📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

📊 Presentation

Original	Translation

Western Digital Corporation (WDC) Q2 2026 Earnings Call January 29, 2026 4:30 PM EST Company Participants Ambrish Srivastava - Vice President of Investor Relations Tiang Yew Tan - CEO & Director Kris Sennesael - Executive VP & CFO Conference Call Participants Aaron Rakers - Wells Fargo Securities, LLC, Research Division Erik Woodring - Morgan Stanley, Research Division Christopher Muse - Cantor Fitzgerald & Co., Research Division Aisling Grueninger - BofA Securities, Research Division Michael Cadiz - Citigroup Inc., Research Division Hannah Liu - Evercore ISI Institutional Equities, Research Division Karl Ackerman - BNP Paribas, Research Division Thomas O'Malley - Barclays Bank PLC, Research Division Vijay Rakesh - Mizuho Securities USA LLC, Research Division Steven Fox - Fox Advisors LLC Ananda Baruah - Loop Capital Markets LLC, Research Division Hadi Orabi - TD Cowen, Research Division Presentation Operator Good afternoon, and thank you for standing by.	웨스턴 디지털 (WDC) 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 2026년 1월 29일 오후 4시 30분 (미국 동부 표준시) 회사 참석자 Ambrish Srivastava - 투자자 관계 부사장 Tiang Yew Tan - CEO 겸 이사 Kris Sennesael - 전무이사 겸 CFO 컨퍼런스 콜 참석 애널리스트 Aaron Rakers - Wells Fargo Securities, LLC, 리서치 부문 Erik Woodring - Morgan Stanley, 리서치 부문 Christopher Muse - Cantor Fitzgerald & Co., 리서치 부문 Aisling Grueninger - BofA Securities, 리서치 부문 Michael Cadiz - Citigroup Inc., 리서치 부문 Hannah Liu - Evercore ISI Institutional Equities, 리서치 부문 Karl Ackerman - BNP Paribas, 리서치 부문 Thomas O'Malley - Barclays Bank PLC, 리서치 부문 Vijay Rakesh - Mizuho Securities USA LLC, 리서치 부문 Steven Fox - Fox Advisors LLC Ananda Baruah - Loop Capital Markets LLC, 리서치 부문 Hadi Orabi - TD Cowen, 리서치 부문 발표 운영자 좋은 오후입니다. 대기해 주셔서 감사합니다.
Welcome to Western Digital's Second Quarter Fiscal 2026 Conference Call. [Operator Instructions] As a reminder, this call is being recorded. Now I will turn the call over to Mr. Ambrish Srivastava, Vice President, Investor Relations. You may begin. Ambrish Srivastava Vice President of Investor Relations Thank you, and good afternoon, everyone. Joining me today are Irving Tan, Western Digital's Chief Executive Officer; and Kris Sennesael, Western Digital's Chief Financial Officer. Before we begin, please note that today's discussion will contain forward-looking statements based on management's current assumptions and expectations, which are subject to various risks and uncertainties.	웨스턴 디지털의 2026 회계연도 2분기 실적발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [운영자 안내사항] 본 통화는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 투자자 관계 담당 부사장 Ambrish Srivastava 님께 연결해 드리겠습니다. 시작하시죠. Ambrish Srivastava 투자자 관계 담당 부사장 감사합니다. 여러분, 안녕하십니까. 오늘 저와 함께 웨스턴 디지털의 최고경영자 Irving Tan과 최고재무책임자 Kris Sennesael이 참석했습니다. 시작하기 전에, 오늘 논의 내용에는 경영진의 현재 가정과 예상에 기반한 미래예측진술이 포함될 것이며, 이는 다양한 위험과 불확실성의 영향을 받을 수 있음을 알려드립니다.
These forward-looking statements include expectations for our product portfolio, our business plans and performance, ongoing market trends and our future financial results. We assume no obligation to update these statements. Please refer to our most recent annual report on Form 10-K and our other filings with the SEC for more information on the risks and uncertainties that could cause actual results to differ materially from expectations. In our prepared remarks, our comments will be related to non-GAAP results on a continuing operations basis, unless stated otherwise.	이러한 미래예측진술에는 당사의 제품 포트폴리오, 사업 계획 및 실적, 지속적인 시장 동향, 그리고 향후 재무 성과에 대한 기대가 포함되어 있습니다. 당사는 이러한 진술을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 실제 결과가 예상과 크게 다를 수 있는 위험과 불확실성에 대한 자세한 정보는 Form 10-K로 제출된 당사의 최근 연차보고서 및 SEC에 제출된 기타 서류를 참조하시기 바랍니다. 준비된 발언에서 당사의 코멘트는 별도로 명시되지 않는 한 계속영업 기준의 비-GAAP 실적과 관련된 것입니다.
Reconciliations between the non-GAAP and comparable GAAP financial measures are included in the press release and other materials that are being posted in the Investor Relations section of our website at investor.wdc.com. Lastly, I want to note that when we refer to we, us, are or similar terms, we are referring only to Western Digital as a company and not speaking on behalf of the industry. With that, I will now turn the call over to Irving for introductory remarks. Irving? Tiang Yew Tan CEO & Director Thanks, Ambrish, and good afternoon, everyone, and thank you for joining us today. The growth and impact of AI continues to accelerate across numerous industries.	감사합니다, Ambrish. 그리고 안녕하세요, 여러분. 오늘 참석해 주셔서 감사합니다. AI의 성장과 영향력은 수많은 산업 전반에 걸쳐 계속해서 가속화되고 있습니다.
As generative AI models become the norm and agentic AI scales to drive business productivity, it is clear that AI is becoming a true strategic enabler of business transformation. AI inference has also begun to take hold in many ways becoming the true AI workload with deployment to chat bots and virtual assistants and customer relationship management tools. Further innovations in physical AI are also accelerating quickly, generating increasingly larger multimodal models propelled by advancements in autonomous vehicles and robotics. In all cases, it is data that is needed to fuel the entire AI process from training to inference to enable stronger models and sharper inference results.	AI 생성 모델이 표준이 되고 에이전틱 AI가 확대되어 비즈니스 생산성을 견인함에 따라, AI가 비즈니스 혁신의 진정한 전략적 동인이 되고 있음이 분명해졌습니다. AI 추론 또한 챗봇, 가상 비서, 고객관계관리 도구 등에 배포되면서 여러 방면에서 자리를 잡기 시작했으며, 실질적인 AI 워크로드로 자리매김하고 있습니다. 또한 물리적 AI 분야의 혁신도 빠르게 가속화되고 있으며, 자율주행차와 로봇공학의 발전에 힘입어 점점 더 대규모의 멀티모달 모델이 생성되고 있습니다. 모든 경우에 있어, 더 강력한 모델과 더 정확한 추론 결과를 가능하게 하기 위해서는 학습부터 추론에 이르는 전체 AI 프로세스를 구동하는 데이터가 필요합니다.
And as more data is generated and the value of data increases, the demand to store it is expanding at a rapid rate. As AI capabilities expand, cloud continues to grow as well, and both are driving the surge in demand for higher-density storage solutions. In this new era where AI and cloud dominate, Western Digital has taken a customer-focused approach to managing the strong demand by working closely with our hyperscale customers, ensuring that we deliver reliable, high-capacity drives at scale to give them the best performance and total cost of ownership.	그리고 더 많은 데이터가 생성되고 데이터의 가치가 증가함에 따라, 데이터를 저장하려는 수요가 빠른 속도로 확대되고 있습니다. AI 역량이 확장되면서 클라우드도 계속 성장하고 있으며, 이 두 가지 모두 고밀도 스토리지 솔루션에 대한 수요 급증을 견인하고 있습니다. AI와 클라우드가 지배하는 이 새로운 시대에, Western Digital은 강력한 수요를 관리하기 위해 고객 중심 접근 방식을 취하고 있으며, 하이퍼스케일 고객들과 긴밀히 협력하여 최고의 성능과 총소유비용을 제공할 수 있도록 신뢰할 수 있는 대용량 드라이브를 대규모로 공급하고 있습니다.
We are doing this by continuing to focus on increasing our drives areal density and accelerating our HAMR and ePMR road maps as well as upshifting our customers to accelerate adoption of higher capacity drives and UltraSMR technology. This last quarter, we shipped over 3.5 million units of our latest generation ePMR products, offering up to 26 terabyte CMR and 32 terabyte by UltraSMR capacities, representing strong confidence and adoption by our customers. We have also started qualification of our HAMR and next-generation ePMR products, each with a different hyperscale customer.	저희는 드라이브의 면적 밀도를 지속적으로 높이고 HAMR 및 ePMR 로드맵을 가속화하는 동시에, 고객들이 더 높은 용량의 드라이브와 UltraSMR 기술을 채택하도록 유도하는 데 집중함으로써 이를 실현하고 있습니다. 지난 분기에 저희는 최신 세대 ePMR 제품을 350만 대 이상 출하했으며, 이는 최대 26테라바이트 CMR 및 32테라바이트 UltraSMR 용량을 제공하는 제품으로, 고객들의 강력한 신뢰와 채택을 보여주고 있습니다. 또한 저희는 각기 다른 하이퍼스케일 고객사와 함께 HAMR 및 차세대 ePMR 제품의 인증을 시작했습니다.
