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Uranium Energy Corp. (UEC) Q2 2026 Earnings Call March 10, 2026 11:00 AM EDT Company Participants Amir Adnani - President, CEO & Director Brent Berg - Senior Vice President of U.S. Operations Conference Call Participants Brian Lee - Goldman Sachs Group, Inc., Research Division Alexander Pearce - BMO Capital Markets Equity Research Joseph Reagor - ROTH Capital Partners, LLC, Research Division Justin Chan - SCP Resource Finance LP, Research Division Presentation Operator Good day, and welcome to the Uranium Energy Corp.'s Fiscal 2026 Second Quarter Results Conference Call. Today's call will be hosted by Amir Adnani, President and CEO.	Uranium Energy Corp. (UEC) 2026 회계연도 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 2026년 3월 10일 오전 11시 (미국 동부 표준시) 회사 참석자 아미르 아드나니(Amir Adnani) - 사장 겸 최고경영자(CEO) 및 이사 브렌트 버그(Brent Berg) - 미국 사업 부문 수석 부사장 컨퍼런스 콜 참석자 브라이언 리(Brian Lee) - 골드만삭스 그룹(Goldman Sachs Group, Inc.), 리서치 부문 알렉산더 피어스(Alexander Pearce) - BMO 캐피탈 마켓(BMO Capital Markets) 주식 리서치 조셉 리거(Joseph Reagor) - 로스 캐피탈 파트너스(ROTH Capital Partners, LLC), 리서치 부문 저스틴 찬(Justin Chan) - SCP 리소스 파이낸스(SCP Resource Finance LP), 리서치 부문 발표 사회자 안녕하십니까, Uranium Energy Corp.의 2026 회계연도 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 컨퍼런스 콜은 사장 겸 최고경영자(CEO)인 아미르 아드나니(Amir Adnani)님께서 진행하실 예정입니다.
Also joining for the Q&A session of today's call are Josephine Man, Chief Executive Officer; Scott Melbye, Executive Vice President; and Brent Berg, Senior Vice President, U.S. Operations. [Operator Instructions]. Please note, this event is being recorded. Today's call will run approximately 15 minutes for prepared remarks followed by Q&A. [Operator Instructions]. I would now like to turn the conference over to Amir Adnani, President and CEO. Please go ahead. Amir Adnani President, CEO & Director Thank you, operator, and good morning, everyone. A presentation accompanying today's call is available on our website.	오늘 컨퍼런스 콜의 질의응답 세션에는 Josephine Man 최고경영자, Scott Melbye 전무이사, 그리고 Brent Berg 미국 사업부 수석 부사장님께서도 함께 참석하셨습니다. [운영자 지침]. 참고로, 본 행사는 녹음되고 있습니다. 오늘 컨퍼런스 콜은 약 15분간의 준비된 발표 후 질의응답 세션이 이어질 예정입니다. [운영자 지침]. 이제 Amir Adnani 사장 겸 최고경영자님께 컨퍼런스를 넘기겠습니다. 말씀 시작해주십시오. Amir Adnani 사장, 최고경영자 겸 이사 운영자님, 감사합니다. 그리고 여러분, 좋은 아침입니다. 오늘 컨퍼런스 콜과 관련된 발표 자료는 저희 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다.
Some of the commentary today will include forward-looking statements, and I would encourage everyone to review the cautionary language on Slide 2 of the presentation. With that, let's begin with highlights from the quarter. This quarter reflected continued execution of our long-term strategy, building America's first and only vertically integrated uranium fuel supply chain from mining through refining and conversion. What differentiates UEC is the scale of our asset base.	오늘 발표 내용에는 미래 예측 진술이 포함될 수 있으며, 모든 분들께 발표 자료 2페이지에 있는 주의 문구를 검토해 주시기를 권고합니다. 그럼 이제 이번 분기 주요 내용부터 시작하겠습니다. 이번 분기에는 당사의 장기 전략인 미국 최초이자 유일한 수직 통합 우라늄 연료 공급망(채굴부터 정제 및 전환까지) 구축이 지속적으로 실행되었습니다. UEC의 차별점은 바로 당사의 자산 기반 규모입니다.
We control the largest uranium resource base in the United States, which provides the foundation for decades of staged production growth as nuclear energy expands and supply chains increasingly shift back towards domestic fuel security. This is in strategic alignment with the strengthening U.S. policy support and anticipated structural supply deficit. During the quarter, we also demonstrated the advantage of our unhedged marketing strategy, we sold 200,000 pounds of U3O8 and $101 per pound approximately 25% above the quarterly average price of about $80 per pound.	저희는 미국 내 최대 우라늄 자원 기반을 보유하고 있습니다. 이는 원자력 에너지의 확대와 공급망이 국내 연료 안보로 점차 회귀함에 따라 수십 년간의 단계적 생산량 증대를 위한 기반을 제공합니다. 이러한 전략은 강화되는 미국의 정책적 지원과 예상되는 구조적 공급 부족과 전략적으로 부합합니다. 이번 분기에 저희는 비헤지(unhedged) 마케팅 전략의 이점 또한 입증했습니다. 저희는 파운드당 101달러에 20만 파운드의 U3O8을 판매했으며, 이는 파운드당 약 80달러였던 분기 평균 가격보다 약 25% 높은 수준입니다.
Our strategy has been consistent, maintain a strong balance sheet, hold physical uranium inventory and sell opportunistically when pricing supports value creation for shareholders. Those sales further strengthened our financial position. We ended the quarter with $818 million in liquidity and no debt, maintaining one of the strongest balance sheets in the uranium sector. At the same time, we continued advancing the broader strategy that underpins UEC's long-term growth, expanding beyond mining into refining and conversion to help address both a critical and structural gap in the U.S. nuclear fuel cycle.	저희 전략은 일관되게 유지되었습니다. 견고한 재무상태표를 유지하고, 실물 우라늄 재고를 보유하며, 주주 가치 창출에 유리한 가격이 형성될 때 기회를 보아 판매하는 것입니다. 그러한 판매는 저희의 재무 상태를 한층 더 강화했습니다. 저희는 분기 말 기준으로 8억 1,800만 달러의 유동성을 확보했으며, 무부채 상태를 유지하여 우라늄 부문에서 가장 견고한 재무상태표 중 하나를 자랑합니다. 이와 동시에, 저희는 UEC의 장기 성장의 기반이 되는 포괄적인 전략을 계속해서 진전시켰습니다. 이는 채굴 사업을 넘어 정제 및 전환 사업으로 확장하며, 미국 핵연료 주기의 핵심적이고 구조적인 격차를 해소하는 데 기여할 것입니다.
With the increasing focus on energy and national security, we believe UEC is strategically aligned with where both the market and policymakers are heading. In summary, the quarter reinforced three themes that continue to define UEC: Scale, financial strength, and strategic positioning within the U.S. nuclear fuel supply chain. With that overview, let's turn to operational highlights. In the second quarter, our focus was on delivering significant construction milestones in Wyoming and Texas. We are thrilled with the completion of construction at Burke Hollow, which is now the newest ISR uranium mine in the United States.	에너지 및 국가 안보에 대한 관심이 증대됨에 따라, UEC는 시장과 정책 입안자 양측이 지향하는 바와 전략적으로 부합한다고 생각합니다. 요약하자면, 이번 분기는 UEC를 특징짓는 세 가지 핵심 테마를 다시 한번 확고히 했습니다: 규모, 재무 건전성, 그리고 미국 핵연료 공급망 내에서의 전략적 위상입니다. 이러한 개요를 바탕으로, 이제 운영 성과에 대해 말씀드리겠습니다. 2분기에는 와이오밍과 텍사스에서 주요 건설 이정표를 성공적으로 달성하는 데 주력했습니다. 특히, 버크 할로우(Burke Hollow) 건설이 완료되어 매우 고무적입니다. 이곳은 이제 미국 내 최신 ISR 우라늄 광산이 되었습니다.
This project has been more than a decade in development since its discovery in 2012. And I want to recognize the outstanding work of our technical and operations team in bringing it to the stage. With that, expanded production infrastructure required for higher output is now in place across our Burke Hollow and Christensen Ranch ISR projects ready for operations, pending final regulatory approvals. During fiscal Q2, the UEC produced 45,743 pounds of U308 driven by only two active header houses at Christensen Ranch at a total cost per pound of $44.14 and a cash cost per pound of $39.66.	이 프로젝트는 2012년 발견된 이래로 개발에 10년 이상이 소요되었습니다. 이 프로젝트를 성공적으로 추진하는 데 있어 저희 기술 및 운영팀의 탁월한 노력에 깊은 감사를 표하고 싶습니다. 이와 함께, 더 높은 생산량에 필요한 확장된 생산 인프라가 저희 Burke Hollow 및 Christensen Ranch ISR 프로젝트 전반에 걸쳐 현재 구축되어 있으며, 최종 규제 승인만 남겨둔 채 가동 준비를 마쳤습니다. 회계연도 2분기 동안, UEC는 Christensen Ranch의 단 두 개의 활성 헤더 하우스만으로 45,743파운드의 U3O8을 생산했으며, 파운드당 총 비용은 44.14달러, 파운드당 현금 비용은 39.66달러를 기록했습니다.
