📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation

Sysco Corporation (SYY) Q2 2026 Earnings Call January 27, 2026 10:00 AM EST Company Participants Kevin Kim - Vice President of Investor Relations Kevin Hourican - CEO & Chairman Kenny Cheung - CFO & Executive VP Conference Call Participants Mark Carden - UBS Investment Bank, Research Division Jeffrey Bernstein - Barclays Bank PLC, Research Division Lauren Silberman - Deutsche Bank AG, Research Division Jake Bartlett - Truist Securities, Inc., Research Division John Heinbockel - Guggenheim Securities, LLC, Research Division Alexander Slagle - Jefferies LLC, Research Division John Ivankoe - JPMorgan Chase & Co, Research Division Danilo Gargiulo - Bernstein Institutional Services LLC, Research Division Presentation Operator Good morning, everyone.	시스코 코퍼레이션 (SYY) 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 2026년 1월 27일 오전 10시 (미 동부 표준시) 회사 참석자 케빈 김 - 투자자 관계 담당 부사장 케빈 후리칸 - CEO 겸 회장 케니 청 - CFO 겸 전무이사 컨퍼런스 콜 참석 애널리스트 마크 카든 - UBS 인베스트먼트 뱅크, 리서치 부문 제프리 번스타인 - 바클레이스 은행 PLC, 리서치 부문 로렌 실버먼 - 도이체 은행 AG, 리서치 부문 제이크 바틀렛 - 트루이스트 시큐리티즈, 리서치 부문 존 하인보켈 - 구겐하임 시큐리티즈 LLC, 리서치 부문 알렉산더 슬래글 - 제프리스 LLC, 리서치 부문 존 이반코 - JP모건 체이스 앤 컴퍼니, 리서치 부문 다닐로 가르줄로 - 번스타인 인스티튜셔널 서비스 LLC, 리서치 부문 발표 운영자 안녕하십니까, 여러분.
Welcome to today's Sysco second quarter fiscal year 2026 earnings conference call. [Operator Instructions] We will begin with opening remarks and introductions. At this time, I would like to turn the call over to Mr. Kevin Kim, Vice President, Investor Relations. Please go ahead, sir. Kevin Kim Vice President of Investor Relations Good morning, everyone, and welcome to Sysco's Second Quarter Fiscal Year 2026 Earnings Call. On today's call, we have Kevin Hourican, our Chair of the Board and CEO; and Kenny Cheung, our CFO.	안녕하세요, 여러분. Sysco의 2026 회계연도 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [운영자 안내사항] 개회사와 소개로 시작하겠습니다. 이제 투자자 관계 담당 부사장이신 Kevin Kim 님께 말씀을 넘기겠습니다. 말씀해 주시기 바랍니다. Kevin Kim 투자자 관계 담당 부사장 좋은 아침입니다, 여러분. Sysco의 2026 회계연도 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 컨퍼런스 콜에는 이사회 의장 겸 CEO이신 Kevin Hourican과 CFO이신 Kenny Cheung이 함께 하고 있습니다.
Before we begin, please note that statements made during this presentation that state the company's or management's intentions, beliefs, expectations or predictions of the future are forward-looking statements within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act and actual results could differ in a material manner. Additional information about factors that could cause results to differ from those in the forward-looking statements is contained in the company's SEC filings. This includes but is not limited to, risk factors contained in our annual report on Form 10-K for the year ended June 28, 2025, subsequent SEC filings and the news release issued earlier this morning.	시작하기에 앞서, 본 프레젠테이션 중 회사 또는 경영진의 의도, 믿음, 기대 또는 미래 예측에 관한 진술은 증권소송개혁법(Private Securities Litigation Reform Act)상의 미래예측진술(forward-looking statements)에 해당하며, 실제 결과는 중대하게 상이할 수 있음을 유의해 주시기 바랍니다. 실제 결과가 미래예측진술과 다를 수 있는 요인들에 대한 추가 정보는 당사의 SEC 제출 서류에 포함되어 있습니다. 여기에는 2025년 6월 28일 종료된 회계연도의 연차보고서(Form 10-K)에 포함된 위험요인, 후속 SEC 제출 서류, 그리고 오늘 아침 일찍 발표된 보도자료가 포함되나 이에 국한되지 않습니다.
A copy of these materials can be found in the Investors section at sysco.com. Non-GAAP financial measures are included in our comments today and in our presentation slides. The reconciliation of these non-GAAP measures to the corresponding GAAP measures is included at the end of the presentation slides and can also be found in the Investors section of our website. During the discussion today, unless otherwise stated, all results are compared to the same quarter in the prior year. To ensure we have sufficient time to answer all questions, I'd like to ask each participant to limit their time today to one question. If you have a follow-up question, please reenter the queue.	이 자료들의 사본은 sysco.com의 투자자 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 저희 논평과 프레젠테이션 슬라이드에는 비GAAP 재무지표가 포함되어 있습니다. 이러한 비GAAP 지표와 해당 GAAP 지표 간의 조정내역은 프레젠테이션 슬라이드 말미에 포함되어 있으며, 저희 웹사이트의 투자자 섹션에서도 확인하실 수 있습니다. 오늘 논의 중에는 별도로 언급하지 않는 한, 모든 실적은 전년도 동기 대비 비교한 것입니다. 모든 질문에 답변할 충분한 시간을 확보하기 위해, 오늘 각 참가자께서는 질문을 한 개로 제한해 주시기 바랍니다. 추가 질문이 있으시면 다시 대기열에 들어가 주시기 바랍니다.
At this time, I'd like to turn the call over to Kevin Hourican. Kevin Hourican CEO & Chairman Good morning, everyone, and thank you for joining us today. I am pleased to report that Sysco delivered strong results in the second quarter of fiscal 2026. Our results were enabled by improving case volume trends, strengthening gross margin performance and disciplined expense management. Given the strong start to the year, we now expect full year adjusted EPS to be at the high end of our previously provided annual guidance range of $4.50 to $4.60. We are delivering sequential improvement in our business, setting the stage for further momentum in the second half of the fiscal year.	이제 Kevin Hourican에게 발언권을 넘기겠습니다. Kevin Hourican CEO & Chairman 좋은 아침입니다. 오늘 참석해 주셔서 감사합니다. Sysco가 2026 회계연도 2분기에 강력한 실적을 달성했다는 소식을 전하게 되어 기쁩니다. 이러한 실적은 케이스 물량 추세 개선, 매출총이익률 성과 강화, 그리고 규율 있는 비용 관리를 통해 가능했습니다. 연초의 강력한 출발을 감안하여, 당사는 이제 연간 조정 주당순이익이 기존에 제시한 연간 가이던스 범위인 $4.50에서 $4.60의 상단에 도달할 것으로 예상합니다. 당사는 사업에서 순차적인 개선을 달성하고 있으며, 이는 회계연도 하반기에 더욱 강한 모멘텀을 위한 발판을 마련하고 있습니다.
During our call today, we will share insights into the progress that we are making, provide color on each major business segment, we will discuss the external business environment, and we will highlight progress on select growth initiatives. After my remarks, Kenny will highlight our financial results and he will share why we are confident in our ability to deliver adjusted EPS at the high end of our guidance range. Let's jump into our business results, starting on Slide 4. Our Q2 performance exceeded our previously communicated targets for USFS local volume and adjusted earnings per share. Sysco delivered nearly $21 billion of total revenue, a growth rate of 3% versus the prior year.	오늘 컨퍼런스 콜에서 저희는 진행 중인 성과에 대한 인사이트를 공유하고, 각 주요 사업 부문에 대한 세부 내용을 제공하며, 외부 사업 환경에 대해 논의하고, 선별된 성장 이니셔티브의 진전 상황을 강조할 예정입니다. 제 발언 후, Kenny가 재무 실적을 강조하고 가이던스 범위의 상단에서 조정 주당순이익을 달성할 수 있다는 확신을 갖는 이유를 공유할 것입니다. 슬라이드 4부터 사업 실적을 살펴보겠습니다. 2분기 실적은 USFS 지역 물량과 조정 주당순이익에 대해 이전에 제시한 목표치를 초과 달성했습니다. Sysco는 약 210억 달러의 총 매출을 달성했으며, 이는 전년 대비 3%의 성장률입니다.
Importantly, we delivered positive case growth in our local, specialty, national and international business units. USFS local case volume was up 1.2% in the quarter, an improvement of 140 basis points versus Q1. This improvement in performance was approximately 40 basis points stronger than what we had guided on our last call. The improvement in our performance can be seen on Slide 8. Sysco's 140 basis points of local case growth improvement was delivered in an environment where traffic to restaurants per Black Box declined more than 200 basis points year-over-year and a similar decline quarter-over-quarter. We are strengthening our performance at Sysco in a softening macro backdrop.	중요한 점은 지역, 특수, 전국 및 국제 사업부 모두에서 케이스 물량 성장을 달성했다는 것입니다. USFS 지역 케이스 물량은 분기 중 1.2% 증가했으며, 이는 1분기 대비 140bp(베이시스포인트) 개선된 수치입니다. 이러한 실적 개선은 지난 컨퍼런스콜에서 가이던스로 제시했던 것보다 약 40bp 더 강력한 수준입니다. 우리의 실적 개선은 슬라이드 8에서 확인하실 수 있습니다. Sysco의 140bp 지역 케이스 물량 성장 개선은 Black Box 기준 레스토랑 방문객 수가 전년 대비 200bp 이상 감소하고 전분기 대비로도 비슷한 수준의 감소세를 보이는 환경에서 달성된 것입니다. 우리는 거시경제 환경이 둔화되는 가운데에서도 Sysco의 실적을 강화하고 있습니다.
Our improvement gives us the conviction in our ability to gain share profitably in the current market conditions. We are pleased with the positive momentum in local volumes over each of the last 3 quarters in the U.S. as seen on Slide #8. We are now solidly in positive volume growth territory, and we expect continued positive momentum for the second half of the year. More specifically, we expect reported local volume growth of at least positive 2.5% in both Q3 and Q4.	우리의 개선 성과는 현재 시장 환경에서 수익성 있게 시장점유율을 확대할 수 있다는 확신을 갖게 합니다. 슬라이드 8번에서 보시는 것처럼, 지난 3개 분기 동안 미국 내 로컬 물량이 긍정적인 모멘텀을 보인 것에 대해 만족하고 있습니다. 우리는 현재 확실히 플러스 물량 성장 영역에 진입했으며, 하반기에도 지속적인 긍정적 모멘텀을 기대하고 있습니다. 보다 구체적으로, 3분기와 4분기 모두 최소 2.5% 이상의 보고 로컬 물량 성장률을 예상하고 있습니다.
To double-click into that 2.5% back half growth, we expect at least 2.1% to come from organic local case growth, representing a 100 basis points improvement versus Q2 with approximately 50 basis points additional contribution from M&A activity recently completed. Turning the page to our national contract business. During our second quarter, our national business generated volume growth of 0.4%. Unpacking this segment further, we saw strong growth in our foodservice management business, solid growth in travel and entertainment and positive and strengthening volume growth in our healthcare business.	그 하반기 2.5% 성장률을 좀 더 자세히 살펴보면, 유기적 현지 케이스 성장에서 최소 2.1%가 나올 것으로 예상하며, 이는 2분기 대비 100bp(베이시스포인트) 개선을 나타냅니다. 여기에 최근 완료된 M&A 활동으로부터 약 50bp의 추가 기여가 있을 것입니다. 전국 계약 사업으로 넘어가겠습니다. 2분기 동안 전국 사업부문은 0.4%의 물량 성장을 기록했습니다. 이 부문을 좀 더 세분화해 보면, 급식 관리 사업에서 강력한 성장을 보였고, 여행 및 엔터테인먼트 부문에서 견고한 성장을, 그리고 헬스케어 사업에서는 긍정적이고 강화되는 물량 성장을 확인했습니다.
The positive growth from these business units was partially offset by softness in our national restaurant segment. The declining foot traffic to restaurants per Black Box has negatively impacted our national chain restaurant customers as can be seen in our results as volume with these customers was down year-over-year. For the remainder of fiscal year, we expect case volume growth for national contract customers in total to be greater than 2% due to the onboarding of net new customer wins in the national restaurant customer business and continued strength in our nonrestaurant business.	이러한 사업부문의 긍정적인 성장은 전국 레스토랑 부문의 부진으로 부분적으로 상쇄되었습니다. Black Box 데이터에 따르면 레스토랑 방문 고객 수 감소가 전국 체인 레스토랑 고객들에게 부정적인 영향을 미쳤으며, 이는 해당 고객들과의 거래량이 전년 대비 감소한 결과에서 확인할 수 있습니다. 회계연도 남은 기간 동안, 전국 레스토랑 고객 사업에서의 신규 고객 확보와 비레스토랑 사업의 지속적인 강세로 인해 전국 계약 고객 전체의 케이스 물량 성장률이 2%를 상회할 것으로 예상합니다.
Having covered top line results, I will now transition to the middle of our P&L and highlight our expanded gross margins year-over-year. Our buying and merchandising teams are doing a solid job of ensuring best price in our procurement efforts in partnering with our sales teams to highlight that value to our customers. As I have mentioned on previous earnings calls, we are working extensively to increase the availability of products in what we call the value tier of a good, better, best product hierarchy. Sysco currently under penetrates in the value tier and there is an opportunity for improvement, especially in an environment where restaurants are seeking ways to save money.	매출 실적을 다룬 데 이어, 이제 손익계산서 중간 부분으로 넘어가 전년 대비 확대된 매출총이익률을 강조하고자 합니다. 당사의 구매 및 머천다이징 팀은 조달 활동에서 최적 가격을 확보하고, 영업팀과 협력하여 고객들에게 그 가치를 부각시키는 데 있어 훌륭한 성과를 내고 있습니다. 이전 실적발표에서 말씀드린 바와 같이, 저희는 이른바 '좋음(Good), 더 좋음(Better), 최고(Best)' 제품 계층 구조에서 가치 등급(value tier) 제품의 가용성을 높이기 위해 광범위하게 노력하고 있습니다. Sysco는 현재 가치 등급 제품에서 침투율이 낮은 편이며, 특히 레스토랑들이 비용 절감 방안을 모색하는 환경에서 개선의 여지가 있습니다.
Historically, Sysco has had a strong position in the premium or better best segments of the business and our merchandising focus on the value tier is intended to supplement our existing assortment. Doing so will enable us to win net new lines from existing customers. The development of a stronger value assortment is actively underway and will progress constructively over the next calendar year. I want to be very clear that these efforts are not intended to trade customers down from better to good. This is about filling voids in the Sysco product assortment, meeting the customer where they are in growing our business profitably with existing customers.	역사적으로 Sysco는 프리미엄 또는 그 이상의 베스트 세그먼트에서 강력한 입지를 구축해 왔으며, 밸류 티어에 대한 당사의 머천다이징 집중은 기존 제품 구색을 보완하기 위한 것입니다. 이를 통해 기존 고객으로부터 순신규 라인을 확보할 수 있을 것입니다. 보다 강력한 밸류 제품 구색 개발은 현재 활발히 진행 중이며, 향후 1년간 건설적으로 진전될 것입니다. 이러한 노력이 고객을 베터 등급에서 굿 등급으로 다운그레이드시키려는 의도가 아님을 명확히 말씀드리고 싶습니다. 이는 Sysco 제품 구색의 공백을 메우고, 고객이 있는 곳에서 고객을 만나며, 기존 고객과의 비즈니스를 수익성 있게 성장시키는 것에 관한 것입니다.
Sysco delivered solid expense control in the quarter with supply chain productivity continuing to improve quarter-over-quarter and year-over-year. Warehouse and driver colleague retention improved in the quarter, driving improvement in productivity. We are delivering strong service to our customers and improving our supply chain cost performance. Turning to our International segment. We are extremely pleased with the performance being delivered by our international team. During the quarter, we delivered sales growth of 7.3% on a reported basis and up 9.9% when excluding the divestiture of Mexico. Starting in Q3 2026, we will have fully lapped our Mexico business exit.	Sysco는 이번 분기에 견고한 비용 통제를 달성했으며, 공급망 생산성은 전분기 대비 및 전년 동기 대비 지속적으로 개선되었습니다. 창고 및 운전 직원의 유지율이 분기 중 개선되어 생산성 향상을 견인했습니다. 우리는 고객들에게 우수한 서비스를 제공하고 있으며 공급망 비용 성과를 개선하고 있습니다. 국제 부문으로 넘어가겠습니다. 우리는 국제 팀이 달성하고 있는 성과에 매우 만족하고 있습니다. 분기 중 보고 기준으로 7.3%의 매출 성장을 달성했으며, 멕시코 사업 매각을 제외하면 9.9% 증가했습니다. 2026년 3분기부터는 멕시코 사업 철수에 대한 기저효과가 완전히 소멸될 것입니다.
The momentum in our international business was fueled by every international geography. To that end, local case growth in our International segment was up 4.5% in the period. This growth is being generated by expanded supply chain capacity, increased availability of Sysco branded merchandise, increased sales head count and easier-to-use technology. The 4.5% local case growth, coupled with disciplined expense management, delivered adjusted operating income growth of nearly 26%. This represents the ninth consecutive quarter of double-digit operating income growth and highlights the reality that Sysco International is a growth engine within the company.	국제 사업의 모멘텀은 모든 국제 지역에서 견인되었습니다. 이에 따라 국제 부문의 현지 케이스 성장률은 해당 기간 동안 4.5% 증가했습니다. 이러한 성장은 확대된 공급망 역량, Sysco 브랜드 상품의 가용성 증가, 영업 인력 확충, 그리고 더욱 사용하기 편리한 기술에 의해 창출되고 있습니다. 4.5%의 현지 케이스 성장률은 규율 있는 비용 관리와 결합되어 조정 영업이익이 거의 26% 성장하는 결과를 가져왔습니다. 이는 9분기 연속 두 자릿수 영업이익 성장을 나타내며, Sysco International이 회사 내 성장 엔진이라는 사실을 부각시킵니다.
I am proud of the progress that we have made in International, and we are very bullish on our future in this segment. I'd now like to transition into a brief update on select growth initiatives that are driving our positive U.S. local case growth. First off, I would like to provide an update on sales colleague retention and productivity. As was the case in Q1, our colleague retention rate in Q2 was at or above our historical high watermark. We have fully stabilized sales colleague retention, and we are now focused on increasing selling productivity. Due to the higher than normal percentage of sales colleagues that are newer to role, we are focused on product and selling training.	저는 국제 부문에서 이룬 진전에 자부심을 느끼며, 이 부문의 미래에 대해 매우 낙관적입니다. 이제 미국 현지 케이스 성장을 견인하고 있는 주요 성장 이니셔티브에 대한 간략한 업데이트로 넘어가겠습니다. 먼저, 영업 동료들의 유지율과 생산성에 대한 업데이트를 제공하고자 합니다. 1분기와 마찬가지로, 2분기 동료 유지율은 역대 최고 수준이거나 그 이상이었습니다. 우리는 영업 동료 유지율을 완전히 안정화시켰으며, 현재는 판매 생산성 향상에 집중하고 있습니다. 신규 입사자 비율이 평소보다 높은 상황으로 인해, 우리는 제품 및 판매 교육에 주력하고 있습니다.
We have full confidence that these training efforts are improving selling effectiveness. In Q2, we can see the improvement through important internal sales metrics. We continue to onboard net new customers at a high level, and we have made meaningful progress in improving customer retention. The spread between new customer onboarding and existing customer lost is measured in a new versus loss ratio. That ratio expanded solidly in the second quarter. To assist our colleagues, we have deployed tools to improve selling productivity. Most notable is our AI 360 CRM tool, which is now 4 months live in production.	이러한 교육 노력이 판매 효율성을 개선하고 있다는 점에 대해 전적으로 확신합니다. 2분기에는 중요한 내부 판매 지표를 통해 개선 효과를 확인할 수 있습니다. 순신규 고객 확보를 높은 수준으로 지속하고 있으며, 고객 유지율 개선에서도 의미 있는 진전을 이루었습니다. 신규 고객 확보와 기존 고객 이탈 간의 격차는 신규 대비 이탈 비율(new versus loss ratio)로 측정됩니다. 이 비율은 2분기에 견고하게 확대되었습니다. 동료들을 지원하기 위해 판매 생산성 향상을 위한 도구들을 배치했습니다. 가장 주목할 만한 것은 현재 실제 운영 4개월차에 접어든 AI 360 CRM 도구입니다.
Engagement with AI 360 remains very high with 95% or more of our colleagues using the tool weekly. More importantly, we can track utilization and selling performance through AI360. Across all sales colleague tenures, those that are using the tool more often are outperforming those that use it less often. The math is very clear. If you use the tool, you sell more. Our goal in the second half of the year is to ensure all of our sales reps are actively engaging with the selling suggestions that come from AI360. To that end, we have new functionality being deployed to the tool on a regular basis.	AI 360에 대한 참여도는 매우 높은 수준을 유지하고 있으며, 직원의 95% 이상이 매주 이 도구를 사용하고 있습니다. 더 중요한 것은, AI360을 통해 활용도와 영업 성과를 추적할 수 있다는 점입니다. 모든 영업 직원의 경력 수준에 걸쳐, 이 도구를 더 자주 사용하는 직원들이 덜 사용하는 직원들보다 더 우수한 성과를 내고 있습니다. 수치가 매우 명확합니다. 도구를 사용하면 더 많이 판매할 수 있습니다. 하반기 목표는 모든 영업 담당자들이 AI360에서 제공하는 판매 제안에 적극적으로 참여하도록 하는 것입니다. 이를 위해 정기적으로 새로운 기능을 도구에 배포하고 있습니다.
Coming soon will be something that we call Swap and Save suggestions for our sales consultants to introduce to customers. With the click of one button, the sales consultant will have access to prioritize suggestions of products that can save our customer money. These suggestions are cuisine specific to the restaurant and are generated by our internal data science team. The key is in the data, knowing which items are acceptable solutions and substitutions. We are able to identify which of the item substitutions will save the customer money. It'll help Sysco make more money and importantly, make our sales reps more money too.	곧 출시될 기능은 영업 컨설턴트들이 고객에게 소개할 수 있는 'Swap and Save(교체 및 절감)' 제안이라고 부르는 것입니다. 버튼 클릭 한 번으로 영업 컨설턴트는 고객의 비용을 절감할 수 있는 우선순위가 매겨진 제품 제안에 접근할 수 있습니다. 이러한 제안들은 레스토랑의 요리 특성에 맞춰져 있으며, 사내 데이터 사이언스 팀이 생성합니다. 핵심은 데이터에 있습니다. 어떤 품목이 수용 가능한 솔루션이자 대체품인지 파악하는 것이죠. 우리는 어떤 품목 대체가 고객의 비용을 절감시킬 수 있는지 식별할 수 있습니다. 이는 Sysco가 더 많은 수익을 올리는 데 도움이 될 것이며, 중요한 것은 우리 영업 담당자들도 더 많은 수익을 올릴 수 있다는 점입니다.
The suggestions that will be prompted will be those that check each of these 3 boxes: a win, win, win. AI360 will enable our sales teams to put more of these Swap and Save opportunities in front of our customers more often. Lastly, I'd like to provide a quick update on Sysco Your Way and Perks loyalty program performance. Sysco Your Way neighborhoods continue to deliver mid-single-digit volume growth year-over-year, despite being in the fourth year of existence. That durable growth success proves that the program resonates well with customers. We are growing our customer count and the lines purchased per existing customers within Sysco Your Way neighborhoods.	제안되는 제품들은 다음 세 가지 조건을 모두 충족하는 것들입니다: 윈-윈-윈(win, win, win)입니다. AI360은 우리 영업팀이 이러한 스왑 앤 세이브(Swap and Save) 기회를 고객들에게 더 자주 제시할 수 있도록 지원할 것입니다. 마지막으로, 시스코 유어 웨이(Sysco Your Way)와 퍼크스(Perks) 로열티 프로그램 성과에 대해 간단히 업데이트를 드리겠습니다. 시스코 유어 웨이 네이버후드는 출시 4년차임에도 불구하고 전년 대비 중간 한 자릿수 물량 성장을 지속적으로 달성하고 있습니다. 이러한 지속 가능한 성장 성공은 이 프로그램이 고객들에게 큰 호응을 얻고 있음을 입증합니다. 우리는 시스코 유어 웨이 네이버후드 내에서 고객 수와 기존 고객당 구매 품목 수를 모두 증가시키고 있습니다.
The revamp of Sysco Perks is delivering results as we had anticipated. We are seeing improved customer retention year-over-year, and we are seeing increased share of wallet with these important customers. Our local business is now growing as a result of improved colleague productivity and the sales driving programs that I just mentioned. We are confident we will continue to make progress, and therefore, we are confident in the projection that we will improve local volumes to at least 2.5% in the second half of fiscal 2026. As I wrap up my prepared remarks, I would like to provide an update on 2 miscellaneous topics from the quarter.	Sysco Perks의 개편이 예상대로 성과를 내고 있습니다. 전년 대비 고객 유지율이 개선되고 있으며, 이러한 중요한 고객들의 지갑 점유율도 증가하고 있습니다. 우리의 로컬 사업은 이제 직원 생산성 향상과 제가 방금 언급한 매출 증대 프로그램의 결과로 성장하고 있습니다. 우리는 계속해서 진전을 이룰 것이라고 확신하며, 따라서 2026 회계연도 하반기에 로컬 물량을 최소 2.5%까지 개선할 것이라는 전망에 자신감을 가지고 있습니다. 준비된 발언을 마무리하면서, 이번 분기의 기타 2가지 주제에 대한 업데이트를 제공하고자 합니다.
First is to communicate that we completed a small tuck-in acquisition at the end of the second quarter. We are pleased to welcome Ginsberg's Foods, a premier broad line distributor in the Northeast to the Sysco family. This transaction increases our customer count in a high-value region of the country and help Sysco's leverage its supply chain network more completely. We are excited to create additional scale and growth potential in the geography as we welcome the Ginsberg colleagues and customers to Sysco.	먼저 2분기 말에 소규모 인수합병(tuck-in acquisition)을 완료했음을 알려드립니다. 미국 북동부 지역의 프리미어 종합 유통업체인 Ginsberg's Foods를 Sysco 패밀리로 맞이하게 되어 기쁘게 생각합니다. 이번 거래를 통해 미국 내 고부가가치 지역에서 고객 수를 늘리고 Sysco의 공급망 네트워크를 더욱 완전하게 활용할 수 있게 되었습니다. Ginsberg의 동료들과 고객들을 Sysco로 맞이하면서 해당 지역에서 추가적인 규모의 경제와 성장 잠재력을 창출하게 되어 기대가 큽니다.
