📄 Earnings Call Transcript 번역 결과

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Zscaler, Inc. (ZS) Q2 2026 Earnings Call February 26, 2026 4:30 PM EST Company Participants Kim Watkins Jagtar Chaudhry - Co-Founder, CEO & Chairman of the Board Kevin Rubin - Chief Financial Officer Conference Call Participants Saket Kalia - Barclays Bank PLC, Research Division Brad Zelnick - Deutsche Bank AG, Research Division Gregg Moskowitz - Mizuho Securities USA LLC, Research Division Brian Essex - JPMorgan Chase & Co, Research Division Meta Marshall - Morgan Stanley, Research Division Fatima Boolani - Citigroup Inc., Research Division Roger Boyd - UBS Investment Bank, Research Division Ittai Kidron - Oppenheimer & Co.	Zscaler, Inc. (ZS) 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 2026년 2월 26일 오후 4시 30분 (미국 동부 표준시) 회사 참석자 킴 왓킨스 작타르 차우드리 - 공동 창립자, CEO 겸 이사회 의장 케빈 루빈 - CFO 컨퍼런스 콜 참석자 사켓 칼리아 - Barclays Bank PLC 애널리스트 브래드 젤닉 - Deutsche Bank AG 애널리스트 그렉 모스코위츠 - Mizuho Securities USA LLC 애널리스트 브라이언 에식스 - JPMorgan Chase & Co 애널리스트 메타 마샬 - Morgan Stanley 애널리스트 파티마 불라니 - Citigroup Inc. 애널리스트 로저 보이드 - UBS Investment Bank 애널리스트 이타이 키드론 - Oppenheimer & Co. 애널리스트
Inc., Research Division Gray Powell - BTIG, LLC, Research Division Jonathan Ruykhaver - Cantor Fitzgerald & Co., Research Division Eric Heath - KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division Matthew Hedberg - RBC Capital Markets, Research Division Keith Bachman - BMO Capital Markets Equity Research Presentation Operator Good day, and thank you for standing by. Welcome to the Zscaler Second Quarter 2026 Earnings Call. [Operator Instructions]. Please be advised that today's conference is being recorded. I would now like to hand the conference over to your first speaker today, Kim Watkins, SVP of Investor Relations and Strategic Finance. Please go ahead.	Zscaler, Inc., 리서치 부문 그레이 파월 - BTIG, LLC, 리서치 부문 조나단 루이카버 - 캔터 피츠제럴드 & 컴퍼니, 리서치 부문 에릭 히스 - 키뱅크 캐피탈 마켓츠 Inc., 리서치 부문 매튜 헤드버그 - RBC 캐피탈 마켓츠, 리서치 부문 키스 바흐만 - BMO 캐피탈 마켓츠 에쿼티 리서치 발표 운영자 안녕하십니까, 연결해 주셔서 감사합니다. Zscaler의 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [운영자 지침]. 오늘 컨퍼런스는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 첫 번째 연사이신 투자자 관계 및 전략 재무 담당 수석 부사장(SVP) 김 왓킨스님께 마이크를 넘기겠습니다. 말씀해 주십시오.
Kim Watkins Good afternoon, and thank you for joining us today. Welcome to Zscaler's Second Quarter Fiscal 2026 Earnings Conference Call. On the call with me today are Jay Chaudhry, Chairman and CEO; and Kevin Rubin, CFO. Please note that we posted our earnings release, shareholder letter and a supplemental financial schedule to our Investor Relations website. Unless otherwise noted, all numbers we talk about today will be on an adjusted non-GAAP basis. You will find a reconciliation of GAAP to the non-GAAP financial measures in our earnings release.	안녕하세요, 오늘 저희와 함께 해주셔서 감사합니다. Zscaler의 2026 회계연도 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 저와 함께 이 자리에 참석하신 분들은 Jay Chaudhry 회장 겸 CEO와 Kevin Rubin 최고재무책임자(CFO)입니다. 저희는 실적 보도 자료, 주주 서한 및 보충 재무 자료를 투자자 관계(IR) 웹사이트에 게시했으니 참고하시기 바랍니다. 별도로 언급되지 않는 한, 오늘 저희가 말씀드릴 모든 수치는 조정된 비GAAP 기준으로 산정됩니다. GAAP와 비GAAP 재무 측정치 간의 조정 내역은 저희 실적 보도 자료에서 확인하실 수 있습니다.
Before we get started, I'd like to remind you that today's discussion will contain forward-looking statements, including, but not limited to, the company's anticipated future revenue, annual recurring revenue, net new annual recurring revenue, gross margin, operating profit, net other income, earnings per share and free cash flow margin, our customer response to our products, our expectations regarding AI and its impact on our business and customers, and our market share and market opportunity and our objectives and outlook. These statements and other comments are not guarantees of future performance, but rather are subject to risks and uncertainty, some of which are beyond our control.	시작하기 전에, 오늘 논의에는 미래 예측 진술이 포함되어 있다는 점을 상기시켜 드리고자 합니다. 여기에는 회사의 예상 미래 매출, 연간 반복 매출(ARR), 순 신규 연간 반복 매출(Net New ARR), 매출 총 이익률, 영업 이익, 순 기타 소득, 주당 순이익 및 잉여 현금 흐름 마진을 포함하되 이에 국한되지 않습니다. 또한 당사 제품에 대한 고객 반응, AI에 대한 당사의 기대와 그것이 당사 사업 및 고객에게 미치는 영향, 그리고 당사의 시장 점유율 및 시장 기회, 목표 및 전망도 포함됩니다. 이러한 진술 및 기타 언급은 미래 성과를 보장하지 않으며, 오히려 당사의 통제 범위를 벗어나는 일부를 포함하여 위험과 불확실성에 노출되어 있습니다.
These forward-looking statements apply as of today, and you should not rely on them as representing our views in the future. We undertake no obligation to update these statements after this call. For a more complete discussion of these risks and uncertainties, please see our filings with the SEC as well as in today's earnings release. I also want to inform you that we'll be attending the following conferences: Morgan Stanley Technology, Media and Telecom Conference on March 2; Loop Capital Markets Investor Conference on March 10; Stifel Technology Conference on March 10; Cantor Global Technology and Industrial Growth Conference on March 11; and Wells Fargo Software Symposium on April 8.	이 미래 예측 진술은 오늘 현재 유효하며, 미래의 저희 견해를 나타내는 것으로 신뢰해서는 안 됩니다. 저희는 이번 컨퍼런스 콜 이후 이 진술들을 갱신할 의무를 지지 않습니다. 이러한 위험과 불확실성에 대한 더 자세한 내용은 SEC 제출 서류와 오늘 발표된 실적 보도자료를 참조하시기 바랍니다. 또한, 저희는 다음 컨퍼런스에 참석할 예정임을 알려드립니다: 3월 2일 모건 스탠리 기술, 미디어 및 통신 컨퍼런스; 3월 10일 루프 캐피탈 마켓츠 투자자 컨퍼런스; 3월 10일 스티펠 기술 컨퍼런스; 3월 11일 캔터 글로벌 기술 및 산업 성장 컨퍼런스; 그리고 4월 8일 웰스 파고 소프트웨어 심포지엄.
And with that, I'll turn the call over to Jay. Jagtar Chaudhry Co-Founder, CEO & Chairman of the Board Thanks, Kim, and thanks to everyone for joining us today. We delivered strong Q2 results, and I couldn't be more proud of the team's execution. ARR grew 25%, reflecting continued strong demand for our platform. We are confident in our outlook for the second half of fiscal 2026. And as a result, we are increasing our guidance across the board. I'd like to zoom out for a moment and talk about what's on everyone's mind, AI. AI is the single most transformative technology of our time, and its mass adoption is only just beginning.	Jagtar Chaudhry (공동 창립자, 최고경영자 겸 이사회 의장): 킴, 감사합니다. 그리고 오늘 저희와 함께 해주신 모든 분들께 감사드립니다. 저희는 2분기에 견조한 실적을 달성했으며, 팀의 실행력에 대해 더할 나위 없이 자랑스럽습니다. ARR은 25% 성장했으며, 이는 저희 플랫폼에 대한 지속적인 강력한 수요를 반영합니다. 저희는 2026 회계연도 하반기 전망에 대해 자신감을 가지고 있습니다. 그리고 그 결과, 저희는 전반적으로 가이던스를 상향 조정하고 있습니다. 잠시 시야를 넓혀서 모두가 주목하고 있는 AI에 대해 말씀드리고자 합니다. AI는 우리 시대의 가장 혁신적인 기술이며, 그 대규모 채택은 이제 막 시작되고 있습니다.
We believe Zscaler is the security platform for the AI era, because we already protect users, data and applications across clouds and the Internet at scale. Just as we enable customers to securely accelerate digital transformation and cloud adoption, we believe we are uniquely positioned to secure the AI transformation, driving continued demand for our platform. Organizations are rapidly adopting AI to drive productivity and innovation, but doing so is creating new vulnerabilities, significantly expanding the attack surface and increasing cyber threats in scale, sophistication and speed, recasting AI from a productivity engine into a dangerous security threat.	저희는 Zscaler가 AI 시대의 보안 플랫폼이라고 믿습니다. 이는 저희가 이미 클라우드와 인터넷 전반에 걸쳐 사용자, 데이터, 애플리케이션을 대규모로 보호하고 있기 때문입니다. 저희가 고객들이 디지털 전환과 클라우드 도입을 안전하게 가속화하도록 지원하는 것처럼, 저희는 AI 전환을 안전하게 보호할 수 있는 독보적인 위치에 있다고 믿습니다. 이는 저희 플랫폼에 대한 지속적인 수요를 견인할 것입니다. 기업들은 생산성과 혁신을 촉진하기 위해 AI를 빠르게 도입하고 있습니다. 하지만 그렇게 하는 것은 새로운 취약점을 만들고, 공격 표면을 크게 확장시키며, 규모, 정교함, 속도 면에서 사이버 위협을 증가시키고 있습니다. 이는 AI를 생산성 엔진에서 위험한 보안 위협으로 재정의하고 있습니다.
During my conversations with more than 100 CEOs and CIOs, including many at the World Economic Forum in Davos last month, the urgency of securing AI is one of the top concerns on their minds. This is the opportunity for Zscaler's industry-leading Zero Trust Exchange, which enables our customers to securely scale AI for the agentic era and beyond. Zscaler minimizes the attack surface and limits lateral movement with our unique Zero Trust architecture that enables direct one-to-one communication among users, applications and AI agents. I started Zscaler with an initial focus on securing users with Zero Trust.	지난달 다보스 세계경제포럼에 참석한 많은 분들을 포함하여 100명 이상의 CEO 및 CIO들과 대화하면서, AI 보안의 시급성이 그들의 가장 큰 관심사 중 하나임을 확인했습니다. 바로 이것이 Zscaler의 업계 선도적인 Zero Trust Exchange의 기회입니다. 이는 고객들이 에이전트 시대와 그 이후를 위해 AI를 안전하게 확장할 수 있도록 지원합니다. Zscaler는 사용자, 애플리케이션 및 AI 에이전트 간의 직접적인 일대일 통신을 가능하게 하는 당사의 독점적인 Zero Trust 아키텍처를 통해 공격 표면을 최소화하고 측면 이동을 제한합니다. 저는 Zero Trust를 통해 사용자를 보호하는 데 초기 초점을 맞춰 Zscaler를 설립했습니다.
Then we extended our platform to deliver Zero Trust for workloads, branches and devices, which has increased our TAM significantly and extended our technology lead from other vendors who are still trying to build a SASE solution for user security. Now we are extending our global Zero Trust Exchange platform to secure AI applications, AI agent communication and agentic workflow at scale. As AI agents are unleashed within the enterprise, it won't be long before billions of AI agents interacting with each other will have access to mission-critical applications and sensitive data. Just like users and organizations, AI agents are also becoming the weakest link in cybersecurity.	이후 저희는 워크로드, 지점, 디바이스에 제로 트러스트를 제공하기 위해 플랫폼을 확장했습니다. 이는 저희의 총 유효 시장(TAM)을 크게 늘렸고, 사용자 보안을 위한 SASE 솔루션 구축에 여전히 주력하는 다른 벤더들로부터 기술적 우위를 확보했습니다. 현재 저희는 글로벌 제로 트러스트 익스체인지 플랫폼을 확장하여 AI 애플리케이션, AI 에이전트 통신, 그리고 대규모 에이전트 기반 워크플로우를 보호하고 있습니다. 기업 내에 AI 에이전트가 도입되고 확산되면서, 서로 상호작용하는 수십억 개의 AI 에이전트들이 미션 크리티컬 애플리케이션과 민감 데이터에 접근하게 될 날이 머지않았습니다. 사용자와 조직처럼, AI 에이전트 또한 사이버 보안에서 가장 취약한 고리가 되고 있습니다.
Imagine a threat actor hijacking even one of an organization's AI agents resulting in a serious breach. AI agents shift the threat landscape and operate autonomously at speeds far exceeding humans, exponentially increasing agentic traffic while compressing the time to prevent, detect and respond to threats. This is becoming even more acute as AI agents or apps exposed to the Internet can be scanned and targeted in seconds. Securing this new reality requires in-line policy enforcement at massive scale. This is what Zscaler is built to deliver. Zscaler stands for the Zenith of scalability.	조직의 AI 에이전트 단 하나라도 위협 행위자에게 탈취되어 심각한 침해로 이어진다고 상상해 보십시오. AI 에이전트는 위협 환경을 변화시키고, 인간을 훨씬 능가하는 속도로 자율적으로 작동하며, 에이전트 트래픽을 기하급수적으로 증가시키는 동시에 위협 예방, 탐지 및 대응 시간을 단축시킵니다. 인터넷에 노출된 AI 에이전트나 앱은 몇 초 만에 스캔되고 표적이 될 수 있으므로, 이러한 위협은 더욱 심각해지고 있습니다. 이러한 새로운 현실을 보호하려면 대규모의 인라인 정책 시행이 필수적입니다. 이것이 바로 Zscaler가 제공하도록 구축된 솔루션입니다. Zscaler는 확장성의 정점(Zenith of scalability)을 의미합니다.