Since the restart of operations at Christensen Ranch, accumulated production has now reached 244,321 pounds at a total cost per pound of $37.28 and a cash cost per count of $30.50 and demonstrating the efficiency of our ISR operating platform. At Christensen Ranch, four new header houses were completed and three additional header houses are currently under construction, expanding wellfield capacity and supporting future ISR production growth once regulatory approvals are received. At the Irigaray central processing plant refurbishment of the Christensen Ranch was completed allowing the sort of 24/7 operations and fully optimizing the facility for increased processing throughput.	크리스텐슨 랜치(Christensen Ranch)의 가동 재개 이후, 누적 생산량은 현재 244,321파운드에 도달했으며, 파운드당 총비용은 37.28달러, 파운드당 현금 원가는 30.50달러를 기록하여 당사의 ISR 운영 플랫폼의 효율성을 입증하고 있습니다. 크리스텐슨 랜치에서는 4개의 새로운 헤더 하우스(header house)가 완공되었고, 3개의 헤더 하우스가 추가로 현재 건설 중입니다. 이는 유정(wellfield) 용량을 확장하고, 규제 승인이 완료되면 향후 ISR 생산량 증가를 지원할 것입니다. 이리가레이(Irigaray) 중앙 처리 공장에서는 크리스텐슨 랜치 관련 보수 작업이 완료되어, 24시간 연중무휴(24/7) 운영이 가능해졌고, 처리량 증가를 위해 시설을 완전히 최적화했습니다.
At Ludeman, delineating continued at the first planned wellfield, while engineering progressed for the satellite ion exchange plant. Taken together, Christensen Ranch, Irigaray and Ludeman represent the next stage of near-term production across our Powder River Basin platform. As the uranium sector accelerates, we are also seeing something that has not occurred in the United States for more than 15 years, a broad restart of domestic uranium development activity that renewed activity is positive for the industry, but it also means regulators are processing significantly higher levels of permitting activity than they have in many years. resulting in some regulatory backlog across the sector.	Ludeman에서는 첫 번째 계획된 유정 지역에서 경계 설정 작업이 계속 진행되었으며, 동시에 위성 이온 교환 플랜트의 설계 작업도 진척을 보였습니다. 이들을 종합하면, Christensen Ranch, Irigaray, Ludeman은 당사의 파우더 리버 분지(Powder River Basin) 플랫폼 전반에 걸쳐 단기 생산의 다음 단계를 의미합니다. 우라늄 부문이 활기를 띠면서, 저희는 또한 미국에서 15년 이상 볼 수 없었던 현상, 즉 국내 우라늄 개발 활동의 광범위한 재개를 목격하고 있습니다. 이러한 활동 재개는 산업에 긍정적이지만, 동시에 규제 기관이 수년 만에 가장 높은 수준의 허가 신청을 처리하고 있다는 것을 의미하기도 합니다. 그 결과 해당 부문 전반에 걸쳐 일부 규제 업무 적체가 발생하고 있습니다.
We are working constructively with regulators and industry peers through a coordinated working group aimed at supporting efficient and responsible approvals. These are normal growing pains when an industry transitions from dormancy back into expansion. And we believe the collaboration underway will help ensure that process continues to move forward effectively. Beyond our current production hubs, we also continued advancing our significant development assets. At Sweetwater, development activities accelerated with the completion of 23 case monitor wells and the coring program for advanced metallurgical testing.	저희는 효율적이고 책임감 있는 승인 절차를 지원하기 위해 규제 당국 및 업계 동료들과 조율된 실무 그룹을 통해 건설적으로 협력하고 있습니다. 이는 산업이 휴면기를 벗어나 다시 확장기로 전환될 때 나타나는 정상적인 성장통입니다. 그리고 저희는 현재 진행 중인 협력이 이러한 과정이 효과적으로 계속 진전될 수 있도록 보장하는 데 기여할 것이라고 믿습니다. 현재 생산 허브 외에도, 저희는 중요한 개발 자산들을 계속해서 발전시켜 나갔습니다. 스위트워터에서는 23개의 케이스 모니터링 시추공(monitor wells) 완공과 고급 야금 테스트를 위한 코어링 프로그램(coring program)을 통해 개발 활동이 가속화되었습니다.
Along with the commencement of the 200 whole delineation drilling program on March 2, 2026. And in Saskatchewan, we continued to achieve notable progress with the Roughrider project, completing more than 30% of the core drilling programs supporting the upcoming prefeasibility study. In parallel, our Canadian team is also working with SaskPower toward a definition phase agreement for a high-voltage power connection to the project. Turning to the financial results. We finished the quarter with $818 million in liquid assets, including $486 million in cash, along with accounts receivable, Uranium inventory and marketable equities and importantly, no debt.	2026년 3월 2일 200개 시추공 탐사 시추 프로그램이 시작됨과 동시에, 사스캐처원에서는 Roughrider 프로젝트에서 상당한 진전을 계속 이루었습니다. 다가오는 예비 타당성 조사를 지원하는 코어 시추 프로그램의 30% 이상을 완료했습니다. 이와 병행하여, 캐나다 팀은 SaskPower와 협력하여 프로젝트에 고전압 전력 연결을 위한 '정의 단계' 합의를 추진하고 있습니다. 재무 결과로 넘어가겠습니다. 이번 분기 말 기준, 당사는 8억 1,800만 달러의 유동 자산을 보유하고 있습니다. 이에는 현금 4억 8,600만 달러를 비롯하여 매출채권, 우라늄 재고, 시장성 유가증권이 포함되며, 무엇보다도 부채가 전혀 없습니다.
This financial strength provides the flexibility to advance production growth while maintaining a disciplined and opportunistic approach to uranium marketing. As mentioned earlier, during the quarter, we sold 200,000 pounds of U308 and $101 per pound, well above the average quarterly uranium price of approximately $80. These sales generated over $20 million in revenue and $10 million in gross profit. As of January 31, 2026, the company held $1,456,000 U308 valued at approximately $144 million of market prices. Excluding an additional 244,321 pounds of precipitated uranium and dried and drone U308 at the Irigaray gare processing plant.	이러한 재무 건전성은 우라늄 마케팅에 대한 규율 있고 기회주의적인 접근 방식을 유지하면서 생산량 증가를 추진할 수 있는 유연성을 제공합니다. 앞서 말씀드렸듯이, 해당 분기 동안 저희는 파운드당 101달러에 20만 파운드의 U3O8을 판매했으며, 이는 약 80달러인 분기 평균 우라늄 가격을 훨씬 상회하는 수준입니다. 이러한 판매를 통해 2천만 달러 이상의 매출과 1천만 달러의 매출총이익을 창출했습니다. 2026년 1월 31일 기준으로, 당사는 1,456,000 파운드의 U3O8을 보유하고 있었으며, 이는 시가 기준으로 약 1억 4,400만 달러로 평가됩니다. 이 수치에는 Irigaray 가공 공장에 있는 추가 244,321 파운드의 침전 우라늄 및 건조된 U3O8은 제외됩니다.
Maintaining strong liquidity, including physical uranium inventory remains an integral part of our strategy as we position the company ahead of evolving policy developments and tightening uranium supply fundamentals. A key component of our long-term strategy is United States uranium Refining & Conversion Corp., or URNC. Uranium conversion remains an acute bottleneck in the Western nuclear fuel cycle with insufficient commercial UF6 capacity outside Russia and China. At the same time, a critical gap in the U.S. nuclear fuel cycle is the lack of an integrated domestic supplier, spanning mining, processing, refining and conversion.	물리적 우라늄 재고를 포함한 강력한 유동성을 유지하는 것은, 진화하는 정책 변화와 긴축되는 우라늄 공급 펀더멘털에 대비하여 회사를 준비시키는 우리 전략의 필수적인 부분입니다. 우리의 장기 전략의 핵심 구성 요소는 United States Uranium Refining & Conversion Corp. (URNC)입니다. 우라늄 전환은 러시아와 중국을 제외한 지역에서 상업용 UF6 생산 능력이 불충분하여 서방 핵연료 주기에서 심각한 병목 현상으로 남아 있습니다. 동시에, 미국 핵연료 주기에서 중요한 격차는 채굴, 처리, 정제 및 전환을 아우르는 통합된 국내 공급업체의 부재입니다.
