📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

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Original	Translation
D-Wave Quantum Inc.	디웨이브 퀀텀 주식회사
(QBTS) Q4 2025 Earnings Call February 26, 2026 8:00 AM EST Company Participants Kevin Hunt Alan Baratz - President, CEO & Director John Markovich - Chief Financial Officer Conference Call Participants Harsh Kumar - Piper Sandler & Co., Research Division Quinn Bolton - Needham & Company, LLC, Research Division William Kingsley Crane - Canaccord Genuity Corp., Research Division Joseph McCormack - Evercore ISI Institutional Equities, Research Division Sreekrishnan Sankarnarayanan - TD Cowen, Research Division Kevin Garrigan - Jefferies LLC, Research Division Ruben Roy - Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Research Division Troy Jensen - Cantor Fitzgerald & Co., Research Division Craig Ellis - B.	(QBTS) 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 (2026년 2월 26일, 미국 동부 표준시 오전 8시) 회사 관계자 케빈 헌트 앨런 바라츠 - 사장 겸 최고경영자 (CEO) 및 이사 존 마르코비치 - 최고재무책임자 (CFO) 컨퍼런스 콜 참가자 하쉬 쿠마르 - 파이퍼 샌들러 (Piper Sandler & Co.), 리서치 부문 퀸 볼튼 - 니덤 앤 컴퍼니 (Needham & Company, LLC), 리서치 부문 윌리엄 킹슬리 크레인 - 캐나코드 제뉴이티 (Canaccord Genuity Corp.), 리서치 부문 조셉 맥코맥 - 에버코어 ISI 인스티튜셔널 에쿼티스 (Evercore ISI Institutional Equities), 리서치 부문 스리크리슈난 산카르나라야난 - TD 코웬 (TD Cowen), 리서치 부문 케빈 개리건 - 제프리스 (Jefferies LLC), 리서치 부문 루벤 로이 - 스티펠 니콜라우스 앤 컴퍼니 (Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated), 리서치 부문 트로이 젠슨 - 캔터 피츠제럴드 (Cantor Fitzgerald & Co.), 리서치 부문 크레이그 엘리스 - B.
Riley Securities, Inc., Research Division John McPeake - Rosenblatt Securities Inc., Research Division David Williams - The Benchmark Company, LLC, Research Division Antoine Legault - Wedbush Securities Inc., Research Division Tyler Perry Anderson - Craig-Hallum Capital Group LLC, Research Division Jing Xiao Liu - Mizuho Securities USA LLC, Research Division Presentation Operator Good morning, everyone, and welcome to D-Wave's Fourth Quarter Fiscal Year 2025 Earnings Conference Call. Today's conference call is being recorded. At this time, I would like to turn the call over to Kevin Hunt, Senior Director of Investor Relations. Please go ahead. Kevin Hunt Thank you, and good morning.	라일리 증권 리서치 부서 존 맥피크 - 로젠블랫 증권 리서치 부서 데이비드 윌리엄스 - 벤치마크 컴퍼니 리서치 부서 앙투안 르골 - 웨드부시 증권 리서치 부서 타일러 페리 앤더슨 - 크레이그-할럼 캐피탈 그룹 리서치 부서 징 샤오 리우 - 미즈호 증권 USA 리서치 부서 발표 운영자 여러분, 안녕하십니까? D-Wave의 2025 회계연도 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 컨퍼런스 콜은 녹음되고 있습니다. 이제 투자자 관계 담당 선임 이사 케빈 헌트님께 마이크를 넘기겠습니다. 말씀해주십시오. 케빈 헌트 감사합니다. 안녕하십니까.
With me today are Dr. Alan Baratz, our Chief Executive Officer; and John Markovich, our Chief Financial Officer. Before we begin, I would like to remind everyone that this call will contain forward-looking statements, which are subject to risks and uncertainties and should be considered in conjunction with cautionary statements contained in our earnings release and the company's most recent periodic SEC reports. An on-demand webcast will be available, and a transcript of the conference will be posted on the Investor Relations section of the website within 48 hours after the call.	오늘 이 자리에 저희 최고경영자(CEO)이신 앨런 바라츠 박사님과 최고재무책임자(CFO)이신 존 마르코비치님께서 함께하고 계십니다. 시작하기에 앞서, 본 컨퍼런스 콜에는 미래예측 진술이 포함되어 있으며, 이는 위험과 불확실성을 내포하고 있음을 모든 분들께 상기시켜 드리고자 합니다. 이 진술들은 저희 실적 발표 자료와 회사의 가장 최근 정기 SEC 보고서에 포함된 주의 문구와 함께 고려되어야 합니다. 본 컨퍼런스 콜의 온디맨드 웹캐스트가 제공될 예정이며, 녹취록은 컨퍼런스 콜 종료 후 48시간 이내에 웹사이트의 투자자 관계 섹션에 게시될 것입니다.
During today's call, management will provide certain information that will constitute non-GAAP financial measures under SEC rules, such as non-GAAP gross profit, non-GAAP gross margin, adjusted EBITDA loss, adjusted net loss and adjusted net loss per share and operating metrics such as bookings. Reconciliations to GAAP financial measures, definitions and certain additional information are also included in today's earnings release, which is available in the Investor Relations section of our company website at www.dwavequantum.com.	오늘 컨퍼런스 콜에서 경영진은 SEC 규정에 의거하여 비일반회계기준(Non-GAAP) 재무 측정치에 해당하는 특정 정보를 제공할 예정입니다. 여기에는 비일반회계기준 매출총이익, 비일반회계기준 매출총이익률, 조정 EBITDA 손실, 조정 순손실, 주당 조정 순손실과 같은 비일반회계기준 재무 측정치 및 예약(bookings)과 같은 영업 지표가 포함됩니다. 일반회계기준(GAAP) 재무 측정치와의 조정 내역, 정의 및 특정 추가 정보는 오늘 실적 발표 자료에 함께 포함되어 있으며, 해당 자료는 당사 웹사이트(www.dwavequantum.com)의 투자자 관계 섹션에서 확인하실 수 있습니다.
Given that D-Wave is now fortunate to have 15 sell-side security analysts publishing research on the company, we'd be limited to taking one question from each analyst during the first round of questions and then, time permitting, proceed to a second round of questions where again, we will have time to -- or have to limit each analyst to one question. I'll now hand over the call to Alan. Alan Baratz President, CEO & Director Good morning, and thank you all for joining us today. Fiscal 2025 was not just a strong year for D-Wave. It was an inflection point for the company and for the quantum computing industry.	D-Wave는 현재 15개 증권사의 매도 측 증권 분석가들이 당사에 대한 리서치를 발행하고 있는 점을 감안하여, 첫 번째 질문 라운드에서는 각 분석가당 한 질문으로 제한하겠습니다. 이후 시간이 허락한다면 두 번째 질문 라운드를 진행할 예정이며, 이때도 각 분석가당 한 질문으로 제한될 예정입니다. 이제 앨런에게 마이크를 넘기겠습니다. 앨런 바라츠 (Alan Baratz) 사장, 최고경영자(CEO) 및 이사 좋은 아침입니다. 오늘 저희와 함께해주셔서 감사합니다. 2025 회계연도는 D-Wave에게 단순히 강력한 한 해가 아니었습니다. 이는 회사와 양자 컴퓨팅 산업 모두에게 변곡점이었습니다.
For years, this sector has been defined by unrealized promises, dependence on government grants and an inability to deliver customer value. In 2025, D-Wave separated itself from that narrative. We delivered proof, we delivered revenue, and we delivered real-world advantage. While 2025 was declared the international year of quantum science and technology, for D-Wave, there was something more important. The year quantum computing moved decisively from research to real-world impact. And we believe that no company advanced that transition more than D-Wave. 2025 was a year of objective proof, evidence of D-Wave's technical and commercial progress.	수년 동안 이 분야는 미실현 약속, 정부 보조금 의존, 그리고 고객 가치 제공의 어려움으로 특징지어져 왔습니다. 2025년에 D-Wave는 그러한 서사에서 벗어났습니다. 우리는 증거를 제시했고, 매출을 달성했으며, 실질적인 이점을 제공했습니다. 2025년이 국제 양자 과학 기술의 해로 선포되었지만, D-Wave에게는 더 중요한 의미가 있었습니다. 바로 양자 컴퓨팅이 연구 단계에서 실질적인 영향력으로 확고하게 전환된 해였습니다. 그리고 우리는 D-Wave만큼 그 전환을 발전시킨 회사는 없다고 믿습니다. 2025년은 D-Wave의 기술적, 상업적 진보를 보여주는 객관적인 증거의 해였습니다.
We began the year by closing our first Advantage quantum computer system sale to the Julich Supercomputing Centre, marking the first time a commercial annealing quantum computer was purchased for integration into a national supercomputing facility. We then became and remain the only quantum computing company to demonstrate quantum supremacy on a useful real-world problem. That result, which was achieved natively on our Advantage2 quantum processing unit has not been successfully challenged for nearly 2 years after the paper's initial publication. This demonstration was an entirely quantum computation, not a hybrid computation.	저희는 연초에 율리히 슈퍼컴퓨팅 센터에 첫 Advantage 양자 컴퓨터 시스템 판매를 성사시켰습니다. 이는 상업용 어닐링 양자 컴퓨터가 국가 슈퍼컴퓨팅 시설에 통합된 최초의 사례였습니다. 그 후 저희는 유용한 실제 문제에서 양자 우월성(quantum supremacy)을 입증한 유일한 양자 컴퓨팅 기업으로 현재까지 남아있습니다. 저희의 Advantage2 양자 처리 장치(QPU)에서 자체적으로 달성된 그 결과는 해당 논문이 처음 발표된 지 거의 2년이 지난 지금까지도 성공적으로 이의가 제기되지 않았습니다. 이 시연은 완전히 양자 컴퓨팅 방식이었으며, 하이브리드 컴퓨팅 방식이 아니었습니다.
Moreover, no other companies other than D-Wave Google and Quantinuum have achieved quantum supremacy on any problem, not IBM, not IonQ, not Rigetti, not Infleqtion, not Xanadu, not IQM. All attempts other than D-Wave, Google and Quantinuum have been spoofed. And only D-Wave's result was on a useful real-world problem. Then in May, we launched general availability of our Advantage2 system, the same system that achieved that supremacy milestone.	게다가, D-Wave, Google, Quantinuum 외에는 IBM, IonQ, Rigetti, Infleqtion, Xanadu, IQM 등 어떤 다른 회사도 어떤 문제에 대해서든 양자 우위(quantum supremacy)를 달성하지 못했습니다. D-Wave, Google, Quantinuum의 시도를 제외한 모든 시도는 조작된 것으로 밝혀졌습니다. 그리고 D-Wave의 결과만이 유용한 실제 문제에 대한 것이었습니다. 이어서 5월에는 그 양자 우위 이정표를 달성했던 바로 그 Advantage2 시스템의 일반 공급을 시작했습니다.
And critically, we transitioned that technical leadership into commercial performance with record revenue of $24.6 million in fiscal 2025, up 179% year-over-year, $13.4 million in Q4 bookings, the second highest quarterly bookings in the company's history and up 471% from the immediately preceding third quarter and a sales opportunity pipeline that expanded by nearly 1,500% year-over-year. In an industry long on promises, D-Wave is delivering measurable results. And now we have entered 2026 with extraordinary momentum. In January alone, we generated more bookings than in the entirety of fiscal 2025. We closed a $20 million system sale with Florida Atlantic University.	무엇보다도 중요한 것은, 저희는 이러한 기술적 리더십을 상업적 성과로 전환하여 2025 회계연도에 사상 최고 매출인 2,460만 달러를 기록했으며, 이는 전년 대비 179% 증가한 수치입니다. 4분기 수주액은 1,340만 달러로, 이는 회사 역사상 두 번째로 높은 분기별 수주액이며 직전 3분기 대비 471% 증가했습니다. 더불어 영업 기회 파이프라인은 전년 대비 거의 1,500% 확장되었습니다. 약속만 난무하는 업계에서 D-Wave는 측정 가능한 실질적인 성과를 내고 있습니다. 그리고 이제 저희는 엄청난 기세로 2026년에 진입했습니다. 1월 한 달 동안에만 저희는 2025 회계연도 전체보다 더 많은 수주액을 기록했습니다. Florida Atlantic 대학교와는 2천만 달러 규모의 시스템 판매 계약을 체결했습니다.
We signed a 2-year $10 million enterprise Quantum Compute as a Service agreement with a Fortune 100 company, one of the largest enterprise Quantum Compute as a Service deals in the history of the quantum computing industry, and we completed the acquisition of Quantum Circuits. The acquisition of Quantum Circuits fundamentally changes the competitive landscape. We believe that it firmly secures D-Wave's position as the world's leading quantum computing company and the only dual platform quantum computing company. As a result, we believe that we are the only company positioned to address the full quantum computing market.	저희는 포춘 100대 기업 중 한 곳과 2년 1천만 달러 규모의 기업용 양자 컴퓨팅 서비스(Quantum Compute as a Service, QCaaS) 계약을 체결했습니다. 이는 양자 컴퓨팅 산업 역사상 최대 규모의 기업용 양자 컴퓨팅 서비스 계약 중 하나입니다. 또한, 퀀텀 서킷츠(Quantum Circuits) 인수를 완료했습니다. 퀀텀 서킷츠 인수는 경쟁 구도를 근본적으로 변화시킵니다. 저희는 이를 통해 D-Wave가 세계 최고의 양자 컴퓨팅 기업이자 유일한 듀얼 플랫폼 양자 컴퓨팅 기업으로서의 입지를 확고히 했다고 믿습니다. 그 결과, 저희는 전체 양자 컴퓨팅 시장을 공략할 수 있는 유일한 기업이라고 생각합니다.
Our dual platform approach is important because it allows D-Wave to be a one-stop shop capable of solving the full range of the complex problems that customers face. But let me be clear, this approach is not new. It has been our strategy for 5 years. We dominate optimization today with annealing quantum computing technology. And now by combining Quantum Circuits' industry-leading dual-rail qubit technology with D-Wave's proprietary on-chip cryogenic control, we are also positioned to be the leader in error-corrected gate-model systems. Annealing quantum computing remains a strategic focus for D-Wave.	저희의 이중 플랫폼 접근 방식은 D-Wave가 고객이 직면한 모든 복잡한 문제를 해결할 수 있는 원스톱 솔루션을 제공할 수 있게 해주기 때문에 중요합니다. 하지만 분명히 말씀드리지만, 이 접근 방식은 새로운 것이 아닙니다. 지난 5년간 저희의 전략이었습니다. 현재 저희는 어닐링 양자 컴퓨팅 기술을 통해 최적화 분야를 선도하고 있습니다. 그리고 이제 퀀텀 서킷(Quantum Circuits)의 업계 선도적인 듀얼 레일 큐비트 기술과 D-Wave의 독자적인 온칩 극저온 제어를 결합하여, 저희는 오류 보정 게이트 모델 시스템 분야에서도 선두 주자가 될 입지를 확보했습니다. 어닐링 양자 컴퓨팅은 D-Wave의 전략적 중점 분야로 계속 유지될 것입니다.
