콘 카바이드, SiC JFET, GaN 및 최신 Vcore 자산으로 구성된 광범위한 포트폴리오를 보유하고 있어, 고객이 필요로 하는 전력 효율 요구사항을 완벽하게 충족할 수 있는 위치에 있습니다. 전력 트리(Power Tree)를 살펴보면, 데이터센터 외부에서 시작하여, 당사는 전 세계 시장 점유율 50% 이상으로 유틸리티 스트링 ESS 시장을 선도하고 있습니다. 당사는 여러 글로벌 고객사에 IGBT 하이브리드 파워 모듈을 공급 확대하고 있으며, 차세대 SiC MOSFET 하이브리드 파워 모듈에 대한 강력한 관심을 받고 있습니다. 이 제품은 99.5%에 근접하는 더욱 높은 전력 효율과 430킬로와트의 최고 전력 밀도를 제공하며, Sungrow의 글로벌 플랫폼에서 첫 수주를 확보했습니다.
We are already sampling our 1,200-volt ultra-low RDS SiC JFET for AI data center platforms, and our AI data center funnel is increasing as AI workloads scale and more platforms move to higher voltage bus architectures, expanding opportunities from power supplies to battery backup disconnect and hot swaps. At the UPS stage, we won a high-end design with a leading U.S. power supplier that cuts their system footprint by about 50% using our SiC power module to increase power density and improve thermal performance. We expect production volumes to begin this quarter.	저희는 이미 AI 데이터센터 플랫폼용 1,200볼트 초저 RDS SiC JFET 샘플을 제공하고 있으며, AI 워크로드가 확대되고 더 많은 플랫폼이 고전압 버스 아키텍처로 전환함에 따라 AI 데이터센터 파이프라인이 증가하고 있습니다. 이는 전원공급장치에서 배터리 백업 차단 및 핫스왑에 이르기까지 기회를 확대하고 있습니다. UPS 단계에서는 미국의 선도적인 전력공급업체와 함께 고급 설계를 수주했으며, 당사의 SiC 파워 모듈을 사용하여 전력 밀도를 높이고 열 성능을 개선함으로써 시스템 설치면적을 약 50% 줄일 수 있습니다. 금번 분기부터 양산 물량이 시작될 것으로 예상합니다.
At the rack level, we have secured designs for our SiC and silicon MOSFET and our SiC JFET in both the BBU and PSU systems with Delta, LITEON and Great Wall to serve both their Western and China customers as the AI ecosystem continues to build out. At the XPU board level, we extended our reach by securing several next-gen design wins with our multiphase controllers, smart power stages and point-of-load devices. We began sampling our dual 5x5 Vcore solutions as well as 2-phase power modules using a next-generation regulator architecture that dramatically improves transient response for AI and server processors, referred to as TLVR or trans inductor voltage regulator.	랙 레벨에서는 AI 생태계가 지속적으로 구축됨에 따라 Delta, LITEON, Great Wall의 서구 및 중국 고객사들을 대상으로 BBU와 PSU 시스템 모두에서 당사의 SiC 및 실리콘 MOSFET, 그리고 SiC JFET에 대한 설계를 확보했습니다. XPU 보드 레벨에서는 당사의 멀티페이즈 컨트롤러, 스마트 파워 스테이지, 그리고 포인트-오브-로드 디바이스를 통해 여러 차세대 설계 수주를 확보하며 사업 영역을 확대했습니다. 또한 AI 및 서버 프로세서의 과도 응답을 획기적으로 개선하는 차세대 레귤레이터 아키텍처를 사용한 듀얼 5x5 Vcore 솔루션과 2-페이즈 파워 모듈의 샘플링을 시작했으며, 이는 TLVR(Trans Inductor Voltage Regulator, 트랜스 인덕터 전압 레귤레이터)로 불립니다.
As we integrate our recently acquired Vcore assets, we are strengthening our portfolio and positioning ourselves to win the next-generation architectures. As we move into 2026, we are encouraged by a market environment that is showing clear signs of improvement across automotive, industrial and AI infrastructure. The groundwork we have laid out over the last several years has positioned us to benefit as demand conditions continue to get better. Our portfolio is aligned to the highest growth opportunities in power and sensing. Our manufacturing footprint is structurally stronger, and our customer engagements are deeper and more strategic.	최근 인수한 Vcore 자산을 통합하면서, 우리는 포트폴리오를 강화하고 차세대 아키텍처에서 승리할 수 있는 입지를 다지고 있습니다. 2026년으로 나아가면서, 자동차, 산업 및 AI 인프라 전반에 걸쳐 명확한 개선 조짐을 보이는 시장 환경에 고무되어 있습니다. 지난 몇 년간 우리가 구축한 기반은 수요 여건이 계속 개선됨에 따라 혜택을 받을 수 있도록 우리를 포지셔닝했습니다. 우리의 포트폴리오는 전력 및 센싱 분야에서 가장 높은 성장 기회에 부합하고 있습니다. 우리의 제조 기반은 구조적으로 더욱 강화되었으며, 고객 관계는 더욱 깊고 전략적으로 발전했습니다.
I'll now turn it over to Thad to give you more details on our results and guidance for the first quarter. Thad Trent Executive VP, CFO, Treasurer & Principal Accounting Officer Thanks, Hassane. In 2025, our teams remain focused on disciplined execution and long-term value creation for all stakeholders against the backdrop of uncertainty and limited demand visibility. We strengthened our financial foundation through structural cost actions, tighter operational rigor and a relentless focus on expanding our customer base.	이제 Thad에게 넘겨 1분기 실적과 가이던스에 대한 자세한 내용을 말씀드리도록 하겠습니다. Thad Trent Executive VP, CFO, Treasurer & Principal Accounting Officer 감사합니다, Hassane. 2025년에도 우리 팀은 불확실성과 제한적인 수요 가시성이라는 배경 속에서 모든 이해관계자들을 위한 규율 있는 실행과 장기적 가치 창출에 집중하고 있습니다. 우리는 구조적 비용 절감 조치, 보다 엄격한 운영 관리, 그리고 고객 기반 확대에 대한 끊임없는 집중을 통해 재무 기반을 강화했습니다.
These efforts allowed us to navigate the macro environment, maintain our strategic investments in intelligent power and sensing and position the company for margin expansion as market conditions improve. There are 3 key areas I'd like to highlight as we exit 2025. First, we delivered record free cash flow margin of 24% in 2025. Free cash flow increased 17% year-over-year to $1.4 billion due to tight expense control and lower CapEx as our large capacity investments are behind us. We returned approximately 100% of our free cash flow to shareholders through share repurchases in 2025, demonstrating a disciplined capital allocation strategy.	이러한 노력들을 통해 우리는 거시경제 환경을 헤쳐나가고, 인텔리전트 파워와 센싱 분야에 대한 전략적 투자를 유지하며, 시장 상황이 개선됨에 따라 마진 확대를 위한 기업의 입지를 다질 수 있었습니다. 2025년을 마무리하면서 강조하고 싶은 세 가지 핵심 영역이 있습니다. 첫째, 우리는 2025년에 24%의 기록적인 잉여현금흐름 마진을 달성했습니다. 엄격한 비용 통제와 대규모 설비투자가 완료됨에 따른 자본적지출 감소로 잉여현금흐름이 전년 대비 17% 증가한 14억 달러를 기록했습니다. 우리는 2025년에 자사주 매입을 통해 잉여현금흐름의 약 100%를 주주들에게 환원했으며, 이는 규율 있는 자본배분 전략을 보여주는 것입니다.
And we also announced a new $6 billion share repurchase program in November after repurchasing $2.6 billion under the prior program that expired at the end of 2025. Second, we are improving the quality of our revenue and margins through investments in differentiated products. We have been reshaping our product mix through targeted investments, improving long-term margin potential while supporting our leadership in high-growth markets. We continue to rationalize our portfolio by exiting volatile noncore businesses while reallocating investments to differentiated power, sensing and analog mixed-signal technologies.	또한 2025년 말 만료된 기존 프로그램에서 26억 달러를 자사주 매입한 후, 11월에 새로운 60억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 발표했습니다. 둘째, 차별화된 제품에 대한 투자를 통해 매출과 마진의 질을 개선하고 있습니다. 우리는 목표 지향적인 투자를 통해 제품 믹스를 재편하고 있으며, 고성장 시장에서의 리더십을 지원하는 동시에 장기적인 마진 잠재력을 개선하고 있습니다. 변동성이 큰 비핵심 사업에서 철수하는 한편, 차별화된 전력, 센싱 및 아날로그 혼합신호 기술에 투자를 재배치하며 포트폴리오를 지속적으로 합리화하고 있습니다.
And the third point, we have positioned the company for margin expansion by aligning our manufacturing footprint and product mix, enabling meaningful operating leverage in our model. As part of our Fab Right strategy, we reduced our fab capacity in 2025 by 12% as we improved our operational efficiency. In the fourth quarter, we announced additional measures to further rationalize our manufacturing footprint. These actions together will lower our 2026 depreciation by approximately $45 million to $50 million, and we expect to see the gross margin impact in the second half of the year.	세 번째로, 우리는 제조 설비 구조와 제품 믹스를 조정하여 회사의 마진 확대 기반을 마련했으며, 이를 통해 우리 모델에서 의미 있는 영업 레버리지를 실현할 수 있게 되었습니다. Fab Right 전략의 일환으로, 우리는 운영 효율성을 개선하면서 2025년 팹 생산능력을 12% 감축했습니다. 4분기에는 제조 설비 구조를 더욱 합리화하기 위한 추가 조치를 발표했습니다. 이러한 조치들을 통해 2026년 감가상각비가 약 4,500만 달러에서 5,000만 달러 감소할 것이며, 매출총이익률에 미치는 영향은 하반기에 나타날 것으로 예상합니다.
Our Q4 gross margin includes approximately 700 basis points of underutilization charges, which will dissipate with increasing utilization as market conditions improve. These actions, along with other operational improvements, position us for margin expansion in 2026. As we look ahead, our financial priorities remain consistent: drive sustainable and predictable results, expand margins and increase earnings and free cash flow. Shifting to results for the fourth quarter. We met the midpoint of guidance with revenue of $1.53 billion, in line with normal seasonality. Automotive revenue was $798 million, up approximately 1% quarter-over-quarter.	4분기 매출총이익률에는 약 700bp의 가동률 저하 비용이 포함되어 있으며, 이는 시장 상황이 개선되면서 가동률이 증가함에 따라 해소될 것입니다. 이러한 조치들과 기타 운영 개선 사항들은 2026년 마진 확대를 위한 기반을 마련해 줍니다. 앞으로 우리의 재무적 우선순위는 일관되게 유지됩니다: 지속가능하고 예측가능한 실적 달성, 마진 확대, 그리고 이익과 잉여현금흐름 증대입니다. 4분기 실적으로 넘어가겠습니다. 우리는 15억 3천만 달러의 매출로 가이던스 중간값을 달성했으며, 이는 정상적인 계절성과 일치합니다. 자동차 부문 매출은 7억 9,800만 달러로 전분기 대비 약 1% 증가했습니다.