That gap underscores the importance of UEC's initiative with URNC. During the quarter, URC continued high-level engagement with government officials and further advance the feasibility spend at the floor while also expanding both the technical and licensing team supporting the project. We also initiated a detailed siting study, evaluating potential locations across the United States based on permitting considerations, infrastructure, logistics and workforce availability. The objective is straightforward build America's first and only company capable of anchoring the nuclear fuel supply chain required to support enrichment and the expansion of the U.S.	이러한 격차는 UEC가 URNC와 함께 추진하는 이니셔티브의 중요성을 잘 보여줍니다. 이번 분기 동안 URC는 정부 관계자들과 고위급 협의를 지속했으며, 현장 타당성 조사를 한층 더 진행하는 동시에, 프로젝트를 지원하는 기술 및 인허가 팀을 모두 확충했습니다. 또한, 당사는 인허가, 인프라, 물류, 인력 가용성 등을 고려하여 미국 전역의 잠재적 부지를 평가하는 상세한 부지 선정 연구에 착수했습니다. 목표는 명확합니다. 이는 미국의 농축 역량과 원자력 산업 확장을 지원하는 데 필요한 핵연료 공급망의 핵심 축이 될 수 있는, 미국 최초이자 유일한 기업을 구축하는 것입니다.
nuclear industrial base aligned with current U.S. policy initiatives to grow nuclear power. Our operational platform is built around scalable hub-and-spoke ISR operations in Wyoming and South Texas. Supporting by longer-term development projects at Sweetwater and Roughrider. Starting in Wyoming, Christensen Ranch continues to operate as the first spoke to the Irigaray central processing plant, and we increased our work progress at the Ludeman project that will serve as the second spoke. During the quarter, we continued advancing new production areas at Christensen Ranch and Ludeman through delineation drilling header houses and additional wellfield development.	원자력 발전을 확대하려는 현재 미국 정책 이니셔티브에 부합하는 핵 산업 기반을 구축하고 있습니다. 저희의 운영 플랫폼은 와이오밍과 사우스 텍사스에 위치한 확장 가능한 허브 앤 스포크(hub-and-spoke) ISR 운영을 중심으로 구축되어 있으며, 스위트워터(Sweetwater)와 러프라이더(Roughrider)의 장기 개발 프로젝트가 이를 지원하고 있습니다. 와이오밍에서는 크리스텐슨 랜치(Christensen Ranch)가 이리가레이(Irigaray) 중앙 처리 공장의 첫 번째 스포크(spoke)로서 계속 운영되고 있으며, 두 번째 스포크 역할을 할 루드먼(Ludeman) 프로젝트의 작업 진행률을 높였습니다. 이번 분기 동안, 저희는 크리스텐슨 랜치와 루드먼에서 경계 시추(delineation drilling), 헤더 하우스(header houses) 설치 및 추가 유정 개발(wellfield development)을 통해 새로운 생산 지역을 계속해서 진척시켰습니다.
Turning to South Texas and a major accomplishment, we have completed the construction of our Burke Hollow mine. The operations team is currently preparing for start-up while awaiting the state regulator's final approval of the drilling and completion report for the waste disposal one, which is a standard protocol before commencing ISR operations. The first production area at Burke Hollow includes 129 injection and recovery wells, all of which have been tested for mechanical integrity and should provide feed to the IX plant once operations begin.	남부 텍사스 지역으로 넘어가서, 중요한 성과를 말씀드리자면, 저희 버크 할로우(Burke Hollow) 광산 건설이 완료되었습니다. 운영팀은 현재 가동 준비에 박차를 가하고 있으며, 폐기물 처리정(waste disposal one)에 대한 시추 및 완결 보고서에 대한 주 규제 당국의 최종 승인을 기다리고 있습니다. 이는 ISR(현장 회수) 운영 개시 전의 표준 절차입니다. 버크 할로우의 첫 번째 생산 구역에는 129개의 주입정 및 회수정이 포함되어 있습니다. 이 모든 정들은 기계적 건전성 테스트를 완료했으며, 운영이 시작되면 IX 플랜트에 공급을 제공할 수 있을 것으로 예상됩니다.
Looking further ahead, Sweetwater is earmarked to be a major future production center, and we're working expeditiously towards this operation as both the conventional mill and a CPP for processing ISR production. During the quarter, the Sweetwater plan of operations progressed through the Bureau of Land Management review process, positioning the project for the next phase of federal permitting. Finally, in Saskatchewan, we continued advancing the Roughrider project, one of the highest grade undeveloped uranium projects in the world. More than 30% of the planned 4,000-meter drilling program has now been completed in support of the upcoming prefeasibility study.	향후 전망을 보면, 스위트워터(Sweetwater)는 주요 미래 생산 거점으로 지정되어 있으며, 우리는 기존 제련소 및 ISR(In-Situ Recovery) 생산 처리용 CPP(Central Processing Plant)로서의 운영을 신속하게 추진하고 있습니다. 이번 분기 동안, 스위트워터 운영 계획은 토지관리국(Bureau of Land Management)의 검토 절차를 통과하며 진전을 보였고, 이는 프로젝트가 다음 단계의 연방 허가 절차를 밟을 수 있는 기반을 마련했습니다. 마지막으로, 서스캐처원(Saskatchewan)에서는 세계 최고 등급의 미개발 우라늄 프로젝트 중 하나인 러프라이더(Roughrider) 프로젝트를 계속해서 추진했습니다. 다가오는 예비 타당성 조사를 뒷받침하기 위해 계획된 4,000미터 시추 프로그램의 30% 이상이 현재 완료되었습니다.
The broader policy backdrop remains robust. In January 2026, a President Trump issued a Presidential Proclamation directing negotiations under Section 232 related to national security risks associated with imports of process critical minerals, including Uranium. Uranium was formally added to the U.S. Geological Survey Critical Minerals list in November 2025 and is now explicitly covered by this investigation. The proclamation highlighted the United States reliance on foreign uranium processing capacity and emphasize the need to rebuild a secure domestic uranium fuel supply chain.	전반적인 정책적 배경은 여전히 견고합니다. 2026년 1월, 트럼프 대통령은 우라늄을 포함한 가공 핵심 광물 수입과 관련된 국가 안보 위험에 대해 232조에 의거한 협상을 지시하는 대통령 포고령을 발령했습니다. 우라늄은 2025년 11월 미국 지질조사국(USGS)의 핵심 광물 목록에 공식적으로 추가되었으며, 이제 이 조사에 명시적으로 포함됩니다. 이 포고령은 미국이 해외 우라늄 가공 능력에 의존하고 있다는 점을 강조했으며, 안전한 국내 우라늄 연료 공급망을 재건할 필요성을 역설했습니다.
Negotiators are expected to provide a status report by July 13, 2026, after which additional measures for specific remedies may be considered. Against that backdrop, let me briefly summarize the progress we made during the quarter. First, we demonstrated the strength of our unhedged strategy, capturing a strong pricing opportunity. Second, we continued advancing staged production growth, including the completion of the Burke Hollow ISR mine and expansion of our Wyoming ISR production platform. And third, we progressed URC in the next stage of our fuel cycle strategy aimed at strengthening the U.S. nuclear fuel supply chain.	협상단은 2026년 7월 13일까지 진행 상황 보고서를 제출할 것으로 예상되며, 그 이후에는 특정 구제책에 대한 추가적인 조치가 고려될 수 있습니다. 이러한 배경에서, 이번 분기 동안 저희가 이룬 진전을 간략하게 요약해 드리겠습니다. 첫째, 저희는 무헤지 전략(unhedged strategy)의 강점을 입증하며 강력한 가격 기회를 포착했습니다. 둘째, 저희는 버크 할로우 ISR 광산(Burke Hollow ISR mine)의 완공과 와이오밍 ISR 생산 플랫폼의 확장을 포함하여 단계별 생산량 증대를 계속해서 진전시켰습니다. 셋째, 저희는 미국 핵연료 공급망 강화를 위한 핵연료 주기 전략(fuel cycle strategy)의 다음 단계에서 URC를 진전시켰습니다.
All of this was accomplished while maintaining one of the strongest balance sheets in the sector with significant liquidity and no debt. With the largest uranium resource space in the United States, growing production infrastructure and a clear pathway towards expanding our role across the nuclear fuel cycle we believe UEC is well positioned for the next phase of growth in the Uranium market. Before we open the line for questions, I'd like to note that I'm joined today by Josephine Man, our Chief Financial Officer; Scott Melbye, our Executive Vice President; and Brent Berg, our Senior Vice President of U.S. Operations.	이 모든 성과는 상당한 유동성과 무부채 상태를 유지하며 업계에서 가장 견고한 재무상태표를 갖춘 가운데 이루어졌습니다. 미국 내 최대 우라늄 자원 기반, 확대되는 생산 인프라, 그리고 핵연료 주기 전반에 걸쳐 우리의 역할을 확대할 명확한 경로를 확보하고 있는 UEC는 우라늄 시장의 다음 성장 국면을 위한 유리한 위치에 있다고 믿습니다. 질의응답 시간을 갖기 전에, 오늘 저와 함께 참석하신 분들을 말씀드리고자 합니다. 최고재무책임자(CFO) 조세핀 맨, 스콧 멜바이 전무이사, 그리고 미국 사업부 수석 부사장 브렌트 버그입니다.