Effective AI security requires a proven global Zero Trust Exchange infrastructure, and we believe Zscaler is the only cybersecurity platform for the AI age that's able to secure at this unprecedented speed and scale, creating a durable advantage. We have 15-plus years of experience operating our own cloud across 160-plus data centers worldwide, offering real-time security services with 99.999% reliability. This global infrastructure is critical to secure AI agent communication. Our software is present on millions of end-user devices, servers as well as in the cloud and branch offices, and it enables us to get agentic traffic to our Zero Trust Exchange, giving us a unique advantage.	효과적인 AI 보안은 검증된 글로벌 제로 트러스트 익스체인지(Zero Trust Exchange) 인프라를 필요로 합니다. 저희는 Zscaler가 전례 없는 속도와 규모로 보안을 제공하여 지속적인 우위를 창출할 수 있는, AI 시대를 위한 유일한 사이버 보안 플랫폼이라고 믿습니다. 저희는 전 세계 160개 이상의 데이터 센터에서 자체 클라우드를 운영하며 15년 이상의 경험을 가지고 있으며, 99.999%의 안정성으로 실시간 보안 서비스를 제공하고 있습니다. 이러한 글로벌 인프라는 AI 에이전트 통신을 안전하게 보호하는 데 매우 중요합니다. 저희 소프트웨어는 수백만 대의 최종 사용자 기기, 서버는 물론 클라우드 및 지점 사무실에도 설치되어 있으며, 이는 저희가 에이전트 트래픽을 제로 트러스트 익스체인지로 유도할 수 있게 하여 독보적인 우위를 제공합니다.
With our AI platform capabilities, we processed nearly 1 trillion AI transactions in calendar 2025. We are also processing millions of MCP requests through our exchange on a monthly basis, up from literally nothing a couple of quarters ago. As an example, a large Fortune 100 financial services customer is using our Zero Trust Exchange to enforce policy for the software development agents. In another example, a CISO of a Fortune 500 entertainment company, a Zscaler customer, shared with me that with little deployment effort, he was able to turn on Zscaler Exchange to enforce policy for AI traffic and is securing over 4 million prompts per week.	저희 AI 플랫폼 역량을 활용하여, 2025년 한 해 동안 거의 1조 건의 AI 트랜잭션을 처리했습니다. 또한, 몇 분기 전 사실상 전무했던 수준에서 매월 수백만 건의 MCP 요청을 저희 익스체인지를 통해 처리하고 있습니다. 예를 들어, 포춘 100대 기업에 속하는 대형 금융 서비스 고객사는 소프트웨어 개발 에이전트에 대한 정책을 적용하기 위해 저희 Zero Trust Exchange를 사용하고 있습니다. 또 다른 예시로, Zscaler 고객사인 포춘 500대 엔터테인먼트 기업의 CISO는 저에게 최소한의 배포 노력으로 Zscaler Exchange를 활성화하여 AI 트래픽에 대한 정책을 적용할 수 있었으며, 매주 4백만 건 이상의 프롬프트를 보호하고 있다고 공유했습니다.
Our Zero Trust Exchange is fundamentally different from competitive firewall-based security architecture that connects users or AI agents to a network and then allows them to roam free, dramatically increasing the risk of cyber breaches. We expect these advantages, including significant architectural differentiation and our large customer base to drive short-term and long-term demand for our platform. Turning back to the quarter. Our results reflect robust demand across all 3 of our growth pillars. AI Security, Zero Trust Everywhere, and Data Security Everywhere.	당사의 제로 트러스트 익스체인지는 사용자나 AI 에이전트를 네트워크에 연결한 다음 자유롭게 이동하도록 허용하여 사이버 침해 위험을 극적으로 증가시키는 경쟁사의 방화벽 기반 보안 아키텍처와는 근본적으로 다릅니다. 저희는 중요한 아키텍처 차별화와 당사의 광범위한 고객 기반을 포함한 이러한 이점들이 당사 플랫폼에 대한 단기 및 장기적인 수요를 견인할 것으로 기대합니다. 이제 이번 분기 실적에 대해 말씀드리겠습니다. 당사의 실적은 세 가지 성장 동력인 AI 보안, 제로 트러스트 에브리웨어, 그리고 데이터 보안 에브리웨어 전반에 걸쳐 견고한 수요를 반영합니다.
I will start with AI Security, which includes 2 product areas: AI Protect, our recently introduced solution to secure the use of AI and agentic operations. I will begin with AI Protect, which secures the full spectrum of enterprise AI adoption and solves a range of cyber and data loss challenges. Zscaler ThreatLabz Research found that in calendar 2025, AI application use within our customer base expanded to over 3,400, a quadrupling in the last 12 months alone, with data transfers to AI apps exceeding 18,000 terabytes. Many of these apps have serious vulnerabilities.	AI 보안부터 말씀드리겠습니다. 여기에는 두 가지 제품 영역이 포함됩니다. 첫째는 AI 및 에이전트 운영의 안전한 사용을 보장하기 위해 최근 출시된 솔루션인 AI Protect입니다. AI Protect부터 말씀드리겠습니다. 이 솔루션은 기업의 AI 도입 전반을 보호하고 다양한 사이버 보안 및 데이터 손실 문제를 해결합니다. Zscaler ThreatLabz 연구에 따르면, 2025년 (달력 기준) 고객사 내 AI 애플리케이션 사용은 3,400개 이상으로 증가했으며, 이는 지난 12개월 동안에만 4배 증가한 수치입니다. 또한, AI 앱으로의 데이터 전송량은 18,000테라바이트를 초과했습니다. 이러한 앱 중 상당수는 심각한 취약점을 가지고 있습니다.
Zscaler AI Protect gives customers a single integrated way to secure AI at scale by discovering and managing all AI assets, including shadow AI uses, enforcing safe access to approved apps and inspecting every prompt and response in real time to stop data leaks and attacks like prompt injection. For customers building their AI models and applications, our AI Red Teaming solution performs continuous security assessment. This quarter, we integrated our AI Red Teaming and our Guardrail products to provide true closed-loop security. While our Zscaler AI Protect solution is new, we see demand rapidly accelerating, including landing new logos, representing a massive future growth opportunity.	Zscaler AI Protect는 섀도우 AI 사용을 포함한 모든 AI 자산을 발견 및 관리하고, 승인된 애플리케이션에 대한 안전한 접근을 보장하며, 모든 프롬프트와 응답을 실시간으로 검사하여 데이터 유출 및 프롬프트 인젝션과 같은 공격을 차단함으로써, 고객에게 대규모 AI 보안을 위한 단일 통합 솔루션을 제공합니다. 자체 AI 모델 및 애플리케이션을 구축하는 고객을 위해, 당사의 AI Red Teaming 솔루션은 지속적인 보안 평가를 수행합니다. 이번 분기에는 당사의 AI Red Teaming과 Guardrail 제품을 통합하여 진정한 폐쇄 루프 보안을 제공했습니다. 당사의 Zscaler AI Protect 솔루션은 신제품이지만, 신규 고객 확보를 포함하여 수요가 빠르게 급증하고 있으며, 이는 막대한 미래 성장 기회를 의미합니다.
This quarter, several large enterprises adopted our solution. In an 8-figure new logo win, we landed a Fortune 500 semiconductor manufacturer. This customer expanded its use of our platform to include AI Protect and Data Security solutions to block access to unsanctioned applications, prevent public LLM data leakage and provide visibility into prompts. Zscaler's integrated AI Protect solution spanning the entire AI life cycle was a key differentiator for this new logo win.	이번 분기에는 여러 대기업이 저희 솔루션을 채택했습니다. 수천만 달러 규모의 신규 고객 유치 건으로, 저희는 포춘 500대 반도체 제조업체를 고객으로 확보했습니다. 이 고객은 승인되지 않은 애플리케이션 접근을 차단하고, 공용 LLM 데이터 유출을 방지하며, 프롬프트에 대한 가시성을 제공하기 위해 AI Protect 및 데이터 보안 솔루션을 포함하도록 저희 플랫폼 사용을 확대했습니다. 전체 AI 라이프사이클을 아우르는 Zscaler의 통합 AI Protect 솔루션이 이번 신규 고객 유치에 있어 핵심적인 차별화 요소였습니다.
In another example, in a 7-figure upsell deal, a Global 2000 construction company, which is securing users with Zscaler, added our AI Protect solution to prevent data leakage and enforce acceptable use controls for access to GenAI applications. The second product area of our AI security is Agentic Operations, which includes our Agentic SecOps and Agentic IT Ops solutions. we are significantly advancing our Agentic SecOps capabilities by integrating Red Canary's agent framework with the deep security insights we generate from the Zscaler Zero Trust Exchange, which processes more than 500 billion transactions every day, more than 20x the number of daily Google searches.	또 다른 예시로, 7자리 숫자 규모의 업셀(upsell) 거래에서, Zscaler를 통해 사용자들을 보호하고 있는 글로벌 2000대 건설 기업 중 한 곳이 GenAI 애플리케이션 접근에 대한 데이터 유출을 방지하고 허용 가능한 사용 통제를 시행하기 위해 당사의 AI Protect 솔루션을 추가했습니다. 당사 AI 보안의 두 번째 제품 영역은 Agentic Operations이며, 이는 당사의 Agentic SecOps 및 Agentic IT Ops 솔루션을 포함합니다. 당사는 Red Canary의 에이전트 프레임워크를, 매일 5천억 건 이상의 트랜잭션을 처리하며 일일 Google 검색량의 20배 이상에 달하는 Zscaler Zero Trust Exchange에서 생성되는 심층적인 보안 인사이트와 통합함으로써 Agentic SecOps 역량을 크게 발전시키고 있습니다.
This fusion of capabilities simplifies customer operations, automates threat hunting, and provides more accurate, actionable threat prioritization. Some of our wins for our Agentic SecOps solutions this quarter include a leading AI software and research organization, a Global 2000 utilities energy company, and a Global 2000 oil and gas company. In Agentic IT operations, our innovations include Zscaler Digital Experience or ZDX CoPilot, which combines Agentic technology with a conversational interface to troubleshoot and resolve performance issues of applications and network and endpoint devices.	이러한 기능들의 융합은 고객 운영을 단순화하고, 위협 탐지를 자동화하며, 더욱 정확하고 실행 가능한 위협 우선순위 지정을 제공합니다. 이번 분기 저희 Agentic SecOps 솔루션 부문의 주요 성과 중 일부는 선도적인 AI 소프트웨어 및 연구 기관, 글로벌 2000대 유틸리티 에너지 기업, 그리고 글로벌 2000대 석유 및 가스 기업을 포함합니다. Agentic IT 운영 부문에서는 저희의 혁신적인 기술로 Zscaler Digital Experience, 즉 ZDX CoPilot이 있습니다. 이는 Agentic 기술과 대화형 인터페이스를 결합하여 애플리케이션, 네트워크 및 엔드포인트 장치의 성능 문제를 해결합니다.
Booking for ZDX Advanced Plus, which includes our ZDX CoPilot product, crossed $100 million over the last 12 months, growing more than 80% year-over-year. We are soon launching an AI agent for ZDX that will automate multiple troubleshooting tasks, resulting in faster diagnosis and resolution of performance issues. Overall, I'm very pleased to see growing demand and continued momentum for our AI Security solutions. Our next growth pillar is Zero Trust Everywhere, which includes revenue from customers who are more broadly adopting our Zero Trust architecture by purchasing all of the following: Zero Trust Users, Zero Trust Branch, and Zero Trust Cloud.	저희 ZDX CoPilot 제품을 포함하는 ZDX Advanced Plus의 예약 매출은 지난 12개월간 1억 달러를 넘어섰으며, 이는 전년 대비 80% 이상 성장한 수치입니다. 저희는 곧 ZDX용 AI 에이전트를 출시할 예정이며, 이는 다수의 문제 해결 작업을 자동화하여 성능 문제의 진단 및 해결을 가속화할 것입니다. 전반적으로, 저희 AI 보안 솔루션에 대한 수요 증가와 지속적인 모멘텀을 보게 되어 매우 기쁩니다. 저희의 다음 성장 동력은 'Zero Trust Everywhere'입니다. 이는 Zero Trust Users, Zero Trust Branch, Zero Trust Cloud 이 세 가지를 모두 구매하여 저희의 제로 트러스트 아키텍처를 더욱 폭넓게 채택하는 고객으로부터 발생하는 매출을 포함합니다.
We pioneered the Zero Trust Users market by disrupting the traditional proxy and VPN markets, and we are a clear market leader. With our Zero Trust Branch, we are disrupting branch firewalls, software-defined networks or SD-WAN and MPLS networks. With Zero Trust Cloud, we are disrupting virtual firewalls in the cloud. We are seeing ARR from Zero Trust Branch and Zero Trust Cloud growing significantly as we dramatically reduce cost and complexity. The number of Zero Trust Everywhere enterprises has grown at a rapid pace and now sits at over 550, up from over 130 a year ago.	저희는 기존 프록시 및 VPN 시장의 판도를 바꾸며 제로 트러스트 사용자 시장을 개척했고, 확실한 시장 리더입니다. 저희의 제로 트러스트 브랜치를 통해 지점 방화벽, 소프트웨어 정의 네트워크(SD-WAN) 및 MPLS 네트워크의 판도를 바꾸고 있습니다. 제로 트러스트 클라우드를 통해서는 클라우드 내 가상 방화벽 시장을 혁신하고 있습니다. 저희가 비용과 복잡성을 획기적으로 줄이면서, 제로 트러스트 브랜치와 제로 트러스트 클라우드에서 발생하는 ARR(연간 반복 매출)이 크게 성장하고 있습니다. 제로 트러스트 에브리웨어(Zero Trust Everywhere)를 도입한 기업의 수는 빠르게 증가하여 현재 550개 이상에 달하며, 이는 1년 전 130개 이상이었던 것에서 크게 늘어난 수치입니다.