Over time, we are positioned to unlock additional top line growth and margin expansion opportunities as we introduce Sysco's buying programs and product assortment to the expanded customer set. Lastly, I want to acknowledge the retirement transition of our Chief Operating Officer, Greg Bertrand. Greg began his Sysco journey in 1991 and quickly advanced through the ranks, serving as our global COO since September of 2023. Greg will be missed personally and professionally, and we thank him for his substantial contributions to Sysco across his 35-year career. Over the next year, Greg will serve as a strategic adviser in a part-time capacity.	시간이 지남에 따라, 우리는 Sysco의 구매 프로그램과 제품 구색을 확대된 고객층에 도입함으로써 추가적인 매출 성장과 마진 확대 기회를 실현할 수 있는 위치에 있습니다. 마지막으로, 최고운영책임자(COO)인 Greg Bertrand의 은퇴 전환에 대해 말씀드리고자 합니다. Greg는 1991년 Sysco에서 경력을 시작하여 빠르게 승진했으며, 2023년 9월부터 글로벌 COO로 재직해 왔습니다. Greg는 개인적으로나 업무적으로 그리움의 대상이 될 것이며, 35년 경력 동안 Sysco에 기여한 상당한 공헌에 감사드립니다. 향후 1년간 Greg는 파트타임 자격으로 전략 고문으로 활동할 예정입니다.
Greg will focus his time and efforts on helping develop newer Sysco field leaders and will support me directly on select strategic initiatives like the Ginsberg acquisition that I just mentioned. We expect a smooth transition over the next year as we have a strong depth of experienced leadership talent in our field organization. In closing, I want to reiterate that we are encouraged by our strengthening results and that we are confident in our business momentum as we head into the second half of the year.	그렉은 앞으로 신임 Sysco 현장 리더들을 육성하는 데 시간과 노력을 집중할 것이며, 방금 언급한 Ginsberg 인수와 같은 선별된 전략적 이니셔티브에서 저를 직접 지원할 예정입니다. 우리는 현장 조직 내에 경험이 풍부한 리더십 인재들이 탄탄하게 구축되어 있어 향후 1년간 원활한 전환이 이루어질 것으로 기대합니다. 마지막으로, 우리의 실적이 강화되고 있는 점에 고무되어 있으며, 하반기로 접어들면서 우리 사업의 모멘텀에 대해 확신을 가지고 있다는 점을 재차 강조하고 싶습니다.
We expect improved productivity from our sales colleagues driven by strong retention and improved selling effectiveness by leveraging our selling tools and from leaning into select growth initiatives, all backstopped by a supply chain that is performing at exceptionally high levels of service. It is these factors that give me, Kenny and our leadership team the confidence that we will deliver 2.5% plus local case growth in the second half and adjusted EPS results at the high end of our guidance range. With that, I'd now like to turn the call over to Kenny. Kenny, over to you. Kenny Cheung CFO & Executive VP Thank you, Kevin, and good morning, everyone.	저희는 영업 동료들의 생산성 향상을 기대하고 있습니다. 이는 높은 유지율, 영업 도구 활용을 통한 판매 효과성 개선, 그리고 선별된 성장 이니셔티브에 대한 집중으로 이루어질 것이며, 이 모든 것은 예외적으로 높은 서비스 수준을 보이고 있는 공급망의 뒷받침을 받고 있습니다. 바로 이러한 요인들이 저와 Kenny, 그리고 경영진에게 하반기에 2.5% 이상의 로컬 케이스 성장과 가이던스 범위의 상단에 해당하는 조정 주당순이익 실적을 달성할 수 있다는 확신을 주고 있습니다. 그럼 이제 Kenny에게 마이크를 넘기겠습니다. Kenny, 부탁드립니다. Kenny Cheung 최고재무책임자(CFO) 겸 전무이사 Kevin, 감사합니다. 그리고 여러분 좋은 아침입니다.
Our Q2 results were strong with sales growth of 3% and adjusted EPS growth of 6.5%. Our financial results this quarter also demonstrated high quality of earnings as free cash flow grew by 25% year-to-date. Our balanced portfolio of business and keen focus on operations enable us to deliver continued momentum versus last quarter with results coming in ahead of our previously communicated expectations despite the choppy macroeconomic environment. We entered the fiscal year detailing how company-specific initiatives would help us deliver on our external commitments with a focus on the key inputs of retention and productivity across our sales and supply chain organization.	2분기 실적은 매출 3% 성장, 조정 주당순이익(EPS) 6.5% 성장으로 견조했습니다. 이번 분기 재무 실적은 연초 대비 잉여현금흐름이 25% 증가하며 높은 수익의 질을 입증했습니다. 불안정한 거시경제 환경에도 불구하고, 균형잡힌 사업 포트폴리오와 운영에 대한 집중된 관심 덕분에 지난 분기 대비 지속적인 모멘텀을 이어가며 기존에 제시했던 전망치를 상회하는 실적을 달성할 수 있었습니다. 회계연도 초 저희는 영업 및 공급망 조직 전반의 고객유지율과 생산성이라는 핵심 요소에 집중하여, 회사 차원의 주요 이니셔티브들이 어떻게 대외 공약 이행에 기여할 것인지 상세히 설명한 바 있습니다.
During the quarter, these were material drivers that enabled us to deliver on our expectations for the first half of the year. Looking ahead, our continued focus on go-to-market and operational excellence is expected to drive our second half results. As Kevin highlighted, we are creating structural improvements, and we are confident in raising our FY '26 guidance to the high end of the adjusted EPS range. Our adjusted EPS growth in Q2 included continued tailwinds from our strategic sourcing efforts, aiding in the delivery of 3.9% growth in gross profit and translating to 15 basis points of gross margin expansion year-over-year.	이번 분기 동안, 이러한 요인들은 상반기 실적 목표 달성을 가능하게 한 중요한 동력이었습니다. 앞으로 시장 진출 및 운영 우수성에 대한 지속적인 집중이 하반기 실적을 견인할 것으로 예상됩니다. Kevin이 강조한 바와 같이, 우리는 구조적 개선을 이루고 있으며, FY '26 가이던스를 조정 주당순이익(EPS) 범위의 상단으로 상향 조정하는 것에 대해 확신하고 있습니다. 2분기 조정 주당순이익 성장에는 전략적 소싱 노력으로 인한 지속적인 순풍 효과가 포함되어 있으며, 이는 매출총이익 3.9% 성장 달성에 기여했고 전년 대비 매출총이익률 15bp(베이시스포인트) 확대로 이어졌습니다.
The increase in dollar and rate reflects the carryover benefit from structural improvements that we expect to continue in our third quarter. Our stabilized sales colleague retention rates, paired with ongoing productivity improvements drove sequential volume growth across our USFS local business. During the quarter, our supply chain continued to perform at a very high level as a result of productivity enhancements stemming from improved tenure and strengthen operational execution. This, in turn, helped to improve execution of the basics and are supporting improved fill rates and order accuracy while strengthening safety and enabling on-time deliveries.	달러 및 비율의 증가는 3분기에도 지속될 것으로 예상되는 구조적 개선의 이월 효과를 반영합니다. 안정화된 영업 인력 유지율과 지속적인 생산성 향상이 결합되어 USFS 지역 사업 전반에 걸쳐 순차적인 물량 성장을 견인했습니다. 분기 중 당사의 공급망은 개선된 근속기간과 강화된 운영 실행력에서 비롯된 생산성 향상의 결과로 매우 높은 수준의 성과를 지속했습니다. 이는 결과적으로 기본 업무의 실행력 개선에 도움이 되었으며, 충족률과 주문 정확도를 향상시키는 동시에 안전을 강화하고 정시 배송을 가능하게 했습니다.
These efforts, alongside continued investments in both sales head count and capacity supported steady business momentum and enabled adjusted EPS growth of 6.5% in the quarter. As Kevin noted, we also recently expanded our distribution capabilities in the population dense Northeast corridor in late December with the successful acquisition of Ginsberg's Foods, one of the nation's leading regional wholesale distribution companies. This is a compelling strategic and financial fit for Sysco that is accretive to our portfolio.	이러한 노력들은 영업 인력과 역량에 대한 지속적인 투자와 함께 꾸준한 사업 모멘텀을 뒷받침했으며, 분기 조정 주당순이익(EPS)을 6.5% 성장시켰습니다. Kevin이 언급한 바와 같이, 당사는 또한 12월 말 미국 최고의 지역 도매 유통 회사 중 하나인 Ginsberg's Foods의 성공적인 인수를 통해 인구 밀집 지역인 동북부 회랑 지역에서 유통 역량을 확대했습니다. 이는 Sysco에게 전략적으로나 재무적으로 매력적인 적합성을 갖춘 인수이며, 당사의 포트폴리오에 가치를 더하는 거래입니다.
We are excited about the opportunity to unlock incremental growth as we complement our unique specialty capabilities with the addition of this top-tier broadline organization. Looking ahead, we expect our positive momentum to continue as we drive growth across the region. Turning to International. This segment remains a great case study in the power of the Sysco playbook. The positive momentum over the past few years continued in Q2 with sales growth of 7.3%, including local case growth of 4.5%, gross profit growth of 9.5% and adjusted operating income growth of 25.6%.	저희는 이러한 최고 수준의 광범위 유통 조직을 추가하여 독특한 전문 역량을 보완함으로써 추가적인 성장을 실현할 수 있는 기회에 대해 기대하고 있습니다. 앞으로도 지역 전반에 걸쳐 성장을 견인하면서 긍정적인 모멘텀이 지속될 것으로 예상합니다. 국제 부문으로 넘어가겠습니다. 이 부문은 Sysco 플레이북의 힘을 보여주는 훌륭한 사례로 남아있습니다. 지난 몇 년간의 긍정적인 모멘텀이 2분기에도 계속되어 매출이 7.3% 성장했으며, 여기에는 현지 케이스 성장 4.5%, 매출총이익 성장 9.5%, 조정 영업이익 성장 25.6%가 포함됩니다.
Our strategy is driving results across all geographies underscoring the significant operational advantages enabled by our size and scale. Now let's discuss our performance and the financial drivers for the quarter. Starting on Slide 12. For the second quarter, our enterprise sales grew 3% on an as-reported basis, driven by U.S. Foodservice International and SYGMA. Excluding the impact of our divested Mexico business, sales grew 3.5%. Total U.S. Foodservice volume increased 0.8%, while local volume increased 1.2% in the quarter. These results were sequential improvements as compared to Q1.	우리의 전략은 모든 지역에서 성과를 내고 있으며, 이는 우리의 규모와 스케일이 가능하게 하는 상당한 운영상의 이점을 보여주고 있습니다. 이제 이번 분기의 실적과 재무적 동인에 대해 말씀드리겠습니다. 슬라이드 12부터 시작하겠습니다. 2분기 전사 매출은 보고 기준으로 3% 성장했으며, 이는 U.S. Foodservice, International 및 SYGMA 부문이 견인했습니다. 매각한 멕시코 사업의 영향을 제외하면 매출은 3.5% 성장했습니다. 전체 U.S. Foodservice 물량은 0.8% 증가했으며, 지역 물량은 분기 중 1.2% 증가했습니다. 이러한 실적은 1분기 대비 순차적인 개선을 보여주고 있습니다.
For our USFS local business, this represents a sequential volume improvement of 140 basis points, outpacing the industry's negative 230 basis points of sequential traffic decline for the quarter. We are encouraged by the meaningful acceleration in our local volume performance even as the industry decelerated throughout the quarter. The continued momentum in our performance drove a widening gap of outperformance over the course of the quarter. Although it remains early in our fiscal third quarter, I am encouraged to share that we are seeing continued year-over-year momentum in volume growth rates during the month of January.	미국 푸드서비스 로컬 사업의 경우, 전분기 대비 물량이 140bp 개선되었으며, 이는 해당 분기 업계의 전분기 대비 고객 방문 감소율 마이너스 230bp를 상회하는 실적입니다. 분기 내내 업계가 둔화되는 가운데에도 당사의 로컬 물량 실적이 의미 있게 가속화되고 있어 고무적입니다. 당사 실적의 지속적인 모멘텀으로 분기 동안 업계 대비 우위 격차가 확대되었습니다. 3분기 회계연도가 아직 초반이지만, 1월 한 달 동안 전년 동기 대비 물량 성장률의 모멘텀이 지속되고 있다는 점을 말씀드리게 되어 기쁩니다.
As Kevin highlighted, the benefits from our stabilized colleague population are fueling our performance as newer sales professionals continue to work up the productivity curve. This momentum is just getting started and serves to strengthen our confidence in delivering our FY 2026 guidance. Additionally, SYGMA results this quarter were solid, reflecting 0.5% sales growth and 10.5% operating income growth, reflecting increased strength in our supply chain operations. For the remainder of the year, we expect more moderate results reflecting the follow-through on our efforts to drive continued operating efficiencies.	케빈이 강조했듯이, 안정화된 직원 구성의 효과가 신규 영업 전문가들이 생산성 곡선을 따라 지속적으로 성장하면서 우리의 실적을 견인하고 있습니다. 이러한 모멘텀은 이제 막 시작되었으며, 2026회계연도 가이던스 달성에 대한 우리의 확신을 더욱 강화시켜 주고 있습니다. 또한, 이번 분기 SYGMA의 실적은 견조했으며, 매출 0.5% 성장과 영업이익 10.5% 성장을 기록했는데, 이는 공급망 운영의 강화를 반영한 것입니다. 올해 남은 기간 동안 우리는 지속적인 운영 효율성 제고 노력의 후속 효과를 반영하여 보다 완만한 실적을 예상하고 있습니다.
Sysco produced $3.8 billion in gross profit, up 3.9%; gross margin expansion of 15 basis points to 18.3%, an improved gross profit per case performance. This notable margin improvement reflects strategic sourcing efforts and effective management of product cost inflation across our baskets, which continue to moderate, including categories that were deflationary in Q2. Inflation rates for the enterprise were approximately 2.9% and a USBL were approximately 1.4%. This rate moderated slightly on a sequential basis, which we believe will help the affordability across the industry.	시스코는 38억 달러의 매출총이익을 달성하여 3.9% 증가했으며, 매출총이익률은 15bp 확대되어 18.3%를 기록했고, 케이스당 매출총이익 실적이 개선되었습니다. 이러한 주목할 만한 마진 개선은 전략적 소싱 노력과 제품 바스켓 전반에 걸친 효과적인 제품 원가 인플레이션 관리를 반영한 것으로, 2분기에 디플레이션을 보인 카테고리를 포함하여 계속해서 완화되고 있습니다. 전사 인플레이션율은 약 2.9%였으며, USBL은 약 1.4%였습니다. 이 비율은 전분기 대비 소폭 완화되었으며, 이는 업계 전반의 구매력 향상에 도움이 될 것으로 판단됩니다.
Importantly, just as we deliver in the first half, we continue to expect our disciplined actions to generate strong gross profit dollars per case in margins in this backdrop. Overall, adjusted operating expenses were $3 billion for the quarter or 14.4% of sales, a 15 basis points increase from the prior year, reflecting planned investments in higher growth areas of the business with fleet, building expansion and sales headcount, along with the lapping of $16 million in incentive compensation from the second quarter of the prior year.	중요한 점은, 상반기 실적 달성과 마찬가지로, 우리의 규율 있는 조치들이 이러한 환경 속에서도 케이스당 강력한 총이익 달러와 마진을 창출할 것으로 계속 기대하고 있다는 것입니다. 전반적으로 조정 영업비용은 분기 기준 30억 달러로 매출의 14.4%를 차지했으며, 이는 전년 대비 15bp 증가한 수치입니다. 이는 차량, 건물 확장 및 영업 인력 등 사업의 고성장 영역에 대한 계획된 투자와 함께 전년도 2분기 인센티브 보상 1,600만 달러의 기저효과를 반영한 것입니다.
The incentive compensation lap negatively impacted adjusted operating expenses by approximately 60 basis points and adjusted EPS growth by approximately 270 basis points. As I mentioned earlier, our operations expense this quarter included benefits from supply chain productivity enhancements stemming from improved tenor and strengthened operational execution. Corporate adjusted expenses were up 3.8% from the prior year, reflecting continued investments lapping incentive compensation from last year and other costs.	인센티브 보상 기저효과는 조정 영업비용에 약 60bp의 부정적 영향을 미쳤으며, 조정 주당순이익(EPS) 성장률에는 약 270bp의 부정적 영향을 미쳤습니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, 이번 분기 운영비용에는 개선된 기간 구조와 강화된 운영 실행력에서 비롯된 공급망 생산성 향상의 효과가 반영되었습니다. 전사 조정비용은 전년 대비 3.8% 증가했는데, 이는 지속적인 투자와 작년 인센티브 보상 기저효과 및 기타 비용을 반영한 것입니다.
Excluding the impact of incentive compensation from the prior year, corporate expenses were approximately flat year-over-year, reflecting cost savings and efficiencies effort over the past few years. Overall, adjusted operating income grew to $807 million for the quarter, reflecting continued improvements in our local case volumes, along with strong growth in our International segment. For the quarter, adjusted EBITDA of $1 billion was up 3.3% versus the prior year. Let's now turn to our corporate balance sheet and cash flow. Our investment-grade balance sheet remains robust and reflects a healthy financial profile.	전년도 인센티브 보상의 영향을 제외하면, 본사 비용은 전년 대비 거의 동일한 수준을 유지했으며, 이는 지난 몇 년간의 비용 절감 및 효율성 개선 노력을 반영한 것입니다. 전반적으로 조정 영업이익은 분기 기준 8억 700만 달러로 증가했으며, 이는 국내 케이스 물량의 지속적인 개선과 함께 해외 부문의 강력한 성장을 반영한 것입니다. 분기 조정 EBITDA는 10억 달러로 전년 대비 3.3% 증가했습니다. 이제 기업 대차대조표와 현금흐름으로 넘어가겠습니다. 당사의 투자등급 대차대조표는 여전히 견고하며 건전한 재무 프로필을 반영하고 있습니다.
Our $2.9 billion in total liquidity remains well above our minimum threshold and offers flexibility and optionality. We ended the quarter at a 2.86x net debt leverage ratio. Turning to our cash flow year-to-date. Our free cash flow was $413 million, up 25%, highlighting strong quality of earnings and reflecting both typical seasonality and timing of CapEx. Now I'd like to share with you our expectations for FY '26. We are pleased today to announce a raise to our FY '26 adjusted EPS guidance. We now expect full year 2026 EPS to be at the high end of our prior range of $4.50 to $4.60.	당사의 총 유동성은 29억 달러로 최소 기준치를 크게 상회하며 유연성과 선택권을 제공합니다. 분기 말 순부채 레버리지 비율은 2.86배를 기록했습니다. 연초 대비 현금흐름을 살펴보면, 잉여현금흐름은 4억 1,300만 달러로 25% 증가했으며, 이는 견고한 이익의 질을 보여주고 전형적인 계절성과 자본적지출 시기를 반영한 것입니다. 이제 2026 회계연도에 대한 전망을 말씀드리겠습니다. 오늘 2026 회계연도 조정 주당순이익 가이던스 상향을 발표하게 되어 기쁩니다. 이제 2026년 연간 주당순이익이 기존 범위인 4.50달러에서 4.60달러의 상단에 위치할 것으로 예상합니다.
Keep in mind that this continues to include an approximate $100 million headwind from lapping lower incentive compensation in fiscal 2025, an impact of roughly negative $0.16 per share. Excluding the negative impact of the incentive compensation on 2026, our outlook for adjusted EPS growth in FY '26 will deliver at the high end of approximately 5% to 7%, which is in line with our long-term growth algorithm. Now at the halfway point for the year, we remain confident in our Sysco specific initiatives delivering results in the second half of the year. Our teams expect a similar macro and industry traffic backdrop for the remainder of this fiscal year.	이 점을 염두에 두시기 바랍니다. 이는 2025 회계연도의 낮은 성과급 기저효과로 인한 약 1억 달러의 역풍을 계속 포함하고 있으며, 이는 주당 약 마이너스 0.16달러의 영향에 해당합니다. 2026년도 성과급의 부정적 영향을 제외하면, 26 회계연도 조정 주당순이익 성장률 전망은 약 5%에서 7%의 상단을 달성할 것이며, 이는 우리의 장기 성장 알고리즘과 일치합니다. 이제 회계연도의 중간 지점에서, 우리는 하반기에 Sysco 고유의 이니셔티브들이 성과를 낼 것이라고 확신하고 있습니다. 우리 팀은 이번 회계연도 남은 기간 동안 유사한 거시경제 및 업계 트래픽 환경을 예상하고 있습니다.
Guidance also includes continued expectations for net sales growth of approximately 3% to 5% to approximately $84 billion to $85 billion driven by inflation of approximately 2%, volume growth and contributions from M&A. Transitioning to our expectations for the second half. We have now fully lapped both the headwind from the intentional FreshPoint business exit in the U.S. and the year-over-year comparability impact related to the exit of our Mexico JV for International. Specific to volumes, we expect to deliver year-over-year local case growth of at least 2.5% in Q3 and Q4.	가이던스에는 또한 약 3%에서 5%의 순매출 성장에 대한 지속적인 기대가 포함되어 있으며, 이는 약 840억 달러에서 850억 달러 수준으로, 약 2%의 인플레이션, 물량 성장 및 M&A 기여에 의해 견인될 것입니다. 하반기 전망으로 넘어가겠습니다. 우리는 이제 미국 내 의도적인 FreshPoint 사업 철수로 인한 역풍과 멕시코 합작투자 철수와 관련된 국제 부문의 전년 대비 비교 가능성 영향을 모두 완전히 소화했습니다. 물량과 관련하여, 우리는 3분기와 4분기에 최소 2.5%의 전년 대비 현지 케이스 성장을 달성할 것으로 예상합니다.
By segment, we continue to expect positive adjusted operating income growth across USFS, International and SYGMA segment for the rest of the year. More specifically, we expect USFS profitability to return to growth in Q3 and Q4, driven by volume growth and continued discipline around margin management, coupled with continued focus on ROIC. To help with the phasing for adjusted EPS for Q3, we are comfortable with the current consensus estimate of $0.94. As outlined on Slide 18, this includes the carryover impact from the incentive compensation specific to Q3 is $63 million and Q4 is $11 million.	부문별로는 올해 남은 기간 동안 USFS, International 및 SYGMA 부문 모두에서 조정 영업이익의 플러스 성장을 지속적으로 기대하고 있습니다. 보다 구체적으로, USFS의 수익성은 3분기와 4분기에 성장세로 복귀할 것으로 예상되며, 이는 매출 성장과 마진 관리에 대한 지속적인 규율, 그리고 ROIC에 대한 지속적인 집중에 힘입은 것입니다. 3분기 조정 주당순이익의 단계별 추이와 관련하여, 현재 컨센서스 추정치인 $0.94에 대해 적정한 수준으로 판단하고 있습니다. 슬라이드 18에 설명된 바와 같이, 이는 성과급의 이월 효과를 포함하며 3분기 기준 $63백만, 4분기 기준 $11백만입니다.
Excluding the negative impact of the incentive compensation on 2026, our outlook for the second half adjusted EPS growth is in line with our long-term growth algorithm. We are proud of our strong track record of dividend growth and dividend aristocrat status. For FY '26, we remain on target for shareholder returns through approximately $1 billion in dividends and approximately $1 billion in share repurchase plan for the year. As we've said before, this is all based on our current expectations and economic conditions that could flex based on M&A activity for the year. Specific to our share repurchase, we expect to resume repurchase activity starting in Q3.	2026년 인센티브 보상의 부정적 영향을 제외하면, 하반기 조정 주당순이익(EPS) 성장률 전망은 당사의 장기 성장 알고리즘과 일치합니다. 우리는 강력한 배당 성장 실적과 배당귀족주(Dividend Aristocrat) 지위를 자랑스럽게 생각합니다. 2026 회계연도에도 약 10억 달러의 배당금과 연간 약 10억 달러의 자사주 매입 계획을 통해 주주환원 목표를 유지하고 있습니다. 이전에 말씀드린 바와 같이, 이는 현재의 예상과 경제 여건을 기반으로 한 것이며, 연중 M&A 활동에 따라 조정될 수 있습니다. 자사주 매입과 관련하여, 3분기부터 매입 활동을 재개할 예정입니다.
Specific to our dividend, our expected payout for FY '26 equates to 6% year-over-year increase on a per share basis. In terms of leverage, we continue to target a net leverage ratio of 2.5x to 2.75x and maintain our investment-grade balance sheet. Specific to adjusted D&A, we now expect approximately $820 million for the year. This includes approximately $210 million in both Q3 and Q4. This updated outlook reflects the combined benefit from our ongoing efforts on driving returns on invested capital and marginally lower capital expenditures for the year.	배당과 관련하여, 2026 회계연도 예상 배당금은 주당 기준으로 전년 대비 6% 증가에 해당합니다. 레버리지 측면에서는 순차입배율(net leverage ratio) 2.5배에서 2.75배를 목표로 유지하며, 투자등급 대차대조표를 유지할 것입니다. 조정 감가상각비(adjusted D&A)와 관련하여, 연간 약 8억 2천만 달러를 예상하고 있습니다. 여기에는 3분기와 4분기 각각 약 2억 1천만 달러가 포함됩니다. 이러한 업데이트된 전망은 투하자본수익률(ROIC) 제고를 위한 지속적인 노력과 연간 자본적 지출의 소폭 감소에 따른 복합적 효과를 반영한 것입니다.
All other modeling items previously outlined on our Q1 call, including interest expense, other expense, tax rate and CapEx remains unchanged. Looking ahead, we are confident in our position and remain focused on leveraging our strength as the industry leader to drive customer growth while continuing to create value for our shareholders. With that, I'll turn the call back to Kevin for closing remarks. Kevin Hourican CEO & Chairman Thank you, Kenny. Q2 was a quarter displaying momentum and progress at Sysco in a macro backdrop with soft traffic to restaurants.	모든 기타 모델링 항목들은 1분기 컨퍼런스 콜에서 제시한 내용과 동일하게 유지됩니다. 여기에는 이자비용, 기타비용, 세율 및 자본적지출이 포함됩니다. 앞으로 우리는 현재의 입지에 자신감을 가지고 있으며, 업계 선두주자로서의 강점을 활용하여 고객 성장을 견인하는 동시에 주주 가치를 지속적으로 창출하는 데 집중할 것입니다. 이제 마무리 발언을 위해 Kevin에게 다시 마이크를 넘기겠습니다. Kevin Hourican CEO & 회장 감사합니다, Kenny. 2분기는 레스토랑 방문객 수가 부진한 거시경제 환경 속에서도 Sysco가 모멘텀과 진전을 보여준 분기였습니다.
We are confident that our internal progress will continue, and we will plan to deliver local case growth of at least 2.5% in the second half. There is still much progress to be made and work to be done but we are pleased with the improvement we are delivering and the momentum that is building within the company. Importantly, the improved U.S. local volume we are delivering will enable the stellar performance in our International division to shine through more clearly. We are excited for the progress that we are making, and we are committed to strong execution in the second half of the year to deliver these outcomes. With that, operator, we now turn it over for questions.	저희는 내부적인 진전이 지속될 것이라 확신하며, 하반기에 최소 2.5%의 로컬 케이스 성장을 달성할 계획입니다. 여전히 많은 진전이 필요하고 해야 할 일들이 남아있지만, 저희가 이루어내고 있는 개선과 회사 내에서 형성되고 있는 모멘텀에 대해 만족하고 있습니다. 중요한 점은, 저희가 달성하고 있는 미국 로컬 물량 개선이 국제 사업부의 뛰어난 실적을 더욱 명확하게 부각시킬 것이라는 점입니다. 저희가 이루고 있는 진전에 대해 기대가 크며, 이러한 성과를 달성하기 위해 하반기에 강력한 실행에 전념할 것을 약속드립니다. 그럼 이제 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다.

