📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

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Xiaomi Corporation (XIACY) Q4 2025 Earnings Call March 24, 2026 7:30 AM EDT Company Participants Ran Xu Weibing Lu - Partner, President of the Group & President of the International Business Department Alain Lam - Vice President & CFO Conference Call Participants Andy Meng - Morgan Stanley, Research Division Timothy Zhao - Goldman Sachs Group, Inc., Research Division Hanjing Wen - China International Capital Corporation Limited, Research Division Hiu King Wong - Citigroup Inc., Research Division Xinchi Yin - Citic Securities Co., Ltd., Research Division Zoe Xu - UBS Investment Bank, Research Division Presentation Operator Greetings.	샤오미 주식회사 (XIACY) 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 2026년 3월 24일 오전 7시 30분 (미국 동부 표준시) 회사 참석자 란 쉬 (Ran Xu) 루 웨이빙 (Weibing Lu) - 파트너, 그룹 사장 겸 국제사업부 사장 알랭 람 (Alain Lam) - 부사장 겸 최고재무책임자(CFO) 컨퍼런스 콜 참석 애널리스트 앤디 멍 (Andy Meng) - 모건 스탠리 리서치 티모시 자오 (Timothy Zhao) - 골드만삭스 그룹 리서치 한징 원 (Hanjing Wen) - 중국국제금융공사(CICC) 리서치 휴 킹 웡 (Hiu King Wong) - 씨티그룹 리서치 신치 인 (Xinchi Yin) - 중신증권(CITIC Securities) 리서치 조이 쉬 (Zoe Xu) - UBS 투자은행 리서치 발표 사회자 안녕하십니까.
Welcome to Xiaomi's 2025 Annual Results Announcement Investor Conference Call and Audio Webcast. Today's conference will be recorded. If you have any questions or objections you may disconnect at this time. [Operator Instructions] Now we will have Mr. Xu Ran, General Manager of Group Investor Relations and Capital Markets Department to start. Ran Xu Welcome, everyone. Welcome to the investor conference call and audio webcast for the company's 2025 annual results. Before we start the call, we would like to remind you that this call may include forward-looking statements, which are underlined by a number of risks and uncertainties and may not be realized in the future for various reasons.	샤오미 2025년 연간 실적 발표 투자자 컨퍼런스 콜 및 오디오 웹캐스트에 오신 것을 환영합니다. 금일 컨퍼런스는 녹음될 예정입니다. 질문이나 이의가 있으시면 지금 연결을 끊으셔도 됩니다. [운영자 지침] 이제 그룹 투자자 관계 및 자본 시장 부서 총경리이신 쉬 란 님께서 시작하시겠습니다. 쉬 란 총경리님, 말씀해주십시오. 여러분, 환영합니다. 당사의 2025년 연간 실적 투자자 컨퍼런스 콜 및 오디오 웹캐스트에 오신 것을 환영합니다. 컨퍼런스 콜을 시작하기 전에, 본 콜에는 여러 위험과 불확실성을 내포하고 있으며 다양한 이유로 미래에 실현되지 않을 수도 있는 미래 예측 진술이 포함될 수 있음을 알려드립니다.
Information about general market conditions comes from a variety of sources outside of Xiaomi. This presentation also contains some unaudited non-IFRS financial measures, which should be considered in addition to, but not as a substitute for the company's financials prepared in accordance with IFRS. We have William Lu, Partner and President of Xiaomi Corporation; and Mr. Alain Lam, Vice President and CFO of the Corporation to talk to us. Mr. Lu will share recent strategic and business update. Thereafter, Mr. Lam will review the company's financial performance of 2025. And then after that, we will have the Q&A. Mr. Lu, please.	일반적인 시장 상황에 대한 정보는 샤오미 외부의 다양한 출처에서 비롯됩니다. 본 프레젠테이션에는 일부 비감사 비IFRS 재무 지표가 포함되어 있으며, 이는 IFRS에 따라 작성된 회사의 재무제표에 추가하여 고려되어야 하지만, 이를 대체하는 것으로 간주되어서는 안 됩니다. 오늘 저희와 함께 해주실 분들은 샤오미 그룹 파트너 겸 사장인 윌리엄 루님과 샤오미 그룹 부사장 겸 최고재무책임자(CFO)인 알랭 람님입니다. 루 사장님께서는 최근 전략 및 사업 현황에 대해 공유해주실 예정입니다. 이어서 람 부사장님께서 2025년 회사의 재무 성과를 발표해주실 예정입니다. 그리고 그 후에는 질의응답 시간을 갖겠습니다. 루 사장님, 시작해주십시오.
Weibing Lu Partner, President of the Group & President of the International Business Department Good evening. Thank you very much for coming to the 2025 full year call. Now this evening, I'll be talking about 3 points. First of all, review our main achievements in 2025. Second, share of breakthroughs in hard-core tech, in particular, in AI and embodied intelligence. And thirdly, we'll look ahead for the strategic direction focus in 2026. First of all, in 2025, some of our outstanding achievements. Well, in the year, our Xiaomi Group maintained high growth with both annual revenue and net profit reaching all-time highs.	루 웨이빙 (Weibing Lu) 파트너 겸 그룹 총재 겸 국제사업부 총재 안녕하십니까. 2025년 연간 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 대단히 감사합니다. 오늘 말씀드릴 내용은 크게 세 가지입니다. 첫째, 2025년의 주요 성과를 되짚어보겠습니다. 둘째, 특히 AI 및 체화 지능을 포함한 핵심 기술 분야에서의 돌파구에 대해 말씀드리겠습니다. 셋째, 2026년의 전략적 방향과 중점 사항을 전망하겠습니다. 먼저, 2025년의 뛰어난 성과에 대해 말씀드리겠습니다. 올해 저희 샤오미 그룹은 높은 성장세를 유지했으며, 연간 매출과 순이익 모두 사상 최고치를 기록했습니다.
Total group revenue reached RMB 457.3 billion, surpassing the RMB 400 billion mark for the first time, up 25% year-on-year. Adjusted net profit reached RMB 39.2 billion, up 44% year-on-year. By segment, first of all, Smartphones. According to Omdia, in 2025, our global smartphone shipments ranked top 3. Market share was 13.3%, remaining global top 3 for 22 consecutive quarters. In Latin America and Southeast Asia, shipment ranking rose to second. In Europe and Africa, third. According to third-party data in Mainland China, our smartphone sales ranking rose to second. On premium models.	총 그룹 매출은 4,573억 위안을 기록하며 처음으로 4천억 위안을 돌파했고, 전년 대비 25% 증가했습니다. 조정 순이익은 392억 위안으로, 전년 대비 44% 증가했습니다. 부문별로는 먼저 스마트폰입니다. 옴디아(Omdia)에 따르면, 당사의 글로벌 스마트폰 출하량은 상위 3위를 차지했습니다. 시장 점유율은 13.3%로, 22분기 연속 글로벌 상위 3위를 유지했습니다. 라틴 아메리카와 동남아시아에서는 출하량 순위가 2위로 상승했습니다. 유럽과 아프리카에서는 3위를 기록했습니다. 중국 본토에서는 제3자 데이터에 따르면 당사의 스마트폰 판매 순위가 2위로 상승했습니다. 프리미엄 모델에 대해 말씀드리겠습니다.
In 2025, premium models in Mainland China accounted for 27.1% of total smartphone sales, up 3.8 percentage points. In RMB 6,000 to RMB 10,000 price bracket, our market share rose by 2.3 percentage year-on-year. We solidified our high-end base domestically and are making continuous breakthroughs in the RMB 6,000 to RMB 8,000 ultra-high-end market. By end of February 2026, we launched our first Leitzphone for global markets, priced at EUR 1,999, a new milestone in our overseas premium strategy. We'll continue achieving top-tier pricing in mature international markets and elevate our premium overseas sales to new heights.	2025년 중국 본토에서 프리미엄 모델이 전체 스마트폰 판매량의 27.1%를 차지하며, 3.8%p 증가했습니다. 6,000위안에서 10,000위안 가격대에서 당사의 시장 점유율은 전년 대비 2.3%p 상승했습니다. 당사는 국내에서 하이엔드 기반을 공고히 했으며, 6,000위안에서 8,000위안의 울트라 하이엔드 시장에서 지속적인 돌파구를 마련하고 있습니다. 2026년 2월 말, 당사는 글로벌 시장을 위한 첫 번째 라이츠폰(Leitzphone)을 1,999유로에 출시했으며, 이는 당사의 해외 프리미엄 전략에 있어 새로운 이정표입니다. 당사는 성숙한 국제 시장에서 계속해서 최고 수준의 가격을 달성하고, 해외 프리미엄 판매를 새로운 차원으로 끌어올릴 것입니다.
For IoT business in 2025, revenue surpassed RMB 120 billion for the first time, reaching RMB 123.2 billion and 18.3% year-on-year growth, hitting all-time high both domestically and internationally. For the home appliances revenue, it reached 23% plus growth with record shipments. Wearables ranked first globally, TWS earphones ranked second. Tablet shipments grew 25.2% year-on-year, ranked fifth. Our AI glasses released in June '25 ranked third globally and first in China. We continue to drive full category premiumization at home and abroad with overseas high-end products, achieving stellar performance.	2025년 IoT 사업 매출은 처음으로 1,200억 위안을 돌파하여 1,232억 위안을 기록했으며, 전년 대비 18.3% 성장하며 국내외에서 모두 사상 최고치를 경신했습니다. 가전제품 매출은 사상 최대 출하량과 함께 23% 이상의 성장을 달성했습니다. 웨어러블은 전 세계 1위를 차지했으며, TWS 이어폰은 2위를 기록했습니다. 태블릿 출하량은 전년 대비 25.2% 성장하며 5위를 차지했습니다. 2025년 6월에 출시된 당사의 AI 안경은 전 세계 3위를 기록했으며, 중국 내에서는 1위를 차지했습니다. 당사는 해외 고가 제품을 통해 국내외 전 카테고리 프리미엄화를 지속적으로 추진하며 뛰어난 성과를 달성하고 있습니다.
On premium strategy, in '25, our tech home appliances entered the European market already covering Spain, France, Germany, Italy and more. For autos, Xiaomi Auto delivered 410,000 units in 2025, far exceeding the 300,000 units target set at the year's start. February 13, '26, cumulative deliveries surpassed 600,000, and we are fully committed to delivering 550,000 units. In March 19, we officially launched a new generation SU7. It features major upgrades inside and out, including across the electric powertrain chassis, electronics architecture, et cetera. Within 34 minutes of launch, locked orders for SU7 exceeded 15,000, surpassing 30,000 orders after 3 days.	프리미엄 전략과 관련해서는, 2025년에 당사의 스마트 가전 제품이 이미 스페인, 프랑스, 독일, 이탈리아 등을 포함한 유럽 시장에 진출했습니다. 자동차 부문의 경우, 샤오미 자동차는 2025년에 41만 대를 인도하여, 연초에 설정했던 30만 대 목표를 훨씬 초과했습니다. 2026년 2월 13일 기준, 누적 인도량은 60만 대를 돌파했으며, 저희는 55만 대 인도 목표 달성에 전적으로 전념하고 있습니다. 저희는 3월 19일에 신형 SU7을 공식적으로 출시했습니다. 이 차량은 전기 파워트레인, 섀시, 전자 아키텍처 등을 포함하여 내외부적으로 대대적인 업그레이드를 특징으로 합니다. 출시 34분 만에 SU7의 확정 주문량은 1만 5천 대를 넘어섰으며, 3일 만에 3만 대를 돌파했습니다.