The pricing of Zero Trust Branch and Zero Trust Cloud are based upon the number of devices, the number of workloads and the amount of traffic, which keeps growing. This expansion also creates a flywheel effect, generating follow-on demand for our Data Security and AI Security offerings. Let me give an example of a Zero Trust Branch win at a subsidiary of a Fortune 500 retailer, who significantly expanded its deployment of Zero Trust Branch to over 1,000 sites in a 7-figure upsell, making it one of our largest ever Zero Trust Branch deals. The use cases for this customer were frictionless M&A integration and rapidly bringing both newly acquired and greenfield sites online.	제로 트러스트 브랜치(Zero Trust Branch) 및 제로 트러스트 클라우드(Zero Trust Cloud)의 가격 책정은 디바이스 수, 워크로드 수, 그리고 계속 증가하는 트래픽 양을 기준으로 합니다. 이러한 확장은 또한 플라이휠 효과(flywheel effect)를 창출하여 당사의 데이터 보안 및 AI 보안 제품에 대한 후속 수요를 발생시킵니다. 포춘 500대 소매업체의 한 자회사에서 제로 트러스트 브랜치 수주 사례를 말씀드리겠습니다. 이 고객사는 7자리 숫자의 업셀(upsell)을 통해 제로 트러스트 브랜치 배포를 1,000개 이상의 사이트로 대폭 확장했으며, 이는 당사 역사상 가장 큰 제로 트러스트 브랜치 계약 중 하나가 되었습니다. 이 고객의 사용 사례는 마찰 없는 M&A 통합과 신규 인수 사이트 및 신규 구축(그린필드) 사이트 모두를 신속하게 온라인화하는 것이었습니다.
This order also included our AI Protect solution to secure sensitive data from GenAI apps. In Q2, 45% of the total customers who bought our Zero Trust Branch solution were new logos, demonstrating that Zero Trust Branch is helping us grow our new logos. This is also a clear proof that for better cyber protection, customers want each branch to become like an Internet cafe and replace SD-WAN, which is often sold by SASE vendors. Another important part of our Zero Trust Everywhere solution is Zero Trust Cloud, which reduces cost and operational complexity by eliminating virtual firewalls in data center and cloud environments and can be deployed in 10 minutes.	이 주문에는 GenAI 앱으로부터 민감한 데이터를 보호하기 위한 당사의 AI Protect 솔루션도 포함되었습니다. 2분기에는 당사의 Zero Trust Branch 솔루션을 구매한 전체 고객의 45%가 신규 고객사였습니다. 이는 Zero Trust Branch가 신규 고객사 확보에 기여하고 있음을 보여줍니다. 또한 이는 고객들이 더 나은 사이버 보호를 위해 각 지점을 인터넷 카페처럼 만들고, SASE 벤더들이 흔히 판매하는 SD-WAN을 대체하기를 원한다는 명확한 증거이기도 합니다. 당사의 Zero Trust Everywhere 솔루션의 또 다른 중요한 부분은 Zero Trust Cloud입니다. 이는 데이터 센터 및 클라우드 환경에서 가상 방화벽을 제거하여 비용과 운영 복잡성을 줄여주며, 10분 만에 배포할 수 있습니다.
We're seeing tremendous momentum for Zero Trust Cloud. To share a customer example, in one of our largest ever Zero Trust Cloud wins, a Global 2000 financial services customer signed a 7-figure deal, increasing their ARR to more than $5 million, up over 40%. Zero Trust Cloud is priced based on traffic, creating a natural path for ARR to grow as customer traffic grows. This deployment will eliminate a large number of virtual firewalls in their multiple cloud environments, which significantly reduces the operational burden of managing firewalls in multiple clouds and improves cyber posture by preventing lateral threat movement.	저희는 제로 트러스트 클라우드에서 엄청난 모멘텀을 경험하고 있습니다. 고객 사례를 말씀드리자면, 저희의 역대 제로 트러스트 클라우드 계약 중 가장 큰 규모 중 하나로, 한 글로벌 2000대 금융 서비스 고객사가 7자리 숫자 규모의 계약을 체결했습니다. 이로 인해 해당 고객사의 ARR은 5백만 달러 이상으로, 40% 넘게 증가했습니다. 제로 트러스트 클라우드는 트래픽 기반으로 가격이 책정되므로, 고객 트래픽이 증가함에 따라 ARR이 자연스럽게 성장할 수 있는 경로를 제공합니다. 이번 구축은 해당 고객사의 다중 클라우드 환경에 있는 상당수의 가상 방화벽을 제거할 것입니다. 이는 다중 클라우드에서 방화벽을 관리하는 운영 부담을 크게 줄여주고, 내부망 측면 이동 위협을 방지하여 사이버 보안 태세를 향상시킵니다.
With significant wins, we are proving that for better cyber protection, customers want each cloud workload to become like an island and communicate only through our Zero Trust Exchange and displace virtual firewalls. Our opportunity is to secure millions of workloads. Our third growth pillar is Data Security Everywhere, which is 8 modules, including Data Discovery, Data Classification, Posture Management, and Data Loss Prevention. We are seeing significant traction driven by enterprises consolidating the data security point products onto our integrated platform and simplifying deployments.	상당한 성과를 거두면서, 당사는 더 나은 사이버 보호를 위해 고객들이 각 클라우드 워크로드가 마치 섬처럼 독립적으로 존재하며, 오직 당사의 제로 트러스트 익스체인지(Zero Trust Exchange)를 통해서만 통신하고 가상 방화벽을 대체하기를 원한다는 것을 입증하고 있습니다. 당사의 기회는 수백만 개의 워크로드를 보호하는 데 있습니다. 당사의 세 번째 성장 동력은 데이터 보안 에브리웨어(Data Security Everywhere)이며, 이는 데이터 검색(Data Discovery), 데이터 분류(Data Classification), 보안 태세 관리(Posture Management), 데이터 손실 방지(Data Loss Prevention)를 포함한 8개의 모듈로 구성되어 있습니다. 당사는 기업들이 데이터 보안 포인트 제품들을 당사의 통합 플랫폼으로 통합하고 배포를 간소화하면서 상당한 시장 견인력을 확보하고 있습니다.
The growing use of AI apps is making data protection essential, generating strong demand for our solution. Let me share an example. In an 8-figure upsell win, a Global 2000 financial services customer expanded its adoption of our platform by purchasing additional data security modules, strengthening protection for sensitive data across its organization. This customer selected us over well-known competitors to replace multiple legacy point products due to our unified policy for various data sources and channels. With this purchase, the ARR for this customer increased nearly 5x. We believe Zscaler is incredibly well positioned to secure the AI era.	AI 앱 사용이 증가하면서 데이터 보호가 필수적이 되고 있으며, 이는 당사 솔루션에 대한 강력한 수요로 이어지고 있습니다. 한 가지 예를 들어 설명해 드리겠습니다. 8자리 수 규모의 업셀 계약 성공 사례로, 한 글로벌 2000대 금융 서비스 고객사가 추가 데이터 보안 모듈을 구매하여 당사 플랫폼 도입을 확대하고, 조직 전체의 민감 데이터 보호를 강화했습니다. 이 고객사는 다양한 데이터 소스와 채널에 대한 당사의 통합 정책을 높이 평가하여, 여러 레거시 포인트 제품들을 대체하기 위해 유명 경쟁사들을 제치고 당사를 선택했습니다. 이번 구매로 이 고객사의 ARR(연간 반복 매출)은 약 5배 증가했습니다. 저희는 Zscaler가 AI 시대를 안전하게 보호하는 데 있어 매우 유리한 위치에 있다고 확신합니다.
As the number of agents expands, the unique Zero Trust architecture becomes even more crucial, minimizing attack surfaces and limiting lateral movement by enabling direct one-to-one communication. In summary, our growth opportunity is straightforward. Traffic flowing through our Zero Trust Exchange for secure communication expands our revenue opportunity. In the agentic era, the traffic from Zscaler's more than 50 million users, servers, cloud workloads, branch locations and AI agents will grow exponentially, driven by billions of autonomous agents.	에이전트 수가 증가함에 따라, 독보적인 제로 트러스트 아키텍처는 직접적인 일대일 통신을 가능하게 하여 공격 표면을 최소화하고 횡적 이동을 제한함으로써 그 중요성이 더욱 커집니다. 요약하자면, 우리의 성장 기회는 명확합니다. 우리의 제로 트러스트 익스체인지를 통해 안전한 통신을 위해 흐르는 트래픽이 우리의 매출 기회를 확대합니다. 에이전트 시대에는 Zscaler의 5천만 명 이상의 사용자, 서버, 클라우드 워크로드, 지점 및 AI 에이전트로부터 발생하는 트래픽이 수십억 개의 자율 에이전트에 의해 주도되어 기하급수적으로 증가할 것입니다.
We believe that Zero Trust communication will be the only way to provide the real-time protection customers need to adopt AI safely and securely. We run the largest in-line globally distributed security cloud platform in the world, processing more than 500 billion transactions every day, more than 20x the number of daily Google searches. This proprietary anonymized data is used to train our AI engine, a powerful differentiator to stop ever-changing threats at speed and scale. We provide the global infrastructure, which enables our customers to secure communication and apply policies in real time at wire speed.	저희는 제로 트러스트(Zero Trust) 통신이 고객들이 AI를 안전하고 보안성 있게 도입하는 데 필요한 실시간 보호를 제공하는 유일한 방법이 될 것이라고 믿습니다. 저희는 세계에서 가장 큰 인라인(in-line) 글로벌 분산 보안 클라우드 플랫폼을 운영하며, 매일 5천억 건 이상의 트랜잭션을 처리합니다. 이는 일일 구글 검색량의 20배 이상에 달하는 수치입니다. 이 독점적인 익명화된 데이터는 끊임없이 변화하는 위협을 신속하고 대규모로 막아내는 강력한 차별화 요소인 저희 AI 엔진을 훈련하는 데 사용됩니다. 저희는 고객들이 통신을 안전하게 보호하고 정책을 실시간으로 와이어 스피드(wire speed)로 적용할 수 있도록 하는 글로벌 인프라를 제공합니다.
Today, we are trusted by more than 45% of Fortune 500 companies, and we expect to continue expanding our partnership over time. In addition, with just 4,400 of more than 20,000 largest enterprises in the world as Zscaler customers today, we have a significant opportunity ahead. This gives us a durable runway for long-term growth from both upsell and new logo opportunities. Protecting AI is not just a job or task for Zscaler, it is our mission. We believe Zscaler is the cybersecurity platform for the AI age. Now I will hand it over to Kevin to walk through the financials. Kevin Rubin Chief Financial Officer Thanks, Jay.	현재 저희는 포춘 500대 기업 중 45% 이상으로부터 신뢰를 받고 있으며, 파트너십을 점차 확대해 나갈 것으로 기대합니다. 또한, 전 세계 20,000개 이상의 대기업 중 현재 Zscaler 고객은 4,400개에 불과하여, 우리 앞에는 상당한 기회가 놓여 있습니다. 이는 업셀링(추가 판매) 및 신규 고객 확보 기회 모두로부터 장기적인 성장을 위한 견고한 기반을 제공합니다. AI를 보호하는 것은 Zscaler에게 단순한 업무나 과제가 아니라, 우리의 사명입니다. 우리는 Zscaler가 AI 시대를 위한 사이버 보안 플랫폼이라고 믿습니다. 이제 재무 현황을 설명해 줄 케빈에게 마이크를 넘기겠습니다. 케빈 루빈 (최고 재무 책임자) 감사합니다, 제이.
We delivered strong Q2 '26 results, exceeding our targets while investing with discipline. With 26% revenue growth and a 36% free cash flow margin, we achieved Rule of 62 performance in the first half of the year, placing us among the elite companies that consistently outperform the Rule of 40. Our Q2 '26 net new ARR was $156 million, up 19%, bringing total ARR to $3.4 billion, up 25% year-over-year. Net new ARR benefited from strength in large deals and volume of deals. In particular, the Americas closed twice the number of $1 million-plus deals this year as compared to last year.	저희는 2026년 2분기에 강력한 실적을 달성했으며, 규율 있는 투자를 병행하면서 목표를 초과 달성했습니다. 26%의 매출 성장과 36%의 잉여현금흐름 마진을 기록하며, 저희는 상반기에 Rule of 62 성과를 달성했습니다. 이는 Rule of 40을 꾸준히 능가하는 선도 기업들 중 하나로 저희를 자리매김하게 합니다. 2026년 2분기 순 신규 ARR은 1억 5,600만 달러로 19% 증가했으며, 총 ARR은 전년 대비 25% 증가한 34억 달러를 기록했습니다. 순 신규 ARR은 대규모 계약의 강세와 계약 건수 증가에 힘입었습니다. 특히 미주 지역은 작년 대비 올해 100만 달러 이상 규모의 계약 건수가 두 배에 달했습니다.
Excluding the contribution from our acquisition of Red Canary, net new ARR was $139 million, up 7% year-over-year and total ARR up 21%. These results compared to an exceptionally strong 24% net new ARR growth last year. Red Canary exited Q2 with $114 million of ARR. For the first half of the year, net new ARR, excluding Red Canary, grew 10% year-over-year, accelerating from 1% last year. This quarter, our Zero Trust Internet Access, or ZIA, and Zero Trust Private Access, or ZPA, ARR remained healthy and grew in the mid-teens. We have steadily expanded our Zero Trust platform beyond users to protect branches, workloads, AI applications and now AI agents.	Red Canary 인수 기여분을 제외하면, 순 신규 ARR은 1억 3,900만 달러로 전년 대비 7% 증가했으며, 총 ARR은 21% 증가했습니다. 이러한 결과는 작년의 이례적으로 강력했던 24% 순 신규 ARR 성장률과 비교됩니다. Red Canary는 2분기 말에 1억 1,400만 달러의 ARR을 기록했습니다. 상반기 동안 Red Canary를 제외한 순 신규 ARR은 전년 대비 10% 성장했으며, 이는 작년의 1% 성장률에서 가속화된 수치입니다. 이번 분기에 당사의 제로 트러스트 인터넷 액세스(ZIA) 및 제로 트러스트 프라이빗 액세스(ZPA) ARR은 견조한 상태를 유지하며 10%대 중반으로 성장했습니다. 당사는 사용자를 넘어 지점, 워크로드, AI 애플리케이션, 그리고 이제는 AI 에이전트까지 보호하도록 제로 트러스트 플랫폼을 꾸준히 확장해왔습니다.