We continue to see stabilization in the automotive market as much of the inventory digestion is behind us. Revenue for industrial was $442 million, up approximately 4% quarter-over-quarter, driven largely by the traditional industrial business and factory automation. Following 8 quarters of year-over-year declines, Q4 marked the first quarter of year-over-year growth in our industrial revenue, increasing 6% over the fourth quarter of 2024. Our AI data center revenue, which is classified in the Other segment, grew quarter-over-quarter and contributed more than $250 million for the full year.	자동차 시장에서는 재고 소진이 대부분 마무리되면서 안정화가 지속되고 있습니다. 산업 부문 매출은 4억 4,200만 달러로 전통적인 산업 사업과 공장 자동화에 주로 힘입어 전분기 대비 약 4% 증가했습니다. 8개 분기 연속 전년 동기 대비 감소세를 보인 후, 4분기는 산업 부문 매출이 전년 동기 대비 처음으로 성장한 분기가 되었으며, 2024년 4분기 대비 6% 증가했습니다. 기타 부문으로 분류되는 AI 데이터센터 매출은 전분기 대비 성장했으며, 연간 기준으로 2억 5,000만 달러 이상을 기여했습니다.
For the fourth quarter, revenue for the other category decreased 14% quarter-over-quarter due to seasonality and soft demand conditions in areas outside of AI data center. Looking at the fourth quarter split between the business units. Revenue for the Power Solutions Group, or PSG, was $724 million, a decrease of 2% quarter-over-quarter and a decrease of 11% year-over-year. Revenue for the Analog and Mixed Signal Group, or AMG, was $556 million, a decrease of 5% quarter-over-quarter and 9% year-over-year.	4분기에 기타 부문 매출은 AI 데이터센터 외 영역의 계절적 요인과 수요 부진으로 인해 전분기 대비 14% 감소했습니다. 4분기 사업부별 실적을 살펴보면, 전력솔루션그룹(PSG)의 매출은 7억 2,400만 달러로 전분기 대비 2% 감소, 전년 동기 대비 11% 감소했습니다. 아날로그 및 혼합신호그룹(AMG)의 매출은 5억 5,600만 달러로 전분기 대비 5% 감소, 전년 동기 대비 9% 감소했습니다.
Revenue for the Intelligent Sensing Group, or ISG, was $250 million, a 9% increase quarter-over-quarter, driven largely by the industrial market and a decline of 17% over the same quarter last year as we repositioned the business for the long term. Turning to gross margins in the fourth quarter. GAAP gross margin was 36% and non-GAAP gross margin improved to 38.2% as we're seeing the initial impact of our Fab Right actions executed in 2025. As planned, manufacturing utilization is down quarter-over-quarter to 68% to align to seasonal revenue trends in the first half of 2026.	인텔리전트 센싱 그룹(ISG)의 매출은 2억 5천만 달러로 전분기 대비 9% 증가했습니다. 이는 주로 산업 시장에 의해 견인되었으며, 장기적인 사업 재편성으로 인해 전년 동기 대비 17% 감소했습니다. 4분기 매출총이익률을 살펴보겠습니다. GAAP 기준 매출총이익률은 36%였으며, non-GAAP 매출총이익률은 38.2%로 개선되었습니다. 이는 2025년에 실행한 Fab Right 조치의 초기 효과가 나타나고 있기 때문입니다. 계획대로 제조 가동률은 2026년 상반기 계절적 매출 추세에 맞추기 위해 전분기 대비 68%로 하락했습니다.
We expect utilization to increase to the low 70% range in the first quarter and additional Fab Right actions to drive margin expansion through the year. GAAP operating expenses were $351 million, including $59 million in restructuring expenses. Non-GAAP operating expenses declined 3% sequentially to $282 million at the lower end of our guidance range. GAAP operating margin for the quarter was 13.1% and non-GAAP operating margin was 19.8%. Our GAAP tax rate was 16.2% and non-GAAP tax rate was 16%. Diluted GAAP earnings per share was $0.45, and non-GAAP earnings per share was $0.64, above the midpoint of our guidance. GAAP and non-GAAP diluted share count was 402 million shares.	1분기에는 가동률이 70% 초반대로 증가할 것으로 예상하며, 추가적인 Fab Right 조치들을 통해 연중 마진 확대를 추진할 계획입니다. GAAP 기준 영업비용은 3억 5,100만 달러로 구조조정 비용 5,900만 달러가 포함되어 있습니다. Non-GAAP 기준 영업비용은 전분기 대비 3% 감소한 2억 8,200만 달러로 가이던스 범위의 하단에 위치했습니다. 분기 GAAP 기준 영업이익률은 13.1%였으며, Non-GAAP 기준 영업이익률은 19.8%를 기록했습니다. GAAP 기준 세율은 16.2%, Non-GAAP 기준 세율은 16%였습니다. 희석 GAAP 기준 주당순이익은 0.45달러, Non-GAAP 기준 주당순이익은 0.64달러로 가이던스 중간값을 상회했습니다. GAAP 및 Non-GAAP 기준 희석주식수는 4억 200만 주였습니다.
We repurchased $450 million of shares in the fourth quarter. And as I indicated earlier, in 2025, we deployed approximately 100% of free cash flow to repurchase $1.4 billion of shares. Turning to the balance sheet. Cash and short-term investments was approximately $2.5 billion with total liquidity of $4 billion, including $1.5 billion undrawn on our revolver. Cash from operations was $555 million and free cash flow was $485 million. 2025 free cash flow was a record at 24% of revenue, and we expect to deliver strong free cash flow in 2026. Capital expenditures were $69 million or 4.5% of revenue. Inventory decreased by $58 million to 192 days from 194 days in Q3.	4분기에 4억 5천만 달러의 자사주를 매입했습니다. 그리고 앞서 말씀드린 바와 같이, 2025년에는 잉여현금흐름의 약 100%를 활용하여 14억 달러의 자사주를 매입했습니다. 대차대조표로 넘어가겠습니다. 현금 및 단기투자자산은 약 25억 달러였으며, 리볼버에서 미인출된 15억 달러를 포함하여 총 유동성은 40억 달러였습니다. 영업활동현금흐름은 5억 5,500만 달러였고 잉여현금흐름은 4억 8,500만 달러였습니다. 2025년 잉여현금흐름은 매출 대비 24%로 사상 최고치를 기록했으며, 2026년에도 강력한 잉여현금흐름을 달성할 것으로 예상합니다. 자본적지출은 6,900만 달러로 매출의 4.5%였습니다. 재고자산은 3분기 194일에서 192일로 5,800만 달러 감소했습니다.
This includes 76 days of strategic inventory, which is down from 82 days in Q3 as we continue to deplete this inventory over the next 2 years. Excluding the strategic builds, our base inventory is healthy at 117 days. Distribution inventory increased slightly to 10.8 weeks from 10.5 in Q3 and is within our target range of 9 to 11 weeks. Looking forward, let me provide the key elements of our non-GAAP guidance for the first quarter of 2026. As a reminder, today's press release contains a table detailing our GAAP and non-GAAP guidance. We anticipate Q1 revenue will be in the range of $1.44 billion to $1.54 billion, in line with normal seasonality at the midpoint.	이는 전략적 재고 76일을 포함한 수치로, 향후 2년에 걸쳐 이 재고를 계속 소진함에 따라 3분기의 82일에서 감소했습니다. 전략적 재고를 제외하면, 당사의 기본 재고는 117일로 건전한 수준입니다. 유통 재고는 3분기 10.5주에서 10.8주로 소폭 증가했으며, 목표 범위인 9주에서 11주 이내에 있습니다. 향후 전망과 관련하여, 2026년 1분기 non-GAAP 가이던스의 주요 요소를 말씀드리겠습니다. 참고로, 오늘 보도자료에는 당사의 GAAP 및 non-GAAP 가이던스를 상세히 설명하는 표가 포함되어 있습니다. 1분기 매출은 14억 4천만 달러에서 15억 4천만 달러 범위가 될 것으로 예상하며, 중간값 기준으로 정상적인 계절성에 부합합니다.
This marks the first quarter with expected year-over-year growth since the downturn started over 3 years ago. We expect to exit $50 million of noncore revenue in the first quarter. Excluding these exits, our revenue would be above seasonal. Our non-GAAP gross margin is expected to be between 37.5% and 39.5%, which includes share-based compensation of $7 million. Our Fab Right actions that I described earlier and other operational improvements are expected to contribute to gross margin expansion of 30 basis points at the midpoint in a quarter in which margins have historically declined with seasonality.	이는 3년 전 경기 침체가 시작된 이후 처음으로 전년 대비 성장이 예상되는 분기입니다. 1분기에 비핵심 매출 5천만 달러를 정리할 것으로 예상됩니다. 이러한 정리를 제외하면, 우리의 매출은 계절적 수준을 상회할 것입니다. Non-GAAP 매출총이익률은 37.5%에서 39.5% 사이가 될 것으로 예상되며, 여기에는 700만 달러의 주식기준보상이 포함됩니다. 제가 앞서 설명드린 Fab Right 조치들과 기타 운영 개선 사항들은 역사적으로 계절성으로 인해 마진이 감소해온 분기임에도 불구하고 중간값 기준으로 30bp의 매출총이익률 확대에 기여할 것으로 예상됩니다.
Non-GAAP operating expenses are expected to be between $285 million and $300 million, which includes share-based compensation of $29 million. We anticipate our non-GAAP other income to be a net benefit of $7 million with our interest income exceeding interest expense. We expect our non-GAAP tax rate to be approximately 15% and our non-GAAP diluted share count is expected to be approximately 397 million shares. This results in non-GAAP earnings per share in the range of $0.56 to $0.66.	비-GAAP 영업비용은 2억 8,500만 달러에서 3억 달러 사이로 예상되며, 여기에는 2,900만 달러의 주식보상비용이 포함되어 있습니다. 비-GAAP 기타손익은 이자수익이 이자비용을 초과하여 순편익 700만 달러가 될 것으로 예상합니다. 비-GAAP 세율은 약 15%로 예상되며, 비-GAAP 희석주식수는 약 3억 9,700만 주가 될 것으로 전망됩니다. 이에 따라 비-GAAP 주당순이익은 0.56달러에서 0.66달러 범위가 될 것으로 예상됩니다.
We expect capital expenditures in the range of $35 million to $45 million -- to close, with stabilization across automotive and industrial markets and our momentum in AI data center, we are entering 2026 from a position of strength. We have built a structurally different company with a more resilient model, a sharper product mix and a clear strategy to expand margins and generate strong free cash flow. As demand improves, we are positioned to scale efficiently and convert that demand into profitable growth. With that, I'll turn the call back over to Carmen to open it up for questions.	자본 지출은 3,500만 달러에서 4,500만 달러 범위가 될 것으로 예상합니다. 자동차 및 산업 시장의 안정화와 AI 데이터센터에서의 모멘텀을 바탕으로, 우리는 강력한 위치에서 2026년을 맞이하고 있습니다. 우리는 보다 탄력적인 모델, 더 명확한 제품 믹스, 그리고 마진 확대와 강력한 잉여현금흐름 창출을 위한 명확한 전략을 갖춘 구조적으로 다른 회사를 구축했습니다. 수요가 개선됨에 따라, 우리는 효율적으로 규모를 확대하고 그 수요를 수익성 있는 성장으로 전환할 수 있는 위치에 있습니다. 그럼, 질의응답을 위해 Carmen에게 다시 마이크를 넘기겠습니다.