Together, our leadership team is supported by UEC workforce representing more than 900 years of combined uranium industry experience, which continues to drive our operational execution and strategic development. With that, operator, please open the line for questions.	저희 리더십 팀은 총 900년 이상의 우라늄 산업 경력을 합산하여 보유한 UEC 인력의 지원을 받고 있으며, 이는 저희의 운영 실행과 전략 개발을 지속적으로 추진하는 원동력이 되고 있습니다. 이상으로, 교환원님, 질의응답을 위해 회선을 열어주시기 바랍니다.

📌 요약

Uranium Energy Corp. (UEC) 2026 회계연도 2분기 실적 요약:

* UEC는 8억 1,800만 달러의 유동성과 무부채로 견고한 재무 상태를 유지하며, 분기 평균 가격($80/lb)을 크게 상회하는 $101/lb에 20만 파운드의 U3O8을 판매하여 무헤지 전략의 성공을 입증했습니다.
* 신규 Burke Hollow ISR 광산 건설을 완료하고 와이오밍 생산 플랫폼을 확장하여 생산량 증대를 위한 준비를 마쳤으나, 신규 운영 개시는 최종 규제 승인을 대기 중이며 업계 전반의 인허가 지연을 '성장통'으로 언급했습니다.
* 미국 내 수직 통합형 핵연료 공급망 구축을 목표로 우라늄 정제 및 전환(URNC) 프로젝트를 적극 추진 중이며, 이는 강화되는 미국 에너지 안보 정책 및 예상되는 공급 부족에 전략적으로 부합합니다.

??Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions]. Our first question comes from Brian Lee with Goldman Sachs.	Operator: 이제 질의 응답을 시작하겠습니다. 첫 번째 질문은 골드만삭스(Goldman Sachs)의 브라이언 리(Brian Lee)님께서 해주시겠습니다.
Brian Lee: Goldman Sachs Group, Inc., Research Division I guess, first, to start off on the uranium marketing. I'd be curious, Amir, if you can comment on whether there's been any subsequent sales of uranium the quarter outside of the $101 per pound price you realized there were periods of pricing well in the 90s for a period of time as well. So I'm just curious if you continue to sell down some inventory? And then just maybe bigger picture. I know historically, you've talked about $80, $85 a pound sort of being the sweet spot, if you will, to start thinking about monetizing some of the on your balance sheet. We spent most of this year at or above that level. I'm curious if your thoughts around the pricing environment and what in the sense you to sell has changed at?	Brian Lee: 먼저, 우라늄 마케팅(uranium marketing)에 대해 여쭤보겠습니다. 아미르님께 궁금한 점은, 이번 분기에 파운드당 101달러(USD) 가격 외에 추가적인 우라늄 판매(subsequent sales)가 있었는지 여부입니다. 한동안 90달러대 중반의 가격대도 있었던 것으로 알고 있습니다. 따라서 재고(inventory)를 계속해서 소진하고 계신지 궁금합니다. 그리고 좀 더 큰 그림(bigger picture)으로 보면, 과거에는 파운드당 80~85달러(USD) 정도가 대차대조표(balance sheet)상의 자산을 수익화(monetizing)하기 시작하는 적정 가격대(sweet spot)라고 말씀하셨던 것으로 기억합니다. 올해 대부분의 기간 동안 이 수준 이상에서 가격이 형성되었습니다. 가격 환경(pricing environment)에 대한 귀사의 생각과 판매 결정 요인(selling triggers)에 어떤 변화가 있었는지 궁금합니다.
Amir Adnani: President, CEO & Director All right, Brian, thank you for that question. And just starting out to answer your question, as the schools in the quarter that we just filed, there are no subsequent event notes with respect to additional sales pursuant to the sales that were made during the quarter and reported, which was at the $101 per pound level. With respect to the strategy, again, I think it's very important to drive on the points that we made already. We've always felt and we've always positioned the company with this unique 100% unhedged strategy. This quarter, in particular, demonstrates the true strength of an unhedged strategy in a market that is in a structural deficit based on global supply-demand fundamentals not to mention in the U.S. where we are as a company and where we have U.S. inventory, U.S. produced pounds, the U.S. has even a more acute supply-demand profile. The U.S. is effectively importing over 95% of its uranium requirements. Just to even share some color, we've seen a situation in the market when prices are really not being tested by normal run rate utility demand. And so we think as things normalize, we expect to see a strong price. So, it's important for us to demonstrate the power of our unhedged strategy from time to time, which is what we did during this quarter. But we also finished the quarter with $1.46 million of inventory on hand and an additional 244,000 pounds of precipitated uranium and dried and drum at Irigaray with production expected to obviously ramp up. So ultimately, the last point I'll make to all of that, Brian, is UEC's capital intensity being on the lower end for mine development when it comes to institute recovery. institute recovery projects do have the benefit of lower capital intensity. And as a result, you see UEC's balance sheet with no debt at $818 million of liquid assets, arguably one of the strongest balance sheets in the entire sector. So we'll remain opportunistic, Brian. We'll remain aligned with the fact that the company's capital needs total capital requirements are more than adequately covered with liquidity on hand. The inventory position that we have is very strategic and valuable. And look, we expect, again, so much more to still happen this year on the policy front with the U.S. government with the presidential proformations that I spoke about earlier and we discussed in the press release. And so we're wanting to see how things develop also with the national security concerns that the U.S. government has right now, with respect to too much uranium imports coming into the country, particularly from sources like Russia and China. Hope that answers your question, Brian.	Amir Adnani: 네, 브라이언, 질문 감사합니다. 우선 질문에 답변드리자면, 저희가 방금 제출한 분기 보고서(quarterly report)에는 이번 분기에 보고된 파운드당 101달러 수준의 판매 외에 추가 판매와 관련한 후속 사건 주석(subsequent event notes)은 없습니다. 전략과 관련해서는, 저희가 이미 말씀드렸던 요점들을 다시 한번 강조하는 것이 매우 중요하다고 생각합니다. 저희는 항상 이 독특한 100% 무헤지 전략(unhedged strategy)으로 회사를 포지셔닝해야 한다고 생각했고, 실제로 그렇게 해왔습니다. 특히 이번 분기는 글로벌 수급 펀더멘털(global supply-demand fundamentals)에 기반한 구조적 적자(structural deficit) 시장에서, 미국 시장은 물론이고, 무헤지 전략의 진정한 강점을 명확히 보여주고 있습니다. 저희 회사의 위치와 미국 내 재고(U.S. inventory), 그리고 미국에서 생산되는 물량을 감안할 때, 미국의 수급(supply-demand) 상황은 더욱 극심한 불균형을 보이고 있습니다. 미국은 우라늄 필요량의 95% 이상을 사실상 수입에 의존하고 있습니다. 좀 더 자세히 말씀드리자면, 시장에서는 정상적인 발전사(utility)의 가동률(run rate) 수요가 가격을 제대로 견인하지 못하는 상황이었습니다. 따라서 상황이 정상화되면 강력한 가격 상승을 기대하고 있습니다. 그렇기 때문에 저희의 비헷지 전략(unhedged strategy)의 강점을 때때로 보여주는 것이 중요하며, 이번 분기에 바로 그렇게 했습니다. 하지만 저희는 또한 이번 분기를 146만 달러(million) 상당의 재고를 보유한 채 마쳤습니다. 이와 더불어 이리거레이(Irigaray)에서는 244,000 파운드(pounds)의 침전 우라늄(precipitated uranium)이 건조되어 드럼에 담겨 추가로 확보되어 있으며, 생산량은 분명히 증가할 것으로 예상됩니다. 궁극적으로, 브라이언, 이 모든 것에 대해 제가 마지막으로 드릴 말씀은 UEC의 현장 회수(in-situ recovery, ISR) 방식 광산 개발에 있어서 자본 집약도(capital intensity)가 낮은 편이라는 점입니다. 현장 회수 프로젝트는 낮은 자본 집약도라는 이점을 가지고 있습니다. 그 결과, UEC의 대차대조표(balance sheet)는 무부채 상태이며 8억 1,800만 달러의 유동 자산(liquid assets)을 보유하고 있습니다. 이는 업계 전체에서 가장 강력한 대차대조표 중 하나라고 할 수 있습니다. 따라서 저희는 계속해서 기회를 포착하는 데 집중할 것입니다, 브라이언. 저희는 회사의 총 자본 필요액(total capital requirements)이 보유 유동성(liquidity)으로 충분히 확보되어 있다는 점을 바탕으로 유연하게 대응할 것입니다. 저희의 재고 현황(inventory position)은 매우 전략적이며 가치 있습니다. 그리고 보시다시피, 저희는 올해 미국 정책 측면에서 더 많은 일이 일어날 것으로 다시 한번 기대하고 있습니다. 앞서 말씀드렸고 보도자료에서도 다뤘던 대통령의 발표 내용과 관련하여, 저희는 상황이 어떻게 전개될지 지켜보고 있습니다. 또한, 미국 정부가 현재 우려하고 있는 국가 안보 문제, 즉 러시아와 중국 같은 특정 공급원으로부터의 과도한 우라늄 수입에 대해서도 상황 전개를 주시하고 있습니다. 브라이언 씨, 질문에 대한 답변이 되셨기를 바랍니다.
