📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

?뱤 Presentation

Original	Translation
L'Oréal S.A.	로레알 주식회사
(LOR:CA) Q4 2025 Earnings Call February 13, 2026 3:00 AM EST Company Participants Nicolas Hieronimus - CEO & Director Christophe Babule - Executive VP & CFO Omar Hajeri - President of the Professional Products Division Fabrice Megarbane - President of Consumer Products Division Myriam Cohen-Welgryn - President of L'Oréal Dermatological Beauty Cyril Chapuy - President of L'Oréal Luxe Conference Call Participants Celine Pannuti - JPMorgan Chase & Co, Research Division Jean-Olivier Nicolai - Goldman Sachs Group, Inc., Research Division Jeremy Fialko - HSBC Global Investment Research Charles-Louis Scotti - Kepler Cheuvreux, Research Division Warren Ackerman - Barclays Bank PLC, Research Division Jeff Stent - BNP Paribas, Research Division Guillaume Gerard Delmas - UBS Investment Bank, Research Division Orlaith O'Connor - GuardCap Asset Management Limited Presentation Nicolas Hieronimus CEO & Director All right.	2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 \| 2026년 2월 13일 오전 3시 (미국 동부 표준시) 회사 참석자 니콜라 이에로니무스 - 최고경영자(CEO) 겸 이사 크리스토프 바뷜 - 총괄 부사장 겸 최고재무책임자(CFO) 오마르 하지리 - 프로페셔널 제품 사업부 사장 파브리스 메가르반 - 컨슈머 제품 사업부 사장 미리암 코헨-웰그린 - 로레알 더마톨로지컬 뷰티 사장 시릴 샤푸이 - 로레알 럭스 사장 컨퍼런스 콜 참석자 셀린 파누티 - JP모건 체이스 & 컴퍼니, 리서치 부문 장-올리비에 니콜라이 - 골드만삭스 그룹, 리서치 부문 제레미 피알코 - HSBC 글로벌 투자 리서치 샤를-루이 스코티 - 케플러 쉐브뢰, 리서치 부문 워렌 애커만 - 바클레이즈 은행, 리서치 부문 제프 스텐트 - BNP 파리바, 리서치 부문 기욤 제라르 델마스 - UBS 투자은행, 리서치 부문 올레이스 오코너 - 가드캡 자산운용 발표 니콜라 이에로니무스 최고경영자(CEO) 겸 이사 자, 그럼 시작하겠습니다.
It is 9:00. Good morning, everyone, and welcome to this 2025 annual presentation for the results of L'Oreal. Christophe Babule, our CFO, will kick off with the presentation of our 2025 financial statements. Then each head of division will summarize the 2025 highlights and share with you the outlook for 2026. So you have Omar Hajeri, who's President of the Professional Products Division; Fabrice Megarbane, who's our newly appointed President of the Consumer Products Division; Myriam Cohen-Welgryn, in charge of Dermatological Beauty Division; and Cyril Chapuy, President of L'Oreal Luxe.	현재 시각 9시입니다. 여러분, 안녕하십니까? 로레알의 2025년 연간 실적 발표회에 오신 것을 환영합니다. 저희 최고재무책임자(CFO)인 크리스토프 바불(Christophe Babule)께서 2025년 재무제표 발표를 맡아 주시겠습니다. 이어서 각 사업부문장들이 2025년 주요 성과를 요약하고 2026년 전망을 공유해 드릴 것입니다. 참석하신 분들을 소개해 드리겠습니다. 프로페셔널 제품 사업부 사장인 오마르 하지리(Omar Hajeri)님, 신임 컨슈머 제품 사업부 사장인 파브리스 메가르반(Fabrice Megarbane)님, 더마톨로지컬 뷰티 사업부 책임자인 미리암 코헨-웰그린(Myriam Cohen-Welgryn)님, 그리고 로레알 럭스(L'Oréal Luxe) 사장인 시릴 샤푸이(Cyril Chapuy)님입니다.
Then I will conclude the first part of the meeting by explaining why 2025 was a defining year for L'Oreal and why we are uniquely well placed to seize the ascending currents in emerging beauty trends in order to accelerate our top line growth and deliver superior long-term performance. We will then move to the Q&A session, which we expect to last around 40 minutes. Finally, I draw your attention on the claim disclaimer that is now on the screen. And I guess we are ready to hear you, Christophe. Christophe Babule Executive VP & CFO Ladies and gentlemen, good morning. Let me share some of the key 2025 highlights with you.	그럼 이제 회의의 첫 번째 부분을 마무리하겠습니다. 2025년이 로레알에게 왜 결정적인 해였는지, 그리고 우리가 새롭게 부상하는 뷰티 트렌드의 상승 기류를 포착하여 매출 성장을 가속화하고 장기적으로 우수한 성과를 제공하기 위해 독보적으로 유리한 위치에 있는 이유를 설명해 드리겠습니다. 이어서 질의응답 세션으로 넘어가겠습니다. 질의응답은 약 40분간 진행될 예정입니다. 마지막으로, 현재 화면에 표시된 면책 조항에 주목해 주시기 바랍니다. 그럼 크리스토프 님, 말씀해주실 준비가 되신 것 같습니다. 크리스토프 바불 전무이사 겸 CFO 신사 숙녀 여러분, 안녕하십니까. 2025년의 몇 가지 주요 하이라이트를 여러분과 공유해 드리겠습니다.
Like-for-like growth came in at 4%, marking another year of market outperformance. At 74.3%, our gross margin reached a new all-time high, up 10 basis points from last year despite the adverse impact from tariffs. Our operating profit margin increased 20 basis points, touching 20.2% for the first time. And our operating net cash flow of EUR 7.2 billion, up almost 8% implied cash conversion of over 100%. Sales increased by 1.3%. Foreign exchange had a negative 3.6% impact as the euro appreciated against all of our key currencies. You can find further detail in the appendix of this presentation.	네, 해당 실적 발표 스크립트를 한국어로 번역해 드리겠습니다. --- 기존점 성장률은 4%를 기록하며 다시 한번 시장을 상회하는 성과를 시현했습니다. 당사의 매출총이익률은 74.3%로 사상 최고치를 경신했으며, 관세의 악영향에도 불구하고 전년 대비 10bp(베이시스 포인트) 상승했습니다. 영업이익률은 20bp 상승하여 처음으로 20.2%를 기록했습니다. 그리고 당사의 영업 순현금흐름은 72억 유로로 약 8% 증가했으며, 이는 100%를 상회하는 현금 전환율을 시사합니다. 매출은 1.3% 증가했습니다. 환율은 유로화가 당사의 모든 주요 통화 대비 강세를 보였기 때문에 3.6%의 부정적인 영향을 미쳤습니다. 더 자세한 내용은 본 발표 자료의 부록에서 확인하실 수 있습니다.
If the exchange rates on the 31st of January 2026 were extrapolated until the end of the year, the impact of currencies on sales will be a negative 2.5%. The change in scope of consolidation contributed a positive 0.9%. It reflects the acquisitions of Dr. G in March, Medik8 and Color Wow in September as well as the impact of hyperinflation accounting in Argentina and Turkey. On a like-for-like basis, growth stood at 4%. Volumes were up as we passed the 7 billion unit mark for the first time. Value was positive, driven mostly by mix. Let's now take a look at the progression by quarter.	2026년 1월 31일 기준 환율이 연말까지 유지된다고 가정하면, 환율 효과는 매출에 -2.5%의 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 연결 범위 변동은 0.9%의 긍정적인 기여를 했습니다. 이는 3월 Dr. G, 9월 Medik8 및 Color Wow 인수뿐만 아니라 아르헨티나와 튀르키예의 초인플레이션 회계 처리 영향을 반영한 것입니다. 동일 사업장 기준으로는 4%의 성장을 기록했습니다. 판매량은 처음으로 70억 단위를 돌파하며 증가했습니다. 가치 측면에서는 주로 믹스(제품 구성)에 힘입어 긍정적인 모습을 보였습니다. 이제 분기별 진행 상황을 살펴보겠습니다.
As you can see on the left, like-for-like growth, adjusted for the impact of our IT transformation, accelerated quarter after quarter from 2.6% at the beginning to 5% at the end of the year, boosted by the step-up in our innovation pipeline. On the right, you have the reported quarterly like-for-like growth. And as you can see, there is no difference between the adjusted and reported figures on a full year basis. On the subject of IT transformation, 2026 will be our most important year as we will cover the U.S. as well as the UK-Ireland and Australia-New Zealand clusters and the rollout has already started in the first quarter.	왼쪽에 보시는 바와 같이, 당사의 IT 전환(transformation) 영향을 조정한 동종 사업 성장률(like-for-like growth)은 혁신 파이프라인 강화에 힘입어 연초 2.6%에서 연말 5%로 분기별로 가속화되었습니다. 오른쪽에는 보고된 분기별 동종 사업 성장률이 있습니다. 그리고 보시다시피, 연간 기준으로 조정된 수치와 보고된 수치 간에는 차이가 없습니다. IT 전환과 관련하여 말씀드리자면, 2026년은 당사에 가장 중요한 해가 될 것입니다. 미국뿐만 아니라 영국-아일랜드 및 호주-뉴질랜드 클러스터까지 IT 전환을 적용할 예정이며, 1분기에 이미 배포가 시작되었습니다.
By the end of the year, we will have completed around 60% of our total IT transformation, up from close to 30% in 2025. We will, of course, update you every quarter on the impact this has on our divisional and regional growth numbers. Let's now turn to our regions. All of them show positive momentum, illustrating the power of L'Oreal's geographical footprint, which allow us to grow whatever the context at any time and everywhere. Emerging markets spearheaded our growth at 9.7%. They contributed 17% of group sales and 40% of growth. SAPMENA-SSA grew 10.9% with particularly strong performances in Vietnam and the Gulf countries.	연말까지는 전체 IT 전환의 약 60%를 완료할 예정이며, 이는 2025년 약 30% 수준이었던 것에서 크게 증가한 수치입니다. 물론, 저희는 이것이 각 사업부 및 지역별 성장 수치에 미치는 영향에 대해 분기별로 업데이트해 드릴 것입니다. 이제 저희 지역별 현황을 살펴보겠습니다. 모든 지역이 긍정적인 모멘텀을 보이고 있으며, 이는 로레알의 지리적 입지가 가진 힘을 보여줍니다. 덕분에 저희는 어떤 상황에서도, 언제 어디서든 성장할 수 있습니다. 신흥 시장은 9.7%의 성장률로 저희 성장을 견인했습니다. 이들은 그룹 매출의 17%와 전체 성장의 40%에 기여했습니다. SAPMENA-SSA 지역은 10.9% 성장했으며, 특히 베트남과 걸프 국가들에서 강력한 실적을 보였습니다.
Latin America was up 8.3% with Mexico and Brazil both advancing in high single digits. Growth in Europe remained very robust at 4.4% with particularly strong performances in the Iberia and DACH clusters. In North America, sales increased 3.4%. Adjusted for the impact of our IT transformation, they accelerated between first and second half with a very strong finish at 4.5%. In North Asia, sales advanced 0.5%, a figure that masks several distinct market stories. Let's take a closer look. Overall, growth accelerated from minus 1% in the first half to plus 2% in the second.	라틴 아메리카는 8.3% 성장했으며, 멕시코와 브라질은 각각 한 자릿수 후반대 성장률을 기록했습니다. 유럽 지역의 성장은 4.4%로 매우 견조했으며, 특히 이베리아 및 DACH 클러스터에서 두드러진 성과를 보였습니다. 북미 지역에서는 매출이 3.4% 증가했습니다. 당사의 IT 전환 영향을 조정한 매출은 상반기 대비 하반기에 가속화되어 4.5%로 매우 견조하게 마감했습니다. 북아시아 지역에서는 매출이 0.5% 증가했는데, 이는 여러 가지 개별적인 시장 상황을 내포하고 있는 수치입니다. 좀 더 자세히 살펴보겠습니다. 전반적으로 성장은 상반기 -1%에서 하반기 +2%로 가속화되었습니다.
This was driven by Mainland China, our single largest market in the region, where growth went from plus 1% to plus 5%, helped by the gradual recovery of the market, especially in Luxe. But I know that you expected more from North Asia given the improving news out of Hainan. The reality is that Hainan is only a small part of the travel retail ecosystem. As you can see in the chart on left, it accounts for around 20% of the total. What we saw in the other parts of the market was continued softness in Korea and Mainland China travel retail market that was temporarily disrupted by the suspension of Sunrise app and the change in domestic airport operators.	이는 역내 최대 단일 시장인 중국 본토가 견인했으며, 시장의 점진적인 회복, 특히 럭셔리 부문의 회복에 힘입어 성장률이 1%에서 5%로 증가했습니다. 하지만 하이난에서 들려오는 긍정적인 소식들을 고려할 때, 여러분께서는 북아시아에서 더 많은 것을 기대하셨을 것이라고 생각합니다. 실제로는 하이난은 여행 소매 생태계의 작은 부분에 불과합니다. 왼쪽에 있는 차트에서 보시다시피, 하이난은 전체의 약 20%를 차지합니다. 시장의 다른 부문에서는 한국과 중국 본토의 여행 소매 시장에서 지속적인 부진이 나타났는데, 이는 선라이즈 앱 서비스 중단과 국내 공항 운영사 변경으로 인해 일시적으로 차질을 빚었습니다.
To maintain healthy inventory levels, we adjusted our sell-in in Q4. Sell-out progressively accelerated and was close to flat in the fourth quarter, allowing us to improve our share by 260 basis points. Travel Retail Asia now accounts for less than 4% of our sales versus more than 6% only 3 years ago. Therefore, excluding the impact of Travel Retail Asia, our growth at group level accelerated by 1 point each quarter from 3% to 4% to 5% and nearly to 6%. Let's now look at our divisions. On a like-for-like basis, all grew and accelerated between first and second half.	건강한 재고 수준을 유지하기 위해 저희는 4분기에 셀인(sell-in)을 조정했습니다. 셀아웃(sell-out)은 점진적으로 가속화되었고 4분기에는 거의 보합세였습니다. 이를 통해 저희는 시장 점유율을 260bp(basis points) 개선할 수 있었습니다. 아시아 트래블 리테일은 현재 저희 매출의 4% 미만을 차지하고 있는데, 이는 불과 3년 전 6% 이상이었던 것과 대조됩니다. 따라서 아시아 트래블 리테일의 영향을 제외하면, 그룹 전체의 성장률은 매 분기 1%p(percentage point)씩 가속화되어 3%에서 4%, 5%로, 그리고 거의 6%에 달했습니다. 이제 저희 사업부들을 살펴보겠습니다. 동일 사업 기준(like-for-like basis)으로 모든 사업부가 상반기와 하반기 사이에 성장하고 가속화되었습니다.
Professional Products was the fastest-growing division, up an incredible 7.5%, supported by the ongoing boom in premium haircare. Consumer Products advanced 3.5%, led by haircare and the sharp recovery in makeup in the second half of the year. Luxe grew 2.8% with momentum accelerating to 3.6% in the second half. And Dermatological Beauty advanced 5.5%, led by both haircare and skincare. All key brands contributed and SkinCeuticals became the division's third billionaire brand. Let's move on to our categories. Every one of them grew. At 12.9%, haircare was the most dynamic category driven by strong volume growth. All divisions, professional, mass and derma contributed.	전문 제품(Professional Products) 부문은 프리미엄 헤어케어의 지속적인 호황에 힘입어 무려 7.5% 성장하며 가장 빠른 성장세를 보였습니다. 소비자 제품(Consumer Products) 부문은 헤어케어와 하반기 메이크업의 가파른 회복세에 힘입어 3.5% 성장했습니다. 럭스(Luxe) 부문은 2.8% 성장했으며, 하반기에는 성장 모멘텀이 3.6%로 가속화되었습니다. 그리고 더마톨로지컬 뷰티(Dermatological Beauty) 부문은 헤어케어와 스킨케어 모두에 힘입어 5.5% 성장했습니다. 모든 주요 브랜드가 성장에 기여했으며, 스킨수티컬즈(SkinCeuticals)는 해당 부문의 세 번째 10억 달러 매출 브랜드가 되었습니다. 이제 저희의 카테고리별 실적을 살펴보겠습니다. 모든 카테고리가 성장했습니다. 헤어케어는 12.9% 성장하며 견고한 판매량 증가에 힘입어 가장 역동적인 카테고리였습니다. 전문(Professional), 매스(Mass), 더마(Derma) 등 모든 부문이 성장에 기여했습니다.
Fragrances maintained their double-digit pace at 10.4%, growing twice as fast as the market, driven by our Couture brands and boosted by a highly successful launch plan. Makeup increased by 3.5% with a strong acceleration between first and second half, especially in North America. Hair color advanced by 0.6%, led by mass and skincare was up 0.4%, accelerating to close to 2% in the second half, thanks to the innovation-driven recovery of LDB division. Next, I would like to share with you the development of our e-commerce footprint. In 2025, sales in e-commerce amounted to EUR 13 billion, crossing the 30% threshold for the first time. That's an increase of 200 basis points from 2024.	향수 부문은 10.4%의 두 자릿수 성장세를 유지하며 시장 성장률의 두 배를 기록했습니다. 이는 당사의 꾸뛰르(Couture) 브랜드와 매우 성공적인 런칭 계획에 힘입은 결과입니다. 메이크업은 3.5% 증가했으며, 상반기 대비 하반기에 특히 북미 지역에서 강력한 성장 가속화를 보였습니다. 헤어 컬러는 매스(mass) 부문 주도로 0.6% 성장했으며, 스킨케어는 0.4% 상승했으나 LDB 부문의 혁신 주도 회복 덕분에 하반기에는 거의 2%에 육박하는 수준으로 가속화되었습니다. 다음으로, 당사의 전자상거래(e-commerce) 입지 확대 현황에 대해 말씀드리겠습니다. 2025년 전자상거래 매출은 130억 유로에 달하며, 처음으로 30% 문턱을 넘어섰습니다. 이는 2024년 대비 200 베이시스 포인트 증가한 수치입니다.
Let me remind you, back only 10 years ago, e-commerce contributed only EUR 1.3 billion or 5% to our sales. So why does it matter? First, it means that we are winning with the winners. Global beauty market growth in e-commerce is 4x that in brick-and-mortar. Second, e-commerce is a real game changer in emerging markets, where its weight rose by 400 basis points in 2025. Third, e-commerce is not only margin accretive but also highly cash generative. So let's now move to the P&L. Gross profit rose 1.5% to EUR 32.7 billion. The gross margin reached a record high of 74.3%, up 10 basis points year-on-year and 50 basis points in the second half.	상기시켜 드리자면, 불과 10년 전만 해도 전자상거래는 당사 매출의 겨우 13억 유로, 즉 5%만을 차지했습니다. 그렇다면, 왜 중요할까요? 첫째, 이는 우리가 승자와 함께 승리하고 있다는 것을 의미합니다. 전자상거래 분야의 글로벌 뷰티 시장 성장은 오프라인 매장 대비 4배에 달합니다. 둘째, 전자상거래는 신흥 시장에서 진정한 게임 체인저이며, 2025년에는 그 비중이 400bp(베이시스 포인트) 증가했습니다. 셋째, 전자상거래는 마진 개선에 기여할 뿐만 아니라 현금 창출 능력도 매우 뛰어납니다. 그럼 이제 손익계산서로 넘어가겠습니다. 매출총이익은 1.5% 증가하여 327억 유로를 기록했습니다. 매출총이익률은 사상 최고치인 74.3%에 달했으며, 전년 대비 10bp, 하반기에는 50bp 상승했습니다.
On a full year basis, tariffs had a negative 20 basis points impact, which was more than offset by a strong contribution from price and mix as well as cost efficiencies. Research and innovation expenses increased 1.9% to EUR 1.4 billion, equivalent to 3.1% of sales. We continue to invest behind our brands. Advertising and promotion expenses rose 1.2% to EUR 14.2 billion or 32.2% of sales, stable versus last year. As anticipated, they increased by 15 basis points in the second half. Selling and administrative expenses were down 10 basis points at 18.8% of sales, reflecting our continued discipline and recurring cost control.	다음은 해당 실적 발표 스크립트의 한국어 번역입니다. 연간 기준으로 관세는 20bp(베이시스 포인트)의 부정적인 영향을 미쳤으나, 이는 가격 및 믹스(제품 구성)의 강력한 기여와 비용 효율성으로 인해 충분히 상쇄되었습니다. 연구 및 혁신 비용은 1.9% 증가하여 14억 유로를 기록했으며, 이는 매출의 3.1%에 해당합니다. 우리는 계속해서 우리 브랜드에 투자하고 있습니다. 광고 및 판촉 비용은 1.2% 상승하여 142억 유로를 기록했으며, 이는 매출의 32.2%로 전년 대비 안정적인 수준입니다. 예상했던 대로, 해당 비용은 하반기에 15bp 증가했습니다. 판매 및 관리 비용은 10bp 감소하여 매출의 18.8%를 기록했으며, 이는 우리의 지속적인 규율과 반복적인 비용 통제를 반영합니다.
All of these lines of the P&L have clearly started to benefit from AI efficiencies. Last, operating profit amounted to EUR 8.9 billion, up 2.4%. The operating margin increased 20 basis points to a record 20.2% despite an unfavorable FX impact of 40 basis points. Let's now look at operating margin by divisions. In 2025, each division reported an operating margin in excess of 21% and with the exception of Dermatological Beauty reached a new record. That of Professional Products was up by 70 basis points at 22.9%. That of Consumer Products increased by 30 basis points to 21.4%.	네, 해당 실적 발표 스크립트를 한국어로 번역해 드리겠습니다. --- 손익계산서의 모든 항목들이 AI 효율성으로부터 분명히 혜택을 받기 시작했습니다. 끝으로, 영업 이익은 89억 유로를 기록하며 2.4% 증가했습니다. 영업 이익률은 40bp(베이시스 포인트)의 불리한 환율 영향에도 불구하고 20bp 증가하여 사상 최고치인 20.2%를 기록했습니다. 이제 사업 부문별 영업 이익률을 살펴보겠습니다. 2025년에 각 사업 부문은 21%를 초과하는 영업 이익률을 기록했으며, 더마톨로지컬 뷰티(Dermatological Beauty) 부문을 제외하고는 모두 새로운 기록을 달성했습니다. 프로페셔널 제품(Professional Products) 부문은 70bp 상승하여 22.9%를 기록했습니다. 컨슈머 제품(Consumer Products) 부문은 30bp 증가하여 21.4%를 기록했습니다.
That of Luxe rose by 10 basis points to 22.4% and that of Dermatological Beauty was flat at 26.1% with a better balance between the 2 halves. Non-allocated expenses, consisting mainly of corporate and fundamental research costs remained stable at 2.5% of sales. Let's now return to the P&L. The net financial charge came in at EUR 236 million. Total dividends received amounted to EUR 351 million, down from EUR 445 million last year following the reduction in our stake in Sanofi in February 2025. Income tax, excluding nonrecurring items, stood at EUR 2.2 billion, representing a rate of 24.3%.	럭스(Luxe) 부문은 10bp 상승하여 22.4%를 기록했으며, 더마톨로지컬 뷰티(Dermatological Beauty) 부문은 상하반기 균형이 개선되면서 26.1%로 변동이 없었습니다. 주로 기업 운영 및 기초 연구 비용으로 구성된 미배분 비용은 매출의 2.5% 수준에서 안정적으로 유지되었습니다. 이제 손익계산서로 돌아가 살펴보겠습니다. 순 금융 비용은 2억 3,600만 유로를 기록했습니다. 총 수령 배당금은 3억 5,100만 유로로, 2025년 2월 사노피(Sanofi) 지분 축소의 영향으로 작년 4억 4,500만 유로 대비 감소했습니다. 비경상 항목을 제외한 법인세는 22억 유로로, 24.3%의 세율이 적용되었습니다.
Now including the exceptional French tax, which amounted to EUR 253 million and nonrecurring items, income tax was close to EUR 2.4 billion, representing a tax rate of 27.8%. Net profit, excluding nonrecurring items, amounted to EUR 6.8 billion. And therefore, diluted earnings per share came in at EUR 12.71, up slightly compared to last year. To help you estimate your EPS for 2026, I will recommend that you base your calculation on a diluted number of shares of 534.9 million. Nonrecurring items amounted to EUR 679 million.	2억 5,300만 유로에 달하는 특별 프랑스 세금과 비경상 항목을 포함하여, 법인세는 약 24억 유로였으며, 이는 27.8%의 세율을 기록했습니다. 비경상 항목을 제외한 순이익은 68억 유로였습니다. 따라서 희석 주당순이익은 12.71유로를 기록했으며, 이는 작년 대비 소폭 상승한 수치입니다. 2026년 주당순이익(EPS)을 추정하시는 데 도움이 되도록, 5억 3,490만 주의 희석 주식수를 기준으로 계산하시기를 권고합니다. 비경상 항목은 6억 7,900만 유로였습니다.
They included other income and expenses of EUR 504 million, of which primarily EUR 209 million of restructuring charges related to various reorganization measures at group divisional and regional level and EUR 179 million related to product liability lawsuits. Net profit after nonrecurring items came out at EUR 6.1 billion, down 4.4% versus the previous year. Cash flow decreased by 2.2% to EUR 8.3 billion. Our working capital improved significantly, reflecting more efficient management across all key lines. Capital expenditure of EUR 1.5 billion came in at 3.4% of sales, 40 basis points below last year.	기타 손익은 5억 4백만 유로를 기록했으며, 이 중 주요 항목으로는 그룹, 사업부 및 지역 차원의 다양한 조직 개편 조치와 관련된 2억 9백만 유로의 구조조정 비용과 제품 책임 소송과 관련된 1억 7천 9백만 유로가 있었습니다. 비경상 항목 제외 순이익은 61억 유로로, 전년 대비 4.4% 감소했습니다. 현금 흐름은 2.2% 감소한 83억 유로를 기록했습니다. 당사의 운전자본은 모든 주요 부문에서 더욱 효율적인 경영을 반영하며 크게 개선되었습니다. 15억 유로 규모의 자본 지출은 매출의 3.4%를 차지했으며, 이는 전년 대비 40bp(베이시스 포인트) 낮은 수치입니다.
Operating net cash flow amounted to EUR 7.2 billion, an increase of 7.8%, implying strong cash conversion. Dividends amounted to EUR 3.9 billion. We spent EUR 2.4 billion on acquisitions, EUR 0.5 billion on share buybacks and EUR 454 million on lease debt repayments. Investment in noncontrolled entities primarily includes the proceeds from the partial sale of our Sanofi stake last February. The residual cash flow came to a strong EUR 2.4 billion. Our balance sheet remained robust with shareholders' equity of EUR 35 billion or 57% of the total balance sheet. As a result, the financial situation remained very healthy in 2025.	영업 순현금흐름은 72억 유로를 기록했으며, 이는 7.8% 증가한 수치로 강력한 현금 전환율을 의미합니다. 배당금은 39억 유로였습니다. 저희는 인수합병에 24억 유로, 자사주 매입에 5억 유로, 그리고 리스 부채 상환에 4억 5,400만 유로를 지출했습니다. 비지배기업 투자는 주로 지난 2월 사노피 지분 부분 매각으로 인한 대금을 포함합니다. 잔여 현금흐름은 강력한 24억 유로를 기록했습니다. 저희의 대차대조표는 견고하게 유지되었으며, 주주 자본은 350억 유로로 총 대차대조표의 57%를 차지했습니다. 그 결과, 2025년에도 재무 상황은 매우 건전하게 유지되었습니다.