We believe AI agents will drive a meaningful increase in machine-to-machine and agent-to-agent interactions over time. In Q2, our non-seat-based metered usage solutions delivered just over 1/4 of new ACV and the ARR tied to those offerings grew more than 100% year-over-year. Revenue of $816 million grew 26% year-over-year and 4% sequentially, exceeding the high end of our guidance. We closed Q2 with 728 customers generating over $1 million of ARR and 3,886 customers exceeding $100,000 in ARR, both growing 18% year-over-year. We also set a record $1 million-plus new ACV deals for a Q2.	저희는 AI 에이전트가 장기적으로 기계 간(machine-to-machine) 및 에이전트 간(agent-to-agent) 상호작용에서 상당한 증가를 견인할 것으로 믿습니다. 2분기에 저희의 좌석 수 기준이 아닌 종량제(metered usage) 솔루션은 신규 ACV의 1/4 이상을 차지했으며, 해당 서비스와 관련된 ARR은 전년 대비 100% 이상 성장했습니다. 8억 1,600만 달러의 매출은 전년 대비 26%, 전 분기 대비 4% 성장하여 저희 가이던스의 상단을 초과했습니다. 2분기 말 기준으로 저희는 100만 달러 이상의 ARR을 창출하는 728개 고객사와 10만 달러 이상의 ARR을 초과하는 3,886개 고객사를 보유했으며, 이 두 부문 모두 전년 대비 18% 성장했습니다. 저희는 또한 2분기 기준으로 100만 달러 이상의 신규 ACV 계약에서 역대 최고 기록을 세웠습니다.
On a geographic basis, we saw strong growth from the Americas, which accounted for 57% of revenue, up approximately 31% year-over-year. EMEA accounted for 28% of revenue, up approximately 18%, and APJ for 15%, up approximately 23%. Remaining performance obligation, or RPO, of $6.1 billion grew approximately 31%, including approximately 47% classified as current RPO. We are pleased with the strong execution in our account-centric sales motion, which is strengthening our position as a long-term strategic partner and driving deeper customer adoption over time.	지역별로는 미주 지역에서 강력한 성장을 기록했으며, 매출의 57%를 차지하며 전년 대비 약 31% 증가했습니다. EMEA는 매출의 28%를 차지하며 약 18% 증가했고, APJ는 15%를 차지하며 약 23% 증가했습니다. 61억 달러 규모의 잔여 이행 의무(RPO)는 약 31% 성장했으며, 이 중 약 47%는 유동 RPO로 분류됩니다. 저희는 장기적인 전략적 파트너로서의 입지를 강화하고 시간이 지남에 따라 고객의 심층적인 도입을 유도하는 당사의 계정 중심 영업 전략(sales motion)의 강력한 실행에 만족하고 있습니다.
In Q2, we again delivered double-digit sales productivity growth, reflecting continued improvement in our go-to-market execution with meaningful headroom ahead. We also achieved record pipeline conversion for Q2, signaling stronger pipeline quality and improved visibility. We continued to build strong momentum this quarter with our recently launched Z-Flex program. Z-Flex gives customers with multiyear commitments, the flexibility to activate or swap modules without starting a new procurement cycle, along with premium deployment assistance and support. This program is driving meaningful upsell, shorter sales cycles and greater forward visibility.	2분기에 저희는 다시 한번 두 자릿수 매출 생산성 성장을 달성했습니다. 이는 저희의 시장 진출 전략 실행력(go-to-market execution)이 지속적으로 개선되고 있으며, 앞으로도 상당한 성장 여력(headroom)이 있음을 반영합니다. 또한 저희는 2분기 사상 최고 파이프라인 전환율을 기록했으며, 이는 더욱 강력한 파이프라인 품질과 개선된 가시성을 시사합니다. 이번 분기에는 최근 출시된 저희의 Z-Flex 프로그램을 통해 강력한 모멘텀을 계속 이어갔습니다. Z-Flex는 다년 계약(multiyear commitments)을 맺은 고객들에게 새로운 조달 주기(procurement cycle)를 시작하지 않고도 모듈을 활성화하거나 교체할 수 있는 유연성을 제공하며, 프리미엄 배포 지원 및 서비스도 함께 제공합니다. 이 프로그램은 상당한 상향 판매(upsell), 더 짧은 판매 주기(sales cycles), 그리고 향상된 미래 가시성을 이끌고 있습니다.
In Q2, Z-Flex generated more than $290 million in TCV, up over 65% quarter-over-quarter. Since launching a year ago, we have delivered approximately $650 million in TCV at an average 4-year term, underscoring customers' long-term commitment to Zscaler. To share a couple of customer examples, in a 5-year 8-figure Z-Flex deal, a large U.S.-based finance and insurance customer nearly tripled its annual spend by expanding its module adoption across 11 existing modules and adopting 5 new modules, including our AI Security solution. In a new logo Z-Flex win, a Fortune 500 retail customer purchased 11 modules in a 5-year 8-figure deal.	2분기에 Z-Flex는 TCV(총 계약 가치) 2억 9천만 달러 이상을 기록하며 전 분기 대비 65% 이상 성장했습니다. 1년 전 출시 이후, 저희는 평균 4년 계약 기간으로 약 6억 5천만 달러의 TCV를 달성했으며, 이는 Zscaler에 대한 고객들의 장기적인 약속을 잘 보여줍니다. 몇 가지 고객 사례를 공유하자면, 5년 계약의 수천만 달러 규모 Z-Flex 거래에서 미국의 한 대형 금융 및 보험 고객사는 기존 11개 모듈에 걸쳐 모듈 채택을 확대하고, 저희 AI 보안 솔루션을 포함한 5개의 새로운 모듈을 채택함으로써 연간 지출을 거의 세 배로 늘렸습니다. 신규 고객 유치 Z-Flex 계약에서는 포춘 500대 소매 고객사가 5년 계약의 수천만 달러 규모 거래로 11개 모듈을 구매했습니다.
This customer adopted all of our Zero Trust solutions, including Zero Trust Users, Cloud and Branch, landing as a Zero Trust Everywhere customer. Turning to M&A. I'd like to start with some color on our recent acquisitions. On February 5, we closed the acquisition of SquareX, which extends Zero Trust capabilities into any browser, enabling organizations to leverage standard browsers like Chrome and Edge to secure access on unmanaged devices without requiring a separate third-party enterprise browser or using outdated and costly virtual desktop infrastructure. Next, Red Canary. On February 1, we executed the next phase of integrating the Red Canary teams with the respective Zscaler teams.	이 고객은 제로 트러스트 사용자, 클라우드 및 지점 솔루션을 포함한 당사의 모든 제로 트러스트 솔루션을 채택하여, 'Zero Trust Everywhere' 고객으로 자리매김했습니다. 다음으로 M&A에 대해 말씀드리겠습니다. 최근 인수 건들에 대한 자세한 설명부터 시작하겠습니다. 2월 5일, 저희는 SquareX 인수를 완료했습니다. 이는 제로 트러스트 기능을 모든 브라우저로 확장하여, 기업들이 별도의 타사 엔터프라이즈 브라우저나 노후화되고 비용이 많이 드는 가상 데스크톱 인프라를 사용하지 않고도 Chrome 및 Edge와 같은 표준 브라우저를 활용하여 관리되지 않는 기기에서 안전하게 접속할 수 있도록 합니다. 다음은 Red Canary입니다. 2월 1일, 저희는 Red Canary 팀과 각 Zscaler 팀을 통합하는 다음 단계를 실행했습니다.
Red Canary was primarily a technology and talent acquisition. As we shared when we closed this acquisition, churn for MDR businesses is higher than we experienced in our Zscaler business. Post acquisition, Red Canary's churn has been elevated. We'll be providing Red Canary ARR in Q3 and Q4. Turning to operating performance. Non-GAAP gross margin was 80.2% compared to 80.4% a year ago. Non-GAAP operating income of $181 million grew $41 million or 29% as compared to $140 million last year. Non-GAAP operating margin of 22.2% increased 50 basis points year-over-year, reflecting the sales productivity improvements I mentioned earlier, demonstrating leverage on sales and marketing.	Red Canary는 주로 기술 및 인재 인수였습니다. 이 인수 건을 마무리했을 때 공유했듯이, MDR 사업의 이탈률은 저희 Zscaler 사업에서 경험했던 것보다 높습니다. 인수 후, Red Canary의 이탈률은 높아졌습니다. 3분기와 4분기에 Red Canary의 ARR을 제공할 예정입니다. 영업 실적으로 넘어가겠습니다. 비GAAP 매출 총이익률은 1년 전 80.4%와 비교하여 80.2%였습니다. 비GAAP 영업 이익은 1억 8,100만 달러로, 작년 1억 4,000만 달러와 비교하여 4,100만 달러, 즉 29% 증가했습니다. 비GAAP 영업 이익률 22.2%는 전년 대비 50bp(베이시스 포인트) 증가했습니다. 이는 제가 앞서 언급했던 판매 생산성 개선을 반영한 것이며, 영업 및 마케팅 부문에서의 레버리지를 보여줍니다.
Turning to the balance sheet. We ended the quarter with $3.5 billion in cash, cash equivalents and short-term investments and $1.7 billion of debt. In Q2, we generated $204 million in operating cash flow, up 14% year-over-year, and CapEx was $18 million or 2% of revenue. Finally, free cash flow margin was 20.7% this quarter, down from 22.1% last year, driven by the timing of cash collections. Looking ahead, I'd like to spend a minute addressing the recent increases in memory, storage and processor prices and availability. So far, we haven't seen a meaningful impact to our operations.	재무상태표로 넘어가서 말씀드리겠습니다. 당사는 분기 말 기준 35억 달러의 현금, 현금성 자산 및 단기 투자 자산과 17억 달러의 부채를 보유하고 있습니다. 2분기에는 2억 4백만 달러의 영업 현금 흐름을 창출했으며, 이는 전년 동기 대비 14% 증가한 수치입니다. 자본적 지출(CapEx)은 1,800만 달러로, 매출의 2%에 해당했습니다. 마지막으로, 이번 분기 잉여 현금 흐름 마진은 20.7%를 기록했으며, 이는 현금 회수 시점의 영향으로 작년 22.1%에서 하락한 수치입니다. 향후 전망과 관련하여, 최근 메모리, 스토리지 및 프로세서 가격 상승과 공급 가용성에 대해 잠시 시간을 할애하여 말씀드리고자 합니다. 현재까지는 당사 운영에 중대한 영향은 없었습니다.
However, it could become a factor in the future as we purchase equipment for our data centers and Zero Trust Branch appliances. We'll continue to monitor our costs and adjust customer pricing if needed. Turning to guidance. Let me provide our outlook for Q3 and full year fiscal '26. As a reminder, these numbers are all on a non-GAAP basis.	하지만, 향후 당사 데이터 센터 및 제로 트러스트 지점 어플라이언스(Zero Trust Branch appliances) 장비 구매 시 요인이 될 수 있습니다. 당사는 지속적으로 비용을 모니터링하고, 필요한 경우 고객 가격을 조정할 것입니다. 가이던스에 대해 말씀드리겠습니다. 3분기 및 2026 회계연도 전체에 대한 당사의 전망을 말씀드리겠습니다. 참고로, 이 수치들은 모두 비일반회계기준(non-GAAP)으로 산정된 것입니다.
For the third quarter, we expect revenue of $834 million to $836 million, reflecting approximately 23% year-over-year growth; gross margin of approximately 80%; operating profit of $187 million to $189 million, equating to an operating margin of 22.4% to 22.6%; net other income of approximately $25 million; and earnings per share of $1 to $1.01, assuming a 21% tax rate and 167 million fully diluted shares. For the full year fiscal 2026, ARR of $3.730 billion to $3.745 billion or year-over-year growth of approximately 24%. This guidance implies net new ARR growth, excluding Red Canary, of approximately 9.5%.	3분기 매출액은 약 23%의 전년 대비 성장을 반영하여 8억 3,400만 달러에서 8억 3,600만 달러로 예상합니다. 매출총이익률은 약 80%가 될 것입니다. 영업이익은 1억 8,700만 달러에서 1억 8,900만 달러로, 이는 영업이익률 22.4%에서 22.6%에 해당합니다. 기타 순수익은 약 2,500만 달러를 예상하며, 21%의 세율과 1억 6,700만 주의 완전 희석 주식수를 가정할 때 주당순이익은 1달러에서 1.01달러가 될 것으로 전망합니다. 2026 회계연도 연간 ARR(연간 반복 매출)은 37억 3천만 달러에서 37억 4천 5백만 달러로, 이는 전년 대비 약 24% 성장에 해당합니다. 이러한 가이던스는 Red Canary를 제외한 순 신규 ARR 성장이 약 9.5%가 될 것임을 시사합니다.
For Red Canary, we expect ARR of approximately $130 million in fiscal '26, up from our prior guidance of $95 million, with net new ARR of approximately $6 million in Q3 and $10 million in Q4. This includes all the business expected in each period, including fiscal '26 renewals, upsells and new logos. For the second half of fiscal '26, we expect approximately 40% of total net new ARR to be recognized in Q3. Revenue of $3.309 billion to $3.322 billion, reflecting year-over-year growth of 23.8% to 24.3%. We expect Red Canary revenue of approximately $125 million in fiscal '26, up from our prior guidance of $90 million.	Red Canary 사업 부문에서 2026 회계연도 ARR(연간 반복 매출)은 약 1억 3천만 달러로, 이전 가이던스인 9천 5백만 달러에서 상향 조정될 것으로 예상합니다. 이 중 순 신규 ARR은 3분기에 약 6백만 달러, 4분기에 약 1천만 달러가 될 것입니다. 여기에는 2026 회계연도 갱신 계약, 업셀(추가 판매) 및 신규 고객 유치를 포함하여 각 기간에 예상되는 모든 사업 활동이 포함됩니다. 2026 회계연도 하반기에는 전체 순 신규 ARR의 약 40%가 3분기에 인식될 것으로 예상합니다. 매출은 33억 9백만 달러에서 33억 2천 2백만 달러 사이가 될 것으로 예상하며, 이는 전년 대비 23.8%에서 24.3%의 성장을 반영합니다. Red Canary 매출은 2026 회계연도에 약 1억 2천 5백만 달러로, 이전 가이던스인 9천만 달러에서 상향 조정될 것으로 예상합니다.