These drives will offer our customers the higher capacity and improve total cost of ownership that they are looking for. In addition, we continue to accelerate our HAMR innovation. To support this, we recently acquired intellectual property assets and talent that will help us in the development of our internal laser capabilities. Also this past quarter, in partnership with software ecosystem partners, we announced our UltraSMR-enabled JBOD platforms, expanding UltraSMR adoption to a broader customer set. These platforms deliver significantly higher storage density compared to conventional drives.	이러한 드라이브는 고객들이 원하는 더 높은 용량과 개선된 총소유비용(TCO)을 제공할 것입니다. 또한, 우리는 HAMR 혁신을 지속적으로 가속화하고 있습니다. 이를 지원하기 위해 최근 내부 레이저 역량 개발에 도움이 될 지적재산권 자산과 인재를 인수했습니다. 또한 지난 분기에는 소프트웨어 생태계 파트너들과의 협력을 통해 UltraSMR 지원 JBOD 플랫폼을 발표하여 UltraSMR 채택을 더 광범위한 고객층으로 확대했습니다. 이러한 플랫폼은 기존 드라이브 대비 훨씬 높은 스토리지 밀도를 제공합니다.
giving customers hyperscale-like performance and make mass scale data analysis more sustainable and efficient. We are truly seeing our approach resonate with our customers, and this is reflected in longer-term agreements and better visibility into their requirements. We have firm purchase orders with our top seven customers through calendar year 2026. We also have in place robust commercial agreements with three of our top five customers, two through calendar year 2027 and one through calendar year 2028. These agreements indicate a strong trust that we have built with our customers and confidence in our ability to meet their exabyte needs.	고객들에게 하이퍼스케일 수준의 성능을 제공하고 대규모 데이터 분석을 보다 지속가능하고 효율적으로 만들고 있습니다. 우리의 접근 방식이 고객들에게 진정으로 공감을 얻고 있으며, 이는 장기 계약과 고객 요구사항에 대한 더 나은 가시성으로 나타나고 있습니다. 우리는 상위 7개 고객사와 2026년까지 확정 구매 주문을 확보하고 있습니다. 또한 상위 5개 고객사 중 3개 고객사와 견고한 상업 계약을 체결했는데, 2개사는 2027년까지, 1개사는 2028년까지입니다. 이러한 계약들은 우리가 고객들과 구축한 강력한 신뢰와 그들의 엑사바이트급 요구사항을 충족시킬 수 있는 우리의 역량에 대한 확신을 보여줍니다.
We are hosting an Innovation Day on February 3rd in New York next week, where we will share updated road maps for our HAMR and ePMR products as well as further details on core innovations that we are developing to improve our drives performance, energy efficiency and throughput. We will also provide an update on our financial model. In keeping with our strategy to incubate new growth vectors based on our intellectual property and core capabilities, last month, we announced a strategic investment in Qolab, which combines our expertise in material science and precision manufacturing with Qolab's breakthrough approach to quantum hardware design.	다음 주 2월 3일 뉴욕에서 혁신의 날(Innovation Day) 행사를 개최할 예정이며, 이 자리에서 HAMR 및 ePMR 제품에 대한 업데이트된 로드맵과 함께 드라이브 성능, 에너지 효율성 및 처리량 개선을 위해 개발 중인 핵심 혁신 기술에 대한 세부 사항을 공유할 것입니다. 또한 재무 모델에 대한 업데이트도 제공할 예정입니다. 당사의 지적재산권과 핵심 역량을 기반으로 새로운 성장 동력을 육성한다는 전략에 따라, 지난달 Qolab에 대한 전략적 투자를 발표했습니다. 이는 재료 과학 및 정밀 제조 분야의 당사 전문성과 Qolab의 획기적인 양자 하드웨어 설계 접근법을 결합한 것입니다.
Working with Qolab, we aim to advance next-generation nanofabrication processes that improve qubit performance, reliability and scalability. Looking ahead, we see our positive momentum continuing and we will remain focused on supporting our customers' exabyte storage requirements while completing qualifications and launching our next-generation HAMR and ePMR drives. I will now hand it over to Kris to share our Q2 results and outlook for Q3. Kris Sennesael Executive VP & CFO Thank you, Irving, and good afternoon, everyone.	Qolab과의 협력을 통해 큐비트 성능, 신뢰성 및 확장성을 개선하는 차세대 나노제조 공정을 발전시키는 것을 목표로 하고 있습니다. 앞으로도 긍정적인 모멘텀이 지속될 것으로 보이며, 고객들의 엑사바이트 스토리지 요구사항을 지원하는 동시에 차세대 HAMR 및 ePMR 드라이브의 인증 완료와 출시에 집중할 것입니다. 이제 Kris에게 마이크를 넘겨 2분기 실적과 3분기 전망을 공유하도록 하겠습니다. Kris Sennesael 최고재무책임자(CFO) 겸 전무이사 Irving, 감사합니다. 그리고 여러분 안녕하십니까.
Western Digital delivered another quarter of strong financial performance, reflecting disciplined execution across our organization and our ability to meet the customers' growing demand in the AI-driven data economy. During the second quarter of fiscal 2026, revenue was $3 billion, up 25% year-over-year, driven by strong demand for our nearline drives. Earnings per share was $2.13. Both revenue and EPS were above the high end of the guidance range. We delivered 215 exabytes to our customers, up 22% year-over-year. This includes over 3.5 million drives or 103 exabytes of our latest generation ePMR with capacity points up to 32 terabytes.	웨스턴디지털은 조직 전반에 걸친 규율 있는 실행력과 AI 주도 데이터 경제에서 고객의 증가하는 수요를 충족시키는 역량을 반영하여 또 한 분기 강력한 재무 성과를 달성했습니다. 2026 회계연도 2분기 동안 매출은 30억 달러로 전년 동기 대비 25% 증가했으며, 이는 니어라인 드라이브에 대한 강력한 수요에 힘입은 것입니다. 주당순이익은 2.13달러를 기록했습니다. 매출과 EPS 모두 가이던스 범위의 상단을 상회했습니다. 우리는 고객에게 215엑사바이트를 공급했으며, 이는 전년 동기 대비 22% 증가한 수치입니다. 여기에는 최대 32테라바이트 용량을 갖춘 최신 세대 ePMR 드라이브 350만 대 이상, 즉 103엑사바이트가 포함됩니다.
Cloud represented 89% of total revenue at $2.7 billion, up 28% year-over-year, driven by strong demand for our higher capacity nearline product portfolio. Client represented 6% of total revenue at $176 million, up 26% year-over-year. Consumer represented 5% of revenue at $168 million, down 3% year-over-year. Gross margin for the fiscal second quarter was 46.1%. Gross margin improved 770 basis points year-over-year and 220 basis points sequentially. The improved gross margin performance reflects continued mix shift towards higher capacity drives and tight cost control in our manufacturing sites and throughout the supply chain. Operating expenses were $372 million.	클라우드는 전체 매출의 89%를 차지했으며, 전년 동기 대비 28% 증가한 27억 달러를 기록했습니다. 이는 당사의 고용량 니어라인 제품 포트폴리오에 대한 강력한 수요에 힘입은 것입니다. 클라이언트는 전체 매출의 6%를 차지했으며, 전년 동기 대비 26% 증가한 1억 7,600만 달러를 기록했습니다. 컨슈머는 매출의 5%를 차지했으며, 전년 동기 대비 3% 감소한 1억 6,800만 달러를 기록했습니다. 2분기 매출총이익률은 46.1%였습니다. 매출총이익률은 전년 동기 대비 770bp(베이시스포인트), 전분기 대비 220bp 개선되었습니다. 이러한 매출총이익률 개선은 고용량 드라이브로의 지속적인 제품 믹스 전환과 제조 현장 및 공급망 전반에 걸친 엄격한 원가 관리를 반영한 것입니다. 영업비용은 3억 7,200만 달러였습니다.
As a percentage of revenue, operating expenses declined 120 basis points sequentially, primarily due to operating leverage in the model. Operating income was slightly above $1 billion, translating into an operating margin of 33.8%. Interest and other expenses were $45 million, and our effective tax rate in the fiscal second quarter was 15.1%. Taking into account the diluted share count of 378 million shares, EPS was $2.13, an increase of 78% year-over-year. Turning to the balance sheet. At the end of our fiscal second quarter, cash and cash equivalents were $2 billion and total liquidity was $3.2 billion, including the undrawn revolver capacity.	매출 대비 영업비용은 전분기 대비 120bp 감소했으며, 이는 주로 모델의 영업 레버리지 효과에 기인합니다. 영업이익은 10억 달러를 소폭 상회했으며, 영업이익률은 33.8%를 기록했습니다. 이자 및 기타 비용은 4,500만 달러였으며, 2분기 실효세율은 15.1%였습니다. 희석주식수 3억 7,800만 주를 감안할 때, 주당순이익(EPS)은 2.13달러로 전년 동기 대비 78% 증가했습니다. 대차대조표로 넘어가겠습니다. 2분기 말 현재 현금 및 현금성자산은 20억 달러였으며, 미사용 리볼버 한도를 포함한 총 유동성은 32억 달러였습니다.
Debt outstanding was $4.7 billion, translating into a net debt position of $2.7 billion and a net leverage EBITDA ratio of well below 1 turn. Operating cash flow for the fiscal second quarter was $745 million, and capital expenditures were $92 million, resulting in strong free cash flow generation of $653 million for the quarter, which reflected a free cash flow margin of 21.6%. During the quarter, we made $48 million of dividend payments and increased our share repurchases to $615 million, repurchasing 3.8 million shares of common stock.	부채 잔액은 47억 달러로, 순부채는 27억 달러를 기록했으며 순차입금/EBITDA 비율은 1배를 훨씬 밑돌았습니다. 2분기 영업현금흐름은 7억 4,500만 달러였고, 자본적 지출은 9,200만 달러로, 분기 동안 6억 5,300만 달러의 견조한 잉여현금흐름을 창출했으며, 이는 21.6%의 잉여현금흐름 마진을 나타냅니다. 분기 중 4,800만 달러의 배당금을 지급했으며, 자사주 매입을 6억 1,500만 달러로 확대하여 보통주 380만 주를 매입했습니다.