📌 요약

# ON Semiconductor Q4 2025 실적 요약

## 핵심 재무 성과
- **Q4 매출**: 15.3억 달러로 가이던스 중간값 달성, 비GAAP 매출총이익률 38.2%, 주당순이익 0.64달러로 가이던스 상회
- **2025년 연간**: 매출 60억 달러, 비GAAP 매출총이익률 38.4%, 잉여현금흐름 14억 달러(매출 대비 24%로 사상 최고)
- **Q1 2026 가이던스**: 매출 14.4~15.4억 달러(3년 만에 첫 전년 대비 성장 예상), 비GAAP 매출총이익률 37.5~39.5%, 주당순이익 0.56~0.66달러

## 주요 전략적 성과
- **AI 데이터센터**: 2025년 2.5억 달러 이상 매출 달성, 전력 공급망 전반에서 설계 수주 확대 (UPS, BBU, PSU, XPU 보드 레벨)
- **자동차 부문**: 재고 조정 완료, 존얼 아키텍처 전환으로 SmartFET, e-fuse, 이더넷 트랜시버 설계 파이프라인 4억 달러 초과
- **GaN 전략**: 2026년 40~1,200V 범위 30개 이상 신제품 샘플링 예정, 수직 GaN은 GM과 협력 중이며 2027년 매출 시작 예상
- **Treo 플랫폼

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: Our first question comes from Ross Seymore with Deutsche Bank.	Operator: 첫 번째 질문은 도이체방크의 Ross Seymore님께서 주셨습니다.
Ross Seymore: Deutsche Bank AG, Research Division A couple of questions. I guess the first one is going to be a near term and the second one will be a longer-term question. On the near-term question, what was going on in the other category? Everything else was better than expected, but other was pretty weak. And then I guess you sound better on your tone about everything to do with the cycle and secular, et cetera, but you're kind of still at seasonal. So when do you think you could be above seasonal given the point of the cycle that we're at right now?	Ross Seymore: 두 가지 질문 드리겠습니다. 첫 번째는 단기적인 질문이고, 두 번째는 장기적인 질문입니다. 단기적으로는, 기타 부문에서 무슨 일이 있었나요? 다른 부문들은 모두 예상보다 좋았는데, 기타 부문은 꽤 부진했습니다. 그리고 사이클이나 구조적 측면 등 모든 것에 대해 더 긍정적으로 말씀하시는 것 같은데, 여전히 계절적 수준에 머물러 있습니다. 현재 사이클 시점을 고려할 때, 언제쯤 계절적 수준을 넘어설 수 있을 것으로 보시나요?
Thad Trent: Executive VP, CFO, Treasurer & Principal Accounting Officer Yes. Two things, Ross. One is, if you exclude the exits, we are above seasonal, right? So if you look at the reported numbers, they're in line with seasonality, similar to what we've been saying for a couple of quarters here. But if you exclude the exits, we are above seasonal. On your question about the other buckets, so we saw strength in AI data center. There's clearly growth there. We have normal seasonality in Q4 in that other bucket that's down. And then there are also about $40 million of exits that are in there. So that's why that bucket was down sequentially.	Thad Trent: 네, 로스. 두 가지 말씀드리겠습니다. 첫째, 사업 철수 부분을 제외하면 계절성을 상회하는 수준입니다. 보고된 수치만 보시면 계절성에 부합하는데, 이는 지난 몇 분기 동안 말씀드린 것과 유사합니다. 하지만 사업 철수를 제외하면 계절성을 웃도는 실적입니다. 다른 부문들에 대한 질문과 관련해서는, AI 데이터센터에서 강세를 보였고 명확한 성장세가 있습니다. 해당 부문에서는 4분기에 통상적인 계절적 하락이 있었고, 거기에 약 4천만 달러 규모의 사업 철수도 포함되어 있습니다. 그래서 해당 부문이 전 분기 대비 감소한 것입니다.
Ross Seymore: Deutsche Bank AG, Research Division Got it. And then I guess as my longer-term question, perhaps for Hassane, you talked about the AI data center side of things, the $250 million or slightly more than that. I know you don't want to get anchored to a specific number for this year, next year, et cetera. But can you just talk a little bit about the TAM you think you can address in that? When do you think it could be 10% of sales or something larger like that? And how On differentiates to give you the confidence that you can gain that share?	Ross Seymore: 네, AI 데이터센터 측면에서 2억 5천만 달러 또는 그보다 약간 더 많은 금액에 대해 말씀드렸습니다. 올해나 내년 등 특정 수치에 얽매이고 싶지 않다는 점은 알고 있습니다. 하지만 여러분이 생각하시기에 공략할 수 있는 전체 시장 규모(TAM)에 대해 조금 더 말씀해 주실 수 있을까요? 언제쯤 매출의 10% 또는 그보다 더 큰 비중을 차지할 수 있을 것으로 보시는지요? 그리고 온세미컨덕터가 어떻게 차별화되어 시장 점유율을 확보할 수 있다는 확신을 갖게 되는지 말씀해 주시겠습니까?
Hassane El-Khoury: President, CEO & Director Yes. So I'll -- obviously, I will stick with -- I'm not guiding specifically in '26 or the AI data center yet, but I'll give you why the confidence in the continued growth at a, I would say, at a pretty good rate because our growth rate accelerated from '24, '25 and will continue. I described a little bit on how we tackle from a technology perspective from the Wall to -- from the outside data center all the way to the board. With that is how we differentiate. If you look at it, we're the only company or one of the very few companies that are able to do the high voltage, I think 800 volts with our 1,200-volt devices all the way to the SPS-type devices closer to the core. You have to be able to do that conversion with the highest efficiency at every step of the conversion. But more importantly, architectures moving forward are collapsing the conversion tree, which means you have to be able to do high voltage and low voltage. We're the only company that has vertical GaN, which is the highest power density at the highest voltage. Again, a competitive advantage, we will flex to continue to gain share with the high-voltage power supply makers. And closer to the XPU, we're in with the standard companies you talk about, not only with the standard GPUs, but also the nonstandard GPUs or ASICs and so on. So we're approaching it with a broad portfolio, number one. And more importantly, we're targeting where the market is going to be in a few years, which is the high-voltage rail, which is exactly where we play very well in automotive already. Those two are angles we are flexing. They're the angles that already delivered the $250 million in '25 from almost nothing, and that will continue to grow with the proliferation of the road map. And add to that, of course, the Vcore, which we've acquired in 2025 that will add cumulatively to the power devices we have.	Hassane El-Khoury: 네, 그러면 말씀드리겠습니다. 물론 26년이나 AI 데이터센터에 대해 구체적으로 가이던스를 제시하지는 않겠지만, 왜 지속적인 성장에 대해 확신을 갖고 있는지 말씀드리겠습니다. 상당히 좋은 성장률을 보일 것으로 예상하는데, 실제로 우리의 성장률은 24년에서 25년으로 가속화되었고 앞으로도 계속될 것입니다. 기술적 관점에서 어떻게 접근하는지 조금 설명드렸는데, 데이터센터 외벽에서부터 보드까지 전체를 다루고 있습니다. 이것이 우리가 차별화하는 방식입니다. 보시면, 우리는 1,200볼트 디바이스로 800볼트 고전압을 처리할 수 있는 유일한 회사이거나 극소수의 회사 중 하나입니다. 코어에 가까운 SPS(스위칭 파워 서플라이) 타입 디바이스까지 전부 다루고 있습니다. 전환 과정의 모든 단계에서 최고 효율로 변환을 수행할 수 있어야 합니다. 하지만 더 중요한 것은 앞으로의 아키텍처가 변환 트리를 축소하고 있다는 점인데, 이는 고전압과 저전압을 모두 다룰 수 있어야 한다는 의미입니다. 저희는 최고 전압에서 최고 전력 밀도를 제공하는 수직형 GaN(Gallium Nitride, 질화갈륨)을 보유한 유일한 회사입니다. 이것이 바로 경쟁 우위이며, 저희는 이를 활용해 고전압 전원 공급 장치 제조업체들과의 점유율을 지속적으로 확대해 나갈 것입니다. 그리고 XPU에 더 가까운 영역에서는, 말씀하신 주요 기업들과 협력하고 있는데, 표준 GPU뿐만 아니라 비표준 GPU나 ASIC 등에서도 함께 하고 있습니다. 따라서 저희는 우선 폭넓은 포트폴리오로 접근하고 있습니다. 더 중요한 것은, 우리가 몇 년 후 시장이 향할 방향을 목표로 하고 있다는 점입니다. 바로 고전압 레일(high-voltage rail) 시장인데, 이는 우리가 이미 자동차 분야에서 매우 강점을 보이고 있는 영역입니다. 이 두 가지가 우리가 집중하고 있는 방향입니다. 이러한 접근으로 거의 제로에서 시작해서 2025년에 2억 5천만 달러 매출을 달성했고, 로드맵이 확대되면서 계속 성장할 것입니다. 여기에 더해, 2025년에 인수한 Vcore가 우리가 보유한 전력 반도체(power devices)에 누적적으로 추가될 것입니다.
Operator: It comes from Vivek Arya with Bank of America Securities.	Operator: 뱅크 오브 아메리카 증권의 비벡 아리야 애널리스트입니다.
Vivek Arya: BofA Securities, Research Division You mentioned, I think, $40 million of noncore exit in Q4, I think $50 million in Q1. Is this the kind of quarterly run rate that we should expect through '26? And Hassane, if we set kind of these things on the side, then can On get to your long-term 10%, 12% kind of top line growth target conceptually if -- for this year, if the macro environment is getting better?	Vivek Arya: 4분기에 4천만 달러, 1분기에 5천만 달러의 비핵심 사업 철수를 언급하신 것으로 알고 있습니다. 이것이 26년까지 예상해야 할 분기별 수준인가요? 그리고 Hassane, 이러한 요소들을 제쳐두고 보면, 거시경제 환경이 개선될 경우 올해 On이 장기 목표인 10~12%의 매출 성장률(top line growth)을 달성할 수 있을까요?
Hassane El-Khoury: President, CEO & Director Yes. So I'll take. So first off, on the exits, we talked about the $50 million. If you think about it for the whole year at $300 million, you have the couple of quarters kind of Q2 and Q3 would be higher than that. And then you can apply kind of the seasonality where we'll be exiting. But it's not flat at $50 million because it's a $300 million total. So that's point number one. Point number two, on the growth. So if I take into account the exits for Q1 or even for the year, Vivek, you can think about our core business has been growing above market even in the downturn almost. This is the stuff we've been investing in, and that's delivering already over or multiple of market growth. That's why in Thad's prepared remarks, he clearly articulated that if I -- if you account for the $50 million exit in the first quarter, we're actually above seasonality as a baseline. That's what products that we've been introducing over the last few years are starting to contribute on a base. So to answer your question longer term, we expect '27 to resume that over market growth, if you think about it that way, now that we net out the exits. Does that make sense?	Hassane El-Khoury: 네, 제가 말씀드리겠습니다. 먼저 사업 철수 부분에 대해서요, 5천만 달러 말씀하셨는데, 연간 3억 달러로 생각해보시면 2분기와 3분기가 그보다 높을 겁니다. 그리고 계절성을 감안하면 철수 시점을 파악하실 수 있을 거예요. 총액이 3억 달러이기 때문에 분기당 5천만 달러로 균등하게 나뉘지는 않습니다. 이게 첫 번째 포인트입니다. 두 번째로 성장에 관해서요. 1분기나 연간 사업 철수를 감안하면, 비벡, 우리 핵심 사업은 경기 침체 상황에서도 시장 평균을 웃도는 성장을 보여왔습니다. 우리가 투자해온 부분들이고, 이미 시장 성장률의 몇 배에 달하는 성과를 내고 있습니다. 그래서 Thad의 발표 내용에서 명확히 설명했듯이, 1분기에 발생한 5천만 달러 규모의 사업 철수를 감안하면, 실제로는 기준선 대비 계절성을 상회하는 수준입니다. 지난 몇 년간 출시해온 제품들이 이제 기저에서 기여하기 시작하고 있습니다. 그래서 질문에 답변드리자면, 장기적으로 보면 사업 철수 영향을 제외하고 나면 27년에는 시장 성장률을 상회하는 성장세를 재개할 것으로 예상합니다. 이해가 되시나요?