For this year's MWC, we also showcased our Vision GT concept car, not just a concept car, this is Xiaomi Auto's latest exploration of design innovation built on hardcore technology. We are the first Chinese brand invited to participate, and it represents recognition by the world's top simulation driving platforms. For China's auto industry, it shows that in terms of design and innovation, Chinese automakers can already compete on par with the world's best. For hardcore tech, in '25, our R&D investment exceeded RMB 33 billion. For '26 we plan to invest over RMB 40 billion with more than RMB 16 billion for AI, embodied intelligence and other innovation fields.	올해 MWC에서 저희는 Vision GT 콘셉트카를 선보였습니다. 이는 단순한 콘셉트카를 넘어, 하드코어 기술을 기반으로 한 샤오미 오토의 디자인 혁신에 대한 최신 탐구입니다. 저희는 이 행사에 초청받은 최초의 중국 브랜드이며, 이는 세계 최고 수준의 시뮬레이션 드라이빙 플랫폼들로부터의 인정을 의미합니다. 중국 자동차 산업에 있어서는, 이는 디자인 및 혁신 측면에서 중국 자동차 제조업체들이 이미 세계 최고 수준과 어깨를 나란히 할 수 있음을 보여줍니다. 하드코어 기술 분야에서는, 2025년 저희 R&D 투자가 330억 위안을 초과했습니다. 2026년에는 400억 위안 이상을 투자할 계획이며, 이 중 160억 위안 이상은 AI, 체화된 지능(embodied intelligence) 및 기타 혁신 분야에 투자될 예정입니다.
These investments build our solid product capability defenses. And for AI in 2025, we achieved breakthrough progress. For AI, it is an era of truly useful AI, undergoing historical leap from usable to truly useful, a paradigm shift from single tasks to complex tasks processing, from passive to active planning, from tool attributes to ecosystem attributes, and for us with rich terminal products and use cases across smartphones, cars, home appliances, IoT, real data value of AI far surpass the single category companies. Two, our foundation large models enter the leading global open-source tier.	이러한 투자들은 우리의 탄탄한 제품 경쟁력 기반을 구축하고 있습니다. 그리고 2025년 AI 분야에서는 획기적인 진전을 이루었습니다. AI는 이제 '진정으로 유용한 AI'의 시대로 접어들었으며, '사용 가능한(usable)' 수준에서 '진정으로 유용한(truly useful)' 수준으로의 역사적인 도약을 이루고 있습니다. 이는 단일 작업 처리에서 복합 작업 처리로, 수동적인 계획에서 능동적인 계획으로, 그리고 도구적 속성에서 생태계적 속성으로의 패러다임 전환을 의미합니다. 스마트폰, 자동차, 가전, IoT 등 풍부한 단말 제품과 사용 사례를 보유한 저희에게는 AI의 실제 데이터 가치가 단일 카테고리 기업들을 훨씬 뛰어넘습니다. 두 번째로, 저희의 기반 대규모 모델은 글로벌 선도 오픈소스 계층에 진입했습니다.
In March of the year, we released 3 models, Xiaomi MiMo-V2-Pro, MiMo-V2-Omni and MiMo-V2-TTS, completing our technical foundation for the Agent Era. MiMo-V2-Pro surpasses 1 trillion parameters, supporting 1 million token context windows and ranking 8th globally in Artificial Analysis Large Model Intelligence Index, fifth by global brand. During closed beta and public launch, these models rank first in weekly calls and held first place for many days on OpenRouter, single days as much as double in second place. And we will keep upgrading our foundation models as we move towards general intelligence.	올해 3월, 저희는 Xiaomi MiMo-V2-Pro, MiMo-V2-Omni, MiMo-V2-TTS 세 가지 모델을 출시하며 에이전트 시대를 위한 기술적 기반을 완성했습니다. MiMo-V2-Pro는 1조 개 이상의 매개변수를 능가하며, 100만 토큰 컨텍스트 윈도우를 지원합니다. 또한, 인공 분석 대규모 모델 지능 지수에서 전 세계 8위를 차지했으며, 글로벌 브랜드 기준으로는 5위를 기록했습니다. 비공개 베타 및 공개 출시 기간 동안, 이 모델들은 주간 호출량에서 1위를 차지했으며, OpenRouter에서 여러 날 동안 1위를 지켰습니다. 특정 날에는 2위보다 두 배에 달하는 호출량을 기록하기도 했습니다. 저희는 일반 인공지능으로 나아가면서 기반 모델을 지속적으로 업그레이드해 나갈 것입니다.
Three, we are poised to lead AI in the physical world, deep integration of AI in the physical world as the next frontier. We control over 1 billion hardware access points for its ecosystem. In March '26, our phone AI Agent, Xiaomi miclaw entered limited testing. We're the first OEM to attempt deploying [ launch ] Lobster on phone terminals, exploring the delivery of true AI phone and ecosystem to users. For auto, the new SU7 is equipped with our XLA Cognitive Large Model, achieving mall parking, navigation, complex scene understanding and voice control, improving both driving and experience. For SU7 Ultra, it's equipped with super shell AI, a smart cockpit and advanced AI.	셋째, 우리는 현실 세계에서의 AI를 선도할 태세이며, 현실 세계에서의 AI 심층 통합을 다음 개척지로 삼고 있습니다. 당사는 당사 생태계를 위해 10억 개 이상의 하드웨어 액세스 포인트를 제어하고 있습니다. 26년 3월, 당사의 휴대폰 AI 에이전트인 Xiaomi miclaw가 제한적 테스트에 돌입했습니다. 당사는 휴대폰 단말기에 Lobster를 배포하려는 최초의 OEM으로서, 사용자들에게 진정한 AI 휴대폰과 생태계를 제공하는 방안을 모색하고 있습니다. 자동차 부문에서는, 새로운 SU7에 당사의 XLA 인지 대규모 모델이 탑재되어 쇼핑몰 주차, 내비게이션, 복잡한 장면 이해 및 음성 제어를 구현하여 운전 경험과 전반적인 사용자 경험을 모두 향상시키고 있습니다. SU7 울트라의 경우, 슈퍼 쉘 AI, 스마트 콕핏 및 고급 AI가 탑재되어 있습니다.
For the home in November '25, we launched our Miloco smart home solution, giving smart homes eyes and brains and hands and feet for the first time, a pioneering real world application of Xiaomi MiMo, laying a new vision for next-generation smart homes. Fourthly, for our AI is now Xiaomi core innovation engine in '25 with our tech-forward, about 2/3 of the winning projects used AI, reimagining work across fundamental materials, chipsets and OS, intelligent driving, tech home appliances and more, backed by China's strong AI industry. The coming decade belongs to China. And also Xiaomi is well positioned in person, car, home ecosystem. We'll invest RMB 60 billion in AI over the next 3 years.	네, 다음과 같이 번역할 수 있습니다. 25년 11월, 홈 부문에서는 저희 Miloco 스마트 홈 솔루션을 출시하여 스마트 홈이 처음으로 눈과 뇌, 손과 발을 갖추도록 하였습니다. 이는 샤오미 MiMo의 선구적인 실제 적용 사례이며, 차세대 스마트 홈을 위한 새로운 비전을 제시합니다. 넷째, 25년에 AI는 샤오미의 핵심 혁신 엔진이 되었습니다. 저희의 기술 선도적인 접근 방식 덕분에, 수상 프로젝트의 약 2/3가 AI를 활용하여 기초 소재, 칩셋 및 OS, 지능형 운전, 첨단 가전제품 등 전반에 걸쳐 업무 방식을 재구상하고 있으며, 이 모든 것은 중국의 강력한 AI 산업의 지원을 받고 있습니다. 다가오는 10년은 중국의 시대가 될 것입니다. 또한 샤오미는 개인, 자동차, 홈 생태계에서 유리한 위치를 확고히 하고 있습니다. 저희는 향후 3년간 AI에 600억 위안을 투자할 것입니다.
And in this era, we are confident that we'll place a new trade for Chinese AI. For embodied robotics, it is the ultimate integration platform for AI chips, OS and manufacturing capabilities, a high barrier field. In 2026, we launched a haptic-driven precision grasping, fine-tuning model, core tech for robotic dexterous hands. Shortly after, we open-source a Xiaomi Robotics VLA large model, Xiaomi-Robotics-0, achieving several new SOTA results.	이 시대에 저희는 중국 AI 분야에서 새로운 판도를 만들 것임을 확신합니다. 체화 로봇(embodied robotics) 분야에서 이는 AI 칩, OS(운영체제), 제조 역량을 위한 궁극적인 통합 플랫폼이며, 진입 장벽이 높은 분야입니다. 2026년에는 로봇의 정교한 손을 위한 핵심 기술인 촉각 기반 정밀 파지 미세 조정 모델을 출시했습니다. 그 직후, 저희는 샤오미 로보틱스 VLA 대규모 모델인 '샤오미-로보틱스-0'을 오픈 소스화하여 여러 새로운 SOTA(State-Of-The-Art) 결과를 달성했습니다.
In March, Xiaomi embodied robot began internship in our car factory, achieving 90.2% deal size site simultaneous installation success for self-tapping nut workstations, meeting production line cycle times as quick as 76 seconds with 3 hours of auto operation. These are just starts. Over the next 5 years, we believe large numbers of embodied robots will work in Xiaomi's factories. And robots will break brown boundary between virtual and physical worlds. But there are challenges such as cost increase, et cetera. In the short term, there may be some pressure on our business.	3월에 샤오미 휴머노이드 로봇이 저희 자동차 공장에서 인턴으로 근무하기 시작하여, 셀프 태핑 너트 작업대에서 90.2%의 현장 동시 작업 성공률을 달성했습니다. 또한, 3시간 연속 자동 운전으로 최단 76초의 생산 라인 사이클 타임을 충족시켰습니다. 이는 단지 시작에 불과합니다. 향후 5년간 수많은 휴머노이드 로봇이 샤오미 공장에서 일하게 될 것이며, 로봇은 가상 세계와 물리적 세계 사이의 경계를 허물 것입니다. 하지만 비용 증가 등 몇 가지 과제도 존재합니다. 단기적으로는 저희 사업에 일부 압박이 있을 수 있습니다.
But on the other side, we will be steadfast in our strategy so that we will continue to have breakthroughs in AI, chips, OS and embodied intelligence. We are committed to scaling our global business model and advancing Chinese tech worldwide. This person, vehicle, home ecosystem is not just a product combination, but the platform for understanding users' full scenario data. We'll firmly seize the opportunities of AI era, and we are filled with endless possibilities and imagination. Alain Lam Vice President & CFO Well, thank you, President Lu. As shared by Mr. Lu, in 2025, we have achieved historical leap. Our total revenue reached a record high of RMB 457.3 billion, setting a company best.	하지만 다른 한편으로는 저희는 AI, 칩, OS, 그리고 체화된 지능(embodied intelligence) 분야에서 계속해서 돌파구를 마련할 수 있도록 전략을 굳건히 지켜나갈 것입니다. 저희는 글로벌 비즈니스 모델을 확장하고 중국 기술을 전 세계적으로 발전시키는 데 전념하고 있습니다. 이 인간-차량-가정 생태계는 단순한 제품 조합을 넘어, 사용자들의 전체 시나리오 데이터를 이해하기 위한 플랫폼입니다. 저희는 AI 시대의 기회를 확고히 포착할 것이며, 무한한 가능성과 상상력으로 가득 차 있습니다. 알랭 람 부사장 겸 최고재무책임자 네, 루 사장님, 감사합니다. 루 사장님께서 말씀하신 바와 같이, 2025년에 저희는 역사적인 도약을 이루었습니다. 저희 총 매출은 4,573억 위안(RMB)을 기록하며 사상 최고치를 달성했고, 이는 회사 최고 기록입니다.