Since the launch of our capital return program in the fourth quarter of fiscal 2025, we have returned $1.4 billion to our shareholders by way of share repurchases and dividend payments. Also, today, we announced that our Board has approved a quarterly cash dividend of $0.125 per share of the company's common stock, payable on March 18, 2026, to shareholders of record as of March 5, 2026. I will now turn to the outlook for the third quarter of fiscal 2026. We anticipate revenue to be $3.2 billion, plus/minus $100 million. At midpoint, this reflects a growth of approximately 40% year-over-year. Gross margin is expected to be between 47% and 48%.	2025 회계연도 4분기 자본환원 프로그램 개시 이후, 우리는 자사주 매입과 배당금 지급을 통해 주주들에게 14억 달러를 환원했습니다. 또한 오늘 이사회가 보통주 1주당 0.125달러의 분기 현금배당을 승인했음을 발표했습니다. 이는 2026년 3월 5일 기준 주주명부에 등재된 주주들에게 2026년 3월 18일에 지급될 예정입니다. 이제 2026 회계연도 3분기 전망에 대해 말씀드리겠습니다. 매출은 32억 달러에 플러스/마이너스 1억 달러를 예상하고 있습니다. 중간값 기준으로 이는 전년 동기 대비 약 40%의 성장을 반영합니다. 매출총이익률은 47%에서 48% 사이가 될 것으로 예상됩니다.
We expect operating expenses in the range of $380 million to $390 million. Interest and other expenses are anticipated to be approximately $50 million. The tax rate is expected to be approximately 16%. As a result, we expect diluted earnings per share to be $2.30, plus/minus $0.15 based on a non-GAAP diluted share count of approximately 385 million shares. To wrap up, Western Digital achieved another strong quarter with performance ahead of expectations. Our guidance for the next quarter underscore continued favorable trends in our business alongside our disciplined approach to free cash flow, capital returns and long-term value creation for shareholders. With that, let's now begin the Q&A.	영업비용은 3억 8천만 달러에서 3억 9천만 달러 범위로 예상됩니다. 이자 및 기타 비용은 약 5천만 달러로 예상됩니다. 세율은 약 16%로 예상됩니다. 그 결과, 희석 주당순이익은 약 3억 8천 5백만 주의 비-GAAP 희석 주식수를 기준으로 2.30달러에서 플러스/마이너스 0.15달러가 될 것으로 예상됩니다. 마무리하자면, Western Digital은 예상을 상회하는 실적으로 또 한 번의 강력한 분기를 달성했습니다. 다음 분기에 대한 우리의 가이던스는 잉여현금흐름, 자본 환원 및 주주를 위한 장기적 가치 창출에 대한 우리의 규율 있는 접근 방식과 함께 우리 사업의 지속적으로 우호적인 추세를 강조합니다. 그럼 이제 질의응답을 시작하겠습니다.
Ambrish? Ambrish Srivastava Vice President of Investor Relations Thank you, Kris. Operator, you can now open the line to questions, please. To ensure that we hear from as many analysts as possible, please ask one question at a time. After we respond we will give you an opportunity to ask one follow-up question. Operator?	# 실적 발표 질의응답 세션 시작 앰브리시 스리바스타바 (Ambrish Srivastava) 투자자 관계 담당 부사장 감사합니다, 크리스. 오퍼레이터, 이제 질문을 받을 수 있도록 회선을 열어주시기 바랍니다. 가능한 한 많은 애널리스트 분들의 의견을 듣기 위해, 한 번에 한 가지 질문만 해주시기 바랍니다. 답변 후 추가 질문 한 가지를 더 하실 수 있는 기회를 드리겠습니다. 오퍼레이터?

📌 요약

# Western Digital Q2 FY2026 실적 요약

• **실적 호조 및 가이던스 상향**: 2분기 매출 30억 달러(전년비 +25%), EPS $2.13로 가이던스 상단 초과 달성. 3분기 매출 가이던스는 32억 달러(중간값 기준 전년비 +40%)로 강력한 성장세 지속 전망. 영업이익률 33.8%, 매출총이익률 46.1%(전년비 +770bp)로 수익성 크게 개선.

• **AI 및 클라우드 수요 주도 성장**: 클라우드 부문이 전체 매출의 89%(27억 달러, 전년비 +28%)를 차지하며 니어라인 드라이브 수요 급증. 215엑사바이트 출하(전년비 +22%), 특히 최신 ePMR 제품(최대 32TB) 350만 대 이상 출하. 주요 7개 고객사와 2026년까지, 상위 3개 고객사와는 2027~2028년까지 장기 공급계약 체결로 가시성 확보.

• **기술 혁신 및 제품 로드맵 강화**: HAMR 및 차세대 ePMR 제품 검증 진행 중이며, 레이저 기술 내재화를 위한 IP 및 인력 인수 완료. UltraSMR 기술 확대로 고밀도 스토리지 솔루션 제공. 2월 3일 Innovation Day에서 기술 로드맵 및 재무 모델 업

❓ Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] Operator? Our first question today comes from Aaron Rakers with Wells Fargo.	Operator: 200000 [운영자 안내] 오늘 첫 번째 질문은 Wells Fargo의 Aaron Rakers님께서 주셨습니다.
Aaron Rakers: Wells Fargo Securities, LLC, Research Division And I will stick to one, Ambrish. On the gross margin line, the guidance that you're giving for 47% to 48%, I guess the back of the envelope math would suggest that you're maintaining what looks to be like a 70%, maybe 75% incremental margin flow-through. So, I guess, my question is, how do you think about the durability of that incremental margin? Or maybe taken another way, how do you think about the cost curve down on a per terabyte basis as we look out over the next, call it, several quarters?	Aaron Rakers: 총 마진율 관련해서 47%에서 48%로 가이던스를 주셨는데요, 대략 계산해보면 증분 마진율(incremental margin)이 70%, 어쩌면 75% 정도로 유지되는 것 같습니다. 그래서 질문드리고 싶은 것은, 이러한 증분 마진율의 지속가능성을 어떻게 보시는지요? 다르게 표현하면, 향후 몇 분기를 내다봤을 때 테라바이트당 비용 곡선이 어떻게 하락할 것으로 예상하시는지 궁금합니다.
Kris Sennesael: Executive VP & CFO Yes, Aaron, thanks for your question. And so, first of all, I'm really happy with what's going on with the gross margin. We delivered 46.1% gross margin, up 220 basis points quarter-over-quarter, up 770 basis points year-over-year. And we are guiding to 47%, 48%, so 47.5% at the midpoint, which is up 740 basis points on a year-over-year basis. And Aaron, I think your math is working. The incremental gross margin is on or about 75%, depending on how you look at it on a year-over-year basis or a quarter-over-quarter basis. So I've stated before, I'm very comfortable with an incremental gross margin higher than 50% and definitely 75% is higher than 50%. I mean in gross margins, there's two sides to the equation. On one hand, you have pricing environment. On the other hand, you have the cost environment. In pricing, I've talked about that before. We see a stable pricing environment with prices on a price per terabyte kind of flattish to slightly up. Actually, last quarter, it was up 2%, 3% on an ASP per terabyte basis. So that clearly demonstrate the value that we continue to deliver to our customers. And on the cost front, the teams continue to execute really well. We continue to upshift our customers to higher capacity drives, which gives us a cost benefit. And then there is great execution as well on driving down the cost in our manufacturing assets as well as throughout the supply chain. And when you look at it last quarter, the cost per terabyte was coming down on or about 10% on a year-over-year basis. And so when you put this all together, we continue to drive further gross margin expansion. And we believe in the next couple of quarters and beyond, we will continue to be able to do that.	Kris Sennesael: 네, Aaron, 질문 감사합니다. 우선 매출총이익률(gross margin) 추이에 대해 매우 만족스럽습니다. 46.1%의 매출총이익률을 달성했는데, 이는 전분기 대비 220bp(베이시스포인트) 상승, 전년 동기 대비 770bp 상승한 수치입니다. 그리고 47%에서 48%, 중간값 기준 47.5%로 가이던스를 제시했는데, 이는 전년 대비 740bp 상승한 수준입니다. Aaron, 계산하신 게 맞습니다. 증분 매출총이익률(incremental gross margin)은 전년 대비든 전분기 대비든 약 75% 수준입니다. 제가 전에도 말씀드렸듯이, 50% 이상의 증분 매출총이익률이면 충분히 만족스럽고, 75%는 당연히 50%보다 높은 수치죠. 매출총이익률에는 두 가지 측면이 있습니다. 한편으로는 가격 환경이 있고요. 반면에 비용 환경을 보면, 가격 측면에서 말씀드리자면 테라바이트당 가격이 보합세에서 소폭 상승하는 안정적인 가격 환경을 보이고 있습니다. 실제로 지난 분기에는 테라바이트당 평균 판매 가격(ASP) 기준으로 2~3% 상승했습니다. 이는 우리가 고객들에게 지속적으로 제공하고 있는 가치를 명확히 보여주는 것입니다. 비용 측면에서는 팀들이 정말 훌륭하게 실행하고 있습니다. 고객들을 더 높은 용량의 드라이브로 지속적으로 전환시키고 있는데, 이를 통해 비용 절감 효과를 얻고 있습니다. 또한 제조 자산과 공급망 전반에 걸쳐 비용 절감을 추진하는 데 있어서도 훌륭한 실행력을 보이고 있습니다. 지난 분기를 보면 테라바이트당 비용이 전년 대비 약 10% 감소했습니다. 이 모든 것을 종합해보면, 우리는 계속해서 매출총이익률(gross margin) 확대를 추진하고 있습니다. 그리고 향후 몇 분기와 그 이후에도 이를 지속할 수 있을 것으로 확신합니다.