At the end of December, net debt amounted to EUR 2.1 billion and to EUR 254 million, excluding the financial lease debt. The gearing ratio stood at 5.9%, the financial leverage at 0.2x based on an EBITDA of EUR 10.5 billion. For your information, we just closed on the Galderma transaction we announced last year. This will lead to a cash outflow of EUR 4 billion. After we will have paid for the Kering beauty acquisition, we estimate our leverage will stand at less than 1x at the end of the year. This will allow us to pursue further opportunities should they arise.	12월 말 기준 순부채는 21억 유로를 기록했으며, 금융 리스 부채를 제외하면 2억 5,400만 유로였습니다. 부채비율은 5.9%였고, 105억 유로의 EBITDA를 기준으로 재무 레버리지는 0.2배였습니다. 참고로 말씀드리자면, 저희는 작년에 발표했던 갈더마(Galderma) 거래를 방금 완료했습니다. 이로 인해 40억 유로의 현금 유출이 발생할 것입니다. 케링 뷰티(Kering beauty) 인수에 대한 대금을 지급한 후에는, 연말 기준 저희의 레버리지가 1배 미만이 될 것으로 추정하고 있습니다. 이는 향후 추가적인 기회가 발생할 경우 이를 모색할 수 있는 여력을 제공할 것입니다.
The quality of our performance in 2025, coupled with the strength of our balance sheet and our confidence in the group's outlook led the Board of Directors to propose a 2.9% increase in the dividend to EUR 7.20 per share at the AGM. This results in a payout ratio of 56.6% and illustrates L'Oreal's real consistent and dynamic dividend policy. Now with regards to our L'Oreal for the future ESG program, 2025 was a key year. At the halfway point of this program, we have reflected on our progress and learnings, refined our road maps and reinforced our commitments.	2025년 저희의 우수한 실적과 견고한 재무상태표, 그리고 그룹의 전망에 대한 확신에 힘입어, 이사회는 정기 주주총회에서 주당 배당금을 2.9% 인상하여 7.20유로로 제안했습니다. 이는 56.6%의 배당성향을 나타내며, 로레알의 진정성 있고 일관되며 역동적인 배당 정책을 보여줍니다. 다음으로, 저희의 '미래를 위한 로레알(L'Oreal for the future)' ESG 프로그램에 관해 말씀드리자면, 2025년은 매우 중요한 한 해였습니다. 이 프로그램의 중간 지점에서, 우리는 그동안의 성과와 교훈을 성찰하고, 로드맵을 정교화하며, 우리의 약속을 강화했습니다.
We have introduced new targets addressing key material topics, including virgin plastic reduction, nature regeneration and water resilience. Let's take circularity. In 2025, we reduced the use of virgin plastic for product packaging by 37% in absolute compared to 2019, and our objective is to reach 50% by 2030. In 2025, L'Oreal was once again rewarded for its social and environmental performance and recognized among the best companies in the world by nonprofit organizations, rating agencies and international bodies. We were particularly proud that L'Oreal was awarded a AAA rating by CDP for a 10th consecutive year, the only company in the world with that distinction.	저희는 버진 플라스틱 감축, 자연 재생, 물 회복탄력성을 포함한 주요 핵심 주제들을 다루는 새로운 목표를 도입했습니다. 순환성을 예로 들어보겠습니다. 2025년에는 제품 포장재에 사용되는 버진 플라스틱 사용량을 2019년 대비 절대량 기준으로 37% 감축했으며, 2030년까지 50% 달성을 목표로 하고 있습니다. 2025년에 로레알은 사회 및 환경 성과를 인정받아 비영리 단체, 평가 기관 및 국제 기구로부터 다시 한번 세계 최고의 기업 중 하나로 선정되었습니다. 저희는 로레알이 CDP로부터 10년 연속 AAA 등급을 받았다는 점을 특히 자랑스럽게 생각하며, 이는 그러한 영예를 안은 세계 유일의 기업입니다.
Thank you very much for your attention. Nicolas Hieronimus CEO & Director Thank you, Christophe, for this very clear presentation. And now we will start with the presentation of the divisions with the Professional Products division, our fastest-growing division this year with Omar Hajeri. Omar Hajeri President of the Professional Products Division Good morning, everyone. I'm very pleased to present the outstanding performance of the L'Oreal Professional Products division. 2025 was a year of outperformance, a year of profitable expansion, a year where the composition of our growth is a testament to our successful transformation and winning omnichannel strategy.	Nicolas Hieronimus (CEO & Director) 경청해 주셔서 대단히 감사합니다. 크리스토프님, 매우 명확한 발표에 감사드립니다. 이제 각 사업부의 발표를 시작하겠습니다. 올해 가장 빠르게 성장한 사업부인 프로페셔널 제품 사업부의 오마르 하지리 사장님께서 발표해 주시겠습니다. Omar Hajeri (President of the Professional Products Division) 여러분, 좋은 아침입니다. 로레알 프로페셔널 제품 사업부의 뛰어난 실적을 발표하게 되어 매우 기쁩니다. 2025년은 탁월한 성과와 수익성 있는 확장을 이룬 한 해였으며, 우리의 성장 구성은 성공적인 혁신과 승리하는 옴니채널 전략을 입증하는 것이었습니다.
In the professional market, growing at plus 3%, we delivered plus 7.5% growth, combining volume and value. We crossed EUR 5 billion for the first time. We further reinforced our global leadership with a record market share of 27%, which is more than our 3 largest competitors combined. This performance reflects our successful premiumization strategy, resulting in structurally healthier margins. We reached a record profit at 22.9% I would like to thank all my teams for the remarkable results. They know how to blend expertise, passion and a bold spirit of conquest. So how did we build our success? Our performance relies on 4 key drivers, which will continue to power our future growth.	전문 시장은 3% 성장했지만, 저희는 물량과 가치를 합산하여 7.5% 성장을 달성했습니다. 사상 처음으로 50억 유로를 넘어섰습니다. 27%라는 사상 최고 시장 점유율을 기록하며 글로벌 리더십을 더욱 공고히 했습니다. 이는 상위 3개 경쟁사의 점유율을 합친 것보다 더 높은 수치입니다. 이러한 성과는 구조적으로 더욱 건전한 마진으로 이어진 저희의 성공적인 프리미엄화 전략을 반영합니다. 저희는 22.9%의 사상 최고 이익률을 달성했습니다. 이 놀라운 결과에 대해 저희 모든 팀에 감사의 말씀을 전합니다. 그들은 전문성, 열정, 그리고 대담한 도전 정신을 조화시킬 줄 아는 팀입니다. 그렇다면, 저희는 어떻게 이러한 성공을 이룰 수 있었을까요? 저희의 성과는 미래 성장을 지속적으로 견인할 4가지 핵심 동력에 기반하고 있습니다.
The first driver is our strategic focus on premium haircare. The premium haircare market is dynamic at plus 6% and keeps valorizing. Inspired by influencers and boosted by social media, consumers are sophisticating their haircare routines with new gestures such as serums, oils, mist. This dynamic is not a temporary bubble. It is a fundamental structural shift driven by lasting underlying trends, longer styles, scalp health concerns, an increasing proportion of population with demanding texturized hair. And it's only the beginning as even in our most advanced premium markets such as the U.S., out of 10 haircare products sold, only 1 is professional.	저희의 첫 번째 성장 동력은 프리미엄 헤어케어에 대한 전략적 집중입니다. 프리미엄 헤어케어 시장은 6%의 성장률을 기록하며 역동적으로 움직이고 있으며, 지속적으로 고부가가치화되고 있습니다. 인플루언서들의 영향과 소셜 미디어의 확산에 힘입어, 소비자들은 세럼, 오일, 미스트와 같은 새로운 제품군을 활용하여 헤어케어 루틴을 고도화하고 있습니다. 이러한 역동성은 일시적인 거품이 아닙니다. 이는 장기적인 근본 트렌드, 즉 긴 머리 스타일의 유행, 두피 건강에 대한 관심 증가, 그리고 까다로운 모발 관리가 필요한 인구층의 증가에 의해 주도되는 근본적인 구조적 변화입니다. 그리고 이는 이제 시작에 불과합니다. 미국과 같은 가장 발전된 프리미엄 시장에서조차도, 판매되는 헤어케어 제품 10개 중 단 1개만이 전문가용 제품이기 때문입니다.
In 2025, our division strongly outperformed in premium haircare and grew by plus 15%, boosted by Kerastase. Our portfolio is the most powerful in the industry with iconic brands, which are culturally relevant and have the highest endorsement in hair salons. Growth was driven by the success of our superior treatments and latest launches, benefiting from the most advanced discoveries by L'Oreal Research and Innovation. The second driver is our omnichannel excellence. On the one hand, we have strengthened our footprint in more than 400,000 salons. We have introduced strong innovations such as the relaunch of L'Oreal Professionnel Majirel and new beauty tech tools such as AirLight Pro.	2025년에 저희 사업부는 케라스타즈의 성장에 힘입어 프리미엄 헤어케어 부문에서 탁월한 실적을 기록하며 15% 이상 성장했습니다. 저희 포트폴리오는 문화적 연관성이 높고 헤어 살롱에서 최고의 지지를 받는 상징적인 브랜드들을 통해 업계에서 가장 강력한 위치를 차지하고 있습니다. 이러한 성장은 로레알 연구 혁신 부문의 최첨단 기술을 기반으로 한 저희의 우수한 트리트먼트와 최신 출시 제품들의 성공에 힘입은 바가 큽니다. 두 번째 성장 동력은 저희의 옴니채널 전략의 탁월함입니다. 먼저, 저희는 40만 개 이상의 살롱에서 입지를 강화했습니다. 로레알 프로페셔널 마지렐의 재출시와 에어라이트 프로와 같은 새로운 뷰티 테크 도구들을 포함한 강력한 혁신들을 선보였습니다.
This is infusing fresh energy into a challenging salon market. On the other hand, we grew double digits in e-commerce and in selective retail, driven by strong traction among younger consumers and powered by our digital excellence. Together, retail and e-commerce represent 39% of our sales, making our model more efficient and scalable. The third driver is our geographic expansion. Despite varied market conditions, the division grew and outperformed in every region. Europe was a standout, delivering high single-digit growth. In North America, we strengthened our leadership, whilst in North Asia, we gained significant market share.	이는 어려운 살롱 시장에 새로운 활력을 불어넣고 있습니다. 한편, 이커머스와 선택적 리테일 부문에서는 젊은 소비자층의 강력한 호응과 당사의 뛰어난 디지털 역량에 힘입어 두 자릿수 성장을 기록했습니다. 리테일과 이커머스 부문을 합치면 전체 매출의 39%를 차지하며, 이는 당사의 모델을 더욱 효율적이고 확장 가능하게 만듭니다. 세 번째 성장 동력은 당사의 지리적 확장입니다. 각기 다른 시장 상황에도 불구하고, 해당 사업부는 모든 지역에서 성장하며 시장을 능가하는 성과를 보였습니다. 유럽은 단연 돋보였으며, 높은 한 자릿수 성장을 기록했습니다. 북미에서는 선두 위치를 공고히 했으며, 한편 북아시아에서는 상당한 시장 점유율을 확보했습니다.
And once again, emerging markets remain our strongest engine with double-digit growth, notably in Gulf countries, India, Brazil and Mexico. In these countries, we are driving salon modernization and thanks to our full omnichannel model, benefiting from rising consumption of digitally engaged consumers. Overall, this broad-based momentum enhances our diversification. Our fourth driver is our unique connection with hairstylists. We are interacting with more than 3 million hairstylists. Our unique digital ecosystem, combined with our unrivaled on-the-ground reach is truly our striking power to reach professionals at scale in every market.	다시 한번 말씀드리지만, 신흥 시장은 여전히 우리의 가장 강력한 성장 동력이며, 특히 걸프 국가들, 인도, 브라질, 멕시코에서 두 자릿수 성장을 기록했습니다. 이들 국가에서 우리는 미용실 현대화를 추진하고 있으며, 완전한 옴니채널 모델 덕분에 디지털에 적극적인 소비자들의 소비 증가로부터 혜택을 누리고 있습니다. 전반적으로, 이러한 광범위한 모멘텀은 우리의 다각화를 강화합니다. 우리의 네 번째 성장 동력은 헤어스타일리스트들과의 독보적인 관계입니다. 우리는 3백만 명 이상의 헤어스타일리스트들과 교류하고 있습니다. 우리의 독보적인 디지털 생태계는 타의 추종을 불허하는 현장 접근성과 결합되어, 모든 시장에서 전문가들에게 대규모로 도달할 수 있는 진정한 우리의 강력한 무기입니다.
We foster loyalty with Pros because our relationship is like no other. We don't just sell products. We co-build the industry and the market with them. In a salon market that is facing challenges, we are more than ever committed to supporting stylists in regaining momentum and long-term attractiveness. For instance, by crafting new concepts and experiences such as hair spas. These 4 drivers combined, position the division on a sustained trajectory of growth. We have a deeper professional and consumer engagement. Our operating model is more future fit than ever.	저희는 전문가들과의 독보적인 관계를 바탕으로 충성도를 구축하고 있습니다. 저희는 단순히 제품만 판매하는 것이 아닙니다. 저희는 그들과 함께 산업과 시장을 공동으로 구축해 나가고 있습니다. 어려움에 직면한 살롱 시장에서, 저희는 스타일리스트들이 활력을 되찾고 장기적인 매력을 유지할 수 있도록 그 어느 때보다 더욱 헌신적으로 지원하고 있습니다. 예를 들어, 헤어 스파와 같은 새로운 컨셉과 경험을 개발함으로써 말입니다. 이 네 가지 동력이 결합되어, 해당 사업부를 지속적인 성장 궤도에 올려놓고 있습니다. 저희는 전문가 및 소비자 관여도를 더욱 심화하고 있습니다. 저희의 운영 모델은 그 어느 때보다 미래 지향적입니다.
Last but not least, our diversification and the quality of our earnings give us the firepower to keep investing and further strengthen our competitive edge. Looking ahead to 2026 and beyond, I'm confident in our ability to maintain our growth momentum with 2 priorities. First, recruit new consumers. We are entering this year with a strong innovation pipeline. In haircare, we'll further reinforce our reach among younger consumers with the extension of Kerastase Gloss Absolu for thick hair and Matrix Mega Sleek for texturized hair. In addition, the relaunch of Kerastase's chronologist with Demi Moore will allow us to engage boomers with a compelling proposition grounded in longevity science.	무엇보다도 당사의 다각화와 수익의 질은 지속적인 투자와 경쟁 우위 강화를 위한 자금력을 제공합니다. 2026년 이후를 내다볼 때, 저는 두 가지 중점 과제를 통해 성장 모멘텀을 유지할 수 있다는 점에 확신합니다. 첫째, 신규 소비자를 유치하는 것입니다. 올해는 강력한 혁신 파이프라인을 가지고 시작합니다. 헤어케어 부문에서는 굵은 모발용 케라스타즈 글로스 압솔뤼(Kerastase Gloss Absolu)와 질감 있는 모발용 매트릭스 메가 슬릭(Matrix Mega Sleek)의 확장을 통해 젊은 소비자층 사이에서의 영향력을 더욱 강화할 것입니다. 또한, 데미 무어(Demi Moore)와 함께하는 케라스타즈 크로놀로지스트(Kerastase's chronologist)의 재출시는 장수 과학에 기반한 매력적인 제안으로 베이비붐 세대(부머)와 소통할 수 있게 할 것입니다.
In hair color, we are also focused on regaining momentum with our breakthrough innovation, Redken Shades ALK designed to boost color services. In styling, the recent acquisition of a fast-growing iconic brand Color Wow, perfectly complements our portfolio. It propels us as the global leader in the dynamic premium styling segment, and it opens up substantial opportunities for international expansion. Our second priority for 2026, increasingly leverage AI and tech as powerful accelerators for value creation. In our professional ecosystem, which is data-rich, AI is augmenting our team's capabilities and will considerably transform the way we serve our salon partner.	헤어 컬러 부문에서는 염색 서비스 강화를 위해 설계된 획기적인 혁신 제품인 Redken Shades ALK를 통해 다시 모멘텀을 확보하는 데 집중하고 있습니다. 스타일링 부문에서는 최근 인수한 빠르게 성장하는 상징적인 브랜드 Color Wow가 저희 포트폴리오를 완벽하게 보완합니다. 이는 저희를 역동적인 프리미엄 스타일링 부문의 글로벌 리더로 이끌어주며, 해외 진출을 위한 상당한 기회를 열어줍니다. 2026년 저희의 두 번째 우선순위는 AI와 기술을 가치 창출을 위한 강력한 가속기로서 점점 더 활용하는 것입니다. 데이터가 풍부한 저희의 전문적인 생태계에서 AI는 저희 팀의 역량을 강화하고 있으며, 살롱 파트너에게 서비스를 제공하는 방식을 상당히 변화시킬 것입니다.
Beauty Tech is also proving to be a true game changer to reengine the in-salon experience with high-tech devices such as K-Scan for hyper-personalized hair diagnostics deployed in 10,000 salons worldwide. We are the technological leader in the professional beauty industry, and this will powerfully accelerate our growth. To conclude, we are entering 2026 with strong ambitions and with clear levers for value creation. We are ready to continue shaping the future of professional beauty. Thank you. Nicolas Hieronimus CEO & Director Thank you, Omar. Thank you so much. And Fabrice, let's talk about the Consumer Products division.	Beauty Tech는 또한 전 세계 10,000개 살롱에 도입된 K-Scan과 같은 첨단 기기를 통해 초개인화된 모발 진단을 제공하며, 살롱 내 경험을 재설계하는 진정한 게임 체인저로 입증되고 있습니다. 저희는 프로페셔널 뷰티 산업의 기술 선두 주자이며, 이는 저희의 성장을 강력하게 가속화할 것입니다. 결론적으로 말씀드리자면, 저희는 강력한 포부를 가지고 2026년을 맞이하고 있으며, 가치 창출을 위한 명확한 동인을 확보하고 있습니다. 저희는 프로페셔널 뷰티의 미래를 계속해서 만들어 나갈 준비가 되어 있습니다. 감사합니다. 니콜라 이에로니무스 CEO 겸 이사 오마르님, 감사합니다. 정말 감사합니다. 그리고 파브리스님, 이제 컨슈머 제품 사업부에 대해 이야기해 봅시다.
Fabrice Megarbane President of Consumer Products Division Good morning, everyone. The Consumer Products division delivered solid growth at plus 3.5%. 2025 was a year of sequential acceleration. We had a strong finish with a Q4 at plus 4.8%, thanks to a powerful innovation plan, especially in haircare and makeup. In fact, the global appetite for mass beauty remains high, driven by digital discovery as savvy consumers seek innovation and best value for money. Per region, North America's spectacular turnaround at plus 6% demonstrates our ability to drive growth within mature markets. In Europe, growth remains solid and resilient at plus 3%.	여러분, 안녕하십니까. 소비자 제품 사업부는 3.5%의 견고한 성장을 달성했습니다. 2025년은 순차적 성장이 가속화된 한 해였습니다. 특히 헤어케어 및 메이크업 부문의 강력한 혁신 계획에 힘입어 4분기에 4.8%의 성장률을 기록하며 견조하게 한 해를 마감했습니다. 실제로, 현명한 소비자들이 혁신과 최고의 가성비를 추구하고 디지털 발견에 힘입으면서, 매스 뷰티에 대한 전 세계적인 수요는 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 지역별로 살펴보면, 북미 지역의 6% 성장률을 기록한 놀라운 턴어라운드는 성숙 시장 내에서도 성장을 주도할 수 있는 우리의 역량을 입증합니다. 유럽에서는 3%의 성장률을 기록하며 견고하고 회복 탄력적인 성장을 유지하고 있습니다.
Emerging markets fueled over 40% of our total growth, powered by Mexico at plus 9%, South Africa at plus 11%, the GCC at plus 13%, and Vietnam at plus 31%. Despite the soft mass market in China, L'Oreal kept its #1 position. Our unique and complementary portfolio is the foundation of our performance with our 4 global brands growing in 2025. Our mega brand, L'Oreal Paris achieved another strong year with mid-single-digit growth boosted by haircare and makeup. The #1 beauty brand in the world extended its industry leadership. Garnier, our natural high-tech and feel good brand grew at low single digits, but delivered solid performances in haircare and hair color.	신흥 시장이 전체 성장의 40% 이상을 견인했으며, 멕시코(9%), 남아프리카공화국(11%), GCC(13%), 베트남(31%)의 성장이 그 동력이 되었습니다. 중국 대중 시장의 부진에도 불구하고, 로레알은 1위 자리를 유지했습니다. 우리의 독특하고 상호 보완적인 포트폴리오는 4개 글로벌 브랜드의 성장을 바탕으로 우리 실적의 기반이 되고 있습니다. 우리의 메가 브랜드인 로레알 파리는 헤어케어 및 메이크업 부문의 성장에 힘입어 한 자릿수 중반대 성장률을 기록하며 또 한 번 견고한 한 해를 보냈습니다. 세계 1위 뷰티 브랜드로서 업계 리더십을 더욱 공고히 했습니다. 우리의 자연 친화적이고 첨단 기술 기반의 기분 좋은 브랜드인 가르니에는 한 자릿수 초반대 성장률을 기록했지만, 헤어케어 및 염색 부문에서는 견고한 실적을 보였습니다.
Despite a challenging market context, Maybelline consolidated its position as the #1 makeup brand in the world. And NYX, the brand of entertainment, delivered another year of an amazing growth at almost double digits and remains the definitive brand for Gen Z. Among our rising star brands, Mixa, our mass medical champion, grew at plus 27%, thanks to its successful European rollout. 3CE, our K-Beauty makeup brand, grew by plus 10% as we scaled it across Southeast Asia. Our strong finish in the first quarter allowed us to clearly outperform the market in sellout at plus 5.7% with some spectacular highlights. haircare saw by plus 13% with both Elvive and Fructis delivering double-digit growth.	어려운 시장 환경에도 불구하고, 메이블린은 세계 1위 메이크업 브랜드로서의 입지를 공고히 했습니다. 또한, 엔터테인먼트 브랜드 닉스는 거의 두 자릿수에 달하는 놀라운 성장을 또 한 해 기록하며 Z세대를 위한 확고한 브랜드로 자리매김했습니다. 저희의 라이징 스타 브랜드 중, 매스 메디컬 분야의 선두주자인 믹사(Mixa)는 성공적인 유럽 시장 진출에 힘입어 27% 성장했습니다. K-뷰티 메이크업 브랜드 3CE는 동남아시아 전역으로 사업을 확장하며 10% 성장했습니다. 1분기의 견조한 실적은 셀아웃(sellout)에서 5.7%를 기록하며 시장을 명확히 상회하는 데 기여했으며, 특히 몇몇 부문에서 눈부신 성과를 보였습니다. 헤어케어 부문은 13% 성장했으며, 엘비브(Elvive)와 프루티스(Fructis) 모두 두 자릿수 성장을 달성했습니다.
U.S. makeup, thanks to our stimulus plan, we bounced back at plus 7%, and our performance turned the market positive. We also achieved key milestones across emerging markets. In haircare, L'Oreal Paris became the market leader in Lat Am and accelerated Elvive across SAPMENA, especially in India. In skincare, we had a huge success with Toque Seco, which doubled the size of Garnier skin in Brazil in 2025. Now moving into 2026. Our division has identified 3 strategic levers to further accelerate our growth.	미국 색조 화장품 부문은 당사의 경기 부양책에 힘입어 7% 성장하며 반등했고, 당사의 실적은 시장을 긍정적으로 전환시켰습니다. 또한 신흥 시장 전반에서 주요 이정표를 달성했습니다. 헤어케어 부문에서는 로레알 파리(L'Oréal Paris)가 라틴 아메리카에서 시장 선두주자가 되었고, SAPMENA 지역 전반, 특히 인도에서 엘비브(Elvive)의 성장을 가속화했습니다. 스킨케어 부문에서는 토크 세코(Toque Seco)로 큰 성공을 거두었으며, 이는 2025년 브라질에서 가르니에(Garnier) 스킨케어의 규모를 두 배로 키울 것입니다. 이제 2026년으로 넘어가면서, 저희 사업부는 성장을 더욱 가속화하기 위한 3가지 전략적 지렛대를 파악했습니다.
The first lever is to strengthen our exceptional brand portfolio by investing in the equity of our brand and stimulating the market with more relevant innovations to win across all categories. Our brands are more than beauty brands. They are part of the cultural landscape with lasting legacies. This is why we partner with culturally relevant ambassadors, champion social causes and put on larger than life events. The infinite power of our brands build trust and engagement with our consumers. In the most desirable categories, we have blockbuster innovations to come. In haircare, our division is on fire.	첫 번째 지렛대는 우리의 탁월한 브랜드 포트폴리오를 강화하는 것입니다. 이를 위해 브랜드 자산에 투자하고, 모든 카테고리에서 승리할 수 있도록 더욱 적절한 혁신으로 시장을 자극할 것입니다. 우리의 브랜드는 단순한 뷰티 브랜드를 넘어섭니다. 그들은 지속적인 유산을 지닌 문화적 지형의 일부입니다. 이것이 바로 우리가 문화적으로 관련성 있는 앰버서더들과 협력하고, 사회적 대의를 옹호하며, 실제보다 더 큰 규모의 이벤트를 개최하는 이유입니다. 우리 브랜드의 무한한 힘은 소비자들과의 신뢰와 참여를 구축합니다. 가장 매력적인 카테고리에서는 블록버스터급 혁신이 곧 출시될 예정입니다. 헤어케어 부문에서는 우리 사업부가 승승장구하고 있습니다.
We'll continue to break records with launches like L'Oreal Paris, Elvive, Collagen Lifter and Garnier Ultra Doux Great Moisture. Next, makeup. As a category leader, we'll keep on stimulating and boldly disrupting the market. And we are doing this with big bets across 4 brands: Maybelline Lash Sensational, Body Mascara; and Maybelline Serum Lipstick. L'Oreal Paris Extensionist Mascara; and NYX Jelly Job Gloss. And finally, 3CE Multi Eye Color Palette. On skincare, our attack plan features impactful innovations backed by science that delivers superior quality and efficacy.	로레알 파리 엘비브 콜라겐 리프터, 가르니에 울트라 두 그레이트 모이스처와 같은 신제품 출시를 통해 계속해서 신기록을 경신할 것입니다. 다음은 메이크업입니다. 카테고리 리더로서, 우리는 계속해서 시장을 자극하고 과감한 혁신을 통해 시장을 선도할 것입니다. 이를 위해 우리는 4개 브랜드에 걸쳐 대규모 투자를 진행하고 있습니다. 메이블린 래쉬 센세이셔널 바디 마스카라, 메이블린 세럼 립스틱, 로레알 파리 익스텐셔니스트 마스카라, 닉스 젤리 좁 글로스, 그리고 마지막으로 3CE 멀티 아이 컬러 팔레트입니다. 스킨케어 부문에서는, 과학적 근거를 바탕으로 우수한 품질과 효능을 제공하는 영향력 있는 혁신 제품들이 우리의 공격적인 전략의 핵심입니다.