Vivek Arya: BofA Securities, Research Division Yes. And then maybe, Thad, on gross margin, I think you gave a new number for depreciation. I was hoping you could just give us kind of a walk of -- for gross margin. So let's say, conceptually, if you are -- if you do go through these exits and you are in kind of the run rate of your long-term model, how should we think about your fab utilization and then gross margin kind of broad bracket this year?	Vivek Arya: 네, 그리고 Thad, 매출총이익률(gross margin)에 대해서요. 감가상각비 관련해서 새로운 수치를 말씀하신 것 같은데요. 매출총이익률의 변화 추이를 설명해 주실 수 있을까요? 예를 들어, 개념적으로 말씀드리면, 만약 이러한 사업 철수를 진행하시고 장기 모델의 정상 운영 수준(run rate)에 도달하게 된다면, 올해 팹 가동률(fab utilization)과 매출총이익률을 대략적으로 어떻게 생각해야 할까요?
Thad Trent: Executive VP, CFO, Treasurer & Principal Accounting Officer Yes. So for Q1, we expect utilization to be in that low 70% range. Depending on what this market does and what this potential recovery looks like, we'll match utilization to whatever the market does. Sitting here today, I think we're going to be -- for Q2 and beyond, we're going to be running kind of mid-70s, plus or minus. If there's a sharper recovery, we will match that very quickly, and that will fall through to gross margin. As I said in my prepared remarks, we believe there's margin expansion through the year. We have the Fab Right activities that will start to hit the company later in the year. And as utilization goes up, that will impact later in the year as well. So we -- sitting here today, we feel good about the gross margin progression from this point.	Thad Trent: 1분기에는 가동률이 70% 초반대가 될 것으로 예상하고 있습니다. 시장 상황과 잠재적인 회복세가 어떻게 전개되느냐에 따라 가동률을 시장에 맞춰 조정할 것입니다. 현재 시점에서 보면 2분기 이후에는 70% 중반대 수준에서 플러스 마이너스로 운영될 것으로 생각합니다. 만약 더 가파른 회복세가 나타난다면 매우 신속하게 대응할 것이며, 이는 매출총이익률로 직접 반영될 것입니다. 제가 준비된 발언에서 말씀드린 것처럼, 연중 마진 확대가 있을 것으로 믿고 있습니다. Fab Right 활동들이 올해 후반부터 회사에 영향을 미치기 시작할 것입니다. 그리고 가동률이 상승하면서 이 역시 연말로 갈수록 영향을 미칠 것입니다. 현재 시점에서 보면, 앞으로의 매출총이익률 개선 추세에 대해 긍정적으로 보고 있습니다.
Operator: Our next question is from Alex Fernandez with Jefferies.	Operator: 다음 질문은 제프리스의 알렉스 페르난데스님께서 주시겠습니다.
Hassane El-Khoury: President, CEO & Director Sorry, it's Blayne Curtis.	Hassane El-Khoury: 죄송합니다, 블레인 커티스입니다.
Blayne Curtis: Jefferies LLC, Research Division I just want to ask on the AI data center, obviously, a huge focus. You did throw out a kind of target for the year that you exceeded. I was just curious thoughts about growth in that segment for '26.	Blayne Curtis: AI 데이터센터에 대해 여쭤보고 싶습니다. 분명히 큰 관심사인데요. 올해 목표치를 제시하셨고 그것을 초과 달성하셨습니다. 2026년 해당 부문의 성장에 대한 견해가 궁금합니다.
Hassane El-Khoury: President, CEO & Director Yes. So Blayne, as I mentioned, we will see growth. Actually, we're starting off the year with a better growth than we did starting off last year. So I'm very bullish about that segment, but I'm not giving a guidance on that segment specifically. But it will be a driver of our baseline revenue net of the exits.	Hassane El-Khoury: 네, Blayne. 제가 말씀드린 것처럼 성장을 보게 될 것입니다. 실제로 작년 초보다 더 나은 성장세로 올해를 시작하고 있습니다. 그래서 저는 그 부문에 대해 매우 낙관적입니다만, 그 부문에 대해 구체적인 가이던스를 드리지는 않겠습니다. 하지만 사업 철수분을 제외한 기본 매출의 성장 동력이 될 것입니다.
Thad Trent: Executive VP, CFO, Treasurer & Principal Accounting Officer We do expect that our AI data center revenue in Q1 will grow high teens percentage-wise to give you an indication of our trajectory here.	Thad Trent: 1분기 AI 데이터센터 매출은 10%대 후반의 성장률을 기록할 것으로 예상하고 있으며, 이를 통해 우리의 성장 궤도를 가늠하실 수 있을 것입니다.
Blayne Curtis: Jefferies LLC, Research Division And then I wanted to just ask on the exits of the business. I mean I'm assuming these are lower margin, but I also -- I was just curious the impact to utilization. Can you kind of net that out for us? Like you're walking away from $90 million a quarter over 2 quarters. Is that a positive or a negative for gross margin?	Blayne Curtis: 사업 철수에 대해 여쭤보고 싶습니다. 이 사업들이 마진이 낮은 사업이라고 가정하고 있는데, 가동률에 미치는 영향도 궁금합니다. 이 부분을 좀 정리해주실 수 있을까요? 2개 분기에 걸쳐 분기당 9천만 달러 규모를 포기하는 건데, 이게 매출총이익률에 긍정적인지 부정적인지 알고 싶습니다.
Thad Trent: Executive VP, CFO, Treasurer & Principal Accounting Officer It's neutral today. So the margin on that business today is near the corporate average. The reason we're exiting is because we're seeing margin pressure and pricing pressure on that business that's been volatile historically. And a part of the business is why we've called it our noncore business that we would exit over time. So it really doesn't have an impact on gross margin. We've got the capacity. It's not going to be a headwind to utilization. So you can see that even with these net of these exits, what I answered in the previous question is that our utilization, we expect to go up throughout the year.	Thad Trent: 현재는 중립적입니다. 그래서 해당 사업의 마진은 현재 회사 평균 수준입니다. 우리가 철수하는 이유는 역사적으로 변동성이 컸던 해당 사업에서 마진 압박과 가격 압박을 보고 있기 때문입니다. 그리고 이 사업 부문이 바로 우리가 시간을 두고 철수할 비핵심 사업이라고 불러왔던 이유입니다. 따라서 매출총이익률에는 실질적인 영향이 없습니다. 우리는 충분한 생산능력을 보유하고 있습니다. 가동률에 역풍이 되지도 않을 것입니다. 이러한 철수를 감안하더라도, 앞서 질문에서 답변드린 것처럼 우리의 가동률은 연중 내내 상승할 것으로 예상하고 있습니다.
Operator: Our next question comes from the line of Joshua Buchalter with TD Cowen.	Operator: 다음 질문은 TD Cowen의 Joshua Buchalter님께서 주셨습니다.
Joshua Buchalter: TD Cowen, Research Division Maybe can you quickly walk through the puts and takes on gross margins into Q1? I mean utilization rates are coming up, but margins are down sequentially. I know there's a timing element and it doesn't immediately match utilization rates, but any other puts and takes on pricing or other factors or mix we should be considering when we're thinking about gross margins?	Joshua Buchalter: 1분기 매출총이익률의 변동 요인들을 간단히 설명해 주시겠습니까? 가동률은 상승하고 있는데 이익률은 전분기 대비 하락했습니다. 타이밍 요소가 있고 가동률과 즉각적으로 일치하지 않는다는 점은 알고 있습니다만, 가격이나 제품 믹스 등 매출총이익률을 고려할 때 참고해야 할 다른 상승 또는 하락 요인이 있을까요?
Thad Trent: Executive VP, CFO, Treasurer & Principal Accounting Officer Yes. So Josh, the key element here is that the Q1 -- midpoint of our Q1 guidance is up 30 basis points on gross margin. So if you go back to our utilization in Q3, which was 68% if you remember, we -- I'm sorry, we took it up to 74%. We're -- Q4 was 68%. So we took it up to improve the mass market. So we've got a number of things. Typically, Q1 is seasonally down and gross margins are down. The fact that we're actually expanding gross margins 30 basis points shows you that our Fab Right initiatives are taking cost out are offsetting the headwind. So it's actually up quarter-on-quarter.	Thad Trent: 네, Josh. 여기서 핵심은 1분기 가이던스 중간값이 매출총이익률(gross margin) 기준으로 30bp 상승했다는 점입니다. 3분기 가동률을 돌이켜보면 68%였고, 죄송합니다, 74%까지 끌어올렸습니다. 4분기는 68%였고요. 대중 시장을 개선하기 위해 가동률을 높였습니다. 여러 요인들이 작용하고 있습니다. 통상적으로 1분기는 계절적으로 매출이 감소하고 매출총이익률도 하락합니다. 그런데 실제로 매출총이익률이 30bp 확대되고 있다는 사실은 우리의 Fab Right 이니셔티브가 비용을 절감하면서 역풍을 상쇄하고 있다는 것을 보여줍니다. 실제로 전분기 대비 상승한 것입니다.
Joshua Buchalter: TD Cowen, Research Division Okay. That would be my mistake. Sorry about that. And could you maybe provide outlook by end market for Q1? In particular, I was hoping you could comment on the auto market. It sounds like the inventory restock -- sorry, the inventory correction is complete. Should we expect autos to grow sequentially in the March quarter?	Joshua Buchalter: TD Cowen 리서치 부문입니다. 제 실수였네요. 죄송합니다. 그리고 1분기 최종 시장별 전망을 제공해 주실 수 있을까요? 특히 자동차 시장에 대해 말씀해 주시면 좋겠습니다. 재고 조정이 완료된 것으로 들리는데요. 3월 분기에 자동차 부문이 전분기 대비 성장할 것으로 예상해야 할까요?
Thad Trent: Executive VP, CFO, Treasurer & Principal Accounting Officer Yes, I'll give it to you by end market. So auto is roughly flat. As you remember, the Chinese New Year has a little bit of a headwind on auto. So when we think about sequential, it's roughly flat. Industrial, we're planning on being down low teens, and that's primarily due to seasonality in energy infrastructure, again, with the Chinese New Year and some lumpiness in the factory automation. Our traditional industrial will be seasonal within that bucket. And then our other bucket is up low single digits, and that's driven by the AI data center that I referred to, up high single digits and offset by seasonal declines as well as our noncore exits.	Thad Trent: 네, 최종 시장별로 말씀드리겠습니다. 자동차는 대략 보합 수준입니다. 아시다시피 중국 설날이 자동차 부문에 약간의 역풍으로 작용합니다. 그래서 전분기 대비로 보면 대략 보합입니다. 산업재는 10% 초반대 감소를 예상하고 있는데, 이는 주로 에너지 인프라의 계절성 때문이며, 역시 중국 설날과 공장 자동화의 일부 변동성이 영향을 미칩니다. 전통적인 산업재는 해당 부문 내에서 계절적 패턴을 보일 것입니다. 그리고 기타 부문은 1% 초반대 증가하는데, 이는 제가 언급한 AI 데이터센터가 한 자릿수 후반 증가하면서 견인하고, 계절적 감소와 비핵심 사업 철수로 일부 상쇄되는 구조입니다.