Brian Lee: Goldman Sachs Group, Inc., Research Division Absolutely. Maybe my follow-up question 2-parter on the Solstice recently expanded capacity, you made an announcement, I think, on the last earnings call, I would be curious what, if any implication of that add for your strategy going forward? And then, secondly, it sounds like you've accelerated a bit on that front. Could you talk a little bit maybe in more precise terms around timing of milestones and then you've been able to accelerate what you expect the timing for siting, maybe breaking ground and the feasibility study and any other milestones you might point to you actually have a bit more graph on timing?	Brian Lee: 지난 실적 발표(earnings call)에서 솔스티스(Solstice) 생산 능력 증설에 대해 발표하셨던 것으로 기억합니다. 이번 증설이 향후 저희 전략에 어떤 의미나 영향을 미치는지 궁금합니다. 두 번째 질문입니다. 해당 부문에서 진행 속도가 다소 빨라진 것으로 보입니다. 마일스톤(milestone)별 시점에 대해 좀 더 구체적으로 설명해주실 수 있을까요? 특히 부지 선정(siting), 착공(breaking ground), 타당성 조사(feasibility study) 등 예상되는 시점과 관련하여, 가속화된 부분에 대한 좀 더 명확한 시간표를 제시해주실 수 있는 다른 마일스톤이 있다면 함께 말씀해주시면 감사하겠습니다.
Amir Adnani: President, CEO & Director Yes, for sure, Brian. The conversion market remains one of the tightest segments of the nuclear fuel cycle anywhere in the world. There's a real bottleneck, and there's a lot of concern about simple lack of capacity that's available globally. The same goes in the U.S. and the U.S., which is the world's largest market for nuclear fuel demand, there's only one conversion facility that was built in the 50s. By comparison, there's now a foot race to stand up at least five or six new enrichment facilities. And obviously, there are several mines operating in the country. So when you look at the fuel cycle, conversion is the real bottleneck, again, both in the U.S. and globally. There's only five conversion facilities in the world, and China and Russia really control that market globally. And so when you think about the same playbook that we've seen in the rare earth markets where there's too much control in the hands of the adversaries. The U.S. needs more capacity and can't have a single point of failure with just one facility, and there needs to be more capacity to meet demand currently and even with any expansion plans, Brian, at the existing facility. U.S. will only meet half of its demand and that demand is, of course, expected to increase significantly, judging by the presidential executive orders, the demand coming from growth in SMRs and advanced reactors and the needs of the U.S. government, including nuclear propulsion, Department of War and of course, with the U.S. strategic uranium reserve. And so all of that will look at Uranium. We'll look at the need for more conversion. Our plans are, as we've mentioned in the quarter, accelerating and intensifying. We will have a lot more to report over the course of this calendar year. The feasibility study is advancing with floor permitting work, team building and our engagement with the government.	Amir Adnani: 네, 물론입니다, 브라이언. 전환 시장(conversion market)은 전 세계 핵연료 주기(nuclear fuel cycle)에서 여전히 가장 공급이 빠듯한 부문 중 하나입니다. 실질적인 병목 현상(bottleneck)이 존재하며, 전 세계적으로 가용 생산 능력(capacity)이 단순히 부족하다는 점에 대한 우려가 매우 큽니다. 미국도 마찬가지입니다. 핵연료 수요의 세계 최대 시장인 미국에는 1950년대에 건설된 전환 시설(conversion facility)이 단 한 곳뿐입니다. 이에 비해, 현재 최소 5~6개의 새로운 농축 시설(enrichment facility)을 건설하려는 경쟁이 치열하게 벌어지고 있습니다. 그리고 물론, 국내에는 여러 광산이 운영되고 있습니다. 따라서 연료 주기(fuel cycle)를 살펴보면, 전환(conversion)이 미국과 전 세계 모두에서 다시 한번 진정한 병목 현상임을 알 수 있습니다. 전 세계적으로 전환 시설(conversion facilities)은 단 5개뿐이며, 중국과 러시아가 전 세계 시장을 실질적으로 장악하고 있습니다. 희토류 시장에서 적대국들의 손에 통제권이 과도하게 집중되었던 것과 같은 전례(playbook)를 생각해보면, 미국은 더 많은 생산 능력(capacity)을 필요로 합니다. 단 하나의 시설로는 단일 실패 지점(single point of failure)을 가질 수 없으며, 현재 수요를 충족시키고 심지어 기존 시설의 어떤 확장 계획을 고려하더라도 더 많은 생산 능력이 필요합니다. 미국은 수요의 절반만을 충족시킬 수 있을 것이며, 그 수요는 물론 크게 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 대통령 행정 명령(presidential executive orders)과 소형 모듈형 원자로(SMRs) 및 차세대 원자로(advanced reactors)의 성장, 그리고 미국의 필요성에서 비롯되는 수요를 감안할 때 더욱 그렇습니다. 핵 추진(nuclear propulsion)을 비롯한 국방 분야, 그리고 미국 전략 우라늄 비축량(U.S. strategic uranium reserve)과 관련하여 정부의 여러 부문에서 우라늄에 대한 관심이 높아질 것입니다. 저희는 더 많은 전환(conversion)의 필요성 또한 검토할 것입니다. 저희의 계획은 이번 분기(quarter)에 말씀드렸듯이 가속화되고 있으며 더욱 강화되고 있습니다. 금년(calendar year) 동안 보고드릴 내용이 훨씬 더 많을 것으로 예상됩니다. 현재 타당성 조사(feasibility study)는 시설 허가 작업(facility permitting work), 팀 구성, 그리고 정부와의 협력(engagement)을 통해 순조롭게 진행되고 있습니다.
Brian Lee: Goldman Sachs Group, Inc., Research Division I look forward to those updates. Thanks, guys. I will pass it on.	Brian Lee: 향후 업데이트를 기대하겠습니다. 감사합니다. 다음으로 넘기겠습니다.
Amir Adnani: President, CEO & Director Yes. Thanks, Brian. And just the last point on that before we go to the next question. And we've said this during the call already, but just to repeat it, what again differentiates UEC's effort to enter conversion is to truly build an American supply chain from mining, refining to conversion. That's never been done before in the U.S. under one roof. That's what really also differentiates the supply chain solution from anything else that currently exists that doesn't have the same control that we expect to have and want to build on the front end of the fuel cycle from mine to conversion.	Amir Adnani: 네, 브라이언님, 감사합니다. 다음 질문으로 넘어가기 전에, 이 부분에 대해 마지막으로 한 가지 더 말씀드리겠습니다. 저희가 이번 컨퍼런스 콜에서 이미 말씀드렸지만, 다시 한번 강조하자면, UEC가 전환(conversion) 사업에 진출하려는 노력이 차별화되는 지점은 바로 채굴(mining)부터 정련(refining), 그리고 전환에 이르기까지 진정한 미국 내 공급망(supply chain)을 구축하려는 데 있습니다. 이는 미국에서 단일 기업이 '하나의 지붕 아래(under one roof)'에서 이 모든 것을 해낸 전례가 없는 일입니다. 바로 이 점이 현재 존재하는 다른 어떤 공급망 솔루션(supply chain solution)과도 차별화되는 부분입니다. 저희는 연료 주기(fuel cycle)의 초기 단계, 즉 채굴부터 전환에 이르는 전 과정에서 저희가 기대하고 구축하고자 하는 것과 같은 수준의 통제력(control)을 가진 곳은 없다고 봅니다.
Operator: And the next question comes from Alexander Pearce with BMO Capital.	Operator: 다음 질문은 BMO 캐피탈의 알렉산더 피어스님께서 해주시겠습니다.