This year, we achieved a year-on-year increase of 25%. Revenue in the fourth quarter is a new single quarter record. Overall, gross profit margin was 22.3%, up 1.3% year-on-year, historical high also. The second half of 2025 was more challenging for the first. For the full year, our smartphone times AIoT segment revenue was RMB 351.2 billion, up 5.4% year-on-year, which is also a new annual high. The smartphone times AIoT segment gross profit margin also reached a record 21.7%, up 0.5% year-on-year. For smartphones, for the year, revenue was -- sorry, RMB 186.4 billion, accounting for 40.8% of total revenue. In '25, our global shipments reached 165 million units.	올해 저희는 전년 대비 25% 증가를 기록했습니다. 4분기 매출은 분기 사상 최고치입니다. 전반적으로 매출 총이익률은 22.3%로, 전년 대비 1.3% 증가하며 역대 최고치를 기록했습니다. 2025년 하반기는 상반기보다 더 도전적이었습니다. 연간 기준으로 저희 스마트폰 및 AIoT 부문 매출은 3,512억 위안으로, 전년 대비 5.4% 증가하며 연간 사상 최고치를 기록했습니다. 스마트폰 및 AIoT 부문 매출 총이익률 또한 사상 최고치인 21.7%를 기록하며, 전년 대비 0.5% 증가했습니다. 스마트폰 부문의 경우, 연간 매출은 죄송합니다, 1,864억 위안으로, 전체 매출의 40.8%를 차지했습니다. 2025년에 저희의 글로벌 출하량은 1억 6,500만 대에 달했습니다.
Our high-end strategy had significant results of continued product strength enhancement. Third-party data shows that in 2025, our high-end smartphone sales in the Mainland of China accounted for 27.1% of our total smartphone sales, up 3.8% year-on-year. In that, RMB 4,000 to RMB 6,000 price segment, our market share reached 17.3%, up 0.5% year-on-year. For RMB 6,000 to RMB 10,000 segment, our market share was 4.5%, nearly doubling year-on-year. According to third party in 2025, our global smartphone shipment volume ranked top 3 with market share 13.3%, maintaining a top 3 position globally for 5 consecutive years. In 58 countries and regions, our smartphone shipments ranked top 3.	저희의 하이엔드 전략은 지속적인 제품력 강화에 힘입어 상당한 성과를 거두었습니다. 제3자 데이터에 따르면, 2025년 중국 본토에서 당사의 하이엔드 스마트폰 판매량은 전체 스마트폰 판매량의 27.1%를 차지하며 전년 대비 3.8% 증가했습니다. 특히 4,000위안에서 6,000위안 가격대에서 당사의 시장 점유율은 17.3%에 달했으며, 이는 전년 대비 0.5% 증가한 수치입니다. 6,000위안에서 10,000위안 가격대의 경우, 당사의 시장 점유율은 4.5%로 전년 대비 거의 두 배 가까이 증가했습니다. 2025년 제3자 자료에 따르면, 당사의 글로벌 스마트폰 출하량은 시장 점유율 13.3%로 상위 3위를 기록하며, 5년 연속 글로벌 상위 3위 자리를 유지했습니다. 또한 58개 국가 및 지역에서 당사의 스마트폰 출하량은 상위 3위에 올랐습니다.
And in 70 countries and regions, we ranked top 5. Despite rising memory prices in 2025, our smartphone gross margin remained relatively healthy at 10.9% for the year. For IoT, for this year, our revenue and gross margin both performed remarkably. 2025 revenue from IoT grew rapidly by 18.3% year-on-year to RMB 123.2 billion, a new record. And both for domestic and international sales, it was at all-time highs, thanks to product structure optimization and improved product strength. For gross profit margin of IoT, it was a record high of 23.1%, up 2.8% year-on-year. By category, large smart home appliances performed exceptionally well with revenue up 23.1% year-on-year, a record high.	70개 국가 및 지역에서 당사는 상위 5위권에 들었습니다. 2025년 메모리 가격 상승에도 불구하고, 당사의 스마트폰 매출총이익률은 연간 10.9%로 비교적 견조하게 유지되었습니다. IoT 부문에서는 올해 매출과 매출총이익률 모두 괄목할 만한 성과를 기록했습니다. 2025년 IoT 매출은 전년 대비 18.3% 급증하여 1,232억 위안을 기록하며 사상 최고치를 경신했습니다. 이는 제품 구조 최적화와 제품 경쟁력 강화에 힘입어 국내 및 해외 판매 모두에서 사상 최고치를 기록한 결과입니다. IoT 매출총이익률은 전년 대비 2.8% 상승한 23.1%로 사상 최고치를 기록했습니다. 카테고리별로는 대형 스마트 가전제품이 매출이 전년 대비 23.1% 증가하며 사상 최고치를 기록하는 등 탁월한 성과를 보였습니다.
Our wearable devices maintained rapid growth and an industry-leading position. Our wearable band ranked first in global shipments and TWS earphones ranked second. Tablet products continue to grow fast, ranking fifth globally with shipments up 25.2% year-on-year. Internet services. We continue to expand our user base. In December '25, our global MAU reached 750 million, up 7.4% year-on-year. Of these, Mainland China MAU reached 190 million, up 10.1% year-on-year. In 2025, our Internet service revenue hit a record RMB 37.4 billion, up 9.7% year-on-year. And of this, just in the fourth quarter 2025 alone, Internet service revenue reached RMB 9.9 billion.	저희 웨어러블 기기는 빠른 성장을 지속하며 업계 선두 자리를 유지했습니다. 저희 웨어러블 밴드는 글로벌 출하량 1위를 차지했으며, TWS 이어폰은 2위를 기록했습니다. 태블릿 제품은 빠른 성장을 이어가며 글로벌 5위를 기록했고, 출하량은 전년 대비 25.2% 증가했습니다. 인터넷 서비스 부문입니다. 저희는 사용자층을 지속적으로 확장하고 있습니다. 2025년 12월, 저희의 글로벌 MAU(월간 활성 사용자 수)는 7억 5천만 명에 달했으며, 이는 전년 대비 7.4% 증가한 수치입니다. 이 중 중국 본토 MAU는 1억 9천만 명에 달하며, 전년 대비 10.1% 증가했습니다. 2025년 저희 인터넷 서비스 매출은 사상 최고치인 374억 위안을 기록했으며, 이는 전년 대비 9.7% 증가한 수치입니다. 특히 2025년 4분기에만 인터넷 서비스 매출이 99억 위안을 기록했습니다.
Throughout 2025, our Internet gross margin remained relatively stable at 76.5%. Advertising continued to drive Internet business growth with annual revenue of RMB 28.5 billion, a record high. Overseas Internet service revenue grew by 15.2% to a record RMB 12.6 billion, accounting for 33.8% of total Internet service revenue. Next, on EVs. Our EV and AI and innovation business segment, annual revenue for the segment reached RMB 106.1 billion, surpassing RMB 100 billion in less than 2 years, up over 200% year-on-year, accounting for 23.2% of the group's total revenue. Of this, Smart EV sales revenue was RMB 103.3 billion, with other related revenue at RMB 2.8 billion.	2025년 한 해 동안, 당사의 인터넷 매출총이익률은 76.5%로 비교적 안정적으로 유지되었습니다. 광고는 연간 매출 285억 위안을 기록하며 인터넷 사업 성장을 지속적으로 견인했고, 이는 사상 최고치입니다. 해외 인터넷 서비스 매출은 15.2% 성장하여 역대 최고치인 126억 위안을 기록했으며, 이는 전체 인터넷 서비스 매출의 33.8%를 차지합니다. 다음으로, 전기차(EV) 부문에 대해 말씀드리겠습니다. 당사의 EV 및 AI 혁신 사업 부문의 연간 매출은 1,061억 위안에 달했으며, 이는 2년도 채 안 되어 1,000억 위안을 돌파한 수치입니다. 전년 대비 200% 이상 증가하여 그룹 전체 매출의 23.2%를 차지했습니다. 이 중 스마트 EV 판매 매출은 1,033억 위안이었고, 기타 관련 매출은 28억 위안을 기록했습니다.
For the year, gross profit margin for Smart EV and AI, innovation business segment was 24.3%, up 5.8% year-on-year. In 2025, the segment achieved positive annual operating profit for the first time, recording an operating profit of RMB 0.9 billion. We delivered a total of 411,082 new vehicles in 2025. In the fourth quarter alone, 145,115 new vehicles were delivered, a single quarter record high. The average post-tax unit price for the year was RMB 251,171, up 7% year-on-year. Next, over the past 5 years, our cumulative R&D expenditure was RMB 105.5 billion, up 37.8%.	해당 연도 스마트 EV 및 AI 혁신 사업 부문의 매출총이익률은 24.3%로, 전년 대비 5.8% 증가했습니다. 2025년, 해당 부문은 사상 처음으로 연간 영업이익 흑자를 달성하며 9억 위안의 영업이익을 기록했습니다. 저희는 2025년 총 411,082대의 신차를 인도했습니다. 4분기에만 145,115대의 신차를 인도하여, 단일 분기 사상 최고 기록을 경신했습니다. 연간 평균 세후 대당 가격은 251,171 위안으로, 전년 대비 7% 상승했습니다. 다음으로, 지난 5년간 당사의 누적 연구 개발비는 1,055억 위안으로, 37.8% 증가했습니다.
'25 alone, R&D expenditure was RMB 33.1 billion, up year-on-year, and we estimate starting from 2026, our cumulative R&D expenditure over the next 5 years will exceed $200 billion. For net profit in '25, the group's adjusted net profit was RMB 39.2 billion, a record high and up 43.8% year-on-year. For CapEx for '25, our CapEx reached RMB 18.2 billion, up 73% year-on-year. And of this, Smart EV and AI innovation accounted for 66% and over. We continue to enhance our shareholder value and we actively repurchased shares on the open market. In '25, our share repurchase was approximately HKD 6.3 billion. Since early '26, our share repurchase totaled about HKD 4.7 billion.	네, 해당 실적 발표 스크립트를 한국어로 번역해 드리겠습니다. --- 2025년 한 해 동안 연구개발비는 331억 위안을 기록하며 전년 대비 증가했습니다. 그리고 2026년부터 향후 5년간 당사의 누적 연구개발비는 2,000억 달러를 초과할 것으로 예상됩니다. 2025년 순이익의 경우, 그룹의 조정 순이익은 392억 위안을 기록하며 사상 최고치를 경신했고, 전년 대비 43.8% 증가했습니다. 2025년 자본적 지출(CapEx)은 182억 위안에 달하며 전년 대비 73% 증가했습니다. 이 중 스마트 EV 및 AI 혁신 부문이 66% 이상을 차지했습니다. 당사는 주주 가치 제고를 위해 지속적으로 노력하고 있으며, 장내에서 적극적으로 자사주를 매입했습니다. 2025년 당사의 자사주 매입은 약 63억 홍콩 달러였습니다. 2026년 초부터 현재까지 당사의 자사주 매입 총액은 약 47억 홍콩 달러에 달합니다.