📌 요약

# Sysco Corporation (SYY) Q2 2026 실적 발표 요약

## 주요 내용

• **실적 및 가이던스 상향**: 2분기 매출 210억 달러(+3% YoY), 조정 EPS 6.5% 성장. 연간 조정 EPS 가이던스를 기존 $4.50~$4.60 범위의 상단으로 상향 조정. 미국 로컬 케이스 볼륨 1.2% 성장으로 1분기 대비 140bp 개선되었으며, 하반기에는 최소 2.5% 성장 전망(유기적 성장 2.1% + M&A 기여 0.5%).

• **수익성 개선 및 운영 효율**: 총마진 18.3%로 15bp 확대(전략적 소싱 및 가격 관리 효과). 공급망 생산성 향상과 직원 유지율 개선으로 운영 효율 증대. 국제 부문은 9분기 연속 두 자릿수 영업이익 성장(+26%)을 기록하며 성장 동력으로 자리매김. 잉여현금흐름은 연초 대비 25% 증가하여 높은 이익 품질 입증.

• **성장 전략 및 리스크**: AI 기반 CRM 도구(AI 360) 활용률 95% 이상으로 판매 생산성 향상 중. Ginsberg's Foods 인수로 동북부 지역 역량 강화. 다만 레스토랑 방문객 감소(-200bp+ YoY, Black Box 데