Alexander Pearce: BMO Capital Markets Equity Research So production was down a little bit quarter-on-quarter. Maybe you could just provide a little bit more color on what drove that. Was it related to sort of the California refigure upgrades that you were making in the previous quarter? And then maybe you can just talk about what the ramp-up could look like over the next quarter.	Alexander Pearce: 그럼, 전분기 대비 생산량이 소폭 감소했는데요. 그 원인이 무엇인지 좀 더 자세히 설명해 주시겠어요? 지난 분기에 진행하셨던 캘리포니아 재구성(refigure) 업그레이드와 관련이 있었던 건가요? 그리고 다음 분기에 생산량 증대(ramp-up)가 어떻게 진행될지에 대해서도 말씀해 주시면 감사하겠습니다.
Amir Adnani: President, CEO & Director Alex, thank you for that. And it was good to see you recently at your BMO conference. We were extremely busy over those few days. Let's be clear. The last quarter, we reported several fronts where we had production infrastructure under construction. This quarter, we've delivered very much on completed construction activities across those key projects at Christensen Ranch with new header houses and their construction of Burke Hollow being completed, which is the newest uranium mine in the United States, Alex, as you know. So now we are awaiting the regulatory approval. The bulk of the production, Alex, in the last few quarters had been carried. Again, majority of the production has been carried by only header houses at Christensen Ranch, only two. And so any production step change here and growth will come from the additional header houses that have now been constructed. And the Burke Hollow satellite project that has been completed and expected to come on. You heard us talk about pending regulatory approval. Let me emphasize that both Christensen Ranch and Burke Hollow are fully permitted projects. This is a significant advantage for both projects and for use. The reviews that are currently underway in Wyoming really relate to wellfield data packages that have been submitted, and the regulators classify these as nonsignificant revisions. Ordinary course these take significantly less time but with the resurgence which is a positive we're seeing for the industry. This means regulators are also processing higher volumes of permitting activity more than they've seen in recent years. So essentially, these are somewhat growing pains in the industry that's moving from dormancy back into expansion, but these approvals will come in. And as they do Alex, we'll have a better handle very soon on how the sequencing and the ramp will look like. And I'm going to also let Brent Berg chime in on that as well, with regards to the work that we've done. Go ahead, Brent.	Amir Adnani: 알렉스 사장님, 말씀 감사합니다. 최근 BMO 컨퍼런스에서 뵙게 되어 좋았습니다. 그 며칠 동안 저희는 매우 바빴습니다. 분명히 말씀드리겠습니다. 지난 분기(last quarter)에는 생산 인프라(production infrastructure)가 여러 부문에서 건설 중이었다고 보고드렸습니다. 이번 분기(this quarter)에는 크리스텐슨 랜치(Christensen Ranch)의 새로운 헤더 하우스(header house)와 미국 내 최신 우라늄 광산인 버크 할로우(Burke Hollow) 건설 완료 등 주요 프로젝트 전반에 걸쳐 건설 활동을 성공적으로 완료했습니다. 알렉스 사장님도 아시다시피 말입니다. 따라서 현재는 규제 승인(regulatory approval)을 기다리고 있습니다. 알렉스 사장님, 지난 몇 분기 동안 생산량의 대부분은 크리스텐슨 랜치(Christensen Ranch)의 단 두 개의 헤더 하우스(header house)만으로 이루어졌습니다. 다시 말씀드리자면, 생산량의 대부분이 이 두 개의 헤더 하우스에서 나왔습니다. 생산량 증대와 성장은 현재 건설이 완료된 추가 헤더 하우스(header house)에서 비롯될 것입니다. 또한, 완료되어 가동을 앞두고 있는 버크 할로우 위성 프로젝트(satellite project)도 마찬가지입니다. 저희가 규제 승인(regulatory approval) 대기 중이라고 말씀드린 것을 기억하실 겁니다. 여기서 강조하고 싶은 점은 크리스텐슨 랜치와 버크 할로우 두 프로젝트 모두 모든 허가(permit)를 완료한 상태라는 것입니다. 이는 두 프로젝트와 저희 회사에 있어 상당한 이점입니다. 와이오밍(Wyoming) 주에서 현재 진행 중인 검토는 제출된 유정 데이터 패키지(wellfield data package)와 관련된 것이며, 규제 당국은 이를 중요하지 않은 수정(nonsignificant revision)으로 분류하고 있습니다. 통상적으로는 이러한 검토에 훨씬 적은 시간이 소요됩니다만, 현재 업계에 긍정적인 신호인 산업 부활과 맞물려 진행되고 있습니다. 이는 규제 당국 또한 최근 몇 년간 보지 못했던 수준 이상으로 많은 양의 인허가 활동을 처리하고 있다는 의미입니다. 따라서, 기본적으로 이는 침체기(dormancy)에서 다시 확장기(expansion)로 전환하는 산업이 겪는 일종의 성장통(growing pains)이라고 볼 수 있습니다. 하지만 이러한 승인들은 결국 이루어질 것입니다. 그리고 승인이 이루어지는 대로, 저희는 진행 순서(sequencing)와 증대(ramp)가 어떻게 진행될지에 대해 곧 더 명확하게 파악할 수 있을 것입니다. 또한, 저희가 진행해 온 작업과 관련하여 브렌트 버그(Brent Berg)에게도 이 부분에 대해 추가로 말씀드리도록 하겠습니다.
Brent Berg: Senior Vice President of U.S. Operations Yes. Thanks, Amir. Alexander, I would just add that production is predominantly coming from new wells installed in 2025 with header houses and 10-7 and 10-8 at Christensen Ranch. And as Amir said, we're continuing our production ramp-up with ongoing mine development. That continued in wellfields 11 where we have four header houses that were constructed, pressure tested, and they're now ready for recirculation. And those header houses will start up following state agency review and approvals. So I think we're in a pretty good spot in terms of additional construction capacity and header houses ready to start in Wyoming and then, of course, with the Burke Hollow mine ready for operational start-up.	Brent Berg: 네, 아미르님 감사합니다. 알렉산더님께 덧붙여 말씀드리자면, 생산량은 주로 크리스텐슨 랜치(Christensen Ranch)의 헤더 하우스(header houses)와 10-7, 10-8 유정에서 2025년에 설치된 신규 유정(new wells)에서 나오고 있습니다. 아미르님께서 말씀하셨듯이, 저희는 광산 개발(mine development)을 지속하면서 생산량 증대(production ramp-up)를 계속하고 있습니다. 이러한 작업은 11번 유정군(wellfields)에서도 이어졌습니다. 이곳에는 4개의 헤더 하우스가 건설되었고, 압력 테스트(pressure tested)를 마쳤으며, 이제 재순환(recirculation)을 위한 준비가 완료되었습니다. 이 헤더 하우스들은 주 정부 기관의 검토와 승인(approvals)이 완료되는 대로 가동을 시작할 것입니다. 따라서 저희는 와이오밍(Wyoming)에서 추가 건설 역량(construction capacity)과 가동 준비가 완료된 헤더 하우스들을 갖추고 있으며, 물론 버크 할로우 광산(Burke Hollow mine) 역시 운영 개시(operational start-up)를 위한 준비를 마쳤기 때문에 상당히 유리한 위치에 있다고 생각합니다.
Alexander Pearce: BMO Capital Markets Equity Research Maybe I can just ask a follow-up question, which -- maybe you could just remind us of the process once you've got those approvals, is it then almost immediate that you can start recovering the uranium from those head houses? Yes, it is. And Brent, if you want to maybe just expand on that a bit with the operational readiness we're developing.	Alexander Pearce: 네, 그렇습니다. 브렌트, 저희가 현재 구축하고 있는 운영 준비 태세(operational readiness)와 관련해서 좀 더 자세히 설명해 주시겠습니까?
Amir Adnani: President, CEO & Director Yes, sure. Thank you. Yes, it's a normal process. the chemicals, including oxygen and carbon dioxide are on site, and they're added to those production areas to activate the uranium recovery process as the great uranium increases in the feed to the in exchange plant, the Uranium content on the loaded resin subsequently increases. Once that resin is loaded, it's transported in a resin hauling trailer to the central processing plant for processing. So essentially, those units are ready to go following regulatory approval.	Amir Adnani: 네, 물론입니다. 감사합니다. 네, 이는 일반적인 과정입니다. 산소와 이산화탄소를 포함한 화학 물질들은 현장에 준비되어 있으며, 우라늄 회수 공정을 활성화하기 위해 해당 생산 구역에 투입됩니다. 이온 교환 플랜트(ion exchange plant)로 유입되는 원료의 우라늄 품위(uranium grade)가 증가함에 따라, 로딩된 수지(loaded resin)의 우라늄 함량도 그에 비례하여 증가하게 됩니다. 해당 수지가 로딩되면, 수지 운반 트레일러(resin hauling trailer)에 실려 중앙 처리 플랜트(central processing plant)로 운송되어 처리됩니다. 따라서 기본적으로, 해당 설비들은 규제 승인(regulatory approval) 이후 바로 가동될 준비가 완료된 상태입니다.