Optimization is one of the largest and most immediate commercial opportunities in quantum computing. It spans logistics, defense, telecom, manufacturing, finance and energy, virtually every major industry and optimization problems require annealing quantum computing. D-Wave has demonstrated material performance advantages over classical approaches across a multitude of optimization use cases. We are running production workloads today. To our knowledge, no gate-model quantum computing company has demonstrated a practical advantage over classical systems for optimization. And academic literature suggests they likely never will.	최적화는 양자 컴퓨팅 분야에서 가장 크고 즉각적인 상업적 기회 중 하나입니다. 이는 물류, 국방, 통신, 제조, 금융, 에너지 등 사실상 모든 주요 산업을 아우르며, 최적화 문제는 어닐링 양자 컴퓨팅을 필요로 합니다. D-Wave는 수많은 최적화 활용 사례에서 기존 방식 대비 상당한 성능 우위를 입증했습니다. 저희는 현재 실제 운영 워크로드를 실행하고 있습니다. 저희가 아는 한, 어떤 게이트 모델 양자 컴퓨팅 회사도 최적화 분야에서 기존 시스템 대비 실질적인 이점을 입증하지 못했습니다. 그리고 학술 문헌에서는 그들이 그러한 이점을 결코 달성하지 못할 것이라고 시사합니다.
We're also seeing early promise with customers exploring annealing quantum computing's impact on AI and blockchain, 2 areas with enormous commercial potential. Annealing is not a stepping stone. It's a commercially proven architecture with expanding performance gains. And with our Advantage3 system in development, we expect to further extend that performance gap. Annealing dominates optimization today, and we believe that it will continue to dominate as the market expands. Now let's talk about gate-model.	저희는 또한 고객들이 어닐링 양자 컴퓨팅이 AI와 블록체인에 미치는 영향을 탐색하며 초기 가능성을 확인하고 있습니다. 이 두 분야는 막대한 상업적 잠재력을 지니고 있습니다. 어닐링은 디딤돌이 아닙니다. 이는 상업적으로 입증된 아키텍처이며, 성능 향상이 지속적으로 확대되고 있습니다. 그리고 현재 개발 중인 Advantage3 시스템을 통해 이러한 성능 격차를 더욱 확대할 수 있을 것으로 기대합니다. 어닐링은 오늘날 최적화 분야를 지배하고 있으며, 시장이 확대됨에 따라 계속해서 지배적인 위치를 유지할 것이라고 믿습니다. 이제 게이트 모델에 대해 말씀드리겠습니다.
Most superconducting competitors are pursuing legacy transmon architectures that require massive physical qubit overhead for effective error correction and complex wiring schemes that will struggle to scale economically. With Quantum Circuits, D-Wave takes a different path. The Quantum Circuits deal is transformational. With it, we believe that D-Wave gains a decisive architectural advantage. Dr. Rob Schoelkopf, the inventor of the transmon qubit used by nearly every superconducting competitor moved beyond that architecture to develop dual rail qubits with built-in erasure detection that identifies 90% of errors that occur.	대부분의 초전도 경쟁사들은 효과적인 오류 수정을 위해 막대한 물리적 큐빗 오버헤드를 요구하며, 경제적 확장이 어려운 복잡한 배선 방식을 사용하는 기존 트랜스몬 아키텍처를 기반으로 하고 있습니다. D-Wave는 퀀텀 서킷 인수를 통해 차별화된 길을 걷고 있습니다. 퀀텀 서킷 딜은 변혁적입니다. 이를 통해 D-Wave가 결정적인 아키텍처 우위를 확보했다고 믿습니다. 거의 모든 초전도 경쟁사가 사용하는 트랜스몬 큐빗의 발명가인 롭 숄코프(Rob Schoelkopf) 박사는 해당 아키텍처를 뛰어넘어, 발생하는 오류의 90%를 탐지하는 내장형 소거 감지 기능을 갖춘 듀얼 레일 큐빗을 개발했습니다.
With erasure detection, this technology delivers gate fidelities that exceed 99.9%, bringing trapped ion fidelities along with superconducting execution speeds to today's gate-model algorithm developers. Our eraser detection and our observed erasure rate of 0.5% allow us to deliver logical qubits with an order of magnitude fewer physical qubits compared to architectures without this capability. Error correction is essential to unlocking broad quantum utility, and we believe that the dual rail technology offers the fastest path to large-scale error corrected architectures. I can't emphasize this enough.	소거 감지 기술을 통해, 당사의 기술은 99.9%를 초과하는 게이트 충실도를 달성하며, 트랩 이온 충실도와 초전도 실행 속도를 오늘날의 게이트 모델 알고리즘 개발자들에게 제공합니다. 당사의 소거 감지 기술과 관찰된 0.5%의 소거율 덕분에, 이러한 기능이 없는 아키텍처와 비교하여 10배 이상 적은 물리 큐비트로 논리 큐비트를 제공할 수 있습니다. 오류 수정은 광범위한 양자 활용성을 실현하는 데 필수적이며, 당사는 듀얼 레일 기술이 대규모 오류 수정 아키텍처로 가는 가장 빠른 경로를 제공한다고 믿습니다. 이 점을 아무리 강조해도 지나치지 않습니다.
The dual rail technology allows us to achieve superconducting speed with the fidelity of ion trap or neutral atom approaches. This is an industry game changer unmatched by any other gate-model vendor today. The implications of D-Wave's dual rail technology are profound. Our approach achieves logical qubit ratios of roughly 1 logical qubit for every 100 to 200 physical qubits compared to about 1 logical qubit for every 1,000 to 2,000 physical qubits in conventional superconducting designs. What's equally remarkable are the gate speeds. Dual rail gate speeds are 1,000x faster than ion trap or neutral atom systems.	듀얼 레일 기술을 통해 당사는 이온 트랩 또는 중성 원자 방식의 충실도를 유지하면서 초전도 속도를 구현할 수 있습니다. 이는 현재 다른 어떤 게이트 모델 방식 공급업체도 따라올 수 없는 업계의 판도를 뒤바꿀 혁신적인 기술입니다. D-Wave의 듀얼 레일 기술이 가지는 파급 효과는 지대합니다. 기존 초전도 설계에서는 논리 큐비트 하나를 구현하는 데 물리 큐비트 약 1,000~2,000개가 필요한 반면, 당사의 접근 방식으로는 물리 큐비트 100~200개당 논리 큐비트 약 1개를 구현할 수 있습니다. 이에 못지않게 주목할 만한 점은 바로 게이트 속도입니다. 듀얼 레일 게이트 속도는 이온 트랩 또는 중성 원자 시스템보다 1,000배 더 빠릅니다.
The fidelity of ion trap or neutral atom approaches with the speed of superconducting. That's a fundamental improvement in the metrics that matter. Speed matters, error correction overhead matters, scalability matters and D-Wave now holds advantages in each. But our gate-model innovations don't stop there. In January, D-Wave demonstrated that the on-chip cryogenic control currently being used in its advantaged quantum computers can be used to control gate-model qubits without loss of fidelity.	초전도 방식의 속도로 이온 트랩 또는 중성 원자 방식의 정확도를 구현했습니다. 이는 중요한 지표들에서 근본적인 개선입니다. 속도가 중요하고, 오류 수정 오버헤드가 중요하며, 확장성 또한 중요합니다. 그리고 D-Wave는 이제 이 모든 분야에서 우위를 점하고 있습니다. 하지만 저희의 게이트 모델 혁신은 여기서 멈추지 않습니다. 지난 1월, D-Wave는 현재 자사의 어드밴티지 양자 컴퓨터에 사용되고 있는 온칩 극저온 제어 기술이 정확도 손실 없이 게이트 모델 큐비트를 제어하는 데 사용될 수 있음을 시연했습니다.
This industry-first milestone advances the development of commercially viable gate-model quantum computers by providing a path to significantly reduce the wiring required to control large numbers of qubits. We are now working on leveraging this technology to provide full qubit control at scale. This would ultimately enable the ability to control gate-model systems with multiple orders of magnitude fewer control lines than required by competing superconducting gate-model systems. That difference is not incremental. It's architectural, it's essential.	이 업계 최초의 이정표는 많은 수의 큐비트를 제어하는 데 필요한 배선(wiring)을 획기적으로 줄이는 방안을 제시함으로써, 상업적으로 실현 가능한 게이트 모델 양자 컴퓨터 개발을 진전시킵니다. 저희는 현재 이 기술을 활용하여 대규모 큐비트 완전 제어(full qubit control)를 구현하기 위해 노력하고 있습니다. 궁극적으로 이는 경쟁사의 초전도 게이트 모델 시스템에 필요한 것보다 몇 자릿수 이상 적은 수의 제어선(control lines)으로 게이트 모델 시스템을 제어할 수 있게 할 것입니다. 이러한 차이는 점진적인 개선이 아닙니다. 이는 아키텍처적인(architectural) 본질적인(essential) 차이입니다.
As we discussed at the time of the Quantum Circuits acquisition, we have an 8-qubit gate-model system available to select customers today, and we expect a 17-qubit system later in 2026. We've already seen tremendous interest from customers and expect to start generating some Quantum Compute as a Service revenue from our gate-model systems this year while also building a pipeline of gate-model system sales opportunities for delivery beginning in 2027. So in addition to accelerating commercial momentum that we see with our Advantage2 annealing system, we expect our gate-model offering to deliver a small but growing stream of revenue in 2026.	저희가 퀀텀 서킷츠(Quantum Circuits) 인수 당시 말씀드렸듯이, 저희는 현재 일부 고객들에게 8큐비트 게이트 모델 시스템을 제공하고 있으며, 2026년 하반기에는 17큐비트 시스템을 선보일 예정입니다. 저희는 이미 고객들로부터 상당한 관심을 확인했으며, 올해부터 게이트 모델 시스템을 통해 퀀텀 컴퓨트 애즈 어 서비스(Quantum Compute as a Service) 수익을 창출하기 시작할 것으로 기대하고 있습니다. 동시에 2027년부터 납품될 게이트 모델 시스템 판매 기회 파이프라인도 구축하고 있습니다. 따라서 저희 Advantage2 어닐링 시스템에서 보이는 사업적 모멘텀 가속화와 더불어, 저희 게이트 모델 제품이 2026년에는 작지만 꾸준히 증가하는 수익원을 제공할 것으로 기대하고 있습니다.
We believe that the Quantum Circuits' acquisition positions D-Wave as the leading contender to deliver the first fully error corrected scalable superconducting gate-model quantum computer. This effectively doubles our long-term addressable market by delivering both annealing and gate-model quantum computing solutions. What's also particularly noteworthy is our rapidly accelerating commercial traction, which reflects a differentiated strategy from most all other quantum computing companies.	저희는 퀀텀 서킷츠 인수를 통해 D-Wave가 최초의 완전 오류 수정 가능한 확장형 초전도 게이트 모델 양자 컴퓨터를 제공하는 선두 주자로서의 입지를 다지게 되었다고 믿습니다. 이는 어닐링 및 게이트 모델 양자 컴퓨팅 솔루션을 모두 제공함으로써 당사의 장기적인 공략 가능 시장을 실질적으로 두 배로 확대하는 효과를 가져옵니다. 또한 특히 주목할 만한 점은 당사의 급속도로 확대되고 있는 상업적 성과이며, 이는 대부분의 다른 양자 컴퓨팅 기업들과는 차별화된 전략을 반영합니다.
At our qubits conference in January, our largest and most successful user conference ever, we announced a $20 million Advantage2 system sale with Florida Atlantic University as well as a 2-year $10 million enterprise QCaaS agreement with a Fortune 100 company, one of the most significant enterprise deals in the history of the quantum computing industry. This is not research revenue. It represents commercial adoption by a growing collection of the world's largest companies. D-Wave is currently engaged with some of the world's leading airlines, payment companies, telecom operators, defense contractors, chemical companies, health care companies, aerospace companies and more.	1월에 개최된 저희 큐비츠 컨퍼런스(역대 최대 규모이자 가장 성공적인 사용자 컨퍼런스였습니다)에서, 플로리다 애틀랜틱 대학교와의 2천만 달러 규모 Advantage2 시스템 판매 계약과 포춘 100대 기업 중 한 곳과의 2년 간 1천만 달러 규모 엔터프라이즈 QCaaS 계약을 발표했습니다. 이 계약은 양자 컴퓨팅 산업 역사상 가장 중요한 엔터프라이즈 거래 중 하나입니다. 이는 연구 수익이 아닙니다. 전 세계 최대 기업들이 점점 더 많이 상업적으로 채택하고 있음을 보여주는 것입니다. D-Wave는 현재 세계 유수의 항공사, 결제 회사, 통신 사업자, 방위 산업체, 화학 회사, 헬스케어 회사, 항공우주 회사 등 다양한 기업들과 협력하고 있습니다.
Customers are no longer asking if Quantum will be useful someday. They are asking how quickly they can deploy it. The U.S. government is also taking note. To support escalating government interest in both our annealing and gate-model technologies, we recently launched a dedicated U.S. Government Solutions business unit. Unlike other quantum companies that are focused primarily on securing federal R&D grants and characterizing those as commercial revenue, our strategy is very straightforward, solve real mission-critical problems now and derive government revenue today. At Qubit, we demonstrated a missile defense simulation in collaboration with Davidson Technologies and Anduril.	고객들은 더 이상 퀀텀이 언젠가 유용할지 묻는 대신, 얼마나 빨리 그것을 도입할 수 있는지 묻고 있습니다. 미국 정부 또한 주목하고 있습니다. 당사의 어닐링(annealing) 및 게이트 모델(gate-model) 기술 모두에 대한 정부의 증가하는 관심에 부응하기 위해, 저희는 최근 전담 미국 정부 솔루션 사업부를 출범시켰습니다. 연방 R&D 보조금 확보에 주로 집중하고 이를 상업적 수익으로 간주하는 다른 퀀텀 기업들과 달리, 당사의 전략은 매우 명확합니다. 즉, 지금 당장 실제 미션 크리티컬(mission-critical) 문제를 해결하고 정부로부터 수익을 창출하는 것입니다. 큐빗(Qubit) 행사에서, 저희는 데이비슨 테크놀로지스(Davidson Technologies) 및 안두릴(Anduril)과의 협력을 통해 미사일 방어 시뮬레이션을 시연했습니다.