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: Thank you, Mr. Hourican. [Operator Instructions] We'll go first today to Mark Carden of UBS.	Operator: 감사합니다. 오늘 첫 번째 질문은 UBS의 Mark Carden님께서 주시겠습니다.
Mark Carden: UBS Investment Bank, Research Division So you put together the 140 basis point sequential local case growth improvement against a pretty tough restaurant backdrop industry-wide, sounds like a lot is coming together. Did you guys see much variation in local case growth on a monthly basis? And then is it safe to assume that January has accelerated even further given your momentum comment? And then finally, are you expecting to see much of a headwind related to the recent winter storms?	Mark Carden: UBS 인베스트먼트 뱅크, 리서치 부문입니다. 전반적으로 어려운 외식업계 환경 속에서 전분기 대비 로컬 케이스 성장률(local case growth)이 140bp 개선되었는데, 많은 것들이 잘 맞아떨어지고 있는 것 같습니다. 월별로 로컬 케이스 성장률에 큰 변동이 있었는지 궁금합니다. 그리고 모멘텀 언급을 고려하면 1월에는 더욱 가속화되었다고 봐도 될까요? 마지막으로 최근 겨울 폭풍으로 인한 역풍이 클 것으로 예상하시는지요?
CEO & Chairman: Mark, it's Kevin. Thanks for the question. I'll start with the factual component. The performance Sysco relative to the industry strengthened each month of Q2. So we got better relative to the industry for each of the months consecutively. We've seen that strength continue into January. I'll come back to January in just a moment. As we step back and think about why, why is this performance happening? What are the drivers? Maybe I'll just go there for a few minutes. We have 3 new things, if you will, year-over-year. As I mentioned, the most important by far is SC retention, sales consultant retention, SC productivity up meaningfully year-over-year, both of those things, retention and productivity. We launched our AI360 selling tool approximately 90 days ago. We're getting traction from that tool. We launched Perks 2.0, which is a revamp of our loyalty program. We say internally be the best for our best customers. We're seeing increased customer retention and improved penetration rates with those existing customers. Each of these 3 things that I just said, have nothing to do with foot traffic. They're 100% Sysco specific, and we're making tangible measurable progress. We can measure it by new rate customer wins versus loss rate of customer departures. The spread between that ratio widened in the quarter and then penetration, which is an incredibly important topic, which is sales to existing customers also is improving. And when you put that against a softening macro backdrop, it's clear silver evidence of the progress that we're making at Sysco. Specific to Q3, the quarter we're now in. We had a strong January. January is out of the gate strong. To your point on weather this week, we saw favorability in weather in January versus prior year. We're going to give some of that back this week for obvious reasons given the huge wealth of the U.S. impacted. We don't talk about weather, if you will, on the forward. We'll find out at the end of the quarter if there was a positive or negative contribution from weather. But January is off to a strong start on the controllables that I just mentioned. Kenny, anything you'd like to add?	CEO & Chairman: 마크, 케빈입니다. 질문 감사합니다. 먼저 사실 관계부터 말씀드리겠습니다. 2분기 동안 업계 대비 Sysco의 실적은 매월 개선되었습니다. 3개월 연속으로 업계 대비 실적이 좋아졌다는 의미입니다. 이러한 강세는 1월에도 계속되고 있습니다. 1월 상황은 잠시 후에 다시 말씀드리겠습니다. 한 걸음 물러서서 생각해보면, 왜 이런 실적이 나오는 걸까요? 동인은 무엇일까요? 이 부분에 대해 몇 분간 말씀드리겠습니다. 전년 대비 3가지 새로운 요소가 있습니다. 제가 말씀드린 것처럼, 가장 중요한 것은 단연 영업 컨설턴트(SC) 유지율입니다. 영업 컨설턴트 생산성이 전년 대비 의미 있게 상승했습니다. 유지율과 생산성, 이 두 가지 모두 말입니다. 약 90일 전에 AI360 판매 도구를 출시했습니다. 해당 툴에서 좋은 성과를 거두고 있습니다. Perks 2.0을 출시했는데, 이는 로열티 프로그램을 전면 개편한 것입니다. 내부적으로는 '최고의 고객들에게 최고가 되자'라고 말하고 있죠. 기존 고객 유지율이 증가하고 침투율(penetration rate)도 개선되고 있습니다. 제가 방금 말씀드린 이 세 가지는 모두 유동인구와는 전혀 관계가 없습니다. 100% Sysco만의 특화된 것들이며, 실질적이고 측정 가능한 진전을 이루고 있습니다. 신규 고객 확보율 대비 고객 이탈률로 측정할 수 있는데, 이 비율 간 격차가 분기 중 확대되었습니다. 그리고 침투율, 즉 기존 고객 대상 매출도 개선되고 있는데 이는 매우 중요한 지표입니다. 그리고 이를 완화되고 있는 거시경제 배경과 함께 놓고 보면, Sysco가 이루고 있는 진전을 보여주는 명확한 증거입니다. 현재 진행 중인 3분기에 대해 말씀드리자면, 1월은 강력한 출발을 보였습니다. 날씨 관련해서 말씀하신 부분인데, 1월에는 전년 대비 우호적인 날씨를 경험했습니다. 이번 주에는 그 중 일부를 반납하게 될 것으로 보입니다. 미국 전역에 영향을 미친 한파로 인한 명백한 이유 때문입니다. 향후 전망과 관련해서 날씨에 대해 언급하지는 않습니다. 분기 말이 되면 날씨가 긍정적 또는 부정적 기여를 했는지 알게 될 것입니다. 하지만 제가 방금 언급한 통제 가능한 요인들을 기준으로 볼 때 1월은 강력한 시작을 보였습니다. Kenny, 추가하실 내용 있으신가요?
Kenny Cheung: CFO & Executive VP Yes. Thanks, Kevin. Mark, 3 things for me. Just to double-click on the kind of the phasing of the month. So if you look at between October through December, the industry, i.e. for traffic softened. So the starting point in October was down 2%, and the ending point from a foot traffic standpoint was down over 3%. The good news is our inflection versus the market strengthened throughout the quarter, as Kevin said, with December being the strongest. So very strong exit rate. That's point number one. Point number two is, from a Sysco standpoint, as it relates to local, as Kevin mentioned, we are encouraged to see that numerous geographies already hitting our growth expectations, driven by, as Kevin mentioned, the SC adds, improved retention, and that's carrying over into Q3 which is why we are confident we can deliver at least another 100 basis points organically in Q3, coupled with the M&A, which is roughly 50 basis points. That [ totals ] you up to roughly at least 2.5% growth for the back half of the year, Q3 and Q4. The last thing I'd say, Mark, is I know there's a lot of eyes on foot traffic. But remember, Sysco has proven we can grow in any environment. If you think about our portfolio, 2/3 of our national footprint is actually nonrestaurants, and we're doing really well there. And then if you think about even the restaurant side, we are very diversified across QSRs all the way up to fine dining. And let's not forget, we also have an International segment, which serves as a strategic counterbalance, enhancing the resiliency and stability of our overall portfolio.	Kenny Cheung: 네, 감사합니다, Kevin. Mark, 세 가지 말씀드리겠습니다. 먼저 월별 추이를 좀 더 자세히 살펴보겠습니다. 10월부터 12월까지 업계 전체, 즉 매장 방문객 수가 감소했습니다. 10월 시작 시점에는 2% 감소였고, 방문객 수 기준으로 마지막 시점에는 3% 이상 감소했습니다. 좋은 소식은 Kevin이 말씀드린 것처럼 분기 내내 시장 대비 우리의 개선세가 강화되었고, 12월이 가장 강력했다는 점입니다. 매우 강한 마무리 실적을 보였습니다. 이것이 첫 번째 포인트입니다. 두 번째 포인트는 Sysco 관점에서 로컬 사업과 관련해서, Kevin이 언급했듯이 여러 지역에서 이미 우리의 성장 기대치를 달성하고 있다는 점입니다. 이는 SC 추가와 개선된 고객 유지율에 힘입은 것이고, 이러한 흐름이 3분기까지 이어지고 있습니다. 그래서 우리는 3분기에 최소 100bp의 유기적 성장을 달성할 수 있다고 확신합니다. 여기에 약 50bp 정도의 M&A 효과를 더하면, 하반기 3분기와 4분기에 최소 2.5% 성장을 달성할 수 있습니다. 마지막으로 Mark, 많은 분들이 매장 방문객 수에 주목하고 있다는 걸 알고 있습니다. 하지만 Sysco는 어떤 환경에서도 성장할 수 있다는 것을 입증해왔습니다. 우리 포트폴리오를 보면, 전국 사업의 3분의 2가 실제로 레스토랑이 아닌 부문이고, 그쪽에서 정말 좋은 성과를 내고 있습니다. 그리고 레스토랑 부문만 보더라도, 저희는 QSR(퀵서비스 레스토랑)부터 파인다이닝까지 매우 다각화되어 있습니다. 또한 국제 부문도 있다는 점을 잊지 말아야 하는데, 이는 전략적 균형추 역할을 하면서 전체 포트폴리오의 회복력과 안정성을 강화하고 있습니다.
Operator: We'll go next now to Jeffrey Bernstein of Barclays.	Operator: 이제 바클레이즈의 제프리 번스타인 님 질문 받겠습니다.
Jeffrey Bernstein: Barclays Bank PLC, Research Division Great. Just another question on the sales growth for the second half of fiscal '26 your U.S. local guide. You mentioned how you've been strengthening in a softening macro. I know you've repeated at least 2.5% growth in U.S. local in both the third quarter and the fourth quarter. But just looking back from a comparison standpoint, it does look like the compares are much easier. So is it correct to assume you're really assuming no change in trend from where you were running in the second quarter, but rather stability from current levels or perhaps we're underappreciating the "at least" that you mentioned? And then just curious, do you share the broader industry's optimism for coming months? It seems like there's talk of easing compares for the industry, lower gas prices, increased tax refunds, newfound government stimulus especially with the benefit from increased value offers, which, Kevin, I know you've often encouraged. So just curious, again, your assumption for the back half of the year when you factor in the year-over-year compares and then your thoughts on the broader industry optimism that we're hearing a lot about for restaurants?	Jeffrey Bernstein: 좋습니다. 26회계연도 하반기 매출 성장에 대해 한 가지 더 질문드리겠습니다. 미국 현지 가이던스 관련해서요. 거시경제가 약화되는 상황에서도 실적을 강화해 오셨다고 말씀하셨는데요. 3분기와 4분기 모두 미국 현지 매출에서 최소 2.5% 성장을 반복해서 언급하신 것으로 알고 있습니다. 다만 비교 기준으로 보면 전년 대비 기저가 훨씬 낮아 보입니다. 그렇다면 2분기 수준에서 추세 변화 없이 현재 수준의 안정성을 가정하신 것으로 이해하면 될까요, 아니면 저희가 말씀하신 "최소"라는 표현을 과소평가하고 있는 건가요? 그리고 향후 몇 개월에 대한 업계 전반의 낙관론에 동의하시는지도 궁금합니다. 업계 전반적으로 전년 대비 비교 기준이 완화되고, 유가가 하락하고, 세금 환급이 증가하고, 새로운 정부 부양책이 나온다는 이야기들이 있습니다. 특히 Kevin께서 자주 강조하셨던 가치 제안(value offers) 강화의 혜택도 있고요. 그래서 궁금한 것은, 하반기 전망에 대한 가정인데요, 전년 대비 비교 기준을 고려했을 때 어떻게 보시는지, 그리고 최근 레스토랑 업계에서 많이 들리는 낙관적인 전망에 대해서는 어떻게 생각하시는지 말씀 부탁드립니다.
CEO & Chairman: Jeff, thank you. Good question. A lot to unpack in your question. I think my most clear way of answering your question is we anticipate 2-year stack improvement in the second half versus the first half. You are right that Q3, in particular, has softer compares for the industry that's included in what we shared today, which means we're going to be stepping up throughout the second half or Q4, we're actually up against better numbers than Q3, and we're going to deliver, as Kenny said, at least 2.5% in Q4 as well. So the 2-year stack will improve in the second half of the year. Let me jump to the last part of your question, which is, do I share some optimism for the industry? The answer is yes. I believe that restaurant operators, particularly independent restaurant operators, have leaned into the consumer need for value. They've been more nimble. They've adjusted menu prices. They've looked at things like portion sizes. They've looked at alternative proteins that can save the customer money and independents in the industry are doing better than national chains. Often, it's written, the national chains are going to continue to succeed at a higher rate than independents. That's just not the case. Independents are outperforming national chains. And as you well know, that's very good for our business. So we see national chains leaning now into the value tier themselves. The value menu, the protein bowl, there's a host of things that national chains are doing to improve their value perception with end consumers. And I do think it will make a difference, Jeff. I believe that restaurant operators are leaning into the need to provide value to customers which should help foot traffic, which helps case volume. I know we talk about local a lot on these calls. I did say on today's call, we anticipate an improvement in our national business. We were up 0.4% in National. We anticipate our national business in total, which includes nonrestaurants to be 2-plus percent in the second half of the year, which means our restaurant portion of that business will improve on the year to go. We also have potential for the favorability in tax refund checks year-over-year. This time last year, consumer confidence was really low, be it because of tariffs, be it because of the stock market, be it because of any number of host of issues, we believe that the end consumer confidence is higher than a year ago as we look at the second half of this year, which could and should be a tailwind to the overall industry. But the guidance that we've communicated today is about Sysco. It's about the efforts and the initiatives that we put forth. The 3 things I mentioned in Mark's question, SC retention and productivity, AI360, Perks 2.0. And on the year to go, we're leaning in hard to Sysco brand improvement, and we're leaning in hard to merchandising efforts to improve our value proposition to our customers. And it's those 5 things in aggregate, that give us the confidence to accelerate our organic performance by at least 100 basis points additional year to go. Ken, anything to add?	CEO & Chairman: Jeff, 감사합니다. 좋은 질문입니다. 질문에 담긴 내용이 많네요. 가장 명확하게 답변드리자면, 하반기에 상반기 대비 2년 누적 성장률이 개선될 것으로 예상하고 있습니다. 말씀하신 대로 3분기는 업계 전체적으로 기저효과가 낮은 편이고, 이는 오늘 공유드린 내용에 이미 반영되어 있습니다. 즉, 하반기 내내 성장세가 강화될 것이며, 4분기에는 실제로 3분기보다 높은 기저와 비교하게 되는데도, Kenny가 말씀드린 것처럼 최소 2.5%를 달성할 것입니다. 따라서 2년 누적 성장률은 하반기에 개선될 것입니다. 질문의 마지막 부분으로 넘어가서, 업계에 대해 낙관적인지 여부인데요, 답은 '그렇다'입니다. 레스토랑 운영업체들, 특히 독립 레스토랑 운영업체들이 소비자들의 가치 니즈에 적극적으로 대응해 왔다고 봅니다. 이들은 훨씬 더 민첩하게 움직였습니다. 메뉴 가격을 조정했고, 1인분 양도 재검토했습니다. 고객들의 비용을 절감할 수 있는 대체 단백질 옵션도 살펴봤고요. 그 결과 독립 업체들이 전국 체인점들보다 더 나은 성과를 내고 있습니다. 흔히 전국 체인점들이 독립 업체들보다 더 높은 성장률로 계속 성공할 것이라고 쓰여지곤 하는데, 실상은 그렇지 않습니다. 독립 업체들이 전국 체인점들을 앞지르고 있습니다. 잘 아시다시피, 이는 우리 비즈니스에 매우 긍정적입니다. 이제 전국 체인점들도 가치 중심 전략으로 방향을 틀고 있는 것으로 보입니다. 밸류 메뉴, 프로틴 볼 등 전국 체인들이 최종 소비자들에게 가치 인식을 개선하기 위해 다양한 노력을 하고 있습니다. 그리고 Jeff, 이것이 분명 차이를 만들어낼 것이라고 생각합니다. 레스토랑 운영자들이 고객들에게 가치를 제공해야 한다는 필요성에 적극적으로 대응하고 있으며, 이는 방문 고객 수 증가로 이어지고, 결과적으로 케이스 물량 증가에 도움이 될 것입니다. 이 컨퍼런스 콜에서 지역 사업에 대해 많이 이야기하는 것을 알고 있습니다. 오늘 말씀드린 것처럼, 우리는 전국 사업의 개선을 예상하고 있습니다. 전국 사업이 0.4% 증가했는데, 레스토랑 외 사업을 포함한 전체 전국 사업이 하반기에 2% 이상 성장할 것으로 예상하고 있습니다. 이는 그 중 레스토랑 부문이 연말까지 개선될 것임을 의미합니다. 또한 전년 대비 세금 환급액이 유리하게 작용할 가능성도 있습니다. 작년 이 시기에는 관세든, 주식시장이든, 여러 가지 이슈들로 인해 소비자 신뢰도가 정말 낮았습니다. 하지만 올해 하반기를 바라보면, 최종 소비자 신뢰도가 작년보다 높다고 판단하고 있으며, 이는 업계 전반에 긍정적인 영향을 줄 수 있고 또 그래야 한다고 봅니다. 그러나 오늘 우리가 제시한 가이던스는 시스코에 관한 것입니다. 우리가 추진하는 노력과 이니셔티브에 관한 것이죠. Mark의 질문에서 제가 언급한 세 가지, 즉 공급망(SC) 유지율과 생산성, AI360, Perks 2.0이 그것입니다. 그리고 남은 한 해 동안 우리는 시스코 브랜드 개선에 전력을 다하고 있으며, 고객들에게 더 나은 가치 제안을 제공하기 위한 머천다이징 노력에도 집중하고 있습니다. 그리고 이 5가지 요소들을 종합적으로 고려했을 때, 향후 최소 100bp 이상의 추가적인 유기적 성과 가속화를 달성할 수 있다는 확신을 갖게 됩니다. Ken, 추가하실 내용 있으신가요?