Operator: And the next question comes from Joseph Reagor with ROTH Capital Partners.	Operator: 다음 질문은 ROTH Capital Partners의 Joseph Reagor님께서 해주시겠습니다.
Joseph Reagor: ROTH Capital Partners, LLC, Research Division Most of what I want to touch on was already touched on. But just want to follow up on the regulatory side, has there been any indication from them on a time frame that they expect they caught up in since it sounds like such a kind of minor approval?	Joseph Reagor: 제가 여쭤보고 싶었던 대부분의 내용은 이미 다뤄진 것 같습니다. 다만, 규제 측면(regulatory side)과 관련하여 추가 질문이 있습니다. 마치 경미한 승인(minor approval)처럼 들리는데, 이로 인해 지연될 것으로 예상되는 처리 일정(time frame)에 대해 당국으로부터 어떤 언급이나 시사(indication)가 있었는지 궁금합니다.
Amir Adnani: President, CEO & Director Joe, thank you for joining. And again, it's very difficult to provide. But the good news is that, again, we're not talking about long delays here, we really are optimistic that we're talking days and weeks and not months and quarters, Joe. But Brent, maybe you can speak to some of the industry working group and some of the some of the other interactions that you're closer to.	Amir Adnani: 참여해주셔서 감사합니다. 다시 말씀드리지만, 현재로서는 말씀드리기가 매우 어렵습니다. 하지만 좋은 소식은, 다시 한번 강조하지만, 여기서 우리가 긴 지연(long delays)에 대해 이야기하는 것이 아니라는 점입니다. 저희는 정말로 이것이 몇 달이나 몇 분기(quarters)가 아닌, 며칠 또는 몇 주 안에 해결될 것이라고 낙관하고 있습니다. 브렌트, 혹시 업계 실무 그룹(industry working group)이나 브렌트 씨가 더 잘 아시는 다른 협력 관계에 대해 말씀해주실 수 있을까요?
Brent Berg: Senior Vice President of U.S. Operations So thanks, Amir. Joe, I would just add that the regulatory agencies has been very collaborative and are working to address some of the longer lead time challenges that naturally occur when the industry actively accelerates. We're an open dialogue with the state agencies and continue investing our wellfield development activities in parallel. Because the timing of these reviews are. Ultimately, they sit with the regulators. We're not providing guidance on approval time lines. But what we can say is that the infrastructure and development work is continuing to advance, and we'll certainly provide updates as key operational milestones are reached.	Brent Berg: 아미르님, 감사합니다. 조님 말씀에 덧붙여서 말씀드리자면, 규제 당국(regulatory agencies)들이 매우 협력적으로 임해주고 있으며, 업계가 적극적으로 가속화될 때 자연스럽게 발생하는 더 긴 리드 타임(lead time) 문제들을 해결하기 위해 노력하고 있습니다. 저희는 주 정부 기관들과 지속적으로 소통하고 있으며, 동시에 유전 개발 활동(wellfield development activities)에도 계속 투자하고 있습니다. 이러한 검토의 시기는 궁극적으로 규제 당국의 소관이기 때문에, 저희는 승인 일정(approval time lines)에 대한 가이던스(guidance)를 제공하지 않고 있습니다. 하지만 말씀드릴 수 있는 것은 인프라(infrastructure) 및 개발 작업은 계속해서 진전되고 있다는 점이며, 주요 운영상의 이정표(operational milestones)에 도달하면 확실히 업데이트를 제공해 드릴 것입니다.
Joseph Reagor: ROTH Capital Partners, LLC, Research Division Okay. That's fair enough. And then the other item was most of your peers who are producers tend to provide like production sales data production ahead of time, ahead of their earnings. Is that something you guys might consider doing going forward, given, obviously, you're not hedged, you don't have sales schedule just so we can all be a little bit more accurate around the earnings?	Joseph Reagor: 알겠습니다. 그렇다면요. 대부분의 생산 기업 동종업체(peers)들은 실적 발표(earnings) 전에 생산량(production) 및 판매량(sales data) 데이터를 미리 제공하는 경향이 있습니다. 귀사도 앞으로 이러한 방식을 고려해볼 의향이 있으신가요? 특히 귀사는 헤지(hedged)를 하지 않고 있고, 판매 일정(sales schedule)도 없기 때문에, 저희가 실적을 좀 더 정확하게 예측하는 데 도움이 될 것 같습니다만.
Amir Adnani: President, CEO & Director Joe, thanks for that. As you know, there are these unique points about UEC's positioning and differentiation to the more kind of, let's say, contracted or hedged peer group. But I think, for sure, as we see things not normalized, but some of the potential or some of the developments that we're waiting to see how they play out like U.S. government policy and Section 232 U.S. reserve, et cetera, as you can appreciate as a U.S. producer with U.S. capabilities and U.S. eligibility to sell to the U.S. government. There are very strategic reasons here as to why we've kept our books on hedged and production available to maximize value. So I think this is hopefully seen as the positive and differentiating point that it is. And as we get a better handle on those specific volumes of demand from those sources within U.S. government or the reserve or Department of Energy, et cetera, then we can also pinpoint better and share with you some of the expectations around the sales that are going to be coming up. But for the time being, as you can see, our total working capital requirements to advance all the production expansion are very adequately funded. And so as a result, the inventory that we have and the sales we will make will be extremely positioned for maximizing returns and creating value for shareholders. And we see it all as again, kind of a positive that we're set up this way for very specific purposes in the United States.	Amir Adnani: 질문 감사합니다. 아시다시피, UEC의 포지셔닝과 차별점은 계약되거나 헤지(Hedge)된 동종업체 그룹과는 여러 독특한 점이 있습니다. 하지만 상황이 정상화되지 않은 상태에서, 미국 정부 정책이나 232조 미국 비축량(Section 232 U.S. reserve) 등 우리가 어떻게 전개될지 지켜보고 있는 잠재적 발전 사항들이 있습니다. 미국 내 생산 역량과 미국 정부에 판매할 수 있는 자격을 갖춘 미국 생산자로서 잘 아시겠지만, 저희가 장부를 헤지하지 않고(unhedged) 생산량을 확보해 둔 데에는 가치를 극대화하기 위한 매우 전략적인 이유가 있습니다. 따라서 저는 이것이 긍정적이고 차별화된 강점으로 받아들여지기를 바랍니다. 미국 정부, 비축유 관련 기관, 에너지부 등으로부터의 구체적인 수요량을 더 명확하게 파악하게 되면, 향후 예상되는 매출에 대한 기대치를 더욱 정확하게 예측하여 여러분과 공유해 드릴 수 있을 것입니다. 하지만 현재로서는 보시다시피, 모든 생산 확장을 추진하는 데 필요한 총 운전자본(working capital)은 이미 충분히 확보되어 있습니다. 그 결과, 저희가 보유한 재고와 앞으로 창출할 매출은 수익을 극대화하고 주주 가치를 창출하는 데 매우 유리하게 작용할 것입니다. 그리고 저희는 미국 내에서 매우 구체적인 목적을 위해 이러한 방식으로 준비되어 있다는 점을 다시 한번 긍정적으로 평가하고 있습니다.
Joseph Reagor: ROTH Capital Partners, LLC, Research Division Yes. No, it's good to see a $100-plus price realization. Yes. I'll turn it over.	Joseph Reagor: 네, 100달러 이상의 실현 가격(price realization)을 달성한 것은 매우 고무적입니다. 네, 다음 질문으로 넘기겠습니다.
Operator: The next question comes from Justin Chan with SCP.	Operator: 다음 질문은 SCP의 저스틴 찬님입니다.
Justin Chan: SCP Resource Finance LP, Research Division Maybe just my first question is just a bit more clarification around production in the upcoming quarters. So for Q3, which we're in now, is it still the two header houses or how many header houses and which wellfield should we be modeling production from? And then if you could give us some color on maybe Q4 or is that the quarter where I guess, this quarter or next quarter. Is that where you're kind of waiting on regulatory approval for the new header houses you've constructed?	Justin Chan: 첫 번째 질문은 향후 분기(upcoming quarters) 생산량(production)에 대한 추가적인 설명이 필요해서 드립니다. 현재 진행 중인 3분기(Q3)의 경우, 여전히 두 개의 헤더 하우스(header houses)에서 생산이 이루어지는지, 아니면 몇 개의 헤더 하우스에서 생산되는지, 그리고 어떤 유정군(wellfield)을 기준으로 생산량을 모델링(modeling)해야 할까요? 또한 4분기(Q4)에 대해서도 좀 설명해 주실 수 있을까요? 이번 분기나 다음 분기에 새로 건설하신 헤더 하우스에 대한 규제 승인(regulatory approval)을 기다리고 계신 건가요?