For a 500 missile attack simulation, we showed a 10x faster time to solution, a 9% to 12% improvement in threat mitigation and a 45 to 60 additional missile intercepts. As complexity increased, D-Wave's technological advantage increased. This is operational relevance. Anduril's President and Chief Business Officer, Matthew Steckman, spoke during my Qubit's keynote and indicated that he was surprised at how fast and mature D-Wave's technology is. And he suggested that there are a lot of potential for collaboration going forward. We believe that there is significant opportunity in U.S. government applications across both our annealing and gate-model platforms.	500개 미사일 공격 시뮬레이션에서 저희는 솔루션 도출 시간을 10배 단축하고, 위협 완화를 9%에서 12% 개선하며, 45개에서 60개의 추가 미사일 요격 능력을 입증했습니다. 복잡성이 증가할수록 D-Wave의 기술적 우위는 더욱 커졌습니다. 이것이 바로 운영적 관련성입니다. Anduril의 사장이자 최고 사업 책임자(CBO)인 매튜 스텍맨(Matthew Steckman)은 제 Qubit 기조연설에서 D-Wave 기술의 속도와 성숙도에 놀랐다고 밝혔으며, 앞으로 많은 협력 가능성이 있다고 시사했습니다. 저희는 미국 정부 적용 분야에서 저희의 어닐링(annealing) 및 게이트 모델(gate-model) 플랫폼 모두에 걸쳐 상당한 기회가 있다고 믿습니다.
We're also seeing growing interest in system sales. In addition to annealing quantum computing system-related agreements with Julich in Germany, Q-Alliance in Italy and Florida Atlantic University in the U.S., we continue to advance discussions in South Korea as well as with additional HPC, academic and government institutions. On the gate-model side, we expect to see the development of a multimillion dollar R&D system sales pipeline for 2027. For both our annealing and gate-model computers, these are premium-priced systems with high gross margin profiles.	시스템 판매에 대한 관심도 증가하고 있습니다. 독일 율리히 연구소, 이탈리아 Q-얼라이언스, 미국 플로리다 애틀랜틱 대학교와의 어닐링 양자 컴퓨팅 시스템 관련 계약 외에도, 한국은 물론 추가적인 HPC, 학술 및 정부 기관들과도 논의를 지속적으로 진행하고 있습니다. 게이트 모델 분야에서는, 2027년을 목표로 수백만 달러 규모의 R&D 시스템 판매 파이프라인이 구축될 것으로 예상합니다. 저희의 어닐링 및 게이트 모델 컴퓨터 모두, 이들은 높은 매출 총이익률을 보이는 프리미엄 가격 시스템입니다.
Underpinning all of D-Wave's technical and commercial traction is a very strong leadership team with decades of deep expertise in their respective areas of focus. We recently brought on Jack Sears, Jr. to lead U.S. Government Solutions, Stan Black as our Chief Information Security Officer; and as I previously mentioned, Dr. Rob Schoelkopf, who brings world-class superconducting leadership and maintains strong ties with Yale University. Our Chief Development Officer, Dr. Trevor Lanting, will oversee product development across both annealing and gate systems, ensuring integration, speed and execution.	D-Wave의 모든 기술적, 상업적 성과를 뒷받침하는 것은 각자의 전문 분야에서 수십 년간 깊은 전문성을 쌓아온 매우 강력한 리더십 팀입니다. 최근 저희는 잭 시어스 주니어 씨를 미국 정부 솔루션 책임자로, 스탠 블랙 씨를 최고 정보 보안 책임자(CISO)로 영입했습니다. 또한, 이전에 말씀드렸듯이 세계적 수준의 초전도 분야 리더십을 갖추고 예일 대학교와도 긴밀한 관계를 유지하고 계신 롭 숄코프 박사님도 합류하셨습니다. 저희 최고 개발 책임자(CDO)인 트레버 랜팅 박사님께서는 어닐링(annealing) 및 게이트(gate) 시스템 전반의 제품 개발을 총괄하여, 통합성, 속도 및 실행력을 확보할 것입니다.
The strength of our management team and its track record of success are key to maximizing D-Wave's near-term opportunities and long-term growth. Our operational footprint and workforce also continue to expand with the announcement that D-Wave's headquarters will relocate from Palo Alto, California to Boca Raton, Florida later this year, where we will also open a major U.S.-based R&D center. With this expansion, D-Wave will operate 3 main R&D hubs: Burnaby, British Columbia, New Haven, Connecticut and Boca Raton, Florida.	저희 경영진의 역량과 성공적인 실적은 D-Wave의 단기적인 기회와 장기적인 성장을 극대화하는 데 핵심적인 요소입니다. 저희의 사업 범위와 인력 또한 계속해서 확대되고 있습니다. 이는 D-Wave의 본사가 올해 말 캘리포니아 팔로알토에서 플로리다 보카러톤으로 이전하고, 그곳에 주요 미국 연구 개발(R&D) 센터를 개설할 것이라는 발표에 따른 것입니다. 이번 확장을 통해 D-Wave는 브리티시컬럼비아 버나비, 코네티컷 뉴헤이븐, 플로리다 보카러톤의 3개 주요 R&D 허브를 운영하게 될 것입니다.
We are building a distributed innovation footprint designed to attract top-tier quantum talent, provide bicoastal redundancy in case of disaster recovery and ultimately lead the next era of computing. Let me close with a broader industry observation. Quantum computing is entering a new phase. The first phase was scientific exploration. The second phase was capital formation. The next phase will be commercial separation. Over the next several years, we expect that this industry will consolidate around a small number of companies that can demonstrate 3 things: real performance advantage, real commercial adoption and a scalable, economically viable architecture.	저희는 최고 수준의 양자 인재를 유치하고, 재해 복구 시 양 해안에 걸친 이중화(redundancy)를 제공하며, 궁극적으로는 차세대 컴퓨팅 시대를 선도하기 위한 분산형 혁신 기반을 구축하고 있습니다. 끝으로, 산업 전반에 대한 제언으로 마무리하겠습니다. 양자 컴퓨팅은 새로운 국면에 접어들고 있습니다. 1단계는 과학적 탐구였습니다. 2단계는 자본 형성 단계였습니다. 다음 단계는 상업적 선별이 될 것입니다. 향후 몇 년간, 이 산업은 세 가지를 입증할 수 있는 소수의 기업들을 중심으로 통합될 것으로 예상합니다. 그 세 가지는 실질적인 성능 우위, 실질적인 상업적 채택, 그리고 확장 가능하고 경제적으로 실행 가능한 아키텍처입니다.
Many will not make that transition. D-Wave already has. We are the only company to demonstrate real-world quantums of primacy on a useful problem. We are the only company running production applications for Forbes Global 2000 enterprise customers. We are the only dual platform quantum computing company with a commercially proven annealing quantum computer generating meaningful revenue and a differentiated superconducting gate-model platform with a credible pathway to full error correction. Others are still pursuing proof of concept, we have proof of commercialization. Others are dependent on long development time lines, government funding and sustained capital market support.	네, 해당 발언을 한국어로 번역하면 다음과 같습니다. --- 많은 기업들이 그러한 전환을 이루지 못할 것입니다. D-Wave는 이미 해냈습니다. 저희는 유용한 문제에서 실제 양자 우월성(quantums of primacy)을 입증한 유일한 기업입니다. 저희는 포브스 글로벌 2000대 기업 고객을 대상으로 상용 애플리케이션을 운영하는 유일한 기업입니다. 저희는 상업적으로 입증되어 의미 있는 수익을 창출하는 어닐링 양자 컴퓨터와, 완전한 오류 수정(error correction)으로 나아갈 수 있는 신뢰할 만한 경로를 가진 차별화된 초전도 게이트 모델 플랫폼을 모두 갖춘 유일한 듀얼 플랫폼 양자 컴퓨팅 기업입니다. 다른 기업들이 여전히 개념 증명(proof of concept) 단계에 머물러 있는 반면, 저희는 상업화 증명(proof of commercialization)을 확보했습니다. 다른 기업들은 긴 개발 기간, 정부 자금 지원, 그리고 지속적인 자본 시장의 지원에 의존하고 있습니다.
We're building a business with commercial customers, contracts and expanding bookings. Others have made product development decisions that focus on either superconducting speed or ion trap and neutral atom fidelity. We can deliver both. As the market matures, capital will flow toward companies with operating leverage, commercial validation and technical defensibility. We believe D-Wave is uniquely positioned at that intersection. The quantum industry will not support dozens of long-term winners. It will support a handful of durable platforms, and we intend to be one of them. Fiscal 2025 marked the moment when D-Wave moved from participant to frontrunner.	저희는 상업 고객 확보, 계약 체결 및 예약 규모 확대를 통해 사업을 구축하고 있습니다. 다른 기업들은 초전도 속도 또는 이온 트랩 및 중성 원자 충실도 중 한 가지에 중점을 둔 제품 개발 결정을 내렸습니다. 하지만 저희는 이 두 가지를 모두 제공할 수 있습니다. 시장이 성숙해짐에 따라, 자본은 영업 레버리지, 상업적 검증, 그리고 기술적 방어력을 갖춘 기업들로 유입될 것입니다. 저희는 D-Wave가 바로 그 교차점에서 독보적인 위치를 차지하고 있다고 믿습니다. 양자 산업은 수십 개의 장기적 승자를 배출하지 않을 것입니다. 소수의 지속 가능한 플랫폼을 지원할 것이며, 저희는 그 중 하나가 될 것입니다. 2025 회계연도는 D-Wave가 단순한 참가자에서 선두 주자로 발돋움한 순간을 기록했습니다.
The momentum we are seeing in early 2026 suggests that this gap is widening. With that, I'll hand the call over to John to provide a review of our fourth quarter and fiscal 2025 results. John? John Markovich Chief Financial Officer Thank you, Alan, and thank you to everyone for taking the time to participate in today's call.	2026년 초에 저희가 목격하고 있는 모멘텀은 이러한 격차가 더욱 확대되고 있음을 시사합니다. 이제 존에게 마이크를 넘겨 저희 4분기 및 2025 회계연도 실적에 대한 검토를 부탁드리겠습니다. 존? 존 마르코비치 최고 재무 책임자 앨런, 감사합니다. 그리고 오늘 컨퍼런스 콜에 참여하기 위해 귀한 시간을 내주신 모든 분께도 감사드립니다.
In my review of the fiscal year '25 and fourth quarter results, I will be providing non-GAAP operating metrics, including bookings as well as non-GAAP financial measures that include non-GAAP gross profit, non-GAAP gross margin, adjusted net loss, adjusted net loss per share and adjusted EBITDA loss as we believe these metrics improve investors' ability to evaluate our underlying operating performance. These measures are defined in the tables at the bottom of today's earnings press release with the non-GAAP financial measures for the most part adjusting for noncash and nonrecurring expenses.	2025 회계연도 및 4분기 실적 검토에서, 저는 비GAAP 영업 지표(예약액 포함)와 비GAAP 재무 지표를 제공할 예정입니다. 이 비GAAP 재무 지표에는 비GAAP 매출총이익, 비GAAP 매출총이익률, 조정 순손실, 조정 주당 순손실, 그리고 조정 EBITDA 손실이 포함됩니다. 저희는 이러한 지표들이 투자자들이 당사의 근본적인 영업 성과를 평가하는 능력을 향상시킨다고 믿기 때문입니다. 이러한 지표들은 오늘 발표된 실적 보도자료 하단의 표에 정의되어 있으며, 비GAAP 재무 지표는 대부분 비현금성 및 비경상적 비용을 조정하여 산출됩니다.
Revenue for fiscal 2025 totaled $24.6 million, an increase of $15.8 million or 179% from fiscal 2024 revenue of $8.8 million with fiscal '25 revenue including $16.2 million in systems sales revenue, $5.5 million in QCaaS subscription revenue and $2.7 million in professional services revenue. I would like to highlight several aspects of D-Wave's revenue that clearly distinguishes the company from a number of other so-called quantum computing companies. First, all of our revenue is derived from selling, providing access to or providing services for quantum computing systems.	2025 회계연도 총 매출액은 2,460만 달러를 기록했습니다. 이는 2024 회계연도 매출액 880만 달러 대비 1,580만 달러, 즉 179% 증가한 수치입니다. 2025 회계연도 매출액에는 시스템 판매 매출 1,620만 달러, QCaaS 구독 매출 550만 달러, 그리고 전문 서비스 매출 270만 달러가 포함됩니다. D-Wave의 매출이 다른 여러 소위 양자 컴퓨팅 기업들과 명확히 차별화되는 몇 가지 측면을 강조하고자 합니다. 첫째, 당사의 모든 매출은 양자 컴퓨팅 시스템의 판매, 접근 제공 또는 서비스 제공을 통해 발생합니다.
We do not recognize any revenue from any products or services that are not directly related to quantum computing, such as quantum sensing, quantum networking or encryption systems that rely on quantum physics, but not on quantum computing. None of these products or services have anything to do with quantum computing that we define as computing systems that harness quantum mechanical effects, specifically super position and entanglement to solve complex computational problems. In addition, we do not give, grant, invest or lend funds to any of our customers that they utilize or intend to utilize towards the purchase of our products and/or services.	저희는 양자 센싱, 양자 네트워킹 또는 양자 물리학을 활용하지만 양자 컴퓨팅 자체는 아닌 암호화 시스템 등 양자 컴퓨팅과 직접적으로 관련되지 않은 제품이나 서비스로부터는 어떠한 수익도 인식하지 않습니다. 이러한 제품이나 서비스 중 어느 것도 저희가 정의하는 양자 컴퓨팅, 즉 복잡한 계산 문제를 해결하기 위해 양자 역학적 효과, 특히 중첩(superposition)과 얽힘(entanglement)을 활용하는 컴퓨팅 시스템과는 무관합니다. 또한, 저희는 고객이 당사의 제품 및/또는 서비스를 구매하는 데 사용하거나 사용할 의도가 있는 자금을 고객에게 제공, 교부, 투자 또는 대여하지 않습니다.
Fiscal 2025 bookings were $18.7 million, a decrease of 22% or $5.2 million from fiscal '24 bookings of $23.9 million, keeping in mind that the 2024 bookings included an 8-figure booking of the company's first system sale. Subsequent to the end of fiscal 2025, D-Wave has closed over $32.8 million in additional bookings that includes a $20 million system sale to Florida Atlantic University and a $10 million 2-year enterprise license deal with a Fortune 100 company. With respect to the diversity of our customer base, in fiscal 2025 D-Wave recognized revenue from over 135 individual customers, encompassing over 70 commercial customers that includes over 2 dozen Forbes Global 2000 enterprises.	2025 회계연도 예약 매출은 1,870만 달러로, 2024 회계연도 예약 매출 2,390만 달러 대비 22% 또는 520만 달러 감소했습니다. 참고로 2024년 예약 매출에는 당사의 첫 시스템 판매에 따른 수천만 달러 규모의 계약이 포함되어 있었음을 감안해야 합니다. 2025 회계연도 종료 후, D-Wave는 플로리다 애틀랜틱 대학교에 대한 2,000만 달러 규모의 시스템 판매와 포춘 100대 기업과의 1,000만 달러 규모의 2년 기업 라이선스 계약을 포함하여 3,280만 달러 이상의 추가 예약 매출을 체결했습니다. 고객 기반의 다양성 측면에서, 2025 회계연도에 D-Wave는 135개 이상의 개별 고객으로부터 매출을 인식했으며, 이 중 70개 이상은 상업 고객으로, 24개 이상의 포브스 글로벌 2000대 기업이 포함되어 있습니다.