In January '26, we announced an automatic share repurchase plan for a cap, with a cap of HKD 2.5 billion, demonstrating our confidence in our company's long-term future. We actively practice sustainable development. In low carbon initiatives in 2025, our group purchased more than 40 million-kilowatt hours of green electricity, over 10x of last year. In '25, our [ PV ] electricity usage in our auto plant exceeded 13 million-kilowatt hours, reducing carbon emissions by nearly 10,000 tonnes annually. On ESG ratings in '25 for CDP Climate Change and Water Security Survey, Xiaomi received a management level B score.	2026년 1월, 당사는 최대 25억 홍콩 달러 규모의 자동 자사주 매입 계획을 발표하며, 당사의 장기적인 미래에 대한 자신감을 표명했습니다. 당사는 지속 가능한 발전을 적극적으로 실천하고 있습니다. 2025년 저탄소 노력의 일환으로, 당 그룹은 4천만 킬로와트시 이상의 녹색 전력을 구매했으며, 이는 전년 대비 10배 이상 증가한 수치입니다. 2025년, 당사의 자동차 공장에서는 PV 전력 사용량이 1천3백만 킬로와트시를 초과하여, 연간 약 1만 톤의 탄소 배출량을 감축했습니다. 2025년 CDP 기후변화 및 수자원 보안 설문조사 ESG 평가에서, 샤오미는 경영 수준 B 등급을 획득했습니다.
Also, in March '26, we achieved our best-ever score of 81 in EcoVadis gold medal, marking another recognition of our ESG efforts. We will continue to follow a robust and enterprising operating strategy and look forward to an even greater achievement for 2026. Thank you so much. This ends my report for this evening. Next, we can have the Q&A session.	또한, 2026년 3월에는 EcoVadis 골드 등급에서 역대 최고 점수인 81점을 기록하며, 저희의 ESG 노력을 다시 한번 인정받았습니다. 저희는 앞으로도 견고하고 진취적인 운영 전략을 지속적으로 추구하며, 2026년에도 더욱 큰 성과를 기대하고 있습니다. 대단히 감사합니다. 이것으로 오늘 저의 발표를 마치겠습니다. 이어서 질의응답 시간을 갖겠습니다.

📌 요약

샤오미(Xiaomi) 2025년 4분기 실적 발표 요약:

* **견조한 재무 성과 및 핵심 사업 성장:** 2025년 총 매출은 4,573억 위안(YoY +25%), 조정 순이익은 392억 위안(YoY +44%)으로 사상 최고치를 기록했습니다. 스마트폰(글로벌 3위 유지 및 프리미엄 모델 판매 비중 확대), IoT(매출 및 마진 사상 최고치), 인터넷 서비스(MAU 증가 및 해외 매출 성장) 등 핵심 사업 부문이 성장을 견인했습니다.
* **전기차(EV) 사업의 흑자 전환 및 성공적인 시장 진입:** EV 및 AI 혁신 사업 부문이 2025년 처음으로 연간 영업이익 9억 위안을 달성하며 흑자 전환에 성공했습니다. 2025년 41만 대의 차량을 인도하여 목표치(30만 대)를 초과 달성했으며, 신형 SU7 출시 후 3일 만에 3만 대 이상의 주문을 확보하며 시장에서 긍정적인 반응을 얻었습니다.
* **AI 및 로봇 공학에 대한 대규모 투자 및 단기적 비용 압박 시사:** 2025년 R&D 지출은 331억 위안을 기록했으며, 2026년에는 400억 위안 이상, 향후 3년간 AI에 600억 위안을 투자할 계획을 밝히는 등 AI 및 로봇 공학 분야에 대한 공격적인 투자를 예고했습니다. AI 대규모 언어 모델(LLM) 개발 및 로봇 공학의 실제 생산 라인 적용 등 기술 혁신 성과를 강조했으나, 단기적으로는 이러한 투자로 인한 비용 증가 압박이 있을 수 있음을 시사했습니다.

??Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] Morgan Stanley.	Operator: 질의 응답 안내 모건 스탠리.
Andy Meng: Morgan Stanley, Research Division Greetings both. First of all, congratulations for 2025, revenue and profits have reached new record highs. I have two questions, one on memory. We see that memory prices have been rising significantly. Investors, what's most concerned about this for the segment of smartphones. And we noticed that there are already some smartphone selling price hikes in order to offset this memory prices hike. But your smartphone sets are still the same in terms of pricing. So perhaps in supply chain management and in inventory, you are better than your competitors so that in this challenging situation, you exceed your competitors in performance. Perhaps Mr. Lu can explain to us for your new thoughts concerning smartphones and what are your responses to this year's challenges?	Andy Meng: 안녕하세요. 먼저, 2025년 매출과 이익이 사상 최고치를 기록한 것을 축하드립니다. 질문이 두 가지 있는데, 첫 번째는 메모리에 관한 것입니다. 메모리 가격이 상당히 상승하고 있는 것으로 보입니다. 투자자들은 이러한 메모리 가격 상승이 스마트폰 부문에 미칠 영향에 대해 가장 우려하고 있습니다. 그리고 이러한 메모리 가격 인상을 상쇄하기 위해 일부 스마트폰의 판매 가격이 이미 인상된 것을 확인했습니다. 하지만 귀사의 스마트폰 제품 가격은 여전히 동일합니다. 따라서 아마도 공급망 관리(Supply Chain Management)와 재고(Inventory) 측면에서 경쟁사보다 우위에 있어, 이러한 어려운 상황에서도 경쟁사를 능가하는 실적을 내고 있는 것이 아닌가 생각합니다. 루 님께서는 스마트폰 사업과 관련하여 새롭게 구상하고 계신 부분에 대해 설명해 주시고, 더불어 올해 직면한 도전 과제들에 대한 대응 방안은 무엇인지 말씀해 주시겠습니까?
Weibing Lu: Partner, President of the Group & President of the International Business Department Right. For memory, yes, for each quarter, you have always been caring and concerning about this. And in different occasions, I have also talked about my views on this. In the past, I have said that this is a period that we are going through, and we have to look at 2027. And there may be high price hikes and we have done our work in this regard. But on the other hand, my own feeling is that the cycle of hikes may be longer than I had expected. First of all, there is the AI-led demand. And also for memory, the cost hikes magnitude, I think, is going to be higher and much higher than I had expected. My expectation in the industry was already forward, but I think it's going to be even higher in terms of price hikes for this. So it is longer cycles and the price hikes is going to be higher than I had expected. So for all the consumer items, it is going to impact greatly, not only for smartphones, which we are more concerned about. But for some categories, for some smaller capacity, categories with smaller memories, units, there is a situation where there is a cut in supply even. So this is an actual situation that's facing us in reality. The impact of that, we have a calculation which is very simple, and that is we look at the memory and it's part of the product. The more it is as a part of this product category, the more it will be impacted but less -- of course, it will be less impacted. And in our categories, smartphones, tablets, notebooks, they are more in terms of proportion. But on the other hand, there are some, for example, high-end smartphones. Relatively speaking, it is less for memory part. So for a company, if the products will have more memory as a part of their product then, of course, the impact will be higher, less will be less impact. So this is a very simplistic way of calculation I'm looking at it. In the past 2 weeks, looking at the memory price hikes, we already see some competitors raising their mid-priced smartphone prices. And I fully understand that. I think for annual smartphone manufacturer, if they do not unload to the consumer, it is very difficult to sustain this kind of price hikes. But I think it is inevitable for this. And for Xiaomi, our pressure is very, very large indeed. But as I say, we will try our very best to digest this to protect the consumer. And when we can do this no more, we will have to hike our smartphones prices, and we hope that our consumers and our customers will understand this. Yes, we are slower in price hikes, but it doesn't mean that we are immune from it. There are some competitive advantages for Xiaomi, which I can tell you. So for example, in home appliances, the category, for this category, it will be less impact. For smart cars, EVs, it would be higher because the memory part of that is higher. But on the other hand, compared to the proportion in smartphones, it will be lower. So with our variety of product segments, this is how I see it. And through this, I hope we will be able to better resolve this problem. For smartphones, tablets and notebooks, we are a company -- we are globally leading and also in EVs as well in the past few years. And for the memory suppliers around the world, we have built a very good relationship, mutual trust, and we have long-term supply contracts. So at this point, I do not feel that we have any risk of nonsupply or stopping of supply. So this is our competitive advantage compared to our competitors. The third point is that in my previous expectation, I was more pessimistic about memory price hikes. And therefore, I have been making more aggressive preparations. So in that case, our inventory sufficiency was higher. But overall speaking, for our terminal products cost, it is highly impactful. So this short-term pressure is definitely in existence, it is there.	Weibing Lu: 아시다시피, 분기마다 이 부분에 대해 항상 많은 관심과 우려를 표해주셨습니다. 그리고 여러 차례에 걸쳐 이 문제에 대한 저의 견해를 말씀드린 바 있습니다. 과거에 제가 말씀드렸듯이, 저희가 겪고 있는 시기이며 2027년을 내다봐야 한다고 했습니다. 높은 가격 인상(price hikes)이 있을 수 있고, 이와 관련하여 저희는 할 일을 다 해왔습니다. 하지만 다른 한편으로는, 제 개인적인 생각으로는 이러한 인상 사이클(cycle)이 제가 예상했던 것보다 길어질 수 있다고 봅니다. 우선, AI 주도의 수요(demand)가 있습니다. 또한, 비용 인상(cost hikes)의 폭은 제가 예상했던 것보다 훨씬 더 커질 것으로 생각합니다. 업계에 대한 저의 예상은 이미 선제적(forward-looking)이었습니다만, 이번 건과 관련해서는 가격 인상(price hikes) 폭이 훨씬 더 커질 것으로 보고 있습니다. 따라서 주기는 더 길어지고, 가격 인상 폭은 제가 예상했던 것보다 더 커질 것입니다. 저희가 더 우려하는 스마트폰뿐만 아니라, 모든 소비재 품목에 큰 영향을 미칠 것입니다. 하지만 일부 카테고리, 특히 소용량(smaller capacity) 메모리(memory)를 사용하는 제품군에서는 심지어 공급이 중단되는(cut in supply) 상황까지 발생하고 있습니다. 이것이 바로 우리가 현실에서 직면하고 있는 실제 상황입니다. 그 영향에 대해 저희는 매우 간단한 계산법을 가지고 있습니다. 바로 메모리가 제품의 일부라는 점을 고려하는 것입니다. 제품 카테고리 내에서 메모리가 차지하는 비중이 높을수록 영향이 더 클 것이고, 비중이 낮을수록 영향은 덜할 것입니다. 저희 제품 카테고리인 스마트폰, 태블릿, 노트북의 경우 메모리 비중이 높은 편입니다. 하지만 반대로, 예를 들어 하이엔드 스마트폰 같은 경우 상대적으로 메모리 비중이 적습니다. 따라서 어떤 기업이든 제품에서 메모리가 차지하는 비중이 높으면 당연히 영향이 더 클 것이고, 비중이 낮으면 영향도 덜할 것입니다. 이것은 제가 상황을 파악하는 아주 단순한 계산법입니다. 지난 2주간 메모리 가격 인상 (memory price hikes) 추이를 보면, 이미 일부 경쟁사들이 중저가 스마트폰 가격을 인상하는 것을 볼 수 있었습니다. 저는 그 점을 충분히 이해하고 있습니다. 스마트폰 제조업체들은 (cost)를 소비자에게 전가하지 않으면 이러한 가격 인상을 감당하기 매우 어렵다고 생각합니다. 하지만 이는 불가피하다고 봅니다. 샤오미의 경우, 저희가 받는 압력은 실로 막대합니다. 하지만 말씀드린 대로, 저희는 소비자를 보호하기 위해 이러한 부담을 소화하려고 최선을 다할 것입니다. 그리고 더 이상 이를 감당할 수 없을 때에는 스마트폰 가격을 인상할 수밖에 없을 것이며, 저희 소비자들과 고객들이 이를 이해해 주시기를 바랍니다. 네, 저희는 가격 인상을 늦추고 있지만, 그렇다고 해서 그 영향에서 완전히 벗어날 수 있다는 뜻은 아닙니다. 샤오미에게는 몇 가지 경쟁 우위(competitive advantage)가 있는데, 이에 대해 말씀드릴 수 있습니다. 예를 들어, 가전제품(home appliances) 카테고리의 경우, 영향이 덜할 것입니다. 스마트카나 전기차(EV)의 경우, 해당 부문의 메모리 비중이 더 높기 때문에 영향이 더 클 것입니다. 하지만 반면에 스마트폰에서의 비중에 비하면 더 낮을 것입니다. 따라서 저희의 다양한 제품 세그먼트(product segments)를 고려할 때, 저는 이렇게 보고 있으며, 이를 통해 이 문제를 더 잘 해결할 수 있을 것으로 기대합니다. 스마트폰, 태블릿, 노트북 분야에서 저희는 글로벌 선두 기업이며, 지난 몇 년간 EV(전기차) 분야에서도 마찬가지입니다. 그리고 전 세계 메모리 공급업체들과는 매우 좋은 관계와 상호 신뢰를 구축했으며, 장기 공급 계약(long-term supply contracts)을 맺고 있습니다. 따라서 현 시점에서 저희는 공급 부족이나 공급 중단 위험(risk of nonsupply or stopping of supply)은 없다고 생각합니다. 이것이 경쟁사들과 비교했을 때 저희의 경쟁 우위(competitive advantage)입니다. 세 번째 요점은, 이전 제 예상에서는 메모리 가격 인상(memory price hikes)에 대해 좀 더 비관적이었습니다. 그래서 저희는 좀 더 적극적으로 대비를 해왔습니다. 그 결과 저희의 재고 충분성(inventory sufficiency)은 더 높은 수준을 유지할 수 있었습니다. 하지만 전반적으로 볼 때, 최종 제품(terminal products)의 원가(cost)에는 상당한 영향을 미치고 있습니다. 따라서 이러한 단기적인 압박(pressure)은 분명히 존재한다고 말씀드릴 수 있습니다.