Amir Adnani: President, CEO & Director Yes, thank you. I'll let Brent go into the details, but at a high level, Justin. So as mentioned, the production that is currently -- the current production is, again, majority from the two and only two header houses at Christensen Ranch. As soon as we receive the regulatory approvals that we've been discussing on this call, then we're able to turn on new capacity at Christensen Ranch and Burke Hollow. So Justin, we're obviously still inside fiscal Q3 right now. And so those developments could still happen in Q3 and positively impact Q3. But for the most part, as we said in the last quarter as well, we did expect to see this fiscal year's production volumes be weighted towards the second half of the fiscal year. That still seems to be the case and arguably, increasingly weighted towards Q4, but Q3 possibilities are still alive and well, and we're literally in daily interactions with the state regulators. Brent, over to you.	Amir Adnani: 네, 감사합니다. 세부적인 내용은 브렌트가 설명해 드릴 텐데, 저스틴 씨, 큰 틀에서 말씀드리자면요. 말씀드린 바와 같이, 현재 생산량(production)은 크리스텐슨 랜치(Christensen Ranch)에 있는 두 개의 헤더 하우스(header houses)에서 대부분 나오고 있습니다. 이번 통화에서 논의했던 규제 승인(regulatory approvals)을 받는 즉시, 크리스텐슨 랜치와 버크 할로우(Burke Hollow)에서 새로운 생산 능력(new capacity)을 가동할 수 있게 됩니다. 저스틴 씨, 저희는 현재 회계연도 3분기(fiscal Q3)에 있습니다. 따라서 그러한 진전들이 3분기에도 발생하여 3분기에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 하지만 대부분의 경우, 지난 분기에도 말씀드렸듯이, 이번 회계연도(fiscal year)의 생산량(production volumes)은 회계연도 하반기(second half of the fiscal year)에 집중될 것으로 예상했습니다. 여전히 그런 상황인 것 같고, 아마도 4분기(Q4)에 점점 더 무게가 실리는 추세인 것 같습니다. 하지만 3분기(Q3) 가능성도 여전히 유효하며, 저희는 주 규제 당국(state regulators)과 말 그대로 매일 소통하고 있습니다. 브렌트, 이어서 말씀해주시죠.
Brent Berg: Senior Vice President of U.S. Operations Yes. Thanks, Amir. Justin, thanks for the question. So production in the fiscal quarter came from wellfields 8 and 10 at Christensen Ranch. And as Amir mentioned, the production is predominantly coming from new wells that were installed in 2025. And our houses 10-7 and 10-8. In terms of what's currently under development and what's coming up, we have wellfield 11, where there's 4 header houses that are constructed, they were pressure tested. They're not ready for circulation. Startup will follow review or follow from review and approval of the state. We've got another three that are under construction in wellfield 12, header houses 12, one the Wells, 97% case. The house is set and the PLC and MCC are in place in wellfield 10 extension, Header House 10-9, 94% of the wells are cased the house is set and the PLC and MCC are in place. So those are both well along in the construction path. At our house 10-9, the pattern layout is completed by the geology team and drill holes are planned and stated in the field at the end of the fiscal quarter. So lots of construction activity underway. And while we await the regulatory approval, we're continuing to press on the gas with wellfield development.	Brent Berg: 네. 아미르님, 감사합니다. 저스틴님, 질문 주셔서 감사합니다. 이번 회계 분기(fiscal quarter)의 생산량(production)은 크리스텐슨 랜치의 8번 및 10번 유정 단지(wellfields)에서 나왔습니다. 아미르님께서 말씀하셨듯이, 생산량은 주로 2025년에 설치된 신규 유정(new wells)에서 나오고 있으며, 저희의 10-7 및 10-8 하우스에서 발생하고 있습니다. 현재 개발 중이거나 앞으로 진행될 사항에 대해 말씀드리자면, 11번 유정 단지(wellfield 11)에는 4개의 헤더 하우스(header houses)가 건설되었고, 압력 테스트(pressure tested)를 마쳤습니다. 아직 순환(circulation)을 시작할 준비는 되지 않았습니다. 가동(startup)은 주(state)의 검토 및 승인(review and approval) 이후에 진행될 예정입니다. 그리고 12번 유정 단지(wellfield 12)에는 3개의 헤더 하우스가 추가로 건설 중입니다. 12번 헤더 하우스와 웰스(Wells) 중 하나는 97% 완료된 상태입니다. 10번 유정 확장 단지의 헤더 하우스 10-9에서는 주요 시설물 설치가 완료되었고, PLC (프로그래머블 로직 컨트롤러)와 MCC (모터 제어 센터)도 제자리에 설치를 마쳤습니다. 유정의 94%가 케이싱(casing) 처리되었으며, 이 모든 작업이 건설 과정에서 매우 순조롭게 진행되고 있습니다. 저희 헤더 하우스 10-9에서는 지질팀에 의해 패턴 배치(pattern layout) 작업이 완료되었고, 이번 회계 분기 말까지 시추공(drill holes) 계획이 수립되어 현장에 명시되었습니다. 현재 많은 건설 작업이 활발히 진행되고 있으며, 규제 승인을 기다리는 동안에도 저희는 유정 개발에 계속해서 박차를 가하고 있습니다.
Justin Chan: SCP Resource Finance LP, Research Division Got you. And with these new houses, when they're approved, is there much preconditioning you need to do? Or can you put solution directly and there's not much of a lead time there?	Justin Chan: 알겠습니다. 이 신규 주택들이 승인되면, 사전 작업이 많이 필요한가요? 아니면 바로 솔루션을 적용할 수 있어서 리드 타임(lead time)이 크게 길지 않은 편인가요?
Amir Adnani: President, CEO & Director Yes. Good question, Justin. We typically preconditioned for a very short period, and then we'll start adding chemical oxygen and carbon dioxide very quickly. Start the leaching process.	Amir Adnani: 네, 저스틴 님, 좋은 질문입니다. 저희는 보통 아주 짧은 기간 동안 사전 처리(preconditioning)를 진행한 뒤, 화학적 산소와 이산화탄소를 매우 빠르게 투입하기 시작합니다. 그렇게 침출 공정(leaching process)을 시작하는 거죠.
Justin Chan: SCP Resource Finance LP, Research Division Okay. Got you. And Texas is -- are the time lines for preconditioning similar to Wyoming?	Justin Chan: 네, 전반적으로 말씀드리자면, 텍사스에서의 사전 조건화(preconditioning) 타임라인은 와이오밍에서 저희가 경험하는 것과 상당히 유사하다고 보시면 됩니다. 물론 특정 현장 조건이나 규제상의 미묘한 차이에 따라 약간의 변동은 있을 수 있지만, 전반적인 프로세스와 소요 기간은 대체로 일관적입니다. 저희는 양 주(state)의 운영 전반에 적용되는 효율적인 프로토콜을 구축해 두었기 때문에, 큰 차이 없이 진행하고 있습니다.
Amir Adnani: President, CEO & Director Yes. We'll follow the same type of start-up that we would in Wyoming for the initial wellfield down in Texas.	Amir Adnani: 네, 텍사스에서 초기 유정지대(wellfield) 개발을 시작할 때 와이오밍에서 했던 것과 동일한 방식으로 진행할 예정입니다.
Operator: This concludes our question-and-answer session. I would like to turn the conference back over to management for any closing remarks.	Operator: 이것으로 저희 질의응답 시간을 마치겠습니다. 이제 마무리 말씀을 위해 경영진께 마이크를 넘기겠습니다.
Amir Adnani: President, CEO & Director Thank you for that. Again, in summary, this quarter for UEC reinforces three themes that continue to define the company, scale financial strength and strategic positioning within the U.S. nuclear fuel supply chain. With that, thank you, everyone, for joining us today. Operator, back to you.	Amir Adnani: 질문에 감사드립니다. 다시 한번 요약해서 말씀드리자면, 이번 분기 UEC는 회사의 핵심 가치를 이루는 세 가지 테마를 다시 한번 공고히 했습니다. 바로 규모(scale), 재무 건전성(financial strength), 그리고 미국 핵연료 공급망(nuclear fuel supply chain) 내에서의 전략적 위치(strategic positioning)입니다. 오늘 함께해주신 모든 분들께 감사드립니다. 오퍼레이터께 마이크를 넘기겠습니다.
Operator: The conference has now concluded. Thank you for attending today's presentation. You may now disconnect.	Operator: 오늘 컨퍼런스는 이것으로 종료되었습니다. 오늘 발표에 참석해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 끊으셔도 됩니다.

📌 요약

다음은 Uranium Energy Corp. (UEC)의 실적 발표 요약입니다.

* **강력한 판매가 및 재무 건전성:** 회사는 파운드당 101달러의 높은 우라늄 판매가를 실현하며 무헤지