The average revenue per commercial customer increased by 20% over fiscal '24 and the total revenue recognized from Forbes Global 2000 customers increased by 70% on a year-over-year basis with the average Forbes Global 2000 deal size up 90% on a year-over-year basis. GAAP gross profit for fiscal '25 was $20.3 million, an increase of $14.7 million or 265% from fiscal '24 GAAP gross profit of $5.6 million with the increase due primarily to a higher-margin quantum computer system during the year. Non-GAAP gross profit for fiscal '25 was $21.1 million, an increase of $14.7 million or 229% from the prior year non-GAAP gross profit of $6.4 million.	상업 고객당 평균 매출은 2024 회계연도 대비 20% 증가했으며, 포브스 글로벌 2000 고객으로부터 인식된 총 매출은 전년 대비 70% 증가했습니다. 포브스 글로벌 2000 고객과의 평균 거래 규모는 전년 대비 90% 증가했습니다. 2025 회계연도 GAAP 매출총이익은 2,030만 달러를 기록했습니다. 이는 2024 회계연도 GAAP 매출총이익 560만 달러 대비 1,470만 달러, 즉 265% 증가한 금액입니다. 이러한 증가는 주로 해당 회계연도 동안 마진율이 높은 양자 컴퓨터 시스템 판매에 기인합니다. 2025 회계연도 비GAAP 매출총이익은 2,110만 달러를 기록했습니다. 이는 전년도 비GAAP 매출총이익 640만 달러 대비 1,470만 달러, 즉 229% 증가한 금액입니다.
GAAP gross margin for fiscal '25 was 82.6%, an increase of 19.6% from fiscal '24 GAAP gross margin of 63%, with the increase again due primarily to a higher-margin quantum computer system sale during the year. Fiscal '25 non-GAAP gross margin was 86%, an increase of 13.2% from the prior year non-GAAP gross margin of 72.8%. Again, the difference between GAAP and non-GAAP gross profit and gross margin is limited to noncash stock-based compensation and depreciation and amortization expenses that are excluded from the non-GAAP gross profit and gross margin measures.	2025 회계연도 GAAP 매출총이익률은 82.6%로, 2024 회계연도의 GAAP 매출총이익률 63% 대비 19.6% 증가했습니다. 이러한 증가는 다시 한번 주로 해당 회계연도 동안 마진율이 높은 양자 컴퓨터 시스템 판매에 기인합니다. 2025 회계연도 비GAAP 매출총이익률은 86%로, 전년도 비GAAP 매출총이익률 72.8% 대비 13.2% 증가했습니다. 다시 한번 말씀드리지만, GAAP 매출총이익 및 매출총이익률과 비GAAP 매출총이익 및 매출총이익률 간의 차이는 비GAAP 매출총이익 및 매출총이익률 지표에서 제외되는 비현금성 주식 기준 보상과 감가상각비 및 무형자산 상각비에 한정됩니다.
Net loss for fiscal 2025 was $355 million or $1.11 per share compared with the fiscal '24 loss of $143.9 million or $0.75 per share. The increase in net loss was primarily driven by $250.5 million in noncash nonoperating charges related to the remeasurement of the company's warrant liability as well as realized losses stemming from warrant exercises, both directly related to the increase of the price of the company's warrants and common stock. Excluding this noncash remeasurement charge, the adjusted net loss for fiscal '25 was $84.5 million or $0.26 per share, an increase of $8.9 million or 11.8% when compared to the fiscal '24 adjusted net loss of $75.6 million or $0.39 per share.	2025 회계연도 순손실은 3억 5,500만 달러, 주당 1.11달러를 기록했습니다. 이는 2024 회계연도 순손실 1억 4,390만 달러, 주당 0.75달러와 비교됩니다. 순손실 증가는 주로 당사의 워런트 부채 재측정과 워런트 행사로 인한 실현 손실과 관련된 2억 5,050만 달러의 비현금성 비영업 비용 때문이며, 이 두 가지 모두 당사 워런트 및 보통주 가격 상승과 직접적인 연관이 있습니다. 이 비현금성 재측정 비용을 제외한 2025 회계연도 조정 순손실은 8,450만 달러, 주당 0.26달러였습니다. 이는 2024 회계연도 조정 순손실 7,560만 달러, 주당 0.39달러와 비교했을 때 890만 달러, 즉 11.8% 증가한 수치입니다.
The reduction in net loss per share was due to a higher issued and outstanding number of common shares in '25 when compared to '24. Adjusted EBITDA loss for fiscal '25 was $71.8 million, an increase of $15.8 million or 28% from the fiscal '24 adjusted EBITDA loss of $56 million, with the increased loss due primarily to higher operating expenses, partially offset by higher gross profit. Now I will move on to the fourth quarter.	주당 순손실 감소는 24년 대비 25년의 발행 및 유통 보통주 수 증가에 기인합니다. 25 회계연도 조정 EBITDA 손실은 7,180만 달러로, 24 회계연도 조정 EBITDA 손실 5,600만 달러 대비 1,580만 달러(28%) 증가했습니다. 이러한 손실 증가는 주로 영업 비용 증가에 기인하며, 매출 총이익 증가로 부분적으로 상쇄되었습니다. 이제 4분기로 넘어가겠습니다.
Revenue in the fourth quarter totaled $2.8 million, an increase of approximately $0.5 million or 19% from the fourth quarter of fiscal '24 revenue of $2.3 million, with fourth quarter '25 revenue including $1 million in QCaaS subscription revenue, $1 million in professional services revenue and approximately $700,000 in systems sales revenue. Bookings for the fourth quarter were $13.4 million, a decrease of $4.9 million or 27% when compared to the year earlier quarter of $18.3 million that included the 8-figure system sale that I referenced earlier.	4분기 매출은 총 280만 달러를 기록했습니다. 이는 2024 회계연도 4분기 매출 230만 달러 대비 약 50만 달러, 즉 19% 증가한 수치입니다. 2025 회계연도 4분기 매출에는 QCaaS 구독 매출 100만 달러, 전문 서비스 매출 100만 달러, 그리고 시스템 판매 매출 약 70만 달러가 포함됩니다. 4분기 예약 매출(Bookings)은 1,340만 달러였습니다. 이는 제가 앞서 언급했던 8자리 숫자의 시스템 판매가 포함되어 있었던 전년 동기 1,830만 달러 대비 490만 달러, 즉 27% 감소한 수치입니다.
On a sequential quarter-to-quarter basis, bookings increased $11 million or 471% from the immediately preceding fiscal '25 third quarter bookings of $2.4 million, with the increase due primarily to the previously announced EUR 10 million booking for a multiyear 15% -- 50% capacity commitment for a D-Wave Advantage to annealing quantum computing system to support the development of a Lombardy, Italy-based state-of-the-art quantum computing and research facility.	직전 분기 대비 수주액은 1,100만 달러, 즉 471% 증가했습니다. 이는 직전 2025 회계연도 3분기 수주액 240만 달러에서 증가한 수치입니다. 이러한 증가는 주로 이전에 발표된 1,000만 유로 규모의 예약에 기인합니다. 이 예약은 이탈리아 롬바르디아에 기반을 둔 최첨단 양자 컴퓨팅 및 연구 시설 개발을 지원하기 위한 D-Wave Advantage 어닐링 양자 컴퓨팅 시스템에 대한 다년간의 15%에서 50% 용량 확보 약정을 위한 것입니다.
GAAP gross profit for fiscal '24-'25 fourth quarter was $1.8 million, an increase of approximately $300,000 or 21% from the fiscal '24 fourth quarter gross profit of $1.5 million, with the increase due primarily to the growth in revenue. For the fourth quarter, non-GAAP gross profit was $2 million, an increase of approximately $300,000 or 17% from the prior year fourth quarter non-GAAP gross profit of $1.7 million. GAAP gross margin for the fiscal '25 fourth quarter was 64.8%, an increase of 1% from the fiscal '24 fourth quarter GAAP gross profit margin of 63.8%.	24-25 회계연도 4분기 GAAP 매출총이익은 180만 달러를 기록했습니다. 이는 24 회계연도 4분기 매출총이익 150만 달러 대비 약 30만 달러, 즉 21% 증가한 수치이며, 이러한 증가는 주로 매출 성장에 따른 것입니다. 4분기 비(非)GAAP 매출총이익은 200만 달러를 기록하여, 전년 동기 비GAAP 매출총이익 170만 달러 대비 약 30만 달러, 즉 17% 증가했습니다. 25 회계연도 4분기 GAAP 매출총이익률은 64.8%로, 24 회계연도 4분기 GAAP 매출총이익률 63.8% 대비 1%p 증가했습니다.
For the fourth quarter, the non-GAAP gross margin was 71.8%, a decrease of 1.2% from the fiscal '24 fourth quarter non-GAAP gross margin of 73%. Net loss for the fourth quarter of fiscal '25 was $42.3 million or $0.12 per share, a decrease of $43.8 million or $0.25 per share from the fiscal '24 fourth quarter net loss of $86.1 million or $0.37 per share. The decrease in net loss was primarily due to a decrease of $57.7 million in noncash nonoperating charges related to the remeasurement of the company's warrant liability, partially offset by higher operating expenses.	4분기 비GAAP 매출총이익률은 71.8%로, 2024 회계연도 4분기 비GAAP 매출총이익률 73% 대비 1.2% 감소했습니다. 2025 회계연도 4분기 순손실은 4,230만 달러(주당 0.12달러)로, 2024 회계연도 4분기 순손실 8,610만 달러(주당 0.37달러) 대비 4,380만 달러(주당 0.25달러) 감소했습니다. 순손실 감소는 주로 회사 워런트 부채 재측정과 관련된 비현금성 비영업 비용이 5,770만 달러 감소한 데 따른 것이었으며, 이는 영업 비용 증가로 부분적으로 상쇄되었습니다.
Excluding this charge, the fourth quarter adjusted net loss was $31.8 million or $0.09 per share, an increase of $14 million or $0.01 per share from the fiscal '24 fourth quarter adjusted net loss of $17.8 million or $0.08 per share. Adjusted EBITDA loss for the fourth quarter was $25 million, an increase of $9.7 million or 63% for the prior year fourth quarter adjusted EBITDA loss of $15.3 million, with the increase due primarily to higher operating expenses, partially offset by higher gross profit. Now I will address the balance sheet and liquidity.	해당 비용을 제외하고, 4분기 조정 순손실은 3,180만 달러(주당 0.09달러)를 기록했습니다. 이는 2024 회계연도 4분기 조정 순손실인 1,780만 달러(주당 0.08달러) 대비 1,400만 달러(주당 0.01달러) 증가한 수치입니다. 4분기 조정 EBITDA 손실은 2,500만 달러였습니다. 이는 전년 동기 4분기 조정 EBITDA 손실인 1,530만 달러 대비 970만 달러(63%) 증가한 수치로, 주로 영업 비용 증가에 기인하며, 매출 총이익 증가로 부분적으로 상쇄되었습니다. 이제 재무상태표와 유동성에 대해 말씀드리겠습니다.
During fiscal '25, D-Wave raised over $800 million in gross proceeds from the issuance of equity under 2 ATM programs, an ELOC program and from the exercise of warrants and stock options. As of December 31, 2025, D-Wave's consolidated cash and marketable securities balance totaled $884.5 million, representing a 397% from the year earlier consolidated cash balance of $178 million and a 6% increase from the immediately prior fiscal '25 third quarter consolidated cash balance of $836.2 million. During the fourth quarter, the company received $63.7 million in cash proceeds from the exercise of warrants.	2025 회계연도 동안 D-Wave는 2개의 ATM(At-the-Market) 프로그램과 ELOC(Equity Line of Credit) 프로그램을 통한 지분 발행, 그리고 워런트 및 스톡옵션 행사를 통해 8억 달러 이상의 총 수익을 조달했습니다. 2025년 12월 31일 기준으로 D-Wave의 연결 현금 및 시장성 유가증권 잔액은 총 8억 8,450만 달러를 기록했습니다. 이는 전년도 연결 현금 잔액 1억 7,800만 달러 대비 397% 증가한 수치이며, 직전 2025 회계연도 3분기 연결 현금 잔액 8억 3,620만 달러 대비 6% 증가한 수치입니다. 4분기 동안 당사는 워런트 행사를 통해 6,370만 달러의 현금 수익을 수령했습니다.
As previously announced, subsequent to year-end, we invested $250 million in cash in conjunction with the acquisition of Quantum Circuits, and we believe that our remaining liquidity is sufficient to support a fully funded plan to profitability. With respect to 2026, we will continue our practice of not providing formal financial guidance. However, I would like to provide some parameters. With respect to bookings, we are obviously off to a tremendous start with fiscal 2026 year-to-date bookings already exceeding our annual bookings for any year in the company's history.	이전에 발표된 바와 같이, 회계연도 말 이후 저희는 퀀텀 서킷츠 인수에 맞춰 2억 5천만 달러를 현금으로 투자했으며, 남은 유동성은 수익성 달성을 위한 완전 자금 조달 계획을 지원하기에 충분하다고 믿습니다. 2026년과 관련하여, 저희는 공식적인 재무 가이던스를 제공하지 않는 관행을 계속할 것입니다. 다만, 몇 가지 지표를 말씀드리고자 합니다. 수주와 관련하여, 저희는 분명히 엄청난 출발을 보이고 있습니다. 2026 회계연도 현재까지의 수주액이 이미 회사 역사상 그 어떤 해의 연간 수주액을 초과하고 있습니다.
As Alan noted earlier, our sales opportunity pipeline entering 2026 was up nearly 1,500% to the beginning of 2025 that includes a 700% increase in the total number of prospective sales transactions. And we continue to see interest in potential system sales, not only for our Advantage2 annealing system, but also for our dual rail gate-model quantum systems. However, as we have previously noted, the system sales process is fairly complex and the sales cycle is usually lengthy in duration.	앨런이 앞서 언급했듯이, 2026년으로 진입하는 시점의 당사의 판매 기회 파이프라인은 2025년 초 대비 거의 1,500% 증가했습니다. 여기에는 잠재 판매 거래의 총 건수가 700% 증가한 것이 포함됩니다. 그리고 우리는 당사의 Advantage2 어닐링 시스템뿐만 아니라 듀얼 레일 게이트 모델 양자 시스템에 대해서도 잠재 시스템 판매에 대한 관심을 지속적으로 확인하고 있습니다. 하지만, 앞서 말씀드렸듯이, 시스템 판매 과정은 상당히 복잡하며 판매 주기는 대개 장기간 소요됩니다.