L'Oreal Paris, the #1 anti-aging brand in the world, continues to pioneer science with breakthroughs like Revitalift Triple Laser Creamy Serum. Garnier is capturing Gen Z with unisex offering through the rollout globally of the Dry Touch Cream. And we have exciting innovations from our 2 mass medical champions. In Europe, Mixa is launching its anti-reaction range, and we're accelerating the rollout of Dr. G in Asia and beyond, riding the strong tide of the desire for K-Beauty. Our second lever is to drive penetration by growing units and recruiting new consumers. In the developed world, we have a tale of 2 cities. In Europe and the U.S., we have a significant penetration of over 50%.	세계 1위 안티에이징 브랜드인 로레알 파리(L'Oreal Paris)는 레비탈리프트 트리플 레이저 크리미 세럼(Revitalift Triple Laser Creamy Serum)과 같은 획기적인 제품을 통해 과학 분야를 계속 선도하고 있습니다. 가르니에(Garnier)는 드라이 터치 크림(Dry Touch Cream)의 글로벌 출시를 통해 남녀 공용 제품으로 Z세대를 사로잡고 있습니다. 또한, 저희의 두 매스 메디컬 챔피언 브랜드에서도 기대되는 혁신들이 있습니다. 유럽에서는 믹사(Mixa)가 민감성 피부용 라인을 출시하고 있으며, 아시아를 넘어 다른 지역에서도 K-뷰티에 대한 강력한 열풍에 힘입어 닥터지(Dr. G)의 출시를 가속화하고 있습니다. 저희의 두 번째 핵심 전략은 제품 판매량 증대와 신규 고객 유치를 통해 시장 침투율을 확대하는 것입니다. 선진국 시장에서는 두 가지 상반된 양상을 보이고 있습니다. 유럽과 미국에서는 50% 이상의 높은 침투율을 달성했습니다.
We will maximize our momentum with target additions like boomers, men and Latino shoppers, especially in the U.S. Meanwhile, in China, we have plenty of room to grow. We're ramping up innovation across skincare and haircare, and we'll continue to accelerate our growth across online and social platforms. Now speaking about recruitment opportunities, we will, of course, continue to double down in the emerging markets, where our penetration is around 25%. This region remains our largest recruitment reservoir with an estimated nearly 500 million new consumers expected in the next 5 years. These consumers are younger, digitally native and demand great innovations for good value.	특히 미국 시장에서 베이비부머 세대, 남성, 라틴계 쇼핑객과 같은 타겟 고객층을 확보하여 모멘텀을 극대화할 것입니다. 한편, 중국 시장에서는 성장할 여지가 충분합니다. 스킨케어 및 헤어케어 전반에 걸쳐 혁신을 강화하고 있으며, 온라인 및 소셜 플랫폼 전반에서 성장을 계속 가속화할 것입니다. 이제 인재 확보 기회에 대해 말씀드리자면, 물론 시장 침투율이 약 25%인 신흥 시장에 계속해서 집중 투자할 것입니다. 이 지역은 향후 5년 내에 약 5억 명의 새로운 소비자가 유입될 것으로 예상되는 우리의 가장 큰 인재 확보 원천입니다. 이 소비자들은 더 젊고, 디지털 원주민이며, 합리적인 가격에 뛰어난 혁신을 요구합니다.
To keep capturing the immense potential of the emerging markets, we're scaling our 4 global brands through relevant innovations. We're also expanding the distribution of our K-beauty stars, 3CE, the #1 Korean makeup brand in the world; and Dr. G, the #1 mass medical skincare brand in Korea. This allows us to meet consumers wherever they are as we capitalize on the rise of modern trade and especially e-commerce. Finally, we'll continue adapting to the consumer journey to ensure local relevance, particularly for Gen Z by leveraging advocacy, influence and our local content factories. The third and final lever is to deploy a smarter, more virtuous business operating model powered by AI.	신흥 시장의 막대한 잠재력을 지속적으로 공략하기 위해, 우리는 적절한 혁신을 통해 4개의 글로벌 브랜드 규모를 확장하고 있습니다. 또한 우리는 K-뷰티 주력 브랜드인 세계 1위 한국 메이크업 브랜드 3CE와 한국 1위 매스 메디컬 스킨케어 브랜드 닥터지의 유통망을 확대하고 있습니다. 이는 우리가 모던 트레이드, 특히 이커머스의 부상을 활용하여 소비자들이 있는 곳이라면 어디든 찾아갈 수 있도록 합니다. 마지막으로, 우리는 지지 활동, 영향력, 그리고 현지 콘텐츠 제작 역량을 활용하여 특히 Z세대를 위한 현지 적합성을 확보하기 위해 소비자 여정에 지속적으로 맞춰나갈 것입니다. 세 번째이자 마지막 핵심 전략은 AI 기반의 더 스마트하고 더 선순환적인 사업 운영 모델을 구축하는 것입니다.
Our sustainable growth is driven by our scale, our relevance and our precise execution. Our obsession is to grow in units while valorizing our brands and innovations to democratize and premiumize the mass beauty market. Thanks to AI, we can further fine-tune our pricing and the revenue growth management. We're also obsessed with being part of our consumers' conversations, and we have 2 key challenges to turn into opportunities. The first is content creation. We are scaling content at the speed of culture, leveraging advocacy and influence. We will reach consumers through trusted peer-to-peer connections using precise massive seeding. We call this mass advocacy powered by AI.	저희의 지속 가능한 성장은 규모, 시장 관련성, 그리고 정밀한 실행이 원동력입니다. 저희의 최우선 과제는 대중 뷰티 시장을 대중화하고 고급화하기 위해 저희 브랜드와 혁신의 가치를 높이면서 단위 판매량을 늘리는 것입니다. AI 덕분에 저희는 가격 책정과 매출 성장 관리를 더욱 정교하게 조정할 수 있습니다. 저희는 또한 소비자들과의 소통에 적극적으로 참여하는 데 집중하고 있으며, 이를 기회로 전환할 두 가지 주요 과제를 안고 있습니다. 첫 번째는 콘텐츠 제작입니다. 저희는 문화의 속도에 발맞춰 콘텐츠를 확장하고 있으며, 옹호 활동과 영향력을 활용하고 있습니다. 저희는 정밀한 대규모 시딩(seeding)을 사용하여 신뢰할 수 있는 개인 간 연결을 통해 소비자들에게 다가갈 것입니다. 저희는 이것을 AI 기반의 대중 옹호(mass advocacy)라고 부릅니다.
The second major opportunity is, of course, generative AI. In the current self-service world of mass, AI allows us to connect with consumers at scale by giving them access to expertise and advice at an unprecedented speed. These 3 levers empower our passionate teams across the world to seize every opportunity everywhere, every day from spotting emerging trends to capturing new consumer segments, expanding into untapped territories and optimizing our operational model with AI and tech. We are committed to delivering the best innovation and value for consumers without ever compromising our values because all of our consumers are worth it. Thank you very much.	두 번째 주요 기회는 물론 생성형 AI입니다. 현재의 대중적인 셀프서비스 시대에, AI는 전례 없는 속도로 전문 지식과 자문을 제공함으로써 우리가 대규모로 소비자들과 연결될 수 있도록 해줍니다. 이 세 가지 동력은 전 세계에 있는 우리의 열정적인 팀들이 떠오르는 트렌드를 포착하고, 새로운 소비자층을 확보하며, 미개척 시장으로 확장하고, AI와 기술을 활용하여 운영 모델을 최적화하는 것까지, 매일 어디서든 모든 기회를 포착할 수 있도록 역량을 강화합니다. 우리는 우리의 가치를 결코 타협하지 않으면서 소비자들에게 최고의 혁신과 가치를 제공하는 데 전념하고 있습니다. 왜냐하면 우리의 모든 소비자들은 그럴 만한 가치가 있기 때문입니다. 대단히 감사합니다.
Nicolas Hieronimus CEO & Director Thank you. Myriam, let's talk Dermatology. Myriam Cohen-Welgryn President of L'Oréal Dermatological Beauty Good morning, everyone. The last years have seen LDB reach a new dimension. After years of hyper growth, the division has become the undisputed leader of dermo cosmetics. In 2025, again, LDB grew faster than the market, reaching a record market share at 25.8%. The market decelerated versus 2024, deflated by the U.S. and the spread of copy cats beyond dermo market, yet it remained robust at plus 5%, significantly above beauty. Sell-in reached EUR 7.2 billion, up 5.5%, a solid 4% in unit growth and a sustained 26.1% operating margin.	Nicolas Hieronimus (CEO 겸 이사) 감사합니다. 미리암, 피부과 사업에 대해 이야기해 봅시다. Myriam Cohen-Welgryn (로레알 더모 코스메틱 사업부 사장) 여러분, 좋은 아침입니다. 지난 몇 년간 LDB는 새로운 차원으로 성장했습니다. 수년간의 폭발적인 성장을 거쳐, 저희 사업부는 더모 코스메틱 분야의 명실상부한 선두주자가 되었습니다. 2025년에도 LDB는 시장보다 빠르게 성장했으며, 25.8%라는 기록적인 시장 점유율을 달성했습니다. 시장은 2024년 대비 둔화되었지만, 미국 시장의 위축과 더모 시장을 넘어선 모방 제품(copy cats)의 확산에도 불구하고 여전히 5%의 견조한 성장세를 유지했으며, 이는 뷰티 시장 전체보다 훨씬 높은 수치입니다. 셀인(sell-in) 매출은 72억 유로를 기록하며 5.5% 증가했으며, 견조한 4%의 판매량(unit) 성장과 26.1%의 지속적인 영업 이익률을 달성했습니다.
After a slow start, growth accelerated each quarter, hitting double digit in Q4, driven by the gradual alignment of sell-in, sell-out and notably, CeraVe's progressive turnaround. Four key success factors explain this overperformance. First, our portfolio of complementary brands covering all consumer needs. In 2025, as expected, our beauty stimulus plan boosted our innovation weight of business by 150 basis points. La Roche-Posay and CeraVe consolidated their position in the worldwide skincare top 5. La Roche-Posay grew by almost 6% in sell-in, significantly outpacing the market. It was propelled by CICAPLAST and the Melasyl anti-pigmentation technology. Now CeraVe.	더딘 출발 이후, 성장은 분기마다 가속화되었고, 4분기에는 두 자릿수 성장을 기록했습니다. 이는 셀인(sell-in)과 셀아웃(sell-out)의 점진적인 조화, 그리고 특히 세라비(CeraVe)의 점진적인 턴어라운드에 힘입은 것입니다. 이러한 기대 이상의 성과는 네 가지 핵심 성공 요인으로 설명할 수 있습니다. 첫째, 모든 소비자 니즈를 충족시키는 상호 보완적인 브랜드 포트폴리오입니다. 2025년에 예상대로, 우리의 뷰티 부양 계획은 사업 내 혁신 비중을 150 베이시스 포인트 증가시켰습니다. 라로슈포제(La Roche-Posay)와 세라비는 전 세계 스킨케어 상위 5위 내에서 입지를 공고히 했습니다. 라로슈포제는 셀인 기준으로 거의 6% 성장하며 시장을 크게 상회했습니다. 이는 시카플라스트(CICAPLAST)와 멜라실(Melasyl) 안티-색소침착 기술에 힘입은 바가 큽니다. 이제 세라비에 대해 말씀드리겠습니다.
Its turnaround is at a real highlight. It helped the brand land at nearly 5%, boosted by the successful launch of intensive moisturizer, which helped recruit both boomers and males. Even in the U.S., the brand outpaced the market in H2, reaccelerating in skincare and successfully entering haircare. In emerging and China, the brand achieved high double-digit growth and continued to play a key role in recruiting new consumers. New news, you've heard it, SkinCeuticals became our third billionaire brand with another double-digit year of pioneering integrated skincare. After the tremendous expansion of P-TIOX, which complements toxin, the brand launched A.G.E. Interrupter Serum.	이 브랜드의 턴어라운드는 매우 돋보이는 시점입니다. 집중 보습제(intensive moisturizer)의 성공적인 출시에 힘입어 브랜드는 거의 5% 성장을 기록했으며, 이는 베이비부머 세대와 남성 고객 모두를 유치하는 데 기여했습니다. 심지어 미국에서도 이 브랜드는 하반기(H2)에 시장 성장률을 상회했으며, 스킨케어 부문에서 성장세가 재가속화되고 헤어케어 시장에 성공적으로 진출했습니다. 신흥 시장과 중국에서는 이 브랜드가 높은 두 자릿수 성장을 달성했으며, 신규 소비자 유치에 핵심적인 역할을 계속했습니다. 새로운 소식입니다, 이미 들으셨겠지만, 스킨수티컬즈(SkinCeuticals)는 통합 스킨케어를 개척하며 또 한 번 두 자릿수 성장을 기록한 해를 보내, 저희의 세 번째 '억만장자 브랜드'(billionaire brand)가 되었습니다. 톡신(toxin)을 보완하는 P-TIOX의 괄목할 만한 확장 이후, 이 브랜드는 A.G.E. 인터럽터 세럼(A.G.E. Interrupter Serum)을 출시했습니다.
It is the first-ever serum clinically proven to address what is called the Ozempic face the sagging effect following rapid weight loss. Vichy beat the market, leading longevity science in pharmacies with Dercos Aminexil R.E.G.E.N., a unique patented formula that extends her lifespan. Second growth factor, our MEDgital expertise, meaning our ability to power medical with digital to reach more doctors with more efficacy. In 2025, we reached 320,000 doctors, notably thanks to the rollout of our HCP 360 omnichannel platform. All brands consolidated their leadership position worldwide in dermatological prescription and dispensing clinics.	급격한 체중 감량 후 나타나는 '오젬픽 페이스'라고 불리는 피부 처짐 현상을 개선하는 데 임상적으로 입증된 최초의 세럼입니다. 비쉬는 독자적인 특허 포뮬러로 모발의 수명을 연장하는 Dercos Aminexil R.E.G.E.N.을 통해 약국 부문에서 장수 과학을 선도하며 시장에서 우위를 점했습니다. 두 번째 성장 동력은 바로 저희의 MEDgital 전문성입니다. 이는 디지털 기술을 활용하여 의료 분야를 강화하고, 더 많은 의사에게 더욱 효과적으로 다가갈 수 있는 저희의 역량을 의미합니다. 2025년에는 저희의 HCP 360 옴니채널 플랫폼 도입 덕분에 32만 명의 의사에게 접근할 수 있었습니다. 모든 브랜드는 피부과 처방 및 조제 클리닉 분야에서 전 세계적으로 선두 위치를 공고히 했습니다.
LDB also reinforced its #1 position in scientific publications. The third factor is our online leadership, which amplifies our consumer reach. E-comm is up by 18%, significantly beating the market. In the U.S., SkinCeuticals D2C with its customized consumer experience now represents 35% of the brand's business. We have also consolidated our #1 position in medical advocacy. And finally, the fourth success factor, our international expansion. There are many noteworthy LDB performances. Emerging market, plus 13%; Mainland China, just outstanding at plus 19% and big achievement, SkinCeuticals has become the #1 Dermo brand. Europe and North America beat the market.	LDB는 또한 학술 출판물 분야에서 1위 자리를 공고히 했습니다. 세 번째 요인은 고객 접점을 확대하는 우리의 온라인 리더십입니다. 이커머스는 18% 성장하여 시장 성장률을 크게 상회했습니다. 미국에서는 맞춤형 고객 경험을 제공하는 스킨수티컬즈 D2C가 이제 브랜드 전체 사업의 35%를 차지하고 있습니다. 우리는 또한 의료 전문가 지지 분야에서 1위 지위를 확고히 했습니다. 그리고 마지막으로, 네 번째 성공 요인은 우리의 해외 확장입니다. LDB의 주목할 만한 성과들이 많습니다. 신흥 시장은 13% 성장했으며, 중국 본토는 19%라는 경이로운 성장을 기록했습니다. 특히 중요한 성과는 스킨수티컬즈가 더모 브랜드 1위로 등극했다는 점입니다. 유럽과 북미는 시장 성장률을 뛰어넘었습니다.
In sell-in, after softest one due to last year's basis, both zones accelerated to reach plus 7% in Q4, thanks to service turnaround, SkinCeuticals boom and La Roche-Posay's sustained performance. So what is the outlook for 2026? I am confident that LDB will continue to post strong growth. We expect the market to remain dynamic, roughly 1.5 points above beauty, propelled by 3 long-term trends. Firstly, the quest for health and longevity. This trend, as you know, is driven by the unfortunate rise of skin sufferers, 2.2 billion people. It's reinforced by the boom of aesthetic. Today, 850 million people intend to have aesthetic procedures. That is 30% more than 2 years ago.	셀인(sell-in) 매출은 작년 기저효과로 인해 가장 부진했던 시기를 지나, 4분기에는 양 지역 모두 성장세가 가속화되어 7% 성장을 기록했습니다. 이는 서비스 턴어라운드, 스킨수티컬즈(SkinCeuticals)의 폭발적인 성장, 그리고 라로슈포제(La Roche-Posay)의 꾸준한 실적 덕분입니다. 그렇다면 2026년 전망은 어떻습니까? 저는 LDB가 계속해서 강력한 성장을 기록할 것이라고 확신합니다. 저희는 시장이 계속해서 역동적일 것으로 예상하며, 뷰티 시장보다 약 1.5%포인트 높은 수준을 유지할 것으로 봅니다. 이는 세 가지 장기적인 트렌드에 힘입은 것입니다. 첫째, 건강과 장수에 대한 추구입니다. 아시다시피, 이러한 트렌드는 안타깝게도 피부 질환을 겪는 사람들의 증가(22억 명에 달합니다)에 의해 주도됩니다. 이는 미용 시술 시장의 호황으로 더욱 강화되고 있습니다. 오늘날 8억 5천만 명의 사람들이 미용 시술을 받을 의향이 있으며, 이는 2년 전보다 30% 증가한 수치입니다.
Secondly, the growth of dermo haircare. Hair is now the fastest-growing segment and the second reason for consulting there. Yet dermo haircare is still underdeveloped. It's only 1/3 of haircare in total beauty. This trend -- third trend, the growth reservoir of emerging and China, which will provide new consumer pools. In this market, the weight of dermo in total beauty is 3x lower than in the most developed countries. In this context, we are uniquely positioned to overperform. Why? Our unmatched partnership with aesthetic clinics give SkinCeuticals and Skinbetter Science a clear competitive edge to seize the boom of procedures doors.	둘째로, 더모 헤어케어(dermo haircare)의 성장입니다. 현재 헤어는 가장 빠르게 성장하는 부문이며, 전문가 상담을 찾는 두 번째 이유가 되었습니다. 하지만 더모 헤어케어는 아직 충분히 발전하지 못했습니다. 이는 전체 뷰티 시장에서 전체 헤어케어 시장의 3분의 1에 불과합니다. 세 번째 추세는 신흥 시장과 중국의 성장 잠재력입니다. 이들은 새로운 소비자층을 제공할 것입니다. 이러한 시장에서 전체 뷰티 시장 내 더모 제품의 비중은 가장 선진화된 국가들보다 3배 낮습니다. 이러한 맥락에서, 우리는 시장 평균을 상회하는 성과를 낼 수 있는 독보적인 위치에 있습니다. 왜냐하면요? 에스테틱 클리닉과의 독보적인 파트너십은 스킨수티컬즈(SkinCeuticals)와 스킨베터 사이언스(Skinbetter Science)가 시술 시장의 급증을 포착할 수 있는 명확한 경쟁 우위를 제공하기 때문입니다.
In parallel, we will continue to consolidate our prescription leadership, reaching even more doctors. With our complementary portfolio of iconic brands, we cover all consumer needs and drive value through premium and affordable brand mix on all categories. In Q1, for instance, we will fill the affordability gap on sun. And finally, we have an unprecedented pipe of med-augmented innovation. This will bring around 70 extra basis points in innovation weight of business.	아울러, 당사는 처방 리더십을 지속적으로 공고히 하며 더 많은 의사들과의 접점을 확대해 나갈 것입니다. 당사의 상호 보완적인 상징적 브랜드 포트폴리오를 통해 모든 소비자 니즈를 충족시키고, 모든 카테고리에서 프리미엄 및 합리적인 가격대의 브랜드 믹스를 통해 가치를 창출하고 있습니다. 예를 들어, 1분기에는 선케어 부문에서 가격 접근성 격차를 해소할 것입니다. 그리고 마지막으로, 당사는 전례 없는 의학적 기반 혁신 파이프라인을 보유하고 있습니다. 이는 혁신이 사업에서 차지하는 비중을 약 70bp(베이시스 포인트) 추가적으로 높일 것입니다.
In Q1 alone, we will introduce 3 new technologies: La Roche-Posay Effaclar super molecular delivery system, Lipikar Baume's anti-itching molecule and Dercos collagen filler longevity technology, without forgetting Vichy's new collagen supplement. As the leader of Dermatological Beauty, we will also continue to support our skin health ecosystem with our L'Oreal Act for Dermatology program. In '26, our certified image data bank of skin pathologies will transform derm education and increase access to skin health everywhere in the world. So to conclude, I believe that this division with its 5 iconic brands powered by a unique medical engine will continue to shape the future of beauty.	1분기에만 라로슈포제 에빠끌라 슈퍼 분자 전달 시스템, 리피카 밤의 가려움증 완화 분자, 그리고 더코스 콜라겐 필러 지속력 강화 기술 등 3가지 신기술을 선보일 예정이며, 비쉬의 새로운 콜라겐 보충제도 함께 선보일 것입니다. 더마톨로지컬 뷰티의 선두주자로서, 저희는 로레알 액트 포 더마톨로지 프로그램을 통해 피부 건강 생태계를 지속적으로 지원할 것입니다. 2026년에는 저희의 인증된 피부 병리 이미지 데이터 뱅크가 피부과 교육을 혁신하고 전 세계적으로 피부 건강에 대한 접근성을 높일 것입니다. 결론적으로 말씀드리자면, 저는 5개의 상징적인 브랜드와 독보적인 의학적 동력을 기반으로 하는 이 사업부가 뷰티의 미래를 계속해서 만들어 나갈 것이라고 믿습니다.
Thank you. Nicolas Hieronimus CEO & Director Thank you, Myriam. Cyril? Cyril Chapuy President of L'Oréal Luxe Good morning. In 2025, L'Oreal Luxe delivered a robust performance with a plus 2.8% like-for-like growth and EUR 15.6 billion in net sales. We saw a clear acceleration over the year with growth climbing to plus 3.6% in H2. We very substantially outperformed the selective market, which after starting in negative territories, closed the full year at plus 1%. Worth noting that excluding Travel Retail Asia, still in reset mode, the market remained dynamic at plus 3%, driven by Couture and premium segments. 2025 marked L'Oreal Luxe's 15th consecutive years of market share gains.	네, 감사합니다. 니콜라 이에로니무스 최고경영자 겸 이사 미리암, 감사합니다. 시릴? 시릴 샤푸이 로레알 럭스 사장 좋은 아침입니다. 2025년 로레알 럭스는 2.8%의 동종 매출 성장과 156억 유로의 순매출을 기록하며 견조한 실적을 달성했습니다. 연간 뚜렷한 성장 가속화를 보였으며, 하반기에는 성장률이 3.6%까지 상승했습니다. 저희는 선택적 시장을 크게 상회했습니다. 이 시장은 마이너스 성장으로 시작했으나, 연간으로는 1% 성장을 기록했습니다. 주목할 점은, 아직 재정비 단계에 있는 아시아 트래블 리테일을 제외하면, 시장은 쿠튀르(Couture) 및 프리미엄 부문에 힘입어 3%의 역동적인 성장세를 유지했다는 것입니다. 2025년은 로레알 럭스가 15년 연속 시장 점유율을 확대한 해였습니다.
In fact, with a 30 basis point increase, it was the strongest progress in market share since 2020, further cementing our global leadership of luxury beauty. And I should mention that Q4 shows an even stronger acceleration of market share gain. This leadership is anchored by a balanced regional footprint. We now hold the #1 position across all 4 of our publication regions. In China, the market pivoted back to growth. Following a negative 2024, it accelerated strongly during the year to close full year '25 at plus 3% and we reinforced our very strong dominance there in China with an impressive market share of around 30%.	사실상 30bp(베이시스 포인트) 상승으로 2020년 이후 가장 강력한 시장 점유율 성장을 기록하며 럭셔리 뷰티 분야에서 우리의 글로벌 리더십을 더욱 공고히 했습니다. 또한 4분기에는 시장 점유율 확대가 훨씬 더 강력하게 가속화되었습니다. 이러한 리더십은 균형 잡힌 지역별 입지에 기반을 두고 있습니다. 당사는 현재 4개 모든 보고 지역에서 1위를 차지하고 있습니다. 중국 시장은 성장세로 전환되었습니다. 2024년 역성장 이후, 2025년 한 해 동안 강력하게 가속화되어 연간 3% 성장으로 마감했습니다. 그리고 우리는 약 30%에 달하는 인상적인 시장 점유율로 중국 시장에서의 매우 강력한 지배력을 더욱 공고히 했습니다.
Thanks to China and a healthy management of Travel Retail, we achieved a key milestone in North Asia. We became the region's #1 luxury player for the very first time in our history. Within a still declining market, our performance remained stable, and we captured significant share. In Europe, our momentum remained very robust with a growth of plus 6%, double the pace of the market. In North America, we were on par with the market, but our sellout accelerated very strongly in the second half, especially in Q4, where we were twice the market. Finally, in emerging markets, we sustained our high-growth trajectory at plus 12% on the market itself at plus 7%.	중국 시장과 트래블 리테일(면세점 사업)의 성공적인 운영 덕분에, 저희는 북아시아에서 중요한 이정표를 달성했습니다. 저희 역사상 처음으로 해당 지역 럭셔리 부문 1위 기업으로 올라섰습니다. 여전히 하락세에 있는 시장 상황 속에서도 저희 실적은 안정적으로 유지되었으며, 상당한 시장 점유율을 확보했습니다. 유럽에서는 6% 성장을 기록하며 시장 성장률의 두 배에 달하는 매우 견고한 성장 모멘텀을 유지했습니다. 북미에서는 시장과 비슷한 수준을 유지했지만, 하반기, 특히 4분기에는 저희의 셀아웃(판매량)이 매우 강력하게 가속화되어 시장 성장률의 두 배를 기록했습니다. 마지막으로, 신흥 시장에서는 시장 성장률 7% 대비 12%의 고성장 궤도를 지속했습니다.
This leadership is anchored by a strengthened category balance. Our fragrances remained a powerful growth engine, surging by 10%, more than doubling the market growth rate. This success was driven by Couture hypergrowth. Libre by Saint Laurent is now the world's #1 feminine fragrance. In the U.S., Valentino Born In Roma franchise secured the top spots for both feminine and masculine. Our strategic launches, Prada Paradigme, Miu Miu's Miutine had exceptional consumer appeal. And we must also mention the impressive 20% growth of our fragrance collections led by Aesop and Margiela.	이러한 리더십은 강화된 카테고리 균형에 기반을 두고 있습니다. 저희 향수 사업은 강력한 성장 동력으로 남아 10% 급증하며 시장 성장률의 두 배 이상을 기록했습니다. 이러한 성공은 꾸뛰르(Couture) 부문의 초고속 성장에 힘입은 것입니다. 생 로랑의 리브르(Libre by Saint Laurent)는 현재 전 세계 1위 여성 향수입니다. 미국에서는 발렌티노 본 인 로마(Valentino Born In Roma) 프랜차이즈가 여성 및 남성 부문 모두에서 최고 자리를 차지했습니다. 저희가 전략적으로 출시한 프라다 패러다임(Prada Paradigme)과 미우미우의 뮤틴(Miu Miu's Miutine)은 탁월한 소비자 호응을 얻었습니다. 또한, 이솝(Aesop)과 마르지엘라(Margiela)를 필두로 한 저희 향수 컬렉션이 20%라는 인상적인 성장을 기록했다는 점도 언급해야 합니다.