Operator: The next question is from Erik Woodring with Morgan Stanley.	Operator: 다음 질문은 Morgan Stanley의 Erik Woodring입니다.
Erik Woodring: Morgan Stanley, Research Division Irving, just given the tightness of the HDD market and kind of the significant inflation that NAND is going through right now, can you maybe just talk about maybe your patience in being able to sign purchase orders further into calendar '27 to extract better economics just relative to maybe how you were approaching signing POs last year? Is that making any difference in the economics you're able to extract? And then -- thank you.	Erik Woodring: HDD 시장의 타이트한 상황과 현재 NAND가 겪고 있는 상당한 인플레이션을 고려할 때, 더 나은 경제성을 확보하기 위해 2027년까지 구매 주문 서명을 기다리는 인내심에 대해 말씀해 주실 수 있을까요? 작년에 구매 주문에 접근하셨던 방식과 비교해서요. 이것이 확보하실 수 있는 경제성에 어떤 차이를 만들고 있나요? 그리고 감사합니다.
CEO & Director: Yes. Thanks, Erik. As we highlighted, we're pretty much sold out for calendar '26. We have firm POs with our top seven customers. And we've also established LTAs with two of them for calendar year '27 and one of them for calendar year '28. Obviously, these LTAs have a combination of volume of exabytes and price. And in relation to pricing, I think first, it's important to recognize that our customers actually have value that there's actually a structural shift in the value that we deliver to them, especially in the impact that we have to their total cost of ownership as the business moves more and more towards inference where monetization is happening. So, in this case, the pricing that we've provided there reflects the value that we're delivering to them. And so as Kris mentioned, we continue to see going forward, a stable pricing environment that gives us an opportunity to continue to extract more value as we deliver both better TCO value to our customers and to better support their supply-demand needs as well through higher capacity drives.	CEO & Director: 네, 감사합니다. 말씀드린 것처럼 저희는 26년도 물량이 거의 완판된 상태입니다. 상위 7개 고객사로부터 확정 발주를 받았고요. 그 중 2개 고객사와는 27년도 장기공급계약(LTA)을, 1개 고객사와는 28년도 장기공급계약을 체결했습니다. 이러한 장기공급계약에는 엑사바이트(exabyte) 단위의 물량과 가격이 모두 포함되어 있습니다. 가격과 관련해서는, 먼저 고객사들이 저희가 제공하는 가치를 실제로 인정하고 있다는 점을 이해하는 것이 중요합니다. 특히 비즈니스가 수익화가 이루어지는 추론(inference) 쪽으로 점점 더 이동하면서, 저희가 고객사의 총소유비용(TCO)에 미치는 영향 측면에서 제공하는 가치에 구조적인 변화가 있었습니다. 따라서 저희가 제시한 가격은 고객사에게 전달하는 이러한 가치를 반영한 것입니다. 크리스가 언급했듯이, 앞으로도 안정적인 가격 환경이 지속될 것으로 보고 있으며, 이는 우리에게 더 많은 가치를 창출할 수 있는 기회를 제공합니다. 고객들에게 더 나은 TCO(총소유비용) 가치를 제공하는 동시에, 고용량 드라이브를 통해 고객들의 공급-수요 니즈를 더욱 효과적으로 지원할 수 있습니다.
Ambrish Srivastava: Vice President of Investor Relations Do you have a follow-up, Erik?	Ambrish Srivastava: 추가 질문 있으신가요, Erik?
Erik Woodring: Morgan Stanley, Research Division Sure. Just very quickly, Kris, would just love to know how you're approaching the SanDisk share ownership. Do you still plan to monetize before, I think it's the February 21 deadline? And more importantly, how do you expect to leverage those proceeds?	Erik Woodring: 네, 간단히 말씀드리겠습니다. 샌디스크 지분 보유에 대해서는, 2월 21일 기한 전에 현금화할 계획을 여전히 가지고 있습니다. 더 중요한 것은 그 수익금을 어떻게 활용할 것인가인데요, 저희는 여러 옵션을 검토하고 있습니다. 주주 환원, 전략적 투자, 그리고 재무 유연성 강화 등을 포함해서 말이죠. 구체적인 계획은 시장 상황과 회사의 전략적 우선순위를 고려해서 결정할 예정입니다.
Kris Sennesael: Executive VP & CFO Yes, Erik. As you probably know, we still have 7.5 million SanDisk shares, and it's our intention to monetize those shares before the one-year anniversary of the separation. likely in a similar transaction that we have done before, meaning it's a debt for equity swap. And so the proceeds will be used to further reduce the debt.	Kris Sennesael: 네, Erik. 아시다시피 저희는 아직 샌디스크 주식 750만 주를 보유하고 있습니다. 분사 1주년이 되기 전에 이 주식들을 현금화할 계획입니다. 아마도 이전에 진행했던 것과 유사한 방식, 즉 부채-주식 스왑(debt for equity swap) 형태로 진행될 것 같습니다. 그리고 그 수익금은 부채를 추가로 감축하는 데 사용될 예정입니다.
Operator: The next question is from C.J. Muse with Cantor Fitzgerald.	Operator: 다음 질문은 Cantor Fitzgerald의 C.J. Muse님께서 주셨습니다.
Christopher Muse: Cantor Fitzgerald & Co., Research Division I guess could you speak to how customer engagement and contracts are evolving in this very tight environment?	Christopher Muse: 현재 매우 어려운 환경에서 고객 참여와 계약이 어떻게 진행되고 있는지 말씀해 주시겠습니까?
CEO & Director: Yes, C.J., this is Irving. Thanks for the question. One of the things that we've been very focused on over the last year is really develop a much more customer-centric approach. As we've shared in the past, we've really pivoted our organization to be centered around our big hyperscale customers with dedicated teams for each of them. That's really deepened the relationship that we have with them in terms of both technology road map development, in terms of getting better visibility of their demand requirements, and you see the result of that in the longer-term LTAs we've been able to structure with them. We're also looking forward to sharing with all of you the innovations that we are going to be delivering to support the AI needs -- workloads needs going forward at our Innovation Day next week. But definitely, the relationship has improved, as I highlighted, they definitely see the value and the structural -- that's resulting in the structural change that we're seeing in terms of pricing with them that's also resulting in the longer-term contracts that we have. Ultimately, what we want to do is to be able to ensure that it's a fair value exchange, deliver predictable pricing to them because one of the things that they are concerned about is the high volatility of some tiers of the storage space, right, and to ensure that there's sustainable value creation, both for them and for us along the way.	CEO & Director: 네, C.J., 저는 Irving입니다. 질문 감사합니다. 지난 1년간 저희가 집중해온 것 중 하나는 훨씬 더 고객 중심적인 접근 방식을 개발하는 것이었습니다. 과거에 말씀드린 바와 같이, 저희는 조직을 대형 하이퍼스케일 고객들을 중심으로 재편했으며, 각 고객사마다 전담 팀을 배치했습니다. 이를 통해 기술 로드맵 개발 측면에서나 수요 요구사항에 대한 가시성 확보 측면에서 고객들과의 관계가 훨씬 더 깊어졌고, 그 결과를 장기 공급계약(LTA)을 통해 확인하실 수 있습니다. 또한 다음 주 이노베이션 데이에서 향후 AI 워크로드 니즈를 지원하기 위해 제공할 혁신 기술들을 여러분과 공유할 수 있기를 기대하고 있습니다. 말씀드린 것처럼 관계는 확실히 개선되었고, 고객들도 그 가치를 명확히 인식하고 있습니다. 이는 가격 측면에서 구조적 변화로 이어지고 있으며, 장기 계약 체결로도 연결되고 있습니다. 궁극적으로 저희가 원하는 것은 공정한 가치 교환을 보장하고, 고객들에게 예측 가능한 가격을 제공하는 것입니다. 고객들이 우려하는 부분 중 하나가 바로 스토리지 공간의 특정 티어(tier)에서 발생하는 높은 가격 변동성이기 때문입니다. 그리고 이 과정에서 고객과 저희 모두에게 지속 가능한 가치 창출이 이루어질 수 있도록 하는 것이 목표입니다.
Operator: Do you have a follow-up, C.J.? Let's go to the next. Sorry, C.J., go ahead.	Operator: 추가 질문 있으신가요, C.J.? 다음으로 넘어가겠습니다. 죄송합니다, C.J., 말씀하세요.
Christopher Muse: Cantor Fitzgerald & Co., Research Division Yes, sorry about the numbers. I guess just to follow on the SanDisk share comment. Can you talk about your plans thereafter? Are you going to focus more so on share repurchase or other?	Christopher Muse: 네, 숫자 관련해서는 죄송합니다. SanDisk 지분 관련 말씀에 이어서 질문드리겠습니다. 그 이후 계획에 대해 말씀해 주시겠습니까? 자사주 매입에 더 집중하실 건지, 아니면 다른 방안을 고려하고 계신지요?