Kenny Cheung: CFO & Executive VP Yes. Jeff, it's Kenny. So just to your specific question around the 2.5%. So let me give a bit more color. Just to make sure it's super clear to everybody. So for Q2, local case growth was up 1.2%. If you bifurcate between organic and Ginsberg, organic was 1.1%, and Ginsberg was only 10 bps because of the fact we did it at the tail end of the fiscal quarter. For the go forward in the back half, Q3 and Q4, you are right, Kevin, I said at least 2.5%. So the 1.1% that we saw in Q2 goes to at least 2.1% and Ginsberg goes to 50 bps in the back half. That's how you bridge the 1.2% to the at least 2.5% in the back half of the year.	Kenny Cheung: 네, Jeff. Kenny입니다. 2.5%에 대한 구체적인 질문에 답변드리겠습니다. 좀 더 자세히 설명드리죠. 모두가 명확히 이해하실 수 있도록 말씀드리겠습니다. 2분기 로컬 케이스 성장률(local case growth)은 1.2% 증가했습니다. 이를 유기적 성장과 Ginsberg로 나눠보면, 유기적 성장이 1.1%였고 Ginsberg는 단 10bp였습니다. 회계연도 분기 말미에 인수를 완료했기 때문입니다. 하반기, 즉 3분기와 4분기 전망에 대해서는 Kevin이 맞습니다. 제가 최소 2.5%라고 말씀드렸습니다. 2분기에 봤던 1.1%가 최소 2.1%로 증가하고, Ginsberg가 하반기에 50bp를 기여하게 됩니다. 이렇게 해서 1.2%에서 연도 하반기 최소 2.5%로 연결되는 것입니다.
Operator: We'll go next now to Lauren Silberman of Deutsche Bank.	Operator: 이제 도이체방크의 로렌 실버만 님 질문 받겠습니다.
Lauren Silberman: Deutsche Bank AG, Research Division Nice quarter. I have a follow-up and then a question. A follow-up on the local case growth side, how much of the growth is coming from new account wins relative to expanding penetration with your existing accounts? And then any additional color you can provide on the spread between new versus loss accounts this quarter? And then I wanted to ask you on the sales force side, how is the growth in the sales force tracking in fiscal '26? Are you seeing any change in the potential new hires and where you're seeing them come from?	Lauren Silberman: 좋은 실적이었습니다. 후속 질문과 추가 질문이 있습니다. 먼저 로컬 케이스 성장 측면에서, 신규 고객 확보와 기존 고객 내 침투율 확대가 각각 얼마나 기여하고 있는지 궁금합니다. 그리고 이번 분기 신규 고객 대비 이탈 고객 간 격차에 대해 추가로 말씀해 주실 수 있나요? 그리고 영업인력 관련해서 질문드리고 싶은데요, 26회계연도에 영업인력 증가는 어떻게 진행되고 있나요? 잠재적 신규 채용에 변화가 있는지, 그리고 어디에서 인력을 영입하고 있는지 말씀해 주시겠습니까?
CEO & Chairman: Lauren, it's Kevin. I'll start, and then Kenny can talk about the sales colleague workforce. We've not unpacked the 140 basis points of improvement on contribution from the elements that you described. The good news is the improvement is coming from all of the elements that you described. So new customer win rate for Sysco in Q2 remains at all-time highs from an onboarding perspective. So we've sustained and maintained the success of onboarding net new customers, what improved nicely in Q2 versus prior year was our customer loss rate and that can be directly attributed back to our improved colleague retention. The improved colleague retention is driving improved customer retention. And the most notable thing that occurred in Q2 was the spread between new and lost widened in the quarter versus the prior quarter and also versus the prior year. That's the most notable of our improvements, but we also improved penetration. And I'm frankly most proud of the penetration improvement because it's in the backdrop of traffic to restaurants being down. So the fact that our cases per operator is going up quarter-over-quarter in an environment where traffic to restaurants is going down has proved positive on the productivity of our sales force that we're doing a better job doing what we call selling around the room and getting more cases on the Sysco truck. So I know I didn't break the 140 basis points down into each of the 3 components, but we saw solid health improvement in all 3. I'll toss to Kenny for comments on the sales colleague workforce. Kenny, over to you.	CEO & Chairman: 로렌, 케빈입니다. 제가 먼저 말씀드리고, 케니가 영업 인력에 대해 설명하겠습니다. 말씀하신 요소들로부터 나온 140bp 개선에 대해 세부적으로 분석해서 공개하지는 않았습니다. 좋은 소식은 말씀하신 모든 요소들에서 개선이 나타나고 있다는 점입니다. 2분기 Sysco의 신규 고객 확보율은 온보딩 관점에서 여전히 역대 최고 수준을 유지하고 있습니다. 순신규 고객 온보딩의 성공을 지속하고 유지해왔고, 2분기에 전년 대비 크게 개선된 부분은 고객 이탈률입니다. 이는 직원 유지율 개선에 직접적으로 기인합니다. 직원 유지율 개선이 고객 유지율 개선으로 이어지고 있습니다. 2분기에 가장 주목할 만한 점은 신규 고객과 이탈 고객 간의 격차가 전 분기 대비, 그리고 전년 동기 대비 확대되었다는 것입니다. 이것이 우리의 가장 눈에 띄는 개선 사항이지만, 침투율(penetration)도 향상되었습니다. 솔직히 말씀드리면 침투율 개선이 가장 자랑스러운데, 이는 레스토랑 방문객 수가 감소하는 상황에서 이루어진 성과이기 때문입니다. 레스토랑 트래픽이 줄어드는 환경에서 운영업체당 케이스 수가 분기 대비 증가하고 있다는 사실은 우리 영업팀의 생산성이 향상되었음을 입증하는 것이며, 우리가 '룸 전체 판매(selling around the room)'라고 부르는 활동을 더 잘 수행하여 Sysco 트럭에 더 많은 케이스를 실을 수 있게 되었다는 것을 보여줍니다. 140bp를 세 가지 구성 요소별로 세부적으로 나누지는 않았지만, 세 가지 모두에서 견고한 개선을 확인했습니다. 영업 인력 관련해서는 Kenny에게 넘기겠습니다.
Kenny Cheung: CFO & Executive VP Lauren, just a couple of plus ups. So in terms of Kevin mentioning the growth came from all 3 sides N, L and P, new loss and penetration, super excited about this one. We had the highest growth of new and the lowest level of loss in the past 12 months. So you can tell it's from both sides of the house and to Kevin's point, penetration also improved as well and went up actually despite a negative backdrop because of the fact that on day one, you don't win all the cases on day one so that's a nice tailwind for us on the forward. In terms of the local sales head count professional, we're committed to growing our head count in 2026, and we will be disciplined on pacing to volume expectations and market conditions. Kevin and I, we are deliberate in terms of when and where we add, meaning investing in high-growth markets to ensure awesome return on investment. Now remember, as Kevin mentioned, we now have tools in place, AI360 and at the same time, improved our training program to reduce lead time and optimize with various hiring mix in terms of experience, which could lead to more productivity. And this could have an impact on hiring levels on the forward without impacting growth rates on the forward as well. So to summarize, we like what we're seeing on the productivity side with the staff FTEs and there is still more runway to be had. Therefore, we are very, very optimistic with the outlook of our growth in the back half of the year.	Kenny Cheung: 신규 고객 확보(N), 이탈 감소(L), 침투율(P) 세 가지 측면 모두에서 성장이 나왔다는 Kevin의 말씀에 몇 가지 보충하겠습니다. 이번 성과에 대해 정말 기쁘게 생각합니다. 지난 12개월 동안 신규 고객 증가율이 가장 높았고, 동시에 고객 이탈률은 가장 낮은 수준을 기록했습니다. 양쪽 모두에서 긍정적인 결과가 나왔다는 것을 확인하실 수 있습니다. Kevin이 언급한 대로 침투율도 개선되어 실제로 상승했습니다. 이는 불리한 시장 환경에도 불구하고 달성한 성과입니다. 첫날부터 모든 계약을 따낼 수는 없기 때문에, 이는 향후 우리에게 좋은 모멘텀이 될 것입니다. 지역 영업 인력 관련해서는, 2026년에 전문 인력을 늘리는 데 전념하고 있습니다. 다만 채용 속도는 거래량 전망과 시장 상황에 맞춰 규율 있게 조정해 나갈 것입니다. 케빈과 저는 언제 어디에 인력을 추가할지 신중하게 결정하고 있습니다. 높은 성장 시장에 투자하여 탁월한 투자 수익을 확보하기 위해서입니다. 케빈이 언급했듯이, 이제 AI360 같은 도구들을 갖추고 있고, 동시에 교육 프로그램도 개선하여 리드 타임을 단축하고 다양한 경력 수준의 채용 믹스를 최적화하고 있습니다. 이를 통해 생산성을 더 높일 수 있습니다. 이는 향후 성장률에 영향을 주지 않으면서도 채용 규모에 영향을 미칠 수 있습니다. 요약하자면, 현재 직원 FTE의 생산성 측면에서 보이는 성과가 매우 만족스럽고, 아직 개선할 여지도 충분히 남아 있습니다. 따라서 하반기 성장 전망에 대해 매우 낙관하고 있습니다.
Operator: We go next now to Jake Bartlett of Truist Securities.	Operator: 다음은 트루이스트 시큐리티즈의 제이크 바틀렛입니다.
Jake Bartlett: Truist Securities, Inc., Research Division Mine was on the 2026 guidance and the increased EPS. And I just want to make sure I understand what's driving that, whether you expect to be at the higher end of the range, for instance, for sales? It feels like it may be simply just the D&A, the adjusted D&A being lower, that's driving the increase. But I just want to make sure I understood that. And then I had a follow-up, and I know it's been asked in a number of ways. I just want to kind of ask one more way here. In the third quarter for local case growth, given the easy compares, given some of the near-term drivers, should we not expect the growth to be faster in the third quarter than the fourth? Seems like that would be the logical conclusion but I just kind of want to make sure I understand maybe why not.	Jake Bartlett: 2026년 가이던스와 주당순이익(EPS) 증가에 대한 질문이었습니다. 제가 제대로 이해하고 있는지 확인하고 싶은데요, 예를 들어 매출이 가이던스 범위의 상단에 도달할 것으로 예상하시는지 궁금합니다. 조정 감가상각비(adjusted D&A)가 낮아지는 것이 단순히 증가를 견인하는 것처럼 보이는데, 제가 제대로 이해한 건지 확인하고 싶습니다. 그리고 후속 질문이 있는데요, 이미 여러 방식으로 질문이 나왔다는 건 알지만, 한 가지 방식으로 더 여쭤보고 싶습니다. 3분기 로컬 케이스 성장률의 경우, 쉬운 비교 기저와 일부 단기 성장 동력을 고려할 때, 3분기 성장률이 4분기보다 더 빠를 것으로 예상해야 하는 것 아닌가요? 논리적으로는 그렇게 보일 수 있는데, 왜 그렇지 않은지 확실히 이해하고 싶습니다.
Kenny Cheung: CFO & Executive VP Jake, it's Kenny. So I'll start first. So the improvement, the increase of EPS is actually not driven of D&A. If you think about first quarter, we beat by $0.03. This quarter, we beat by $0.01. So we're having the $0.04 flow through given the confidence that we have in the rest of the fiscal year. As you think about -- I think your question behind the question is almost the confidence, if you will, in the back half of the year as you think about the guide. It's not D&A. Let me talk about some of the levers we have in our P&L that contributes to the high end of the EPS range. Number one is from a top line perspective, we continue to see a lot of momentum in both case growth, as Kevin mentioned earlier. The SCs, retention, tools like AI360, every period, we're widening the new loss spread. That's really contributing to the fact that it's a lot of things within our control, right? We are not expecting the macro environment to be any better. If anything, we expect it to be same as today. All of the growth in the back half will come from self-help, things in our control. And that's the reason why we're confident on that side. On the CMU side, national business side of the house, again, 2/3 of our business is nonrestaurants, that's going really well, really inflecting versus the marketplace. And for us, on the restaurant side, Kevin and I and the team are working closely together to ensure the pipeline is robust and the pipeline is robust. And we're seeing nice wins across the board that has start ship dates in the outer periods of this fiscal year. The other benefit that we expect in the back half of the year is gross profit. As you think about gross profit, Jake, there is quite a few levers we have in our bag, right? One is the fact that local continue to grow faster clip. That's a nice mix benefit. The second piece is the strategic sourcing efforts we've done in the past period has nice carryover benefit into this period. And the team isn't stopping. We have a whole list of identified suppliers that we're partnering with to drive further accretion on the GP side. Third is specialty. Specialty has momentum. As I mentioned on the prepared remarks, we have lapped the intention of FreshPoint exit. And on the back end of the year, we expect accretion on the specialty side. And then in terms of supply chain, all of this volume momentum, GP momentum is sitting on top of a healthy supply chain ecosystem as well, and we do expect further volume leverage on that piece. So that's the reason why across those 3 buckets, we're seeing nice progress and momentum, which contributes to the high end of the raise to the EPS range.	Kenny Cheung: 제이크, 케니입니다. 제가 먼저 말씀드리겠습니다. EPS 증가는 사실 감가상각비에서 비롯된 것이 아닙니다. 1분기를 보시면 우리가 0.03달러를 상회했고, 이번 분기에는 0.01달러를 상회했습니다. 그래서 남은 회계연도에 대한 확신을 바탕으로 0.04달러를 반영하고 있는 것입니다. 질문의 핵심은 아마도 가이던스를 고려할 때 하반기에 대한 확신이 어느 정도인지에 관한 것 같습니다. 감가상각비가 아닙니다. EPS 범위의 상단에 기여하는 손익계산서상의 몇 가지 레버리지에 대해 말씀드리겠습니다. 첫째, 매출 측면에서 케빈이 앞서 언급했듯이 케이스 성장에서 계속해서 강한 모멘텀을 보고 있습니다. SC, 고객 유지율, AI360 같은 툴들을 통해 매 분기마다 신규 손실 스프레드를 확대하고 있습니다. 이것이 실제로 우리가 통제할 수 있는 많은 요소들에 기여하고 있습니다. 우리는 거시경제 환경이 나아질 것으로 기대하지 않습니다. 오히려 오늘과 동일할 것으로 예상합니다. 하반기의 모든 성장은 자구책, 즉 우리가 통제할 수 있는 것들에서 나올 것입니다. 그래서 우리가 이 부분에 대해 확신하는 이유입니다. CMU 측면에서, 전국 사업 부문의 경우, 우리 사업의 2/3가 비레스토랑 부문이고, 이 부문은 정말 잘 되고 있으며 시장 대비 크게 반등하고 있습니다. 레스토랑 부문의 경우, 케빈과 저, 그리고 팀이 긴밀하게 협력하여 파이프라인이 탄탄하도록 하고 있으며, 실제로 파이프라인은 탄탄합니다. 올해 회계연도 후반에 출하 시작일이 잡힌 전반적인 수주 실적이 좋습니다. 하반기에 기대하는 또 다른 긍정적 요인은 매출총이익입니다. Jake, 매출총이익 측면에서 보면 우리가 활용할 수 있는 레버가 상당히 많습니다. 첫째는 로컬 사업이 계속해서 더 빠른 속도로 성장하고 있다는 점인데, 이는 믹스 측면에서 좋은 효과를 가져옵니다. 둘째는 지난 기간 진행했던 전략적 소싱 노력이 이번 기간에도 좋은 이월 효과를 보이고 있다는 점입니다. 그리고 팀은 여기서 멈추지 않고 있습니다. 매출총이익 측면에서 추가적인 개선을 이끌어내기 위해 협력하고 있는 공급업체 목록이 전체적으로 확보되어 있습니다. 셋째는 스페셜티 부문입니다. 스페셜티는 모멘텀을 갖고 있습니다. 제가 사전 발언에서 말씀드린 것처럼, FreshPoint 철수라는 의도적 결정의 영향은 이미 지나갔습니다. 연말로 갈수록 스페셜티 부문에서 추가 기여가 있을 것으로 예상합니다. 그리고 공급망 측면에서 보면, 이러한 모든 물량 모멘텀과 총이익 모멘텀이 건전한 공급망 생태계 위에서 이루어지고 있으며, 이 부분에서도 추가적인 물량 레버리지를 기대하고 있습니다. 이것이 바로 이 세 가지 영역 모두에서 좋은 진전과 모멘텀을 보이고 있는 이유이며, 이는 주당순이익(EPS) 가이던스 상향 조정의 상단 수준에 기여하는 요인입니다.