In skincare, our performance was on par with a still difficult market, even if momentum improved quarter after quarter. Key driving factor, high science innovation like Lancome Renergie Triple Serum and Helena Rubinstein Replasty PX50. Simultaneously, in skincare, our recent acquisition proved to be unstoppable growth engines. Takami has forged ahead with its successful global expansion. Medik8 delivered an explosive plus 40% growth and started its rollout in the West, positioning us at the heart of the key medical luxury trend. And Aesop continued its strong upward trajectory at plus 9%. Last but not least, Yue Sai, our C-beauty brand has been totally revitalized in China and grew by 25%.	스킨케어 부문에서 저희 실적은 분기별로 모멘텀이 개선되었음에도 불구하고 여전히 어려운 시장 상황에 부합하는 수준을 보였습니다. 주요 성장 동력은 랑콤 레네르지 트리플 세럼과 헬레나 루빈스타인 리플라스티 PX50과 같은 첨단 과학 혁신 제품들이었습니다. 동시에 스킨케어 부문에서 저희가 최근 인수한 브랜드들은 거침없는 성장 동력임이 입증되었습니다. 타카미는 성공적인 글로벌 확장을 추진했습니다. 메딕에이트는 40% 이상의 폭발적인 성장을 달성했으며, 서구권에 출시를 시작하여 저희를 핵심 메디컬 럭셔리 트렌드의 중심에 자리매김하게 했습니다. 그리고 이솝은 9%의 성장률로 견고한 상승 궤도를 이어갔습니다. 마지막으로 중요한 것은, 저희의 C-뷰티 브랜드인 위에사이(Yue Sai)가 중국에서 완전히 활력을 되찾아 25% 성장했다는 점입니다.
In makeup, we performed in line with a broadly stable market. Our Couture houses, notably Prada and Saint Laurent demonstrated remarkable momentum, and Lancome successfully reengaged younger demographics with the Idole line. In 2025, L'Oreal Luxe overperformed in both brick and click channels. In off-line, accounting for 2/3 of our sales, we strive to elevate experience and services and fees across all our distribution formats from stunning freestanding stores all around the world to stunning corners in department stores to gondolas in specialty or very, very eventful pop-ups in high-traffic areas. In online, 1/3 of our sales, we remain pioneers.	메이크업 부문에서는 전반적으로 안정적인 시장 상황에 부합하는 성과를 보였습니다. 저희 꾸뛰르 하우스 브랜드들, 특히 프라다와 생 로랑은 놀라운 성장세를 보였으며, 랑콤은 이돌(Idôle) 라인을 통해 젊은 소비자층을 성공적으로 다시 사로잡았습니다. 2025년, 로레알 럭스는 오프라인과 온라인 채널 모두에서 시장 평균을 상회하는 뛰어난 실적을 기록했습니다. 저희 매출의 3분의 2를 차지하는 오프라인 부문에서는 전 세계의 멋진 단독 매장부터 백화점 내 멋진 코너 매장, 전문점의 곤돌라 진열대, 그리고 유동 인구가 많은 지역의 매우 다채로운 팝업 스토어에 이르기까지, 저희의 모든 유통 채널 형식에서 경험과 서비스의 가치를 높이기 위해 노력하고 있습니다. 매출의 3분의 1을 차지하는 온라인 부문에서는 저희는 여전히 선구자적 위치를 유지하고 있습니다.
Lancome inaugurated its new D2C with a state-of-the-art experience. Our strategic partnership with Amazon expanded way beyond the U.S. and our endeavors with TikTok Shop and social commerce yielded impressive results. And last but not least, we also drastically accelerated on supercharge content creation and versioning with AI. All in all, L'Oreal Luxe is a stronger than ever market leader. And despite the tariffs and FX context, in 2025, we succeeded in improving our operating margin once again, reaching 22.4%, way above all our key competitors. Looking ahead to 2026 now.	네, 다음과 같이 번역할 수 있습니다. --- 랑콤은 최첨단 경험을 제공하는 새로운 D2C 플랫폼을 성공적으로 오픈했습니다. 아마존과의 전략적 파트너십은 미국을 넘어 훨씬 더 확장되었으며, 틱톡 샵(TikTok Shop) 및 소셜 커머스 분야에서의 노력 또한 인상적인 성과를 거두었습니다. 그리고 마지막으로 중요한 점은, 저희는 AI를 활용한 초고속 콘텐츠 제작 및 버전화에 박차를 가했습니다. 종합적으로 볼 때, 로레알 럭스(L'Oréal Luxe)는 그 어느 때보다 강력한 시장 선두주자로서의 입지를 확고히 했습니다. 관세 및 환율 변동성에도 불구하고, 2025년에는 영업이익률을 다시 한번 개선하여 22.4%를 달성했습니다. 이는 모든 주요 경쟁사들을 훨씬 상회하는 수치입니다. 이제 2026년을 전망합니다.
Well, we anticipate a favorable market reacceleration, building on the dynamism of the second half of this year, especially in U.S. and China. And L'Oreal Luxe is uniquely positioned to significantly outperform this luxury market. Why? Well, let me give you 3 reasons. Reason one, our unparalleled portfolio spanning price points from EUR 20 to EUR 500, we cover every luxury segment, allowing us to expand our customer base across all geographies year after year. In 2026, our 5 mega brands have extremely powerful plans. And this year, we will also welcome the beautiful brands that Kering decided to entrust us with.	자, 저희는 올해 하반기의 역동성을 바탕으로, 특히 미국과 중국 시장에서 긍정적인 시장 재가속이 있을 것으로 예상합니다. 그리고 로레알 럭스(L'Oreal Luxe)는 이러한 럭셔리 시장을 크게 상회할 수 있는 독보적인 위치에 있습니다. 왜냐고요? 음, 세 가지 이유를 들어 설명해 드리겠습니다. 첫 번째 이유는 바로 저희의 비할 데 없는 포트폴리오입니다. 20유로에서 500유로에 이르는 가격대를 아우르며 모든 럭셔리 세그먼트를 커버하고, 이를 통해 매년 모든 지역에서 고객 기반을 확장할 수 있습니다. 2026년에는 저희의 5개 메가 브랜드가 매우 강력한 계획들을 가지고 있습니다. 그리고 올해, 저희는 케링(Kering)이 저희에게 맡기기로 결정한 훌륭한 브랜드들도 맞이할 예정입니다.
Creed will allow us to drastically accelerate in the high-growth collection fragrance segment, and we will be scaling Balenciaga and Bottega Veneta at the same time as Miu Miu. And for this, we will follow the proven hypergrowth blueprints of Valentino and Prada, which both scaled from EUR 100 million to over EUR 700 million in just 5 years. Last but not least, in 2026, Aesop will continue its distinctive expansion with 20 new signature stores, mainly in Asia. Reason 2, our unique innovation power. Next year, we're expecting new to account for an even greater proportion of L'Oreal Luxe revenue. This is what's going to deliver us a return to strong growth in skincare.	크리드를 통해 고성장 컬렉션 프래그런스 부문에서 대폭적인 성장을 가속화할 수 있을 것이며, 미우미우와 동시에 발렌시아가와 보테가 베네타의 규모를 확장할 것입니다. 이를 위해 우리는 5년 만에 1억 유로에서 7억 유로 이상으로 성장한 발렌티노와 프라다의 입증된 초고속 성장 청사진을 따를 것입니다. 마지막으로, 2026년에는 이솝이 주로 아시아 지역에 20개의 새로운 시그니처 매장을 오픈하며 독자적인 확장을 이어갈 예정입니다. 두 번째 이유는, 우리의 독보적인 혁신 역량입니다. 내년에는 신제품이 로레알 럭스 매출에서 훨씬 더 큰 비중을 차지할 것으로 예상하고 있습니다. 이것이 바로 스킨케어 부문에서 강력한 성장세로 복귀하는 원동력이 될 것입니다.
Reigniting our skin engine on our biggest brand is a nonnegotiable, and we have what it takes and this as early as H1. Lancome Longevity [ MD ], the biggest Lancome innovation since Genifique. Kiehl's Ultra Facial Medicated, the ultimate repair cream for skin emergencies and Biotherm Electrolytes, a totally new territory supplemented hydration. Innovation will also allow us to maintain high dynamism in fragrances and this also as early as H1 with launches that are original market and that got off to very strong starts already, Emperio Armani Power of You or YSL Libre Berry Crush and also in fragrance with additional accessible offers to recruit younger generations.	최대 브랜드의 스킨케어 동력을 재점화하는 것은 최우선 과제이며, 우리는 이를 실행할 역량을 갖추고 있으며 빠르면 상반기부터 그 성과를 보실 수 있을 것입니다. 제니피크(Genifique) 이후 랑콤(Lancome)의 최대 혁신인 랑콤 롱제비티(Longevity) [MD], 피부 응급 상황을 위한 궁극의 회복 크림인 키엘(Kiehl's) 울트라 훼이셜 메디케이티드(Ultra Facial Medicated), 그리고 완전히 새로운 영역의 수분 보충 제품인 비오템(Biotherm) 일렉트로라이츠(Electrolytes)가 있습니다. 혁신은 또한 향수 부문에서도 높은 역동성을 유지할 수 있도록 할 것이며, 이 역시 빠르면 상반기부터 시작됩니다. 이미 시장에서 매우 강력한 출발을 보인 엠포리오 아르마니 파워 오브 유(Emperio Armani Power of You)나 YSL 리브르 베리 크러쉬(Libre Berry Crush)와 같은 독창적인 신제품 출시를 통해, 그리고 젊은 세대를 유입하기 위한 추가적인 접근성 높은 제품들을 통해 이를 달성할 것입니다.
Finally, we will, of course, keep reigniting the makeup category with innovation with powerful, colorful initiatives and couture desirability. Third reason, our balanced regional footprint. As you know, we are #1 in all 4 regions. And in 2026, we will accelerate everywhere. We will double down on our leadership in the U.S., which is still a massive conquest region for us. We will reinforce our top-tier positions in every market in Europe. We will continue our conquest in emerging markets with a special focus on GCC and Brazil. And last but not least, we will leverage the new wave of consumer enthusiasm in the Chinese ecosystem. At L'Oreal Luxe, our ambition is crystal clear.	마지막으로, 물론 우리는 혁신과 강력하고 다채로운 이니셔티브, 그리고 꾸뛰르적인 매력을 통해 메이크업 카테고리를 계속 활성화할 것입니다. 세 번째 이유는 우리의 균형 잡힌 지역별 입지입니다. 아시다시피, 우리는 4개 모든 지역에서 1위입니다. 그리고 2026년에는 모든 곳에서 성장을 가속화할 것입니다. 우리는 우리에게 여전히 막대한 공략 시장인 미국에서의 리더십을 더욱 강화할 것입니다. 유럽의 모든 시장에서 우리의 최상위권 입지를 공고히 할 것입니다. GCC와 브라질에 특별히 집중하여 신흥 시장 개척을 계속할 것입니다. 그리고 마지막으로, 우리는 중국 생태계에서 불고 있는 새로운 소비자 열기를 활용할 것입니다. 로레알 럭스에서 우리의 목표는 명확합니다.
Furthermore, accelerate in 2026. Beyond the brands, we have world-class talents, truly fantastic teams. And I'd like once again to thank them very sincerely. Beyond the brands, we have also very powerful means, optimized A&Ps and an obsession with ROI. As the world's #1 luxury beauty player, we are more than ever determined to lead the industry into a new era of profitable high growth. Thank you. Nicolas Hieronimus CEO & Director Thank you, Cyril. So good morning again.	네, 번역본입니다: 나아가, 2026년에는 더욱 가속화할 것입니다. 브랜드 외에도, 우리는 세계적인 인재들과 정말 환상적인 팀들을 보유하고 있습니다. 이 자리를 빌려 다시 한번 진심으로 감사드립니다. 브랜드 외에도, 우리는 최적화된 A&P(광고 및 판촉비)와 ROI(투자 수익률)에 대한 집착과 같은 매우 강력한 수단들을 가지고 있습니다. 세계 1위 럭셔리 뷰티 기업으로서, 우리는 그 어느 때보다도 수익성 높은 고성장의 새로운 시대로 업계를 선도하고자 하는 확고한 의지를 가지고 있습니다. 감사합니다. 니콜라 이에로니무스 CEO 겸 이사 감사합니다, 시릴. 다시 한번 좋은 아침입니다.
Very happy to be with you today, and I will now explain how L'Oreal has been performing again regardless of the context and how it deeply transformed to prepare for future growth and why it is ready for acceleration, which I guess is a word you've heard in every division. So let me first comment on our full year results. In 2025, L'Oreal delivered strong results, reinforcing our leadership, increasing our sales and profit, once again demonstrating the resilience and agility of the company.	오늘 여러분과 함께하게 되어 매우 기쁩니다. 이제 로레알이 어떠한 상황에서도 다시 한번 어떻게 성과를 내왔는지, 미래 성장을 준비하기 위해 어떻게 심층적으로 변화했는지, 그리고 왜 가속화를 위한 준비가 되어 있는지 설명드리겠습니다. 가속화라는 단어는 아마도 여러분께서 모든 사업부에서 들어보셨을 것입니다. 그럼 먼저 저희의 연간 실적에 대해 말씀드리겠습니다. 2025년에 로레알은 견고한 실적을 달성하며, 우리의 리더십을 강화하고, 매출과 이익을 증대시키며, 다시 한번 회사의 회복탄력성과 민첩성을 입증했습니다.
Our like-for-like growth of plus 4% puts us ahead of the global beauty market, which grew around plus 3.5% and well ahead the majority of our large, listed peers, which is particularly impressive when you consider our size. As we had promised, growth accelerated significantly between the first and the second half. This was driven by the step-up in our innovation activity. The contribution from new launches more than doubled between first and second half. And this was supported by the gradual improvement in global beauty market growth. 3 divisions out of 4 beat their respective markets and CPD had a strong and very promising finish, particularly in the U.S.A.	당사의 동종 사업 성장률 4%는 약 3.5% 성장한 글로벌 뷰티 시장을 앞섰으며, 당사의 대형 상장 경쟁사들 대부분을 크게 상회하는 수치입니다. 이는 당사의 규모를 고려할 때 특히 인상적입니다. 약속드린 바와 같이, 상반기 대비 하반기에 성장이 크게 가속화되었습니다. 이는 당사의 혁신 활동 강화에 힘입은 결과입니다. 신제품 출시 기여도는 상반기 대비 하반기에 두 배 이상 증가했습니다. 또한 이는 글로벌 뷰티 시장 성장률의 점진적인 개선에 힘입은 바가 큽니다. 4개 사업부 중 3개 사업부가 각 시장 성장률을 상회했으며, CPD는 특히 미국에서 강력하고 매우 유망한 실적을 기록하며 한 해를 마무리했습니다.
One of the major highlights in L'Oreal's second half is the recovery in its 2 largest markets. In the U.S., growth doubled from 2% to 4%, driven by a strong recovery in LDB and CPD. In China, growth accelerated from low to mid-single digits, boosted by the recovery in the selective markets and strong outperformance by the Luxe teams. And I can tell you that in both markets, the year is off to a strong start. Another highlight was the continued dynamism in emerging markets, one of our key areas of consumer conquest, as you know. In aggregate, they accounted for 70% -- 17% of sales and as much as 40% of sales growth.	로레알의 하반기 주요 성과 중 하나는 2대 시장의 회복입니다. 미국에서는 LDB와 CPD 부문의 강력한 회복에 힘입어 성장률이 2%에서 4%로 두 배로 증가했습니다. 중국에서는 선택적 시장(selective markets)의 회복과 럭스(Luxe) 팀의 뛰어난 실적에 힘입어 성장률이 한 자릿수 초반에서 중반으로 가속화되었습니다. 그리고 두 시장 모두에서 올해가 순조롭게 시작되었다는 점을 말씀드릴 수 있습니다. 또 다른 주요 성과는 신흥 시장의 지속적인 역동성이었습니다. 아시다시피, 신흥 시장은 저희의 주요 소비자 확보(consumer conquest) 영역 중 하나입니다. 종합적으로, 신흥 시장은 전체 매출의 17%를 차지했으며, 매출 성장의 무려 40%를 기여했습니다.
Particularly impressive was the GCC cluster, our fifth larger growth contributor, followed closely by Mexico and Brazil. India, though, is not meeting expectations, and we have a new setup there starting this year. One of the strong drivers of our growth has been e-commerce, where we continue to grow in double digit and gain share, illustrating L'Oreal's continued digital leadership. Its weight surpassed the 30% mark for the first time, up 2 points from last year. This increase was broad-based across all our regions, but especially strong in SAPMENA, where it's a real game changer.	특히 인상적이었던 것은 우리의 다섯 번째로 큰 성장 기여 지역인 GCC 클러스터였고, 멕시코와 브라질이 그 뒤를 바짝 뒤따랐습니다. 하지만 인도는 기대에 미치지 못하고 있으며, 올해부터 그곳에서 새로운 체제를 가동할 예정입니다. 우리의 강력한 성장 동력 중 하나는 전자상거래였으며, 우리는 이 분야에서 두 자릿수 성장을 이어가고 시장 점유율을 확대하며 로레알의 지속적인 디지털 리더십을 입증하고 있습니다. 전자상거래 비중은 작년 대비 2%포인트 상승하여 처음으로 30% 선을 넘어섰습니다. 이러한 증가는 모든 지역에서 광범위하게 나타났지만, 특히 SAPMENA 지역에서는 진정한 게임 체인저로서 매우 강력했습니다.
We are growing in e-retail, in D2C and even more with pure players, where our teams are making strong progress at mastering the algorithms and the influencer game. Our global multi-brand community L'Orealistar allows us to leverage the L'Oreal cloud with 300,000 influencers across the world. And in 2025, we reinvented L'Oreal's creative marketing playbook, evolving at the speed of culture with the fast adoption of AI to create more cheaper and better content in our CreAItech Studio. But also with the increase of what we call beautytainment, where we reach our audience in highly culturally relevant context.	저희는 이커머스, D2C, 그리고 특히 순수 온라인 플레이어(pure players) 부문에서 성장을 보이고 있습니다. 이 부문에서 저희 팀은 알고리즘과 인플루언서 마케팅 전략을 숙달하는 데 큰 진전을 이루고 있습니다. 저희의 글로벌 멀티 브랜드 커뮤니티인 '로레알리스타(L'Orealistar)'는 전 세계 30만 명의 인플루언서와 함께 로레알 클라우드를 활용할 수 있도록 해줍니다. 그리고 2025년에는 저희 CreAItech 스튜디오에서 AI를 빠르게 도입하여 더 저렴하고 더 나은 콘텐츠를 더 많이 제작함으로써, 문화의 속도에 맞춰 진화하는 로레알의 크리에이티브 마케팅 플레이북을 재정립했습니다. 뿐만 아니라, 저희가 '뷰티테인먼트(beautytainment)'라고 부르는 것의 증가와 함께, 문화적으로 매우 적절한 맥락에서 고객에게 도달하고 있습니다.
A good example is the last season of Emily in Paris, where the L'Oreal Paris is at the core of the plot of 1 episode. In a world marked by growing economic and geopolitical uncertainty, the importance of a virtuous P&L cannot be overstated. And our finance teams once again did an outstanding job, allowing us to propose a further 2.9% increase in the dividend to EUR 7.20. Lastly, I'm proud to say that L'Oreal reaffirmed its commitment to being a sustainability and responsibility leader with its new L'Oreal for the future program. And as you saw in Christophe's presentation, we received multiple accolades for it.	좋은 예시로는 '에밀리, 파리에 가다' 마지막 시즌에서 로레알 파리가 한 에피소드의 핵심 줄거리를 이루는 것을 들 수 있습니다. 경제적, 지정학적 불확실성이 증대하는 세상에서, 건전한 P&L(손익계산서)의 중요성은 아무리 강조해도 지나치지 않습니다. 그리고 저희 재무팀은 다시 한번 탁월한 성과를 보여주었으며, 그 덕분에 저희는 배당금을 2.9% 추가 인상하여 7.20유로로 제안할 수 있게 되었습니다. 마지막으로, 로레알이 새로운 '로레알 포 더 퓨처(L'Oreal for the future)' 프로그램을 통해 지속가능성 및 책임 분야의 선두주자가 되겠다는 의지를 재확인했음을 자랑스럽게 말씀드립니다. 그리고 크리스토프의 발표에서 보셨듯이, 저희는 이 프로그램으로 여러 찬사를 받았습니다.
But for me, the most important achievement of 2025 is how whilst delivering on business, we have been deeply transforming to prepare L'Oreal for future growth. We have been investing record amounts in transforming the company in building new growth engines for the future. With a total of EUR 1.5 billion, 2025 was a record year of investment in tech to leverage L'Oreal's scale with even greater agility and speed. AI is at the core of L'Oreal's new playbook and the deployment of ONE L'Oreal's IT backbone is just the first and necessary step. Our newly created AI transformation team is implementing multiple AI use cases at scale to deliver strong value.	하지만 저에게 2025년의 가장 중요한 성과는, 사업 성과를 달성하는 동시에 로레알의 미래 성장을 준비하기 위해 우리가 얼마나 심도 깊은 혁신을 추진해왔는지에 있습니다. 우리는 기업 혁신과 미래를 위한 새로운 성장 동력 구축에 기록적인 규모의 금액을 투자해왔습니다. 총 15억 유로에 달하는 금액으로, 2025년은 로레알의 규모를 활용하여 더욱 뛰어난 민첩성과 속도를 확보하기 위한 기술 투자에 있어 기록적인 한 해였습니다. AI는 로레알의 새로운 운영 전략의 핵심이며, 'ONE L'Oreal' IT 핵심 시스템의 구축은 필수적인 첫걸음에 불과합니다. 새롭게 신설된 AI 전환 팀은 다양한 AI 활용 사례를 대규모로 구현하여 강력한 가치를 창출하고 있습니다.
Value for the consumer first with AI-powered diagnosis and personalized recommendations to facilitate their choices. L'Oreal Paris Beauty Genius is a successful first step, Noli, a great learning experience, and L'Oreal is set to be the reference source of beauty knowledge for LLMs through partnerships with the major players with the objective to make our brand the destination of choice of consumers. Value for our main functions to increase L'Oreal's competitive moat. Two examples. In marketing, BETiq maximizes our ROI through predictive modeling.	소비자에게 먼저 가치를 제공합니다. AI 기반 진단과 개인 맞춤형 추천으로 소비자의 선택을 돕습니다. 로레알 파리 뷰티 지니어스(L'Oreal Paris Beauty Genius)는 성공적인 첫걸음이자 훌륭한 학습 경험이었으며, Noli 또한 그러했습니다. 로레알은 주요 기업들과의 파트너십을 통해 LLM(대규모 언어 모델)을 위한 뷰티 지식의 표준 참조 자료원이 될 준비가 되어 있으며, 이를 통해 우리 브랜드를 소비자들이 가장 먼저 찾는 목적지로 만들고자 합니다. 로레알의 경쟁 해자(competitive moat)를 강화하기 위해 우리의 주요 기능에도 가치를 창출합니다. 두 가지 예시를 들어보겠습니다. 마케팅 부문에서는 BETiq가 예측 모델링을 통해 우리의 ROI(투자 수익률)를 극대화합니다.
In 2026, it should cover 10 countries and over 50% of our optimizable A&P, whilst CreAItech powered by NVIDIA enables content mass production at lower cost. In research, we leverage AI-based models, including those codeveloped with IBM to speed up the discovery of new molecules. Over the last 12 months, we have tested more molecules than in the previous 5 years together and have managed to save up to 40% of the time to market. Value for our employees, of course, whose productivity and creativity are augmented by the daily use of L'Oreal GPT and more than 9,000 AI companion.	2026년에는 10개국과 최적화 가능한 광고 및 판촉비(A&P)의 50% 이상을 커버할 예정이며, 한편 NVIDIA 기반의 CreAItech는 더 낮은 비용으로 콘텐츠를 대량 생산할 수 있도록 합니다. 연구 분야에서는 IBM과 공동 개발한 모델을 포함한 AI 기반 모델을 활용하여 새로운 분자 발견 속도를 높이고 있습니다. 지난 12개월 동안, 저희는 지난 5년간 테스트한 분자 수보다 더 많은 분자를 테스트했으며, 시장 출시 시간을 최대 40%까지 단축하는 데 성공했습니다. 물론, 저희 직원들에게도 가치를 제공합니다. 로레알 GPT의 일상적인 사용과 9,000개 이상의 AI 컴패니언을 통해 직원들의 생산성과 창의성이 향상되고 있습니다.
And of course, value for the company as these use cases and those to come represent significant productivity on multiple lines of the P&L. 2025 was a record year of innovation. With our beauty stimulus plan, the weight of business from new rose by 150 basis points, and that's bound to continue. At 725, L'Oreal files the highest number of patents in its history, and this is the promise of more disruptive innovation and superior launches. And I'm proud to say that these efforts earned L'Oreal the title of the most innovative company in Europe from Fortune Magazine. Finally, 2025 was a record year of acquisitions. We clearly strengthened our competitive position. After Aesop in '23 and Dr.	물론, 이러한 활용 사례들과 앞으로 나올 사례들은 손익계산서(P&L)의 여러 항목에 걸쳐 상당한 생산성을 보여주며, 이는 회사 가치에도 기여합니다. 2025년은 혁신에 있어 기록적인 한 해였습니다. 저희의 뷰티 진흥 계획 덕분에 신규 사업의 비중이 150bp(베이시스 포인트) 증가했으며, 이는 앞으로도 계속될 것입니다. 로레알은 725건으로 역사상 가장 많은 수의 특허를 출원했으며, 이는 더욱 파괴적인 혁신과 우수한 신제품 출시를 약속합니다. 그리고 이러한 노력 덕분에 로레알이 포춘지로부터 '유럽에서 가장 혁신적인 기업'이라는 타이틀을 얻게 되었음을 자랑스럽게 말씀드립니다. 마지막으로, 2025년은 인수(acquisitions)에 있어 기록적인 한 해였습니다. 저희는 경쟁 우위를 분명히 강화했습니다. 2023년 이솝(Aesop) 인수에 이어 닥터...
G early '25, we filled gaps in our portfolio with the bolt-on acquisitions of Medik8 and Color Wow, fast-growing brands with technology that we will roll out globally. L'Oreal further cemented its luxury leadership with Jacquemus and most importantly, Kering Beauty. Kering Beauty represents a major opportunity. It completes our presence in the Haute Parfumerie fragrances. And when you see that YSL now is bigger in beauty than in fashion, I will let you imagine what we could do with Gucci Beauty.	2025년 초, 저희는 Medik8과 Color Wow의 볼트온 인수를 통해 포트폴리오의 빈틈을 메웠습니다. 이들은 저희가 전 세계적으로 확대할 기술력을 갖춘 고성장 브랜드입니다. 로레알은 자크뮈스와 특히 중요한 케링 뷰티(Kering Beauty)를 통해 럭셔리 부문 리더십을 더욱 공고히 했습니다. 케링 뷰티는 엄청난 기회를 의미합니다. 이는 오뜨 퍼퓨머리(고급 향수) 분야에서 저희의 입지를 완성합니다. 그리고 YSL이 이제 패션 부문보다 뷰티 부문에서 더 큰 규모를 자랑한다는 점을 고려하면, 저희가 구찌 뷰티로 무엇을 할 수 있을지는 여러분께서 상상해 보시길 바랍니다.