Hassane El-Khoury: President, CEO & Director The AI data center is up high teens, sorry.	Hassane El-Khoury: AI 데이터센터는 10%대 후반입니다.
Operator: Our next question comes from the line of Quinn Bolton with Needham & Company.	Operator: 다음 질문은 Needham & Company의 Quinn Bolton으로부터 받았습니다.
Quinn Bolton: Needham & Company, LLC, Research Division Just a clarification on the first quarter gross margin. You saw the uptick in utilization rates in the third quarter, and you said it usually takes a quarter or 2 to flow through. So is the first quarter really the benefit you saw in that utilization in Q3? Or is it more product mix and other factors in Q1?	Quinn Bolton: 1분기 매출총이익률에 대해 명확히 하고 싶습니다. 3분기에 가동률 상승을 보셨고, 보통 1~2분기 정도 지나야 반영된다고 말씀하셨는데요. 그렇다면 1분기 실적이 실제로 3분기 가동률 개선의 효과를 본 것인가요? 아니면 1분기에는 제품 믹스나 다른 요인들이 더 큰 영향을 미친 건가요?
Thad Trent: Executive VP, CFO, Treasurer & Principal Accounting Officer It's a combination of both. I mean you got mix, but you got a combination of the utilization impact as well, Q4 step down. And then you have our cost benefits as well with the Fab Right activities.	Thad Trent: 두 가지 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다. 제품 믹스의 영향도 있지만, 4분기 가동률 하락의 영향과 함께 Fab Right 활동을 통한 비용 절감 효과도 반영되어 있습니다.
Quinn Bolton: Needham & Company, LLC, Research Division With the Q4 step down in utilization to 68%, would that hit you more in Q1? Or would it hit you more in Q2? I know utilization from here is trending in the right direction. Just trying to get -- is it a 3-month lag or a 6-month lag usually on that utilization impact.	Quinn Bolton: 4분기에 가동률이 68%로 하락한 것이 1분기에 더 큰 영향을 미칠까요, 아니면 2분기에 더 큰 영향을 미칠까요? 가동률이 앞으로는 올바른 방향으로 가고 있다는 것은 알고 있습니다. 다만 가동률 영향이 보통 3개월 정도 지연되는 것인지, 아니면 6개월 정도 지연되는 것인지 파악하고 싶습니다.
Thad Trent: Executive VP, CFO, Treasurer & Principal Accounting Officer It's about 2 quarters. But sitting here again, I think we're going to have the kick in of that depreciation that I mentioned, and I don't see that as a headwind in Q2 of next year this year.	Thad Trent: 약 2분기 정도입니다. 하지만 다시 말씀드리면, 제가 언급했던 감가상각비가 반영될 것으로 보이며, 내년 2분기에는 이것이 역풍 요인이 되지는 않을 것으로 전망하고 있습니다.
Hassane El-Khoury: President, CEO & Director So basically to drive it for you, in Q4, the utilization going down would have hit us in Q2. But we don't -- sitting here today, we don't see that because we're offsetting it with cost actions and the Fab-Right that will offset any utilization. So that's back to the strength of the gross margin based on the work we've been doing.	Hassane El-Khoury: 기본적으로 말씀드리면, 4분기에 가동률이 하락했다면 2분기에 영향을 받았을 겁니다. 하지만 현재 시점에서 우리는 그런 상황을 보지 못하고 있습니다. 왜냐하면 비용 절감 조치와 Fab-Right를 통해 가동률 하락분을 상쇄하고 있기 때문입니다. 이것이 바로 우리가 진행해온 작업을 기반으로 한 매출총이익률의 강점입니다.
Quinn Bolton: Needham & Company, LLC, Research Division Got it. And then, Hassane, in your prepared comment, I think you said you're going to be introducing over 30 GaN-based solutions this year. Wondering if you could just give us -- do most of those target sort of mid or low-voltage applications in the data center? Does it target products across all three of the target end markets? Just any more sort of color on where you're going to be targeting some of those GaN solutions that you're introducing this year?	Quinn Bolton: 알겠습니다. 그리고 Hassane, 준비된 발언에서 올해 30개 이상의 GaN 기반 솔루션을 출시할 예정이라고 말씀하신 것 같은데요. 혹시 좀 더 설명해 주실 수 있나요? 이 제품들 대부분이 데이터센터의 중전압이나 저전압 애플리케이션을 타겟으로 하는 건가요? 아니면 세 가지 목표 최종 시장 전반에 걸친 제품들을 타겟으로 하는 건가요? 올해 출시 예정인 GaN 솔루션들이 어디를 타겟으로 하는지에 대해 좀 더 자세히 말씀해 주실 수 있을까요?
Hassane El-Khoury: President, CEO & Director Yes. It's basically across the voltage range that I mentioned, 40 to 1,200 volts. So that includes, obviously, the lower voltage that target the data center, call it, closer to the XPU all the way to high voltage, 1,200 volts that go into the higher voltage and in automotive and industrial. So broader range of voltages targeting a lot of our end markets. I mentioned one of the things we're working on, for example, with vertical GaN with a traction -- vertical GaN-based next-generation traction with GM as an example.	Hassane El-Khoury: 네, 기본적으로 제가 말씀드린 40볼트에서 1,200볼트까지의 전압 범위 전반에 걸쳐 있습니다. 여기에는 당연히 데이터센터를 타겟으로 하는 저전압, XPU에 가까운 쪽부터 자동차와 산업용에 들어가는 고전압 1,200볼트까지 포함됩니다. 그러니까 우리의 많은 최종 시장들을 타겟으로 하는 광범위한 전압 범위죠. 예를 들어 우리가 작업하고 있는 것 중 하나로 말씀드렸던 게, GM과 함께 하는 수직형 GaN 기반 차세대 트랙션 같은 것들이 있습니다.
Operator: Our next question comes from the line of Joe Quatrochi with Wells Fargo.	Operator: 다음 질문은 Wells Fargo의 Joe Quatrochi님께서 주셨습니다.
Joseph Quatrochi: Wells Fargo Securities, LLC, Research Division Maybe one on the data center side. I saw that you had an updated slide in your deck relative to last quarter. And I think now your opportunity, you're talking about what that looks like per rack in 2030, which is a pretty significant increase versus the prior deck. I think you're at like $105,000 per rack versus like $50,000 for 2027. Just curious like what's driving that and the significant growth per rack from '27 to 2030.	Joseph Quatrochi: 데이터센터 쪽으로 한 가지 질문 드리겠습니다. 지난 분기 대비 업데이트된 슬라이드를 보았는데요. 이제 2030년 랙당 기회 규모를 말씀하고 계신데, 이전 자료 대비 상당히 큰 증가폭을 보이고 있습니다. 2027년 랙당 약 5만 달러에서 2030년에는 10만 5천 달러 수준으로 보이는데요. 2027년에서 2030년까지 랙당 이렇게 큰 폭으로 성장하는 주요 요인이 무엇인지 궁금합니다.
Hassane El-Khoury: President, CEO & Director Yes. So as new generation architectures start to firm up and we are introducing a lot more products to address it. So our overlap of product's availability that we're making and investing in or have invested in versus the opportunity of content in the rack has increased. And this is kind of the list of new products I've been talking about, whether it's silicon carbide JFET or the vertical GaN or even the 5x5 or SPS point of load, we have been heavily investing over the last year or so in order to capitalize on the content that the AI opportunity provides. So that's exactly the reason for the increase is more products mapping on to more content that we can address with our portfolio.	Hassane El-Khoury: 네, 차세대 아키텍처가 구체화되기 시작하면서 이를 공략하기 위해 훨씬 더 많은 제품들을 출시하고 있습니다. 그래서 우리가 만들고 투자하고 있거나 이미 투자한 제품들과 랙 내 콘텐츠 기회의 중첩도가 증가했습니다. 제가 계속 말씀드렸던 신제품 목록들, 실리콘 카바이드 JFET든, 수직형 GaN이든, 5x5나 SPS 포인트 오브 로드든, AI 기회가 제공하는 콘텐츠를 활용하기 위해 지난 1년여간 집중적으로 투자해왔습니다. 그래서 증가의 이유가 바로 그겁니다. 우리 포트폴리오로 공략할 수 있는 더 많은 콘텐츠에 더 많은 제품들이 매핑되고 있다는 것이죠.
Joseph Quatrochi: Wells Fargo Securities, LLC, Research Division And then as a follow-up, you talked about strong free cash flow again in 2026. Just curious if there's any targets that we should be thinking about for this year? And then how you're thinking about returning or what percent of that returning to shareholders?	Joseph Quatrochi: 그리고 후속 질문으로, 2026년에도 강력한 잉여현금흐름(free cash flow)을 언급하셨는데요. 올해 목표치로 생각해야 할 수치가 있을까요? 그리고 그 중 얼마나 주주환원에 사용할 계획이신지 궁금합니다.
Thad Trent: Executive VP, CFO, Treasurer & Principal Accounting Officer Yes. Our stated target is 25% to 30%. In 2025, we delivered 24%. I talked about expanding the free cash flow margin. And so I think we're going to be in that range of within our target. Our plan, as you can see, with our announced repurchase authorization of $6 billion is to continue to return 100% of our free cash flow to shareholders.	Thad Trent: 네, 저희가 제시한 목표는 25%에서 30%입니다. 2025년에는 24%를 달성했습니다. 잉여현금흐름 마진(free cash flow margin) 확대에 대해 말씀드렸는데, 목표 범위 내에서 달성할 수 있을 것으로 보고 있습니다. 발표된 60억 달러 자사주 매입 승인에서 보시다시피, 저희 계획은 잉여현금흐름 100%를 주주들에게 환원하는 것입니다.
Operator: Our next question comes from the line of Gary Mobley with Loop Capital.	Operator: 다음 질문은 Loop Capital의 Gary Mobley로부터 받았습니다.
Gary Mobley: Loop Capital Markets LLC, Research Division You're clearly signaling better revenue visibility, albeit met with some seasonal headwind and some business exits in the first quarter. But maybe if you can share with us a few more specifics on the forward-looking revenue KPIs like beginning of quarter starting backlog or any sort of customer expedites or just any sort of revenue visibility change that you've seen in just the last 3 months?	Gary Mobley: 분명히 더 나은 매출 가시성을 시사하고 계시는데, 1분기에는 계절적 역풍과 일부 사업 철수가 있었습니다. 하지만 분기 초 백로그(backlog)나 고객 긴급 주문, 또는 지난 3개월 동안 보신 매출 가시성 변화 등 미래 지향적인 매출 핵심성과지표(KPI)에 대해 좀 더 구체적으로 말씀해 주실 수 있을까요?