CEO & Chairman: Okay. Kenny, very clear. Thank you, Jake. The second part of your question was Q3 versus Q4. The best way for us to answer this is the Q4 2-year stack will be stronger than the Q3 2-year stack because of the easier comparison in Q3. That's the answer to your question. Is there upside in Q3, I believe, is what you're really asking relative to the 2.5 plus. So let's just unpack what happened in Q3 last year, and I'll be honest that we can't predict the future from a weather perspective. So let's lean in. In January last year, we had the wildfires in California. In January last year, we had significantly abnormal behavior. And in the late February, March time frame, we had the tariff disruptions and the impact on consumer confidence in the stock market. Will these 3 things repeat themselves in Q3 of this year is not able for me to be predicted. What we can say is January is off to a very strong start at Sysco and in the industry, foot traffic to restaurants improved in January versus Q2, quite notably. Given this week's weather, some of that favorability will be given back and who the heck knows what weather is going to be over the next 2-plus months, I can't predict that. If there is year-over-year favorability from weather in Q3, I said if, we'll be able to talk about that on the Q3 call. We'll be transparent about that. We'll unpack it, and we'll be able to represent the contribution from them. Will we or will we not see, back to Jeff at Barclays question, favorability from a consumer confidence perspective and higher tax refund checks and restaurants leaning into lower menu prices through value meal deals? We'll see. If those things occur, that's why we said 2.5% plus. We're confident in our ability to deliver 100 basis points of organic improvement in local through activities that are inherent within Sysco. And the macro will determine what the macro will be, and we'll be able to talk about that on our Q3 call.	CEO & Chairman: 네, 케니, 명확합니다. 감사합니다, 제이크. 질문의 두 번째 부분인 3분기 대 4분기에 대해 말씀드리겠습니다. 가장 명확하게 답변드리자면, 4분기 2개년 누적 성장률(2-year stack)이 3분기보다 더 강할 것입니다. 3분기의 기저효과가 더 유리하기 때문입니다. 이것이 질문에 대한 답변입니다. 3분기에 상승 여력이 있느냐는 질문, 즉 2.5% 이상 대비 상승 가능성을 실제로 물어보시는 것 같습니다. 그렇다면 작년 3분기에 무슨 일이 있었는지 살펴보겠습니다. 솔직히 말씀드리면 날씨 측면에서 미래를 예측할 수는 없습니다. 자세히 들어가 보겠습니다. 작년 1월에는 캘리포니아에서 산불이 있었습니다. 작년 1월에는 상당히 비정상적인 소비 행태가 있었습니다. 그리고 2월 말에서 3월 기간에는 관세 혼란과 그로 인한 소비자 신뢰 및 주식시장에 대한 영향이 있었습니다. 올해 3분기에 이 3가지 요인이 반복될지는 제가 예측할 수 없습니다. 다만 말씀드릴 수 있는 것은 1월이 Sysco와 업계 전반에 걸쳐 매우 강력한 출발을 보였다는 점입니다. 레스토랑 방문객 수가 2분기 대비 1월에 상당히 개선되었습니다. 이번 주 날씨를 고려하면 그 호조세 중 일부는 상쇄될 것이고, 앞으로 2개월 이상 날씨가 어떨지는 솔직히 아무도 모릅니다. 저도 예측할 수 없습니다. 만약 3분기에 전년 대비 날씨 측면의 유리함이 있다면, 만약이라고 말씀드렸습니다만, 3분기 실적 발표 때 그에 대해 말씀드릴 수 있을 것입니다. 투명하게 공개할 것이고, 자세히 분석해서 그것들의 기여도를 설명드리겠습니다. 바클레이즈의 제프가 질문했던 것처럼, 소비자 신뢰도 측면에서의 호재와 더 높은 세금 환급액, 그리고 레스토랑들이 가치 세트 메뉴를 통해 더 낮은 메뉴 가격을 제시하는 것을 보게 될지 안 될지는 지켜봐야 합니다. 그런 일들이 발생한다면, 그래서 우리가 2.5% 플러스라고 말씀드린 겁니다. 우리는 시스코 내부의 고유한 활동들을 통해 로컬에서 100bp의 유기적 개선을 달성할 수 있다고 확신합니다. 그리고 거시경제 환경은 거시경제 환경이 결정할 것이고, 우리는 3분기 실적 발표에서 그에 대해 말씀드릴 수 있을 것입니다.
Operator: We'll go next now to John Heinbockel of Guggenheim.	Operator: 이제 구겐하임의 존 하인보켈 님 질문 받겠습니다.
John Heinbockel: Guggenheim Securities, LLC, Research Division Kevin, a couple of things. Local drop size, is that still -- it improved, I know, but is that still modestly in negative territory, one? Two, when I think about the loss ratio, I think you're still a couple of hundred basis points above the best performance you've had in the last several years. Is that fair? And then can you touch on SC capacity? I'm not talking about the new SCs, I'm talking about guys that are more seasoned. How much capacity is there from where they are today? And I guess AI helps that to some degree?	John Heinbockel: 케빈, 몇 가지 질문이 있습니다. 첫째, 지역별 배송 건수(local drop size)는 개선된 것으로 알고 있는데, 여전히 소폭 마이너스 영역에 있는 건가요? 둘째, 손실률(loss ratio)을 보면 지난 몇 년간 최고 실적 대비 여전히 200베이시스포인트(bp) 정도 높은 것 같은데, 맞나요? 그리고 서비스 센터(SC) 처리 용량에 대해 말씀해 주시겠습니까? 신규 서비스 센터가 아니라 이미 운영 중인 숙련된 센터들 말입니다. 현재 수준에서 얼마나 여유 용량이 있나요? AI가 이 부분에서 어느 정도 도움이 되는 건가요?
CEO & Chairman: John, good questions, all 3. I'll be concise in my response. Yes, penetration with existing customers is modestly down year-over-year but improved versus Q2. We are making solid progress and more progress to be made year to go, and that's mostly driven through foot traffic is what's causing the cases per operator customers slightly down. Our loss ratio, yes, is still up versus, I'll call it, our historical best level, and we are tremendously focused on that topic. Our supply chain is focused on improving on-time deliveries, improving fill rates, customers don't like substitutions. And when you have to do a substitution, they get irritated by that and they seek a backup supplier. So massive focus on supply chain and merchandising excellence in execution to improve on-time rates, to improve fill rates to drive reduction in customer loss. We're really pleased with the progress that we're making. Kenny highlighted that, significant progress in Q2 on loss with more work still to be done, which is why we're saying we're going to improve by another 100 basis points in the second half. The momentum that's coming from those good efforts, coupled with improved sales consultant retention will result in an improvement in our loss rate in the going forward. The last question of your 3, which is SC capacity, all of our SCs from most tenured to brand-new have capacity because of the primary reason that you just described. A lot of planning and preparation work used to have to be done analog, at a laptop, they visit a large number of customers every week. The amount of planning that has to go into visits is greatly reduced which increases their ability to spend more time out on the street in front of customers with de facto, therefore, increases capacity. We're not going to use that to reduce headcount. We're going to use that to drive increased sales consultant productivity, and it's something that we're bullish about for the going forward.	CEO & Chairman: 존, 세 가지 모두 좋은 질문입니다. 간결하게 답변드리겠습니다. 네, 기존 고객 침투율(penetration)이 전년 대비 소폭 감소했지만 2분기 대비로는 개선되었습니다. 우리는 착실히 진전을 이루고 있고 앞으로 더 개선할 여지가 있습니다. 이는 주로 방문 고객 수 감소로 인해 운영 고객당 케이스 수가 약간 줄어든 것이 원인입니다. 손실률(loss ratio)은 여전히 과거 최고 수준 대비 높은 상태이며, 우리는 이 문제에 엄청나게 집중하고 있습니다. 공급망 부문에서는 정시 배송 개선과 주문 충족률(fill rate) 향상에 주력하고 있습니다. 고객들은 대체 상품을 좋아하지 않습니다. 대체 상품을 제공해야 할 때 고객들은 불만을 느끼고 백업 공급업체를 찾게 됩니다. 공급망과 머천다이징 우수성 실행에 집중하여 정시 배송률을 개선하고, 충족률을 높이며, 고객 이탈을 줄이는 데 주력하고 있습니다. 우리가 이루고 있는 진전에 매우 만족하고 있습니다. Kenny가 강조했듯이 2분기에 이탈률 개선에서 상당한 진전이 있었고, 아직 해야 할 일이 더 남아있기 때문에 하반기에 100bp를 추가로 개선할 것이라고 말씀드리는 겁니다. 이러한 좋은 노력에서 나오는 모멘텀과 영업 컨설턴트 유지율 개선이 결합되어 향후 이탈률이 개선될 것입니다. 세 번째 질문이었던 SC 생산능력 관련해서는, 가장 오래된 곳부터 신규 센터까지 모든 SC가 여유 생산능력을 보유하고 있습니다. 방금 말씀하신 이유가 주된 원인입니다. 과거에는 많은 계획과 준비 작업을 아날로그 방식으로, 노트북을 사용해서 처리해야 했습니다. 영업 담당자들이 매주 상당히 많은 고객을 방문하는데, 이제는 방문 계획에 들어가는 시간이 크게 줄어들면서 현장에서 고객 앞에 있는 시간을 더 많이 확보할 수 있게 되었습니다. 사실상 역량이 증가한 것이죠. 우리는 이를 인력 감축에 활용할 생각이 없습니다. 영업 컨설턴트의 생산성을 높이는 데 활용할 것이며, 향후 이 부분에 대해 매우 긍정적으로 보고 있습니다.
Kenny Cheung: CFO & Executive VP John, just one thing to add. We bucketize our SCs by tenure, and we're seeing retention improvement in every sales bucket, right? So this speaks to the stabilization of the broader sales team, not just our new hires. I think that's a really important point. As you know, more tenured SCs across all levels leads to higher productivity. And that the SCs who've been at Sysco for decades, right? So as Kevin said, they use AI360 as example. They get more productive as well. So again, the new account that we saw in Q2 wasn't growth. That wasn't just in new SCs. It was across the board, across our sales base.	Kenny Cheung: 한 가지만 덧붙이겠습니다. 저희는 SC들을 재직 기간별로 분류해서 관리하고 있는데, 모든 재직 기간 그룹에서 유지율이 개선되고 있습니다. 이는 신입 직원뿐만 아니라 전체 영업팀이 안정화되고 있다는 것을 보여줍니다. 이 점이 정말 중요합니다. 아시다시피, 모든 레벨에서 경력이 많은 SC들이 많아질수록 생산성이 높아집니다. 그리고 Sysco에서 수십 년간 근무한 SC들의 경우, 케빈이 AI360을 예로 든 것처럼, 이들도 더욱 생산성이 높아지고 있습니다. 다시 말씀드리면, 2분기에 확보한 신규 고객은 신입 SC들만의 성과가 아니었습니다. 전체 영업 조직 전반에 걸친 성과였습니다.
Operator: We'll go next now to Alex Slagle of Jefferies.	Operator: 이제 제프리스의 알렉스 슬래글 님께서 질문하시겠습니다.
Alexander Slagle: Jefferies LLC, Research Division Question on the Sysco brand mix. I know that's still trending down year-over-year, and you talked about some of the work on expanding the value tier. If you could kind of dig into that a little and what the path looks like to see that slip more positively and just how important that is to driving the tailwinds towards your earnings down in the future?	Alexander Slagle: Sysco 브랜드 믹스에 대한 질문입니다. 여전히 전년 대비 하락 추세를 보이고 있는 것으로 알고 있고, 가치 등급(value tier) 확대 작업에 대해서도 말씀하셨는데요. 이 부분을 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요? 그리고 이것이 더 긍정적으로 전환되는 경로가 어떻게 될지, 향후 실적 성장의 원동력이 되는 데 있어 이것이 얼마나 중요한지 말씀해 주시기 바랍니다.
CEO & Chairman: Alex, good question. We saw a nominal improvement in Sysco brand Q1 versus Q2, still down to prior year, but we're beginning to make progress on Sysco brand. We'll make meaningfully more progress in the second half of fiscal 2026 on Sysco brand penetration. It comes from 3 things: merchandising, having the right items; pricing architecture, having the right price; and from sales force focus. Of the 3, one of them takes longer than the other 2. So let me just unpack each of these 3 things. So merchandising having the right items is what you were just alluding to, which is the value tier. In my prepared remarks, I talked about Sysco historically has focused on the better, best portion of the consumer product purchases. Sysco product is a premium product. The specs of our product, the quality of our suppliers, the integrity behind what's in the box. We can stand behind those items. They are as good, if not oftentimes better than national brand equivalent. So we've built this company off of that, selling better, best products. And we will continue to be great in those products. And given food cost inflation over the past 3 years, end consumers are looking for lower menu prices and therefore, restaurants are looking to lower their food costs. And we have some voids in our value tier. We call it Sysco Reliance. That's the segment that is our value tier. We under-index in Sysco Reliance, and we actually have some gaps and voids in our assortment. As you know, that work takes time. We have to find suppliers who meet our needs. So we have to audit their facilities. We have to get the items cut into our facilities. That's why in my prepared remarks, I said that work will happen constructively over this calendar year of 2026 with kind of incremental progress being made over time. Merchandising is important to driving Sysco brand, and we are deeply focused on excellence in that space. Topic 2, though can happen quicker, which is price architecture, leveraging our technology to ensure that Sysco brand always is a value for the end customer. Sounds easy, does hard. The national brand suppliers are changing their prices on the regular. We need to make sure that Sysco brand prices are moving in harmony with national brand so that all times, 24/7, especially in the digital environment, customers see value in Sysco brand. That's pick and shovel work, that's devil is in the details work. We're using AI tools to get better at the item matching process to ensure that Sysco brand has inherent value to the customer. The team is doing great work in that regard. Last but not least, and this one can happen quicker, is sales force focus. Forever in a day, Sysco sales reps have been great at putting key items in front of customers. We say why we love this item. We train them at a monthly meeting. They taste the product. They go out and introduce that product to all of their customers, again, through the spirit of why we love this item, getting back to excellence and execution within our sales team with meaningful focus on presenting on every customer visit at least one Sysco brand product that we want them to consider. Historically, they were called conversions. We're now calling them Swap and Saves because we're putting the whip them in for the customer. What's in it for them? We're providing the customer value. We're showing them how much money we can save them. We're doing a tasting with the customer to show them the product quality is equal to or better than what they're buying today, getting more intentional in our time allocation on that work is something we're deeply committed to. In fact, we had all of our sales reps leadership in the company last week at a sales meeting where we were skilling them up on this work focus and Alex, that's what gives me the confidence that we will be in the second half positive year-over-year in Sysco brand in the second half as we think about that from an exit velocity. So we're minus what we are today. By the time we get through the end of this second half, we'll be in positive penetration year-over-year. Ken, anything you want to add?	CEO & Chairman: 좋은 질문입니다. 1분기 대비 2분기에 Sysco 브랜드가 소폭 개선되었습니다. 여전히 전년 대비 감소했지만, Sysco 브랜드에서 진전을 보이기 시작했습니다. 2026 회계연도 하반기에는 Sysco 브랜드 침투율에서 훨씬 더 의미 있는 진전을 이룰 것입니다. 이는 세 가지 요소에서 비롯됩니다: 적절한 제품을 갖추는 머천다이징, 적절한 가격을 설정하는 가격 구조, 그리고 영업력의 집중입니다. 이 세 가지 중 하나는 나머지 두 가지보다 시간이 더 걸립니다. 각각에 대해 설명드리겠습니다. 적절한 제품을 갖추는 머천다이징은 방금 언급하신 밸류 티어(value tier)를 말합니다. 제 발표에서 말씀드렸듯이, Sysco는 역사적으로 소비재 구매에서 베터(better), 베스트(best) 부문에 집중해왔습니다. Sysco 제품은 프리미엄 제품입니다. 저희 제품의 사양, 공급업체의 품질, 그리고 박스 안에 들어있는 것들에 대한 신뢰성, 이 모든 것들을 저희는 자신있게 보증할 수 있습니다. 이것들은 동급 전국 브랜드만큼, 때로는 그보다 더 우수합니다. 저희는 이러한 우수하고 최고급 제품들을 판매하며 회사를 성장시켜왔습니다. 그리고 앞으로도 이러한 제품들에서 계속 강점을 유지할 것입니다. 지난 3년간의 식품 원가 인플레이션(food cost inflation)을 감안할 때, 최종 소비자들은 더 낮은 메뉴 가격을 원하고 있고, 따라서 레스토랑들도 식품 원가를 낮추려고 하고 있습니다. 그리고 저희는 가치 등급(value tier)에 일부 공백이 있습니다. 저희는 이것을 Sysco Reliance라고 부르는데, 이것이 바로 저희의 가치 등급 제품군입니다. 저희는 Sysco Reliance에서 시장 대비 낮은 점유율을 보이고 있으며, 실제로 제품 구색에 일부 빈틈과 공백이 있습니다. 아시다시피, 이러한 작업에는 시간이 걸립니다. 저희 요구사항을 충족하는 공급업체를 찾아야 하기 때문입니다. 따라서 우리는 그들의 시설을 감사해야 합니다. 그리고 품목들을 우리 시설로 들여와야 하죠. 그래서 제가 준비된 발언에서 2026년 회계연도 동안 점진적인 진전을 이루면서 건설적으로 작업이 진행될 것이라고 말씀드린 겁니다. 머천다이징(merchandising)은 Sysco 브랜드를 성장시키는 데 중요하며, 우리는 이 분야에서 탁월함을 달성하는 데 깊이 집중하고 있습니다. 하지만 두 번째 주제는 더 빠르게 진행될 수 있는데, 바로 가격 구조(price architecture)입니다. 우리의 기술을 활용하여 Sysco 브랜드가 항상 최종 고객에게 가치를 제공하도록 보장하는 것이죠. 쉽게 들리지만 어렵습니다. 전국 브랜드 공급업체들이 정기적으로 가격을 변경하고 있거든요. Sysco 브랜드 가격이 내셔널 브랜드와 조화롭게 움직이도록 해야 합니다. 특히 디지털 환경에서 고객들이 24시간 내내 Sysco 브랜드의 가치를 볼 수 있어야 합니다. 이건 기초부터 탄탄히 다져야 하는 작업이고, 디테일이 생명인 일입니다. 우리는 AI 도구를 활용해서 제품 매칭 프로세스를 개선하고 있고, Sysco 브랜드가 고객에게 본질적인 가치를 제공할 수 있도록 하고 있습니다. 팀이 이 부분에서 정말 훌륭한 성과를 내고 있습니다. 마지막으로, 이건 더 빨리 실현될 수 있는 부분인데, 영업 조직의 집중력입니다. 예전부터 Sysco 영업 담당자들은 핵심 제품들을 고객 앞에 제시하는 데 탁월했습니다. 우리는 왜 이 제품을 좋아하는지 설명하고, 월례 미팅에서 교육하며, 직접 제품을 시식하게 합니다. 영업팀이 나가서 모든 고객에게 해당 제품을 소개합니다. 왜 우리가 이 제품을 좋아하는지 그 정신을 담아서 말이죠. 영업팀의 탁월성과 실행력으로 돌아가서, 모든 고객 방문 시 최소한 한 가지 Sysco 브랜드 제품을 고려해달라고 제안하는 데 의미 있는 집중을 하고 있습니다. 과거에는 이를 전환(conversions)이라고 불렀습니다. 이제는 Swap and Save라고 부르는데, 고객에게 어떤 이점이 있는지를 강조하기 위해서입니다. 고객에게 가치를 제공하는 것이죠. 얼마나 비용을 절감할 수 있는지 보여드립니다. 고객과 함께 시식을 진행하면서 제품 품질이 현재 구매하시는 것과 동등하거나 더 우수하다는 것을 보여드립니다. 이러한 업무에 시간 배분을 더 의도적으로 하는 것이 우리가 깊이 전념하고 있는 부분입니다. 실제로 지난주에 전체 영업 담당자와 리더십 팀을 대상으로 영업 회의를 진행했고, 이 업무 집중에 대한 역량을 강화했습니다. 알렉스, 바로 이것이 제가 하반기에 Sysco 브랜드에서 전년 대비 플러스 성장을 달성할 것이라는 확신을 갖게 하는 이유입니다. 출구 속도(exit velocity) 관점에서 보면, 현재는 마이너스 상태지만 하반기가 끝날 때쯤이면 전년 대비 침투율(penetration)이 플러스로 전환될 것입니다. 켄, 추가하실 내용 있으신가요?