With respect to revenue recognition, on system sales, please keep in mind that most of these transactions will involve site preparation, installation, calibration and other key steps before the systems are fully operational. They are likely to encompass multiple months and possibly quarters depending on the unique elements of a particular system transaction. As a result, our revenue recognition on system sales is on a percentage of completion basis. In addition, we anticipate that most system sales transactions will involve a multiyear service and maintenance revenue component and some may include a multiyear Leap cloud access component.	수익 인식 측면에서, 시스템 판매의 경우 대부분의 거래는 시스템이 완전히 가동되기 전에 현장 준비, 설치, 교정 등 주요 단계를 수반한다는 점을 유념해 주십시오. 이러한 과정은 특정 시스템 거래의 고유한 요소에 따라 수개월, 길게는 수분기까지 소요될 수 있습니다. 그 결과, 당사의 시스템 매출 수익 인식은 진행률 기준(percentage of completion basis)으로 이루어집니다. 또한, 당사는 대부분의 시스템 판매 거래에 다년간의 서비스 및 유지보수 수익 구성 요소가 포함될 것이며, 일부 거래에는 다년간의 Leap 클라우드 액세스 구성 요소가 포함될 수 있다고 예상합니다.
With respect to the recently announced $10 million enterprise QCaaS agreement, this revenue will be recognized ratably over a 2-year time frame, commencing in the current quarter. The EUR 10 million booking in Italy will be recognized ratably over 5 years, commencing once the system is fully installed, which we expect will be in the second half of this year. To summarize, we expect incrementally higher revenue growth in the second half of this year when compared to the first half.	최근 발표된 1천만 달러 규모의 기업용 QCaaS 계약과 관련하여, 이 매출은 이번 분기부터 시작하여 2년의 기간에 걸쳐 균등하게 인식될 예정입니다. 이탈리아에서 수주한 1천만 유로 규모의 계약은 시스템이 완전히 설치되면 시작하여 5년에 걸쳐 균등하게 인식될 것이며, 이는 올해 하반기가 될 것으로 예상됩니다. 요약하자면, 상반기와 비교하여 올해 하반기에는 점진적으로 더 높은 매출 성장을 예상합니다.
With respect to operating expenses, we intend to continue to invest aggressively in both our annealing and gate-model technology development initiatives that consist primarily of research and development headcount, fabrication expenses and to some degree, capital expenditures. As we previously outlined, approximately 65 research and development professionals joined D-Wave through the Quantum Circuits acquisition, and we intend to expand this New Haven, Connecticut-based gate-model team by at least 50% over the course of this year. In addition, we will be making significant headcount and capital investments at our recently announced U.S.	운영 비용 측면에서, 저희는 주로 연구 개발 인력, 제조 비용, 그리고 어느 정도의 자본 지출로 구성되는 어닐링(annealing) 및 게이트 모델(gate-model) 기술 개발 이니셔티브 모두에 계속해서 적극적으로 투자할 계획입니다. 이전에 설명드렸듯이, Quantum Circuits 인수를 통해 약 65명의 연구 개발 전문가가 D-Wave에 합류했으며, 저희는 올해 안에 코네티컷주 뉴헤이븐에 기반을 둔 이 게이트 모델 팀을 최소 50% 이상 확장할 계획입니다. 또한, 저희는 최근 발표된 미국 내...
R&D facility in Boca Raton, Florida, where we intend to expand our annealing R&D team and eventually to install one or more annealing systems to support our Leap cloud service offering. Lastly, given the recent formation of our government business unit, we will be making meaningful investments in this area given the magnitude of opportunities that we see here. Over the course of fiscal '26, we expect to increase quarterly operating expenses by approximately 15% sequentially over the immediately prior fiscal quarter.	플로리다 보카 레이턴에 위치한 연구 개발 시설에서 당사의 어닐링 R&D 팀을 확장하고, 궁극적으로 하나 이상의 어닐링 시스템을 설치하여 당사의 Leap 클라우드 서비스 제공을 지원하고자 합니다. 마지막으로, 최근 정부 사업부 신설을 감안할 때, 당사는 이 분야에서 보고 있는 기회의 규모를 고려하여 의미 있는 투자를 단행할 것입니다. 2026 회계연도 동안, 당사는 분기별 영업 비용이 직전 회계 분기 대비 약 15% 순차적으로 증가할 것으로 예상합니다.
In conclusion, as we have previously stated, we continue to believe that D-Wave has the opportunity to be the first independent publicly held quantum computing company to achieve sustained profitability and to achieve this milestone with substantially less funding than required by other independent publicly held quantum computing companies. With that, operator, please open the call for questions.	결론적으로, 앞서 말씀드린 바와 같이, 저희는 D-Wave가 최초의 독립적인 상장 양자 컴퓨팅 기업으로서 지속적인 수익성을 달성하고, 다른 독립적인 상장 양자 컴퓨팅 기업들이 필요로 하는 것보다 훨씬 적은 자금으로 이러한 목표를 달성할 수 있는 기회가 있다고 계속해서 믿고 있습니다. 이것으로, 교환원님, 질문 시간을 열어주십시오.

📌 요약

D-Wave Quantum Inc.의 2025 회계연도 4분기 실적 발표 요약입니다.

* **강력한 상업적 모멘텀:** 2025 회계연도 매출은 전년 대비 179% 증가한 2,460만 달러를 기록했으며, 비GAAP 총마진은 86%에 달했습니다. 특히, 2026년 1월에만 2,000만 달러 규모의 시스템 판매와 1,000만 달러 규모의 기업용 QCaaS(Quantum Compute as a Service) 계약을 포함하여 3,280만 달러 이상의 예약(bookings)을 달성하며 강력한 상업적 모멘텀을 입증했습니다.
* **듀얼 플랫폼 리더십 강화:** Quantum Circuits 인수를 완료하며 어닐링(annealing) 및 게이트 모델(gate-model) 양자 컴퓨팅을 모두 제공하는 유일한 듀얼 플랫폼 기업으로 포지셔닝했습니다. 이 인수를 통해 우수한 오류 수정 기능을 갖춘 듀얼 레일 큐비트 기술을 확보, 확장 가능한 오류 보정 게이트 모델 시스템 분야에서 선도적 입지를 강화했습니다.
* **긍정적 전망 및 전략적 투자:** 경영진은 2025년을 "변곡점"으로, D-Wave를 양자 컴퓨팅 상업화의 "선두 주자"로 강조하며 높은 자신감을 드러냈습니다. 공식 가이던스 대신 2026년 하반기 매출 성장이 상반기보다 가속화될 것으로 전망했으며, R&D, 확장 및 신설된 정부 솔루션 부문에 대한 투자를 위해 분기별 운영 비용이 약 15% 증가할 것으로 예상하면서도 경쟁사 대비 적은 자금으로 지속적인 수익성 달성을 목표로 한다고 밝혔습니다.

??Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] Our first question comes from Harsh Kumar of Piper Sandler.	Operator: 첫 번째 질문은 파이퍼 샌들러의 Harsh Kumar 님께서 해주시겠습니다.
Harsh Kumar: Piper Sandler & Co., Research Division Congratulations on multiple fronts and all the progress you guys are making on technological achievements. Alan, I had one for you. I wanted to ask about the gate-model, particularly. Can you help us think about the advantage with the built-in error correction that you have? And I'm asking specifically from a time-to-market standpoint. Or should I just think of this as you just need a lot less, like 10x less qubits to get to a commercial system. But I've got to believe this translates to some kind of a timing advantage for you as well.	Harsh Kumar: 여러 방면에서 축하드립니다. 특히 기술적 성과를 이루시는 모든 진전에 깊은 인상을 받았습니다. 앨런께 질문이 하나 있습니다. 특히 게이트 모델(gate-model)에 대해 여쭤보고 싶습니다. 내장된 오류 수정(error correction) 기능이 어떤 이점을 제공하는지 설명해주실 수 있을까요? 특히 시장 출시 시점(time-to-market) 관점에서 질문드립니다. 아니면 상업용 시스템을 구축하는 데 큐비트(qubit)가 훨씬 적게, 예를 들어 10배 정도 적게 필요하다고 이해하면 될까요? 저는 이것이 귀사에게 어떤 종류의 시기적 이점(timing advantage)으로도 이어진다고 믿어 의심치 않습니다.
Alan Baratz: President, CEO & Director Yes. So yes, it absolutely does translate into a timing advantage. And the reason it translates into a timing advantage is because the complexity of building a fully error corrected system and scaling it to the size needed to achieve quantum utility is much lower, given the dual rail technology combined with our cryogenic control technology. So the dual rail technology gives us very high gate fidelities on par with some of the best in the industry, including trapped ion and neutral atom, but while preserving the 1,000x speed advantage of superconducting over the other modalities. But because of the higher fidelities, we are able to error correct with many fewer physical qubits per logical qubit. So that is a complexity reduction advantage. And then when you add the on-chip cryogenic control and what we believe will ultimately allow us to control hundreds of thousands or more qubits with just hundreds of IO lines, versus hundreds of thousands of I/O lines as with other superconducting approaches, again, a dramatic reduction in the complexity. We believe that this combination will allow us to build and deploy scaled error-corrected superconducting gate-model systems ahead of anybody else. And we believe that, obviously, ultimately, superconducting will leave because of the speed advantage.	Alan Baratz: 네, 그렇습니다. 이는 분명히 타이밍 우위(timing advantage)로 이어집니다. 그리고 이것이 타이밍 우위로 이어지는 이유는 완전한 오류 정정(error corrected) 시스템을 구축하고 양자 유용성(quantum utility)을 달성하는 데 필요한 규모로 확장하는 복잡성이, 당사의 이중 레일(dual rail) 기술과 극저온 제어(cryogenic control) 기술이 결합되어 훨씬 낮기 때문입니다. 이중 레일 기술은 트랩 이온(trapped ion) 및 중성 원자(neutral atom)를 포함하여 업계 최고 수준과 동등한 매우 높은 게이트 충실도(gate fidelity)를 제공합니다. 동시에 다른 방식에 비해 초전도(superconducting) 방식이 갖는 1,000배의 속도 우위는 그대로 유지합니다. 하지만 이러한 높은 충실도 덕분에 우리는 논리 큐비트(logical qubit)당 훨씬 적은 수의 물리 큐비트(physical qubit)로 오류를 정정할 수 있습니다. 따라서 이는 복잡성 감소라는 이점을 가져옵니다. 그리고 온칩 극저온 제어(on-chip cryogenic control)를 추가하면, 저희는 궁극적으로 단 수백 개의 I/O 라인(입출력 라인)만으로 수십만 개 이상의 큐비트(qubits)를 제어할 수 있게 될 것이라고 믿습니다. 이는 다른 초전도 방식(superconducting approaches)이 수십만 개의 I/O 라인을 필요로 하는 것과 비교했을 때, 복잡성을 획기적으로 줄이는 효과를 가져옵니다. 저희는 이러한 조합을 통해 다른 어떤 기업보다 먼저 확장 가능한 오류 수정 초전도 게이트 모델 시스템(scaled error-corrected superconducting gate-model systems)을 구축하고 배포할 수 있을 것이라고 믿습니다. 그리고 궁극적으로 초전도 방식이 속도 이점 때문에 시장을 주도할 것이라고 분명히 생각합니다.
Operator: Our next question comes from Quinn Bolton of Needham & Co.	Operator: 다음 질문 이어가겠습니다.
Quinn Bolton: Needham & Company, LLC, Research Division I'll also offer congratulations on a great 2025. I guess, John, I just wanted to come back. I know you're not giving guidance per se for '26. But as we think about the integration of QCI now into the business, can you give us any sort of points as to how much OpEx you would expect to incur in 2026 with that acquisition? Is the OpEx for that team sort of fully factored into that 15% OpEx quarter-on-quarter increase that you talked about for March? Just trying to think about if we had a base model for D-Wave prior to the acquisition, how much additional OpEx would you think we would be putting into the models for the year now that the QCI is closed?	Quinn Bolton: 훌륭한 2025년 실적에 축하드립니다. 다시 한번 질문드리고 싶은 것이 있습니다. 2026년도에 대한 구체적인 가이던스(guidance)를 제공하지 않으시는 것으로 알고 있습니다만, QCI 인수가 이제 사업에 통합되는 것을 고려할 때, 2026년에 해당 인수로 인해 어느 정도의 운영 비용(OpEx)이 발생할 것으로 예상하시는지 알려주실 수 있을까요? 3월에 말씀하셨던 분기 대비 15%의 운영 비용(OpEx) 증가에 해당 팀의 운영 비용이 완전히 반영된 것인가요? QCI 인수가 완료된 지금, 인수 전 D-Wave의 기본 모델을 가지고 있었다고 가정할 때, 올해 모델에 추가적으로 어느 정도의 운영 비용(OpEx)을 반영해야 한다고 보시는지 궁금합니다.
Chief Financial Officer: Quinn, my comments earlier in terms of the sequential 15% growth in OpEx, that includes QCI expansion in not only their R&D team, but other expenses, including fabrication expenses as well as some capital expenditure. So the answer to your question is yes, that 15% fully includes the incremental costs associated with QCI.	Chief Financial Officer: 퀸님, 제가 앞서 말씀드린 직전 분기 대비 15% 증가한 운영 비용(OpEx)은 QCI의 연구 개발(R&D) 팀 확장 비용은 물론, 제조 비용 및 일부 자본 지출(Capital Expenditure)을 포함한 기타 비용까지 모두 포함하는 것입니다. 따라서 질문에 대한 답변은 '예'입니다. 해당 15%는 QCI와 관련된 모든 추가 비용을 완전히 포함하고 있습니다.
Operator: Our next question comes from Kingsley Crane of Canaccord.	Operator: 다음 질문입니다.
William Kingsley Crane: Canaccord Genuity Corp., Research Division Congrats on the really strong momentum. John, for you, QCaaS, it's moderated a bit the past year with system sales driving growth. I'm just wondering if you have a sense of what you think an ideal net retention rate for that segment can be or what that could be this next year? And then if Stride hybrid solvers' new ML integration capabilities could change that upsell conversation at all with existing customers?	William Kingsley Crane: 강력한 모멘텀을 보여주신 점 축하드립니다. QCaaS는 지난 한 해 동안 시스템 판매가 성장을 견인하면서 다소 둔화된 모습을 보였습니다. 해당 부문의 이상적인 순유지율(net retention rate, NRR)이 어느 정도라고 보시는지, 혹은 내년에는 어떠할 것으로 예상하시는지 궁금합니다. 또한, Stride 하이브리드 솔버의 새로운 머신러닝(ML) 통합 기능이 기존 고객과의 상향 판매(upsell) 논의에 어떤 변화를 가져올 수 있을지도 여쭤보고 싶습니다.