Kris Sennesael: Executive VP & CFO Well, we are already focusing on share repurchases since we've announced the $2 billion share repurchase authorization in May of 2025. We already have repurchased $1.3 billion or we have used $1.3 billion of that program, repurchasing on or about 13 million shares, and there is no hesitation. We will continue to use that program.	Kris Sennesael: 저희는 이미 자사주 매입에 집중하고 있습니다. 2025년 5월에 20억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 발표한 이후, 현재까지 13억 달러를 집행했으며 약 1,300만 주를 매입했습니다. 망설임 없이 이 프로그램을 계속 활용해 나갈 것입니다.
Operator: The next question is from Wamsi Mohan with Bank of America.	Operator: 다음 질문은 Bank of America의 Wamsi Mohan님께서 주시겠습니다.
Aisling Grueninger: BofA Securities, Research Division This is Aisling Grueninger on for Wamsi. Congrats on the results, guys. Just one question for me. minds on the mix of UltraSMR. Just given your order book LTAs, how is this mix trend on UltraSMR trending? And how does this mix shift play a role kind of as a driver of gross margins moving forward?	Aisling Grueninger: 네, 좋은 질문 감사합니다. 실적 축하해주셔서 감사합니다. UltraSMR 믹스에 대해 말씀드리자면, 현재 수주잔고와 장기공급계약(LTA)을 보면 UltraSMR 비중이 계속 증가하는 추세입니다. 이러한 믹스 변화가 향후 매출총이익률(gross margin)에 미치는 영향은 상당히 긍정적입니다. UltraSMR 제품은 기존 제품 대비 더 높은 마진을 실현할 수 있는 구조이기 때문에, 제품 믹스에서 UltraSMR 비중이 늘어날수록 전체적인 수익성 개선에 기여하게 됩니다. 고객사들의 수요도 UltraSMR 쪽으로 계속 이동하고 있고, 우리의 생산 능력과 공급 계획도 이에 맞춰 조정되고 있습니다. 따라서 앞으로 몇 분기에 걸쳐 이러한 긍정적인 믹스 효과가 마진 개선의 주요 동력 중 하나가 될 것으로 예상하고 있습니다.
CEO & Director: Yes. That's a really great question, Aisling. Thank you for that. Well, last quarter, we crossed on the nearline portfolio, 50% mix on UltraSMR, and we actually see that increasing. As we've highlighted, one of the things that we're doing to better support the growth in demand from our customers is really to upshift them to higher capacity drives. A big part of that is the upshift to UltraSMR-based drives, and we see more and more customers adopting UltraSMR. We have our top three customers fully on board. with UltraSMR drives already today, and we have another two to three more that are moving into a process of adopting UltraSMR. So we are likely to see the UltraSMR mix of our total nearline exabyte base continue to increase going forward. That's actually very important for us because, one, we are better able to serve our customer demand needs. As you recall, UltraSMR gives a 20% capacity uplift over CMR and a 10% capacity uplift over the standard -- industry standard SMR. But equally important from a gross margin standpoint, UltraSMR is a software-based solution. So it's very accretive for us from a margin standpoint as well. So a higher shift higher mix of UltraSMR is definitely going to be beneficial both to our customers and to our ongoing profitability as well.	CEO & Director: 네, 정말 좋은 질문 감사합니다, Aisling. 지난 분기에 니어라인 포트폴리오에서 UltraSMR 비중이 50%를 넘어섰고, 실제로 이 비중은 계속 증가하고 있습니다. 말씀드린 것처럼, 고객들의 수요 증가를 더 잘 지원하기 위해 우리가 하고 있는 일 중 하나는 고객들을 더 높은 용량의 드라이브로 전환시키는 것입니다. 이 중 큰 부분이 바로 UltraSMR 기반 드라이브로의 전환이며, 점점 더 많은 고객들이 UltraSMR을 채택하고 있습니다. 현재 상위 3대 고객사는 이미 UltraSMR 드라이브를 전면 도입했고, 추가로 2~3개 고객사가 UltraSMR 채택 프로세스를 진행 중입니다. 따라서 전체 니어라인 엑사바이트(exabyte) 기준에서 UltraSMR 비중은 앞으로도 계속 증가할 것으로 보입니다. 이는 저희에게 매우 중요한 부분입니다. 첫째, 고객 수요를 더욱 효과적으로 충족할 수 있기 때문입니다. 아시다시피 UltraSMR은 CMR 대비 20%의 용량 증대 효과를 제공하고, 업계 표준 SMR 대비로는 10%의 용량 증대 효과를 제공합니다. 하지만 매출총이익률 관점에서 보면 그에 못지않게 중요한 점이 있습니다. UltraSMR은 소프트웨어 기반 솔루션이라는 것입니다. 따라서 마진 측면에서도 상당히 긍정적인 효과를 가져옵니다. UltraSMR의 비중이 높아지는 것은 고객과 저희의 지속적인 수익성 모두에 확실히 도움이 될 것입니다.
Ambrish Srivastava: Vice President of Investor Relations And Aisling, one thing in Irving's prepared remarks, we mentioned the JBOD that we have launched, which also expands our UltraSMR customer reach beyond what we have been targeting so far. So thanks for your question. Maybe we go to the next question, please.	Ambrish Srivastava: 부사장의 발언 중 언급된 JBOD 제품 출시는 UltraSMR 고객층을 기존 타겟을 넘어 더욱 확대하는 계기가 될 것입니다. 질문 감사드립니다. 다음 질문으로 넘어가겠습니다.
Operator: The next question is from Asiya Merchant with Citigroup.	Operator: 다음 질문은 씨티그룹의 아시야 머천트님께서 주시겠습니다.
Michael Cadiz: Citigroup Inc., Research Division It's Mike Cadiz at Citi for Asiya today. So I have a question and perhaps a follow-up. So the first is, could you provide any color or additional color on yields and reliability? I know that is -- those are a couple of points that Irving has brought up over the past couple of quarters in relation to the multiple rollouts. Is there any implication to cost per bit declines that we can think of?	Michael Cadiz: 시티의 Asiya를 대신해서 Mike Cadiz입니다. 질문 하나와 추가 질문이 있습니다. 먼저, 수율(yield)과 신뢰성(reliability)에 대해 좀 더 자세히 말씀해 주실 수 있을까요? 지난 몇 분기 동안 Irving께서 여러 제품 출시와 관련해서 언급하셨던 부분들인데요. 비트당 비용(cost per bit) 감소에 어떤 영향이 있을지 생각해볼 수 있을까요?
CEO & Director: Yes. Thanks for the question, Mike. So our yields on our ePMR products continue to be very, very they continue to be yielding very well in the low 90s percentage yield range. And obviously, from a reliability and quality standpoint, we received very good feedback from our customers. The fact that we've been able to, last quarter, deliver over 3.5 million units of our flagship ePMR drives is a testimony to the confidence that they have in terms of the reliability and the quality. In terms of the cost related to the cost down, obviously, as we get yields up, cost continues to decline as the UltraSMR mix goes up within those new products as well, that's also going to be a driver of cost down as well.	CEO & Director: 네, 질문 감사합니다. 저희 ePMR 제품의 수율은 계속해서 매우 우수한 수준을 유지하고 있으며, 90% 초반대의 수율 범위에서 안정적으로 생산되고 있습니다. 신뢰성과 품질 측면에서도 고객들로부터 매우 긍정적인 피드백을 받고 있습니다. 지난 분기에 주력 ePMR 드라이브를 350만 대 이상 출하할 수 있었다는 사실 자체가 고객들이 저희 제품의 신뢰성과 품질에 대해 갖고 있는 확신을 보여주는 증거입니다. 원가 절감과 관련해서 말씀드리면, 수율이 개선됨에 따라 원가는 지속적으로 감소하고 있습니다. 또한 신제품 내에서 UltraSMR의 비중이 증가하는 것도 원가 절감의 또 다른 동력이 될 것입니다.
Ambrish Srivastava: Vice President of Investor Relations Okay. Do you have a follow-up?	Ambrish Srivastava: 추가 질문 있으신가요?
Michael Cadiz: Citigroup Inc., Research Division I did. So can you talk more about any progress or the progress from your Rochester test and integration site how you're leveraging perhaps those efforts to accelerate maybe in the existing customer transitions?	Michael Cadiz: 로체스터 테스트 및 통합 사이트에서의 진전 상황에 대해 좀 더 말씀해 주시겠습니까? 그리고 이러한 노력들을 활용하여 기존 고객들의 전환을 가속화하는 방안에 대해서도 설명 부탁드립니다.