Kenny Cheung: CFO & Executive VP Yes. I just -- Alex, just one thing to add is, keep in mind, the Sysco brand is over $20 billion of top line. And as Kevin says, we do expect penetration rates to continue to stabilize and improve towards the back half of the fiscal year, especially as we grow our local business, right? As you know, Alex, local business has roughly a 50% penetration with Sysco brand. I think the last one I would say is that, I think it's important to call out that as you think about profitability and GP gross profit, we leverage strategic sourcing, not just for Sysco brand, but also non-Sysco brand. That is the reason why this quarter and on the forward, we do expect GP margin expansion from a rate and dollar standpoint.	Kenny Cheung: 네, 한 가지만 덧붙이자면, Sysco 브랜드가 200억 달러 이상의 매출을 차지한다는 점을 기억하셔야 합니다. Kevin이 말씀드린 것처럼, 특히 로컬 비즈니스가 성장하면서 회계연도 후반부로 갈수록 침투율이 안정화되고 개선될 것으로 예상하고 있습니다. 아시다시피 로컬 비즈니스는 Sysco 브랜드 침투율이 약 50% 수준입니다. 마지막으로 강조하고 싶은 점은 수익성과 총이익(gross profit) 측면에서 보면, 우리는 Sysco 브랜드뿐만 아니라 비Sysco 브랜드에 대해서도 전략적 소싱을 활용하고 있다는 것입니다. 이것이 바로 이번 분기와 향후에도 총이익률이 비율과 금액 측면 모두에서 확대될 것으로 예상하는 이유입니다.
Operator: We'll go next now to John Ivankoe of JPMorgan.	Operator: 이제 JP모건의 John Ivankoe 질문을 받겠습니다.
John Ivankoe: JPMorgan Chase & Co, Research Division This is a related 2-parter. And if I'm assuming this correctly, Sysco would be a very big prize for various AI service technology providers and also those involved in the automation business. Certainly, I understand AI360, but that's just one part of a broader business. So I wanted to see what kind of conversations and opportunities might be arising in your conversation with various providers, specifically around warehouse distribution, maybe further optimization on a SKU perspective is kind of the first part? And then secondly, as you kind of think about the Sysco of the future from an automation perspective, if we're any closer to perhaps piloting or even implementing various solutions that might be Sysco-specific at scale?	John Ivankoe: 이것은 관련된 두 가지 질문입니다. 제 추측이 맞다면, Sysco는 다양한 AI 서비스 기술 제공업체들과 자동화 사업 관련 업체들에게 매우 큰 고객이 될 것입니다. 물론 AI360을 이해하고 있습니다만, 그것은 더 광범위한 사업의 일부일 뿐입니다. 그래서 다양한 제공업체들과의 대화에서 어떤 논의와 기회들이 생겨나고 있는지 알고 싶습니다. 특히 창고 유통과 관련해서, 그리고 아마도 SKU 관점에서의 추가적인 최적화 측면에서 말이죠. 이것이 첫 번째 질문입니다. 그리고 두 번째로, 자동화 관점에서 미래의 Sysco를 생각해보실 때, Sysco에 특화된 다양한 솔루션들을 대규모로 시범 운영하거나 실제로 구현하는 단계에 좀 더 가까워졌는지 궁금합니다.
CEO & Chairman: John, thank you. Appreciate the question. Let me do automation first, I'll do AI second, toss to Kenny for any forward-facing comments that he'd like to make about our future relative to these 2 things. Material handling automation is what John is asking about in our warehouses, as he knows, and many of you know, our facilities today are mostly analog, mostly manual, whereas Amazon pick back and ship facility is highly automated with tilt-tray sorters and chute diverters and the like. Our products are big, bulky, heavy, and we don't have a ton of people working in our warehouses, which has limited ROI on large engineering projects in our warehouses. With that said, with labor costs rising over time, with labor availability becoming more challenged over time, think about 10 years from now, think about our work is done in the evening hours in very cold temperatures in our buildings, we know that physical automation is something that we need to be investing in, and we are. In fact, John, just yesterday, we had a presentation from top engineering firms from around the world on engineering solutions that can help Sysco be more efficient within our supply chain. Most likely, John, where that will show up is in our next net new facility and/or next building expansion. And given our strong balance sheet and the growth of our business, we have those opportunities on a regular basis. So we're meaningfully invested in that space from a time allocation, intellectual curiosity and Kenny will always help us bring a strong ROI behind the decisions that we make in that space from a material handling. To AI, how we're using agentic tools to be more efficient? We call it better, faster, cheaper. How do we leverage these tools? And to your point, we've met with everybody. We've met with all the service providers. We've met with the tech companies, we've met with the consulting firms, how can we leverage these types of capabilities, agentic tools to reduce the administrative burden on work we do, to reduce costs, get to work done faster and frankly, do it better. We are meaningfully focused. AI360 is just an example, the tip of the spear, if you will, on the sales side of increasing productivity, but we're looking at this in every single function, HR, within merchandising, within Kenny's back office, finance, it impacts every part of our company. I'll toss to Kenny for anything he'd like to say about that. Kenny, over to you.	CEO & Chairman: 질문 감사합니다. 먼저 자동화에 대해 말씀드리고, 그 다음 AI에 대해 설명한 후, 향후 이 두 가지와 관련된 전망에 대해 케니가 추가로 말씀드리도록 하겠습니다. 존이 질문하신 것은 우리 창고의 물류 자동화(material handling automation)에 관한 것입니다. 여러분도 아시다시피, 현재 우리 시설은 대부분 아날로그 방식이고 수작업 위주입니다. 반면 아마존의 피킹, 포장, 배송 시설은 틸트 트레이 소터(tilt-tray sorters)와 슈트 디버터(chute diverters) 같은 설비로 고도로 자동화되어 있습니다. 우리가 취급하는 제품들은 크고, 부피가 크며, 무겁습니다. 그리고 창고에서 일하는 인력이 그렇게 많지 않기 때문에, 창고 내 대규모 엔지니어링 프로젝트에 대한 투자수익률(ROI)이 제한적입니다. 그렇긴 하지만, 시간이 지남에 따라 인건비가 상승하고 인력 확보가 더욱 어려워지고 있습니다. 10년 후를 생각해보십시오. 우리의 업무는 저녁 시간대에 매우 추운 온도의 건물 내에서 이루어집니다. 우리는 물리적 자동화(physical automation)가 반드시 투자해야 할 분야라는 것을 알고 있으며, 실제로 투자하고 있습니다. 사실 존, 바로 어제 전 세계 최고의 엔지니어링 회사들로부터 Sysco의 공급망(supply chain)을 더욱 효율적으로 만들 수 있는 엔지니어링 솔루션에 대한 프레젠테이션을 받았습니다. 존, 이러한 투자가 가장 먼저 나타날 곳은 차기 신규 시설이나 다음 건물 확장 프로젝트가 될 것입니다. 그리고 우리의 탄탄한 재무구조(balance sheet)와 사업 성장을 고려할 때, 이러한 기회는 정기적으로 찾아오고 있습니다. 우리는 이 분야에 시간 배분, 지적 호기심 측면에서 상당한 투자를 하고 있으며, Kenny는 항상 우리가 자재 처리(material handling) 분야에서 내리는 의사결정에 대해 강력한 투자수익률(ROI)을 달성할 수 있도록 도와줄 것입니다. AI와 관련해서는, 우리가 에이전틱 툴(agentic tools)을 어떻게 활용해서 더 효율적으로 일하는지 말씀드리자면, 우리는 이것을 '더 좋게, 더 빠르게, 더 저렴하게'라고 부릅니다. 어떻게 이러한 도구들을 활용할 것인가? 말씀하신 대로, 우리는 모든 관계자들을 만났습니다. 모든 서비스 제공업체, 기술 기업들, 컨설팅 회사들을 만났습니다. 이러한 역량들, 에이전틱 툴을 어떻게 활용해서 우리가 하는 업무의 행정적 부담을 줄이고, 비용을 절감하며, 업무를 더 빠르게 완료하고, 솔직히 말해서 더 잘할 수 있을지에 집중하고 있습니다. 우리는 이 부분에 상당히 집중하고 있습니다. AI360은 단지 하나의 사례일 뿐입니다. 영업 측면에서 생산성을 높이는 선봉장 역할이라고 할 수 있죠. 하지만 우리는 이를 모든 기능 부문에서 검토하고 있습니다. HR, 머천다이징, Kenny의 백오피스, 재무 등 우리 회사의 모든 부문에 영향을 미치고 있습니다. 이 부분에 대해 Kenny가 추가로 말씀하실 내용이 있으면 넘기겠습니다. Kenny, 부탁합니다.
Kenny Cheung: CFO & Executive VP Yes. John, so if I take a step back, as you know, Kevin and I, we've been extremely focused on just looking at automation, productivity and cost out, mostly on the cost-out side in the past few years. And we have a healthy pipeline. It's a muscle we built and know how to flex on the forward. Usually, we look at the organization, look at productivity, supply chain, store service, third party, as Kevin says, we're actually adding on and looking at leveraging technology, automation, agentic tools to allow our teams to do more with the same or less. I can tell you personally in my shop, the finance shop, we've leveraged technology to manage our working capital, transactional work to drive productivity, and it's going really, really well. So overall, we are pleased, but more to come.	Kenny Cheung: 네, John. 한 발 짝 물러서서 말씀드리면, 아시다시피 Kevin과 저는 지난 몇 년간 자동화, 생산성, 그리고 특히 비용 절감에 집중해왔습니다. 우리는 탄탄한 파이프라인을 보유하고 있고, 이는 우리가 구축한 역량이자 앞으로도 계속 활용할 수 있는 능력입니다. 보통 우리는 조직, 생산성, 공급망, 매장 서비스, 제3자 부문을 살펴보는데, Kevin이 말했듯이 실제로 기술과 자동화, 에이전틱 툴(agentic tools)을 활용해 우리 팀이 동일하거나 더 적은 리소스로 더 많은 일을 할 수 있도록 하고 있습니다. 제 부서인 재무 부문에서도 기술을 활용해 운전자본(working capital)과 거래 업무를 관리하면서 생산성을 높이고 있는데, 정말 잘 되고 있습니다. 전반적으로 만족스러운 결과이지만, 앞으로 더 많은 성과가 있을 것으로 기대합니다.
Operator: And ladies and gentlemen, we have time for one more question today. We'll take that now from Danilo Gargiulo of Bernstein.	Operator: 200000 여러분, 오늘 질문을 한 번 더 받을 시간이 있습니다. 이제 번스타인의 다닐로 가르줄로 님의 질문을 받겠습니다.
Danilo Gargiulo: Bernstein Institutional Services LLC, Research Division And first of all, congratulations again on a very strong local case growth quarter, especially in the U.S. Foodservice. Kenny, I want to go back into the kind of the margin expansion opportunity. And I was wondering if you, first of all, can shed more light on why the gross margin improved by 1 basis point in the U.S. Foodservice with such a strong top line growth of 2.4%, especially when the mix seems to be more local weighted this year? And then more importantly, how much do you expect the gross margin to inflect as you're accelerating local case growth in the second half of the year?	Danilo Gargiulo: 먼저 매우 강력한 로컬 케이스 성장 분기, 특히 미국 푸드서비스 부문에서의 성과에 대해 다시 한번 축하드립니다. 케니, 마진 확대 기회에 대해 다시 여쭙고 싶습니다. 우선, 미국 푸드서비스 부문에서 매출 총이익률(gross margin)이 1bp 개선된 부분에 대해 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요? 특히 2.4%라는 강력한 매출 성장을 달성했고, 올해 믹스가 로컬 비중이 더 높아진 것으로 보이는데 말입니다. 그리고 더 중요한 질문으로, 하반기에 로컬 케이스 성장이 가속화되면서 매출 총이익률이 얼마나 개선될 것으로 예상하시는지요?
Kenny Cheung: CFO & Executive VP Yes. So you mentioned the USFS business and kind of the growth -- kind of the margin story. So I'll answer it as the whole USFS, I'll include margin in there as well. So we feel positive with the momentum that we have in USFS. As you probably called it out, right, despite the negative backdrop, we were able to grow top line of volume by 1% and achieved GP expansion, both on the rate and dollar standpoint. What drove the GP expansion was a few folds, right? One, obviously, local case growth growing faster than national that has a mix benefit. Number two, the good work we've done as a company on strategic sourcing for prior periods, which is carrying over into this period. And we're not stopping. We continue to look at new ways, partner with suppliers on better unit economics that actually supports the ecosystem, providing more affordable prices to our customers. That's point number two. Specialty has momentum. As we talked about in the prepared remarks, we've lapped the intentional FreshPoint exit and specialty will be accretive on the forward as well. And then you can't forget international does have a higher GP attachment rate for international as well. So when international grows top line by 7% that flows through nicely on the GP side as well. So those are the 4 reasons why GP margin expanded, and we can expect that trend to continue in the back half of the year. Kind of just to finish out the thought though, for USFS, we do expect USFS OI to be positive growth starting Q3. And the reason why it's what I mentioned, top line growth on both local, positive momentum on both local and CMU, both of those business will be within the algo range from a volume standpoint in the back half of the year. And then you have the GP 4 things I mentioned. And then all of that is on top of the healthy supply chain ecosystem that we've established earlier part of this year. So that just scaled nicely from a fixed cost standpoint. And that's the reason why we are very confident that we will be positive OI growth in the back half of the year.	Kenny Cheung: 네, USFS 사업과 성장, 그리고 마진 상황에 대해 말씀하셨는데요. USFS 전체를 놓고 마진까지 포함해서 답변드리겠습니다. USFS의 모멘텀에 대해서는 긍정적으로 보고 있습니다. 말씀하신 것처럼, 불리한 시장 환경에도 불구하고 물량 기준 매출을 1% 성장시켰고, 매출총이익률(GP)도 비율과 금액 양쪽 모두에서 확대를 달성했습니다. 매출총이익 확대를 이끈 요인은 몇 가지가 있습니다. 첫째, 로컬 케이스 성장이 전국 단위보다 빠르게 증가하면서 믹스 측면에서 긍정적인 효과가 있었습니다. 둘째, 이전 기간에 회사 차원에서 전략적 소싱(strategic sourcing)을 잘 추진한 것이 이번 기간까지 이어지고 있습니다. 그리고 여기서 멈추지 않을 것입니다. 공급업체들과 협력하여 생태계를 실제로 지원하는 더 나은 단위 경제성을 확보하고, 고객들에게 더 합리적인 가격을 제공하는 새로운 방법들을 지속적으로 모색하고 있습니다. 이것이 두 번째 포인트입니다. 스페셜티 부문은 모멘텀을 보이고 있습니다. 사전 발표에서 말씀드린 것처럼, 의도적인 FreshPoint 철수 시기를 지나왔고, 스페셜티는 앞으로도 수익 증대에 기여할 것입니다. 그리고 인터내셔널 부문의 경우 더 높은 매출총이익률을 보인다는 점도 잊지 말아야 합니다. 인터내셔널 매출이 7% 성장하면 매출총이익 측면에서도 긍정적으로 반영됩니다. 이것이 매출총이익률이 확대된 4가지 이유이며, 하반기에도 이러한 추세가 지속될 것으로 예상합니다. 마지막으로 덧붙이자면, USFS의 경우 3분기부터 영업이익이 플러스 성장을 기록할 것으로 전망하고 있습니다. 제가 말씀드린 이유는, 로컬과 CMU 양쪽 모두에서 매출 성장과 긍정적인 모멘텀이 있다는 점입니다. 이 두 사업 모두 하반기에 물량 측면에서 알고 범위 내에 있을 것입니다. 그리고 제가 언급한 GP 4가지 요인들이 있습니다. 이 모든 것이 올해 초에 구축한 건전한 공급망 생태계 위에 더해지는 것입니다. 따라서 고정비 측면에서 규모의 경제가 잘 작동하게 됩니다. 이것이 바로 우리가 하반기에 영업이익 성장이 플러스로 전환될 것이라고 매우 확신하는 이유입니�니다.