Chief Financial Officer: Kingsley, we have not published retention rates. But what I can tell you is when you take a look at the composition of the QCaaS over the last 2 years, keep in mind that a significant component of our QCaaS in '24 was Julich, and that transitioned to a system sale. And when you take a look at the bookings that we recently announced, including the 50% utilization of the system in Italy as well as the enterprise QCaaS deal, we're starting to see substantially larger transactions that give us incrementally more visibility on the growth in the overall QCaaS than what we've seen in the past.	Chief Financial Officer: 고객 유지율(retention rates)은 따로 공개하지 않았습니다. 하지만 지난 2년간의 QCaaS 구성(composition)을 살펴보시면, 2024년 QCaaS의 상당 부분이 율리히(Julich) 프로젝트였고, 이것이 시스템 판매(system sale)로 전환되었다는 점을 염두에 두셔야 합니다. 그리고 최근 발표된 수주(bookings) 내역을 보시면, 이탈리아 시스템의 50% 활용 계약과 기업용 QCaaS 계약(enterprise QCaaS deal)을 포함하여, 과거와 비교할 때 전체 QCaaS 성장에 대한 가시성(visibility)을 점진적으로 높여주는 훨씬 더 큰 규모의 거래(transactions)들이 나타나기 시작했습니다.
Alan Baratz: President, CEO & Director And John, maybe I'll just chime in as well, especially given the comment about the Stride solver. So Kingsley, we've been saying all along that system sales and QCaaS are very complementary models for us and that the system sales for now are larger deals and nearer-term revenue recognition versus the QCaaS deals, which are a bit smaller and recognized ratably over a multiyear period in general. However, we are really beginning to see an increase in the size of QCaaS deals. I started signaling this last year when I said we're now looking at larger companies doing larger deals with us, including potentially enterprise all-you-can-eat licenses. And that 2-year $10 million Fortune 100 company deal that we closed at the beginning of this year is the first example of that. That is starting to transition QCaaS into larger enterprise license deals. Now revenue for those deals still gets recognized ratably. So the revenue recognition is generally over a longer period of time than the system sales, but we're really now starting to see the growth in the size of those QCaaS deals. So I think that as we look to the future, we will continue to see larger system sales deals than QCaaS deals, earlier revenue recognition on the system sales than the QCaaS, but I think we're going to really start to see QCaaS picking up the pace as we aim to do more enterprise licenses.	Alan Baratz: 존, 저도 한 말씀 드리겠습니다. 특히 스트라이드 솔버(Stride solver)에 대한 언급이 있었던 만큼 그렇습니다. 킹슬리, 저희는 시스템 판매(system sales)와 QCaaS가 저희에게 매우 상호 보완적인 모델이라고 계속 말씀드려 왔습니다. 현재 시스템 판매는 더 큰 규모의 거래이며, QCaaS 거래에 비해 단기적인 매출 인식(revenue recognition)이 이루어집니다. 반면 QCaaS 거래는 일반적으로 규모가 다소 작고, 다년간에 걸쳐 균등하게 인식됩니다. 하지만 저희는 QCaaS 거래 규모가 실제로 증가하기 시작하는 것을 보고 있습니다. 작년에 제가 말씀드렸듯이, 이 점을 미리 알려드린 바 있습니다. 이제 더 큰 기업들이 저희와 더 큰 규모의 거래를 하고 있으며, 여기에는 잠재적으로 기업용 무제한 라이선스(enterprise all-you-can-eat licenses)도 포함됩니다. 올해 초에 체결한 2년 계약에 1천만 달러 규모의 포춘 100대 기업(Fortune 100 company)과의 거래가 바로 그 첫 번째 사례입니다. 이는 QCaaS(Quantum Computing as a Service)가 더 큰 규모의 기업 라이선스(enterprise license) 계약으로 전환되는 추세를 보여줍니다. 물론, 이러한 계약의 매출은 여전히 균등하게(ratably) 인식됩니다. 따라서 매출 인식(revenue recognition) 기간은 시스템 판매(system sales)보다 일반적으로 더 길지만, 우리는 이제 QCaaS 계약 규모의 성장을 실제로 목격하기 시작했습니다. 미래를 내다볼 때, QCaaS 계약보다 더 큰 규모의 시스템 판매 계약을 계속 보게 될 것이고, 매출 인식 또한 QCaaS보다 시스템 판매에서 더 빠르게 이루어질 것입니다. 하지만 더 많은 기업 라이선스를 목표로 함에 따라 QCaaS가 정말로 속도를 내기 시작할 것이라고 생각합니다.
Operator: Our next question comes from Joe McCormack of Evercore.	Operator: 다음 질문은 에버코어(Evercore)의 조 맥코맥 님께서 해주시겠습니다.
Joseph McCormack: Evercore ISI Institutional Equities, Research Division Thanks for taking the question on for Mark Lipacis. Maybe just around Quantum circuits and how it's playing into that kind of sales pipeline increase that you're talking to. I saw that you closed a little bit north of $2 million in bookings for QCI in January. And so can you speak a little bit to the levels of engagement that you're seeing? And I don't know if there's any kind of qualification around like what that book of business kind of looks like from a backlog perspective that's folding in as we enter the 2026 year?	Joseph McCormack: 마크 리파시스 대신 질문드릴 기회를 주셔서 감사합니다. 퀀텀 서킷(Quantum circuits)이 언급하신 매출 파이프라인(sales pipeline) 증가에 어떤 영향을 미치고 있는지에 대해 질문드리겠습니다. 1월에 QCI 관련 예약(bookings)이 2백만 달러 이상을 기록한 것으로 알고 있습니다. 현재 고객 참여 수준(levels of engagement)은 어느 정도인지 말씀해 주시겠어요? 그리고 2026년으로 접어들면서, 이러한 예약(bookings)이 수주 잔고(backlog)에 어떻게 반영되는지, 그리고 그 사업의 성격(book of business)은 어떤지 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요?
Alan Baratz: President, CEO & Director John, you want me to do that or you want to take it?	Alan Baratz: 제가 답변드릴까요, 아니면 사장님께서 직접 답변하시겠습니까?
Chief Financial Officer: No, I'm happy to. As we articulated when we first announced the transaction, Joe, we do expect revenue contribution over the course of this year from Quantum Circuits on the professional services and QCaaS side. They also have a book of business that is government related. And they actually had some revenue last year that was government related. So that's where we expect revenue contributions from Quantum Circuits this year. And then as we've previously outlined, we also expect to start to develop a sales pipeline over the course of this year for potential systems sales.	Chief Financial Officer: 네, 기꺼이 말씀드리겠습니다. 저희가 처음 거래(transaction)를 발표했을 때 말씀드렸듯이, 퀀텀 서킷츠(Quantum Circuits)로부터 올해 전문 서비스(professional services) 및 QCaaS(Quantum Computing as a Service) 부문에서 매출 기여(revenue contribution)가 있을 것으로 예상합니다. 또한, 퀀텀 서킷츠는 정부 관련 사업 수주 잔고(book of business)를 보유하고 있으며, 실제로 작년에도 정부 관련 매출이 일부 있었습니다. 따라서 올해 퀀텀 서킷츠로부터의 매출 기여는 주로 이 부문들에서 발생할 것으로 보고 있습니다. 그리고 이전에 말씀드렸듯이, 올해 안에 잠재적인 시스템 판매를 위한 영업 파이프라인(sales pipeline)을 구축하기 시작할 것으로 예상합니다.
Alan Baratz: President, CEO & Director And the only other thing I'll say is we are seeing a lot of interest in the dual rail systems, including the 8 qubit system that we have operational today with some early customers using it and the 17 qubit system we expect later this year. So a number of our current annealing customers have expressed interest in that system in addition to the annealing system. So we're quite encouraged by the interest that we're seeing.	Alan Baratz: 제가 덧붙여 말씀드릴 것은, 저희는 듀얼 레일 시스템(dual rail systems)에 대해 많은 관심을 받고 있다는 점입니다. 여기에는 현재 일부 초기 고객들이 사용하고 있는 8큐비트(qubit) 시스템과 올해 말에 선보일 예정인 17큐비트 시스템이 포함됩니다. 현재 저희 어닐링(annealing) 시스템 고객들 중 상당수가 기존 어닐링 시스템 외에 이 시스템에도 관심을 표명했습니다. 따라서 저희는 이러한 관심에 상당히 고무되어 있습니다.
Operator: Our next question comes from Krish Sankar of TD Cowen.	Operator: 다음 질문은 TD 코웬(TD Cowen)의 크리쉬 상카르님께 드리겠습니다.
Sreekrishnan Sankarnarayanan: TD Cowen, Research Division Alan, I just wanted to find out, like, obviously, one of your competitors is buying one of your foundries. Kind of wondering how you're looking at risk mitigation? And also, does QCI use the same foundry as qubit? Or is this a different foundry?	Sreekrishnan Sankarnarayanan: 귀사의 경쟁사 중 한 곳이 귀사의 파운드리(foundry) 중 한 곳을 인수하고 있는 상황인데요. 이러한 상황에서 위험 완화(risk mitigation) 전략을 어떻게 보고 계신지 궁금합니다. 그리고 QCI도 큐비트(qubit)와 동일한 파운드리를 사용하나요? 아니면 다른 파운드리를 사용하나요?
Alan Baratz: President, CEO & Director Okay. So currently, the dual rail technology is not fabricated at SkyWater. And for our annealing technology, SkyWater does fabricate the wiring, but they do not fabricate the active components, the Josephson junctions, which is, in some sense, the most important and sensitive technology fabrication component from an IP perspective. The active components, we fabricate ourselves in our R&D facilities and SkyWater does the wiring. And on dual rail technology, SkyWater is not involved at all. So my view on the IonQ acquisition of SkyWater is that on the one hand they're saying all the right things relative to continuing to work together exactly as we have been, and we should not be concerned about anything changing as a result of this transaction. On the other hand, we are skeptical, and we are concerned. And so we are actively working on other sources of fab support for our systems.	Alan Baratz: 네, 현재로서는 듀얼 레일 기술(dual rail technology)은 SkyWater에서 제작되지 않고 있습니다. 그리고 저희 어닐링 기술(annealing technology)의 경우, SkyWater가 배선(wiring)은 제작하지만, 활성 부품(active components), 즉 조셉슨 접합(Josephson junctions)은 제작하지 않습니다. 이는 어떤 면에서는 IP(지적재산권) 관점에서 가장 중요하고 민감한 기술 제작 구성 요소입니다. 활성 부품은 저희 R&D 시설에서 직접 제작하고 있으며, SkyWater는 배선 작업을 담당합니다. 그리고 듀얼 레일 기술에 대해서는 SkyWater가 전혀 관여하고 있지 않습니다. 따라서 IonQ의 SkyWater 인수(acquisition)에 대한 제 견해는 다음과 같습니다. 한편으로는, 저희가 지금까지 해왔던 방식 그대로 협력을 계속할 것이라고 모든 면에서 올바른 말을 하고 있으며, 이번 거래(transaction)로 인해 어떤 변화가 생길지에 대해 우려할 필요는 없다는 것입니다. 다른 한편으로는, 저희는 회의적이며 우려하고 있습니다. 그래서 저희는 시스템에 필요한 다른 팹(fab) 지원처를 적극적으로 모색하고 있습니다.
Operator: Our next question comes from Kevin Garrigan of Jefferies.	Operator: 다음 질문은 제프리스의 케빈 개리건님께서 해주시겠습니다.
Kevin Garrigan: Jefferies LLC, Research Division Let me echo my congrats on all the progress. Hey, Alan, you talked a little bit about it in a previous question. But on the QCaaS side, I mean, how are customer conversations evolving? And what metrics are customers really focused on when evaluating Quantum as a Solution? I mean, is it all about kind of speed up time? Or is it convenience or just your quantum annealer is far better than anything out there?	Kevin Garrigan: 그동안의 모든 진전에 대해 다시 한번 축하드립니다. 앨런, 이전 질문에서 이에 대해 잠시 언급하셨는데요. QCaaS (Quantum Computing as a Service, 서비스형 양자 컴퓨팅) 측면에서 고객 대화는 어떻게 진화하고 있나요? 그리고 고객들은 양자를 솔루션으로 평가할 때 어떤 지표(metrics)에 주로 초점을 맞추고 있나요? 가속 시간(speed up time)이 가장 중요한가요? 아니면 편의성인가요? 아니면 단순히 귀사의 양자 어닐러(quantum annealer)가 다른 어떤 것보다 훨씬 우수하기 때문인가요?
Alan Baratz: President, CEO & Director Well, I mean, first of all, the annealing quantum systems are the only ones that can actually deliver any commercial value today on real-world problems. And they're the only ones that are used in production by customers today. No other quantum computer is capable of that level of computation and commercial ROI. And the way this evolves is that we basically engage a customer on an initial application, and we've gotten very good at being able to identify upfront whether the application that they're interested in or other applications that they're dealing with will benefit from our systems or not. So now unlike in the past, when we start an initial application development with a customer, we have a very high degree of confidence that they're going to be able to see a very strong ROI. And then that is what allows us to basically validate for them the benefits and the value they can get from working with us. That then allows us to move more rapidly to getting that initial application in production. And then that's what generates interest in other applications. So the Fortune 100 deal that we did, that started with a first application. They were blown away by the results that we achieved, including a dramatic improvement in their bottom line based on using this technology. And then they came back and said, okay, we've got quite a few other applications, we want an all-you-can-eat license. We are now starting to see some other large companies see similar benefits from the initial application and talking about similar kinds of engagements.	Alan Baratz: 음, 우선 말씀드리자면, 어닐링 양자 시스템(annealing quantum systems)은 현재 실제 문제(real-world problems)에 대해 상업적 가치(commercial value)를 제공할 수 있는 유일한 시스템입니다. 그리고 현재 고객들이 실제 생산(production)에 활용하고 있는 유일한 시스템이기도 합니다. 다른 어떤 양자 컴퓨터도 그 정도 수준의 연산(computation) 능력과 상업적 투자수익률(ROI)을 제공할 수 없습니다. 저희가 이 사업을 전개하는 방식은 기본적으로 고객과 초기 애플리케이션(application)에 대해 협력하는 것입니다. 그리고 저희는 고객이 관심을 보이는 애플리케이션이나 고객이 다루고 있는 다른 애플리케이션들이 저희 시스템으로부터 이점을 얻을 수 있을지 없을지를 사전에 매우 잘 파악할 수 있게 되었습니다. 과거와는 달리, 이제는 고객과 초기 애플리케이션 개발을 시작할 때, 고객이 매우 높은 투자수익률(ROI - Return on Investment)을 얻을 수 있을 것이라는 매우 높은 확신을 가지고 있습니다. 그리고 이것이 바로 저희와 협력함으로써 얻을 수 있는 이점과 가치를 고객에게 확실히 보여줄 수 있게 해줍니다. 이를 통해 저희는 초기 애플리케이션을 더 신속하게 상용화할 수 있습니다. 그리고 이것이 다른 애플리케이션에 대한 관심을 불러일으키는 계기가 됩니다. 예를 들어, 저희가 체결한 포춘 100대 기업과의 계약도 첫 번째 애플리케이션으로 시작했습니다. 그들은 저희가 달성한 결과에 매우 놀랐고, 특히 이 기술을 사용함으로써 순이익(bottom line)이 극적으로 개선된 점에 크게 감동했습니다. 그 후 그들은 다시 연락하여, 사용할 애플리케이션(applications)이 꽤 많으니 무제한 사용 라이선스(all-you-can-eat license)를 원한다고 밝혔습니다. 저희는 현재 다른 몇몇 대기업들도 초기 적용(initial application)을 통해 유사한 이점(benefits)을 얻고 있으며, 비슷한 형태의 협력(engagements)에 대해 논의하는 것을 확인하고 있습니다.