Hassane El-Khoury: President, CEO & Director Yes. Yes, this is Hassane. So like you said, visibility or kind of the outlook is better sitting here than we were 90 days ago, and this is across all the KPIs. Book-to-bill is trending up. We are walking into the quarter with less turns needed than the prior quarter. Expedites, we're seeing more expedites than we did 90 days ago. So all of the metrics that you mentioned are exactly what is giving us that confidence in the outlook or improved visibility in the outlook. What we're talking about, for example, is we're not seeing the replenishment yet, but this is strong signals for stabilization in the market. And you've seen going back to seasonality, inclusive of the exit highlights the strength of our base business, which is what we've been investing in.	Hassane El-Khoury: 네, 저는 하산입니다. 말씀하신 대로 현재 시점에서의 가시성이나 전망이 90일 전보다 훨씬 좋아졌고, 이는 모든 핵심성과지표(KPI)에 걸쳐 나타나고 있습니다. 수주잔고비율(book-to-bill)이 상승 추세이고, 이번 분기에는 이전 분기보다 긴급 주문 전환이 덜 필요한 상황입니다. 긴급 주문 건도 90일 전보다 증가하고 있습니다. 말씀하신 모든 지표들이 바로 우리가 전망에 대해 확신을 갖고 가시성이 개선되었다고 보는 근거입니다. 예를 들어 아직 재고 보충은 보이지 않지만, 이는 시장 안정화를 보여주는 강력한 신호입니다. 계절성으로 돌아가는 것을 보셨을 텐데, 분기 말 실적이 우리가 투자해온 핵심 사업의 강점을 잘 보여주고 있습니다.
Gary Mobley: Loop Capital Markets LLC, Research Division And regarding your, I guess, refocus on GaN products, forgive me if that's not the right term, but in vertical GaN, you've got, I guess, your own manufacturing supply chain. In lateral GaN, it sounds like you've forged 2 manufacturing relationships with Innoscience and GlobalFoundries. And I assume that's the geographic specificity that you're hinting to in your prepared remarks. But the question is, do you feel like you've invested enough there? Do you feel like you've built out -- rebuilt the product portfolio to the degree you hope across the different voltage spectrum and whatnot?	Gary Mobley: GaN 제품에 대한 재집중과 관련해서 말씀드리겠습니다. 수직형 GaN의 경우 자체 제조 공급망을 보유하고 있습니다. 측면형 GaN의 경우, Innoscience 및 GlobalFoundries와 두 개의 제조 파트너십을 구축했습니다. 이것이 준비된 발언에서 언급한 지역적 특성과 관련된 부분입니다. 투자 규모가 충분한지에 대한 질문인데, 현재로서는 충분하다고 봅니다. 다양한 전압 스펙트럼에 걸쳐 제품 포트폴리오를 원하는 수준으로 재구축했다고 생각합니다. 물론 지속적인 개선과 확장은 계속되겠지만, 현재 구축한 제조 역량과 제품 라인업은 시장 요구사항을 충족시키기에 적절한 수준입니다.
Hassane El-Khoury: President, CEO & Director Yes. I think if you look at it from a voltage range and capability, having 40 volts through 1,200-volt native. And I say native is it's not about stacking 2 lateral GaN devices to get to the high voltage. This is a single 1,200-volt GaN-on-GaN high-voltage device, which gives you the power density. I say yes. What I -- what maybe wasn't clear here, and I did mention it in my prepared remarks, is the GaN with drivers, so not just the GaN devices. And those drivers are -- you can think about them as covered by Treo, which we already have invested in and is already in-house. So combined devices and the smart drivers that we do on Treo, that gives us the complete portfolio that we need to tackle GaN, whether it's in the AI data center, automotive or the humanoids.	Hassane El-Khoury: 네, 전압 범위와 성능 측면에서 보면 40볼트부터 1,200볼트까지 네이티브로 커버합니다. 여기서 네이티브라는 것은 고전압을 얻기 위해 2개의 측면형 GaN 소자를 적층하는 방식이 아니라는 의미입니다. 단일 1,200볼트 GaN-on-GaN 고전압 소자로, 이것이 전력 밀도를 제공합니다. 그래서 답은 '그렇다'입니다. 제가 준비된 발언에서 언급했는데 명확하지 않았을 수 있는 부분은, 단순히 GaN 소자만이 아니라 드라이버가 포함된 GaN이라는 점입니다. 이 드라이버들은 이미 투자했고 사내에 보유하고 있는 Treo로 커버된다고 보시면 됩니다. 따라서 소자와 Treo 기반의 스마트 드라이버를 결합하면, AI 데이터센터든 자동차든 휴머노이드든 GaN 시장을 공략하는 데 필요한 완전한 포트폴리오를 갖추게 되는 것입니다.
Operator: Our next question comes from the line of Christopher Rolland with Susquehanna.	Operator: 다음 질문은 Susquehanna의 Christopher Rolland님께서 주시겠습니다.
Christopher Rolland: Susquehanna Financial Group, LLLP, Research Division Mine is on silicon carbide, both EV and AI. I guess, first of all, on EV, if you could give us an update, particularly geographically, how that business is progressing and what to look forward to in the future? And then we're also on the AI side, starting to hear about potentially using silicon carbide for substrates. This might require a movement to 300-millimeter, for example. Are you guys -- is this an opportunity that you guys might address? And is there an ability to convert your furnaces to 300-millimeter?	Christopher Rolland: 실리콘 카바이드 관련해서 EV와 AI 두 가지 측면에서 질문드리겠습니다. 먼저 EV 쪽에서는 지역별로 사업이 어떻게 진행되고 있는지, 그리고 향후 전망은 어떤지 업데이트 부탁드립니다. 그리고 AI 측면에서는 기판용으로 실리콘 카바이드를 사용할 가능성에 대한 이야기들이 나오고 있습니다. 이 경우 예를 들어 300밀리미터로의 전환이 필요할 수 있는데요. 귀사에서 이러한 기회를 다룰 계획이 있으신지, 그리고 보유하신 퍼니스를 300밀리미터로 전환할 수 있는 능력이 있는지 궁금합니다.
Hassane El-Khoury: President, CEO & Director So let me first cover on the silicon carbide in automotive, we still see the silicon carbide opportunity, although the xEVs tapered down from a growth perspective. We're still a major share in China, which is all silicon carbide because they all are on the 800 volt. We are still gaining share in North America, and we continue to proliferate in European OEMs. And those obviously are still trending up from a unit perspective. So overall, we've -- the work is done, the design-ins are done, and now we're working on proliferation within the OEMs and within the geographies. I spoke a lot about silicon carbide JFET, which is in the AI data center. We've seen tremendous design and growth. Part of that $250 million in AI data center is driven by silicon carbide JFET. So that continues to go there. As far as the 300-millimeter, we are not going to be converting furnaces to 300. I think from an internal silicon carbide manufacturing, we're happy with our footprint. Remember, this was more on supply and regional resiliency than anything else. We will continue to focus on that from a resiliency, but you're not going to see a CapEx cycle going to the furnaces or substrate manufacturing.	Hassane El-Khoury: 먼저 자동차용 실리콘 카바이드에 대해 말씀드리겠습니다. xEV가 성장 관점에서 둔화되었음에도 불구하고, 우리는 여전히 실리콘 카바이드 기회를 보고 있습니다. 중국에서는 여전히 주요 점유율을 차지하고 있는데, 중국은 모두 800볼트를 사용하기 때문에 전부 실리콘 카바이드입니다. 북미에서도 여전히 점유율을 확대하고 있으며, 유럽 OEM들에서도 계속 확산되고 있습니다. 이러한 부분들은 대수 관점에서 여전히 상승 추세입니다. 전반적으로 작업은 완료되었고, 디자인인도 완료되었으며, 이제 OEM들과 각 지역 내에서 확산 작업을 진행하고 있습니다. AI 데이터센터에 사용되는 실리콘 카바이드 JFET에 대해서도 많이 말씀드렸습니다. 엄청난 설계 성과와 성장을 보았습니다. AI 데이터센터에서의 2억 5천만 달러 중 일부는 실리콘 카바이드 JFET에 의해 주도되고 있습니다. 그 부분은 계속 진행될 것입니다. 300밀리미터 관련해서는, 저희가 퍼니스를 300밀리미터로 전환할 계획은 없습니다. 내부 실리콘 카바이드 제조 측면에서 보면, 현재 저희 생산 기반에 만족하고 있습니다. 기억하실 점은, 이것이 공급과 지역적 복원력(regional resiliency)에 더 중점을 둔 것이었다는 겁니다. 복원력 측면에서는 계속 집중할 것이지만, 퍼니스나 기판 제조에 대한 설비투자 사이클은 보시지 못할 것입니다.
Christopher Rolland: Susquehanna Financial Group, LLLP, Research Division Perfect. And as a second question, one of your competitors is buying Silicon Labs and the rationale behind it was to fill out other parts from their catalog on their customers' boards, but in addition to fill their fabs. And from either of these perspectives, does this compel potentially an acquisition on your part or push you even more towards doing a deal? Or is the environment just from a valuation perspective, just a little too elevated right now?	Christopher Rolland: 완벽합니다. 그리고 두 번째 질문으로, 경쟁사 중 한 곳이 실리콘 랩스를 인수하고 있는데, 그 근거는 고객 보드의 다른 부분에서 자사 제품 카탈로그를 채우기 위한 것이고, 동시에 자사 팹을 채우기 위한 것이기도 합니다. 이러한 관점 중 어느 쪽에서든, 이것이 당사 측에서도 잠재적으로 인수를 추진하도록 만들거나 거래를 성사시키는 쪽으로 더 밀어붙이게 됩니까? 아니면 현재 밸류에이션 관점에서 환경 자체가 너무 고평가되어 있는 상황입니까?
Hassane El-Khoury: President, CEO & Director Yes. So I'll give you kind of our view. So one, you're not going to hear me talk about doing M&A to fill a fab. We're going to do -- for us, M&A is more strategically driven and portfolio-driven, and you've seen us do that over the last few years, very targeted M&A regardless of size, but to fit a purpose of either portfolio completion or acceleration of something we were doing, and we'll continue to go down that path. From a compute perspective, I don't know if I've talked about it on these calls, but our Treo Platform already provides for an embedded compute capability. So our focus for now is really embedding compute where it makes sense to control the output, which is at the power stages or at the analog mixed signal or at the DSP for hearing aids and so on. So we have microcontrollers that are fit for purpose already going down to 22-nanometer all the way to 65 nanometers. So where we see a gap, we are targeting that gap organically, and we already are in the market with that. As a general comment, we're always looking for value, and we're always looking at complementing and being a service -- full service provider for our customers. So that's a strategic conversation, but it's not to fill a fab or to bridge an immediate need. It will be more for a margin -- or a market expansion than anything else.	Hassane El-Khoury: 네, 저희 관점을 말씀드리겠습니다. 먼저, 팹을 채우기 위해 M&A를 한다는 얘기는 하지 않을 겁니다. 저희에게 M&A는 전략적이고 포트폴리오 중심으로 추진되는 것이며, 지난 몇 년간 보셨듯이 규모와 관계없이 매우 타겟팅된 M&A를 진행해왔습니다. 포트폴리오 완성이나 진행 중인 사업의 가속화라는 목적에 부합하는 M&A였고, 앞으로도 이런 방향을 계속 유지할 것입니다. 컴퓨팅 관점에서 보면, 이 컨퍼런스콜에서 말씀드렸는지 모르겠지만, 저희 Treo 플랫폼은 이미 임베디드 컴퓨팅 기능을 제공하고 있습니다. 그래서 현재 저희 초점은 출력을 제어하는 데 의미가 있는 곳, 즉 파워 스테이지나 아날로그 혼성신호(analog mixed signal), 보청기용 DSP 같은 곳에 컴퓨팅을 임베딩하는 것입니다. 우리는 이미 22나노미터부터 65나노미터까지 목적에 맞는 마이크로컨트롤러를 보유하고 있습니다. 그래서 공백이 보이는 부분이 있으면 자체적으로 그 공백을 타겟팅하고 있고, 이미 시장에 나와 있습니다. 일반적으로 말씀드리면, 우리는 항상 가치를 찾고 있고, 고객들에게 보완적이고 완전한 서비스를 제공하는 것을 목표로 하고 있습니다. 이건 전략적인 대화이긴 한데, 팹을 채우거나 당장의 필요를 메우기 위한 것은 아닙니다. 다른 무엇보다도 시장 확장을 위한 것이라고 보시면 됩니다.