Andy Meng: Morgan Stanley, Research Division Mr. Lu, this is very clear. My second question is about our vehicles. For the new generation of Xiaomi vehicles, there had been a successful announcement. And in the investor interaction, I noticed that some investors feel that we -- that Xiaomi doesn't -- no longer talk about or announce the data, but only for the unit data, well, and this is more negative. But for Xiaomi, what is the sale? I think it's going to be stable and it will be positive, and this is how I see it. Can you talk about these 2 investors' point of view?	Andy Meng: 매우 명확합니다. 두 번째 질문은 저희 차량에 관한 것입니다. 샤오미 신형 차량에 대해서는 성공적인 발표가 있었습니다. 그런데 투자자 소통 과정에서 일부 투자자들이 샤오미가 더 이상 전체 데이터(data)를 언급하거나 발표하지 않고, 단순히 판매량(unit data)만 이야기하는 것에 대해 다소 부정적으로 느끼는 것을 확인했습니다. 하지만 샤오미의 판매 실적은 어떻습니까? 저는 안정적이고 긍정적일 것이라고 보고 있습니다. 이 두 가지 투자자 관점에 대해 말씀해 주시겠습니까?
Unknown Executive: Andy, let me just answer that question. Well, for the announcement of sales from the users side, we see some phenomena. The first phenomenon is that for the first 3 days of sales, we already have achieved significant sales, 34 minutes, 150 locked-in sales. And after 3 days, it was over 30,000 units sales, and we have lived up to our commitment. And that is for the delivery starting from the fourth day of launch, we have already started delivery because we have already made preparations for the manufacturing of cars. And also, with some of the problems of the previous batch, they had to wait for a long time and before we could deliver to our users, those who have locked in their purchases. So we have absorbed our experience, and we had a new iteration. Well, as you have mentioned, why do we only disclose our locked-in contracts. We think that this is more fair. So it is not about preordering or big ordering. It is locked orders. Locked orders are solid, and that is the buyers are going to take delivery of these vehicles. And this governs our manufacturing cycle as well. So we think that's locked contracts or purchase is a fairer way of looking at it, and that is why we made the change. And in the industry, I'm sure people have their different practices, but this is what we maintain is the right way. So this is the first point. And also using this particular opportunity for our -- concerning the locked in contracts, let me share some information. So for the first point, it is that a lot of investors have asked about the locked orders. Buyers, are they from our previous buyers or new buyers or most of them we know are new buyers. For the locked orders, they come from new buyers. So it is not the original owners who are changing to -- changing from -- [ 2 Euro ] cars. For iPhone, about 50%, it is first generation. And for 60% of the new buyers, they are iPhone users. So for our locked contracts, the progress is faster than our first-generation users. So compared to the previous numbers, these locked orders are bigger. And also, you are very complementary of our allocation. About 60% of them are using the paid choice, the paid options. So compared to the previous generation, we think that the penetration is better. For example, female buyers, iPhone users penetration and also choosing different options of colors, for example, all these have been performing better in penetration than the last generation, the previous generation. Thank you for your question.	Unknown Executive: 그 질문에 대해 답변드리겠습니다. 사용자 판매 실적(user sales performance)과 관련하여 몇 가지 현상이 관찰됩니다. 첫 번째 현상은 판매 개시 후 첫 3일 동안 이미 상당한 판매 실적을 올렸다는 점입니다. 특히 34분 만에 150대 계약(locked-in sales)을 달성했으며, 3일 만에 3만 대 이상 판매되었습니다. 저희는 약속을 이행했으며, 특히 출시 넷째 날부터 인도를 시작하겠다는 약속을 드렸는데, 이미 차량 제조 준비를 마쳤기 때문에 약속대로 인도를 시작했습니다. 또한, 이전 모델(previous batch)의 경우, 계약을 확정한 사용자분들이 차량을 인도받기까지 오랜 시간을 기다려야 하는 문제가 있었습니다. 그래서 저희는 이러한 경험을 바탕으로 새로운 개선(iteration)을 이루었습니다. 말씀하신 것처럼, 왜 저희가 확정 계약(locked-in contracts)만 공개하는지에 대해 말씀드리자면, 저희는 이것이 더 공정하다고 생각합니다. 따라서 단순히 사전 주문(preordering)이나 대량 주문(big ordering)이 아니라, 확정 주문(locked orders)입니다. 확정 주문은 견고하며, 이는 구매자들이 해당 차량을 인도받을 것이라는 의미입니다. 또한 이는 저희의 생산 주기(manufacturing cycle)에도 직접적인 영향을 미칩니다. 저희는 확정 계약 또는 구매를 기준으로 하는 것이 더 공정한 방식이라고 생각하며, 이것이 저희가 이러한 변경을 단행한 이유입니다. 물론 업계에는 다양한 관행이 있을 수 있겠지만, 저희는 이것이 올바른 방식이라고 확신합니다. 이것이 첫 번째 요점입니다. 그리고 이 자리를 빌려 확정 계약과 관련하여 몇 가지 정보를 공유해 드리고자 합니다. 첫 번째로, 많은 투자자분들께서 이 확정 주문에 대해 문의해 주셨습니다. 저희 구매자들을 살펴보면, 대부분 신규 구매자들입니다. 특히 확정 주문(locked orders)은 신규 구매자들로부터 발생하고 있습니다. 이는 기존 [2유로] 차량 소유주들이 전환하는 것이 아님을 의미합니다. 아이폰의 경우, 구매자의 약 50%가 1세대(first generation) 사용자입니다. 또한, 신규 구매자의 60%는 아이폰 사용자입니다. 이러한 점을 미루어 볼 때, 저희의 확정 주문은 1세대 사용자들보다 진행 속도가 더 빠릅니다. 결과적으로 이전 수치와 비교했을 때, 이번 확정 주문의 규모는 훨씬 더 크다고 볼 수 있습니다. 그리고 저희의 할당(allocation) 방식에 대해서도 긍정적으로 평가해주셨습니다. 그 중 약 60%가 유료 옵션(paid options)을 선택하고 있습니다. 이는 이전 세대와 비교했을 때, 침투율(penetration rate)이 훨씬 더 높다는 것을 의미합니다. 예를 들어, 여성 구매자층, 아이폰 사용자 침투율(penetration rate), 그리고 다양한 색상 옵션 선택 등 이 모든 부분에서 지난 세대(generation) 대비 더 좋은 침투율 성과를 기록하고 있습니다. 질문 감사합니다.
Operator: Timothy Zhao from Goldman next.	Operator: 다음 질문입니다.
Timothy Zhao: Goldman Sachs Group, Inc., Research Division I have 2 questions concerning AI. First of all, concerning in the past 2 years, there are some models and including the foundation models. So for AI capabilities in the ecosystem, what is our capability? And also for miclaw and also for the IoT, how is miclaw positioning? And how do we see it done with IoT? And how is miclaw going to be significant? And also, I would like to know how we consider AI in its users and also developers and internal to Xiaomi and its commercialization? In LLM, what are some KPI considerations for your team? You once said that in the next 3 years, there's going to be a RMB 60 billion expenditure? And how is this on OpEx and CapEx, the allocation, please?	Timothy Zhao: AI와 관련하여 두 가지 질문이 있습니다. 먼저, 지난 2년간 기반 모델(foundation models)을 포함한 다양한 모델들이 등장했습니다. 이러한 AI 생태계(ecosystem) 내에서 샤오미의 AI 역량은 어느 정도인지 궁금합니다. 또한, miclaw와 사물 인터넷(IoT)에 대해 질문드립니다. miclaw는 어떤 위치를 차지하고 있으며, 사물 인터넷과 어떻게 연계될 것으로 보시는지, 그리고 miclaw가 어떤 중요한 역할을 하게 될지 설명 부탁드립니다. 이어서, AI를 사용자, 개발자, 그리고 샤오미 내부적으로 어떻게 활용하고 있으며, 상업화(commercialization) 전략은 무엇인지 알고 싶습니다. 대규모 언어 모델(LLM)과 관련하여 팀에서 고려하는 핵심 성과 지표(KPI)는 무엇입니까? 마지막으로, 이전에 향후 3년간 600억 위안의 지출이 있을 것이라고 언급하셨는데, 이 금액이 운영 비용(OpEx)과 자본 지출(CapEx)에 어떻게 배분(allocation)될 예정인지 설명해 주십시오.