When I look at the map of L'Oreal's brand portfolio, which we regularly assess and prune, I feel that we are in the best position to seize the rising current in each category and serve all levels of purchasing power. And we are opening new growth opportunities with 2 strategic investments in fast-growing beauty adjacencies with our upcoming longevity JV with Kering and with the increase in our participation in Galderma, a global leader in the highly attractive aesthetics market. When I look at how we transform in 2025, I feel that L'Oreal is stronger than ever and ready to accelerate its growth and expand beyond its boundaries.	로레알의 브랜드 포트폴리오 지도를 보면, 저희가 정기적으로 평가하고 조정하는 이 포트폴리오를 통해 각 카테고리에서 상승하는 흐름을 포착하고 모든 구매력 수준에 대응할 수 있는 최적의 위치에 있다고 생각합니다. 또한, 빠르게 성장하는 뷰티 인접 분야에 대한 두 가지 전략적 투자를 통해 새로운 성장 기회를 창출하고 있습니다. 이는 케어링(Kering)과의 다가오는 장수(longevity) 합작 투자(JV)와, 매우 매력적인 에스테틱 시장의 글로벌 선두 기업인 갈더마(Galderma)에 대한 지분 참여 확대를 통해 이루어집니다. 2025년에 로레알이 어떻게 변모할지 살펴보면, 그 어느 때보다 강력하며 성장을 가속화하고 기존의 경계를 넘어 사업을 확장할 준비가 되어 있다고 확신합니다.
The beauty market will be boosted by several major and lasting underlying trends, which will benefit L'Oreal. The number of beauty consumer is steadily increasing. Middle classes are growing in emerging markets. Teenager are entering the market ever younger and with the extended life spans, consumers in developed countries are using products ever longer. We are confident that L'Oreal will reach 2 billion consumers in the next decade. Penetration of e-commerce continues to accelerate and reduce consumer friction. This is obviously a major growth engine for L'Oreal as we consistently outperform this channel.	뷰티 시장은 로레알에 긍정적으로 작용할 몇 가지 주요하고 지속적인 근본적 트렌드에 힘입어 성장할 것입니다. 뷰티 소비자의 수는 꾸준히 증가하고 있으며, 신흥 시장에서는 중산층이 확대되고 있습니다. 청소년들은 점점 더 어린 나이에 시장에 진입하고 있으며, 수명 연장으로 인해 선진국 소비자들은 제품을 더욱 오랫동안 사용하고 있습니다. 저희는 로레알이 향후 10년 내에 20억 명의 소비자에게 도달할 것이라고 확신합니다. 전자상거래 침투율은 계속해서 가속화되고 있으며, 소비자 구매 과정의 번거로움을 줄여주고 있습니다. 이는 로레알의 주요 성장 동력임이 분명하며, 저희는 이 채널에서 지속적으로 탁월한 성과를 내고 있습니다.
Price ladders are stretching from the very affordable to the most expensive, allowing anyone to enter beauty and then trade up. There is no doubt that we have the very best portfolio in the industry to cater to this trend. Routines and beauty protocols are sophisticating. This is the result of the explosion of beauty conversations on social platform as well as the global trend obsession with health and longevity, which expands our category from just cosmetic products to services, supplements and procedures. As proven many times, gloom leads to a stronger appetite for indulgence and beauty dopamine and consumers crave newness, which we know how to deliver.	가격대는 매우 저렴한 제품부터 최고가 제품까지 다양하게 형성되어 있어, 누구나 뷰티 시장에 진입한 후 상위 제품으로 업그레이드할 수 있습니다. 이러한 트렌드에 부응할 수 있는 업계 최고의 포트폴리오를 보유하고 있다는 점은 의심할 여지가 없습니다. 일상적인 뷰티 루틴과 미용 관리 절차는 더욱 정교해지고 있습니다. 이는 소셜 플랫폼에서의 뷰티 관련 대화가 폭발적으로 증가하고, 건강과 장수에 대한 전 세계적인 트렌드가 강해지면서 나타난 결과입니다. 이러한 현상은 우리의 사업 영역을 단순히 화장품 제품을 넘어 서비스, 보충제(영양제), 시술 분야로까지 확장시키고 있습니다. 여러 차례 입증되었듯이, 불황기에는 기분 전환을 위한 소비(indulgence)와 '뷰티 도파민'에 대한 욕구가 강해지며, 소비자들은 새로움을 갈망합니다. 그리고 우리는 이러한 새로움을 어떻게 제공해야 하는지 잘 알고 있습니다.
Finally, the increase of diversity creates new needs for skin and particularly for hair. Consider that the population with textured hair is projected to grow by 400 million in the next 15 years, creating a boom in needs for hair treatments. L'Oreal is the only beauty company always ready to serve on this strength, thanks to the powerful combination of its best-in-class R&I, its multi-division category strategy, leveraging the power of its unique brand portfolio and, of course, consistent execution excellence. Let's talk about categories. In haircare, we have truly taken advantage of the category sophistication and will continue our multi-division conquest.	마지막으로, 다양성의 증가는 피부, 특히 헤어에 대한 새로운 니즈를 창출합니다. 주목해야 할 점은 질감 있는 모발을 가진 인구가 향후 15년 내에 4억 명 증가할 것으로 예상되며, 이는 헤어 트리트먼트 니즈의 폭발적인 증가를 야기한다는 것입니다. 로레알은 이러한 강점을 바탕으로 항상 서비스를 제공할 준비가 되어 있는 유일한 뷰티 기업이며, 이는 동사의 업계 최고 수준 R&I, 다각적인 사업부 카테고리 전략, 독점적인 브랜드 포트폴리오의 힘을 활용하는 능력, 그리고 물론 일관된 실행 우수성의 강력한 조합 덕분입니다. 카테고리에 대해 이야기해 봅시다. 헤어케어 부문에서는 우리는 카테고리의 정교함을 진정으로 활용했으며, 다각적인 사업부 확장을 계속할 것입니다.
In recent years, we launched multiple breakthrough innovations outperforming the market 2.5x and winning across our 3 divisions to satisfy the growing need for hair treatments and scalp care. Growth in Professional Products now stands at twice its historic average with Kerastase as its crown jewel. Consumer products have seen a strong acceleration of Elseve and Fructis with a third consecutive year of double-digit growth. And in Dermatological Beauty, as you've heard, Dercos' phenomenal growth single-handedly boosted the Vichy brand and CeraVe's entry into U.S. medical haircare is off to a promising start. And we continue to increase our rate of innovation with a full launch plan for '26.	최근 몇 년간 저희는 헤어 트리트먼트 및 두피 관리 수요 증가에 부응하기 위해 여러 획기적인 혁신 제품을 출시하여 시장 대비 2.5배 높은 성과를 기록했으며, 3개 사업부문 전반에서 성공을 거두었습니다. 프로페셔널 제품 부문의 성장은 현재 과거 평균의 두 배에 달하며, 케라스타즈(Kerastase)가 핵심적인 역할을 하고 있습니다. 컨슈머 제품 부문에서는 엘세브(Elseve)와 프루티스(Fructis)가 3년 연속 두 자릿수 성장을 기록하며 강력한 성장 가속화를 보였습니다. 그리고 더마톨로지컬 뷰티 부문에서는, 들으신 바와 같이, 데르코스(Dercos)의 경이로운 성장이 비쉬(Vichy) 브랜드의 성장을 단독으로 견인했으며, 세라비(CeraVe)의 미국 메디컬 헤어케어 시장 진출 또한 순조로운 출발을 보이고 있습니다. 또한 저희는 2026년 전체 출시 계획을 바탕으로 혁신 속도를 계속 높여가고 있습니다.
Haircare is both a source of recruitment and increasing profitability. One of our white spaces was the styling category that has been exploding over the last year with #hairstyle attracting more than 10 billion views per month. The acquisition of Color Wow catapults us into the global leadership position, giving us the right to win in styling as we start globalizing the brand. Let's now move to fragrances. As the usage of multiple scents nurture the fragrance boom, L'Oreal is building a unique powerhouse.	헤어케어는 신규 고객 유치의 원천이자 수익성 증대의 동력입니다. 우리의 미개척 영역 중 하나는 지난 한 해 동안 #헤어스타일 해시태그가 월 100억 회 이상의 조회수를 기록하며 폭발적으로 성장해 온 스타일링 카테고리였습니다. 컬러 와우(Color Wow) 인수는 우리를 단숨에 글로벌 리더십 위치로 도약시켰으며, 브랜드의 글로벌화를 시작하면서 스타일링 분야에서 승리할 수 있는 기반을 마련해 주었습니다. 이제 향수 부문으로 넘어가겠습니다. 다양한 향의 사용이 향수 시장의 성장을 견인하고 있는 가운데, 로레알은 독보적인 강자로 자리매김하고 있습니다.
Fragrances are boosted by the entry of young consumers, particularly young men who are truly crazy about the category with the wardrobe effect leading to multiple fragrance usage and by the quest of uniqueness and personalization leading to the rise of Haute Parfumerie collection fragrances. This global trend is particularly noticeable in Asia, where it is new and of course, the Middle East where it's not new. In luxury fragrances, L'Oreal is the global market leader, a position we continue to steadily reinforce.	향수 시장은 젊은 소비자층, 특히 이 카테고리에 진정으로 열광하는 젊은 남성들의 유입에 힘입어 성장하고 있습니다. 이는 마치 옷처럼 다양한 향수를 소유하고 사용하는 '옷장 효과'로 이어지며, 독특함과 개인화를 추구하는 경향이 오뜨 퍼퓨머리 컬렉션 향수의 부상으로 이어지고 있습니다. 이러한 글로벌 트렌드는 새로운 현상으로 자리 잡고 있는 아시아와, 물론 오래전부터 중요한 시장이었던 중동 지역에서 특히 두드러지게 나타나고 있습니다. 럭셔리 향수 부문에서 로레알은 글로벌 시장 선두주자이며, 저희는 이 입지를 꾸준히 강화하고 있습니다.
The incredible success stories of YSL, Armani and now Prada and Valentino demonstrate our unique capacity to combine the inspiration of great Couture brands with our own fragrance creation and marketing know-how. In feminine fragrances, L'Oreal has the #1, #2 and #3 brands in Europe, and we conquered the love of young men with our most successful record-breaking launches, MYSLF from YSL in '23 and Paradigme by Prada this year. So I'm truly excited at the prospect of replicating this winning recipe on such magic brands such as Jacquemus, Bottega Veneta, Balenciaga, Gucci, each with a very different personality.	YSL, Armani, 그리고 이제 Prada와 Valentino의 놀라운 성공 신화는 위대한 꾸뛰르 브랜드의 영감을 우리의 독자적인 향수 개발 및 마케팅 노하우와 결합하는 우리의 독보적인 역량을 입증합니다. 여성 향수 부문에서 로레알은 유럽에서 1위, 2위, 3위 브랜드를 보유하고 있으며, 23년에 출시된 YSL의 MYSLF와 올해 출시된 Prada의 Paradigme과 같은 가장 성공적이고 기록적인 신제품 출시를 통해 젊은 남성들의 마음을 사로잡았습니다. 따라서 저는 Jacquemus, Bottega Veneta, Balenciaga, Gucci와 같이 각기 매우 다른 개성을 지닌 마법 같은 브랜드들에도 이 성공적인 레시피를 재현할 수 있다는 전망에 진심으로 기대하고 있습니다.
And to fully cover the market in terms of price point and trends, we're doubling down Haute Parfumerie collections with Maison Margiela, Aesop and soon Creed, whilst addressing the consumer in search for more affordable sense with the rollout of mists in several of our brands. There again, L'Oreal is in the winning seat and in the best position to accelerate. In makeup, it's all about creativity and speed. being influenced by fashion trends and over-indexing with younger consumers, it's the least predictable of our categories.	시장 가격대와 트렌드를 완전히 아우르기 위해, 저희는 메종 마르지엘라, 이솝, 그리고 곧 크리드와 함께 고급 향수(Haute Parfumerie) 컬렉션에 투자를 강화하고 있습니다. 동시에, 여러 브랜드에서 미스트를 출시하여 더 저렴한 향수를 찾는 소비자들의 니즈를 충족시키고 있습니다. 이 점에서도 로레알은 유리한 위치에 있으며, 성장을 가속화할 수 있는 최적의 입지를 확보하고 있습니다. 메이크업 부문에서는 창의성과 속도가 가장 중요합니다. 패션 트렌드의 영향을 많이 받고 젊은 소비자층에서 특히 강세를 보이는 만큼, 저희 카테고리 중 가장 예측하기 어려운 부문입니다.
But it's also the one where leaders can actually make the trend and make the market as we demonstrated with the second half acceleration in the U.S., entirely powered by L'Oreal. Makeup is all about innovation and activation. We have turbocharged our launch intensity in makeup to twice that of any other category. In Consumer Products, all of our brands stepped up their innovation game. In the U.S., the division widened the gap to the market. And in Luxe, the Couture brand enjoyed growth in the mid-teens, thanks to the strong launch plans of YSL and Prada. And we are doubling down on innovation again in 2026 with a very strong launch plan.	하지만 이곳은 리더들이 실제로 트렌드를 만들고 시장을 주도할 수 있는 분야이기도 합니다. 로레알이 전적으로 주도하여 미국에서 하반기 가속화를 이뤄낸 것을 통해 입증했듯이 말이죠. 메이크업은 혁신과 활성화가 핵심입니다. 저희는 메이크업 부문의 출시 강도를 다른 어떤 카테고리보다 두 배로 강화했습니다. 컨슈머 제품 부문에서는 모든 브랜드가 혁신 역량을 높였습니다. 미국에서는 해당 사업부가 시장과의 격차를 더욱 벌렸습니다. 그리고 럭스 부문에서는 YSL과 프라다의 강력한 출시 계획 덕분에 꾸뛰르 브랜드가 10%대 중반의 성장을 누렸습니다. 그리고 저희는 2026년에도 매우 강력한 출시 계획과 함께 혁신에 대한 노력을 다시 한번 배가할 것입니다.
Innovation is key, but activation at the speed of culture is what connects to the youth. Just think of If You NYX You Know, a great campaign, Maybelline Miley Cyrus reinvention of the historical single or the nostalgic return of Lancome Juicy tubes repositioned for the TikTok era. Here again, the breadth of our portfolio in terms of price points and beauty archetypes from Couture trendsetters to Gen Zs to working women allows us to satisfy and recruit all consumers. Finally, we will be winning again in skincare by bridging health and beauty and pioneering the science of longevity.	혁신은 핵심이지만, 문화의 속도에 발맞춘 활성화가 젊은 세대와 소통하는 방법입니다. 예를 들어, 훌륭한 캠페인인 'If You NYX You Know'나, 메이블린의 마일리 사이러스 역사적인 싱글 재해석, 또는 틱톡 시대를 위해 재포지셔닝된 랑콤 쥬시 튜브의 향수 어린 귀환을 생각해 보십시오. 이 점에서도, 꾸뛰르 트렌드세터부터 Z세대, 그리고 워킹맘에 이르기까지, 가격대와 뷰티 유형 측면에서 저희 포트폴리오의 광범위함은 모든 소비자를 만족시키고 유치할 수 있게 합니다. 마지막으로, 저희는 건강과 미용을 융합하고 장수 과학을 개척함으로써 스킨케어 분야에서 다시 승리할 것입니다.
Skincare is clearly the category where we have the biggest acceleration opportunity because after 8 years of strong outperformance, 2025 has not met L'Oreal standards. The skincare playbook is the one that has changed the most with the proliferation of fun indies with quite fantasy claims. So we have changed our own playbook, we've increased innovation in the second half and revised our media and engagement strategies. And even though skincare is less reactive than makeup, it does work. The proof is in the pudding. We stepped up innovation in Dermatological Beauty, our most skincare-focused division, and sales growth accelerated quarter after quarter.	스킨케어는 분명히 우리가 가장 큰 성장 가속화 기회를 가지고 있는 카테고리입니다. 왜냐하면 8년간의 강력한 실적 초과 달성에도 불구하고, 2025년 실적은 로레알의 기준에 미치지 못했기 때문입니다. 재미있고 다소 허황된 주장을 내세우는 인디 브랜드들이 급증하면서, 스킨케어 분야의 전략(플레이북)은 가장 크게 변화했습니다. 이에 따라 저희는 자체적인 전략을 수정하고, 하반기 혁신을 강화했으며, 미디어 및 고객 참여 전략을 재검토했습니다. 스킨케어가 메이크업보다 반응이 느리긴 하지만, 효과는 분명히 있습니다. 그 효과는 이미 입증되었습니다. 저희는 스킨케어에 가장 집중하는 부문인 피부과 전문 뷰티(Dermatological Beauty) 분야에서 혁신을 강화했고, 그 결과 매출 성장세가 분기별로 가속화되었습니다.
CeraVe started to turn the corner in its all-important U.S. home market. SkinCeuticals became the division's third billionaire brand, thanks to the success of its new launches and the dynamic trend in aesthetics and Vichy accelerated strongly in the second half of 2025. For 2026, we have a full pipeline across all divisions. Our unique brand portfolio enables us to play at multiple price points from EUR 3 for our recently launched Garnier Dry Touch Cream in Brazil to EUR 450 for Helena Rubinstein PX50. This allows us to recruit new consumers in emerging markets whilst accompanying our existing consumers during their aging journey. And we will start the global rollout of Dr.	네, 해당 실적 발표 스크립트를 자연스럽고 정확한 한국어로 번역해 드리겠습니다. 금융 용어와 화자의 어조를 유지하며, 한국인 투자자들에게 적합하도록 유창하고 전문적인 번역을 목표로 합니다. --- 세라비는 가장 중요한 미국 내수 시장에서 회복세로 돌아섰습니다. 스킨수티컬즈는 신제품 출시의 성공과 역동적인 에스테틱 트렌드에 힘입어 해당 사업부의 세 번째 10억 달러 브랜드로 등극했으며, 비쉬는 2025년 하반기에 강력한 성장 가속화를 이루었습니다. 2026년에는 모든 사업부에 걸쳐 풍부한 파이프라인을 보유하고 있습니다. 당사의 독자적인 브랜드 포트폴리오는 브라질에서 최근 출시된 가르니에 드라이 터치 크림의 3유로 가격대부터 헬레나 루빈스타인 PX50의 450유로 가격대까지, 다양한 가격대에서 경쟁할 수 있도록 합니다. 이는 당사가 신흥 시장에서 새로운 소비자를 유치하는 동시에, 기존 소비자들이 노화 과정을 겪는 동안에도 함께할 수 있도록 합니다. 그리고 저희는 Dr. [브랜드명]의 글로벌 출시를 시작할 예정입니다.
G tapping into the continued K-Beauty hype and of course, Medik8, our first luxury beauty brand. L'Oreal will continue its successful multi-division attack on body care, which is new and is following the same premiumization path as haircare with Mixa, CeraVe, NYX or Aesop. But the real opportunity in skin lies in the increase of life spans, the focus on preventive health and new perceptions of aging. Longevity is fundamentally reshaping the consumer skincare journey from reactive anti-aging to proactive skin health span.	G는 지속되는 K-뷰티 열풍을 적극 활용하고 있으며, 물론 당사의 첫 럭셔리 뷰티 브랜드인 Medik8도 마찬가지입니다. 로레알은 새로운 분야인 바디케어에 대한 성공적인 다각적 공략을 이어갈 것이며, 이는 Mixa, CeraVe, NYX 또는 Aesop을 통해 헤어케어에서 보여준 것과 동일한 프리미엄화 경로를 따르고 있습니다. 하지만 피부 분야에서의 진정한 기회는 수명 연장, 예방적 건강 관리에 대한 집중, 그리고 노화에 대한 새로운 인식에 있습니다. 장수 시대는 소비자의 스킨케어 여정을 사후 대응적인 안티에이징에서 선제적인 피부 건강 수명 관리로 근본적으로 재편하고 있습니다.
With over 1.5 decades dedicated to longevity research, we are uniquely positioned to offer advanced beauty protocols, and they include diagnostic tools like Cell BioPrint, topicals, like this new Lancome Longevity with Urolithin A, which is just hitting the market, devices like the LED face masks that we introduced at this year's CES in Las Vegas and supplements, which will extend across additional brands this year. We have multiple groundbreaking molecules in the pipe discovered by our advanced research or sourced from our extended partners ecosystem and tomorrow from the scientific partnership with Galderma. So let me conclude. L'Oreal is entering 2026 stronger than ever.	15년 이상 노화 연구에 매진해 온 저희는 고도화된 뷰티 프로토콜을 제공할 수 있는 독보적인 위치에 있습니다. 그 프로토콜에는 Cell BioPrint와 같은 진단 도구, 막 출시된 유로리틴 A 함유 신제품 랑콤 롱제비티와 같은 국소 도포제, 올해 라스베이거스 CES에서 선보인 LED 페이스 마스크와 같은 기기, 그리고 올해 추가 브랜드로 확장될 보충제가 포함됩니다. 저희는 첨단 연구를 통해 발견했거나 확장된 파트너 생태계로부터 확보한 여러 획기적인 분자들을 파이프라인에 보유하고 있으며, 조만간 갈더마와의 과학적 파트너십을 통해서도 선보일 예정입니다. 결론적으로 말씀드리자면, 로레알은 그 어느 때보다 강력한 모습으로 2026년을 맞이할 것입니다.
In a dynamic beauty market, we have what it takes to increase our momentum, once again outperform the market and accelerate our growth, boosted by an even stronger innovation pipeline within a systematic multi-division strategy. And the future looks bright. We operate in a highly attractive market, not just because of its historic organic growth, but because it is expanding to new services, new categories, new technologies where L'Oreal will play its role. Consumers are entering beauty ever earlier and are staying ever longer, engaging in more complete beauty strategies as life expectancy rises around the world.	역동적인 뷰티 시장에서, 우리는 체계적인 다중 사업부 전략 내에서 더욱 강력해진 혁신 파이프라인에 힘입어 모멘텀을 더욱 높여 시장을 다시 한번 능가하고 성장을 가속화할 역량을 갖추고 있습니다. 그리고 미래는 밝습니다. 우리는 매우 매력적인 시장에서 사업을 영위하고 있습니다. 이는 단지 시장의 역사적인 유기적 성장 때문만이 아니라, 로레알이 그 역할을 수행할 새로운 서비스, 새로운 카테고리, 새로운 기술로 시장이 확장되고 있기 때문입니다. 전 세계적으로 기대 수명이 증가함에 따라 소비자들은 뷰티에 입문하는 시기가 점점 더 빨라지고 있으며, 뷰티를 즐기는 기간도 점점 더 길어져 더욱 포괄적인 뷰티 전략을 추구하고 있습니다.
And as I just illustrated, L'Oreal has what it takes to keep winning across our categories, channels and regions. In an increasingly complex environment, our unique combination of scale and agility is a very powerful competitive advantage. Above all, our success is rooted in our unique L'Oreal culture. The passion, expertise and fighting spirit of our teams are the real secret behind our success today and the #1 reason why we will continue to lead the beauty industry tomorrow. Thank you. Okay.	앞서 말씀드렸듯이, 로레알은 모든 카테고리, 채널, 지역에서 계속해서 승리할 수 있는 역량을 갖추고 있습니다. 갈수록 복잡해지는 환경 속에서, 저희의 독보적인 규모와 민첩성의 결합은 매우 강력한 경쟁 우위입니다. 무엇보다도, 저희의 성공은 독특한 로레알 문화에 뿌리를 두고 있습니다. 저희 팀의 열정, 전문성, 그리고 투지는 오늘날 저희 성공의 진정한 비결이며, 내일도 저희가 뷰티 산업을 계속해서 선도할 수 있는 가장 큰 이유입니다. 감사합니다. 네.
We are ready for your questions, which I guess you've been expecting to ask, but it was important for us to share with you the ambitious visions and plans of our 4 divisions and how we see L'Oreal moving ahead. So we are ready for you.	이제 질문을 받도록 하겠습니다. 여러분께서 이 시간을 기다리셨으리라 생각합니다만, 저희로서는 4개 사업부의 야심찬 비전과 계획, 그리고 로레알이 앞으로 나아갈 방향에 대해 먼저 공유해 드리는 것이 중요했습니다. 이제 질문을 받을 준비가 되었습니다.

📌 요약

L'Oréal S.A. (LOR:CA) 2025년 4분기 실적 발표 요약:

* **견조한 실적 및 시장 초과 성과:** 2025년 동일 매장 성장률은 4%를 기록하여 시장 성장률(약 3.5%)을 상회했으며, 분기별 성장이 가속화되었습니다. 환율 역풍(-3.6%)에도 불구하고 매출총이익률 74.3%(+10bp)와 영업이익률 20.2%(+20bp)로 사상 최고치를 달성했으며, 영업 순현금 흐름은 7.2억 유로로 8% 증가했습니다.
* **주요 성장 동력 및 부문별 성과:** 이머징 마켓(9.7% 성장)이 전체 성장을 견인했고, 전자상거래 매출은 두 자릿수 성장을 기록하며 전체 매출의 30%를 넘어섰습니다. 헤어케어(12.9% 성장)와 향수(10.4% 성장) 카테고리가 강세를 보였으며, 모든 사업부가 하반기에 성장을 가속화했습니다. 특히 프로페셔널 제품 사업부(7.5% 성장)가 가장 높은 성장률을 기록했고, 더마톨로지컬 뷰티 사업부는 4분기에 강력한 턴어라운드를 시현했습니다.
* **2026년 전망 및 전략적 투자:** 경영진은 2026년 성장 가속화에 대한 강한 자신감을 표명하며, 강력한 혁신 파이프라인, AI 및 기술에 대한 상당한 투자, 그리고 케링 뷰티(Kering Beauty) 및 갈더마(Galderma) 지분 확대와 같은 전략적 인수를 주요 동력으로 제시했습니다. 환율 역풍과 아시아 트래블 리테일 시장의 부진이 지속될 수 있으나, 회사의 다각화된 포트폴리오와 디지털 리더십이 지속적인 시장 초과 성과와 장기적인 가치 창출을 이끌 것으로 기대됩니다.

??Q&A

Original	Translation
CEO & Director: Celine, we'll start with you, and then we'll go to you -- to Olivier after that.	CEO & Director: 먼저 첫 번째 질문부터 진행하겠습니다. 이어서 다음 질문으로 넘어가겠습니다.
Celine Pannuti: JPMorgan Chase & Co, Research Division My first question is, well, on the market growth for 2026, unsurprisingly, so '25 was [ 2.5% ], I think you said on the slide. And I think it was a mirror image of '24, which was strong H1, weak H2 and then '25 was weak H1, strong H2. So as we look into '26, I know the exit rate is quite better. You mentioned that in the fourth quarter. But how do we think for the full year? I think some of your peers are mentioning weakening Europe. And then if you could as well talk about the China run rate. That's my first question. My second question for Christophe. You mentioned that there was volume growth in '25. Can you give us the split between volume and price mix? And then as I think into '26, there are a few moving parts like tariffs, like M&A inclusion and the U.S. dollar. How should we think of all of that in terms of the margin outlook?	Celine Pannuti: 첫 번째 질문은 2026년 시장 성장률(market growth rate)에 관한 것입니다. 예상하셨겠지만, 슬라이드에서 2025년은 2.5%라고 말씀하셨던 것으로 기억합니다. 2024년이 상반기(H1) 강세, 하반기(H2) 약세였고, 2025년은 상반기 약세, 하반기 강세였던 것을 보면 2024년과 대칭적인 모습(mirror image)을 보였다고 생각합니다. 2026년을 살펴보면, 4분기(Q4)에 언급하셨듯이 연말 성장률(exit rate)이 상당히 개선된 것으로 알고 있습니다. 그렇다면 연간(full year)으로는 어떻게 전망하시는지요? 일부 경쟁사들은 유럽 시장 약화(weakening Europe)를 언급하고 있습니다. 이와 함께 중국의 현재 성장률(run rate)에 대해서도 말씀해주시면 감사하겠습니다. 여기까지가 첫 번째 질문입니다. 크리스토프님께 드리는 두 번째 질문입니다. 2025년에 물량 성장(volume growth)이 있었다고 말씀하셨는데, 물량(volume)과 가격/제품 구성(price mix) 간의 비중을 어떻게 나누어 볼 수 있을까요? 그리고 2026년으로 넘어가면서, 관세(tariffs), M&A 편입, 그리고 미국 달러(U.S. dollar) 환율과 같은 몇 가지 변동 요인(moving parts)들이 있습니다. 이러한 모든 요인들이 마진 전망(margin outlook)에 어떤 영향을 미칠지 어떻게 보시는지요?