Operator: Our next question comes from the line of Vijay Rakesh with Mizuho.	Operator: 다음 질문은 Mizuho의 Vijay Rakesh로부터 받았습니다.
Vijay Rakesh: Mizuho Securities USA LLC, Research Division Just on the -- Hassane, just on the Fab Right and the EFK utilization improvement. As you look out to '27, do you expect gross margins to get back to the low 40s, looking at the margin accretion from EFK and Fab Right?	Vijay Rakesh: Fab Right와 EFK 가동률 개선에 대해 말씀드리겠습니다. 2027년을 전망할 때, EFK와 Fab Right의 마진 증가를 고려하면 매출총이익률이 40% 초반대로 회복될 것으로 예상하시는지 궁금합니다.
Thad Trent: Executive VP, CFO, Treasurer & Principal Accounting Officer Yes. Look, in the short term and even the long term, I mean, gross margin is going to be driven by utilization. So as I was saying earlier, we can match our utilization to whatever this recovery looks like. We've got lean inventory on our balance sheet, lean inventory are right in our sweet spot on the distribution channel. We don't need to wait to burn through inventory before we can adjust utilization, and we can match that very closely. If you think about the progression, yes, getting to something with a 4-handle is within sight, assuming that the market continues to recover.	Thad Trent: 단기적으로나 장기적으로나 매출총이익률(gross margin)은 가동률에 의해 결정될 것입니다. 앞서 말씀드린 것처럼, 우리는 회복세가 어떤 모습을 보이든 그에 맞춰 가동률을 조정할 수 있습니다. 대차대조표상 재고가 적고, 유통채널에서도 우리의 최적 수준으로 재고를 유지하고 있습니다. 가동률을 조정하기 전에 재고 소진을 기다릴 필요가 없으며, 매우 긴밀하게 대응할 수 있습니다. 진행 상황을 보면, 시장이 계속 회복된다는 가정 하에 40%대 진입은 가시권에 있다고 봅니다.
Vijay Rakesh: Mizuho Securities USA LLC, Research Division Got it. And then on the AI data center side, I'm sorry to keep harping on it. But as you look out, given how big that market could be, do you expect that to get to like a 10%, 15% of revenue run rate given some of the peers seem to be targeting somewhere like that?	Vijay Rakesh: 알겠습니다. 그리고 AI 데이터센터 쪽 얘기인데요, 계속 같은 질문 드려서 죄송합니다만, 앞으로 전망해보면 그 시장이 얼마나 커질 수 있는지를 감안할 때, 매출 비중이 10%, 15% 정도까지 도달할 것으로 예상하시는지요? 일부 경쟁사들이 그 정도 수준을 목표로 하는 것 같은데 말입니다.
Hassane El-Khoury: President, CEO & Director Yes. I mean, look, it's a matter of the when, not the if because we have the products, the market is there. The question is how quickly do we get in there. Remember, we started that journey last year with new products. So you give a design cycle and proliferation of products, and I see that happening. Again, it's a question of when.	Hassane El-Khoury: 네, 보세요. 이건 '만약'의 문제가 아니라 '언제'의 문제입니다. 우리는 제품을 가지고 있고, 시장도 존재하니까요. 문제는 얼마나 빨리 진입하느냐입니다. 작년에 신제품으로 그 여정을 시작했다는 점을 기억하셔야 합니다. 설계 주기와 제품 확산을 고려하면, 저는 그것이 진행되고 있다고 봅니다. 다시 말하지만, 언제냐의 문제입니다.
Operator: Our next question comes from the line of Joe Moore with Morgan Stanley.	Operator: 다음 질문은 모건스탠리의 Joe Moore로부터 받았습니다.
Joseph Moore: Morgan Stanley, Research Division I saw you reiterated the long-term targets, the 53% gross margin, 40% operating margin. And I know it's been clear for a while that was going to take a little longer than your original thoughts. But can you talk to those targets? And is that an achievable number? And it seems like utilization gets you partway there. Can you remind us what it takes to get to those levels over time?	Joseph Moore: Morgan Stanley 리서치 부문 장기 목표치인 매출총이익률(gross margin) 53%, 영업이익률(operating margin) 40%를 재확인하신 것을 봤습니다. 당초 예상보다 시간이 좀 더 걸릴 것이라는 점은 이미 한동안 명확했던 것으로 알고 있습니다. 하지만 이러한 목표치들에 대해 말씀해 주실 수 있을까요? 실제로 달성 가능한 수치인가요? 그리고 가동률(utilization)이 어느 정도까지 도달하게 해주는 것 같은데, 시간이 지나면서 이러한 수준에 도달하기 위해 무엇이 필요한지 다시 한번 설명해 주시겠습니까?
Thad Trent: Executive VP, CFO, Treasurer & Principal Accounting Officer Yes. Let me walk through the bridge and kind of relates to Vijay's question there as well. So as I said in the prepared remarks, there's about 700 basis points of headwind from underutilization just in the Q4 margin. So if you take our utilization from the 70% range up into the low 90s, you're going to get 700 basis points. So back to the market recovery matching that. And so that's just a matter of time to be able to get that. In addition, we believe there's another 200 basis points of Fab Right activities that we can continue to execute to. So we're not done there. That's driving efficiencies in our manufacturing footprint. And you can tell we've been working on that for several years, and now it's starting to pay off. Another thing is we've got the fab divestitures from a couple of years ago, it was $160 million of fixed costs when we start manufacturing that inside. So that's roughly another 200 basis points. And then with the new products that are coming out that are all at favorable gross margins that we're talking about here, you've got another 200 basis points plus that we can get out of that. So you start adding that all up, you're getting to that -- pretty close to that 53% gross margin target, and that's why we're holding that target out there.	Thad Trent: 네, 브리지를 설명드리겠습니다. 이는 Vijay님의 질문과도 연관이 있습니다. 제가 준비된 발언에서 말씀드린 것처럼, 4분기 마진에서 가동률 저하로 인한 역풍이 약 700bp 정도 됩니다. 따라서 가동률을 70% 수준에서 90% 초반대로 끌어올리면 700bp를 확보할 수 있습니다. 이는 시장 회복과 맞물려 있는 부분이고, 시간 문제입니다. 여기에 더해, Fab Right 활동을 통해 추가로 200bp를 확보할 수 있다고 보고 있습니다. 아직 끝난 것이 아닙니다. 이는 제조 설비의 효율성을 높이는 작업인데, 보시다시피 우리는 수년간 이 작업을 진행해왔고, 이제 그 성과가 나타나기 시작하고 있습니다. 또 다른 요인은 몇 년 전 팹 매각 건인데요, 이걸 내부 생산으로 전환하면 1억 6천만 달러의 고정비가 절감됩니다. 이것만으로도 약 200bp 정도 되고요. 그리고 지금 말씀드린 것처럼 유리한 마진을 가진 신제품들이 출시되면서 거기서 또 200bp 이상을 확보할 수 있습니다. 이 모든 걸 합산하면 목표로 하는 53% 매출총이익률에 상당히 근접하게 되는 거죠. 그래서 우리가 그 목표를 계속 유지하고 있는 겁니다.
Joseph Moore: Morgan Stanley, Research Division That's helpful. And then I've asked you a couple of times over the course of this quarter, but it seems like there's a number of indications that the automotive inventory is kind of lean. You had Nexperia kind of caused people a lot of trouble a few months ago. Now DDR4, and I know you're not in those direct product areas. But does that catalyze at some point a restocking in the automotive space? And maybe why aren't we seeing that yet?	Joseph Moore: 도움이 되셨다니 좋습니다. 그리고 이번 분기 동안 몇 차례 여쭤본 내용인데요, 자동차 재고가 상당히 부족한 상황이라는 여러 징후들이 보이는 것 같습니다. 몇 달 전 Nexperia가 많은 분들에게 어려움을 야기했었고요. 이제는 DDR4 문제도 있고요. 물론 귀사가 이러한 직접적인 제품 영역에 있지 않다는 것은 알고 있습니다. 하지만 이런 상황이 어느 시점에 자동차 분야의 재고 확보(restocking)를 촉발시킬 수 있지 않을까요? 그리고 아직 그런 움직임이 보이지 않는 이유는 무엇일까요?
Hassane El-Khoury: President, CEO & Director Well, I think I gave the answer. You think it would, but it's not because I think a lot of the automotive market, especially on the Tier 1 layer, they're running on thin margins, and they can't afford the capital. Right or wrong, it's irrelevant. But neither me, and I think most of my peers that are exposed to auto have talked about the same thing that we're not seeing the restocking, whatever the reason may be, which I think is setting automotive to a risky ramp when the demand does pick up.	Hassane El-Khoury: 사실 제가 이미 답변을 드린 것 같은데요. 그렇게 생각하실 수도 있지만 실제로는 그렇지 않습니다. 왜냐하면 자동차 시장, 특히 1차 협력업체(Tier 1) 단계에서는 마진이 매우 얇게 운영되고 있어서 자본 여력이 없기 때문입니다. 옳고 그름을 떠나서, 그건 중요하지 않습니다. 저뿐만 아니라 자동차 산업에 노출된 대부분의 동종업계 경영자들도 같은 이야기를 하고 있습니다. 재고 확보가 이루어지지 않고 있다는 것이죠. 이유가 무엇이든 간에, 이는 수요가 회복될 때 자동차 산업이 위험한 증산 국면을 맞이하게 될 것이라고 생각합니다.
Operator: Our next question comes from the line of Chris Caso with Wolfe Research.	Operator: 다음 질문은 Wolfe Research의 Chris Caso님께서 주시겠습니다.
Wolfe Research, LLC: The first question, I wanted to ask a bit more about GaN and specifically the manufacturing strategy. I think what you said there is that the Treo product, you would do in-house. But what about the GaN switches? What's the manufacturing strategy there? And where do you think you are from a competitive standpoint in that technology?	Wolfe Research, LLC: 첫 번째 질문은 GaN에 대해 좀 더 여쭤보고 싶은데요, 특히 제조 전략에 관해서입니다. 말씀하신 것으로는 Treo 제품은 사내에서 생산하실 것 같은데요. 그렇다면 GaN 스위치는 어떻습니까? 거기에 대한 제조 전략은 무엇인가요? 그리고 해당 기술에서 경쟁력 측면에서 어느 위치에 있다고 보시는지요?