Unknown Executive: For 2023, we have used a lot of energy to consider our AI strategy going forward. So we have faced it. First of all, the infrastructure for AI, algorithm, et cetera. And out of the infrastructure, we had an exponential growth in terms of its application. And last year, we had already said that '26 was an explosive use of AI era. So from virtual, AI has moved into the physical world. And this is true to my earlier prediction. And with this prediction coming true, we will be developing our AI/LLM. We started investing in '24 and in 2025 in [ MiMo ] LLM or large language models, we have made a lot of progress. And we have been very clear last year in saying that this year, '26 will be the year of explosive use of AI. And last year, we were more considering about agents, AI agents. So in individual terminal, how can AI have a bigger usage so that people are able to do things that they were not able to use before. With OpenClaw, it's allowed us to very quickly roll out miclaw in testing. So at present, from the responses of our testing, it is very, very positive. And going forward, there is a huge market, and that is AI going to the physical world. So it will be in driving, in robots, in humanoids, et cetera. So in this area, Xiaomi has already made the deployment. And at the end, I think it will have to serve our entire ecosystem of Xiaomi. So this is a direction. This is a large direction, and we will continue to strategically follow that. And also, you mentioned miclaw. And for miclaw, this AI agent of Xiaomi, this is our own developed and it is an agent and it is going to test our modeling capability and also our limitation, and also, it's going to test how we are able to deeply integrate and also our data capability. And at Xiaomi, we will do our own integration with our own data from our users. So we will also be using cloud-based data. And also there will have to be certain integration into the system and also safety, we will be good in protecting safety. So for Xiaomi miclaw, it is going to be the prototype for the future AI agent. Now this is still early on. We do not have some specific commercialization model. And I don't have any KPI for the team yet because only when it is mature will the team has a certain KPIs. So as for the RMB 60 billion that you talked about, yes, my colleague will answer that question.	Unknown Executive: 2023년 한 해 동안 저희는 향후 AI 전략에 대해 많은 에너지를 쏟아 고심했습니다. 그 과정에서 몇 가지 중요한 점들을 확인했습니다. 우선, AI 인프라(infrastructure)와 알고리즘(algorithm) 등에서 애플리케이션(application)의 기하급수적인 성장이 이루어졌습니다. 작년에 이미 2026년이 AI의 폭발적인 활용 시대가 될 것이라고 말씀드렸듯이, AI는 이제 가상(virtual) 세계를 넘어 물리(physical) 세계로 진입했습니다. 이는 저의 이전 예측과도 일치하는 부분입니다. 이러한 예측이 현실화됨에 따라, 저희는 AI/LLM(Large Language Model, 대규모 언어 모델) 개발에 박차를 가하고 있습니다. 2024년부터 2025년까지 MiMo LLM, 즉 대규모 언어 모델에 투자를 시작했으며, 상당한 진전을 이루었습니다. 작년에 저희는 올해, 즉 2026년이 AI의 폭발적인 활용의 해가 될 것이라고 매우 분명히 말씀드렸습니다. 그리고 작년에는 특히 에이전트(agent), 즉 AI 에이전트의 중요성에 대해 더 많이 고려했습니다. 개인 단말기에서 AI가 어떻게 더 큰 활용도를 가질 수 있을지, 즉 사람들이 이전에 할 수 없었던 일들을 가능하게 할지가 중요합니다. OpenClaw 덕분에 저희는 miclaw를 테스트 단계에서 매우 빠르게 출시할 수 있었습니다. 현재로서는 저희 테스트 결과가 매우, 매우 긍정적입니다. 앞으로는 AI가 물리적 세계(physical world)로 진출하는 거대한 시장이 열릴 것입니다. 이는 자율주행, 로봇, 휴머노이드 등 다양한 분야에서 나타날 것입니다. 샤오미는 이미 이 분야에 대한 구축(deployment)을 마쳤습니다. 궁극적으로는 샤오미의 전체 생태계(ecosystem)에 기여하게 될 것이라고 생각합니다. 이것이 저희의 방향이자 매우 중요한 방향이며, 저희는 전략적으로 이 방향을 계속해서 이어나갈 것입니다. 그리고 miclaw에 대해서도 언급하셨는데요. 샤오미의 AI 에이전트(AI agent)인 '마이크로(miclaw)'는 저희가 자체 개발한 것입니다. 이는 에이전트로서 저희의 모델링 역량(modeling capability)과 한계를 시험하고, 얼마나 깊이 통합할 수 있는지, 그리고 데이터 역량(data capability)을 시험하게 될 것입니다. 샤오미는 사용자로부터 얻은 자체 데이터를 활용하여 직접 통합 작업을 수행할 예정입니다. 따라서 클라우드 기반 데이터(cloud-based data)도 활용할 계획입니다. 시스템에 대한 특정 통합 작업도 필요하며, 안전(safety) 보호에도 만전을 기할 것입니다. 따라서 샤오미의 '마이크로'는 미래 AI 에이전트의 프로토타입(prototype)이 될 것입니다. 아직 초기 단계이며, 구체적인 상용화 모델(commercialization model)은 아직 없습니다. 팀에 대한 KPI(핵심 성과 지표, Key Performance Indicator)도 아직 설정하지 않았습니다. 이 기술이 성숙해져야 팀의 KPI를 정할 수 있을 것입니다. 네, 말씀하신 600억 위안(RMB 60 billion)에 대해서는 저희 담당자가 답변드리겠습니다.
Unknown Executive: That's right. For the [ RMB 16 billion ] and 3 years -- RMB 60 billion, it is -- it includes R&D and also CapEx. But of course, in R&D, it also includes the distribution from previous year's R&D. So it is our present period R&D and also our previous R&D and also CapEx. So there will be 3 parts. If you look at the 2026 [ RMB 16 billion ], most of it is R&D expenses, the present period. So it's a 70% present period R&D. So if it is CapEx plus the previous years, it would be the rest. So the next 3 years, every year, our CapEx will have some previous CapEx, which had been detained into this year. So it may be lower than the 70%. So it is for this period as well as a portion from the previous year's CapEx or amortization from previous year's CapEx.	Unknown Executive: 네, 맞습니다. 3년간 600억 위안(RMB 60 billion) 규모의 투자 계획은 연구 개발비(R&D)와 자본적 지출(CapEx)을 모두 포함합니다. 물론 연구 개발비 안에는 전년도 연구 개발비에서 이월된 부분도 포함되어 있습니다. 따라서 이는 당기 연구 개발비, 전년도 이월 연구 개발비, 그리고 자본적 지출, 이렇게 세 가지 부분으로 구성됩니다. 2026년의 160억 위안(RMB 16 billion)을 보시면, 대부분이 당기 연구 개발비 지출입니다. 당기 연구 개발비가 약 70%를 차지하고, 나머지는 자본적 지출과 전년도 이월분입니다. 향후 3년간 매년 저희의 자본적 지출에는 올해로 이월된 전년도 자본적 지출 일부가 포함될 것입니다. 따라서 (당기 연구 개발비 비중이) 70%보다 낮을 수도 있습니다. 결론적으로 이는 당기 지출뿐만 아니라 전년도 자본적 지출의 일부 또는 전년도 자본적 지출의 상각액(amortization)도 포함하는 것입니다.
Operator: China Capital, Wen Hanjing next.	Operator: 차이나 캐피탈의 웬 한징님, 다음입니다.
Hanjing Wen: China International Capital Corporation Limited, Research Division I have 2 questions. First question concerning our IoT business. We see 2025 IoT performance have been very, very good from revenue and also in progress and advancement. So for this year, there are 2 concern points. They are positive. And for home appliances, new highs reached. But some investors are concerned that with the domestic situation, what do you say the economy ramping down a bit? How do you see this? And also, what about IoT going overseas? What is the planning? And secondly, for vehicles in 2025, overall, for EVs, it is already profitable. And also for future planning for the entire year, how do you see profits for the entire year for vehicles?	Hanjing Wen: 두 가지 질문이 있습니다. 첫 번째 질문은 저희 IoT 사업에 관한 것입니다. 2025년 IoT 사업 실적이 매출(revenue) 측면이나 전반적인 진전 상황에서 매우 좋았다고 보고 있습니다. 올해는 두 가지 긍정적인 부분이 있다고 생각합니다. 특히 가전 부문에서는 신기록을 달성했습니다. 그런데 일부 투자자들은 국내 상황, 즉 경기가 다소 둔화되는 것에 대해 우려하고 있습니다. 이에 대해 어떻게 보시는지 궁금합니다. 또한, IoT 사업의 해외 진출 계획은 어떻게 되시는지요? 두 번째 질문입니다. 2025년 차량 사업, 특히 전기차(EV) 부문은 이미 전체적으로 수익성을 확보한 것으로 알고 있습니다. 올해 전체 차량 사업의 수익성 전망은 어떠하며, 이에 대한 계획은 무엇인지 말씀해주십시오.