CEO & Director: Yes. One update that we shared in the prepared script is actually we -- last quarter, we indicated that we would start HAMR qualification. We pulled it forward to the first half of calendar '26. We actually have started qualification of those drives already this month for HAMR. On top of that, we've also started qualification for our next-generation ePMR drives as well. And obviously, our Rochester SIT Lab plays a critical role in ensuring that we have a very smooth, quick qualification. And equally important, as they move into production environments that they deliver the same reliability and quality. that our customers have been used to our previous generations of products. Again, on this one, we look forward to sharing a lot more on the 3rd of February in our Innovation Day, we'll be highlighting the updated road maps for both our ePMR and HAMR portfolio. And so we look forward to sharing more of that exciting news next week.	CEO & Director: 네, 준비된 발표에서 공유드린 업데이트 중 하나는 실제로 지난 분기에 HAMR 검증을 시작할 것이라고 말씀드렸었는데, 이를 26년 상반기로 앞당겼다는 것입니다. 실제로 이번 달에 이미 HAMR 드라이브에 대한 검증을 시작했습니다. 여기에 더해, 차세대 ePMR 드라이브에 대한 검증도 함께 시작했습니다. 당연히 로체스터 SIT 랩이 매우 원활하고 신속한 검증을 보장하는 데 중요한 역할을 하고 있습니다. 그리고 똑같이 중요한 것은, 이들이 생산 환경으로 전환될 때 고객들이 이전 세대 제품에서 경험했던 것과 동일한 수준의 신뢰성과 품질을 제공한다는 점입니다. 이 부분에 대해서는 2월 3일 혁신의 날(Innovation Day) 행사에서 훨씬 더 많은 내용을 공유할 예정입니다. 당사의 ePMR과 HAMR 포트폴리오 모두에 대한 업데이트된 로드맵을 중점적으로 소개할 계획입니다. 다음 주에 이러한 흥미로운 소식들을 더 자세히 말씀드릴 수 있기를 기대하고 있습니다.
Operator: The next question is from Amit Daryanani with Evercore.	Operator: 다음 질문은 에버코어의 아미트 다르야나니님께서 주시겠습니다.
Hannah Liu: Evercore ISI Institutional Equities, Research Division This is Hannah on for Amit. I was just wondering, are there any notable investments related to HAMR that are currently flowing through COGS or operating expenses? And should we expect those costs to roll off or normalize as HAMR begins to ramp?	Hannah Liu: 에버코어 ISI 기관 주식 리서치 부문입니다. 아미트 대신 한나가 질문드립니다. 현재 HAMR 관련하여 매출원가나 영업비용에 반영되고 있는 주목할 만한 투자 항목이 있는지 궁금합니다. 그리고 HAMR가 본격적으로 램프업되기 시작하면 이러한 비용들이 감소하거나 정상화될 것으로 예상하시나요?
Kris Sennesael: Executive VP & CFO Yes, we have been working on HAMR for the last 10 years, and the engineering teams are making good progress. So there is no change there. We will continue to work on those programs, and we will, in general, continue to innovate and make performance improvements to our programs, continue to drive higher capacity drives and those investments will continue. As it relates to the gross margin, we haven't started the HAMR ramp yet, but we are confident once we start ramping HAMR that will be neutral to accretive to our gross margins.	Kris Sennesael: 네, 저희는 지난 10년간 HAMR 기술 개발을 진행해왔고, 엔지니어링 팀들이 좋은 진전을 보이고 있습니다. 그래서 그 부분에는 변화가 없습니다. 저희는 이러한 프로그램들을 계속 추진할 것이며, 전반적으로 혁신을 지속하고 프로그램의 성능 개선을 이어가면서 더 높은 용량의 드라이브를 구현하는 데 투자를 계속할 것입니다. 매출총이익률(gross margin)과 관련해서는, 아직 HAMR 양산을 시작하지는 않았지만, HAMR 양산을 시작하면 매출총이익률에 중립적이거나 긍정적인 영향을 미칠 것으로 확신하고 있습니다.
CEO & Director: Yes. Maybe just to add on to what Kris said, even with the HAMR ramp that we anticipate will happen at the start of calendar year '27, our CapEx as a percentage of revenue on a run rate basis will still be within the 4% to 6% range.	CEO & Director: 네, 크리스가 말한 내용에 덧붙이자면, 2027년 초에 예상되는 HAMR 램프업(ramp-up)을 감안하더라도, 런레이트(run rate) 기준으로 매출 대비 자본지출(CapEx) 비율은 여전히 4%에서 6% 범위 내에 머물 것입니다.
Ambrish Srivastava: Vice President of Investor Relations Did you have a follow-up?	Ambrish Srivastava: 추가 질문 있으신가요?
Hannah Liu: Evercore ISI Institutional Equities, Research Division	Hannah Liu: 에버코어 ISI 기관투자자 주식 리서치 부문
Operator: The next question is from Karl Ackerman with BNP Paribas.	Operator: 다음 질문은 BNP 파리바의 Karl Ackerman님께서 주십니다.
Karl Ackerman: BNP Paribas, Research Division Rose mid-teens in 2025 and is projected to advance double digits again in 2026 as agentic AI is supposed to drive a cyclical recovery in front-end conventional servers. But in your case, because hard drive units are highly correlated to demand for conventional servers, and you're also seeing a content uplift from these new drives. Do you believe Agentic AI demand can enable you to exceed your long-term exabyte growth CAGR of low 20s?	Karl Ackerman: BNP 파리바 리서치 부문에서는 2025년에 10%대 중반 성장하고, 2026년에는 에이전틱 AI가 프론트엔드 기존 서버의 순환적 회복을 견인하면서 다시 두 자릿수 성장을 할 것으로 전망하고 있습니다. 귀사의 경우, 하드 드라이브 출하량이 기존 서버 수요와 높은 상관관계를 보이고 있고, 신규 드라이브로 인한 용량 증가도 나타나고 있는데요. 에이전틱 AI 수요가 귀사의 장기 엑사바이트 성장률 목표인 20%대 초반 CAGR을 초과할 수 있게 만들 것으로 보십니까?
CEO & Director: Yes. Thanks for the question, Karl. Well, I think we've definitely seen exabyte growth over the last few quarters in the low 20s, as you've highlighted. Actually, we see as the AI value changes from model training to inference, more data is going to get created as a result in order to enable the inference delivery, more data needs to get stored as a result of that data getting generated as well. And if you look at the economics of being able to deliver inference at the right cost structure to drive mass scale adoption, again, a lot of that data that's getting generated and require storage will be delivered -- will be stored on hard drives as they are, as we've highlighted in the past, where hyperscalers really are masters of managing the economics and moving data across the different tiers of SSDs HDDs and tape as well. So from our perspective and the conversations that we've been having with our customers, inference is definitely going to drive a significant amount of data storage requirement, and that's really positive for HDDs going forward.	CEO & Director: 네, 질문 감사합니다. 말씀하신 대로 지난 몇 분기 동안 엑사바이트(exabyte) 성장률이 20% 초반대를 기록한 것이 맞습니다. 실제로 AI 가치가 모델 학습(model training)에서 추론(inference)으로 전환되면서, 추론 서비스를 제공하기 위해 더 많은 데이터가 생성될 것으로 보고 있습니다. 그리고 이렇게 생성된 데이터를 저장하기 위해서도 더 많은 데이터 저장이 필요하게 될 것입니다. 그리고 대규모 도입을 촉진하기 위해 적절한 비용 구조로 추론을 제공할 수 있는 경제성을 살펴보면, 생성되고 저장이 필요한 데이터의 상당 부분이 하드 드라이브에 저장될 것입니다. 과거에도 강조했듯이, 하이퍼스케일러들은 SSD, HDD, 테이프 등 다양한 스토리지 계층 간 데이터 이동과 경제성 관리에 있어 진정한 전문가들입니다. 따라서 저희 관점과 고객들과의 대화를 종합해보면, 추론은 분명히 상당한 규모의 데이터 스토리지 수요를 창출할 것이며, 이는 향후 HDD에 매우 긍정적인 요인이 될 것입니다.
Ambrish Srivastava: Vice President of Investor Relations Do you have a follow-up, Karl?	Ambrish Srivastava: 추가 질문 있으신가요, Karl?
Karl Ackerman: BNP Paribas, Research Division If I may, Ambrish, just going back to HAMR, it sounds like you've pulled in the progression of HAMR, at least your first primary customer. Can talk about the interest beyond your initial customer given the robust hyperscaler demand for exabyte capacity?	Karl Ackerman: 네, 말씀하신 대로 HAMR 기술의 진행 속도가 빨라진 것이 맞습니다. 첫 번째 주요 고객사와의 일정이 앞당겨졌습니다. 초기 고객사를 넘어서는 관심도에 대해 말씀드리자면, 엑사바이트(exabyte) 용량에 대한 하이퍼스케일러(hyperscaler)들의 강력한 수요를 고려할 때 상당히 긍정적입니다. 현재 여러 하이퍼스케일러들로부터 상당한 관심을 받고 있습니다. 이들은 데이터 센터 용량 확장을 위해 더 높은 밀도의 스토리지 솔루션을 필요로 하고 있으며, HAMR 기술이 제공하는 용량 증대가 그들의 요구사항과 정확히 맞아떨어집니다. 첫 번째 고객사 이후 추가 고객사들과의 논의도 활발히 진행 중이며, 파이프라인은 매우 견고한 상태입니다.
CEO & Director: Yes. Thanks for the question, Karl. As we've mentioned, we are starting qualification in the first half of this year. We've already started that with one hyperscale customer already this month, and we will be initiating another one -- initiating qualification with another hyperscale customer relatively soon.	CEO & Director: 네, 질문 감사합니다. 말씀드린 바와 같이 올해 상반기에 인증을 시작하고 있습니다. 이미 이번 달에 한 하이퍼스케일 고객사와 인증을 시작했고, 곧 다른 하이퍼스케일 고객사와도 인증을 시작할 예정입니다.
Operator: The next question is from Thomas O'Malley with Barclays.	Operator: 다음 질문은 Barclays의 Thomas O'Malley님께서 주시겠습니다.