CEO & Director: So as far as 2026 growth, I think experience, you get more experience as every year as a CEO, shows that making too accurate predictions can create some lots of talks around the year. So I'll be very careful today. What I can say is that the run rate on the second half was in the 4% to 4.5% bracket that we had discussed last year and that the year is starting pretty well in all markets. We don't see a slowdown in Europe. So we don't -- we see pretty good sellout in the U.S. and in China. Emerging remain dynamic. There was a bit of a slowdown at the end of the year in Latin America. But overall, I see the market as being faster in 2026 than it was in 2025. And I'd like you make your calculations on the actual second half run rate. But we are -- as you could hear, we are pretty ambitious for 2026. The word I think we've most used in our presentation is acceleration. That's what we felt with the exception of this travel retail disruption that was unexpected. But overall, we are quite positive. The year starts well. People want beauty. And probably that's the other learning from last year, we created this -- we decided to what we call beauty stimulus plan to accelerate our rate of innovation. I think when the world is a bit more shaken, when consumers are a bit less enthusiastic, we have to tune them more. And it took us 6 months because you can't make the launches appear like this to get them going. And 2026 is going to be even higher in terms of innovation in all categories, in all divisions. And we saw in Q4 that it did work in Q3 to in sellout. So in the end, the market will be what it will be, but we definitely intend to do better.	CEO & Director: 2026년 성장률에 대해 말씀드리자면, CEO로서 매년 경험이 쌓이면서 너무 정확한 예측을 하는 것이 한 해 동안 많은 논란을 야기할 수 있다는 것을 알게 됩니다. 그래서 오늘은 매우 신중하게 말씀드리겠습니다. 제가 말씀드릴 수 있는 것은 하반기 연율(run rate)이 작년에 논의했던 4%에서 4.5% 범위에 있었다는 점과, 모든 시장에서 한 해가 상당히 잘 시작되고 있다는 점입니다. 유럽에서는 둔화 조짐이 보이지 않고 있으며, 미국과 중국에서는 상당히 좋은 판매량(sellout)을 기록하고 있습니다. 신흥 시장(emerging markets)은 여전히 역동적인 모습을 보이고 있습니다. 라틴 아메리카에서는 연말에 약간의 둔화가 있었지만, 전반적으로 볼 때 2026년 시장은 2025년보다 더 빠르게 움직일 것으로 예상합니다. 그리고 실제 하반기 연율(run rate)을 기준으로 직접 계산해 주시면 감사하겠습니다. 하지만 들으셨겠지만, 저희는 2026년에 대해 상당히 야심 찬 목표를 가지고 있습니다. 저희 프레젠테이션에서 가장 많이 사용한 단어는 '가속화(acceleration)'라고 생각합니다. 예상치 못했던 면세점(travel retail) 사업의 차질을 제외하고는 저희가 느낀 바는 그렇습니다. 하지만 전반적으로는 상당히 긍정적입니다. 올해는 시작이 좋습니다. 사람들은 아름다움을 원합니다. 그리고 아마도 작년의 또 다른 교훈은, 저희가 '뷰티 부양책(beauty stimulus plan)'이라고 부르는 것을 만들기로 결정했다는 것입니다. 혁신 속도를 가속화하기 위해서죠. 세상이 좀 더 흔들리고 소비자들이 다소 열정이 없을 때, 저희는 그들을 더 자극해야 한다고 생각합니다. 이를 실행하는 데 6개월이 걸렸는데, 출시를 갑자기 뚝딱 만들어낼 수는 없기 때문입니다. 그리고 2026년에는 모든 카테고리(category), 모든 사업부(division)에서 혁신 측면에서 훨씬 더 높은 수준을 보일 것입니다. 저희는 4분기 실적을 통해 3분기의 판매량(sellout)이 주효했음을 확인했습니다. 결국 시장 상황은 시장 상황대로 흘러가겠지만, 저희는 분명히 더 나은 성과를 낼 작정입니다.
Christophe Babule: Executive VP & CFO Okay. Maybe I follow with your second part of the question. So 2025, again, was a year where we had growth both in volume and in value, probably more towards the value because it accounted for nearly 80% of the growth. And within this value, it's not only pricing that has been acting in the right in the right way, but also mix. But overall, that's like last year, a good balance between volume and value. For 2026, of course, we will still have to manage headwinds, the same way, by the way, we did in '25. So we will have probably a slightly higher impact on tariffs. Of course, this is something that is pretty unpredictable. As I said, in '25, the impact was 20 basis points. So you can expect this impact to be a bit higher in '26 because it will be on full year. But we've been pretty good, and we will keep doing that in '26 in pricing because this brought more than 25 basis points in 2025. And you know that at L'Oreal, it's very important to keep the gross margin. So we'll keep working on that. We had also a positive impact on mix. And I do believe that with the growth of for example, Luxe division that is accelerating, there will be still a positive impact in 2026. So we'll find a way, like usual, to navigate into this, but it's -- for us, it's still critical to keep our gross margin at a very high rate.	Christophe Babule: 네, 질문의 두 번째 부분에 대해 이어서 말씀드리겠습니다. 2025년은 다시 한번 물량(volume)과 가치(value) 모두에서 성장을 기록한 해였습니다. 특히 전체 성장의 거의 80%를 가치가 차지했기 때문에 가치 측면의 성장이 더 컸다고 볼 수 있습니다. 이러한 가치 성장은 단순히 가격(pricing)뿐만 아니라 제품 믹스(mix)의 긍정적인 영향 덕분이기도 합니다. 하지만 전반적으로는 작년과 마찬가지로 물량과 가치 사이의 좋은 균형을 이루었습니다. 2026년의 경우, 물론 2025년과 마찬가지로 역풍(headwinds)에 계속해서 대응해야 할 것입니다. 아마도 관세(tariffs)로 인한 영향이 약간 더 커질 것으로 예상됩니다. 물론 이는 상당히 예측하기 어려운 부분입니다. 2025년에는 말씀드렸듯이 20 베이시스 포인트(basis points, bp)의 영향이 있었습니다. 따라서 2026년에는 연간 전체에 걸쳐 영향을 미치게 되므로, 이 영향이 다소 더 커질 것으로 예상하셔도 좋습니다. 하지만 저희는 지금까지 꽤 잘 해왔고, 2025년에 25bp(basis points) 이상 기여했던 만큼 2026년에도 가격 정책(pricing)을 통해 계속해서 이 부분을 이어갈 것입니다. 로레알에서는 매출총이익(gross margin)을 유지하는 것이 매우 중요하다는 점을 잘 아실 겁니다. 따라서 이 부분에 대해 계속 노력할 것입니다. 또한, 믹스(mix) 측면에서도 긍정적인 영향이 있었습니다. 예를 들어, 럭스(Luxe) 사업부의 성장이 가속화되고 있는 만큼 2026년에도 여전히 긍정적인 영향이 있을 것이라고 확신합니다. 따라서 저희는 늘 그랬듯이 이 상황을 헤쳐나갈 방법을 찾을 것이지만, 매출총이익(gross margin)을 매우 높은 수준으로 유지하는 것이 저희에게는 여전히 매우 중요합니다.
CEO & Director: Olivier? I think you need the mic.	CEO & Director: 올리비에? 마이크를 쓰셔야 할 것 같아요.
Jean-Olivier Nicolai: Goldman Sachs Group, Inc., Research Division Olivia Nicolai, Goldman Sachs. Two questions. So could you go back first to the Travel Retail in North Asia just to clarify because it was a bit of a surprise today. Could you quantify the impact it had on the group in Q4, the difference between sell-in and sell-out? And should we expect, therefore, some restocking in Q1? And then secondly, more broadly, you mentioned AI efficiencies. We've also seen some SAP implementation in '25. How should we think about the SG&A and potential savings you could see there in the midterm?	Jean-Olivier Nicolai: 질문 두 가지입니다. 먼저, 북아시아 면세점 채널(Travel Retail)에 대해 다시 한번 명확히 설명해 주실 수 있을까요? 오늘 발표 내용이 다소 예상 밖이어서요. 4분기에 그룹 전체에 미친 영향과 셀인(sell-in)과 셀아웃(sell-out)의 차이를 수치로 말씀해 주시겠습니까? 그리고 이에 따라 1분기에는 재고 보충(restocking)을 예상해야 할까요? 두 번째 질문입니다. 좀 더 폭넓게 보면, AI를 통한 효율성 증대에 대해 언급하셨습니다. 또한 2025년에는 SAP 시스템 도입도 예정되어 있는 것으로 알고 있습니다. 중기적으로 판매비와관리비(SG&A: Selling, General & Administrative Expenses)와 관련하여 어떤 잠재적인 비용 절감 효과를 기대할 수 있을지 어떻게 전망해야 할까요?
CEO & Director: So on Travel Retail, it's true that the last quarter was not what we expected. We actually piped a number of our launches, Helena Rubinstein, to name one in Q3, which was positive for us in invoicing. And if I look at Q4, as you've heard, the Sunrise app, which is the main app that's duty paid within Mainland China was closed for various reasons. And then there were also changes in operators in Beijing and Shanghai that reduced the sell-out and led to destocking. So if I look at our performance in Q4, we had a mid-teens negative in sell-in, and we had quasi flat, I think it was minus 1%, in sell-out for the Q4. So we really avoided to have an inventory pile up. So we end the year with a healthy inventory. Therefore, a prediction on the market, we hope that the market is going to be flattish. We contemplated to be flattish in Travel Retail Asia for the year. And of course, we've been gaining share, 260 basis points, and we intend to continue to do so. So it was more an invoicing sell-in issue than a sell-out issue for us. But it did clearly impact the North Asia Q4, which all noted. But I think that's a temporary disruption.	CEO & Director: 여행 소매(Travel Retail) 부문에서 지난 분기 실적이 기대에 미치지 못했던 것은 사실입니다. 실제로 3분기에 헬레나 루빈스타인(Helena Rubinstein)을 포함한 여러 신제품 출시를 진행했으며, 이는 매출(invoicing) 측면에서 저희에게 긍정적인 영향을 주었습니다. 4분기 상황을 보면, 이미 들으셨겠지만, 중국 본토 내에서 관세가 부과되는 주요 앱인 선라이즈 앱(Sunrise app)이 여러 가지 이유로 폐쇄되었습니다. 또한 베이징과 상하이에서 운영사(operator) 변경이 있었는데, 이는 판매량(sell-out) 감소와 재고 소진(destocking)으로 이어졌습니다. 그래서 4분기 실적을 보면, 판매 공급(sell-in)은 10%대 중반의 마이너스 성장을 기록했고, 판매량(sell-out)은 거의 변동이 없었는데, 정확히는 1% 감소했습니다. 덕분에 재고가 과도하게 쌓이는 것을 효과적으로 피할 수 있었습니다. 따라서 저희는 건전한 재고 수준(healthy inventory)으로 한 해를 마무리했습니다. 따라서 시장 전망은 보합세(flattish)를 유지할 것으로 기대하고 있습니다. 저희는 올해 아시아 트래블 리테일(Travel Retail) 시장이 보합세를 보일 것으로 예상했습니다. 그리고 물론, 저희는 시장 점유율(market share)을 260bp(basis points)나 늘려왔고, 앞으로도 계속 그렇게 할 계획입니다. 그래서 저희에게는 판매(sell-out) 문제라기보다는 매출(sell-in) 송장 발행(invoicing) 문제에 더 가까웠습니다. 하지만 모두가 아시다시피, 북아시아 4분기에는 분명히 영향을 미쳤습니다. 하지만 제 생각에는 이는 일시적인 차질(disruption)이라고 봅니다.
Christophe Babule: Executive VP & CFO Yes, one word on AI because, of course, we are already committed to grasp this technology and take the benefit of it in all the key lines of the P&L. There are several big initiatives at the group level, and I will probably focus on just three of them. The first one is what we call the revenue growth management. So what we are using is the big data that we have to improve the way we price our products, at least in big geographies, because this requires a lot of data. And we have now all the platforms to manage that and, most important, even the teams to run this technology. The second one is to optimize our advertising expenses and, overall, our promotional and advertising by the way. So we have a tool, and I think you know called BETiq. In 2025, it was already rolled out in 9 countries, I think....	Christophe Babule: 네, AI에 대해 한 말씀 드리자면, 저희는 이미 이 기술을 적극적으로 활용하여 손익계산서(P&L)의 모든 주요 항목에서 이점을 얻기 위해 노력하고 있습니다. 그룹 차원에서는 몇 가지 큰 이니셔티브들이 진행 중이며, 그중 세 가지에 대해 말씀드리겠습니다. 첫 번째는 저희가 매출 성장 관리(revenue growth management)라고 부르는 것입니다. 저희는 보유하고 있는 빅데이터(big data)를 활용하여 적어도 주요 지역에서는 제품 가격 책정 방식을 개선하고 있습니다. 이는 많은 데이터가 필요하기 때문입니다. 그리고 이를 관리할 수 있는 모든 플랫폼(platform)을 갖추고 있으며, 가장 중요한 것은 이 기술을 운영할 팀까지 확보하고 있다는 점입니다. 두 번째는 광고 비용(advertising expenses)을 최적화하는 것입니다. 더 나아가, 전반적인 판촉 및 광고 활동을 최적화하는 것이죠. 이를 위해 저희는 BETiq이라는 도구를 사용하고 있으며, 아마 잘 알고 계실 겁니다. 제가 알기로는 2025년에는 이미 9개국에 출시(rolled out)되었습니다.
CEO & Director: 2025, 2026. And by the way, we're not going to roll it out in all countries because we have another tool that's a scaler that allows countries that are smaller, where we will not invest to create the tool to benefit from the learnings of all the similar situation. So in the end, I think we should be pretty effective everywhere by the end of '26.	CEO & Director: 2025년, 2026년입니다. 그리고 말씀드리자면, 저희는 이 도구를 모든 국가에 적용하지는 않을 계획입니다. 저희에게는 스케일러(scaler) 역할을 하는 또 다른 도구가 있기 때문입니다. 이 도구는 규모가 작은 국가들이, 저희가 직접 도구 개발에 투자하지 않더라도, 유사한 상황에서 얻은 모든 학습 효과(learnings)를 활용할 수 있도록 해줍니다. 따라서 궁극적으로는 2026년 말까지는 모든 곳에서 상당히 효과적으로 운영될 수 있을 것이라고 생각합니다.
Christophe Babule: Executive VP & CFO And as you know, this is bringing a better ROI at least on year 1. And this is what we've been observing in all the countries we've been rolling out this year. And the last one, because for us, it's very important is on the SG&A. Because it's obvious data on certain functions at the group level. And with the scale of the group, there are already some impacts. I'm thinking about first in my area in finance, where we see already those tools bringing a lot of productivity in the way we compute our accounting, our treasury and also our financial control. So this will come still year after year. It will not a big bang next year, but we are, of course, advancing into those new technologies to further decrease our SG&A.	Christophe Babule: 다들 아시다시피, 이것은 최소한 첫 해에는 더 나은 투자수익률(ROI)을 가져다주고 있습니다. 그리고 이는 저희가 올해 도입한 모든 국가에서 관찰해 온 결과입니다. 그리고 마지막으로, 저희에게 매우 중요한 것은 바로 판매비와관리비(SG&A)입니다. 이는 그룹 차원의 특정 기능들에서 명백한 데이터로 나타나고 있기 때문입니다. 그룹의 규모를 감안하면, 이미 상당한 영향이 나타나고 있습니다. 특히 제 분야인 재무 부문을 예로 들 수 있는데, 저희는 이미 이러한 도구들이 회계, 자금 관리(treasury), 그리고 재무 통제(financial control)를 처리하는 방식에서 상당한 생산성 향상을 가져오는 것을 확인하고 있습니다. 따라서 이러한 효과는 매년 지속될 것입니다. 내년에 갑작스러운 큰 변화(big bang)가 있지는 않겠지만, 저희는 판매비와관리비(SG&A)를 더욱 줄이기 위해 이러한 신기술들을 계속해서 도입하고 발전시켜나가고 있습니다.
Jeremy Fialko: HSBC Global Investment Research Jeremy Fialko, HSBC. So two from me. First one is when you look at your performance versus the market, you had the Beauty Stimulus, a lot of very successful innovations. And you were about 50 basis points ahead of the market. When you look back at 2025, what do you think are the things that you perhaps could have done to have created a bit more clear water between yourselves and the market? Is it innovation? Or are there some other aspects that you would sort of like to highlight? And then the second question is on the Chinese kind of ecosystem as a whole. I guess it's been very complicated where you've had the Mainland is doing better. You've had a lot of disruption in Travel Retail. Maybe some sales get shifted from one venue to another. So maybe would you try and kind of think about it as sort of one complete whole? Or kind of where do you see it at the moment? And what are your kind of expectations for it in 2026?	Jeremy Fialko: 제 질문은 두 가지입니다. 첫 번째 질문은 시장 대비 실적(performance)을 살펴보면, '뷰티 스티뮬러스(Beauty Stimulus)'와 같은 매우 성공적인 혁신(innovation)들이 많았습니다. 그리고 시장보다 약 50bp(basis points) 정도 앞섰습니다. 2025년을 되돌아볼 때, 시장과의 격차를 좀 더 벌리기 위해 어떤 점들을 더 할 수 있었다고 생각하시는지요? 혁신(innovation)이 그 핵심이었을까요? 아니면 강조하고 싶으신 다른 측면들이 있으신가요? 다음 두 번째 질문은 중국 시장 생태계(ecosystem) 전반에 관한 것입니다. 본토(Mainland) 시장은 실적이 개선되고 있는 반면, 전반적인 상황은 매우 복잡하게 전개되고 있는 것 같습니다. 트래블 리테일(Travel Retail) 부문에서는 많은 혼란(disruption)이 있었고, 아마 일부 매출(sales)은 한 판매 채널에서 다른 채널로 전환되었을 수도 있겠습니다. 그럼, 혹시 이것을 하나의 통합된 전체(one complete whole)로 보시는지, 아니면 현재 어떤 상황으로 파악하고 계신가요? 그리고 2026년에 대한 기대치(expectations)는 어떠신지요?
CEO & Director: Okay. So on the performance, for me, it's very clear. There's one thing I'm not happy about, skincare. Skincare market, I mean, we've been really outpacing this market for 8 years. That hasn't been the case in 2025. And the reason is double. One is that we've -- before skincare was about establishing long pillars that you were growing year after year. And the pace has accelerated with the development of indie brands that come and go, but come up with oftentimes claims that aren't really supported. And we had, I would say, a low level of innovation in skincare, particularly in the first half of the year. So as always, we've analyzed, we've diagnosed, we've reacted. We've seen what we had to change. Sometimes it's about improving some formulas. But most of the time, it's the pace of the innovations, the claims we make. And it's the engagement strategies that have to be a bit more diverse, leveraging our portfolio because what I showed, and I think that's probably what I tried to communicate during my presentation, is that we really approach categories with the breadth of our divisions. And when we launched the Garnier Dry Touch in Mexico, that has been an absolutely fabulous success and which we're rolling out. It's not a very expensive cream. We're not going to promise on this one, that it reduces wrinkles or makes you look younger. But it's a fabulous formula and it's very affordable and it's great for emerging markets, hot climates and young people. And on the other hand, you've got the Helena Rubinstein product with 50% Pro-Xylane, which is truly super efficacious, not to mention the new Longevity MD range from Lancome. So frankly, the playbook of skincare has changed, and we've had to react. So if we had done a normal year on skincare, let's say, plus 5, our growth would have been 1.5 points higher. So that's really been a focus. Of course, we have to continue to do well in the other categories, but I think we have what it takes. So that's the one thing. And by the way, it's a good segue to your second question because skincare is the biggest category in Asia. If I look at the Chinese ecosystem, which indeed we follow with the combination of Travel Retail and domestic market because there are fluctuating spending in consumers. Overall, it's been improving month after month. We had this Travel Retail disruption in December. But we feel that, first of all, and that's the most important thing for us, China is back to positive territory and also back to a positive luxury consumption because there was a moment when consumers were buying more mass products. We see that with probably the stock market in China being at a better level. We see that consumers are back into buying high-quality products from the luxury brands and also Dermatological Beauty. We see Kerastase is flying in China. So I feel that there is a bit more of confidence to buy more premium products in China. That's what we see at the beginning of the year. By the way, there's no change. We'll see, of course, because Chinese New Year always creates different comparisons. But it smells good, as we say. And Travel Retail, I believe we've hit the bottom. Now a lot of the downtown stores have closed, which was a big drag on 2025. Airports have been progressing. Traffic has been progressing and is back to levels that are at the level in North Asia of 2019. And therefore, we'll go back to what Travel Retail used to be, which is people buying gifts in airports at a good price. So all this put together, we've set ourselves a growth ambition in this part of the world, and it will be driven by all divisions but more premium products. A brand like SkinCeuticals is flying in China, too. So it's all this that makes me -- without being crazy but still being ambitious for a positive year in North Asia. Ladies first, always. We'll go to...	CEO & Director: 네, 실적에 대해서 말씀드리자면, 저는 아주 명확하다고 봅니다. 한 가지 아쉬운 점이 있다면, 바로 스킨케어(skincare) 부문입니다. 스킨케어 시장은 저희가 지난 8년간 이 시장을 정말 압도해 왔습니다. 하지만 2025년에는 그렇지 못했습니다. 그 이유는 두 가지입니다. 첫째는, 이전에는 스킨케어가 매년 성장하는 장기적인 핵심 제품군(pillar)을 구축하는 것이 중요했습니다. 하지만 이제는 시장의 속도가 가속화되었습니다. 인디 브랜드(indie brand)들이 나타났다 사라지기를 반복하면서도, 종종 근거가 부족한 주장(claim)들을 내세우며 시장에 진입하고 있기 때문입니다. 둘째는, 솔직히 말씀드리자면, 스킨케어 부문에서 혁신(innovation) 수준이 낮았다는 점입니다. 특히 올해 상반기에 말이죠. 그래서 늘 그렇듯이, 저희는 분석하고, 진단하고, 대응했습니다. 무엇을 바꿔야 할지 파악했습니다. 때로는 일부 제품의 포뮬러(formula)를 개선하는 것이었습니다. 하지만 대부분의 경우, 혁신의 속도와 저희가 내세우는 효능이 중요합니다. 그리고 고객 소통 전략도 좀 더 다양해져야 합니다. 저희 포트폴리오(portfolio)를 적극 활용해야죠. 제가 보여드렸고, 제 발표에서 전달하고자 했던 바는 바로 저희가 다양한 사업부의 폭넓은 역량을 바탕으로 각 카테고리에 접근한다는 점입니다. 멕시코에서 가르니에 드라이 터치(Garnier Dry Touch)를 출시했을 때, 정말 엄청난 성공을 거두었고, 지금은 다른 지역으로 확대하고 있습니다. 아주 비싼 크림은 아닙니다. 이 제품이 주름을 줄여주거나 더 젊어 보이게 한다고 약속하지는 않을 겁니다. 하지만 훌륭한 포뮬러(formula)를 가지고 있고, 가격도 매우 합리적이며, 신흥 시장(emerging markets), 더운 기후, 그리고 젊은 층에게 아주 좋습니다. 다른 한편으로는, 헬레나 루빈스타인(Helena Rubinstein)의 프로-자일렌(Pro-Xylane) 50% 함유 제품이 정말 효능이 탁월하며, 랑콤(Lancome)의 새로운 롱제비티 MD(Longevity MD) 라인도 빼놓을 수 없고요. 솔직히 말씀드리면, 스킨케어(skincare) 시장의 판도가 바뀌었기 때문에 저희는 이에 대응해야 했습니다. 만약 스킨케어 부문에서 평년 수준의 성과, 예를 들어 5% 성장을 기록했다면, 저희의 성장률은 1.5% 포인트(point) 더 높았을 것입니다. 그래서 이 부분이 저희의 주요 초점(focus)이었습니다. 물론 다른 카테고리(category)에서도 계속 좋은 성과를 내야 하지만, 저희는 그럴 역량을 갖추고 있다고 생각합니다. 이것이 한 가지 말씀드릴 부분이고요. 이것은 마침 두 번째 질문으로 넘어가기 좋은 연결고리가 됩니다. 왜냐하면 스킨케어는 아시아(Asia)에서 가장 큰 카테고리이기 때문입니다. 중국 시장 생태계(ecosystem)를 살펴보면, 소비자들의 지출 변동성이 크기 때문에 저희는 면세점(Travel Retail)과 내수 시장(domestic market)을 함께 보고 있습니다. 전반적으로 월별로 계속 개선되고 있습니다. 지난 12월에는 여행 소매(Travel Retail) 부문에서 다소 차질이 있었죠. 하지만 저희가 느끼기에, 무엇보다 가장 중요한 것은 중국 시장이 다시 긍정적인 영역으로 돌아섰다는 점입니다. 한때 소비자들이 대중 제품(mass products)을 더 많이 구매하던 시기가 있었는데, 이제는 럭셔리 소비(luxury consumption)도 다시 긍정적인 흐름으로 돌아왔습니다. 이는 아마도 중국 주식 시장(stock market)이 더 나은 수준을 보이고 있기 때문이라고 생각합니다. 소비자들이 럭셔리 브랜드(luxury brands)의 고품질 제품과 더마톨로지컬 뷰티(Dermatological Beauty) 제품 구매로 다시 돌아오고 있음을 확인하고 있습니다. 중국에서 케라스타즈(Kerastase)가 날개 돋친 듯 팔리고 있는 것을 보면 알 수 있죠. 따라서 중국에서 프리미엄 제품(premium products)을 구매하려는 소비 심리가 조금 더 살아나고 있다고 생각합니다. 이것이 저희가 연초에 확인하고 있는 현상입니다. 참고로, 변동 사항은 없습니다. 물론 춘절(Chinese New Year)이 항상 비교 기준을 다르게 만들기 때문에 지켜봐야겠지만요. 하지만 흔히 말하듯이, 긍정적인 신호가 보입니다. 트래블 리테일(Travel Retail) 부문은 바닥을 쳤다고 생각합니다. 현재 많은 시내 면세점들이 문을 닫았는데, 이는 2025년 실적에 큰 부담으로 작용했습니다. 반면 공항 면세점은 진전되고 있습니다. 트래픽(Traffic) 또한 개선되어 북아시아(North Asia) 지역의 2019년 수준으로 회복되었습니다. 따라서 트래블 리테일은 사람들이 공항에서 좋은 가격에 선물을 구매하던 본래의 모습으로 돌아갈 것입니다. 이 모든 것을 종합해 볼 때, 저희는 이 지역에서 성장 목표를 설정했으며, 모든 사업부문(division)이 주도하겠지만 특히 프리미엄 제품(premium products)이 견인할 것입니다. 스킨수티컬즈(SkinCeuticals)와 같은 브랜드는 중국에서도 매우 잘나가고 있습니다. 이러한 모든 점들을 종합해 볼 때, 제가 너무 비현실적인 기대를 하는 것은 아니지만, 북아시아에서 올해 긍정적인 한 해를 보낼 수 있을 것이라는 야심을 가지고 있습니다. 항상 숙녀분들께 먼저 기회를 드려야죠. 다음 질문은...