Operating profit of $742 million to $748 million, up approximately 28% to 29% year-over-year, up from our prior guidance of $732 million to $740 million. Earnings per share of $3.99 to $4.02, assuming a 21% tax rate and approximately 169 million fully diluted shares. And free cash flow margin of approximately 26.5% to 27%, reflecting CapEx in the mid-single digits as a percentage of revenue. We are very pleased with the results we delivered in the first half of fiscal '26. We achieved 25% year-over-year ARR growth and record operating income. Excluding Red Canary, our net new ARR growth accelerated to 10% in the first half of the year, up from 1% in the same period last year.	영업이익은 7억 4,200만 달러에서 7억 4,800만 달러로, 전년 대비 약 28%에서 29% 증가했으며, 이는 당사의 이전 가이던스인 7억 3,200만 달러에서 7억 4,000만 달러보다 상향 조정된 수치입니다. 주당순이익은 3.99달러에서 4.02달러로 예상되며, 이는 21%의 세율과 약 1억 6,900만 주의 완전 희석 주식을 가정한 수치입니다. 잉여현금흐름 마진은 약 26.5%에서 27%로, 이는 매출 대비 한 자릿수 중반의 자본적 지출(CapEx)을 반영한 것입니다. 저희는 2026 회계연도 상반기에 달성한 실적에 매우 만족하고 있습니다. 저희는 전년 대비 25%의 ARR(연간 반복 매출) 성장률과 사상 최고 영업이익을 달성했습니다. Red Canary를 제외하면, 당사의 순 신규 ARR 성장률은 상반기에 10%로 가속화되었으며, 이는 작년 동기 1%에서 증가한 수치입니다.
We also saw continued momentum with Z-Flex and closed a record number of $1 million-plus ARR deals for Q2. Looking ahead to the second half of the year, we believe we are well positioned to build on this momentum. We will do this by scaling our rapidly expanding AI Security portfolio, expanding Zero Trust Everywhere adoption, and growing our Data Security Everywhere revenue. Ultimately, we remain focused on driving durable, profitable growth with strong cash generation. I want to thank our employees, customers and partners for their continued support. With that, operator, you may now open the call for questions.	Z-Flex에서도 지속적인 성장세를 보였으며, 2분기에는 100만 달러 이상의 ARR(연간 반복 매출) 계약을 역대 최대 건수로 체결했습니다. 하반기에는 이러한 성장세를 이어갈 수 있는 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 이는 빠르게 확장 중인 AI 보안 포트폴리오의 규모를 키우고, Zero Trust Everywhere 채택을 확대하며, Data Security Everywhere 매출을 성장시킴으로써 달성할 것입니다. 궁극적으로 저희는 강력한 현금 창출을 동반한 지속 가능하고 수익성 있는 성장을 추진하는 데 계속 집중할 것입니다. 저희 임직원, 고객, 파트너 여러분의 지속적인 지원에 깊이 감사드립니다. 이제 교환원님께서는 질의응답을 시작해 주십시오.

📌 요약

Zscaler의 2026 회계연도 2분기 실적 발표 요약입니다:

* **강력한 실적 및 가이던스 상향:** Zscaler는 2026 회계연도 2분기에 ARR 25% 성장(34억 달러)과 매출 26% 성장(8억 1,600만 달러)을 기록하며 가이던스를 상회했습니다. 이에 따라 경영진은 2026 회계연도 연간 ARR(37.3억~37.45억 달러, 전년 대비 24% 성장) 및 영업 이익 등 주요 재무 지표에 대한 가이던스를 전반적으로 상향 조정하며 긍정적인 전망을 제시했습니다.
* **AI 시대의 보안 플랫폼 강조:** 경영진은 Zscaler가 "AI 시대의 보안 플랫폼"으로서 독보적인 위치에 있다고 강조하며, Zero Trust Exchange를 통해 AI 애플리케이션 및 에이전트 보안을 강화하고 있다고 밝혔습니다. 이는 AI 보안, Zero Trust Everywhere, Data Security Everywhere의 세 가지 성장 동력을 통해 수요를 견인하고 있습니다.
* **견고한 영업 성과 및 고객 확보:** 회사는 두 자릿수 영업 생산성 성장, 기록적인 파이프라인 전환율, 그리고 Z-Flex 프로그램을 통한 장기 고객 확보(Q2 TCV 2.9억 달러, 전 분기 대비 65% 이상 성장) 등 강력한 시장 진출(go-to-market) 역량을 보여주었으며, 100만 달러 이상 ARR 고객 수가 전년 대비 18% 증가했습니다.
* **잠재적 리스크 및 고려사항:** Red Canary 인수 사업의 높은 고객 이탈률은 지속되고 있으나, 연간 ARR 가이던스는 상향 조정되었습니다. 또한, 향후 메모리, 스토리지, 프로세서 가격 상승이 운영 비용에 영향을 미칠 수 있으며, 필요시 고객 가격 조정 가능성을 언급했습니다.

??Q&A

Original	Translation
Operator: [Operator Instructions] Our first question will come from the line of Saket Kalia of Barclays.	Operator: 첫 번째 질문은 바클레이즈(Barclays)의 사켓 칼리아님께서 해주시겠습니다.
Saket Kalia: Barclays Bank PLC, Research Division Thank you, team, for the increased disclosure on Red Canary. Very helpful. Jay, maybe for you. I'd love if you could talk about just the competitive backdrop a little bit and anything you can touch on in terms of competitive win rates and what you saw this quarter. I mean, clearly, this is a rising tide market, but there are other players as well. Maybe the question is, where are you winning? And what impact, if any, are they having?	Saket Kalia: Red Canary에 대한 추가 정보 공개에 감사드립니다. 많은 도움이 되었습니다. 경쟁 환경(competitive backdrop)에 대해 좀 더 자세히 말씀해 주시면 감사하겠습니다. 특히 경쟁 우위 확보율(competitive win rates)과 이번 분기에 관찰하신 내용에 대해 언급해 주실 수 있을까요? 분명히 현재 시장은 모두가 성장하는(rising tide) 시장이지만, 다른 경쟁사들도 존재합니다. 저희 질문은, 어떤 분야에서 경쟁 우위를 점하고 계신지, 그리고 경쟁사들이 어떤 영향을 미치고 있는지 궁금합니다.
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board Thank you, Saket. We haven't seen much change in the competitive dynamics over the past few quarters. What we saw was a record pipeline conversion for Q2, which is wonderful. And we also had a record Q2 in terms of large deal wins in Q2, and by large deal wins, I mean, over $1 million. I mean, there's a fair amount of noise the market creates out there, SASE this, SASE that. SASE is a collection of all kinds of products. In many of these SASE numbers, legacy firewalls, VPNs get thrown out. But what we are seeing in the market is our customers care about Zero Trust. And as we engage and explain Zero Trust, we almost always win. And by the way, SASE is not equal to Zero Trust, and Zero Trust is what eliminates lateral movement. So very pleased with the performance. Our brand has grown. Most of the large enterprises like us, they know us. And I think the future is great for us.	Jagtar Chaudhry: 사켓님, 감사합니다. 지난 몇 분기 동안 경쟁 역학(competitive dynamics)에 큰 변화는 없었습니다. 저희가 본 것은 2분기 파이프라인 전환율(pipeline conversion)이 사상 최고치를 기록했다는 점입니다. 이는 정말 고무적인 일입니다. 또한 2분기에는 대규모 계약 수주(large deal wins)에서도 사상 최고치를 달성했습니다. 여기서 대규모 계약이란 100만 달러 이상을 의미합니다. 음, 시장에는 SASE(Secure Access Service Edge)가 어떻고 저떻고 하는 상당한 잡음이 있습니다. SASE는 온갖 종류의 제품들을 모아놓은 것입니다. 이러한 SASE 수치들 중 상당수에서는 기존 방화벽(legacy firewalls)이나 VPN(Virtual Private Network)이 제외되곤 합니다. 하지만 저희가 시장에서 보고 있는 것은 고객들이 제로 트러스트(Zero Trust)에 관심을 기울이고 있다는 점입니다. 그리고 저희가 제로 트러스트에 대해 설명하고 고객과 소통할 때, 거의 항상 수주에 성공합니다. 덧붙여 말씀드리자면, SASE가 제로 트러스트와 동일한 것은 아니며, 제로 트러스트야말로 측면 이동(lateral movement)을 제거하는 핵심입니다. 실적이 아주 만족스럽습니다. 저희 브랜드는 성장세를 보였습니다. 저희와 같은 대부분의 대기업(large enterprises)들이 저희를 인지하고 있습니다. 그리고 저희의 미래는 매우 긍정적이라고 생각합니다.
Operator: Our next question will be coming from the line of Brad Zelnick of Deutsche Bank.	Operator: 다음 질문은 도이치뱅크(Deutsche Bank)에서 해주시겠습니다.
Brad Zelnick: Deutsche Bank AG, Research Division Congrats again on another great quarter, guys, and also appreciate the additional disclosure. Kevin, it seems you're raising your full year ARR expectation by more than your overachievement in Q2. How much might be from newer acquisitions? And are there any seasonal anomalies we should consider, perhaps slipped deals out of Q2 or anything like that?	Brad Zelnick: 또 한 번 훌륭한 분기 실적을 달성하신 것을 축하드리며, 추가적인 정보 공개에도 감사드립니다. 연간 ARR(Annual Recurring Revenue) 기대치를 2분기 초과 달성분보다 더 많이 상향 조정하시는 것 같습니다. 신규 인수(acquisition)의 영향은 어느 정도인지 궁금합니다. 혹시 2분기에서 이월된 거래(deal)나 그 외 고려해야 할 계절적 특이사항은 없을까요?
Chief Financial Officer: Thanks, Brad. I appreciate the comments and the question. First of all, just remember, our business seasonality tends to favor H2. So we are going into the second half of the year feeling confident. We do see a strong pipeline of deals going into the back half, which does give us confidence in the raise, excluding Red Canary. So I would point to strength in the overall business as well as just general seasonality that we see in the back half of the year.	Chief Financial Officer: 좋은 질문과 의견 감사합니다. 우선, 저희 사업의 계절성(business seasonality)은 하반기(H2)에 강세를 보이는 경향이 있다는 점을 염두에 두십시오. 따라서 저희는 자신감을 가지고 하반기를 맞이하고 있습니다. 하반기에는 강력한 딜 파이프라인(deal pipeline)을 보고 있으며, 이는 Red Canary를 제외하고도 (실적) 상향 조정(raise)에 대한 저희의 자신감을 뒷받침합니다. 결론적으로, 저는 전반적인 사업의 강점(strength)과 하반기에 나타나는 일반적인 계절성을 강조하고 싶습니다.
Operator: Our next question will be coming from the line of Gregg Moskowitz of Mizuho.	Operator: 다음 질문은 미즈호 증권 (Mizuho Securities)의 그렉 모스코위츠님께서 해주시겠습니다.
Gregg Moskowitz: Mizuho Securities USA LLC, Research Division Also welcome the additional disclosure. So thank you for that. Very interesting that your non-seat-based meter usage solutions are now over 25% of new ACV. That's higher than a lot of people had thought. And with the related ARR more than doubling year-over-year, this has the potential to put some upward pressure on the growth algorithm for Zscaler in the future. But Jay, when you kind of look deeper at these non-seat-based solutions, you gave some good color in your prepared remarks, but can you help us better understand what's really most resonating with customers today as well as what you're most excited about going forward?	Gregg Moskowitz: 추가적인 공시에 대해 환영합니다. 이에 감사드립니다. 비좌석 기반 미터링 사용량 솔루션(non-seat-based meter usage solutions)이 신규 ACV(Annual Contract Value)의 25%를 넘어섰다는 점은 매우 흥미롭습니다. 이는 많은 분들이 예상했던 것보다 높은 수치입니다. 관련 ARR(Annual Recurring Revenue)이 전년 대비 두 배 이상 증가하면서, 향후 Zscaler의 성장 알고리즘(growth algorithm)에 상방 압력(upward pressure)을 가할 잠재력이 있다고 봅니다. Jay님, 이러한 비좌석 기반 솔루션들을 좀 더 깊이 살펴보면, 준비된 발언(prepared remarks)에서 이미 좋은 설명을 해주셨습니다만, 오늘날 고객들에게 가장 큰 반향을 얻고 있는 부분은 무엇이며, 앞으로 가장 기대하시는 점은 무엇인지 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요?
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board Of course. Yes, we started early on with Zscaler for users for Zero Trust that is largely seat-based. But now we have Zero Trust for workloads, branches, devices, and now we are extending it to AI agents as well. Now even for users, we did have a number of use cases that are non-seat based. This is ZIA, ZPA, where we were doing third-party contractors, guest Wi-Fi or B2B data exchange with suppliers and customers. And yet our growth on Zero Trust Branch and Cloud has been very strong, and that's all non-user or meter pricing. Our AI Security solutions, which are starting small but growing pretty rapidly, are all non-user-based, rather they are token-based. And yes, we are pleased to say that 1/4 of our new business came from metered usage, and we expect it to grow over time, especially with AI agents, because we believe that there will be billions of AI agents. The only way to secure communication of AI agents is to go through Zero Trust Exchange that scales, that's highly reliable and globally distributed, and that's what we have.	Jagtar Chaudhry: 네, 물론이죠. 저희는 초기에 사용자용 Zscaler를 통해 주로 좌석 기반(seat-based)의 제로 트러스트(Zero Trust)를 시작했습니다. 하지만 이제는 워크로드, 지점, 기기를 위한 제로 트러스트를 제공하며, AI 에이전트로도 이를 확장하고 있습니다. 사용자 측면에서도, 저희는 비좌석 기반의 여러 사용 사례를 가지고 있었습니다. 이는 ZIA, ZPA를 통해 제3자 계약자, 게스트 Wi-Fi, 또는 공급업체 및 고객과의 B2B 데이터 교환을 처리하던 경우입니다. 그럼에도 불구하고, 제로 트러스트 지점 및 클라우드 부문에서의 성장은 매우 강력했으며, 이 모든 것은 비사용자 기반 또는 미터링(metering) 가격 책정 방식입니다. 저희의 AI 보안 솔루션은 아직은 규모가 작지만 상당히 빠르게 성장하고 있으며, 이 역시 모두 비사용자 기반이며, 오히려 토큰 기반(token-based)입니다. 네, 저희는 신규 비즈니스의 1/4이 종량제(metered usage) 방식으로 이루어졌다는 점을 기쁘게 말씀드릴 수 있습니다. 그리고 저희는 이것이 시간이 지남에 따라 성장할 것으로 예상하며, 특히 수십억 개의 AI 에이전트(AI agents)가 등장할 것이라고 믿는 만큼, 이 분야에서 더욱 큰 성장을 기대하고 있습니다. AI 에이전트의 통신을 안전하게 보호할 수 있는 유일한 방법은 확장성이 뛰어나고, 높은 신뢰성을 가지며, 전 세계적으로 분산된 제로 트러스트 익스체인지(Zero Trust Exchange)를 통하는 것입니다. 그리고 바로 그것이 저희가 제공하는 솔루션입니다.