📌 요약

# 실적 콜 요약 (Sysco Corporation)

## 주요 내용

• **미국 로컬 케이스 성장 가속화**: 2분기 로컬 케이스 성장률이 전분기 대비 140bp 개선되었으며, 10월부터 12월까지 매월 업계 대비 실적이 강화됨. 1월에도 강한 출발을 보였으며, 하반기(3·4분기) 최소 2.5% 성장 가이던스 제시 (유기적 성장 2.1% + M&A 0.5%)

• **EPS 가이던스 상향 조정**: 1·2분기 실적 초과 달성($0.04)을 반영하여 연간 EPS 가이던스 상향. 매출 성장, 총이익률 개선(전략적 소싱, 로컬 비중 확대, 스페셜티 사업 회복), 공급망 효율성 개선이 주요 동력

• **내부 역량 강화가 성장 견인**: 영업사원(SC) 유지율 및 생산성 향상, AI360 판매 도구 도입(90일 전), Perks 2.0 로열티 프로그램 개편이 신규 고객 확보 및 기존 고객 침투율 개선에 기여. 이는 외식 트래픽 감소(-3% 이상) 속에서도 달성한 성과

## 경영진 톤

경영진은 **자신감 있고 낙관적**인 태도를 보임. 거시경제 개선 없이도 자체 역량(