Weibing Lu: Partner, President of the Group & President of the International Business Department I'll be talking about IoT, and then Alain will answer the other question. For IoT for this business, because we have a number of different categories. I'll be talking about China market and overseas markets. For China market, I think there is an opportunity, and that is premiumization of IoT. For IoT business for us, even though it is very large scale, but our ASP is low. Last year, we had major progress made, but it is still far from our goal. Our watches, our, for example, our hairdryer, et cetera, I think still the average price is relatively low. So in R&D, with our investment in that, I think this year, we are going high end. I think there will be a lot, a lot of positive progress. So I think this is a huge opportunity. So for major home appliances, for our washing machines, our fridge, and it is 4 points. And for aircons, it is 10 points. So for ESG, I think there is still room for pricing. And for our IoT business, overall, last year, it is already at a very high level of AIoT as we will continue to do so. As for overseas business, I think there is a huge space for development because our market has always been the -- in China. If going to the North American market, it's going to be 3x of our original market size. And it's -- so that is to see it's going to be 6x if we reach our potential. It's going to be 6x or at least a few times our domestic China market. So there is a lot of empty room for us to fill in terms of overseas markets. We will send people. We will send our products. And with our IoT development, there had been a lot of overseas and information and testing, and there is huge room for overseas growth and development. So for our high ASP products, this is a high area of growth potential. So this is our overseas plan. Last year, it was 4.5 shops and it's going to grow to 10 or 10,000 shops. And I was in London in Xiaomi Home, I was able to observe that most of the products were high-end product selling. So you think that actually, our categories are very full in range, and these overseas markets, for example, in the U.K., they are selling at high end. So I think there is huge room for development in the overseas market. For the vehicle question, last year in 2025, we have delivered over 410,000 units, far exceeding the 300,000 unit target we set at the year start. So at the year start for this will be 550,000 units for this year's delivery target for 2026. So '26 compared to '25, there is growth. But for the overall situation in '26, there is pressure. So for our expectations, et cetera, we are still very confident that we'll be able to reach our target. As for our target profit. You would know for this category, it is AI and new business segment. So that would include our AI investment and also new development areas. So you cannot just look at the segment as just an auto segment. It includes other new businesses in this segment. But at present, the new businesses are still in the investment stage. As I've mentioned, in AI, for example, this year, we will continue to increase our investment in AI, including in robots. Robotics, we'll increase our investment there as well. So you have to look at 2 areas. One, auto in this segment. And secondly, AI plus new business investment. So for this particular segment, last year, it performed very well. For this year, as auto growth and also in other areas, the kind of fruit that we're going to pick from them, the results, this is going to be an encouraging segment.	Weibing Lu: IoT에 대해 말씀드리고, 다른 질문은 알랭이 답변하겠습니다. 이 사업의 IoT는 여러 카테고리가 있기 때문에, 중국 시장과 해외 시장으로 나누어 말씀드리겠습니다. 중국 시장의 경우, 저는 기회가 있다고 봅니다. 바로 IoT의 프리미엄화(premiumization)입니다. 저희 IoT 사업은 규모는 매우 크지만, 평균 판매 단가(ASP: Average Selling Price)가 낮은 편입니다. 작년에 상당한 진전이 있었지만, 아직 저희 목표에는 미치지 못하고 있습니다. 저희 스마트워치나 헤어드라이어 같은 제품들의 평균 가격은 여전히 상대적으로 낮은 수준이라고 생각합니다. 그래서 저희는 R&D(연구 개발) 투자를 통해 올해는 하이엔드(high-end) 시장으로 나아가려 합니다. 이를 통해 많은 긍정적인 진전이 있을 것이라고 생각합니다. 따라서 저는 이것이 엄청난 기회라고 생각합니다. 주요 가전제품인 세탁기와 냉장고의 경우 4점입니다. 그리고 에어컨은 10점입니다. 따라서 ESG 측면에서는 아직 가격 책정(pricing)의 여지가 있다고 봅니다. 그리고 저희 IoT 사업(IoT business)은 전반적으로 작년에 이미 매우 높은 수준의 AIoT를 달성했으며, 앞으로도 계속 이어나갈 것입니다. 해외 사업(overseas business)의 경우, 발전할 여지가 매우 크다고 생각합니다. 왜냐하면 저희 시장은 항상 중국에 국한되어 있었기 때문입니다. 만약 북미 시장으로 진출한다면, 저희 기존 시장 규모의 3배에 달할 것입니다. 그리고 저희가 잠재력을 최대한 발휘한다면, 이는 6배까지도 커질 수 있습니다. 즉, 중국 내수 시장의 최소 몇 배, 혹은 6배까지도 성장할 수 있다는 의미입니다. 따라서 해외 시장 측면에서는 저희가 채워나갈 빈 공간이 매우 많습니다. 저희는 인력을 파견할 것입니다. 저희 제품을 해외 시장에 출시할 예정입니다. 저희의 IoT 개발과 관련하여, 그동안 해외 시장 정보 수집 및 다양한 테스트를 진행해왔으며, 해외 시장에서의 성장 및 발전 가능성이 매우 크다고 판단하고 있습니다. 특히 저희의 고단가 제품(high ASP products)들은 높은 성장 잠재력을 가진 분야입니다. 이것이 바로 저희의 해외 사업 계획입니다. 작년에는 4.5개 매장이었지만, 향후 10개 또는 10,000개 매장으로 확대될 것으로 예상합니다. 런던의 샤오미 홈(Xiaomi Home) 매장을 방문했을 때, 대부분의 제품이 고가로 판매되고 있음을 직접 확인할 수 있었습니다. 따라서 저희는 실제로 저희 제품군이 매우 다양하고 폭넓게 구성되어 있으며, 예를 들어 영국과 같은 해외 시장에서는 고가로 판매되고 있다는 점을 강조하고 싶습니다. 결론적으로 해외 시장에서의 발전 가능성은 매우 크다고 확신합니다. 차량 관련 질문에 대해 말씀드리자면, 작년 2025년에 저희는 41만 대 이상을 인도했습니다. 이는 연초에 설정했던 30만 대 목표를 훨씬 초과 달성한 수치입니다. 그래서 올해 연초에 설정한 2026년도 인도 목표는 55만 대입니다. 2026년은 2025년 대비 성장세에 있지만, 전반적인 상황은 다소 압박이 있는 것이 사실입니다. 그럼에도 불구하고 저희의 기대치 등은 여전히 목표를 달성할 수 있을 것이라고 매우 확신하고 있습니다. 다음으로 목표 이익(target profit)에 대해 말씀드리겠습니다. 이 부문은 아시다시피 AI 및 신사업(new business) 부문입니다. 따라서 여기에는 AI 투자와 신규 개발 영역들이 포함됩니다. 그러므로 이 부문을 단순히 자동차 부문으로만 보실 수는 없습니다. 이 부문 안에는 다른 신사업들도 포함되어 있습니다. 하지만 현재로서는 신사업들이 아직 투자 단계(investment stage)에 있습니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, 예를 들어 올해는 로봇을 포함한 AI 분야에 대한 투자를 지속적으로 늘려나갈 것입니다. 로봇 공학 (Robotics) 분야에도 마찬가지로 투자를 확대할 계획입니다. 따라서 두 가지 영역을 보셔야 합니다. 첫째는 이 부문의 자동차 (auto) 사업입니다. 그리고 둘째는 AI와 신사업 투자입니다. 이 부문은 작년에 매우 좋은 성과를 보였습니다. 올해는 자동차 (auto) 사업의 성장과 다른 분야에서 우리가 거두게 될 성과들을 고려할 때, 이 부문은 매우 고무적인 성과를 보일 것으로 예상됩니다.
Hiu King Wong: Citigroup Inc., Research Division Can you hear me fine?	Hiu King Wong: 제 목소리 잘 들리시나요?
Hiu King Wong: Citigroup Inc., Research Division I have 2 questions. First of all, I would like to know for the Middle Eastern situation recently, I don't know whether for the overseas business, including IoT, handsets, has it impacted you? Are there certain logistics and also cost of raw materials had presented issues to you? And also another question concerning your gross profit margin. For this year, for handsets or smartphones, is there a principle, let's say, under what kind of profit level will you be keeping it or making certain choices for adjusting the price. So for smartphone handsets to protect your profit margin, gross profit margin? And also for vehicles, there may be some pressure, as you have mentioned before. And how do you think this will be making your performance better than your competitors? Are there certain safeguards for profits and also AI, IoT because premiumization is a strategy of yours, you did say that for this kind of premiumization. What is your plan for AIoT, please?	Hiu King Wong: 먼저, 최근 중동 사태와 관련해서, IoT나 핸드셋을 포함한 해외 사업에 어떤 영향을 미쳤는지 궁금합니다. 혹시 물류나 원자재 비용 측면에서 문제가 발생한 부분이 있었는지 여쭙고 싶습니다. 그리고 또 한 가지 질문은 매출총이익률(gross profit margin)에 관한 것입니다. 올해 핸드셋, 즉 스마트폰의 경우, 매출총이익률을 보호하기 위해 어떤 이익 수준을 유지할 것인지, 혹은 가격 조정과 관련해서 어떤 원칙이나 선택을 하실 계획이 있으신지 궁금합니다. 또한 차량 부문에서는 이전에 언급하셨듯이 일부 압박이 있을 수 있다고 하셨는데, 이 부분에 대해서도 여쭤보고 싶습니다. 이러한 전략들이 경쟁사 대비 저희의 실적을 어떻게 더 뛰어나게 만들 것이라고 보시는지 궁금합니다. 프리미엄화(premiumization)가 저희의 핵심 전략이라고 말씀하셨는데, 이러한 프리미엄 전략을 통해 수익성(profitability)을 확보하고 방어하기 위한 구체적인 방안은 무엇인지요? 또한, AIoT와 관련해서는 어떤 계획을 가지고 계신지 설명 부탁드립니다.
Unknown Executive: First of all, for Middle Eastern conflict, it's nothing that we want to see, certainly. I hope that there will be a solution for it because it's going to impact industries and economy around the world, it's going to impact big way. As for Xiaomi business, the Middle Eastern overall situation, for revenue from that part, it is not so much -- it is only in the single digits as a contribution to our profit. So in terms of the market from the Middle East, it's a small proportion of our overall at Xiaomi. So it is controllable from that regard. But at the same time, we also see that the oil situation from the Middle East, we already see some pellets, plastic pellets, and the raw materials is influenced or impacted. But overall speaking, it is still controllable. So that's for your first question. Second question, concerning cars, IoT and also smartphone handsets, the gross margin and what is our pricing strategy, well, for this, I would say, first of all, for memory, for memory components, we are to quantify that. I would say in the past, for a quarter, for example, we expect it to be at a certain high price, but actually, it's going to be at an even higher price, rising even higher. So we are very -- it's very hard for us to quantify that even for a small increase, it may because it is such a big part of the product, it will be impacting the cost of the product a lot. So it is very difficult to foretell early on, like what we had been able to do before. But for smartphones for this category, I think given our size and also our market share, it is very important for us. So if you say whether there's a principle, it would be that we hope. We try our best to make some balances. So my consideration is that we want to maintain our market position. That is very important to us because for smartphones, there are very few listed companies in this category. So I'm not being able to get a lot of accurate data from the industry competitors. But from my years of experience, I know the following. For example, in vehicles, the absolute number as a part of the overall car price, it is less in terms of its impact, but not as big as a smartphone part. For IoT, it is even -- it is also even lower in terms of memory, internal memory price impact. So different categories will have different impact. What is big impact would be smartphone, notebook and also tablets, less so for smart cars, less so for vehicles that is, and even less so for IoT.	Unknown Executive: 우선, 중동 분쟁은 저희가 결코 바라지 않는 상황입니다. 전 세계 산업과 경제에 큰 영향을 미칠 것이기 때문에, 조속히 해결책이 마련되기를 바랍니다. 샤오미 사업과 관련해서는, 중동 지역 전반적인 상황을 볼 때 해당 지역 매출이 저희 수익(profit)에 대한 기여도가 한 자릿수에 불과합니다. 따라서 중동 시장이 샤오미 전체 사업에서 차지하는 비중은 작습니다. 그렇기 때문에 해당 측면에서는 통제 가능한 수준입니다. 하지만 동시에 중동의 유가(oil price) 상황으로 인해 이미 펠릿(pellets), 플라스틱 펠릿(plastic pellets) 등 원자재(raw materials) 가격에 영향이 미치고 있는 것을 확인했습니다. 하지만 전반적으로 볼 때 여전히 통제 가능한 수준입니다. 첫 번째 질문에 대한 답변이었습니다. 두 번째 질문은 자동차, 사물 인터넷(IoT), 스마트폰 단말 관련 매출총이익(gross margin)과 저희의 가격 전략에 대한 것인데요. 이 부분에 대해서는 먼저 메모리, 즉 메모리 부품의 경우를 말씀드리자면, 이를 수치화하기가 쉽지 않습니다. 과거에는 예를 들어 한 분기(quarter) 동안 특정 수준의 높은 가격을 예상했는데, 실제로는 그보다 훨씬 더 높은 가격으로, 계속해서 상승하는 추세를 보였습니다. 그래서 저희로서는 이를 수치화하기가 매우 어렵습니다. 아주 작은 상승폭이라 할지라도, 제품에서 차지하는 비중이 워낙 크기 때문에 제품 원가(cost of product)에 상당한 영향을 미치게 됩니다. 따라서 예전처럼 미리 예측하기가 매우 어려운 상황입니다. 하지만 이 카테고리의 스마트폰 사업은 저희의 규모와 시장 점유율(market share)을 고려할 때 저희에게는 매우 중요하다고 생각합니다. 따라서 원칙이 무엇이냐고 물으신다면, 저희는 균형을 맞추기 위해 최선을 다하고 있다고 말씀드릴 수 있겠습니다. 저희의 고려사항은 시장 지위(market position)를 유지하는 것입니다. 이는 저희에게 매우 중요합니다. 스마트폰 분야에서는 이 카테고리에 상장된 기업(listed company)이 거의 없기 때문입니다. 그래서 업계 경쟁사들로부터 정확한 데이터를 많이 얻을 수는 없습니다. 하지만 수년간의 경험을 통해 다음을 알고 있습니다. 예를 들어, 차량의 경우 전체 차량 가격에서 차지하는 절대적인 비중과 그 영향력은 스마트폰 부품만큼 크지 않습니다. 사물 인터넷(IoT)의 경우, 메모리(memory), 즉 내장 메모리(internal memory) 가격이 전체에 미치는 영향은 훨씬 더 낮습니다. 따라서 각 카테고리별로 영향의 정도는 다를 것입니다. 가장 큰 영향을 받는 부문은 스마트폰, 노트북, 그리고 태블릿이 될 것이고요. 스마트카나 일반 차량에는 그 영향이 덜할 것이고, IoT(사물 인터넷)에는 훨씬 더 미미할 것으로 예상합니다.