Operator: And our next question will be coming from the line of Brian Essex of JPMorgan.	Operator: 다음 질문은 JPMorgan의 Brian Essex님께서 해주시겠습니다.
Brian Essex: JPMorgan Chase & Co, Research Division Another set of kudos to Kevin for the organic versus inorganic disclosure. Maybe a question for you, Jay, and we saw this quite a lot during -- like a decade ago when digital transformation was the buzzword and a lot of different IT projects were classified as digital transformation products. Similarly, we're starting to hear of a lot of projects where executives are throwing AI on top of their projects to get more budget. And from that perspective, are you beginning to see any attach to budgets outside of security? How are CIOs thinking about funding some of these projects? And is Zscaler a beneficiary of that?	Brian Essex: Jay께 질문 하나 드리겠습니다. 약 10년 전 디지털 트랜스포메이션(digital transformation)이 유행어(buzzword)였을 때, 많은 IT 프로젝트들이 디지털 트랜스포메이션 제품으로 분류되었던 것을 많이 보았습니다. 마찬가지로, 요즘에는 경영진들이 더 많은 예산(budget)을 확보하기 위해 자신들의 프로젝트에 AI를 덧붙이는 경우가 많다고 들었습니다. 이러한 관점에서, 보안(security) 외 다른 분야의 예산에도 AI 관련 투자가 붙는 것을 보시나요? 최고정보책임자(CIO)들은 이러한 프로젝트들의 자금 조달(funding)에 대해 어떻게 생각하고 있습니까? 그리고 Zscaler가 이러한 추세의 수혜자(beneficiary)가 될 수 있을까요?
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board Yes. So we are seeing CIOs trying to really move as fast as they can to implement AI security projects. The kind of feeling is, if I'm not doing something, I'll be left behind. That's a clear thing I see as I talk to lots and lots of them. But they do all worry about cybersecurity, especially when you see all these agents showing up every other week. I mean, last night was Perplexity Computer and Claude before that and all these guys keeps on coming. They are definitely creating security issues. So our customers are asking us, what can you provide me for visibility into AI assets and risk associated with that. And then start moving around. How do we control agents? How do we have a policy that can say certain agents can access certain applications. Agents are somewhat like you. They're just more dangerous, and they're growing at a rapid pace. So there is a high degree of interest in proper security, especially Zero Trust or agents that we provide. The budget opens up. The budget either comes from the security side of it or the CIOs are allocating some number of budget out of the AI project. If you're spending $100 on an AI project, you spend $4, $5, $6 on security is viewed as very nominal thing. So we're not seeing budgets as an issue to do AI security projects. It does require that you need to engage at the C level, and we have very good C-level relationships. And we have pretty good brand and credibility with Fortune 500 companies.	Jagtar Chaudhry: 네. 저희는 CIO들(최고 정보 책임자들)이 AI 보안 프로젝트를 최대한 빨리 구현하기 위해 정말 노력하고 있는 것을 보고 있습니다. 그들이 느끼는 바는 '내가 뭔가를 하지 않으면 뒤처질 것이다'라는 것입니다. 많은 분들과 이야기하면서 제가 분명히 알게 된 사실이죠. 하지만 그들은 모두 사이버 보안(cybersecurity)에 대해 걱정하고 있습니다. 특히 매주 새로운 에이전트(agent)들이 계속 등장하는 것을 보면 더욱 그렇죠. 어젯밤에는 Perplexity Computer가 나왔고, 그 전에는 Claude가 있었죠. 이런 것들이 계속해서 나오고 있습니다. 이들은 분명히 보안 문제(security issues)를 야기하고 있습니다. 그래서 저희 고객들은 저희에게 AI 자산(AI assets)에 대한 가시성(visibility)과 그와 관련된 위험에 대해 무엇을 제공할 수 있는지 묻고 있습니다. 그리고 다음 질문으로 이어집니다. 에이전트를 어떻게 통제할 수 있을까요? 특정 에이전트가 특정 애플리케이션(application)에 접근할 수 있도록 하는 정책(policy)은 어떻게 만들 수 있을까요? 에이전트들은 여러분과 유사합니다. 단지 더 위험하고, 급속도로 확산되고 있습니다. 따라서 적절한 보안, 특히 제로 트러스트(Zero Trust)나 저희가 제공하는 에이전트에 대한 관심이 매우 높습니다. 예산 확보에는 어려움이 없습니다. 예산은 보안 부문에서 나오거나, 최고정보책임자(CIO)들이 AI 프로젝트 예산의 일부를 할당합니다. AI 프로젝트에 100달러를 지출한다면, 보안에 4달러, 5달러, 6달러를 지출하는 것은 매우 미미한 수준으로 여겨집니다. 따라서 저희는 AI 보안 프로젝트를 수행하는 데 있어서 예산이 문제가 된다고 보지 않습니다. 다만 최고 경영진(C-레벨)과의 관여가 필요합니다만, 저희는 최고 경영진과 매우 좋은 관계를 유지하고 있습니다. 또한 포춘 500대 기업(Fortune 500 companies)들 사이에서 상당한 브랜드 인지도와 신뢰도를 가지고 있습니다.
Operator: Our next question will be coming from the line of Meta Marshall of Morgan Stanley.	Operator: 다음 질문은 모건 스탠리의 메타 마샬님께서 이어가시겠습니다.
Meta Marshall: Morgan Stanley, Research Division Maybe a question for me, kind of following up on Brian's question of just what you're seeing in terms of sales cycles once kind of a deal is encompassing more AI. I guess just how does it change the dynamic of either kind of needing to take a more holistic view or needing to include more modules? Just what are you seeing there?	Meta Marshall: 브라이언의 질문에 이어서 제가 질문 하나 드리겠습니다. AI가 더 많이 포함된 거래의 경우, 영업 주기(sales cycles) 측면에서 어떤 변화를 보고 계신가요? 이러한 변화가 더 전체적인(holistic) 관점을 요구하거나, 더 많은 모듈(modules)을 포함해야 하는 역학 관계(dynamic)를 어떻게 바꾸는지 궁금합니다. 이와 관련하여 구체적으로 어떤 점들을 관찰하고 계신지 말씀해주시면 감사하겠습니다.
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board Thank you. So sales cycle depends on the scope of the project. The first thing our customers are trying to do is put their hands around what do they have in AI environment, what public AI application is being used and what private AIs are being used. So for that, we offer AI asset management. Then they want to do vulnerability assessment, teaming kind of stuff. As they roll out the project, guardrails become important. Last month, we launched a very integrated AI security portfolio. The sales cycle based on what modules they're doing is generally faster, because they are not really trying to go after everything, they want to start somewhere, but they want an integrated solution. And a number of customers have told me, hey, we bought this solution from a start-up, but for 1 year, until I figure out what integrated solution can I get from a trusted vendor like Zscaler, who will be around for the long term. So these sales cycles are faster. They are smaller deals to start with, and I think they'll grow over time, especially most of those deals are based on consumption or tokens. And as usage grows, users or tokens will grow.	Jagtar Chaudhry: 감사합니다. 영업 주기(sales cycle)는 프로젝트의 범위에 따라 달라집니다. 고객들이 가장 먼저 하려는 것은 자신들의 AI 환경에 무엇이 있는지, 어떤 공개 AI 애플리케이션(public AI application)과 어떤 비공개 AI(private AI)가 사용되고 있는지 파악하는 것입니다. 이를 위해 저희는 AI 자산 관리(AI asset management) 솔루션을 제공합니다. 그 다음에는 취약점 평가(vulnerability assessment)나 팀 구성과 같은 작업을 원합니다. 프로젝트를 진행하면서 가드레일(guardrails)이 중요해집니다. 지난달에는 매우 통합적인 AI 보안 포트폴리오(AI security portfolio)를 출시했습니다. 고객들이 어떤 모듈(module)을 선택하느냐에 따라 영업 주기는 일반적으로 더 빨라집니다. 왜냐하면 고객들은 모든 것을 한꺼번에 다루려 하기보다는, 어딘가에서 시작하되 통합된 솔루션(integrated solution)을 원하기 때문입니다. 여러 고객사들이 저희에게, '스타트업 솔루션을 구매했지만, Zscaler처럼 장기적으로 신뢰할 수 있는 벤더로부터 어떤 통합 솔루션을 도입할지 결정할 때까지 1년 정도는 사용할 계획이다'라고 이야기했습니다. 그래서 이러한 판매 주기(sales cycle)는 더 빨라졌습니다. 처음에는 규모가 작은 거래(deal)들이지만, 시간이 지나면서 성장할 것이라고 생각합니다. 특히 대부분의 거래가 소비량(consumption) 또는 토큰(token) 기반이기 때문입니다. 그리고 사용량이 증가함에 따라 사용자 수나 토큰 수도 함께 늘어날 것입니다.
Operator: And our next question will be coming from Fatima Boolani of Citi.	Operator: 다음 질문은 씨티(Citi)의 파티마 불라니님께서 해주시겠습니다.
Fatima Boolani: Citigroup Inc., Research Division Kevin, this one is for you. I was hoping to take a step back to have you reconcile the comments around Red Canary seeing elevated churn, but also the close to 30% revision on your financial contribution expectation from Red Canary, both to ARR and top line on revenue. So just wanted to kind of better understand. I know you sort of flagged that the Red Canary business generally had much higher levels of churn relative to Zscaler proper. So I just kind of wanted to better understand the dichotomy between those statements and if you can opine on that.	Fatima Boolani: Red Canary에서 높은 이탈률(churn rate)이 관찰되었다는 점과, 동시에 Red Canary로부터의 재무적 기여(financial contribution) 기대치가 ARR(연간 반복 매출, Annual Recurring Revenue)과 총매출(revenue) 모두에서 거의 30% 상향 조정되었다는 발언을 어떻게 조화시켜 이해해야 할지 다시 한번 설명해 주시겠습니까? 좀 더 명확히 이해하고 싶습니다. Red Canary 사업이 Zscaler 본연의 사업에 비해 일반적으로 훨씬 높은 이탈률을 보였다고 언급하셨던 것으로 알고 있습니다. 이 두 발언 사이의 상반되는 점을 좀 더 잘 이해하고 싶으며, 이에 대해 의견을 말씀해 주실 수 있으신지요.
Chief Financial Officer: Yes, I appreciate the question. So look, I mean, there is an element here that, as we talked about when we did the acquisition, as we do secure the renewals, there is a positive impact to ARR. And so you are seeing some of that come in. My commentary just around the elevated levels of renewals is just to give color around what we are seeing. As a reminder, Red Canary was a technology and talent acquisition, and it is a core feature of the Agentic SOC that we are putting together and combining. And I mentioned that we moved into the next phase of our integration earlier this month and now consolidating those teams, which we're really excited about. So I mean, the reconciliation is really just to give you guys a sense for what we're seeing in the business and how you should think about the second half of the year.	Chief Financial Officer: 네, 질문에 감사드립니다. 보시면, 저희가 인수를 진행했을 때도 말씀드렸지만, 갱신 계약(renewals)을 확보하면서 ARR(연간 반복 매출)에 긍정적인 영향이 있습니다. 그리고 그 영향이 지금 나타나고 있는 것이죠. 갱신율(renewal rates)이 높아진 것에 대한 제 언급은 현재 저희가 목격하고 있는 상황에 대한 부연 설명을 드리고자 함입니다. 다시 한번 말씀드리지만, Red Canary는 기술 및 인재 인수(technology and talent acquisition)였으며, 저희가 현재 구축하고 통합하고 있는 Agentic SOC의 핵심 기능입니다. 이번 달 초에 저희 통합(integration)의 다음 단계로 진입했으며, 현재 해당 팀들을 통합하고 있다고 말씀드렸습니다. 저희는 이 부분에 대해 매우 큰 기대를 가지고 있습니다. 그러니까, 이번 조정(reconciliation)은 기본적으로 저희 사업의 현황이 어떤지, 그리고 하반기(second half of the year)를 어떻게 바라보셔야 할지에 대한 이해를 돕기 위한 것이라고 생각하시면 됩니다.
Operator: And our next question will be coming from the line of Roger Boyd of UBS.	Operator: 다음 질문은 UBS에서 해주시겠습니다.
Roger Boyd: UBS Investment Bank, Research Division Jay, I want to touch on sales productivity. You've made a number of changes to the go-to-market strategy over the past year in order to really help guide customers towards more transformational projects. And I know you mentioned another improvement this quarter, but can you talk about kind of the future ramp you're expecting in terms of sales force productivity? Do you see further room to upside given the push towards more of these transformational deals that are bigger, but maybe more complex?	Roger Boyd: 영업 생산성에 대해 질문드리고 싶습니다. 지난 한 해 동안 고객들이 보다 혁신적인 프로젝트(transformational projects)로 전환하도록 돕기 위해 시장 진출 전략(go-to-market strategy)에 여러 변화를 주셨습니다. 이번 분기에도 추가적인 개선이 있었다고 언급하셨는데, 영업 인력 생산성(sales force productivity) 측면에서 향후 어떤 증가세(ramp-up)를 예상하시는지 설명해 주실 수 있을까요? 규모는 더 크지만 어쩌면 더 복잡할 수 있는 이러한 혁신적인 거래(transformational deals)를 더 많이 추진하는 상황에서 추가적인 상승 여지(upside)가 있다고 보시는지요?
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board I'll give you a broader view, and Kevin can get into more specific stuff. With the changes we have gone through, we are driving more transformational deals, better engaging with our customers. With that, you're seeing bigger deals, Z-Flex type of deals that are happening and that's leading to improved productivity. In fact, rather, we had a double-digit sales productivity growth. Very pleased with the way sales transformation has happened. As we said last quarter, the transformation is done. Now we keep on executing further. Kevin?	Jagtar Chaudhry: 제가 전반적인 그림을 먼저 말씀드리고, 케빈이 좀 더 자세한 내용을 설명해 드릴 겁니다. 저희가 추진해 온 변화들을 바탕으로, 더 많은 혁신적인 거래(transformational deals)를 추진하고 있으며, 고객 참여도를 높이고 있습니다. 그 결과, Z-Flex와 같은 대규모 거래들이 성사되고 있으며, 이는 생산성 향상으로 이어지고 있습니다. 실제로 저희는 두 자릿수 판매 생산성(sales productivity) 성장을 기록했습니다. 영업 혁신(sales transformation)이 이루어진 방식에 대해 대단히 만족합니다. 지난 분기에 말씀드렸듯이, 혁신은 완료되었습니다. 이제 우리는 계속해서 실행력을 더욱 강화할 때입니다. 케빈?