Thomas O'Malley: Barclays Bank PLC, Research Division Just a follow-up on some of the comments from the preamble about acquiring some IP, I think, on the laser side. Could you maybe give us a little more detail on that, maybe the size of the purchase? And then what in particular you needed to add on the laser side that you felt like you need to go out and do a deal?	Thomas O'Malley: 서문에서 언급하신 레이저 쪽 IP 인수 건에 대해 후속 질문 드리겠습니다. 좀 더 자세한 내용, 특히 인수 규모에 대해 말씀해 주실 수 있을까요? 그리고 레이저 부문에서 구체적으로 어떤 부분이 필요해서 외부 거래를 추진하게 되셨는지 궁금합니다.
CEO & Director: Yes. Thanks for the question. Well, unfortunately, the terms and conditions of the deal are confidential. So we can't really share too much about that. But we are excited about acquiring this technology. We'll share again more of that next week at our Innovation Day. But what I will say is it's definitely going to give us the benefit of taking much less real estate in the drive, right? And that will actually help with manufacturability in terms of reliability. And we also see that with this innovative technology, energy requirements to support the lasers will also be reduced compared to the conventional laser diodes. So we're quite excited about the -- both the IP and the capabilities that we've acquired.	CEO & Director: 네, 질문 감사합니다. 안타깝게도 거래 조건은 기밀 사항이라 자세한 내용을 말씀드리기 어렵습니다. 하지만 이 기술을 인수하게 되어 매우 기대하고 있으며, 다음 주 이노베이션 데이에서 더 자세한 내용을 공유할 예정입니다. 말씀드릴 수 있는 것은, 이 기술이 드라이브 내 공간을 훨씬 적게 차지하게 해준다는 점입니다. 이는 실제로 신뢰성 측면에서 제조 가능성을 향상시키는 데 도움이 될 것입니다. 또한 이 혁신적인 기술을 통해 기존 레이저 다이오드에 비해 레이저를 지원하는 데 필요한 에너지 요구량도 감소할 것으로 보고 있습니다. 따라서 우리가 확보한 지적재산권(IP)과 역량 모두에 대해 상당히 기대하고 있습니다.
Ambrish Srivastava: Vice President of Investor Relations Do you have a follow-up, Tom?	Ambrish Srivastava: 추가 질문 있으신가요, Tom?
Thomas O'Malley: Barclays Bank PLC, Research Division I do. With NVIDIA's addition of the KV cache offload and the NAND attach that's thought to go with that, I was curious if you guys have been engaging with any large hyperscalers or any large procurers of storage for any kind of solution that would maybe attach on to custom silicon deployment, say, something that brings the hard drive a little bit closer to some of the accelerators, if there's a road map for those or if you're engaging in that way with any customers?	Thomas O'Malley: 네, 그렇습니다. NVIDIA가 KV 캐시 오프로드(KV cache offload)를 추가하고 이와 함께 NAND 연결이 예상되는 상황에서, 귀사가 대형 하이퍼스케일러나 대규모 스토리지 구매자들과 어떤 솔루션에 대해 논의하고 있는지 궁금합니다. 예를 들어, 커스텀 실리콘 배치에 연결될 수 있는 솔루션이나, 하드 드라이브를 액셀러레이터에 좀 더 가깝게 배치하는 방안 같은 것 말입니다. 이러한 로드맵이 있는지, 또는 고객들과 그런 방식으로 협력하고 계신지 알고 싶습니다.
CEO & Director: Yes. No, thanks for the question. Again, I think the initiative that NVIDIA has been driving is really to help accelerate inference capability. And as I've highlighted, as a result of that, the velocity and the volume of data is going to get generated much more rapidly. And the benefit from us, obviously, will be able to require -- it will require a lot more storage, which obviously HDDs are well suited with the superior economics. We are working on, as we've highlighted in the prepared remarks on interesting innovations to improve both our bandwidth and throughput of our drives. Again, something we are looking forward to be sharing with all of you next week as well.	CEO & Director: 네, 질문 감사합니다. 다시 말씀드리면, NVIDIA가 추진하고 있는 이니셔티브는 실제로 추론 역량을 가속화하는 데 도움을 주기 위한 것입니다. 그리고 제가 강조했듯이, 그 결과로 데이터의 속도와 양이 훨씬 더 빠르게 생성될 것입니다. 당사에게 있어 이점은 명확합니다. 훨씬 더 많은 스토리지가 필요하게 될 것이고, HDD는 우수한 경제성으로 이에 매우 적합합니다. 우리는 준비된 발언에서 강조했듯이, 드라이브의 대역폭과 처리량을 모두 개선하기 위한 흥미로운 혁신 작업을 진행하고 있습니다. 이 부분은 다음 주에 여러분 모두와 공유할 수 있기를 기대하고 있습니다.
Operator: The next question is from Vijay Rakesh with Mizuho.	Operator: 다음 질문은 Mizuho의 Vijay Rakesh입니다.
Vijay Rakesh: Mizuho Securities USA LLC, Research Division Kris, pretty phenomenal numbers here. Just a quick question on the HAMR side. Are you expecting to pull in the HAMR road map time line given how tight supply is, et cetera?	Vijay Rakesh: 미즈호 증권 USA LLC, 리서치 부문의 질문이군요. 정말 놀라운 실적입니다. HAMR 관련해서 간단히 질문드리겠습니다. 공급이 이렇게 타이트한 상황 등을 고려할 때, HAMR 로드맵 일정을 앞당길 계획이신가요?
CEO & Director: Yes. We've pulled in the qualification already by half year. And we've started the qualification process with one customer. As I just mentioned earlier to Karl's question, we will be starting a qualification with a second customer imminently on qualification. Obviously, getting HAMR and higher capacity drives to our customers are a key part of the approach that we're taking to meet the strong demand for exabytes from our customers on HDD. But it's also very important to remember, we also have started the qualification of our next-generation ePMR drives. And those products have shown the ability not to only deliver very high capacity per drive, but also to be able to support a high degree of scalability and manufacturability where we are able to deliver large volumes of drives to our customers. So, last quarter, we delivered over 3.5 million drives. And this quarter, we're looking to deliver close to 4 million drives.	CEO & Director: 네, 이미 인증 일정을 반년 앞당겼습니다. 그리고 한 고객사와 인증 프로세스를 시작했습니다. 앞서 Karl의 질문에 답변드린 것처럼, 곧 두 번째 고객사와도 인증을 시작할 예정입니다. 물론 HAMR과 고용량 드라이브를 고객사에 공급하는 것은 HDD에 대한 고객들의 강력한 엑사바이트 수요를 충족시키기 위한 우리 전략의 핵심입니다. 하지만 동시에 차세대 ePMR 드라이브의 인증도 시작했다는 점을 기억하시는 것이 매우 중요합니다. 이러한 제품들은 드라이브당 매우 높은 용량을 제공할 뿐만 아니라, 높은 수준의 확장성과 제조 능력을 지원하여 고객에게 대량의 드라이브를 공급할 수 있는 역량을 입증했습니다. 지난 분기에는 350만 대 이상의 드라이브를 출하했고, 이번 분기에는 약 400만 대에 가까운 드라이브를 출하할 것으로 예상하고 있습니다.
Vijay Rakesh: Mizuho Securities USA LLC, Research Division Got it. And then on the gross margin trajectory, I guess, with the incremental 50% drop-through, when you look at HAMR ramps, any thoughts on how we should look at those margins? I guess you might call it on the Innovation Day, but any preliminary thoughts there?	Vijay Rakesh: 알겠습니다. 그리고 매출총이익률 추이에 대해서 말씀드리자면, 증분 매출의 50% 낙수효과를 고려할 때, HAMR 램프업을 보면 이러한 마진을 어떻게 봐야 할까요? 이노베이션 데이에서 말씀하실 수도 있겠지만, 현재 예비적인 견해가 있으신지 궁금합니다.
CEO & Director: Yes. I mean, as we've consistently highlighted, we see the transition once HAMR gets to the same scale as our ePMR portfolio, the gross margins for HAMR will be neutral to accretive from what we have with ePMR.	CEO & Director: 네, 저희가 지속적으로 강조해왔듯이, HAMR가 ePMR 포트폴리오와 동일한 규모에 도달하면 HAMR의 매출총이익률(gross margin)은 현재 ePMR 대비 중립적이거나 개선될 것으로 보고 있습니다.
Operator: The next question is from Steven Fox with Fox Advisors.	Operator: 다음 질문은 Fox Advisors의 Steven Fox님께서 주십니다.
Fox Advisors LLC: I was wondering if you could maybe talk about the revenue per exabyte in the quarter compared to last quarter and a year ago in the sense that how much of the change quarter-over-quarter and year-over-year is related to change in mix? And then I had a follow-up, if I could.	Fox Advisors LLC: 이번 분기 엑사바이트당 매출에 대해 말씀드리겠습니다. 지난 분기 및 전년 동기와 비교했을 때, 전분기 대비 그리고 전년 대비 변화 중 제품 믹스 변화와 관련된 부분이 얼마나 되는지 궁금하시다는 질문이신 것 같습니다. 추가 질문도 있으시다고 하셨는데, 먼저 이 부분에 대해 답변드린 후 다음 질문 받겠습니다.