Operator: Next question, Citic, Xinchi.	Operator: 다음 질문입니다, Citic의 Xinchi님.
Xinchi Yin: Citic Securities Co., Ltd., Research Division I have 2 questions. First of all, on AI business. Miclaw has been introduced. And I was fortunate to have joined the launch. That was excellent. Can you give us more guidance? And that is at what point of maturity would you in big model or miclaw to commercialize them? And how would that be like in revenue? That's the first question. As for the second question for this year for chip, for example, do you think that you can have some progress to update us?	Xinchi Yin: 질문이 두 가지 있습니다. 첫 번째는 AI 사업에 관한 것입니다. 마이크로(Miclaw)가 출시되었는데, 제가 운 좋게도 출시 행사에 참여했고 정말 훌륭했습니다. 이와 관련하여 추가적인 설명 부탁드립니다. 특히, 거대 언어 모델(big model)이나 마이크로(Miclaw)를 어느 정도의 성숙도(maturity)에서 상업화(commercialize)할 계획이신지, 그리고 이를 통한 매출(revenue)은 어떻게 예상하시는지 궁금합니다. 두 번째 질문은 올해 칩(chip) 사업 관련입니다. 예를 들어, 저희에게 업데이트해 주실 만한 진전(progress) 사항이 있는지 알려주실 수 있을까요?
Unknown Executive: For miclaw, I have already talked a lot about it, and I'm sure as a user, you will have felt this product, and you were there at the launch, and it's given us a lot of nice surprises, but it's a new product. And we still have a lot of -- there's a lot of room for improvement. And I, myself, also have gotten a lot of responses, so we have to improve on it. But I think the iterations will be very fast, and it will be a new version in a few days. So it's going to be -- it's going to have high speed iterations. For Xiaomi overall speaking, for AI, it's still going to be contributed to our users. For the commercialization of AI, I would say, at this point, it is still too early. Even though our large model, efficiency is high, our token commercialization, for instance. But from absolute numbers, it may be a little bit high. So at this point today, I would say commercialization is too early to talk about for us. And also, we already see our XLA model, XLA model. This is the XLA model, which is a cognitive large model. And SU7 is equipped with it from -- at present internally from our testing, it is very, very good in performance. So for these 2 models of cars, I am a user. And I personally would use -- if I use them, and if I have any questions in terms of use, I will put these cases to the team. And I personally experience these auto driving functions. It will be going forward step by step. And also our auto driving, whether the models or chips, we already have some deployments. So integration terminal to terminal, and when we have this ready, it's going to give a lot of new experience to our users. I don't know whether you've been driving our cars. Yes, watch out for its progress as we integrate more and more of our models into them for automotive.	Unknown Executive: miclaw에 대해서는 이미 많이 말씀드렸고, 사용자로서 이 제품을 직접 경험해보셨을 것이라고 생각합니다. 런칭 행사에도 참석하셨죠. 저희에게 많은 긍정적인 놀라움을 안겨주었지만, 아직 신제품입니다. 아직 개선할 여지가 많습니다. 저 역시 많은 피드백을 받았고, 이를 바탕으로 개선해나가야 합니다. 하지만 반복 개선(iterations)은 매우 빠르게 이루어질 것이며, 며칠 내로 새로운 버전이 출시될 것입니다. 즉, 고속으로 반복 개선이 진행될 것입니다. 샤오미 전체적으로 보면, AI는 여전히 저희 사용자들에게 가치를 제공하는 데 집중할 것입니다. AI의 상업화(commercialization)에 대해서는 현 시점에서는 아직 이르다고 말씀드리고 싶습니다. 저희의 대규모 모델(large model) 효율성이 높음에도 불구하고, 예를 들어 토큰 상업화(token commercialization) 같은 부분은 아직 시기상조입니다. 하지만 절대적인 수치로만 본다면 다소 높게 느껴질 수도 있습니다. 따라서 현재 시점에서 저희가 상용화(commercialization)를 논하기에는 아직 이르다고 말씀드릴 수 있습니다. 또한, 저희는 이미 XLA 모델(XLA model)을 보유하고 있으며, 이는 인지형 대규모 모델입니다. SU7에는 이 모델이 탑재되어 있으며, 현재 내부 테스트 결과 성능이 매우 우수하다는 것을 확인했습니다. 이 두 가지 차종에 대해 저는 직접 사용자로서 경험하고 있습니다. 제가 직접 사용하면서 사용상 궁금한 점이 있다면 해당 사례들을 팀에 전달할 것입니다. 그리고 이러한 자율주행 기능들을 직접 경험하고 있으며, 이는 단계적으로 발전해 나갈 것입니다. 저희의 자율주행 기술은 모델이든 칩이든 이미 일부 배포(deployment)를 진행했습니다. 네, 단말 간 통합에 대한 말씀이신데요, 이 시스템이 완성되면 저희 사용자분들께 정말 많은 새로운 경험을 선사하게 될 것입니다. 저희 차량을 직접 운전해보셨는지 모르겠습니다만, 앞으로 자동차 부문에서 저희의 더 많은 모델들이 이 통합 시스템에 적용될수록, 그 발전 과정을 계속해서 지켜봐 주시면 감사하겠습니다.
Operator: Because of time, this will be the last question from Zoe Xu of UBS.	Operator: 시간 관계상, UBS의 Zoe Xu님께서 마지막 질문을 해주시겠습니다.
Zoe Xu: UBS Investment Bank, Research Division A lot of questions have already been asked by others. I have 2 questions to ask concerning new business investment and also IoT. For new business, with the models iterations faster, and you said that there will be more investment into AI. So for expenditure on new business, is chips side will be adjusted? Or do we see that there will be new chips introduced? Second question on IoT. Just now it's been mentioned for tablet and notebooks, there will be some cost impact. So will there be something like smartphones pricing strategy and that is to emphasize the experience for users, please?	Zoe Xu: 다른 질문들이 많이 나왔습니다만, 저는 신사업 투자와 IoT에 대해 두 가지 질문을 드리고자 합니다. 먼저 신사업 관련해서, 모델(model) 반복 속도가 빨라지고 있고, AI에 대한 투자를 늘리겠다고 말씀하셨습니다. 그렇다면 신사업 지출(expenditure) 측면에서 칩(chip) 부문이 조정될 예정인지요, 아니면 새로운 칩이 도입될 것으로 예상하시는지 궁금합니다. 두 번째 질문은 IoT에 관한 것입니다. 방금 태블릿(tablet)과 노트북(notebook)에서 일부 비용 영향(cost impact)이 있을 것이라고 언급하셨습니다. 그렇다면 스마트폰(smartphone)의 가격 전략(pricing strategy)처럼 사용자 경험(user experience)을 강조하는 방향으로 나아갈 계획이 있으신지 여쭙니다.
Unknown Executive: Well, for this year, we have increased a lot of R&D expenses. But for chip, it is a long-term strategic capability of ours. I have already said that this is a platform capability chip because it's going to provide capability for a lot of profit -- product types and product categories. So even though in AI, we have increased our investment, but we have not slackened our investment in chips. Actually, some of the chips, many of the chips. They are part of our big AI strategy. So we will definitely be steadfast with it. As for PC and tablets, we will follow more or less the same strategy as for smartphones. But please also notice that for the notebook that we have just launched, the Xiaomi NoteBook, after 4 years of development, it is selling very well. And it is the demand is even higher than we had expected. When we launched this NoteBook, we already knew that the memory part will be increasing in price. But on the other hand, the response has been so encouraging because of the product strength is good, even though it is more expensive, the users will be able to adopt it and they'll accept it. So I think product innovation, technological capability, these are important, even though memory is hiking in prices. But still, we will have ways to make our products attractive. In 2022, through our efforts, I think our company and our management team will still be able to deliver good performance for everyone.	Unknown Executive: 올해는 연구 개발 비용(R&D expenses)을 대폭 증액했습니다. 하지만 칩(chip)은 저희의 장기적인 전략적 역량(strategic capability)입니다. 제가 이미 말씀드렸듯이, 이는 수많은 제품 유형(product types)과 제품 카테고리(product categories)에 필요한 역량을 제공할 플랫폼 역량 칩입니다. 따라서 인공지능(AI) 분야에 대한 투자를 늘렸음에도 불구하고, 칩 투자(chip investment)는 전혀 늦추지 않았습니다. 사실, 상당수의 칩들이 저희의 큰 인공지능 전략(AI strategy)의 핵심적인 부분입니다. 그러므로 저희는 이 부분에 대해 확고하게 추진해 나갈 것입니다. PC(개인용 컴퓨터)와 태블릿(tablet)의 경우, 스마트폰(smartphone)과 거의 동일한 전략(strategy)을 따를 것입니다. 아울러, 저희가 최근 출시한 샤오미 노트북(Xiaomi NoteBook)은 4년간의 개발(development) 끝에 매우 좋은 판매 실적을 보이고 있다는 점도 말씀드립니다. 수요가 저희 예상치를 훨씬 뛰어넘는 수준입니다. 이 노트북을 출시할 때, 저희는 이미 메모리(memory) 부품의 가격이 인상될 것이라는 점을 인지하고 있었습니다. 하지만 다른 한편으로는, 제품 경쟁력(product strength)이 워낙 뛰어나서, 가격이 더 비쌈에도 불구하고 사용자분들이 기꺼이 채택하고 받아들일 것이라는 점에서 반응이 매우 고무적입니다. 따라서 저는 메모리 가격이 인상되고 있음에도 불구하고, 제품 혁신과 기술 역량이 매우 중요하다고 생각합니다. 그럼에도 불구하고, 저희는 제품을 매력적으로 만들 방안을 계속해서 마련할 것입니다. 2022년에도 저희의 노력을 통해, 저희 회사와 경영진은 모든 분들께 좋은 성과를 보여드릴 수 있을 것이라고 생각합니다.
Operator: Thank you. We end the meeting here. Thank you very much for your participation. Thank you for your support for the company, Xiaomi. [Statements in English on this transcript were spoken by an interpreter present on the live call.]	Operator: 감사합니다. 이것으로 회의를 마치겠습니다. 참여해 주셔서 대단히 감사합니다. 저희 샤오미에 대한 여러분의 성원에 감사드립니다.

📌 요약

다음은 샤오미 실적 발표 Q&A 세션 요약입니다.

* **메모리 가격 상승 압박 및 대응:** 메모리 가격 상승이 예상보다 장기화되고 강도가 높아 스마트폰 마진에 상당한 압박을 가하고 있으며, 궁극적으로