Unknown Analyst: Two questions from me, please, one on Dermatological Beauty and one on innovation. So Dermatological Beauty, can we expect the cadence we observed in Q4 to continue into 2026? And in addition to strong brand execution, any other factors around market we should think about, for example, drug store channel in the U.S., what's the latest on that? And on innovation, another year of ambitious innovation plan. What gives you confidence that the R&D and the function, the marketing can keep up with the speed and the magnitude of the planned launch that you have?	Unknown Analyst: 제가 두 가지 질문이 있습니다. 하나는 더마 뷰티(Dermatological Beauty)에 관한 것이고, 다른 하나는 혁신(innovation)에 관한 것입니다. 먼저 더마 뷰티와 관련해서, 4분기에 저희가 확인했던 성장 속도(cadence)가 2026년까지 지속될 것으로 예상해도 될까요? 그리고 강력한 브랜드 실행(brand execution) 외에, 시장 측면에서 저희가 고려해야 할 다른 요인들이 있을까요? 예를 들어, 미국 드럭스토어(drug store) 채널의 최신 동향은 어떻습니까? 다음은 혁신에 대한 질문입니다. 올해도 역시 야심찬 혁신 계획을 가지고 계신데요. 귀사의 R&D 부서와 마케팅 부서가 계획된 출시(planned launch)의 속도와 규모를 충분히 감당할 수 있을 것이라고 확신하시는 근거는 무엇인지 궁금합니다.
Myriam Cohen-Welgryn: President of L'Oréal Dermatological Beauty So as I said, the dermatological market -- the dermo-cosmetics market is pulled by very long-term trend. That, we believe, will continue to play a big role in the coming years. So as I said, we expect the market to remain robust, and we expect that we will continue to overperform versus this market, leveraging the strength of our very powerful portfolio. SkinCeuticals, seizing the boom of aesthetics. La Roche-Posay significantly overperforming the market and leveraging the dermatology pathology. And finally, on the U.S., and obviously, the turnaround of CeraVe, that is a key highlight of the year. On the exposure to drugs as I answered last year, our exposure is limited. And we have demonstrated that we're able to win with the winner and have a channel strategy that allows us to overperform the market.	Myriam Cohen-Welgryn: 제가 말씀드렸듯이, 피부과 시장, 즉 더모 코스메틱(dermo-cosmetics) 시장은 매우 장기적인 트렌드에 의해 견인되고 있습니다. 그리고 저희는 이것이 앞으로도 계속해서 큰 역할을 할 것이라고 믿습니다. 그래서 제가 말씀드렸듯이, 저희는 시장이 견조하게 유지될 것으로 예상하며, 저희의 매우 강력한 포트폴리오의 강점을 활용하여 이 시장 대비 계속해서 초과 성과를 낼 것으로 기대합니다. 스킨수티컬즈(SkinCeuticals)는 에스테틱(aesthetics) 시장의 호황을 잡고 있고요. 라로슈포제(La Roche-Posay)는 시장을 크게 초과 성과를 내고 피부과 질환(dermatology pathology) 분야를 활용하고 있습니다. 그리고 마지막으로 미국에서는 세라비(CeraVe)의 턴어라운드(turnaround)가 올해의 핵심적인 하이라이트(highlight)입니다. 의약품(drugs) 노출(exposure)에 대해서는 작년에 제가 답변드렸듯이, 저희의 노출은 제한적입니다. 저희는 선두 기업과 함께 성공할 수 있음을 입증했으며, 시장을 상회하는 성과를 낼 수 있는 채널 전략(channel strategy)을 보유하고 있습니다.
CEO & Director: So on how can we cope with increasing innovation. It's a very good question because it's -- you have to create a lot of products to put them on the market. And I think there are -- probably the main reason or the main capacity -- additional capacity that we have is AI. Because whether it's to create content or to screen molecules or to come up with new types of formulation, it requires more speed. Then maybe we'd take a little bit less of time to make sure that the product is absolutely 110% perfect because that's not the world we live in. But overall, it's technology that allows us to do that both on the R&I side and from the marketing side. And you saw that, our CREAITECH studio, I mean, we create, I think, 50,000 pieces of content per month for all our brands. And the cost of one content is down 40%. So it's really -- we have to learn to master the tools, but it's really a new era. And I think for our labs, it's also working the same. And then we have, again, this fantastic asset of L'Oreal, which is what we call cascading, which is when a great technology is invented, we then roll it out in several brands, take Melasyl, which you see it in several brands, but it's always the same. So that also helps. We have probably more brands jumping on one innovation that we used to, where it will trickle down more progressively. So again, it's about acceleration. [Foreign Language] Charles-Louis. After we'll take a phone question, please.	CEO & Director: 혁신이 가속화되는 상황에 어떻게 대처할 수 있는지에 대한 질문이시죠. 매우 좋은 질문입니다. 시장에 출시할 제품을 많이 개발해야 하기 때문입니다. 저희가 가진 핵심 역량, 특히 추가적인 역량은 아마도 AI(인공지능)라고 생각합니다. 콘텐츠를 만들거나, 분자(molecules)를 선별하거나, 새로운 유형의 제형(formulation)을 개발하는 것 모두 더 빠른 속도를 요구하기 때문입니다. 물론, 제품이 110% 완벽한지 확인하는 데 시간을 조금 덜 들이는 것이 현실적일 수 있습니다. 더 이상 그런 완벽함만을 추구하는 세상이 아니기 때문입니다. 하지만 전반적으로, R&I(연구 및 혁신) 측면과 마케팅 측면 모두에서 이러한 일을 가능하게 하는 것은 바로 기술입니다. 저희 CREAITECH 스튜디오를 보시면 아시겠지만, 저희는 모든 브랜드에 대해 한 달에 약 5만 건의 콘텐츠를 제작하고 있습니다. 콘텐츠 하나당 비용(cost)이 40% 절감되었습니다. 정말이지, 우리는 이러한 도구들을 숙달하는 법을 배워야 합니다만, 이는 분명 새로운 시대입니다. 저희 연구소(labs)에서도 마찬가지로 적용되고 있다고 생각합니다. 그리고 저희 로레알(L'Oreal)에는 '캐스케이딩(cascading)'이라고 부르는 환상적인 자산(asset)이 있습니다. 이는 훌륭한 기술이 개발되면, 여러 브랜드에 걸쳐 이를 출시하는 방식입니다. 예를 들어, 멜라실(Melasyl)을 여러 브랜드에서 보실 수 있지만, 항상 동일한 기술이죠. 이것 또한 큰 도움이 됩니다. 과거에는 혁신이 더 점진적으로 확산되었던 것과 달리, 이제는 하나의 혁신에 더 많은 브랜드가 빠르게 참여하고 있습니다. 결국, 이는 가속화(acceleration)에 대한 이야기입니다. 이후에는 전화 질문을 받겠습니다.
Charles-Louis Scotti: Kepler Cheuvreux, Research Division Charles-Louis Scotti, Kepler Cheuvreux. Two questions for me, please. The first one on the Kering Beauty and the second one on governance. On Kering Beaute, it seems that the new CEO of Coty is more open to discussing an early termination of the Gucci license, which matures in June '28, if I'm not mistaken. Would you be interested in taking the license earlier? And if so, does it require an additional payment to Kering? And if you can also update us on the launch time line of Kering licenses and also the medium-term potential for these brands and especially Gucci? And the second question on governance. There would be a couple of Board member appointment at the next AGM. There has been some market speculation regarding the Nestle stake. And should we interpret the proposed appointment of 2 Nestle representatives for the next 4 years as a signal that there is no short-term exit from Nestle?	Charles-Louis Scotti: 질문 두 가지 드리겠습니다. 첫 번째는 케링 뷰티(Kering Beauty)에 대한 질문이고, 두 번째는 거버넌스(governance)에 관한 것입니다. 케링 뷰티에 대해 질문드립니다. 코티(Coty)의 새로운 CEO가 구찌(Gucci) 라이선스(license)의 조기 종료에 대해 논의하는 데 더 개방적인 것으로 보입니다. 제가 알기로는 이 라이선스가 2028년 6월에 만료되는 것으로 알고 있습니다. 이 라이선스를 더 일찍 가져오는 데 관심이 있으신가요? 그리고 만약 그렇다면, 케링(Kering)에 추가적인 비용을 지불해야 하는 것인가요? 또한, 케링 라이선스의 출시 일정(launch time line)과 이 브랜드들, 특히 구찌의 중기적인 잠재력(medium-term potential)에 대해서도 업데이트해 주실 수 있을까요? 두 번째 질문은 거버넌스에 관한 것입니다. 다음 주주총회(AGM)에서 몇몇 이사회(Board) 멤버가 새로 선임될 것으로 예상됩니다. 네슬레(Nestle) 지분(stake)과 관련하여 시장에서 일부 추측이 있었습니다. 그리고 향후 4년간 네슬레 대표 2명의 이사 선임(안)을 네슬레의 단기적인 매각(exit)이 없을 것이라는 신호로 해석해야 할까요?
CEO & Director: So on Kering Beaute, first of all, again, it was a very important deal for L'Oreal. That really puts us apart from the rest in luxury beauty, and I'm very proud that we could sign it, that we could agree with Luca de Meo and the Kering management to make this deal. As you mentioned, it will be staged because who will inherit -- and I will ask Cyril who hasn't spoken to tell us a bit more and when he intends to take over Creed and the others. As far as Gucci, it's really something that's being discussed between Kering and Coty. So I cannot comment on it. The only thing I can say is that would we be happy to have it sooner? Clearly. Anyway, it will take time to work on new projects to refine the brand. So we will need some time, but we'll be happy to, yes, get the brand sooner. And there's no extra in the deal for that. And as far as timing...	CEO & Director: 케링 뷰티(Kering Beaute)에 대해 먼저 말씀드리자면, 다시 한번 강조하지만 로레알(L'Oreal)에게는 매우 중요한 거래(deal)였습니다. 이 거래는 럭셔리 뷰티(luxury beauty) 분야에서 저희를 다른 경쟁사들과 차별화시키는 계기가 되었으며, 루카 드 메오(Luca de Meo)와 케링(Kering) 경영진과 합의하여 이 계약을 체결할 수 있었던 것에 대해 매우 자랑스럽게 생각합니다. 말씀하셨듯이, 이 과정은 단계적으로 진행될 것입니다. 누가 인계받을지에 대해서는 아직 말씀하지 않으신 시릴(Cyril)께 좀 더 자세히 설명해달라고, 그리고 크리드(Creed) 등 다른 브랜드들을 언제 인계받을 계획인지 여쭤보겠습니다. 구찌(Gucci)에 관해서는, 케링(Kering)과 코티(Coty) 간에 논의 중인 사안입니다. 따라서 제가 언급할 수는 없습니다. 제가 말씀드릴 수 있는 유일한 것은, 더 빨리 인계받으면 기쁠까요? 물론입니다. 어쨌든, 새로운 프로젝트를 진행하고 브랜드를 다듬는 데는 시간이 걸릴 것입니다. 그래서 저희에게는 시간이 좀 필요하겠지만, 네, 브랜드를 더 빨리 인계받을 수 있다면 기쁠 것입니다. 그리고 그 부분에 대해서는 딜(deal)에 별도의 추가 사항은 없습니다. 시기에 관해서는...
Cyril Chapuy: President of L'Oréal Luxe So regarding the three other brands of the portfolio, which are Creed Bottega and Balenciaga, as soon as noncompete studies are completed, we'll take over these brands. So it will be sometimes during Q2. The potential of this brand is massive. Creed is today the #3 player in collection fragrances which, as you know, is the part of the fragrance market which grows the fastest. It's 23% of the fragrance market. It is growing at 3x the rhythm of regular fragrances. So Creed has a lot of potential in this segment. The brand today, it's public information, but the brand is around EUR 350 million. And we think it can become quickly a billionaire brand. So that's for Creed. And regarding Bottega and Balenciaga, these brands are pretty tiny, pretty recent in the beauty market. And they launched their beauty at the end of '24 for Bottega and beginning of '25 for Balenciaga. And we think they have great potential. These are very solid fashion brands with very distinctive territories, Bottega, exceptional craftsmanship and sophistication; and Balenciaga, pretty disruptive, high fashion statements. So we think these two brands will have great, great, great DNA for beauty. And as I mentioned in my presentation, we have ambition for these brands. We have ambition to take them to a high level, just like we did with previous fashion licenses we took over.	Cyril Chapuy: 로레알 럭스 사장입니다. 포트폴리오의 다른 세 브랜드, 즉 크리드, 보테가, 발렌시아가에 대해서 말씀드리자면, 비경쟁 연구(noncompete studies)가 완료되는 즉시 저희가 이 브랜드들을 인수할 예정입니다. 따라서 2분기 중 어느 시점이 될 것입니다. 이 브랜드의 잠재력은 엄청납니다. 크리드는 현재 컬렉션 향수(collection fragrances) 부문에서 3위 업체입니다. 아시다시피 이 부문은 향수 시장에서 가장 빠르게 성장하는 부분입니다. 전체 향수 시장의 23%를 차지하며, 일반 향수보다 3배 빠른 속도로 성장하고 있습니다. 따라서 크리드는 이 세그먼트에서 엄청난 잠재력을 가지고 있습니다. 현재 이 브랜드의 규모는 공개된 정보이지만, 약 3억 5천만 유로(EUR 350 million) 정도입니다. 저희는 이 브랜드가 빠르게 10억 유로(billionaire) 브랜드로 성장할 수 있다고 생각합니다. 크리드에 대한 내용은 여기까지입니다. 보테가(Bottega)와 발렌시아가(Balenciaga)에 대해서 말씀드리자면, 이 브랜드들은 뷰티 시장에서는 아직 규모가 매우 작고, 진출한 지 얼마 되지 않았습니다. 보테가는 2024년 말, 발렌시아가는 2025년 초에 뷰티 제품을 출시했습니다. 저희는 이 브랜드들이 엄청난 잠재력을 가지고 있다고 생각합니다. 이들은 매우 견고한 패션 브랜드이며, 각기 매우 독특한 영역을 가지고 있습니다. 보테가는 탁월한 장인정신(craftsmanship)과 정교함(sophistication)을, 발렌시아가는 상당히 파격적이고(disruptive) 선도적인 하이패션(high fashion)을 선보이죠. 따라서 이 두 브랜드는 뷰티 분야에서 매우 훌륭한 DNA를 가질 것이라고 확신합니다. 그리고 제가 프레젠테이션에서 말씀드렸듯이, 저희는 이 브랜드들에 대한 큰 포부를 가지고 있습니다. 이전 패션 라이선스(fashion license)들을 인수하여 성공시켰던 것처럼, 이 브랜드들을 높은 수준으로 끌어올리려는 포부를 가지고 있습니다.
CEO & Director: We are not going to give you a number on that one, but...	CEO & Director: 그 부분에 대해서는 저희가 구체적인 수치를 말씀드리기는 어렵습니다만...
Cyril Chapuy: President of L'Oréal Luxe	Cyril Chapuy: 번역할 내용이 제공되지 않았습니다. 번역을 원하시는 실제 발화 내용을 입력해 주시면 규칙에 맞춰 자연스럽고 유창한 한국어로 번역해 드리겠습니다.
CEO & Director: Obviously, we want to make it big. And as I said, today, YSL Beauty is bigger in size than we YSL fashion. And when you know the numbers for Gucci. So who knows if we can do the same, it would be fantastic. As far as the Board question and the proposed appointments for Nestle Board members, first of all, it corresponds to changes in the -- internal changes within Nestle. So there's -- Paul Bulcke will not be no longer the President of Nestle. So they are proposing new Board members. As far as their intention, they are the only ones that can answer that question. The only thing we can say is that they've been very loyal shareholders for 40 years, and we're very happy to have them as shareholders. They are contributing to the Board and to the discussion. So I hope and believe it will continue. So let's take the phone question.	CEO & Director: 물론, 저희는 크게 성장시키고 싶습니다. 말씀드렸다시피, 현재 YSL 뷰티(YSL Beauty)는 YSL 패션(YSL Fashion)보다 규모가 더 큽니다. 구찌(Gucci)의 실적을 아신다면, 저희도 그렇게 할 수 있다면 정말 환상적일 것입니다. 이사회(Board) 질문과 네슬레(Nestle) 이사회 구성원 제안에 대해서 말씀드리자면, 우선 이는 네슬레 내부의 변화에 따른 것입니다. 폴 불케(Paul Bulcke) 회장이 더 이상 네슬레 회장직을 맡지 않게 되므로, 새로운 이사회 구성원들을 제안하는 것입니다. 그들의 의도에 대해서는 그들만이 답할 수 있는 질문입니다. 저희가 말씀드릴 수 있는 유일한 점은 그들이 40년 동안 매우 충성스러운 주주(shareholder)였다는 것이며, 저희는 그들을 주주로 모시게 되어 매우 기쁩니다. 그들은 이사회와 논의에 기여하고 있습니다. 앞으로도 계속 이어질 것으로 기대하고 믿습니다. 그럼 다음 전화 질문 받겠습니다.
Operator: So the first question is from Warren Ackerman of Barclays.	Operator: 그럼, 첫 질문은 바클레이즈(Barclays)의 워렌 애커만 님께서 해주셨습니다.
Warren Ackerman: Barclays Bank PLC, Research Division Warren Ackerman at Barclays. I've got a couple for you as well. First one is on India. I think you said, Nicolas, that India was disappointing. Can you explain why and how you're changing India on the go forward? Second one is on the Beauty Stimulus Plan. I think you said '26 will be bigger than H2 '25. I think you said previously you wanted to add 300 bps to the innovation rate in the second half, and Q3 was at 170 bps. So did you get to the 300 bps for the second half? And how much bigger will the stimulus plan be in '26 versus second half of '25. Just trying to understand the kind of scale of the step up. And do you see this as kind of a structural step-up and that the '27 then has to be bigger than '26? So how do you think about that?	Warren Ackerman: 첫 번째 질문은 인도에 관한 것입니다. 니콜라스님께서 인도가 다소 실망스러웠다고 말씀하신 것 같습니다. 그 이유와 앞으로 인도시장에서 어떻게 변화를 주실 계획인지 설명해주시겠습니까? 두 번째 질문은 뷰티 경기 부양책(Beauty Stimulus Plan)에 대한 것입니다. 2026년이 2025년 하반기보다 더 클 것이라고 말씀하셨던 것 같습니다. 이전에 하반기 혁신율(innovation rate)을 300bp(basis points) 높이고 싶다고 하셨는데, 3분기는 170bp였습니다. 그렇다면 하반기에 300bp를 달성하셨는지요? 그리고 2026년의 부양책 규모는 2025년 하반기 대비 얼마나 더 커질 것으로 예상하시는지요? 그 증가폭의 규모를 파악하고 싶습니다. 또한, 이것을 구조적인(structural) 증가로 보시는지, 그래서 2027년이 2026년보다 더 커져야 한다고 생각하시는지요? 이에 대해 어떻게 생각하시는지 궁금합니다.
CEO & Director: I'll start first with the Beauty Stimulus Plan. First of all, I said that '26 would be bigger than '25. I didn't make any comments on halves or quarters and I don't intend to do so because that would be a bit too accurate. What is clear is that we see that, again, we need to stimulate the market. Then when you put products on the market, some deliver less than expected, some much more. So we'll see what the future holds. But very clearly, all divisions, all categories are on to hyperdrive on innovations. And as far as '27, '28, we are, of course, already preparing the launch plan. So we intend to keep a good pace. But I will not be more precise on that not to give away too much information. As far as India is concerned, when I say that I'm not satisfied, we had high single-digit growth. We did not gain a lot of market share, if any. And in the end, I think it's just because we are setting up a new team, a new organization, I took the Board of Directors to India at the end of October. We revised the strategic plan. We see that we have major growth opportunities. LDB, for example, is fantastic. We just launched there La Roche-Posay. It's starting very well, but it's still very small. We have great positions in some categories like haircare, where Garnier is #1 or hair color, where we have great products. But overall, we have to be more ambitious. We have a new CEO for L'Oreal India that was previously in charge of CPD Mexico, and he delivered a very strong performance there. We have new capacities. We've invested in our factories. We have announced the creation of a new tech center in Hyderabad. Let's say that today, India is roughly 1% of our turnover, which is very small. So it can only go up. And we have really put a lot of efforts, both financially and humanly in terms of talent to change gears in India. And when we see what we do in the Gulf countries, in Saudi Arabia, where we've got great teams, and it's doing phenomenal, and what we've done in Brazil and Mexico, I am optimistic, ambitious. But we need to do better, it's very clear, and that's what we will start doing hopefully in 2026.	CEO & Director: 먼저 뷰티 경기 부양책(Beauty Stimulus Plan)에 대해 말씀드리겠습니다. 우선, 2026년이 2025년보다 더 큰 성장을 보일 것이라고 말씀드렸습니다. 상반기나 분기별 실적에 대해서는 언급하지 않았고, 그렇게 할 의도도 없습니다. 너무 정확한 예측이 될 수 있기 때문입니다. 분명한 것은, 다시 한번 시장을 활성화해야 한다는 점입니다. 제품을 시장에 출시하면 예상보다 실적이 저조한 것도 있고, 훨씬 더 좋은 성과를 내는 것도 있습니다. 따라서 앞으로 어떻게 될지는 지켜봐야 할 것입니다. 하지만 분명한 것은, 모든 사업부(division)와 모든 카테고리(category)에서 혁신에 박차를 가하고 있다는 점입니다. 그리고 2027년, 2028년과 관련해서는 이미 출시 계획(launch plan)을 준비하고 있습니다. 따라서 좋은 속도를 유지할 계획입니다. 하지만 너무 많은 정보를 공개하지 않기 위해 더 자세히 말씀드리지는 않겠습니다. 인도 시장의 경우, 제가 만족스럽지 않다고 말씀드렸지만, 사실 한 자릿수 후반대의 높은 성장률을 기록했습니다. 저희는 시장 점유율(market share)을 크게 늘리지 못했습니다. 사실상 거의 늘리지 못했다고 봐야죠. 결론적으로 말씀드리면, 이는 새로운 팀과 조직을 구축하는 과정에 있기 때문이라고 생각합니다. 지난 10월 말에는 이사회(Board of Directors)를 직접 인도로 모시고 갔습니다. 그곳에서 전략 계획(strategic plan)을 재검토했고, 상당한 성장 기회(growth opportunities)가 있음을 확인했습니다. 예를 들어, LDB는 정말 훌륭합니다. 최근 라로슈포제(La Roche-Posay)를 런칭했는데, 초기 반응은 매우 좋지만 아직 규모는 작습니다. 헤어케어(haircare) 부문에서 가르니에(Garnier)가 1위를 차지하고 있거나, 헤어 컬러(hair color) 부문에서 훌륭한 제품들을 보유하고 있는 등 일부 카테고리에서는 좋은 입지를 가지고 있습니다. 하지만 전반적으로는 더 큰 야망을 가져야 합니다. 로레알 인도(L'Oreal India)에는 새로운 CEO가 부임했는데, 이분은 이전에 CPD 멕시코(CPD Mexico)를 담당하며 매우 강력한 실적(performance)을 달성했던 분입니다. 또한, 새로운 생산 능력(capacities)도 확보했습니다. 공장에도 투자를 진행했습니다. 하이데라바드에 새로운 기술 센터 설립을 발표했습니다. 현재 인도는 저희 총 매출(turnover)의 약 1%를 차지하고 있는데, 이는 매우 작은 비중입니다. 따라서 성장할 여지만 있습니다. 그리고 저희는 인도에서 새로운 전환점을 만들기 위해 재정적으로나 인재(talent) 측면에서 인적 자원 모두에 걸쳐 정말 많은 노력을 기울였습니다. 걸프 국가들, 특히 사우디아라비아에서 훌륭한 팀들과 함께 놀라운 성과를 내고 있는 저희의 활동과 브라질, 멕시코에서 저희가 해낸 일들을 볼 때, 저는 낙관적이며 야심이 큽니다. 하지만 더 잘해야 한다는 것은 매우 분명하며, 바라건대 2026년부터는 그렇게 할 것입니다.
Operator: The next question is from Jeff Stent of BNP Paribas Exane.	Operator: 다음 질문은 BNP 파리바 엑산의 제프 스텐트님입니다.
Jeff Stent: BNP Paribas, Research Division Just two questions, if I may. The first one is you commented in the release increasing the stake in Galderma will allow you to take part in the fast-growing market of aesthetics. If you could maybe just shed some color on what that 10% increment will really enable you to leverage in L'Oreal itself. And then the second one, just really a housekeeping question, perhaps for Christophe. But obviously, there's more IT implementations coming. Are you able to give us any color on what the likely impact will be as we sort of progress through '26?	Jeff Stent: 제공해주신 내용은 애널리스트의 질문이며, 경영진의 답변이 아닙니다. 저는 경영진의 답변을 한국어로 번역하도록 지시받았으므로, 이 질문에 대해서는 번역을 진행할 수 없습니다. 경영진의 답변을 제공해주시면 번역해 드리겠습니다.
CEO & Director: So the increase of the stake in Galderma will give us two very concrete things. First, we will be proposing to the AGM of Galderma 2 Board directors for L'Oreal, representing L'Oreal. And that will allow us to be truly part of the strategy, of the discussion and both contribute but also continue to -- a learning process of this world of aesthetics and of the combination between topicals and injectables, et cetera. Of course, on a more financial basis, it will allow us to consolidate the profits of Galderma, how do you say, by equivalence? How do you say that in English, by equivalence. And then as it brings us closer to Galderma, we will also want to expand our scientific partnership. We have one going on right now where it's a lot about measurement of the performance of products through imaging, but I think we can do more. I will not go more into details, not to make any revelations. But these are the three main, I would say, benefits from increasing our stake to 20%. Before, we had every now and then discussions or meetings with the management, but it was very loose and we were not really in the game. Now we will be.	CEO & Director: 갈더마 지분 확대는 저희에게 두 가지 매우 구체적인 이점을 가져다줄 것입니다. 첫째, 갈더마의 정기 주주총회(AGM)에 로레알을 대표하는 이사 2명을 제안할 예정입니다. 이를 통해 저희는 갈더마의 전략과 논의에 실질적으로 참여하여 기여할 수 있을 뿐만 아니라, 에스테틱(미용) 분야와 국소 도포제(topicals) 및 주사제(injectables)의 결합 등에 대한 학습 과정을 지속할 수 있을 것입니다. 물론, 재무적인 관점에서 보면, 갈더마의 이익을 지분법(equity method)으로 연결 재무제표에 반영할 수 있게 됩니다. 또한, 갈더마와의 관계가 더욱 긴밀해짐에 따라 저희의 과학적 파트너십도 확대하고자 합니다. 현재 진행 중인 프로젝트 중 하나는 영상 기술을 활용한 제품 성능 측정에 중점을 두고 있습니다만, 저희는 여기서 더 나아갈 수 있다고 생각합니다. 자세한 내용은 더 이상 언급하지 않겠습니다. 아직 공개할 단계가 아니기 때문입니다. 하지만 저희 지분(stake)을 20%로 늘림으로써 얻게 될 세 가지 주요 이점은 바로 이러한 것들입니다. 이전에는 경영진과 간헐적으로 논의나 회의를 가졌습니다만, 그 관계가 매우 느슨했고 저희가 실질적으로 깊이 관여하지 못했습니다. 하지만 이제는 적극적으로 참여할 수 있게 될 것입니다.