Operator: Our next question comes from Ruben Roy of Stifel.	Operator: 다음 질문은 Stifel의 Ruben Roy님께서 해주시겠습니다.
Ruben Roy: Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Research Division Congrats, Alan and John, on the progress. These are probably a little bit longer term in nature questions. But wondering with your annealing customers, obviously, you have a lot of commercial customers on the annealing side. Have you started to have some conversations on potential longer-term road map opportunities with gate-model QCI computing with those success stories on the annealing side? And then the second part of that question is -- and again, it's probably pretty early here, but you've got the dual platform approach. Are there opportunities in your view to combine annealing and gate to come up with unique solutions. Again, you're the only compute company -- quantum compute company with both. So I'm wondering if there are opportunities longer term to have hybrid solutions or whatnot to even expand the TAM further?	Ruben Roy: 앨런과 존, 그동안의 진전에 축하드립니다. 아마도 좀 더 장기적인 관점의 질문이 될 것 같습니다. 어닐링(annealing) 고객들에 대해 궁금한데요, 분명히 어닐링 분야에는 상업 고객들이 많이 계시죠. 어닐링 분야에서의 성공 사례들을 바탕으로, 게이트 모델(gate-model) 양자 컴퓨팅(QCI computing)과 관련하여 잠재적인 장기 로드맵 기회에 대한 논의를 시작하셨는지 궁금합니다. 그리고 질문의 두 번째 부분은 — 아직은 좀 이른 시점일 수 있겠지만, 두 가지 플랫폼(dual platform) 접근 방식을 가지고 계시잖아요. 어닐링과 게이트를 결합하여 독특한 솔루션을 만들어낼 기회가 있다고 보시는지요? 다시 말씀드리지만, 양쪽 모두를 가진 유일한 양자 컴퓨팅(quantum compute) 회사시니까요. 그렇다면 장기적으로 봤을 때, 하이브리드 솔루션(hybrid solution) 등을 통해 총유효시장(Total Addressable Market)을 더욱 확장할 수 있는 기회가 있을지 궁금합니다.
Alan Baratz: President, CEO & Director Okay. So first of all, yes, a number of our annealing customers have approached us and said, look, we've got some other use cases here that we'd like to look at in the context of your gate-model technology. Our customers understand the difference between annealing and gate. They understand the types of problems that require annealing versus the types of problems that require gate. We've kind of educated them on that. They're pretty savvy on that. And so they recognize that they've got other problems that potentially could benefit from gate, and they have started to engage us on those discussions. And then the only other thing I'll say relative to your second question, and I shouldn't because we said only one question per, but it's an easy one, not yet. There's some early evidence based on the fact that we've integrated some digital controls, read that as some gate operations into our annealing systems, and we're seeing some very interesting scientific results based on that. So maybe, but it's way too soon to be thinking of that as a viable commercial opportunity.	Alan Baratz: 네, 우선 말씀드리자면, 저희 어닐링(annealing) 고객사 중 상당수가 저희에게 연락하여 "귀사의 게이트 모델(gate-model) 기술을 활용할 수 있는 다른 사용 사례(use cases)들이 있습니다. 함께 검토하고 싶습니다"라고 말씀하셨습니다. 저희 고객사들은 어닐링과 게이트 방식의 차이를 잘 이해하고 계십니다. 어닐링이 필요한 문제 유형과 게이트 방식이 필요한 문제 유형을 명확히 구분하고 계시죠. 저희가 그 부분에 대해 고객들을 교육해왔고, 고객분들도 그만큼 아주 잘 알고 계십니다. 그래서 게이트 방식으로부터 잠재적으로 이점을 얻을 수 있는 다른 문제들이 있다는 것을 인지하고 계시고, 그 논의를 위해 저희와 협력하기 시작했습니다. 그리고 두 번째 질문에 대해 제가 드릴 말씀은, (원래 질문은 하나만 받기로 했지만, 쉬운 질문이라서 말씀드리자면) 아직 아닙니다. 저희가 일부 디지털 제어(digital controls), 다시 말해 게이트 작동(gate operations)을 어닐링 시스템(annealing systems)에 통합했는데, 그에 기반한 초기 증거들이 나타나고 있습니다. 그리고 그 결과로 매우 흥미로운 과학적 결과들을 보고 있죠. 하지만 그것을 실현 가능한 상업적 기회(commercial opportunity)로 생각하기에는 아직 너무 이른 시점입니다.
Operator: Our next question comes from Troy Jensen of Cantor Fitzgerald.	Operator: 다음 질문 받겠습니다.
Troy Jensen: Cantor Fitzgerald & Co., Research Division Congrats on all the momentum here. Alan, I totally agree with you. I guess my best takeaway from Qubit '26 was there's just dozens of customers out there that have kind of piloted programs and seem ready to kind of move forward. So my question on like it's multiple 8-figure enterprise QCaaS deals. Can you talk about like how much capacity do you guys have with your existing annealing computers and the time that may take to launch more if you need to ramp quickly?	Troy Jensen: 현재의 모든 모멘텀에 대해 축하드립니다. 전적으로 동의합니다. Qubit '26에서 제가 얻은 가장 중요한 점은 수십 개의 고객사들이 파일럿 프로그램(pilot program)을 진행했으며, 이제 본격적으로 나아갈 준비가 되어 있다는 것이었습니다. 그래서 제 질문은 수십억에서 수백억 원 규모의(8-figure) 엔터프라이즈 QCaaS(Quantum Computing as a Service) 계약에 관한 것입니다. 현재 보유하고 계신 어닐링 컴퓨터(annealing computer)로 어느 정도의 역량을 감당할 수 있는지, 그리고 만약 빠르게 증설해야 할 경우, 추가 컴퓨터를 출시하는 데 얼마나 시간이 소요될지 말씀해 주시겠습니까?
Alan Baratz: President, CEO & Director Yes. We have plenty of capacity in our Leap quantum cloud service to support, I mean, minimum tens of enterprise deals. Our quantum computers are very capital efficient. Each quantum computer can support $25 million to $30 million of revenue per year. We've got 4 of them available today. So we've got plenty of revenue capacity for these kinds of deals. But deploying another system, the capital cost is only about a couple of million dollars. And the build time, I mean, once we have the componentry is like 3 to 4 months. So with some lead time, we have no problem deploying additional systems.	Alan Baratz: 네, 저희 Leap 양자 클라우드 서비스(quantum cloud service)는 최소 수십 건의 기업 거래(enterprise deals)를 지원할 수 있는 충분한 용량을 갖추고 있습니다. 저희 양자 컴퓨터는 매우 자본 효율적(capital efficient)이며, 한 대당 연간 2,500만 달러에서 3,000만 달러의 매출(revenue)을 창출할 수 있습니다. 현재 4대를 가동 중이므로, 이러한 종류의 거래들을 위한 충분한 매출 창출 여력을 확보하고 있습니다. 추가 시스템을 구축하는 데 드는 자본 비용(capital cost)은 불과 수백만 달러에 불과하며, 부품이 확보되면 구축 시간은 3개월에서 4개월 정도입니다. 따라서 약간의 선행 시간(lead time)만 있다면, 추가 시스템을 배치하는 데 전혀 문제가 없습니다.
Operator: Our next question comes from Craig Ellis of B. Riley Securities.	Operator: 다음 질문은 B. Riley 증권 (Securities)의 크레이그 엘리스님께서 해주시겠습니다.
Craig Ellis: B. Riley Securities, Inc., Research Division Congratulations on the real strong execution. Alan, I wanted to ask you a higher-level question, and I'll rewind the clock a little bit. I think it was 3 quarters ago, you told us to expect increased R&D and go-to-market spend. And here we are now able to show proof that we've got annealing cryo control applicability to gate, and we start the year with, I think, around $45 million in trailing 4 or 5-month bookings, which is extremely robust. So the question is, is that signs of execution of what you were pointing to? Or were you expecting something else? And as we start the year, if you can give us any color on what you see in the pipeline on the system side and with that all-you-can-eat newer offering, it would be greatly appreciated.	Craig Ellis: 정말 훌륭한 실행력에 축하드립니다. 좀 더 거시적인 질문을 드리고 싶습니다. 잠시 과거로 돌아가서, 3분기 전쯤에 R&D(연구 개발) 및 go-to-market(시장 진출) 비용 증가를 예상하라고 말씀하셨던 것 같습니다. 그리고 지금 우리는 게이트에 어닐링 극저온 제어 기술을 적용할 수 있다는 점을 입증할 수 있게 되었고, 연초에 지난 4~5개월간의 수주액(bookings)이 약 4,500만 달러에 달하며 시작했습니다. 이는 매우 견조한 수치입니다. 그래서 질문은, 이것이 바로 그때 말씀하셨던 실행의 결과라고 볼 수 있을까요? 아니면 다른 것을 예상하셨었나요? 그리고 연초에 시스템 부문 파이프라인(pipeline)에 대해 어떤 전망을 가지고 계신지, 그리고 새로운 올유캔잇(all-you-can-eat) 방식의 제공 서비스에 대해 말씀해주시면 매우 감사하겠습니다.
Alan Baratz: President, CEO & Director Yes. So the short answer is yes, that our investments were designed to accelerate work on our Advantage3 system, which includes analog digital capability as well as multichip for scaling to 100,000 qubits and then to really start accelerating work on the gate-model system. One of the key elements that we uniquely were bringing to the table was on-chip cryogenic control. And so on the R&D side, yes, the investments are playing out as we had planned. And on the go-to-market side, you said it. I mean, we're making really good progress. It's robust at this point in time. Our pipeline has grown significantly, and we're feeling quite good about what we can expect to see this year. So the investments in go-to-market are playing out exactly as we expected as well.	Alan Baratz: 네, 간단히 말씀드리면 그렇습니다. 저희 투자는 Advantage3 시스템 작업 가속화를 위해 설계되었습니다. 이 시스템에는 아날로그-디지털 기능(analog-digital capability)과 10만 큐비트(qubit) 확장을 위한 멀티칩(multichip)이 포함되어 있으며, 게이트 모델 시스템(gate-model system) 작업 가속화를 본격적으로 시작하는 데 목적이 있습니다. 저희가 독점적으로 제공하는 핵심 요소 중 하나는 온칩 극저온 제어(on-chip cryogenic control)였습니다. 따라서 R&D(연구 개발) 측면에서는 투자가 저희가 계획했던 대로 진행되고 있습니다. 그리고 시장 진출(go-to-market) 측면에서는, 말씀하신 대로 저희는 정말 좋은 진전을 보이고 있습니다. 현재 매우 견고한 상황입니다. 저희 파이프라인(pipeline)이 크게 성장했으며, 올해 기대할 수 있는 결과에 대해 상당히 긍정적으로 생각합니다. 시장 진출에 대한 투자 또한 저희가 예상했던 대로 정확히 진행되고 있습니다.
Operator: Our next question comes from John McPeake of Rosenblatt Securities.	Operator: 다음 질문은 로젠블랫 증권(Rosenblatt Securities)의 존 맥피크(John McPeake)님께서 해주시겠습니다.
John McPeake: Rosenblatt Securities Inc., Research Division Great work. I like what you're doing. A question on Advantage3. Do you have any more information about circuit tests? Any information that you could give us relative to how you're progressing there and what the capabilities might be relative to Advantage2?	John McPeake: 훌륭한 성과입니다. Advantage3에 대해 질문이 있습니다. 회로 테스트(circuit tests)와 관련하여 더 자세한 정보가 있으신가요? Advantage2와 비교했을 때, 현재 어느 정도 진척이 있는지, 그리고 어떤 역량(capabilities)을 갖게 될지에 대해 혹시 알려주실 수 있는 정보가 있을까요?
Alan Baratz: President, CEO & Director Yes. So I kind of called out the 2 key elements, one analog digital, the other multichip. Obviously, with each generation of system, it's more qubits, more connectivity and higher coherence times. But functionally, the big things for Advantage3 are putting some digital controls into the annealing fabric as well as multichip for scaling far more rapidly. We've got our first chips back that incorporate the analog digital controls, and we are close to having our first chips that demonstrate multichip interconnect. So we're making good progress on all fronts.	Alan Baratz: 네, 제가 두 가지 핵심 요소를 말씀드렸었죠. 하나는 아날로그 디지털이고, 다른 하나는 멀티칩입니다. 물론, 시스템의 각 세대가 발전할수록 더 많은 큐비트(qubit), 더 높은 연결성(connectivity), 그리고 더 긴 코히어런스 시간(coherence time)을 갖게 됩니다. 하지만 기능적인 측면에서 Advantage3의 주요 특징은 어닐링 패브릭(annealing fabric)에 일부 디지털 제어 기능을 통합하는 것과, 훨씬 더 빠르게 확장(scaling)하기 위한 멀티칩 적용입니다. 아날로그 디지털 제어 기능을 통합한 첫 번째 칩들은 이미 확보되었고, 멀티칩 상호 연결(multichip interconnect)을 시연할 첫 번째 칩들도 거의 준비가 완료되었습니다. 따라서 모든 면에서 순조롭게 진전을 보이고 있습니다.
Operator: Our next question comes from David Williams of Benchmark.	Operator: 다음 질문은 벤치마크(Benchmark)의 데이비드 윌리엄스님께서 해주시겠습니다.
David Williams: The Benchmark Company, LLC, Research Division Let me also echo my congrats on the execution here. Maybe, Alan, can you speak to some of the pipeline that you talked about in the script, just the strength there, where that's coming from and really what you're hearing from customers? And how quickly can this pipeline turn into maybe confirmed revenue or those orders can come in, just kind of that life cycle of that pipeline.	David Williams: 이번 실적 달성에 저도 축하를 보탭니다. 앨런, 스크립트에서 언급하셨던 파이프라인(pipeline)에 대해 좀 더 자세히 말씀해주실 수 있을까요? 특히 그 강점은 무엇이고, 어디에서 비롯된 것이며, 고객들로부터 어떤 이야기를 듣고 계신지 궁금합니다. 그리고 이 파이프라인이 확정된 매출(revenue)이나 실제 주문으로 얼마나 빨리 전환될 수 있을지, 즉 파이프라인의 수명 주기(life cycle)에 대해서도 설명해주시면 감사하겠습니다.