Hassane El-Khoury: President, CEO & Director Yes. So if I understood correct, so from the GaN switches, this is what we're -- we have two sources. We have an engagement or a partnership with Innoscience and a partnership with GlobalFoundries. So we'll be doing the switches or the switching element with those partners and then combining it with, call it, the control and drive on the Treo side of it, combined in a smart switch, so the customer only sees a smart switch as far as market from an onsemi product. So we'll be going to market with 100% onsemi product with a, call it, a foundry model, bringing the switches from third-party Global and Innoscience. So that's our go-to-market today. And with that, we have a full coverage of what the GaN market needs and what customers are expecting.	Hassane El-Khoury: 네, 제가 올바르게 이해했다면, GaN 스위치와 관련해서 저희는 두 개의 공급원을 가지고 있습니다. Innoscience와의 협력 관계가 있고, GlobalFoundries와의 파트너십도 있습니다. 그래서 저희는 이 파트너들과 함께 스위치나 스위칭 소자를 만들고, 여기에 Treo 측의 제어 및 구동 기능을 결합해서 스마트 스위치로 만들 겁니다. 고객 입장에서는 onsemi 제품으로 출시되는 스마트 스위치만 보게 되는 거죠. 그래서 저희는 100% onsemi 제품으로 시장에 나갈 건데, 파운드리 모델 방식으로 GlobalFoundries와 Innoscience라는 제3자로부터 스위치를 공급받는 형태입니다. 이게 현재 저희의 시장 진출 전략이고요. 이를 통해 GaN 시장이 필요로 하고 고객들이 기대하는 것들을 완전히 커버할 수 있습니다.
Wolfe Research, LLC: Understood. Just a follow-up question. Just so you can perhaps level set us as to what you consider to be normal seasonality for the June quarter. And you've already mentioned some of the exits in the June quarter, which are a little higher than the March quarter. Is there anything else that we should consider looking into the June quarter, understanding that you're not providing guidance?	Wolfe Research, LLC: 알겠습니다. 후속 질문 하나만 더 드리겠습니다. 6월 분기의 정상적인 계절성을 어떻게 보시는지 기준점을 제시해 주실 수 있을까요? 그리고 이미 6월 분기의 일부 사업 철수에 대해 언급하셨는데, 이것이 3월 분기보다 다소 높은 수준이라고 하셨습니다. 가이던스를 제공하지 않으신다는 점은 이해하지만, 6월 분기를 전망할 때 그 외에 고려해야 할 사항이 있을까요?
Thad Trent: Executive VP, CFO, Treasurer & Principal Accounting Officer Yes. The June quarter is typically up 3% to 4% naturally. I believe the exits are probably going to be somewhere around $100 million, so doubling over the Q1 $50 million. But I think Q2 and Q3, you're probably looking at $100 million plus exits for both quarters. But to answer your question, seasonality is up 3% to 4% in Q2.	Thad Trent: 6월 분기는 통상적으로 자연스럽게 3~4% 상승합니다. 이탈은 아마도 1억 달러 정도가 될 것으로 보이는데, 1분기 5천만 달러의 두 배 수준입니다. 하지만 2분기와 3분기 모두 1억 달러 이상의 이탈이 발생할 것으로 예상됩니다. 질문에 답변드리자면, 2분기 계절성은 3~4% 상승입니다.
Operator: Our next question comes from Harsh Kumar with Piper Sandler.	Operator: 다음 질문은 Piper Sandler의 Harsh Kumar님께서 주시겠습니다.
Harsh Kumar: Piper Sandler & Co., Research Division I wanted to ask about the relative velocity of your two key end markets, Hassane. As you look at automotive and industrial, in the near term, it looks like industrial is rising faster. But I would think with the content and just the growth in the markets, is it not fair for me to assume that maybe 12 months out that it flips over and automotive is a bigger driver of growth? And then I'll ask my second one as well, maybe for -- right now for Thad. Is the 700 points of underutilization, I wanted to just understand that a little bit better. You've had a lot of exits, divests. You're writing off a bunch of products, $300 million this year. So what is the right level of revenue for me to think about getting rid of all of that $700 million -- I'm sorry, 700 bps of underutilization on a quarterly revenue run rate basis?	Harsh Kumar: 두 가지 핵심 최종 시장의 상대적 성장 속도에 대해 여쭙고 싶습니다. 자동차와 산업 시장을 보면, 단기적으로는 산업 시장이 더 빠르게 성장하고 있는 것으로 보입니다. 하지만 콘텐츠와 시장 성장을 고려하면, 12개월 후에는 상황이 역전되어 자동차가 더 큰 성장 동력이 될 것으로 봐도 될까요? 그리고 두 번째 질문은 Thad에게 드리고 싶은데요. 700포인트의 가동률 저하(underutilization)에 대해 좀 더 자세히 이해하고 싶습니다. 많은 사업 철수와 매각이 있었고, 올해 3억 달러 규모의 제품들을 정리하고 계신데요. 200000 분기별 매출 기준으로 700bp의 유휴 생산능력을 모두 해소하기 위한 적정 매출 수준은 어느 정도로 생각하시나요?
Hassane El-Khoury: President, CEO & Director Yes. So Harsh, let me give you first the revenue. Your assumption is correct. If you think about it, our -- and let me give you numbers to illustrate and support it. So if you look at our content growth, we've always said we have content growth. So we're not as tied to the SAAR as we are to content from an automotive growth perspective. We have added more products to that lineup in automotive like 10BASE-T1S Ethernet, SmartFETs and so on. So that will continue to expand our content. Over the last 5 years since we started this journey, our automotive actually grew 70% 5 years. That's pretty much -- on a flat SAAR. So that gives you kind of our target of the high single-digit growth on top of SAAR. So what you can think about it in the long term is we will resume that growth in automotive, and we are sticking with the model and the outlook we've given in our last Analyst Day, which is high single-digit growth in auto driven by content above the SAAR. And we've delivered that over the last 5 years. Of course, there's lumpiness given the cycle, but we've delivered on that. So you would expect that from onsemi with the additional content moving forward as well over a multiyear period.	Hassane El-Khoury: 네, Harsh, 먼저 매출에 대해 말씀드리겠습니다. 귀하의 가정이 맞습니다. 이렇게 생각해보시면 되는데요, 구체적인 수치로 설명하고 뒷받침해드리겠습니다. 저희 콘텐츠 성장을 보시면, 항상 말씀드렸듯이 콘텐츠 성장이 있습니다. 그래서 자동차 성장 관점에서 보면 SAAR보다는 콘텐츠에 더 연동되어 있습니다. 자동차 라인업에 10BASE-T1S 이더넷(Ethernet), 스마트FET(SmartFETs) 등 더 많은 제품을 추가했습니다. 따라서 콘텐츠는 계속 확대될 것입니다. 이 여정을 시작한 지난 5년 동안 자동차 부문이 실제로 70% 성장했습니다. 이건 거의 SAAR가 정체된 상황에서 나온 수치입니다. 그래서 SAAR 위에 높은 한 자릿수 성장이라는 저희 목표치를 확인하실 수 있습니다. 장기적으로 보면 자동차 부문에서 성장을 재개할 것이고, 지난 애널리스트 데이에서 제시한 모델과 전망을 고수하고 있습니다. SAAR(계절조정 연간 판매율) 이상의 컨텐츠 증가에 힘입어 자동차 부문에서 높은 한 자릿수 성장을 달성한다는 것이죠. 지난 5년간 그렇게 해왔습니다. 물론 사이클에 따라 등락은 있었지만, 우리는 그것을 달성해왔습니다. 따라서 향후 수년간 추가적인 컨텐츠 확대와 함께 온세미에서도 그러한 성과를 기대하실 수 있습니다.
Thad Trent: Executive VP, CFO, Treasurer & Principal Accounting Officer Yes. And Harsh, on the utilization and the charges for underutilization, the 700 basis points. So as that dissipates, we've got to get up into the low 90 percentage utilization. In order to get there, if you take a consistent mix of where we are today, it's roughly about 25% higher in revenue to get to a fully utilized based on a consistent mix. So obviously, as new products ramp, that will help us as well.	Thad Trent: 네, 그리고 Harsh, 가동률과 저가동 관련 비용에 대해 말씀드리면, 700bp 부분입니다. 이것이 해소되려면 가동률을 90% 초반대까지 끌어올려야 합니다. 현재의 제품 믹스가 일정하게 유지된다고 가정할 때, 완전 가동 상태에 도달하려면 매출이 현재보다 약 25% 정도 더 높아져야 합니다. 물론 신제품들이 본격적으로 양산에 들어가면 그것도 도움이 될 것입니다.
Operator: And this does conclude the Q&A session for today. I will pass it back to Hassane El-Khoury, President and CEO, for closing comments.	Operator: 오늘 질의응답 세션을 마치겠습니다. 마무리 말씀을 위해 하산 엘-쿠리 사장 겸 CEO에게 다시 마이크를 넘기겠습니다.
Hassane El-Khoury: President, CEO & Director All right. Thank you again for joining us today. And I'd also like to thank our employees around the world whose focus and commitment drive these results. Their innovation and execution are the reasons we continue to strengthen our position in intelligent power and sensing and deliver for our customers in the most important market transitions. As always, we appreciate your support, and we look forward to our next update.	Hassane El-Khoury: 오늘 참석해 주셔서 다시 한번 감사드립니다. 또한 이러한 성과를 이끌어낸 전 세계 임직원들의 집중과 헌신에도 감사의 말씀을 전하고 싶습니다. 그들의 혁신과 실행력이 바로 우리가 인텔리전트 파워와 센싱 분야에서 입지를 지속적으로 강화하고, 가장 중요한 시장 전환기에 고객들에게 가치를 제공할 수 있는 이유입니다. 언제나처럼 여러분의 성원에 감사드리며, 다음 업데이트 때 다시 뵙기를 기대하겠습니다.
Operator: This concludes our conference. Thank you for participating. You may now disconnect.	Operator: 200000 이것으로 컨퍼런스를 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 종료하셔도 됩니다.

📌 요약

# 온세미컨덕터 실적 발표 요약

## 주요 재무 지표 및 실적
- **1Q 가이던스**: 계절성에 부합하나, 사업 철수($50M) 제외 시 계절성 대비 상회
- **매출 전망**: AI 데이터센터 매출 1Q에 고10%대 성장, 2025년 $250M 달성 후 지속 성장
- **이익률**: 1Q 총이익률 전분기 대비 30bp 상승 예상, 연중 확대 전망. 가동률은 1Q 저70%대에서 2Q 이후 중70%대로 개선
- **현금흐름**: 2025년 FCF 마진 24% 달성, 2026년 목표 25-30% 범위 내 확대 예상. $6B 자사주 매입 승인으로 FCF 100% 주주환원 계속

## 사업 전략 및 가이던스
- **사업 철수**: 2026년 총 $300M 비핵심 사업 철수 예정 (1Q $50M, 2-3Q 각 $100M+), 현재 마진 중립적이나 향후 가격 압박 예상 부문
- **GaN 전략**: 40V~1,200V 범위 30개 이상 신제품 출시, 수직형 GaN으로 고전압 경쟁력 확보. AI 데이터센터 랙당 콘텐츠 2030년 $105K로 확대 (2027년 $50K 대비)
- **장기 목표**: 총이익률 53%, 영업