Christophe Babule: Executive VP & CFO So now regarding the -- you mentioned the thing about AI, I just want to precise two things to that. Of course, this will have an impact both on the top line because I think we've been mentioning before the different tools that are now in place. You mentioned, Nicolas, about CREAITECH generating 0.5 million assets every year now. You mentioned also the impact that this has on R&I., so speeding up the creation of new formulas. But it will have also an impact on the bottom line. Because definitely, what I can tell you is that on a different part of the company, meaning mainly big functions we are already seeing this impact. And I can tell you, for example, that despite the solid growth of this year, the total headcount working on the SG&A have been decreasing in 2025 compared to last year. And despite the integration of new teams from the acquisition, we managed to decrease by 400 people. And this is...	Christophe Babule: AI에 대해 언급하셨는데, 두 가지를 명확히 말씀드리고 싶습니다. 물론, AI는 매출(top line)에 영향을 미칠 것입니다. 이미 여러 차례 말씀드렸듯이, 현재 다양한 도구들이 도입되어 있기 때문입니다. 니콜라스님께서 CREAITECH이 매년 50만 개의 자산(assets)을 생성하고 있다고 언급하셨죠. 또한 이것이 연구혁신(R&I)에 미치는 영향, 즉 새로운 포뮬러(formulas) 개발 속도를 높이는 점도 말씀하셨습니다. 하지만 이것은 순이익(bottom line)에도 영향을 미칠 것입니다. 확실히 말씀드릴 수 있는 것은, 주로 주요 기능(big functions)을 담당하는 회사의 다른 부문들에서는 이미 이러한 영향을 목격하고 있다는 점입니다. 저희가 한 가지 말씀드릴 수 있는 것은, 예를 들어, 올해 견조한 성장세에도 불구하고 판매비와관리비(SG&A: Sales, General and Administrative expenses) 부문 총 인력은 작년 대비 2025년에는 감소했다는 점입니다. 인수합병(M&A)으로 인한 신규 팀 통합에도 불구하고, 저희는 400명이나 감축할 수 있었습니다. 그리고 이것은...
CEO & Director: Christophe, I think Jeff's question was about the impact in basis points of our IT transformation and the inventory movements, which we are not going to give today because we don't know it. But that was the question.	CEO & Director: 크리스토프님, 제프님의 질문은 저희 IT 전환(IT transformation)과 재고 변동(inventory movements)이 베이시스 포인트(basis points, bp) 단위로 미치는 영향에 관한 것이었던 것 같습니다. 현재로서는 저희가 그 수치를 알지 못하기 때문에 오늘 말씀드리기는 어렵습니다만, 질문의 요지는 바로 그 부분이었습니다.
Christophe Babule: Executive VP & CFO So if this is a question for 2025, I think you have now this information because our dear Eva, if you don't have the precise figures, will communicate to you. For 2026, difficult to assess right now. As I said before, you will know exactly what will be the impact quarter-by-quarter and division by division. We are still waiting for the confirmation of the go-live of the first countries. As I mentioned before, there is Australia and the U.K. that are on the pipe. This will be known, I think, in probably 1 month. And at that time, we'll be able to give you those precise figures, don't worry, so that you can reevaluate the performance on a quarterly basis.	Christophe Babule: 2025년 관련 질문이시라면, 이 정보는 이미 가지고 계실 겁니다. 저희 에바가 정확한 수치를 아직 받지 못하셨다면 전달해 드릴 것이기 때문입니다. 2026년의 경우는 지금 당장 평가하기는 어렵습니다. 앞서 말씀드렸듯이, 분기별(quarter-by-quarter) 그리고 사업부별(division by division)로 어떤 영향이 있을지 정확히 아시게 될 겁니다. 저희는 아직 첫 번째 국가들의 서비스 개시(go-live) 확정을 기다리고 있습니다. 앞서 언급했듯이, 호주와 영국이 진행 중(on the pipe)에 있습니다. 이는 아마 한 달 정도 후에 알려질 것으로 생각합니다. 그때가 되면 정확한 수치를 알려드릴 수 있을 것이니 염려하지 마십시오. 분기별로 실적(performance)을 재평가하실 수 있도록 말입니다.
Operator: Next question sir is from Guillaume Delmas of UBS.	Operator: 다음 질문은 UBS의 기욤 델마스님께서 해주시겠습니다.
CEO & Director: Then we'll go back to the room. We have one question in the room.	CEO & Director: 그럼 다시 현장으로 돌아가겠습니다. 현장에 한 가지 질문이 있습니다.
Guillaume Gerard Delmas: UBS Investment Bank, Research Division Two questions and one quick point of clarification. So first question is on Europe. The region had a strong finish to the year. Wondering what drove this performance. And particularly, was it down to one particular division or was it quite broad-based with all 4 divisions contributing? And I guess, in Europe, do you also see Europe as a region that could accelerate in '26 versus 2025? And then my second question is on the contrasted performance between haircare and hair color because one is growing double digits, the other one is pretty much flat. What do you attribute this gap in performance to? And as a clear leader, a market leader in hair color, do you see scope to stimulate category growth in '26? And then the very last one, if I can squeeze it in. A point of clarification on Q1. Nicolas, am I right to understand from your comments that your like-for-like sales growth should show some signs of sequential acceleration in Q1 versus Q4 given Asia Travel Retail should be less dilutive and probably a better alignment between sell-in and sell-out in the quarter? Or once again, I might be guilty of over-interpreting your comments.	Guillaume Gerard Delmas: 두 가지 질문과 한 가지 간단한 확인 요청이 있습니다. 첫 번째 질문은 유럽에 관한 것입니다. 유럽 지역의 연말 실적이 매우 좋았는데, 어떤 요인이 이러한 성과를 견인했는지 궁금합니다. 특히, 특정 한 사업부(division)의 성과였는지, 아니면 4개 사업부 모두가 기여한 광범위한(broad-based) 성장이었는지 알고 싶습니다. 그리고 유럽 지역이 2025년 대비 2026년에 더욱 가속화될 수 있는 지역이라고 보시는지도 궁금합니다. 두 번째 질문은 헤어케어(haircare)와 헤어 컬러(hair color) 간의 대조적인 실적에 관한 것입니다. 한쪽은 두 자릿수 성장을 보이는 반면, 다른 한쪽은 거의 정체 상태이기 때문입니다. 이러한 실적 격차의 원인을 무엇으로 보시는지요? 그리고 헤어 컬러 시장의 명확한 선두 주자(market leader)로서, 2026년에 이 카테고리(category)의 성장을 촉진할 여지가 있다고 보시는지요? 마지막으로 한 가지만 더 여쭤봐도 될까요? 1분기 (Q1)에 대해 명확히 하고 싶은 점이 있습니다. Nicolas, 당신의 발언을 종합해 볼 때, 아시아 면세점 (Asia Travel Retail) 부문의 희석 효과 (dilutive effect)가 줄어들고 분기 내 판매 입고 (sell-in)와 판매 출고 (sell-out) 간의 정렬 (alignment)이 더 잘 이루어질 것이라는 점을 고려할 때, 1분기 (Q1)의 동일 매장 매출 성장률 (like-for-like sales growth)이 4분기 (Q4) 대비 점진적인 가속화 (sequential acceleration)를 보일 것이라고 이해하는 것이 맞습니까? 아니면 제가 또 다시 당신의 발언을 과대 해석하고 있는 것일까요?
CEO & Director: It's time we end this question. It's getting very, very specific. No, but good questions. On Europe, the acceleration was broad-based. It was across all divisions. It was true for LDB in particular because LDB was the division where, as you heard during the year, there was the biggest discrepancy between sell-in and sell-out and eventually everywhere but particularly in Europe. And it was also out of the sun care season, we had a good acceleration of LDB in Europe. But it was true for PPD in haircare. It was true for CPD overall with makeup, and it was true for luxury with great fragrance seasons. As you've heard, we've got feminine fragrance #1, #2, #3 in Europe, which is frankly something the teams are very proud of. So it was broad-based. As far as acceleration is concerned, Europe being our biggest region, the one with the highest market share, it's not where I expect the biggest share of the acceleration. But of course, as there's a new President of the European zone and he wants to make an impression, he's there in the first row of the room, so I will also put some pressure on him. But more seriously, I expect the acceleration to be broad-based. But probably Europe will not be the #1 contributor. On hair color, because it's a tale of two cities between professional and mass, I will ask the two gentlemen on my left to give their perspective and, more importantly, what they intend to do to drive the growth forward. So let's start with -- maybe we'll start with our oldest division in hair color with Professional with Omar. And then we'll ask Fabrice to comment.	CEO & Director: 이제 이 질문은 마무리해야 할 것 같습니다. 질문이 너무 구체적이네요. 물론 좋은 질문입니다. 유럽의 경우, 성장은 광범위하게 가속화되었습니다. 모든 사업부(divisions)에서 그랬습니다. 특히 LDB(L'Oréal Dermatological Beauty) 사업부에서 두드러졌는데, LDB는 연중 내내 말씀드렸듯이 셀인(sell-in)과 셀아웃(sell-out) 간의 가장 큰 격차가 있었던 사업부였기 때문입니다. 결국 모든 지역에서 그랬지만, 특히 유럽에서 그러했습니다. 또한 선케어(sun care) 시즌이 아닐 때도 유럽에서 LDB의 좋은 성장을 경험했습니다. PPD(Professional Products Division)의 헤어케어(haircare) 부문에서도 마찬가지였고, CPD(Consumer Products Division) 전체의 메이크업(makeup) 부문에서도 그랬으며, 럭셔리(luxury) 부문에서는 훌륭한 향수(fragrance) 시즌을 보였습니다. 아시다시피, 유럽에서 여성 향수(feminine fragrance) 1위, 2위, 3위를 차지했는데, 이는 솔직히 우리 팀들이 매우 자랑스러워하는 부분입니다. 요컨대, 성장은 전반적으로 광범위하게 나타났습니다. 가속화(acceleration)에 대해 말씀드리자면, 유럽은 저희의 가장 큰 지역이자 시장 점유율(market share)이 가장 높은 곳이지만, 가속화의 가장 큰 비중을 기대하는 곳은 아닙니다. 물론 유럽 지역에 새로운 사장님이 오셨고, 그분께서 좋은 인상을 남기고 싶어 하시니, 지금 회의실 맨 앞줄에 앉아 계신 그분께도 제가 압력을 좀 가할 것입니다. 하지만 진지하게 말씀드리자면, 가속화는 광범위하게(broad-based) 일어날 것으로 예상합니다. 다만 유럽이 1등 공헌자는 아닐 것입니다. 염색약(hair color)에 대해서는, 전문가용과 대중용 시장 간의 상황이 많이 다르기 때문에, 제 왼쪽에 계신 두 분께 그분들의 관점을 말씀해 주시고, 더 중요하게는 성장을 이끌어내기 위해 무엇을 할 계획인지 말씀해 달라고 하겠습니다. 그럼 염색약 분야에서 가장 오래된 사업부인 전문가용 사업부의 오마르님부터 시작해 볼까요. 이어서 Fabrice께 코멘트(comment)를 부탁드리겠습니다.
Omar Hajeri: President of the Professional Products Division When it comes to the professional hair color market worldwide, actually, it's moving at two speeds. We see in one hand the major market being soft, but on the other hand, a very good momentum in emerging markets. So if I mention the emerging markets, India, Brazil, Middle East professional is still a powerful symbol of aspiration. And we are successfully capturing there a massive new wave of first-time professional color hair user in these high-potential territories. On the other hand, in major markets, the pace is softer, where we see possibly more trade down to mass. And so what we are trying to do in professional color in mature markets is to bring a lot of innovation. You saw in that presentation, [ SHADES ALK ] which is here to recruit younger consumers. We are leveraging the innovation power on the most valorized formula like INOA. We are bringing also valorized service for education. So we are really trying to bring fresh energy and a lot of innovation to stimulate these more mature markets. I just want to give you a last comment. You saw in my presentation that we are rebalancing our footprint. So overall, I'm very confident in the mid- to long-term professional color acceleration because with the acceleration of emerging and the more weight that we will have in our portfolio, it will create higher dynamism to the professional category in the mid- to long run.	Omar Hajeri: 전 세계 프로페셔널 헤어 컬러 시장(professional hair color market)은 사실상 두 가지 속도로 움직이고 있습니다. 한편으로는 주요 시장(major market)이 부진한 모습을 보이지만, 다른 한편으로는 신흥 시장(emerging markets)에서 매우 좋은 모멘텀(momentum)을 보이고 있습니다. 신흥 시장을 말씀드리자면, 인도, 브라질, 중동 지역에서 프로페셔널 제품은 여전히 열망의 강력한 상징입니다. 저희는 이러한 잠재력 높은 지역에서 엄청난 규모의 새로운 첫 프로페셔널 컬러 헤어 사용자(first-time professional color hair user) 유입을 성공적으로 포착하고 있습니다. 반면에 주요 시장에서는 성장 속도가 더뎌지고 있으며, 대중 시장(mass market)으로의 하향 구매(trade down)가 더 많이 나타날 가능성이 있습니다. 그래서 저희가 성숙 시장(mature markets)의 프로페셔널 컬러 분야에서 하려는 것은 많은 혁신(innovation)을 가져오는 것입니다. 발표 자료에서 보셨듯이, 젊은 소비자층을 확보하기 위한 [ SHADES ALK ]가 있습니다. 저희는 INOA와 같이 가장 높은 가치를 지닌 포뮬러(formula)에 혁신 역량을 활용하고 있으며, 또한 교육을 위한 고부가가치 서비스도 제공하고 있습니다. 따라서 저희는 이러한 성숙 시장에 새로운 활력과 많은 혁신을 불어넣기 위해 진정으로 노력하고 있습니다. 마지막으로 한 말씀 더 드리겠습니다. 제 발표 자료에서 보셨듯이, 저희는 사업 영역(footprint)을 재조정하고 있습니다. 따라서 전반적으로 저는 중장기적인 전문가용 컬러(professional color) 시장의 성장에 대해 매우 확신합니다. 신흥 시장(emerging market)의 성장이 가속화되고 저희 포트폴리오(portfolio)에서 더 큰 비중을 차지하게 되면, 중장기적으로 전문가용 카테고리(category)에 더 큰 역동성을 창출할 것이기 때문입니다.
Fabrice Megarbane: President of Consumer Products Division Yes. And from the CPD perspective, hair color is an important category with CPD. We are a leader in this category. We play with our two big brands, with L'Oreal Paris and Garnier. And our strategy has always been to really cover the entire market needs from price points and from type of hair color. So you know that Garnier has a very accessible sachet offer in India that is growing. And at the same time, we're doing also stimulating the market with Nutrisse, like the latest example that we had in the U.S. where we did a very successful color animation with Caramelo. But it's also a way to speak about her color in a different way. So it was a lot about advocacy, a lot about peer-to-peer connection, which really allowed this market to get stimulated in the U.S. And we go strongly on this market. And the second part also of stimulating the market is bringing new innovation and new gesture to the market. So a few years ago, L'Oreal Paris launched Magic Retouch. It was initially a service between two hair colors. And today, Magic Retouch, after a few years, become 1 of the iconic product of hair color, a very complementary service for consumers and adding a lot of new gesture and premiumization to this hair color market. So for CPD, it is an important market. We're stimulating it, first of all, with innovation, but most importantly, with more engagement with consumers at their lifestyle.	Fabrice Megarbane: 네, 그리고 CPD(Consumer Products Division, 컨슈머 제품 사업부) 관점에서 볼 때, 헤어 컬러는 CPD 내에서 매우 중요한 카테고리(category)입니다. 저희는 이 카테고리에서 선두를 달리고 있습니다. 로레알 파리(L'Oréal Paris)와 가르니에(Garnier)라는 두 가지 주요 브랜드를 통해 사업을 영위하고 있죠. 저희의 전략은 항상 가격대(price points)와 헤어 컬러 유형(type of hair color) 모두를 아우르며 전체 시장의 니즈(needs)를 충족시키는 것이었습니다. 아시다시피 가르니에는 인도에서 접근성이 매우 좋은 사셰(sachet) 제품을 제공하고 있으며, 이 제품은 꾸준히 성장하고 있습니다. 동시에 저희는 뉴트리스(Nutrisse)를 통해 시장을 활성화하고 있습니다. 최근 미국에서 카라멜로(Caramelo)와 함께 매우 성공적인 컬러 애니메이션(color animation)을 진행했던 사례가 좋은 예시입니다. 이는 또한 헤어 컬러에 대해 다른 방식으로 소통하는 방법이기도 합니다. 미국 시장이 활성화될 수 있었던 것은 주로 제품 홍보 노력과 소비자 간의 긴밀한 소통 덕분이었습니다. 저희는 이 시장에 매우 집중하고 있습니다. 시장을 활성화하는 두 번째 방법은 새로운 혁신과 새로운 사용 경험을 시장에 도입하는 것입니다. 몇 년 전, 로레알 파리는 매직 리터치(Magic Retouch)를 출시했습니다. 이는 원래 염색과 염색 사이의 보조 서비스로 기획되었습니다. 그리고 몇 년이 지난 지금, 매직 리터치는 헤어 컬러 분야의 상징적인 제품 중 하나가 되었으며, 소비자들에게 매우 보완적인 서비스를 제공하고 이 헤어 컬러 시장에 새로운 사용 경험과 프리미엄화(premiumization)를 더하고 있습니다. 따라서 저희 소비자 제품 사업부(CPD)에게는 이 시장이 매우 중요합니다. 저희는 이 시장을 우선 혁신을 통해 활성화하고 있으며, 무엇보다도 소비자들의 라이프스타일에 더 깊이 관여하며 소통을 강화하는 데 주력하고 있습니다.
CEO & Director: And on your final question, Guillaume. As you know, we don't give guidance. But the only thing I would say is that if we want to accelerate, you have to start early. So we will do our best. So we will take one last question from the room before going to have little cocktail. So please.	CEO & Director: 마지막 질문에 대해 말씀드리자면, 아시다시피 저희는 가이던스(guidance)를 제공하지 않습니다. 하지만 한 가지 말씀드릴 수 있는 것은, 만약 우리가 가속화하기를 원한다면 일찍 시작해야 한다는 점입니다. 따라서 저희는 최선을 다할 것입니다. 이제 칵테일 리셉션으로 가기 전에, 현장에서 마지막 질문 하나만 더 받도록 하겠습니다. 네, 말씀해주세요.
Orlaith O'Connor: GuardCap Asset Management Limited It's Orla O'Connor from GuardCap Asset Management. A general question. Could you please just talk a bit about the changing dynamics in the skincare market, particularly as it relates to the derma-cosmetics business? And just to help us here understand the market segmentation and the potential for cannibalization between those two businesses.	Orlaith O'Connor: 전반적인 질문이 있습니다. 스킨케어 시장의 변화하는 양상에 대해 좀 설명해 주시겠습니까? 특히 더마 코스메틱(derma-cosmetics) 사업과 관련해서요. 그리고 이 두 사업 간의 시장 세분화(market segmentation)와 잠재적인 자기잠식(cannibalization) 가능성에 대해서도 저희가 이해할 수 있도록 말씀해 주시면 감사하겠습니다.
CEO & Director: I may hand over to Myriam. What I can say is that all in all, there are many different dynamics in the skincare market. On the one hand, you've got people who want more science, more efficacy. Other people want more safety and ideally both. And that's, by the way, where Dermatological Beauty plays a very important role. But you also have a part of the market that wants products that look good, smell good, feel good even if they don't deliver major skin transformation. And that's probably the part where we're a bit absent of, and that's why this Garnier launch, which is again a huge hit and we're rolling out is a good illustration of what we can do. And then there's the capacity to occupy different price points. And that's probably the big category. And as I've shown it where we have the wider breadth of price points and our capacity to position each of our brands, the Biotherm, the Kiehl's, the Lancome, the Helena Rubinsteins on all these price brackets is probably one also of the keys to doing better in skincare. But maybe I think because it's true that this longevity trend is changing the perception of skincare and how they can consume, maybe you want to say a word, Myriam, on that.	CEO & Director: 미리암에게 넘기겠습니다만, 제가 말씀드릴 수 있는 것은 전반적으로 스킨케어 시장에는 매우 다양한 역동성(dynamics)이 존재한다는 점입니다. 한편으로는 과학적 근거와 효능(efficacy)을 더욱 중시하는 소비자들이 있습니다. 또 다른 한편으로는 안전성을 더 중요하게 생각하고, 이상적으로는 이 두 가지를 모두 원하는 소비자들도 있죠. 참고로, 바로 이 지점에서 더마톨로지컬 뷰티(Dermatological Beauty)가 매우 중요한 역할을 합니다. 하지만 시장의 또 다른 부분에서는 피부에 큰 변화를 주지 않더라도, 보기 좋고, 향이 좋고, 사용감이 좋은 제품을 원하는 소비자들도 분명히 있습니다. 아마도 이 부분이 저희가 다소 부족했던 영역일 것입니다. 그리고 바로 그렇기 때문에 이번 가르니에(Garnier) 출시가 저희가 무엇을 할 수 있는지 잘 보여주는 좋은 예시라고 할 수 있습니다. 가르니에는 다시 한번 큰 성공을 거두고 있으며, 저희는 이를 계속 확대해나가고 있습니다. 그리고 다양한 가격대(price points)를 공략할 수 있는 역량 또한 중요합니다. 아마도 이것이 가장 큰 범주(category)라고 할 수 있겠습니다. 제가 보여드린 바와 같이, 저희가 보유한 폭넓은 가격대와 비오템(Biotherm), 키엘(Kiehl's), 랑콤(Lancome), 헬레나 루빈스타인(Helena Rubinstein) 등 각 브랜드를 이 모든 가격대에서 효과적으로 포지셔닝할 수 있는 역량은 스킨케어 부문에서 더 나은 성과를 달성하는 데 핵심적인 요소 중 하나라고 생각합니다. 하지만 이 '장수 트렌드(longevity trend)'가 스킨케어에 대한 인식과 소비 방식을 변화시키고 있다는 점은 분명한 것 같습니다. 미리암 씨, 이 부분에 대해 한 말씀 해주시겠어요?
Myriam Cohen-Welgryn: President of L'Oréal Dermatological Beauty	Myriam Cohen-Welgryn: 로레알 더마 뷰티 사장
CEO & Director: Yes. How is the -- say a few words about SkinCeuticals.	CEO & Director: 네. 스킨수티컬즈에 대해서 좀 말씀해 주시겠어요?
Myriam Cohen-Welgryn: President of L'Oréal Dermatological Beauty On skincare, what I want to say is consumers are looking for performance and trust, be it them looking for anti-aging performance or answers on the specific skin problem they can have. And dermatology is well to deliver those benefits. What we see is that effectively, the prescription and the role of dermatologists and our pharmacists to drive the trust is absolutely critical. And this is being reinforced with the recent boom of aesthetic. I'd like to quote one example to explain the role of skincare in the most advanced aesthetic performance is that it works in complementary -- it works in complement with aesthetics. And if you take the latest disruption that is happening with, for instance, the GLP-1, that drives fabulous sagging on the skin that requires -- fabulous is not maybe the right word, but a very important impact on the skin, dramatic. That's what I wanted to say. Well, the most advanced skincare kind of impact, it has been proven this year, and that was a massive achievement, that through cosmetics, you can impact -- you can correct part of the impact of those medicines. So the medical part is, on one side, adjunctive therapy complementing drug or on helping to sort the pathology is critical and driving trust, which explains why skincare is very big in the market. It's about 80% of the total dermal market.	Myriam Cohen-Welgryn: 스킨케어에 대해 말씀드리고 싶은 것은, 소비자들이 성능(performance)과 신뢰(trust)를 찾고 있다는 것입니다. 안티에이징 성능을 원하든, 특정 피부 문제에 대한 해답을 찾든 말이죠. 그리고 피부과학(dermatology)은 이러한 이점들을 잘 제공할 수 있습니다. 저희가 보기에, 효과적으로 신뢰를 구축하는 데 있어 피부과 의사(dermatologist)와 약사(pharmacist)의 처방(prescription)과 역할은 절대적으로 중요합니다. 그리고 이러한 경향은 최근 미용(aesthetic) 분야의 급성장과 함께 더욱 강화되고 있습니다. 가장 진보된 미용 시술(aesthetic performance)에서 스킨케어의 역할을 설명하기 위해 한 가지 예를 들자면, 스킨케어는 미용 시술과 상호 보완적으로 작용한다는 것입니다. 그리고 예를 들어 GLP-1 (Glucagon-Like Peptide-1)과 같은 최신 변화를 보면, 이것이 피부 처짐을 유발하는데, 'fabulous'라는 단어는 적절치 않을 수 있지만, 피부에 매우 중요하고 극적인 영향을 미칩니다. 제가 말씀드리고 싶었던 건 바로 이겁니다. 가장 진보된 스킨케어 효과에 대해 말씀드리자면, 올해 입증된 바에 따르면, 화장품을 통해 그러한 약물들의 영향 중 일부를 개선할 수 있다는 것이 엄청난 성과였습니다. 따라서 의학적 측면에서 보면, 한편으로는 약물을 보완하는 보조 요법(adjunctive therapy)이거나 병리(pathology)를 해결하는 데 도움을 주는 것이 매우 중요하며 신뢰를 구축합니다. 이것이 스킨케어가 시장에서 매우 큰 비중을 차지하는 이유를 설명합니다. 전체 피부 시장(dermal market)의 약 80%를 차지하고 있습니다.
CEO & Director: And I will -- and just to conclude, to talk a little bit about the future in AI. We see the rise of LLMs and how people now are asking questions to these models. And here, the quality of our content, the science we have, the publications that our brands are putting out there are making our brands pop up because these LLMs need deep, enriched content. And that's, in the end, going to be very positive. And I'm sure if you type as I did, what are the safest skin care brands on Perplexity? The odds that you're going to find La Roche-Posay and CeraVe popping up because there are all the publications plus the support of dermatologists that are making a difference. So that's going to be, I think, an important game changer in skin care. This being said, thank you for staying so long with us. And we'll be joining you for a little cocktail, and you know where. So thank you so much. Have a great day.	CEO & Director: 마지막으로, AI의 미래에 대해 잠시 말씀드리겠습니다. 저희는 LLM(거대 언어 모델)의 부상과 사람들이 이 모델에 질문하는 방식을 보고 있습니다. 여기서 저희 콘텐츠의 품질, 저희가 보유한 과학적 기반, 그리고 저희 브랜드가 발표하는 출판물들이 저희 브랜드를 부각시키고 있습니다. 왜냐하면 LLM은 깊이 있고 풍부한 콘텐츠를 필요로 하기 때문입니다. 결과적으로 이는 매우 긍정적일 것입니다. 제가 했던 것처럼 Perplexity에 '가장 안전한 스킨케어 브랜드는 무엇인가요?'라고 검색해 보시면, 라로슈포제와 세라비가 검색 결과에 나타날 가능성이 매우 높을 것입니다. 왜냐하면 저희는 수많은 출판물과 피부과 전문의들의 지지를 받고 있으며, 이것이 차이를 만들기 때문입니다. 따라서 이것이 스킨케어 분야에서 중요한 판도를 바꿀(game changer) 요인이 될 것이라고 생각합니다. 이것으로 말씀을 마치며, 오랫동안 경청해 주셔서 감사합니다. 저희도 잠시 후 칵테일 자리에 함께 할 예정입니다. 장소는 다들 아시죠? 오늘 정말 감사합니다. 좋은 하루 보내십시오.

📌 요약

다음은 전문 투자자를 위한 요약입니다.

* **2026년 성장 가속화 및 긍정적 전망:** 경영진은 2026년 시장 성장이 2025년보다 빠를 것으로 예상하며, "가속화(