Alan Baratz: President, CEO & Director Yes. I'm not going to address the revenue piece because that's all based on the revenue recognition policies of the company and different deals have different recognition time lines. But as far as closing the deals, I mean, we've got a strong pipeline for both system sales. I mean, honestly, when we talked about this at the beginning of last year, I said expect maybe one a year for the foreseeable future. Our pipeline for system sales right now is very robust. So we're beyond 1 a year at this point in time. And then the same is kind of true on QCaaS and professional services deals. I mean, I talked a little bit about it. One of the world's largest airline companies, one of the world's largest health care companies, largest chemical companies. I mean, we are closing deals with much larger companies. These are much larger deals from the outset, and we're progressing through them much faster. So very strong go-to-market environment for us right now.	Alan Baratz: 네. 매출 부분에 대해서는 언급하지 않겠습니다. 이는 전적으로 회사의 수익 인식 정책(revenue recognition policies)에 기반하며, 거래마다 인식 시점이 다르기 때문입니다. 하지만 거래 성사 측면에서 보면, 시스템 판매(system sales)와 관련해서는 강력한 파이프라인(pipeline)을 확보하고 있습니다. 솔직히 말씀드리면, 작년 초에 이 문제에 대해 논의했을 때, 예측 가능한 미래에는 연간 한 건 정도를 예상한다고 말씀드렸습니다. 하지만 현재 시스템 판매 파이프라인은 매우 견고합니다. 따라서 지금 시점에서는 연간 한 건을 넘어섰다고 볼 수 있습니다. QCaaS와 전문 서비스(professional services) 거래에서도 마찬가지입니다. 제가 전에 조금 언급했듯이, 세계 최대 항공사 중 한 곳, 세계 최대 헬스케어 기업 중 한 곳, 최대 화학 기업 등과 같은 곳들과 거래하고 있습니다. 저희는 훨씬 더 큰 기업들과 거래를 성사시키고 있습니다. 이 거래들은 애초에 훨씬 더 큰 규모이며, 저희는 이를 훨씬 더 빠른 속도로 진행하고 있습니다. 따라서 현재 저희에게는 매우 강력한 시장 진출 환경(go-to-market environment)이 조성되어 있습니다.
Operator: Our next question comes from Antoine Legault of Wedbush Securities.	Operator: 다음 질문은 웨드부시 증권(Wedbush Securities)의 앙투안 르골님께서 해주시겠습니다.
Antoine Legault: Wedbush Securities Inc., Research Division I also want to echo my congratulations on the progress in 2025. So there's been reports that Pentagon's budget would increase significantly into fiscal 2027. And with some of that budget likely to be allocated to quantum technologies. Can you tell us a bit more about the magnitude of the opportunity ahead and how that might benefit you, particularly given your new government business unit?	Antoine Legault: 2025년의 성과에 대해 다시 한번 축하드립니다. 2027 회계연도(fiscal year)까지 국방부 예산이 상당히 증가할 것이라는 보도가 있었습니다. 그리고 그 예산의 일부가 양자 기술(quantum technologies)에 배정될 것으로 보입니다. 앞으로의 기회 규모는 어느 정도이며, 특히 새로 설립된 정부 사업부(government business unit)를 고려할 때 이것이 귀사에 어떤 이점을 가져다줄 수 있을지 좀 더 자세히 설명해 주시겠습니까?
Alan Baratz: President, CEO & Director Yes. So just quickly, first of all we are not primarily pursuing R&D research grants. This isn't about the government funding us to build our systems. We've got plenty of liquidity to be able to fund our R&D road map. What we are focused on is helping the government solve their hard computational problems today. And in fact, we've got a very interesting pipeline there. I'll be very frank with you. When we talked about the Davidson Anduril deal at Qubits and Anduril talked about what they had seen in using our system, that generated a very significant inflow of interest in leveraging our systems to solve hard problems within the U.S. government. So we're feeling like we've got the wind to our back right now. And with Jack Sears on board and building that -- the government business, basically having a place where we can engage and deliver for the U.S. government, we're feeling quite good about the opportunity.	Alan Baratz: 네. 간단히 말씀드리자면, 우선 저희는 주로 R&D 연구 보조금(research grants)을 추구하고 있지 않습니다. 정부가 저희 시스템 구축 비용을 지원해 주는 것이 아닙니다. 저희는 충분한 유동성(liquidity)을 확보하고 있어서 R&D 로드맵에 필요한 자금을 자체적으로 조달할 수 있습니다. 저희가 집중하는 것은 정부가 현재 직면한 복잡한 계산 문제(computational problems)를 해결하도록 돕는 것입니다. 실제로 그 분야에서 매우 흥미로운 파이프라인(pipeline)을 가지고 있습니다. 솔직히 말씀드리자면, 저희가 큐비츠(Qubits) 행사에서 데이비슨 안두릴(Davidson Anduril) 거래에 대해 이야기하고 안두릴(Anduril)이 저희 시스템을 사용하면서 경험한 내용을 언급했을 때, 이는 미국 정부 내의 어려운 문제들을 해결하기 위해 저희 시스템을 활용하려는 상당한 관심 유입으로 이어졌습니다. 그래서 지금은 순풍을 타고 있다는 느낌입니다. 잭 시어스가 합류하여 정부 사업(government business)을 구축하고 키워나가고 있으며, 미국 정부(U.S. government)와의 협력을 통해 성과를 낼 수 있는 발판을 마련했다는 점에서, 저희는 이 기회에 대해 매우 긍정적으로 생각하고 있습니다.
Operator: Our next question comes from Richard Shannon of Craig-Hallum.	Operator: 다음 질문은 크레이그-할럼(Craig-Hallum)의 리처드 섀넌 애널리스트님께서 해주시겠습니다.
Tyler Perry Anderson: Craig-Hallum Capital Group LLC, Research Division This is Tyler Anderson on for Richard. So you mentioned that you have 50% of the capacity of your system booked. When we're thinking about future new systems that are coming online for the Advantage3 and beyond, is there a potential where we see multiple of those systems come online right away? And that way you can have that capacity reserved for customers that you're talking to today? Are you having those conversations? Just want to get some color on that.	Tyler Perry Anderson: 시스템 용량의 50%가 이미 예약되어 있다고 언급하셨는데요. Advantage3와 그 이후를 위해 가동될 향후 신규 시스템(new systems)들에 대해 생각해볼 때, 여러 시스템이 동시에 즉시 가동될 가능성도 있을까요? 그렇게 해서 현재 논의 중인 고객들을 위해 해당 용량을 미리 확보해 둘 수 있을지 궁금합니다. 현재 그러한 논의들을 진행하고 계신가요? 이 부분에 대해 좀 더 자세한 설명을 부탁드립니다.
Alan Baratz: President, CEO & Director Yes. So Tyler, first of all, when you say 50%, the only time we've talked about 50% of capacity was in the Q-Alliance deal in Italy. They purchased 50% capacity of an Advantage2 system. In general, in our cloud service today, we're not yet even at 50% capacity. We've got plenty of capacity in our Leap cloud service to support our professional services engagements and Quantum Compute as a Service customers. When we bring a new system to market, we try to upgrade all our cloud systems as quickly as possible. And in the past, because the numbers have been relatively small, we've just done them one at a time. However, now that we are seeing a lot more interest in system sales, we are making some investment in the team and the capabilities to do installations so that we can -- so that we don't have to serialize. We can do more in parallel going forward. So the answer is yes.	Alan Baratz: 네, 타일러님, 우선 말씀드리자면, 50%라고 하셨을 때, 저희가 50%의 용량(capacity)에 대해 언급했던 유일한 경우는 이탈리아의 Q-Alliance 거래였습니다. 그들은 Advantage2 시스템의 50% 용량을 구매했습니다. 일반적으로 현재 저희 클라우드 서비스는 아직 50% 용량에도 미치지 못하고 있습니다. 저희 Leap 클라우드 서비스는 전문 서비스 계약(professional services engagements)과 양자 컴퓨팅 서비스(Quantum Compute as a Service) 고객들을 지원하기에 충분한 용량을 갖추고 있습니다. 새로운 시스템을 시장에 출시할 때마다, 저희는 모든 클라우드 시스템을 가능한 한 빨리 업그레이드하려고 노력합니다. 그리고 과거에는 그 수가 비교적 적었기 때문에, 한 번에 하나씩 진행해왔습니다. 하지만 시스템 판매에 대한 관심이 크게 늘고 있는 만큼, 저희는 설치 작업을 위한 팀과 역량에 투자를 확대하고 있습니다. 이는 순차적으로 처리하지 않고, 앞으로는 더 많은 작업을 병렬(parallel)로 동시에 진행할 수 있도록 하기 위함입니다. 네, 그렇습니다.
Operator: Our next question comes from David Liu of Mizu.	Operator: 다음 질문은 미즈호 증권의 데이비드 리우님께서 해주시겠습니다.
Jing Xiao Liu: Mizuho Securities USA LLC, Research Division I'm on for Vijay. Congrats on the strong momentum here. My question I wanted to ask is you guys called out the interest and momentum in system sales growth going into '26 as well as the enterprise traction for QCaaS. So how should we think about QCaaS and the hardware sales mix going forward? And maybe in relation to that, the OpEx number as well for the year?	Jing Xiao Liu: 강력한 모멘텀(momentum)을 보여주신 점 축하드립니다. 질문드리고 싶은 것은, 2026년까지 시스템 매출(system sales) 성장에 대한 관심과 모멘텀, 그리고 QCaaS(Quantum Computing-as-a-Service)의 기업 고객 유치(enterprise traction)에 대해 언급하셨다는 점입니다. 그렇다면 향후 QCaaS와 하드웨어 매출 믹스(sales mix)를 어떻게 전망해야 할까요? 그리고 이와 관련하여, 올해의 영업 비용(OpEx, Operating Expenses) 수치도 함께 말씀해주실 수 있을까요?
Alan Baratz: President, CEO & Director Joh, do you want to take that?	Alan Baratz: 말씀해 주시겠습니까?
Chief Financial Officer: Sure. With respect to the OpEx number, as I articulated earlier, and my comments were based upon our consolidated OpEx. My comments were that we're expecting OpEx to grow at 15% sequentially quarter-to-quarter over the course of the fiscal year. And then with respect to the mix, the mix is going to be entirely a function of the composition and magnitude of the bookings, which, as we've articulated in the past, we expect that in the foreseeable future to be relatively lumpy, where we could have a substantially higher QCaaS enterprise mix in any given quarter than we have systems bookings. And then, as Alan mentioned earlier, each one of these deals has or could have unique revenue recognition elements to it. For instance, the percentage of completion on a systems installation. So the answer is expect that mix to be lumpy.	Chief Financial Officer: 네, 좋습니다. 운영비(OpEx)와 관련해서 말씀드리자면, 제가 앞서 말씀드렸듯이, 제 언급은 저희의 연결 운영비(consolidated OpEx)를 기준으로 한 것이었습니다. 저희는 회계연도 내내 운영비가 분기별로 15%씩 순차적으로 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 그리고 믹스(mix)에 대해서는, 이 믹스는 전적으로 수주(bookings)의 구성과 규모에 따라 달라질 것입니다. 저희가 과거에도 말씀드렸듯이, 가까운 미래에는 상대적으로 들쭉날쭉할(lumpy) 것으로 예상하고 있으며, 특정 분기에는 시스템 수주(systems bookings)보다 QCaaS 엔터프라이즈 믹스(QCaaS enterprise mix)가 훨씬 더 높을 수도 있습니다. 또한, 앨런이 앞서 언급했듯이, 이러한 각 거래는 고유한 수익 인식(revenue recognition) 요소를 가지고 있거나 가질 수 있습니다. 예를 들어, 시스템 설치의 진행률(percentage of completion) 같은 것이죠. 결론적으로 말씀드리자면, 해당 믹스(mix)는 불규칙적인 양상을 보일 것으로 예상됩니다.
Operator: This concludes our question-and-answer session. I would like to turn the conference back over to Dr. Baratz for any closing remarks.	Operator: 이것으로 저희 질의응답 시간을 모두 마치겠습니다. 이제 마무리 말씀을 위해 바라츠 박사님께 다시 마이크를 넘겨드리겠습니다.
Alan Baratz: President, CEO & Director Thank you. So in closing, let me reiterate that D-Wave is different. We're pulling away from the quantum computing pack as demonstrated by our undeniable commercial traction and our remarkable technical leadership. D-Wave is the only dual platform quantum computing company capable of delivering both annealing and gate-model systems. The only company with quantum computers that have demonstrated quantum supremacy on a useful real-world problem. The only company that has customer applications in production now, the only company with highly differentiated gate-model technology that delivers the remarkable speed of superconducting and the fidelity of ion trap or neutral atom approaches, a powerful combination that positions D-Wave to win in the error-corrected gate-model race. 2026 is the year of D-Wave Quantum, the year we emerge as a defining company in the quantum era. Thank you all for joining us today, and we look forward to updating you on D-Wave's progress in the coming months.	Alan Baratz: 감사합니다. 마무리하며, D-Wave가 남다른 기업이라는 점을 다시 한번 강조하고 싶습니다. 저희는 확실한 상업적 견인력(commercial traction)과 탁월한 기술적 선도력을 통해 양자 컴퓨팅 분야에서 다른 경쟁사들을 제치고 앞서나가고 있음을 입증했습니다. D-Wave는 어닐링(annealing) 및 게이트 모델(gate-model) 시스템을 모두 제공할 수 있는 유일한 듀얼 플랫폼 양자 컴퓨팅 기업입니다. 또한, 유용한 실제 문제에서 양자 우위(quantum supremacy)를 입증한 양자 컴퓨터를 보유한 유일한 기업이기도 합니다. 현재 고객 애플리케이션(customer application)이 실제 운영되고 있는 유일한 기업이자, 초전도(superconducting) 방식의 놀라운 속도와 이온 트랩(ion trap) 또는 중성 원자(neutral atom) 방식의 높은 충실도(fidelity)를 모두 구현하는 고도로 차별화된 게이트 모델 기술(gate-model technology)을 보유한 기업입니다. 이러한 강력한 조합은 D-Wave가 오류 보정 게이트 모델(error-corrected gate-model) 경쟁에서 승리할 수 있는 유리한 위치를 선점하게 합니다. 2026년은 D-Wave 퀀텀의 해가 될 것이며, 양자 시대의 판도를 결정짓는 선도 기업으로 부상하는 해가 될 것입니다. 오늘 저희와 함께해 주셔서 감사합니다. 앞으로 몇 달 안에 D-Wave의 진척 상황에 대해 계속해서 소식을 전해드리겠습니다.
Operator: This concludes today's conference call. You may disconnect your lines. Thank you for participating, and have a pleasant day.	Operator: 오늘 컨퍼런스 콜은 이것으로 마치겠습니다. 통화는 이제 종료하셔도 됩니다. 참여해 주셔서 감사드리며, 즐거운 하루 되십시오.

📌 요약

다음은 컨퍼런스 콜 요약입니다.

* **기술 리더십 및 게이트 모델 진전:** 경영진은 인수된 게이트 모델 기술(QCI)의 내장형 오류 수정, 10배 적은 큐비트 필요