Chief Financial Officer: Yes. Thanks, Jay. So I want to just kind of double-click on that last point, right? So as we engage with our customers, the account-centric model is a much different level of engagement. We're seeing a lot of interest in Z-Flex and what that looks like from a strategic point of view. And so the nature of the conversations, the way in which we're engaging, the larger deals that we're seeing all will lend itself to continued productivity opportunity going ahead. So as I look forward, I would expect that we will continue to see improvement in productivity as a result. So we are seeing the benefits, and I expect that we'll continue to see an improvement over time.	Chief Financial Officer: 네, 제이님 고맙습니다. 마지막 요점을 다시 한번 강조하고 싶습니다. 고객들과 관계를 맺을 때, 계정 중심 모델(account-centric model)은 훨씬 더 높은 수준의 관계 형성을 가능하게 합니다. Z-Flex에 대해서도 전략적 관점에서 많은 관심을 보이고 있습니다. 따라서, 이러한 대화의 내용, 우리가 소통하는 방식, 그리고 우리가 성사시키는 더 큰 규모의 계약들은 모두 향후 지속적인 생산성 향상의 기회로 이어질 것입니다. 앞으로를 내다보면, 그 결과로 생산성(productivity)이 지속적으로 향상될 것이라고 예상합니다. 저희는 이미 그 효과를 체감하고 있으며, 시간이 지남에 따라 지속적인 개선이 있을 것으로 기대합니다.
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board And if I may add, the record pipeline conversion in Q2, as a good indication of that what we want to do is working. Record $1 million dollar deals in Q2, another indication of the results we're getting.	Jagtar Chaudhry: 덧붙여 말씀드리자면, 2분기에 달성한 역대 최고 파이프라인 전환율(pipeline conversion rate)은 저희가 추진하는 전략이 제대로 작동하고 있다는 좋은 지표입니다. 또한, 2분기에 100만 달러 이상 규모의 계약 건수(deals) 역시 역대 최고치를 기록했는데, 이는 저희가 거두고 있는 성과를 명확히 보여주는 또 다른 증거라고 할 수 있습니다.
Operator: And our next question will be coming from Ittai Kidron of Oppenheimer & Company.	Operator: 이어서 다음 질문 받겠습니다.
Ittai Kidron: Oppenheimer & Co. Inc., Research Division Kevin, I wanted to dig in into your comment on the core ZIA, ZPA growth. I think you mentioned mid-teens in ARR. Can you give us a little bit more color what was that growth rate over the last 2, 3 quarters perhaps? And how do we think about expectations for your core ZIA, ZPA business for the next 2, 3 quarters?	Ittai Kidron: 핵심 ZIA, ZPA 성장에 대한 언급에 대해 좀 더 깊이 들어가 보고 싶습니다. 연간 반복 매출(ARR)이 10%대 중반이라고 말씀하신 것 같습니다. 지난 2~3분기 동안 해당 성장률이 어떠했는지 좀 더 구체적으로 설명해 주실 수 있을까요? 그리고 향후 2~3분기 동안 핵심 ZIA, ZPA 사업에 대한 기대치는 어떻게 보시는지요?
Chief Financial Officer: Yes. Thanks, Ittai. I appreciate the question. We have seen a pretty consistent performance in ZIA, ZPA. We did get some feedback that it would be helpful for you guys to get a little bit more color in that regard, which is why I added that into the script. Keep in mind that ZIA, ZPA as it relates to Zero Trust Everywhere is the foundation and, to a large degree, the base and the opportunity. If you look at the number of customers that we have today, roughly 4,400 out of more than 20,000 potential companies that we think can be customers, you look at it in terms of the Fortune 500, where we still have over half of those to prospect against, there is a massive opportunity left with ZIA, ZPA as we think about it. And even within the companies that we do have on ZIA, ZPA, we have an opportunity to upsell those to Zero Trust Everywhere and then adjacently through the other pillars, Data Security and AI. So from our point of view, it just reiterates the stability in the underlying business and really gives a sense for what's driving kind of the core of the business. But again, we've got these other 3 growth pillars that have been doing exceptionally well. And hopefully, that additional color is helpful for you.	Chief Financial Officer: 네, 이타이님, 질문 감사합니다. ZIA와 ZPA는 상당히 꾸준한 실적을 보여왔습니다. 이와 관련해서 좀 더 자세한 설명을 듣고 싶다는 피드백이 있어서, 이번 스크립트에 해당 내용을 추가했습니다. ZIA와 ZPA는 'Zero Trust Everywhere' 전략의 근간이자, 상당 부분 저희 사업의 기반이며 기회라는 점을 염두에 두셔야 합니다. 현재 저희 고객 수를 보시면, 잠재 고객(potential customers)으로 생각하는 20,000개 이상의 기업 중 약 4,400개 정도입니다. 포춘 500대 기업(Fortune 500)을 기준으로 봐도, 아직 절반 이상이 저희의 잠재 고객으로 남아있습니다. 이러한 점을 고려할 때, ZIA와 ZPA에는 여전히 엄청난 기회가 남아있다고 생각합니다. ZIA, ZPA를 사용하고 계신 기존 고객사 내에서도 Zero Trust Everywhere로의 업셀링(upselling) 기회가 충분히 있습니다. 그리고 인접한 다른 성장 축들, 즉 데이터 보안(Data Security)과 AI를 통해서도 기회가 많습니다. 저희 관점에서 볼 때, 이는 저희 핵심 사업(underlying business)의 안정성을 다시 한번 확인시켜 주는 동시에, 사업의 핵심을 이끄는 동력이 무엇인지 명확히 보여준다고 생각합니다. 하지만 다시 한번 강조드리지만, 이 외에도 저희에게는 매우 뛰어난 성과를 보이고 있는 3가지 성장 축(growth pillars)들이 있습니다. 이러한 추가적인 설명이 이해하시는 데 도움이 되셨기를 바랍니다.
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board One interesting stat on ZIA is that customers on average are tripling their initial purchase in 4 years. That's pretty remarkable.	Jagtar Chaudhry: ZIA와 관련해서 한 가지 흥미로운 통계(stat)는 고객들이 평균적으로 4년 안에 초기 구매액(initial purchase)을 3배로 늘리고 있다는 점입니다. 이는 상당히 주목할 만한 성과입니다.
Operator: And our next question will be coming from Gray Powell of BTIG.	Operator: 다음 질문 받겠습니다.
Gray Powell: BTIG, LLC, Research Division Okay. So I want to follow up on some of the earlier questions, and I think you've hit on this somewhat. So you are seeing a lot of momentum in Z-Flex deals. If I'm doing the math correctly, I'm calculating that Z-Flex was over 30% of RPO bookings. I'm not sure if that's how you look at it. But I guess the question is, how does the ARR ramp on a Z-Flex deal compare to customers under historical contracts? And then just any directional commentary you can give on how big a typical Z-Flex customer is at maturity versus traditional or like what they spend? And what's sort of like giving you the most upside from a product perspective?	Gray Powell: 제공해주신 내용은 애널리스트의 질문이며, 경영진의 답변이 아닙니다. 경영진의 답변을 제공해주시면 요청하신 규칙에 따라 자연스럽고 유창한 한국어로 번역해 드리겠습니다.
Chief Financial Officer: Yes. Thanks for the question. Let me maybe just orientate -- I mean, the way that we look at Z-Flex is it is another opportunity for us to offer a package to a customer that we think is mutually compelling. It gives them flexibility, so they have less concern about being locked into a particular product or product decision in the future. It gives them an opportunity to focus more on long-term partnership versus more transactional selling in nature. And then it does give an opportunity for them to try, in a much easier, less friction way, new modules and expand into those modules. So from a from an offering perspective, it is a much better and more strategic way to engage. We do think over time that more and more of our customers will adopt Z-Flex. It is not something that we mandate or push, but where we feel that it really is well positioned, the field is enabled to be able to offer Z-Flex going forward. Your question around differences in ramps, et cetera. Fundamentally, 2 deals, if it's a Z-Flex or if it's a non-Z-Flex, so long as they're similar structure, there's no difference in how that shows up in ARR. Z-Flex is by their nature, because they're longer term, they've got more products, they may have a ramp that is built in, so that the customer can deploy along their deployment plan, which could take anywhere from 6 months to a year. But I wouldn't think about Z-Flex is creating a different dynamic with respect to ARR other than it's just another level of indication that we are very strategic in that environment. The average Z-Flex deal is typically an 8-figure TCV commitment. And for those deals that we've done thus far, it's been about a 4-year period. As we've talked about, they tend to be 3- to 5-year deals. And right now, the average is about 4. So hopefully, that's helpful color.	Chief Financial Officer: 네, 질문 감사합니다. 저희가 Z-Flex를 바라보는 관점은, 고객에게 상호 매력적이라고 생각하는 패키지를 제공할 수 있는 또 다른 기회라는 점입니다. 이는 고객에게 유연성을 제공하여, 미래에 특정 제품이나 제품 결정에 묶이는 것(lock-in)에 대한 우려를 덜어줍니다. 또한, 보다 거래적인(transactional) 판매보다는 장기적인 파트너십에 더 집중할 수 있는 기회를 제공합니다. 그리고 고객들이 훨씬 더 쉽고 마찰이 적은 방식으로 새로운 모듈을 시도하고 그 모듈로 확장할 수 있는 기회를 제공합니다. 따라서, 제공하는 서비스(offering) 관점에서 볼 때, 이는 훨씬 더 좋고 전략적인 참여 방식입니다. 저희는 시간이 지남에 따라 점점 더 많은 고객들이 Z-Flex를 채택할 것이라고 생각합니다. 저희가 의무화하거나 강요하는 것은 아닙니다만, 저희가 보기에 정말 잘 자리 잡았다고 판단되는 곳에서는 현장에서 앞으로 Z-Flex를 제공할 수 있도록 지원하고 있습니다. 램프(ramps) 등의 차이에 대한 질문을 주셨는데요. 기본적으로 Z-Flex 계약이든 비 Z-Flex 계약이든 두 가지 유형의 거래는 구조가 유사하다면 연간 반복 매출(ARR: Annual Recurring Revenue)에 반영되는 방식에는 차이가 없습니다. Z-Flex는 본질적으로 장기 계약이고 더 많은 제품을 포함하며, 고객이 자체 배포 계획에 따라 서비스를 구축할 수 있도록 램프(ramp)가 내장되어 있을 수 있습니다. 이 과정은 6개월에서 1년까지 걸릴 수 있습니다. 하지만 Z-Flex가 연간 반복 매출(ARR) 측면에서 다른 역학 관계를 만든다고 생각하지는 않습니다. 단지, 해당 환경에서 저희가 매우 전략적이라는 또 다른 수준의 지표일 뿐입니다. 평균적인 Z-Flex 계약은 일반적으로 8자리 규모의 TCV(총 계약 가치) 약정입니다. 그리고 지금까지 저희가 체결한 계약들을 보면, 대략 4년 기간이었습니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, 보통 3년에서 5년짜리 계약인 경향이 있는데, 현재 평균은 약 4년입니다. 이 정보가 도움이 되셨기를 바랍니다.
Operator: And our next question will be coming from the line of Jonathan Ruykhaver of Cantor Fitzgerald.	Operator: 다음 질문은 Cantor Fitzgerald의 Jonathan Ruykhaver님께서 해주시겠습니다.
Jonathan Ruykhaver: Cantor Fitzgerald & Co., Research Division So I think, Jay, this is for you. Just curious, when you look at SquareX, from my understanding, you're embedding browser security via an extension rather than having a dedicated secure browser. Can you just talk about that? It seems like the flexibility could be a plus, but is there any trade-off between control and functionality between extension and full browser? And then just curious also on your view of how critical is the browser layer to winning broader Zero Trust deals over the next couple of years?	Jonathan Ruykhaver: SquareX에 대해 궁금한 점이 있습니다. 제가 이해하기로는 전용 보안 브라우저(dedicated secure browser)를 사용하는 대신 확장 프로그램(extension)을 통해 브라우저 보안(browser security)을 내장하는 방식인 것 같습니다. 이에 대해 설명해 주시겠습니까? 유연성(flexibility)은 장점이 될 수 있을 것 같은데요, 확장 프로그램과 전체 브라우저(full browser) 간에 제어(control) 및 기능(functionality) 측면에서 어떤 절충점(trade-off)이 있는지 궁금합니다. 그리고 향후 몇 년간 더 광범위한 제로 트러스트(Zero Trust) 계약을 수주하는 데 브라우저 계층(browser layer)이 얼마나 중요하다고 보시는지 궁금합니다.