CEO & Director: Yes. Maybe I can start off here, and Kris might want to add in. Look, the big driver of our sort of revenue per exabyte both year-on-year and quarter-on-quarter is related to our cloud segment. So, our big hyperscale customers, we see very strong demand from that segment. So, obviously, that's driving a lot of the bits and the revenues associated with that. And in that segment, as Kris has highlighted, the pricing is stable. So, in fact, it was up single digit last quarter and year-on-year as well. So that's a positive trend that we continue to see, and that's going to be a growth driver for the business for the year and probably for the next two years as well.	CEO & Director: 네, 제가 먼저 말씀드리고 Kris가 보충할 수 있을 것 같습니다. 엑사바이트당 매출의 주요 동인은 전년 대비나 전분기 대비 모두 클라우드 부문과 관련이 있습니다. 대형 하이퍼스케일 고객들로부터 매우 강력한 수요를 보고 있고, 이것이 비트 증가와 그에 따른 매출을 견인하고 있습니다. Kris가 강조했듯이 이 부문의 가격은 안정적입니다. 실제로 지난 분기와 전년 대비 모두 한 자릿수 상승했습니다. 이는 계속 확인되고 있는 긍정적인 추세이며, 올해는 물론 향후 2년간도 사업의 성장 동력이 될 것입니다.
Fox Advisors LLC: And if I could just quickly follow up. Can you just -- is there any commentary on how successful you were in terms of maybe getting out more exabytes during the quarter than originally planned for or whether through quicker customer qualifications or your own efficiencies? Any update there would be helpful.	Fox Advisors LLC: 그리고 빠르게 후속 질문 드리겠습니다. 분기 중에 당초 계획했던 것보다 더 많은 엑사바이트를 출하하는 데 얼마나 성공적이었는지, 고객 인증 절차가 더 빨라졌는지 아니면 자체 효율성 개선을 통해서였는지에 대해 말씀해 주실 수 있으신가요? 그 부분에 대한 업데이트를 주시면 도움이 될 것 같습니다.
CEO & Director: Yes. Well, last quarter, we delivered 215 exabytes, right? That was up 22% year-on-year. And again, a lot of it is being driven by our cloud portfolio. As we've highlighted, we shipped over 3.5 million units of our current ePMR products that go up to 32 terabyte. So it's a clear recognition of the stability, quality and scalability of that product. So we will continue to do that, and we look forward to ramping the next generation of ePMR and HAMR in the coming quarters to better support the customer demand.	CEO & Director: 네, 지난 분기에 저희는 215엑사바이트를 출하했습니다. 전년 대비 22% 증가한 수치죠. 이러한 성장은 대부분 클라우드 포트폴리오가 견인하고 있습니다. 말씀드린 바와 같이, 최대 32테라바이트까지 지원하는 현재 ePMR 제품을 350만 대 이상 출하했습니다. 이는 해당 제품의 안정성과 품질, 확장성을 명확히 입증하는 것입니다. 앞으로도 이를 지속할 것이며, 향후 분기에 차세대 ePMR과 HAMR을 본격적으로 양산하여 고객 수요를 더욱 효과적으로 지원할 수 있기를 기대하고 있습니다.
Operator: The next question is from Ananda Baruah with Loop Capital.	Operator: 다음 질문은 Loop Capital의 Ananda Baruah님께서 주셨습니다.
Ananda Baruah: Loop Capital Markets LLC, Research Division On cost down, you mentioned that I think, Kris, December quarter was 10% year-over-year down. And with UltraSMR becoming a larger portion of the ship and then with HAMR coming on sort of margin neutral to positive, do you think that cost down, I think it's classically been about 10% year-over-year. Do you think that can increase in coming years, cost out increasing per exabyte ship?	Ananda Baruah: 비용 절감 관련해서 말씀드리면, 크리스가 12월 분기에 전년 대비 10% 감소했다고 언급하신 것으로 알고 있습니다. UltraSMR이 출하량에서 더 큰 비중을 차지하게 되고, HAMR도 마진 중립에서 플러스로 전환되는 상황에서, 전통적으로 연간 약 10% 수준이었던 비용 절감률이 향후 몇 년간 더 증가할 수 있을까요? 엑사바이트당 비용 절감폭이 더 커질 수 있다고 보시는지 궁금합니다.
Kris Sennesael: Executive VP & CFO Yes. So, currently, it's on or about 10% cost per terabyte or exabyte reductions. Obviously, we will continue to innovate, continue to push to higher capacity drives, continue to upshift our customers to adoption of those higher capacity drives, including UltraSMR. And all of those actions will lead to further cost reductions on a cost per terabyte. I think it's fair to say that's on or about 10% is a good number. And as we potentially accelerate our road maps, we could potentially drive that higher.	Kris Sennesael: 현재 테라바이트당 또는 엑사바이트당 약 10% 정도의 비용 절감을 달성하고 있습니다. 물론 우리는 지속적으로 혁신하고, 더 높은 용량의 드라이브를 개발하며, 고객들이 UltraSMR을 포함한 고용량 드라이브를 채택하도록 유도할 것입니다. 이러한 모든 조치들이 테라바이트당 비용을 더욱 절감하는 결과로 이어질 것입니다. 약 10% 정도가 적정한 수치라고 말씀드릴 수 있겠습니다. 그리고 로드맵을 가속화할 경우, 이보다 더 높은 비용 절감도 가능할 것으로 봅니다.
Ananda Baruah: Loop Capital Markets LLC, Research Division	Ananda Baruah: I notice you've shared a header "Loop Capital Markets LLC, Research Division" but there's no actual Q&A content to translate. Could you please provide the management response or dialogue from the earnings call that you'd like me to translate into Korean? I'm ready to translate the spoken content once you share it.
Ambrish Srivastava: Vice President of Investor Relations Do you have a follow-up, Ananda?	Ambrish Srivastava: 후속 질문 있으신가요, 아난다?
Ananda Baruah: Loop Capital Markets LLC, Research Division Yes, quick. This may be one for next week actually. But just interested in understanding how far up the areal density stack do you think you can get CMR and UltraSMR before you really get HAMR going?	Ananda Baruah: 네, 간단히 말씀드리겠습니다. 사실 이건 다음 주에 다뤄야 할 내용일 수도 있겠네요. 다만 궁금한 점은, HAMR를 본격적으로 가동하기 전에 CMR과 UltraSMR로 면적 밀도(areal density)를 얼마나 높일 수 있다고 보시는지입니다.
CEO & Director: Yes. I think that's something we are looking very much forward to sharing with you next week. So we look forward to seeing you there.	CEO & Director: 네, 그 부분은 다음 주에 여러분과 공유하기를 정말 기대하고 있습니다. 그때 뵙기를 기대하겠습니다.
Operator: The last question is from Krish Sankar with TD Cowen.	Operator: 마지막 질문은 TD Cowen의 Krish Sankar로부터 받겠습니다.
Hadi Orabi: TD Cowen, Research Division This is Eddy for Krish. You mentioned you had three LTAs for 2027 and 2028 that are volume and not price based. I do wonder what is the reason these contracts are not locked in price, especially given the very tight supply? Is it the customer who prefer not to lock in price? Or is it you guys who prefer to have the flexibility? Any high-level color would be helpful.	Hadi Orabi: 이디입니다, 크리쉬 대신 질문드립니다. 2027년과 2028년 LTA 3건이 가격이 아닌 물량 기반이라고 말씀하셨는데요. 공급이 매우 타이트한 상황에서 이 계약들이 가격을 확정하지 않은 이유가 궁금합니다. 고객이 가격 확정을 원하지 않는 건가요? 아니면 귀사가 유연성을 선호하는 건가요? 전반적인 설명을 부탁드립니다.
CEO & Director: Yes. Thanks for the question. Just to clarify, we have two customers that have LTAs through calendar year '27, one customer that has an LTA through calendar year '28. These LTAs have both price and volume conditions in them.	CEO & Director: 네, 질문 감사합니다. 명확히 말씀드리자면, 2027년까지 장기공급계약(LTA)을 체결한 고객이 2곳 있고, 2028년까지 계약을 체결한 고객이 1곳 있습니다. 이 장기공급계약들에는 가격과 물량 조건이 모두 포함되어 있습니다.
Hadi Orabi: TD Cowen, Research Division Okay. Noted. That's great color.	Hadi Orabi: 200000 알겠습니다. 좋은 설명 감사합니다.
Operator: This concludes today's conference call. Thank you for joining. You may now disconnect.	Operator: 이것으로 오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 종료하셔도 됩니다.

📌 요약

# Western Digital 실적 발표 주요 요약

## 핵심 재무 지표 및 실적
- **매출총이익률**: 전분기 대비 220bp, 전년 대비 770bp 상승한 46.1% 달성. 차기 가이던스는 47~48%(중간값 47.5%)로 전년 대비 740bp 상승 전망
- **증분 매출총이익률**: 약 75% 수준으로 매우 높은 수익성 개선세 시현
- **엑사바이트 출하량**: 215 엑사바이트 출하, 전년 대비 22% 증가. 차세대 ePMR 제품 350만 대 이상 출하
- **테라바이트당 가격**: 안정적이며 소폭 상승 추세(전분기 2~3% 상승). 테라바이트당 원가는 전년 대비 약 10% 하락

## 가이던스 및 전망
- **2026년 물량 완판**: 상위 7개 고객사와 확정 주문 체결 완료. 2개 고객사와 2027년, 1개 고객사와 2028년까지 장기공급계약(LTA) 체결
- **UltraSMR 비중 확대**: 니어라인 포트폴리오에서 50% 초과 달성. 상위 3개 고객사 전면 도입 완료, 추가 2~3개 고객사 도입 진행 중
- **HAMR 기술 일정 앞당김**: 2026년 상반기로 앞당겨 이미 고객 검증 시작.