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board Thank you. Very good question. So we have been offering Zero Trust Isolation solution using any standard browser for managed and unmanaged devices. Managed, no problem. Unmanaged devices means they were using their standard browser. Some customers wanted something like a device posture check on an unmanaged device. And for that, one option was you buy a full-blown enterprise browser from a third party. We looked at some of those acquisitions a couple of years ago. We did not like it. Full-blown browser with its own vulnerabilities and customers don't like one more agent, or in this case, this is one more mega agent on their endpoint. So what we found was with SquareX acquisition, we could add the security functionality such as device posture check using browser extensions on unmanaged device. It's a wonderful use case, but generally for third-party type of stuff for us. So it's a clean, better solution rather than trying to have full-blown third-party browser. And it really takes care of the gap that we have in this environment. So we think it expands our TAM. We have lots of customers who are using browser isolation. This actually will help us expand it to handle some of the third parties who will come from unmanaged devices. So very pleased with the acquisition and the fit and the early market reaction to it.	Jagtar Chaudhry: 감사합니다. 아주 좋은 질문입니다. 저희는 관리 기기(managed devices)와 비관리 기기(unmanaged devices) 모두에 대해 어떤 표준 브라우저(standard browser)든 사용하여 제로 트러스트 격리 솔루션(Zero Trust Isolation solution)을 제공해 왔습니다. 관리 기기의 경우엔 문제가 없죠. 비관리 기기라는 것은 사용자들이 각자의 표준 브라우저를 사용하고 있었다는 의미입니다. 일부 고객들은 비관리 기기에 대해 기기 상태 점검(device posture check)과 같은 기능을 원했습니다. 이를 위해 한 가지 선택지는 서드파티로부터 완전한 형태의 기업용 브라우저(full-blown enterprise browser)를 구매하는 것이었습니다. 저희는 몇 년 전 이러한 인수(acquisitions) 건들을 검토하기도 했습니다만, 마음에 들지 않았습니다. 완전한 형태의 브라우저는 그 자체로 취약점(vulnerabilities)을 가지고 있으며, 고객들은 추가적인 에이전트(agent)를, 특히 이 경우에는 엔드포인트(endpoint)에 또 하나의 메가 에이전트(mega agent)를 설치하는 것을 좋아하지 않습니다. SquareX 인수(acquisition)를 통해 저희는 관리되지 않는 기기(unmanaged device)에서 브라우저 확장 프로그램(browser extension)을 사용하여 디바이스 상태 확인(device posture check)과 같은 보안 기능(security functionality)을 추가할 수 있게 되었습니다. 이는 훌륭한 활용 사례(use case)이지만, 일반적으로 저희에게는 서드파티(third-party) 관련 업무에 주로 적용됩니다. 완전한 서드파티 브라우저를 사용하려는 것보다 훨씬 깔끔하고 더 나은 솔루션이며, 현재 환경에서 저희가 가지고 있던 부족한 부분을 효과적으로 해결해 줍니다. 저희는 이를 통해 총 유효 시장(TAM: Total Addressable Market)이 확장될 것이라고 생각합니다. 저희는 브라우저 격리(browser isolation)를 사용하는 많은 고객을 보유하고 있습니다. 이번 인수는 관리되지 않는 기기에서 접속하는 일부 서드파티를 처리할 수 있도록 이 영역을 확장하는 데 도움이 될 것입니다. 따라서 이번 인수와 그 적합성(fit), 그리고 초기 시장 반응에 매우 만족하고 있습니다.
Operator: And our next question will be coming from the line of Eric Heath of KeyBanc.	Operator: 다음 질문은 KeyBanc의 Eric Heath님께 드리겠습니다.
Eric Heath: KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division Maybe I wanted to come back as an extension to Gregg's earlier question thinking about AI agents. So AI agents will drive a lot of network traffic. So Jay, Kevin, just how should we think about how you can monetize that increased traffic? And Kevin, how we should think about it impacting the model over a longer time period?	Eric Heath: 그렉의 이전 질문에 이어서 AI 에이전트(AI agents)와 관련하여 좀 더 여쭤보고 싶습니다. AI 에이전트가 상당한 양의 네트워크 트래픽(network traffic)을 발생시킬 것으로 예상됩니다. Jay, Kevin께 질문드립니다. 이러한 트래픽 증가를 어떻게 수익화(monetize)할 계획이신지, 저희는 어떻게 이해해야 할까요? 그리고 Kevin께는, 이러한 변화가 장기적으로 저희 사업 모델(business model)에 어떤 영향을 미칠 것으로 보시는지 여쭙고 싶습니다.
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board Yes. Thank you. We think these agents that are growing at a pretty rapid pace will generate a fair amount of traffic. The traffic means they're going to access application A or B, or one agent is going to talk to a second agent. In order to do that, we believe the best security is that they should be going through a zero trust exchange, so that a given agent can only talk to a given agent or applications. Otherwise, imagine one infected or hijacked agent will infect the whole enterprise. That's the biggest value we bring to the table. The more agents, the more agentic traffic, the more value we deliver, and the better revenue opportunity for us. So we look at it as probably the biggest upside for growth of Zscaler business.	Jagtar Chaudhry: 네, 감사합니다. 저희는 상당히 빠른 속도로 성장하고 있는 이러한 에이전트들이 상당한 양의 트래픽(traffic)을 생성할 것이라고 생각합니다. 이 트래픽은 에이전트들이 애플리케이션 A 또는 B에 액세스하거나, 한 에이전트가 다른 에이전트와 통신하는 것을 의미합니다. 이를 위해서는 제로 트러스트 익스체인지(Zero Trust Exchange)를 통해야만 최상의 보안이 가능하다고 생각합니다. 그래야만 특정 에이전트가 특정 에이전트나 애플리케이션과만 통신할 수 있기 때문입니다. 그렇지 않으면, 상상해 보십시오. 감염되거나 하이재킹(hijacking)된 에이전트 하나가 전체 기업을 감염시킬 수 있습니다. 이것이 바로 저희가 제공하는 가장 큰 가치입니다. 에이전트가 많아질수록, 에이전트 간 트래픽(agentic traffic)이 많아질수록 저희가 제공하는 가치는 더욱 커지고, 저희에게는 더 나은 수익 기회(revenue opportunity)가 됩니다. 따라서 저희는 이를 Zscaler 사업 성장을 위한 가장 큰 상승 여력(upside)으로 보고 있습니다.
Operator: And our next question will be coming from the line of Matt Hedberg of RBC.	Operator: 다음 질문은 RBC에서 나오겠습니다.
Matthew Hedberg: RBC Capital Markets, Research Division Strong results you're raising, Kevin, you said by more than the beat. But I just had a clarification on ARR. I just want to make sure that I'm not missing anything. It looks like you raised the ARR midpoint by $30 million. But it looks like in the disclosure, and maybe this is where I'm mistaken, but it looks like you took your Red Canary expectations up from $95 million to $135 million. So to me, that looks like a $35 million raise. So am I interpreting that right? Because I'm just not totally certain about what kind of the organic raise here is for the year.	Matthew Hedberg: RBC 캐피탈 마켓 리서치 부문입니다. 케빈, 실적이 좋아서 가이던스(guidance)를 상향 조정하신다고 말씀하셨고, 예상치를 뛰어넘는 수준이라고 하셨습니다. 다만 ARR(연간 반복 매출)에 대해 명확히 하고 싶은 부분이 있습니다. 제가 뭔가 놓치고 있는 게 없는지 확인하고 싶습니다. ARR 중간값을 3천만 달러 상향 조정하신 것으로 보입니다. 그런데 공시 자료에는, 제가 잘못 이해하고 있을 수도 있지만, 레드 카나리(Red Canary)에 대한 기대치를 9천5백만 달러에서 1억3천5백만 달러로 올리신 것으로 보입니다. 제 생각에는 3천5백만 달러 상향 조정하신 것 같습니다. 제가 제대로 이해하고 있는 건가요? 올해의 유기적(organic) 상향 조정 규모가 정확히 어느 정도인지 확실하지 않아서 그렇습니다.
Chief Financial Officer: Yes. No, I appreciate the clarification. If you look at this on an organic basis, we are raising the organic net new from 6.7% as our initial raise in the beginning of the year to 9.5% growth for '26. So yes, there is some element of Red Canary that is mechanically inherent in the raise. But the underlying growth and strength in the organic business, giving us confidence to raise to 9.5% net new growth this year is what you're seeing fundamentally in the raised guidance. And keep in mind, just in the first half of this year, net new without Red Canary grew 10% against the backdrop of last year, where it grew 1%. So we are seeing very healthy acceleration in net new ARR growth, both first half and signaling for the back half.	Chief Financial Officer: 네, 설명해주셔서 감사합니다. 유기적(organic) 기준으로 보면, 연초에 처음 제시했던 6.7%에서 올해 순 신규(net new) 성장률을 9.5%로 상향 조정하고 있습니다. 물론, 상향 조정된 수치에는 레드 카나리(Red Canary) 인수가 기계적으로 일부 반영되어 있습니다. 하지만 유기적 사업(organic business)의 근본적인 성장과 강점이 올해 순 신규 성장률을 9.5%로 상향 조정할 수 있는 자신감을 주었으며, 이것이 이번 가이던스(guidance) 상향 조정의 핵심적인 부분입니다. 참고로 말씀드리자면, 올해 상반기에 레드 카나리를 제외한 순 신규는 작년 1% 성장에 비해 10% 성장했습니다. 따라서 저희는 순 신규 ARR(연간 반복 매출, Annual Recurring Revenue) 성장이 상반기에 매우 건전하게 가속화되었으며, 하반기에도 이러한 추세가 이어질 것으로 보고 있습니다.
Operator: And our next question will be coming from the line of Keith Bachman of BMO.	Operator: 다음 질문은 BMO의 키스 바흐만 님께 연결해 드리겠습니다.
Keith Bachman: BMO Capital Markets Equity Research Okay. I broke up a little bit there, but I want to go ahead and ask a question about Zero Trust Everywhere. And Jay, the question for you is how significant could this be? You're at 550 customers now, you were at 130 a year ago. Two dimensions of the question are, a, what's the average ARR uplift that you experience when a customer goes to Zero Trust Everywhere? Is there some kind of lift that you could help guide us on? And then how deep do you think this could get with your installed base? What's the potential reach here?	Keith Bachman: 네, 방금 연결이 잠시 불안정했습니다만, Zero Trust Everywhere에 대해 질문드리고자 합니다. 제이님께 드리는 질문은, 이것이 얼마나 중요한 의미를 가질 수 있을지에 대한 것입니다. 현재 고객 수가 550개사인데, 1년 전에는 130개사였습니다. 질문은 크게 두 가지입니다. 첫째, 고객이 Zero Trust Everywhere를 도입할 때 평균적으로 경험하는 ARR(Annual Recurring Revenue, 연간 반복 매출) 상승 효과는 어느 정도입니까? 저희가 참고할 만한 상승폭이 있을까요? 다음으로, 기존 고객 기반(installed base) 내에서 이 솔루션의 침투율이 어느 정도까지 가능하다고 보시는지요? 잠재적인 확산 범위는 어느 정도입니까?
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board Yes. So first of all, we are very pleased with the number of customers becoming Zero Trust Everywhere customers, the number 550 is very good, and these are enterprise customers. They are large customers out there. In terms of lift on ARR, I think we even shared last quarter that we are seeing 2x to 3x essentially move in the ARR when customers are moving to Zero Trust Everywhere, which is very good. In terms of potential out there, I can tell you, a year ago, when I was talking to customers about Zero Trust launch, which essentially replaces MPLS or SD-WAN, I was wondering how many customers will be saying, I love my SD-WAN, okay? I can tell you, I don't find any Zscaler customer. Now these are our customers. They all want to replace SD-WAN for cost reasons and for security reasons. Remember, SD-WAN enables lateral threat movement. So interest is very high in the Branch. On the Cloud side of it, too, it's a fascinating new disruptive play. We have literally no real competition other than old school firewalls and trying to do firewalls in the cloud with IP address and ACL is a nightmare. So we're seeing that traction going. So very bullish on both Zero Trust Branch and Zero Trust Cloud. So I would love to see that every Zscaler customer in a matter of time will be a Zero Trust Everywhere customer.	Jagtar Chaudhry: 네, 우선 Zero Trust Everywhere 고객이 된 고객 수에 대해 저희는 매우 만족하고 있습니다. 550이라는 숫자는 매우 긍정적이며, 이들은 모두 엔터프라이즈(enterprise) 고객, 즉 대형 고객들입니다. ARR(연간 반복 매출) 증가 측면에서 말씀드리자면, 지난 분기에도 공유했듯이 고객들이 Zero Trust Everywhere로 전환할 때 ARR이 본질적으로 2배에서 3배 정도 증가하는 것을 보고 있습니다. 이는 매우 좋습니다. 시장 잠재력에 대해 말씀드리자면, 1년 전 제가 고객들에게 Zero Trust 출시(launch)에 대해 이야기했을 때, 이는 본질적으로 MPLS나 SD-WAN을 대체하는 것인데, 저는 '내 SD-WAN이 정말 좋아'라고 말할 고객이 얼마나 될까 궁금했습니다. 하지만 제가 말씀드릴 수 있는 것은, Zscaler 고객 중 그런 고객은 단 한 명도 찾을 수 없다는 것입니다. 이제 이들은 저희 고객들입니다. 모두 비용 및 보안 문제 때문에 SD-WAN(Software-Defined Wide Area Network)을 교체하기를 원합니다. 아시다시피, SD-WAN은 측면 위협 이동(lateral threat movement)을 가능하게 합니다. 그래서 지사(Branch) 쪽에서의 관심이 매우 높습니다. 클라우드(Cloud) 측면에서도, 이것은 매우 흥미로운 새로운 파괴적 혁신(disruptive play)이라고 할 수 있습니다. 구식 방화벽(firewall) 외에는 사실상 실질적인 경쟁자가 없으며, 클라우드에서 IP 주소(IP address)와 ACL(Access Control List)을 이용해 방화벽을 구현하려는 시도는 그야말로 악몽과 같습니다. 그래서 우리는 이러한 견인력(traction)이 계속해서 커지는 것을 목격하고 있습니다. 따라서 제로 트러스트 지사(Zero Trust Branch)와 제로 트러스트 클라우드(Zero Trust Cloud) 모두에 대해 매우 낙관적인 전망을 가지고 있습니다. 저는 모든 Zscaler 고객이 머지않아 제로 트러스트 에브리웨어(Zero Trust Everywhere) 고객이 되는 것을 보게 되기를 진심으로 바랍니다.
Operator: And that concludes our Q&A session. I would now like to turn the conference back to Jay Chaudhry, CEO, Chairman and Founder, for closing remarks.	Operator: 이제 질의응답(Q&A) 세션을 마치겠습니다. 이어서 최고경영자(CEO) 겸 이사회 의장(Chairman) 겸 설립자(Founder)이신 제이 차우드리님께 마무리 말씀을 부탁드리며, 마이크를 넘기겠습니다.
Jagtar Chaudhry: Co-Founder, CEO & Chairman of the Board Thank you for joining us. We look forward to seeing you at one of the investor conferences we'll be attending. Thanks again.	Jagtar Chaudhry: 참여해 주셔서 감사합니다. 저희가 참석할 투자자 컨퍼런스(investor conference) 중 한 곳에서 뵙기를 기대합니다. 다시 한번 감사드립니다.
Operator: And this concludes today's program. Thank you for participating. You may now disconnect.	Operator: 이것으로 오늘 일정을 모두 마치겠습니다. 참여해주신 모든 분들께 감사드립니다. 이제 연결을 끊으셔도 좋습니다.

📌 요약

다음은 Zscaler의 실적 발표 질의응답 세션 요약입니다.

* **재무 가이던스 상향 및 유기적 성장 강조:** 경영진은 연간 ARR 가이던스를 상향 조정했으며, 특히 유기적 신규